Chimera Investment
Annual Report 2015

Plain-text annual report

2015 Annual Report CIMIC Group Limited ABN 57 004 482 982 For more than 80 years CIMIC Group, through its Operating Companies, has played a significant role in building our region. Marcelino Fernández Verdes Executive Chairman and Chief Executive Officer our fresh approach to business Since the establishment of our mining operations as a small earthmoving business in 1934 by five brothers, and the foundation of our construction business in 1949, CIMIC and its Operating Companies have been closely involved with engineering, mining and infrastructure contracting in Australia and around the globe. In 2014 and 2015 we extended this history - transforming our operating model, delineating our operations by activity and establishing new businesses. We now have businesses covering mining, construction, public private partnerships (PPPs), and engineering. Each has a separate focus, whilst sharing a common approach to governance. To reflect our new approach to business, we have refreshed our branding (outlined overleaf) and our Code of Conduct, and launched Group-wide Principles, to unify our culture and operations. Our Principles are Integrity, Accountability, Innovation and Delivery – underpinned by a continual focus on Safety. The Principles exist to guide our actions and act as a common unifying bond across our operations. Our Principles guide us as we work to meet the needs of our clients and other stakeholders, and this is what ultimately helps drive continued shareholder returns. * our fresh approach to business Safety underpins everything we do. The provision of a safe and healthy working environment for all our employees and those under our care is vital. We hold ourselves to a consistently high standard of health and safety wherever we operate and we are committed to the elimination of injuries. These changes, along with many others we have made during the past year, aim to sustain CIMIC as a leader. RECENT APPOINTMENT During the year we appointed Adolfo Valderas as Deputy Chief Executive Officer, in addition to his role as the Group’s Chief Operating Officer. Adolfo has had an integral role in the transformation of our operations during the past two years, and he will be of great value to our company in this new role. Adolfo will leverage the many opportunities before us to the benefit of our shareholders, clients and employees. Trained as a civil engineer, Adolfo has held leadership roles with ACS companies (construction and PPPs) internationally and brings his considerable management capabilities to the position. Adolfo Valderas Deputy Chief Executive Officer and Chief Operating Officer * While Leighton Contractors has been renamed as CPB Contractors, Leighton Asia has retained its name. l i s t r e a m n e d o p e r a t i o n s In January 2016 we launched a new brand for our Australian-headquartered construction operations, following the merger of the construction businesses of Thiess and Leighton Contractors. Pacific Partnerships is the name of our Public Private Partnership (PPP) business, formed by blending the PPP and Build Own Operate Transfer capabilities of CIMIC’s Operating Companies into a single entity. These project awards demonstrate that our construction operations are successfully delivering innovative and cost effective solutions that meet our clients’ needs. This means we are increasingly competitive and strongly positioned for future project opportunities in our markets in Australia, the South Pacific and Asia. The company’s new name – CPB Contractors – reflects its heritage and capability in Construction, Civil, Projects and Building, as well as the expertise of our People. The logo uses three shapes from the CIMIC logo and signifies transformation in action. The use of orange reflects its Leighton heritage. Our global construction operations, incorporating CPB Contractors and Leighton Asia, performed well during 2015, successfully delivering work for clients and winning new work. Major project awards for 2015 included nationally significant Australian transport infrastructure projects such as the WestConnex M4 East Motorway and New M5 Motorway (NSW), Torrens Road to River Torrens motorway (SA), CityLink Tulla Widening from Bulla Road to Power Street (VIC) and Mitchell Freeway Extension (WA). Major gas infrastructure awards included the Collaborative Well Delivery project for Australia Pacific LNG and the Surat Basin project for QGC. In Asia, we were awarded the Liantang / Heung Yuen Wai Boundary Control Point between Hong Kong and China for the Government of Hong Kong SAR and the Shatin to Central Link – Exhibition Station and Western Approach Tunnel for MTR Corporation Limited. The PPP expertise within Pacific Partnerships has a long heritage as part of the CIMIC Group. CIMIC has been responsible for the delivery of more than 20 PPPs with a market value of around $32 billion. These include approximately 135km of arterial roads, 35km of major road and rail tunnels, 1,400km of rail track, Australia’s longest rail tunnel, New Zealand’s first road PPP, 10 social infrastructure PPPs totalling over $11 billion and more than 2,000 hospital beds. The Pacific Partnerships logo utilises the shapes of the CIMIC logo, with the arrow representing Pacific Partnership’s key point of differentiation, being its role in bringing together three elements: • development of infrastructure with CIMIC Operating Companies; delivering the $3.7 billion operations, trains and systems package. The project includes construction, procurement of rolling stock and operation for 15 years. • direct investment in those infrastructure projects; and • the provision of operation and maintenance services as a long-term partner to clients. In New Zealand, for example, Pacific Partnerships manages the concession for the 27km, four-lane Transmission Gully motorway which is currently being constructed by CPB Contractors (in joint venture) north of Wellington. The project includes a 25-year operations and maintenance contract. In Sydney, Pacific Partnerships has equity in North West Rail Link, where CPB Contractors (in joint venture) is In South Australia, Pacific Partnerships is the concession manager of the new Royal Adelaide Hospital, Australia’s most advanced hospital and the single largest infrastructure project in the state’s history. The creation of Pacific Partnerships optimises our capabilities in infrastructure construction, PPP services, and operations and maintenance services so that we may grow our share of large and complex PPP projects and offer end-to-end services to clients. In 2014, Thiess was confirmed as our global mining business and, in 2015, this position was strengthened with the expansion of its operations by commodity and geography. In 2014 and 2015, we combined our existing engineering skills into a new, focused engineering entity named EIC Activities. The EIC name stands for Engineering, Innovation and Capability. Thiess, our global mining business, is the world’s largest contract mining company, with technical and operational services, capabilities and projects across Australia, New Zealand, Indonesia, Mongolia, India, Botswana and Chile covering the world’s major mineral commodities. During the year, Thiess was awarded new work at BHP Billiton’s Rocky’s Reward nickel mine in Western Australia and at Antofagasta Minerals’ Encuentro Oxides copper mine in Chile. The project wins extend Thiess’ operations to include nickel mining and expand Thiess’ global footprint to a new region: South America. Thiess also won further work with existing clients at the coal mines of Ukhaa Khudag in Mongolia; Lake Vermont, Dawson and the QCoal Northern Hub in Queensland; and Mount Owen in New South Wales. This demonstrates Thiess’ continued commitment to delivering innovative, technical mining solutions focused on the whole spectrum of mining services. Expanding Thiess’ strong mining service capability into the Americas and leveraging its bases in Australia and Asia will allow Thiess to drive further growth in 2016 and deliver sustainable mining solutions to clients across its global operations. In 2015, Thiess also launched FleetCo – Australia’s most diverse mining equipment hire company. FleetCo’s range of services includes flexible equipment contracts for an extensive mining fleet, including up to ultra class equipment, and includes comprehensive, tailored maintenance support from one of the world’s leaders in mining asset management and maintenance. EIC Activities’ research and technology capability enables us to build digitally first, through virtual construction and Building Information Modelling (BIM) – a way of improving planning, construction and operation of projects with the help of 3D computer models. BIM improves our ability to measure, map, visualise and control our business, and our research and development function captures and shares innovation across our business. Identifying and remedying risks earlier has led to significant cost savings and, in some instances, earlier project completion. The outcomes are producing benefits for CIMIC and our clients. In a recent example, EIC Activities developed an Instrumentation and Monitoring Data Management System. Effective measurement of data is essential during a project’s life cycle. The EIC Activities system has improved our engineering processes. It is customisable, flexible and scalable and has delivered time and cost savings on projects. EIC Activities brings together all the Group’s technical expertise. EIC Activities delivers solutions, capabilities and innovations across the industries of infrastructure, industrial and building and in the disciplines of knowledge management, engineering methodology, specialist design and technical services. EIC Activities undertakes early reviews of prospects to identify risks and mitigations, and provides engineering solutions to complex technical problems. In doing so, EIC Activities enhances our ability to mitigate and manage risk. An established international contractor. A local partner. Working for corporate and government clients, including through PPPs, the CIMIC Group has a track-record of partnering with clients to deliver the highest quality outcomes on-time, and at a competitive price. 2 1 1 CIMIC owns 50% of Ventia 2 CIMIC owns 45% of Habtoor Leighton Group An established international contractor. A local partner. Our commitment to our clients, and to all of our stakeholders, is that Integrity, Accountability, Innovation, Delivery and Safety underpin our operations. This is our promise everywhere we operate - in more than 20 countries throughout the Asia Pacific, the Middle East, Sub-Saharan Africa and South America. Our mission is to generate sustained returns for our shareholders by delivering projects for our clients while providing safe, rewarding and fulfilling careers for our people. While each project is unique, we achieve this aim through a consistent focus on technical excellence, innovation, a steadfast approach to client partnership and value creation, and the experience amassed from operations that have been in existence since the 1930s. As we continue to evolve as an organisation, we draw on the passion and skills of our people who are integral to our achievements. Our major shareholder, HOCHTIEF, and its major shareholder, the ACS Group, are both leaders in their fields, renowned for innovation. As we maintain and constantly develop our ability to deliver pioneering solutions for clients, we draw on the world-wide network of HOCHTIEF and the ACS Group, to the benefit of local clients. i n t e r n a t i o n a l e x p e r i e n c e 1 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  2015 Annual Report  CONTENTS  Section  Executive Chairman and CEO’s Review  Directors’ Report            Operating and Financial Review            Remuneration Report  Financial Report  Additional Information  Shareholdings  Shareholder information  Glossary  Page  2  6  15  32  46  142  143  145  146  In this Annual Report a reference to ‘CIMIC Group’, ‘we’, ‘us’ or ‘our’ is a reference to CIMIC Group Limited ABN 57 004 482 982 and  certain entities that it controls unless otherwise stated.  The CIMIC Group corporate governance statement is available on our website, in the section titled ‘Board and Governance’  (www.cimic.com.au/our‐approach/corporate‐governance).  The CIMIC Group sustainability report is available on our website at: www.cimic.com.au/our‐approach/sustainability.  1                                          E x e c u t i v e C h a i r m a n a n d C E O s R e v e w i ’ Elizabeth Quay is a major initiative by the Government of Western Australia to develop Perth as contemporary and globally competitive. In partnership with its subsidiary Broad, CPB Contractors undertook inlet and public realm development works, both marine and land-based, including dredging, piling and major concrete and earth works. The outcome is a world-class urban landscape, surrounding a central water inlet, in the heart of the city. 2 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Executive Chairman and CEO’s Review   Dear Shareholders,  In 2015, we at the CIMIC Group made significant progress on our goal of delivering sustainable returns to our shareholders. I am pleased  to outline for you below our achievements in this and many other areas, and to provide you with this Annual Report which reviews our  progress in more detail.  PERFORMANCE OVERVIEW  First of all, demonstrating our focus on sustainable earnings, we achieved 2015 net profit after tax of $520.4 million, at the top end of  our guidance range of $450 million to $520 million. The 20% growth in net profit after tax on the prior comparable period1 for continuing  operations came from the steady increase in our margins at both the earnings before interest and tax and the net profit after tax levels.  This was achieved through steady improvements to our cost base as we reduced overheads, managed risks and costs and enhanced our  tendering approach, despite the divestment of John Holland and 50% of our Services business, Ventia.  Our strong balance sheet further improved as we reduced risks and systematically improved operations. Operating cash flow was $1.92  billion, an increase of $510 million on FY14, reflecting improved project performance and working capital management. We reported net  cash (including operating leases) of $528.1 million as at 31 December 2015 and gearing significantly below zero, with the associated  reduction in our finance costs assisting with the margin improvement. Demonstrating that we are on the right track with our disciplined  approach to the management of net contract debtors, we substantially reduced this figure during the year to $1.5 billion.  With respect to our emphasis on shareholder returns, there was an 8% increase in CIMIC’s share price during the year, in contrast to the  decline in the S&P/ASX 200 index. In January 2016 we commenced an on‐market share buy‐back of up to 10% of our fully paid ordinary  shares over 12 months. This will improve shareholder returns and enhance capital efficiency while maintaining sufficient balance sheet  flexibility to pursue future growth and investment in market opportunities. These developments underscore our robust balance sheet  position, solid cash flow generation and disciplined approach to capital management.  The Board has determined a 100% franked final dividend of 50 cents per share ($168.5 million in total based on shares on issue as at 10  February 2016) to be paid on 8 April 2016. This represents a full year payout ratio of 62% of net profit after tax. Due to the share buy‐back  the Board estimates the payout ratio will be approximately 60% of net profit after tax at the time the dividend is paid, consistent with our  dividend policy.  Further details on our Company’s performance are contained in the Operating and Financial Review within this Annual Report.  NEW WORK AND OUTLOOK   Thiess, CPB Contractors (formerly Leighton Contractors) and Leighton Asia all reported success in winning new work during 2015. In total,  CIMIC won new work of $14.132 billion including several major construction projects and mining contract awards, bringing our level of  work in hand to $29 billion3 as at 31 December 2015.   In the challenging environment in resources, Thiess continued to win new work and further diversify its mining portfolio including winning  a nickel mining contract in Western Australia and a copper mining services contract in Chile. Coal mining contract extensions in Mongolia  (at Ukhaa Khudag), New South Wales (at Mount Owen) and Queensland (at Lake Vermont, Dawson and QCoal Northern Hub) were also  awarded.   In the construction sector, CPB Contractors and Leighton Asia secured major wins. The Group had particular success in rail and road  projects, securing packages of the New M5 Motorway and M4 East Motorway in Sydney, level crossing removals and the CityLink Tulla  Widening both in Victoria, the Torrens Road to River Torrens motorway in Adelaide, as well as work to expand the rail network in Hong  Kong. In social infrastructure, project wins included the Fakeeh Academic Medical Centre4 in Dubai; and, in LNG works, wins included gas  field development and gas infrastructure in Queensland.  I am particularly pleased to inform you that, since year‐end, our new PPP company, Pacific Partnerships, was selected, with CPB  Contractors, to deliver with their partners the first stage of Canberra’s light rail project. This is the first major win for the Group’s  integrated approach to PPPs, being involved at the equity, construction, and operation and maintenance levels. Our PPP expertise,  financial strength, diverse capabilities and major project experience position us strongly for light rail and other projects in the PPP  pipeline including rail, road and social infrastructure.  1 Performance is for the comparable 12 month period to December 2014, which includes 50% of Ventia’s profit after tax of $76.6 million, and excludes the  $472.5 million ($675.0 million before tax) contract debtors portfolio provision in continuing operations. Refer to the Operating and Financial Review within  the Annual Report for a reconciliation.  2 New work includes new contracts and contract extensions and variations including the impact of foreign exchange rate movements.  3 Work in hand includes CIMIC’s share of work in hand from Joint Ventures and Associates. Work in hand includes work in hand beyond five years of $1,663  million (Mining $921 million, Corporate $742 million) and 2014 has been restated to include work in hand beyond five years of $817 million (Mining $110  million, Corporate $707 million).    4 Awarded to our 45% owned investment HLG.  3                                                                                                     CIMIC Group Limited Annual Report 2015  CIMIC’s markets offer a range of new project opportunities. There is a strong pipeline of infrastructure and mining projects relevant to  CIMIC of $60 billion (60% of which is in Australia and New Zealand) which is expected to be awarded in FY16; and more than $170 billion  (70% of which is in Australia and New Zealand) in FY17 and FY18. Of these figures, mining accounts for $18 billion in FY16, and, currently,  more than $20 billion in subsequent years.  Our performance in 2015 gives us confidence for 2016 and our markets continue to offer a strong pipeline of infrastructure projects,  which is expected to support growth in the medium and longer term.   After reaching the top end of our forecast in 2015, with net profit after tax of $520.4 million, our 2016 guidance is for the Group to  achieve net profit after tax in the range of $520 million to $580 million, subject to market conditions.  OPERATING MODEL AND GOVERNANCE  Operating in 2015 under our activity‐focused organisational structure, we concentrated on developing a common culture across the  CIMIC Group companies (see ‘Principles’ section below) and continued the roll out of more efficient systems.   Our governance changes have included the standardisation and simplification of our tools, processes and business systems. Our aim is to  continue to simplify and optimise the consistency of our governance and reporting. Doing so has provided greater clarity for  accountability across our operations, improved our risk management, delivered cost efficiencies and assisted us to continue to deliver  sustainable shareholder returns.  In 2015 and early 2016, we introduced new brands for our existing and new companies – CIMIC Group, CPB Contractors, Pacific  Partnerships, EIC Activities and FleetCo. The new names are an indication of our reshaped business. Our brands are explained in the fold  out cover of this Annual Report.  We also launched offers to acquire the shares in two of our investments, Devine Limited and Sedgman Limited. We made the offer for  Devine in 2015 and achieved an increase in our stake to 59.11%. A review of Devine’s operations is underway and a new CEO (a former  CIMIC Group executive) and Board members have been appointed. The Sedgman offer is in progress and we will update the market as  appropriate. As at 5 February, CIMIC’s shareholding in Sedgman has been increased to 46.44% through purchasing shares on market.   PRINCIPLES  As part of our focus on culture I engaged with our employees in all parts of the business, including through a series of townhall meetings,  during the year to promote our Principles: Integrity, Accountability, Innovation and Delivery – underpinned by a continual focus on  Safety. For us:      Integrity means respect and honesty for ourselves, our colleagues, clients, suppliers and shareholders;   Accountability means commitment to what we are responsible for;   Innovation means continued adaptation and evolution; and  Delivery is the driver of our reputation and credibility.   Our Principles provide a shared identity and language for CIMIC’s people and guide our actions. They underlie our ability to deliver  leading results for our clients, sustained success for our shareholders, and safe, fulfilling careers for our people. These Principles are  universal across all of our operations.   Integrity is embedded in in all of our companies, evidenced by the strong support for our revised Group Code of Conduct, which was  rolled out during the year. Based on our Principles, it sets the foundation for the way we work every day.  PEOPLE & SAFETY  I am immensely proud of all we have achieved as a business during the year and this is down to the hard work of our people. So ensuring  their safety is paramount.   In 2015 we continued to improve our Total Recordable Injury Frequency Rate (TRIFR) measured per million hours worked.   Whilst we are pleased to have made this progress in our TRIFR, we won’t be satisfied until all of our people are safe, every day.   It is with great sadness that I report the death of one of our colleagues due to a work‐related incident during 2015. On behalf of the Board  and all of CIMIC’s people, I extend my deepest sympathies to the family and friends of our colleague who passed away and confirm our  ongoing commitment to ensuring safety is paramount and underpins all we do at CIMIC Group.   SUSTAINABILITY  I am pleased to launch today the CIMIC Group Sustainability Report. The document outlines how we integrate environmental, social and  governance factors into our decision making to maximise long term shareholder value and contribute to safe and healthy employees,  communities and ecosystems.  Our sustainability commitments are to:     provide safe communities and supportive, safe and positive workplaces for our people;   act with integrity – honestly and respectfully – in all relationships with the Group’s stakeholders;  4                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015     develop a united and collaborative culture where engaged employees are aligned to achieve superior performance and integrate  governance, economic, environmental and social considerations into their roles;   seek competitive advantage by innovating to deliver construction, mining and services projects that satisfy the governance,  economic, environmental and social needs of our clients; and   use resources efficiently, minimise waste and promote the delivery of energy efficient, environmentally and socially responsible  projects.  In 2015 the Group was again recognised by the industry leading Dow Jones Sustainability Indices (DJSI) which tracks the performance of  the companies which lead their industries in terms of corporate sustainability. CIMIC was included in DJSI’s Australia Index, one of only  two construction and engineering companies to be so recognised. CIMIC was also included in RobecoSAM’s 2016 Sustainability Yearbook  and was acknowledged as the construction and engineering ‘industry mover’ for achieving the largest proportional improvement in its  sustainability performance within the top 15% of the industry compared to the previous year.   I encourage you to visit our website to read our Sustainability Report.  CONCLUSION  Throughout 2015 we made significant improvements to CIMIC’s competitive position.   We entered 2016 from a stronger base. With a strong pipeline of infrastructure and mining projects relevant to CIMIC of $60 billion   expected to be awarded in FY16, we are ready to keep pursuing our pipeline of work, and continuing to win and deliver profitable  projects.  Looking forward, we remain focused on further developing our core contracting business, and extending into new markets and exploring  new value creating opportunities within our existing and complementary areas of expertise.   In closing, I would like to thank all of our shareholders for your continued support and to convey the enthusiasm of the whole CIMIC team  for the year ahead.  I look forward to updating you further on our Company’s performance at the AGM on 21 April 2016.  Sincerely,  Marcelino Fernández Verdes  Executive Chairman and Chief Executive Officer  5                                D i r e c t o r s ’ R e p o r t Lake Vermont is Thiess’ largest Australian project with production of 10.7 million tonnes of product coal per year. Thiess is achieving world-class production at the site through operational excellence, industry-leading plant and equipment, and specialised extraction methods. Services include coal mining, drill and blast, overburden removal, mobile plant and equipment, processing and rehabilitation. 6 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Directors’ Report  The Directors present their report for the 2015 Financial Year in respect of the Company and certain entities it controlled. This Directors’  Report has been prepared in accordance with the requirements of Division 1 of Part 2M.3 of the Corporations Act and is dated   10 February 2016.  DIRECTORS’ RESUMÉS  The Directors as at the date of this Directors’ Report are:  MARCELINO FERNÁNDEZ VERDES (60)  Executive Chairman and Chief Executive Officer  Civ Eng  Appointed CEO of the Company on 13 March 2014. Appointed Executive Chairman on 11 June 2014. Mr Fernández Verdes was a Non‐ executive Director from October 2012 until his appointment as CEO.   Mr Fernández Verdes has been a member of the Executive Board of HOCHTIEF AG in Essen since April 2012. In November 2012, he was  appointed Chairman of the Executive Board of HOCHTIEF AG and assumed responsibility for the HOCHTIEF Asia Pacific division.  Mr Fernández Verdes studied construction engineering at the University of Barcelona and has held a variety of positions in the  construction industry since 1984. In 1997, he became General Manager of ACS Proyectos, Obras y Construcciones, and then took over as  Chairman and CEO in 2000. Following the merger between Grupo ACS and Grupo Dragados in 2003, Mr Fernández Verdes took office as  Chairman and CEO of Dragados S.A. He served as Chairman and CEO of Construction, Environment and Concessions at ACS Actividades de  Construcción y Servicios S.A. from 2006. Mr Fernández Verdes was appointed to the Executive Committee of the ACS Group in 2000, and  to the Board of Directors of ACS Servicios y Concesiones, S.L. (Chairman and CEO) in 2006.   RUSSELL CHENU (66)  Independent Non‐executive Director  BCom, MBA, CPA  Appointed Independent Non‐executive Director on 11 June 2014. Mr Chenu has a Bachelor of Commerce from the University of  Melbourne and an MBA from the Macquarie Graduate School of Management. Mr Chenu is an experienced corporate and finance  executive who has held senior finance and management positions with a number of ASX listed companies. In a number of these senior  roles, he has been engaged in significant strategic business planning and business change, including several turnarounds, new market  expansions and management leadership initiatives.  Mr Chenu was appointed as interim CFO of James Hardie Industries plc in October 2004 and was appointed as CFO in February 2005  before retiring in November 2013. As CFO, he was responsible for accounting, treasury, taxation, corporate finance, information  technology and systems, and procurement.   Mr Chenu is a Director of the following additional ASX listed entities: Metro Performance Glass Limited (since July 2014) and James Hardie  Industries plc (since August 2014).  JOSÉ LUIS DEL VALLE PÉREZ (65)  Non‐executive Director  LLB  Appointed Non‐executive Director on 13 March 2014. Mr del Valle Pérez completed a degree in Law from the University Complutense of  Madrid in 1971 and, since 1974, has been Abogado del Estado de España (State Attorney of Spain). He has been a Member of the Bar  Association of Madrid since 1976. As Spanish State Attorney he performed his duties in the Delegations of the Ministry of Finance and the  Courts of Justice of Burgos and of Toledo, and in the Legal Departments of the Ministry of Health and of the Ministry of Labour and Social  Security. Mr del Valle Pérez was previously a Director of the legal department of the political party UCD (from 1977 to 1981) and a  Member of the Parliament (Congreso de los Diputados) of Spain (from 1979 to 1982). He was also Deputy Minister for Territorial  Administration from 1981 to 1982. Since 1983 Mr del Valle Pérez has been a Director of and/or legal advisor to many Spanish companies,  including Banesto (merged with Banco Santander), Continental Industrias del Caucho (a subsidiary of Continental AG), Fococafé and  Continental Hispánica (a subsidiary of Continental Grain Inc).   Mr del Valle Pérez was appointed as a Director of ACS in 1989 and is currently a Director and General Secretary of the ACS Group and is  also the Secretary and/or Director of its main subsidiaries and affiliates.  KIRSTIN FERGUSON (42)  Independent Non‐executive Director  PhD, LLB (Hons), BA (Hons), FAICD  Appointed Independent Non‐executive Director on 10 July 2014. Dr Ferguson has a PhD in Business (Queensland University of  Technology) and Honours degrees in Law (Queensland University of Technology) and Arts (University of New South Wales). Dr Ferguson is  a Fellow of the Australian Institute of Company Directors, a Graduate of the AICD Company Directors Course and a Graduate of the AICD  International Company Directors Course. During her executive career, Dr Ferguson was CEO of the global workplace health and safety  organisation, Sentis, and Director of Corporate Services of Deacons (now Norton Rose Fulbright).  7                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Dr Ferguson is a Director of the following additional ASX listed entity: SCA Property Group (since January 2015).   Dr Ferguson is also a Non‐executive Director of the Australian Broadcasting Corporation (ABC) (since November 2015), Hyne & Sons Pty  Limited (since August 2013) and the Queensland Theatre Company (since May 2013), and Adjunct Professor of the Queensland University  of Technology (since April 2015). Previously, Dr Ferguson was a Non‐executive Director of SunWater Limited (between October 2008 and  August 2015), Dart Energy Limited (between November 2012 and March 2013) and the Queensland Rugby Union (between April 2011  and April 2013), and was the Independent Chairman of the Thiess Advisory Board (between February 2013 and June 2014).  TREVOR GERBER (60)   Independent Non‐executive Director  BAcc, CA, SA  Appointed Independent Non‐executive Director on 11 June 2014. Mr Gerber was an executive at Westfield Holdings Limited until 1999.  During his 14 year career at Westfield, Mr Gerber’s roles included Group Treasurer and Director of Funds Management responsible for  Westfield Trust and Westfield America Trust. Mr Gerber has been a professional director since 2000. His board experience has been  varied and includes property, funds management, hotels/tourism, infrastructure, aquaculture and aged care.   Mr Gerber is a Director of the following additional ASX listed entities: Chairman of Sydney Airport Limited (since May 2015 and a Director  since April 2002), Tassal Group Limited (since April 2012), Vicinity Centres Limited (since April 2014) and Regis Healthcare Limited (since  October 2014).  PEDRO LÓPEZ JIMÉNEZ (73)  Non‐executive Director  Civ Eng, MBA  Appointed Non‐executive Director on 13 March 2014. Mr López Jiménez has a degree in civil engineering and an MBA from IESE Business  School, Madrid. He has been awarded the Grand Cross of Isabel La Católica.  During his career Mr López Jiménez has held the following positions: General Director of Ports for the Ministry of Public Works (Spain),  Secretary of State of Urban Affairs and Public Works (Spain), Board Member of Instituto Nacional de Industria (State owned holding  company), Manager of the Thermal Plant Constructions in Hidroelectrica Española, CEO of Empresarios Agrupados (thermal and nuclear  plants engineering and construction management), Chairman and CEO of Endesa S.A., Board Member of Unión Eléctrica S.A. and Empresa  Nacional Hidroelectrica de la Ribagorçana, Chairman of Unión Fenosa S.A., Vice Chairman of Indra Sistemas S.A., Board Member of  Compañía Española de Petróleos S.A.U., Board Member of ENCE S.A, Board Member of Keller Group plc, and Chairman of Gtceisu  Construcción S.A. Additionally, he was the founder of CEOE (Confederation of Spanish Industries), Member of its first Executive  Committee, founder and first Chairman of FEIE (Federation of Spanish Utility Companies), Board Member of Club Español de Energía  (Spanish Energy Association).  Mr López Jiménez currently serves as Board Member (and Member of the Executive Committee) of ACS (since 1989), Vice Chairman of  ACS Servicios y Concesiones, Vice Chairman of ACS Servicios, Comunicaciones y Energía and is Chairman In Office of Dragados S.A. He is a  Board Member of Ghesa Ingeniería y Tecnología S.A. (since 1971) and is Board Member of Gtceisu Construcción S.A. He was appointed as  Chairman of the Supervisory Board of HOCHTIEF AG and Chairman of its Human Resources Committee and its Nomination Committee in  October 2014.  Mr López Jiménez is currently a Board Member of the Malaga Picasso Museum, Álcala University, and the European Club Association, and  is the Vice Chairman of the Real Madrid Football Club.  DAVID ROBINSON (60)  Non‐executive Director  MCom, BEc, FCA, CTA  Appointed Non‐executive Director on 17 December 1990. A Member of the Thiess Advisory Board from 18 June 2013 to 30 June 2014.  Appointed Alternate Director for Mr López Jiménez on 11 June 2014. Previously an Alternate Director for Mr Peter Sassenfeld (from  November 2011 to June 2013). A graduate of the University of Sydney. Registered company auditor and tax agent. A chartered  accountant and Partner of ESV Accounting and Business Advisors (ESV) (following the merger between Harveys, of which Mr Robinson  was Principal, and ESV in July 2015). Adviser to local and overseas companies with interests in Australia. Participant in construction  industry affairs. Chairman of Trustees of Mary Aikenhead Ministries, the responsible entity for the health, aged care and education works  of the Sisters of Charity in Australia. A Director of HOCHTIEF Australia. A former Director of Leighton Properties from May 2000 to August  2012.  Mr Robinson is the Chairman of the following additional ASX listed entity: Devine Limited (Chairman since January 2016 and Director  since May 2015).  8                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  PETER‐WILHELM SASSENFELD (49)   Non‐executive Director  MBA  Appointed Non‐executive Director on 29 November 2011. Mr Sassenfeld has an MBA from the University of Saarland.  Mr Sassenfeld was appointed as the CFO of HOCHTIEF AG in November 2011. Prior to this role he was the CFO of Ferrostaal AG. Mr  Sassenfeld has previously worked as the CFO of Krauss Maffei AG and in senior finance roles at Bayer AG and the Mannesmann Group.   ALTERNATE DIRECTOR’S RESUMÉ  ROBERT SEIDLER AM (67)  Alternate Director  LLB  Appointed Alternate Director for Mr del Valle Pérez and Mr Sassenfeld on 11 June 2014. Mr Seidler AM has served as an Alternate  Director for a number of HOCHTIEF‐nominated directors dating back to November 2003. He has a degree in Law from the University of  Sydney and is a former partner of Blake Dawson (now Ashurst).   Mr Seidler AM is the Vice President of the Australia Japan Business Cooperation Committee and Chairman of Hunter Philip Japan Limited.  He is a former member of the Australian Government’s Corporations and Markets Advisory Committee, and the New South Wales  Government's Multicultural Business Advisory Panel and is currently a member of the New South Wales Government's Export and  Investment Advisory Panel. Mr Seidler AM was appointed as a Director of HOCHTIEF Australia in November 2011. He was the Chairman of  the Advisory Boards of Leighton Properties and Leighton Asia, India and Offshore (from November 2012 to June 2014) and was the  Chairman of Leighton Asia (from November 2011 to September 2012) and a Director of Leighton Properties (from May 2010 to August  2012) and Leighton International (from November 2009 to November 2011).  COMPANY SECRETARIES’ RESUMÉS  LOUISE GRIFFITHS (36)  Company Secretary  BSc, BA, AGIA  Appointed Company Secretary in January 2016.  Ms Griffiths was formerly the Assistant Company Secretary of the Company, having held  that role since May 2011. Ms Griffiths has a Bachelor of Science in Criminology and a Bachelor of Arts in Community Justice.  Ms Griffiths  is an Associate of the Governance Institute of Australia (GIA) and holds a Graduate Diploma in Applied Corporate Governance from the  GIA. Ms Griffiths served as a member of the GIA’s New South Wales Professional Development Committee between February 2013 and  September 2014. Ms Griffiths is also the company secretary of a number of subsidiaries of CIMIC.  JOHN EASY (51)  Formerly Group General Counsel and Company Secretary  LLB, BCom, FGIA  Mr Easy held the position of Group General Counsel and Company Secretary between November 2014 and January 2016. Mr Easy was  previously the General Counsel and Company Secretary for DEXUS Property Group from 2004 to 2014 having been employed in its legal  team since 1997.   VANESSA REES (46)  General Manager, Group Governance, formerly Group Company Secretary  Dip Law, AssocD Acc, FGIA  Ms Rees held the position of Group Company Secretary from August 2013 to August 2015, before moving into the newly created role of  General Manager, Group Governance. Prior to joining CIMIC, Ms Rees held various listed company secretarial positions with Ascalon  Capital Managers Limited and Investa Property Group.  9                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  BOARD MEETINGS  The number of Board and Board Committee meetings held, and the number of meetings attended by each Director, during the 2015  Financial Year are set out in the table below.  Board  Special Board  Committee~  Audit and Risk  Committee  Ethics, Compliance &  Sustainability  Committee  Remuneration & Nomination  Committee  H  5  5  5  5  5  5  5  5  ‐  A  5  5  5  5  4  5  5  4  5*  H  2  3  ‐  2  ‐  ‐  3  ‐  ‐  A  2  3  ‐  1  ‐  ‐  3  ‐  1*  H  ‐  4  ‐  4  4  ‐  4  4  ‐  A  4+  4  3+  4  3  4+  4  4  4*  H  3  3  3  3  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  A  3  2  3  3  ‐  1+  2+  1+  3*  H  ‐  2  2  2  2  2  ‐  ‐  ‐  A  2+  1  2  2  2  2  1+  ‐  2*  Current Directors  M Fernández Verdes  R  Chenu  J L del Valle Pérez  K  Ferguson  T Gerber  P Lopéz Jiménez  D  Robinson  P  Sassenfeld  Alternate Director  R  Seidler AM  The number of meetings held during the period the Director/Alternate Director was a member of the Board and/or Committee.  The number of meetings attended by the Director during the period the Director/Alternate Director was a member of the Board and/or Committee.  Notes  H  A  ~  Meetings held to consider half year and annual results, annual report, notices of AGM and other related matters.  *  +  The number of meetings attended by the Alternate Director in his capacity as an Alternate Director or as a standing invitee.  The number of meetings attended by the Director as a standing invitee of the Committee.  In addition to these formal meetings, briefing sessions were held for Directors on various issues during the year. Where required, the  Board and its Committees also considered matters out of session by way of circulating resolution.  DIRECTORS’ INTERESTS  Details of the Directors’ relevant interests in the issued capital of the Company and its related body corporates as at the date of this  Directors’ Report are listed in the table below.  Name  Relevant interests in CIMIC  Relevant interests in ACS and/or HOCHTIEF AG  M Fernández Verdes  R Chenu  J L del Valle Pérez  K Ferguson  T Gerber  P López Jiménez   D Robinson  P Sassenfeld  Ordinary  shares  2,7451  Options over  shares  ‐  Rights over  shares  ‐  Ordinary   shares  1,003,302 (ACS)*  10,314 (HOCHTIEF AG)  Options over  shares  Rights over  shares  ‐  3,285  1,0001  1,500  2,000  1,1921  1,489  1,8581  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  278,902 (ACS)  769,426 (ACS)  597,470 (ACS)~  12,338 (HOCHTIEF AG)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Notes  Mr Seidler AM (Alternate Director for Mr Sassenfeld and Mr del Valle Pérez) holds 2,341 ordinary shares, nil options and nil rights.  1  *  ~  No Director held a relevant interest in Devine Limited.   These shares are held by the relevant director on trust for HOCHTIEF Australia.  1,002,691 shares are held by Gesguiver, S.L. (a closely related party to Mr Fernández Verdes).  597,470 shares are held by Fapin Mobi, S.L.  (a closely related party to Mr López Jiménez).  DIRECTOR AND SENIOR EXECUTIVE REMUNERATION  Details of the Company’s remuneration policy and remuneration paid to the Group’s KMP are detailed in the Remuneration Report within  this Annual Report.   CEO AND CFO DECLARATION  The CEO and CFO have given a declaration to the Board concerning the Group’s financial records, financial statements and notes in  accordance with section 295A of the Corporations Act.  10                                                                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  ENVIRONMENTAL REGULATION   Under s299(1)(f) of the Corporations Act, an entity is required to provide a summary of its environmental performance in terms of  compliance with Australian environmental regulation.  Within Australia, the Company is required to report under the NGER Scheme. In addition, the Operating Companies are subject to project  specific regulations across the various jurisdictions in which they operate. Failure to comply with these corporate and project specific  requirements may result in penalties such as remediation of damage, court injunctions, and criminal and civil penalties.  To assist the Board in discharging its responsibilities the Company has adopted a governance framework which provides for:   the delegation of accountability for achieving compliance with regulatory requirements (and other requirements) to the most  appropriate person or group within the organisation; and  an assurance and reporting process for the evaluation and oversight of compliance with these requirements to the Board.   In the 2015 Financial Year:    the Company submitted its NGER Scheme report with EY (our NGER Scheme external auditor) providing limited assurance; and  across the 144.1 million hours worked on projects there were no material breaches of legislation or conditions of approval (ie, those  resulting in prosecution, significant financial penalties or contractual action against the Company, executive officers or individuals).  However, there were 3 fines totalling $3,500 and 4 written warnings from environmental regulators.  For further information regarding the Company’s environmental governance, management approach, and performance (which expands  beyond compliance) please refer to the 2015 Sustainability Report on our website at: www.cimic.com.au/our‐approach/sustainability.  UNISSUED SHARES  SHARE RIGHTS  As at the date of this Directors’ Report there are 1,096,928 rights over unissued shares in the Company. These are rights which were  issued in accordance with our employee incentive schemes and are set out below:  Classes of Share Rights  STI Rights  LTI Rights  Total Rights  Number of Share Rights  414,757  682,171  1,096,928  OPTIONS  As at the date of this Directors’ Report there are 735,636 options over unissued shares in the Company.  These options were granted  under the LTI plan and were made to eligible Senior Executives in February 2016 as their 2015 LTI. On 28 October 2015, the Board  approved the replacement of the previous performance rights based plan with an options based plan. The 2015 option award represents  the first grant under the new plan, the details of which are set out below:  Option details  Number of participants  Date of grant  Exercise price  Expiry date  Number of options  Original grant  On issue 10 Feb 20161  Notes  1  Date of this Directors’ Report  36  29 October 2015  $27.53  29 October 2020  735,636  735,636  On vesting, these rights and options may be satisfied through the issue of ordinary shares in the Company or the allocation of ordinary  shares in the Company acquired on‐market. Holders of these rights and options receive no voting rights and are not entitled to participate  in any share or rights issue made by the Company.    Refer to the Remuneration Report for summaries of our STI, LTI and option plans and ‘Note 37: Employee benefits’ to the Financial Report  within this Annual Report for further details. Refer to the Shareholdings section of this Annual Report for details regarding the  distribution of holdings of STI Rights, LTI Rights and options.  