Avenue Therapeutics, Inc.
Annual Report 2017

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION   Washington, D.C. 20549  FORM 10-K xx ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2017 or ¨¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period from to . Commission File Number 001- 38114 AVENUE THERAPEUTICS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 47-4113275 (I.R.S.  Employer Identification No.) 2 Gansevoort Street, 9 th Floor, New York NY 10014 (Address of principal executive offices and zip code) (781) 652-4500 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act:   (Title of Class) Common Stock, par value $0.0001 per share (Name of exchange on which registered) None Securities registered pursuant to section 12(g) of the Act: None. Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.  Yes   ¨   No  x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes   ¨  No   x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes   x     No   ¨ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and  posted  pursuant  to  Rule  405  of  Regulation  S-T  (§  232.405  of  this  chapter)  during  the  preceding  12  months  (or  for  such  shorter  period  that  the registrant was required to submit and post such files).    Yes   x No   ¨ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§ 229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained,  to  the  best  of  registrant’s  knowledge,  in  definitive  proxy  or  information  statements  incorporated  by  reference  in  Part  III  of  this  Form  10-K  or  any amendment to this Form 10-K.   ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act: Large accelerated filer Non-accelerated filer Emerging growth company o x (Do not check if a smaller reporting company) x Accelerated filer Smaller reporting company o o If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.  x                                                   Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act).    Yes   ¨     No   x The aggregate market value of the voting stock held by non-affiliates of the registrant the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter: $50,811,757 based upon the closing sale price of our common stock of $7.95 on that date. Common stock held by each officer and director and by each person known to own in excess of 5% of outstanding shares of our common stock has been excluded in that such persons may be deemed to be affiliates.   The determination of affiliate status in not necessarily a conclusive determination for other purposes. Indicate the number of shares outstanding of each of the registrant’s classes of common stock, as of the latest practicable date. Class of Common Stock Common Stock, $0.0001 par value Outstanding Shares as of February 14, 2018 10,277,083 DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the registrant’s Proxy Statement for its 2018 Annual Meeting of Stockholders are incorporated by reference in Part III of this Annual Report on Form 10-K.                           AVENUE THERAPEUTICS, INC. ANNUAL REPORT ON FORM 10-K TABLE OF CONTENTS PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Item 16. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary Page 4 18 38 38 38 38 38 40 41 47 47 47 47 48 48 48 48 48 48 48 49                                         SPECIAL CAUTIONARY NOTICE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Certain matters discussed in this report may constitute forward-looking statements for purposes of the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”) and the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), and involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results, performance or achievements to be materially different from the future results, performance or achievements expressed or implied by such forward-looking statements.  The words “anticipate,”  “believe,”  “estimate,”  “may,”  “expect”  and  similar  expressions  are  generally  intended  to identify forward- looking statements. Our actual results may differ materially from the results anticipated in these forward-looking statements due to a variety of factors, including, without limitation, those discussed under the captions “Risk Factors,” and elsewhere in this report. All written or oral forward-looking statements attributable to us are expressly qualified in their entirety by these cautionary statements. Such forward-looking statements include, but are not limited to, statements about our: · · · · · · · · · · · · · · · · · expectations for increases or decreases in expenses; expectations  for  the  clinical  and  pre-clinical  development,  manufacturing,  regulatory  approval,  and  commercialization  of  our  pharmaceutical product candidates or any other products we may acquire or in-license;  our use of clinical research centers and other contractors; expectations for incurring capital expenditures to expand our research and development and manufacturing capabilities;  expectations for generating revenue or becoming profitable on a sustained basis; expectations or ability to enter into marketing and other partnership agreements; expectations or ability to enter into product acquisition and in-licensing transactions; expectations or ability to build our own commercial infrastructure to manufacture, market and sell our product candidates;  acceptance of our products by doctors, patients or payors; our ability to compete against other companies and research institutions; our ability to secure adequate protection for our intellectual property; our ability to attract and retain key personnel; availability of reimbursement for our products; estimates of the sufficiency of our existing cash and cash equivalents and investments to finance our operating requirements, including expectations regarding the value and liquidity of our investments; the volatility of our stock price; expected losses; and expectations for future capital requirements. The forward-looking statements contained in this report reflect our views and assumptions as of the effective date of this report. Except as required by law, we assume no responsibility for updating any forward-looking statements. We qualify all of our forward-looking statements by these cautionary statements.                                                                                                                                                         Item 1. Business OVERVIEW PART I We  are  a  specialty  pharmaceutical  company  that  acquires,  licenses,  develops  and  commercializes  products  principally  for  use  in  the  acute/intensive  care hospital  setting.  Our  product  candidate  is  intravenous  (IV)  Tramadol,  for  the  treatment  of  moderate  to  moderately  severe  post-operative  pain.  In  2016,  we completed  a  pharmacokinetic  (PK)  study  for  IV  Tramadol  in  healthy  volunteers  as  well  as  an  end  of  phase  2  (EOP2)  meeting  with  the  U.S.  Food  and  Drug Administration (FDA). In the third quarter of 2017, we initiated a Phase 3 development program of IV Tramadol for the management of post-operative pain. Under the terms of certain agreements described herein, we have an exclusive license to develop and commercialize IV Tramadol in the United States. We plan to seek additional products to develop in the acute/intensive care hospital market in addition to IV Tramadol. To date, we have not received approval for the sale of our product candidate in any market and, therefore, have not generated any sales revenue from our product candidates. On June 26, 2017, we completed an initial public offering (IPO) of our common stock, resulting in net proceeds of approximately $34.2 million after deducting underwriting discounts, and other offering costs. We  have  used  the  proceeds  from  the  above  transaction  to  initiate  our  first  Phase  3  trial  of  IV  Tramadol  in  patients  with  moderate-to-severe  pain  following bunionectomy which had its first patient dosed in September 2017. We anticipate that we will have topline data in the second quarter of 2018. Further,  we  plan  to  initiate  the  second  Phase  3  trial  in  patients  with  moderate-to-severe  pain  following  abdominoplasty  in  the  third  quarter  of  2018,  upon successful completion of the bunionectomy study. Based on the enrollment pace of similar studies, we anticipate that we will have topline data from this second Phase 3 trial as early as mid-2019. In December 2017, we initiated an open-label safety study, which will run concurrently with the two Phase 3 trials. If these studies are successful, we plan to submit a new drug application, or an NDA, for IV Tramadol to treat moderate to moderately severe postoperative pain pursuant to Section 505(b)(2) of the Federal Food, Drug and Cosmetic Act, or FDCA, by the end of 2019. We  may  seek  to  obtain  additional  capital  through  the  sale  of  debt  or  equity  financings  or  other  arrangements  to  fund  our  operations  and  research  and development activity; however, there can be no assurance that we will be able to raise needed capital under acceptable terms, if at all. The sale of additional equity may dilute existing stockholders and newly issued shares may contain senior rights and preferences compared to currently outstanding shares of common stock. Issued debt securities may contain covenants and limit our ability to pay dividends or make other distributions to stockholders. If we are unable to obtain such additional financing, future operations would need to be scaled back or discontinued. We are a majority controlled subsidiary of Fortress. CORPORATE INFORMATION Avenue Therapeutics, Inc. was incorporated in Delaware on February 9, 2015. Our executive offices are located at 2 Gansevoort Street, 9th Floor, New York, NY 10014. Our telephone number is (781) 652-4500, and our email address is info@avenuetx.com. We maintain a website with the address www.avenuetx.com. We make available free of charge through our Internet website our annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q and current reports on Form 8-K, and any amendments to these reports, as soon as reasonably practicable after we electronically file such material with, or furnish such material to, the SEC. We are not including the information on our website as a part of, nor incorporating it by reference into, this report. You may read and copy any such reports and amendments thereto at the SEC’s Public Reference Room at 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549 on  official  business  days  during  the  hours  of  10:00  a.m.  to  3:00  p.m.  Please  call  the  SEC  at  1-800-SEC-0330  for  information  on  the  Public  Reference  Room. Additionally, the SEC maintains a website that contains annual, quarterly, and current reports, proxy statements, and other information that issuers (including us) file electronically with the SEC. The SEC’s website address is http://www.sec.gov. In addition, we intend to use our media and investor relations website ( http://ir.avenuetx.com/investors), SEC filings, press releases, public conference calls and webcasts as well as social media to communicate with our subscribers and the public about Avenue, its services and other issues. It is possible that the information we post on social media could be deemed to be material  information. Therefore, in light of the SEC's guidance, we encourage investors, the media, and others interested in Avenue to review the information we post on the U.S. social media channels listed on our website. OUR STRATEGY Our  primary  objective  is  to  establish  IV  Tramadol  as  an  invaluable  part  of  a  treating  physician’s  repertoire  of  available  pharmaceutical  options  for  the management of postoperative pain. The key elements of our strategy include: • Complete our Phase 3 program for IV Tramadol.   We commenced our first Phase 3 program in the third quarter of 2017 and expect to report topline data  from  our  two  pivotal  trials  as  early  as  the  second  quarter  of  2018  and  mid-2019,  respectively.  We  also  initiated  an  open-label  safety  study  in December 2017, which will run concurrently with the two Phase 3 trials. 4                                       • • • • • Obtain FDA approval of IV Tramadol for the management of moderate to moderately severe postoperative pain.    If  our  Phase  3  trials  meet  their primary endpoints, we plan to submit our NDA for IV Tramadol by the end of 2019. We intend to seek FDA approval of IV Tramadol pursuant to Section 505(b)(2) of the FDCA. Commercially launch IV Tramadol in the United States.   We intend to directly commercialize IV Tramadol in the United States, if approved, using a small  hospital-based  sales  force.  Alternatively,  we  may  selectively  pursue  strategic  collaborations  with  third  parties  in  order  to  maximize  the commercial potential of our product candidate. Maintain, expand and protect our intellectual property portfolio.    We  intend  to  expand  and  protect  our  intellectual  property  in  the  area  of  IV administration of tramadol in order to maintain a defensible and valuable intellectual property portfolio. Expand our product portfolio through acquiring or in-licensing additional late-stage, or new versions of currently approved hospital-focused products.    We  will  seek  additional  opportunities  to  acquire  or  in-license  products  to  more  fully  utilize  our  clinical,  regulatory,  manufacturing,  sales  and marketing capabilities. To reduce the time-to-market and the risks and costs of clinical development, we are focusing on products that are in late-stages of  development,  currently  commercialized  outside  the  United  States  or  approved  in  the  United  States  but  with  significant  commercial  potential  for proprietary new uses or formulations. Pursue additional indications and commercial opportunities for our product candidates.   We will seek to maximize the value of IV Tramadol and any other product candidates we may in-license, acquire or develop by pursuing other indications and commercial opportunities for such candidates. The U.S. Postoperative Pain Market We are currently focused on developing our proprietary product candidate, IV Tramadol, for the management of moderate to moderately severe postoperative pain. Even though the postoperative pain market is entrenched with low cost, generic pain relievers, we believe that there still remains a significant unmet medical need for safer and better-tolerated painkillers, which are also referred to as analgesics. According  to  Decision  Resources’  Acute  Pain  Report  of  October  2014,  or  the  2014  Pain  Report,  sales  of  analgesics  delivered  via  parenteral  routes  (IV, subcutaneous, and intramuscular injections) for the management of acute pain totaled approximately $965 million in the United States in 2013. According to the 2014 Pain Report, there were over ten million select common inpatient procedures performed, all of which likely required postoperative pain management, in the United States in 2013. According to IMS Health, injectable analgesics sold approximately $1 billion in the United States in 2017. The major goal in the management of postoperative pain is minimizing the dose of medications to lessen side effects while still providing adequate pain relief for analgesia. This is best accomplished with multimodal and preemptive analgesia. An effective pain relief program should be individualized for the particular patient, operation, and circumstances. In clinical practice, as there is no standard set of guidelines to manage postoperative pain, hospitals and even hospital units have their own practice guidelines that are often based on physicians’ prescribing practices. These local guidelines are rooted in physician experience as it relates to anticipated severity of pain due to a particular surgical procedure, and are often modified with consideration to things like staffing limitations, availability of specific drugs and/or formulations, access to patient controlled analgesia, or PCA, systems, and formulary restrictions. Thus, treatment regimens vary widely from hospital to hospital, physician to physician and patient to patient. Understanding  the  range  of  available  interventions  and  considering  the  type  of  surgery  is  essential  to  safe  and  effective  pain  management.  The  general consensus  among  pain  management  practitioners  is  that  use  of  more  than  one  modality  (i.e.,  molecules  with  different  mechanisms  or  with  different  routes  of administration) is optimal for successful postoperative pain management. The most commonly prescribed agents in the immediate postoperative pain market are typically acetaminophen, or APAP, NSAIDS, and opioid analgesics. APAP and NSAIDs are not sufficiently effective as the sole agent for pain management after major surgery in most patients. However, when used in conjunction with opioids, APAP and NSAIDs offer substantial benefits as the quality of analgesia is often improved or enhanced due to their differentiated mechanism of action. Nevertheless, the substantial side effects associated with these agents represent an important concern for patients and physicians to address. NSAIDS in particular have their own serious side effects, including increased post-surgery bleeding, peptic ulcer disease and renal impairment, and is associated with hepatic side effects. Traditional opioids offer safe and effective postoperative pain control and can be used in combination with other agents and techniques. However, the side effects  of  opioids,  such  as  morphine,  include  sedation,  dizziness,  nausea,  vomiting,  constipation,  physical  dependence,  tolerance,  and  respiratory  depression. Physical dependence and addiction are clinical concerns that may prevent proper prescribing and, in turn, inadequate pain management. Less common side effects include delayed gastric emptying, hyperalgesia, immunologic and hormonal dysfunction, muscle rigidity, and myoclonus. Therefore, there is still unmet medical need in the post-surgical setting. We believe that IV Tramadol, if approved, can fill this unmet need. If approved for its intended indication, we believe that IV Tramadol will be an opioid effective in treating moderate to moderately severe pain without some of the side effects often seen with traditional opioids. The table below summarizes the available intravenous analgesic options in postoperative pain management currently available in the United States. 5                                                           Available Classes IV narcotics   Pain Levels   Moderate to severe IV NSAIDS   Mild to moderately severe IV acetaminophen   Mild to moderate Our Product Candidate   Common Limitations & Contraindications   Strong sedation   Respiratory depression   Constipation   Risk of dependence   Post-op bleeding risk   GI side effects   Renal impairment   Hepatic impairment Tramadol, a synthetic dual-acting opioid, is a centrally acting analgesic with weak opioid agonist properties. It also works via the inhibition of serotonin and noradrenaline re-uptake and blocking nociceptive impulses at the spinal level. These opioid and non-opioid modes of action are synergistic, essentially providing “multimodal  therapy”  with  the  use  of  a  single  drug.  Tramadol  is  also  commonly  combined  with  APAP  or  NSAIDS  in  clinical  practice.  Tramadol  has  a  well- established efficacy and safety profile and has been used throughout the world for more than 30 years. In the United States, tramadol is approved and marketed as an oral agent for moderate to moderately severe pain in adults. Tramadol was first approved in the United States in 1995, under the trade name Ultram® immediate release tablet (Ortho-McNeil-Janssen). Ultracet®, a combination product containing tramadol and acetaminophen, is also marketed in the United States (Ortho- McNeil-Janssen). According to Symphony Health Solutions, over 40 million scripts for tramadol and tramadol-containing drugs have been prescribed annually in the United States since 2012. Tramadol use is associated with fewer side effects compared with the use of other opioids for pain management. Tramadol causes less respiratory depression, has minimal effect on the body’s hemodynamic function, and does not impair immune function. Tramadol also causes minimal gastrointestinal adverse effects, including reduced constipation compared to other opioids. The most common side effects are nausea and dizziness. Importantly, tramadol has low potential for abuse and addiction and is currently classified by the DEA as a Schedule IV controlled substance. For comparison, other opioids which have a high potential for abuse, including meperidine, morphine, hydromorphone and oxycodone, are all classified as Schedule II controlled substances. Oral tramadol was generally well tolerated in clinical trials evaluating its analgesic safety and efficacy. It has demonstrated utility in patients with a risk of poor cardiopulmonary function, after surgery of the thorax or upper abdomen and when non-opioid analgesics are contraindicated. The  efficacy  of  oral  and  parenteral  tramadol  in  relieving  moderate  to  moderately  severe  postoperative  pain  associated  with  surgery  was  demonstrated  in several comparative human clinical trials. The  clinical  trials  summarized  below  show  that  the  overall  analgesic  efficacy  of  parenteral  tramadol  was  similar  to  that  of  morphine  and  meperidine  and comparable or superior to that of pentazocine: • • • In  a  clinical  trial  published  in  Drugs under Experimental and Clinical Research ( http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/9604144 ),  70 patients  were treated  with  parenteral  morphine  or  tramadol  following  abdominal  surgery.  Both  drugs  gave  rapid  and  constant  pain  relief.  The  study  investigators concluded that tramadol given by intramuscular injection has postoperative analgesic activity similar to morphine, and was better tolerated. In a clinical trial published in Methods and Findings in Experimental and Clinical Pharmacology ( http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/8738073 ), 48 patients after total hip or knee replacement were randomly distributed into three groups and received tramadol, meperidine or saline in a double-blind manner.  The  conclusion  of  the  study  was  that  meperidine  and  tramadol  produced  comparable  analgesia,  but  meperidine  induced  sedation  and respiratory depression while tramadol did not. In  a  clinical  trial  published  in  International Journal of Pharmacological Research (  http://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/9675626 ),  a  total  of  50 adults were given tramadol or pentazocine by intramuscular injection for three days post-surgery. The first dose of tramadol was significantly more effective  than  pentazocine  after  the  first  hour.  Study  investigators  concluded  that  final  judgements  on  efficacy  and  acceptability  were  in  favor  of tramadol while both produced good analgesia. Advantages of IV Tramadol Parenteral tramadol is approved and used for the management of moderate to moderately severe postoperative pain throughout much of the world. Parenteral formulations include IV, intramuscular, or IM, and subcutaneous, or SC, formulations. Based on our review of IMS Health data from 2014 to 2016, we believe that parenteral tramadol accounts for approximately 10% of the total IV analgesics used in Europe. There is no parenteral formulation currently approved in the United States. 6                                                                     We believe that the introduction of an IV formulation of tramadol in the United States will address many of the shortcomings of opioids, APAP and NSAIDs currently used in the postoperative setting. We plan to administer IV Tramadol over approximately 15 minutes in our Phase 3 trials. We believe that our method of administration of IV Tramadol may provide significant benefits such as reduced side effects, compared to previously approved methods of administration of IV Tramadol in Europe, which is typically accomplished via a slow push over 2 to 3 minutes. In addition, we believe our IV Tramadol dosing regimen produces a similar Cmax (maximal blood level) and AUC (overall systemic exposure) to those of oral tramadol at steady state, which ensures an easy transition from IV to oral therapy in the post-surgical setting. Based on the trials done in Europe and on the data generated with oral tramadol, we believe that IV Tramadol, if approved, will be an attractive option for physicians who treat postoperative pain, due to the following attributes: • • • • As an established analgesic, tramadol has documented efficacy and safety for moderate to moderately severe pain and physicians are already familiar with the drug. As a Schedule IV controlled substance, tramadol has less potential for addiction and abuse than other narcotics widely prescribed in the post-surgical setting.  In  the  current  environment  where  the  opioid  epidemic  is  a  recognized  problem  in  the  United  States  and  there  are  increasing  restrictions  on Schedule II opioids, a Schedule IV opioid such as tramadol may become a more attractive option. Tramadol’s differentiated safety profile could make it an attractive alternative to currently available stand-of-care opioids. In particular, IV Tramadol could be a suitable choice for patients at risk for respiratory depression, elderly patients with cardiopulmonary compromise, patients with sleep apnea or contraindication to NSAIDS or those with a history of drug dependence or cannot tolerate traditional opioids. Importantly,  there  is  a  step-down  therapy  available  for  IV  Tramadol.  Patients  are  transitioned  to  oral  therapy  when  they  are  discharged  from  the hospital or when they can tolerate oral medicine. Our IV Tramadol dosing regimen provides a similar PK profile to that of oral tramadol at steady state to ensure a smooth step-down process. We  believe  that  IV  Tramadol,  if  approved,  will  be  a  useful  and  effective  tool  in  the  management  of  acute  postoperative  pain.  Its  potential  advantages compared to current standard-of-care agents, along with the known efficacy, safety and tolerability profile for oral tramadol support the use of IV Tramadol in this setting.  We  believe  that  the  risks  associated  with  the  use  of  IV  Tramadol  will  be  benign  compared  to  other  opioids,  and  consistent  with  that  of  the  currently marketed  oral  tramadol  products.  Consequently,  with  the  industry  trend  toward  multimodal  therapy  and  away  from  Schedule  II  narcotics,  we  believe  that,  if approved, IV Tramadol’s unique profile could position it to become an invaluable part of a treating physician’s repertoire of available pharmaceutical options in the management of postoperative pain. In 2016, we conducted a survey of 30 U.S. anesthesiologists regarding their impression of IV Tramadol. We believe that the feedback was favorable. The table below summarizes the responses from the doctors in this survey. Overall Impression Favorable initial impression of tramadol as a potential new IV analgesic Patients taking IV morphine IV NSAIDS IV acetaminophen Clinical Development History 77% Switch to IV tramadol Add IV tramadol 40%    26%    24%    41% 37% 35% Revogenex completed multiple nonclinical PK and toxicology studies in dogs, a Phase 1 dose proportionality study and a thorough QT/QTc (TQT) study of IV Tramadol in healthy volunteers, or the TQT Study. The dose proportionality study was designed to compare maximum exposure and cumulative exposures of IV Tramadol to that of oral tramadol, and to assess the dose proportionality of IV Tramadol in healthy adult volunteers. The TQT Study was done to evaluate whether IV Tramadol has the potential to affect the “corrected QT interval”, or QTc, in healthy volunteers. The QTc represents electrical depolarization and repolarization of the heart ventricles. A lengthened QTc is a marker for the potential of ventricular arrhythmias. The results of these studies are consistent with tramadol’s known toxicology profile, pharmacokinetics and pharmacology. 7                                                                          PK Study for IV Tramadol In general, Phase 2 clinical trials include initial proof-of-concept efficacy studies, dose-finding studies, and initial safety assessments in the target (i.e., to-be- treated) population. We did not conduct Phase 2 clinical trials for IV Tramadol because tramadol is a known analgesic, and oral tramadol is labeled for “moderate to moderately severe pain” in the United States. Instead, we completed pharmacokinetic (PK) simulations and conducted a pharmacokinetic and safety study in healthy volunteers, in order to select a Phase 3 dose and dosing regimen designed to achieve exposure to tramadol similar to that provided by oral tramadol. In 2016, we completed a PK study for IV Tramadol in healthy volunteers. A PK study generally involves dosing an experimental medicine in healthy volunteers and taking a series of blood measurements from the study participants to understand how the body handles the drug. A PK study provides information on important parameters such as systemic exposure, maximal and minimal levels of drug concentration in the blood and their time courses. The PK study we conducted was used to select a dose and dosing regimen of IV Tramadol that achieves similar exposure to that provided by oral tramadol at steady state. The PK study was designed as a three-way cross over study in 18 healthy volunteers. Each subject in the study served as his/her own control and received oral tramadol as well as two different doses of IV Tramadol. Based on the results of the PK study, we have decided to use a 50 mg dose in our pivotal Phase 3 program. Our Clinical Development Strategy for IV Tramadol At our EOP2 meeting with FDA, we discussed Phase 3 program requirements for IV Tramadol and confirmed the key elements of the Phase 3 program design. We plan to conduct two pivotal Phase 3 trials to evaluate the safety and efficacy of IV Tramadol, and one additional safety study. All three trials will enroll patients who require IV analgesia following surgery. We anticipate that approximately 1,000 patients will be enrolled in the Phase 3 program. We believe that the design of our Phase 3 program is consistent with the design of Phase 3 programs for other analgesics being developed by Trevena, Inc., Cara Therapeutics, Inc., and Recro Pharma, Inc. Postoperative pain following bunionectomy (orthopedic surgery model). The  first  Phase  3  trial  will  be  conducted  in  patients  undergoing  bunionectomy surgery, which is considered an orthopedic surgical model. Approximately 405 patients will be randomized 1:1:1 to one of two doses of IV Tramadol, or placebo, for 48 hours. The primary efficacy endpoint is Sum of Pain Intensity Difference over 48 hours (SPID 48), which is a measure of the overall effectiveness of the drug in reducing pain intensity during the 48-hour period. This trial commenced in the third quarter of 2017. Based on our enrollment, we anticipate that we will have topline data as in the second quarter of 2018. Postoperative pain following abdominoplasty (soft tissue model). The  second  Phase  3  safety  and  efficacy  trial  will  be  conducted  in  patients undergoing abdominoplasty  surgery,  which  is  considered  a  soft-tissue  surgical  model.  Approximately  360  patients  will  be  randomized  3:3:2  to  IV  Tramadol,  placebo  or  a standard-of-care comparator arm. The primary efficacy endpoint is Sum of Pain Intensity Difference over 24 hours (SPID 24). We plan to initiate this trial in the third quarter of 2018 upon the completion of the bunionectomy study. Based on the enrollment pace of similar trials, we anticipate that we may have topline data to be reported as early as mid-2019. Open-label safety study. We initiated the safety study in December 2017, and will run this study concurrently with the two Phase 3 trials. Approximately 250 patients will be enrolled in the safety study, which has an open label, single arm design. We anticipate that we will complete this study as early as mid-2019. If  these  trials  are  successful,  we  plan  to  submit  an  NDA  for  the  FDA’s  review  and  approval  for  IV  Tramadol  to  treat  moderate  to  moderately  severe postoperative pain pursuant to Section 505(b)(2) of the FDCA by the end of 2019. License Agreement with Revogenex Ireland Ltd. Effective as of February 17, 2015, Fortress obtained a worldwide (with the exception of Canada, Central America and South America with respect to 50 mg and  100  mg  IV  Tramadol  HCl  injections)  exclusive  license  to  make,  market  and  sell  IV  Tramadol  pursuant  to  an  agreement  with  Revogenex,  a privately held company  in  Dublin,  Ireland,  or  the  License  Agreement.  Under  the  terms  of  the  License  Agreement,  Fortress  paid  Revogenex  an  up-front  licensing  fee  of  $2.0 million upon execution and an additional $1.0 million on June 17, 2015; two additional milestones totaling $4.0 million are due upon the completion of certain development goals. Additional high single-digit to low double-digit royalty payments on net sales of licensed products are due. Royalties will be paid on a product- by-product and country-by-country basis until the expiration in each country of the valid patent claim. In return, Fortress obtained the exclusive worldwide rights to U.S. Patent No. 8,895,622 “Intravenous Administration of Tramadol” issued on November 25, 2014, or the ‘622 Patent, U.S. Patent No. 9,561,195 issued on February  7,  2017,  or  the  ‘195  Patent,  and  U.S.  Patent  No.  9,566,253  issued  on  February  14,  2017,  or  the  ‘253  Patent  (with  the  exception  of  Canada,  Central America  and  South  America  with  respect  to  50  mg  and  100  mg  IV  Tramadol  HCl  injections).  Additionally,  Fortress  acquired  the  rights  to  an  open  U.S. Investigational New Drug Application  pertaining to IV Tramadol,  as well as all supporting documentation  and relevant  correspondence with the FDA. Further, under the License Agreement, Fortress assumed the rights and obligations of Revogenex under its current manufacturing agreement with Z.F. Polpharma S.A, or the Manufacturing Agreement. Fortress transferred all its rights and obligations under the License Agreement and the Manufacturing Agreement to us pursuant to an Asset Transfer Agreement, dated as of May 13, 2015. 8                         The License Agreement will terminate on a product-by-product and country-by-country basis upon the expiration of the last licensed patent right, unless the agreement is earlier terminated. In addition to standard early termination provisions, the License Agreement may also be terminated early by: (i) Revogenex if the NDA has not been filed by February 17, 2020 or February 17, 2021 in the event a Phase 3 Trial does not meet its endpoint, and we have failed to use commercially reasonable efforts to carry out all of the product development, (ii) Revogenex if the FDA does not issue an approval or otherwise issues a “not approvable” notice for the NDA within 15 months after the NDA has been filed with the FDA, although this termination right will be tolled if we are using commercial reasonable efforts in our negotiations with the FDA for approval and if we receive a “not approvable” notice, we will have a 15 month period to correct any issues and re- submit the NDA for approval, (iii) us if we reasonably determine prior to NDA approval that the development of IV Tramadol is not economically viable, or (iv) either Revogenex or us (provided we are using or have used commercially reasonable efforts to commercialize IV Tramadol) if, after the third anniversary date of the commercial launch, we fail to achieve annual net sales with respect to IV Tramadol of at least $20 million in any given calendar year, with certain exceptions. Competition The pharmaceutical industry is characterized by rapidly advancing technologies, intense competition and a strong emphasis of proprietary products. We face competition and potential competition from a number of sources, including pharmaceutical and biotechnology companies, generic drug companies, drug delivery companies  and academic  and  research  institutions.  In addition,  companies  that  are  active  in different  but related  fields  represent  substantial  competition  for  us. Many  of  our  competitors  have  significantly  greater  capital  resources,  larger  research  and  development  staffs  and  facilities  and  greater  experience  in  drug development,  regulation,  manufacturing  and marketing  than we do. These organizations  also compete  with us to recruit  qualified  personnel, attract  partners  for joint ventures or other collaborations, and license technologies that are competitive with ours. To compete successfully in this industry, we must identify novel and unique drugs or methods of treatment and then complete the development of those drugs as treatments before our competitors do so. We believe that IV Tramadol, if approved, will compete with a number of opioid and non-opioid drugs that are currently available for the management of acute pain or in development. The most commonly used opioids in the postoperative and acute pain settings are morphine, hydromorphone and fentanyl. The non- opioid  drugs  used  in  this  setting  include  Ofirmev  (IV  acetaminophen)  and  IV  formulations  of  NSAIDs  such  as  Dyloject (diclofenac),  Toradol (ketorolac),  and Caldolor (ibuprofen). In addition, we also expect to compete with agents such as Exparel, a liposome injection of bupivacaine indicated for administration into the surgical site to produce postsurgical analgesia. In addition to approved products, there are a number of product candidates in development for the management of acute pain. The late-stage pain development pipeline  is  replete  with  reformulations  and  fixed-dose  combination  products  of  already  available  therapies.  Among  specific  drug  classes,  opioid  analgesics  and NSAIDs represent the greatest number of agents in development. Most investigational opioids that have reached the later stages of clinical development are new formulations  of  already  marketed  opioids.  Likewise,  investigational  NSAIDs  —  mostly  lower  dose  injectable  reformulations  of  already  approved compounds — are another significant area of late-stage drug development in the postoperative pain space. There are also several agents with novel mechanisms in clinical development, such as CR845 (Cara Therapeutics, Inc.) and TRV130 (Trevena, Inc.). Intellectual Property and Patents General Our goal is to obtain, maintain and enforce patent protection for our proprietary technologies, including methods of treatment, to preserve our trade secrets, and to operate without infringing on the proprietary rights of other parties, both in the United States and in other countries. Our policy is to actively seek to obtain, where appropriate, the broadest intellectual property protection possible for our product candidates, proprietary information and proprietary technology through a combination of contractual arrangements and patents in the United States. Patents and other proprietary rights are crucial to the development of our business. We will be able to protect our proprietary technologies from unauthorized use by third parties only to the extent that our proprietary rights are covered by valid and enforceable patents, supported by regulatory exclusivity or are effectively maintained as trade secrets. We have several patents and patent applications related to our proprietary technology, but we cannot guarantee the scope of protection of the issued patents, or that such patents will survive a validity or enforceability challenge, or that any of the pending patent applications will issue as patents. Generally, patent applications in the United States are maintained in secrecy for a period of 18 months or more. The patent positions of biotechnology and pharmaceutical companies are highly uncertain and involve complex legal and factual questions. Therefore, we cannot predict the breadth of claims allowed in biotechnology  and  pharmaceutical  patents,  or  their  enforceability.  To  date,  there  has  been  no  consistent  policy  regarding  the  breadth  of  claims  allowed  in biotechnology patents. Third parties or competitors may challenge or circumvent our patents or patent applications, if issued. If our competitors prepare and file patent applications in the United States that claim technology also claimed by us, we may have to participate in interference proceedings declared by the USPTO to determine priority of invention, which could result in substantial cost, even if the eventual outcome is favorable to us. Because of the extensive time required for development, testing and regulatory review of a potential product, it is possible that before we commercialize any of our products, any related patent may expire or remain  in  existence  for  only  a  short  period  following  commercialization,  thus  reducing  any  advantage  of  the  patent.  However,  the  life  of  a  patent  covering  a product that has been subject to regulatory approval may have the ability be extended through the patent restoration program, although any such extension could still be minimal. 9                       If  a  patent  is  issued  to  a  third  party  containing  one  or  more  preclusive  or  conflicting  claims,  and  those  claims  are  ultimately  determined  to  be  valid  and enforceable, we may be required to obtain a license under such patent or to develop or obtain alternative technology, neither of which may be possible. In the event of litigation involving a third-party claim, an adverse outcome in the litigation could subject us to significant liabilities to such third party, require us to seek a license for the disputed rights from such third party, and/or require us to cease use of the technology. Moreover, our breach of an existing license or failure to obtain a license to technology required to commercialize our products may seriously harm our business. We also may need to commence litigation to enforce any patents issued to us or to determine the scope and validity of third party proprietary rights. Litigation would involve substantial costs. IV Tramadol Pursuant to the License Agreement described below, we have exclusive, worldwide commercialization rights to U.S. patent No. 8,895,622 (“the ‘622 Patent”). The ‘622 Patent is directed to and claims methods of: treating pain by administering a therapeutically effective dose of tramadol intravenously over a time period from  10  minutes  to  about  45  minutes  (i.e.,  the  rate  of  IV  Tramadol  administration);  administration  over  that  time  period  for  treating  pain  in  humans  by intravenously administering tramadol in solution at a range of concentrations; a method for treating acute pain in humans by administering IV Tramadol over 10 to 30 minutes; a method of treating acute postoperative pain by administering tramadol to a human patient intra-operatively at wound closure, or from first demand of analgesia postoperatively intravenously over a time period from 10 to 30 minutes; administering further doses of IV Tramadol at two to six hour time intervals for at  least  48 hours post-surgery  and  administering  an  intravenous  opioid analgesic  which  is  not tramadol  to the patient  to further  treat  the patient’s  pain. Further claims of the ‘622 patent are directed to the 50 mg tramadol dose. These methods of treatment may provide significant benefits (e.g., reduced side effects) over previously approved methods of administration of IV Tramadol, in which the dose was typically accomplished over a two to three minute period. Additional claims of the ‘622 Patent focus on the intravenous administration of tramadol over 15 (±2) minutes, which represents the preferred method of administration that we will be pursuing in obtaining approval of our product through the FDA. The ‘622 Patent further describes and claims pharmacokinetic  properties of our proprietary method of treatment (e.g., Tmax, Cmax and AUC), which are different from the previously achieved pharmacokinetics of prior IV Tramadol formulations, such as Tramal® solution for injection (available outside the U.S.). This patent is scheduled to expire on April 12, 2032 (absent possible patent term extensions). In view of additional prior art discovered after the issuance of the ‘622 Patent, we have focused efforts on obtaining further patent coverage for the technology. Pursuant to the License Agreement, we have exclusive, worldwide commercialization rights to all continuation patent filings of the ‘622 Patent. As a first step, we have  prosecuted  further  claims  in  two  continuation  patent  applications  of  the  ‘622  patent  in  which  all  prior  art  which  we  uncovered  in  extensive  searches  was brought to the attention of the USPTO. The goal was to obtain further patent claims which patentably differentiate over such prior art. To date, our efforts have resulted in the issuance of U.S. Patent No. 9,561,195 (hereinafter referred to as “the ‘195 Patent” which was issued from U.S. Application Serial No. 14/550,279 on February  7,  2017)  and  U.S.  Patent  9,566,253  (hereinafter  referred  to  as  “the  ‘253  Patent”  which  was  issued  from  U.S.  