Avtech Sweden
Annual Report 2017

Plain-text annual report

AVNET INC FORM 10-K (Annual Report) Filed 08/17/17 for the Period Ending 07/01/17 Address 2211 SOUTH 47TH STREET PHOENIX, AZ 85034 4806432000 CIK 0000008858 Telephone Symbol AVT SIC Code 5065 - Electronic Parts and Equipment, Not Elsewhere Classified Industry Electronic Equipment & Parts Sector Fiscal Year Technology 06/28 http://www.edgar-online.com © Copyright 2017, EDGAR Online, Inc. All Rights Reserved. Distribution and use of this document restricted under EDGAR Online, Inc. Terms of Use. Table of Contents  UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSIONWashington, D.C. 20549  Form 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended July 1, 2017 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-4224Avnet, Inc.(Exact name of registrant as specified in its charter) New York(State or other jurisdiction of incorporation or organization) 11-1890605(I.R.S. Employer Identification No.) 2211 South 47th Street,Phoenix, Arizona(Address of principal executive offices) 85034(Zip Code) Registrant’s telephone number, including area code (480) 643-2000Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of Each Class Name of Each Exchange on Which RegisteredCommon Stock New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act:NoneIndicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☑ No ☐Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☑Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during thepreceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.Yes ☑ No ☐Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to besubmitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post suchfiles). Yes ☑ No ☐Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best ofregistrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. ☐Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerginggrowth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer”, “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of theExchange Act. Large accelerated filer ☑    Accelerated filer ☐    Non-accelerated filer ☐(Do not checkif a smaller reporting company)    Smaller reporting company ☐  Emerging growth company ☐  If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revisedfinancial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes ☐ No ☑The aggregate market value (approximate) of the registrant’s common equity held by non-affiliates based on the closing price of a share of the registrant’s common stockfor New York Stock Exchange composite transactions on December 30, 2016 (the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter) was$6,069,247,576.As of July 28, 2017, the total number of shares outstanding of the registrant’s Common Stock was 123,063,587 shares, net of treasury shares.DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCEPortions of the registrant’s definitive proxy statement (to be filed pursuant to Reg. 14A) relating to the Annual Meeting of Shareholders anticipated to be held on November 9,2017,  are incorporated herein by reference in Part III of this Report.     Table of ContentsTABLE OF CONTENTS      PagePART I     Item 1. Business   3   Item 1A. Risk Factors   7   Item 1B. Unresolved Staff Comments   15   Item 2. Properties   15   Item 3. Legal Proceedings   15   Item 4. Mine Safety Disclosures   15   PART II     Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities   16   Item 6. Selected Financial Data   19   Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations   21   Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk   35   Item 8. Financial Statements and Supplementary Data   36   Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure   36   Item 9A. Controls and Procedures   37   Item 9B. Other Information   37   PART III     Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance   38   Item 11. Executive Compensation   38   Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters   38   Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence   38   Item 14. Principal Accounting Fees and Services   38   PART IV     Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules   39  2 Table of ContentsPART IItem 1. BusinessAvnet, Inc., founded in 1921 and incorporated in New York in 1955, together with its consolidated subsidiaries (the“Company” or “Avnet”), is a global value-added distributor of electronic components. Avnet creates a vital link in the technologysupply chain that connects the world’s leading electronic component manufacturers with a global customer base primarilycomprised of original equipment manufacturers (“OEMs”), electronic manufacturing services (“EMS”) providers and originaldesign manufacturers (“ODMs”). Avnet distributes electronic components, as received from its suppliers or through a customizedintegrated solution, and offers assembly and other value-added services.Avnet supports customers of all types and sizes at each stage of the product lifecycle with a comprehensive portfolio ofdesign and supply chain services. With deep expertise in design and engineering, broad line distribution, integration and services,Avnet is uniquely positioned to meet critical time-to-market needs for customers globally.Organizational StructureAt the end of fiscal 2017, Avnet had two primary operating groups — Electronic Components (“EC”) and Premier Farnell(“PF”). Both operating groups have operations in each of the three major economic regions of the world: the Americas; Europe,the Middle East and Africa (“EMEA”); and Asia/Pacific, consisting of Asia, Australia and New Zealand (“Asia”). Each operatinggroup has its own management team that includes senior executives and leadership both at the global and regional levels, whomanage various functions within such businesses. Each operating group also has distinct financial reporting that is evaluated atthe executive level on which operating decisions and strategic planning and resource allocation for the Company as a whole aremade. Divisions (“business units”) exist within each operating group that serve primarily as sales and marketing units to furtherstreamline the sales efforts within each operating group and enhance each operating group’s ability to work with its customersand suppliers, generally along more specific product lines or geographies. However, each business unit relies heavily on thesupport services provided by the operating groups as well as centralized support at the corporate level.A description of each operating group is presented below. Further financial information by operating group is provided inNote 17 “Segment information” to the consolidated financial statements appearing in Item 15 of this Annual Report on Form 10-K.Avnet’s foreign operations are subject to a variety of risks. These risks are discussed further under Risk Factors in Item 1Aand under Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk in Item 7A of this Report. Additionally, the specifictranslation impacts of foreign currency fluctuations, most notably the Euro and the British Pound, on the Company’s consolidatedfinancial statements are further discussed in Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results ofOperations in Item 7 of this Report.Electronic ComponentsEC markets and sells semiconductors, electronic components, including interconnect, passive and electromechanical(“IP&E”) devices, and other integrated components from the world’s leading electronic component manufacturers. With a globalreach that extends to more than 100 countries, EC’s products and services cater to a diverse customer base serving many end-markets including automotive, communications, computer hardware and peripherals, industrial and manufacturing, medicalequipment, and defense and aerospace. EC also offers an array of customer support that helps customers evaluate, design-in, andprocure electronic components throughout the lifecycle of their technology products and systems.3 Table of ContentsIntegrated SolutionsEC provides integrated solutions including technical design, integration and assembly of embedded products, systems andsolutions primarily for industrial applications. EC also provides integrated solutions for intelligent embedded and innovativedisplay solutions, including touch and passive displays. In addition, EC develops and manufactures standard board and industrialsubsystems and application-specific devices that enable it to produce specialized systems tailored to specific customerrequirements. EC serves OEMs that require embedded systems and solutions, including engineering, product prototyping,integration and other value-added services in the medical, telecommunications, industrial and digital editing markets.Design Chain SolutionsEC offers design chain support that provides engineers with a host of technical design solutions, which help make iteconomically viable for EC’s suppliers to reach a customer segment that seeks complex products and technologies. With access toa suite of design tools and engineering support from any point in the design cycle, customers can get product specifications alongwith evaluation kits and reference designs that enable a broad range of applications from concept through detailed designincluding new product introduction. EC also offers engineering and technical resources deployed globally to support productdesign, bill of materials development, and technical education and training. By utilizing EC’s design chain support, customers canoptimize their component selection and accelerate their time to market. EC’s extensive product line card provides customersaccess to a diverse range of products from a complete spectrum of electronic component manufacturers.Supply Chain SolutionsEC’s supply chain solutions provides support and logistical services to OEMs, EMS providers and electronic componentmanufacturers, enabling them to optimize supply chains on a local, regional or global basis. By combining internal competenciesin global warehousing and logistics, finance, information technology and asset management with its global footprint andextensive partner relationships, EC’s supply chain solutions provide for a deeper level of engagement with its customers. Thesecustomers can manage their supply chains to meet the demands of a competitive global environment without a commensurateinvestment in physical assets, systems and personnel. With supply chain planning tools and a variety of inventory managementsolutions, EC provides solutions that meet a customer’s just-in-time requirements and minimize risk in a variety of scenariosincluding lean manufacturing, demand flow and outsourcing.Premier FarnellPF globally distributes a comprehensive portfolio of electronic components, typically in small order quantities, primarily tosupport design engineers, maintenance and test engineers, makers and entrepreneurs as they develop technology products. PFbrings together the latest products, services and development software, all connected to an industry-leading online engineeringcommunity, element14, comprised of more than 500,000 active user members. Through the PF community, purchasers andengineers can access peers and experts, a wide range of independent technical information and proprietary tools.4 Table of ContentsAcquisitionsAvnet has historically pursued business acquisitions to further its strategic objectives and support key business initiatives,completing 100 acquisitions since 1991. This acquisition program was a significant factor in Avnet becoming one of the largestvalue-added distributors of electronic components including integrated products and solutions. In fiscal 2017, this trend continuedwith the acquisitions of Premier Farnell, a global distributor of electronic components that utilizes a digital platform to provideinnovators and engineers with the latest products, services and development software, and Hackster.io, an online community thathelps users learn how to design, create and program internet-connected hardware. Avnet expects to continue to pursue strategicacquisitions to expand its market presence, increase its scale and scope, and extend its product and service offerings throughoutall stages of the technology product lifecycle.See Item 7,  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations in Part II of thisAnnual Report on Form 10-K for additional information on acquisitions completed during fiscal 2017.Discontinued OperationsDuring fiscal 2017, the Company sold the Technology Solutions operating group (the “TS Business”) or “TS”, which washistorically a reportable operating segment. With the sale of the TS Business, the Company is focused on providing design andsupply chain solutions specific to the electronic components industry.See Note 3 to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Report on Form 10-K forfurther discussion on the sale of the TS Business.Major ProductsOne of Avnet’s competitive strengths is the breadth and quality of the suppliers whose products it distributes. TexasInstruments products accounted for approximately 11% of the Company’s consolidated sales from continuing operations duringfiscal 2017, 2016 and 2015, and was the only supplier from which sales of its products, software and services exceeded 10% ofconsolidated sales. Listed in the table below are the major product categories and the Company’s approximate sales of eachduring the past three fiscal years. Fiscal 2016 contained 53 weeks compared to 52 weeks in the other fiscal years presented.              Years Ended   July 1,    July 2, June 27,   2017 2016 2015   (Millions) Semiconductors $13,537.9 $13,978.0 $14,886.3 Interconnect, passive & electromechanical (IP&E)  3,397.9  2,539.9  2,594.7 Other  504.2  222.7  174.3 Sales $17,440.0 $16,740.6 $17,655.3 Competition & MarketsThe electronic components industry continues to be extremely competitive. The Company’s major competitors include:Arrow Electronics, Inc., Future Electronics, World Peace Group, Mouser Electronics and Digi-Key Electronics. There are alsocertain smaller, specialized competitors who generally focus on narrower regions, markets, products or particular sectors. Inaddition, the Company may compete with its own suppliers that maintain a direct salesforce and with contract manufacturers andEMS providers that purchase directly from suppliers. As a result of these factors, Avnet must remain competitive in its pricing ofproducts and services.5 Table of ContentsA key competitive factor in the electronic component distribution industry is the need to carry a sufficient amount ofinventory to meet customers’ rapid delivery requirements. To minimize its exposure related to inventory on hand, the majority ofthe Company’s products are purchased pursuant to non-exclusive distributor agreements, which typically provide certainprotections for product obsolescence and price erosion. These agreements are generally cancelable upon 30 to 180 days’ noticeand, in most cases, provide for or require inventory return privileges upon cancellation. In fiscal 2017, certain suppliersterminated their distribution agreements with the Company, which did not result in any significant inventory write-downs as aresult of such terminations. In addition, the Company enhances its competitive position by offering a variety of value-addedservices, which entail the performance of services and/or customer support tailored to individual customer specifications andbusiness needs, such as point of use replenishment, testing, assembly, supply chain management and materials management.A competitive advantage is the breadth of the Company’s supplier product line card. Because of the number of Avnet’ssuppliers, many customers can simplify their procurement process and make all of their required purchases from Avnet, ratherthan purchasing from several different distributors or other vendors.SeasonalityHistorically, Avnet’s business and continuing operations has not been materially impacted by seasonality, with theexception of a relatively minor impact on consolidated results from shifts in regional sales trends from Asia in the first half of afiscal year to the western regions of the Americas and EMEA in the second half of a fiscal year. Number of EmployeesAt July 1, 2017, Avnet had approximately 15,700 employees compared to 17,700 employees at July 2, 2016, and 18,800 atJune 27, 2015.Available InformationThe Company files its annual report on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, proxystatements and other documents with the U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) under the Securities Exchange Actof 1934. A copy of any document the Company files with the SEC is available for review at the SEC’s public reference room, 100F Street, N.E., Washington, D.C. 20549. The public may obtain information on the public reference room by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. The Company’s SEC filings are also available to the public on the SEC’s website at http://www.sec.gov andthrough the New York Stock Exchange (“NYSE”), 20 Broad Street, New York, New York 10005, on which the Company’scommon stock is listed.A copy of any of the Company’s filings with the SEC, or any of the agreements or other documents that constitute exhibitsto those filings, can be obtained by request directed to the Company at the following address and telephone number:Avnet, Inc.2211 South 47 StreetPhoenix, Arizona 85034(480) 643-2000Attention: Corporate SecretaryThe Company also makes these filings available, free of charge, through its website (see “Avnet Website” below).6 th Table of ContentsAvnet WebsiteIn addition to the information about Avnet contained in this Report, extensive information about the Company can be foundat http:// www.avnet.com , including information about its management team, products and services and corporate governancepractices.The corporate governance information on the Avnet website includes the Company’s Corporate Governance Guidelines, theCode of Conduct and the charters for each of the committees of Avnet’s Board of Directors. In addition, amendments to the Codeof Conduct, committee charters and waivers granted to directors and executive officers under the Code of Conduct, if any, will beposted in this area of the website. These documents can be accessed at http://www.avnet.com under the “Company — InvestorRelations — Documents & Charters” caption. Printed versions of the Corporate Governance Guidelines, Code of Conduct andcharters of the Board committees can be obtained, free of charge, by writing to the Company at the address listed above in“Available Information.”In addition, the Company’s Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-Kand amendments to those reports, if any, filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of Securities Exchange Act of 1934,as well as Section 16 filings made by any of the Company’s executive officers or directors with respect to Avnet common stock,are available on the Company’s website ( http://www.avnet.com under the “Company — Investor Relations — SEC Filings”caption) as soon as reasonably practicable after the report is electronically filed with, or furnished to, the Securities and ExchangeCommission.These details about Avnet’s website and its content are only for information. The contents of the Company’s website arenot, nor shall they be deemed to be, incorporated by reference in this Report. Item 1A. Risk FactorsForward-Looking Statements and Risk FactorsThis Report contains forward-looking statements with respect to the financial condition, results of operations and businessof Avnet. These statements are generally identified by words like “believes,” “plans,” “expects,” “anticipates,” “should,” “will,”“may,” “estimates” or similar expressions. Forward-looking statements are subject to numerous assumptions, risks anduncertainties. Except as required by law, Avnet does not undertake any obligation to update any forward-looking statements,whether as a result of new information, future events or otherwise. Factors that may cause actual results to differ materially fromthose contained in the forward-looking statements include those discussed below.The factors discussed below make the Company’s operating results for future periods difficult to predict and, therefore,prior results are not necessarily indicative of results to be expected in future periods. Any of the below factors, or any otherfactors discussed elsewhere in this Report, may have an adverse effect on the Company’s financial results, operations, prospectsand liquidity. The Company’s operating results have fluctuated in the past and likely will continue to do so. If the Company’soperating results fall below its forecasts and the expectations of public market analysts and investors, the trading price of theCompany’s common stock will likely decrease.Economic weakness and geopolitical uncertainty could adversely affect the Company’s results and prospects.The Company’s financial results, operations and prospects depend significantly on worldwide economic and geopoliticalconditions, the demand for its products and services, and the financial condition of its customers and suppliers. Economicweakness and geopolitical uncertainty have in the past resulted, and may result in the future, in decreased sales, margins andearnings. Economic weakness and geopolitical uncertainty may also lead the Company to impair assets, including goodwill,intangible assets and other long-lived assets, take restructuring actions and reduce7 Table of Contentsexpenses in response to decreased sales or margins. The Company may not be able to adequately adjust its cost structure in atimely fashion, which may adversely impact its profitability. Uncertainty about economic conditions may increase foreigncurrency volatility in markets in which the Company transacts business, which may negatively impact the Company’s results.Economic weakness and geopolitical uncertainty also make it more difficult for the Company to manage inventory levels and/orcollect customer receivables, which may result in provisions to create reserves, write-offs, reduced access to liquidity and higherfinancing costs.The Company experiences significant competitive pressure, which may negatively impact its results.The market for the Company’s products and services is very competitive and subject to rapid technological advances, newmarket entrants, non-traditional competitors, changes in industry standards and changes in customer needs and consumptionmodels. Not only does the Company compete with other global distributors, it also competes for customers with regionaldistributors and some of the Company’s own suppliers that maintain direct sales efforts. In addition, as the Company expands itsofferings and geographies, the Company may encounter increased competition from current or new competitors. The Company’sfailure to maintain and enhance its competitive position could adversely affect its business and prospects. Furthermore, theCompany’s efforts to compete in the marketplace could cause deterioration of gross profit margins and, thus, overall profitability.The size of the Company’s competitors vary across market sectors, as do the resources the Company has allocated to thesectors and geographic areas in which it does business. Therefore, some competitors may have greater resources or a moreextensive customer or supplier base than the Company has in one or more of its market sectors and geographic areas, which mayresult in the Company not being able to effectively compete in certain markets which could impact the Company’s profitabilityand prospects.Changes in customer needs and consumption models could significantly affect the Company’s operating results.Changes in customer needs and consumption models may cause a decline in the Company’s billings, which would have anegative impact on the Company’s financial results. While the Company attempts to identify changes in market conditions assoon as possible, the dynamics of these industries make prediction of and timely reaction to such changes difficult. Futuredownturns in the semiconductor and embedded solutions industries could adversely affect the Company’s operating results andnegatively impact the Company’s ability to maintain its current profitability levels. In addition, the semiconductor industry hashistorically experienced periodic fluctuations in product supply and demand, often associated with changes in economicconditions, technology and manufacturing capacity. During fiscal years 2017, 2016, and 2015, sales of semiconductorsrepresented approximately 78%, 83%, and 84% of the Company's consolidated sales, respectively, and the Company’s sales,closely follow the strength or weakness of the semiconductor industry.Due to the Company’s increased online sales, system interruptions and delays that make its websites and servicesunavailable or slow to respond may reduce the attractiveness of its products and services to its customers. If the Company isunable to continually improve the efficiency of its systems, it could cause systems interruptions or delays and adversely affect theCompany’s operating results.Failure to maintain or add relationships with key suppliers could adversely affect the Company’s sales.One of the Company’s competitive strengths is the breadth and quality of the suppliers whose products the Companydistributes. However, billings of products and services from one of the Company’s suppliers, Texas Instruments (“TI”), accountedfor approximately 11% of the Company’s consolidated billings in fiscal 2017. Management expects TI’s products and services tocontinue to account for roughly a similar percentage of the Company’s consolidated billings in fiscal 2018. The Company’scontracts with its suppliers vary in duration and are generally terminable by either party at will upon notice. To the extent anyprimary suppliers terminate or significantly8 Table of Contentsreduce their volume of business with the Company in the future, because of a product shortage, an unwillingness to do businesswith Avnet, changes in strategy or otherwise, the Company’s business and relationships with its customers could be negativelyaffected because its customers depend on the Company’s distribution of technology hardware and software from the industry’sleading suppliers. In addition, suppliers’ strategy shifts or performance issues may negatively affect the Company’s financialresults. The competitive landscape has also experienced a consolidation among suppliers, which could negatively impact theCompany’s profitability and customer base. Further, to the extent that any of the Company’s key suppliers modify the terms oftheir contracts including, without limitation, the terms regarding price protection, rights of return, rebates or other terms thatprotect or enhance the Company’s gross margins, it could negatively affect the Company’s results of operations, financialcondition or liquidity.The Company’s non-U.S. locations represent a significant portion of its sales and, consequently, the Company is exposed torisks associated with operating internationally that could adversely affect the Company’s operating results.During fiscal 2017, 2016 and 2015 approximately 72%, 73% and 73%, respectively, of the Company’s sales came from itsoperations outside the United States. As a result of the Company’s international operations, in particular those in emerging anddeveloping economies, the Company’s operations are subject to a variety of risks that are specific to international operations,including, but not limited to, the following:·potential restrictions on the Company’s ability to repatriate funds from its foreign subsidiaries;·foreign currency and interest rate fluctuations and the impact on the Company’s results of operations;·import and export duties and value-added taxes;·compliance with foreign and domestic import and export regulations, data privacy regulations, business licensingrequirements, environmental regulations and anti-corruption laws, the failure of which could result in severe penaltiesincluding monetary fines, criminal proceedings and suspension of import or export privileges;·complex and changing tax laws and regulations;·regulatory requirements and prohibitions that differ between jurisdictions;·economic and political instability (including the uncertainty caused by the United Kingdom’s exit from the EuropeanUnion), terrorism and potential military conflicts or civilian unrest;·fluctuations in freight costs, limitations on shipping and receiving capacity, and other disruptions in the transportationand shipping infrastructure;·natural disasters and health concerns;·differing environmental regulations and employment practices and labor issues; and·the risk of non-compliance with local laws.In addition to the cost of compliance, the potential criminal penalties for violations of import or export regulations and anti-corruption laws by the Company or its third-party agents create heightened risks for the Company’s international operations. Inthe event that a governing regulatory body determines that the Company has violated applicable import or export regulations oranti-corruption laws, the Company could be fined significant sums, incur sizable legal defense costs and/or its import or exportcapabilities could be restricted, which could have a material and adverse effect on the Company’s business. Additionally,allegations that the Company has violated a governmental regulation may negatively impact the Company’s reputation, whichmay result in customers or suppliers being unwilling to do business with the9 Table of ContentsCompany. While the Company has adopted measures and controls designed to ensure compliance with these laws, the Companycannot be assured that such measures will be adequate or that its business will not be materially and adversely impacted in theevent of an alleged violation.The Company transacts sales, pays expenses, owns assets and incurs liabilities in countries using currencies other than theU.S. Dollar. Because the Company’s consolidated financial statements are presented in U.S. Dollars, the Company must translatesales, income and expenses, as well as assets and liabilities, into U.S. Dollars at exchange rates in effect during each reportingperiod. Therefore, increases or decreases in the exchanges rates between the U.S. Dollar and other currencies affect theCompany’s reported amounts of sales, operating income, assets and liabilities denominated in foreign currencies. In addition,unexpected and dramatic changes in foreign currency exchange rates may negatively affect the Company’s earnings from thosemarkets. While the Company may use derivative financial instruments to further reduce its net exposure to foreign currencyexchange rate fluctuations, there can be no assurance that fluctuations in foreign currency exchange rates will not materiallyaffect the Company’s financial results. Further, foreign currency instability and disruptions in the credit and capital markets mayincrease credit risks for some of the Company’s customers and may impair its customers’ ability to repay existing obligations.If the Company’s internal information systems fail to function properly, or if the Company is unsuccessful in theimplementation, integration or upgrade of information systems, its business operations could suffer.The Company is dependent on its information systems to facilitate the day-to-day operations of the business and to producetimely, accurate and reliable information on financial and operational results. Currently, the Company’s global operations aretracked with multiple information systems. The Company is in the process of implementing a new global enterprise resourceplanning (“ERP”) platform to meet the current, emerging and future needs of Avnet. This global ERP implementation isextremely complex, in part, because of a wide range of processes, the multiple legacy systems used and the Company’s businessoperations. There is no guarantee that the Company will be successful in implementing this ERP and other information systems orthat there will not be implementation or integration difficulties that will adversely affect the Company’s ability to completebusiness transactions and ensure accurate recording and reporting of financial data. In addition, the Company may be unable toachieve the expected efficiencies and cost savings as a result of the ERP implementation projects, thus negatively impacting theCompany’s financial results. A failure of any of these information systems in a way described above or material difficulties inupgrading these information systems could have an adverse effect on the Company’s business, internal controls and reportingobligations under federal securities laws.The Company’s acquisition strategy may not produce the expected benefits, which may adversely affect the Company’s resultsof operations.Avnet has made, and expects to continue to make, strategic acquisitions or investments in companies around the world tofurther its strategic objectives and support key business initiatives. Acquisitions and investments involve risks and uncertainties,some of which may differ from those associated with Avnet’s historical operations. The risks relating to such acquisitions andinvestments include, but are not limited to, risks relating to expanding into emerging markets and business areas, addingadditional product lines and services, impacting existing customer and supplier relationships, incurring costs or liabilitiesassociated with the companies acquired and diverting management’s attention from existing business operations. As a result, theCompany’s profitability may be negatively impacted. In addition, the Company may not be successful in integrating the acquiredbusinesses or the integration may be more difficult, costly or time-consuming than anticipated. Further, any litigation relating to apotential acquisition will result in an increase in the expenses associated with the acquisition or cause a delay in completing theacquisition, thereby impacting the Company’s profitability. The Company may experience disruptions that could, depending onthe size of the acquisition, have an adverse effect on its business, especially where an acquisition target may have pre-existingcompliance issues or pre-existing deficiencies or material weaknesses in internal controls over financial reporting. Furthermore,the Company10 Table of Contentsmay not realize all of the anticipated benefits from its acquisitions, which could adversely affect the Company’s financialperformance.Major disruptions to the Company’s logistics capability could have an adverse impact on the Company’s operations.The Company’s global logistics services are operated through specialized, centralized or outsourced distribution centersaround the globe. The Company also depends almost entirely on third-party transportation service providers for the delivery ofproducts to its customers. A major interruption or disruption in service at one or more of its distribution centers for any reason(such as information technology issues, natural disasters, pandemics, or significant disruptions of services from the Company’sthird-party transportation providers) could cause cancellations or delays in a significant number of shipments to customers and, asa result, could have an adverse impact on the Company’s business partners, and on the Company’s business, operations andfinancial performance.If the Company sustains cyber attacks or other privacy or data security incidents that result in security breaches, it couldsuffer a loss of sales and increased costs, exposure to significant liability, reputational harm and other negative consequences.The Company’s information technology may be subject to cyber attacks, security breaches or computer hacking.Experienced computer programmers and hackers may be able to penetrate the Company’s security controls and misappropriate orcompromise sensitive personal, proprietary or confidential information, create system disruptions or cause shutdowns. They alsomay be able to develop and deploy malicious software programs that attack the Company’s systems or otherwise exploit anysecurity vulnerabilities. The Company’s systems and the data stored on those systems may also be vulnerable to security incidentsor security attacks, acts of vandalism or theft, coordinated attacks by activist entities, misplaced or lost data, human errors, orother similar events that could negatively affect the Company’s systems and its data, as well as the data of the Company’sbusiness partners. Further, third parties, such as hosted solution providers, that provide services to the Company, could also be asource of security risk in the event of a failure of their own security systems and infrastructure.The costs to eliminate or address the foregoing security threats and vulnerabilities before or after a cyber incident could besignificant. The Company’s remediation efforts may not be successful and could result in interruptions, delays or cessation ofservice, and loss of existing or potential suppliers or customers. In addition, breaches of the Company’s security measures and theunauthorized dissemination of sensitive personal, proprietary or confidential information about the Company, its business partnersor other third parties could expose the Company to significant potential liability and reputational harm. A s threats related tocyber attacks develop and grow, the Company may also find it necessary to make further investments to protect its data andinfrastructure, which may impact the Company’s profitability. Although the Company has insurance coverage for protectingagainst cyber attacks, it may not be sufficient to cover all possible claims, and the Company may suffer losses that could have amaterial adverse effect on its business. As a global enterprise, the Company could also be negatively impacted by existing andproposed laws and regulations, as well as government policies and practices related to cybersecurity, data privacy, datalocalization and data protection.Declines in the value of the Company’s inventory or unexpected order cancellations by the Company’s customers couldadversely affect its business, results of operations, financial condition and liquidity.The electronic components and integrated products industries are subject to rapid technological change, new and enhancedproducts, changes in customer needs and changes in industry standards and regulatory requirements, which can contribute to adecline in value or obsolescence of inventory. Regardless of the general economic environment, it is possible that prices willdecline due to a decrease in demand or an oversupply of products and, as a result of the price declines, there may be greater riskof declines in inventory value. Although it is the policy of many of the Company’s11 Table of Contentssuppliers to offer certain protections from the loss in value of inventory (such as price protection and limited rights of return), theCompany cannot be assured that such policies will fully compensate for the loss in value, or that the suppliers will choose to, orbe able to, honor such agreements, some of which are not documented and, therefore, subject to the discretion of the supplier. Inaddition, the majority of the Company’s sales are made pursuant to individual purchase orders, rather than through long-termsales contracts. Where there is a contract, such contract is generally terminable at will upon notice. The Company cannot beassured that unforeseen new product developments, declines in the value of the Company’s inventory or unforeseen ordercancellations by its customers will not adversely affect the Company’s business, results of operations, financial condition orliquidity.Substantial defaults by the Company’s customers or suppliers on its accounts receivable or the loss of significant customerscould have a significant negative impact on the Company’s business, results of operations, financial condition or liquidity.A significant portion of the Company’s working capital consists of accounts receivable. If entities responsible for asignificant amount of accounts receivable were to cease doing business, direct their business elsewhere, become insolvent orunable to pay the amount they owe the