CPI Aerostructures
Annual Report 2019

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934  For the fiscal year ended December 31, 2019 Commission file number 1-11398 CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) New York (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 11-2520310  (I.R.S. Employer Identification No.) 91 Heartland Blvd., Edgewood, New York 11717 (Address of principal executive offices) (631) 586-5200  (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Trading symbol(s) Name of each exchange on which registered Common stock, $0.001 par value per share CVU NYSE American Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.  Yes   ☐    No  ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.  Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes   ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  ☒  No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See definitions of  “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act (check one): Large accelerated filer  ☐ Non-accelerated filer  ☐ Accelerated filer  ☒ Smaller reporting company ☒ Emerging growth company  ☐ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report. ☒ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12-b-2 of the Exchange Act).                                                Yes  ☐     No  ☒ As of June 30, 2020 (the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter), the aggregate market value of the registrant’s common stock (based on its reported last sale price on the NYSE American on June 30, 2020 of $3.29) held by non-affiliates of the registrant was $35,234,479. As of August 24, 2020, the registrant had 11,876,610 common shares, $.001 par value, outstanding.  Documents Incorporated by Reference: None. 1               CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES FORM 10-K ANNUAL REPORT FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2019 TABLE OF CONTENTS EXPLANATORY NOTE FORWARD-LOOKING STATEMENTS PART I Item 1. Item 1A. Item 1B Item 2. Item 3. Item 4. Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A Item 9B. Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. Item 15. Item 16 PART II PART III PART IV BUSINESS RISK FACTORS UNRESOLVED STAFF COMMENTS PROPERTIES LEGAL PROCEEDINGS MINE SAFETY DISCLOSURES MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES SELECTED FINANCIAL DATA MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE CONTROLS AND PROCEDURES OTHER INFORMATION DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE EXECUTIVE COMPENSATION SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS FORM 10-K SUMMARY 2 3 4 5 5 13 22 22 22 23 23 23 24 24 30 30 31 31 38 38 38 41 47 48 49 50 50 52                                                                       EXPLANATORY NOTE Overview This  Annual  Report  on  Form  10-K  includes  restatement  of  our  consolidated  balance  sheet  as  of  December  31,  2018  and  the  related  consolidated  statements  of operations and comprehensive loss, shareholders’ deficiency, and cash flows for the fiscal year ended December 31, 2018 in Part IV, Item 15 of this Annual Report on Form 10-K and the following sections of our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2018 (the “2018 Form 10-K”) have been amended: (1) our management’s discussion and analysis of financial condition and results of operations as of and for our fiscal year ended December 31, 2018 contained in Part II, Item 7 of this Annual Report on Form 10-K, (2) our backlog as of and for our fiscal year ended December 31, 2018 contained in Part I, Item 1 of this Annual Report on Form 10-K, (3) management’s determinations with respect to disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting for the fiscal year ended December 31, 2018 in Part II Item 9A of this Annual Report on Form 10-K, and (4) the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer certifications in Exhibits 31.1, 31.2, and 32 and the financial statements formatted in Extensible Business Reporting Language (XBRL) in Exhibit 101. No other sections of the 2018 Form 10-K are being amended hereby, and this amendment does not reflect adjustments for events occurring after the filing of the 2018 Form 10-K  except  to  the  extent  that  they  are  otherwise  required  to  be  included  and  discussed  herein.  See  below  and  Part  IV,  Item  15,  Note  18,  “Restatement  of Previously Issued Financial Statements” of the notes to the consolidated financial statements of this Annual Report on Form 10-K for a detailed discussion of the effects of the restatement. Prior to filing this Annual Report on Form 10-K, we filed amended Quarterly Reports on Form 10-Q/A for the quarterly periods ended March 31, 2019, June 30, 2019, and September 30, 2019, which included restatement of the condensed consolidated financial statements (and related disclosures) for the periods described therein,  as  set  forth  in  those  reports.  Financial  information  included  in  the  reports  on  Form  10-K,  Form  10-Q,  and  all  earnings  press  releases  and  similar communications, should not be relied upon and are superseded in their entirety by this Annual Report on Form 10-K and the amended Quarterly Reports on Form 10-Q/A. We  have  not  previously  issued  consolidated  financial  statements  as  of  and  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2019,  for  the  reasons  set  forth  below  under “Background on the Restatement.” This Annual Report on Form 10-K includes our consolidated balance sheet as of December 31, 2019 and related consolidated statements of operations and comprehensive loss, shareholders’ deficiency, and cash flows for the fiscal year then ended. In accordance with the SEC's Order under Section 36 of the Securities Exchange Act of 1934 Granting Exemptions From Specified Provisions of the Exchange Act and Certain Rules Thereunder dated March 4, 2020 (Release No. 34-88318) (as modified on March 25, 2020 by Release No. 34-88465, the "Order"), on March 31, 2020, the Company filed a Current Report on Form 8-K to delay the filing of this Annual Report on Form 10-K from March 16, 2020 until April 30, 2020. The impact of, and measures taken to limit the spread of, COVID-19 slowed the Company’s routine financial statement close and audit processes which, coupled with the restatement of the Non-Reliance Period financial statements as described below, caused the Company to be unable to file this Annual Report on Form 10-K by the extended deadline provided by the Order.  Background on the Restatement  On February 14, 2020, the Company filed a Current Report on Form 8-K disclosing that the Audit & Finance Committee of the Company’s Board of Directors determined, based on the recommendation of management, that the Company’s financial statements which were included in its Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2018, and its consolidated Quarterly Reports on Forms 10-Q for the quarters ended March 31, 2018, June 30, 2018, September 30, 2018, March 31, 2019, June 30, 2019, and September 30, 2019 (“Non-Reliance Periods”) should no longer be relied upon due to errors in such consolidated financial statements relating to the Company’s recognition of revenue from contracts with customers. The errors were uncovered as part of the preparation of the Company’s consolidated financial statements as of and for the fiscal year ended December 31, 2019. The Company recognizes revenues and profits for contracts with customers using the cost-to-cost percentage of completion method of accounting. Historically, for long-term programs, the Company applied the cost-to-cost percentage of completion method at the program level. The Company estimated its revenue recognition utilizing the life of the program to both measure progress and estimate profit margin. After reconsideration of the terms of the Company’s contracts with customers, management concluded that its life of the program accounting was not an appropriate application of ASC Topic 606 and that certain revenues and net income were recognized inaccurately due to this incorrect application of generally accepted accounting principles in the United States of America (“U.S. GAAP”). Therefore, previously reported revenue and net income were overstated. The errors also had an impact on the Company’s balance sheet for the affected periods. See below and Part IV, Item 15, Note 18, “Restatement of Previously Issued Financial Statements” of the notes to the consolidated financial statements of this Annual Report on Form 10-K for a more detailed discussion of the error and the effects of the restatement. In connection with its restatement, the Company and CohnReznick LLP identified and reported to the Audit and Finance Committee of the Company’s Board of Directors material weaknesses. Please see Item 9A, “Controls and Procedures” for a description of these matters. 3                   FORWARD-LOOKING STATEMENTS This Annual Report on Form 10-K contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. When used in this Annual Report on Form 10-K and in future filings by us with the Securities and Exchange Commission (“SEC”), the words or phrases “will likely result,” “management expects” or “we expect,” “will continue,” “is anticipated,” “estimated” or similar expressions are intended to identify forward-looking statements. In addition, any statements that refer to projections, forecasts or other characterizations of future events or circumstances, including any underlying assumptions, are forward-looking statements. Readers are cautioned not to place undue reliance on any such forward-looking statements, each of which speaks only as of the date made.  There  can  be  no  assurance  that  future  developments  will  be  those  that  have  been  anticipated.  We  may  not  actually  achieve  the  plans,  intentions  or expectations disclosed in our forward-looking statements. Further, such statements are subject to certain risks and uncertainties that could cause actual results to differ  materially  from  historical  earnings  and  those  presently  anticipated  or  projected.  The  risks  are  included  in  Item  1A,  “Risk  Factors”  and  Item  7, “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” included in this Annual Report on Form 10-K. We have no obligation to publicly release the result of any revisions, which may be made to any forward-looking statements to reflect anticipated or unanticipated events or circumstances occurring after the date of such statements. You should read the financial information set forth below in conjunction with our consolidated financial statements and notes thereto. 4         PART I Item 1. BUSINESS General CPI Aerostructures, Inc. (“CPI Aero”, the “Company”, “us” or “we”) is a manufacturer of structural assemblies, integrated systems, and kitted components for the international  aerospace  and  defense  (“A&D”)  markets.  Our  products  are  generally  used  by  customers  in  the  production  of  fixed  wing  aircraft,  helicopters, electronic  warfare  (“EW”)  systems,  intelligence,  surveillance,  and  reconnaissance  (“ISR”)  systems,  missiles,  and  other  sophisticated  A&D  products.  We  are primarily a Tier 1 supplier to the Original Equipment Manufacturers (“OEMs”). We are also a Tier 2 supplier to larger Tier 1 manufacturers and a prime contractor to  the  U.S.  Department  of  Defense  (“DOD”),  primarily  the  U.S.  Air  Force  (“USAF”).  Our  products  are  used  by  OEMs  within  both  commercial  aerospace  and national security end markets. In addition to our assembly operations, we provide manufacturing engineering, program management, supply chain management, and maintenance repair and overhaul (“MRO”) services. CPI Aero acquired Welding Metallurgy, Inc. and its wholly owned subsidiary, Compac Development Corporation (“Compac”) (together referred to as “WMI”), on December 20, 2018. This acquisition is referred to throughout this document as the “WMI Acquisition”. WMI has provided specialty welding services and metal fabrications  to  the  defense  and  commercial  aerospace  industry  since  1979.  Additionally,  WMI  specializes  in  electromechanical  systems,  harness  and  cable assemblies,  electronic  equipment  and  printed  circuit  board.  Compac  specializes  in  the  manufacture  of  (Radio  Frequency  Interference  Electro  -  Magnetic Interference) (“RFI/EMI”) shielded enclosures for electronic components. For purposes of this document, unless otherwise noted, references to “CPI Aero”, the “Company”, “us” or “we”, include WMI. Our OEM customers in the defense sector include leading prime defense contractors such as: • • • • • Lockheed Martin Corporation – we provide products used in the production of the F-35 Joint Strike Fighter and an international variant of the F-16 Falcon.  We  also  provide  structural  assemblies  to  Sikorsky,  a  Lockheed  Martin  company  (“Sikorsky”),  for  many  of  their  military  helicopter  platforms including the UH-60 BLACK HAWK©, CH-53E, and a special purpose helicopter; Raytheon Corporation (now  Raytheon  Technologies  Corporation)  –  we  provide  products  to  three  of  their  business  divisions:  Space  and  Airborne Systems  (the  Next  Generation  Jammer  –  Mid-Band  pod),  Missile  Systems  (wing),  and  Integrated  Defense  Systems  (Evolved  Sea  Sparrow  missile launcher controller); Boeing – we provide critical wing structure for the A-10 re-wing program and welded structure for the CH-47 Chinook; Northrop Grumman (“NGC”) – we provide structural components and kits for the E-2D Advanced Hawkeye, various integrated radar and laser pod structures, and welded fluid tanks for a classified program; and Collins Aerospace (now Raytheon Technologies Corporation) – we provide integrated pod structures for the DB-110 ISR pod, the MS-110 ISR pod, and the TacSAR ISR pod. 72% and 56% of our revenue in 2019 and 2018, respectively, were generated by subcontracts with defense prime contractors. We have positioned our Company to take advantage of opportunities in the military aerospace market to a broad customer base, which we believe will reduce the potential impact of industry consolidation. Our success as a subcontractor to defense prime contractors has provided us with opportunities to act as a subcontractor to  prime  contractors  in  the  production  of  commercial  aircraft  structures,  which  we  believe  will  also  reduce  our  exposure  to  defense  industry  consolidation, government spending decisions, and other defense industry risks. Our OEM customers in the civil aviation market include: • • Embraer Executive Jets – we provide engine inlet assemblies for the Phenom 300 business jet; Embraer S.A. – we provide structural components to the Embraer E2-175 regional airliner; • Honda Aircraft Company – we provide engine inlets for the HondaJet Elite advanced light jet; and • Triumph Group – we are a Tier 2 supplier of critical structure used to produce the wing of Gulfstream Aircraft Company’s flagship G650 large business jet and derivative models such as the G650ER. 21% and 31% of our revenue in 2019 and 2018, respectively, were generated by commercial contract sales. 5                                     CPI also is a prime contractor to the DOD, primarily through contracts directly with the USAF and the Defense Logistics Agency (“DLA”). 7% and 13% of our revenue in 2019 and 2018, respectively, were generated by direct government sales. CPI Aero has over 40 years of experience as a contractor. Our team possesses extensive technical expertise and program management and integration capabilities. Our  competitive  advantage  lies  in  our  ability  to  offer  large  contractor  capabilities  with  the  flexibility  and  responsiveness  of  a  small  company,  while  staying competitive in cost and delivering superior quality products. CPI Aero was incorporated under the laws of the State of New York in January 1980 under the name Composite Products International, Inc. CPI Aero changed its name to Consortium of Precision Industries, Inc. in April 1989 and to CPI Aerostructures, Inc. in July 1992. In January 2005, we began doing business under the name CPI Aero®, a registered trademark of the Company. Our principal office is located at 91 Heartland Blvd., Edgewood, New York 11717 and our telephone number is (631) 586-5200. We maintain a website located at www.cpiaero.com. Our corporate filings, including our Annual Report on Form 10-K, our Quarterly Reports on Form 10-Q, our Current Reports on Form 8-K, our proxy statements and reports filed by our officers and directors under Section 16(a) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended  (“Exchange  Act”),  and  any  amendments  to  those  filings,  are  available,  free  of  charge,  on  our  website  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we electronically file such material with the SEC. The contents of our website are not incorporated in or otherwise to be regarded as a part of this Annual Report on Form 10-K. Significant Contracts Some of our significant contracts are as follows: Military Aircraft – Subcontracts with Prime Contractors NGC E-2D “Advanced Hawkeye”: The NGC E-2 Hawkeye is an all-weather, carrier-based tactical Airborne Early Warning aircraft. The twin turboprop aircraft was designed and developed in the 1950s by the Grumman Aircraft Company for the United States Navy as a replacement for the E-1 Tracer. The United States Navy aircraft has been progressively updated with the latest variant, the E-2D, first flying in 2007. In 2008, we received an initial $7.9 million order from NGC to provide  structural  kits  used  in  the  production  of  Outer  Wing  Panels  (“OWP”)  of  the  E-2D.  We  initially  valued  the  long-term  agreement  at  approximately  $98 million  over  an  eight-year  period,  with  the  potential  to  be  in  excess  of  $195  million  over  the  life  of  the  aircraft  program.  In  February  of  2019,  the  Company announced a new multi-year award valued at up to approximately $47.5 million. In June 2020, the Company announced that it had received firm orders valued in excess of $43 million and $5 million in long-lead funding in anticipation of purchase orders for OWP structural components and kits. Since 2008, the cumulative orders we have received on this program through July 2020 exceed $198 million. In  addition,  in  2015  we  won  an  award  to  supply  structural  components  and  kits  for  the  Wet  Outer  Wing  Panel  (“WOWP”)  on  the  E-2D  Advanced  Hawkeye airborne  early  warning and  control  (“AEW&C”)  aircraft  that  will  be manufactured  for Japan. We are  responsible  for component  source  selection,  supply chain management,  delivery  of kits, and are providing  manufacturing  engineering  services  to NGC during the integration  of the components  into the WOWP. In late 2019, CPI Aero received additional WOWP kit requirements increasing the total expected value of the WOWP program for Japan to be in excess of $37 million. In February 2020, the Company’s WMI subsidiary received  from NGC approximately  $4 million  in purchase orders to provide numerous welded structure  and tubes for the E-2D Advanced Hawkeye. Under the terms of the purchase orders, WMI will manufacture more than 140 different items in support of the production of at least 25 E-2D aircraft. The period of performance is expected to be through 2022. ALQ-249 Next Generation Jammer – Mid-Band Pod (NGJ-MB): The Raytheon NGJ-MB pod is an external jamming pod that will disrupt and degrade enemy aircraft and ground radar and communication systems and will replace the ALQ-99 system on the U.S. Navy’s EA-6B Growler carrier-based electronic warfare aircraft. The U.S. Navy plans to install these pods on 138 EA-18G Growlers during the production phase. There are 2 pods per aircraft. Raytheon received a $1 billion sole source contract from the U.S. Navy in April 2016, and CPI has a contract with Raytheon to assemble the pod structural housing and air management system  (“AMS”).  In  2019,  Raytheon  authorized  CPI  Aero  to  begin  production  of  pod  structures  and  air  management  system  components  for  the  System Demonstration and Test Article (“SDTA”) phase of the NGJ-MB program. Deliveries of SDTA pods and AMS components are expected to begin in late 2020 and end in first half of 2021. To date, CPI Aero estimates the value of the NGJ-MB program through the SDTA phase to be approximately $60 million. We believe that the total value of the NGJ-MB program through production will be in excess of $210 million through 2030. 6                         A-10 Thunderbolt II “Warthog”: The Boeing A-10 Thunderbolt II, also known as the Warthog, is a twin-engine aircraft that provides close-air support of ground forces and employs a wide variety  of conventional  munitions including general-purpose  bombs. The simple, effective  and survivable  single-seat  aircraft  can be used against all ground targets, including tanks and other armored vehicles. On August 21, 2019, Boeing announced an award from the USAF with a maximum contract value of $999 million to manage the production of up to 112 new wing sets and spares kits for A-10 aircraft. The USAF ordered 27 wing sets immediately at contract award. In 2019, CPI announced the receipt of an Indefinite Delivery/Indefinite Quantity (IDIQ) contract with a maximum ceiling value of $48 million from Boeing for structural assemblies for the A-10. Under the terms of the IDIQ contract, CPI Aero will manufacture major structural subassemblies of the A-10 aircraft’s  wing.  The  Company  also  announced  that  it  has  received  initial  purchase  orders  under  the  IDIQ  contract  valued  at  approximately  $6  million  for  the production  of  4  shipsets  of  assemblies  and  associated  program  start-up  costs.  The  first  delivery  is  expected  to  be  made  in  late  2020.  In  May  2020,  CPI  Aero announced the receipt of purchase orders totaling approximately $14 million from Boeing for structural assemblies for the A-10 Thunderbolt II. First delivery is expected to be in late 2020 and the period of performance under current funding is expected to extend into 2022. F-35 Lightning II: The  Lockheed  F-35 Lightning  II  is  a  family  of  single-seat,  single-engine,  all-weather  stealth  multirole  fighters  designed  to  perform  ground attack, aerial reconnaissance, and air defense missions. The DOD plans to acquire over 2,400 F-35’s by 2034 and 11 other countries also have plans to acquire the aircraft. The Company has two significant contracts for products used on the F-35. In 2015, CPI was awarded a multi-year contract to supply four different lock assemblies for the arresting gear door on the F-35A CTOL. CPI made its first delivery under that contract in May 2017. In 2018, the Company received a new long-term  agreement  value  at  approximately  $8  million  for  lock  assemblies  to  be  delivered  between  2020  and  2024.  In  November  2017,  CPI  was  awarded  an additional $15.8 million multi-year contract to manufacture canopy activation drive shaft assemblies for the F-35A, F-35B, and F-35C aircraft. UH-60 “BLACK HAWK”: The Sikorsky UH-60 BLACK HAWK helicopter is the leader in multi-mission-type-aircraft. Among the mission configurations its serves are troop transport, medical evacuation, electronic warfare, attack, assault support and special operations. More than 3,000 BLACK HAWK helicopters are in use today, operating in 29 countries. CPI Aero and its WMI subsidiary manufacture several different structural assemblies, including welded structure, for the BLACK HAWK helicopter. The majority of CPI’s contracts for the BLACK HAWK are as a Tier 1 supplier to Sikorsky. The Company also is a Tier 2 supplier to GKN  Aerospace  for  ultimate  use  on  the  BLACK  HAWK.  In  2017,  CPI  Aero  received  an  approximate  $21  million  long-term  agreement  through  2022  for  the production  of  fuel  panel  assemblies,  work  it  has  performed  for  Sikorsky  since  2010.  Also  in  2017,  the  Company  received  an  $8  million  long-term  agreement through 2022 to manufacture machine gunner window assemblies, continuing work it has performed since 2010. More recently, since October 2018, CPI Aero has received multiple purchase orders totaling $22 million for Hover Infrared Suppression System (HIRSS) module assemblies for use as spares on older variants of the  UH-60  BLACK  HAWK  helicopter.  Deliveries  under  these  orders  will  commence  in  late  2020  and  will  be  completed  in  2022.  The  HIRSS  is  a  defensive countermeasures system that is integral to the survival of the UH-60 Black Hawk by reducing the opportunity for an infrared-seeking threat system to acquire, lock onto, track, and destroy the helicopter. F-16V Fighting Falcon: The Lockheed Martin F-16 is the world’s most successful, combat-proven multirole fighter. Approximately 3,000 operational F-16s are in service today in 25 countries. The F-16V is a new variant, sold exclusively to international air forces and is the most technologically advanced, fourth generation fighter  in  the  world.  In  2019,  the  Company  announced  it  had  been  awarded  a  multi-year  contract  by Lockheed  Martin  to  manufacture  Rudder  Island  and  Drag Chute Canister (RI/DCC) assemblies for the F-16V. The RI/DCC is a large structural sub-assembly that is installed on the tail section of the aircraft. Deliveries are expected to begin during late 2020 and continue through 2024. In June 2020, the Company announced that it had been awarded a follow-on order from Lockheed Martin to manufacture structural assemblies for new production F-16 Block 70/72 aircraft. The total value of the RI/DCC program is approximately $21 million and we have received more than $8.7 million in orders through July 2020. CH-53K King Stallion: The CH-53K is a heavy-lift helicopter being developed by Sikorsky for the United States Marine Corps. Flight testing began in 2018. We manufacture composite electronics racks as a Tier 2 supplier to Spirit AeroSystems, Inc., the manufacturer of the CH-53K cockpit and cabin. Through July 2020, we have received orders for development and test valued at more than $2 million, including a $1.1 million order for rack with delivery requirements commencing in mid-2020 through 2021. 7              Evolved Sea Sparrow Missile: The Raytheon Sea Sparrow Missile Program provides reliable ship self-defense capability against agile, high-speed, low-altitude anti-ship cruise missiles, low velocity air threats, such as helicopters, and high-speed, maneuverable surface threats. These systems are deployed aboard three U.S. Navy ship classes. CPI Aero’s WMI subsidiary provides Raytheon with the Evolved Sea Sparrow Missile (ESSM) System Launcher Controller and the Integrated Radar Processor in support of the MK 29 Guided Missile Launching System and the MK 57 NATO SEASPARROW Missile System. Undisclosed Vehicle: In 2018 the Company received an initial purchase order from Raytheon Missile Systems Company, a subsidiary of Raytheon Company, to manufacture structural assemblies on an undisclosed vehicle. In 2019 CPI Aero completed the initial order and is expecting subsequent purchase orders during late 2020. The undisclosed vehicle is currently under development. Terms of the order will not be disclosed. Undisclosed Pod Structure: In 2019 the Company received an initial purchase order from Raytheon to manufacture pod structures for an undisclosed application. The  initial  value  of  the  order  is  approximately  $2.3  million  for  manufacturing  engineering  service,  development  of  assembly  tooling  and  the  production  of  the prototypes. The undisclosed vehicle is currently under development. Prototypes are to be manufactured during 2020 for delivery in 2021. Military Aircraft – Prime Contracts with U.S. Government F-16 “Fighting Falcon”: Since 2014, we have been a prime contractor to the DLA to provide structural wing components and logistical support for global F-16 aircraft MRO operations. Through July 2020 we have received almost $15 million in orders on this program. T-38 Pacer Classic III, Phase 2: For more than 50 years, the Northrop T-38 has been the principal supersonic jet trainer used by the USAF. The T-38C Pacer Classic III Fuselage Structural Modification Kit Integration program (“PC III”) and the Talon Repair Inspection and Maintenance (“TRIM”) programs are expected to  increase  the  structural  service  life  of  the  T-38  beyond  2030.  In  2015,  CPI  Aero  was  awarded  Phase  2  of  PC  III  and  has  received  purchase  orders  valued  at approximately $2 million from the USAF to provide structural modification kits for the PC III aircraft structural modification program. Through July 2020, we have received $23.8 million in orders on this program. T-38 Pacer Classic III, Phase 3 and TRIM: In July 2019, the Company announced a new $65.7 million IDIQ contract from the USAF for the final phase of PC III as well as TRIM. The TRIM program is a separate USAF structural modification effort that will extend the structural service life of T-38A and T-38 model types, as well as, T-38C models that were not modified during PC III. Through July 2020, the Company has received orders valued at approximately $13.8 million for the PC III, Phase 3 and TRIM programs. Commercial Aircraft – Subcontracts with Prime Contractors G650/G650ER: The  Gulfstream  G650  is  a  twin-engine  business  jet  airplane  produced  by  Gulfstream  Aerospace  that  can  be  configured  to  carry  from  11 to  18 passengers.  Gulfstream  began  the  G650  program  in  2005  and  revealed  it  to  the  public  in  2008.  The  G650  is  Gulfstream’s  largest  and  fastest  business  jet.  The G650ER is an extended range version of the aircraft. In March 2008, Spirit AeroSystems, Inc. awarded us a contract to provide fixed leading edges (FLE) for the Gulfstream G650 business jet, and derivative models, a commercial program that Spirit was supporting. In December 2014, Spirit transferred its work-scope on this program to Triumph Group. Due to the impact of the COVID-19 pandemic, in May 2020, Triumph Group cancelled nearly all open orders with the Company. On May 27, 2020, Triumph Group announced it had reached an agreement in principle to sell the G650 wing program to Gulfstream Aerospace, and on June 12, 2020, we  receive  a  joint  communication  from  Gulfstream  Aerospace  and  Triumph  Group  that  stated  Gulfstream’s  intention  at  the  conclusion  of  the  transaction  is  to continue to purchase G650 wing components from the Company. Since program inception, we have delivered more than 400 complete shipsets of FLE assemblies. HA-420 HondaJet: The HA-420 HondaJet is the first aircraft designed, developed and manufactured by Honda Aircraft Company. It is a twin-engine, 7-passenger plane, and the HondaJet Elite is the fastest, farthest and highest-flying plane in its class. The Company has been a supplier to the HondaJet program since 2011. In 2018,  the  Company  announced  a  long-term  agreement  from  Honda  Aircraft  Company  to  manufacture  the  noise  attenuating  engine  inlet  for  its  HondaJet  Elite business  jet.  CPI  Aero  has  manufactured  engine  inlet  assemblies  for  the  original  HondaJet  aircraft  since  2011.  The  HondaJet  Elite  has  a  newly  developed attenuating inlet structure that lines each engine to reduce high-frequency noise and increase cabin quietness. 8                       Phenom 300: The Phenom 300 is a twin-engine, executive jet produced by Brazilian aircraft company Embraer, S.A. that can carry between 6 and 10 passengers and  a  crew  of  2.  We  have  been  producing  engine  inlet  assemblies  for  Embraer  under  a  long-term  agreement  we  entered  into  in  2012.  We  have  received approximately $36 million in orders on this program through July 2020. We estimate the potential value of the program to be in excess of $52 million. E175-E2: The E175-E2 is a civilian airliner designed by Brazilian aircraft manufacturer, Embraer, S.A., now Boeing – Brazil after the 2019 merger of Boeing and the Commercial Aircraft Division of Embraer, S.A. It is the smallest member of the new second generation of E-Jets from Embraer, replacing the E-175 in the 80- 90 seat class. The first flight occurred in December 2019 and entry into service is expected in 2021. CPI Aero provides numerous structural components under a long-term agreement we value at more than $20 million through 2034. S-92 Helicopter: The S-92 helicopter, manufactured by Sikorsky, performs search and rescue missions, heads of state missions, and a variety of transportation missions for offshore oil and gas crews, utility, and airline passengers. CPI Aero has been providing structural kits in support of the production of more than 150 S- 92  aircraft  since  2011.  In  2017,  CPI  announced  a  contract  with  Sikorsky  to  provide  15  different  deliverable  items  for  the  S-92  helicopter,  including  door assemblies, cover assemblies, and various installation kits used by Sikorsky to complete final assembly of the S-92 helicopter. Sales and Marketing We are recognized within the aerospace industry as a Tier 1 or Tier 2 supplier to major aircraft suppliers. Additionally, we may bid for military contracts set aside specifically for small businesses. We  are  generally  awarded  initial  contracts  for  our  products  and  services  through  the  process  of  competitive  bidding.  This  process  begins  when  we  first  learn, formally  or  otherwise,  of  a  potential  contract  from  a  prospective  customer  and  concludes  after  all  negotiations  are  completed  upon award.  When  preparing  our response  to  a  prospective  customer  for  a  potential  contract,  we  evaluate  the  contract  requirements  and  determine  and  outline  the  services  and  products  we  can provide to fulfill the contract at a competitive price. Many times for our defense programs, after the initial contract, subsequent follow-on contracts are awarded on a sole-source basis, subject to cost-justification and direct negotiation with our customer and in some cases, the federal government. Our average sales cycle, which generally commences at the time a prospective customer issues a request for proposal and ends upon delivery of the final product to the customer, varies widely. Because of the complexities inherent in the aerospace industry, the time from the initial request for proposal to award ranges from as little as a few weeks to several years. Additionally,  our contracts  have ranged from six months to as long as 10 years. Also, repeat  and follow-on jobs for current  contracts  frequently  provide additional opportunities with minimal start-up costs and rapid rates to production. The Market We have positioned our Company to take advantage of opportunities in the military aerospace market to a broad customer base, thereby reducing the impact of direct government contracting limitations. Our success as a subcontractor to defense prime contractors has provided us with opportunities to act as a subcontractor to prime contractors in the production of commercial aircraft structures, which also reduced our exposure to government spending decisions. Over  time,  our  Company  has  expanded  in  both  size  and  capabilities,  with  growth  in  our  operational  and  global  supply  chain  program  management.  These expansions  have  allowed  us  the  ability  to  supply  more  complex  aerostructure  assemblies  and  aerosystems  and  structures  in  support  of  our  government-based programs as well as to pursue opportunities within the commercial  and business jet markets. Our capabilities  have also allowed us to acquire MRO and kitting contracts. 9                           Approximately $3.3 million and $3.8 million of our revenue for the years ended December 31, 2019 and 2018 (restated), respectively, were from customers outside the U.S. All other revenue for each of the two years in the period ended December 31, 2019 has been attributable to customers within the U.S. We have no assets outside the U.S. Government-based  contracts  are  subject  to  national  defense  budget  and  procurement  funding  decisions  that,  accordingly,  drive  demand  for  our  business  in  that market.  Government  spending  and  budgeting  for  procurement,  operations  and  maintenance  are  affected  not  only  by  military  action,  but  also  the  related  fiscal consequences of these actions, as well as the political process. Backlog We  produce  custom  assemblies  pursuant  to  long-term  contracts  and  customer  purchase  orders.  Funded  backlog  consists  of  aggregate  funded  values  under  such contracts and purchase orders, excluding the portion previously included in operating revenues pursuant to Accounting Standards Codification Topic 606 (“ASC”), and including estimates of future contract price escalation. Unfunded backlog is the estimated amount of future orders under the expected duration of the program. Substantially  all  of  our  backlog  is  subject  to  termination  at  will  and  rescheduling,  without  significant  penalty.  Funds  are  often  appropriated  for  programs  or contracts  on  a  yearly  or  quarterly  basis,  even  though  the  contract  may  call  for  performance  that  is  expected  to  take  a  number  of  years.  Therefore,  our  funded backlog does not include the full value of our contracts. The total backlog at December 31, 2019 is primarily comprised of long-term programs with Raytheon (Next Generation Jammer – Mid Band), Northrop Grumman (E-2D),  USAF  (T-38),  Boeing  (A-10),  Honda  (HondaJet),  Embraer  (Phenom  300)  and  Boeing-Brazil  (E-175  E2).  Funded  backlog  is  primarily  from  purchase orders under long-term contracts with Northrop Grumman (E-2D), Sikorsky (BLACK HAWK), Lockheed Martin (F-16V), and the USAF (T-38). Approximately 59% of the funded backlog at December 31, 2019 is expected to be recognized as revenue during 2020. Our total backlog as of December 31, 2019 and 2018 (restated) was as follows: Backlog (Total) Funded Unfunded Total December 31, 2019 147,647,000    $ 414,231,000      561,878,000    $ $ $ December 31, 2018 (restated) 121,865,000  286,897,000  408,762,000  Approximately 88% of the total amount of our backlog at December 31, 2019 was attributable to government contracts, compared to 78% at December 31, 2018 (restated). Our backlog attributable to government contracts at December 31, 2019 and 2018 (restated) was as follows: Backlog (Government) Funded Unfunded Total December 31, 2019 136,932,000    $ 359,770,000      496,702,000    $ $ $ December 31, 2018 (restated) 98,519,000  220,984,000  319,503,000  Our backlog attributable to commercial contracts at December 31, 2019 and 2018 (restated) was as follows: Backlog (Commercial) Funded Unfunded Total December 31, 2019 $ $ 10,715,000    $ 54,461,000      65,176,000    $ December 31, 2018 (restated) 23,346,000  65,913,000  89,259,000  Material and Parts We  subcontract  production  of  substantially  all  parts  incorporated  into  our  products  to  third-party  manufacturers  under  firm  fixed  price  orders.  Our  decision  to purchase certain components generally is based upon whether the components are available to meet required specifications at a cost and with a delivery schedule consistent with customer requirements. From time to time, we are required to purchase custom made parts from sole suppliers and manufacturers in order to meet specific customer requirements. 10                                                 We obtain our raw materials from several commercial sources. Although certain items are only available from limited sources of supply, we believe that the loss of any single supplier would not have a material adverse effect on our business. Competition We face competition in our role as both a prime contractor to the U.S. Government and as a Tier 1 or Tier 2 subcontractor to military and commercial aircraft manufacturers. Within our aerostructures capability, we often compete against much larger Tier 1 suppliers, such as Triumph Group, Spirit AeroSystems, Kaman Aerospace, GKN, Ducommun, and LMI Aerospace. We believe that we can compete effectively with these larger companies by delivering products with the same level  of  quality  and  performance  at  a  better  value  for  our  customer.  Within  our  aerosystems  capability,  such  as  our  portfolio  of  EW  and  ISR  integrated  pod structures,  we  find  more  limited  competition  and  are  not  aware  of  competition  from  any  of  the  aerostructures  companies  mentioned  above.  In  these  cases,  we typically compete with the internal manufacturing  arm of our customer. We believe our unique skills related to integrated pod structures combined with a very efficient and generally much lower cost structure creates a competitive advantage for bidding on aerosystems contracts. For certain unrestricted contracts for the U.S. Government, we may compete against well-established prime contractors, including NGC, Lockheed and Boeing. All of  these  competitors  possess  significantly  larger  infrastructures,  greater  resources  and  the  capabilities  to  respond  to  much  larger  contracts.  We  believe  that  our competitive advantage lies in our ability to offer large contractor capabilities with the flexibility and responsiveness of a small company, while staying competitive in cost and delivering superior quality products. While larger prime contractors compete for significant modification awards, they generally do not compete for awards in smaller modifications, spares and replacement parts, even for aircraft for which they are the original manufacturer. In certain instances, the large prime contractors often subcontract much of the work they win to their Tier 1 suppliers so we also may act as a subcontractor to some of these major prime contractors. Further, in some cases these companies are not permitted to bid, for example when the U.S. Government designates a contract as a Small Business Set-Aside. In these restricted contracts for the U.S. Government, CPI Aero typically competes against numerous small business competitors. We believe we compete effectively against the smaller competitors because smaller competitors generally do not have the expertise we have in responding to requests for proposals for government contracts, nor will they typically have the more than 40 years of past performance in conducting thousands of contracts for the U.S. Government. COVID-19 Coronavirus Pandemic Impact on Our Business The outbreak of the COVID-19 coronavirus has been declared a pandemic by the World Health Organization during our first quarter of 2020. During the latter part of our  first  quarter  and  subsequent  to our  quarter  end, the  COVID-19 pandemic  has  grown, causing  non-essential  businesses  to shut  down and many  people  to observe the shelter-in-place directive from our government. The COVID-19 pandemic has contributed to a general slowdown in the global economy, has adversely impacted  the  businesses  of  certain  of  our  customers  and  suppliers,  and,  if  it  continues  for  an  extended  period  of  time,  it  could  adversely  impact  our  results  of operations and financial condition. See Risk Factors included in Part I, Item 1A of this Annual Report on Form 10-K. Government Regulation Environmental Regulation We are subject to regulations administered by the U.S. Environmental Protection Agency, the U.S. Occupational Safety and Health Administration, various state agencies and county and local authorities acting in cooperation with federal and state authorities. Among other things, these regulatory bodies impose restrictions to control air, soil and water pollution, to protect against occupational exposure to chemicals, including health and safety risks, and to require notification or reporting of the storage, use and release of certain hazardous chemicals and substances. The extensive regulatory framework imposes compliance burdens and risks on us. Governmental authorities have the power to enforce compliance with these regulations and to obtain injunctions or impose civil and criminal fines in the case of violations. The Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980 (“CERCLA”) imposes strict, joint and several liability on the present and former owners and operators of facilities that release hazardous substances into the environment. The Resource Conservation and Recovery Act of 1976 (“RCRA”) regulates the generation, transportation, treatment, storage and disposal of hazardous waste. In New York State, the handling, storage and disposal of hazardous substances  are  governed  by  the  Environmental  Conservation  Law,  which  contains  the  New  York  counterparts  of  CERCLA  and  RCRA.  In  addition,  the Occupational Safety and Health Act, which requires employers to provide a place of employment that is free from recognized and preventable hazards that are likely to cause serious physical harm to employees, obligates employers to provide notice to employees regarding the presence of hazardous chemicals and to train employees in the use of such substances. 11                        Our operations require the use of a limited amount of chemicals and other materials for painting and cleaning, including solvents and thinners, which are classified under  applicable  laws  as  hazardous  chemicals  and  substances.  