Boston Omaha Corporation
Annual Report 2017

Plain-text annual report

BOSTON OMAHA CORP FORM 10-K (Annual Report) Filed 03/30/18 for the Period Ending 12/31/17 Address Telephone CIK Symbol SIC Code Industry 1411 HARNEY ST. SUITE 200 OMAHA, NE, 68102 857-256-0079 0001494582 BOMN 6510 - Real Estate Operators (No Developers) and Lessors Advertising & Marketing Sector Consumer Cyclicals Fiscal Year 12/31 http://www.edgar-online.com © Copyright 2018, EDGAR Online, a division of Donnelley Financial Solutions. All Rights Reserved. Distribution and use of this document restricted under EDGAR Online, a division of Donnelley Financial Solutions, Terms of Use.   UNITED STATESSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSIONWashington, D.C. 20549 FORM 10-K(MARK ONE) ☒             ANNUAL REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 201 7  ☐             TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934For the transition period from         to Commission file number 001-38113 BOSTON OMAHA CORPORATION(Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware27-0788438(State or other jurisdiction of incorporation or organization)(I.R.S. Employer Identification No.)   1411 Harney Street, Suite 200, Omaha, Nebraska68102(Address of principal executive offices)(Zip Code) Registrant ’ s telephone number: (857) 256-0079 Securities registered under Section 12(b) of the Exchange Act: Title of ClassName of Exchange on Which RegisteredClass A common stock, $0.001 par value per shareNASDAQ Capital Market Securities registered under Section 12(g) of the Exchange Act: None  Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Exchange Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during thepreceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for thepast 90 days. Yes ☒ No ☐    Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to besubmitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that theregistrant was required to submit and post such files). Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not becontained, to the best of registrant ’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or anyamendment to this Form 10-K. ☒ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company , or emerginggrowth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2of the Exchange Act. Large accelerated filer☐ Accelerated filer☐     Non-accelerated filer☐ Smaller reporting company☒(Do not check if smaller reporting company)     Emerging growth company☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new orrevised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as de fined in Rule 12b-2 of the Act): Yes ☐ No ☒ State the aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates computed by reference to the price at which the commonequity was last so ld, or the average bid and ask price of such common equity, as of the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscalquarter: $54,347,542. Indicate the number of shares outstanding of each of the registrant’s classes of common stock, as of the latest practicable date: 17,128,847 shares of Class ACommon Stock as of March 23, 2018 and 1,055,560 shares of Class B Common Stock as of March 23, 2018. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE None.     BOSTON OMAHA CORPORATION INDEX  PagePart I Item 1. Business .1Item 1A. Risk Factors .17Item 1B. Unresolved Staff Comments .37Item 2. Properties .37Item 3. Legal Proceedings .37Item 4. Mine Safety Disclosures .37Part II Item 5. Market for Registrant ’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities.38Item 6. Selected Financial Data .39Item 7. Management ’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.39Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk.50Item 8. Financial St atements and Supplementary Data.50Item 9. Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure.50Item 9A. Controls and Procedures .50Item 9B. Other Information .53Part III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance .53Item 11. Executive Compensation .60Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters.62Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence .64Item 14. Principal Accounting Fees and Services .69Part IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules.70Item 16. Form 10-K Summary .70Signatures71Exhibit Index72     CAUTIONARY NOTE CONCERNING FORWARD-LOOKING STATEMENTS THIS ANNUAL REPORT ON FORM 10-K CONTAINS FORWARD-LOOKING STATEMENTS WITHIN THE MEANING OF THE PRIVATESECURITIES LITIGATION REFORM ACT OF 1995 AND OTHER FEDERAL SECURITIES LAWS. THESE FORWARD-LOOKING STATEMENTS AREBASED ON OUR PRESENT INTENT, BELIEFS OR EXPECTATIONS, AND ARE NOT GUARANTEED TO OCCUR AND MAY NOT OCCUR. ACTUALRESULTS MAY DIFFER MATERIALLY FROM THOSE CONTAINED IN OR IMPLIED BY OUR FORWARD-LOOKING STATEMENTS AS A RESULTOF VARIOUS FACTORS. WE GENERALLY IDENTIFY FORWARD-LOOKING STATEMENTS BY TERMINOLOGY SUCH AS “MAY,” “WILL,” “SHOULD,”“EXPECTS,” “PLANS,” “ANTICIPATES,” “COULD,” “INTENDS,” “TARGET,” “PROJECTS,” “CONTEMPLATES,” “BELIEVES,” “ESTIMATES,”“PREDICTS,” “POTENTIAL” OR “CONTINUE” OR THE NEGATIVE OF THESE TERMS OR OTHER SIMILAR WORDS. THESE STATEMENTS AREONLY PREDICTIONS. THE OUTCOME OF THE EVENTS DESCRIBED IN THESE FORWARD-LOOKING STATEMENTS IS SUBJECT TO KNOWNAND UNKNOWN RISKS, UNCERTAINTIES AND OTHER FACTORS THAT MAY CAUSE OUR, OUR CUSTOMERS’ OR OUR INDUSTRY’S ACTUALRESULTS, LEVELS OF ACTIVITY, PERFORMANCE OR ACHIEVEMENTS EXPRESSED OR IMPLIED BY THESE FORWARD-LOOKINGSTATEMENTS, TO DIFFER. THIS REPORT ALSO CONTAINS MARKET DATA RELATED TO OUR BUSINESS AND INDUSTRY. TH IS MARKET DATA INCLUDESPROJECTIONS THAT ARE BASED ON A NUMBER OF ASSUMPTIONS. IF THESE ASSUMPTIONS TURN OUT TO BE INCORRECT, ACTUALRESULTS MAY DIFFER FROM THE PROJECTIONS BASED ON THESE ASSUMPTIONS. AS A RESULT, OUR MARKETS MAY NOT GROW AT THERATES PROJECTED BY THIS DATA, OR AT ALL. THE FAILURE OF THESE MARKETS TO GROW AT THESE PROJECTED RATES MAY HAVE AMATERIAL ADVERSE EFFECT ON OUR BUSINESS, RESULTS OF OPERATIONS, FINANCIAL CONDITION AND THE MARKET PRICE OF OURCOMMON STOCK. SEE “ITEM 1A. RISK FACTORS,” “MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OFOPERATIONS” AND “BUSINESS,” AS WELL AS OTHER SECTIONS IN THIS REPORT, THAT DISCUSS SOME OF THE FACTORS THAT COULDCONTRIBUTE TO THESE DIFFERENCES. THE FORWARD-LOOKING STATEMENTS MADE IN THIS ANNUAL REPORT ON FORM 10-K RELATEONLY TO EVENTS AS OF THE DATE OF WHICH THE STATEMENTS ARE MADE. EXCEPT AS REQUIRED BY LAW, WE UNDERTAKE NOOBLIGATION TO UPDATE OR RELEASE ANY FORWARD- LOOKING STATEMENTS AS A RESULT OF NEW INFORMATION, FUTURE EVENTSOR OTHERWISE. PART IItem 1. Business . Our Company Boston Omaha Corporation, which we refer to as “the Company,” “our Company,” “we,” “us” or “our,” commenced its current business operations inJune 2015 and currently operates two separate lines of business: outdoor billboards, and surety insurance and related insurance brokerage activities. We also holdminority interests in homebuilding and commercial real estate brokerage activities. Outdoor Billboards Since June 2015, we have acquired numerous billboard structures, many with multiple faces, including both static and digital displays, in Alabama,Florida, Georgia and Wisconsin. In 2017, through several acquisitions of billboard assets, we acquired over 160 billboard structures for a combined purchase priceof $13,514,390. As of March 23, 2018, we owned 479 billboard structures containing a total of 1,151 advertising spots, and 864 faces of which 37 are digitaldisplays. We continue to evaluate possible acquisitions of additional billboard displays and expect to use a significant portion of our currently available cash toexpand our presence in our current markets and new regions of the United States. We are attracted to the outdoor display market due to a number of factors,including high regulatory barriers to building new billboards in some states, growing demand, low maintenance capital expenditures for static billboards, low costper impression for customers, and the potential opportunity to employ more capital in existing assets at reasonable returns in the form of perpetual easements anddigital conversions. In addition, unlike other advertising industries, the Internet has not had a material adverse impact on outdoor advertising revenues. Reportedrevenues for out-of-home advertising have continued to rise, in contrast to print and other advertising which compete with Internet-based digital advertising for theconsumer’s attention at home. The billboard industry’s three largest companies are estimated to account for more than 50% of the industry’s total revenues andseveral industry sources estimate that there are a large number of other companies serving the remainder of the market, providing a potentially significant source ofbillboards which may be acquired in the future. 1  Surety Insurance In September 2015, we established an insurance subsidiary, General Indemnity Group, LLC, which we refer to as “GIG,” designed to own and operateinsurance businesses generally handling high volume, lower policy limit commercial lines of property and casualty insurance. Our first entry was into the suretyinsurance business, with the acquisition in April 2016 of The Warnock Insurance Agency, Inc., which we refer to as “Warnock,” a national surety brokerage firm.Warnock is a leading innovator in online underwriting and issuance and brokerage of license and permit surety bonds. In December 2016, we completed theacquisition of United Casualty and Surety Insurance Company, which we refer to as “UC&S,” an A.M. Best A– (“Excellent”) rated primary insurance carrier witha 28-year history of providing surety bonds for contractors, small businesses and individuals. Customers of UC&S are often required to obtain surety bonds tocomply with the laws of states, municipalities and other agencies. We are currently expanding UC&S’s reach from the nine states in which it was authorized toissue surety insurance when we acquired UC&S in December 2016 to all 50 states and the District of Columbia. As of March 23, 2018, UC&S is now authorized toissue surety insurance in 46 states and the District of Columbia. In the second half of 2017, we also acquired surety brokerage firms in Kansas and Maryland,Surety Support Services, Inc., which we refer to as “SSS,” and Freestate Bonds, Inc., which we refer to as “Freestate,” and purchased a majority interest in SouthCoast Surety Insurance Services, LLC, a brokerage firm in California, which we refer to as “SCS.” We may in the future expand the reach of our insuranceactivities to other forms of insurance which may have similar characteristics to surety, such as high volume and low average policy premium insurance businesseswhich historically have similarly attractive underwriting profits and low claim rate history. Minority Investments Since September 2015, we have acquired a minority interest in a full-service commercial real estate brokerage, property management and real estateservices company located in Las Vegas, Nevada, and minority interests in several other commercial and residential real estate ventures located in Colorado andNevada. In December 2017, we invested $10 million for slightly less than a five percent equity interest in Dream Finders Holdings LLC, the parent company ofDream Finders Homes LLC, a national homebuilder with operations in Florida, Colorado, Georgia, Maryland, South Carolina, Texas, and northern Virginia. Inaddition to its homebuilding operations, Dream Finders Holdings LLC’s subsidiaries provide mortgage loan origination and title insurance services to homebuyers. Additional Opportunities for Growth In addition to our activities in outdoor advertising, surety insurance, and commercial and residential real estate services, we will also consider otherdurable industries which offer the potential for predictable and attractive returns on invested capital. We expect to continue to be opportunistic in exploring otheropportunities which meet our investment criteria. Our objective is to grow intrinsic value per share at an attractive rate by retaining capital to reinvest in the productive capabilities of our currentsubsidiaries, make opportunistic investments, and/or invest in new, anticipated durable earnings streams. Each of these options for capital will be compared to oneanother on a regular basis, and capital will be deployed according to our management ’s judgment as to where it believes allocated capital has the potential toachieve the best long-term return. 2  Our History Boston Omaha Corporation was originally incorporated as REO Plus, Inc. , which we refer to as “REO,” on August 10, 2009 under the laws of the Stateof Texas.  On March 16, 2015, we reincorporated as a Delaware corporation and changed our name to Boston Omaha Corporation.  Our principal business addressis 1411 Harney Street, Suite 200, Omaha, Nebraska 68102, and our telephone number is 857-256-0079.  We became a publicly held corporation in November 2012when Akashic Ventures, Inc., our prior principal stockholder, distributed to certain of its stockholders a total of 132,992 shares of the Company’s common stockheld by it.  We registered as a reporting company under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, which we refer to as the “Exchange Act,” on November9, 2016.  In 2016, we were listed for trading on the OTCQX under the trading symbol “BOMN,” and in June 2017, in connection with our public offering, wetransferred and uplisted to the NASDAQ Capital Market under the trading symbol “BOMN.” On February 13, 2015, Magnolia Capital Fund, L.P., which we refer to as “MCF,” and Boulderado Partners, LLC, which we refer to as “BP,” acquiredfrom Richard Church all of the shares of the Company’s common stock owned by Mr. Church, representing approximately 95% of the Company’s issued andoutstanding shares at the time.  MCF is managed by The Magnolia Group, LLC, which we refer to as “Magnolia,” and BP is managed by Boulderado Capital, LLCand Boulderado Group, LLC, which we collectively refer to as “Boulderado.” Magnolia is managed by Adam K. Peterson, one of our Co-Chairmen and Co-ChiefExecutive Officers. Boulderado is managed by Alex B. Rozek, one of our Co-Chairmen and Co-Chief Executive Officers. I n February 2015, Alex B. Rozek was elected as our sole director and President.  In March 2015, Mr. Rozek elected Adam K. Peterson as an additionaldirector and as our Executive Vice President. On December 7, 2017, Mr. Rozek and Mr. Peterson were elected as Co-Presidents. Mr. Rozek and Mr. Petersoncurrently serve as our Co-Chief Executive Officers, Co-Presidents and Co-Chairmen of the Company’s Board of Directors.  Mr. Brendan J. Keating wassubsequently elected to our Board of Directors in February 2016 and Mr. Bradford B. Briner was elected to our Board of Directors in April 2016. Mr. Frank H.Kenan II and Mr. Vishnu Srinivasan were elected to our Board of Directors in June 2017.  O n March 16, 2015, we converted from a Texas corporation to a Delaware corporation and adopted new bylaws.  On June 18, 2015, we amended andrestated our certificate of incorporation.  As part of this amendment and restatement, we effected a 7:1 reverse stock split of our Class A common stock effective asof June 18, 2015.  We also created an additional series of our stock now named Class B common stock, par value $0.001 per share (the renaming of our classes ofstock was accomplished through a charter amendment on May 25, 2017). Each share of Class B common stock is identical to the Class A common stock inliquidation, dividend and similar rights.  The only difference between our Class B common stock and our Class A common stock is that each share of Class Bcommon stock has 10 votes for each share held, while the Class A common stock has a single vote per share, and certain actions cannot be taken without theapproval of the holders of the Class B common stock. There are currently 1,055,560 shares of our Class B common stock outstanding, which shares are owned inequal amounts by each of MCF and BP. Between February 2015 and May 2017, we raised $66,872,500 in equity financing, of which $43,305,577 and $11,305,595 were invested by MCF andBP, respectively.  We raised these funds primarily in three separate rounds of financing, each of which coincided with pending or anticipated acquisitions. In June 2017 , pursuant to a Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-216040) declared effective on June 15, 2017, we commenced a publicoffering for 6,538,462 shares of our Class A common stock at $13.00 per share that raised , including shares issued pursuant to the overallotment described below, gross proceeds of $97,049,446. Cowen and Company, LLC, which we refer to as “Cowen,” acted as the sole underwriter and received a discount of 4.4853% pershare. We also granted Cowen a 30-day option to purchase up to an additional 980,769 shares of Class A common stock, pursuant to which an additional 926,880shares were sold. In the public offering, MCF and BP invested $44,999,994 and $2,500,004, respectively. 3  Subsequent to December 31, 2017, o n February 22, 2018, the Company entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, which we refer to asthe “2018 private placement,” pursuant to which the Company has agreed to issue and sell to Magnolia BOC I, LP, which we refer to as “MBOC I,” MagnoliaBOC II, LP, which we refer to as “MBOC II,” and Boulderado BOC, LP, which we refer to as “BBOC,” up to $150,000,000 in unregistered shares of Class Acommon stock at a price of $23.30, a slight premium to the closing price of shares of Class A common stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, asreported by NASDAQ on February 22, 2018. MBOC I and MBOC II are entities managed by Magnolia, and BBOC is an entity managed by Boulderado Group,LLC. The Class A Common Stock Purchase Agreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice ofindependent legal counsel and an independent investment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first trancheof shares to be sold under the agreement occurred on March 6, 2018, consisting of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000. Thesecond tranche, consisting of a total of 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000, is subject to both regulatoryapproval and the authorization of an increase to the number of the Company’s authorized shares of Class A Common Stock by the Company’s stockholders at aspecial meeting of stockholders scheduled to be held on May 4, 2018. The second tranche of this financing is expected to close in May 2018. Additionally, i n February 2018, we filed a shelf Registration Statement on Form S-3 (File No. 333-222853) that was declared effective on February 9,2018, relating to the offering of Class A common stock, preferred stock, par value $0.001 per share, debt securities and warrants of the Company for up to$200,000,000. On March 2, 2018, the Company entered into a Sales Agreement with Cowen, pursuant to which the Company may offer and sell from time to timein an “at the market” offering, at its option, up to a total of $50,000,000 of shares of Class A common stock through Cowen as sales agent. Sales under the “at themarket” offering will be made pursuant to a prospectus supplement, filed with the Securities and Exchange Commission, which we refer to as the “SEC” or the“Commission,” on March 2, 2018, to our shelf Registration Statement on Form S-3, declared effective by the SEC on February 9, 2018. Cowen is entitled to acommission equal to three percent (3.0%) of the gross sales proceeds of any shares sold through Cowen under the Sales Agreement, and we have provided Cowenwith customary indemnification and contribution rights. In connection with sales of Class A common stock on our behalf, Cowen will be deemed to be an“underwriter” within the meaning of the Securities Act of 1933, as amended, which we refer to as the “Securities Act,” and the compensation payable to Cowenwill be deemed to be underwriting commissions or discounts. We are not obligated to make any sales of Class A common stock under the Sales Agreement. Theoffering of the shares pursuant to the Sales Agreement will terminate upon the earlier of (i) the sale of all shares subject to the Sales Agreement, or (ii) terminationof the Sales Agreement in accordance with its terms. As of March 16, 2018, 521,690 shares have been sold in the “ at the market” offering for net proceeds of$11,222,885. Our Relationship with Magnolia and Boulderado In their roles as general partners of MCF, MBOC I, MBOC II, BP, and BBOC, Magnolia and Boulderado, control a majority of our Class A commonstock and all of our Class B common stock, and will continue to be able to control the election of our directors, determine our corporate and management policiesand determine, without the consent of our other stockholders, the outcome of any corporate transaction or other matters submitted to our stockholders for approval,including potential mergers or acquisitions, asset sales and other significant corporate transactions. Adam K. Peterson, our Co-Chief Executive Officer and one ofour directors, is a principal in Magnolia and Alex B. Rozek, our other Co-Chief Executive Officer and a director of the Company, is a principal in Boulderado. The interests of these funds managed by Magnolia and Boulderado may not coincide with the interests of other holders of our Class A common stock.Additionally, these funds are in the business of making investments in companies and may, from time to time, acquire and hold interests in businesses that competedirectly or indirectly with us. MCF is a private investment partnership in Omaha, Nebraska, which commenced operations in August 2014. MBOC I and MBOC II are privateinvestment partnerships in Omaha, Nebraska, which commenced operations in February 2018. Adam K. Peterson is the sole manager of Magnolia, an investmentadviser registered with the SEC. Magnolia is the general partner and the manager of MCF, MBOC I and MBOC II. BP is a private investment partnership inBoston, Massachusetts, formed in June 2007. BBOC is a private investment partnership in Boston, Massachusetts, which commenced operations in February 2018.Alex B. Rozek is the Managing Member of Boulderado Group, LLC, the management company of Boulderado Partners, LLC and Boulderado BOC, LP. 4  Our Acquisitions and Equity Investments Since June 2015, we have expended over $62 million in the acquisition of businesses in outdoor billboard advertising and surety insurance and brokerageoperations, and in the purchase of minority equity interests in various businesses.  We anticipate seeking further acquisitions in these business areas and possiblyexpand into other businesses that we believe have the potential for durable profitability in a very competitive world. Link Media Holdings .   Since June 19, 2015, through 12 acquisitions and one exchange, including six acquisitions and one exchange in 2017, we haveacquired numerous billboard structures, many with multiple faces, and related easements, operating assets and rights in some instances to construct additionalbillboards. These billboards are located in Alabama, Florida, Georgia and Wisconsin. We paid a combined purchase price of $33,662,985 for these billboards andrelated assets. As of December 31, 2017, we owned 481 billboard structures containing a total of 871 faces, of which 37 are digital displays. Due to a data entryerror resulting in the double counting of certain billboards, we previously reported our number of billboards and faces as 532 and 907 respectively. General Indemnity .   In the second half of 2017, our subsidiary, GIG, acquired SSS and Freestate, two surety brokerage firms, and acquired a majorityinterest in SCS, a third surety brokerage firm   for a combined purchase price of $3,651,581. On April 20, 2016, GIG acquired the stock of Warnock for$1,345,000. Warnock is a leading innovator in online underwriting and issuance and brokerage of license and permit surety bonds. On May 19, 2016, GIG enteredinto a Stock Purchase Agreement with the stockholders of UC&S. The Massachusetts Division of Insurance approved the UC&S transaction, which was completedon December 7, 2016. The purchase price for the acquired stock of UC&S was $13,000,000 and, in addition, we have contributed $2.75 million in statutory capitalto UC&S since December 2016. UC&S is an insurance company headquartered in Quincy, Massachusetts, specializing in providing surety bonds. As of March 23,2018, UC&S is authorized to issue surety insurance in 46 states and the District of Columbia and we are currently seeking approval to issue surety insurance in all50 states. A.M. Best, which rates insurance companies based on factors of concern to policyholders, rates UC&S “A-” (Excellent). Minority Investments.  In December 2017, we invested $10 million in equity securities of Dream Finders Holdings LLC, the parent company of DreamFinders Homes LLC, a national homebuilder with operations in Florida, Colorado, Georgia, Maryland, South Carolina, Texas and northern Virginia. In addition toits homebuilding operations, Dream Finders Holdings LLC’s subsidiaries provide mortgage loan origination and title insurance services to homebuyers. We havealso previously made minority equity investments totaling $994,398 in four businesses involved in the acquisition, holding, operation, management, financing andsale of residential real estate and the management of commercial real estate.  The residential real estate investments and the investment in the company that investsin commercial retail centers are projects which we expect to be finite in duration, while the commercial real estate management services investment is anticipatedto be perpetual with our share of any recurring earnings over time to accrue indefinitely as long as the management services company remains in business. InOctober 2015, we acquired an 8.33% interest in DFH Leyden, LLC, whose business is to manage the acquisition, holding, operation, management, financing andsale of residential real estate. Our equity contribution was $377,732. In January 2016, we acquired a 7.15% interest in DFH Leyden 2, LLC, an entity affiliatedwith DFH Leyden, LLC whose business is also to manage the acquisition, holding, operation, management, financing and sale of residential real estate. Our equitycontribution was $159,166. In December 2015, we acquired a 30% interest in Logic Real Estate Companies, LLC, a Delaware limited liability company, which werefer to as “Logic,” whose business is to engage in property management and in the brokerage and capital market industries. Our equity contribution was $195,000.Brendan Keating, who is the manager of Logic, became a director of our Company subsequent to our initial investment. Following his election, we subsequentlyparticipated in two additional capital contributions in Logic in the aggregate amount of $165,000, maintaining our interest at 30%. In December 2015, we acquireda 15% interest in TAG SW1, LLC, which we refer to as “TAG,” whose business is to invest in retail centers. At December 31, 2015, TAG had acquiredinvestments in two retail centers located in Las Vegas, Nevada. Our equity contribution was $97,500. We are a minority investor in each of these entities. An entitycontrolled by two of our directors, Brendan J. Keating and Adam K. Peterson, is the manager of TAG but no investment management fees of any sort are charged. 5  Industry Background We currently operate out-of-home advertising services and sell surety insurance products and have made minority investments in several real estatemanagement and homebuilding firms. Out-of-Home Advertising .   We currently own and operate 479 billboard structures containing a total of 1,151 advertising spots and 864 faces, of which37 are digital displays. Of the 479 billboard structures, 351 billboards are located in Wisconsin, 84 billboards in Georgia, 43 billboards in Alabama, and onebillboard in Florida. In addition, we hold options to build additional billboards in several of these states. Over 95% of our billboards reside on leased parcels ofproperty. The site lease terms generally range from one to 20 years and often come with renewal options. Many of our leases contain options to extend the lease soas to allow continuous operation for many years or exist in areas where we believe that regulations make it probable a new lease will be signed prior to expirationon similar economic terms to existing leases. Bulletins are large, advertising structures consisting of panels on which advertising copy is displayed. On traditionalbillboards, the customer’s advertising copy is printed with computer-generated graphics on a single sheet of vinyl and wrapped around the billboard structure. Bulletins are usually located on major highways and target vehicular traffic. Advertising contracts are typically short-term to medium-term (e.g., one month tothree years). We generally lease individually-selected bulletin space to advertisers for the duration of the contract.  In addition to the traditional displays describedabove, we also have digital ad displays which generally come with shorter term ad contracts (one to twelve months). Outdoor billboards were estimated as a $5.0billion market in the U.S. in 2017.  Other outdoor advertising solutions, including street furniture (for example, bus shelters and benches), transit and other newalternative advertising signs at sports stadiums, malls, airports and other locations account for an additional estimated $2.7 billion in revenues in 2017. There is noconcentration of industries to which we lease billboard space. Insurance Services .   Suretyship insurance occurs when one party guarantees payment or performance by another party for an obligation or undertaking. Many obligations are guaranteed through surety bonds. Common types of surety bonds include commercial surety bonds and contract surety bonds.  Suretyship isan integral part of the functioning of government and commerce. In many complex endeavors involving risk, a need exists to have a third party assure theperformance or obligations of one party to another party. Surety companies are the “third parties” that provide such assurances in return for premium payments. Surety bonds are provided in government bidding and contracting processes as well as for individuals obtaining various government licenses.  Various types ofbonds are designed to insure a contractor bidding on a project will enter into the contract at the stated bid price that the contractor will complete the project, andthat contractors will pay their subcontractors and suppliers. Surety bonds are regulated by state insurance departments. Surety insurance companies operate on a different business model than traditional casualtyinsurance. Surety is designed to prevent a loss.   Though some losses do occur, surety premiums do not contain large provisions for loss payment. The surety takesonly those risks which its underwriting experience indicates are reasonable to assume based on its underlying experience. This service is for qualified individualsor businesses whose affairs require a guarantor.  The surety views its underwriting as a form of credit, much like a lending arrangement, and places its emphasis onthe qualifications of the prime contractor or subcontractor to fulfill its obligations successfully, examining the contractor’s credit history, financial strength,experience, work in progress and management capability. After the surety assesses such factors, it makes a determination as to the appropriateness and the amount,if any, of surety credit. Surety insurers are highly regulated and scrutinized, through legal requirements for regular financial , market conduct and operational audits, and othermeans, in order to conduct business in the estimated $6 billion surety market. Most surety companies, in turn, distribute surety bonds through licensed surety bondproducers, licensed business professionals who have specialized knowledge of surety products, the surety market, and the business strategies and underwritingdifferences among sureties. A bond producer can serve as an objective, external resource for evaluating a construction firm’s capabilities and, where necessary, cansuggest improvements to help the construction firm meet a surety company’s underwriting requirements.  Bond producers compete based on their experience,reputation, and ability to issue bonds on behalf of sureties. In addition to acquiring UC&S, we have acquired three surety brokerage firms, Warnock, SSS, andFreestate, and a majority interest in a fourth surety brokerage firm, SCS, located across the country. UC&S and these brokerage firms provide us with bothpremium and commission revenue streams. 6  Business Overview and Strategy Since present management took over in February 2015, we have engaged in acquisitions in outdoor advertising, surety insurance, and commercial andresidential real estate management, building and services.   Our strategy focuses on investing in companies and lines of business that have consistentlydemonstrated earnings power over time, with attractive pre-tax historical returns on tangible equity capital, while utilizing minimal to no debt, and that areavailable at a reasonable price.  As of December 31, 2017, our acquisitions and operations have been funded by equity investments and debt conversions totaling$158,304,610, of which $87,180,571 and $13,743,099 have been invested by funds managed by Magnolia and Boulderado, respectively. Subsequently, we havereceived equity investments, totaling $88,112,885, of which $11,222,885 came from our “at the market” offering pursuant to our shelf registration statement and$76,890,000 from our 2018 private placement. We have used a portion of these proceeds from these financings to acquire outdoor billboard assets in Alabama,Florida, Georgia and Wisconsin.  We expect to continue to seek additional acquisitions in out-of-home advertising.  We believe the billboard business offers thepotential to provide a durable and growing cash flow stream over time.  In addition, we believe multiple opportunities could exist in time for the industry at largeincluding but not limited to: supply limitations, demand growth, opportunity to convert static billboard faces to digital applications when the economics arefavorable, opportunity to purchase perpetual easements or land underneath our structures, and the low relative cost per impression of the advertising medium.  Wehave also used the proceeds of these financings to organize GIG and to complete the acquisitions of Warnock, SSS and Freestate, as well as the purchase of amajority interest in SCS, all surety insurance brokerage firms, and to complete the acquisition of UC&S, a surety insurance company.  To date, we have invested$10,000,000 in Dream Finders Holdings LLC, a national homebuilder that also provides related services, and we have also made an investment in a commercialreal estate management services company in Las Vegas, Nevada and shorter-term investments in a Nevada company that invests in commercial retail centers andtwo residential real estate development projects in Colorado . We source acquisitions both internally via phone calls, research or mailings , business relationships developed over time and also by receipt of targetacquisition opportunities from a number of brokers and other professionals.  We believe each of these proposed acquisitions is consistent with our growth strategy,but there can be no assurance that we will consummate acquisitions pursuant to our letters of intent or acquire any additional billboard assets or surety brokeragefirms. Furthermore, our acquisitions are subject to a number of risks and uncertainties, including as to when, whether and to what extent the anticipated benefitsand cost savings of a particular acquisition will be realized. See “ Risk Factors—Risks Related to the Company and Our Business—Our failure to successfullyidentify and complete future acquisitions of assets or businesses could reduce future potential earnings, available cash and slow our anticipated growth. ” We arealso seeking opportunities to acquire other businesses or a significant interest in existing businesses.  We look to acquire businesses in their entirety that haveconsistently demonstrated earnings power over time, with attractive pretax historical returns on tangible equity capital, while utilizing minimal to no debt, and thatare available at a reasonable price.  However, we may consider minority positions and stock issuance when the economics are favorable.  In certain circumstances,we may enter lines of business directly when the opportunities and economics of doing so are favorable in comparison to acquisitions. Out-of-Home Advertising .  We seek to capitalize on our growing network and diversified geographical and product mix to grow revenues.  We currentlyown 479 billboard structures containing a total of 864 faces in Wisconsin, Alabama, Florida and Georgia.  These include 37 digital displays. Each of our billboardstructures may have one to four faces.  We believe the outdoor advertising business offers attractive industry fundamentals which we hope to utilize and leverageas we plan to continue to grow our presence in the United States.  We hope that our growing presence will be an attractive tool in identifying and attracting bothlocal and national advertisers.  We work with our customers to enable them to better understand how our billboards can successfully reach their target audiencesand promote their advertising campaigns.  Our long-term strategy for our outdoor advertising businesses includes pursuing digital display opportunities whereappropriate, while simultaneously utilizing traditional methods of displaying outdoor advertisements, and with a goal of consolidating fragmented markets whereapplicable.   Digital displays offer the opportunity to link electronic displays through centralized computer systems to instantaneously and simultaneously changeadvertising copy on a large number of displays. The ability to change copy by time of day and quickly change messaging based on advertisers’ needs createsadditional flexibility for our customers. However, digital displays require more capital to construct compared to traditional bulletins and increase the supply ofadvertising faces in a market. Currently, our largest presence is in Wisconsin and Georgia, with additional locations in Alabama and Florida. We currently deploy37 digital billboards and we also have options to establish two additional structures with four digital displays in Florida in the area adjacent to the Florida StateFairgrounds in Tampa.   7    Our local production staffs provide many of our customers a range of services required to create and install advertising copy.  Production work includescreating the advertising copy design and layout, coordinating its printing with outside printing firms and installing the copy on the billboard face.  We providecreative services to smaller advertisers and to advertisers not represented by advertising agencies.  National advertisers often use preprinted designs that requireonly installation.  Our creative and production personnel typically develop new designs or adapt copy from other media for use on our inventory.  Our creative staffalso can assist in the development of marketing presentations, demonstrations, and strategies to attract new clients. We typically own the physical structures on which our clients’ advertising copy is displayed.  We acquire new structures from third parties and erect themon sites we either lease or own or for which we have acquired permanent easements.  We generally have limited or no responsibilities to maintain the land onwhich the billboard is sited. The site lease terms generally range from one to 20 years and often come with renewal options or exist in areas where we believe thatregulations make it probable a new lease will be signed prior to expiration on similar economic terms to existing leases.  In addition to the site lease, we mustobtain a permit to build and operate the sign.  Permits are typically issued in perpetuity by the state or local government and typically are transferable or renewablefor a minimal, or no, fee.  Traditional bulletin and poster advertising copy is either printed with computer generated graphics on a single sheet of vinyl or placed onlithographed or silk-screened paper sheets supplied by the advertiser.  These advertisements are then transported to the site and in the case of vinyl, wrappedaround the face of the site, and in the case of paper, pasted and applied like wallpaper to the site.  Our billboard lease costs in 2017 and 2016 were $1,407,077 and$546,884, respectively. Insurance Operations .   UC&S has specialized in providing surety bonds since 1989.  UC&S is a licensed and authorized insurance carrier rated A-(“Excellent”) by A.M. Best and is approved by the United States Department of the Treasury (570 Circular).  UC&S is currently licensed to conduct business in 46states and the District of Columbia.  We are in the process of expanding our authorization to issue surety insurance to all 50 states. We currently have applicationspending in Alabama, California, and Minnesota and plan to file in Oregon during the second quarter of 2018.  In addition to traditional surety bonds for contractorsand subcontractors, we offer a wide array of bonds including title, auto dealer, lottery store owner, probate, janitorial dishonesty, transportation, and mortgagebroker bonds.  We also operate Warnock, a broker licensed in all 50 states to sell surety bonds, and SSS, SCS, and Freestate, other surety insurance brokeragefirms. We also offer a “Fast Track Rate Advantage” surety bond program through UC&S.  This program was developed in response to the needs of small tomedium-sized contracting and service firms who expressed a desire for a faster application process with lower rates and higher bond limits than what was thenavailable in the marketplace. The Fast Track Rate Advantage program is typically available for lower contract surety bond amounts. In determining whether toissue the bond, we review audited financial information (or unaudited information with tax return confirmations) from the contractor, in coordination with thecontractor’s bond application and other credit history, as well as all pertinent information regarding the contract and the bidding process. During the past ten yearsin which this program has operated, we have not incurred a higher claims rate using the Fast Track Rate Advantage Program than with our other bond products. We seek to reduce our risk through limiting policy amounts, extensive underwriting processes, and the use of reinsurance.   Our underwriting processconsiders a number of factors, including financial health of the customer, the customer’s litigation history, the type of project and bidding process, the form ofbond, and, if appropriate, the customer’s pledge of collateral to reduce the risk in the event of a default. Our experience in not being able to recover fully against acustomer has, to date, been very limited, as reflected by our claim losses. Historically, claims on surety insurance are mitigated by the limited number of claims,limited coverage amounts and by the ability to pursue the customer obtaining the surety bond for recovery of amounts paid. This contrasts to property and casualty,or life insurance coverages where there is no recovery against the insured.  For the fiscal years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, claims paid or incurred,net of related subrogation constituted 0.7%, 1.2%, and 0.0% of UC&S’ revenues, respectively. Unlike other insurance, such as property and casualty insurance,surety insurance losses are typically very limited due to the indemnity obligations of the insured (including the insured providing collateral as requested), theinsurance company’s right to obtain on a priority basis any uncollected funds from any government construction project on which it has issued a bond and steps infor the insured, and reinsurance arrangements. 8  Competition Out-of-Home Advertising . The outdoor advertising industry in the United States consists of several large companies involved in outdoor advertisingwhich own a majority of all outdoor billboards, such as Clear Channel Outdoor Communications, OUTFRONT Media Inc. and Lamar AdvertisingCompany.  These companies are estimated to generate more than 50% of the industry’s total revenues and several industry sources estimate that there are a largenumber of other companies serving the remainder of the market, providing a potentially significant source of billboards which may be acquired in the future. Partof our strategy is to acquire certain of the smaller and medium sized competitors in markets we deem desirable to advertisers.  We also compete with otheradvertising media in our respective markets, including broadcast and cable television, radio, print media, direct mail, online and other forms of advertisement.Outdoor advertising companies compete primarily based on their ability to reach consumers, which is driven by location of the display. Insurance Operations . Our insurance business operates in an environment that is highly competitive and very fragmented. We compete with other globalinsurance and reinsurance providers, including but not limited to Travelers, Liberty Mutual, Zurich Insurance Group, Lloyds, and CNA Insurance Group, as well asnumerous specialist, regional and local firms in almost every area of our business. These companies may market and service their insurance products throughintermediaries, or directly without the assistance of brokers or agents.  We also compete with other businesses that do not fall into the categories above that providerisk-related services and products. Employees As of March 23, 2018, we had 86 employees, of which 26 were in billboard operations, 57 were in insurance services, and three were in administrative orcorporate related activities.  None of our employees are subject to collective bargaining agreements.  We believe that our relationship with our employees is good. Information Systems We rely on our information systems to manage our daily business activities, interact with customers and vendors, manage our digital billboard displays,and market our services. We have outsourced certain technology and business process functions to third parties and may increasingly do so in the future. We havealso hired individuals responsible for maintaining and improving our information systems and for developing systems to protect both our information and that ofour customers. In order to reduce the risk of unintended disclosure of customer information, our separate business groups operate different information systems fortheir customer interactions. Our outsourcing of certain technology and business process functions to third parties and our reliance on our use of our informationsystems may expose us to increased risk related to data security, service disruptions or the effectiveness of our control system. We also maintain certain levels ofinsurance designed to provide some coverage in the event of any damages arising from a breach of our computer security systems. Regulation of our Advertising Business The outdoor advertising industry in the United States is subject to governmental regulation at the federal, state and local levels. These regulations mayinclude, among others, restrictions on the construction, repair, maintenance, lighting, upgrading, height, size, spacing and location and permitting of and, in someinstances, content of advertising copy being displayed on outdoor advertising structures.  We generally do not incur material costs related to compliance withenvironmental laws in our advertising business. 9    From time to time, legislation has been introduced attempting to impose taxes on revenue from outdoor advertising or for the right to use outdooradvertising assets. Several jurisdictions have imposed such taxes as a percentage of our outdoor advertising revenue generated in that jurisdiction.  In addition,some jurisdictions have taxed our personal property and leasehold interests in advertising locations using various valuation methodologies.  In certaincircumstances, such as our current Tampa operations, when we lease space from a governmental authority, we may enter into revenue sharing agreements with theauthority.  We expect jurisdictions to continue to try to impose such taxes and other fees as a way of increasing revenue.  In recent years, outdoor advertising alsohas become the subject of targeted taxes and fees.  These laws may affect prevailing competitive conditions in our markets in a variety of ways.  Such laws mayreduce our expansion opportunities or may increase or reduce competitive pressure from other members of the outdoor advertising industry.  No assurance can begiven that existing or future laws or regulations, and the enforcement thereof, will not materially and adversely affect the outdoor advertising industry.  In the United States, federal law, principally the Highway Beautification Act , which we refer to as the “HBA,” regulates outdoor advertising on Federal-Aid Primary, Interstate and National Highway Systems roads within the United States, which we refer to as “controlled roads.” The HBA regulates the size andplacement of billboards, requires the development of state standards, mandates a state’s compliance program, promotes the expeditious removal of illegal signs andrequires just compensation for takings.   To satisfy the HBA’s requirements, all states have passed billboard control statutes and regulations that regulate, among other things, construction,repair, maintenance, lighting, height, size, spacing and the placement and permitting of outdoor advertising structures.  We are not aware of any state that haspassed control statutes and regulations less restrictive than the prevailing federal requirements on the federal highway system, including the requirement that anowner remove any non-grandfathered, non-compliant signs along the controlled roads, at the owner’s expense and without compensation.  Local governmentsgenerally also include billboard control as part of their zoning laws and building codes regulating those items described above and include similar provisionsregarding the removal of non-grandfathered structures that do not comply with certain of the local requirements.    As part of their billboard control laws, state and local governments regulate the construction of new signs.  Some jurisdictions prohibit new construction,some jurisdictions allow new construction only to replace or relocate existing structures and some jurisdictions allow new construction subject to the variousrestrictions discussed above.  In certain jurisdictions, restrictive regulations also limit our ability to relocate, rebuild, repair, maintain, upgrade, modify or replaceexisting legal non-conforming billboards.   U.S. federal law neither requires nor prohibits the removal of existing lawful billboards, but it does mandate the payment of compensation if a state orpolitical subdivision compels the removal of a lawful billboard along the controlled roads.  In the past, state governments have purchased and removed existinglawful billboards for beautification purposes using federal funding for transportation enhancement programs, and these jurisdictions may continue to do so in thefuture. From time to time, state and local government authorities use the power of eminent domain and amortization to remove billboards.  Amortization is therequired removal of legal non-conforming billboards (billboards which conformed with applicable laws and regulations when built, but which do not conform tocurrent laws and regulations) or the commercial advertising placed on such billboards after a period of years. Pursuant to this concept, the governmental bodyasserts that just compensation is earned by continued operation of the billboard over that period of time. Although amortization is prohibited along all controlledroads, amortization has been upheld along non-controlled roads in limited instances where permitted by state and local law. Since we commenced operations, wehave not been asked or forced to remove or relocate a billboard, although there is no assurance that this will continue to be the case in the future. We may expand the deployment of digital billboards in markets and in specific locations we deem appropriate and where the placement of these digitaldisplays is permitted by government agencies regulating their locations. We are aware of some existing regulations in the U.S. that restrict or prohibit these typesof digital displays.   However, since digital technology for changing static copy has only recently been developed and introduced into the market on a large scale,and is in the process of being introduced more broadly, existing regulations that currently do not apply to digital technology by their terms could be revised toimpose greater restrictions. These regulations, or actions by third parties, may impose greater restrictions on digital billboards due to alleged concerns overaesthetics or driver safety. 10   Regulation of Our Insurance Business GIG and its subsidiaries intend to transact  their insurance business in all 50 U.S. states and the District of Columbia and will be subject to regulation inthe various states and jurisdictions in which they operate. The extent of regulation varies, but generally derives from statutes that delegate regulatory, supervisoryand administrative authority to a department of insurance in each state and jurisdiction. The regulation, supervision and administration relate, among other things,to standards of solvency that must be met and maintained, the licensing of insurers and their agents, the nature of and limitations on investments, premium rates,restrictions on the size of risks that may be insured under a single policy, reserves and provisions for unearned premiums, losses and other obligations, deposits ofsecurities for the benefit of policyholders, approval of policy forms and the regulation of market conduct, including the use of credit information in underwriting aswell as other underwriting and claims practices. State insurance departments also conduct periodic examinations of the financial condition and market conduct ofinsurance companies and require the filing of financial and other reports on a quarterly and annual basis.  The states in which GIG and its subsidiaries intend tooperate may limit the payment of dividends from GIG to us and, as a result, to our stockholders if and when we ever declare a dividend from the operations of GIGand its subsidiaries.  Currently, we do not anticipate issuing dividends for the foreseeable future.  UC&S is a Massachusetts insurance company licensed by theMassachusetts Division of Insurance, and currently has certificates of authority to conduct business in 46 states and the District of Columbia.  We intend to expandthe number of states in which UC&S is licensed to conduct business to all 50 states and will use a portion of our available cash to provide the capital reserves weanticipate will be required as we seek to expand the size and scope of its business.  Rate and Rule Approvals .  GIG’s domestic insurance subsidiaries will be subject to each state’s laws and regulations regarding rate, form, and ruleapprovals. The applicable laws and regulations generally establish standards to ensure that rates are not excessive, inadequate, unfairly discriminatory or used toengage in unfair price competition. An insurer’s ability to adjust rates and the relative timing of the process are dependent upon each state’s requirements. Manystates have enacted variations of competitive ratemaking laws, which allow insurers to set certain premium rates for certain classes of insurance without having toobtain the prior approval of the state insurance department. Requirements for Exiting Geographic Markets and/or Canceling or Nonrenewing Policies . Several states have laws and regulations which mayimpact the timing and/or the ability of an insurer to either discontinue or substantially reduce its writings in that state. These laws and regulations typically requireprior notice, and in some instances insurance department approval, prior to discontinuing a line of business or withdrawing from that state, and they allow insurersto cancel or non-renew certain policies only for certain specified reasons. Insurance Regulatory Information System . The National Association of Insurance Commissioners, which we refer to as “NAIC,” developed theInsurance Regulatory Information System, which we refer to as “IRIS,” to help state regulators identify companies that may require regulatory attention. Financialexaminers review annual financial statements and the results of key financial ratios based on year-end data with the goal of identifying insurers that appear torequire immediate regulatory attention. Each ratio has an established “usual range” of results. A ratio result falling outside the usual range, however, is notnecessarily considered adverse; rather, unusual values are used as part of the regulatory early monitoring system. Furthermore, in some years, it may not be unusualfor financially sound companies to have several ratios with results outside the usual ranges. Generally, an insurance company may become subject to regulatoryscrutiny or, depending on the company’s financial condition, regulatory action if certain of its key IRIS ratios fall outside the usual ranges and the insurer’sfinancial condition is trending downward. Risk-Based Capital Requirements . The NAIC has a risk-based capital, which we refer to as “RBC,” requirement for most property and casualtyinsurance companies, which determines minimum capital requirements and is intended to raise the level of protection for policyholder obligations. Our future U.S.insurance subsidiaries may be subject to these NAIC RBC requirements based on laws that have been adopted by individual states. These requirements subjectinsurers having policyholders’ surplus less than that required by the RBC calculation to varying degrees of regulatory action, depending on the level of capitalinadequacy. Investment Regulation .   