BQE Water Inc.
Annual Report 2016

Plain-text annual report

BQE WATER INC.  (formerly BioteQ Environmental Technologies Inc.)  Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015                                  Independent Auditors’ Report To the Shareholders of BQE Water Inc.: We have audited the accompanying consolidated financial statements of BQE Water Inc. (formerly BioteQ Environmental Technologies Inc.), which comprise the consolidated statements of financial position as at December 31, 2016 and December 31, 2015, and the consolidated statements of loss and comprehensive loss, changes in equity and cash flows for the years then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory information. Management’s Responsibility for the Consolidated Financial Statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these consolidated financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards, and for such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditors' Responsibility Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. The procedures selected depend on the auditors’ judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained in our audits is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the consolidated financial position of BQE Water Inc. as at December 31, 2016 and December 31, 2015 and its consolidated financial performance and its consolidated cash flows for the years then ended in accordance with International Financial Reporting Standards. Emphasis of Matter Without qualifying our opinion, we draw attention to Note 2(b) in the consolidated financial statements which states that BQE Water Inc. incurred significant loss from operations, negative cash flows from operating activities and has an accumulated deficit. This, along with other matters described in Note 2(b), indicates the existence of a material uncertainty that may cast significant doubt about the ability of BQE Water Inc. to continue as a going concern. Vancouver, British Columbia April 19, 2017 Chartered Professional Accountants BQE Water Inc.  Consolidated Statements of Financial Position  As at December 31, 2016 and 2015  Assets  Current assets    Cash and cash equivalents    Trade and other receivables    Receivable from joint venture  Inventory and work in progress    Prepaid and other deposits  Total current assets  Non‐current assets    Plant and equipment  Investment in joint venture    Deposits  Total non‐current assets  Total assets  Liabilities  Current liabilities    Trade payable and accrued liabilities  Income taxes payable    Deferred revenues    Deferred benefits    Current portion deferred lease inducement  Total current liabilities  Non‐current liabilities    Convertible loan    Deferred lease inducement  Total liabilities  Shareholders’ Equity  Share capital  Contributed surplus  Equity component of convertible loan  Accumulated other comprehensive income  Accumulated deficit  Total shareholders’ equity  Total liabilities and shareholders’ equity  Going concern (note 2(b))  Commitments (note 20)  Subsequent event (note 25)  note 6 7 8 9 10 7, 11 18 12 13 12, 14 12 13 December 31 2016 $ December 31 2015 $ 2,231,798 527,054 86,255 20,018 121,028 2,986,153 217,010 4,231,567 24,601 4,473,178 1,408,890 568,204 116,165 61,455 130,122 2,284,836 432,526 4,708,976 24,601 5,166,103 7,459,331 7,450,939 878,891 152,195 157,415 128,910 8,572 1,325,983 1,377,532 ‐ 929,579 152,550 254,100 65,954 11,430 1,413,613 ‐ 8,572 2,703,515 1,422,185 54,719,814 10,047,271 84,614 1,410,982 (61,506,865) 4,755,816 54,719,814 10,033,768 ‐ 456,982 (59,181,810) 6,028,754 7,459,331 7,450,939 Approved and authorized by the Board of Directors  Signed “George Poling”  George Poling, Director  Signed “Peter Gleeson” Peter Gleeson, Director The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  1                                                                                                                                              BQE Water Inc.  Consolidated Statements of Loss and Comprehensive Loss  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Revenue  Plant and other operating costs (excluding depreciation) 15 Operating margin before depreciation  note 15 15 12 9 10 16 17 18 General and administration  Sales and development  Stock‐based compensation expense (recovery)  Depreciation of plant and equipment  Share of results of equity accounted joint venture  Loss from operations and joint venture  Finance (costs) income, net  Foreign exchange (loss) gain  Other income, net  Loss before income taxes  Income tax expense, net  Net loss for the year  Other comprehensive income  Items that will be reclassified subsequently to loss    Translation gain on foreign operations  Comprehensive loss for the year  Net loss per share  Basic and diluted  Weighted average number of shares outstanding  Basic and diluted  Year ended December 31 2015 $ 2016  $  3,960,713  1,757,982  2,202,731  1,705,104  1,154,214  76,459  233,551  (156,289) (810,308) (97,973) (1,427,094) 11,205  (2,324,170) (885) 3,647,029 2,333,308 1,313,721 2,031,307 1,176,928 (19,218) 220,723 (189,378) (1,906,641) 13,479 258,659 344,868 (1,289,635) (142,645) (2,325,055) (1,432,280) 954,000  516,912 (1,371,055) (915,368) (0.02) (0.02) 93,966,672  93,966,672 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2                                                                                            BQE Water Inc.  Consolidated Statements of Changes in Equity  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Year ended December 31 2016 $ Number of Shares Year ended December 31 2015 $ Number of Shares note Share Capital  Balance, beginning of the year    Expired warrants  14 93,966,672 54,719,814 ‐ 93,966,672 56,253,254 (1,533,440) Balance, end of the year  93,966,672 54,719,817 93,966,672 54,719,814 Contributed surplus  Balance, beginning of the year    Share‐based payments    Expired warrants    Settlement of convertible loan  Balance, end of the year  Equity component of convertible loan  Balance, beginning of the year  Issuance of convertible loan  Balance, end of the year  Accumulated other comprehensive income (loss)  Balance, beginning of the year    Other comprehensive income for the year  Balance, end of the year  Accumulated deficit  Balance, beginning of the year    Net loss for the year  Balance, end of the year  Total shareholders’ equity  Balance, beginning of the year    Share‐based payments    Settlement of convertible loan  Issuance of convertible loan    Net loss for the year    Other comprehensive income for the year  Balance, end of the year  12 13 12 13 10,033,768 13,503 ‐ ‐ 10,047,271 ‐ 84,614 84,614 456,982 954,000 1,410,982 (59,181,810) (2,325,055) (61,506,865) 6,028,754 13,503 ‐ 84,614 (2,325,055) 954,000 4,755,816 8,446,809 42,524 1,533,440 10,995 10,033,768 ‐ ‐ ‐ (59,930) 516,912 456,982 (57,749,530) (1,432,280) (59,181,810) 6,890,603 42,524 10,995 ‐ (1,432,280) 516,912 6,028,754 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  3                                                          BQE Water Inc.  Consolidated Statements of Cash Flow  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Operating activities  Net loss for the year  Items not affecting cash  Income tax expense    Deferred Income tax recovery    Bad debt expense (recovery)    Share of results of equity accounted joint venture    Gain on settlement of convertible loan  Interest costs (income)    Depreciation of plant and equipment    Amortization of deferred lease inducement    Net foreign exchange loss    Expense (recovery) recognized in respect   of stock‐based compensation  Change in non‐cash working capital items  Cash used in operations  Income taxes paid  Net cash used in operating activities  Investing activities  Purchase of plant and equipment  Proceeds from disposal of equipment Net distribution received from joint venture  Proceeds from sale of short‐term investments  Interest received  Net cash provided by investing activities  Financing activities  Financing initiation costs paid  Interest paid  Proceeds from convertible loan  Net cash provided by (used in) financing activities  Effect of exchange rate changes on cash and cash    equivalents  Increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning of the year  Cash and cash equivalents, end of the year  note 18 18 17 10 17 16 9 12 19 18 9 9 10 16 13 13 Year ended December 31 2015 $ 2015  $  (2,325,055) (1,432,280) 38,571 (37,686) 5,212 (156,289) ‐ 97,973 233,551 (11,430) 1,421,030 76,459 (657,664) (108,138) (765,802) (38,571) (804,373) (18,040) ‐ 181,480 ‐ 6,696 170,136 (23,652) ‐ 1,480,334 1,456,682 142,645 ‐ (67,848) (189,378) (8,911) (13,479) 220,723 (11,430) (215,849) (19,218) (1,595,025) 655,909 (939,116) (142,645) (1,081,761) (50,804) 800 1,195,917 373,991 89,180 1,609,084 (7,302) (46,500) ‐ (53,802) 463 19,688 822,908 1,408,890 493,209 915,681 2,231,798 1,408,890 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4                                                     BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  1. DESCRIPTION OF BUSINESS AND NATURE OF OPERATIONS  BQE Water Inc. is the ultimate parent company of its consolidated group (“BQE” or the “Company”). Effective March 1, 2017,  the name of the Company was changed from BioteQ Environmental Technologies Inc. to BQE Water Inc.  The Company is a service provider specializing in water treatment and management for the mining and metallurgical  industry. The Company generates its revenues from three main sources: metal recovery, water treatment fees, and  engineering services.   BQE is a publicly listed company incorporated and domiciled in Canada with limited liability under the legislation of the  Province of British Columbia. The Company’s shares are listed on the TSX Venture Exchange trading under the symbol BQE.  The address of its registered office is Suite 250 – 900 Howe Street, Vancouver, British Columbia, V6Z 2M4, Canada.   2. BASIS OF PREPARATION  a. Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards  ("IFRS") as issued by the International Accounting Standards Board ("IASB"), effective as of December 31, 2016.   The Company’s Board of Directors approved these consolidated financial statements on April 19, 2017.  b. Going concern assumption  The consolidated financial statements have been prepared on a going concern basis, which contemplates the realization of  assets and the settlement of liabilities in the normal course of business.   For the year‐ended December 31, 2016, the Company incurred a net loss of $2,325,055 (2015 – $1,432,280) and used net  cash in operating activities of $804,373 (2015 – $1,081,761). At December 31, 2016, the Company had a working capital  position of $1,660,170 (2015 – $871,223) and a cumulative deficit of $61,506,865 (2015 – $59,181,810).   In July 2016, the Company completed financing through a convertible loan for gross proceeds of $1,500,000 (note 13), and  the Company currently believes that it has sufficient working capital resources to meet operating requirements over the next  12 months. This assumes that BQE is able to continue successful operations at Raglan and our Chinese joint venture, market  prices for metals and foreign exchange rates remain at current levels, the Company maintains or further decreases operating  expenses, successfully repatriates funds from its Chinese joint venture, and secures and completes new sales contracts.  Historically, the Company has not yet realized profitable operations and has relied on non‐operational sources of financing to  fund its operations. Whether and when the Company can attain profitability and positive cash flows is uncertain. While the  Company has been successful in securing financing in the past, there is uncertainty whether financing will be available in the  future on terms acceptable to the Company. Accordingly, there is a material uncertainty that may cast significant doubt upon  the Company’s ability to continue as a going concern. The consolidated financial statements do not include adjustment to the  recoverability and classification on recorded assets and liabilities and related expenses that might be necessary should the  Company be unable to continue as a going concern. If the going concern assumption is not appropriate, material adjustments  to the financial statements could be required.  c. Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared under the historical cost basis except for deferred share units  and restricted share units, which are measured at fair value through profit or loss.  5                                    BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  The principal accounting policies as set out below have been consistently applied to all periods presented in these  consolidated financial statements, unless otherwise stated. The Company did not adopt any new accounting standard  changes or amendments effective January 1, 2016 that had a material impact on these consolidated financial statements.   Certain prior year comparative figures have been reclassified to comply with the current year’s presentation.  a) Basis of consolidation  These consolidated financial statements incorporate the financial statements of the Company, and the entities controlled by  the Company, and the share of net assets and net earnings or losses in entities which the Company is a joint venture partner.  The principal subsidiaries and joint ventures of the Company are as follows:  Entity  Biomet Mining Corporation  BioteQ Water (Chile) SpA  BioteQ Water Mexico S.A. de C.V.  BioteQ Water (Australia) Pty Ltd.  (disolved in 2016)  BioteQ (Shanghai) Water Treatment  Technologies Co. Ltd.  JCC‐BioteQ Environmental  Technologies Co. Ltd.  Shangdong MWT BioteQ  Environmental Technologies Co. Ltd.  ($nil transaction in 2016)  i) Subsidiaries  Subsidiary Joint  venture Joint  venture Ownership type  Subsidiary Subsidiary Subsidiary Method of accounting Consolidated Consolidated Consolidated Country of incorporation and operation Canada Chile Mexico Ownership  interest as at  Dec. 31, 2016  100%  100%  100%  Ownership interest as at Dec. 31, 2015 100% 100% 100% Subsidiary Consolidated Australia ‐  Consolidated China Equity China 100%  50%  100% 100% 50% Equity China 20%  0% Subsidiaries are entities controlled by the Company. The Company controls an entity when it is exposed to, or has rights to,  variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power over the  entity. The financial statements of a subsidiary are included in the consolidated financial statements from the date that  control commences until the date that control ceases. Inter‐company balances and transactions, and any unrealized income  and expenses arising from inter‐company transactions, are eliminated in preparing the consolidated financial statements.  ii) Investments in joint ventures  A joint venture is a joint arrangement whereby the parties that have joint control of the arrangement have rights to the net  assets of the joint arrangement. Joint control is the contractually agreed sharing of control of an arrangement, which exists  only when decisions about the relevant activities require unanimous consent of the parties sharing control.  The results and assets and liabilities of joint ventures are incorporated in these consolidated financial statements using the  equity method of accounting. Under the equity method, an investment in a joint venture is initially recognized in the  consolidated statement of financial position at cost and adjusted thereafter to recognize the Company’s share of the profit or  loss and other comprehensive income of the joint venture. When the Company’s share of losses in the joint venture exceeds  the Company’s interest in that joint venture, the Company discontinues recognizing its share of further losses. Additional  losses are recognized only to the extent that the Company has incurred legal or constructive obligations or made payments  on behalf of the joint venture. If the joint venture subsequently reports profit, the Company resumes recognizing its share of  those profits only after its share of the profits equals the share of losses not recognized.  When the Company transacts with a joint venture, profits or losses resulting from the transactions with the joint venture are  recognized in the Company’s consolidated financial statements only to the extent of interests in the joint venture that are not  6                                              BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  related to the Company.  b) Foreign currency translation  i) Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each consolidated entity in BQE Water Inc.’s group are measured using the  currency of the primary economic environment in which the entity operates (the “functional currency”). The consolidated  financial statements are presented in Canadian dollars (“CAD”), which is the Company’s presentation currency.  For the purpose of presenting these consolidated financial statements, entities including joint ventures that have a functional  currency different from that of BQE Water Inc. (“foreign operations”) are translated into CAD as follows:     Assets and liabilities: at the closing rate at the date of the statement of financial position; and   Income and expenses: at the average rate for the period (as this is considered a reasonable approximation of  actual rates prevailing at the transaction dates).  Exchange differences arising, if any, are recognized in other comprehensive income and accumulated in equity.  When an entity disposes of its entire interest in a foreign operation, or loses control, joint control, or significant influence  over a foreign operation, the foreign currency gains or losses accumulated in other comprehensive income related to the  foreign operation are recognized in profit or loss. If an entity disposes part of an interest in a foreign operation which remains  a subsidiary, a proportionate amount of foreign currency gains or losses accumulated in other comprehensive income related  to the subsidiary is reallocated between controlling and non‐controlling interests.  ii) Transactions and balances  In preparing the financial statements of each individual BQE entity, transactions in currencies other than the entity’s  functional currency (“foreign currency”) are recognized at the rates of exchange prevailing at the dates of the transactions. At  the end of each reporting period, monetary items denominated in foreign currencies are retranslated at the rates prevailing  at that date. Non‐monetary items carried at fair value that are denominated in foreign currencies are retranslated at the  rates prevailing at the date when the fair value was determined. Non‐monetary items that are measured in terms of historical  cost in a foreign currency are not retranslated.  Exchange differences on monetary items are recognized in profit or loss in the period in which they arise except for the  exchange differences on monetary items receivable from or payable to a foreign operation for which settlement is neither  planned nor likely to occur (therefore forming part of the net investment in the foreign operation), which are recognized  initially in other comprehensive income and reclassified from equity to profit or loss on repayment of the monetary items.  c) Cash and cash equivalents  Cash consists of unrestricted bank deposits, some of which are interest‐bearing. Cash equivalents consist of term deposits  with original maturities of less than 91 days and unrestricted security deposits held at the Company’s banks which can readily  be converted to cash.   