AUDIT  The declaration by the Group’s external auditor, Deloitte, to the Directors in relation to the auditor’s compliance with the independence  requirements of the Corporations Act, and any applicable code of professional conduct for external auditors, is set out in the section of  this Directors’ Report titled ‘Lead Auditor’s independence declaration under section 307C of the Corporations Act’.  No person who was an officer of the Company during the 2015 financial year was a director or partner of the Group’s external auditor at  a time the Group’s external auditor conducted the audit.  11                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  INDEMNITY FOR GROUP OFFICERS AND AUDITORS   CONSTITUTION  The Constitution includes indemnities in favour of people who are, or have been, an ‘Officer’ or auditor of the Company. ‘Officer’ is  defined in the Constitution as any Director, Secretary or executive officer of the Company.  The Constitution states that, to the extent permitted by law, the Company indemnifies every person who is or has been:   an Officer, against any liability to any person (other than the Company or a related entity) incurred while acting in that capacity and  in good faith; and  an Officer or auditor of the Company, against costs and expenses incurred by that person in that capacity in successfully defending  legal proceedings and ancillary matters.   DIRECTORS’ DEED OF INDEMNITY  The Company has entered into deeds of indemnity, insurance and access with its current and former Directors. Under each director’s  deed, the Company indemnifies the Director to the extent permitted by law against any liability (including liability for legal defence costs)  incurred by the Director as an Officer or former Officer of the Company or any Operating Company, or while acting at the request of the  Company or any Operating Company as an Officer of a non‐controlled entity.  DEEDS OF INDEMNITY FOR CERTAIN OFFICERS AND EMPLOYEES  The Company has entered into deeds of indemnity with particular Officers, employees or former Officers and employees of the Company  and Operating Companies. These deeds of indemnity give similar indemnities in favour of those Officers, employees or former Officers  and employees in respect of liabilities incurred by them while acting in their applicable capacities in the Company or any Operating  Company, or while acting at the request of the Company or any Operating Company as an Officer or employee of a non‐controlled entity.  The Officers and employees who have the benefit of a deed of indemnity are, or were at the time, a Secretary of the Company, Directors  of an Operating Company, or a General Manager or Senior Manager within the Group, as defined by that deed.  In February 2013 the Board resolved to extend similar deeds of indemnity to any person that is or becomes:   a Director, Secretary, General Counsel or an executive (in a role that has been approved by the CEO, CFO or Company Secretary) of  the Company, an Operating Company or a subsidiary of an Operating Company; or   a Director, Company Secretary or an executive (in a role that has been approved by the CEO, CFO or Company Secretary) of a non‐ controlled entity at the request of the Company or Operating Company.  INSURANCE FOR GROUP OFFICERS  During and since the end of the 2015 Financial Year, the Company has paid or agreed to pay premiums in respect of contracts insuring  persons who are or have been a Group Officer against certain liabilities (including legal costs) incurred in that capacity. Group Officer for  this purpose means any Director or Company Secretary of CIMIC or any subsidiary and includes any other person who is concerned with,  or takes part in, the management of the Company or a Subsidiary.  Under the directors’ deeds and the deeds of indemnity described above, the Company has undertaken to the relevant Officer, employee  or former Officer or employee that it will insure the Officer or employee against certain liabilities incurred in their applicable capacity in  the Company or any Subsidiary or as an Officer or employee of a non‐controlled entity where the position is, or was, held at the request  of the Company or any Subsidiary.  The insurance contracts entered into by the Company prohibit disclosure of the specific nature of the liabilities covered by the insurance  contracts and the amount of the premiums.  NON‐AUDIT SERVICES   Details of the amounts paid or payable to our external auditor, Deloitte, for non‐audit services provided during the year to entities within  the Group are set out in the following table.  The Board has considered the position and, in accordance with the advice received from the Audit and Risk Committee, is satisfied that  the provision of non‐audit services during the 2015 Financial Year is compatible with the general standard of independence for auditors  imposed by the Corporations Act.   The Board is satisfied that the provision of non‐audit services by Deloitte, as set out in the following table, did not compromise the  auditor independence requirements of the Corporations Act for the following reasons:   all non‐audit services were reviewed by the Audit and Risk Committee and the Committee believes that they do not impact the  impartiality and objectivity of Deloitte because of the nature of the services provided during the 2015 Financial Year and the  quantum of the fees which relate to non‐audit services compared with the overall fees;   the Directors believe that none of the services undermine the general principles relating to auditor independence, including  reviewing or auditing Deloitte’s own work, acting in a management or decision‐making capacity for the Group, acting as advocate for  the Group or jointly sharing economic risk and rewards; and  these assignments were carried out in accordance with the External Auditor Independence Charter.    12                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  The non‐audit services supplied to entities within the Group by Deloitte and the amount paid or payable by type of non‐audit service  during the 2015 Financial Year were as follows:   Non‐audit services  Other assurance services  Taxation and other services  Total  Amount paid/payable $’000  ‐  575  575  ROUNDING OFF OF AMOUNTS  As the Company is a company of the kind referred to in ASIC Class Order 98/100 dated 10 July 1998, the Directors have chosen to round  off amounts in this Directors’ Report and the accompanying Financial Report to the nearest hundred thousand dollars, unless otherwise  indicated.  LEAD AUDITOR’S INDEPENDENCE DECLARATION UNDER SECTION 307C OF THE CORPORATIONS ACT   In accordance with section 307C of the Corporations Act 2001, I am pleased to provide the following declaration of independence to the  directors of CIMIC Group Limited.  As lead audit partner for the audit of the financial report of CIMIC Group Limited for the financial year ended 31 December 2015, I declare  that to the best of my knowledge and belief, there have been no contraventions of:  (i)  the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and  (ii)  any applicable code of professional conduct in relation to the audit.  Yours faithfully  Deloitte Touche Tohmatsu  G Couttas  Partner  Chartered Accountants  Sydney, 10 February 2016  13                              This page is intentionally left blank  14                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Operating and Financial Review  PRINCIPAL ACTIVITIES   CIMIC Group, previously known as Leighton Holdings, is one of the world’s leading construction companies and the world’s largest  contract miner. It provides construction, mining, engineering, public‐private partnerships (PPP), and operation and maintenance services  to the infrastructure, resources and property markets.  CIMIC’s primary objective is to generate sustainable returns for shareholders by delivering projects for clients while providing safe,  rewarding and fulfilling careers for our people, competitive solutions for clients, and a stable future for the Group.   OPERATIONS AND STRUCTURE  CIMIC delivers its services through specialised companies: CPB Contractors, Leighton Asia, Thiess, Pacific Partnerships, and EIC Activities.  CIMIC Group Limited (ASX: CIM) is one of the world’s leading international contractors and the world’s largest contract miner. CIMIC  (previously Leighton Holdings) has operations that have been in existence since 1934, was listed on the Australian Securities Exchange in 1962  and has its head office in Sydney, Australia. CIMIC provides construction, mining, engineering, concessions, and operation and maintenance  services to the infrastructure, resources and property markets. It operates in more than 20 countries throughout the Asia Pacific, the Middle  East, Sub‐Saharan Africa and South America and, as at 31 December 2015, employed approximately 43,400 people directly and through its  proportional ownership of HLG and Ventia.  Construction  Mining  PPPs  Engineering  Leading international  construction contractors.  Delivering projects across the  construction industry, including  roads, rail, tunnelling, defence  and building.   CPB Contractors (formerly  Leighton Contractors) launched  its new name and brand in  January 2016. The Leighton Asia  name is unchanged.   Thiess is the world’s largest  contract miner operating at 24  mines across six countries.  Flexible and scalable in  approach, Thiess’ broad  capabilities encompass mine  planning, operations and  technical services, continuous  mining systems, mobile plant  management, product handling  and processing and mine  infrastructure.   Thiess has long‐term mining  contracts in coal and iron ore, as  well as gold, diamonds, nickel  and copper.   EIC Activities is the CIMIC  Group’s engineering business.   It provides specialist design,  technical support, research and  technology for Group projects  and enhances the Group’s ability  to mitigate and manage risk.   EIC undertakes substantial  concept design and construction  reviews for Group projects,  identifying critical risks and  providing engineering solutions  to complex technical problems.  Pacific Partnerships is the CIMIC  Group’s PPP arm. It develops  and invests in infrastructure  projects built by CIMIC’s  operating companies and is a  long‐term partner to clients  through the provision of  operation and maintenance  services throughout the life of  the asset.   After the construction and ramp‐ up phases of PPP projects are  complete, the Group’s equity  investments may be recycled by  selling them in part or in full or  will be retained on the balance  sheet and form the basis for an  efficient investment portfolio. A  similar model for resources  sector projects is also envisaged  under a Build‐Operate‐Transfer  model.  15                                             CIMIC Group Limited Annual Report 2015  INVESTMENTS AND OTHER ACTIVITIES  As at 31 December 2015, CIMIC’s investments were:        45% of Habtoor Leighton Group (HLG), a Middle‐East based construction company;  50% of Ventia, a services company;   46.44% of Sedgman Limited, a resources engineering company (as at 5 February 2016);  19.74% of Macmahon Holdings Limited, a mining contracting company;  59.11% of Devine Limited, a property development company; and  28.9% of Nextgen Group, a network and data centre telecommunications company.   The Group also has investments in:    property through Leighton Properties and Devine. The Group is seeking to maximise the value of its property investments using a  low capital‐intensive approach; and   FleetCo, an international mining equipment hire business, offering one of Australia’s most diverse ranges of mining hire equipment.   SHAREHOLDERS  The largest shareholder in CIMIC is HOCHTIEF Australia Holdings Limited, a wholly owned subsidiary of HOCHTIEF AG, which owns 69.93%  of CIMIC as at 25 January 2016. HOCHTIEF AG is listed on the Frankfurt Stock Exchange. The largest shareholder in HOCHTIEF AG, ACS held  66.54% of the shares in HOCHTIEF as at 13 October 2015.  16              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  STRATEGY  OPERATING MODEL   In 2014, CIMIC transitioned to a new operating model, focused on the delivery of construction, mining, PPPs and engineering through  dedicated, activity‐focused businesses. The new structure, which has been in operation for approximately 18 months, has enabled CIMIC  to:   improve its cost base:   o o by taking advantage of economies of scale and synergies; and  by reducing management layers, bureaucracy and cost;   improve project delivery:  o o by fostering an entrepreneurial culture; and   by placing a strong focus on risk management; and    improve cash generation.   These achievements have substantially lowered the cost base of CIMIC and its Operating Companies, improving competitiveness.   Improved cost base  Through its focus on costs, CIMIC has become more efficient, cut administrative overheads on a sustainable basis, and improved project  earnings. The Group’s new cost base forms the basis for its ongoing activity and sustained profitability.   In construction, the focus on reducing costs and improving efficiencies has made the business more competitive and enhanced its value  offering to clients. In mining, the focus on productivity and planning improvements and the generation of savings assisted the Group to  win new work. Thiess continues to enhance its value proposition by working with clients to optimise productivity, workforce rosters and  overall mine planning.   Improved project delivery   Through fostering an entrepreneurial culture and a strong focus on risk management, CIMIC improved project delivery during 2015.  Promoting this culture amongst project managers has increased attention to sustainability of profit and cash generation within each  project. Standardised business processes and systems have supported the decentralisation of decision making and accountability to the  project manager level.  EIC Activities’ early reviews of bid prospects to identify risks and mitigations assisted with the promotion of robust risk criteria for the  onboarding of new work and its provision of engineering solutions to complex technical problems resulted in improvements in project  cost and timeframes. Improved cash generation   Following improvements during 2014, in 2015 CIMIC maintained its focus on working capital management and further significant progress  was made (refer section titled ‘Financial Position and Cash Flow’). Working capital on current projects is closely managed and contract  terms and conditions are designed to ensure that projects are cash‐flow positive and that variations do not result in a build‐up of working  capital. The current remuneration system incentivises cash flow management.   CAPITAL MANAGEMENT AND GROWTH   Transactions  On 11 November 2015 CIMIC made an off‐market takeover bid for shares in Devine. As a result of the offer CIMIC increased its stake in  Devine to 59.11%. A review of Devine’s operations is underway and a new CEO (a former CIMIC Group executive) and Board members  have been appointed.   On 13 January 2016, CIMIC announced its intention to acquire the shares in Sedgman that it did not already own (63.01%). CIMIC is  seeking to increase its shareholding in Sedgman to a level where it can better support the future direction of Sedgman. CIMIC intends to  continue the business of Sedgman including the company’s plans for increasing market and commodity diversification. The Sedgman offer  is in progress and we will update the market as required. As at 5 February 2016, CIMIC’s shareholding in Sedgman had increased to  46.44% through purchasing shares on market.    Organic growth  CIMIC will continue to pursue organic growth through:   winning our fair share of construction and mining projects given our strong competitive position;   diversification by commodity and activity in our existing markets and geographies and expansion into other countries, for example  by exporting contract mining skills into North and South America; further expansion in the PPP sector, given the current high demand for PPP projects in Australia Pacific and Asia; and  further development of FleetCo, our mining equipment hire business, which is using CIMIC’s existing business resources to gain new  opportunities and provide a flexible service to clients.     New opportunities   In addition, CIMIC’s strengthened balance sheet will enable the Group to evaluate growth options that match our capabilities as  opportunities arise.  17                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  RISK MANAGEMENT  CIMIC defines risk management as the identification, assessment and treatment of risks that have the potential to impact materially the  Group’s operations, people, and reputation, the environment and communities in which the Group works, and the financial prospects of  the Group.   CIMIC’s risk management framework is tailored to its business, embedded mostly within existing processes and aligned to the Company’s  objectives, both short and longer term.   Given the diversity of the Group’s operations and the breadth of its geographies and markets, a wide range of risk factors have the  potential to affect the achievement of business objectives. Key risks, including those arising due to externalities such as the economic,  natural and social operating environments, are set out in the following table, together with the Group’s approach to managing those  risks.   Risk description  Risk management approach  The Group’s operations require planning, training and supervision to manage workplace health and safety hazards.  A workplace health and safety incident  or event may put our people and the  community at risk.  The Group is committed to the health and security of our people and the communities in  which we work. Safety policies and standards apply across the Group. Compliance is  regularly reviewed. The Group seeks continual improvement in safety performance.  Governance of safety is overseen by the Board and the Ethics, Compliance and  Sustainability Committee.  The Group often works within, or adjacent to, sensitive environments.   An environmental incident or  unplanned event may occur that  adversely impacts the environment or  the communities in which we work.  Work delivery is subject to various inherent uncertainties.  Work delivery challenges may manifest  in actual costs increasing from our  earlier estimates.  The Group is committed to the highest standard of environmental performance. Operating  Companies’ environmental policies and procedures are aligned with the Group Policy and  Standards. Should an incident occur, emergency response plans will be enacted. The Ethics,  Compliance and Sustainability Committee oversees environmental performance.  Significant resources are devoted to the avoidance, management and resolution of work  delivery challenges. Operating Companies provide project teams with guidance and  support to achieve project and business objectives. EIC Activities also helps to identify and  mitigate risk. Project oversight is maintained by regular performance reviews that involve  Operating Company and CIMIC Group management, commensurate with the scale,  complexity and status of the project.  External factors may affect the Group’s markets and growth plans.  Changes in economic, political or  societal trends, or unforeseen external  events and actions, may affect business  development and project delivery.  The Group maintains a diverse portfolio of projects and investments across a range of  markets and geographies. Regular and rigorous reviews of the Group’s current and  potential geographies, industries, activities and competitors are undertaken. Oversight of  key risks is maintained by the Audit and Risk Committee, supported by a quarterly Risk  Report that aggregates and highlights risks to the Group achieving its objectives.  The Group maintains a project, contract and investment portfolio that is diversified by  geography, market, activity and client to mitigate the impact of emerging trends and  market volatility.  The Group continually seeks opportunities to improve its operations and thereby the value  proposition it delivers to clients.  Reduction in demand for global  commodities and/or price may cause  resource clients to curtail or cease  capital investment programmes, or  adjust operations, thereby impacting  existing and future contracts.  The Group’s reputation is critical to securing future work and attracting and retaining quality personnel, subcontractors and suppliers.   Issues impacting brand and reputation  may affect the Group’s ability to secure  future work opportunities, investment,  suppliers or joint venture partners.  The Group is committed to the highest standard of ethical conduct, and statutory and  regulatory compliance. This is supported by a comprehensive range of Group level policies  and standards, including our Code of Conduct. CIMIC promotes clear governance through  the empowerment of individuals with delegated authority, appropriate segregation of  duties, and clear accountability and oversight for risks.   The Group targets work that meets a defined risk appetite and appropriately balances risk and reward.  Work procurement challenges may  impact our ability to secure high‐quality  projects and contracts.  Application of the Group work procurement standards and approval process maximises the  likelihood of securing quality work with commensurate returns for the risks taken. Pre‐ contracts assurance teams manage and assure the work procurement process. EIC  Activities supports the Group with project design, risk identification and engineering  solutions during the tender phase. The Tender Review Management Committee oversees  and approves the risk profile for key tenders.  18              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  SHAREHOLDER RETURNS  Shareholder returns   $  Closing share price   Final dividend per share  Ordinary   Special   Total final dividend per share  Interim dividend per share  Total dividends per share  Earnings per share (basic) from continuing operations  Earnings per share (basic) from discontinued operations  Total Earnings per share (basic)   Payout ratio for ordinary dividends (2015 estimated at  the time the dividend is paid)  2015 $24.30 50c ‐ 50c 46c 96c 153.7c ‐  153.7c 60% 2014  Comparable1  128.4c  71.6c  200.0c  60%  2014  $22.50 53c 15c 68c 57c 125c (33.9c) 233.9c 200.0c 60% PERFORMANCE OF CIMIC SHARES  2015 was a successful year for CIMIC’s share price performance. CIMIC’s shares closed 2015 at $24.30 (representing a market  capitalisation of $8.22 billion as at 31 December 2015), an increase during the year of 8.0% or $1.80 per share. By comparison, the share  prices of other companies in the engineering and services sector declined, as did the S&P/ASX 200 index (down 0.8% to 5,344.5 points).  Indexed performance of CIMIC shares   30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ‐5% ‐10% ‐15% 21/01/2015 19/03/2015 18/05/2015 14/07/2015 8/09/2015 3/11/2015 31/12/2015 CIM‐AU Close XAO‐AU Close TOTAL SHAREHOLDER RETURN  Combining the share price appreciation and dividends declared for the year, CIMIC delivered a total shareholder return of 13.14% in  2015.  DIVIDENDS  The Group’s dividend policy seeks to reward shareholders by paying dividends over time in line with profits. In the year under review,  CIMIC delivered on this policy. Ordinary dividends for the year total 96 cents per share and comprised:    an interim dividend of 46 cents per share, franked at 100%, paid on 2 October 2015; and a final dividend of 50 cents per share, franked at 100%, to be paid on 8 April 2016 ($168.5 million in total based on shares on issue as  at 10 February 2016). This represents a full year payout ratio of 62% of NPAT. Due to the share buy‐back the Board estimates the payout ratio will be  approximately 60% of NPAT by the time the dividend is paid, consistent with our dividend policy.   1 Performance is for the comparable 12 month period to December 2014, which includes 50% of Ventia's profit after tax of $76.6 million, and excludes the  $472.5 million ($675.0 million before tax) contract debtors portfolio provision in continuing operations. See explanation in financial highlights below.   19                                                                                                               CIMIC Group Limited Annual Report 2015  SHARE BUY‐BACK PLAN  On 14 December 2015, CIMIC announced it would commence an on‐market share buy‐back of up to 10% of its fully paid ordinary shares  over the following 12 months, and buying commenced in January 2016.   The share buy‐back plan provides on‐going benefits to shareholders through improved returns. CIMIC estimates that a 10% buy‐back  could result in a recurring benefit to future EPS of more than 6%. Furthermore, it will enhance capital efficiency.   The initiative is reflective of CIMIC’s strong balance sheet position, solid cash flow generation and disciplined approach to capital  management. It signals the Company’s belief that the current share price is attractive. The buy‐back is being funded by a combination of  CIMIC’s existing cash balances and working capital facilities.  The timing and number of shares purchased will depend on the CIMIC share price and market conditions. Between 13 January 2016 and  18 January 2016, CIMIC purchased 1,493,291 shares (equivalent to 0.44% of the capital stock), which were cancelled on a daily basis.  20                                                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FINANCIAL HIGHLIGHTS  FINANCIAL PERFORMANCE  2014 reported financial performance has been adjusted to create a prior comparable period by:   including the Group’s retained 50% of Services businesses’ (now named Ventia) after‐tax contribution as equity accounted in  continuing operations (in 2014 100% of Services contribution is included in NPAT from discontinued operations); and  excluding the contract debtors portfolio provision.   These transactions affect the comparability of the 2014 results with 2015. As a consequence, both reported and comparable profit is  presented for 2014.   Financial performance   $m  Group Revenue4  Revenue Joint Ventures and Associates  Revenue   Interest revenue  Revenue excluding interest revenue  Expenses  Share of profit / (loss) of JVs & Associates  EBIT  EBIT margin5  Net finance costs6  Profit before tax  PBT margin5  Income tax  Profit for the year  Non‐controlling interests  NPAT from continuing operations  NPAT margin  NPAT from discontinued operations  Profit for the year attributable to members  2015  16,218.7  (2,848.0)  13,370.7  (89.9)  13,280.8  (12,427.4)  (14.5)  838.9  6.3%  (103.9)  735.0  5.5%  (220.6)  514.4  6.0  520.4  3.9%  ‐   520.4  2014  Comparable2  18,406.0  (1,530.2)  16,875.8  (87.8)  16,788.0  (16,068.3)  93.4  813.1  4.8%  (152.2)  660.9  3.9%  (224.6)  436.3  (2.1)  434.2  2.6%  714.8  1,149.0  CDP3  Adjustment  50% Services  Adjustment  675.0  675.0  675.0  (202.5)  472.5  472.5  472.5  76.6  76.6  76.6  76.6  76.6  (76.6)  ‐  2014  Reported  18,406.0  (1,530.2)  16,875.8  (87.8)  16,788.0  (16,743.3)  16.8  61.5  0.4%  (152.2)  (90.7)  (0.5%)  (22.1)  (112.8)  (2.1)  (114.9)  (0.7%)  791.4  676.5  FINANCIAL POSITION  2014 reported financial position was adjusted to show the impact of divestments (John Holland and 50% of the Services business).   Financial position   $m  Net cash (+)/Net Debt   Operating leases  Net cash (+)/Net Debt (including operating leases)  Equity  Gearing8  Net contract debtors9  Cash flow from operating activities  $m  Cash flow from operating activities10  Interest, finance costs, taxes and dividends received  Net cash from operating activities  Gross capital expenditure11  Free operating cash flow  December  2015  1,111.5  (583.4)  528.1  4,115.3  Below zero  1,499.2  December  2015  1,919.6  (469.4)  1,450.2  (266.3)  1,183.9  December 2014  Proforma7  624.8  (604.8)  20.0  3,781.6  Below zero  1,965.1  December  2014  1,409.8   (266.0)  1,143.8  (705.1)  438.7   December 2014 Reported  (1,018.4)  (604.8)  (1,623.2)  3,781.6  30%  1,965.1  Chg. % FY  36.2%  76.5%  26.8%  (62.2%)  169.9%  2 Performance is for the comparable 12 month period to December 2014, which includes 50% of Ventia's profit after tax of $76.6 million, and excludes the  $472.5 million ($675.0 million before tax) contract debtors portfolio provision in continuing operations.  3 Contract debtors portfolio provision.  4 Group Revenue includes revenue from joint ventures and associates of $2,848.0 million (FY14: $1,530.2 million) and interest income of $89.9 million  (FY14: $87.8 million).  5 Margin calculated on revenue excluding interest income $89.9 million (FY14: $87.8 million).  6 Net finance cost includes interest income $89.9 million (FY14: $87.8 million) and finance costs of $193.8 million (FY14: $240.0 million).  7 Proforma financial position as at 31 December 2014 showed the financial position after receipt of cash from divestments of $1,643.2 million.  8 Gearing is expressed as the ratio of net debt and operating leases to net debt, operating leases and shareholders’ equity.  9 Net contract debtors represents the net of amounts due from customers and amounts due to customers. (Refer to Financial Statements ‘Note 8: Trade  and Other Receivables – Additional information on contract debtors’.)  10 Cash flow from operating activities is defined as the cash inflow from operating activities before dividends received, interest, finance costs and tax.   11 Gross capital expenditure is payments for property, plant and equipment.  21                                                                                                                                                         CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FINANCIAL HIGHLIGHTS CONTINUED   SOLID INCREASE IN NPAT   NPAT of $520.4 million at the top end of the guidance range; up 19.9% on the prior comparable period (pcp) for the Group’s    continuing operations   Improving sustainability and quality of profits across the Group  EBIT and NPAT margins of 6.3% and 3.9% respectively, representing 150 and 130 basis point increases on the pcp, on revenue of  $13.28 billion STRONG FINANCIAL POSITION    Net cash (excluding operating leases) up $486.7 million as at 31 December 2015 to over $1 billion (including operating leases,   increase was $508.1 million)  Positive trend in net contract debtors, down 23.7% on FY14 to $1.5 billion as balance sheet de‐risking continues (substantial  reduction in 4Q15 of $619 million)  SUBSTANTIAL IMPROVEMENT IN CASH FLOW   Cash flow from operating activities of $1.92 billion, up $509.8 million on FY14, reflects improved project performance and working  capital management    Gross capital expenditure of $266.3 million, a 62.2% reduction on FY14   Free operating cash flow12 of $1.2 billion, compared to $0.44 billion in FY14   FIRM LEVEL OF WORK IN HAND13   New work14 of $14.13 billion won during 2015; firm level of work in hand of $29 billion as at 31 December 2015   Strong pipeline of infrastructure and mining projects relevant to CIMIC of $60 billion (60% of which is in Australia and New Zealand)  is expected to be awarded in FY16; and more than $170 billion in FY17 and FY18 (70% of which is in Australian and New Zealand). Of  these figures, mining accounts for $18 billion in FY16, and, currently, more than $20 billion in subsequent years   SHAREHOLDER RETURNS     Share price increase of 8%, compared with the decline in the share price of other companies in the engineering and services sector  and in the S&P/ASX 200 index   The Board has determined a 100% franked final dividend of 50 cents per share ($168.5 million in total based on shares on issue as at  10 February 2016) to be paid on 8 April 2016. This represents a full year payout ratio of 62% of NPAT. Due to the share buy‐back the  Board estimates the payout ratio will be approximately 60% of NPAT at the time the dividend is paid, consistent with our dividend  policy   On‐market share buy‐back commenced to improve shareholders returns and enhance capital efficiency   GUIDANCE   FY16 NPAT in the range of $520 million to $580 million, subject to market conditions  12 Free operating cash flow is net cash from operating activities including gross capital expenditure.   13 Work in hand includes CIMIC’s share of work in hand from Joint Ventures and Associates. Work in hand includes work in hand beyond five years of  $1,663 million (Mining $921 million, Corporate $742 million) and 2014 has been restated to include work in hand beyond five years of $817 million (Mining  $110 million, Corporate $707 million).   14 New work includes new contracts and contract extensions and variations including the impact of foreign exchange rate movements.  22                                                                                           CIMIC Group Limited Annual Report 2015  SIGNIFICANT CHANGES   SIGNIFICANT CHANGES DURING FY15           Changes to management including the appointment of Adolfo Valderas as Deputy Chief Executive Officer and Angel Muriel as Chief  Financial Officer;  S&P confirmed its current investment credit grade rating of 'BBB‐/A‐3' with a stable outlook, and Moody’s maintained an  investment‐grade rating for CIMIC of 'Baa3' with a stable outlook;  Repayment in June 2015 of A$409.2 million (US$298.7 million) of its US$500 million 10‐Year Fixed‐Rate Guaranteed Senior Notes  which bear an interest rate of 5.95% and mature in November 2022;  Repayment of $600.0 million of amounts drawn under a syndicated bank facility;  Payment of the 10 April 2015 100% franked final ordinary dividend of 53 cents per share, and 100% franked special dividend of 15  cents per share;  Payment of the 2 October 2015 100% franked interim ordinary dividend of 46 cents per share;   The announcement and closure of an off‐market takeover bid for all ordinary shares in Devine that CIMIC did not own at $0.75 cash  per share. After the final reconciliation of acceptances received with the share registry, the Group has a relevant interest in 59.11%  of Devine shares; and  The announcement of on‐market share buy‐back of up to 10% of its fully paid ordinary shares over a 12 month period. The share  buy‐back plan provides on‐going benefits to shareholders through improved returns.   SIGNIFICANT CHANGES SINCE BALANCE DATE   The announcement on 13 January 2016 of CIMIC’s intention to acquire the 63.01% of Sedgman shares that it did not already own, at  a price of $1.07 per share, by way of an all‐cash, unconditional off‐market takeover;   The Board determined a 100% franked final dividend of 50 cents per share; and  During 2015 CPB Contractors Pty Ltd, a wholly owned subsidiary of the Group, together with its consortium partners, Saipem SA and  Saipem Portugal Comércio Maritimo LDA, has been in negotiations with Chevron Australia Pty Ltd in relation to collection of contract  debtors from the Gorgon LNG Jetty and Marine Structures Project (Gorgon Contract). Since 31 December 2015 the Company has  commenced a further process of negotiations under the Gorgon Contract which may see the parties enter into a private arbitration  under the provisions of the Gorgon Contract. The continuation of the negotiation process to 31 December 2015 and the further  steps now being taken do not require any change to the accounting treatment of the contract debtors relating to the Gorgon  Contract included within total contract debtors (note 8: Trade and other receivables) in the Group’s financial report. 23    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FINANCIAL PERFORMANCE  Financial performance   $m  Group Revenue  Revenue Joint Ventures and associates  Revenue   Interest revenue  Revenue excluding interest revenue  EBIT  Profit before tax  Income tax  Non‐controlling interests  NPAT from continuing operations  NPAT margin  NPAT  2015  16,218.7  (2,848.0)  13,370.7  (89.9)  13,280.8  838.9  735.0  (220.6)  6.0  520.4  3.9%   520.4  2014   Comparable  18,406.0  (1,530.2)  16,875.8  (87.8)  16,788.0  813.1  660.9  (224.6)  (2.1)  434.2  2.6%  1,149.0   2014  Reported  18,406.0  (1,530.2)  16,875.8   (87.8)  16,788.0  61.5  (90.7)  (22.1)  (2.1)  (114.9)  (0.7%)   676.5  REVENUE  Revenue reached $13.37 billion, and including Joint Ventures and Associates, Group Revenue15 of $16.22 billion was recorded in FY15 and  may be analysed as follows:  Group revenue   $m  Construction  Contract mining  HLG  Commercial & residential  Corporate   Group Revenue  2015  9,514.0  3,063.6  1,191.7  1,100.7  1,348.7  16,218.7  2014  Comparable  12,431.0  3,973.0  763.9  1,027.3  210.8  18,406.0  Construction revenue was $9.51 billion in FY15, reflecting the focus on more profitable work and stricter bidding discipline. The major  projects by revenue included:   LNG‐related contracts in Western Australia, the Northern Territory and Queensland, including Gorgon, Wheatstone, Ichthys, and  QCLNG;  rail and road activities in Australia, including Sydney Metro Northwest in New South Wales, Moreton Bay Rail Link in Queensland,  Gateway WA in Western Australia and upgrades to the Pacific Highway;  social infrastructure projects including the New Royal Adelaide Hospital in South Australia;  activities in Hong Kong, including the Passenger Clearance Building for the Hong Kong Boundary Crossing Facilities, the West  Kowloon Terminus Station, and Hung Hom Station and Stabling Sidings; and      Wynn Palace resort development in Macau.  Contract mining revenue was $3.06 billion in FY15, reflecting the environment in the resources sector. Thiess continues to enhance its  competitiveness by improving productivity and overall mine planning and by generating savings. The major projects by revenue included:   Solomon iron ore mine, Lake Vermont coal mine, Mount Owen coal mine, and Prominent Hill copper and gold mine in Australia; and    Kaltim Prima Coal in Indonesia.   Group revenue from the various market segments in continuing operations was split 63:37 between domestic and international,  compared with 71:29 in FY14.  Project‐related Associates and Joint Ventures generated revenue of $2.85 billion during FY15, an increase of 86.1% from the prior  comparable period.    15 Group Revenue includes revenue from Joint Ventures and Associates of $2,848.0 million (FY14: $1,530.2 million) and interest income of $89.9 million  (FY14: $87.8 million).  24                                                                                             CIMIC Group Limited Annual Report 2015  EXPENSES  Total expenses of $12.43 billion were incurred in the 2015 Financial Year, representing a decrease of 22.7% on FY14. Significant cost  savings were achieved during the year as a result of the streamlining of the operating model. EBIT and NPAT margins increased to 6.3%  and 3.9% respectively, representing 150 and 130 basis point increases on the prior comparable period. The increase was the result of  reduced overheads, effective management of costs and risks, and enhancements to our tendering approach.  Depreciation and amortisation  Depreciation and amortisation expense was $543.8 million in FY15, representing a decrease of 5.9% or $34.1 million compared to the  prior comparable period.    EBIT  EBIT was $838.9 million up 3.2% on the prior comparable period, and the EBIT margin expanded to 6.3%, representing a 150 basis point  increase on the prior comparable period. Both construction and contract mining operating activities delivered substantial increases in  contributions.   The key drivers were:   the increased earnings contribution from construction activity of $661.1 million, up 14.7% on the prior comparable period, as a  result of strong domestic operations performance by CPB Contractors; and the increased earnings contribution from mining of $240.9 million, up 24.7% on the prior comparable period, reflective of Thiess’  success in focusing on productivity and planning improvements and generating savings.   The performance in construction related to the transformation of business culture, including an improved risk management and bidding  approach, with stricter criteria for the on‐boarding of projects and tighter discipline, which is focusing the business on higher margin  projects. In mining, the performance related to an improved competitive structure. This was the result of a proactive approach to working  with clients to generate cost reductions, streamlined corporate costs and effective management of machinery and equipment.  Net finance costs   Net finance costs were $103.9 million in FY15 representing an improvement of 31.7% on FY14, following the receipt of cash from the  divestments of John Holland and 50% of the Services businesses and the improved financial structure of the Group. The debt buy‐back of  US$298.7 million of 10‐Year Fixed‐Rate Guaranteed Senior Notes in June 2015 resulted in one‐off expenses in the first half of the year,  but will deliver significantly reduced interest costs over the term of the Notes.   PROFIT BEFORE TAX The pre‐tax results for the operating segments are set out below.   Profit before tax   $m  Construction  Contract mining  HLG  Commercial & residential  Corporate  Total profit before tax   2015  649.2  225.0  17.9  70.5  (227.6)  735.0  2014   Comparable16  551.0  173.0  28.8  58.8  (150.7)  660.9  2014  Reported  551.0  173.0  28.8  58.8  (902.3)  (90.7)  Construction and contract mining operations delivered strong increases in pre‐tax contributions, rising 17.8% and 30.1% respectively.  Commercial and residential made an increased pre‐tax contribution, up 19.9%. This was as a result of Leighton Properties’ contribution  and the Group’s sale of a development site in St Leonards New South Wales for $121 million that was partially offset by Devine’s loss.  TAX  The Group reported a total tax expense of $220.6 million for 2015 compared to reported $452.5 million for both continuing and  discontinued operations for 2014. This equates to an effective tax rate of 30.0% and compares with an effective tax rate of 34.0% for the  prior comparable period, which was impacted by tax on the divestments of John Holland and 50% of the Group’s Services businesses.   16 The Corporate segment includes 50% of Ventia’s profit after tax of $76.6 million and excludes $675.0 million contract debtors portfolio provision.   25                                                                                               CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FINANCIAL POSITION AND CASH FLOW  FINANCIAL POSITION   A combination of operating cash flows, greater working capital focus and asset sales led to a significant improvement in the balance sheet  position in 2015. As a result, the Group has again increased its net cash position (including operating leases).   Financial position  $m  Net cash /Net debt   Operating leases  Net cash /Net debt (including operating leases)  Equity  Gearing  Net contract debtors  2015  1,111.5  (583.4)  528.1  4,115.3  Below zero  1,499.2  2014  Proforma17  624.8  (604.8)  20.0  3,781.6  Below zero  1,965.1  Chg. % FY  77.9%  (3.5%)  2,540.5%  8.8%  n/a  (23.7 %)  2014  Reported  (1,018.4)  (604.8)  (1,623.2)  3,781.6  30%  1,965.1  CASH FLOW   Sustainable progress was made in cash flow. Operating cash flow18 totalled $1.92 billion in FY15, an increase of 36.2% on FY14 driven by  the improvement in project performance and working capital.   Free operating cash flow  Free operating cash flow was $1.18 billion, an increase of $745.2 million or 169.9% on FY14:  Free operating cash flow  $m  Cash flow from operating activities  Interest, finance costs, taxes and dividends received  Net cash from operating activities  Gross capital expenditure  Free operating cash flow  Net cash / Net debt  2015  1,919.6  (469.4)  1,450.2  (266.3)  1,183.9  1,111.5  2014  Reported  1,409.8   (266.0)  1,143.8  (705.1)  438.7   624.8   Chg. % FY  36.2%  76.5%  26.8%  (62.2%)  169.9%  77.9%  From operating activities  The cash flow from operating activities totalled $1.92 billion in FY15, an increase of 36.2%, or a $509.8 million increase in net cash inflow  in 2015. The increase was the result of the improvement in working capital and CIMIC’s proactive approach to optimising cash  management and daily focus on cash collection.  Net Contract Debtors  Net contract debtors represents the net of amounts due from customers and amounts due to customers, (refer to the Financial  Statements, ‘Note 8: Trade and Other Receivables’):  Net contract debtors   $m  Net contract debtors  December   2015  1,499.2  December  2014   1,965.1  Net contract debtors have reduced by $465.9 million from $1.97 billion at 31 December 2014 to $1.5 billion at 31 December 2015.   CIMIC continued to deliver an improvement in the level of outstanding net contract debtors, substantially de‐risking the balance sheet.  Despite a decrease in overclaims and the impact of foreign exchange, the Group achieved a reduction of $465.9 million since December  2014, due to its focus on debtor reduction and cash‐collection initiatives.   From investing activities  Cash inflow from investing activities totalled $1.25 billion in FY15 (including $1.67 billion of proceeds from the sale of John Holland and  50% of Ventia), compared to a $1.15 billion outflow in FY14.   Gross capital expenditure has been substantially reduced to $266.3 million in FY15 due to a focus on efficiency, with improved asset  utilisation.   17 Proforma financial position as at 31 December 2014 showed the financial position after receipt of cash from divestments of $1,643.2 million.  18 Cash flow from operating activities is defined as the cash inflow from operating activities, before dividends, interest, finance costs and tax.  26                                                                                                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Cash flow from investing activities  $m       Gross capital expenditure  Proceeds from sale of property, plant and equipment  Proceeds from divestments  Income tax paid on divestments  Payments for investments in controlled entities   Proceeds from sale of investments  Payments for investments  Cash disposed from sale of investments in controlled entities  Other  Cash flow from investing activities  2015  (266.3)  156.2   1,671.0   (263.0)  ‐   ‐  (35.1)  ‐  (15.2)  1,247.6   2014  Reported  (705.1)   81.8  ‐   ‐   (110.0)  33.7  (1.9)  (420.5)  (28.3)  (1,150.3)  From financing activities  Cash outflow from financing activities totalled $2,558.9 million in FY15, compared to a $200.0 million inflow in FY14.   