Company, or were to become unwilling or unable to make such payments in a timelymanner, the Company’s business, results of operations, financial condition or liquidity could be adversely affected. An economicor industry downturn could adversely affect the collectability of these accounts receivable, which could result in longer paymentcycles, increased collection costs and defaults in excess of management’s expectations. A significant deterioration in theCompany’s ability to collect on accounts receivable in the United States could also impact the cost or availability of financingunder its accounts receivable securitization program.The Company may not have adequate or cost-effective liquidity or capital resources which could adversely affect theCompany’s operations.The Company’s ability to satisfy its cash needs and implement its capital allocation strategy depends on its ability togenerate cash from operations and to access the financial markets, both of which are subject to general economic, financial,competitive, legislative, regulatory and other factors that are beyond the Company’s control.The Company may need to satisfy its cash needs through external financing. However, external financing may not beavailable on acceptable terms or at all. As of July 1, 2017, Avnet had total debt outstanding of approximately $1.78 billion undervarious notes, secured borrowings and committed and uncommitted lines of credit with financial institutions. The Company needscash to make interest payments on, and to repay, this indebtedness and for general corporate purposes, such as funding itsongoing working capital and capital expenditure needs. Under the terms of any external financing, the Company may incur higherthan expected financing expenses and become subject to additional restrictions and covenants. Any material increase in theCompany’s financing costs could have an adverse effect on its profitability.Under certain of its credit facilities, the Company is required to maintain certain specified financial ratios and pass certainfinancial tests. If the Company fails to meet these financial ratios and/or pass these tests, it may be unable to continue to utilizethese facilities. If the Company is unable to utilize these facilities, it may not have sufficient cash available to make interestpayments, to repay indebtedness or for general corporate needs. General economic or business conditions, domestic and foreign,may be less favorable than management expects and could adversely impact the Company’s sales or its ability to collectreceivables from its customers, which may impact access to the Company’s accounts receivable securitization program.12 Table of ContentsIn order to be successful, the Company must attract, retain, train, motivate and develop key employees, and failure to do socould adversely impact the Company’s results and strategic initiatives.Identifying, developing internally or hiring externally, training and retaining qualified employees are critical to theCompany’s future, and competition for experienced employees in the Company’s industry can be intense. Changingdemographics and labor work force trends may result in a loss of knowledge and skills as experienced workers leave theCompany. In addition, as global opportunities and industry demand shifts, and as the Company expands its offerings, realignment,training and hiring of skilled personnel may not be sufficiently rapid. From time to time the Company has effected restructurings,which eliminate a number of positions. Even if such personnel are not directly affected by the restructuring effort, suchterminations can have a negative impact on morale and the Company’s ability to attract and hire new qualified personnel in thefuture. If the Company loses existing qualified personnel or is unable to hire new qualified personnel, as needed, the Company’sbusiness, financial condition and results of operations could be seriously harmed.The agreements governing some of the Company’s financings contain various covenants   and restrictions that limitmanagement’s discretion in operating the business   and could prevent management from engaging in some activities that maybe beneficial to the   Company’s business.The agreements governing the Company’s financing, including its credit facility, accounts receivable securitization programand the indentures governing the Company’s outstanding notes, contain various covenants and restrictions that, in certaincircumstances, limit the Company’s ability, and the ability of certain subsidiaries, to:·grant liens on assets;·make restricted payments (including, under certain circumstances, paying dividends on common stock or redeeming orrepurchasing common stock);·make certain investments;·merge, consolidate or transfer all or substantially all of the Company’s assets;·incur additional debt; or·engage in certain transactions with affiliates.As a result of these covenants and restrictions, the Company may be limited in the future in how it conducts its business andmay be unable to raise additional debt, repurchase common stock, pay a dividend, compete effectively or make furtherinvestments.The Company may become involved in intellectual property disputes that could cause it to incur substantial costs, divertmanagement’s efforts or require it to pay substantial damages or licensing fees.From time to time, the Company receives notifications alleging infringements of intellectual property rights allegedly heldby others relating to the Company’s business or the products or services it sells. Litigation with respect to patents or otherintellectual property matters could result in substantial costs and diversion of management’s efforts and other resources and couldhave an adverse effect on the Company’s operations. Further, the Company may be obligated to indemnify and defend itscustomers if the products or services the Company sells are alleged to infringe any third party’s intellectual property rights. Whilethe Company may be able to seek indemnification from its suppliers for itself and its customers against such claims, there is noassurance that it will be successful in realizing such indemnification or that the Company will be fully protected against suchclaims. In addition, the Company is exposed to potential liability for technology that it develops for which it has noindemnification protections. If an infringement claim against the13 Table of ContentsCompany is successful, the Company may be required to pay damages or seek royalty or license arrangements, which may not beavailable on commercially reasonable terms. The Company may have to stop selling certain products or services, which couldaffect its ability to compete effectively.Changes in tax rules and regulations, changes in interpretation of tax rules and regulations, changes in business performanceor unfavorable assessments from tax audits could adversely affect the Company’s effective tax rates, deferred taxes, financialcondition and results of operations.As a multinational corporation, the Company is subject to the tax laws and regulations of the United States and manyforeign jurisdictions. From time to time, regulations may be enacted that could adversely affect the Company’s tax positions.There can be no assurance that the Company’s cash flow, and in some cases the effective tax rate, will not be adversely affectedby these potential changes in regulations or by changes in the interpretation of existing tax law and regulations. The tax laws andregulations of the various countries where the Company has operations are extremely complex and subject to varyinginterpretations. Although the Company believes that its historical tax positions are sound and consistent with applicable laws,regulations and existing precedent, there can be no assurance that these tax positions will not be challenged by relevant taxauthorities or that the Company would be successful in defending against any such challenge.The Company’s future income tax expense could also be favorably or adversely affected by changes in the mix of earningsin countries with differing statutory tax rates, changes in the valuation of deferred tax assets and liabilities and changes to itsoperating structure.If the Company fails to maintain effective internal controls, it may not be able to report its financial results accurately ortimely, or prevent or detect fraud, which could have an adverse effect on the Company’s business or the market price of theCompany’s securities.Effective internal controls over financial reporting are necessary for the Company to provide reliable financial reports andto effectively prevent or detect fraud. If the Company cannot provide reliable financial reports and effectively prevent or detectfraud, its brand and operating results could be harmed. Internal controls over financial reporting may not prevent or detectmisstatements because such controls are inherently limited; such limitations include the possibility of human error, thecircumvention or overriding of controls, or fraud. Therefore, even effective internal controls cannot provide absolute assurancewith respect to the preparation and fair presentation of financial statements. In addition, if not properly maintained and updated,internal controls over financial reporting may become inadequate. If the Company fails to maintain the adequacy of its internalcontrols, including any failure to implement required new or improved internal controls, or if the Company experiencesdifficulties in their implementation, the Company’s business and operating results could be harmed. Additionally, the Companymay be subject to sanctions or investigations by regulatory authorities, and the Company could fail to meet its reportingobligations, all of which could have an adverse effect on its business or the market price of the Company’s securities.Failure to comply with the requirements of environmental regulations could adversely affect the Company’s business.The Company is subject to various federal, state, local and foreign laws and regulations addressing environmental and otherimpacts from product disposal, use of hazardous materials in products, recycling of products at the end of their useful life andother related matters. While the Company strives to ensure it is in full compliance with all applicable regulations, certain of theseregulations impose liability without fault. Additionally, the Company may be held responsible for the prior activities of an entityit acquired. Failure to comply with these regulations could result in substantial costs, fines and civil or criminal sanctions, as wellas third-party claims for property damage or personal injury. Further, environmental laws may become more stringent over time,imposing greater compliance costs and increasing risks and penalties associated with violations.14 Table of Contents Item 1B. Unresolved Staff CommentsNot applicable. Item 2. PropertiesThe Company owns and leases approximately 2.5 million and 4.4 million square feet of space, respectively, of whichapproximately 30% is located in the United States. The following table summarizes certain of the Company’s key facilities:              Approximate    Leased        Square or   Location Footage Owned Primary Use Poing, Germany 570,000 Owned EC warehousing, value-added operations and offices Chandler, Arizona 400,000 Owned EC warehousing and value-added operations Tongeren, Belgium 390,000 Owned EC warehousing and value-added operations Leeds, United Kingdom 280,000 Owned PF warehousing, sales and marketing Chandler, Arizona 230,000 Leased EC warehousing, integration and value-added operations Gaffney, South Carolina 220,000 Owned PF warehousing Hong Kong, China 180,000 Leased EC warehousing and value-added operations Phoenix, Arizona 180,000 Leased Corporate and EC Americas headquarters Liege, Belgium 140,000 Leased PF warehousing   Item 3. Legal ProceedingsAs a result primarily of certain former manufacturing operations, Avnet has incurred and may have future liability undervarious federal, state and local environmental laws and regulations, including those governing pollution and exposure to, and thehandling, storage and disposal of, hazardous substances. For example, under the Comprehensive Environmental Response,Compensation and Liability Act of 1980, as amended (“CERCLA”) and similar state laws, Avnet is and may be liable for thecosts of cleaning up environmental contamination on or from certain of its current or former properties, and at off-site locationswhere the Company disposed of wastes in the past. Such laws may impose joint and several liability. Typically, however, thecosts for clean up at such sites are allocated among potentially responsible parties based upon each party’s relative contribution tothe contamination, and other factors.Pursuant to SEC regulations, including but not limited to Item 103 of Regulation S-K, the Company regularly assesses thestatus of and developments in pending environmental and other compliance related legal proceedings to determine whether anysuch proceedings should be identified specifically in this discussion of legal proceedings, and has concluded that no particularpending legal proceeding requires public disclosure. Based on the information known to date, management believes that theCompany has appropriately accrued in its consolidated financial statements for its share of the estimable costs of environmentaland other compliance related matters.The Company is also currently subject to various pending and potential legal matters and investigations relating tocompliance with governmental laws and regulations, including import/export and environmental matters. The Company currentlybelieves that the resolution of such matters will not have a material adverse effect on the Company’s financial position orliquidity, but could possibly be material to its results of operations in any one reporting period. Item 4. Mine Safety DisclosuresNot applicable. 15 Table of ContentsPART IIItem 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity SecuritiesMarket price per shareThe Company’s common stock is listed on the New York Stock Exchange under the symbol AVT. Quarterly high and lowstock closing prices (as reported for the New York Stock Exchange composite transactions) and dividends declared for the lasttwo fiscal years were:                       2017 2016            Dividends             Dividends Fiscal Quarters High Low Declared High Low Declared 1st $42.06 $38.80 $0.17 $44.04 $38.63 $0.17 2nd  48.84  40.50  0.17  46.95  42.84  0.17 3rd  47.61  44.01  0.18  44.80  37.78  0.17 4th  44.96  35.96  0.18  44.75  38.92  0.17 The declaration and payment of future dividends will be at the discretion of the Board of Directors and will be dependentupon the Company’s financial condition, results of operations, capital requirements, and other factors the Board of Directorsconsiders relevant. In addition, certain of the Company’s debt facilities may restrict the declaration and payment of dividends,depending upon the Company’s then current compliance with certain covenants.Record HoldersAs of July 28, 2017, there were 2,112 registered holders of record of Avnet’s common stock.Equity Compensation Plan Information as of July 1, 2017             Number of        Securities   Number of   to be Issued Weighted- Securities   Upon Average Remaining   Exercise of Exercise Price of  Available for   Outstanding Outstanding Future Issuance   Options, Options, Under Equity   Warrants and Warrants and Compensation Plan Category Rights Rights Plans Equity compensation plans approved by security holders 4,192,578$40.51 6,222,481(1)Includes 2,714,506 shares subject to options outstanding, 1,016,028 restricted stock units and 462,044 performance shareunits awarded but not yet vested as of the end of the fiscal year.  (2)Does not include 145,987 shares available for future issuance under the Employee Stock Purchase Plan, which is a non-compensatory plan.16 (1)   (2)  Table of ContentsStock Performance Graphs and Cumulative Total ReturnsThe graph below compares the cumulative 5-year total return of holders of Avnet, Inc.’s common stock with the cumulativetotal returns of the S&P 500 index and certain of Avnet’s peer companies (“peer group”). The graph tracks the performance of ahypothetical $100 investment in Avnet’s common stock, in the peer group, and the S&P 500 index (with the reinvestment of alldividends) from June 30, 2012 to July 1, 2017. The companies comprising the peer group are: Agilysys, Inc., AnixterInternational, Inc., Arrow Electronics, Inc., Inc., Insight Enterprises, Inc., Scansource, Inc., Synnex Corp. and Tech Data Corp.Ingram Micro, Inc. was acquired in fiscal 2017 and terminated its registration with the SEC and, therefore, is no longer includedin the graph below.                           6/30/2012    6/29/2013    6/28/2014    6/27/2015    7/2/2016    7/1/2017 Avnet, Inc. $100 $108.88 $143.70 $140.37 $136.48 $133.98 S&P 500  100  120.60  150.27  161.43  167.87  197.92 Peer Group  100  118.48  173.54  159.97  169.80  224.08 17 Table of ContentsThe stock price performance included in this graph is not necessarily indicative of future stock price performance. TheCompany does not make or endorse any predictions as to future stock performance. The performance graph is furnished solely toaccompany this Report and is not being filed for purposes of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and is not to beincorporated by reference into any filing of the Company, whether made before or after the date hereof, regardless of any generalincorporation language in such filing.Issuer Purchases of Equity SecuritiesIn February 2017, the Company’s Board of Directors amended the Company’s existing share repurchase program toauthorize the repurchase of up to $1.75 billion of common stock in the open market or through privately negotiated transactions.The timing and actual number of shares repurchased will depend on a variety of factors such as share price, corporate andregulatory requirements, and prevailing market conditions. The following table includes the Company’s monthly purchases ofAvnet’s common stock during the fourth fiscal quarter ended July 1, 2017, under the share repurchase program, which is part of apublicly announced plan:                       Total Number of   Approximate Dollar    Total Average  Shares Purchased   Value of Shares That    Number Price  as Part of Publicly   May Yet Be    of Shares Paid per  Announced Plans   Purchased under the Period Purchased Share  or Programs  Plans or Programs  April    1,910,445    $44.47    1,910,445    $449,833,000 May 900,000 $37.01 900,000 $416,527,000 June 469,859 $37.17 469,859 $399,062,000   18 Table of ContentsItem 6. Selected Financial Data The following selected financial data has been derived from the Company’s consolidated financial statements. The data setforth below should be read in conjunction with Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results ofOperations and the consolidated financial statements and notes thereto.                    Years Ended   July 1,    July 2,    June 27,    June 28,    June 29,   2017 2016 2015 2014 2013   (Millions, except for per share and ratio data) Consolidated Statement of Operations:                 Sales  $17,440.0 $16,740.6 $17,655.3 $16,804.9 $15,460.0 Gross profit  2,369.4  2,077.9  2,210.1  2,199.6  2,005.7 Operating income   461.4  572.9  653.1  599.6  453.6 Income tax expense  47.1  87.1  86.1  84.6  43.3 Income from continuing operations  263.4  390.9  485.4  445.4  344.3 Income from discontinued operations  261.9  115.6  86.5  100.2  105.7 Net income   525.3  506.5  571.9  545.6  450.1 Per Share:                Earnings - diluted:                Earnings from continuing operations  2.05  2.93  3.50  3.18  2.46 Earnings from discontinued operations  2.03  0.87  0.62  0.71  0.75 Earnings per share - diluted  4.08  3.80  4.12  3.89  3.21 Cash dividends declared  0.70  0.68  0.64  0.60   — Book value per diluted share  40.28  35.23  33.80  34.90  30.64 Consolidated Balance Sheets:                Working capital   5,080.0  4,061.5  4,312.6  3,907.6  3,443.0 Total assets  9,699.6  11,239.8  10,800.0  11,250.7  10,466.3 Long-term debt  1,729.2  1,339.2  1,646.5  1,209.0  1,198.6 Shareholders’ equity  5,182.1  4,691.3  4,685.0  4,890.2  4,289.1 Ratios:                Operating income as a percentage of sales  2.6%   3.4%   3.7%   3.6%   2.9%  Net income as a percentage of sales  3.0%   3.0%   3.2%   3.2%   2.9%  Quick ratio  1.8:1  0.8:1  0.9:1  0.8:1  0.8:1 Current ratio  3.1:1  1.8:1  2.0:1  1.8:1  1.7:1 Total debt to capital  25.6%   34.7%   29.7%   29.8%   32.2%  (a)In February 2017, the Company completed the sale of its TS Business and as such, the results of that business are classifiedas discontinued operations in all periods presented.(b)Fiscal 2016 contained 53 weeks compared to 52 weeks in the other fiscal years presented.(c)All fiscal years presented include restructuring, integration and other expenses, which totaled $137.4 million in fiscal 2017,$44.8 million in fiscal 2016, $41.8 million in fiscal 2015, $66.8 million in fiscal 2014, and $97.2 million in fiscal 2013.(d)All fiscal years presented include amortization of acquired intangible assets and other, which totaled $54.5 million in fiscal2017, $9.8 million in fiscal 2016, $18.1 million in fiscal 2015, $17.7 million in fiscal 2014, and $14.3 million in fiscal 2013.19 (a)(b)(c)(d)(e)(f)Table of Contents(e)Certain fiscal years presented were impacted by other expense or income amounts that impact the comparability betweenyears including a gain on disposal of the TS Business of $222.4 million after tax in fiscal 2017, a gain on legal settlement of$13.5 million after tax in fiscal 2014, and a gain on bargain purchase and other of $31.0 million after tax in fiscal 2013.(f)This calculation of working capital is defined as current assets less current liabilities. See the “Liquidity” section containedin Item 7 of this Annual Report on Form 10-k for further discussion on liquidity.Summary of quarterly results:                    First    Second    Third    Fourth    Fiscal   Quarter Quarter Quarter Quarter Year   (Millions, except per share amounts) 2017                 Sales $4,118.1 $4,273.6 $4,441.9 $4,606.4 $17,440.0 Gross profit  522.6  586.2  630.0  630.6  2,369.4 Net income  68.9  103.2  271.8  81.4  525.3 Diluted earnings per share  0.53  0.79  2.10  0.65  4.08 2016                 Sales $4,528.6 $4,161.1 $4,081.9 $3,969.0 $16,740.6 Gross profit  556.1  505.1  520.9  495.8  2,077.9 Net income  130.3  156.0  123.4  96.8  506.5 Diluted earnings per share  0.96  1.16  0.94  0.75  3.80 (a)Quarters may not total to the fiscal year due to rounding.(b)First quarter of fiscal 2017 net income was impacted by restructuring, integration and other expenses of $20.2 million aftertax and an income tax benefit of $1.4 million. Second quarter results were impacted by restructuring, integration and otherexpenses of $23.0 million after tax and an income tax expense of $9.4 million. Third quarter results were impacted byrestructuring, integration and other expenses of $23.1 million after tax, the gain on sale of the TS Business of $217.1 millionafter tax, a gain on marketable securities of $8.4 million after tax and an income tax benefit of $7.7 million. Fourth quarterresults were impacted by restructuring, integration and other expenses of $25.7 million after tax, a loss on a marketablesecurities hedge of $7.8 million after tax, and an income tax benefit of $15.0 million.(c)First quarter of fiscal 2016 results were impacted by restructuring, integration and other expenses of $8.1 million after taxand an income tax expense of $0.9 million. Second quarter results were impacted by restructuring, integration and otherexpenses of $9.5 million after tax and an income tax benefit of $12.0 million. Third quarter results were impacted byrestructuring, integration and other expenses of $5.8 million after tax and an income tax benefit of $8.5 million. Fourthquarter results were impacted by restructuring, integration and other expenses of $5.9 million after tax and an income taxbenefit of $4.0 million. 20 (a)(b)(c)Table of ContentsItem 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of OperationsFor an understanding of Avnet and the significant factors that influenced the Company’s performance during the past threefiscal years, the following discussion should be read in conjunction with the description of the business appearing in Item 1 of thisReport and the consolidated financial statements, including the related notes and schedule, and other information appearing inItem 15 of this Report. The Company operates on a “52/53 week” fiscal year. Fiscal 2017 and 2015 both contained 52 weeks, andfiscal 2016 contained 53 weeks. The extra week impacts the year-over-year analysis of fiscal 2016 compared to fiscal 2017 andfiscal 2015 in this MD&A.There are references to the impact of foreign currency translation in the discussion of the Company’s results of operations.When the U.S. Dollar strengthens and the stronger exchange rates of the current year are used to translate the results of operationsof Avnet’s subsidiaries denominated in foreign currencies, the resulting impact is a decrease in U.S. Dollars of reported results.Conversely, when the U.S. Dollar weakens and the weaker exchange rates of the current year are used to translate the results ofoperations of Avnet’s subsidiaries denominated in foreign currencies, the resulting impact is an increase in U.S. Dollars ofreported results. In the discussion that follows, results excluding this impact, primarily for subsidiaries in Europe, the Middle Eastand Africa (“EMEA”) and Asia/Pacific, are referred to as “excluding the translation impact of changes in foreign currencyexchange rates” or “constant currency.”In addition to disclosing financial results that are determined in accordance with generally accepted accounting principles inthe U.S. (“GAAP”), the Company also discloses certain non-GAAP financial information, including:·Sales adjusted for certain items that impact the year-over-year analysis, which includes the impact of certainacquisitions by adjusting Avnet’s prior periods to include the sales of acquired businesses, as if the acquisitions hadoccurred at the beginning of the earliest period presented. In addition, the prior year sales are adjusted for divestituresby adjusting Avnet’s prior periods to exclude the sales of divested businesses as if the divestitures had occurred at thebeginning of the earliest period presented. Fiscal 2016 sales are adjusted for the estimated impact of the extra week ofsales in fiscal 2016 as discussed above. Sales taking into account these adjustments are referred to as “organic sales.”·Operating income excluding (i) restructuring, integration and other expenses (see Restructuring, Integration and OtherExpenses in this MD&A), and (ii) amortization of acquired intangible assets and other. Operating income excludingsuch amounts is referred to as “adjusted operating income.” Adjusted operating income excludes the TS Business,which is reported within discontinued operations for all periods presented.The reconciliation of operating income to adjusted operating income is presented in the following table:             Years Ended  July 1, July 2, June 27,  2017 2016 2015  (Thousands)Operating income $461,400 $572,912 $653,146Restructuring, integration and other expenses  137,415  44,761  41,848Amortization of acquired intangible assets and other  54,526  9,784  18,130Adjusted operating income $653,341 $627,457 $713,124 21 Table of ContentsManagement believes that providing this additional information is useful to readers to better assess and understandoperating performance, especially when comparing results with prior periods or forecasting performance for future periods,primarily because management typically monitors the business both including and excluding these adjustments to GAAP results.Management also uses these non-GAAP measures to establish operational goals and, in many cases, for measuring performancefor compensation purposes. However, any analysis of results on a non-GAAP basis should be used as a complement to, and inconjunction with, results presented in accordance with GAAP. Results of OperationsExecutive SummarySales for fiscal 2017 were $17.44 billion, an increase of 4.2% from fiscal 2016 sales of $16.74 billion primarily due to theacquisition of Premier Farnell (“PF”). Organic sales in constant currency increased 1.0% year over year. Electronic Components(“EC”) sales of $16.47 billion decreased 1.6% and EC organic sales in constant currency increased approximately 1.0% year overyear.Gross profit margin of 13.6% increased 117 basis points from fiscal 2016 primarily as a result of gross profit marginimprovements from the acquisition of PF. Operating income margin was 2.6% in fiscal 2017 and 3.4% in fiscal 2016. Excluding restructuring, integration and otherexpenses and amortization expense associated with acquired intangible assets from both periods, adjusted operating incomemargin was 3.7% in both fiscal 2017 and fiscal 2016. EC operating income margin of 4.0% decreased 34 basis points year overyear primarily due to declines in the Americas region. SalesItems Impacting Year-over-Year Sales ComparisonsDuring fiscal 2017, the Company acquired PF. There were no acquisitions in fiscal 2016 and fiscal 2015. To facilitate moremeaningful year-over-year comparisons, the discussions that follow include organic sales as well as sales on a reportedbasis. Unless otherwise noted, amounts relate to Avnet’s continuing operations for all periods presented.The table below compares Avnet sales by geographic region for fiscal 2017, fiscal 2016 and fiscal 2015.                        Years Ended Percent Change   July 1, % of July 2, % of June 27, % of 2017 to 2016 to    2017 Total 2016 Total 2015 Total 2016 2015   (Dollars in millions) Sales by Geographic Region:                    Americas $5,163.9 29.6%  $4,801.3 28.7%  $5,154.5 29.2%  7.6%  (6.9)%EMEA  5,912.9 33.9  5,103.0 30.5  5,053.0 28.6 15.9 1.0 Asia/Pacific  6,363.2 36.5  6,836.3 40.8  7,447.8 42.2 (6.9) (8.2) Total Avnet $17,440.0   $16,740.6   $17,655.3        22 Table of ContentsFiscal 2017 Comparison to Fiscal 2016The table below provides the comparison of reported and organic fiscal 2017 sales to fiscal 2016 sales to allow readers tobetter assess and understand the Company’s sales performance.                       Sales from    2017 to 2016     Acquisitions /    Organic Organic Sales  Sales as Estimated Organic Sales Constant     Reported Extra Week    Sales    Change    Currency  (Dollars in millions)      Fiscal 2017 $17,440.0 $378.3 $17,818.3 0.1% 1.0%EC  16,474.1   —  16,474.1 0.2  0.8 PF  965.9  378.3  1,344.2 (1.3)  2.7 Fiscal 2016 $16,740.6 $1,061.4 $17,802.0      EC  16,740.6  (300.0)  16,440.6      PF   —  1,361.4  1,361.4      (1)Includes Premier Farnell acquired on October 17, 2016, which has operations in each Avnet region.Sales for fiscal 2017 were $17.44 billion, an increase of 4.2%, or $699.4 million, from fiscal 2016 sales of $16.74 billion.Organic sales were flat year over year and increased 1.0% in constant currency. The organic sales increase in constant currencywas primarily due to organic growth in the EC EMEA region and organic growth in the PF business, offset by declines in the ECAsia region.    As a result of certain supplier losses, as well as changes to supplier programs that negatively impact gross profit, theCompany may experience lower sales and gross profit in the future. The Company is implementing strategic initiatives designedto mitigate these conditions.Fiscal 2016 Comparison to Fiscal 2015The table below provides the comparison of reported and organic fiscal 2016 sales to fiscal 2015 sales  to allow readers tobetter assess and understand the Company’s sales performance.                               2015 to 2016     Sales from    Organic Organic Sales  Sales as Estimated Organic Sales Constant     Reported Extra Week Sales    Change    Currency  (Dollars in millions)    Fiscal 2016 $16,740.6 $(300.0) $16,440.6 (6.9)% (4.4)%Fiscal 2015  17,655.3   —  17,653.3      Sales of $16.74 billion for fiscal 2016 decreased 5.2% from fiscal 2015 sales of $17.66 billion and organic sales in constantcurrency decreased 4.4% year over year. These decreases were due to declines in sales in the EC Americas and EC Asia regions,partially offset by an increase in sales in the EC EMEA region. Sales in the Americas decreased 6.9% due to lower overalldemand in the industrial markets served by EC Americas and from disruptions in customer delivery and service capabilitiesresulting from an ERP implementation in the fourth quarter of fiscal 2016. In EMEA, organic sales in constant currency increased7.0% due to strong demand in the industrial markets served across the region. Asia organic sales decreased 9.5% year over year inconstant currency, which was primarily due to decreased select high volume supply chain engagements in fiscal 2016 comparedto fiscal 2015. 23 (1) Table of ContentsGross Profit and Gross Profit MarginsGross profit in fiscal 2017 was $2.37 billion, an increase of $291.5 million, or 14.0%, from fiscal 2016 primarily due to theacquisition of PF. Gross profit margin of 13.6% increased 117 basis points year over year primarily due to the acquisition of PFand from the impact of deselecting lower margin high volume supply chain engagements in EC Asia, partially offset by declinesin the EC western regions primarily due to the Americas region as a result of declines due to supplier program changes, a highermix of lower margin fulfillment sales and inefficiencies related to the ERP system.Gross profit in fiscal 2016 was $2.08 billion, a decrease of $132.2 million, or 6.0%, from fiscal 2015. Gross profit margin of12.4%  decreased 11 basis points year over year primarily related to declines in the EC operating group primarily due to theAmericas region as a result of declines due to the go-live of an ERP system in the fourth quarter of fiscal 2016.Selling, General and Administrative ExpensesSelling, general and administrative expenses (“SG&A expenses”) were $1.77 billion in fiscal 2017, an increase of $310.4million, or 21.3%, from fiscal 2016. The year-over-year increase in SG&A expenses was primarily due to the acquisition of PFincluding the impact of additional amortization of intangible asset expense, partially offset by the impact of prior restructuringactions and favorable changes in foreign currency exchange rates between years. In fiscal 2017, SG&A expenses as a percentageof sales were 10.2% and as a percentage of gross profit were 74.7%, as compared with 8.7% and 70.3%, respectively, in fiscal2016. SG&A expenses as a percentage of gross profit increased over 400 basis points year over year due primarily to the impactof the PF acquisition. SG&A expenses were $1.46 billion in fiscal 2016, a decrease of $54.9 million, or 3.6%, from fiscal 2015. The year-over-year decrease in SG&A expenses was primarily due to reductions as a result of favorable changes in foreign currency exchangerates between years, and the impact of prior restructuring actions partially offset by an increase in SG&A expenses for other costs,including employee merit compensation increases that took place in January 2016. In fiscal 2016, SG&A expenses as apercentage of sales were 8.7% and as a percentage of gross profit were 70.3%, as compared with 8.6% and 68.6%, respectively, infiscal 2015. SG&A expenses as a percentage of gross profit increased 172 basis points year over year due primarily to lower salesand the related impact on gross profit, partially offset by lower SG&A expenses as described above.  Restructuring, Integration and Other ExpensesDuring fiscal 2017, the Company took certain actions in an effort to reduce future operating expenses in response to currentmarket and Company specific conditions, including restructuring actions related to the acquisition of PF. In addition, theCompany incurred integration, acquisition/divestiture, accelerated depreciation and other costs. Integration costs are primarilyrelated to costs incurred to integrate acquired businesses, the integration of certain regional and global businesses including Avnetafter the TS divestiture, and incremental costs incurred as part of the consolidation, relocation, and closure of warehouse andoffice facilities. Acquisition/divestiture costs consist primarily of professional fees and other costs incurred related to theacquisition, divestiture and closure of businesses including the acquisition of PF and the divestiture of TS. Accelerateddepreciation relates to the incremental depreciation expense incurred related to the shortening of the estimated useful life of theCompany’s ERP system in the Americas compared to depreciation expense based on the original useful life of such ERP system.Other costs consist primarily of any ongoing facilities’ operating costs associated with the consolidation, relocation and closure offacilities once such facilities have been vacated or substantially vacated, and other miscellaneous costs that relate to restructuring,integration and other expenses.24 Table of ContentsDuring fiscal 2017, the Company recorded restructuring, integration and other expenses of $137.4 million. The Companyrecorded $41.7 million for restructuring costs, and expects to realize approximately $45.0 million in incremental annualizedoperating costs savings as a result of such restructuring actions. Restructuring expenses consisted of $36.1 million for severance,$0.6 million for facility exit costs, $3.5 million for asset impairments, and $1.5 million for other restructuring expenses.Integration, accelerated depreciation and other costs including acquisition/divestiture costs were $37.9 million, $16.0 million and$44.9 million, respectively. The Company also recorded a net benefit of $3.1 million for changes in estimates for restructuringliabilities established in prior years. The after tax impact of restructuring, integration and other expenses were $92.0 million and$0.73 per share on a diluted basis.   During fiscal 2016, the Company incurred restructuring expenses related to certain actions intended to reduce futureoperating expenses. These actions included activities related to an initiative that was focused on creating long-term operationalefficiencies. In addition, the Company incurred integration and other costs primarily associated with the integration of acquiredbusinesses, the integration of certain global and regional businesses, the integration of significant information technology systemsand other costs associated with the acquisition of and the closure or divestiture of certain businesses. As a result, during fiscal2016 the Company recorded restructuring, integration and other expenses of $44.8 million. The Company recorded $31.5 millionfor restructuring costs, and expects to realize approximately $24.0 million in incremental annualized operating cost savings as aresult of such restructuring actions. Restructuring expenses consisted of $29.4 million for severance, $1.6 million for facility exitcosts, $0.1 million for asset impairments, and $0.4 million for other restructuring expenses. Integration and other costs includingacquisition costs were $6.8 million and $7.9 million, respectively. The Company also recorded a net benefit of $1.4 million forchanges in estimates for restructuring liabilities established in prior years. The after tax impact of restructuring, integration andother expenses were $29.3 million and $0.22 per share on a diluted basis.   