Inventory and work in progress  d) Inventory of metal concentrate is valued at the lower of average production cost and net realizable value. Production costs  that are inventoried include the costs directly related to bringing the inventory to its current condition and location, such as  materials, labour and other direct costs (including external services) and related production overheads, but exclude  administrative and finance costs. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less the  estimated costs of completion and selling expenses.  Chemicals and spare parts inventories are valued at the lower of cost and net replacement cost, which approximates net  realizable value. Work in progress represents the costs that the Company incurred for projects that are not completed at the  statement of financial position date. This amount includes both direct materials and direct labour costs.  7                        BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  e) Plant and equipment  i) Recognition and measurement  Plant and equipment are stated at historical cost less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses.  Historical cost includes expenditures that are directly attributable to the acquisition of the items. The cost of self‐constructed  plant and equipment includes the costs of materials, costs directly attributable to bringing the assets to a working condition  for their intended use such as labour, professional fees and for qualifying assets, borrowing costs capitalized in accordance  with the Company’s accounting policy. Self‐constructed assets are classified to the appropriate categories of plant and  equipment and subject to depreciation when ready for their intended use. If significant components of a plant or equipment  have different useful lives, then they are accounted for as separate items (major components) of plant and equipment.   ii) Subsequent measurement  Subsequent costs are included in the asset’s carrying amount or recognized as a separate asset, as appropriate, only when it  is probable that future economic benefits associated with the item will flow to the Company and the cost of the item can be  measured reliably. The carrying amount of the replaced part is derecognized. All other repairs and maintenance are charged  to the statement of profit or loss in the financial period in which they are incurred.   A plant and equipment item is derecognized upon disposal or when no future economic benefits are expected to arise from  the continued use of the asset. Any gain or loss arising from the disposal or retirement of a plant and equipment item is  determined as the difference between the sales proceeds and the carrying amount of the asset and is recognized in profit or  loss.  iii) Depreciation  Depreciation of plant and equipment is calculated using the straight‐line method to allocate their cost net of their residual  values, over the shorter of their estimated useful lives and the contract life. Depreciation commences when the asset is fully  constructed and available for use. Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each financial year  end and adjusted prospectively, if appropriate. Depreciation categories and useful lives for items included in plant and  equipment are as follows:   Asset  Computer equipment  Office and lab equipment  Pilot plants  Water treatment plants  f) Financial Instruments  i) Fair value estimation  Estimated useful life  3 years  5 years  3 to 5 years  Shorter of contract life or 10 to 20 years Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between  market participants at the measurement date, regardless of whether that price is directly observable or estimated using  another valuation technique. In estimating the fair value of an asset or liability, the Company takes into account the  characteristics of the asset or liability if market participants would take those characteristics into account when pricing the  asset or liability at the measurement date.   In addition, for financial reporting purposes, fair value measurements are categorized into Level 1, 2 or 3 based on the degree  to which the inputs to the fair value measurements are observable and the significance of the inputs to the fair value  measurement in its entirety, which are described as follows:    Level 1 inputs are quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities that the entity can  access at the measurement date;  Level 2 inputs are inputs, other than quoted prices included within Level 1, that are observable for the asset or  liability, either directly or indirectly; and  8                    BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015   Level 3 inputs are unobservable inputs for the asset or liability.  The Company classifies non‐derivative financial assets into the following categories: financial assets at fair value through  profit or loss (“FVTPL”), held‐to maturity financial assets, loans and receivables and available‐for‐sale financial assets. The  classification depends on the purpose for which the financial assets were acquired.  The Company classifies non‐derivative financial liabilities as either financial liabilities at FVTPL or other financial liabilities.  Management determines the classification of financial assets and liabilities at initial recognition.  ii) Non‐derivative financial assets and financial liabilities – recognition and de‐recognition  The Company initially recognizes loans and receivables and debt securities issued on the date when they are originated. All  other financial assets and financial liabilities are initially recognized on the trade date. All regular way purchases or sales of  financial assets are recognized and derecognized on a trade date basis. Regular way purchases or sales are purchases or sales  of financial assets that require delivery of assets within the time frame established by regulation or convention in the  marketplace.  The Company derecognizes a financial asset when the contractual rights to the cash flows from the asset expire, or it  transfers the rights to receive the contractual cash flows in a transaction in which substantially all of the risks and rewards of  ownership of the financial asset are transferred, or it neither transfers nor retains substantially all of the risks and rewards of  ownership and does not retain control over the transferred asset. Any interest in such derecognized financial assets that is  created or retained by the Company is recognized as a separate asset or liability.  The Company derecognizes a financial liability when its contractual obligations are discharged, cancelled or expired.  Financial assets and financial liabilities are offset and the net amount presented in the statement of financial position when,  and only when, the Company has a legal right to offset the amounts and intends either to settle them on a net basis or to  realize the asset and settle the liability simultaneously.  iii) Non‐derivative financial assets – measurement  Loans and receivables are non‐derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted in an  active market. Loans and receivables are initially recognized at the amount expected to be received plus any directly  attributable transaction costs, less, when material, a discount to reduce the loans and receivables to fair value. Subsequently,  loans and receivables are measured at an amortized cost using the effective interest method less impairment. Interest  income is recognized by applying the effective interest rate, except for short‐term receivables when the effect of discounting  is immaterial.  The Company’s loans and receivables comprise of cash and cash equivalents, trade and other receivables, and receivables  from joint ventures. No financial asset was designated as FVTPL, available for sale or held for maturity as at December 31,  2016 and 2015.  iv) Non‐derivative financial liabilities – measurement  Financial liabilities are classified as FVTPL when the financial liability is either held for trading or is designated as FVTPL.  Financial liabilities at FVTPL are stated at fair value, with any gains or losses arising on re‐measurement recognized in profit or  loss. The net gain or loss recognized in profit or loss incorporates any interest paid on the financial liability and is included in  stock‐based compensation expense or recovery.  The Company has classified the provisions related to the Company’s Deferred Share Units (“DSU”) and Restricted Share Units  (“RSU”) as FVTPL.  Other financial liabilities are initially recognized at the fair value less any directly attributable transaction cost. Subsequent to  initial recognition, these liabilities are measured at an amortized cost using the effective interest method.   9                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  The effective interest method is a method of calculating the amortized cost of a financial liability and of allocating interest  expense over the relevant period. The effective interest rate is the rate that exactly discounts estimated future cash  payments, including all fees and points paid or received that form an integral part of the effective interest rate, transaction  costs and other premiums or discounts, through the expected life of the financial liability or a shorter period where  appropriate, to the net carrying amount on initial recognition. The Company classifies its trade and other payables and  convertible loan as other financial liabilities.  v) Share capital  The Company’s ordinary common shares are classified as equity. Incremental costs directly attributable to the issue of  ordinary shares, warrants and stock options, net of any tax effects, are recognized as a deduction from equity.  g) Impairment   i) Plant and equipment  The Company’s plant and equipment are reviewed for indications of impairment at each financial position date. Such  indications may be based on events or changes in the market environment, or on internal sources of information. If any such  indication is present, the recoverable amount of the asset is estimated in order to determine whether impairment exists.  Where the asset does not generate cash flows that are independent from other assets, the Company estimates the  recoverable amount of the cash generating unit to which the asset belongs.  An asset’s recoverable amount is the higher of its fair value less costs of disposal ("FVLCD") and value in use (“VIU”). In  assessing value in use, the estimated future cash flows are discounted to their present value, using a pre‐tax discount rate  that reflects current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset for which estimates of  future cash flows have not been adjusted.  If the recoverable amount of an asset or cash generating unit is estimated to be less than its carrying amount, the carrying  amount is reduced to the recoverable amount. Impairment losses are recognized in profit and loss for the period. Impairment  losses recorded may be subsequently reversed if the recoverable amount of the assets is once again higher than their  carrying value. Where impairment is subsequently reversed, the carrying amount is increased to the revised estimate of the  recoverable amount but only to the extent that it does not exceed the carrying value that would have been determined (net  of depreciation) had no impairment loss been recognized in prior periods.  ii) Loans and Receivables  The Company considers evidence of impairment for these assets at both an individual asset and a collective level. All  individually significant assets are individually assessed for impairment. Those found not to be impaired are then collectively  assessed for any impairment that has been incurred but not yet individually identified. Assets that are not individually  significant are collectively assessed for impairment. Collective assessment is carried out by grouping together assets with  similar risk characteristics.  In assessing collective impairment, the Company uses historical information on the timing of recoveries and the amount of  loss incurred, and makes an adjustment if current economic and credit conditions are such that the actual losses are likely to  be greater or lesser than suggested by historical trends.  An impairment loss is calculated as the difference between an asset’s carrying amount and the present value of the estimated  future cash flows discounted at the asset’s original effective interest rate. Losses are recognized in profit or loss and reflected  in an allowance account. When the Company considers that there are no realistic prospects of recovery of the asset, the  relevant amounts are written off. If the amount of impairment loss subsequently decreases and the decrease can be related  objectively to an event occurring after the impairment was recognized, then the previously recognized impairment loss is  reversed through profit or loss.  iii) Equity‐accounted investment in joint venture  An equity accounted investment in joint venture is reviewed for indication of impairment at each financial position date.  10                      BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Indications includes observable data indicating there is a measurable decrease in the estimated future cash flows of the  investee’s operations. When there is objective evidence that an investment is impaired, the carrying amount of such  investment is compared to its recoverable amount, being the higher of its FVLCD and VIU. If the recoverable amount of an  investment is less than its carrying amount, the carrying amount is reduced to its recoverable amount and an impairment  loss, being the excess of carrying amount over the recoverable amount, is recognized in the period in which the relevant  circumstances are identified. When an impairment loss reverses in a subsequent period, the carrying amount of the  investment is increased to the revised estimate of recoverable amount to the extent that the increased carrying amount does  not exceed the carrying amount that would have been determined had an impairment loss not been previously recognized. A  reversal of an impairment loss is recognized in net earnings or loss in the period in which the reversal occurs.  h) Provisions  A provision is a liability of uncertain timing or amount. Provisions are recognized when: (i) the Corporation has present legal  or constructive obligations as a result of past events; (ii) it is probable that an outflow of resources will be required to settle  the obligations; and (iii) and the amount has been reliably estimated.  Provisions are measured at the present value of the expenditures expected to be required to settle the obligations using a  pre‐tax rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risk specific to the obligations. The  increase in the provision due to passage of time is recognized as interest expense. As at December 31, 2016 and 2015, the  Company did not have any liability for provisions.  Revenue Recognition  i) Revenue is recognized when the amount of revenue can be measured reliably, and is probable that the economic benefits  will flow to the entity and the costs incurred or to be incurred in respect of the transaction can be measured reliably. In  addition, for the sale of metal concentrates, revenue is recognized when the Company has transferred to the buyer the  significant risks and rewards of ownership of the goods and retains neither managerial involvement nor control over the  goods. For the sale of services, a further recognition requirement is that the stage of completion of the transaction at the end  of the reporting period can be measured reliably. Revenue is measured at the fair value of the consideration received or  receivable.  i) Water Treatment fees revenue  The above criteria are generally met as services are performed. The Company has an agreement with a customer for the  operation of a water treatment plant. Water treatment fees revenue are earned based on the volume of water treated and  on labour hours incurred.  ii) Engineering and lab services  The above criteria are generally met as services are performed. Engineering services include plant design, construction,  piloting, commissioning and operation support. Lab services include experiment design, experimental equipment and reagent  procurement, test apparatus setup, conducting of experiments, disposals of samples and delivery of final lab reports on the  results. The Company recognizes revenue from engineering and lab services by either the percentage of completion or  completed contract method depending on the specific circumstances of the individual contracts.   iii) Metal recovery revenue  The above criteria are generally met when the title of the metal concentrate passes to the customer. Revenue from metal  recovery is recorded at the fair value, based on prevailing market prices adjusted in accordance with agreed upon terms.   j) Government grant  Grants from the governments are recognized at their fair value where there is a reasonable assurance that the grant will be  received and the group will comply with all attached conditions. Government grants are recognized as follows:    Grants relating to plant and equipment are included in non‐current liabilities as deferred government grants and  are credited to the statement of profit or loss on a straight‐line basis over the expected lives of the related assets.  Grants that compensate the Company for expenses incurred are deferred and recognized in the statement of profit  11                    BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  or loss on a systematic basis in the periods in which the intended expenses are recognized.  k) Employee benefits  i) Bonus plans  The Company recognizes a liability and an expense for bonuses based on a formula that takes into consideration the key  performance indicators of the Company. The Company recognizes a provision where contractually obliged or where there is a  past practice that has created a constructive obligation.  ii)  Defined contribution plans  Obligations for contributions to defined contribution plans are recognized as an employee benefit expense in profit or loss in  the periods during which the related service is provided by the employees.  iii) Termination benefits  Termination benefits are payable when employment is terminated by the Company before the normal retirement date, or  whenever an employee accepts voluntary redundancy in exchange for these benefits. The Company recognizes termination  benefits at the earlier of the following dates:   When the Company can no longer withdraw the offer of those benefits; and   When the entity recognizes costs for a restructuring that is within the scope of IAS 37 and involves the payment of  termination benefits.  Benefits falling due more than 12 months after the end of the reporting period are discounted to their present value.  Share‐based payment  l) The Company maintains a RSU plan, a DSU plan, and a stock option plan for employees and directors of the Company.  Cash‐settled share‐based payments, which include RSUs and DSU, are measured initially at the fair value and such liabilities  are recognized as an obligation at the grant date. At the end of each reporting period until the liability is settled, and at the  date of settlement, the fair value of the liability is re‐measured, with any changes in fair value recognized in profit or loss for  in the period.  