DHI Group
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents (Mark One) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549  ______________________________________________ FORM 10-K ______________________________________________   R   £ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 ______________________________________________   OR TRANSITION PERIOD PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-33584  ______________________________________________ DHI Group, Inc. (Exact name of Registrant as specified in its Charter)  ______________________________________________ Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1450 Broadway, 29 th Floor New York, New York (Address of principal executive offices) 20-3179218 (I.R.S. Employer Identification No.) 10018 (Zip Code) (212) 725-6550 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act:   ______________________________________________ Title of each class Common Stock, par value $0.01 per share Name of exchange on which registered New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.    Yes   £    No  R Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes   £    No  R Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes   R    No   £ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).    Yes   R     No   £ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§ 229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.    £                                 Table of Contents Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company. See definition of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “non-accelerated filer,” “smaller reporting company" and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer £     Accelerated filer   R Non-accelerated filer   £ Smaller Reporting Company   R Emerging Growth Company   £ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. £ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).    Yes   £     No  R The aggregate market value of common stock held by non-affiliates of the registrant was approximately $124,000,000 as of June 29, 2018, the last business day of the registrant’s second fiscal quarter of 2018. As of February 1, 2019, there were 53,193,270 shares of the registrant’s common stock, par value $.01 per share, outstanding. Part III incorporates information from certain portions of the registrant’s definitive proxy statement to be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after the fiscal year end of December 31, 2018 . DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE           Table of Contents DHI GROUP, INC. TABLE OF CONTENTS PART I. Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II. Item 5. Item 6. Item 7. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III. Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV. Item 15. Item 16. Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10-K Summary 1 Page 4 13 26 26 27 27 27 29 30 51 53 85 85 88 89 90 90 90 90 91 94                                                                                                    Table of Contents NOTE CONCERNING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Information  contained  herein  contains  forward-looking  statements.  You  should  not  place  undue  reliance  on  those  statements  because  they  are  subject  to numerous uncertainties and factors relating to our operations and business environment, all of which are difficult to predict and many of which are beyond our control. Forward-looking statements include information concerning our possible or assumed future results of operations, and descriptions of our business strategy. These statements often include words such as “may,” “will,” “should,” “believe,” “expect,” “anticipate,” “intend,” “plan,” “estimate” or similar expressions. These statements are based on assumptions that we have made in light of our experience in the industry as well as our perceptions of historical trends, current conditions, expected future developments and other factors we believe are appropriate under the circumstances. Although we believe that these forward-looking statements are based on reasonable assumptions, you should be aware that many factors could affect our actual financial results or results of operations and could cause actual results to differ materially from those in the forward-looking statements. These factors include, but are not limited to:   • • • • • a review of strategic alternatives may occur from time to time and the possibility that such review will not result in a transaction; disruption resulting from unsolicited offers to purchase the company; our ability to execute our tech-focused strategy; loss of key executives and technical personnel and our ability to attract and retain key executives, including our CEO; increases in the unemployment rate, cyclicality or downturns in the United States or worldwide economy or the industries we serve, labor shortages, or job shortages; competition from existing and future competitors; changes in the recruiting and career services business and technologies, and the development of new products and services; decreases or delays in business-to-business technology advertising spending could harm our ability to generate advertising revenue; failure to develop and maintain our reputation and brand recognition; failure to increase or maintain the number of customers who purchase recruitment packages; failure to attract qualified professionals or grow the number of qualified professionals who use our websites; failure to timely and efficiently scale and adapt our existing technology and network infrastructure; capacity constraints, systems failures or breaches of network security; compliance with laws and regulations concerning collection, storage and use of professionals’ professional and personal information; our indebtedness; inability to borrow funds under our Credit Agreement (as defined below) or refinance our debt; results of operations fluctuate on a quarterly and annual basis; periods of operating and net losses and history of bankruptcy; covenants in our Credit Agreement; inability to successfully integrate recent and future acquisitions or identify and consummate future acquisitions; • • • • • • • • • • • • • • • • misappropriation or misuse of our intellectual property, claims against us for intellectual property infringement or the failure to enforce our ownership or use of intellectual property; compliance with changing corporate governance requirements and costs incurred in connection with being a public company; compliance with the continued listing standards of the New York Stock Exchange (the “NYSE”); volatility in our stock price; failure to maintain internal controls over financial reporting; U.S. and foreign government regulation of the internet and taxation; changes in foreign currency exchange rates; failure to realize the full potential of our network; decrease in user engagement; failure to halt the operations of websites that aggregate our data, as well as data from other companies; failure of our businesses to attract, retain and engage users; our foreign operations; inability to expand into international markets; unfavorable decisions in proceedings related to future tax assessments; taxation risks in various jurisdictions for past or future sales; write-offs of goodwill, tradename and intangible assets; significant downturn not immediately reflected in our operating results; and the UK’s impending departure from the EU. • • • • • • • • • • • • • • • • • 2 Table of Contents NON-GAAP FINANCIAL MEASURES Information  contained  herein  contains  certain  non-GAAP  financial  measures.  These  measures  are  not  in  accordance  with,  or  an  alternative  for,  generally accepted  accounting  principles  in  the  United  States  (“GAAP”).  Such  measures  presented  herein  include  adjusted  earnings  before  interest,  taxes,  depreciation, amortization, non-cash stock based compensation expense, impairment, gain or loss on sale of business, and other income or expense (“Adjusted EBITDA”), and Adjusted  EBITDA  Margin.  See  Item  7  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations”  for  definitions  of  these measures as well as reconciliations to the comparable GAAP measure. 3 Table of Contents PART I Item 1. Business Information Availability Our Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, proxy and information statements and other material information  concerning  us  are  available  free  of  charge  on  the  Investors  page  of  our  website  at  www.dhigroupinc.com.  