Insurance company investments must comply with applicable laws and regulations which prescribe the kind, quality andconcentration of investments. In general, these laws and regulations permit investments in federal, state and municipal obligations, corporate bonds, certainpreferred and common equity securities, mortgage loans, real estate and certain other investments, subject to specified limits and certain other qualifications. Ifcertain investments fail to meet these criteria, these investments may be excluded or limited in calculating our compliance in meeting these and other testingcriteria. 11  Acquisition and Financing Strategy Acquisition Selection . Our management will have broad discretion in identifying and selecting prospective target acquisitions.  In evaluating aprospective target acquisition, our management will consider, among other factors, the following:    ●Management ’s understanding of the business and its competitive environment;  ●Management ’s view of the business durability, capital intensity, and prospective returns on the capital employed over time;  ●Management ’s assessment of the financial attractiveness of a particular target relative to other available targets; and  ●Capital requirements and management ’s assessment of the ability to finance a particular target. Issuance of senior and additional securities . To the extent that our Board of Directors determines to obtain additional capital, it may issue debt or equitysecurities, including senior securities.  Existing stockholders have no preemptive rights to common or preferred stock issued in any securities offering by us, andany such offering might cause a dilution of a stockholder’s investment in our Company. Additional possible effects of such an offering are described in the riskfactor captioned “ We intend to raise additional equity capital through the second tranche of the 2018 private placement, the “at the market” offering, and mayraise additional capital pursuant to our shelf registration statement or additional private placements, any of which could substantially dilute your investment. ”  In June 2017 , pursuant to a Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-216040) declared effective on June 15, 2017, we commenced a publicoffering for 6,538,462 shares of our Class A common stock at $13.00 per share that raised gross proceeds of $97,049,446. Cowen acted as the sole underwriter andreceived a discount of 4.4853% per share. We also granted Cowen a 30-day option to purchase up to an additional 980,769 shares of Class A common stock,pursuant to which an additional 926,880 shares were sold. We received aggregate net proceeds from the offering of approximately $91,432,110 after deductingunderwriting discounts and commissions and offering expenses payable by us. None of the underwriting discounts and commissions or offering expenses wereincurred or paid to any director or officer of ours, to any of their associates, to persons owning 10% or more of our common stock or to any affiliates of ours. Subsequent to December 31, 2017, o n February 22, 2018, the Company entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, pursuant to whichthe Company has agreed to issue and sell to MBOC I, MBOC II, and BBOC up to $150,000,000 in unregistered shares of Class A common stock at a price of$23.30, a slight premium to the closing price of shares of Class A common stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February22, 2018. The Class A Common Stock Purchase Agreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice ofindependent legal counsel and an independent investment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first trancheof shares to be sold under the agreement occurred on March 6, 2018, consisting of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000. Thesecond tranche, consisting of a total of 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000, is subject to both regulatoryapproval and the authorization of an increase to the number of the Company’s authorized shares of Class A Common Stock by the Company’s stockholders at aspecial meeting of stockholders scheduled to be held on May 4, 2018. The second tranche of this financing is expected to close in May 2018. 12  Additionally, in February 2018, we filed a shelf Registration Statement on Form S-3 (File No. 333-222853) that was declared effective on February 9,2018, relating to the offering of Class A common stock, preferred stock, par value $0.001 per share, debt securities and warrants of the Company for up to$200,000,000. On March 2, 2018, the Company entered into a Sales Agreement with Cowen, pursuant to which the Company may offer and sell from time to timein an “at the market” offering, at its option, up to a total of $50,000,000 of shares of Class A common stock through Cowen as sales agent. Sales under the “at themarket” offering will be made pursuant to a prospectus supplement, filed with the SEC on March 2, 2018, to the Company’s shelf Registration Statement on FormS-3, declared effective by the SEC on February 9, 2018. Cowen is entitled to a commission equal to three percent (3.0%) of the gross sales proceeds of any sharessold through Cowen under the Sales Agreement, and we have provided Cowen with customary indemnification and contribution rights. In connection with sales ofClass A common stock on our behalf, Cowen will be deemed to be an “underwriter” within the meaning of the Securities Act and the compensation payable toCowen will be deemed to be underwriting commissions or discounts. We are not obligated to make any sales of Class A common stock under the Sales Agreement.The offering of the shares pursuant to the Sales Agreement will terminate upon the earlier of (i) the sale of all shares subject to the Sales Agreement, or (ii)termination of the Sales Agreement in accordance with its terms. As of March 16, 2018, 521,690 shares have been sold in the “at the market” offering for netproceeds of $11,222,885. As of December 31, 2017, we had approximately $90 million in unrestricted cash and short-term treasury securities, and we have subsequently received$76,890,000 from the 2018 private placement and $11,222,88 5 from the 2018 “at the market” offering. We also expect to receive approximately $73,110,000million from the second tranche of the 2018 private placement and we expect to continue to sell additional shares of our Class A common stock in the “at themarket” offering. We currently expect that our current cash will be sufficient to fund future acquisitions and operations for at least the next 12 months.  Althoughwe have no current plans to do so, we may sell additional securities pursuant to the shelf Registration Statement on Form S-3 (File No. 333-222853) or in otherprivate placements based on our capital needs. Borrowing of money . Our current plan is to continue to fund potential future acquisitions and investments through our cash position. Although we haveno current plans to do so, except as described above in “ Acquisition and Financing Strategy – Issuance of senior and additional securities ,” we may in the futureuse a number of different sources to finance our acquisitions and operations, including cash flows from operations, seller financing, private financings (such asbank credit facilities, which may or may not be secured by our assets), additional common or preferred equity issuances or any combination of these sources, to theextent available to us, or other sources that may become available from time to time, which could include asset sales and issuance of debt securities. Any debt thatwe incur may be recourse or non-recourse and may be secured or unsecured. We also may take advantage of joint venture or other partnering opportunities as suchopportunities arise in order to acquire properties that would otherwise be unavailable to us. See “ Management ’ s Discussion and Analysis of Financial Conditionand Results of Operations—Liquidity and Capital Resources. ” We may use the proceeds of any future borrowings to acquire assets or for general corporate purposes. We expect to use leverage conservatively and onterms we find attractive, assessing the appropriateness of new equity or debt capital based on market conditions, including assumptions regarding future cash flow,the creditworthiness of customers and future rental rates.  Our certificate of incorporation, which, as amended from time to time, we refer to as our “certificate ofincorporation” and bylaws, which, as amended from time to time, we refer to as our “bylaws,” do not limit the amount of debt that we may incur. Our Board ofDirectors has not adopted a policy limiting the total amount of debt that we may incur. Our Board of Directors will consider a number of factors in evaluating theamount of debt that we may incur. If we adopt a debt policy, our Board of Directors may from time to time modify such policy in light of then-current economicconditions, relative costs of debt and equity capital, market values of our properties, general conditions in the market for debt and equity securities, fluctuations inthe market price of our common stock if then trading on any exchange, growth and acquisition opportunities and other factors.  Our decision to use leverage in thefuture to finance our assets will be at our discretion and will not be subject to the approval of our stockholders, and we are not restricted by our governingdocuments or otherwise in the amount of leverage that we may use. Purchase and sale (or turnover) of acquired businesses . We do not currently intend to dispose of any of our properties in the near future as our strategyis to acquire assets which have the potential to generate significant cash flow over an extended period of time.  However, we reserve the right to do so if, basedupon management’s periodic review of our portfolio, our Board of Directors determines that such action would be in our best interest. 13  Offering of securities in exchange for property . Although we have no current plans to do so, we may in the future issue shares of common stock inconnection with acquisitions of businesses.  For issuances of shares in connection with acquisitions, our Board of Directors will determine the timing and size ofthe issuances.  Our Board of Directors intends to use its reasonable business judgment to fulfill its fiduciary obligations to our then existing stockholders inconnection with any such issuance, including its determination of whether the issuance is accretive to intrinsic value. Nonetheless, future issuances of additionalshares could cause immediate and substantial dilution to the net tangible book value of shares of our Class A common stock issued and outstanding immediatelybefore such transaction.  Any future decrease in the net tangible book value of such issued and outstanding shares could materially and adversely affect the marketvalue of shares of our Class A common stock.  Activities in which we do not expect to participate . We do not currently intend to underwrite securities of other issuers, or repurchase or otherwisereacquire our shares.  Moreover, we have not engaged in any of the preceding activities since our inception. Legal Proceedings Due to the nature of our business, we are, from time to time and in the ordinary course of business, involved in routine litigation or subject to disputes orclaims related to our business activities, including workers ’ compensation claims and employment-related disputes. In the opinion of our management, none of thepending litigation, disputes or claims against us, if decided adversely, will have a material adverse effect individually or in the aggregate on our financial condition,cash flows or results of operations. Implications of Being a Controlled Company As a result of the ownership of the Class B common stock by entities managed by Boulderado and Magnolia, as well as such entities’ ownership of ourClass A common stock and the voting agreement in place between BP and MCF, we are a “controlled company” within the meaning of the corporate governancestandards of the NASDAQ on which we have been approved to list our shares and, as a result, qualify for, and intend to rely on, exemptions from certain corporategovernance requirements, including:  ●the requirement that a majority o f our Board of Directors consist of independent directors;  ●the requirement that we have director nominees selected or recommended for the Board’s election, either by majority vote of only the independentdirectors or by a nominations committee comprised solely of independent directors, with a written charter or board resolution addressing thenominations process; and  ●the requirement that we have a compensation committee that is comprised entirely of independent directors with a written charter addressing thecommittee ’s purpose and responsibilities. As a result, our stockholders will not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to such requirements. Certain Federal Income Tax Consequences of Share Ownership The following is a general discussion of certain of the U.S. federal income tax consequences of holding and disposing of our common stock by U.S.Holders and Non-U.S. Holders (each as defined below). This discussion is based on the Internal Revenue Code of 1986, as amended , which we refer to as the“Code,” applicable Treasury regulations, administrative interpretations and court decisions all as in effect as of the date hereof, and all of which may change,possibly with retroactive effect. No ruling has been or will be sought from the Internal Revenue Service, which we refer to as the “IRS,” as to the matters addressedherein, and the following summary is not binding on the IRS or the courts. As a result, the IRS could adopt a contrary position, and a court could sustain such acontrary position. 14  For purposes of this discussion, a “U.S. Holder” is a beneficial owner of the Company’s common stock that is:  ●A citizen or individual resident of the United States;  ●A corporation, or other entity taxable as a corporation, created or organized in or under the laws of the United States, any state thereof or the Districtof Columbia;  ●An estate, the income of which is subject to U.S. federal income tax regardless of its source; or  ●A trust if either (i) the trust is subject to the primary supervision of a court within the United States and one or more U.S. persons as described inSection 7701(a)(30) of the Code have the authority to control all substantial decisions of the trust or (ii) the trust has a valid election in effect underapplicable U.S. Treasury regulations to be treated as a U.S. person. A “Non-U.S. Holder” is a beneficial owner of our common stock that is not a U.S. Holder, which we refer to collectively with U.S. Holders as the“Holders.” This discussion does not address all of the tax consequences that may be relevant to specific Holders in light of their particular circumstances or the U.S.federal income tax considerations applicable to Holders subject to special treatment under U.S. federal income tax law, including, for example, brokers or dealersin securities, financial institutions, mutual funds, insurance companies, tax-exempt entities, Holders who hold our common stock as part of a hedge, appreciatedfinancial position, straddle, or other risk reduction strategy, Holders who acquired their common stock other than for cash, Holders which are treated aspartnerships or other pass-through entities for U.S. federal income tax purposes or investors in such entities and Holders liable for the alternative minimum tax.Furthermore, this discussion only addresses Holders who purchase our common stock and hold such common stock as capital assets within the meaning of Section1221 of the Code. No information is provided herein with respect to the tax consequences of the holding or disposing of our common stock under applicable state,local or foreign laws or any estate or gift tax consequences. Prospective Holders are urged to consult their own tax advisors regarding the U.S. federal taxconsequences of owning and disposing of our common stock, as well as the applicability and effect of any state, local or foreign tax laws. If an entity treated as a partnership for U.S. federal income tax purposes holds our common stock, the tax treatment of a partner or member in such entitywill generally depend upon the status of the partner or member and the activities of the entity. Partners or members of such an entity that hold our common stockshould consult their own tax advisors. U.S. Holders . Distributions . Generally, a distribution by us with respect to our common stock will be treated as a taxable dividend to the extent of our current andaccumulated earnings and profits (as determined under U.S. federal income tax principles). To the extent that the amount of a distribution exceeds our current andaccumulated earnings and profits, the excess will constitute a tax-free return of capital to the extent of a Holder’s tax basis in the common stock, and thereafter asgain from the sale or exchange of such common stock, the taxation of which is described under the heading “ Sales, Exchanges or Other Taxable Dispositions .”Certain Holders (including individuals) may qualify for preferential U.S. federal income tax rates in respect of dividend income. Holders that are corporations maybe eligible for a dividend-received deduction in respect of a dividend distribution. Sales, Exchanges or Other Taxable Dispositions . Upon the sale, exchange or other taxable disposition of our common stock, a Holder generally willrecognize gain or loss equal to the difference between (i) the amount of cash and the fair market value of any property received upon the sale, exchange or othertaxable disposition, and (ii) such Holder’s adjusted tax basis in the common stock. Such gain or loss generally will be capital gain or loss, and will be long-termcapital gain or loss if the Holder’s holding period is more than one year at the time of sale or disposition. Certain Holders (including individuals) can qualify forpreferential U.S. federal income tax rates in respect of long-term capital gains. The deductibility of capital losses is subject to certain limitations. 15  Non-U.S. Holders . Distributions . Dividends paid by us to a Non-U.S. Holder will be subject to U.S. federal withholding tax at a 30% rate, unless (i) an applicable incometax treaty reduces or eliminates such tax, and a Non-U.S. Holder provides us with an IRS Form W-8BEN (or successor form) certifying its entitlement to thebenefit of such treaty, or (ii) the dividends are effectively connected with a Non-U.S. Holder’s conduct of a trade or business in the United States and the Non-U.S.Holder provides us with an IRS Form W-8ECI (or successor form). In the latter case, a Non-U.S. Holder generally will be subject to U.S. federal income tax withrespect to such dividends in the same manner as a U.S. person, unless otherwise provided in an applicable income tax treaty. Additionally, a Non-U.S. Holder thatis a corporation may be subject to a branch profits tax on its after-tax effectively connected dividend income at a rate of 30% (or at a reduced rate under anapplicable income tax treaty). If a Non-U.S. Holder is eligible for a reduced rate of U.S. federal withholding tax pursuant to an income tax treaty, such Non-U.S.Holder may obtain a refund of any excess amount withheld by filing an appropriate claim for refund with the IRS. To the extent that the amount of a distribution exceeds our current and accumulated earnings and profits, the excess will constitute a tax-free return ofcapital to the extent of a Holder ’s tax basis in the common stock, and thereafter as gain from the sale or exchange of such common stock, the taxation of which isdescribed below under the heading “ Sales, Exchanges or Other Taxable Dispositions .” Sales, Exchange or Other Taxable Dispositions . Generally, a Non-U.S. holder will not be subject to U.S. federal income tax on a gain realized upon thesale, exchange or other disposition of our common stock unless (i) such Non-U.S. Holder is an individual present in the United States for 183 days or more in thetaxable year of the sale, exchange or other disposition and certain other conditions are met, (ii) the gain is effectively connected with such Non-U.S. Holder’sconduct of a trade or business in the United States and, where a tax treaty so provides, the gain is attributable to a U.S. permanent establishment of such Non-U.S.Holder, or (iii) we are or have been a “U.S. real property holding corporation” for U.S. federal income tax purposes at any time during the shorter of the five-yearperiod ending on the date of disposition or the period that the Non-U.S. Holder held our common stock and either (a) our Class A common stock has ceased to betraded on an “established securities market” prior to the beginning of the calendar year in which the sale, exchange or other disposition occurs, or (b) the Non-U.S.Holder owns (actually or constructively) more than five percent of our common stock, which we refer to as the “Five Percent Exception.” While not anticipated, itis possible that we could become a “U.S. real property holding corporation,” in which case gains from a disposition of our common stock (including from adistribution in excess of our current and accumulated earnings and profits and in excess of a Non-U.S. Holder’s tax basis in its common stock) will be subject totax under the Foreign Investment in Real Property Tax Act of 1980, as amended, which we refer to as “FIRPTA,” unless the Non-U.S. Holder met the Five PercentException. If the gain on the disposition of common stock were to be subject to tax under FIRPTA, such Non-U.S. Holder would be required to file a U.S. federalincome tax return and would be subject to U.S. federal income tax in the same manner as a U.S. person with respect to the gain (subject to applicable alternativeminimum tax and a special alternative minimum tax in the case of nonresident alien individuals). In that case, withholding tax at a rate of 10.0% of the proceeds ofthe sale could apply, which withholding tax would be creditable against such Non-U.S. Holder’s U.S. federal income tax liability. Legislation has been enacted that will materially change the requirements for obtaining an exemption from U.S. withholding tax and impose withholdingtaxes on certain types of payments made to “foreign financial institutions” and certain other non-U.S. entities after December 31, 2013. In general, and dependingon the specific facts and circumstances, the failure to comply with certain certification, information reporting and other specified requirements will result in a 30%withholding tax being imposed on “withholdable payments” to such institutions and entities, including payments of dividends and proceeds from the sale of ourcommon stock. Prospective investors should consult their tax advisors regarding this legislation and the potential implications of this legislation on theirinvestment in our common stock. Certain U.S. Holders that are individuals, estates or trusts may be required to pay an additional 3.8% tax on dividends received on, and on capital gainsrealized on a sale or other disposition of, our common stock . U.S. Holders should consult their own tax advisors regarding the effect, if any, of this legislation onthem. Backup Withholding and Information Reporting . Information returns will be filed with the IRS in connection with dividend payments on our commonstock and the proceeds from a sale or other disposition of the common stock. A Holder will be subject to U.S. backup withholding tax on these payments if theHolder fails to provide its taxpayer identification number to the paying agent and to comply with certain certification procedures or otherwise to establish anexemption from backup withholding. The amount of any backup withholding from a payment to a Holder will be allowed as a credit against the Holder’s U.S.federal income tax liability and may entitle the Holder to a refund, provided that the required information is timely furnished to the IRS, and other applicablerequirements are satisfied. 16  Available Information You can find more information about us at our Internet website located at www.bostonomaha.com. Our Annual Report on Form 10-K, our QuarterlyReports on Form 10-Q, our Current Reports on Form 8-K and any amendments to those reports are available free of charge through our Internet website as soon asreasonably practicable after we electronically file such material with, or furnish such material to, the SEC. The contents of our website are not deemed to be part ofthis Annual Report on Form 10-K or any of our other filings with the SEC. The SEC maintains an internet website that contains these reports at www.sec.gov. Any materials we file with the SEC may also be read or copied at theSEC’s Public Reference Room at 100 F Street, N.E., Washington, DC 20549. Information concerning the operation of the Public Reference Room may be obtainedby calling the SEC at (800) 732-0330. We file annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and other informationwith the SEC. The SEC also maintains an Internet web site that contains reports, proxy and information statements and other information regarding issuers,including us, that file electronically with the SEC. The address of that site is http://www.sec.gov. Item 1A. Risk Factors . An investment in shares of our common stock is highly speculative and involves a high degree of risk. You should carefully consider all of the risksdiscussed below, as well as the other information contained in this Annual Report. If any of the following risks or uncertainties actually occur, our business,financial condition, results of operations, cash flow and prospects could be materially adversely affected. Additional risks or uncertainties not currently known tous, or that we deem immaterial, may also have a material adverse effect on our business financial condition, results of operations or prospects. We cannot assureyou that any of the events discussed in the risk factors below will not occur. In that case, the market price of our Class A common stock could decline and you maylose all or a part of your investment. Risks Related to the Company and Our Business We have incurred losses since inception and we anticipate that we will continue to incur losses for the foreseeable future. We have incurred losses in each year since our formation in 2009. Our net loss for the fiscal years ended December 31, 2017 and 2016 was $6.5 millionand $3.2 million, respectively. We have funded our operations to date principally from the sale of securities. In addition, as we acquire other businesses, we incurongoing depreciation and amortization charges, which are typically spread over several years, as well as the costs of completing such acquisitions, which areexpensed as incurred. For these reasons, we may continue to incur significant losses. These losses, among other things, have had and will continue to have anadverse effect on our stockholders’ equity and working capital and we cannot assure you that we will be able to be successful in implementing our businessstrategy. Our failure to successfully identify and complete future acquisitions of assets or businesses could reduce future potential earnings, available cash and slow ouranticipated growth. The acquisition of assets or businesses that we believe to be valuable to our business is an important component to our business strategy.  Our experienceacquiring companies has been relatively limited to date. We believe that a wide variety of acquisition opportunities may arise from time to time, and that any suchacquisition could be significant. At any given time, discussions with one or more potential sellers may be at different stages, including negotiations following theexecution of nonbinding letters of intent. However, any such discussions, including the execution of nonbinding letters of intent, may not result in theconsummation of an acquisition transaction, and we may not be able to identify or complete any acquisitions. The costs and benefits of future acquisitions areuncertain. In addition, the market and industry reception to our acquisitions, or lack thereof, may not be positive, and is out of our control. We cannot predict theeffect, if any, that any announcement or consummation of an acquisition would have on the trading price of our Class A common stock. If we identify appropriateacquisition targets, we may be unable to acquire businesses on terms that we consider acceptable due to a variety of factors, including competition from otherstrategic buyers or financial buyers, some of which may have more experience or more access to capital than we do. 17  Our business is capital intensive and any such transactions could involve the payment by us of a substantial amount of cash.  We may need to raiseadditional capital through public or private debt or equity financings to execute our growth strategy and to fund acquisitions. Adequate sources of capital may notbe available when needed on acceptable terms, or at all. If we raise additional capital by issuing additional equity securities, existing stockholders may be diluted.Acquisitions could also result in the incurrence of debt and contingent liabilities and fluctuations in quarterly results and expenses. If our capital resources areinsufficient at any time in the future, we may be unable to fund acquisitions, take advantage of business opportunities or respond to competitive pressures, any ofwhich could harm our business. Any future acquisitions could present a number of risks, including the risk of using management time and resources to pursue acquisitions that are notsuccessfully completed, the risk of incorrect assumptions regarding future results of acquired operations, and the risk of diversion of management ’s attention fromexisting operations or other priorities. Acquisitions may never meet our expectations. If we are unsuccessful in identifying and completing acquisitions of other operations or assets, our financial condition could be adversely affected and wemay be unable to implement an important component of our business strategy successfully. We may have difficulty integrating the operations of companies or businesses that we may acquire and may incur substantial costs in connection therewith. A significant component of our growth strategy is the acquisition of other operations. The process of integrating the operations of an acquired companymay create unforeseen operating difficulties and expenditures. The key areas where we may face risks and uncertainties include:  ●the need to implement or remediate appropriate controls, procedures and policies at companies that, prior to the acquisition, lacked these controls,procedures and policies;  ●disruption of ongoing business, diversion of resources and of management time and focus from operating our business to acquisitions and integrationchallenges;  ●our ability to achieve anticipated benefits of acquisitions by successfully marketing the service offerings of acquired businesses to our existingpartners and customers, or by successfully marketing our existing service offerings to customers and partners of acquired businesses;  ●the negative impact of acquisitions on our results of operations as a result of large one-time charges, substantial debt or liabilities acquired orincurred, litigation, amortization or write down of amounts related to deferred compensation, goodwill and other intangible assets, or adverse taxconsequences, substantial depreciation or deferred compensation charges;  ●the inability to generate sufficient revenue to offset acquisition costs;  ●the need to ensure that we comply with all regulatory requirements in connection with and following the completion of acquisitions;  ●the possibility of acquiring unknown or unanticipated contingencies or liabilities;  ●retaining employees and clients and otherwise preserving the value of the assets of the businesses we acquire; and 18   ●the need to integrate each acquired business ’s accounting, information technology, human resource and other administrative systems to permiteffective management. In order to achieve the growth we seek, we may acquire numerous smaller market participants, which could require significant attention frommanagement and increase risks, costs and uncertainties associated with integration. The businesses and other assets we acquire in the future may not achievesufficient revenue or profitability to justify our investment, and any difficulties we may encounter in the integration process could interfere with our operations andreduce operating margins. We may need to make substantial capital and operating expenditures which may negatively impact our results in the near term, and theacquisitions may never meet our expectations. Some members of our senior management team have limited experience in the day-to-day operations of the industries in which our businesses operate. Some members of our senior management team have limited experience with the day-to-day operation of companies in the outdoor billboard andinsurance industries and may have limited experience in other industries and markets which we may choos e to enter. Our management team relies on theknowledge and talent of the employees in our operating subsidiaries to successfully operate these businesses on a day-to-day basis. We may not be able to retain,hire or train personnel as quickly or efficiently as we need or on terms that are acceptable to us. An inability to efficiently operate our businesses would have amaterial adverse effect on our business, financial conditions, results of operations, and prospects. Increased operating expenses associated with the expansion of our business may negatively impact our operating income. Increased operating expenses associated with any expansion of our business may negatively impact our income as we, among other things:  ●seek to acquire related businesses;  ●expand geographically;  ●make significant capital expenditures to support our ability to provide services in our existing businesses; and  ●incur increased general and administrative expenses as we grow. As a result of these factors, we may not achieve, sustain or increase our profitability on an ongoing basis. We intend to raise additional equity capital through the second tranche of the 2018 private placement, the “at the market” offering, and may raise additionalcapital pursuant to our shelf registration statement or additional private placements , any of which could substantially dilute your investment. We may need significant additional capital in the future to continue our planned acquisitions.  No assurance can be given that we will be able to obtainsuch funds upon favorable terms and conditions, if at all. Failure to do so could have a material adverse effect on our business. To the extent we raise additionalcapital by issuing equity securities, our stockholders may experience substantial dilution. We may sell Class A common stock, convertible securities or other equityor convertible securities in one or more transactions that may include voting rights (including the right to vote as a series on particular matters), preferences as todividends and liquidation, and conversion and redemption rights, subject to applicable law, and at prices and in a manner we determine from time to time. Such issuances and the exercise of any convertible securities will dilute the percentage ownership of our stockholders, and may affect the value of ourcapital stock and could adversely affect the rights of the holders of such stock, thereby reducing the value of such stock.  Moreover, any exercise of convertiblesecurities may adversely affect the terms upon which we will be able to obtain additional equity capital, since the holders of such convertible securities can beexpected to exercise them at a time when we would, in all likelihood, be able to obtain any needed capital on terms more favorable to us than those provided insuch convertible securities. 19  Over the near term, we expect to sell 3,137,768 additional shares of Class A common stock in the second tranche of the 2018 private placement at a priceof $23.30 per share, which we expect to close in May 2018. Also, we have remaining approximately $38 million in additional shares of Class A common stockpursuant to the “at the market” offering under which Cowen is acting as our sales agent. There is no guarantee we will complete the sale of the second tranche ofthe private placement or that we will sell any additional shares in the “at the market” offering. We may also raise additional capital pursuant to our current shelfRegistration Statement on Form S-3 (File No. 333-222853) or additional private placements based on our capital needs. If we sell shares or other equity securitiesin one or more other transactions, or issue stock or stock options pursuant to any future employee equity incentive plan, investors may be materially diluted by suchsubsequent issuances. We face intense competition, including competition from companies with significantly greater resources than us, and if we are unable to compete effectivelywith these companies, our market share may decline and our business could be harmed. Out-of-Home Advertising .   The outdoor billboard industry is highly competitive. There is a concentration in the ownership of billboards in thegeographic markets in which we compete and significantly larger companies such as Clear Channel Outdoor Communications, OUTFRONT Media Inc. and LamarAdvertising Company, dominate the out-of-home advertising business. Insurance Operations .   Our insurance business intends to operate in an environment that is highly competitive and very fragmented. We will likelycompete with other global insurance and reinsurance providers, including but not limited to Travelers, Liberty Mutual, Zurich Insurance Group, Lloyds and CNAInsurance Group, as well as numerous specialist, regional and local firms in almost every area of our surety business. Further, new competitors may regularly enterthe market. Any additional industries or markets that we may enter through future acquisitions will also likely be occupied by established competitors. Many of ourcompetitors have substantially greater financial, marketing, product development and human resources than we. Accordingly, even if there is a large market for ourproducts and services in the industries in which we compete, there can be no assurance that our products and services will be purchased by consumers at a ratesufficient for us to achieve our growth objectives. In addition to UC&S, we also operat e several surety insurance brokerage firms, and the surety insurance brokerage industry has relatively low barriers toentry. We may experience significant competition and our competitors may have greater financial, marketing and human resources than us. Our management recognizes that we will, therefore, be forced to compete primarily on the basis of price, location, performance, service, and other factors. Our management believes that our ability to achieve sustained profitability will depend primarily on our ability to consummate acquisitions of assets andbusinesses in competitive markets, skillfully allocate capital, and establish competitive advantages in each of our businesses. This approach requires that ourmanagement perform at a high level and is fraught with risks, many of which are beyond our control or ability to foresee. Adverse economic conditions could negatively affect our results of operations and financial condition. Our results of operations are sensitive to changes in overall economic conditions that impact consumer and commercial spending, including discretionaryspending. Future economic conditions such as employment levels, business conditions, interest rates and tax rates could reduce our revenues. A general reductionin the level of business activity could adversely affect our financial condition and/or results of operations. 20  We may be unable to employ a sufficient number of key employees and other experienced or qualified workers. The delivery of our services and products  requires sales professionals and other personnel with substantial work experience in our lines of business.Workers may choose to pursue employment with our competitors or in fields that offer a more desirable work environment. Our ability to be productive andprofitable will depend upon our ability to employ and retain workers with certain backgrounds and experience, such as experienced sales professionals and workerswith substantial experience with insurance underwriting and risk and financial analysis. In addition, our ability to further expand our operations according togeographic demand for our services depends in part on our ability to relocate or increase the size of our qualified and experienced labor force. The demand forexperienced workers in our areas of operations can be high, the supply may be limited and we may be unable to relocate our employees from areas of lowerutilization to areas of higher demand. A significant increase in the wages paid by competing employers could result in a reduction of our workers with requiredexperience, increases in the wage rates that we must pay, or both. Further, a significant decrease in the wages paid by us or our competitors as a result of reducedindustry demand could result in a reduction of the available pool of qualified and experienced individuals, and there is no assurance that the availability of suchqualified and experienced labor will improve following a subsequent increase in demand for our services or an increase in wage rates. If any of these events wereto occur, our capacity and profitability could be diminished and our growth potential could be impaired. We are heavily reliant upon our executive management team. We depend heavily on the efforts and services of our executive officers and other members of our management team to manage our operations, includingour Co-Chief Executive Officers and our Chief Financial Officer. The unexpected loss or unavailability of key members of management may have a materialadverse effect on our business, financial condition, results of operations, or prospects. Although our Co-Chief Executive Officers devote significant time to us andare highly active in our management, they do not devote their full time and attention to us. Each of our Co-Chief Executive Officers devotes on average 40 hoursper week to our business. Among other commitments, our Co-Chief Executive Officers are each managing members of separate investment management entitiesand are not obligated to devote any specific number of hours to our affairs. These two key employees may not be able to dedicate adequate time to our businessesand operations, and we could experience an adverse effect on our operations due to the demands placed on our management team by their other professionalobligations. In addition, these key employees’ other responsibilities could cause conflicts of interest with us. Our executive officers and directors may experience a conflict of interest between their duties to us and to affiliated parties. Our Co-Chief Executive Officers, Adam K. Peterson and Alex B. Rozek, are each managing members of separate investment management entities, whichinclude our two largest stockholders and three other significant stockholders. While we have deemed that the outside business endeavors of our management teamdo not currently constitute a conflict of interest, it is possible that a conflict of interest could arise between the performance of our executive management team andtheir roles as managing members of entities which together own a majority of our outstanding capital stock. These conflicts may not be resolved in our favor. Suchconflicts of interest could have a material adverse effect on our business and operations. Further, the appearance of conflicts of interest created by related partytransactions could impair the confidence of our investors. We have the authority to engage various contracting parties, which may be affiliates of ours or of ourdirectors. As such, our directors may have a conflict of interest between their fiduciary duties to manage the business for our benefit and our stockholders and theirdirect and indirect affiliates’ interests in establishing and maintaining relationships with us and in obtaining compensation for services rendered to us. With respectto such affiliates, there may be an absence of arms’ length negotiations with respect to the terms, conditions and consideration with respect to goods and servicesprovided to or by us. In addition, we have made minority investments totaling $360,000 in Logic. Brendan J. Keating, who is one of our directors, is the Managerof Logic. Natural disasters and disruptions and other extraordinary events could disrupt our business and increase our expenses. A natural disaster or an act of terrorism could cause substantial delays in our operations, damage or destroy our equipment or facilities and cause us toincur additional expenses and lose revenue. The occurrence of such extraordinary events may impact our properties specifically or the economy generally, and maysubstantially decrease the use of and demand for advertising, the market for insurance or negatively impact other areas of our business.  The occurrence of futureterrorist attacks, severe weather conditions, military actions, contagious disease outbreaks or similar events cannot be predicted, and their occurrence can beexpected to cause local or nationwide disruptions of commercial activities, which may expose us to substantial liabilities, decrease our revenues or increase ourexpenses. The insurance we maintain against natural disasters may not be adequate to cover our losses in any particular case, which would require us to expendsignificant resources to replace any destroyed assets, thereby materially and adversely affecting our financial condition and prospects. 21  A significant disruption in, or breach in security of, our information technology systems could adversely affect our business. We rely on the efficient and uninterrupted operation of complex information technology systems. All information technology systems are vulnerable todamage or interruption from a variety of sources. As our business has grown in size and complexity, the growth has placed, and will continue to place, significantdemands on our information technology systems.      As part of our ongoing effort to upgrade our current information systems, we periodically implement new software and software applications to managecertain of our business operations. As we implement and add functionality, problems could arise that we have not foreseen. Such problems could disrupt our abilityto run our business in a timely and efficient manner. When we upgrade or change systems, we may suffer interruptions in service, loss of data or reducedfunctionality. In addition, if our new systems fail to provide accurate data our results of operations and cash flows could be adversely affected. We also rely on our technology infrastructure, among other functions, to sell our products and services, bill, collect and make payments, provide servicesand support to customers, fulfill contractual obligations and otherwise conduct business. Our systems may be vulnerable to damage or interruption from naturaldisasters, power loss, telecommunication failures, terrorist attacks, computer viruses, computer denial-of-service attacks, unauthorized access to customer oremployee data or company trade secrets, and other attempts to harm our systems. Certain of our systems are not redundant, and our disaster recovery planning isnot sufficient for every eventuality. Despite any precautions we may take, such problems could result in, among other consequences, interruptions in our services,which could harm our reputation and financial results. Any of the cyber-attacks, breaches or other disruptions or damage described above, if significant, couldmaterially interrupt our operations, delay services, result in theft of our and our customers ’ information and trade secrets, damage customer, business partner andemployee relationships and our reputation or result in defective products or services, legal claims and proceedings, liability and penalties under privacy laws andincreased cost for security and remediation, each of which could adversely affect our business and financial results. Governmental regulations could adversely affect our business, financial condition, results of operations and prospects. Out-of-Home Advertising .   Our billboard businesses are regulated by governmental authorities in the jurisdictions in which we operate. Theseregulations could limit our growth by putting constraints on the number, location and timing of billboards we wish to erect. New regulations and changes toexisting regulations may also curtail our ability to expand our billboard business and adversely affect us by reducing our revenues or increasing our operatingexpenses. For example, settlements between major tobacco companies and all U.S. states and certain U.S. territories include a ban on the outdoor advertising oftobacco products. Alcohol products and other products may be future targets of advertising bans, and legislation, litigation or out-of-court settlements may result inthe implementation of additional advertising restrictions that impact our business. Any significant reduction in alcohol-related advertising or the advertising ofother products due to content-related restrictions could negatively impact our revenues generated from such businesses and cause an increase in the existinginventory of available outdoor billboard space throughout the industry. Insurance Operations .   We will also be subject to maintaining compliance within the highly regulated insurance industry as we continue our pursuit ofopportunities in that market, including the maintenance of certain levels of operating capital and reserves. Generally, the extensive regulations are designed tobenefit or protect policyholders, rather than our investors, or to reduce systemic financial risk. Failure to comply with these regulations could lead to disciplinaryaction, the imposition of penalties and the revocation of our authorization to operate in the insurance industry. Changes to the regulatory environment in theinsurance industry may cause us to adjust our views or practices regarding regulatory risk management, and necessitate changes to our operations that may limitour growth or have an adverse impact on our business. 22  In addition, certain of the other new markets and industries that we may choose to enter may be regulated by a variety of federal, state and local agencies. We may not be successful in obtaining authority to issue surety insurance in all states. Subsequent to our acquisition of UC&S in December 2016, we commenced a process to seek approval to expand UC&S ’s authority to issue suretyinsurance from the nine states in which it was then authorized to all 50 states and the District of Columbia. As of March 20, 2018, UC&S is now authorized toissue surety insurance in 46 states and the District of Columbia. We have applications currently being evaluated for approval to issue surety insurance in Alabama,California and Minnesota, and plan to file in Oregon during the second quarter of 2018. One or more of these states may not grant us authority to issue insurance,may delay the grant of any approval, may restrict the types of surety insurance we may issue, may add additional terms and conditions on our ability to issueinsurance which might affect our ability to compete with other insurance carriers, or may otherwise adversely impact the profitability of any insurance products wemight issue. We are subject to extensive insurance regulation, which may adversely affect our ability to achieve our business objectives. In addition, if we fail to complywith these regulations, we may be subject to penalties, including fines and suspensions, which may adversely affect our financial condition and results ofoperations. Our insurance subsidiary, UC&S, is subject to extensive regulation in Massachusetts, its state of domicile, and to a lesser degree, the other states in whichit operates. Most insurance regulations are designed to protect the interests of insurance policyholders, as opposed to the interests of investors or stockholders.These regulations generally are administered by a department of insurance in each state and relate to, among other things, authorizations to write excess andsurplus lines of business, capital and surplus requirements, investment and underwriting limitations, affiliate transactions, dividend limitations, changes in control,solvency and a variety of other financial and non-financial aspects of our business. Significant changes in these laws and regulations could further limit ourdiscretion or make it more expensive to conduct our business. State insurance regulators also conduct periodic examinations of the affairs of insurance companiesand require the filing of annual and other reports relating to financial condition, holding company issues and other matters. These regulatory requirements mayimpose timing and expense constraints that could adversely affect our ability to achieve some or all of our business objectives. In addition, state insurance regulators have broad discretion to deny or revoke licenses for various reasons, including the violation of regulations. In someinstances, where there is uncertainty as to applicability, we follow practices based on our interpretations of regulations or practices that we believe generally to befollowed by the industry. These practices may turn out to be different from the interpretations of regulatory authorities. If we do not have the requisite licenses andapprovals or do not comply with applicable regulatory requirements, state insurance regulators could preclude or temporarily suspend us from carrying on some orall of our activities or could otherwise penalize us. This could adversely affect our ability to operate our business. Further, changes in the level of regulation of theinsurance industry or changes in laws or regulations themselves or interpretations by regulatory authorities could interfere with our operations and require us tobear additional costs of compliance, which could adversely affect our ability to operate our business. The NAIC has adopted a system to test the adequacy of  capital of insurance companies, known as “risk-based capital.” The risk-based capital formulaestablishes the minimum amount of capital necessary for a company to support its overall business operations. It identifies property and casualty insurers that maybe inadequately capitalized by looking at three major areas: 1) Asset Risk; 2) Underwriting Risk; and 3) Other Risk. Insurers falling below a calculated thresholdmay be subject to varying degrees of regulatory action, including supervision, rehabilitation or liquidation. Failure to maintain our risk-based capital at the requiredlevels could adversely affect the ability of our insurance subsidiary to maintain regulatory authority to conduct our business. Also, failure to maintain our U.S.Treasury Department listing or our A.M. Best A– (“Excellent”) rating would significantly impact our ability to operate effectively in the surety markets. 