Application  Serial  No.  14/713,775  on February 14, 2017), both of which are entitled “Intravenous Administration of Tramadol” and both of which contain the same disclosure (specification) as that of the ‘622 Patent. The ‘195 and ‘253 patents are scheduled to expire on the same day as the expiration of the ‘622 patent (April 12, 2032; absent possible patent term extensions). The ‘253 patent includes claims directed to a method of treating moderate to severe acute pain in a human patient by a dose of about 50 mg of IV Tramadol over a time period from 10 minutes to 20 minutes, and administering further doses of tramadol at two to six hour time  intervals (each dose being administered intravenously over the same time period). The ‘195 patent includes claims directed to a method of treating moderate to severe acute pain by administering to a human patient a dose of about 50 mg of IV  Tramadol  over  10  to  20  minutes,  and  administering  further  doses  of  IV  Tramadol  at  two  to  six  hour  time  intervals  to  treat  pain  in  said  patient,  (each  dose administered  over  10  to  20  minutes),  such  that  the  Cmax  does  not  exceed  the  Cmax  of  100  mg  oral  tramadol.  The  term  Cmax  refers  to  the  maximum  plasma concentration of tramadol achieved during a dosing interval. The claims of the ‘195 patent therefore further focus on a goal of the technology — that the blood plasma levels of tramadol resulting from our 50 mg intravenous dose to a patient would not be significantly greater than the blood plasma level of the blood plasma levels  of  tramadol  that  are  already  routinely  experienced  by  patients  in  the  United  States  who  are  administered  an  oral  dose  of  100  mg  tramadol.  Tramadol hydrochloride is approved in the United States for oral administration in an amount from 50 to 100 mg administered every four to six hours, not to exceed 400 mg/day. The ‘253 and ‘195 patents include further claims to the treatment method, including also administering one or more doses of an IV opioid analgesic that is not tramadol as rescue medicine to the patient to treat breakthrough pain. The claims are further directed to the use of the treatment method for postoperative pain, and claims are also directed to the treatment method resulting in a reduction in a side-effect associated with tramadol therapy selected from nausea, vomiting, or both. We believe that the administration of a 50 mg IV Tramadol dose over the prolonged time interval is efficacious and also may advantageously lead to a lower incidence of side effects and increased drug tolerability. Additionally, we believe that the claims of both the ‘253 and ‘195 patents’ patentably differentiate over all prior art that we are aware of and which was made of record with the USPTO. Additionally,  the  License  Agreement  grants  us  the  rights  to  a  further  patent  as  U.S.  Patent  No.  9,693,949  (“the  ‘949  Patent”)  to  an  IV  Tramadol dosing regimen which was issued by the USPTO in 2017. This new patent describes and claims a dosing regimen in which our IV Tramadol product is dosed to a human patient(s) for treating acute pain in a manner such that the plasma levels obtained (including but not limited to Cmax and AUC) are very similar to treatment with a 100 mg oral dose of tramadol hydrochloride to a human patient(s) every six hours at steady state. This is accomplished by intravenously administering a first dose of  tramadol  50  mg  to  a  human  patient;  then  intravenously  administering  a  second  dose  of  tramadol  50  mg  about  2  hours  after  the  first  dose;  intravenously administering a third dose of tramadol 50 mg about 2 hours after the second dose; and thereafter intravenously administering doses of tramadol 50 mg at dosage intervals of about 4 hours. It is believed that this dosing regimen may provide advantages over the commercially available oral doing regimen, and further allows the patient to be stepped down from the IV Tramadol dosing regimen to an oral dosing regimen with less concern about deleterious effects which might occur from a switch from IV to oral analgesic medicine (e.g., as would be the case where the switch to an oral version of the drug provides a much different Cmax and AUC than the IV dose provides at steady state). This new dosing regimen is the result of considerable experimentation by us, and a prior art search has not revealed any similar dosing regimen being used or published with respect to IV Tramadol infusions. The patent term of the ‘949 Patent may extend to at least May 24, 2036 (absent possible patent term extensions).                     10     In sum, we believe that our patent filings will prevent third parties from marketing a generic version of our product without infringing claims of the patent(s) we are seeking. Further, we have conducted clearance searches of U.S. issued and foreign patents, and have not identified any bars to the commercialization of our tramadol technology. In addition to the above patents, we have further patent continuation applications pending with the USPTO, as well as another patient application directed to an intravenous tramadol dosing regimen. Other Intellectual Property Rights We depend upon trademarks, trade secrets, and continuing technological advances to develop and maintain our competitive position. We also depend upon the skills, knowledge and experience of our scientific and technical personnel, as well as that of our advisors, consultants and other contractors. This knowledge and experience  we  call  “know-how.”  To  help  protect  our  proprietary  know-how  which  is  not  patentable,  and  for  inventions  for  which  patents  may  be  difficult  to enforce,  we  rely  on  trade  secret  protection  and  confidentiality  agreements  to  protect  our  interests.  To  this  end,  we  require  all  employees,  scientific  advisors, consultants,  collaborators  and  other  contractors,  upon  commencement  of  a  relationship  with  us,  to  enter  into  confidentiality  agreements,  which  prohibit  the disclosure of confidential information and, in the case of parties other than our research and development collaborators, require disclosure and assignment to us of the ideas, developments, discoveries and inventions important to our business. These agreements are designed to protect our proprietary information and to grant us ownership of technologies that are developed in connection with their relationship with us. These agreements may not, however, provide protection for our trade secrets in the event of unauthorized disclosure of such information. Supply and Manufacturing The  chemical  name  for  tramadol  hydrochloride  is  cis-2-[(dimethyl  amino)  methyl]-1-(3-methyoxyphenyl)  cyclohexanol  hydrochloride.  Unless  otherwise specified, the term tramadol refers to the racemic mixture of the (±) cis isomers. IV Tramadol (Tramadol Hydrochloride Injection) is a sterile solution formulation of  tramadol  HCl  50  mg/1  mL,  for  IV  administration.  Each  unit  of  IV  Tramadol  consists  of  glass  ampoules  of  50  mg  of  tramadol  HCl  and  sodium  acetate  as buffering agent in 1 mL of water for injection or 100 mg of tramadol HCl and sodium acetate as buffering agent in 2 mL of water for injection. The final drug product is stable at room temperature. We do not own or operate manufacturing facilities for the production of IV Tramadol, nor do we have plans to develop or own manufacturing operations in the foreseeable future. Currently, we have one manufacturer who subcontracts several activities to another manufacturer, to provide us clinical and commercial supply of IV Tramadol in accordance with cGMP. We also plan to qualify a backup manufacturer. We will be obligated to purchase a minimum amount of final packaged drug product from our current manufacturer over the course of five years commencing upon the approval of our NDA for IV Tramadol. We will pay a fixed per dose unit fee to our current manufacturer in addition to a low single digit royalty on net sales revenue. We and our manufacturer, as well as its key subcontractor, are and will be subject to extensive government regulation in connection with the manufacture of any pharmaceutical product, including ongoing periodic and unannounced inspections by the FDA, the DEA and corresponding state, European and other foreign agencies  to  ensure  strict  compliance  with  cGMPs  and  other  applicable  state,  federal  and  foreign  regulations.  We  do  not  have  control  over  third  party manufacturers’  compliance  with  these  regulations  and  standards,  other  than  through  contractual  obligations  and  audit  oversight.  If  they  are  deemed  out  of compliance  with  cGMPs,  product  recalls  could  result,  inventory  could  be  destroyed,  production  could  be  stopped  and  supplies  could  be  delayed  or  otherwise disrupted. If  we  need  to  change  manufacturers  after  commercialization,  the  FDA  and  some  corresponding  foreign  regulatory  agencies  must  approve  these  new manufacturers in advance, which will involve testing and additional inspections to ensure compliance with cGMPs and other FDA regulations and standards and may require significant lead times and delay. Furthermore, switching manufacturers may be difficult because the number of potential manufacturers is limited. It may be difficult or impossible for us to find a replacement manufacturer quickly or on terms acceptable to us, or at all. 11                       Government and Industry Regulations General U.S. Drug Development In  the  United  States,  the  FDA  regulates  drugs  under  the  FDCA,  and  its  implementing  regulations.  Drugs  are  also  subject  to  other  federal,  state  and  local statutes and regulations. The process of obtaining regulatory approval and maintaining subsequent compliance with applicable federal, state and local statutes and regulations require the expenditure of substantial time and financial resources. Failure to comply with the applicable U.S. requirements at any time during product development, the approval process or after approval may subject an applicant to administrative or judicial sanctions. These sanctions could include, among other actions,  the  FDA’s refusal  to  approve  pending  applications,  withdrawal  of  an  approval,  a  clinical  hold,  untitled  or  warning  letters,  voluntary  product  recalls  or market withdrawals, product seizures, total or partial suspension of production or distribution injunctions, fines, consent decrees, refusals of government contracts, restitution,  disgorgement  or  civil  and  criminal  penalties.  Any  agency  or  judicial  enforcement  action  could  have  a  material  adverse  effect  on  us  If  we  fail  to manufacture any of our product candidates in sufficient quantities and at acceptable quality and pricing levels, or fail to obtain adequate DEA quotas for controlled substances, or to fully comply with cGMP regulations, we may face delays in the commercialization of this product candidate or be unable to meet market demand, and may be unable to generate potential revenues. Our  product  candidates  must  be  approved  by  the  FDA  through  the  NDA  process  before  they  may  be  legally  marketed  in  the  United  States.  We  intend  to submit our NDAs under the 505(b)(2) regulatory approval pathway. Development and approval of drugs generally involves the following: • • • • • • • • Submission to the FDA of an IND, which must become effective before clinical trials involving humans may begin; Approval by an independent institutional review board, or IRB, or ethics committee at each clinical trial site before a trial may be initiated at that site; Performance of adequate and well-controlled human clinical trials in accordance with applicable IND regulations and other good clinical practices, or GCPs; Submission of an NDA to the FDA; The FDA’s decision within 60 days of its receipt of an NDA to accept it for filing and review; Satisfactory completion of an FDA pre-approval inspection of the manufacturing facility or facilities where the drug is produced to assess compliance with cGMPs and assure that the facilities, methods and controls are adequate to preserve the drug’s identity, strength, quality and purity; Possible FDA audit of the clinical trial sites that generated the data in support of the NDA; and FDA review and approval of the NDA. The nonclinical testing, clinical trials and review process requires substantial time, effort and financial resources, and we cannot be certain that any approvals for our product candidates will be granted on a timely basis, if at all. The data required to support an NDA are generated in two distinct developmental stages: nonclinical  and  clinical.  The  nonclinical  development  stage  generally  involves  synthesizing  the  active  component,  developing  the  formulation  and  control procedures  and  determining  the  manufacturing  process,  as  well  as  carrying  out  non-human  toxicology,  pharmacology  and  drug  metabolism  studies  in  the laboratory,  which  may  support  subsequent  clinical  testing  in  humans.  In  the  case  of  documentation  to  support  a  505(b)(2)  NDA,  this  nonclinical  data  may  be referenced  in  literature  or  the  FDA’s  previous  findings  of  safety  and  efficacy  for  a  listed  drug.  The  sponsor  must  submit  the  results  of  the  nonclinical  studies, together with manufacturing information, analytical data, any available clinical data or literature and a proposed clinical protocol, to the FDA as part of the IND. An IND is a request for authorization from the FDA to administer an investigational drug product to humans, and must become effective before clinical trials may begin. An IND automatically becomes effective 30 days after receipt by the FDA, unless before that time the FDA raises concerns or questions related to one or more proposed clinical trials and places the IND on clinical hold. In such a case, the IND sponsor and the FDA must resolve any outstanding concerns before the clinical trial can begin. As a result, submission of an IND may not result in the FDA allowing clinical trials to commence. The clinical stage of development involves the administration of the product candidate to healthy volunteers and patients under the supervision of qualified investigators,  generally  physicians  not  employed  by  or  under  the  sponsor’s  control,  in  accordance  with  GCPs,  which  include  the  requirement  that  all  research subjects provide their informed consent for their participation in any clinical trial. Clinical trials are conducted under protocols detailing, among other things, the objectives of the trial, dosing procedures, subject selection and exclusion criteria and the parameters to be used to monitor subject safety and assess efficacy. Each protocol, and any subsequent amendments  to the protocol,  must be submitted  to the FDA as part  of the IND. Further,  each clinical  trial  must be reviewed  and approved by an independent IRB for each institution where the trial will be conducted to ensure that the risks to individuals participating in the clinical trials are minimized and are reasonable in relation to anticipated benefits. The IRB also approves the informed consent form that must be provided to each subject or his or her legal representative and must monitor the clinical trial until completed. 12                                                                             Clinical Trials Clinical trials are generally conducted in three sequential phases, known as Phase 1, Phase 2 and Phase 3, and may overlap. • • • Phase 1 clinical trials generally involve a small number of healthy volunteers who are initially exposed to a single dose and then multiple doses of the product candidate. The primary purpose of these clinical trials is to assess the metabolism, pharmacology, side effect tolerability and safety of the drug. Phase 2 clinical trials typically involve studies in disease-affected patients to determine the dose required to produce the desired benefits. At the same time, safety and further pharmacokinetic and pharmacodynamics information is collected, possible adverse effects and safety risks are identified and a preliminary evaluation of efficacy is conducted. Phase 3 clinical trials generally involve large numbers of patients at multiple sites and are designed to provide the data necessary to demonstrate the product  candidate’s  safety  and  effectiveness  for  its  intended  use,  establish  its  overall  benefit/risk  relationship,  and  provide  an  adequate  basis  for approval. By following the 505(b)(2) regulatory approval pathway, the applicant may reduce some of the burdens of developing a full clinical program by relying on investigations not conducted by the applicant and for which the applicant has not obtained a right of reference, such as prior investigations involving the listed drug. In such cases, some clinical trials may not be required or may be otherwise limited. Post-approval trials, sometimes referred to as Phase 4, may be conducted after initial marketing approval. These trials are used to gain additional experience from the management of patients in the intended therapeutic indication. In certain instances, the FDA may mandate the performance of Phase 4 clinical trials as a condition of approval of an NDA. Before  approval,  progress  reports  detailing  the  results  of  the  clinical  trials,  among  other  information,  must  be  submitted  at  least  annually  to  the  FDA,  and written  IND  safety  reports  must  be  submitted  to  the  FDA  and  investigators  for  serious  and  unexpected  suspected  adverse  events,  findings  from  other  studies suggesting a significant risk to humans exposed to the same or similar drugs, findings from animal or in vitro testing suggesting a significant risk to humans, and any clinically important rate increase of a serious suspected adverse reaction compared to that listed in the protocol or investigator brochure. Phase 1, Phase 2 and Phase 3 clinical trials may not be completed successfully within any specified period, if at all. The FDA or the sponsor may suspend or terminate a clinical trial at any time on various grounds, including a finding that the research subjects are being exposed to an unacceptable health  risk. Similarly, an IRB can suspend or terminate approval of a clinical trial at its institution if the trial is not being conducted in accordance with the IRB’s requirements or the use of the drug raises any safety concerns. Additionally, some clinical trials  are  overseen  by  an  independent  group  of  qualified  experts  organized  by  the  sponsor,  known  as  a  data  safety monitoring board or committee. Depending on its charter, this group may determine whether a trial may move forward at designated check points based on access to certain data from the trial. There are also requirements governing the reporting of ongoing clinical trials and completed trial results to public registries. Sponsors of certain clinical trials of  FDA-regulated  products  are  required  to  register  and  disclose  specified  clinical  trial  information,  which  is  publicly  available  at  www.clinicaltrials.gov . Information related to the product, patient population, phase of investigation, study sites and investigators and other aspects of the clinical trial is then made public as part of the registration. Sponsors are also obligated to discuss the results of their clinical trials after completion. Disclosure of the results of these trials can be delayed until the new product or new indication being studied has been approved. However, there are evolving rules and increasing requirements for publication of all trial-related information, and it is possible that data and other information from trials involving drugs that never garner approval could require disclosure in the future. Concurrent  with  clinical  trials,  companies  usually  develop  additional  information  about  the  chemistry  and  physical  characteristics  of  the  drug  as  well  as finalize  a  process  for  manufacturing  it  in  commercial  quantities  in  accordance  with  cGMP  requirements.  The  manufacturing  process  must  be  capable  of consistently  producing  quality  batches  of  the  product  candidate,  and,  among  other  things,  a  drug  manufacturer  must  develop  methods  for  testing  the  identity, strength, quality and purity of the final drug product. Appropriate packaging must be selected and tested, and stability studies must be conducted to demonstrate that the product candidate does not undergo unacceptable deterioration over its shelf life. NDA and FDA Review Process The  results  of  nonclinical  studies  and  clinical  trials,  together  with  other  detailed  information,  including  extensive  information  on  manufacturing  and  drug composition and proposed labeling, are submitted to the FDA in the form of an NDA requesting approval to market the drug for one or more specified indications. The  FDA  reviews  an  NDA  to  determine,  among  other  things,  whether  a  drug  is  safe  and  effective  for  its  intended  use  and  whether  the  product  is  being manufactured in accordance with cGMPs to assure and preserve the product’s identity, strength, quality and purity. FDA approval of an NDA must be obtained before a drug may be legally marketed in the United States. Under the PDUFA as amended in 2017, each NDA must be accompanied by a user fee. The FDA adjusts the PDUFA user fees on an annual basis. According to the FDA’s current fee schedule for fiscal year (FY) 2018, effective through September 30, 2018, the user fee for an application requiring clinical data, such as an NDA, is $2,421,495. Clinical data, as interpreted by the FDA to assess fees under PDUFA, include (1) study reports or literature reports of what are explicitly or implicitly  represented  by  the  applicant  to  be  adequate  and  well-controlled  trials  for  safety  or  effectiveness  or  (2)  reports  of  comparative  activity  (other  than bioequivalence and bioavailability studies), immunogenicity, or efficacy, where those reports are necessary to support a claim of comparable clinical effect. The term does not include bioequivalence and bioavailability studies submitted in support of an NDA. NDAs for which clinical data are not required to demonstrate safety and effectiveness are reduced to half of the amount of the prescribed user fee, or $1,210,748 for FY 2018. PDUFA also imposes an annual Prescription Drug Program Fee ($304,162 per approved product for FY 2018) for establishments named as the applicant in a human drug application. An establishment is not to be assessed more than five (5) prescription drug program fees in a given fiscal year. Fee waivers or reductions are available in certain circumstances, including waiver of the application fee for the first application filed by a small business.                                         13     The FDA reviews submitted NDAs before it accepts them for filing, and may request additional information rather than accepting the applications. The FDA must make a decision on accepting an NDA for filing within 60 days of receipt. Once the submission is accepted for filing, the FDA begins an in-depth review of the NDA. Under the goals and policies agreed to by the FDA under PDUFA, the FDA has ten months from the filing date in which to complete its initial review of a standard NDA and respond to the applicant, and six months from the filing date for an NDA designated for priority review. The FDA does not always meet its PDUFA  goal  dates  for  standard  and  priority  NDAs,  and  the  review  process  is  often  significantly  extended  by  FDA  requests  for  additional  information  or clarification. Before  approving  an NDA, the  FDA will  conduct  a  pre-approval  inspection  of  the  manufacturing  facilities  for  the  new product  to  determine  whether  they comply with cGMPs. The FDA will not approve the product unless it determines that the manufacturing processes and facilities are in compliance with cGMP requirements and adequate to assure consistent production of the product to specifications. The FDA may also audit data from clinical trials to ensure compliance with  GCP  requirements.  Additionally,  the  FDA  may  refer  applications  for  novel  drug  products  or  drug  products  which  present  difficult  questions  of  safety  or efficacy to an advisory committee, typically a panel that includes clinicians and other experts, for review, evaluation and a recommendation regarding whether the application should be approved and, if so, under what conditions. The FDA is not bound by the recommendations of an advisory committee, but it considers them carefully  when making decisions.  NDAs submitted  under Section 505(b)(2)  are typically  not referred  to an Advisory Panel for consideration  unless new safety information is revealed in the review cycle. The FDA likely will re-analyze the clinical trial data, which could result in extensive discussions between the FDA and the applicant during the review process. The review and evaluation of an NDA by the FDA is extensive and time consuming and may take longer than originally planned to complete, and we may not receive a timely approval, if at all. After the FDA evaluates an NDA, it will issue an approval letter or a Complete Response Letter. An approval letter authorizes commercial marketing of the drug  with  prescribing  information  for  specific  indications.  A  Complete  Response  Letter  indicates  that  the  review  cycle  of  the  application  is  complete  and  the application will not be approved in its present form. A Complete Response Letter usually describes the specific deficiencies in the NDA identified by the FDA, and may require additional clinical data, such as an additional pivotal Phase 3 clinical trial, and other significant and time-consuming requirements related to clinical trials,  nonclinical  studies  or  manufacturing.  If  a  Complete  Response  Letter  is  issued,  the  applicant  may  resubmit  the  NDA,  addressing  all  of  the  deficiencies identified in the letter, or withdraw the application. Even if such data and information are submitted, the FDA may decide that the NDA does not satisfy the criteria for approval. Data obtained from clinical trials are not always conclusive, and the FDA may interpret data differently than the sponsor interprets the same data. There is no assurance that the FDA will approve a product candidate for marketing, and the sponsor may encounter significant difficulties or costs during the review process. If a product receives marketing approval, the approval may be significantly limited to specific diseases and dosages or the indications for use may otherwise  be  limited,  which  could  restrict  the  commercial  value  of  the  product.  Further,  the  FDA  may  require  that  certain  contraindications,  warnings  or precautions be included in the product labeling, or it may condition approval on changes to the proposed labeling. The FDA also may condition approval on the development  of  adequate  controls  and  specifications  for  manufacturing  and  a  commitment  to  conduct  post-marketing  testing  and  surveillance  to  monitor  the potential effects of approved products. For example, the FDA may require Phase 4 trials designed to further assess a drug’s safety and efficacy. The FDA may also place other conditions on approval including the requirement for a risk evaluation and mitigation strategy, or REMS, to assure the safe use of the drug. If the FDA concludes a REMS is needed, the sponsor of the NDA must submit a proposed REMS. The FDA will not approve the NDA without an approved  REMS,  if  required.  A  REMS  could  include  medication  guides,  physician  communication  plans  or  elements  to  assure  safe  use,  such  as  restricted distribution  methods,  patient  registries  and  other  risk  minimization  tools.  Any  of  these  limitations  on  approval  or  marketing  could  restrict  the  commercial promotion,  distribution,  prescription  or  dispensing  of  products.  Marketing  approval  may  be  withdrawn  for  non-compliance  with  regulatory  requirements  or  if problems occur following initial marketing. Section 505(b)(2) Regulatory Approval Pathway Section 505(b)(2) of the FDCA provides an alternate regulatory pathway for approval of a new drug by allowing the FDA to rely on data not developed by the applicant. Specifically, Section 505(b)(2) permits the submission of an NDA where one or more of the investigations relied upon by the applicant for approval was not conducted by or for the applicant and for which the applicant has not obtained a right of reference. The applicant may rely upon published literature and/or the FDA’s  findings  of  safety  and  effectiveness  for  an  approved  drug  already  on  the  market.  Approval  or  submission  of  a  505(b)(2)  application,  like  those  for abbreviated new drugs, or ANDAs, may be delayed because of patent and/or exclusivity rights that apply to the previously approved drug. A 505(b)(2) application may be submitted for a new chemical entity, or NCE, when some part of the data necessary for approval is derived from studies not conducted by or for the applicant and when the applicant has not obtained a right of reference. Such data are typically derived from published studies, rather than FDA’s previous findings of safety and effectiveness of a previously approved drug. For changes to a previously approved drug however, an applicant may rely on the FDA’s finding of safety and effectiveness of the approved drug, coupled with information needed to support the change from the approved drug, such as new studies conducted by the applicant or published data. When based on an approved drug, the 505(b)(2) drug may be approved for all of the indications permitted for the approved drug, as well as any other indication supported by additional data. 14                       Section 505(b)(2) applications also  may be entitled  to marketing  exclusivity  if supported  by appropriate  data  and information.  As discussed  in more  detail below, three-year new data exclusivity may be granted to the 505(b)(2) application if one or more clinical investigations conducted in support of the application, other than bioavailability/bioequivalence studies, were essential to the approval and conducted or sponsored by the applicant. Five years of marketing exclusivity may be granted if the application is for an NCE, and pediatric exclusivity is likewise available. Orange Book Listing and Paragraph IV Certification For  NDA  submissions,  including  those  under  Section  505(b)(2),  applicants  are  required  to  list  with  the  FDA  certain  patents  with  claims  that  cover  the applicant’s product. Upon approval, each of the patents listed in the application is published in Approved Drug Products with Therapeutic Equivalence Evaluations , commonly referred to as the Orange Book. Any applicant who subsequently files an ANDA or 505(b)(2) NDA that references a drug listed in the Orange Book must certify to the FDA that (1) no patent information on the drug product that is the subject of the application has been submitted to the FDA; (2) such patent has expired; (3) the date on which such patent expires; or (4) such patent is invalid or will not be infringed upon by the manufacture, use or sale of the drug product for which the application is submitted. This last certification is known as a Paragraph IV certification. If an applicant has provided a Paragraph IV certification to the FDA, the applicant must also send notice of the Paragraph IV certification to the holder of the NDA for the approved drug and the patent owner once the application has been accepted for filing by the FDA. The NDA holder or patent owner may then initiate a patent infringement lawsuit in response to notice of the Paragraph IV certification. The filing of a patent infringement lawsuit within 45 days of the receipt of a Paragraph IV certification prevents the FDA from approving the ANDA or 505(b)(2) application until the earlier of 30 months from the date of the lawsuit, the applicant’s successful defense of the suit, or expiration of the patent. Pediatric Information Under the Pediatric Research Equity Act, or PREA, an NDA or supplement to an NDA must contain data to assess the safety and efficacy of the drug for the claimed indications in all relevant pediatric subpopulations and to support dosing and administration for each pediatric subpopulation in which the product is safe and effective. The FDA may grant deferrals for submission of pediatric data or full or partial waivers. The Food and Drug Administration Safety and Innovation Act, or FDASIA, which was signed into law on July 9, 2012, amended the FDCA to require that a sponsor who is planning to submit an NDA for a new active ingredient, new indication, new dosage form, new dosing regimen or new route of administration submit  an  initial  Pediatric  Study  Plan,  or  PSP,  within  60  days  of  an  end-of-Phase  2  meeting  or,  if  there  is  no  such  meeting,  as  early  as  practicable  before  the initiation of the Phase 3 or Phase 2/3 trial. The initial PSP must include an outline of the pediatric trial(s) that the sponsor plans to conduct, including objectives and design, age groups, relevant endpoints and statistical approach, or a justification for not including such information and any request for a deferral of pediatric assessments or a full or partial waiver of the requirement to provide data from pediatric trials. The FDA and the sponsor must reach an agreement on the PSP, but the sponsor can submit amendments to an agreed-upon initial PSP at any time if changes to the pediatric plan need to be considered based on data collected from nonclinical studies, early phase clinical trials and other clinical development programs. Post-Marketing Requirements Following  approval,  the  company  and  the  new  product  are  subject  to  continuing  regulation  by  the  FDA,  which  include  monitoring  and  recordkeeping activities, reporting of adverse experiences and complying with promotion and advertising requirements, which include prohibitions on the promotion of the drugs for unapproved, or “off-label” uses. Although physicians may prescribe legally available drugs for off-label treatments, manufacturers may not promote such non- FDA approved uses. Prescription drug promotional materials must be submitted to the FDA in conjunction with their first use on an on-going basis. Further, if there are any modifications to the drug, including changes to indications, labeling, or manufacturing processes or facilities, the applicant may be required to submit and  obtain  FDA  approval  of  a  supplemental  NDA  or  new  NDA,  which  may  require  the  applicant  to  develop  additional  data  or  conduct  additional  nonclinical studies or clinical trials. The FDA regulations require that products be manufactured in specific approved facilities and in accordance with cGMPs. These regulations require, among other things, quality control and quality assurance, the maintenance of records and documentation and the obligation to investigate and correct any deviations from cGMPs. Drug manufacturers and other entities involved in the manufacture and distribution of approved drugs are required to register their establishments with the FDA and certain state agencies, and are subject to periodic, unannounced inspections by the FDA and certain state agencies for compliance with cGMPs and other laws.  Accordingly,  manufacturers  must  continue  to  expend  time,  money  and  effort  in  the  area  of  production  and  quality  control  to  maintain  compliance  with cGMPs. The discovery of violative conditions, including failure to conform to cGMPs, could result in enforcement actions, and the discovery of problems with a product after approval may result in restrictions on a product, manufacturer or holder of an approved NDA, including voluntary recalls and product seizures. Discovery  of  previously  unknown  problems  with  a  product  or  the  failure  to  comply  with  applicable  FDA  requirements  can  have  negative  consequences, including  adverse  publicity,  judicial  or  administrative  enforcement,  untitled  or  warning  letters  from  the  FDA,  mandated  corrections  to  advertising  or communications to doctors and civil or criminal penalties, among others. Newly discovered or developed safety or effectiveness  data may require changes to a product’s approved labeling, including the addition of new warnings and contraindications,  and also may require the implementation  of other risk management measures.  New  government  requirements,  including  those  resulting  from  new  legislation,  may  be  established,  or  the  FDA’s  policies  may  change,  which  could delay or prevent regulatory approval of our products under development. 15                         U.S. Marketing Exclusivity The  FDCA  provides  three  years  of  marketing  exclusivity  for  an  NDA,  or  supplement  to  an  existing  NDA,  for  a  drug  product  that  contains  a  previously approved  NCE  if  new  clinical  investigations,  other  than  bioavailability/bioequivalence  studies,  were  essential  to  the  application’s  approval  (  e.g. ,  for  new indications, dosages or strengths of an existing drug). This three-year exclusivity for new data covers only the modification for which the drug received approval on  the  basis  of  the  new  clinical  investigations  and  does  not  prohibit  the  FDA  from  approving  ANDAs  for  drugs  containing  the  active  agent  for  the  original indication. Furthermore, this exclusivity will not delay the submission or approval of a full NDA. However, an applicant submitting a full NDA would be required to  conduct  or  obtain  a  right  of  reference  to  all  of  the  nonclinical  studies  and  adequate  and  well-controlled  clinical  trials  necessary  to  demonstrate  safety  and efficacy. Pediatric exclusivity is another type of regulatory market exclusivity in the United States, which, if granted, adds six months to existing exclusivity periods and  patent  terms.  This  six-month  exclusivity,  which  runs  from  the  end  of  other  exclusivity  protections  or  patent  term,  may  be  granted  based  on  the  voluntary completion of a pediatric trial in accordance with an FDA-issued “Written Request.” The FDA issues a written request for pediatric clinical trials before approval of an NDA only where it determines that information relating to the use of a drug in a pediatric population, or part of the pediatric population, may produce health benefits in that population. DEA Regulation Because our product candidate is subject to the Controlled Substances Act, or CSA, we must comply with various requirements set forth by that legislation, as amended,  its  implementing  regulations  and  as  enforced  by  the  DEA.  The  CSA  imposes  various  registration,  record-keeping  and  reporting  requirements, procurement  and  manufacturing  quotas,  labeling  and  packaging  requirements,  security  controls,  prescription  and  order  form  requirements  and  restrictions  on prescription refills for certain kinds of pharmaceutical products. A principal factor for determining the particular requirements of the CSA applicable to a product, if any, is its actual or potential abuse profile. A product may be listed as a Schedule I, II, III, IV or V controlled substance, with Schedule I presenting the highest perceived risk of abuse and Schedule V presenting the least. For example, Schedule I controlled substances have no currently accepted medical use in treatment in the  United  States  and  a  lack  of  accepted  safety  for  use  under  medical  supervision.  The  active  ingredient  in  our  product  candidate  is  a  Schedule  IV  controlled substance. Annual  registration  is  required  for  any  facility  that  manufactures,  distributes,  dispenses,  imports  or  exports  any  controlled  substance.  The  registration  is specific to the particular location, activity and controlled substance schedule. For example, separate registrations are needed for import and manufacturing, and each registration will specify which schedules of controlled substances are authorized. Similarly, separate registrations are also required for separate facilities. The DEA typically  inspects a  facility  to  review  its  security  measures  prior  to issuing  a  registration  and  on a  periodic  basis. Security  requirements  vary  by controlled  substance  schedule,  with  the  most  stringent  requirements  applying  to  Schedule  I  and  Schedule  II  controlled  substances.  Required  security  measures include  background  checks  on  employees  and  physical  control  of  inventory  through  measures  such  as  vaults  and  inventory  reconciliations.  Records  must  be maintained for the handling of all controlled substances, and periodic reports made to the DEA, for example distribution reports for Schedule I and II controlled substances. Reports must also be made for thefts or losses of any controlled substance, and to obtain authorization to destroy any controlled substance. In addition, a DEA quota system controls and limits the availability and production of controlled substances in Schedule I or II. Distributions of any Schedule I  or  II  controlled  substance  must  also  be  accompanied  by  special  order  forms,  with  copies  provided  to  the  DEA.  Because  our  products  are,  and  our  product candidates are expected to be, regulated as Schedule II controlled substances, they will be subject to the DEA’s production and procurement quota scheme. The DEA establishes annually an aggregate quota for how much of a controlled substance may be produced in total in the United States based on the DEA’s estimate of the quantity needed to meet legitimate scientific and medicinal needs. The limited aggregate amount that the DEA allows to be produced in the United States each year is allocated among individual companies, which must submit applications annually to the DEA for individual production and procurement quotas. We must receive an annual quota from the DEA in order to produce or procure any Schedule I or Schedule II controlled substance for use in manufacturing of our product and product candidates. The DEA may adjust aggregate production quotas and individual production and procurement quotas from time to time during the year, although the DEA has substantial discretion in whether or not to make such adjustments. To  enforce  these  requirements,  the  DEA  conducts  periodic  inspections  of  registered  establishments  that  handle  controlled  substances.  Failure  to  maintain compliance with applicable  requirements,  particularly  as manifested  in  loss or  diversion,  can  result  in administrative,  civil  or  criminal  enforcement action. The DEA may seek civil penalties, refuse to renew necessary registrations or initiate administrative proceedings to revoke those registrations. In some circumstances, violations could result in criminal proceedings. In  addition  to  federal  scheduling,  some  drugs  may  be  subject  to  state-controlled  substance  regulation  and  thus  more  extensive  requirements  than  those determined by the DEA and FDA. 16                         Other Healthcare Laws and Compliance Requirements Manufacturing, sales, promotion and other activities following product approval are also subject to regulation by numerous regulatory authorities in addition to the FDA, including the Centers for Medicare & Medicaid Services, other divisions of the Department of Health and Human Services, the U.S. Department of Justice, the DEA, the Consumer Product Safety Commission, the Federal Trade Commission, the Occupational Safety & Health Administration, the Environmental Protection Agency and state and local governments. We will also be subject to various federal and state laws targeting fraud and abuse in the healthcare industry. These laws may impact, among other things, our proposed sales, marketing and educational programs. In addition, we may be subject to patient privacy regulation by both the federal government and the states in which we conduct our business. The laws that may affect our ability to operate include: • • • • • • The federal Anti-Kickback Statute, which prohibits, among other things, persons from knowingly and willfully soliciting, receiving, offering or paying remuneration,  directly  or  indirectly,  in  cash  or  in  kind,  to  induce  or  reward,  or  in  return  for,  either  (1)  the  referral  of  an  individual  to  a  person  for furnishing any item or service for which payment is available under a federal health care program, or (2) the purchase, lease, order or recommendation thereof of any good, facility, service or item for which payment is available under a federal health care program; The  False  Claims  Act  and  civil  monetary  penalty  laws,  which  prohibit,  among  other  things,  individuals  or  entities  from  knowingly  presenting,  or causing to be presented, false or fraudulent claims for payment from the federal government or making or using, or causing to be made or used, a false record or statement material to a false or fraudulent claim; The  federal  Health  Insurance  Portability  and  Accountability  Act  of  1996,  or  HIPAA,  which  created  new  federal  criminal  statutes  that  prohibit executing  a  scheme  to  defraud  any  healthcare  benefit  program,  obtaining  money  or  property  of  the  health  care  benefit  program  through  false representations or knowingly and willingly falsifying, concealing or covering up a material fact, making false statements or using or making any false or fraudulent document in connection with the delivery of, or payment for, health care benefits or services; HIPAA,  as  amended  by  the  Health  Information  Technology  for  Economic  and  Clinical  Health  Act,  or  HITECH,  and  its  implementing  regulations, which imposes certain requirements relating to the privacy, security and transmission of individually identifiable health information; The provision under the ACA commonly referred to as the Sunshine Act, which requires applicable manufacturers of covered drugs, devices, biologics and  medical  supplies  to  track  and  annually  report  to  CMS payments  and  other  transfers  of  value  provided  to  physicians  and  teaching  hospitals  and certain ownership and investment interests held by physicians or their immediate family members in applicable manufacturers and group purchasing organizations; and State law equivalents of each of the above federal laws, such as the Anti-Kickback Statute and False Claims Act, and state laws concerning security and privacy of health care information, which may differ in substance and application from state-to-state thereby complicating compliance efforts. The ACA broadened the reach of the fraud and abuse laws by, among other things, amending the intent requirement of the federal Anti-Kickback Statute and the applicable criminal healthcare fraud statutes contained within 42 U.S.C. Section 1320a-7b. Pursuant to the statutory amendment, a person or entity no longer needs  to  have  actual  knowledge  of  this  statute  or  specific  intent  to  violate  it  in  order  to  have  committed  a  violation.  