Our  reports  filed  with  the  SEC  are  also available by visiting http://www.sec.gov. Introduction and Summary This section provides an overview of DHI Group, Inc. (“Company” or “DHI”). Please see our consolidated financial statements included elsewhere in this report for additional discussion regarding our results of operations for the year ended December 31, 2018. (in thousands) Revenues Operating income (1) Income before income taxes Net income (2) Diluted earnings per share (2) Net cash provided by operating activities Adjusted Revenues (3) Adjusted EBITDA (3) Adjusted EBITDA Margin (3) FY 2018 FY 2017 Change   $   $   $   $   $   $   $   $ 161,570 11,692 9,602 7,174 0.14 14,918 152,258 32,032   $   $   $   $   $   $   $   $ 207,950 22,865 19,397 15,978 0.33 34,409 158,465 36,973 21%   23%   (22)% (49)% (50)% (55)% (58)% (57)% (4)% (13)% n.m. (1) Operating income for the year ended December 31, 2018 includes gain of $3.4 million related to the sales of Rigzone and Hcareers and includes disposition related and other costs of $7.6 million. Operating income for the year ended December 31, 2017 includes a gain of $6.7 million related to the sale of the Health eCareers business, proceeds from restitution award of $3.3 million in the OilPro related legal matter, disposition related and other costs of $4.7 million and impairment of fixed assets of $2.2 million. (2) Net income and diluted earnings per share for the year ended December 31, 2018 includes $4.7 million, net of tax, and $0.09 per share related to the items identified in number 1 above as well as the impact of certain discrete tax items. Net income and diluted earnings per share for the year ended December 31, 2017 includes income of $4.5 million, net of tax, and $0.09 per share related to the items identified in number 1 above as well as the impact of certain discrete tax items. (3) For a description of these non-GAAP measures and reasons why management believes they provide useful information to investors, please see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations, Liquidity and Capital Resources, and Non-GAAP Measures” located elsewhere in this report. 4                                                     Table of Contents 5 Table of Contents Company Profile DHI was incorporated in Delaware on June 28, 2005 and is a leading provider of data, insights and employment connections through specialized services for technology professionals. Our mission is to empower technology professionals and organizations that hire them to compete and win through expert insights and relevant employment connections by delivering three key value propositions: • • • Providing the best search and match solution for recruiters and employers; Delivering the most relevant technology career related content; and Aggregating and analyzing workforce intelligence data to deliver specialized insights. The majority of our revenues today are generated through the sale of recruitment packages, which allow customers to post jobs on our websites and source candidates through our resume databases. Recruitment packages are typically provided through contractual arrangements with annual, quarterly or monthly terms. Our Products and Services We help organizations find the best talent, and we help technology professionals find the best jobs and advance their careers. We do this through a number of products individually or bundled in packages, including: • • • • Resume databases. Each of our brands provides powerful, detailed searches of a large number of candidate resumes, bolstered with social data at Dice. Showing customers relevant talent makes their recruiting efforts more efficient. Job postings. Our job collections are focused on specific verticals tailored to technology, making it easier for tech professionals to search for relevant jobs. In turn, the applications received by our customers are more likely to be relevant and qualified compared to applications received from generalist sites. Thus, showing professionals the right job postings benefits both the talent and the recruiting organization. Unified Profile Index. The Unified Profile Index is a proprietary and unique index which gathers information about candidates from a large collection of social and web sources, combining that information with Dice's owned and licensed data. The UPI allows our customers to build broader pools of talent from across the web, giving them deeper career insights into the talent they discover. Content and data. Each of our brands provides tailored content to help professionals manage their careers and provide employers insight into recruiting strategies and trends. Industry and Skill Focused Brands During 2018 we offered our talent acquisition and career development products and tools through the following key brands: Service Dice Dice Europe 2 ClearanceJobs Targeted Job Fairs eFinancialCareers Rigzone 3 28 16 16 30 18 20 Yrs. in Operation Specialized Focus Technology and engineering in the U.S. Primary Source of Revenues Recruitment packages¹ Technology and engineering in the U.K. and Germany Job postings and advertising Security-cleared professionals Recruitment packages¹ Technology, energy and security-cleared professionals Career fairs and open houses Financial services Oil and gas Recruitment packages¹  and job postings Recruitment packages¹  and advertising 33 21 Biotechnology BioSpace 4 Hcareers 5 ¹ Recruitment packages are a combination of job postings and access to our searchable database of candidates. 2  Dice Europe ceased operations on August 31, 2018. 3 Rigzone sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and DHI transferred majority ownership of remaining Rigzone business to Rigzone management August 31, 2018. 4  Transferred majority ownership of BioSpace on January 31, 2018 to BioSpace management. 5  Hcareers was sold May 22, 2018. Job postings and advertising Job postings Hospitality 6 Table of Contents Dice has been a go-to destination for technology and engineering talent in the United States for the past 28 years. The job postings available on Dice, from both technology and non-technology companies across many industries, include positions for software engineers, big data professionals, systems administrators, database  specialists,  project  managers,  and  a  variety  of  other  technology  and  engineering  professionals.  Dice  had  approximately  78,000  job  postings  as  of December 31, 2018. During 2018, Dice in North America had on average approximately 1.4 million monthly users. Customers can purchase recruitment packages, job postings or advertisements. Approximately 91% of Dice revenue was derived from recruitment packages in 2018. Recruitment packages, including utilizing Unified Profile Index, offer our customers the ability to access the candidate resume database and post up to a specified number of jobs at a single time. Customers are incentivized to purchase our recruitment packages on an annual basis. Professionals can post their resumes, search jobs and access our career-related content, news and tools. Skill Center, a tool implemented by Dice, uses data aggregated from across the web to show skill trends, giving professionals insights into potential skills gaps and development areas. Salary Predictor and Salary Calculator offer real-time salary tools leveraging predictive analysis to help tech professionals and employers discover tailored salary estimates based on skills, job titles, years of experience and location. Dice entered the European market in 2013 through the acquisition of The IT Job Board, a technology career site for the UK and Continental Europe. In 2015, we rebranded The IT Job Board to Dice Europe, which ceased operations on August 31, 2018. ClearanceJobs is a leading Internet-based career network dedicated to matching security-cleared professionals with the best hiring companies searching for employees. Authorized U.S. government contractors, federal agencies, national laboratories and universities utilize The Cleared Network to quickly and easily find candidates with specific, active security clearance requirements to fill open jobs in a range of disciplines. The majority of candidates with resumes in our database have high-level security clearance. ClearanceJobs had approximately 48,000 job postings as of December 31, 2018. During 2018, ClearanceJobs had on average 556,000 unique monthly users. eFinancialCareers is one of the world’s leading financial services careers website, operating websites in multiple markets in four languages mainly across the United Kingdom, Continental Europe, Asia, Australia, the Middle East and North America. Professionals from across many sectors of the financial services industry,  including  asset  management,  risk  management,  investment  banking,  and  information  technology,  use  eFinancialCareers  to  advance  their  careers. eFinancialCareers extends its global footprint beyond its own sites through job posting distribution agreements with more than 30 finance and business websites around  the  world,  including  well-known  publications  and  organizations.  eFinancialCareers  had  approximately  15,000  job  postings  as  of  December  31,  2018. During 2018, eFinancialCareers had on average 2.2 million monthly users. Rigzone is a leading website dedicated to delivering online content, data, and career services in the oil and gas industry in North America, Europe, the Middle East, and Asia Pacific. Oil and gas companies, as well as companies that serve the energy industry, use Rigzone to find talent for roles such as petroleum engineers, sales professionals with energy industry expertise and skilled tradesmen. In addition to recruitment packages and advertising, Rigzone provides a number of data services  products  including  Riglogix,  RigEdge  and  RigOutlook.  The  RigLogix  portion  of  the  Rigzone  business  was  sold  on  February  20,  2018  and  a  majority ownership of the remaining Rigzone business was transferred to Rigzone management on August 31, 2018. Hcareers is  a  leading  source  for  hospitality  jobs  across  North  America  and  is  one  of  the  largest  providers  of  job  postings  for  the  hotel,  restaurant,  food service, casino and assisted living industries. Hospitality professionals like general managers, sales directors, and executive chefs use Hcareers to advance their careers. The Hcareers business was sold on May 22, 2018. BioSpace is a leading resource for biotechnology careers, news and resources and has helped recruitment, communication and discovery among business and scientific  leaders  within  the  life  sciences.  