23  Because we are a holding company and a significant portion of our operations are conducted by our UC&S insurance subsidiary, our ability to pay dividendsmay depend on our ability to obtain cash dividends or other permitted payments from our insurance subsidiary. Because we are a holding company with no business operations of our own, our ability to pay dividends to stockholders will likely depend in significantpart on dividends and other distributions from our subsidiaries, including our insurance subsidiary, UC&S. State insurance laws, including the laws ofMassachusetts, restrict the ability of UC&S to declare stockholder dividends. State insurance regulators require insurance companies to maintain specified levels ofstatutory capital and surplus. Consequently, the maximum dividend distribution is limited by Massachusetts law. State insurance regulators have broad powers toprevent the reduction of statutory surplus to inadequate levels, and there is no assurance that dividends up to the maximum amounts calculated under anyapplicable formula would be permitted. Moreover, state insurance regulators that have jurisdiction over the payment of dividends by our insurance subsidiary mayin the future adopt statutory provisions more restrictive than those currently in effect. UC&S may only declare and pay dividends to us after all of UC&S ’sobligations and regulatory requirements with the Massachusetts Division of Insurance have been satisfied. During any twelve-month period, the amount ofdividends paid by UC&S to us, without the prior approval of the Massachusetts Division of Insurance, may not exceed the greater of 10% of UC&S’s surplus asreported on its most recent annual statement filed with the Massachusetts Division of Insurance or UC&S’s statutory net income as reported on such statement. The declaration and payment of future dividends to holders of our Class A common stock wi ll be at the discretion of our Board of Directors and will depend onmany factors. See “ Dividend Policy .” We may be unable to obtain reinsurance coverage at reasonable prices or on terms that adequately protect us. We use reinsurance to help manage our exposure to insurance risks. Reinsurance is a practice whereby one insurer, called the reinsurer, agrees toindemnify another insurer, called the ceding insurer, for all or part of the potential liability arising from one or more insurance policies issued by the ceding insurer.The availability and cost of reinsurance are subject to prevailing market conditions, both in terms of price and available capacity, which can affect our businessvolume and profitability. In addition, reinsurance programs are generally subject to renewal on an annual basis. We may not be able to obtain reinsurance onacceptable terms or from entities with satisfactory creditworthiness. If we are unable to obtain new reinsurance facilities or to renew expiring facilities, our netexposures would increase. In such event, if we are unwilling to bear an increase in our net exposure, we would have to reduce the level of our underwritingcommitments, which would reduce our revenues. Many reinsurance companies have begun to exclude certain coverages from, or alter terms in, the reinsurance contracts. For example, many reinsurancepolicies now exclude coverage of terrorism. As a result, we, like other direct insurance companies, write insurance policies which to some extent do not have thebenefit of reinsurance protection. These gaps in reinsurance protection expose us to greater risk and greater potential losses. Our efforts to expand our UC&S insurance business to a nationwide insurance company may create both short-term and long-term constraints on our UC&Soperations. Our UC&S insurance team is currently limited in size. We believe expanding our operations nationwide may create additional burdens on our UC&Spersonnel as we manage potentially significantly larger operations. As a result, we anticipate we will need to hire additional personnel to assist the currentmanagement team in our expanded surety insurance operations, and we may not be successful in identifying and hiring qualified personnel on a timely basis, if atall. Our insurance employees could take excessive risks, which could negatively affect our financial condition and business. As a business which anticipates it will derive a significant portion of its business from the sale of surety and other insurance products, we are in thebusiness of binding certain risks. The employees who conduct our business, including executive officers and other members of management, underwriters, productmanagers and other employees, do so in part by making decisions and choices that involve exposing us to risk. These include decisions such as settingunderwriting guidelines and standards, product design and pricing, determining which business opportunities to pursue and other decisions. We endeavor, in thedesign and implementation of our compensation programs and practices, to avoid giving our employees incentives to take excessive risks. Employees may,however, take such risks regardless of the structure of our compensation programs and practices. Similarly, although we employ controls and procedures designedto monitor employees ’ business decisions and prevent them from taking excessive risks, these controls and procedures may not be effective. If our employees takeexcessive risks, the impact of those risks could have a material adverse effect on our financial condition and business operations. 24  If actual insurance claims exceed our claims and claim adjustment expense reserves, or if changes in the estimated level of claims and claim adjustmentexpense reserves are necessary, our financial results could be materially and adversely affected. As we grow our insurance operations, we will continue to establish claims and claims adjustment expense reserves. These reserves will not represent anexact calculation of liability, but instead will represent management estimates of what the ultimate settlement and administration of claims will cost, generallyutilizing actuarial expertise and projection techniques, at a given accounting date. The process of estimating claims and claim adjustment expense reserves involves a high degree of judgment and is subject to a number of variables.These variables can be affected by both internal and external events, such as: changes in claims handling procedures; adverse changes in loss cost trends, includinginflationary pressures; economic conditions including general inflation; legal trends and legislative changes; and varying judgments and viewpoints of theindividuals involved in the estimation process, among others. The impact of many of these items on ultimate costs for claims and claim adjustment expenses willbe difficult to estimate. We also expect that claims and claim adjustment expense reserve estimation difficulties will also differ significantly by product line due todifferences in claim complexity, the volume of claims, the potential severity of individual claims, the determination of occurrence date for a claim and reportinglags (the time between the occurrence of the policyholder event and when it is actually reported to the insurer). The estimation of claims and claim adjustment expense reserves may also be more difficult during times of adverse or uncertain economic conditions dueto unexpected changes in behavior of claimants and policyholders, including an increase in fraudulent reporting of exposures and/or losses, reduced maintenance ofinsured properties, increased frequency of small claims or delays in the reporting of claims. We will attempt to consider all significant facts and circumstances known at the time claims and claim adjustment expense reserves are established orreviewed. Due to the recent  acquisition of our insurance subsidiary and the inherent uncertainty underlying claims and claim adjustment expense reserve estimates,the final resolution of the estimated liability for claims and claim adjustment expenses will likely be higher or lower than the related claims and claim adjustmentexpense reserves at the reporting date. Therefore, actual paid losses in the future may yield a materially different amount than will be currently reserved. Because of the uncertainties set forth above, additional liabilities resulting from  an accumulation of insured events, may exceed the current relatedreserves. In addition, our estimate of claims and claim adjustment expenses may change. These additional liabilities or increases in estimates, or a range of either,cannot now be reasonably estimated and could materially and adversely affect our results of operations and/or our financial position. Our efforts to develop new insurance products or expand in targeted markets may not be successful and may create enhanced risks. A number of our planned business initiatives in the insurance markets we intend to serve will involve developing new products or expanding existingproducts in targeted markets. This includes the following efforts, from time to time, to protect or grow market share:  ●We may develop products that insure risks we have not previously insured, contain new coverage or coverage terms or contain different commissionterms.  ●We may refine our underwriting processes.  ●We may seek to expand distribution channels.  ●We may focus on geographic markets within or outside of the United States where we have had relatively little or no market share. 25  We may not be successful in introducing new products or expanding in targeted markets and, even if we are successful, these efforts may create enhancedrisks. Among other risks:  ●Demand for new products or in new markets may not meet our expectations.  ●To the extent we are able to market new products or expand in new markets, our risk exposures may change, and the data and models we use tomanage such exposures may not be as sophisticated or effective as those we use in existing markets or with existing products. This, in turn, couldlead to losses in excess of our expectations.  ●Models underlying underwriting and pricing decisions may not be effective.  ●Efforts to develop new products or markets have the potential to create or increase distribution channel conflict.  ●To develop new products or markets, we may need to make substantial capital and operating expenditures, which may also negatively impact resultsin the near term. If our efforts to develop new products or expand in targeted markets are not successful, our results of operations could be materially and adverselyaffected. We may lack operational control over certain companies in which we invest. We have made, and may continue to make, certain strategic investments in various businesses without acquiring all or a majority ownership stake in thosebusinesses.  To the extent that such investments represent a minority or passive stake in any business, we may have little to no participation, input or control overthe management, policies, and operations of such business. Further, we may lack sufficient ownership of voting securities to impact, without the vote of additionalequity holders, any matters submitted to stockholders or members of such business for a vote. There is inherent risk in making minority equity investments in companies over which we have little to no control. Without  control of the managementand decision-making of these businesses, we cannot control their direction, strategy, policies and business plans, and we may be powerless to improve any declinesin their performance, operating results and financial condition. If any company in which we are a minority investor suffers adverse effects, it may not be able tocontinue as a going business concern, and we may lose our entire investment. We are subject to extensive financial reporting and related requirements for which our accounting and other management systems and resources may not beadequately prepared. We are subject to reporting and other obligations under the Exchange Act, including the requirements of Section  404 of the Sarbanes-Oxley Act.Section 404 requires us to conduct an annual management assessment of the effectiveness of our internal controls over financial reporting. These reporting andother obligations place significant demands on our management, administrative, operational and accounting resources. In order to comply with these requirements,we may need to (i) upgrade our systems, (ii) implement additional financial and management controls, reporting systems and procedures, (iii) implement aninternal audit function, and (iv) hire additional accounting, internal audit and finance staff. If we are unable to accomplish these objectives in a timely and effectivemanner, our ability to comply with our financial reporting requirements and other rules that apply to reporting companies could be impaired. Any failure tomaintain effective internal controls could have a negative impact on our ability to manage our business and on our stock price. We may be at risk of failing to accurately report financial results or detect fraud if we fail to implement and maintain an effective system of internal controls. We are currently addressing our information processing environments and internal controls over financial reporting for critical systems, both of which arenecessary to maintain adequate internal controls over our financial reporting. While we are working to remedy this situation, our internal controls over ourfinancial reporting are not effective. This raises a reasonable possibility that a material misstatement of our annual or interim financial statements may not betimely prevented or detected, and should therefore be considered a material weakness in our internal control over financial reporting until such time as suchprocesses are fully implemented. 26  As directed by Section  404 of the Sarbanes-Oxley Act, the SEC adopted rules requiring public companies to include a report that contains an assessmentby management on their internal control over financial reporting in their annual and quarterly reports on Form 10-K and 10-Q. While we are consistently workingon improvements and conducting rigorous reviews of our internal controls over financial reporting, our independent auditors may interpret Section 404requirements and apply related rules and regulations differently. We are a smaller reporting company not currently subject to having our outside auditors attest toour internal controls. When we do become subject to these requirements, if our independent auditors are not satisfied with our internal control over financialreporting or with the level at which it is documented, operated or reviewed, they may decline to accept management’s assessment and not provide an attestationreport on our internal control over financial reporting, or they may provide an adverse opinion on our internal control over financial reporting. Additionally, if weare not able to meet all the requirements of Section 404 in a timely manner or with adequate compliance, we might be subject to sanctions or investigation byregulatory authorities, such as the SEC. We cannot assure you that significant deficiencies or material weaknesses in our disclosure controls and internal controlover financial reporting will be identified in the future. Also, future changes in our accounting, financial reporting, and regulatory environment may create newareas of risk exposure. Failure to adequately implement our existing control environment accordingly may impair our controls over financial reporting and causeour investors to lose confidence in the reliability of our financial reporting which may adversely affect our stock price. Adverse economic factors, including recession, inflation, periods of high unemployment or lower economic activity could result in the sale of fewer suretypolicies than expected or an increase in frequency or severity of claims and premium defaults or both, which, in turn, could affect the growth and profitabilityof our surety insurance business. Factors, such as business revenue, economic conditions, the volatility and strength of the capital markets and inflation can affect the business andeconomic environment. These same factors affect our ability to generate revenue and profits. In an economic downturn that is characterized by higherunemployment, declining spending and reduced corporate revenues, the demand for insurance products is generally adversely affected, which directly affects ourpremium levels and profitability. Negative economic factors may also affect our ability to receive the appropriate rate for the risk we insure with our policyholdersand may adversely affect the number of policies we can write, including with respect to our opportunities to underwrite profitable business. In an economicdownturn, our customers may have less need for insurance coverage. A decline in our financial strength rating may adversely affect the amount of business wewrite. Participants in the insurance industry use ratings from independent ratings agencies, such as A.M. Best, as an important means of assessing the financialstrength and quality of insurers. In setting its ratings, A.M. Best uses a quantitative and qualitative analysis of a company ’s balance sheet strength, operatingperformance and business profile. This analysis includes comparisons to peers and industry standards as well as assessments of operating plans, philosophy andmanagement. A.M. Best financial strength ratings range from “A++” (Superior) to “F” for insurance companies that have been publicly placed in liquidation. As ofthe date of this Annual Report on Form 10-K, A.M. Best has assigned a financial strength rating of “A-” (Excellent) to our operating subsidiary, UC&S. A.M. Bestassigns ratings that are intended to provide an independent opinion of an insurance company’s ability to meet its obligations to policyholders and such ratings arenot evaluations directed to investors and are not a recommendation to buy, sell or hold our common stock or any other securities we may issue. A.M. Bestperiodically reviews our financial strength rating and may revise it downward or revoke it at its sole discretion based primarily on its analysis of our balance sheetstrength (including capital adequacy and loss adjustment expense reserve adequacy), operating performance and business profile. Factors that could affect suchanalysis include but are not limited to:  ●if we change our business practices from our organizational business plan in a manner that no longer supports A.M. Best ’s rating; 27   ●if unfavorable financial, regulatory or market trends affect us, including excess market capacity;  ●if our losses exceed our loss reserves;  ●if we have unresolved issues with government regulators;  ●if we are unable to retain our senior management or other key personnel;  ●if our investment portfolio incurs significant losses; or  ●if A.M. Best alters its capital adequacy assessment methodology in a manner that would adversely affect our rating. These and other factors could result in a downgrade of our financial strength rating. A downgrade or withdrawal of our rating could result in any of the followingconsequences, among others:  ●causing our current and future brokers and insureds to choose other, more highly-rated competitors;  ●increasing the cost or reducing the availability of reinsurance to us;  ●severely limiting or preventing us from writing new insurance contracts; or  ●giving any future potential lenders the right to accelerate or call on any future debt we may incur. In addition, in view of the earnings and capital pressures recently experienced by many financial institutions, including insurance companies, it is possiblethat rating organizations will heighten the level of scrutiny that they apply to such institutions, will increase the frequency and scope of their credit reviews, willrequest additional information from the companies that they rate or will increase the capital and other requirements employed in the rating organizations ’ modelsfor maintenance of certain ratings levels. We can offer no assurance that our rating will remain at its current level. It is possible that such reviews of us may resultin adverse ratings consequences, which could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Risks Related to Ownership of our Common Stock Investors should not rely on the accuracy of forward-looking statements made by us. To the extent that we or any of our officers were to provide any forward -looking statements, investors must recognize that any such forward-lookingstatements are based upon assumptions and estimates. We cannot make any representations as to the accuracy and reasonableness of such assumptions or theforward-looking statements based thereon. The validity and accuracy of those forward-looking statements will depend in large part on future events that we cannotforesee, and may or may not prove to be correct. Consequently, there can be no assurance that our actual operating results will correspond to any of the forward-looking statements. Accordingly, an investment in our common stock should not be made in reliance on forward-looking statements prepared or provided by us. The price of our Class A common stock is likely to be volatile and fluctuate substantially, which could result in substantial losses for purchasers of our Class Acommon stock. Our Class A common stock price is likely to be volatile. The stock market in general has experienced extreme volatility that has often been unrelated tothe operating performance of particular companies. As a result of this volatility, you may not be able to sell your Class A common stock at or above your originalpurchase price. The market price for our Class A common stock may be influenced by many factors, many of which are out of our control, including thosediscussed in this “ Risk Factors ” section and elsewhere in this annual report and the following:  ●our operating and financial performance and prospects; 28   ●success of competitive products or services;  ●regulatory or legal developments in the United States, especially changes in laws or regulations applicable to our products and services;  ●additions or departures of key management personnel;  ●market and industry perception of our success, or lack thereof, in pursuing our growth strategy;  ●introductions or announcements of new products offered by us or significant acquisitions, strategic partnerships, joint ventures or capitalcommitments by us or our competitors and the timing of such introductions or announcements;  ●our ability to effectively manage our growth;  ●our quarterly or annual earnings or those of other companies in the industries in which we participate;  ●actual or anticipated changes in estimates to or projections of financial results, development timelines or recommendations by securities analysts;  ●publication of research reports about us or our industry or positive or negative recommendations or withdrawal of research coverage by securitiesanalysts;  ●the public ’s potential adverse reaction to our intention not to publish any guidance with respect to future earnings;  ●the public ’s reaction to our press releases, other public announcements or our competitors’ businesses;  ●market conditions in the billboard, insurance, real estate and other sectors in which we may operate as well as general economic conditions;  ●our ability or inability to raise additional capital through the issuance of equity or debt or other arrangements and the terms on which we raise it;  ●trading volume of our Class  A common stock;  ●changes in accounting standards, policies, guidance or principles;  ●significant lawsuits, including stockholder litigation; and  ●general economic, industry and market conditions, including those resulting from natural disasters, severe weather events, terrorist attacks andresponses to such events. If our quarterly operating results fall below the expectations of investors or securities analysts, the price of our Class  A common stock could declinesubstantially. Furthermore, any quarterly fluctuations in our operating results may, in turn, cause the price of our stock to fluctuate substantially. We believe thatquarterly comparisons of our financial results are not necessarily meaningful and should not be relied upon as an indication of our future performance. The stock market in general, and market prices for the securities of companies like ours in particular, have from time to time experienced volatility thatoften has been unrelated to the operating performance of the underlying companies. These broad market and industry fluctuations may adversely affect the marketprice of our Class  A common stock, regardless of our operating performance. 29  In several recent situations when the market price of a stock has been volatile, holders of that stock have instituted securities class action litigation againstthe company that issued the stock. If any of our stockholders were to bring a lawsuit against us, the defense and disposition of the lawsuit could be costly anddivert the time and attention of our management and harm our operating results. We are a “ controlled company ” within the meaning of the NASDAQ rules and, as a result, will qualify for, and intend to rely on, exemptions from certaincorporate governance requirements. Our stockholders will not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to suchrequirements. Currently, entities managed by Magnolia and Boulderado control a majority of our outstanding Class A common stock and, through their ownership ofour Class B common stock (which is entitled to 10 votes per share, while the Class A common stock is entitled to one vote per share), control a majority of allvoting. As a result, we are a “controlled company” within the meaning of the NASDAQ rules. Under the NASDAQ rules, a company of which more than 50% ofthe voting power for the election of directors is held by an individual, group or another company is a “controlled company” and may elect not to comply withcertain corporate governance requirements, including:  ●the requirement that a majority of our Board of Directors consist of independent directors;  ●the requirement that we have director nominees selected or recommended for the Board’s selection, either by a majority vote of only the independentdirectors or by a nominations committee comprised solely of independent directors, with a written charter or board resolution addressing thenominations process; and  ●the requirement that we have a compensation committee that is comprised entirely of independent directors with a written charter addressing thecommittee ’s purpose and responsibilities. We currently utilize some of these exemptions, and intend to continue to utilize these exemptions in the future, as available. As a result, we may not havea majority of independent directors and our Nominating and Corporate Governance and Compensation Committees may not consist entirely of independentdirectors. Accordingly, you will not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to all of the NASDAQ corporate governancerequirements and this may make our Class A common stock less attractive to investors. We are a smaller reporting company, and we cannot be certain if the reduced disclosure requirements applicable to smaller reporting companies will make ourClass  A common stock less attractive to investors. We are currently a “smaller reporting company” as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act. “Smaller reporting companies” are able to providesimplified executive compensation disclosures in their filings; are exempt from the provisions of Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act requiring thatindependent registered public accounting firms provide an attestation report on the effectiveness of internal control over financial reporting; and have certain otherdecreased disclosure obligations in their SEC filings, including, among other things, only being required to provide two years of audited financial statements inannual reports and in a registration statement under the Exchange Act on Form 10. Decreased disclosures in our SEC filings due to our status as a “smallerreporting company” may make it harder for investors to analyze our results of operations and financial prospects. Provisions in our charter documents and Delaware law could make an acquisition of us more difficult and may prevent attempts by our stockholders to replaceor remove our current management, even if beneficial to our stockholders. Provisions in our certificate of incorporation and our bylaws may discourage, delay or prevent a merger, acquisition or other change in control that somestockholders may consider favorable, including transactions in which you might otherwise receive a premium for your shares of our common stock. Theseprovisions could also limit the price that investors might be willing to pay in the future for shares of our common stock, possibly depressing the market price of ourcommon stock. 30  In addition, these provisions may frustrate or prevent any attempts by our stockholders to replace members of our Board of Directors. Because our Boardof Directors is responsible for appointing the members of our management team, these provisions could in turn affect any attempt by our stockholders to replacemembers of our management team. Our Board of Directors is authorized to issue preferred stock without stockholder approval, which could be used to institute a “poison pill” that wouldwork to dilute the stock ownership of a potential hostile acquirer, effectively preventing acquisitions that have not been approved by our Board of Directors. Ourcertificate of incorporation authorizes our Board of Directors to issue up to 1,000,000 shares of preferred stock. The preferred stock may be issued in one or moreseries, the terms of which may be determined by our Board of Directors at the time of issuance or fixed by resolution without further action by the stockholders.These terms may include voting rights, preferences as to dividends and liquidation, conversion rights, redemption rights and sinking fund provisions. The issuanceof preferred stock could diminish the rights of holders of our common stock, and, therefore, could reduce the value of our common stock. In addition, specificrights granted to holders of preferred stock could be used to restrict our ability to merge with, or sell assets to, a third party. The ability of our Board of Directors toissue preferred stock could delay, discourage, prevent or make it more difficult or costly to acquire or effect a change in control, thereby preserving the currentstockholders’ control. An active trading market for our Class A common stock may not be maintained . Our Class A common stock began trading on the NASDAQ Capital Market on June 16, 2017. Prior to June 16, 2017, there was no active trading marketfor our Class A common stock and we had experienced only very limited trading of our securities on the OTCQX. Given the limited trading history of our Class Acommon stock, there is a risk that an active trading market for our shares may not be maintained. If an active market for our Class A common stock is notmaintained, it may be difficult for you to sell your shares without depressing the market price for the shares or at all. The lack of an active market may also impairyour ability to sell your shares at a time you wish to sell them or at a price that you consider reasonable and it may reduce the market value of your shares. Aninactive trading market may also impair our ability to raise capital to continue to fund operations by selling shares and may impair our ability to acquire othercompanies or technologies by using our shares as consideration. We will continue to incur increased costs as a result of operating as a public company in the United States. As a public company in the United States, we have incurred  and will continue to incur significant legal, accounting, insurance and other expenses,including costs associated with U.S. public company reporting requirements. We will also incur costs associated with NASDAQ listing requirements, the Sarbanes-Oxley Act and related rules implemented by the SEC. The expenses incurred by U.S. public companies generally for reporting and corporate governance purposeshave been increasing. We expect these rules and regulations would increase our legal and financial compliance costs and to make some activities more time-consuming and costly, although we are currently unable to estimate these costs with any degree of certainty. In estimating these costs, we took into accountexpenses related to insurance, legal, accounting, and compliance activities, as well as other expenses not currently incurred. These laws and regulations could alsomake it more difficult or costly for us to obtain certain types of insurance, including director and officer liability insurance, and we may be forced to acceptreduced policy limits and coverage or incur substantially higher costs to obtain the same or similar coverage. These laws and regulations could also make it moredifficult for us to attract and retain qualified persons to serve on our Board of Directors, our Board committees or as our executive officers. Furthermore, if we areunable to satisfy our obligations as a public company, we could be subject to delisting of our Class A common stock, fines, sanctions and other regulatory actionand potentially civil litigation. If a substantial number of shares of our Class  A common stock become available for sale and are sold in a short period of time, the market price of ourClass A common stock could decline. If our current stockholders sell substantial amounts of our Class  A common stock in the public market in a short period of time, the market price of ourClass A common stock could decrease. The perception in the public market that our current stockholders might sell shares of Class A common stock could alsocreate a perceived overhang and depress our market price. As of March 23, 2018, we have 17,128,847 shares of Class A common stock outstanding of which11,574,345 shares will be held by funds managed by Magnolia and Boulderado. 31  Additionally, entities controlled by Magnolia and Boulderado have partners and members that may seek to have their interests redeemed and/or entitiescontrolled by Boulderado and Magnolia may make a distribution to their partners and members or may dissolve such entities. In any such event, entities controlledby Boulderado or Magnolia would report a transfer of shares on a Form 4 filed with the SEC, which may affect the market price of our Class A common stock. Moreover, certain holders of our Class A common stock have rights to require us to register their shares under the Securities Act, and to participate infuture registrations of securities by us, subject to certain conditions. If equity research analysts do not publish research or reports about our business or if they issue unfavorable commentary or downgrade our Class  A commonstock, the market price of our Class A common stock could decline. The trading market for our Class  A common stock likely will be influenced by the research and reports that equity and debt research analysts publishabout the industry, us and our business. The market price of our Class A common stock could decline if one or more securities analysts downgrade our shares or ifthose analysts issue a sell recommendation or other unfavorable commentary or cease publishing reports about us or our business. If one or more of the analystswho elect to cover us downgrade our shares, the market price of our Class A common stock would likely decline. Entities managed by Magnolia and Boulderado currently control all voting matters brought before our stockholders, and designees of MCF and BP accountfor two of the votes on our Board of Directors , and certain actions by our Board of Directors cannot be taken without the consent of these two directors. Our Board of Directors currently consists of the two directors appointed by the holders of the Company’s Class B common stock voting as a separateclass and four additional directors. Currently, MCF and BP collectively own all of our Class B common stock and entities managed by Magnolia and Boulderadoown a majority of our Class A common stock.  Moreover, it is possible that entities managed by Boulderado and Magnolia may increase their ownership in us if wesell additional shares of stock to them in connection with any future capital raise we may conduct. Also, each share of Class B common stock is entitled to cast 10votes for all matters on which our stockholders vote, while each share of Class A common stock is entitled to cast only one vote. For the foreseeable future, entitiesmanaged by Magnolia and Boulderado will likely continue to control virtually all matters submitted to stockholders for a vote; may elect all of our directors; and,as a result, may control our management, policies, and operations. Our other stockholders will not have voting control over our actions, including the determinationof other industries and markets that we may enter. The interests of the entities managed by Magnolia and Boulderado may not coincide with the interests of other holders of our Class A common stock. Theentities managed by Magnolia and Boulderado are in the business of making investments in companies and may, from time to time, acquire and hold interests inbusinesses that compete directly or indirectly with us. The entities managed by Magnolia and Boulderado may also pursue, for their own managers’ or members’accounts, acquisition opportunities that may be complementary to our business, and as a result, those acquisition opportunities may not be available to us. So longas each of MCF and BP continue to own our Class B common stock or entities managed by Magnolia and Boulderado own a majority of our outstanding Class Acommon stock, they will continue to be able to strongly influence or effectively control our decisions, including potential mergers or acquisitions, asset sales andother significant corporate transactions. Certain actions cannot be taken without the approval of MCF and BP due to their ownership of Class B common stock. MCF and BP , the holders of record of the shares of Class B common stock, exclusively and as a separate class, are entitled to elect two directors to ourBoard of Directors, which we refer to as the “Class B Directors,” which number of Class B Directors may be reduced pursuant to the terms and conditions of theAmended and Restated Voting and First Refusal Agreement between MCF and BP. Any Class B Director may be removed without cause by, and only by, theaffirmative vote of the holders of eighty percent (80%) of the shares of Class B common stock exclusively and as a separate class, given either at a special meetingof such stockholders duly called for that purpose or pursuant to a written consent of such stockholders. 32  At any time when shares of Class B common stock are outstanding, we may not, without the affirmative vote of all of the Class B Directors:  ●Amend, alter or otherwise change the rights, preferences or privileges of the Class B common stock, or amend, alter or repeal any provision of ourcertificate of incorporation or bylaws in a manner that adversely affects the powers, preferences or rights of the Class B common stock.  ●Liquidate, dissolve or wind-up our business, effect any merger or consolidation or any other deemed liquidation event or consent to any of theforegoing.  ●Create, or authorize the creation of, or issue or issue additional shares of Class B common stock, or increase the authorized number of shares of anyadditional class or series of capital stock.  ●Increase or decrease the authorized number of directors constituting the Board of Directors.  ●Hire, terminate, change the compensation of, or amend the employment agreements of, our executive officers.  ●Purchase or redeem (or permit any subsidiary to purchase or redeem) or pay or declare any dividend or make any distribution on, any shares of ourcapital stock.  ●Create, or authorize the creation of, or issue, or authorize the issuance of any debt security, if our aggregate indebtedness for borrowed moneyfollowing such action would exceed $10,000, or guarantee, any indebtedness except for our own trade accounts arising in the ordinary course ofbusiness.  ●Make, or permit any subsidiary to make, any loan or advance outside of the ordinary course of business to any employee or director.  ●Create, or hold capital stock in, any subsidiary that is not wholly owned (either directly or through one or more other subsidiaries) by us or permitany direct or indirect subsidiary to sell, lease, or otherwise dispose of all or substantially all of the assets of any subsidiary.  ●Change our principal business, enter new lines of business, or exit the current line of business.  ●Enter into any agreement involving the payment, contribution, or assignment by us  or to us of money or assets greater than $10,000.  ●Enter into or be a party to any transaction outside of the ordinary course of business with any our directors, officers, or employees or any “associate”(as defined in Rule 12b-2 promulgated under the Exchange Act) of any such person or entity.  ●Acquire, by merger, stock purchase, asset purchase or otherwise, any material assets or securities of any other corporation, partnership or other entity. Our Board of Directors is not composed of a majority of independent directors, which poses a significant risk for us from a corporate governance perspective. Our Co-Chief Executive Officers serve as two of our directors. A third director is the principal of a real estate brokerage and management company, inwhich we currently have a 30% ownership interest and a separate real estate entity in which we own a 15% equity interest. Our directors and executive officers arerequired to make interested party decisions, such as the approval of related party transactions, their level of compensation, and the election of officers who haveoversight of our accounting function. Entities managed by Magnolia and Boulderado also exercise control over all matters requiring stockholder approval,including the election of directors. We have chosen not to implement various corporate governance measures at this time, the absence of which may causestockholders to have more limited protections against transactions implemented by our Board of Directors, conflicts of interest and similar matters. Stockholdersshould bear in mind our current lack of these corporate governance measures in formulating their investment decisions. 33  Delaware law and certain provisions in our certificate of incorporation and bylaws may prevent efforts by our stockholders to change the direction ormanagement of the Company. We are a Delaware corporation, and the anti-takeover provisions of Delaware law impose various impediments to the ability of a third party to acquirecontrol of us, even if a change of control would be beneficial to our existing stockholders. In addition, our certificate of incorporation, as amended, and bylawscontain provisions that may make the acquisition of the Company more difficult, including, but not limited to, the following:  ●setting forth specific procedures regarding how our stockholders may nominate directors for election at stockholder meetings;  ●permitting our Board of Directors to issue preferred stock without stockholder approval; and  ●limiting the rights of stockholders to amend our bylaws. These provisions could discourage, delay or prevent a transaction involving a change in co ntrol of our Company. These provisions could also discourageproxy contests and make it more difficult for you and other stockholders to elect directors of your choosing and cause us to take other corporate actions you desire.In addition, because our Board of Directors is responsible for appointing the members of our management team, these provisions could in turn affect any attemptby our stockholders to replace current members of our management team. Because we do not intend to pay dividends for the foreseeable future, you may not receive any return on investment unless you sell your common stock for aprice greater than that which you paid for it. We do not intend to pay dividends for the foreseeable future, and our stockholders will not be guaranteed, or have contractual or other rights, to receivedividends. Our Board of Directors may, in its discretion, modify or repeal our dividend policy or discontinue entirely the payment of dividends. The declarationand payment of dividends depends on various factors, including: our net income, financial condition, cash requirements, future prospects and other factors deemedrelevant by our Board of Directors. In addition, state insurance regulators will limit the amount of dividends, if any, we can draw from our UC&S insuranceoperations. In addition, under the Delaware General Corporation Law , which we refer to as the “DGCL,” our Board of Directors may not authorize payment of adividend unless it is either paid out of our surplus, as calculated in accordance with the DGCL, or if we do not have a surplus, it is paid out of our net profits for thefiscal year in which the dividend is declared and/or the preceding fiscal year. If we are, or were, a U.S. real property holding corporation, non-U.S. holders of our Class  A common stock could be subject to U.S. federal income tax on thegain from its sale, exchange or other disposition. If we are or ever have been a U.S. real property holding corporation , which we refer to as “USRPHC,” under FIRPTA and applicable United StatesTreasury regulations, which we refer to collectively as the “FIRPTA Rules,” unless an exception applies, certain non-U.S. investors in our Class A common stockwould be subject to U.S. federal income tax on the gain from the sale, exchange or other disposition of shares of our Class A common stock, and such non-U.S.investor would be required to file a United States federal income tax return. In addition, the purchaser of such Class A common stock would be required towithhold from the purchase price an amount equal to 10% of the purchase price and remit such amount to the U.S. Internal Revenue Service. 34  In general, under the FIRPTA Rules, a company is a USRPHC if its interests in U.S. real property comprise at least 50% of the fair market value of itsassets. If we are or were a USRPHC, so long as our Class  A common stock is “regularly traded on an established securities market” (as defined under the FIRPTARules), a non-U.S. holder who, actually or constructively, holds or held no more than 5% of our Class A common stock is not subject to U.S. federal income tax onthe gain from the sale, exchange or other disposition of our common stock under FIRPTA. In addition, other interests in equity of a USRPHC may qualify for thisexception if, on the date such interest was acquired, such interests had a fair market value no greater than the fair market value on that date of 5% of our Class Acommon stock. Any of our Class A common stockholders that are non-U.S. persons should consult their tax advisors to determine the consequences of investing inour Class A common stock. You may be diluted by the future issuance of additional Class  A common stock in connection with acquisitions or otherwise. As of March 23, 2018, we had 1,710,037 shares of Class A common stock authorized but unissued under our certificate of incorporation. In addition,there is a special stockholders’ meeting scheduled for May 4, 2018 to vote upon an amendment to the certificate of incorporation that would increase the number oftotal authorized shares of common stock from 20,000,000 to 40,000,000, and such increase will also increase the number of total authorized shares of Class Acommon stock from 18,838,884 to 38,838,884. We will be authorized to issue these shares of Class A common stock and options, rights, warrants and appreciationrights relating to Class A common stock for consideration and on terms and conditions established by our Board of Directors in its sole discretion, whether inconnection with acquisitions or otherwise. Any Class A common stock that we issue would dilute the percentage ownership held by current investors. On February 22, 2018, we entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, pursuant to which the Company has agreed to issue and sell toMBOC I, MBOC II, and BBOC up to $150,000,000 in unregistered shares of Class A common stock at a price of $23.30, a slight premium to the closing price ofshares of Class A common stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February 22, 2018. The Class A Common StockPurchase Agreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice of independent legal counsel and anindependent investment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first tranche of shares to be sold under theagreement occurred on March 6, 2018, consisting of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000. The second tranche, consisting ofa total of 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000, is subject to both regulatory approval and stockholder approvalof the amendment of the Company’s certificate of incorporation. A portion of the shares that may be newly authorized by the amendment will be issued inconnection with the anticipated closing of this second tranche and would dilute the percentage ownership held by current investors. On March 2, 2018, we entered into a Sales Agreement with Cowen, pursuant to which the Company may offer and sell from time to time in an “at themarket” offering, at its option, up to a total of $50,000,000 of shares of Class A common stock through Cowen as sales agent. Sales under the “at the market”offering will be made pursuant to a prospectus supplement, filed with the SEC on March 2, 2018, to the Company’s shelf Registration Statement on Form S-3,declared effective by the SEC on February 9, 2018. A portion of the shares that may be newly authorized by the amendment of the Company’s certificate ofincorporation may be issued in connection with possible future sales under the “at the market” offering and potential additional issuances under the shelfRegistration Statement and would dilute the percentage ownership held by current investors. In the future, we may also issue our securities, including shares of our common stock, in connection with investments or acquisitions. We regularlyevaluate potential acquisition opportunities, including ones that would be significant to us. We cannot predict the timing of any contemplated transactions, andnone are currently probable, but any pending transaction could be entered into shortly after the filing of this Annual Report on Form 10-K. The amount of shares ofour Class A common stock issued in connection with an investment or acquisition could constitute a material portion of our then-outstanding shares of Class Acommon stock. Any issuance of additional securities in connection with investments or acquisitions may result in additional dilution to you. 35  Our authorized preferred stock exposes holders of our common stock to certain risks. Our certificate of incorporation authorizes the issuance of up to 1,000,000 shares of preferred stock, par value $0.001 per share.  The authorized butunissued preferred stock constitutes what is commonly referred to as “blank check” preferred stock. This type of preferred stock may be issued by the Board ofDirectors from time to time on any number of occasions, without stockholder approval, as one or more separate series of shares comprised of any number of theauthorized but unissued shares of preferred stock, designated by resolution of the Board of Directors stating the name and number of shares of each series andsetting forth separately for such series the relative rights, privileges and preferences thereof, including, if any, the: (i) rate of dividends payable thereon; (ii) price,terms and conditions of redemption; (iii) voluntary and involuntary liquidation preferences; (iv) provisions of a sinking fund for redemption or repurchase;(v) terms of conversion to common stock, including conversion price, and (vi) voting rights. Such preferred stock may provide our Board of Directors the ability tohinder or discourage any attempt to gain control of us by a merger, tender offer at a control premium price, proxy contest or otherwise. Consequently, the preferredstock could entrench our management. The market price of our Class A common stock could be depressed to some extent by the existence of the preferredstock. As of March 23, 2018, no shares of preferred stock have been issued. Our certificate of incorporation designates the Court of Chancery of the State of Delaware as the sole and exclusive forum for certain types of actions andproceedings that may be initiated by our stockholders, which could limit our stockholders ’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes with us orour directors, officers, employees or agents. Our certificate of incorporation provides that, unless we consent in writing to the selection of an alternative forum, the Court of Chancery of the State ofDelaware will, to the fullest extent permitted by applicable law, be the sole and exclusive forum for (i) any derivative action or proceeding brought on our behalf,(ii) any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers, employees or agents to us or our stockholders, (iii) any actionasserting a claim arising pursuant to any provision of the DGCL, our certificate of incorporation or our bylaws, (iv) any action to interpret, apply, enforce ordetermine the validity of our certificate of incorporation or our bylaws or (v) any action asserting a claim against us that is governed by the internal affairs doctrine.Any person or entity purchasing or otherwise acquiring any interest in shares of our capital stock will be deemed to have notice of, and consented to, the provisionsof our certificate of incorporation described in the preceding sentence. This choice of forum provision may limit a stockholder’s ability to bring a claim in ajudicial forum that it finds favorable for disputes with us or our directors, officers, employees or agents, which may discourage such lawsuits against us and suchpersons. Alternatively, if a court were to find these provisions of our certificate of incorporation inapplicable to, or unenforceable in respect of, one or more of thespecified types of actions or proceedings, we may incur additional costs associated with resolving such matters in other jurisdictions, which could adversely affectour business, financial condition or results of operations. Our directors have limited liability under Delaware law. Pursuant to our certificate of incorporation, and Delaware law, our directors are not liable to us or our stockholders for monetary damages for breach offiduciary duty, except for: liability in connection with a breach of the duty of loyalty; acts or omissions not in good faith; acts or omissions that involve intentionalmisconduct or a knowing violation of law; dividend payments or stock repurchases that are illegal under Delaware law; or any transaction in which a director hasderived an improper personal benefit. Accordingly, except in those circumstances, our directors will not be liable to us or our stockholders for breach of their duty. Our ability to use our net operating loss carry forwards may be subject to limitation and may result in increased future tax liability. Sections 382 and 383 of the Code, contain rules that limit the ability of a company that undergoes an “ownership change” to utilize its net operating lossand tax credit carry forwards and certain built-in losses recognized in years after the ownership change. An “ownership change” is generally defined as any changein ownership of more than 50% of a corporation’s stock over a rolling three-year period by stockholders that own (directly or indirectly) 5% or more of the stock ofa corporation, or arising from a new issuance of stock by a corporation. If an ownership change occurs, Section 382 generally imposes an annual limitation on theuse of pre-ownership change net operating losses, which we refer to as “NOLs,” credits and certain other tax attributes to offset taxable income earned after theownership change. The annual limitation is equal to the product of the applicable long-term tax exempt rate and the value of the company’s stock immediatelybefore the ownership change. This annual limitation may be adjusted to reflect any unused annual limitation for prior years and certain recognized built-in gainsand losses for the year. In addition, Section 383 generally limits the amount of tax liability in any post-ownership change year that can be reduced by pre-ownership change tax credit carryforwards. This could result in increased U.S. federal income tax liability for us if we generate taxable income in a future period.Limitations on the use of NOLs and other tax attributes could also increase our state tax liability. The use of our tax attributes will also be limited to the extent thatwe do not generate positive taxable income in future tax periods. As a result of these limitations, we may be unable to offset future taxable income (if any) withlosses, or our tax liability with credits, before such losses and credits expire. Accordingly, these limitations may increase our federal income tax liability. 36  I t is possible that future transactions may cause us to undergo one or more ownership changes. As of December 31, 2017, we had NOLs of approximately$9.5 million. Certain of these NOLs may be at risk of limitation in the event of a future ownership change. We have U.S. federal and state NOLs. In general, NOLs in one state cannot be used to offset income in any other state. Accordingly, we may be subject totax in certain jurisdictions even if we have unused NOLs in other jurisdictions. Also, each jurisdiction in which we operate may have  its own limitations on ourability to utilize NOLs or tax credit carryovers generated in that jurisdiction. These limitations may increase our federal, state, and/or foreign income tax liability. Item 1B. Unresolved Staff Comments .   