Activision Blizzard
Annual Report 2009

Plain-text annual report

2 0 0 9 2 0 0 9 a n n u a l r e p o r t $ 4.8 bi l l ion i n t o ta l n e t r e v e n u e s* $ 1.2 bi l l ion i n t o ta l ope r at i ng i nc om e* + 2 6 % ope r at i ng m a r gi n* $1.2 bi l l ion i n ope r at i ng c a s h f l ow delivering long-term growth $ 3.3 bi l l ion i n t o ta l c a s h a n d i n v e s t m e n t s *Non-GAAP – For a full reconciliation see tables at the end of the annual report. 3 Battle.net®: The Premier Online Gaming Destination With more than 12 million active accounts, Blizzard Entertainment’s Battle.net® service is already one of the world’s largest online gaming platforms. To coincide with the launch of StarCraft® II, Battle.net is being redesigned to be the industry’s premier online gaming destination. New features will allow players to compete in new ways and interact with each other across different Blizzard Entertainment games, such as StarCraft II and World of Warcraft®. In addition, Battle.net will be tightly integrated into all Blizzard Entertainment games going forward, offering a tailored player experience unmatched by any other gaming service. 2 0 0 9 a n n u a l r e p o r t 2010: Strongest Slate Ever Activision Publishing Blizzard Entertainment 7 a c t i v i s i o n b l i z z a r d , i n c . t o o u r s h a r e h o l d e r s : 2009 was a very good year. We once again invested your capital thoughtfully. Over the last 10 years, the com- pounded annual growth rate of our stock price has been 24%. If you had $100 invested in Activision on December 31 of 1999, your stake would have been worth $870 at the end of 2009. This compares favorably to a $100 investment in the S&P 500 Index in the same time period, which would have dropped in value to only $76. In 2009, we delivered non-GAAP net revenues of $4.8 billion and non-GAAP earnings per diluted share of $0.69. On a GAAP basis, our net revenues were $4.3 billion and earnings per diluted share were $0.09. We ended the year with approximately $3.3 billion in cash and investments and no debt. We generated approximately $1.2 billion in operating cash flow, a measure of how we build shareholder value. We also delivered the most profitable year in our company’s history and record non-GAAP operating margins of 26%, the highest among any third-party publisher in our industry. In 2010, Brian and I will celebrate our 20th year at the helm of the company. Over the years, we have made some very good decisions, but have also made a few mistakes. Most importantly, we have integrated the lessons from those mistakes into our corporate discipline. Over this period of time, we have seen numerous changes in technologies such as microprocessors, graphics pro- cessors, game systems, storage media, as well as business models. We have also watched a number of seemingly untouchable franchises—and the publishers behind them—rise and fall, as the consumer base that enjoys games grows and diversifies while increasing their expectations for quality products and services. To the benefit of our audiences, game pricing has not changed much in 20 years, but the cost per hour of entertainment has fallen dramatically. What has changed is how much wider and deeper the moat protecting our franchises has become. Our 2009 financial results follow 17 years of strong performance. We are constantly on the lookout for better ways to deploy our assets and provide even greater returns on investment. You can expect the company to con- tinue to take a prudent and methodical approach to the use of its capital. While few technology companies pay dividends, we chose to declare a 15 cent per share dividend because we believe it demonstrates that our business, unlike other video game companies, is able to generate predictable cash flow from our stable franchises such as Activision’s Call of Duty® and Blizzard Entertainment’s World of Warcraft®, and that we can further enhance shareholder value through this action. On February 10, 2010, our Board of Directors authorized another $1 billion dollar share buyback program. This latest buyback authorization comes after completing a $1.25 billion authorized stock repurchase program over 14 months ending on December 31, 2009. Collectively, these actions illustrate the confidence we have in the future of our business and underscore our com- mitment to driving shareholder value through all available and appropriate means as our top priority. We entered 2009 with ambitious goals amidst very challenging economic times, and yet, we were able to gain market share and generate record cash flow. Our success reflects the resilience and dedication of our employees and the vibrancy of our world class product portfolio. During the year, we increased our U.S. and European share across all platforms to 16%. Activision’s release of Call of Duty: Modern Warfare® 2 became the first video game ever to surpass $550 million in retail sales in its first five days of release1 and generated more than $1 billion in global retail sales in just nine weeks. Call of Duty is one of the most profitable entertainment franchises of all time. There are only a handful of properties that have 1According to Activision Publishing’s internal estimates 8 2 0 0 9 a n n u a l r e p o r t ever achieved this milestone, which illustrates the power and reach of the brand. As a result, today, we are the only publisher with three games that have surpassed $1 billion each in revenues—Activision’s Call of Duty: Modern Warfare 2 and Guitar Hero® III: Legends of Rock™ and Blizzard Entertainment’s World of Warcraft. Blizzard Entertainment’s World of Warcraft, remains the #1 subscription-based massively multiplayer online role-playing game worldwide2, with approximately 11.5 million subscribers. Blizzard Entertainment also successfully transitioned World of Warcraft to a new licensee, an affiliated company of NetEase.com, Inc. in mainland China. NetEase is a strong partner whose operational efficiency and customer expertise has already had a significant impact. After its relaunch in China, World of Warcraft hit a new all-time peak in the number of simultaneous gamers playing there and excitement for the game has never been stronger. We are very proud of our partnership with NetEase as they share many of the same core principles that have helped us maintain our growth and margin expansion. Because of our success during a very challenging economic year, Brian and I were reminded how important it is for us to reaffirm our core principles with our shareholders. For 20 years, the company has subscribed to these principles that have guided our success. They include: • Focus our resources against the largest and most profitable opportunities; • Satisfy, surprise and delight our audiences; • And, continuously improve our operational discipline. We always start with pragmatism and an appreciation for the value of focus and prioritization. f o c u s o u r r e s o u r c e s a g a i n s t t h e l a r g e s t a n d m o s t p r o f i t a b l e o p p o r t u n i t i e s Throughout our tenure, we have committed our organization to focus its attention and allocate capital only against the most promising areas of our business. This principle applies to how we manage our brands, our internal resources, our distribution channels and partners, and our opportunities for future earnings growth. We always strive to increase our capabilities in this area and are committed to doing so again this year. Today, we believe this approach is more critical than ever. Audiences now have more entertainment choices than ever before—many of these are at very low or no cost. Unlike many of our competitors, we remain steadfastly committed to a simple formula of focus and quality. d e l i v e r c o m p e l l i n g g a m e e x p e r i e n c e s t o c o n s u m e r s Our second principle is to satisfy, surprise and delight our audiences. This is the most difficult of our core principles to adhere to consistently. While we have a better track record than others, we believe there is room for improvement. We have the most talented game developers in the world with a commitment to excellence, and they are continually striving to deliver higher quality and more innovative products. Blizzard Entertainment’s ongoing support of its online community is a great example of this. Blizzard expects to launch a new version of Battle.net®, evolving it into the industry’s premier online gaming destination. The service will offer advanced communication features, social networking, player matching and digital content delivery. Battle.net is designed to keep players connected to their friends no matter which Blizzard game they are playing. 2According to Blizzard Entertainment’s internal estimates 9 a c t i v i s i o n b l i z z a r d , i n c . The service is expected to launch simultaneously with StarCraft® II and will power all of Blizzard Entertainment’s games moving forward. During 2009, console online play and digital transactions for Activision’s titles also gained critical mass. More than 62 million Guitar Hero songs have been downloaded by gamers to date, while the Call of Duty: World at War™ map packs have sold more than 8.5 million units combined. As of this writing, World at War remains one of the top-five titles played via Xbox LIVE®, and Call of Duty: Modern Warfare 2 holds the top spot for the number of people playing any individual game on Xbox LIVE. Both Call of Duty and Guitar Hero, like Blizzard Entertainment’s World of Warcraft, are the clear #1 offerings within their genres. The success of these franchises is the outcome of years of persistent focus and methodical execution. In 2010, Activision plans to release new downloadable content for several of its games including Call of Duty: Modern Warfare 2, Guitar Hero 5, and DJ Hero™. Additionally, Activision will continue to selectively expand its brands into other digital segments like the iPhone®. i m p r o v i n g o p e r a t i o n a l d i s c i p l i n e Building a reliable, sustainable growth company requires excellent execution around margin expansion, cash flow generation and the capital allocation required to achieve high returns. As a result, we are constantly working to improve the core operations of our two divisions—Activision and Blizzard Entertainment. To this aim, we recently restructured Activision Publishing and created a new business unit dedicated to Call of Duty. This recognizes the importance of prioritizing our opportunities in order to maximize shareholder returns. In 2009, our operational excellence and continued focus on our audiences enabled us to deliver another year of record non-GAAP profit and record operating cash flow. Activision Blizzard’s success comes from the extraordinary talent and dedication of our employees around the world. Their hard work has enabled us to grow at a spectacular pace. They have embraced our cultural values of excellence, thrift, innovation and accountability which are the foundation for our success. We are grateful for their efforts. These principles were always embraced by our longest serving board member, Barbara Isgur, who passed away this year. We will miss her indomitable spirit, seriousness of purpose and sound judgment. We remain steadfast in our commitment to serve our audiences, retailers, strategic partners, shareholders and community and to operate a highly disciplined company dedicated to making great games and providing superior returns to our shareholders. Sincerely, Robert Kotick President and Chief Executive Officer, Activision Blizzard Brian Kelly Co-Chairman of the Board, Activision Blizzard 1 0 SELECTED FINANCIAL DATA  On July 9, 2008, a business combination (the “Business Combination”) by and among  Activision, Inc., Sego Merger Corporation, a wholly­owned subsidiary of Activision, Inc., Vivendi S.A.  (“Vivendi”), VGAC LLC, a wholly­owned subsidiary of Vivendi, and Vivendi Games, Inc. (“Vivendi  Games”), a wholly­owned subsidiary of VGAC LLC, was consummated. As a result of the consummation  of the Business Combination, Activision, Inc. was renamed Activision Blizzard, Inc. For accounting  purposes, the Business Combination is treated as a “reverse acquisition,” with Vivendi Games deemed to  be the acquirer. The historical financial statements of Activision Blizzard, Inc. prior to July 9, 2008 are  those of Vivendi Games, Inc. (see Note 1 of the Notes to Consolidated Financial Statements included in  this Annual Report). Therefore, 2009 and 2008 financial data is not comparable with prior periods.  The following table summarizes certain selected consolidated financial data, which should be read  in conjunction with our Consolidated Financial Statements and Notes thereto and with Management’s  Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations included elsewhere in this  Annual Report. The selected consolidated financial data presented below at and for each of the years in the  five­year period ended December 31, 2009 is derived from our Consolidated Financial Statements. All  amounts set forth in the following tables are in millions, except per share data.  For the years ended December 31,  2007  2006  2008  2009  2005  Statement of Operations Data:  Net revenues .......................................................................................................   Net income (loss) ................................................................................................   Net income (loss) per share(1)............................................................................   113  0.09  $4,279  $3,026  $1,349  $1,018  $780  139  45  0.24  0.08  (107)  (0.11)  227  0.38  Balance Sheet Data:  Total assets .........................................................................................................   $13,742  $14,465  $879  $758  $539  (1)  Stock Split—In July 2008, the Board of Directors approved a two­for­one split of our outstanding  shares of common stock effected in the form of a stock dividend (“the split”). The split was paid  September 5, 2008 to shareholders of record at August 25, 2008.  2009  At December 31,  2008  2007  2006  2005  Cash Dividends  On February 10, 2010 Activision Blizzard’s Board of Directors declared a cash dividend of $0.15  per common share payable on April 2, 2010 to shareholders of record at the close of business on  February 22, 2010. Although we expect dividends to be an annual occurrence, future dividends will depend  upon our earnings, financial condition, cash requirements, future prospects, and other factors deemed  relevant by our Board of Directors. We did not pay cash dividends in 2009, 2008, 2007, 2006 or 2005.  MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND  RESULTS OF OPERATIONS  Business Overview  Activision Blizzard, Inc. is a worldwide online, personal computer (“PC”), console, and handheld  game publisher. The terms “Activision Blizzard,” the “Company,” “we,” “us,” and “our” are used to refer  collectively to Activision Blizzard, Inc. and its subsidiaries. Based upon our current organizational  structure, we operate three operating segments as follows:  Activision Publishing, Inc.  Activision Publishing, Inc. (“Activision”) is a leading international publisher of interactive  software products and peripherals. Activision develops and publishes video games on various consoles,  1                                   handheld platforms and the PC platform through internally developed franchises and license agreements.  Activision currently offers games that operate on the Sony Computer Entertainment Inc. (“Sony”)  PlayStation 2 (“PS2”), Sony PlayStation 3 (“PS3”), Nintendo Co. Ltd. (“Nintendo”) Wii (“Wii”), and  Microsoft Corporation (“Microsoft”) Xbox 360 (“Xbox 360”) console systems; the Sony PlayStation  Portable (“PSP”) and Nintendo Dual Screen (“NDS”) handheld devices; the PC; the iPhone; and the new  handheld game system Nintendo DSi. Our Activision business involves the development, marketing, and  sale of products directly, by license, and through our affiliate label program with certain third­party  publishers. Activision’s products cover diverse game genres including action/adventure, action sports,  racing, role­playing, simulation, first­person action, music, and strategy. Activision’s target customer base  ranges from casual players to core gamers, and children to adults.  Blizzard Entertainment, Inc.  Blizzard Entertainment, Inc. (“Blizzard”) is a leader in terms of subscriber base and revenues  generated in the subscription­based massively multi­player online role­playing game (“MMORPG”)  category. Blizzard internally develops and publishes PC­based computer games and maintains its  proprietary online­game related service, Battle.net. Our Blizzard business involves the development,  marketing, sales and support of role playing action and strategy games. Blizzard also develops, hosts, and  supports its online subscription­based games in the MMORPG category. Blizzard is the development studio  and publisher best known as the creator of World of Warcraft and the multiple award­winning Diablo,  StarCraft, and World of Warcraft franchises. Blizzard distributes its products and generates revenues  worldwide through various means, including: subscriptions (which consist of fees from individuals playing  World of Warcraft, prepaid cards and other value added services, such as the ability to change “factions”,  the ability to transfer “realms” and the ability to purchase a virtual pet), retail sales of physical “boxed”  products, electronic download sales of PC products, and licensing of software to third­party, or related  party companies that distribute World of Warcraft in Russia, China, and Taiwan.  Activision Blizzard Distribution  Activision Blizzard Distribution (“Distribution”) consists of operations in Europe that provide  warehousing, logistical, and sales distribution services to third­party publishers of interactive entertainment  software, our own publishing operations, and manufacturers of interactive entertainment hardware.  Business Combination  On July 9, 2008, a business combination (the “Business Combination”) by and among  Activision, Inc., Sego Merger Corporation, a wholly­owned subsidiary of Activision, Inc., Vivendi S.A.  (“Vivendi”), VGAC LLC, a wholly­owned subsidiary of Vivendi, and Vivendi Games, Inc. (“Vivendi  Games”), a wholly­owned subsidiary of VGAC LLC, was consummated. As a result of the consummation  of the Business Combination, Activision, Inc. was renamed Activision Blizzard, Inc. For accounting  purposes, the Business Combination is treated as a “reverse acquisition,” with Vivendi Games deemed to  be the acquirer. The historical financial statements of Activision Blizzard, Inc. prior to July 10, 2008 are  those of Vivendi Games.  Activision Blizzard’s Non­Core Exit Operations  Activision Blizzard’s non­core exit operations (“Other” or “Non­Core”) represent legacy Vivendi  Games’ divisions or business units that we have exited, divested, or wound down as part of our  restructuring and integration efforts as a result of the Business Combination, but that do not meet the  criteria for separate reporting of discontinued operations. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were  managed as a stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance  of Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment and  consequently we are no longer providing separate operating segment disclosure and have reclassified our  prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current periods’ presentation.  Key Market Conditions and Business Results  Market conditions were challenging in 2009 with total retail software sales in the U.S. and Europe  down 10% from the prior year, according to The NPD Group, Charttrack, and Gfk. With the weakened  2   economy, retailers focused on reducing inventories. The market weakness was most notable in the casual  game and music genres, as compared to core gamer performing titles, with casual consumers scaling back  their purchases, including making fewer purchases of higher­priced point peripheral­based games in the  music genre.  For 2009, Activision Blizzard’s consolidated net revenues were $4,279 million, and consolidated  net income was $113 million, which included a $409 million charge from the impairment of finite­lived  intangible assets reflecting the impact of the weaker market for the casual and music genres. The Company  generated $1,183 million in net cash from operating activities.  Notwithstanding, this challenging macroeconomic environment, Activision Blizzard grew its share  by 1.8 points over the previous year across all platforms to 16% in the combined U.S. and European  market, according to The NPD Group, Charttrack, and Gfk.  Following the year end, the Company announced a new stock repurchase program under which the  Company can repurchase up to $1 billion of the Company’s common stock. The Board of Directors also  declared a cash dividend of $0.15 per common share payable on April 2, 2010 to shareholders of record at  the close of business on February 22, 2010.  Additional Business Highlights  According to The NPD Group with respect to the U.S. market, Charttrack and Gfk, for the  European market, during the year ended December 31, 2009:  •  Call of Duty: Modern Warfare 2 was the #1 best selling console title in the U.S. and Europe;  •  DJ Hero was the highest grossing new intellectual property launched in 2009 in the U.S. and  Europe;  •  Call of Duty and Guitar Hero were two of the top­five best selling franchises across all  platforms in the U.S. and Europe;  •  We are the #1 U.S. publisher overall for the PS3 and Xbox 360, and the #1 third­party  publisher for the Wii; and  •  Call of Duty: Modern Warfare 2 and World of Warcraft: Wrath of the Lich King were two of  the top five­best selling PC titles in dollars in the U.S. and Europe.  To date, Call of Duty: Modern Warfare 2 has sold more than $1 billion in retail sales worldwide,  according to The NPD Group, Charttrack, and Gfk. Further, at December 31, 2009, there were  approximately 11.5 million gamers worldwide subscribed to play World of Warcraft.  Product Releases  Games released during the year ended December 31, 2009 included:  •  Monsters vs. Aliens;  •  Guitar Hero: Metallica;  •  X­Men Origins: Wolverine;  •  Guitar Hero: Modern Hits;  •  PROTOTYPE;  •  Guitar Hero: Smash Hits;  •  •  •  Wolfenstein;  Transformers: Revenge of the Fallen;  Ice Age: Dawn of the Dinosaurs;  •  Guitar Hero 5;  •  Marvel Ultimate Alliance 2;  •  Bakugan Battle Brawlers;  •  DJ Hero;  •  Band Hero;  •  Call of Duty: Modern Warfare 2;  •  •  Guitar Hero: Van Halen; and  •  Three map packs for Call of Duty: World at  Tony Hawk: Ride;  War.  3   In 2010, we expect to continue to build on our success by releasing key franchise games including  Blizzard’s StarCraft II: Wings of Liberty and the World of Warcraft expansion pack, Cataclysm, as well as  a diversified lineup of games based on Activision’s best­selling franchises including Call of Duty, Guitar  Hero, and Tony Hawk, together with other well­known titles such as True Crime, Spider­Man, and  Bakugan, and a select number of new intellectual property franchises such as Blur and Singularity.  International Operations  International sales are a fundamental part of our business. Net revenues from international sales  accounted for approximately 48%, 50%, and 53% of our total consolidated net revenues for the years ended  December 31, 2009, 2008 and 2007, respectively. We maintain significant operations in the United States,  Canada, the United Kingdom, Germany, France, Italy, Spain, Australia, Sweden, South Korea, Norway,  Denmark, China, and the Netherlands. We believe that it is important to develop content locally that is  specifically directed toward local cultures and customs to succeed internationally. Our international  business is subject to risks typical of an international business, including, but not limited to, foreign  currency exchange rate volatility. Accordingly, our future results could be materially and adversely affected  by changes in foreign currency exchange rates.  Management’s Overview of Business Trends  Online Content and Digital Downloads  We provide a variety of electronically delivered products. Many of our video games that are  available through retailers as physical “boxed” products such as DVDs are also available by direct digital  download through the Internet (from websites that we own and others owned by third parties to which we  license our products). We also offer downloadable content and add­ons to our products (e.g., map packs  and additional songs). Electronically delivered content is generally offered to consumers for a one­time fee.  We continue to focus on and grow our digital download and online revenues and we believe that this will  become an increasingly important part of our business over time.  Current Generation of Game Consoles  The current generation of game consoles began with Microsoft’s launch of the Xbox 360 in 2005,  and continued in 2006 when Sony and Nintendo launched their next­generation systems, the PS3 and the  Wii, respectively. We have seen a significant decline in PS2 revenues during 2009 as compared to 2008,  suggesting that this prior generation platform may soon be completely replaced by the current generation of  consoles. Overall console sales remained strong in 2009, with an installed base of hardware in the U.S. and  Europe of 218 million units as of December 31, 2009, representing an increase of 37% in units year over  year. We will continue to monitor game console sales to manage our product delivery on each platform in a  manner we believe to be most effective.  Concentration of Top Titles  A significant portion of our revenues has historically been derived from video games based on a  few popular franchises and these video games are responsible for a disproportionately high percentage of  our profits. We expect that a limited number of popular franchises will continue to produce a  disproportionately high percentage of our revenues and profits. For example, our top three franchises, Call  of Duty, Guitar Hero, and World of Warcraft, accounted for approximately 68% of our net revenues for the  year ended December 31, 2009. This is similar to the overall trend in the video game industry. For  example, the top 10 titles accounted for 37% of the sales in the U.S. video game industry in the three  months ended December 31, 2009, according to The NPD Group. In 2010, we expect to release key  franchise games including Blizzard’s StarCraft II: Wings of Liberty and the World of Warcraft expansion  pack, Cataclysm, as well as a diversified lineup of games based on Activision Publishing’s best­selling  franchises including Call of Duty, Guitar Hero, and Tony Hawk, together with other well­known titles such  as True Crime, Spider­Man, and Bakugan. Also in 2010, we expect to continue to explore new intellectual  properties to broaden our franchise portfolio by releasing a select number of new intellectual properties,  such as Blur and Singularity.  4   Seasonality  The interactive entertainment industry is highly seasonal. We have historically experienced our  highest sales volume in the year­end holiday buying season, which occurs in the fourth quarter and lowest  sales volume in the second quarter of our calendar year. We defer the recognition of a significant amount of  net revenue related to our software titles containing online functionality that constitutes a  more­than­inconsequential separate service deliverable over an extended period of time (i.e., typically six  months to less than a year). As a result, the quarter in which we generate the highest sales volume may be  different than the quarter in which we recognize the highest amount of net revenue. Our results can also  vary based on a number of factors, including title release dates, consumer demand for our products, and  shipment schedules.  Consolidated Statements of Operations Data  Note—The historical financial statements prior to July 10, 2008 are those of Vivendi Games only.  The financial information of the businesses operated by Activision, Inc. prior to the Business Combination  is included from the date of the Business Combination (i.e. from July 10, 2008 onwards), but not for prior  periods.  The following table sets forth certain consolidated statements of operations data for the periods  indicated in dollars and as a percentage of total net revenues (amounts in millions):  Net revenues:  For the years ended December 31,  2008  2007  2009    34%  66  100  13  4  1  15  29  13  12  —  —  87  13  —  13  (4)  17%  Product sales .............................................................................................   1,199  Subscription, licensing, and other revenues .............................................   4,279  Total net revenues ................................................................................        $3,080    72%  $1,872  62%  $457  892  1,154  3,026  100  1,349  28  100  38  Costs and expenses:  Cost of sales—product costs ....................................................................   1,432  Cost of sales—software royalties and amortization .................................  348  Cost of sales—intellectual property licenses ............................................  315  Cost of sales—massively multi­player online role­playing  33  8  7  1,160  267  219  38  9  7  171  52  9  game (“MMORPG”) ............................................................................  212  Product development ................................................................................  627  Sales and marketing..................................................................................  544  General and administrative .......................................................................  395  Impairment of intangible assets ................................................................  409  Restructuring ............................................................................................  23  4,305  Total costs and expenses ..................................................................   Operating income (loss) ...............................................................................   (26)  Investment and other income (loss), net .......................................................  18  Income (loss) before income tax benefit ......................................................   (121)  Income tax benefit ........................................................................................   $113  Net income (loss) .........................................................................................   5  15  13  9  10  1  101  (1)  1  (8)  —  (3)  3%  193  592  464  271  204  7  397  20  172  15  166  9  —  —  —  (1)  3  93  3,259  108  1,170  179  (8)  (233)  (4)  2  46  175  (6)  (187)  (52)  (2)  (80)  $(107)  (4)%  $227  Operating Segment Results  Our operating segments have been determined in accordance with our internal organizational  structure, the manner in which our operations are reviewed and managed by our Chief Executive Officer,  who is our Chief Operating Decision Maker (“CODM”), the manner in which operating performance is  assessed and resources are allocated, and the availability of separate financial information. We do not  aggregate operating segments.  5                               The CODM reviews segment performance exclusive of the impact of the change in deferred net  revenues and related cost of sales with respect to certain of the Company’s online­enabled games,  stock­based compensation expense, restructuring expense, amortization of intangible assets and purchase  price accounting related adjustments, impairment of intangible assets, integration and transaction costs, and  other*. Information on the operating segments and reconciliations of total net revenues and total segment  income (loss) from operations to consolidated net revenues and operating income (loss) for the years ended  December 31, 2009, 2008, and 2007 are presented below (amounts in millions):  For the years ended December 31,  2009  2008  2007  Increase/  (decrease)  2009 v 2008  Increase/  (decrease)  2008 v 2007  Segment net revenues:  $272  Activision ...................................................................................  $3,156  $2,152  Blizzard ......................................................................................  1,196  1,343  1,107  —  Distribution .................................................................................  423  Operating segment net revenue total ..............................................  4,775  3,722  1,379  Reconciliation to consolidated net revenues:  227  Net effect from deferred net revenues ........................................  (497)  Other* .........................................................................................   1  (40)  10  Consolidated net revenues ..............................................................  $4,279  $3,026  $1,349  (713)  17  Segment income (loss) from operations:  Activision ...................................................................................  $663  Blizzard ......................................................................................  555  Distribution .................................................................................   16  $307  704  22  Operating segment income from operations total ...........................  1,234  1,033  Reconciliation to consolidated operating income (loss):  Net effect from deferral of net revenues and related cost of  sales ........................................................................................  (383)  Stock­based compensation expense ............................................  (154)  Restructuring ..............................................................................  (23)  Amortization of intangible assets and purchase price  (496)  (90)  (93)  accounting related adjustments ...............................................  (259)  Impairment of intangible assets ..................................................  (409)  Integration and transaction costs ................................................  (24)  Other* .........................................................................................   (8)  (292)  —  (29)  (266)  Total consolidated operating income (loss) ....................................  $(26)  $(233)  $(13)  568  —  555  (38)  (137)  1  (4)  —  —  (198)  $179  $1,004  (147)  196  1,053  216  (16)  $1,253  $356  (149)  (6)  201  113  (64)  70  33  (409)  5  258  $207  $1,880  236  227  2,343  (673)  7  $1,677  $320  136  22  478  (458)  47  (94)  (288)  —  (29)  (68)  $(412)  (*)  Represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or business units that  we have exited, divested or wound down as part of our restructuring and integration efforts as a  result of the Business Combination. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were managed as a  stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance of  Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment  and consequently, we are no longer providing separate operating segment disclosure and have  reclassified our prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current period’s  presentation.  Note—The historical financial statements prior to July 10, 2008 are those of Vivendi Games only.  The financial information of the businesses operated by Activision, Inc. prior to the Business Combination  is included from the date of the Business Combination (i.e. from July 10, 2008 onwards), but not for prior  periods. We provide a discussion and analysis of the operating segments for the years ended December 31,  2009, 2008, and 2007 in the Supplemental Pro Forma Information section below as the pro forma basis  provides greater comparability for the Activision and Distribution segments as the Supplemental Pro Forma  Information reflects pre­Business Combination businesses previously operated by Activision, Inc. The  Blizzard segment is not affected by any of the pro forma adjustments.  6                                                 For better understanding of the differences in presentation between our segment results and the  consolidated results, the following explains the nature of each reconciling item.  Net Effect from Deferral of Net Revenues and Related Cost of Sales  We have determined that some of our games’ online functionality represents an essential  component of gameplay and as a result a more­than­inconsequential separate deliverable. As such, we are  required to recognize the revenues of these game titles over the estimated service periods. The product life  may range from a minimum of five months to a maximum of less than a year. The related cost of sales are  deferred and recognized to match revenues. In the table above, we present the amount of net revenues and  related cost of sales separately for each period as a result of the accounting treatment.  Stock­Based Compensation Expense  We expense our stock­based awards using the grant date fair value over the vesting periods of the  stock awards. In the case of liability awards, the liability is subject to mark to market based on the current  stock price. Included within stock­based compensation are the net effects of capitalization, deferral, and  amortization. The stock­based compensation expenses for each period are presented above.  Restructuring  We have implemented an organizational restructuring plan as a result of the Business  Combination. The restructuring activities include severance costs, facility exit costs and balance sheet write  downs and exit costs from the cancellation of projects. We do not expect any material costs relating to this  item going forward as we have completed our restructuring activities.  Amortization of Intangible Assets and Purchase Price Accounting Related Adjustments  All of our intangible assets are the result of the Business Combination and other acquisitions. We  amortize the intangible assets over their estimated useful lives based on the pattern of their economic  benefits consumption. The amount presented in the table represents the effect of the amortization of  intangible assets as well as other purchase price accounting adjustments, where applicable, in our  consolidated statements of operations.  Impairment of Intangible Assets  As a result of the accounting impairment test, we recorded a non­cash impairment charge on  finite­lived intangible assets of $409 million, or $0.19 loss per share, for the year ended December 31, 2009  reflecting a weaker environment for the casual game and music genres.  Integration and Transaction Costs  These costs were incurred to effect the Business Combination and included activities such as  merging systems and streamlining the business processes of the combined company of Activision Blizzard.  We do not expect any further costs relating to this item going forward as we have completed our integration  and transaction activities.  Segment Net Revenues  Activision  For the year ended December 31, 2009, net revenues from the Activision segment increased as  compared to 2008 primarily due to the following:  •  As a result of the consummation of the Business Combination, net revenues of $685 million  from the Activision businesses operated by Activision, Inc. for the six months ended June 30,  2009 were included in 2009, but not in 2008;  7   •  Strong performance from new intellectual property launches of DJ Hero and PROTOTYPE in  2009; and  •  Exceptional performance from Call of Duty: Modern Warfare 2.  These were partially offset by stronger performance of the Guitar Hero franchise in 2008 versus  2009.  For the year ended December 31, 2008, net revenues from the Activision segment increased as  compared to 2007 primarily due to the consummation of the Business Combination, which resulted in  revenues from Activision, Inc. of approximately $1,988 million being included from the date of the  Business Combination, but not in 2007.  Blizzard  Blizzard’s net revenues decreased for the year ended December 31, 2009 as compared to 2008  primarily due to no new releases in 2009 and an interruption of licensing royalties for World of Warcraft in  China from June 2009 to September 2009 as a result of a license transfer. This compared to 2008 with the  successful November 2008 release of the second expansion pack of World of Warcraft: Wrath of the Lich  King. This decrease was partially offset by an increase in other value added service revenues.  Blizzard’s net revenues increased for the year ended December 31, 2008 as compared to 2007  primarily due to the release of the second expansion pack of World of Warcraft: Wrath of the Lich King in  November 2008 and an increase in the number of World of Warcraft subscribers.  Distribution  The increase in Distribution net revenues for the year ended December 31, 2009 as compared to  2008 was primarily due to the consummation of Business Combination in which net revenues of  $148 million from the Distribution businesses operated by Activision, Inc. for the six months ended  June 30, 2009 were included in the year ended December 31, 2009, but not in 2008.  The increase in Distribution net revenues for the year ended December 31, 2008 as compared to  2007 is due to the consummation of the Business Combination, which resulted in revenues from  Activision, Inc. of $227 million relating to Distribution segment being included from the date of the  Business Combination but not in 2007.  Segment Income (Loss) from Operations Highlights  Activision  For the year ended December 31, 2009, operating income from the Activision segment increased  as compared to 2008 primarily due to the following:  •  The increase in net revenues from Activision as noted above; and  •  Lower operating expenses stemming from continuing effective cost containment strategies.  For the year ended December 31, 2008, operating income from the Activision segment increased  as compared to 2007 primarily due to the consummation of the Business Combination, which resulted in  operating income from Activision, Inc. of approximately $371 million being included from the date of the  Business Combination, but not in 2007.  Blizzard  For the year ended December 31, 2009, operating income from the Blizzard segment decreased as  compared to 2008 primarily as a result of the following:  8   •  The decrease in net revenues noted above; and  •  Incremental investments made by Blizzard for customer service and for product development  for the sequel to StarCraft, the next World of Warcraft expansion pack, and for enhancing  Battle.net.  For the year ended December 31, 2008, operating income from the Blizzard segment increased as  compared to 2007 mainly as a result of the successful release of the second expansion pack of World of  Warcraft: Wrath of the Lich King in November 2008.  Supplemental Pro Forma Operating Segment Results  The consummation of the Business Combination has resulted in the businesses operated by  Activision, Inc. prior to the Business Combination being included from the date of the Business  Combination (i.e. from July 9, 2008 onwards), but not for prior periods. Therefore, for comparability  purposes, we combined Activision, Inc.’s financial information with Activision Blizzard’s reported  financial information in the following table to create pro forma Activision Blizzard financial information  for the years ended December 31, 2008 and 2007. This pro forma information is for informational purposes  only and does not reflect any operating efficiencies or inefficiencies which may have resulted from the  Business Combination and therefore is not necessarily indicative of results that would have been achieved  had the business been combined during the years presented. We have included a reconciliation between the  reported consolidated and segment financial information to the pro forma consolidated and segment  financial information. See Note 14 of the Notes to Consolidated Financial Statements for further details of  our segment presentation.  9   For the years ended December 31,  2009  2008  2007  Increase/  (decrease)  2009 v 2008  Increase/  (decrease)  2008 v 2007  % change  2009 v 2008  % change  2008 v 2007  Pro forma segment net revenues:  Activision ............................................................  $3,156  $3,279  $2,472  Blizzard ...............................................................  1,196  1,343  1,107  408  Distribution .........................................................  423  Pro forma operating segment net revenue total ......  4,775  5,032  3,987  Reconciliation to pro forma consolidated net  410  revenues:  Net effect from deferral of net revenues .............  (497)  Other* .................................................................   1  (40)  10  Pro forma consolidated net revenues ......................  $4,279  $4,336  $3,957  (713)  17  Pro forma segment income (loss) from  operations:  Activision ............................................................  $663  Blizzard ...............................................................  555  Distribution .........................................................   16  $469  704  27  $411  568  15  Pro forma operating segment income from  $(123)  (147)  13  (257)  216  (16)  $(57)  $194  (149)  (11)  operations total....................................................  1,234  1,200  994  34  $807  236  2  1,045  (673)  7  $379  $58  136  12  206  Reconciliation to pro forma consolidated  operating income (loss):  Net effect from deferral of net revenues  and related cost of sales ..................................  (383)  Stock­based compensation expense ....................  (154)  Restructuring ......................................................  (23)  Amortization of intangible assets and  purchase price accounting related  adjustments .....................................................  (259)  Impairment of intangible assets ..........................  (409)  Integration and transaction costs .........................  (24)  Other* .....................................................................   (8)  Total pro forma consolidated operating  (496)  (181)  (93)  (38)  (225)  1  113  27  70  (458)  44  (94)  (376)  —  (42)  (266)  (380)  —  4  (198)  117  (409)  18  258  4  —  (46)  (68)  (4)%  (11)  3  (5)  30  (94)  (1)%  41%  (21)  (41)  33%  21  —  26  NM  70  10%  14%  24  80  3  21  23  15  75  31  —  43  97  NM  20  NM  1  —  NM  (34)  income (loss) .......................................................  $(26)  $(254)  $158  $228  $(412)  90%  (261)%  (*)  Represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or business units that  we have exited, divested or wound down as part of our restructuring and integration efforts as a  result of the Business Combination. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were managed as a  stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance of  Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment  and consequently, we are no longer providing separate operating segment disclosure and have  reclassified our prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current period’s  presentation.  On a pro forma operating segment basis, our operating margin for the years ended December 31,  2009, 2008 and 2007 was 26%, 24% and 25%, respectively. Highlights and analysis of our individual  segment net revenues and income from operations are as follows:  Pro forma Activision Segment Net Revenues  Activision’s net revenues decreased for the year ended December 31, 2009 as compared to 2008  primarily due to:  •  The prolonged weakness in the economy adversely impacting the casual game and music  genres and the stronger performance of the Guitar Hero franchise in 2008 as compared to  2009; and  10                                                                 •  The decline in sales of PS2 platform titles due to the aging lifecycle of the PS2 platform as  consumers transition to current generation platforms.  Partially offsetting this decrease was an increase in net revenues from the exceptional performance  of Call of Duty: Modern Warfare 2 in November 2009 and growth in online digital revenues from  downloadable content.  Activision’s net revenues increased for the year ended December 31, 2008 as compared to 2007  primarily as a result of:  •  Stronger performance of games related to the Guitar Hero franchise;  •  Higher price points for the Guitar Hero franchise’s hardware bundles, which consisted of  drums, guitars and/or microphones, as compared to our software­only products; and  •  Growth in the Nintendo Wii platform installed base positively impacting Wii software titles.  Pro Forma Activision Segment Income from Operations  Activision’s operating income increased for the year ended December 31, 2009 as compared to  2008 primarily due to:  •  Exceptional performance of Call of Duty: Modern Warfare 2, which was released in  November 2009;  •  Strong performance from new intellectual property launches of DJ Hero and PROTOTYPE in  2009;  •  Growth in the higher margin online digital revenues; and  •  Lower operating expenses stemming from continuing effective cost containment strategies.  These factors were partially offset by the decrease in net revenues described above.  The increase in Activision segment operating income for the year ended December 31, 2008 as  compared to 2007 was mainly attributable to:  •  The increase in net revenues discussed above;  Partially offset by:  •  The higher cost of sales related to the manufacturing and distribution cost of the Guitar Hero  hardware bundle; and  •  The unfavorable impact of changes in foreign exchange rates, as the U.S. dollar strengthened  primarily in relation to the British pound, euro and Australian dollar.  11   Schedules of Reconciliation of Reported Consolidated and Segment Financial Information to Pro Forma  Consolidated and Segment Financial Information for the Years Ended December 31, 2008 and 2007  For the year ended December 31, 2008, the pro forma consolidated financial information below is  comprised of Activision, Inc.’s financial information for the period January 1, 2008 to July 9, 2008 together  with Activision Blizzard’s reported financial information for the year ended December 31, 2008.  Activision, Inc.’s financial information for the three months ended March 31, 2008 and June 30, 2008 are  extracted from the quarterly information which has not been audited. Activision, Inc.’s financial  information from July 1, 2008 to July 9, 2008 has not been audited. In conjunction with the Business  Combination, senior management changed the manner in which they assess the operating performance of,  and allocate resources to, our operating segments during the year ended December 31, 2008.  For the year ended December 31, 2008  Consolidated net revenues ....................................................  $3,026  Reconciliation to segment net revenues:  Reported  Activision, Inc.  $1,310  Pro forma  adjustments(i)  $—  —  —  $1,310  $1,127  —  183  $1,310  —  —  $—  $—  —  —  $—  $85  $(106)  Pro forma  Activision  Blizzard  $4,336  713  (17)  $5,032  $3,279  1,343  410  $5,032  $(254)  496  181  93  376  42  266  —  59  —  84  (37)  —  $—  $1,200  $—  —  —  $—  $(64)  $469  704  27  $1,200  $(111)  —  32  —  —  50  —  $167  $162  —  5  $167  $60  Net effect from deferral of net revenues ..............................  713  Other(ii) ...............................................................................  (17)  Total segment net revenues ...................................................  $3,722  Segment net revenues  Activision ............................................................................  $2,152  Blizzard ...............................................................................  1,343  Distribution ..........................................................................  227  Total segment net revenues ...................................................  $3,722  Consolidated operating income (loss) ..................................  $(233)  Reconciliation to segment operating income (loss):  Net effect from deferral of net revenues and related   cost of sales .....................................................................  496  Stock­based compensation expense .....................................   90  Restructuring .......................................................................   93  Amortization of intangible assets and purchase price  accounting related adjustments ........................................  292  Integration and transaction costs .........................................   29  Other(ii) ...............................................................................  266  Total segment operating income (loss) from  operations ...........................................................................  $1,033  Segment income from operations  Activision ............................................................................  $307  Blizzard ...............................................................................  704  Distribution ..........................................................................   22  Total segment income from operations ................................  $1,033  Consolidated net income (loss) .............................................  $(107)  12                                       For the year ended December 31, 2007, the pro forma Activision Blizzard financial information is  comprised of Activision, Inc.’s financial information for each quarter of calendar year 2007 together with  Activision Blizzard’s reported financial information for the year ended December 31, 2007. We extracted  the financial information of each quarter of calendar year 2007 from Activision, Inc.’s quarterly  information which has not been audited.  For the year ended December 31, 2007  Consolidated net revenues .....................................................  $1,349  Reconciliation to segment net revenues:  Reported  Activision, Inc.  $2,608  Pro forma  adjustments(i)  $—  Net effect from deferral of net revenues ...............................   40  Other(ii) ................................................................................  (10)  Total segment net revenues ....................................................  $1,379  Segment net revenues  Activision .............................................................................  $272  Blizzard ................................................................................  1,107  Distribution ...........................................................................   —  Total segment net revenues ....................................................  $1,379  Consolidated operating income (loss) ...................................  $179  Reconciliation to segment operating income (loss):  Net effect from deferral of net revenues and related  cost of sales ......................................................................   38  Stock­based compensation expense ......................................  137  Restructuring ........................................................................   (1)  Amortization of intangible assets and purchase price  accounting related adjustments .........................................   4  Integration and transaction costs ..........................................   —  Other(ii) ................................................................................  198  Total segment income from operations .................................  $555  Segment income (loss) from operations  Activision .............................................................................  $(13)  Blizzard ................................................................................  568  Distribution ...........................................................................   —  Total segment income from operations .................................  $555  Consolidated net income ........................................................  $227  —  —  $2,608  $2,200  —  408  $2,608  $396  —  43  —  —  —  —  $439  $424  —  15  $439  $286  —  —  $—  $—  —  —  $—  $(417)  —  45  —  376  (4)  —  $—  $—  —  —  $—  $(253)  Pro forma  Activision  Blizzard  $3,957  40  (10)  $3,987  $2,472  1,107  408  $3,987  $158  38  225  (1)  380  (4)  198  $994  $411  568  15  $994  $260  (i)  (ii)  The pro forma adjustments include the increased amortization expense resulting from the  application of the purchase method of accounting ($84 million and $376 million for the years  ended December 31, 2008 and 2007, respectively), elimination of Activision, Inc.’s historical  transaction costs ($37 million and $4 million for the years ended December 31, 2008 and 2007,  respectively), and an increase in stock­based compensation expense associated with the increase in  the fair value of Activision, Inc.’s unvested stock awards at the closing date of the Business  Combination ($59 million and $45 million for the years ended December 31, 2008 and 2007,  respectively). Pro forma adjustments are shown net of tax using an assumed combined federal and  state statutory tax rate of 39.4%.  Represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or business units that  we have exited, divested or wound down as part of our restructuring and integration efforts as a  result of the Business Combination. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were managed as a  stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance of  Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment  and consequently, we are no longer providing separate operating segment disclosure and have  reclassified our prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current period’s  presentation.  13                                         Results of Operations—Years Ended December 31, 2009, 2008, and 2007  Net Revenues by Geographic Area  The following table details our consolidated net revenues by geographic area for the years ended  December 31, 2009, 2008, and 2007 (amounts in millions):  Geographic area net revenues:  For the years ended December 31,  2009  2008  2007  Increase/  (decrease)  2009 v 2008  Increase/  (decrease)  2008 v 2007  North America ..................................................................  $2,217  $1,494  Europe ..............................................................................  1,798  1,288  227  Asia Pacific .......................................................................  263  $620  555  164  Total geographic area net revenues ......................................  4,278  3,009  1,339  Other .....................................................................................   1  10  Consolidated net revenues ....................................................  $4,279  $3,026  $1,349  17  $723  510  36  1,269  (16)  $1,253  $874  733  63  1,670  7  $1,677  Consolidated net revenues increased in all regions for the year ended December 31, 2009 as  compared to 2008 primarily due to the post­Business Combination net revenues consisting of $690 million  in North America, $507 million in Europe and $54 million in Asia Pacific from the businesses previously  operated by Activision, Inc. for the six month period ended June 30, 2009 that were included in 2009 but  not in 2008. The increase in North America, which was further driven by the strong performance of the  Call of Duty franchise, in particular the 2009 release of Call of Duty: Modern Warfare 2. The increase was  partially offset by the impact of the weaker casual games and music genre in 2009.  Geographically, consolidated net revenues increased in all regions for the year ended  December 31, 2008 as compared to 2007 as a result of the following:  •  The consummation of the Business Combination, which resulted in consolidated net revenues  from Activision, Inc. of approximately $1,648 million, of which $227 million relates to our  Distribution segment, being included from the date of the Business Combination, but not in  2007;  •  Activision had two of the top­five best­selling franchises across all platforms—Guitar Hero  and Call of Duty in North America and Europe for the quarter ending December 31, 2008  according to The NPD Group, Gfk, and Charttrack;  •  Activision’s successful releases in 2008, including Call of Duty: World at War, Guitar Hero  World Tour, Guitar Hero: Aerosmith, and Guitar Hero: On Tour;  •  Back catalog sales of Guitar Hero III: Legends of Rock, and Call of Duty: Modern Warfare;  •  The release of the second expansion pack of World of Warcraft: Wrath of the Lich King in  November 2008;  •  Activision’s release of an affiliated LucasArts’ title, Star Wars: The Force Unleashed in  Europe and Asia Pacific; and  •  An increase in the number of World of Warcraft subscribers.  14                   Foreign Exchange Impact  We estimate that changes in foreign exchange rates had a negative impact of approximately  $71 million and $112 million on Activision Blizzard’s net revenues for the years ended December 31, 2009  and 2008, respectively, as compared to 2008 and 2007, respectively, as the U.S. dollar strengthened  primarily in relation to the British pound, euro, Australian dollar, Korean won, and Swedish krona.  Net Revenues by Platform  The following table details our net revenues by platform and as a percentage of total consolidated  net revenues for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 (amounts in millions):  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  Platform net revenues:  MMORPG ...........................  $1,248  PC ........................................  164  Console:  Sony PlayStation 3 ..........  Sony PlayStation 2 ..........  Microsoft Xbox 360 ........  Nintendo Wii ...................  Total console .......................  Handheld .............................  584  174  857  584  2,199  244  Total platform net  revenues: ..............................  Distribution ..........................  Other ....................................  3,855  423  1  Total consolidated net  revenues ...............................  $4,279  29%  4  $1,152  99  38%  3  $1,024  94  76%  7  $96  65  $128  5  14  4  19  14  51  6  90  10  —  241  284  362  407  1,294  237  2,782  227  17  8  9  12  14  43  8  92  7  1  22  71  38  25  156  65  1,339  —  10  2  5  3  2  12  4  99  —  1  343  (110)  495  177  905  7  1,073  196  (16)  219  213  324  382  1,138  172  1,443  227  7  100%  $3,026  100%  $1,349  100%  $1,253  $1,677  MMORPG net revenues increased for the years ended December 31, 2009 and 2008 as compared  to 2008 and 2007 as a result of the continued growth of the World of Warcraft franchise and online value  added services.  Net revenues from various consoles and hand­held platforms increased, except for PS2, for the  year ended December 31, 2009 as compared to 2008 primarily as a result of the consummation of the  Business Combination. The increases in net revenues by platform for the year ended December 31, 2009  was also driven by the success of our Call of Duty franchise, in particular, Call of Duty: Modern Warfare 2,  in the Xbox360 and PS3 platforms. Partially offseting the increase was the weaker sales of games in the  casual games and music genre such as titles from our Guitar Hero franchise and our “value” Wii titles as  compared to the core gamer genre, which includes titles from the Call of Duty franchise. This was due to  extended economic weakness and competition from emerging platforms, such as the iPhone and other  community internet applications that accommodate game play. PS2 platform revenues declined due to the  aging lifecycle of the PS2 platform as consumers transition to the current generation platforms.  Net revenues across all platforms increased for the year ended December 31, 2008, as compared to  2007 due to the following:  •  The consummation of the Business Combination resulted in consolidated net revenues from  Activision, Inc. of approximately $1,648 million, of which $227 million relates to  Distribution segment, being included from the date of the Business Combination, but not for  prior periods; and  15                                     •  A growing installed base for the current generation hardware platforms (in particular, the Wii,  PS3, and Xbox 360) and increased number of titles and skus available from Activision as  compared to the titles and skus released by Vivendi Games.  Costs and Expenses  Cost of Sales  The following table details the components of cost of sales in dollars and as a percentage of total  consolidated net revenues for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 (amounts in millions):  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Product costs...................  $1,432  Software royalties  and amortization .........   348  Intellectual  property licenses .........   315  MMORPG ......................   212  33%  8  7  5  Year  ended  December 31,  2008  $1,160  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  38%  $171  13%  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  $272  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  $989  267  219  193  9  7  7  52  9  204  4  1  15  81  96  19  215  210  (11)  For the year ended December 31, 2009, cost of sales increased as compared to 2008 primarily due  to:  •  Post­Business Combination product costs of $530 million, software royalties and amortization  of $151 million, and intellectual property licenses of $112 million from businesses previously  operated by Activision, Inc., for the six month period ended June 30, 2009 were included in  2009, but not in 2008; and  •  Incremental investments made by Blizzard for customer service.  These factors were partially offset by a change in business mix with lower cost of sales resulting  from our shift to selling more software versus hardware, and selling more of our owned franchise and titles  versus affiliated titles.  For the year ended December 31, 2008, cost of sales increased as compared to 2007 primarily due  to:  •  The consummation of the Business Combination, which resulted in cost of sales from  Activision, Inc. of approximately $1,416 million being included from the date of the Business  Combination, but not in 2007;  •  The price of oil increased sharply before production of the hardware peripherals for Guitar  Hero. This resulted in higher raw material and logistic costs for the production of Guitar  Hero: World Tour band bundle products consisting of a package of guitar, drum, microphone,  and software;  •  Write­down of our remaining inventory of Gibson guitars resulting from the expiration of our  licensing agreement on January 31, 2009;  •  Amortization of intangible assets and other purchase price accounting related adjustments of  $15 million, $95 million, and $140 million included in cost of sales—product costs, cost of  sales—software royalties and amortization, and cost of sales—intellectual property licenses,  respectively;  •  Higher product costs due to an increase in business mix from affiliated LucasArts title Star  Wars: The Force Unleashed in Europe and Asia Pacific in the fourth quarter of 2008 and the  catalog title, Lego: Indiana Jones the Original Adventures;  16     •  Higher royalties expenses for released titles during the year ended December 31, 2008, such  as The Bourne Conspiracy and James Bond: Quantum of Solace; and  •  Pre­release impairments on certain titles of $18 million for the year ended December 31,  2008.  Product Development (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  consolidated  net  revenues  Year  ended  December 31,  2008  % of  consolidated  net  revenues  Year  ended  December 31,  2007  % of  consolidated  net  revenues  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  Product  development ...............   $627  15%  $592  20%  $397  29%  $35  $195  For the year ended December 31, 2009, product development costs increased as compared to 2008  primarily due to post­Business Combination product development costs of $143 million from businesses  previously operated by Activision, Inc., for the six month period ended June 30, 2009 were included in  2009, but not in 2008. The increase in product development expense was partially offset by the complete  wind down of Non­Core operations resulting in lower product development expense from Non­Core  operations for the year ended December 31, 2009 as compared to 2008, such as the write off capitalized  software development costs of canceled titles in the amount of $71 million in 2008 from our rationalization  of our title portfolio.  For the year ended December 31, 2008, product development costs increased as compared to 2007  primarily due to the following:  •  The consummation of the Business Combination, which resulted in product development  expenses from Activision, Inc. of approximately $187 million being included from the date of  the Business Combination, but not in 2007;  •  Included in the Non­Core exit operations, a write­off of capitalized software development  costs of canceled titles in the amount of $71 million in 2008, as a result of the rationalization  of our title portfolio; and  •  Increased product development investment costs for our slate of future titles.  Sales and Marketing (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  Sales and  marketing ...............   $544  13%  $464  15%  $172  13%  $80  $292  For year ended December 31, 2009, sales and marketing expense increased as compared to 2008  primarily due to post­Business Combination sales and marketing expenses of $147 million from businesses  previously operated by Activision, Inc., for the six month period ended June 30, 2009 were included in  2009, but not in 2008. This increase was partially offset by a decrease primarily due to the amortization of  intangible assets of $40 million related to retail customer relationships for the year ended December 31,  2008 and the complete wind down of Non­Core operations.  For the year ended December 31, 2008, sales and marketing expenses increased as compared to  2007 primarily due to:  •  The consummation of the Business Combination, which resulted in sales and marketing  expenses from Activision, Inc. of approximately $282 million being included from the date of  the Business Combination, but not in 2007; and  17       •  Increased number of titles and skus published by Activision Blizzard as compared to Vivendi  Games.  General and Administrative (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  General and  administrative ........   $395  9%  $271  9%  $166  12%  $124  $105  For year ended December 31, 2009, general and administrative expense increased as compared to  2008 primarily due to:  •  •  •  Post­Business Combination general and administrative expenses of $114 million from  businesses previously operated by Activision, Inc., for the six month period ended June 30,  2009 were included in 2009, but not in 2008;  Increases in stock­based compensation expense; and  Foreign exchange losses from revaluation of our transaction exposures.  These factors were partially offset by the cost containment strategy we implemented and synergies  resulting from our restructuring efforts from the Business Combination including the complete wind down  of our Non­Core operations.  For the year ended December 31, 2008, general and administrative costs increased in absolute  amount and decreased as percentage of consolidated net revenues as compared to 2007. The increase was  primarily due to the consummation of the Business Combination, which resulted in general and  administrative expenses from Activision, Inc. of approximately $125 million, (including integration and  transaction expenses of $29 million) being included from the date of the Business Combination, but not in  2007. The increase was partially offset by reduced salary and benefit costs as a result of the implementation  of our organizational restructuring.  Impairment of Intangible Assets (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  Impairment of  intangible  assets ......................   $409  10%  $—  —%  $—  —%  $409  $—  In the fourth quarter of 2009, with the franchise and industry results of the holiday season, our  outlook for the console platforms was significantly revised. With the continued economic downturn within  our industry in 2009 and the change in the buying habits of casual consumers, we reassessed our overall  expectations. We considered these economic changes during our 2010 planning process conducted during  the months of November and December, which resulted in a strategy change to focus on fewer title releases  in the casual and music genres. As a result, we updated our future projected revenue streams for the  franchises in the casual games and music genres. We performed recoverability and, where applicable,  impairment tests on the related intangible assets in accordance with ASC Subtopic 360­10. Based on the  analysis performed, we recorded impairment charges of $24 million, $12 million and $373 million to  license agreements, game engines and internally developed franchises intangible assets, respectively for the  year ended December 31, 2009 within our Activision segment. See Note 12 of the Notes to Consolidated  Financial Statements included in this Annual Report for additional information regarding the determination  of the impairment charges recorded for the year ended December 31, 2009.  18       Restructuring (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Restructuring .............   $23  1%  $93  3%  $(1)  —%  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  $(70)  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  $94  In the third quarter of 2008, we implemented an organizational restructuring as a result of the  Business Combination. This organizational restructuring was to integrate different operations and to  streamline the combined Activision Blizzard organization. The implementation of the organizational  restructuring resulted in the following restructuring charges: severance costs; contract termination costs;  fixed asset write­off on disposals; impairment charges on acquired trade names, prepaid royalties,  intellectual property licenses; impairment charges on goodwill; and loss on disposal of assets/liabilities. At  June 30, 2009, we had completed the majority of our organizational restructuring activities as a result of the  Business Combination. See Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements included in this  Annual Report for more detail and a rollforward of the restructuring liability that includes the beginning  and ending liability, costs incurred, cash payments and non cash write downs.  Investment and Other Income (Loss), Net (amounts in millions)  Year  ended  December 31,  2009  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2008  % of  total  consolidated  net revs.  Year  ended  December 31,  2007  % of  total  consolidated  net revs.  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  Investment and  other income  (loss), net ...............   $18  1%  $46  2%  $(4)  —%  $(28)  $50  Investment and other income (loss), net decreased for the year ended December 31, 2009 as  compared to 2008 primarily as a result of lower interest rates, losses on foreign exchange derivative  contracts in 2009 as compared with gains in 2008, and certain investment­related gains in 2008. Partially  offsetting these decreases was an $8 million increase due to the reduction in fair value of our other financial  liability for the year ended December 31, 2009.  Our cash, cash equivalents, and short­term investments, comprised primarily of cash and cash  equivalents, was $3.2 billion and $3 billion at December 31, 2009 and 2008, respectively. Vivendi Games  maintained a net payable balance with Vivendi at December 31, 2007. Investment income for the year  ended December 31, 2008 was primarily derived from the interest income from investments in money  market funds, mark­to­market gains on our outstanding currency forward contracts, and an unrealized gain  on auction rate securities rights from UBS AG (“UBS”), compared with net interest expense for the year  ended December 31, 2007.  Income Tax Benefit (amounts in millions)  % of  Pretax  income  Income Tax Benefit .........   $(121)  NM  Year  ended  December 31,  2009  Year  ended  December 31,  2008  % of  Pretax  income  $(80)  (43)%  Year  ended  December 31,  2007  % of  Pretax  income  $(52)  (30)%  Increase/  (decrease)  2009 v  2008  Increase/  (decrease)  2008 v  2007  $41  $28  For the year ended December 31, 2009, the loss from the impairment of intangible assets resulted  in a book tax benefit at the U.S. statutory rate, while foreign income taxes at lower rates, the release of  valuation allowances on net operating losses, the recognition of research and development credits and IRC  199 domestic production deductions provided additional benefit on both a book and taxable income basis.  These collective factors resulted in an aggregated book tax benefit of $121 million for calendar year 2009.  For the years ended December 31, 2008 and 2007, the tax benefit as a result of net income (loss) before  income taxes was offset by tax benefits from net operating losses surrendered and the release of valuation  allowances.  19         Liquidity and Capital Resources  Sources of Liquidity (amounts in millions)  For the years ended December 31,  Cash and cash equivalents .................................................................................................  Short­term investments ......................................................................................................  2008  2009  $2,768  $2,958  44  $3,245  $3,002  477  Percentage of total assets ...................................................................................................  24%  21%  For the years ended December 31,  Increase/  (decrease)  2009 v 2008  $(190)  433  $243  2009  Cash flows provided by operating activities .........................   $1,183  Cash flows provided by (used in) investing  2008  $379  2007  $431  (443)  activities............................................................................   1,101  (68)  (1,544)  Cash flows provided by (used in) financing  activities............................................................................   (949)  Effect of foreign exchange rate changes ...............................  19  Net increase (decrease) in cash and cash  1,488  (72)  (371)  2  (2,437)  91  $(52)  1,169  1,859  (74)  equivalents ........................................................................   $(190)  $2,896  $(6)  $(3,086)  $2,902  Increase/  (decrease)  2009 v 2008  Increase/  (decrease)  2008 v 2007  $804  For the year ended December 31, 2009, the primary drivers of cash flows provided by operating  activities included the collection of customer receivables generated by the sale of our products and our  subscription revenues, partially offset by payments to vendors for the manufacture, distribution and  marketing of our products, payments to third­party developers and intellectual property holders, tax  liability, and payments to our workforce. Cash flows used in investing activities reflect that we purchased  short­term investments totaling $425 million, made capital expenditures of $69 million primarily for  property and equipment, and received $44 million upon the maturity of investments, the majority of which  largely consisted of our U.S. government agency securities during the year ended December 31, 2009. Cash  flows used in financing activities primarily reflect our repurchase of 101 million shares of our common  stock for $1.1 billion under the stock repurchase program, partially offset by $81 million of proceeds from  issuance of shares of common stock to employees pursuant to stock option exercises.  In addition to cash flows provided by operating activities, our primary source of liquidity was  $3.2 billion of cash and cash equivalents and short­term investments at December 31, 2009. With our cash  and cash equivalents and expected cash flows provided by operating activities, we believe that we have  sufficient liquidity to meet daily operations in the foreseeable future. We also believe that we have  sufficient working capital (approximately $2.8 billion at December 31, 2009), as well as availability under  our credit facilities, to finance our operational requirements for at least the next twelve months, including  purchases of inventory and equipment, the funding of the development, production, marketing and sale of  new products, to finance the acquisition of intellectual property rights for future products from third parties,  to fund a new stock repurchase program, and to pay dividends to our shareholders.  On April 29, 2008, Activision, Inc. entered into a senior unsecured credit agreement with Vivendi  (as lender). Borrowings under the agreement became available upon consummation of the Business  Combination. At December 31, 2009, the credit agreement provides for a revolving credit facility of up to  $475 million, bearing interest at LIBOR plus 1.20% per annum. Any unused amount under the revolving  credit facility is subject to a commitment fee of 0.42% per annum. No borrowings were outstanding at  December 31, 2009.  On November 5, 2008, we announced that our Board of Directors authorized a stock repurchase  program under which we may repurchase up to $1 billion worth of our common stock. On July 31, 2009,  20                 our Board of Directors authorized an increase of $250 million to the stock repurchase program bringing the  total authorization to $1.25 billion.  Through December 31, 2009, we repurchased 114 million shares of our common stock for  $1,235 million under the program. In addition, we had agreed to repurchase 1.3 million shares of our  common stock at an average price per share of $11.32 for a value of $15 million that had not yet settled at  December 31, 2009. This completed our initial $1.25 billion stock repurchase program.  On February 10, 2010, we announced that our Board of Directors authorized a new stock  repurchase program under which we may repurchase up to $1 billion of our common stock on terms and  conditions to be determined by the Company until the earlier of December 31, 2010 or a determination by  the Board of Directors to discontinue the repurchase program.  Additionally, on February 10, 2010, Activision Blizzard’s Board of Directors declared a cash  dividend of $0.15 per common share payable on April 2, 2010 to shareholders of record at the close of  business on February 22, 2010.  Cash Flows from Operating Activities  The primary drivers of cash flows from operating activities have typically included the collection  of customer receivables generated by the sale of our products and our subscription revenues, offset by  payments for taxes and to vendors for the manufacture, distribution and marketing of our products,  third­party developers and intellectual property holders, and to our workforce. A significant operating use  of our cash relates to our continued investment in software development and intellectual property licenses.  We expect that we will continue to make significant expenditures relating to our investment in software  development and intellectual property licenses.  Cash Flows from Investing Activities  The primary drivers of cash flows used in investing activities have typically included capital  expenditures, acquisitions and the net effect of purchases and sales/maturities of short­term investments.  Cash Flows from Financing Activities  The primary drivers of cash flows provided by financing activities have historically related to  transactions involving our common stock, including the issuance of our common stock to employees and  the public and the purchase of treasury shares. We have not utilized debt financing as a source of cash  flows. However, if needed, we may access and utilize the credit facilities that are described in “Credit  Facilities” in Note 18 of the Notes to Consolidated Financial Statements included in this Annual Report.  For the year ended December 31, 2009, cash flows used in financing activities included  $1.1 billion used to purchase Activision Blizzard stock under the stock repurchase program described  above.  Capital Requirements  For the year ending December 31, 2010, we anticipate total capital expenditures of approximately  $145 million. Capital expenditures will be primarily for computer hardware and software purchases and  various corporate projects.  Commitments  In the normal course of business, we enter into contractual arrangements with third­parties for  non­cancelable operating lease agreements for our offices, for the development of products, and for the  rights to intellectual property (“IP”). Under these agreements, we commit to provide specified payments to  a lessor, developer or intellectual property holder, as the case may be, based upon contractual  arrangements. The payments to third­party developers are generally conditioned upon the achievement by  21   the developers of contractually specified development milestones. Further, these payments to third­party  developers and intellectual property holders typically are deemed to be advances and are recoupable against  future royalties earned by the developer or intellectual property holder based on the sale of the related  game. Additionally, in connection with certain intellectual property rights acquisitions and development  agreements, we commit to spend specified amounts for marketing support for the related game(s) which is  to be developed or in which the intellectual property will be utilized. Assuming all contractual provisions  are met, the total future minimum commitments for these and other contractual arrangements in place at  December 31, 2009 are scheduled to be paid as follows (amounts in millions):  Contractual Obligations(1)  Facility and  equipment  leases  Developer  and IP  Marketing  Total  For the year ending December 31,  2010 ...............................................................................................   2011 ...............................................................................................   2012 ...............................................................................................   2013 ...............................................................................................   2014 ...............................................................................................   Thereafter ......................................................................................   Total ..........................................................................................   $37  25  21  18  15  32  $148  $113  41  18  22  10  —  $204  $27  $177  91  52  40  25  32  $65  $417  25  13  —  —  —  (1)  We have omitted uncertain income tax liabilities from this table due to the inherent uncertainty  regarding the timing of potential issue resolution. Specifically, either the underlying positions  have not been fully enough developed under audit to quantify at this time or, the years relating to  the issues for certain jurisdictions are not currently under audit. At December 31, 2009, we had  $139 million of unrecognized tax benefits.  Off­Balance Sheet Arrangements  At December 31, 2009 and 2008, Activision Blizzard had no relationships with unconsolidated  entities or financial parties, such as entities often referred to as structured finance or special purpose  entities, which would have been established for the purpose of facilitating off­balance sheet arrangements  or other contractually narrow or limited purposes, that have or are reasonably likely to have a material  future effect on our financial condition, changes in financial condition, revenues or expenses, results of  operation, liquidity, capital expenditure, or capital resources.  Financial Disclosure  We maintain internal control over financial reporting, which generally includes those controls  relating to the preparation of our financial statements in conformity with accounting principles generally  accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”). We also are focused on our “disclosure controls  and procedures,” which as defined by the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) are generally  those controls and procedures designed to ensure that financial and non­financial information required to be  disclosed in our reports filed with the SEC is reported within the time periods specified in the SEC’s rules  and forms, and that such information is communicated to management, including our principal executive  and financial officers, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure.  Our Disclosure Committee, which operates under the Board­approved Disclosure Committee  Charter and Disclosure Controls & Procedures Policy, includes senior management representatives and  assists executive management in its oversight of the accuracy and timeliness of our disclosures, as well as  in implementing and evaluating our overall disclosure process. As part of our disclosure process, senior  finance and operational representatives from all of our corporate divisions and business units prepare  quarterly reports regarding their current quarter operational performance, future trends, subsequent events,  internal controls, changes in internal controls and other accounting and disclosure­relevant information.  These quarterly reports are reviewed by certain key corporate finance executives. These corporate finance  representatives also conduct quarterly interviews on a rotating basis with the preparers of selected quarterly  reports. The results of the quarterly reports and related interviews are reviewed by the Disclosure  Committee. Finance representatives also conduct reviews with our senior management team, our internal  22                 and external counsel and other appropriate personnel involved in the disclosure process, as appropriate.  Additionally, senior finance and operational representatives provide internal certifications regarding the  accuracy of information they provide that is utilized in the preparation of our periodic public reports filed  with the SEC. Financial results and other financial information also are reviewed with the Audit Committee  of the Board of Directors on a quarterly basis. As required by applicable regulatory requirements, the  principal executive and financial officers review and make various certifications regarding the accuracy of  our periodic public reports filed with the SEC, our disclosure controls and procedures, and our internal  control over financial reporting. With the assistance of the Disclosure Committee, we will continue to  assess and monitor, and make refinements to, our disclosure controls and procedures, and our internal  control over financial reporting.  