In  addition,  the  ACA  provides  that  the government  may assert that a claim  including  items  or services  resulting  from a violation  of the federal  Anti-Kickback  Statute  constitutes  a false or fraudulent claim for purposes of the civil False Claims Act or the civil monetary penalties statute. Many states have adopted laws similar to the federal Anti-Kickback Statute, some of which apply to the referral of patients for healthcare items or services reimbursed by any source, not only the Medicare and Medicaid programs. As noted above, the federal False Claims Act prohibits anyone from, among other things, knowingly presenting, or causing to be presented, false or fraudulent claims for payment from federal programs, including Medicare and Medicaid. Although we would not submit claims directly to payors, manufacturers can be held liable  under  these  laws  if  they  are  deemed  to  “cause”  the  submission  of  false  or  fraudulent  claims  by,  for  example,  providing  inaccurate  billing  or  coding information to customers. In addition, our future activities relating to the reporting of wholesaler or estimated retail prices for our products, the reporting of prices used  to  calculate  Medicaid  rebate  information  and  other  information  affecting  federal,  state,  and  third-party  reimbursement  for  our  products,  and  the  sale  and marketing of our products are subject to scrutiny under this law. For example, pharmaceutical companies have been prosecuted under the federal False Claims Act in  connection  with  their  off-label  promotion  of  drugs.  Penalties  for  such  violations  could  include  three  times  the  actual  damages  sustained  by  the  government, mandatory civil penalties between $10,781 and $21,563 for each separate false claim, exclusion from participation in federal healthcare programs, and the potential implication of various federal criminal statutes. Private individuals also have the ability to bring actions under the federal False Claims Act, or qui tam actions, and certain states have enacted laws based on the federal False Claims Act. Pharmaceutical Coverage, Pricing and Reimbursement In the United States and markets in other countries, sales of any products for which we receive regulatory approval for commercial sale will depend in part on the availability of reimbursement from third party payors, including government health administrative authorities, managed care providers, private health insurers and other organizations. Third party payors are increasingly examining the medical necessity and cost-effectiveness of medical products and services, in addition to their  safety  and  efficacy,  and,  accordingly,  significant  uncertainty  exists  as  to  the  reimbursement  status  of  newly  approved  therapeutics.  Adequate  third-party reimbursement may not be available for our products to enable us realize an appropriate return on our investment in research and product development. We are unable to predict the future course of federal or state health care legislation and regulations, including regulations that will be issued to implement provisions of the health care reform legislation enacted in 2010, known as the Affordable Care Act. The Affordable Care Act and further changes in the law or regulatory framework could have a material adverse effect on our business. 17                                                               International Regulation In addition to regulations in the United States, there are a variety of foreign regulations governing clinical trials and commercial sales and distribution of any product candidates. The approval process varies from country to country, and the time may be longer or shorter than that required for FDA approval. Employees As of December 31, 2017, we had 2 full-time employees. None of our employees are represented by a labor union and we consider our employee relations to be good. Item 1A. Risk Factors The following information sets forth risk factors that could cause our actual results to differ materially from those contained in the forward-looking statements we have made in this Form 10-K and those we may make from time to time. You should carefully consider the risks described below, in addition to the other information contained in this Form 10-K, before making an investment decision. Our business, financial condition or results of operations could be harmed by any of these risks. The risks and uncertainties described below are not the only ones we face. Additional risks not presently known to us or other factors not perceived by us to present significant risks to our business at this time also may impair our business operations. Risks Related to Our Business and Industry We currently have no drug products for sale, and only one drug product candidate, IV Tramadol. We are dependent on the success of IV Tramadol and cannot guarantee that we will be able to complete the required studies or that this product candidate will receive regulatory approval or be successfully commercialized. Our  business  success  depends  ultimately  on  our  ability  to  obtain  regulatory  approval  for  and  successfully  commercialize  our  only  product  candidate,  IV Tramadol, and  any  significant  delays  in  obtaining  approval  for  and  commercializing  IV  Tramadol  will  have  a  substantial  adverse  impact  on  our  business  and financial condition. If approved, our ability to generate revenues from IV Tramadol will depend on our ability to: • • • • • • • hire, train, deploy and support our sales force; create market demand for IV Tramadol through our own marketing and sales activities, and any other arrangements to promote this product candidate we may later establish; conduct such marketing and sales activities in a manner that is compliant with federal and state laws, including restrictions on off-label promotion and anti-kickback requirements; obtain sufficient quantities of IV Tramadol from our third-party manufacturers as required to meet commercial demand at launch and thereafter; establish and maintain agreements with wholesalers, distributors and group purchasing organizations on commercially reasonable terms; obtain and maintain government and private payer reimbursement for our product; and maintain patent protection and regulatory exclusivity for IV Tramadol. We may not receive regulatory approval for IV Tramadol or future product candidates, or its or their approvals may be delayed, which would have a material adverse effect on our business and financial condition. IV Tramadol and other future product candidates and the activities associated with their development and commercialization, including their design, testing, manufacture, safety, efficacy, recordkeeping, labeling, storage, approval, advertising, promotion, sale and distribution, are subject to comprehensive regulation by the FDA and other regulatory agencies in the United States and by the European Medicines Agency, or the EMA, and similar regulatory authorities outside the United States. Failure to obtain marketing approval for our product candidate IV Tramadol or any future product candidates will prevent us from commercializing the product candidates. We have not received approval to market IV Tramadol from regulatory authorities in any jurisdiction. We have only limited experience in conducting preclinical  and  clinical  studies  and  filing  and  supporting  the  applications  necessary  to  gain  marketing  approvals  and  expect  to  rely  on  third  party contract research organizations as well as consultants and vendors to assist us in this process. Securing marketing approval requires the submission of extensive preclinical  and  clinical  data  and  supporting  information  to  regulatory  authorities  for  each  therapeutic  indication  to  establish  the  product  candidate’s  safety  and efficacy. Securing marketing approval also requires the submission of information about the product manufacturing process to, and inspection of manufacturing facilities by, the regulatory authorities. 18                                                                     Our product candidate IV Tramadol or any future product candidates may not be effective, may be only moderately effective or may prove to have undesirable or unintended side effects, toxicities or other characteristics that may preclude our obtaining marketing approval or prevent or limit commercial use. If our product candidate or any future product candidate receives marketing approval, the accompanying label may limit the approved use of our drug in this way, which could limit  sales  of  the product.  In  addition,  our  third-party  supplier  may not  pass an  inspection  by the  FDA of  its manufacturing  facilities  and we may be  forced  to identify, qualify and implement additional suppliers. The process of obtaining marketing approvals, both in the United States and abroad, is expensive, may take many years if approval is granted at all, and can vary substantially based upon a variety of factors, including the type, complexity and novelty of the product candidates involved. Changes in marketing approval policies  during  the  development  period,  changes  in  or  the  enactment  of  additional  statutes  or  regulations,  or  changes  in  regulatory  review  for  each  submitted product application, may cause delays in the approval or rejection of an application. Regulatory authorities have substantial discretion in the approval process and may refuse to accept any application or may decide that our data is insufficient for approval and require additional preclinical studies or clinical trials. In addition, varying interpretations  of  the  data  obtained  from  preclinical  and  clinical  testing  could  delay,  limit  or  prevent  marketing  approval  of  a  product  candidate.  Any marketing approval we ultimately obtain may be limited or subject to restrictions or post-approval commitments that render the approved product not commercially viable. If  we  experience  delays  in  obtaining  approval  or  if  we  fail  to  obtain  approval  of  our  product  candidate  or  any  future  product  candidates,  the  commercial prospects for our product candidates may be harmed and our ability to generate revenue will be materially impaired. In addition, even if we were to obtain approval, regulatory authorities may approve our product candidate or any future product candidates for fewer or more limited indications than we request, may not approve the price we intend to charge for our product, may grant approval contingent on the performance of costly post-marketing clinical trials, or may approve a product candidate with a label that does not include the labeling claims necessary or desirable for the successful commercialization of that product candidate. Any of these scenarios could compromise the commercial prospects for our product candidate or any future product candidates. If IV Tramadol is approved and our contract manufacturer fails to produce the product in the volumes that we require on a timely basis, to produce the product according to the applicable quality standards and requirements, or to comply with stringent regulations applicable to pharmaceutical drug manufacturers, we may face delays in the commercialization of this product candidate, lose potential revenues or be unable to meet market demand. The  manufacture  of  pharmaceutical  products  requires  significant  expertise  and  capital  investment,  including  the  development  of  advanced  manufacturing techniques and process controls, and the use of specialized processing equipment. We have entered into a development and supply agreement for the completion of pre-commercialization manufacturing development activities and the manufacture of commercial supplies of IV Tramadol. Any termination or disruption of this relationship may materially harm our business and financial condition, and frustrate any commercialization efforts for this product candidate. In order to meet anticipated demand for IV Tramadol, if this product candidate is approved, we have one manufacturer to provide us clinical and commercial supply of IV Tramadol in accordance with the Current Good Manufacturing Practice, or cGMP. We also plan to qualify a backup manufacturer. All of our contract manufacturers  must  comply  with  strictly  enforced  federal,  state  and  foreign  regulations,  including  cGMP  requirements  enforced  by  the FDA through its facilities inspection program, as well as controlled substance handling and security requirements, and we have little control over their compliance with these regulations. Any failure to comply with applicable regulations may result in fines and civil penalties, suspension of production, suspension or delay in product approval, product seizure or recall, or withdrawal of product approval, and would limit the availability of our product. Any manufacturing defect or error discovered after products have been produced and distributed could result in even more significant consequences, including costly recall procedures, re-stocking costs, damage to our reputation and potential for product liability claims. If the commercial manufacturers upon whom we rely to manufacture IV Tramadol, and any other product candidates we may in-license, fail to deliver the required commercial quantities on a timely basis at commercially reasonable prices, we would likely be unable to meet demand for our products and we would lose potential revenues. If serious adverse or unacceptable side effects are identified during the development of IV Tramadol or our future product candidates, we may need to abandon or limit our development of some of our product candidates. If our product candidate or future product candidates are associated with undesirable side effects in clinical trials or have characteristics that are unexpected, we  may  need  to  abandon  their  development  or  limit  development  to  more  narrow  uses  or  subpopulations  in  which  the  undesirable  side  effects  or  other characteristics are less prevalent, less severe or more acceptable from a risk-benefit perspective. In our industry, many compounds that initially showed promise in early stage testing have later been found to cause side effects that prevented further development of the compound. In the event that our preclinical or clinical trials reveal a high and unacceptable severity and prevalence of side effects, our trials could be suspended or terminated and the FDA or comparable foreign regulatory authorities could order us to cease further development or deny approval of our product candidate or future product candidates for any or all targeted indications. The  FDA  could  also  issue  a  letter  requesting  additional  data  or  information  prior  to  making  a  final  decision  regarding  whether  or  not  to  approve  a  product candidate. The number of requests for additional  data or information  issued by the FDA in recent  years has increased,  and resulted  in substantial  delays in the approval of several new drugs. Undesirable side effects caused by our product candidate or future product candidates could also result in the inclusion of serious risk information in our product  labeling,  application  of burdensome  post-market  requirements,  or denial  of regulatory  approval  by the FDA or other  regulatory authorities for any or all targeted indications, and in turn prevent us from commercializing and generating revenues from the sale of our product candidate. Drug- related side effects could affect patient recruitment or the ability of enrolled patients to complete the trial and could result in potential product liability claims. 19                           For  example,  some  of  the  adverse  events  observed  in  the  IV  Tramadol  clinical  trials  completed  to  date  include  nausea,  dizziness,  drowsiness,  tiredness, sweating, vomiting, dry mouth, somnolence and hypotension. Additionally, if one or more of our current or future product candidates receives marketing approval, and we or others later identify undesirable side effects caused by this product, a number of potentially significant negative consequences could result, including: • • • • • regulatory authorities may require the addition of serious risk-related labeling statements, specific warnings, precautions, or contraindication; regulatory authorities may suspend or withdraw their approval of the product, or require it to be removed from the market; regulatory authorities may require implementation of burdensome post-market risk mitigation strategies and practices; we may be required to change the way the product is administered, conduct additional clinical trials or change the labeling of the product; or our reputation may suffer. Any of these events could prevent us from achieving or maintaining marketing approval and market acceptance of our product candidate or future product candidates or could substantially increase our commercialization costs and expenses, which in turn could delay or prevent us from generating significant revenues from its sale. Even if IV Tramadol receives regulatory approval, it and any other products we may market will remain subject to substantial regulatory scrutiny. IV  Tramadol  and  any  other  product  candidates  we  may  license  or  acquire  will  also  be  subject  to  ongoing  requirements  and  review  of  the  FDA  and  other regulatory authorities. These requirements include, among others, labeling, packaging, storage, advertising, promotion, record-keeping and submission of safety and  other  post-market  information  and  reports,  registration  and  listing  requirements,  ongoing  cGMP  requirements  relating  to  manufacturing,  quality  control, quality assurance and corresponding maintenance of records and documents, requirements regarding the distribution of samples to physicians and recordkeeping of the drug. The FDA may also impose requirements for costly post-marketing studies or clinical trials and surveillance to monitor the safety or efficacy of the product. The FDA closely regulates the post-approval marketing and promotion of drugs to ensure drugs are marketed only for the approved indications and in accordance with the approved labeling. The FDA imposes stringent restrictions on manufacturers’ communications regarding off-label use and off-label information and if we do not market our products for only their approved indications and on-label information, we may be subject to enforcement action for off-label marketing as well as false claims liability. Violations of the FDCA relating to the promotion of prescription drugs may lead to investigations alleging violations of federal and state health care fraud and abuse laws, as well as state consumer protection laws. In addition, later discovery of previously unknown adverse events or other problems with our products, manufacturers or manufacturing processes, or failure to comply with regulatory requirements, may yield various results, including: • • • • • • • • • • • • • • restrictions on such products, operations, manufacturers or manufacturing processes; restrictions on the labeling or marketing of a product; restrictions on product distribution or use; requirements to conduct post-marketing studies or clinical trials; warning letters; withdrawal of the products from the market; refusal to approve pending applications or supplements to approved applications that we submit; recall of products; fines, restitution or disgorgement of profits; suspension or withdrawal of marketing or regulatory approvals; suspension of any ongoing clinical trials; refusal to permit the import or export of our products; product seizure; or injunctions or the imposition of civil or criminal penalties. The FDA’s policies may change and additional government regulations may be enacted that could prevent, limit or delay regulatory approval of our product                                                                                                                                                                 candidates. If we are slow or unable to adapt to changes in existing requirements or the adoption of new requirements or policies, or if we are not able to maintain regulatory compliance, we may lose any marketing approval that we may have obtained. 20       We will need to obtain FDA approval of any proposed product brand names, and any failure or delay associated with such approval may adversely impact our business. A pharmaceutical product candidate cannot be marketed in the United States or other countries until we have completed a rigorous and extensive regulatory review processes, including approval of a brand name. Any brand names we intend to use for our product candidates will require approval from the FDA regardless of  whether  we  have  secured  a  formal  trademark  registration  from  the  U.S.  Patent  and  Trademark  Office,  or  USPTO.  The  FDA  typically  conducts  a  review  of proposed product brand names, including an evaluation of potential for confusion with other product names. The FDA may also object to a product brand name if it believes  the  name  inappropriately  implies  medical  claims.  If  the  FDA  objects  to  any  of  our  proposed  product  brand  names,  we  may  be  required  to  adopt  an alternative brand name for our product candidates. If we adopt an alternative brand name, we would lose the benefit of our existing trademark applications for such product candidate and may be required to expend significant additional resources in an effort to identify a suitable product brand name that would qualify under applicable trademark laws, not infringe the existing rights of third parties and be acceptable to the FDA. We may be unable to build a successful brand identity for a new trademark in a timely manner or at all, which would limit our ability to commercialize our product candidates. Our current and future relationships with customers and third-party payors in the United States and elsewhere may be subject, directly or indirectly, to applicable anti-kickback, fraud and abuse, false claims, transparency, health information privacy and security and other healthcare laws and regulations, which could expose us to criminal sanctions, civil penalties, contractual damages, reputational harm, administrative burdens and diminished profits and future earnings. Healthcare providers, physicians and third-party payors in the United States and elsewhere will play a primary role in the recommendation and prescription of any product candidates for which we obtain marketing approval. Our future arrangements with third party payors, distributors, retailers, marketers and customers may expose us to broadly applicable fraud and abuse and other healthcare laws and regulations, including, without limitation, the federal Anti-Kickback Statute, the federal False Claims Act, and similar state or foreign laws which may constrain the business or financial arrangements and relationships through which we sell, market and distribute any product candidates for which we obtain marketing approval. In addition, we may be subject to transparency laws and patient privacy regulation by U.S. federal and state governments and by governments in foreign jurisdictions in which we conduct our business. The applicable federal, state and foreign healthcare laws and regulations that may affect our ability to operate include, but are not necessarily limited to: • • • • the  federal  Anti-Kickback  Statute,  which  prohibits,  among  other  things,  persons  from  knowingly  and  willfully  soliciting,  offering,  receiving  or providing remuneration, directly or indirectly, in cash or in kind, to induce or reward, or in return for, either the referral of an individual for, or the purchase,  order  or  recommendation  of,  any  good  or  service,  for  which  payment  may  be  made  under  federal  and  state  healthcare  programs,  such  as Medicare and Medicaid; federal civil and criminal false claims laws and civil monetary penalty laws, including the federal False Claims Act, which impose criminal and civil penalties, including civil whistleblower or  qui tam   actions, against individuals or entities for knowingly presenting, or causing to be presented, to the federal government, including the Medicare and Medicaid programs, claims for payment that are false or fraudulent, making a false statement to avoid, decrease or conceal an obligation to pay money to the federal government, or the knowing retention of an overpayment from government health care programs; the federal Health Insurance Portability and Accountability Act of 1996, or HIPAA, which imposes criminal and civil liability for executing a scheme to defraud any healthcare benefit program or making false statements relating to healthcare matters; HIPAA,  as  amended  by  the  Health  Information  Technology  for  Economic  and  Clinical  Health  Act  of  2009,  or  HITECH,  and  their  respective implementing  regulations,  which  impose  obligations  on  covered  healthcare  providers,  health  plans,  and  healthcare  clearinghouses,  as  well  as  their business  associates  that  create,  receive,  maintain  or  transmit  individually  identifiable  health  information  for  or  on  behalf  of  a  covered  entity,  with respect to safeguarding the privacy, security and transmission of individually identifiable health information; the  federal  Open  Payments  program,  which  requires  manufacturers  of  certain  drugs,  devices,  biologics  and  medical  supplies  for  which  payment  is available  under  Medicare,  Medicaid  or  the  Children’s  Health  Insurance  Program,  with  specific  exceptions,  to  report  annually  to  the  Centers  for Medicare & Medicaid Services, or CMS, information related to “payments or other transfers of value” made to physicians, which is defined to include doctors,  dentists,  optometrists,  podiatrists  and  chiropractors,  and  certain  teaching  hospitals  and  applicable  manufacturers  to  report  annually  to  CMS ownership  and  investment  interests  held  by  the  physicians  and  their  immediate  family  members.  Data  collection  began  on  August  1,  2013  with requirements for manufacturers to submit reports to CMS by March 31, 2014 and 90 days after the end of each subsequent calendar year. Disclosure of such information was made by CMS on a publicly available website beginning in September 2014; and 21                                         • analogous  state  and  foreign  laws  and  regulations,  such  as  state  anti-kickback  and  false  claims  laws,  which  may  apply  to  sales  or  marketing arrangements and claims involving healthcare items or services reimbursed by non-governmental third party payors, including private insurers; state and foreign laws that require pharmaceutical companies to comply with the pharmaceutical industry’s voluntary compliance guidelines and the relevant compliance  guidance  promulgated  by  the  federal  government  or  otherwise  restrict  payments  that  may  be  made  to  healthcare  providers;  state  and foreign laws that require drug manufacturers to report information related to payments and other transfers of value to physicians and other healthcare providers  or  marketing  expenditures;  and  state  and  foreign  laws  governing  the  privacy  and  security  of  health  information  in  certain  circumstances, many of which differ from each other in significant ways and often are not preempted by HIPAA, thus complicating compliance efforts. Efforts to ensure that our business arrangements with third parties will comply with applicable healthcare laws and regulations may involve substantial costs. It  is  possible  that  governmental  authorities  will  conclude  that  our  business  practices  may  not  comply  with  current  or  future  statutes,  regulations  or  case  law involving  applicable  fraud  and  abuse  or  other  healthcare  laws  and  regulations.  If  our  operations  are  found  to  be  in  violation  of  any  of  these  laws  or  any  other governmental regulations that may apply to us, we may be subject to significant civil, criminal and administrative penalties, including, without limitation, damages, fines, imprisonment, exclusion from participation in government healthcare programs, such as Medicare and Medicaid, and the curtailment or restructuring of our operations, which could have a material adverse effect on our business. If any of the physicians or other healthcare providers or entities with whom we expect to do business,  including  our  collaborators,  is  found  not  to  be  in  compliance  with  applicable  laws,  it  may  be  subject  to  criminal,  civil  or  administrative  sanctions, including exclusions from participation in government healthcare programs, which could also materially affect our business. Regulatory approval for any approved product is limited by the FDA to those specific indications and conditions for which clinical safety and efficacy have been demonstrated. Any regulatory approval is limited to those specific diseases and indications for which a product is deemed to be safe and effective by the FDA. In addition to the  FDA  approval  required  for  new  formulations,  any  new  indication  for  an  approved  product  also  requires  FDA  approval.  If  we  are  not  able  to  obtain  FDA approval  for  any  desired  future  indications  for  our  products,  our  ability  to  effectively  market  and  sell  our  products  may  be  reduced  and  our  business  may  be adversely affected. While physicians may choose to prescribe drugs for uses that are not described in the product’s approved labeling and for uses that differ from those tested in clinical studies and approved by the regulatory authorities, our ability to promote the products is limited to those indications that are specifically approved by the FDA.  These  “off-label”  uses  are  common  across  medical  specialties  and  may  constitute  an  appropriate  treatment  for  some  patients  in  varied  circumstances. Regulatory authorities in the United States generally do not regulate the behavior of physicians in their choice of treatments. Regulatory authorities do, however, restrict communications  by  pharmaceutical  companies  on  the  subject  of  off-label  use  or  off-label  information.  If  our  promotional  activities  fail  to  comply  with these regulations or guidelines, we may be subject to warnings from, or enforcement action by, these authorities. In addition, our failure to follow FDA rules and guidelines relating to promotion and advertising may cause the FDA to suspend or withdraw an approved product from the market, require a recall or corrective advertising, institute fines, or could result in disgorgement of money, operating restrictions, injunctions or civil or criminal prosecution by the government, any of which could harm our reputation and business. Current and future legislation may increase the difficulty and cost for us to obtain marketing approval of, and commercialize our product candidates and affect the prices we may obtain. In  the  United  States  and  some  foreign  jurisdictions,  there  have  been  a  number  of  legislative  and  regulatory  changes  and  proposed  changes  regarding  the healthcare system  that  could prevent  or delay  marketing  approval  of our product  candidate,  restrict  or regulate  post-approval  activities  and  affect our ability to profitably sell any product candidates for which we obtain marketing approval. In the United States, the Medicare Prescription Drug, Improvement, and Modernization Act of 2003, or the MMA, changed the way Medicare covers and pays for  pharmaceutical  products.  The  legislation  expanded  Medicare  coverage  for  drug  purchases  by  the  elderly  and  certain  disabled  people  and  introduced  a reimbursement methodology based on average sales prices for physician-administered drugs. In addition, this law provided authority for limiting the number of drugs that will be covered in any therapeutic class. Cost reduction initiatives and other provisions of this law and future laws could decrease the coverage and price that we will receive for any approved products. While the MMA only applies to drug benefits for Medicare beneficiaries, private payors often follow Medicare coverage policy and payment limitations in setting their own payment rates. Therefore, any limitations in reimbursement that results from the MMA may result in reductions in payments from private payors. In March 2010, the Patient Protection and Affordable Care Act, or the ACA, became law. The ACA is a sweeping law intended to broaden access to health insurance, reduce or constrain the growth of healthcare spending, enhance remedies against fraud and abuse, add new transparency requirements for the healthcare and health insurance industries, impose new taxes and fees on the health industry and impose additional health policy reforms. Among the provisions of the ACA of importance to our potential product candidate are the following: • an annual, nondeductible fee on any entity that manufactures or imports specified branded prescription drugs and biologic products; 22                               • • • • • • • • • an increase in the statutory minimum rebates a manufacturer must pay under the Medicaid Drug Rebate Program; expansion of healthcare fraud and abuse laws, including the False Claims Act and the Anti-Kickback Statute, new government investigative powers, and enhanced penalties for noncompliance; new Medicare Part D coverage gap discount program, in which manufacturers must agree to offer 50% point-of-sale discounts off negotiated prices; extension of manufacturers’ Medicaid rebate liability; expansion of eligibility criteria for Medicaid programs; expansion of the entities eligible for discounts under the Public Health Service Act’s pharmaceutical pricing program; new requirements to report financial arrangements with physicians and teaching hospitals; a new requirement to annually report drug samples that manufacturers and distributors provide to physicians; and a new Patient-Centered Outcomes Research Institute to oversee, identify priorities in, and conduct comparative clinical effectiveness research, along with funding for such research. President Trump ran for office on a platform that supported the repeal of the ACA and one of his first actions after his inauguration was to sign an Executive Order  commanding  federal  agencies  to  try  to  waive  or  delay  requirements  of  the  ACA  that  impose  economic  or  regulatory  burdens  on  states,  families,  the healthcare industry and others. The Executive Order also declares that the administration will seek the “prompt repeal” of the law and that the government should prepare to “afford the states more flexibility and control to create a more free and open healthcare market.” At this time, the immediate impact of the Executive Order is not clear. In addition, other legislative changes have been proposed and adopted since the ACA was enacted. These new laws may result in additional reductions in Medicare and other healthcare funding. We expect that the ACA, as well as other healthcare reform measures that may be adopted in the future, may result in more rigorous coverage criteria and in additional downward pressure on the price that we will receive for any approved product. Any reduction in payments from Medicare or other government programs may result in a similar reduction in payments from private payors. The implementation of cost containment measures or other healthcare reforms may prevent us from being able to generate revenue, attain profitability, or commercialize our products. Legislative and regulatory proposals have been made to expand post-approval requirements and restrict sales and promotional activities for pharmaceutical products. We cannot be sure whether additional legislative changes will be enacted, or whether FDA regulations, guidance or interpretations will be changed, or what the impact of such changes on the marketing approvals, if any, of our product candidates, may be. In addition, increased scrutiny by the U.S. Congress of the FDA’s  approval  process  may  significantly  delay  or  prevent  marketing  approval,  as  well  as  subject  us  to  more  stringent  product  labeling  and  post-marketing conditions and other requirements. Public concern regarding the safety of opioid drug products such as IV Tramadol could delay or limit our ability to obtain regulatory approval, result in the inclusion of serious risk information in our labeling, negatively impact market experience, or require us to undertake other activities that may entail additional costs. In  light  of  widely  publicized  events  concerning  the  safety  risk  of  certain  drug  products,  the  FDA,  members  of  Congress,  the  Government  Accountability Office, medical professionals and the general public have raised concerns about potential controlled substance drug safety issues. These events have resulted in the withdrawal of drug products, revisions to drug labeling that further limit use of the drug products and the establishment of risk management programs. The Food and Drug Administration Amendments Act of 2007, or FDAAA, grants significant expanded authority to the FDA, much of which is aimed at improving the safety of drug products before and after approval. In particular, the new law authorizes the FDA to, among other things, require post-approval studies and clinical trials, mandate  changes  to  drug  labeling  to  reflect  new  safety  information  and  require  risk  evaluation  and  mitigation  strategies  for  certain  drugs,  including  certain currently  approved  drugs.  It  also  significantly  expands  the  federal  government’s  clinical  trial  registry  and  results  databank,  which  we  expect  will  result  in significantly increased government oversight of clinical trials. Under the FDAAA, companies that violate these and other provisions of the new law are subject to substantial  civil  monetary  penalties,  among  other  regulatory,  civil  and  criminal  penalties.  The  increased  attention  to  drug  safety  issues  may  result  in  a  more cautious approach by the FDA in its review of data from our clinical trials. Data from clinical trials may receive greater scrutiny, particularly with respect to safety, which may make the FDA or other regulatory authorities more likely to require additional preclinical studies or clinical trials. If the FDA requires us to conduct additional preclinical studies or clinical trials prior to approving IV Tramadol, our ability to obtain approval of this product candidate will be delayed. If the FDA requires us to provide additional clinical or preclinical data following the approval of IV Tramadol, the indications for which this product candidate is approved may be limited or there may be specific warnings or limitations on production dosing, and our efforts to commercialize IV Tramadol may be otherwise adversely impacted. Rising public, medical, Congressional, and agency concern around the prescription of controlled substance drug products to patients and a growing movement to  reduce  the  use  of  opioid  drug  products,  to  develop  abuse-deterrent  products,  and  to  prevent  dependence  also  could  negatively  impact  our  ability  to commercialize and generate revenue from IV Tramadol if it is approved for marketing in the United States. 23                                                                                       If the DEA decides to reschedule Tramadol from a Schedule IV controlled substance to a more restrictive Schedule, IV Tramadol could lose its competitive advantage, and our related clinical development and regulatory approval could be delayed or prevented. In July 2014, the U.S. Drug Enforcement Administration, or DEA, classified Tramadol as a Schedule IV controlled substance. In comparison, other opioids, which have a high potential for abuse, are mostly classified as Schedule I and II controlled substances. If approved, IV Tramadol will be the only Schedule IV intravenous  opioid  on  the  market.  However,  in  the  current  environment  where  the  opioid  epidemic  is  a  recognized  problem  in  the  United  States,  there  is  a possibility  that  the  DEA  might  reschedule  Tramadol  as  a  Schedule  I,  II  or  III  controlled  substance.  Such  a  rescheduling  would  severely  impair  IV  Tramadol’s current competitive advantage over traditional opioids and may affect our ability to market IV Tramadol as a safe alternative pain management product. If we experience delays or difficulties in the enrollment of patients in clinical trials, our receipt of necessary regulatory approvals could be delayed or prevented. We may not be able to initiate or continue clinical trials for our product candidates if we are unable to locate and enroll a sufficient number of eligible patients to participate in these trials as required by the FDA or similar regulatory authorities outside the United States. Some of our competitors have ongoing clinical trials for product candidates that treat the same indications as our product candidates, and patients who would otherwise be eligible for our clinical trials may instead enroll in clinical trials of our competitors’ product candidates. Available therapies for the indications we are pursuing can also affect enrollment in our clinical trials. Patient enrollment is affected by other factors including, but not necessarily limited to: • • • • • • • the severity of the disease under investigation; the eligibility criteria for the study in question; the perceived risks and benefits of the product candidate under study; the efforts to facilitate timely enrollment in clinical trials; the patient referral practices of physicians; the ability to monitor patients adequately during and after treatment; and the proximity and availability of clinical trial sites for prospective patients. Our inability to enroll a sufficient number of patients for our clinical trials would result in significant delays and could require us to abandon one or more clinical trials altogether. Enrollment delays in our clinical trials may result in increased development costs for our product candidate or future product candidates, which would cause the value of our company to decline and limit our ability to obtain additional financing. We expect intense competition for IV Tramadol, and new products may emerge that provide different or better therapeutic alternatives for our targeted indications. The biotechnology and pharmaceutical industries are subject to rapid and intense technological change. We face, and will continue to face, competition in the development  and  marketing  of  IV  Tramadol  from  academic  institutions,  government  agencies,  research  institutions  and  biotechnology  and  pharmaceutical companies.  There  can  be  no  assurance  that  developments  by  others  will  not  render  IV  Tramadol  obsolete  or  noncompetitive.  Furthermore, new developments, including the development of other drug technologies and methods of preventing the incidence of disease, occur in the pharmaceutical industry at a rapid pace. These developments may render IV Tramadol obsolete or noncompetitive. IV Tramadol will compete with well-established products with similar indications. Competing products available for the management of pain include Ofirmev (IV acetaminophen) and IV formulations of NSAIDs such as Dyloject (diclofenac), Toradol (ketorolac), and Caldolor (ibuprofen). In addition, we also expect to compete with agents such as Exparel, a liposome injection of bupivacaine indicated for administration into the surgical site to produce postsurgical analgesia. In addition  to  approved  products,  there  are  a  number  of  product  candidates  in  development  for  the  management  of  acute  pain.  The  late-stage  pain  development pipeline  is replete  with  reformulations  and fixed-dose  combination  products  of  already  available  therapies.  Among  specific  drug  classes,  opioid  analgesics  and NSAIDs represent the greatest number of agents in development. Most investigational opioids that have reached the later stages of clinical development are new formulations  of  already  marketed  opioids.  