None. Item 2. Properties . We currently lease office space for our administrative offices in Massachusetts and Nebraska and several of our operations for leases expiring between2019 and 2022. In connection with the acquisition of various billboard sites, we own several of these sites and in other instances lease the sites from third parties.Land leases related to the structures are typically paid in advance for periods ranging from one to twelve months. The lease contracts include those with fixedpayments and those with escalating payments. Some of the lease contracts contain a base rent payment plus an additional amount up to a particular percentage ofrevenue. Prepaid land leases are recorded as assets and expensed ratably over the related term and rent payments in arrears are recorded as an accrued liability. Theleases are non-cancelable operating leases having remaining terms ranging from month-to-month to 1,008 months. Ground rents for the years ended December 31,2017 and 2016 were $1,407,077 and $546,884, respectively. Contingent rents included in ground rents for the years ended December 31, 2017 and 2016 were$82,733 and $46,980, respectively. Future minimum rents for lease arrangements in existence at December 31, 2017 are described in Note 11 to the Notes toConsolidated Financial Statements. In the opinion of our management, our properties are adequate and suitable for our business as presently conducted and areadequately maintained. Item 3. Legal Proceedings . Due to the nature of our business, we are, from time to time and in the ordinary course of business, involved in routine litigation or subject to disputes orclaims related to our business activities, including workers ’ compensation claims and employment-related disputes. In the opinion of our management, none of thepending litigation, disputes or claims against us, if decided adversely, will have a material adverse effect individually or in the aggregate on our financial condition,cash flows or results of operations. Item 4. Mine Safety Disclosures . Not applicable. 37  PART II Item 5. Market for Registrant ’ s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities . Certain Information Regarding the Trading of Our Common Stock Our Class A common stock trades under the symbol “BOMN” on the NASDAQ Capital Market and has been publicly traded since June 16, 2017. Prior tothis time, our Class A common stock was traded on the OTCQX with limited trading volume. Currently, there is no public trading market for our Class B commonstock. The following tables set forth the high and low sales price of our Class A common stock, as reported on the NASDAQ Capital Market for the periodsindicated:   High  Low Year ended December 31, 2017:        Second Quarter (trading began on June 16, 2017) $18.84  $12.1498 Third Quarter $18.60  $12.95 Fourth Quarter $35.49  $15.532  Holders of Our Common Stock As of March 21, 2018, there were approximately 92 holders of record of shares of our Class A common stock. This number does not include stockholdersfor whom shares are held in “nominee” or “street” name. As of March 21, 2018, there were 17,128,847 shares of Class A common stock outstanding. As of March21, 2018, we also had 1,055,560 shares of Class B common stock held entirely by MCF and BP, as well as warrants held by MCF and BP to each purchase up to anadditional 52,778 shares of our Class B common stock at exercise prices ranging from $8.00 to $10.00 per share. Dividend Policy We have never declared or paid any cash dividends on our capital stock. We currently intend to retain all of our future earnings, if any, to finance thegrowth and development of our business. We do not intend to pay any cash dividends to the holders of our common stock in the foreseeable future. We are notrequired to pay dividends, and our stockholders will not be guaranteed, or have contractual or other rights to receive, dividends. The declaration and payment ofany future dividends will be at the sole discretion of our Board of Directors and will depend upon, among other things, our earnings, financial condition, capitalrequirements, level of indebtedness, contractual restrictions with respect to the payment of dividends, opportunity set for retained capital, and other considerationsthat our Board of Directors deems relevant. In addition, state insurance regulators will limit the amount of dividends, if any, we can draw from our UC&Sinsurance operations. Our Board of Directors may decide, in its discretion, at any time, to modify or repeal the dividend policy or discontinue entirely the paymentof dividends. The ability of our Board of Directors to declare a dividend is also subject to limits imposed by Delaware corporate law. Under Delaware law, our Boardof Directors and the boards of directors of our corporate subsidiaries incorporated in Delaware may declare dividends only to the extent of our “surplus,” which isdefined as total assets at fair market value minus total liabilities, minus statutory capital, or if there is no surplus, out of net profits for the fiscal year in which thedividend is declared and/or the preceding fiscal year. See “ Risk Factors – Risks Related to Ownership of our Common Stock – Because we do not intend to paydividends for the foreseeable future, you may not receive any return on investment unless you sell your common stock for a price greater than that which you paidfor it. ” Recent Sales of Unregistered Securities We did not sell any shares of our common stock, shares of our preferred stock or warrants to purchase shares of our stock, during the year endedDecember 31, 2017 that were not registered under the Securities Act and that have not otherwise been described in a Quarterly Report on Form 10-Q. Subsequent to December 31, 2017, on February 22, 2018, the Company entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, pursuant to whichthe Company has agreed to issue and sell to MBOC I, MBOC II, and BBOC up to $150,000,000 in unregistered shares of Class A common stock at a price of$23.30, a slight premium to the closing price of shares of Class A common stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February22, 2018. The Class A Common Stock Purchase Agreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice ofindependent legal counsel and an independent investment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first trancheof shares to be sold under the agreement occurred on March 6, 2018, consisting of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000. Thesecond tranche, consisting of a total of 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000, is subject to both regulatoryapproval and stockholder approval of the amendment of the Company’s certificate of incorporation. The issuance of these securities was not registered under theSecurities Act. 38  Equity Compensation Plan s We currently do not have any equity compensation plans under which our equity securities are authorized for issuance. Issuer Purchases of Equity Securities Not applicable. Item 6. Selected Financial Data . Not applicable as we are a “smaller reporting company.” Item 7 . Management ’ s Discussion and Analysis of Financial Cond ition and Results of Operations . You should read the following discussion and analysis of our financial condition and results of operations together with our consolidated financialstatements and rela ted notes appearing elsewhere in this Annual Report on Form 10-K. The following discussion contains forward-looking statements that involverisks and uncertainties. Our actual results and the timing of certain events could differ materially from those anticipated in these forward-looking statements as aresult of certain factors, including those discussed below and as set forth under “Item 1A. Risk Factors.” Please also refer to the section under the heading“Cautionary Note Concerning Forward-Looking Statements.” Overview We are currently engaged in three areas of business: outdoor billboards, surety insurance and related brokerage activities, and minority investmentsprimarily in real estate services and homebuilding. We commenced our current billboard business operations in June 2015, our surety insurance business in April2016 and have made a series of investments in the real estate management and related services business commencing in September 2015. In December 2016, wecompleted the acquisition of UC&S, a surety insurance company which at that time was licensed to conduct business in nine states. We expect to continue toacquire additional billboard assets through acquisitions of existing billboard businesses in the United States and to expand the licensing of the UC&S businessbeyond the 46 states and the District of Columbia in which it is currently authorized to issue surety insurance. In addition, we have previously made investments inseveral commercial real estate management services businesses and in late December 2017 we invested $10 million in Dream Finders Holdings LLC, the parentcompany of Dream Finders Homes, LLC, a national home builder with operations in Florida, Texas, Georgia, Colorado and the greater northern Virginia andMaryland areas. In each of our businesses, we hope to expand our geographic reach and to develop a low cost advantage and/or brand name for our services which wehope will be a differentiating factor for customers. Our insurance market primarily services small contractors, businesses and individuals required to provide suretybonds in connection with their work for government agencies and others, and to meet regulatory licensing and other needs. Our plan is to expand our insuranceofferings and underwriting in all 50 states and the District of Columbia. In outdoor billboards, our plan is to continue to grow this business through acquisitions ofbillboard assets. We also expect to continue to make additional investments in real estate management service businesses. In the future, we expect to expand therange of services we provide in each of these sectors and to possibly consider acquisitions and investments in other businesses in different sectors. Our decision toexpand outside of these current business sectors we serve will be based on the opportunity to acquire businesses which we believe provide the potential forsustainable earnings at an attractive level relative to capital employed. 39  Although several large companies control a majority of the outdoor billboard market, industry reports estimate that there are a large number of othersmaller independent companies servicing the remainder of the market.  In the surety industry, total industry direct-written premiums are estimated to have reached$6.1 billion in 2017. While the top 10 surety insurance companies were estimated to write approximately the majority of all premiums, there were approximately206 insurers issuing surety bonds in 2017. We seek to enter markets where we believe demand for our services will grow in the coming years due to certain barriers to entry and to anticipated long-term demand for these services. In the outdoor billboard business, government restrictions often limit the number of additional billboards that may be constructed.At the same time, advances in billboard technology provide the opportunity to improve revenues through the use of digital display technologies and other newtechnologies. In the surety insurance business, new insurance companies must be licensed by state agencies that impose capital, management and other strictrequirements on these insurers. These hurdles are at the individual state level, with statutes often providing wide latitude to regulators to impose judgmentalrequirements upon new entrants. In addition, new distribution channels in certain areas of surety may provide a new opportunity.  In the real estate managementservices market, we believe the continued growth of commercial real estate in many sections of the United States will provide opportunities for managementservices for the foreseeable future. How We Generate Our Revenues and Evaluate Our Business We currently generate revenues primarily through billboard advertising and related services and from the sale of surety insurance and related brokerageactivities. Revenue for outdoor advertising space rental is recognized on a straight-line basis over the term of the contract and advertising revenue is reported net ofagency commissions. Payments received in advance of being earned are recorded as deferred revenue. In our surety insurance business, premiums written arerecognized as revenues based on a pro rata daily calculation over the respective terms of the policies in-force. Unearned premiums represent the portion ofpremiums written applicable to the unexpired term of the policies in-force. In connection with our surety agency business, insurance commissions are earned on thepolicy effective date and are not subject to recapture. Segment gross profit is a key metric that we use to evaluate segment operating performance and to determine resource allocation between segments. Wedefine segment gross profit as segment revenues less segment direct cost of services. In our billboard business, direct cost of services includes land leases, utilities,repairs and maintenance of equipment, sales commissions, contract services, and other billboard level expenses. In our surety business, direct cost of servicesincludes commissions, premium taxes, and losses and loss adjustment expenses. Results of Operations Year Ended December 31, 2017 Compared to Year Ended December 31, 2016 . The following is a comparison of our results of operations for the year ended December 31, 2017, which we refer to as “fiscal 2017,” compared to theyear ended December 31, 2016 which we refer to as “fiscal 2016.” For fiscal 2017, operating results include the acquisitions of certain billboard operations whichoccurred during the first half of fiscal 2017. In addition, these results include our acquisition of a controlling interest in SCS, and the acquisition of each of SSS andFreestate, each of which was completed in the second half of fiscal 2017. Our results for fiscal 2016 include the financial and operating results of JAG , Inc. for theperiod from February 16, 2016 through December 31, 2016 and the financial and operating results of UC&S for the period from December 7 through December31, 2016. Further, fiscal 2016 was the first year of our insurance operations, including the acquisition of UC&S in December 2016. Therefore, comparisons of ourresults for fiscal 2017 to fiscal 2016 may not be meaningful. 40  Revenues.   For fiscal 2017 and fiscal 2016, our revenues in dollars and as a percentage of total revenues were as follows:   For the Years Ended December 31,      2017  2016  2017 vs 2016   Amount  As a % ofTotalRevenues  Amount  As a % ofTotalRevenues  Variance                      Revenues:          Billboard rentals $5,265,746   58.4% $3,163,534   82.3% $2,102,212 Insurance commissions  1,586,200   17.6%  507,477   13.2%  1,078,723 Premiums earned  2,031,597   22.5%  155,783   4.1%  1,875,814 Investment and other income  130,802   1.5%  16,723   0.4%  114,079 Total Revenues $9,014,345   100.0% $3,843,517   100.0% $5,170,828   ●We realized revenues of $9, 014,345 during fiscal 2017, an increase of 134.5% over total revenues in fiscal 2016. Total revenues were driven byincreases in both our billboard and insurance segments, primarily reflecting acquisitions completed in late fiscal 2016 and early fiscal 2017.  ●Billboard rentals increased 66.5%, reflecting the acquisition of billboards in early fiscal 2017, and the impact of a full year of operations for threebillboard acquisitions completed during fiscal 2016.  We acquired certain billboards in fiscal 2017 and incurred delays in realizing revenues fromcertain of these billboards as national ad campaigns placed on these billboards terminated upon the sale.   ●Insurance commissions from our surety brokerage businesses increased by 212.6%, reflecting the completion of the acquisition of a majority stake inSCS and the acquisition of each of SSS and Freestate during fiscal 2017. Revenues during fiscal 2016 consisted of $507,477 in insurance commissionrevenues from Warnock, which we acquired in April 2016.  ●Premiums earned from our UC&S insurance subsidiary increased 1,2 04.1%, reflecting a full year of operations as contrasted to only one month ofoperations in fiscal 2016, as we acquired UC&S in December 2016. During fiscal 2017, we also increased the number of states in which UC&S maysell surety bonds from nine to 46 states and the District of Columbia.  ●Investment and other income increased to $ 130,802 in fiscal 2017 from $16,723 in fiscal 2016, reflecting investment and other income earned onsecurities held by our UC&S operations. Expenses. For fiscal 2017 and fiscal 2016, our expenses, in dollars, and as a percentage of total revenues, were as follows:     For the Years Ended December 31,      2017  2016  2017 vs 2016   Amount  As a % of TotalRevenues  Amount  As a % ofTo talRevenues  Variance Costs and Expenses:          Cost of billboard revenues $2,690,538   29.9% $1,140,663   29.7% $1,549,875 Cost of insurance revenues  739,657   8.2   125,210   3.3   614,447 Employee costs  4,420,231   49.0   1,759,958   45.8   2,660,273 Professional fees  2,183,647   24.2   1,242,613   32.3   941,034 Depreciation  943,845   10.5   738,104   19.2   205,741 Amortization  2,410,081   26.7   899,037   23.4   1,511,044 General and administrative  1,889,531   21.0   788,462   20.5   1,101,069 Bad debt expense  147,172   1.6   28,682   0.8   118,490 Loss on assets retired  362,575   4.0   259,104   6.7   103,471 Total Costs  and Expenses $15,787,277   175.1% $6,981,833   181.7% $8,805,444  41  During fiscal 2017, we had costs and expenses of  $15,787,277, as compared to total costs and expenses in fiscal 2016 of $6,981,833. Total costs andexpenses as a percentage of revenues decreased to 175.1% in fiscal 2017 from 181.6% in fiscal 2016. Employee costs, amortization, cost of insurance revenues andbad debt expenses increased at a higher rate than revenues. Costs of billboard revenues and general and administrative expenses remained relatively constant.Professional fees and depreciation costs as a percentage of revenues decreased.  ●Cost of billboard revenues as a percentage of billboard revenues increased to 5 1.1% from 36.1% due to increased lease expense as we brought newlyacquired billboards on line as well as increases in subcontracted services. The increased land lease costs are primarily due to us entering a largermarket via the acquisition of structures.  ●Cost of insurance revenues in fiscal 2017 consisted primarily of commissions paid by Warnock and UC&S and from the cost of commissions paid inconnection with additional insurance brokerages acquired during the second half of fiscal 2017. Due to these acquisitions, the cost of insurancerevenues increased by 490.7% overall. These costs as a percentage of insurance commission revenues and premiums earned, increased to 20.4% infiscal 2017 from 18.9% in fiscal 2016.  ●Total employee costs increased to $4,420,231 in fiscal 2017 from $1,759,958 in fiscal 2016. Employee costs as a percentage of revenues increased to4 9.0% in fiscal 2017 from 45.8% in fiscal 2016. This increase was due primarily to increased staffing levels in our insurance operations, whichincreased from $591,525 in fiscal 2016 to $2,749,390 in fiscal 2017, an increase of 365%, reflecting increased headcount in both our brokerageemployees as a result of the acquisitions and increased staffing to meet future anticipated demand for our UC&S operations as we expand the statesin which we are licensed to issue surety insurance policies, and as we add senior personnel and other personnel in technology and finance roles.  ●Professional fees in fiscal 2017 were $2,183,647, or 24 .2% of total revenues, as compared to $1,242,613, or 32.3% of total revenues in fiscal 2016.Professional fees increased in fiscal 2017, primarily due to legal, accounting and audit expenses, including professional fees associated with anumber of acquisitions in fiscal 2017, and consulting fees. In addition, we incurred state filing fees and other expenses associated with ourapplications for UC&S to issue insurance in all 50 states.  ●In fiscal 2017, depreciation expense totaled $943,845, or 10. 5% of total revenues as contrasted to $738,104, or 19.2% of total revenues in fiscal2016. The increase in depreciation expense was primarily associated with the addition of billboards acquired, primarily in the early fiscal 2017billboard asset purchases.  ●Amortization expense in fiscal 2017 increased to $2,410,081, or 26.7% of revenues, as contrasted to $899,037, or 23.4% of total revenues in fiscal2016. The increase in amortization expense was primarily associated with the acquisition of UC&S in December 2016, the acquisitions of billboardassets in fiscal 2017, the acquisition of SSS and Freestate and the acquisition of a controlling stake in SCS in 2017. 42   ●General and administrative expenses as a percentage of revenues stayed relatively constant at 2 1.0% in fiscal 2017 as contrasted to 20.5% in fiscal2016. These expenses increased in fiscal 2017 by $1,101,069, primarily associated with rent and utilities, advertising expenses, professional liabilityinsurance for our brokerage services, travel and marketing expenses. All of these expenses increased as we grew our operations and acquired relatedbusinesses.  ●We also recognized a loss of $362,575 in fiscal 2017 in connection with three digital billboards which required replacement ahead of schedule, thesale of vehicles and equipment acquired from JAG, Inc., and the removal of a few billboard structures. We also incurred a loss of $259,104 in fiscal2016 on retired assets associated with the replacement of a number of digital billboards which had not been fully depreciated at the time ofreplacement. Net Loss from Operations.   As a result of our expenses associated with expanding our business operations, professional fees, and amortization, net lossfrom operations for fiscal 2017 was $6,772,932, or 75.1% of total revenues. In contrast, net loss from operations for fiscal 2016 was $3,138,316, or 81.7% of totalrevenues. The improvement in net loss from operations as a percentage of revenue was primarily due to increased revenues, offset by an increase in costs of salesand employee costs as we increased our personnel and increases in amortization expense associated with acquisitions. The improvement in net loss from operationsas a percentage of revenues was also aided by decreases in depreciation and professional fees as a percentage of revenues. Other Income (Expense).  In fiscal 2017, we had a gain of $301,730 (or 3.3% of total revenues) from unrealized gains in securities of $132,191, earningsin our real estate investments of $73,760 and interest income of $95,779, which was offset by interest expense of $8,255. During fiscal 2016, we had a loss of$27,261 from our interests in certain real estate ventures. We also incurred interest expense of $7,798 in fiscal 2016. Net Loss Attributable to Common Stockholders.   We had a net loss  attributable to common stockholders  in the amount of $6,467,910 in fiscal 2017, ascontrasted to a net loss  attributable to common stockholders  of $3,173,375 during fiscal 2016.  Our loss on a per share basis in fiscal 2017 was $0.60, based on10,817,198 weighted average shares outstanding as compared to a per share loss of $0.53, based on 6,043,571 weighted average shares outstanding in fiscal 2016.The increase in weighted average shares outstanding reflects the 7,465,342 shares issued in our June 2017 public offering The following reports results for the following two segments in which we operate: insurance and billboards: Results of Billboard Operations   For the Years Ended December 31,   2017  2016 Operating Revenues    Billboard rent als $5,265,746  $3,163,534 Total operating revenues  5,265,746   3,163,534 Cost of Revenues    Ground rents  1,407,077   546,884 Utilities  308,687   167,819 Commissions paid  308,207   116,130 Other costs of revenues  666,567   309,830 Total cost of revenues  2,690,538   1,140,663 Gross margin  2,575,208   2,022,871 Other Operating Expenses    Employee costs  1,264,553   857,402 Professional fees  287,069   177,075 Depreciation  928,637   733,178 Amortization  1,489,793   783,426 General and administrative  541,282   332,210 Loss on asset retirement  362,575   259,104 Bad debt  147,172   28,577 Total expenses  5,021,081   3,170,972 Segment Loss from Operations  (2,445,873)  (1,148,101)Interest income (expense)  25   (19)Net Loss Attributable to Common Stockholders $(2,445,848) $(1,148,120) 43  Comparison of Fiscal 2017 to Fiscal 2016 . Net loss from operations for this segment increased due primarily to the following: ●Increased rental costs associated with the acquisition of additional billboards, including the acquisitions of certain billboards in larger populationcenters where lease costs are higher, resulting in lower gross margins. We had acquired certain billboards which had been previously leased out undernational advertising contracts, which terminated when we acquired the billboards. As a result, we incurred material fixed land lease costs while thesebillboards were underutilized following the acquisition.    ●Higher amortization expense, primarily associated with the acquisition of billboards in early 2017 and a full year of amortization expense for thebillboards acquired in 2016.  ●Employee expenses, professional fees and general and administrative costs increased but remained relatively constant as a percentage of revenues.The decrease in income from operations was partially offset by higher revenues primarily associated with the acquisition o f additional billboards in 2017 anddecreases in depreciation as a percentage of revenues.  Resu lts of Insurance Operations  For the Years Ended December 31,   2017  2016 Operating Revenues    Premiums earned $2,031,597  $155,783 Insurance commissions  1,586,200   507,477 Investment and other income  130,802   16,724 Total operating revenues  3,748,599   679,983 Cost of Revenues    Commissions  618,284   74,432 Taxes – premium excise  107,203   14,921 Losses and loss adjustment expense  14,170   35,857 Total cost of revenues  739,657   125,210 Gross margin  3,008,942   554,773 Other Operating Expenses    Employee costs  2,749,390   591,525 Professional fees  903,947   141,231 Depreciation  15,208   4,926 Am ortization  920,288   115,611 General and administrative  1,074,844   255,230 Total expenses  5,663,677   1,108,523 Segment Loss from Operations  (2,654,735)  (553,750)Noncontrolling interest in subsidiary loss  11,547   - Interest expense  (7,853)  (4,936)Net Loss Attributable to Common Stockholders $(2,651,041) $(558,686) 44  Comparison of Fiscal 2017 to Fiscal 2016 . Income from operations for this segment decreased due primarily to the following: ●Higher employee expenses reflecting a full year of operations for each of UC&S and Warnock and the acquisition of a majority stake in SCS and theacquisitions of SSS and Freestate in the second half of 2017. In addition, significant overhead was added to GIG generally in the areas of accountingcontrols and information technology staffing.  ●Increased professional fees associated with these acquisitions and the costs incurred in expanding the number of states in which UC&S may issueinsurance from nine to 4 6.  ●Higher amortization expense, primarily associated with the impact of a full year of operations for UC&S.  ●Increased general and administrative expenses associated with these expanding operations .The decrease in income from operations was partially offset by higher revenues associated with a full year of operations for each of UC&S and Warnockand, to a lesser extent, revenues from SCS, SSS and Freestate following their acquisition in the second half of 2017. Cash Flows Cash Flows for Fiscal 2017 compared to Fiscal 2016 . The table below summarizes our cash flows, in dollars, for fiscal 2017 and fiscal 2016:   2017  2016 Net cash used in operating activities $(3,245,939) $(1,482,311)Net cash used in investing activities  (110,912,801)  (23,903,098)Net cash provided by financing activities  91,432,110   41,761,318          Net (decrease) increase in cash $(22,726,630) $16,375,909  Net Cash Used in Operating Activities . Net cash used in operating activities in fiscal 2017 was cash outflow of $3,245,939 as compared with cashoutflow of $1,482,311 in fiscal 2016. The increase in operating cash outflows was primarily attributable to higher operating expenses (excluding depreciation andamortization) as we seek to grow our billboard and insurance businesses, as well as an increased use of working capital. Net Cash Used in Investing Activities .  Net cash used in investing activities in fiscal 2017 was $110,912,801 as compared with $23,903,098 during fiscal2016. This increase was primarily attributable to investing the proceeds from our 2017 public offering and much of our remaining cash in short-term treasurysecurities, and to a lesser extent to a reduction in business acquisitions during fiscal 2017 as compared to fiscal 2016, when we completed the acquisition of UC&Sfor $13,000,000 and when we paid a $2,950,000 deposit in connection with the acquisition of billboards from Clear Channel Outdoor, Inc., which was completedin fiscal 2017. Net Cash Provided by Financing Activities . Net cash from financing activities in fiscal 2017 was $91,432,110, reflecting the receipt of the net proceedsfrom the June 2017 public offering. Net cash provided by financing activities in fiscal 2016 was $41,761,318, reflecting the sale of our Class A common stock toinvestors in a private placement. 45  Liquidity and Capital Resources Currently, we own billboards in Alabama, Florida, Georgia and Wisconsin, surety insurance brokerage firms we acquired in 2016 and 2017, a suretyinsurance company we acquired in December 2016, and minority investments in several real estate management entities and a builder of residential homes.  Ourstrategy is to continue to acquire other billboard locations and insurance businesses as well as acquire other businesses which we would expect to generate positivecash flows. We currently expect to finance any future acquisition with cash and seller or third party financing. In the future, we may satisfy a portion of thepurchase price for a property with our equity securities. At December 31, 2017, we had $ 6,838,345 in unrestricted cash and $84,760,104 in short-term treasuries and certificates of deposit. There can be noassurance that we will consummate any subsequent acquisitions. Furthermore, our acquisitions are subject to a number of risks and uncertainties, including as towhen, whether and to what extent the anticipated benefits and cost savings of a particular acquisition will be realized. Our failure to successfully identify andcomplete future acquisitions of assets or businesses could reduce future potential earnings, available cash and slow our anticipated growth. In February 2018, we announced the entry into a Class A Common Stock Purchase Agreement relating to the issuance and sale to of up to $150,000,000of our unregistered Class A common stock. Under the 2018 private placement, all shares will be sold at $23.30, a slight premium to the $23.29 closing price of theClass A common stock on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February 22, 2018.  3,300,000 shares were issued in the initial closing,which occurred on March 6, 2018, resulting in gross proceeds to us of $76,890,000. The remaining 3,137,768 shares are expected to be issued following expirationof any potentially applicable regulatory waiting period under the Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act, and the authorization of an increase to thenumber of the Company’s authorized shares of Class A common stock by the Company’s stockholders at a special meeting of stockholders scheduled to be held onMay 4, 2018. The second tranche of this financing is expected to close in May 2018. Also in February 2018, we filed a shelf registration statement with the S EC allowing us to sell up to $200,000,000 of our securities. This registrationstatement was declared effective on February 9, 2018. We subsequently entered into a Sales Agreement with Cowen relating to the sale of shares of our Class Acommon stock to be offered. In accordance with the terms of the Sales Agreement, we may offer and sell from time to time up to $50,000,000 of shares of ourClass A common stock through Cowen acting as our agent. Sales of our Class A common stock, if any, will be made in sales deemed to be “at the marketofferings” as defined in Rule 415 promulgated under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Act. Cowen is not required to sell any specificamount of securities, but will act as our sales agent using commercially reasonable efforts consistent with its normal trading and sales practices, on mutuallyagreed terms between Cowen and us. There is no arrangement for funds to be received in any escrow, trust or similar arrangement. The compensation to Cowenfor sales of Class A common stock sold pursuant to the Sales Agreement will be an amount equal to 3% of the gross proceeds of any shares of Class A commonstock sold under the Sales Agreement. In connection with sales of Class A common stock on our behalf, Cowen will be deemed to be an “underwriter” within themeaning of the Securities Act and the compensation payable to Cowen will be deemed to be underwriting commissions or discounts. We have also agreed toprovide indemnification and contribution to Cowen with respect to certain liabilities, including liabilities under the Securities Act or the Exchange Act.   In earlyMarch 2018, Cowen sold an aggregate of 521,690 shares of our Class A common stock under this “at the market” offering, resulting in net proceeds to us of$11,222,885. Until such time as our stockholders elect to authorize additional shares of our Class A common stock, which is currently anticipated to occur in May2018, Cowen will be limited to 478,310 shares of our Class A common stock available to sell in the “at the market” offering. We believe that our existing cash and short-term investments, the proceeds from the 2017 public offering, the funds received to date from the 2018 privateplacement and the “at the market” offering, as well as anticipated funds from the second tranche of the 2018 private placement and additional funds we mayreceive in the “at the market” offering, will be sufficient to meet working capital requirements, and anticipated capital expenditures for the next 12 months. Wealso expect that we will have access to adequate cash to continue the implementation of our strategy at least over the next 12 months to grow through additionalacquisitions and the expansion of our existing insurance activities. 46  Although we have no current plans to do so, we may in the future use a number of different sources to finance our acquisitions and operations, includingcash flows from operations, seller financing, private financings (such as bank credit facilities, which may or may not be secured by our assets), additional commonor preferred equity issuances or any combination of these sources, to the extent available to us, or other sources that may become available from time to time,which could include asset sales and issuance of debt securities.  Any debt that we incur may be recourse or non-recourse and may be secured or unsecured. We alsomay take advantage of joint venture or other partnering opportunities as such opportunities arise in order to acquire properties that would otherwise be unavailableto us. We may use the proceeds of any future borrowings to acquire assets or for general corporate purposes. We expect to use leverage conservatively, assessingthe appropriateness of new equity or debt capital based on market conditions, including assumptions regarding future cash flow, the creditworthiness of customersand future rental rates. Our certificate of incorporation and bylaws do not limit the amount of debt that we may incur. Our Board of Directors has not adopted a policy limitingthe total amount of debt that we may incur. Our Board of Directors will consider a number of factors in evaluating the amount of debt that we may incur. If weadopt a debt policy, our Board of Directors may from time to time modify such policy in light of then-current economic conditions, relative costs of debt andequity capital, market values of our properties, general conditions in the market for debt and equity securities, fluctuations in the market price of our Class Acommon stock if then trading on any exchange, growth and acquisition opportunities and other factors. Our decision to use leverage in the future to finance ourassets will be at our discretion and will not be subject to the approval of our stockholders, and we are not restricted by our governing documents or otherwise in theamount of leverage that we may use. Off-Balance Sheet Arrangements Except for our normal operating leases, we do not have any off-balance sheet financing arrangements, transactions or special purpose entities. Critical Accounting Policies and Estimates The preparation of the consolidated financial statements and related notes to the consolidated financial statements requires us to make estimates that affectthe reported amounts of assets, liabilities, revenue and expenses, and related disclosures of contingent assets and liabilities. We base these estimates on historicalresults and various other assumptions believed to be reasonable, all of which form the basis for making estimates concerning the carrying values of assets andliabilities that are not readily available from other sources. Actual results may differ from these estimates. In the notes accompanying the consolidated financial statements, we describe the significant accounting policies used in the preparation of ourconsolidated financial statements. We believe that the following represent the most significant estimates and management judgments used in preparing theconsolidated financial statements. Revenue Recognition Billboard Rentals . We generate revenue from outdoor advertising through the leasing of billboards. The terms of the operating agreements range fromless than one month to three years and are generally billed monthly. Revenue for advertising space rental is recognized on a straight-line basis over the term of thecontract. Advertising revenue is reported net of agency commissions. Agency commissions are calculated based on a stated percentage applied to gross billingrevenue for operations. Payments received in advance of being earned are recorded as deferred revenue. Insurance Premiums and Commissions . Premiums written are recognized as revenues based on a pro-rata daily calculation over the respective terms ofthe policies in-force. Unearned premiums represent the portion of premiums written applicable to the unexpired term of the policies in-force. The cost ofreinsurance ceded is initially written as prepaid reinsurance premiums and is amortized over the reinsurance contract period in proportion to the amount ofinsurance protection provided. Premiums ceded are netted against premiums written. 47  We generate revenue from commissions on surety bond sales.  The insurance commissions are calculated based upon a stated percentage applied to thegross premiums on bonds. Commissions are non-refundable and earned as of the policy effective date. Accounts Receivable Billboard Rentals .  Accounts receivable are recorded at the invoiced amount, net of advertising agency commissions, sales discounts, and allowances fordoubtful accounts. We evaluate the collectability of our accounts receivable based on our knowledge of our customers and historical experience of bad debts. Incircumstances where we are aware of a specific customer’s inability to meet its financial obligations, we record a specific allowance to reduce the amountsrecorded to what we believe will be collected. For all other customers, we recognize reserves for bad debt based upon historical experience of bad debts as apercentage of revenue, adjusted for relative improvement or deterioration in its agings and changes in current economic conditions. Insurance .  Accounts receivable consists of premiums on contract bonds and anticipated salvage. All of the receivables have payment terms of less thantwelve months and arise from the sales of contract surety bonds. Receivables for contract bonds that are outstanding for more than ninety days are fully reserved. Anticipated salvage is the amount we expect to receive from principals pursuant to indemnification agreements. Deferred Policy Acquisition Costs Policy acquisition costs consist primarily of commissions to agents and brokers and premium taxes.  Such costs that are directly related to the successfulacquisition of new or renewal insurance contracts are deferred and amortized over the related policy period, generally one year. The recoverability of these costs isanalyzed by management quarterly, and if determined to be impaired, is charged to expense. We do not consider anticipated investment income in determiningwhether a premium deficiency exists. All other acquisition expenses are charged to operations as incurred. Property and Equipment Property and equipment are carried at cost less accumulated depreciation.  Depreciation and amortization are provided principally on the straight-linemethod over the estimated useful lives of the assets, which range from two years to fifteen years as follows: Structures (in years)   15  Digital displays and electrical (in years)  3to10 Static and tri-vision displays (in years)  7to15 Vehicles, equipment, and furniture (in years)  2to5  Maintenance and repair costs are charged against income as incurred.  Significant improvements or betterments are capitalized and depreciated over theestimated life of the asset. Annual internal reviews are performed to evaluate the reasonableness of the depreciable lives for property and equipment.  Actual usage, physical wearand tear, replacement history, and assumptions about technology evolution are reviewed and evaluated to determine the remaining useful lives of theassets. Remaining useful life assessments are made to anticipate the loss in service value that may precede physical retirement, as well as the level of maintenancerequired for the remaining useful life of the asset. Certain assets are also reviewed for salvageable parts. Property and equipment is reviewed annually for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of propertyand equipment may not be fully recoverable. The period over which property and equipment is expected to contribute directly to future cash flows is evaluatedagainst our historical experience. Impairment losses are recognized only if the carrying amount exceeds its fair value. 48  Purchased Intangibles and Other Long-Lived Assets We amortize intangible assets with finite lives over their estimated useful lives, which range between two years and 50 years as follows:   Customer relationships (in years)  2to3 Permits, licenses, and lease acquisition costs (in years)  10to50 Noncompetition and non-solicitation agreements (in years)  2to5 Technology, trade names, and trademarks (in years)  2to3 Site location (in years)    15  Purchased intangible assets, including long-lived assets are reviewed annually for impairment or whenever events or changes in circumstances indicatethat the carrying amount of the assets may not be fully recoverable.  Factors considered in reviewing the asset values include consideration of the use of the asset,the expected life of the asset, and regulatory or contractual provisions related to such assets. Market participation assumptions are compared to our experience andthe results of the comparison are evaluated. For finite-lived intangible assets, the period over which the assets are expected to contribute directly to future cashflows is evaluated against our historical experience. Impairment losses are recognized only if the carrying amount exceeds its fair value. We have acquired goodwill related to our various business acquisitions.  Goodwill represents future economic benefits arising from other assets acquiredin a business combination that are not individually identified and separately recognized. Goodwill, by reporting unit, is reviewed annually for impairment orwhenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be fully recoverable. For our annual review, we employ a third partyvaluation expert. Factors considered in the annual evaluation include deterioration in economic conditions (both macro and geographic), limitations on accessingcapital, and market value of our company. Industry and market conditions such as changes in competition, the general state of the industry, regulatory and politicaldevelopments, and changes in market multiples are additional components of the valuation. Changes in key personnel, strategy, and customer retention are alsoreviewed. We perform a qualitative assessment in order to determine the necessity for the performance of a quantitative impairment test. Impairment losses arerecognized only if the carrying amount of the reporting unit exceeds its fair value. Investments Long-term investments are classified as held-to-maturity and are accounted for at amortized cost.  Certificates of deposit are accounted for at carryingvalue with no adjustments for changes in fair value. Premiums and discounts are amortized or accreted over the lives of the related fixed maturities as anadjustment to the yield using the effective interest method. Dividend and interest income are recognized when earned. Realized investment gains and losses areincluded in earnings. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-01, Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities , which requiresentities to carry all investments in equity securities at fair value and recognize any changes in fair value in net income.   Under the standard, equity investments thatdo not have readily determinable fair values and do not qualify for the net asset value practical expedient are eligible for the measurement alternative.  For ourequity investments of less than 5% in private companies, we have elected to adopt the measurement alternative, defined as cost, less any impairment, plus or minuschanges resulting from observable price changes in orderly transactions for the identical or a similar investment of the same issuer.  We will adopt the provisions ofASU No. 2016-01 on January 1, 2018. Funds Held as Collateral Assets Funds held as collateral assets consist principally of cash collateral received from principals to guarantee performance on surety bonds issued by us, aswell as all other contractual obligations of the principals to the surety.  We also hold long-term certificates of deposit as collateral. Losses and Loss Adjustment Expenses Unpaid losses and loss adjustment expenses represent estimates for the ultimate cost of unpaid reported and unreported claims incurred and relatedexpenses.  Estimates for losses and loss adjustment expenses are based on past experience of unreported losses, experience of investigating and adjusting claimsand consideration of the level of premiums written during the current and prior year. Since the reserves are based on estimates, the ultimate liability may differfrom the estimated reserve. The effects of changes in estimated reserves are included in the results of operations in the period in which the estimates are changed. 49  Tax Contingencies We are subject to income taxes and other state and local taxes. Our tax returns, like those of most companies, are subject to periodic audit by federal, stateand local tax authorities. Future audits may include questions regarding our tax filing positions, including the timing and amount of deductions and the reporting ofvarious taxable transactions. At any one time, multiple tax years are subject to audit by the various tax authorities. In evaluating the exposures associated with ourvarious tax filing positions, we may record a liability for such exposures. A number of years may elapse before a particular matter, for which we have established aliability, is audited and fully resolved or clarified. We adjust our liability for these tax exposures in the period in which a tax position is effectively settled, thestatute of limitations expires for the relevant taxing authority to examine the tax position or when more information becomes available. Our liabilities for these tax positions contain uncertainties because we are required to make assumptions and apply judgment to estimate the exposuresassociated with our various filing positions. Although we believe that our judgments and estimates are reasonable, actual results could differ, and we may besubject to losses or gains that could be material. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk At December 31, 2017, we held no significant derivative instruments that materially increased our exposure to market risks for interest rates, foreigncurrency rates, commodity prices or other market price risks. Our operations are currently conducted entirely within the U.S.; therefore, we had no significantexposure to foreign currency exchange rate risk. Recently Issued Accounting Pronouncements   From time to time, new accounting pronouncements are issued by the Financial Accounting Standards Board, or other standard setting bodies, which areadopted by us as of the specified effective date. Unless otherwise discussed, the Company’s management believes the impact of recently issued standards not yeteffective will not have a material impact on the Company’s consolidated financial statements upon adoption. See Note 2 to these consolidated financial statementsfor a detailed discussion of recently issued accounting pronouncements. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk . Not applicable as we are a “smaller reporting company.” Item 8. Financial Statements and Supplementary Data . Our Consolidated Financial Statements and the related notes, together with the Report of Independent Registered Public Accounting Firm thereon, are setforth below beginning on page F-1 and are incorporated herein by reference. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure . Not applicable. Item 9A. Controls and Procedures . Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our principal executive officer s and principal financial and accounting officer, conducted an evaluation of theeffectiveness of our disclosure controls and procedures (as such term is defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act) as of the end of theperiod covered by this Annual Report on Form 10-K. Based on this evaluation, our principal executive officers and principal financial and accounting officer eachconcluded that, as of the end of such period, our disclosure controls and procedures are not effective due to material weakness in internal control over financialreporting as of December 31, 2017 for the reasons discussed below. 50  As previously reported in our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2016, we determined that we lacked adequate internalcontrol due to several factors, including the lack of independent directors, the lack of an independent audit committee and lack a formal risk assessment processand monitoring structure.   In 2017, we established an independent audit committee and appointed independent directors, all of whom serve on our Audit and RiskCommittee.  We have also taken significant steps to improve our risk assessment process and monitoring structure.  We have added significant accountingsupervisors in our billboard and insurance operations and retained an outside consulting firm in the spring of 2017 to assist us in designing and implementing stepsto maintain adequate internal controls.  Although, as discussed below, this work is not completed, we expect to have this work significantly completed bySeptember 30, 2018. In order to remedy our ineffective disclosure controls and procedures, we intend to implement further new processes and procedures to clarify internalreporting channels to ensure that the information we are required to disclose in reports that we file or submit under the Exchange Act (1) is recorded, processed,summarized and reported within the time periods specified in SEC rules and forms, and (2) is accumulated and communicated to management, including ourprinciple executive officers and our principle financial and accounting officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Notwithstanding the identified material weakness, management, our principal executive officers, and our principal financial and accounting officer,believe the consolidated financial statements included in this annual report on Form 10-K fairly represent in all material respects our financial condition, results ofoperations and cash flows at and for the periods presented in accordance with U.S. generally accepted accounting principles. Management ’ s Report on Internal Control over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Rules 13a-15(f) and 15d-15(f) under the Exchange Act. Our management conducted an evaluation of the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31,2017, using the framework in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission,which we refer to as “COSO 2013.” Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements.Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or thatthe degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management conducted an evaluation of the design and operation of our internal control over financial reporting as of December 31 , 2017 based on thecriteria set forth in COSO 2013. This evaluation included review of the documentation of controls, evaluation of the design effectiveness of controls, testing of theoperating effectiveness of controls and a conclusion on this evaluation. As defined by Auditing Standard No. 5, “An Audit of Internal Control Over Financial Reporting that is Integrated with an Audit of Financial Statementsand Related Independence Rule and Conforming Amendments,” established by the Public Company Accounting Oversight Board, a material weakness is adeficiency or combination of deficiencies that results in more than a remote likelihood that a material misstatement of annual or interim financial statements willnot be prevented or detected. Management has identified deficiencies in internal controls over financial reporting in both the information technology general control , which we refer toas “ITGC,” environment and transaction level controls primarily related to the revenue recognition and expenditures processes at the subsidiary level. ITGCs .  Our review of the significant information processing environments and the internal controls over financial reporting for critical systemsidentified an overall significant deficiency for the ITGC environment. An evaluation of the ITGC environment was completed in fiscal year 2017 to ensure thatcontrols were properly designed and were consistently being applied to address financial reporting risks related to automated procedures and processes dependentupon information technology functionality. We noted that the controls over ITGC had not been adequately designed and implemented to achieve the objectivesdefined to address risk over critical functionality as it applies to the underlying systems and automated controls.  Due to the fact that ITGCs are the pervasivecontrols that support the Company’s systems and they provide the foundation upon which business processes rely, an ineffective design of the overall ITGCenvironment cannot provide support to achieve the objectives of internal controls over financial reporting. 51  Financial Controls.   The Company has continued to evolve during the fiscal year 2017 time period.  Management and entity level controls are welldesigned and executed.  The transactional level controls at the locations are still in the process of being formalized due to process changes and additions at thesubsidiary level.  Management noted a significant deficiency derived from the combination of deficiencies due to:  ●the necessary formalization of evidence of approval for certain expenditure transactions;  ●revisions to subsidiaries’ processes throughout the current year due to acquisitions and implementation of new systems; and  ●purchase price accounting related to non-controlling interests. Management feels that the combination of the significant deficiencies as described above constitute a material weakness for the Company.   Because ofthis material weakness, our management believes that as of December 31, 2017, our internal controls over financial reporting are not effective. Remediation Efforts — P rior R eported I ssue . In prior quarters, we reported that a lack of a formal risk assessment process and monitoring structureraised a reasonable possibility that a material misstatement of our annual or interim financial statements may not be timely prevented or detected and shouldtherefore be considered a material weakness in our internal control over financial reporting. We believe in this instance that the issue has been remediated duringthe fiscal year ended December 31, 2017. Remediation Efforts —Material Weakness Assessment . Relating to our current view that internal control over financial reporting is not effective for theother reasons noted above at year end, we have taken a number of steps to address this potential area of risk. With oversight from the Audit and Risk Committee, our management has begun to design and implement certain remediation measures to address theabove-described material weakness and enhance the Company’s internal control over financial reporting. We will take the following actions to improve the designand operating effectiveness of our internal control in order to remediate this material weakness:  ●Assign process owners to ensure that controls are adequately evaluated and the design of controls appropriately address risk related to criticalfunctionality.  ●Design and document standard policies and procedures of ITGC processes so as to provide a consistent application of the controls.  ●Further rationalize documented controls to ensure adequacy of risk mediation.  ●Increase testing of controls in areas deemed to be high risk in early stages of control testing to provide adequate time to remedia te any findings thatarise in the fiscal year ended December 31, 2018.  ●Continue expansion of qualified accounting personnel. While management believes that it now has the requisite personnel to operate the controls as designed and maintain internal control over financialreporting, the controls as described above have not had sufficient time for management to conclude that they are operating effectively. Therefore, the materialweakness reported will continue to exist until the aforementioned controls have had sufficient time for management to conclude that they are operating effectively. Notwithstanding the assessment that our internal control over financial reporting is not effective and that there was a material weakness as identified inthis report, based on our recent actions and the post-closing procedures performed, we believe that our financial statements contained in this Annual Report onForm 10-K for the year ended December 31, 2017, fairly present our financial position, results of operations and cash flows for the periods covered thereby in allmaterial respects. 52  This annual report does not include an attestation report of the Company ’s registered public accounting firm regarding internal control over financialreporting. Management’s report was not subject to attestation by the Company’s registered public accounting firm pursuant to the rules of the SEC that permit theCompany to provide only management’s report in this annual report. Changes in Internal Control over Financial Reporting Other than as disclosed above, there have not been any changes in our internal control over financial reporting, as such term is defined in Rules 13a-15(f)and 15d-15(f) under the Exchange Act, during the period of this report that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internalcontrol over financial reporting. Limitations on Effectiveness of Controls and Procedures Our management, including our principal executive officers and principal financial and accounting officer, does not expect that our disclosure controlsand procedures or our internal controls will prevent all error and all fraud. A control system, no matter how well conceived and operated, can provide onlyreasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system are met. Further, the design of a control system must reflect the fact that there areresource constraints and the benefits of controls must be considered relative to their costs. Because of the inherent limitations in all control systems, no evaluationof controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, within our company have been detected. These inherent limitationsinclude, but are not limited to, the realities that judgments in decision-making can be faulty and that breakdowns can occur because of simple error or mistake.Additionally, controls can be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more people, or by management override of the control.The design of any system of controls also is based in part upon certain assumptions about the likelihood of future events and there can be no assurance that anydesign will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions; over time, control may become inadequate because of changes in conditions,or the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Item 9B. Other Information . None. PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance . Management Executive Officers and Directors . The following table lists the current members of our Board of Directors and our executive officers. The address forour directors and officers is c/o Boston Omaha Corporation, 1411 Harney Street, Suite 200, Omaha, Nebraska 68102.     Name Age Position(s)(1)(2)(3)        Alex B. Rozek 39 Co-Chairperson of the Board, Co-President and Co-Chief Executive Officer           Adam K. Peterson 36 Co-Chairperson of the Board, Co-Presidentand  Co-Chief Executive Officer           Joshua P. Weisenburger 34 Chief Financial Officer, Secretary, and Treasurer    53  James A. McLaughlin 68 President  of Link Media Holdings, LLC           Michael J. Scholl 50 President of General Indemnity Group, LLC           Bradford B. Briner 41 DirectorXXX        Brendan J. Keating 36 Director           Frank H. Kenan II 36 DirectorXXX        Vishnu Srinivasan 39 DirectorXXX (1) Member of Audit and Risk Committee(2) Member of Compensation Committee(3) Member of Nominating and Corporate Governance Committee   Each executive officer is elected or appointed by, and serves at the discretion of, our Board of Directors. The elected officers of the Company will hold office untiltheir successors are duly elected and qualified, or until their earlier resignation or removal. Alex B. Rozek, age  39, has been Co-Chairperson of our Board of Directors, Co-Chief Executive Officer and President since February 12, 2015, when hebecame a member of our Board of Directors.  Since July 2007, Mr. Rozek has served as the Manager of Boulderado Group, LLC, which is the investment managerof Boulderado Partners, LLC, a private investment partnership.  Since February 2018, Boulderado Group, LLC is also the investment manager of BoulderadoBOC, LP. From 2004 to 2007, Mr. Rozek served as an analyst for Water Street Capital and Friedman Billings Ramsey Group.  Mr. Rozek graduated with a B.S.inBiology and a Minor in Chemistry from the University of North Carolina.  Our Board has determined that Mr. Rozek’s 14 years’ experience in investments andfinancial analysis qualifies him to be a member of the Board in light of the Company’s business and structure. Adam K. Peterson, age 36, has been Co-Chairperson of our Board of Directors since February 12, 2015, when he became a member of our Board ofDirectors, and has been President since December 2017. Since June 2014, Mr. Peterson has served as the Manager of The Magnolia Group, LLC, an SECregistered investment advisor and the general partner of Magnolia Capital Fund, LP, Magnolia BOC I, LP, and Magnolia BOC II, LP.   Since June 2017, Mr.Peterson has served as a Director for Nicholas Financial, Inc., a publicly traded company on the NASDAQ Global Select Market.  Since May 2016, Mr. Petersonhas served as a Director for Brampton Brick Ltd., a publicly traded Canadian company traded on the Toronto Stock Exchange.  From November 2005 throughAugust 2014, Mr. Peterson served as the Chief Investment Officer of Magnolia Capital Partners, LP and related entities.  From May 2004 through June 2006, Mr.Peterson was a financial analyst for Kiewit Corporation.  Mr. Peterson graduated with a B.S. in Finance from Creighton University.  Our Board has determined thatMr. Peterson’s 13 years’ experience in investments and financial analysis qualifies him to be a member of the Board in light of the Company’s business andstructure. Joshua P. Weisenburger, age 34, has served as our Chief Financial Officer, Secretary and Treasurer since June 2017. Mr. Weisenburger has also served asour Chief Accounting Officer and our Controller.   From July 2011 through June 2016, Mr. Weisenburger was employed by Ecolab, Inc. a global leader in water,hygiene and energy technologies and services.  At Ecolab, Mr. Weisenburger served first as a finance manager and then as a finance controller throughout variousdivisions within the company.  Prior to his time at Ecolab, Mr. Weisenburger was employed from June 2005 through August 2009 by Kiewit Corporation, aconstruction, engineering and mining services company, and held several different treasury roles.  Mr. Weisenburger graduated with a B.S. in Finance fromCreighton University and an MBA from the University of Minnesota - Carlson School of Management. James A. McLaughlin, age 6 8, has served as President of Link Media Holdings, LLC, a subsidiary of the Company, since March 2017. From October2013 through October 2016, Mr. McLaughlin serves as President and Chief Executive Officer of Signal Holdings, LLC, the owner of Signal Outdoor, LLC aleading operator of street furniture and transit assets primarily located on the east coast of the US. From June 2004 through June 2012, Mr. McLaughlin served asPresident and Chief Executive Officer of Olympus Media, LLC, a private equity backed operator of billboards. Mr. McLaughlin has held senior managementpositions at other outdoor advertising businesses since 1974. Mr. McLaughlin attended West Virginia University. 54    Michael J. Scholl, age 50, has served as President of General Indemnity Group LLC, a subsidiary of the Company, since October 2015. From May 2013through October 2015, Mr. Scholl served as Senior Vice President for Allied Public Risk, a division of Aegis General Insurance Agency, which providescustomized insurance products for public entity pools, cities, counties, schools and special service districts.   From November 2013 through May 2014, he servedas Chief Operating Officer for American Public Risk, when its business was moved to Allied Public Risk. From November 2009 through October 2013, Mr. Schollserved as Vice President of Business and Product Development at the Argonaut Group.  He also served as Vice President for its Commercial Deposit InsuranceAgency subsidiary, a direct provider of cyber-security and crime insurance, from August 2012 through September 2013.  From 1992 through November 2009, Mr.Scholl has held various positions as an actuary and in management at several different insurance firms.  Mr. Scholl is a credentialed actuary, and holds both a B.S.in Statistics, and a B.A. in Business (Economics) from the University of Miami and an M.S. in Statistics from Purdue University. Bradford B. Briner, age 41, has served as a member of our Board of Directors since April 2016.  Mr. Briner is also a member of our Audit and RiskCommittee, Compensation Committee, and Nominating and Corporate Governance Committee. Mr. Briner joined Willett Advisors in 2012 and is the Co-ChiefInvestment Officer.  Willett is the investment management arm of the Bloomberg Family and for the Bloomberg Philanthropies.  Previously, Mr. Briner was theManaging Director of Private Investments for Morgan Creek Capital, a $10 billion fund of funds that he co-founded in 2004.  Mr. Briner graduated from theUniversity of North Carolina at Chapel Hill as a Morehead Scholar with a degree in economics with distinction.  Mr. Briner also received an MBA with distinctionfrom Harvard Business School.  Our Board has determined that Mr. Briner’s 19 years’ experience in real estate, investment and management services qualifies himto be a member of the Board in light of the Company’s business and structure. Brendan J. Keating, age 3 6, has since August 2015 been Manager and CEO of Logic Real Estate Companies, LLC, a company based in Las Vegas,Nevada and formed in 2015 which provides commercial property brokerage and property management services. A trust controlled by members of Mr. Keating’sfamily owns a majority of the membership interest in Logic Real Estate Companies, LLC.  From 2005 to 2015, Mr. Keating was employed at The Equity Group, acompany providing services to the commercial real estate market in brokerage, investment, management, development, consulting, tax appeal and facilitymaintenance services.  Mr. Keating served as a principal of The Equity Group from 2007 to 2015.  Mr. Keating has a B.S. in Finance and Entrepreneurship fromCreighton University.  Our Board has determined that Mr. Keating’s 13 years’ experience in commercial real estate brokerage, investment and managementservices qualifies him to be a member of the Board in light of the Company’s business and structure. Frank H. Kenan II , age 36, has served as a member of our Board since June 2017. Mr. Kenan is also a member of our Audit and Risk Committee,Compensation Committee, and Nominating and Corporate Governance Committee. Since August 2014, Mr. Kenan has served as the Co-Founder and Principal ofKD Capital Management, LLC. From September 2011 to December 2014, Mr. Kenan served as an Investment Analyst at Boulderado Group, LLC. From January2006 to January 2008, Mr. Kenan served as a Development Associate at Edens & Avant. From May 2005 to January 2006, Mr. Kenan served as an Analyst atVivum Group. Mr. Kenan currently serves as a member of the Board of Directors of the Cougar Club of the College of Charleston, a 501(c)(3) non-profitorganization that serves as the fundraising arm for the College of Charleston Athletic Department. Mr. Kenan holds a B.S. from the College of Charleston and anM.B.A. from the University of North Carolina at Chapel Hill – Kenan-Flagler Business School. Our Board has determined that Mr. Kenan’s 13 years’ experiencein in investments and financial analysis qualifies him to be a member of the Board in light of the Company’s business and structure. Vishnu Srinivasan , age 39, has served as a member of our Board since June 2017. Mr. Srinivasan is also a member of our Audit and Risk Committee,Compensation Committee, and Nominating and Corporate Governance Committee. Since November 2012, Mr. Srinivasan has been a Director at GaneshInvestments, L.L.C., focused on public and private equity investments. Ganesh Investments provides investment advisory services to members of the Pritzkerfamily and their charitable foundations. From November 2009 to October 2012, Mr. Srinivasan was an Analyst at Alyeska Investment Group, a long/short hedgefund. From August 2002 until October 2009, Mr. Srinivasan was a Principal and held various other roles at Berkshire Partners, a private equity fund. Mr.Srinivasan graduated summa cum laude from the Wharton School at the University of Pennsylvania with a degree in economics. Mr. Srinivasan also received anMBA from Harvard Business School. Our Board has determined that Mr. Srinivasan’s 16 years’ experience in public and private equity, investment andmanagement services qualifies him to be a member of the Board in light of the Company’s business and structure. 55  Board of Directors Family Relationships . None of our officers or directors has any family relationship with any other director or officer. “Family relationship” for thispurpose means any relationship by blood, marriage or adoption, not more remote than first cousin. Board Composition . The number of directors of the Company is established by the Board in accordance with the Company’s bylaws. The directors areelected at the annual meeting of stockholders and shall hold office until each director’s successor is elected and qualified, unless sooner displaced. The Company’s certificate of incorporation and bylaws provide that the authorized number of directors may be determined by resolution of the Board ofDirectors or by the stockholders at the annual meeting, at any special meeting of stockholders, or by written consent in lieu of an annual or special meeting of thestockholders. The Company’s certificate of incorporation and bylaws also provide that vacancies and newly created directorships may be filled by a majority of thedirectors then in office and that directors may be removed, with or without cause, by the holders of capital stock representing a majority in voting power of theshares then entitled to vote at an election of directors, unless otherwise specified by law or the certificate of incorporation. The certificate of incorporation providesthat two of the directors are elected solely by the holders of Class B common stock. Members of the Board discussed various business matters informally on numerous occasions throughout the year. There were two telephonic Boardmeetings and six unanimous written consents of directors in lieu of meetings. All current directors attended 100% of the meetings of our Board. Independentdirectors endeavor to meet on a regular basis as often as necessary to fulfill their responsibilities. All members of the Board attended the 2017 Annual Meeting ofStockholders of Boston Omaha Corporation. O ur Board of Directors currently has six members, including three independent directors. Messrs. Peterson and Rozek are designated by MCF and BP,and Mr. Keating is affiliated with Logic, in which the Company has a 30% interest, and therefore none of Messrs. Peterson, Rozek, or Keating are consideredindependent. Other than members elected by the holders of our Class B common stock, members of the Board of Directors are elected at our annual meeting ofstockholders to serve for a term of one year or until their successors have been elected and qualified, subject to prior death, resignation, retirement or removal fromoffice.  Under the terms of our certificate of incorporation, the holders of our Class B common stock elect two members to our Board of Directors, which memberscurrently are Mr. Rozek and Mr. Peterson. Director Independence . The Company’s Class A common stock is listed on the NASDAQ Capital Market stock exchange and we are considered a“controlled company” pursuant to NASDAQ rules. The Board considers the status of its members pursuant to the independence requirements set forth in theapplicable NASDAQ rules and applicable federal securities laws. Our Board of Directors has affirmatively determined that each of Bradford B. Briner, Frank H.Kenan II, and Vishnu Srinivasan is an independent director under the applicable rules of NASDAQ and as such term is defined in Rule 10A-3(b)(1) under theExchange Act. As of December 31, 2017, the members of the Audit and Risk Committee, Compensation Committee, and Nominating and Corporate GovernanceCommittee are also “independent” for purposes of Section 10A-3 of the Exchange Act and applicable NASDAQ listing requirements. Controlled Company . Entities managed by Magnolia and Boulderado control a majority of our outstanding Class A common stock and Class B CommonStock, voting as a single class. As a result, we currently qualify as a “controlled company” within the meaning of the NASDAQ corporate governance standards.Under NASDAQ rules, a company of which more than 50% of the voting power for the election of directors is held by an individual, group or another company isa “controlled company” and may elect not to comply with certain NASDAQ corporate governance requirements, including:  ●the requirement that a majority of the Board of Directors consist of independent directors; 56   ●the requirement that we have director nominees selected or recommended for the Board’s selection, either by a majority vote of only the independentdirectors or by a nominations committee comprised solely of independent directors, with a written charter or board resolution addressing thenominations process; and  ●the requirement that we have a compensation committee that is composed entirely of independent directors with a written charter addressing thecommittee ’s purpose and responsibilities. We currently utilize some of these exemptions and expect to continue to use these exemptions for as long as they are applicable. As a result, we may nothave a majority of independent directors and our Nominating and Corporate Governance and Compensation Committees may not consist entirely of independentdirectors. Accordingly, stockholders will not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to all of the NASDAQ corporategovernance requirements. In the event that we cease to be a controlled company within the meaning of these rules, we will be required to comply with these provisions afterspecified transition periods. More specifically, if we cease to be a controlled company within the meaning of these rules, we will be required to (i)  satisfy the majority independentboard requirement within one year of our status change, and (ii) have (a) at least one independent member on each of our Nominating and Corporate GovernanceCommittee and Compensation Committee by the date of our status change, (b) at least a majority of independent members on each committee within 90 days of thedate of our status change and (c) fully independent committees within one year of the date of our status change. Board Leadership Structure . Our Board of Directors does not have a formal policy on whether the roles of Co-Chief Executive Officers and Co-Chairmen of the Board of Directors should be separate. However, Messrs. Rozek and Peterson currently serve as both Co-Chief Executive Officers and Co-Chairman. Our Board of Directors has considered its leadership structure and believes at this time that the Company and its stockholders are best served by havingboth persons serve in both positions. Combining the roles fosters accountability, effective decision-making and alignment between interests of our Board ofDirectors and management. Our Board currently has no lead independent director. Our Board of Directors expects to periodically review its leadership structure to ensure that it continues to meet the Company’s needs. Role of Board in Risk Oversight . While the full Board of Directors has the ultimate oversight responsibility for the risk management process, itscommittees oversee risk in certain specified areas. In particular, our Audit and Risk Committee oversees management of enterprise risks as well as financial risks.Our Compensation Committee is responsible for overseeing the management of risks relating to our executive compensation plans and arrangements and theincentives created by the compensation awards it administers. Our Nominating and Corporate Governance Committee works together with our Audit and RiskCommittee and they are responsible for overseeing the management of compliance and regulatory risks facing the Company and risks associated with businessconduct and ethics. Our Nominating and Corporate Governance Committee also oversees risks associated with corporate governance. Pursuant to our Board ofDirectors’ instruction, management regularly reports on applicable risks to the relevant committee or the full Board of Directors, as appropriate, with additionalreview or reporting on risks conducted as needed or as requested by our Board of Directors and its committees. Committees and Director Selection . Our Board of Directors has assigned certain of its responsibilities to permanent committees consisting of Boardmembers appointed by it. 57  Our Audit and Risk Committee consists of Bradford B. Briner, Frank H. Kenan II, and Vishnu Srinivasan, with Mr. Briner serving as chair of thecommittee. The Audit and Risk Committee assists the Board of Directors in its oversight responsibilities relating to the integrity of our financial statements, ourcompliance with legal and regulatory requirements, our independent auditor’s qualifications and independence, and the establishment and performance of ourinternal audit function and the performance of the independent auditor. The Audit and Risk Committee was formed in June 2017, and held two meetings duringfiscal 2017. The Board has determined that each of the members of the Audit and Risk Committee meets the criteria for independence under the applicable listingstandards of NASDAQ, and that, due to his experience as described in the section entitled “ Executive Officers and Directors ,” Mr. Briner also qualifies as an“audit committee financial expert” and “independent” as defined by the applicable rules adopted by the SEC and NASDAQ. Our Board of Directors has adopted awritten charter under which the Audit and Risk Committee operates. A copy of the Audit and Risk Committee charter is available on our website athttp://www.bostonomaha.com/documents/81/1bc381bf3541d2da6b7c080b1ee114ec.pdf . Our Compensation Committee consists of Bradford B. Briner, Frank H. Kenan II, and Vishnu Srinivasan, with Mr. Briner serving as chair of thecommittee. The Compensation Committee of the Board of Directors is authorized to review our compensation and benefits plans to ensure they meet our corporateobjectives, approve the compensation structure of our executive officers and evaluate our executive officers’ performance and advise on salary, bonus and otherincentive and equity compensation. The Compensation Committee has authority under its charter to engage the services of outside advisors, experts and others toassist the Compensation Committee. In 2017, no compensation consultant was engaged for employee or executive compensation. The Compensation Committeewas created in June 2017 and acted by unanimous written consent twice during fiscal 2017. The Board has determined that each of the members of theCompensation Committee meets the criteria for independence under the applicable NASDAQ listing standards. A copy of the Compensation Committee charter isavailable on our website at http://www.bostonomaha.com/documents/81/d636071762fda9fcadbd82bc7cca4b92.pdf . Our Nominating and Corporate Governance Committee consists of Bradford B. Briner, Frank H. Kenan II, and Vishnu Srinivasan, with Mr. Brinerserving as chair of the committee. The Nominating and Corporate Governance Committee is primarily concerned with identifying individuals qualified to becomemembers of our Board of Directors, selecting the director nominees for the next annual meeting of the stockholders, selection of the director candidates to fill anyvacancies on our Board of Directors and the development of our corporate governance guidelines and principles. The Nominating and Corporate GovernanceCommittee was created in June 2017 and had no formal meetings or actions by unanimous written consent in fiscal 2017. A copy of the Nominating and CorporateGovernance Committee charter is available on our website at http://www.bostonomaha.com/documents/81/0f0db6ab6083bb4fc913fcbbb592f366.pdf . The Company’s Nominating and Corporate Governance Committee identifies individuals qualified to become members of our Board of Directors throughrecommendations from members of the Committee and other Board members and executive officers of the Company and will consider candidates who arerecommended by stockholders, as described below. Although the Board does not have a formal diversity policy, the Nominating and Corporate GovernanceCommittee and the Board will consider such factors as it deems appropriate to assist in developing a Board and committees that are diverse in nature andcomprised of experienced and seasoned advisors. These factors focus on skills, expertise or background and may include decision-making ability, judgment,personal integrity and reputation, experience with businesses and other organizations of comparable size, and the extent to which the candidate would be adesirable addition to the Board and any committees of the Board. On June 5, 2017, we amended and restated our bylaws, which we refer to as the “Amended and Restated Bylaws,” providing for advance noticerequirements for stockholder proposals at meetings and ownership thresholds for certain control group nominations and actions. Prior to June 5, 2017, we did nothave a policy that permitted stockholders to recommend candidates for election as directors or a process for stockholders to send communications to the Board ofDirectors. 58  Pursuant to the Amended and Restated Bylaws, a stockholder who, in accordance with Rule 14a-8, under the Exchange Act, wants to present a proposalfor inclusion in the Company’s proxy statement and proxy card relating to either the Company’s annual stockholders’ meeting or a special stockholders’ meetingmust submit the proposal to the Company and, pursuant to Article I, Sections 2 and 3 of our Amended and Restated Bylaws, the notice of the proposal must bedelivered to or mailed and received at the principal executive offices of the Company (i) not later than the close of business on the 90 th day, nor earlier than theclose of business on the 120 th day in advance of the anniversary of the previous year’s annual meeting if such meeting is to be held on a day which is not morethan 30 days in advance of the anniversary of the previous year’s annual meeting or not later than 70 days after the anniversary of the previous year’s annualmeeting; and (ii) with respect to any other annual meeting of stockholders, no later than the close of business on the tenth day following the date of a press releasereported by the Dow Jones News Services, The Associated Press or a comparable national news service or in a document filed by the Company with the SECpursuant to Section 13, 14, or 15(d) of the Exchange Act containing the date of such meeting. Therefore, any notice intended to be given by a stockholder withrespect to the Company’s 2018 Annual Meeting of Stockholders pursuant to our Amended and Restated Bylaws must be received at our principal executive officeno earlier than June 8, 2018 and no later than the close of business on July 9, 2018. However, if the date of our 2018 Annual Meeting of Stockholders occurs morethan 30 days before or 70 days after the anniversary of the 2017 Annual Meeting of Stockholders, a stockholder notice will be timely if it is received at ourprincipal executive office no later than the close on business on the tenth day following the date of a press release reported by the Dow Jones News Services, TheAssociated Press or a comparable national news service or in a document filed by the Company with the SEC pursuant to Section 13, 14, or 15(d) of the ExchangeAct containing the date of such meeting. To be in proper form, a stockholder’s notice must include the specified information concerning the stockholder and thebusiness proposal or nominee, as described in Article I, Sections 2 and 3 of our Amended and Restated Bylaws. All proposals must be mailed to the Company’s principal executive office, at the address stated herein, and should be directed to the attention of theSecretary of the Company. The Nominating and Corporate Governance Committee will evaluate new director candidates in view of the criteria described above, as well as otherfactors the Committee deems to be relevant, through reviews of biographical and other information, input from others, including members of the Board andexecutive officers of the Company, and personal discussions with the candidate when warranted by the results of these other assessments. The Nominating andCorporate Governance Committee will evaluate any director candidates recommended by stockholders under the same process. In determining whether torecommend to the Board the nomination of a director who is a member of the Board, the Nominating and Corporate Governance Committee will review the Boardperformance of such director and solicit feedback about the director from other Board members. Compensation of Directors . None of our Directors is compensated for his role as a Director of our Company. Each of Messrs. Rozek and Petersonreceive compensation as officers of our Company. Code of Business Conduct and Ethics We have adopted a code of business conduct and ethics that applies to all of our employees, officers and directors, including those officers responsible forfinancial reporting. The code of business conduct and ethics is available on our website, www.bostonomaha.com . We will furnish to any person without charge,upon written request, a copy of our code of business conduct and ethics and requests may be directed to Co-Chief Executive Officer of Boston Omaha Corporation,1411 Harney Street, Suite 200, Omaha, Nebraska 68102. We expect that any amendments to the code, or any waivers of its requirements, will be disclosed on ourwebsite as referenced above. Corporate Governance Guidelines We have adopted corporate governance guidelines in accordance with the corporate governance rules of NASDAQ, as applicable, that serve as a flexibleframework within which our Board of Directors and its committees will operate. These guidelines cover a number of areas, including the size and composition ofthe Board, Board membership criteria and director qualifications, director responsibilities, Board agenda, roles of the Co-Chairman and Co-Chief ExecutiveOfficers, executive sessions, standing Board committees, Board member access to management and independent advisors, director communications with thirdparties, director compensation, director orientation and continuing education, evaluation of senior management and management succession planning. A copy ofour corporate governance guidelines is available on our website, www.bostonomaha.com . Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance Section 16(a) of the Exchange Act requires the Company’s executive officers and directors, and persons who own more than five percent of any publiclytraded class of the Company’s equity securities, to file reports of ownership and changes in ownership of equity securities of the Company with the SEC. Officers,directors, and greater-than-five percent stockholders are required by the SEC’s regulations to furnish the Company with copies of all Section 16(a) forms that theyfile. 59  Based solely upon a review of Forms 3 and Forms 4 and amendments thereto furnished to the Company during the most recent fiscal year and Forms 5and amendments thereto furnished to the Company with respect to its most recent fiscal year, the Company believes that all such forms required to be filedpursuant to Section 16(a) of the Exchange Act were timely filed, as necessary, by the executive officers, directors and securityholders required to file the sameduring the fiscal year ended December 31, 2017. Item 11. Executive Compensation . The following table sets forth information with respect to the compensation of our principal executive officers and the two most highly compensatedexecutive officers other than our principal executive officers for the Company’s last two completed fiscal years: Name and principal positionYearSalary ($)Bonus ($)All othercompensation ($)Total ($)Alex B. Rozek201 7$23,660--$23,660Co-Chief Executive Officer and Co-President  (Principal Executive Officer)201 6$23,660--$23,660      Adam K. Peterson2017$23,660--$23,660Co-Chief Executive Officerand Co-President(Principal Executive Officer)201 6$23,660--$23,660      Joshua P. Weisenburger2017$164,091$80,000-$244,091Chief Financial Officer, Secretary, and Treasurer2016$77,424--$77,424      James A. McLaughlin2017$172,098$80,000-$252,098President of Link Media Holdings, LLC2016(1)(1)(1)(1)      Michael J. Scholl2017$253,125$50,000-$303,125President of General Indemnity  Group, LLC2016$250,000--$250,000 (1) James A. McLaughlin ’s employment began in 2017. Director and Officer Outstanding Equity Awards at Fiscal Year-End We had no outstanding eq uity awards to directors or officers at December 31, 2017.  We do not currently have any equity incentive plans established and,as a result, none of our officers or directors is a party to any equity incentive plan. Director Compensation We reimburse all of our directors for reasonable travel and other expenses incurred in attending Board and committee meetings. No  director currentlyreceives compensation for serving as a director. Compensation Committee Interlocks and Insider Participation Our Compensation Committee members are Brad B. Briner, Frank H. Kenan II, and Vishnu Srinivasan, and none of the Compensation Committeemembers was, during the fiscal year, an officer or employee of the Company, or was formerly an officer of the Company. Except as described below, none of ourexecutive officers serve as a member of the Board of Directors or Compensation Committee, or other committee serving an equivalent function, of any other entitythat has one or more of its executive officers serving as a member of our Board or Compensation Committee.  An entity controlled by Mr. Keating serves as theManager of Logic. Mr. Keating and Mr. Peterson serve as the Managers of The Aligned Group, LLC, which serves as the Manager of TAG.  None of the currentmembers of the Compensation Committee of our Board has ever been an employee of the Company. 60  Employment Contracts, Termination of Employment and Change in Control Arrangements Rozek and Peterson Employment Agreements . On August 1, 2015, we entered into employment agreements with each of Alex B. Rozek and Adam K.Peterson. Mr. Rozek and Mr. Peterson each serve as a Co-Chief Executive Officer and as a Co-President. Each of the employment agreements has a one-year term,with automatic successive one-year renewal terms unless we or the executive decline to renew the agreement. Each of the employment agreements provides for abase salary at federal minimum wage per year through December 31, 2015, and an annualized base salary of $275,000 thereafter. However, each of theseagreements has been amended to delay an increase in the base salary from federal minimum wage until such time as approved by the Compensation Committee.Each of the employment agreements also provides for certain severance payments to the executives in the event their employment is terminated by us without“cause” or if the executive terminates his employment for “good reason.” Each of Messrs. Rozek and Peterson participate in a management i ncentive bonus plan, which we refer to as the “MIBP,” effective as of August 1, 2015,under which participants of such plan are eligible to receive cash bonus awards based on achievement by the Company of certain net growth target objectives. Eachof Alex B. Rozek and Adam K. Peterson are eligible to participate in the management incentive bonus plan pursuant to their respective employment agreements.The management incentive bonus plan provides for a bonus pool, determined on an annual basis by the Compensation Committee of the Board of Directors, equalto up to 20% of the amount by which our stockholders’ equity for the applicable fiscal year (excluding increases or decreases in stockholders’ equity resulting frompurchases or redemptions of our securities) exceeds 106% of our stockholders’ equity for the preceding fiscal year. On February 27, 2018, the CompensationCommittee of the Board of Directors approved changes to the MIBP, effected through an amendment and restatement of the MIBP, including placing certain capson the total payments under the MIBP through December 2032 and additional annual caps thereafter, as well as establishing a high water mark under the MIBP sothat any decrease in book value in any prior year must be first recouped before the 6% hurdle test is applied. Previously, there were no caps on the amounts payableunder the MIBP. In the event that either Mr. Rozek or Mr. Peterson ’s employment is terminated without cause or if either elects to terminate his employment for “GoodReason,” he is entitled to receive severance payments equal to the amounts which would have been payable to him under the MIBP if he had remained with usthrough the remainder of the fiscal year in which his employment terminated multiplied by a fraction equal to the number of days during the fiscal year that theexecutive remained employed by us divided by 365. If the executive becomes our full-time employee, severance payments also will include an amount equal tofour months’ base salary for each full 12 month period the executive is employed by us commencing August 1, 2015, except that in no event shall severancepayments exceed the then current base salary on a monthly basis multiplied by 12. Scholl Employment Agreement . We previously had an employment agreement with Mr. Scholl that was entered into in October 2015. Upon theexpiration of Mr. Scholl’s employment agreement, per its terms in October 2017, we entered into a new employment agreement with Mr. Scholl, effectiveNovember 1, 2017. The new employment agreement provided for an annual base salary of $275,000 and benefits in accordance with our standard benefits package.Similar to his previous employment agreement, Mr. Scholl’s new employment agreement also provides for an annual cash incentive bonus and a long term bonusplan. Under the annual cash incentive bonus, Mr. Scholl is entitled to receive an annual bonus in an amount equal to twelve and one-half percent (12.5%) of thedifference, if any, between (x) the pre-tax earnings of GIG for the applicable calendar year (determined in accordance with U.S. generally accepted accountingprinciples) minus (y) an amount equal to ten percent (10%) of the Company’s average total equity for such calendar year, as calculated on a quarterly basis. Mr.Scholl is also eligible to receive a long-term cash bonus, the receipt of which is subject to vesting, which we refer to as the “Long Term Bonus.” The Long TermBonus, if any, with respect to any particular calendar year will equal ten percent (10%) of the increase in book value for GIG based on pre-tax earningscommencing at the end of the calendar year following the year in which the Long Term Bonus was earned. The Long Term Bonus is reduced by any annual bonuspaid to Mr. Scholl. If Mr. Scholl’s employment is terminated without cause, Mr. Scholl is entitled to an amount equal to the amount of base salary otherwisepayable for a period of twelve (12) months following the effective date of such termination, payable over twelve (12) months in accordance with the Company’scustomary payroll practices as well as all earned bonus payments, whether vested or unvested. Mr. Scholl’s new employment agreement also provides for certainincreases to his base salary upon the occurrence of certain events, and for certain milestone achievement bonuses. Mr. Scholl’s new employment agreement wasapproved by the Compensation Committee. 61  McLaughlin Employment Agreement . On March 3, 2017, we hired James A. McLaughlin to serve as the President and Chief Executive Officer of ourwholly-owned subsidiary Link Media Holdings, LLC. In connection with the employment of Mr. McLaughlin, Link Media Holdings, LLC and Mr. McLaughlinentered into an Executive Employment Agreement, pursuant to which Mr. McLaughlin will receive an annual base salary of $208,000, which may be incrementallyincreased up to $500,000 based upon the achievement of certain annual revenue thresholds for Link Media Holdings, LLC and its subsidiaries.  Mr. McLaughlinwill be eligible for a fee of 0.5% in connection with the sourcing of certain acquisition targets. In addition, Mr. McLaughlin will be eligible to receive an annualincentive cash bonus equal to 25% of the increase in annual earnings against a defined baseline, which baseline shall be subject to a minimum threshold and shallbe mutually revised to the extent that capital investments or acquisition activity impacts the earnings of Link Media Holdings, LLC (although the amount of suchannual bonus for calendar year 2017 will be at the discretion of Link Media Holdings, LLC).  Further, Mr. McLaughlin will be eligible for a long-term incentivecash bonus based upon the achievement of certain earnings thresholds.  Mr. McLaughlin will also be eligible to participate in all customary employee benefit plansor programs adopted by Link Media Holdings, LLC from time to time and made generally available to similarly situated executive employees. Additionally, theEmployment Agreement provides that Mr. McLaughlin’s employment with Link Media Holdings, LLC may be terminated by either party for any reason upon 30days’ written notice.  In the event Mr. McLaughlin’s employment is terminated by Link Media Holdings, LLC without “Cause” or by Mr. McLaughlin for “GoodReason,” Mr. McLaughlin will be eligible to receive severance pay equal to twelve months’ base salary. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters . The following table sets forth as of March 23, 2018 certain information with respect to the beneficial ownership of our common stock by (i) each personknown by us to own beneficially more than 5% of our outstanding shares of capital stock, (ii) each of our directors, (iii) each of our named executive officers and(iv) all directors and executive officers as a group. Beneficial ownership is determined in accordance with the rules of the SEC and includes voting and investment power with respect to shares. Unlessotherwise indicated below, to our knowledge, all persons named in the table have sole voting and investment power with respect to their shares of common stock,except to the extent authority is shared under applicable law. MCF and BP each has warrants to purchase 52,778 shares of our Class B common stock, and all ClassB common stock is convertible to Class A common stock at the option of the holder. Unless otherwise indicated, the address of each person named in the table isc/o Boston Omaha Corporation, 1411 Harney Street, Suite 200, Omaha, Nebraska 68102. Name ofBeneficial ownerClass A common stockClass B common stock   SharesPercentage ofOutstandingClass of StockSharesPercentage ofOutstandingClass of StockPercentage of AggregateVoting Power ofClass A c ommon stock andClass B common s tock   (1)Percentage of AggregateEconomic Interest ofClass A common stock andClass B common s tock   (2)Magnolia Capital Fund, L.P. (3)7,355,1614 2.94%580,55850%4 5.79%43.39 %Magnolia BOC I, LP968,0005. 65%  3. 37%5.29 %Magnolia BOC II, LP (11)682,0003.98 %  2. 37%3. 73%Boulderado Partners, LLC (4)919,1845. 37%580,55850%23. 40%8. 20%Boulderado BOC, LP1,650,0009. 63%  5. 74%9. 02%Adam K. Peterson (3)(5)9,005,16152.57 %580,55850%5 1.53%5 2.41%Alex B. Rozek (4)(6)2,850,4621 6.64%580,55850%30. 12%1 8.76%Bradford B. Briner (7)11,000*  **Brendan J. Keating (8)75,800*  **Frank H. Kenan II (9)96,758*  **Vishnu Srinivasan7,000*  **James A. McLaughlin (10)77,000*  **Michael J. Scholl1,100*  **Joshua P. Weisenburger1,700*  **All directors and officers as a group(9 persons)12,125,98170.79 %1,161,116100%82. 59%72.65 % 62 _______________________ *Less than 1%(1)The percent of Percentage of Aggregate Voting Power of Class A common stock and Class B common stock reflects that each share of Class B commonstock has 10 votes for each share of Class A common stock and assumes all outstanding Class B common stock warrants are exercised.(2)The percent of aggregate economic interest is based on both our Class A common stock and Class B common stock combined. The Class B common stockconverts to Class A common stock on a 1:1 basis.(3)Includes warrants to purchase 52,778 shares of our Class B common stock.(4)Includes warrants to purchase 52,778 shares of our Class B common stock.(5)Represents current amount of shares and warrants owned by Magnolia Capital Fund, LP. Mr. Peterson serves as the manager of The Magnolia Group, LLC,the general partner of Magnolia Capital Fund, LP. Also represents current amount of shares owned by Magnolia BOC I, LP and Magnolia BOC II, LP. Mr.Peterson serves as the manager of The Magnolia Group, LLC, the general partner of each of Magnolia BOC I, LP and Magnolia BOC II, LP.(6)Represents current amount of shares and warrants owned by Boulderado Partners, LLC and 281,278 current shares of Class A common stock held by trustsof which Mr. Rozek is the trustee and over which he has voting power, but as to which he disclaims beneficial ownership. Mr. Rozek serves as the managerof Boulderado Capital, LLC, the manager of Boulderado Partners, LLC. Also represents current amount of shares owned by Boulderado BOC, LP. Mr.Rozek serves as the manager of Boulderado Group, LLC, the general partner of Boulderado BOC, LP.(7)Represents 10,000 shares of Class A common stock held by a limited liability company of which Mr. Briner is the Managing Member and 1,000 shares ofClass A common stock held by Mr. Briner.( 8)Represents 35,000 shares of Class A common stock held by a trust established for the benefit of Mr. Keating and members of his family and 40,800 sharesof Class A common stock held by Mr. Keating.(9)Represents shares of Class A common stock held by KD Capital, L.P., of which Mr. Kenan serves as a manager of and owns 50% of KD CapitalManagement, LLC, which is the general partner of KD Capital, L.P.(10)Represents shares of Class A common stock held by a trust of which Mr. McLaughlin is the trustee.(11)Shares held by MBOC II are voted by Magnolia at the direction of the limited partners. Changes in Control There are no arrangements, known to the Company, including any pledge by any person of securities of the Company, the operation of which may at asubsequent date result in a change in control of the Company. Outstanding Equity Awards at Fiscal Year-End We had no outstanding equity awards at December 31, 2017.   We do not currently have any compensation plans (including individual compensationarrangements) under which equity securities are authorized for issuance, and, as a result, none of our officers and directors is a party to any equity compensation orincentive plan. 63  Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence . The following discussion is a brief summary of certain material arrangements, agreements and transactions we have with related parties. It does notinclude all of the provisions of our material arrangements, agreements and transactions with related parties, does not purport to be complete and is qualified in itsentirety by reference to the arrangements, agreements and transactions described. We enter into transactions with our stockholders and other entities owned by, oraffiliated with, our direct and indirect stockholders in the ordinary course of business. These transactions include, among others, professional advisory, consultingand other corporate services. On February 13, 2015, BP and MCF acquired from Richard Church, the former President and former sole member of our Board of Directors,approximately 95% of our then issued and outstanding shares. Mr. Church also sold to each of BP and MCF a 50% interest in a promissory note issued by us toMr. Church in the principal amount of $298,224.  Mr. Church also conveyed to each of BP and MCF a 50% interest in another promissory note issued by us to Mr.Church in the principal amount of $100,000.  Finally, Mr. Church retained a non-recourse promissory note issued by Ananda Holding, LLC, our then wholly-owned subsidiary, in the principal amount of $135,494, which we refer to as the “Holding Note.”  These debt instruments, which in their principal amounts total$533,718, replaced all prior debt instruments issued by us to Mr. Church.  In addition to the two notes payable sold to BP and MCF in the aggregate original principal amounts of $100,000 and $298,224, on April 10, 2015, weissued notes payable to BP and MCF in the principal amount of $100,000 each, bearing interest at 5% per annum and due March 31, 2016. The notes were payablein cash or any or all of the promissory notes could be converted to shares of Class A common stock.  The conversion could not occur until we raised $1,000,000 ingross proceeds from one or a series of equity offerings.  The conversion price was to be equal to 80% of the price paid by investors in the financing for identicalsecurities.  On June 19, 2015, BP and MCF converted their notes payable, together with accrued interest of $932 each, into 12,616 shares of Class B common stockand 1,262 warrants each.  The warrants are for the purchase of Class B common stock exercisable at a price of $8.00 per share, are exercisable at any time andexpire on June 18, 2025. On June 19, 2015, and in connection with the acquisition of certain outdoor billboard assets of Bell Media, LLC, we entered into subscription agreementswith each of BP and MCF, whereby each of BP and MCF purchased 500,000 shares of our Class B common stock at a purchase price of $10.00 per share, resultingin gross proceeds to us of $10,000,000. Each of BP and MCF also extinguished all principal and interest due under two promissory notes, each in the principalamount of $149,112, assigned to us on February 13, 2015 from Richard Church, the original holder of the notes.  As a result of this note extinguishment, each ofBP and MCF received 15,164 additional shares of Class B common stock.  At the same time, BP and MCF also converted all sums due under the $100,000convertible promissory notes we issued to each of them on April 10, 2015, such that each of BP and MCF received 12,616 shares of Class B common stock at aconversion price of $8.00 per share.  In addition, each of BP and MCF received warrants to purchase one share of Class B common stock at a price of $10.00 pershare for each 10 shares of Class B common stock purchased, resulting in each of BP and MCF receiving warrants to purchase 52,778 shares of Class B commonstock.  These warrants are exercisable at any time on or before June 18, 2025. Each of the two holders of these warrants are entitled to purchase 51,516 shares ofClass B common stock at an exercise price of $10.00 per share and 1,262 shares of Class B common stock at an exercise price of $8.00 per share. The holders of record of the shares of Class B common stock, exclusively and as a separate class, are entitled to elect two directors to our Board ofDirectors, which number of Class B Directors may be reduced pursuant to the terms and conditions of the Amended and Restated Voting and First RefusalAgreement. Any Class B Director may be removed without cause by, and only by, the affirmative vote of the holders of eighty percent (80%) of the shares of ClassB common stock exclusively and as a separate class, given either at a special meeting of such stockholders duly called for that purpose or pursuant to a writtenconsent of such stockholders. Matters requiring the unanimous approval of the Class B Directors are described in the risk factor entitled “ Certain actions cannotbe taken without the approval of MCF and BP due to their ownership of Class B common stock .” 64  Each of BP and MCF agreed as part of the Amended and Restated Voting and First Refusal Agreement also entered into on June 19, 2015 to elect as theClass B Directors each of Alex B. Rozek, as a nominee of BP, and Adam Peterson, as a nominee of MCF.  In the event of (a) the death of a Class B Director, (b)the incapacitation of a Class B Director as a result of illness or accident, which makes it reasonably unlikely that the Class B Director will be able to perform hisnormal duties for the Company for a period of ninety (90) days, or (c) a change of control of BP or MCF, then the Class B stockholder which nominated such deador incapacitated Class B Director, or the Class B stockholder undergoing such change of control, shall convert all of such Class B common stock into shares of ourClass A common stock, in accordance with the procedures set forth in the certificate of incorporation.  The Amended and Restated Voting and First RefusalAgreement also provides each of us and the other parties to the Amended and Restated Voting and First Refusal Agreement with the right of first refusal topurchase the Class B common stock proposed to be sold by the other holder of Class B common stock.   On July 22, 2015, we entered into subscription agreements with each of BP and MCF whereby BP purchased 250,000 shares of our Class A commonstock and MCF purchased 1,200,000 shares of our Class A common stock, each at a purchase price of $10.00 per share, resulting in gross proceeds to us of$14,500,000.  During September 2015, Ananda Investments, LLC, which we refer to as “Ananda,” made a distribution to its members.  Our share of the distribution was$32,000 and was distributed directly to Mr. Church as a principal payment on the Holding Note, reducing the outstanding principal balance to $103,494.  OnDecember 31, 2015, we transferred our interest in Ananda to Mr. Church in full satisfaction of our note payable in the principal amount of $103,494 and accruedinterest of $6,436.  In connection with the transfer of its interest in Ananda, we were released in early 2016 from our limited guaranty of Ananda’s mortgage notepayable.   On December 7, 2015, we acquired a 30% ownership position in Logic, which provides brokerage and management services for commercial real estate. Brendan J. Keating holds a controlling interest in Logic and subsequently joined our Board of Directors in February 2016.  We paid $195,000 for our ownershipposition in Logic, and made subsequent capital contributions of $99,000 on June 21, 2016 and $66,000 on March 1, 2017.  On December 8, 2015, we acquired a15% interest in TAG, whose business is to invest in retail centers.  As of December 31, 2015, TAG had acquired investments in two retail centers located in LasVegas, Nevada.  Our equity contribution was $97,500. In addition to our equity interest in TAG, Logic manages both the brokerage and property managementservices of the assets owned by TAG and is compensated for such services.  The Aligned Group, LLC, an entity owned by each of Mr. Keating, Mr. Peterson andan entity controlled by Mr. Peterson, is the Manager of TAG. No asset management fees or carry fees are charged to TAG by The Aligned Group, LLC.  In February, 2016, we commenced an offering of shares of our Class A common stock to accredited investors, at an offering price of $10.15 per share,which we refer to as the “2016 Offering.”  