The total financing activities cash outflow includes a $2,044.2 million net cash outflow in relation to interest bearing liabilities, which  included the repurchase of A$409.2 million (US$298.7 million) of US$500 million 10‐Year Fixed‐Rate Guaranteed Senior Notes, the  repayment of $600.0 million of amounts drawn under a syndicated bank facility, repayments of other Guaranteed Senior Notes of $246.6  million (US$180.0 million), and the repayment of other bilateral, syndicated and other unsecured loans.   Cash flow from financing activities  $m       Net repayment of borrowings   Finance leases  Dividends paid  Other  Cash flow from financing activities  NET CASH  The net cash position is set out below.  Net cash  $m  Cash and cash equivalents  Cash due from divestments  Current interest bearing liabilities  Non‐current interest bearing liabilities  Net cash   Operating leases  Net cash including operating leases  2015  (2,044.2)  (124.7)  (385.9)  (4.1)  (2,558.9)  December   2015  2,167.8  ‐  (217.4)  (838.9)  1,111.5  (583.4)  528.1  2014  Reported  779.6   (181.7)  (395.9)  (2.0)  200.0   December 2014  Proforma  1,976.9  1,643.2  (1,163.3)  (1,832.0)  624.8  (604.8)  20.0  Net cash position  The net cash position (including operating leases) was $528.1 million at 31 December 2015. This represents a substantial improvement  from December 2014 when the net cash position was $20.0 million.   Debt position   Interest bearing liabilities  Current and non‐current interest‐bearing liabilities totalled $1,056.3 million at 31 December 2015 compared with $2,995.3 million at 31  December 2014. The $1,939.0 million reduction in interest bearing liabilities from December 2014 was due mainly to repayments (noted  above in ‘From Financing Activities’) and despite foreign exchange rate movements.  Bonding  The Group has significant bonding and guarantee facilities available which are integral to the successful delivery of current and future  work in hand. Bonds and guarantees outstanding at 31 December 2015 were $3,143.9 million. An additional $1,536.6 million was  undrawn of which $614.2 million was committed and $922.4 million was uncommitted.   Credit ratings  S&P confirmed its current investment credit grade rating of 'BBB‐/A‐3' with a stable outlook, and Moody’s maintained an investment‐ grade rating for CIMIC at 'Baa3' with a stable outlook.  27                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  OTHER CAPITAL EMPLOYED  Major elements of the balance sheet, other than cash and interest bearing liabilities (refer section titled ‘Net cash’), are set out below:   Other capital employed  $m  Current trade and other receivables  Current trade and other payables  Property, plant and equipment  Non‐current trade and other receivables  Equity‐accounted investments  December   2015  2,659.6  (3,675.7)  1,312.8  889.2  1,073.1  December  2014   3,426.1  (4,309.8)  1,626.5  922.8  1,013.6  Current trade and other receivables   Current trade and other receivables of $2,659.6 million have been reduced since 31 December 2014 by $766.5 million. The figure  included $2,145.0 million of amounts due from customers. The remaining balance relates to sundry debtors, joint venture working capital  and other receivables.   Current trade and other payables  Current trade and other payables of $3,675.7 million include amounts due to customers, trade creditors, joint venture payables, and  other creditors. Overall, the balance has reduced since 31 December 2014 by $634.1 million.   Non‐current trade and other receivables   Non‐current trade and other receivables of $889.2 million included $842.7 million of loan receivables and accrued interest owed by HLG.   Property, plant and equipment   At 31 December 2015 the Group’s property, plant and equipment balance was $1,312.8 million, with an additional $583.4 million  financed by the Group under operating leases.   Property, plant and equipment purchases for the year totalled $266.3 million and disposals were $156.2 million. The net decrease in  property, plant and equipment for the period was $313.7 million and depreciation was $496.6 million.  Equity‐accounted investments  Equity‐accounted investments grew due to increased capital in joint ventures. Equity‐accounted investments included project‐related  associates and joint ventures, such as the Transmission Gully PPP in New Zealand and various property investments. Also included in this  item are the Group’s holdings in HLG, the Services investment partnership (Ventia), Nextgen Group and some listed entities.  Habtoor Leighton Group (HLG)   The Group’s total exposure to HLG as at 31 December 2015 was $1,643.4 million and comprised:     $444.7 million carrying value of the investment;   $842.7 million in loan receivables and accrued interest, in non‐current receivables; and  $356.0 million in off‐balance sheet letters of credit and guarantees.   Ventia  In the second half of 2014 CIMIC formed a 50% investment partnership with funds managed by affiliates of Apollo Global Management  LLC, called Ventia. Ventia’s project wins during the year included:   $270 million award to Visionstream Australia, a division of Ventia, for the first year of a five‐year Multi‐Technology Integrated  Master Agreement with NBN; and $200 million award for a five‐year water maintenance contract in Melbourne.  Nextgen Group  CIMIC owns 28.9% of Nextgen Group, a network and data centre telecommunications company.   28                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  NEW WORK19 AND WORK IN HAND    20 CIMIC’s new work and work in hand progressed well through the year at firm levels and the Group maintained its position as a leading  infrastructure group with a diversified portfolio of work in hand.   At 31 December 2015, work in hand was $29 billion. The change in work in hand from 31 December 2014 reflects a more disciplined and  rigorous approach to pre‐contract risk assessment and market conditions. Work in hand20  $m  New work  Executed work21  Total WIH  December   2015  14,131  (16,129)  29,004  December  2014  14,666  (18,318)  31,002  PIPELINE  CIMIC’s markets offer a range of new project opportunities. (Refer section titled ‘Operating Environment’). There is a strong pipeline of  infrastructure and mining projects relevant to CIMIC of $60 billion (60% of which is in Australia and New Zealand) which is expected to be  awarded in FY16; and more than $170 billion in FY17 and FY18 (70% of which is in Australia and New Zealand). Of these figures, mining  accounts for $18 billion in FY16, and, currently, more than $20 billion in subsequent years. MAJOR CONTRACT AWARDS AND SCOPE INCREASES IN 2015  During the period, $14.13 billion of new work was awarded.   In Australia the major awards were22:     $4.3 billion contract for the design and construction of Sydney’s new M5 Motorway, in joint venture (CIMIC’s share is $1.5 billion);  $2.7 billion contract for the design and construction of Sydney’s M4 East Motorway, in joint venture (CIMIC’s share is approximately  $900 million);  $1.3 billion contract extension at Lake Vermont Coal Mine in Queensland;  $760 million contract extension at Mount Owen Coal Mine in New South Wales;  $570 million (approximately) contract for the design and construction of parts of the CityLink Tulla Widening in Melbourne;   $347 million contract for the removal of four level crossings in Victoria;  $300 million contract to deliver gas field development works in Queensland; and  $160 million contract to undertake operations at the Rocky’s Reward nickel mine in Western Australia.        Overseas the major awards (excluding HLG) were:     $1.2 billion contract for the construction of a boundary control point on the border between Hong Kong and China;   $1 billion contract extension at the Ukhaa Khudag coal mine in Mongolia;  $929 million contract for works on the Shatin to Central MTR Link in Hong Kong, in joint venture (CIMIC’s share is 51%); and  $137 million services agreement for the Encuentro Oxides opens pit copper mine in Chile.  In addition, since year end, Pacific Partnerships and CPB Contractors were selected, with their partners, as the preferred proponents to  deliver the first stage of Canberra’s light rail project.    Work in hand20 by segment  $m  Construction  Contract mining  HLG  Commercial & residential  Corporate  Total WIH   December  2015  12,448  9,508  2,404  1,427  3,217  29,004  % of total  December 2014   % of total  43%  33%  8%  5%  11%  100%  12,222  11,063  2,443  1,979  3,295  31,002  39%  36%  8%  6%  11%  100%  Work in hand was split 65:35 between domestic and international, compared with 60:40 in FY14.  19 New work includes new contracts and contract extensions and variations including the impact of foreign exchange rate movements.  20 Work in hand includes CIMIC’s share of work in hand from Joint Ventures and Associates. Work in hand includes work in hand beyond five years of  $1,663 million (Mining $921 million, Corporate $742 million) and 2014 has been restated to include work in hand beyond five years of $817 million (Mining  $110 million, Corporate $707 million).   21 Group revenue excluding interest revenue.  22 Australia dollar value as at date of announcement of the awards, unless otherwise noted.  29                                                                                               CIMIC Group Limited Annual Report 2015  CONSTRUCTION WORK IN HAND  At December 2015, the Group’s construction work in hand was $12.45 billion, diversified across a range of markets and sectors in  Australia and overseas. The 1.8% increase from the prior period was primarily due to the successful approach taken by CPB Contractors to  the winning of new work, particularly during the second half.  CONTRACT MINING WORK IN HAND  CIMIC continued to diversify its contract mining work in hand by market and commodity and, as at 31 December 2015, the figure was  $9.5 billion. Importantly, during the period, CIMIC won an award in the Americas.   HLG WORK IN HAND  As at 31 December 2015, HLG’s work in hand was stable at $5.3 billion and the Group’s share was $2.4 billion, after doubling in the prior  year.  The major projects awarded to HLG in the period were:     QR2.2 billion contract for the construction of reservoirs and pumping stations in Qatar.  AED468 million contract for the first phase of the Fakeeh Academic Medical Centre;  AED263 million contract for the Khalifa Industrial Zone Area A secondary infrastructure in Abu Dhabi; and  OPPORTUNITIES  CIMIC’s markets offer a large range of new project opportunities, particularly as governments in Australia Pacific and Asia roll out  initiatives to address significant infrastructure deficits.  There is a strong pipeline of infrastructure and mining projects relevant to CIMIC of $60 billion (60% of which is in Australia and New  Zealand) which is expected to be awarded in FY16; and more than $170 billion in FY17 and FY18 (70% of which is in Australia and New  Zealand). Of these figures, mining accounts for $18 billion in FY16, and, currently, more than $20 billion in subsequent years. Puhoi to Warkworth project in New Zealand;  In PPPs, CIMIC is positioned to capitalise on the pipeline of domestic and overseas infrastructure projects including:   Grafton Prison in New South Wales;    Melbourne Metro;   New Zealand Schools bundle three;      Parramatta Light Rail in New South Wales;  Perth MAX Light Rail;  Canberra Hospital Redevelopment; and  Singapore Marina East desalination plant.  Beyond these projects, Australian State Governments are progressively identifying infrastructure requirements that will come to the  market in the next few years, for example the Sydney Metro City and Southwest, and Western Harbour Tunnel and WestConnex  extensions in New South Wales. In Asia CIMIC is bidding on, or expecting to bid on, numerous infrastructure projects, in particular in Hong  Kong and Singapore.  30                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  OPERATING ENVIRONMENT  The Australian Government plans for significant investment in infrastructure. Combined with CIMIC’s focus on project‐level cash  collection and efficiency gains, this provides the Group with great opportunities.   CONSTRUCTION MARKET OUTLOOK  Non‐resource infrastructure construction is expected to be the most important source of growth in Australia, with resources construction  reducing and projects completing. Over the coming years, transport infrastructure has high growth prospects, underpinned by billions of  dollars of state transport investment plans and funding supported by the privatisation of assets and PPPs.   CIMIC’s international infrastructure markets have positive prospects, with a gradually improving investment outlook in ASEAN countries  supported by major markets and stronger industry growth rates.   CONTRACT MINING OUTLOOK  Production and exports of most commodities are expected to continue to grow, albeit at a slower pace than during recent years.   Client needs have been and are changing from expansion to a focus on efficiency and productivity. While the global market outlook  remains challenging, it still holds pockets of growth opportunities.   Although the market outlook for mining remains challenging, we believe the Group is in a strong position to capitalise on the  opportunities that exist both domestically and globally.   FUTURE DEVELOPMENTS  GROUP PROSPECTS  The Group remains focused on improving project delivery (with a clear focus on cash, profitability and sustainability) and on the  development of its PPP business. In addition, the Group analyses M&A market opportunities.  The pipeline of urban infrastructure projects in Australia remains high, underpinning demand for the Group’s construction and contract  mining expertise. In the near‐term, a firm level of work in hand will provide a solid base of revenue.   The opportunities in our markets and geographies will continue to be the primary drivers of demand for the Group. CIMIC will also look to  expand into other countries, for example by exporting its contract mining skills into North and South America, an initiative that has  already commenced with the recent award of mining services for the Encuentro Oxides open pit copper mine in Chile. The Group may  also consider making investments in local companies to support its expansion.   GUIDANCE  FY16 NPAT is expected to be within the range of $520 million to $580 million, subject to market conditions.   31                             CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Remuneration Report (Audited)  SCOPE  The information provided in this Remuneration Report has been audited and is in accordance with the requirements of the Corporations  Act.  For the purposes of this Remuneration Report, the Key Management Personnel (KMP) are referred to as either Senior Executives (which  includes the CEO and Executive Chairman) or Non‐executive Directors (including Alternate Directors). Details of the Senior Executives (as  at 31 December 2015) are set out below. Details of departed Senior Executives are set out on page 39, and details of the Non‐executive  Directors are set out on page 40.   SENIOR EXECUTIVE REMUNERATION – POLICY AND APPROACH  REMUNERATION PRINCIPLES  The key remuneration principles that underpin CIMIC’s approach to Senior Executive remuneration are to:      align to Group principles and business needs;  link performance to reward; and  promote behaviours that deliver Group sustainability and align to shareholder interests.   REMUNERATION COMPONENTS  Senior Executive remuneration for the 2015 Financial Year was delivered as a mix of fixed and variable remuneration as set out in the  following table:  Fixed  Variable  Fixed remuneration  Short term Incentive (STI)  Long term Incentive (LTI)  Base salary, non‐monetary benefits and superannuation (as applicable).   Annual cash incentive paid to eligible Senior Executives for performance against  approved and measurable objectives.  An option plan vesting two years after award and available to exercise over three  years. Awards are provided to select Senior Executives.  APPROACH TO SETTING REMUNERATION   Individual remuneration is determined by reference to:       Group policy regarding the mix of fixed and variable remuneration;   performance and experience of the individual;  comparable jobs within the Group; and   remuneration for comparable jobs amongst peer companies.  The Board approves the CEO’s remuneration arrangements following consideration by the Remuneration and Nomination Committee.  Remuneration levels for other Senior Executives are approved by the CEO, and reviewed by the Remuneration and Nomination  Committee annually and upon change in a Senior Executive’s position.   SENIOR EXECUTIVE REMUNERATION – COMPONENTS IN DETAIL  The Senior Executives as at 31 December 2015 are identified in the table below. Details of departed Senior Executives (who ceased to be  KMP during the year) are set out in the table on page 39.   Executive Director  Marcelino Fernández Verdes  Executive Chairman and CEO  Executives  Angel Muriel Bernal  Adolfo Valderas Martínez  Chief Financial Officer, Chief  Development Officer and  Managing Director of Pacific  Partnerships  Deputy Chief Executive  Officer and Chief Operating  Officer  Appointed as CEO 13 March 2014. Elected Executive Chairman 11  June 2014. Previously a Non‐executive Director from 10 October  2012 to 13 March 2014.  Appointed as Chief Development Officer and Managing Director of  Pacific Partnerships on 1 July 2014. Appointed as Chief Financial  Officer and became a KMP on 23 July 2015.  Appointed as Chief Operating Officer on 4 December 2013 and  Deputy Chief Executive Officer on 28 October 2015.  The remuneration components described in this section apply to Mr Muriel Bernal and Mr Valderas Martínez as well as Mr Loizaga  Jiménez, who ceased employment during the year. The remuneration arrangements applicable to Mr Fernández Verdes are described  separately in the ‘CEO Remuneration’ section on page 35.  32                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FIXED REMUNERATION   Fixed remuneration received by Senior Executives comprises base salary, non‐monetary benefits and superannuation (as applicable).   Non‐monetary benefits included such items as fringe benefits, expatriate benefits and other salary‐sacrificed benefits as agreed from  time to time. During 2015 an increase was made to the fixed remuneration for Mr Valderas Martínez from $950,000 to $1,200,000  effective 28 October 2015 in recognition of his promotion to the role of Deputy Chief Executive Officer.  STI   Summary of 2015 STI   Senior Executive  participation   Mr Valderas Martínez and Mr Muriel Bernal participated in the 2015 STI. The CEO did not participate in the  STI.   How much could Senior  Executives earn under  the 2015 Financial Year  STI?  The STI opportunity provides a reward for threshold, target and stretch performance based on performance  conditions referred to below. The table reflects the potential earnings as a percentage of fixed remuneration  for the relevant executive. During 2015 the target STI opportunity for Mr Valderas Martínez was increased  from 60% to 75% of fixed remuneration in recognition of his appointment as Deputy Chief Executive Officer.   The STI opportunities for 2015 for Mr Valderas Martínez and Mr Muriel Bernal were:  Percentage of fixed remuneration  Threshold  45% (ie, 60% of the  target STI  opportunity)  Target  75% (ie, 100% of the  target STI  opportunity)  Stretch  112.5% (ie, 150% of  the target STI  opportunity)  The 2015 Financial Year.  Financial measures   80% of the amount that could be earned as STI was  based on performance against financial measures and  targets applicable to the relevant role.  For Senior Executives in 2015, this financial component  was based on NPAT and operating cash flow.  The financial measures are designed to encourage  Senior Executives to focus on the key financial  objectives of the Group consistent with the business  plan for the relevant year and the Group’s strategic  objectives.   Non‐financial measures  20% of the amount that could be earned as STI  was based on performance against safety targets  and/or non‐financial measures relevant to the  role.   The non‐financial measures are designed to  encourage a direct relationship between the  measures set and the individual Senior  Executive’s role. They also ensure that  contributions to critical initiatives are recognised  and rewarded.  Senior Executives are entitled to full payment of their STI following finalisation of the audit for the 2015  Financial Year.   Performance against financial and non‐financial key performance indicators (KPIs) was assessed following  the end of the 2015 Financial Year to determine the actual STI payments. A scorecard‐based calculation was  made and, the resulting STI amount adjusted, if required, following a qualitative assessment.   Notwithstanding any STI amount determined, the Remuneration and Nomination Committee, on the  recommendation of the CEO, retains an overriding ability to adjust the STI amount before payment taking  into account all relevant circumstances.   Over what period was  performance  measured?  What were the  performance  conditions?  Why were those  performance measures  chosen?  How is the STI paid?  How was performance  against targets  assessed?  STI outcomes for the 2015 Financial Year  STI payments for the 2015 Financial Year were determined based on Senior Executive performance against the applicable financial and  non‐financial KPIs, as described above. In general, during the 2015 Financial Year, the Group:   continued to focus on standardisation, simplification and streamlining by making improvements to the efficiency of the business and  further reducing costs;  reported strong operating cash flow which, together with proceeds from the divestments, enabled significant debt repayments; and  de‐risked, deleveraged and strengthened its balance sheet with gearing and net contract debtors improving.    The following table sets out the outcomes for the 2015 Financial Year for each current and departed Senior Executive who participated in  the 2015 STI.    33                         CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Percentage of available STI earned1  Senior Executive  Current  A Muriel Bernal  A Valderas Martínez  Departed  J Loizaga Jiménez3  1. 2. LTI  Summary of 2015 LTI grants  Senior Executive  participation  What was granted?  STI earned (A$)2  Percentage of target STI  Percentage of maximum STI  1,125,000  1,350,000  ‐  150  150  ‐  100  100  ‐  Threshold, target and stretch values for all of the financial KPIs are approved by the CEO.  The STI awards were approved by the Remuneration and Nomination Committee on 28 January 2016 on recommendation from the CEO and are  payable in March 2016.  3. Mr Loizaga Jiménez ceased employment with the Group on 23 July 2015.  His cessation of employment did not give rise to any entitlements under  the STI.  What are the vesting  conditions and why  were they chosen?  When are the options  available to exercise?  Do the options attract  dividends and voting  rights?  What happens if  there is a change of  control?  What if a Senior  Executive ceases  employment?  Mr Valderas Martínez and Mr Muriel Bernal participated in the 2015 LTI. The CEO did not participate in the  LTI.  In 2015, Senior Executives were granted options with a value equivalent to 60% of fixed remuneration for Mr  Valderas Martínez and 75% of fixed remuneration for Mr Muriel Bernal. As the share options formed part of  the Senior Executive’s remuneration, they were granted at no cost to the executive. Each option entitles the  participant to receive one fully paid ordinary share in the Company, on payment of an exercise price of  $27.53.   Options will vest over a two‐year performance period, subject to the Senior Executive’s continued  employment with the CIMIC Group. The options have an in‐built performance hurdle, being the exercise price  of the options, meaning that at the time of exercise, the market price of CIMIC shares must be above the  exercise price of the options before the Senior Executive can derive any benefit from the award.  This  structure was selected to provide participants with a clear line of sight as to the targets that must be satisfied,  and a stronger alignment between individual performance and vesting outcomes, ensuring a Group‐wide  focus on sustained growth and Group prosperity.  The options vest two years after the grant date, and are available to exercise for a period of 3 years subject to  the discretion of the Remuneration and Nomination Committee as recommended by the CEO. The Senior  Executive is permitted to exercise up to 40% of their vested options in each of the first two years after vesting  and the remaining unexercised portion in year three of the exercise window. Any options that remain  unexercised at the end of the exercise window (ie, 5 years after the grant date) will expire. The 2015 awards  are scheduled to vest on 29 October 2017, with any vested options that remain unexercised expiring on 29  October 2020.  The options do not carry any rights to dividends or voting. Shares allocated upon exercise of options rank  equally with other ordinary shares on issue.  If a change of control occurs, the Board, on the recommendation of the CEO, may determine whether, and the  extent to which, any unvested options will vest, having regard to all relevant circumstances including  performance to‐date and the nature of the change of control.  In general, if a Senior Executive resigns or is summarily terminated, any vested but unexercised and any  unvested option grants will lapse. If a Senior Executive leaves due to any other circumstances (eg, redundancy,  retirement or total and permanent disability):  ‐ a pro rata portion of the Senior Executive’s unvested options may remain on foot following his or her  termination and vest subject to the original conditions of the award (with the balance lapsing); and  any vested but unexercised options held at the date of cessation of employment will remain on foot until  the expiry date, subject to the same restrictions on exercise as if the Senior Executive had remained with  the Group.   ‐ In these circumstances, any entitlement on exercise will be paid in cash based on the share price at the date of  exercise, less the exercise price and all applicable taxes and levies. The Remuneration and Nomination  Committee reviews CEO determinations on leaver treatment for Senior Executives.  No. The Group’s Securities Trading Policy (consistent with the Corporations Act) prohibits Senior Executives  from entering into hedging arrangements regarding both vested and unvested securities, which includes  options.  Can Senior Executives  hedge their risk under  the option plan?   34            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  2015 LTI grants to Senior Executives  Details of options granted to Senior Executives in the 2015 Financial Year are set out in the following table.   Name  Grant date  Number  granted  VWAP at date of  award (A$)1  Exercise price  (A$)  Vesting  date  Fair value per  option2 (A$)  Maximum  value of  grant3 (A$)  Current  A Muriel  Bernal  A Valderas  Martínez  1. 2. 29 October  2015  29 October  2015  76,280  104,612  27.53  27.53  27.53  27.53  29 October  2017  29 October  2017  4.53 345,548  4.53 473,892  The VWAP of CIMIC’s shares over the five trading days following Board approval of the plan on 28 October 2015.   The fair value of equity instruments is determined as at the date of grant (in accordance with AASB 2 Share‐based payment) and is progressively  expensed over the vesting period. The amount included as remuneration expense in accordance with AASB 2 is not related to, or indicative of, the  benefit (if any) that Senior Executives may ultimately realise should the equity instruments vest.   The maximum value of the grant has been estimated based on the fair value per option. The minimum total value of the grant, if the applicable  vesting conditions are not met, is nil. As the vesting date for the grant has not yet been met, nothing has been paid or forfeited to date.  3. CEO REMUNERATION   POLICY AND APPROACH  The Board approves the CEO’s remuneration arrangements following consideration by the Remuneration and Nomination Committee.   The Board considered Mr Fernández Verdes’ role as both CEO of CIMIC and CEO of HOCHTIEF AG and structured his remuneration  arrangements differently from other Senior Executives, but consistent with the Group’s remuneration framework and focussed on  achieving long‐term financial returns.   COMPONENTS  The key components of the CEO’s remuneration are:   a lump‐sum annual allowance as a contribution to his living expenses. Effective 1 April 2015 the gross allowance payable increased  from $495,000 to $514,416 to ensure the net allowance received was unchanged following an increase in the Fringe Benefits Tax rate  from 47% to 49%; and   a one‐off award of SARs in 2014.  Mr Fernández Verdes receives remuneration from HOCHTIEF AG in consideration for his employment as HOCHTIEF AG CEO. Details of this  remuneration are available in the HOCHTIEF AG Annual Report at http://www.reports.hochtief.com.  No remuneration is received by Mr Fernández Verdes for his duties as Executive Chairman of CIMIC.  Summary of one‐off award to the CEO  Mr Fernández Verdes was granted a one‐off award of 1,200,000 SARs in 2014 in accordance with the terms of his ESA. As the SARs form  part of the CEO’s remuneration, they are granted at no cost to him. The SARs do not carry any rights to dividends or voting.   The SARs entitle Mr Fernández Verdes to receive a cash payment reflecting the increase in value of the share price of CIMIC from a base  price of $17.71 (being the VWAP of fully paid ordinary shares in CIMIC traded on the ASX over the 30‐day period before Mr Fernández  Verdes’ appointment as CEO on 13 March 2014) to the price at close of trading on the last trading day before the SAR is exercised, with a  maximum payment per SAR of $32.29.    The SARs will vest on 13 March 2016 and will be exercisable for three years from this date. No exercise price is payable on vesting of the  SARs. Due to inconsistent treatment surrounding the exercise conditions applied to the CEO’s SARs when compared with the options  granted under CIMIC’s LTI, the Board amended the terms of Mr Fernández Verdes’ award on 28 October 2015 to allow him to exercise up  to 40% per annum of the SARs in the first two years of the exercise period, and all remaining unexercised SARs in the final year. Under the  previous conditions he was permitted to exercise not more than 40% of the SARs in any financial year, including the final year of the  exercise period. This amendment was approved by the HOCHTIEF AG Supervisory Board on 17 November 2015, and the closing share  price on this date was $25.82. The total fair value on 17 November 2015, immediately prior to the amendment, was $9,300,000.  Following the amendment, on 18 November 2015 the total fair value was $9,372,000, representing an increase of $72,000.  The SARs will lapse on 13 March 2019 unless they have been exercised or forfeited before that date.    Mr Fernández Verdes would have forfeited any unvested or vested but unexercised SARs if he had ceased to be the CEO of CIMIC before  31 December 2014. Further, Mr Fernández Verdes will forfeit any unvested or vested but unexercised rights if he does not remain a  member of either the Executive Board or the Supervisory Board of HOCHTIEF AG for the period from appointment to 13 March 2017 or if  his employment is summarily terminated. If Mr Fernández Verdes ceases employment with CIMIC prior to vesting but after 31 December  2014 in any other circumstance (ie, he is not summarily terminated) but remains a member of either the Executive Board or the  Supervisory Board of HOCHTIEF AG, any unvested SARs will remain on foot and vest and become exercisable in the ordinary course.   35                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Details of the one‐off award of SARs granted to the CEO in the 2014 Financial Year are set out in the following table.   Name  M Fernández Verdes  1. Grant date  Granted  (number)  10 June 2014  1,200,000  30‐day VWAP at  start of vesting  period (A$)  17.71  Test date  (vesting date)  13 March 2016  Fair value per share  appreciation right1  (A$)  6.52  Maximum  value of grant2  (A$)  38,748,000  The fair value of the SARs is determined at the date of grant (in accordance with AASB 2 share‐based payment) and was re‐evaluated on 31  December 2015.  The maximum value is calculated as the number of rights multiplied by the maximum payment per share appreciation right ($32.29).  2. COMPANY PERFORMANCE  As required by the Corporations Act, the five‐year performance of the Group has been set out in the following table.  Year‐on‐year performance snapshot  Opening  share  price1  (A$)  Closing  share  price  (A$)  Share price  apprecia‐ tion (%)  Dividend  per  share  paid (A$)  TSR2 (%)  EPS (A$)  PBT  (A$M)  NPAT  (A$M)  Return  on  equity  (%)  Cash flow  from  operations  (A$M)  22.51  24.30  8.0  1.14  58.2 1.54  735  520  16.28  22.50  38.2  1.17  36.3 2.00  1,131  677  17.90  16.11  (10.0)  1.05  (38.8) 1.51  736  509  19.25  17.88  (7.1)  0.80  (45.8) 1.33  566  450  20.99  19.04  (9.3)  0.60  (6.8) 1.01  475  340  13  19  17  16  13  Gross  debt to  equity  ratio  (%)  25.7  1,920  1,410  79.2  1,115  65.5  1,274  94.6  328  77.5  28.63  20.85  (27.2)  0.60  (50.6) (1.33)  (491)  (409)  (17)  1,700  78.7  The opening share price takes into account trades after market close on the last day of the relevant financial year.  TSR is determined over a rolling three‐year period.  The December 2014 amounts shown above include both continuing and discontinued operations.   The December 2011 Transitional Financial Year relates to a six‐month financial period. As such, the information presented above is not entirely  comparable to the 2011 and 2012 to 2015 Financial Year information in this table.  December  2015  December  20143  December  2013  December  2012  December  2011  Transitional  Financial  Year4  June 2011  1. 2. 3. 4. 36                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  STATUTORY SENIOR EXECUTIVE REMUNERATION TABLE   SHORT‐TERM EMPLOYEE BENEFITS  POST‐EMPLOYMENT  Cash  salary  (A$)  Cash  bonuses  (STI)  (A$)(a)*  Non‐ monetary  benefits  (A$)(b)  Other  (A$)(c)  Superannuation  benefits (A$)  Termination  benefits (A$)  SUBTOTAL  ($A) ‐  ‐   ‐     ‐     35,363   ‐     509,559   370,000  Current Senior Executives  M Fernández Verdes1  2015 Financial Year  2014 Financial Year  A Muriel Bernal2  2015 Financial Year  2014 Financial Year  A Valderas Martínez  2015 Financial Year  2014 Financial Year  Departed Senior Executives  J Loizaga Jiménez3  2015 Financial Year  2014 Financial Year  *         Where applicable, this table sets out the payments and benefits to each Senior Executive up until the date on which they ceased employment with  1,431,719   ‐    1,350,000  975,000   2,346,634   1,899,423  1,125,000  ‐  603,237  1,508,485  306,719   ‐    994,511   924,423   ‐    585,000    ‐    200,000   544,922   370,000  583,333  723,485  19,904  ‐    2,123   ‐     ‐     ‐    ‐     ‐     ‐    ‐     ‐    ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐    ‐    ‐    ‐    ‐    ‐    ‐    ‐    ‐    the Group (as appropriate), with the exception of ‘Cash bonuses (STI)’ which captures full year amounts.  1. Mr Fernández Verdes was appointed CEO on 13 March 2014 and Executive Chairman on 11 June 2014. Previously he was a Non‐executive Director  from 10 October 2012 to 13 March 2014. Remuneration paid to Mr Fernández Verdes as a Non‐executive Director in the 2014 Financial Year is  disclosed in the Non‐executive Director Remuneration section of the 2014 Remuneration Report.  2. Mr Muriel Bernal commenced employment with the Group on 1 July 2014, and was appointed CFO on 23 July 2015. This table sets out the payments  to Mr Muriel Bernal from the date he was appointed CFO and became a member of the KMP.  3. Mr Loizaga Jiménez ceased employment with the Group on 23 July 2015.  The termination benefits comprised of statutory entitlements only. His  cessation of employment did not give rise to any entitlements under the LTI or STI.   37                                                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  LONG‐TERM EMPLOYEE BENEFITS  Share rights fair  value (SARs)  (A$)(d)  Share rights fair  value (LTI and STI  deferral) (A$)(d)  Options fair  value (A$)(d)  TOTAL PAYMENTS  AND ACCRUALS  (A$)  Percentage of cash  bonuses (STI) (%) (e)   Percentage of  share‐based  incentive (%) (f)  3,272,618  2,334,000   ‐    ‐     ‐     ‐     ‐     ‐    ‐    ‐    167,849   ‐     344,736    279,579    ‐     220,744   ‐    ‐    22,837  ‐    31,320   ‐    3,817,540   2,704,000  1,622,405  ‐    2,722,690   2,179,002   ‐     ‐     603,237   1,729,229  ‐    ‐    69.3   ‐    49.6   44.7   ‐     33.8   ‐   ‐  11.8  ‐    13.8  12.8   ‐     12.8  (a) Amounts for the 2015 Financial Year represent cash STI payments to the Senior Executives for the 2015 Financial Year to be paid in March 2016.  (b) Non‐monetary benefits included such items as fringe benefits, expatriate benefits and other salary‐sacrificed benefits as agreed from time to time.  (c) (d) For Mr Fernández Verdes, this amount pertains to vehicle benefits considered necessary by the Company in the execution of his duties.  For Mr Fernández Verdes, the 2015 Financial Year amount pertains to the fixed allowance amount established for 2015. The 2014 Financial Year  amount pertains to the fixed allowance amount established for 2014 and is based on 10 months’ service. For Mr Loizaga Jiménez, the 2014 Financial  Year amount pertains to a one‐off relocation allowance to assist with his relocation to Sydney.  In accordance with the requirements of the Australian Accounting Standards, remuneration includes a proportion of the fair value of equity  compensation granted or outstanding during the 2015 Financial Year (ie, grants of STI deferred share rights and LTI grants as at 31 December 2015).  The fair value of equity instruments is determined as at the grant date and is progressively allocated over the vesting period. The amount included as  remuneration is not related to or indicative of the benefit (if any) that Senior Executives may ultimately realise should the equity instruments vest.  The fair value of equities at the date of their grant has been determined in accordance with AASB 2.   (e) Percentage calculation is based on the cash STI received in the 2015 Financial Year as a percentage of total payments and accruals.   (f) The percentage of each Senior Executive’s remuneration for the 2015 Financial Year that consisted of equity as a percentage of total payments and  accruals. 38                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  DEPARTED SENIOR EXECUTIVES  For departed Senior Executives who ceased employment with the Group during the year, remuneration (including termination benefits  where applicable) is reported in the Statutory Senior Executive Remuneration table for the period up until the date they ceased to be  KMP.   Departed Senior Executives    Name  J Loizaga Jiménez  Title (on date departed)  Chief Financial Officer  Change during the 2015 Financial Year  Ceased as KMP and ceased employment on 23 July  2015  SUMMARY OF EXECUTIVE SERVICE AGREEMENTS   Mr Fernández Verdes  The key terms of Mr Fernández Verdes’ ESA are:    fixed allowance amounts established for 2014 ($370,000 ‐ based on 10 months’ service) and 2015 ($495,000 and increased to  $514,416 effective 1 April 2015 following the increase to the Fringe Benefits Tax rate from 47% to 49% on 1 April 2015) are adjusted  for inflation in 2016 and any adjustments after that date as agreed with the Board and negotiated with the CEO;    a one‐off award of SARs in 2014 as described in the ‘CEO Remuneration’ section of this Remuneration Report. Mr Fernández Verdes is  not eligible to participate in the STI or LTI;   either party may terminate the ESA, the period of notice being the minimum period required by applicable legislation;    there is no specified term;  there are no specified payments to be made on termination (apart from any payments in lieu of notice and any payable statutory  entitlement); and   a six‐month restraint period (in Australia) applies following termination but specifically allows Mr Fernández Verdes to accept roles  with ACS, HOCHTIEF AG and their related companies.  Other Senior Executives  Remuneration and other terms of employment for all other Senior Executives are formalised in ESAs.   remuneration is reviewed annually;   The key standard terms of the ESAs for Senior Executives are:     either party is able to terminate the service agreement on six months’ notice;    there is no specified term;  there are no specified payments to be made to the Senior Executive on termination (apart from any payments in lieu of notice and  any payable statutory entitlements); and    a six‐month paid restraint period applies following termination.   The ESAs also specify the remuneration mix that applies to a Senior Executive’s remuneration package.   The entitlement of Senior Executives to unvested deferred STI and LTI awards on termination of their employment is dealt with under the  plan rules and the specific terms of grant.  39                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  ENGAGEMENT OF REMUNERATION CONSULTANTS  No remuneration consultants were engaged during 2015 with regards to Senior Executive remuneration.   NON‐EXECUTIVE DIRECTOR REMUNERATION  The Non‐executive Directors who held office during 2015 are set out in the following table.  Non‐executive Directors during 2015  Name  Current Non‐executive Directors  Russell Chenu  José Luis del Valle Pérez  Kirstin Ferguson  Trevor Gerber  Pedro López Jiménez   David Robinson   Peter‐Wilhelm Sassenfeld  Current Alternate Directors  David Robinson  Robert Seidler AM  Title (at 31 December 2015)  Independent Non‐executive Director  Non‐executive Director  Independent Non‐executive Director  Independent Non‐executive Director  Non‐executive Director  Non‐executive Director  Non‐executive Director  Alternate Director for Mr López Jiménez  Alternate Director for Mr del Valle Pérez and Mr Sassenfeld  SETTING NON‐EXECUTIVE DIRECTOR REMUNERATION  Remuneration for Non‐executive Directors is designed to ensure that the Group can attract and retain suitably qualified and experienced  Directors. Fees are based on a comparison to the market for director fees in companies of a similar size and complexity.  In recognition of the additional responsibilities and time commitment of Committee Chairmen and members, additional fees are paid to  Directors for Committee membership.  Non‐executive Directors do not receive shares, options or any performance‐related incentives.  Superannuation is payable to Australian‐based Non‐executive Directors in addition to Board and Committee fees.   40                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  FEE LEVELS AND FEE POOL  Board and Committee fees for 2015  Name  Board  Audit and Risk Committee  Ethics, Compliance and Sustainability Committee  Remuneration and Nomination Committee  Special Committees2  1. Member  185,000  30,000  20,000  20,000  3,850  The CEO receives no additional remuneration for his duties as Executive Chairman (or membership of any Committee). Details of his remuneration  for his role as CEO are set out in the ‘CEO Remuneration’ section of this Remuneration Report.  This fee is payable to all Non‐executive Directors for each day of service on a Special Committee.  Chairman1  nil  55,000  40,000  40,000  3,850  2. The aggregate annual fees payable to the Non‐executive Directors for their services as Directors are limited to the maximum annual  amount approved by shareholders. The maximum annual amount is currently $4.5 million (including superannuation contributions), as  approved by shareholders at the 2013 AGM.   ALTERNATE DIRECTORS  CIMIC does not pay fees for Board membership to Alternate Directors. Financial arrangements for Alternate Directors are a private matter  between the Non‐executive Director and the relevant Alternate Director.  NON‐EXECUTIVE DIRECTOR TOTAL REMUNERATION  Details of Non‐executive Directors’ remuneration for the 2015 Financial Year and 2014 Financial Year are set out in the following table.   41            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Non‐executive Director Remuneration  SHORT‐TERM BENEFITS  Board and  Committee fees  (A$)  Other (A$)  Operating  Company Board  fees and extra  service fees1  (A$)  POST‐EMPLOYMENT  BENEFITS  Superannuation   contributions (A$)  Total Remuneration  for services as a Non‐executive  Director (A$)  Current Non‐executive Directors  R Chenu  2015 Financial Year  2014 Financial Year  K Ferguson  2015 Financial Year  2014 Financial Year  T Gerber  2015 Financial Year  2014 Financial Year  P López Jiménez  2015 Financial Year  2014 Financial Year  J del Valle Pérez  2015 Financial Year  2014 Financial Year  D Robinson2  2015 Financial Year  2014 Financial Year  P Sassenfeld3  2015 Financial Year  2014 Financial Year  1. 280,000  159,890  275,000  134,696  255,000  140,000  205,000  182,385  225,000  172,477  215,000  215,000  215,000  225,000   ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐    1,925   ‐    1,925     ‐    ‐     ‐     ‐     ‐     ‐     ‐    1,925    77,792   ‐     ‐    19,046  10,870  19,046    9,392  19,046    10,548   ‐    ‐  ‐  ‐  19,046  18,279  1,565    18,279  300,971  170,760  295,971  144,088  274,046  150,548  205,000  182,385  225,000  172,477  235,971  311,071  216,565  243,279  For the 2015 Financial Year this amount represents additional service fees payable to Non‐Executive Directors for service on a Special Committee. For  the 2014 Financial Year this amount represents the total fees paid to the members of the Operating Company Advisory Boards (disbanded June  2014).  2. Mr Robinson will receive a maximum benefit on retirement limited to his entitlement under the Non‐executive Director Retirement Plan as if he had  retired on 1 July 2008. This entitlement totals $363,495.  3. Mr Sassenfeld received no Director fees directly from CIMIC in respect of his services as Non‐executive Director. The amounts in the table represent  the payment by CIMIC to HOCHTIEF AG in respect of Mr Sassenfeld’s services.   42                                                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  ADDITIONAL EQUITY DISCLOSURES  This section provides additional information regarding KMP equity holdings as required by the Corporations Act and applicable Australian  Accounting Standards.  