Likewise,  investigational  NSAIDs  —  mostly  lower  dose  injectable  reformulations  of  already  approved compounds — are another significant area of late-stage drug development in the postoperative pain space. There are also several agents with novel mechanisms in clinical development, such as CR845 (Cara Therapeutics, Inc.) and TRV130 (Trevena, Inc.). Competitors may seek to develop alternative formulations of IV centrally acting synthetic opioid analgesics for our targeted indications that do not directly infringe on our in-licensed patent rights. The commercial opportunity for IV Tramadol could be significantly harmed if competitors are able to develop alternative formulations outside the scope of our in-licensed patents. Compared to us, many of our potential competitors have substantially greater: • • capital resources; development resources, including personnel and technology; 24                                                                                       • • • • clinical trial experience; regulatory experience; expertise in prosecution of intellectual property rights; and manufacturing, distribution and sales and marketing experience. As a result of these factors, our competitors may obtain regulatory approval of their products more rapidly than we are able to or may obtain patent protection or  other  intellectual  property  rights  that  limit  our  ability  to  develop  or  commercialize  IV  Tramadol.  Our  competitors  may  also  develop  drugs  that  are  more effective, safe, useful and less costly than ours and may be more successful than us in manufacturing and marketing their products. If IV Tramadol does not achieve broad market acceptance, the revenues that we generate from its sales will be limited. The  commercial  success  of  IV  Tramadol,  if  approved,  will  depend  upon  its  acceptance  by  the  medical  community,  our  ability  to  ensure  that  the  drug  is included in  hospital  formularies,  and  coverage  and  reimbursement  for  IV  Tramadol  by  third  party  payors,  including  government  payors.  The  degree of market acceptance of IV Tramadol or any other product candidate we may license or acquire will depend on a number of factors, including, but not necessarily limited to: • • • • • • • • • • • • • • the efficacy and safety as demonstrated in clinical trials; the timing of market introduction of such product candidate as well as competitive products; the clinical indications for which the drug is approved; acceptance by physicians, major operators of cancer clinics and patients of the drug as a safe and effective treatment; the safety of such product candidate seen in a broader patient group, including its use outside the approved indications; the availability, cost and potential advantages of alternative treatments, including less expensive generic drugs; the availability of adequate reimbursement and pricing by third party payors and government authorities; the relative convenience and ease of administration of the product candidate for clinical practices; the  product  labeling  or  product  insert  required  by  the  FDA  or  regulatory  authority  in  other  countries,  including  any  contradictions,  warnings,  drug interactions, or other precautions; the approval, availability, market acceptance and reimbursement for a companion diagnostic, if any; the prevalence and severity of adverse side effects; the effectiveness of our sales and marketing efforts; changes in the standard of care for the targeted indications for our product candidate or future product candidates, which could reduce the marketing impact of any superiority claims that we could make following FDA approval; and potential advantages over, and availability of, alternative treatments. If any product candidate that we develop does not provide a treatment regimen that is as beneficial as, or is not perceived as being as beneficial as, the current standard of care or otherwise does not provide patient benefit, that product candidate, if approved for commercial sale by the FDA or other regulatory authorities, likely will not achieve market acceptance. Our ability to effectively promote and sell IV Tramadol and any other product candidates we may license or acquire in the  hospital  marketplace  will  also  depend  on  pricing  and  cost  effectiveness,  including  our  ability  to  produce  a  product  at  a  competitive  price  and  achieve acceptance  of the product onto hospital  formularies,  as well as our ability  to obtain  sufficient  third-party  coverage  or reimbursement.  Since many hospitals  are members of group purchasing organizations, which leverage the purchasing power of a group of entities to obtain discounts based on the collective buying power of the group, our ability to attract customers in the hospital marketplace will also depend on our ability to effectively promote our product candidates to group purchasing organizations. We will also need to demonstrate acceptable evidence of safety and efficacy, as well as relative convenience and ease of administration. Market  acceptance  could  be  further  limited  depending  on  the  prevalence  and  severity  of  any  expected  or  unexpected  adverse  side  effects  associated  with  our product candidates. If our product candidates are approved but do not achieve an adequate level of acceptance by physicians, health care payors and patients, we may not generate sufficient revenue from these products, and we may not become or remain profitable. In addition, our efforts to educate the medical community and third-party payors on the benefits of our product candidates may require significant resources and may never be successful. 25                                                                                                                                                       If the government or third-party payors fail to provide adequate coverage and payment rates for IV Tramadol or any future products we may license or acquire, if any, or if hospitals choose to use therapies that are less expensive, our revenue and prospects for profitability will be limited. In both domestic and foreign markets, our sales of any future products will depend in part upon the availability of coverage and reimbursement from third party  payors.  Such  third-party  payors  include  government  health  programs  such  as  Medicare,  managed  care  providers,  private  health  insurers  and  other organizations.  In  particular,  many  U.S.  hospitals  receive  a  fixed  reimbursement  amount  per  procedure  for  certain  surgeries  and  other  treatment  therapies  they perform. Because this amount may not be based on the actual expenses the hospital incurs, hospitals may choose to use therapies which are less expensive when compared to our product candidate or future product candidates. Accordingly, IV Tramadol or any other product candidates that we may in-license or acquire, if approved, will face competition from other therapies and drugs for these limited hospital financial resources. We may need to conduct post-marketing studies in order to demonstrate the cost-effectiveness of any future products to the satisfaction of hospitals, other target customers and their third-party payors. Such studies might require us to commit a significant amount of management time and financial and other resources. Our future products might not ultimately be considered cost-effective. Adequate third-party coverage and reimbursement might not be available to enable us to maintain price levels sufficient to realize an appropriate return on investment in product development. If we are unable to establish sales, marketing and distribution capabilities or to enter into agreements with third parties to market and sell our product candidates, we may not be successful in commercializing our product candidates if and when they are approved. We currently do not have a marketing or sales organization for the marketing, sales and distribution of pharmaceutical products. In order to commercialize any product candidate that receives marketing approval, we would need to build marketing, sales, distribution, managerial and other non-technical capabilities or make arrangements  with  third  parties  to  perform  these  services,  and  we  may  not  be  successful  in  doing  so.  In  the  event  of  successful  development  and  regulatory approval of IV Tramadol or another product candidate, we expect to build a targeted specialist sales force to market or co-promote the product. There are risks involved  with  establishing  our  own  sales,  marketing  and  distribution  capabilities.  For  example,  recruiting  and  training  a  sales  force  is  expensive  and  time consuming  and  could  delay  any  product  launch.  If  the  commercial  launch  of  a  product  candidate  for  which  we  recruit  a  sales  force  and  establish  marketing capabilities is delayed or does not occur for any reason, we would have prematurely or  unnecessarily incurred these commercialization  expenses.  This  may  be costly, and our investment would be lost if we cannot retain or reposition our sales and marketing personnel. Factors that may inhibit our efforts to commercialize our future products, if any, on our own include, but are not necessarily limited to: • • • • our inability to recruit, train and retain adequate numbers of effective sales and marketing personnel; the inability of sales personnel to obtain access to physicians or persuade adequate numbers of physicians to prescribe any future products; the lack of complementary or other products to be offered by sales personnel, which may put us at a competitive disadvantage from the perspective of sales efficiency relative to companies with more extensive product lines; and unforeseen costs and expenses associated with creating an independent sales and marketing organization. As an alternative to establishing our own sales force, we may choose to partner with third parties that have well-established direct sales forces to sell, market and distribute our products. There are risks involved with partnering with third party sales forces, including ensuring adequate training on the product, regulatory, and compliance requirements associated with promotion of the product. We rely, and expect to continue to rely, on third parties to conduct our preclinical studies and clinical trials, and those third parties may not perform satisfactorily, including failing to meet deadlines for the completion of such trials or complying with applicable regulatory requirements. We rely on third party contract research organizations and clinical  research organizations  to conduct some of our preclinical  studies and all of our clinical trials  for  IV  Tramadol  and  for  any  future  product  candidates.  We  expect  to  continue  to  rely  on  third  parties,  such  as  contract  research  organizations,  clinical research organizations, clinical data management organizations, medical institutions and clinical investigators, to conduct some of our preclinical studies and all of our clinical trials. The agreements with these third parties might terminate for a variety of reasons, including a failure to perform by the third parties. If we need to enter into alternative arrangements, that could delay our product development activities. Our reliance on these third parties for research and development activities will reduce our control over these activities but will not relieve us of our legal and regulatory product development responsibilities. For example, we will remain responsible for ensuring that each of our preclinical studies and clinical trials are conducted in accordance with the general investigational plan and protocols for the trial and for ensuring that our preclinical studies are conducted in accordance with good laboratory practice, or GLP, as appropriate. Moreover, the FDA requires us to comply with standards, commonly referred to as good clinical practices, or GCPs, for conducting, recording and reporting the results of clinical trials to assure that data and reported results are credible and accurate and that the rights, integrity  and  confidentiality  of  trial  participants  are  protected.  Regulatory  authorities  enforce  these  requirements  through  periodic  inspections  of  trial  sponsors, clinical  investigators  and  trial  sites.  If  we  or  any  of  our  clinical  research  organizations  fail  to  comply  with  applicable  GCPs,  the  clinical  data  generated  in  our clinical  trials  may  be  deemed  unreliable  and  the  FDA  or  comparable  foreign  regulatory  authorities  may  require  us  to  perform  additional  clinical  trials  before approving our marketing applications. We cannot assure you that upon inspection by a given regulatory authority, such regulatory authority will determine that any of our clinical trials complies with GCP regulations. In addition, our clinical trials must be conducted with product produced under cGMP regulations. Our failure to  comply  with  these  regulations  may  require  us  to  repeat  clinical  trials,  which  would  delay  the  regulatory  approval  process.  We  also  are  required  to  register ongoing clinical trials and post the results of completed clinical trials on a government-sponsored database, ClinicalTrials.gov, within specified timeframes. Failure to do so can result in fines, adverse publicity and civil and criminal sanctions. 26                                                 The third parties with whom we have contracted to help perform our preclinical studies or clinical trials may also have relationships with other entities, some of which may be our competitors. If these third parties do not successfully carry out their contractual duties, meet expected deadlines or conduct our preclinical studies or clinical trials in accordance with regulatory requirements or our stated protocols, we will not be able to obtain, or may be delayed in obtaining, marketing approvals for our product candidates and will not be able to, or may be delayed in our efforts to, successfully commercialize our product candidates. If any of our relationships with these third-party contract research organizations or clinical research organizations terminates, we may not be able to enter into arrangements with alternative contract research organizations or clinical research organizations or to do so on commercially reasonable terms. Switching or adding additional  contract  research  organizations  or  clinical  research  organizations  involves  additional  cost  and  requires  extensive  training  and  management  time  and focus. In addition, there is a natural transition period when a new contract research organization or clinical research organization commences work. As a result, delays  could  occur,  which  could  compromise  our  ability  to  meet  our  desired  development  timelines.  Though  we  carefully  manage  our  relationships  with  our contract research organizations or clinical research organizations, there can be no assurance that we will not encounter challenges or delays in the future. We contract with third parties for the manufacture of our product candidates for preclinical and clinical testing and expect to continue to do so for commercialization. This reliance on third parties increases the risk that we will not have sufficient quantities of our product candidates or products or such quantities at an acceptable cost, which could delay, prevent or impair our development or commercialization efforts. We  do  not  have  any  manufacturing  facilities  or  personnel.  We  rely,  and  expect  to  continue  to  rely,  on  third  parties  for  the  manufacture  of  our  product candidates for preclinical and clinical testing, as well as for commercial manufacture if any of our product candidates receive marketing approval. This reliance on third parties increases the risk that we will not have sufficient quantities of our product candidates or products or such quantities at an acceptable cost or quality, which could delay, prevent or impair our development or commercialization efforts. We also expect to rely on third party manufacturers or third-party collaborators for the manufacture of commercial supply of any product candidates for which our collaborators or we obtain marketing approval. We may be unable to establish any agreements with third party manufacturers or to do so on acceptable terms. Even  if  we  are  able  to  establish  agreements  with  third  party  manufacturers,  reliance  on  third  party  manufacturers  entails  additional  risks,  including,  but  not necessarily limited to: • • • • • • reliance on the third party for regulatory compliance and quality assurance; raw material or active ingredient shortages from suppliers the third party has qualified for our product; the possible breach of the manufacturing agreement by the third party; manufacturing delays if our third-party manufacturers give greater priority to the supply of other products over our product candidates or otherwise do not satisfactorily perform according to the terms of the agreement between us; the possible misappropriation of our proprietary information, including our trade secrets and know-how; and the possible termination or nonrenewal of the agreement by the third party at a time that is costly or inconvenient for us. The facilities used by our contract manufacturers to manufacture our product candidates must be approved by the FDA pursuant to inspections that will be conducted after we submit an NDA to the FDA. We do not control the manufacturing process of, and are completely dependent on, our contract manufacturers for compliance with cGMP regulations for manufacture of our product candidates. Third party manufacturers may not be able to comply with the cGMP regulations or similar regulatory requirements outside the United States. Our failure, or the failure of our third-party manufacturers, to comply with applicable regulations could result  in  sanctions  being  imposed  on  us,  including  clinical  holds,  fines,  injunctions,  civil  penalties,  delays,  suspension  or  withdrawal  of  approvals,  license revocation, seizures or recalls of product candidates or products, operating restrictions and criminal prosecutions, any of which could significantly and adversely affect supplies of our products. IV Tramadol and any products that we may develop may compete with other product candidates and products for access to manufacturing facilities. There are a limited number of manufacturers that operate under cGMP regulations and that might be capable of manufacturing for us. Any performance failure on the part of our existing or future manufacturers could delay clinical development or marketing approval. We do not currently have arrangements in place for redundant supply or a second source for bulk drug substance. If our current contract manufacturers cannot perform as agreed, we may be required to replace such manufacturers. We may incur added costs and delays in identifying and qualifying any replacement manufacturers. The U.S. Drug Enforcement Administration, or the DEA, restricts the importation of a controlled substance finished drug product when the same substance is commercially available in the United States, which could reduce the number of potential alternative manufacturers for IV Tramadol. Our current and anticipated future dependence upon others for the manufacture of our product candidates or products may adversely affect our future profit margins and our ability to commercialize any products that receive marketing approval on a timely and competitive basis. We also expect to rely on other third parties to store and distribute drug supplies for our clinical trials. Any performance failure on the part of our distributors could delay clinical development or marketing approval of our product candidates or commercialization of our products, producing additional losses and depriving us of potential product revenue. 27                                                                       We rely on clinical data and results obtained by third parties that could ultimately prove to be inaccurate or unreliable. As part of our strategy to mitigate development risk, we seek to develop product candidates with validated mechanisms of action and we utilize biomarkers to assess potential clinical efficacy early in the development process. This strategy necessarily relies upon clinical data and other results obtained by third parties that may ultimately prove to be inaccurate or unreliable. Further, such clinical data and results may be based on products or product candidates that are significantly different  from  our  product  candidate  or  future  product  candidates.  If  the  third-party  data  and  results  we  rely  upon  prove  to  be  inaccurate,  unreliable  or  not applicable  to  our  product  candidate  or  future  product  candidate,  we  could  make  inaccurate  assumptions  and  conclusions  about  our  product  candidates  and  our research and development efforts could be compromised and called into question during the review or any marketing applications we submit. If we breach the agreement under which we license rights to IV Tramadol, we could lose the ability to continue to develop and commercialize this product candidate. In February  2015,  Fortress  obtained  an exclusive  license  to IV Tramadol  for the U.S. market  from Revogenex Ireland  Ltd., or Revogenex, pursuant  to the License Agreement; Fortress transferred the License Agreement to us. Because we have in-licensed the rights to this product candidate from a third party, if there is any dispute between us and our licensor regarding our rights under our License Agreement, our ability to develop and commercialize this product candidate may be adversely affected. Any uncured, material breach under our License Agreement could result in our loss of exclusive rights to our product candidate and may lead to a complete termination of our related product development efforts. We may not be able to manage our business effectively if we are unable to attract and retain key personnel. We may not be able to attract or retain qualified management and commercial, scientific and clinical personnel in the future due to the intense competition for qualified  personnel  among  biotechnology,  pharmaceutical  and  other  businesses.  If  we  are  not  able  to  attract  and  retain  necessary  personnel  to  accomplish  our business objectives, we may experience constraints that will significantly impede the achievement of our development objectives, our ability to raise additional capital and our ability to implement our business strategy. Our employees, consultants, or third-party partners may engage in misconduct or other improper activities, including noncompliance with regulatory standards and requirements, which could have a material adverse effect on our business. We are exposed to the risk of employee fraud or other misconduct. Misconduct by employees, consultants, or third-party partners could include intentional failures to comply with FDA regulations, provide accurate information to the FDA, comply with manufacturing standards we have established, comply with federal and state healthcare fraud and abuse laws and regulations, report financial information or data accurately or disclose unauthorized activities to us. In particular, sales,  marketing  and  business  arrangements  in  the  healthcare  industry  are  subject  to  extensive  laws  and  regulations  intended  to  prevent  fraud,  kickbacks,  self- dealing  and  other  abusive  practices.  These  laws  and  regulations  may  restrict  or  prohibit  a  wide  range  of  pricing,  discounting,  marketing  and  promotion,  sales commission, customer incentive programs and other business arrangements. Employee, consultant, or third-party misconduct could also involve the improper use of information obtained in the course of clinical trials, which could result in regulatory sanctions and serious harm to our reputation. The precautions we take to detect and prevent this activity may not be effective in controlling unknown or unmanaged risks or losses or in protecting us from governmental investigations or other actions or lawsuits stemming from a failure to be in compliance with such laws or regulations. If any such actions are instituted against us, and we are not successful in  defending  ourselves  or  asserting  our  rights,  those  actions  could  have  a  significant  impact  on  our  business  and  results  of  operations,  including the imposition of significant fines or other sanctions. We face potential product liability exposure, and if successful claims are brought against us, we may incur substantial liability for IV Tramadol or other product candidates we may license or acquire and may have to limit their commercialization. The  use  of  IV  Tramadol  and  any  other  product  candidates  we  may  license  or  acquire  in  clinical  trials  and  the  sale  of  any  products  for  which  we  obtain marketing approval expose us to the risk of product liability claims. For example, we may be sued if any product we develop allegedly causes injury or is found to be  otherwise  unsuitable  during  clinical  testing,  manufacturing,  marketing  or  sale.  Any  such  product  liability  claims  may  include  allegations  of  defects  in manufacturing, defects in design, a failure to warn of dangers inherent in the product, negligence, strict liability or a breach of warranties. Product liability claims might be brought against us by consumers, health care providers or others using, administering or selling our products. If we cannot successfully defend ourselves against these claims, we will incur substantial liabilities. Regardless of merit or eventual outcome, liability claims may result in: • • • • • • withdrawal of clinical trial participants; termination of clinical trial sites or entire trial programs; decreased demand for any product candidates or products that we may develop; initiation of investigations by regulators; impairment of our business reputation; costs of related litigation; 28                                                               • • • • substantial monetary awards to patients or other claimants; loss of revenues; reduced resources of our management to pursue our business strategy; and the inability to commercialize our product candidate or future product candidates. We will obtain limited product liability insurance coverage for our upcoming clinical trials. However, our insurance coverage may not reimburse us or may not be sufficient to reimburse us for any expenses or losses we may suffer. Moreover, insurance coverage is becoming increasingly expensive, and, in the future, we may not be able to maintain  insurance coverage  at a reasonable cost or in sufficient amounts to protect us against losses due to liability. When needed, we intend to expand our insurance coverage to include the sale of commercial products if we obtain marketing approval for our product candidate in development, but we may be unable to obtain commercially reasonable product liability insurance for any products approved for marketing. On occasion, large judgments have been awarded in class action lawsuits based on drugs that had unanticipated side effects. A successful product liability claim or series of claims brought against us could cause our stock price to fall and, if judgments exceed our insurance coverage, could decrease our cash and adversely affect our business. Our future growth depends on our ability to identify and acquire or in-license products and if we do not successfully identify and acquire or in-license related product candidates or integrate them into our operations, we may have limited growth opportunities. An  important  part  of  our  business  strategy  is  to  continue  to  develop  a  pipeline  of  product  candidates  by  acquiring  or  in-licensing  products,  businesses  or technologies  that  we  believe  are  a  strategic  fit  with  our  focus  on  the  hospital  marketplace.  Future  in-licenses  or  acquisitions,  however,  may  entail  numerous operational and financial risks, including: • • • • • • • • • exposure to unknown liabilities; disruption of our business and diversion of our management’s time and attention to develop acquired products or technologies; difficulty  or  inability  to  secure  financing  to  fund  development  activities  for  such  acquired  or  in-licensed  technologies  in  the  current  economic environment; incurrence of substantial debt or dilutive issuances of securities to pay for acquisitions; higher than expected acquisition and integration costs; increased amortization expenses; difficulty and cost in combining the operations and personnel of any acquired businesses with our operations and personnel; impairment of relationships with key suppliers or customers of any acquired businesses due to changes in management and ownership; and inability to retain key employees of any acquired businesses. We have limited resources to identify and execute the acquisition or in-licensing of third party products, businesses and technologies and integrate them into our current infrastructure. In particular, we may compete with larger pharmaceutical companies and other competitors in our efforts to establish new collaborations and in-licensing opportunities. These competitors likely will have access to greater financial resources than us and may have greater expertise in identifying and evaluating new opportunities. Moreover, we may devote resources to potential acquisitions or in-licensing opportunities that are never completed, or we may fail to realize the anticipated benefits of such efforts. We may expend our limited resources to pursue a particular product candidate or indication and fail to capitalize on product candidates or indications that may be more profitable or for which there is a greater likelihood of success. Because we have limited financial and managerial resources, we focus on research programs and product candidates that we identify for specific indications. As  a  result,  we  may  forego  or  delay  pursuit  of  opportunities  with  other  product  candidates  or  for  other  indications  that  later  prove to have greater  commercial potential. Our resource allocation decisions may cause us to fail to capitalize on viable commercial products or profitable market opportunities. Our spending on current and future research and development programs and product candidates for specific indications may not yield any commercially viable products. If we do not accurately evaluate the commercial potential or target market for a particular product candidate, we may relinquish valuable rights to that product candidate through  collaboration,  licensing  or  other  royalty  arrangements  in  cases  in  which  it  would  have  been  more  advantageous  for  us  to  retain  sole  development  and commercialization rights to such product candidate. If we fail to comply with environmental, health and safety laws and regulations, we could become subject to fines or penalties or incur costs that could harm our business. We are subject to numerous environmental, health and safety laws and regulations, including those governing laboratory procedures and the handling, use, storage, treatment and disposal of hazardous materials and wastes. Our operations involve the use of hazardous and flammable materials, including chemicals and biological materials. Our operations also produce hazardous waste products. We generally contract with third parties for the disposal of these materials and wastes. We cannot eliminate the risk of contamination or injury from these materials. Although we believe that the safety procedures for handling and disposing of these materials  comply  with  the  standards  prescribed  by  these  laws  and  regulations,  we  cannot  eliminate  the  risk  of  accidental  contamination  or  injury  from  these                                                                                                             materials. In the event of contamination or injury resulting from our use of hazardous materials, we could be held liable for any resulting damages, and any liability could exceed our resources. We also could incur significant costs associated with civil or criminal fines and penalties for failure to comply with such laws and regulations. 29       Although we maintain workers’ compensation insurance to cover us for costs and expenses we may incur due to injuries to our employees resulting from the use of hazardous materials, this insurance may not provide adequate coverage against potential liabilities. We do not maintain insurance for environmental liability or toxic tort claims that may be asserted against us in connection with our storage or disposal of biological, hazardous or radioactive materials. In addition, we may incur substantial costs in order to comply with current or future environmental, health and safety laws and regulations. These current or future laws and regulations may impair our research, development or production efforts. Our failure to comply with these laws and regulations also may result in substantial fines, penalties or other sanctions. Our business and operations would suffer in the event of system failures. Despite the implementation of security measures, our internal computer systems are vulnerable to damage from computer viruses, unauthorized access, natural disasters, terrorism, war and telecommunication and electrical failures. Any system failure, accident or security breach that causes interruptions in our operations could result in a material disruption of our drug development programs. For example, the loss of clinical trial data from completed clinical trials for IV Tramadol could result in delays in our regulatory approval efforts and significantly increase our costs to recover or reproduce the data. To the extent that any disruption or security breach results in a loss or damage to our data or applications, or inappropriate disclosure of confidential or proprietary information, we may incur liability and the further development of our product candidate may be delayed. Risks Related to Intellectual Property If we are unable to obtain and maintain patent protection for our technology and products or if the scope of the patent protection obtained is not sufficiently broad, our competitors could develop and commercialize technology and products similar or identical to ours, and our ability to successfully commercialize our technology and products may be impaired. Our commercial success will depend in part on obtaining and maintaining patent protection and trade secret protection in the United States with respect to IV Tramadol or any other product candidates that we may license or acquire and the methods we use to manufacture them, as well as successfully defending these patents and trade secrets against third party challenges. We seek to protect our proprietary position by filing patent applications in the United States and abroad related to our product candidates. We will only be able to protect our technologies from unauthorized use by third parties to the extent that valid and enforceable patents or trade secrets cover them. The patent prosecution process is expensive and time-consuming, and we may not be able to file and prosecute all necessary or desirable patent applications at a reasonable cost or in a timely manner. It is also possible that we will fail to identify patentable aspects of our research and development output before it is too late to  obtain  patent  protection.  If  our  licensors  or  we  fail  to  obtain  or  maintain  patent  protection  or  trade  secret  protection  for  IV  Tramadol  or  any  other  product candidate we may license or acquire, third parties could use our proprietary information, which could impair our ability to compete in the market and adversely affect our ability to generate revenues and achieve profitability. Moreover, should we enter into other collaborations we may be required to consult with or cede control to collaborators regarding the prosecution, maintenance and enforcement of our patents. Therefore, these patents and applications may not be prosecuted and enforced in a manner consistent with the best interests of our business. The patent position of biotechnology and pharmaceutical  companies generally is highly uncertain, involves complex legal and factual questions and has in recent  years  been  the  subject  of  much  litigation.  In  addition,  no  consistent  policy  regarding  the  breadth  of  claims  allowed  in  pharmaceutical  or  biotechnology patents has emerged  to date in the United States. The patent situation  outside the United States is  even more  uncertain.  The  laws  of foreign  countries  may  not protect our rights to the same extent as the laws of the United States. For example, European patent law restricts the patentability of methods of treatment of the human body more than United States law does. Publications of discoveries in the scientific literature often lag behind the actual discoveries, and patent applications in the United States and other jurisdictions are typically not published until 18 months after a first filing, or in some cases at all. Therefore, we cannot know with certainty whether we or our licensors were the first to make the inventions claimed in our owned or licensed patents or pending patent applications, or that we were the first to file for patent protection of such inventions. In the event that a third party has also filed a U.S. patent application relating to our product candidates or a similar invention, we may have to participate in interference proceedings declared by the USPTO to determine priority of invention in the United States. The costs of these proceedings could be substantial and it is possible that our efforts would be unsuccessful, resulting in a material adverse effect on our U.S. patent position. As a result, the issuance, scope, validity, enforceability and commercial value of our patent rights are highly uncertain. Our pending and future patent applications may not result in patents being issued which protect our technology or products, in whole or in part, or which effectively prevent others from commercializing competitive technologies and products. Changes in either the patent laws or interpretation of the patent laws in the United States and other countries may diminish the value of our patents or narrow the scope of our patent protection. For example, the federal courts of the United States have taken an increasingly dim view of the patent  eligibility  of certain subject matter,  such as naturally  occurring nucleic  acid sequences, amino acid sequences and certain methods of utilizing same, which include their detection in a biological sample and diagnostic conclusions arising from their detection. Such subject matter, which had long been a staple of the biotechnology and biopharmaceutical industry to protect their discoveries, is now considered, with few exceptions, ineligible in the first place for protection under the patent laws of the United States. Accordingly, we cannot predict the breadth of claims that may be allowed or enforced in our patents (if any) or in those licensed from third parties. 30                     Recent  patent  reform  legislation  could  increase  the  uncertainties  and  costs  surrounding  the  prosecution  of  our  patent  applications  and  the  enforcement  or defense of our issued patents. On September 16, 2011, the Leahy-Smith America Invents Act, or the Leahy-Smith Act, was signed into law. The Leahy-Smith Act includes a number of significant changes to United States patent law. These include provisions that affect the way patent applications are prosecuted and may also affect  patent  litigation.  The  USPTO  recently  developed  new  regulations  and  procedures  to  govern  administration  of  the  Leahy-Smith  Act,  and  many  of  the substantive changes to patent law associated with the Leahy-Smith Act, and in particular, the first to file provisions, only became effective on March 16, 2013. Accordingly,  it  is  not  clear  what,  if  any,  impact  the  Leahy-Smith  Act  will  have  on  the  operation  of  our  business.  However,  the  Leahy-Smith  Act  and  its implementation  could  increase  the  uncertainties  and  costs  surrounding  the  prosecution  of  our  patent  applications  and  the  enforcement  or  defense  of  our  issued patents, all of which could have a material adverse effect on our business and financial condition. Moreover, we may be subject to a third party preissuance submission of prior art to the USPTO, or become involved in opposition, derivation, reexamination, inter parties review, post-grant review or interference proceedings challenging our patent rights or the patent rights of others. An adverse determination in any such submission,  patent  office  trial,  proceeding  or  litigation  could  reduce  the  scope  of,  render  unenforceable,  or  invalidate,  our  patent  rights,  allow  third  parties  to commercialize our technology or products and compete directly with us, without payment to us, or result in our inability to manufacture or commercialize products without infringing third party patent rights. In addition, if the breadth  or strength  of protection  provided by our patents and patent applications is threatened, it could dissuade companies from collaborating with us to license, develop or commercialize current or future product candidates. Even if our patent applications issue as patents, they may not issue in a form that will provide us with any meaningful protection, prevent competitors from competing  with  us  or  otherwise  provide  us  with  any  competitive  advantage.  Our  competitors  may  be  able  to  circumvent  our  owned  or  licensed  patents  by developing similar or alternative technologies or products in a non-infringing manner. The issuance of a patent does not foreclose challenges to its inventorship, scope, validity or enforceability. Therefore, our owned and licensed patents may be challenged  in  the  courts  or  patent  offices  in  the  United  States  and  abroad.  Such challenges  may  result  in  loss  of  exclusivity  or  freedom  to  operate  or  in  patent claims being narrowed, invalidated or held unenforceable, in whole or in part, which could limit our ability to stop others from using or commercializing similar or identical  technology  and  products,  or  limit  the  duration  of  the  patent  protection  of  our  technology  and  products.  Given  the  amount  of  time  required  for  the development, testing and regulatory review of new product candidates, patents protecting such product candidates might expire before or shortly after such product candidates  are  commercialized.  As  a  result,  our  owned  and  licensed  patent  portfolio  may  not  provide  us  with  sufficient  rights  to  exclude  others  from commercializing products similar or identical to ours. The patent rights that we have in-licensed covering the infusion time and pharmacokinetics, or PK, profile for IV Tramadol are limited to a specific IV formulation of centrally acting synthetic opioid analgesic, and our market opportunity for this product candidate may be limited by the lack of patent protection for the active ingredient itself and other formulations that may be developed by competitors. The  active  ingredients  in  IV  Tramadol  have  been  generic  in  the  United  States  for  a  number  of  years.  While  we  believe  that  the  patent  estate  covering  IV Tramadol (including but not limited to U.S. Patent Nos. 8,895,622; 9,561,195, 9,566,253 and 9,693,949) provides strong protection, our market opportunity would be limited if a generic manufacturer could obtain regulatory approval for another IV formulation of tramadol and commercialize it without infringing on our patent. Because it is difficult and costly to protect our proprietary rights, we may not be able to ensure their protection. The degree of future protection for our proprietary rights is uncertain, because legal means afford only limited protection and may not adequately protect our rights or permit us to gain or keep our competitive advantage. For example: • • • • • • • our licensors might not have been the first to make the inventions covered by each of our pending patent applications and issued patents; our licensors might not have been the first to file patent applications for these inventions; others may independently develop similar or alternative technologies or duplicate our product candidate or any future product candidates technologies; it is possible that none of the pending patent applications licensed to us will result in issued patents; the issued patents covering our product candidate or any future product candidates may not provide a basis for market exclusivity for active products, may not provide us with any competitive advantages, or may be challenged by third parties; we may not develop additional proprietary technologies that are patentable; or patents of others may have an adverse effect on our business. 31                                                                       We may become involved in lawsuits to protect or enforce our patents or other intellectual property, which could be expensive, time consuming and unsuccessful. Competitors  may  infringe  our  issued  patents  or  other  intellectual  property.  To  counter  infringement  or  unauthorized  use,  we  may  be  required  to  file infringement  claims,  which  can  be  expensive  and  time  consuming.  