In  addition  to  recruitment  packages,  customers  can  purchase  BioSpace’s  HotBeds  campaigns,  a  unique  branding  and advertising product to assist regional clusters of companies with high demands for biotech talent. A majority ownership of the BioSpace business was transferred to BioSpace management on January 31, 2018. Our Industry We primarily operate in the talent discovery and acquisition segment of the broader market for human capital management services through career sites for technology  professionals.  There  is  a  shortage  of  skilled  professionals  worldwide  and  we  believe  that  the  overall  demand  for  talent  acquisition  and  career development products and services has significant long-term growth potential. We  also  believe  that  certain  industries  that  employ  highly-skilled  and  highly-paid  professionals  will  experience  particularly  strong  demand  for  effective recruiting solutions due to the scarcity of such professionals. For example, as of December 2018, the 7 Table of Contents seasonally  unadjusted  U.S.  unemployment  rate  was  2.1%  for  computer-related  occupations  and  2.4%  in  the  finance  sector,  as  compared  to  the  overall  national average of 3.9%, seasonally adjusted. Historically, the unemployment rate for college graduates has been lower than the unemployment rate for the U.S. overall. As of December 2018, the seasonally unadjusted unemployment rate for college graduates was 2.0%. We believe that there are four major trends that will continue to shape demand for talent acquisition services: • • • • Greater competition for professional talent . The  candidate-employer  relationship  has  changed,  with  the  balance  of  power  shifting  towards  the candidates. As more companies leverage technology to advance their business, employers will increasingly need to hire tech talent to compete. According to  analysis  of  data  from  the  Bureau  of  Labor  statistics,  Information  technology  jobs  have  grown  to  an  average  rate  of  2.5%  over  the  past  10  years, compared to 0.9% for all industries, primarily driven by the emergence of big data, cloud computing and information security. Continued professional interest in career brands specific to industry and skills. Our  services  focus  on  domains  or  industries  that  require  specialized skills  and  knowledge  and,  thus,  customized  content,  profiles  and  search  parameters.  In  addition,  the  technology  professionals  often  share  a  sense  of personal identity and community that goes beyond the confines of their careers. We believe that both specialized skills and the sense of personal identity and community lead professionals in our verticals to prefer specialized career brands over generalist ones. Talent attraction and retention becoming more of a strategic priority for companies. The PWC 2018 US CEO Survey found that 27% of U.S. CEOs are ‘extremely concerned’ about the availability of key skills as a threat to their organizations’ growth prospects. In this environment where top talent is hard to  find,  organizations  are  increasingly  prioritizing  retention  of  talent.  According  to  Deloitte’s  Global Human Capital Trends 2018 ,  61%  of  human resources respondents are actively redesigning jobs around artificial intelligence (AI), robotics and new business models, resulting in a disruptive change in workforce needs, including skill development. Increased use of data and analytics in human capital management and increased need for insights. As many companies prove the power of analytics in marketing and other business domains, organizations are seeking to gain a competitive advantage by applying data-driven insights to improve their hiring, retention and leadership capabilities. According to Deloitte’s Global Human Capital Trends 2018 , 84% of surveyed companies believe that using people analytics is ‘very important or important.’ In this environment, we believe there is an opportunity for career management and talent acquisition tools that leverage the common interests, goals and skills of  select  professional  communities.  We  believe  that  a  focus  on  professional  communities  allows  organizations  to  more  efficiently  identify  talent,  with  more complete data and insights about that talent. Our Value Proposition We  are  a  leading  provider  of  data,  insights  and  employment  connections  through  specialized  online  professional  communities  organized  around  common professional  interests  and  skill  sets  powered  by  technology.  This  specialized  approach  provides  technology  professionals  with  more  relevant  career  related information and opportunities, enhancing their ability to maximize their careers. Through engaging with professionals, we are able to build rich and unique data sets around valuable talent pools. The combination of our focused online professional websites and rich data sets allows organizations to find and hire professional talent  more  efficiently  and  effectively,  and  therefore  incentivizes  them  to  source  talent  through  our  online  professional  communities.  The  benefits  our  services provide to both professionals and recruiting customers create a robust marketplace. Benefits we provide to Professionals Relevant employment connections . When  professionals  post  their  resumes  or  apply  for  jobs  on  our  websites,  they  can  make  valuable  connections  with organizations who prize their skills and expertise. Professionals can avoid having to “sort through the clutter” on generalist career sites and get the most out of their time by using our more focused services. Skills/industry-specific career management tools, information and insights . We provide professionals with targeted and relevant career development tools, content and news. For example, Dice and ClearanceJobs provide professionals with market and salary information and local market trends. In addition, the Salary Predictor allows professionals to evaluate their market value and map out which skills will increase their value. eFinancialCareers provides industry-specialized online  career  content,  as  well  as  career  guides  targeted  to  college  and  graduate  students.  We  believe  our  career  development  services  and  tools  provide professionals with the insights they need to propel their careers forward, and thus increase the engagement of professionals with our sites. 8 Table of Contents Benefits we provide to our Customers Large pools of qualified and hard-to-reach professionals .  We  seek  to  improve  the  efficiency  of  the  recruiting  process  for  our  customers  by  providing efficient  access  to large  pools of highly qualified  and hard-to-reach  professionals.  Because  the communities  of professionals  who visit  our websites  are  highly- skilled  and specialized  within specific  industries,  we believe  our customers  who post jobs receive  applications  from  candidates  who are  better  qualified  for the positions, and that they receive fewer irrelevant applications than when using generalist sites. In addition, since our resume data and resume search functions are highly tailored by specialty, we believe that our customers can more efficiently identify talent using our resume databases than by using broader services. Relevant information on prospective candidates .  We  believe  that  the  specialized  nature  of  our  job  posting  and  resume  search  products  makes  them inherently  more  relevant  and  efficient  for  recruiting.  In  addition,  our  Unified  Profile  Index  creates  an  aggregated  profile  of  a  professional’s  experience, contributions,  and  capabilities  as  well  as  their  passions  and  interests.  Using  all  of  these  products  together  gives  our  customers  the  most  complete  view  of  a prospective candidate, and allows them to not only identify the best talent but also tailor their recruiting approach to each individual. Hyper-targeted candidate outreach and employer branding . We offer recruiting customers the ability to target hard-to-find professionals with messages in the online forums they frequent. Our Lengo service leverages our social aggregation capabilities to assemble candidate target lists based on specific factors like skill  sets,  work  experience,  location,  or  interests;  then  executes  hyper-targeted  employer  branding  or  job  search  campaigns  in  online  forums  where  specific potential candidates spend time. Our Strategic Goals Our company undertook a comprehensive strategic review that began in 2017 and continued into 2018, that resulted in deeper focus and execution of our tech-focused growth strategy designed to reinvigorate our core business and broaden our market opportunity. Our goal has been to further the mission of being the leading technology talent acquisition resource serving and engaging tech professionals across all industries. In addition, we have executed a plan to leverage our tech talent acquisition franchise to expand our next-generation talent acquisition solutions to the broader talent acquisition market, across industries and geographic markets. There are four components to our tech-focused strategy: Focus resources behind our core tech talent brands. We believe that focusing on technology talent acquisition provides us with the best opportunity to win in  our  increasingly  competitive  industry.  