During fiscal 2015, the Company took certain restructuring actions in an effort to reduce future operating costs includingrestructuring activities for certain regional and global businesses. In addition, the Company incurred integration and other costsprimarily associated with acquired businesses and certain global and regional businesses. As a result, during fiscal 2015 theCompany recorded restructuring, integration and other expenses of $41.8 million. The Company recorded $26.0 million forrestructuring costs, which consisted of $15.8 million for severance, $4.7 million for facility exit costs, $4.3 million for assetimpairments, and $1.2 million for other restructuring expenses. Integration and other costs including acquisition costs were $12.1million and $2.9 million, respectively. The Company also recorded a net expense of $0.9 million for changes in estimates forrestructuring liabilities established in prior years. The after tax impact of restructuring, integration and other expenses were $30.4million and $0.22 per share on a diluted basis.See Note 18, “Restructuring expenses” to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of thisAnnual Report on Form 10-K for additional information related to restructuring expenses. Operating IncomeDuring fiscal 2017, the Company had operating income of $461.4 million, representing a 19.5% decrease as compared withfiscal 2016 operating income of $572.9 million. Operating income margin was 2.6% in fiscal 2017 compared to 3.4% in fiscal2016. Both years included restructuring, integration and other expenses and the amortization of acquired intangible assets.Excluding these amounts from both years, adjusted operating income was $653.3 million, or 3.7% of sales, in fiscal 2017 ascompared with $627.5 million, or 3.7% of sales, in fiscal 2016. Although operating income margin was flat year over year, therewas an increase as a result of the acquisition of PF, substantially offset by a reduction at EC primarily in the Americas region.    25 Table of ContentsDuring fiscal 2016, the Company had operating income of $572.9 million, representing a 12.3% decrease as compared withfiscal 2015 operating income of $653.1 million. Operating income margin was 3.4% in fiscal 2016 compared to 3.7% in fiscal2015. Both years included restructuring, integration and other expenses and the amortization of acquired intangible assets.Excluding these amounts from both years, adjusted operating income was $627.5 million, or 3.7% of sales, in fiscal 2016representing a 12.0% decrease as compared with $713.1 million, or 4.0% of sales, in fiscal 2015. The decrease in adjustedoperating income was primarily the result of lower sales in fiscal 2016 compared to fiscal 2015.Interest ExpenseInterest expense for fiscal 2017 was $106.7 million, an increase of $14.8 million, or 16.0%, compared with fiscal 2016. Theincrease in interest expense was primarily related to new debt outstanding during portions of fiscal 2017 including debt incurredto finance the acquisition of PF.Interest expense for fiscal 2016 was $91.9 million, an increase of $4.9 million, or 5.6%, compared with fiscal 2015. Theincrease in interest expense was primarily due to the issuance of $550.0 million of 4.625% Notes in March 2016 and acorresponding increase in average borrowings during the fourth quarter, partially offset by repayment at maturity of $250.0million of 6.00% Notes in September 2015.Other Expense, netDuring fiscal 2017, the Company incurred $44.3 million of other expense as compared with $3.0 million in fiscal 2016. Theincrease in other expense in fiscal 2017 is primarily attributable to the foreign currency hedging and other costs associated withthe PF acquisition.During fiscal 2016, the Company incurred $3.0 million of other expense as compared with $5.4 million of other income infiscal 2015. Amounts in both years are primarily attributable to foreign currency remeasurement including the  correspondingcosts incurred to purchase forward foreign currency exchange contracts in order to economically hedge such foreign currencyexposures.Income Tax ExpenseAvnet’s effective tax rate on income before income taxes from continuing operations was 15.2% in fiscal 2017 as comparedwith an effective tax rate of 18.2% in fiscal 2016. The fiscal 2017 effective tax rate is lower than the fiscal 2016 effective tax ratedue primarily to a favorable mix of income in lower tax jurisdictions, partially offset by tax expense from the establishment ofvaluation allowances and contingency reserves in fiscal 2017 as compared with a tax benefit from valuation allowances releasedin fiscal 2016.Avnet’s effective tax rate on income before income taxes was 18.2% in fiscal 2016 as compared with an effective tax rate of15.1% in fiscal 2015. The fiscal 2016 effective tax rate is higher than the fiscal 2015 effective tax rate primarily due to a lesser taxbenefit from the valuation allowance released in fiscal 2016 as compared with the amount released in fiscal 2015.Avnet’s effective tax rate is primarily a function of the tax rates in the numerous jurisdictions in which it does businessapplied to the mix of income before taxes. The effective tax rate may vary year over year as a result of changes in taxrequirements in these jurisdictions, management’s evaluation of its ability to recognize its net deferred tax assets and theestablishment of liabilities for unfavorable outcomes of tax positions taken on certain matters that are common to26 Table of Contentsmultinational enterprises and the actual outcome of those matters, including the elimination of existing liabilities for favorableoutcomes of tax positions or the expiration of statutes of limitations related to such liabilities.See Note 10, “Income taxes” to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Reporton Form 10-K for additional information related to income taxes.Income from Discontinued OperationsIncome from discontinued operations increased $146.3 million to $261.9 million in fiscal 2017 compared to $115.6 millionin fiscal 2016. Excluding the gain on sale of $222.4 million net of tax, income from discontinued operations decreased $76.1million in fiscal 2017, which only contained 34 weeks as a result of the sale of TS being completed on February 27, 2017.Income from discontinued operations increased $29.1 million to $115.6 million in fiscal 2016 compared to $86.5 million infiscal 2015. The year over year improvement was primarily driven by lower operating expenses, partially offset by lower salesyear over year.See Note 3, “Discontinued operations” to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of thisAnnual Report on Form 10-K for additional information and detail on the financial results of discontinued operations.Net IncomeAs a result of the factors described in the preceding sections of this MD&A, the Company’s net income in fiscal 2017 was$525.3 million, or $4.08 per share on a diluted basis, compared with net income of $506.5 million, or $3.80 per share on a dilutedbasis, in fiscal 2016 and $571.9 million, or $4.12 per share on a diluted basis, in fiscal 2015. Liquidity and Capital ResourcesCash FlowsCash Flows from Operating ActivitiesThe Company generated $221.0 million of cash from its operating activities for continuing operations in fiscal 2017 ascompared to a cash usage of $48.9 million in fiscal 2016. These operating cash flows from continuing operations are comprisedof: (i) cash flows generated from net income, adjusted for the impact of non-cash and other items, which includes depreciationand amortization expenses, deferred income taxes, stock-based compensation expense and other non-cash items (includingprovisions for doubtful accounts and periodic pension costs); and (ii) cash flows used for, or generated from, working capital andother, excluding cash and cash equivalents. Cash used for working capital and other was $256.7 million during fiscal 2017,including an increase in accounts receivable of $371.8 million primarily due to the increase in fourth quarter sales year over yearand a decrease in accrued expenses and other of $132.9 million, partially offset by a decrease in inventory of $84.4 million and anincrease in accounts payable of $163.6 million primarily due to improved working capital management year over year in the ECAsia region. Cash used for operating activities of discontinued operations was $589.7 million in fiscal 2017 compared to a cashgeneration of $273.2 million in fiscal 2016. The decrease was primarily the result of the sale of the TS Business being completedin February 2017, prior to such business completing the cash conversion cycle from its second fiscal quarter compared to fiscal2016, which reflected a full fiscal year of operations and cash flows for the TS Business. 27 Table of ContentsDuring fiscal 2016, the Company used $48.9 million of cash from operating activities for continuing operations ascompared with a cash generation of $317.9 million in fiscal 2015. Cash used for working capital and other was $713.2 millionduring fiscal 2016, including increases in inventories of $416.6 million, and decreases in accounts payable and accrued expensesand other, net of $326.2 million and $161.6 million, respectively, partially offset by decreases in receivables of $191.2 million.Inventory days on hand has increased and receivables days on hand has remained flat from the end of fiscal 2015. Inventoriesincreases year over year were primarily in the EC Americas business to support the conversion of its ERP system in the fourthquarter of fiscal 2016. Cash generated from operating activities for discontinued operations was $273.2 million in fiscal 2016compared to $266.0 million in fiscal 2015.Cash Flows from Financing ActivitiesDuring fiscal 2017, the Company received net proceeds of $296.4 million as a result of the issuance of $300.0 million of3.75% Notes due December 2021. Additionally, the Company received net proceeds of $530.8 million under a term loan and$27.9 million from borrowings of bank credit facilities and other debt. During fiscal 2017, the Company repaid $530.8 million ofnotes and acquired debt, $511.4 million from borrowings under a term loan, $50.0 million under the Company’s senior unsecuredcredit facility and made net repayments of $588.0 million under the Company’s accounts receivable securitization program. Inaddition, during fiscal 2017, the Company used $88.7 million and $275.9 million of cash to pay quarterly cash dividends oncommon stock and to repurchase common stock under the Company’s share repurchase program, respectively. During fiscal 2016, the Company received net proceeds of $541.5 million as a result of the issuance of $550.0 million of4.625% Notes due April 2026, $18.7 million from borrowings of bank credit facilities and other debt, $101.2 million under theCompany’s senior unsecured credit facility and $80.0 million under the Company’s accounts receivable securitization program.During fiscal 2016, the Company repaid upon maturity the $250.0 million of 6.00% Notes due September 2015. In addition,during fiscal 2016, the Company used $88.6 million and $380.9 million of cash to pay quarterly cash dividends on common stockand to repurchase common stock under the Company’s share repurchase program, respectively. During fiscal 2015, the Company received net proceeds of $34.4 million under Company’s accounts receivablesecuritization program, $38.0 million under the Company’s senior unsecured credit facility and made net repayments of $108.5million for bank credit facility and other debt. In addition, during fiscal 2015, the Company used $87.3 million and $160.0 millionof cash to pay quarterly cash dividends on common stock and to repurchase common stock under the Company’s share repurchaseprogram, respectively.   Cash Flows from Investing ActivitiesDuring fiscal 2017, the Company used $802.7 million of cash for acquisitions, which is net of cash acquired, and used$120.4 million for capital expenditures primarily related to information system development costs, computer hardware andsoftware purchases and facilities costs. During fiscal 2017, with the sale of the TS Business, the Company received $2.24 billionof proceeds from the sale of TS, net of cash divested, which is reflected as an investing activity from discontinued operations.During fiscal 2016, the Company used $137.4 million for capital expenditures primarily related to information systemdevelopment costs, computer hardware and software purchases and facilities costs. Additionally, the Company used $30.7 millionfor investing activities related to discontinued operations primarily related to acquisitions and capital expenditures for the TSBusiness. 28 Table of ContentsDuring fiscal 2015, the Company used $133.4 million for capital expenditures primarily related to information systemdevelopment costs and computer hardware and software purchases and facilities costs and used $41.3 million for investingactivities related to discontinued operations, primarily for capital expenditures of the TS Business.Financing TransactionsThe Company uses a variety of financing arrangements, both short-term and long-term, to fund its operations in addition tocash generated from operating activities. The Company also uses several sources of funding so that it does not become overlydependent on one source and to achieve a lower cost of funding through these different alternatives. These financingarrangements include public debt, short-term and long-term bank loans, a revolving credit facility (the “Credit Facility”) and anaccounts receivable securitization program (the “Program”).The Company has small lines of credit and other forms of bank debt in the U.S. and various foreign locations to fund theshort-term working capital, foreign exchange, overdraft and letter of credit needs of its wholly owned subsidiaries globally. Avnetgenerally guarantees its subsidiaries’ obligations under such debt facilities. Outstanding borrowings under such forms of debt atthe end of fiscal 2017 was $10.8 million.See Note 8, “Debt” to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Report on Form10-K for additional information on financing transactions including the Credit Facility, the Program and the outstanding Notes asof July 1, 2017.Covenants and ConditionsThe Program requires the Company to maintain certain minimum interest coverage and leverage ratios in order to continueutilizing the Program. The Program also contains certain covenants relating to the quality of the receivables sold. If theseconditions are not met, the Company may not be able to borrow any additional funds and the financial institutions may considerthis an amortization event, as defined in the Program agreements, which would permit the financial institutions to liquidate theaccounts receivables sold to cover any outstanding borrowings. Circumstances that could affect the Company’s ability to meet therequired covenants and conditions of the Program include the Company’s ongoing profitability and various other economic,market and industry factors. Management does not believe that the covenants under the Program limit the Company’s ability topursue its intended business strategy or its future financing needs. The Company was in compliance with all covenants of theProgram as of July 1, 2017.The Credit Facility contains certain covenants with various limitations on debt incurrence, share repurchases, dividends,investments and capital expenditures and also includes financial covenants requiring the Company to maintain minimum interestcoverage and leverage ratios. Management does not believe that the covenants in the Credit Facility limit the Company’s abilityto pursue its intended business strategy or its future financing needs. The Company was in compliance with all covenants of theCredit Facility as of July 1, 2017.See Liquidity below for further discussion of the Company’s availability under these various facilities.LiquidityThe Company had cash and cash equivalents of $836.4 million as of July 1, 2017, of which $619.5 million was held outsidethe U.S. As of July 2, 2016, the Company had cash and cash equivalents of $1.03 billion, of which $972.7 million was heldoutside of the U.S.29 Table of ContentsAs of July 1, 2017, there were $100.0 million in borrowings outstanding and $3.1 million in letters of credit issued underthe Credit Facility and $142.0 million outstanding under the Program. During fiscal 2017, the Company had an average dailybalance outstanding under the Credit Facility of approximately $475.4 million and $504.0 million under the Program. Duringfiscal 2016, the Company had an average daily balance outstanding under the Credit Facility of approximately $306.8 million and$745.2 million under the Program. The Company also expects to renew or replace the Program on similar terms, subject to marketconditions, before its maturity in August 2018. The Company can use cash on hand and availability under the Credit Facility torepay borrowings due under the Program in the event it cannot be renewed or replaced. As of July 1, 2017, the combinedavailability under the Credit Facility and the Program was $1.35 billion.During periods of weakening demand in the electronic components industry, the Company typically generates cash fromoperating activities. Conversely, the Company is more likely to use operating cash flows for working capital requirements duringperiods of higher growth. During fiscal 2017, the Company generated $221.0 million from operating activities for continuingoperations.Liquidity is subject to many factors, such as normal business operations as well as general economic, financial, competitive,legislative, and regulatory factors that are beyond the Company’s control. Foreign cash balances are generally used for ongoingworking capital and capital expenditure needs and to support acquisitions, and are currently expected to be permanentlyreinvested outside the United States. If these funds were needed for general corporate use in the United States, the Company mayincur significant income taxes. Under certain circumstances the U.S. Internal Revenue Code may permit the distribution offoreign cash and unremitted earnings to be tax-free depending on the nature of the distribution. In addition, local governmentregulations may restrict the Company’s ability to move funds among various locations under certain circumstances. Managementdoes not believe such restrictions would limit the Company’s ability to pursue its intended business strategy. Managementbelieves that Avnet’s available borrowing capacity, its current cash on hand including marketable securities obtained from thesale of the TS Business and the Company’s expected ability to generate operating cash flows in the future will be sufficient tomeet its future liquidity needs. The Company also may issue debt or equity securities in the future and management believes theCompany will have adequate access to the capital markets, if needed.During fiscal 2017, the Company utilized $802.7 million of cash, net of cash acquired, for acquisitions, repaid $242.8million of assumed debt relating to the acquisition of PF and repaid approximately $1.46 billion of debt primarily with theproceeds from the sale of TS. The Company has made, and expects to continue to make, strategic investments through acquisitionactivity to the extent the investments strengthen Avnet’s competitive position and meet management’s return on capitalthresholds.In addition to continuing to make investments in acquisitions, as of July 1, 2017, the Company may repurchase up to anaggregate of $399.1 million of the Company’s common stock through a $1.75 billion share repurchase program approved by theBoard of Directors. The Company plans to repurchase stock from time to time at the discretion of management, subject tostrategic considerations, market conditions and other factors. The Company may terminate or limit the share repurchase programat any time without prior notice. The timing and actual number of shares repurchased will depend on a variety of factors such asshare price, corporate and regulatory requirements, and prevailing market conditions. Additionally, the Company currentlyexpects to pay quarterly cash dividends on shares of its common stock, subject to approval of the Board of Directors. Duringfiscal 2017, the Company paid cash dividends of $88.7 million on its common stock or approximately $0.18 per share on aquarterly basis.30 Table of ContentsThe Company also expects to make capital expenditures, including between $75 million and $125 million over the next twofiscal years, to implement a global ERP system. Additionally, as the Company integrates PF and restructures to transform Avnetinto an electronic components focused business, the Company expects to use cash for future restructuring, integration and otherexpenses.See Item 6, Selected Financial Data in Part II of this Annual Report on Form 10-K for additional information on theCompany’s liquidity and related ratios.Long-Term Contractual ObligationsThe Company has the following contractual obligations outstanding as of July 1, 2017 (in millions):                             Payments due by period      Lessthan     Morethan Contractual Obligations Total 1 year 1-3 years 3-5 years 5 years Long-term debt obligations  $1,792.7 $50.1 $542.5 $300.1 $900.0 Interest expense on long-term debt obligations   429.1  77.5  147.1  100.9  103.6 Operating lease obligations  286.9  66.5  93.4  58.3  68.7  (1)Excludes unamortized discount and issuance costs on debt.(2)Represents interest expense due on debt by using fixed interest rates for fixed rate debt and assuming the same interest rate atthe end of fiscal 2017 for variable rate debt.At July 1, 2017, the Company had an estimated liability for income tax contingencies of $106.8 million, which is notincluded in the above table. Cash payments associated with the settlement of these liabilities that are expected to be paid withinthe next 12 months is $8.4 million. The settlement period for the remaining amount of the unrecognized tax benefits, includingrelated accrued interest and penalties, cannot be determined and therefore was not included in the table.The Company does not currently have any material long-term commitments for purchases of inventories from suppliers orfor capital expenditures.Critical Accounting PoliciesThe Company’s consolidated financial statements have been prepared in accordance with GAAP. The preparation of theseconsolidated financial statements requires the Company to make estimates and assumptions that affect the reported amounts ofassets, liabilities, sales and expenses. These estimates and assumptions are based upon the Company’s continuous evaluation ofavailable information including historical results and anticipated future events. Actual results may differ materially from theseestimates.The Securities and Exchange Commission defines critical accounting policies as those that are, in management’s view, mostimportant to the portrayal of the Company’s financial condition and results of operations and that require significant judgmentsand estimates. Management believes the Company’s most critical accounting policies at the end of fiscal 2017 relate to:31 (1)(2)Table of ContentsValuation of ReceivablesThe Company maintains an allowance for doubtful accounts for estimated losses primarily resulting from customer defaults.Bad debt expense and the related allowance for doubtful accounts is determined based upon historic customer default experienceas well as the Company’s regular assessment of the current and historical financial condition of its customers. Therefore, if actualcollection experience or the financial condition of customers were to change, management would evaluate whether adjustments tothe allowance for doubtful accounts might be necessary.Valuation of InventoriesInventories are recorded at the lower of cost or estimated net realizable value. The Company’s inventories includeelectronic components sold into changing, cyclical and competitive markets wherein such inventories may be subject to declinesin market value or obsolescence.The Company regularly evaluates inventories for obsolescence, current market prices and other factors that may renderinventories less marketable. Write-downs are recorded so that inventories reflect the approximate net realizable value and takeinto account the Company’s contractual provisions with its suppliers, which may provide certain protections to the Company forproduct obsolescence and price erosion in the form of rights of return, stock rotation rights, obsolescence allowances and priceprotections. Because of the large number of products and suppliers and the complexity of managing the process around priceprotections and stock rotations, estimates are made regarding the realizable value of inventories. Additionally, assumptions aboutfuture demand, market conditions and decisions to discontinue certain product lines impact the evaluation of whether to write-down inventories. If assumptions about future demand change or actual market conditions are less favorable than those assumedby management, management would evaluate whether additional write-downs of inventories are required. In any case, actual netrealizable values could be different from those currently estimated.Accounting for Income TaxesManagement’s judgment is required in determining income tax expense, unrecognized tax benefits and in measuringdeferred tax assets and liabilities and the valuation allowances recorded against net deferred tax assets. The recoverability of theCompany’s net deferred tax assets is dependent upon its ability to generate sufficient future taxable income in certainjurisdictions. In addition, the Company considers historic levels and types of income, expectations and risk associated withestimates of future taxable income and ongoing prudent and feasible tax planning strategies in assessing the need for valuationallowances. Should the Company determine that it is not able to realize all or part of its deferred tax assets in the future,additional valuation allowances may be recorded against the deferred tax assets with a corresponding increase to income taxexpense in the period such determination is made. Similarly, should the Company determine that it is able to realize all or part ofits deferred tax assets that have an associated valuation allowance established, the Company may release a valuation allowancewith a corresponding benefit to income tax expense in the period such determination is made.The Company establishes contingent liabilities for potentially unfavorable outcomes of positions taken on certain taxmatters. These liabilities are based on management’s assessment of whether a tax benefit is more likely than not to be sustainedupon examination by tax authorities. There may be differences between the anticipated and actual outcomes of these matters thatmay result in changes in estimates to such liabilities. To the extent such changes in estimates are necessary, the Company’seffective tax rate may potentially fluctuate as a result. In accordance with the Company’s accounting policy, accrued interest andpenalties related to unrecognized tax benefits are recorded as a component of income tax expense.32 Table of ContentsIn determining the Company’s income tax expense, management considers current tax regulations in the numerousjurisdictions in which it operates, and exercises judgment for interpretation and application. Changes to such tax regulations ordisagreements with the Company’s interpretation or application by tax authorities in any of the Company’s major jurisdictionsmay have a significant impact on the Company’s income tax expense.See Note 1 and Note 10 to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Report onForm 10-K for further discussion on valuation allowances and unrecognized tax benefits.Goodwill and Intangible Asset ImpairmentThe Company has a significant amount of goodwill and long-lived assets, created through historical acquisitions that aresubject to the risk of impairment.  In assessing goodwill for impairment, the Company is required to make significant judgments related to the fair value of itsreporting units including assumptions about the future operating performance of such reporting units. The Company is alsorequired to make judgments regarding the evaluation of changes in events or circumstances that would more likely than notreduce the fair value of any of its reporting units below their carrying value, the results of which would determine whether aninterim goodwill impairment test must be performed. Should these assumptions or judgments change in the future based uponmarket conditions or should the structure of the Company’s reporting units change based upon changes in business strategy orstructure, the Company may be required to perform an interim impairment test which may result in goodwill impairment expense.During fiscal 2017, 2016 and 2015, the Company performed its annual goodwill impairment test and determined there wasno goodwill impairment at any of its reporting units. In fiscal 2017, there was one reporting unit for which the estimated fair valuewas not substantially in excess of the carrying value of such reporting unit. The percentage by which the estimated fair valueexceeded carrying value was approximately 8% for the Electronic Components Americas reporting unit, which has approximately22% of the Company’s total goodwill.In order to estimate the fair value of its reporting units, the Company uses a combination of an income approach,specifically a discounted cash flow methodology, and a market approach. The discounted cash flow methodology includes marketparticipant assumptions for, among other factors, forecasted sales, gross profit margins, operating expenses, cash flows, perpetualgrowth rates and long-term discount rates, all of which require judgments and estimates by management which are inherentlyuncertain. The market approach methodology requires significant assumptions related to comparable transactions, marketmultiples, capital structure and control premiums. These assumptions, judgments and estimates may change in the future basedupon market conditions or other events and could result in goodwill impairment expense.Long-lived assets, including property, plant and equipment and intangible assets, are reviewed for impairment wheneverevents or changes in circumstances indicate that the carrying amount of a long-lived asset may not be recoverable, which requiresthe Company to use judgment. For purposes of recognition and measurement of an impairment loss, long-lived assets are groupedwith other assets and liabilities at the lowest level for which identifiable cash flows are largely independent of the cash flows ofother assets and liabilities (“asset group”). An impairment is recognized when the estimated undiscounted future cash flowsexpected by management from the use of the asset group including its eventual disposition is less than its carrying amount. Animpairment is measured as the amount by which an asset group’s net book value exceeds its estimated fair value. Thedetermination of fair value requires the Company to make certain judgments and assumptions. The Company considers a long-lived asset to be abandoned when it has ceased use of such abandoned asset and if the Company has no intent to use or repurposethe asset in the future. The Company33 Table of Contentscontinually evaluates the carrying value and the remaining economic useful life of all long-lived assets and will adjust thecarrying value and remaining useful life if and when appropriate.See Note 1 and Note 7 to the Company’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Report onForm 10-K for further discussion on the goodwill and long-lived asset impairment test evaluations.Contingencies and LitigationFrom time to time, the Company may become a party to, or otherwise be involved in, various lawsuits, claims,investigations and other legal proceedings in the ordinary course of conducting its business. While litigation is subject to inherentuncertainties, management does not anticipate that any such matters will have a material adverse impact on the Company’sfinancial condition, liquidity or results of operations.The Company also is currently subject to various pending and potential legal matters and investigations relating tocompliance with governmental laws and regulations, including import/export and environmental matters. For certain of thesematters it is not possible to determine the ultimate outcome, and the Company cannot reasonably estimate the maximum potentialexposure or the range of possible loss for such matters due primarily to being in the preliminary stages of the related proceedingsand investigations. The Company currently believes that the resolution of such matters will not have a material adverse effect onthe Company’s financial position or liquidity, but could possibly be material to its results of operations in any one reportingperiod.   Recently Issued Accounting PronouncementsRecently issued accounting pronouncements — In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issuedAccounting Standards Update No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers, as amended (“ASU 2014-09”), to supersedenearly all-existing revenue recognition guidance under GAAP. The core principles of ASU 2014-09 are to recognize revenuewhen promised goods or services are transferred to customers in an amount that reflects the consideration that is expected to bereceived for those goods or services. Application of the guidance in ASU 2014-09 is expected to require more judgment andestimates within the revenue recognition process compared to existing GAAP. ASU 2014-09 is required to be adopted by theCompany in the first quarter of fiscal 2019. The Company expects to adopt the requirements of ASU 2014-09 using retrospectiveadoption to each prior reporting period presented. The Company also expects that disclosures related to revenue recognitionincluding judgments made will increase compared to existing GAAP. The Company is currently evaluating the impact of thefuture adoption of ASU 2014-09 on its consolidated financial statements and does not currently expect significant changes inrevenue recognition practices for continuing operations compared to existing GAAP.In February 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-02, Leases (Topic 842) (“ASU 2016-02”). Theupdate requires a lessee to recognize assets and liabilities on the consolidated balance sheets for leases with lease terms greaterthan 12 months. ASU 2016-02 is effective for fiscal years, and interim periods within those fiscal years, beginning afterDecember 15, 2018. Early adoption is permitted. The update will be effective for the Company in the first quarter of fiscal 2020,using a modified retrospective approach. The Company is currently evaluating the impact of the adoption of ASU 2016-02 on itsconsolidated financial statements.34 Table of ContentsIn October 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-16, Income Taxes (Topic 740): Intra-EntityTransfers of Assets Other Than Inventory (“ASU 2016-16”). The update amends accounting guidance for intra-entity transfers ofassets other than inventory to require the recognition of income tax consequences when the transfer occurs. The update iseffective for fiscal years, and interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2017, with early adoptionpermitted. A modified retrospective approach should be applied. The Company is currently evaluating the impact of the adoptionof ASU 2016-16 on its consolidated financial statements.In March 2017, the FASB issued Accounting Standards Update 2017-07, Compensation—Retirement Benefits (Topic 715):Improving the Presentation of Net Periodic Pension Cost and Net Periodic Postretirement Benefit Cost (“ASU 2017-07”). Thenew guidance requires the service cost component of net periodic benefit cost to be presented in the same income statement lineitem as other employee compensation costs arising from services rendered during the period and allows only the service costcomponent eligible for capitalization in assets. Other components of the net periodic benefit cost are to be presented separatelyfrom the line item that includes the service cost and outside of any subtotal of operating income and the line item must beappropriately described. If a separate line item is not used, the line item used in the income statement to present the othercomponents of net benefit cost must be disclosed. The guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2017,and interim periods within that annual period, with early adoption permitted. The amendment is to be applied retrospectively. Thenew guidance primarily impacts the income statement presentation of net periodic benefit cost and the Company does not believeadoption of this standard will have a material impact on its consolidated financial statements including income before incometaxes, but the reported amount of operating income will decrease compared to existing presentation.In May 2017, the FASB issued Accounting Standards Update 2017-09, “ Compensation-Stock Compensation (Topic 718):Scope of Modification Accounting ” (“ASU 2017-09”). The update provides guidance as to which changes to the terms orconditions of a share-based payment award should be accounted for as a modification under Topic 718. Specifically, an entitywould not apply modification accounting if the fair value, vesting conditions, and classification of an award as an equity orliability instrument are the same immediately before and after the modification. The standard is effective for the Company forannual periods beginning after December 15, 2017. Early adoption is permitted and prospective application is required. TheCompany is currently evaluating the impact of the adoption of ASU 2017-09 on its consolidated financial statements. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market RiskThe Company seeks to reduce earnings and cash flow volatility associated with changes in interest rates and foreigncurrency exchange rates by entering into financial arrangements, from time to time, which are intended to provide an economichedge against all or a portion of the risks associated with such volatility. The Company continues to have exposure to such risksto the extent they are not economically hedged.The following table sets forth the scheduled maturities of the Company’s debt outstanding at July 1, 2017 (dollars inmillions):                           Fiscal Year   2018    2019    2020    2021    2022    Thereafter    Total Liabilities:                      Fixed rate debt  $0.5 $0.3 $300.2 $0.1 $300.0 $900.0 $1,501.1 Floating rate debt $49.6 $242.0 $ — $ — $ — $ — $291.6 (1)Excludes unamortized discounts and issuance costs.35 (1)Table of ContentsThe following table sets forth the carrying value and fair value of the Company’s debt and the average interest rates at July1, 2017, and July 2, 2016 (dollars in millions):                 Carrying Value Fair Value at Carrying Value Fair Value at   at July 1, 2017 at July 1, 2017     at July 2, 2016 July 2, 2016 Liabilities:             Fixed rate debt  $1,501.1 $1,576.5 $1,502.7 $1,596.9 Average interest rate  4.8%      5.3%     Floating rate debt $291.6 $291.6 $1,001.5 $1,001.5 Average interest rate  2.1%      1.5%     (1)Excludes unamortized discounts and issuance costs. Fair value was estimated primarily based upon quoted market prices forthe Company’s public long-term notes.Many of the Company’s subsidiaries purchase and sell products in currencies other than their functional currencies. Thissubjects the Company to the risks associated with fluctuations in foreign currency exchange rates. The Company reduces this riskby utilizing natural hedging (i.e., offsetting receivables and payables) as well as by creating offsetting positions through the use ofderivative financial instruments, primarily forward foreign currency exchange contracts typically with maturities of less than sixtydays (“economic hedges”). The Company continues to have exposure to foreign currency risks to the extent they are not hedged.The Company adjusts any economic hedges to fair value through the consolidated statements of operations primarily within“other expense, net.” Therefore, the changes in valuation of the underlying items being economically hedged are offset by thechanges in fair value of the forward foreign currency exchange contracts. The Company did not have material gains or lossesrelated to the forward foreign currency exchange contracts during fiscal 2017, 2016 and 2015. A hypothetical 10% change inforeign currency exchange rates under the forward foreign currency exchange contracts outstanding at July 1, 2017, would resultin an increase or decrease of approximately $10.0 million to the fair value of the forward foreign currency exchange contracts,which would generally be offset by an opposite effect on the underlying exposure being economically hedged. See Note 4 to theCompany’s consolidated financial statements included in Item 15 of this Annual Report on Form 10-K for further discussion onderivative financial instruments.Item 8. Financial Statements and Supplementary DataThe financial statements and supplementary data are listed under Item 15 of this Report. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountant s on Accounting and Financial DisclosureNone.36 (1)Table of Contents Item 9A. Controls and ProceduresDisclosure Controls and ProceduresThe Company’s management, including its Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, have evaluated theeffectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures (as such term is defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)under the Securities Exchange Act of 1934 (the “Exchange Act”)) as of the end of the reporting period covered by this report onForm 10-K. Based on such evaluation, the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer have concluded that, as of the endof the period covered by this report on Form 10-K, the Company’s disclosure controls and procedures are effective such thatmaterial information required to be disclosed by the Company in the reports that it files or submits under the Exchange Act isrecorded, processed, summarized and reported, within the time periods specified by the Securities and Exchange Commission’srules and forms and is accumulated and communicated to management, including the Company’s principal executive officer andprincipal financial officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure.Management’s Report on Internal Control Over Financial ReportingThe Company’s management, including its Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, is responsible forestablishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Rules 13a-15(f) and 15(d)-15(f)under the Exchange Act. The Company’s internal control over financial reporting is designed to provide reasonable assuranceregarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance withgenerally accepted accounting principles in the United States of America. Because of inherent limitations, internal control overfinancial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, controls may become inadequate because of changes inconditions, or the degree of compliance with policies or procedures may deteriorate. Management conducted an evaluation of theeffectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of July 1, 2017. In making this assessment,management used the 2013 framework established in Internal Control — Integrated Framework issued by the Committee ofSponsoring Organizations of the Treadway Commission and concluded that the Company maintained effective internal controlover financial reporting as of July 1, 2017.The Company acquired Premier Farnell Plc. (“PF”) on October 17, 2016. Management excluded PF from its assessment ofthe effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of July 1, 2017. PF represented approximately 15%of the Company’s total consolidated assets as of July 1, 2017, and approximately 5% of the Company’s total consolidated salesfor the fiscal year ended July 1, 2017.The Company’s independent registered public accounting firm, KPMG LLP, has audited the effectiveness of theCompany’s internal controls over financial reporting as of July 1, 2017, as stated in its audit report which is included herein.Changes in Internal Control Over Financial ReportingDuring the fourth quarter of fiscal 2017, there were no changes to the Company’s internal control over financial reporting(as defined in Rule 13a-15(f) of the Exchange Act) that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, theCompany’s internal control over financial reporting. Item 9B. Other InformationNot applicable.37 Table of ContentsPART II I Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate GovernanceThe information called for by Item 10 is incorporated in this Report by reference to the Company’s definitive proxystatement relating to the Annual Meeting of Stockholders anticipated to be held on November 9, 2017. Item 11. Executive CompensationThe information called for by Item 11 is incorporated in this Report by reference to the Company’s definitive proxystatement relating to the Annual Meeting of Stockholders anticipated to be held on November 9, 2017. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder MattersThe information called for by Item 12 is incorporated in this Report by reference to the Company’s definitive proxystatement relating to the Annual Meeting of Stockholders anticipated to be held on November 9, 2017. Item 13. Certain Relationships and Related Transaction s, and Director IndependenceThe information called for by Item 13 is incorporated in this Report by reference to the Company’s definitive proxystatement relating to the Annual Meeting of Shareholders anticipated to be held on November 9, 2017. Item 14. Principal Accounting Fees and ServicesThe information called for by Item 14 is incorporated in this Report by reference to the Company’s definitive proxystatement relating to the Annual Meeting of Stockholders anticipated to be held on November 9, 2017.38 Table of ContentsPART I V Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedulesa. The following documents are filed as part of this Report:           Page    1. Consolidated Financial Statements:       Report of Independent Registered Public Accounting Firm 41     Avnet, Inc. and Subsidiaries Consolidated Financial Statements:       Consolidated Balance Sheets at July 1, 2017 and July 2, 2016 42     Consolidated Statements of Operations for the years ended July 1, 2017,  July 2, 2016 and June 27, 2015 43     Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended July 1, 2017,  July 2, 2016 and June27, 2015 44     Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended July 1, 2017,  July 2, 2016, and June 27,2015 45     Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended July 1, 2017,  July 2, 2016 and June 27, 2015 46     Notes to Consolidated Financial Statements 47    2. Financial Statement Schedule:       Schedule II (Valuation and Qualifying Accounts) for the years ended July 1, 2017,  July 2, 2016 and June 27,2015 81     Schedules other than that above have been omitted because they are not applicable or the required informationis shown in the financial statements or notes thereto      3. Exhibits 82    39 Table of ContentsSIGNATURESPursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the Registrant has duly causedthis Report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.  AVNET, INC.(Registrant) Date: August 16, 2017By:/s/ WILLIAM J. AMELIO  William J. Amelio  Chief Executive Officer and Director KNOW ALL MEN BY THESE PRESENTS, that each person whose signature appears below hereby authorizes andappoints each of William J. Amelio and Kevin Moriarty his or her attorneys-in-fact, for him or her in any and all capacities, tosign any amendments to this Report, and to file the same, with exhibits thereto, and other documents in connection therewith,with the Securities and Exchange Commission, hereby ratifying and confirming all that said attorneys-in-fact, or their substitute,may do or cause to be done by virtue hereof.Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this Report has been signed below by the followingpersons on behalf of the Registrant and in the capacities indicated on August 16, 2017.    Signature Title   /s/ WILLIAM J. AMELIOWilliam J. Amelio Chief Executive Officer and Director(Principal Executive Officer)   /s/ WILLIAM H. SCHUMANN, IIIWilliam H. Schumann, III Chairman of the Board and Director   /s/ RODNEY C. ADKINSRodney C. Adkins Director   /s/ J. VERONICA BIGGINSJ. Veronica Biggins Director   /s/ MICHAEL A. BRADLEYMichael A. Bradley Director   /s/ R. KERRY CLARKR. Kerry Clark Director   /s/ JAMES A. LAWRENCEJames A. Lawrence Director   /s/ AVID MODJTABAIAvid Modjtabai Director   /s/ KEVIN MORIARTYKevin Moriarty Senior Vice President, Chief Financial Officer(Principal Financial and Accounting Officer)      40 Table of ContentsReport of Independent Registered Public Accounting FirmThe Board of Directors and ShareholdersAvnet, Inc.:We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Avnet, Inc. and subsidiaries (Avnet) as of July 1, 2017 and July 2, 2016 , and therelated consolidated statements of operations, comprehensive income, shareholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-yearperiod ended July 1, 2017 . In connection with our audits of the consolidated financial statements, we have also audited the financial statementschedule for each of the years in the three-year period ended July 1, 2017 , as listed in the accompanying index. We also have audited Avnet’sinternal control over financial reporting as of July 1, 2017 , based on the criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013)issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). Avnet’s management is responsible for theseconsolidated financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness ofinternal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting . Ourresponsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements and financial statement schedule and an opinion on Avnet’s internalcontrol over financial reporting based on our audits.We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standardsrequire that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatementand whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the consolidated financialstatements included examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements, assessing the accountingprinciples used and significant estimates made by management, and evaluating the overall financial statement presentation. Our audit of internalcontrol over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a materialweakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits alsoincluded performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basisfor our opinions.A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financialreporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’sinternal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonabledetail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactionsare recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receiptsand expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and(3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assetsthat could have a material effect on the financial statements.Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of anyevaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that thedegree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of Avnet as ofJuly 1, 2017 and July 2, 2016 , and the results of their operations and their cash flows for each of the years in the three-year period ended July 1,2017 , in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Also in our opinion, the related financial statement schedule for each of theyears in the three-year period ended July 1, 2017 , when considered in relation to the basic consolidated financial statements taken as a whole,presents fairly, in all material respects, the information set forth therein. Furthermore, in our opinion, Avnet maintained, in all material respects,effective internal control over financial reporting as of July 1, 2017 , based on the criteria established in Internal Control - Integrated Framework(2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. The Company acquired Premier Farnell Plc (PF) on October 17, 2016. Management excluded PF from its assessment of the effectiveness of internalcontrol over financial reporting as of July 1, 2017. PF represented approximately 15% of the Company’s total consolidated assets as of July 1, 2017,and approximately 5% of the Company’s total consolidated sales for the fiscal year ended July 1, 2017. Our audit of internal control over financialreporting of Avnet also excluded an evaluation of the internal control over financial reporting of PF. /s/ KPMG LLPPhoenix, ArizonaAugust 16, 201741 Table of Contents AVNET, INC. AND SUBSIDIARIESCONSOLIDATED BALANCE SHEETS           July 1,    July 2,   2017 2016   (Thousands, except share   amounts) ASSETS       Current assets:       Cash and cash equivalents $836,384 $1,031,478 Marketable securities  281,326   — Receivables, less allowances of $47,272 and $27,448, respectively  3,337,624  2,769,906 Inventories  2,824,709  2,559,921 Prepaid and other current assets  253,765  73,786 Current assets of discontinued operations   —  2,568,882 Total current assets  7,533,808  9,003,973 Property, plant and equipment, net  519,575  453,209 Goodwill  1,148,347  621,852 Intangible assets, net  277,291  22,571 Other assets  220,568  239,133 Non-current assets of discontinued operations   —  899,067 Total assets $9,699,589 $11,239,805 LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY       Current liabilities:       Short-term debt $50,113 $1,152,599 Accounts payable  1,861,635  1,590,777 Accrued expenses and other  542,023  394,888 Current liabilities of discontinued operations   —  1,804,229 Total current liabilities  2,453,771  4,942,493 Long-term debt  1,729,212  1,339,204 Other liabilities  334,538  223,053 Non-current liabilities of discontinued operations   —  43,769 Total liabilities  4,517,521  6,548,519 Commitments and contingencies (Notes 12 and 14)       Shareholders’ equity:       Common stock $1.00 par; authorized 300,000,000 shares; issued 123,080,952 shares and127,377,466 shares, respectively  123,081  127,377 Additional paid-in capital  1,503,490  1,452,413 Retained earnings  3,799,363  3,632,271 Accumulated other comprehensive loss  (243,866)  (520,775) Total shareholders’ equity  5,182,068  4,691,286 Total liabilities and shareholders’ equity $9,699,589 $11,239,805  See notes to consolidated financial statements.42 Table of Contents AVNET, INC. AND SUBSIDIARIESCONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS                Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands, except per share amounts)Sales  $17,439,963 $16,740,597 $17,655,319Cost of sales   15,070,521  14,662,651  15,445,184Gross profit   2,369,442  2,077,946  2,210,135Selling, general and administrative expenses   1,770,627  1,460,273  1,515,141Restructuring, integration and other expenses   137,415  44,761  41,848Operating income   461,400  572,912  653,146Other (expense) income, net   (44,305)  (2,963)  5,445Interest expense   (106,691)  (91,936)  (87,080)Income from continuing operations before taxes   310,404  478,013  571,511Income tax expense   47,053  87,104  86,136Income from continuing operations, net of tax   263,351  390,909  485,375Income from discontinued operations, net of tax   39,571  115,622  86,538Gain on sale of discontinued operations, net of tax   222,356   —   —Income from discontinued operations, net of tax   261,927  115,622  86,538Net income   525,278  506,531  571,913           Earnings per share - basic:          Continuing operations  $2.07 $2.99 $3.55Discontinued operations   2.06  0.88  0.63Net income per share basic  $4.13  3.87  4.18           Earnings per share - diluted:          Continuing operations  $2.05  2.93  3.50Discontinued operations   2.03  0.87  0.62Net income per share diluted  $4.08  3.80  4.12           Shares used to compute earnings per share:          Basic   127,032  130,858  136,688Diluted   128,651  133,173  138,791Cash dividends paid per common share  $0.70 $0.68 $0.64 See notes to consolidated financial statements. 43 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESCONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME               Years Ended      July 1, July 2, June 27,   2017    2016    2015   (Thousands)Net income  $525,278 $506,531 $571,913Other comprehensive income (loss), net of tax:          Foreign currency translation adjustments and other   94,116  (45,355)  (561,022)Recognized translation loss and other from divestiture (Note 3)   181,465   —   —Pension adjustments, net   1,328  (34,382)  (19,528)Total comprehensive income (loss)  $802,187 $426,794 $(8,637) See notes to consolidated financial statements.44 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESCONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITYYears Ended July 1, 2017, July 2, 2016 and June 27, 2015                                                Accumulated         Common Common Additional    Other Total   Stock- Stock- Paid-In Retained Comprehensive Shareholders’   Shares Amount Capital Earnings Income (Loss) Equity   (Thousands) Balance, June 28, 2014  138,286 $138,286  1,354,988  3,257,407  139,512  4,890,193 Net income   —   —   —  571,913   —  571,913 Translation adjustments   —   —   —   —  (561,022)  (561,022) Pension liability adjustments, net of taxof $7,540   —   —   —   —  (19,528)  (19,528) Cash dividends   —   —   —  (87,330)   —  (87,330) Repurchases of common stock  (4,001)  (4,001)   —  (159,391)   —  (163,392) Stock-based compensation, includingrelated tax benefits of $4,370  1,211  1,211  52,976   —   —  54,187 Balance, June 27, 2015  135,496  135,496  1,407,964  3,582,599  (441,038)  4,685,021 Net income   —   —   —  506,531   —  506,531 Translation adjustments   —   —   —   —  (45,355)  (45,355) Pension liability adjustments, net of taxof $21,356   —   —   —   —  (34,382)  (34,382) Cash dividends   —   —   —  (88,594)   —  (88,594) Repurchases of common stock  (9,270)  (9,270)   —  (368,265)   —  (377,535) Stock-based compensation  1,151  1,151  44,449   —   —  45,600 Balance, July 2, 2016  127,377  127,377  1,452,413  3,632,271  (520,775)  4,691,286 Net income   —   —   —  525,278   —  525,278 Translation adjustments and other   —   —   —   —  275,581  275,581 Pension liability adjustments, net of taxof $1,181   —   —   —   —  1,328  1,328 Cash dividends   —   —   —  (88,657)   —  (88,657) Repurchases of common stock  (6,355)  (6,355)   —  (269,529)   —  (275,884) Stock-based compensation  2,059  2,059  51,077   —   —  53,136 Balance, July 1, 2017  123,081 $123,081 $1,503,490 $3,799,363 $(243,866) $5,182,068  See notes to consolidated financial statements. 45 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESCONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS              Years Ended  July 1,    July 2,    June 27,  2017 2016 2015  (Thousands)Cash flows from operating activities:         Net income $525,278 $506,531 $571,913Less: Income from discontinued operations, net of tax  261,927  115,622  86,538Income from continuing operations  263,351  390,909  485,375          Non-cash and other reconciling items:         Depreciation  101,407  70,344  66,436Amortization  53,953  9,246  15,755Deferred income taxes  (17,705)  107,598  8,697Stock-based compensation  47,686  56,908  62,006Other, net  29,104  29,379  55,964Changes in (net of effects from businesses acquired and divested):         Receivables  (371,820)  191,209  (247,645)Inventories  84,408  (416,644)  (78,339)Accounts payable  163,604  (326,217)  117,513Accrued expenses and other, net  (132,941)  (161,607)  (167,907)Net cash flows provided (used) by operating activities - continuing operations  221,047  (48,875)  317,855Net cash flows (used) provided by operating activities - discontinued operations  (589,738)  273,190  266,028Net cash flows (used) provided by operating activities  (368,691)  224,315  583,883          Cash flows from financing activities:         Issuance of notes, net of issuance costs  296,374  541,500  —Repayment of notes  (530,800)  (250,000)   —Borrowings (repayments) under accounts receivable securitization, net  (588,000)  79,996  34,362Borrowings (repayments) under senior unsecured credit facility, net  (50,029)  101,200  38,000Borrowings (repayments) under bank credit facilities and other debt, net  27,877  18,695  (108,486)Borrowings of term loans  530,756   —   —Repayments of term loans  (511,358)   —   —Repurchases of common stock  (275,884)  (380,943)  (159,984)Dividends paid on common stock  (88,657)  (88,594)  (87,330)Other, net  (1,870)  (11,448)  (13,502)Net cash flows (used) provided by financing activities - continuing operations  (1,191,591)  10,406  (296,940)Net cash flows provided (used) by financing activities - discontinued operations  3,447  22,949  (44,048)Net cash flows (used) provided by financing activities  (1,188,144)  33,355  (340,988)          Cash flows from investing activities:         Purchases of property, plant and equipment  (120,397)  (137,375)  (133,356)Acquisitions of businesses, net of cash acquired (Note 2)  (802,744)   —   —Other, net  18,656  15,574  (11,705)Net cash flows used for investing activities - continuing operations  (904,485)  (121,801)  (145,061)Net cash flows provided (used) by investing activities - discontinued operations  2,242,959  (30,712)  (41,282)Net cash flows provided (used) by investing activities  1,338,474  (152,513)  (186,343)          Effect of currency exchange rate changes on cash and cash equivalents  23,267  (6,232)  (52,970)          Cash and cash equivalents:         — (decrease) increase  (195,094)  98,925  3,582— at beginning of period  1,031,478  932,553  928,971— at end of period $836,384 $1,031,478 $932,553           Additional cash flow information (Note 16) See notes to consolidated financial statements.  46 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 1. Summary of significant accounting policie sBasis of presentation — The accompanying consolidated financial statements include the accounts of Avnet, Inc. and all ofits majority-owned and controlled subsidiaries (the “Company” or “Avnet”). All intercompany and intracompany accounts andtransactions have been eliminated. Unless indicated otherwise, the information in the Notes to the consolidated financialstatements relates to the Company's continuing operations and does not include the results of discontinued operations.Reclassifications — Certain prior period amounts have been reclassified to conform to the current-period presentationincluding the presentation of discontinued operations.Fiscal year — The Company operates on a “52/53 week” fiscal year, which ends on the Saturday closest to June 30th.Fiscal 2017 and 2015 contain 52 weeks compared to 53 weeks in fiscal 2016. Unless otherwise noted, all references to “fiscal” orany other “year” shall mean the Company’s fiscal year.Management estimates — The preparation of financial statements in conformity with generally accepted accountingprinciples in the United States of America (“GAAP”) requires management to make estimates and assumptions that affect certainreported amounts of assets and liabilities, reported amounts of sales and expenses and the disclosure of contingent assets andliabilities at the date of the consolidated financial statements. Actual results could differ materially from those estimates.Cash and cash equivalents — The Company considers all highly liquid investments with an original maturity of threemonths or less including money market funds to be cash equivalents.Inventories — Inventories, comprised principally of finished goods, are stated at the lower of cost or net realizable value,whichever is lower. The Company regularly reviews the cost of inventory against its estimated net realizable value, consideringhistorical experience and any contractual rights of return, stock rotations, obsolescence allowances or price protections providedby the Company’s suppliers, and records a lower of cost or net realizable value write-down if any inventories have a cost inexcess of their estimated net realizable value. The Company does not incorporate any non-contractual protections whenestimating the net realizable value of its inventories.Depreciation, amortization and useful lives — The Company reports property, plant and equipment at cost, lessaccumulated depreciation. Cost includes the price paid to acquire or construct the assets, required installation costs, interestcapitalized during the construction period, and any expenditure that substantially adds to the value of or substantially extends theuseful life of an existing asset. Additionally, the Company capitalizes qualified costs related to software obtained or developed forinternal use. Software obtained for internal use has generally been enterprise-level business operations, logistics and financesoftware that is customized to meet the Company’s specific operational requirements. The Company begins depreciation andamortization (“depreciation”) for property, plant and equipment when an asset is both in the location and condition for itsintended use.Property, plant, and equipment is depreciated using the straight-line method over its estimated useful lives. The estimateduseful lives for property, plant, and equipment are typically as follows: buildings — 30 years; machinery, fixtures and equipment— 2-10 years; information technology hardware and software — 2-10 years; and leasehold improvements — over the applicableminimum lease term or economic useful life if shorter.47 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The Company amortizes intangible assets acquired in business combinations using the straight-line method over theestimated economic useful lives of the intangible assets from the date of acquisition, which is generally between 5-10 years.Long-lived assets impairment — Long-lived assets, including property, plant and equipment and intangible assets, arereviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset group maynot be recoverable. For purposes of recognition and measurement of an impairment loss, long-lived assets are grouped with otherassets and liabilities at the lowest level for which identifiable cash flows are largely independent of the cash flows of other assetsand liabilities (“asset group”). An impairment is recognized when the estimated undiscounted cash flows expected to result fromthe use of the asset group and its eventual disposition is less than its carrying amount. An impairment is measured as the amountby which an asset group’s carrying value exceeds its estimated fair value. The Company considers a long-lived asset to beabandoned when it has ceased use of such abandoned asset and if the Company has no intent to use or repurpose the asset in thefuture. The Company continually evaluates the carrying value and the remaining economic useful life of long-lived assets andwill adjust the carrying value and remaining useful life if and when appropriate.Goodwill — Goodwill represents the excess of the purchase price of acquired businesses over the estimated fair valueassigned to the individual assets acquired and liabilities assumed. The Company does not amortize goodwill, but instead testsgoodwill for impairment at least annually in the fourth quarter and, if necessary, records any impairment resulting from suchgoodwill impairment testing as a component of operating expenses. Impairment testing is performed at the reporting unit level,and the Company had four reporting units as of the fiscal 2017 annual goodwill impairment testing date defined as each of thethree regions (Americas, EMEA, and Asia Pacific) within the Company’s Electronic Components operating segment and thePremier Farnell operating segment. The Company will perform an interim impairment test between required annual tests if factsand circumstances indicate that it is more likely than not that the fair value of a reporting unit that has goodwill is less than itscarrying value.In performing goodwill impairment testing, the Company may first make a qualitative assessment of whether it is more-likely-than-not that a reporting unit’s fair value is less than its carrying value. If the qualitative assessment indicates it is more-likely-than-not that a reporting unit’s fair value is not greater than its carrying value, the Company must perform a quantitativeimpairment test. The Company defines the fair value of a reporting unit as the price that would be received to sell the reportingunit as a whole in an orderly transaction between market participants as of the impairment test date. To determine the fair value ofa reporting unit, the Company primarily uses the income approach methodology of valuation, which includes the discounted cashflow method, and the market approach methodology of valuation, which considers values of comparable businesses to estimatethe fair value of the Company’s reporting units.Significant management judgment is required when estimating the fair value of the Company’s reporting units from amarket participant perspective including the forecasting of future operating results, the discount rates and expected future growthrates used in the discounted cash flow method of valuation, and in the selection of comparable businesses and related marketmultiples that are used in the market approach. If the estimated fair value of a reporting unit exceeds the carrying value assignedto that reporting unit, goodwill is not impaired. If the estimated fair value of a reporting unit is less than the carrying valueassigned to that reporting unit, then a goodwill impairment loss is measured based on such difference.48 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Foreign currency translation — The assets and liabilities of foreign operations are translated into U.S. Dollars at theexchange rates in effect at the balance sheet date, with the related translation adjustments reported as a separate component ofshareholders’ equity and comprehensive income. Results of operations are translated using the average exchange rates prevailingthroughout the period. Transactions denominated in currencies other than the functional currency of the Avnet subsidiaries thatare party to the transactions are remeasured at exchange rates in effect at the balance sheet date or upon settlement of thetransaction. Gains and losses from such remeasurements are recorded in the consolidated statements of operations as a componentof “other (expense) income, net.”Income taxes — The Company follows the asset and liability method of accounting for income taxes. Deferred income taxassets and liabilities are recognized for the estimated future tax impact of differences between the consolidated financial statementcarrying amounts of assets and liabilities and their respective tax bases. Deferred income tax assets and liabilities are measuredusing enacted tax rates in effect for the year in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. Theeffect on deferred income tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized within income tax expense in the periodin which the new rate is enacted. Based upon historical and estimated levels of future taxable income and analysis of other keyfactors, the Company may increase or decrease a valuation allowance against its deferred tax assets, as deemed necessary, to statesuch assets at their estimated net realizable value.The Company establishes contingent liabilities for potentially unfavorable outcomes of positions taken on certain taxmatters. These liabilities are based on management’s assessment of whether a tax benefit is more likely than not to be sustainedupon examination by the relevant tax authorities. There may be differences between the estimated and actual outcomes of thesematters that may result in future changes in estimates to such unrecognized tax benefits. To the extent such changes in estimatesare required; the Company’s effective tax rate may potentially fluctuate as a result. In accordance with the Company’s accountingpolicies, accrued interest and penalties related to unrecognized tax benefits are recorded as a component of income tax expense.Self-insurance — In the U.S., the Company is primarily self-insured for medical, workers’ compensation, and general,product and automobile liability costs; however, the Company also has stop-loss insurance policies in place to limit theCompany’s exposure to individual and aggregate claims made. Liabilities for these programs are estimated based uponoutstanding claims and claims estimated to be incurred but not yet reported based upon historical loss experience. These estimatesare subject to variability due to changes in trends of losses for outstanding claims and incurred but not reported claims, includingexternal factors such as the number of and cost of claims, benefit level changes and claim settlement patterns.Revenue recognition — Revenue from the sale of products or services is recognized when persuasive evidence of anarrangement exists, delivery has occurred or services have been rendered, the sales price is fixed or determinable andcollectability is reasonably assured. Generally, these criteria are met upon either shipment or delivery to customers, dependingupon the sales terms.In addition, the Company has certain contractual relationships with its customers and suppliers whereby Avnet assumes anagency relationship in the sales transaction primarily related to the performance of fulfillment logistics services to deliver productfor which the Company is not the primary obligor. In such agency arrangements, the Company recognizes the net fee associatedwith serving as an agent within sales with no associated cost of sales.49 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Revenues are recorded net of discounts, customer rebates and estimated returns. Provisions are made for discounts andcustomer rebates, which are primarily timing or volume specific, and are estimated based on historical trends and anticipatedcustomer buying patterns. Provisions for returns and other sales adjustments are estimated based on historical sales returnsexperience, credit memo experience and other known factors.Vendor allowances and consideration —  Consideration received from suppliers for price protection, product rebates,marketing/promotional activities, or any other programs are recorded when earned under the terms and conditions of suchsupplier programs as adjustments to product costs or selling, general and administrative expenses depending upon the nature andcontractual requirements related to the consideration received. Some of these supplier programs require management to makeestimates and may extend over one or more reporting periods.Comprehensive income — Comprehensive income (loss) represents net income for the year adjusted for certain changes inshareholders’ equity. Accumulated comprehensive income items impacting comprehensive income (loss) includes foreigncurrency translation and the impact of the Company’s pension liability adjustments, net of tax.Stock-based compensation — The Company measures stock-based payments at fair value and generally recognizes theassociated operating expense in the consolidated statement of operations over the requisite service period (see Note 13). A stock-based payment is considered vested for accounting expense attribution purposes when the employee’s retention of the award is nolonger contingent on providing continued service. Accordingly, the Company recognizes all stock-based compensation expensefor awards granted to retirement eligible employees over the period from the grant date to the date retirement eligibility isachieved, if less than the stated requisite service period. The expense attribution approach for retirement eligible employees doesnot affect the overall amount of compensation expense recognized, but instead accelerates the recognition of expense.Restructuring and exit activities —  The determination of when the Company accrues for involuntary termination benefitsunder restructuring plans depends on whether the termination benefits are provided under an on-going benefit arrangement orunder a one-time benefit arrangement. The Company accounts for on-going benefit arrangements in accordance with ASC 712Nonretirement Postemployment Benefits and accounts for one-time benefit arrangements in accordance with ASC 420 Exit orDisposal Cost Obligations . If applicable, the Company records such costs into operating expense over the terminated employee’sfuture service period beyond any minimum retention period. Other costs associated with restructuring or exit activities mayinclude contract termination costs including operating leases and impairments of long-lived assets, which are expensed inaccordance with ASC 420 and ASC 360 Exit or Disposal Cost Obligations and Property, Plant and Equipment , respectively.Business combinations —  The Company accounts for business acquisitions using the acquisition method of accountingand records any identifiable definite-lived intangible assets separate from goodwill. Intangible assets are recorded at their fairvalue based on estimates as of the date of acquisition. Goodwill is recorded as the residual amount of the purchase priceconsideration less the fair value assigned to the individual identifiable assets acquired and liabilities assumed as of the date ofacquisition. Contingent consideration, which represents an obligation of the acquirer to transfer additional assets or equityinterests to the former owner as part of the purchase price if specified future events occur or conditions are met, is accounted forat the acquisition date fair value either as a liability or as equity depending on the terms of the acquisition agreement.50 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Concentration of credit risk — Financial instruments that potentially subject the Company to a concentration of credit riskprincipally consist of cash and cash equivalents, marketable securities and trade accounts receivable. The Company invests itsexcess cash primarily in overnight time deposits and institutional money market funds with highly rated financial institutions. Toreduce credit risk, management performs ongoing credit evaluations of its customers’ financial condition and, in some instances,has obtained credit insurance coverage to reduce such risk. The Company maintains reserves for potential credit losses fromcustomers, but has not historically experienced material losses related to individual customers or groups of customers in anyparticular end market or geographic area.Fair value — The Company measures financial assets and liabilities at fair value based upon an exit price, representing theamount that would be received from the sale of an asset or paid to transfer a liability, in an orderly transaction between marketparticipants. ASC 820, Fair Value Measurements , requires inputs used in valuation techniques for measuring fair value on arecurring or non-recurring basis be assigned to a hierarchical level as follows: Level 1 are observable inputs that reflect quotedprices for identical assets or liabilities in active markets. Level 2 are observable market-based inputs or unobservable inputs thatare corroborated by market data and Level 3 are unobservable inputs that are not corroborated by market data. During fiscal 2017,2016, and 2015, there were no transfers of assets measured at fair value between the three levels of the fair value hierarchy. Thecarrying amounts of the Company’s financial instruments, including cash and cash equivalents, receivables and accounts payableapproximate their fair values at July 1, 2017 due to the short-term nature of these assets and liabilities. At July 1, 2017, and July2, 2016, the Company had $208.3 million and $8.7 million, respectively, of cash equivalents that were measured at fair valuebased upon Level 1 criteria. The Company’s investments in marketable securities were also measured at fair value based uponLevel 1 criteria. See Note 8 for discussion of the fair value of the Company’s long-term debt and Note 11 for a discussion of thefair value of the Company’s pension plan assets. Derivative financial instruments — See Note 4 for discussion of the Company’s accounting policies related to derivativefinancial instruments.Marketable securities — The Company determines the classification of investments in marketable securities at the time ofacquisition and reevaluates such designation at each reporting period. The Company has classified its investment in marketablesecurities as trading with any realized or unrealized changes in fair value being classified within other (expense) income, net inthe consolidated statements of operations. See Note 3 for further discussion about marketable securities.Accounts receivable securitization — The Company has an accounts receivable securitization program whereby theCompany sells certain receivables and retains a subordinated interest and servicing rights to those receivables. The securitizationprogram does not qualify for off balance sheet sales accounting and is accounted for as a secured financing as discussed further inNote 8.Recently adopted accounting pronouncements — In January 2017, the FASB issued Accounting Standards Update 2017-04,Intangibles-Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment (“ASU 2017-04”). The amendmentsin ASU 2017-04 simplify the subsequent measurement of goodwill by eliminating “step two” from the quantitative goodwillimpairment test. Under the new guidance, an entity performs its annual, or interim, goodwill impairment test by comparing theestimated fair value of a reporting unit with its carrying amount and recognizes an impairment charge for the amount by whichthe carrying amount exceeds the reporting unit’s estimated fair value, not to exceed the carrying amount of goodwill allocated tothe reporting unit. Additionally, an entity should consider income51 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) tax effects from any tax-deductible goodwill on the carrying amount of the reporting unit when measuring the goodwillimpairment loss, if applicable. An entity will continue to have the option to perform a qualitative assessment to determine if aquantitative impairment test is necessary. The same one-step impairment test will be applied to goodwill at all reporting units,even those with zero or negative carrying amounts. Entities will be required to disclose the amount of goodwill at reporting unitswith zero or negative carrying amounts. ASU 2017-04 is effective for annual reporting periods, including interim periods withinthose periods, beginning after December 15, 2019, with early adoption permitted. The Company has early adopted this standardduring the fourth quarter of fiscal 2017 in connection with its required annual goodwill impairment test, which did not have animpact on its consolidated financial statements.In August 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230):Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments (“ASU 2016-15”). The update provides guidance for eight specificcash flow classification issues with respect to how certain cash receipts and cash payments are presented and classified within thestatement of cash flows in an effort to reduce existing diversity in practice. The standard is effective for fiscal years beginningafter December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted, including adoption in aninterim period. ASU 2016-15 should be applied using a retrospective transition method to each period presented. The Companyearly adopted ASU 2016-15 during fiscal 2017, which had no impact on its consolidated statements of cash flows. 