Equity‐settled share‐based payments, which include the stock option plan, are measured at the fair value of the equity  instruments at the grant date. Fair value is measured using the Black‐Scholes pricing model. The fair value determined at the  grant date of the equity‐settled share‐based payments is expensed on a straight‐line basis over the vesting period, based on  the Company’s estimate of equity instruments that will eventually vest, with a corresponding increase in contributed surplus.  At the end of each reporting period, the Company revises its estimate of the number of equity instruments expected to vest.  The impact of the revision of the original estimates, if any, is recognized in profit or loss such that the cumulative expense  reflects the revised estimate, with a corresponding adjustment to the contributed surplus.  Equity‐settled share‐based payment with parties other than employees are measured at the fair value of the goods or  services received, except where that fair value cannot be estimated reliably, in which case they are measured at the fair value  of the equity instruments granted, measured at the date the entity obtains the goods or the counterparty renders the  service.  Income tax  m) The Company follows the asset and liability method of accounting for income taxes. Income tax is recognized in profit or loss,  except when they relate to items that are recognized in other comprehensive income or directly in equity, in which case, the  current and deferred tax are also recognized in other comprehensive income or directly in equity respectively. Where current  tax or deferred tax arises from the initial accounting for a business combination, the tax effect is included in the accounting  for the business combination. Income tax comprises of two components: current and deferred.  12                          BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  i) Current tax  The tax currently payable is based on taxable profit for the year. Taxable profit differs from profit before taxes as reported in  the consolidated statement of profit or loss and other comprehensive income because of items of income or expense that are  taxable or deductible in other years and items that are never taxable or deductible. Current tax comprises the expected tax  payable or receivable on the taxable profit for the year and any adjustment to tax payable or receivable in respect of previous  years. Current tax also includes any tax arising from dividends. The Company’s current tax is calculated using tax rates that  have been enacted or substantively enacted by the end of the reporting period.  ii) Deferred tax  Under the asset and liability method, deferred income tax assets and liabilities are recognized for the future tax  consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities  and their respective tax bases, unused tax losses and other income tax deductions. Deferred tax liabilities are generally  recognized for all taxable temporary differences. Deferred tax assets are generally recognized for all deductible temporary  differences to the extent that it is probable that taxable profits will be available against which those deductible temporary  differences can be utilized.   Deferred tax assets and liabilities are not recognized for:    Temporary differences on the initial recognition of assets or liabilities in a transaction that is not a business combination  and that affects neither accounting nor taxable profit or loss;  Temporary differences related to investments in subsidiaries, associates and joint arrangements, and interests in joint  ventures, to the extent that the Company is able to control the timing of the reversal of the temporary differences and it  is probable that they will not reverse in the foreseeable future; and   Taxable temporary differences arising on the initial recognition of goodwill.  Deferred tax assets are recognized for unused tax losses, unused tax credits and deductible temporary differences to the  extent that it is probable that future taxable profits will be available against which they can be used. Deferred tax assets are  reviewed at each reporting date and are reduced to the extent that it is no longer probable that the related tax benefit will be  realized. Deferred tax is measured at the tax rates that are expected to be applied to temporary differences when they  reverse, using tax rates enacted or substantively enacted at the reporting date.  The measurement of deferred tax reflects the tax consequences that would follow from the manner in which the Company  expects at the reporting date to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities. Deferred tax assets and  liabilities are offset only if certain criteria are met.  n) Earnings (loss) per share  Basic earnings (loss) per share is calculated by dividing the net income (loss) for the period attributable to equity owners of  the Company by the weighted average number of common shares outstanding during the period.  Diluted earnings (loss) per share is calculated using the treasury stock method by adjusting the weighted average number of  common shares outstanding for dilutive instruments. The number of shares included with respect to options, warrants and  similar instruments is computed using the treasury stock method. The Company’s potentially dilutive common shares  comprise warrants and stock options granted to employees and officers.  4. CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGEMENTS   The preparation of the Company’s consolidated financial statements in conformity with IFRS requires the Company’s  management to make judgments, estimates and assumptions about the future events that affect the amounts reported in  the consolidated financial statements and related notes to the financial statements. The estimates and associated  assumptions are based on historical experience and other factors that are considered to be relevant. Actual results may differ  from these estimates.  13                      BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Estimates and assumptions are continually evaluated and are based on management’s experience and other facts and  circumstances. Revisions to estimates and the resulting effects on the carrying amounts of the Company’s assets and  liabilities are accounted for prospectively.  The areas which require management to make significant judgments, estimates and assumptions in determining carrying  values include, but are not limited to:  a) Critical judgements   Critical judgements that management has made in the process of applying the Company’s accounting policies and that have  the most significant effect on the amounts recognized in the consolidated financial statement are limited to management’s  assessment of the Company’s ability to continue as a going concern (note 2(b)).  b) Key sources of estimation uncertainty and assumptions  The following are the key assumptions concerning the future, and other key sources of estimation uncertainty at the end of  the reporting period, that have a significant risk of causing a material adjustment to the reported amounts of assets and  liabilities, income and expenses within the next fiscal year.  i) Revenue recognition  Revenue from engineering and lab services are recognized using a percentage‐of‐completion method, which requires  judgment relative to assessing risks, estimating project costs for completion, and making assumptions for technical issues.  Depending on the services provided and on the contract terms, many variables are used in assessing the revenue from the  percentage completed at the reporting date.  ii) Asset impairment  Determining the amount of asset impairment requires an estimation of the recoverable amount, which is defined as the  higher of fair value less the cost of disposal or value in use. In assessing value in use, the estimated future cash flows are  discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of  money and the risk specific to the asset. In assessing fair value less costs to sell, the price that would be received on the sale  of an asset in an orderly transaction between market participants at the measurement date is estimated. Many factors used  to assess recoverable amounts are outside of the control of management and it is reasonably likely that assumptions and  estimates will change from period to period. These changes may result in future impairments in the Company’ long‐term  assets such as plant and equipment or investment in joint ventures. For example, the copper price could be lower than  projected due to economic, industry or competitive factors, or the discount rate used in the value in use model could  increase due to changes in market interest rate.   iii) Convertible loan  The calculation of the fair value of the debt component of the convertible loan issued during the year requires using an  interest rate that the Company would have had to pay had the loan been obtained without a conversion feature. As the  Company has not entered into a conventional loan in the past, such an interest rate requires management’s estimate in  reference to loan interest paid by comparable companies in a similar sector. Management estimates 15% being the  reasonable interest rate a comparable company in the technology sector would likely pay in obtaining loans. As the  convertible loan with a conversion feature has an interest rate of 8%, a higher estimate would lead to a higher equity  component of the convertible loan.  5. RECENT ACCOUNTING PRONOUNCEMENT  The Company has not early adopted any amendment, standard or interpretation that has been issued by the IASB but is not  yet effective. Changes in accounting standards not yet effective:  14                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  IFRS 9 Financial Instruments  On July 24, 2014, the IASB issued the complete IFRS 9, Financial Instruments (“IFRS 9”). IFRS 9 introduces new requirements  for the classification and measurements of financial assets. Under IFRS 9, financial assets are classified and measured based  on the business model in which they are held and the characteristics of their contractual cash flows. The standard introduces  additional changes relating to financial liabilities and amends the impairment model by introducing a new “expected credit  loss” model for calculating impairment. It also includes a new general hedge accounting standard which aligns hedge  accounting ore closely with risk management. The mandatory effective date of IFRS 9 is for annual periods beginning on or  after January 1, 2018 and must be applied retrospectively with some exemptions. Early adoption is permitted. The  restatement of prior periods is not required and is only permitted if information is available without the use of hindsight.     The Company will evaluate the impact of the change to the consolidated financial statements based on the characteristics of  financial instruments outstanding at the time of adoption of IFRS 9.  IFRS 15 Revenues from Contracts with Customers  On May 28, 2014 the IASB issued IFRS 15, Revenue from Contracts with Customers (“IFRS 15”). IFRS 15 introduces a single  contract‐based five‐step model that applies to contracts with customers and two approaches for the recognition of revenue:  at a point in time or over time. The five steps are: identify the contract(s) with the customer, identify the performance  obligations in the contract, determine the transaction price, allocate the transaction price, and recognize revenue when the  performance obligation is satisfied. Revenue is recognized when a customer obtains control of a good or service and thus has  the ability to direct the use and obtain the benefits from the good or service. IFRS 15 also requires enhanced disclosures  about revenue to help investors better understand the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows  from contracts with customers, and improve the comparability of revenue from contracts with customers. The standard  replaces IAS 18 Revenue and IAS 11 Construction contracts and related interpretations. The effective date is for reporting  periods beginning on or after January 1, 2018 with early application permitted.   The Company intends to adopt IFRS 15 in its consolidated financial at the date it becomes effective. The extent of the impact  of adoption of the standard has not yet been determined.  IFRS 16 Leases  On January 6, 2016, the IASB issued IFRS 16, Leases (“IFRS 16”). IFRS 16 specifies the methodology to recognize, measure,  present and disclose leases. The standard provides a single lessee accounting model, requiring lessees to recognize assets and  liabilities for all leases unless the lease term is 12 months or less or the underlying asset has a low value. The standard  replaces IAS 17 Leases. The effective date is for reporting periods beginning on or after January 1, 2019 with early adoption  permitted.   The Company has not yet determined the effect of adoption of IFRS 16 on its consolidated financial statements.  6. TRADE AND OTHER RECEIVABLES  Trade receivables  Unbilled receivables  Other   Dec. 31, 2016   $   439,573  74,096  13,385  Dec. 31, 2015   $  390,216  173,693  4,295  527,054  568,204  15                                BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  7. RELATED PARTY TRANSACTIONS  The following transactions were carried out with related parties of the Company:  a) As at December 31, 2016, the Company had a receivables balance of $86,255 (2015 ‐ $116,165) from the Dexing joint  venture, arising mainly from joint venture costs incurred on behalf of the joint venture. The receivables are unsecured in  nature and bear no interest. No provisions are held against such receivables. There was no sale of goods and services  with the Dexing joint venture during the year ended December 31, 2016 and 2015.   b) As of December 31, 2016, the Company has $10,000 included in trade payables and accrued liabilities (December 31,  2015 – $160,000) with a company, owned by a director, for management consulting services. For the year ended  December 31, 2016 and for 2015, the services received amounted to $120,000.  c) For the year ended December, 2016 and 2015, the compensation awarded to key management, which includes the  Company’s directors and members of the executive, are as follows:  Salaries, fees and short‐term benefits  Termination benefits  Share‐based payments  2016  $  525,826  ‐  13,502  2015  $  787,889  84,525  50,899  539,328  923,313  Included in the trade payables and accrued liabilities as of December 31, 2016 is $49,200 (2015 – $230,043) of salaries,  director fees, and termination benefits, with payment commitments in 2017.  d) On July 6, 2016, the Company entered into an 18‐month, secured, 8% per annum interest bearing convertible loan  agreements with multiple lenders totalling to $1,500,000 (note 13). These lenders include certain directors,  shareholders, management, and employees of the Company. In 2015, the Company entered into a six‐month 12%  interest bearing convertible loan with six lenders with total proceeds of $775,000 (note 13). These lenders include  directors, management and shareholders of the Company.  8. INVENTORY AND WORK IN PROGRESS  Work in progress  Inventory of spare parts   Dec. 31, 2016   $   20,018  ‐  Dec. 31, 2015   $  40,248  21,207  20,018  61,455  During the year ended December 31, 2016, the Company wrote down $19,931 of inventory, all of which was included in  operating costs (2015 – no write down of inventories) as a result of recoverability analysis performed at the reporting date,  which are related to spare parts.  16                                                  BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  9. PLANT AND EQUIPMENT  As at Dec. 31, 2015  Opening net book value  Additions  Disposals  Depreciation  Foreign exchange translation  Water treatment plant $ 100,509  50,254  ‐ (64,407) ‐ Pilot plants $ 434,456  ‐ (800) (116,487) ‐ Other1  $  Total $ 68,203    550   ‐  (39,829)  77  603,168  50,804  (800) (220,723) 77 Closing net book value  86,356  317,169  29,001   432,526  As at Dec. 31, 2015  Cost  Accumulated depreciation  2,105,132  (2,018,776) 580,593  (263,424) 517,833   (488,832)   3,203,558   (2,771,032) Closing net book value  86,356  317,169  29,001   432,526  As at Dec. 31, 2016  Opening net book value  Additions  Depreciation  Foreign exchange translation  86,356  8,256 (94,612) ‐ 317,169  ‐ (117,287) ‐ 29,001   9,784  (21,652)  (5)  432,526  18,040 (233,551) (5) Closing net book value  ‐ 199,882 17,128  217,010 As at Dec. 31, 2016  Cost  Accumulated depreciation  2,113,388 (2,113,388) 580,593 (380,711) 528,224  (511,096)  3,222,205 (3,005,195) Closing net book value  ‐ 199,882 17,128  217,010 1Other comprises of office and lab equipment and computer equipment.  17                                                                          BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  10. INVESTMENT IN JOINT VENTURE   Investment in joint venture is comprised of:  Balance, January 1, 2015  Share of comprehensive income  Contributions made  Distributions received  Balance, December 31, 2015  Share of comprehensive loss  Contributions made  Distributions received  Balance, December 31, 2016  Dexing joint venture $ 5,033,483  871,409 229,284 (1,425,200) 4,708,976  (295,929) 202,920 (384,400) 4,231,567  The Company’s share of net earnings in the Dexing joint venture for the year ended December 31, 2016 were $156,289 (2015  – $189,377)  During 2006, BQE signed a definitive joint venture agreement with Jiangxi Copper Corporation (“JCC”) for the operation of a  water treatment facility located at JCC’s Dexing mine in Jiangxi Province, China. The joint venture agreement, which forms an  equal share joint venture company between BQE and JCC, is called JCC‐BioteQ Environmental Technologies Co. Ltd. The joint  venture builds and operates water treatment plants using BQE’s technologies. The agreement includes a license contract  whereby BQE will provide its patented technology on a royalty‐free basis to the joint venture company for use at the Dexing  project as well as five potential additional sites owned and operated by JCC. The first plant commenced operations on April 1,  2008.  The Dexing joint venture sells all of the metal concentrate recovered in its operations to the joint venture partner, JCC. All  related party sales are recorded on the date of sale at the fair market price of the metal with adjustments in accordance with  the agreed terms.  Any cash distributions from the joint venture to BQE must be unanimously approved by both partners and comply with  Chinese tax and regulatory requirements. Distributions are also subject to Chinese withholding taxes and minimum capital  requirements as applicable. Currently, BQE and its partner have a standing agreement to distribute excess cash reserves  annually. The partners will take into consideration factors such as operating performance of the plants, future capital  requirements and working capital flexibility in determining the cash amount to be distributed in a given year. During 2016,  the Company received a gross cash distribution of $384,400 (RMB $2,000,000) (2015 ‐$1,425,200 (RMB $7,000,000)).  