Moreover,  to  capture  the  technology  market  opportunity  we  need  to  move  quickly,  so  we  plan  to  focus  incremental investments behind the businesses that fall within our tech-focused portfolio - Dice, eFinancialCareers, and ClearanceJobs. • • • • Deepen the integration of Unified Profile Index through enhanced data analytic capabilities and new go-to-market strategies; Improve performance attribution for tech-focused talent acquisition brands by accelerating integration with customers’ applicant tracking systems (ATS); Launch a suite of new value-add Dice recruitment products, such as matching capabilities and products which build deeper trust with the tech community; and Leverage eFinancialCareers finance franchise and global footprint to capitalize on the Fintech evolution in financial services. Increase engagement with professional talent. In  today's  evolving  digital  media  ecosystem,  it  is  critical  for  our  success  to  be  an  indispensable  career marketplace  for  talent  to  connect  with  the  right  opportunities  in  order  to  gain  insights  and  information  about  professionals  that  are  valuable  to  our  recruiting customers. • • Offer technology professionals a comprehensive career management platform that provides skill specific insights that help align professionals' goals and careers; and Increase the adoption and utility of the Dice products to increase engagement with technology professionals. Develop next-generation talent acquisition solutions. As our industry continues to evolve, the talent acquisition ecosystem is becoming more complex and recruiters are pursuing more sophisticated search strategies. This environment creates demand for next-generation recruitment solutions, such as social sourcing, targeted employer branding, and candidate relationship management, among others, that are likely to gain share within the online and broader talent acquisition market in the coming years. We own a suite of next-generation solutions that are well positioned to benefit from this trend, which we believe will be a key source of growth for our company. • Further  leverage  our  data  aggregation  and  analysis  capabilities  through  services  like  Lengo  with  our  tech-focused  talent  acquisition  brands  to  offer customers more comprehensive solutions. 9 Table of Contents Acquire complementary assets to accelerate growth. The ongoing evolution and fragmentation of our market provides us with the opportunity to launch or acquire new services to enhance our offering to professionals and recruiting customers. Marketing and Sales We focus our long-term marketing efforts on growing the number of professionals who visit and engage with our websites, which we believe increases the attractiveness of our websites to our customers. We use a combination of direct marketing, branding and communications initiatives, including content, to increase our  brand  awareness,  traffic,  new  resumes  posted  and  applications  to  job  postings.  We  primarily  engage  in  search  engine  marketing,  online  advertising,  and participation  in  industry  events,  social  media  marketing  and  content  marketing.  Many  of  our  brands  use  strategic  alliances  with  relevant  publishers,  trade associations  and  industry  groups  to  increase  reach  and  traffic.  Some  of  our  brands  have  also  invested  in  broader  awareness  campaigns  that  include  outdoor advertising in select cities where competition for their respective specializations is high. Our customer marketing efforts are primarily focused on lead generation activities, such as email campaigns and participation in industry events. We also use marketing communications, such as media relations, social media, and thought leadership content, to enhance brand awareness and client relationships. We sell our products primarily through our direct sales force. We have a number of direct sales teams organized by brand, market segment, and geography. Our field sales groups target Fortune 1000 companies, large staffing and recruiting firms and other large and mid-size businesses. Our in-house sales teams focus on generating new business from recruiters and small and mid-size companies, renewing customer contracts, increasing the service levels customers’ purchase and servicing the needs of our largest clients. As of December 31, 2018, we employed approximately 88 sales personnel in the United States and approximately 39 in the rest of the world. In addition to our internal sales organization, we also use ad networks to help generate ad sales. We also maintain teams of account managers and customer support specialists who work to ensure customers get the most from our products and services by providing training and assistance. In addition, our customer support departments perform some compliance functions, such as reviewing the websites for false or inaccurate job postings. Customers We currently serve a diversified customer base consisting of approximately 12,000 customers in total. No one customer accounted for more than 10% of our revenues  in  2018.  Our  customers  include  small,  mid-sized  and  large  direct  employers,  staffing  companies,  recruiting  agencies,  consulting  firms  and  marketing departments of companies. As of December 31, 2018, notable customers of the Dice and ClearanceJobs included AT&T, Adecco, Amazon, Apple, Cisco, Dell, IBM,  Kforce,  Manpower,  Microsoft,  NCI,  Oracle,  and  Samsung.  Notable  customers  of  eFinancialCareers  included  Barclays,  Bank  of  China,  BlackRock, Bloomberg,  BNY Mellon,  Citibank,  Credit  Suisse,  Ernst  &  Young, Goldman  Sachs,  HSBC, Moody's, Morgan  Stanley,  Qatar  National  Bank,  Societe  Generale, State Street, and UBS AG. Technology We use a variety of open source and proprietary technologies to support our website services. Our websites provide a multitenancy technology platform with multiple application services developed to perform at scale. We primarily utilize Amazon Web Services (AWS) as our cloud infrastructure platform, which enables us to scale our compute, network, and storage capacity on an as-needed basis. Our application services and data connections are continually monitored 24/7 for performance and stability.  Our application and infrastructure architecture enable us to ensure global reach, as well as advantages in resiliency and cloud delivery.  Job seekers and customers can access our websites with any standard web browser, mobile web browsers, and iOS and Android applications. Our websites also utilize AWS disaster recovery, redundancy, and resiliency services, including multi-availability zone, multi-region, redundant storage and networking solutions, and self-healing capabilities. Competition The  market  for  talent  acquisition  services  is  highly  competitive  with  multiple  online  and  offline  competitors.  With  the  evolution  of  the  online  recruiting model, there has been an increasing need to provide ease-of-use and relevance to professionals, as well as an efficient and cost-effective recruitment method for direct  employers,  recruiters  and  staffing  companies.  Additionally,  further  technological  advancements  have  made  it  easier  for  new  competitors  to  emerge  with minimal barriers to entry, and advertisers have many alternatives available to reach their target audiences. Our ability to maintain our existing customer base and generate new customers depends to a significant degree on the quality of our candidate databases and audiences, the quality of our services, our ability to enhance our websites and the underlying technology of our websites to meet the needs of a rapidly-evolving marketplace, our pricing strategy and ability to introduce value- added products and services, contracting alternatives such as 10 Table of Contents subscription or consumption based models, and our reputation among our customers and potential customers, who are increasingly sophisticated and demanding. Our competitors include: • • • • • • • • • • social and professional networking sites, such as LinkedIn, Facebook, Twitter and Google; niche or specialist professional networking sites such as GitHub and Stack Overflow; generalist job boards, some of which have substantially greater resources and brand recognition than we do, such as CareerBuilder, Monster, StepStone, and  Seek  which,  unlike  specialized  job  boards,  permit  customers  to  enter  into  a  single  contract  to  find  professionals  across  multiple  occupational categories and attempt to fill all of their hiring needs through a single website; aggregators  and  distributors  of  job  postings  and  profiles,  including  Indeed  (owned  by  Recruit),  TalentBin  (owned  by  Monster  Worldwide),  Entelo, ZipRecruiter, Google and Craigslist; career-focused community sites such as Glassdoor; newspaper and magazine publishers, national and regional advertising agencies, executive search firms and search and selection firms that carry classified advertising, many of whom have developed, begun developing or acquired new media capabilities, such as recruitment websites, or have partnered with generalist job boards; specialized services focused specifically on the industries we service, such as FT.com, Doximity, Upwork and JobServe; new and emerging competitors with new business models and products; our customers, who seek to recruit candidates directly by using their own resources, including corporate websites; and general  business  sites  and  print  publications,  as  well  as  technology  news  and  information  community  sites,  such  as  Google  News,  Digg.com  and Reddit.com. Intellectual Property We seek to protect our intellectual property through a combination of service marks, trademarks, copyrights and other methods of restricting disclosure of our proprietary or confidential  information.  