Any  claims  we  assert  against  perceived  infringers  could  provoke  these  parties  to  assert counterclaims against us alleging that we infringe their patents. In addition, in a patent infringement proceeding, a court may decide that a patent of ours is invalid or unenforceable, in whole or in part, construe the patent’s claims narrowly or refuse to stop the other party from using the technology at issue on the grounds that our patents do not cover the technology in question. An adverse result in any litigation proceeding could put one or more of our patents at risk of being invalidated, rendered unenforceable, or interpreted narrowly. If we are sued for infringing intellectual property rights of third parties, it will be costly and time consuming, and an unfavorable outcome in any litigation would harm our business. Our ability to develop, manufacture, market and sell IV Tramadol or any other product candidates that we may license or acquire depends upon our ability to avoid infringing the proprietary rights of third parties. Numerous U.S. and foreign issued patents and pending patent applications, which are owned by third parties, exist  in  the  general  fields  of  pain  treatment  and  cover  the  use  of  numerous  compounds  and  formulations  in  our  targeted  markets.  Because  of  the  uncertainty inherent in any patent or other litigation involving proprietary rights, we and our licensors may not be successful in defending intellectual property claims by third parties,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations.  Regardless  of  the  outcome  of  any  litigation,  defending  the  litigation  may  be expensive, time-consuming and distracting to management. In addition, because patent applications can take many years to issue, there may be currently pending applications, unknown to us, which may later result in issued patents that IV Tramadol may infringe. There could also be existing patents of which we are not aware that IV Tramadol may inadvertently infringe. There  is  a  substantial  amount  of  litigation  involving  patent  and  other  intellectual  property  rights  in  the  biotechnology  and  biopharmaceutical  industries generally. If a third-party claims that we infringe on their patents or misappropriated their technology, we could face a number of issues, including: • • • • • infringement  and  other  intellectual  property  claims  which,  with  or  without  merit,  can  be  expensive  and  time  consuming  to  litigate  and  can  divert management’s attention from our core business; substantial damages for past infringement which we may have to pay if a court decides that our product infringes on a competitor’s patent; a court prohibiting us from selling or licensing our product unless the patent holder licenses the patent to us, which it would not be required to do; if a license is available from a patent holder, we may have to pay substantial royalties or grant cross licenses to our patents; and redesigning our processes so they do not infringe, which may not be possible or could require substantial funds and time. Intellectual property litigation could cause us to spend substantial resources and distract our personnel from their normal responsibilities. Even if resolved in our favor, litigation or other legal proceedings relating to intellectual property claims may cause us to incur significant expenses, and could distract our technical and management personnel from their normal responsibilities. In addition, there could be public announcements of the results of hearings, motions  or  other  interim  proceedings  or  developments  and  if  securities  analysts  or  investors  perceive  these  results  to  be  negative,  it  could  have  a  substantial adverse effect on the price of our common stock. Such litigation or proceedings could substantially increase our operating losses and reduce the resources available for development activities or any future sales, marketing or distribution activities. We may not have sufficient financial or other resources to conduct such litigation or proceedings adequately. Some of our competitors may be able to sustain the costs of such litigation or proceedings more effectively than we can because of their greater financial resources. Uncertainties resulting from the initiation and continuation of patent litigation or other proceedings could compromise our ability to compete in the marketplace. We may need to license certain intellectual property from third parties, and such licenses may not be available or may not be available on commercially reasonable terms. A third party may hold intellectual property, including patent rights that are important or necessary to the development and commercialization of our products. It may be necessary for us to use the patented or proprietary technology of third parties to commercialize our products,  in which case we would be required to obtain a license from these third parties on commercially reasonable terms, or our business could be harmed, possibly materially. If we fail to comply with our obligations in our intellectual property licenses and funding arrangements with third parties, we could lose rights that are important to our business. We are currently party to a license agreement for IV Tramadol. In the future, we may become party to licenses that are important for product development and commercialization.  If  we  fail  to  comply  with  our  obligations  under  current  or  future  license  and  funding  agreements,  our  counterparties  may have the right to terminate these agreements, in which event we might not be able to develop, manufacture or market any product or utilize any technology that is covered by these agreements or may face other penalties under the agreements. Such an occurrence could materially and adversely affect the value of a product candidate being developed under any such agreement or could restrict our drug discovery activities. Termination of these agreements or reduction or elimination of our rights under these  agreements  may  result  in  our  having  to  negotiate  new  or  reinstated  agreements  with  less  favorable  terms,  or  cause  us  to  lose  our  rights  under  these agreements, including our rights to important intellectual property or technology. 32                                                     We may be subject to claims that our employees have wrongfully used or disclosed alleged trade secrets of their former employers. As  is  common  in  the  biotechnology  and  pharmaceutical  industry,  we  employ  individuals  who  were  previously  employed  at  other  biotechnology  or pharmaceutical companies, including our competitors or potential competitors. Although no claims against us are currently pending, we may be subject to claims that these employees or we have inadvertently or otherwise used or disclosed trade secrets or other proprietary information of their former employers. Litigation may be necessary to defend against these claims. Even if we are successful in defending against these claims, litigation could result in substantial costs and be a distraction to management. If we are unable to protect the confidentiality of our trade secrets, our business and competitive position would be harmed. In addition to seeking patent protection for our product candidate or future product candidates, we also rely on trade secrets, including unpatented know-how, technology  and  other  proprietary  information,  to  maintain  our  competitive  position,  particularly  where  we  do  not  believe  patent  protection  is  appropriate  or obtainable. However, trade secrets are difficult to protect. We limit disclosure of such trade secrets where possible but we also seek to protect these trade secrets, in part,  by  entering  into  non-disclosure  and  confidentiality  agreements  with  parties  who  do  have  access  to  them,  such  as  our  employees,  our  licensors,  corporate collaborators, outside scientific collaborators, contract manufacturers, consultants, advisors and other third parties. We also enter into confidentiality and invention or  patent  assignment  agreements  with  our  employees  and  consultants.  Despite  these  efforts,  any  of  these  parties  may  breach  the  agreements  and  may unintentionally or willfully disclose our proprietary information, including our trade secrets, and we may not be able to obtain adequate remedies for such breaches. Enforcing a claim that a party illegally disclosed or misappropriated a trade secret is difficult, expensive and time-consuming, and the outcome is unpredictable. In addition, some courts inside and outside the United States are less willing or unwilling to protect trade secrets. Moreover, if any of our trade secrets were to be lawfully obtained or independently developed by a competitor, we would have no right to prevent them, or those to whom they communicate it, from using that technology or information to compete with us. If any of our trade secrets were to be disclosed to or independently developed by a competitor, our competitive position would be harmed. Risks Related to Our Finances and Capital Requirements We have incurred significant losses since our inception. We expect to incur losses for the foreseeable future, and may never achieve or maintain profitability. We are an emerging growth company with a limited operating history. We have focused primarily on in-licensing and developing IV Tramadol, with the goal of supporting regulatory approval for this product candidate. We have incurred losses since our inception in February 2015. These losses, among other things, have had and will continue to have an adverse effect on our stockholders’ equity and working capital. We expect to continue to incur  significant  operating  losses for the foreseeable  future.  We also do not anticipate  that we will achieve  profitability  for a period of time after generating material  revenues,  if  ever.  If  we  are  unable  to  generate  revenues,  we  will  not  become  profitable  and  may  be  unable  to  continue  operations  without  continued funding. Because of the numerous risks and uncertainties associated with developing pharmaceutical products, we are unable to predict the timing or amount of increased expenses or when or if, we will be able to achieve profitability. Our net losses may fluctuate significantly from quarter to quarter and year to year. We anticipate that our expenses will increase substantially if: • • • • • • • IV Tramadol or other product candidates are approved for commercial sale, due to the necessity in establishing adequate commercial infrastructure to launch  this  product  candidate  without  substantial  delays,  including  hiring  sales  and  marketing  personnel  and  contracting  with  third  parties  for warehousing, distribution, cash collection and related commercial activities; we are required by the FDA, or foreign regulatory authorities, to perform studies in addition to those currently expected; there are any delays in completing our clinical trials or the development of any of our product candidates; we execute other collaborative, licensing or similar arrangements and the timing of payments we may make or receive under these arrangements; there are variations in the level of expenses related to our future development programs; there are any product liability or intellectual property infringement lawsuits in which we may become involved; and there are any regulatory developments affecting IV Tramadol or the product candidates of our competitors. Our  ability  to  become  profitable  depends  upon  our  ability  to  generate  revenue.  To  date,  we  have  not  generated  any  revenue  from  our  development  stage product, and we do not know when, or if, we will generate any revenue. Our ability to generate revenue depends on a number of factors, including, but not limited to, our ability to: 33                                                                       • • • obtain regulatory approval for IV Tramadol, or any other product candidates that we may license or acquire; manufacture commercial quantities of IV Tramadol or other product candidates, if approved, at acceptable cost levels; and develop a commercial organization and the supporting infrastructure required to successfully market and sell IV Tramadol or other product candidates, if approved. Even if we do achieve profitability, we may not be able to sustain or increase profitability on a quarterly or annual basis. Our failure to become and remain profitable would depress our value and could impair our ability to raise capital, expand our business, maintain our research and development efforts, diversify our product offerings or even continue our operations. A decline in our value could also cause you to lose all or part of your investment. Our short operating history makes it difficult to evaluate our business and prospects. We were incorporated on February 9, 2015, and have only been conducting operations with respect to IV Tramadol since February 17, 2015. We have not yet demonstrated an ability to successfully complete clinical trials, obtain regulatory approvals, manufacture a commercial scale product, or arrange for a third party to do so on our behalf, or conduct sales and marketing activities necessary for successful product commercialization. Consequently, any predictions about our future performance may not be as accurate as they could be if we had a history of successfully developing and commercializing pharmaceutical products. In addition, as a young business, we may encounter unforeseen expenses, difficulties, complications, delays and other known and unknown factors. We will need to expand our capabilities to support commercial activities. We may not be successful in adding such capabilities. We  expect  our  financial  condition  and  operating  results  to  continue  to  fluctuate  significantly  from  quarter  to  quarter  and  year  to  year  due  to  a  variety  of factors, many of which are beyond our control. Accordingly, you should not rely upon the results of any past quarterly period as an indication of future operating performance. We do not have any products that are approved for commercial sale and therefore do not expect to generate any revenues from product sales in the foreseeable future, if ever. We have not generated any product related revenues to date, and do not expect to generate any such revenues for at least the next several years, if at all. To obtain  revenues  from  sales  of  our  product  candidates,  we  must  succeed,  either  alone  or  with  third  parties,  in  developing,  obtaining  regulatory  approval  for, manufacturing  and  marketing  products  with  commercial  potential.  We  may  never  succeed  in  these  activities,  and  we  may  not  generate  sufficient  revenues  to continue our business operations or achieve profitability. We will require substantial additional funding, which may not be available to us on acceptable terms, or at all. If we fail to raise the necessary additional capital, we may be unable to raise capital when needed, which would force us to delay, reduce or eliminate our product development programs or commercialization efforts. Our  operations  have  consumed  substantial  amounts  of  cash  since  inception.  We  expect  to  significantly  increase  our  spending  to  advance  the  clinical development of IV Tramadol and launch and commercialize any additional product candidates for which we receive regulatory approval, including building our own commercial  organizations  to address certain  markets.  We will require  additional  capital  for the further  development and commercialization of our product candidates,  as  well  as  to  fund  our  other  operating  expenses  and  capital  expenditures,  and  cannot  provide  any  assurance  that  we  will  be  able  to  raise  funds  to complete the development of our product. We cannot be certain that additional funding will be available on acceptable terms, or at all. If we are unable to raise additional capital in sufficient amounts or on  terms  acceptable  to  us  we  may  have  to  significantly  delay,  scale  back  or  discontinue  the  development  or  commercialization  of  one  or  more  of  our  product candidates. We may also seek collaborators for product candidates at an earlier stage than otherwise would be desirable or on terms that are less favorable than might otherwise be available. Any of these events could significantly harm our business, financial condition and prospects. Our future funding requirements will depend on many factors, including, but not limited to: • • • • • the timing, design and conduct of, and results from, preclinical and clinical trials for our product candidates; the potential for delays in our efforts to seek regulatory approval for our product candidates, and any costs associated with such delays; the costs of establishing a commercial organization to sell, market and distribute our product candidates; the rate of progress and costs of our efforts to prepare for the submission of an NDA for any product candidates that we may in-license or acquire in the future, and the potential that we may need to conduct additional clinical trials to support applications for regulatory approval; the costs of filing, prosecuting, defending and enforcing any patent claims and other intellectual property rights associated with our product candidates, including any such costs we may be required to expend if our licensors are unwilling or unable to do so; 34                                                                                 • • • • • the cost and timing of securing sufficient supplies of our product candidates from our contract manufacturers for clinical trials and in preparation for commercialization; the effect of competing technological and market developments; the terms and timing of any collaborative, licensing, co-promotion or other arrangements that we may establish; if one or more of our product candidates are approved, the potential that we may be required to file a lawsuit to defend our patent rights or regulatory exclusivities from challenges by companies seeking to market generic versions of one or more of our product candidates; and the success of the commercialization of one or more of our product candidates. Future capital requirements will also depend on the extent to which we acquire or invest in additional complementary businesses, products and technologies. In order to carry out our business plan and implement our strategy, we anticipate that we will need to obtain additional financing from time to time and may choose to raise additional funds through strategic collaborations, licensing arrangements, public or private equity or debt financing, bank lines of credit, asset sales, government  grants,  or  other  arrangements.  We  cannot  be  sure  that  any  additional  funding,  if  needed,  will  be  available  on  terms  favorable  to  us  or  at  all. Furthermore, any additional equity or equity-related financing may be dilutive to our stockholders, and debt or equity financing, if available, may subject us to restrictive  covenants  and  significant  interest  costs.  If  we  obtain  funding  through  a  strategic  collaboration  or  licensing  arrangement,  we  may  be  required  to relinquish our rights to certain of our product candidates or marketing territories. Our inability to raise capital when needed would harm our business, financial condition and results of operations, and could cause our stock value to decline or require that we wind down our operations altogether. Raising additional capital may cause dilution to our existing stockholders, restrict our operations or require us to relinquish proprietary rights. Until such time, if ever, as we can generate substantial product revenue, we expect to finance our cash needs through a combination of equity offerings, debt financings, grants and license and development agreements in connection with any collaborations. To the extent that we raise additional capital through the sale of equity or convertible  debt securities, your ownership interest will be diluted, and the terms of these securities may include liquidation or other preferences that adversely affect your rights as a stockholder. Debt financing and preferred equity financing, if available, may involve agreements that include covenants limiting or restricting our ability to take specific actions, such as incurring additional debt, making capital expenditures or declaring dividends. If we raise additional funds through collaborations, strategic alliances or marketing, distribution or licensing arrangements with third parties, we may have to relinquish valuable rights to our technologies, future revenue streams, research programs or product candidates or grant licenses on terms that may not be favorable to us. If we are unable to raise additional funds through equity or debt financings when needed, we may be required to delay, limit, reduce or terminate our product development or future commercialization efforts or grant rights to develop and market product candidates that we would otherwise prefer to develop and market ourselves. We will continue to incur significant increased costs as a result of operating as a public company, and our management will be required to devote substantial time to new compliance initiatives. We are a listed and traded public company. As a public company, we will incur significant legal, accounting and other expenses under the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as well as rules subsequently implemented by the Securities and Exchange Commission, or SEC, and the rules of any stock exchange on which we may become  listed.  These  rules  impose  various  requirements  on  public  companies,  including  requiring  establishment  and  maintenance  of  effective  disclosure  and financial controls and appropriate corporate governance practices.  Our management and other personnel have devoted and will continue to devote a substantial amount of time to these compliance initiatives. Moreover, these rules and regulations increase our legal and financial compliance costs and make some activities more time-consuming and costly. For example, these rules and regulations make it more difficult and more expensive for us to obtain director and officer liability insurance, and we may be required to accept reduced policy limits and coverage or incur substantially higher costs to obtain the same or similar coverage. As a result, it may be more difficult for us to attract and retain qualified persons to serve on our Board of Directors, our Board committees or as executive officers. The Sarbanes-Oxley Act of 2002 requires, among other things, that we maintain effective internal controls for financial reporting and disclosure controls and procedures. As a result, we are required to periodically perform an evaluation of our internal controls over financial reporting to allow management to report on the effectiveness  of those controls, as required by Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act. Additionally,  our independent auditors are required to perform a similar evaluation and report on the effectiveness of our internal controls over financial reporting. These efforts to comply with Section 404 and related regulations have required, and continue to require, the commitment of significant financial and managerial resources. While we anticipate maintaining the integrity of our internal controls  over  financial  reporting  and  all  other  aspects  of  Section  404,  we  cannot  be  certain  that  a  material  weakness  will  not  be  identified  when  we  test  the effectiveness  of  our  control  systems  in  the  future.  If  a  material  weakness  is  identified,  we  could  be  subject  to  sanctions  or  investigations  by  the  SEC  or  other regulatory authorities, which would require additional financial and management resources, costly litigation or a loss of public confidence in our internal controls, which could have an adverse effect on the market price of our stock. 35                                                           We are an “emerging growth company” and we cannot be certain if the reduced disclosure requirements applicable to emerging growth companies will make our securities less attractive to investors. We  are  an  “emerging  growth  company,”  as  defined  in  the  JOBS  Act.  We  will  remain  an  “emerging  growth  company”  and  may  take  advantage  of these provisions until the earlier of (i) December 31, 2022; (ii) the last day of the fiscal year in which we have total annual gross revenue of at least $1.07 billion;(iii) the date on which we are deemed to be a large accelerated filer, which means the market value of our equity securities that is held by non-affiliates is $700 million or more as of the last business day of our most recently completed second fiscal quarter, and (iv) the date on which we have issued more than $1.0 billion of non- convertible debt in any three-year period. These exemptions include not being required to comply with the auditor attestation requirements of Section 404 of the Sarbanes-Oxley  Act, reduced  disclosure  obligations  regarding  executive  compensation  in our periodic  reports and proxy statements  and  being exempt  from  the requirements  of  holding  a  nonbinding  advisory  vote  on  executive  compensation  and  shareholder  approval  of  any  golden  parachute  payments  not  previously approved.  Additionally,  as  an  emerging  growth  company,  we  have  elected  to  delay  the  adoption  of  new  or  revised  accounting  standards  that  have  different effective  dates  for  public  and  private  companies  until  those  standards  apply  to  private  companies.  As  such,  our  financial  statements  may  not  be  comparable  to companies that  comply  with  public  company  effective  dates.  We  cannot  predict  if  investors  will  find  our  shares  less  attractive  because  we  may  rely  on  these provisions. If some investors find our shares less attractive as a result, there may be a less active trading market for our shares and our share price may be more volatile. Our results of operations and liquidity needs could be materially negatively affected by market fluctuations and economic downturn. Our results of operations could be materially negatively affected by economic conditions generally, both in the United States and elsewhere around the world. Continuing concerns over inflation, energy costs, geopolitical issues, the availability and cost of credit, the U.S. mortgage market and residential real estate market in the United States have contributed to increased volatility and diminished expectations for the economy and the markets going forward. These factors, combined with volatile oil prices, declining business and consumer confidence and increased unemployment, have precipitated an economic recession and fears of a possible depression. Domestic and international equity markets continue to experience heightened volatility and turmoil. These events and the continuing market upheavals may have an adverse effect on us. In the event of a continuing market downturn, our results of operations could be adversely affected by those factors in many ways, including making it more difficult for us to raise funds if necessary, and our stock price may further decline. Risks Relating to Securities Markets and Investment in Our Stock Our stock may be subject to substantial price and volume fluctuations due to a number of factors, many of which are beyond our control and may prevent our stockholders from reselling our common stock at a profit. The market prices for securities of biotechnology and pharmaceutical companies have historically been highly volatile, and the market has from time to time experienced significant price and volume fluctuations that are unrelated to the operating performance of particular companies. The market price of our common stock is likely to be highly volatile and may fluctuate substantially due to many factors, including: • • • • • • • • • • • • • announcements concerning the progress of our efforts to obtain regulatory approval for and commercialize IV Tramadol or future product candidates, including any requests we receive from the FDA for additional studies or data that result in delays in obtaining regulatory approval or launching this product candidate, if approved; market conditions in the pharmaceutical and biotechnology sectors or the economy as a whole; price and volume fluctuations in the overall stock market; the failure of IV Tramadol or future product candidates, if approved, to achieve commercial success; announcements of the introduction of new products by us or our competitors; developments concerning product development results or intellectual property rights of others; litigation or public concern about the safety of our potential products; actual fluctuations in our quarterly operating results, and concerns by investors that such fluctuations may occur in the future; deviations in our operating results from the estimates of securities analysts or other analyst comments; additions or departures of key personnel; health  care  reform  legislation,  including  measures  directed  at  controlling  the  pricing  of  pharmaceutical  products,  and  third  party  coverage  and reimbursement policies; developments concerning current or future strategic collaborations; and discussion of us or our stock price by the financial and scientific press and in online investor communities. 36                                                                                                                   Fortress controls a voting majority of our common stock. Pursuant  to the  terms  of  the  Class  A  Preferred  Stock  held  by  Fortress,  Fortress  will  be  entitled  to  cast,  for  each  share  of  Class  A  Preferred  Stock  held  by Fortress, the number of votes that is equal to 1.1 times a fraction, the numerator of which is the sum of (A) the aggregate number of shares of outstanding common stock and (B) the whole shares of common stock into which the shares of outstanding the Class A Preferred Stock are convertible and the denominator of which is the aggregate number of shares of outstanding Class A Preferred Stock, or the Class A Preferred Stock Ratio. Thus, Fortress will at all times have voting control of us. Further, for a period of ten years from the date of the first issuance of shares of Class A Preferred Stock, the holders of record of the shares of Class A Preferred Stock (or other capital stock or securities issued upon conversion of or in exchange for the Class A Preferred Stock), exclusively and as a separate class, shall be entitled to appoint or elect the majority of our directors. This concentration of voting power may delay, prevent or deter a change in control, even when such a change may be in the best interests of all stockholders, could deprive our stockholders of an opportunity to receive a premium for their common stock as part of a sale of us or our assets, and might affect the prevailing market price of our common stock. Fortress has the right to receive a significant grant of shares of our common stock annually, which will result in the dilution of your holdings of common stock upon each grant, which could reduce their value. Under the terms of the Amended and Restated Founders Agreement, which became effective September 13, 2016, Fortress will receive a grant of shares of our common stock equal to 2.5% of the gross amount of any equity or debt financing. Additionally, the holders of Class A Preferred Stock, as a class, will receive an annual dividend, payable in shares of common stock in an amount equal to 2.5% of our fully-diluted outstanding capital stock as of the business day immediately prior to the date such dividend is payable. Fortress currently owns all outstanding shares of Class A Preferred Stock. These share issuances to Fortress and any other holder of Class A Preferred Stock will dilute your holdings in our common stock and, if our value has not grown proportionately over the prior year, would result in a reduction in the value of your shares. The Amended and Restated Founders Agreement has a term of 15 years and renews automatically for subsequent one-year periods unless terminated by Fortress or upon a Change in Control (as defined in the Amended and Restated Founders Agreement). We are a “controlled company” within the meaning of NASDAQ listing standards and, as a result, qualify for, and rely on, exemptions from certain corporate governance requirements. You will not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to such requirements. We are a “controlled company” within the meaning of NASDAQ listing standards. Under these rules, a company of which more than 50% of the voting power is held by an individual, a group or another company is a “controlled company” and may elect not to comply with certain corporate governance requirements of NASDAQ, including (i) the requirement that a majority of the Board of Directors consist of independent directors, (ii) the requirement that we have a nominating and  corporate  governance  committee  that  is  composed  entirely  of  independent  directors  with  a  written  charter  addressing  the  committee’s  purpose  and responsibilities  and  (iii)  the  requirement  that  we  have  a  compensation  committee  that  is  composed  entirely  of  independent  directors  with  a  written  charter addressing the committee’s purpose and responsibilities. We intend to rely on some or all of these exemptions. Accordingly,  you  will  not  have  the  same  protections  afforded  to  stockholders  of  companies  subject  to  all  of  the  corporate  governance  requirements  of NASDAQ. We might have received better terms from unaffiliated third parties than the terms we receive in our agreements with Fortress. The agreements we entered into with Fortress in connection with the separation include the Management Services Agreement, or the MSA, and the Founders Agreement. While we believe the terms of these agreements are reasonable, they might not reflect terms that would have resulted from arm’s-length negotiations between  unaffiliated  third  parties.  The  terms  of  the  agreements  relate  to,  among  other  things,  payment  of  a  royalty  on  product  sales  and  the  provision  of employment and transition services. We might have received better terms from third parties because, among other things, third parties might have competed with each other to win our business. The ownership by our executive officers and some of our directors of shares of equity securities of Fortress and/or rights to acquire equity securities of Fortress might create, or appear to create, conflicts of interest. Because of their current or former positions with Fortress, some of our executive officers and directors own shares of Fortress common stock and/or options to purchase shares of Fortress common stock. Their individual holdings of common stock and/or options to purchase common stock of Fortress may be significant compared to their total assets. Ownership by our directors and officers, after our separation, of common stock and/or options to purchase common stock of Fortress create might appear to create conflicts of interest when these directors and officers are faced with decisions that could have different implications for Fortress than for us. For instance, and by way of example, if there were to be a dispute between Fortress and us regarding the calculation of the royalty fee due to Fortress under the terms of the Founders Agreement, then certain of our senior employees may have and will appear to have a conflict of interest with regard to the outcome of such dispute. The dual roles of our officers and directors who also serve in similar roles with Fortress could create a conflict of interest and will require careful monitoring by our independent directors. We share some directors with Fortress, and in addition, under the Management Services Agreement, we will also share some officers with Fortress. This could create conflicts of interest between the two companies in the future. While we believe that the Founders Agreement and the Management Services Agreement were negotiated by independent parties on both sides on arm’s length terms, and the fiduciary duties of both parties were thereby satisfied, in the future situations may arise  under  the  operation  of  both  agreements  that  may create  a conflict  of interest.  We will have to be diligent  to ensure  that  any such situation  is resolved  by independent parties. In particular, under the Management Services Agreement, Fortress and its affiliates are free to pursue opportunities which could potentially be of  interest  to  us,  and  they  are  not  required  to  notify  us  prior  to  pursuing  the  opportunity.  Any  such  conflict  of  interest  or  pursuit  by  Fortress  of  a  corporate opportunity independent of us could expose us to claims by our investors and creditors, and could harm our results of operations.                 37     We may become involved in securities class action litigation that could divert management’s attention and harm our business. The stock markets have from time to time experienced significant price and volume fluctuations that have affected the market prices for the common stock of biotechnology  and  pharmaceutical  companies.  These  broad  market  fluctuations  may  cause  the  market  price  of  our  stock  to  decline.  In the past, securities  class action litigation has often been brought against a company following a decline in the market price of its securities. This risk is especially relevant for us because biotechnology  and  biopharmaceutical  companies  have  experienced  significant  stock  price  volatility  in  recent  years.  We  may  become  involved  in  this  type  of litigation in the future. Litigation often is expensive and diverts management’s attention and resources, which could adversely affect our business.   Item 1B. Unresolved Staff Comments None. Item 2. Properties Our corporate  and executive  office  is located  at 2 Gansevoort Street,  9th Floor, New York, NY 10014. We  are  not currently  under a lease  agreement  at 2 Gansevoort Street. We believe that our existing facilities are adequate to meet our current requirements. We do not own any real property. Item 3. Legal Proceedings We are not involved in any litigation that we believe could have a material adverse effect on our financial position or results of operations. There is no action, suit,  proceeding,  inquiry  or  investigation  before  or  by  any  court,  public  board,  government  agency,  self-regulatory  organization  or  body  pending  or,  to  the knowledge of our executive officers, threatened against or affecting our company or our officers or directors in their capacities as such. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Market information PART II Our common stock has been trading on the NASDAQ Global Market since June 26, 2017, under the symbol “ATXI.” Prior to this, there was no public market for our common stock. The following table sets forth the high and low closing sale prices of our common stock for the period indicated. Fiscal Year Ended December 31, 2017 Second Quarter (beginning June 26) Third Quarter Fourth Quarter Reverse stock split High Low   $   $   $ 8.25    $ 8.00    $ 5.64    $ 7.88  5.08  3.53  On June 26, 2017, the Company effected a 3.0-to-1.0 reverse stock split of Company's common stock. No fractional shares were issued in connection with the stock split. The par value and other terms of these classes of stock were not affected by the reverse stock split.  38                               All share and per share amounts, including stock options, have been retroactively adjusted in these condensed financial statements for all periods presented to reflect the 3.0-to-1.0 reverse stock split. Further, the fair value of stock issuances has been retroactively adjusted in these unaudited condensed financial statements for all periods presented to reflect the 3.0-to-1.0 reverse stock split. Equity Compensation Plans On August 15, 2017, we filed  a registration  statement  on Form S-8 under the Securities  Act registering  the common  stock issued, issuable or reserved  for issuance under our 2015 Incentive Plan (“2015 Plan”). The registration statement became effective immediately upon filing, and shares covered by the registration statement  are  eligible  for  sale  in  the  public  markets,  subject  to  grant  of  the  underlying  awards,  vesting  provisions  and  Rule  144  limitations  applicable  to  our affiliates. Holders As of December 31, 2017, there were approximately 10.3 million shares of common stock outstanding held by 11 record stockholders. Dividends We have never paid or declared any cash dividends on our common stock, and we do not anticipate paying any cash dividends on our common stock in the foreseeable  future.  We  intend  to  retain  all  available  funds  and  any  future  earnings  to  fund  the  development  and  expansion  of  our  business.  Any  future determination to pay dividends will be at the discretion of our board of directors and will depend upon a number of factors, including our results of operations, financial condition, future prospects, contractual restrictions, restrictions imposed by applicable law and other factors our board of directors deems relevant.  Stock Performance Graph This stock performance graph shall not be deemed "filed" for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or otherwise subject to the liabilities under that Section and shall not be deemed to be incorporated by reference into any filing of ours under the Securities Act of 1933, as amended. The following graph compares the cumulative total  stockholder  return  for our  common  stock,  the  NASDAQ Global Markets'  Composite  (U.S. companies) Index, and the NASDAQ Biotechnology Index from June 27, 2017 through December 31, 2017. The graph assumes that $100 was invested on June 27, 2017 in the common stock of Avenue, the NASDAQ Composite Index and the NASDAQ Biotechnology Index. It also assumes that all dividends were reinvested. COMPARISON OF 5 YEAR CUMULATIVE TOTAL RETURN* Among Avenue Therapeutics, Inc., the NASDAQ Composite Index, and the NASDAQ Biotechnology Index * $100 invested on June 27, 2017 in stock or index, including reinvestment of dividends. 39                                 Avenue Therapeutics, Inc. NASDAQ Composite NASDAQ Biotechnology 6/27/2017 12/31/2017 43.88   $ 100.00  $ 112.31   $ 100.00  $ 103.25   $ 100.00  $ Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans Subject to  adjustment  as  provided  in  the  2015 Plan,  the  aggregate  number  of  shares  of  our  common  stock  reserved  and  available  for  issuance  pursuant to awards granted under the 2015 Plan is 2,000,000. Recent Sales of Unregistered Securities. Not applicable. Description of Registrant’s Securities to be Registered. Not applicable. Item 6. Selected Financial Data The following Statements of Operations data for the years ended December 31, 2017, 2016 and for the period from February 9, 2015 (inception) to December 31, 2015, and Balance Sheet data as of December 31, 2017, 2016 and 2015, as set forth below are derived from our audited financial statements. This financial data should  be  read  in  conjunction  with  “Item  7. Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and Results of Operations”  and “Item  8. Financial Statements and Supplementary Data” contained elsewhere in this annual report on Form 10-K. Statement of Operations Data For the Years Ended December 31, December 31, For the period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2015 2017 (in thousands except share and per share amounts) 2016 Operating expenses: Research and development Research and development - licenses acquired General and administration Loss from operations Interest income Interest expense Interest expense - related party Change in fair value of convertible notes payable Change in fair value of warrant liabilities Net Loss Net loss per common share outstanding, basic and diluted   $ $   $ 6,698    $ 1,103      3,620      (11,421)     (88)     294      81      99      451      (12,258) $ 1,331    $ 49      997      (2,377)     -      420      192      -      188      (3,177) $ (1.85)   $ (1.11)   $ 961  3,040  842  (4,843) -  215  168  -  -  (5,226) (1.93) Weighted average number of common shares outstanding, basic and diluted 6,634,937      2,860,526      2,702,403  Balance Sheet Data ($ in thousands) Cash and cash equivalents and short-term investments Total assets Total liabilities Stockholders' equity (deficit) 2017 December 31, 2016 21,782    $ 22,170    $ 2,790    $ 19,380    $ 197    $ 197    $ 8,445    $ (8,248)   $ 2015 14  14  5,149  (5,135)   $   $   $   $ 40                                                                                                                                                            Item 7. Management’s Discussion and Analysis of the Results of Operations Forward-Looking Statements Statements in the following discussion and throughout this report that are not historical in nature are “forward-looking statements.” You can identify forward- looking statements by the use of words such as “expect,” “anticipate,” “estimate,” “may,” “will,” “should,” “intend,” “believe,” and similar expressions. Although we believe the expectations reflected in these forward-looking statements are reasonable, such statements are inherently subject to risk and we can give no assurances that our expectations will prove to be correct. Actual results could differ from those described in this report because of numerous factors, many of which are beyond our control. These factors include, without limitation, those described under Item 1A “Risk Factors.” We undertake no obligation to update these forward-looking statements to reflect events or circumstances after the date of this report or to reflect actual outcomes. Please see “Forward-Looking Statements” at the beginning of this Form 10-K. The following discussion of our financial condition and results of operations should be read in conjunction with our financial statements and the related notes thereto and other financial information appearing elsewhere in this Form 10-K. We undertake no obligation to update any forward-looking statements in the discussion of our financial condition and results of operations to reflect events or circumstances after the date of this report or to reflect actual outcomes . Overview We  are  a  specialty  pharmaceutical  company  that  acquires,  licenses,  develops  and  commercializes  products  principally  for  use  in  the  acute/intensive  care hospital  setting.  