Critical Accounting Policies and Estimates  The preparation of financial statements in conformity with GAAP requires management to make  estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities at the date of the  financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual  results could differ from those estimates. The impact and any associated risks related to these policies on  our business operations is discussed throughout Management’s Discussion and Analysis of Financial  Condition and Results of Operations where such policies affect our reported and expected financial results.  The estimates discussed below are considered by management to be critical because they are both  important to the portrayal of our financial condition and results of operations and because their application  places the most significant demands on management’s judgment, with financial reporting results relying on  estimates about the effect of matters that are inherently uncertain. Specific risks for these critical  accounting estimates are described in the following paragraphs.  Revenue Recognition.  We recognize revenue from the sale of our products upon the transfer of  title and risk of loss to our customers, and once any performance obligations have been completed. Certain  products are sold to customers with a street date (the earliest date these products may be sold by retailers).  For these products we recognize revenue on the later of the street date or the sale date. Revenue from  product sales is recognized after deducting the estimated allowance for returns and price protection.  Some of our software products provide limited online features at no additional cost to the  consumer. Generally, we consider such features to be incidental to the overall product offering and an  inconsequential deliverable. Accordingly, we recognize revenue related to products containing these  limited online features upon the transfer of title and risk of loss to our customer. In instances where online  features or additional functionality is considered more than an inconsequential separate deliverable in  addition to the software product, we take this into account when applying our revenue recognition policy.  This evaluation is performed for each software product and any online transactions, such as electronic  downloads of titles with product add­ons when it is released.  In instances where the online service is considered more than an inconsequential separate  deliverable in addition to the software product, we take this into account when applying our revenue  recognition policy. This evaluation is performed for each software product together with any online  transactions, such as electronic downloads of titles or product add­ons when it is released. When we  determine that a software title contains online functionality that constitutes a more­than­inconsequential  separate service deliverable in addition to the product, principally because of its importance to game play,  we consider that our performance obligations for this title extend beyond the sale of the game.  Vendor­specific objective evidence of fair value does not exist for the online functionality, as we do not  separately charge for this component of the title. As a result, we recognize all of the revenue from the sale  of the title ratably over an estimated service period, which is estimated to begin the month after the sale  date or the street date of the title, whichever is later. In addition, we defer the costs of sales for the title  (excluding intangible asset amortization) to match revenues. Cost of sales includes manufacturing costs,  software royalties and amortization, and intellectual property licenses.  We recognize World of Warcraft boxed product, expansion packs and other value added service  revenues each with the related subscription service revenue ratably over the estimated service periods  beginning upon activation of the software and delivery of the services. Revenues attributed to the sale of  World of Warcraft boxed software and related expansion packs are classified as product sales and revenues  23   attributable to subscription and other value added services are classified as subscription, licensing and other  revenues.  We currently estimate the service periods over which revenues are recognized range from a  minimum of five months to a maximum of less than a year.  Determining whether the online service for a particular game constitutes more than an  inconsequential deliverable is subjective and requires management’s judgment. Determining the estimated  service periods and product life over which to recognize the revenue and related costs of sales is also  subjective and involves management’s judgment.  Allowances for Returns, Price Protection, Doubtful Accounts, and Inventory Obsolescence.  We  may permit product returns from, or grant price protection to, our customers under certain conditions. In  general, price protection refers to the circumstances in which we elect to decrease the wholesale price of a  product by a certain amount and, when granted and applicable, allows customers a credit against amounts  owed by such customers to us with respect to open and/or future invoices. The conditions our customers  must meet to be granted the right to return products or price protection include, among other things,  compliance with applicable trading and payment terms, and consistent return of inventory and delivery of  sell­through reports to us. We may also consider other factors, including the facilitation of slow­moving  inventory and other market factors. Management must make estimates of potential future product returns  and price protection related to current period product revenue. We estimate the amount of future returns  and price protection for current period product revenue utilizing historical experience and information  regarding inventory levels and the demand and acceptance of our products by the end consumer. The  following factors are used to estimate the amount of future returns and price protection for a particular title:  historical performance of titles in similar genres; historical performance of the hardware platform;  historical performance of the franchise; console hardware life cycle; sales force and retail customer  feedback; industry pricing; weeks of on­hand retail channel inventory; absolute quantity of on­hand retail  channel inventory; our warehouse on­hand inventory levels; the title’s recent sell­through history (if  available); marketing trade programs; and competing titles. The relative importance of these factors varies  among titles depending upon, among other items, genre, platform, seasonality, and sales strategy.  Significant management judgments and estimates must be made and used in connection with establishing  the allowance for returns and price protection in any accounting period. Based upon historical experience,  we believe that our estimates are reasonable. However, actual returns and price protection could vary  materially from our allowance estimates due to a number of reasons including, among others, a lack of  consumer acceptance of a title, the release in the same period of a similarly themed title by a competitor, or  technological obsolescence due to the emergence of new hardware platforms. Material differences may  result in the amount and timing of our revenue for any period if factors or market conditions change or if  management makes different judgments or utilizes different estimates in determining the allowances for  returns and price protection. For example, a 1% change in our December 31, 2009 allowance for returns  and price protection would impact net revenues by approximately $3 million.  Similarly, management must make estimates of the uncollectibility of our accounts receivable. In  estimating the allowance for doubtful accounts, we analyze the age of current outstanding account  balances, historical bad debts, customer concentrations, customer creditworthiness, current economic  trends, and changes in our customers’ payment terms and their economic condition, as well as whether we  can obtain sufficient credit insurance. Any significant changes in any of these criteria would affect  management’s estimates in establishing our allowance for doubtful accounts.  We regularly review inventory quantities on­hand and in the retail channel. We write down  inventory based on excess or obsolete inventories determined primarily by future anticipated demand for  our products. Inventory write­downs are measured as the difference between the cost of the inventory and  market value, based upon assumptions about future demand, which are inherently difficult to assess. At the  point of a loss recognition, a new, lower cost basis for that inventory is established, and subsequent changes  in facts and circumstances do not result in the restoration or increase in that newly established basis.  24   Software Development Costs and Intellectual Property Licenses.  Software development costs  include payments made to independent software developers under development agreements, as well as  direct costs incurred for internally developed products.  We account for software development costs in accordance with the FASB guidance for the costs  of computer software to be sold, leased, or otherwise marketed (“ASC Subtopic 985­20”). Software  development costs are capitalized once the technological feasibility of a product is established and such  costs are determined to be recoverable. Technological feasibility of a product encompasses both technical  design documentation and game design documentation, or the completed and tested product design and  working model. Significant management judgments and estimates are utilized in the assessment of when  technological feasibility is established. For products where proven technology exists, this may occur early  in the development cycle. Technological feasibility is evaluated on a product­by­product basis. Prior to a  product’s release, we expense, as part of “cost of sales—software royalties and amortization,” capitalized  costs when we believe such amounts are not recoverable. Capitalized costs for those products that are  cancelled or abandoned are charged to product development expense in the period of cancellation. Amounts  related to software development which are not capitalized are charged immediately to product development  expense.  Commencing upon product release, capitalized software development costs are amortized to “cost  of sales—software royalties and amortization” based on the ratio of current revenues to total projected  revenues for the specific product, generally resulting in an amortization period of six months or less.  Intellectual property license costs represent license fees paid to intellectual property rights holders  for use of their trademarks, copyrights, software, technology, music, or other intellectual property or  proprietary rights in the development of our products. Depending upon the agreement with the rights  holder, we may obtain the rights to use acquired intellectual property in multiple products over multiple  years, or alternatively, for a single product. Prior to the related product’s release, we expense, as part of  “cost of sales—intellectual property licenses,” capitalized intellectual property costs when we believe such  amounts are not recoverable. Capitalized intellectual property costs for those products that are cancelled or  abandoned are charged to product development expense in the period of cancellation.  Commencing upon the related product’s release, capitalized intellectual property license costs are  amortized to “cost of sales—intellectual property licenses” based on the ratio of current revenues for the  specific product to total projected revenues for all products in which the licensed property will be utilized.  As intellectual property license contracts may extend for multiple years, the amortization of capitalized  intellectual property license costs relating to such contracts may extend beyond one year.  We evaluate the future recoverability of capitalized software development costs and intellectual  property licenses on a quarterly basis. For products that have been released in prior periods, the primary  evaluation criterion is actual title performance. For products that are scheduled to be released in future  periods, recoverability is evaluated based on the expected performance of the specific products to which the  costs relate or in which the licensed trademark or copyright is to be used. Criteria used to evaluate expected  product performance include: historical performance of comparable products developed with comparable  technology; orders for the product prior to its release; and, for any sequel product, estimated performance  based on the performance of the product on which the sequel is based. Further, as many of our capitalized  intellectual property licenses extend for multiple products over multiple years, we also assess the  recoverability of capitalized intellectual property license costs based on certain qualitative factors, such as  the success of other products and/or entertainment vehicles utilizing the intellectual property, whether there  are any future planned theatrical releases or television series based on the intellectual property, and the  rights holder’s continued promotion and exploitation of the intellectual property.  Significant management judgments and estimates are utilized in the assessment of the  recoverability of capitalized costs. In evaluating the recoverability of capitalized costs, the assessment of  expected product performance utilizes forecasted sales amounts and estimates of additional costs to be  incurred. If revised forecasted or actual product sales are less than the original forecasted amounts utilized  in the initial recoverability analysis, the net realizable value may be lower than originally estimated in any  given quarter, which could result in an impairment charge. Material differences may result in the amount  25   and timing of charges for any period if management makes different judgments or utilizes different  estimates in evaluating these qualitative factors.  Income Taxes.  We record a tax provision for the anticipated tax consequences of the reported  results of operations. In accordance with FASB income tax guidance (“ASC Topic 740”), the provision for  income taxes is computed using the asset and liability method, under which deferred tax assets and  liabilities are recognized for the expected future tax consequences attributable to differences between the  financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases and  operating losses and tax credit carryforwards. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted  tax rates expected to apply to taxable income in the years in which those temporary differences are  expected to be recovered or settled. We record a valuation allowance to reduce deferred tax assets to the  amount that is believed more likely than not to be realized.  Management believes it is more likely than not that forecasted income, including income that may  be generated as a result of certain tax planning strategies, together with the tax effects of the deferred tax  liabilities, will be sufficient to fully recover the remaining deferred tax assets. In the event that all or part of  the net deferred tax assets are determined not to be realizable in the future, an adjustment to the valuation  allowance would be charged to earnings in the period such determination is made. In addition, the  calculation of tax liabilities involves significant judgment in estimating the impact of uncertainties in the  application of ASC Topic 740 and other complex tax laws. Resolution of these uncertainties in a manner  inconsistent with management’s expectations could have a material impact on our financial condition and  operating results.  Fair Value Estimates  The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP often requires us to  determine the fair value of a particular item to fairly present our Consolidated Financial Statements.  Without an independent market or another representative transaction, determining the fair value of a  particular item requires us to make several assumptions that are inherently difficult to predict and can have  a material impact on the conclusion of the appropriate accounting.  There are various valuation techniques used to estimate fair value. These include (1) the market  approach where market transactions for identical or comparable assets or liabilities are used to determine  the fair value, (2) the income approach, which uses valuation techniques to convert future amounts (for  example, future cash flows or future earnings) to a single present amount, and (3) the cost approach, which  is based on the amount that would be required to replace an asset. For many of our fair value estimates,  including our estimates of the fair value of acquired intangible assets, we use the income approach. Using  the income approach requires the use of financial models, which require us to make various estimates  including, but not limited to (1) the potential future cash flows for the asset, liability or equity instrument  being measured, (2) the timing of receipt or payment of those future cash flows, (3) the time value of  money associated with the delayed receipt or payment of such cash flows, and (4) the inherent risk  associated with the cash flows (risk premium). Making these cash flow estimates is inherently difficult and  subjective, and, if any of the estimates used to determine the fair value using the income approach turns out  to be inaccurate, our financial results may be negatively impacted. Furthermore, relatively small changes in  many of these estimates can have a significant impact on the estimated fair value resulting from the  financial models or the related accounting conclusion reached. For example, a relatively small change in  the estimated fair value of an asset may change a conclusion as to whether an asset is impaired. While we  are required to make certain fair value assessments associated with the accounting for several types of  transactions, the following areas are the most sensitive to the assessments:  Business Combinations.  We must estimate the fair value of assets acquired and liabilities assumed  in a business combination. Our assessment of the estimated fair value of each of these can have a material  effect on our reported results as intangible assets are amortized over various lives. Furthermore, a change in  the estimated fair value of an asset or liability often has a direct impact on the amount to recognize as  goodwill, which is an asset that is not amortized. Often determining the fair value of these assets and  liabilities assumed requires an assessment of expected use of the asset, the expected cost to extinguish the  liability or our expectations related to the timing and the successful completion of development of an  26   acquired in­process technology. Such estimates are inherently difficult and subjective and can have a  material impact on our financial statements.  Assessment of Impairment of Assets.  Management evaluates the recoverability of our identifiable  intangible assets and other long­lived assets in accordance with FASB literature related to accounting for  the impairment or disposal of long­lived assets within ASC Subtopic 360­10, which generally requires the  assessment of these assets for recoverability when events or circumstances indicate a potential impairment  exists. We considered certain events and circumstances in determining whether the carrying value of  identifiable intangible assets and other long­lived assets may not be recoverable including, but not limited  to: significant changes in performance relative to expected operating results; significant changes in the use  of the assets; significant negative industry or economic trends; a significant decline in our stock price for a  sustained period of time; and changes in our business strategy. In determining whether an impairment  exists, we estimate the undiscounted cash flows to be generated from the use and ultimate disposition of  these assets. If an impairment is indicated based on a comparison of the assets’ carrying values and the  undiscounted cash flows, the impairment loss is measured as the amount by which the carrying amount of  the assets exceeds the fair value of the assets.  During 2009, we recorded an impairment charge of $409 million to our finite­lived intangible  assets. See Note 12 of the Notes to Consolidated Financial Statements included in this Annual Report for  additional information regarding the determination of the impairment charges recorded for the year ended  December 31, 2009.  FASB literature related to the accounting for goodwill and other intangibles within ASC Topic  350 requires a two­step approach to testing goodwill for impairment for each reporting unit. Our reporting  units are determined by the components of our operating segments that constitute a business for which both  (1) discrete financial information is available and (2) segment management regularly reviews the operating  results of that component. ASC Topic 350 requires that the impairment test be performed at least annually  by applying a fair­value­based test. The first step measures for impairment by applying fair­value­based  tests at the reporting unit level. The second step (if necessary) measures the amount of impairment by  applying fair­value­based tests to the individual assets and liabilities within each reporting unit.  To determine the fair values of the reporting units used in the first step, we use a discounted cash  flow approach. Each step requires us to make judgments and involves the use of significant estimates and  assumptions. These estimates and assumptions include long­term growth rates and operating margins used  to calculate projected future cash flows, risk­adjusted discount rates based on our weighted average cost of  capital, and future economic and market conditions. These estimates and assumptions have to be made for  each reporting unit evaluated for impairment. Our estimates for market growth, our market share and costs  are based on historical data, various internal estimates and certain external sources, and are based on  assumptions that are consistent with the plans and estimates we are using to manage the underlying  business. If future forecasts are revised, they may indicate or require future impairment charges. We base  our fair value estimates on assumptions we believe to be reasonable but that are unpredictable and  inherently uncertain. Actual future results may differ from those estimates.  Stock­Based Compensation.  We estimate the value of share­based payment awards on the  measurement date using a binomial­lattice model. Our determination of fair value of share­based payment  awards on the date of grant using an option­pricing model is affected by our stock price as well as  assumptions regarding a number of highly complex and subjective variables. These variables include, but  are not limited to, our expected stock price volatility over the term of the awards, and actual and projected  employee stock option exercise behaviors.  For a detailed discussion of the application of these and other accounting policies see Note 2 of the  Notes to Consolidated Financial Statements included in this Annual Report.  Recently Issued Accounting Standards  In June 2009, the FASB issued an amendment to the accounting and disclosure requirements for  the consolidation of variable interest entities (VIEs), which amends the evaluation criteria used to identify  27   the primary beneficiary of a variable interest entity. Additionally, this amendment requires ongoing  reassessments of whether an enterprise is the primary beneficiary of the variable interest entity. This  amendment is effective for financial statements issued for fiscal years beginning after November 15, 2009.  The adoption of this FASB amendment does not have any impact on our consolidated financial statements.  In October 2009, the FASB issued an update to Revenue Recognition—Multiple­Deliverable  Revenue Arrangements. This update establishes the accounting and reporting guidance for arrangements  including multiple revenue­generating activities. This update provides amendments to the criteria for  separating deliverables, measuring and allocating arrangement consideration to one or more units of  accounting. The amendments in this update also establish a selling price hierarchy for determining the  selling price of a deliverable. Significantly enhanced disclosures are also required to provide information  about a vendor’s multiple­deliverable revenue arrangements, including information about the nature and  terms, significant deliverables, and its performance within arrangements. The amendments also require  providing information about the significant judgments made and changes to those judgments and about  how the application of the relative selling­price method affects the timing or amount of revenue  recognition. The amendments in this update are effective prospectively for revenue arrangements entered  into or materially modified in the fiscal years beginning on or after June 15, 2010. Early application is  permitted. We are currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our  consolidated financial statements.  In October 2009, the FASB issued an update to Software—Certain Revenue Arrangements That  Include Software Elements. This update changes the accounting model for revenue arrangements that  include both tangible products and software elements that are “essential to the functionality,” and excludes  these products from the scope of current software revenue guidance. The new guidance will include factors  to help companies determine which software elements are considered “essential to the functionality.” The  amendments will now subject software­enabled products to other revenue guidance and disclosure  requirements, such as guidance surrounding revenue arrangements with multiple­deliverables. The  amendments in this update are effective prospectively for revenue arrangements entered into or materially  modified in the fiscal years beginning on or after June 15, 2010. Early application is permitted. We are  currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our consolidated financial  statements.  In January 2010, the FASB issued an update to Fair Value Measurements and Disclosures. This  update provides amendments to ASC Subtopic 820­10 requiring new disclosures regarding (1) transfers in  and out of Levels 1 and 2, in which the Company should disclose separately the amounts of significant  transfers in and out of Level 1 and Level 2 fair value measurements and describe the reasons for the  transfers, and (2) the reconciliation for fair value measurements using significant unobservable inputs  (Level 3), in which the Company should present separately information about purchases, sales, issuances,  and settlements (on a gross basis rather than as one net number). In addition the update provides  clarification of existing disclosures regarding the level of disaggregation and disclosures about inputs and  valuation techniques. The new disclosures and clarifications of existing disclosures are effective for interim  and annual reporting periods beginning after December 15, 2009, except for the disclosures about purchase,  sales, issuances, and settlements in the roll forward activity in Level 3 fair value measurements. Those  disclosures are effective for fiscal years beginning after December 15, 2010 and for interim periods within  those fiscal years. We are currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our  consolidated financial statements.  QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK  Market risk is the potential loss arising from fluctuations in market rates and prices. Our market  risk exposures primarily include fluctuations in interest rates, foreign currency exchange rates and market  prices.  Interest Rate Risk  Our exposure to market rate risk for changes in interest rates relates primarily to our investment  portfolio. We do not use derivative financial instruments to manage interest rate risk in our investment  28   portfolio. Our investment portfolio consists primarily of debt instruments with high credit quality and  relatively short average maturities and money market funds that invest in such securities. As short­term  securities mature relatively quickly and must be reinvested at the then­current market rates, interest income  on a portfolio consisting of cash, cash equivalents, or short­term securities is more subject to market  fluctuations than a portfolio of longer term securities. Conversely, the fair value of such a portfolio is less  sensitive to market fluctuations than a portfolio of longer term securities. At December 31, 2009, our  $2,768 million of cash and cash equivalents were comprised primarily of money market funds. At  December 31, 2009, our $477 million of short­term investments included $389 million of U.S. government  agency securities, $2 million of mortgage­backed securities, $54 million of auction rate securities classified  as trading, and $32 million of restricted cash. We had $23 million in auction rate securities at fair value  classified as long­term investments at December 31, 2009. Most of our investment portfolio is invested in  short­term or variable rate securities. Accordingly, we believe that a sharp change in interest rates would  not have a material effect on our short­term investment portfolio.  Foreign Currency Exchange Rate Risk  We transact business in many different foreign currencies and may be exposed to financial market  risk resulting from fluctuations in foreign currency exchange rates. Currency volatility is monitored  frequently throughout the year. We enter into currency forward contracts and swaps with Vivendi,  generally with maturities of twelve months or less, to mitigate our risk associated with our foreign currency  exchange rate exposure resulting from our foreign currency denominated financial assets and liabilities  (e.g. intercompany receivables and payables) and earnings. We expect to continue to use economic hedge  programs in the future to reduce financial market risks if it is determined that such hedging activities are  appropriate to reduce risk. We do not hold or purchase any foreign currency contracts for trading or  speculative purposes. All foreign currency economic hedging transactions are backed, in amount and by  maturity, by an identified economic underlying item.  The gross notional amount of outstanding foreign exchange swaps was $120 million at  December 31, 2009. The notional amounts of outstanding forward foreign exchange contracts and foreign  exchange swaps were $126 million and $118 million, respectively, at December 31, 2008. A pre­tax net  unrealized loss of $2 million and gain of $3 million for the years ended December 31, 2009 and 2008,  respectively, resulted from the foreign exchange contracts and swaps with Vivendi and were recognized in  the Consolidated Statements of Operations.  CONTROLS AND PROCEDURES  Definition and Limitations of Disclosure Controls and Procedures.  Our disclosure controls and procedures (as such term is defined in Rules 13a­15(e) and 15d­15(e)  under the Exchange Act) are designed to reasonably ensure that information required to be disclosed in our  reports filed under the Exchange Act is (i) recorded, processed, summarized, and reported within the time  periods specified in the SEC’s rules and forms and (ii) accumulated and communicated to management,  including our principal executive officer and principal financial officer, as appropriate, to allow timely  decisions regarding required disclosures. A control system, no matter how well designed and operated, can  provide only reasonable assurance that it will detect or uncover failures within the Company to disclose  material information otherwise required to be set forth in our periodic reports. Inherent limitations to any  system of disclosure controls and procedures include, but are not limited to, the possibility of human error  and the circumvention or overriding of such controls by one or more persons. In addition, we have designed  our system of controls based on certain assumptions, which we believe are reasonable, about the likelihood  of future events, and our system of controls may therefore not achieve its desired objectives under all  possible future events.  Evaluation of Disclosure Controls and Procedures.  Our management, with the participation of our principal executive officer and principal financial  officer, has evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures at December 31, 2009, the  end of the period covered by this report. Based on this evaluation, the principal executive officer and  29   principal financial officer concluded that, at December 31, 2009, our disclosure controls and procedures  were effective to provide reasonable assurance that information required to be disclosed by the Company in  the reports that it files or submits under the Exchange Act is (i) recorded, processed, summarized, and  reported on a timely basis, and (ii) accumulated and communicated to management, including our principal  executive officer and principal financial officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding  required disclosures.  Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting  Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over  financial reporting as such term is defined in Rules 13a­15(f) and 15d­15(f) under the Exchange Act. Our  management, with the participation of our principal executive officer and principal financial officer,  conducted an evaluation of the effectiveness, as of December 31, 2009, of our internal control over  financial reporting using the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the  Treadway Commission (“COSO”) in Internal Control—Integrated Framework. Based on this evaluation,  our management concluded that our internal control over financial reporting was effective as of  December 31, 2009.  Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or  detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to  the risks that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of  compliance with the policies and procedures may deteriorate.  The effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2009 has  been audited by PricewaterhouseCoopers LLP, an independent registered public accounting firm, as stated  in their report included in this Annual Report.  Changes in Internal Control Over Financial Reporting  There have not been any changes in our internal control over financial reporting during the most  recent fiscal quarter that have materially affected or are reasonably likely to materially affect our internal  control over financial reporting.  30    REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM  To the Board of Directors and Shareholders of Activision Blizzard, Inc.:  In our opinion, the accompanying consolidated balance sheets and the related consolidated  statements of operations, changes in shareholders’ equity and cash flows, present fairly, in all material  respects, the financial position of Activision Blizzard, Inc. and its subsidiaries at December 31, 2009 and  2008, and the results of their operations and their cash flows for the years then ended in conformity with  accounting principles generally accepted in the United States of America. Also in our opinion, the  Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of  December 31, 2009, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework issued by the  Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). The Company’s  management is responsible for these financial statements, for maintaining effective internal control over  financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting,  included in Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting appearing in this Annual  Report. Our responsibility is to express opinions on these financial statements, and on the Company’s  internal control over financial reporting based on our integrated audits. We conducted our audits in  accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those  standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the  financial statements are free of material misstatement and whether effective internal control over financial  reporting was maintained in all material respects. Our audits of the financial statements included  examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements,  assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, and evaluating the  overall financial statement presentation. Our audit of internal control over financial reporting included  obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material  weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based  on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary  in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions.  A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable  assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal  control over financial reporting includes those policies and procedures that (i) pertain to the maintenance of  records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets  of the company; (ii) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit  preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that  receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of  management and directors of the company; and (iii) provide reasonable assurance regarding prevention or  timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a  material effect on the financial statements.  Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or  detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to  the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of  compliance with the policies or procedures may deteriorate.  Los Angeles, California  March 1, 2010  31   REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM  The Board of Directors and Shareholders of Vivendi Games, Inc.  We have audited the accompanying consolidated statements of operations, changes in  shareholders’ equity, and cash flows of Vivendi Games, Inc. (“Vivendi Games,” as described in Note 1) for  the year ended December 31, 2007. These financial statements are the responsibility of Vivendi Games’  management. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit.  We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting  Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. We were not  engaged to perform an audit of the Company’s internal control over financial reporting. Our audit included  consideration of internal control over financial reporting as a basis for designing audit procedures that are  appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of  the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. An audit  also includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial  statements, assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, and  evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audit provides a reasonable  basis for our opinion.  In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the  consolidated results of Vivendi Games’ operations and its cash flows for the year ended December 31,  2007, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles.   /s/ Ernst & Young LLP  Los Angeles, California  November 5, 2008  32   ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES  CONSOLIDATED BALANCE SHEETS  (Amounts in millions, except share data)  At  December 31,  2009  At  December 31,  2008  Assets  Current assets:  Cash and cash equivalents ..............................................................................................   $2,768  Short­term investments ...................................................................................................  477  Accounts receivable, net of allowances of $317 million and $268 million  at December 31, 2009 and 2008, respectively ............................................................  739  Inventories ......................................................................................................................  241  Software development ....................................................................................................  224  Intellectual property licenses ..........................................................................................  55  Deferred income taxes, net .............................................................................................  498  Intangible assets, net .......................................................................................................  —  Other current assets ........................................................................................................  327  Total current assets .....................................................................................................  5,329  Long­term investments ...................................................................................................  23  Software development ....................................................................................................  10  Intellectual property licenses ..........................................................................................  28  Property and equipment, net ...........................................................................................  138  Other assets .....................................................................................................................   9  Intangible assets, net .......................................................................................................  618  Trademark and trade names ............................................................................................  433  Goodwill .........................................................................................................................  7,154  $13,742  Total assets .................................................................................................................   Liabilities and Shareholders’ Equity  Current liabilities:  Accounts payable............................................................................................................  $302  Deferred revenues ...........................................................................................................  1,426  Accrued expenses and other liabilities ...........................................................................  779  Total current liabilities................................................................................................  2,507  Deferred income taxes, net .............................................................................................  270  Other liabilities ...............................................................................................................  209  Total liabilities ............................................................................................................  2,986  Commitments and contingencies (Note 18)  Shareholders’ equity:  Common stock, $.000001 par value per share, 2,400,000,000 shares  authorized, 1,364,117,675 and 1,325,206,032 shares issued at  December 31, 2009 and 2008, respectively ................................................................  —  12,376  Additional paid­in capital ...............................................................................................   Less: Treasury stock, at cost, 113,686,498 and 12,967,265 shares at  (1,235)  December 31, 2009 and 2008, respectively ................................................................   (361)  Accumulated deficit ........................................................................................................   Accumulated other comprehensive loss .........................................................................  (24)  10,756  Total shareholders’ equity ..........................................................................................   $13,742  Total liabilities and shareholders’ equity ....................................................................   $2,958  44  974  262  235  35  536  14  201  5,259  78  1  5  149  30  1,283  433  7,227  $14,465  $319  923  842  2,084  615  239  2,938  —  12,170  (126)  (474)  (43)  11,527  $14,465  The accompanying notes are an integral part of these Consolidated Financial Statements.  33                             ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES  CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS  (Amounts in millions, except per share data)  Net revenues  For the years ended  December 31,  2008  2009  2007  Product sales ...........................................................................................................................   Subscription, licensing, and other revenues ............................................................................   Total net revenues .....................................................................................................................   Costs and expenses   $3,080  $1,872  $457  1,154  892  3,026  1,349  1,199  4,279  Cost of sales—product costs ...................................................................................................   Cost of sales—software royalties and amortization ................................................................   Cost of sales—intellectual property licenses ...........................................................................   