As we continue to develop and improve our technology, patents may become a more significant part of our intellectual property in the foreseeable future. We generally enter into confidentiality agreements with our employees, consultants and vendors. We also seek to control access to and distribution of our technology, documentation and other proprietary information. We  generally  pursue  the  registration  of  the  material  service  marks  we  own  in  the  United  States  and  internationally,  as  applicable.  We  own  a  number  of registered, applied for and/or unregistered trademarks and service marks that we use in connection with our businesses. Our trademarks and registered trademarks in the United States and other countries include DICE, CLEARANCEJOBS.COM, and EFINANCIALCAREERS. Registrations for trademarks may be maintained indefinitely, as long as the trademark owner continues to use and police the trademarks and timely renews registrations with the applicable governmental office. Although we generally pursue the registration of our material service marks and other material intellectual property we own, where applicable, we have trademarks and/or  service  marks  that  have  not  been  registered  in  the  United  States  and/or  other  jurisdictions.  We  have  not  registered  the  copyrights  in  the  content  of  our websites and do not intend to register such copyrights. The steps we have taken  to protect  our copyrights,  trademarks,  service  marks and other intellectual  property  may not be adequate,  and third  parties  could infringe, misappropriate or misuse our intellectual property. If this were to occur, it could harm our reputation and affect our competitive position. See Item 1A. “Risk Factors-Misappropriation or misuse of our intellectual property could harm our reputation, affect our competitive position and cost us money.” Investments DHI has made investments through the following acquisitions during the past five years: Date Acquired Description Brands Included Strategic Rationale Purchase Price Oil Careers Ltd. (1) March 2014 A leading recruitment site for oil and gas professionals in Europe and included in our Rigzone brand OilCareers.com; subsequently merged into Rigzone brand Expansion of Rigzone’s presence in non-U.S. markets $26.1 mm in cash at closing and $0.3 mm paid for working capital (1) DHI transferred majority ownership of the Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018. 11     Table of Contents Regulation and Legislation User Privacy We collect, store and use a variety of information about both professionals and customers on our website properties. Within the websites, the information that is collected, stored and used has been provided by the professionals or customers with the intent of making it publicly available. We do not ask professionals or customers  to  supply  social  security  numbers.  Our  business  data  is  separated  from  website  operations  by  a  variety  of  security  layers  including  network segmentation, physical and logical access controls, firewalls, and many industry-accepted, best-practice information security controls. We post our privacy policies on our websites so that our users can access and understand the terms and conditions applicable to the collection, storage and use of information collected from users. Our privacy policies also disclose the types of information we gather, how we use it and how a user can correct or change their information.  Our  privacy  policies  also  explain  the  circumstances  under  which  we  share  this  information  and  with  whom.  Professionals  who  register  for  our websites have the option of indicating specific areas of interest in which they are willing to receive offers via email or postal mail. These offers contain content created either by us or our third-party partners. To protect confidential information and to comply with our obligations to our users, we impose constraints on our customers to whom we provide user data, which  are  consistent  with  our  commitments  to  our  users.  Additionally,  when  we  provide  lists  to  third  parties,  including  to  our  advertiser  customers,  it  is  under contractual terms that are consistent with our obligations to our users and with applicable laws and regulations. U.S. and Foreign Government Regulation We are subject to a number of government regulations, both domestic and foreign, that regulate our products and online service offerings, including content, copyright infringement, user privacy, advertising and promotional activities, taxation, access charges, liability for third-party activities and jurisdiction. In addition, federal, state, local and foreign governmental organizations have enacted and also are considering, and may consider in the future, other legislative and regulatory proposals that would regulate the Internet. Areas of potential regulation include, but are not limited to, libel, electronic contracting, pricing, quality of products and services and intellectual property ownership. There are a number of U.S. and foreign laws and regulations that affect companies conducting business online. Certain laws regulate commercial electronic messages. Such laws frequently provide a right on the part of the recipient to request the sender to stop sending messages, and establish penalties for the sending of email messages that are not compliant with such laws, including messages that are intended to deceive the recipient as to source or content or that do not provide an electronic method of informing the sender of the recipient’s decision not to receive further commercial emails. We  are  subject  to  domestic  and  foreign  laws  and  regulations  regarding  privacy  and  protection  of  data.  Our  privacy  policies  and  terms  of  use  agreements describe our practices concerning the use, storage, transmission and disclosure of user data. Any failure by us to comply with our privacy policies or terms of use agreements, or privacy-related laws and regulations, could result in proceedings against us by governmental authorities or others, which could harm our business. The interpretation of these privacy and data protection laws and various regulators’ approach to their enforcement, as well as our products and services, continue to evolve over time. We face the risk that these laws may be interpreted and applied in conflicting ways in different jurisdictions or in a manner that is not consistent with our current data protection practices, or that new and unclear laws will be enacted. There currently are a number of proposals pending before federal, state, and foreign legislative and regulatory bodies. In addition, the European General Data Protection Regulation (“GDPR”) took effect in May 2018 and applies to all of our European operations. The GDPR includes operational requirements for companies that receive or process personal data of residents of the European Union that are different than those previously in place in the European Union, and include significant penalties for non-compliance. Similarly, there are a number of legislative proposals in the United States, at both the federal and state level, that could impose new obligations in areas affecting our business. In addition, some countries are considering or have passed legislation implementing data protection requirements or requiring local storage and processing of data or similar requirements. Complying with these varying domestic and foreign requirements could cause us to incur additional costs and change our business practices. Further, any failure  by  us  to  adequately  protect  our  users’  privacy  and  data  could  result  in  a  loss  of  confidence  in  our  products  and  services  and,  ultimately,  in  a  loss  of customers, which could have an adverse effect on our business. Furthermore,  favorable  laws  may  change,  including  for  example  in  the  United  States  where  the  FCC  voted  to  repeal  net  neutrality  regulations.  Given uncertainty  around  these  rules,  including  changing  interpretations,  amendments  or  repeal,  coupled  with  potentially  significant  political  and  economic  power  of local network operators, we could experience discriminatory or anti-competitive practices that could impede our growth, cause us to incur additional expense or otherwise negatively affect our business. 