18                              BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  BQE’s 50% interest in the Dexing joint venture’s financial statements is presented as follows:  Statement of financial position  Assets  Current assets    Cash and cash equivalents    Short‐term investments    Trade and other receivables    Taxes recoverable  Inventory    Prepaid expenses  Non‐current assets    Plant and equipment    Deferred income tax assets  Dec. 31, 2016  $  Dec. 31, 2015 $ 783,474  ‐  87,979  55,134  100,272  857  1,027,716  4,481,601  65,321  4,546,922  588,406 92,699 112,817 80,147 438,052 522 1,312,643 5,351,657 ‐ 5,351,657 Total assets  5,574,638  6,664,300 Liabilities  Current liabilities    Accounts payable and accrued liabilities Total liabilities  Partner’s Equity  Joint venture partner equity  Accumulated other comprehensive income Accumulated deficit  Total partner’s equity  Total liabilities and partner’s equity  1,343,071  1,955,324 1,343,071  1,955,324 3,584,024  1,449,908  (802,365)  4,231,567  3,381,104 1,902,126 (574,254) 4,708,976 5,574,638  6,664,300 19                                                                          BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Statements of operations and comprehensive income  Revenue  Plant and other operating costs (excluding depreciation)  General and administration  Depreciation of plant and equipment  Income from operations  Finance expense  Foreign exchange (loss) income  Income before income taxes  Current income tax (expense) recovery  Deferred income tax recovery  Net income for the year  Other comprehensive income    Translation (loss) gain on foreign operation  Comprehensive (loss) income for the year  2016  $  2015 $ 4,401,089  3,493,374  907,715  4,301,770 3,462,898 838,872 255,003  512,545  140,167  (1,623) (9,383) 184,339 482,547 171,986 (840) 12,542 129,161  183,688 (38,938) 66,066  5,689 ‐ 156,289  189,377 (452,218) 682,032 (295,929) 871,409 The Dexing joint venture derives its revenue from recovered copper sales, which is subject to risks that are beyond the  control of the joint venture. The copper recovery rate is dependent on the rainfall in the region and the grade of copper in  the water treated, while the revenue is exposed to the world commodity price risk.   11. TRADE PAYABLE AND ACCRUED LIABILITIES  Trade payable and accruals  Payroll liability  Value added tax payable  Interest payable under convertible loan (note 13)   Dec. 31, 2016   $   489,051  267,462  65,392  56,986  Dec. 31, 2015   $  446,660  413,605  69,314  ‐  878,891  929,579 20                                                                      BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  12. SHARE‐BASED PAYMENTS  The Company’s recorded stock‐based compensation (recovery) expense comprised as follows:  Stock options (i)  Deferred share units (ii)  Restricted share units (iii)   Dec. 31, 2016   $   13,503  61,216  1,740  Dec. 31, 2015   $  42,524  (60,193)  (1,549)  76,459  (19,218) a) Stock options  Under the Company’s Stock Option Plan (the “Plan”), the maximum number of shares reserved for exercise of all options  granted by the Company may not exceed 10% of the Company’s shares issued and outstanding at the time the options are  granted. The exercise price of each option granted under the Plan is determined at the discretion of the Board at no less than  the five‐day volume weighted average share price preceding the grant date. Options granted under the Plan expire no later  than the fifth anniversary of the date the options were granted and vesting provisions for issued options are determined at  the discretion of the Board although the Company has a practice of having options vest over thirty‐six months in equal  installments.  Each vesting tranche in an award is considered a separate award with its own vesting period and grant date fair value. Fair  value of each tranche is measured at the grant date using the Black‐Scholes option pricing model. Compensation expense is  recognized over the tranche’s vesting period by increasing contributed surplus based on the number of awards expected to  vest. The number of awards expected to vest is reviewed at least annually, with any impact being recognized immediately.  Movements in the number of share options outstanding and their related weighted average exercise prices are as follows:  2016   Weighted average  exercise price  $  0.14  ‐  0.29  0.11   Number of  options  5,233,333  ‐  (900,000)  4,333,333  2015   Weighted average  exercise price   $  0.21  0.11  0.75  0.14   Number of  options  6,058,333  (108,334)  (716,666)  5,233,333  Outstanding at January 1  Forfeited  Expired  Outstanding at December 31  Exercisable at end of year  0.12  3,466,666  0.18  3,332,222  The Company uses the Black‐Scholes option pricing model in determining the fair value of the stock options. The following  summary provides information on the grants and inputs to the Black‐Scholes model.  On April 10, 2014, the Company granted 2,800,000 options with an exercise price of $0.07 to the directors and employees of  the Company. These options have a term of 5 years from the grant date and vest over three years with one‐third vesting each  year on the anniversary of the grant date. The fair value of these options determined using the Black‐Scholes valuation model  was $0.03 per option. The significant assumptions in the valuation model were: weighted average share price of $0.07 on the  grant date, exercise price as described above, volatility of approximately 82.10%, an expected option life of 3 years and an  annual risk‐free interest rate of 1.20%.  21                                              BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Exercise price range    $   0.07 to 0.15  0.17 to 0.19  0.07 to 0.19   Weighted average remaining life   (months)  25  8   2016 number of outstanding  share options  3,133,333  1,200,000  20  4,333,333  b) Deferred share unit  The Company implemented a deferred share unit (“DSU”) plan, effective July 1, 2010, pursuant to which DSUs may be  granted to management and non‐employee members of the Board of Directors on an annual basis. During 2013, the DSU Plan  was amended to include certain senior managers of the Company, effective from October 1, 2013 to December 31, 2014.   The number of DSUs granted to a participant is calculated by dividing (i) a specified dollar amount of the participant’s  compensation amount paid in DSU in lieu of cash, and by (ii) the five‐day volume weighted average trading price of the shares  of the Company traded through the facilities of the Toronto Venture Exchange on the trading days immediately preceding the  date of grant. Dividends paid on the shares of the Company are credited as additional DSUs. Each DSU entitles the holder to  receive a cash payment equal to the five‐day volume weighted average trading price of the shares preceding the date of  redemption. The DSUs vest immediately upon issuance and may only be redeemed within the period beginning on the date a  holder ceases to be a participant under the plan and ending on December 31 of the following calendar year.  As the Company is required to settle this award in cash, it records these awards as a liability and a corresponding charge  including changes to the fair value to stock‐based compensation expense. The DSU is a financial instrument that is fair valued  at each reporting date based on the five‐day volume weighted average price of the Company’s common shares.   The following table presents the changes to the DSU plan:  Balance, January 1, 2015     Granted     Redeemed  Balance, December 31, 2015     Redeemed  Balance, December 31, 2016  Number of units  3,187,160  93,958  (366,043)  2,915,075  ‐  2,915,075  During 2016, the Company recorded fair value adjustment as expense of $61,216 (2015 – recovery of $60,193) as stock‐based  compensation expense related to the DSUs.    c) Restricted share units  The Company implemented a restricted share unit (“RSU”) plan, effective August 5, 2010, pursuant to which RSUs may be  granted to the officers of the Company. Under this plan, notional RSUs are granted and vested annually over a three‐year  term in general or otherwise determined by the Board. Upon vesting, the Company will settle the RSU in cash, having  payment equal to the five‐day volume weighted average trading price of the number of RSUs held preceding the date of  redemption. RSU granted are accounted for and fair valued using the same methodology as DSUs.  22                                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  The following table presents the changes to the RSU plan:  Balance, January 1, 2015     Redeemed  Balance, December 31, 2015     Redeemed  Balance, December 31, 2016  Number of units  82,841  ‐  82,841  ‐  82,841  The RSUs outstanding at the end of 2016 are all vested as at December 31, 2016 (December 31, 2015 – 41,421). During 2016,  the Company recorded fair value adjustment as expense of $1,740 (2015 – recovery of $1,549) as stock‐based compensation  expense related to the RSUs.    13. CONVERTIBLE LOAN  On July 6, 2016, the Company entered into an 18‐month convertible loan agreement with multiple lenders, which include  certain directors, management, and employees of the Company, individual investors, and non‐management insiders of the  Company. The lenders agreed to advance a secured convertible loan with an aggregate principle amount of $1,500,000. The  Company grants to the lenders a security interest of all the personal property in which the Company now has or hereafter  acquires. Out of the aggregate principle, $1,441,000 are from single tranche lenders and the remaining $59,000 are from  multi‐tranche lenders. Single tranche lenders agreed to advance the loan on the issuance date. Multi‐tranche lenders agreed  to advance funds to the Company in 9 monthly equal tranches starting July 31, 2016 to March 31, 2017.  Under the agreement, the convertible loan bears interest at a rate of 8% per annum, and interest being payable semi‐ annually. The convertible loans are due for repayment 18 months from the effective date at their nominal value of  $1,500,000 or conversion into common shares of the Company at the holder’s option with the conversion price of $0.06 per  share. Any unpaid and accrued interest that is to be converted into common shares shall be equal to the greater of $0.06 or  the market price on the date such interest becomes due and payable. At any time, the Company may elect to repay all or any  portion of the principle and unpaid accrued interest prior to the maturity date.  On June 9, 2015, the Company entered into a six‐month, unsecured, convertible loan agreements with six lenders. Under the  loan agreements, the loans bear interest at a rate of 12% per annum, with a principle of $775,000. The Loans are due for  repayment 6 months from the issuance date at their nominal value of $775,000 plus interest or conversion into common  shares of the Company at the holder’s option with the conversion price of $0.03 per share. The Company may elect to repay  any portion of the principle prior to the maturity date subject to a minimum interest payment of 6%.  For the $1.5 million convertible loan entered in 2016, the fair value of the liability component is calculated using a market  interest rate for comparable companies of 15% for an equivalent, non‐convertible secured loan at the date of issue (2015 –  20% equivalent of non‐convertible unsecured loan). The residual amount, representing the value of the equity conversion  component, is included in shareholders’ equity as an equity component of the convertible loan. Transaction costs associated  with the issuance of the convertible loan are allocated to the liability and equity components in its allocated proportion.   23                                         BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  The carrying amount of the liability component of the convertible loan and the interest payable are derived as follows:  Face value of convertible loan issued  Less: amounts receivable from lenders  Transaction costs  Equity conversion component on initial recognition  Liability component on initial recognition  Accumulated amortization of interest expense  Equity conversion component on settlement  Gain on early settlement  Equity settlement to contributed surplus  Repayment of interest  Repayment of loan  Total liability component as at period end  Current interest payable included in accrued liabilities (note 11)  Non‐current liability component balance as at period end  Dec. 31, 2016   $    Dec. 31, 2015   $  1,500,000  (19,667)  (23,652)  (122,300)  1,334,381  100,137  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  1,434,518  (56,986)  1,377,532  775,000  ‐  (7,303)  (30,712)  736,985  73,708  30,712  (8,911)  (10,994)  (46,500)  (775,000)  ‐  ‐  ‐  14. SHARE CAPITAL  Authorized: unlimited common shares without par value.  As at December 31, 2016, the Company has 93,966,672 (December 31, 2015 – 93,966,672) common shares outstanding and  no warrants outstanding (December 31, 2015 – nil).  15. EXPENSES BY NATURE  Plant and other operating costs  Employee benefits  Raw materials and consumables used  Consulting and contractor expenses  Equipment rental expenses  Travel expenses  Other expenses  2016  $  1,210,614  109,848  222,720  61,036  93,029  60,735  2015  $  1,416,021  156,544  469,624  129,603  77,739  83,777  1,757,982  2,333,308  24                                                                                BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  General and administration  Employee benefits  Director fees  Consulting and contractor expenses  Rental expenses  Insurance expenses  Other expenses  Sales and development  Employee benefits  Consulting and contractor expenses  Rental expenses  Travel expenses  Other expenses  16. FINANCE COSTS AND INCOME  The finance costs and income are comprised as follows:  Finance income  Finance costs  17.  OTHER INCOME, NET  The other income is comprised as follows:  Recovery of value added tax receivable  (Write‐off) recovery of trade receivable  Gain on settlement of convertible loan (note 13)  689,203  103,400  376,863  302,748  134,749  98,141  758,716  185,600  476,660  294,927  164,120  151,284  1,705,104  2,031,307  789,343  119,046  86,425  84,980  74,420  908,925  66,705  79,897  84,304  37,097  1,154,214  1,176,928  2016  $  6,696  (104,669)  2015  $  88,280  (74,801)  (97,973)  13,479  2016  $  16,417  (5,212)  ‐  11,205  2015  $  268,109  67,848  8,911  344,868  Recovery of value added tax receivable  In 2016, the Company recovered $16,417 (2015 ‐ $268,109) in VAT receivable from the Mexican government of which  $478,278 was written off in 2014. During 2016, the Company paid professional fees of $4,238 (2015 ‐$140,623) to assist in  the recovery of this balance.  25                                                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  18. INCOME TAXES  Current tax expense on profits for the year  Deferred tax recovery  Income tax expense  2016   $   38,571  (37,686)  2015   $  142,645  ‐  885  142,645  The statutory tax rate to income tax expense was 26% (2015 – 26%) for the year‐ended December 31, 2016. The tax on the  Company’s losses before tax differs from the amount that would arise using the weighted average tax rate applicable to  losses of the consolidated entities as follows:  Expected income tax recovery at statutory rates  Non‐deductible expenses and (non‐taxable income)  Withholding tax  Change in tax rates  Functional currency adjustments  Different statutory tax rates on foreign subsidiaries  Change in unrecognized deferred tax assets  2016   $   (604,284)  (39,489)  38,571  (125,871)  531,545  (78,181)  278,594  2015   $  (335,305)  207,449  142,645  22,092  (184,117)  (9,597)  299,478  Income tax expense  885  142,645  Deferred taxes reflect the tax effects of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for  financial reporting purposes and their corresponding values for tax purposes. Details of deferred tax assets (liabilities) as at  December 31, 2016 and 2015 are as follows:  Non‐capital losses carry‐forwards  Convertible loan  Unrealized foreign exchange gain  Investment in joint venture  Deferred tax assets (liabilities)  2016   $   29,623  (29,623)  ‐  ‐  2015   $  179,376  ‐  (59,194)  (120,182)  ‐  ‐  The Company’s unrecognized deductible temporary differences and non‐capital losses at December 31, 2016 and 2015 are as  follows:  26                                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Canada  Plant and equipment  Investment in joint venture  Net capital losses  Non‐capital losses  Investment tax credits  Deferred benefits and others  Foreign Jurisdictions  Plant and equipment  Unrealized foreign exchange loss  Non‐capital losses  2016   $   2015   $  3,082,381  ‐  9,635,754  23,732,528  86,834  228,302  36,765,799  3,387  1,278,723  3,311,870  4,593,980  2,975,957  3,158,087  7,438,030  21,558,720  86,834  203,929  35,421,557  7,306,628  ‐  4,724,310  12,030,938  Total unrecognized deductible temporary differences  41,359,779  47,452,495  The Company’s investment tax credits, expiring between 2018 and 2020, all of which may be used to reduce future Canadian  income taxes that are otherwise payable. As at December 31, 2016, the Company has not recognized a deferred tax asset in  respect of non‐capital loss carry forwards of approximately $23,732,528 (2015 ‐ $21,558,720) which may be carried forward  to apply against future year income tax for Canadian income tax purposes, subject to the final determination by taxation  authorities, expiring in the following years:  2026  2027  2028  2029  2030  2031  2032  2033  2034  2035  2036   $  2,273,406 1,628,919  1,951,879  2,372,749  965,964  3,007,451 3,735,949  3,403,636  2,414,568 1,458,931 519,076 23,732,528  In addition, the Company has available tax losses in other jurisdictions that total $3,311,870 (2015 ‐ $4,724,310). The  remaining losses can be carried forward to offset against future taxable income in those jurisdictions with expiry periods from  10 years to indefinitely.   As at December 31, 2016, the Company has income taxes payable of $152,195 (2015 ‐ $152,550), due to an estimated  withholding tax with the Chilean government as the Company’s Canadian entity earned income while operating at a Chilean  water treatment plant during 2012.  27                                            BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  19. SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION  Supplemental cash flow information (included within operating activities) is as follows:  Change in non‐cash working capital items  Decrease in trade and other receivables  Decrease (increase) in inventory  Decrease in other assets  Decrease in trade payable and accrued liabilities  (Decrease) increase in deferred revenue  Decrease in other liabilities  2016   $   62,367  35,001  9,171  (117,459)  (97,218)  ‐  2015   $  484,997  (32,060)  13,374  (4,378)  203,320  (9,344)  Change in non‐cash working capital items  (108,138)  655,909  20. COMMITMENTS  The Company has commitments of $818,167 under operating leases for office and laboratory premises, for laboratory assay  services, and for office equipment, as follows:  2017  2018  2019  2020  2021   $  339,831 228,256 122,490 122,490 5,100 818,167 21. SEGMENTED INFORMATION  The Company has one operating segment, being principally to build process plants and earn revenues from metal recovery,  water treatment fees, and engineering & lab services.  