We  have  obtained  a  permit  from  the  Town  of  Islip,  New  York,  Building  Division  in  order  to maintain a paint booth containing flammable liquids. Federal Aviation Administration Regulation We are subject to regulation by the Federal Aviation Administration (“FAA”) under the provisions of the Federal Aviation Act of 1958, as amended. The FAA prescribes standards and licensing requirements for aircraft and aircraft components. We are subject to inspections by the FAA and may be subjected to fines and other penalties (including orders to cease production) for noncompliance with FAA regulations. Our failure to comply with applicable regulations could result in the termination of or our disqualification from some of our contracts, which could have a material adverse effect on our operations. Government Contract Compliance Our government contracts and sub-contracts are subject to the procurement rules and regulations of the U.S. Government. Many of the contract terms are dictated by these rules and regulations. Specifically, cost-based pricing is determined under the Federal Acquisition Regulations (“FAR”), which provide guidance on the types  of  costs  that  are  allowable  in  establishing  prices  for  goods  and  services  under  U.S.  Government  contracts.  For  example,  costs  such  as  those  related  to charitable  contributions,  advertising,  interest  expense,  and  public  relations  are  unallowable,  and  therefore  not  recoverable  through  sales.  During  and  after  the fulfillment  of  a  government  contract,  we  may  be  audited  in  respect  of  the  direct  and  allocated  indirect  costs  attributed  thereto.  These  audits  may  result  in adjustments  to our contract costs. Additionally,  we may be subject to U.S. Government inquiries  and investigations  because of our participation  in government procurement. Any inquiry or investigation can result in fines or limitations on our ability to continue to bid for government contracts and fulfill existing contracts. We believe that we are in compliance with all federal, state and local laws and regulations governing our operations and have obtained all material licenses and permits required for the operation of our business. The  U.S.  Government  generally  has  the  ability  to  terminate  our  contracts,  in  whole  or  in  part,  without  prior  notice,  for  convenience  or  for  default  based  on performance. If a U.S. Government contract were to be terminated for convenience, we generally would be protected by provisions covering reimbursement for costs incurred on the contract and profit on those costs, but not the anticipated profit that would have been earned had the contract been completed. In the unusual circumstance  where  a  U.S.  Government  contract  does  not  have  such  termination  protection,  we  attempt  to  mitigate  the  termination  risk  through  other  means. Termination resulting from our default may expose us to liability and could have a material adverse effect on our ability to compete for other contracts. The U.S. Government also has the ability to stop work under a contract for a limited period of time for its convenience. In the event of a stop work order, we generally would be protected by provisions covering reimbursement for costs incurred on the contract to date and for costs associated with the temporary stoppage of work on the contract.  However,  such  temporary  stoppages  and  delays  could  introduce  inefficiencies  for  which  we  may  not  be  able  to  negotiate  full  recovery  from  the  U.S. Government, and could ultimately result in termination for convenience or reduced future orders on certain contracts. Additionally, we may be required to continue to perform for some period of time on certain of our U.S. Government contracts, even if the U.S. Government is unable to make timely payments. Insurance We maintain a $2 million general liability insurance policy, a $100 million products liability insurance policy, and a $5 million umbrella liability insurance policy. Additionally, we maintain a $10 million director and officers’ insurance policy. We believe this coverage is adequate for claims that have been and may be brought against us, and for the types of products presently marketed because of the strict inspection standards imposed on us by our customers before they take possession of our products. Additionally, the FAR generally provide that we will not be held liable for any loss of or damage to property of the U.S. Government that occurs after the U.S. Government accepts delivery of our products and that results from any defects or deficiencies in our products unless the liability results from willful misconduct or lack of good faith on the part of our managerial personnel. Proprietary Information None of our current assembly processes or products is protected by patents. We rely on proprietary know-how and information and employ various methods to protect the processes, concepts, ideas and documentation associated with our products. These methods, however, may not afford complete protection and there can be no assurance that others will not independently develop such processes, concepts, ideas and documentation. CPI Aero® is a registered trademark of the Company. Employees As  of  August  17,  2020,  we  had  258  full-time  employees.  We  employ  temporary  personnel  with  specialized  disciplines  on  an  as-needed  basis.  None  of  our employees is a member of a union. We believe that our relations with our employees are good. 12                             Item 1A. RISK FACTORS In addition to other risks and uncertainties described in this Annual Report on Form 10-K, the following material risk factors should be carefully considered in evaluating our business because such factors may have a significant impact on our business, operating results, liquidity and financial condition. As a result of the risk factors set forth below, actual results did and could continue to differ materially from those projected in any forward-looking statements. Risks Related to the Restatement of our Prior Period Consolidated Financial Statements and Material Weaknesses in our Internal Control We have restated our consolidated financial statements for several prior periods, which has affected and may continue to affect investor confidence, our stock price, our ability to raise capital in the future, and our reputation with our customers, which has resulted and may continue to result in stockholder litigation and may reduce customer confidence in our ability to complete new contract opportunities. This Annual Report on Form 10-K includes restated consolidated financial statements as of and for the fiscal year ended December 31, 2018. The restatement of our  consolidated  financial  statements  primarily  reflects  the  correction  of  certain  errors  relating  to  our  recognition  of  revenue,  which  errors  resulted  from  an incorrect application of U.S. GAAP, as described in more detail elsewhere in this Annual Report on Form 10-K. Such restatement has had and may continue to have the effect of eroding investor confidence in the Company and our financial reporting and accounting practices and processes, has negatively impacted and may  continue  to  negatively  impact  the  trading  price  of  our  common  stock,  has  resulted  and  may  continue  to  result  in  stockholder  litigation,  may  make  it  more difficult for us to raise capital on acceptable terms, if at all, and may negatively impact our reputation with our customers and cause customers to place new orders with other companies. We have identified material weaknesses in our internal control over financial reporting, which did and could continue to, if not remediated, adversely affect our ability to report our financial condition and results of operations in a timely and accurate manner. We  have concluded  that our internal  control  over financial  reporting  was not effective  as of December  31, 2018 or December  31, 2019 due to the existence  of material  weaknesses in such controls, and we have also concluded that our disclosure controls and procedures were not effective  as of December 31, 2018 and December 31, 2019 due to material weaknesses in our internal control over financial reporting, all as described in Part II, Item 9A, “Controls and Procedures” of this Annual Report on Form 10-K. Although we have initiated remediation measures to address the identified weaknesses, we cannot provide assurance that our remediation efforts will be adequate to allow us to conclude that such controls will be effective in the future. We also cannot assure you that additional material weaknesses  in our internal  control  over financial  reporting  will not arise  or be identified  in the future,  either  with respect  to the Non-Reliance  Periods or other periods. Management previously identified a material weakness in our internal control over financial reporting in February 2019 in connection with the failure to identify, in a timely manner, the miscoding of an invoice in the Company’s records and the resulting overstatement of revenue in the Company’s Quarterly Report on  Form  10-Q  for  the  nine  months  ended  September  30,  2018,  by  $927,257.  We  reviewed  our  financial  closing  process  and  identified  corrective  action  to remediate the prior operating effectiveness of controls and, while we believe the implementation of the new control procedures was successful, we cannot assure you that our remediation of the revenue recognition error with respect to the Non-Reliance Periods will be similarly successful. We  intend  to  continue  our  remediation  activities  and  to  continue  to  improve  our  overall  control  environment  and  our  operational  and  financial  systems  and infrastructure, as well as to continue to train, retain and manage our personnel who are essential to effective internal control. In doing so, we will continue to incur expenses and expend management’s time on compliance-related issues. However, we cannot ensure that the steps that we have taken or will take will successfully remediate the errors. If we are unable to successfully complete our remediation efforts or favorably assess the effectiveness of our internal control over financial reporting, our operating results, financial position, ability to accurately report our financial results and timely file our SEC reports, and our stock price could be adversely affected. Additionally, beginning in the fourth quarter of 2019, the Company and WMI are now operating as a consolidated entity, and the Company is using  inventory  valuation  and  cost  collection  software  not  previously  required  to  be  used.  While  we  are  confident  in  the  accuracy  of  our  December  31,  2019 inventory value using the new functionality of the current software and that controls over the valuation of inventory will be improved, there can be no assurance that these controls will be adequate to address all potential valuation issues that may arise in the future relating to the use of the new software, and new internal control may need to be developed. 13                    Moreover, because of the inherent limitations of any control system, material misstatements due to error or fraud may not be prevented or detected and corrected on  a  timely  basis,  or  at  all.  If  we  are  unable  to  provide  reliable  and  timely  financial  reports  in  the  future,  our  business  and  reputation  may  be  further  harmed. Restated  financial  statements  and  failures  in  internal  control  may  also  cause  us  to  fail  to  meet  reporting  obligations,  negatively  affect  investor  and  customer confidence in our management and the accuracy of our financial statements and disclosures, result in events of default under our banking agreements, or result in adverse publicity and concerns from investors and customers, any of which could have a negative effect on the price of our common stock, subject us to regulatory investigations and penalties or additional stockholder litigation, and have a material adverse impact on our business and financial condition. The restatement of our consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods has diverted, and our ongoing efforts to remediate our internal control may continue to divert management from the operation of our business. The absence of timely and accurate financial information has hindered and may in the future hinder our ability to effectively manage our business. The restatement of our consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods has diverted, and our ongoing efforts to remediate our internal control may continue to divert management from the operation of our business. The Board of Directors, members of management, and our accounting and other staff have spent significant  time  on  the  restatement  and  remediation  and  will  continue  to  spend  significant  time  on  remediation  of  internal  control  over  our  financial  reporting. These resources have been, and will likely continue to be, diverted from the strategic and day-to-day management of our business and may have an adverse effect on our ability to accomplish our strategic objectives. We face litigation and regulatory action relating to the restatement of the Non-Reliance Period consolidated financial statements. Our Company and certain of our current and former executive officers and directors are defendants in litigation arising out of the errors in and restatements of our financial  statements.  Please  see  Part  I,  Item  3,  “Legal  Proceedings.”  These  proceedings  may  result  in  significant  expenses  and  the  diversion  of  management attention from our business. We cannot ensure that additional litigation or other claims by shareholders will not be brought in the future arising out of the same subject matter.  Additionally, the Company received a letter and subpoena from the SEC Division of Enforcement seeking the production of documents in connection with a non- public fact-finding inquiry relating to, among other things, the errors in and restatements of our financial statements, our October 16, 2018 equity offering, and the recent separation of our former Chief Financial Officers. The SEC letter states that the investigation and subpoena do not mean that the SEC has concluded that the Company or anyone else has violated the federal securities laws. We intend to fully cooperate with the SEC staff. However, we cannot predict the length, scope, or results of the investigation or the impact, if any, of the investigation on our results of operations. Please see Part I, Item 3, “Legal Proceedings.” We may also be subject to further examinations, investigations, proceedings and orders by regulatory authorities, including a cease and desist order, suspension of trading of our securities, delisting of our securities and/or the assessment of possible civil monetary penalties. Any such further actions could be expensive and damaging to our business, results of operations and financial condition. We have incurred and expect to continue to incur significant expenses related to the restatement and remediation of deficiencies in our internal control over financial reporting and disclosure controls and procedures, and any resulting litigation. We have devoted and expect to continue to devote substantial internal and external resources towards remediation efforts relating to the restatement of our financial statements for the Non-Reliance Periods, the management review process and other efforts to implement effective internal control. Because of these efforts, we have incurred and expect that we will continue to incur significant fees and expenses for legal, accounting, financial and other consulting and professional services, as  well  as  the  implementation  and  maintenance  of  systems  and  processes  that  will  need  to  be  updated,  supplemented  or  replaced.  As  described  in  this  Annual Report on Form 10-K, we have taken a number of steps in order to strengthen our accounting function so as to allow us to be able to provide timely and accurate financial reporting. However, we cannot assure you that these steps will be successful. To the extent these steps are not successful, we could be required to incur significant  additional  time  and  expense.  The  expenses  we  are  incurring  in  this  regard,  as  well  as  the  substantial  time  devoted  by  our  management  towards identifying and addressing the internal control deficiencies, could have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. 14                    We were in violation of various covenants under our credit facility with BankUnited as of March 31, 2018 through September 30, 2019, due to the errors in our Non-Reliance Periods consolidated financial statements as well as December 31, 2019. BankUnited has waived the covenant violation as of December 31, 2019, and has amended certain financial covenants, but there can be no assurance that we will not fall out of compliance with the amended covenants in the future. The errors in our consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods and our internal control material weaknesses caused us to be in violation of certain of the covenants under our credit facility (the “BankUnited Facility”) with BankUnited, N.A. as senior lender and administrative agent as of and after March 31, 2018.  We  have  entered  into  an  amendment  to  the  BankUnited  Facility,  which  includes,  among  other  things,  a  waiver  of  the  covenant  violations  and  certain amendments  to  the  financial  covenants  going  forward;  however,  we  cannot  assure  you  that  we  will  not  violate  the  amended  banking  covenants  in  the  future. BankUnited has agreed to waive each covenant violation under the Credit Agreement in connection with the previously disclosed errors in our financial statements for the Non-Reliance Periods and to prospectively waive the covenant violation for late delivery of our financial statements for the first three quarters of 2020. BankUnited agreed not to test our compliance with the financial covenants under the Credit Agreement for the first half of 2020. Financial covenant testing will resume for the quarter ending September 30, 2020. If we fall out of compliance with our banking covenants, BankUnited, N.A. may declare a default under the BankUnited Facility and, among other remedies, could declare the full amount of the BankUnited Facility immediately due and payable and could foreclose against our collateral. If this were to occur, we may be unable to secure outside financing, if needed, to fund ongoing operations and for other capital needs. Any sources of financing that may be available to us could also be at higher costs and require us to satisfy more restrictive covenants, which could limit or restrict our operations, cash flows and earnings. We cannot ensure that additional financing would be available to us, or be sufficient or available on satisfactory terms. We are currently ineligible to use our existing shelf registration statement on Form S-3 or file a new registration statement on Form S-3 to register the offer and sale of securities, which could adversely affect our ability to raise future capital. We did not file our Annual Report for the year ended December 31, 2019 or our Quarterly Report for the three months ended March 31, 2020 within the respective timeframes required by the SEC. We will regain status as a current filer when we file our Quarterly Report for the three months ended March 31, 2020. However, we will not be considered a timely filer and will not be eligible to offer and sell securities using our existing shelf registration statement on Form S-3 or file a new short-form registration statement on Form S-3 to register the offer and sale of our securities until twelve full calendar months from the date we regain status as a current  filer.  If  we  wish  to  register  the  offer  and  sale  of  our  securities  to  the  public  prior  to  such  time,  we  will  be  required  to  use  the  long-form  registration statement, Form S-1, which may increase both our transaction costs and the amount of time required to complete the transaction. This may adversely affect our ability to raise funds, if we choose to do so.   If our common stock is delisted from the NYSE American exchange, our business, financial condition, results of operations and stock price could be adversely affected, and the liquidity of our stock and our ability to obtain financing could be impaired. On  April  17,  2020,  we  received  a  notice  from  NYSE  Regulation,  Inc.  stating  that,  because  we  failed  to  file  restated  financial  statements  for  the  Non-Reliance Periods on or before April 14, 2020, we were not in compliance with the NYSE American exchange’s continued listing standards under the timely filing criteria included  in  Section  1007  of  the  NYSE  American  Company  Guide  (“Company  Guide”).  In  accordance  with  Section  1007  of  the  Company  Guide,  we  have  six months from April 15, 2020, or until October 15, 2020, to file restated financial statements for the Non-Reliance Periods. This Annual Report on Form 10-K, along with the amended Quarterly Reports on Form 10-Q/A which we filed prior to this Annual Report, constitute such filing and, accordingly, as of the date of this filing we should regain compliance. However, there can be no assurance that we will maintain such compliance or that we will not be delinquent in the future. Any such further delinquency could result in the delisting of our common stock from the NYSE American exchange, which would adversely affect our ability to attract new investors, decrease the liquidity of our outstanding shares of common stock, reduce our flexibility to raise additional capital, reduce the price at which our common stock trades, and increase the transaction costs inherent in trading such shares with overall negative effects for our stockholders. Risks Related to COVID-19 The impact of the coronavirus (COVID-19) pandemic on our operations, supply chain, and customers has impacted and could have a material adverse effect on our business, financial position, results of operations and/or cash flows. It  is  possible  that  the  continued  spread  of  COVID-19  could  cause  disruption  in  our  supply  chain  or  significantly  increase  the  costs  required  to  meet  our contractual  commitments,  cause delay, or limit  the ability of, the U.S. Government and other customers to perform,  including making timely payments to us, negotiating contracts, performing quality inspections, accepting delivery of finished products, and cause other unpredictable events. The disruption of air travel has impacted demand for the commercial air industry. Commercial aircraft manufacturers are reducing production rates due to fewer expected aircraft deliveries and, as a result, may reduce demand for our products. There have been and may continue to be changes in our government and commercial customers’ priorities and  practices,  as  our  customers  confront  competing  budget  priorities  and  more  limited  resources.  These  changes  may  impact  current  and  future  programs, procurements, and funding decisions, which in turn could impact our results of operations. 15                       The COVID-19 pandemic could also impact our liquidity. Slower production schedules, potential inability of our customers to make timely payments to us, and similar factors could impact our cash flows. A period of generating lower cash from operations could adversely affect our financial position. We are currently considering a range of options, including progress payments from our customers and longer payment terms to our suppliers; however, we may not be successful in these efforts. The extent to which COVID-19 impacts our cash flow will determine whether we need to obtain additional funding, which could be difficult to obtain. Due to uncertainty related to COVID-19 and its impact on us and the aerospace industry, and the volatility in the capital markets in general, access to financing may be reduced and we may have difficulty obtaining financing on terms acceptable to us or at all. The extent to which COVID-19 affects our operations will depend on future developments, which are highly uncertain, including the duration of the outbreak, new information which may emerge concerning the severity of the coronavirus and the actions to contain the coronavirus or address its impact, among others. For instance, although the Company has been classified as an “essential business” by New York State and is exempt from the state’s mandate that all non-essential New  York  businesses  close,  the  Company’s  accounting  staff  and  outside  advisors  have  been  working  modified  hours  and  remotely  due  to  social  distancing protocols and concern over their safety and the safety of others since on or about March 19, 2020. Access to records, the inability to perform tasks efficiently, and IT connectivity issues, along with similar measures taken by the Company’s outside advisors, have hindered and may continue to hinder timely preparation of our financial statements. Additionally, even though our facility remains open, we have experienced and may continue to experience additional operating costs due to social  distancing,  securing  personal  protective  equipment,  and  sanitizing  workspaces,  worker  absences,  and  lower  productivity.  If  significant  portions  of  our workforce or our suppliers’  workforces are unable to work effectively,  including because of illness, quarantines,  government  actions, facility  closure or other restrictions in connection with the COVID-19 pandemic, our operations will likely be impacted. We may be unable to perform fully on our contracts and our costs may increase as a result of the COVID-19 outbreak. These cost increases may not be fully recoverable or adequately covered by insurance. In addition, the impact on our accounting staff and outside advisors may hamper our efforts to comply with our filing obligations with the SEC. We continue to monitor the situation, to assess further possible implications to our business, supply chain and customers, and to take actions in an effort to mitigate adverse consequences. We cannot at this time predict the impact of the COVID-19 pandemic, but it could have a material adverse effect on our business, financial position, results of operations and/or cash flows. If we do not meet the standards for forgiveness of our PPP Loan, we may be required to repay the loan over a period of two years. On April 10, 2020, we entered into a loan with BNB Bank as the lender (“Lender”) in an aggregate principal amount of $4,795,000 (“PPP Loan”) pursuant to the Paycheck  Protection  Program  under  the  Coronavirus  Aid,  Relief,  and  Economic  Security  (“CARES”)  Act.  The  PPP  Loan  is  evidenced  by  a  promissory  note (“Note”). Subject to the terms of the Note, the PPP Loan bears interest at a fixed rate of one percent (1%) per annum, with the first six months of interest deferred, has an initial term of two years, and is unsecured and guaranteed by the Small Business Administration. The Company may apply to the Lender for forgiveness of the PPP Loan, with the amount  which may  be forgiven  equal  to the sum of payroll  costs, covered  rent  and mortgage  obligations,  and covered  utility  payments incurred by the Company during the 24-week period beginning on April 10, 2020, calculated in accordance with the terms of the CARES Act, as modified by the Paycheck Protection Flexibility Act. While we expect to meet the standards for full forgiveness of the PPP Loan, there can be no assurance that we will meet such standards. Risks Related to our Business We depend on government contracts for a significant portion of our revenues. We are a supplier, either directly or as a subcontractor, to the U.S. Government and its agencies. We depend on government contracts for a significant portion of our business. If we are  suspended or barred  from contracting  with the U.S. Government, if our reputation  or relationship  with individual  federal  agencies  were impaired,  whether  due  to  the  restatement  and  errors  in  the  Non-Reliance  Period  financial  statements  or  otherwise,  or  if  the  U.S.  Government  otherwise  ceased doing business with us or significantly decreased the amount of business it does with us, our business, prospects, financial condition and operating results would be materially adversely affected. 16                      We face risks relating to government contracts. The funding of U.S. Government programs is subject to congressional budget authorization and appropriation processes. For many programs, the U.S. Congress appropriates  funds  on  a  fiscal  year  basis  even  though  a  program  may  extend  over  several  fiscal  years.  Consequently,  programs  are  often  only  partially  funded initially and additional funds are committed only as Congress makes further appropriations. Appropriations are driven by numerous factors, including geopolitical events, macroeconomic conditions, the ability of the U.S. Government to enact relevant legislation, such as appropriations bills and continuing resolutions, and the threat or existence of a government shutdown. U.S. Government appropriations for our programs and for defense spending generally may be impacted or delayed by the  COVID-19  pandemic  as  governmental  priorities  and  finances  change.  We  cannot  predict  the  extent  to  which  total  funding  and/or  funding  for  individual programs will be included, increased or reduced in budgets approved by Congress or be included in the scope of separate supplemental appropriations. In the event that appropriations for any of our programs becomes unavailable, or is reduced or delayed, our contract or subcontract under such program may be terminated or adjusted  by the  U.S. Government,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  future  sales  under  such  program,  and  on our  financial  position,  results  of operations and cash flows. We  also  cannot  predict  the  impact  of  potential  changes  in  priorities  due  to  military  transformation  and  planning  and/or  the  nature  of  war-related  activity  on existing, follow-on or replacement programs. A shift of government priorities to programs in which we do not participate and/or reductions in funding for or the termination  of  programs  in  which  we  do  participate,  unless  offset  by  other  programs  and  opportunities,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial position, results of operations and cash flows. In addition, the U.S. Government generally has the ability to terminate contracts, completely or in part, without prior notice, for convenience or for default based on performance. In the event of termination for the U.S. Government’s convenience, contractors are generally protected by provisions covering reimbursement for costs incurred on the contracts and profit on those costs but not the anticipated profit that would have been earned had the contract been completed. Termination by the U.S. Government of a contract for convenience could also result in the cancellation of future work on that program. Termination by the U.S. Government of a contract due to our default could require us to pay for re-procurement  costs in excess of the original contract price, net of the value of work accepted from the original contract. Termination of a contract due to our default may expose us to liability and could have a material adverse effect on our ability to compete for contracts.  Additionally,  we  are  a  subcontractor  on  some  U.S.  Government  contracts.  In  these  arrangements,  the  U.S.  Government  could  terminate  the  prime contract  for  convenience  or  otherwise,  without  regard  to  our  performance  as  a  subcontractor.  We  can  give  no  assurance  that  we  would  be  awarded  new  U.S. Government contracts to offset the revenues lost as a result of the termination of any of our U.S. Government contracts. We have risks associated with competing in the bidding process for contracts. We obtain many of our contracts through a competitive bidding process. In the bidding process, we face the following risks: • we must bid on programs in advance of their completion, which may result in unforeseen technological difficulties or cost overruns; • we must devote substantial time and effort to prepare bids and proposals for competitively awarded contracts that may not be awarded to us; and • awarded contracts may not generate sales sufficient to result in profitability. Further consolidation in the aerospace industry could adversely affect our business and financial results. The  aerospace  and  defense  industry  is  experiencing  significant  consolidation,  including  among  our  customers,  competitors  and  suppliers.  While  we  believe  we have positioned our Company to take advantage of opportunities to market to a broad customer base, which we believe will reduce the potential impact of industry consolidation,  we  cannot  assure  you  that  industry  consolidation  will  not  impact  our  business.  Consolidation  among  our  customers  may  result  in  delays  in  the awarding of new contracts and losses of existing business. Consolidation among our competitors may result in larger competitors with greater resources and market share, which could adversely affect our ability to compete successfully. Consolidation among our suppliers may result in fewer sources of supply and increased cost to us. 17                           We are subject to strict governmental regulations relating to the environment, which could result in fines and remediation expense in the event of non- compliance. We  are  required  to  comply  with  extensive  and  frequently  changing  environmental  regulations  at  the  federal,  state  and  local  levels.  Among  other  things,  these regulatory  bodies  impose  restrictions  to  control  air,  soil  and  water  pollution,  to  protect  against  occupational  exposure  to  chemicals,  including  health  and  safety risks,  and  to  require  notification  or  reporting  of  the  storage,  use  and  release  of  certain  hazardous  substances  into  the  environment.  This  extensive  regulatory framework imposes significant compliance burdens and risks on us. In addition, these regulations may impose liability for the cost of removal or remediation of certain hazardous substances released on or in our facilities without regard to whether we knew of, or caused, the release of such substances. Furthermore, we are required to provide a place of employment that is free from recognized and preventable hazards that are likely to cause serious physical harm to employees, provide notice to employees regarding the presence of hazardous chemicals and to train employees in the use of such substances. Our operations require the use of a limited amount of chemicals and other materials for painting and cleaning that are classified under applicable laws as hazardous chemicals and substances. If we are found not to comply with any of these rules, regulations or permits, we may be subject to fines, remediation expenses and the obligation to change our business practice, any of which could result in substantial costs that would adversely affect our business operations and financial condition. We may be subject to fines and disqualification for non-compliance with Federal Aviation Administration (“FAA”) regulations. We  are  subject  to  regulation  by  the  FAA  under  the  provisions  of  the  Federal  Aviation  Act  of  1958,  as  amended.  The  FAA  prescribes  standards  and  licensing requirements for aircraft and aircraft components. We are subject to inspections by the FAA and may be subjected to fines and other penalties (including orders to cease  production)  for  noncompliance  with  FAA  regulations.  Our  failure  to  comply  with  applicable  regulations  could  result  in  the  termination  of  or  our disqualification from some of our contracts, which could have a material adverse effect on our operations and financial condition. If our subcontractors or suppliers fail to perform their contractual obligations, our contract performance and our ability to obtain future business and our profitability could be materially and adversely impacted. Most of our contracts involve subcontracts with other companies upon which we rely to perform a portion of the services that we must provide to our customers. There is a risk that we may have disputes with our subcontractors, including disputes regarding the quality and timeliness of work performed by the subcontractor, customer concerns about the subcontract, our failure to extend existing task orders or issue new task orders under a subcontract, or our hiring of personnel of a subcontractor.  A  failure  by  one  or  more  of  our  subcontractors  to  satisfactorily  provide  on  a  timely  basis  the  agreed-upon  supplies  or  perform  the  agreed-upon services may materially and adversely affect our ability to perform our obligations as the prime contractor. Subcontractor performance deficiencies could result in a customer eliminating our ability to progress bill or terminating our contract for default. A prohibition on progress billing may have an adverse effect upon our cash flow and profitability and a default termination could expose us to liability and have a material adverse effect on our ability to compete for future contracts and orders. In addition, a delay in our ability to obtain components and equipment parts from our suppliers may affect our ability to meet our customers’ needs and may have a material adverse effect upon our profitability. For example, the COVID-19 pandemic has impacted, and continues to impact, our supply chain, as described above. Due to fixed contract pricing, increasing contract costs exposes us to reduced profitability and the potential loss of future business. Operating margin is adversely affected when contract costs that cannot be billed to customers are incurred. This cost growth can occur if estimates to complete a contract  increase  due  to  technical  challenges  or  if  initial  estimates  used  for  calculating  the  contract  price  were  incorrect.  The  cost  estimation  process  requires significant  judgment  and  expertise.  Reasons  for  cost  growth  may  include  unavailability  and  productivity  of  labor,  the  nature  and  complexity  of  the  work  to  be performed, the effect of change orders, the availability of materials, the effect of any delays in performance, availability and timing of funding from the customer, natural disasters, pandemics, and the inability to recover any claims included in the estimates to complete. A significant increase in cost estimates on one or more programs could have a material adverse effect on our financial position or results of operations. 18                     We use estimates when accounting for contracts. Changes in estimates in connection with the restatement of the Non-Reliance Period financial statements have affected our profitability and our overall financial position. We primarily recognize revenue from our contracts over the contractual period pursuant to ASC 606. Pursuant to ASC 606, revenue and gross profit are recognized as work is performed based on the relationship between actual costs incurred and total estimated costs at the completion of the contract. Recognized revenues that will not be billed under the terms of the contract until a later date are recorded on our consolidated balance sheet as an asset captioned “Contract assets.” Contracts where billings to date have exceeded recognized revenues are recorded on our consolidated balance sheet as a liability captioned “Contract liabilities.” Changes to the original estimates may be required during the term of the contract. Estimates are reviewed monthly and the effect of any change in the estimated gross margin percentage for a contract is reflected in the consolidated financial statements in the period the change becomes known. ASC 606 requires the use of considerable estimates in determining revenues and profits and in assigning the amounts to accounting periods. As a result, there can be a significant disparity between earnings (both for accounting and taxes) as reported and actual cash received by us during any reporting period. In connection  with the errors  we identified  in the Non-Reliance  Period financial  statements  and the resulting  restatement  of such financial  statements,  we were required to make changes to the original estimates on certain of our contracts. When comparing periods, such changes resulted in net adjustments to gross profits of $94,415 and $198,548 for the years ending December 31, 2019 and 2018, respectively. See “Favorable/Unfavorable Adjustments to Gross Profit” within Item 7, “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation”. We continually evaluate all of the issues related to the assumptions, risks  and  uncertainties  inherent  with  the  application  of  ASC  606;  however,  there  is  no  assurance  that  our  estimates  will  be  accurate.  If  our  estimates  are  not accurate or a contract is terminated, we will be forced to adjust revenue in later periods. Furthermore, even if our estimates are accurate, we may have a shortfall in our cash flow and we may need to borrow money to pay for costs until the reported earnings materialize to actual cash receipts.  If the contracts associated with our backlog were terminated, our financial condition and results of operations would be adversely affected. The maximum contract value specified under each contract that we enter into is not necessarily indicative of the revenues that we will realize under that contract. Because we may not receive the full amount we expect under a contract, we may not accurately estimate our backlog because the earnings of revenues on programs included  in  backlog  may  never  occur  or  may  change.  Cancellations  of  pending  contracts  or  terminations  or  reductions  of  contracts  in  progress  would  have  a material adverse effect on our business, prospects, financial condition or results of operations. On April 29, 2020, the Company received a letter from Triumph Group stating that due to the COVID-19 pandemic, it had received a significant schedule change from its customer, Gulfstream Aerospace, and requested that we immediately stop work on the contract we have to produce certain fixed leading edge assemblies on the wing of the G650 business jet. In May 2020, Triumph Group cancelled nearly all open orders with the Company, decreasing our G650 leading edge backlog by $3.6 million. On May 27, 2020, Triumph Group announced it had reached an agreement in principle to sell the G650 wing program to Gulfstream Aerospace. On  June  12,  2020,  the  Company  received  a  joint  communication  from  Gulfstream  Aerospace  and  Triumph  Group  that  stated  Gulfstream’s  intention  at  the conclusion  of  the  transaction  is  to  continue  to  purchase  G650  wing  components  from  the  Company.  However,  we  are  unable  to  predict  when  the  transaction between Gulfstream and Triumph Group will close or when Gulfstream will begin purchasing G650 wing components from us, if at all. Further, even if Gulfstream does purchase  G650 wing components  from  us, if  such purchases  are  not made in the amounts  and in the timeframe  that  we originally  projected,  our financial condition and results of operations may be adversely affected. We may be unable to attract and retain personnel who are key to our operations. Our success, among other things, is dependent on our ability to attract and retain highly qualified senior officers and engineers. Competition for key personnel is intense.  Our  ability  to  attract  and  retain  senior  officers  and  experienced,  top  rate  engineers  is  dependent  on  a  number  of  factors,  including  prevailing  market conditions  and  compensation  packages  offered  by  companies  competing  for  the  same  talent  and  our  reputation  in  the  industry.  If  our  reputation  is  adversely affected, for instance due to the errors in the Non-Reliance Period financial statements or due to our handling of the COVID-19 pandemic, we may be unable to recruit, hire, and retain talented personnel. The inability to hire and retain these persons may adversely affect our production operations and other aspects of our business. We are subject to the cyclical nature of the commercial aerospace industry, and any future downturn in the commercial aerospace industry or general economic conditions, including related to COVID-19, could adversely impact the demand for our products. Our business may be affected by certain characteristics and trends of the commercial aerospace industry or general economic conditions that affect our customers, such  as  fluctuations  in  the  aerospace  industry’s  business  cycle,  varying  fuel  and  labor  costs,  intense  price  competition  and  regulatory  scrutiny,  certain  trends, including a possible decrease in aviation activity and a decrease in outsourcing by aircraft manufacturers or the failure of projected market growth to materialize or continue. In the event that these characteristics and trends adversely affect customers in the commercial aerospace industry, they may reduce the overall demand for  our  products.  For  example,  the  COVID-19  pandemic  has  significantly  impacted,  and  continues  to  impact,  the  commercial  aerospace  industry,  as  described above. We incur risks associated with new programs. New programs with new technologies typically carry risks associated with design changes, development of new production tools, increased capital and funding commitments,  ability  to  meet  customer  specifications,  delivery  schedules  and  unique  contractual  requirements,  supplier  performance,  ability  of  the  customer  to meet its contractual obligations to us, and our ability to accurately estimate costs associated with such programs. In addition, any new program may not generate sufficient demand or may experience technological problems or significant delays in the regulatory or other certification or manufacturing and delivery schedule. If we were unable to perform our obligations under new programs to the customer’s satisfaction, if we were unable to manufacture products at our estimated costs, or if a new program in which we had made a significant investment was terminated or experienced weak demand, delays or technological problems, then our business, financial condition and results of operations could be materially adversely affected. This risk includes the potential for default, quality problems, or inability to meet specifications, as well as our inability to negotiate final pricing for program changes, and could result in low margin or forward loss contracts, and the risk of having to write-off contract assets if they were deemed to be unrecoverable. In addition, beginning new work on existing programs also carries risk associated with the transfer of technology, knowledge and tooling.                            