2. AcquisitionsFiscal 2017 AcquisitionsPremier FarnellOn October 17, 2016, the Company acquired all of the outstanding shares of Premier Farnell Plc (“PF”), a global distributorof electronic components and related products delivering engineering solutions to the electronic system design communityutilizing multi-channel sales and marketing resources.The cash consideration paid for the PF acquisition was approximately $841 million, which consisted of £1.85 per share ofPF common stock. Additionally, Avnet assumed $242.8 million of debt at fair value. The PF business and the goodwill acquiredis being integrated into Avnet’s continuing operations and is considered a reportable segment at the end of fiscal 2017. In connection with the acquisition of PF, the Company incurred certain acquisition related costs during fiscal 2017,including approximately $19.0 million of acquisition related professional fees and closing costs included within restructuring,integration and other expenses, and approximately $45.0 million of expenses within other (expense) income, net for acquisitionfinancing related fees including foreign currency economic hedging costs and bridge financing commitment fees. Since the dateof acquisition, PF contributed approximately $22.0 million of income from continuing operations during fiscal 2017.52 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Preliminary allocation of purchase priceThe Company has not yet completed its evaluation and determination of certain assets and liabilities acquired, primarily (i)the final valuation of software and technology related amortizable intangible assets acquired; and (ii) the final assessment andvaluation of certain income tax accounts. During the fourth quarter of fiscal 2017, the Company updated its estimated acquisitiondate fair values for assets acquired and liabilities assumed, the most significant of which resulted in a decrease in goodwill of$21.1 million, a decrease in property, plant and equipment of $3.6 million, a decrease in inventories of $6.6 million, a decrease inaccounts payable, accrued liabilities and other current liabilities of $21.2 million and a decrease in other long-term liabilities of$10.1 million. The Company expects the final valuations and assessments will be completed by the first quarter of fiscal 2018,which may result in adjustments to the preliminary values included in the following table:       PreliminaryAcquisitionMethod Values  (Thousands)Cash $46,354Trade and other receivables, net  187,303Inventories  328,037Property, plant and equipment  52,621Intangible assets  295,112Total identifiable assets acquired $909,427    Accounts payable, accrued liabilities and other current liabilities $160,724Short-term debt  242,814Other long-term liabilities  140,431Total identifiable liabilities acquired $543,969Net identifiable assets acquired  365,458Goodwill  475,862Net assets acquired $841,320Trade receivables of $160.4 million were recorded at estimated fair value amounts; however, adjustments to acquiredamounts were not significant as book value approximated fair value due to the short-term nature of trade receivables. Approximately $10.0 million of goodwill associated with the PF acquisition is expected to be deductible for tax purposes.Pro forma and historical results (Unaudited)Unaudited pro forma information from continuing operations is presented as if the acquisition of PF occurred at thebeginning of fiscal 2016. The pro forma information presented below does not purport to present what actual results would havebeen had the acquisition in fact occurred at the beginning of fiscal 2016, nor does the information project results for any futureperiod.53 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)           Years Ended  July 1, July 2,  2017 2016  (Millions, except per share data)Pro forma sales (unaudited) $17,818 $18,102Pro forma net income (unaudited)  297  398Pro forma net income per fully diluted share (unaudited)  2.31  2.99Pro forma results from continuing operations exclude any benefits that may result from the acquisition due to synergiesderived from sales opportunities and the elimination of any duplicative costs. Pro forma results exclude results of discontinuedoperations and restructuring, acquisition and divestiture related expenses incurred by PF in their historical results of operationsand include amortization expense associated with identifiable intangible assets related to the Company’s acquisition of PF. Proforma results also exclude interest expense related to acquired long-term debt that was repaid in connection with the acquisition, and other expense related to historical divestiture and debt redemption losses. Since the date of acquisition through the end offiscal 2017, PF generated sales of $965.9 million.During November 2016, the Company acquired Hackster, Inc. (“Hackster”), a start-up online community of engineers,makers and hobbyists. The purchase price of Hackster was not material to the Company’s consolidated financial statements. 3. Discontinued operations and gain on sale of discontinued operationsIn February 2017, the Company completed the sale of its Technology Solutions operating group (“TS” or the “TSBusiness”) to Tech Data Corporation (the “Buyer”), for approximately $2.86 billion in a combination of $2.61 billion in cashincluding estimated closing adjustments discussed further below and 2.8 million shares of the Buyer valued at $247.2 million atclosing. The TS Business has been classified as a discontinued operation in the consolidated financial statements for all periodspresented as the sale of the TS Business represented a strategic shift to Avnet.In connection with the closing of the TS sale, the Company recognized a gain on sale of discontinued operations, net of taxof $222.4 million. Included in the measurement of the gain were estimates for the income taxes due on the gain and the additionalcash consideration expected from the Buyer related to a closing date net working capital sales price adjustment. The Company isfinalizing such net working capital sales price adjustment with the Buyer as provided for in the sales agreement. The Companyhas included its estimated amount due from the Buyer for the closing date net working capital sales price adjustment as theprincipal component of the $253.8 million of prepaid and other current assets as of July 1, 2017.  The final net working capitalsales price adjustment, as determined through the established process outlined in the sales agreement, may be materially differentfrom the Company’s estimate. The impact of any probable changes in the net working capital adjustment will be recorded as anadjustment to the gain on sale from discontinued operations in the period such change occurs. Additionally, the income taxesassociated with the gain will be impacted by the final geographic allocation of the sales price, which must be agreed to with theBuyer as required in the sales agreement and may be materially different from the Company’s estimates. The impact of anychanges in estimated income taxes on the gain will be recorded as an adjustment to the gain on sale from discontinued operationsin the period such change in estimate occurs. The Company expects the net working capital sales price adjustment and the incometax on the gain to be finalized by the end of fiscal 2018.54 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The Buyer shares received by the Company are recorded within “Marketable securities” on the Company’s ConsolidatedBalance Sheets. The Company has classified these shares as trading securities in accordance with ASC 320 due to managementhaving the intent to trade the securities. During fiscal 2017, the Company recorded $34.1 million of unrealized gains on the sharesdue to changes in fair value between the closing date and July 1, 2017, which are recorded in “Other (expense) income, net” onthe Consolidated Statements of Operations using Level 1 quoted active market prices. The definitive sales agreement includestime based contractual restrictions from the closing date related to the Company’s sale of Buyer shares including a 6-monthrestriction for 50 percent of the shares and a 12-month restriction for the remaining 50 percent. During the fourth quarter of fiscal2017, the Company entered into economic hedges for the shares during the contractual restriction periods through the purchase ofderivative financial instruments, which economically fixes the amount that will be realized upon the sale of the shares atapproximately $247 million. The changes in fair value related to such economic share price hedge are also recorded within other(expense) income, net and offset changes in fair value of the underlying shares.In connection with the sale of the TS Business, the Company entered into a Transition Services Agreement (“TSA”),pursuant to which the Buyer will pay the Company to provide certain information technology, distribution, facilities, finance andhuman resources related services for various periods of time depending upon the services not to exceed approximately two yearsfrom the closing date. Expenses incurred by the Company to provide such services under the TSA are classified within selling,general and administrative expenses and amounts billed to the Buyer to provide such services are classified as a reduction of suchexpenses. At the end of fiscal 2017, the Buyer had initiated the termination of several TSA services and substantially all TSAservices are expected to be terminated by the end of fiscal 2018.Financial results of the TS Business through the closing date are presented as “Income from discontinued operations, net oftax” and “Gain on sale of discontinued operations, net of tax” on the Consolidated Statements of Operations. Included within thegain on sale is $181.5 million of expense reclassified out of accumulated comprehensive income primarily related to TS Businesscumulative translation adjustments. The assets and liabilities of the TS Business are presented as “Current assets of discontinuedoperations”, “Non-current assets of discontinued operations”, “Current liabilities of discontinued operations” and “Non-currentliabilities of discontinued operations” on the July 2, 2016, Consolidated Balance Sheet. Cash flows associated with the TSBusiness, including the cash proceeds from its sale are reported as discontinued operations in the consolidated statements of cashflows for all periods presented.55 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Summarized results of discontinued operations for fiscal 2017, fiscal 2016 and fiscal 2015, are as follows:              Years Ended   July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands) Sales $5,432,140 $9,478,682 $10,269,338 Cost of sales  4,883,945  8,519,117  9,286,353 Gross profit  548,195  959,565  982,985 Selling, general and administrative expenses  430,003  710,251  759,501 Restructuring, integration and other expenses  7,280  34,557  48,957 Operating income  110,912  214,757  174,527 Interest and other expense, net  (24,291)  (22,261)  (33,073) Income from discontinued operations before income taxes  86,621  192,496  141,454 Income tax expense  47,050  76,874  54,916 Income from discontinued operations, net of taxes  39,571  115,622  86,538 Gain on sale of discontinued operations, net of taxes  222,356   —   — Income from discontinued operations, net of taxes $261,927 $115,622 $86,538 Included within selling, general and administrative expenses of discontinued operations was $34.9 million, $47.3 millionand $48.9 million of corporate expenses specific to or benefiting the TS Business for fiscal 2017, fiscal 2016, and fiscal 2015,respectively. Corporate costs related to general overhead were not allocated to the TS Business. Subsequent to the first quarter offiscal 2017, depreciation and amortization of the TS Business long-lived assets ceased due to the TS Business being classified asheld for sale. Summarized assets and liabilities of the TS Business as of July 2, 2016, are as follows:        July 2, 2016   (Thousands) Receivables, less allowances of $39,356 $2,205,213 Inventories  296,310 Prepaid and other current assets  67,359 Total current assets of discontinued operations  2,568,882 Property, plant and equipment, net  159,449 Goodwill  659,368 Intangible assets, net  55,826 Other assets  24,424 Total assets of discontinued operations $3,467,949      Accounts payable $1,643,004 Accrued expenses and other  161,225 Total current liabilities of discontinued operations  1,804,229 Other Long-term liabilities  43,769 Total liabilities of discontinued operations $1,847,998   56 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) 4. Derivative financial instrumentsMany of the Company’s subsidiaries purchase and sell products in currencies other than their functional currencies. Thissubjects the Company to the risks associated with fluctuations in foreign currency exchange rates. The Company reduces this riskby utilizing natural hedging (i.e., offsetting receivables and payables in the same foreign currency) as well as by creatingoffsetting positions through the use of derivative financial instruments, primarily forward foreign exchange contracts typicallywith maturities of less than 60 days (“economic hedges”). The Company continues to have exposure to foreign currency risks tothe extent they are not hedged. The Company adjusts any economic hedges to fair value through the consolidated statements ofoperations primarily within “other (expense) income, net.” Therefore, the changes in valuation of the underlying items beingeconomically hedged are classified in the same consolidated statements of operations line item as the changes in fair value of theforward foreign exchange contracts. The fair value of forward foreign currency exchange contracts, which are based upon Level 2criteria under the ASC 820 fair value hierarchy, are classified in the captions “other current assets” or “accrued expenses andother,” as applicable, in the accompanying consolidated balance sheets as of July 1, 2017, and July 2, 2016. The Company’smaster netting and other similar arrangements with various financial institutions related to derivative financial instruments allowfor the right of offset. The Company’s policy is to present derivative financial instruments with the same counterparty as either anet asset or liability when the right of offset exists.The Company generally does not hedge its investments in its foreign operations. The Company does not enter intoderivative financial instruments for trading or speculative purposes and monitors the financial stability and credit standing of itscounterparties.The Company’s foreign currency exposure relates primarily to international transactions where the currency collected fromcustomers can be different from the currency used to purchase from suppliers. The Company’s foreign operations transactions aredenominated primarily in the following currencies: U.S. Dollar, Euro, British Pound, Japanese Yen, Chinese Yuan and TaiwanDollar. The Company also, to a lesser extent, has foreign operations transactions primarily in Canadian, other European and Asianforeign currencies.The fair values of derivative financial instruments in the Company’s consolidated balance sheets are as follows:           July 1,    July 2,   2017 2016   (Thousands) Forward foreign currency exchange contracts not receiving hedge accounting treatmentrecorded in:       Other current assets $7,297 $9,681 Accrued expenses   4,142  6,369 In addition to amounts included in the above table, there was $34.0 million of accrued expenses related to a derivativefinancial instrument used to economically hedge the fair value changes in marketable securities discussed further in Note 357 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The amount recorded to other (expense) income, net related to derivative financial instruments are as follows:              Years Ended   July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands) Net derivative financial instrument (loss) gain $(8,624) $274 $(3,139) Excluded from the above table is approximately $35.0 million of derivative financial instrument losses in other (expenses)income, net, that are associated with foreign currency derivative financial instruments purchased to economically hedge theBritish Pound purchase price of the PF acquisition as discussed in Note 2 and approximately $34.0 million of derivative financialinstrument losses in other (expenses) income, net, that economically hedge the unrealized gain from marketable securities, whichis also classified within other (expenses) income, net, as discussed further in Note 3.The Company’s outstanding economic hedges had average maturities of 56 days and 55 days as of July 1, 2017, and July 2,2016, respectively. Under the Company’s economic hedging policies, gains and losses on the derivative financial instruments areclassified within the same line item in the consolidated statements of operations and as the underlying assets or liabilities beingeconomically hedged. 5. Shareholders’ equityAccumulated comprehensive income (loss)The following table includes the balances within accumulated other comprehensive (loss) income:            July 1,July 2,June 27,201720162015(Thousands)Accumulated translation adjustments and other$(86,647)$(362,228)$(316,873)Accumulated pension liability adjustments, net of income taxes(157,219)(158,547)(124,165)Total accumulated other comprehensive (loss) income$(243,866)$(520,775)$(441,038)Amounts reclassified out of accumulated comprehensive income (loss), net of tax, to operating expenses and discontinuedoperations during fiscal 2017, 2016 and 2015 substantially all related to net periodic pension costs as discussed further in Note 11and cumulative translation adjustment from the sale of the TS Business discussed further in Note 3.58 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Share repurchase programIn February 2017, the Company’s Board of Directors amended the Company’s existing share repurchase program toauthorize the repurchase of up to $1.75 billion of common stock in the open market or through privately negotiated transactions.The timing and actual number of shares repurchased will depend on a variety of factors such as share price, corporate andregulatory requirements, and prevailing market conditions. During fiscal 2017, the Company repurchased 6.4 million shares underthis program at an average market price of $43.41 per share for a total cost of $275.9 million . Repurchased shares were retired.Since the beginning of the repurchase program through the end of fiscal 2017, the Company has repurchased 37.7 million sharesat an aggregate cost of $1.35 billion , and $399.1 million remains available for future repurchases under the share repurchaseprogram.Common stock dividendDuring fiscal 2017, the Company paid dividends of $0.70 per common share and $88.7 million in total. 6. Property, plant and equipment, netProperty, plant and equipment are recorded at cost and consist of the following:              July 1, 2017    July 2, 2016   (Thousands) Buildings $136,846 $70,882 Machinery, fixtures and equipment  215,155  218,203 Information technology hardware and software  630,352  607,969 Leasehold improvements  99,208  129,156 Depreciable property, plant and equipment, gross  1,081,561  1,026,210 Accumulated depreciation  (667,700)  (665,055) Depreciable property, plant and equipment, net  413,861  361,155 Land  41,627  37,492 Construction in progress  64,087  54,562 Property, plant and equipment, net $519,575 $453,209 Depreciation expense related to property, plant and equipment was $101.4 million, $70.3 million and $66.4 million in fiscal2017, 2016 and 2015, respectively. Interest expense capitalized during fiscal 2017, 2016 and 2015 was not material.During the fourth quarter of fiscal 2017, the Company decided to implement a new global Enterprise Resource Planning(“ERP”) system. As a result of this decision, the estimated useful life of its existing ERP system in the Americas has been reducedto 24 months. Included as a component of restructuring, integration and other expenses was $16.0 million of accelerateddepreciation expense as a result of such change in estimated useful life.59 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)   7. Goodwill and intangible assetsThe following table presents the change in goodwill balances by reportable segment for fiscal year 2017. All of theaccumulated impairment was recognized in fiscal 2009.                Electronic     Premier        Components Farnell Total  (Thousands)Gross goodwill $1,666,962 $ — $1,666,962Accumulated impairment  (1,045,110)   —  (1,045,110)Carrying value at July 2, 2016  621,852   —  621,852Acquisitions  12,818  475,862  488,680Foreign currency translation  378  37,437  37,815Carrying value at July 1, 2017 $635,048 $513,299 $1,148,347Gross goodwill $1,680,158 $513,299 $2,193,457Accumulated impairment  (1,045,110)   —  (1,045,110)Carrying value at July 1, 2017 $635,048 $513,299 $1,148,347Based upon the Company’s annual impairment tests performed in the fourth quarters of fiscal 2017, 2016 and 2015, therewas no impairment of goodwill in the respective fiscal years. The goodwill impairment testing requirements and relatedassumptions used are described further in Note 1.The following table presents the Company’s acquired identifiable intangible assets:                       July 1, 2017 July 2, 2016   Acquired Accumulated Net Book  Acquired   Accumulated   Net Book       Amount    Amortization    Value    Amount    Amortization    Value   (Thousands) Customer related $277,865 $(79,578) $198,287 $47,980 $(34,515) $13,465 Trade name  46,915  (6,720)  40,195  3,746  (2,718)  1,028 Technology and other  50,369  (11,560)  38,809  12,356  (4,278)  8,078   $375,149 $(97,858) $277,291 $64,082 $(41,511) $22,571 Intangible asset amortization expense was $54.0 million, $9.2 million and $15.8 million for fiscal 2017, 2016 and 2015,respectively. Intangible assets have a weighted average remaining useful life of approximately 4 years as of July 1, 2017. Thefollowing table presents the estimated future amortization expense for the next five fiscal years and thereafter (in thousands):     Fiscal Year  2018  77,8842019  75,8872020  74,1642021  35,1182022  10,834Thereafter  3,404Total $277,291   60 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)   8. DebtShort-term debt consists of the following:                    July 1, 2017    July 2, 2016    July 1, 2017    July 2, 2016   Interest Rate Carrying Balance Bank credit facilities and other 2.27% 4.62% $50,113 $122,599 Accounts receivable securitization program  —  0.93%   —  730,000 Notes due September 2016  —  6.63%   —  300,000 Short-term debt       $50,113 $1,152,599 Bank credit facilities and other consist of various committed and uncommitted lines of credit and other forms of bank debtwith financial institutions utilized primarily to support the working capital requirements of the Company including its foreignoperations.In connection with the PF acquisition, discussed further in Note 2, the Company assumed debt including private placementnotes, which the Company planned to repay in connection with the acquisition. During fiscal 2017, the Company paid $230.8million to redeem the assumed private placement notes. The repayments were made with the proceeds from the issuance of $300million 3.75% Notes due December 2021, discussed further below.Long-term debt consists of the following:                    July 1, 2017    July 2, 2016    July 1, 2017    July 2, 2016   Interest Rate Carrying Balance Revolving credit facilities:             Accounts receivable securitization program 1.53%  —  $142,000 $ — Credit Facility 2.77% 1.72%  99,970  150,000 Notes due:             June 2020 5.88% 5.88%  300,000  300,000 December 2021 3.75%  —   300,000   — December 2022 4.88% 4.88%  350,000  350,000 April 2026 4.63% 4.63%  550,000  550,000 Other long-term debt 1.36% 1.92%  642  1,551 Long-term debt before discount and debt issuance costs        1,742,612  1,351,551 Discount and debt issuance costs - unamortized        (13,400)  (12,347) Long-term debt       $1,729,212 $1,339,204  61 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The Company has a five-year $1.25 billion senior unsecured revolving credit facility (the “Credit Facility”) with a syndicateof banks, consisting of revolving credit facilities and the issuance of up to $150.0 million of letters of credit, which expires in July2019. Subject to certain conditions, the Credit Facility may be increased up to $1.50 billion. Under the Credit Facility, theCompany may select from various interest rate options, currencies and maturities. The Credit Facility contains certain covenantsincluding various limitations on debt incurrence, share repurchases, dividends, investments and capital expenditures. The CreditFacility also includes financial covenants requiring the Company to maintain minimum interest coverage and leverage rations,which the Company was in compliance with as of July 1, 2017. At July 1, 2017, and July 2, 2016, there were $3.1 million and$5.6 million, respectively, in letters of credit issued under the Credit Facility.In December 2016, the Company issued $300.0 million of 3.75% Notes due December 2021 (the “3.75% Notes”). TheCompany received proceeds of $296.4 million from the offering, net of discounts and debt issuance costs. The 3.75% Notes rankequally in right of payment with all existing and future senior unsecured debt of Avnet and interest will be payable semi-annuallyeach year on June 1 and December 1. The Notes included in the above table including the 3.75% Notes are all publicly registereddebt, which do not contain any financial covenants. In February 2017, the Company amended and reduced its accounts receivable securitization program (the “Program”) with agroup of financial institutions to allow the Company to transfer, on an ongoing revolving basis, an undivided interest in adesignated pool of trade accounts receivable, to provide security or collateral for borrowings up to a maximum of $400.0 millioncompared to $800.0 million before the amendment. The Program does not qualify for off balance sheet accounting treatment andany borrowings under the Program are recorded as debt in the consolidated balance sheets. Under the Program, the Companylegally sells and isolates certain U.S. trade accounts receivable into a wholly owned and consolidated bankruptcy remote specialpurpose entity. Such receivables, which are recorded within “Receivables” in the consolidated balance sheets, totaled $807.5million and $1.46 billion at July 1, 2017, and July 2, 2016, respectively. The Program contains certain covenants relating to thequality of the receivables sold. The Program also requires the Company to maintain certain minimum interest coverage andleverage financial ratios, which the Company was in compliance with as of July 1, 2017. The Program has a two-year term thatexpires in August 2018 and as a result is considered long-term debt as of July 1, 2017. There were $142.0 million in borrowingsoutstanding under the Program as of July 1, 2017, and $730.0 million as of July 2, 2016. Interest on borrowings is calculatedusing a base rate or a commercial paper rate plus a spread of 0.40%. The facility fee is 0.40%.In October 2016, certain foreign subsidiaries of the Company (the “Borrowers”) borrowed €479 million under a SeniorUnsecured Term Loan Credit Agreement (the “Term Loan”) entered into with a group of banks. The Term Loan had a maturitydate of October 17, 2019. The proceeds from borrowings under the Term Loan were used to finance a portion of the cashconsideration and any fees and expenses related to the Company’s acquisition of PF discussed further in Note 2. In March 2017,the Company repaid in full all outstanding amounts due under the Term Loan with a portion of the proceeds from the sale of theTS Business.62 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Aggregate debt maturities for the next five fiscal years and thereafter are as follows (in thousands):      2018    $50,113 2019  242,234 2020  300,292 2021  80 2022  300,006 Thereafter  900,000 Subtotal  1,792,725 Discount and debt issuance costs - unamortized  (13,400) Total debt $1,779,325  At July 1, 2017, the carrying value and fair value of the Company’s debt was $1.78 billion and $1.85 billion, respectively.At July 2, 2016, the carrying value and fair value of the Company’s debt was $2.49 billion and $2.59 billion, respectively. For theNotes, fair value was estimated based upon quoted market prices and for other debt instruments fair value approximates carryingvalue due to the market based variable nature of the interest rates on those obligations. 9. Accrued expenses and otherAccrued expenses and other consist of the following:                July 1, 2017    July 2, 2016   (Thousands) Accrued salaries and benefits $205,979 $208,624 Accrued operating costs  104,747  47,562 Accrued interest and banking costs  47,481  22,125 Accrued restructuring costs  16,996  15,499 Accrued income taxes  61,552  32,976 Accrued property, plant and equipment  6,491  12,801 Accrued other  98,777  55,301 Total accrued expenses and other $542,023 $394,888    63 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) 10. Income taxesThe components of income tax expense (“tax provision”) are included in the table below. The tax provision for deferredincome taxes results from temporary differences arising primarily from net operating losses, inventories valuation, receivablesvaluation, certain accrued amounts and depreciation and amortization, net of any changes to valuation allowances.              Years Ended      July 1, 2017    July 2, 2016    June 27, 2015   (Thousands) Current:          Federal $(45,351) $(16,934) $5,497 State and local  4,209  (33)  (1,959) Foreign  106,441  92,033  60,082 Total current taxes  65,299  75,066  63,620 Deferred:          Federal  (30,025)  5,573  39,905 State and local  (3,934)  1,351  6,774 Foreign  15,713  5,114  (24,163) Total deferred taxes  (18,246)  12,038  22,516 Income tax expense $47,053 $87,104 $86,136 The tax provision is computed based upon income before income taxes from continuing operations fromboth U.S. and foreign operations. U.S. (loss) income before income taxes from continuing operations was $ (174.3) million, $(2.7) million and $85.8 million, in fiscal 2017, 2016 and 2015, respectively, and foreign incomebefore income taxes from continuing operations was $484.7 million, $480.7 million and $485.7 million in fiscal2017, 2016 and 2015, respectively.See further discussion related to income tax expense for discontinued operations in Note 3.Reconciliations of the federal statutory tax rate to the effective tax rates are as follows:           Years Ended      July 1, 2017 July 2, 2016 June 27, 2015 U.S. federal statutory rate    35.0%  35.0%  35.0%  State and local income taxes, net of federal benefit (1.7) 0.3 0.8 Foreign tax rates, net of valuation allowances (23.5) (12.7) (11.1) Establishment/(release) of valuation allowance, net of U.S. taxexpense 1.3 (1.7) (9.0) Change in contingency reserves 3.6 (2.5) 0.9 Tax audit settlements 0.1 (0.7) (2.9) Other, net 0.4 0.5 1.4 Effective tax rate - continuing operations 15.2%  18.2%  15.1%  Foreign tax rates represents the impact of the difference between foreign and U.S. federal statutory rates applied to foreignincome or loss and also includes the impact of valuation allowances established against the Company’s otherwise realizableforeign deferred tax assets, which are primarily net operating loss carry-forwards.64 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Avnet’s effective tax rate on income before income taxes from continuing operations was 15.2% in fiscal 2017 as comparedwith an effective tax rate of 18.2% in fiscal 2016. Included in the fiscal 2017 effective tax rate is a net tax benefit of $73 millionrelated to the mix of income in lower tax jurisdictions. The fiscal 2017 effective tax rate is lower than the fiscal 2016 effective taxrate due to the aforementioned favorable mix of income, partially offset by tax expense from the establishment of valuationallowances and reserves in fiscal 2017 as compared with the tax benefit from the valuation allowances released in fiscal 2016.The Company applies the guidance in ASC 740 Income Taxes , which requires management to use its judgment to theappropriate weighting of all available evidence when assessing the need for the establishment or the release of valuationallowances. As part of this analysis, the Company examines all available evidence on a jurisdiction by jurisdiction basis andweighs the positive and negative evidence when determining the need for full or partial valuation allowances. The evidenceconsidered for each jurisdiction includes, among other items: (i) the historic levels and types of income or losses over a range oftime periods, which may extend beyond the most recent three fiscal years depending upon the historical volatility of income in anindividual jurisdiction; (ii) expectations and risk associated with underlying estimates of future taxable income, includingconsidering the historical trend of down-cycles in the Company’s served industries; (iii) jurisdictional specific limitations on theutilization of deferred tax assets including when such assets expire; and (iv) prudent and feasible tax planning strategies.As of the end of fiscal 2015, the Company released the remaining valuation allowance against significant net deferred taxassets related to a legal entity in EMEA. Due to the profitability for this entity and the projections for the future, managementconcluded a full release of the valuation allowance was appropriate in fiscal 2015.No provision for U.S. income taxes has been made for approximately $3.33 billion of cumulative unremitted earnings offoreign subsidiaries at July 1, 2017, because those earnings are expected to be permanently reinvested outside the U.S. Ahypothetical calculation of the deferred tax liability, assuming those earnings were remitted, is not practicable. Foreign cashbalances are generally used for ongoing working capital and capital expenditure needs and to support acquisitions, and arepermanently reinvested outside the United States. If these funds were needed for general corporate use in the United States, theCompany may incur significant income taxes.The significant components of deferred tax assets and liabilities, included in “other assets” and “other liabilities” on theconsolidated balance sheets, are as follows:              July 1,    July 2,   2017 2016   (Thousands) Deferred tax assets:       Federal, state and foreign net operating loss carry-forwards $269,576 $94,892 Inventories valuation  30,330  20,635 Receivables valuation  9,209  9,188 Various accrued liabilities and other  46,922  35,929    356,037  160,644 Less — valuation allowances  (241,687)  (63,694)    114,350  96,950 Deferred tax liabilities:       Depreciation and amortization of property, plant and equipment  (152,101)  (99,154) Net deferred tax liabilities $(37,751) $(2,204) 65 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) In addition to net deferred tax liabilities, the Company also has $90.4 million and $98.2 million of income tax relateddeferred charges included as a component of “other assets” in the consolidated balance sheets as of July 1, 2017, and July 2, 2016,respectively that are the result of a fiscal 2016 business restructuring in EMEA. The change in valuation allowances in fiscal 2017 from fiscal 2016 was primarily due to a net increase of $173.5 million asa result of the acquisition of PF and other tax attributes recorded for which the Company does not expect to realize a benefit.As of July 1, 2017, the Company had foreign net operating and capital loss carry-forwards of approximately $1.07 billion,of which $17.3 million will expire during fiscal 2018 and 2019, substantially all of which have full valuation allowances, $61.2million have expiration dates ranging from fiscal 2020 to 2037, and the remaining $986.3 million have no expiration date. Thecarrying value of the Company’s foreign net operating and capital loss carry-forwards is dependent upon the Company’s ability togenerate sufficient future taxable income in certain foreign tax jurisdictions. In addition, the Company considers historic levelsand types of income or losses, expectations and risk associated with estimates of future taxable income and ongoing prudent andfeasible tax planning strategies in assessing the need for valuation allowances.Estimated liabilities for unrecognized tax benefits are included in “accrued expenses and other” and “other liabilities” onthe consolidated balance sheets. These contingent liabilities relate to various tax matters that result from uncertainties in theapplication of complex income tax regulations in the numerous jurisdictions in which the Company operates. The change in suchliabilities during fiscal 2017 was primarily due to the acquisition of PF and recognition of newly identified unrecognized taxbenefits as presented in the following table. As of July 1, 2017, unrecognized tax benefits were $106.8 million. The estimatedliability for unrecognized tax benefits included accrued interest expense and penalties of $15.3 million and $13.9 million, net ofapplicable state tax benefits, as of the end of fiscal 2017 and 2016, respectively.Reconciliations of the beginning and ending liability balances for unrecognized tax benefits are as follows:              July 1, 2017    July 2, 2016   (Thousands) Balance at beginning of year $58,830 $60,433 Additions for tax positions taken in prior periods, including interest  10,476  3,496 Reductions for tax positions taken in prior periods, including interest  (5,656)  (6,349) Additions for tax positions taken in current period  13,659  7,577 Reductions related to settlements with taxing authorities  (203)  (725) Reductions related to the lapse of applicable statutes of limitations  (5,790)  (13,188) Adjustments related to foreign currency translation  2,772  (212) Activity of discontinued operations  10,864  7,798 Additions from acquisitions  21,834   — Balance at end of year $106,786 $58,830 The evaluation of income tax positions requires management to estimate the ability of the Company to sustain its positionand estimate the final benefit to the Company. To the extent that these estimates do not reflect the actual outcome there could bean impact on the consolidated financial statements in the period in which the position is settled, the applicable statutes oflimitations expire or new information becomes available as the impact of these events are recognized in the period in which theyoccur. It is difficult to estimate the period in which the amount of a tax position will change as settlement may includeadministrative and legal proceedings whose timing the Company cannot control.66 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The effects of settling tax positions with tax authorities and statute expirations may significantly impact the estimate forunrecognized tax benefits. Within the next twelve months, the Company estimates that approximately $23.5 million of theseliabilities for unrecognized tax benefits will be settled by the expiration of the statutes of limitations or through agreement withthe tax authorities for tax positions related to valuation matters and positions related to acquired entities. The expected cashpayment related to the settlement of these contingencies is approximately $8.4 million .The Company conducts business globally and consequently files income tax returns in numerous jurisdictions includingthose listed in the following table. It is also routinely subject to audit in these and other countries. The Company is no longersubject to audit in its major jurisdictions for periods prior to fiscal 2008. The years remaining subject to audit, by majorjurisdiction, are as follows:    Jurisdiction    Fiscal Year United States (Federal and state) 2013 - 2017 Taiwan 2012 - 2017 Hong Kong 2011 - 2017 Germany 2010 - 2017 Singapore 2008 - 2017 Belgium 2014 - 2017 United Kingdom 2009 - 2017 In connection with the sale of the TS Business during fiscal 2017, several legal entities were sold to the Buyer and post-closing tax obligations are the responsibility of the Buyer. Under the terms of the sale agreement, the Company still maintainsresponsibility for certain pre-closing taxes including any amounts that arise from audits or other judgments received from taxauthorities. The Company believes that its current estimates related to tax reserves and unrecognized tax benefits related to the TSBusiness are reasonable, but future changes in facts and circumstances could results in significant changes in estimates thatimpact tax expense from discontinued operations in the period of change.   