MOVEMENT IN KMP SHAREHOLDINGS (DIRECTORS AND SENIOR EXECUTIVES)  The following table sets out the movement in KMP shareholdings (either direct or indirect) during the 2015 Financial Year.   Name  Balance at  31 Dec 2014  Purchases  Received on  exercise of  options  Received on  vesting of  shares  Sales  Closing  Balance1  Directors   R Chenu  J del Valle Pérez  K Ferguson  M Fernández Verdes  T Gerber  P López Jiménez  D Robinson  P Sassenfeld  Current Senior Executives   A Muriel Bernal  A Valderas Martínez  Departed Senior Executives   J Loizaga Jiménez  1. 2. 2,500  1,0002  1,500  2,7452  2,000  1,1922  1,489  1,8582  ‐  ‐  ‐  785  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  3,285  1,0002  1,500  2,7452  2,000  1,1922  1,489  1,8582  ‐  ‐  ‐  The closing balance is at 31 December 2015 or as at the date of departure.  These shares are held by the relevant director on trust for HOCHTIEF Australia.  43                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  MOVEMENTS IN RIGHTS UNDER THE PREVIOUS LTI   Grants of share rights under the previous LTI were made to eligible Senior Executives in 2014 in accordance with the terms of their  individual ESA. The awards were made subject to EPS and TSR performance conditions measured over a three‐year period, and remain on  foot until the original vesting date. Full details of these awards can be found on pages 29 to 31 of the 2014 Annual Report.   The following table sets out the movement of share rights granted in previous financial years under the previous LTI.   Name  Award  year  Balance at  31 Dec  2014  (number)  Granted  (number)  Granted  (fair value)  (A$)  Vested and  exercised  (number)1  Vested and  exercised  (value)  (A$)  Lapsed  (number)  Balance at  31 Dec 2015  (number)  ‐  2014  29,982  Current Senior Executives  2014  A Muriel  Bernal  A Valderas  Martínez  Former Senior Executives  2014  J Loizaga  Jiménez2  1. 2. Mr Loizaga Jiménez’s cessation of employment did not give rise to any entitlements under his LTI awards.   Performance hurdles for the 2014 LTI are due to be tested in February 2017.  34,266  32,552  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  29,982  32,552  34,266  ‐  MOVEMENTS IN OPTIONS UNDER LTI   Grants of options under the LTI were approved to be made to eligible Senior Executives in February 2016 as their 2015 LTI. On 28 October  2015, the Board approved the replacement of the previous performance rights based plan with an options based plan. The 2015 award  represents the first grant under the new plan.  Full details of the award can be found on pages 34 to 35 of this Remuneration Report.   The following table sets out the movement of options granted during the 2015 Financial Year under the LTI.   Name  Award  year  Balance  at 31 Dec  2014  (number)  Granted  (number)  Granted  (fair  value)  (A$)  Vested1  (number)  Vested  (value)  (A$)  Vested and  unexercised  (number)  Exercised  (number)  Exercised  (value)  (A$)  Balance  at  31 Dec  20152  (number)  ‐  2015  76,280  Current Senior Executives  A Muriel  Bernal  A  Valderas  Martínez  1. Options awarded on 29 October 2015 will vest two years following grant on 29 October 2017.  2. Of this number, all options are unvested and not yet exercisable.  473,892  104,612  345,548  2015  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  76,280  104,612  44                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  DEFERRED SHARE RIGHTS UNDER STI  Share rights were previously awarded to Senior Executives based on the value of the deferred component of the STI awards. These  deferred share rights vest after a one‐year deferral period. Full details of the deferred share rights can be found on pages 28 to 30 of the  2014 Annual Report. This practice of deferral was discontinued for the 2015 Financial Year.    Name  Award  year  Grant date  Vesting date1  Award  value at  grant (A$)  Granted  (number)  Fair value  per share  right (A$)  Vested1 (%)  Forfeited  (%)  Current Senior Executives  A Valderas Martínez  1. ‐  Final vesting of this award is subject to approval of the CEO. As at 31 December 2015, no decision on final vesting had been made and therefore none  of the award had vested.  31 December 2015  1 January 2015  325,000  15,587  20.85  2014  ‐  ONE‐OFF AWARD GRANTED TO MR FERNÁNDEZ VERDES IN 2014   In the 2014 Financial Year, a one‐off award of SARs was awarded to Mr Fernández Verdes on his appointment as CEO. The award will  expire on 13 March 2019.  Full details of this award can be found in the ‘CEO Remuneration’ section of this Remuneration Report.   Name  Grant date  Vesting date  Granted1  (number)  Fair value2  per SAR (A$)  Vested (%)  Forfeited (%)  M Fernández Verdes  1. No SARs vested or lapsed during the reporting period.   2. 10 June 2014  The fair value of equity instruments is determined as at the date of grant (in accordance with  AASB 2 Share‐based payment) and is progressively  expensed over the vesting period. The amount included as remuneration expense in accordance with AASB 2 is not related to, or indicative of, the  benefit (if any) that Senior Executives may ultimately realise should the equity instruments vest.   13 March 2016  1,200,000  $6.52  ‐  ‐  SHARES PURCHASED ON MARKET  The following shares were purchased on market in 2015 for the purpose of satisfying vested awards under the EIP:  Ordinary shares  Shares purchased (number)  193,927  Average price paid per share (A$)  21.2797  The CIMIC Group Limited Directors’ Report for the 2015 Financial Year is signed at Sydney on 10 February 2016 in accordance with a  resolution of the Directors.  Marcelino Fernández Verdes   Executive Chairman and Chief Executive Officer    45                                                    i F n a n c a i l New Royal Adelaide Hospital (nRAH) will be Australia’s most advanced hospital and the single largest infrastructure project in South Australia’s history. Pacific Partnerships is providing project management, contract administration, financial management and corporate governance services for the project. CPB is undertaking the design and construction. R e p o r t 46 CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Financial Report  TABLE OF CONTENTS  Consolidated Statement of Profit or Loss  Consolidated Statement of Profit or Loss and other Comprehensive Income  Consolidated Statement of Financial Position  Consolidated Statement of Changes in Equity  Consolidated Statement of Cash Flows  Notes to the Consolidated Financial Statements  1. Summary of significant accounting policies  2. Revenue  3. 4. Expenses  Items included in profit / (loss) before tax from continuing operations  5. Auditor’s remuneration  6. Income tax (expense) / benefit  7. Cash and cash equivalents  8. Trade and other receivables  9. Current tax assets  10. Inventories  11. Investments accounted for using the equity method  12. Other investments  13. Deferred taxes  14. Property, plant and equipment  15. Intangibles  16. Trade and other payables  17. Current tax liabilities  18. Provisions  19. Interest bearing liabilities  20. Share Capital  21. Reserves  22. Retained earnings  23. Dividends  24. Earnings per share  25. Associates  26. Joint venture entities  27. Joint operations  28. Reconciliation of property, plant and equipment carrying values  29. Reconciliation of profit / (loss) for the period to net cash from operating activities  30. Acquisitions, disposals and discontinued operations  31. Held for sale  32. Segment information  33. Commitments  34. Contingent liabilities  35. Capital risk management  36. Financial instruments  37. Employee benefits  38. Related party disclosures  39. CIMIC Group Limited and controlled entities  40. New accounting standards  41. Events subsequent to reporting date  Directors’ Declaration  Independent Auditor’s Report to the Members of CIMIC Group Limited  Page  48  49  50  51  52  53  53  62  63  64  65  66  67  67  69  69  69  70  70  71  72  74  75  75  76  77  78  79  80  81  82  86  90  92  93  94  98  99  102  104  105  105  115  123  126  138  139  140  141  `  47              CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Consolidated Statement of Profit or Loss  for the year ended 31 December 2015  Continuing operations  Revenue  Expenses  Finance costs   Share of profit / (loss) of associates and joint venture entities  Profit / (loss) before tax  Income tax (expense) / benefit  Profit / (loss) for the year from continuing operations  Discontinued operations  12 months to  December 2015 $m 12 months to  December 2014 $m Note  2  3  4  6  13,370.7  16,875.8  (12,427.4)  (16,743.3)  (193.8)  (14.5)  735.0  (220.6)  514.4  (240.0)  16.8  (90.7)  (22.1)  (112.8)  Profit / (loss) for the year from discontinued operations  30  ‐  791.4  Profit / (loss) for the year  (Profit) / loss for the year attributable to non‐controlling interests   Profit / (loss) for the year attributable to members of the parent entity  Dividends per share ‐ Final   Dividends per share ‐ Interim   Earnings per share for profit / (loss) from continuing and discontinued operations  Basic earnings per share  Diluted earnings per share  Earnings per share for profit / (loss) from continuing operations  Basic earnings per share  Diluted earnings per share  Earnings per share for profit / (loss) from discontinued operations  Basic earnings per share  Diluted earnings per share  514.4  6.0  520.4  50.0¢ 46.0¢ 153.7¢ 153.4¢ 678.6  (2.1)  676.5  68.0¢ 57.0¢ 200.0¢ 198.8¢ 153.7¢ 153.4¢ (33.9¢) (33.7¢) ‐  ‐  233.9¢ 232.5¢ 23  23  24  24  24  24  24  24  The consolidated statement of profit or loss is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial report.  `  48                                                                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Consolidated Statement of Profit or Loss and other  Comprehensive Income  for the year ended 31 December 2015    Profit / (loss) for the year attributable to members of the parent entity  520.4  676.5  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  Note  Other comprehensive income attributable to members of the parent entity:  Items that may be reclassified to profit or loss  - Foreign exchange translation differences (net of tax)  - Effective portion of changes in fair value of cash flow hedges (net of tax)  - Change in fair value of available‐for‐sale assets (net of tax)  BItems that will not be reclassified to profit or loss  - Change in value of equity reserves (net of tax)  Other comprehensive income / (expense) for the year  Total comprehensive income / (expense) for the year attributable to members   of the parent entity  21  21  21  21  Total comprehensive income / (expense) for the year attributable to members   of the parent entity:  Total comprehensive income / (expense) for the year  Total comprehensive (income) / expense for the year attributable to non‐controlling interests  Total comprehensive income / (expense) for the year attributable to members   of the parent entity  Continuing operations  Discontinued operations  Total comprehensive income / (expense) for the year attributable to members   of the parent entity  213.8 2.6  6.0  234.9  (5.3)   4.4  (13.8) (0.8) 208.6 233.2  729.0 909.7  723.0 6.0  911.8  (2.1) 729.0  909.7  729.0  ‐  729.0  118.6  791.1  909.7  The  consolidated  statement  of  profit  or  loss  and  other  comprehensive  income  is  to  be  read  in  conjunction  with  the  notes  to  the  consolidated financial report.  `  49                                      0 B 0 B 0 B 0 B 0 B 0                                                                   CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Consolidated Statement of Financial Position  as at 31 December 2015  Assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Trade and other receivables ‐ proceeds receivable on sale of controlled entities and businesses Current tax assets  Inventories: consumables and development properties   Assets held for sale  Total current assets  Trade and other receivables  Inventories: development properties  Investments accounted for using the equity method  Other investments  Deferred tax assets  Property, plant and equipment  Intangibles  Total non‐current assets  Total assets  Liabilities  Trade and other payables  Current tax liabilities  Provisions  Interest bearing liabilities  Liabilities associated with assets held for sale  Total current liabilities  Trade and other payables  Provisions  Interest bearing liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Equity  Share capital  Reserves  Retained earnings  Total equity attributable to equity holders of the parent  Non‐controlling interests  Total equity  31 December  2015 $m 31 December  2014 $m Note  7  8  8  9  10  31  8  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  31  16  18  19  20  21  22  2,167.8  2,659.6  ‐  26.6   264.0  235.8  5,353.8  889.2  275.3  1,073.1  125.7   119.5  1,312.8  527.4   4,323.0  1,976.9  3,426.1  1,643.2  53.0  361.6  254.4  7,715.2  922.8  356.7  1,013.6  112.3  240.8  1,626.5  556.0  4,828.7  9,676.8  12,543.9  3,675.7  81.3  283.4  217.4  48.7  4,306.5  331.6  84.5  838.9  1,255.0  5,561.5  4,309.8   622.9  310.9  1,163.3  93.8  6,500.7  272.6  157.0  1,832.0  2,261.6  8,762.3  4,115.3  3,781.6  2,052.5  423.6  1,616.7  4,092.8  22.5  4,115.3  2,052.5  219.0  1,482.2  3,753.7  27.9  3,781.6  The consolidated statement of financial position is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial report. `  50                                                                                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Consolidated Statement of Changes in Equity  for the year ended 31 December 2015  Share  Capital $m  Reserves $m  Retained  Earnings $m  Attributable   to Equity   Holders  $m  Non‐controlling Interests $m  Total  Equity $m  Total equity at 1 January 2014  2,028.6  (9.7)  1,201.3  3,220.2  25.9  3,246.1  Profit for the year  Other comprehensive income   Transactions with owners in their  capacity as owners:  - Contributions of equity  - Dividends   - Share based payments  - Other  ‐  ‐    23.9  ‐  ‐  ‐  Total transactions with owners  23.9  ‐  676.5  676.5  2.1  678.6  233.2  ‐  233.2  ‐  ‐  (4.5)  ‐  (4.5)  ‐  (395.6)  ‐  ‐   23.9  (395.6)  (4.5)  ‐  (395.6)  (376.2)  ‐  ‐  ‐  ‐  (0.1)  (0.1)  233.2  23.9  (395.6)  (4.5)  (0.1)  (376.3)  Total equity at 31 December 2014  2,052.5  219.0  1,482.2  3,753.7  27.9  3,781.6  Profit / (loss) for the year  Other comprehensive income   Transactions with owners in their  capacity as owners:  - Contributions of equity  - Dividends   - Share based payments  - Other  Total transactions with owners  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  520.4   520.4   (6.0)   514.4   208.6  ‐  208.6  ‐  ‐  (4.0)  ‐  (4.0)  ‐  ‐  (385.9)  (385.9)   ‐  ‐  (4.0)  ‐  (385.9)  (389.9)  ‐  ‐  ‐  ‐  0.6  0.6  208.6  ‐  (385.9)   (4.0)  0.6  (389.3)  Total equity at 31 December 2015  2,052.5  423.6  1,616.7  4,092.8  22.5  4,115.3   The consolidated statement of changes in equity is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial report.  `  51                                                                                                                                                                                       CIMIC Group Limited Annual Report 2015`  Consolidated Statement of Cash Flows  for the year ended 31 December 2015  Cash flows from operating activities  Cash receipts in the course of operations (including GST)  Cash payments in the course of operations (including GST)  Cash flows from operating activities1  Dividends received  Interest received  Finance costs paid  Income taxes (paid) / received    Net cash from operating activities1  Cash flows from investing activities  Payments for intangibles  Payments for property, plant and equipment  Proceeds from sale of property, plant and equipment  Payments for investments in controlled entities and businesses  Proceeds from sale of investments in controlled entities and businesses  Income tax paid in relation to proceeds from sale of investments in controlled entities and  businesses Cash disposed from sale of investments in controlled entities and businesses  Payments for investments  Proceeds from sale of investments  Net cash from investing activities1  Cash flows from financing activities  Proceeds from share issues  Cash payments in relation to employee share plans  Proceeds from borrowings  Repayment of borrowings  Repayment of finance leases  Dividends paid to non‐controlling interests  Dividends paid to owners of the Company  Net cash from financing activities1  Net increase / (decrease) in cash held  Net cash at the beginning of the period  Effects of exchange rate fluctuations on cash held  Net cash at reporting date  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  Note  15,981.0  25,628.6  (14,061.4)  (24,218.8)  1,919.6   1,409.8  15.7  32.7  (202.8)  (315.0)  23.5  25.3  (229.1)  (85.7)  29  1,450.2  1,143.8  (15.2)  (266.3)  156.2  ‐  1,671.0  (263.0)  (28.3)  (705.1)  81.8  (110.0)  ‐  ‐  ‐  (420.5)  (35.1)  ‐  (1.9)  33.7  1,247.6  (1,150.3)  ‐  (4.1)  871.2  (2,915.4)  (124.7)  ‐  (385.9)  (2,558.9)  138.9  1,976.9  52.0  23.9  (25.9)  1,458.2  (678.6)  (181.7)  (0.3)  (395.6)  200.0  193.5  1,720.7  62.7  7  2,167.8  1,976.9  1. 31 December 2014: Includes both continuing and discontinuing operations.  The consolidated statement of cash flows is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial report. `  52                                                                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Statement of compliance  CIMIC  Group  Limited  (formerly  Leighton  Holdings  Limited)  (the  “Company”)  is  a  company  domiciled  in  Australia.   The   consolidated  financial  statements  of  the  Company  comprise  the  Company  and  its  controlled  entities  (the  “Consolidated  Entity”  or  “Group”)  and  the  Consolidated Entity’s interest in associates and joint arrangements.   The financial report is a general purpose financial report which has been prepared in accordance with Australian Accounting Standards  (“AASBs”)  adopted  by  the  Australian  Accounting  Standards  Board  (“AASB”)  and  in  accordance  with  the  Corporations  Act  2001.  The  financial  report  of  the  Consolidated  Entity  also  complies  with  International  Financial  Reporting  Standards  (“IFRS”)  as  adopted  by  the  International Accounting Standards Board (“IASB”).  The standards, amendments to standards and interpretations available for early adoption at reporting date that have not been applied in  preparing this financial report are detailed in note 40: New accounting standards. Basis of preparation  Presentation  The financial report is presented in Australian dollars which is the Company’s functional currency.  All amounts disclosed in the financial  report  relate  to  the  Group  unless  otherwise  stated.  The  financial  report  has  been  prepared  on  the  historical  cost  basis,  except  for  available‐for‐sale assets and derivative financial instruments, which are measured at fair value.    The Company is a company of the kind referred to in ASIC Class Order 98/100 dated 10 July 1998 and in accordance with that Class Order,  amounts in the financial report have been rounded off to the nearest hundred thousand dollars, unless otherwise stated.  The significant accounting policies adopted in the preparation of the financial report are set out below.  These policies have been applied  consistently to all periods presented in the financial report.    New and amended standards adopted by the Company   In the current year, the Company has applied a number of new and revised accounting standards and amendments that are mandatorily  effective for an accounting period that begins on or after 1 January 2015, as follows:     AASB  2014‐1  (Part  A)  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  –  Annual  Improvements  2010‐2012  and  2011‐2013  Cycles;  AASB 2014‐1 (Part C) Amendments to Australian Accounting Standards – Materiality;  AASB 2014‐1 (Part E) Amendments to Australian Accounting Standards – Financial Instruments; and  AASB 2014‐2 Amendments to AASB 1053 – Transition to and between Tiers, and related Tier 2 Disclosure Requirements.  While these standards introduced new disclosure requirements, they do not affect the Group’s accounting policies or any of the amounts  recognised in the financial statements.  53            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  Accounting estimates and judgements  Estimates and judgements are continually evaluated and are based on historical experience and other factors, including expectations of  future  events  that  may  have  a  financial  impact  on  the  entity  and  are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances.  Revisions  to  estimates are recognised in the period in which the estimate is revised and in any future period affected.    Judgements  made  in  the  application  of  AASBs  that  could  have  a  significant  effect  on  the  financial  report  and  estimates  with  a  risk  of  adjustment in the next year are as follows:   Construction and mining contracting projects:  - determination of stage of completion;  - estimation of total contract revenue and contract costs;  - assessment of the probability of customer approval of variations and acceptance of claims;  - estimation of project completion date; and  - assumed levels of project execution productivity.  It is reasonably possible on the basis of existing knowledge that actual outcomes within the next financial year that are different from  the estimates and assumptions in the areas listed above could require a material adjustment to the carrying amount of amounts due  from and due to customers (refer to note 8: Trade and other receivables) and amounts receivable from and payable to related parties  (refer to note 8: Trade and other receivables and note 16: Trade and other payables respectively);   Lease classification;   Asset disposals:   - Controlled entities and businesses: determination of loss of control and fair value of consideration; and  - Other assets: determination as to whether the significant risks and rewards of ownership have transferred;    Estimation of the economic life of property, plant and equipment and intangibles;   Asset impairment testing, including assumptions in value in use calculations;   Assessment of the fair value of available‐for‐sale assets and derivatives; and   Determination of the fair value for business combinations.  Basis of consolidation  Subsidiaries  The Company controls an entity when it is exposed to, or has rights to, variable returns from its involvement with the entity and has the  ability to affect those returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power over the  entity.   Results of controlled entities are included in the consolidated statement of profit or loss from the date control is obtained and excluded  from the date the entity is no  longer controlled. Intragroup balances and transactions, and any unrealised gains or losses arising from  intragroup transactions, are eliminated in preparing the consolidated financial statements.  The Group treats transactions with non‐controlling interests that do not result in a loss of control as transactions with equity owners of  the Group.  A change in ownership interest results in an adjustment between the carrying amounts of the controlling and non‐controlling  interests to reflect their relative interests in the controlled entity.    Any  difference  between  the  amount  of  the  adjustment  to  non‐controlling  interests  and  the  fair  value  of  the  consideration  paid  or  received is recognised in the equity reserve. When the Group ceases to have control, any retained interest in the entity is remeasured to  its fair value with the change in carrying amount recognised in profit or loss.  54            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  Basis of consolidation continued  Controlled entities   Investments in controlled entities are carried in the Company’s financial statements at cost less impairment.  Investments in associates  Associates are those entities in which the Company has significant influence, but not control or joint control, over the entity. Significant  influence is presumed to exist when the Company owns between 20% and 50% of the voting power of another entity.  Investments in associates are accounted for using the equity method and recognised initially at cost. The cost of the investments includes  transaction costs and goodwill on acquisition.  The  consolidated  financial  statements  include  the  Company’s  share  of  the  profit  or  loss  and  other  comprehensive  income  of  equity  accounted investments, after adjustments for impairment to align the accounting policies with those of the Company, from the date that  significant influence commences until the date that significant influence ceases.  When  the  Company’s  share  of  losses  exceeds  its  interest  in  an  equity  accounted  investment,  the  carrying  value  of  the  investment,  including any long‐term interests that form part thereof, is reduced to zero, and the recognition of further loss is discontinued except to  the extent that the Company has an obligation or has made payments on behalf of the investee.  Unrealised gains on transactions between the Company and its associates are eliminated to the extent of the Company’s interest in the  associates. Unrealised losses are also eliminated unless the transaction provides evidence of an impairment of the asset transferred.  Joint arrangements  Under AASB 11 Joint Arrangements investments in joint arrangements are classified as either joint operations or joint ventures depending  on the contractual rights and obligations each investor has, rather than the legal structure of the joint arrangement. The Company has  assessed the nature of its joint arrangements and determined to have both joint operations and joint ventures.  Joint operations  The Company recognises its direct right, and its share of, jointly held assets, liabilities, revenues and expenses of joint operations. These  have been incorporated in the financial statements under the appropriate headings. Details of joint operations  are set out in note 27:  Joint operations.  Joint ventures   Interests  in  joint  ventures  are  accounted  for  using  the  equity  method.  Under  this  method,  the  interests  are  initially  recognised  in  the  consolidated statement of financial position at cost, including transaction costs and goodwill on acquisition, and adjusted thereafter to  recognise the Group’s share of the post‐acquisition profits or losses and movements in other comprehensive income in profit or loss and  other comprehensive income respectively.  When the Group’s share of losses in a joint venture equals or exceeds its interests in the joint ventures (which includes any long‐term  interests that, in substance, form part of the Group’s net investment in the joint ventures), the Group does not recognise further losses,  unless it has incurred obligations or made payments on behalf of the joint ventures.  Unrealised gains on transactions between the Group and its joint ventures are eliminated to the extent of the Group’s interest in the joint  ventures.  Unrealised  losses  are  also  eliminated  unless  the  transaction  provides  evidence  of  an  impairment  of  the  asset  transferred.  Accounting policies of the joint ventures have been adjusted for where necessary, to ensure consistency with the policies adopted by the  Group.  Other investments  Other investments are accounted for as either available‐for‐sale financial assets, or fair value through profit and loss financial assets. 55        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  a) Revenue recognition  Revenue from construction contracting services is recognised using the percentage complete method. Stage of completion is measured  by reference to costs incurred to date as a percentage of estimated total costs for each contract. Where the project result can be reliably  estimated, contract revenue and expenses are recognised in the statement of profit or loss as incurred.  Where the project result cannot  be  reliably  estimated,  profits  are  deferred  and  the  difference  between  revenue  and  expenses  is  carried  forward  as  either  a  contract  receivable  or  contract  payable.  Once  the  contract  result  can  be  reliably  estimated,  the  profit  earned  to  that  point  is  recognised  immediately.   Revenue from mining contracts is recognised on the basis of the value of work completed.   Property  development  revenue  includes  sales  of  development  properties,  rental  and  fee  income.   Revenue  from  the  sale  of  property  developments and land sales is recognised when the significant risks and rewards of ownership have been transferred.  Rental income is  recognised on a straight line basis over the term of the operating lease. Other property development revenue is recognised as services  are provided.  Other revenue including telecommunications, environmental and utilities services, is recognised as services are provided.  Expected losses on all contracts are recognised in full as soon as they become apparent.   Interest revenue is recognised on an accruals basis.  Dividend income is recognised when the dividend is declared.  b) Finance costs  Finance  costs  are  recognised  as  expenses  in  the  period  in  which  they  are  incurred,  except  where  they  are  included  in  the  costs  of  qualifying  assets.  The  capitalisation  rate  used  to  determine  the  amount  of  finance  costs  to  be  capitalised  to  qualifying  assets  is  the  weighted average interest rate applicable to the entity’s outstanding borrowings during the period.    Finance  costs  include  interest  on  bank  overdrafts  and  short‐term  and  long‐term  borrowings,  amortisation  of  discounts  or  premiums  relating to borrowings, amortisation of ancillary costs incurred in connection with the arrangement of borrowings, finance lease charges  and certain exchange differences arising from foreign currency borrowings.  c) Income tax  Income tax expense on the profit or loss for the period comprises current and deferred tax expense.  Income tax expense is recognised in  the statement of profit or loss except to the extent that it relates to items recognised directly in equity, in which case it is recognised in  equity.  Current tax expense is the expected tax payable on the taxable income for the period, using tax rates enacted at the reporting  date,  and  any  adjustment  to  tax  payable  in  respect  of  previous  years.  The  Group  adopts  the  statement  of  financial  position  liability  method to provide for temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for financial reporting purposes and  the  amounts  used  for  taxation  purposes.  Taxable  temporary  differences  are  not  provided  for  the  initial  recognition  of  goodwill.   The   amount  of  deferred  tax  provided  is  based  on  the  expected  manner  of  realisation  or  settlement  of  the  carrying  amount  of  assets  and  liabilities, using tax rates enacted at the statement of financial position date.    Deferred tax assets are recognised for deductible temporary differences and unused tax losses only if it is probable that future taxable  amounts  will  be  available  to  utilise  those  temporary  differences  and  losses.  The  Company  is  the  head  entity  in  the  Tax  Consolidated  Group comprising the Australian wholly‐owned subsidiaries.  The head entity recognises all of the current tax assets and liabilities and  deferred tax assets in respect of tax losses of the Tax Consolidated Group (after elimination of intra‐group transactions).  Deferred  tax  assets and liabilities in respect of temporary differences are recognised in the subsidiaries’ financial statements.  The Tax Consolidated Group has entered into a tax funding agreement that requires wholly‐owned subsidiaries to make contributions to  the  head  entity  for  current  tax  assets  and  liabilities  occurring  after  the  implementation  of  tax  consolidation.   Under   the  tax  funding  agreement, the contributions are calculated using the “group allocation” approach so that the contributions are equivalent to the current  tax  balances  generated  by  transactions  entered  into  by  wholly‐owned  subsidiaries.   The   contributions  are  payable  as  set  out  in  the  agreement and reflect the timing of the head entity’s obligations to make payments for tax liabilities to the relevant tax authorities.  The  assets and liabilities arising under the tax funding agreement are recognised as intercompany assets and liabilities with a consequential  adjustment to current income tax.  56            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  d) Earnings per share  Basic earnings per share  Basic earnings per share is determined by dividing profit attributable to members of the parent entity, excluding any costs of servicing  equity other than ordinary shares, by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the period, adjusted for bonus  elements in ordinary shares issued during the period.  Diluted earnings per share  Diluted earnings per share adjusts the figures used in the determination of basic earnings per share to take into account the after income  tax effect of interest and other financing costs associated with dilutive potential ordinary shares and the weighted average number of  shares assumed to have been issued for no consideration in relation to dilutive potential ordinary shares.    e) Non‐derivative financial instruments  Non‐derivative  financial  instruments  comprise  investments  in  equity  and  debt  securities,  trade  and  other  receivables,  cash  and  cash  equivalents, loans and borrowings, and trade and other payables. When acquired, non‐derivative financial instruments are recognised at  fair value.  At subsequent reporting dates they are measured at amortised cost unless specifically mentioned below.  Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents include cash on hand, cash at bank and call deposits. For the purposes of the statement of cash flows, net cash  includes cash on hand, at bank and short term deposits at call, net of bank overdrafts where a right of offset exists.  Trade and other receivables  Contract and trade debtors include all net receivables from construction, contract mining and other services, and property development.  Included in contract debtors is the progressive valuation of work completed. The valuation of work completed is made after bringing to  account a proportion of the estimated contract profits and after recognising all known losses.    Where payments received exceed the revenue recognised, the difference is recorded as a liability in the statement of financial position.  Other amounts receivable generally arise from transactions other than the provision of services and include amounts in respect of sales of  assets  and  taxes  receivable.  Interest  may  be  charged  at  market  rates  based  on  individual  debtor  arrangements.  Contract  and  trade  debtors are normally settled within 60 days of billing. Amounts receivable expected to be received after twelve months are discounted.   Recoverability  is  assessed  at  reporting  date  and  provision  made  for  any  doubtful  debts.  Prepayments  represent  the  future  economic  benefits receivable in respect of economic sacrifices made in the current or prior reporting period.  Available‐for‐sale financial assets  Available‐for‐sale  assets  are  initially  recognised  at  cost,  being  the  fair  value  of  the  consideration  given  and  include  acquisition  costs.   Subsequently,  available‐for‐sale  assets  are  measured  at  fair  value.   Changes   in  fair  value  are  recognised  as  a  separate  component  of  equity in the fair value reserve.  When the asset is sold, collected or otherwise disposed, or if the asset is determined to be impaired, the  cumulative gain or loss previously reported in equity is recognised in the statement of profit or loss.  Financial assets at fair value through profit or loss  A financial asset is classified as at fair value through profit or loss if it is classified as held‐for‐trading or is designated as such on initial  recognition.   Financial  assets  designated  as  at  fair  value  through  profit  and  loss  comprise  equity  securities  that  otherwise  would  have  been classified as available‐for‐sale.  These financial assets are measured at fair value at each reporting date and movements in fair value  are taken into the statement of profit and loss.   Interest bearing liabilities  All loans and borrowings are initially recognised at fair value, being the amount received less attributable transaction costs.  After initial  recognition,  interest  bearing  liabilities  are  stated  at  amortised  cost  with  any  difference  between  cost  and  redemption  value  being  recognised in the statement of profit or loss over the period of the borrowings on an effective interest basis.  Trade and other payables  Liabilities are recognised for amounts to be paid for goods or services received.  Trade payables are normally settled within 60 days.  57              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  f) Derivative financial instruments  Derivative financial instruments are stated at fair value, with changes in fair value recognised in the statement of profit or loss. Where  derivative financial instruments qualify for hedge accounting, recognition of changes in fair value depends on the nature of the item being  hedged.  Hedge accounting is discontinued when the hedging relationship is revoked, the hedging instrument expires, is sold, terminated,  exercised, or no longer qualifies for hedge accounting.  Cash flow hedge  Changes in the fair value of designated and qualifying cash flow hedges are deferred in equity.  Where it is expected that all or a portion  of a loss recognised directly in equity will not be recovered in future periods, that loss is recognised in the statement of profit or loss.  Amounts deferred are included in the initial measurement of the cost of the asset or liability where the forecast transaction being hedged  results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial liability.  Cash flow hedges relating to operating activities are recognised in profit or loss in the same period the hedged item is recognised in profit  or loss.  When a forecast transaction is no longer expected to occur, the cumulative gain or loss deferred in equity is recognised  immediately in profit or loss.  Hedges of net investments in foreign operations  Gains or losses on the hedging instrument are recognised in the foreign currency translation reserve.  Gains and losses deferred in the  foreign currency translation reserve are recognised in profit or loss upon disposal of the foreign operation.  Fair value hedge  Changes in the fair value of designated and qualifying fair value hedges are recorded in profit or loss, together with any changes in the  fair  value  of  the  hedged  item  that  is  attributable  to  the  hedged  risk.  When  hedge  accounting  is  discontinued  the  adjustment  to  the  carrying amount of the hedged item arising from the hedged risk is amortised to profit or loss from that date. The gain or loss relating to  the ineffective portion is recognised immediately in profit or loss as part of other expenses or other income.  g) Inventories  Inventories are carried at the lower of cost and net realisable value.  Inventories comprise:  Property developments  Cost includes the costs of acquisition, development and holding costs such as rates, taxes and finance costs.  Holding costs on property  developments not under active development are expensed as incurred.  Raw materials and consumables  Cost is based on the first‐in, first‐out principle and includes expenditure incurred in acquiring the inventories and bringing them to their  existing condition and location. h) Assets held for sale and liabilities associated with assets held for sale Assets (or disposal groups) are classified as held for sale if their carrying amount will be recovered principally through a sale transaction  rather than through continuing use and a sale is considered highly probable. They are measured at the lower of their carrying amount  and fair value less costs to sell.  An impairment loss is recognised for any initial or subsequent write‐down of the asset (or disposal group) to fair value less costs to sell. A  gain is recognised for any subsequent increases in fair value less costs to sell of an asset, but not in excess of any cumulative impairment  loss previously recognised.  Assets  classified  as  held  for  sale  are  presented  separately  from  the  other  assets  in  the  statement  of  financial  position.  Assets  are  not  depreciated or amortised while they are classified as held for sale.   Liabilities associated with assets held for sale are presented separately from other liabilities in the statement of financial position. Interest  and other expenses attributable to the liabilities associated with assets held for sale continue to be recognised.  58                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  i) Property, plant and equipment  Property, plant and equipment is stated at cost less accumulated depreciation and any impairment in value.  Depreciation and amortisation   Depreciation and amortisation is calculated so as to write‐off the net book value of property, plant and equipment over their estimated  effective useful lives as follows:   freehold buildings:  straight line method ‐ up to 40 years;   major plant and equipment: cumulative number of hours worked ‐ up to 10 years;   major plant and equipment ‐ component parts: cumulative number of hours worked ‐ up to 10 years;   leased plant and equipment: cumulative number of hours worked ‐ up to 10 years;   office and other equipment: diminishing value method ‐ up to 10 years; and   leasehold buildings and improvements: straight line method, over the terms of the leases ‐ up to 40 years.  Subsequent costs  Subsequent  costs  are  included  in  the  carrying  amount  of  property,  plant  and  equipment  only  when  it  is  probable  that  the  associated  future economic benefits will flow to the Group.  All other costs are recognised in the statement of profit or loss.  j) Leased assets  Leases under which the Group assumes substantially all the risks and benefits of ownership are classified as finance leases.  Other leases  are classified as operating leases.  Finance leases  A lease asset and a lease liability equal to the lower of the fair value of the leased property and the present value of the minimum lease  payments is recorded at the inception of the lease.  The finance lease liability is the net present value of future finance lease rentals and  residuals.   Lease   liabilities  are  reduced  by  repayments  of  principal.   The   interest  components  of  the  lease  payments  are  expensed.   Contingent rentals, which are potential incremental lease payments not fixed in amount as they relate to future changes, are expensed as  incurred.  Operating leases  Payments made under operating leases are expensed on a straight line basis over the term of the lease.  k) Business combinations  The acquisition method of accounting is used to account for all business combinations.  The consideration for the acquisition of a  controlled entity comprises the fair values of the assets transferred, the liabilities incurred and the equity interests issued by the Group.   The consideration transferred also includes the fair value of any pre‐existing equity interest in the controlled entity.  Acquisition related  costs are expensed as incurred.  Identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination are measured at their fair  values at the acquisition date.  On an acquisition by acquisition basis, the Group recognises any non‐controlling interest in the acquiree  either at fair value or at the non‐controlling interest's proportionate share of the acquiree’s net identifiable assets.  The excess of the  consideration transferred over the fair value of the Group's share of the net identifiable assets acquired is recorded as goodwill.  Where  the  consideration  is  less  than  the  fair  value  of  the  net  identifiable  assets  of  the  controlled  entity  acquired  the  difference  is  recognised directly in the statement of profit or loss as a gain on acquisition of a controlled entity.  l) Intangible assets (i) Goodwill  Goodwill on acquisition of controlled entities is included in intangible assets.  Goodwill on acquisition of associates is included in equity  accounted investments.  Gains and losses on the disposal of an entity include the carrying amount of goodwill relating to the entity sold.   Goodwill is not amortised but it is tested for impairment annually or more frequently if there is an indication that it might be impaired.   Goodwill is allocated to cash‐generating units for the purpose of impairment testing.  59                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  l) Intangible assets continued (ii) Brand name  Brand names acquired as part of a business combination are recognised separately from goodwill.  The brand names are carried at their  fair  value  at  the  date  of  acquisition  less  accumulated  amortisation  and  any  impairment  losses.    Where  brand  names’  useful  lives  are  assessed as indefinite, the brand names are not amortised but are tested for impairment annually, or more frequently whenever there is  an indication that it might be impaired.  Where brand names’ useful lives are assessed as finite, the brand names are amortised over their  estimated useful lives (iii) Customer contracts  Customer  contracts  acquired  as  part  of  a  business  combination  are  recognised  separately  from  goodwill.    The  customer  contracts  are  carried at their fair value at the date of acquisition less accumulated amortisation and any impairment losses.  Where customer contracts’  useful lives are assessed as indefinite, the customer contract is not amortised but is tested for impairment annually, or more frequently  whenever there is an indication that it might be impaired.  Where customer contracts’ useful lives are assessed as finite, the customer  contracts are amortised over their estimated useful lives.  (iv) IT systems  Costs  incurred  in  developing  systems  and  costs  incurred  in  acquiring  software  and  licenses  that  will  provide  future  period  economic  benefits are capitalised to other intangibles.  