a) Segment revenue  The Company’s sources of revenue are as follows:  Water treatment fees  Engineering & lab services  2016   $   1,655,042  2,305,671  2015   $  1,677,503  1,969,526  3,960,713  3,647,029  b) Geographic information  The Company mainly generates revenue from Canada (country of domicile) and occasionally from other foreign countries.  The Company’s revenue by geographic locations, presented based on the location in which the sale originated from, are as  follows:  28                                          BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  Revenue  Canada  Mongolia  Chile  Other  2016   $   3,201,281  391,299  61,748  306,385  2015   $  3,416,180  ‐  223,922  6,927  3,960,713  3,647,029  The Company’s non‐current assets, excluding non‐current deposits, by location of assets are as follows:  Non‐current assets  Canada  Chile  China   Dec. 31, 2016   $    Dec. 31, 2015   $  217,010  ‐  4,231,567  431,267  1,259  4,708,976  4,448,577  5,141,502  Information about major customers  c) The following table presents revenue to individual customers exceeding 10% of annual revenue for the following periods. The  following customers represent 86% (2015 – 93%) of the Company’s total revenue for the year ended December 31, 2016.  Customer A  Customer B  Customer C  Customer D  Customer G  Customer K  2016   $   1,655,042  391,299  472,365  844,438  12,262  23,765  3,399,171  2015   $  1,677,502  ‐  ‐  ‐  1,074,671  630,097  3,382,270  22. CAPITAL RISK MANAGEMENT  The Company’s objective when managing capital is to safeguard its ability to continue as a going concern in order to provide  returns for shareholders and benefits for other stakeholders and to maintain an optimal capital structure to reduce the cost  of capital.  In order to maintain or adjust its capital structure, the Company may issue new shares, purchase shares for cancellation  pursuant to a normal course issuer bid, raise additional debt financing or refinance existing debt with different  characteristics. There were no changes in the Company’s approach to capital management during the year.  29                                                      BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  23. FINANCIAL RISK MANAGEMENT  The Company’s activities expose it to various risks, including credit risk, market risks such as foreign currency risk, liquidity  risk, and commodity price risk. The Company’s risk management activities are designed to mitigate possible adverse effects  on the Company’s performance, having regard for the size and scope of the Company’s operations, with a primary focus on  preservation of capital. Risk management activities are managed by the board of directors and its finance and accounting  department. The Company’s risk management policies and procedures have not changed from 2015.  a) Credit risk  Credit risk is the risk of an unexpected loss if a party to the Company’s financial instruments fails to meet their contractual  obligations. The Company’s financial assets are primarily comprised of cash and cash equivalents, trade and other receivables  and receivable from joint venture. Credit risk is primarily associated with trade and other receivables; however, it also arises  on cash and cash equivalent, and receivable from joint venture.   The Company’s maximum exposure to credit risk is as follows:  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Receivable from joint venture   Dec. 31, 2016   $   2,231,798  527,054  86,255  Dec. 31, 2015   $  1,408,890 568,204 116,165 2,845,107  2,093,259  The Company minimizes the credit risk on cash and cash equivalents by depositing only with reputable and highly‐rated  financial institutions.  Credit risk on trade and other receivables is minimized by performing credit reviews, ongoing credit evaluation and account  monitoring procedures. The historical level of customer defaults is negligible and, as a result, the credit risk associated with  trade receivables at December 31, 2016 is considered to be negligible. All of the Company’s receivables have been reviewed  for indicators of impairment. The allowance for doubtful accounts balance was $11,812 at December 31, 2016 (December 31,  2015 ‐ $12,600). The aging of accounts receivable is as follows:  Trade and other receivables  Receivable from joint venture  0‐30 days   $  259,802  ‐  31‐60 days   $  245,576  ‐  Over 60 days   $  21,676  86,255  Dec. 31, 2016  Dec. 31, 2015  Total   $   527,054  86,255  Total   $  568,204  116,165  259,802  245,576  107,931  613,309  684,369  The Company recorded bad debt recovery of $11,205 during the year ended December 31, 2016 (2015 – recovery of  $335,957), of which recovery of $16,417 is related to the VAT recovery in Mexico and expenses of $5,212 are related to the  allowance of the Company’s doubtful receivable accounts. Of the Company’s receivables, there are no overdue balances and  collection is reasonably assured. The definition of items that are past due is determined by reference to terms agreed upon  with individual customers. No trade receivables have been challenged by the respective customers and the Company  continues to conduct business with them on an ongoing basis.   30                                BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  b) Currency risk  The Company conducts business in Canada, the United States, Mexico, Chile, China and Australia. As a result, the Company  has foreign currency exposure with respect to items not denominated in Canadian dollars. The three main types of foreign  exchange risk for the Company can be categorized as follows:  i) Transaction exposure  The Company’s operations sell mainly services and incur costs in different currencies. This creates exposure at the  operational level, which may affect the Company’s profitability as exchange rates fluctuate. The Company has not hedged its  exposure to currency fluctuations.  ii) Currency risk exposure  The Company is exposed to currency risk through the following assets and liabilities denominated in currencies other than  the Canadian dollar: cash and cash equivalents, trade and other receivable, receivable from joint venture, and trade payable  and accrued liabilities. The currencies of the Company’s financial instruments and other foreign currency denominated  liabilities exposed to currency risk, based on notional amounts, were as follows:  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables and  Receivables from joint venture  Trade and other payables  US   dollar  407,812  109,925  (72,860)  Mexican   pesos  14,570  ‐  (1,845)  Australian   dollar  1,172  December 31, 2016  Chinese   renminbi  1,657  Chilean   peso  10,851  ‐  ‐  69,414  (176,605)  ‐  (1,130)  Gross balance sheet exposure  444,877  12,725  1,172  (96,340)  527  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables and  Receivables from joint venture  Trade and other payables  US   dollar  149,986  116,985  (5,687)  Mexican   pesos  7,339  ‐  (4,412)  Australian   dollar   1,217  December 31, 2015  Chinese   renminbi  ‐  Chilean   peso  17,031  ‐  ‐  39,100  (149,858)  27,257  ‐  Gross balance sheet exposure  261,284  2,927  1,217  (93,727)  27,257  iii) Translation exposure  The Company’s functional and reporting currency is Canadian dollars. The Company’s foreign operations translate their  operating results from their respective functional currency to Canadian dollars. Therefore, exchange rate movements in the  U.S. dollar, Mexican peso, Australian dollar, Chilean peso and Chinese renminbi can have a significant impact on the  Company’s consolidated operating results. A 10% strengthening (weakening) of the Canadian dollar against the following  currencies would have decreased (increased) the Company’s net loss from its financial instruments presented by the amounts  shown below.  31                                                BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  US dollar  Mexican peso  Australian dollar  Chilean peso  Chinese renminbi  2016   $   44,488  1,273  117  (9,634)  53  36,297  2015   $  26,128  293  122  (9,373)  2,726  19,896  Liquidity risk  c) Liquidity risk is the risk that the Company will not be able to meet its financial obligations as they fall due. The Company  currently settles its financial obligations out of cash and cash equivalents. The ability to do this relies on the Company  collecting its trade receivables in a timely manner and maintaining sufficient cash in excess of anticipated needs.   The following table shows the contractual maturities of debt commitments. The amounts presented represent the future  undiscounted principal and interest cash flows, and therefore, do not equate to the carrying amounts on the consolidated  statements of financial position.  Trade payable and other payables  Deferred benefits  Convertible loan  Interest Payable on convertible loan  < 1 year   $  821,905  128,910  ‐  178,520  1‐2 years   $  ‐  ‐  1,500,000  1,973  Dec. 31, 2016  Total   $   821,905  128,910  1,500,000  180,493  Dec. 31, 2015  Total   $  929,579  65,954  ‐  ‐  1,129,335  1,501,973  2,631,308  995,533  Taking into consideration the Company’s current cash position, volatile equity markets, global uncertainty in the capital  markets and increasing cost pressures, the Company is continuing to review expenditures in order to ensure adequate  liquidity. A period of continuous depression in mining industry, which is the Company’s main customer base, may necessitate  the Company to seek financing opportunities in accordance to its capital risk management strategy (note 22).  d) Price risk  The Company’s net income or loss, and financial condition are subject to price risk due to fluctuations of the following:   i) Commodity price risk  The profitability of the Company’s investment in joint venture will be significantly affected by changes in the commodity price  of copper. Copper prices fluctuate on a daily basis and are affected by numerous factors beyond the Company’s control. The  supply and demand for copper, the level of interest rates, the rate of inflation, investment decisions by large holders of  copper, including governmental reserves, and the stability of exchange rates can all cause significant fluctuations in copper  prices. A 10% change in copper prices would impact the Company’s net income or loss before taxes and other comprehensive  income or loss before taxes by $440,109 in 2016 (2015 ‐ $430,177).  ii) Common stock price risk  The Company is subject to price risk for changes in the Company’s common stock price per share. The Company has  implemented, as part of its long‐term incentive plan, the DSU and RSU plan that the Company is required to satisfy in cash  32                                                BQE Water Inc.  Notes to the Consolidated Financial Statements  For the years ended December 31, 2016 and 2015  upon vesting. The Company considers the plan a financial liability and is required to fair value the outstanding liability with  the resulting changes included in stock‐based compensation expense each period: an increase in share unit award prices  would decrease the Company’s net income or loss. A 10% change in prices would impact the Company’s net income or loss  before taxes and other comprehensive income or loss before taxes by $12,535 in 2016 (2015 ‐ $7,288).  24. FAIR VALUE MEASUREMENT  The Company defines fair value as the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly  transaction between market participants at the measurement date. In assessing the fair value of a particular contract, the  market participant would consider the credit risk of the counterparty to the contract. Consequently, when it is appropriate to  do so, the Company adjusts the valuation models to incorporate a measure of credit risk. Fair value represents management’s  estimates of the current market value at a given point in time.  The Company’s financial assets and financial liabilities are classified and measured as follows:  Category Financial assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Receivable from joint venture  Loan and receivables at amortized cost Loan and receivables at amortized cost Loan and receivables at amortized cost Financial liabilities  Trade payable and other payables  Convertible loan  Deferred benefits  Financial liabilities at amortized cost Financial liabilities at amortized cost Financial instruments at FVTPL  Dec. 31, 2016   $   Dec. 31, 2015 $  2,231,798  527,054  86,255  878,891  1,377,532  128,910  1,408,890  568,204  116,165  929,579  ‐  65,954  The carrying values of the financial assets and liabilities presented above approximate their fair values. The Company has not  offset financial assets with financial liabilities.  The fair value hierarchy establishes three levels to classify the inputs to valuation techniques used to measure fair value as  described in note 3(f). The fair value hierarchy gives the highest priority to Level 1 inputs and the lowest priority to Level 3  inputs. The Company’s DSUs and RSUs are held at fair value, measured by Level 1 inputs. There were no transfers between  Levels 1, 2 and 3 during the years ended December 31, 2016 and 2015. The Company’s policy is to recognize transfers into  and transfers out of fair value hierarchy levels as of the date of the event or change in circumstances that caused the transfer.   25. SUBSEQUENT EVENT  In December 2016, the Company renewed an extension of the Raglan operation contract until 2020 with the mine site owner.  Pursuant to the terms of the contract, the Company effectively transferred the ownership of the Raglan water treatment  plant to the mine site owner on January 1, 2017. This transaction has no financial effect as the net book value of the water  treatment plant asset was $nil on December 31, 2016.  33                                      Management’s Discussion and Analysis  April 19, 2017  The following Management’s Discussion and Analysis provides information that management believes is relevant to an  assessment and understanding of our consolidated results of operations and financial condition. We have prepared this  document in conjunction with our broader responsibilities for the accuracy and reliability of the financial statements and the  development and maintenance of appropriate information systems and internal controls to ensure that the financial  information is complete and reliable. The Audit Committee of the Board of Directors, consisting of independent directors, has  reviewed this document and all other publicly reported financial information, for integrity, usefulness, reliability and  consistency.  This 2016 Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) should be read in conjunction with our audited consolidated  financial statements for the year ended December 31, 2016, under International Financial Reporting Standards (“IFRS”) as  issued by the International Accounting Standards Board (“IASB”).  Users should consider the disclosures in note 2(b) titled “Going concern assumption” of the audited consolidated financial  statements for the year ended December 31, 2016 and the sections “2016 Commentary and 2017 Outlook” and  “Liquidity  and Capital Resources” in this MD&A.  All financial information is presented in Canadian dollars unless otherwise noted. Certain statements contained in the MD&A  constitute forward‐looking statements. Such forward‐looking statements involve a number of known and unknown risks,  uncertainties and other factors which may cause the actual results, performance or achievements of the Company to be  materially different from any future results, performance or achievements expressed or implied by such forward‐looking  statements. Readers are cautioned not to place undue reliance on these forward looking statements, which speak only as of  the date the statements were made and readers are advised to consider such forward‐looking statements in light of the risks.  DESCRIPTION OF BUSINESS  BQE Water Inc. (“BQE” or the “Company”) (formally BioteQ Environmental Technologies Inc.) is a service provider specializing  in water treatment and management for the mining and metallurgical industry. We are focused on reducing Life Cycle Costs  through customized solutions that reduce risk and long‐term environmental liabilities while introducing sustainability into the  overall water management plan. Headquartered in Vancouver, British Columbia, Canada, our treatment solutions help mine  owners to comply with environmental regulations and in the process, minimize waste generation, recover value from waste  where possible and maximize water recovery. We have extensive technical expertise and treatment plant operations  experience that enables us to provide our clients with comprehensive water treatment and management services from  permitting through to operations.  BQE is listed on the TSX Venture Exchange under the symbol BQE.  Additional information may be found on our website www.bqewater.com and also on SEDAR at www.sedar.com.  NON‐GAAP MEASURES  We use non‐GAAP financial measures to supplement our consolidated financial statements presented in accordance with  generally accepted accounting principles, or GAAP, to enhance investors’ and observers’ overall understanding of the  Company's current financial performance. Non‐GAAP financial measures have limitations in that they do not reflect all of the  amounts associated with our results of operations as determined in accordance with GAAP. In addition, non‐GAAP financial  measures do not have any standardized meaning prescribed by GAAP and are therefore likely to be comparable to similar  non‐GAAP financial measures presented by other companies. Non‐GAAP financial measures should only be used to evaluate  our results of operations in conjunction with the corresponding GAAP measures.  Proportional Results  Under the IFRS, the revenue and operating costs associated with our proportionate share of activities in our joint venture are  netted and disclosed as a single line item on our consolidated statements of loss and comprehensive loss. Also, our share of  1                       assets, liabilities and equity in the joint venture are presented as a net investment on our consolidated statement of financial  position.  To provide additional insight into our underlying results, certain statements in this MD&A disclose the effective portion of  results that we would have reported if our joint venture results had been proportionately integrated into our results and  referred to as BQE’s proportional share (“Proportional”). All proportional financial measures disclosed in this MD&A are non‐ GAAP measures. We believe these disclosures allow comparability of our current financial results to prior years and provide  additional insight into our underlying results.  