12 Table of Contents The application of laws and regulations affecting online business to our products and services is often unclear, and these laws and how various jurisdictions interpret these laws continue to evolve. Compliance with these laws may be expensive and could harm our business. Any failure by the Company to comply with these laws and regulations could result in actions against us by governmental authorities or other entities, which could harm our business, including governmental or court orders that we cease certain activities. See Item 1A. Risk Factors "Our business is subject to U.S. and foreign government regulation of the Internet and taxation, which may have a material adverse effect on our business” and “Capacity constraints, systems failures or breaches of our network security could materially and adversely affect our business. If we fail to manage our technical operations infrastructure, our existing customers may experience services outages, and our new customers may experience delays in the deployment of our solution.” Employees As  of  December  31,  2018,  we  had  484  employees.  Our  employees  are  not  represented  by  any  union  and  are  not  the  subject  of  a  collective  bargaining agreement. We believe that we have a good relationship with our employees. Item 1A. Risk Factors We may from time to time consider strategic alternatives that may enhance stockholder value, which may result in the use of a significant amount of our management resources or significant costs, and we may not be able to fully realize the potential benefits of any such transaction. We may consider from time to time strategic alternatives to ensure the Company’s ownership structure optimizes the Company’s ability to achieve growth initiatives  through  its  strategic  plan  and  to  maximize  stockholder  value.  The  consideration  of  strategic  alternatives  could  result  in,  among  other  things,  a  sale, merger, consolidation or business combination, asset divestiture, partnering or other collaboration agreements, or potential acquisitions or recapitalizations, in one or more transactions, or continuing to operate with our current business plan and strategy. There can be no assurance that any review of strategic alternatives will result  in  the  identification  or  consummation  of  any  transaction.  Although  there  would  be  uncertainty  that  considering  any  possible  transaction  would  result  in definitive agreements or the completion of such transaction, we may devote a significant amount of our management resources to analyzing and pursuing such a transaction,  which  could  negatively  impact  our  operations.  In  addition,  we  may  incur  significant  costs  in  connection  with  seeking  such  transactions  or  other strategic alternatives regardless of whether the transaction is completed. In the event that we consummate a strategic alternative in the future, we cannot be certain that we would fully realize the potential benefit of such a transaction and cannot predict the impact that such strategic transaction might have on our operations or stock price. We do not undertake to provide updates or make further comments regarding the evaluation of strategic alternatives, unless otherwise required by law. We may not be successful in executing our tech-focused strategy which could have a material adverse effect on our results of operations. We  may  not  be  successful  in  pursing  our  tech-focused  strategy,  which  includes  narrowing  priorities  to  initiatives  related  to  connecting  technology professionals with employers.  There can be no assurance that the allocation of resources behind our Tech-focused business and sales and marketing efforts will result  in  the  strengthening  of  our  competitive  position,  the  failure  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  condition  and  results  of operations.  As a result of our strategic focus on the tech sector and divesting our businesses operating in different sectors, we have an increased dependence on the economic health of that sector and may not have the mitigating benefits of exposure to a portfolio of diverse industries in the event of a tech sector downturn. If we fail to attract or retain key executives and personnel, there could be a material adverse effect on our business. Our performance is substantially dependent on the performance of senior management and key technical personnel. We have employment agreements, which include non-compete provisions, with all members of senior management and certain key technical personnel. However, we cannot assure you that any of these senior managers or others will remain with us or that they will not compete with us in the event they cease to be employees, which could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and liquidity. In addition, we have not purchased key person life insurance on any members of our senior management. Our future success also depends upon our continuing ability to identify, attract, hire and retain highly qualified personnel, including skilled technical, management, product and technology, and sales and marketing personnel, all of whom are in high demand and are often subject to competing offers. There has in the past been, and there may in the future be, a shortage of qualified personnel in the career services market. We also compete for qualified personnel with  other  companies.  A loss  of a  substantial  number  of qualified  employees,  or  an inability  to  attract,  retain  and  motivate  additional  highly skilled  employees required for expansion of our business, could have a material adverse effect on our business. In addition, the recent significant 13 Table of Contents decline in our stock price may undermine the use of our equity as a retention tool and may make it more difficult to retain key personnel. We may be adversely affected by cyclicality, volatility or an extended downturn in the United States or worldwide economy, or in or related to the industries we serve. Our revenues are generated  primarily  from servicing  customers  seeking to hire qualified  professionals  in the technology and finance  sectors. Demand for these professionals tends to be tied to economic and business cycles. Increases in the unemployment rate, specifically in the technology industry, cyclicality or an extended  downturn  in  the  economy  could  cause  our  revenues  to  decline.  For  example,  during  the  recession  in  2001,  employers  reduced  or  postponed  their recruiting efforts, including their recruitment of professionals in the technology industry. The 2001 economic recession, coupled with the substantial indebtedness incurred  by  our  predecessor,  Dice  Inc.,  resulted  in  Dice  Inc.  filing  for  Chapter  11  protection  in  2003.  As  of  December  2018,  the  seasonally  unadjusted  U.S. unemployment rate was 2.1% for computer-related occupations, and 2.4% in the finance sector, as compared to the overall national average of 3.9%, seasonally adjusted. The increase  in unemployment  and decrease in recruitment  activity experienced  during 2008 and 2009 resulted  in decreased demand for our services. During 2009, we experienced a 29% decline in revenues compared to 2008. If the economic environment experienced during 2008 and 2009 returns, our ability to generate revenue may be adversely affected. In  addition,  the  general  level  of  economic  activity  in  the  regions  and  industries  in  which  we  operate  significantly  affects  demand  for  our  services.  When economic activity slows, many companies hire fewer employees. Therefore, our operating results, business and financial condition could be significantly harmed by an extended economic downturn or future downturns, especially in regions or industries where our operations are heavily concentrated. Further, we may face increased pricing pressures during such periods as customers seek to use lower cost or fee services. Additionally, the labor market and certain of the industries we serve have historically experienced short-term cyclicality. It is difficult to estimate the total number of passive or active job seekers or available job openings in the United States or abroad during any given period. If there is a labor shortage, qualified professionals may be less likely to seek our services, which could cause our customers  to  look  elsewhere  for  attractive  employees.  Such  labor  shortages  would  require  us  to  intensify  our  marketing  efforts  toward  professionals  so  that professionals who post their resumes on our websites remain relevant to our customers, which would increase our expenses. Furthermore, if there is a shortage of available job openings in a particular region or sector we serve, the number of job postings on our websites could decrease, causing our business to be adversely affected. For example, the continued depression of oil prices led to decreased demand for energy professionals worldwide. Oil prices reached decade lows in 2016 and  remained  depressed.  This  decline  in demand  significantly  decreased  the sales  of  energy  industry  job  postings  and  the use  of  related  services  and  adversely impacted the results of Rigzone, a business we disposed of in 2018. As a result, we recorded a $24.6 million impairment of goodwill and intangible assets and $34.8 million impairment of goodwill at our Corporate & Other segment for the fiscal years ended December 31, 2016 and 2015, respectively. Any economic downturn or recession in the United States or abroad for an extended period of time could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and liquidity. Based on historical trends, improvements in labor markets and the need for our services generally lag behind overall economic improvements. Additionally, there has historically been a lag from the time customers begin to increase purchases of our services and the impact to our revenues due to the recognition of revenue occurring over the length of the contract, which can be several months to a year. Volatility in global financial markets may also limit our ability to access the capital markets at a time when we would like, or need, to raise capital, which could have an impact on our ability to react to changing economic and business conditions. Accordingly, if the economy does not fully recover or worsens, our business, results of operations and financial condition could be materially and adversely affected. A write-off of all or a part of our goodwill and intangible assets would hurt our operating results and reduce our net worth. We  have  significant  intangible  assets  and  goodwill.  