The 2016 Offering ended on June 30, 2016, and pursuant to the 2016 Offering, we received investments totalingapproximately $41,867,346 from 34 investors and issued 4,124,861 shares of Class A common stock. MCF purchased $26,053,000 and BP purchased $3,553,018of our Class A common stock in the 2016 Offering.  In addition, trusts controlled by each of Mr. Briner and Mr. Keating purchased $456,750. An officer of GIG,who has since left GIG, purchased $49,989 of our Class A common stock in the 2016 Offering. On February 29, 2016, BP and MCF converted the remaining promissory note in the principal amount of $100,000, together with accrued interest in theamount of $6,028 into 10,446 shares of our Class A common stock. In June 2017 , pursuant to a Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-216040) declared effective on June 15, 2017, we commenced a publicoffering for 6,538,462 shares of our Class A common stock at $13.00 per share that raised gross proceeds of $97,049,446. Cowen acted as the sole underwriter andreceived a discount of 4.4853% per share. We also granted Cowen a 30-day option to purchase up to an additional 980,769 shares of Class A common stock,pursuant to which an additional 926,880 shares were sold. Several related parties invested in this public offering:  ●MCF and BP invested $44,999,994 and $2,500,004, respectively.  ●Trusts of which Mr. Rozek, one of our Co-Chairmen and Co-Chief Executive Officers, is the trustee and over which he has voting power, but as towhich he disclaims beneficial ownership, invested $3,477,500 in this offering.  ●Trusts established for the benefit of Mr. Keating, one of our directors, and members of his family invested $486,200 in this offering.  ●Mr. Briner , one of our directors, invested $13,000 in this offering.  ●Mr. Kenan, one of our directors, serves as the manager of the general partner of a limited partnership that invested $1,500,005 in this offering.  ●Mr. Srinivasan , one of our directors, invested $91,000 in this offering.  ●Mr. McLaughlin, the President of Link Media Holdings, LLC, invested $1,001,000 in this offering.  ●Mr. Scholl , the President of GIG, invested $14,300 in this offering.  ●Mr. Weisenburger, our Chief Financial Officer, invested $22,100 in this offering. 65  Subsequent to December 31, 2017, o n February 22, 2018, the Company entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, pursuant to whichthe Company has agreed to issue and sell to MBOC I, MBOC II, and BBOC up to $150,000,000 in unregistered shares of Class A common stock at a price of$23.30, a slight premium to the closing price of shares of Class A common stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February22, 2018. The Class A Common Stock Purchase Agreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice ofindependent legal counsel and an independent investment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first trancheof shares to be sold under the agreement occurred on March 6, 2018, consisting of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000. Thesecond tranche, consisting of a total of 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000, is subject to both regulatoryapproval and the authorization of an increase to the number of the Company’s authorized shares of Class A common stock by the Company’s stockholders at aspecial meeting of stockholders scheduled to be held on May 4, 2018. The second tranche of this financing is expected to close in May 2018. Policy and Procedures for the Review, Approval or Ratification of Transactions with Related Persons Our Board of Directors has adopted a written policy and procedures, which we refer to as the “Related Party Policy,” for the review, approval orratification of “Related Party Transactions” by the independent members of the Audit and Risk Committee of our Board of Directors. For purposes of the RelatedParty Policy, a “Related Party Transaction” is any transaction, arrangement or relationship or series of similar transactions, arrangements or relationships(including the incurrence or issuance of any indebtedness or the guarantee of indebtedness) in which (1) the aggregate amount involved will or may be reasonablyexpected to exceed $120,000 in any fiscal year, (2) the Company or any of its subsidiaries is a participant, and (3) any Related Party (as defined therein) has or willhave a direct or indirect material interest. The Related Party Policy defines “Related Party” as any person who is, or, at any time since the beginning of the Company’s last fiscal year, was (1) anexecutive officer, director or nominee for election as a director of the Company or any of its subsidiaries, (2) a person with greater than five percent(5%) beneficial interest in the Company, (3) an immediate family member of any of the individuals or entities identified in (1) or (2) of this paragraph, and (4) anyfirm, corporation or other entity in which any of the foregoing individuals or entities is employed or is a general partner or principal or in a similar position or inwhich such person or entity has a five percent (5%) or greater beneficial interest. Immediate family members, each of which we refer to as a “Family Member,”includes a person’s spouse, parents, stepparents, children, stepchildren, siblings, mothers- and fathers-in-law, sons- and daughters-in-law, brothers- and sisters-in-law and anyone residing in such person’s home, other than a tenant or employee. Prior to the Company entering into any Related Party Transaction, such Related Party Transaction will be reported to our outside corporate counsel whowill report the same to the Audit and Risk Committee. Management, with assistance from our outside corporate counsel, will conduct an investigation andevaluation of the Related Party Transaction and will report its findings to the Audit and Risk Committee, including a summary of material facts. The Audit andRisk Committee will review the material facts of all Related Party Transactions which require the Audit and Risk Committee’s approval and either approve ordisapprove of the Related Party Transaction, subject to the exceptions described below. If advance notice of a Related Party Transaction has been given to theAudit and Risk Committee and it is not possible to convene a meeting of the Audit and Risk Committee, then the chairman of the Audit and Risk Committee willconsider whether the Related Party Transaction is appropriate and, if it is, will approve the Related Party Transaction, with the Audit and Risk Committee beingasked to ratify the Related Party Transaction at the next regularly scheduled meeting of the Audit and Risk Committee. In the event the Audit and Risk Committeedoes not ratify any such Related Party Transaction, management shall make all reasonable efforts to cancel or annul such Related Party Transaction. In determiningwhether to approve or ratify a Related Party Transaction, the Audit and Risk Committee will consider all factors it deems appropriate, including the factors listedbelow in “ Review Criteria .” Entering into a Related Party Transaction without the approval or ratification required by the terms of the Related Party Policy is prohibited and aviolation of such policy. In the event the Company’s directors, executive officers or Chief Accounting Officer become aware of a Related Party Transaction thatwas not previously approved or ratified under the Related Party Policy, such person will promptly notify the Audit and Risk Committee (or, if it is not practicablefor the Company to wait for the Audit and Risk Committee to consider the matter, the chairman of the Audit and Risk Committee), which will consider whether theRelated Party Transaction should be ratified or rescinded or whether other action should be taken, with such review considering all of the relevant facts andcircumstances regarding the Related Party Transaction, including the factors listed below in “ Review Criteria .” The chairman of the Audit and Risk Committeewill report to the Committee at its next regularly scheduled meeting any actions taken under the Related Party Policy pursuant to the authority delegated in thisparagraph. The Audit and Risk Committee will also review all of the facts and circumstances pertaining to the failure to report the Related Party Transaction to theAudit and Risk Committee and will take, or recommend to our Board of Directors, any action the Audit and Risk Committee deems appropriate. 66  No member of the Audit and Risk Committee or director of our Board will participate in any discussion or approval of a Related Party Transaction forwhich he or she is a Related Party, except that the Audit and Risk Committee member or Board member will provide all material information concerning theRelated Party Transaction to the Audit and Risk Committee. If a Related Party Transaction will be ongoing, the Audit and Risk Committee may establish guidelines for the Company’s management to follow in itsongoing dealings with the Related Party. Thereafter, the Audit and Risk Committee, on at least an annual basis, will review and assess ongoing relationships withthe Related Party to ensure that they are in compliance with the Audit and Risk Committee’s guidelines and that the Related Party Transaction remains appropriate. Review Criteria . All Related Party Transactions will be reviewed in accordance with the standards set forth in the Related Party Policy after fulldisclosure of the Related Party’s interests in the transaction. As appropriate for the circumstances, the Audit and Risk Committee will review and consider:  ●the Related Party ’s interest in the Related Party Transaction;  ●the terms of the Related Party Transaction, including the approximate dollar value of the amount involved in the Related Party Transaction and theapproximate dollar value of the amount of the Related Party’s interest in the transaction without regard to the amount of any profit or loss;  ●whether the transaction is being undertaken in the ordinary course of business of the Company;  ●whether the transaction with the Related Party is proposed to be, or was, entered into on terms no less favorable to the Company than terms that couldhave been reached with an unrelated third party;  ●the purpose of, and the p otential benefits to the Company of, the Related Party Transaction;  ●a description of any provisions or limitations imposed as a result of entering into the Related Party Transaction;  ●whether the proposed transaction includes any potential reputational ri sk issues for the Company which may arise as a result of or in connection withthe Related Party Transaction;  ●whether the proposed transaction would v iolate any requirements of the Company’s financing or other material agreements; and  ●any other relevant information regarding the Related Party Transaction or the Related Party. The Audit and Risk Committee, or its chairman, as applicable, may approve or ratify the Related Party Transaction only if the Audit and Risk Committeedetermines in good faith that, under all of the circumstances, the transaction is fair to the Company. The Audit and Risk Committee, in its sole discretion, mayimpose such conditions as it deems appropriate on the Company or the Related Party in connection with approval of the Related Party Transaction. 67  Pre-Approved Related Party Transactions . The Audit and Risk Committee has determined that the following transactions will be deemed pre-approvedor ratified and will not require review or approval of the Audit and Risk Committee, even if the aggregate amount involved will exceed $120,000, unless otherwisespecifically determined by the Audit and Risk Committee.  ●Any employment or compensation by the Company of an executive officer of the Company or any of its subsidiaries if the related compensationconforms with our Company’s compensation policies, if the executive officer is not a Family Member of another executive officer or of a director ofour Board, and  ●Any compensation paid to a director of our Board if the compensation is consistent with the Company’s bylaws and any compensation policies. Notwithstanding anything to the contrary in the Related Party Policy, in the event the bylaws of the Company require review by our Board of Directorsand/or approval of a Related Party Transaction, the Audit and Risk Committee, and its chairman, will not have the authority to review or approve a Related PartyTransaction but will provide a recommendation to our Board of Directors for the Board’s use in its consideration of a given Related Party Transaction. Director Independence Our Board currently consists of Messrs. Rozek, Peterson, Keating, Briner, Kenan and Srinivasan.   Currently, we consider only Messrs. Briner, Kenan andSrinivasan to be “independent”, as Messrs. Rozek and Peterson have a direct employment relationship with us and Mr. Keating serves as the chief executive officerof a company in which we currently own a 30% equity stake. If we no longer qualify as a “Controlled Company” pursuant to NASDAQ rules, we will need toadopt a policy that a majority of our Board shall be “independent” in accordance with NASDAQ rules including, in the judgment of the Board, the requirement thatsuch directors have no material relationship with us (either directly or as a partner, stockholder or officer of an organization that has a relationship with us). TheBoard has adopted the following standards to assist it in determining whether a director has a material relationship with us. Under these standards, a director willnot be considered to have a material relationship with us if he or she is not:  (a)a director who is, or during the past three years was, employed by us, other than prior employment as an interim executive officer (provided theinterim employment did not last longer than one year);  (b)a director who accepted or has an immediate family member who accepted any compensation from us in excess of $120,000 during any period oftwelve consecutive months within the three years preceding the determination of independence, other than the following:  (i)compensation for Board or Board committee service;  (ii)compensation paid to an immediate family member who is our employee (other than an executive officer);  (iii)compensation received for former service as an interim executive officer (provided the interim employment did not last longer thanone year); or  (iv)benefits under a tax-qualified retirement plan, or non-discretionary compensation;  (c)a director who is an immediate family member of an individual who is, or at any time during the past three years was, employed by us as anexecutive officer;  (d)a director who is, or has an immediate family member who is, a partner in, or a controlling stockholder or an executive officer of, any organization towhich we made, or from which we received, payments (other than those arising solely from investments in our securities or payments under non-discretionary charitable contribution matching programs) that exceed 5% of the organization’s consolidated gross revenues for that year, or $200,000,whichever is more, in any of the most recent three fiscal years;  (e)a director who is, or has an immediate family member who is, employed as an executive officer of another entity where at any time during the mostrecent three fiscal years any of our executive officers serve on the compensation committee of such other entity; or 68   (f)a director who is, or has an immediate family member who is, a current partner of our outside auditor, or was a partner or employee of our outsideauditor who worked on our audit at any time during any of the past three years. Ownership of a significant amount of our stock, by itself, does not constitute a material relationship. For relationships not covered by these standards, thedetermination of whether a material relationship exists shall be made by the other members of the Board who are independent (as defined above). Item 14. Principal Accountant Fees and Services . Our independent auditor during fiscal 2017 and fiscal 2016 was MaloneBailey, LLP. During fiscal 2017 and fiscal 2016, the aggregate fees that we paidto our independent auditors for professional services were as follows:   Year EndedDecember 31   201 7  201 6 Audit Fees (1) $279,000  $149,500 Audit-Related Fees (2) $-0-  $92,500 Tax Fees $-0-  $-0- All Other Fees $-0-  $-0-  (1)Fees for audit services include fees associated with the annual audit and the review of our quarterly reports on Form 10-Q.(2)Fees for audit-related services include fees associated with audits for our various acquisitions. Audit and Risk Committee Pre-Approval of Audit and Permissible Non-Audit Services of Independent Registered Public Accounting Firm Our Audit and Risk Committee pre-approves all audit and permissible non-audit services provided by our independent registered public accounting firm.These services may include audit services, audit-related services and tax services, as well as specifically designated non-audit services that, in the opinion of theAudit and Risk Committee, will not impair the independence of the independent registered public accounting firm. Our Audit and Risk Committee annuallyreviews the audit and permissible non-audit services performed by our independent registered public accounting firm, and reviews and approves the fees chargedby it. Our Audit and Risk Committee has considered the role of our independent registered public accounting firm in providing tax and audit services and otherpermissible non-audit services to us and has concluded that the provision of such services was compatible with the maintenance of the independence of ourindependent registered public accounting firm in the conduct of its auditing functions. Changes in Independent Registered Accounting Firm None. 69  PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules . (a)           The following consolidated financial statements and the related notes thereto of the Company and the Accounting Firm thereon are filed as part of thisreport: 1.Financial Statements:  PageReport of Independent Registered Public Accounting FirmF-1Consolidated Balance Sheets –December 31, 2017 and December 31, 2016F-3Consolidated Statements of Operations – Years ended December 31, 2017 and December 31, 2016F-5Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity – Years ended December 31, 2017 andDecember 31, 2016F-6Consolidated Statements of Cash Flows – Years ended December 31, 2017 and December 31, 2016F-7Notes to Consolidated Financial StatementsF-9 2.Exhibits: See Item 15(b) below. (b)Exhibits  The exhibits listed in the Exhibit Index attached hereto are incorporated herein by reference. Item 16. Form 10-K Summary. The Company has determined not to include a summary of information required by this Item 16 of the Annual Report on Form 10-K. 70  SIGNATURESPursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, the Registrant has duly caused this report to besigned on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.  BOSTON OMAHA CORPORATION(Registrant) By:   /s/ Alex B. Rozek                                           Alex B. Rozek,Co- President (Principal Executive Officer) March 30, 2018 By:   /s/ A dam K. Peterson                                   Adam K. Peterson ,Co-President  (Principal Executive Officer) March 30, 2018  By:   /s/ Joshua P. Weisenburger                         Joshua P. Weisenburger Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) March 30, 2018 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and inthe capacities and on the dates indicated: NameTitle Date    /s/ Alex B. Rozek     Alex B. RozekPresident, and Co-Chief Executive Officer,Co-Chairman of the Board of Directors(Principal Executive Officer) March 30, 2018    /s/ Adam K. Peterson      Adam K. PetersonPresident, and Co-Chief Executive Officer,Co-Chairman of the Board of Directors(Principal Executive Officer) March 30, 2018    /s/ Bradford B. Briner      Bradford B. BrinerDirector March 30, 2018    /s/ Brendan J. Keating      Brendan J. KeatingDirector March 30, 2018    /s/ Frank H. Kenan II      Frank H. Kenan IIDirector March 30, 2018    /s/ Vishnu Srinivasan      Vishnu SrinivasanDirector March 30, 2018    /s/ Joshua P. Weisenburger      Joshua P. WeisenburgerChief Financial Officer(Principal Financial and Accounting Officer) March 30, 2018  71   EXHIBIT INDEX  Exhibit  No.Exhibit Description 3.1 (*)  Certificate of Incorporation of the Company, filed as Exhibit 3.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission onMarch 19, 2015. 3.2 (*)  Bylaws of the Company, filed as Exhibit 3.4 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 19, 2015. 3.3 (*)  Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, filed as Exhibit 4.7 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed withthe Commission on June 24, 2015. 3.4 (*)  Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, filed as Exhibit 3.1 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on October 22, 2015. 3.5 (*)  Second Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, filed as Exhibit 3.1 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on March 14, 2016. 3.6 (*)Second Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, filed as Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-Kfiled with the Commission on May 26, 2017.  3.7 (*)Amended and Restated Bylaws of the Company, filed as Exhibit 3.7 to the Company’s Registration Statement on Form S-1, as amended, (File No.333-216040) originally filed with the Commission on February 13, 2017. 4.1 (*)Specimen Stock Certificate evidencing shares of Class A common stock (previously known as “Common Stock”), filed as Exhibit 4.01 to theCompany’s Registration Statement on Form S-1, as amended, (File No. 333-170054) originally filed with the Commission on October 20, 2010. 72  4. 2 (*)Form of Convertible Promissory Note, filed as Exhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 16,2015. 4. 3 (*)Form of Class B Common Stock (previously known as “Class A Common Stock”) Subscription Agreement, filed as Exhibit 4.4 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on June 24, 2015. 4. 4 (*)Note Conversion Agreement dated June 19, 2015 by and among the Company, Magnolia Capital Fund, L.P. and Boulderado Partners, LLC, filed asExhibit 4.5 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on June 24, 2015. 4. 5 (*)Form of Class B Common Stock (previously known as “Class A Common Stock”) Purchase Warrant, filed as Exhibit 4.6 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on June 24, 2015. 4. 6 (*)Voting and First Refusal Agreement dated June 19, 2015 by and among the Company, Magnolia Capital Fund, L.P. and Boulderado Partners, LLC,filed as Exhibit 4.8 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on June 24, 2015. 4. 7 (*)Form of Class A Common Stock (previously known as “Common Stock”) Subscription Agreement, filed as Exhibit 4.4 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on July 28, 2015. 4. 8 (*)Form of Class A Common Stock (previously known as “Common Stock”) Subscription Agreement, filed as Exhibit 4.4 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on February 3, 2016.  4. 9 (*)Amended and Restated Voting and First Refusal Agreement dated May 26, 2017 by and among the Company, Magnolia Capital Fund, L.P. andBoulderado Partners, LLC, filed as Exhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 26, 2017. 4.1 0 (*)Form of Indenture, between the Company and U.S. Bank National Association, filed as Exhibit 4.5 to the Company’s Registration Statement onForm S-3 (File No. 333-222853) filed with the Commission on February 2, 2018.  4.1 1 (*)Class A Common Stock Purchase Agreement dated February 22, 2018, among Boston Omaha Corporation and the Purchasers named therein, filedas Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on February 26, 2018. 4.1 2 (*)Registration Rights Agreement dated March 6, 2018, among Boston Omaha Corporation and the Purchasers named therein, in the form attached asAnnex I to the Class A Common Stock Purchase Agreement dated February 22, 2018, among Boston Omaha Corporation and the Purchasers namedtherein, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on February 26, 2018. 4.1 3 (*)Board Observer Letter dated March 6, 2018, among Boston Omaha Corporation and the Purchasers named therein, in the form attached as Annex IIto the Class A Common Stock Purchase Agreement dated February 22, 2018, among Boston Omaha Corporation and the Purchasers named therein,filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on February 26, 2018. 10.1 (*)( +)Employment Agreement dated August 1, 2015 by and between the Company and Alex B. Rozek, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on August 5, 2015. 73  10.2 (*)( +)Employment Agreement dated August 1, 2015 by and between the Company and Adam K. Peterson, filed as Exhibit 10.2 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on August 5, 2015. 10.3 (*)( +)Management Incentive Bonus Plan, filed as Exhibit 10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on August 5,2015. 10.4  (*)Form of Indemnification Agreement, by and among the Company and each of its current directors, filed as Exhibit 10.6 to the Company’sRegistration Statement on Form S-1, as amended, (File No. 333-216040) originally filed with the Commission on February 13, 2017.  10. 5 (*)Office Lease dated November 10, 2011, by and between TP Presidents Place Corp. and United Casualty and Surety Insurance Company, asamended by First Amendment to Office Lease dated January 11, 2012 and Second Amendment to Office Lease dated June 3, 2016, filed as Exhibit10.7 to the Company’s Registration Statement on Form S-1, as amended, (File No. 333-216040) originally filed with the Commission on February13, 2017.  10. 6 (*)(+)Amendment No. 1 to Employment Agreement dated June 5, 2017 by and between the Company and Alex B. Rozek, filed as Exhibit 10.8 to theCompany’s Registration Statement on Form S-1, as amended, (File No. 333-216040) originally filed with the Commission on February 13, 2017. 10. 7 (*)(+)Amendment No. 1 to Employment Agreement dated June 5, 2017 by and between the Company and Adam K. Peterson, filed as Exhibit 10.9 to theCompany’s Registration Statement on Form S-1, as amended, (File No. 333-216040) originally filed with the Commission on February 13, 2017. 10. 8 (*)(+)Employment Agreement dated as of March 3, 2017 by and between Link Media Holdings, LLC and James McLaughlin, filed as Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 9, 2017. 10.9  (*)(+)Amendment to Management Incentive Bonus Plan, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commissionon June 13, 2017. 10.10  (#)(+)Employment Agreement dated November 1, 2017 by and between General Indemnity Group, LLC and Michael Scholl. 10.1 1 (*)(+)Amended and Restated Management Incentive Bonus Plan, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with theCommission on February 28, 2018. 10.1 2 (*)(+)Amendment No. 2 to Employment Agreement dated February 27, 2018 by and between the Company and Alex B. Rozek, filed as Exhibit 10.2 tothe Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on February 28, 2018. 10.1 3 (*)(+)Amendment No. 2 to Employment Agreement dated February 27, 2018 by and between the Company and Adam K. Peterson, filed as Exhibit 10.3 tothe Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on February 28, 2018. 13.1 (*)2016 Annual Report, as amended, as originally filed with the Commission on April 7, 2017. 14.1 ( *)Code of Business Conduct and Ethics, filed as Exhibit 14.1 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March30, 2016. 21.1 (#)Schedule of Subsidiaries of the Company. 74  23 .1 (#)Consent of MaloneBailey LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. 31.1  (#)Certification of Co-Chief Executive Officer required by Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a). 31.2  (#)Certification of Co-Chief Executive Officer required by Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a). 31. 3 (#)Certification of the Chief Financial Officer required by Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a). 32.1  (#)(##)Certification of the Co-Chief Executive Officer required by Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. 1350. 32. 2 (#)(##)Certification of the Co-Chief Executive Officer required by Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. 1350. 32. 3 (#)(##)Certification of the Chief Financial Officer required by Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. 1350. 100.INS (#)XBRL Instance Document. 100.SCH  (#)XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 100.CAL (#)XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. 100.DEF (#)XBRL Taxonomy Extension Definition. 100.LAB (# )XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 100.PRE (#)XBRL Taxonomy Presentation Linkbase Document.  (*)Incorporated by reference to the filing indicated.(+)Management contract or compensatory plan or arrangement(#)Filed herewith.(##)The certifications attached as Exhibits 32.1 and 32.2 that accompany this Report, are not deemed filed with the SEC and are not to be incorporated byreference into any filing of Boston Omaha Corporation under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Exchange Act of 1934, asamended, whether made before or after the date of this Report irrespective of any general incorporation language contained in such filing. 75  REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM  To the Shareholders and Board of Directors ofBoston Omaha Corporation Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Boston Omaha Corporation and its subsidiaries (collectively, the “Company”) as of December31, 2017 and 2016, and the related consolidated statements of operations, changes in stockholders’ equity, and cash flows for the years then ended, and the relatednotes (collectively referred to as the “financial statements”). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position ofthe Company as of December 31, 2017 and 2016, and the results of their operations and their cash flows for the years then ended, in conformity with accountingprinciples generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statementsbased on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) ("PCAOB") and arerequired to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of theSecurities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonableassurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor werewe engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal controlover financial reporting but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity's internal control over financial reporting. Accordingly,we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performingprocedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financialstatements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overallpresentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ MaloneBailey, LLPwww.malonebailey.comWe have served as the Company's auditor since 2012.Houston, TexasMarch 30, 2018 F-1  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Consolidated Financial Statements For the Years Ended Decemb er 3 1 , 2017 and 2016 F-2  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES  Consolidated Balance Sheets ASSETS   December 31,   2017  2016          Current Assets:    Cash $6,838,345  $29,564,975 Restricted cash  392,225   279,093 Accounts receivable, net  1,095,777   783,066 Investments, short-term  1,659,299   1,155,372 Investments, trading  83,100,805   0 Prepaid expenses  755,121   542,110          Total Current Assets  93,841,572   32,324,616          Property and Equipment, net  9,111,013   5,577,680          Other Assets:    Goodwill  24,692,161   17,214,883 Intangible assets, net  9,349,623   3,545,328 Investments  13,901,281   1,286,094 Investments in unconsolidated affiliates  952,128   871,918 Funds held as collateral assets  1,056,330   1,638,612 Deposit on business acquisition  -   2,950,000 Other  572,976   243,099          Total Other Assets  50,524,499   27,749,934          Total Assets $153,477,084  $65,652,230  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-3  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Consolidated Balance Sheets LIABILITIES, REDEEMABLE NONCONTROLLING INTEREST, AND STOCKHOLDERS' EQUITY   December 31,   2017  2016          Current Liabilities:    Accounts payable and accrued expenses $2,077,635  $465,898 Short-term payables for acquisitions  497,000   - Funds held as collateral  1,056,330   1,638,612 Unearned premiums and deferred revenue  1,400,446   1,102,734          Total Current Liabilities  5,031,411   3,207,244          Long-term Liabilities:    Long-term payable for acquisition  -   126,500 Deferred tax liability  57,000   129,000          Total Liabilities  5,088,411   3,462,744          Redeemable Noncontrolling Interest  1,234,987   -          Stockholders' Equity:    Preferred stock, $.001 par value, 1,000,000 shares authorized, 0 shares issued and outstanding  -   - Class A common stock, $.001 par value, 18,838,884 shares authorized,13,307,157 and 5,841,815 shares issuedand outstanding, respectively  13,307   5,841 Class B common stock, $.001 par value, 1,161,116 shares authorized, 1,055,560 shares issued and outstanding  1,056   1,056 Additional paid-in capital  158,350,410   66,925,766 Accumulated deficit  (11,211,087)  (4,743,177)         Total Stockholders' Equity  147,153,686   62,189,486          Total Liabilities, Redeemable Noncontrolling Interest, and Stockholders' Equity $153,477,084  $65,652,230  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-4  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES  Consolidated Statements of Operations   For the Years Ended   December 31,   2017  2016          Revenues:    Billboard rentals $5,265,746  $3,163,534 Premiums earned  2,031,597   155,783 Insurance commissions  1,586,200   507,477 Investment and other income  130,802   16,723          Total Revenues  9,014,345   3,843,517          Costs and Expenses:    Cost of billboard revenues (exclusive of depreciation and amortization)  2,690,538   1,140,663 Cost of insurance revenues  739,657   125,210 Employee costs  4,420,231   1,759,958 Professional fees  2,183,647   1,242,613 General and administrative  1,889,531   788,462 Amortization  2,410,081   899,037 Depreciation  943,845   738,104 Loss on assets retired  362,575   259,104 Bad debt expense  147,172   28,682          Total Costs and Expenses  15,787,277   6,981,833          Net Loss from Operations  (6,772,932)  (3,138,316)         Other Income (Expense):    Interest income  95,779   - Equity in income (loss) of unconsolidated affiliates  73,760   (27,261)Unrealized gains on securities  132,191   - Interest expense  (8,255)  (7,798)         Net Loss Before Income Taxes  (6,479,457)  (3,173,375)Income Tax (Provision) Benefit  -   -          Net Loss  (6,479,457)  (3,173,375)Noncontrolling interest in subsidiary loss  11,547   -          Net Loss Attributable to Common Stockholders $(6,467,910) $(3,173,375)         Basic and Diluted Net Loss per Share $(0.60) $(0.53)Basic and Diluted Weighted Average Shares Outstanding  10,817,198   6,043,571  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-5  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES  Consolidated Statements of Changes in Stockholders' Equity   No. of shares             Class ACommonStock  Class BCommonStock  Class ACommonStock  Class BCommonStock  AdditionalPaid-inCapital  AccumulatedDeficit  Total                              Stockholders' equity January 1, 2016  1,716,954   1,055,560  $1,717  $1,056  $25,062,544  $(1,569,802) $23,495,515                              Stock issued for cash  1,113,161   -   1,113   -   11,297,476   -   11,298,589                              Stock issued to related parties for cash  3,001,254   -   3,001   -   30,459,728   -   30,462,729                              Related party note conversions  10,446   -   10   -   106,018   -   106,028                              Net loss December 31, 2016  -   -   -   -   -   (3,173,375)  (3,173,375)                             Stockholders' equity December 31, 2016  5,841,815   1,055,560  $5,841  $1,056  $66,925,766  $(4,743,177) $62,189,486                              Stock issued for cash  3,302,411   -   3,303   -   39,923,424   -   39,926,727                              Stock issued to related parties for cash  4,162,931   -   4,163   -   52,463,173   -   52,467,336                              Offering costs  -   -   -   -   (961,953)  -   (961,953)                             Net loss December 31, 2017  -   -   -   -   -   (6,467,910)  (6,467,910)                             Stockholders' equity December 31, 2017  13,307,157   1,055,560  $13,307  $1,056  $158,350,410  $(11,211,087) $147,153,686  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-6  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES  Consolidated Statements of Cash Flows   For the Years Ended   December 31,   2017  2016 Cash Flows from Operating Activities:    Net Loss $(6,479,457) $(3,173,375)Adjustments to reconcile net loss to cash used in operating activities:        Depreciation and amortization  3,353,926   1,637,141 Loss on assets retired  362,575   259,104 Bad debt expense  147,172   28,682 Equity in (earnings) loss of unconsolidated affiliates  (73,760)  27,261 Unrealized gains on securities  (132,191)  - Changes in operating assets and liabilities:        Accounts receivable  (96,264)  8,942 Prepaid expenses  (85,663)  (285,544)Other assets  (75,551)  38,321 Accounts payable and accrued expenses  (265,818)  92,655 Accrued interest  -   1,644 Unearned premiums and deferred revenue  171,092   (117,142)Deferred tax liabilities  (72,000)  - Net Cash Used in Operating Activities  (3,245,939)  (1,482,311)Cash Flows from Investing Activities:    Deposits to restricted cash  (113,132)  (279,093)Proceeds from disposition of asset  3,667   - Purchases of equipment and related assets  (2,268,034)  (710,974)Business acquisitions, net of cash acquired  (12,232,298)  (19,770,325)Acquisition of investment in unconsolidated affiliate  (66,000)  (258,166)Distributions from unconsolidated affiliate  59,550   16,515 Proceeds from sales of investments  80,699,435   301,121 Purchase of investments  (176,787,163)  (252,176)Deposit on business acquisition  -   (2,950,000)Other assets  (208,826)  - Net Cash Used in Investing Activities  (110,912,801)  (23,903,098)Cash Flows from Financing Activities:    Proceeds from issuance of stock  39,926,727   11,298,589 Proceeds from issuance of stock to related parties  52,467,336   30,462,729 Offering costs  (961,953)  - Net Cash Provided by Financing Activities  91,432,110   41,761,318          Net (Decrease) Increase in Cash  (22,726,630)  16,375,909 Cash, Beginning of Year  29,564,975   13,189,066 Cash, End of Year $6,838,345  $29,564,975          Interest Paid in Cash $9,899  $6,154 Income Taxes Paid in Cash $-  $-  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-7  BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Cash Flows (Continued) Supplemental Schedules of Non-cash Investing and Financing Activities   For the Years Ended   December 31,   2017  2016          Equipment exchanged for note receivable $38,000  $-          Deposit on business acquisition applied to purchase  2,950,000   -          Payable due on acquisition  497,000   126,500          Notes payable and accrued interest converted to common stock  -   106,028  The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. F-8 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 1. ORGANIZATION AND BACKGROUND Boston Omaha was organized on August 11, 2009 with present management taking over operations in February 2015. Our operations include (i) our outdooradvertising business with multiple billboards across Alabama, Florida, Georgia, and Wisconsin; (ii) our insurance business that specializes in surety bondunderwriting and brokerage, and (iii) equity method investments in several real estate and real estate service companies. Our billboard operations are conductedthrough our subsidiary, Link Media Holdings, LLC, and our insurance operations are conducted through our subsidiary, General Indemnity Group, LLC. We completed an acquisition of an outdoor advertising business and entered the outdoor advertising industry on June 19, 2015. During 2015 and 2016, wecompleted five additional acquisitions of outdoor advertising businesses. During 2017, we completed six more acquisitions of outdoor advertising businesses. On April 20, 2016, we completed an acquisition of a surety bond brokerage business. On December 7, 2016, we acquired a fid elity and surety bond business; and,from July through November 2017 we completed three acquisitions of surety brokerage businesses, thus expanding our operations in insurance.  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Consolidation Policy The financial statements of Boston Omaha Corporation include the accounts of the Company and its wholly-owned and majority-owned subsidiaries, as follows: Link Media Holdings, LLC which we refer to as “LMH”Link Media Alabama, LLC which we refer to as “LMA”Link Media Florida, LLC which we refer to as “LMF”Link Media Wisconsin, LLC which we refer to as “LMW”Link Media Georgia, LLC which we refer to as “LMG”General Indemnity Group, LLC which we refer to as “GIG”General Indemnity Insurance Company PCC, LLC which we refer to as “GIIC”The Warnock Agency, Inc. which we refer to as “Warnock”United Casualty and Surety Insurance Company which we refer to as “UC&S”Surety Support Services, Inc. which we refer to as “SSS”South Coast Surety Insurance Services, LLC which we refer to as “SCS”Freestate Bonds, Inc. which we refer to as “Freesta te” All significant intercompany profits, losses, transactions and balances have been eliminated in consolidation. F-9 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Reclassifications Certain accounts in the prior year financial statements have been reclassified for comparative purposes to conform to the presentation in the current year financialstatements. Concentrations Our billboard operations are located in the southeastern and north central regions of the United States, primarily in Alabama, Georgia, and Wisconsin. Three vendors provided 51% and 65% of our professional services for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Cash and Cash Equivalents For purposes of the statement of cash flows, we consider all highly liquid investments purchased with an original maturity of three months or less to be cashequivalents. Restricted Cash We have cash that is restricted for the payment of insurance premiums, and the replacement of billboard displays on structures located on state fairgrounds. Accounts Receivable Billboard Rentals Accounts receivable are recorded at the invoiced amount, net of advertising agency commissions, sales discounts, and allowances for doubtful accounts. Weevaluate the collectability of accounts receivable based on our knowledge of our customers and historical experience of bad debts. In circumstances where we areaware of a specific customer’s inability to meet its financial obligations, we record a specific allowance to reduce the amounts recorded to what we believe will becollected. For all other customers, we recognize reserves for bad debt based upon historical experience of bad debts as a percentage of revenue, adjusted forrelative improvement or deterioration in its agings and changes in current economic conditions. As of December 31, 2017 and 2016, the allowance for doubtfulaccounts was $24,121 and $25,177, respectively. Insurance Accounts receivable consists of premiums on contract bonds and anticipated salvage. All of the receivables have payment terms of less than twelve months andarise from the sales of contract surety bonds. Receivables for contract bonds that are outstanding for more than ninety days are fully reserved. At December 31, 2017 and 2016, there were no reserved receivables. Anticipated salvage is the amount we expect to receive from principals pursuant to indemnification agreements. F-10 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Deferred Policy Acquisition Costs Policy acquisition costs consist primarily of commissions to agents and brokers and premium taxes. Such costs that are directly related to the successful acquisitionof new or renewal insurance contracts are deferred and amortized over the related policy period, generally one year. The recoverability of these costs is analyzedby management quarterly, and if determined to be impaired, is charged to expense. We do not consider anticipated investment income in determining whether apremium deficiency exits. All other acquisition expenses are charged to operations as incurred. At December 31, 2017 and 2016, other assets include $327,031 and$238,235, respectively, in deferred policy acquisition costs. Property and Equipment Property and equipment are carried at cost less depreciation. Depreciation and amortization are provided principally on the straight-line method over the estimateduseful lives of the assets, which range from two years to fifteen years as follows: Structures (in years)   15  Digital displays and electrical (in years)  3to10 Static and tri-vision displays (in years)  7to15 Vehicles, equipment, and furniture (in years)  2to5  Maintenance and repair costs are charged against income as incurred. Significant improvements or betterments are capitalized and depreciated over the estimatedlife of the asset. Annual internal reviews are performed to evaluate the reasonableness of the depreciable lives for property and equipment. Actual usage, physical wear and tear,replacement history, and assumptions about technology evolution are reviewed and evaluated to determine the remaining useful lives of the assets. Remaininguseful life assessments are made to anticipate the loss in service value that may precede physical retirement, as well as the level of maintenance required for theremaining useful life of the asset. Certain assets are also reviewed for salvageable parts. Property and equipment is reviewed annually for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of property andequipment may not be fully recoverable. The period over which property and equipment is expected to contribute directly to future cash flows is evaluated againstour historical experience. Impairment losses are recognized only if the carrying amount exceeds its fair value. F-11 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Goodwill Goodwill represents future economic benefits arising from other assets acquired in a business combination that are not individually identified and separatelyrecognized. Goodwill is initially recorded at cost. Goodwill, by reporting unit, is reviewed annually for impairment or whenever events or changes incircumstances indicate that the carrying amount may not be fully recoverable. For our annual review of significant reporting units, we employ a third partyvaluation expert. Factors considered in the annual evaluation include deterioration in economic conditions (both macro and geographic), limitations on accessingcapital, and our market value. Industry and market conditions such as changes in competition, the general state of the industry, regulatory and politicaldevelopments, and changes in market multiples are additional components of the valuation. Changes in key personnel, strategy, and customer retention are alsoreviewed. We perform a qualitative assessment in order to determine the necessity for the performance of a quantitative test. Impairment losses are recognized onlyif the carrying amount of the reporting unit exceeds its fair value. We recorded no impairment of goodwill during the years ended December 31, 2017 and 2016. Purchased Intangibles and Other Long-Lived Assets We amortize intangible assets with finite lives over their estimated useful lives, which range between two and fifty years as follows: Customer relationships (in years)  2to3 Permits, licenses, and lease acquisition costs (in years)  10to50 Noncompetition and non-solicitation agreements (in years)  2to5 Technology, trade names, and trademarks (in years)  2to3 Site location (in years)   15   Purchased intangible assets, including long-lived assets are reviewed annually for impairment or whenever events or changes in circumstances indicate that thecarrying amount of the assets may not be fully recoverable. Factors considered in reviewing the asset values include consideration of the use of the asset, theexpected life of the asset, and regulatory or contractual provisions related to such assets. Market participation assumptions are compared to our experience and theresults of the comparison are evaluated. For finite-lived intangible assets, the period over which the assets are expected to contribute directly to future cash flows isevaluated against our historical experience. Impairment losses are recognized only if the carrying amount exceeds its fair value. Asset Retirement Obligations We are required to record the present value of obligations associated with the retirement of tangible long-lived assets in the period in which the obligation isincurred. The liability is capitalized as part of the long-lived asset ’s carrying amount. With the passage of time, accretion of the liability is recognized as anoperating expense and the capitalized cost is depreciated over the expected useful life of the related asset. Our asset retirement obligations relate to thedismantlement, removal, site reclamation, and similar activities related to the decommissioning of our billboard structures. F-12 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Investments, Short-term and Long-term Investments include certificates of deposits and government bonds. Long-term investments are classified as held-to-maturity and are accounted for at amortizedcost. We have both the intent and ability to hold the bonds to maturity. Certificates of deposit are accounted for at carrying value with no adjustments for changesin fair value. Premiums and discounts are amortized or accreted over the lives of the related fixed maturities as an adjustment to the yield using the effectiveinterest method. Dividend and interest income are recognized when earned. Realized investment gains and losses are included in earnings. Cost Method Investment Our cost method investment consists of an investment in a private company in which we do not have the ability to exercise significant influence over its operatingand financial activities.   The investment is tested for impairment, at least annually, and more frequently upon the occurrences of certain events. Investments in Unconsolidated Entities We account for investments in less than 50% owned and more than 20% owned entities using the equity method of accounting. In accordance with ASC 323 - 30,we account for investments in limited partnerships and limited liability companies using the equity method of accounting when its investment is more thanminimal. Our share of income (loss) of such entities is recorded as a single amount as equity in income (loss) of unconsolidated affiliates. Dividends, if any, arerecorded as a reduction of the investment. Funds Held as Collateral Assets Funds held as collateral assets consist principally of cash collateral received from principals to guarantee performance on surety bonds issued by us, as well as allother contractual obligations of the principals to the surety. We also hold long-term certificates of deposit as collateral. Land Leases Most of the advertising structures are located on leased land. Land leases related to the structures are typically paid in advance for periods ranging from one totwelve months. The lease contracts include those with fixed payments and those with escalating payments. Some of the lease contracts contain a base rent paymentplus an additional amount up to a particular percentage of revenue. Prepaid land leases are recorded as assets and expensed ratably over the related term and rentpayments in arrears are recorded as an accrued liability. At December 31, 201 7 and 2016, prepaid expenses include $235,057 and $176,800, respectively, inprepaid land leases. F-13 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with generally accepted accounting principles requires management to make estimates and assumptions thataffect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reportedamounts of revenues and expenses during the reporting period. The more significant areas requiring the use of management estimates relate to allocation of asset acquisition price between tangible and intangible assets, usefullives for depreciation and amortization, and the valuation of deferred tax assets and liabilities. Accordingly, actual results could differ from those estimates. Revenue Recognition Billboard Rentals We generate revenue from outdoor advertising through the leasing of billboards. The terms of the operating leases range from less than one month to three yearsand are generally billed monthly. Revenue for advertising space rental is recognized on a straight-line basis over the term of the contract. Advertising revenue isreported net of agency commissions. Agency commissions are calculated based on a stated percentage applied to gross billing revenue for operations. Paymentsreceived in advance of being earned are recorded as deferred revenue. Advertising agency commissions for the years ended December 31, 201 7 and 2016 were $18,399 and $80,356, respectively. Premiums and Unearned Premium Reserves   Premiums written are recognized as revenues based on a pro-rata daily calculation over the respective terms of the policies in-force. Unearned premiums representthe portion of premiums written applicable to the unexpired term of the policies in force. The cost of reinsurance ceded is initially written as prepaid reinsurancepremiums and is amortized over the reinsurance contract period in proportion to the amount of insurance protection provided. Premiums ceded are netted againstpremiums written. Commissions We generate revenue from commission on surety bond sales. The insurance commissions are calculated based upon a stated percentage applied to the grosspremiums on bonds. Commissions are earned as of the policy effective date and are nonrefundable. Redeemable Noncontrolling Interest Redeemable noncontrolling interests are interests in subsidiaries that are redeemable outside of our control either for cash or other assets.   These interests areclassified as mezzanine equity and measured at the greater of estimated redemption value at the end of each reporting period or the historical cost basis of thenoncontrolling interest adjusted for cumulative earnings allocations.  