Proportional Revenue  Proportional Revenues for the twelve‐month periods ended December 31, 2016 and 2015 are as follows:  (in $’000s)  Reported revenues under GAAP  Share of reported revenues from Dexing Joint Venture  Proportional Revenue for the year  2016  $  3,961  4,401  8,362  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA (“earnings before interest, taxes, depreciation and amortization”) is derived as follows:  (in $’000s, all amounts include BQE’s proportionate share of joint venture results)  GAAP: Net loss     add: interest expense (income)     add: income taxes     add: depreciation and amortization  EBITDA     add: stock‐based compensation (recovery)     add: net foreign exchange loss (gain)  Adjusted EBITDA  2016  $  (2,325)  100  (26)  747  (1,504)  76  1,436  8  2015  $  3,647  4,302  7,949  2015  $  (1,433)  (12)  138  704  (603)  (19)  (272)  (894)  2                         2016 OVERVIEW  Financial Highlights   Revenues for the year as reported under GAAP were $4 million compared $3.6 million in 2015, an 11% increase over the  prior year;   Proportional revenues for the year were $8.4 million compared to $7.9 million in 2015, a 6% increase over the prior year;   Net loss as reported under GAAP was $2.3 million compared to $1.4 million in 2015;   Adjusted income before interest, tax, depreciation and amortization (“adjusted EBITDA”) for the year was $8,000  compared to a loss of $894,000 in 2015. Since we began measuring adjusted EBITDA, this marks the first time which the  Company achieved a positive adjusted EBIDTA over one fiscal year and a positive adjusted EBIDTA for the last three  consecutive quarters;   Cash and cash equivalents reported under GAAP was $2.2 million compared to $1.4 million at the end of 2015; and   Proportional cash and cash equivalents and short term investments, which includes our share held in joint ventures, as of  December 31, 2016 was $3 million compared to $2.1 million at the end of 2015.  Financing  On July 6, 2016, we issued convertible loans (“Loan”) with an aggregate principle of $1.5 million. The Loan is with multiple  lenders which include certain directors, management, and employees of BQE, individual investors, and non‐management  insiders of the company. The Loan bears interest at a rate of 8% per annum with interest being payable semi‐annually from  the issuance date. Under the agreement, the Loan is due for repayment in 18 months from the issuance date. The Company  may elect to prepay all or any portion of the outstanding balance plus unpaid interest accrued at any time during the term of  the Loan without penalty. During the term of the Loan, the lenders will hold a first charge security interest over the assets of  the company.  Upon prepayment or maturity of the Loan, each lender may elect to convert all or any portion of the unpaid principal into  common shares of BQE at a conversion price of $0.06 cents per share. Any accrued but unpaid interest thereon will be  converted into common shares at a conversion price equal to the greater of $0.06 cents per share or the then‐prevailing  market price of the common shares.  The proceeds of the Loan will be used to fund general operating expenses and ensure we have the financial resources to  continue executing on our longer term growth strategy.  Operating Highlights  Raglan Mine, Quebec  During the year, we completed our 13th operating season at the Raglan Mine site. Operating results for the 12 months ended  December 31, 2016 are as follows:  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  2016  982  2015  1,118  3                   Joint venture with Jiangxi Copper Company, China  Our joint venture in China with partner Jiangxi Copper Company (“JCC”) operated three plants during 2016. Operating results  during the 12 months ended December 31, 2016 are as follows:  Dexing 1  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Dexing 2  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Yinshan  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Total Joint Venture  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  2016  6,637  1,577  2016  8,547  1,190  2016  2,996  842  2016  18,180  3,609  2015  8,066  1,663  2015  8,670  869  2015  3,156  594  2015  19,892  3,126  Sales and Project Highlights  Selen‐IX™ Activity  In March 2016, we completed the pilot testing contract with a Canadian mining company which originally commenced in mid‐ 2015. The pilot testing results are being used to demonstrate the capacity of the Selen‐IX™ process to meet stringent  discharge limits for selenium and provide engineering design data required for evaluating the capital and operating costs of a  full‐scale plant. Currently, preliminary design and engineering work is in progress with the customer.  In August 2016, BQE secured a contract with a new customer, a Canadian resource company, for a pilot scale demonstration  and evaluation of Selen‐IX™ technology to remove selenium from mine impacted water. The pilot campaign was completed in  December 2016 and the final report was issued in February 2017. The results are being reviewed with the customer to  determine the advancement of the project. The total value of the contract is comparable to past pilot campaigns.  BQE has now completed four Selen‐IX™ pilot campaigns since 2013. This demonstrates the increasing need for mining  companies to manage selenium concentrations in their wastewater and the capabilities of our solution.  Zinc and Copper Recovery – Joint Venture  During the year, we completed a detailed technical and economic assessment of a new treatment plant to be installed at an  active smelter in China. We have commenced engineering and construction and expect to begin operations in late 2017.  Under terms of the joint venture and operating contracts, we will receive a fixed‐fee, technical support contract and an  ongoing share of the profits from the operation.  Design, Construction, and Commissioning Services  During the year, we provided design, construction and commissioning services for a water treatment plant at the Silvertip  project in Northern BC. The plant has been commissioned and is available for water treatment operations. We continue to  provide additional technical services and operational support as required.  4                         2016 COMMENTARY AND OUTLOOK FOR 2017  Our results for the year reflect continuing improvements for BQE despite the challenging environment for the resource  industry globally. During the first half of the year, we required working capital to fund general operating expenses and to  ensure we had the financial resources to continue executing on our longer term growth strategy. As a result, in July 2016, we  issued $1.5 million in convertible loans. That financing allowed us to achieve significant improvements over the last half of  the year and build a solid pipeline of projects into 2017. Specifically, our achievements were:        increased Proportional Revenue over 2015;  positive Adjusted EBITDA on an annual basis;  successful demonstration of our Selen‐IX™ capabilities with a new resource sector customer while continuing to raise our  profile within the industry;  successful completion of the design and construction of a new water treatment plant at the Silvertip Mine in BC, Canada;  securing a contract for pilot demonstration of BQE’s Sulf‐IX™ process for sulphate control in Peru; and  finalizing a new joint venture agreement for a water treatment plant in China that will contribute long term, recurring  revenue beginning in Q4 2017.  For 2017, we expect to continue building on the improvements made over the past several years. We begin 2017 with a  backlog of project sales of approximately $1.6 million. Included in this backlog are contracts with customers in Latin America  which we see as an important market long term. We have also renewed our operating contract at the Raglan Mine site for an  additional four years and we expected our new joint venture in China to begin operations later this year.  The current backlog of projects are the results of efforts over the past several years. We have worked on positioning the  Company for success by getting the Company involved in early stages of new projects, strengthening our technical team, and  advancing the development and commercialization of new products including our Sulf‐IX™ and Selen‐IX™ processes. We have  also restructured our expenditures over this time to preserve working capital while continuing to expand our project pipeline  and deliver our services in a strategic and disciplined manner. We expect to build on this throughout the current year.  Although these projects provide significant opportunities for future one‐time and recurring revenues, all of these projects  happen in stages, typically over the period of 2 to 3 years and the timing of revenue is uncertain. Consequently, the  consistency of the Company’s profitability through 2017 and 2018 cannot be guaranteed with the existing projects pipeline  and the continued growth of the projects pipeline is one of the primary areas of focus for the Company’s management. In  particular, the lack of control of timing of revenues from existing projects introduces a risk of temporary shortage in working  capital. Management and our Board of Directors are actively exploring potential options to ensure continuing operations of  our business and avoid shortages in working capital. However, while the Company has been successful in securing financing in  the past, there is uncertainty whether financing will be available in the future on terms acceptable to the Company.  5             FINANCIAL RESULTS  (in $’000 except for per share amounts)  Revenues  less: Plant and other operating costs (excluding depreciation)  General and administration  Sales and development  Stock‐based compensation  Depreciation and amortization  Share of results of equity accounted joint ventures  Loss from operations and joint ventures  Finance income, net  Foreign exchange (loss) gain  Bad debt recovery  Other income  Loss before income taxes  Income tax  Net loss for the year  Translation gain on foreign operations  Comprehensive loss for the year  Net loss per share (basic and diluted)  Proportional Revenues1  Adjusted EBITDA1  Working capital  Total assets  Total long term liabilities  Shareholders’ equity  Notes:  1. See Non‐GAAP measures  6 2016  $  3,961  1,758  2,203  1,705  1,154  76  234  (156)  (810)  (98)  (1,427)  11  ‐  (2,324)  (1)  (2,325)  954  (1,371)  (0.02)  8,362  8  2015  $  3,647  2,333  1,314  2,031  1,177  (19)  221  (189)  (1,907)  13  259  336  9  (1,290)  (143)  (1,433)  517  (916)  (0.02)  7,949  (894)  at December 31  2016   $   at December 31  2015  $  1,660  7,459  1,378  4,756  871  7,451  9  6,029                                                                COMPARISON OF QUARTERS  Financial data for the last eight quarters:  Quarters ended  Total revenues    Plant and other operating costs         (excluding depreciation)  General and administration   Sales and development  Stock‐based compensation  Depreciation and amortization  Share of results of equity      accounted joint ventures  Income (loss) from operations and     joint ventures  Other (expenses) income  Bad debt recovery  Income tax expense  Net income (loss)  Translation (loss) gain  Comprehensive (loss) income  Non‐GAAP Measures:  Proportional Revenue  Adjusted EBITDA  Dec‐16 $ 1,570 Sep‐16  $ 1,356  Jun‐16  Mar‐16  $ 391  $ 644  Dec‐15  $  1,229  Sep‐15  $  1,620  Jun‐15  Mar‐15  $ 512  $ 286  680 890  404 181 ‐ 58 494  862  410  356  30  60  365  279  465  268  16  59  195 (160)  (291)  219  172  426  349  30  57  100  813  416  577  278  (1)  57  740  880  472  248  1  57  280  6  456  358  (19)  52  500  12  526  293  ‐  55  392  (55)  (446)  (80)  52 (36)  4  (1)  19  (94)  (75)  166  (238)  (790)   (887)   157    (395)   (782)  (49)  ‐  ‐  117  22  139  (1,415)  7  ‐  (1,646)  1,290  (356)  (26)  ‐  ‐  (816)  (263)  (1,079)  206  68  (143)   (756)   (174)   (930)  6  116  ‐   279    287    566   6  83  ‐   (306)   (90)   (396)  63  69  ‐   (650)   494  (156)  2,295  107  2,411  414  2,137  71  1,519  (584)  1,723  (777)  3,010  496  2,008  (49)  1,208  (566)  Quarterly results can fluctuate based on the number of plants operating in the quarter, variation in the volume and grade of  water treated and variation in commodity prices. Seasonality at each operation also impacts the timing of revenue.  Operations at Raglan typically run from May to November of each year. Copper production at Dexing increases between April  and September of each year and declines during winter months due to variation in precipitation and annual maintenance  needs. Revenue from engineering, design and construction services occur based on the timing of customer requirements.  7                                                              SUMMARY OF Q4 2016 FINANCIAL RESULTS  Below is a summary of revenue for Q4 2016 and Q4 2015:  (unaudited, in $'000 except per share amount)  Revenue Source  Water treatment fees  Engineering and lab services  Total revenue   Metal recovery – share of joint venture results  Total Proportional Revenue  Q4 2016 $  399  1,171  1,570  725  2,295  % of total  17%  51%  68%  32%  100%  Q4 2015  $  462  767  1,229  494  1,723  % of total  27%  45%  72%  28%  100%  Total  Revenue  % Change  (14%)  53%  28%  47%  33%  Total revenues for Q4 2016 increased 28% over the prior year’s quarter. During Q4 2016, the treatment fee revenue  decreased by 14% due to the decrease in water treated as operations ended 22 days earlier than the prior year’s quarter.  Engineering and lab services fees increased by 53% from Q4 2016 over last year’s quarter. The revenue from engineering and  lab services include design, construction, consulting, commissioning and pilot operations, which are generally one‐time in  nature and have varying contract values.  In Q4 2016, total Proportional Revenue increased 33% over the prior year’s quarter. Metal recovery revenue increased by  47% due to the 34% increase in copper recovered and 8% increase in copper price. In the quarter, our share of recovered  copper was 263,000 pounds compared to 196,000 pounds in 2015. The fourth quarter is typically our lowest quarter for  copper production due to a three‐week annual maintenance shutdown at the mine site.  General and administration costs during the quarter decreased by $173,000 over the prior year. The decrease in general and  administration costs are mainly the result of savings in overhead salaries, public company fees, consulting and professional  services costs.  Overall net income for the quarter was $20,000 compared to a net loss of $756,000 in Q4 2015.  SUMMARY OF 2016 FINANCIAL RESULTS  The following is a summary of selected financial results for the year ending December 31, 2016.  Revenue  The change in revenue and Proportional Revenue from each revenue source is shown in the table below:  (in $’000s)  Revenue Source  Water treatment fees  Engineering and lab services   Total revenue  Metal recovery – share of joint venture results  Total Proportional Revenue  2016 $ 1,655 2,306 3,961 4,401 8,362 % of total 20% 28% 48% 52% 100% 2015  $  1,678  1,969  3,647  4,302  7,949  % of total 21% 25% 46% 54% 100% Total  Revenue % Change (1%) 17% 9% 2% 5% Treatment fee revenue for the Raglan site in 2016 was consistent with the 2015 season. The treatment fee revenue  comprises of fees earned from cubic metre of water discharged and operation support labour. The total volume of water  treated during 2016 decreased by 12% comparing to 2015 as the operation treated water 35 less days in 2016 compared to  prior year. The decrease in water treated was offset by the increase of fees earned from operation support.  The $337,000 increase from last year’s engineering and lab services revenue are due to the Company having an higher  number of projects in pilot campaigns, consulting, engineering and lab services than 2015.   8                       Revenue from metal recovery operations in our joint venture in China, which are correlated with the amount of copper  recovered and the price of copper, increased by $99,000 from 2015. The total pounds of copper recovered increased 483,000  pounds over the prior year due to a higher concentration and grade of copper in the water treated. The average LME annual  price of copper in 2016 was USD $2.21/lb and USD $2.50/lb in 2015. The 12% decline in average annual copper prices year  over year was offset by the 15% increase in copper recovered.  Plant and other operating costs (excluding depreciation)  Total plant and other operating costs (excluding depreciation) were $1.8 million compared to $2.3 million in 2015, a decrease  of $575,000. The decrease is mainly due to the decrease in cost to complete the pilot campaigns and other engineering and  lab projects in 2016. Each individual project will require different levels of costs depending on specific mine conditions and  treatment requirements. Projects in 2016 required lower costs to meet the project’s scope and requirements.  Our share of total plant and other operating costs (excluding depreciation) in the China venture for 2016 were consistent with  2015 at $3.5 million.  Expenses  In 2016, general and administration expenses were $1.7 million compared to $2 million in the prior year. The decrease of  $326,000 in general and administration costs were due to lower salaries and benefits for administration, legal and  professional fees, and public company expenses in 2016.  Sales and development costs in 2016 were $1.2 million, which is a decrease of $23,000 from 2015.  Total depreciation and amortization expenses were $234,000 in 2016 compared to $221,000 in 2015. The increase of $13,000  was mainly due to our acceleration of depreciation on our water treatment plant asset.  Stock‐based compensation were $76,000 compared to a recovery of $19,000 in the prior year. In 2016, stock‐based  compensation expenses were higher due to a higher fair value adjustments of deferred and restricted share units from a  higher Company share price.  Other expenses and other income  Net finance costs were $98,000 compared to a finance income of $13,000 in 2015. During 2016, we recorded interest  expense of $100,000 relating to the $1.5 million 18‐month Loan. Comparing to the prior year, we recorded interest expense  from debt financing of $74,000 and also recorded interest income of $80,000, which is related to the VAT recovered from the  Mexican government.  Foreign exchange loss was $1,427,000 in 2016 compared to a gain of $259,000 in 2015. These gains and losses arise mainly  from changes in the value of the US dollar, Mexican peso, Chilean peso and Chinese renminbi relative to the Company’s  reporting currency in Canadian dollar. In June 2016, we dissolved our Australian subsidiary, BioteQ Water (Australia).  Throughout each reporting period since inception in 2007, the Company recognized cumulative foreign translation  differences of $1,417,000 related to the translation of the Australian subsidiary’s financial results from the Australian dollar  to the Canadian dollar. Such translation differences have been recognized in other comprehensive loss as “foreign currency  translation adjustments on foreign subsidiaries”. Upon the final dissolution of the subsidiary, the accumulated other  comprehensive loss due to translation adjustments on this subsidiary has been reclassified as a foreign exchange loss in the  Statement of Operations. It does not reflect results from our current or future operating activities.  In 2016, income tax expense was $1,000 compared to $143,000 in the prior year. The income tax charges in both years  contained the taxes withheld in China for the distributions made by the Dexing joint venture, which were an expense of  $39,000 in 2016 and $143,000 in 2015. These taxes cannot offset accumulated tax benefits in other jurisdictions. Also during  2016, we recorded a deferred income tax recovery of $38,000 relating to the issuance of the Loan.  9                           PROJECT SUMMARY  Joint venture with Jiangxi Copper Company, China  In 2007, BQE entered into a 50/50 joint venture arrangement with JCC, China’s largest copper producer and in April 2008, the  joint venture completed the construction and commissioning of its first water treatment plant at JCC’s Dexing Mine site, an  active copper mine in China. The plant utilizes BQE’s ChemSulphide® process to remove dissolved copper from acid mine  drainage generated by waste dumps and low‐grade stockpiles. The high‐grade copper concentrate that is recovered from the  water is shipped to JCC’s refinery.  