11. Pension and retirement plansPension PlanThe Company’s noncontributory defined benefit pension plan (the “Plan”) covers substantially all U.S. employeesexcluding U.S. employees of the acquired PF business. The Plan meets the definition of a defined benefit plan and as a result, theCompany must apply ASC 715 pension accounting to the Plan. The Plan itself, however, is a cash balance plan that is similar innature to a defined contribution plan in that a participant’s benefit is defined in terms of a stated account balance. A cash balanceplan provides the Company with the benefit of applying any earnings on the Plan’s investments beyond the fixed return providedto participants, toward the Company’s future cash funding obligations. Employees are eligible to participate in the Plan followingthe first year of service during which they worked at least 1,000 hours.The Plan provides defined benefits pursuant to a cash balance feature whereby a participant accumulates a benefit basedupon a percentage of current salary, which varies with age, and interest credits. The Company uses its fiscal year end as themeasurement date for determining pension expense and benefit obligations for each fiscal year.The Company also acquired a closed noncontributory defined benefit pension plan in the U.S. in connection with the PFacquisition (the “PF Plan”). The disclosures below include the Plan and the PF Plan from the date of acquisition (collectively, the“Plans”), but do not include the pension plans of certain non-U.S. subsidiaries and other defined benefit plans, which are notconsidered material.67 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The following table outlines changes in benefit obligations, plan assets and the funded status of the Plans as of the end offiscal 2017 and 2016:              July 1,    July 2,   2017 2016   (Thousands) Changes in benefit obligations:       Benefit obligations at beginning of year $588,511 $513,406 Acquired benefit obligations  165,046   — Service cost  29,623  39,740 Interest cost  19,323  21,310 Actuarial loss  15,686  41,799 Benefits paid  (46,121)  (27,744) Benefit obligations at end of year $772,068 $588,511 Changes in plan assets:       Fair value of plan assets at beginning of year $516,089 $484,408 Acquired plan assets  144,238   — Actual return on plan assets  51,409  19,425 Benefits paid  (46,121)  (27,744) Contributions  33,750  40,000 Fair value of plan assets at end of year $699,365 $516,089 Funded status of the plan recognized as a non-current liability $(72,703) $(72,422)         Amounts recognized in accumulated other comprehensive income:       Unrecognized net actuarial losses $234,863 $235,747 Unamortized prior service credits  (691)  (2,903)   $234,172 $232,844 Other changes in plan assets and benefit obligations recognized in other comprehensive income:       Net actuarial gain $9,744 $62,659 Amortization of net actuarial losses  (14,440)  (12,731) Amortization of prior service credits  1,573  1,573 Curtailment recognition of prior service credit  614   —   $(2,509) $51,501 Included in accumulated other comprehensive income at July 1, 2017, is a before tax expense of $234.9 million of netactuarial losses that have not yet been recognized in net periodic pension cost, of which $15.0 million is expected to berecognized as a component of net periodic pension cost during fiscal 2018. Also included is a before tax net benefit of $0.7million of prior service credits that have not yet been recognized in net periodic pension costs, of which $1.6 million is expectedto be recognized as a component of net periodic pension costs during fiscal 2018. In connection with the sale of the TS Business,a significant number of former employees became terminated vested employees under the Plan. If the aggregate amount of formeremployee withdrawals from their Plan balances reach a certain threshold during a fiscal year, then a settlement charge would berequired under ASC 715 pension accounting in the period that such aggregate withdrawals exceed the threshold. 68 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Assumptions used to calculate actuarial present values of benefit obligations are as follows:            2017    2016 Discount rate 3.8%  3.4%  The discount rate selected by the Company for the Plan reflects the current rate at which the underlying liability could besettled at the measurement date as of July 1, 2017. The estimated discount rate in fiscal 2017 and fiscal 2016 was based on thespot yield curve approach, which applies the individual spot rates from a highly rated bond yield curve to each future year’sestimated cash flows.Assumptions used to determine net benefit costs are as follows:            2017 2016 Discount rate 3.3%4.3%Expected return on plan assets 8.0%8.3%Components of net periodic pension cost from continuing and discontinued operations during the last three fiscal years areas follows:              Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands)Service cost  $29,623 $39,740 $39,492Interest cost   19,323  21,310  17,797Expected return on plan assets   (49,279)  (40,285)  (36,221)Amortization of prior service credits   (1,573)  (1,573)  (1,573)Recognized net actuarial loss   14,440  12,731  13,007Curtailment recognition of prior service credit   (614)   —   —Net periodic pension cost  $11,920 $31,923 $32,502The Company made $33.8 million and $40.0 million of contributions in fiscal 2017 and fiscal 2016, respectively andexpects to make approximately $16.0 million of contributions in fiscal 2018.Benefit payments are expected to be paid to Plan participants as follows for the next five fiscal years and the aggregate forthe five years thereafter (in thousands):    2018$59,643 2019 63,666 2020 39,692 2021 41,288 2022 45,886 2023 through 2027 262,946 69 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The Plan’s assets are held in trust and were allocated as follows as of the measurement date at the end of fiscal 2017 and2016:         2017 2016 Equity securities 50%  60%  Fixed income debt securities 50%  40%  Cash and cash equivalents  —%   —%  The general investment objectives of the Plan are to maximize returns through a diversified investment portfolio in order toearn annualized returns that meet the long-term cost of funding the Plans pension obligations while maintaining reasonable andprudent levels of risk. The target rate of return on the Plans assets is currently 8.0%, which represents the average rate of earningsexpected on the funds invested or to be invested to provide for the benefits included in the benefit obligation based upon thetargeted investment allocations. This assumption has been determined by combining expectations regarding future rates of returnfor the investment portfolio along with the historical and expected distribution of investments by asset class and the historicalrates of return for each of those asset classes. The mix of equity securities is typically diversified to obtain a blend of domesticand international investments covering multiple industries. The Plan’s assets do not include any material investments in Avnetcommon stock. The Plans investments in debt securities are also diversified across both public and private fixed income securitieswith varying maturities. As of July 1, 2017, the Company’s target allocation for the Plans investment portfolio is for equitysecurities, both domestic and international, to represent approximately 60% of the portfolio. The majority of the remainingportfolio of investments is to be invested in fixed income debt securities with various maturities.The following table sets forth the fair value of the Plans investments as of July 1, 2017 :                    Level 1    Level 2    Level 3    Total   (Thousands) Cash and cash equivalents $1,481 $ — $ — $1,481 Equities:             U.S. common stocks   —  221,003   —  221,003 International common stocks   —  117,392   —  117,392 Fixed Income:             U.S. government agencies   —  105,227   —  105,227 International government agencies   —  14,366   —  14,366 U.S. and international corporate bonds   —  214,024   —  214,024 Other   —  25,872   —  25,872 Total $1,481 $697,884 $ — $699,365  70 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The following table sets forth the fair value of the Plan’s investments as of July 2, 2016:                    Level 1    Level 2    Level 3    Total   (Thousands) Cash and cash equivalents $497 $ — $ — $497 Equities:             U.S. common stocks   —  204,125   —  204,125 International common stocks   —  102,193   —  102,193 Fixed Income:             U.S. government agencies   —  76,991   —  76,991 U.S. corporate bonds   —  112,262   —  112,262 Other   —  20,021   —  20,021 Total $497 $515,592 $ — $516,089 The fair value of the Plan’s investments in equity and fixed income investments are stated at unit value, or the equivalent ofnet asset value, which is a practical expedient for estimating the fair values of those investments. Each of these investments maybe redeemed daily without notice and there were no material unfunded commitments as of July 1, 2017 .The fixed income investments provide a steady return with medium volatility and assist with capital preservation andincome generation. The equity investments have higher expected volatility and return than the fixed income investments. 12. Operating leasesThe Company leases many of its operating facilities and is also committed under lease agreements for transportation andoperating equipment. Rent expense charged to operating expenses during the last three fiscal years is as follows:              Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands) Rent expense under operating leases $71,814 $66,702 $72,713 The aggregate future minimum operating lease commitments, principally for office and warehouse space, in fiscal 2018through 2022 and thereafter, are as follows (in thousands):      2018    $66,513 2019  52,434 2020  40,956 2021  31,487 2022  26,821 Thereafter  68,735 Total $286,946   71 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)  13. Stock-based compensationThe Company measures all stock-based payments at fair value and recognizes related expense within operating expenses inthe consolidated statements of operations over the requisite service period (generally the vesting period). During fiscal 2017,2016, and 2015, the Company recorded stock-based compensation expense of $53.9 million, $56.9 million, and $62.0 million,respectively, for all forms of stock-based compensation awards. Included in the fiscal 2017 expense was $6.2 million of stock-based compensation related to discontinued operations and the divestiture of the TS discussed further in Note 3.Stock planAt July 1, 2017, the Company had 10.6 million shares of common stock reserved for stock-based payments, whichconsisted of 2.7 million shares for unvested or unexercised stock options, 6.2 million shares available for stock-based awardsunder plans approved by shareholders, 1.5 million shares for restricted stock units and performance share units granted but not yetvested, and 0.2 million shares available for future purchases under the Company’s Employee Stock Purchase Plan.Stock optionsService based stock option grants have a contractual life of ten years, vest in 25% increments on each anniversary of thegrant date, commencing with the first anniversary, and require an exercise price of 100% of the fair market value of commonstock at the date of grant. Stock-based compensation expense associated with all stock options during fiscal 2017, 2016 and 2015was $5.8 million, $4.2 million and $3.6 million, respectively.The fair value of stock options is estimated as of the date of grant using the Black-Scholes model based on the assumptionsin the following table. The assumption for the expected term is based on evaluations of historical and expected future employeeexercise behavior. The risk-free interest rate is based on U.S. Treasury rates as of the date of grant with maturity datesapproximately equal to the expected term at the grant date. The historical volatility of Avnet’s common stock is used as the basisfor the volatility assumption. The Company estimates dividend yield based upon expectations of future dividends compared to themarket value of the Company’s stock as of the grant date.            Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015 Expected term (years) 6.0 6.0 6.0 Risk-free interest rate 1.9%  1.7%  1.9%  Weighted average volatility 27.9%  29.7%  31.6%  Dividend yield 1.5%  1.9%  1.8%  72 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The following is a summary of the changes in outstanding options for fiscal 2017:                    Weighted    Weighted Average     Average Remaining    Shares Exercise Price Contractual Life Outstanding at July 2, 2016 2,325,397 $34.61 66 Months Granted 1,516,430  45.50 113 Months Exercised (817,598)  31.85 34 Months Forfeited or expired (309,723)  43.58 46 Months Outstanding at July 1, 2017 2,714,506 $40.51 82 Months Exercisable at July 1, 2017 1,035,743 $33.38 51 Months The weighted-average grant-date fair values of stock options granted during fiscal 2017, 2016 and 2015 were $9.46, $10.69and $11.68, respectively.At July 1, 2017, the aggregate intrinsic value of all outstanding stock option awards was $6.2 million and all exercisablestock option awards was $6.2 million. The following is a summary of the changes in non-vested stock options for the fiscal year 2017:                   Weighted     Average     Grant-Date   Shares Fair Value Non-vested stock options at July 2, 2016 919,151 $11.20 Granted 1,516,430  9.46 Vested (561,403)  5.92 Forfeited (195,415)  9.81 Non-vested stock options at July 1, 2017 1,678,763 $11.56 As of July 1, 2017, there was $8.9 million of total unrecognized compensation cost related to stock options, which isexpected to be recognized over a weighted-average period of 2.1 years. The total fair value of stock options vested, as of thevesting dates, during fiscal 2017, 2016 and 2015 were $3.3 million, $4.6 million and $4.0 million, respectively.Cash received from stock option exercises during fiscal 2017, 2016, and 2015 totaled $25.2 million, $0.8 million, and $2.6million, respectively. The impact of these cash receipts is included in “Other, net” within financing activities in the accompanyingconsolidated statements of cash flows.Restricted stock unitsDelivery of restricted stock units, and the associated compensation expense, is recognized over the vesting period and isgenerally subject to the employee’s continued service to the Company, except for employees who are retirement eligible underthe terms of the restricted stock units. As of July 1, 2017, 1.0 million shares previously awarded have not yet vested. Stock-basedcompensation expense associated with restricted stock units was $42.4 million, $43.9 million and $50.5 million for fiscal years2017, 2016 and 2015, respectively.73 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) The following is a summary of the changes in non-vested restricted stock units during fiscal 2017:            Weighted     Average     Grant-Date      Shares    Fair Value Non-vested restricted stock units at July 2, 2016 1,720,219 $39.12 Granted 1,082,795  40.70 Vested (1,408,706)  38.77 Forfeited (378,280) $40.09 Non-vested restricted stock units at July 1, 2017 1,016,028 $40.93 As of July 1, 2017, there was $19.9 million of total unrecognized compensation expense related to non-vested restrictedstock units, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 2.1 years. The total fair value of restrictedstock units vested during fiscal 2017, 2016 and 2015 was $54.6 million, $42.5 million and $36.2 million, respectively.Performance share unitsCertain eligible employees, including Avnet’s executive officers, may receive a portion of their long-term stock-basedcompensation through the performance share program, which allows for the vesting of shares based upon achievement of certainmarket and performance-based criteria (“Performance Share Program”). The Performance Share Program provides for the vestingto each grantee of a number of shares of Avnet’s common stock at the end of a three-year performance period based upon theCompany’s achievement of certain performance goals established by the Compensation Committee of the Board of Directors foreach Performance Share Program three-year performance period. The performance goals consist of a combination of measuresincluding economic profit, return on capital employed and total shareholder return.During each of fiscal 2017, 2016 and 2015, the Company granted 0.2 million performance share units. The actual amount ofperformance share units vested at the end of each three-year period is measured based upon the actual level of achievement of thedefined performance goals and can range from 0% to 200% of the award grant. During fiscal 2017, 2016 and 2015, the Companyrecognized stock-based compensation expense associated with the Performance Share Program of $4.6 million, $7.6 million and$6.8 million, respectively. 74 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) 14. Commitments and contingenciesFrom time to time, the Company may become a party to, or be otherwise involved in various lawsuits, claims,investigations and other legal proceedings arising in the ordinary course of conducting its business. While litigation is subject toinherent uncertainties, management does not anticipate that any such matters will have a material adverse effect on theCompany’s financial condition, liquidity or results of operations.The Company is also currently subject to various pending and potential legal matters and investigations relating tocompliance with governmental laws and regulations, including import/export and environmental matters. For certain of thesematters it is not possible to determine the ultimate outcome, and the Company cannot reasonably estimate the maximum potentialexposure or the range of possible loss for such matters due primarily to being in the early stages of the related proceedings andinvestigations. The Company currently believes that the resolution of such matters will not have a material adverse effect on theCompany’s financial position or liquidity, but could possibly be material to its results of operations in any one reporting period.  A s of July 1, 2017 and July 2, 2016, the Company had aggregate estimated liabilities of $14.2 million and $20.2 million,respectively, classified within accrued expenses and other for such compliance-related matters that were reasonably estimable asof such dates.  15. Earnings per share             Years Ended  July 1,    July 2,    June 27,  2017 2016 2015  (Thousands, except per share data)Numerator:         Income from continuing operations  263,351  390,909  485,375Income from discontinued operations $261,927 $115,622 $86,538Net income  525,278  506,531  571,913Denominator:         Weighted average common shares for basic earnings per share  127,032  130,858  136,688Net effect of dilutive stock based compensation awards  1,619  2,315  2,103Weighted average common shares for diluted earnings per share  128,651  133,173  138,791Basic earnings per share - continuing operations  2.07  2.99  3.55Basic earnings per share - discontinued operations  2.06  0.88  0.63Basic earnings per share $4.13 $3.87 $4.18Diluted earnings per share - continuing operations  2.05  2.93  3.50Diluted earnings per share - discontinued operations  2.03  0.87  0.62Diluted earnings per share $4.08 $3.80 $4.12Stock options excluded from earnings per share calculation due to anti-dilutiveeffect  1,038  378   —  75 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)  16. Additional cash flow informationThe “Other, net” component of non-cash and other reconciling items within operating activities from continuing operationsin the consolidated statements of cash flows consisted of the following during the last three fiscal years:                 July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Thousands) Provision for doubtful accounts receivable $10,741 $7,776 $11,558 Periodic pension cost   10,071  23,386  23,544 Other, net   8,292  (1,783)  20,862 Total $29,104 $29,379 $55,964 Interest and income taxes paid for continuing and discontinued operations during the last three fiscal years were as follows:             Years Ended     July 1,    July 2,    June 27,  2017 2016 2015  (Thousands)Interest $116,085 $119,941 $113,476Income taxes   413,482  92,993  125,403 (1)Fiscal 2017 includes certain tax payments related to the gain on sale of discontinued operations.The Company includes book overdrafts as part of accounts payable on its consolidated balance sheets and reflects changesin such balances as part of cash flows from operating activities in its consolidated statements of cash flows.Non-cash investing activities related to purchases of property, plant and equipment that have been accrued, but not paid for,were $6.5 million, $12.8 million and $8.3 million as of July 1, 2017, July 2, 2016, and June 27, 2015, respectively.  17. Segment informationPrior to the sale of the TS Business, the Company’s reportable segments were the Electronics Marketing and TechnologySolutions operating groups. As a result of the sale of the TS Business and the acquisition of Premier Farnell, during the fourthquarter of fiscal 2017, the Company changed its reportable segments to the Electronic Components (“EC”) and Premier Farnell(“PF”) operating groups. EC markets and sells semiconductors and interconnect, passive and electromechanical devices andintegrated components to a diverse customer base serving many end-markets. PF distributes electronic components and relatedproducts to the electronic system design community utilizing multi-channel sales and marketing resources.76 (1)Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued)               Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Millions) Sales:          Electronic Components $16,474.1 $16,740.6 $17,655.3 Premier Farnell  965.9   —   —   $17,440.0 $16,740.6 $17,655.3 Operating income (loss):          Electronic Components $661.0 $728.7 $832.6 Premier Farnell  99.8   —   —    760.8  728.7  832.6 Corporate   (107.5)  (101.2)  (119.6) Restructuring, integration and other expenses (Note 18)  (137.4)  (44.8)  (41.8) Amortization of acquired intangible assets and other  (54.5)  (9.8)  (18.1)   $461.4 $572.9 $653.1 Assets:          Electronic Components $7,126.0 $7,163.1 $6,706.1 Premier Farnell  1,489.6   —   — Corporate   1,084.0  608.8  693.3 Discontinued operations   —  3,467.9  3,400.6   $9,699.6 $11,239.8 $10,800.0 Capital expenditures:          Electronic Components $81.6 $100.9 $100.1 Premier Farnell  15.7   —   — Corporate   23.1  36.5  33.3   $120.4 $137.4 $133.4 Depreciation & amortization expense:          Electronic Components $64.4 $44.9 $45.2 Premier Farnell  53.7   —   — Corporate   37.3  34.7  37.0   $155.4 $79.6 $82.2 Sales, by geographic area:          Americas  $5,163.9 $4,801.3 $5,154.5 EMEA   5,912.9  5,103.0  5,053.0 Asia/Pacific   6,363.2  6,836.3  7,447.8   $17,440.0 $16,740.6 $17,655.3 Property, plant and equipment, net, by geographic area:          Americas  $296.1 $303.3 $240.0 EMEA   186.1  129.6  129.8 Asia/Pacific  37.4  20.3  19.8   $519.6 $453.2 $389.6 (1)Corporate is not a reportable segment and represents certain centrally incurred overhead expenses and assets that are notincluded in the EC and PF measures of profitability or assets. Corporate amounts represent a reconciling item betweensegment measures and total Company amounts reported in the consolidated financial statements.77 (1)(1)(1)(1)(2)(3)(4)(5)(6)Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) (2)Includes sales in the United States of $4.80 billion, $ 4.48 billion and $4.79 billion for fiscal 2017, 2016 and 2015,respectively.(3)Includes sales in Germany and the United Kingdom of $2.29 billion and $589.8 million, respectively, for fiscal 2017.Includes sales in Germany and the United Kingdom of $2.13 billion and $378.1 million, respectively, for fiscal 2016.Includes sales in Germany and the United Kingdom of $2.10 billion and $412.8 million, respectively, for fiscal 2015.(4)Includes sales of $2.18 billion, $2.45 billion and $928.4 million in Taiwan, China (including Hong Kong) and Singapore,respectively, for fiscal 2017. Includes sales of $2.86 billion, $2.44 billion and $903.0 million in Taiwan, China (includingHong Kong) and Singapore, respectively, for fiscal 2016. Includes sales of $3.42 billion, $2.43 billion and $951.9 million inTaiwan, China (including Hong Kong) and Singapore, respectively, for fiscal 2015.(5)Includes property, plant and equipment, net, of $289.1 million, $297.1 million and $237.0 million in the United States forfiscal 2017, 2016 and 2015, respectively.(6)Includes property, plant and equipment, net, of $85.6 million, $52.1 million and $39.8 million in Germany, UK and Belgium,respectively, for fiscal 2017. Fiscal 2016 includes property, plant and equipment, net, of $72.5 million in Germany and $40.0million in Belgium. Fiscal 2015 includes property, plant and equipment, net, of $70.2 million in Germany and $41.1 millionin Belgium.Listed in the table below are the Company’s major product categories and the related sales for each of the past three fiscalyears:              Years Ended      July 1,    July 2,    June 27,   2017 2016 2015   (Millions) Semiconductors $13,537.9 $13,978.0 $14,886.3 Interconnect, passive & electromechanical (IP&E)  3,397.9  2,539.9  2,594.7 Other  504.2  222.7  174.3   $17,440.0 $16,740.6 $17,655.3   78 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) 18. Restructuring expensesFiscal 2017During fiscal 2017, the Company took certain actions in an effort to integrate acquisitions and to reduce future operatingexpenses. Restructuring expenses are included as a component of restructuring, integration and other expenses in the consolidatedstatements of operations. The activity related to the restructuring liabilities from continuing operations established during fiscal2017 is presented in the following table:                             Facility     Asset            Severance Exit Costs Impairments Other Total   (Thousands)    Fiscal 2017 restructuring expenses $36,073 $668 $3,478 $1,500 $41,719 Cash payments  (20,118)  (596)   —  (1,500)  (22,214) Non-cash amounts  (3,939)   —  (3,478)   —  (7,417) Other, principally foreign currency translation  170   4   —   —  174 Balance at July 1, 2017 $12,186 $76 $ — $ — $12,262 Severance expense recorded in fiscal 2017 related to the reduction, or planned reduction, of over 350 employees, primarilyin executive management, operations, sales and business support functions. Facility exit costs primarily consist of liabilities forremaining lease obligations for exited facilities. Asset impairments relate to the impairment of long-lived assets as a result of theunderlying restructuring activities. Other restructuring costs related primarily to other miscellaneous restructuring and exit costs.The Company expects the majority of the remaining amounts to be paid by the end of fiscal 2018. Of the $41.7 million inrestructuring expenses recorded during fiscal 2017, $28.4 million related to EC, $3.0 million related to PF and $10.3 millionrelated to Corporate executive and business support functionsFiscal 2016During fiscal 2016, the Company incurred restructuring expenses related to various restructuring actions intended to reducefuture operating expenses. The fiscal 2017 activity related to the restructuring liabilities from continuing operations establishedduring fiscal 2016 is presented in the following table:                          Facility              Severance Exit Costs Other Total  (Thousands)Balance at July 2, 2016 $9,854 $1,130 $ 3 $10,987Cash payments  (5,742)  (289)  (3)  (6,034)Changes in estimates, net  (1,574)  (550)   —  (2,124)Non-cash amounts   —   —   —   —Other, principally foreign currency translation  (37)  (1)   —  (38)Balance at July 1, 2017 $2,501 $290 $ — $2,791 As of July 1, 2017, management expects the majority of the remaining severance, and facility exit liabilities related to fiscal2016 restructuring actions to be utilized by the end of fiscal 2018.79 Table of ContentsAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESNOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS — (Continued) Fiscal 2015 and priorAs of July 2, 2016, there was $4.5 million of restructuring liabilities remaining related to restructuring actions taken infiscal years 2015 and prior, the majority of which relates to facility exit costs. The remaining balance for such historicalrestructuring liabilities as of July 1, 2017 was $1.9 million, which is expected to be paid by the end of fiscal 2018.  80 Table of Contents SCHEDULE IIAVNET, INC. AND SUBSIDIARIESVALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTSYears Ended July 1, 2017, July 2, 2016, and June 27, 2015                    Balance at Charged to Charged to    Balance at   Beginning of Expense Other    End of Account Description Period (Income) Accounts Deductions Period   (Thousands) Fiscal 2017                               Allowance for doubtful accounts $27,448 $10,741 $14,361(a)  $(5,278)(b)  $47,272 Valuation allowance on tax loss carry-forwards  63,694  4,477(c)   173,516(d)    —  241,687 Fiscal 2016                Allowance for doubtful accounts  35,629 $7,776 $ — $(15,957)(b)   27,448 Valuation allowance on tax loss carry-forwards  60,834  (412)(e)   3,272(f)    —  63,694 Fiscal 2015                Allowance for doubtful accounts  34,912  11,558   —  (10,841)(b)   35,629 Valuation allowance on tax loss carry-forwards  126,441  (43,178)(g)   (22,429)(h)    —  60,834 (a)Amount relates to increases to the allowance for doubtful accounts from acquisition and divestiture activity and suchamounts were not charged to other accounts(b)Uncollectible receivables written off.(c)Primarily related to an increase of $8.8 million due to the establishment of valuation allowances and a reduction of $4.0million due to a release in valuation allowances.(d)Primarily related to the acquisition of PF and other tax attributes recorded for which the Company does not expect to realizea benefit.(e)Represents a reduction primarily due to the release of a valuation allowance. (f)Primarily related to impact of foreign currency exchange rates on valuation allowances previously established in variousforeign jurisdictions.(g)Represents a reduction primarily due to the release of a valuation allowance in EMEA, of which $56.5 million impacted theeffective tax rate offset by $8.6 million, which impacted deferred taxes associated with the release of the valuationallowance.(h)Primarily related to rate changes on valuation allowances previously established in various foreign jurisdictions.81 Table of ContentsINDEX TO EXHIBITS Exhibit Number Exhibit   2.1 Interest Purchase Agreement, dated as of September 19, 2016, by and among Avnet, Inc. and Tech Data Corporation(incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated September 20, 2016, Exhibit 2.1).   2.2 First Amendment to Interest Purchase Agreement, dated as of February 27, 2017, by and between Avnet, Inc. and TechData Corporation (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated March 3, 2017,Exhibit 2.2).   3.1 Restated Certificate of Incorporation of the Company (incorporated herein by reference to the Company’s Current Reporton Form 8-K dated February 12, 2001, Exhibit 3(i)).   3.2 By-laws of the Company, effective May 9, 2014 (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report onForm 8-K dated May 9, 2014, Exhibit 3.1).   4.1 Indenture dated as of March 5, 2004, by and between the Company and JP Morgan Trust Company, National Association(incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated March 5, 2004, Exhibit 4.1).   4.2 Officers’ Certificate dated September 12, 2006, establishing the terms of the 6.625% Notes due 2016 (incorporated hereinby reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated September 12, 2006, Exhibit 4.2).   4.3 Indenture dated as of June 22, 2010, between the Company and Wells Fargo Bank, National Association, as Trustee,providing for the issuance of Debt Securities in one or more series (incorporated herein by reference to the Company’sCurrent Report on Form 8-K dated June 18, 2010, Exhibit 4.1).   4.4 Officers’ Certificate establishing the terms of the 5.875% Notes due 2020 (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated June 18, 2010, Exhibit 4.2).   4.5 Form of Officers’ Certificate establishing the terms of the 4.875% Notes due 2022 (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated   November 20, 2012, Exhibit 4.1).   4.6 Form of Officers’ Certificate establishing the terms of the 4.625% Notes due 2026 (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated March 22, 2016, Exhibit 4.1).   4.7 Form of Officers’ Certificate setting forth the terms of the 3.750% Notes due 2021 (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated December 1, 2016, Exhibit 4.1).     Note: The total amount of securities authorized under any other instrument that defines the rights of holders of theCompany’s long-term debt does not exceed 10% of the total assets of the Company and its subsidiaries on a consolidatedbasis. Therefore, these instruments are not required to be filed as exhibits to this Report. The Company agrees to furnishcopies of such instruments to the Commission upon request.     Executive Compensation Plans and Arrangements   10.1 2011 Amended and Restated Employment Agreement between the Company and Richard Hamada (incorporated herein byreference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2011, Exhibit 10.2).   10.2*Form of Letter Agreement between the Company and William Amelio, Peter Bartolotta, and Michael O’Neill.   10.3 Form of Employment Agreement by and between the Company and Gerry Fay and MaryAnn Miller (incorporated hereinby reference to the Company’s Form 10-K for the fiscal year ended June 29, 2013, Exhibit 10.3).   82 Table of Contents10.4 Employment Agreement by and between Kevin Moriarty and the Company (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated September 1, 2013, Exhibit 10.1).   10.5 Manager’s Agreement between Avnet Europe Executive BVBA and Patrick Zammit (incorporated herein by reference tothe Company’s Quarterly Report for the period ended January 2, 2016, Exhibit 10.1).   10.6 Form of Change of Control Agreement between the Company and William Amelio, Richard Hamada, Gerry Fay,MaryAnn Miller, Kevin Moriarty, Patrick Zammit, Peter Bartolotta and Michael O’Neill (incorporated herein by referenceto the Company’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2011, Exhibit 10.3).   10.7 Avnet, Inc. Deferred Compensation Plan for Outside Directors (Amended and Restated Effective Generally as ofJanuary 1, 2009) (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2010,Exhibit 10.2).   10.8 Avnet Supplemental Executive Officers’ Retirement Plan (2013 Restatement) (incorporated herein by reference to theCompany’s Form 10-K for the fiscal year ended June 29, 2013, Exhibit 10.13).   10.9 Avnet Restoration Plan (2013 Restatement) (incorporated herein by reference to the Company’s Form 10-K for the fiscalyear ended June 29, 2013, Exhibit 10.14).   10.10 Avnet, Inc. 2006 Stock Compensation Plan (Amended and Restated Effective Generally as of January 1, 2009)(incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2010, Exhibit 10.5).   10.11 Avnet, Inc. 2006 Stock Compensation Plan:  (a) Form of nonqualified stock option agreement  (b) Form of nonqualified stock option agreement for non-employee director  (c) Form of performance stock unit term sheet (revised effective August 13, 2009 by (f) below)  (d) Form of incentive stock option agreement  (e) Long Term Incentive Letter     (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated May 16, 2007, Exhibit 99.1).     (f) Form of performance stock unit term sheet (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report onForm 8-K dated August 19, 2009, Exhibit 99.1).   10.12 Avnet, Inc. 2010 Stock Compensation Plan (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to the Company’sRegistration Statement on Form S-8, Registration No. 333-171291).   10.13 Avnet, Inc. 2010 Stock Compensation Plan:  (a) Form of nonqualified stock option agreement  (b) Form of incentive stock option agreement  (c) Form of performance stock unit term sheet  (d) Form of restricted stock unit term sheet     (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated August 10, 2012, Exhibit 10.1).   