Costs capitalised include external direct costs of materials and services and direct payroll  and payroll related costs of employees’ time spent on the projects.  IT systems are amortised over their estimated useful lives of up to 10  years.  IT systems are carried at cost less accumulated amortisation and any impairment losses.  m) Impairment  The  carrying  amounts  of  the  Group’s  assets  are  reviewed  at  each  reporting  date  to  determine  whether  there  is  any  indication  of  impairment.   If  any  such  indication  exists,  the  asset’s  recoverable  amount  is  estimated.   The   recoverable  amount  of  goodwill  and  indefinite lived intangible assets are reviewed at each reporting date irrespective of an indication of impairment.  An  impairment  loss  is  recognised  when  the  carrying  amount  of  an  asset  exceeds  its  recoverable  amount.   Recoverable   amount  is  the  greater of fair value less costs to sell and value in use.  In assessing value in use, the estimated future cash flows are discounted to their  present value using a pre‐tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risks specific to  the  asset.   The   recoverable  amount  for  an  asset  that  does  not  generate  largely  independent  cash  flows  is  determined  for  the  cash‐ generating unit to which the asset belongs.  Impairment  losses  are  recognised  in  the  statement  of  profit  or  loss  unless  the  asset  has  been  previously  revalued,  in  which  case  the  impairment loss is recognised as a reversal to the extent of that previous revaluation with any excess recognised in the statement of profit  or loss. Reversals of impairment losses, other than in respect of goodwill and available‐for‐sale assets, are recognised in the statement of  profit or loss.  Any increase above original cost of the asset is treated as a revaluation increase in equity.    n) Employee benefits  Liabilities in respect of employee benefits which are not due to be settled within twelve months are discounted using the rates attaching  to national government securities at reporting date, which most closely match the terms of maturity of the related liabilities.  Wages, salaries, annual and long service leave  The provision for employee entitlements to wages, salaries and annual and long service leave represents the amount which the Group has  a present obligation to pay resulting from employees’ services provided up to the reporting date.  Provisions have been calculated based  on  expected  wage  and  salary  rates  and  include  related  on‐costs.   In  determining  the  liability  for  these  employee  entitlements,  consideration has been given to estimated future increases in wage and rates, and the Group’s experience with staff departures.    Superannuation  Defined  contribution  superannuation  plans  exist  to  provide  benefits  for  eligible  employees  or  their  dependants.   Contributions   by  the  Group are expensed to the statement of profit or loss as incurred.    60                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes to the Consolidated Financial Statements continued  for the year ended 31 December 2015 1.  SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES CONTINUED  n)     Employee benefits continued  Share‐based payment transactions  Ownership based remuneration is provided to employees via the plans outlined in note 37: Employee Benefits.  The fair value of share  options and share rights are recognised as an expense over the vesting period.  Shares are recognised when either options are exercised and the proceeds received or shares are issued to settle share rights.  Retention arrangements  Retention  arrangements  are  in  place  ranging  from  three  years  to  retirement  for  certain  key  employees  which  are  payable  upon  completion of the retention period.    The  provisions  are  accrued  on  a  pro‐rata  basis  during  the  retention  period  and  have  been  calculated  based  on  salary  rates,  including  related on‐costs.    Annual bonus and deferred incentive arrangements  Annual bonuses and deferred incentives are provided at reporting date and include related on‐costs.  The Group recognises a provision  where there is a contractual or constructive obligation.  o) Share capital  Ordinary share capital  Issued and paid up capital is recognised at the consideration received by the Company.  Dividends  Provision is not made for dividends unless the dividend has been declared by the Directors on or before the end of the period and not  distributed at reporting date.  p) Foreign currency translation  Functional and presentation currency  The consolidated financial statements are presented in Australian dollars, which is the Group’s functional and presentation currency.  Transactions  Foreign  currency  transactions  are  translated  into  the  functional  currency  using  the  exchange  rates  prevailing  at  the  dates  of  the  transaction.  Foreign  exchange gains and losses resulting from the settlement of such transactions and from the translation at reporting  date exchange rates of monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies are recognised in the statement of profit or loss.   Non‐monetary items that are measured in terms of historical cost in a foreign currency are translated using the exchange rate as at the  date of the initial transaction.    Non‐monetary items measured at fair value in a foreign currency are translated using the exchange rates at the date when the fair value  was determined.  Translation of controlled foreign entities  Assets and liabilities of controlled foreign entities are translated into the presentation currency at the rates of exchange at reporting date  and the statement of profit or loss is translated at the rates approximating foreign exchange rates ruling at the dates of the transactions.   The  resulting  exchange  differences  are  taken  directly  to  the  foreign  currency  translation  reserve.   Exchange  gains  and  losses  on  transactions  which  form  part  of  the  net  investments  in  foreign  controlled  entities  together  with  any  related  income  tax  effect  are  recognised in the foreign currency translation reserve on consolidation.  On disposal of a foreign entity, the deferred cumulative amount  recognised in equity relating to that particular foreign entity is recognised in the statement of profit or loss as part of the gain or loss on  sale.  61        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 2.  REVENUE Construction contracting services  Mining contracting services  Property development revenue  BOther revenue  BRevenue from external customers  Interest  - Related parties  - Other parties  Unwinding of discounts on non‐current receivables  - Related parties  - Other parties  Dividends / distributions  Interest and dividends  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  Note  9,365.2  2,912.8   875.7   119.3  12,228.5  3,666.7  728.4  156.3  13,273.0  16,779.9  25.8  19.5   7.8  36.8  7.8  97.7  24.2  25.8  6.6  31.2  8.1  95.9  38 (b)  38 (b)  Total revenue from continuing operations1  32  13,370.7  16,875.8  131 December 2014: Total revenue from continuing operations excludes $5,433.6 million of revenue from discontinued operations. Refer to  note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  62                        5 5 B 5 7 B 5 7 B 5 7 B 5 7 B 5 7   5 6 B 5 8 B 5 8 B 5 8 B 5 8 B 5 8                                             CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 3.  EXPENSES Materials  Subcontractors  Plant costs  Personnel costs  Depreciation of property, plant and equipment  Amortisation of intangibles  Net gain / (loss) on sale of assets and controlled entities  Impairments  Property development ‐ cost of goods sold  Foreign exchange gains / (losses)  Operating lease payments ‐ plant and equipment  Operating lease payments ‐ other  Design, engineering and technical consulting fees  Other expenses  Total expenses from continuing operations1  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  Note  4  4  4  4  (1,804.0)  (4,470.7)  (954.1)  (3,059.4)  (496.6)  (47.2)  10.8  (10.9)  (908.3)  (1.4)  (220.9)  (130.8)  (44.5)  (289.4)  (2,775.9)  (5,587.3)  (1,216.8)  (4,362.5)  (543.2)  (34.7)  47.3  (680.3)  (759.9)  (0.4)  (275.1)  (94.0)  (106.6)  (353.9)  (12,427.4)  (16,743.3)  131 December 2014: Total expenses from continuing operations exclude $5,199.2 million of expenses from discontinued operations. Refer  to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  63                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 4.  ITEMS INCLUDED IN PROFIT / (LOSS) BEFORE TAX FROM CONTINUING OPERATIONS1 Finance costs  Interest  - Related parties  - Other parties  Finance charge for finance leases  Facility fees  - Bank guarantees, insurance bonds and letters of credit  - Other  Impact of discounting  - Related parties  - Other  Total finance costs  Depreciation of property, plant and equipment  - Buildings  Leasehold land, buildings and improvements  - - Plant and equipment2  Total depreciation of property, plant and equipment  Amortisation  - BIntangibles  Net gain / (loss) on disposal of controlled entities  ‐     Controlled entities   Net gain / (loss) on sale of assets  - Investments  - Plant and equipment  Total gain / (loss) on sale of assets  Impairments  - Impairment of goodwill  - Property development and property joint venture write‐downs  - Contract debtors provision  Total impairments  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  Note  38 (b)  38 (b)  28  15  15  8  (1.3)  (136.0)  (15.4)  (32.0)   (6.9)   (1.1)   (1.1)  (4.2) (175.2) (19.1) (29.2) (10.3) (0.4) (1.6) (193.8)  (240.0) (0.7)  (11.7)  (484.2)  (496.6)  (0.8)  (6.6)  (535.8)  (543.2) (47.2)   (34.7) 25.4  ‐  ‐  (14.6)  (14.6)   (2.7)  (8.2)   ‐  (10.9)  30.4  16.9  47.3  ‐  (5.3) (675.0) (680.3) Items  included  131  December  2014:  in  profit  /  (loss)  before  tax  from  continuing  operations  exclude  the  following  from  discontinuedoperations: $1.2 million relating to finance costs, $68.4 million relating to depreciation, $4.9 million relating to amortisation,  and $973.2   million relating to gain on sale of controlled entities and businesses.  2 Plant and equipment depreciation includes impairments during the period of $50.0 million that arose due to a decline in the recoverable  amount of marine fleet, in the Construction segment, that is currently idle. 64                                                            9 9 B 1 0 2 B 1 0 2 B 1 0 2 B 1 0 2 B 1 0 2                                       CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 5.  AUDITOR’S REMUNERATION  Audit and review services  Deloitte Touche Tohmatsu (“Deloitte”)  - Audit and review of financial statements – Deloitte Australia1  - Audit and review of financial statements – related overseas firms1  Other auditors  - Audit and review of financial statements – other auditors  BAudit and review services   Other assurance services  Deloitte  - Other assurance services – Deloitte Australia1  Other auditors  - Other assurance services – other auditors  Other assurance services  Other services  Deloitte  12 months to  December 2015  $’000  12 months to  December 2014 $’000  2,318  1,057   359   3,734   ‐   50   50   3,123 1,316 559 4,998 1,474 298 1,772 In relation to taxation and other services – Deloitte Australia  575   319 In relation to taxation and other services – related overseas firms  - - Other auditors  - Other services – other auditors  Other services  ‐   ‐   8  ‐ 575   327 1The 12 months to December 2014 has been restated to include additional fees for audit services and other services relating to prior year  paid in the 12 months to 31 December 2015.  The Group may use Deloitte on assignments in addition to their statutory audit duties to utilise their experience and expertise with the  Group.  These assignments are carried out in accordance with the Group’s External Auditor Independence Charter.  65                    1 1 6 B 1 2 2 B 1 2 2 B 1 2 2 B 1 2 2 B 1 2 2                                               CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 6.  INCOME TAX (EXPENSE) / BENEFIT  Income tax (expense) / benefit recognised in the statement of profit or loss  Current tax expense  Deferred tax (expense) / benefit   (Under) / over provision in prior periods  Total income tax (expense) / benefit in statement of profit or loss  Deferred tax recognised directly in equity  Revaluation of cash flow and net investment hedges  Revaluation of available‐for‐sale assets  Total deferred tax (expense) / benefit recognised in equity  Reconciliation of prima facie tax to income tax (expense) / benefit   Profit / (loss) from continuing operations  Profit / (loss) from discontinued operations  Profit / (loss) before tax  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  (123.9)  (113.3)  16.6  (220.6)  8.8  2.6  11.4  735.0  ‐  735.0  (602.4) 154.6  (4.7) (452.5) 2.2  1.9  4.1  (90.7) 1,221.8  1,131.1  Prima facie income tax (expense) / benefit at 30% (31 December 2014: 30%)  (220.5)   (339.3) The following items have affected income tax (expense) / benefit for the year:  Entertainment and other non‐allowable items  Tax losses written off  Overseas income tax differential  Research and development credit  Movement in provision for taxes on retained earnings of controlled entities  Equity accounted and joint venture income tax differential  Tax differential on divestments / other  Current period income tax (expense) / benefit   (Under) / over provision in prior periods  Income tax (expense) / benefit1  (3.2)  (6.0)  (26.3)  9.6  0.5  (7.0)  15.7  (237.2)  (9.9) (12.1) (31.2) 11.7  7.8  4.9  (79.7) (447.8) 16.6  (4.7) (220.6)  (452.5) 131 December 2014: Total income tax (expense) / benefit amount includes $430.4 million relates to discontinued operations. Refer to note     30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  66                                                                                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 7.  CASH AND CASH EQUIVALENTS  Funds on deposit  Cash at bank and on hand  Cash and cash equivalents1  December 2015  $m  December 2014 $m  475.9  1,691.9   2,167.8  203.4 1,773.5 1,976.9 131 December 2014: The Group disposed of $420.5 million of cash and cash equivalents related to discontinued operations.  Refer to note    30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  As  at  31  December  2015  $165.3  million  of  cash  at  bank  and  cash  on  hand  is  classified  as  restricted  cash  in  relation  to  the  sale  of  receivables during the reporting period.  8.  TRADE AND OTHER RECEIVABLES  Contract debtors  Contract debtors provision5  Total contract debtors  Proceeds receivable on sale of controlled entities and businesses4  Trade debtors   Other amounts receivable  Prepayments  Derivative financial assets  Amounts receivable from related parties1  Non‐current tax asset2  Total trade and other receivables3  Current  Non‐current  Total trade and other receivables3  Note  December 2015  $m  December 2014 $m  36 (b)  38 (b)  2,820.0  (675.0)  2,145.0  ‐  181.3  241.3  34.7  4.5  916.8  25.2  3,302.6  (675.0) 2,627.6  1,643.2  511.5  359.0  41.1  1.2  771.7  36.8  3,548.8  5,992.1  2,659.6  889.2  3,548.8  5,069.3  922.8  5,992.1  67                                                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 8.  TRADE AND OTHER RECEIVABLES CONTINUED  Additional information on contract debtors  Amounts due from customers   ‐  net contract debtors  Amounts due to customers   ‐  trade and other payables  Net contract debtors  Net contract debtors excluding retentions  Retentions  Net contract debtors  Cash received to date   December 2015  $m  December 2014 $m  2,145.0  (645.8)  1,499.2  1,268.0  231.2  1,499.2  2,627.6  (662.5) 1,965.1  1,806.4  158.7  1,965.1  71,502.6  66,321.1  Total progressive value of all contracts in progress at reporting date  73,001.8  68,286.2  1The Group has the following trade and other receivables relating to Al Habtoor Leighton LLC (“HLG”).   loan receivables:   non‐current interest free shareholder loans provided to HLG of US$115.2 million (31 December 2014: US$109.6 million)  equivalent to $157.8 million (31 December 2014: $135.3 million), maturing on 30 September 2017;    non‐current  interest  bearing  loans  of  US$415.0  million  (31  December  2014:  US$415.0  million)  equivalent  to  $568.5   million (31 December 2014: $512.3 million), maturing on 30 September 2017; and    the  repayment of  the  above  loans  is  subject  to  certain  restrictions as  a  result  of  the  loans  being  subordinate  to  other  external debt held by HLG.  Repayment of these amounts is expected to occur after the settlement of HLG’s external debt  in September 2017, or where HLG receives prior written consent from the financier, or where a permitted payment under  the financing arrangement occurs.   non‐current  interest  receivable  of  US$85.0  million  (31  December  2014:  US$67.1  million),  equivalent  to  $116.4  million  (31  December 2014: $82.9 million), is receivable from HLG on the interest bearing shareholder loans.  2The non‐current tax asset of $25.2 million (31 December 2014: $36.8 million) represents the amount of income taxes recoverable from  the payment of tax in excess of the amounts due to the relevant tax authority not expected to be received within twelve months after  reporting date. 331 December 2014: During the reporting period, the Group disposed of $1,361.8 million of trade and other receivables in relation to  discontinued operations.  Refer to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  431 December 2014: Receivable in relation to businesses disposed during the reporting period. Refer to note 30: Acquisitions, disposals  and discontinued operations.  5The  Group  raised  in  the  prior  reporting  period  a  contract  debtors  provision  to  cover  the  risk  on  a  portfolio  basis  of  unrecoverable  contract debtors. This amount has remained unchanged in the current year.  Contract debtors provision  Balance at beginning of reporting period  Net provision (made) / used  Balance at reporting date  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  (675.0)  ‐  (675.0)  ‐  (675.0)  (675.0)  68                                                                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 9.  CURRENT TAX ASSETS  The current tax asset of $26.6 million (31 December 2014: $53.0 million) represents the amount of income taxes recoverable from the  payment of tax in excess of the amounts due to the relevant tax authority.  10.  INVENTORIES  Property developments  Cost of acquisition  Development expenses capitalised  Rates, taxes, finance and other costs capitalised  Total property developments1  Other inventories  Raw materials and consumables at cost1  Total other inventories1  Total inventories2  Current  Non‐current  Total inventories2  December 2015  $m  December 2014 $m  248.5  95.9   39.9   384.3   155.0   155.0   333.0 143.9 39.1 516.0 202.3 202.3 539.3  718.3 264.0  275.3  539.3  361.6 356.7 718.3 131  December  2015:  Total  property  developments  exclude  $11.0  million  of  property  development  (31  December  2014:  $nil)  and  raw  materials and consumables at cost exclude $30.4 million (31 December 2014: $30.5 million) of other inventory included in assets held for  sale at the end of the reporting period.  Refer to note 31: Held for Sale.  231 December 2014: During the reporting period, the Group disposed of $53.6 million of inventory. Refer to note 30: Acquisitions, disposals  and discontinued operations.  Finance  costs  capitalised  to  property  developments  during  the  period:  $3.8  million  (31  December  2014:  $9.4  million).   Property   developments pledged as security for interest bearing liabilities ‐ refer to note 36(j): Financial instruments ‐ Assets Pledged as Security.    11.  INVESTMENTS ACCOUNTED FOR USING THE EQUITY METHOD  Associates  Joint venture entities  Total investments accounted for using the equity method1  December 2015  $m  December 2014 $m  Note  25  26  558.9  514.2  528.7 484.9 1,073.1  1,013.6 1 31 December 2014: The Group disposed of $26.7 million of investments accounted for using the equity method in relation to discontinued  operations. Refer to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  69                                                                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 12.  OTHER INVESTMENTS  Equity and stapled securities available‐for‐sale  Listed  Unlisted  Total equity and stapled securities available‐for‐sale  36 (f)  Other financial assets at fair value through profit or loss  Listed  Unlisted  Total other financial assets at fair value through profit or loss  36 (f)  Current  Non‐current  Total other investments   13.  DEFERRED TAXES  Recognised deferred tax assets / (liabilities)  Deferred tax assets are attributed to the following:  Contract debtors  Property developments  Other inventories  Property, plant and equipment  Employee benefits  Contract profit differential  Withholding tax on retained earnings of non‐resident and controlled entities  Investment revaluations  (Gain) / loss on disposal / acquisition of controlled entities  Foreign exchange  Tax losses  Trade and other payables and other  Total deferred taxes1  Unrecognised deferred tax assets  Note  December 2015  $m  December 2014 $m  1.6  72.3  73.9  ‐  51.8  51.8  ‐  125.7  125.7  1.6  63.7  65.3  ‐  47.0  47.0  ‐  112.3  112.3  December 2015  $m  December 2014 $m  341.4  13.9  2.1  (2.2)  99.9  (297.9)  (64.0)  73.3  (191.3)  11.8  139.7  (7.2)  119.5  304.0  30.5  0.4  87.3  128.5  (281.1) (64.5) 77.3  (178.7) 13.2  124.0  (0.1) 240.8  Deferred tax assets which have not been recognised in respect of tax losses  3.1   3.0  131  December  2014:  The  Group  disposed  of  $48.4  million  of  deferred  taxes  in  relation  to  discontinued  operations.    Refer  to  note  30:  Acquisitions, disposals and discontinued operations.  70                                                                                                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 14.  PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT  Land   Buildings  Accumulated depreciation  Leasehold land, buildings and improvements  Accumulated depreciation  Plant and equipment  Accumulated depreciation  Note  December 2015  $m  December 2014 $m  0.4  5.2  0.6  (0.4)  0.2  86.9  (59.3)  27.6  37.6  (16.0) 21.6  96.7  (61.2) 35.5  3,372.7  (2,088.1)  1,284.6  3,869.6  (2,305.4) 1,564.2  Total property, plant and equipment1,2,3  28  1,312.8  1,626.5  1Plant and equipment of $288.4 million (31 December 2014: $364.3 million) is under finance lease.  231 December 2015: Total property, plant and equipment excludes $194.4 million of property, plant and equipment included in assets held  for sale (31 December 2014: $223.9 million). Refer to note 31: Held for Sale.  331 December 2014: The Group disposed of $267.5 million of property, plant and equipment in relation to discontinued operations. Refer  to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  71                                                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 15.  INTANGIBLES  Cost  Balance at 31 December 2013  Additions  Disposals2  Effects of exchange rate fluctuations  Balance at 31 December 2014  Balance at 1 January 2015  Additions  Disposals  Effects of exchange rate fluctuations  Balance at 31 December 2015  Amortisation and impairment  Balance at 31 December 2013  Amortisation  Disposals2  Balance at 31 December 2014  Balance at 1 January 2015  Amortisation  Impairment of goodwill  Disposals  Effect of exchange rate fluctuations  Balance at 31 December 2015  Carrying amounts  Balance at 31 December 2014  Balance at 31 December 2015  1Other intangibles include:  Goodwill $m   Other intangibles 1 $m  Total intangibles $m  415.1  ‐  (71.8) 32.8  376.1  376.1  ‐  ‐  9.5  385.6  (17.6) ‐  5.3  (12.3) (12.3) ‐  (2.7) ‐  (0.2) (15.2) 318.5  28.3  (54.2)  1.3  293.9  293.9  15.3  (37.2)  1.6  273.6  (85.8)  (39.6)  23.7  (101.7)  (101.7)  (47.2)  ‐  33.0  (0.7)  733.6  28.3  (126.0) 34.1  670.0  670.0  15.3  (37.2) 11.1  659.2  (103.4) (39.6) 29.0  (114.0) (114.0) (47.2) (2.7) 33.0  (0.9) (116.6)  (131.8) 363.8  370.4  192.2  157.0  556.0  527.4     IT software systems of $126.6 million with a useful life of up to 4 years (31 December 2014: $153.0 million up to 10 years);  Devine Limited brand name of $24.0 million (31 December 2014: $24.0 million) with an indefinite useful life.  The recoverable  amount is based on a value in use calculation, using five year cash flow projections based on forecast operating results.  A pre‐ tax  discount  rate  of  11.5%  (31  December  2014:  11.0%)  and  growth  rate  of  3.0%  (31  December  2014:  3.0%)  has  been  used  in  discounting the projected cash flow;    Customer contracts with useful lives of:   o o 1 to 5 years ‐ $4.3 million (31 December 2014: $12.5 million); and  5 to 10 years ‐ $nil (31 December 2014: $0.9 million)   Wai Ming engineering license with an indefinite useful life:  $2.1 million (31 December 2014: indefinite ‐ $1.8 million).  231  December  2014:  Disposals  of  $97.0  million  during  the  period  relate  to  businesses  disposed  during  the  period.  Refer  to  note  30:  Acquisitions, disposals and discontinued operations.  72                                                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 15.  INTANGIBLES CONTINUED  Impairment tests for cash‐generating units containing goodwill  Cash‐generating units in the following segments have the following carrying amounts of  goodwill:  Construction  Contract mining  Balance at reporting date  December 2015 $m December 2014 $m  334.6 35.8 370.4 328.0  35.8  363.8  As  a  result  of  the  CIMIC  Group’s  Strategic  Review  of  its  operations,  the  Group  identified  six  separate  businesses  which  include  those  focussed on construction, contract mining, PPP’s and engineering as outlined in note 32: Segment information.  The recoverable amount of all cash‐generating units is based on value in use calculations, using five year cash flow projections based on  forecast operating results and the CIMIC Group Business Plan. The recoverable amount of each cash‐generating unit exceeds its carrying  amount.  The key assumptions used in the value in use calculations and the approach to determining the recoverable amount of all cash‐generating  units in the current and previous period are:  Market / segment growth  Commodity price stability    Economic forecasts, taking into account the Group’s participation in each market Analysis of price forecasts, adjusted for actual experience  Inflation / CPI rates and foreign currency rates   World economic forecasts  Discount Rate  Growth Rate  Cash‐generating units  Construction  Contract mining    Risk in the industry and country in which each unit operates  Relevant to the market conditions and business plan  Discount rate  range  10‐18%  16%  Growth rate  range  3‐5%  3%  Sensitivity to changes in assumptions  The  recoverable  amount  of  intangible  assets  exceeds  the  carrying  value  at  31  December  2015.  Management  considers  that  for  the  carrying  value  to  equal  the  recoverable  amount,  there  would  have  to  be  unreasonable  changes  to  key  assumptions.  Management  considers the chances of these changes occurring as unlikely.  73                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 16.  TRADE AND OTHER PAYABLES  Trade creditors and accruals  Other creditors  Amounts payable to related parties  Trade and other payables  Note  December 2015 $m  December 2014 $m  3,457.5  3,901.3  509.6  38.8  625.2  55.2  4,005.9  4,581.7  38 (b)  36 (b)  Derivative financial liabilities  36 (b)  1.4  0.7  Total trade and other payables1  Current  Non‐current  Total trade and other payables1  4,007.3  4,582.4  3,675.7  331.6  4,007.3  4,309.8  272.6  4,582.4  131 December 2014: The Group disposed of $1,488.7 million of trade and other payables in relation to discontinued operations. Refer to       note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  74                                                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 17.  CURRENT TAX LIABILITIES  The current tax liability of $81.3 million (31 December 2014: $622.9 million) represents the amounts payable in respect of current and  prior periods.   18.  PROVISIONS  Employee benefits  Balance at beginning of reporting period  Provisions made during the reporting period  Disposed during the reporting period  Provisions used during the reporting period  Effect of movements in foreign exchange  Total provisions  Current  Non‐current  Total provisions  December 2015 $m  December 2014 $m  467.9  168.4  ‐  (276.6) 8.2  367.9  283.4 84.5 367.9 655.1  533.3  (167.5) (563.5) 10.5  467.9  310.9 157.0 467.9 The  provision  for  employee  benefits  relates  to  wages  and  salaries,  annual  leave,  long  service  leave,  retirement  benefits  and  deferred  bonuses.    75                                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 19.  INTEREST BEARING LIABILITIES  Current  Interest bearing loans  Finance lease liabilities  Interest bearing liabilities ‐ limited recourse loans  Total current liabilities  Non‐current  Interest bearing loans  Finance lease liabilities  Interest bearing liabilities ‐ limited recourse loans  Total non‐current liabilities  Note  December 2015 $m  December 2014 $m  20.1  145.3  52.0  217.4  740.1  98.8  ‐  983.9  94.7  84.7  1,163.3  1,635.8  188.1  8.1  838.9  1,832.0  Total interest bearing liabilities1,2  36(g)  1,056.3  2,995.3  131 December 2015: Total interest bearing liabilities excludes $48.7 million of interest bearing liabilities included in held for sale as at the  end of reporting period (31 December 2014: $93.8 million).  Refer to note 31: Held for Sale.  231 December 2014: The Group disposed of $0.4 million of interest bearing liabilities in relation to discontinued operations. Refer to note  30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  76                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 20.  SHARE CAPITAL  Issued and fully paid share capital  Balance at beginning of reporting period  Exercise of options  Balance at reporting date  Share capital  Balance at beginning of reporting period  Exercise of options  Balance at reporting date  Company  December 2015 No.  of shares  December 2014 No.  of shares  338,503,563  337,235,188  ‐   1,268,375  338,503,563  338,503,563  Company  12 months to December 2015 $m 12 months to December 2014 $m 2,052.5  ‐   2,052.5  2,028.6  23.9  2,052.5  Holders  of  ordinary  shares  are  entitled  to  receive  dividends  as  declared  from  time  to  time  and  are  entitled  to  one  vote  per  share  at  shareholders’ meetings.  In the event of winding up of the Company, ordinary shareholders rank after creditors and are fully entitled to  any proceeds of liquidation.  77                                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 21.  RESERVES  Foreign currency translation reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of comprehensive income  Balance at reporting date    Hedging reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of comprehensive income  Balance at reporting date  Fair value reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of comprehensive income  Balance at reporting date  Associates equity reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of comprehensive income  Balance at reporting date  Equity reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of comprehensive income  Balance at reporting date  Share based payments reserve  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of profit or loss  Vesting of share based payments  Balance at reporting date  Total reserves at reporting date1  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  134.8  213.8  348.6  (100.1) 234.9  134.8  0.4  2.6  3.0  14.0  6.0  20.0  21.2  ‐  21.2  (18.1)  (13.8)  (31.9)  66.7  0.1  (4.1) 62.7  5.7  (5.3)  0.4  9.6  4.4  14.0  21.2  ‐  21.2  B(17.3) (0.8) (18.1) 71.2  21.4  (25.9) 66.7  423.6  219.0  131  December  2014:  Includes  amounts  reclassified  and  included  in  the  statement  of  profit  or  loss  of  $8.6  million.  Refer  to  note  30:  Acquisitions, disposals and discontinued operations.  78                                                                                                        2 7 3                                         CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 21.  RESERVES CONTINUED  Nature and purpose of reserves  Foreign currency translation reserve  The foreign currency translation reserve comprises foreign exchange differences arising from the translation of the financial statements  of  foreign  operations  where  their  functional  currency  is  different  to  the  presentation  currency  of  the  Group,  as  well  as  from  the  translation of liabilities that hedge the Group’s net investment in foreign operations.  Hedging reserve  The  hedging  reserve  comprises  the  effective  portion  of  the  cumulative  net  change  in  the  fair  value  of  cash  flow  hedging  instruments  relating to future transactions.    Fair value reserve  The  fair  value  reserve  includes  the  cumulative  net  change  in  the  fair  value  of  available‐for‐sale  assets  until  the  asset  is  realised  or  impaired.  Associates equity reserve  The associates equity reserve is used to record the Group’s share of the post‐acquisition increases in the reserves of associates.  Equity reserve  The equity reserve accounts for the differences between the fair value of, and the amounts paid or received for, equity transactions with  non‐controlling interests (minority shareholders).    Share based payments reserve  The  share  based  payments  reserve  is  used  to  recognise  the  fair  value  of  share  based  payments  issued  to  employees  over  the  vesting  period, and to recognise the value attributable to the vesting of share based payments during the reporting period.  22.  RETAINED EARNINGS  Balance at beginning of reporting period  Included in statement of profit or loss  Dividends paid  Balance at reporting date  12 months to  December 2015 $m 12 months to  December 2014 $m  Note  23  1,482.2  520.4  (385.9) 1,616.7  1,201.3  676.5  (395.6) 1,482.2  79                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 23.  DIVIDENDS  2015 final dividend   Subsequent  to  reporting  date  the  Company  announced  a  100%  franked  final  dividend  in  respect of the year ended 31 December 2015.  The dividend is payable on 8 April 2016. This  dividend has not been provided for in the statement of financial position.1  Dividends recognised in the reporting period to 31 December 2015  30 June 2015 interim ordinary dividend 100% franked paid on 2 October 2015  B31 December 2014 final dividend (including special dividend) 100% franked paid on 10 April  2015  Dividends recognised in the reporting period to 31 December 2014†  30 June 2014 interim ordinary dividend 25% franked paid on 3 October 2014  31 December 2013 final ordinary dividend 50% franked paid on 4 April 2014  Cents per  share  $m  50.0  168.5  46.0  68.0  57.0  60.0  155.7 230.2 385.9 193.0 202.6 395.6 1The Board has determined a final dividend of 50 cents per share.  The total dividend payable is an estimate only, based on the number  of  shares  on  issue  as  at  the  date  of  this  financial  report.   Due  to  the  on‐market  share  buy‐back  announced  by  the  Company  on  14  December 2015, there may be fewer shares on issue on the record date for the dividend than the number of shares on issue as at the  date of this financial report.  †The unfranked por(cid:415)on of the dividend has been declared Conduit Foreign Income.  Company  December 2015  $m  December 2014 $m  Dividend franking account  Balance of the franking account, adjusted for franking credits / debits which arise from the   437.8  597.3 payment / refund of income tax provided for in the financial statements  The  impact  of  the  2015  final  dividend,  determined  after  the  reporting  date,  on  the  dividend  franking  account  will  be  a  reduction  of  $72.2 million (2014: $98.2 million).  80                                    2 7 8 B 2 8 9 B 2 8 9 B 2 8 9 B 2 8 9 B 2 8 9                                                 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 24.  EARNINGS PER SHARE  Basic earnings per share  From continuing operations  From discontinued operations  Total basic earnings per share  Diluted earnings per share  From continuing operations  From discontinued operations  Total diluted earnings per share  Profit / (loss) attributable to members of the parent entity used in the calculation of basic and  diluted earnings per share ($m)   From continuing operations  From discontinued operations  12 months to  December 2015  12 months to  December 2014  153.7¢  ‐ 153.7¢ 153.4¢ ‐  153.4¢ 520.4  ‐  520.4  (33.9¢) 233.9¢  200.0¢  (33.7¢) 232.5¢  198.8¢  (114.6) 791.1  676.5  Weighted average number of shares used as the denominator  Weighted average number of ordinary shares used as the denominator in calculating basic earnings   per share  Weighted average effect of share options on issue1  Contingently issuable shares2  Weighted average number of ordinary shares and potential ordinary shares used as the denominator   in calculating diluted earnings per share  338,503,563  338,201,371 ‐  ‐  727,690  2,004,831 339,231,253  340,206,202 1Share options are not dilutive for 31 December 2015 as the exercise value of options was not in excess of the weighted average share  price  during  the  period.   Share   options  were  also  not  dilutive  for  31  December  2014,  as  all  unexercised  and  outstanding  2009  options  granted on 4 May 2009 lapsed on 4 May 2014.  2Contingently issuable shares relate to share rights under plans disclosed in note 37: Employee Benefits.  81                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 25.  ASSOCIATES  The Group has the following investments in associates:  Name of entity  Principal activity  Country  Al Habtoor Leighton LLC  Dunsborough Lakes Village Syndicate1  LCIP Co‐Investment Unit Trust3  Macmahon Holdings Limited1  Sedgman Limited1, 4  Paradip Multi Cargo Berth Private Limited2  Wellington Gateway General Partner No.1  Limited3  Wellington Gateway General Partner No.2  Limited3  United Arab Emirates  Construction  Australia  Development  Australia  Investment  Construction, Contract Mining  Australia  Construction, Contract Mining  Australia  Development  Investment  India  New Zealand  Investment  New Zealand  Ownership interest  December 2015  %  December 2014  % 45  20  11  20  37  26  15  ‐  45 20 11 20 37 26 15 15 All associates have a statutory reporting date of 31 December with the following exceptions:  1Entities have a 30 June statutory reporting date.  2Entities have a 31 March statutory reporting date.  3The  Group’s  investment  was  equity  accounted  as  a  result  of  the  Group’s  active  participation  on  the  Board  and  the  Group’s  ability  to  impact decision making, leading to the assessment that significant influence exists.  4 On 13 January 2016 CIMIC Group Limited, through its wholly owned subsidiary CIMIC Group Investments Pty Limited, announced that it  intends  to  make  an  unconditional  offer  to  acquire  the  63.01%  of  Sedgman  that  it  does  not  already  own  pursuant  to  an  off‐market  takeover at a price of $1.07 per  share.  Subsequent to 31 December 2015 CIMIC has increased  its shareholding and has an ownership  interest of 46.44% as at 5 February 2016.   Al Habtoor Leighton LLC (“HLG”)  During  the  reporting  period,  the  carrying  value  of  the  Group’s  investment  in  HLG  increased  from  $383.4  million  to  $444.7  million  (equivalent to US$324.6 million in 2015 and US$310.6 million in 2014).  The increase was due to a foreign exchange translation gain of  $42.1  million,  an  equity  injection  of  $33.5  million  partially  offset  by  the  Group’s  share  of  equity  accounted  loss  of  $14.3  million.  The  recoverable amount of the Group’s investment was calculated using a value in use calculation.  The key assumptions used in the value in use calculation:  Discount rate  Growth rate  Legacy project  receivables  Borrowings  Forecast cash flow       15% (31 December 2014: 16%)  3%  (31  December  2014:  3%)  for  cash  flows  beyond  five  years.  This  rate  does  not  exceed  the  expected long‐term average growth rate for the Middle East & North Africa (“MENA”) region  There continues to be a delay in payment from clients in the MENA region, particularly for projects  in progress at the time the Group invested in HLG.  It is assumed of the remaining unprovided legacy  project  receivables,  56%  will  be  collected  within  twenty‐four  months  and  44%  collected  subsequently (31 December 2014: 61% and 39% respectively)  Borrowings obtained to fund working capital will be progressively repaid during the forecast period  The  calculation  uses  five  year  cash  flow  projections  based  on  forecasts  provided  by  HLG’s  management, risk adjusted downward by the Group.  Cash flows beyond five years are extrapolated  using the estimated growth rate  82                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 25.  ASSOCIATES CONTINUED  Al Habtoor Leighton LLC (“HLG”) continued  Management considers that for the recoverable amount to fall below the carrying value there would have to be unreasonable changes to  key assumptions. Management considers the chances of these changes occurring as unlikely.  Refer to note 8: Trade and other receivables for further details relating to loans and other receivables provided to HLG.  The  Group  has  pledged  the  following  security  against  borrowings  by  HLG  under  two  facilities  totalling  US$259.8  million  (31  December  2014: two facilities totalling US$292.5 million) equivalent to $356.0 million (31 December 2014: $361.1 million):   letters  of  credit  of  US$68.2  million  (31  December  2014:  US$78.7  million),  equivalent  to  $93.4  million  (31  December  2014:  $97.1  million); and   guarantees  of  US$191.6  million  (31  December  2014:  US$213.8  million),  equivalent  to  $262.6  million  (31  December  2014:  $264.0  million).  Share of total assets and liabilities of associates’ results, assets and liabilities:  Revenue  Expenses  Profit / (loss) before tax  Income tax (expense) / benefit  Profit / (loss) for the period3  Current assets  Non‐current assets  Total assets  Current liabilities  BNon‐current liabilities  Total liabilities  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  1,401.8 (1,442.9) (41.1) 8.1  (33.0) 1,035.3  (1,043.9) (8.6) (3.0) (11.6) December 2015 $m  December 2014 $m 1,701.0 816.5 2,517.5 1,357.1  601.5  1,958.6  1,519.6 788.4 2,308.0 1,265.0 514.3 1,779.3 Equity accounted associates at reporting date1,2  558.9 528.7 131 December 2014: The Group disposed of investments in associates totalling $13.1 million in relation to discontinued operations.  Refer  to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.  2Investments in listed associates for which there are published price quotations had a market value at reporting date of: $97.9 million (31  December 2014: $67.7 million).  331  December  2014:  Total  Profit  /  (loss)  for  the  period  from  continuing  operations  excludes  $14.8  million  which  has  been  separately  presented in share of profit / (losses) of associates and joint ventures from discontinued operations. Refer note 30: Acquisitions, disposals  and discontinued operations.    There  were  no  impairments  of  investments  during  the  reporting  period  (31  December  2014:  $nil).  Refer  to  note  4:  Items  included  in  profit/(loss) before tax.  The recoverable amount of the investments is based on value in use calculations.  Pre‐tax discount rates within a  range of 14%‐18% were used in these calculations.  83                                                                2 9 9 B 3 1 0 B 3 1 0 B 3 1 0 B 3 1 0 B 3 1 0             CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 25.  ASSOCIATES CONTINUED  Set out below are the associates of the Group as at 31 December 2015 which, in the opinion of the directors, are material to the Group.  The  entities  listed  below  have  share  capital  consisting  solely  of  ordinary  shares,  which  are  held  directly  by  the  Group.  The  country  of  incorporation  or  registration  is  also  their  principal  place  of  business,  and  the  proportion  of  ownership  interest  is  the  same  as  the  proportion of voting rights held.  Name of entity  Place of business / country of  incorporation  Measurement method  Nature of  relationship  Al Habtoor Leighton LLC1  United Arab Emirates  Equity method  Associate  1There is no quoted market value for Al Habtoor Leighton LLC (“HLG”) as it is not a listed entity.  a) Commitments and contingent liabilities in respect of material associates  Ownership interest held by the  Company  December 2015  December 2014  %  45  %  45  December 2015  $m  December 2014 $m  Commitments ‐ Associates  6.4   10.3 Contingent Liabilities ‐ Associates  Letters of credit and guarantees   356.0  361.1 84                                                                                                                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 25.  ASSOCIATES CONTINUED  b) Summarised financial information for material associates The following table provides summarised financial information for HLG, and reconciles the carrying amount of the Group’s interest in HLG  and its share of profit and other comprehensive income of its equity accounted investment in HLG (net of tax).   Percentage of interest  Summarised balance sheet  Current assets  Non‐current assets   Current liabilities  Non‐current liabilities  Net assets  Summarised profit or loss  Revenue  Profit / (loss) for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income  December 2015 $m  December 2014 $m  45% 45% 1,859.9  753.7  (1,532.3) (636.6) 444.7  1,159.5  (14.3) ‐  (14.3) 1,383.3 653.1 (1,166.6) (486.4) 383.4 735.1 ‐  ‐  ‐  c) Individually immaterial associates  In addition to the interests in associates disclosed above, the Group also has interests in a number of individually immaterial associates  that are accounted for using the equity method.  