Cost of sales—massively multi­player online role­playing game (“MMORPG”) ..................   Product development ...............................................................................................................   Sales and marketing ................................................................................................................   General and administrative......................................................................................................   Impairment of intangible assets ...............................................................................................   Restructuring ...........................................................................................................................   Total costs and expenses .....................................................................................................   Operating income (loss) ..............................................................................................................   Investment and other income (loss), net ......................................................................................   Income (loss) before income tax benefit .....................................................................................   Income tax benefit .......................................................................................................................   Net income (loss) ........................................................................................................................   1,432  348  315  212  627  544  395  409  23  4,305  (26)  18  (8)  (121)  $113  1,160  267  219  193  592  464  271  171  52  9  204  397  172  166  —  —  (1)  93  3,259  1,170  179  (233)  (4)  46  175  (187)  (52)  (80)  $(107)  $227  Earnings (loss) per common share  Basic ........................................................................................................................................   $0.09  $(0.11)  $0.38  Diluted .....................................................................................................................................   $0.09  $(0.11)  $0.38  Weighted average number of shares outstanding  Basic ........................................................................................................................................   1,283  Diluted .....................................................................................................................................   1,311  946  946  591  591  The accompanying notes are an integral part of these Consolidated Financial Statements.  34                               ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES  CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN SHAREHOLDERS’ EQUITY  For the years ended December 31, 2009, 2008 and 2007  (Amounts in millions)  Balance at December 31, 2006(1) ..................  591  Net transfers to Vivendi ...................................   —  Components of comprehensive income:  Common Stock  Shares  Amount  $—  —  Additional  Paid­In  Capital  $535  (45)  Treasury Stock  Net  Payable  to  Shares  Amount  Vivendi  $372  (295)  $—  —  —  —  Net income .................................................   —  Foreign currency translation  adjustment .............................................   —  Total comprehensive income .................   Balance at December 31, 2007(1) ..................  591  Settlement of payable to Vivendi (see  Note 23) ......................................................   —  Components of comprehensive loss:  Net loss .......................................................   —  Unrealized depreciation on short­term  investments, net of taxes ........................   —  Foreign currency translation  adjustment .............................................   —  Total comprehensive loss.......................   Purchase consideration upon the business  —  —  —  —  —  —  —  —  —  490  (2)  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  77  (77)  —  —  —  combination ................................................  602  —  9,919  —  —  —  Issuance of additional common stock  related to the Business  Combination(see Note 1) ............................  126  Tender offer (see Note 1) .................................   —  Issuance of common stock pursuant to  employee stock options and restricted  stock rights .................................................   6  Stock­based compensation expense  related to employee stock options and  restricted stock rights ..................................   —  Excess tax benefit associated with  employee stock options and restricted  stock rights .................................................   —  Shares repurchased (see Note 20) ....................   Return of capital to Vivendi (see  Note 23) ......................................................   —  Balance at December 31, 2008 ......................  1,325  Components of comprehensive income:  Net income ......................................................   —  Foreign currency translation adjustment ..........   —  Total comprehensive income ......................   Issuance of common stock pursuant to  employee stock options and restricted  stock rights .................................................   36  Stock­based compensation expense  related to employee stock options and  restricted stock rights ..................................   —  Tax shortfall from employee stock option  exercises and restricted stock rights ............   —  Issuance of contingent considerations .............   3  Shares repurchased (see Note 20) ....................   —  Return of capital to Vivendi related to  settlement of pre­Business  Combination taxes (see Note 16) ................   —  Balance at December 31, 2009 ......................  1,364  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  1,731  (2)  —  —  —  —  —  —  22  —  —  —  89  —  —  —  2  —  (79)  12,170  —  —  —  (13)  —  (13)  —  —  —  (126)  —  (126)  —  —  —  —  —  —  —  —  81  —  —  —  154  —  —  (1)  2  —  —  —  (101)  —  —  (1,109)  —  —  —  —  Accumulated  Other  Comprehensive  Income (Loss)  $34  —  Accumulated  Deficit  $(594)  —  227  —  (367)  —  (107)  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  (474)  113  —  —  —  —  —  —  —  6  40  —  —  (2)  (81)  —  —  —  —  —  —  —  —  (43)  —  19  —  —  —  —  —  Total  Shareholders’  Equity  $347  (340)  227  6  233  240  (79)  (107)  (2)  (81)  (190)  9,919  1,731  (2)  22  89  2  (126)  (79)  11,527  113  19  132  81  154  (1)  2  (1,109)  —  $—  (30)  $12,376  —  —  (114)  $(1,235)  —  $—  —  $(361)  —  $(24)  (30)  $10,756  (1)  The number of shares issued reflects the number of split adjusted shares received by Vivendi,  former parent company of Vivendi Games.  The accompanying notes are an integral part of these Consolidated Financial Statements.  35                                                                                                                 ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES  CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (Amounts in millions)  Cash flows from operating activities:  For the years ended  December 31,  2008  2009  2007  Net income (loss) .......................................................................................................................................   Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by operating activities:  $113   $ (107)  Deferred income taxes ...........................................................................................................................   Impairment (see Notes 8 and 12) ...........................................................................................................   Depreciation and amortization ...............................................................................................................   Unrealized (gain)/loss on auction rate securities classified as trading securities....................................   Unrealized loss on ARS rights from UBS ..............................................................................................   Loss on disposal of property and equipment (see Note 8) .....................................................................   Amortization and write­off of capitalized software development costs and intellectual  (256)  409  347  (3)  3  2  (430)  26  385  7  2  1  property licenses(1) ...........................................................................................................................   Stock­based compensation expense(2)...................................................................................................   Excess tax benefits from stock option exercises ....................................................................................   281  156  (79)  176  89  (21)  Changes in operating assets and liabilities:  Accounts receivable ...............................................................................................................................   Inventories .............................................................................................................................................   Software development and intellectual property licenses ......................................................................   Other assets ............................................................................................................................................   Deferred revenues ..................................................................................................................................   Accounts payable ...................................................................................................................................   Accrued expenses and other liabilities ...................................................................................................   Net cash provided by operating activities ...................................................................................................   235  21  (308)  (110)  503  (18)  (113)  1,183  (428)  (20)  (181)  (165)  726  86  233  379  Cash flows from investing activities:  Capital expenditures ...................................................................................................................................   Net proceeds from disposal of assets—restructuring (see Note 8) .............................................................  —  Cash acquired through Business Combination, net of cash payments to effect acquisitions ......................  —  Proceeds from sale of available­for­sale investments .................................................................................   Proceeds from maturities of investments ....................................................................................................   Purchase of short­term investments ............................................................................................................   Decrease in restricted cash .........................................................................................................................   Net cash provided by (used in) investing activities ....................................................................................   2  44  (425)  5  (443)  (69)  Cash flows from financing activities:  Proceeds from issuance of common stock to employees ............................................................................   Repurchase of common stock through tender offer ....................................................................................  —  Return of capital to Vivendi .......................................................................................................................  —  Issuance of additional common stock related to the Business Combination...............................................  —  Repurchase of common stock .....................................................................................................................   Settlement of payable to Vivendi ...............................................................................................................  —  Excess tax benefits from stock option exercises .........................................................................................   Net cash provided by (used in) financing activities ....................................................................................   Effect of foreign exchange rate changes on cash and cash equivalents ..........................................................   Net increase (decrease) in cash and cash equivalents .....................................................................................   Cash and cash equivalents at beginning of year ..............................................................................................   79  (949)  19  (190)  (1,109)  81  (46)  9  1,120  —  —  —  18  1,101  22  (2)  (79)  1,731  (126)  (79)  21  1,488  (72)  2,896  Cash and cash equivalents at end of year ........................................................................................................   2,958  $2,768  62   $2,958  $227  (77)  —  63  —  —  1  54  138  —  25  7  (102)  (6)  79  (12)  34  431  (68)  —  —  —  —  —  —  (68)  —  —  —  —  —   (371)  —   (371)  2  (6)  68  $62  (1)  (2)  Excludes deferral and amortization of stock­based compensation expense.  Includes the net effects of capitalization, deferral, and amortization of stock­based compensation  expense.  The accompanying notes are an integral part of these Consolidated Financial Statements.  36                                       ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES  Notes to Consolidated Financial Statements  1. Business and Business Combination  Business  Activision Blizzard, Inc. is a worldwide online, personal computer (“PC”), console and handheld  game publisher. The terms “Activision Blizzard,” the “Company,” “we,” “us,” and “our” are used to refer  collectively to Activision Blizzard, Inc. and its subsidiaries. Based upon our current organizational  structure, we operate three operating segments as follows:  (i) Activision Publishing, Inc.  Activision Publishing, Inc. (“Activision”) is a leading international publisher of interactive  software products and peripherals. Activision develops and publishes video games on various consoles,  handheld platforms and the PC platform through internally developed franchises and license agreements.  Activision currently offers games that operate on the Sony Computer Entertainment, Inc. (“Sony”)  PlayStation 2 (“PS2”), Sony PlayStation 3 (“PS3”), Nintendo Co. Ltd. (“Nintendo”) Wii (“Wii”), and  Microsoft Corporation (“Microsoft”) Xbox 360 (“Xbox 360”) console systems; the Sony PlayStation  Portable (“PSP”) and Nintendo Dual Screen (“NDS”) handheld devices; the PC; the Apple iPhone; and the  new handheld game system Nintendo DSi. Our Activision business involves the development, marketing,  and sale of products directly, by license, or through our affiliate label program with certain third­party  publishers. Activision’s products cover diverse game categories including action/adventure, action sports,  racing, role­playing, simulation, first­person action, music, and strategy. Activision’s target customer base  ranges from casual players to core gamers, and children to adults.  (ii) Blizzard Entertainment, Inc.  Blizzard Entertainment, Inc. (“Blizzard”) is a leader in terms of subscriber base and revenues  generated in the subscription­based massively multi­player online role­playing game (“MMORPG”)  category. Blizzard internally develops and publishes PC­based computer games and maintains its  proprietary online­game related service, Battle.net. Our Blizzard business involves the development,  marketing, sales and support of role playing action and strategy games. Blizzard also develops, hosts, and  supports its online subscription­based games in the MMORPG category. Blizzard is the development studio  and publisher best known as the creator of World of Warcraft and the multiple award winning Diablo,  StarCraft, and World of Warcraft franchises. Blizzard distributes its products and generates revenues  worldwide through various means, including: subscription revenues (which consist of fees from individuals  playing World of Warcraft, prepaid cards and other value added service revenues); retail sales of physical  “boxed” products; electronic download sales of PC products; and licensing of software to third­party, or  related party companies that distribute World of Warcraft in Russia, China, and Taiwan.  (iii) Activision Blizzard Distribution  Activision Blizzard Distribution (“Distribution”) consists of operations in Europe that provide  warehousing, logistical, and sales distribution services to third­party publishers of interactive entertainment  software, our own publishing operations, and manufacturers of interactive entertainment hardware.  Business Combination  On July 9, 2008, a business combination (the “Business Combination”) by and among  Activision, Inc., Sego Merger Corporation, a wholly­owned subsidiary of Activision, Inc., Vivendi S.A.  (“Vivendi”), VGAC LLC, a wholly­owned subsidiary of Vivendi, and Vivendi Games, Inc. (“Vivendi  Games”), a wholly­owned subsidiary of VGAC LLC, was consummated. As a result of the consummation  of the Business Combination, Activision, Inc. was renamed Activision Blizzard, Inc. (“Activision  Blizzard”). For accounting purposes, the Business Combination was treated as a “reverse acquisition,” with  37   Vivendi Games deemed to be the acquirer. The historical financial statements of Activision Blizzard prior  to July 10, 2008 are those of Vivendi Games.  In connection with the Business Combination, we issued approximately 717 million shares of  common stock to VGAC LLC including approximately 126 million shares of common stock purchased by  Vivendi for $1.7 billion. Immediately following the consummation of the Business Combination, VGAC  owned 54% of Activision Blizzard’s issued and outstanding common stock. Further, in accordance with the  terms of the Business Combination Agreement, on July 16, 2008, Activision Blizzard commenced a tender  offer to purchase up to 293 million shares of its common stock at a price of $13.75 per share. The tender  offer expired on August 13, 2008. We purchased 171,832 shares of our common stock as a result of the  tender offer. These shares were accounted for using the treasury method and were retired and cancelled.  The common stock of Activision Blizzard is traded on NASDAQ under the ticker symbol  “ATVI.” Vivendi owned approximately 57% of Activision Blizzard’s outstanding common stock at  December 31, 2009.  We maintain significant operations in the United States, Canada, the United Kingdom (“U.K.”),  France, Germany, Italy, Spain, Australia, Sweden, South Korea, Norway, Denmark, China, and the  Netherlands.  Activision Blizzard’s non­core exit operations  Activision Blizzard’s non­core exit operations (“Other” or “Non­Core”) represent legacy Vivendi  Games’ divisions or business units that we have exited, divested or wound down as part of our restructuring  and integration efforts as a result of the Business Combination described above, but that do not meet the  criteria for separate reporting of discontinued operations. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were  managed as a stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance  of Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment and  consequently we are no longer providing separate operating segment disclosure and have reclassified our  prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current period’s presentation.  2. Summary of significant accounting policies  Basis of Consolidation and Presentation  The accompanying consolidated financial statements include the accounts and operations of the  Company. All intercompany accounts and transactions have been eliminated. The consolidated financial  statements have been prepared in conformity with accounting principles generally accepted in the United  States of America (“U.S. GAAP”). The preparation of the consolidated financial statements in conformity  with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the amounts reported  in the consolidated financial statements. Actual results could differ from these estimates and assumptions.  The prior year consolidated balance sheet at December 31, 2008 and consolidated statement of  cash flows for the year ended December 31, 2008 have been adjusted to correct immaterial errors related to  the elimination of intercompany receivables and payables. The corrections reduced the accounts receivable  and accounts payable line items in the December 31, 2008 consolidated balance sheet by $236 million,  which correspondingly impacted the change in accounts receivable and accounts payable in the  consolidated statement of cash flows for the year ended December 31, 2008 by $236 million. These  corrections had no impact on net income, earnings (loss) per share, working capital or net cash provided by  operating, investing and financing activities.  Certain reclassifications have been made to prior year amounts to conform to the current period  presentation.  The Company considers events or transactions that occur after the balance sheet date, but before  the financial statements are issued to provide additional evidence relative to certain estimates or to identify  matters that require additional disclosures.  38   Cash, Cash Equivalents and Investment Securities  We consider all money market funds and highly liquid investments with maturities of three  months or less when purchased to be cash equivalents.  Investments designated as available­for­sale securities are carried at fair value based on quoted  market prices or estimated based on quoted market prices of financial instruments with similar  characteristics. Unrealized gains and losses of the Company’s available­for­sale securities are excluded  from earnings and reported as a component of other comprehensive income (loss), when credit losses are  not expected and the Company does not intend, or it is more likely than not that the Company will not be  required, to sell the security prior to recovery of the security’s amortized cost basis.  In general, investments with original maturities greater than 90 days and remaining maturities of  less than one year are classified as short­term investments. In addition, investments with maturities beyond  one year may be classified as short­term based on their highly liquid nature and because such investments  represent the investment of cash that is available for current operations.  The specific identification method is used to determine the cost of securities disposed with  realized gains and losses reflected in investment and other income (loss), net in the consolidated statements  of operations.  The Company’s investments include auction rate securities (“ARS”). These ARS are variable rate  bonds tied to short­term interest rates with long­term maturities. ARS have interest rates which reset  through a modified Dutch auction at predetermined short­term intervals, typically every 7, 28, or 35 days.  Interest on ARS is generally paid at the end of each auction process and is based upon the interest rate  determined for the prior auction. The majority of our ARS are AAA/Aaa rated, and are typically  collateralized by student loans guaranteed by the U.S. government under the Federal Family Education  Loan Program or backed by monoline bond insurance companies.  Our ARS held through UBS AG (“UBS”) are classified as trading securities. Investments  designated as trading securities are reported at fair value, with unrealized gains and losses recognized in  earnings.  On November 14, 2008, we accepted an offer from UBS, providing us with rights related to our  ARS held through UBS (the “Rights”). The Rights permit us to require UBS to purchase our ARS held  through UBS at par value, which is defined as the price equal to the liquidation preference of the ARS plus  accrued but unpaid dividends or interest, at any time during the period between June 30, 2010 and July 2,  2012. Conversely, UBS has the right, in its discretion, to purchase or sell our ARS at any time until July 2,  2012, so long as we receive payment at par value upon any sale or disposition. If auctions continue to fail,  we expect to sell our ARS under the Rights. However, if the Rights are not exercised before July 2, 2012  they will expire and UBS will have no further rights or obligation to buy our ARS. So long as we hold our  ARS, they will continue to accrue interest as determined by the auction process or by the terms of the  Rights if the auction process continues to fail.  UBS’s obligations under the Rights are not secured by its assets and do not require UBS to obtain  any financing to support its performance obligations under the Rights. UBS has disclaimed any assurance  that it will have sufficient financial resources to satisfy its obligations under the Rights.  The Rights represent a firm agreement in accordance with the Financial Accounting Standards  Board (“FASB”) Accounting Standards Codification (“ASC”) Topic 815, regarding derivatives and  hedging (“ASC Topic 815”), which defines a firm agreement as an agreement binding on both parties and  usually legally enforceable, with the following characteristics: (a) the agreement specifies all significant  terms, including the quantity to be exchanged, the fixed price, and the timing of the transaction, and (b) the  agreement includes a disincentive for nonperformance that is sufficiently large to make performance  probable. The enforceability of the Rights should be recognized as a free standing asset separate from the  ARS. The Rights do not meet the definition of a derivative instrument under ASC Topic 815, because the  underlying securities are not readily convertible to cash. Therefore, we have elected to measure the Rights  39   at fair value under ASC Subtopic 825­10 regarding the fair value option for financial assets and financial  liabilities, which permits an entity to measure certain items at fair value, to mitigate volatility in reported  earnings from the changes in the fair value of the ARS. As a result, unrealized gains and losses will be  included in earnings in future periods. We expect that future changes in the fair value of the Rights will  largely mitigate fair value movements in the related ARS. At December 31, 2009, we have classified our  investment in ARS held through UBS as a current asset as the expected settlement is June 30, 2010.  Restricted Cash—Compensating Balances  Most of our restricted cash relates to a standby letter of credit required by one of our inventory  manufacturers to qualify for payment terms on our inventory purchases. Under the terms of this  arrangement, we are required to maintain with the issuing bank a compensating balance, restricted as to  use, of not less than the sum of the available amount of the letter of credit plus the aggregate amount of any  drawings under the letter of credit that have been honored thereunder, but not reimbursed. Restricted cash  is included in short­term investments.  Financial Instruments  The carrying amount of cash and cash equivalents, accounts receivable, accounts payable, and  accrued expenses is reasonable approximation of fair value due to their short­term nature. Our U.S.  government agency securities and mortgage­backed securities are carried at fair value with fair values  estimated based on quoted market prices or estimated based on quoted market prices of financial  instruments with similar characteristics. Both short­term and long­term ARS are carried at fair value with  fair values estimated using an income­approach model (specifically, a discounted cash­flow analysis). We  carry derivative instruments, including foreign exchange contracts, in the balance sheet as other assets or  liabilities at their fair value. The fair value of foreign currency contracts is estimated based on the  prevailing exchange rates of the various hedged currencies as of the end of the period.  Activision Blizzard transacts business in various foreign currencies and has significant  international sales and expenses denominated in foreign currencies, subjecting Activision Blizzard to  foreign currency risk. Activision Blizzard utilizes foreign exchange forward contracts and swaps to  mitigate foreign currency exchange rate risk associated with foreign currency denominated assets and  liabilities. The foreign exchange forward contracts generally have contractual terms of less than a year.  Activision Blizzard does not use foreign exchange forward contracts for speculative or trading purposes.  None of Activision Blizzard’s foreign exchange forward contracts were designated as hedging instruments  under ASC Topic 815. Accordingly, gains or losses resulting from changes in the fair values of the foreign  exchange forward contracts are reported as investment and other income (loss), net in the consolidated  statements of operations.  Other­Than­Temporary Impairments  On April 1, 2009, we adopted prospectively a new accounting standard addressing the evaluation  of fixed maturity securities for other­than­temporary impairments. These requirements have altered our  policies and procedures for determining impairment charges recognized through earnings. The new  standard requires a company to recognize a credit component (a credit impairment) of an other­than­ temporary impairment of a fixed maturity security in earnings and the non­credit component in  accumulated other comprehensive income (loss) if the company does not intend, or it is more likely than  not that the company will not be required, to sell the security prior to recovery of the security’s amortized  cost basis. The new standard also changes the threshold for determining when an other­than­temporary  impairment has occurred on a fixed maturity security with respect to intent and ability to hold the security  until recovery and requires additional disclosures. A credit impairment, which is recognized in earnings  when it occurs, is the difference between the amortized cost of the fixed maturity security and the estimated  present value of cash flows expected to be collected (recovery value), as determined by management. The  difference between fair value and amortized cost that is not related to a credit impairment is recognized as a  separate component of accumulated other comprehensive income (loss), net of taxes. The adoption of this  standard did not have a material impact on our consolidated financial statements.  40   Concentration of Credit Risk  Financial instruments which potentially subject us to concentration of credit risk consist  principally of cash and cash equivalents and accounts receivable. We place our cash and cash equivalents  with financial institutions. At various times, we had deposits in excess of coverage by the Federal Deposit  Insurance Corporation (“FDIC”), or the equivalent agencies in overseas jurisdictions, at these financial  institutions.  Our customer base includes retail outlets and distributors, including mass­market retailers,  consumer electronics stores, discount warehouses, and game specialty stores in the United States and  countries worldwide. We perform ongoing credit evaluations of our customers and maintain allowances for  potential credit losses. We generally do not require collateral or other security from our customers. We had  two customers, Wal­Mart and GameStop, who each accounted for approximately 10% of the consolidated  revenues for the year ended December 31, 2009 and accounted for approximately 18% and 10% of  consolidated gross receivables at December 31, 2009, respectively.  For the year ended December 31, 2008, we had two customers, Wal­Mart and GameStop, who  each accounted for approximately 11% of the consolidated net revenues and accounted for approximately  15% and 9% of consolidated gross receivables at December 31, 2008, respectively.  Software Development Costs and Intellectual Property Licenses  Software development costs include payments made to independent software developers under  development agreements, as well as direct costs incurred for internally developed products.  We account for software development costs in accordance with the FASB guidance for the costs  of computer software to be sold, leased, or otherwise marketed (“ASC Subtopic 985­20”). Software  development costs are capitalized once the technological feasibility of a product is established and such  costs are determined to be recoverable. Technological feasibility of a product encompasses both technical  design documentation and game design documentation, or the completed and tested product design and  working model. Significant management judgments and estimates are utilized in the assessment of when  technological feasibility is established. For products where proven technology exists, this may occur early  in the development cycle. Technological feasibility is evaluated on a product­by­product basis. Prior to a  product’s release, we expense, as part of “cost of sales—software royalties and amortization”, capitalized  costs when we believe such amounts are not recoverable. Capitalized costs for those products that are  cancelled or abandoned are charged to product development expense in the period of cancellation. Amounts  related to software development which are not capitalized are charged immediately to product development  expense.  Commencing upon product release, capitalized software development costs are amortized to “cost  of sales—software royalties and amortization” based on the ratio of current revenues to total projected  revenues for the specific product, generally resulting in an amortization period of six months or less.  Intellectual property license costs represent license fees paid to intellectual property rights holders  for use of their trademarks, copyrights, software, technology, music or other intellectual property or  proprietary rights in the development of our products. Depending upon the agreement with the rights  holder, we may obtain the rights to use acquired intellectual property in multiple products over multiple  years, or alternatively, for a single product. Prior to the related product’s release, we expense, as part of  “cost of sales—intellectual property licenses,” capitalized intellectual property costs when we believe such  amounts are not recoverable. Capitalized intellectual property costs for those products that are cancelled or  abandoned are charged to product development expense in the period of cancellation.  Commencing upon the related product’s release, capitalized intellectual property license costs are  amortized to “cost of sales—intellectual property licenses” based on the ratio of current revenues for the  specific product to total projected revenues for all products in which the licensed property will be utilized.  As intellectual property license contracts may extend for multiple years, the amortization of capitalized  intellectual property license costs relating to such contracts may extend beyond one year.  41   We evaluate the future recoverability of capitalized software development costs and intellectual  property licenses on a quarterly basis. For products that have been released in prior periods, the primary  evaluation criterion is actual title performance. For products that are scheduled to be released in future  periods, recoverability is evaluated based on the expected performance of the specific products to which the  costs relate or in which the licensed trademark or copyright is to be used. Criteria used to evaluate expected  product performance include: historical performance of comparable products developed with comparable  technology; orders for the product prior to its release; and, for any sequel product, estimated performance  based on the performance of the product on which the sequel is based. Further, as many of our capitalized  intellectual property licenses extend for multiple products over multiple years, we also assess the  recoverability of capitalized intellectual property license costs based on certain qualitative factors, such as  the success of other products and/or entertainment vehicles utilizing the intellectual property, whether there  are any future planned theatrical releases or television series based on the intellectual property, and the  rights holder’s continued promotion and exploitation of the intellectual property.  Significant management judgments and estimates are utilized in the assessment of the  recoverability of capitalized costs. In evaluating the recoverability of capitalized costs, the assessment of  expected product performance utilizes forecasted sales amounts and estimates of additional costs to be  incurred. If revised forecasted or actual product sales are less than the original forecasted amounts utilized  in the initial recoverability analysis, the net realizable value may be lower than originally estimated in any  given quarter, which could result in an impairment charge. Material differences may result in the amount  and timing of charges for any period if management makes different judgments or utilizes different  estimates in evaluating these qualitative factors.  Inventories  Inventories consist of materials (including manufacturing royalties paid to console manufacturers),  labor and freight­in and are stated at the lower of cost (weighted average method) or market value.  Long­Lived Assets  Property and Equipment.  Property and equipment are recorded at cost and depreciated on a  straight­line basis over the shorter of the estimated useful lives or the lease term: buildings, 25 to 33 years;  computer equipment, office furniture and other equipment, 2 to 5 years; leasehold improvements, the  shorter of 5 years or the life of the lease. When assets are retired or disposed of, the cost and accumulated  depreciation thereon are removed and any resulting gains or losses are included in the accompanying  consolidated statements of operations.  Goodwill and Other Indefinite­Lived Assets.  We account for goodwill using the provisions within  ASC Topic 350. Under ASC Topic 350, goodwill is considered to have an indefinite life, and is carried at  cost. Acquired trade names are assessed as indefinite lived assets as there are no foreseeable limits on the  periods of time over which they are expected to contribute cash flows. Goodwill and acquired trade names  are not amortized, but are subject to an impairment test annually and in between annual tests when events  or circumstances indicate that the carrying value may not be recoverable. We perform our annual  impairment testing at December 31.  We have determined our reporting units based on the guidance within ASC Subtopic 350­20. As  of December 31, 2009 and 2008, the Company’s reporting units consisted of Activision, Blizzard, and  Distribution. We test goodwill for possible impairment by first determining the fair value of the related  reporting unit and comparing this value to the recorded net assets of the reporting unit, including goodwill.  Fair value is determined using a combination of a discounted cash flow model and market comparable  valuations of peer companies. The estimated fair values of each of our reporting units exceeded their  carrying values by a range of approximately $0.1 billion to $5.9 billion as of December 31, 2009. The  estimated fair values exceed their respective reporting units carrying values by a range of approximately  20% to 480% as of December 31, 2009. As such, we have determined that no impairment has occurred at  December 31, 2009 based upon a set of assumptions regarding discounted future cash flows, which  represent our best estimate of future performance at this time. In determining the fair value of our reporting  units, we assumed a discount rate between 11.5% and 13%.  42   In completing our goodwill impairment analysis, we test the appropriateness of our reporting  units’ estimated fair value by reconciling the aggregate reporting units’ fair values with our market  capitalization. Our impairment analysis indicated that the aggregate fair values of our reporting units  exceeded our December 31, 2009 market capitalization by approximately $3.9 billion or 26%.  The fair value of an entity can be greater than its market capitalization for various reasons, one of  which is the concept of control premium. A control premium is the amount that a buyer is willing to pay  over the current market price of a company to acquire a controlling interest. Substantial value may arise  from the ability to take advantages of synergies, such as the expected increase in cash flow resulting from  cost savings and revenue enhancements, and other benefits could be achieved by controlling another entity.  However, changes in our assumptions underlying our estimates of fair value, which will be a function of  our future financial performance and changes in economic conditions, could result in future impairment  charges.  We test acquired trade names for possible impairment by using a discounted cash flow model to  estimate fair value. As of December 31, 2009, the estimated fair values of each of our acquired trade names  exceeded their carrying values by a range of approximately $4 million to $124 million, which exceeds their  respective carrying values by a range of approximately 1% to 260%. As such, we have determined that no  impairment has occurred at December 31, 2009 based upon a set of assumptions regarding discounted  future cash flows, which represent our best estimate of future performance at this time. In determining the  fair value of our trade names, we assumed a discount rate between 11.5% and 12%, and royalty saving rates  of approximately 1%. A one percentage point increase in the discount rate would have reduced the  indicated fair values of each of our acquired trade names by a range of approximately $22 million to  $52 million, and would yield an impairment charge in the case of one of our trade names. Changes in our  assumptions underlying our estimates of fair value, which will be a function of our future financial  performance and changes in economic conditions, could result in future impairment charges.  Amortizable Intangible Assets.  Intangible assets subject to amortization are carried at cost less  accumulated amortization. Intangible assets subject to amortization are amortized over the estimated useful  life in proportion to the economic benefits received.  Management evaluates the recoverability of our identifiable intangible assets and other long­lived  assets in accordance with FASB guidance within ASC Subtopic 360­10, which generally requires the  assessment of these assets for recoverability when events or circumstances indicate a potential impairment  exists. We considered certain events and circumstances in determining whether the carrying value of  identifiable intangible assets and other long­lived assets may not be recoverable including, but not limited  to: significant changes in performance relative to expected operating results; significant changes in the use  of the assets; significant negative industry or economic trends; a significant decline in our stock price for a  sustained period of time; and changes in our business strategy. In determining whether an impairment  exists, we estimate the undiscounted cash flows to be generated from the use and ultimate disposition of  these assets. If an impairment is indicated based on a comparison of the assets’ carrying values and the  undiscounted cash flows, the impairment loss is measured as the amount by which the carrying amount of  the assets exceeds the fair value of the assets.  During 2009, we recorded impairment charges of $24 million, $12 million and $373 million to  license agreements, game engines and internally developed franchises intangible assets, respectively (see  Note 12).  Revenue Recognition  Product Sales  We recognize revenue from the sale of our products upon the transfer of title and risk of loss to  our customers, and once any performance obligations have been completed. Certain products are sold to  customers with a street date (the earliest date these products may be sold by retailers). For these products  we recognize revenue on the later of the street date or the sale date. Revenue from product sales is  recognized after deducting the estimated allowance for returns and price protection.  43   Some of our software products provide limited online features at no additional cost to the  consumer. Generally, we consider such features to be incidental to the overall product offering and an  inconsequential deliverable. Accordingly, we recognize revenue related to products containing these  limited online features upon the transfer of title and risk of loss to our customer. In instances where online  features or additional functionality is considered more than an inconsequential separate deliverable in  addition to the software product, we take this into account when applying our revenue recognition policy.  