10.14 Avnet, Inc. 2013 Stock Compensation and Incentive Plan (incorporated herein by reference to the Company’s CurrentReport on Form 8-K dated November 8, 2013, Exhibit 10.1).   10.15*Avnet, Inc. 2013 Stock Compensation and Incentive Plan:  (a) Form of restricted stock unit term sheet  (b) Form of nonqualified stock option agreement  (c) Form of performance-based option agreement  (d) Form of performance stock unit term sheet   83 Table of Contents10.16 Avnet, Inc. 2016 Stock Compensation and Incentive Plan (incorporated herein by reference to the Company’s CurrentReport on Form 8-K dated November 10, 2016, Exhibit 10.1).  Refer to Exhibit 10.15, above, for the form of awardsunder the 2016 Stock Compensation and Incentive Plan.   10.17 Avnet Deferred Compensation Plan (Amended and Restated Effective Generally as of January 1, 2009) (incorporatedherein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2010, Exhibit 10.6).   10.18 Amendment No. 1 to Avnet Deferred Compensation Plan (Amended and Restated Effective Generally as of January 1,2009) (incorporated herein by reference to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended July 2,2011, Exhibit 10.21).   10.19 Form of Indemnity Agreement. The Company enters into this form of agreement with each of its directors and officers(incorporated herein by reference to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the period ended April 1, 2006,Exhibit 10.1).     Bank Agreements   10.20 Securitization Program     (a) Amended and Restated Receivables Sale Agreement, dated February 27, 2017, between Avnet, Inc. and AvnetReceivables Corporation (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated March 3,2017, Exhibit 10.2).     (b) Third Amended and Restated Receivables Purchase Agreement, dated February 27, 2017, among Avnet, Inc., AvnetReceivables Corporation, the companies and financial institutions party thereto and JPMorgan Chase Bank, N.A., as agent(incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated March 3, 2017, Exhibit 10.1).      10.21 (a) Credit Agreement dated as of July 9, 2014, among Avnet, Inc., each other subsidiary of the Company party thereto,Bank of America, N.A., as Administrative Agent, and each lender thereto (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated July 9, 2014, Exhibit 10.1).     (b) Amendment No. 1 to Credit Agreement, dated as of September 14, 2016, between Avnet, Inc., the lenders party theretoand Bank of America, N.A., as administrative agent (incorporated herein by reference to the Company’s Current Reporton Form 8-K dated September 15, 2016, Exhibit 10.3).   10.22 (a) Senior Unsecured Bridge Credit Agreement, dated as of July 27, 2016, between Avnet, Inc. and Bank of AmericaN.A., as Administrative Agent (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K datedJuly 28, 2016, Exhibit 10.1).     (b) Amendment No. 1 to Senior Unsecured Bridge Credit Agreement, dated as of September 13, 2016, between Avnet,Inc., the lenders party thereto and Bank of America N.A., as administrative agent (incorporated herein by reference to theCompany’s Current Report on Form 8-K dated September 15, 2016, Exhibit 10.2).     (c) Amendment No. 2 and Waiver to Senior Unsecured Bridge Credit Agreement, dated as of October 24, 2016, betweenAvnet, Inc., the lenders party thereto and Bank of America (incorporated herein by reference to the Company’s CurrentReport on Form 8-K dated October 24, 2016, Exhibit 10.1).   10.23 Senior Unsecured Term Loan Credit Agreement, dated as of September 14, 2016, between Avnet, Inc., Avnet HoldingEurope BVBA, Tenva Group Holdings Limited, the lenders party thereto and Bank of America N.A., as administrativeagent (incorporated herein by reference to the Company’s Current Report on Form 8-K dated September 15, 2016, Exhibit10.1).   12.1*Ratio of Earnings to Fixed Charges.   21*List of subsidiaries of the Company as of July 1, 2017.   23.1*Consent of KPMG LLP.   84 Table of Contents31.1*Certification pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   31.2*Certification pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   32.1**Certification pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   32.2**Certification pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   101.INS*XBRL Instance Document.   101.SCH*XBRL Taxonomy Extension Schema Document.   101.CAL*XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document.   101.LAB*XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document.   101.PRE*XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document.   101.DEF*XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document.    *Filed herewith.  **Furnished herewith.  85Exhibit 10.15(a) AVNET, INC.STANDARD TERMS AND CONDITIONSFOR RESTRICTED STOCK UNITS These Standard Terms and Conditions for Restricted Stock Units (the “Standard Terms andConditions”) apply to any restricted stock units granted under the Avnet, Inc. 2013 StockCompensation and Incentive Plan (the “Plan”) that are identified as incentive or restricted stock units. 1.TERMS OF STOCK UNITSProvided that the Participant has accepted these Standard Terms and Conditions on or beforeNovember 30, 2016, Avnet, Inc. (“Avnet”) has granted to the Participant named in theattached award letter restricted stock units (the “Incentive Stock Units”) covering the numberof shares of its common stock (the “Stock”) set forth in the award letter, subject to theconditions set forth in these Standard Terms and Conditions, and the Plan.  For purposes ofthese Standard Terms and Conditions and the award letter, the “Company” refers to Avnetand its subsidiaries.2.VESTING AND PERFORMANCESubject to the provisions of these Standard Terms and Conditions, 25% of the Incentive StockUnits will vest on the first business day of January in each of 2017 through 2020.  Upon thevesting, one share of Stock shall be issuable for each Incentive Stock Unit thatvests.  Thereafter, Avnet shall transfer such Stock to the Participant.  Such transfer shall occurduring the Participant’s tax year in which vesting occurs, as soon as practicable after thesatisfaction of all required tax withholding obligations, securities law registration and otherrequirements, and applicable stock exchange listing. The Participant shall not acquire or have any rights as a shareholder of Avnet by virtue ofthese Standard Terms and Conditions (or the Award evidenced thereby) until the shares ofStock issuable pursuant to this Award are actually issued and delivered to the Participant inaccordance with the terms of the Plan and these Standard Terms and Conditions.3.TERMINATION OF EMPLOYMENT OR SERVICEExcept as provided below with respect to death or Retirement (as such term is defined below),if the Participant ceases to be employed by, or ceases providing services to, the Company forany reason before the Incentive Stock Units have vested pursuant to Paragraph 2, theParticipant shall immediately forfeit all of the Incentive Stock Units without considerationtherefor. This Section 3 shall apply to a Participant who has not provided services to theCompany for twelve consecutive months due to long-term disability leave.   4.DEATHIf the Participant’s employment with the Company terminates by reason of the Participant’sdeath, the Incentive Stock Units shall become immediately and fully vested and payable, andone share of Stock shall be issued for each Incentive Stock Unit on a date determined by theCompany, which date shall be no later than 90 days after the Participant’s death.5.RETIREMENTIf the Participant’s employment or service with the Company terminates by reason ofRetirement on or after the one-year anniversary of the Grant Date and before the Award hasbecome fully vested, the Incentive Stock Unit shall continue to vest in accordance with theschedule prescribed by Paragraph 2 (subject to acceleration in the event of death pursuant toParagraph 4).  One share of Stock shall be delivered with respect to each vested IncentiveStock Unit at the time prescribed by Paragraph 2 or Paragraph 4, as applicable. For purposeshereof, a cessation of employment will be treated as a “Retirement” if (and only if) (a) thecessation of employment occurs after (I) the Participant has attained at least age 55 and beencredited with at least five years of service with the Company and (II) the combination of theParticipant’s age plus years of service is no less than 65; and (b) the Participant has signed anon-competition agreement in a form acceptable to the Company. 6.TAXESThe Participant acknowledges that Incentive Stock Units and shares of Stock provided underthis Agreement are subject to income and employment tax withholding obligations and that, insome cases, withholding obligations will arise before shares are deliverable.  The Participantshall make arrangements satisfactory to the Company for satisfying such withholdingobligations.  For Participants residing in the United States, Canada,  Austria, Ireland, Germany,and the United Kingdom, Avnet will issue “net shares,” meaning that shares will be withheldto cover estimated withholding tax liability.  Participants residing in other countries aresubject to the laws of the appropriate tax jurisdiction. No provision of the Plan, the awardletter, or these Standard Terms and Conditions shall be construed to transfer to the Companyor any of its affiliates any responsibility of the Participant to pay any income, employment,excise, or other taxes attributable to an Incentive Stock Unit. 7.THE PLAN; DEFINED TERMS; ENTIRE AGREEMENTIn addition to these Standard Terms and Conditions, the Incentive Stock Units shall be subjectto the terms of the Plan, which are incorporated into these Standard Terms and Conditions bythis reference.  Capitalized terms not otherwise defined herein shall have the meaning setforth in the Plan, and the rules of construction set forth in the Plan shall also apply to theseStandard Terms and Conditions.The award letter, these Standard Terms and Conditions, and the Plan constitute the entireunderstanding between the Participant and the Company regarding the Incentive Stock  Units.  Any prior agreements, commitments, or negotiations concerning the Incentive StockUnits are superseded.8.RESTRICTIONS ON RESALESThe Company may impose such restrictions, conditions, and limitations as it determinesappropriate as to the timing and manner of any resales by the Participant or other subsequenttransfers by the Participant of any shares of Stock issued pursuant to the Incentive StockUnits, including (a) restrictions under an insider trading policy, (b) restrictions designed todelay and/or coordinate the timing and manner of sales by the Participant and other holders ofawards granted under the Plan, requiring that you acknowledge and accept these StandardTerms and Conditions, and (c) restrictions as to the use of a specified brokerage firm for suchresales or other transfers.9.SECTION 409AThese Standard Terms and Conditions shall be interpreted consistent with the intent to complywith, or be exempt from, the requirements of Section 409A of the Internal Revenue Code of1986, as amended (the “Code”), such that there are no adverse tax consequences, interest, orpenalties as a result of any amount paid or payable as a result of the award of the IncentiveStock Units. Any ambiguity or inconsistency in the provisions of these Standard Terms andConditions shall be resolved consistent with such intent. If, as of the Participant’s “separation from service” within the meaning of Section 409A(a)(2)(A)(i) of the Code, as determined by the Company, the Participant is a “specified employee”(as determined by the Company in accordance with its guidelines established pursuant toTreas. Reg. § 1.409A-1(i)), any amount payable to the Participant upon such separation fromservice shall be subject to the six (6) month delay required by Section 409A(a)(2)(B)(i) of theCode; provided however, that such six (6) month delay shall not be required with respect toany payment for which the payment event is not such separation from service or with respectto any payment that is not subject to Section 409A by reason of the “short-term deferral” ruledescribed in Treas. Reg. § 1.409A-1(b)(4) or otherwise.10.NO ASSIGNMENTIncentive Stock Units granted under the Plan may not be sold, transferred, pledged, assigned,exchanged, encumbered, or otherwise alienated or hypothecated until the Incentive StockUnits have vested and the corresponding shares of Stock have been issued, except to thelimited extent permitted by the Plan and approved by the Administrator in its sole discretion.11.GENERALIf any provision of these Standard Terms and Conditions is declared to be illegal, invalid, orotherwise unenforceable by a court of competent jurisdiction, such provision shall bereformed, if possible, to the extent necessary to render it legal, valid, and enforceable, or  otherwise deleted, and the remainder of these Standard Terms and Conditions shall not beaffected except to the extent necessary to reform or delete such illegal, invalid, orunenforceable provision. The headings preceding the text of the sections hereof are inserted solely for convenience ofreference, and shall not constitute a part of these Standard Terms and Conditions, nor shallthey affect its meaning, construction, or effect.These Standard Terms and Conditions shall inure to the benefit of and be binding upon theparties hereto and their respective permitted heirs, beneficiaries, successors, and assigns.The Participant acknowledges that a copy of the Plan, the Plan prospectus, and Avnet’s mostrecent annual report to its shareholders has been delivered or made available to theParticipant.Nothing in the Plan, the award letter, these Standard Terms and Conditions, or any otherinstrument executed pursuant to the Plan shall confer upon the Participant any right tocontinue in the Company’s employ or service or limit in any way the Company’s right toterminate the Participant’s employment or service at any time and for any reason.  As thisgrant was made in the absolute discretion of management and the Administrator, receipt ofthis Award does not confer upon the Participant any right to future awards or participation inany equity compensation program.Neither this Award nor any shares of Stock issuable hereunder shall be included incompensation for purposes of determining the amount payable to or on behalf of theParticipant under any pension, savings, retirement, life insurance, severance, or otheremployee or director benefits arrangement of the Company, unless otherwise determined bythe plan sponsor.The Plan, the award letter, and these Standard Terms and Conditions shall be governed,construed, interpreted, and administered solely in accordance with the laws of the state ofNew York, without regard to principles of conflicts of law.All questions arising under the Plan, the award letter, and these Standard Terms andConditions shall be decided by the Administrator in its total and absolute discretion.  It isexpressly understood that the Administrator is authorized to administer, construe, and makeall determinations necessary or appropriate to the administration of the Plan, the award letter,and these Standard Terms and Conditions; all such determinations shall be binding upon theParticipant.   (b) AVNET, INC.STANDARD TERMS AND CONDITIONS FOR NONQUALIFIED STOCK OPTIONSThese Standard Terms and Conditions for Nonqualified Stock Options (the “Standard Terms andConditions”) apply to any Options granted under the Avnet, Inc. 2013 Stock Compensation andIncentive Plan (the “Plan”) that are identified as nonqualified stock options and evidenced by a TermSheet or an action of the Administrator that refers to these Standard Terms and Conditions.1.TERMS OF OPTIONProvided that the Participant has accepted these Standard Terms and Conditions on or beforeNovember 30, 2016,  Avnet, Inc. (“Avnet” or the “Company”) has granted to the Participantnamed in the attached Term Sheet a nonqualified stock option (the “Option”) to purchase upto the number of shares of Avnet's common stock (the “Stock”) set forth in the Term Sheet, atthe purchase price per share and upon the other terms and subject to the conditions set forth inthe Term Sheet, these Standard Terms and Conditions, and the Plan.  For purposes of theseStandard Terms and Conditions and the Term Sheet, the “Company” refers to Avnet and itsSubsidiaries.2.NON-QUALIFIED STOCK OPTIONThe Option is not intended to be an incentive stock option under Section 422 of the InternalRevenue Code of 1986, as amended (the “Code”).3.EXERCISE OF OPTIONThe Option shall not be exercisable as of the grant date set forth in the Term Sheet (the “GrantDate”).   After the Grant Date, the Option shall be exercisable only to the extent that itbecomes vested in accordance with the vesting schedule set forth in the Term Sheet, subject totermination or acceleration as provided in these Standard Terms and Conditions and thePlan.  If the Participant’s employment with the Company terminates, the Option shall cease tobe exercisable, except to the extent set forth in Section 4, below. The vesting period and/or exercisability of an Option may be adjusted by the Administrator toreflect the decreased level of employment during any period in which the Participant is on anapproved leave of absence or is employed on a less than full time basis, provided that theAdministrator may take into consideration any accounting consequences to the Company. To exercise the Option (or any part thereof), the Participant shall provide notice to Avnet, in aform approved by Avnet, specifying the number of whole shares of Stock Participant wishesto purchase, and shall pay the Exercise Price for such shares.The exercise price of the Option (the “Exercise Price”) is set forth in the Term Sheet.  TheExercise Price and/or any required tax withholding may be paid in cash or by  certified or cashiers' check, by “cashless” exercise methods such as direct share withholding,or by such other method (including transfer of Stock previously owned by the Participant, orbroker-assisted Regulation T simultaneous exercise and sale), as the Administrator permits inits sole discretion. Fractional shares may not be exercised. Shares of Stock will be issued as soon as practical after exercise; provided, however, thatAvnet shall not be obligated to deliver shares of Stock if (a) the Participant has not satisfiedall applicable tax withholding obligations, (b) the Stock is not properly registered or subject toan applicable exemption therefrom, (c) the Stock is not listed on the stock exchanges onwhich Avnet's Stock is otherwise listed, or (d) Avnet determines that the exercisability of theOption or the delivery of shares hereunder would violate any federal or state securities orother applicable laws.  The Option may be rescinded if necessary to ensure compliance withfederal, state or other applicable laws.  The Participant shall not acquire or have any rights asa shareholder of Avnet until shares of Stock issuable upon exercise of the Option are actuallyissued and delivered to the Participant in accordance herewith.4.EXPIRATION OF OPTIONExcept as provided in this Section 4, the Option shall expire and cease to be exercisable as ofthe Expiration Date set forth in the Term Sheet. A.If  the Participant’s employment or service with the Company terminates for anyreason other than death, disability, or Retirement (as defined below), the Option shallimmediately expire and cease to be exercisable. B.If the Participant’s employment or service with the Company terminates by reason ofRetirement (as defined below) on or after the one-year anniversary of the Grant Dateand before the Award has become fully vested, the Option shall continue to vest as setforth in the Term Sheet and these Standard Terms and Conditions and, subject to thespecial rules that apply in the event of death (as set forth in Paragraph D, below), shallremain exercisable until the earlier of (i) the fifth anniversary of the termination eventor (ii) the Expiration Date (unless such Option shall sooner be surrendered fortermination or expire).  For purposes hereof, a cessation of employment will be treatedas a “Retirement” if (and only if) (a) the cessation of employment occurs after (I) theParticipant has attained at least age 55 and been credited with at least five years ofservice with the Company and (II) the combination of the Participant’s age plus yearsof service is no less than 65; and (b) the Participant has signed a non-competitionagreement in a form acceptable to the Company. C.If the Participant’s employment with or service to the Company terminates or ceasesby reason of disability (as determined by the Administrator in its sole discretion), theOption shall remain exercisable only to the extent vested as of such cessation ofemployment or service and shall cease to be exercisable upon the earlier of (i) threemonths after the date of the termination event or (ii) the Expiration Date (unless suchOption shall sooner be surrendered for termination  or expire).  Unless the provisions of Section 4.B apply, the provisions of this Section4.C shall apply to a Participant who has not provided services to the Company fortwelve consecutive months due to long-term disability leave.D.If the Participant’s employment or service with the Company terminates by reason ofdeath or the Participant dies within five years after Retirement from the Company (asdefined above), the Option shall be exercisable only to the extent vested as of the dateof death and shall cease to be exercisable upon the earliest of (i) the first anniversaryof the Participant’s death, (ii) the Expiration Date, or (iii)  the fifth anniversary of theParticipant’s termination date, as set forth in Paragraph B, above .     5.RESTRICTIONS ON RESALES OF OPTION SHARESThe Company may impose such restrictions, conditions, and limitations as it determinesappropriate as to the timing and manner of any resales by the Participant or other subsequenttransfers by the Participant of any shares of Stock issued as a result of the exercise of theOption, including (a) restrictions under an insider trading policy, (b) restrictions designed todelay and/or coordinate the timing and manner of sales by the Participant and otheroptionholders, (c) requiring that you acknowledge and accept these Standard Terms andConditions and the Term Sheet, and (d) restrictions as to the use of a specified brokerage firmfor such resales or other transfers.6.TAXESThe Participant acknowledges that the delivery of shares of Stock following exercise of theOption will generally give rise to a withholding tax obligation, and that the issuance of sharesof Stock hereunder is conditioned on timely satisfying such withholding obligation.  TheParticipant shall make arrangements satisfactory to the Company for satisfying suchwithholding obligations.  The Administrator, in its sole discretion, may allow the Participantto satisfy all or part of such tax obligation through withholding of shares of Stock otherwiseissuable to the Participant; the Participant transferring to Avnet nonrestricted shares of Stockpreviously owned by the Participant; and/or allowing the Participant to engage in a broker-assisted Regulation T simultaneous exercise and sale.  No provision of the Plan, the TermSheet, or these Standard Terms and Conditions shall be construed to transfer to the Companyor any of its affiliates any responsibility of the Participant to pay any income, employment,excise, or other taxes attributable to the grant or exercise of the Option or the disposition ofthe underlying shares.7.NON-TRANSFERABILITY OF OPTIONExcept to the extent permitted by Section 4.D and this Section 7, the Option shall beexercisable during the Participant's lifetime only by the Participant.  The Option may not besold, transferred, pledged, assigned, exchanged, encumbered, or otherwise alienated orhypothecated, except (i) by testamentary disposition by the Participant or the laws of  descent and distribution, or (ii) to the extent otherwise permitted by the Plan, if (and only if)approved by the Administrator in its sole discretion.8.THE PLAN; DEFINED TERMS; ENTIRE AGREEMENTIn addition to these Standard Terms and Conditions, the Option shall be subject to the termsof the Plan, which are incorporated into these Standard Terms and Conditions by thisreference.  Capitalized terms not otherwise defined herein shall have the meaning set forth inthe Plan, and the rules of construction set forth in the Plan shall also apply to these StandardTerms and Conditions.The Term Sheet, these Standard Terms and Conditions, and the Plan constitute the entireunderstanding between the Participant and the Company regarding the Option.  Any prioragreements, commitments, or negotiations concerning the Option are superseded.9.LIMITATION OF INTEREST IN SHARES SUBJECT TO OPTIONNeither the Participant (individually or as a member of a group) nor any beneficiary or otherperson claiming under or through the Participant shall have any right, title, interest, orprivilege in or to any shares of Stock allocated or reserved for the purpose of the Plan orsubject to the Term Sheet or these Standard Terms and Conditions, except as to such shares ofStock, if any, that have been issued to such person upon exercise of the Option or any part ofit.  Nothing in the Plan, the Term Sheet, these Standard Terms and Conditions, or any otherinstrument executed pursuant to the Plan shall confer upon the Participant any right tocontinue in the Company's employ or service or limit in any way the Company's right toterminate the Participant's employment or service at any time and for any reason.  As thisgrant was made in the absolute discretion of management and the Administrator, receipt ofthese Options does not confer upon the Participant any right to future awards or participationin any equity compensation program.Neither the Award of this Option nor any shares of Stock issuable pursuant thereto shall beincluded in compensation for purposes of determining the amount payable to or on behalf ofthe Participant under any pension, savings, retirement, life insurance, or other employee ordirector benefits arrangement of the Company, unless otherwise determined by the plansponsor.10.GENERALIf any provision of these Standard Terms and Conditions is declared to be illegal, invalid, orotherwise unenforceable by a court of competent jurisdiction, such provision shall bereformed, if possible, to the extent necessary to render it legal, valid, and enforceable, orotherwise deleted, and the remainder of these Standard Terms and Conditions shall not beaffected except to the extent necessary to reform or delete such illegal, invalid, orunenforceable provision.The headings preceding the text of the sections hereof are inserted solely for convenience ofreference, and shall not constitute a part of these Standard Terms and Conditions, nor shallthey affect its meaning, construction, or effect.  These Standard Terms and Conditions shall inure to the benefit of and be binding upon theparties hereto and their respective permitted heirs, beneficiaries, successors, and assigns.The Participant acknowledges that a copy of the Plan, the Plan prospectus, and Avnet's mostrecent annual report to its shareholders has been delivered to the Participant. The Plan, the Term Sheet, and these Standard Terms and Conditions shall be governed,construed, interpreted, and administered solely in accordance with the laws of the state ofNew York, without regard to principles of conflicts of law.All questions arising under the Plan, the Term Sheet, and these Standard Terms andConditions shall be decided by the Administrator in its total and absolute discretion.  It isexpressly understood that the Administrator is authorized to administer, construe, and makeall determinations necessary or appropriate to the administration of the Plan, the Term Sheet,and these Standard Terms and Conditions; all such determinations shall be binding upon theParticipant.    (c)AVNET, INC. TERMS AND CONDITIONS FORNONQUALIFIED STOCK OPTIONS GRANTED UNDER THE SHAREHOLDER VALUE INCENTIVE PLANThese Terms and Conditions apply to non-qualified performance-based stock options (the “Options”) granted underthe Shareholder Value Incentive Plan (“SVIP”).  The SVIP is a one-time program related to Avnet’s transformationproject.  The Options are granted under the Avnet, Inc. 2013 Stock Compensation and Incentive Plan (the “OptionPlan”).  1.TERMS OF OPTIONSProvided that the Participant has accepted these Terms and Conditions on or before March 31, 2017,Avnet, Inc. (“Avnet” or the “Company”) has granted to the Participant named in the attached Term Sheet theOptions,  each of which gives the Participant a right to purchase one share of Avnet Stock at the price setforth in the Term Sheet (the “Exercise Price”), subject to the conditions set forth in the Term Sheet, theseTerms and Conditions, and the Option Plan.  For purposes of these Terms and Conditions and the TermSheet, the “Company” refers to Avnet and its subsidiaries.    The Options are not intended to be incentive stock options under Section 422 of the Internal RevenueCode of 1986, as amended (the “Code”).2.VESTINGThe Options shall not be exercisable as of the grant date set forth in the Term Sheet (the “GrantDate”).  After the Grant Date, the Options shall be exercisable only to the extent vested (and notexpired).  The number of Options that are vested on any date shall be (a) the number of Options specified onthe Term Sheet times (b) the Participant’s Time-Based Percentage times (c) the Participant’s PerformancePercentage (each described below).Time-Based Percentage .  The Participant’s Time-Based Percentage on any date shall be as follows:Time-Based PercentageTime-Based PercentageBefore December 31, 20180%On December 31, 201860%As of the end of Fiscal Year 2019100% Performance Percentage .  The Participant’s Performance Percentage shall be a percentage between 0% and150% of the target number of Options awarded, determined solely by the Option Plan’s Administrator, basedon the formula set forth in Exhibit A.  The Administrator retains discretion to adjust the Participant’sPerformance Percentage lower than the formula amount.  The Administrator’s determination of theParticipant’s Performance Percentage (including any adjustment thereto) shall be final and binding on theParticipant.3.EXERCISE OF OPTIONTo exercise an Option, the Participant shall provide notice to Avnet, in a form approved by Avnet,specifying the number of Options the Participant wishes to exercise ( i.e. , the number of whole sharesof Stock the Participant wishes to purchase), and shall pay the Exercise Price for    such shares.  The Exercise Price and/or any required tax withholding may be paid in cash or bycertified cashier’s check, by “cashless” exercise methods such as direct share withholding, or by suchother method (including transfer of Stock previously owned by the Participant, or broker-assistedRegulation T simultaneous exercise and sale) as the Option Plan’s Administrator permits in its solediscretion.  Fractional shares may not be exercised.Shares of Stock will be issued as soon as practical after exercise; provided, however, that Avnet shallnot be obligated to deliver shares of Stock if (a) the Participant has not satisfied all applicable taxwithholding obligations, (b) the Stock is not properly registered or subject to an applicable exemptiontherefrom, (c) the Stock is not listed on the stock exchange(s) on which Avnet’s Stock is otherwiselisted, or (d) Avnet determines that the exercisability of the Options or the delivery of shareshereunder would violate any federal or state securities or other applicable laws.  The Options may berescinded if necessary to ensure compliance with federal, state, or other applicable laws.  TheParticipant shall not acquire or have any rights as a shareholder of Avnet until shares of Stockissuable upon exercise of the Options are actually issued and delivered to the Participant inaccordance herewith.4.EXPIRATION OF OPTIONSThe Options shall expire and cease to be exercisable as of the earlier of January 2, 2027 (the “ExpirationDate”) or the date set forth below.  Options that are not vested upon the Participant’s termination ofemployment with the Company shall be forfeited.A.If  the Participant’s employment with the Company terminates for any reason, the Optionsshall immediately expire and cease to be exercisable, except as otherwise provided inParagraphs B (Retirement), C (disability), and D (death), below. B.If the Participant’s employment with the Company terminates by reason of Retirement (asdefined below), the vested Options (if any) shall remain exercisable only until the earlier of(i) the fifth anniversary of the termination event, subject to Paragraph D, below, in the case ofdeath, or (ii) the Expiration Date (unless such Options shall sooner be surrendered fortermination or expire).  For purposes hereof, a cessation of employment will be treated as a“Retirement” if (and only if) (a) the cessation of employment occurs after (I) the Participanthas attained at least age 55 and been credited with at least five years of service with theCompany and (II) the combination of the Participant’s age plus years of service is no less than65; and (b) the Participant has signed a non-competition agreement in a form acceptable to theCompany. C.If the Participant’s employment with the Company terminates or ceases by reason of disability(as determined by the Administrator in its sole discretion), the vested Options (if any) shallremain exercisable only until the earlier of (i) three months after the date of the terminationevent or (ii) the Expiration Date (unless such Options shall sooner be surrendered fortermination or expire).  Unless the provisions of Section 4.B apply, the provisions of thisSection 4.C shall apply to a Participant who has not provided services to the Company fortwelve consecutive months due to long-term disability leave.D.If the Participant’s employment with the Company terminates by reason of death or theParticipant dies within five years after Retirement from the Company (as described above), thevested Options (if any) shall remain exercisable only until the earliest of (i) the firstanniversary of the Participant’s death, (ii) the Expiration Date, or (iii)  the fifth    anniversary of the Participant’s termination date, as set forth in Paragraph B, above .    5.RESTRICTIONS ON RESALES OF OPTION SHARESThe Company may impose such restrictions, conditions, and limitations as it determines appropriate as to thetiming and manner of any resales by the Participant or other subsequent transfers by the Participant of anyshares of Stock issued as a result of the exercise of the Options, including (a) restrictions under an insidertrading policy, (b) restrictions designed to delay and/or coordinate the timing and manner of sales by theParticipant and other optionholders,  (c) requiring that the Participant acknowledge and accept these Termsand Conditions and the Term Sheet, and (d) restrictions as to the use of a specified brokerage firm for suchresales or other transfers.6.TAXESThe Participant acknowledges that the delivery of shares of Stock following exercise of Options willgenerally give rise to a withholding tax obligation, and that the issuance of shares of Stock hereunder isconditioned on timely satisfying such withholding obligation.  The Participant shall make arrangementssatisfactory to the Company for satisfying such withholding obligations.  The Administrator, in its solediscretion, may allow the Participant to satisfy all or part of such tax obligation through withholding ofshares of Stock otherwise issuable to the Participant; the Participant transferring to Avnet nonrestrictedshares of Stock previously owned by the Participant; and/or allowing the Participant to engage in a broker-assisted Regulation T simultaneous exercise and sale.  No provision of the Option Plan, the Term Sheet, orthese Terms and Conditions shall be construed to transfer to the Company or any of its affiliates anyresponsibility of the Participant to pay any income, employment, excise, or other taxes attributable to thegrant or exercise of the Options or the disposition of the underlying shares.7.COMPENSATION RECOUPMENT POLICYThe Options and Shares delivered upon exercise of the Options (or, if greater, the value recognizedupon exercise) shall be subject to the terms and conditions of the Company’s compensationrecoupment or clawback policy, as in effect and amended from time to time, including disgorgementor repayment to the extent required by such policy. 8.NON-TRANSFERABILITYExcept to the extent permitted by Section 4.D (death), the Options shall be exercisable only during theParticipant’s lifetime and only by the Participant.  Options granted under the Option Plan may not be sold,transferred, pledged, assigned, exchanged, encumbered, or otherwise alienated or hypothecated, except tothe limited extent permitted by the Option Plan and approved by the Administrator in its sole discretion.9.LIMITATION OF INTEREST IN SHARES SUBJECT TO OPTIONNeither the Participant (individually or as a member of a group) nor any beneficiary or other person claimingunder or through the Participant shall have any right, title, interest, or privilege in or to any shares of Stockallocated or reserved for the purpose of the Option Plan or subject to the Term Sheet or these Terms andConditions, except as to such shares of Stock, if any, that have been issued to such person upon exercise ofthe Options.  Nothing in the SVIP, the Option Plan, the Term Sheet, these Terms and Conditions, or anyother instrument related to the SVIP or the Option Plan shall confer upon the Participant any right tocontinue in the Company's employ or limit in any way the Company's right to terminate the Participant'semployment at any time and for any reason.  As the SVIP is a one-time program and this grant was made inthe absolute discretion of management and the Administrator, receipt of these Options does not confer uponthe Participant any right to future awards or participation in any equity compensation program.    Neither the Award of the Options nor any shares of Stock issuable pursuant thereto shall be includedin compensation for purposes of determining the amount payable to or on behalf of the Participantunder any pension, savings, retirement, life insurance, or other employee or director benefitsarrangement of the Company, unless otherwise determined by the plan sponsor.10.GENERALIf any provision of these Terms and Conditions is declared to be illegal, invalid, or otherwise unenforceableby a court of competent jurisdiction, such provision shall be reformed, if possible, to the extent necessary torender it legal, valid, and enforceable, or otherwise deleted, and the remainder of these Terms andConditions shall not be affected except to the extent necessary to reform or delete such illegal, invalid, orunenforceable provision.The headings preceding the text of the sections hereof are inserted solely for convenience of reference, andshall not constitute a part of these Terms and Conditions, nor shall they affect its meaning, construction, oreffect.These Terms and Conditions shall inure to the benefit of and be binding upon the parties hereto and theirrespective permitted heirs, beneficiaries, successors, and assigns.The Participant acknowledges that a copy of the Option Plan, the Option Plan prospectus, and Avnet’s mostrecent annual report to its shareholders has been delivered to the Participant.The Option Plan, the Term Sheet, and these Terms and Conditions shall be governed, construed, interpreted,and administered solely in accordance with the laws of the state of New York, without regard to principlesof conflicts of law.All questions arising under the Option Plan, the Term Sheet, and these Terms and Conditions shall bedecided by the Administrator in its total and absolute discretion.  