Individually immaterial associates  Aggregate amounts of the Group’s carrying value:  Net assets  Aggregate amounts of the Group’s share of profit:  Profit / (loss) for the period  December 2015 $m  December 2014 $m  114.2  145.3  (18.7) (11.6) 85                                                                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 26.  JOINT VENTURE ENTITIES  The Group has the following joint venture entities:  Name of entity  Principal activity  Country  Ownership interest  December 2015  %  December 2014  %  A.C.N. 115 687 057 Pty Ltd (formerly known as Promet Engineers  Pty Limited)1  Construction  Australia  APM Group (Aust) Pty Ltd & Broad Construction Services  (NSW/VIC) Pty Ltd1  Applemead Proprietary Limited  Auckland Road Maintenance Alliance (West) Management JV1  Bac Devco Pty Limited1  Barclay Mowlem Thiess Joint Venture1  City West Property Holding Trust (Section 63 Trust)  City West Property Holdings Pty Limited  City West Property Investment (No. 1) Trust  BCity West Property Investment (No. 2) Trust  City West Property Investment (No. 3) Trust  City West Property Investment (No. 4) Trust  City West Property Investment (No. 5) Trust  City West Property Investment (No. 6) Trust  City West Property Investments (No. 1) Pty Limited  City West Property Investments (No. 2) Pty Limited  City West Property Investments (No. 3) Pty Limited  City West Property Investments (No. 4) Pty Limited  City West Property Investments (No. 5) Pty Limited  City West Property Investments (No. 6) Pty Limited  Cockatoo Iron Ore1  Cockatoo Mining Pty Ltd1  Copperstring Pty Ltd1  Doubleone 3 Unit Trust1  Erskineville Residential Project Pty Ltd  Fallingwater Trust1  Garlanja Joint Venture1 Great Eastern Alliance Hollywood Apartments Pty Ltd Hollywood Apartments Trust Kentz E & C Pty Ltd Kings Square No.4 Unit Trust Kings Square Pty Ltd  Kurunjang Development Pty Ltd1 Construction  Australia  Development  Australia  Construction  New Zealand  Development  Construction  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Development  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Contract Mining  Australia  Contract Mining  Australia  Construction  Development  Construction  Development  Construction  Construction  Development  Development  Construction  Development  Development  Investment  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  50  50  50  50  33  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  ‐  50  50  15  ‐  ‐  ‐  ‐  50  50  50  50  50  50  50  50  33  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  15  75  75  50  50  50  50  50  50  86                    3 1 6 B 3 2 8 B 3 2 8 B 3 2 8 B 3 2 8 B 3 2 8 B 3 2 9 B 3 2 9 B 3 2 9 B 3 0 4 B 3 0 4 B 3 0 4 B 3 0 4 B 3 0 4         CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 26.  JOINT VENTURE ENTITIES CONTINUED  Name of entity  Principal activity  Country  Ownership interest  December 2015  December 2014  LCS Employment Agency Ltd  Leighton Abigroup Joint Venture1 Leighton BMD JV1  Leighton Construction India (Private) Limited2  Leighton Contractors & Baulderstone Hornibrook Bilfinger Berger  Joint Venture1  Leighton Kumagai Joint Venture (MetroRail)1  Leighton OSE Joint Venture2  Leighton Services UAE Co LLC  Leighton / Ngarda Joint Venture (LNJV)1  Leighton‐Infra 13 Joint Venture2  Leighton Holland Browse JV1  Majwe Mining Joint Venture (Proprietary) Limited  Manukau Motorway Extension1  Marine & Civil Pty Ltd1  Mode Apartments Pty Ltd  Mode Apartments Unit Trust  Moonee Ponds Pty Ltd  Mosaic Apartments Holdings Pty Ltd1  Mosaic Apartments Pty. Ltd.1  Mosaic Apartments Unit Trust  Mulba Mia Leighton Broad Joint Venture1  New Future Alliance (SIHIP)  Nextgen Group Holdings Pty Limited  Ngarda Civil and Mining Pty Limited1  Northern Gateway Alliance  Riverina Estate Developments Pty Ltd1  Riverina Estate Developments Trust1  RTL JV1 RTL Mining and Earthworks Pty Ltd1  S.A.N.T. (MGT Holding) Pty Ltd  S.A.N.T. (Term‐Holding) Pty Ltd  SmartReo Pty Ltd  Southern Gateway Alliance (Mandurah)  The Kurunjang Development Trust1  Thiess Alstom Joint Venture1  Services  Macau  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  India  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Services  India  UAE  Construction  Australia  Construction  India  Construction  Australia  Contract Mining  Botswana  Construction  New Zealand  Construction  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Services  Australia  Contract Mining  Australia  Construction  New Zealand  Investment  Australia  Development  Australia  Mining  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Development  Australia  Construction  Australia  %  50  50  50  50  50  55  50  36  88  50  50  60  50  50  50  50  50  50  50  50  50  80  29  50  50  ‐  ‐  44  44  50  50  50  69  50  50  %  50  50  50  50  50  55  50  50  88  50  50  60  50  50  ‐  ‐  50  50  50  50  50  66  29  50  50  50  50  44  44  ‐  ‐  50  69  50  50  87                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 26.  JOINT VENTURE ENTITIES CONTINUED Name of entity  Principal activity  Country  Ownership interest  December 2015  December 2014  Thiess Barnard Joint Venture  Thiess Black and Veatch Joint Venture (VIC)  Thiess Black and Veatch Joint Venture1  Thiess Downer EDI Works JV1 Thiess Hochtief Joint Venture1  Thiess United Group Joint Venture1  Ventia Services Group Pty Limited (formally known as LS HoldCo  Pty Ltd) Viridian Noosa Pty Ltd1  Viridian Noosa Trust1 VR Pakenham Pty Ltd1  VR Pakenham Trust1  Wallan Project Pty Ltd1  Wallan Project Trust1  Wedgewood Road Hallam No. 1 Pty Ltd BWedgewood Road Hallam Trust  Wellington Tunnels Alliance  Wrap Southbank Unit Trust  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Services  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Investment  Investment  Australia  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Construction  New Zealand  Development  Australia  %  50  ‐  ‐  75  50  50  50  50  50  ‐  ‐  50  50  50  50  50  50  %  50  50  50  75  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  50  48  All joint venture entities have a statutory reporting date of 31 December with the following exceptions:  1Entities have a 30 June statutory reporting date.  2Entities have a 31 March statutory reporting date.  These entities have different statutory reporting dates to the Group as they are aligned with the joint venture partners’ reporting date  and / or the reporting date is prescribed by local statutory requirements.  Where the Group has an ownership interest in a joint venture entity greater than 50% but does not control the arrangement due to the  existence of joint control, the joint venture is not consolidated.  88                    3 6 5               CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 26.  JOINT VENTURE ENTITIES CONTINUED  The Group’s share of joint venture entities’ results, assets and liabilities are as follows:  Revenue  Expenses  Profit / (loss) before tax  Income tax (expense) / benefit  Profit / (loss) for the period2  Current assets  Non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Non‐current liabilities  Total liabilities  The Group’s share of joint venture entities’ net assets at reporting date1  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  1,446.2  (1,424.1)  22.1  (3.6)  18.5  494.9 (459.6) 35.3 (6.9) 28.4 December 2015  $m  December 2014 $m  481.1  763.3  1,244.4  419.4  310.8  730.2  514.2  521.5 670.3 1,191.8 415.4 291.5 706.9 484.9 Individually immaterial joint ventures  The Group has interests in a number of individually immaterial joint ventures that are accounted for using the equity method.  Individually immaterial joint ventures  Aggregate amounts of the Group’s carrying value:  Net assets  Aggregate amounts of the Group’s share of profit:  Profit / (loss) for the period  December 2015  $m  December 2014 $m  514.2  484.9 18.5  28.4 131  December  2014:  The  Group  disposed  of  investments  in  joint  ventures  totalling  $13.6  million  in  relation  to  discontinued  operations.  Refer to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations.   231  December  2014:  Total  Profit  /  (loss)  for  the  period  from  continuing  operations  excludes  $0.6  million  which  has  been  separately  presented  in  share  of  profit  /  (losses)  of  associates  and  joint  ventures  from  discontinued  operations.  Refer  to  note  30:  Acquisitions,  disposals and discontinued operations.    89                                                                                                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 27.  JOINT OPERATIONS  The Group has the following interest in joint operations:  Name of arrangement  Principal activity  Country  Ownership interest  December 2015  December 2014  %  %  Bacchus Marsh1  Baulderstone Leighton Joint Venture  Casey Fields1  China State Leighton Joint Venture  CHT Joint Venture  Deer Park1  Edenbrook Estate1  Erskineville Residential Project  EV LNG Australia Pty Ltd & Thiess Pty Ltd (EVT JV)   Gammon ‐ Leighton Joint Venture  Garlanja Joint Venture1  Garlanja Joint Venture1  Henry Road Pakenham Joint Venture1  HYLC Joint Venture1  Development  Australia  Construction  Australia  Development  Australia  Construction  Hong Kong  Construction  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Development  Australia  Construction  Australia  Construction  Hong Kong  Construction  Australia  Construction  Australia  Development  Australia  Construction  Australia  John Holland – Leighton (South East Asia) Joint Venture  Services  Hong Kong  Leighton ‐ China State Joint Venture  Leighton ‐ Chun Wo Joint Venture  Leighton ‐ Chun Wo Joint Venture  Leighton ‐ Gammon Joint Venture  Leighton/HEB Joint Venture  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  New Zealand  Leighton Abigroup Consortium (Epping to Thornleigh)  Construction  Leighton China State John Holland Joint Venture (City of Dreams)1  Construction  Leighton China State Joint Venture (Wynn Resort) 1  Construction  Australia  Macau  Macau  Leighton China State Van Oord Joint Venture  Leighton Contractors Black & Veatch Joint Venture (formerly  known as Thiess Black and Veatch Joint Venture) 1  Leighton Contractors Downer Joint Venture1  Leighton Dragados Samsung Joint Venture  Leighton Fabrication and Modularisation Ltd  Leighton Fulton Hogan Joint Venture (Sapphire to Woolgoolga)1  Leighton Fulton Hogan Joint Venture (SH16 Causeway Upgrade)   Construction  Hong Kong  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Thailand  Construction  Australia  Construction  New Zealand  Leighton John Holland Joint Venture (Thomson Line)  Construction  Singapore  Leighton Offshore ‐ John Holland Joint Venture (LTA Project)  Construction  Singapore  Leighton M&E ‐ Southa Joint Venture  Leighton Samsung John Holland Joint Venture  Construction  Australia  Construction  Australia  50  50  55  50  50  ‐  50  50  50  50  75  ‐  ‐  50  50  51  84  60  50  80  50  40  50  ‐  50  50  40  50  50  50  50  50  50  33  50  50  55  50  50  50  50  50  50  50  ‐  25  50  50  50  ‐  84  ‐  50  80  50  40  50  45  50  50  ‐  ‐  50  50  50  50  ‐  ‐  90                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 27.  JOINT OPERATIONS CONTINUED  Name of arrangement  Principal activity  Country  Ownership interest  December 2015  December 2014  %  %  Leighton Swietelsky Joint Venture1  Leighton York Joint Venture  Leighton ‐ Able Joint Venture  Leighton ‐ Chubb E&M Joint Venture  Leighton ‐ John Holland Joint Venture  Services  Australia  Construction  Australia  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Leighton ‐ John Holland Joint Venture (Lai Chi Kok)  Construction  Hong Kong  Leighton ‐ Total Joint Operation  Link 200 Joint Venture1  Link 200 Station Joint Venture1  Link 200 Tunnel Joint Venture1  Murray & Roberts Marine Malaysia ‐ Leighton Contractors  Malaysia Joint Venture1  N.V. Besix S.A. & Thiess Pty Ltd (Best JV)   NRT ‐ Infrastructure Joint Venture  OWP Joint Venture  Rizzani Leighton Joint Venture  Taiwan Track Partners Joint Venture  Construction  Indonesia  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  Hong Kong  Construction  Malaysia  Construction  Australia  Construction  Australia  Services  Australia  Construction  Australia  Construction  Taiwan  Task Joint Venture (Thiess & Sinclair Knight Merz)  Construction  Australia  Thiess Balfour Beatty Joint Venture  Thiess Decmil Kentz Joint Venture1  Thiess Degremont JV  Thiess Degremont Nacap Joint Venture1  Thiess John Holland Dragados Joint Venture  Thiess MacDow Joint Venture1  Thiess Pty Ltd & York Civil Pty Ltd  Thiess Sedgman Joint Venture1  Thiess Southbase Joint Venture  Thiess John Holland Joint Venture (Airport Link)  Thiess John Holland Joint Venture (Eastlink)  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  Australia  Construction  New Zealand  Construction  Australia  Construction  Australia  Thiess John Holland Joint Venture (Lane Cove Tunnel)  Construction  Australia  Thiess John Holland Motorway Services  Veolia Water ‐ Leighton‐ John Holland Joint Venture (formerly  known as John Holland Veolia Water Australia Joint Venture  (Hong Kong Sludge))  Construction  Australia  Construction  Hong Kong  All joint operations have a reporting date of 31 December with the following exceptions:  1Arrangements have a 30 June reporting date.  50  75  51  50  55  51  70  48  60  60  50  50  50  75  50  ‐  60  67  33  65  33  50  50  65  68  50  50  50  50  ‐  24  50  ‐  51  50  50  51  70  48  60  60  50  50  50  ‐  ‐  28  60  67  33  65  33  50  50  65  50  50  50  50  50  50  24  These entities have different statutory reporting dates to the Group as they are aligned with the joint venture partners’ reporting date and  / or the reporting date is prescribed by local statutory requirements.   91                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 28.  RECONCILIATION OF PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT CARRYING VALUES  12 months to December 2015  Note  Opening carrying amount  Additions1  Disposals  Transfers from assets held for sale  Depreciation  31  Effects of exchange rate fluctuations  Carrying amount at reporting date  Leasehold land,  buildings and  improvements $m  Plant and   equipment  $m  Total property,  plant and  equipment $m  Buildings $m  21.6  ‐  (20.7) ‐  (0.7) ‐  0.2  35.5  3.0  ‐  ‐  (11.7) 0.8  27.6  1,564.2  1,626.5  248.9  (207.5)  54.0  (484.2)  109.2  251.9  (233.0) 54.0  (496.6) 110.0  1,284.6  1,312.8  Land $m  5.2  ‐  (4.8) ‐  ‐  ‐  0.4  1Additions to property, plant and equipment include finance lease additions of $6.7 million.  92                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 29.  RECONCILIATION OF PROFIT / (LOSS) FOR THE YEAR TO NET CASH FROM OPERATING ACTIVITIES Profit / (loss) for the year  Adjustments for non‐cash items:1  - Depreciation of property, plant and equipment   - Amortisation of intangibles  - Net (gain) / loss on sale of controlled entities  - Net (gain) / loss on sale of assets  - Impairment of goodwill  - Property development and property joint ventures write‐downs  - Foreign exchange losses  - Net amounts set aside to provisions  - - Share of profits of associates  Share based payments  Net changes in assets / liabilities:  - Decrease / (increase) in receivables  - Decrease / (increase) in joint ventures  - Decrease / (increase) in inventories  - - Increase / (decrease) in payables  Increase / (decrease) in provisions  - Current and deferred income tax movement  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  514.4  678.6  496.6  47.2  (25.4)  14.6  2.7  8.2  1.4  168.4  40.9  0.1  1,089.9  (41.7)  173.4  (634.5)  (276.6)  (129.4)  611.6  39.6  (973.2)   (48.9)  ‐  5.3  (5.6)  542.3  11.2  19.9  533.5  73.4  148.2  (268.7)  (561.8)  338.4  Net cash from operating activities  1,450.2   1,143.8  131 December 2014: Includes both continuing and discontinued operations.  93                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 30.  ACQUISITIONS, DISPOSALS AND DISCONTINUED OPERATIONS  December 2015 acquisitions and disposals of controlled entities and businesses  Acquisitions  There were no acquisitions of controlled entities and businesses during the period to 31 December 2015.  Disposals  On 31 March 2015 and 15 May 2015, a subsidiary of Thiess Pty Limited, a controlled entity of the Company, disposed of its interests in PT  Solo Ngawi Jaya, PT Ngawi Kertosono Jaya and PT Cinere Serpong Jaya for $68.0 million. In the year to 31 December 2015 the disposed  companies contributed $nil net profit after tax to the consolidated net profit for the period.   December 2014 acquisitions and disposals of controlled entities and businesses  Acquisitions  There were no acquisitions of controlled entities and businesses during the period to 31 December 2014.  Disposals – John Holland Group (“JHG”)  On 12 December 2014, the Group sold 100% of its shareholding in JHG to CCCC International Holding Limited (“CCCCI”). The terms of  the executed sale agreement mean that the Group no longer controls JHG and accordingly the transaction was recorded as a disposal  of controlled entities in accordance with Accounting Standard AASB 10 Consolidated Financial Statements (“AASB 10”). The disposal  was accounted for under the requirements of AASB 10 as follows: the total consideration receivable was $723.9 million (comprising:  cash consideration (which had not been received as at the 31 December 2014 reporting date)) less the carrying value of JHG’s net  assets  of  $301.5  million  and  the  recycling  of  reserves  of  $1.1  million,  resulting  in  a  gain  before  tax  of  $423.5  million.  JHG’s  contribution from 1 January 2014 to 12 December 2014 to Group revenue of $3,195.5 million and $36.5 million to Group net profit  after tax, along with the gain on disposal, were recorded within discontinued operations.  Cash consideration was received in full in the current reporting period.  94                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 30.  ACQUISITIONS, DISPOSALS AND DISCONTINUED OPERATIONS CONTINUED  Disposals – John Holland Group (“JHG”) continued Gain on disposal  Cash consideration net of transaction costs  Carrying amount on disposal  Recycling of reserves  Net gain on disposal of controlled entities before tax  Carrying value of assets and liabilities of entities and businesses disposed  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Current tax asset  Inventories: consumables   Assets held for sale  Investments accounted for using the equity method  Deferred tax assets  Property, plant and equipment  Intangibles  Trade and other payables  Provisions  Net assets disposed  Cash flows resulting from sale  Cash consideration (not received at 31 December 2014)  Cash disposed  Net cash outflow    12 months to December 2014 $m 723.9  (301.5)  1.1  423.5  331.2  842.8  0.3  7.3  2.2  13.1  27.6  222.9  36.2  (1,094.3)  (87.8)  301.5  ‐  (331.2)  (331.2)  The following controlled entities were disposed as part of the sale of JHG:      John Holland Group Pty Ltd  JHG Mutual Limited  John Holland Melbourne Rail Franchise Pty Ltd  John Holland (NZ) Ltd      John Holland Pty Ltd  John Holland Queensland Pty Ltd  John Holland Rail Pty Ltd  John Holland Sydney NRT Pty Ltd  95                                                                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 30.  ACQUISITIONS, DISPOSALS AND DISCONTINUED OPERATIONS CONTINUED  Disposals – Thiess Services & Leighton Contractors Services businesses (“Services”)  On  17  December  2014,  the  Group  sold  50%  of  its  share  of  the Services  businesses  to  funds managed by  affiliates  of  Apollo  Global  Management, LLC (“Apollo”), and entered into a joint venture arrangement with Apollo. The terms of the executed sale agreements  were such that the Group no longer controls Services and accordingly the transaction was recorded as a disposal of controlled entities  in accordance with Accounting Standard AASB 10 Consolidated Financial Statements (“AASB 10”) and the acquisition of an interest in  a  joint  venture  entity.  The  disposal  was  accounted  for  under  the  requirements  of  AASB  10  as  follows:  the  total  consideration  receivable was $860.6 million (comprising: cash consideration of $633.3 million (which had not been received as at the 31 December  2014 reporting date)) and non‐cash consideration of $227.3 million (fair value of the 50% retained interest)) less the carrying value of  Services’ net assets of $318.4 million, and the recycling of reserves of $7.5 million, resulting in a gain before tax of $549.7 million. The  portion of this gain which was attributable to recognising the investment retained in the former subsidiaries at their fair values was  $274.8 million; the portion of the gain attributable to the investment in the former subsidiaries disposed was $274.9 million. Services’  contribution from 1 January 2014 to 17 December 2014 to Group revenue of $2,238.1 million and $153.4 million to Group net profit  after tax, along with the gain on disposal, were recorded within discontinued operations. Cash consideration was received in full in  the current reporting period.  Gain on disposal  Cash consideration net of transaction costs  Non‐cash consideration  Carrying amount on disposal  Recycling of reserves  Net gain on disposal of controlled entities before tax  Carrying value of assets and liabilities of entities and businesses disposed  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Current tax assets  Inventories: consumables   Investments accounted for using the equity method  Deferred tax assets  Property, plant and equipment  Intangibles  Trade and other payables  Provisions  Interest bearing liabilities  Non controlling interests  Net assets disposed  Cash flows resulting from sale  Cash consideration (not received at 31 December 2014)  Cash disposed  Net cash outflow    12 months to December 2014  $m  633.3  227.3  (318.4)  7.5  549.7  89.3  519.0  0.4  46.3  13.6  20.8  44.6  60.8  (394.4)  (79.7)  (0.4)  (1.9)  318.4  ‐  (89.3)  (89.3)  96                                                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 30.  ACQUISITIONS, DISPOSALS AND DISCONTINUED OPERATIONS CONTINUED  Disposals – Thiess Services & Leighton Contractors Services businesses (“Services”) continued The following controlled entities were disposed as part of the sale of Services:   Chargepoint Pty Ltd   Delron Cleaning Pty Ltd   Delron Group Facility Services Pty Limited      Silcar Pty Ltd  Silcar Nouvelle Caledonie SAS  Thiess Services Ltd  Thiess Services Pty Ltd        Leighton Services Australia Pty Limited  Vision Hold Pty Limited  Visionstream Australia Pty Limited  Visionstream Pty Limited  Visionstream Services Pty Limited  Vytel Pty Limited  Discontinued operations of controlled entities and businesses  As a result, the JHG and Services sales have been classified as discontinued operations.  The combined results of the discontinued operations (JHG and Services businesses) included in the profit for the prior year are set out  below.   Profit for the period from discontinued operations  Revenue  Expenses  Finance Costs  Share of profits / (losses) of associates and joint venture entities  Profit / (loss) before tax before gain / (loss) on sale of discontinued operations  Gain / (loss) on sale of assets from discontinued operations  Profit / (loss) before tax  Income tax (expense) / benefit from discontinued operations before gain on sale of assets Income tax (expense) / benefit on gain on sale of assets  Income tax (expense) / benefit from discontinued operations Profit / (loss) for the year from discontinued operations  Cash flows from discontinued operations  Net cash from / (used in) operating activities  Net cash from / (used in) investing activities  Net cash from / (used in) financing activities  Net cash flow for the year  12 months to  December 2014 $m  5,433.6 (5,199.2) (1.2) 15.4 248.6 973.2 1,221.8 (58.7) (371.7) (430.4) 791.4 (292.6) (40.6) (4.1) (337.3) 97                                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 31.  HELD FOR SALE   PT Arutmin Indonesian Mining Assets and Liabilities (“Arutmin”)  On  23  December  2013  PT  Thiess  Contractors  Indonesia  (“TCI”),  a  wholly  owned  subsidiary  of  Thiess  Pty  Limited,  signed  a  Deed  of  Settlement and Termination Agreement (“STA”) with PT Arutmin Indonesia, for the sale of selected assets of TCI.  The assets and associated finance lease liabilities relating to Arutmin were reclassified for the first time as held for sale under AASB 5  Non‐current Assets Held for Sale and Discontinued Operations at 31 December 2013.  During the reporting period, negotiations were ongoing.  An agreement for the sale of assets was formally signed in January 2016.  As  a result, both the composition of the assets and liabilities to be sold and the expected timing of the sale changed. This resulted in a  net  $28.5  million  of  assets  held  for  sale  being  reclassified  to  property,  plant  and  equipment  and  inventories  (after  the  impact  of  foreign exchange changes). The associated finance lease liabilities of $46.7 million were also reclassified to interest bearing liabilities.  The change in assets and associated finance lease liabilities held for sale had no impact on the profit or loss for the current and prior  reporting periods.  The remaining assets and associated finance lease liabilities have continued to be classified as held for sale at 31 December 2015 as  the sale is still expected within 12 months of reporting date.  Assets  Inventories: consumables   Total current assets  Property, plant and equipment*  Total non‐current assets  Total assets  Liabilities  Interest bearing liabilities*  Total current liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  December 2015  $m  December 2014 $m Arutmin  Arutmin  30.4  30.4  194.2  194.2  224.6  (47.1)  (47.1)  30.5  30.5  222.6  222.6  253.1  (93.8) (93.8) ‐   ‐  (47.1)  (93.8) *Other held for sale  Other  held  for  sale  includes  development  properties  $11.0  million  (31  December  2014  $nil)  mining  equipment  of  $0.2  million  (31  December  2014  rail  and  mining  equipment:  $1.3  million)  and  interest  bearing  liabilities  $1.6  million  (31  December  2014  $nil)  actively  marketed for sale in addition to the Arutmin amounts disclosed above.  98                                                                                                                                                                     CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 32.  SEGMENT INFORMATION  Description of segments  Operating  segments  have  been  identified  based  on  separate  financial  information  that  is  regularly  reviewed  by  the  CIMIC  Group  Chief  Executive  Officer,  the  Chief  Operating  Decision  Maker  (“CODM”).    The  CIMIC  Group  is  structured  on  a  decentralised  basis  comprising the following main segments and a corporate head office:     Construction  Contract Mining  Public Private Partnerships (“PPPs”)  Engineering    Habtoor Leighton Group (“HLG”)   Commercial & Residential  The performance of each segment forms the primary basis for all management reporting to the CODM.    The  composition  of  the  Group’s  reportable  segments  was  changed  in  the  prior  reporting  period.  Whilst  the  Group  has  identified  PPPs  and  Engineering  as  reportable  segments,  the  results  of  these  segments  are  considered  immaterial  for  the  current  and  prior  reporting period and are included in the Corporate segment.  The types of services from which segments derive revenue, are included in note 2: Revenue.  The Group’s share of revenue from  associates and joint ventures is included in the revenue reported for each applicable operating segment.  Performance is measured  based on segment result.  Information regarding the results of each reportable segment, as reported to the CODM, is included on  pages 100‐101. The corporate segment represents the corporate head office and includes transactions relating to Group finance,  taxation, treasury, corporate secretarial and certain strategic investments.  Amounts from 2014 have been restated with interest  revenue recorded in Corporate of $28.8m being reclassified to HLG.  Differences in the reporting for management and financial accounting are individually, and in total, not material.    Geographical information  BGeographical information  BAustralia Pacific  BAsia, Middle East & Americas   BTotal  Revenue  Non‐current assets  12 months to  December 2015 $m 12 months to  December 2014  $m  December 2015  $m  December 2014 $m 8,585.6  4,785.1  13,370.7 12,431.0  4,444.8  16,875.8  774.2  1,341.3  2,115.5  1,189.9 1,349.3 2,539.2 Revenue is based on the geographical location of the customer and the location of the service provided.  Assets are based on the  geographical  location  of  the  assets.  Geographical  non‐current  assets  comprise:  inventories:  development  properties,  property,  plant & equipment, and intangibles.  Major customers  No revenue from transactions with a single external customer amount to 10% or more of the Group’s revenue.  99          4 6 6 B 5 5 9 B 5 5 9 B 5 5 9 B 5 5 9 B 5 5 9         4 6 7 B 5 6 0 B 5 6 0 B 5 6 0 B 5 6 0 B 5 6 0 4 6 8 B 5 6 1 B 5 6 1 B 5 6 1 B 5 6 1 B 5 6 1 4 6 9 B 5 6 2 B 5 6 2 B 5 6 2 B 5 6 2 B 5 6 2 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 32.  SEGMENT INFORMATION CONTINUED  12 months to  December 2015  Revenue  Segment revenue before interest  Interest revenue  Segment revenue  Inter‐segment revenue  Segment joint venture and associate revenue  Construction  $m Contract  Mining $m  Habtoor  Leighton  Group $m Commercial &  Residential $m Corporate  $m  Eliminations $m Total $m 9,514.0  3,063.6  1,159.5  1,064.2  1,555.5  (228.0) 16,128.8  ‐  ‐  32.2  36.5  21.2  ‐  89.9  9,514.0  3,063.6  1,191.7  1,100.7  1,576.7  (228.0) 16,218.7  (136.5)  (57.6)  ‐  ‐  ‐  (91.5)  228.0  ‐  (180.8) (1,159.5) (76.7) (1,373.4)  External revenue  9,319.9  2,882.8  32.2  1,024.0  111.8  Result  Segment result before finance costs 661.1  240.9  Finance costs Segment result   Income tax (expense) / benefit  Profit / (loss) for the year  (11.9) 649.2  (15.9) 225.0  (Profit) / loss for the year attributable to non‐controlling interests  Profit / (loss) for the year attributable to members of the parent entity  17.9  ‐  17.9  76.2  (5.7) 70.5  (67.3)  (160.3)  (227.6)  Other  Share of profit / (loss) of associates and joint  venture entities  Depreciation & amortisation  Other material non‐cash expenses  (1.9) 9.1  (14.3) 15.5  (22.9)  (206.6) (2.7) (333.2) ‐  ‐  ‐  (1.0) (8.2) (3.0)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (2,848.0) 13,370.7  928.8  (193.8) 735.0  (220.6) 514.4  6.0  520.4  (14.5) (543.8) (10.9) 100                                                                                                                                                                                           CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 32.  SEGMENT INFORMATION CONTINUED  12 months to  December 2014  Revenue  Segment revenue before interest  Interest revenue  Segment revenue  Inter‐segment revenue  Segment joint venture and associate revenue  Construction  $m Contract  Mining $m  Habtoor  Leighton  Group $m Commercial &  Residential $m Corporate  $m  Eliminations $m Total $m 12,431.0  3,973.0  ‐  ‐  12,431.0  3,973.0  735.1  28.8  763.9  ‐  (212.6) (162.5) ‐  (130.1) (735.1) External revenue  12,055.9  3,842.9  28.8  BResult  Segment result before finance costs and  impairment – contract debtors provision  Finance costs  Segment result before impairment – contract  debtors provision  Impairment ‐ contract debtors provision  Segment result   Income tax (expense) / benefit  Profit / (loss) for the year  576.4  193.3  (25.4) 551.0  (20.3) 173.0  ‐  ‐  551.0  173.0  28.8  ‐  28.8  ‐  28.8  996.2  31.1  1,027.3  ‐  (114.6) 912.7  63.6  (4.8) 58.8  ‐  58.8  551.2  27.9  579.1  (155.7)  (387.9)  35.5  (37.8)  (189.5)  (227.3)  (675.0)  (902.3)  (Profit) / loss for the year attributable to non‐controlling interests  Profit / (loss) for the year attributable to members of the parent entity  Other  Share of profit / (loss) of associates and joint  venture entities  Depreciation & amortisation  Other material non‐cash expenses  5.5  10.3  (155.0) (408.0) (5.3) ‐  ‐  ‐  ‐  18.4  (17.4)  ‐  ‐  (14.9)  (675.0)  (368.3) 18,318.2  ‐  87.8  (368.3) 18,406.0  368.3  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (1,530.2) 16,875.8  824.3  (240.0) 584.3  (675.0) (90.7) (22.1) (112.8) (2.1) (114.9) 16.8  (577.9) (680.3) 101                                                                        4 9 7                                                                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 33.  COMMITMENTS  Expenditure commitments in relation to operating leases contracted at the reporting date but not  recognised as liabilities, are payable as follows:  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  Representing:  Cancellable operating leases1  Plant and equipment  Property  Other  Non‐cancellable operating leases2  Plant and equipment  - within one year  - later than one year but not later than five years  later than five years  - Property  - within one year  - later than one year but not later than five years  later than five years  - Other  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  December 2015 $m  December 2014 $m  255.9  480.2  164.8  900.9  3.2  36.6  0.2  162.6  240.6  2.3  77.0  222.0  156.1  0.2  0.1  ‐  319.1  533.0  174.6  1,026.7  208.9  135.1  0.3  95.2  202.7  6.7 73.5  166.1  133.1  2.6  2.5  ‐  Total operating lease commitments  900.9  1,026.7  131 December 2014: During the reporting period, the Group disposed of cancellable operating lease commitments totalling $20.6 million  related to the disposal of controlled entities and businesses.  231  December  2014:  During  the  reporting  period,  the  Group  disposed of  non‐cancellable  operating  lease  commitments  totalling  $115.2  million related to the disposal of controlled entities and businesses.  Operating leases  The  Group  leases  plant  and  equipment  used  in  contract  mining  and  construction  activities  and  property  for  the  purposes  of  office  accommodation under operating leases.  Operating leases generally provide the Group with a right of renewal.  Under certain property  operating leases, contingent rentals may be payable for periodic rent reviews.  The Group’s leasing arrangements impose no restrictions  on any of its financial arrangements.  102                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 33.  COMMITMENTS CONTINUED Capital commitments  Capital expenditure contracted for at reporting date but not recognised as liabilities is as follows:  Property, plant and equipment1  Payable:  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  Investments  Payable:  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  Joint venture commitments ‐ property, plant and equipment  Payable:  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  Share of associates’ commitments ‐ property, plant and equipment2  Payable:  - within one year  - - later than one year but not later than five years  later than five years  December 2015 $m  December 2014 $m  0.6  ‐  ‐  0.6  25.0  ‐  ‐  25.0  19.4  19.4  ‐  ‐  ‐  ‐  19.4  19.4  30.9  ‐  ‐  30.9  2.7  ‐  ‐  2.7  23.7  6.0  ‐  29.7  8.3  ‐  ‐  8.3  131 December 2014: During the reporting period, the Group disposed of property, plant and equipment capital commitments totalling   $15.0 million related to the disposal of controlled entities and businesses.  231 December 2014: During the reporting period, the Group disposed of property, plant and equipment capital commitments of associates  totalling $0.4 million related to the disposal of controlled entities and businesses.  103                                                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 34.  CONTINGENT LIABILITIES  Bank guarantees, insurance bonds and letters of credit  Contingent liabilities under indemnities given on behalf of controlled entities in respect of:  Bank guarantees  Insurance, performance and payment bonds  Letters of credit    December 2015 $m  December 20141 $m  1,982.5  898.5  262.9  2,070.9  1,051.8  345.9  131 December 2014: Includes disposals of bank guarantees totalling $424.9 million, insurance, performance and payments bonds totalling  $213.8 million and letters of credit totalling $22.4 million related to the disposal of controlled entities and businesses.   Letters of credit include those provided for the Group’s capital commitments totalling $3.3 million (31 December 2014: $14.1 million) and  those provided on behalf of HLG to lenders totalling $93.4 million (31 December 2014: $97.1 million). Guarantees of $262.6 million (31  December 2014: $264.0 million) have also been provided on behalf of HLG to the lender (refer to note 25: Associates).  Other contingencies  i) The Company is called upon to give, in the ordinary course of business, guarantees and indemnities in respect of the performance by  controlled entities, associates and related parties of their contractual and financial obligations.  The value of these guarantees and  indemnities is indeterminable in amount.  ii) There exists in some members of the Group the normal design liability in relation to completed design and construction projects.    iii) Certain members of the Group have the normal contractor’s liability in relation to construction contracts.  This liability may include  litigation by or against the Group and / or joint arrangements in which the Group has an interest.  It is not possible to estimate the  financial effect of these claims should they be successful.  The Directors are of the opinion that adequate allowance has been made  and that disclosure of any further information about the claims would be prejudicial to the interests of the Group.  iv) Controlled entities have entered into joint arrangements under which the controlled entity may be jointly and severally liable for the  liabilities of the joint arrangement.  v) Under the terms of the Class Order described in note 39: CIMIC Group Limited and controlled entities, the Company has entered into  approved deeds of indemnity for the cross‐guarantee of liabilities with participating Australian subsidiary companies.  vi) On 13 February 2012, the Company announced to the Australian Securities Exchange that it had reported to the Australian Federal  Police (“AFP”) a possible breach by employees within the Leighton International business of its Code of Ethics that, if substantiated,  may have contravened Australian laws. The AFP is investigating the CIMIC Group’s international operations. In November 2013, the  Australian Securities and Investments Commission (ASIC) made public statements about its cooperation with the AFP in the AFP’s  investigation.  On 28 March 2014, ASIC informed the Senate Estimates Committee that it had commenced a formal investigation into  potential breaches of the Corporations Act relating to a number of matters being investigated by the AFP.  The Company is cooperating with the AFP and the ASIC investigations.  The Company does not know when the investigations will be  concluded.     vii) On  7  October  2013,  the  Company  announced  to  the  Australian  Securities  Exchange  that  it  had  been  made  aware  of  proceedings  relating to an alleged failure to disclose the report to the AFP (referred to in (vi) above) which had commenced 4 October 2013.  On  14 April 2015 the proceedings were stayed by the Victorian Supreme Court and on 7 September 2015 the Victorian Court of Appeal  dismissed  the  plaintiff’s  appeal  of  that  decision  and  permanently  stayed  the  proceedings.   In  any  event,  the  plaintiff  has  in  the  interim commenced nearly identical proceedings in relation to the same subject matter.  The Company continues to deny the claim  and is defending the proceedings.   viii) On  24  June  2015  the  Senate  of  the  Parliament  of  the  Commonwealth  of  Australia  referred  an  inquiry  into  foreign  bribery  to  the  Senate Economics References Committee.  The Company anticipates that the matter referred to in (vi) above will be a subject of the  inquiry.  104                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 35.  CAPITAL RISK MANAGEMENT  Capital  planning  forms  part  of  the  business  and  strategic  plans of  the Group.   Decisions  relating  to  obtaining  and  investing  capital are  made  following  consideration  of  the  Group’s  key  financial  objectives  including  total  shareholder  return  and  the  maintenance  of  an  investment  grade  credit  rating.  Performance  measures  include  return  on  revenue,  return  on  equity,  earnings  growth,  liquidity  and  borrowing capacity.  The Group has access to numerous sources of capital both domestically and internationally, including cash balances,  equity,  bank  debt,  capital  markets,  insurance  and  lease  facilities.   The   Group  is  not  subject  to  any  externally  imposed  capital  requirements.  36.  FINANCIAL INSTRUMENTS  The  Group  operates  across  the  Australia  Pacific,  Asia,  Middle  East  and  Americas  regions  in  the  infrastructure,  resources  and  property  markets.  The activities of the Group comprise mainly construction, contract mining, PPPs, engineering and property development. The  activities of the Group result in exposure to credit, liquidity and market risk (equity price, foreign currency risk and interest rate).  a) Credit risk  Credit risk represents the risk that a counterparty will not complete its obligations under a financial instrument resulting in a financial loss  to the Group.  The Group has a credit policy in place and exposure to credit risk is monitored on an ongoing basis.  The Group minimises  concentrations of credit risk by undertaking transactions with a large number of customers in various countries.  Derivative  and deposit  counterparties are limited to investment grade financial  institutions.  At the reporting date, other than loan receivables from Habtoor  Leighton  Group  (“HLG”)  (refer  to  note  8:  Trade  and  other  receivables),  there  were  no  significant  concentrations  of  credit  risk.   The   Group’s  maximum  exposure  to  credit  risk  is  represented  by  the  carrying  amount  of  each  financial  asset,  including  derivative  financial  instruments, in the statement of financial position.  The Group’s maximum exposure to credit risk for receivables at the reporting date by  geographic  region  was:   Australia   Pacific  $682.7  million  (31  December  2014:  $2,676.0  million) and  Asia,  Middle East  &  Africa  $2,866.1  million (31 December 2014: $3,316.1 million).  The ageing of the Group’s receivables at the reporting date was: not past due: $497.7 million (31 December 2014: $2,239.2 million); past  due: $282.5 million (31 December 2014: $345.4 million).  Past due is defined under AASB 7 Financial Instruments: Disclosures to mean  any amount outstanding for one or more days after the contractual due date.  Past due receivables aged greater than 90 days: 6% (31  December 2014: 4%).  Provision for impairment of trade debtors  Balance at beginning of reporting period  Net provision (made) / used  Balance at reporting date  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  (12.0) 6.6 (5.4) (18.1) 6.1  (12.0) The impairment provision relates to specific loans and receivables identified as being impaired.  The Group did not obtain financial or  non‐financial assets as collateral during the period as a result of default by a counterparty (31 December 2014: $nil).  105                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  b) Liquidity risk  Liquidity risk is the risk of having insufficient funds to settle financial liabilities when they fall due.  This includes having insufficient levels  of committed credit facilities.  The Group’s objective is to maintain efficient use of cash and debt facilities in order to balance the cost of  borrowing  and  ensuring  sufficient  availability  of  credit  facilities,  to  meet  forecast  capital  requirements.   The   Group  adopts  a  prudent  approach to cash management which ensures sufficient levels of cash and committed credit  facilities are maintained to meet working  capital  requirements.   Liquidity   is  reviewed  continually  by  the  Group’s  treasury  departments  through  daily  cash  monitoring,  review  of  available credit facilities and forecasting and matching of cash flows.  At  31  December  2015  the  Group  had  undrawn  bank  facilities  of  $1,861.5  million  (31  December  2014:  $1,590.3  million),  and  undrawn  guarantee facilities of $563.9 million (31 December 2014: $916.4 million).  Contractual maturities of financial assets and financial liabilities as at 31 December 2015:  December 2015  Non‐derivative financial liabilities  Interest bearing loans  Finance lease liabilities  Limited recourse loans  Total interest bearing liabilities1  Carrying  amount $m  Contractual  cash flows $m  Less than  1 year  $m  1‐5 years $m  More than 5 years $m  761.8 291.2 52.0 (959.7) (301.5) (54.0) 1,105.0 (1,315.2) (65.9)  (191.0)  (54.0)  (310.9)  (593.4) (110.5) ‐ (300.4) ‐ ‐  (703.9) (300.4) Trade and other payables  4,005.9 (4,005.9) (3,674.3)  (331.6) Derivative financial liabilities  Forward exchange contracts used for foreign   currency hedging:  Outflow  Other cash flow hedges:  Outflow   Total derivative financial liabilities  1.4 ‐  1.4 (81.6) (51.1)  (30.5) ‐ (81.6) ‐  ‐ (51.1)  (30.5) Total trade and other payables  4,007.3 (4,087.5) (3,725.4)  (362.1) Derivative financial assets  Forward exchange contracts used for foreign   currency hedging:  Inflow  Total derivative financial assets  (4.5) (4.5) 89.6 89.6 48.9  48.9  40.7  40.7 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  1Total interest bearing financial liabilities includes liabilities associated with held for sale during the reporting period. Refer to note 31: Held  for sale.    106                                                                                                                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  b) Liquidity risk continued  Contractual maturities of derivative financial assets and financial liabilities as at 31 December 2014:  December 2014  Non‐derivative financial liabilities  Interest bearing loans  Finance lease liabilities  Limited recourse loans  Total interest bearing liabilities1  Carrying  amount $m  Contractual  cash flows $m  Less than  1 year  $m  1‐5 years $m  More than 5 years $m  2,619.7 (3,051.0) (1,076.0)  (1,097.4) (877.6) 376.6 92.8 (396.9) (96.9) (128.1)  (88.0)  (268.8) (8.9) ‐ ‐ 3,089.1 (3,544.8) (1,292.1)  (1,375.1) (877.6) Trade and other payables  4,581.7 (4,581.7) (4,309.1)  (272.6) Derivative financial liabilities  Forward exchange contracts used for foreign   currency hedging:  Outflow  Other cash flow hedges:  Outflow   Total derivative financial liabilities  0.5 0.2 0.7  (11.1) (9.4)  (1.7) (0.2) (11.3) (0.2)  (9.6)  ‐ (1.7) Total trade and other payables  4,582.4  (4,593.0) (4,318.7)  (274.3) Derivative financial assets  Forward exchange contracts used for foreign   currency hedging:  Inflow  Total derivative financial assets  (1.2)  (1.2)  51.6 51.6 51.6  51.6  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ 1Total interest bearing financial liabilities includes liabilities associated with held for sale during the reporting period. Refer to note 31: Held  for sale.    