This evaluation is performed for each software product and any online transactions, such as electronic  downloads of titles or product add­ons when it is released. When we determine that a software title contains  online functionality that constitutes a more­than­inconsequential separate service deliverable in addition to  the product, principally because of its importance to game play, we consider that our performance  obligations for this title extend beyond the sale of the game. Vendor­specific objective evidence (“VSOE”)  of fair value does not exist for the online functionality, as we do not separately charge for this component  of the title. As a result, we recognize all of the revenue from the sale of the title ratably over the estimated  service period, which is estimated to begin the month after either the sale date or the street date of the title,  whichever is later. In addition, we defer the costs of sales for the title (excluding intangible asset  amortization) to match revenues. Cost of sales includes manufacturing costs, software royalties and  amortization, and intellectual property licenses.  We recognize World of Warcraft boxed product, expansion packs and other value added service  revenues each with the related subscription service revenue ratably over the estimated service periods  beginning upon activation of the software and delivery of the services. Revenues attributed to the sale of  World of Warcraft boxed software and related expansion packs are classified as product sales and revenues  attributable to subscription and other value added services are classified as subscription, licensing and other  revenues.  We currently estimate the service periods over which revenues are recognized range from a  minimum of five months to a maximum of less than a year.  With respect to online transactions, such as electronic downloads of titles or product add­ons that  do not include a more­than­inconsequential separate service deliverable, revenue is recognized when the  fee is paid by the online customer to purchase online content and the product is available for download. In  addition, persuasive evidence of an arrangement must exist and collection of the related receivable must be  probable.  Sales incentives and other consideration given by us to our customers are considered adjustments  of the selling price of our products, such as rebates and product placement fees, and are reflected as  reductions to revenue. Sales incentives and other consideration that represent costs incurred by us for assets  or services received, such as the appearance of our products in a customer’s national circular ad, are  reflected as sales and marketing expenses when the benefit from the sales incentive is separable from sales  to the same customer and we can reasonably estimate the fair value of the benefit.  Subscription Revenues  Subscription revenues are derived from World of Warcraft, a game that is playable through  Blizzard’s servers on a subscription­only basis. After the first month of free usage that is included with the  World of Warcraft boxed software, the World of Warcraft end user may enter into a subscription agreement  for additional future access. Revenues associated with the sale of subscriptions via packaged software and  prepaid subscription cards, as well as prepaid subscriptions sales, are deferred until the subscription service  is activated by the consumer and recognized ratably over the subscription period. Revenue from Internet  gaming rooms in Asia is recognized upon usage of the time packages sold. Value added service revenues  associated with subscriptions are recognized ratably over the estimated customer life.  Licensing Revenues  Third­party licensees in Russia, China and Taiwan distribute and host Blizzard’s World of  Warcraft game in their respective countries under license agreements with Blizzard. We receive royalties  from the licensees as a result. We recognize these royalties as revenues based on the end users’ activation  of the underlying prepaid time, if all other performance obligations have been completed or based on usage  44   by the end user when we have continuing service obligations. We recognize any upfront licensing fee  received over the term of the contracts.  With respect to license agreements that provide customers the right to make multiple copies in  exchange for guaranteed amounts, revenue is generally recognized upon delivery of a master copy. Per  copy royalties on sales that exceed the guarantee are recognized as earned. In addition, persuasive evidence  of an arrangement must exist and collection of the related receivable must be probable.  Breakage Revenues  World of Warcraft boxed product sales and subscription revenues are recognized upon activation  of the game. For certain products, activation has not occurred, which led us to analyze historical activation  patterns over an extended period of time, to determine when the likelihood of activation ever occurring  becomes remote. We recognize revenues from subscriptions that have not yet been activated, prepaid  subscription cards, as well as prepaid subscription sales, when the likelihood of future activation occurring  is remote (defined as “breakage revenues”). In 2008, we recognized breakage revenues for the first time  since the initial launch of World of Warcraft. For the years ended December 31, 2009 and 2008, we  recorded $5 million and $6 million, respectively of breakage revenues from the sale of packaged software  in product sales, and $8 million and $16 million, respectively of prepaid and subscription breakage  revenues in subscription, licensing and other revenues in the consolidated statements of operations.  Other Revenues  Other revenues primarily include value added service sales of non­software related products. It  includes licensing activity of intellectual property other than software to third­parties. Revenue is recorded  upon receipt of licensee statements, or upon the receipt of cash, provided the license period has begun.  Allowances for Returns, Price Protection, Doubtful Accounts, and Inventory Obsolescence  We closely monitor and analyze the historical performance of our various titles, the performance  of products released by other publishers, and the anticipated timing of other releases to assess future  demand of current and upcoming titles. Initial volumes shipped upon title launch and subsequent reorders  are evaluated with the goal of ensuring that quantities are sufficient to meet the demand from the retail  markets, but at the same time are controlled to prevent excess inventory in the channel. We benchmark  units to be shipped to our customers using historical and industry data.  We may permit product returns from, or grant price protection to, our customers under certain  conditions. In general, price protection refers to the circumstances in which we elect to decrease the  wholesale price of a product by a certain amount and, when granted and applicable, allows customers a  credit against amounts owed by such customers to us with respect to open and/or future invoices. The  conditions our customers must meet to be granted the right to return products or price protection include,  among other things, compliance with applicable trading and payment terms, and consistent return of  inventory and delivery of sell­through reports to us. We may also consider other factors, including the  facilitation of slow­moving inventory and other market factors. Management must make estimates of  potential future product returns and price protection related to current period product revenue. We estimate  the amount of future returns and price protection for current period product revenue utilizing historical  experience and information regarding inventory levels and the demand and acceptance of our products by  the end consumer. The following factors are used to estimate the amount of future returns and price  protection for a particular title: historical performance of titles in similar genres; historical performance of  the hardware platform; historical performance of the franchise; console hardware life cycle; sales force and  retail customer feedback; industry pricing; weeks of on­hand retail channel inventory; absolute quantity of  on­hand retail channel inventory; our warehouse on­hand inventory levels; the title’s recent sell­through  history (if available); marketing trade programs; and competing titles. The relative importance of these  factors varies among titles depending upon, among other items, genre, platform, seasonality, and sales  strategy. Significant management judgments and estimates must be made and used in connection with  establishing the allowance for returns and price protection in any accounting period. Based upon historical  experience, we believe that our estimates are reasonable. However, actual returns and price protection  could vary materially from our allowance estimates due to a number of reasons including, among others, a  lack of consumer acceptance of a title, the release in the same period of a similarly themed title by a  45   competitor, or technological obsolescence due to the emergence of new hardware platforms. Material  differences may result in the amount and timing of our revenue for any period if factors or market  conditions change or if management makes different judgments or utilizes different estimates in  determining the allowances for returns and price protection. For example, a 1% change in our  December 31, 2009 allowance for returns and price protection would impact net revenues by approximately  $3 million.  Similarly, management must make estimates of the uncollectibility of our accounts receivable. In  estimating the allowance for doubtful accounts, we analyze the age of current outstanding account  balances, historical bad debts, customer concentrations, customer creditworthiness, current economic  trends, and changes in our customers’ payment terms and their economic condition, as well as whether we  can obtain sufficient credit insurance. Any significant changes in any of these criteria would affect  management’s estimates in establishing our allowance for doubtful accounts.  We regularly review inventory quantities on­hand and in the retail channel. We write down  inventory based on excess or obsolete inventories determined primarily by future anticipated demand for  our products. Inventory write­downs are measured as the difference between the cost of the inventory and  net realizable value, based upon assumptions about future demand, which are inherently difficult to assess.  At the point of a loss recognition, a new, lower cost basis for that inventory is established, and subsequent  changes in facts and circumstances do not result in the restoration or increase in that newly established  basis.  Shipping and Handling  Shipping and handling costs, which consist primarily of packaging and transportation charges  incurred to move finished goods to customers, are included in “cost of sales—product costs.”  Advertising Expenses  We expense advertising as incurred, except for production costs associated with media advertising  which are deferred and charged to expense the first time the related ad is run. Advertising expenses for the  years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 were $366 million, $241 million, and $73 million,  respectively, and are included in sales and marketing expense in the consolidated statements of operations.  Income Taxes  We account for income taxes using ASC Topic 740, Income Taxes. Under ASC Topic 740,  income taxes are accounted for under the asset and liability method. Deferred tax assets and liabilities are  recognized for the future tax consequences attributable to differences between the financial statement  carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases and operating loss and tax  credit carryforwards. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to  apply to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or  settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income in  the period that includes the enactment date.  ASC Topic 740 includes accounting guidance which clarifies the accounting for the uncertainty in  recognizing income taxes in an organization by providing detailed guidance for financial statement  recognition, measurement and disclosure involving uncertain tax positions. This guidance requires an  uncertain tax position to meet a more­likely­than­not recognition threshold at the effective date to be  recognized both upon the adoption of the related guidance and in subsequent periods.  Foreign Currency Translation  All assets and liabilities of our foreign subsidiaries are translated into U.S. dollars at the exchange  rate in effect at the balance sheet date, and revenue and expenses are translated at average exchange rates  during the period. The resulting translation adjustments are reflected as a component of accumulated other  comprehensive income (loss) in shareholders’ equity.  46   Earnings (Loss) Per Common Share  Basic earnings (loss) per common share is computed by dividing income (loss) available to  common shareholders by the weighted average number of common shares outstanding for the periods  presented. Diluted earnings per share is computed by dividing income (loss) available to common  shareholders by the weighted average number of common shares outstanding, increased by the weighted  average number of common stock equivalents. Common stock equivalents are calculated using the treasury  stock method and represent incremental shares issuable upon exercise of our outstanding options. However,  potential common shares are not included in the denominator of the diluted earnings per share calculation  when inclusion of such shares would be anti­dilutive, such as in a period in which a net loss is recorded.  Earnings (loss) per common share for periods prior to the Business Combination are retrospectively  adjusted to reflect the number of split adjusted shares received by Vivendi, former parent company of  Vivendi Games.  On January 1, 2009, we adopted the new accounting guidance for determining whether  instruments granted in share­based payment transactions are participating securities, and as a result,  unvested share­based awards which include the right to receive non­forfeitable dividends or dividend  equivalents are considered to participate with common stock in undistributed earnings. Companies that  issue share­based awards considered to be participating securities are required to calculate basic and diluted  earnings per common share amounts under the two­class method. The two­class method excludes from  earnings per common share calculations any dividends paid or owed to participating securities and any  undistributed earnings considered to be attributable to participating securities. The accounting guidance  requires retrospective application to all prior­period earnings per share data presented. The adoption of the  accounting guidance did not change our basic or diluted earnings per common share for the years ended  December 31, 2008 and 2007.  Stock­Based Compensation  We account for stock­based compensation in accordance with ASC Topic 718­10,  Compensation­Stock Compensation and ASC Subtopic 505­50, Equity­Based Payments to Non­Employees  (“ASC stock­based compensation guidance”). Stock­based compensation expense recognized during the  requisite services period is based on the value of share­based payment awards after reduction for estimated  forfeitures. Forfeitures are estimated at the time of grant and are revised, if necessary, in subsequent periods  if actual forfeitures differ from those estimates. Stock­based compensation expense recognized in our  consolidated statement of operations for the years ended December 31, 2009 and 2008 included  compensation expense for share­based payment awards granted by Activision, Inc. prior to, but not yet  vested as of July 9, 2008, based on the revalued fair value estimated at July 9, 2008, and compensation  expense for the share­based payment awards granted subsequent to July 9, 2008.  We estimate the value of share­based payment awards on the measurement date using a  binomial­lattice model. Our determination of fair value of share­based payment awards on the date of grant  using an option­pricing model is affected by our stock price as well as assumptions regarding a number of  highly complex and subjective variables. These variables include, but are not limited to, our expected stock  price volatility over the term of the awards, and actual and projected employee stock option exercise  behaviors.  Prior to the Business Combination, Vivendi Games had equity incentive plans that were  equity­settled and cash­settled. Vivendi Games used a binomial model to assess the value of these equity  incentive awards. Equity­settled awards include stock options and restricted shares granted by Vivendi, and  the cash­settled awards include stock appreciation rights and restricted stock units granted by both Vivendi  and under the Blizzard Equity Plan (“BEP”). The Company records a liability and recognizes changes in  fair value of the liability that occur during the period as compensation cost over the requisite service period.  Changes in the fair value of the liability that occur after the end of the requisite service period are  compensation cost of the period in which the change occurs. Any differences between the amount for  which the liability is settled and its fair value at the settlement date as estimated is an adjustment of  compensation cost in the period of settlement. See Note 19 of the notes to consolidated financial  statements.  47  3. Acquisitions  Reverse Acquisition  The Business Combination (See Note 1 of the notes to consolidated financial statements) is  accounted for as a reverse acquisition under the purchase method of accounting. For this purpose, Vivendi  Games was deemed to be the accounting acquirer and Activision, Inc. was deemed to be the accounting  acquiree.  The purchase price of Activision, Inc. consists of the following items (amounts in millions):  Fair market value of Activision, Inc.’s outstanding common stock  $9,057  immediately prior to the Business Combination at the closing price ..................   Fair value of Activision, Inc.’s existing vested and unvested stock  861  awards at the closing price* ................................................................................   Transaction expenses ..............................................................................................  1  $9,919  Total consideration .............................................................................................   *  The fair value of the existing vested and unvested stock award is comprised of the  following (amounts in millions):  Fair value of Activision, Inc. existing vested stock awards ....................................   $713  296  Fair value of Activision, Inc. unvested stock awards .............................................   Less: Unearned stock­based compensation ............................................................   (148)  $861  The fair value of Activision, Inc.’s stock awards was determined using the fair value of  Activision, Inc.’s common stock of $15.04 per share, which was the closing price at July 9, 2008, and using  a binomial­lattice model and the following assumptions: (a) varying volatility ranging from 42.38% to  51.50%, (b) a risk free interest rate of 3.97%, (c) an expected life ranging from 3.22 years to 4.71 years,  (d) risk adjusted stock return of 8.89%, and (e) an expected dividend yield of 0.0%.  The Company’s allocation of the purchase price of Activision, Inc. is as follows (amounts in  millions):  Working capital, excluding inventories .......................................................................   Inventories ...................................................................................................................   Property and equipment ...............................................................................................   Deferred tax asset ........................................................................................................   Other long term assets .................................................................................................   Amount  $1,192  221  64  62  129  48                                   Estimated  useful  life  Intangible assets:  License agreements ..............................................................   Developed software ..............................................................   Game engines .......................................................................   Internally developed franchises ............................................   Retail customer relationships................................................   Favorable leases ...................................................................   Distribution agreements ........................................................   Activision trade name ...........................................................   Goodwill ...............................................................................   Long term liabilities .................................................................    Deferred tax liability ................................................................    Total consideration ...............................................................    3 ­ 10 years  1 ­ 2 years  2 ­ 5 years  11 ­ 12 years  < 1 year  1 ­ 4 years  4 years  Indefinite  Indefinite  207  68  128  1,124  40  5  17  385  7,044  (24)  (743)  $9,919  Goodwill arises from the Business Combination due to the acquired work force of Activision, Inc.,  and the expected synergies from the Business Combination.  The following table summarizes unaudited pro forma financial information assuming the Business  Combination had occurred at the beginning of the periods presented. This pro forma financial information  is for informational purposes only and does not reflect any operating efficiencies or inefficiencies which  may result from the Business Combination and therefore is not necessarily indicative of results that would  have been achieved had the businesses been combined during the periods presented (amounts in millions,  except per share data):  For the years  ended  December 31,  Pro forma net revenues ................................................................................   Pro forma net income (loss) .........................................................................   Pro forma net income (loss) per share  ­ basic ...........................................................................................................   ­ diluted ........................................................................................................   (0.08)  (0.08)  2008  $4,336  (111)  2007  $3,957  260  0.20  0.19  Comparative Period—Following the consummation of the Business Combination, the historical  financial statements of Activision Blizzard for periods prior to the consummation of the Business  Combination are those of Vivendi Games. Activision, Inc.’s businesses were included in Activision  Blizzard’s financial statements for all periods subsequent to the consummation of the Business  Combination only.  The historical financial statements of Vivendi Games comprised Vivendi Games, Inc. and its  subsidiaries, as well as Universal Interactive, Inc. (“UI”), which had historically been under the common  control of Vivendi. During 2006, Vivendi transferred UI to Vivendi Games, at which time UI became a  wholly­owned subsidiary of Vivendi Games.  Vivendi Games’ shareholders’ equity represents the difference between the identifiable assets and  liabilities of these entities under Vivendi Games’ control and includes the net transfers between Vivendi  Games and Vivendi and Vivendi’s affiliated companies, under a cash management pool agreement. The  consolidated statements of operations and consolidated statements of changes in shareholders’ equity  include certain expenses for corporate services and overhead that are allocated from or to Vivendi and its  affiliated companies (see Note 23 of the notes to consolidated financial statements). These expenses have  been allocated based on the specific nature of the expense and/or a formula, which management believes  reasonably allocates expenses to or from Vivendi Games; however, such amounts may have been different  had Vivendi Games operated as a separate stand­alone entity during periods presented.  49                   2008 Acquisitions  On September 11, 2008, we completed an acquisition of Freestyle Games, Ltd. (“Freestyle”), a  premier United Kingdom based video game developer specializing in the music based genre. Additionally,  on November 10, 2008, we acquired Budcat Creations, LLC (“Budcat”), a privately­owned video game  developer based in Iowa City, Iowa. Budcat is an award­winning development studio with expertise on the  Wii and NDS. Pro forma consolidated statements of operations for these acquisitions are not shown, as they  would not differ materially from reported results.  4. Investment and other income (loss), net  Investment and other income (loss), net is comprised of the following (amounts in millions):  Interest income ........................................................................................   Interest expense .......................................................................................   Unrealized gain (loss) on trading securities .............................................   Unrealized gain (loss) on ARS rights from UBS .....................................   Net realized gain on investments .............................................................  —  Change in fair value of other financial liability .......................................   Net realized and unrealized gain (loss) on foreign exchange  For the years ended  December 31,  2007  2009  2008  $1  $15  $36  (3)  (4)  (3)  (7)  —  3  10  —  (3)  4  —  8  —  —  contracts with Vivendi .........................................................................   Investment and other income (loss), net ..................................................   (2)  6  (1)  $18  $46  $(4)  5. Cash and Cash Equivalents  Cash and cash equivalents primarily consist of deposits held at major banks and money market  funds with original maturities of three months or less at the date of purchase.  The following table summarizes the components of our cash and cash equivalents (amounts in  millions):  Cash and time deposits ................................................................................   Money market funds ....................................................................................   Total cash and cash equivalents ...................................................................   At December 31,  2008  2009  $349  $464  2,609  2,304  $2,768  $2,958  50                           6. Investments  The following table summarizes our short­term and long­term investments at December 31, 2009  (amounts in millions):  At December 31, 2009  Short­term investments:  Amortized  cost  Gross  unrealized  gains  Gross  unrealized  losses  Fair  value  Available­for­sale investments:  Mortgage­backed securities ............................  $2  U.S. government agency securities .................  389  Total short­term available­for­sale  $391  investments .........................................................   Trading investments:  Auction rate securities held  through UBS ...............................................    Restricted cash ....................................................    Total short­term investments...................................    Long­term investments:  Available­for­sale investments:  Auction rate securities held through  $—  —  $—  $—  —  $2  389  $—  391  54  32    $477  Morgan Stanley Smith  Barney LLC ....................................................  $27  $—  $(4)  $23  At December 31, 2008  Short­term investments:  Amortized  cost  Gross  unrealized  gains  Gross  unrealized  losses  Fair  value  Available­for­sale investments:  Mortgage­backed securities ............................  $8  Total short­term available­for­sale  investments .........................................................  $8  Restricted cash ........................................................    Total short­term investments ..................................    Long­term investments:  Available­for­sale investments:  Auction rate securities held  $—  $—  $(1)  $7  $(1)  $7  37    $44  $27  through Citigroup, Inc. ...............................   $—  $(4)  $23  Trading investments:  Auction rate securities held  through UBS ...........................................    Total long­term investments ...................................    55    $78  51                                                                                                                             The following table illustrates the gross unrealized losses on available­for­sale securities and the  fair value of those securities, aggregated by investment categories at December 31, 2009 and 2008. The  table also illustrates the length of time that they have been in a continuous unrealized loss position at  December 31, 2009 and 2008 (amounts in millions):  At December 31,  2009  Taxable auction  Less than 12 months  Unrealized  losses  Fair  value  12 months or more  Fair  value  Unrealized  losses  Total  Unrealized  losses  Fair  value  rate securities ..........   $—  $—  $(4)  $23  $(4)  $23  At December 31,  2008  Mortgage­backed  Less than 12 months  Unrealized  losses  Fair  value  12 months or more  Fair  value  Unrealized  losses  Total  Unrealized  losses  Fair  value  securities ...................  $(1)  $7  $—  $—  Taxable auction  rate securities ............  (4)  Total ..............................  $(5)  23  $30  —  $—  —  $—  $(1)  (4)  $(5)  $7  23  $30  The total unrealized loss of $4 million at December 31, 2009 is due to failed auctions of taxable  ARS held through Morgan Stanley Smith Barney LLC, which is 51% owned by Morgan Stanley and 49%  owned by Citigroup, Inc. The ARS were held directly through a wholly owned subsidiary of Citigroup, Inc.  until the Morgan Stanley Smith Barney LLC joint­venture closed in the second quarter 2009. Our  investments in ARS are all backed by higher education student loans.  Based upon our analysis of the available­for­sale investments with unrealized losses, we have  concluded that the gross unrealized losses of $4 million at December 31, 2009 were temporary in nature.  We do not intend to sell the investment securities that are in an unrealized loss position and do not consider  that it is more­likely­than­not that we will be required to sell the investment securities before recovery of  their amortized cost basis, which may be maturity. We have not identified any issues related to the ultimate  repayment of principal as a result of credit concerns on these securities. However, facts and circumstances  may change which could result in a decline in fair value considered to be other­than­temporary in the  future.  The following table summarizes the contractually stated maturities of our short­ and long­term  investments classified as available­for­sale at December 31, 2009 (amounts in millions):  At December 31, 2009  U.S. government agency securities due in 1 year or less .........................   Due after ten years ...................................................................................  29  Amortized  cost  Fair  value  $389  $389  25  $418  $414  Trading Investments  We continue to monitor the ARS market and consider its impact (if any) on the fair value of our  ARS held through UBS. If the market conditions deteriorate further, we may be required to record  additional unrealized losses in earnings, which may be offset by corresponding increases in value of the  UBS arrangement.  In 2008, prior to accepting the UBS offer (see Note 2 of the notes to consolidated financial  statements), we classified our investment in ARS held through UBS as available­for­sale. We recorded  unrealized gains and losses on our available­for­sale securities, net of tax, in accumulated other  comprehensive income (loss) in the shareholders’ equity section of our consolidated balance sheets. The  unrealized loss did not reduce net income for the applicable accounting period.  52                In connection with our acceptance of the UBS offer in November 2008, resulting in our right to  require UBS to purchase our ARS at par value beginning on June 30, 2010, we transferred our investments  in ARS held through UBS from available­for­sale to trading securities. The transfer to trading securities  reflects management’s intent to exercise the Rights during the period between June 30, 2010 and July 3,  2012, which results in the securities being held for the purpose of selling them in the near future. Prior to  our agreement with UBS, our intent was to hold the ARS until the market recovered. At the time of  transfer, the unrealized loss on our ARS was $5 million. This unrealized loss was included in accumulated  other comprehensive income (loss). Upon transfer to trading securities, we immediately recognized in  investment income, net, the $5 million unrealized loss not previously recognized in earnings. Subsequently,  we recognized an additional decline in fair value of $2 million for a total unrealized loss of $7 million,  included in investment and other income (loss), net, in the consolidated statements of operations for the  year ended December 31, 2008.  7. Software Development Costs and Intellectual Property Licenses  At December 31, 2009, capitalized software development costs included $182 million of internally  developed software costs and $52 million of payments made to third­party software developers. At  December 31, 2008, capitalized software development costs included $173 million of internally developed  software costs and $63 million of payments made to third­party software developers. Capitalized  intellectual property licenses were $83 million and $40 million at December 31, 2009 and December 31,  2008, respectively. Amortization of capitalized software development costs and intellectual property  licenses for the years ended December 31, 2009, 2008 and 2007 were $314 million, $90 million and  $10 million, respectively. Write­offs and impairments were $21 million, $89 million and $7 million for the  years ended December 31, 2009, 2008 and 2007, respectively.  8. Restructuring  We have substantially completed our implementation of our organizational restructuring plan as a  result of the Business Combination described in Note 1 of the notes to consolidated financial statements.  This organizational restructuring plan included the integration of different operations to streamline the  combined organization of Activision Blizzard.  The primary goals of the organizational restructuring are to rationalize the title portfolio and  consolidate certain corporate functions to realize synergies from the Business Combination.  The following table details the amount of restructuring reserves included in accrued expenses and  other liabilities in the consolidated balance sheets at December 31, 2009 and 2008 (amounts in millions):  Severance  Balance at December 31, 2007 .......................................   $—  54  Costs charged to expense ................................................   Costs paid or otherwise settled .......................................   (18)  Non­cash write­down:  Fixed asset disposals ..................................................   —  Impairment of acquired trade name ...........................   —  Impairment of goodwill .............................................   —  Foreign exchange and other ............................................   1  Balance at December 31, 2008 .......................................   37  Costs charged to expense ................................................   19  (48)  Costs paid or otherwise settled .......................................   Foreign exchange and other ............................................   —  $8  Balance at December 31, 2009 .......................................   Facilities  costs  Asset  write­ down  Contract  termination  costs  Loss on disposal of  assets/liabilities  $—  7  —  —  —  —  —  7  4  (8)  (2)  $1  $—  26  —  (5)  (5)  (16)  —  —  —  —  —  $—  $—  5  (3)  —  —  —  (2)  —  —  —  —  $—  $—  1  —  —  —  —  (1)  —  —  —  —  $—  Total  $—  93  (21)  (5)  (5)  (16)  (2)  44  23  (56)  (2)  $9  53                    The total restructuring reserve balances and the net restructuring charges are presented below by  operating segment (amounts in millions):  Restructuring Reserve Balance  Restructuring Charges  At  December 31,  2009  At  December 31,  2008  Year ended  December 31,  2009  Year ended  December 31,  2008  Activision ...................................   $9  Blizzard ......................................   —  Distribution ................................   —  9  Total operating segments ...........   Other(i) ......................................   —  $9  Total ...........................................   $—  —  —  —  44  $44  $2  —  3  5  18  $23  $2  —  —  2  91  $93  (i)  Other represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or business units  that we have exited, divested or wound down as part of our restructuring and integration efforts as  a result of the Business Combination. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were managed as  a stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance of  Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment  and consequently we are no longer providing separate operating segment disclosure and have  reclassified our prior periods’ presentation so that it conforms to the current period’s presentation.  9. Inventories  Our inventories consisted of the following (amounts in millions):  At  December 31,  2009  2008  $201  $251  Finished goods .....................................................................................................   11  Purchased parts and components .........................................................................   $241  $262  40  10. Property and Equipment, Net  Property and equipment, net was comprised of the following (amounts in millions):  At December 31,  2008  2009  Land .............................................................................................................   Buildings ......................................................................................................   Leasehold improvements .............................................................................   Computer equipment ...................................................................................   Office furniture and other equipment ..........................................................   Total cost of property and equipment ......................................................   Less accumulated depreciation ....................................................................   Property and equipment, net ....................................................................   $1  6  54  311  65  437  (299)  $138  $1  5  45  293  52  396  (247)  $149  Depreciation expense for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 was $76 million,  $79 million, and $59 million, respectively.  54                   11. Goodwill  The changes in the carrying amount of goodwill by operating segments for the years ended  December 31, 2009 and 2008 are as follows (amounts in millions):  $—  7,043  Balance at December 31, 2007 ............................................   Goodwill acquired ...........................................................   Issuance of contingent consideration ...............................  9  Goodwill re­assignment ...................................................  7  Disposal ...........................................................................  —  Impairment charge ...........................................................  —  Tax benefit credited to goodwill ......................................   Foreign exchange .............................................................   Balance at December 31, 2008 ............................................   Goodwill acquired ...........................................................  3  Issuance of contingent consideration ...............................  6  Purchase accounting adjustments ....................................   Tax benefit credited to goodwill ......................................   Foreign exchange .............................................................  2  Balance at December 31, 2009 ............................................   Activision  Blizzard  Distribution  $—  $178  12  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  12  178  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  $12  $178  (19)  (3)  7,037  (6)  (78)  $6,964  Activision  Blizzard’s  core  operations  Other(i)  Total  $25  —  6  (7)  (8)  (16)  —  —  —  —  —  —  —  —  $203  7,055  15  —  (8)  (16)  (19)  (3)  7,227  3  6  (6)  (78)  2  $—  $7,154  $178  7,055  9  7  —  —  (19)  (3)  7,227  3  6  (6)  (78)  2  $7,154  Activision  Blizzard’s  core  Activision  Blizzard  Distribution  operations  Other(i)  Total  Balance at December 31, 2007:  Goodwill ............................................................   $—  Accumulated impairment losses ........................   —  Total ..................................................................   —  Balance at December 31, 2008:  Goodwill ............................................................   7,037  Accumulated impairment losses ........................   —  Total ..................................................................   7,037  Balance at December 31, 2009:  Goodwill ............................................................   6,964  Accumulated impairment losses ........................   —  Total ..................................................................  $6,964  $178  —  178  178  —  178  178  —  $178  $—  —  —  12  —  12  12  —  $12  $178  —  178  7,227  —  7,227  $27  (2)  25  $205  (2)  203  (18)  18  7,245  (18)  —  7,227  7,154  —  $7,154  18  7,172  (18)  (18)  $—  $7,154  (i)  Other represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or business units  that we have exited, divested or wound down as part of our restructuring and integration efforts as  a result of the Business Combination. Prior to July 1, 2009, Non­Core activities were managed as  a stand­alone operating segment; however, in light of the minimal activities and insignificance of  Non­Core activities, as of that date we ceased their management as a separate operating segment  and consequently we are no longer providing separate operating segment disclosure and have  reclassified our prior periods’ segment presentation so that it conforms to the current period’s  presentation.  Issuance of contingent consideration consists of additional purchase consideration paid or accrued  during 2009 and 2008 in relation to previous acquisitions. The tax benefit credited to goodwill represents  the tax deduction resulting from the exercise of stock options that were outstanding and vested at the  consummation of the Business Combination and included in the purchase price of Activision, Inc. to the  extent that the tax deduction did not exceed the fair value of those options. Conversely, to the extent that  the tax deduction did exceed the fair value of those options, the tax benefit is credited to accumulated paid  in capital.  55                                                12. Intangible Assets, Net  Intangible assets, net consist of the following (amounts in millions):  At December 31, 2009  Estimated  useful  lives  Gross  carrying  amount  Accumulated  amortization  Impairment  charge  Net carrying  amount  Acquired definite­lived intangible assets:  License agreements ..............................................  3 ­ 10 years  Developed software ..............................................  1 ­ 2 years  Game engines .......................................................  2 ­ 5 years  11 ­ Internally developed franchises ............................    12 years  Favorable leases....................................................  1 ­ 4 years  Distribution agreements ........................................   4 years  Other intangibles ..................................................  0 ­ 2 years  $209  288  134  1,124  5  18  5  Acquired indefinite­lived intangible assets:  Activision trademark ............................................  Indefinite  Acquired trade names ...........................................  Indefinite  Total .........................................................................   386  47    $2,216  $(77)  (288)  (94)  (278)  (4)  (10)  (5)  $(24)  —  (12)  (373)  —  —  —  $108  —  28  473  1  8  —  —  —  $(756)  —  —  $(409)  386  47  $1,051  At December 31, 2008  Estimated  useful  lives  Gross  carrying  amount  Accumulated  amortization  Impairment  charge  (See Note 8)  Net  carrying  amount  Acquired definite­lived intangible assets:  License agreements .............................................. 3 ­ 10 years  Developed software .............................................. 1 ­ 2 years  Game engines ....................................................... 2 ­ 5 years  Internally developed franchises ............................  11 ­  12 years  Favorable leases.................................................... 1 ­ 4 years  Distribution agreements ........................................ 4 years  Other intangibles .................................................. 0 ­ 2 years  $207  286  134  1,124  5  17  5  $(34)  (272)  (42)  (123)  (1)  (5)  (4)  Acquired indefinite­lived intangible assets:  Activision trademark ............................................ Indefinite  Acquired trade names ........................................... Indefinite  Total .........................................................................  386  52  $2,216  —  —  $(481)  $—  —  —  —  —  —  —  —  (5)  $(5)  $173  14  92  1,001  4  12  1  386  47  $1,730  Amortization expense of intangible assets was $271 million, $306 million, and $4 million for the  years ended December 31, 2009, 2008, and 2007, respectively.  56                                                       At December 31, 2009, future amortization of finite­lived intangible assets is estimated as follows  (amounts in millions):  2010 ................................................................................................................................   2011 ................................................................................................................................   2012 ................................................................................................................................   2013 ................................................................................................................................   2014 ................................................................................................................................   Thereafter ........................................................................................................................   Total ................................................................................................................................   $117  98  88  62  54  199  $618  In the fourth quarter of 2009, with the franchise and industry results of the holiday season, our  outlook for the console platforms was significantly revised. With the continued economic downturn within  our industry in 2009 and the change in the buying habits of casual consumers, we reassessed our overall  expectations. We considered these economic changes during our 2010 planning process conducted during  the months of November and December, which resulted in a strategy change to focus on fewer title releases  in the casual and music genres. As we consider this a triggering event, we updated our future projected  revenues streams for certain franchises in the casual games and music genres. We performed recoverability  and, where applicable, impairment tests on the related intangible assets in accordance with ASC  Subtopic 360­10.  Determining whether impairment has occurred requires various estimates and assumptions,  including determining which cash flows are directly related to the potentially impaired asset, the estimated  remaining useful life over which cash flows will occur, the amount of these cash flows and the asset’s  residual value, if any. For intangible assets that did not pass the recoverability test, measurement of an  impairment loss requires a determination of fair value, which is based on the best information available.  Based on the characteristics of the assets being valued and the availability of information, the Company  used the income approach, which presumes that the value of an asset can be estimated by the net economic  benefit to be received over the estimated remaining useful life of the asset, discounted to present value. We  derived the required cash flow estimates from our historical experience and our internal business plans and  applied an appropriate discount rate. Based on this analysis, we recorded impairment charges of  $24 million, $12 million and $373 million to license agreements, game engines and internally developed  franchises intangible assets, respectively, for the year ended December 31, 2009 within our Activision  segment.  13. Current Accrued Expenses and Other Liabilities  Current accrued expenses and other liabilities were comprised of the following (amounts  in millions):  At  December 31,  2008  2009  Accrued royalties payable ...................................................................................   Accrued selling and marketing costs...................................................................   Current income tax payable ................................................................................   Accrued payroll related costs ..............................................................................   Other ...................................................................................................................   Total current accrued expenses and other liabilities .......................................   $64  128  —  271  316  $779  $88  128  136  208  282  $842  57             14. Operating Segments and Geographic Area  Our operating segments are consistent with our internal organizational structure, the manner in  which our operations are reviewed and managed by our Chief Executive Officer, our Chief Operating  Decision Maker (“CODM”), the manner in which operating performance is assessed and resources are  allocated, and the availability of separate financial information. We do not aggregate operating segments.  Currently, we operate under three operating segments: (i) Activision, which publishes interactive  entertainment software and peripherals, and which includes businesses operated by Activision  Publishing, Inc. prior to the Business Combination and studios, assets, and titles previously included in  Vivendi Games’ Sierra Entertainment operating segment prior to the Business Combination, (ii) Blizzard,  which publishes real­time strategy, role­playing PC games and online subscription­based games in the  MMORPG category, and (iii) Distribution, which distributes interactive entertainment software and  hardware products.  Prior to July 1, 2009 we operated a fourth operating segment, Non­Core, which represented legacy  Vivendi Games’ divisions or business units that the Company had exited, divested, or wound down as part  of its restructuring and integration efforts as a result of the Business Combination. At July 1, 2009 in light  of the minimal activities and insignificance of Non­Core activities, we ceased management of Non­Core as  a separate operating segment and consequently we are no longer providing separate operating segment  disclosure with respect to Non­Core and have reclassified our prior periods’ segment presentation so that it  conforms to the current period’s presentation.  As the historical financial statements prior to July 10, 2008 are those of Vivendi Games, segment  net revenues and segment income (loss) from the business operated by Activision, Inc. prior to the Business  Combination are not included for the period January 1, 2008 through July 9, 2008. Also, the Activision  operating segment includes Vivendi Games titles retained after the Business Combination.  The CODM reviews segment performance exclusive of the impact of the deferred net revenues  and related cost of sales, stock­based compensation expense, restructuring income (expense), amortization  of intangible assets and purchase price accounting related adjustments, impairment of intangible assets,  integration and transaction costs, and other*. Information on the operating segments and reconciliations of  total net revenues and total segment income (loss) from operations to consolidated net revenues and  operating income (loss) for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 are presented below  (amounts in millions):  For the years ended  December 31,  2008  2009  2007  Activision ...............................................................................................................  $3,156  $2,152  1,343  Blizzard ..................................................................................................................  1,196  Distribution .............................................................................................................   423  227  $272  1,107  —  Net revenues  2009  2007  For the years ended  December 31,  2008  Income (loss)  from operations  $307  704  22  $663  555  16  $(13)  568  —  Operating segments total .............................................................................................  4,775  Reconciliation to consolidated net revenues / operating income (loss):  3,722  1,379  1,234  1,033  555  Net effect from deferral of net revenues and related cost of sales ...........................  (497)  Stock­based compensation expense ........................................................................   —  Restructuring income (expense) .............................................................................   —  Amortization of intangible assets and purchase price accounting related  adjustments ........................................................................................................   —  Impairment of intangible assets ..............................................................................   —  Integration and transaction costs .............................................................................   —  Other* .....................................................................................................................   1  (713)  —  —  —  —  —  17  (40)  —  —  —  —  —  10  (383)  (154)  (23)  (259)  (409)  (24)  (8)  (496)  (90)  (93)  (292)  —  (29)  (266)  (38)  (137)  1  (4)  —  —  (198)  Consolidated net revenues / operating income (loss) ...................................................  $4,279  $3,026  $1,349  $(26)  $(233)  $179  58                       Geographic information for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 is based on the  location of the selling entity. Net revenues from external customers by geographic areas were as follows  (amounts in millions):  North America ..............................................................................   Europe ..........................................................................................   Asia Pacific ..................................................................................   Total geographic area net revenues ..............................................   Other* ..........................................................................................   Total consolidated net revenues ...................................................   For the years ended  December 31,  2008  $1,494  1,288  227  3,009  17  2007  $620  555  164  1,339  10  $3,026  $1,349  2009  $2,217  1,798  263  4,278  1  $4,279  Net revenues by platform were as follows (amounts in millions):    MMORPG ................................................................................   Console .....................................................................................   Handheld ..................................................................................   PC and other .............................................................................   Total platforms revenues ..............................................................   Distribution ..................................................................................   Other* ...........................................................................................  1  2007  For the years ended  December 31,  2008  2009  $1,248  $1,152  $1,024  156  1,294  2,199  65  237  244  94  99  164  1,339  2,782  3,855  —  227  423  10  17  Total consolidated net revenues ...................................................   $4,279  $3,026  $1,349  *  Other represents Non­Core activities, which are legacy Vivendi Games’ divisions or  business units that we have exited, divested or wound down as part of our  restructuring and integration efforts as a result of the Business Combination. Prior to  July 1, 2009, Non­Core activities were managed as a stand­alone operating segment;  however, in light of the minimal activities and insignificance of Non­Core activities,  as of that date we ceased their management as a separate operating segment and  consequently we are no longer providing separate operating segment disclosure and  have reclassified our prior periods’ segment presentation so that it conforms to the  current period’s presentation.  See “Concentration of Credit Risk” in Note 2 of the notes to consolidated financial statements for  information regarding significant customers.  59                 15. Computation of Earnings (Loss) Per Basic/Diluted Common Share  The following table sets forth the computation of basic and diluted earnings (loss) per common  share (amounts in millions, except per share data):  For the Years ended  December 31,  2008  2009  2007  Numerator:  Consolidated net income (loss) ................................................................................................   Net income allocated to unvested share­based awards that participate in  $113  $(107)  $227  earnings ...............................................................................................................................   (1)  —  —  Numerator for basic and diluted earnings per common share—income (loss)  available to common shareholders.......................................................................................   $112  $(107)  $227  Denominator:  Denominator for basic earnings per common share—weighted­average  common shares outstanding .................................................................................................   1,283  946  591  Effect of potential dilutive common shares under treasury stock method:  Employee stock options .......................................................................................................   28  —  —  Denominator for diluted earnings per common share—weighted­average  common shares outstanding plus potential dilutive effect of employee stock  options .................................................................................................................................   Basic earnings (loss) per common share .................................................................................   1,311  591  $0.09  $(0.11)  $0.38  946  Diluted earnings (loss) per common share ..............................................................................   $0.09  $(0.11)  $0.38  Our unvested restricted stock rights (including restricted stock units, restricted stock awards, and  performance shares) are considered participating securities since these securities have non­forfeitable rights  to dividends or dividend equivalents during the contractual period of the award. Since the unvested  restricted stock rights are considered participating securities, we are required to use the two­class method in  our computation of basic and diluted net earnings per common share. For the year ended December 31,  2009, we had outstanding unvested restricted stock rights with respect to 10 million shares of common  stock on a weighted­average basis.  According to the terms of our restricted stock plans, our unvested restricted stock rights do not  participate with common stock in undistributed losses. Therefore, the two­class method in our computation  of basic and diluted net earnings per common share for the year ended December 31, 2008 does not apply  as there were losses during this period.  In July 2008, the Board of Directors approved a two­for­one split of our outstanding common  stock effected in the form of a stock dividend (“the split”). The split was paid September 5, 2008 to  shareholders of record as of August 25, 2008. The par value of our common stock was maintained at the  pre­split amount of $.000001 per share. The consolidated financial statements and Notes thereto, including  all share and per share data, have been restated as if the split had occurred as of the earliest period  presented.  On July 9, 2008, Vivendi obtained control of Activision, Inc. through acquisition of the majority  of the outstanding common stock of Activision, Inc. For accounting purposes, Vivendi Games is deemed to  be the acquirer (as the transaction was a “reverse acquisition”—see Note 1 of the notes to consolidated  financial statements). As such, the historical financial statements prior to July 10, 2008, are those of  Vivendi Games. Further, earnings per common share for periods prior to the Business Combination are  retrospectively adjusted to reflect the number of split adjusted shares received by Vivendi, the former  parent of Vivendi Games.  Potential common shares are not included in the denominator of the diluted earnings per common  share calculation when inclusion of such shares would be anti­dilutive. Therefore, options to acquire  20 million and 40 million shares of common stock were not included in the calculation of diluted earnings  per common share for the years ended December 31, 2009 and 2008, respectively, as the effect of their  inclusion would be anti­dilutive.  60                         16. Income Taxes  Through July 9, 2008, Vivendi Games’ results were included in the consolidated federal and  certain foreign, state and local income tax returns filed by Vivendi or its affiliates. However, the income tax  provision is reflected in our consolidated statements of operations, including the impact of U.S. net  operating losses carried forward, as if the amounts were computed on a separate stand­alone basis.  Under Vivendi group policy, any U.S. net operating losses generated by Vivendi Games were  surrendered to Vivendi or Vivendi’s subsidiaries in the year of loss with no benefit for such losses being  recorded in Vivendi Games’ income tax provision. Vivendi Games’ remaining separate U.S. net operating  loss carry forward tax benefit of $79 million was recognized in 2007 through a reduction in the valuation  allowance.  Domestic and foreign income before income taxes and details of the income tax expense (benefit)  are as follows (amounts in millions):  For the years ended  December 31,  2008  2009  2007  Income (loss) before income tax benefit:  Domestic ...................................................................................   Foreign ......................................................................................   $(237)  $(131)  229  (56)  $(8)  $(187)  Income tax expense (benefit):  Current:  Federal ..................................................................................   State ......................................................................................   Foreign ..................................................................................   Total current .........................................................................   $237  46  14  297  $251  49  41  341  Deferred:  Federal ..................................................................................   State ......................................................................................   Foreign ..................................................................................   Release of valuation allowance .............................................   Change in valuation allowance related to net  (309)  (75)  (12)  (22)  (294)  (67)  (62)  —  $144  31  $175  $90  7  24  121  (55)  (2)  (7)  (30)  operating loss surrendered ................................................  —  Total deferred .......................................................................   (418)  —  (423)  (79)  (173)  Add back benefit credited to additional paid­in  capital:  Excess tax benefit associated with stock options ......................  —  Income tax benefit ........................................................................   $(121)  2  $(80)  —  $(52)  For the year ended December 31, 2009, we have a pretax domestic loss of $237 million and  foreign pretax income of $229 million. The U.S. pretax loss is primarily driven by stock option expense,  intangible asset amortization recorded domestically as well as an impairment of intangible assets in the  current year.  61                                             The items accounting for the difference between income taxes computed at the U.S. federal  statutory income tax rate and the income tax expense (benefit) for each of the years are as follows:  For the years ended December 31,  2008  2007  2009  Federal income tax provision at statutory rate .......................................   State taxes, net of federal benefit ...........................................................   Research and development credits .........................................................   Domestic production activity deduction ................................................   Foreign rate differential .........................................................................   Change in valuation allowance ..............................................................   Change in tax reserves ...........................................................................   Foreign withholding tax ........................................................................   Foreign tax credits .................................................................................   Goodwill impairment .............................................................................  —  Shortfall from employee stock option exercises ....................................   Return to provision adjustment ..............................................................  —  Change in valuation allowance related to net operating  $(3)  (17)  (24)  (7)  (82)  (22)  34  2  (3)  2  (35)%  $(65)  (6)  (219)  (31)  (302)  (12)  (89)  (2)  (1,040)  6  (286)  11  440  8  24  (41)  (15)  7  —  27  —  12  —  loss surrendered .................................................................................  —  Other ......................................................................................................   (1)  —  —  7  $(121)  (1,534)%  $(80)  (13)  (35)%  (3)  (17)  35%  $61  2  4  (10)  (6)  (6)  —  —  (1)  —  —  (16)  3  (28)  6  —  —  4  7  4  (2)  (1)  (8)  4  —  —  —  —  —  6  —  —  (84)  (48)  —  4  —  —  (30)%  (43)%  $(52)  Deferred income taxes reflect the net tax effects of temporary differences between the amounts of assets  and liabilities for accounting purposes and the amounts used for income tax purposes. The components of  the net deferred tax assets (liabilities) are as follows (amounts in millions):  Deferred tax assets:  As of  December 31,  2008  2009  $36  64  17  53  3  1  292  4  Reserves and allowances .........................................................................   Allowance for sales returns and price protection .....................................   Inventory reserve .....................................................................................   Accrued expenses ....................................................................................   Accrued legal and professional fees ........................................................   Accrued restructuring ..............................................................................   Deferred revenue .....................................................................................   Deferred compensation ............................................................................   Depreciation .............................................................................................  —  Tax credit carryforwards ..........................................................................   Net operating loss carryforwards .............................................................   State taxes ................................................................................................  —  Stock­based compensation .......................................................................   Foreign deferred assets ............................................................................   Other ........................................................................................................   Deferred tax assets .......................................................................................   Valuation allowance ....................................................................................  —  Deferred tax assets, net of valuation allowance ...........................................   Deferred tax liabilities:  119  27  9  704  61  18  704  $35  59  13  46  28  15  326  1  9  30  24  19  58  27  4  694  (22)  672  Intangibles ...............................................................................................   Prepaid royalties ......................................................................................   Capitalized software development expenses............................................   State taxes ................................................................................................   Deferred tax liabilities .........................................................................   Net deferred tax assets (liabilities) ...............................................................   (407)  (5)  (56)  (8)  (476)  $228  (691)  (10)  (50)  —  (751)  $(79)  62                     As of December 31, 2009, our available federal net operating loss carryforward of approximately  $1 million is subject to certain limitations as defined under Section 382 of the Internal Revenue Code. The  net operating loss carryforward will begin to expire in 2023. We have various state net operating loss  carryforwards totaling $17 million which are not subject to limitations under Section 382 of the Internal  Revenue Code and will begin to expire in 2013. We have tax credit carryforwards of $6 million and  $55 million for federal and state purposes, respectively, which begin to expire in fiscal 2016.  Through our foreign operations, we have approximately $18 million in net operating loss  carryforwards at December 31, 2009, attributed mainly to losses in France, Ireland, and Sweden. We  evaluate our deferred tax assets, including net operating losses, to determine if a valuation allowance is  required. We assess whether a valuation allowance should be established or released based on the  consideration of all available evidence using a “more likely than not” standard. In making such judgments,  significant weight is given to evidence that can be objectively verified. At December 31, 2008 we had a  foreign net operating loss valuation allowance of $22 million. During 2009, we determined that such net  operating losses were likely to be realized through taxable income; therefore, we released a valuation  allowance of $22 million against our deferred tax assets. At December 31, 2009 there are no valuation  allowances on deferred tax assets.  Realization of the U.S. deferred tax assets is dependent upon the continued generation of sufficient  taxable income prior to expiration of tax credits and loss carryforwards. Although realization is not assured,  management believes it is more likely than not that the net carrying value of the U.S. deferred tax assets  will be realized.  Cumulative undistributed earnings of foreign subsidiaries for which no deferred taxes have been  provided approximated $498 million at December 31, 2009. Deferred income taxes on these earnings have  not been provided as these amounts are considered to be permanent in duration. It is not practical to  estimate the amount of tax that would be payable upon distribution of these earnings.  As of December 31, 2009, we had approximately $139 million in total unrecognized tax benefits  of which $131 million would affect our effective tax rate if recognized. A reconciliation of unrecognized  tax benefits for the years ended December 31, 2009, 2008 and 2007 is as follows (amounts in millions):  Unrecognized tax benefits balance at January 1 ......................................   Assumption of unrecognized tax benefits upon the  At December 31,  2008  2007  $13  $—  2009  $103  Business Combination .........................................................................  —  Gross increase for tax positions of prior years ........................................   Gross decrease for tax positions of prior years .......................................   Gross increase for tax positions of current year ......................................   Gross decrease for tax positions of current year .....................................  —  Settlements ..............................................................................................  —  Lapse of statute of limitations .................................................................   Unrecognized tax benefits balance at December 31 ................................   (1)  $139  3  (1)  35  73  —  12  1  (2)  —  12  7  —  —  —  —  —  —  $103  $13  In addition, as of December 31, 2009 and 2008, we reflected $123 million and $81 million,  respectively, of income tax liabilities as non­current liabilities because payment of cash or settlement is not  anticipated within one year of the balance sheet date. These non­current income tax liabilities are recorded  in other liabilities in the consolidated balance sheets as of December 31, 2009 and 2008.  We recognize interest and penalties related to uncertain tax positions in income tax expense. As of  December 31, 2009 and 2008, we had approximately $8 million and $2 million, respectively, of accrued  interest and penalties related to uncertain tax positions. For the years ended December 31, 2009 and 2008,  we recorded $6 million and $1 million of interest expense related to uncertain tax positions, respectively.  Vivendi Games results for the period January 1, 2008 through July 9, 2008 are included in the  consolidated federal and certain foreign, state and local income tax returns filed by Vivendi or its affiliates  63         while Vivendi Games results for the period July 10, 2008 through December 31, 2008 are included in the  consolidated federal and certain foreign, state and local income tax returns filed by Activision Blizzard.  Vivendi Games is no longer subject to U.S. federal income tax examinations for tax years before 2002.  Vivendi Games is also no longer subject to state examinations for tax years before 2000. Activision  Blizzard’s tax years 2006 through 2008 remain open to examination by the major taxing jurisdictions to  which we are subject, including the United States of America (“U.S.”) and non­U.S. locations. Activision  Blizzard is currently under audit by the California Franchise Tax Board for the tax years 1996 through  2004, and it is reasonably possible that the current portion of our unrecognized tax benefits will  significantly decrease within the next twelve months due to the outcome of these audits.  On July 9, 2008, Activision Blizzard entered into a Tax Sharing Agreement (the “Tax Sharing  Agreement”) with Vivendi. The Tax Sharing Agreement generally governs Activision Blizzard’s and  Vivendi’s respective rights, responsibilities and obligations with respect to the ordinary course of business  taxes. Currently, under the Tax Sharing Agreement, with certain exceptions, Activision Blizzard generally  is responsible for the payment of U.S. and certain non­U.S. income taxes that are required to be paid to tax  authorities on a stand­alone Activision Blizzard basis. In the event that Activision Blizzard joins Vivendi in  the filing of a group tax return, Activision Blizzard will pay its share of the tax liability for such group tax  return to Vivendi, and Vivendi will pay the tax liability for the entire group to the appropriate tax authority.  Vivendi will indemnify Activision Blizzard for any tax liability imposed upon it due to Vivendi’s failure to  pay any group tax liability. Activision Blizzard will indemnify Vivendi for any tax liability imposed on  Vivendi (or any of its subsidiaries) due to Activision Blizzard’s failure to pay any taxes it owes under the  Tax Sharing Agreement.  Prior to the Business Combination, Vivendi Games’ income taxes are presented in the financial  statements as if Vivendi Games were a stand­alone taxpayer even though Vivendi Games’ operating results  are included in the consolidated federal, certain foreign, and state and local income tax returns of Vivendi  or Vivendi’s subsidiaries. Based on the subsequent filing of these tax returns by Vivendi or Vivendi’s  subsidiaries, we determined that the amount paid by Vivendi Games was greater than the actual amount due  (and settled) based upon filing of these returns for the year ended December 31, 2008. This difference  between the amount paid and the actual amount due (and settled) represents a return of capital to Vivendi,  which was required in accordance with the terms of the Business Combination agreement immediately  prior to the close of the Business Combination. This difference has resulted in no additional payment to  Vivendi and no impact to our consolidated statement of cash flows for the year ended December 31, 2009.  Within the next twelve months, it is reasonably possible we will reduce approximately $22 million  of previously unrecognized tax benefits due to the expiration of statutes of limitation and anticipated  closure of income tax examinations.  17. Fair Value Measurements  FASB literature regarding fair value measurements for financial and non­financial assets and  liabilities establishes a three­level fair value hierarchy that prioritizes the inputs used to measure fair value.  This hierarchy requires entities to maximize the use of “observable inputs” and minimize the use of  “unobservable inputs.” The three levels of inputs used to measure fair value are as follows:  •  Level 1—Quoted prices in active markets for identical assets or liabilities.  •  Level 2—Observable inputs other than quoted prices included in Level 1, such as quoted  prices for similar assets or liabilities in active markets or other inputs that are observable or  can be corroborated by observable market data.  •  Level 3—Unobservable inputs that are supported by little or no market activity and that are  significant to the fair value of the assets or liabilities. This includes certain pricing models,  discounted cash flow methodologies and similar techniques that use significant unobservable  inputs.  64     The table below segregates all assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring  basis (which means they are so measured at least annually) into the most appropriate level within the fair  value hierarchy based on the inputs used to determine the fair value at the measurement date (amounts in  millions):  Fair Value Measurements at  Reporting Date Using  Quoted  Prices in  Active  Markets for  Identical  Financial  Instruments  Significant  Other  Observable  Inputs  Significant  Unobservable  Inputs  As of  December 31,  2009  (Level 1)  (Level 2)  (Level 3)  Balance Sheet  Classification  Financial assets:  Money market funds ...........................................  $2,304  $2,304  $—  $—  Mortgage backed securities .................................   Auction rate securities held through  2  UBS ................................................................   54  U.S. government agency securities .....................   389  Auction rate securities held through  Morgan Stanley Smith Barney LLC ...............   23  —  —  389  —  7  ARS rights from UBS .........................................   Total financial assets at fair value .......................  $2,779  —  $2,693  Financial liabilities:  2  —  —  —  —  $2  —  54  —  23  7  $84  Other financial liability .......................................   $(23)  Total financial liabilities at fair value .................   $(23)  $—  $—  $—  $—  $(23)  $(23)  Cash and cash  equivalents  Short­term  investments  Short­term  investments  Short­term  investments  Long­term  investments  Other assets— current  Other liabilities— current  65                                               Fair Value Measurements at  Reporting Date Using  Quoted  Prices in  Active  Markets for  Identical  Financial  Instruments  Significant  Other  Observable  Inputs  Significant  Unobservable  Inputs  As of  December 31,  2008  (Level 1)  (Level 2)  (Level 3)  Balance Sheet  Classification  Financial assets:  Money market funds ...........................................  $2,609  $2,609  Mortgage backed securities .................................   7  Auction rate securities held through  UBS and Citigroup, Inc ..................................   ARS rights from UBS .........................................   78  10  —  —  —  5  Foreign exchange contract derivatives ................   Total financial assets at fair value .......................  $2,709  —  $2,609  Financial liabilities:  Foreign exchange contract derivatives ................   $(2)  Other financial liability .......................................   (31)  Total financial liabilities at fair value .................  $(33)  $—  —  $—  $—  7  —  —  5  $12  $(2)  —  $(2)  $—  Cash and cash  equivalents  —  Short­term  investments  Long­term  78  investments  10  Other assets—non­ current  —  Other assets—current  $88  $—  Other liabilities— current  (31)  Other liabilities— current  $(31)  Other financial liability represents the earn­out liability from a previous acquisition. The earn­out  liability was recorded at fair value at the date of the Business Combination as it will be settled by a variable  number of shares of our common stock based on the average closing price for the five business days  immediately preceding issuance of the shares. When estimating the fair value, we considered our projection  of revenues from the related titles under the earn­out provisions.  The following table provides a reconciliation of the beginning and ending balances of our financial  assets and financial liabilities classified as Level 3 by major categories (amounts in millions):  Level 3  Auction rate  securities  (a)  ARS rights  from UBS  (b)  $78  Balance at January 1, 2009 .....................................................................................   $10  Total gains or (losses) (realized/unrealized)  Included in earnings .......................................................................................  3  (4)  Purchases or acquired sales, issuances and settlements ......................................   Balance at December 31, 2009 ...............................................................................   $77  (3)  —  $7  Total  financial  assets at  fair  value  $88  —  (4)  $84  Other financial  liabilities  $(31)  8  —  $(23)  The amount of total gains or (losses) for the period included in  earnings attributable to the change in unrealized gains or losses  relating to assets still held at December 31, 2009 ...............................................  $3  $(3)  $—  $8  66                                                               $—  Balance at January 1, 2008 ....................................................................................   Total gains or (losses) (realized/unrealized)  Included in earnings ......................................................................................   (6)  (4)  Included in other comprehensive income ......................................................   Purchases or acquired sales, issuances and settlements .....................................  —  Purchases via the Business Combination ...........................................................  88  Balance at December 31, 2008 ..............................................................................   $78  The amount of total gains or (losses) for the period included in  earnings attributable to the change in unrealized gains or losses  $(6)  relating to assets still held at December 31, 2008 ..............................................   Auction rate  securities  (a)  ARS rights  from UBS  (b)  Level 3  Total  financial  assets at  fair  value  $—  4  (4)  —  88  $88  Other financial  liabilities  $—  —  —  (1)  (30)  $(31)  $—  10  —  —  —  $10  $10  $4  $—  (a)  Liquidity for these auction rate securities is typically provided by an auction process which allows  holders to sell their notes and resets the applicable interest rate at pre­determined intervals, usually  every 7 to 35 days. On an industry­wide basis, many auctions have failed, and there is, as yet, no  meaningful secondary market for these instruments. Each of the auction rate securities in our  investment portfolio at December 31, 2009 has experienced a failed auction and there is no  assurance that future auctions for these securities will succeed. An auction failure means that the  parties wishing to sell their securities could not be matched with an adequate volume of buyers. In  the event that there is a failed auction, the indenture governing the security requires the issuer to  pay interest at a contractually defined rate that is generally above market rates for other types of  similar instruments. The securities for which auctions have failed will continue to earn interest at  the contractual rate and be auctioned every 7 to 35 days until the auction succeeds, the issuer calls  the securities or they mature. As a result, our ability to liquidate and fully recover the carrying  value of our auction rate securities in the near term may be limited or non­existent.  Consequently, fair value measurements have been estimated using an income­ approach model  (discounted cash­flow analysis). When estimating the fair value, we consider both observable  market data and non­observable factors, including credit quality, duration, insurance wraps,  collateral composition, maximum rate formulas, comparable trading instruments, and likelihood of  redemption. Significant assumptions used in the analysis include estimates for interest rates,  spreads, cash flow timing and amounts, and holding periods of the securities. Assets measured at  fair value using significant unobservable inputs (Level 3) represent 3% of our financial assets  measured at fair value on a recurring basis.  (b)  ARS rights from UBS represent an offer from UBS providing us with the right to require UBS to  purchase our ARS held through UBS at par value. To value the ARS rights, we considered the  intrinsic value, time value of money, and our assessment of the credit worthiness of UBS.  67                     The table below segregates all assets and liabilities that are measured at fair value on a non­ recurring basis during the period into the most appropriate level within the fair value hierarchy based on the  inputs used to determine the fair value at the measurement date (amounts in millions):  Fair Value Measurements at  Reporting Date Using  Quoted  Prices in  Active  Markets for  Identical  Financial  Instruments  Significant  Other  Observable  Inputs  Significant  Unobservable  Inputs  Non­financial assets:  Intangible assets, net ................................................................  $278  Total non­financial assets at fair value .....................................  $278  $—  $—  $—  $—  $278  $278  $409  $409  As of  December 31,  2009  (Level 1)  (Level 2)  (Level 3)  Total  Losses  In accordance with the provisions of the impairment of long­lived assets subsections of  ASC Subtopic 360­10, intangible assets with a carrying value of $687 million were written down to their  fair value of $278 million. The write down resulted in impairment charges of $24 million, $12 million, and  $373 million of license agreements, game engines and internally developed franchises intangible assets,  respectively (see Note 12). The impairment charge of $409 million is included in net income for the year  ended December 31, 2009.  18. Commitments and Contingencies  Credit Facilities  At December 31, 2009 and 2008, we maintained a $30 million and $35 million irrevocable  standby letter of credit, respectively. The standby letter of credit is required by one of our inventory  manufacturers to qualify for payment terms on our inventory purchases. Under the terms of this  arrangement, we are required to maintain on deposit with the bank a compensating balance, restricted as to  use, of not less than the sum of the available amount of the letter of credit plus the aggregate amount of any  drawings under the letter of credit that have been honored thereunder but not reimbursed. The letter of  credit was undrawn at December 31, 2009 and 2008.  At December 31, 2009 and 2008, our publishing subsidiary located in the U.K. maintained a  EUR 30 million ($43 million) and EUR 25 million ($35 million) irrevocable standby letter of credit,  respectively. The standby letter of credit is required by one of our inventory manufacturers to qualify for  payment terms on our inventory purchases. The standby letter of credit does not require a compensating  balance and expires in March 2010. No amounts were outstanding at December 31, 2009 and 2008.  On April 29, 2008, Activision, Inc. entered into a senior unsecured credit agreement with Vivendi  (as lender). Borrowings under the agreement became available upon consummation of the Business  Combination. At December 31, 2009 and 2008, the credit agreement provides for a revolving credit facility  of up to $475 million, bearing interest at LIBOR plus 1.20% per annum. Any unused amount under the  revolving credit facility is subject to a commitment fee of 0.42% per annum.  The revolving credit facility is subject to customary negative covenants, in each case subject to  certain exceptions and qualifications, including limitations on: indebtedness; liens; investments, mergers,  consolidations and acquisitions; transactions with affiliates; issuance of preferred stock by subsidiaries; sale  and leaseback transactions; restricted payments; and certain restrictions with respect to subsidiaries. The  limitation on indebtedness provides that Activision Blizzard cannot incur consolidated indebtedness, net of  unrestricted cash, in excess of $1.5 billion, and that no additional indebtedness may be incurred as long as  the ratio of Activision Blizzard’s consolidated indebtedness (including the indebtedness to be incurred)  minus the amount of unrestricted cash to Activision Blizzard’s consolidated earnings before interest, taxes,  68                           depreciation and amortization for its most recently ended four quarters would be greater than 1.50 to 1.0.  