The resulting increases or decreases in the estimated redemption amount are affected bycorresponding charges against retained earnings, or in the absence of retained earnings, additional paid-in capital. Losses and Loss Adjustment Expenses Unpaid losses and loss adjustment expenses represent estimates for the ultimate cost of unpaid reported and unreported claims incurred and related expenses.Estimates for losses and loss adjustment expenses are based on past experience of investigating and adjusting claims and consideration of the level of premiumswritten during the current and prior year. Since the reserves are based on estimates, the ultimate liability may differ from the estimated reserve. The effects ofchanges in estimated reserves are included in the results of operations in the period in which the estimates are changed. F-14 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Segment Information Operating segments are defined as the components of an enterprise about which separate financial information is available that is evaluated regularly by the chiefoperating decision-maker in deciding how to allocate resources and in assessing performance. Our chief operating decision makers direct the allocation ofresources to operating segments based on the profitability, cash flows, and growth opportunities of each respective segment. Our current operations for the years ended December 31, 2017 and 2016 include the outdoor advertising industry and the insurance industry. Earnings Per Share Basic loss per common share is computed by dividing the net income (loss) available to Class A common stockholders and Class B common stockholders by theweighted average number of Class A common and Class B common shares outstanding during the year. Diluted earnings per share reflect the potential dilution ofsecurities that could share in earnings of an entity. In a loss year, dilutive common equivalent shares are excluded from the loss per share calculation as the effectwould be anti-dilutive. For the years ended December 31, 2017 and 2016, we had potentially dilutive securities in the form of stock warrants. However, suchsecurities were excluded due to their anti-dilutive effect. Income Taxes We account for incomes taxes in accordance with ASC Topic 740 which requires us to provide a net deferred tax asset or liability equal to the expected future taxbenefit or expense of temporary reporting differences between book and tax accounting any available operating loss or tax credit carry forwards. Income taxes areprovided for the tax effects of transactions reported in the financial statements and consist of taxes currently due plus deferred taxes related primarily to differencesbetween the bases of certain assets and liabilities for financial and income tax reporting. Deferred tax assets and liabilities represent the future tax returnconsequences of those differences, which will either be taxable or deductible when the assets and liabilities are recovered or settled. Deferred taxes also arerecognized for operating losses that are available to offset future federal income taxes. Valuation allowances are established when necessary to reduce deferred taxassets to amounts expected to be realized. We recognize interest accrued related to unrecognized tax benefits in interest expense and penalties in operating expenses. During the years ended December 31,2017 and 2016, we recognized no interest and penalties. As of December 31, 2017 and 2016, we had no accruals for interest and penalties. F-15 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Recent Accounting Pronouncements We consider the applicability and impact of all Accounting Standards Updates (“ASUs”.) The ASUs not listed below were assessed and determined to be notapplicable Revenue from Contracts with Customers In May   2014, the FASB issued Accounting Standards Update (“ASU”) No.   2014 - 09 (Codified as ASC 606 ),  Revenue from Contracts with Customers , whichrequires an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods or services to customers. The ASU willreplace most existing revenue recognition guidance in U.S. GAAP when it becomes effective. In August 2015, the FASB issued ASU No. 2015 - 14 deferring theeffective date from January 1, 2017 to January 1, 2018, while allowing for early adoption as of January 1, 2017. The standard permits the use of either theretrospective or cumulative effect transition method. We completed our review of contracts during the fourth quarter of 2017 and determined the adoption of ASC 606 will not have a material impact on ourconsolidated financial statements. The substantial majority of our revenues are derived from billboard space contracts with customers which are currentlyaccounted for as leases under ASC 840, Leases . We will continue to account for these revenues under ASC 840,   Leases through December 31, 2018. Throughour contract review we have determined the majority of our space contracts with customers will not meet the criteria of a lease upon our adoption of ASU No. 2016- 02,   Leases on January 1, 2019. Beginning January 1, 2019 our revenues from new and modified contracts for billboard space will be accounted for within ASC606, Revenue from Contracts with Customers . While this guidance will replace most existing GAAP revenue recognition guidance, the scope of the guidance excludes insurance contracts. Accordingly, revenuesderived from our insurance operations are not subject to this guidance. We will adopt the provisions of ASU No. 2014 - 09 on January 1, 2018, using the cumulative effect transition method.   We will not have an adjustment to ouropening balance of accumulated deficit for the adoption of this update.  We do not expect the adoption of this ASU to have a material impact on our financialposition or results of operations. Cost Method Investments In February 2016 , the FASB issued ASU No. 2016 - 01, Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities , which requires entities tocarry all investments in equity securities at fair value and recognize any changes in fair value in net income. Under the standard, equity investments that do nothave readily determinable fair values and do not qualify for the net asset value practical expedient are eligible for the measurement alternative. For our equityinvestments of less than 5% in private companies, we have elected to adopt the measurement alternative, defined as cost, less any impairment, plus or minuschanges resulting from observable price changes in orderly transactions for the identical or a similar investment of the same issuer. We will adopt the provisions ofASU No. 2016 - 01 on January 1, 2018.  We do not expect the adoption of this ASU to have a material impact on our financial position or results of operations. F-16 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Recent Accounting Pronouncements (continued) Leases In February 2016, the FASB issued ASU 2016 - 02, Leases (Topic 842 ), specifying the accounting for leases, which supersedes the leases requirements in Topic840, Leases. The objective of Topic 842 is to establish the principles that lessee and lessors shall apply to report useful information to users of financial statementsabout the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from a lease. Lessees are permitted to make an accounting policy election to not recognize the assetand liability for leases with a term of twelve months or less. Lessors’ accounting is largely unchanged from the previous accounting standard. In addition, Topic842 expands the disclosure requirements of lease arrangements. Lessees and lessors will use a modified retrospective transition approach, which includes a numberof practical expedients. This guidance is effective for fiscal years and interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2018 with earlyadoption permitted. We are currently reviewing the provisions of the new standard and assessing the impact of its adoption. Business Combinations In January 2017, the FASB issued ASU 2017 - 01, Business Combinations (Topic 805 ) “ C larifying the Definition of a Business ”. The update clarifies thedefinition of a business, specifically for companies to better evaluate whether transactions should be accounted for as acquisitions (or disposals) of assets orbusinesses. The amendments in this update are effective for public companies for annual periods beginning after December 15, 2017, including interim periodswithin those annual periods. We adopted this standard as of the beginning of 2017. Statement of Cash Flows (Topic 230 ): Restricted Cash In November 2016, the FASB issued ASU 2016 - 18, Statement of Cash Flows (Topic 230 ): Restricted Cash. The guidance requires that a statement of cash flowsexplain the change during the period in the total of cash, cash equivalents and amounts generally described as restricted cash or restricted cash equivalents.Therefore, amounts generally described as restricted cash and restricted cash equivalents should be included with cash and cash equivalents when reconciling thebeginning-of-period and end-of-period total amounts shown on the statement of cash flows. The standard is effective for public business entities for fiscal yearsbeginning after December 15, 2017, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted, including adoption in an interim period. If early adopted in an interim period, any adjustments should be reflected as of the beginningof the fiscal year that includes the interim period. The amendments should be applied using a retrospective method to each period presented. The new standard willbe adopted on January 1, 2018 and will impact the presentation of our consolidated statement of cash flows. F-17 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) Recent Accounting Pronouncements (continued) Goodwill In January 2017, the FASB issued ASU 2017 - 04, Intangibles - Goodwill and Other (Topic 350 ) : Simplifying the Test for Goodwill Impairment . The updatesimplifies how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test. Step 2 measures a goodwillimpairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. It affects public entities that havegoodwill reported in their financial statements and have not elected the private company alternative for the subsequent measurement of goodwill. A public entitythat is a U.S. Securities and Exchange Commission ("SEC") filer should adopt the amendments in this update for its annual or any interim goodwill impairmenttests in fiscal years beginning after December 15, 2019. We are currently reviewing the new standard and assessing the impact of its adoption. Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities (Subtopic 825 - 10 ) In January 2016, the FASB issued ASU No. 2016 - 01, Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities (Subtopic 825 - 10 ), whichrequires entities to carry all investments in equity securities at fair value and recognize any changes in fair value in net income. Under the standard, equityinvestments that do not have readily determinable fair values and do not qualify for the net asset value practical expedient are eligible for the measurementalternative. For our equity investments in private companies, we will elect the measurement alternative, defined as cost, less any impairment, plus or minuschanges resulting from observable price changes in orderly transactions for the identical or a similar investment of the same issuer. The guidance is effective forpublic business entities for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those years. We will adopt the new standard in thefirst quarter of fiscal 2018. The impact of the new standard going forward could result in volatility in other income (expense), net on our consolidated statement ofoperation in future periods due to the valuation and timing of identical or similar invests of the same issuer. Reclassification of Certain Tax Effects In February 2018, the FASB issued ASU 2018 - 02, Income Statement - Reporting Comprehensive Income (Topic 220 ): Reclassification of Certain Tax Effectsfrom Accumulated Other Comprehensive Income, which allows a reclassification from accumulated other comprehensive income to retained earnings for strandedtax effects resulting from the Tax Cuts and Jobs Act. This guidance is effective for all entities for fiscal years, and interim periods within those years, beginningafter December 15, 2018, with early adoption permitted. The amendments in ASU 2018 - 02 should be applied either in the period of adoption or retrospectively toeach period in which the effect of the change in the U.S. federal corporate income tax rate in the Tax Cuts and Jobs Act is recognized. The adoption of thisguidance is not expected to have a material impact on our consolidated financial statements and related disclosures. F-18 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 3. RESTRICTED CASH Restricted cash consists of the following:   December 31,   2017  2016          Insurance premium escrow $247,230  $194,123 Billboard replacement reserve  144,995   84,970          Total Restricted Cash $392,225  $279,093  At December 31, 2016 , deposit on business acquisition consists of $2,950,000 deposited to the seller’s escrow account for the acquisition of billboard structuresand related assets from Clear Channel Outdoor, Inc. (See Note 6. )  NOTE 4. ACCOUNTS RECEIVABLE Accounts receivable consist of the following:   December 31,   2017  2016          Trade accounts $828,287  $535,886 Premiums  288,039   211,360 Anticipated salvage and subrogation  3,572   60,997 Allowance for doubtful accounts  (24,121)  (25,177)         Total Accounts Receivable, net $1,095,777  $783,066   NOTE 5. PROPERTY AND EQUIPMENT Property and equipment consist of the following:   December 31,   2017  2016          Structures and displays $10,484,725  $6,261,516 Vehicles and equipment  143,154   149,803 Office furniture and equipment  395,981   175,073 Accumulated depreciation  (1,912,847)  (1,008,712)         Total Property and Equipment, net $9,111,013  $5,577,680  F-19 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 5. PROPERTY AND EQUIPMENT (Continued) For 2017 and 2016, our subsidiary, LMH recorded losses of $362,575 and $259,104, respectively on the disposition of assets. For 2017, the loss on disposition wasin relation to the replacement of three digital billboards which required replacement ahead of schedule, the removal of a few billboard structures, and the sale ofvehicles and equipment which were from JAG, for a $38,000 note receivable. For 2016, the loss on disposition was primarily in relation to the replacement of anumber of digital billboards which required replacement ahead of schedule. Depreciation expense for the years ended December 31, 2017 and 2016 was $943,845and $738,104, respectively.  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS 2017 Acquisitions During the year ended December 31, 2017, we completed six business acquisitions of billboards and related assets and three insurance company acquisitions.These acquisitions were accounted for as business combinations under the provisions of ASC 805. A summary of the acquisitions and revenues and earnings ofeach since the acquisition dates included in the consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2017 is provided in the tables below. Billboard Acquisitions Clear Channel Outdoor, Inc. On January 9, 2017, our subsidiary, LMG, entered into a purchase agreement with Clear Channel Outdoor, Inc. , which we refer to as “CCO,” for the purchase ofover thirty billboard structures and related assets. The assets acquired are located in Georgia. The cash purchase price for the acquired business was $2,983,444, ofwhich $2,950,000 had been deposited into the seller’s escrow account in November 2016 and was subsequently applied to the purchase price. The assets wereacquired for the purpose of expanding our presence in the outdoor advertising market. The purchase price allocation is based on an appraisal by an independentthird party valuation firm. Finite-lived intangible assets consist of customer relationships and permits. Amortization is computed over the average period ofexpected benefit, determined from internal information. Hartlind Outdoor, LLC On January 31, 2017, our subsidiary, LMW, entered into a purchase agreement with Hartlind Outdoor, LLC , which we refer to as “Hartlind,” for the purchase ofover ninety billboard structures and related assets. The assets acquired are located in Wisconsin. The cash purchase price for the acquired business was $2,817,000.The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in the outdoor advertising market. The purchase price allocation is based on an appraisal by anindependent third party valuation firm. Finite-lived intangible assets consist of customer relationships, permits, and a noncompetition agreement. We amortize the noncompetition agreement according tothe terms of the asset purchase agreement. Amortization of the other finite-lived intangible assets is computed over the average period of expected benefit,determined from internal information. We also acquired six easements. The easements are permanent easements which grant us the right to use real property notowned by us. Since these rights are perpetual, they are not amortized. F-20 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (continued) Billboard Acquisitions (continued) Southeastern United States Subsequent to the CCO business acquisition, we made additional business acquisitions in the Southeastern United States as presented below. Corey Companies, Inc. On June 8, 2017, our subsidiaries, LMG and LMA entered into a purchase agreement with Corey Companies, Inc. , which we refer to as “Corey,” for the purchaseof approximately thirty billboard structures, a fifty percent interest in three billboard structures, and related assets. The assets acquired are located in Georgia andAlabama. The cash purchase price for the acquired business was $2,991,314. The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in the outdooradvertising market in the Southeastern United States. The purchase price allocation for the structures, faces and permits is based on internal information derivedfrom our previous acquisitions in Alabama and Georgia. The purchase price allocation for customer relationships remains preliminary and will be revised when wehave completed further analysis of the customer base and occupancy rates. Finite lived intangible assets consist of customer relationships and permits.Amortization of the finite-lived intangible assets is computed over the average period of expected benefit, determined from internal information. Vision Outdoor Media, LLC On June 16, 2017, our subsidiary, LMG entered into a purchase agreement with Vis ion Outdoor Media, LLC, which we refer to as “Vision,” for the purchase ofthree billboard structures and related assets. The assets acquired are located in Georgia. The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in theoutdoor advertising market in the Southeastern United States. The cash purchase price for the acquired business was $3,199,036. The purchase price allocation isbased on internal information derived from our previous acquisitions in Alabama and Georgia. Finite-lived intangible assets consist of customer relationships andpermits. Amortization of the finite-lived intangible assets is computed over the average period of expected benefit, determined from internal information. View Media, LLC On July 11, 2017, our subsidiary, LMG entered into a purchase agreement for the purchase of one billboard structure and related assets. The assets acquired arelocated in Georgia. The cash purchase price of the acquisition was $623,596. The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in the outdooradvertising market in the Southeastern United States. The purchase price allocation is based on internal information derived from our previous acquisitions inAlabama and Georgia. Finite-lived intangible assets consist of customer relationships and permits. Amortization of the finite-lived intangible assets is computedover the average period of expected benefit, determined from internal information. In addition, we also made a small acquisition for a cash purchase price of $900,000. F-21 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (c ontinued) I nsurance Acquisition s Surety Support Services, Inc. On July 11, 2017, our subsidiary, GIG, entered into a purchase agreement for the purchase of 100% of the stock of an insurance brokerage company , SuretySupport Services, Inc., which we refer to as “SSS.” The purchase price of the stock was $450,000, of which $22,500 was paid at closing, with $427,500 due in2018, and is included in the caption “Short-term payables for acquisitions” on our consolidated balance sheet as of December 31, 2017. The stock was acquired forthe purpose of expanding our presence in the insurance market in the United States. The purchase price allocation is based on internal information. Finite-lived intangible assets consist of customer relationships and a non-competition agreement. We amortize the non-competition agreement according to theterms of the asset purchase agreement. For other finite-lived assets, amortization is computed over the average period of expected benefit determined from internalinformation. South Coast Surety Insurance Services, LLC On October 31, 2017, our subsidiary, GIG entered into a purchase agreement for the purchase of 70% of the membership units of an insurance brokerage company,South Coast Insurance Services, LLC, which we refer to as ”SCS.” The cash purchase price of the units was $2,908,581, and was paid at closing. The units wereacquired for the purpose of expanding our presence in the insurance market in the United States. The provisional purchase price allocation is based on internalinformation and will be revised when an independent appraisal has been completed. Due to the timing and complexity of the transaction, the initial accounting forthe business combination is incomplete. We are still in the process of obtaining and assessing documentation of the contracts and relationships, as well as assessingthe initial valuation of the noncontrolling interest (“NCI”). The seller has agreed to remain as a principal of SCS. The purchase agreement contains an option for the seller to sell us the remaining units (a “put” option). Thepurchase agreement also contains an option for us to purchase the remaining units (a “call” option) upon the death, incapacitation, or termination of the seller’semployment. Upon exercise of the options by the seller or by us, the purchase price of the remaining units is to be calculated by a formula contained in thepurchase agreement. Both the put and the call options are embedded in the purchase agreement, and are not legally detachable or separately exercisable. At anytime following the closing date of our purchase, the seller has the option (the put option), but not the obligation to sell us all of the remaining 30% of themembership units. Should the seller exercise his option, we are obligated to purchase all of the remaining units (“redeemable NCI”). Since the put option iscurrently redeemable, in accordance with the guidance of ASC 480 - 10 (Subtopic- S99 - 30 ), Distinguishing Liabilities from Equity - Overall, the redeemable NCIis presented on our consolidated balance sheet between liabilities and equity. Additionally, we are required to re-measure the value of the redeemable NCI as of thedate of each balance sheet presented. We have calculated the value of the redeemable NCI based upon the redemption formula contained in the purchaseagreement, and have determined that no adjustment is necessary.  F-22 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (continued) I nsurance Acquisition s (continued) South Coast Insurance Services, LLC (continued) Finite-lived intangible assets consist of customer relationships, trade names and trademarks, and a noncompetition agreement. We amortize the noncompetitionagreement according to the terms of the asset purchase agreement. For other finite-lived assets, amortization is computed over the average period of expectedbenefit determined from internal information. Freestate Bonds, Inc. On November 30, 2017, our subsidiary, Warnock entered into a purchase agreement for the purchase of 100% of the stock of an insurance brokerage company,Freestate Bonds, Inc., which we refer to as “Freestate.” The purchase price of the stock was $293,000, of which $223,500 was paid at closing, with $69,500 due onNovember 30, 2018, and is included in the caption “Short-term payables for acquisitions” on our consolidated balance sheet as of December 31, 2017. The stockwas acquired for the purpose of expanding our presence in the insurance market in the United States. The purchase price allocation is based on internalinformation. The following tables present the 2017 business acquisitions for the year ended December 31, 2017, amortization of finite intangible assets, revenues and earningsincluded in consolidated net loss for the year ended December 31, 2017, and the costs of acquisition included in professional fees on our consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2017.   Billboards   CCO  Hartlind  Southeastern US     Adjusted  Adjusted  Adjusted  Subtotal Assets Acquired        Property and Equipment:                Structures and displays $798,900  $960,350  $1,962,729  $3,721,979                  Intangible Assets:                Customer relationships  939,900   155,700   1,536,000   2,631,600 Permits, licenses and lease acquisition costs  112,100   85,300   136,500   333,900 Easements  -   161,380   -   161,380 Goodwill  1,132,544   1,454,270   4,078,717   6,665,531                  Total Intangible Assets  2,184,544   1,856,650   5,751,217   9,792,411                  Total Assets Acquired $2,983,444  $2,817,000  $7,713,946  $13,514,390  F-23 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (continued)    Insurance       SSS  SCS  Freestate  Subtotal  Total Assets Acquired                    Property and Equipment:                    Structures and displays $-  $-  $-  $-  $3,721,979 Other equipment  -   4,236   -   4,236   4,236                      Intangible assets:                    Customer relationships  153,000   1,045,000   23,000   1,221,000   3,852,600 Permits, licenses, and lease acquisition costs  -   -   -   -   333,900 Easements  -   -   -   -   161,380 Trade names and trademarks  -   18,200   -   18,200   18,200 Noncompetition agreement  20,000   110,000   10,000   140,000   140,000 Goodwill  288,095   2,961,872   245,000   3,494,967   10,160,498                      Total Intangible Assets  461,095   4,135,072   278,000   4,874,167   14,666,578                      Other assets:                    Cash  118,694   1,310,094   57,885   176,579   176,579 Accounts receivable  45,355   318,264   -   45,355   45,355 Other current assets  -   47,096   -   47,096   47,096                      Total Other Assets  164,049   1,675,454   57,885   1,897,388   1,897,388                      Total Assets Acquired  625,144   5,814,762   335,885   6,775,791   20,290,181                      Liabilities Assumed  ( 175,144)  (1,659,646)  ( 42,885)  (1,877 ,675)  (1 ,877,675)                     Redeemable Noncontrolling Interest  -   ( 1,246,535)  -   (1,246 ,535)  ( 1,246,535)                     Total $450,000  $2,908,581  $293,000   3,651,581  $17,165,971  Liabilities assumed in connection with the insurance acquisitions are as follows:  Accounts payable and accrued expenses $164,701  $1,543,469  $42,885   1,751,055  $1,751,055 Deferred revenue  10,443   116,177   -   126,620   126,620                      Total Liabilities Assumed $175,144  $1,659,646  $42,885   1,877,675  $1,877,675  F-24 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (continued)  Measurement period adjustments recognized during the year ended December 31, 2017 are as follows:   Billboards   Sept. 30, 2017  Adjustments  Dec. 31, 2017              Assets Acquired      Property and Equipment:            Structures and displays $4,986,500  $(1,264,521) $3,721,979              Intangible Assets:            Customer relationships  2,957,263   (325,663)  2,631,600 Permits, licenses and lease acquisition costs  191,685   142,215   333,900 Easements  240,000   (78,620)  161,380 Noncompetition and nonsolicitation agreements  5,000   (5,000)  - Goodwill  5,133,942   1,531,589   6,665,531              Total Intangible Assets  8,527,890   1,264,521   9,792,411              Total Assets Acquired $13,514,390  $-  $13,514,390  In connection with the revised purchase price allocations presented above, depreciation increased by $31,513 and amortization increased by $178,512, resulting inan increase to our net loss of $210,025 for the three months ended December 31, 2017.   Billboards   CCO  Hartlind  SoutheasternUS  Subtotal Amortization of intangible assets acquired for the year ended December 31, 2017 $324,510  $55,389  $301,036  $680,935                  Revenues since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2017 $863,463  $321,745  $503,169  $1,688,377                  Earnings since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2017 $(20,972) $142,693  $(101,945) $19,776                  Costs of acquisition included in professional fees in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2017 $23,218  $17,395  $50,993  $91,606  F-25 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2017 Acquisitions (continued)   Insurance     SSS  SCS  Freestate  Subtotal  Total                      Amortization of intangible assets acquired for the year endedDecember 31, 2017 $27,497  $63,240  $806  $91,543  $772,478                      Revenues since the acquisition date included in the consolidatedstatement of operations for the year ended December 31, 2017 $182,907  $362,871  $-  $545,778  $2,234,155                      Earnings since the acquisition date included in the consolidatedstatement of operations for the year ended December 31, 2017 $( 56,548) $( 101,858) $( 18,365) $( 176,771) $( 156,995)                     Costs of acquisition included in professional fees in theconsolidated statement of operations for the year endedDecember 31, 2017 $28,293  $64,945  $728  $93,966  $185,572   2016 Acquisitions During the year ended December 3 1, 2016, we completed four large business acquisitions and one small acquisition. All of the acquisitions were accounted for asbusiness combinations under the provisions of ASC 805. A summary of the acquisitions and revenues and earnings of each since the acquisition dates included inthe consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2016 is provided in the table below. J ag , Inc. On February 16, 2016, our subsidiary, LMW entered into a purchase agreement with Jag, Inc., which we refer to as “JAG,” for the purchase of over 260 billboardstructures, directional signs, equipment and related assets from Jag, Inc. The assets acquired are located in Wisconsin. The cash purchase price for the acquiredbusiness was $6,954,246 of which $687,500 was escrowed. The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in the outdoor advertising market.The purchase price allocation is based on an appraisal by an independent third party valuation firm. Finite-lived intangible assets consist of permits and leaseacquisition costs, and customer relationships. Amortization is computed over the average period of expected benefit, determined from internal information. Wealso acquired easements. The easements are permanent easements which grant us the right to use real property not owned by us. Since these rights are perpetual,they are not amortized. F-26 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  N O TE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued)Rose City Outdoor, LLC On February 16, 2016, we made a small acquisition, Rose City Outdoor, LLC and Rose City of Florida, LLC, which we refer to as “Rose City,” for a cash purchaseprice of $287,320. Kelley Outdoor Media , LLC On June 15, 2016, our subsidiary, LMA entered into a purchase agreement for the purchase of ten billboard structures and related assets from Kelley OutdoorMedia, LLC and ArtRod Displays, Inc., which we refer to as “Kelley.” The assets acquired are located in Georgia. The cash purchase price for the acquiredbusiness was $2,021,885. The assets were acquired for the purpose of expanding our presence in the outdoor advertising market. The purchase price allocation isbased on an appraisal by an independent third party valuation firm. We amortize the noncompetition agreement according to the terms of the asset purchaseagreement. Other finite-lived intangible assets consist of customer relationships and permits. Amortization is computed over the average period of expectedbenefit, determined from internal information. The Warnock Agency, Inc. On April 20, 2016, our subsidiary, GIG, acquired the stock of Warnock. The cash purchase price was $1,345,000, of which $126,500 was not payable untileighteen months after closing and is included in the consolidated balance sheet at December 31, 2016 under the caption long-term liabilities. The $126,500 waspaid in October 2017. Warnock was acquired for the purpose of expanding our presence in the insurance market. The purchase price allocation is based on anappraisal by an independent third party valuation firm. Finite –lived intangible assets consist of customer relationships, trade names and trademarks, technology, and a non-competition agreement. We amortize the non-competition agreement according to the terms of the asset purchase agreement. For other finite-lived assets, amortization is computed over the average period ofexpected benefit determined from internal information. United Casualty and Surety Insurance Company On December 7, 2016, our subsidiary, GIG, acquired the stock of UC&S. The cash purchase price was $13,000,000. UC&S was acquired for the purpose ofexpanding our presence in the insurance market.  The purchase price allocation is based on an appraisal by an independent third party valuation firm. Finite-livedintangible assets consist of customer relationships, trade names and trademarks, and state insurance lic enses. Amortization is computed over the average period ofexpected benefit determined from internal information. The following tables present the 2016 business acquisitions, amortization of finite-lived intangible assets, revenues and earnings included in consolidated net lossfor year ended December 31, 2016, and the costs of acquisition included in professional fees on our consolidated statement of operations for the year endedDecember 31, 2016 . F-27 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued)   Billboards   Jag  Rose City  Kelley  Subtotal Assets Acquired        Property and Equipment:                Structures and displays $562,300  $230,000  $733,500  $1,525,800 Vehicles, tools, and equipment  140,435   -   -   140,435 Office furniture and equipment  -   -   -   -                  Total Property and Equipment  702,735   230,000   733,500   1,666,235                  Intangible assets:                Customer relationships  1,425,000   -   215,000   1,640,000 Permits, licenses, and lease acquisition costs  695,000   26,100   38,000   759,100 Easements  110,000   -   -   110,000 Noncompetition agreement  -   -   -   - Trade names and trademarks  -   -   -   - Technology                Goodwill  3,915,171   31,220   1,013,500   4,959,891                  Total Intangible Assets  6,145,171   57,320   1,266,500   7,468,991                  Other assets:                Cash  -   -   -   - Accounts receivable  106,340   -   21,885   128,225 Investments, short-term  -   -   -   - Prepaid expense  -   -   -   - Deferred policy acquisition costs  -   -   -   - Funds held as collateral assets  -   -   -   - Investments, long-term  -   -   -   - Other noncurrent assets  -   -   -   -                  Total Other Assets  106,340   -   21,885   128,225                  Total Assets Acquired  6,954,246   287,320   2,021,885   9,263,451                  Liabilities Assumed  -   -   -   -                  Total $6,954,246  $287,320  $2,021,885  $9,263,451  F-28 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued)  Insurance       UC&S       Warnock  Adjusted  Subtotal  Total Assets Acquired        Property and Equipment:                Structures and displays $-  $-  $-  $1,525,800 Vehicles, tools, and equipment  -   -   -   140,435 Office furniture and equipment  20,325   9,548   29,873   29,873                  Total Property and Equipment  20,325   9,548   29,873   1,696,108                  Intangible assets:                Customer relationships  248,000   1,686,000   1,934,000   3,574,000 Permits, licenses, and lease acquisition costs  -   767,000   767,000   1,526,100 Easements  -   -   -   110,000 Noncompetition agreement  75,000   -   75,000   75,000 Trade names and trademarks  55,000   649,000   704,000   704,000 Technology  138,000   -   138,000   138,000 Goodwill  717,679   4,506,648   5,224,327   10,184,218                  Total Intangible Assets  1,233,679   7,608,648   8,842,327   16,311,318                  Other assets:                Cash  80,000   3,631,626   3,711,626   3,711,626 Accounts receivable  -   416,611   416,611   544,836 Investments, short-term  -   1,003,196   1,003,196   1,003,196 Prepaid expense  10,996   99,153   110,149   110,149 Deferred policy acquisition costs  -   276,556   276,556   276,556 Funds held as collateral assets  -   1,642,026   1,642,026   1,642,026 Investments, long-term  -   1,486,320   1,486,320   1,486,320 Other noncurrent assets  -   4,864   4,864   4,864                  Total Other Assets  90,996   8,560,352   8,651,348   8,779,573                  Total Assets Acquired  1,345,000   16,178,548   17,523,548   26,786,999                  Liabilities Assumed  -   (3,178,548)  (3,178,548)  (3,178,548)                 Total $1,345,000  $13,000,000  $14,345,000  $23,608,451  F-29 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued) Liabilities assumed in connection with the UC&S acquisition are as follows: Accounts payable and accrued expenses $107,850 Unearned premiums  1,189,672 Federal income taxes payable  110,000 Funds held as collateral  1,642,026 Deferred tax liability  129,000      Total Liabilities Assumed $3,178,548  Measurement period adjustments recognized during the year ended December 31, 2017 are as follows:   UC&S   Sept. 30, 2017  Adjustments  Dec. 31, 2017              Intangible assets:            Customer relationships $-  $1,686,000  $1,686,000 Permits, licenses and lease acquisition costs  450,000   317,000   767,000 Trade names and trademarks  -   649,000   649,000 Goodwill  7,158,648   (2,652,000)  4,506,648              Total Intangible Assets $7,608,648  $-  $7,608,648   In connection with the revised purchase price allocations presented above, amortization increased by $644,091, resulting in an increase to our net loss of $644,091for the three months ended December 31, 2017. F-30 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued)   Billboards   JAG  Rose City  Kelley  Subtotal                  Amortization of intangible assets acquired during the year ended December 31, 2016 $415,044  $2,175  $44,018  $461,237                  Revenues since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2016 $1,461,633  $21,950  $205,670  $1,689,253                  Earnings since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2016 $(175,794) $(2,160) $43,505  $(134,449)                 Costs of acquisition included in professional fees in the consolidated statement ofoperations for the year ended December 31, 2016 $92,561  $-  $46,939  $139,500    Insurance     Warnock  UC&S  Subtotal  Total                  Amortization of intangible assets acquired during the year ended December 31, 2016 $114,111  $1,500  $115,611  $576,848                  Revenues since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations during the year ended December 31, 2016 $507,477  $171,564  $679,041  $2,368,294                  Earnings since the acquisition date included in the consolidated statement ofoperations during the year ended December 31, 2016 $( 60,530) $( 12,800) $( 73,330) $( 207,779)                 Costs of acquisition included in professional fees in the consolidated statement ofoperations during the year ended December 31, 2016 $21,253  $131,621  $152,874  $292,374  F-31 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 6. BUSINESS ACQUISITIONS (Continued) 2016 Acquisitions (continued) P ro Forma Information The following is the unaudited pro forma information assuming all business acquisitions occurred on January 1, 201 6. For all of the business acquisitionsdepreciation and amortization have been included in the calculation of the below pro forma information based upon the actual acquisition costs. Depreciation iscomputed on the straight-line method over the estimated remaining economic lives of the assets, ranging from two years to fifteen years. Amortization is computedon the straight-line method over the estimated useful lives of the assets ranging from two to fifty years.   For the Years Ended   December 31,   2017  2016          Revenue $11,632,565  $12,612,104          Net Loss $(6,694,999) $(3,221,568)         Basic and Diluted        Loss per Share $(0.62) $(0.53)         Basic and Diluted Weighted Average Class A and Class B Common Shares Outstanding  10,817,198   6,043,571   The information included in the pro forma amounts is derived from historical information obtained from the sellers of the businesses. With respect to CCO, Corey,Vision,  View, and Kelley, the above pro forma does not contain allocation of management overhead and other shared expenses for lines of business undercommon ownership, that were not acquired. F-32 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 7. INTANGIBLE ASSETS Intangible assets consist of the following:   December 31, 2017  December 31, 2016     Accumulated      Accumulated     Cost  Amortization  Balance  Cost  Amortization  Balance                          Customer relationships $8,132,900  $(2,970,533) $5,162,367  $2,594,300  $(876,976) $1,717,324 Permits, licenses, and lease acquisition costs  2,184,106   (178,835)  2,005,271   1,513,500   (70,330)  1,443,170 Site location  849,347   (23,593)  825,754   -   -   - Noncompetition agreements  285,000   (66,417)  218,583   145,000   (31,583)  113,417 Trade names and trademarks  722,200   (112,250)  609,950   55,000   (18,333)  36,667 Technology  138,000   (76,662)  61,338   138,000   (30,667)  107,333 Nonsolicitation agreement  28,000   (28,000)  -   28,000   (21,583)  6,417 Easements  466,360   -   466,360   121,000   -   121,000                          Total $12,805,913  $(3,456,290) $9,349,623  $4,594,800  $(1,049,472) $3,545,328  The future amortization associated with the intangible assets is as follows:   December 31,       2018  2019  2020  2021  2022  Thereafter  Total                              Customer relationships $2,579,807  $2,036,660  $545,900  $-  $-  $-  $5,162,367 Permits, licenses and lease acquisition costs  125,991   125,991   125,991   125,991   125,991   1,375,316   2,005,271 Site location  56,623   56,623   56,623   56,623   56,624   542,638   825,754 Noncompetition agreements  64,000   56,417   43,000   33,000   22,166   -   218,583 Trade names and trademarks  83,167   72,483   64,900   64,900   64,900   259,600   609,950 Technology  45,995   15,343   -   -   -   -   61,338                              Total $2,955,583  $2,363,517  $836,414  $280,514  $269,681  $2,177,554  $8,883,263   Amortization expense for the years ended December 31, 2017 and 2016 was $2,410,081 and $899,037, respectively. F-33 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 7. INTANGIBLE ASSETS (Continued) Future Amortization The weighted average amortization period, in months, for intangible assets is as follows: Customer relationships  23 Permits, licenses, and lease acquisition costs  190 Site location  175 Noncompetition agreements  46 Trade names and trademarks  72 Technology  16   NOTE 8 . I NVESTMENTS , INCLUDING INVESTMENTS ACCOUNTED FOR USING THE EQUITY METHOD Short-term Investments Short-term investments consist of certificates of deposit  having maturity dates of less than twelve months and are carried at cost, U.S. Treasury securities that areheld to maturity and mature in less than twelve months, and a convertible note receivable. The certificates of deposit are held to maturity and mature in theupcoming year.   December 31,   2017  2016          Certificates of deposit $746,219  $1,155,372 U.S. Treasury Notes  809,184   - Convertible note receivable  103,896   -          Total $1,659,299  $1,155,372  Convertible Note Receivable On September 13, 2016, we purchased an unsecured convertible note receivable from Breezeway Homes, Inc. (“Breezeway”) for the principal sum of $100,000.  The note bears interest at three percent ( 3% ) per annum.  Principal and accrued interest are payable on demand at the earlier of December 31, 2018 or the closingof Breezeway’s next equity financing. The conversion provisions will be determined by the amount, date, and terms of Breezeway’s next equity financing. AtDecember 31, 2017 and 2016, the balance of the note plus accrued interest was $103,896 and $100,896, respectively. Investments, Trading Our security investments that are bought and held principally for the purpose of selling them in the near term are classified as trading securities. Trading securitiesare recorded at fair value on the balance sheet in current assets, with the change in fair value during the period included in earnings. Our trading securities consistof U.S. Treasury securities. Trading securities for the year ended December 31, 2017 are as follows:     Gross       Unrealized  Fair   Cost  Gain  Value              U.S. Treasury Bills $82,968,614  $132,191  $83,100,805  F-34 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 8 . I NVESTMENTS, INCLUDING INVESTMENTS ACCOUNTED FOR USING THE EQUITY METHOD (Continued) Long-term Investments Long-term investments consist of certificates of deposit having maturity dates in excess of twelve months, and U.S. Treasury securities. The certificates of deposithave maturity dates ranging from 201 9 through 2021. We have the intent and the ability to hold the investments to maturity. Certificates of deposit and U.S.Treasury securities are stated at carrying value which approximates fair value. Long-term investments consist of the following:   December 31,   2017  2016          U.S. Treasury securities $2,820,855  $810,319 Certificates of deposit  1,080,426   374,879 Convertible note receivable  -   100,896 Non-voting common units of LLC  10,000,000   -          Total $13,901,281  $1,286,094  Cost Investment During late December 2017, we invested $10,000,000 in non-voting common units of a limited liability company that is a national homebuilder. Our investmentrepresents less than 4.38% of the LLC’s equity. We reviewed the investment as of December 31, 2017 and concluded that no impairment to the carrying value was required. Investment in Unconsolidated Affiliates We have various investments in equity method affiliates, whose businesses are in real estate and real estate services. Our interest in these affiliates ranges from7.15% to 30%. Two of the investments in affiliates, with a carrying amount of $414,788 on December 31, 2017, are managed by a member of our board ofdirectors. F-35 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 8 . I NVESTMENTS, INCLUDING INVESTMENTS ACCOUNTED FOR USING THE EQUITY METHOD (Continued) Investment in Unconsolidated Affiliates (continued) The following table is a reconciliation of our investments in equity affiliates as presented in investments in unconsolidated affiliates on the consolidated balancesheet:   December 31,   2017  2016          Beginning of year $871,918  $657,528 Additional investments in unconsolidated affiliates  66,000   258,166 Distributions received  (59,550)  (16,515)Equity in income (loss) of unconsolidated affiliates  73,760   (27,261)         End of year $952,128  $871,918   NOTE 9. CAPITAL STOCK On May 25, 2017, we filed our second amended and restated certificate of incorporation which (i) increased our authorized shares of common stock, (ii) designatedas Class B common stock all authorized shares that had been previously designated as Class A common stock; and, (iii) designated as Class A common stock allauthorized shares of our common stock that had been previously designated as common stock. Our authorized capital stock now consists of 20,000,000 shares of common stock of which 18,838,884 shares are designated as Class A common stock and1,161,116 shares are designated as Class B common stock. In connection with the filing of the second amended and restated certificate of incorporation, we entered into an amended and restated voting and first refusalagreement that amended and restated our original voting and first refusal agreement to reflect the renaming of our classes of common stock. On June 1 5, 2017, our registration statement authorizing the sale of 6,538,462 shares of our Class A common stock for $13 per share, was declared effective bythe U.S. Securities and Exchange Commission. The registration statement also granted the underwriters an option to purchase up to 980,769 shares of our Class Acommon stock. From June 21 through June 22, 2017, we issued a total of 7,113,462 shares of our Class A common stock for gross proceeds, net of underwriting discounts, of$88,139,834. The 7,113,462 shares represents the 6,538,462 shares offered and 575,000 shares of the underwriter’s overallotment option. Of that amount, entitiescontrolled by two of our directors, which together own a majority of our Class A common stock and all of our Class B common stock, purchased, for cash,3,653,846 shares for a total cash consideration, net of underwriting discounts, of $46,312,498. F-36 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 9. CAPITAL STOCK (Continued) As a group, our officers and directors, either directly or through entities they control, also purchased an additional 509,085 shares for a total cash consideration, netof underwriting discounts, of $6,154,838. On July 18, 2017 , we sold an additional 351,880 shares of the underwriter’s option of our Class A common stock resulting in a total of 926,880 option shares sold.The 351,880 shares were sold to entities unrelated to our officers and directors. The net proceeds from the sale of the 351,880 shares of Class A common stockwere $4,254,229. Offering costs were $961,953, resulting in net proceeds to us of $91,432,110. On March 11, 2016, we amended our certificate of incorporation to reduce authorized shares of Class A common stock from 18,000,000 to 11,000,000 shares;authorized shares of Class B common stock from 1,300,000 shares to 1,161,116 shares; and preferred stock from 3,000,000 shares to 1,000,000 shares. During the year ended December 31, 2016 we raised $41,761,318, in cash, from the issuance of our Class A common stock.   The stock was issued at a price of$10.15 per share and represents the issuance of 4,114,415 shares.  Of that amount, the controlling stockholders had purchased, for cash, 2,906,403 shares for a totalcash consideration of $29,499,990.   As a group, entities related to our officers and directors purchased 3,001,254 shares for a total cash consideration of$30,462,729. As of December 31, 2017 and 2016, there were 105,556 outstanding warrants for our Class B common stock. A summary of warrant activity for the years endedDecember 31, 2017 and 2016  is presented in the following table.   SharesUnderWarrants  WeightedAverageExercisePrice  Weighted AverageRemainingContractualLife(in years)  AggregateIntrinsicValue ofVestedWarrants Outstanding as of January 1, 2016  105,556  $9.95   9.5  $- Issued  -             Exercised  -             Expired  -                              Outstanding as of December 31, 2016  105,556  $9.95   8.5  $-                  Issued  -             Exercised  -             Expired  -                              Outstanding as of December 31, 2017  105,556  $9.95   7.5  $2,368,677  F-37 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 10. INCOME TAX BENEFIT The components of the income tax (provision) benefit for the years ended December 31, were as follows:   December 31,   2017  2016          Current tax benefit:    Federal $1,851,821  $1,142,968 State  392,695   131,774          Total  2,244,516   1,274,742          Deferred tax benefit (expense):    Federal  337,841   (73,928)State  71,642   (13,955)         Total  409,483   (87,883)         Total Income Tax Benefit Before Valuation Allowance  2,653,999   1,186,859          Valuation allowance  (2,653,999)  (1,186,859)         Total Income Tax Benefit $-  $-          Deferred tax assets:        Net operating loss carryforward $3,371,560  $1,554,785 Less valuation allowance  (3,371,560)  (1,554,785)         Total Deferred Tax Assets $-  $-  The Tax Cuts and Jobs Act was signed into law on December 22, 2017, and changed many aspects of U.S. corporate income taxation. Included in those changeswas a reduction of the corporate income tax rate from 34% to 21%. The valuation allowance was adjusted to reflect the impact of the new tax law. We willcontinue to assess our provision for income taxes as future guidance is issued but do not currently anticipate significant revision will be necessary. A t December 31, 2017, we have available tax operating loss carry forwards of approximately $9.5 million. Such carry forwards may be applied against futuretaxable income and expire in 2035 through 2037. The amount and ultimate realization from the deferred tax assets for income tax purposes is dependent, in part, upon the tax laws in effect, our future earnings, andother future events, the effects of which cannot be determined. At December 31, 201 7, we had recorded a valuation allowance of $3,371,560 to fully offset the deferred tax asset. The change in the valuation allowance for theyear ended December 31, 2017 was $1,816,776. F-38 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016  NOTE 10. INCOME TAX BENEFIT (Continued) We have provided a valuation allowance on our net deferred tax assets where it is more likely than not such assets will not be realized. We maintain certaindeferred tax liabilities that cannot be used to offset deferred tax assets and, therefore, do not consider these attributes in evaluating the realizability of our deferredtax assets. Deferred income tax expense or benefits are based upon the changes in the asset or liability from period to period. The reconciliation of the provision (benefit) for income taxes computed at the U.S. federal and state tax rates to our effective tax rate for the years ended December31, 2017 and 2016 is as follows:   December 31,   2017  2016          Federal provision (benefit) at statutory rates  (34)%  (34)%Change in tax laws  13%  0%State provision (benefit) at statutory rates  (7)%  (4)%Change in valuation allowance  28%  38%         Total  0%  0% At December 31, 2017 and 2016, we have no tax positions for which the ultimate deductibility is highly uncertain nor is there uncertainty about the timing of suchdeductibility.  NOTE 11 . FUTURE MINIMUM LEASE PAYMENTS In connection with the business acquisitions (See Note 6. ), we acquired the leases for over 450 billboard locations. Some of the leases are non-cancelableoperating leases having remaining terms ranging from month-to-month to 1,008 months. In many instances, we can cancel the lease with little or no penalty.Ground rents for the years ended December 31, 2017 and 2016 were $1,407,077 and $546,884, respectively. Contingent rents included in ground rents for the yearsended December 31, 2017 and 2016 were $82,733 and $46,980, respectively. We lease office space under leases expiring between 2018 and 2022. Rent expenseincluded in general and administrative expense for the years ended December 31, 2017 and 2016 was $234,387 and $32,744, respectively. Future minimum rents are as follows for the twelve months ending December 31: 2018 $1,444,353 2019  1,318,269 2020  1,185,213 2021  1,084,169 2022  872,550 Thereafter  6,540,162      Total $12,444,716  F-39 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 12 . IN DUSTRY SEGMENTS This summary presents our current segments, as described below. General Indemnity Group, LLC GIG conducts our insurance operations through its subsidiaries, Warnock, SSS, SCS, Freestate, UC&S, and GIIC. UC&S, SSS, SCS and Freestate clients aremulti-state and Warnock clients are nationwide. Revenue consists of surety bond sales and insurance commissions. Currently, GIG’s corporate resources are usedto support Warnock, SSS, SCS, Freestate, UC&S, and GIIC and to make additional business acquisitions in the insurance industry. Link Media Holdings, LLC LMH conducts our billboard rental operations. LMH advertisers are located in Alabama, Florida, Georgia, and Wisconsin.         Total Year Ended December 31, 2017 GIG  LMH  Unallocated  Consolidated                  Revenue $3,748,599  $5,265,746  $-  $9,014,345 Segment gross profit  3,008,942   2,575,208   -   5,584,150 Segment loss from operations  (2,654,735)  (2,445,873)  (1,672,324)  (6,772,932)Capital expenditures  2,188,010   12,809,322   -   14,997,332 Depreciation and amortization  935,496   2,418,430   -   3,353,926             Total Year Ended December 31, 2016 GIG  LMH  Unallocated  Consolidated                  Revenue $679,983  $3,163,534  $-  $3,843,517 Segment gross profit  554,773   2,022,871   -   2,577,644 Segment loss from operations  (553,750)  (1,148,101)  (1,436,465)  (3,138,316)Capital expenditures  8,872,200   9,846,200   -   18,718,400 Depreciation and amortization  120,537   1,516,604   -   1,637,141             Total As of December 31, 2017 GIG  LMH  Unallocated  Consolidated                  Accounts receivable, net $433,225  $662,552  $-  $1,095,777 Goodwill  8,719,294   15,972,867   -   24,692,161 Total assets  25,762,437   32,443,777   95,270,870   153,477,084             Total As of December 31, 2016 GIG  LMH  Unallocated  Consolidated                  Accounts receivable, net $272,357  $510,709  $-  $783,066 Goodwill  7,876,327   9,338,556   -   17,214,883 Total assets  18,926,924   21,934,616   24,790,690   65,652,230  F-40 BOSTON OMAHA CORPORATIONand SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements For the Years Ended December 31, 2017 and 2016   NOTE 13 . CUSTODIAL RISK At December 31 2017, we had approximately $3,640,000 in excess of federally insured limits on deposit with financial institutions.  NOTE 14 . SUBSEQUENT EVENTS On February 22, 2018, we entered into a Class A Common Stock Purchase Agreement, pursuant to which we agreed to issue and sell to three limited partnershipsup to an aggregate of $150,000,000 in unregistered shares of Class A common stock at a price of $23.30, a slight premium to the closing price of shares of Class Acommon stock of $23.29 on the NASDAQ Capital Market, as reported by NASDAQ on February 22, 2018.  Two of the three limited partnerships are entitiesmanaged by The Magnolia Group, LLC, and the third limited partnership is an entity managed by Boulderado Group, LLC. The Class A Common Stock PurchaseAgreement was approved by an independent special committee of our Board of Directors with the advice of independent legal counsel and an independentinvestment banking firm which provided a fairness opinion to the special committee. The closing of the first tranche of shares to be sold under the agreementoccurred on March 6, 2018.  It consisted of a total of 3,300,000 shares resulting in total gross proceeds of $76,890,000.   The second tranche will consist of a totalof 3,137,768 shares which will result in total gross proceeds of approximately $73,110,000. It is subject to both regulatory approval and the authorization of anincrease of our authorized shares of Class A common stock by our stockholders, at a special meeting of stockholders scheduled to be held on May 4, 2018. Thesecond tranche of this financing is expected to close in May 2018. Also in February 2018, we filed a shelf registration statement with the SEC allowing us to sell up to $200,000,000 of our securities.   