19   In order to perform on new programs, we may be required to expend up-front costs which may not have been negotiated in our selling price. Additionally, we may have made margin assumptions related to those costs, that in the case of significant program delays and/or program cancellations, or if we are not successful in negotiating favorable margin on scope changes, could cause us to bear impairment charges which may be material, for costs that are not recoverable. Such charges and the loss of up-front costs could have a material adverse impact on our liquidity. We are presently classified as a small business and the loss of our small business status may adversely affect our ability to compete for government contracts. We  are  presently  classified  as  a  small  business  under  certain  of  the  codes  under  the  North  American  Industry  Classification  Systems  (“NAICS”)  industry  and product  specific  codes  that  are  regulated  in  the  United  States  by  the  Small  Business  Administration.  We  are  not  considered  a  small  business  under  all  NAICS codes. While we do not presently derive a substantial portion of our business from contracts that are set-aside for small businesses, we are able to bid on small business set-aside contracts as well as contracts that are open to non-small business entities. As the NAICS codes are periodically revised, it is possible that we may lose our status as a small business. The loss of small business status would adversely affect our eligibility for special small business programs and limit our ability to collaborate with other business entities which are seeking to team with small business entities as may be required under a specific contract. Cyber security attacks, internal system or service failures may adversely impact our business and operations. Any  system  or  service  disruptions,  including  those  caused  by  projects  to  improve  our  information  technology  systems,  if  not  anticipated  and  appropriately mitigated, could disrupt our business and impair our ability to effectively provide products and related services to our customers and could have a material adverse effect on our business. We could also be subject to systems failures, including network, software or hardware failures, whether caused by us, third-party service providers, intruders or hackers, computer viruses, natural disasters, power shortages or terrorist attacks. Cyber security threats are evolving and include, but are not limited to, malicious software, phishing and other unauthorized attempts to gain access to sensitive, confidential or otherwise protected information related to us or our products, customers or suppliers, or other acts that could lead to disruptions in our business. The COVID-19 pandemic has forced many of our non- manufacturing employees to shift to work-from-home arrangements, which increases our vulnerability to email phishing, social engineering or “hacking” through our  remote  networks,  and  similar  cyber-attacks  aimed  at  employees  working  remotely.  Because  the  techniques  used  by  cyber-attackers  to  access  or  sabotage networks change frequently and may not be recognized until launched against a target, we may be unable to anticipate these tactics. Any such failures to prevent or  mitigate  cyber-attacks  could  cause  loss  of  data  and  interruptions  or  delays  in  our  business,  cause  us  to  incur  remediation  costs  or  subject  us  to  claims  and damage our reputation. In addition, the failure or disruption of our communications or utilities could cause us to interrupt or suspend our operations or otherwise adversely affect our business. Although we utilize various procedures and controls to monitor and mitigate the risk of these threats, including contracting with an outside cyber security firm to provide constant monitoring of our systems, and training our employees to recognize attacks, there can be no assurance that these procedures and controls will be sufficient. Our property and business interruption insurance may be inadequate to compensate us for all losses that may occur as a result  of  any  system  or  operational  failure  or  disruption  which  would  adversely  affect  our  business,  results  of  operations  and  financial  condition.  Moreover, expenditures incurred in implementing cyber security and other procedures and controls could adversely affect our results of operations and financial condition. Our financial results may be adversely impacted by the failure to successfully execute or integrate acquisitions and joint ventures. The Company may evaluate potential acquisitions or joint ventures that align with our strategic objectives. The success of such activity depends, in part, upon our ability  to  identify  suitable  sellers  or  business  partners,  perform  effective  assessments  prior  to  contract  execution,  negotiate  contract  terms,  and,  if  applicable, obtain  customer  and  government  approval.  These  activities  may  present  certain  financial,  managerial,  staffing  and  talent,  and  operational  risks,  including diversion  of  management’s  attention  from  existing  core  businesses,  difficulties  integrating  or  separating  businesses  from  existing  operations,  and  challenges presented  by  acquisitions  or  joint  ventures  which  may  not  achieve  sales  levels  and  profitability  that  justify  the  investments  made.  If  the  acquisitions  or  joint ventures are not successfully implemented or completed, there could be a negative impact on our financial condition, results of operations and cash flows. 20                 Our working capital dispute with Air Industries relating to the WMI Acquisition could adversely affect our business. In December 2018 we completed the WMI Acquisition pursuant to the terms of a Stock Purchase Agreement dated as of March 21, 2018 (as amended, the “SPA”) with Air Industries Group (“Air Industries”). Pursuant to the SPA, as consideration for the acquisition, we paid to Air Industries an aggregate of $7.9 million, of which $2 million was placed in escrow at closing to be applied against post-closing working capital adjustments and indemnification obligations of Air Industries. The escrowed funds are governed by the terms of the SPA and an escrow agreement entered into between the Company and Air Industries on December 20, 2018 (“Escrow  Agreement”).  In  accordance  with  the  terms  of  the  SPA,  the  Company  calculated  a  post-closing  working  capital  adjustment,  to  which  Air  Industries formally objected. Pursuant to the terms of the SPA, the Company and Air Industries then submitted the working capital adjustment to BDO USA, LLP (“BDO”) for  binding  resolution.  On  September  3,  2019,  BDO  resolved  the  dispute  in  favor  of  the  Company.  In  accordance  with  the  SPA  and  the  Escrow  Agreement, following BDO’s resolution, Air Industries was required to join the Company in instructing the escrow agent to release the entire escrow fund to the Company and to pay the Company an additional $2,145,870 representing the excess of the working capital adjustment amount above the escrow amount, for a total post-closing adjustment of $4,145,870. Air Industries has failed to do so. On  September  27,  2019,  the  Company  filed  a  notice  of  motion  in  the  Supreme  Court  of  the  State  of  New  York,  County  of  New  York,  against  Air  Industries seeking, among other things, an order of specific performance requiring Air Industries to comply with its obligations under the SPA and Escrow Agreement and a judgment against Air Industries in the amount of approximately $4.1 million. Air Industries subsequently agreed to release approximately $619,000 from escrow to us, but the remaining $3.5 million is still subject to dispute. We cannot assure you that the working capital dispute will be decided in our favor or, if it is decided in our favor, that we will recover the full $3.5 million from Air Industries. Failure to recoup such sum may adversely affect our business, financial condition, and results of operations. Further, the litigation with Air Industries has diverted and may continue to divert, management’s attention from our day-to-day operations. Our ability to utilize our tax benefits could be substantially limited if we fail to generate sufficient income or if we experience an “ownership change.” As of December 31, 2019, we had approximately $93 million of gross net operating losses (“NOLs”) for federal tax purposes and approximately $38.6 million of post-apportionment NOLs for state tax purposes. As a result of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 and the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act of 2020, NOLs arising before January 1, 2018, and NOLs arising after January 1, 2018, are subject to different rules. Our pre-2018 NOLs totaled approximately $78.8 million; these NOLs will expire in varying amounts from 2030 through 2039, if not utilized, and can offset 100% of future taxable income for regular tax purposes. Our NOLs arising in 2018, 2019 and 2020 can generally be carried back five years, carried forward indefinitely and can offset 100% of future taxable income for tax years before January 1, 2021 and up to 80% of future taxable income for tax years after December 31, 2020. Any NOLs arising on or after January 1, 2021, cannot be carried back, can generally be carried forward indefinitely and can offset up to 80% of future taxable income.  Our ability to fully recognize the benefits from our NOLs is dependent upon our ability to generate sufficient income prior to their expiration. In addition, our NOL carryforwards  may  be  limited  if  we  experience  an  ownership  change  as  defined  by  Section  382  of  the  Internal  Revenue  Code  (“Section  382”).  In  general,  an ownership change under Section 382 occurs if 5% shareholders increase their collective ownership of the aggregate amount of our outstanding shares by more than 50 percentage points over a relevant lookback period. The equity securities we sold in October 2018 may trigger an ownership change under Section 382 which could  significantly  limit  our  ability  to  utilize  our  tax  benefits.  See  Note  13  to  the  financial  statements  filed  with  this  Annual  Report  on  Form  10-K  for  more information. The sale of additional equity securities may trigger an ownership change under Section 382 which will significantly limit our ability to utilize our tax benefits. In order to avoid limitations imposed by Section 382, we may be limited in the amount of additional equity securities we are able to sell to raise capital. 21                 Item 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS Not applicable. Item 2. PROPERTIES CPI Aero’s executive offices and production facilities are situated in an approximately 171,000 square foot building located at 91 Heartland Blvd., Edgewood, New York 11717. We use approximately 131,000 square feet of this building for manufacturing space and 40,000 square feet for offices and laboratories for engineering and design work. CPI Aero occupies this facility under a 10-year lease that expires on April 30, 2022. Item 3. LEGAL PROCEEDINGS Working Capital Dispute On September 27, 2019, the Company filed a notice of motion in the Supreme Court of the State of New York, County of New York against Air Industries in connection with a working capital dispute. The Company is seeking, among other things, (i) an order of specific performance requiring Air Industries to comply with its obligations under the SPA entered into between the Company and Air Industries on March 21, 2018 and the Escrow Agreement entered into between the Company and Air Industries on December 20, 2018, and (ii) a judgment against Air Industries in the amount of approximately $3.5 million. The parties argued the motion before the court on February 5, 2020. The court’s decision is pending. Class Action Lawsuit On February 24, 2020, Mark A. Rodriguez, a purported stockholder, filed a putative class action lawsuit against the Company, Douglas McCrosson, the Company’s Chief Executive Officer, and Vincent Palazzolo, the Company’s former Chief Financial Officer, in the United States District Court for the Eastern District of New York,  arising  out  of  the  errors  in  and  restatements  of  our  financial  statements.  On  February  25,  2020,  Russell  Garrett,  a  purported  stockholder,  filed  a  second putative class action lawsuit against the Company and Messrs. McCrosson and Palazzolo, in the United States District Court for the Eastern District of New York, arising out of the same alleged facts. Each plaintiff seeks to represent a class of stockholders who purchased or otherwise acquired the Company’s common stock from  May  15,  2018  to  February  14,  2020  (“Class  Period”).  The  complaints  are  almost  identical.  Both  complaints  generally  allege  that  the  defendants  violated Sections  10(b)  and  20(a)  of  the  Exchange  Act  and  Rule  10b-5  promulgated  by  the  SEC  by  making  false  and  misleading  statements  in  the  Company’s  periodic reports filed during the Class Period and seek unspecified damages. On May 5, 2020, the court consolidated these two lawsuits. The court also appointed a lead plaintiff and approved plaintiff’s selection of lead counsel. On May 20, 2020, the court ordered plaintiff to file a consolidated amended complaint within 30 days of the Company’s issuance of its restated financials. Shareholder Derivative Action On May 7, 2020, a shareholder derivative action was filed against current members of our board of directors and certain of our current and former officers in the United States District Court for the Eastern District of New York. The complaint, which is based substantially on the facts alleged in the class action complaints summarized above, purports to assert derivative claims against the individual defendants for violations of Section 10(b) and 21(d) of the Exchange Act and breach of  fiduciary  duty,  and  seeks  to  recover  on  behalf  of  the  Company  for  any  liability  the  Company  might  incur  as  a  result  of  the  individual  defendants’  alleged misconduct.  The  complaint  also  seeks  declaratory,  equitable,  injunctive  and  monetary  relief,  and  attorneys’  fees  and  other  costs.  On  June  16,  2020,  the  court ordered plaintiff to file a consolidated amended complaint within 60 days of the Company’s issuance of its restated financials. While the outcome of any litigation is inherently uncertain and the class action and derivative lawsuit are each still at an early stage, the Company and its officers and directors intend to vigorously defend against the claims and believe the claims are without merit. The Company expenses related legal costs as incurred. Books and Records Action On June 5, 2020, a lawsuit to compel inspection of books and records was filed against the Company in the Supreme Court of New York State, Suffolk County, captioned Berger v. CPI Aerostructures, Inc. The complaint, which is based substantially on the facts alleged in the class action complaints summarized above, seeks to compel the inspection of corporate books and records pursuant to New York common law. The complaint also seeks attorneys’ fees and other costs. The Company’s deadline to answer, move or otherwise respond to the complaint is August 31, 2020. 22                                    SEC Investigation On May 22, 2020, the Company received a letter (the “SEC Letter”) from the SEC Division of Enforcement (the “Division”) indicating that the Division staff is conducting an investigation involving the Company. The SEC Letter states that the investigation is a non-public, fact finding inquiry where the Division staff is trying to determine whether there have been any violations of federal securities laws. As part of this investigation, the Division issued a subpoena to the Company seeking documents and information relating, among other things, to previously-disclosed errors in and restatements of, the Company’s financial statements,  the Company’s  October  16,  2018  equity  offering  and  the  recent  separation  of  the  Company’s  former  Chief  Financial  Officers.  The  SEC  Letter  states  that  the investigation and the subpoena do not mean that the Division staff has concluded that the Company or anyone else have violated the federal securities laws and that the investigation does not mean that the Division staff has a negative opinion of any person, entity or security. We intend to fully cooperate with the Division staff. However, we cannot predict the length, scope, or results of the investigation or the impact, if any, of the investigation on our results of operations. Item 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. PART II Item 5. MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES Market Information  Our shares of common stock are listed on the NYSE American exchange under the symbol CVU. On August 19, 2020, there were 177 holders of record of our shares of common stock, and we believe, over 2,200 beneficial owners of our shares of common stock.  Dividend Policy To date, we have not paid any dividends on our common stock. Any payment of dividends in the future is within the discretion of our board of directors (subject to the limitation on dividends contained in the Bank United Credit Facility, as described more fully in Item 7, Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations) and will depend on our earnings, if any, our capital requirements and financial condition and other relevant factors. Our board of directors does not intend to declare any cash or other dividends in the foreseeable future, but intends instead to retain earnings, if any, for use in our business operations. Recent Sales of Unregistered Securities There  have  been  no  sales  of  unregistered  equity  securities  for  the  three  months  ended  December  31,  2019.  The  have  been  no  repurchases  of  our  outstanding common stock during the three months ended December 31, 2019. Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans The following table sets forth certain information at December 31, 2019 with respect to our equity compensation plans that provide for the issuance of options, warrants or rights to purchase our securities: Plan Category Equity Compensation Plans Approved by Security Holders Equity Compensation Plans Not Approved by Security Holders Total Number of Securities to be Issued upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights Weighted-Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants and Rights Number of Securities Remaining Available for Future Issuance under Equity Compensation Plans (excluding securities reflected in the first column) — — — $— — $— 23 190,361 — 190,361                               Long-term  equity  incentives  are  an  important  component  of  compensation  and  are  designed  to  align  the  interests  of  our  executive  officers  and  directors  who receive long-term equity awards with the Company’s long-term performance and to increase shareholder value. The Company has awarded long-term incentive compensation pursuant to three plans: 2016 Long-Term Incentive Plan. The 2016 Long-Term Incentive Plan registered 600,000 shares of our common stock, which may be granted in the form of stock options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  deferred  stock,  stock  reload  options,  and  other  stock-based  awards,  to  employees,  officers,  directors,  and consultants of the Company. As of December 31, 2019, we have granted 533,370 shares under this plan and 57,345 shares remained available for grant under this plan. Performance Equity Plan 2009.  The  Performance  Equity  Plan  2009  authorizes  the  grant  of  500,000  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock, deferred stock, stock reload options, and other stock-based awards. As of December 31, 2019, we have granted 366,984 shares under this plan and 133,016 shares remained available for grant. Performance Equity Plan 2000.  The  Performance  Equity  Plan  2000  authorizes  the  grant  of  1,230,000  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock, deferred stock, stock reload options, and other stock-based awards. As of December 31, 2019, options to purchase an aggregate of 1,283,333 shares of common stock had been granted under this plan, of which zero options remained outstanding. As of December 31, 2019, zero shares remained available for grant under this plan. Item 6. SELECTED FINANCIAL DATA Not applicable. Item 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The following discussion and analysis of our financial condition and results of operations should be read together with our consolidated financial statements and related notes appearing elsewhere in this Annual Report on Form 10-K. Some of the information contained in this discussion and analysis includes forward-looking statements  involving  risks  and  uncertainties  and  should  be  read  together  with  the  “Risk  Factors”  section  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K.  Such  risks  and uncertainties could cause actual results to differ materially from the results described in or implied by the forward-looking statements contained in the following discussion and analysis. Recent Developments Restatement of Non-Reliance Period Consolidated Financial Statements On February 14, 2020, the Company filed a Form 8-K disclosing that the Audit & Finance Committee of the Company’s Board of Directors determined, based on the recommendation of management, that the Company’s consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods should no longer be relied upon due to errors in such consolidated financial statements relating to the Company’s recognition of revenue from contracts with customers. 24                       The Company applied the cost-to-cost percentage of completion method at the program level, that is, for the entire duration of production activity on a particular program.  The  Company  used  program-level  accounting  to  both  measure  progress  and  estimate  profit  margin.  The  Company  believed  that  the  program  was  the correct  unit  of  accounting  under  ASC  Topic  606.  The  Company  now  recognizes  that  accounting  guidance  under  ASC  Topic  606  does  not  support  its  use  of  a manufacturing  program as the unit of accounting. Instead, under ASC Topic 606, the performance  obligation is the appropriate use of accounting.  Determining each  performance  obligation  under  a  particular  program  requires  significant  judgment  but,  in  general,  under  ASC  Topic  606,  the  Company  has  a  performance obligation upon which it can recognize revenue when it has approval and commitment from both parties, the rights of the parties are identified, payment terms are identified and enforceable, the contract has commercial substance and collectability of consideration is probable. For the Company, the contract under ASC 606 is typically established upon execution of a purchase order either in accordance with a long-term customer contract or on a standalone basis. The Company’s cost-to- cost input method to measure progress must consider only the costs incurred relative to the total expected costs of satisfying a performance obligation. Similarly, under ASC Topic 606, the Company must estimate profit margins based on expected performance under a performance obligation. Revenue and profit margin must be  constrained  to  revenue  related  to  the  satisfaction  of  a  performance  obligation  to  which  the  Company  has  an  enforceable  right  to  payment  for  performance completed. The  errors  were  uncovered  as  part  of  the  preparation  of  the  Company’s  consolidated  financial  statements  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2019.  After reconsideration of the terms of the Company’s contracts with customers, management concluded that certain revenues and net income were recognized inaccurately due to an incorrect application of generally accepted accounting principles in U.S. GAAP. Therefore, previously reported revenue and net income were overstated. In connection with its restatement, the Company and CohnReznick LLP identified and reported to the Audit and Finance Committee of the Company’s Board of Directors material weaknesses. Please see “Item 9A, Controls and Procedures” for a description of these matters. Amendment and Waiver to our BankUnited Credit Facility On  August  24,  2020,  we  entered  into  a  Sixth  Amendment  and  Waiver  (“Sixth  Amendment”)  to  that  certain  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  with  the Lenders named therein and BankUnited, N.A. (“BankUnited”) as Sole Arranger, Agent and Collateral Agent, dated as of March 24, 2016 (as amended from time to time, the “Credit Agreement”). In connection with the Sixth Amendment, we also amended the Amended and Restated Revolving Credit Note, dated as of March 24, 2016, which represents an aggregate principal revolving loan commitment amount of $30 million (“Revolving Note”) and the Amended and Restated Term Note, dated as of March 24, 2016, with an original principal amount of $10 million (“Term Note”). Under the Sixth Amendment, and the related amendments to the Revolving Note and Term Note, an aggregate of $6 million of the outstanding balance under the Revolving Note was converted into and added to the outstanding balance on the Term Note. The availability under the Revolving Note was permanently reduced by $6 million, to $24 million, and the outstanding principal amount on the Term Note was increased to approximately $7,933,000. Additionally, under the Sixth Amendment, the parties amended the Credit Agreement by (i) extending the maturity date of the Revolving Note and Term Note to May 2, 2022, and making conforming changes to the payment schedule on the Term Note, (ii) amending the fixed charge coverage ratio covenant by requiring the ratio  to  be  quarterly  for  September  30,  2020  and  December  31,  2020  and  then  determined  on a  trailing  twelve-month  basis  beginning  on  March  31, 2021, (iii) waiving the leverage covenant noncompliance for each quarter ended during the period from March 31, 2018 through December 31, 2019. The leverage covenant will not be tested for the four quarters from March 31, 2020 through December 31, 2020. Then beginning with the quarter ending March 31, 2021, the funded debt to EBITDA ratio shall be 4.0:1.0, tested  on a trailing  four quarter  basis, (iv) reducing the minimum  quarterly EBITDA covenant from $2 million  to $1 million beginning  on September  30, 2020, (v) maintaining  a minimum  net income,  after  taxes,  of no less than $1.00 and (vi) replacing  the interest  pricing  grid for the Revolving  Note  with  an  interest  rate  for  Eurodollar  loans  of  LIBOR  plus  3.25%  with  a  floor  of  50  basis  points  or  an  interest  rate  for  base  rate  loans  equal  to BankUnited’s prime rate plus 0.25%. The errors in the financial statements for the Non-Reliance Periods and our internal control weaknesses caused us to be in violation of certain financial and non- financial  covenants  under  the  BankUnited  Facility  as  of  and  after  March  31,  2018.  BankUnited  has  agreed  to  waive  each  covenant  violation  under  the  Credit Agreement in connection with the previously disclosed errors in our financial statements for the Non-Reliance Periods and to prospectively waive the covenant violation for late delivery of our financial statements for the first three quarters of 2020. BankUnited agreed not to test our compliance with the financial covenants under  the  Credit  Agreement  for  the  first  half  of  2020.  Financial  covenant  testing  will  resume  for  the  quarter  ending  September  30,  2020.  BankUnited  also consented to the incurrence of additional indebtedness by the Company pursuant to the previously-announced loan made by BNB Bank on April 10, 2020, of an aggregate principal amount of $4,795,000 pursuant to the Paycheck Protection Program under the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (“CARES”) Act and agreed that the income and debt effects of such loan will be excluded for covenant calculation purposes. Paycheck Protection Program Loan On  April  10,  2020,  we  entered  into  the  PPP  Loan,  with  BNB  Bank  as  the  Lender,  in  an  aggregate  principal  amount  of  $4,795,000,  pursuant  to  the  Paycheck Protection Program under the CARES Act. The PPP Loan is evidenced by the Note. Subject to the terms of the Note, the PPP Loan bears interest at a fixed rate of one percent (1%) per annum, with the first six months of interest deferred, has an initial term of two years, and is unsecured and guaranteed by the Small Business Administration. The Company may apply to the Lender for forgiveness of the PPP Loan, with the amount which may be forgiven equal to the sum of payroll costs, covered rent and mortgage obligations, and covered utility payments incurred by the Company during the 24-week period beginning on April 10, 2020, calculated in accordance with the terms of the CARES Act, as modified by the Paycheck Protection Flexibility Act. The  Note  provides  for  customary  events  of  default  including,  among  other  things,  cross-defaults  on  any  other  loan  with  the  Lender.  The  PPP  Loan  may  be accelerated upon the occurrence of an event of default. Impact of COVID-19 The impact that the recent COVID-19 pandemic will have on our business is uncertain. Although we have been classified as an “essential business” by New York State and is exempt from the state’s mandate that all non-essential New York businesses close until further notice due to circumstances related to the coronavirus pandemic, certain of our staff have been working modified hours and remotely due to social distancing protocols and concern over their safety and the safety of                             others since on or about March 19, 2019. 25   We anticipate potential supply chain disruptions, employee absenteeism, reductions in commercial aircraft orders and short-term suspensions of manufacturing at ours  or  our  customers’  facilities  related  to  the  COVID-19  pandemic  that  could  unfavorably  impact  our  business.  We  expect  these  disruptions  to  be  limited  to programs within our commercial business that accounts for approximately 20% of our total business and also to be temporary, but there can be no assurance that our military business will be unaffected and there is still uncertainty around the duration and overall impact to our business operation. We believe it is possible that the impact of the COVID-19 pandemic could have an adverse effect on the results of our operations, financial position and cash flow for the year ending December 31, 2020. We have taken mitigating steps in an attempt to reduce the adverse effects. For example, we have curtailed discretionary spending, deferred all business travel, implemented a hiring freeze and other steps to preserve cash. We have also taken action to more closely manage the flow of materials into the operations in response to potentially weakened demand in our commercial programs. Certain Transactions The following transactions occurred during the periods covered by this Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations: Acquisition of WMI On March 21, 2018, the Company entered into a SPA with Air Industries, pursuant to which the Company purchased from Air Industries all of the shares of WMI. On December 20, 2018, the Company completed the WMI Acquisition for a total purchase price of approximately $7.9 million. The Company’s operating results include the operating results of WMI from the date of acquisition. Underwritten Public Offering On October 19, 2018, the Company completed an underwritten public offering of 2,760,000 shares of its common stock, including 360,000 shares pursuant to the underwriters’  full  exercise  of  their  over-allotment  option,  at  a  public  offering  price  of  $6.25  per  share.  The  Company’s  net  proceeds  from  the  offering,  after deducting underwriting discounts, commissions, and other offering expenses, were approximately $16.1 million. The Company used a portion of the proceeds of the offering for the WMI Acquisition and used the balance of the net proceeds for general corporate purposes, including working capital, capital expenditures and debt repayment. Business Operations We are engaged in the contract production of structural aircraft parts for fixed wing aircraft and helicopters in both the commercial and defense markets. We also have  a  strong  and  growing  presence  in  the  aerosystems  segment  of  the  market,  with  our  production  of  various  reconnaissance  pod  structures  and  fuel  panel systems. Within the global aerostructure and aerosystem supply chain, we are either a Tier 1 supplier to aircraft OEMs or a Tier 2 subcontractor to major Tier 1 manufacturers.  We  also  are  a  prime  contractor  to  the  U.S.  DOD,  primarily  the  USAF.  In  conjunction  with  our  assembly  operations,  we  provide  engineering, program management, supply chain management and kitting, and MRO services. Restatement of Previously Issued Consolidated Financial Statements The accompanying Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations gives effect to the restatement adjustments made to the previously reported Consolidated Financial Statements as of and for the year ended December 31, 2018. For additional information and a detailed discussion of the  restatement,  see  Note  18,  “Restatement  of  Previously  Issued  Consolidated  Financial  Statements”  included  in  “Item  15,  Exhibits  and  Financial  Statement Schedules,” of this Annual Report on Form 10-K. Critical Accounting Policies Revenue Recognition Effective January 1, 2018, the Company adopted Accounting Standards Codification Topic 606, “Revenue from Contracts with Customers” (“ASC 606”), using the modified  retrospective  method.  In  accordance  with  ASC  606,  the  Company  recognizes  revenue  when  it  transfers  control  of  a  promised  good  or  service  to  a customer in an amount that reflects the consideration it expects to be entitled to in exchange for the good or service. The majority of the Company’s performance obligations  are  satisfied  over  time  as  the  Company  (i)  sells  products  with  no  alternative  use  to  the  Company  and  (ii)  has  an  enforceable  right  to  recover  costs incurred plus a reasonable profit margin for work completed to date. Under the over time revenue recognition model, revenue and gross profit are recognized over the contract period as work is performed based on actual costs incurred and an estimate of costs to complete and resulting total estimated costs at completion. The corrected adoption of ASC 606 resulted in a restatement of previously issued consolidated financial statements. See Note 18. See Note 3 “Revenue”, for additional information regarding the Company's revenue recognition policy. 26                                     Leases In February 2016, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2016-02, “Leases (“ASC 842”)”, which sets  out  the  principles  for  the  recognition,  measurement,  presentation  and  disclosure  of  leases  for  both  lessees  and  lessors.  On  January  1,  2019,  the  Company adopted the new lease standard using the optional transition method under which comparative financial information will not be restated and continue to apply the provisions of the previous lease standard in its annual disclosures for the comparative periods. In addition, the new lease standard provides a number of optional practical expedients in transition. The Company elected the package of practical expedients. As such, the Company did not have to reassess whether expired or existing  contracts  are  or  contain  a  lease;  did  not  have  to  reassess  the  lease  classifications  or  reassess  the  initial  direct  costs  associated  with  expired  or  existing leases. ASC 842 also provides practical expedients for an entity’s ongoing accounting. The Company elected the short-term lease recognition exemption under which the Company will not recognize right-of-use (“ROU”) assets or lease liabilities, and this includes not recognizing ROU assets or lease liabilities for existing short-term leases. The Company elected the practical expedient to not separate lease and non-lease components for certain classes of assets (office building). On January 1, 2019, the Company recognized ROU assets and lease liabilities of approximately $5.3 million and $5.9 million, respectively, on its consolidated balance sheet using an estimated incremental borrowing rate of 6%. Results of Operations The  following  discussion  provides  an  analysis  of  our  results  of  operations  and  should  be  read  in  conjunction  with  the  accompanying  consolidated  financial statements and notes thereto. Year Ended December 31, 2019 as Compared to the Year Ended December 31, 2018 (restated) Revenue. Revenue  for  the  year  ended  December  31,  2019  was  $87,518,688  compared  to  $70,366,016  (restated)  for  the  same  period  last  year,  representing  an increase of $17,152,672. The majority of our revenue growth was contributed by our WMI subsidiary that was acquired in December 2018 and had immaterial revenue in 2018. Organic revenue growth during 2019 was approximately 7% driven primarily by increases in our E-2D kitting programs with Northrop Grumman, the NGJ-MB pod program with Raytheon and our advanced missile wing contract with Raytheon that was a new start in 2019. Growth in these and other programs was partially offset by a decrease in revenue from our Gulfstream G650 fixed leading edge program with Triumph Group, our Pacer Classic III Phase 2 program with USAF as this effort transitions to Phase 3, and our AH-1Z engine inlet contract with Bell Helicopter. Overall, revenue generated from prime government contracts for the year ended December 31, 2019 was $6,429,860 compared to $8,774,967 (restated) for the year ended December 31, 2018, a decrease of $2,345,107. This decrease is primarily a result of a decrease in revenue recognized on the T-38C Pacer Classic III. Phase 2 aircraft structural modification program, as this program is transitioning from the Phase 2 to Phase 3. CPI Aero was awarded the Phase 3 contract in 2019. Revenue generated from government subcontracts for the year ended December 31, 2019 was $62,319,526 compared to $39,250,656 (restated) for the year ended December 31, 2018, an increase of $23,068,870. Year-end 2019 results include revenue from WMI which was acquired in December 2018. The increase was a result of contributions from our WMI business which was acquired in December 2018, increased production of E-2D wing panel kits and NGJ-MB pod structures, partially offset by a decrease in the production rate of the AH-1Z helicopter engine inlets. Revenue  generated  from  commercial  contracts  was  $18,769,302  for  the  year  ended  December  31,  2019  compared  to  $22,340,393  (restated)  for  the  year  ended December 31, 2018, a decrease of $3,571,091. Most of this decrease resulted from decreased production of the Gulfstream G650 fixed leading edge assembly. We also had year-over-year revenue declines in our programs with Honda and Embraer largely due to decreased business jet demand. Cost of sales. Cost of sales for the years ended December 31, 2019 and 2018 was $78,386,997 and $66,155,986, respectively, an increase of $12,231,011 or 18%. The components of cost of sales were as follows: Procurement Labor Factory overhead Other Cost of sales Years ended December 31, 2019 December 31, 2018 (restated)   $   $ 49,920,962    7,778,571    20,726,990    (39,526)   78,386,997    $ $ 43,810,298  6,251,997  15,569,568  524,123  66,155,986  27                                                    Procurement for the year ended December 31, 2019 was $49,920,962 compared to $43,810,298 (restated) for the year ended December 31, 2018, an increase of $6,110,664  or  14%.  The  majority  of  our  procurement  growth  was  for  material  required  by  our  WMI  subsidiary  that  was  acquired  in  December  2018  and  had immaterial procurement receipts in 2018. We also required more material compared to 2018 for the programs that drove revenue growth in 2019, particularly our E-2D kitting programs and the NGJ-MB pod. Labor  costs  for  the  year  ended  December  31,  2019  were  $7,778,571  compared  to  $6,251,997  (restated  for  the  year  ended  December  31,  2018,  an  increase  of $1,526,574 or 24%. This increase is primarily from labor costs within our WMI subsidiary as well as from increased labor required by higher production rates of the NGJ-MB pod.) Factory Overhead for the year ended December 31, 2019 were $20,726,990 compared to $15,569,568 (restated for the year ended December 31, 2018, an increase of $5,157,422 or 33%. This increase is primarily from costs within our WMI subsidiary.) Other costs for the year ended December 31, 2019 was $(39,526) compared to $524,123 (restated for the year ended December 31, 2018, a decrease of $563,649. Other costs relate to expenses recognized for changes in estimates and expenses primarily associated with inventory and loss contracts.) Gross profit. Gross profit for the year ended December 31, 2019 was $9,131,691 compared to $4,210,030 for the year ended December 31, 2018, an increase of $4,921,661.  Gross  profit  percentage  (“gross  margin”)  for  the  year  ended  December  31,  2019  was  10.4%  compared  to  6%  for  the  same  period  last  year.  The majority of the increase was from our WMI subsidiary that was acquired in December 2018 and had immaterial gross profit in 2018. Organic growth was primarily from  our  E2-D  programs  kitting  programs,  partially  offset  by  a  decrease  in  gross  profit  on  our  Pacer  Classic  III  Phase  2  program  with  USAF  as  this  effort transitions to Phase 3. Favorable/Unfavorable Adjustments to Gross Profit During the years ended December 31, 2019 and 2018, we made changes in estimates to various contracts. Such changes in estimates resulted in changes in total gross profit as follows: Favorable adjustments Unfavorable adjustments Net adjustments 28 Years Ended December 31, 2019   $   $ 416,130    $ (321,715)     94,415    $ December 31, 2018 (restated) 491,141  (292,593) 198,548                          For the year ended December 31, 2019, we evaluated all contractual data and revised estimated gross profit percentages accordingly. We had 17 contracts with favorable adjustments and 18 contracts with unfavorable adjustments, all due to changes in estimate. For the year ended December 31, 2018, we evaluated all contractual data and revised estimated gross profit percentages accordingly. We had 17 contracts with favorable adjustments and 13 contracts with unfavorable adjustments, all due to changes in estimate. Selling, general and administrative expenses Selling, general and administrative expenses (“SG&A”) for the year ended December 31, 2019 were $11,562,781 compared to $9,780,027 (restated) for the year ended December 31, 2018, an increase of $1,782,754 or 18.2%. This increase was primarily due to the addition of SG&A required by our WMI subsidiary, as well as, increased legal and accounting expenses compared to the prior period. The increase in legal expenses is the result of increased legal fees associated with the working capital dispute related to the WMI Acquisition. Interest expense Interest expense for the year ended December 31, 2019 was $2,104,851, compared to $1,989,417 (restated) for the year ended December 31, 2018, an increase of $115,434 or 5.8%. The increase in interest expense is the result of an increase in the average amount of outstanding debt during 2019 as compared to 2018. Loss from operations We had a loss from operations for the year ended December 31, 2019 of ($2,433,090) compared to a loss from operations of ($5,569,997) (restated) for the year ended  December  31,  2018.  This  was  primarily  the  result  of  the  income  generated  by  our  WMI  subsidiary  which  was  acquired  in  December  2018,  as  well  as, favorable sales mix more weighted to higher margin military products. Provision for income taxes. The provision for income taxes for the year ended December 31, 2019 was $3,877, an effective tax rate of 0.08%. In February 2019, the Company received information that the net operating loss carryback that was utilized in 2014 was under examination and could possibly be partially disallowed by the Internal Revenue Service (“IRS”). This adjustment was an issue of timing of the loss and had no income tax provision effect. In June 2020, the Company received a letter from the IRS stating that the returns will be accepted as filed. There is no uncertain tax position recorded for this item. Business Outlook The statements in the “Business Outlook” section and other forward-looking statements of this Annual Report on Form 10-K are subject to revision during the course of the year in our quarterly earnings releases and SEC filings and at other times. Liquidity and Capital Resources General. At December 31, 2019, we had working capital of $13,851,717 compared to working capital of $21,282,972 (restated) at December 31, 2018, a decrease of $7,431,255, or 35%. This decrease is primarily the result of a decrease in current assets primarily driven by a decrease in WMI inventory as a result of shipments and final acquisition accounting valuation adjustments. Cash Flow A large portion of our cash is used to pay for materials and processing costs associated with contracts that are in process and which do not provide for progress payments.  