Goodwill  represents  the  excess  of  the  total  purchase  price  of  our  acquisitions  over  the  estimated  fair value of the net assets acquired. As of December 31, 2018 , we had $154.0 million and $39.0 million of goodwill and acquired intangible assets, respectively, on our balance sheet, which represented approximately 60% and 15% , respectively, of our total assets. We do not amortize goodwill under U.S. GAAP and instead are required  to review goodwill  at least  annually  for impairment.  The indefinite-lived  acquired  intangible  asset of $39.0 million  is not amortized  and instead is reviewed annually for impairment. The fair value of the Dice tradename as of the most recent annual impairment testing date of October 1, 2018 resulted in the fair value exceeding the carrying value by 2%. During 2016, goodwill and intangible assets of $24.6 million related to Rigzone were fully written off. During 2015, goodwill of $34.8 million related to Rigzone was written off. During 2013, goodwill and intangible assets of $14.9 million related to Slashdot Media and Health Callings was written off. During 2008, goodwill of $7.2 million related to eFinancialCareers’ North American operations was written off. In the event impairment is identified again in the future for any of our reporting units, a charge to earnings would be recorded. Although it 14 Table of Contents would not affect our cash flow or financial position, a write-off in future periods of all or a part of our goodwill or intangible assets would have a material adverse effect  on  our  overall  results  of  operations.  See  Item  7.  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations—Critical Accounting Policies—Goodwill.” Concerns regarding the global economic climate, the lingering effects of the European debt crisis, and market perceptions concerning the instability of the Euro could adversely impact our business. Concerns  persist  regarding  the  global  economic  climate,  the  recent  debt  burden  of  certain  Eurozone  countries  and  their  ability  to  meet  future  financial obligations, the overall stability of the euro and the suitability of the euro as a single currency given the diverse economic and political circumstances in individual Eurozone countries. These concerns, or market perceptions concerning these and related issues, could adversely affect demand for our services in the European market and our business, results of operations, financial condition and liquidity. We operate in a highly competitive developing market and we may be unable to compete successfully against existing and future competitors. The market for career services is highly competitive and barriers to entry in the market are relatively low. For example, there are tens of thousands of job boards currently operating on the Internet, and new competitors may emerge. We do not own any patented technology that would preclude or inhibit competitors from entering the recruiting and career development services market. We compete with other companies that direct all or portions of their websites toward certain segments  or  sub-  segments  of  the  industries  we  serve.  We  compete  with  generalist  job  boards,  some  of  which  have  substantially  greater  resources  and  brand recognition  than  we  do,  such  as  CareerBuilder,  Monster.com,  Stepstone  and  Seek,  which,  unlike  specialist  job  boards,  permit  customers  to  enter  into  a  single contract to find professionals across multiple occupational categories and attempt to fill all of their hiring needs through a single website, as well as job boards focused specifically on the industries we service, such as FT.com, JobServe, Doximity, and Upwork. We also compete with newspaper and magazine publishers, national and regional advertising agencies, executive search firms and search and selection firms that carry classified advertising, many of whom have developed, begun developing or acquired new media capabilities, such as recruitment websites, or have recently partnered with generalist job boards. We also compete with general business sites and print publications, as well as technology news and information community sites, such as Google News, Digg.com and Reddit.com. In addition,  we  face  competition  from  aggregators  of  classified  advertising,  including  Indeed,  TalentBin,  Entelo,  ZipRecruiter,  Google,  and  Craigslist.  Social  and professional  networking  sites,  such  as  LinkedIn,  Facebook,  Twitter  and  Google  compete  with  us  in  providing  professional  services.  Our  Unified  Profile  Index service competes with Entelo, Gild and TalentBin. We also compete with new competitors, including career-focused community sites such as Glassdoor and talent relationship management software providers such as Avature and SmashFly, and emerging competitors with new business models and products that customers are more willing to trial during periods when talent is scarce. We must adapt our business model to keep pace with rapid changes in the recruiting and career services business, including rapidly changing technologies and the development of new products and services. Providing online recruiting and career development services is a rapidly evolving business, and we will not be successful if our business model does not keep pace with new trends and developments. The adoption of recruiting and job seeking, particularly among those who have historically relied on traditional recruiting methods, requires acceptance of a new way of conducting business, exchanging information and applying for jobs. If we are unable to adapt our business model to keep pace with changes in the recruiting business, or if we are unable to continue to demonstrate the value of our online services to our customers, our business, results  of  operations,  financial  condition  and  liquidity  could  be  materially  adversely  affected.  Our  success  is  also  dependent  on  our  ability  to  adapt  to  rapidly changing technology and to make investments to develop new products and services. Accordingly, to maintain our competitive position and our revenue base, we must  continually  modernize  and  improve  the  features,  reliability  and  functionality  of  our  service  offerings  and  related  products  in  response  to  our  competitors. Future  technological  advances  in  the  career  services  industry  may  result  in  the  availability  of  new  recruiting  and  career  development  offerings.  Some  of  our competitors  have  longer  operating  histories,  larger  client  bases,  longer  relationships  with  clients,  greater  brand  or  name  recognition,  or  significantly  greater financial,  technical,  marketing  and  public  relations  resources  than  we  do.  As  a  result,  they  may  be  in  a  position  to  respond  more  quickly  to  new  or  emerging technologies and changes in customer requirements, and to develop and promote their products and services more effectively than we can. We may not be able to adapt to such technological changes or offer new products on a timely or cost-effective basis or establish or maintain competitive positions. If we are unable to develop and introduce new products and services, or enhancements to existing products and services, in a timely and successful manner, our business, results of operations, financial condition and liquidity could be materially and adversely affected. Trends that could have a critical impact on our success include: • • • • rapidly changing technology in online recruiting; evolving industry standards relating to online recruiting; developments and changes relating to the Internet and mobile devices; evolving government regulations; 15 Table of Contents • • • competing products and services that offer increased functionality; changes in requirements for customers and professionals; and privacy protection concerning data available and transactions conducted over the Internet. If we fail to develop and maintain our reputation and brand recognition our business could be adversely affected. We believe that establishing and maintaining the identity of our key brands, such as Dice, eFinancialCareers, and ClearanceJobs, is critical in attracting and maintaining the number of professionals and customers using our services, and that the importance of brand recognition will increase due to the growing number of Internet services similar to ours and relatively low barriers to entry. Promotion and enhancement of our brands will depend largely on our success in continuing to provide high quality recruiting and career development services. If users do not perceive our existing career and recruiting services to be of high quality, or if we introduce  new  services  or  enter  into  new  business  ventures  that  are  not  favorably  received  by  users,  the  uniqueness  of  our  brands  could  be  diminished  and accordingly the attractiveness of our websites to professionals and customers could be reduced. We may also find it necessary to increase substantially our financial commitment  to  creating  and  maintaining  a  distinct  brand  loyalty  among  users.  