In 2014, the joint venture completed the construction and commissioning of two new water treatment plants at JCC’s Yinshan  Mine site and Dexing Mine site. Both plants also utilize BQE’s ChemSulphide® process.  All three plants were designed by BQE and are operated by the joint venture. The plants are managed jointly where BQE is  responsible for technical operations and JCC is responsible for local administrative, procurement and government activities.  The joint venture partners share equally in the revenues and costs. Revenues are generated through the sale of recovered  copper from the plants based on the average metal price during the month when the concentrate is shipped, less refining  costs.  Operating results for all three plants during the year were as follows:  Dexing 1  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Dexing 2  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Yinshan  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  Total Joint Venture  (in ’000s)  Water treated (cubic metres)  Copper produced (pounds)  2016  6,637  1,577  2016  8,547  1,190  2016  2,996  842  2016  18,180  3,609  2015  8,066  1,663  2015  8,670  869  2015  3,156  594  2015  19,892  3,126  The volume of water treated and pounds of copper recovered at all three plants will fluctuate depending on precipitation  levels and the prevailing environmental conditions at both sites. The two plants Dexing 1 and Dexing 2 treat water from the  same sources and water may be diverted from one plant to the other to optimize operations. JCC is continuing to complete  water management changes at the Yinshan site that is expected to improve the volume of water treated and copper  recovered from the plant in the future. These changes are now expected to be completed in 2018.  During 2016, all three plants met or exceeded mechanical availability and process performance. Changes in water volume and  feed grade are largely the result of environmental conditions beyond the control of the joint venture and will fluctuate from  period to period. Even with a decrease of 9% in water treated, copper grade has improved significantly and BQE was able to  increase copper recovery by 15% over 2015.   10                       Raglan Operation for Glencore Canada Corporation, Quebec   BQE operates a seasonal water treatment plant at the Raglan Mine, an active nickel mine in northern Quebec, owned by  Glencore. Because of the harsh winter conditions in northern Quebec, water is not available for processing until the spring  thaw; the plant runs seasonally, typically from late spring to fall. The plant was built by BQE in 2004 and uses the Company’s  ChemSulphide® process to remove dissolved nickel from wastewater to produce clean water that meets strict water quality  criteria for discharge to the environment. BQE is contracted to provide ongoing operating services in return for a water  treatment fee per cubic metre of water discharged. The previous operating contract with Glencore expired at the end of  2016. At year‐end, we successfully renewed an extension of the contract for both operations until 2020 and have transferred  ownership of the Raglan water treatment plant to Glencore on January 1, 2017.  Operating results for the 12 months ended December, 31 2016 are as follows:  Water treated and discharged (cubic metres)  Days operated (equivalent days)  Operating Hours  Discharge Hours  % of discharged hours/operating hours  2016  982,000  146  3469  3190  92%  2015  1,118,000  181  4325  3823  88%  In 2016, we successfully completed our 13th operating season at the site. During the year, we treated and discharged a total  of 982,000 cubic metres of water, which is 12% less compared to 2015. During 2016, we also operated 35 days less than  2015, as operating days are largely determined by the level of precipitation and timing of winter conditions in the region. As  we continued to enhance and improve our services in 2016, we improved our ratio of discharged hours over total operating  hours from 88% in 2015 to 92% in 2016.  BQE also maintains operating responsibility for Glencore’s Spoon water treatment plant, based on a cost‐plus contract. This  plant performs lime treatment and acidification of water that is not treated by BQE’s ChemSulphide® plant.  Piloting, Engineering & Lab Projects  Selen‐IX™ Pilot Operation  During 2016, BQE secured a contract with a Canadian resource company for a pilot scale demonstration and evaluation of its  Selen‐IX™ technology to remove selenium from mine impacted water. The pilot followed a successful laboratory campaign  completed earlier in the year directly at the client’s site and utilized BQE’s existing mobile Selen‐IX™ pilot plant. The  objectives of the pilot campaign were to: demonstrate selenium removal to reach discharge targets on a continuous basis,  generate design criteria for a full scale plant, and develop a preliminary capital and operating cost estimate. The pilot  campaign was completed in December 2016 and the final report were submitted in February 2017. The total value of the  contract is comparable to past pilot campaigns.  Engineering & Consulting Services  During 2016, the Company continued to provide consulting services to several mining projects in Canada, Asia, Europe and  Latin America. The services covered a broad spectrum of activities including permitting support, development of site specific  water management strategies and various stages of water treatment assessment for the removal of metals, sulphate and  selenium. BQE expects that these activities will continue over the next several quarters and may lead to new activities as  water management measures proceed to implementation.    Operational Support Services  During 2016, we completed services to provide the design, construction and commissioning for a water treatment plant at  the Silvertip project in northern BC. Currently, we continue to provide operational support for their water treatment plant  and additional lab testing services relating to arsenic, cyanide and selenium.  Lab Testing Services  Near the closing of 2016, we secured contracts with customers in Canada and Latin America to perform lab scale testing of  our technologies at various mine sites. These tests will allow the customers to assess our technologies and provide high level  11                     cost estimates for a possible full‐scale plant. If results prove favourable, it may lead to additional services including pilot scale  testing, design, construction and operation of a full‐scale plant in the future.  Zinc and Copper Recovery – Joint Venture  BQE completed its detailed technical and economic assessment of a new treatment plant to be installed at an active smelter  in China. The proposed new treatment plant has completed environmental permitting and BQE has formed a joint venture  partnership with MWT to deliver the treatment plant for the smelter. BQE has begun the engineering and construction phase  of the project and expects to start commissioning and operations in late 2017. Under the current arrangement of the joint  venture, BQE will earn a fixed‐fee from technical support and an ongoing share of the profits from the operation.  LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES  At December 31, 2016, BQE had 93,966,672 common shares issued (December 31, 2015 – 93,966,672) and 4,333,333 stock  options outstanding (December 31, 2015 ‐ 5,233,333).  As of April 19, 2017 the number of common shares issued and outstanding remain unchanged from December 31, 2016; and  3,793,333 stock options are issued and outstanding.  At December 31, 2016, the Company had cash and cash equivalents of $2,231,798, which is an increase of $822,908 in cash  and cash equivalents from December 31, 2015. The cash and cash equivalents funded operating activities of $804,373 and  capital asset purchases of $18,040.   Working capital at the end of the year was $1,660,170, an increase of $788,947 from December 31, 2015. BQE’s significant  working capital items include trade and other receivables of $527,054 ($568,204 at December 31, 2015) and trade payable  and accrued liabilities of $878,891 ($929,579 at December 31, 2015).  The Company has $818,167 under operating leases for office and laboratory premises and for office equipment.   As disclosed in note 2(b) of our audited consolidated financial statements for the year ended December 31, 2016 and in the  “2016 COMMENTARY AND 2017 OUTLOOK” section of this MD&A, the Company believes that it has sufficient working capital  resources to continue current operations for the next 12 months. Beyond this point, we will need to secure new sources of  working capital to continue operations. Potential sources of new working capital include new sales projects or non‐ operational sources such as debt or equity investments.  The continuation of the Company as a going concern is dependent upon its ability to raise additional financing and ultimately  attain and maintain profitable operations.  This assumes that the Company is able to successfully obtain financing to fund its  working capital needs, continue successful operations at its Raglan and Dexing joint venture operations, maintain or further  decrease operating expenses, successfully repatriate funds from its Dexing joint venture, and secure and complete new sales  contracts.    On July 6, 2016, we completed an 18‐month secured convertible loan with an aggregate principle of $1.5 million. The Loan  was with multiple lenders and bears interest at a rate of 8% per annum with interest being payable semi‐annually from the  issuance date. Upon prepayment or maturity of the Loan, each lender may elect to convert all or any portion of the unpaid  principal into common shares of BQE at a conversion price $0.06 cents per share. The proceeds of the Loan are used to fund  general operating expenses and to ensure we have the financial resources to continue executing on our long‐term growth  strategy. Subsequent to the end of the year, on January 7, 2017, BQE paid out all accrued interest on the Loan.   Historically, we have not yet realized profitable operations and relied on non‐operational sources of financing to fund our  operations. Whether and when the Company can attain profitability and positive cash flows is uncertain. While the Company  has been successful in securing financing in the past, there is uncertainty whether financing will be available in the future on  terms acceptable to the Company. Accordingly, there is a material uncertainty that may cast significant doubt upon the  Company’s ability to continue as a going concern. Our consolidated financial statements do not include adjustment to the  recoverability and classification on recorded assets and liabilities and related expenses that might be necessary should the  Company be unable to continue as a going concern. If the going concern assumption is not appropriate, material adjustments  to our consolidated financial statements could be required.  12                         RELATED PARTY TRANSACTIONS  The following transactions were carried out with related parties of the Company:  a) As at December 31, 2016, the Company had a receivables balance of $86,255 (2015 ‐ $116,165) from the Dexing joint  venture, arising mainly from joint venture investments and sales transactions. The receivables are unsecured in nature  and bear no interest. No provisions are held against such receivables. There was no sale of goods and services with the  Dexing joint venture during the year ended December 31, 2016 and 2015. Sales and other transactions would have been  recorded at the exchange amount agreed upon by both parties.  b) As of December 31, 2016, the Company has $10,000 included in trade payables and accrued liabilities (December 31,  2015 – $160,000) with a company, owned by a director, for management consulting services. For the year ended  December 31, 2016 and for 2015, the services received amounted to $120,000.  c) For the year ended December, 2016 and 2015, the compensation awarded to key management, which includes the  Company’s directors and members of the executive, are as follows:  Salaries, fees and short‐term benefits  Termination benefits  Share‐based payments  2016  $  525,826  ‐  13,502  539,328  2015  $  787,889  84,525  50,899  923,313  Included in the trade payables and accrued liabilities as of December 31, 2016 is $49,200 (2015 – $230,043) of salaries,  director fees, and termination benefits, with payment commitments in 2017.  d) On July 6, 2016, the Company entered into an 18‐month, secured, 8% per annum interest bearing convertible loan  agreements with multiple lenders totalling to $1.5 million (note 13). These lenders include certain directors,  management, and employees of the Company.  CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS   The preparation of the Company’s consolidated financial statements in conformity with IFRS requires the Company’s  management to make judgments, estimates and assumptions about the future events that affect the amounts reported in  the consolidated financial statements and related notes to the financial statements. The estimates and associated  assumptions are based on historical experience and other factors that are considered to be relevant. Actual results may differ  from these estimates.  Estimates and assumptions are continually evaluated and are based on management’s experience and other facts and  circumstances. Revisions to estimates and the resulting effects on the carrying amounts of the Company’s assets and  liabilities are accounted for prospectively.  The areas which require management to make significant judgments, estimates and assumptions in determining carrying  values include, but are not limited to:  Critical judgements   Critical judgements that management has made in the process of applying the Company’s accounting policies and that have  the most significant effect on the amounts recognized in the consolidated financial statement are limited to management’s  assessment of the Company’s ability to continue as a going concern (note 2(b)).  13                                 Key sources of estimation uncertainty and assumptions  The following are the key assumptions concerning the future, and other key sources of estimation uncertainty at the end of  the reporting period, that have a significant risk of causing a material adjustment to the reported amounts of assets and  liabilities, income and expenses within the next fiscal year.  Revenue recognition  Revenue from engineering and lab services are recognized using a percentage‐of‐completion method, which requires  judgment relative to assessing risks, estimating contract revenue and expenses, and making assumptions for schedule and  technical issues. Depending on the services provided and on the contract terms, many variables are used in assessing the  revenue from the percentage completed at the reporting date.  Asset impairment  Determining the amount of asset impairment requires an estimation of the recoverable amount, which is defined as the  higher of fair value less the cost of disposal or value in use. In assessing value in use, the estimated future cash flows are  discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of  money and the risk specific to the asset. In assessing fair value less costs to sell, the price that would be received on the sale  of an asset in an orderly transaction between market participants at the measurement date is estimated. Many factors used  to assess recoverable amounts are outside of the control of management and it is reasonably likely that assumptions and  estimates will change from period to period. These changes may result in future impairments in the Company’ long‐term  assets such as plant and equipment or investment in joint ventures. For example, the copper price could be lower than  projected due to economic, industry or competitive factors, or the discount rate used in the value in use model could  increase due to changes in market interest rate.   Convertible loan  The calculation of the fair value of the debt component of the convertible loan issued during the year requires using an  interest rate that the Company would have had to pay had the loan been obtained without a conversion feature. As the  Company has not entered into a conventional loan in the past, such an interest rate require management’s estimate in  reference to loan interest paid by comparable companies in a similar sector. Management estimates 15% being the  reasonable interest rate a comparable company in the technology sector would likely pay in obtaining loans.  GENERAL  Disclosure Controls and Procedures and Internal Control over Financial Reporting   The Company’s management, including the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, believe that any disclosure  controls and procedures or internal control over financial reporting, no matter how well conceived and operated, can provide  only reasonable and not absolute assurance that the objectives of the control system are met. Further, the design of a control  system reflects the fact that there are resource constraints, and the benefits of controls must be considered relative to their  costs. Because of the inherent limitations in all control systems, they cannot provide absolute assurance that all control issues  and instances of fraud, if any, within the Company have been prevented or detected.  The Company’s management has evaluated the design and effectiveness of the Company’s disclosure controls and  procedures. Based upon the results of that evaluation, the Company’s Chief Executive Officer and Chief Financial Officer have  concluded that, as of the end of period covered by this report, the Company’s disclosure controls and procedures were  effective to provide reasonable assurance that the information required to be disclosed in reports it files is recorded,  processed, summarized and reported within the appropriate time periods and forms.  The Company’s management has also evaluated the design and operating effectiveness of the Company’s internal control  over financial reporting as of the end of the period covered by this report. The risk of a significant error is mitigated by the  active involvement of senior management and the board of directors in all the affairs of the Company; open lines of  communication within the Company; the present levels of activities and transactions within the Company being readily  transparent; and the thorough review of the Company’s financial statements by management and the Board of Directors.  Based on the result of the assessment, the Company’s Chief Executive Officer and Chief Financial Officer have concluded that  the Company’s internal controls over financial reporting have been adequately designed. During the current year, the  Company’s management implemented a formal testing program on the operating effectiveness of its controls and concluded  that they are also effective.  