Guarantees  Guarantees have not been included in the maturity analysis for financial liabilities above. Guarantees provided to HLG, with a carrying  value of $nil (31 December 2014: $nil), are disclosed in note 25: Associates.    107                                                                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED   c) Equity price risk  Equity price risk is the risk that the fair value of either a listed or unlisted equity investment, derivative equity instrument, or a portfolio  of  such  financial  instruments  decreases  in  the  future.   The   Group  invests  in  equity  investments  through  its  participation  in  major  PPP  infrastructure  projects.   Investments   may  also  be  made  as  part  of  its  strategic  plans  to  form  alliances  or  to  invest  in  specialised  but  complementary businesses to access specialised skills, markets, or additional capacity.  Equity investments are not made for trading or  speculative purposes.    Fair values  For the fair values of listed and unlisted investments, see section (f) of this note.  Sensitivity analysis of listed and unlisted investments  The price risk for the listed and unlisted securities is immaterial in terms of the possible impact on profit or loss or total equity.     d) Foreign currency risk  Foreign currency risk is the risk that the value of a financial commitment, a recognised asset or liability will fluctuate due to changes in  foreign currency rates.  The Group’s foreign currency risk arises primarily from net investments in foreign operations.  The Group uses  non‐derivative  financial  instruments,  such  as  borrowings  in  the  foreign  currencies,  to  hedge  its  investments  in  foreign  operations.   Foreign currency gains and losses arising from translation of net investments in foreign operations are recognised in the foreign currency  translation reserve until realised.    Members of the Group are exposed to foreign currency risk on project receipts and expenditure on plant and equipment denominated in  currencies other than their functional currency.  Where this foreign currency risk is considered to be significant, members of the Group  enter  into  forward  exchange  contracts  to  hedge  their  foreign  currency  risk.    These  hedges  are  classified  as  cash  flow  hedges  and  measured at fair value.  Cash flow hedges  The Group’s cash flow hedges protect against foreign exchange rate fluctuations on highly probable forecast transactions using foreign  exchange forward contracts.  As at reporting date the fair value of these outstanding designated derivatives recognised in equity is $0.6  million  (31  December  2014:  $0.5  million).   It   is  expected  that  the  current  hedged  forecast  transactions  will  occur  during  the  periods  outlined in section (b) above and will affect the statement of profit or loss in the same periods. There are no gains or losses recognised in  the statement of profit or loss during the period due to hedge ineffectiveness.  Exposure to foreign currency risk  The most significant foreign currencies the Group is exposed to are the United States dollar (US$), the U.A.E Dirham (AED) and Hong Kong  dollar (HKD), both of which are pegged to the US$.  The applicable Australian dollar to United States dollar exchange rates during or at  the end of the relevant reporting period, were as follows:  Equity  Statement of Profit or Loss  December 2015  December 2014  12 months to  December 2015  12 months to  December 2014  US$ United States dollar  0.73 0.81  0.75  0.90 The Group's exposure to foreign currency risk at balance date was: assets US$4,165.3 million (31 December 2014: US$4,501.7 million);  liabilities US$1,777.4 million (31 December 2014: US$2,677.1 million).  108                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED   d) Foreign currency risk continued  Sensitivity analysis  A movement in the United States dollar (US$) against the Australian dollar (AU$) at reporting date would have increased / (decreased)  equity and profit or loss by the amounts shown below.  This analysis assumes that all other variables, in particular interest rates, remain  constant.  The analysis was performed on the same basis for the period ended 31 December 2014.  Equity  Statement of Profit or Loss  December 2015 $m  December 2014  $m  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  US$ depreciates by 5% against AU$ (AU$ appreciates)  US$ appreciates by 5% against AU$ (AU$ depreciates)  (121.6) 110.0  (111.9)  123.6  (2.2)  2.5  (3.1) 3.4 e) Interest rate risk  Interest  rate  risk  is  the  risk  that  the  value  of  a  financial  instrument  or  cash  flow  associated  with  the  instrument  will  fluctuate  due  to  changes in the market interest rates.  The Group uses derivative financial instruments to assist in managing its interest rate exposure.   Speculative trading is not undertaken.  The Group’s interest rate risk arises from the interest receivable on ’Cash and cash equivalents’  and interest payable on ‘Interest bearing loans’.  At the reporting date it is estimated that an increase of one percentage point in floating interest rates would have increased the Group’s  profit after tax and retained earnings by $13.6 million (31 December 2014: increased by $0.9 million).  A one percentage point decrease  in interest rates would have an equal and opposite effect.  Profile  At the reporting date the interest rate profile of the Group’s interest bearing financial instruments was:  Fixed rate instruments  Financial assets  Financial liabilities1  Variable rate instruments  Financial assets  Financial liabilities1  December 2015 $m  December 2014 $m  ‐  (753.9) (753.9) ‐  (1,281.4) (1,281.4) 2,167.8  (351.0) 1,816.8  1,976.9  (1,807.7) 169.2  1Total interest bearing financial liabilities includes liabilities associated with held for sale during the reporting period. Refer to note 31: Held  for sale.    109                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  f) Net fair values of financial assets and liabilities  Fair value hierarchy  The table below analyses other financial instruments carried at fair value, listed in order of valuation method.  The different levels have  been identified as follows:  Level 1:  quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   inputs  other  than  quoted  prices  included  within  Level  1  that  are  observable  for  the  asset  or  liability,  either  directly  (i.e.  as  prices) or indirectly (i.e. derived from prices); and  inputs for the asset or liability that are not based on observable market data.  Level 3:  31 December 2015  Assets  Equity and stapled securities available‐for‐sale  - Listed  - Unlisted  Financial assets at fair value through profit or loss  - Listed  - Unlisted  Derivatives   Total assets  Liabilities  Derivatives   Total liabilities  31 December 2014  Assets  Equity and stapled securities available‐for‐sale  - Listed  - Unlisted  Financial assets at fair value through profit or loss  - Listed  - Unlisted  Derivatives   Total assets  Liabilities  Derivatives   Total liabilities  Level 1 $m  Level 2  $m  Level 3 $m  Total $m  1.6  ‐  ‐  ‐  ‐  1.6  ‐ ‐ ‐   ‐  ‐  ‐  4.5  4.5  (1.4)  (1.4)  ‐  72.3  ‐  51.8  ‐  1.6  72.3  ‐  51.8  4.5  124.1  130.2  ‐ ‐ Level 1 $m  Level 2  $m  Level 3 $m  1.6 ‐ ‐ ‐ ‐ 1.6 ‐ ‐ ‐   ‐  ‐  ‐  1.2  1.2  (0.7)  (0.7)  ‐  63.7 ‐ 47.0 ‐ 110.7 ‐ ‐ (1.4) (1.4) Total $m  1.6 63.7 ‐ 47.0 1.2 113.5 (0.7) (0.7) 110                                                                                                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  f) Net fair values of financial assets and liabilities continued  Fair value hierarchy continued  During  the  period  there  were  no  transfers  between  Level  1,  Level  2  and  Level  3  fair  value  hierarchies.   Level   3  instruments  comprise  unlisted equity and stapled securities and unlisted financial assets at fair value through profit and loss; the determination of the fair value  of these securities is discussed below.  The tables below analyses the changes in Level 3 instruments as follows:   Unlisted equity and stapled securities available‐for‐sale  Balance at beginning of reporting period  Gains/(losses) recognised in other comprehensive income  Balance at reporting date  Financial assets at fair value through profit or loss   Balance at beginning of reporting period  Additions   Gains recognised through profit or loss  Balance at reporting date  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  63.7  8.6  72.3  57.4  6.3  63.7  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  47.0  ‐  4.8  51.8  33.7  10.0  3.3  47.0  Changing  inputs  to  the  Level  3  valuations  to  reasonably  possible  alternative  assumptions  would  not  change  significantly  amounts  recognised in profit or loss, total assets or total liabilities or total equity.  Valuation techniques  Listed and unlisted investments  The fair values of listed investments are determined on an active market valuation basis using observable market data such as current bid  prices. The fair values of unlisted investments are determined by the use of internal valuation techniques using discounted cash flows.   Where practical the valuations incorporate observable market data.  Assumptions are generally required with regard to future expected  revenues and discount rates.  Listed and unlisted debt  Fair  value  has  been  determined  based  on  either  the  listed  price  or  the  net  present  value  of  cash  flows  using  current  market  rates  of  interest.   The   carrying  amounts  of  other  financial  assets  and  liabilities  in  the  Group’s  statement  of  financial  position  approximate  fair  values.   111                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  f) Net fair values of financial assets and liabilities continued  Valuation techniques continued  The fair value of interest bearing liabilities is:   Listed debt: 10‐Year‐Fixed‐Rate Guaranteed Notes fair value US$207.5 million, equivalent to $284.2 million; carrying value US $201.3  million, equivalent to $275.8 million (31 December 2014: fair value US$529.1 million; carrying value US$500.0 million).   Unlisted debt: Guaranteed Senior Notes fair value US$377.6 million, equivalent to $517.3 million; carrying value US$339.0 million,  equivalent to $464.4 million (31 December 2014: fair value of US$569.3 million; carrying value US$519.0 million).   Cash flow hedges  The Group’s foreign currency forward contracts are not traded in active markets. The fair values of these contracts are estimated using a  valuation  technique  that  maximises  the  use  of  observable  market  inputs,  e.g.  market  exchange  and  interest  rates  and  are  included  in  Level 2 of the fair value hierarchy.  Valuation process  The internal valuation process for unlisted investments, unlisted debt and cash flow hedges is managed by a team in the Group finance  department  which  performs  the  valuations  required  for  financial  reporting  purposes.  The valuation  team  reports  to  the  Group’s  Chief  Financial Officer (“CFO”). Discussions on valuation processes and outcomes are held between the valuation team and CFO as required.  The methods and valuation techniques used for the purpose of measuring fair value are unchanged compared to the previous reporting  period.   Valuation inputs  The  following  table  summarises  the  quantitative  information  about  the  significant  unobservable  inputs  used  in  level  3  fair  value  measurements. There were no significant inter‐relationships between unobservable inputs that materially affect fair values.  Significant unobservable  input(s)  Growth rates  Internal rate of return  Discount rates  Bond curves  Exchange rates  Interest rates  Financial assets/ financial liabilities  Unlisted investments  Unlisted debt  Cash flow hedges  g) Interest Bearing Loans  Syndicated Loans Range of inputs   Relationship of unobservable inputs to fair value  2.5% ‐ 3.0%  9%  10% ‐ 15%  1% ‐ 4%  US$   1% ‐ 5%  The impact on a change in the unobservable  inputs would not change significantly  amounts recognised in profit or loss, total  assets or total liabilities or total equity  On 21 June 2013, CIMIC Finance Limited (formerly Leighton Finance Limited), a wholly owned subsidiary of the Company, entered into a  syndicated bank facility for $1.0 billion, maturing on 21 June 2016. On 8 December 2014 the maturity date of this facility was extended to  8 December 2017. At 31 December 2015 this facility was undrawn (carrying amount at 31 December 2014: $600.0 million).  Guaranteed Senior Notes  CIMIC Finance Limited (2008)  On 15 October 2008, CIMIC Finance Limited, a wholly owned subsidiary of the Company, issued a total of US$280.0 million Guaranteed  Senior Notes in three series:    Series A Notes: US$111.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 6.91% which matured on 15 October 2013  Series B Notes: US$90.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 7.19% which matured on 15 October 2015  Series C Notes: US$79.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 7.66% maturing on 15 October 2018    112      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED  g) Interest Bearing Loans continued  Guaranteed Senior Notes continued  CIMIC Finance Limited (2008) continued  Interest on the above notes is paid semi‐annually on the 15th day of April and October in each year.  Carrying amount at 31 December  2015: US$79.0 million (31 December 2014: US$169.0 million) equivalent to $108.2 million (31 December 2014: $208.6 million), of which  US$nil is due for repayment within twelve months from the reporting date.  The Group repaid the Series B Notes of US$90.0 million, equivalent to $123.3 million on 15 October 2015.  CIMIC Finance (USA) Pty Limited (2010)  On  21  July  2010,  CIMIC  Finance  (USA)  Pty  Limited  (formerly  Leighton  Finance  (USA)  Pty  Limited),  a  wholly  owned  subsidiary  of  the  Company, issued a total of US$350.0 million Guaranteed Senior Notes in three series:   Series A Notes: US$90.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 4.51% which matured on 21 July 2015  Series B Notes: US$145.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 5.22% maturing on 21 July 2017  Series C Notes: US$115.0 million Guaranteed Senior Notes at the rate of 5.78% maturing on 21 July 2020    Interest on the above notes is paid semi‐annually on the 21st day of January and July in each year.  Carrying amount at 31 December 2015:  US$260.0 million (31 December 2014: US$350.0 million) equivalent to $356.1 million (31 December 2014: $432.1 million), of which US$nil  is due for repayment within twelve months from the reporting date.  The Group repaid the Series A Notes of US$90.0 million, equivalent to $123.3 million on 21 July 2015.  CIMIC Finance (USA) Pty Limited (2012)  On 13 November 2012, CIMIC Finance (USA) Pty Limited, a wholly owned subsidiary of the Company, issued US$500.0 million of 10‐Year  Fixed‐Rate Guaranteed Senior Notes.  The notes bear interest from 13 November 2012 at the rate of 5.95% per annum and mature on 13 November 2022. Interest on the notes  will be paid semi‐annually on the 13th day of May and November in each year. Carrying amount at 31 December 2015: US$201.3 million  (31 December 2014: US$500.0 million) equivalent to $275.8 million (31 December 2014: $617.3 million).  The Group repurchased US$298.7 million, equivalent to $409.2 million, of Guaranteed Senior Notes on 24 June 2015.  Bilateral Loans  At 31 December 2015, bilateral loan facilities were undrawn (31 December 2014: $500.0 million).   In the previous reporting period, Leighton Contractors (India) Private Limited and Thiess Mongolia LLC (formerly known as Leighton LLC),  both  wholly  owned  subsidiaries  of  the  Company,  entered  into  new  short  term  bilateral  facilities.  At  31  December  2015  these  facilities  were repaid in full (carrying amount at 31 December 2014: $151.1 million).  Other Unsecured Loans  Other unsecured loans outstanding as at 31 December 2015: $20.1 million (31 December 2014: $110.6 million).  Other unsecured loans  expected to be settled within twelve months after reporting date: $20.1 million (31 December 2014: $110.6 million).  h) Finance Lease Liabilities  The  Group  has  leased  mining  plant  and  equipment  in  Indonesia,  Mongolia  and  Australia  under  finance  leases  that  expire  within  three  years of the reporting date.  113        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 36.  FINANCIAL INSTRUMENTS CONTINUED i) Limited Recourse Loans  The  Group  has  limited  recourse  property  development  loans  secured  against  certain  property  development  assets  of  the  Group  and  overseas borrowings by subsidiaries secured against the assets of the overseas subsidiaries.  Carrying amount as at 31 December 2015:  $52.0 million (31 December 2014: $92.8 million).  j) Assets Pledged as Security  The total carrying value of financial assets pledged as security at the reporting date is as follows:  Assets pledged as security  Property development ‐ mortgaged  Other assets ‐ fixed and floating charge  Total pledged assets  December 2015 $m  December 2014 $m  351.5  121.6  473.1  386.4  137.5  523.9  Loans  relating  to  development  properties  are  secured  by  mortgages  over  the  Group’s  development  property  inventories.   At   the  reporting  date,  loans  relating  to  development  properties  are  disclosed  above  in  note  36  (i):  Financial  instruments  ‐ Limited   Recourse  Loans.    A fixed and floating charge over certain other assets of Devine Limited (“Devine”), part of the Commercial & Residential segment, is held  by Devine’s principal bankers relating to their commercial and residential property lending.  k) Offsetting of financial assets and liabilities  Financial assets and liabilities are offset and the net amount reported in the balance sheet when there is a legally enforceable right to  offset the recognised amounts and there is an intention to settle on a net basis or realise the assets and settle the liability simultaneously.  The gross and net positions of financial assets and liabilities that have been offset in the balance sheet are disclosed in the table below.  Effects of offsetting on the balance sheet  Related amounts not offset  Gross amounts of  bank accounts with a  debit balance  (financial asset) $m Gross amounts of  bank accounts with  a credit balance  (financial liability) $m Net cash amount  $m  Amounts subject  to master netting  arrangements $m Net amount $m 1,276.2  (607.2)  669.0  1,580.1  (890.6)  689.5  ‐ ‐ ‐ ‐ December 2015  Cash1  7December 2014  Cash1  1The Group has transactional banking facilities that notionally pool grouped bank accounts with credit and debit balances. The legal right  of offset means that the actual cash balance is the sum of all credit and debit balances of grouped bank accounts in the notional pool.  114                                                      5                 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS   Share based payments  a)  Share plans  Leighton Management Share Plan  Shareholder approval was obtained at the Annual General Meeting on 9 November 2006 to establish the Leighton Management Share  Plan (“LMSP”).  The rules of the LMSP allow the Company to grant selected executives shares which the Company acquires on market  should the Group achieve an increase in profit during the preceding reporting period in excess of specified thresholds.  Recipients under  the LMSP generally forfeit their shares if they do not remain in employment with the Group for at least three years from date of grant.   The  most  recent  award  was  made  on  4  April  2008.  During  the  reporting  period  the  Company  purchased  nil  shares  on  market  (31  December 2014: $nil).  Expense recognised during the reporting period: $nil (31 December 2014: $nil).  b)  Rights plans   Equity Incentive Plans – 2012, 2013, and 2014 Awards  Shareholder approval was obtained at the Annual General Meeting on 22 May 2012 for the Equity Incentive Plan (“EIP”). The EIP provides  the legal framework for the awards of share rights made in 2012, 2013 and 2014 under the Long‐Term Incentive Plan (“LTI”), STI Deferral  Plan (“STI”) and One‐off Awards described below.   Long‐Term Incentive Plan – 2012 Awards  The Long‐Term Incentive Plan (“LTI”) – 2012 Awards performance share rights were granted for no cost to the employee and entitle the  participant  to  receive  one  fully  paid  ordinary  share  in  the  Company  per  right,  subject  to  the  terms  and  conditions  determined  by  the  Remuneration  and  Nominations  Committee,  including  vesting  conditions  linked  to  service  and  performance  over  the  three  year  performance  period.   All   share  rights  issued  expire  on  the  earlier  of  their  expiry  date  or  termination  of  the  individual’s  employment  except in certain special circumstances.    In  addition  to  a  continuing  employment  service  condition,  the  vesting  is  conditional  on  the  Group  achieving  Total  Shareholder  Return  (“TSR”) (ie, growth in share price plus dividends reinvested) or Earnings Per Share (“EPS”) performance hurdles, as follows:    50% of each grant of share rights will be subject to a TSR performance hurdle (“parcel A”). The TSR hurdle requires the Company’s  TSR  percentile  ranking  against  the  TSR  performance  of  the  companies  comprising  the  ASX  100  (as  at  1  January  2012)  over  the  performance period (from grant date to test date) to be at least at the 51st percentile before any parcel A share rights vest (50% vest  at threshold) then pro rata to the 75th percentile and then at the 75th percentile or greater all parcel A share rights vest; and  50% of each grant of share rights will be subject to an EPS hurdle (“parcel B”). Annual compound earnings per share growth over the  performance period must be at least 8% per annum before any parcel B share rights vest (50% vest at threshold) then pro rata to  13% per annum and then at 13% per annum all parcel B share rights vest.  115            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  b)  Rights plans continued  Long‐Term Incentive Plan – 2012 Additional Award  Additional  awards  of  performance  share  rights  were  made  under  the  same  vesting  and  performance  conditions  as  the  2012  LTI,  and  measured over three, four and five year performance periods.   Amount recognised during the reporting period: Gain $3.0 million (31 December 2014: Expense $2.1 million).  Date of grant  Date of expiry1  Grant fair value for TSR performance hurdle (“parcel A”)  Grant fair value for EPS hurdle (“parcel B”)  Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested2  Lapsed  - Unvested rights at 31 December 20143  - Granted  - Vested3  Lapsed4  - Unvested rights at 31 December 2015  2012 LTI and 2012 LTI  additional award  2012 LTI additional  award  2012 LTI  additional  award  1 Jan 2012 Feb 2015 $9.34 $15.84 565,092  543,810  ‐  (180,696) (42,992) 320,122  ‐  ‐  1 Jan 2012  Feb 2016  $9.22  $14.93  21,768   21,768   ‐  ‐  ‐  1 Jan 2012 Feb 2017 $9.02 $14.07 21,768  21,768  ‐ ‐ ‐ 21,768  21,768 ‐   ‐  ‐  ‐  (320,122)  (21,768)   (21,768)  ‐  ‐  ‐  1Each 2012 LTI performance hurdle is tested over a three year performance period, which runs from 1 January. Performance hurdles are to  be tested in February following the announcement of full year results for the previous financial year. The 2012 LTI additional awards are  measured over a three, four and five year performance period respectively.   2The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.  3 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.    4 The performance hurdles for the 2012 LTI and three year additional award were not met at the test in February 2015 and as a result  100%  of  the  award  lapsed  immediately.  The  three  year,  four  year  and  five  year  additional  awards  lapsed  due  to  termination  of  employment.   116                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  b)  Rights plans continued  Long‐Term Incentive Plan – 2013 Awards  The Long‐Term Incentive Plan (“LTI”) – 2013 Awards performance share rights were granted for no cost to the employee and entitle the  participant  to  receive  one  fully  paid  ordinary  share  in  the  Company  per  right,  subject  to  the  terms  and  conditions  determined  by  the  Remuneration  and  Nominations  Committee,  including  vesting  conditions  linked  to  service  and  performance  over  the  three  year  performance  period.   All   share  rights  issued  expire  on  the  earlier  of  their  expiry  date  or  termination  of  the  individual’s  employment  except in certain special circumstances.    In  addition  to  a  continuing  employment  service  condition,  the  vesting  is  conditional  on  the  Group  achieving  Total  Shareholder  Return  (“TSR”) (i.e. growth in share price plus dividends reinvested) or Earnings Per Share (“EPS”) performance hurdles, as follows:    50% of each grant of share rights will be subject to a TSR performance hurdle (“parcel A”). The TSR hurdle requires the Company’s  TSR  percentile  ranking  against  the  TSR  performance  of  the  companies  comprising  the  ASX  100  (as  at  1  January  2013)  over  the  performance period (from grant date to test date) to be at least at the 51st percentile before any parcel A share rights vest (50% vest  at threshold) then pro rata to the 75th percentile and then at the 75th percentile or greater all parcel A share rights vest; and  50% of each grant of share rights will be subject to an EPS hurdle (“parcel B”). Annual compound earnings per share growth over the  performance period must be at least 10% per annum before any parcel B share rights vest (50% vest at threshold) then pro rata to  14% per annum and then at 14% per annum all parcel B share rights vest.  Amount recognised during the reporting period: Expense $0.3 million (31 December 2014: Expense $3.1 million).  Date of grant  Date of expiry1  Grant fair value for TSR performance hurdle (“parcel A”)  Grant fair value for EPS hurdle (“parcel B”)  Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested2  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2014  - Granted3  - Vested4  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2015  2013 LTI award  1 Jan 2013 Feb 2016 $9.41 $14.87 705,426 687,416    ‐ (184,390) (92,952) 410,074     5,836   ‐   (134,381)   281,529  1Each 2013 LTI performance hurdle is tested over a three year performance period, which runs from 1 January. Performance hurdles are to  be tested in February following the announcement of full year results for the previous financial year.   2 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.   3 This grant represents an amendment to an existing award.  4 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  117                                                            CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  b)  Rights plans continued  Long‐Term Incentive Plan – 2014 Awards  The Long‐Term Incentive Plan (“LTI”) – 2014 Awards performance share rights were granted for no cost to the employee and entitle the  participant  to  receive  one  fully  paid  ordinary  share  in  the  Company  per  right,  subject  to  the  terms  and  conditions  determined  by  the  Remuneration  and  Nominations  Committee,  including  vesting  conditions  linked  to  service  and  performance  over  the  three  year  performance  period.   All   share  rights  issued  expire  on  the  earlier  of  their  expiry  date  or  termination  of  the  individual’s  employment  except in certain special circumstances.    In  addition  to  a  continuing  employment  service  condition,  the  vesting  is  conditional  on  the  Group  achieving  Total  Shareholder  Return  (“TSR”) (i.e. growth in share price plus dividends reinvested) or Earnings Per Share (“EPS”) performance hurdles, as follows:    50% of each grant of share rights will be subject to a TSR performance hurdle (“parcel A”). The TSR hurdle requires the Company’s  TSR  percentile  ranking  against  the  TSR  performance  of  the  companies  comprising  the  ASX  100  (as  at  1  January  2014)  over  the  performance period (from grant date to test date) to be at least at the 51st percentile before any parcel A share rights vest (50% vest  at threshold) then pro rata to the 75th percentile and then at the 75th percentile or greater all parcel A share rights vest; no rights  will vest if TSR is less than or equal to 0%; and  50% of each grant of share rights will be subject to an EPS hurdle (“parcel B”). Annual compound earnings per share growth over the  performance period must be at least 6% per annum before any parcel B share rights vest (50% vest at threshold) then pro rata to  10% per annum and then at 10% per annum all parcel B share rights vest.  Amount recognised during the reporting period: Expense $2.4 million (31 December 2014: Expense $5.6 million).  Date of grant  Date of expiry1  Grant fair value for TSR performance hurdle (“parcel A”)2  Grant fair value for EPS hurdle (“parcel B”)2  Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested3  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2014  - Granted4  - Vested5  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2015  2014 LTI award  1 Jan 2014 Feb 2017 $13.81 $19.78 704,802 ‐ 704,802    ‐ ‐ 704,802    14,730    ‐    (318,890) 400,642 1Each 2014 LTI performance hurdle is tested over a three year performance period, which runs from 1 January. Performance hurdles are to  be tested in February following the announcement of full year results for the previous financial year.  2The fair value of equity instruments is determined as at the date of grant (in accordance with Australian Accounting Standard AASB 2  Share Based Payments).  3The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.  4 This grant represents an amendment to an existing award.  5 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  118                                                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  b)  Rights plans continued  One‐Off Awards   One‐off awards of Deferred Share Rights were granted under the Equity Incentive Plan (“EIP”) for no cost to the employee and entitle the  participant to receive one fully paid ordinary share in the Company per right. In 2012, 2013, and 2014 one‐off awards were granted to  employees:    to replace existing cash‐based service and retention arrangements where payment was due to vest over the longer‐term; and  as one‐off awards to new and existing employees for recruitment and retention purposes.    All share rights issued expire on the earlier of their expiry date or termination of the individual’s employment except in certain special  circumstances. The only performance condition is continued employment.   Amount recognised during the reporting period: Expense $0.5 million (31 December 2014: Expense $3.1 million).  Date of grant  Date of expiry  Grant fair value   Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested1  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2014  - Granted2  - Vested3  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2015  One‐off Awards – 2012  Awards  One‐off Awards – 2013  Awards   One‐off Awards – 2014  Awards  1 Jan 2012 ‐ 31 Dec 2012 3 May 2013  31 October 2014  5 Sept 2012 ‐ 31 Dec  2017  $16.20 ‐$25.66  811,018  609,844  ‐  (293,031) (8,833) 307,980   ‐    (157,231) (68,098)  82,651  31 Dec 14 ‐ 1 Jan 17  31 Dec 14 ‐ 1 July 17  $18.06   22,034  22,034  ‐  (5,537)   ‐   16,497   ‐     ‐    (8,249)    8,248   $16.18 ‐ $21.50  43,542  ‐  43,542  (5,892) ‐  37,650   12,930  (37,650)   ‐     12,930  1The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.  2 This grant represents an additional award in accordance with contractual entitlements.  3 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  119                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  b)  Rights plans continued  Short‐Term Incentive Plan (Deferral) – 2012, 2013 and 2014 Awards  During the period 2012 to 2014, a percentage of the amount which was earned by executives as a short‐term incentive for each financial  year was paid in cash, and a percentage delivered as deferred share rights, vesting of which was deferred for one to two years without  any additional performance measures. The Company has the ability to reduce the number of shares to be issued under share rights if  subsequent events show such a reduction to be appropriate. In making this determination, the Company may consider material changes  or reversals in the Group’s financial position or profitability from one period to the next.  For each financial year, deferred share rights were granted following the determination of individual short‐term incentive payments. The  number  of  deferred  share  rights  granted  was  determined  by  reference  to  the  five  day  volume  weighted  average  price  of  fully  paid  ordinary shares in the company over the five days following the Company’s full year results announcement.   The deferred share rights were granted for no cost to the employee and entitle the participant to receive one fully paid ordinary share in  the Company per right.   No further awards will be made under the STI Deferral from the 2015 financial year. Amount recognised during the reporting period: Gain  $0.3 million (31 December 2014: Expense $5.9 million).  Date of grant  Date of expiry  Grant fair value   Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested1  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2014  - Granted  - Vested2  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2015  2012 STI Deferral award  2013 STI Deferral award   2014 STI Deferral award  1 January 2013 1 January 2014  1 January 2015 31 December 2014 31 December 2015   31 December 2015 $23.32 193,907  191,697  ‐  (56,368)  (8,565) 126,764  ‐  (124,455)  (2,309)  ‐  $17.51  299,953  ‐  299,953  ‐  (13,840)  286,113   ‐      ‐     (51,633)    234,480   $20.85 76,448 ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ 76,448 - -  76,448   1The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.   2 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  120                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  c) Share Appreciation Rights  Share Appreciation Rights – 2014 One‐off Award to Marcelino Fernández Verdes (CEO)  Board approval was obtained on 11 December 2014 for the granting of share appreciation rights to Mr Fernández Verdes subject to a  two year vesting period. The share appreciation rights were granted at no cost to Mr Fernández Verdes and entitle Mr Fernández Verdes  to receive a cash payment reflecting the increase in value of the share price of the Company from the base share price of $17.71 to the  share  price  at  close  of  trading  on  the  last  trading  day  before  the  share  appreciation  right  is  exercised,  with  a  maximum  payment  per  share appreciation right of $32.29. The base price is the volume average weighted price of fully paid ordinary shares in CIMIC traded on  the  ASX  over  the  30  day  period  before  Mr  Fernández  Verdes’  appointment  as  CEO  on  13  March  2014.  All  unvested  or  vested  but  unexercised  share  appreciation  rights  are  subject  to  forfeiture  if  Mr  Fernández  Verdes  had  ceased  to  be  the  CEO  of  CIMIC  before  31  December 2014 or if he does not remain a member of either the Executive Board or the Supervisory Board of HOCHTIEF for the period up  to and including 13 March 2017.  The share appreciation rights will vest two years after his date of appointment and will be exercisable  for three years from the date of vesting. No more than 40% of the share appreciation rights can be exercised each year for the first two  years after vesting, and any remaining share appreciation rights can be exercised in the final year of the exercise period.   Amount recognised during the reporting period: Expense $3.3 million (31 December 2014: Expense $2.3 million).  Share Appreciation Rights ‐ 2014 One‐off Award to M Fernández Verdes  Date of grant  Date of expiry  Grant fair value   Original grant  Unvested rights at 31 December 2013  - Granted  - Vested1  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2014  - Granted  - Vested2  - Lapsed  Unvested rights at 31 December 2015  1The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2014 was $19.72.  2 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  10 June 2014 13 March 2019 $6.52 1,200,000 ‐ 1,200,000 ‐ ‐ 1,200,000 ‐ ‐ ‐ 1,200,000 121                                                                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 37.  EMPLOYEE BENEFITS CONTINUED  Share based payments continued  d) Options  Long‐Term Incentive Plan – 2015 Award  Board approval was obtained on 28 October 2015 for a discretionary award of options over unissued ordinary shares in the company to  be made to selected executives. The award of options was made under the legal framework of the EIP approved by shareholders on 22  May  2012.  The  exercise  price  is  the  volume  weighted  average  price  of  fully  paid  ordinary  shares  in  CIMIC  over  the  five  trading  days  following Board approval of the award (excluding the date of the approval).   All options issued expire on the earlier of their expiry date or termination of the individual’s employment except in certain circumstances.  Options  vest  two  years  after  the  grant  date,  subject  to  individual  service  and  contribution  hurdles  approved  by  the  Company.  Any  Options that do not vest will immediately lapse. No more than 40% of the options can be exercised each year for the first two years after  vesting, and any remaining options can be exercised in the final year of the exercise period. All options must be exercised prior to the  expiry date.   Amount recognised during the reporting period: Expense $0.2 million (31 December 2014: Expense $nil).  Date of grant  Date of expiry  Grant fair value   Original grant  Unexercised options at 31 December 2014  - Granted  - Vested1  - Lapsed  Unexercised options at 31 December 2015  Options – 2015 Long‐term Incentive  29 October 2015 29 October 2020 $4.53 735,636 ‐ 735,636 ‐ ‐ 735,636 1 The volume weighted average share price during the reporting period to 31 December 2015 was $22.96.  Other information  All offers under the Leighton Management Share Plan (“LMSP”) are subject to pre‐conditions of issue and are at the discretion of the  Company. No further offers will be made under the Short‐term Incentive plan (STI) Deferral and all legacy grants vest in early 2016.   Defined contribution superannuation funds  During the period, the Group recognised $192.2 million (31 December 2014: $342.1 million) of defined contribution expenses.  122                                                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 38.  RELATED PARTY DISCLOSURES  Key management personnel  Key management personnel compensation:  Short‐term employee benefits  Post‐employment benefits  Long‐term benefits  Termination benefits  Share‐based payments  12 months to  December 2015 $’000  12 months to  December 2014 $’000  6,582 13,810 78 ‐  20 3,839 10,519 117 ‐  23,861 9,570 47,358 Loans to key management personnel  There were no loans to key management personnel in the current or prior reporting period.  a)  Key management personnel  The terms and conditions of transactions with key management personnel and their related entities were no more favourable than those  available,  or  which  might  reasonably  be  expected  to  be  available,  on  similar  transactions  to  non‐Director  related  entities  on  an  arm’s  length basis.  D Robinson is a partner of ESV Accounting and Business Advisors (ESV) (following the merger between Harveys, of which D Robinson was  principal, and ESV in July 2015), which receives fees from HOCHTIEF Australia Holdings Limited for services provided to that company,  which is a related party.  D Robinson also receives directors’ fees from Devine Limited as a result of his appointment on 27 May 2015,  which is a related party.  R Seidler received fees from HOCHTIEF Australia Holdings Limited for services provided to that company, which is a related party.  123                                                   CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 38.  RELATED PARTY DISCLOSURES CONTINUED  b)  Transactions with other related parties  Unless otherwise disclosed, transactions with other related parties are made on normal commercial terms and conditions.  The aggregate  of related party transactions was not material in the overall operations of the Group.  Aggregate amounts receivable from related parties at reporting date  Associates1  Joint venture entities2  Aggregate amounts payable to related parties at reporting date  Associates  Joint venture entities    December 2015 $’000  December 2014 $’000  843,039 73,764 735,179 826,648 (1,138) (37,687)   (1,287) (53,962) 1Refer to note 8: Trade and other receivables for disclosure of interest free and interest bearing loan receivables from HLG.  231 December 2014: Includes $790.1 million relating to the disposal of the Services business included within ‘Proceeds receivable on sale  of controlled entities and businesses’ within note 8: Trade and other receivables.  On 12 November 2015 CIMIC Group Limited made an offer of $0.75 per Devine Limited share to acquire the 49% of Devine that it does  not already own.  This offer expired on 29 December 2015 with CIMIC increasing its shareholding from 51% to 59% (refer to note 39).   The amounts payable of $10,096,967 to the previous shareholders of Devine is held within trade and other payables at 31 December  2015.  Revenue – income from related parties  Joint venture entities  Revenue ‐ interest received / receivable from related parties  Associates1  Joint venture entities  Revenue ‐ unwinding of discounts on non‐current receivables ‐ related parties  Associates  Finance costs ‐ interest paid / payable to related parties  Joint venture entities1  Finance costs ‐ impact of discounting ‐ related parties  Associates  12 months to  December 2015 $’000  12 months to  December 2014 $’000  20,000  ‐  24,472  1,285  22,620  1,555  7,771  6,648  (1,299)  (4,195) (1,125)  (351) 131 December 2014: Associates’ revenue excludes $0.2 million from discontinued operations.  Joint venture entities’ finance costs excludes  $0.8 million from discontinued operations.  124                                                                  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 38.  RELATED PARTY DISCLOSURES CONTINUED  b)  Transactions with other related parties (continued) Number of employees  Number of employees at reporting date1  12015 includes a proportional share of employees of Ventia and HLG.  c)  Company information  December 2015  Number of  employees  December 2014  Number of  employees  43,400   36,512  CIMIC  Group  Limited  is  domiciled  in  Australia  and  is  a  company  listed  on  the  Australian  Securities  Exchange.   The   Company  was  incorporated  in  Victoria,  Australia.   The   address  of  the  registered  office  is  472  Pacific  Highway,  St  Leonards,  NSW,  Australia,  2065.   Number of employees at reporting date: 7 (31 December 2014: 7).  The  Group  operates  in  the  infrastructure,  resources  and  property  markets.   Principal   activities  of  the  Group  within  these  markets  are  construction,  contract  mining,  public  private  partnerships,  engineering,  property  development  and  other  services  (including  environmental, telecommunications and operations and maintenance).  d)  Ultimate parent entity  The  ultimate  Australian  parent  entity  is  HOCHTIEF  Australia  Holdings  Limited  and  the  ultimate  parent  entity  is  Actividades  de  Construcción y Servicios, SA (“ACS”) incorporated in Spain.  CIMIC  Group  Limited  Directors  Mr  D  Robinson,  Mr  P  Sassenfeld,  Mr  M  Fernández  Verdes  and  alternate  director  Mr  R  Seidler  were  directors of HOCHTIEF Australia Holdings Limited during the period.  CIMIC Group Limited Directors Mr J del Valle Pérez and Mr P López Jiménez were directors of ACS during the period.  At  the  date  of  this  financial  report,  being  10  February  2016,  HOCHTIEF  Australia  Holdings  Limited  held  235,661,965  shares  in  the  Company.  125                                          CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES  a)  Parent entity disclosures  As at, and throughout, the financial year ended 31 December 2015 the parent entity of the Group was CIMIC Group Limited.  A statement  of profit or loss and statement of financial position at 31 December 2015 is set out below:  Comprehensive income   Profit / (loss) for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income for the period  Statement of Financial Position  Current assets  Non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Equity  Share capital  Reserves  Retained earnings1  Total equity  Company  12 months to  December 2015  $m  12 months to  December 2014 $m  2,601.4  ‐  2,601.4  945.0 ‐ 945.0   December 2015  $m  December 2014 $m  38.8  6,102.0  6,140.8  236.9  1,037.8  1,274.7  1,544.9 2,656.9 4,201.8 747.4 799.8 1,547.2 4,866.1  2,654.6 2,052.5  2,052.5 62.7  2,750.9  4,866.1  66.7 535.4 2,654.6 131  December  2014:  Subsequent  to  the  reporting  date,  certain  operating  companies  of  the  Group  declared  dividends  totalling  $600.0  million, payable to CIMIC Group Limited (formerly known as Leighton Holdings Limited) on 31 January 2015. This would have the effect of  increasing retained earnings to $1,135.4 million.  