This limitation does not, however, affect Activision Blizzard’s ability to borrow under the revolving credit  facility or to incur certain types of limited debt. The revolving credit facility also imposes a requirement on  Activision Blizzard that the ratio of (i) consolidated indebtedness (net of certain cash) to (ii) the sum of its  shareholder’s equity plus consolidated indebtedness (net of certain cash) not exceed 20% at any time.  No borrowings under revolving credit facility with Vivendi were outstanding at December 31,  2009 and 2008.  Commitments  In the normal course of business, we enter into contractual arrangements with third parties for non­ cancelable operating lease agreements for our offices, for the development of products, and for the rights to  intellectual property. Under these agreements, we commit to provide specified payments to a lessor,  developer or intellectual property holder, as the case may be, based upon contractual arrangements. The  payments to third­party developers are generally conditioned upon the achievement by the developers of  contractually specified development milestones. Further, these payments to third­party developers and  intellectual property holders typically are deemed to be advances and are recoupable against future  royalties earned by the developer or intellectual property holder based on the sale of the related game.  Additionally, in connection with certain intellectual property rights acquisitions and development  agreements, we will commit to spend specified amounts for marketing support for the related game(s)  which is to be developed or in which the intellectual property will be utilized. Assuming all contractual  provisions are met, the total future minimum commitments for these and other contractual arrangements in  place at December 31, 2009 are scheduled to be paid as follows (amounts in millions):  Contractual Obligations(1)  Facility and  equipment  leases  Developer and  Intellectual  Properties  Marketing  Total  For the years ending  December 31,  2010 ....................................................   2011 ....................................................   2012 ....................................................   2013 ....................................................   2014 ....................................................   Thereafter............................................   $37  25  21  18  15  32  Total ................................................   $148  $113  41  18  22  10  —  $204  $27  $177  91  52  40  25  32  $65  $417  25  13  —  —  —  (1)  We have omitted uncertain tax liabilities from this table due to the inherent  uncertainty regarding the timing of potential issue resolution. Specifically, either  (a) the underlying positions have not been fully developed under audit to quantify at  this time or, (b) the years relating to the issues for certain jurisdictions are not  currently under audit. At December 31, 2009, we had $139 million of unrecognized  tax benefits.  Legal Proceedings  On February 8, 2008, the Wayne County Employees’ Retirement System filed a lawsuit  challenging the Business Combination in the Delaware Court of Chancery. The suit is a putative class  action filed against the parties to the Business Combination Agreement as well as certain current and  former members of our Board of Directors. The plaintiff alleged, among other things, that our current and  former directors named therein failed to fulfill their fiduciary duties with regard to the Business  Combination by “surrendering” the negotiating process to “conflicted management,” that those breaches  were aided and abetted by Vivendi and those of its subsidiaries named in the complaint, and that the  preliminary proxy statement filed by the Company on January 31, 2008 contains certain statements that the  plaintiff alleges are false and misleading. The plaintiff sought an order from the court that, among other  69                 things, certifies the case as a class action, enjoins the Business Combination, requires the defendants to  disclose all material information, declares that the Business Combination is in breach of the directors’  fiduciary duties and therefore unlawful and unenforceable, awards the plaintiff and the putative class  damages for all profits and special benefits obtained by the defendant in connection with the Business  Combination and tender offer, and awards the plaintiff its cost and expense, including attorney’s fees.  After various initial motions were filed and ruled upon, on May 8, 2008, the plaintiff filed an  amended complaint that, among other things, added allegations relating to a revised preliminary proxy  statement filed by the Company on April 30, 2008. Additional motions were then filed, including a motion  for preliminary injunction filed by the plaintiff and a motion to dismiss filed by Vivendi and its  subsidiaries. On June 14, 2008, the plaintiff filed a motion for leave to file a second amended complaint.  On June 30, 2008, the court granted Vivendi and its subsidiaries’ motion to dismiss, pursuant to a  stipulation with the plaintiff, and on July 1, 2008, denied the plaintiff’s motion for preliminary injunction.  On December 23, 2008, the plaintiff filed an amended motion for leave to file a second amended  complaint. The court granted the motion on January 14, 2009 and the second amended complaint was  deemed filed on the same date. The second amended complaint asserts claims similar to the ones made in  the original complaint, challenging Activision’s Board of Directors’ actions in connection with the  negotiation and approval of the Business Combination, as well as disclosures made to our stockholders and  certain amendments made to our certificate of incorporation in connection therewith. In addition, the  second amended complaint asserts that Activision’s Board of Directors breached its fiduciary duties in  approving and recommending those amendments to the certificate of incorporation. Among other things,  the plaintiff seeks certification of the action as a class action, a declaration that amendments made to the  certificate of incorporation are invalid and unenforceable, a declaration that our directors breached their  fiduciary duties, rescission of the Business Combination and related transactions, and damages, interest,  fees and costs. On July 24, 2009, the court granted the Company’s motion to dismiss the complaint for  failure to state a claim.  On August 21, 2009, the plaintiff filed a notice of appeal of the court’s dismissal. Appellate  briefing has been completed and a hearing on the appeal occurred before a panel of the Delaware Supreme  Court on January 13, 2010. The court has now scheduled an additional hearing before the entire court on  March 31, 2010. No amounts have been recorded in the statements of operations for this matter as losses  are not probable.  In November 2009, the Company released Call of Duty: Modern Warfare 2, a game developed by  one of the Company’s wholly­owned studios, Infinity Ward. As noted above, Modern Warfare 2 was the  best selling console title in the U.S. and Europe in 2009. Consistent with past practice, the Company  intends to release a Call of Duty game in 2010 developed by another wholly­owned studio. The Company  is concluding an internal human resources inquiry into breaches of contract and insubordination by two  senior employees at Infinity Ward. This matter is expected to involve the departure of key personnel and  litigation. At present, the Company does not expect this matter to have a material impact on the Company.  In addition, we are party to other routine claims and suits brought by us and against us in the  ordinary course of business, including disputes arising over the ownership of intellectual property rights,  contractual claims, employment laws, regulations and relationships, and collection matters. In the opinion  of management, after consultation with legal counsel, the outcome of such routine claims and lawsuits will  not have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations, or liquidity.  19. Stock­Based Compensation  Equity Incentive Plans  The Activision Blizzard Inc. 2008 Incentive Plan was adopted by our Board on July 28, 2008,  approved by our stockholders and amended and restated by our Board on September 24, 2008, further  amended and restated by our Board with stockholder approval on June 3, 2009 and further amended and  restated by the Compensation Committee of our Board with stockholder approval on December 17, 2009  (as so amended and restated, the “2008 Plan”).The 2008 Plan authorizes the Compensation Committee of  70   our Board of Directors to provide equity­based compensation in the form of stock options, share  appreciation rights, restricted stock, restricted stock units, performance shares, performance units and other  performance­ or value­based awards structured by the Compensation Committee within parameters set  forth in the 2008 Plan, including custom awards that are denominated or payable in, valued in whole or in  part by reference to, or otherwise based on or related to, shares of our common stock, or factors that may  influence the value of our common stock or that are valued based on our performance or the performance  of any of our subsidiaries or business units or other factors designated by the Compensation Committee, as  well as incentive bonuses, for the purpose of providing incentives and rewards for performance to the  directors, officers, and employees of, and consultants to, Activision Blizzard and its subsidiaries.  While the Compensation Committee has broad discretion to create equity incentives, our equity­ based compensation program for the most part currently utilizes a combination of options and restricted  stock units. Such awards generally have time­based vesting schedules, vesting annually over periods of  three to five years, or vest in their entirety on an anniversary of the date of grant, subject to possible earlier  vesting if certain performance measures are met, and all such awards which are options generally expire ten  years from the grant date. In addition, under the terms of the 2008 Plan, the exercise price for the options  must be equal to or greater than the closing price per share of our common stock on the date the award is  granted, as reported on NASDAQ.  Upon the effective date of the 2008 Plan, we ceased to make awards under the following equity  incentive plans (collectively, the “Prior Plans”), although such plans will remain in effect and continue to  govern outstanding awards: (i) Activision, Inc. 1998 Incentive Plan, as amended; (ii) Activision, Inc.  1999 Incentive Plan, as amended; (iii) Activision, Inc. 2001 Incentive Plan, as amended;  (iv) Activision, Inc. 2002 Incentive Plan, as amended; (v) Activision, Inc. 2002 Executive Incentive Plan,  as amended; (vi) Activision, Inc. 2002 Studio Employee Retention Incentive Plan, as amended;  (vii) Activision, Inc. 2003 Incentive Plan, as amended; and (viii) Activision, Inc. 2007 Incentive Plan.  Pursuant to the 2008 Plan as adopted, 30 million shares of our common stock were made available  for issuance. The 2008 plan was amended with stockholder approval on December 17, 2009 to increase the  number of shares of our common stock available for issuance thereunder by 14 million. The number of  shares of our common stock reserved for issuance under the 2008 Plan may be further increased from time  to time by: (i) the number of shares relating to awards outstanding under any Prior Plan that: (a) expire, or  are forfeited, terminated or cancelled, without the issuance of shares; (b) are settled in cash in lieu of  shares; or (c) are exchanged, prior to the issuance of shares of our common stock, for awards not involving  our common stock; and (ii) if the exercise price of any option outstanding under any Prior Plan is, or the tax  withholding requirements with respect to any award outstanding under any Prior Plan are, satisfied by  withholding shares otherwise then deliverable in respect of the award or the actual or constructive transfer  to the Company of shares already owned, the number of shares equal to the withheld or transferred shares.  At December 31, 2009, we had approximately 16 million shares of our common stock reserved for future  issuance under the 2008 Plan. Shares issued in connection with awards made under the 2008 Plan are  generally issued as new stock issuances.  Modification of Awards through Business Combination  As a result of the reverse acquisition accounting treatment for the Business Combination,  previously issued Activision, Inc. stock options and restricted stock awards granted to employees and  directors that were outstanding and unvested at the date of the Business Combination, were accounted for  as an exchange of awards. The fair value of the outstanding vested and unvested awards was measured on  the date of the acquisition, and for unvested awards which require service subsequent to the date of the  Business Combination, a portion of the awards’ fair values have been allocated to future service and will be  recognized over the remaining future requisite service period.  Employee Stock Purchase Plan  The Employee Stock Purchase Plan was terminated by the Board of Directors and there were no  further purchases thereunder after October 1, 2008. Effective October 1, 2005, the Board of Directors of  Activision, Inc. approved the Activision, Inc. Third Amended and Restated 2002 Employee Stock Purchase  71   Plan and the Activision, Inc. Second Amended and Restated 2002 Employee Stock Purchase Plan for  International Employees (together, the “ESPP”). Before the termination, up to an aggregate of 4,000,000  shares of Activision, Inc. common stock was available for purchase by eligible employees during two six­ month offering periods that commenced each April 1 and October 1 (the “Offering Period”) at a price per  share generally equal to 85% of the lower of the fair market value of our common stock on the first day of  the Offering Period and the fair market value of our common stock on the purchase date (the last day of the  Offering Period). Employees had been able to purchase shares having a value not exceeding 15% of their  gross compensation during an Offering Period and were limited to a maximum of $10,000 in value for any  two purchases within the same calendar year. As a result of the Business Combination the offering period  in effect at the time of the Business Combination was assumed by us, and on October 1, 2008, employees  purchased 262,002 shares of our common stock at a purchase price of $11.65 per share under the ESPP.  Restricted Stock Unit, Restricted Stock Awards, and Performance Shares Activities  We grant restricted stock units, restricted stock awards, and performance shares (collectively  referred to as “restricted stock rights”) under the 2008 Plan to employees around the world, and we have  assumed as a result of the Business Combination the restricted stock rights granted by Activision, Inc.  Restricted stock awards units entitle the holders thereof to receive shares of our common stock at the end of  a specified period of time or otherwise upon a specified occurrence. Restricted stock awards and  performance shares are issued and outstanding upon grant; however, holders of restricted stock and  performance shares are restricted from selling the shares until they vest. Upon vesting of restricted stock  rights, we may withhold shares otherwise deliverable to satisfy tax withholding requirements. Restricted  stock rights are subject to forfeiture and transfer restrictions. Vesting for restricted stock rights is  contingent upon the holders’ continued employment with us and may be subject to other conditions. If the  vesting conditions are not met, unvested restricted stock rights will be forfeited.  In connection with the consummation of the Business Combination, on July 9, 2008, Robert A.  Kotick, our Chief Executive Officer, received a grant of 2,500,000 performance shares, which vest in  20% increments on each of the first, second, third, and fourth anniversaries of the date of grant, with  another 20% vesting on December 31, 2012, the expiration date of Mr. Kotick’s employment agreement  with the Company, in each case subject to the Company attaining the specified compound annual total  shareholder return target for that vesting period. If the Company does not achieve the performance target  for a vesting period, no performance shares will vest for that vesting period. If, however, the Company  achieves a performance target for a subsequent vesting period, then all of the performance shares that  would have vested on the previous vesting date will vest on the vesting date when the performance targets  were achieved.  The following table summarizes our restricted stock rights activity for the year ended  December 31, 2009 (amounts in thousands except per share amounts):  Restricted  Stock  Rights  Weighted­  Average Grant  Date Fair  Value  Balance at December 31, 2008 ...........................................  10,267  Granted ...............................................................................   2,755  Vested .................................................................................  (1,539)  Forfeited .............................................................................   (180)  Balance at December 31, 2009 ...........................................  11,303  $14.52  11.80  11.49  11.29  12.69  At December 31, 2009, approximately $62 million of total unrecognized compensation cost was  related to restricted stock rights, of which $8 million was related to performance shares, which cost is  expected to be recognized over a weighted­average period of 1.8 years and 3.5 years, respectively. Total  grant date fair value of restricted stock rights vested was $34 million and $9 million for the years ended  December 31, 2009 and 2008, respectively.  72     Non­Plan Employee Stock Options  In connection with prior employment agreements between Activision, Inc. and Robert A. Kotick,  our Chief Executive Officer, and Brian G. Kelly, our Co­Chairman, Mr. Kotick and Mr. Kelly were  previously granted options to purchase common stock of Activision, Inc. which were not awarded under a  stockholder­ or board­approved plan. These awards were assumed as a result of the Business Combination  and accounted for as an exchange for options to purchase our common stock. All non­plan options were  exercised during 2009.  Blizzard Equity Plan (“BEP”)  In 2006, Blizzard implemented the BEP, an equity incentive plan denominated in U.S. dollars.  Under the BEP, restricted shares of Blizzard stock and other cash settled awards were granted to certain  key executives and employees of Blizzard.  Under the provisions of the BEP and the Business Combination Agreement, the consummation of  the Business Combination was deemed to be a change in control. As such, the outstanding non­vested  rights became immediately vested upon the closing of the Business Combination, cancelled and  extinguished and converted into a new right to receive an amount in cash eighteen months after the closing  upon the terms and subject to the conditions set forth in the BEP and in the Business Combination  Agreement, including continued employment through the payment date. The determination of the value of  Blizzard shares upon a change in control was equal to the transaction value under the provisions of the  BEP. At December 31, 2009, unrecognized compensation expense under the BEP was less than a million,  which will be recognized during the three months ended March 31, 2010. At December 31, 2009, other  current liabilities in the consolidated balance sheet include $87 million related to this plan, and at  December 31, 2008, other non­current liabilities include $70 million related to this plan.  Stock­based Compensation Expense  The following table sets forth the total stock­based compensation expense resulting from stock  options granted by Activision. Inc. or Activision Blizzard, restricted stock rights awarded by  Activision, Inc. or Activision Blizzard, awards made to our employees under the BEP, and awards made to  our employees under the Vivendi corporate plans described below included in our consolidated statements  of operations for the years ended December 31, 2009, 2008, and 2007 (amounts in millions):  Cost of sales—software royalties and amortization ...............................   Product development .............................................................................   Sales and marketing ...............................................................................   General and administrative ....................................................................   Restructuring .........................................................................................   Stock­based compensation expense before income taxes ......................   Income tax benefit .................................................................................   Total stock­based compensation expense, net of income tax  156  (61)  For the years ended  December 31,  2007  2008  2009  $3  $4  $34  93  44  40  8  10  9  71  34  31  2  —  —  89  138  (54)  (35)  benefit ................................................................................................   $95  $54  $84  73             The following table summarizes stock­based compensation included in our consolidated balance  sheets as a component of software development (amounts in millions):  Software  development  Balance at December 31, 2007 ..........................................................................  $—  Stock­based compensation expense capitalized and deferred  during period ..................................................................................................  54  Amortization of stock­based compensation expense .........................................  (12)  Balance at December 31, 2008 ..........................................................................  42  Stock­based compensation expense capitalized and deferred  during period ..................................................................................................  102  Amortization of stock­based compensation expense .........................................  (90)  Balance at December 31, 2009 ..........................................................................  $54  Method and Assumptions on Valuation of Stock Options  Our employee stock options have features that differentiate them from exchange­traded options.  These features include lack of transferability, early exercise, vesting restrictions, pre­ and post­vesting  termination provisions, blackout dates, and time­varying inputs. In addition, some of the options have non­ traditional features, such as accelerated vesting upon the satisfaction of certain performance conditions that  must be reflected in the valuation. A binomial­lattice model was selected because it is better able to  explicitly address these features than closed­form models such as the Black­Scholes model, and is able to  reflect expected future changes in model inputs, including changes in volatility, during the option’s  contractual term.  We have estimated expected future changes in model inputs during the option’s contractual term.  The inputs required by our binomial­lattice model include expected volatility, risk­free interest rate, risk­ adjusted stock return, dividend yield, contractual term, and vesting schedule, as well as measures of  employees’ forfeiture, exercise, and post­vesting termination behavior. Statistical methods were used to  estimate employee rank­ specific termination rates. These termination rates, in turn, were used to model the  number of options that are expected to vest and post­vesting termination behavior. Employee rank­specific  estimates of Expected Time­To­Exercise (“ETTE”) were used to reflect employee exercise behavior. ETTE  was estimated by using statistical procedures to first estimate the conditional probability of exercise  occurring during each time period, conditional on the option surviving to that time period and then using  those probabilities to estimate ETTE. The model was calibrated by adjusting parameters controlling  exercise and post­vesting termination behavior so that the measures output by the model matched values of  these measures that were estimated from historical data.  The following tables present the weighted­average assumptions and the weighted­average fair value at  grant date using the binomial­lattice model:  Employee and  director options  For the year ended  December 31, 2009  Expected life (in years) .............................................................................................   5.95  Risk free interest rate ................................................................................................  3.63%  Volatility ...................................................................................................................  53.00%  Dividend yield ..........................................................................................................   —  Weighted­average fair value at grant date ................................................................   $5.40  Employee and  director options  For the year ended  December 31, 2008  5.28  3.98%  53.88%  —  $5.92  Upon consummation of the Business Combination the fair value of Activision, Inc.’s stock awards  was determined using the fair value of Activision, Inc.’s common stock of $15.04 per share, which was the  closing price at July 9, 2008, and using a binomial­lattice model with the following assumptions:  (a) varying volatility ranging from 42.38% to 51.50%, (b) a risk free interest rate of 3.97%, (c) an expected  74         life ranging from 3.22 years to 4.71 years, (d) risk adjusted stock return of 8.89%, and (e) an expected  dividend yield of 0.0%.  To estimate volatility for the binomial­lattice model, we use methods that consider the implied  volatility method based upon the volatilities for exchange­traded options on our stock to estimate short­ term volatility, the historical method (annualized standard deviation of the instantaneous returns on  Activision Blizzard’s stock) during the option’s contractual term to estimate long­term volatility, and a  statistical model to estimate the transition or “mean reversion” from short­term volatility to long­term  volatility. Based on these methods, for options granted during the year ended December 31, 2009, the  expected stock price volatility ranged from 41.56% to 60.77%.  As is the case for volatility, the risk­free rate is assumed to change during the option’s contractual  term. Consistent with the calculation required by a binomial lattice model, the risk­free rate reflects the  interest from one time period to the next (“forward rate”) as opposed to the interest rate from the grant date  to the given time period (“spot rate”). Since we have not historically paid dividends, we have assumed that  the dividend yield is zero. Our future analysis will reflect the Company’s expectation on paying dividends  annually subsequent to December 31, 2009.  The expected life of employee stock options represents the weighted­average period the stock  options are expected to remain outstanding and is an output from the binomial­lattice model. The expected  life of employee stock options depends on all of the underlying assumptions and calibration of our model.  A binomial­lattice model can be viewed as assuming that employees will exercise their options when the  stock price equals or exceeds an exercise boundary. The exercise boundary is not constant, but continually  declines as the option’s expiration date approaches. The exact placement of the exercise boundary depends  on all of the model inputs as well as the measures that are used to calibrate the model to estimated measures  of employees’ exercise and termination behavior.  As stock­based compensation expense recognized in the consolidated statement of operations for  the year ended December 31, 2009 is based on awards ultimately expected to vest, it has been reduced for  estimated forfeitures. Forfeitures are estimated at the time of grant and revised, if necessary, in subsequent  periods if actual forfeitures differ from those estimates. Forfeitures were estimated based on historical  experience.  Accuracy of Fair Value Estimates  We developed the assumptions used in the binomial­lattice model, including model inputs and  measures of employees’ exercise and post­vesting termination behavior. Our ability to accurately estimate  the fair value of share­based payment awards at the grant date depends upon the accuracy of the model and  our ability to accurately forecast model inputs as long as ten years into the future. These inputs include, but  are not limited to, expected stock price volatility, risk­free rate, dividend yield, and employee termination  rates. Although the fair value of employee stock options is determined using an option­pricing model, the  estimates that are produced by this model may not be indicative of the fair value observed between a  willing buyer and a willing seller. Unfortunately, it is difficult to determine if this is the case, as markets do  not currently exist that permit the active trading of employee stock option and other share­based  instruments.  75       Stock Option Activities  Stock option activities for the year ended December 31, 2009 are as follows (amounts in millions,  except number of shares, which are in thousands, and per share amounts):  Shares  Outstanding at December 31, 2008 ..........................................   97,841  Granted .....................................................................................  9,512  (34,304)  Exercised ..................................................................................   (1,231)  Forfeited ...................................................................................   Weighted­  average  exercise price  $6.53  11.67  2.60  9.98  Weighted­average  remaining  contractual term  Aggregate  intrinsic  value  Outstanding at December 31, 2009 ..........................................   Vested and expected to vest at December 31, 2009 .................   Exercisable at December 31, 2009 ...........................................   71,818  68,647  39,256  9.04  $8.90  $7.12  6.76  6.16  5.56  $210  $208  $175  The aggregate intrinsic value in the table above represents the total pretax intrinsic value (i.e., the  difference between our closing stock price on the last trading day of the period and the exercise price, times  the number of shares underlying options where the exercise price is below the closing stock price) that  would have been received by the option holders had all option holders exercised their options on that date.  This amount changes as it is based on the fair market value of our stock. Total intrinsic value of options  actually exercised was $312 million and $53 million for the years ended December 31, 2009 and 2008,  respectively. Total grant date fair value of options vested was $143 million and $32 million for the years  ended December 31, 2009 and 2008, respectively.  At December 31, 2009, $81 million of total unrecognized compensation cost related to stock  options is expected to be recognized over a weighted­average period of 1.3 years.  Income tax benefit from stock option exercises was $85 million and $22 million for the years  ended December 31, 2009 and 2008, respectively.  Vivendi Corporate Plans  Prior to the Business Combination, Vivendi granted Vivendi Games’ employees incentive awards  that were equity­settled and cash­settled. These equity­settled awards include stock options and restricted  share awards, and the cash­settled awards include stock appreciation rights and restricted stock units. There  were no new grants by Vivendi to Vivendi Games’ employees during the years ended December 31, 2009  and 2008. At December 31, 2009 and 2008, we have recorded in our consolidated balance sheets under  other liabilities $9 million and $14 million, respectively, relating to cash­settled awards granted pursuant to  Vivendi’s incentive plans. The following paragraphs describe the various plans established by Vivendi in  which Vivendi Games’ employees participated.  (i) Awards granted to non­U.S. resident executives and employees (settled in equity)  Stock Options (settled in equity)  Stock options to acquire Vivendi stock have been granted to Vivendi Games’ employees. All stock  options granted by Vivendi prior to January 1, 2007, vest annually in one­third tranches over three years  from the grant date’s anniversary. Two­thirds of those vested options become exercisable at the beginning  of the third year from the date of grant, and the remaining one­third becomes exercisable at the beginning  of the fourth year from the date of grant. The related compensation cost is accounted for over the required  three­year service period using the accelerated multi­tranche method in accordance with the following  spread rates: 61% in the first year of the option, 28% in the second year and 11% in the third year.  In 2007, Vivendi Games employees received stock options which cliff vest at the end of a three­ year vesting period. The stock­based compensation expense related to these stock options is recognized on  a straight­line basis over the vesting period. These options are denominated in euros.  76                     Restricted Share Units (RSUs) (settled in equity)  Restricted share units were awarded to non­U.S. resident executives and employees of Vivendi  Games in 2006 and 2007 upon the achievement of certain operating objectives as set forth in Vivendi’s  annual budget, and RSUs so awarded cliff vested at the end of a two­year vesting period. As the shares  issued upon settlement of the RSUs are ordinary shares of the same class as Vivendi outstanding shares,  employee shareholders are entitled to dividend and voting rights relating to their shares upon vesting.  Recipients are restricted from selling the shares issued upon settlement of the RSUs until after a four­year  period from the date of grant. These RSUs are denominated in euros.  Compensation cost recognized is based upon the value of the equity instrument received by the  employees which is equal to the difference between the fair value of the shares to be received upon  settlement of the RSUs as of the grant date and the discounted value of the dividends expected to be  distributed by Vivendi over the two­year vesting period. Compensation cost relating to RSUs is recognized  on a straight­line basis over the two­year vesting period.  (ii) Awards granted to U.S. resident executives and employees (settled in cash)  In 2006, in connection with the delisting of Vivendi shares from the New York Stock Exchange,  equity awards were granted to Vivendi Games’ U.S. resident executives and employees, with economic  characteristics similar to those granted to non­U.S. employees as described above. However, these equity  instruments are exclusively cash­settled instruments with the following characteristics:  •  When the equity awards grant entitlement to the appreciation of the value of Vivendi shares,  they are known as “stock appreciation rights” (“SARs”), which are the economic equivalent  of stock options;  •  When the equity awards grant entitlement to the value of Vivendi shares, they are known as  “restricted stock units” (“RSUs”), which are the economic equivalent of restricted shares;  •  Vivendi has converted the former American Depositary Shares (“ADS”) stock option awards  for its U.S. resident employees into SARs awards; and  •  SARs and RSUs are denominated in U.S. dollars.  Stock Appreciation Rights (SARs) awards  Employees granted SARs will receive, upon exercise of the SARs, a cash payment based on the  Vivendi share price, equal to the difference between the Vivendi share price upon exercise of the SARs and  their strike price as set at the grant date. Similar to stock options awarded before January 1, 2007, SARs  vest annually in one­third tranches on the grant date’s anniversary. Two­thirds of those vested SARs  become exercisable at the beginning of the third anniversary of the grant date and the remaining one­third  becomes exercisable at the beginning of the fourth anniversary of the grant date. The compensation cost of  the SARs granted before 2007 is recorded over the vesting period but not on a straight­line basis, as the  SARs vest in one­third tranches over three years. The expense is accounted for over the required service  period using the accelerated multi­tranche method in accordance with the following spread rates: 61% in  the first year of the plan, 28% in the second year, and 11% in the third year.  In 2007, Vivendi Games employees received SARs which cliff vest at the end of a three­year  vesting period. Therefore, the compensation cost of these SARs is recognized on a straight­line basis over  the vesting period.  The fair value of these awards is re­measured at the end of each quarter end until the date on  which the SARs are exercised, and the expense is adjusted pro rata following each re­measurement to  vested SARs as of the relevant reporting date.  77   Restricted Stock Unit (RSUs)  RSUs were awarded to U.S. resident executives and employees in 2006 and 2007 upon the  achievement of certain operating objectives as set forth in Vivendi’s annual budget, and then the RSUs so  awarded will cliff vested at the end of a two­year vesting period. The participant will be entitled to receive  a cash payment equal to the then­current value of the RSUs two years after vesting. The value of the RSUs  will be based on the value of Vivendi shares at the time the cash payment is made, plus the value of  dividends paid on Vivendi shares during the two year period after vesting (converted into local currency  based on prevailing exchange rates).  Compensation cost in respect of the RSU awards is recognized on a straight­line basis over the  two­year vesting period. The value of the awards is re­measured at the end of each quarter end until the  date of settlement of the awards, and the compensation cost adjusted accordingly, pro rata to RSUs vested  as of the relevant reporting date.  Method and Assumptions on Valuation of Vivendi Corporate Plans  Vivendi Games estimated the fair value of stock­based awards granted using a binomial option­ pricing model. For purposes of determining the expected term and in the absence of historical data relating  to stock options exercises, Vivendi Games applied a simplified approach: the expected term of equity­ settled instruments granted was presumed to be the mid­point between the vesting date and the end of the  contractual term. For cash­settled instruments, the expected term applied was equal to:  •  •  for awards that are exercisable, one­half of the residual contractual term of the instrument at  the reporting date; and  for awards that are not yet exercisable, the average of the residual vesting period and the  residual contractual term of the instrument at the reporting date.  For stock­based awards in Vivendi stock, the computed volatility corresponds to the average of  Vivendi’s three­year historical volatility and its implied volatility, which is determined with Vivendi put  and call options traded on the Marché des Options Négociables de Paris with a maturity of six months or  more.  Equity­settled awards are denominated in euros. The dollar amounts included in the table below  are only indicative of the original euro amounts converted into U.S. dollars as of December 31, 2009, using  the year­end balance sheet exchange rate. As such, amounts set forth in U.S. dollars will fluctuate with  future changes in exchange rates.  78       The following instruments are denominated in euros:  Grant date.................................................................................................................................   2007  Grant year ................................................................................................................................   Data at grant date:  Stock Option Plans  April 23  April 13  2006  Options strike price..............................................................................................................   €30.79  Maturity (in years) ...............................................................................................................  10  Expected term (in years) ......................................................................................................  6.5  Number of options initially granted .....................................................................................   Share price at grant date ......................................................................................................   €31.75  Expected volatility ...............................................................................................................   20%  Risk­free interest rate ..........................................................................................................   4.17%  3.94%  Expected dividend yield ......................................................................................................   Performance conditions achievement rate ................................................................................  n/a  Fair value of the granted options ..............................................................................................   €5.64  Fair value of the plan (in millions of euros) .........................................................................   €1.0  (in U.S. dollars except where noted)  $44.28  Options strike price ..................................................................................................................   Share price at grant date ...........................................................................................................   $45.66  Fair value of the granted options ..............................................................................................   $8.11  $1.5  Fair value of the plan (in millions of U.S. dollars) ...............................................................   €28.54  10  6  181,260  205,600  €28.14  26%  3.99%  3.80%  n/a  €5.38  €1.1  $41.05  $40.47  $7.74  $1.6  Restricted  Share  Units Plan  April 23  2007  n/a  2  2  15,121  €31.75  n/a  n/a  3.94%  100%  €29.30  €0.4  n/a  $45.66  $42.14  $0.6  The following instruments are denominated in U.S. dollars:  RSUs  SARs  Grant date ..........................................................................   Grant year ..........................................................................   2007  Strike price ........................................................................  n/a  Maturity at the origin (in years) .........................................  2  Number of instruments initially granted ............................   38,248  Data at the valuation date (December 31,  April 23  December 12  September 22  April 13  April 23  September 23  April 13  2006  $34.58  10  24,000  410,400  2007  $41.34  10  34,224  458,740  2006  n/a  0  33,105  2006  n/a  2  2,000  2006  $34.58  10  2006  n/a  2  2009):  Expected term at closing date (in years) .......................  0.0  Share market price ........................................................   $30.09  Expected volatility ........................................................  n/a  Risk­free interest rate....................................................  n/a  Expected dividend yield ...............................................   6.70%  100%  Performance condition achievement rate ......................   $30.09  Fair value of the granted instruments ............................   Fair value of the plan as of December 31,  0.0  $30.09  n/a  n/a  6.70%  n/a  $30.09  0.0  $30.09  n/a  n/a  6.70%  100%  $30.09  0.0  $30.09  n/a  n/a  6.70%  100%  $30.09  3.8  $30.09  27%  1.94%  6.70%  n/a  $1.41  3.3  $30.09  27%  1.75%  6.70%  n/a  $2.23  3.1  $30.09  27%  1.64%  6.70%  n/a  $2.16  $1.2  2009 (in millions of U.S. dollars) ................................   $1.0  $0.1  $1.0  $0.7  $0.1  $0.9  Equity­settled instruments  Equity­settled awards are denominated in euros and the U.S. dollar amounts included in the table  below are only indicative of the original euro amounts converted as of December 31, 2009, using the  balance sheet exchange rate. As such, amounts set forth in U.S. dollars will fluctuate with future changes in  exchange rates. Expense amounts disclosed are converted at average exchange rates during the years  presented, as appropriate.  79                                       Number of  Stock  Options  Outstanding  Balance as of December 31, 2008 .........   798,617  Forfeited .............................................   (86,496)  Vested .................................................   —  (1,920)  Cancelled ............................................   Balance as of December 31, 2009 .........   710,201  Exercisable as of December 31,  2009 ....................................................   