It is expressly understood that theAdministrator is authorized to administer, construe, and make all determinations necessary or appropriate tothe administration of the Option Plan, the Term Sheet, and these Terms and Conditions; all suchdeterminations shall be binding upon the Participant.11.THE OPTION PLAN; DEFINED TERMS; ENTIRE AGREEMENTIn addition to these Terms and Conditions, the Options shall be subject to the terms of the Option Plan,which are incorporated into these Terms and Conditions by this reference.  Capitalized terms not otherwisedefined herein shall have the meaning set forth in the Option Plan, and the rules of construction set forth inthe Option Plan shall also apply to these Terms and Conditions.The Term Sheet, these Terms and Conditions, and the Option Plan constitute the entire understandingbetween the Participant and the Company regarding the Options.  Any prior agreements, commitments, ornegotiations concerning the Options are superseded.     (d) AVNET, INC.2013 STOCK COMPENSATION AND INCENTIVE PLANSTANDARD TERMS AND CONDITIONS FORPERFORMANCE SHARE UNITSFISCAL 2017 - FISCAL 2019 PERFORMANCE PERIOD These Standard Terms and Conditions for Performance Share Units (the “Standard Terms and Conditions”) apply toany Performance Share Units (“PSUs”) granted under the Avnet, Inc. 2013 Stock Compensation and Incentive Plan(the “Plan”) for the Fiscal 2017 through Fiscal 2019 Performance Period (as defined below) that are identified asperformance share units (or performance stock units or PSUs) and evidenced by a Term Sheet or an action of theAdministrator that refers to these Standard Terms and Conditions. 1. TERMS OF PSUsProvided that the Participant has accepted these Standard Terms and Conditions on or before November 30,2016, Avnet, Inc. (“Avnet”) has granted to the Participant named in the attached Term Sheet (the “TermSheet”) PSUs, subject to the conditions set forth in the Term Sheet, these Standard Terms and Conditions,and the Plan.  For purposes of these Standard Terms and Conditions and the Term Sheet, the “Company”refers to Avnet and its subsidiaries.2.VESTING AND PERFORMANCEThe number of PSUs that become vested shall be determined based upon performance over a 3-yearperformance cycle, beginning as of July 3, 2016, and ending on June 29, 2019 (the “PerformancePeriod”).  Except as set forth elsewhere in these Standard Terms and Conditions , the vesting of the PSUs issubject to (a) the Participant remaining continuously employed by, or in the service of, the Company fromthe Grant Date through the last day of the 3-year Performance Period (as described in Section 3, below), and(b) Avnet achieving the annual relative economic profit performance (“Annual Relative EP”) and return oncapital employed (“ROCE”) goals set forth below, as modified by relative total shareholder returnperformance (“Relative TSR”).  For purposes hereof:·“Annual Relative EP” means, with respect to each fiscal year in the Performance Period, Avnet’seconomic profit per dollar of average capital for such fiscal year as compared to the economic profit perdollar of average capital  of the companies in the S&P SuperComposite Technology Distributors Index--Sub-Industry Index, excluding Avnet (see Exhibit A) (the “Distributors Index”). ·“Economic profit” for a business means adjusted operating income (as used in the Company’s securitiesfilings) after tax (assuming an effective tax rate of 35%), less a capital charge of 10% on the amount ofcapital invested in the business. ·“ROCE” means Avnet’s tax effected adjusted operating income divided by the monthly averagebalances of interest-bearing debt and equity (including the impact of adjustments to operating incomediscussed above) less cash and cash equivalents. ·“Relative TSR” means the percentile rank (from 0%ile for the lowest to 100%ile for the highest) ofAvnet’s Total Shareholder Return compared to the individual total shareholder return of each companyin the S&P MidCap 400 Information Technology Index, including Avnet, over the 3-year PerformancePeriod (the “Technology Index”).     Total Earned EP PercentageFiscal 2017 Earned EP Percentage x 1/3 + Fiscal 2018 Earned EP Percentage x 1/3 + Fiscal 2019 Earned EP Percentage x 1/3  ·“Total Shareholder Return” means, for each company in the Technology Index, the percentagecalculated using the following formula:Average stock price at end of period – average stock price at start of period + dividendsAverage stock price at start of periodA company’s average stock price at the start of the relevant period shall equal its 30-trading day averageimmediately before and including the start day, and a company’s average stock price at the end of therelevant period shall equal its 30-trading day average immediately before and including the end day ofthe applicable period.Performance Goals .  The number of PSUs that become vested under this award (subject to satisfying theservice conditions) shall equal the sum of (i) the Annual Relative EP portion, plus (ii) the ROCE portion,each multiplied by (iii) the TSR Modifier.(i) Annual Relative EP Portion .  The Annual Relative EP portion equals one-third of the annualEarned EP Percentage (described below) for each fiscal year, multiplied by the Target Number ofShares set forth in the Term Sheet, multiplied by 50%.  The calculation includes the followingelements (before adjustment for Relative TSR):·The annual Earned EP Percentage for each year shall be a percentage ranging from 0% to 200%,according to the following matrix:      Annual Relative EP-10%-5%0%+5%+10%Annual Earned EP Percentage0%50%100%150%200% ·If Avnet’s Annual Relative EP for a year is between two achievement levels set forth in the tableabove, the annual Earned EP Percentage for the fiscal year shall be determined by linearinterpolation.·The Participant’s total Earned EP Percentage will be one-third of the annual Earned EPPercentages for each fiscal year, as follows:·The Participant’s Annual Relative EP portion equals the Participant’s total Earned EPPercentage times the Target Number of Shares times 50%.(ii) ROCE .  The ROCE portion (before adjustment for Relative TSR) equals the Earned ROCEPercentage (described below) for the three-year Performance Period, multiplied by the TargetNumber of Shares set forth in the Term Sheet, multiplied by 50%.  The Earned ROCE Percentageshall be a percentage ranging from 0% to 200%, according to the following matrix:      ROCE Achievement<10.65%10.65%11.33%11.67%12.00%Earned ROCE Percentage0%40%100%150%200%     If Avnet’s actual ROCE achievement to financial plan is between two achievement levels set forth inthe table above, the Earned ROCE Percentage shall be determined by linear interpolation.  (iii) TSR Modifier .  Each of the total Earned EP Percentage and the Earned ROCE Percentage shall bemodified by the TSR Modifier (described below) for the three-year Performance Period.  The TSRModifier shall be a factor, ranging from 0.8 to 1.2, according to the following matrix:    Relative TSR (Percentile Rank)≤30%ile50%ile≥75%ileTSR Modifier0.81.01.2 If Avnet’s TSR Modifier percentile rank is between two achievement levels set forth in the tableabove, the TSR Modifier shall be determined by linear interpolation. (iv) Administrator’s Determination .  The Administrator shall determine the total Earned EPPercentage, Earned ROCE Percentage, TSR Modifier, and number of PSUs that become vested in itssole discretion; provided that if the Participant is a “covered employee” under Section 162(m) of theInternal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”), the level of achievement shall bedetermined in a manner that satisfies the requirements under Section 162(m) of the Code forperformance-based compensation and shall be evidenced by written certification of theCompensation Committee of Avnet’s Board of Directors. Except as expressly provided otherwise in Sections 4 and 5 herein below, any PSUs that do not vest inaccordance with the foregoing shall be forfeited without consideration.Payout .  Following the vesting of all or a portion of the PSUs, one share of Avnet common stock (“Stock”)shall be issuable for each PSU that vests (the “PSU Shares”).  Thereafter, Avnet shall transfer such PSUShares to the Participant.  Such transfer shall occur as soon as practicable after the end of the 3-yearPerformance Period and satisfaction of all required tax withholding obligations, securities law registration,and other requirements, and applicable stock exchange listing, and in any event no later than December 31stof the calendar year in which the 3-year Performance Period ends. No fractional shares shall be issued with respect to vesting of PSUs. The Participant shall not acquire or have any rights as a shareholder of Avnet by virtue of these StandardTerms and Conditions (or the Award evidenced thereby) until the PSU Shares issuable pursuant to thisAward are actually issued and delivered to the Participant in accordance with the terms of the Plan and theseStandard Terms and Conditions.3.TERMINATION OF EMPLOYMENT OR SERVICEExcept as provided below with respect to death, disability, or Retirement  (as defined below) , if theParticipant ceases to be employed by or in the service of the Company for any reason before the end of the3-year Performance Period, the Participant shall immediately forfeit all of the PSUs without consideration.    4.DEATH OR DISABILITY OF PARTICIPANTIf the Participant’s employment with or service to the Company terminates or ceases by reason of theParticipant’s death or disability (as determined by the Administrator in its sole discretion), the Participantshall vest in a pro-rata share of the PSUs equal to the number of PSUs that would have become vested hadthe Participant remained continuously employed by, or provided services to, the Company through the endof the 3-year Performance Period (based on Avnet’s performance through the end of the 3-year PerformancePeriod), multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of full calendar quarters in thePerformance Period that have been completed as of the date of death or disability, and the denominator ofwhich is 12.  If a Participant on long-term disability leave does not provide services to the Company for 12consecutive months, the pro-ration described in this Section 4 shall apply (as if such Participant terminatedemployment on the first anniversary of such long-term disability leave); provided that if the Participantqualifies for Retirement (as described in Section 5, below) before the end of such 12 consecutive monthperiod, vesting shall be determined in accordance with Section 5, below. The number of PSU Shares payable(before application of the pro-ration rule set forth in this Section 4) and the timing of the transfer of suchPSU Shares shall be determined in accordance with Section 2, above (without regard to the servicerequirement set forth therein).  All non-vested PSUs shall be forfeited. 5.RETIREMENTIf the Participant’s employment or service with the Company terminates by reason of Retirement (as definedherein) on or after the one-year anniversary of the Grant Date and before the Award has become fullyvested, the Participant shall vest in the PSUs equal to the number of PSUs that would have become vestedhad the Participant remained continuously employed by the Company through the end of the 3-yearPerformance Period (based on Avnet’s relative performance through the end of the 3-year PerformancePeriod).  For purposes hereof, a cessation of employment will be treated as a “Retirement” if (and only if)(a) the cessation of employment occurs after (I) the Participant has attained at least age 55 and been creditedwith at least five years of service with the Company and (II) the combination of the Participant’s age plusyears of service is no less than 65; and (b) the Participant has signed a non-competition agreement in a formacceptable to the Company.  The number of PSU Shares payable and the timing of the transfer of such PSUShares shall be determined in accordance with Section 2, above (without regard to the service requirementset forth therein).  All non-vested PSUs shall be forfeited. 6.TAXESThe Participant acknowledges that the delivery of PSU Shares will generally give rise to a withholding taxobligation, and that the issuance of shares of Stock hereunder is conditioned on timely satisfying suchwithholding obligation.  The Participant shall make arrangements satisfactory to the Company for satisfyingsuch withholding obligations.  For Participants residing in the United States, Canada, Austria, Ireland,Germany, and the United Kingdom, Avnet will issue “net shares,” meaning that shares will be withheld tocover the estimated withholding tax liability. Participants residing in other countries are subject to the lawsof the appropriate tax jurisdiction.These Standard Terms and Conditions shall be interpreted consistently with the intent to comply with, or beexempt from, the requirements of Section 409A of the Code, such that there are no adverse taxconsequences, interest, or penalties as a result of any amount paid or payable as a result of the award of thePSUs. Any ambiguity or inconsistency in the provisions of these Standard Terms and Conditions shall beresolved consistent with such intent. No provision of the Plan, the Term Sheet, or these Standard Terms and Conditions shall be construed totransfer to the Company or any of its affiliates any responsibility of the Participant to pay any income,employment, excise, or other taxes attributable to a PSU.     7.THE PLAN; DEFINED TERMS; ENTIRE AGREEMENTIn addition to these Standard Terms and Conditions, the PSUs shall be subject to the terms of the Plan,which are incorporated into these Standard Terms and Conditions by this reference.  Capitalized terms nototherwise defined herein shall have the meaning set forth in the Plan, and the rules of construction set forthin the Plan shall also apply to these Standard Terms and Conditions.The Term Sheet, these Standard Terms and Conditions, and the Plan constitute the entire understandingbetween the Participant and the Company regarding the PSUs.  Any prior agreements, commitments, ornegotiations concerning the PSUs are superseded.8.RESTRICTIONS ON RESALESThe Company may impose such restrictions, conditions, and limitations as it determines appropriate as to thetiming and manner of any resales by the Participant or other subsequent transfers by the Participant of anyshares of Stock issued pursuant to the PSUs, including (a) restrictions under an insider trading policy, (b)restrictions designed to delay and/or coordinate the timing and manner of sales by the Participant and otherholders of awards granted under the Plan, (c) requiring that the Participant acknowledge and accept theseStandard Terms and Conditions and the Term Sheet, and (d) restrictions as to the use of a specifiedbrokerage firm for such resales or other transfers.9.NO ASSIGNMENTPSUs granted under the Plan may not be sold, transferred, pledged, assigned, exchanged, encumbered, orotherwise alienated or hypothecated until after the PSUs have vested and the corresponding shares of Stockhave been issued, except to the limited extent, if at all, permitted by the Plan and approved by theAdministrator in its sole discretion.10.GENERALIf any provision of these Standard Terms and Conditions is declared to be illegal, invalid, or otherwiseunenforceable by a court of competent jurisdiction, such provision shall be reformed, if possible, to theextent necessary to render it legal, valid, and enforceable, or otherwise deleted, and the remainder of theseStandard Terms and Conditions shall not be affected except to the extent necessary to reform or delete suchillegal, invalid, or unenforceable provision.The headings preceding the text of the sections hereof are inserted solely for convenience of reference, andshall not constitute a part of these Standard Terms and Conditions, nor shall they affect its meaning,construction, or effect.These Standard Terms and Conditions shall inure to the benefit of and be binding upon the parties hereto andtheir respective permitted heirs, beneficiaries, successors, and assigns.The Participant acknowledges that a copy of the Plan, the Plan prospectus, and Avnet’s most recent annualreport to its shareholders has been delivered to the Participant.Nothing in the Plan, the Term Sheet, these Standard Terms and Conditions, or any other instrument executedpursuant to the Plan shall confer upon the Participant any right to continue in the Company’s employ orservice or limit in any way the Company’s right to terminate the Participant’s employment or service at anytime and for any reason.  As this grant was made in the absolute discretion of management and theAdministrator, receipt of this Award does not confer upon the Participant any right to future awards orparticipation in any equity compensation program.    Neither this Award nor any shares of Stock issuable hereunder shall be included in compensation forpurposes of determining the amount payable to or on behalf of the Participant under any pension, savings,retirement, life insurance, severance, or other employee or director benefits arrangement of the Company,unless otherwise determined by the plan sponsor.The Plan, the Term Sheet, and these Standard Terms and Conditions shall be governed, construed,interpreted, and administered solely in accordance with the laws of the state of New York, without regard toprinciples of conflicts of law.All questions arising under the Plan, the Term Sheet, and these Standard Terms and Conditions shall bedecided by the Administrator in its total and absolute discretion.  It is expressly understood that theAdministrator is authorized to administer, construe, and make all determinations necessary or appropriate tothe administration of the Plan, the Term Sheet, and these Standard Terms and Conditions; all suchdeterminations shall be binding upon the Participant.  Exhibit 10.2 [Date][Name]  Dear [__________]:We are pleased that you have agreed to serve as [__________] of Avnet, Inc. (the “ Company ”).   This letter agreement (this “ Letter Agreement ”) sets forth the terms and conditions of youremployment as an officer (“ Officer ”) of the Company.1. Position and Term .  On and after the date hereof,  you shall serve as [__________] of theCompany.  Except with respect to the restrictive covenants set forth in Annex A attached hereto, thisLetter Agreement may be cancelled by either party upon written notice at any time.  The period forwhich you will serve as [__________] of the Company is referred to herein as the “Term.” 2. Base Salary .  During the Term, you will be paid a base salary of at least [$______] perannum.  The base salary will be paid in accordance with the Company’s standard payroll procedures.3. Bonus .  The target amount for your annual cash incentive shall be no less than [____%] ofyour base salary.  Any bonus will be determined based upon the achievement of specific financial andstrategic targets in the sole discretion of the Compensation Committee of the Board.4. Equity Grants .  In fiscal year 20[__], you will be granted an equity award with a value of[$______], as determined by the Compensation Committee.    The form of the award ( e.g. , a mix ofperformance share units, stock options and restricted stock units) will be determined by theCompensation Committee in its sole discretion. The award will be subject to the terms of theCompany’s equity incentive plan and standard grant agreements and vesting schedule.5. Employee Benefits .  You will be eligible to participate in the Company’s employee benefitplans on the same basis as other senior executives, in accordance with the terms of such plans as theymay be amended from time-to-time.   6. Severance .  If the Company terminates your employment without Cause , you will receivea lump sum payment equal to your base annual salary and your target bonus for the year in which thetermination occurs.  For purposes hereof, “ Cause ” includes, but is not limited to, your grossmisconduct, breach of any material term of this Letter Agreement, willful breach, habitual neglect orwanton disregard of your duties, or conviction of any criminal act.7. Restrictive Covenants .   You agree to the restrictive covenants set forth in Annex A ,which is attached hereto and incorporated herein by reference.  1 8. Tax Withholding .  All amounts payable to you by the Company are subject to allapplicable tax withholdings.  In addition, you acknowledge that this Letter Agreement  shall beinterpreted consistent with the intent to comply with the requirements of Section 409A of the InternalRevenue Code of 1986, as amended, such that there are no adverse tax consequences, interest, orpenalties as a result of any amount paid or payable pursuant to this Letter Agreement. 9. Recoupment .    Any incentive or bonus payment made to you shall be subject to the termsand conditions of the Company’s recoupment or clawback policy, as in effect and amended from timeto time, including disgorgement or repayment to the extent required by such policy.10. Entire Agreement/Governing Law .  This Letter Agreement supersedes and replaces anyprior agreements, representations or understandings (whether written, oral, implied or otherwise)between you and the Company and constitutes the complete agreement between you and theCompany regarding your position as General Counsel.   This Letter Agreement shall be construed,interpreted and governed by the law of the State of Arizona, without giving effect to principlesregarding conflict of laws.11. Counterparts .  This Letter Agreement may be executed in multiple counterparts, each ofwhich shall be deemed an original, and all of which together shall constitute one and the sameinstrument.12. Headings .  Headings in this Letter Agreement are for reference only and shall not bedeemed to have any substantive effect.[Remainder of page intentionally left blank; signature page follows.]2 We are very excited to have you in a leadership role during this exciting time for theCompany.  Please confirm your agreement to the terms specified in this Letter Agreement by signingbelow.Sincerely,   By:  _______________________  AGREED AND ACKNOWLEDGED:_______________________  3 Annex ARestrictive Covenants The Officer acknowledges and recognizes (i) his possession of Confidential Information (asdefined in Section (b), below), (ii) the highly competitive nature of the business of the Company andits affiliates and subsidiaries, which is worldwide in scope, and (iii) that reasonable restrictions on theOfficer’s future business endeavors and the Officer’s ability to disclose Confidential Information arenecessary to protect valuable client and customer relationships of the Company.  Accordingly, inconsideration of the premises contained herein, the Officer agrees to the restrictions set forth in thisAnnex A. a. Non-Competition .  The Officer agrees that during the Term and for one (1) yearthereafter, he shall not, either individually or as an officer, director, stockholder, member, partner,agent, employee, consultant, principal, or committee-member of another business firm or soleproprietorship, (i) engage in, or be connected in any manner with, any business operating anywherein the world that is in direct or indirect competition with any active business of the Company or anyof its affiliates or subsidiaries, or any planned business of the Company or any of its affiliates orsubsidiaries of which the Officer is aware (each a “ Competitive Business ”); (ii) be employed by anentity or person that controls a Competitive Business; or (iii) directly or indirectly solicit anycustomer or client of the Company or any of its affiliates or subsidiaries; provided, however, that therestrictions set forth in this Section (a) shall not prohibit the Officer from being a passive shareholderof a public company if the Officer owns less than one percent (1%) of such company.b. Confidential Information .  The Officer agrees that he shall not, at any time during theTerm or thereafter, disclose to another, or use for any purpose other than performing his duties andresponsibilities under this Letter Agreement, any Confidential Information.  For purposes of thisLetter Agreement, Confidential Information includes all trade secrets and confidential information ofthe Company and its affiliates and subsidiaries including, but not limited to, the Company’s uniquebusiness methods, processes, operating techniques and “know-how” (all of which have beendeveloped by the Company or its affiliates and subsidiaries through substantial effort andinvestment), profit and loss results, market and supplier strategies, customer identity and needs,information pertaining to employee effectiveness and compensation, inventory strategy, productcosts, gross margins, and other information relating to the affairs of the Company and its affiliatesand subsidiaries that the Officer shall have acquired during his employment with the Company.c. Non-Solicitation of Employees .  The Officer agrees that he shall not, at any timewhile employed by the Company and for three  (3) years thereafter, directly or indirectly solicit orinduce any of the employees of the Company or any of its affiliates or subsidiaries to terminateemployment with their employer. 4 Exhibit 12.1 Avnet, Inc.Computation of Ratios of Earnings to Fixed Charges                Fiscal Years Ended   July 1  July 2  June 27,  June 28,  June 29,   2017 2016 2015 2014 2013   (in thousands) Earnings:           Income from continuing           Operations before tax 310,404 478,013 571,511 529,952 387,655 Add fixed charges 130,629 114,170 111,318 117,970 116,163 Total Earnings 441,033 592,183 682,829 647,922 503,818             Fixed charges:           Interest on indebtedness including           amortization of debt expense 106,691 91,936 87,080 91,206 92,817 Interest component of rent expense 23,938 22,234 24,238 26,764 23,346 Total fixed charges 130,629 114,170 111,318 117,970 116,163               3.4 5.2 6.1 5.5 4.3   Exhibit 21Avnet, Inc.Foreign and Domestic SubsidiariesCompany NameJurisdictionAbacus Group LimitedUnited KingdomAlpha 3 Manufacturing LtdUnited KingdomAVID Technologies, Inc.DelawareAvnet (Asia Pacific Holdings) LimitedHong KongAvnet (Holdings) LtdUnited KingdomAvnet (NZ)New ZealandAvnet (Shanghai) LimitedChinaAvnet Abacus LimitedHong KongAvnet Asia Pte LtdSingaporeAvnet ASIC Israel LtdIsraelAvnet B.V.NetherlandsAvnet Bidco LimitedUnited KingdomAvnet Components Brasil Participações Ltda.BrazilAvnet Components Israel LimitedIsraelAvnet de Mexico, S.A. de C.V.MexicoAvnet Delaware Holdings, Inc.DelawareAvnet Delaware LLCDelawareAvnet do Brasil Ltda.BrazilAvnet Electronics Marketing (Australia) Pty LtdAustraliaAvnet Electronics Technology (China) LimitedChinaAvnet Electronics Technology (Shenzhen) LimitedChinaAvnet Electronics Turkey İthalat İhracat Sanayi ve Ticaret Limited ŞirketiTurkeyAvnet EMRussian FederationAvnet EM Holdings (Japan) Kabushiki KaishaJapanAvnet EM Sp. z.o.o.PolandAvnet Embedded Industria e Comercio LtdaBrazilAvnet EMG AGSwitzerlandAvnet EMG Elektronische Bauelemente GmbHAustriaAvnet EMG FranceFranceAvnet EMG GmbHGermanyAvnet EMG Italy S.r.l.ItalyAvnet EMG LtdUnited KingdomAvnet Erste Verwaltungs GmbHGermanyAvnet Europe Comm. VABelgiumAvnet Europe Executive BVBABelgiumAvnet Finance B.V.NetherlandsAvnet Financial Services Asia LimitedHong KongAvnet France S.A.S.FranceAvnet Group Holdings LimitedUnited Kingdom Avnet Holding Europe BVBABelgiumAvnet Holding Germany GmbHGermanyAvnet Holding South Africa (Pty) LimitedSouth AfricaAvnet Holdings Europe LimitedUnited KingdomAvnet Holdings UK LimitedUnited KingdomAvnet Holdings, LLCDelawareAvnet Iberia S.A.SpainAvnet India Private LimitedIndiaAvnet Indonesian Holding B.V.NetherlandsAvnet International (Canada) Ltd.CanadaAvnet International, LLCDelawareAvnet Japan (Asia) LimitedSingaporeAvnet Japan (HK) LimitedHong KongAvnet Japan (Malaysia) Sdn. Bhd.MalaysiaAvnet Japan (Thailand) Co., Ltd.ThailandAvnet Kabushiki KaishaJapanAvnet Korea, Inc.Korea, Republic ofAvnet LimitedIrelandAvnet Logistics B.V.B.A.BelgiumAvnet Logistics GmbHGermanyAvnet Logistics LimitedUnited KingdomAvnet Logistics PMC Stutensee GmbHGermanyAvnet Logistics Stutensee GmbHGermanyAvnet Malaysia Sdn BhdMalaysiaAvnet Nortec A/SDenmarkAvnet Nortec ABSwedenAvnet Nortec ASNorwayAvnet Nortec OyFinlandAvnet Philippines Pty Ltd., Inc.PhilippinesAvnet Receivables CorporationDelawareAvnet Schweiz GmbHSwitzerlandAvnet SellCo B.V.NetherlandsAvnet South Africa (Pty) LimitedSouth AfricaAvnet Sunrise LimitedHong KongAvnet Technology (Thailand) Ltd.ThailandAvnet Technology Electronics Marketing (Taiwan) Co., Ltd.TaiwanAvnet Technology Hong Kong LimitedHong KongAvnet Technology Solutions (China) LtdChinaAvnet Technology Solutions (Tianjin) LtdChinaAVT Holdings LLCDelawareBeijing Vanda Yunda IT Services Co., LtdChinaBell Microproducts Brazil Holdings, LLCMinnesotaBell Microproducts Mexico Shareholder, LLCFloridaCELDIS LIMITEDUnited KingdomCM Satellite Systems, Inc.New York COMBINED PRECISION COMPONENTS LIMITEDUnited KingdomEBV Beteiligungs-Verwaltungs GmbHGermanyEBV Elektronik ApSDenmarkEBV Elektronik d.o.o.SerbiaEBV Elektronik EOODBulgariaEBV Elektronik GmbH & Co. KGGermanyEBV Elektronik International GmbHGermanyEBV Elektronik KftHungaryEBV Elektronik LimitedHong KongEBV Elektronik MRussian FederationEBV Elektronik OÜEstoniaEBV Elektronik S.r.l.ItalyEBV Elektronik S.R.L.RomaniaEBV Elektronik s.r.o.SlovakiaEBV Elektronik SASFranceEBV Elektronik sp. z o.o.PolandEBV Elektronik Spain S.L.SpainEBV Elektronik spol. s r.o.Czech RepublicEBV Elektronik Ticaret Limited SirketiTurkeyEBV Elektronik TOVUkraineEBV Elektronik, Druzba Za Posredovanje D.O.O.SloveniaEBV Elektronik, Unipessoal Lda,PortugalEBV Management GmbHGermanyEBV-Elektronik GmbHAustriaElectrolink (PTY) LtdSouth AfricaElectron House (Overseas) LimitedUnited Kingdomelement 14 LimitedUnited Kingdomelement 14 sp. zooPolandelement14 Asia Pte. Ltd.SingaporeElement14 BVBABelgiumelement14 Co., Ltd.ThailandElement14 de Mexico, S. de R.L de C.VMexicoElement14 Finance UK LimitedUnited Kingdomelement14 Holding BVNetherlandselement14 India Pvt LimitedIndiaelement14 LimitedHong Kongelement14 LimitedNew Zealandelement14 Ltd.Korea, Republic ofelement14 Pte. Ltd.Singaporeelement14 Pty LtdAustraliaelement14 SDN. BHD.MalaysiaElement14 US Holdings Inc.DelawareElement14 US Holdings LLCDelawareELEMENT14. S. de R.L. de C.VMexicoeluomeng Electronics (China) Co. LtdChina ELUOMENG LIMITEDHong KongELUOMENG LIMITED COMPANYTaiwanErste TENVA Property GmbH Gruber StraßeGermanyFARNELL (BELGIUM) N.V.BelgiumFARNELL (FRANCE) SASFranceFARNELL (NETHERLANDS) B.V.NetherlandsFARNELL AGSwitzerlandFARNELL COMPONENTS (IRELAND) LIMITEDIrelandFARNELL COMPONENTS (ISRAEL) LTDIsraelFARNELL COMPONENTS ABSwedenFARNELL COMPONENTS SLSpainFARNELL DANMARK A/SDenmarkFARNELL ELECTRONIC COMPONENTS LIMITEDUnited KingdomFARNELL GMBHGermanyFARNELL HOLDING LIMITEDUnited KingdomFARNELL ITALIA SRLItalyFARNELL OVERSEASUnited KingdomFlint Distribution LimitedUnited KingdomICATI Beteiligungs-Verwaltungs GmbHGermanyICATI Verwaltungs GmbHGermanyImport Holdings LLCCaliforniaINONE HOLDINGS LIMITEDUnited KingdomKent One CorporationDelawareMCM ELECTRONICS, INC.DelawareMemec (NZ) LimitedNew ZealandMemec Group Holdings LimitedUnited KingdomMemec Group LimitedUnited KingdomMemec Holdings LimitedUnited KingdomMemec Pty LimitedAustraliaMexico Holdings LLCCaliforniaMicrocomputers Systems Components Nederland B.V.NetherlandsMSC (Malta) LimitedMaltaMSC Technologies GmbHGermanyMSC Technologies Systems GmbHGermanyNEWARK CORPORATIONIndianaNEWARK ELECTRONICS CORPORATIONIllinoisOY FARNELL (FINLAND) ABFinlandPREMIER FARNELL (SCOTLAND) LIMITEDUnited KingdomPREMIER FARNELL CANADA LIMITEDCanadaPREMIER FARNELL CORP.DelawarePREMIER FARNELL FINANCE LIMITEDIrelandPREMIER FARNELL HOLDING INC.DelawarePREMIER FARNELL INTERNATIONAL S.a.r.l.LuxembourgPREMIER FARNELL LIMITEDUnited KingdomPREMIER FARNELL PENSION FUNDING SCOTTISH LIMITED PARTNERSHIPUnited Kingdom PREMIER FARNELL PENSION TRUSTEES LIMITEDUnited KingdomPREMIER FARNELL PROPERTIES INC.OhioPREMIER FARNELL UK LIMITEDUnited KingdomPREMIER INDUSTRIAL HOLLAND B.V.NetherlandsPride Well LimitedVirgin Islands, BritishRTI Holdings LimitedHong KongSEC International Holding Company II, L.L.C.New HampshireShanghai FR International Trading Co., Ltd.ChinaSHENZHEN EMBEST TECHNOLOGY CO., LTD.ChinaSociété Civile Immobilière du 22 rue de DamesFranceSource Electronics (HK) LimitedHong KongSource Electronics (Shanghai) LimitedChinaSource Electronics Asia LimitedHong KongTekdata Interconnections LimitedUnited KingdomTelmil Electronics, Inc.DelawareTenva Belgium Comm. VABelgiumTenva Financial Management B.V.B.A.BelgiumTenva Group Holdings Europe LimitedUnited KingdomTenva Properties BVBABelgiumThomas Kaubisch GmbHGermanyVanda Computer System Integration (Shanghai) Company LimitedChinaVenezuelan Partner B.V.NetherlandsYEL Electronics (China) LimitedHong KongYEL Electronics (Shanghai) LimitedChinaYEL Electronics (Shenzhen) LtdChinaYEL Electronics Hong Kong LimitedHong KongZWEITE TENVA Property GmbH Im TechnologieparkGermany  Exhibit 23.1 Consent of Independent Registered Public Accounting Firm The Board of DirectorsAvnet, Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statement No. 333-214887, 333 45267, 333-112062, 333-140903,333-171291, 333-177787, and 333-192289 on Form S-8 and 333-208009 on Form S-3 of Avnet, Inc. and subsidiaries (theCompany) of our report dated August 16, 2017, with respect to the consolidated balance sheets of the Company as of July 1, 2017and July 2, 2016, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income, shareholders’ equity, and cashflows for each of the years in the three-year period ended July 1, 2017, and the related financial statement schedule, and theeffectiveness of internal control over financial reporting as of July 1, 2017, which report appears in the July 1, 2017 annual reporton Form 10-K of the Company. Our report dated August 16, 2017, on the effectiveness of internal control over financial reporting as of July 1, 2017, contains anexplanatory paragraph that states the Company acquired Premier Farnell Plc (PF) on October 17, 2016. Management excluded PFfrom its assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of July 1, 2017. PFrepresented approximately 15% of the Company’s total consolidated assets as of July 1, 2107, and approximately 5% of theCompany’s total consolidated sales for the fiscal year ended July 1, 2017. Our audit of internal control over financial reporting ofthe Company also excluded an evaluation of the internal control over financial reporting of PF. /s/ KPMG LLP Phoenix, ArizonaAugust 16, 2017   Exhibit 31.1 CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER I, William J. Amelio, certify that: 1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Avnet, Inc.; 2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a materialfact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, notmisleading with respect to the period covered by this report; 3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present inall material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, theperiods presented in this report; 4.The registrant's other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls andprocedures (as such term is defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financialreporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a.designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to bedesigned under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including itsconsolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period inwhich this report is being prepared; b.designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reportingto be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financialreporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally acceptedaccounting principles; c.evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report ourconclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period coveredby this report based on such evaluation; and d.disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurredduring the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annualreport) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal controlover financial reporting; and 5.The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal controlover financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (orpersons performing equivalent functions): a.all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financialreporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarizeand report financial information; and b.any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role inthe registrant's internal control over financial reporting.    Date:     August 16, 2017   /s/ WILLIAM J. AMELIO  William J. Amelio  Chief Executive Officer   Exhibit 31.2 CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER I, Kevin Moriarty, certify that: 1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Avnet, Inc.; 2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a materialfact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, notmisleading with respect to the period covered by this report; 3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present inall material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, theperiods presented in this report; 4.The registrant's other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls andprocedures (as such term is defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financialreporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a.designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to bedesigned under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including itsconsolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period inwhich this report is being prepared; b.designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reportingto be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financialreporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generallyaccepted accounting principles; c.evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this reportour conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the periodcovered by this report based on such evaluation; and d.disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurredduring the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annualreport) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal controlover financial reporting; and 5.The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal controlover financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (orpersons performing equivalent functions): a.all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financialreporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarizeand report financial information; and b.any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role inthe registrant's internal control over financial reporting.    Date:     August 16, 2017   /s/ KEVIN MORIARTY  Kevin Moriarty  Chief Financial Officer   Exhibit 32.1 Certification Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350(as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002) In connection with the Annual Report on Form 10-K for the year ended July 1, 2017 (the “Report”), I, William J. Amelio, ChiefExecutive Officer of Avnet, Inc. (the “Company”) hereby certify that: 1.The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the SecuritiesExchange Act of 1934; and 2.The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and resultsof operations of the Company.    Date:  August 16, 2017/s/ WILLIAM J. AMELIOWilliam J. AmelioChief Executive Officer   Exhibit 32.2 Certification Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350(as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002) In connection with the Annual Report on Form 10-K for the year ended July 1, 2017 (the “Report”), I, Kevin Moriarty, ChiefFinancial Officer of Avnet, Inc. (the “Company”) hereby certify that: 1.The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the SecuritiesExchange Act of 1934; and 2.The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and resultsof operations of the Company.    Date:  August 16, 2017   /s/ KEVIN MORIARTY  Kevin Moriarty  Chief Financial Officer  

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above