Costs  for  which  we  are  not  able  to  bill  on  a  progress  basis  are  components  of  contract  assets  on  our  consolidated  balance  sheet  and  represent  the aggregate  costs  and  related  earnings  for  uncompleted  contracts  for  which  the  customer  has  not  yet  been  billed.  These  costs  and  earnings  are  recovered  upon shipment of products and presentation of billings in accordance with contract terms. Because  ASC  606  requires  us  to  use  estimates  in  determining  revenues,  costs  and  profits  and  in  assigning  the  amounts  to  accounting  periods,  there  can  be  a significant disparity between earnings (both for accounting and tax purposes) as reported and actual cash that we receive during any reporting period. Accordingly, it is possible that we may have a shortfall in our cash flow and may need to borrow money until the reported earnings materialize into actual cash receipts. Several of our programs require us to expend up-front costs that may have to be amortized over a portion of production units. In the case of significant program delays and/or program cancellations, we could be required to bear impairment charges, which may be material for costs that are not recoverable. Such charges and the loss of up-front costs could have a material impact on our liquidity and results of operations. We continue to work to obtain better payment terms with our customers, including accelerated progress payment arrangements, as well as exploring alternative funding sources. 29                                          At December 31, 2019, our cash balance was $4,052,109 compared to $4,128,142 at December 31, 2018, a decrease of $76,033. Our accounts receivable balance at December 31, 2019 decreased to $7,029,602 from $8,722,571 at December 31, 2018. Additionally, at December 31, 2019, we have $1,380,684 of restricted cash, which is cash retained in escrow pursuant to the WMI Acquisition. Bank Credit Facilities   On March 24, 2016, the Company entered into the BankUnited Facility. The Credit Agreement entered into in connection with the BankUnited Facility provided for a revolving credit loan commitment of $30 million (the “Revolving Loan”) and a $10 million term loan (“Term Loan”). The Revolving Loan bears interest at a rate based upon a pricing grid, as defined in the Credit Agreement. On  June  25,  2019,  the  Company  entered  into  a  Fifth  Amendment  (the  “Fifth  Amendment”)  to  the  Credit  Agreement.  Under  the  Fifth  Amendment,  the  parties amended  the  Credit  Agreement  by  extending  the  maturity  date  of  the  Company’s  Revolving  Loan  and  Term  Loan  to  June  30,  2021  and  making  conforming changes to the repayment schedule of the Term Loan. Additionally, in connection with the Fifth Amendment, Citizens Bank, N.A. assigned all of its obligations under the BankUnited Facility to BNB Bank. The BankUnited Facility, as amended by the Fifth Amendment, required us to maintain the following financial covenants: (1) maintain a debt service coverage ratio at the end of each quarter for the trailing four quarter period of no less than 1.5 to 1.0, (2) maintain a minimum net income, after taxes, of no less than $1.00, (3)  maintain  a  maximum  leverage  ratio  at  the  end  of  each  quarter  for  the  trailing  four  quarter  period  of  no  more  than  3.0  to  1.0,  and  (4)  maintain  a  minimum adjusted EBITDA at the end of each quarter of no less than $2 million. The errors in our consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods and our internal control material weaknesses caused us to be in violation of each of the foregoing covenants and other non-financial covenants as of and after March 31, 2018.  As  of  December  31,  2019,  the  Company  was  not  in  compliance  with  the  covenants  contained  in  the  BankUnited  Facility,  as  amended.  BankUnited  has subsequently waived these covenant violations in conjunction with execution of the Sixth Amendment, which further amends the Credit Agreement, Revolving Note and Term Note.  In addition to the covenant waivers, on August 24, 2020, we entered into the Sixth Amendment, which further amends the Credit Agreement, Revolving Note and Term Note. See Note 17, “Subsequent Events”, for a discussion of the amendments and waivers.  As  of  December  31,  2019,  the  Company  had  $26.7  million  outstanding  and  as  of  December  31,  2018,  the  Company  had  $24.0  million  outstanding  under  the BankUnited Facility. We believe that our existing resources, together with the availability under the BankUnited Facility, will be sufficient to meet our current working capital needs for at least the next 12 months from the date of issuance of our consolidated financial statements. The  Term  Loan  had  an  initial  amount  of  $10  million,  payable  in  monthly  installments,  as  defined  in  the  Credit  Agreement.  After  giving  effect  to  the  Sixth Amendment (described in more detail elsewhere in this Annual Report on Form 10-K) the Term Loan matures on May 2, 2022. The maturities of the Term Loan are included in the maturities of long-term debt. Contractual Obligations. The table below summarizes information about our contractual obligations as of December 31, 2019 and the effects these obligations are expected to have on our liquidity and cash flow in the future years: Contractual Obligations Debt Capital Lease Obligations Operating Leases Total Contractual Cash Obligations Payments Due By Period Total 3,318,514  930,719  4,305,937  8,555,170  $ $   $   $ Less than 1 year 1-3 years 4-5 years After 5 years 2,100,000  384,619  1,709,153  4,193,772  $ $ 1,218,514  421,488  2,588,615  4,228,617  $ $ —  124,612  8,169  132,781  $ $ —  —  —  —  Inflation. Inflation historically has not had a material effect on our operations. Item 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURE ABOUT MARKET RISK Not applicable. Item 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA This information appears following Item 15 of this Annual Report on Form 10-K and is incorporated herein by reference. 30                                           Item 9. CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. Item 9A. CONTROLS AND PROCEDURES Background An  error  in  the  consolidated  financial  statements  for  the  Non-Reliance  Periods  related  to  the  Company’s  recognition  of  revenue  was  identified  as  part  of  the preparation  of  the  Company’s  consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  December  31,  2019.  Management  concluded  that  certain  revenues  and  the resulting  gross  profit  were  recognized  inaccurately  due  to  an  incorrect  application  of  U.S.  GAAP.  Therefore,  previously  reported  revenue  and  the  resulting  net income were overstated. In connection with the preparation and filing of this Annual Report on Form 10-K, we have conducted the requisite evaluations of the effectiveness of our disclosure controls and procedures and of our internal control over financial reporting as of December 31, 2019 and December 31, 2018. Our conclusions are explained below. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), as of December 31, 2019 and December 31, 2018 in connection with the restatement of the consolidated financial statements  for  the  Non-Reliance  Periods.  Based  on  this  evaluation  of  our  disclosure  controls  and  procedures,  management  has  concluded  that  our  disclosure controls and procedures were not effective as of December 31, 2019 or December 31, 2018 because of certain material weaknesses in our internal control over financial reporting, as further described below. Notwithstanding  the  conclusion  by  our  management  that  our  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2019  and  December  31,  2018  were  not effective, and notwithstanding the material weaknesses in our internal control over financial reporting described below, management believes that the consolidated financial statements and related financial information included in this Annual Report on Form 10-K fairly present in all material respects our financial position, results of operations and cash flows as of and for the dates presented, and for the periods ended on such dates, in conformity with U.S. GAAP. Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Internal control over financial reporting, as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f), is a process designed by, or under the supervision of, our principal executive and principal financial officers and effected  by  our  board  of  directors,  management  and  other  personnel,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. GAAP and includes those policies and procedures that: ● ● ● pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of our assets; provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with U.S. GAAP, and that our receipts and expenditures are being made only in accordance with authorizations of our management and directors; and provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use  or  disposition  of  our  assets  that  could  have  a material effect on our consolidated financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management conducted an evaluation of the effectiveness of internal control over financial reporting based on criteria established in Internal Control-Integrated Framework (2013)  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (“COSO”).  Based  on  this  evaluation,  management concluded that the Company’s internal control over financial reporting was not effective as of December 31, 2019 or December 31, 2018 because of the material weaknesses  described  below.  Our  evaluation  excluded  WMI  which  was  acquired  on  December  20,  2018.  On  a  pro  forma  basis,  as  of  and  for  the  year  ended December 31, 2018, WMI represented approximately 14% of revenue and 23% of assets. In accordance with guidance issued by the SEC, companies are allowed to exclude acquisitions from their assessment of internal control over financial reporting during the first year subsequent to the acquisition while integrating with acquired operations. 31                        A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim consolidated financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. In  connection  with  management’s  evaluation  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  described  above,  management  has  identified  the deficiencies described below that constituted material weaknesses in our internal control over financial reporting as of December 31, 2019 and December 31, 2018. One of these deficiencies led to material errors in our previously issued consolidated financial statements, which in turn led to the restatement of those previously issued consolidated financial statements, as described in Note 18 to our consolidated financial statements included in this Annual Report on Form 10-K. Control Environment, Risk Assessment, Control Activities and Monitoring We did not maintain effective internal control over financial reporting related to the following areas: control environment, risk assessment, control activities and monitoring: ● Management  did  not  effectively  execute  a  strategy  to  hire  and  retain  a  sufficient  complement  of  personnel  with  an  appropriate  level  of  knowledge, experience, and training in certain areas important to financial reporting. ● Management  lacked  sufficient  technical  proficiency  and  training  to  provide  adequate  oversight  of  accounting  and  financial  reporting  activities  in implementing certain accounting practices and calculations to conform to the Company’s policies and U.S. GAAP. There were insufficiently documented Company accounting policies and insufficiently detailed Company procedures to put policies into effective action. ● Revenue Recognition Accounting We identified material weaknesses from revenue recognition accounting controls that resulted in material errors, as we did not appropriately design, or effectively operate,  internal  control  over  certain  aspects  of  accurate  recording,  presentation,  and  disclosure  of  revenue  and  related  costs.  The  following  were  contributing factors to the material weaknesses in revenue recognition accounting: ● Our internal control lacked procedures for ensuring the period of performance or value of the accounting contract were properly determined. ● Our internal control lacked procedures for ensuring revenue was constrained to funded contract values. Accounting for Significant Non-Routine Complex Transactions We identified a material weakness in our accounting for significant, non-routine, complex transactions. No controls exist and we failed to hire qualified external resources with the appropriate accounting expertise. While no material errors were identified, the lack of controls caused a reasonable possibility that a material error could have occurred. Information Technology General Controls (ITGC) There  were  ineffective  ITGCs,  specifically  in  testing  and  documenting  the  areas  of  access  to  programs  and  data,  program  change-management  and  computer operations. As a result, business process automated and manual controls that were dependent on the affected ITGCs may be ineffective because they could have been adversely impacted. These control deficiencies were a result of: 1) IT control processes that lacked sufficient testing and documentation; 2) risk-assessment processes  inadequate  to  identify  and  assess  changes  in  IT  environments  and  3)  user  access  reviews  that  could  impact  internal  control  over  financial  reporting. While no material errors were identified, the insufficiency of our testing caused a reasonable possibility that a material error could have occurred. The  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2019  and  December  31,  2018,  has  been  audited  by  CohnReznick,  an independent registered public accounting firm, as stated in their report, which was adverse due to the material weaknesses, and appears herein. Remediation Efforts to Address Material Weaknesses We are currently working to remediate the material weaknesses described above, including assessing the need for additional remediation steps and implementing additional measures to remediate the underlying causes that gave rise to the material weaknesses. As we continue to evaluate and work to improve our internal control over financial reporting, we may take additional measures to address control deficiencies with the overall objective to design and operate internal control that mitigate identified risks and enable an effective system of internal control over external financial reporting. Management regards successful completion of our remediation actions as an important priority. Some of the more significant remediation activities include: ● In 2019 we hired experienced professionals to fill several key positions within our finance leadership team, including Chief Financial Officer, Controller, and  Director  of  Financial  Planning  &  Analysis.  These  new  individuals  possess  technical  proficiency,  training,  and  experience  that  was  partially responsible  for  identifying  the  material  weaknesses  identified  herein.  The  Director  of  Financial  Planning  &  Analysis,  now  our  Acting  Chief  Financial Officer, and the Controller remain with the Company and we intend to continue to assess current staffing levels and competencies in our finance team to ensure the optimal complement of personnel with appropriate qualifications and skill sets. ● Management, with advice from a leading global accounting and advisory firm, reviewed and updated its revenue recognition policies and procedures and expects to implement these controls, as well as certain other procedures in 2020. Additionally, management will implement a recurring review by a team of qualified individuals. 32                             ● Reevaluating and revising our Sarbanes-Oxley compliance program (our “SOX Program”), and making improvements to our SOX Program governance, risk assessment processes, testing methodologies and corrective action mechanisms. ● Redesigning and implementing necessary changes to the existing system of internal control and then testing of sufficient instances of the performance of ● ● controls to determine operational effectiveness. Prior to any future requirement for accounting for significant, non-routine, complex transactions, the Company will engage experienced professionals and outline and execute a set of controls to ensure that the non-routine complex transaction is recorded in a proper manner. For years subsequent to 2019, we will implement an improved 404 compliant ITGC testing program. We will engage experienced professionals to assist with its implementation and execution. Remediation of Previously Reported Material Weakness As previously disclosed in our Annual Report on Form 10-K for the period ended December 31, 2018, the Company did not design and maintain adequate review controls which failed to identify, in a timely manner, the miscoding of an invoice in the Company’s records and the resulting overstatement of revenue. Due to the actions taken by the Company to implement new controls and procedures, management has concluded that this material weakness has been remediated as of December 31, 2019. The actions taken to remediate this material weakness were as follows: ● The Company reviewed its financial closing process and has implemented a new control in the first quarter of 2019 to independently reconcile shipments of product to the Company’s billings by contract. Changes in Internal Control Over Financial Reporting There were no changes in our internal control over financial reporting during the quarter ended December 31, 2019 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting other than as described above. 33                   Report of Independent Registered Public Accounting Firm The Board of Directors and Stockholders CPI Aerostructures, Inc. Adverse Opinion on Internal Control Over Financial Reporting We have audited CPI Aerostructures, Inc. and Subsidiaries’ (the Company’s) internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, because of the effect of the material weaknesses described in the following paragraph on the achievement of the objectives of the control criteria, the Company has not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control— Integrated Framework (2013) issued by COSO. A material weakness is a control deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim consolidated financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The following material weaknesses have been identified and included in management’s assessment. ● ● ● ● The Company did not maintain an effective control environment, risk assessment, control activities and monitoring based on the criteria established in the COSO framework and identified deficiencies in the principles associated with the control environment of the COSO framework. Specifically, control deficiencies constituted material weaknesses, either individually or in the aggregate, relating to (1) management’s ineffective execution of its strategy to attract, develop, and retain individuals with an appropriate level of knowledge, experience and training in financial reporting; (2) management’s lack of sufficient technical proficiency to provide adequate oversight of accounting and financial reporting, and; (3) the Company’s insufficient documented accounting policies and procedures. These control deficiencies resulted in material errors and the restatement of previously issued consolidated financial statements. The Company did not have adequate controls over accounting for revenue recognition, specifically, the Company lacked controls to ensure that the period of performance or values of the accounting contracts were properly determined and controls to ensure revenue was constrained. The Company did not have controls over accounting for significant, nonroutine, complex transactions. The Company did not have effective information technology general controls, specifically, the Company’s lack of testing and documenting the areas of access to programs and data, program change-management and computer operations. These material weaknesses were considered in determining the nature, timing, and extent of audit tests applied in our audit of the 2019 consolidated financial statements, and this report does not affect our report dated August 25, 2020, on those consolidated financial statements. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets and the related consolidated statements of operations and comprehensive loss, stockholders’ equity (deficit) and cash flows of the Company, and our report dated August 25, 2020 expressed an unqualified opinion thereon, and included explanatory paragraphs for changes in accounting principles and a restatement of previously issued consolidated financial statements. 34                         Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control Over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting An entity’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America. An entity’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the entity; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America, and that receipts and expenditures of the entity are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the Company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the entity’s assets that could have a material effect on the consolidated financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ CohnReznick LLP Jericho, New York August 25, 2020 35                               Report of Independent Registered Public Accounting Firm The Board of Directors and Stockholders CPI Aerostructures, Inc. Adverse Opinion on Internal Control Over Financial Reporting We have audited CPI Aerostructures, Inc. and Subsidiaries’ (the Company’s) internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, because of the effect of the material weaknesses described in the following paragraph on the achievement of the objectives of the control criteria, the Company has not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control— Integrated Framework (2013) issued by COSO. A material weakness is a control deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim consolidated financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The following material weaknesses have been identified and included in management’s assessment. ● ● ● ● The Company did not maintain an effective control environment, risk assessment, control activities and monitoring based on the criteria established in the COSO framework and identified deficiencies in the principles associated with the control environment of the COSO framework. Specifically, control deficiencies constituted material weaknesses, either individually or in the aggregate, relating to (1) management’s ineffective execution of its strategy to attract, develop, and retain individuals with an appropriate level of knowledge, experience and training in financial reporting; (2) management’s lack of sufficient technical proficiency to provide adequate oversight of accounting and financial reporting, and; (3) the Company’s insufficient documented accounting policies and procedures. These control deficiencies resulted in material errors and the restatement of previously issued consolidated financial statements. The Company did not have adequate controls over accounting for revenue recognition, specifically, the Company lacked controls to ensure that the period of performance or values of the accounting contracts were properly determined and controls to ensure revenue was constrained. The Company did not have controls over accounting for significant, nonroutine, complex transactions. The Company did not have effective information technology general controls, specifically, the Company’s lack of testing and documenting the areas of access to programs and data, program change-management and computer operations. ● The Company did not have adequate review controls over the coding of invoices in the revenue recognition process. These material weaknesses were considered in determining the nature, timing, and extent of audit tests applied in our audit of the 2018 consolidated financial statements, and this report does not affect our report dated August 25, 2020, on those consolidated financial statements. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets and the related consolidated statements of operations and comprehensive loss, stockholders’ equity (deficit) and cash flows of the Company, and our report dated August 25, 2020 expressed an unqualified opinion thereon, and included explanatory paragraphs for changes in accounting principles and a restatement of previously issued consolidated financial statements. 36                                 Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control Over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting An entity’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America. An entity’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the entity; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America, and that receipts and expenditures of the entity are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the Company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the entity’s assets that could have a material effect on the consolidated financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ CohnReznick LLP Jericho, New York August 25, 2020 37                           Item 9B. OTHER INFORMATION None. PART III Item 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE Information About Directors and Executive Officers Our directors and named executive officers are as follows: Name Carey Bond   Age     59   Since   Position & Board Committees 2016   Vice Chairman of the Board of Directors Director    Compensation & Human Resources Committee (Chair), Nominating & Corporate Governance Committee, Oversight Committee (Chair) Janet K. Cooper   66   2019   Director Audit & Finance Committee (Chair), Oversight Committee Michael Faber   60   2013   Director   Audit & Finance Committee, Nominating & Corporate Governance Committee (Chair), Strategic Planning Committee Kenneth Hauser   57   —   Vice President, Global Supply Chain Management and Quality Douglas McCrosson   57   2014   Chief Executive Officer, President, and Director   Strategic Planning Committee Walter Paulick   73   1992   Director   Audit & Finance Committee, Nominating & Corporate Governance Committee, Oversight Committee Thomas Powers   65   —   Acting Chief Financial Officer* Eric Rosenfeld   62   2003   Director   Compensation & Human Resources Committee, Nominating & Corporate Governance Committee, Strategic Planning Committee (Chair) Terry Stinson   78   2014   Chairman of the Board of Directors  Compensation & Human Resources Committee, Strategic Planning Committee * Mr. Powers began his service as our Acting Chief Financial Officer on February 12, 2020. Previously, Dan Azmon served as our Chief Financial Officer from November 2019 until his resignation on February 10, 2020, and Vincent Palazzolo served as our Chief Financial Officer from 2004 until November 2019. We believe that it is necessary for each of our directors to possess qualities, attributes, and skills that contribute to a diversity of views and perspectives among the directors  and  enhance  the  overall  effectiveness  of  the  board  of  directors.  The  nominating  and  corporate  governance  committee  of  our  board  of  directors (“Nominating and Corporate Governance Committee”) considers all factors it deems relevant when evaluating prospective candidates or current members of our board  of  directors  for  nomination  to  our  board  of  directors,  as  prescribed  in  the  committee’s  written  charter  and  established  guidelines  and  the  Company’s corporate governance guidelines. All of our directors bring to the board of directors leadership experience derived from past service. They also all bring a diversity of views and perspectives derived from their individual experiences working in a range of industries and occupations, which provide our board of directors, as a whole, with the skills and expertise that reflect the needs of the Company. Certain individual experiences, qualifications, and skills of our directors that contribute to the board of directors’ effectiveness as a whole are described in the biographies set forth below. 38                                                                                                                                                                                       Carey E. Bond is the Non-Executive Vice Chairman of the Board of Directors, a position which he has held since August 2020. Mr. Bond has been a director since  December  2016,  chair  of  the  compensation  committee  since  June  2019  and  chair  of  the  Oversight  Committee  since  March  2020.  Mr.  Bond’s  career  as  a corporate executive in the aviation industry has spanned over 30 years, where he has held successful leadership roles in several areas such as aircraft development and production, sales, service, and profit and loss ownership. Mr. Bond spent 10 years at Sikorsky Aircraft Corporation, a corporation specializing in designing, manufacturing and servicing helicopters, as Vice President, Corporate Strategy, Chief Marketing Officer, and President, Commercial Systems and Services. Mr. Bond currently serves on the board of directors of TECT Aerospace, a business unit of TECT Corporation, a conglomerate of privately held aerospace companies. Mr. Bond has also served on the board of directors of domestic and international companies, namely Shanghai Sikorsky Aircraft Company Limited, New Eclipse Aerospace, and PZL Mielec Aircraft Company. Mr. Bond holds a Masters of Business Administration from Texas Christian University. Mr. Bond brings to our board of directors a seasoned expertise in the aerospace industry, an internationally-minded approach to business development, and general business acumen.  Janet K. Cooper has been a director since April 2019 and chair of the Audit & Finance Committee since June 2019. From 2002 to 2008, Ms. Cooper served as Senior  Vice  President  and  Treasurer  of  Qwest  Communications  International  Inc.  (now  operating  as  CenturyLink).  From  2001  to  2002,  she  served  as  Chief Financial Officer and Senior Vice President of McDATA Corporation, which was subsequently acquired by Brocade. From 1992 to 2001, she served in various senior level finance positions at US West Inc. and the Quaker Oats Company, including as Vice President, Finance and Controller at US West Inc. from 1999 to 2000, and Vice President-Tax and Treasurer at Quaker Oats Company from 1997 to 1998. Ms. Cooper serves as an independent director, audit committee chair, and finance committee member of The Toro Company (NYSE: TTC) and as an independent director, audit committee, and public policy committee member of Lennox  International  (NYSE:  LII).  She  is  also  a  member  of  the  Board  of  Trustees  of  Rose-Hulman  Institute  of  Technology  and  is  chair  of  Rose-Hulman’s investment management committee. From 2014 to 2019, Ms. Cooper served on the board of directors of Resonant, Inc. From 2008 to 2016, Ms. Cooper served on the board of directors of MWH Global, Inc., a private engineering, consulting, and construction management firm focused on water and natural resources for built infrastructure and the environment, which was acquired by Stantec in May 2016. Ms. Cooper received her MBA from the University of Chicago, Booth School of Business and holds a Masters in Applied Math from the University of Illinois. She graduated summa cum laude from the University of Illinois with a double major in  Math/Computer  Science  and  Economics.  Ms.  Cooper  brings  to  our  board  of  directors  a  substantial  financial  background  and  extensive  experience  in  capital markets, tax, and accounting matters. Michael Faber has been a director since August 2013 and chair of our Nominating and Corporate Governance Committee since June 2014. Since 1996, Mr. Faber has served as Chief Executive Officer of NextPoint Management Company, Inc., an investment and strategic advisory firm, advising family offices on a variety of issues, including  asset manager  selection  and oversight,  direct  investing, and trust  and estates.  Additionally,  Mr. Faber currently  serves as a senior advisor  to a family office with more than $2 billion in assets and as a director or senior advisor to a number of private companies and asset management firms. From 1990 to 2008,  Mr.  Faber  was  a  General  Partner  of  the  NextPoint  and  Walnut  family  of  investment  funds,  focusing  on  private  equity,  venture  capital,  and  structured investments. Previously, Mr. Faber was a senior advisor to the law firm of Akerman, of counsel to the law firm of Mintz Levin, an attorney with the law firm of Arnold & Porter, and a senior consultant to The Research Council of Washington, the predecessor to The Corporate Executive Board Company. Mr. Faber has served on audit and compensation committees for a number of companies. Mr. Faber is an honors graduate and John M. Olin Fellow of the University of Chicago Law School and attended the Johns Hopkins University School of International Studies and the State University of New York. Mr. Faber brings to our board of directors his legal and financial expertise as well as his years of investment and general business experience. Kenneth Hauser has been our Vice President of Global Supply Chain Management and Quality since 2020. Prior to that he was Vice President of Global Supply Chain Management since 2013. Prior to that he held the position of Director, Global Supply Chain Management for which he was hired in 2011. Prior to joining CPI Aero, Mr. Hauser had a 30-year career at Northrop Grumman where he held various management positions for Manufacturing/Operations and Global Supply Chain. Mr. Hauser’s last position with Northrop Grumman was as the E-2D Global Supply Chain Program Manager, where he had responsibility for cost, quality and schedule performance of all procured parts and major aircraft structures. Mr. Hauser holds a Bachelor of Technology in Management of Technology from State University of New York at Farmingdale and a Master of Science in Management of Technology from Polytechnic University. Douglas McCrosson has been our Chief Executive Officer, President and a director since March 2014. Mr. McCrosson joined the Company in 2003 as Director of Business Development. During his tenure, he has held positions of increasing responsibility, including Vice President of Business Development and Senior Vice President of Operations, where he headed CPI’s business development, engineering, procurement and manufacturing operations. Subsequently, he was promoted to the position of Chief Operating Officer in January 2010 before becoming President and Chief Executive Officer. He has 35 years of aerospace experience, having started his career as a mechanical engineer at Grumman Corporation, now Northrop Grumman. Mr. McCrosson holds a Bachelor of Science degree in mechanical engineering from the State University of New York at Buffalo and a Master of Science degree in Management from the New York University Polytechnic School of Engineering. He is a member of the Board of Governors of the Aerospace Industries Association, a trade association representing major aerospace and defense manufacturers and suppliers in the United States. He is a member of the Board of Directors of the Long Island Association, the leading business association in the Long Island region. Mr. McCrosson provides our board of directors with unique knowledge of the Company’s business, operations and management and his other extensive experience in the Company’s industry. 39             Walter Paulick has been a director since April 1992. He served as the chair of our Nominating and Corporate Governance Committee from March 2004 until June 2015  and  as  chair  of  our  Audit  Committee  from  June  2006  until  April  2007.  Mr.  Paulick  is  a  self-employed  real  estate  development  consultant.  From  1982  to November 1992, Mr. Paulick was a vice president of Parr Development Company, Inc., a real estate development company. From 1974 to 1982, Mr. Paulick was a vice  president  of  National  Westminster  U.S.A.  Mr.  Paulick  holds  an  Associate  degree  in  Applied  Science  from  Suffolk  Community  College  and  a  Bachelor  of Business Administration from Dowling College. Mr. Paulick’s background in banking and real estate development, and his general business knowledge provides our board of directors with a diverse perspective on the Company’s industry and business in our region. Thomas Powers has  been  our  Acting  Chief  Financial  Officer  and  Secretary  since  February  12,  2020.  Mr.  Powers  has  been  employed  by  the  Company  since January 2019, serving as Director of Financial Planning and Analysis. Prior to joining the Company, Mr. Powers worked for Triumph Group, a multi-billion dollar publicly owned aerospace manufacturer, where he last served as Vice President of Financial Planning and Analysis. At Triumph, he previously held positions of Group Controller, Division Controller and served as Interim Chief Financial Officer. Eric S. Rosenfeld is the chairman emeritus of our board of directors. Mr. Rosenfeld served as the non-executive chairman of our board of directors from January 2005 until November 2018. He has also served as chairman of our Strategic Planning Committee since April 2003. Mr. Rosenfeld has been the President and Chief Executive Officer of Crescendo Partners, L.P., a New York based investment firm, since its formation in November 1998. Prior to forming Crescendo Partners, he held the position of Managing Director at CIBC Oppenheimer and its predecessor company, Oppenheimer & Co., Inc., for 14 years. Mr. Rosenfeld currently serves as a director for several companies, including Primo Water (NYSE:PRMW), a water services company, NextDecade LLC (Nasdaq: NEXT) (and Harmony Merger Corp.  prior  to  its  merger  with  NextDecade  LLC,  for  which  he  also  served  as  Chief  Executive  Officer),  a  natural  gas  development  company,  Pangea  Logistics Solutions Ltd. (Nasdaq: PANL) (and Quartet Merger Corp. prior to its merger with Pangea Logistics Solutions Ltd., for which he also served as Chief Executive Officer), a maritime logistics and shipping company, and Aecon Group, Inc. (TSE: ARE), a construction company. Mr. Rosenfeld previously served on the board of  directors  of  several  companies,  including  Absolute  Software  Corporation  (TSE:  ABT),  a  provider  of  security  and  management  for  computers  and  ultra- portable  devices,  SAExploration  Holdings  Inc.  (Nasdaq:  SAEX)  (and  Trio  Merger  Corp.  prior  to  its  merger  with  SAEX,  for  which  he  also  served  as  Chief Executive Officer), a geophysical services company, Primoris Services Corporation (Nasdaq: PRIM) (and Rhapsody Acquisition Corporation prior to its merger with PRIM, for which he also served as Chief Executive Officer), a holding company for specialty contractor and infrastructure businesses, DALSA Corp., a digital imaging and semiconductor manufacturer, and Hill International Inc. (NYSE: HIL) (and Arpeggio Acquisition Corp. prior to its merger with HIL, for which he also served as Chief Executive Officer), a construction project management firm. Mr. Rosenfeld is a regular guest lecturer at Columbia Business School and has served on  numerous  panels  at  Queen’s  University  Business  Law  School  Symposia,  McGill  Law  School,  the  World  Presidents’  Organization  and  the  Value  Investing Congress. He is a senior faculty member at the Director’s College. He has also been a guest host on CNBC. Mr. Rosenfeld received an A.B. in economics from Brown University and an M.B.A. from the Harvard Business School. Mr. Rosenfeld provides our board of directors with expertise in finance and financial markets and with experience derived from his service on the boards of other public and private companies. Terry Stinson is  the  Non-Executive  Chairman  of  the  Board,  a  position  which  he  has  held  since  November  2018.  Mr.  Stinson  was  the  chairman  of  the compensation committee of the board from June 2014 until June 2019 and has been a director since June 2014. Mr. Stinson is Chief Executive Officer of his own consulting  practice,  Stinson  Consulting,  LLC,  a  position  he  has  held  since  2001.  Stinson  Consulting  is  engaged  in  strategic  alliances  and  marketing  for  the aerospace  industry. From January  2013 until May 31, 2014, he served  as Executive  Vice President  of AAR CORP., an international,  publicly traded  aerospace manufacturing  and  services  company.  Mr.  Stinson  currently  serves  as  an  independent  consultant  to  AAR  CORP.  From  August  2007  until  January  2013,  Mr. Stinson  served  as  Group  Vice  President  of  AAR  CORP.  From  2002  to  2005,  Mr.  Stinson  served  as  Chief  Executive  Officer  of  Xelus,  Inc.,  a  collaborative enterprise service management solution company. From 1998 to 2001, Mr. Stinson was Chairman and Chief Executive Officer of Bell Helicopter Textron Inc., the world’s leading manufacturer of vertical lift aircraft, and served as President from 1996 to 1998. From 1991 to 1996, Mr. Stinson served as Group Vice President and Segment President of Textron Aerospace Systems and Components for Textron Inc. From 1986 to 1996, he was President of the Hamilton Standard division of United  Technologies  Corporation,  a  defense  supply  company.  Mr.  Stinson  recently  completed  his  term  as  a  director  of  Lennox  International  Inc.,  a  company engaged in the design and manufacture of heating, ventilation, air conditioning and refrigeration products, where he served on such company’s Board Governance, Compensation, and Human Resources Committees. Mr. Stinson previously served as a director of Triumph Group, Inc., a company engaged in the manufacturing and  repair  of  aircraft  components,  subassemblies,  and  systems,  from  September  2003  to  March  2008.  As  a  former  senior  executive  of  two  Fortune  500 companies, Mr. Stinson contributes to our board of directors his extensive management and marketing experience in the aerospace industry, as well as his general business acumen and experience developed by serving on other public company boards. 40             Item 11. EXECUTIVE COMPENSATION Compensation Objectives Our  compensation  program  is  designed  to  attract,  retain,  and  motivate  highly  qualified  executive  officers  in  the  competitive  aerospace  and  defense  industry. Additionally,  a  substantial  portion  of  total  compensation  of  our  Named  Executive  Officers  is  variable  and  delivers  rewards  based  on  Company  and  individual performance. Company performance is measured against metrics established by the Compensation & Human Resources Committee during the first quarter of each year.  Such  metrics  typically  focus  on  the  achievement  of  financial  targets  such  as  revenue  and  free  cash  flow,  to  align  executive’s  pay  with  the  Company’s financial  results  and  the  creation  of  shareholder  value.  Individual  performance  is  measured  against  each  individual’s  contributions  to  the  Company’s  overall success. There are three major components to our compensation program for our Named Executive Officers: ● Base Salary - fixed compensation, designed to recognize responsibilities, experience, and performance. ● Short-Term Cash Incentives - annual cash incentive, as a percentage of base salary, paid upon the achievement of Company performance goals set by the Compensation & Human Resources Committee during the first fiscal quarter. This variable at-risk compensation motivates and rewards executives with respect to short-term performance. Long-Term  Equity  Incentives  -  annual  grants  of  restricted  stock,  50%  of  which  is  subject  to  time-based  vesting,  and  50%  of  which  vests  upon  the achievement  of  Company  financial  performative-metric  thresholds  set  by  our  Compensation  &  Human  Resources  Committee.  This  variable  at-risk compensation aligns executive interests with long-term shareholder value creation. ● Summary Compensation Table The following table sets forth the compensation paid to or earned by each of our Named Executive Officers for each of the fiscal years ended December 31, 2019 and 2018: Name and Position Douglas McCrosson      Chief Executive Officer Vincent Palazzolo*      Former Chief Financial Officer Dan Azmon*      Former Chief Financial Officer Kenneth Hauser      VP of Global Supply Chain Mgmt./Quality         Salary ($)(1) Stock Awards ($)(2) Non-Equity Incentive Compensation ($)(3) All Other ($) Total ($) 365,761  365,761  272,195(9) 286,048  34,615(14) —  221,676  217,329  274,319(4) 274,320(7) 108,019(10) 107,267(12) 73,700(15) —  55,419(18) 54,333(20) —(5) 135,215  —  53,697  30,000(16) —  48,171  64,936  28,836(6) 23,341(8) 366,122(11) 23,952(13) 577(17) —  2,801(19) 2,921(21) 668,916 798,637 746,336 470,964 138,892 — 328,067 339,519 Year 2019   2018   2019   2018   2019   2018   2019   2018   * Thomas Powers began his service as our Acting Chief Financial Officer on February 12, 2020. Previously, Dan Azmon served as our Chief Financial Officer from November 2019 until his resignation on February 10, 2020, and Vincent Palazzolo served as our Chief Financial Officer from 2004 until November 2019. (1) (2) (3) Reflects actual base salary amounts paid to for each of the years indicated. Reflects grant date fair market value of restricted stock grants awarded to our Named Executive Officers as part of their performance-based annual bonus. Represents amounts awarded in cash to our Named Executive Officers  as part of their performance-based  annual bonus. Awards were earned in the year provided, but were not made until the following fiscal year. (4) Does not reflect the aggregate of 18,930 shares which Mr. McCrosson will forfeit on the date that this Annual Report on Form 10-K is filed, in accordance with the terms of his restricted stock award agreements with the Company. 