542,441  Vested and expected to vest as of  December 31, 2009 ............................   542,441  Stock Options Plans  Weighted  Average  Strike  Price of  Stock  Options  Outstanding  (in euros)  €27.2  46.9  —  30.8  €24.8  Weighted  Average  Strike  Price of  Stock  Options  Outstanding  (in  U.S. dollars)  $39.2  67.4  —  44.3  $35.7  €23.0  $33.0  €23.0  $33.0  Restricted Share Plans  Weighted  Average  Remaining  Period  before  Issuing  Shares  Number of  Restricted  Shares  Outstanding  (in years)  Weighted  Average  Remaining  Contractual  Life  (in years)  5.5  14,154  —  (14,154)  —  —  —  —  —  At December 31, 2009, based on end of period exchange rates, there is unamortized compensation  expense of less than a million which will be expensed over the next year.  Cash­settled Instruments  Cash­settled instruments are denominated in U.S. dollars. The following is a summary of cash­ settled awards (including ADS awards, which were converted into cash­settled awards during 2006):  SARs (including Ex­ADS converted into SAR—May 2006)  RSUs  Weighted  Average  Strike  Price of  SARs  (ex ADS)  Outstanding  Number of  SARs  (ex ADS)  Outstanding  Weighted  Average  Remaining  Contractual  Life  Number of  Restricted  Stocks Units  Outstanding  Weighted  Average  Remaining  Period  before  Vesting  (in years)  (in years)  Total  Intrinsic  Value  (in millions  of  U.S. dollars)  2,311,396  Balance as of December 31, 2008 ....................   (12,666)  Exercised(a) ...................................................   Forfeited ........................................................   (358,828)  Cancelled .......................................................   —  1,939,902  Balance as of December 31, 2009 ....................   Exercisable as of December 31,  2009 ...............................................................   1,585,542  Vested and expected to vest as of  December 31, 2009 .......................................   1,585,542  $35.2  23.7  46.9  —  $33.1  $31.3  $31.3  95,835  (1,770)  —  (8,985)  85,080  —  85,080  —  5.5  $3.4  $3.4  $3.4  (a)  The weighted average share price for SARs exercised during the year ended December 31, 2009  was $30.15. Cash paid in 2009, 2008, and 2007 to settle awards exercised was less than a million,  $2 million, and $9 million, respectively.  As of December 31, 2009, there was unamortized compensation expense of less than a million,  which will be expensed over the next year.  80                                                                                     20. Capital Transactions  Repurchase Program  On November 5, 2008, we announced that our Board of Directors authorized a stock repurchase  program under which we were able to repurchase up to $1 billion of our common stock. On July 31, 2009,  our Board of Directors authorized an increase of $250 million to the stock repurchase program bringing the  total authorization to $1.25 billion.  Through December 31, 2009, we repurchased 114 million shares of our common stock for  $1,235 million under the program. In addition, we had agreed to repurchase 1.3 million shares of our  common stock at an average price per share of $11.32 for a value of $15 million that had not yet settled at  December 31, 2009. This completed our initial $1.25 billion stock repurchase program.  On February 10, 2010, we announced that our Board of Directors authorized a new stock  repurchase program under which we may repurchase up to $1 billion of our common stock on terms and  conditions to be determined by the Company until the earlier of December 31, 2010 or a determination by  the Board of Directors to discontinue the repurchase program.  21. Accumulated Other Comprehensive Income (Loss)  The components of accumulated other comprehensive income (loss) at December 31, 2009 and  2008 were as follows (amounts in millions):  Foreign currency translation adjustment ..........................................................   Unrealized appreciation (depreciation) on investments, net of  At   December 31,  2009  2008  $(22)  $(41)  deferred income taxes of $(2) for both December 31, 2009 and  2008 .............................................................................................................   Accumulated other comprehensive income (loss) ...........................................   (2)  $(24)  $(43)  (2)  Income taxes were not provided for foreign currency translation items as these are considered  indefinite investments in non­U.S. subsidiaries.  22. Supplemental Cash Flow Information  Supplemental cash flow information is as follows (amounts in millions):  Supplemental cash flow information:  For the years ended  December 31,  2009  2008  2007  Cash paid for income taxes ..................................................................   Cash paid for interest ...........................................................................   $151  $22  (1)  $257  5  2  23. Related Party Transactions  Treasury  Our foreign currency risk policy seeks to reduce risks arising from foreign currency fluctuations.  We use derivative financial instruments, primarily currency forward contracts and swaps, with Vivendi as  our principal counterparty. The gross notional amount of outstanding foreign exchange swaps was  $120 million at December 31, 2009. The notional amounts of outstanding forward foreign exchange  contracts and foreign exchange swaps were $126 million and $118 million, respectively, at December 31,  2008. A pre­tax net unrealized loss of $2 million and gain of $3 million for the years ended December 31,  81                 2009 and 2008, respectively, resulted from the foreign exchange contracts and swaps with Vivendi and  were recognized in the consolidated statements of operations.  To mitigate our risk from foreign currency fluctuations we enter into currency derivatives  contracts, principally currency forwards and swaps, with Vivendi, generally with maturities of twelve  months or less. We expect to continue to use economic hedge programs in the future and may use, in  addition to currency forwards and swaps, other financial derivative instruments such as currency options to  reduce foreign exchange risks if it is determined that such hedging activities are appropriate. We do not  hold or purchase any derivatives contracts for trading or speculative purposes. The following procedures  are designed to prohibit speculative transactions:  •  Vivendi is the counterparty for foreign currency transactions within Activision Blizzard,  unless regulatory, operational, or other considerations require otherwise; and  •  All foreign currency hedging transactions are backed, in amount and by maturity, by an  identified underlying economic exposure.  Prior to the Business Combination, Vivendi maintained a centralized cash management pool from  which Vivendi Games borrowed and loaned cash on a daily basis. Net cash transfers, under the cash  pooling agreement, were included in owner’s equity as part of net transfers to Vivendi. Vivendi charged  Vivendi Games interest on the cumulative net cash transfers and such charges are included in investment  income (loss), net in the accompanying consolidated statements of operations. Net interest earned from  Vivendi for the year ended December 31, 2008 was $4 million. Net interest expense for the year ended  December 31, 2007 was $3 million.  In addition, in accordance with the terms of the Business Combination Agreement, in 2008  Vivendi Games settled its payable to Vivendi S.A. and distributed its excess cash on­hand as defined in the  Business Combination Agreement immediately prior to the close of the transaction, resulting in cash  payments of $79 million to settle its payable and $79 million to distribute its excess cash to Vivendi.  Others  Activision Blizzard has entered into various transactions and agreements, including cash  management services, investor agreement, credit facilities arrangement and music royalty agreements with  Vivendi and its subsidiaries and affiliates. None of these services, transactions and agreements with  Vivendi and its subsidiaries and affiliates is material either individually or in the aggregate to the  consolidated financial statements as a whole.  For the years ended December 31, 2008 and 2007, royalty expenses related to properties licensed  from Universal Entertainment of approximately $2 million and $1 million, respectively were recognized.  Royalties are included in the accompanying consolidated statements of operations as cost of sales— software royalties and amortization. Royalty amounts due to Universal Entertainment are not material.  24. Recently Issued Accounting Standards  In June 2009, the FASB issued an amendment to the accounting and disclosure requirements for  the consolidation of variable interest entities (VIEs), which amends the evaluation criteria to identify the  primary beneficiary of a variable interest entity. Additionally, this amendment requires ongoing  reassessments of whether an enterprise is the primary beneficiary of the variable interest entity. This  amendment is effective for financial statements issued for fiscal years beginning after November 15, 2009.  The adoption of this FASB amendment does not have material impact on our consolidated financial  statements.  In October 2009, the FASB issued an update to Revenue Recognition—Multiple­Deliverable  Revenue Arrangements. This update establishes the accounting and reporting guidance for arrangements  including multiple revenue­generating activities. This update provides amendments to the criteria for  separating deliverables, measuring and allocating arrangement consideration to one or more units of  82   accounting. The amendments in this update also establish a selling price hierarchy for determining the  selling price of a deliverable. Significantly enhanced disclosures are also required to provide information  about a vendor’s multiple­deliverable revenue arrangements, including information about the nature and  terms, significant deliverables, and its performance within arrangements. The amendments also require  providing information about the significant judgments made and changes to those judgments and about  how the application of the relative selling­price method affects the timing or amount of revenue  recognition. The amendments in this update are effective prospectively for revenue arrangements entered  into or materially modified in the fiscal years beginning on or after June 15, 2010. Early application is  permitted. We are currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our  consolidated financial statements.  In October 2009, the FASB issued an update to Software—Certain Revenue Arrangements That  Include Software Elements. This update changes the accounting model for revenue arrangements that  include both tangible products and software elements that are “essential to the functionality,” and excludes  these products from the scope of current software revenue guidance. The new guidance will include factors  to help companies determine which software elements are considered “essential to the functionality.” The  amendments will now subject software­enabled products to other revenue guidance and disclosure  requirements, such as guidance surrounding revenue arrangements with multiple­ deliverables. The  amendments in this update are effective prospectively for revenue arrangements entered into or materially  modified in the fiscal years beginning on or after June 15, 2010 although early application is permitted. We  are currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our consolidated financial  statements.  In January 2010, the FASB issued an update to Fair Value Measurements and Disclosures. This  update provides amendments to ASC Subtopic 820­10 requiring new disclosures regarding (1) transfers in  and out of Levels 1 and 2, in which the Company should disclose separately the amounts of significant  transfers in and out of Level 1 and Level 2 fair value measurements and describe the reasons for the  transfers, and (2) the reconciliation for fair value measurements using significant unobservable inputs  (Level 3), in which the Company should present separately information about purchases, sales, issuances,  and settlements (on a gross basis rather than as one net number). In addition the update provides  clarification of existing disclosures regarding the level of disaggregation and disclosures about inputs and  valuation techniques. The new disclosures and clarifications of existing disclosures are effective for interim  and annual reporting periods beginning after December 15, 2009, except for the disclosures about purchase,  sales, issuances, and settlements in the roll forward activity in Level 3 fair value measurements. Those  disclosures are effective for fiscal years beginning after December 15, 2010 and for interim periods within  those fiscal years. We are currently evaluating the impact, if any, of this new accounting update on our  consolidated financial statements.  25. Subsequent events  On February 10, 2010 Activision Blizzard’s Board of Directors declared a cash dividend of $0.15  per common share payable on April 2, 2010 to shareholders of record at the close of business on  February 22, 2010. Also, on February 10, 2010, our Board of Directors authorized a new stock repurchase  program under which we may repurchase up to $1 billion of our common stock (see Note 20 of the notes to  consolidated financial statements for further details regarding the repurchase program).  83       26. Quarterly Financial and Market Information (Unaudited)  Note—As the historical financial statements prior to July 10, 2008 are those of Vivendi Games,  the financial information of the businesses operated by Activision, Inc. prior to the Business Combination  are included from the date of the Business Combination (i.e. from July 10, 2008 onwards), but not for prior  periods.  December 31,  2009  For the quarters ended  September 30,  2009  June 30,  2009  March 31,  2009  Net revenues .....................................................................................  $1,557  Cost of sales......................................................................................  1,012  Operating (loss) income ...................................................................  (432)  Net (loss) income ..............................................................................  (286)  Basic (loss) earnings per share .........................................................  (0.23)  Diluted (loss) earnings per share ......................................................  (0.23)  (Amounts in millions, except per share data)  $703  339  9  15  0.01  0.01  $1,038  472  218  195  0.15  0.15  $981  484  179  189  0.14  0.14  December 31,  2008  For the quarters ended  September 30,  2008  June 30,  2008  March 31,  2008  Net revenues .....................................................................................  $1,639  Cost of sales......................................................................................  1,211  Operating (loss) income ...................................................................  (148)  Net (loss) income ..............................................................................  (72)  Basic (loss) earnings per share .........................................................  (0.05)  Diluted (loss) earnings per share ......................................................  (0.05)  (Amounts in millions, except per share data)  $711  416  (194)  (108)  (0.08)  (0.08)  $352  106  44  29  0.05  0.05  $324  106  65  44  0.07  0.07  MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS,  AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES  Our common stock is quoted on the NASDAQ National Market under the symbol “ATVI.”  The following table sets forth, for the periods indicated, the high and low reported sale prices for  our common stock. At February 22, 2010, there were 1,853 holders of record of our common stock. For  periods prior to July 9, 2008, the reported prices are for shares of Activision, Inc. before completion of the  Business Combination. In addition, in July 2008, the Board of Directors approved a two­for­one split of our  outstanding common stock and the prices set forth below have been restated as if the split had occurred as  of the earliest period presented.  High  Low  2008  $14.88  $12.56  First Quarter ended March 31, 2008 .................................................................................................................   Second Quarter ended June 30, 2008 ...............................................................................................................   18.65  13.46  Third Quarter ended September 30, 2008 .........................................................................................................   19.28  14.04  8.28  15.39  Fourth Quarter ended December 31, 2008 .......................................................................................................   2009  First Quarter ended March 31, 2009 .................................................................................................................   $10.99  $8.14  Second Quarter ended June 30, 2009 ...............................................................................................................   9.85  13.14  Third Quarter ended September 30, 2009 .........................................................................................................   13.00  10.79  12.96  10.25  Fourth Quarter ended December 31, 2009 .......................................................................................................   84                                   Stock Performance Graph  This performance graph shall not be deemed “filed” for purposes of Section 18 of the Exchange  Act or otherwise subject to the liabilities under that Section, and shall not be deemed to be incorporated by  reference into any filing of Activision Blizzard Inc. under the Exchange Act or the Securities Act of 1933,  as amended.  The graph below matches the cumulative 69­month total return of holders of Activision, Inc.’s  common stock with the cumulative total returns of the NASDAQ Composite index and the RDG  Technology Composite index. The graph assumes that the value of the investment in our common stock  and in each of the indexes (including reinvestment of dividends) was $100 on March 31, 2004 and tracks it  through December 31, 2009.  For periods prior to July 9, 2008, the share price information for Activision Blizzard is for  Activision, Inc. before completion of the Business Combination. In connection with the Business  Combination, Activision, Inc. changed its fiscal year end from March 31 to December 31.   85       COMPARISON OF 6 YEAR CUMULATIVE TOTAL RETURN*  Among Activision Blizzard, Inc., The NASDAQ Composite Index  And The RDG Technology Composite Index  *  December 31.  100 invested on 3/31/04 in stock or index, including reinvestment of dividends. Fiscal year ending  Activision Blizzard, Inc.    NASDAQ Composite  RDG Technology Composite  3/05  3/06  3/04  3/07  12/09  100.00  124.74  154.97  212.84  306.90  194.18  249.70  116.61  100.00  102.04  118.97  126.37  116.84  80.73  122.68    96.69  114.09  118.05  113.80  76.05  100.00  12/08  3/08  The stock price performance included in this graph is not necessarily indicative of future stock price  performance.  Cash Dividends  On February 10, 2010 Activision Blizzard’s Board of Directors declared a cash dividend of $0.15  per common share payable on April 2, 2010 to shareholders of record at the close of business on  February 22, 2010. Although we expect dividends to be an annual occurrence, future dividends will depend  upon our earnings, financial condition, cash requirements, future prospects, and other factors deemed  relevant by our Board of Directors. We did not pay cash dividends in 2008 or 2009.  Upon completion of the Business Combination on July 9, 2008, Vivendi Games returned  $79 million of capital to Vivendi and distributed its excess cash on­hand, as defined in the Business  Combination Agreement, of $79 million to Vivendi.  Return of capital to Vivendi related to settlement of pre­Business Combination taxes  Prior to the Business Combination, Vivendi Games’ income taxes are presented in the financial  statements as if Vivendi Games were a stand­alone taxpayer even though Vivendi Games’ operating results  are included in the consolidated federal, certain foreign, and state and local income tax returns of Vivendi  or Vivendi’s subsidiaries. Based on the subsequent filing of these tax returns by Vivendi or Vivendi’s  subsidiaries, we determined that the amount paid by Vivendi Games was greater than the actual amount due  (and settled) based upon filing of these returns. This difference between the amount paid and the actual  amount due (and settled) represents a return of capital to Vivendi, which was required in accordance with  86           the terms of the Business Combination agreement immediately prior to the close of the Business  Combination.  Stock Splits  In July 2008, the Board of Directors approved a two­for­one split of our outstanding common  stock effected in the form of a stock dividend (“the split”). The split was paid September 5, 2008 to  shareholders of record as of August 25, 2008. The par value of our common stock was maintained at the  pre­split amount of $.000001 per share. The Consolidated Financial Statements and Notes thereto,  including all share and per share data, have been restated as if the split had occurred as of the earliest period  presented.  Issuer Repurchase of Equity Securities (amounts in millions, except number of shares and per share data)  The following table provides the number of shares repurchased and average price paid per share  during each quarter for the year ended December 31, 2009, and the approximate dollar value of shares that  may yet be purchased under our $1.25 billion stock repurchase program as of December 31, 2009.  Total number of  shares purchased as  part  of publicly  announced  plans or programs  Approximate dollar  value of shares that  may  yet be purchased  under the plan  (in millions)  Total number  of shares  Period  repurchased(1)  January 1, 2009—March 31, 2009 ................  31,877,760  April 1, 2009—June 30, 2009 .......................  19,371,247  July 1, 2009—September 30, 2009 ...............  24,585,978  October 1, 2009—October 31, 2009 .............   —  November 1, 2009—November 30,  Average  price paid  per share  $9.82  11.85  11.85  —  31,877,760  19,371,247  24,585,978  —  2009 ...........................................................  4,400,900  11.43  4,400,900  December 1, 2009—December 31,  2009 ...........................................................  20,483,348  Total ..............................................................  100,719,233  10.98  $11.01  20,483,348  100,719,233  $561  332  290  —  240  15  (1)  All purchases were made pursuant to a stock repurchase program, announced on November 5,  2008, authorized by our Board of Directors pursuant to which we were originally authorized to  repurchase up to $1 billion of our common stock. On July 31, 2009, our Board of Directors  authorized an increase of $250 million to the stock repurchase program bringing the total  authorization to $1.25 billion.  In addition to the repurchases in the above table, we had agreed to repurchase approximately  1.3 million shares of our common stock at an average price per share of $11.32 for a value of $15 million  that had not yet settled at December 31, 2009. This completed the $1.25 billion stock repurchase program.  On February 10, 2010, we announced that our Board of Directors authorized a new stock  repurchase program under which we may repurchase up to $1 billion of our common stock on terms and  conditions to be determined by the Company until the earlier of December 31, 2010 or a determination by  the Board of Directors to discontinue the repurchase program.  87             EXPLANATORY NOTE  On July 9, 2008, a business combination (the “Business Combination”) by and among  Activision, Inc., Sego Merger Corporation, a wholly­owned subsidiary of Activision, Inc., Vivendi S.A.  (“Vivendi”), VGAC LLC, a wholly­ owned subsidiary of Vivendi , and Vivendi Games, Inc. (“Vivendi  Games”), a wholly­owned subsidiary of VGAC LLC, was consummated. As a result of the consummation of  the Business Combination, Activision, Inc. was renamed Activision Blizzard, Inc. (“Activision Blizzard”).  For accounting purposes, the Business Combination is treated as a “reverse acquisition,” with Vivendi  Games deemed to be the acquirer. The historical financial statements of Activision Blizzard, Inc. prior to  July 10, 2008 are those of Vivendi Games, Inc.  CAUTIONARY STATEMENT  This Annual Report contains, or incorporates by reference, certain forward­looking statements  within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such statements consist of any  statement other than a recitation of historical fact and include, but are not limited to: (1) projections of  revenues, expenses, income or loss, earnings or loss per share, cash flow or other financial items;  (2) statements of our plans and objectives, including those relating to product releases; (3) statements of  future economic performance; and (4) statements of assumptions underlying such statements. We generally  use words such as “anticipate,” “believe,” “could,” “estimate,” “expect,” “forecast,” “future,” “intend,”  “may,” “outlook,” “plan,” “positioned,” “potential,” “project,” “remain,” “scheduled,” “set to,”  “subject to,” “to be,” “upcoming,” “will,” and other similar expressions to help identify forward­looking  statements. Forward­looking statements are subject to business and economic risk, reflect management’s  current expectations, estimates and projections about our business, and are inherently uncertain and  difficult to predict. Our actual results could differ materially. The forward­looking statements contained  herein speak only at the date on which our Form 10­K for the year ended December 31, 2009 was first  filed. Risks and uncertainties that may affect our future results include, but are not limited to, sales levels of  Activision Blizzard’s titles, shifts in consumer spending trends, the impact of the current macroeconomic  environment, the seasonal and cyclical nature of the interactive game market, any further difficulties  related to World of Warcraft in China, Activision Blizzard’s ability to predict consumer preferences among  competing hardware platforms, declines in software pricing, product returns and price protection, product  delays, retail acceptance of Activision Blizzard’s products, competition from the used game market,  adoption rate and availability of new hardware (including peripherals) and related software, industry  competition and competition from other forms of entertainment, rapid changes in technology, industry  standards and consumer preferences including interest in specific genres such as music, first­person action  and massively multiplayer online games, protection of proprietary rights, litigation against Activision  Blizzard, maintenance of relationships with key personnel, customers, licensees, licensors, vendors, and  third­party developers, including the ability to attract, retain and develop key personnel and developers  which can create high quality “hit” titles, counterparty risks relating to customers, licensees, licensors and  manufacturers, domestic and international economic, financial and political conditions and policies,  foreign exchange rates and tax rates, integration of recent acquisitions and the identification of suitable  future acquisition opportunities, and the other factors identified in risk factors section of our Annual  Report on Form 10­K for the year ended December 31, 2009. The forward­looking statements contained  herein are based upon information available to us as of the date of the Annual Report on Form 10­K and  we assume no obligation to update any such forward­looking statements. Forward­looking statements  believed to be true when made may ultimately prove to be incorrect. These statements are not guarantees of  our future performance and are subject to risks, uncertainties and other factors, some of which are beyond  our control and may cause actual results to differ materially from current expectations.  Activision Blizzard’s names, abbreviations thereof, logos, and product and service designators are  all either the registered or unregistered trademarks or trade names of Activision Blizzard.  88   ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES For the Years Ended December 31, 2009 and 2008 GAAP to Non­GAAP Reconciliations Segment Information ­ Comparable Basis Net Revenues (Amounts in millions) Year ended December 31, 2009 Segment net revenues  Reconciliation to GAAP consolidated net revenues    ­ Net effect from deferral of net revenues     ­ Other (v) Consolidated net revenues (GAAP) Activision (i)  Blizzard (ii) Distribution (iii) Core (iv) Segments / Consolidated Total $          3,156 $        1,196 $                  423 $         4,775 $                          4,775 (497) 1 4,279 $                          Non­GAAP Comparable Basis Segment Net Revenues $          3,156 $        1,196 $                  423 $         4,775 Year ended December 31, 2008 Activision (i)  Blizzard (ii) Distribution (iii) Core (iv) Segments / Consolidated Total Segment net revenues (VG Jan 1­Dec 31, Activision July 10­Dec 31) $          2,152 $        1,343 $                  227 $         3,722 $                          3,722 Reconciliation to GAAP consolidated net revenues    ­ Net effect from deferral of net revenues     ­ Other (v) Consolidated net revenues (GAAP) (713) 17 3,026 $                          Comparable Presentation Adjustments: Including Activision, Inc. prior period from July 1 to July 9, 2008           Segment net revenues Including Activision, Inc. prior periods for the six months ended June 30, 2008           Segment net revenues 35 1,092 ­ ­ 18 53 165 1,257 Non­GAAP Comparable Basis Segment Net Revenues  ­ Change in Comparable Basis ­­ Year Ended December 31, 2009 vs. 2008 $          3,279 $        1,343 $                  410 $         5,032 ­5% (i) Activision Publishing (“Activision”) ­­  publishes interactive entertainment software and peripherals, which includes the Activision business conducted by Activision, Inc. prior to  the business combination and certain studios, assets, and titles previously included in Vivendi Games’ “Sierra Entertainment” operating segment prior to the business  combination. (ii) Blizzard ­­  Blizzard Entertainment, Inc. and its subsidiaries ("Blizzard") publishes traditional games and online subscription­based games in the MMORPG category. (iii) Activision Blizzard Distribution ("Distribution") ­­ distributes interactive entertainment software and hardware products. (iv) Activision, Blizzard and Distribution are referred to collectively as Activision Blizzard Inc.’s core operations (“Core”). (v) Other represents Non­Core activities, which are handled by certain functional departments of our Activision segment and are insignificant to Activision Blizzard's financial  condition and results of operations. Prior to July 1, 2009, we operated a fourth operating segment, Non­Core, which represented legacy Vivendi Games' divisions or business  units that the company had exited, divested, or wound down as part of our restructuring and integration efforts as a result of the Business Combination. As of July 1, 2009, in light  of the decreasing significance of Non­Core activities, we ceased the management of Non­Core as a separate operating segment and consequently we are no longer providing  separate operating segment disclosure with respect to Non­Core and have reclassified our prior period's segment presentation so that it conforms to the current period's  presentation. 89                                                                                                                                                                                                                                                                     ACTIVISION BLIZZARD, INC. AND SUBSIDIARIES For the Years Ended December 31, 2009 and 2008 GAAP to Non­GAAP Reconciliations Segment Information ­ Comparable Basis Segment Operating Income (Loss) (Amounts in millions) Year ended December 31, 2009 Segment operating income (loss)  Reconciliation to GAAP consolidated operating income (loss)         ­ Net effect from deferral of net revenues and related cost of sales         ­ Stock­based compensation expense         ­ Restructuring expenses          ­ Amortization of intangible assets and purchase price accounting related adjustments           ­ Impairment of intangible assets          ­ Integration and transaction costs          ­ Other (v) Activision (i)  Blizzard (ii) Distribution (iii) Core (iv) Segments / Consolidated Total $             663 $            555 $                     16 $          1,234 $                          1,234 (383) (154) (23) (259) (409) (24) (8) Consolidated operating income (loss) (GAAP) $                              (26) Non­GAAP Comparable Basis Segment Operating Income (Loss) $             663 $            555 $                     16 $          1,234 Year ended December 31, 2008 Activision (i)  Blizzard (ii) Distribution (iii) Core (iv) Segments / Consolidated Total Segment operating income (loss) (VG Jan. 1­Dec 31, Activision July 10­Dec 31) $             307 $            704 $                     22 $          1,033 $                          1,033 Reconciliation to GAAP consolidated operating income (loss)         ­ Net effect from deferral of net revenues and related cost of sales         ­ Stock­based compensation expense         ­ Restructuring expenses          ­ Amortization of intangible assets and purchase price accounting related adjustments          ­ Integration and transaction costs          ­ Other (v) Consolidated operating income (loss) (GAAP) Including Activision, Inc. prior period from July 1 to July 9, 2008 Segment operating income (loss) Reconciliation to consolidated operating income (loss)         ­ Stock­based compensation expense         ­ Integration and transaction costs      Consolidated operating income (loss) Including Activision, Inc. prior periods for the six months ended June 30, 2008 Segment operating income (loss) Reconciliation to consolidated operating income (loss)         ­ Stock­based compensation expense         ­ Integration and transaction costs      Consolidated operating income (loss) (10) 172 ­ ­ (496) (90) (93) (292) (29) (266) (233) $                            1 4 (9) $                                (9) $                              (3) (38) (50) 176 $                             176 (29) (12) 135 $                             Non­GAAP Comparable Basis Segment Operating Income (Loss) ­ Change in Comparable Basis ­­ Year Ended December 31, 2009 vs. 2008 $             469 $            704 $                     27 $          1,200 3%   (i) Activision Publishing (“Activision”) ­­  publishes interactive entertainment software and peripherals, which includes the Activision business conducted by Activision, Inc. prior to the  business combination and certain studios, assets, and titles previously included in Vivendi Games’ “Sierra Entertainment” operating segment prior to the business combination. (ii) Blizzard ­­  Blizzard Entertainment, Inc. and its subsidiaries ("Blizzard") publishes traditional games and online subscription­based games in the MMORPG category. (iii) Activision Blizzard Distribution ("Distribution") ­­ distributes interactive entertainment software and hardware products. (iv) Activision, Blizzard and Distribution are referred to collectively as Activision Blizzard Inc.’s core operations (“Core”). (v) Other represents Non­Core activities, which are handled by certain functional departments of our Activision segment and are insignificant to Activision Blizzard's financial condition and  results of operations. Prior to July 1, 2009, we operated a fourth operating segment, Non­Core, which represented legacy Vivendi Games' ("VG") divisions or business units that the  company had exited, divested, or wound down as part of our restructuring and integration efforts as a result of the Business Combination. As of July 1, 2009, in light of the decreasing  significance of Non­Core activities, we ceased the management of Non­Core as a separate operating segment and consequently we are no longer providing separate operating segment  disclosure with respect to Non­Core and have reclassified our prior period's segment presentation so that it conforms to the current period's presentation. 90                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           s t s o C l a t o T d n a f o t n e m r i a p m I i e l b g n a t n I d n a l a r e n e G s e s n e p x E g n i r u t c u r t s e R s t e s s A e v i t a r t s i n m d A i d n a s e l a S g n i t e k r a M t c u d o r P f o t s o C ­ s e l a S f o t s o C ­ s e l a S f o t s o C ­ s e l a S l a u t c e l l e t n I e r a w t f o S f o t s o C ­ s e l a S y t r e p o r P s e i t l a y o R t c u d o r P t e N t n e m p o l e v e D G P R O M M s e s n e c i L . t r o m A d n a s t s o C s e u n e v e R 5 0 3 , 4 $ 3 2 $ 9 0 4 $ 5 9 3 $ 4 4 5 $ 7 2 6 $ 2 1 2 $ 5 1 3 $ 8 4 3 $ 2 3 4 , 1 $ 9 7 2 , 4 $ 4 1 1 ) 4 5 1 ( ) 9 ( ) 7 4 ( ) 9 5 2 ( ) 9 0 4 ( 1 4 5 , 3 $ ) 3 2 ( ­ ­ ­ ­ ­ ­ $ ­ ) 9 0 4 ( ­ ­ ­ ­ ­ ) 1 7 ( ) 0 1 ( ) 4 2 ( ) 2 ( ­ ­ 5 ) 9 ( ) 3 ( ­ ­ ­ 4 ) 0 4 ( ­ ­ ­ ­ ­ ­ ­ ­ ­ ­ ) 2 ( ­ ­ ­ ) 6 8 1 ( ­ ) 4 ( ) 4 3 ( ­ ­ ) 6 6 ( ­ ) 5 ( ­ ­ ­ ­ ) 1 ( ­ ­ ­ ­ 5 1 1 7 9 4 $ 8 8 2 $ 7 3 5 $ 1 9 5 $ 2 1 2 $ 7 2 1 $ 4 4 2 $ 2 4 5 , 1 $ 5 7 7 , 4 $ 9 0 . 0 1 2 . 0 7 0 . 0 0 0 . 0 2 0 . 0 1 1 . 0 9 1 . 0 9 6 . 0 $ $ 9 0 . 0 2 2 . 0 7 0 . 0 0 0 . 0 2 0 . 0 1 1 . 0 9 1 . 0 0 7 . 0 $ $ 3 1 1 9 7 2 6 9 4 8 2 1 4 1 9 4 2 0 1 9 d e t u l i D c i s a B i s g n n r a E i s g n n r a E t e N e r a h S r e p e r a h S r e p e m o c n I 3 8 3 4 5 1 8 7 4 9 5 2 9 0 4 $ ) 6 2 ( $ g n i t a r e p O e m o c n I ) s s o L ( S E R U S A E M P A A G N O N O T ) ­ S S O L ( E M O C N I T E N P A A G F O N O T A L C N O C E R I I I I I I S E R A D S B U S D N A . C N I , I D R A Z Z L B N O S V T C A I I I ) a t a d e r a h s r e p ) s s o l ( s g n n r a e t p e c x e , s n o i i l l i m n i s t n u o m A ( ) a ( ) b ( ) f ( ) c ( ) d ( ) e ( ) a ( ) b ( ) f ( ) c ( ) d ( ) e ( l ) . j d a d e t a e r g n i t n u o c c a e c i r p . h c r u p g n d u c n i ( n o i t a s n e p m o c d e s a b ­ k c o t S l i : s s e L l s e a s l f o t s o c d e t a e r d n a s e u n e v e r t e n n i l a r r e f e d m o r f t c e f f e t e N : s s e L 9 0 0 2 , 1 3 r e b m e c e D d e d n e r a e Y t n e m e r u s a e M P A A G g n i r u t c u r t s e r d n a n o i t a r g e t n i i , n o i t a n b m o C s s e n s u B e h t o t d e t a e r i l s t s o C : s s e L l . j d a d e t a e r g n i t n u o c c a e c i r p . h c r u p d n a s t e s s a e b g n a t n i l i f o n o i t a z i t r o m A : s s e L s n o i t a r e p o t i x e e r o c ­ n o n s d r a z z ' i l i B n o s v i t c A i f o s t l u s e R : s s e L l ) . j d a d e t a e r g n i t n u o c c a e c i r p . h c r u p g n d u c n i ( n o i t a s n e p m o c d e s a b ­ k c o t S l i : s s e L l s e a s l f o t s o c d e t a e r d n a s e u n e v e r t e n n i l a r r e f e d m o r f t c e f f e t e N : s s e L 9 0 0 2 , 1 3 r e b m e c e D d e d n e r a e Y t n e m e r u s a e M P A A G t n e m e r u s a e M P A A G ­ n o N g n i r u t c u r t s e r d n a n o i t a r g e t n i i , n o i t a n b m o C s s e n s u B e h t o t d e t a e r i l s t s o C : s s e L l . j d a d e t a e r g n i t n u o c c a e c i r p . h c r u p d n a s t e s s a e b g n a t n i l i f o n o i t a z i t r o m A : s s e L s n o i t a r e p o t i x e e r o c ­ n o n s d r a z z ' i l i B n o s v i t c A i f o s t l u s e R : s s e L s t e s s a e b g n a t n i l i f o t n e m r i a p m I : s s e L s t e s s a e b g n a t n i l i f o t n e m r i a p m I : s s e L $ 4 3 2 , 1 $ t n e m e r u s a e M P A A G ­ n o N 91 . s e a s l l f o t s o c d e t a e r d n a s e u n e v e r t e n d e r r e f e d n i e g n a h c t e n e h t s t c e l f e R ) a ( . n o i t a s n e p m o c d e s a b ­ k c o t s o t d e t a e r e s n e p x e s e d u c n I l l ) b ( t i x e d n a n w o d e t i r w l t e e h s e c n a a b d n a s t s o c t i x e y t i l i c a f , s t s o c e c n a r e v e s s e d u c n l i s e i t i v i t c a g n i r u t c u r t s e R . ) s e i t i v i t c a g n i r u t c u r t s e r d n a s t s o c n o i t a r g e t n i , s t s o c n o i t c a s n a r t g n d u c n i ( i l s e m a G i d n e v V h t i i i w n o i t a n b m o C s s e n s u B e h t o t d e t a e r i l s t s o c s t c e l f e R ) c ( j l . s t n e m t s u d a d e t a e r g n i t n u o c c a e c i r p e s a h c r u p m o r f s e i t i l i b a i l d n a s t e s s a f o e u a v l r i a f e h t n i e g n a h c e h t d n a , s t e s s a e b g n a t n i l i f o n o i t a z i t r o m a s t c e l f e R ) d ( . s t c e o r p j f o n o i t a l l e c n a c e h t m o r f s t s o c i . g n d n u o r f o t c a p m i e h t o t e u d r e f f i d y a m , d e t n e s e r p s a , s e r u s a e m e s e h t f o m u s e h T l . d e t a u c a c l s a d e t n e s e r p o s a s l i n o i t a m r o f n i e r a h s r e p ) s s o l ( i s g n n r a e P A A G ­ n o n d n a P A A G e h t d n a , d e t a u c a c l l s a d e t n e s e r p e r a s t n e m t s u d a e r a h s j r e p e h T . n w o d d n u o w i r o d e t s e v d , d e t i x e s a h y n a p m o c e h t t a h t i s e s s e n s u b s e m a G i d n e v V i l a c i r o t s h e h t i m o r f s n o i t a r e p o d n a s t c u d o r p f o s t l u s e r e h t s t c e l f e R ) f ( . g n i t n u o c c a e c i r p e s a h c r u p f o t l u s e r a s a d e r i u q c a s t e s s a e b g n a t n i l i f o t n e m r i a p m i s t c e l f e R ) e (                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               c o r p o r a t e i n f o r m a t i o n t r a n s f e r a g e n t Continental Stock Transfer & Trust Company 17 Battery Place New York, New York 10004 (800) 509-5586 a u d i t o r PricewaterhouseCoopers LLP Los Angeles, California b a n k US Bank Los Angeles, California c o r p o r a t e h e a d q u a r t e r s Activision Blizzard, Inc. 3100 Ocean Park Boulevard Santa Monica, California 90405 (310) 255-2000 d o m e s t i c o f f i c e s Albany, New York Austin, Texas Carlsbad, California Dallas, Texas El Segundo, California Eagan, Minnesota Eden Prairie, Minnesota Encino, California Fayetteville, Arkansas Fresno, California Iowa City, Iowa Irvine, California Los Angeles, California Middleton, Wisconsin New York, New York Novato, California Portland, Maine Santa Monica, California Woodland Hills, California i n t e r n a t i o n a l o f f i c e s Amsterdam, The Netherlands Birmingham, United Kingdom Copenhagen, Denmark Cork, Ireland Dublin, Ireland Leamington Spa, United Kingdom Legnano, Italy Madrid, Spain Liverpool, United Kingdom London, United Kingdom Mississauga, Canada Munich, Germany Ontario, Canada Oslo, Norway Paris, France Quebec City, Canada Schiphol, The Netherlands Seoul, South Korea Shanghai, China Stockholm, Sweden Stockley Park, United Kingdom Sydney, Australia Taipei, Region of Taiwan Vancouver, Canada Velizy, France Venlo, The Netherlands w o r l d w i d e w e b s i t e www.activisionblizzard.com e - m a i l IR@activision.com a n n u a l m e e t i n g June 3, 2010, 9:00 am Pacific Time Equity Office 3200 Ocean Park Boulevard Santa Monica, California 90405 a n n u a l r e p o r t o n f o r m 1 0 - k Activision Blizzard’s Annual Report on Form 10-K for the calendar year ended December 31, 2009 is available to shareholders without charge upon request from our corporate offices. o f f i c e r s Robert A. Kotick President and Chief Executive Officer, Activision Blizzard Michael Griffith Vice Chairman, Activision Blizzard and President and Chief Executive Officer, Activision Publishing Thomas Tippl Chief Operating Officer and Chief Financial Officer, Activision Blizzard Mike Morhaime President and Chief Executive Officer, Blizzard Entertainment Brian Hodous Chief Customer Officer, Activision Blizzard George L. Rose Chief Public Policy Officer, Activision Blizzard Chris B. Walther Chief Legal Officer, Activision Blizzard Ann E. Weiser Chief Human Resources Officer, Activision Blizzard b o a r d o f d i r e c t o r s Philippe Capron Chief Financial Officer, Vivendi Robert J. Corti Chairman, Avon Products Foundation Frédéric Crépin Senior Vice President, Head of Legal, Vivendi Brian G. Kelly Co-Chairman of the Board, Activision Blizzard Robert A. Kotick President and Chief Executive Officer, Activision Blizzard Jean-Bernard Lévy Chairman of the Management Board and Chief Executive Officer, Vivendi Robert J. Morgado Chairman, Maroley Media Group Douglas Morris Chairman and Chief Executive Officer, Universal Music Group Stéphane Roussel Executive Vice President, Human Resources, Vivendi Richard Sarnoff Co-Chairman, Bertelsmann Régis Turrini Senior Executive Vice President, Strategy and Development, Vivendi m o c . s r o n n o c - n a r r u c . w w w / . c n I , s r o n n o C & n a r r u C y b n g i s e D t r o p e R l a u n n A 3100 ocean park boulevard santa monica, california 90405 telephone: (310) 255-2000 fax: (310) 255-2100 www.activisionblizzard.com 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above