14               There has been no change in BQE’s internal controls over financial reporting during the year ended December 31, 2016 that  has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal controls over financial reporting.  Recent Accounting Pronouncement  The Company has not early adopted any amendment, standard or interpretation that has been issued by the IASB but is not  yet effective. Changes in accounting standards not yet effective:  IFRS 9 Financial instruments  On July 24, 2014, the IASB issued the complete IFRS 9, Financial Instruments (“IFRS 9”). IFRS 9 introduces new requirements  for the classification and measurements of financial assets. Under IFRS 9, financial assets are classified and measured based  on the business model in which they are held and the characteristics of their contractual cash flows. The standard introduces  additional changes relating to financial liabilities and amends the impairment model by introducing a new “expected credit  loss” model for calculating impairment. It also includes a new general hedge accounting standard which aligns hedge  accounting ore closely with risk management. The mandatory effective date of IFRS 9 is for annual periods beginning on or  after January 1, 2018 and must be applied retrospectively with some exemptions. Early adoption is permitted. The  restatement of prior periods is not required and is only permitted if information is available without the use of hindsight.     The Company will evaluate the impact of the change to the consolidated financial statements based on the characteristics of  financial instruments outstanding at the time of adoption of IFRS 9.  IFRS 15 Revenues from contracts with customers  On May 28, 2014 the IASB issued IFRS 15, Revenue from Contracts with Customers (“IFRS 15”). IFRS 15 introduces a single  contract‐based five‐step model that applies to contracts with customers and two approaches for the recognition of revenue:  at a point in time or over time. The five steps are: identify the contract(s) with the customer, identify the performance  obligations in the contract, determine the transaction price, allocate the transaction price, and recognize revenue when the  performance obligation is satisfied. Revenue is recognized when a customer obtains control of a good or service and thus has  the ability to direct the use and obtain the benefits from the good or service. IFRS 15 also requires enhanced disclosures  about revenue to help investors better understand the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows  from contracts with customers, and improve the comparability of revenue from contracts with customers. The standard  replaces IAS 18 Revenue and IAS 11 Construction contracts and related interpretations. The effective date is for reporting  periods beginning on or after January 1, 2018 with early application permitted.   The Company intends to adopt IFRS 15 in its consolidated financial at the date it becomes effective. The extent of the impact  of adoption of the standard has not yet been determined.  IFRS 16 Leases  On January 6, 2016, the IASB issued IFRS 16, Leases (“IFRS 16”). IFRS 16 specifies the methodology to recognize, measure,  present and disclose leases. The standard provides a single lessee accounting model, requiring lessees to recognize assets and  liabilities for all leases unless the lease term is 12 months or less or the underlying asset has a low value. The standard  replaces IAS 17 Leases. The effective date is for reporting periods beginning on or after January 1, 2019 with early adoption  permitted.   The Company has not yet determined the effect of adoption of IFRS 16 on its consolidated financial statements.  RISKS AND UNCERTAINTIES  Companies operating in the process technology sector face many and varied risks. While the company strives to manage such  risks to the extent possible and practical, risk management cannot eliminate risk totally. Following are the risk factors which  the Company’s management believes are most important in the context of the Company’s business. It should be noted that  this list may not be exhaustive and other risks may apply. An investment in the Company may not be suitable for all investors.  Uncertain Profitability, Funding Needs, Financing Risks and Dilution  The Company believes there are many sites which can benefit from the Company’s processes. The Company has designed  and/or built 17 plants to date deploying proprietary technologies developed by BQE and applying them to meet site specific  15                       conditions. However, the Company has been unable to consistently generate sufficient cash flows from these projects to  cover ongoing development and administration costs to date.  BQE's ability to continue future operations is dependent on the Company's ability to generate positive cash flows from  existing water treatment operations and projects currently under construction, securing additional design, engineering,  construction and operating contracts, and if required, additional internal cost restructuring and financing in the future.  Sources of potential financing include, but are not limited to, a combination of strategic partnerships, joint venture  arrangements, project debt finance, issuance of equity and other capital markets alternatives. Management will pursue such  additional sources of financing when required and while management has been successful in securing financing in the past,  there can be no assurance it will be able to do so in the future or that these sources of funding or initiatives will be available  for the Company and that they will be available on terms which are acceptable to the Company.  The issuance of common shares in the capital of the Company in the future could also result in further dilution to the  Company’s shareholders. There are also outstanding securities and agreements pursuant to which common shares of the  Company may be issued in the future which will result in dilution to the Company’s shareholders.  Going Concern  There can be no assurance of the Company’s success and, therefore, any investor in securities of the Company could  potentially lose their entire investment. As disclosed in note 2(b) of our audited consolidated financial statements for the  year ended December 31, 2016 and in the “2016 COMMENTARY AND 2017 OUTLOOK” section of this MD&A, the Company  believes that it has sufficient working capital resources for approximately the next 12 months. Beyond this point, we will need  to secure new sources of working capital to continue operations.   The continuation of the Company as a going concern is dependent upon its ability to raise additional financing and ultimately  attain and maintain profitable operations. This assumes that the Company is able to successfully obtain financing to fund its  working capital needs, continue successful operations at its Raglan and Dexing joint venture operations, maintain or further  decrease operating expenses, successfully repatriate funds from its Dexing joint venture, and secure and complete new sales  contracts.    Historically, the Company has not yet realized profitable operations and has relied on non‐operational sources of financing to  fund its operations. Whether and when the Company can attain profitability and positive cash flows is uncertain. While the  Company has been successful in securing financing in the past, there is uncertainty whether financing will be available in the  future on terms acceptable to the Company. Accordingly, there is a material uncertainty that may cast significant doubt upon  the Company’s ability to continue as a going concern. The consolidated financial statements do not include adjustment to the  recoverability and classification on recorded assets and liabilities and related expenses that might be necessary should the  Company be unable to continue as a going concern.  If the going concern assumption is not appropriate, material  adjustments to the consolidated financial statements could be required.  Dependence on Key Personnel  The Company is substantially dependent upon a number of key employees and consultants. The loss of any one or more of  the Company’s key employees or consultants could have a material adverse effect on its business. Additionally, the  Company’s ability to develop, manufacture and market its products and compete with current and future competitors  depends, in large part, on its ability to attract and retain qualified personnel. Competition for qualified personnel in the  Company’s industry may prove to be intense and it may have to compete for personnel with companies that have  substantially greater financial and other resources than it does. Failure to attract and retain qualified personnel could have a  material adverse effect on the Company’s business operating results and financial condition.  Economic and Project Site Dependence  The Company currently derives its revenue from a limited number of sources (contracts). For certain contracts, the Company  has made significant investments in fixed plants that are dependent on conditions at the project site that may be beyond the  control of the Company. Changes in site conditions and/or the loss of any one contract could result in a materially adverse  effect on the Company’s financial condition.  16                   Commodity Prices  For the Company’s joint venture operations, it generates revenue by selling recovered copper obtained from treated water.  These recovered metals face commodity price risks and thus their prices may vary based on world supply and demand. There  can be no assurance that the price of copper will maintain at current buying rates.  Currency Risk  The Company conducts business in Canada, the United States, Mexico, Chile, China and Australia. As a result, the Company  has foreign currency exposure with respect to items not denominated in Canadian dollars. The Company’s joint venture  operations sell and incur costs mainly in Chinese RMB. This creates exposure at the operational level, which may affect the  Company’s profitability as exchange rates fluctuate. The Company has not hedged its exposure to currency fluctuations. The  Company is also exposed to currency risk through assets and liabilities denominated in currencies other than Canadian dollar.  Technology Risk  The Company has completed the construction and commissioning of a number of plants. The operating and engineering data  from these plants is used in estimates for new projects under evaluation and/or in the design engineering stage.  Notwithstanding the foregoing, each new commercial venture undertaken by the Company has the inherent technical risk of  any continuous biological and/or chemical process, which could include the loss of the biological feedstock.  Intellectual Property Protection  The Company cannot provide any assurance that any further intellectual property applications will be approved. Even if they  are approved, such patents, trademarks or other intellectual property registrations may be successfully challenged by others  or invalidated. The success of the Company and its ability to compete are substantially dependent on its internally developed  technologies and processes which the Company will need to protect through a combination of patent, copyright, trade secret  and trademark law.  The trademark, copyright and trade secret positions of the Company’s business are uncertain and involve complex and  evolving legal and factual questions. In addition, there can be no assurance that competitors will not seek to apply for and  obtain trademarks and trade names that will prevent, limit or interfere with the Company’s BioSulphide®, ChemSulphide®,  Met‐IX™,  Sulf‐IX™ and Selen‐IX™ processes. Litigation or regulatory proceedings, which could result in substantial cost and  uncertainty to the Company, may also be necessary to enforce the intellectual property rights of the Company or to  determine the scope and validity of other parties’ proprietary rights. There can be no assurance that the Company will have  the financial resources to defend its patents, trademarks and copyrights from infringement or claims of invalidity.  The patent positions of emerging companies can be highly uncertain and involve complex legal and factual questions. Thus,  there can be no assurance that any patent applications made by or on behalf of the Company will result in the issuance of  patents, that the Company will develop additional proprietary products that are patentable, that any patents issued or  licensed to the Company will provide the Company with any competitive advantages or will not be challenged by any third  parties, that the patents of others will not impede the ability of the Company to do business or that third parties will not be  able to circumvent the patents assigned or licensed to the Company. Furthermore, there can be no assurance that others will  not independently develop similar products, duplicate any of the Company’s products or, if patents are issued and licensed to  the Company, design around the patented product developed for the benefit of the Company.  Since patent applications are maintained in secrecy for a period of time after filing, and since publication of discoveries in the  scientific or patent literature often lags behind actual discoveries, the Company cannot be certain that the investors of the  patents were the first creators of inventions covered by pending applications, or that it was the first to file patent  applications for such inventions. There can be no assurance that the Company’s patents, if issued, would be valid or  enforceable by a court or that a competitor’s technology or product would be found to infringe such patents.  The Company is not currently aware of any claims asserted by third parties that the Company’s intellectual property infringes  on their intellectual property. However, in the future, a third party may assert a claim that the Company infringes on their  intellectual property. If the Company is forced to defend against these claims, which may be with or without any merit or  whether they are resolved in favour or against the Company, the Company may face costly litigation and diversion of  management’s attention and resources. As a result of such a dispute, the Company may have to develop costly non‐ infringement technology or enter into license agreements which may not be available at favourable terms.  17                 Access to Proprietary Information  The Company generally controls access to and distribution of its technologies, documentation and other proprietary  information. Despite efforts by the Company to protect its proprietary rights from unauthorized use or disclosure, parties  may attempt to disclose, obtain or use its solutions or technologies. There can be no assurance that the steps the Company  has taken or will be taking will prevent misappropriation of its solutions or technologies, particularly in foreign countries  where laws or law enforcement practices may not protect proprietary rights as fully as in Canada or the United States.  Competition  The Company is aware of and does address existing competitors for metal removal opportunities. There is a possibility that  other companies will enter these markets and compete with the Company. Such competitors could possess greater financial  resources and technical facilities. Increased competition could result in significant price competition, reduced profit margins  or loss of market share. The Company may not be able to compete successfully with existing or future competitors and  cannot ensure that competitive pressures will not materially and adversely affect its business, operating results and financial  condition.  Environmental Regulation  The Company’s business and operations are subject to environmental regulation in various jurisdictions in which it operates.  There is no assurance that future changes in environmental regulation, if any, will not adversely affect the Company’s  business and operations.  Management of Growth  The Company could experience growth that could put a significant strain on each of the Company’s managerial, operational  and financial resources. The Company must implement and constantly improve its operational and financial systems and  expand, train and manage its employee base to manage growth. The Company might also establish additional water  treatment facilities which would create additional operational and management complexities. In addition, the Company  expects that it’s operational and management systems will face increased strain as a result of the expansion of the  Company’s technologies and services. The Company might not be able to effectively manage the expansion of its operations  and systems, and its procedures and controls might not be adequate to support its operations. In addition, management  might not be able to make and execute decisions rapidly enough to exploit market opportunities for the expansion of the  Company’s technologies and services. If the Company is unable to manage its growth effectively, its business, results of  operations and financial condition will suffer.  Conflicts of Interest  Certain directors, officers and other members of management of the Company and its subsidiaries serve (and may in the  future serve) as directors, officers, promoters and members of management of other companies and therefore, it is possible  that a conflict may arise between their duties as a director, officer or member of management of the Company or its  subsidiaries and their duties as a director, officer, promoter or member of management of such other companies. The  directors and officers of the Company are aware of the existence of laws governing accountability of directors and officers for  corporate opportunity and requiring disclosures by directors of conflicts of interest and the Company will rely upon such laws  in respect of any directors’ and officers’ conflicts of interest or in respect of any breaches of duty by any of its directors or  officers. All such conflicts will be disclosed by such directors or officers in accordance with the Business Corporations Act  (British Columbia) and they will govern themselves in respect thereof to the best of their ability in accordance with the  obligations imposed upon them by law.  Possible Volatility of Share Price  The market price of the Company’s common shares could be subject to wide fluctuations in response to, and may be  adversely affected by, quarterly variations in operating results, announcements of technological innovations or new products  by the Company or its competitors, changes in financial estimates by securities analysts, or other events or factors. In  addition, the financial markets have experienced significant price and volume fluctuations. This volatility has had a significant  effect on the market prices of securities issued by many companies for reasons unrelated to their operating performance.  Broad market fluctuations or any failure of the Company’s operating results in a particular quarter to meet market  expectations may adversely affect the market price of the Company’s common shares.  18                 Lack of Dividends  No dividends have been paid to date on the Company’s common shares. The Company anticipates that for the foreseeable  future the Company’s earnings, if any, will be retained for use in its business and that no cash dividends will be paid on the  common shares.  19   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above