41                                         (5) Mr.  McCrosson  and  the  Compensation  &  Human  Resources  Committee  agreed  that  Mr.  McCrosson  would  forego  $97,783  of  short-term  incentive  cash bonus that Mr. McCrosson earned for 2019 in consideration of the recent decline in the Company’s stock price and the challenges the Company is facing due to economic conditions and uncertainties resulting from the COVID-19 pandemic. Represents (a) $17,155 of an automobile lease, insurance, and maintenance attributable to personal use; (b) $6,222 of disability insurance premiums; and (c) $5,459 of 401(k) contributions. (6) (7) Does not reflect the aggregate of 13,679 shares which Mr. McCrosson forfeited on April 2, 2019 in accordance with the terms of his restricted stock award (8) agreements with the Company. Represents (a) $12,653 of an automobile lease, insurance, and maintenance attributable to personal use; (b) $6,595 of disability insurance premiums; and (c) $4,093 of 401(k) contributions. (9) Represents a pro-rated amount of Mr. Palazzolo’s annual base salary of $286,048 through his termination by the Company without cause in November 2019. (10) Does not reflect the aggregate of 38,906 shares which Mr. Palazzolo forfeited upon his termination by the Company without cause in November 2019 in (11) accordance with the terms of his restricted stock award agreements with the Company. Includes  an  aggregate  severance  payment  of  $339,614  and  the  following  perquisites  paid  in  2019:  (a)  $16,476  of  an  automobile  lease,  insurance,  and maintenance attributable to personal use; (b) $5,082 of disability insurance premiums; and (c) $4,950 of 401(k) contributions. (12) Does not reflect  the aggregate of 6,224 shares which Mr. Palazzolo forfeited  on April 2, 2019 in accordance with the terms of his restricted  stock award agreements with the Company. (13) Represents (a) $10,112 of an automobile lease, insurance and maintenance attributable to personal use, (b) $5,399 of disability insurance premiums; and (c) $8,441 of 401(k) contributions. (14) Represents six weeks’ pro-rated salary at an annual rate of $300,000. (15) Represents the equity portion of a signing bonus. Such amount was subsequently forfeited when Mr. Azmon resigned. (16) Represents the non-equity portion of a signing bonus. Such amount was subsequently forfeited when Mr. Azmon resigned. (17) Represents (a) $505 of an automobile lease, insurance and maintenance attributable to personal use and (b) $72 of disability insurance premiums. (18) Does not reflect an aggregate of 3,904 shares which Mr. Hauser will forfeit on the date that this Annual Report on Form 10-K is filed, in accordance with the terms of his restricted stock award agreements with the Company. (19) Represents (a) $1,920 of an automobile lease, insurance and maintenance attributable to personal use and (b) $881 of disability insurance premiums. (20) Does  not  reflect  an  aggregate  of  2,843  shares  which  Mr.  Hauser  forfeited  on  April  2,  2019  in  accordance  with  the  terms  of  his  restricted  stock  award agreements with the Company. (21) Represents (a) $2,040 of an automobile lease, insurance and maintenance attributable to personal use and (b) $881 of disability insurance premiums. Compensation Arrangements for Named Executive Officers Douglas McCrosson In 2016, Mr. McCrosson entered into a Severance and Change in Control Agreement with us (the “Severance and Change in Control Agreement”), the details of which are outlined below under the heading “Payments upon Termination or Change in Control.” Pursuant to the Severance and Change in Control Agreement, Mr.  McCrosson  is  prohibited  from  disclosing  confidential  information  and  he  has  agreed  not  to  compete  with  us  without  our  consent  during  the  term  of employment and for 18 months thereafter, so long as we make severance payments to Mr. McCrosson pursuant to the agreement. During 2018, Mr. McCrosson’s base salary was $365,761. He was entitled to receive a non-discretionary performance based cash bonus equal to 60% of his base salary upon the attainment of Company growth targets measured by pre-tax income, return on invested capital, free cash flow, and revenue, plus an additional non- discretionary performance based cash bonus equal to 3% of his base salary upon the attainment of each of five performance objectives, for an aggregate of 15%. For the year ended December 31, 2018, Mr. McCrosson received $135,215 in performance-based cash compensation, which was paid in 2019. In addition, Mr. McCrosson was awarded an aggregate of 33,251 shares of restricted stock (with a fair market value on the date of grant of $274,320) pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan. The shares of restricted stock vest on a four-year schedule, as follows: 50% of the shares are subject to time-based vesting, and vest in four equal annual installments on the day after the filing of the Company’s Annual Report on Form 10-K each year; the remaining 50% of the shares are subject to performance based vesting, and vest upon the achievement of all Company financial performative-metric  thresholds for each fiscal year as  identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days following January 1 of the applicable fiscal year. The fiscal 2018 metrics were growth targets measured  by  backlog,  revenue,  and  year-end  inventory.  The  2018  performance-based  vesting  metrics  were  not  all  met  and,  therefore,  Mr.  McCrosson  forfeited 13,679 shares of restricted stock, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2018, 2017, and 2016. 42                During 2019, Mr. McCrosson’s base salary was $365,761. He was entitled to receive a non-discretionary performance based cash bonus equal to 60% of his base salary upon the attainment of Company growth targets measured by pre-tax income, cash flow from operations, revenue, and book to bill ratio, plus an additional non-discretionary performance based cash bonus equal to 3% of his base salary upon the attainment of each of four performance objectives, for an aggregate of 12%. Mr. McCrosson and the Compensation & Human Resources Committee agreed that Mr. McCrosson would forego $97,783 of short-term incentive cash bonus that Mr. McCrosson earned for 2019 in consideration of the recent decline in the Company’s stock price and the challenges the Company is facing due to economic conditions  and  uncertainties  resulting  from  the  COVID-19  pandemic.  In  addition,  during  2019,  Mr.  McCrosson  was  awarded  an  aggregate  of  42,009  shares  of restricted stock (with a fair market value on the date of grant of $274,319) pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan. The shares of restricted stock vest on a four-year schedule, as follows: 50% of the shares are subject to time-based vesting, and vest in four equal annual installments on the day after the filing of the Company’s Annual Report on Form 10-K each year; the remaining 50% of the shares are subject to performance based vesting, and vest upon the achievement of all Company financial performative-metric thresholds for each fiscal year as identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days  following  January  1  of  the  applicable  fiscal  year.  The  fiscal  2019  metrics  were  growth  targets  measured  by  revenue,  pre-tax  income,  and  cash  flow  from operations. The 2019 performance-based vesting metrics were not all met and, therefore, Mr. McCrosson will forfeit 18,930 shares of restricted stock on the date this Annual Report on Form 10-K is filed, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016. Vincent Palazzolo During 2018, Mr. Palazzolo’s base salary was $286,048. He was entitled to receive a non-discretionary performance based cash bonus equal to 45% of his base salary upon the attainment of Company growth targets measured by pre-tax income, return on invested capital, free cash flow, and revenue. For the year ended December  31, 2018, Mr. Palazzolo  received  $53,697 in performance-based  cash compensation.  In addition, Mr. Palazzolo  was awarded an aggregate  of 13,002 shares  of  restricted  stock  (with  a  fair  market  value  on  the  date  of  grant  of  $107,267)  pursuant  to  the  Company’s  2016  long-term  incentive  plan.  The  shares  of restricted stock vest on a four-year schedule, as follows: 50% of the shares are subject to time-based vesting, and vest in four equal annual installments on the day after the filing of the Company’s Annual Report on Form 10-K each year; the remaining 50% of the shares are subject to performance based vesting, and vest upon the achievement of all Company financial performative-metric thresholds for each fiscal year as identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days following January 1 of the applicable fiscal year. The fiscal 2018 metrics were growth targets measured by backlog, revenue, and year-end inventory. The 2018 performance-based vesting metrics were not all met and, therefore, Mr. Palazzolo forfeited 6,224 shares of restricted stock, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2018, 2017, and 2016. During  2019,  Mr.  Palazzolo’s  base  salary  was  $272,195,  representing  an  eleven-month  pro-rated  amount  of  his  annual  base  salary  of  $286,048  through  his termination in November 2019. Upon his termination, Mr. Palazzolo was entitled to severance payments in an amount of $339,614. He forfeited an aggregate of 38,906 shares of restricted stock, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016. Dan Azmon Mr. Azmon served as our Chief Financial Officer from November 2019 until his resignation on February 10, 2020. During 2019, Mr. Azmon received a base salary of $34,615, representing a two-month pro-rated amount of his annual base salary of $300,000. Mr. Azmon also received a cash signing bonus in the amount of $30,000 and an equity grant of 10,000 shares of restricted common stock, which shares were subject to cliff vesting on November 18, 2022 subject to Mr. Azmon’s continuing employment with the Company. Upon Mr. Azmon’s resignation on February 10, 2020, he repaid the cash signing bonus and forfeited the equity portion of his signing bonus. Kenneth Hauser In 2016, Mr. Hauser entered into a Severance and Change in Control Agreement with us, the details of which are outlined below under the heading “Payments upon Termination or Change in Control.”  Pursuant  to  the  Severance  and  Change  in  Control  Agreement,  Mr.  Hauser  is  prohibited  from  disclosing  confidential information  and  he  has  agreed  not  to  compete  with  us  without  our  consent  during  the  term  of  employment  and  for  12  months  thereafter,  so  long  as  we  make severance payments to Mr. Hauser pursuant to the agreement. 43                     During 2018, Mr. Hauser’s base salary was $217,329. He was entitled to receive a non-discretionary performance based cash bonus targeted at 25% of his base salary upon the attainment of Company targets measured by revenue, inventory levels, and product deliveries, among other measures. For the year ended December 31, 2018, Mr. Hauser received $64,936 in performance-based cash compensation, which was paid in 2019. In addition, Mr. Hauser was awarded an aggregate of 6,586 shares of restricted stock (with a fair market value on the date of grant of $54,333) pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan. The shares of restricted stock vest on a four-year schedule, as follows: 50% of the shares are subject to time-based vesting, and vest in four equal annual installments on the day after the filing of the Company’s Annual Report on Form 10-K each year; the remaining 50% of the shares are subject to performance based vesting, and vest upon the achievement of all Company financial performative-metric thresholds for each fiscal year as identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days following January 1 of the applicable fiscal year. The fiscal 2018 metrics were growth targets measured by backlog, revenue, and year-end inventory.  The  2018  performance-based  vesting  metrics  were  not  all  met  and,  therefore,  Mr.  Hauser  forfeited  2,843  shares  of  restricted  stock,  representing  the performance-based portion of the restricted stock granted in 2018, 2017, and 2016. During 2019, Mr. Hauser’s base salary was $221,676. He was entitled to receive a non-discretionary performance based cash bonus targeted at 25% of his base salary upon the attainment of Company targets measured by revenue, inventory levels, and product deliveries, among other measures. For the year ended December 31, 2019, Mr. Hauser received $48,171 in performance-based cash compensation, which was paid in 2020. In addition, during 2019, Mr. Hauser was awarded an aggregate of 8,487 shares of restricted stock (with a fair market value on the date of grant of $55,419) pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan. The  shares  of  restricted  stock  vest  on  a  four-year  schedule,  as  follows:  50%  of  the  shares  are  subject  to  time-based  vesting,  and  vest  in  four  equal  annual installments  on the day after the filing of the Company’s Annual Report on Form 10-K each year; the remaining 50% of the shares are subject to performance based vesting, and vest upon the achievement of all Company financial performative-metric thresholds for each fiscal year as identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days following January 1 of the applicable fiscal year. The fiscal 2019 metrics were growth targets measured by revenue, pre-tax income, and cash flow from operations. The 2019 performance-based vesting metrics were not all met and, therefore, Mr. Hauser will forfeit 3,904 shares of restricted stock on the date this Annual Report on Form 10-K is filed, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016.  Outstanding Equity Awards at Fiscal Year-End The following tables summarize the outstanding stock awards as of December 31, 2019 for each Named Executive Officer: Name Douglas McCrosson  Chief Executive Officer Vincent Palazzolo  Chief Financial Officer* Dan Azmon  Chief Financial Officer* Kenneth Hauser  Vice President of Global Supply Chain and Quality Stock Awards Number of Shares of  Stock Unvested (#)(1) Equity Incentive Plan  Awards: Number of  Unearned Shares (#)(2) Equity Incentive Plan Awards: Market or Payout Value of Unearned Shares ($)(3) Market Value of  Shares Unvested ($)(3) 85,239(4)  37,801(5)  254,402    573,657  —  (6)  52,624(6)  —      354,156  10,000(7)  16,830(8)  —    73,700    —    8,378(9)  107,202    56,387  * Dan Azmon served as our Chief Financial Officer from November 2019 until his resignation on February 10, 2020, and Vincent Palazzolo served as our Chief Financial Officer from 2004 until November 2019. (1) Reflects shares of restricted stock granted pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan which have yet to vest. The shares of restricted stock vest on a four-year schedule, as follows: 50% of the shares are subject to time-based vesting, and vest in four equal annual installments on the day after the filing of the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  each  year;  the  remaining  50%  of  the  shares  are  subject  to  performance-based  vesting,  and  vest  upon  the achievement of all Company financial performative-metric thresholds for each fiscal year as identified by our Compensation & Human Resources Committee no later than 90 days following January 1 of the applicable fiscal year. The fiscal 2016 metrics were growth targets measured by EBITDA and revenue, the fiscal  2017  metrics  were  growth  targets  measured  by  revenue  and  year-end  inventory,  the  fiscal  2018  metrics  were  growth  targets  measured  by  backlog, revenue,  and  year-end  inventory,  and  the  fiscal  2019  metrics  were  growth  targets  measured  by  measured  by  revenue,  pre-tax  income,  and  cash  flow  from operations. (2) Reflects shares of restricted stock granted pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan which were forfeited in 2017, 2018, and 2019, and shares of restricted stock withheld to satisfy tax obligations. Does not include shares of restricted stock granted pursuant to the Company’s 2016 long-term incentive plan which were or will be forfeited in 2020. 44                                                           (3) Calculated using the closing price per share of the Company’s common stock on the last date of fiscal year 2019. (4) Includes (i) 10,398 unvested shares of restricted stock initially granted on August 2, 2016, (ii) 17,295 unvested shares of restricted stock initially granted on March 2, 2017, (iii) 24,938 shares of restricted stock initially granted on March 20, 2018, and (iv) 42,009 unvested shares of restricted stock initially granted on April 2, 2019, less an aggregate of 9,401 shares withheld to satisfy tax obligations. Includes (i) the forfeiture of an aggregate of 15,596 shares of restricted stock initially granted on August 2, 2016, and (ii) the forfeiture of an aggregate of 8,648 shares of restricted stock initially granted on March 2, 2017, (iii) the forfeiture of an aggregate of 4,156 shares of restricted stock initially granted on March 20, 2018, (iv) no forfeiture of restricted stock initially granted on April 2, 2019 (as such shares had not vested or been forfeited as of December 31, 2019), and (v) and an aggregate of 9,401 shares withheld to satisfy tax obligations. (5) (6) Upon the termination of Mr. Palazzolo’s employment in November 2019, all unvested shares of restricted stock were forfeited. (7) Such shares were forfeited upon Mr. Azmon’s resignation on February 10, 2020. (8) Includes  (i)  2,318  unvested  shares  of  restricted  stock  initially  granted  on  August  2,  2016,  (ii)  3,442  unvested  shares  of  restricted  stock  initially  granted  on March 2, 2017, (iii) 4,940 shares of restricted stock initially granted on March 20, 2018, and (iv) 8,487 unvested shares of restricted stock initially granted on April 2, 2019, less an aggregate of 2,357 shares withheld to satisfy tax obligations. Includes (i) the forfeiture of an aggregate of 3,477 shares of restricted stock initially granted on August 2, 2016, and (ii) the forfeiture of an aggregate of 1,721 shares of restricted stock initially granted on March 2, 2017, (iii) the forfeiture of an aggregate of 823 shares of restricted stock initially granted on March 20, 2018, (iv) no forfeiture of restricted stock initially granted on April 2, 2019 (as such shares had not vested or been forfeited as of December 31, 2019), and (iv) and an aggregate of 2,357 shares withheld to satisfy tax obligations. (9) Pension Benefits Other than our 401(k) plan, we do not maintain any other plan that provides for payments or other benefits at, following, or in connection with retirement. Payments upon Termination or Change in Control The Severance and Change in Control agreements with our Named Executive Officers provide for varying types and amounts of payments and additional benefits upon termination of employment, depending on the circumstances of the termination. ● ● ● ● Termination without cause.  If employment is terminated by the Company other than for cause, as defined in the agreements, then (i) with respect to Mr. McCrosson, he is entitled to (x) continued salary for 18 months, (y) any earned cash bonus not yet paid for the preceding fiscal year, and (z) a pro-rata cash bonus calculated using the prior year’s cash bonus amount, and (ii) with respect to Mr. Palazzolo, Mr. Azmon, Mr. Powers, or Mr. Hauser, he is entitled to (x) continued salary for 12 months, (y) any earned cash bonus not yet paid for the preceding fiscal year, and (z) a pro-rata cash bonus calculated using  the  prior  year’s  cash  bonus  amount.  A  non-competition  provision  will  apply  for  as  long  as  severance  payments  are  being  paid.  Any  unvested restricted stock will be forfeited and any unexercised options will expire. Termination for cause, or if the executive quits. If  one  of  our  Named  Executive  Officers  voluntarily  terminates  his  employment,  or  if  the  Company terminates his employment for cause, he is not entitled to any severance payments and is not bound by a non-compete clause; however, he is still bound by any confidentially and non-disparagement duties. Any unvested restricted stock will be forfeited and any unexercised options will expire. Termination for disability. If  one  of  our  Named  Executive  Officers  is  terminated  because  of  a  disability,  as  defined  in  the  Severance  and  Change  in Control agreements, then he will receive severance as if he had been terminated without cause. Termination following a change in control. If the employment of one of our Named Executive Officers is terminated within 18 months following a change in control by the Company other than for cause or disability or by him for good reason (all such terms as defined in the Severance and Change in Control Agreements), he is entitled to (i) his base salary earned through the date of termination, (ii) any earned cash bonus not yet paid for the preceding fiscal year, and (iii) a pro rata portion of his annual cash bonus for the portion of the year he worked, assuming all applicable targets had been met. In addition, he will be entitled to a change in control payment: (x) for Mr. McCrosson, in an amount equal to two times total compensation (base salary plus earned cash  bonus)  for  either  the  prior  full  fiscal  year,  or  the  preceding  fiscal  year,  whichever  is  the  highest  total  compensation;  (y)  for  Mr.  Palazzolo,  Mr. Azmon, Mr. Powers, or Mr. Hauser, in an amount equal to one and one-half times his base salary for the prior full fiscal year. Upon any change in control, all outstanding stock options and restricted stock will vest immediately for such Named Executive Officer. Health insurance and other fringe benefits will continue for the Named Executive Officer for a period of six months after termination. 45                       The  following  table  summarizes  the  amounts  payable  upon  termination  of  employment  for  our  Named  Executive  Officers,  assuming  termination  occurred  on December 31, 2019 under the current Severance and Change in Control Agreements with each such Named Executive Officer. For purposes of presenting amounts payable over a period of time (e.g., salary continuation), the amounts are shown as a single total but not as a present value (the single sum does not reflect any discount). To the extent the termination accelerates vesting of equity awards, the value presented below is based upon the Company’s stock price as of December 31, 2019, and assumes the achievement of all applicable performance benefits. Name Douglas McCrosson Vincent Palazzolo* Dan Azmon* Thomas Powers* Kenneth Hauser Potential Termination Payments Disability By Company for Cause By Company without Cause Change in Control   Cash ($) Equity   Cash ($) Equity   Cash ($) Equity   Cash ($) Equity 683,866 339,614 300,000 — 254,928 —   —   —   —   —   — — — — — —   —   —   —   —   683,866 339,614 300,000 — 254,928 —   —   —   —   —   1,137,167 482,769 450,000 — 47,379 38,907 10,000 — 587,444 11,379 * Mr. Powers began his service as our Acting Chief Financial Officer on February 12, 2020. Previously, Dan Azmon served as our Chief Financial Officer from November 2019 until his resignation on February 10, 2020, and Vincent Palazzolo served as our Chief Financial Officer from 2004 until 2019. Upon Mr. Azmon’s resignation, he was not entitled to any severance and he repaid the cash signing bonus and forfeited the equity portion of his signing bonus. Upon his termination, Mr.  Palazzolo  was  entitled  to  severance  payments  in  an  amount  of  $339,614.  He  forfeited  an  aggregate  of  38,906  shares  of  restricted  stock,  representing  the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016. Compensation of Directors Directors who are employees of the Company do not receive separate compensation for their service as a director. Our non-executive directors receive a mix of cash compensation and stock compensation for their service to our Company. Each year, our Compensation & Human Resources Committee determines the total amount of non-executive director compensation, as well as the allocation among cash and stock compensation, and takes into consideration, among other things, the  Company’s  performance  relative  to  its  guidance,  the  extent  to  which  director  compensation  aligns  the  interests  of  our  directors  with  the  interests  of  our shareholders,  compensation  awarded  to  directors  of  similarly  sized  companies  in  our  industry,  and  past  practices.  Our  Compensation  &  Human  Resources Committee  is  also  tasked  with  reviewing  the  compensation  paid  to  non-executive  directors  and  making  recommendations  to  our  board  of  directors  for  any adjustments  deemed  necessary  as  a  result  of  their  review.  In  December  2018,  our  board  of  directors  determined  that  the  following  structure  would  properly incentivize  non-executive  directors  and  adequately  recognize  the  additional  work  performed  by  board  committee  chairs:  Chairman  of  the  Board,  $200,000; Chairman  of  each  of  the  Audit  &  Finance  Committee  and  Strategic  Planning  Committee,  $140,000  each;  Chairman  of  the  Compensation  &  Human  Resources Committee, $125,000; Chairman of the Nominating and Corporate Governance Committee, $120,000; and all other non-executive directors, $100,000 each. Mr. Stinson,  who  served  as  both  non-executive  chairman  of  the  board  and  chairman  of  the  Compensation  Committee  (until  Mr.  Bond  became  chairman  of  the Compensation & Human Resources Committee in June 2019), waived his additional compensation as chairman of the Compensation Committee. The following table summarizes the compensation of our non-executive directors for the year ended December 31, 2019: Name Harvey Bazaar(2) Janet Cooper(3) Carey Bond(4) Michael Faber Walter Paulick Eric Rosenfeld Terry Stinson Fees Earned or Paid in Cash ($) 28,000 37,823 45,583 48,000 40,000 56,000 80,000 Stock Awards ($)(1) 42,003 56,733 68,375 72,000 60,000 84,000 120,000 Total ($) 70,003 94,556 113,958 120,000 100,000 140,000 200,000 (1) Represents stock awarded to directors during 2019 in the form of RSUs, all of which had vested by December 31, 2019. The Company accounts for compensation expense associated with RSUs based on the fair value of the units on the date of grant. (2) Mr. Bazaar retired from our board of directors in June 2019. Represents the pro-rated portion of compensation. (3) Ms. Cooper joined our board of directors in May 2019 and became chair of our Audit and Finance Committee in June 2019. Represents the pro-rated portion of compensation. (4) Mr. Bond became chair of our Compensation and Human Resources Committee in June 2019. Includes the pro-rated portion of his additional compensation. 46                                                                                                                       Item 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The table and accompanying footnotes below set forth certain information as of August 24, 2020 with respect to the ownership of our common stock by: ● ● ● ● each person or group who beneficially owns more than 5% of our common stock; each of our directors and our director nominees; each of our Named Executive Officers; and all of our directors and executive officers as a group. A person is deemed to be the beneficial owner of securities that can be acquired by the person within 60 days from the record date. Accordingly, common stock issuable upon exercise of options that are currently exercisable, or exercisable within 60 days of August 24, 2020, have been included in the table with respect to the beneficial ownership of the person owning the options. Name and Address of Beneficial Owner(1) Current Directors and Officers: Douglas McCrosson Thomas Powers Kenneth Hauser Carey Bond Janet Cooper Michael Faber Walter Paulick Eric Rosenfeld Terry Stinson All current directors and named executive officers as a group (nine persons) Five Percent Holders: Jeffrey L. Feinberg Royce & Associates, LLC Dimensional Fund Advisors LP The Vanguard Group Russell Investments Group, Ltd. David W. Wright *Less than 1% Shares Beneficially Owned(2) Percent of Class(3)  125,725(4) —  22,852(5) 40,484  20,835  43,134  59,324  760,415(6) 80,748  1,153,517  983,443(7) 732,366(8) 619,742(9) 606,169(10) 598,360(11)       600,000(12) 1.1% 0.0% *  *  *  *  *  6.4% *  9.7% 8.3% 6.2% 5.2% 5.1% 5.0% 5.1% (1)   Unless otherwise noted, the business address of each of the following persons is c/o CPI Aerostructures, Inc., 91 Heartland Blvd., Edgewood, New York 11717. (2) Unless  otherwise  noted,  we  believe  that  all  persons  named  in  the  table  have  sole  voting  and  investment  power  with  respect  to  all  common  stock beneficially owned by them, subject to community property laws, where applicable. With respect to our executive officers, this includes both time-based and  performance-based  restricted  stock  awards  that  are  forfeitable  until  the  vesting  date  or  performance  certification  date,  as  applicable.  It  does  not include portions of restricted stock awards which have been forfeited. With respect to our non-executive directors, this includes time-based RSUs. RSUs are granted on the first day of the year and vest quarterly upon completion of service as a director. Such shares of restricted stock and such RSUs are included herein because they confer voting rights and therefore may be deemed to be beneficially owned under Rule 13d-3(a)(1) promulgated under the Exchange Act. 47                                                                               (5) (6) (4) (3)  As of August 24, 2020, there were 11,876,610 shares of our common stock issued and outstanding. Each person beneficially owns a percentage of our outstanding common stock equal to a fraction, the numerator of which is the number shares of our common stock held by such person plus the number of  shares  of  our  common  stock  that  such  person  can  acquire  within  60  days  the  record  date  upon  the  exercise  of  options,  if  applicable,  and  the denominator  of  which  is  11,876,610  (the  number  of  shares  of  our  common  stock  outstanding)  plus  the  number  of  shares  of  our  common  stock  such person can so acquire during such 60-day period. Includes  an aggregate  of  47,379 shares  subject  to time-based  or performance-based  vesting.  Does not reflect  shares  to be  granted  to Mr. McCrosson under the long-term incentive plan for 2020, or an aggregate of 18,930 shares which Mr. McCrosson will forfeit on the date that the Company’s Annual Report on Form 10-K is filed, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016, in accordance with the terms of his restricted stock award agreements with the Company. Includes an aggregate of 9,022 shares subject to time-based or performance-based vesting. Does not reflect shares to be granted to Mr. Hauser under the long-term incentive plan for 2020, or an aggregate of 3,904 shares which Mr. Hauser will forfeit on the date that the Company’s Annual Report on Form 10-K is filed, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016, in accordance with the terms of his restricted stock award agreements with the Company. Represents  250,145  shares  of  common  stock  owned  individually  and  510,270  shares  of  common  stock  held  by  Crescendo  Partners  II,  L.P.  Series  L (“Crescendo Partners II”). Mr. Rosenfeld is the senior managing member of the sole general partner of Crescendo Partners II. Mr. Rosenfeld disclaims beneficial ownership of the shares held by Crescendo Partners II, except to the extent of his pecuniary interest therein. The information with respect to Jeffrey L. Feinberg is derived from a Schedule 13G/A filed with the SEC on February 12, 2020. The business address of Jeffrey L. Feinberg is c/o Feinberg Investments Management LP, 972 Palisades Beach Road, Santa Monica, CA 90403. The information with respect to Royce & Associates, LLC is derived from an Amendment to Schedule 13G/A filed with the SEC on January 21, 2020. The business address of Royce & Associates, LLC is 745 Fifth Avenue, New York, NY 10151. The  information  with  respect  to  Dimensional  Fund  Advisors  LP  is  derived  from  a  Schedule  13G/A  filed  with  the  SEC  on  February  12,  2020. Dimensional  Fund  Advisors  LP,  an  investment  adviser  registered  under  Section  203  of  the  Investment  Advisors  Act  of  1940,  furnishes  investment advice to four investment companies registered under the Investment Company Act of 1940, and serves as investment manager or sub-adviser to certain other commingled funds, group trusts and separate accounts (such investment companies, trusts and accounts, collectively referred to as the “Funds”). In certain cases, subsidiaries of Dimensional Fund Advisors LP may act as an adviser or sub-adviser to certain Funds. In its role as investment advisor, sub-adviser  and/or  manager,  Dimensional  Fund  Advisors  LP  or  its  subsidiaries  (collectively,  “Dimensional”)  may  possess  voting  and/or  investment power over the securities of the Issuer that are owned by the Funds, and may be deemed to be the beneficial owner of the shares of the Issuer held by the Funds. However, all securities reported in this schedule are owned by the Funds. Dimensional disclaims beneficial ownership of such securities. The business address of Dimensional is  Building One, 6300 Bee Cave Road, Austin, TX 78746. (8) (9) (7) (10) The information with respect to The Vanguard Group is derived from a Schedule 13G filed with the SEC on February 11, 2020. Vanguard Fiduciary Trust Company (“VFTC”), a wholly-owned subsidiary of The Vanguard Group, Inc., is the beneficial owner of 1,598 shares or 0.01% of the Common Stock outstanding of the Company as a result of its serving as investment manager of collective trust accounts. Vanguard Investments Australia, Ltd. (“VIA”), a wholly-owned subsidiary of The Vanguard Group, Inc., is the beneficial owner of 0 shares or 0.00% of the Common Stock outstanding of the Company  as  a  result  of  its  serving  as  investment  manager  of  Australian  investment  offerings.  The  business  address  of  The  Vanguard  Group  is  100 Vanguard Blvd., Malvern, PA 19355. (11) The information with respect to Russell Investments Group, Ltd. is derived from a Schedule 13G filed with the SEC on February 12, 2020. The business address of Russell Investments Group, Ltd. is 1301 Second Ave, Suite 1800, Seattle, WA 98101. (12) The information with respect to David W. Wright is derived from a Schedule 13G filed with the SEC on June 12, 2020. The business address of Mr. Wright is 255 South 17th Street, Suite 1102, Philadelphia, PA 19103. Beneficial ownership includes 311,000 shares of common stock held by Henry Partners, L.P., 254,000 shares of common stock held by Matthew Partners, L.P., and 35,000 shares of common stock held by Mr. Wright individually. Mr. Wright is the President of Canine Partners, LLC, which is the sole general partner of Henry Investment Trust, L.P. Henry Investment Trust, L.P. is the sole general partner of each of Henry Partners, L.P. and Matthew Partners, L.P. Item 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Certain Relationships and Related-Party Transactions Related-Party Policy. Our code of ethics requires us to avoid, wherever possible, all related-party transactions that could result in actual or potential conflicts of interest, except under guidelines  approved  by  our  board  of  directors  (or  our  Audit  &  Finance  Committee).  A  copy  of  the  code  of  ethics  may  be  found  on  our  website  at cpiaero.com/board. SEC rules generally define related-party transactions as transactions in which (1) the aggregate amount involved will or may be expected to exceed $120,000 in any calendar year, (2) we or any of our subsidiaries is a participant, and (3) any (a) executive officer, director or nominee for election as a director, (b) greater than 5% beneficial owner of our common stock, or (c) immediate family member of the persons referred to in clauses (a) and (b), has or will have  a  direct  or  indirect  material  interest  (other  than  solely  as  a  result  of  being  a  director  or  a  less  than  10% beneficial  owner  of  another  entity).  A conflict  of interest situation can arise when a person takes actions or has interests that may make it difficult to perform his or her work objectively and effectively. Conflicts of interest may also arise if a person, or a member of his or her family, receives improper personal benefits as a result of his or her position. Our Audit & Finance Committee, pursuant to its written charter, is responsible for reviewing and approving related-party transactions to the extent we enter into such  transactions.  Our  Audit  &  Finance  Committee  considers  all  relevant  factors  when  determining  whether  to  approve  a  related-party  transaction,  including whether  the  related-party  transaction  is  on  terms  no  less  favorable  than  terms  generally  available  to  an  unaffiliated  third-party  under  the  same  or  similar circumstances and the extent of the related-party’s interest in the transaction. No director may participate in the approval of any transaction in which he or she is a related-party, but that director is required to provide our Audit & Finance Committee with all material information concerning the transaction. Additionally, we require  each  of  our  directors  and  executive  officers  to  complete  a  directors’  and  officers’  questionnaire  annually  that  elicits  information  about  related-party transactions. These procedures are intended to determine whether any such related-party transaction impairs the independence of a director or presents a conflict of interest on the part of a director, employee, or officer.                                     48 Related-Party Transactions. There were no related-party transactions during the year ended December 31, 2019. Independence of Directors Our common stock is listed on the NYSE American LLC exchange (“NYSE American”), a stock exchange affiliated with the New York Stock Exchange. As a result,  we  follow  the  rules  of  the  NYSE  American  exchange  in  determining  whether  a  director  is  independent.  The  current  NYSE  American  exchange  listing standards define an “independent director” generally as a person, other than an officer or employee of the Company, who does not have a relationship with the Company that would interfere with the director’s exercise of independent judgment. Our board of directors consults with our legal counsel to ensure that our board of  directors’  determinations  are  consistent  with  NYSE  American  exchange  rules  and  all  relevant  securities  and  other  laws  and  regulations  regarding  the independence  of  directors.  Consistent  with  these  considerations,  our  board  of  directors  has  determined  that  Carey  Bond,  Janet  Cooper,  Michael  Faber,  Walter Paulick, Eric Rosenfeld, and Terry Stinson will be independent directors of the Company for the ensuing year. The remaining director, Douglas McCrosson, is not independent  because  we  currently  employ  him.  All  members  of  our  Audit,  Compensation,  and  Nominating  and  Corporate  Governance  Committees  are independent. Item 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES The firm of CohnReznick acts as our independent registered certified public accounting firm. The following fees were paid to CohnReznick for services rendered in years ended December 31, 2019 and 2018: Audit Fees(1) Audit-Related Fees(2) Tax Fees All Other Fees Total Fees Year Ended December 31, 2018 2019   $   $ 331,500  —  —  —  331,500  $ $ 361,580 205,150 — — 566,730 (1) Audit fees consist of fees billed for professional services by CohnReznick for audit and quarterly review of the Company’s consolidated financial statements during  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  and  related  services  normally  provided  in  connection  with  statutory  and  regulatory  filings  or engagements. (2) Audit-related fees represent the aggregate fees billed for assurance and related professional services rendered by CohnReznick that are reasonably related to the performance of the audit or review of the Company’s financial statements and are not reported under “audit fees”. Audit-related fees represent fees billed for professional services rendered by CohnReznick in connection with the WMI Acquisition. 49                                           PART IV Item 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a) The following documents are filed as part of this report: 1. The following consolidated financial statements* are filed as a part of this report: Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Shareholders’ Equity (Deficit) for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements *The consolidated financial statements for the fiscal year ended December 31, 2018 have been restated as further discussed in Note 18. “Restatement of Previously Issued Financial Statements.” Exhibit Number Name of Exhibit **3.1 **3.1.1 **3.1.2 **3.1.3 **3.1.4 **3.1.5 3.2 **4.1 10.1 10.2 10.3 10.4.1 10.4.2 Certificate of Incorporation of Composite Products International, Inc., dated January 5, 1980. Certificate of Amendment of the Certificate of Incorporation of Composite Products International, Inc., dated May 9, 1989. Certificate  of  Amendment  of  the  Certificate  of  Incorporation  of  Consortium  of  Precision  Industries,  Inc.,  dated  June  30, 1992. Certificate of Amendment of the Certificate of Incorporation of CPI Aerostructures, Inc., dated August 7, 1992. Certificate of Amendment of the Certificate of Incorporation of CPI Aerostructures, Inc., dated June 3, 1997. Certificate of Amendment of Certificate of Incorporation of CPI Aerostructures, Inc., dated June 16, 1998. Amended and Restated By-Laws of the Company (incorporated by reference from exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on August 14, 2020). Securities of the Registrant Performance  Equity  Plan  2009  (incorporated  by  reference  from  Appendix  A  to  the  Company’s  Proxy  Statement  on Schedule 14A filed on April 30, 2009). 2016  Long-Term  Incentive  Plan  (incorporated  by  reference  from  Appendix  A  to  the  Company’s  Proxy  Statement  on Schedule 14A filed on May 19, 2016). Agreement of Lease, dated June 30, 2011, between Heartland Boys II L.P. and CPI Aerostructures Inc. (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2011). Amended and Restated Credit Agreement, dated as of March 24, 2016, among CPI Aerostructures, Inc., the several lenders from  time  to  time  party  thereto,  and  Bank  United,  N.A.  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2016). First  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the Company’s Current Report on Form 8-K filed on May 10, 2016). 50                   Exhibit Number Name of Exhibit **10.4.3 10.4.4 10.4.5 10.4.6 10.4.7 10.4.8 10.4.9 10.5 **21 **23.1 **31.1 **31.2 **32.1 Second Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement. Third  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the Company’s Current Report on Form 8-K filed on August 16, 2018). Fourth  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the Company’s Current Report on Form 8-K filed on December 27, 2018). Fifth  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the Company’s Current Report on Form 8-K filed on June 26, 2019). Sixth Amendment and Waiver to the Amended and Restated Credit Agreement, dated August 24, 2020 (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on August 24, 2020). Form of Amendment and Restated Term Note (included as Exhibit A-1 to the Sixth Amendment and Waiver). Form of Amendment and Restated Revolving Credit Note (included as Exhibit A-2 to the Sixth Amendment and Waiver). Amended  and  Restated  Continuing  General  Security  Agreement  among  CPI  Aerostructures,  Inc.  and  Bank  United,  N.A (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2016). Subsidiaries of the Registrant Consent of CohnReznick LLP Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as Adopted Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 ***101.INS XBRL Instance Document ***101.SCH XBRL Taxonomy Extension Schema Document ***101.CAL XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document ***101.DEF XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document ***101.LAB XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document ***101.PRE XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document **Filed herewith. ***XBRL information is furnished and not filed or a part of a registration statement or prospectus for purposes of section 11 or 12 of the Securities Act of 1933, as amended, is deemed not filed for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and otherwise is not subject to liability under these sections. 