Our  product  candidate  is  intravenous  (IV)  Tramadol,  for  the  treatment  of  moderate  to  moderately  severe  post-operative  pain.  In  2016,  we completed  a  pharmacokinetic  (PK)  study  for  IV  Tramadol  in  healthy  volunteers  as  well  as  an  end  of  phase  2  (EOP2)  meeting  with  the  U.S.  Food  and  Drug Administration (FDA). In the third quarter of 2017, we initiated a Phase 3 development program of IV Tramadol for the management of post-operative pain. Under the terms of certain agreements described herein, we have an exclusive license to develop and commercialize IV Tramadol in the United States. We plan to seek additional products to develop in the acute/intensive care hospital market in addition to IV Tramadol. To date, we have not received approval for the sale of our product candidate in any market and, therefore, have not generated any sales revenue from our product candidates. On  June  26,  2017,  we  completed  an  initial  public  offering  (IPO)  of  our  common  stock,  resulting  in  net  proceeds  of  approximately  $34.2  million  after deducting underwriting discounts, and other offering costs. We have used the proceeds from the above transaction to initiate our first Phase 3 trial of IV Tramadol in patients with moderate-to-severe pain following bunionectomy which had its first patient dosed in September 2017. We anticipate that we will have topline data in the second quarter of 2018. Further,  we  plan  to  initiate  the  second  Phase  3  trial  in  patients  with  moderate-to-severe  pain  following  abdominoplasty  in  the  third  quarter  of  2018,  upon successful completion of the bunionectomy study. Based on the enrollment pace of similar studies, we anticipate that we will have topline data from this second Phase 3 trial as early as mid-2019. In December 2017, we initiated an open-label study, which will run concurrently with the two Phase 3 trials. If these studies are successful, we plan to submit a new drug application, or an NDA, for IV Tramadol to treat moderate to moderately severe postoperative pain pursuant to Section 505(b)(2) of the Federal Food, Drug and Cosmetic Act, or FDCA, by the end of 2019. Our net loss for the years ended December 31, 2017 and 2016 was approximately $12.3 million and $3.2 million, respectively. As of December 31, 2017, we had  an  accumulated  deficit  of  approximately  $20.7  million.  Substantially  all  our  net  losses  resulted  from  costs  incurred  in  connection  with  our  research  and development program of IV Tramadol and from general and administrative costs associated with our operations. We expect to continue to incur increased research and development costs and increased general and administration related costs and incur operating losses for at least the next several years as we develop and seek regulatory approval for IV Tramadol in the U.S. We anticipate that we will need to obtain additional capital through the sale of debt or equity financings or other arrangements to fund our operations and research and development activity; however, there can be no assurance that we will be able to raise needed capital under acceptable terms, if at all. The sale of additional equity may dilute existing stockholders and newly issued shares may contain senior rights and preferences compared to currently outstanding shares of common stock. Issued debt securities may contain covenants and limit our ability to pay dividends or make other distributions to stockholders. If we are unable to obtain such additional financing, future operations would need to be scaled back or discontinued. We are a majority controlled subsidiary of Fortress. For related party transactions, see Note 5. 41                                 Avenue Therapeutics, Inc. was incorporated in Delaware on February 9, 2015. Our executive offices are located at 2 Gansevoort Street, 9th Floor, New York, NY 10014. Our telephone number is (781) 652-4500, and our email address is info@avenuetx.com. Critical Accounting Policies and Use of Estimates Our discussion and analysis of our financial condition and results of operations are based on our financial statements, which have been prepared in accordance with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  (GAAP).  The  preparation  of  these  financial  statements  requires  us  to  make  estimates  and judgments  that  affect  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  revenues  and  expenses  and  the  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  in  our  financial statements. On an ongoing basis, we evaluate our estimates and judgments, including those related to accrued expenses and stock-based compensation. We base our estimates on historical experience, known trends and events and various other factors that are believed to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Actual results may differ from these estimates under different assumptions or conditions. Research and Development Research and development costs are expensed as incurred. Advance payments for goods and services that will be used in future research and development activities are expensed when the activity has been performed or when the goods have been received rather than when the payment is made. Upfront and milestone payments due to third parties that perform research and development services on our behalf will be expensed as services are rendered or when the milestone is achieved.  Costs  incurred  in  obtaining  technology  licenses  are  charged  to  research  and  development  expense  if  the  technology  licensed  has  not  reached technological feasibility and has no alternative future use. Research and development costs primarily consist of personnel related expenses, including salaries, benefits, travel, and other related expenses, stock-based compensation, payments made to third parties for license and milestone costs related to in-licensed products and technology, payments made to third party contract research organizations for preclinical and clinical studies, investigative sites for clinical trials, consultants, the cost of acquiring and manufacturing clinical trial materials, costs associated with regulatory filings and patents, laboratory costs and other supplies. Costs  incurred  in  obtaining  technology  licenses  are  charged  to  research  and  development  expense  if  the  technology  licensed  has  not  reached  commercial feasibility and has no alternative future use. The licenses purchased by us require substantial completion of research and development, regulatory and marketing approval  efforts  in  order  to  reach  commercial  feasibility  and  has  no  alternative  future  use.  Accordingly,  the  total  purchase  price  for  the  licenses  acquired  are reflected as research and development — licenses acquired on our Statement of Operations. Annual Equity Fee Prior to the September 2016 amendment to the Founder’s Agreement, Fortress was entitled to an annual fee on each anniversary date equal to 2.5% of our fully diluted outstanding equity, payable in Common Stock (Annual Equity Fee). The annual equity fee was part of consideration  payable for formation of our Company and identification of certain assets. We  recorded  the  Annual  Equity  Fee  in  connection  with  the  Founders  Agreement  as  contingent  consideration.  Contingent  consideration  is  recorded  when probable  and  reasonably  estimable.  Our  future  share  prices  cannot  be  estimated  due  to  the  nature  of  our  assets  and  our  stage  of  development.  Due  to  these uncertainties, we concluded that we could not reasonably estimate the contingent consideration until shares were actually issued on February 17, 2016. Because the issuance  of  shares  on  February  17,  2016  occurred  prior  to  the  issuance  of  the  December  31,  2015  financial  statements,  we  recorded  approximately  $40,000  in research  and  development  -  licenses  acquired  during  the  period  from  February  9,  2015  (inception)  through  December  31,  2015.  Pursuant  to  the  terms  of  the Founders Agreement, as amended in September 2016, this equity fee is no longer payable. Annual Stock Dividend In September 2016, in connection with the Amended and Restated Articles of Incorporation, we issued 250,000 Class A preferred shares to Fortress. The Class A preferred shares entitle the holder to a stock dividend equal to 2.5% of our fully diluted outstanding equity (The Annual Stock Dividend). We  recorded  the  Annual  Stock  Dividend  due  to  Fortress  as  contingent  consideration.  Contingent  consideration  is  recorded  when  probable  and  reasonably estimable. Our future share prices cannot be estimated due to the nature of our assets and our stage of development. Due to these uncertainties, we concluded that it could not reasonably estimate the contingent consideration until shares were actually issued on February 17, 2018 and February 17, 2017. Because the issuance of shares  on  February  17,  2018  and  2017  occurred  prior  to  the  issuance  of  the  December  31,  2017  and  2016  financial  statements,  respectively,  we  recorded approximately $1.1 million and $49,000 in research and development - licenses acquired for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. 42                       Stock-Based Compensation We expense stock-based compensation to employees and board members over the requisite service period based on the estimated grant-date fair value of the awards.  Stock-based  awards  with  graded-vesting  schedules  are  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  requisite  service  period  for  each  separately  vesting portion of the award. For stock-based compensation awards to non-employees, we measure the fair value of the non-employee  awards at each reporting  period prior to vesting and finally at the vesting date of the award. Changes in the estimated fair value of these non-employee awards are recognized as compensation expense in the period of change. The assumptions used in calculating the fair value of stock-based awards represent management’s best estimates and involve inherent uncertainties and the application of management’s judgment. Fair Value Option As permitted under ASC 825, Financial Instruments , (ASC 825), we have elected the fair value option to account for our convertible notes that were issued during 2016. In accordance with ASC 825, we record these convertible notes at fair value with changes in fair value recorded in the Statement of Operations. As a result of applying the fair value option, direct costs and fees related to the convertible notes were recognized in earnings as incurred and were not deferred. Valuation of Warrant Related to NSC Note In accordance with ASC 815 Derivatives and Hedging , we classified the fair value of the warrant (Contingently Issuable Warrants) that we may be obligated to issue to National Securities, Inc. (NSC), in connection with the transfer on October 31, 2015 of $3.0 million of indebtedness to NSC, as a derivative liability as there was a potential that we would not have a sufficient number of authorized common shares available to settle this instrument. We valued these Contingently Issuable Warrants using a Black-Scholes model and used estimates for an expected dividend yield, a risk-free interest rate, and expected volatility together with management’s  estimate  of  the  probability  of  issuance  of  the  Contingently  Issuable  Warrants.  At  each  reporting  period,  as  long  as  the  Contingently  Issuable Warrants were potentially issuable and there was a potential for an insufficient number of authorized shares available to settle the Contingently Issuable Warrants, the Contingently Issuable Warrants had to be revalued and any difference from the previous valuation date would be recognized as a change in fair value in our statement of operations. On June 26, 2017, the warrants were issued. Income Taxes No income tax expense or benefit was recognized in the accompanying financial statements. Our deferred tax assets are comprised primarily of net operating loss carryforwards. We maintain a full valuation allowance on our deferred tax assets since we have not yet achieved sustained profitable operations. As a result, we have not recorded any income tax benefit since our inception. Results of Operations Comparison of the Years Ended December 31, 2017 and 2016 ($ in thousands) Operating expenses: Research and development Research and development - licenses acquired General and administration Loss from operations Interest income Interest expense Interest expense - related party Change in fair value of convertible notes payable Change in fair value of warrant liabilities Net Loss * Comparison to prior period not meaningful Research and Development Expenses For The Year Ended Change December 31, December 31, 2017 2016 $ %   $ $ 6,698    $ 1,103      3,620      (11,421)     (88)     294      81      99      451      (12,258) $ 1,331    $ 49      997      (2,377)     -      420      192      -      188      (3,177) $ 5,367      1,054      2,623      (9,044)     (88)     (126)     (111)     99      263      (9,081) 403% 2151% 263% 380% *  (30)% (58)% *  140% 286% For the  years  ended  December  31, 2017  and  2016,  research  and  development  expenses  were  $6.7  million  and  $1.3 million,  respectively.  The  $5.4  million increase  primarily  reflects  increases  of  $5.1  million  in  clinical  trial  costs  associated  with  the  initiation  of  the  bunionectomy  study  in  September  2017  and  the initiation of the safety study in December 2017, $0.1 million in personnel costs, and $0.2 million in stock compensation costs. 43                                                                                                                           Research and Development Expenses – Licenses Acquired For the years ended December 31, 2017 and 2016, research and development expenses – licenses acquired were $1.1 million and $49,000 respectively. The increase of $1.1 million represents the increase in the payment of the annual Class A Preferred Stock dividend of 2.5% of the fully dilutive shares. General and Administrative Expenses For the  years  ended  December 31, 2017 and 2016, general and administrative  expenses were $3.6 million and $1.0 million, respectively.  The $2.6 million increase primarily reflects increases of $0.9 million to our issuance of common shares to Fortress in connection with the 2.5% common share financing fee Fortress receives on all third-party financings, $0.4 million relates to stock compensation expense, $0.3 million relates to personnel costs, $0.3 million relates to market research costs, $0.3 million relates to professional fees and $0.4 million relates to other general and administrative costs such as public company costs, board of director fees, and insurance. Interest Income Interest income was $0.1 million and $0 for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Interest income was earned from our proceeds from our IPO in June 2017. Interest Expense Interest expense was $0.3 million and $0.4 million for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Interest expense was primarily related to our note payable with NSC which was repaid in July 2017. Interest Expense - Related Party Interest expense - related party was $0.1 million and $0.2 million for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Interest expense - related party was primarily related to our note payable with Fortress. The decrease is due to the full repayment of the note payable to Fortress in July 2017 and by the reduction of the interest rate from 8% to 2% in May 2017. Change in Fair Value of Convertible Notes Payable The change in fair value of convertible notes payable was $0.1 million and $0 for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. The notes were converted into shares upon the IPO on June 26, 2017.  Change in Fair Value of Warrant Liabilities We are required to account for the Contingently Issuable Warrants to NSC under ASC 815, Derivatives and Hedging , for each reporting period as long as the Contingently  Issuable  Warrants  were  potentially  issuable  and  there  was  a  potential  for  an  insufficient  number  of  authorized  shares  available  to  settle  the Contingently Issuable Warrants. The difference in fair value from the previous valuation date needs to be marked to market through our statement of operations. We recorded an expense of $0.5 million and $0.2 million for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. 44                                   Comparison of the Year Ended December 31, 2016 and the Period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015 For The Period from February 9, 2015 (Inception) through For The Year Ended Change December 31, December 31, 2016 2015 $ %   $ $ 1,331    $ 49      997      (2,377)     420      192      188      (3,177) $ 961    $ 3,040      842      (4,843)     215      168      -      (5,226) $ 370      (2,991)     155      2,466      205      24      188      2,049 39% (98)% 18% (51)% 95% 14% *  (39)% ($ in thousands) Operating expenses: Research and development Research and development - licenses acquired General and administration Loss from operations Interest expense Interest expense - related party Change in fair value of warrant liabilities Net Loss * Comparison to prior period not meaningful Research and Development Expenses For the year ended December 31, 2016, and for the period from February 9, 2015 (inception) to December 31, 2015, research and development expenses were $1.3 million and $1.0 million, respectively. The $0.3 million increase primarily reflects increases of $0.2 million to the development of IV Tramadol, in particular the PK Study we conducted in the first half of 2016, and $0.1 million for personnel costs. Research and Development Expenses – Licenses Acquired For  the  year  ended  December  31,  2016,  and  for  the  period  from  February  9,  2015  (inception)  to  December  31,  2015,  research  and  development-licenses acquired  were $49,000 and $3.0 million,  respectively.  The $49,000 for the year ended December  31, 2016 represents  payment of the annual Class A Preferred Stock dividend. For the period February 9, 2015 to December 31, 2015, $3.0 million is comprised of the upfront payment for the IV Tramadol license we acquired in 2015 and $40,000 for the 2.5% equity fee paid pursuant to the Founders’ Agreement. In 2016, this annual equity fee was replaced with the Class A Preferred Stock dividend. General and Administrative Expenses For the year ended December 31, 2016, and for the period from February 9, 2015 (inception) to December 31, 2015, general and administrative expenses were $1.0  million  and  $0.8  million,  respectively.  The  $0.2  million  increase  primarily  reflects  increases  of  $0.1  million  for  personnel  costs  and  $0.1  million  for professional fees. Interest Expense For the year ended December 31, 2016, and for the period from February 9, 2015 (inception) to December 31, 2015 interest expense was $0.4 million and $0.2 million, respectively. Interest expense was primarily related to our note payable with NSC. Interest Expense - Related Party For the year ended December 31, 2016, and for the period from February 9, 2015 (inception) to December 31, 2015 interest expense-related party was $0.2 million and $0.2 million, respectively. Interest expense was primarily related to our note payable with Fortress. Change in Fair Value of Warrant Liabilities We are required to account for the Contingently Issuable Warrants to NSC under ASC 815, Derivatives and Hedging , for each reporting period as long as the Contingently  Issuable  Warrants  were  potentially  issuable  and  there  was  a  potential  for  an  insufficient  number  of  authorized  shares  available  to  settle  the Contingently Issuable Warrants that were issued in 2015. The difference in fair value from the previous valuation date needs to be marked to market through our statement of operations. We recorded an expense of $0.2 million for the year ended December 31, 2016 for the change in fair value. 45                                                                                                                                   Liquidity and Capital Resources We have incurred substantial operating losses since our inception and expect to continue to incur significant operating losses for the foreseeable future and may never become profitable. As of December 31, 2017, we had an accumulated deficit of $20.7 million. On June 26, 2017, we completed an IPO of our common stock, which resulted in the issuance of 6,325,000 shares of its common stock, inclusive of 825,000 shares which were subject to an underwriter over-allotment. The shares were issued at $6.00 per share, resulting in net proceeds of approximately $34.2 million after deducting underwriting discounts, and other offering costs. We expect to use the net proceeds from the above transaction primarily for general corporate purposes, which may include financing our growth, developing new or existing product candidates, and funding capital expenditures, acquisitions and investments. We currently anticipate that our cash and short-term investment balances at December 31, 2017, are sufficient to fund our anticipated operating cash requirements for approximately the next 12 months. If we cannot generate significant  cash  from  our  operations,  we  intend  to  obtain  any  additional  funding  we  require  through  strategic  relationships,  public  or  private  equity  or  debt financings, grants or other arrangements. Cash Flows for the Year Ended December 31, 2017 and 2016 and the Period Ended December 31, 2015 from February 9, 2015 (Inception) For The Period from February 9, 2015 (Inception) through For The Years Ended ($ in thousands) Total cash (used in)/provided by: Operating activities Investing activities Financing activities Net increase in cash Operating Activities December 31, December 31, December 31, 2016 2015 2017   $   $ (6,802)   $ (10,000)     28,387      11,585    $ (1,632)   $ -      1,815      183    $ (895) (3,000) 3,909  14  Net cash used in operating activities was approximately $6.8 million for the year ended December 31, 2017, primarily comprised of our $12.3 million net loss, partially offset by: $0.9 million issuance of common shares, $2.1 million increase in operating assets and liabilities, $1.1 million  common shares issuable, $0.5 million  in  change  in  fair  value  of  warrant  liabilities,  $0.6  million  in  share  based  compensation,  $0.2  million  in  debt  discount  amortization  and  $0.1  million  in change in fair value of convertible notes payable. Net cash used in operating activities was approximately $1.6 million for the year ended December 31, 2016, primarily comprised of our $3.2 million net loss, partially offset by: increases of $1.1 million in operating assets and liabilities, $0.2 million in change in fair value of warrant liabilities, and $0.1 million in debt discount amortization. Net cash used in operating activities was approximately $0.9 million for the period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2015, primarily comprised of our $5.2 million net loss, partially offset by: increases of $1.2 million in operating assets and liabilities, $3.0 million in research and development licenses acquired, expensed and $0.1 million in debt discount amortization. Investing Activities Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2017 was $10.0 million. The Company purchased short-term investments of certificates of deposits consisting of $10.0 million in the year ended December 31, 2017. Net cash used in investing activities for the period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2015 was approximately $3.0 million which was used to purchase the research and development license associated with IV tramadol. Financing Activities Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2017 was $28.4 million. The source of the net cash provided in 2017 was mostly from the net proceeds of our initial public offering of $34.2 million partially offset by our repayments of notes payable of $5.8 million. Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2016 were proceeds from our notes payable - related party of $1.7 million and net proceeds from our convertible notes of $0.1 million. 46                                                                          Net  cash  provided  by  financing  activities  for  the  period  from  February  9,  2015  (Inception)  through  December  31,  2015  was  approximately  $3.9  million primarily from our net proceeds from our issuance of our notes payable. Obligations and Commitments The following table shows our contractual obligations and commitments as of December 31, 2017 (in thousands): Purchase Obligations   $ 2,738    $ 1,125    $ -    $ -    $ 3,863  Less than 1 year 1 to 3 Years 4 to 5 Years Over 5 Years Over 5 Total  We have contracts for anticipated future obligations of $3.9 million, which include $3.4 million for contract research organizations (CROs), $0.1 million for drug  product  manufacturing  and  supply  and  $0.4  million  for  all  other  outsourced  services  which  are  primarily  for  general  and  administrative  costs.  These agreements generally provide for termination within 30-90 days of notice and may be canceled without significant penalty to us. Recently Adopted Accounting Standards See  Note  2  to  the  financial  statements  for  a  full  description  of  recent  accounting  pronouncements  including  the  respective  expected  dates  of  adoption  and expected effects on results of operations and financial condition. Off-Balance Sheet Arrangements We are not party to any off-balance sheet transactions. We have no guarantees or obligations other than those which arise out of normal business operations. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risks We are exposed to market  risk  related  to  changes  in  interest  rates.  We  had  cash  and  cash  equivalents  of  $11.8  million  as  of  December  31,  2017  and  $0.2 million as of December 31, 2016, consisting of cash and money market funds. Our primary exposure to market risk is interest rate sensitivity, which is affected by changes in the general level of U.S. interest rates, particularly because our investments are in short-term securities. Our available for sale securities are subject to interest rate risk and will fall in value if market interest rates increase. Due to the short-term duration of our investment portfolio and the low risk profile of our investments, an immediate 100 basis point change in interest rates would not have a material effect on the fair market value of our portfolio. Our  assets  and  liabilities  are  denominated  in  U.S.  dollars.  Consequently,  we  have  not  considered  it  necessary  to  use  foreign  currency  contracts  or  other derivative instruments  to  manage  changes  in  currency  rates.  We  do  not  now,  nor  do  we  plan  to,  use  derivative  financial  instruments  for  speculative  or trading purposes. However, these circumstances might change. Item 8. Financial Statements and Supplementary Data. The information required by this Item is set forth in the financial statements and notes thereto beginning at page F-1 of this Annual Report on Form 10-K. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure. Not applicable. Item 9A. Controls and Procedures. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures. As of December 31, 2017, management carried out, under the supervision and with the participation of our principal executive officer and principal financial officer, an evaluation of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures (as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act). Our disclosure controls and procedures are designed to provide reasonable assurance that information we are required to disclose in the reports that we file or submit under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in applicable rules and forms. Based upon that evaluation, our principal executive officer and principal financial officer concluded that, as of December 31, 2017, our disclosure controls and procedures were effective. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over  financial  reporting  (as  defined  in  Rule  13a-15(f)  or  Rule  15d-15(f)  under  the  Exchange  Act).  Our  management  assessed  the  effectiveness  of  our  internal control over financial reporting as of December 31, 2017. In making this assessment, our management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations  of  the  Treadway  Commission,  known  as  COSO,  in  Internal  Control-Integrated  Framework  (2013).  Our  management  has  concluded  that,  as  of December 31, 2017, our internal control over financial reporting was effective based on these criteria. 47                                                   Changes in Internal Control Over Financial Reporting. There were no changes in our internal control over financial reporting during the most recent fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Limitations on the Effectiveness of Controls. Our management, including our principal executive officer and principal financial officer, does not expect that our disclosure  controls  and  procedures  or  our  internal  control  over  financial  reporting  will  prevent  all  errors  and  all  fraud.  A  control  system,  no  matter  how  well conceived and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control  system are met. Further,  the design of a control system  must  reflect  the  fact  that  there  are  resource  constraints,  and  the  benefits  of  controls  must  be  considered  relative  to  their  costs.  Because  of  the  inherent limitations in all control systems, no evaluation of controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, within our company have been detected. Item 9B. Other Information None. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by this Item is incorporated herein by reference from our Proxy Statement for our 2018 Annual Meeting of Stockholders. Item 11. Executive Compensation The information required by this Item is incorporated herein by reference from our Proxy Statement for our 2018 Annual Meeting of Stockholders. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The information required by this Item is incorporated herein by reference from our Proxy Statement for our 2018 Annual Meeting of Stockholders. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. The information required by this Item is incorporated herein by reference from our Proxy Statement for our 2018 Annual Meeting of Stockholders. Item 14. Principal Accounting Fees and Services The information required by this Item is incorporated by reference from our Proxy Statement for our 2018 Annual Meeting of Stockholders. Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules (a) Financial Statements. The following financial statements are filed as part of this report: Reports of Independent Registered Public Accounting Firms Financial Statements: Balance Sheets Statements of Operations Statements of Stockholders’ Equity (Deficit) Statements of Cash Flows Notes to Financial Statements PART IV 48 F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6                                                                 (b) Exhibits. Exhibit No. 3.1   Description   Third Amended and Restated Certificate of Incorporation of Avenue Therapeutics, Inc., filed as Exhibit 3.1 to Form 8-K filed on June 27, 3.2 4.1 4.2 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 23.1 24.1 31.1 31.2 32.1 32.2 101 2017 (File No. 001-38114) and incorporated herein by reference.   Bylaws of Avenue Therapeutics, Inc., filed as Exhibit 3.2 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Specimen  certificate  evidencing  shares  of  Common  Stock,  filed  as  Exhibit  4.1  to  Form  10-12G  filed  on  January  12,  2017  (File  No.  000- 55556) and incorporated herein by reference.   Form of warrant agreement, filed as Exhibit 4.2 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Asset  Transfer  and  License  Agreement  between  Fortress  Biotech,  Inc.  and  Revogenex  Ireland  Limited  dated  February  17,  2015,  filed  as Exhibit 10.1 to Form 10-12G/A filed on March 13, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.*   First Amendment to Asset Transfer  and License Agreement between Fortress Biotech, Inc. and Revogenex Ireland Limited dated June 23, 2016, filed as Exhibit 10.11 to Form 10-12G/A filed on March 13, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Second Amendment to Asset Transfer and License Agreement between Fortress Biotech, Inc. and Revogenex Ireland Limited dated May 4, 2017, filed as Exhibit 10.3 to Form S-1/A filed on May 22, 2017 (File No. 333-217552) and incorporated herein by reference.   Amended and Restated Founders Agreement between Fortress Biotech, Inc. and Avenue Therapeutics, Inc. dated September 13, 2016, filed as Exhibit 10.2 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Promissory Note from Avenue Therapeutics, Inc. to NSC Biotech Venture Fund I, LLC, effective as of October 31, 2015, filed as Exhibit 10.3 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Promissory Note from Avenue Therapeutics, Inc. to Fortress Biotech, Inc., effective as of March 15, 2015, filed as Exhibit 10.4 to Form 10- 12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Amendment No. 1 to Promissory Note from Avenue Therapeutics, Inc. to Fortress Biotech, Inc. effective as of May 15, 2017,   Management Services Agreement between Fortress Biotech, Inc. and Avenue Therapeutics, Inc. effective as of February 17, 2015, filed as Exhibit 10.5 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Amendment No. 1 to Management Services Agreement between Fortress Biotech, Inc. and Avenue Therapeutics, Inc., effective as of May 15, 2017.   Employment Agreement with Dr. Lucy Lu, MD, dated June 10, 2015, filed as Exhibit 10.6 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.#   Avenue Therapeutics, Inc. 2015 Incentive Plan, filed as Exhibit 10.7 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.   Consulting Agreement with Dr. Scott A. Reines, dated July 22, 2015, filed as Exhibit 10.8 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.#   First Amendment to Consulting Agreement with Dr. Scott A. Reines, dated January 25, 2016, filed as Exhibit 10.9 to Form 10-12G filed on January 12, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.#   Second Amendment to Consulting Agreement with Dr. Scott A. Reines, dated August 2, 2016, filed as Exhibit 10.10 to Form 10-12G/A filed on March 13, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.#   Third  Amendment  to  Consulting Agreement  with  Dr. Scott  A. Reines,  dated  February  28, 2017, filed  as  Exhibit  10.12 to Form  10-12G/A filed on March 13, 2017 (File No. 000-55556) and incorporated herein by reference.#   Letter Agreement with Joseph Vazzano, dated July 28, 2017, filed as Exhibit 10.1 to Form 8-K filed on August 15, 2017 (File No. 001-38114) and incorporated herein by reference.#   Consent of BDO USA, LLP.   Power of Attorney (included on signature page)   Certification of Principal Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   Certification of Principal Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   Certification of Principal Executive Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   Certification of Principal Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   The following financial information from Avenue Therapeutics, Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2017, formatted  in  XBRL  (eXtensible  Business  Reporting  Language):  (i)  Balance  Sheets,  (ii)  Statements  of  Operations,  (iii)  Statements  of Stockholders’ Equity (Deficit), (iv) Statements of Cash Flows, and (v) the Notes to Financial Statements. * Subject to a request for confidential treatment. # Management Compensation Arrangement. Item 16. None. Form 10-K Summary 49             Reports of Independent Registered Public Accounting Firms INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS Balance Sheet Statements of Operations Statements of Stockholders’ Equity (Deficit) Statements of Cash Flows Notes to Financial Statements F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 – F-20                             REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Shareholders and Board of Directors Avenue Therapeutics, Inc. New York, New York Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying balance sheets of Avenue Therapeutics, Inc. (the “Company”) as of December 31, 2017 and 2016, the related statements of operations, stockholders’ equity (deficit), and cash flows for the years then ended and for the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015, and the related notes (collectively referred to as the “financial statements”). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company at December 31, 2017 and 2016, and the results of their operations and their cash flows for the years then ended and for the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States)  (“PCAOB”)  and  are required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal control over  financial  reporting  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ BDO USA, LLP We have served as the Company's auditor since 2016. Boston, Massachusetts March 1, 2018 F- 1                                 AVENUE THERAPEUTICS, INC. BALANCE SHEETS (In thousands, except share and per share amounts) ASSETS Current Assets: Cash and cash equivalents Short-term investments Prepaid expenses and other current assets Total Assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY (DEFICIT) Current Liabilities: Accounts payable and accrued expenses Accounts payable and accrued expenses - related party Interest payable Accrued interest - related party Notes payable - related party NSC notes payable, short-term Derivative warrant liability Total current liabilities Convertible notes payable, at fair value NSC notes payable, long-term (net of debt discount of $0 and $174, respectively) Total Liabilities Commitments and Contingencies - see Note 8 Stockholders' Equity (Deficit) Preferred Stock ($0.0001 par value), 2,000,000 shares authorized December 31, December 31, 2017 2016   $ $   $ 11,782    $ 10,000      388      22,170 $ 2,737    $ 53      -      -      -      -      -      2,790      -      -      2,790      197  -  -  197 506  1,348  57  346  2,848  1,000  314  6,419  200  1,826  8,445  Class A Preferred Stock, 250,000 shares issued and outstanding as of December 31, 2017 and December 31, 2016     -      -  Common Stock ($0.0001 par value), 50,000,000 shares authorized Common shares; 10,265,083 and 3,257,936 shares issued and outstanding as of December 31, 2017 and December 31, 2016, respectively Common stock issuable, 273,837 and 83,532 shares as of December 31, 2017 and December 31, 2016, respectively     Additional paid-in capital Accumulated deficit Total Stockholders' Equity (Deficit) Total Liabilities and Stockholders' Equity (Deficit) $ 1      1,103      38,937      (20,661)     19,380      22,170 $ 1  49  105  (8,403) (8,248) 197 The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 2                                                                                                                                      AVENUE THERAPEUTICS, INC. STATEMENTS OF OPERATIONS (In thousands, except share and per share amounts) Operating expenses: Research and development Research and development - licenses acquired General and administration Loss from operations Interest income Interest expense Interest expense - related party Change in fair value of convertible notes payable Change in fair value of warrant liabilities Net Loss Net loss per common share outstanding, basic and diluted For the Years Ended December 31, 2017 December 31, 2016 For the period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2015   $ $   $ 6,698    $ 1,103      3,620      (11,421)     (88)     294      81      99      451      (12,258) $ 1,331    $ 49      997      (2,377)     -      420      192      -      188      (3,177) $ (1.85)   $ (1.11)   $ 961  3,040  842  (4,843) -  215  168  -  -  (5,226) (1.93) Weighted average number of common shares outstanding, basic and diluted 6,634,937      2,860,526      2,702,403     The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 3                                                                                                                                               Issuance of Class A common shares to Fortress on February 9, 2015 Issuance of common shares to Fortress Issuance of common shares for services Share based compensation Common shares issuable to Fortress - Founders Net loss Balance at December 31, 2015 Issuance of common shares - Founders Agreement Conversion Class A common shares to Class A preferred shares and common shares Share based compensation Common shares issuable to Fortress - Founders Retirement of common shares    Net loss Balance at December 31, 2016 Share based compensation Issuance of common shares - Founders Agreement Common shares issuable to Fortress - Founders Issuance of common shares, net of costs Conversion of MSA fees into common shares Issuance of warrants under the NSC Note Exercise of warrants under the NSC Note Conversion of notes payable     Change in fair value of convertible notes warrants Modification to interest on fortress note Contribution of capital - extinguishment of Fortress compensation accrual Net loss Balance at December 31, 2017 -      -      -      -      -      - $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      AVENUE THERAPEUTICS, INC. STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) (In thousands, except share amounts) Class A Preferred Shares Shares Amount Class A Common Shares Amount Shares Common Shares Common Shares Issuable Shares Amount Shares Amount Additional paid-in Accumulated capital deficit Total Stockholders' equity (deficit) - $ - 2,333,333 $ 1 - $ - $ - $ (1) $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      333,333      50,000      333,333      -      -      -      -      - -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      76,250      -      -      40      -      - $ -      -      - -  22  29  -      (5,226)     40  (5,226) - 2,333,333 $ 1 716,666 $ - 76,250 $ 40 $ 50 $ (5,226) $ (5,135) -      -      84,187      -      (76,250)     (40)     45          250,000      -      (2,333,333)     -      (1)     2,490,417      -      -      1      -      -      -      250,000 $ -      105 $ 604      (8,403) $ -      -      -      -      -      (33,333)     -      -      83,532      -      -      -      -      - 3,257,937 $ 220,000      -      1 83,532 $ -      -      -      241,657      -      (83,532)     (49)     997      -      -      -      273,837      1,103      -      -      22      29      -      -      -      28      -      (18)     -      -      -      49      -      -      49 $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      34,235      1,000      750      -      299      15      300      -      -      -      -      -      (3,177)     -      -      -      -      -      -      -      -      5  -  28  49  (18) (3,177) (8,248) 604  948  1,103  34,235  1,000  750  -  299  15  300  -      6,325,000      -      166,666      -      -      -      -      -      -      -      -      4,075      49,748      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      - -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      - -      -      -      - $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      - $ 250,000 $ - 10,265,083 $ 1 273,837 $ 1,103 $ 38,937 $ (20,661) $ 19,380 632      -      -      (12,258)     632  (12,258) The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 4                                                                                                               AVENUE THERAPEUTICS, INC. STATEMENTS OF CASH FLOWS (In thousands) Cash flows from operating activities: Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Share based compensation Change in fair value of convertible notes payable Change in fair value of warrant liabilities Debt discount amortization Issuance of common shares for services Research and development - licenses acquired, expensed Issuance of common shares - Founders Agreement Common shares issuable - Founders Agreement Financing fees expensed related to convertible notes, at fair value Non-cash financing fees expensed related to convertible notes, at fair value Changes in operating assets and liabilities: Prepaid expenses Accounts payable and accrued expenses Accrued expenses - related party Interest payable Accrued interest - related party Net cash used in operating activities Cash flows from investing activities: Purchase of research and development licenses Purchase of Short-term investments (certificates of deposits) Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Issuance of common shares Offering costs Proceeds from convertible note, at fair value Financing fees expensed related to convertible notes, at fair value Payment of debt issue costs associated with NSC Note Proceeds from NSC Note Repayment of NSC Note Proceeds from notes payable - related party Repayments of notes payable - related party Net cash provided by financing activities Net change in cash Cash and cash equivalents, beginning of period Cash and cash equivalents, end of period Supplemental disclosure of cash flow information: Cash paid for interest Non-cash financing activities: Conversion of MSA fees into common shares Issuance of Class A common shares to Fortress on February 9, 2015 Warrant liability associated with NSC debt Issuance of warrants Extinguishment of Fortress compensation accrual Modification to interest on fortress note Conversion of notes payable Change in fair value of convertible notes warrants Retirement of common shares Conversion Class A common shares to Class A preferred shares and common shares For the Years Ended For The Period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2017 December 31, 2016 December 31, 2015   $ (12,258)   $ (3,177)   $ (5,226) 604      99      451      174      -      -      948      1,103      -      -      (388)     2,231      337      (57)     (46)     (6,802)     -      (10,000)     (10,000)     37,950      (3,715)     -      -      -      -      (3,000)     637      (3,485)     28,387      11,585      197      11,782 $ 28      -      188      123      -      -      5      49      58      12      -      15      829      57      181      (1,632)     -      -      -      -      -      200      (58)     -      -      -      1,673      -      1,815      183      14      197 $ 303    $ 183    $ 1,000    $ -    $ -    $ 750    $ 632    $ 300    $ 200    $ 15    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ 18    $ 1    $ 29  -  -  73  22  3,000  -  40  -  -  -  491  511  -  165  (895) (3,000) -  (3,000) -  -  -  -  (256) 3,000  -  1,165  -  3,909  14  -  14 60  -  1  114  -  -  -  -  -  -  -  $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 5       Note 1 — Organization, Plan of Business Operations AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Avenue  Therapeutics,  Inc.  (the  “Company”  or  “Avenue”)  was  incorporated  in  Delaware  on  February  9,  2015,  as  a  wholly  owned  subsidiary  of Fortress Biotech, Inc. (“Fortress”), to develop and market pharmaceutical products for the acute care setting in the United States. The Company will focus on developing its product candidate, an intravenous (“IV”) formulation of tramadol HCI (“IV Tramadol”), for moderate to moderately severe post-operative pain. On June 26, 2017, the Company completed an initial public offering (“IPO”) of its common stock, which resulted in the issuance of 6,325,000 shares of its common  stock,  inclusive  of  825,000  shares  which  were  subject  to  an  underwriter  over-allotment.  The  shares  were  issued  at  $6.00  per  share,  resulting  in  net proceeds of approximately $34.2 million after deducting underwriting discounts, and other offering costs. Liquidity and Capital Resources The Company has incurred  substantial  operating  losses  since  its  inception  and  expects  to  continue  to  incur  significant  operating  losses  for  the  foreseeable future as it executes on its product development plan and may never become profitable. As of December 31, 2017, the Company had an accumulated deficit of $20.7 million. The Company’s development plan anticipates that its cash and short-term investments at December 31, 2017 will provide sufficient liquidity for the period through March 1, 2019.  However, the Company will need to raise additional funding through strategic relationships, public or private equity or debt financings, grants or other arrangements.  If such funding is not available or not available on terms acceptable to the Company, the current development plan will be curtailed. Note 2 — Significant Accounting Policies Basis of Presentation The Company’s financial statements have been prepared in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”) and are stated in U.S. dollars. The Company has no subsidiaries. The financial statements may not be indicative of future performance and may not reflect what their results of operations, financial position, and cash flows would  have  been  had  Avenue  operated  as  an  independent  entity.  Certain  estimates,  including  allocations  from  Fortress,  have  been  made  to  provide  financial statements for stand-alone reporting purposes. Avenue became a stand-alone entity following the IPO on June 26, 2017. All inter-company transactions between Fortress and Avenue are classified as accrued expenses — related party in the financial statements. The Company believes that the assumptions underlying the financial statements are reasonable. The cost allocation methods used prior to the IPO in June 2017 applied to certain common costs include the following: • • Specific identification.  Where the amounts were specifically identified to Avenue, they were classified accordingly. Reasonable allocation.  Where the amounts were not clearly or specifically identified, management determined if a reasonable allocation method could be applied. The  acquisition  of  the  IV  Tramadol  license  and  the  assumption  of  liabilities  in  connection  with  this  license  was  accounted  for  as  a  transaction  among businesses  under  common  control.  Because  the  license  and  assumption  of  liabilities  met  the  definition  of  a  business  (as  defined  in  Accounting  Standards Codification (“ASC”) 805), the transfer of the business represented a transfer among entities  under common control which should be accounted for at carrying amount with retrospective adjustment of prior period financial statements similar to the manner in which a pooling-of-interest was accounted for under Accounting Principles Board (“APB”) 16 , Business Combinations . Given this, the acquisition of the license by Fortress (and transferred to Avenue) represented a Research and Development expenditure which should be expensed pursuant to ASC 730 Research and Development . Reverse stock split On June 26, 2017, the Company effected a 3.0-to-1.0 reverse stock split of Company's common stock. No fractional shares were issued in connection with the stock split. The par value and other terms of these classes of stock were not affected by the reverse stock split. All share and per share amounts, including stock options, have been retroactively adjusted in these financial statements for all periods presented to reflect the 3.0-to-1.0  reverse  stock split. Further,  the fair  value of stock issuances  has been  retroactively  adjusted  in these financial  statements  for all periods presented  to reflect the 3.0-to-1.0 reverse stock split. Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the  financial  statements  and  the reported  amounts of expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. Cash and Cash Equivalents The Company considers all short-term investments with an original maturity of three months or less when purchased to be cash equivalents. Cash and cash equivalents at December 31, 2017 and at December 31, 2016 consisted of cash, money market funds and certificates of deposit in institutions in the United States.                       Balances at certain institutions have exceeded Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) insured limits and U.S. government agency securities. F- 6       Short-term Investments AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements The company classifies its certificates of deposit as short-term investments in accordance with the Financial Accounting Standards Board ("FASB") ASC 320,  Investments - Debt and Equity Securities . The Company considers all short-term investments with an original maturity in excess of three months when purchased to be short-term investments. In July 2017 and in September 2017, the Company purchased $5.0 million of certificates of deposit with an original maturity of six months. At December 31, 2017, the Company had approximately $10.0 million in certificates of deposit with an original maturity of greater than three months. The Company  reassesses  the  appropriateness  of  the  classification  of  its  investments  at  the  end  of  each  reporting  period.  The  Company  has  determined  that  its certificates of deposits with an original maturity of six months should be classified as short-term investments as of December 31, 2017. There were no investments as of December 31, 2016. This classification was based upon management’s determination that it has the positive intent and ability to hold the securities until their maturity dates, as its investments mature within one year and the underlying cash invested in these securities is not required for current operations. Investments consist of short-term FDIC insured certificates of deposit carried at amortized cost using the effective interest method. The cost of the Company’s certificates of deposit approximated fair value. Research and Development Research and development costs are expensed as incurred. Advance payments for goods and services that will be used in future research and development activities are expensed when the activity has been performed or when the goods have been received rather than when the payment is made. Upfront and milestone payments  due  to  third  parties  that  perform  research  and  development  services  on the  Company’s behalf will be expensed  as services  are  rendered  or when the milestone is achieved. Costs incurred in obtaining technology licenses are charged to research and development expense if the technology licensed has not reached technological feasibility and has no alternative future use. Research and development costs primarily consist of personnel related expenses, including salaries, benefits, travel, and other related expenses, stock-based compensation, payments made to third parties for license and milestone costs related to in-licensed products and technology, payments made to third party contract research organizations for preclinical and clinical studies, investigative sites for clinical trials, consultants, the cost of acquiring and manufacturing clinical trial materials, costs associated with regulatory filings and patents, laboratory costs and other supplies. Costs incurred  in  obtaining  technology  licenses  are  charged  to  research  and  development  expense  if  the  technology  licensed  has  not  reached  commercial feasibility and has no alternative future use. The licenses purchased by the Company require substantial completion of research and development, regulatory and marketing approval efforts in order to reach commercial feasibility and has no alternative future use. Accordingly, the total purchase price for the licenses acquired are reflected as research and development — licenses acquired on the Company’s Statement of Operations. Annual Equity Fee Prior to the September 2016 amendment to the Founder’s Agreement, Fortress was entitled to an annual fee on each anniversary date equal to 2.5% of the fully diluted  outstanding  equity  of  the  Company,  payable  in  Common  Stock  (“Annual  Equity  Fee”).  The  annual  equity  fee  was  part  of  consideration  payable  for formation of the Company and identification of certain assets. The Company recorded the Annual Equity Fee in connection with the Founders Agreement as contingent consideration. Contingent consideration is recorded when  probable  and  reasonably  estimable.  The  Company’s  future  share  prices  cannot  be  estimated  due  to  the  nature  of  its  assets  and  the  Company’s  stage  of development.  Due  to  these  uncertainties,  the  Company  concluded  that  it  could  not  reasonably  estimate  the  contingent  consideration  until  shares  were  actually issued on February 17, 2016. Because the issuance of shares on February 17, 2016 occurred prior to the issuance of the December 31, 2015 financial statements, the  Company  recorded  approximately  $40,000  in  research  and  development  -  licenses  acquired  during  the  period  from  February  9,  2015  (inception)  through December 31, 2015. Pursuant to the terms of the Founders Agreement, as amended in September 2016, this equity fee is no longer payable. Annual Stock Dividend In September 2016, in connection with the Amended and Restated Articles of Incorporation, the Company issued 250,000 Class A preferred shares to Fortress. The  Class  A  preferred  shares  entitle  the  holder  to  a  stock  dividend  equal  to  2.5%  of  the  fully  diluted  outstanding  equity  of  the  Company  (“The  Annual  Stock Dividend”). The  Company  recorded  the  Annual  Stock  Dividend  due  to  Fortress  as  contingent  consideration.  Contingent  consideration  is  recorded  when  probable  and reasonably estimable. The Company’s future share prices cannot be estimated due to the nature of its assets and the Company’s stage of development. Due to these uncertainties, the Company concluded that it could not reasonably estimate the contingent consideration until shares were actually issued on February 17, 2018 and February 17, 2017. Because the issuance of shares on February 17, 2018 and 2017 occurred prior to the issuance of the December 31, 2017 and 2016 financial statements,  respectively,  the  Company  recorded  approximately  $1.1  million  and  $49,000  in  research  and  development  -  licenses  acquired  for  the  years  ended December 31, 2017 and 2016, respectively. F- 7                               Fair Value Measurement AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements The Company follows accounting guidance on fair value measurements for financial assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis. Under the accounting guidance, fair value is defined as an exit price, representing the amount that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. As such, fair value is a market-based measurement that should be determined based on assumptions that market participants would use in pricing an asset or a liability. The accounting guidance requires fair value measurements be classified and disclosed in one of the following three categories: Level 1:   Quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. Level 2 :  Observable inputs other than Level 1 prices, for similar assets or liabilities that are directly or indirectly observable in the marketplace. Level 3 :  Unobservable inputs which are supported by little or no market activity and that are financial instruments whose values are determined using pricing models,  discounted  cash  flow  methodologies,  or  similar  techniques,  as  well  as  instruments  for  which  the  determination  of  fair  value  requires  significant judgment or estimation. The fair value hierarchy also requires an entity to maximize the use of observable inputs and minimize the use of unobservable inputs when measuring fair value. Assets and liabilities measured at fair value are classified in their entirety based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. The  Company’s  assessment  of  the  significance  of  a  particular  input  to  the  fair  value  measurement  in  its  entirety  requires  management  to  make  judgments  and consider factors specific to the asset or liability. Stock-Based Compensation The Company expenses stock-based compensation to employees and board members over the requisite service period based on the estimated grant-date fair value of the awards. Stock-based awards with graded-vesting schedules are recognized on a straight-line basis over the requisite service period for each separately vesting portion of the award. For stock-based compensation awards to non-employees, the Company measures the fair value of the non-employee awards at each reporting period prior to vesting and finally at the vesting date of the award. Changes in the estimated fair value of these non-employee awards are recognized as compensation expense in the period of change. The assumptions used in calculating the fair value of stock-based awards represent management’s best estimates and involve inherent uncertainties and the application of management’s judgment. Fair Value Option As permitted under ASC 825, Financial Instruments , (“ASC 825”), the Company has elected the fair value option to account for its convertible notes that were  issued  during  2016.  In  accordance  with  ASC  825,  the  Company  records  these  convertible  notes  at  fair  value  with  changes  in  fair  value  recorded  in  the Statement of Operations. As a result of applying the fair value option, direct costs and fees related to the convertible notes were recognized in earnings as incurred and were not deferred. Valuation of Warrant Related to NSC Note In accordance with ASC 815 Derivatives and Hedging , the Company classified the fair value of the warrant (“Contingently Issuable Warrants”) that it may be obligated to issue to National Securities, Inc. (“NSC”), in connection with the transfer on October 31, 2015 of $3.0 million of indebtedness to NSC, as a derivative liability  as  there  was  a  potential  that  the  Company  would  not  have  a  sufficient  number  of  authorized  common  shares  available  to  settle  this  instrument.  The Company valued these Contingently Issuable Warrants using a Black-Scholes model and used estimates for an expected dividend yield, a risk-free interest rate, and expected volatility together with management’s estimate of the probability of issuance of the Contingently Issuable Warrants. At each reporting period, as long as the  Contingently  Issuable  Warrants  were  potentially  issuable  and  there  was  a  potential  for  an  insufficient  number  of  authorized  shares  available  to  settle  the Contingently Issuable Warrants, the Contingently Issuable Warrants had to be revalued and any difference from the previous valuation date would be recognized as a change in fair value in the Company’s statement of operations. On June 26, 2017, the warrants were issued (See Note 9). Income Taxes The Company accounts for income taxes under ASC 740, Income Taxes (“ASC 740”). ASC 740 requires the recognition of deferred tax assets and liabilities for  both  the  expected  impact  of  differences  between  the  financial  statement  and  tax  basis  of  assets  and  liabilities  and  for  the  expected  future  tax  benefit  to  be derived from tax loss and tax credit carry forwards. ASC 740 additionally requires a valuation allowance to be established when it is more likely than not that all or a portion of deferred tax assets will not be realized. F- 8                                 AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements ASC 740 also clarifies the accounting for uncertainty in income taxes recognized in an enterprise’s financial statements and prescribes a recognition threshold and measurement process for financial statement recognition and measurement of a tax position taken or expected to be taken in a tax return. For those benefits to be  recognized,  a  tax  position  must  be  more-likely-than-not  to  be  sustained  upon  examination  by  taxing  authorities.  ASC  740  also  provides  guidance  on  de- recognition, classification, interest and penalties, accounting in interim period, disclosure and transition. Based on the Company’s evaluation, it has been concluded that there are no significant uncertain tax positions requiring recognition in the Company’s financial statements. Since the Company was incorporated on February 9, 2015, the 2015 through 2017 tax years are the only periods subject to examination upon filing of appropriate tax returns. The Company believes that its income tax positions and deductions would be sustained on audit and does not anticipate any adjustments that would result in a material change to its financial position. The Company’s policy for recording interest and penalties associated with audits is to record such expense as a component of income tax expense. There were no amounts accrued for penalties or interest as of or during the year ended December 31, 2017 and 2016. Management is currently unaware of any issues under review that could result in significant payments, accruals or material deviations from its position. Net loss per Share Loss per share is computed by dividing net loss by the weighted-average number of common shares outstanding, excluding unvested restricted stock and stock options, during the period. Since dividends are declared paid and set aside among the holders of shares of common stock and Class A common stock pro-rata on an as-if-converted basis, the two-class method of computing net loss per share is not required. The following  table  sets  forth  the  potential  common  shares  that  could  potentially  dilute  basic  income  per  share  in  the  future  that  were  not  included  in  the computation of diluted income (loss) per share because to do so would have been anti-dilutive for the periods presented: Restricted stock units/awards Preferred shares Options Total potential dilutive effect Comprehensive Loss 714,999      250,000      20,000      984,999      For the Years Ended December 31, 2017 December 31, 2016 For the period from February 9, 2015 (Inception) through December 31, 2015 366,666  -  -  366,666  274,999      250,000      -      524,999      The Company has no components of other comprehensive loss, and therefore, comprehensive loss equals net loss. Recently Adopted Accounting Standards In August 2014, the FASB issued Accounting Standard Update (“ASU”) No. 2014-15, Presentation of Financial Statements - Going Concern (Topic 915): Disclosure of Uncertainties about an Entity's Ability to Continue as a Going Concern (“ASU 2014-15”). ASU 2014-15 states that in connection with preparing financial statements for each annual and interim reporting period, an entity's management should evaluate whether there are conditions or events, considered in the aggregate, that raise substantial doubt about the entity's ability to continue as a going concern within one year after the date that the financial statements are issued (or within one year after the date that the financial statements are available to be issued when applicable). ASU 2014-15 will be effective for annual and interim periods  beginning  on  or  after  December  15,  2016.  The  Company  adopted  ASU  No.  2014-15  in  2016,  and  its  adoption  did  not  have  a  material  impact  on  the Company’s financial statements. In  March  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-09,  Compensation-Stock Compensation (Topic 718), Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting (“ASU 2016-09” ). Under ASU 2016-09, companies will no longer record excess tax benefits and certain tax deficiencies in additional paid-in capital (“APIC”). Instead, they will record all excess tax benefits and tax deficiencies as income tax expense or benefit in the income statement and the APIC pools will be eliminated. In addition, ASU 2016-09 eliminates  the requirement  that excess tax benefits  be realized  before companies  can recognize  them. ASU 2016-09 also requires companies to present excess tax benefits  as an operating activity  on the statement  of cash flows rather  than as a financing  activity.  Furthermore, ASU 2016-09 will increase the amount an employer can withhold to cover income taxes on awards and still qualify for the exception to liability classification for shares used to satisfy the employer’s statutory income tax withholding obligation. An employer with a statutory income tax withholding obligation will now be allowed to withhold shares with a fair value up to the amount of taxes owed using the maximum statutory tax rate in the employee’s applicable jurisdiction(s). ASU 2016-09 requires a company to classify the cash paid to a tax authority when shares are withheld to satisfy its statutory income tax withholding obligation as a financing activity on the statement of cash flows. Under current GAAP, it was not specified how these cash flows should be classified. In addition, companies will now have to elect whether to account for forfeitures on share-based payments by (1) recognizing forfeitures of awards as they occur or (2) estimating the number of awards expected to be forfeited and adjusting the estimate when it is likely to change, as is currently required. The Amendments of this ASU are effective for reporting periods beginning after December 15, 2016, with early adoption permitted but all of the guidance must be adopted in the same period. The Company adopted ASU 2016-09 in the first quarter of 2017, and its adoption did not have a material impact on the Company’s financial statements. F- 9                                               Recently Issued Accounting Standards AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements In  July  2017,  the  FASB  issued  ASU  No.  2017-11,  Earnings Per Share (Topic 260), Distinguishing Liabilities from Equity (Topic 480), Derivatives and Hedging (Topic 815) .  The  amendments  in  Part  I  of  this  Update  change  the  classification  analysis  of  certain  equity-linked  financial  instruments  (or embedded features) with down round features. When determining whether certain financial instruments should be classified as liabilities or equity instruments, a down round feature no longer precludes equity classification when assessing whether the instrument is indexed to an entity’s own stock. The amendments also clarify existing disclosure requirements for equity-classified instruments. As a result, a freestanding equity-linked financial instrument (or embedded conversion option) no longer would  be  accounted  for  as  a  derivative  liability  at  fair  value  as  a  result  of  the  existence  of  a  down  round  feature.  For  freestanding  equity  classified  financial instruments, the amendments require entities that present earnings per share (EPS) in accordance with Topic 260 to recognize the effect of the down round feature when it is triggered. That effect is treated as a dividend and as a reduction of income available to common shareholders in basic EPS. Convertible instruments with embedded conversion options that have down round features are now subject to the specialized guidance for contingent beneficial conversion features (in Subtopic 470-20, Debt-Debt with Conversion and Other Options), including related EPS guidance (in Topic 260). The amendments in Part II of this Update recharacterize the indefinite deferral of certain provisions of Topic 480 that now are presented as pending content in the Codification, to a scope exception. Those amendments do not have an accounting effect. For public business entities, the amendments in Part I of this Update are effective for fiscal years, and interim periods within those fiscal  years,  beginning  after  December  15,  2018.  For  all  other  entities,  the  amendments  in  Part  I  of  this  Update  are  effective  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2019, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2020. Early adoption is permitted for all entities, including adoption in an interim period. If an entity early adopts the amendments in an interim period, any adjustments should be reflected as of the beginning of the fiscal year that includes that interim period. The Company is currently evaluating the impact of adopting this standard on the financial statements and disclosures. In May 2017, the FASB issued ASU No. 2017-09, Compensation-Stock Compensation (Topic 718): Scope of Modification Accounting , which clarifies when to account for a change to the terms or conditions of a share-based payment award as a modification. Under the new guidance, modification accounting is required only if the fair value, the vesting conditions, or the classification of the award (as equity or liability) changes as a result of the change in terms or conditions. It is effective prospectively for the annual period ending December 31, 2018 and interim periods within that annual period. Early adoption is permitted. The Company is currently evaluating the impact of adopting this standard on the financial statements and disclosures, but does not expect it to have a significant impact. In January 2017, the FASB issued ASU No. 2017-01,  Business Combinations (Topic 805) Clarifying the Definition of a Business. The amendments in this ASU clarify the definition of a business with the objective of adding guidance to assist entities with evaluating whether transactions should be accounted for as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The definition of a business affects many areas of accounting including acquisitions, disposals, goodwill, and consolidation. The guidance is effective for annual periods beginning after December 15, 2017, including interim periods within those periods. The Company is currently evaluating the impact of adopting this guidance, but does not expect it to have a significant impact. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842), which supersedes ASC Topic 840, Leases (Topic 840) and provides principles for the  recognition,  measurement,  presentation  and  disclosure  of  leases  for  both  lessees  and  lessors.  The  new  standard  requires  lessees  to  apply  a  dual  approach, classifying  leases  as  either  finance  or  operating  leases  based  on  the  principle  of  whether  or  not  the  lease  is  effectively  a  financed  purchase  by  the  lessee.  This classification  will  determine  whether  lease  expense  is  recognized  based  on  an  effective  interest  method  or  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  lease, respectively.  A  lessee  is  also  required  to  record  a  right-of-use  asset  and  a  lease  liability  for  all  leases  with  a  term  of  greater  than  twelve  months  regardless  of classification. Leases with a term of twelve months or less will be accounted for similar to existing guidance for operating leases. The standard is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2018, with early adoption permitted upon issuance. The Company is currently evaluating the method of adoption and the impact of adopting ASU 2016-02 on its financial statements. As the Company has no leases currently, the Company does not expect this guidance to have a material impact oni ts financial statements. In January 2016, the FASB issued ASU No. 2016-01, Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities (“ASU 2016-01”) . ASU 2016-01 requires equity investments to be measured at fair value with changes in fair value recognized in net income; simplifies the impairment assessment of equity  investments  without  readily  determinable  fair  values  by  requiring  a  qualitative  assessment  to  identify  impairment;  eliminates  the  requirement  for  public business  entities  to  disclose  the  method(s)  and  significant  assumptions  used  to  estimate  the  fair  value  that  is  required  to  be  disclosed  for  financial  instruments measured at amortized cost on the balance sheet; requires public business entities to use the exit price notion when measuring the fair value of financial instruments for  disclosure  purposes;  requires  an  entity  to  present  separately  in  other  comprehensive  income  the  portion  of  the  total  change  in  the  fair  value  of  a  liability resulting from a change in the instrument-specific credit risk when the entity has elected to measure the liability at fair value in accordance with the fair value option for financial instruments; requires separate presentation of financial assets and financial liabilities by measurement category and form of financial assets on the balance sheet or the accompanying notes to the financial statements and clarifies that an entity should evaluate the need for a valuation allowance on a deferred tax asset related to available-for-sale securities in combination with the entity’s other deferred tax assets. ASU 2016-01 is effective for financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2017, and interim periods within those fiscal years. The Company is currently evaluating the impact that ASU 2016- 01 will have on its balance sheet or financial statement disclosures. When adopted, the Company does not expect this guidance to have a material impact on its financial statements. F- 10                 Note 3 — Allocation AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements The expense allocations to Avenue, which represent Lucy Lu’s executive compensation, have been paid by Fortress and allocated by the Company between Avenue and Fortress based on time spent on Avenue projects versus time spent on Fortress projects. The allocations were based on assumptions that management believes are reasonable; however, these allocations are not necessarily indicative of the costs and expenses that would have resulted if Avenue had been operating as  a  stand-alone  entity.  Since  Lucy  Lu  became  a  full-time  employee  for  Avenue  in  June  2017,  the  allocations  ceased  as  her  time  spent  was  100%  devoted  to Avenue. For the years ended December 31, 2017 and 2016 and period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015, the allocated expenses related to Lucy Lu were approximately $0.2 million, $0.3 million and $0.1 million, respectively, and were recorded 50% to research and development and 50% to general and administration expenses. Upon the IPO, Fortress and Avenue agreed to extinguish the total amount accrued under these expense allocations. Therefore, the Company recorded the $0.6 million related to the allocation of Lucy Lu’s compensation as a contribution of capital on June 26, 2017. Note 4 — License Agreement Effective as of February 17, 2015, Fortress transferred the Revogenex license and all other rights and obligations under the License Agreement to Avenue, pursuant to the terms of the Founders Agreement. In connection with the terms of the License Agreement, Fortress purchased an exclusive license to IV Tramadol for  the  U.S.  market  from  Revogenex,  a  privately  held  company  in  Dublin,  Ireland.  Tramadol  is  a  centrally  acting  synthetic  opioid  analgesic  for  moderate  to moderately severe pain and is available as immediate release or extended-release tablets in the United States. Fortress made an upfront payment of $2.0 million to Revogenex upon execution  of  the  exclusive  license,  and  on  June  17,  2015,  Fortress  paid  an  additional  $1.0  million  to  Revogenex  after  receiving  all  the  assets specified in the agreement. The $3.0 million cumulative payment has been included in research and development-licenses acquired on the statements of operations. In addition, under the terms of the agreement, Revogenex is eligible to receive additional milestone payments totaling $4.0 million upon the achievement of certain development milestones, as well as royalty payments for sales of the product. Note 5 — Related Party Agreements Founders Agreement and Management Services Agreement with Fortress Fortress entered into a Founders Agreement with Avenue in February 2015, pursuant to which Fortress assigned to Avenue all of its rights and interest under Fortress’s license agreement with Revogenex for IV Tramadol (the “License Agreement”). As consideration for the Founders Agreement, Avenue assumed $3.0 million in debt (see Note 7) that Fortress accumulated to NSC for expenses and costs of forming Avenue and obtaining the IV Tramadol license, of which $3.0 million represents the acquisition of the License Agreement. As additional consideration for the transfer of rights under the Founders Agreement, Avenue shall also: (i) issue annually to Fortress, on the anniversary date of the Founders Agreement, shares of common stock equal to two and one half percent (2.5%) of the fully-diluted outstanding equity of Avenue at the time of issuance; (ii) pay an equity fee in shares of Avenue common stock, payable within five (5) business days of the closing of any equity or debt financing for Avenue or any of its respective subsidiaries that occurs after the effective date of the Founders Agreement and ending on the date when Fortress no longer has majority voting control in Avenue’s voting equity, equal to two and one half percent (2.5%) of the gross amount of any such equity or debt financing; and (iii) pay a cash fee equal to four and one half percent (4.5%) of Avenue’s annual net sales, payable on an annual basis, within ninety (90) days of the end of each calendar year. In the event of a change in control (as it is defined in the Founders Agreement), Fortress will be paid a one-time change in control fee equal to five (5x) times the product of (i) net sales for the twelve (12) months immediately preceding the change in control and (ii) four and one-half percent (4.5%). On  September  13,  2016,  the  Company  entered  into  an  Amended  and  Restated  the  Founders  Agreement  (“A&R  Founders  Agreement”)  with  Fortress.  The A&R  Founders  Agreement  eliminated  the  Annual  Equity  Fee  in  connection  with  the  original  agreement  and  added  a  term  of  15  years,  which  upon  expiration automatically  renews  for  successive  one-year  periods  unless  terminated  by  Fortress  or  a  Change  in  Control  occurs.  Concurrently  with  the  A&R  Founders Agreement the Company entered into an Exchange Agreement whereby the Company exchanged Fortress’ 2.3 million Class A common shares for approximately 2.5 million common shares and 250,000 Class A Preferred shares (see Note 9). On June 26, 2017, the Company issued 158,125 common shares to Fortress representing 2.5% of common shares issued in connection with the IPO (see Note 9).  The  Company  recorded  expense  of  approximately  $0.9  million  related  to  the  financing  fee  in  general  and  administrative  expenses  in  the  Statement  of Operations for the year ended December 31, 2017. F- 11                    AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Effective as of February 17, 2015, Fortress entered into a Management Services Agreement (the “MSA”) with Avenue and each of Avenue’s current directors and officers who are directors or officers of Fortress, excluding services provided by Dr. Lucy Lu, the Company’s current Chief Executive Officer as of June 26, 2017 and the former Chief Financial Officer of Fortress (resigned as of June 26, 2017), to provide services to Avenue pursuant to the terms of the MSA. Pursuant to the terms of the MSA, for a period of five (5) years, Fortress will render advisory and consulting services to Avenue. Services provided under the MSA may include,  without  limitation,  (i)  advice  and  assistance  concerning  any  and  all  aspects  of  Avenue’s  operations,  clinical  trials,  financial  planning  and  strategic transactions and financings and (ii) conducting relations on behalf of Avenue with accountants, attorneys, financial advisors and other professionals (collectively, the “Services”). Avenue is obligated to utilize clinical research services, medical education, communication and marketing services and investor relations/public relation services of companies or individuals designated by Fortress, provided those services are offered at market prices. However, Avenue is not obligated to take or act upon any advice rendered from Fortress and Fortress shall not be liable for any of Avenue’s actions or inactions based upon their advice. Fortress and its affiliates,  including  all  members  of  Avenue’s  Board  of  Directors,  have  been  contractually  exempt  from  fiduciary  duties  to  Avenue  relating  to  corporate opportunities.  In  consideration  for  the  Services,  Avenue  will  pay  Fortress  an  annual  consulting  fee  of  $0.5  million  (the  “Annual  Consulting  Fee”),  payable  in advance in equal quarterly installments on the first business day of each calendar quarter in each year, provided, however, that such Annual Consulting Fee shall be increased to $1.0 million for each calendar year in which Avenue has net assets in excess of $100.0 million at the beginning of the calendar year. On  May  15,  2017,  the  Company  and  Fortress  amended  the  MSA  to  allow  for  payment  of  the  Annual  Consulting  Fee  in  the  Company’s  common  stock  in increments of $0.5 million, prior to the launch of the Company’s IPO (see Note 9). On June 26, 2017, the Company repaid $1.0 million of the outstanding 2015 and 2016 Annual Consulting fees by issuing 166,666 shares of the Company’s common stock at the offering price of $6.00 per share. For the years ended December 31, 2017 and 2016 and the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015, the Company had expenses related to the MSA of approximately $0.5 million, $0.5 million and $0.4 million, respectively. Fortress Note Effective March 15, 2015, the Company and Fortress entered into a future advance promissory note (the “Fortress Note”), in which Fortress agreed to provide a  working  capital  line  of  credit  until  the  Company  has  a  third-party  financing.  Interest  on  the  Fortress  Note  accrued  at  8%  per  annum  and  shall  be  payable  to Fortress on the day after the end of each calendar quarter following the first  third-party financing. All principal and accrued interest under the Fortress Note is payable  on  demand  following  the  first  third-party  financing.  This  Fortress  Note  can  be  pre-paid  at  any  time  in  cash  or  through  the  assumption  of  Fortress’ indebtedness NSC or other similar indebtedness. In May 2017, in anticipation of the Company’s IPO, the Company and Fortress amended the FBIO Note (the “FBIO Note Amendment”), to reduce interest on the FBIO Note from 8% to 2% from inception, effective the closing date of the Company’s IPO. Accordingly, on June 26, 2017, the interest rate was reduced and resulted  in  a  reduction  of  interest  of  approximately  $0.3  million  ($0.4  million  at  8%  versus  $0.1  million  at  2%).  In  accordance  with  ASC  470-50,  Debt, Modifications and Extinguishments ,  the  Company  determined  that  since  the  change  in  interest  rate  did  not  materially  change  the  nature  of  the  note,  it  was accounted  for  as  a  modification  and  recorded  as  a  reduction  in  interest  expense  of  $0.3  million  in  additional  paid  in  capital  on  the  Statement  of  Stockholders’ Equity (Deficit). On July  25, 2017,  the Company repaid the  outstanding  principal  and interest  balance  of the Fortress Note of approximately  $3.5 million  and $0.1 million, respectively. For the years ended December 31, 2017 and 2016 and the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015, the Company had interest expense related to the Fortress Note of approximately $74,000, $0.2 million and $0.2 million, respectively. NSC Note and Financings In September 2016, Fortress acquired through a tender offer 56.6% of National Holdings, Inc. (“National” or “NHLD”). The Company held an approximate $3.0 million NSC Note (“NSC Note”) (see Note 7) for which NSC, a subsidiary of National, received a 10% placement fee upon issuance of the Note to Fortress. On June 26, 2017, the Company completed an IPO and NSC acted as co-manager in this offering and earned commissions and fees of approximately $2.3 million. On July 5, 2017, the Company repaid the outstanding NSC Note of approximately $3.0 million and accrued interest of approximately $2,000. On June 26, 2017, pursuant to the terms of the Company’s $3.0 million NSC Note, upon the closing of the Company’s IPO, the Company issued to National the Contingently Issuable Warrants for 125,000 common shares at par, relating to its aggregate gross proceeds from its third-party offerings exceeding five times the value of the debt. Upon the issuance of the Contingently Issuable Warrants, Fortress was removed as the guarantor on the note (see Note 7). F- 12                             AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Note 6 — Accounts Payable and Accrued Expenses Accounts payable, accrued expenses and other liabilities consisted of the following (in thousands): Accounts payable Accrued employee compensation Accrued contracted services and other Accounts payable and accrued expenses Note 7 — Notes Payable NSC Note As of December 31, 2016 2017   $   $ 1,545    $ 215      977      2,737    $ 334  -  172  506  In February 2015, Fortress closed a private placement of a promissory note for $10.0 million in favor of NSC Biotech Venture Fund I, LLC. Fortress used the proceeds from this promissory note to acquire medical technologies and products. The note matures in 36 months, provided that during the first 24 months Fortress can  extend  the  maturity  date  by  six  months.  