This registration statementwas declared effective by the SEC on February 9, 2018.  We subsequently entered into a Sales Agreement with Cowen and Company, LLC, which we refer to as“Cowen,”  relating to the sale of shares of our Class A common stock to be offered.  In accordance with the terms of the Sales Agreement, we may offer andsell from time to time up to $50,000,000 of shares of our Class A common stock through Cowen acting as our agent.  Cowen is not required to sell any specificamount of securities, but will act as our sales agent using commercially reasonable efforts consistent with its normal trading and sales practices, on mutually agreedterms between Cowen and us. The compensation to Cowen for sales of Class A common stock sold pursuant to the Sales Agreement will be an amount equal to 3%of the gross proceeds of any shares of Class A common stock sold under the Sales Agreement.   In early March 2018, Cowen sold an aggregate of 521,690 sharesof our Class A common stock under this “at the market” offering, resulting in net proceeds to us of $11,222,885.    F- 41 Exhibit 10.10 EMPLOYMENT AGREEMENT This Employment Agreement (“ Agreement ”), dated as of November 1, 2017 (the “ Effective Date ”) is entered into by and among General IndemnityGroup, LLC, a Delaware limited liability company (the “ Company ”) and Michael Scholl (“ Executive ”). F or other good and valuable consideration, the receipt and sufficiency of which are hereby acknowledged, the Company and Executive hereby agree asfollows: ARTICLE IEMPLOYMENT, POSITION, DUTIES, AUTHORITY AND TERM 1.01      Employment . The Company agrees to, and does hereby, continue to employ Executive, and Executive agrees to, and does hereby accept suchcontinued employment, upon the terms and subject to the conditions set forth in this Agreement. 1.02      Position, Duties and Authority . During the Term, Executive shall serve as President of the Company and shall report directly to the ChiefExecutive Officer(s) of Boston Omaha Corporation, the Company’s Managing Member (the “ Managing Member ”) and shall have such customaryresponsibilities, duties, power and authority (consistent with Executive’s position as President of the Company and reasonably related to the Company’s business)as shall be determined from time to time by the Managing Member. Executive shall serve the Company faithfully and to the best of Executive’s ability, and shalldevote Executive’s full business time, attention, skill and efforts to the business and affairs of the Company . Notwithstanding the foregoing and subject to thatcertain Agreement Regarding Assignment of Inventions, Confidentiality, Non-Competition and Non-Solicitation by and between Executive and the Company,dated as of October 2, 2015 and attached hereto as Exhibit A (the “ Employee NDA ”), Executive may engage in other personal, charitable, and similar types ofactivities to the extent that such activities do not materially inhibit or prohibit the performance of Executive’s duties hereunder or materially inhibit or conflict withthe business of the Company. 1.03      Restrictions on Authority . Notwithstanding the foregoing and Executive’s position as President of the Company, Executive shall not execute anyagreement or document, or make any commitment or take any action that in any way binds the Company, the Managing Member or any subsidiary or affiliate ofthe Managing Member to any insurance risk or related liability, whether contingent or absolute and in any capacity, without the prior written consent of theManaging Member. 1.04       Term of Employment . Subject to earlier termination pursuant to Article III, Executive’s employment pursuant to this Agreement shallcommence on November 1, 2017 (such date, the “ Start Date ”), and shall continue until December 31, 2019 (the “ Te rm ”).  ARTICLE IICOMPENSATION, BENEFITS AND EXPENSES 2.01      Compensation and Benefits . For all services rendered by Executive in any capacity during the Term, including, without limitation, services as anofficer, director or member of any committee of the Company, or any subsidiary or affiliate, Executive shall be compensated by the Company as follows (subject,in each case, to the provisions of Article III below): 1  (A)         Base Salary . Executive will receive a base salary at the rate of $22,916.66 per calendar month ($275,000 per annum), payable inaccordance with the Company’s payroll payment policy as in effect from time to time (the “ Base Salary ”). (B)        Increases to Base Salary . Executive’s Base Salary will increase upon certain events as described below. Notwithstanding the foregoing,Executive may be entitled to an increase in Base Salary from time to time as determined by the Managing Member. For the purposes of this Agreement, “ TargetBusiness Under Management ” shall mean lines, classes, categories or programs of property and casualty business, identified solely by the Managing Member,and measured by gross written premium produced or underwritten by a subsidiary of the Company. Business written by United Casualty and Surety InsuranceCompany (“ UC&S ”) from another subsidiary of the Company shall only be counted once. For the avoidance of doubt, non-targeted business classes, as definedsolely by the Managing Member, placed by a subsidiary of the Company with other carriers, apart from the amount of target business written by such subsidiary ofthe Company, shall not be included in Target Business Under Management. (i)       Executive’s Base Salary shall increase to the rate of $25,000.00 per calendar month ($300,000 per annum) on the first day of thecalendar month following the time when $2,000,000 in the aggregate of premium generated by the Company’s subsidiaries, excluding UC&S, has been written byUC&S, with such Base Salary payable in accordance with the Company’s payroll payment policy as in effect from time to time. (ii)      In the event the increase to Base Salary set forth in Section 2.01(B)(i) has been achieved, then Executive’s Base Salary shallincrease to the rate of $29,166.66.00 per calendar month ($350,000 per annum) on the first day of the calendar month following the time when $20,000,000 ofbusiness is Target Business Under Management at the Company, with such Base Salary payable in accordance with the Company’s payroll payment policy as ineffect from time to time. (iii)     In the event the increases to Base Salary set forth in Sections 2.01(B)(i) and 2.01(B)(ii) have been achieved, then Executive’sBase Salary shall increase to the rate of $33,333.33 per calendar month ($400,000 per annum) on the first day of the calendar month following the time when$40,000,000 of business is Target Business Under Management at the Company, with such Base Salary payable in accordance with the Company’s payrollpayment policy as in effect from time to time. (C)          Annual Bonus . During the Term, Executive shall be eligible to receive an annual cash incentive bonus, in an amount equal to twelveand one-half percent (12.5%) of the difference, if any, between (x) the pre-tax earnings of the Company for the applicable calendar year (determined in accordancewith U.S. generally accepted accounting principles) minus (y) an amount equal to ten percent (10%) of the Company’s average total equity for such calendar year,as calculated on a quarterly basis, and as determined by the Managing Member in its sole discretion (the “ Annual Bonus ”). The Annual Bonus shall be payablewith respect to each calendar year in accordance with the Company’s existing bonus payment policy, and shall be pro-rated for any partial year in the Term. (D)          Milestone Bonus es . During the Term, Executive shall be eligible to receive the following cash bonuses as described below. (i)       Executive shall receive a one-time cash bonus of $50,000.00 upon execution of this Agreement, payable in accordance with theCompany’s payroll payment policy as in effect from time to time. 2  (ii)     Executive shall receive a one-time cash bonus of $25,000.00 upon the confirmation of all of the following matters: (1) UC&Sretains its AM Best rating of A – or better in its 2018 rating review, (2) UC&S maintains its listing on the Department of Treasury’s Listing of Approved Sureties(Department Circular 570) through 2018, and (3) UC&S retains a President or Chief Executive Officer, other than the Executive, on a full-time, non-interim basisby March 31, 2018. (iii)     Executive shall receive a one-time cash bonus of $25,000.00 upon UC&S successfully being licensed to sell surety insurance ineach of the 50 U.S. states and the District of Columbia, payable in accordance with the Company’s payroll payment policy as in effect from time to time. ( E)          Long Term Bonus . During the Term, Executive shall be eligible to receive a long-term cash bonus, the receipt of which is subject tovesting (the “ Long Term Bonus ”) as described below. (i)        Calculation of Long Term Bonus . The Long Term Bonus, if any, earned by Executive with respect to any particular calendaryear shall be equal to ten percent (10%) of the Adjusted Annual Book Value Growth. (ii)       Vesting of Long Term Bonus . Subject to the requirements of Sections 3.01 and 3.02 below, the Long Term Bonus earned byExecutive for any given calendar year shall vest in three (3) equal installments. The first such installment shall vest and become payable at the end of the calendaryear following the year in which such Long Term Bonus was earned, the second such installment shall vest and become payable at the end of the second calendaryear following the year in which such Long Term Bonus was earned, and the third such installment shall vest and become payable at the end of the third calendaryear following the year in which such Long Term Bonus was earned. (iii)      Definition of Adjusted Annual Book Value Growth . For the purposes of this Agreement, “ Adjusted Annual Book ValueGrowth ” with respect to any particular calendar year shall mean an amount equal to the Book Value Multiplier multiplied by the difference between (x) the annualincrease in the book value of the Company as a result of retained earnings from operations before dividends (excluding any Company-level information technologyrelated expenses), minus (y) any Annual Bonus paid to Executive with respect to such calendar year. The Adjusted Annual Book Value Growth shall be calculatedby the Managing Member, in its sole discretion. (iv)      Definition of Book Value Multiplier . For the purposes of this Agreement, the “ Book Value Multiplier ” with respect to anyparticular calendar year shall mean a number equal to one (1.0) plus the product of (x) the difference between (a) the Company’s annual pre-tax earnings as apercentage of total equity of the Company (as calculated by the Managing Member in its sole discretion), minus (b) five percent (5%), multiplied by (y) two (2);provided that in no event shall the Book Value Multiplier be less than 1.0 or greater than 1.5. For the purposes of illustration only, if the Company’s annual pre-taxearnings as a percentage of total equity of the Company for a calendar year was any of the figures below, the Book Value Multiplier for such year would be asfollows: 8% pre-tax earnings as % of total equity = 1.06 Book Value Multiplier             (1+((.08 - .05)*2))18% pre-tax earnings as % of total equity = 1.26 Book Value Multiplier           (1+((.18 - .05)*2))28% pre-tax earnings as % of total equity = 1.46 Book Value Multiplier           (1+((.28 - .05)*2)) 3  ( F)      General Benefits . During the Term, Executive, and to the extent permitted thereby, Executive’s spouse and dependents, shall be entitledto participate in all of the Company’s employee benefit plans and programs (including without limitation, any medical, dental, disability and group life insurance,but excluding any severance or equity incentive plans, if any) as the Company generally maintains from time to time during the Term for the benefit of itsemployees, in each case subject to the eligibility requirements and other terms and provisions of such plans or programs. The Company shall have no obligation tomaintain any employee benefit plans or programs other than medical and dental insurance. The Company may amend, modify or rescind any employee benefit planor program and change employee contribution amounts to benefit costs without notice in its sole discretion. As a newly organized entity, the Company does not asof the date of this Agreement offer health insurance coverage or other employment benefits, but the Company anticipates offering health, dental and 401(k) plansas soon as practicable following the date hereof. ( G)      Vacation, Sick, Personal and Religious Observance Days . During the Term, Executive shall be entitled to paid vacation, sick andpersonal days in accordance with the Company’s policies with respect to such vacation, sick and personal days in effect from time to time. 2.02         Expenses . The Company shall reimburse Executive for all reasonable out-of-pocket expenses Executive incurred during the Term in connectionwith the performance of Executive’s duties under this Agreement, according to the Company’s expense and reimbursement policies in effect from time to time. 2.03         Withholding and Deduction . All payments to Executive pursuant to this Agreement are subject to applicable withholding and deductionrequirements. ARTICLE IIITERMINATION 3.01         Events of Termination . This Agreement and Executive’s employment hereunder shall terminate upon the occurrence of any one or more of thefollowing events: (A)      Death . In the event of Executive’s death, this Agreement and Executive’s employment hereunder shall automatically terminate effectiveas of the date and time of death. (B)      Disability . To the extent permitted by law, in the event of Executive’s medically determined physical or mental disability as a result ofwhich Executive is unable to perform Executive’s material duties under this Agreement for a period of at least one hundred twenty (120) consecutive days in anytwelve (12)-month period or one hundred fifty (150) non-consecutive days in any twelve (12)-month period, and which cannot be reasonably accommodated by theCompany without undue hardship (“ Disability ”), the Company may terminate this Agreement and Executive’s employment hereunder upon at least thirty (30)days’ prior written notice to Executive. (C)      Termination by the Company for Cause . The Company may, at its option, terminate this Agreement and Executive’s employmenthereunder for Cause (as defined herein) upon giving notice of termination to Executive (following the expiration of the applicable cure period, if any) which noticespecifies that the Company deems such termination to be for “Cause” hereunder and specifies in reasonable detail the grounds for such “Cause.” Executive’semployment shall terminate on the date on which such notice shall be given. For purposes hereof, “ Cause ” shall mean (a) Executive’s indictment for, guilty ornolo contendere plea to, or confession of guilt of, a felony or act involving moral turpitude or fraud; (b) Executive’s willful breach of this Agreement or theEmployee NDA (including, without limitation, breach of Section 1.03); (c) Executive’s material, knowing and intentional failure to comply with applicable lawswith respect to the execution of the Company’s business operations; (d) Executive’s failure to perform his assigned duties for the Company or willful andcontinued breach of the Company’s written policies and failure to remedy such nonperformance or beach within ten (10) days following written notice from theManaging Member to Executive notifying him of such failure or breach; or (e) Executive’s theft, fraud, embezzlement, dishonesty, criminal or other conduct whichis or is likely to be injurious to the business or reputation of the Company or any subsidiary of the Company. 4  (D)      Without Cause by the Company . The Company may, at its option, at any time terminate Executive’s employment for no reason or forany reason whatsoever (other than for Cause or due to death or Disability), provided that in such event the Company shall be obligated to pay Executive the EarnedVested and Unvested Long Term Bonus Payments (as defined below) and the Company shall be obligated to pay Executive the Severance Payments. (E)      Termination By Executive. Executive may terminate this Agreement and Executive’s employment hereunder at any time with at least two(2) weeks’ notice to the Company. (F)      Mutual Agreement . This Agreement and Executive’s employment hereunder may be terminated at any time by the mutual agreement ofthe Company and Executive. (G)      Expiration of Term . This Agreement and Executive’s employment hereunder shall automatically terminate upon the expiration of theTerm, provided that in such event the Company shall be obligated to pay Executive the Earned Vested and Unvested Long Term Bonus Payments (as definedbelow). (H)       Definition s . (i)      “ Earned Vested and Unvested Long Term Bonus Payments ” means all unvested and/or unpaid installments of any Long TermBonus earned by Executive pursuant to Section 2.01(E). These payments will be made in accordance with the same vesting schedule set forth in Section 2.01(E)(ii), unless otherwise paid in advance by the Company in its sole discretion. (ii)     “ Severance Payments ” means an amount equal to the amount of Base Salary otherwise payable for a period of twelve (12)months following the effective date of such termination, payable over twelve (12) months in accordance with the Company’s customary payroll practices. (I) Execution of Release . The payment of Earned Vested and Unvested Long Term Bonus Payments and/or Severance Payments shall beconditioned upon the Company’s receipt of a Release from Executive in form and substance reasonably acceptable to the Company. 3.02        The Company’s Obligations Upon Termination . (A)      Death , Disability , or Termination without Cause . If, during the Term, this Agreement and Executive’s employment hereunder shallterminate as a result of Executive’s death, Disability, or termination by the Company without Cause, the Company’s sole obligation to Executive (or his estate)under this Agreement shall be for the Company to (i) pay to Executive’s estate the amount of any Base Salary earned, but not yet paid to Executive, prior to thedate of such termination, (ii) reimburse Executive (or his estate) for any expenses incurred by Executive through the date of termination, in accordance withSection 2.02, (iii) if Executive’s employment is terminated without Cause by the Company, pay to Executive the amount of Earned Vested and Unvested LongTerm Bonus Payments, and (iv) if Executive’s employment is terminated without Cause by the Company, pay to Executive the Severance Payments. 5  (B)      For Cause; Termination by Executive ; Mutual Agreement . If, during the Term, the Company shall terminate this Agreement andExecutive’s employment hereunder for Cause, or Executive shall terminate this Agreement and Executive’s employment hereunder or the parties agree toterminate this Agreement and Executive’s employment hereunder by mutual agreement, the Company’s sole obligation to Executive under this Agreement shall befor the Company to (i) pay to Executive the amount of any Base Salary earned, but not yet paid to Executive, prior to the date of such termination, and(ii) reimburse Executive for any expenses incurred by Executive through the date of termination, in accordance with Section 2.02 . (D)      Expiration of Term . Upon the expiration of the Term, the Company’s sole obligation to Executive under this Agreement shall be for theCompany to (i) pay to Executive the amount of any Base Salary earned but not yet paid to Executive, prior to the date of such expiration, (ii) reimburse Executivefor any expenses incurred by Executive through the date of expiration, in accordance with Section 2.02 , and (iii), pay to Executive the amount of Earned Vestedand Unvested Long Term Bonus Payments. (E)      Vested Benefits . In addition to the payments and benefits set forth in this Section 3.02 , amounts which are vested benefits or whichExecutive is otherwise entitled to receive under any plan, program, policy or practice (with the exception of those relating to any severance or equity incentiveplan) on the date of termination, shall be payable in accordance with such plan, policy, practice or agreement. 3.03.     Executive’s Obligations Upon Termination . Upon any termination, the Executive agrees that he will be bound by the Employee NDA, and that hewill inform all third parties, including but not limited to, future employers, consulting or other clients of Executive, of these agreements. The Executiveacknowledges that the restrictions contained in the Employee NDA are reasonable and necessary to protect the legitimate business interests of the Company andthat any breach or threatened breach by Executive of any provision contained in the Employee NDA will result in immediate irreparable injury to the Company forwhich a remedy at law would be inadequate. Executive further acknowledges that any remedy specified by any provision of this Agreement shall, unless expresslyproviding to the contrary, be a nonexclusive remedy for that provision and shall not preclude any and all other remedies at law or in equity from also beingapplicable. 3.04       Release . Any payments to be made or benefits to be provided by the Company or any affiliate thereof pursuant to this Article III or any otherprovision hereof which requires receipt of a release from Executive, shall be subject to the Company’s receipt from Executive of an effective general release andagreement not to sue, in a written form satisfactory to the Company (the “ Release ”). Notwithstanding the due date of any payment hereunder requiring a Release,the Company shall not be obligated to make any such payment until after the expiration of any revocation period applicable to the Release. 3.05        Survival . This Article III and Article IV shall survive any expiration or termination of this Agreement. ARTICLE IVMISCELLANEOUS 4.01       Benefit of Agreement and Assignment . This Agreement shall inure to the benefit of the Company, any subsidiary of the Company, and each oftheir respective successors and assigns (including, without limitation, any purchaser of all or substantially all of the assets of either of the foregoing) and shall bebinding upon such parties and their respective successors and assigns. This Agreement shall also inure to the benefit of and be binding upon Executive andExecutive’s heirs, administrators, executors and assigns. Executive may not assign or delegate Executive’s duties under this Agreement without the prior writtenconsent of the Company. Nothing in this Agreement shall preclude the Company and/or any subsidiary of the Company from consolidating or merging into orwith, or transferring all or substantially all of its assets to, or engaging in any other business combination with, any other person or entity which assumes thisAgreement and all obligations and undertakings of such party hereunder. Upon such a consolidation, merger, transfer of assets or other business combination andassumption, the term “ Company ” as used herein shall be deemed to be modified as necessary to reflect that such other person or entity shall have assumed thebenefits and obligations of such party hereunder and this Agreement shall continue in full force and effect unless otherwise terminated pursuant to the terms hereof. 6  4.02       Notices . Any notice required shall be in writing and shall be deemed to have been duly given and received: (i) on the date delivered if personallydelivered, (ii) upon receipt by the receiving party of any notice sent by registered or certified mail ( return receipt requested) or (iii) on the date targeted fordelivery if delivered by nationally recognized overnight courier or similar courier service, in each case addressed to the Company or Executive, as the case may be,at the respective addresses indicated below or such other address as either party may in the future specify in writing to the other in accordance with thisSection 4.02 in the case of the Company to General Indemnity Group, LLC, c/o Boston Omaha Corporation, 292 Newbury Street, Suite 333, Boston, MA 02115,with a copy to Gennari Aronson, LLP, 300 First Avenue, Suite 102, Needham, Massachusetts 02494, Attention Neil Aronson, Esq. and in the case of Executive toMichael Scholl, 39 Standish Road, Wellesley, MA 02481. 4.03      Entire Agreement . This Agreement, including the schedules and exhibits hereto, together with the Employee NDA, contain the entire agreementof the parties hereto with respect to the terms and conditions of Executive’s employment during the Term and activities following termination of this Agreementand supersede any and all prior agreements and understandings, whether written or oral, between the parties with respect to the subject matter of this Agreementand the Employee NDA. This Agreement may not be changed or modified except by an instrument in writing, signed by the Company and Executive. 4.04      No Waiver . The waiver by the other party of a breach of any provision of this Agreement shall not operate or be construed as a continuing waiveror as a consent to or waiver of any subsequent breach hereof. 4.06      Headings . The Article and Section headings in this Agreement are for the convenience of reference only and do not constitute a part of thisAgreement and shall not be deemed to limit or affect any of the provisions hereof. 4.07      Governing Law; Jurisdiction . This Agreement, the performance of this Agreement and any and all matters arising directly or indirectly herefromshall be governed by and construed and enforced in accordance with the internal laws of the Commonwealth of Massachusetts, without giving effect to the conflictor choice of law provisions and principles thereof. 7  4.0 8      Resolution of Disputes . In the event of any dispute, controversy or claim arising out of relating to this Agreement, or concerning the respectiverights or obligations of the parties, the parties agree to try in good faith to settle the dispute, controversy or claim for a period of at least ten (10) days fromreceiving written notice of the nature of the dispute. Within ten (10) days after such written notice is received, or by mutual agreement, one or more representativesof each of the parties shall meet at the Company offices to attempt to amicably resolve the dispute. In the event that any such dispute, controversy or claim is notresolved in such time, the parties agree to submit the matter to arbitration administered by the American Arbitration Association in accordance with its thenexisting Commercial Arbitration Rules. The arbitration shall take place before a single arbitrator in Boston, Massachusetts, and in no other place. The decision ofthe arbitrator in the matter shall be final and binding upon other parties and judgment on the award rendered by the arbitrator may be entered in any court havingjurisdiction thereof. The parties agree that the arbitrator may award (i) compensatory damages and reasonable attorneys’ fees and expenses to the prevailing partyin such arbitration, but shall have no authority to award punitive, consequential, indirect, incidental or special damages, and (ii) any equitable remedy includingspecific performance or injunctive relief, that the arbitrator deems appropriate. Except as required by law, the parties and an arbitrator shall keep the existence,content and results of any arbitration hereunder strictly confidential and shall not disclose such existence, content or results with the prior written consent of allparties involved. The arbitration provision contained in this Section does not prevent any party from seeking injunctive relief from a court in order to preserve thestatus quo or from bringing suit in a court to enforce any arbitration award or from bringing appropriate court action to enforce existing non-competition or non-solicitation agreements. To the extent such remedies are sought, any and all proceedings arising out of this agreement shall be brought in the State or FederalCourts of Massachusetts located in Boston, Massachusetts, and each party hereby submits to and accepts the exclusive jurisdiction of such courts for the purpose ofsuch proceeding . 4. 09      Validity; Severability . In case any one or more of the provisions contained in this Agreement shall for any reason be held to be invalid, illegal orunenforceable in any respect, such invalidity, illegality or unenforceability shall not affect any other provision of this Agreement and such invalid, illegal andunenforceable provision shall be reformed and construed so that it will be valid, legal, and enforceable to the maximum extent permitted by law. 4.11       Counterparts . This Agreement may be executed in one or more counterparts, each of which shall be deemed to be an original but all of whichtogether will constitute one and the same instrument. 4.1 0      Independent Advice . Executive acknowledges and agrees that in connection with the preparation, negotiation and execution of each of thisAgreement, the Employee NDA and any other related agreements (the “ Employment Arrangements ”): (i) that Gennari Aronson, LLP (“ GALLP ”) has served,and continues to serve, as counsel to the Company in connection with the Employment Arrangements, (ii) that GALLP has not, and does not serve as counsel toExecutive in connection with the Employment Arrangements, (iii) that GALLP has not counseled or advised the Executive in connection with the EmploymentArrangements, (iv) that the Executive is not relying on any accounting, tax or legal advice of GALLP in connection with the Employment Arrangement, (v) thatthe Executive has been advised to obtain separate and independent accounting, tax and legal advice of the Executive’s own choosing prior to entering into theEmployment Arrangements, and (vi) that GALLP is an intended third party beneficiary of this paragraph. [SIGNATURE PAGE TO FOLLOW] 8  IN WITNESS WHEREOF , the Company and Executive have duly executed this Employment Agreement as of the date first written above.    GENERAL INDEMNITY GROUP, LLC By BOSTON OMAHA CORPORATION,Its Managing Member  By:       /s/ Alex B. Rozek                                                     Name: Alex B. RozekTitle: Co-Chief Executive Officer    By:       /s/ Michael Scholl                                                     Name: Michael Scholl 9  Exhibit A Employee NDA [See Attached]    Exhibit A GENERAL INDEMNITY , LLC AGREEMENT REGARDING ASSIGNMENT OF INVENTIONS,CONFIDENTIALITY, NON-COMPETITION AND NON-SOLICITATION  Name:      Michael Scholl Date:        October 2, 2015   In consideration of my current and continued employment with General Indemnity Group, LLC (the “ Company ”), I hereby agree with the Company asfollows: SECTION 1.      CONFIDENTIALITY . I understand and agree that my performance of services for the Company (the “ Services ”) creates a relationship of confidence and trust between me andthe Company with respect to (i) all Proprietary Information (as defined in Section 7 herein) and (ii) Third Party Information (as defined in Section 7 herein). Theinformation referred to in clauses (i) and (ii) of the preceding sentence is referred to in this Agreement, collectively, as “ Confidential Information .” At all times,both during my relationship with the Company and after its termination, I will keep in confidence and trust all such Confidential Information, and will not use ordisclose any such Confidential Information without the written consent of the Company, except as may be necessary in the ordinary course of performing myduties to the Company. The restrictions set forth in this Section 1 will not apply to information that is generally known now or in the future to the public or in thetrade, unless such knowledge results from an unauthorized disclosure by me, but this exception will not affect the application of any other provision of thisAgreement to such information in accordance with the terms of such provision. SECTION 2.      MATERIALS . All documents, records, apparatus, equipment, software, hardware, manuals, guides, lists, customer information, correspondence, data, reports and allother property, whether or not pertaining to Proprietary Information, which are furnished to me by the Company or are produced by me in connection with myrelationship with the Company will be and remain the sole property of the Company. I will return to the Company all such materials and property as and whenrequested by the Company. In any event, I will return all such materials and property immediately upon termination of my relationship with the Company for anyreason. I will not take with me any such material or property or any copies thereof upon such termination.    SECTION 3.      OWNERSHIP OF INVENTIONS . I agree that all Inventions (as defined in Section 7 herein) that I conceive or develop, in whole or in part, either alone or jointly with others, during theterm of my relationship with the Company that (a) relate to the business of the Company or any of the products or services being developed, manufactured or soldby the Company, (b) result from tasks assigned to me by the Company, or (c) result from the use of the Company’s Proprietary Information, premises or property(the foregoing being hereinafter collectively referred to as “ Company Inventions ”) will be the sole property of the Company. The Company will be the soleowner of all patents, copyrights, trademarks, service marks, domain names, social media accounts and user names, and other proprietary rights in and with respectto such Company Inventions. To the fullest extent permitted by law, such Company Inventions will be deemed works made for hire. I hereby transfer and assign tothe Company or its designee any proprietary rights that I may have or acquire in any such Company Inventions, and I waive any moral rights or other special rightsthat I may have or accrue therein. I agree to promptly disclose to the Company, or any persons designated by it, all Company Inventions that are or may be subjectto the provisions of this Section 3. I agree to execute any documents and take any actions that may be required to effect and confirm such transfer and assignmentand waiver. The provisions of this Section 3 will apply to all Company Inventions that are conceived or developed during the term of my relationship with theCompany, whether before or after the date of this Agreement, and whether or not further development or reduction to practice may take place after termination ofmy relationship with the Company, for which purpose it will be presumed that any Company Inventions conceived by me that are reduced to practice within one(1) year after termination of my relationship with the Company were conceived during the term of such service unless I am able to establish a later conception dateby clear and convincing evidence. The provisions of this Section 3 will not apply, however, to any Inventions that may be disclosed in a separate Schedule attachedto this Agreement prior to its acceptance by the Company, representing Inventions made by me prior to my relationship with the Company. SECTION 4.      OBTAINING AND ENFORCING PROPRIETARY RIGHTS . I agree to assist the Company, at the Company’s request from time to time and at the Company’s expense, to obtain and enforce patents, copyrights,trademarks, service marks, or other proprietary rights with respect to Company Inventions in any and all countries. I will execute all documents reasonablynecessary or appropriate for this purpose. This obligation will survive the termination of my relationship with the Company, provided that the Company willcompensate me at a reasonable rate after such termination for time actually spent by me at the Company’s request on such assistance. In the event that theCompany is unable for any reason whatsoever to secure my signature to any document reasonably necessary or appropriate for any of the foregoing purposes(including renewals, extensions, continuations, divisions or continuations in part), I hereby irrevocably designate and appoint the Company and its duly authorizedofficers and agents as my agents and attorneys-in-fact to act for me and on my behalf, but only for the purpose of executing and filing any such document anddoing all other lawfully permitted acts to accomplish the foregoing purposes with the same legal force and effect as if executed by me. SECTION 5.      THIRD-PARTY AGREEMENTS AND RIGHTS . I hereby confirm that I am not bound by the terms of any agreement with any previous employer or other party that restricts in any way my use ordisclosure of information or my engagement in any business or conflict with the ownership rights in the Company Inventions conferred to the Company hereunder,except as may be disclosed in a separate Schedule attached to this Agreement prior to its acceptance by the Company. I have delivered to the Company true andcomplete copies of any agreements listed on said Schedule. I represent to the Company that my execution of this Agreement, my relationship with the Companyand the performance of my proposed duties for the Company will not violate any obligations I may have to any such previous employer or other party. In my workfor the Company, I will not disclose or make use of any information in violation of any agreements with or rights of any such previous employer or other party, andI will not bring to the premises of the Company any copies or other tangible embodiments of non-public information belonging to or obtained from any suchprevious employment or other party. 2  SECTION 6.      NON-COMPETITION, NON-SOLICITATION AND NON-DISPARAGEMENT . 6.1      Non-Competition . During the term of my relationship with the Company and for a period of one (1) year thereafter (the “ Restricted Period ”), Iwill not, without the prior consent of the Company, directly or indirectly, whether as owner, partner, stockholder, consultant, manager, agent, employee, co-venturer or otherwise, engage, participate or invest in any business activity anywhere in any state where the Company conducts business (a “ Competitor ”) thatmarkets or installs products or performs services that are competitive with or similar to the products or services of the Company, or products or services that theCompany has under development or that are the subject of active planning at any time during the term of my relationship with the Company. Notwithstanding theforegoing, I understand that I may hold stock in a Competitor if the stock is publicly traded and the amount of stock I hold is less than one percent (1%) of theoutstanding capital stock of the Competitor. 6.2      Non-Solicitation . During the term of my relationship with Company and during the Restricted Period, I will refrain from directly or indirectly,whether as owner, partner, stockholder, consultant, manager, agent, employee, co-venturer or otherwise, (i) employing, attempting to employ, recruiting orotherwise soliciting, inducing or influencing any person who is or was at any time during the Restricted Period employed by, associated with or a consultant to theCompany, to leave the employment or service of the Company and (ii) soliciting or encouraging, or attempting to solicit or encourage, any client, customer orsupplier to terminate or otherwise modify adversely its business relationship with the Company or otherwise diverting or taking away from the Company any otherparty having material business relations with the Company. I understand that the restrictions set forth in this Section 6 are intended to protect the Company’sinterest in its Proprietary Information and established customer relationships and goodwill, and agree that such restrictions are reasonable and appropriate for thispurpose. 6.3      Non-Disparagement . I hereby agree that I shall not, during my employment with the Company and thereafter, make any false, disparaging orderogatory statements to any third party, including any media outlet, industry group, financial institution or current or former employee, consultant, client, supplieror customer of the Company, regarding the Company or any of its officers, directors or employees, or about the Company’s business affairs and financialcondition. SECTION 7.     DEFINITIONS . 7.1      Proprietary Information . As used in this Agreement, “ Proprietary Information ” means information that the Company possesses or to which theCompany has rights that has commercial value. Proprietary Information includes, by way of example and without limitation, trade secrets, product ideas, designs,configurations, processes, techniques, formulas, software, source and object code, domain names, improvements, inventions, data, know-how, copyrightablematerials, trademarks, service marks, domain names, web sites, social media accounts and user names, marketing plans and strategies, sales and financial reportsand forecasts, price lists, pricing methodologies, cost data, contract information and customer lists. Proprietary Information includes information developed by meto be used in the business of the Company during the course of my relationship with the Company or otherwise relating to Inventions that belong to the Companyunder Section 3 above, as well as other information to which I may have access in connection with my relationship with the Company. 3  7.2      Third Party Information . As used in this Agreement, “ Third Party Information ” means confidential or proprietary information of third parties(i) that was received or may in the future be received either (x) by me in the course of my relationship with the Company or (y) by the Company and (ii) as towhich, at the time of such receipt or at any time thereafter, either the Company is or I am subject to a duty to maintain the confidentiality of such information or touse it only for certain limited purposes. 7.3      Inventions . As used in this Agreement, “ Inventions ” means any and all inventions, developments, creative works and useful ideas of any kind ordescription whatsoever, whether or not patentable or copyrightable. Inventions include, by way of example and without limitation, discoveries and improvementsthat consist of or relate to any form of Proprietary Information. 7.4      Company . For purposes of this Agreement, all references to the “ Company ” will be deemed to include the Company, its predecessors,successors, assigns and its direct or indirect subsidiaries and affiliates. SECTION 8.     GENERAL . 8.1      Injunction . I agree that it would be difficult to measure any damages caused to the Company that might result from any breach by me of thepromises set forth in this Agreement, and that in any event money damages would be an inadequate remedy for any such breach. Accordingly, I agree that if Ibreach, or propose to breach, any portion of this Agreement, the Company shall be entitled, in addition to all other remedies that it may have, to an injunction orother appropriate equitable relief to restrain any such breach without showing or proving any actual damage to the Company. 8.2      Successors and Assigns . This Agreement will be binding upon me and my heirs, executors, administrators and legal representatives and will inureto the benefit of the Company, any subsidiary of the Company, and its and their respective successors and assigns. I may not assign any of my rights, or delegateany of my obligations under this Agreement. 8.3      Enforceability . If any portion or provision of this Agreement is to any extent declared illegal or unenforceable by a court of competent jurisdiction,then the illegal or unenforceable provision shall be deemed reformed to the extent necessary to be legally enforceable and the remainder of this Agreement, will notbe affected thereby, and each portion and provision of this Agreement shall be valid and enforceable to the fullest extent permitted by law. In the event that anyprovision of this Agreement is determined by any court of competent jurisdiction to be unenforceable by reason of excessive scope as to geographic, temporal orfunctional coverage, such provision will be deemed to extend only over the maximum geographic, temporal and functional scope as to which it may beenforceable. 8.4      Entire Agreement . This Agreement constitutes the entire agreement between the Company and myself with respect to the subject matter hereof,and supersedes all prior representations and agreements with respect to such subject matter. This Agreement may not be amended, modified or waived except by awritten instrument duly executed by the person against whom enforcement of such amendment, modification or waiver is sought. The failure of any party torequire the performance of any term or obligation of this Agreement, or the waiver by any party of any breach of this Agreement, in any particular case will notprevent any subsequent enforcement of such term or obligation or to be deemed a waiver of any separate or subsequent breach. 4  8.5      No Contract of Employment . Nothing in this Agreement shall be construed as a contract of employment between myself and the Company or as acommitment on the part of the Company to retain me in any capacity for any period of time. 8.6      Notices . Any notice or demand that, by any provision of this Agreement or any agreement, document or instrument executed pursuant hereto,except as otherwise provided therein, is required or provided to be given shall be deemed to have been sufficiently given or served and received for all purposeswhen delivered by hand, telecopy, or other method of facsimile or five (5) days after being sent by certified or registered mail, postage and charges prepaid, returnreceipt requested, or two (2) days after being sent by overnight delivery providing receipt of delivery, to the following addresses: if to the Company, at its mainoffices, or at any other address designated by the Company to me in writing; and if to me, at my mailing address as shown on the signature page hereof, or at anyother address designated by me to the Company in writing. 8.7      Governing Law . This Agreement shall be construed under and be governed in all respects by the laws of The Commonwealth of Massachusetts,without regard to its principles of conflict of laws. The parties hereto agree that the state or federal courts located within The Commonwealth of Massachusettsshall have exclusive jurisdiction over any dispute arising out of this Agreement and hereby agree to submit to personal jurisdiction of such courts. [Signature Page Follows] 5  I UNDERSTAND THAT THIS AGREEMENT AFFECTS IMPORTANT RIGHTS. I HAVE READ IT CAREFULLY AND AM SATISFIEDTHAT I UNDERSTAND IT COMPLETELY. I HAVE HAD THE OPPORTUNITY TO CONSULT INDEPENDENT COUNSEL OF MY OWNCHOOSING PRIOR TO EXECUTING THIS AGREEMENT.     /s/ Michael Scholl                                                   (signed) Print Name: Michael Scholl Address:        Accepted and Agreed to by: GENERAL INDEMNITY GROUP , LLC By BOSTON OMAHA CORPORATION,Its Managing Member  By: /s/ Alex B. Rozek                                                 Name: Alex B. RozekTitle: Co-Chief Executive Officer 6  SCHEDULE OF PRIOR INVENTIONS   Name:      Michael Scholl Date:       October 2, 2015             /s/ Michael Scholl                                               (signed) Print Name: Michael Scholl Accepted and Agreed to by GENERAL INDEMNITY GROUP , LLC By BOSTON OMAHA CORPORATION,Its Managing Member  By: /s/ Alex B. Rozek                                                     Name: Alex B. RozekTitle: Co-Chief Executive Officer 7  SCHEDULE OF THIRD -PARTY AGREEMENTS   Name:      Michael Scholl Date:       October 2, 2015   Michael Scholl Employment Agreement with Aegis/Allied Public Risk, May 2014           /s/ Michael Scholl                                            (signed) Print Name: Michael Scholl  Accepted and Agreed to by GENERAL INDEMNITY GROUP , LLC By BOSTON OMAHA CORPORATION,Its Managing Member  By: /s/ Alex B. Rozek                                                    Name: Alex B. RozekTitle: Co-Chief Executive Officer  8Exhibit 21.1 LIST OF SUBSIDIARIES BOSTON OMAHA CORPORATION,a Delaware corporation   SubsidiaryJurisdiction  Freestate Bonds, Inc.MarylandGeneral Indemnity Group, LLCDelawareGeneral Indemnity Insurance Company PCC LLCDelawareLink Media Alabama, LLCAlabamaLink Media Florida, LLCFloridaLink Media Georgia, LLCGeorgiaLink Media Holdings, LLCDelawareLink Media Wisconsin, LLCWisconsinSouth Coast Surety Insurance Services, LLCCaliforniaSurety Support Services, Inc.KansasThe Warnock Agency, Inc.GeorgiaUnited Casualty and Surety Insurance CompanyMassachusetts Exhibit 23.1  CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the Registration Statement on Form S-3 (File No. 333-222853) of our report dated March 30, 2018 with respect tothe audited consolidated financial statements of Boston Omaha Corporation for the years ended December 31, 2017 and 2016. We also consent to the references to us under the heading “Experts” in such Registration Statement. /s/ MaloneBailey, LLPwww.malone bailey.comHouston, TexasMarch 30, 2018     Exhibit 31. 1CERTIFICATIONS I, Alex B. Rozek, certify that:  1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Boston Omaha Corporation;  2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make thestatements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;  3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects thefinancial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;  4.The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined inExchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f))for the registrant and have:  (a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, toensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within thoseentities, particularly during the period in which this report is being prepared;  (b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under oursupervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements forexternal purposes in accordance with generally accepted accounting principles;  (c)Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about theeffectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and  (d)Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recentfiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely tomaterially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and  5.The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to theregistrant's auditors and the audit committee of the registrant's Board of Directors (or persons performing the equivalent functions):  (a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonablylikely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and  (b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal controlover financial reporting. Date: March 30, 2018    /s/ Alex B. Rozek                                      Alex B. Rozek, Co-Chief Executive Officer(Principal Executive Officer) Exhibit 31.2CERTIFICATIONS I, Adam K. Peterson, certify that:  1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Boston Omaha Corporation;  2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make thestatements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;  3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects thefinancial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;  4.The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined inExchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f))for the registrant and have:  (a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, toensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within thoseentities, particularly during the period in which this report is being prepared;  (b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under oursupervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements forexternal purposes in accordance with generally accepted accounting principles;  (c)Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about theeffectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and  (d)Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recentfiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely tomaterially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and  5.The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to theregistrant's auditors and the audit committee of the registrant's Board of Directors (or persons performing the equivalent functions):  (a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonablylikely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and  (b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal controlover financial reporting. Date: March 30, 2018    /s/ Adam K. Peterson                                     Adam K. Peterson, Co-Chief Executive Officer(Principal Executive Officer)Exhibit 31. 3CERTIFICATIONS I, Joshua P. Weisenburger, certify that:  1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Boston Omaha Corporation;  2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make thestatements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;  3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects thefinancial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;  4.The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined inExchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f))for the registrant and have:  (a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, toensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within thoseentities, particularly during the period in which this report is being prepared;  (b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under oursupervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements forexternal purposes in accordance with generally accepted accounting principles;  (c)Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about theeffectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and  (d)Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recentfiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely tomaterially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and  5.The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to theregistrant's auditors and the audit committee of the registrant's Board of Directors (or persons performing the equivalent functions):  (a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonablylikely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and  (b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal controlover financial reporting. Date: March 30, 2018     /s/ Joshua P. Weisenburger                                   Joshua P. Weisenburger , Chief Financial Officer(Principal Financial Officer)Exhibit 32. 1 CERTIFICATION PURSUANT TO18 U.S.C. SECTION 1350AS ADOPTED PURSUANT TOSECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of Boston Omaha Corporation (the "Company") on Form 10-K for the year ended December 31, 2017 as filed withthe Securities and Exchange Commission on or about the date hereof (the "Report"), the undersigned, in the capacities and on the date indicated below, herebycertifies pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to his knowledge: 1.        The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and 2.        The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 30, 2018/s/ Alex B. Rozek                                            Alex B. Rozek, Co-Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                           Exhibit 32.2 CERTIFICATION PURSUANT TO18 U.S.C. SECTION 1350AS ADOPTED PURSUANT TOSECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of Boston Omaha Corporation (the "Company") on Form 10-K for the year ended December 31, 2017 as filed withthe Securities and Exchange Commission on or about the date hereof (the "Report"), the undersigned, in the capacities and on the date indicated below, herebycertifies pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to his knowledge: 1.        The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and 2.        The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 30, 2018/s/ Adam K. Peterson                                         Adam K. Peterson , Co-Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Exhibit 32. 3 CERTIFICATION PURSUANT TO18 U.S.C. SECTION 1350AS ADOPTED PURSUANT TOSECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of Boston Omaha Corporation (the "Company") on Form 10-K for the year ended December 31, 2017 as filed withthe Securities and Exchange Commission on or about the date hereof (the "Report"), the undersigned, in the capacities and on the date indicated below, herebycertifies pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to his knowledge: 1.        The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and 2.        The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 30, 2018/s/ Joshua P. Weisenburger                                Joshua P. Weisenburger , Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above