51           CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Financial Statements*: Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Shareholders’ Equity (Deficit) for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements *The consolidated financial statements for the fiscal year ended December 31, 2018 have been restated as further discussed in Note 18, “Restatement of Previously Issued Consolidated Financial Statements”. 52 F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 - F-28                                       CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM The Board of Directors and Stockholders CPI Aerostructures, Inc. Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of CPI Aerostructures, Inc. and Subsidiaries (the Company) as of December 31, 2019 and 2018, and the related consolidated statements of operations and comprehensive loss, shareholders’ equity (deficit) and cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2019, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2019 and 2018, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2019, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2019 and 2018, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO), and our reports dated August 25, 2020 expressed adverse opinions thereon. Changes in Accounting Principles As discussed in Note 1 to the consolidated financial statements, effective January 1, 2019, the Company adopted Financial Accounting Standards Board’s (FASB) Accounting Standards Codification (ASC) Topic 842, Leases, using the modified retrospective method. As discussed in Note 1 to the consolidated financial statements, effective January 1, 2018, the Company adopted FASB’s ASC Topic 606, Revenue from Contracts with Customers, using the modified retrospective method. Restatement of Previously Issued Consolidated Financial Statements As discussed in Note 18 to the consolidated financial statements, the Company has restated its consolidated financial statements for 2018. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ CohnReznick LLP We have served as the Company's auditor since 2004. Jericho, New York August 25, 2020 F-1                          ASSETS Current Assets: Cash Restricted cash Accounts receivable, net Contract assets Inventory Refundable income taxes Prepaid expenses and other current assets Total Current Assets Operating lease right-of-use assets Property and equipment, net Intangibles, net Goodwill Refundable income taxes Other assets Total Assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ DEFICIT Current Liabilities: Accounts payable Accrued expenses Contract liabilities Loss reserve Current portion of long-term debt Operating lease liabilities Income taxes payable Total Current Liabilities Line of credit Long-term operating lease liabilities Long-term debt, net of current portion Other liabilities Total Liabilities Shareholders’ Deficit: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS December 31, 2018 (As Restated – see Note 18) December 31, 2019   $ $   $ 4,052,109    $ 1,380,684      7,029,602      15,280,807      5,891,386      474,904      721,964      34,831,456 3,886,863      3,282,939      375,000      1,784,254      —      179,068      44,339,580 $ 8,199,557    $ 2,372,522      3,561,707      2,650,963      2,484,619      1,709,153      1,216      20,979,737 26,738,685      2,596,784      1,764,614      —      52,079,820 4,128,142  2,000,000  8,722,571  17,588,866  9,361,611  434,903  1,972,630  44,208,723 —  2,545,192  —  —  434,903  249,575  47,438,393 9,902,481  1,558,160  5,252,579  3,663,558  2,434,981  —  113,992  22,925,751 24,038,685  —  3,876,238  531,124  51,371,798 Common stock - $.001 par value; authorized 50,000,000 shares, 11,818,830 and 11,718,246 shares, respectively, issued and outstanding Additional paid-in capital Accumulated deficit Total Shareholders’ Deficit Total Liabilities and Shareholders’ Deficit F-2  11,718  70,651,413  (74,596,536) (3,933,405) 47,438,393 SEE NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 11,819      71,294,629      (79,046,688)     (7,740,240) 44,339,580 $ $                                                                                                                                                                                                                                                           Years ended December 31, Revenue Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expenses Loss from operations Other expense: Other income Interest expense Total other expense, net Loss before provision for income taxes Provision for income taxes Net loss Other comprehensive income, net of tax Change in unrealized loss-interest rate swap Comprehensive loss Loss per common share-basic Loss per common share-diluted Shares used in computing loss per common share: Basic Diluted CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE LOSS 2019 87,518,688     $    $ 2018 (As Restated – see Note 18) 70,366,016  78,386,997      9,131,691      66,155,986  4,210,030  11,562,781      (2,431,090)     9,780,027  (5,569,997) 89,666      (2,104,851)     (2,015,185)     (4,446,275)     28,709  (1,989,417) (1,960,708) (7,530,705) 3,877      (4,450,152)     16,048  (7,546,753) —      14,800    $   $   $ (4,450,152)   $ (0.38)   $ (0.38)   $ (7,531,953) (0.80) (0.80) 9,480,948  9,480,948  SEE NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 11,808,052      11,808,052      F-3                                                                                                                                                                                                                    Years ended December 31, 2019 and 2018 Balance at January 1, 2018  (As previously reported) Cumulative restatement adjustments Balance at January 1, 2018 (As Restated – see Note 18) Net loss  (As Restated – see Note 18) Change in unrealized loss from interest rate swap Common stock issued in share offering Common stock issued as employee compensation Stock based compensation expense Balance at December 31, 2018 (As Restated – see Note 18) Net loss Costs related to stock offering Common stock issued as employee compensation Stock based compensation expense Balance at December 31, 2019 CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) Common Stock Shares Common Stock Amount Additional Paid-in Capital Retained Earnings (Accumulated Deficit) Accumulated Other Comprehensive Loss Total Shareholders' Equity (Deficit) 8,864,319    $ —      8,864    $ 53,770,617    $ —      —    20,548,652    $ (87,598,435)     (14,800)   $  74,313,333  (87,598,435) —      8,864,319    8,864    53,770,617      (67,049,783)   (14,800)     (13,285,102) —      —      2,760,000      5,130      88,797      11,718,246      —      —      4,950      95,634      11,818,830    $ —      —      2,760      5      89      —      —      16,163,357      45,908      671,531      (7,546,753)     —      —      —      —      —      14,800      —      —      —      (7,546,753) 14,800  16,166,117  45,913  671,620  —    70,651,413      11,718      —      —      5      96      (74,596,536)      (4,450,152)     —      —      —      11,819    $ 71,294,629    $ (79,046,688)    $ (3,933,405) (4,450,152) (119,571) 32,324  730,564  (7,740,240) SEE NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS —       —      —      —      —      —    $ (119,571)     32,319      730,468      F-4                                                                                                                                                                                                  Years ended December 31, Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Depreciation and amortization Amortization of debt issuance cost Cash expended in excess of rent expense Stock-based compensation expense Common stock issues as employee compensation Adjustment for maturity of interest rate swap Bad debt expense Changes in operating assets and liabilities: Decrease (increase) in accounts receivable Decrease in contract assets Decrease in inventory Decrease (increase) in prepaid expenses and other current assets Decrease in refundable income taxes Decrease in accounts payable and accrued expenses (Decrease) increase in contract liabilities Decrease in loss reserve Decrease in other liabilities (Decrease) increase in income taxes payable Net cash used in operating activities Cash flows from investing activities: Purchase of property and equipment Purchase of WMI Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from sale of common stock Payment of line of credit Proceeds from line of credit Payment of long-term debt Stock offering costs paid Debt issue costs Net cash provided by financing activities Net (decrease) increase in cash and restricted cash Cash and restricted cash at beginning of year Cash and restricted cash at end of year Supplemental schedule noncash investing, financing activities: Equipment acquired under capital lease Supplemental schedule of cash flow information: Cash paid during the year for interest Cash paid (received) for income taxes F-5  CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS 2018 (As Restated – see Note 18) 2019 (4,450,152)   $ 1,124,063      95,507      (112,048)     730,564      32,324      —      34,098      1,807,802      2,308,059      227,336      1,202,189      394,902      (678,380)     (1,968,872)     (1,012,597)     —      (112,777)     (377,982)     (436,010)     —      (436,010)     —      (1,300,000)     4,000,000      (2,436,786)     (119,571)     (25,000)     118,643      (695,349)     6,128,142      5,432,793    $ (7,546,753) 710,197  95,506  (70,764) 671,620  45,913  14,800  25,758  (1,846,508) 10,454,686  292,766  (22,255) —  (7,926,795) 2,430,922  (14,396) (5,175) 4,665  (2,685,813) (559,037) (5,952,000) (6,511,037) 16,166,117  (6,500,000) 7,700,000  (3,314,789) —  (157,213) 13,894,115  4,697,265  1,430,877  6,128,142    $   $   $ 399,800    $ 649,410  2,134,574  10,947  SEE NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 2,066,174    $ (378,652)   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                       CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 1. PRINCIPAL BUSINESS ACTIVITY AND SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES The Company consists of CPI Aerostructures, Inc. (“CPI”) and Welding Metallurgy, Inc. (“WMI”), a wholly owned subsidiary acquired on December 20, 2018 and Compac Development Corporation (“Compac”), a wholly owned subsidiary of WMI, collectively the “Company.” CPI is a U.S. supplier of aircraft parts for fixed wing aircraft and helicopters in both the commercial and defense markets. We manufacture complex aerostructure assemblies, as well as aerosystems. Additionally, we supply parts for maintenance, repair and overhaul (“MRO”) and kitting contracts. CPI acquired WMI on December 20, 2018 (see discussion below) and the year ended December 31, 2018 operating results include the operating results of WMI from the date of acquisition. An operating segment, in part, is a component of an enterprise whose operating results are regularly reviewed by the chief operating decision maker (the “CODM”) to make decisions about resources to be allocated to the segment and assess its performance. Operating segments may be aggregated only to a limited extent. The Company’s CODM, the Chief Executive Officer, reviews financial information presented on a consolidated basis, accompanied by disaggregated information about revenues  for  purposes  of  making  operating  decisions  and  assessing  financial  performance.  The  Company  has  determined  that  it  has  a  single  operating  and reportable segment. The  accompanying  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  the  Company  and  its  wholly  owned  subsidiaries.  All  inter-company  accounts  and transactions have been eliminated in consolidation. Acquisition of WMI On  December  20,  2018,  pursuant  to  the  Stock  Purchase  Agreement  (“SPA”),  dated  as  of  March  21,  2018,  with  Air  Industries  Group  (“Air  Industries”),  the Company purchased from Air Industries all of the outstanding shares of WMI, previously a wholly owned subsidiary of Air Industries (the “WMI Acquisition”). Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”) requires the use of estimates by management. Actual results could differ from these estimates. Business Combinations The  Company  applied  acquisition  accounting  for  the  WMI  acquisition  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  (“ASC”)  805,  “Business Combinations” (“ASC Topic 805”). Acquisition accounting requires that the assets acquired and liabilities assumed be recorded at their respective estimated fair values at the date of acquisition. The excess purchase price over fair value of the net assets acquired is recorded as goodwill. In determining estimated fair values, we  are  required  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  recorded  amounts  including,  but  not  limited  to,  expected  future  cash  flows,  discount  rates, remaining  useful  lives  of  long-lived  assets,  useful  lives  of  identified  intangible  assets,  replacement  or  reproduction  costs  of  property  and  equipment  and  the amounts to be recovered in future periods from acquired net operating losses and other deferred tax assets. Our estimates in this area impact, among other items, the amount of depreciation and amortization, impairment charges in certain instances if the asset becomes impaired, and income tax expense or benefit that we report. Our estimates of fair value are based upon assumptions believed to be reasonable, but which are inherently uncertain. See Note 2. “Business Combinations” for a summary and status of the application of acquisition accounting. Revenue Recognition Effective January 1, 2018, the Company adopted Accounting Standards Codification Topic 606, "Revenue from Contracts with Customers" ("ASC 606"), using the modified  retrospective  method.  In  accordance  with  ASC  606,  the  Company  recognizes  revenue  when  it  transfers  control  of  a  promised  good  or  service  to  a customer in an amount that reflects the consideration it expects to be entitled to in exchange for the good or service. The majority of the Company’s performance obligations  are  satisfied  over-time  as  the  Company  (i)  sells  products  with  no  alternative  use  to  the  Company  and  (ii)  has  an  enforceable  right  to  recover  costs incurred plus a reasonable profit margin for work completed to date. Under the over-time revenue recognition model, revenue and gross profit are recognized over the contract period as work is performed based on actual costs incurred and an estimate of costs to complete and resulting total estimated costs at completion. The corrected adoption of ASC 606 resulted in a restatement of previously issued consolidated financial statements. See Note 18. F-6                                     CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES See Note 3, “Revenue”, for additional information regarding the Company's revenue recognition policy. Government Contracts The Company’s government  contracts  are  subject to the procurement  rules and regulations  of the U.S. government.  Many of the contract  terms are  dictated  by these rules and regulations. Specifically, cost-based pricing is determined under the Federal Acquisition Regulation (“FAR”), which provides guidance on the types of costs that are allowable in establishing prices for goods and services under U.S. government contracts. For example, costs such as those related to charitable contributions, advertising, interest expense, and public relations are unallowable, and therefore not recoverable through sales. During and after the fulfillment of a government contract, the Company may be audited in respect to the direct and allocated indirect costs attributable thereto. These audits may result in adjustments to the Company’s contract cost, and/or revenue. When contractual terms allow, the Company invoices its customers on a progress basis. Cash The  Company  maintains  its  cash  in  five  financial  institutions.  The  balances  are  insured  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation.  From  time  to  time,  the Company’s  balances  may  exceed  these  limits.  As  of  December  31,  2019  and  2018,  the  Company  had  $4,020,203  and  $4,033,781,  respectively,  of  uninsured balances. The Company limits its credit risk by selecting financial institutions considered to be highly credit worthy. Accounts Receivable Accounts receivable are reported at their outstanding unpaid principal balances. The Company writes off accounts when they are deemed to be uncollectible. Inventory Inventories are reported at lower of cost or net realizable value. Property and Equipment Property and equipment are recorded at cost. Depreciation and amortization of property and equipment is provided by the straight-line method over the shorter of estimated useful lives of the respective assets or the life of the lease, for leasehold improvements. Leases The Company leases a building and equipment. Under ASC 842, at contract inception we determine whether the contract is or contains a lease and whether the lease  should  be  classified  as  an  operating  or  a  financing  lease.  Operating  leases  are  included  in  ROU  assets  and  operating  lease  liabilities  in  our  consolidated balance sheets. F-7                                      CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES ROU assets represent the Company’s right to use an underlying asset during the lease term, and lease liabilities represent the Company’s obligation to make lease payments arising from the lease. The determination of the length of lease terms is affected by options to extend or terminate the lease when it is reasonably certain that the Company will exercise that option. The existence of significant economic incentive is the primary consideration when assessing whether the Company is reasonably  certain  of  exercising  an  option  in  a  lease.  Both  finance  and  operating  lease  ROU  assets  and  liabilities  are  recognized  at  commencement  date  and measured as the present value of lease payments to be made over the lease term. As the interest rate implicit in the lease is not readily available for most of the Company’s  leases,  the  Company  uses  its  estimated  incremental  borrowing  rate  in  determining  the  present  value  of  lease  payments.  The  estimated  incremental borrowing rate is derived from information available at the lease commencement date. The lease ROU asset recognized at commencement is adjusted for any lease payments related to initial direct costs, prepayments, and lease incentives. For operating leases, lease expense is recognized on a straight-line basis over the lease term. For finance leases, lease expense comprises the amortization of the ROU assets recognized on a straight-line basis generally over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the underlying asset and interest on the lease  liability.  Variable  lease  payments  not  dependent  on  a  rate  or  index  are  recognized  when  the  event,  activity,  or  circumstance  in  the  lease  agreement  upon which those payments are contingent is probable of occurring and are presented in the same line of the consolidated balance sheet as the rent expense arising from fixed payments. The Company has lease agreements with lease and non-lease components. Non-lease components are combined with the related lease components and accounted for as lease components for all classes of underlying assets. Long-Lived Assets The Company reviews its long-lived assets and certain related intangibles for impairment whenever changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be fully recoverable. As a result of its review, the Company does not believe that any such change has occurred. If such changes in circumstance are present, a loss is recognized to the extent the carrying value of the asset is in excess of the fair value of cash flows expected to result from the use of the asset and amounts expected to be realized upon its eventual disposition. Short-Term Debt The fair value of the Company’s short-term debt is estimated based on the current rates offered to the Company for debt of similar terms and maturities. Using this method, the fair value of the Company’s short-term debt was not significantly different than the stated value at December 31, 2019 and 2018. Fair Value At December 31, 2019 and 2018, the fair values of cash, accounts receivable and accounts payable approximated their carrying values because of the short-term nature of these instruments. Debt Line of credit and long-term debt 2019 Carrying Amount Fair Value 2018 Carrying Amount Fair Value   $ 30,987,918    $ 30,987,918    $ 30,349,904    $ 30,349,904  We estimated the fair value of debt using market quotes and calculations based on market rates. Loss Per Share Basic  loss  per  common  share  is  computed  using  the  weighted-average  number  of  shares  outstanding.  Diluted  loss  per  common  share  is  computed  using  the weighted-average number of shares outstanding adjusted for the incremental shares attributed to outstanding options to purchase common stock. There were no incremental shares that were used in the calculation of diluted loss per common share in 2019 and 2018. Since the Company is in a loss position no incremental shares were used in the calculation of diluted loss per share since these shares would be considered anti-dilutive. F-8                                                          CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Income taxes Income  taxes  are  accounted  for  under  the  asset  and  liability  method  whereby  deferred  tax  assets  and  liabilities  are  recognized  for  future  tax  consequences attributable to the temporary differences between the consolidated financial statements carrying amounts of assets and liabilities and their respective tax bases and operating loss and tax credit carryforwards. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to apply in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period that includes the enactment date. Deferred tax assets are reduced by a valuation allowance when, in the opinion of management, it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. The Company’s policy is to record estimated interest and penalties related to uncertain tax positions in income tax expense. Recently Adopted Accounting Pronouncements In  February  2016,  the  FASB  issued  Accounting  Standards  Update  No.  2016-02,  "Leases  (Topic  842)"  (“ASU  2016-02"),  which  sets  out  the  principles  for  the recognition,  measurement,  presentation  and  disclosure  of  leases  for  both  lessees  and  lessors.  Originally,  entities  were  required  to  adopt  ASU  2016-02  using  a modified retrospective approach at the beginning of the earliest comparative period presented in the financial statements and the recognition of a cumulative-effect adjustment  to  the  opening  balance  of  retained  earnings.  The  FASB  subsequently  issued  Accounting  Standards  Update  No.  2018-10  and  Accounting  Standards Update No. 2018-11 in July 2018, which provide clarifications and improvements to ASU 2016-02 (collectively, the “new lease standard”). Accounting Standards Update No. 2018-11 also provides the optional transition method which allows companies to apply the new lease standard at the adoption date instead of at the earliest comparative period presented and continue to apply the provisions of the previous lease standard in its annual disclosures for the comparative periods. The new  lease  standard  requires  lessees  to  present  a  right-of-use  asset  and  a  corresponding  lease  liability  on  the  balance  sheet.  Lessor  accounting  is  substantially unchanged compared to the current accounting guidance. Additional footnote disclosures related to leases will also be required. On January 1, 2019, the Company adopted the new lease standard using the optional transition method. The comparative financial information will not be restated and will continue to be reported under the previous lease standard in effect during those periods. In addition, the new lease standard provides a number of optional practical expedients in transition. The Company elected the package of practical expedients. As such, the Company will not reassess whether expired or existing contracts are or contain a lease; will not need to reassess the lease classifications or reassess the initial direct costs associated with expired or existing leases. The Company did not elect the use-of-hindsight or the practical expedient pertaining to land easements; the latter not being applicable to the Company. The new lease standard also provides practical expedients for an entity’s ongoing accounting. The Company elected the short-term lease recognition exemption for all leases that qualify. This means, for those leases that qualify, the Company will not recognize ROU assets or lease liabilities, and this includes not recognizing ROU assets or lease liabilities for existing short-term leases of those assets in transition. The Company elected the practical expedient to not separate lease and non-lease components for certain classes of assets (office buildings). On January 1, 2019, the Company recognized right of use assets and lease liabilities in the range of approximately $5.3 million to $5.9 million, respectively, on its consolidated balance sheet using an estimated incremental borrowing rate of 6%. 2. BUSINESS COMBINATION As discussed in Note 1, the Company completed the WMI Acquisition on December 20, 2018. The acquisition was accounted for as a business combination in accordance with ASC Topic 805. Accordingly, the Company recorded the estimated fair value of the assets and liabilities assumed at the date of acquisition. The acquisition was considered a stock purchase for tax purposes. F-9                            CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES The purchase price for the acquisition was $7.9 million, which was subject to a post-closing working capital adjustment. $2 million dollars of the purchase price was  placed  in  escrow  at  closing  and  was  to  be  released  after  the  completion  of  the  working  capital  adjustment  and  for  the  indemnification  contingencies.  The working  capital  adjustment  is  based  on  the  historical  values  of  components  of  working  capital  as  defined  in  the  SPA.  The  Company  calculated  a  post-closing working capital adjustment. Air Industries formally objected to the calculation. The SPA provided the parties 30 days to come to an agreement on the working capital adjustment. The Company and Air Industries could not come to an agreement within the time specified and the issues were submitted to BDO USA, LLP (“BDO”) for a binding resolution. During the course of BDO’s work, Air Industries conceded on three of the four items of contention, leaving only the inventory valuation in dispute. In its report dated September 3, 2019, BDO found in favor of the Company that there should be no changes to the Closing Working Capital Statement  as  prepared  by  the  Company.  The  result  of  the  conceded  items  and  BDO  determination  would  decrease  the  purchase  price  of  the  acquisition  by approximately  $4.1  million.  On  September  16,  2019,  the  Company  received  a  letter  from  Air  Industries  acknowledging  the  conceded  items  and,  among  other things, rejecting the determination by BDO. On September 27, 2019, the Company filed a notice of motion in the Supreme Court of the State of New York, County of New York, against Air Industries seeking, among other things, an order of specific performance requiring Air Industries to comply with its obligations under the SPA and Escrow Agreement and a judgment against Air Industries in the amount of approximately $4.1 million. In  October  2019,  Air  Industries  and  the  Company  jointly  authorized  the  release  of  approximately  $619,000  from  escrow,  which  represents  the  value  of  the conceded items. The remaining escrowed amount of approximately $1,381,000 is shown as restricted cash on the consolidated balance sheet as of December 31, 2019. The additional disputed amount of approximately $2.1 million is not recorded on the Company’s balance sheet due to the uncertainty of collection. In the fourth quarter of 2019, the Company recorded adjustments to the provisional estimates of the fair value of the assets acquired and liabilities assumed from WMI  based  on  the  BDO  determination.  Due  to  new  information  discovered  during  the  measurement  period  adjustments  were  made  to  the  current  period.  The Company  has  determined  the  fair  values  of  the  assets  and  liabilities  acquired  and  has  recorded  the  fair  value  of  the  assets  acquired  as  of  December  20,  2018, assuming only the collection of the remaining amount escrowed. Collection of the additional $2.1 million is uncertain. The following table provides the allocation of the total purchase price of $5.9 million ($7.9 million less $2 million collected and to be collected from escrow) to the identifiable tangible and intangible assets and liabilities of WMI based on their respective fair values. The remaining useful lives represent the period over which acquired tangible and intangible assets with a finite life are being depreciated or amortized. Other current assets Accounts receivable Inventory Property plant & equipment Current liabilities Intangible Goodwill Total Fair Values 1,250,523    1,670,931    4,726,110    901,000    (4,932,818)   500,000    1,784,254    5,900,000    Estimated Useful Lives — — — 5 to 7 Years — 4 Years —   $   $ F-10                                                                              The following table presents the unaudited pro forma revenue and net income for the period presented as if the WMI Acquisition had occurred on January 1, 2018: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Revenue Net loss Year Ended December 31, 2018 Restated   $   $ 84,217,706  (6,567,859) The pro forma results presented above include the impact of eliminating parent company charges for general expenses and interest, net of tax. 3. REVENUE RECOGNITION Contracts with Customers and Performance Obligations The majority of the Company’s revenues are from long-term contracts with the U.S. government and commercial contractors. The Company accounts for a contract when it has approval and commitment from both parties, the rights of the parties are identified, payment terms are identified, the contract has commercial substance and collectability of consideration is probable. For the Company, the contract under ASC 606 is typically established upon execution of a purchase order either in accordance with a long-term customer contract or on a standalone basis. To determine the proper revenue recognition for our contracts, we must evaluate whether two or more contracts should be combined and accounted for as a single contract,  and  whether  the  combined  or  single  contract  should  be  accounted  for  as  one  performance  obligation  or  more  than  one  performance  obligation.  This evaluation requires  significant  judgment and the decision to combine a group of contracts  or to separate a contract into multiple performance  obligations could change the amount of revenue and profit recorded in a period. A performance obligation is a promise within a contract to transfer a distinct good or service to the customer in exchange for payment and is the unit of account for recognizing revenue. The Company’s performance obligations in its contracts with customers are typically the sale of each individual product contemplated in the contract or a single performance obligation representing a series of products when the contract contains multiple products that are substantially the same. The Company has elected to account for shipping performed after control over a product has transferred to a customer as fulfillment activities. When revenue is recognized in advance of incurring shipping costs, the costs related to the shipping are accrued. Shipping costs  are  included  in  costs  of  sales.  The  Company  provides  warranties  on  many  of  its  products;  however,  since  customers  cannot  purchase  such  warranties separately and they do not provide services beyond standard assurances, warranties are not separate performance obligations. A contract’s transaction price is allocated to each distinct performance obligation and recognized as revenue when or as the performance obligation is satisfied. For contracts with more than one performance obligation, the Company allocates the transaction price to each performance obligation based on its estimated standalone selling price. When standalone selling prices are not available, the transaction price is allocated using an expected cost plus margin approach as pricing for such contracts is typically negotiated on the basis of cost. The contracts with the U.S. government typically are subject to the FAR which provides guidance on the types of costs that are allowable in establishing prices for goods and services provided under U.S. government contracts. The pricing for commercial contractors are based on the specific negotiations with each customer and any taxes imposed by governmental authorities are excluded from revenue. The transaction price is primarily comprised of fixed consideration as the customer typically pays a fixed fee for each product sold. The Company does not adjust the amount of revenue to be recognized under a customer contract for the effects of the time value of money when the timing difference between receipt of payment and transferring the good or service is less than one year. The majority of the Company’s performance obligations are satisfied over time as the Company (i) sells products with no alternative use to the Company and (ii) has an enforceable right to recover costs incurred plus a reasonable profit margin for work completed to date. The Company uses the cost-to-cost input method to measure progress for its performance obligations because it best depicts the transfer of control to the customer which occurs as the Company incurs costs on its contracts. The Company generally  utilizes  the portfolio  approach to estimate  the amount  of revenue  to recognize  for its contracts  and groups contracts  together  that have similar  characteristics.  Contract  gross  profit  margins  are  calculated  using  the  estimated  costs  for  either  the  individual  contract  or  the  portfolio  as  applicable. Significant judgment is used to determine which contracts are grouped together to form a portfolio. The portfolio approach is utilized only when the result of the accounting is not expected to be materially different than if applied to individual contracts. F-11                                  The Company’s contracts are often modified to account for changes in contract specifications and requirements. The Company considers contract modifications to exist when the modification either creates new or changes the existing enforceable rights and obligations. The effect of a contract modification on the transaction price,  and  the  measure  of  progress  for  the  performance  obligation  to  which  it  relates,  are  recognized  prospectively  when  the  remaining  goods  or  services  are distinct and on a cumulative catch-up basis when the remaining goods or services are not distinct. The Company also has contracts that are considered point in time. Under the point in time revenue recognition model, revenue is recognized when control of the components has transferred to the customer, in most cases this will be based on shipping terms. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Contract Estimates Certain  contracts  contain  forms  of  variable  consideration,  such  as  price  discounts  and  performance  penalties.  The  Company  generally  estimates  variable consideration using the most likely amount based on an assessment of all available information (i.e., historical experience, current and forecasted performance) and only to the extent it is probable that a significant reversal of revenue recognized will not occur when the uncertainty is resolved. In applying the cost-to-cost input method, the Company compares the actual costs incurred relative to the total estimated costs expected at completion to determine its progress towards satisfying its performance obligation and to calculate the corresponding amount of revenue to recognize. For any costs incurred that do not depict the Company’s performance in transferring control of goods or services to the customer, the Company excludes such costs from its input method measure of progress as the amounts are not reflected in the price of the contract. Costs that are inputs to the satisfaction of a performance obligation include labor, materials and subcontractors’ costs, other direct costs and an allocation of indirect costs. Changes to the original estimates may be required during the life of the contract. Estimates are reviewed quarterly and the effect of any change in the estimated gross  margin  percentage  for  a  contract  is  reflected  in  revenue  in  the  period  the  change  becomes  known.  ASC  606  involves  considerable  use  of  estimates  and judgment in determining revenues, costs and profits and in assigning the amounts to accounting periods. For instance, management must make assumptions and estimates regarding labor productivity and availability, the complexity of the work to be performed, the availability of materials, the length of time to complete the performance obligation, execution by our subcontractors, the availability and timing of funding from the customer, and overhead cost rates, among other variables. The  Company  continually  evaluates  all  of  the  factors  related  to  the  assumptions,  risks  and  uncertainties  inherent  with  the  application  of  the  cost-to-cost  input method;  however,  it  cannot  be  assured  that  estimates  will  be  accurate.  If  estimates  are  not  accurate,  or  a  contract  is  terminated  which  will  affect  estimates  at completion, the Company is required to adjust revenue in the period the change is determined. When  changes  are  required  for  the  estimated  total  revenue  on a  contract,  these  changes  are  recognized  on a  cumulative  catch-up  basis  in  the  current  period.  A significant change in one or more estimates could affect the profitability of one or more of our performance obligations. If estimates of total costs to be incurred exceed estimates of total consideration the Company expects to receive, a provision for the remaining loss on the contract is recorded in the period in which the loss becomes evident. Capitalized Contract Acquisition Costs and Fulfillment Costs Contract acquisition costs are those incremental costs that the Company incurs to obtain a contract with a customer that it would not have incurred if the contract had not been obtained. The Company does not typically incur contract acquisition costs or contract fulfillment costs that are subject to capitalization in accordance with the guidance in Accounting Standards Codification Subtopic 340-40, “Other Assets and Deferred Costs—Contracts with Customers.” Disaggregation of Revenue The following table presents the Company’s revenue disaggregated by contract type: Aerostructure Aerosystems Kitting and Supply Chain Management Total Year Ended December 31, 2018 (restated) 2019 41,921,232    $ 26,624,568      18,972,888      87,518,688 $ 35,107,506  17,626,968  17,631,542  70,366,016   $ $ F-12                                              Transaction Price Allocated to Remaining Performance Obligations As of December  31, 2019, the  aggregate  amount  of transaction  price  allocated  to the remaining  performance  obligations  was approximately  $148 million.  This represents the amount of revenue the Company expects to recognize in the future on contracts with unsatisfied or partially satisfied performance obligations as of December 31, 2019. The Company estimates that it will recognize approximately 59% of this amount in fiscal year 2020 and the remainder by fiscal year 2023. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES 4. CONTRACT ASSETS AND LIABILITIES Contract assets represent revenue recognized on contracts in excess of amounts invoiced to the customer and the Company’s right to consideration is conditional on something other than the passage of time. Amounts may not exceed their net realizable value. Under the typical payment terms of our government contracts, the customer retains a portion of the contract price until completion of the contract, as a measure of protection for the customer. Our government contracts therefore typically result in revenue recognized in excess of billings, which we present as contract assets. Contract assets are classified as current. The Company’s contract liabilities represent customer payments received or due from the customer in excess of revenue recognized. Contract liabilities are classified as current. Revenue recognized for the year ended December 31, 2019, that was included in the contract liabilities balance as of January 1, 2019 was $5.2 million and as of January 1, 2018 was $75,000. 5. RECONCILIATION OF CASH AND RESTRICTED CASH The following table provides a reconciliation of cash and restricted cash reported within the statement of cash flows that sum to the total of the same such amounts shown in the statement of cash flows:     Cash Restricted cash Total cash and restricted cash shown in the statement of cash flow 6. ACCOUNTS RECEIVABLE Accounts receivable consists of trade receivables as follows: Billed receivables Less: allowance for doubtful accounts Total accounts receivable, net December 31, 2019 (restated) December 31, 2018 (restated)   $   $ 4,052,109    $ 1,380,684      5,432,793    $ 4,128,142  2,000,000  6,128,142  December 31, 2019 7,260,457    $ (230,855)     7,029,602    $   $   $ 2018 (restated) 8,944,596  (222,025) 8,722,571  F-13                                      7. INVENTORY The components of inventory consisted of the following: Raw materials Work in progress Finished goods Total inventory 8. PROPERTY AND EQUIPMENT Machinery and equipment Computer equipment Furniture and fixtures Automobiles and trucks Leasehold improvements Total gross property and equipment Less accumulated depreciation and amortization Total property and equipment, net CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES December 31, 2019 881,761    $ 1,916,209      3,093,416    5,891,386    $   $   $ 2018 (restated) 2,591,872  4,015,028  2,754,711  9,361,611  December 31, 2019 3,829,592    $ 4,179,087      709,350      13,162      2,573,874      11,305,065      8,022,126      3,282,939    $ 2018 (restated) 2,879,707    3,973,406    707,726    13,162    1,994,253    9,568,254    7,023,062    2,545,192      $   $ Estimated Useful Life (years) 5 to 7 5 7 5  Lesser of lease term or 10 years Depreciation and amortization expense for the years ended December 31, 2019 and 2018 was $999,063 and $710,197, respectively. During the years ended December 31, 2019 and 2018, the Company acquired $399,800 and $649,410, respectively, of property and equipment under capital leases. 9. INTANGIBLES AND GOODWILL Intangibles Less: amortization of intangibles Total Intangibles, net Goodwill December 31, 2019 500,000    $ (125,000)     375,000    $ 1,784,254    $   $   $   $ 2018 (restated) 0  (0) 0  0   F-14                                                                                                     As discussed in Note 1, the Company completed the WMI Acquisition on December 20, 2018. The acquisition was accounted for as a business combination in accordance with ASC Topic 805. Accordingly, the Company recorded the fair value of the assets and liabilities assumed at the date of acquisition. As  a  result  of  the  acquisition,  the  Company  recorded  Goodwill  of  $1,784,254  as  a  result  of  adjustments  to  the  fair  value  of  the  acquired  WMI  inventory.  The Company’s  intangible  asset  is  comprised  of  the  value  of  the  customer  relationships  acquired  as  part  of  the  WMI  Acquisition.  The  useful  life  is  four  years representing the remaining economic life. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Amortization expense for the year ended December 31, 2019 was $125,000. 10. LINE OF CREDIT On March 24, 2016, the Company entered into an Amended and Restated Credit Agreement (the “Credit Agreement”) with BankUnited, N.A. as a lender and the sole arranger, administrative agent and collateral agent and Citizens Bank N.A. as a lender (the “BankUnited Facility”). The BankUnited Facility provided for a revolving credit loan commitment of $30 million (the “Revolving Loan”) and a $10 million term loan (“Term Loan”). The Revolving Loan bears interest at a rate based upon a pricing grid, as defined in the agreement. On  June  25,  2019,  the  Company  entered  into  a  Fifth  Amendment  (the  “Fifth  Amendment”)  to  the  Credit  Agreement.  