No  principal  amount  will  be  due  for  the  first  24  months  (or  the  first  30  months  if  the  maturity  date  is  extended). Thereafter, the note will be repaid at the rate of 1/12 of the principal amount per month for a period of 12 months. Interest on the note is 8% payable quarterly during the first 24 months (or the first 30 months if the note is extended) and monthly during the last 12 months. NSC acted as the sole placement agent for the this note. The NSC Note, was amended and restated on July 29, 2015, to provide that any time a Fortress Company receives from Fortress any proceeds from this note, Fortress may, in its sole discretion, cause the Fortress Company to issue to NSC Biotech Venture Fund I, LLC a new promissory note (the NSC Note) on identical terms as the original note (giving effect to the passage of time with respect to maturity). The NSC Note will equal the dollar amount of the Fortress Company’s share of the original note and reduce the Fortress’ obligations under the original note by such amount. Fortress will guarantee the NSC Note until the Company either completes an initial public offering of its securities or raises sufficient equity capital so that it has cash equal to five times the NSC Note. If the Company has an initial public offering and raises sufficient equity capital so that it has cash equal to five times the amount of the portion of the proceeds of the NSC Note transferred to it, then NSC will receive a Contingently Issuable Warrant to purchase the Company’s stock equal to 25% of the outstanding note divided by the lowest price the Company sells its equity in its first third party financing. The warrants were issued on June 26, 2017 and have a term of 10 years and an exercise price equal to the par value of the Company’s common stock. In January 2017, the Company notified NSC Biotech Venture Fund I, LLC, of its election to extend the maturity date to September 30, 2018. As  of  December  31,  2016,  the  Company’s  NSC  Note  totaled  $3.0  million,  with  a  debt  discount  related  to  the  Company’s  pro  rata  share  of Fortress’ debt issuance costs of approximately $0.2 million. The effective interest rate of the NSC Note approximates 13.1%. The original fair value of the Contingently Issuable Warrants in connection with the NSC Note in the amount of approximately $0.1 million was recorded as a debt discount based on its fair value (see Note 9). The Contingently Issuable Warrants were recorded at fair value at each reporting period (see Note 10). On June 26, 2017, pursuant to the terms of the Company’s $3.0 million NSC Note, upon the closing of the Company’s IPO, the Company issued to National warrants for 125,000 common shares at par with a fair value of $0.8 million, relating to its aggregate gross proceeds from its third-party offerings exceeding five times the value of the debt. Upon the issuance of the warrant, Fortress was removed as the guarantor on the note. On July 5, 2017, the Company repaid the outstanding NSC Note of approximately $3.0 million and accrued interest of approximately $2,000. At December 31, 2017, the Company had $0 outstanding under its NSC Note. For the years ended December 31, 2017 and 2016 and the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015, the Company recorded interest expense of approximately $0.3 million, $0.4 million and $0.2 million, respectively. F- 13                                       The following table summarizes NSC Note activities as of December 31, 2017 (in thousands): AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements January 1, 2016 balance Amortization of debt discount December 31, 2016 balance Repayments Amortization of debt discount December 31, 2017 balance Westpark Convertible Note Note Payable Discount   $   $   $ 3,000    $ -      3,000    $ (3,000)     -      -    $ Note Payable, Net 2,703  123  2,826  (3,000) 174  -  (297)   $ 123      (174)   $ -      174      -    $ On December 30, 2016, Avenue held a closing of the sale of convertible promissory notes. Avenue sold three convertible promissory notes to investors for an aggregate of $0.2 million. The notes have an initial term of 18 months, which can be extended at the option of the holder, on one or more occasions, for up to 180 days and accrue  simple interest  at the rate  of 5% per annum for the first 12 months and 8% per annum simple interest  thereafter.  The notes are guaranteed  by Fortress.  The  outstanding  principal  and  interest  of  the  notes  automatically  converts  into  the  type  of  equity  securities  sold  by  Avenue  in  the  next  sale  of  equity securities in which Avenue realizes aggregate gross cash proceeds of at least $10.0 million (before commissions or other expenses and excluding conversion of the notes) at a conversion price equal to the lesser of (a) the lowest price per share at which equity securities of Avenue are sold in such sale less a 33% discount and (b)  a  per  share  price  based  on  a  pre-offering  valuation  of  $30.0  million  divided  by  the  number  of  common  shares  outstanding  on  a  fully-diluted  basis.  The outstanding principal and interest of the notes may be converted at the option of the holder in any sale of equity securities that does not meet the $10.0 million threshold for automatic conversion using the same methodology. The notes also automatically convert upon a “Sale” of Avenue, defined as (a) a transaction or series of related transactions where one or more non-affiliates acquires (i) capital stock of Avenue or any surviving successor entity possessing the voting power to elect a majority of the board of directors or (ii) a majority of the outstanding capital stock of Avenue or the surviving successor entity (b) the sale, lease or other disposition of all or substantially all of Avenue’s assets or any other transaction resulting in substantially all of Avenue’s assets being converted into securities of another entity or cash. Upon a Sale of Avenue, the outstanding principal and interest of the notes automatically converts into common shares at a price equal to the lesser of (a) a discount to the price per share being paid in the Sale of Avenue equal to 33% or (b) the quotient resulting from dividing (x) $30.0 million by (y) the fully-diluted common stock of Avenue outstanding immediately prior to the Sale of Avenue (excluding the notes). In the closing, Avenue realized net proceeds of $0.1 million after paying WestPark Capital, Inc., the placement agent, placement agent fees of $30,000 and escrow fees of $4,000 and paying approximately $14,000 in legal fees. Additionally, WestPark received a warrant (“Avenue Warrant”) to purchase the number of shares of Avenue’s common stock equal to $10,000 divided by the price per share at which any note sold to investors first converts into Avenue’s common stock. The  Avenue  Warrant  has  a  ten-year  term  and  has  a  per  share  exercise  price  equal  to  the  price  per  share  at  which  any  note  sold  to  investors  first  converts  into Avenue’s common stock. The fair value of these convertible notes amounted to $0.2 million. Due to the complexity and number of embedded features within each convertible note, and as permitted under accounting guidance, the Company elected to account for the convertible notes and all the embedded features (collectively, the “hybrid instrument”) under the fair value option. On June 26, 2017, in connection  with the  closing of the Company’s IPO, these convertible  notes  were converted  into 49,748 shares  of Avenue’s common stock. Note 8 — Commitments and Contingencies Leases The Company is not a party to any leases for office space or equipment. Litigation The Company recognizes  a  liability  for  a  contingency  when  it  is  probable  that  liability  has  been  incurred  and  when  the  amount  of  loss  can  be  reasonably estimated. When a range of probable loss can be estimated, the Company accrues the most likely amount of such loss, and if such amount is not determinable, then the Company accrues the minimum of the range of probable loss. As of December 31, 2017, and 2016, there was no litigation against the Company. F- 14                                         AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Note 9 — Stockholders’ Equity (Deficit ) Class A Preferred Shares Pursuant to the Company’s Second Amended and Restated Certificate of Incorporation, filed September 13, 2016, Class A Common Stock was eliminated and 2,000,000 shares  of  Preferred  Stock  were  authorized,  of  which  250,000  have  been  designated  as  Class  A  Preferred  Stock  and  the  remainder  are  undesignated preferred stock. The Class A Preferred Stock, with a par value of $0.0001 per share, is identical to undesignated  Common Stock other than as to voting rights, conversion rights, and the PIK Dividend right (as described below). The undesignated Preferred Stock may be issued from time to time in one or more series. The Company’s Board of Directors is authorized to determine or alter the dividend rights, dividend rate, conversion rights, voting rights, rights and terms of redemption (including sinking fund provisions,  if any), the  redemption  price  or prices,  the liquidation  preferences  and other  designations,  powers, preferences  and relative, participating, optional or other special rights, if any, and the qualifications, limitations and restrictions granted to or imposed upon any wholly unissued series of Preferred Stock, and to fix the number of shares of any series of Preferred Stock (but not below the number of shares of any such series then outstanding). The holders of the outstanding shares of Class A Preferred Stock shall receive on each February 17 (each a “PIK Dividend Payment Date”) after the original issuance date of the Class A Preferred Stock until the date all outstanding Class A Preferred Stock is converted into Common Stock or redeemed (and the purchase price is paid in full), pro rata per share dividends paid in additional fully paid and nonassessable shares of Common Stock (such dividend being herein called “PIK Dividends”) such that the aggregate number of shares of Common Stock issued pursuant to such PIK Dividend is equal to two and one-half percent (2.5%) of the Corporation’s fully-diluted outstanding capitalization on the date that is one (1) business day prior to any PIK Dividend Payment Date (“PIK Record Date”). In the event  the  Class  A  Preferred  Stock  converts  into  Common  Stock,  the  holders  shall  receive  all  PIK  Dividends  accrued  through  the  date  of  such  conversion.  No dividend or other distribution shall be paid, or declared and set apart for payment (other than dividends payable solely in capital stock on the capital stock of the Company) on the shares of Common Stock until all PIK Dividends on the Class A Preferred Stock shall have been paid or declared and set apart for payment. All dividends are non-cumulative. On any matter presented to the stockholders of the Company for their action or consideration at any meeting of stockholders of the Company (or by written consent  of  stockholders  in  lieu  of  meeting),  each  holder  of  outstanding  shares  of  Class  A  Preferred  Stock  shall  be  entitled  to  cast  for  each  share  of  Class  A Preferred Stock held by such holder as of the record date for determining stockholders entitled to vote on such matter, the number of votes that is equal to one and one-tenth  (1.1)  times  a  fraction,  the  numerator  of  which  is  the  sum  of  (A)  the  number  of  shares  of  outstanding  Common  Stock  and  (B)  the  whole  shares  of Common Stock in to which the shares of outstanding Class A Common Stock and the Class A Preferred Stock are convertible, and the denominator of which is number of shares of outstanding Class A Preferred Stock (the “Class A Preferred Stock Ratio”). Thus, the Class A Preferred Stock will at all times constitute a voting majority. Each  share  of  Class  A  Preferred  Stock  is  convertible,  at  the  option  of  the  holder,  into  one  fully  paid  and  nonassessable  share  of  Common  Stock  (the “Conversion Ratio”), subject to certain adjustments. If the Company, at any time effects a subdivision or combination of the outstanding Common Stock (by any stock  split,  stock  dividend,  recapitalization,  reverse  stock  split  or  otherwise),  the  applicable  Conversion  Ratio  in  effect  immediately  before  that  subdivision  is proportionately decreased or increased, as applicable, so that the number of shares of Common Stock issuable on conversion of each share of Class A Preferred Stock shall be increased or decreased, a applicable, in proportion to such increase or decrease in the aggregate number of shares of Common Stock outstanding. Additionally, if any reorganization, recapitalization, reclassification, consolidation or merger involving the Company occurs in which the Common Stock (but not the Class A Preferred Stock) is converted into or exchanged for securities, cash or other property, then each share of Class A Preferred Stock becomes convertible into the kind and amount of securities, cash or other property which a holder of the number of shares of Common Stock of the Company issuable upon conversion of one share of the Class A Preferred Stock immediately prior to such reorganization, recapitalization, reclassification, consolidation or merger would have been entitled to receive pursuant to such transaction. Common Stock As of December 31, 2017, the Company’s authorized capital stock consists of 50,000,000 shares of common stock, with $0.0001 par value, and 2,000,000 shares of Preferred Stock, with $0.0001 par value, of which 250,000 have been designated as Class A Preferred Stock and the remainder are undesignated Preferred Stock. Holders of our common stock are entitled to one vote for each share held on all matters submitted to a vote of stockholders and do not have cumulative voting rights. An election of directors by our stockholders shall be determined by a plurality of the votes cast by the stockholders entitled to vote on the election. Holders of common stock are entitled to receive proportionately any dividends as may be declared by our Board of Directors, subject to any preferential dividend rights of outstanding preferred stock. In  the  event  of  our  liquidation  or  dissolution,  the  holders  of  common  stock  are  entitled  to  receive  proportionately  all  assets  available  for  distribution  to stockholders after the payment of all debts and other liabilities and subject to the prior rights of any outstanding preferred stock. Holders of common stock have no preemptive, subscription, redemption or conversion rights. The rights, preferences and privileges of holders of common stock are subject to, and may be adversely affected by, the rights of the holders of shares of any series of preferred stock that we may designate and issue in the future. F- 15                           AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements On September 13, 2016, the Company entered into the A&R Founders Agreement with Fortress. The A&R Founders Agreement eliminated the Annual Equity Fee in connection with the original agreement and added a term of 15 years, which upon expiration automatically renews for successive one-year periods unless terminated  by  Fortress  or  a  Change  in  Control  occurs.  Concurrently  with  the  A&R  Founders  Agreement  the  Company  entered  into  an  Exchange  Agreement whereby  the  Company  exchanged  Fortress’  2.3  million  Class  A  common  shares  for  approximately  2.5  million  common  shares  and  250,000  Class  A  Preferred shares. On  September  15,  2016,  the  Company  retired  the  33,333  shares  of  restricted  stock  issued  to  a  consultant  in  connection  with  a  May  2015  subscription agreement. Initial Public Offering On June 26, 2017, the Company completed an IPO of its common stock, which resulted in the issuance of 6,325,000 shares of its common stock, inclusive of 825,000 shares which were subject to an underwriter over-allotment. The shares were issued at $6.00 per share, resulting in net proceeds of approximately $34.2 million after deducting underwriting discounts, and other offering costs. In conjunction with the closing of the IPO, the Company issued warrants in connection with its NSC Debt and its Convertible Notes. Awards to Fortress Pursuant to the Founders Agreement, on February 17, 2016, the Company issued 76,250 shares of common stock to Fortress, which equaled to 2.5% of the fully  diluted  outstanding  equity  of  Avenue  at  the  time  of  issuance  for  the  annual  equity  fee.  The  Company  recorded  an  expense  of  approximately  $40,000,  in research and development licenses-acquired related to this stock grant during the period from February 9, 2015 (Inception) to December 31, 2015. Pursuant to the Company’s Second Amended and Restated Certificate of Incorporation, on February 17, 2017, the Company issued 83,532 shares of common stock to Fortress, which equaled to 2.5% of the fully diluted outstanding equity of Avenue at the time of issuance for the annual stock dividend. The Company recorded  an  expense  of  approximately  $49,000,  in  research  and  development  licenses-acquired  related  to  this  stock  grant  during  the  year  ended  December  31, 2016. Pursuant to the Company’s Second Amended and Restated Certificate of Incorporation for the annual stock dividend that will be due on February 17, 2018, the Company reserved 273,837 shares of common stock to Fortress as common shares issuable, which equaled to 2.5% of the fully diluted outstanding equity of Avenue  at  the  time  of  issuance  for  the  annual  stock  dividend.  The  Company  recorded  an  expense  of  approximately  $1.1  million  in  research  and  development licenses-acquired related to this stock grant during the year ended December 31, 2017.  On June 26, 2017, pursuant to the terms of the Founders Agreement with Fortress, the Company issued to Fortress 158,125 shares of common stock at $6.00 per share, representing the 2.5% financing fee Fortress receives on third-party financings. The Company recorded expense of approximately $0.9 million related to the financing fee in general and administrative expenses in the Statement of Operations for the year ended December 31, 2017. On June 26, 2017, the Company repaid $1.0 million of the outstanding 2015 and 2016 Annual Consulting fees by issuing 166,666 shares of the Company’s common stock at the offering price of $6.00 per share. The 2017 Annual Consulting fee of $0.5 million was paid in cash in the year ended December 31, 2017. Equity Incentive Plan The Company has in effect the 2015 Incentive Plan (“2015 Incentive Plan’). The 2015 Incentive Plan was adopted in January 2015 by our stockholders. Under the  2015  Incentive  Plan,  the  compensation  committee  of  the  Company’s  board  of  directors  is  authorized  to  grant  stock-based  awards  to  directors,  officers, employees  and  consultants.  The  plan  authorizes  grants  to  issue  up  to  2,000,000  shares  of  authorized  but  unissued  common  stock  and  expires  10  years  from adoption and limits the term of each option to no more than 10 years from the date of grant.  Total shares available for the issuance of stock-based awards under the Company’s 2015 Incentive Plan was 1,115,000 shares at December 31, 2017. F- 16                             AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Restricted Stock Units and Restricted Stock Awards The following table summarizes restricted stock unit and award activity for the year ended December 31, 2017: Unvested balance at December 31, 2016 Granted Vested Unvested balance at December 31, 2017 Number of Units and Awards Weighted Average Grant Date Fair Value 274,999    $ 515,000    $ (75,000)   $ 714,999    $ 0.44  6.77  0.44  5.00  For  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016  and  the  period  from  February  9,  2015  (Inception)  to  December  31,  2015,  stock-based  compensation expenses associated with the amortization of restricted stock units and restricted stock awards for employees and non-employees were approximately $0.6 million, $28,000 and $51,000 respectively. At December 31, 2017, the Company had unrecognized stock-based compensation expense related to restricted stock units and restricted stock awards of $2.8 million, which is expected to be recognized over the remaining weighted-average vesting period of 2.5 years. Stock Options On August 15, 2017, 20,000 stock options were granted to a consultant under the 2015 Incentive Plan with a $6.29 exercise price and a five-year life. The stock options vest upon achievement of certain milestones based on the price of the Company’s stock in relation to the exercise price of $6.29. The stock options were valued using a Black-Scholes model with the following assumptions; volatility of 80%, risk free rate of 1.83% and effective life of 5 years. The fair value of each  stock  option  was $1.85.  The entire  value  of  the  stock  option  grant  of  $37,000  was expensed  on  the  grant  date  in  accordance  with  ASC 505  Equity-based Payments to Non-employees as  “no  specific  performance  is  required  by  the  grantee  to  retain  those  equity  instruments,  then,  because  of  the  elimination  of any obligation on the part of the counterparty to earn the equity instruments, a measurement date has been reached.” The following table summarizes stock option award activity for the year ended December 31, 2017: Outstanding, December 31, 2016 Granted Outstanding, December 31, 2017 Stock Warrants Weighted Average Exercise Price Weighted Average Remaining Contractual Life (in years) -      6.29      6.29      -  5.00  4.63  Stock Options -    $ 20,000      20,000    $ On June 26, 2017, sufficient equity capital was raised so that the Company had cash equal to five times the amount of the portion of the proceeds of the NSC Note transferred to it. As a result, the Company issued warrants for 125,000 common shares with an exercise price of par value and a ten-year term. As a result of this  transaction,  the  Company  recorded  the  fair  value  of  the  Contingently  Issuable  Warrants  of  approximately  $0.8  million  as  an  increase  to  additional  paid  in capital on the Statement of Stockholders’ Equity (Deficit). On June 26, 2017, in connection with the automatic conversion of the WestPark Convertible Notes, which automatically converted upon the closing of the IPO,  the  Company  issued  2,488  warrants  at  an  exercise  price  of  $4.02  and  a  ten-year  term.  Pursuant  to  the  terms  of  the  note  agreement,  the  exercise  price represents the price at which the notes converted, which is equal to a 33% discount to the IPO price of $6.00 per share. Note 10 — Fair Value Measurement Financial instruments measured at fair value are classified in their entirety based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. At December 31, 2017 and 2016, the warrant balance of approximately $0 and $0.3 million, respectively, were classified as Level 3 instruments. F- 17                                                           The following table sets forth the changes in the estimated fair value for the Company’s Level 3 classified derivative warrant liability (in thousands): AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Fair value, December 31, 2015 Change in fair value Issuable derivative warrant liabilities Fair value, December 31, 2016 Change in fair value Conversion into common shares Change in fair value of convertible notes warrants Fair value, December 31, 2017 NSC Contingently Issuable Warrants Westpark Contingently Issuable Warrants Total   $   $   $ 114    $ 188      -      302    $ 448      (750)     -      -    $ -    $ -      12      12    $ 3      -      (15)     -    $ 114  188  12  314  451  (750) (15) -  On June 26, 2017, pursuant to the terms of the Company’s $3.0 million NSC Note, upon the closing of the Company’s IPO, the Company issued to National warrants for 125,000 common shares at par with a fair value of $0.8 million, relating to its aggregate gross proceeds from its third-party offerings exceeding five times the value of the debt. Upon the issuance of the warrant, Fortress was removed as the guarantor on the note (see Note 7). Additionally, on June 26, 2017, the Company issued 2,488 warrants to purchase common shares of the Company at $4.02, to Westpark, in connection with their role as placement agent. The fair value of the NSC Contingently Issuable Warrants was determined at December 31, 2016 for approximately $0.3 million by applying management’s estimate  of  the  probability  of  issuance  of  the  Contingently  Issuable  Warrants  together  with  the  Black-Scholes  option  pricing  model  with  the  following  key assumptions: Risk-free interest rate Expected dividend yield Expected term (in years) Expected volatility Probability of issuance of the warrant December 31, 2016 2.45% -  10.00  83% 50% The fair value of Westpark  warrant  liability  at  December  31,  2016  was measured  at  fair  value  for  approximately  $12,000  using  a  Monte  Carlo  simulation valuation  methodology.  A  summary  of  the  weighted  average  (in  aggregate)  significant  unobservable  inputs  (Level  3  inputs)  used  in  measuring the Company’s warrant liabilities that are categorized within Level 3 of the fair value hierarchy for the year ended December 31, 2016 is as follows: Risk-free interest rate Expected dividend yield Expected term (in years) Expected volatility December 31, 2016 2.45% -  10.00  87% F- 18                                                                                             The following table sets forth the changes in the estimated fair value for our Level 3 classified convertible notes payable (in thousands): AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements Fair value, December 31, 2015 Additions Change in fair value Fair value, December 31, 2016 Change in fair value Conversion into common shares Fair value, December 31, 2017 Note 11 — Income Taxes Westpark Convertible Notes   $   $   $ -  200  -  200  99  (299) -  For financial reporting purposes, the Company calculated income tax provision and deferred income tax balances as if it was a separate entity and had filed its own separate tax return under Sub-Chapter C of the Internal Revenue Code. A reconciliation of the statutory U.S. federal rate to the Company’s effective tax rate is as follows: Statutory federal income tax rate State taxes, net of federal tax benefit Federal tax rate change State tax rate change Non-deductible items Other Credits Change in valuation allowance Income taxes provision (benefit) For the years ended December 31, 2017 2016 35%     8%     (20)%    1%     (3)%    (1)%    1%     (21)%    0%     35% 4% 0% (1)% 0% 0% 0% (38)% 0% The components of the net deferred tax asset as of December 31, 2017 and 2016 are the following (in thousands): Deferred tax assets: Net operating loss carryovers Stock compensation and other Change in warrant liabilities Amortization of license Accruals and reserves Tax credits Total deferred tax assets Less valuation allowance Stock compensation and other Deferred tax assets, net of valuation allowance As of December 31, 2017 2016   $   $ 4,220    $ 70      226      1,064      8      154      5,742      (5,742)     -      -    $ 2,080  -  73  1,064  78  33  3,328  (3,318) (10) -  The  Company  has  determined,  based  upon  available  evidence,  that  it  is  more  likely  than  not  that  the  net  deferred  tax  asset  will  not  be  realized  and, accordingly, has provided a full valuation allowance against it. A valuation allowance of approximately $5.7 million and $3.3 million was recorded for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. The Tax Cuts and Jobs Act (“Tax Act,”) was enacted on December 22, 2017. The act significantly changes US tax law by, among other things, lowering US corporate income tax rates, implementing a territorial tax system, and imposing a one-time transition tax on deemed repatriated earnings of foreign subsidiaries. The Tax Act reduces the US corporate income tax rate from 35% to 21%, effective January 1, 2018.  Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to apply to taxable income in the years in which those temporary differences  are expected to reverse. As a result of the reduction  in the US corporate tax rate from 35% to 21% under the Tax Act, the Company revalued its ending net deferred tax assets at December 31, 2017. There was no impact as a result of the revaluation of the deferred tax assets as the Company is in a full valuation allowance. The SEC staff issued Staff Accounting Bulletin 118 (“SAB 118”) to address the application of U.S. GAAP in situations when a registrant does not have the necessary information available, prepared or analyzed in reasonable detail to complete the accounting for certain income tax effects of the Tax Act and allows the                                                                                                                                   registrant to record provisional amounts during the measurement period.  The Company is in the process of analyzing the impact of the various provisions of the Tax Act. The Company expects to complete its analysis within the measurement period in accordance with SAB 118. F- 19        AVENUE THERAPEUTICS, INC Notes to Financial Statements As of December 31, 2017, the Company had federal and state net operating loss carryforwards of approximately $15.1 million and $15.5 million, respectively. The federal  and state net operating  loss carryforwards  will begin to expire, if not utilized,  by 2035 and 2035, respectively.  Utilization of the net operating loss carryforward  may  be  subject  to  an  annual  limitation  due  to  the  ownership  change  limitations  provided  by  Section  382  of  the  Internal  Revenue  Code  of  1986 (“IRC”), as amended and similar state provisions. The Company may have undergone an ownership change under Section 382 of the IRC from the issuance of its common  stock.  The Company  would  determine  whether  an  ownership  change  has  occurred  and  the  annual  limitation  before  the  Company  could  utilize  its  net operating losses to offset taxable income. The Company is included in the consolidated income tax returns of Fortress Biotech, Inc. and Subsidiaries. The Company’s federal and state net operating loss carryforwards may be utilized to offset income of other members included in the consolidated income tax returns for which the Company may be compensated pursuant to outstanding tax-sharing agreements. There are no significant matters determined to be unrecognized tax benefits taken or expected to be taken in a tax return, in accordance with ASC 740 “Income Taxes”  (“ASC  740”),  which  clarifies  the  accounting  for  uncertainty  in  income  taxes  recognized  in  the  financial  statements,  that  have  been  recorded  on  the Company’s financial statements for the period ended December 31, 2017. The Company does not anticipate a material change to unrecognized tax benefits in the next twelve months. Additionally, ASC 740 provides guidance on the recognition of interest and penalties related to income taxes. There were no interest or penalties related to income taxes that have been accrued or recognized as of and for the period ended December 31, 2017. The federal and state tax returns for the period ended December 31, 2015 and the year ended December 31, 2016 are currently open for examination under the applicable federal and state income tax statues of limitations. Note 12 — Quarterly Financial Data (unaudited) The following table summarizes the unaudited quarterly financial data for the years ended December 31, 2017 and 2016 (in thousands except for per share amounts): Year Ended December 31, 2017 Operating expenses Other income (expenses) Net loss Basic and diluted net loss per common share Year Ended December 31, 2016 Operating expenses Other expenses Net loss Basic and diluted net loss per common share   $   $ First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 504    $ (157)     (661)     (0.07)     1,744    $ (662)     (2,406)     (0.70)     2,848    $ (100)     (2,948)     (0.30)     6,325  82  (6,243) (0.63) First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 638    $ (133)     (771)     (0.28)     383    $ (161)     (544)     (0.19)     516  (299) (815) (0.27) 840    $ (207)     (1,047)     (0.13)     F- 20                                                     Pursuant to the requirements of Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES Avenue Therapeutics, Inc. By: /s/ Lucy Lu, M.D. Name: Lucy Lu, M.D. Title: President and Chief Executive Officer March 1, 2018 POWER OF ATTORNEY We, the undersigned directors and/or executive officers of Avenue Therapeutics, Inc., hereby severally constitute and appoint Lucy Lu, M.D., acting singly, his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full power of substitution and resubstitution, for him or her in any and all capacities, to sign this report and to file the same, with all exhibits thereto and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, granting unto said attorney-in- fact and agent full power and authority to do and perform each and every act and thing necessary or appropriate to be done in connection therewith, as fully for all intents and purposes as he or she might or could do in person, hereby approving, ratifying and confirming all that said attorney-in-fact and agent, or his substitute, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signature Title /s/ Lucy Lu, M.D. Lucy Lu, M.D. /s/ Joseph Vazzano Joseph Vazzano /s/ Lindsay A. Rosenwald, M.D. Lindsay A. Rosenwald, M.D. /s/ Scott A. Reines, M.D., Ph.D. Scott A. Reines, M.D., Ph.D. /s/ Michael S. Weiss Michael S. Weiss /s/ Neil Herskowitz Neil Herskowitz /s/ Jeffrey Paley, M.D. Jeffrey Paley, M.D. /s/ Akhtar Samad, M.D., Ph.D. Akhtar Samad, M.D., Ph.D. /s/ Jay Kranzler, M.D., Ph.D. Jay Kranzler, M.D., Ph.D. President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)  Vice President of Finance and Corporate Controller (Principal Financial Officer) Date March 1, 2018  March 1, 2018  Executive Chairman of the Board March 1, 2018  Interim Chief Medical Officer March 1, 2018  Director  Director   Director  Director  Director March 1, 2018 March 1, 2018 March 1, 2018 March 1, 2018 March 1, 2018                                                                                                                                                                                                                                                 AMENDMENT NO. 1 TO FUTURE ADVANCE PROMISSORY NOTE Exhibit 10.7 This  AMENDMENT  NO.  1  (the  “  Amendment ”)  dated  May  15,  2017,  is  to  that  certain  FUTURE  ADVANCE  PROMISSORY  NOTE  (as  amended, modified or supplemented in accordance therewith, the “ Note ”) which was effective as of March 15, 2015, by Avenue Therapeutics, Inc. a Delaware corporation (the “ Company ”), in favor of Fortress Biotech, Inc., a Delaware corporation (the “ Manager ” and individually a “ Party ” or collectively the “ Parties ”). WHEREAS, contingent upon the Company’s launch of an initial public offering, the Parties wish to amend the Note to alter the interest rate payable by Avenue under the Agreement. NOW, THEREFORE, in consideration of the mutual covenants contained herein and other good and valuable consideration, the receipt and sufficiency of which are hereby acknowledged, the Parties hereto agree as follows: 1.                   Amendment to Section 1 . Section 1 of the Note shall be deleted in its entirety and substituted with the following: “1. Principal and Interest . Avenue Therapeutics, Inc. (the “ Company ”), for value received, pursuant to this Future Advance Promissory Note (the “ Note ”) hereby promises to pay to the order of Fortress Biotech, Inc. (“ Fortress ”), in lawful money of the United States of America, the principal amount as may be advanced from time to time by Fortress as shown on Exhibit A attached hereto, with interest from the date of each advance  at 2% per annum on the unpaid  balance  until paid. Interest  shall be accrued  and, following a Financing  (as  defined below), payable quarterly on the day following each calendar quarter. Following a Financing, such principal and accrued interest shall be due and payable on demand. All unpaid principal and interest on this Note may be prepaid at any time without penalty. For purposes of this Note, a “ Financing ” shall mean an equity, debt or royalty financing or series of related equity, debt or royalty financings by the Company resulting in the Company receiving cash proceeds from unaffiliated third parties.” 2.                   Condition Precedent to Effectiveness of Amendment . This Amendment shall have no force or effect until the Company’s launch of an initial public offering. 3.                   Remainder of Agreement . Except as expressly set forth in this Amendment, the provisions of the Note will remain in full force and effect, in their entirety, in accordance with their terms. 4.                   Miscellaneous . This Amendment shall be governed, construed, and interpreted in accordance with the laws of the State of New York, without giving effect to conflicts of laws principles of any jurisdiction. The Parties agree that this Amendment may only be modified in a signed writing executed by each of the parties hereto. This Amendment shall be binding upon and shall inure to the benefit of the parties hereto and their respective heirs, successors and assigns.                       This Amendment may be executed in separate counterparts, each of which is deemed to be an original and all of which taken together constitute one agreement. Facsimile or PDF reproductions of original signatures will be deemed binding for the purpose of the execution of this Amendment. * * * * * *                   IN WITNESS WHEREOF, the Parties hereto have executed this Amendment as of the date first written above. AVENUE THERAPEUTICS, INC. /s/ Lucy Lu By: Name: Lucy Lu Title: Interim Chief Executive Officer FORTRESS BIOTECH, INC. /s/ Lindsay A. Rosenwald By: Name: Lindsay A. Rosenwald Title: Chief Executive Officer                                                                                            AMENDMENT NO. 1 TO MANAGEMENT SERVICES AGREEMENT Exhibit 10.9 This AMENDMENT NO. 1 (the “ Amendment ”) dated May 15, 2017, is to that certain MANAGEMENT SERVICES AGREEMENT (the “ Agreement ”) which was effective as of February 17, 2015, by and between Avenue Therapeutics, Inc. a Delaware corporation (the “ Company ”), and Fortress Biotech, Inc., a Delaware corporation (the “ Manager ” and individually a “ Party ” or collectively the “ Parties ”). WHEREAS, on the terms and subject to the conditions contained in the Agreement, the Company desires to obtain certain management, advisory and consulting services from the Manager, and the Manager has agreed to perform such management, advisory and consulting services; WHEREAS, contingent upon the Company’s launch of an initial public offering, the Parties wish to amend the Agreement to alter the structure of the compensation the Company pays to the Manager for the services provided under the Agreement; and NOW, THEREFORE, in consideration of the mutual covenants contained herein and other good and valuable consideration, the receipt and sufficiency of which are hereby acknowledged, the Parties hereto agree as follows: 1.                   Amendment to Section 3 . Section 3 of the Agreement shall be deleted in its entirety and substituted with the following: 3.        Compensation . 3.1       In consideration of the management, consulting and financial services to be rendered, the Company will pay to the Manager an annual  base  management  and  consulting  fee,  in  the  Company’s  sole  discretion,  either:  (i)  in  cash  in  the  aggregate  amount  of  five  hundred thousand dollars ($500,000); (ii) shares of the common stock of the Company, par value $0.0001 per share (the “ Stock ”) with a Fair Market Value (defined below) of five hundred thousand dollars ($500,000), (either (i) or (ii), the “ Annual Consulting Fee ”); provided, however , that, notwithstanding  the  foregoing  or  any  other  provision  hereof,  following  the  Company’s  launch  of  an  initial  public  offering,  the  Annual Consulting Fee shall be payable solely in cash, The Annual Consulting Fee shall be payable in advance in equal quarterly installments on the first business day of each calendar quarter in each year, provided , that such Annual Consulting Fee shall be increased to $1,000,000 for each calendar  year  in  which  the  Company  has  Net  Assets  in  excess  of  $100,000,000  at  the  beginning  of  the  calendar  year.  For  purposes  of  this Agreement, “Net Assets” shall mean the difference  between total assets on the one hand and current liabilities  and non-capitalized  long-term liabilities on the other hand.                     “Fair Market Value” on any date, means (i) if the Stock is listed on an stock exchange, the closing sales price on such exchange on such date or, in the absence of reported sales on such date, the closing sales price on the immediately preceding date on which sales were reported, or (ii) if the Stock is not listed on an exchange, the mean between the bid and offered prices as quoted by the applicable interdealer quotation system for such date, provided that if the Stock is not quoted on an interdealer quotation system or it is determined that the fair market value is not properly reflected by such quotations, Fair Market Value will be determined by such other method as the Board of Directors of the Company determines in good faith to be reasonable. The fees due to Manager pursuant to this Section 3.1 shall be referred to as the “ Management Fee .” Notwithstanding the foregoing, the first Annual Consulting Fee payment shall be made on the first business day of the calendar quarter immediately following the completion of the first equity financing for the Company that is in excess of $10,000,000 in gross proceeds. The first payment shall include all amounts in arrears from the date hereof through such payment as well as the amounts in advance for such first quarterly payment. 3.2       Any payment pursuant to this Section 3 shall be made in cash by wire transfer(s) of immediately available funds to or among one or more accounts as designated from time-to-time by the Manager to the Company in writing. 2.                   Condition Precedent to Effectiveness of Amendment . This Amendment shall have no force or effect until the Company’s launch of an initial public offering. 3.                   Remainder of Agreement . Except as expressly set forth in this Amendment, the provisions of the Agreement will remain in full force and effect, in their entirety, in accordance with their terms. 4.                   Miscellaneous . This Amendment shall be governed, construed, and interpreted in accordance with the laws of the State of New York, without giving effect to conflicts of laws principles of any jurisdiction. The Parties agree that this Amendment may only be modified in a signed writing executed by each of the parties hereto. This Amendment shall be binding upon and shall inure to the benefit of the parties hereto and their respective heirs, successors and assigns.  This  Amendment  may  be  executed  in  separate  counterparts,  each  of  which  is  deemed  to  be  an  original  and  all  of  which  taken  together  constitute  one agreement. Facsimile or PDF reproductions of original signatures will be deemed binding for the purpose of the execution of this Amendment. * * * * * *                           IN WITNESS WHEREOF, the Parties hereto have executed this Amendment as of the date first written above. AVENUE THERAPEUTICS, INC. /s/ Lucy Lu By: Name: Lucy Lu Title: Interim Chief Executive Officer FORTRESS BIOTECH, INC. /s/ Lindsay A. Rosenwald By: Name: Lindsay A. Rosenwald Title: Chief Executive Officer                                                                                           Avenue Therapeutics, Inc. New York, New York Consent of Independent Registered Public Accounting Firm We hereby consent to the incorporation by reference in the Registration Statement on Form S-8 (No. 333-219972) of Avenue Therapeutics, Inc. of our report dated March 1, 2018 relating to the financial statements which appear in this Form 10-K. Exhibit 23.1 /s/ BDO USA, LLP Boston, Massachusetts March 1, 2018                     Exhibit 31.1 Certification of Principal Executive Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Lucy Lu, M.D., certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Avenue Therapeutics, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. /s/ Lucy Lu, M.D. Lucy Lu, M.D. President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)  March 1, 2018                                                             Exhibit 31.2 Certification of Principal Financial Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Joseph Vazzano, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Avenue Therapeutics, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. /s/ Joseph Vazzano Joseph Vazzano Vice President of Finance and Corporate Controller (Principal Financial Officer)  March 1, 2018                                                                Certification of Principal Executive Officer Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Exhibit 32.1 I, Lucy Lu, M.D., Chief Executive Officer of Avenue Therapeutics, Inc. (the “Company”), in compliance with Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, hereby certify that, to the best of my knowledge, the Company’s Annual Report on Form 10-K for the period ended December 31, 2017 (the “Report”) filed with the Securities and Exchange Commission: · Fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and · The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. /s/ Lucy Lu, M.D. Lucy Lu, M.D. President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)  March 1, 2018                           Certification of Principal Financial Officer Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Exhibit 32.2 I, Joseph Vazzano, Principal Financial Officer of Avenue Therapeutics, Inc. (the “Company”), in compliance with Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, hereby certify that, to the best of my knowledge, the Company’s Annual Report on Form 10-K for the period ended December 31, 2017 (the “Report”) filed with the Securities and Exchange Commission: · Fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and · The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. /s/ Joseph Vazzano  Joseph Vazzano Vice President of Finance and Corporate Controller  (Principal Financial Officer)  March 1, 2018                                 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above