126                                                                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  b)  Controlled entities  Name of entity  111 Margaret Street Pty Ltd  145 Ann Street Pty Ltd  145 Ann Street Trust  512 Wickham Street Pty Ltd  512 Wickham Street Trust  A.C.N. 126 130 738 PTY LTD  A.C.N. 151 868 601 PTY. LTD.  Ashmore Developments Pty Limited  Ausindo Holdings Pte Ltd  BCJHG Nominees Pty Ltd (formerly known as John Holland Infrastructure Nominees  Pty Ltd)  BCJHG Trust (formerly known as John Holland Infrastructure Trust)  Boggo Road Lots 6 and 7 Pty Limited  Boggo Road Project Pty Limited  Boggo Road Project Trust  BOS Australia Pty. Ltd.  Broad Construction Services (NSW/VIC) Pty Ltd1  Broad Construction Services (QLD) Pty Ltd1  Broad Construction Services (WA) Pty Ltd1  Broad Group Holdings Pty Ltd1  Canberra Metro Finance Pty Limited  CIMIC Admin Services Pty Limited1 (formerly known as Leighton Admin Services Pty  Limited)  CIMIC Finance (USA) Pty Ltd (formerly known as Leighton Finance (USA) Pty Ltd)  CIMIC Finance Limited1 (formerly known as Leighton Finance Ltd)  CIMIC Group Investments Pty Limited (formerly known as Leighton Holdings  Investments Pty Limited)  CIMIC Group Limited5 (formerly known as Leighton Holdings Limited)  CIMIC Residential Investments Pty Ltd (formerly known as Leighton Residential  Investments Pty Ltd)  CPB Contractors Pty Ltd1 (formerly known as Leighton Contractors Pty Limited)  D.M.B. Pty. Ltd.  Devine Bacchus Marsh Pty Ltd  Devine Building Management Services Pty Ltd  Devine Colton Avenue Pty Ltd  Interest  held  Place of incorporation  (C) (C) (A),(C) (C) (C) (C) (C) (C)  (B), (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (B), (C)  (C)  (C) (C)  (C) (C) (C) (C) (B) 59%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  59%  59%  59%  59%  QLD QLD QLD NSW VIC VIC NSW Singapore VIC VIC QLD QLD WA WA QLD WA WA VIC NSW NSW NSW VIC Vic NSW QLD QLD QLD QLD 127                                     CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  Name of entity  Devine Constructions Pty Ltd  Devine Funds Pty Ltd  Devine Funds Unit Trust  Devine Homes Pty Ltd  Devine Land Pty Ltd  Devine Limited  Devine Management Services Pty Ltd  Devine Projects (VIC) Pty Ltd  Devine Queensland No.10 Pty Ltd   Devine SA Land Pty Ltd  Devine Springwood No. 1 Pty Ltd   Devine Springwood No. 2 Pty Ltd  Devine Springwood No. 3 Pty Ltd  Devine Woodforde Pty Ltd  DoubleOne 3 Building Management Services Pty Ltd  DoubleOne 3 Pty Ltd  EIC Activities Pty Ltd (formerly known as A.C.N. 601 639 810 PTY. LTD.)  Fleetco Finance Pty Limited  Fleetco Holdings Pty Limited  Fleetco Management Pty Limited  Fleetco Rentals AN Pty Limited   Fleetco Rentals CT Pty. Limited   Fleetco Rentals GE Pty. Limited   Fleetco Rentals HD Pty. Limited   Fleetco Rentals LB Pty. Limited   Fleetco Rentals No. 1 Pty Limited   Fleetco Rentals OO Pty. Limited   Fleetco Rentals Pty Limited  Fleetco Rentals RR Pty. Limited   Fleetco Services Pty Limited  Giddens Investment Limited  Green Construction Company  Hamilton Harbour Developments Pty Ltd  Hamilton Harbour Unit Trust (Devine Hamilton Unit Trust)  Hunter Valley Earthmoving Co Pty Ltd  HWE Cockatoo Pty Ltd  HWE Mining Pty Limited  Interest  held  Place of incorporation  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  59%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  76%  76%  100%  100%  100%  QLD VIC QLD QLD QLD QLD QLD QLD QLD NSW QLD QLD QLD QLD QLD VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC Hong Kong United States QLD QLD  NSW NT VIC  (C) (C) (C) (C) (B) (B) (B) (B) (B) (C) (B) (C) (B) (C) (C) (C) (C)  128                                                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  Name of entity  HWE Newman Assets Pty Limited  Jarrah Wood Pty Ltd  JH AD Holdings Pty Ltd (formerly known as John Holland AD Holdings)  JH AD Investments Pty Ltd (formerly known as John Holland AD Investments Pty Ltd)  JH AD Operations Pty Ltd (formerly known as John Holland AD Operations Pty Ltd)  JH Rail Holdings Pty Ltd  JH Rail Investments Pty Ltd  JH Rail Operations Pty Ltd  JH ServiceCo Pty Ltd (formerly known as John Holland Services Pty Ltd)  JHAS Pty Ltd (formerly known as John Holland Aviation Services Pty Ltd)  JHI Investment Pty Ltd (formerly known as John Holland Investment Pty Ltd)  Joetel Pty. Limited  Kings Square Developments Pty Ltd  Kings Square Developments Unit Trust  LCPL (PNG) Limited  Legacy JHI Pty Ltd (formerly known as John Holland Infrastructure Pty Ltd)  (C) Lei Shun Employment Limited  Leighton (PNG) Limited  Leighton Africa (Mauritius) Limited  Thiess Mozambique Limitada (formerly Leighton Africa Mozambique, Limitada)  Leighton Asia (China) Limited  Leighton Asia (Hong Kong) Holdings (No. 2) Limited  Leighton Asia Limited  Leighton Asia Southern Pte. Ltd.  Leighton Commercial Properties Pty Limited  Leighton Companies Management Group LLC  Leighton Contractors (Asia) Limited  Leighton Contractors (China) Limited  Leighton Contractors (Indo‐China) Limited  Leighton Contractors (Laos) Sole Co., Limited  Leighton Contractors (Malaysia) Sdn Bhd  Leighton Contractors (Mauritius) Limited  Leighton Contractors (Philippines), Inc.  Leighton Contractors Asia (Cambodia) Co., Ltd  Leighton Contractors Asia (Vietnam) Limited  Leighton Contractors Inc.  (B) (A) Interest  held  Place of incorporation  (C) (C)  (C) (C) (C) (C)  (C) (C) 100%  100%  100%  100%  100%  59%  59%  59%  100%  100%  100%  59%  100%  100%  VIC WA VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC VIC ACT  QLD  QLD 100%  Papua New Guinea 100%  100%  VIC Macau 100%  Papua New Guinea 100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  49%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  Mauritius Mozambique Hong Kong Hong Kong Hong Kong Singapore VIC United Arab  Emirates Hong Kong Hong Kong Hong Kong Laos Malaysia Mauritius Philippines Cambodia Vietnam United States 129                    CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  Name of entity  Leighton Contractors Infrastructure Nominees Pty Ltd2  Leighton Contractors Infrastructure Pty Ltd2  Leighton Contractors Infrastructure Trust3  Leighton Contractors Lanka (Private) Limited  Leighton Engineering & Construction (Singapore) Pte Ltd  Leighton Engineering Joint Venture  Leighton Engineering Sdn Bhd   Leighton Equity Incentive Plan Trust  Leighton Foundation Engineering (Asia) Limited  Leighton Funds Management Pty Limited2  Leighton Gbs Sdn. Bhd.  Leighton Geotech Limited  Leighton Group Property Services Pty Ltd  Leighton Harbour Trust  Leighton Holdings Infrastructure Nominees Pty Ltd2  Leighton Holdings Infrastructure Pty Ltd2  Leighton Holdings Infrastructure Trust  Leighton India Contractors Private Limited4 (formerly known as Leighton Welspun  Contractors Private Limited)  Leighton Infrastructure Investments Pty Limited2  (C) (C) (C)  (C) (A) (C) (C) (C) (C) (C) (C) Leighton International Holdings Limited  Leighton International Limited  Leighton International Mauritius Holdings Limited No. 4  Leighton International Projects (India) Private Limited4  Leighton Investments Mauritius Limited  Leighton Investments Mauritius Limited No. 2  Leighton Investments Mauritius Limited No. 4  Leighton Joint Venture  Leighton M&E Limited  Leighton Middle East & Africa (Holding) Limited  Leighton Offshore / Leighton Engineering & Construction JV  Leighton Offshore Eclipse Pte Ltd  Leighton Offshore Faulkner Pte Ltd  Leighton Offshore Mynx Pte Ltd  Leighton Offshore Pte Ltd  Leighton Offshore Sdn Bhd  Interest  held  Place of incorporation  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  VIC VIC Sri Lanka Singapore Malaysia Malaysia NSW Hong Kong QLD Malaysia Thailand VIC VIC VIC India NSW Cayman Islands Cayman Islands Mauritius India Mauritius Mauritius Mauritius Hong Kong Hong Kong Cayman Islands Singapore Singapore Singapore Singapore Singapore Malaysia 130                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED BName of entity  Leighton Offshore Stealth Pte Ltd  Leighton Pacific St Leonards Pty Limited  Leighton Pacific St Leonards Unit Trust  Leighton Portfolio Services Pty Limited  Leighton PPP Services NZ Limited  Leighton Projects Consulting (Shanghai) Limited  Leighton Properties (Brisbane) Pty Limited2  Leighton Properties (NSW) Pty Ltd  Leighton Properties (VIC) Pty Ltd1   Leighton Properties (WA) Pty Limited1  Leighton Properties Pty Limited1  Leighton Property Funds Management Limited2  Leighton Property Management Pty Limited2  Leighton Services Australia Pty Limited  Leighton U.S.A. Inc.  Leighton‐LNS Joint Venture  LH Holdings Co Pty Ltd2  LMENA No. 1 Pty Limited  LMENA Pty Limited  LNWR Pty Limited  LNWR Trust  LPWRAP Pty Ltd  Martox Pty. Limited  Moonamang Joint Venture Pty Ltd  Moorookyle Devine Pty Ltd  Nexus Point Solutions Pty Ltd   Opal Insurance (Singapore) Pte Ltd  BPacific Partnerships Holdings Pty Ltd  BPacific Partnerships Investments Pty Ltd  BPacific Partnerships Investments Trust  BPacific Partnerships Pty Ltd  BPioneer Homes Australia Pty Ltd  BPT Leighton Contractors Indonesia  BPT Thiess Contractors Indonesia  BQueens Square Pty Ltd  Interest  held  Place of incorporation 100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  80%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  59%  100%  59%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  59%  100%  99%  100%  Singapore VIC ACT New Zealand China QLD NSW VIC NSW QLD ACT NSW NSW United States Hong Kong VIC VIC VIC VIC NSW VIC NSW WA VIC NSW Singapore VIC VIC VIC VIC QLD Indonesia Indonesia VIC (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (B), (C) (C) (C) (C) (C) (C),(B) (C) (A),(C) (C) (C) (C) (B),(C) (C) B  B  131      7 2 0 B 8 2 3 B 8 2 3 B 8 2 3 B 8 5 1 B 8 2 3 B 8 2 5 B 8 2 5 B 8 2 9       7 4 8 7 4 9 7 5 0 7 5 1 7 5 2 7 5 3 7 5 4 7 5 5 7 5 6 7 5 7     CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED BName of entity  Riverstone Rise Gladstone Pty Ltd  Riverstone Rise Gladstone Unit Trust  Silverton Group Pty Ltd  Sustaining Works Pty Limited  Talcliff Pty Ltd  Telecommunication Infrastructure Pty Ltd  Thai Leighton Limited  Thiess (Mauritius) Pty Ltd3  Thiess Africa Investments Pty Ltd  Thiess Botswana (Proprietary) Limited (formerly known as Leighton Africa  (Botswana) (Proprietary) Limited)  Thiess Chile SPA  Thiess Contractors (Malaysia) Sdn. Bhd.  Thiess Contractors (PNG) Limited  Thiess Contractors Canada Ltd  Thiess India Pvt Ltd4  Thiess Infraco Pty Ltd  Thiess Infrastructure Nominees Pty Ltd  Thiess Infrastructure Pty Ltd  Thiess Infrastructure Trust  Thiess Minecs India Pvt Ltd4  Thiess Mining Maintenance Pty Ltd  Thiess Mongolia LLC (formerly known as Leighton LLC)  Thiess NC  Thiess NZ Limited  Thiess Pty Ltd  Thiess South Africa (Pty) Ltd (formally known as Leighton Africa (South Africa)  (Proprietary) Limited)  Thiess Southland Pty Ltd  Think Consulting Group Pty Ltd  Townsville City Project Pty Ltd  Townsville City Project Trust  Trafalgar EB Pty Ltd  Tribune SB Pty Ltd  Victoria Point Docklands Pty Ltd  Western Port Highway Trust  Woodforde JV Pty Ltd3  Interest  held  Place of incorporation 59%  59%  100%  100%  59%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  QLD QLD WA QLD QLD  VIC Thailand Mauritius South Africa Botswana Chile Malaysia 100%  Papua New Guinea Canada India QLD VIC VIC VIC India QLD Mongolia New Caledonia New Zealand QLD South Africa NSW VIC NSW QLD QLD QLD VIC 100%  100%  100%  100%  100%  100%  90%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  100%  76%  76%  59%  59%  59%  100%  59%  (C) (C) (C) (A) (B), (A) (B)  (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) (C) 132      7 5 8 B 8 2 3 B 8 2 3 B 8 2 3 B 8 5 1 B 8 2 3 B 8 2 5 B 8 2 5 B 8 2 9                                 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED BName of entity  Yoltax Pty. Limited  Zelmex Pty. Limited   Interest  held  Place of incorporation 59%  59%  NSW ACT 1These companies (CIMIC Group Limited (CGL) Class Order Companies) have the benefit of ASIC Class Order 98/1418 as at 31 December    2015.  2These companies are parties to the Deed of Cross Guarantee but do not have the benefit of ASIC Class Order 98/1418 as at 31 December  2015, as they are small proprietary companies.  3Entity has a 30 June reporting date.  4Entity has a 31 March reporting date.  5This company is a party to the Deed of Cross Guarantee as Holding Entity.  (A) Entities controlled under shareholder agreements.  (B) Incorporated / established in the 2015 reporting period.  (C) Entities included in tax‐consolidated Group.  Where the Group has an ownership interest of less than 50%, the entity is consolidated where the Group can demonstrate its control of  the entity, in that is exposed to, or has rights to, variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those  returns through its power over the entity.  133    7 9 3 B 8 6 5 B 8 6 5 B 8 8 6 B 8 5 9 B 8 6 1 B 8 6 1 B 8 6 6         CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  c)  Acquisition and disposal of controlled entities  Refer to note 30: Acquisitions, disposals and discontinued operations for further details.  d)  Liquidation of controlled entities  The  following  controlled  entities  have  been  liquidated  during  the  period  to  31  December  2015  as  they  are  no  longer  required  by  the  Group in the ordinary course of business:  A.C.N. 112 829 624 Pty Ltd  Ewenissa Pty. Limited  HWE Maintenance Services Pty Ltd  John Holland Development and Investment Pty Ltd  John Holland Engineering Pty Ltd  Leighton Arranging Pty Ltd  Leighton Finance International Pty Ltd  Leighton Group Property Services No.1 Pty Ltd  Leighton Offshore Australia Pty Ltd  Leighton Motorway Investments No.2 Pty Limited  Leighton Staff Shares Pty. Limited  Leighton Superannuation Pty Ltd     Gridcomm Pty Ltd             Nestdeen Pty Ltd        Plant and Equipment Leasing Pty Limited  PT Cinere Serpong Jaya  PT Ngawi Kertosono Jaya  PT Solo Ngawi Jaya  River Links Developments Pty Ltd  Technical Resources Pty Limited  e)  Parent entity commitments and contingent liabilities  Contingent liabilities under indemnities given on behalf of controlled entities in respect of the parent: bank guarantees: $1,950.1 million  (31 December 2014: $1,824.8 million); insurance bonds: $761.3 million (31 December 2014: $1,018.8 million); letters of credit: $262.6  million (31 December 2014: $326.0 million).  During the reporting period, the Parent was released from bank guarantees totalling $nil  million  (31  December  2014:  $424.9  million),  insurance,  performance  and  payments  bonds  totalling  $nil  million  (31  December  2014:  $213.8 million) and letters of credit totalling $nil million (31 December 2014: $22.4 million) related to the disposal of controlled entities  and businesses.  Capital expenditure contracted for at the reporting date but not recognised as liabilities of the parent was $nil (31 December 2014: $nil).  134                              CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  f) Material subsidiaries including consolidated structured entities  Set out below are the Company’s principal subsidiaries at 31 December 2015. Unless otherwise stated, the subsidiaries as listed below  have share capital consisting solely of ordinary shares, which are held directly by the Company, and the proportion of ownership interests  held equals to the voting rights held by the Company.   Name of entity  Principal activity  CPB Contractors Pty Limited  (formerly Leighton Contractors  Pty Ltd)1  Contract Mining &  Construction  Country of  incorporation  Australia  Thiess Pty Ltd  Leighton Asia Limited  Leighton International Limited  Contract Mining &  Construction  Contract Mining &  Construction  Australia  Hong Kong  Contract Mining &  Construction  Cayman  Islands  Ownership interest held by the  Company  Ownership interest held by non‐ controlling interests  December 2015  December 2014  December 2015  December 2014  %  100 100 100 B100 %  100  100  100  B100  %  %  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1These companies (CIMIC Group Limited (CGL) Class Order Companies) have the benefit of ASIC Class Order 98/1418. For further  information, refer to section (i).  Non‐controlling interests  There were no material non‐controlling interests relating to the Company’s material subsidiaries disclosed above as at 31 December 2015  and as such no material transactions with non‐controlling interests during the period to 31 December 2015. g)  Unconsolidated structured entities   The Group is party to several lease agreements with unconsolidated structured entities during the reporting period.  These transactions  were undertaken to develop operational and financing synergies across the Group.  The unconsolidated structured entities are financed  by  external  parties  and  the  Group  does  not  hold  any  equity  interests  or  assets  such  as  loans  or  receivables  with  these  entities.   The   relevant activities of the structured entities are directed by contractual agreements. The entities are controlled by external parties and  therefore are not consolidated by the Group.    The Group is only exposed to the variability of returns in relation to return conditions at lease expiry, which are not known at this time.   These items are also included at note 19: Interest bearing liabilities and note 33: Commitments.    The table below provides a summary of the Group’s exposure to unconsolidated structured entities.  Exposures to unconsolidated structured entities  Finance lease liabilities  Total on balance sheet liabilities  Operating lease commitments  Total liabilities due to unconsolidated structured entities  December 2015 $m  December 2014 $m  6.4  6.4  213.3  219.7  11.9  11.9  363.0  374.9  135            8 1 8 B 9 3 9 B 9 3 2 B 9 3 2 B 9 3 9 B 9 3 2 8 1 9 B 9 3 9 B 9 3 2 B 9 3 2 B 9 3 9 B 9 3 2                   CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  h)  Parent entity transactions with wholly‐owned controlled entities  Transactions with wholly‐owned controlled entities were as follows: aggregate amounts receivable: $2,565.6 million (31 December 2014:  $1,698.5 million); aggregate amounts payable: $955.6 million (31 December 2014: $798.6 million); interest received / receivable: $14.1  million (31 December 2014: $40.6 million); interest paid / payable: $5.1 million (31 December 2014: $19.1 million); fees charged: $nil (31  December 2014: $nil); dividends received: $2,166.0 million (31 December 2014: $837.7 million); fees paid: $95.0 million (31 December  2014: $180.0 million).   i)  Deed of Cross Guarantee  Pursuant to ASIC Class Order 98/1418 dated 13 August 1998, relief was granted to the CGL Class Order Companies from the Corporations  Act  2001  requirements for  preparation,  audit  and  publication  of  financial  statements.   The   Company  and  each  of  the  CGL  Class  Order  Companies are party to a Deed of Cross Guarantee dated 10 June 2008.  The effect of the Deed is that the Company guarantees to each  creditor  payment  in  full  of  any  debt  of  a  CGL  Class  Order  Company  in  the  event  of  its  winding  up  under  certain  provisions  of  the  Corporations Act 2001.  If a winding up occurs under other provisions of the law, the Company will only be liable in the event that after  six months any creditor has not been paid in full.  The CGL Class Order Companies have also given similar guarantees in the event that the  Company or other CGL Class Order Companies party to the Deed of Cross Guarantee are wound up.  Thiess Pty Limited, HWE Mining Pty Limited, LMENA Pty Limited, LMENA No.1 Pty Limited and Leighton Properties (NSW) Pty Ltd have  been released from its obligations under the Deed by executing a Revocation Deed dated 17 December 2015 which has been lodged with  ASIC.   Entities party to Deed of Cross Guarantee  A consolidated statement of profit or loss and statement of financial position, comprising the Company and entities which are a party to  the Deed, after eliminating all transactions between parties to the Deed of Cross Guarantee, at 31 December 2015 is set out below:  Deed of Cross Guarantee  Statement of Profit or Loss  Profit / (loss) before tax  Income tax (expense) / benefit   Profit / (loss) for the period  Retained earnings brought forward  Retained earnings brought forward ‐ adjustment for new entities party to the deed of Cross  Guarantee  BRetained earnings brought forward ‐ adjustment for entities removed from the deed of Cross  Guarantee  Dividends paid  Retained earnings at reporting date  12 months to  December 2015 $m  12 months to  December 2014 $m  2,748.0  (169.1) 2,578.9  1,858.3  ‐  10.9  (385.9)  4,062.2  1,897.7  (220.1)  1,677.6  576.3  ‐  ‐  (395.6)  1,858.3  136            8 5 1 B 9 7 2 B 9 6 5 B 9 6 5 B 9 7 2 B 9 6 5 B 9 8 9 B 9 6 1 B 9 6 2 B 9 7 6 B 9 7 7 B 9 7 6       CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 39.  CIMIC GROUP LIMITED AND CONTROLLED ENTITIES CONTINUED  Deed of Cross Guarantee  Statement of Financial Position  Assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Current tax assets  Inventories: consumables and development properties  8Total current assets  Trade and other receivables  Inventories: development properties  Investments accounted for using the equity method  Other investments  Deferred tax assets  Property, plant and equipment  Intangibles  Total non‐current assets  Total assets  Liabilities  Trade and other payables  Current tax liabilities  Provisions  Interest bearing liabilities  Total current liabilities  Trade and other payables  Provisions  Interest bearing liabilities Deferred tax liabilities  Total non‐current liabilities  BTotal liabilities  Net assets  Equity  Share capital  Reserves  Retained earnings  Total equity  December 2015 $m  December 2014 $m  1,027.2  1,897.2  B‐  1.0  2,925.4  4,973.1  81.7  502.4  1,511.7  ‐  165.6  129.2  1,402.7  3,195.1  ‐   202.4  4,800.2  3,797.3  91.9  725.2  803.5  76.2  633.2  207.7  7,363.7  6,335.0  10,289.1  11,135.2  3,241.5  2,746.9  44.5  111.7  18.7  215.8  341.7  664.9  3,416.4  3,969.3  1,064.7  44.5  108.2  246.9  1,464.3  3,009.2  111.6  703.8   ‐   3,824.6  4,880.7   7,793.9  5,408.4  3,341.3  2,052.5  (706.3) 4,062.2  5,408.4  2,052.5  (569.5) 1,858.3  3,341.3  137            8 7 0                         9 3 6 B 1 0 5 4 B 1 0 4 7 B 1 0 4 7 B 1 0 5 4 B 1 0 4 7 B 1 0 7 7 B 1 0 4 9 B 1 0 5 0 B 1 0 6 4 B 1 0 6 5 B 1 0 6 4                   CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 40.  NEW ACCOUNTING STANDARDS   The following standards, amendments to standards and interpretations have been identified as those which may impact the Group in the  period  of  initial  application.   They  are  available  for  early  adoption  at  31  December  2015,  unless  noted  otherwise  below,  but  have  not  been applied in preparing this financial report.  The Group’s assessment of these new standards and interpretations is set out below:  AASB 9 Financial Instruments (revised December 2014) and AASB 2014‐7 Amendments to Australian Accounting Standards arising  from AASB 9 (December 2014)  This standard replaces AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement.  AASB 9 includes revised guidance on the  classification and measurement of financial instruments, including a new expected credit loss model for calculation of impairment  on  financial  assets,  and  new  general  hedge  accounting  requirements.   It   also  carries  forward  guidance  on  recognition  and  derecognition of financial instruments from AASB 139. The standard will become mandatory for reporting periods beginning on or  after 1 January 2018.   Retrospective application is required with some exceptions. The Group is still assessing the potential impact  on its consolidated financial statements resulting from the application of AASB 9.     AASB 15 Revenue from Contracts with Customers and AASB 2014‐5 Amendments to Australian  Accounting Standards  arising from  AASB 15  AASB 15 establishes a comprehensive framework for determining whether, how much and when revenue is recognised.  It replaces  existing guidance, including AASB 118 Revenue, AASB 111 Construction Contracts, Interpretation 13 Customer Loyalty Programmes,  Interpretation  15  Agreements  for  the  Construction  of  Real  Estate,  Interpretation  18  Transfers  of  Assets  from  Customers,  and  Interpretation 131 Revenue – Barter Transactions Involving Advertising Services.  The  core  principle  of  AASB  15  is  that  an  entity  shall  recognise  revenue  to  depict  the  transfer  of  promised  goods  or  services  to  customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or  services.   This  standard  will  become  mandatory  for  reporting  periods  beginning  on  or  after  1  January  2018.   The   Group  is  assessing  the  potential impact on its consolidated financial statements resulting from the application of AASB 15 and due to the replacement of  AASB 111 it is expected to have a significant impact on presentation and disclosure of construction contracts.   IFRS 16 – Leases    IFRS 16 specifies how to recognise, measure, present and disclose leases. The standard provides a single lessee accounting model,  requiring lessees to recognise assets and liabilities for all leases unless the term is 12 months or less or the underlying asset has a  low  value  lessors  continue  to  classify  leases  as  operating  or  finance,  with  IFRS  16’s  approach  to  lessor  accounting  substantially  unchanged from its predecessor, IAS 17.  IFRS  16  was  issued  in  January  2016  and  applies  to  annual  reporting  periods  beginning  on  or  after  1  January  2019.   The   Group  is  assessing the potential impact on its consolidated financial statements resulting from the application of IFRS 16 as it is expected to  have a significant impact on presentation and disclosure of leases  The following new or amended standards are not expected to have a significant impact on the Group’s consolidated financial statements:             Amendments to IAS 7 Statement of Cash Flows ‐ improvements to disclosures   AASB 2014‐3 Amendments to Australian Accounting Standards – Accounting for acquisitions of interests in joint operations  AASB  2014‐4  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  –  Clarification  of   acceptable   methods  of  depreciation  and  amortisation  AASB 2014‐9 Amendments to Australian Accounting Standards – Equity method in separate financial statements  AASB 2014‐10 Amendments to Australian Accounting Standards – Sale or contribution of assets between investor and its associate  and joint venture  AASB  2015‐1  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  –  Annual  improvements  to  Australian  Accounting  Standards  2012‐ 2014 cycle  AASB 2015‐2 Amendments to AASB 101  AASB 2015‐3 Amendments to Australian Accounting Standards arising from the Withdrawal of AASB 1031 Materiality   AASB 2015‐4 Financial Reporting Requirements for Australian Groups with a Foreign Parent  AASB 2015‐5 Investment Entities: Applying the Consolidation Exception    AASB 1056 Superannuation Entities – replaces AAS 25 Financial Reporting by Superannuation Plans  138      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Notes continued  for the year ended 31 December 2015 41.  EVENTS SUBSEQUENT TO REPORTING DATE  Subsequent to reporting date:   The Group determined a 100% franked dividend of 50.0 cents per share.   On 14 December 2015 the CIMIC Group Board approved a proposal to conduct an on‐market share buy‐back of up to 10% of  CIMIC’s fully paid ordinary shares over the next 12 months.  The buy‐back will be funded by a combination of CIMIC’s existing  cash  balances  and  working  capital  facilities.  No  shares  were  bought  back  in  the  period  ended  31  December  2015  but  subsequent to year end the company has bought back ordinary shares on market with the relevant announcements made to  the ASX.  The shares so purchased have been cancelled.   During 2015 CPB Contractors Pty Ltd, a wholly owned subsidiary of the Group, together with its consortium partners, Saipem SA  and Saipem Portugal Comércio Maritimo LDA, has been in negotiations with Chevron Australia Pty Ltd in relation to collection of  contract debtors from the Gorgon LNG Jetty and Marine Structures Project (“Gorgon Contract”).  Since 31 December 2015 the  Company has commenced a further process of negotiations under the Gorgon Contract which may see the parties enter into a  private arbitration under the provisions of the Gorgon Contract.  The continuation of the negotiation process to 31 December  2015 and the further steps now being taken do not require any change to the  accounting treatment of the contract debtors  relating  to  the  Gorgon  Contract  included  within  total  contract  debtors  (note  8:  Trade  and  other  receivables)  in  the  Group’s  financial report.   On  13  January  2016  CIMIC  Group  Limited,  through  its  wholly  owned  subsidiary  CIMIC  Group  Investments  Pty  Limited  (CGI),  announced  its  intention  to  make  an  unconditional  offer  to  acquire  the  63.01%  of  Sedgman  that  it  does  not  already  own  pursuant to an off‐market takeover at a price of $1.07 per share.  Refer to note 25: Associates.  The Directors approved the financial report on 10 February 2016.  139    Statutory Statements  DIRECTORS’ DECLARATION  1. In the opinion of the Directors of CIMIC Group Limited (“the Company”):  a) The financial statements and notes, set out on pages 48 to 139, are in accordance with the Corporations Act 2001, including:  i) giving a true and fair view of the Company’s and the Consolidated Entity’s financial position as at 31 December 2015 and  of their performance for the financial year ended on that date; and  ii) complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  b) there are reasonable grounds to believe that the Company will be able to pay its debts as and when they become due and  payable.  2. There are reasonable grounds to believe that the Company and the controlled entities identified in note 39 will be able to meet any  obligations or liabilities to which they are or may become subject by virtue of the Deed of Cross Guarantee between the Company  and those controlled entities pursuant to ASIC Class Order 98/1418.  3. The  Directors  have  been  given  the  declarations  required  by  Section  295A  of  the  Corporations  Act  2001  from  the  Chief  Executive  Officer and Chief Financial Officer for the financial year ended 31 December 2015.  4. The  Directors  draw  attention  to  note  1  to  the  financial  statements,  which  includes  a  statement  of  compliance  with  International  Financial Reporting Standards.  Dated at Sydney this 10th day of February 2016.  Signed for and on behalf of the Board in accordance with a resolution of the Directors:  Marcelino Fernández Verdes  Executive Chairman and Chief Executive Officer  Russell Chenu  Chairman Audit and Risk Committee  140                                               Independent Auditor’s Report to the members of CIMIC Group Limited  Deloitte Touche Tohmatsu  A.B.N. 74 490 121 060  Grosvenor Place, 225 George Street, Sydney  NSW  2000  PO Box N250 Grosvenor Place, Sydney NSW 1220 Australia  DX 10307SSE  Tel:  +61 (0) 2 9322 7000  Fax:  +61 (0) 2 9322 7001  Report on the financial report  We have audited the accompanying financial report of CIMIC Group Limited, which comprises the Consolidated Statement of Financial  Position as at 31 December 2015, and the Consolidated Statement of Profit or Loss, the Consolidated Statement of Profit or Loss and  Other Comprehensive Income, the Consolidated Statement of Changes in Equity and the Consolidated Statement of Cash Flows for the  year then ended, notes comprising a summary of significant accounting policies and other explanatory information, and the directors’  declaration of the consolidated entity, comprising the company and the entities it controlled at the year’s end or from time to time  during the financial year as set out on pages 48 to 140.   Directors’ Responsibility for the Financial Report  The directors of the company are responsible for the preparation of the financial report that gives a true and fair view in accordance  with  Australian  Accounting  Standards  and  the  Corporations  Act  2001  and  for  such  internal  control  as  the  directors  determine  is  necessary  to  enable  the  preparation  of  the  financial  report  that  gives  a  true  and  fair  view  and  is  free  from  material  misstatement,  whether due to fraud or error. In Note 1, the directors also state, in accordance with Accounting Standard AASB 101 Presentation of  Financial Statements, that the consolidated financial statements comply with International Financial Reporting Standards.  Auditor’s Responsibility  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  financial  report  based  on  our  audit.  We  conducted  our  audit  in  accordance  with  Australian  Auditing  Standards.  Those  standards  require  that  we  comply  with  relevant  ethical  requirements  relating  to  audit  engagements  and  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable  assurance  whether  the  financial  report  is  free  from  material  misstatement.    An  audit  involves  performing  procedures  to  obtain  audit  evidence  about  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial  report.  The  procedures selected depend on the auditor’s judgement, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial  report,  whether  due  to  fraud  or  error.  In  making  those  risk  assessments,  the  auditor  considers  internal  control,  relevant  to  the  company’s preparation of the financial report that gives a true and fair view, in order to design audit procedures that are appropriate in  the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the company’s internal control. An audit  also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the  directors, as well as evaluating the overall presentation of the financial report.  We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.  Auditor’s Independence Declaration  In conducting our audit, we have complied with the independence requirements of the Corporations Act 2001. We confirm that the  independence declaration required by the Corporations Act 2001, which has been given to the directors of CIMIC Group Limited, would  be in the same terms if given to the directors as at the time of this auditor’s report.   Opinion  In our opinion:  (a) the financial report of CIMIC Group Limited is in accordance with the Corporations Act 2001, including:  (i) giving a true and fair view of the consolidated entity’s financial position as at 31 December 2015 and of its performance for  the year ended on that date; and  (ii) complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  (b) the consolidated financial statements also comply with International Financial Reporting Standards as disclosed in Note 1.  Report on the Remuneration Report  We have audited the Remuneration Report included in pages 32 to 45 of the directors’ report for the year ended 31 December 2015.  The  directors  of  the  company  are  responsible  for  the  preparation  and  presentation  of  the  Remuneration  Report  in  accordance  with  section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit  conducted in accordance with Australian Auditing Standards.  Opinion  In our opinion the Remuneration Report of CIMIC Group Limited for the year ended 31 December 2015, complies with section 300A of  the Corporations Act 2001.   DELOITTE TOUCHE TOHMATSU  Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited  G Couttas  Partner  Chartered Accountants  Sydney, 10 February 2016  141                                                               A d d i t i o n a l I n f o r m a t i o n EIC Activities’ digital engineering capability enables the Group to build digitally through virtual construction and Building Information Modelling (BIM). This has led to a way of improving planning, construction and operation of buildings with the help of 3D computer models. BIM provides improved ability to measure, map, visualise and control our business. 142 CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Shareholdings  The information below is current as at 25 January 2016.  TWENTY LARGEST SHAREHOLDERS  The 20 largest shareholders on the Company’s register of members hold 90.96% of the Company’s issued capital.   Name  HOCHTIEF Australia Holdings Limited  J P Morgan Nominees Australia Limited  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  Citicorp Nominees Pty Limited  National Nominees Limited  BNP Paribas Noms Pty Ltd   Milton Corporation Limited  BNP Paribas Nominees Pty Ltd   Citicorp Nominees Pty Limited   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited ‐ A/C 2  Argo Investments Limited  Gwynvill Investments Pty Limited  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited   Gwynvill Trading Pty Limited  AMP Life Limited  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited‐Gsco Eca  National Nominees Limited   Sandhurst Trustees Ltd   Navigator Australia Ltd   Mr Jonathan Leighton Stanley Ellis  Total  Total shares on issue  No. of shares  235,661,965  31,057,553  17,936,470  8,187,683  7,015,192  1,559,133  791,239  645,616  617,160  488,202  439,733  427,188  326,805  284,791  216,880  213,471  185,364  183,340  159,552  138,150  306,535,487  337,010,272  % of issued capital  69.93  9.22  5.32  2.43  2.08  0.46  0.23  0.19  0.18  0.14  0.13  0.13  0.10  0.08  0.06  0.06  0.06  0.05  0.05  0.04  90.96  100  DISTRIBUTION SCHEDULE   The Company has 337,010,272 ordinary shares on issue. The distribution of shareholders is as follows:  Size of shareholding  1 – 1,000  1,001 – 5,000  5,001 – 10,000  10,001 – 100,000  100,001 and over  Total  No. of holders  30,563  5,936  570  268  22  37,359  Ordinary shares held  8,271,635  12,091,308  3,949,073  5,919,781  306,778,475  337,010,272  % of issued capital  2.45  3.59  1.17  1.76  91.03  100  The voting rights for ordinary shares are as follows: on a show of hands every member present in person or by proxy or attorney or duly  appointed representative has one vote, and on a poll every member so present has one vote for every fully paid share held by that  member.  There were 1,081 shareholders with less than a marketable parcel (21 shares), based on the closing market price of $24.53 on 25 January  2016.  SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS  The names of the substantial shareholders and the number of equity securities to which they have a relevant interest, as disclosed in  substantial holding notices given to the Company under the Corporations Act are:  Name  HOCHTIEF Australia Holdings Limited and its associates as detailed in the  notice dated 12 May 2014  *  Number of shares as at 12 May 2014, the date of disclosure in substantial shareholding notices given to the Company.  No. of shares  235,664,817*  Voting power  69.62  143                        CIMIC Group Limited Annual Report 2015  SHARE RIGHTS  The Company has 1,096,928 share rights on issue. The distribution is as follows:  Size of holding  1 – 1,000  1,001 – 5,000  5,001 – 10,000  10,001 – 100,000  100,001 and over  Total  No. of holders  8  35  30  26  1  100  Share rights  4,606  89,267  229,859  649,275  123,921  1,096,928  The share rights do not carry any rights to voting.  OPTIONS  The Company has 735,636 options on issue*. The distribution is as follows:  Share rights  Size of holding  ‐  1 – 1,000  2,960  1,001 – 5,000  113,716  5,001 – 10,000  514,348  10,001 – 100,000  104,612  100,001 and over  735,636  Total  *   The issue of options under the LTI plan were made to eligible Senior Executives in February 2016 as their 2015 LTI. On 28 October 2015, the Board  No. of holders  0  1  14  20  1  36  approved the replacement of the previous performance rights based plan with an options based plan. The 2015 award represents the first grant under  the new plan.  The options do not carry any rights to voting.  144                CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Shareholder information  ENQUIRIES AND SHARE REGISTRY  If you have any questions about your shareholding, dividend payments, tax file number, change of address or any other enquiry, please  contact Computershare Investor Services Pty Limited:      Telephone: 1300 850 505 (local) or +61 3 9415 4000 (international)  Fax: (03) 9473 2500 (local) or +61 3 9473 2500 (international)  Email: www.investorcentre.com/contact  Post: GPO Box 2975, Melbourne, VIC, 3001, Australia  REGISTERED OFFICE  Principal registered office in Australia  472 Pacific Highway, St Leonards, NSW, 2065, Australia  Telephone: +61 2 9925 6666  Fax: +61 2 9925 6000  Website: www.cimic.com.au  TAX FILE NUMBERS   Since 1 July 1991, all companies have been obliged to deduct tax at the top marginal rate from unfranked dividends paid to investors  resident in Australia who have not supplied them with a tax file number or exemption particulars. Tax will not be deducted from the  franked portion of a dividend.  If you have not already done so, a Tax File Number Notification form or Tax File Number Exemption form should be completed for each  holding and returned to our Share Registrar, Computershare Investor Services Pty Limited. Please note you are not required by law to  provide your tax file number if you do not wish to do so.  SECURITIES EXCHANGE LISTINGS  CIMIC’s shares are listed on the ASX and are traded under the stock code ‘CIM’. The ASX home branch is Sydney, Australia. A Subsidiary,  CIMIC Finance (USA) Pty Limited, has notes on issue which are listed on the Singapore Exchange.  YEAR‐ON‐YEAR PERFORMANCE SNAPSHOT  The five‐year performance of the Group is set out in a table within the ‘Company Performance’ section of the Remuneration Report.  CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT  The CIMIC Group corporate governance statement is available on our website, in the section titled Corporate Governance  (www.cimic.com.au/our‐approach/corporate‐governance).  SUSTAINABILITY REPORT  The CIMIC Group sustainability report is available on our website at: www.cimic.com.au/our‐approach/sustainability.  ANNUAL GENERAL MEETING  The 55th Annual General Meeting of the members of CIMIC will be held in the Wentworth Ballroom, Sofitel Sydney Wentworth, 61‐101  Phillip Street, Sydney, New South Wales on 21 April 2016. Shareholders will be notified of the meeting and any resolutions in accordance  with the Corporations Act.  SHAREHOLDER COMMUNICATIONS  Shareholder communications, including this Annual Report, are available on our website (www.cimic.com.au). CIMIC encourages  shareholders to receive notification of all communications by email. Printed copies of shareholder communications are available on  request by contacting +61 2 9925 6666 or visiting our website: www.cimic.com.au/enquiries‐form.  145                      CIMIC Group Limited Annual Report 2015  Glossary  Term  4Q15  2H14 or 2H15  2014 Financial Year or FY14  2015 Financial Year or FY15  2016 Financial Year or FY16  A$ or $  AASB  ACS or ACS Group  AGM  ASIC  ASEAN  ASX  ASX Principles and Recommendations  CDP  CEO  CFO  Company or CIMIC  Constitution  Corporations Act  Deloitte  Devine  Divestments or the divestment or sale of  John Holland and Services  DJSI  EBIT  EIP  EPS  ESA  FY  FY17  FY18  Group or CIMIC Group  HLG  HOCHTIEF Australia  HOCHTIEF or HOCHTIEF AG  John Holland or JHG  John Holland sale  JV  KMP  KPI  LNG  LTI  Moody's  NGER Scheme  NPAT  Operating Companies  PBT  pcp  PPP  SAR  Sedgman  Services or Ventia  Description  Fourth quarter of the 2015 Financial Year  Second six month period of the relevant Financial Year  Financial year ended 31 December 2014  Financial year ended 31 December 2015  Financial year ending 31 December 2016  Australian dollars, unless otherwise stated  Australian Accounting Standards Board  Actividades de Construcción y Servicios S.A.  Annual General Meeting of CIMIC’s shareholders  Australian Securities and Investments Commission  Association of Southeast Asian Nations  Australian Securities Exchange  ASX Corporate Governance Council’s Corporate Governance Principles and  Recommendations (3rd Edition)  Contract debtors portfolio provision  Chief Executive Officer  Chief Financial Officer  CIMIC Group Limited  Constitution of CIMIC Group Limited dated 5 November 1998  Corporations Act 2001 (Cth)  Deloitte Touche Tohmatsu  Devine Limited  The John Holland sale and sale of 50% of the Group’s Services businesses (refer to ‘Services   or Ventia’ definition)  Dow Jones Sustainability Indices  Earnings before interest and taxes  The CIMIC Equity Incentive Plan approved by shareholders at the 2012 AGM, under which  the STI and LTI programs are administered  Earnings per share  Executive service agreement  Financial year  Financial year ending 31 December 2017  Financial year ending 31 December 2018  CIMIC Group Limited and certain entities it controls  Habtoor Leighton Group  HOCHTIEF Australia Holdings Limited, a wholly owned subsidiary of HOCHTIEF AG  HOCHTIEF Aktiengesellschaft  John Holland Group Pty Limited, a former wholly owned subsidiary of CIMIC   In December 2014, the Group announced the successful divestment of JHG to CCCC  International Holding Limited. Completion of the sale occurred on 20 April 2015  Joint venture  Key Management Personnel as defined in AASB 124 Related Party Disclosures  Key performance indicators  Liquefied natural gas  Long term incentive  Moody's Investors Service  National Greenhouse and Energy Reporting Scheme which operates under the NGER Act  2007 (Cth)  Net profit after tax  CPB Contractors, Thiess, Leighton Properties, Leighton Asia, India and Offshore, Pacific  Partnerships and EIC Activities  Profit before tax  Prior comparable period  Public private partnership  Share appreciation right  Sedgman Limited  50:50 Partnership for CPB Contractors’ and Thiess’ operations and maintenance services  businesses with certain funds managed by affiliates of Apollo Global Management, LLC.  Completion of the transaction occurred on 31 March 2015, with the business now  146  CIMIC Group Limited Annual Report 2015  S&P  STI  Subsidiary  TRIFR  TSR  VWAP  WIH  operating under the name ‘Ventia’  Standard & Poor’s  Short term incentive  Subsidiary of the Company as defined in the Corporations Act  Total recordable injury frequency rate  Total shareholder return  Volume weighted average price   Work in hand  147  CIMIC.COM.AU © CIMIC Group Limited I February 2016 148

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above