Under  the  Fifth  Amendment,  the  parties amended  the  Credit  Agreement  by  extending  the  maturity  date  of  the  Company’s  Revolving  Loan  and  Term  Loan  to  June  30,  2021  and  making  conforming changes to the repayment schedule of the Term Loan. Additionally, in connection with the Fifth Amendment, Citizens Bank, N.A. assigned all of its obligations under the BankUnited Facility to BNB Bank. The BankUnited Facility required us to maintain the following financial covenants: (1) maintain a debt service coverage ratio at the end of each quarter for the trailing four quarter period of no less than 1.5 to 1.0, (2) maintain a minimum net income, after taxes, of no less than $1.00, (3) maintain a maximum leverage ratio at the end of each quarter for the trailing four quarter period of no more than 3.0 to 1.0, and (4) maintain a minimum adjusted EBITDA at the end of each quarter of no less than $2 million. The errors in our consolidated financial statements for the Non-Reliance Periods and our internal control material weaknesses caused us to be in violation of each of the foregoing covenants and other non-financial covenants as of and after March 31, 2018. As of December 31, 2019, the Company was not  in  compliance  with  the  covenants  contained  in  the  BankUnited  Facility,  as  amended.  BankUnited  has  subsequently  waived  these  covenant  violations  in conjunction  with  execution  of  the  Sixth  Amendment,  which  further  amends  the  Credit  Agreement,  Revolving  Note  and  Term  Note.  See  Note  17,  “Subsequent Events” for further discussion. In  addition  to  the  covenant  waivers,  on  August  24,  2020,  we  entered  into  a  Sixth  Amendment  to  the  Credit  Agreement,  which  further  amends  the  Credit Agreement, Revolving Note, and Term Note. The terms of the Sixth Amendment are discussed below in Note 17, “Subsequent Events”. As of December 31, 2019, the Company had $26.7 million outstanding under the Credit Agreement bearing interest at 5.25%. See Note 17, “Subsequent Events” for further discussion. The BankUnited Facility is secured by all of the Company’s assets. 11. LONG-TERM DEBT As described above, in connection with the Fifth Amendment, the Company and BankUnited agreed to extend the maturity dates of the Revolving Loan and Term Loan to June 30, 2021. Such maturity dates were further extended to May 2, 2022 in connection with the Sixth Amendment. The terms of the Sixth Amendment are discussed below in Note 17, “Subsequent Events”. The Company paid to BankUnited, N.A. commitment and agent fees in the amount of $25,000 in 2019, together with out of pocket costs, expenses, and reasonable attorney’s fees incurred by BankUnited, N.A. in connection with the Fifth Amendment. The  Company  has  cumulatively  paid  approximately  $488,000  of  total  debt  issuance  costs  in  connection  with  the  BankUnited  Facility  of  which  approximately $71,000 is included in other assets and $15,000 is a reduction of long-term debt at December 31, 2019. The Term Loan had an initial amount of $10 million, payable in monthly installments, as defined in the Credit Agreement. As of December 31, 2019, pursuant to the Fifth Amendment, the Term Loan had a maturity date of June 31, 2021. The maturities of the long-term debt (excluding unamortized debt issuance costs) as of December 31, 2019, are as follows: Year ending December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Total     $     $ 2,484,619  1,452,149  187,853  109,485  15,127  4,249,233   F-15                                                           Also included in long-term debt are financing leases and notes payable of $546,100 and $592,712 at December 31, 2019 and 2018, respectively, including a current portion of $384,619 and $334,981, respectively. The right-of-use assets under financing leases was $3,024,852 and $2,625,052 at December 31, 2019 and 2018, respectively. Accumulated depreciation of assets under financing leases was approximately $1,868,377 and $1,517,164 at December 31, 2019 and 2018, respectively. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES 12. LEASES The Company leases a building and equipment. Under ASC 842, at contract inception we determine whether the contract is or contains a lease and whether the lease  should  be  classified  as  an  operating  or  a  financing  lease.  Operating  leases  are  included  in  ROU  assets  and  operating  lease  liabilities  in  our  consolidated balance sheets. The Company leases manufacturing and office space under an agreement classified as an operating lease. The lease agreement expires on April 30, 2022 and does not include any renewal options. The agreement provides for an initial monthly base amount plus annual escalations through the term of the lease. In addition to the monthly base amounts in the lease agreement, the Company is required to pay real estate taxes and operating expenses during the lease terms. The Company also leases office equipment in agreements classified as operating leases. For the years ended December 31, 2019, and 2018 the Company’s operating lease expense was $1,761,374 and $1,608,701, respectively. Future minimum lease payments under non-cancellable operating leases as of December 31, 2019 were as follows: Year ending December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Total undiscounted operating lease payments       Less imputed interest Present value of operating lease payments     $     $ 1,921,015  1,964,815  705,889  37,238  8,349  4,637,306  (331,369) 4,305,937  The following table sets forth the ROU assets and operating lease liabilities as of December 31, 2019: Assets ROU Assets Liabilities Current operating lease liabilities Long-term operating lease liabilities Total ROU liabilities The Company’s weighted average remaining lease term for its operating leases is 2.1 years.  F-16   $ 3,886,863    $   $ 1,709,153  2,596,784  4,305,937                                                                                                          CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES 13. INCOME TAXES We account for income taxes in accordance with ASC 740 (Topic 740, Income Taxes). ASC 740 is an asset and liability approach that requires the recognition of deferred tax assets and liabilities for the expected tax consequences or events that have been recognized in our consolidated financial statements or tax returns. ASC Topic 740 also clarifies the accounting for uncertainty in income taxes recognized in the consolidated financial statements. The interpretation prescribes a recognition threshold and measurement attribute for the consolidated financial statements recognition and measurement of a tax position taken, or expected to be taken, in a tax return. The Company files income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and in various state and foreign jurisdictions. The 2014 tax return was under audit by the IRS and the Company has received notification that the returns will be accepted as filed. The Company generally is no longer subject to U.S. or state examinations by tax authorities for taxable years prior to 2016. However, net operating losses utilized from prior years in subsequent years’ tax returns are subject to examination until three years after the filing of subsequent years’ tax returns. The statute of limitations expiration in foreign jurisdictions for corporate tax returns generally ranges between two and five years depending on the jurisdiction. The provision for income taxes consists of the following: The difference between the income tax provision computed at the federal statutory rate and the actual tax provision is accounted for as follows: Year ended December 31, Current: Federal State Deferred: Federal State Total December 31, Taxes computed at the federal statutory rate State income tax, net Prior year true-up Research and development tax credit Change in valuation allowance Other Permanent differences Provision for income taxes The components of deferred income tax assets and liabilities are as follows: Deferred Tax Assets: Allowance for doubtful accounts Credit carryforwards Inventory reserve Deferred rent Stock options Restricted stock Other Acquisition costs Lease liability Disallowed interest expense Net operating loss carryforward Deferred tax assets Valuation allowance Deferred Tax Liabilities: Prepaid expenses Revenue recognition Property and equipment Right of use asset Deferred tax liabilities Net deferred tax assets (liabilities) 2019 2018     $     $ —    $ 3,877      —      —      3,877    $ (2,220) 18,268  —  —  16,048  2018 (1,511,080) 14,432  17,865  (163,903) 1,617,139  171  41,424  16,048  2018 60,467  1,254,731  —  116,784  12,478  88,410  7,550  109,397  —  431,319  20,902,163  22,983,299  2019 (1,012,457)   $ 3,890      —      (180,813)     1,127,573      10,870      54,814      3,877    $   $   $ 2019   $ 50,100    $  1,435,543      423,605      —      —      87,976      15,237      100,774      934,463      791,785      21,058,838      24,898,321       (21,213,040)     (20,222,640) 114,738       2,133,348      593,678      843,517      3,685,281    $ —    $ 158,777  2,197,535  404,347  —  2,760,659  —    $   $                                                                                                                                                                                                              F-17 CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES As  of  December  31,  2019,  the  Company  had  approximately  $93,000,000  of  gross  net  operating  loss  carryforwards  (“NOLs”)  for  federal  tax  purposes  and approximately $38,600,000 of post apportionment NOLs for state tax purposes. As a result of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 and the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act of 2020, NOLs arising before January 1, 2018, and NOLs arising after January 1, 2018, are subject to different rules. Our pre-2018 NOLs totaled  approximately  $78.8 million;  these  NOLs will  expire  in varying  amounts  from  2030 through 2039, if  not utilized,  and  can offset  100%  of future taxable income for regular tax purposes. Our NOLs arising in 2018, 2019 and 2020 can generally be carried back five years, carried forward indefinitely and can offset 100% of future taxable income for tax years before January 1, 2021 and up to 80% of future taxable income for tax years after December 31, 2020. Any NOLs arising on or after January 1, 2021, cannot be carried back, can generally be carried forward indefinitely and can offset up to 80% of future taxable income. The federal NOLs begin to expire in 2034; losses generated in 2018 and forward have an indefinite life. The state NOLs begin to expire in 2034. Our ability to fully recognize the benefits from our NOLs is dependent upon our ability to generate sufficient income prior to their expiration. In addition, our NOL carryforwards  may  be  limited  if  we  experience  an  ownership  change  as  defined  by  Section  382  of  the  Internal  Revenue  Code  (“Section  382”).  In  general,  an ownership change under Section 382 occurs if 5% shareholders increase their collective ownership of the aggregate amount of our outstanding shares by more than 50 percentage points over a relevant lookback period. The equity securities we sold in October 2018 may trigger an ownership change under Section 382 which could significantly limit our ability to utilize our tax benefits. The  Company  will  recognize  a  tax  benefit  in  the  consolidated  financial  statements  for  an  uncertain  tax  position  only  if  management’s  assessment  is  that  the position is “more likely than not” (i.e., a likelihood greater than 50%) to be allowed by the tax jurisdiction based solely on the technical merits of the position. The term “tax position” refers to a position in a previously filed tax return or a position expected to be taken in a future tax return that is reflected in measuring current or deferred income tax assets and liabilities for financial reporting purposes. The  provision  for  income  taxes  for  the  year  ended  December  31,  2019  was  $3,877,  an  effective  tax  rate  of  0.08%.  In  February  2019,  the  Company  received information  that  the  net  operating  loss  carryback  that  was  utilized  in  2014  was  under  examination  and  could  possibly  be  partially  disallowed  by  the  Internal Revenue Service (“IRS”). In June 2020, the Company received a letter from the IRS stating that the returns will be accepted as filed. There are no uncertain tax positions recorded for this item. This adjustment was an issue of timing of the loss and had no income tax provision effect. 14. STOCK BASED COMPENSATION The Company accounts for compensation expense associated with stock options and RSUs based on the fair value of the options and units on the date of grant. The Company’s net loss for the years ended December 31, 2019 and 2018, includes approximately $763,000 and $718,000 of stock based compensation expense, respectively, for the grant of stock options and RSUs.  F-18                     CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES In January 2019, the Company granted 75,350 RSUs to its board of directors as partial compensation for the 2019 year. In April 2019, the Company granted 6,677 RSUs to one of its board members as partial compensation for the 2019 year. In June 2019, a board member retired and 6,593 of his unvested RSUs were forfeited which were valued at approximately $47,000. In June 2019, two board members were granted an additional 2,725 RSUs as partial compensation for the 2019 year. In January 2018, the Company granted 58,578 RSUs to its board of directors as partial compensation for the 2018 year. RSUs vest quarterly on a straight-line basis over a one-year period. The Company’s net loss for the years ended December 31, 2019 and 2018 includes approximately $480,000 and $542,000, respectively, of non-cash compensation expense related to the RSU grants to the board of directors. This expense is recorded as a component of selling, general and administrative expenses. In April 2019, the Company granted 94,972 shares of common stock to various employees. In the event that any of these employees voluntarily terminates their employment prior to certain dates, portions of the shares may be forfeited. In addition, if certain Company performance criteria are not achieved, portions of these shares may be forfeited. In November 2019, the Company’s former Chief Financial Officer forfeited an aggregate of 38,906 shares of restricted stock upon his termination by the Company without cause, representing the performance-based portion of the restricted stock granted in 2019, 2018, 2017, and 2016. Shares of restricted stock that we grant will be expensed during various periods through March 2023 based upon the service and performance thresholds. For the year ended December 31, 2019, approximately $191,000 of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $63,000 of compensation expense is included in cost of sales for this grant. In January 2018, the Company granted 58,578 RSUs to its board of directors as partial compensation for the 2018 year. On January 1, 2017, the Company granted 59,395  RSUs  to  its  board  of  directors  as  partial  compensation  for  the  2017  year.  RSUs  vest  quarterly  on  a  straight-line  basis  over  a  one-year  period.  The Company’s  net  income  (loss)  for  the  year  ended  December  31,  2018  and  2017  includes  approximately  $524,000  and  $550,000,  respectively,  of  noncash compensation expense related to the RSU grants to the board of directors. This expense is recorded as a component of selling, general and administrative expenses. In  addition,  for  the  year  ended  December  31,  2018,  the  Company  granted  5,130  shares  of  common  stock  to  various  employees  and  approximately  $10,000  of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $36,000 of compensation expense is included in cost of sales for this grant. In addition, for the year ended December 31, 2017, the Company granted 5,550 shares of common stock to various employees and approximately $13,300 of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $37,500 of compensation expense is included in cost of sales for this grant. In March 2018, the Company granted 68,764 shares of common stock to various employees. In the event that any of these employees voluntarily terminates their employment prior to certain dates, portions of the shares may be forfeited. In addition, if certain Company performance criteria are not achieved, portions of these shares may be forfeited. These shares will be expensed during various periods through March 2022 based upon the service and performance thresholds. For the years  ended  December  31,  2019  and  2018,  approximately  $104,000  and  $88,100,  respectively,  of  compensation  expense  is  included  in  selling,  general  and administrative expenses and approximately $23,000 and $18,400, respectively, of compensation expense is included in cost of sales for this grant.  In August 2016 and March 2017, the Company granted 98,645 and 73,060 shares of common stock, respectively, to various employees. In the event that any of these  employees  voluntarily  terminates  their  employment  prior  to  certain  dates,  portions  of  the  shares  may  be  forfeited.  In  addition,  if  certain  Company performance criteria are not achieved, portions of these shares may be forfeited. These shares will be expensed during various periods through March 2021 based upon the service  and performance  thresholds.  For the years ended December  31, 2019 and 2018, approximately  $77,000 and $0, respectively,  of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $17,000 and $0, respectively, of compensation expense is included in cost of sales for this grant. In November 2019, 38,906 shares valued at $116,000 were forfeited as a result of the termination of employment of an officer. In December 2019, shares valued at $54,000 were forfeited because the Company failed to achieve certain performance criteria for the year ended December 31, 2019.  F-19                     CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES In April 2019, 11,193, 8,299 and 8,593 of the shares granted in 2016, 2017 and 2018, respectively, were forfeited because the Company failed to achieve certain performance criteria for the year ended December 31, 2018. In addition, on April 2, 2019, these employees returned 9,806 common shares, valued at approximately $52,000, to pay the employees’ withholding taxes. On February 12, 2019, employees returned 1,221 common shares, valued at approximately $20,000, to pay the employees’ withholding taxes. In March 2018, 12,330 and 9,130 of the shares granted in 2016 and 2017, respectively, were forfeited because the Company failed to achieve certain performance criteria for the year ended December 31, 2017. In addition, on March 22, 2018, these employees returned 7,552 common shares, valued at approximately $62,000, to pay the employees’ withholding taxes. In  April  2019,  the  Company  granted  4,950  shares  of  common  stock  to  various  employees.  For  the  year  ended  September  30,  2019,  approximately  $6,000  of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $26,000 of compensation expense is included in cost of sales for this grant. In January 2018, the Company granted 5,130 shares of common stock to various employees. For the year ended December 31, 2018, approximately $10,000 of compensation expense is included in selling, general and administrative expenses and approximately $36,000 of compensation expense is included in cost of revenue for this grant.  In 2009, the Company adopted the Performance Equity Plan 2009 (the “2009 Plan”). The 2009 Plan reserved 500,000 common shares for issuance. The 2009 Plan provides for the issuance of either incentive stock options or nonqualified stock options to employees, consultants or others who provide services to the Company. The Company has 133,016 shares available for grant under the 2009 Plan. In 2016, the Company adopted the 2016 Long Term Incentive Plan (the “2016 Plan”). The 2016 Plan reserved 600,000 common shares for issuance, provided that, no more than 200,000 common shares be granted as incentive stock options. Awards may be made or granted to employees, officers, directors and consultants in the form of incentive stock options, non-qualified stock options, stock appreciation rights, restricted stock, restricted stock units and other stock-based awards. The Company has 57,345 shares available for grant under the 2016 Plan. The Company did not grant any stock options in 2019 or 2018. A summary of the status of the Company’s stock option plans is as follows: Outstanding at December 31, 2018 Exercised Forfeited  Outstanding and Exercisable at December 31, 2019 Weighted Average Average remaining contractual Options Exercise Price term (in years) 41,772    $ (35,000)   $ (6,772)   $ —      7.58      6.60      12.67      —      0.29       —      —      —      Aggregate Intrinsic Value —  —  —  —  During the year ended December 31, 2019, 35,000 stock options were exercised, pursuant to the provisions of the stock option plan, where the Company received no cash and 34,478 shares of its common stock in exchange for the 35,000 shares issued in the exercise. The 34,478 shares that the Company received were valued at $231,003, the fair market value of the shares on the date of exercise.  F-20                                               15. EMPLOYEE BENEFIT PLAN On September 11, 1996, the Company’s board of directors instituted a defined contribution plan under Section 401(k) of the Internal Revenue Code (the “Code”). On October 1, 1998, the Company amended and standardized its plan as required by the Code. Pursuant to the amended plan, qualified employees may contribute a percentage of their pretax eligible compensation to the Plan and the Company will match a percentage of each employee’s contribution. Additionally, the Company has  a  profit-sharing  plan  covering  all  eligible  employees.  Contributions  by  the  Company  are  at  the  discretion  of  management.  The  amount  of  contributions recorded by the Company in 2019 and 2018 amounted to $560,996 and $237,568, respectively. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES 16. MAJOR CUSTOMERS At December 31, 2019, 28%, 18%, 13% and 12% of our revenue were generated from our four largest customers. At December 31, 2018, 20%, 18%, 14% and 12% of our revenue were generated from our four largest customers. At December 31, 2019, 29%, 24% and 12% of accounts receivable were due from our three largest customers. At December 31, 2018, 18%, 16%, 14% and 14% of accounts receivable were due from our four largest customers. At December 31, 2019, 64%, 16%, 16% and 10% of our contract assets were related to our four largest customers. At December 31, 2018, 53%, 21% and 10% of our contract assets were related to our three largest customers. 17. SUBSEQUENT EVENTS Restatement: On  February  14,  2020,  the  Company  filed  a  Form  8-K  disclosing  that  the  consolidated  Company’s  financial  statements,  which  were  included  in certain previously filed consolidated financial statements, and related financial information should no longer be relied upon, and disclosed that the consolidated financial statements will be restated. More detailed discussion can be found in Note 18. “Restatement of Previously Issued Consolidated Financial Statements.” Liquidity: On August 24, 2020, we entered into a Sixth Amendment and Waiver (“Sixth Amendment”) to our Credit Agreement with BankUnited. In connection with  the  Sixth  Amendment,  we  also  amended  the  Amended  and  Restated  Revolving  Credit  Note,  dated  as  of  March  24,  2016,  which  represents  an  aggregate principal revolving loan commitment amount of $30 million (“Revolving Note”) and the Amended and Restated Term Note, dated as of March 24, 2016, with an original principal amount of $10 million (“Term Note”). Under the Sixth Amendment, and the related amendments to the Revolving Note and Term Note, an aggregate of $6 million of the outstanding balance under the Revolving Note was converted into and added to the outstanding balance on the Term Note. The availability under the Revolving Note was permanently reduced by $6 million, to $24 million, and the outstanding principal amount on the Term Note was increased to approximately $7,933,000. Additionally, under the Sixth Amendment, the parties amended the Credit Agreement by (i) extending the maturity date of the Revolving Note and Term Note to May 2, 2022, and making conforming changes to the payment schedule on the Term Note, (ii) amending the fixed charge coverage ratio covenant by requiring the ratio  to  be  quarterly  for  September  30,  2020  and  December  31,  2020  and  then  determined  on a  trailing  twelve-month  basis  beginning  on  March  31, 2021, (iii) waiving the leverage covenant noncompliance for each quarter ended during the period from March 31, 2018 through December 31, 2019. The leverage covenant will not be tested for the four quarters from March 31, 2020 through December 31, 2020. Then, beginning with the quarter ending March 31, 2021, the funded debt to EBITDA ratio shall be 4.0:1.0, tested  on a trailing  four quarter  basis, (iv) reducing the minimum  quarterly EBITDA covenant from $2 million  to $1 million beginning on September 30, 2020, (v) maintaining a minimum net income, after taxes, of no less than $1.00, and (vi) replacing the interest pricing grid for the Revolving  Note  with  an  interest  rate  for  Eurodollar  loans  of  LIBOR  plus  3.25%  with  a  floor  of  50  basis  points  or  an  interest  rate  for  base  rate  loans  equal  to BankUnited’s prime rate plus 0.25%. Additionally, on April 10, 2020, the Company entered into a loan with BNB Bank as the lender (“Lender”) in an aggregate principal amount of $4,795,000 (“PPP Loan”) pursuant to the Paycheck Protection Program, part of the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (“CARES”) Act. The PPP Loan is evidenced by a promissory note (“Note”). Subject to the terms of the Note, the PPP Loan bears interest at a fixed rate of one percent (1%) per annum, with the first six months of interest deferred, has an initial term of two years, and is unsecured and guaranteed by the Small Business Administration. The Company may apply to the Lender for forgiveness of the PPP Loan, with the amount which may be forgiven equal to the sum of payroll costs, covered rent and mortgage obligations, and covered utility payments incurred by the Company during the 24-week period beginning on April 10, 2020, calculated in accordance with the terms of the CARES Act, as modified by the Paycheck Protection Flexibility Act. The Note provides for customary events of default including, among other things, cross-defaults on any other loan with the Lender. The PPP Loan may be accelerated upon the occurrence of an event of default. COVID-19: In  March  2020,  the  novel  coronavirus  (“COVID-19”)  was  declared  a  pandemic  by  the  World  Health  Organization.  The  pandemic  has  negatively affected the U.S. and global economy, disrupted global supply chains and financial markets, and has resulted in shelter in place orders. The Company has followed the  recommendations  of  government  and  health  authorities  to  minimize  exposure  risk  for  its  employees,  including  having  employees  work  modified  hours  or remotely since on or about March 19, 2020, practicing social distancing, and performing deep cleaning of its facilities. We have also taken actions to support our community in addressing challenges posed by the pandemic, including the donation of personal protective equipment.  F-21                               There are many uncertainties regarding the COVID-19 pandemic, and the Company is closely monitoring the impact of the pandemic on all aspects of its business, including how it will impact its employees, customers, suppliers, and liquidity. On March 20, 2020, the Company was notified that it was considered part of the Defense  Industrial  Base  Essential  Critical  Infrastructure  Workforce,  and  as  such  has  remained  open  during  the  COVID-19 pandemic.  However,  the  COVID-19 pandemic has affected our operations, as described elsewhere in this Annual Report on Form 10-K, and the extent to which COVID-19 may affect our operations in future  periods  will  depend  on  future  developments,  which  are  highly  uncertain,  including  the  duration  of  the  outbreak,  new  information  which  may  emerge concerning the severity of the coronavirus and the actions to contain the coronavirus or address its impact, among others. The Company is unable to predict the impact that COVID-19 will have on its financial position and operating results.  CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES NYSE American Filing Delinquency On  April  17,  2020,  we  received  a  notice  from  NYSE  Regulation,  Inc.  stating  that,  because  we  failed  to  file  restated  financial  statements  for  the  Non-Reliance Periods on or before April 14, 2020, we were not in compliance with the NYSE American exchange’s continued listing standards under the timely filing criteria included  in  Section  1007  of  the  Company  Guide.  In  accordance  with  Section  1007  of  the  Company  Guide,  we  have  six  months  from  April  15,  2020,  or  until October 15, 2020, to file restated financial statements for the Non-Reliance Periods. This Annual Report on Form 10-K and the Quarterly Reports on Form 10-Q/A that  we  filed  immediately  before  this  Annual  Report  on  Form  10-K  constitute  such  filing  and,  accordingly,  as  of  the  date  of  this  filing  we  expect  to  regain compliance with the NYSE American exchange’s continued listing standards.  G650 Order Stop-Work and Status On April 29, 2020, the Company received a letter from Triumph Group stating that due to the COVID-19 pandemic, it had received a significant schedule change from  its  customer,  Gulfstream  Aerospace,  and  requested  CPI  Aero  to  immediately  stop  work  on  the  contract  we  have  to  produce  certain  fixed  leading  edge assemblies on the wing of the G650 business jet (Refer to Page 9 of this Annual Report on Form 10-K for details of the contract). In May 2020, Triumph Group cancelled nearly all open orders with the Company, decreasing our G650 leading edge backlog by $3.6 million. On May 27, 2020, Triumph Group announced it had reached an agreement in principle to sell the G650 wing program to Gulfstream Aerospace. On June 12, 2020, the Company received a joint communication from  Gulfstream  Aerospace  and  Triumph  Group  that  stated  Gulfstream’s  intention  at  the  conclusion  of  the  transaction  is  to  continue  to  purchase  G650  wing components  from  the  Company  and  that  they  would provide  further  details  to  the  Company  in  the  coming  weeks.  The  Company  is  unable  to  predict  when the transaction between Gulfstream and Triumph Group will close or when Gulfstream will begin purchasing G650 wing components from us, if at all. Legal Proceedings: Working Capital Dispute On September 27, 2019, the Company filed a notice of motion in the Supreme Court of the State of New York, County of New York against Air Industries in connection with a working capital dispute. The Company is seeking, among other things, (i) an order of specific performance requiring Air Industries to comply with its obligations  under the Stock Purchase Agreement  entered  into between  the Company and Air Industries  on March 21, 2018 and the  Escrow Agreement entered  into  between  the  Company  and  Air  Industries  on  December  20,  2018,  and  (ii)  a  judgment  against  Air  Industries  in  the  amount  of  approximately  $3.6 million. The parties argued the motion before the court on February 5, 2020. The court’s decision is pending. Class Action Lawsuit On February 24, 2020, Mark A. Rodriguez, a purported stockholder, filed a putative class action lawsuit against the Company, Douglas McCrosson, the Company’s Chief Executive Officer, and Vincent Palazzolo, the Company’s former Chief Financial Officer, in the United States District Court for the Eastern District of New York, arising  out  of  the  errors  in  and  restatements  of  our  financial  statements.  On  February  25,  2020,  Russell  Garrett,  a  purported  stockholder,  filed  a  second putative class action lawsuit against the Company and Messrs. McCrosson and Palazzolo, in the United States District Court for the Eastern District of New York, arising out of the same alleged facts. Each plaintiff seeks to represent a class of stockholders who purchased or otherwise acquired the Company’s common stock from  May  15,  2018  to  February  14,  2020  (“Class  Period”).  The  complaints  are  almost  identical.  Both  complaints  generally  allege  that  the  defendants  violated Sections  10(b)  and  20(a)  of  the  Exchange  Act  and  Rule  10b-5  promulgated  by  the  SEC  by  making  false  and  misleading  statements  in  the  Company’s  periodic reports filed during the Class Period and seek unspecified damages.  F-22                              On May 5, 2020, the court consolidated these two lawsuits. The court also appointed a lead plaintiff and approved plaintiff's selection of lead counsel. On May 20, 2020, the court ordered plaintiff to file a consolidated amended complaint within 30 days of the Company’s issuance of its restated financials. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Shareholder Derivative Action On May 7, 2020, a shareholder derivative action was filed against current members of our board of directors and certain of our current and former officers in the United States District Court for the Eastern District of New York. The complaint, which is based substantially on the facts alleged in the class action complaints summarized above, purports to assert derivative claims against the individual defendants for violations of Section 10(b) and 21(d) of the Exchange Act and breach of  fiduciary  duty,  and  seeks  to  recover  on  behalf  of  the  Company  for  any  liability  the  Company  might  incur  as  a  result  of  the  individual  defendants’  alleged misconduct.  The  complaint  also  seeks  declaratory,  equitable,  injunctive  and  monetary  relief,  and  attorneys’  fees  and  other  costs.  On  June  16,  2020,  the  court ordered plaintiff to file a consolidated amended complaint within 60 days of the Company’s issuance of its restated financials. While the outcome of any litigation is inherently uncertain and the class action and derivative claims are each still at an early stage, the Company and its officers and directors intend to vigorously defend against the claims and believe the claims are without merit. Books and Records Action On June 5, 2020, a lawsuit to compel inspection of books and records was filed against the Company in the Supreme Court of New York State, Suffolk County, captioned Berger v. CPI Aerostructures, Inc. The complaint, which is based substantially on the facts alleged in the class action complaints summarized above, seeks to compel the inspection of corporate books and records pursuant to New York common law. The complaint also seeks attorneys’ fees and other costs. The Company’s deadline to answer, move or otherwise respond to the complaint is August 31, 2020. SEC Investigation On May 22, 2020, the Company received a letter (the “SEC Letter”) from the SEC Division of Enforcement (the “Division”) indicating that the Division staff is conducting an investigation involving the Company. The SEC Letter states that the investigation is a non-public, fact finding inquiry where the Division staff is trying to determine whether there have been any violations of federal securities laws. As part of this investigation, the Division issued a subpoena to the Company seeking documents and information relating, among other things, to previously-disclosed errors in and restatements of, the Company’s financial statements,  the Company’s  October  16,  2018  equity  offering  and  the  recent  separation  of  the  Company’s  former  Chief  Financial  Officers.  The  SEC  Letter  states  that  the investigation and the subpoena do not mean that the Division staff has concluded that the Company or anyone else has violated the federal securities laws and that the investigation does not mean that the Division staff has a negative opinion of any person, entity or security. We intend to fully cooperate with the Division staff. However, we cannot predict the length, scope, or results of the investigation or the impact, if any, of the investigation on our results of operations. 18. RESTATEMENT OF PREVIOUSLY ISSUED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS On February 14, 2020, the Company filed a Form 8-K disclosing that the Audit & Finance Committee of the Company’s Board of Directors, determined, based on the recommendation of management, that the Company’s consolidated financial statements which were included in its annual report on Form 10-K for the year ended December 31, 2018, quarterly reports on Forms 10-Q for the quarters ended March 31, 2018, June 30, 2018, and September 30, 2018 and quarterly reports on Forms 10-Q for the quarters ended March 31, 2019, June 30, 2019, and September 30, 2019 and related financial information should no longer be relied upon, and determined  that the consolidated financial  statements  will be restated.  The errors were uncovered as part of the preparation of the Company’s consolidated financial statements for the fiscal year ended December 31, 2019.  F-23                           As a result, the Company restated the 2018 consolidated financial statements, which is referred to as the “Restatement.” The Restatement corrects errors which are discussed in detail within this footnote. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES The errors primarily related to the timing of recognition of revenue from contracts with customers. Restatement The following is a discussion of the restatement adjustments that were made to the Company’s previously issued consolidated financial statements: (a) Revenue recognition The Company recognizes revenues and profits for contracts with customers using the cost-to-cost percentage of completion method of accounting. Historically, for long-term  programs,  the  Company  applied  the  cost-to-cost  percentage  of  completion  method  at  the  program  level,  that  is,  for  the  entire  duration  of  expected production activity on a particular program. The Company estimated its revenue recognition utilizing the life of the program to both measure progress and estimate profit margin. Under this approach, the Company estimated the total expected customer purchases over the life of the program, which included unexercised and non-binding customer purchase options, which resulted in the recognition of $100.9 million of misstated contract assets, contract liabilities and loss reserves. The  Company  has  now  concluded  that  its  life  of  the  program  accounting  was  not  an  appropriate  application  of  ASC  Topic  606.  Under  ASC  Topic  606,  the performance  obligation  is  the  appropriate  unit  of  accounting.  The  Company  identifies  performance  obligations  to  customers  once  a  contract  is  established  in accordance  with  ASC  Topic  606.  For  the  Company,  the  contract  under  ASC  Topic  606  is  typically  established  upon  execution  of  a  purchase  order  either  in accordance  with  a  long-term  customer  agreement  or  on  a  standalone  basis.  The  transaction  price  is  also  determined  at  the  contract  level  and  excludes  amounts related to unexercised customer options. Similarly, the Company’s cost-to-cost input method to measure progress must consider only the costs incurred relative to the total expected costs of satisfying the performance obligations identified in the contract, exclusive of unexercised customer options. To correct these errors, the related revenue was reversed in the period in which the accounting errors took place and recognized in subsequent periods as control of the goods or services in the contract passed to the customer over time based on a cost-to-cost input method measure of progress. Additionally, certain adjustments to contract assets and contract liabilities were made to the consolidated balance sheet at the end of the period in which the accounting errors occurred. (b) Other The Company corrected other immaterial misstatements relating to previously unrecorded audit adjustments. (c) Income taxes The Company has recorded tax adjustments related to the impact of the restatement.  F-24                               Impact on Consolidated Statements of Operations The  effect  of  the  Restatement  described  above  on  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2018  is  as follows: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES For the Year Ended December 31, 2018 Revenue Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expenses Income (loss) from operations Other expense: Other income Interest expense Total other expense, net Income (loss) before provision for income taxes Provision for income taxes Net income (loss) Other comprehensive income net of tax – change Change in unrealized loss-interest rate swap Comprehensive income (loss) Income (loss) per common share – basic Income (loss) per common share – diluted As Previously Reported Revenue Recognition Other   $ 83,929,270    $ 65,765,007      18,164,263      9,528,883      8,635,380      (13,563,254)   $ 671,122      (14,234,376)     —      (14,234,376)     Income Taxes As Restated 70,366,016  —    $ 66,155,986  —      4,210,030  —      —      9,780,027  (5,569,997) —      —    $ (280,143)     280,143      251,144      28,999      28,709      (1,989,417)     (1,960,708)     6,674,672      4,463,109      2,211,563      —      —      —      (14,234,376)     —      (14,234,376)     —      —      —      28,999      —      28,999      —      —      —      —      (4,447,061)     4,447,061      (14,234,376)   $ 28,999    $ 4,447,061    $ 14,800      2,226,363    $ 0.23      0.23        $   $   $ 28,709  (1,989,417) (1,960,708) (7,530,705) 16,048  (7,546,753) 14,800  (7,531,953)      $      $ (0.80) (0.80) 9,480,948  9,480,948  Shares used in computing earnings per common share: Basic Diluted 9,480,948      9,489,630      Impact on Consolidated Statement of Comprehensive Income (Loss) The only change to the consolidated statement of comprehensive income (loss) for the fiscal year ended December 31, 2018 as a result of the Restatement is due to the change in net income (loss).  F-25                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Impact on Consolidated Balance Sheet The effect of the Restatement described above on the accompanying consolidated balance sheet as of December 31, 2018 is as follows: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES ASSETS Current Assets: Cash Restricted cash Accounts receivable, net Contract assets Inventory Refundable income taxes Prepaid expenses and other current assets Total Current Assets Property and equipment, net Refundable income taxes Deferred income taxes Other assets Total Assets Liabilities and Shareholders' Equity (Deficit) Current Liabilities: Accounts payable Accrued expenses Contract liabilities Loss reserve Current portion of long-term debt Income taxes payable Total Current Liabilities Line of credit Long-term debt, net of current portion Deferred income taxes Other liabilities Total Liabilities Shareholders’ Equity (Deficit): Common stock Additional paid-in capital Retained earnings (accumulated deficit) Total Shareholders’ Equity (Deficit) Total Liabilities and Shareholders’ Equity (Deficit) As Previously Reported Revenue Recognition Other Income Taxes As Restated As of December 31, 2018   $ $   $ 4,128,142    $ 2,000,000      8,623,329      113,333,491      9,711,997      435,000      1,972,630      140,204,589 2,545,192      435,000      279,318      249,575      143,713,674 $ —    $ —      —      (95,744,625)     —      —      —      (95,744,625) —      —      —      —      (95,744,625) $ —    $ —      99,242      —      (350,386)     —      —      (251,144) —      —      —      —      (251,144) $ 9,902,481    $ 1,558,160      3,588,500      216,606      2,434,981      115,000      17,815,728 24,038,685      3,876,238      4,028,553      531,124      50,290,328 —    $ —      1,664,079      3,446,952      —      —      5,111,031 —      —      —      —      5,111,031 —    $ —      —      —      —      —      — —      —      —      —      — —    $ —      —      —      —      (97)     —      (97) —      (97)     (279,318)     —      (279,512) $ —    $ —      —      —      —      (1,008)     (1,008) —      —      (4,028,553)     —      (4,029,561) 4,128,142  2,000,000  8,722,571  17,588,866  9,361,611  434,903  1,972,630  44,208,723 2,545,192  434,903  —  249,575  47,438,393 9,902,481  1,558,160  5,252,579  3,663,558  2,434,981  113,992  22,925,751 24,038,685  3,876,238  —  531,124  51,371,798 11,718      70,651,413      22,760,215      93,423,346 —      —      (100,855,656)     (100,855,656) —      —      (251,144)     (251,144) —      —      3,750,049      3,750,049 11,718  70,651,413  (74,596,536) (3,933,405) $ 143,713,674 $ (95,744,625) $ (251,144) $ (279,512) $ 47,438,393  F-26                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Cumulative Effect of Prior Period Adjustments The following table presents the impact of the Restatement on the Company’s shareholders’ equity (deficit) as of January 1, 2018: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Balance, January 1, 2018  (As previously reported)  Adjustments: Revenue recognition Other Income taxes Cumulative restatement adjustments Balance, January 1, 2018  (As Restated) Common Stock Additional Paid-in Capital Retained Earnings (accumulated deficit) Accumulated Other Comprehensive Loss Total Shareholders’ Equity (Deficit)   $ 8,864    $ 53,770,617    $ 20,548,652    $ (14,800)   $ 74,313,333  —      —      —      —      —      —      —      —      (86,621,280)     (280,143)     (697,012)     (87,598,435)     —      —      —      —      (86,621,280) (280,143) (697,012) (87,598,435)   $ 8,864    $ 53,770,617    $ (67,049,783)   $ (14,800)   $ (13,285,102)  F-27                                                                Impact on Consolidated Statement of Cash Flows The  effect  of  the  Restatement  described  above  on  the  accompanying  consolidated  statement  of  cash  flows  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2018  is  as follows: CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Cash flows from operating activities: Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash used in operating activities: Depreciation and amortization Amortization of debt issuance cost Deferred rent Stock-based compensation expense Common stock issues as employee compensation Deferred income taxes Adjustment for maturity of interest rate swap Bad debt expense Changes in operating assets and liabilities, net of effects of acquisition: Increase in accounts receivable (Increase) decrease in contract assets (Increase) decrease in inventory (Increase) decrease in prepaid expenses and other current assets Increase in refundable income taxes Decrease in accounts payable and accrued expenses Increase in contract liabilities Increase (decrease) in loss reserve Decrease in other liabilities Increase in income taxes payable Net cash used in operating activities Cash flows from investing activities: Purchase of property and equipment Purchase of WMI Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Net proceeds from sale of common stock Payment of line of credit Proceeds from line of credit Payment of long-term debt Debt issuance costs Net cash provided by financing activities Net increase in cash and restricted cash Cash and restricted cash at beginning of year Cash and restricted cash at end of year Supplemental schedule of noncash investing and financing activities: Equipment acquired under capital leases Supplemental schedule of cash flow information: Cash paid during the year for interest Cash paid for income taxes   $   $   $   $  F-28 For the Year Ended December 31, 2018 Restatement Adjustments As Previously Reported As Restated   $ 2,211,563    $ (9,758,316)   $ (7,546,753) 710,197      95,942      (70,764)     671,620      45,913      5,337,053      20,600      125,000      (1,796,225)     (2,174,941)     (57,272)     5,702      (870,000)     (7,696,024)     866,968      44,933      (10,976)     5,673      (2,535,038)     (559,037)     (6,050,906)     (6,609,943)     16,166,117      (6,500,000)     7,700,000      (3,314,789)     (209,082)     13,842,246      4,697,265      1,430,877      6,128,142    $ —      (436)     —      —      —      (5,337,053)     (5,800)     (99,242)     (50,283)     12,629,627      350,038      (27,957)     870,000      (230,771)     1,563,954      (59,329)     5,801      (1,008)     (150,775)     —      98,906      98,906      —      —      —      —      51,869      51,869      —      —      —    $ 710,197  95,506  (70,764) 671,620  45,913  —  14,800  25,758  (1,846,508) 10,454,686  292,766  (22,255) —  (7,926,795) 2,430,922  (14,396) (5,175) 4,665  (2,685,813) (559,037) (5,952,000) (6,511,037) 16,166,117  (6,500,000) 7,700,000  (3,314,789) (157,213) 13,894,115  4,697,265  1,430,877  6,128,142  649,410    $ —    $ 649,410  2,134,574    $ 10,947    $ —    $ —    $ 2,134,574  10,947                                                                                                                                                                                                                                                                                             Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. CPI AEROSTRUCTURES, INC. AND SUBSIDIARIES Dated: August 25, 2020 CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Registrant) Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated: By: /s/ Thomas Powers Thomas Powers  Acting Chief Financial Officer and Secretary  (Principal Financial and Accounting Officer) Signature /s/ Terry Stinson Terry Stinson /s/ Carey Bond Carey Bond /s/ Douglas McCrosson Douglas McCrosson /s/ Thomas Powers Thomas Powers /s/ Walter Paulick Walter Paulick /s/ Eric Rosenfeld Eric Rosenfeld /s/ Michael Faber Michael Faber /s/ Janet Cooper Janet Cooper Title Date   Chairman of the Board of Directors   August 25, 2020   Vice Chairman of the Board of Directors   August 25, 2020   Chief Executive Officer and President   (Principal Executive Officer)   Acting Chief Financial Officer and Secretary    (Principal Financial and Accounting Officer)   Director   Director   Director   Director  F-29   August 25, 2020   August 25, 2020   August 25, 2020   August 25, 2020   August 25, 2020   August 25, 2020                                                                                                                                                             CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1 CERTIFICATE OF INCORPORATION OF COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. Under Section 402 of the Business Corporation Law IT IS HEREBY CERTIFIED THAT: 1.        The name of the Corporation is: COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. 2.        The purpose or purposes for which the corporation is formed as follows, to wit: To manufacture, purchase, import, or otherwise acquire, sell, rent, repair, take upon storage, exchange, export, and otherwise deal in and dispose of any or all of the following: automotive parts, motors, engines, or other machinery or parts for the generation of steam, electricity, gasoline or other forms of power now known or which may be hereafter discovered for automobiles, cars, trucks and vehicles of every kind and description. To own, operate, manage, acquire and deal in property, real and personal, which may be necessary to the conduct of the business. Without limiting any of the purposes or powers of the corporation it shall have the power to do any one or more or all of the things set forth, and all other things likely, directly or indirectly, to promote the interests of the corporation. In the carrying on of its business it shall have the power to do any and all things and powers which a co-partnership or a natural person could do, either as a principal, agent, representative, lessor, lessee or otherwise, either alone or in conjunction with others, and in any part of the world. In addition, it shall have and exercise all rights, powers and privileges now belonging to or conferred upon corporations organized under the Business Corporation Law. 3.        The office of the corporation is to be located in the Town of Oyster Bay, County of Nassau, State of New York. 4.        The aggregate number of shares which the corporation shall have the authority to issue is 200 shares, no par value. 5.        The Secretary of State is designated as agent of the corporation upon whom process against it may be served. The post office address to which the Secretary of State shall mail a copy of any process against the corporation served upon him is: Bertram Corin 380 North Broadway Jericho, New York, 11753.                                   IN WITNESS WHEREOF, the undersigned incorporator, being at least eighteen years of age, hereby affirms that the statements are true under penalties of perjury. Dated: January 5, 1980 /s/ Honey Izard Honey Izard 90 South Swan Street Albany, New York 12210                         CERTIFICATE OF INCORPORATION OF COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. XL XL XL XL XL XL XL XL XL XL FILED BY: Bertram Corin 380 North Broadway P.O. Box 234 Jericho, New York 11753                                 CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1.1 CERTIFICATE OF AMENDMENT OF THE CERTIFICATE OF INCORPORATION OF COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. under Section 805 of the Business Corporation Law IT IS HEREBY CERTIFIED THAT: (1) The name of the corporation is COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. (2) The certificate of incorporation was filed by the department of state on the 11th of January 1980. (3) The certificate of incorporation of this corporation is hereby amended to effect the following changes: (1) To change the corporate name and; (2) To change the address service of process. Paragraph FIRST which sets forth the name of the corporation is hereby amended to read as follows: The name of the corporation is CONSORTIUM OF PRECISION INDUSTRIES, INC. Paragraph FIFTH of the Certificate of Incorporation which sets forth the address for service of process is hereby amended to read as follows: The Secretary of State is designated as agent of the corporation upon whom process against it may be served. The post office address to which the Secretary of State shall mail a copy of any process against the corporation served upon him is: CONSORTIUM OF PRECISION INDUSTRIES, INC. 1900 Ocean Avenue Ronkonkoma, New York 11779 (4) The amendment to the certificate of incorporation was authorized: at a meeting of shareholders by vote of a majority of all the outstanding shares entitled to vote thereon subsequent to the affirmative vote of the Board of Directors.                                   IN WITNESS WHEREOF, this certificate has been subscribed this 9th day of May, 1989, by the undersigned who affirm(s) that the statements made herein are true under penalties of perjury. Type name ARTHUR AUGUST THEODORE MARTINES Capacity in which signed President V. President / Secretary Signature /s/ Arthur August /s/ Theodore Martines                   CERTIFICATE OF AMENDMENT OF THE CERTIFICATE OF INCORPORATION OF COMPOSITE PRODUCTS INTERNATIONAL, INC. under Section 805 of the Business Corporation Law FILED BY: Bertram Corin, Esq. 500 North Broadway P.O. Box 234 Jericho, New York 11753 (516) 975-6400                                 CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1.2 CERTIFICATE OF AMENDMENT OF THE CERTIFICATE OF INCORPORATION OF CONSORTIUM OF PRECISION INDUSTRIES, INC. Under Section 805 of the Business Corporation Law ________________________________ It is hereby certified that: FIRST: The name of the corporation is CONSORTIUM OF PRECISION INDUSTRIES, INC. (the “Corporation”). The name under which the corporation was formed is Composite Products International, Inc. SECOND: The Certificate of Incorporation of the corporation was filed with the Department of State on January 11, 1980. THIRD: The amendments of the certificate of incorporation of the Corporation effected by this certificate of amendment are as follows: To change the name of the Corporation. To change 100 authorized Common shares without par value of the Corporation, all of which are issued, into 1,300,000 issued Common shares of a par value of $.001 each, the terms of the change being at the rate of 13,000 issued Common shares of a par value of $.001 each for 1 issued Common share without par value, and to change 100 authorized Common shares without par value of the Corporation, none of which are issued, into 8,700,000 unissued Common shares of a par value of $.001 each, the terms of the change being at the rate of 87,000 unissued Common shares of a par value of $.001 each for 1 unissued Common share without par value. To add provisions relating to indemnification of directors authorized by the Business Corporation Law. To add provisions authorized by section 615 of the Business Corporation Law to allow shareholders to act by the written consent of less than the holders of all of the outstanding shares of the Corporation. FOURTH: To accomplish the foregoing amendments, Articles 1 and 4 of the certificate of incorporation of the Corporation, relating to the name of the Corporation and the aggregate number of shares which the Corporation is authorized to issue and the par value thereof, respectively, are hereby amended to read as set forth below; and the following new Articles 6 and 7 relating to the indemnification of directors and the authority for shareholders to take action by the written consent of less than all of the outstanding shares of the Corporation, respectively, are added to the certificate of incorporation of the Corporation as follows: “1. The name of the Corporation is CPI Aerostructures, Inc.” “4. The aggregate number of shares of all classes of stock which the Corporation shall have the authority to issue is 10,000,000, all of which are Common Shares of a par value of $.001 each.”                                   “6. Pursuant to Section 402(b) of the Business Corporation Law of the State of New York, the liability of the Corporation’s Directors to the Corporation or its shareholders for damages for breach of duty as a Director shall be eliminated to the fullest extent permitted by the Business Corporation Law of the State of New York as it exists on the date hereof or as it may hereafter be amended. No amendment to or repeal of this Article shall apply or have any effect on the liability or alleged liability of any Director of the Corporation for or with respect to any acts or omissions of such Director occurring prior to such amendment or repeal.” “7. Pursuant to Section 615(a) of the Business Corporation Law of the State of New York, whenever the shareholders of the Corporation are required or permitted to take any action by vote, such action may be taken without a meeting by written consent, which written consent shall set forth the action to be taken, by the holders of the number of shares of the Corporation required by the Business Corporation Law of the State of New York required to approve the matter voted thereon.” FIFTH: The foregoing amendments of the certificate of incorporation of the Corporation were authorized by the vote at a meeting of the Board of Directors of the Corporation, followed by the unanimous written consent of the holders of all the outstanding shares of the Corporation entitled to vote on the said amendments of the certificate of incorporation. IN WITNESS WHEREOF, we have subscribed this document on the date set forth below and do hereby affirm, under the penalties of perjury, that the statements contained therein have been examined by us and are true and correct. Date: June 30, 1992 /s/ Arthur August Arthur August President /s/ Theodore J. Martines Theodore J. Martines Secretary                                         CERTIFICATE OF AMENDMENT OF CERTIFICATE OF INCORPORATION OF CONSORTIUM OF PRECISION INDUSTRIES, INC. Under Section 805 of the Business Corporation Law Snow Becker Krauss, P.C. 605 Third Avenue New York, New York 10158                                               CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1.3 CERTIFICATE OF AMENDMENT OF THE CERTIFICATE OF INCORPORATION OF CPI AEROSTRUCTURES, INC. Under Section 805 of the Business Corporation Law ________________________________ It is hereby certified that: FIRST: The name of the corporation is CPI AEROSTRUCTURES, INC. (the “Corporation”). The name under which the corporation was formed is Composite Products International, Inc. SECOND: The Certificate of Incorporation of the corporation was filed with the Department of State on January 11, 1980. THIRD: The amendment of the certificate of incorporation of the Corporation effected by this certificate of amendment is as follows: To add a provision denying preemptive rights to the shareholders of the Corporation. FOURTH: To accomplish the foregoing amendment, the following new Article s, relating to the denial of preemptive rights to the shareholders of the Corporation, is added to the certificate of incorporation of the Corporation as follows: “8. No holder of any of the shares of any class of the Corporation shall be entitled as of right to subscribe for, purchase, or otherwise acquire any shares of any class of the Corporation which the Corporation proposes to issue or any rights or options which the Corporation proposes to grant for the purchase of shares of any class of the Corporation or for the purchase of any shares, bonds, securities, or obligations of the Corporation which are convertible into or exchangeable for, or which carry any rights, to subscribe for, purchase, or otherwise acquire shares of any class of the Corporation; and any and all of such shares, bonds, securities, or obligations of the Corporation, whether now or hereafter authorized or created, may be issued, or may be reissued or transferred if the same have been reacquired and have treasury status, and any and all of such rights and options may be granted by the Board of Directors to such persons, firms, corporations, and associations, and for such lawful consideration, and on such terms as the Board of Directors in its discretion may determine, without first offering the same, or any thereof, to any said holder. Without limiting the generality of the foregoing stated denial of any and all preemptive rights, no holder of shares of any class of the Corporation shall have any preemptive rights in respect of the matters, proceedings, or transactions specified in subparagraphs (1) to (6), inclusive, of paragraph (e) of Section 622 of the Business Corporation Law.” FIFTH: The foregoing amendment of the certificate of incorporation of the Corporation was authorized by the consent in writing of all of the members of the Board of Directors of the Corporation, followed by the unanimous written consent of the holders of all the outstanding shares of the Corporation entitled to vote on the said amendment of the certificate of incorporation.                             IN WITNESS WHEREOF, we have subscribed this document on the date set forth below and do hereby affirm, under the penalties of perjury, that the statements contained therein have been examined by us and are true and correct. Date: August 7, 1992 /s/ Arthur August Arthur August President /s/ Theodore J. Martines Theodore J. Martines Secretary                                    CERTIFICATE OF AMENDMENT OF CERTIFICATE OF INCORPORATION OF CPI AEROSTRUCTURES, INC. ______________________________ Under Section 805 of the Business Corporation Law Snow Becker Krauss, P.C. 605 Third Avenue New York, New York 10158                                             CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1.4 Certificate of Amendment of The Certificate of Incorporation of CPI Aerostructures, Inc. Under Section 805 of the Business Corporation Law Pursuant to the provisions of Section 805 of the Business Corporation Law, the undersigned, being respectively the President and Secretary of CPI Aerostructures, Inc., hereby certify as follows: FIRST: The name of the corporation is CPI Aerostructures, Inc. (the “Corporation”). SECOND: The certificate of incorporation of the corporation was filed with the Department of State on January 11, 1980. THIRD: The amendment of the certificate of incorporation of the Corporation effected by this certificate of amendment is as follows: to increase the authorized Common Shares of the Corporation, par value $.001, from 10,000,000 to 15,000,000. FOURTH: To accomplish the foregoing amendment, the following Article of the certificate of incorporation of the Corporation is hereby amended to read as follows: a.       Article 4 of the certificate of incorporation of the Corporation (relating to the aggregate number of shares which the Corporation is authorized to issue and the par value thereof) is hereby amended to read as follows: each of which shall have a par value of $.001, all of which are of the same class, and the aggregate par value of which shall be $15,000.00.” “4. The aggregate number of shares that the Corporation shall have authority to issue is fifteen million (15,000,000) Common Shares, FIFTH: The foregoing amendment of the certificate of incorporation of the Corporation was authorized by the unanimous written consent of all the members of the Board of Directors of the Corporation, and subsequently was approved by the affirmative vote of a majority of the holders of all the outstanding shares of the Corporation entitled to vote on the said amendment of the certificate of incorporation at a meeting of shareholders.                           IN WITNESS WHEREOF, we have signed this document on this 3rd day of June 1997, and do hereby affirm, under the penalties of perjury, that the statements contained therein have been examined by us and are true and correct. /s/ Arthur August Arthur August President /s/ Theodore J. Martines Theodore J. Martines Secretary                                     CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 3.1.5 CERTIFICATE OF AMENDMENT OF CERTIFICATE OF INCORPORATION OF CPI AEROSTRUCTURES, INC. __________________________________ Under Section 805 of the Business Corporation Law of New York ___________________________________ The undersigned, being the President and Secretary of CPI Aerostructures, Inc. (the “Corporation”), hereby certify as follows: FIRST:       The name of the Corporation is CPI Aerostructures, Inc. The name under which the Corporation was formed is Composite Products International, Inc. SECOND:       The Certificate of Incorporation of the corporation was filed with the Department of State on January 11, 1980. THIRD:       The amendments to the Certificate of Incorporation of the Corporation effected by this Certificate of Amendment are as follows: 1. 2. 3. 4. To increase the number of shares of Common Stock authorized for issuance thereunder from 15,000,000 shares to 50,000,000; To authorize the issuance by the Corporation of up to 5,000,000 shares of preferred stock which will have such designations, preferences, dividend conversion, cumulative, relative, participating, optional or other rights, including voting rights, qualifications, limitations, or restrictions thereof as are determined by the Board of Directors; To prohibit the taking of action by shareholders by written consent of less than all of the holders; and To create a staggered Board of Directors with three classes. FOURTH:       To accomplish the foregoing amendments, Article 4 of the Certificate of Incorporation of the Corporation, relating to the aggregate number of shares which the Corporation is authorized to issue and Article 7, relating to shareholder action by written consent of less than the holders of all of the outstanding shares, are hereby amended to read as set forth below; and the following new Article 9, relating to the creation of a staggered board, is added to the Certificate of Incorporation of the Corporation as follows: “4. The aggregate number of shares that the Corporation shall have authority to issue is fifty million (50,000,000) Common Shares, each of which shall have par value of $.001 and 5,000,000 shares of Preferred Stock, each of which shall have par value of $.001. (a)       Preferred Stock. The Board of Directors is expressly granted authority to provide for the issuance of all or any shares of the Preferred Stock, in one or more series, and to fix for each such series such designations, preferences, dividend, conversion, cumulative, relative, participating, optional or other rights, including voting rights, qualifications, limitations or restrictions thereof as are determined by the Board of Directors and as may be permitted by the Business Corporation Law of the State of New York. The number of authorized shares of Preferred Stock may be increased or decreased (but not below the number of shares then outstanding) by the affirmative vote of the holders of a majority of the voting power of all of the then outstanding shares of capital stock of the Corporation entitled to vote generally in the election of directors, voting together as a single class, without a separate vote of the holders of the Preferred Stock, or any series thereof, unless a vote of any such holders is required pursuant to any Preferred Stock Designation.                               (b)       Common Stock. Except as otherwise required by law and except as otherwise provided in any designation of the Preferred Stock, the holders of the Common Stock shall exclusively possess all voting power of the Corporation. Each share of Common Stock shall have one vote.” “7. Pursuant to Section 615(a) of the Business Corporation Law of the State of New York, whenever the shareholders of the Corporation are required or permitted to take any action by vote, such action may be taken without a meeting on written consent, which written consent shall set forth the action to be taken, signed by the holders of all outstanding shares of the Corporation entitled to vote thereon.” “9. (a) The Board of Directors of the Corporation shall be comprised of three classes of directors. The number of directors in each class shall be as nearly equal as possible. At the first election, the term of the directors comprising Class I shall expire at the next annual meeting of shareholders, the term of the directors comprising Class II shall expire at the second succeeding annual meeting of shareholders and the term of the directors comprising Class III shall expire at the third succeeding annual meeting of shareholders. (b) At each annual meeting of shareholders thereafter, directors elected to replace those whose terms expire at such annual meeting shall be elected to hold office until the third succeeding annual meeting. (c) Any newly created directorships or any decrease in directorships shall be so apportioned among the classes as to make all classes as nearly equal in number as possible. When the number of directors is increased by the Board of Directors, there shall be no classification of the additional directors until the next annual meeting of shareholders.” FIFTH:       The foregoing amendment of the certificate of incorporation of the Corporation was authorized by the unanimous written consent of all the members of the Board of Directors of the Corporation, and subsequently was approved by the affirmative vote of a majority of the holders of all the outstanding shares of the Corporation entitled to vote on the said amendment of the certificate of incorporation at a meeting of shareholders.                 IN WITNESS WHEREOF, we have signed this document on this 16th day of June 1998, and do hereby affirm, under the penalties of perjury, that the statements contained therein have been examined by us and are true and correct. /s/ Arthur August ARTHUR AUGUST, President /s/ Theodore J. Martines THEODORE J. MARTINES, Secretary                                  CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 4.1 DESCRIPTION OF REGISTRANT’S SECURITIES REGISTERED PURSUANT TO SECTION 12 OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 The following description of the securities of CPI Aerostructures, Inc. (the “Company”, “we”, “our” or similar terms) is based upon the Company’s amended and restated certificate of incorporation (“Charter”), the Company’s bylaws (“Bylaws”) and applicable provisions of law. We have summarized certain portions of the Charter and Bylaws below. The summary is not complete and is subject to, and is qualified in its entirety by express reference to, the provisions of our Charter and Bylaws, each of which is filed as an exhibit to the Annual Report on Form 10-K of which this Exhibit 4.1 is a part. Authorized Capital Stock Pursuant to our Charter, our authorized capital stock consists of 55,000,000 shares, of which 50,000,000 is voting Common Stock, $0.0001 par value per share, and 5,000,000 is Preferred Stock, $0.001 par value per share. Common Stock Authorization. The outstanding shares of the Company’s common stock are duly authorized, validly issued, fully paid and nonassessable. Listing. The Company’s common stock is traded on the NYSE American exchange under the ticker symbol “CVU.” Voting Rights. Common stockholders of record are entitled to one vote for each share held on all matters to be voted on by stockholders. Preemptive Rights, Etc. Our stockholders have no preemptive or other subscription rights. There are no sinking fund provisions applicable to our common stock, except  that  upon  the  consummation  of  our  initial  business  combination,  subject  to  the  limitations  described  herein,  we  will  provide  our  stockholders  with  the opportunity to redeem their shares of our common stock for cash equal to their pro rata share of the aggregate amount then on deposit in the trust account. Preferred Stock Our Charter provides that shares of preferred stock may be issued from time to time in one or more series. Our board of directors will be authorized to fix the voting  rights,  if  any,  designations,  powers,  preferences,  the  relative,  participating,  optional  or  other  special  rights  and  any  qualifications,  limitations  and restrictions, applicable to the shares of each series. Our board of directors will be able, without stockholder approval, to issue preferred stock with voting and other rights that could adversely affect the voting power and other rights of the holders of the common stock and could have anti-takeover effects. We currently have no preferred stock issued or outstanding. Provisions of New York Law and Our Charter and Bylaws Certain provisions of New York law and of our Charter and Bylaws could make our acquisition by a third party, a change in our incumbent management, or a similar change of control more difficult. The provisions described below, and the board of directors’ right to issue shares of our preferred stock from time to time in one  or  more  classes  or  series  without  shareholder  approval,  as  described  above,  may  discourage  certain  types  of  coercive  takeover  practices  and  inadequate takeover bids and encourage persons seeking to acquire control of us to first negotiate with our board of directors. We believe that these provisions help to protect our  potential  ability  to  negotiate  with  the  proponent  of  an  unfriendly  or  unsolicited  proposal  to  acquire  or  restructure  us,  and  that  this  benefit  outweighs  the potential  disadvantages  of discouraging  such  a proposal  because  our ability  to  negotiate  with the  proponent  could result  in an improvement  of the terms  of the proposal.                                   Classified Board of Directors. Our board of directors is divided into three classes. The members of each class are elected for a term of three years and only one class of directors is elected annually. Thus, it would take at least two annual elections to replace a majority of our board of directors. Nominations for our board of directors  may  be  made  by  our  board  or,  in  certain  situations,  by  any  holder  of  common  stock.  A  shareholder  entitled  to  vote  for  the  election  of  directors  may nominate a person for election as director only if the shareholder provides written notice of his nomination to our secretary not later than 120 days in advance of the same day and month that our proxy statement was released to shareholders in connection with the previous year’s annual meeting of shareholders or, if no annual meeting was held in the previous year, then by the end of the fiscal year to which the annual meeting in which the nomination will be made relates to. Stockholder Meetings. A special meeting of our shareholders may be called only by our board of directors or our chairman of the board, if one has been elected, or our president. Any action required  or permitted to be taken by a vote of our shareholders may be taken without a meeting by written consent, except that such written consent must be signed by the holders of all of the shares entitled to vote thereon. New York anti-takeover law. We are subject to certain “business combination” provisions of Section 912 of the NYBCL and expect to continue to be so subject if and for so long as we have a class of securities registered under Section 12 of the Exchange Act. Section 912 provides, with certain exceptions, that a New York corporation may not engage in a “business combination” (e.g., merger, consolidation, recapitalization or disposition of stock) with any “interested shareholder” for a period of five years from the date that such person first became an interested shareholder unless the business combination or the transaction resulting in a person becoming an interested shareholder was approved by the board of directors of the corporation prior to that person becoming an interested shareholder. No New York corporation may engage at any time in any business combination with an interested shareholder other than (i) a business combination that is approved by the board of directors of the corporation prior to that person becoming an interested shareholder, or where the transaction resulting in a person becoming an interested shareholder was approved by the board of directors of the corporation prior to that person becoming an interested shareholder; (ii) a business combination that is approved by a majority of the outstanding stock not held by the interested shareholder or an affiliate of the interested shareholder at a meeting called no earlier than five years after the interested shareholder’s stock acquisition date; or (iii) the business combination that meets certain valuation requirements for the consideration paid.  An  “interested  shareholder”  is  defined  as  any  person  who  (a)  is  the  beneficial  owner  of  20%  or  more  of  the  outstanding  voting  stock  of  a  New  York corporation or (b) is an affiliate or associate of a corporation that at any time during the prior five years was the beneficial owner, directly or indirectly, of 20% or more  of  the  then  outstanding  voting  stock.  A  “business  combination”  includes  mergers,  asset  sales  and  other  transactions  resulting  in  a  financial  benefit  to  the interested shareholder. The “stock acquisition date,” with respect to any person and any New York corporation, means the date that such person first becomes an interested shareholder of such corporation.               CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 10.4.3 SECOND AMENDMENT TO AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT SECOND AMENDMENT TO AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT (the “Amendment”) entered into as of July 13, 2017 by and between CPI AEROSTRUCTURES, INC. (the “Borrower”), and BANKUNITED, N.A., a national banking association, as Sole Arranger, Agent, and a Lender, CITIZENS BANK, N.A., a national banking association, as a Lender, and the other financial institutions from time to time parties thereto as lenders (collectively, the “Lender”), BANKUNITED, N.A., a national banking association, as administrative agent and collateral agent for the Lender thereunder (in such capacities, the “Administrative Agent” and the “Collateral Agent,” respectively and each an “Agent”). WHEREAS, the Borrower, the Agent and the Lender are parties to that Amended and Restated Credit Agreement dated as of March 24, 2016, as amended by that First Amendment and Waiver to Amended and Restated Credit Agreement dated as of May 9, 2016, as same may be hereafter amended and modified (the “Agreement”); and WHEREAS, the Borrower has requested that the Agent and the Lender amend certain provisions of the Agreement; and WHEREAS, the Agent and the Lender is willing to accede to such request to amend certain terms of the Agreement, subject to the terms and conditions hereinafter set forth. NOW, THEREFORE, in consideration of the premises and the agreements hereinafter set forth and for other good and valuable consideration, the parties hereto hereby agree as follows: 1.           All capitalized terms used herein, unless otherwise defined herein, have the same meanings provided therefor in the Agreement. 2.           Subject to the terms and conditions hereof, the Agreement is hereby amended as follows: (A)       Section 1.1 of the Agreement (Defined Terms) is amended by deleting the following definitions and substituting the following therefor: “Sold Receivables”: shall mean the accounts receivable of (i) United Technologies Corporation and (ii) Triumph Group, Inc., as further described in Section 7.6(d). (B)       Section 7.3(m) of the Agreement is amended by deleting same and substituting the following therefor: “(m) Liens upon the Sold Receivables; in connection with the sales described in Section 7.6(d) below; and”                             (C)       Section 7.6(d) of the Agreement is amended by deleting same and substituting the following therefor: “(d)       the sale of the Sold Receivables of (i) United Technologies Corporation to Citibank, N.A. and (ii) Triumph Group, Inc. to Orbian Financial Services VII, LLC.” (D)       Except as amended herein, all other provisions of the Agreement and the Loan Documents shall remain in full force and effect, and are hereby ratified. 3.           The Lender and the Borrower agree that as of July 11, 2017, the aggregate outstanding principal amount of: (i) the Revolving Credit Loans as evidenced by each Revolving Credit Note is $24,238,684.58, and (ii) the Term Loan as evidenced by each Term Loan Note is $9,125,000.00. 4.           The Borrower hereby represents and warrants to the Lender that: (a)       Each and every of the representations and warranties set forth in the Agreement is true as of the date hereof and with the same effect as though  made  on  the  date  hereof,  and  is  hereby  incorporated  herein  in  full  by  reference  as  if  fully  restated  herein  in  its  entirety;  provided,  however,  that  the September 30, 2015 date in Sections 4.1 and 4.2 shall be deemed to be March 31, 2017. (b)       No Default or Event of Default and no event or condition which, with the giving of notice or lapse of time or both, would constitute such a Default or Event of Default, now exists or would exist after giving effect hereto. (c)       There are no defenses or offsets to the Borrower’s obligations under the Agreement, the Notes or the Loan Documents or any of the other agreements in favor of the Lender referred to in the Agreement. (d)       The WHEREAS clauses set forth hereinabove are true and correct. 5.           It is expressly understood and agreed that all collateral security for the Loans and other extensions of credit set forth in the Agreement prior to the amendment  provided for herein  is and shall continue to be collateral  security  for the Loans and other extensions of credit  provided in the Agreement as herein amended, including (without limitation) Borrower’s obligations under the Master Agreement. Without limiting the generality of the foregoing, the Borrower hereby absolutely and unconditionally confirms that each Loan Document, document and instrument executed by the Borrower pursuant to the Agreement continues in full force and effect, is ratified and confirmed and is and shall continue to be applicable to the Agreement (as herein amended). 6.           The amendments set forth herein are limited precisely as written. Whenever the Agreement is referred to in the Amendment, the Loan Documents or any of the instruments, agreements or other documents or papers executed and delivered in connection therewith, it shall be deemed to mean the Agreement as modified by this Amendment. 2                           7.                      The  Borrower  agrees  to  pay  on  demand,  and  the  Agent  may  charge  any  deposit  or  loan  account(s)  of  the  Borrower,  all  expenses  (including reasonable attorney’s fees) incurred by the Lender in connection with the negotiation and preparation of the Agreement as amended hereby. 8.           This Amendment shall become effective on such date as all of the following conditions shall be satisfied retroactive to the date hereof: (a)        The Agent shall have received four (4) executed, original counterparts of this Amendment. (b)       The Agent shall have received executed counterparts of any action (in form and substance satisfactory to the Agent and its counsel) taken by the Borrower to authorize the execution, delivery and performance of this Amendment and such other documents as the Lender or its counsel may require. (c)        Payment by the Borrower of Lender’s Amendment fee in the amount of $15,000.00, together with all out of pocket costs, expenses and reasonable attorneys’ fees incurred by the Agent in connection with this Amendment and the related documents. 9.           This Amendment is dated as of the date set forth in the first paragraph hereof and shall be effective (after satisfaction of the conditions set forth in paragraph 8 above) on the date of execution by the Agent and the Lender, retroactive to such date. 10.         This Amendment may be executed in counterparts, each of which shall constitute an original, and each of which taken together shall constitute one and the same agreement. [NO FURTHER TEXT ON THIS PAGE] 3                     SIGNATURE PAGE SECOND AMENDMENT TO AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have caused this Amendment to be duly executed and delivered by their respective duly authorized officers as of the date first above written. CPI AEROSTRUCTURES, INC., as Borrower By: /s/Vincent Palazzolo Name: Vincent Palazzolo Title: CFO BANKUNITED, N.A.,  as Arranger, Agent, and a Lender By:   Name: Title: BANKUNITED, N.A.,  as Administrative Agent and Collateral Agent By:   Name: Title: CITIZENS BANK, N.A.,  as a Lender By:   Name: Title: 4                                                                           SIGNATURE PAGE SECOND AMENDMENT TO AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have caused this Amendment to be duly executed and delivered by their respective duly authorized officers as of the date first above written. CPI AEROSTRUCTURES, INC.,  as Borrower By:   Name: Title: BANKUNTTED, N.A.,  as Arranger, Agent, and a Lender By: /s/ Christine Gerula Name: Christine Gerula Title: Senior Vice President BANKUNTTED, N.A.,  as Administrative Agent and Collateral Agent By: /s/ Christine Gerula Name: Christine Gerula Title: Senior Vice President CITIZENS BANK, N.A.,  as a Lender By:   Name: Title: 4                                                                          SIGNATURE PAGE SECOND AMENDMENT TO AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have caused this Amendment to be duly executed and delivered  by their respective duly authorized officers as of the date first above written. CPI AEROSTRUCTURES, INC.,  as Borrower By:   Name: Title: BANKUNTTED,N.A.,  as Arranger, Agent, and a Lender By:   Name: Title: BANKUNTTED, N.A.,  as Administrative Agent and Collateral Agent By:   Name: Title: CITIZENS BANK, N.A.,  as a Lender By: /s/ Chancellor Peterson Name: Chancellor Peterson Title: Vice President 4                                                                                CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 21.1 SUBSIDIARIES OF REGISTRANT Welding Metallurgy, Inc. Compac Development Corporation             CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 23.1 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the Registration Statements on Form S-8 (File Nos. 333-97577, 333-130077, 333-164687 and 333-212837), of our report dated August 25, 2020, on our audits of the consolidated financial statements of CPI Aerostructures, Inc. as of December 31, 2019 and 2018 and for each of the years in the two-year period ended December 31, 2019, which report includes explanatory paragraphs for changes in accounting principles and a restatement of previously  issued  consolidated  financial  statements,  and  of  our  reports  dated  August  25,  2020  which  express  adverse  opinions  on  the  effectiveness  of  internal control over financial reporting of CPI Aerostructures, Inc. as of December 31, 2019 and 2018, because of material weaknesses, included in this Annual Report on Form 10-K of CPI Aerostructures, Inc. for the year ended December 31, 2019. /s/ CohnReznick LLP Jericho, New York August 25, 2020           CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K I, Douglas McCrosson, certify that: CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.1 1. 2. 3. 4. 5. (a) (b) (c) (d) (a) (b) I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of CPI Aerostructures, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d- 15(f) for the registrant and have: Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s fourth fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and to the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Dated: August 25, 2020 CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Registrant) By: /s/ Douglas McCrosson Douglas McCrosson Chief Executive Officer, President and Director (Principal Executive Officer)                                             CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K I, Thomas Powers, certify that: CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.2 1. 2. 3. 4. 5. (a) (b) (c) (d) (a) (b) I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of CPI Aerostructures, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d- 15(f) for the registrant and have: Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s fourth fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and to the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Dated: August 25, 2020 CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Registrant) By: /s/ Thomas Powers Thomas Powers Acting Chief Financial Officer and Secretary (Principal Financial and Accounting Officer)                                               CPI AEROSTRUCTURES, INC. 10-K EXHIBIT 32.1 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of CPI Aerostructures, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the year ended December 31, 2019 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “Report”),  the undersigned, in the capacities  and on the date indicated below, hereby certifies  pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: 1. 2. The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operation of the Company. Dated: August 25, 2020 CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Registrant) Dated: August 25, 2020 By: /s/ Douglas McCrosson Douglas McCrosson Chief Executive Officer, President and Director (Principal Executive Officer) CPI AEROSTRUCTURES, INC. (Registrant) By: /s/ Thomas Powers Thomas Powers Acting Chief Financial Officer and Secretary (Principal Financial and Accounting Officer)                                               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above