If  we  cannot  provide  high  quality  career  services,  fail  to  protect,  promote  and maintain our brands or incur excessive expenses in an attempt to improve our career services or promote or maintain our brands, our business, results of operations, financial condition and liquidity could be materially adversely affected. Our business is largely based on customers who purchase monthly or annual recruitment packages. Any failure to increase or maintain the number of customers who purchase recruitment packages could adversely impact our revenues. Our  customers  typically  include  recruiters,  staffing  firms,  consulting  firms  and  direct  hiring  companies.  Customers  can  choose  to  purchase  recruitment packages, classified postings or advertisements. Most of our revenues are generated by the fees we earn from our customers who purchase monthly or long-term recruitment packages. Our growth depends on our ability to retain our existing monthly and annual recruitment package customers and to increase the number of customers who purchase recruitment packages, as well as introduce new pricing options. Any of our customers may decide not to continue to use our services in favor of alternate services, lack of need, or because of budgetary constraints or other reasons. We cannot assure you that we will be successful in continuing to attract new customers or retaining existing customers or that our future sales efforts in general will be effective. If our existing customers choose not to use our services,  decrease  their  use  of  our  services,  or  change  from  being  recruitment  package  customers  to  purchasing  individual  classified  postings,  our  services,  job postings and resumes posted on our websites could be reduced, search activity on our websites could decline, the usefulness of our services to customers could be diminished, and we could experience declining revenues and/or incur significant expenses. Dice U.S. recruitment package customers at December 31, 2018, 2017 and 2016 were 6,200, 6,450, and 7,050, respectively. If we fail to attract qualified professionals to our websites or grow the number of qualified professionals who use our websites, our revenues could decline. The value of our websites to our customers is dependent on our ability to continuously attract professionals with the experience, education and skill-set our customers seek. For example, the professionals who post their resumes on Dice.com are highly educated, with approximately 85% having a bachelor’s degree or higher as of January 2019. Our online surveys indicate that almost 82% of professionals who use Dice.com have more than five years of experience, over half have greater than 10 years of experience, and the majority are currently employed. To grow our businesses, we must continue to convince qualified professionals that our services will assist them in finding employment, so that customers will choose to use our services to find employees. We do not know the extent to which we have penetrated the market of qualified professionals in the industries we serve or the extent to which we will be able to grow the number of qualified professionals who use  our websites.  If  we are  unable  to increase  the number  of professionals  using our  websites,  or  if the  professionals  who use our  websites  are  viewed as unattractive by our customers, our customers could seek to list jobs and search for professionals elsewhere, which could cause our revenues to decline. We may not timely and effectively scale and adapt our existing technology and network infrastructure to ensure that our websites are accessible within an acceptable load time. A key element to our continued growth is the ability of our users (whom we define as anyone who visits our website, regardless of whether or not they are a customer), enterprises and professional organizations in all geographies to access our website within acceptable load times. We call this “website performance.” We  have  experienced,  and  may  in  the  future  experience,  website  disruptions,  outages  and  other  performance  problems  due  to  a  variety  of  factors,  including infrastructure changes, human or software errors, capacity constraints due to an overwhelming number of users accessing our website simultaneously, and denial of service  or  fraud  or  security  attacks.  In  some  instances,  we  may  not  be  able  to  identify  the  cause  or  causes  of  these  website  performance  problems  within  an acceptable period of time. It may become increasingly difficult to maintain and improve the performance of our websites, especially during peak usage times and as our solutions become more complex and our user traffic increases. If our websites are unavailable when users attempt to access them or do not load as quickly as they expect, users may seek other websites to obtain the information for which they are looking, and may not return to our websites as often in the future, or at all. This would negatively impact our ability to attract customers, enterprises and professional organizations and increase engagement on our 16 Table of Contents websites. We expect to continue to make significant investments to maintain and improve website performance and to enable rapid releases of new features and products. To the extent that we do not effectively address capacity constraints, upgrade our systems as needed and continually develop our technology and network architecture to accommodate actual and anticipated changes in technology, our business and operating results may be harmed. Capacity constraints, systems failures or breaches of our network security could materially and adversely affect our business. If we fail to manage our technical operations infrastructure, our existing customers may experience services outages, and our new customers may experience delays in the deployment of our solution. We  derive  almost  all  of  our  revenues  from  the  purchase  of  recruitment  products  and  services  and  employment  advertising  offered  on  our  Dice, eFinancialCareers, and ClearanceJobs websites. As a result, our operations depend on our ability to maintain and protect our website services, most of which are housed within Amazon Web Services. System failures, including network, software or hardware failures, which cause interruption or an increase in response time of our services, could substantially decrease usage of our services and could reduce the attractiveness of our services to both our customers and professionals. An increase  in  the  volume  of  queries  conducted  through  our  services  could  strain  the  capacity  of  the  software  or  hardware  we  employ.  This  could  lead  to  slower response times or system failures and prevent users from accessing our websites for extended periods of time, thereby decreasing usage and attractiveness of our services. Our technology operations are dependent in part on our ability to protect our operating systems against: • • • • • • • • • • physical damage from acts of God; terrorist attacks or other acts of war; power loss; telecommunications failures; network, hardware or software failures; physical and electronic break-ins; cyber security attacks; computer viruses or worms; identity theft; and similar events. Although we maintain insurance against fires, floods and general business interruptions, the amount of coverage may not be adequate in any particular case. Furthermore, the occurrence of any of these events could result in interruptions, delays or cessations in service to users of our services, which could materially impair or prohibit our ability to provide our services and significantly impact our business. Additionally, overall Internet usage could decline if any well-publicized compromise of security occurs or if there is a perceived lack of security of personal and corporate information stored within our systems to facilitate hiring and recruitment business processes. “Hacking” involves efforts to gain unauthorized access to  information  or  systems  or  to  cause  intentional  malfunctions  or  loss  or  corruption  of  data,  software,  hardware  or  other  computer  equipment,  and  online  job boards, in particular, have been targeted by hackers who seek to gain unauthorized access to job seeker and customer data for purposes of implementing “phishing” or other schemes. Despite our implementation of numerous security measures; including access controls, network security, information security risk management processes,  software  development  security,  cryptography,  operational  security,  business  continuity  and  disaster  recovery,  and  physical  security,  our  websites, servers,  databases  and  other  systems  may  be  vulnerable  to  computer  hackers,  physical  or  electronic  break-ins,  sabotage,  computer  viruses,  worms  and  similar disruptions from unauthorized tampering with our computer systems. Our systems, like the systems of many other websites, have been targeted in the past in cyber attacks and hacks and will continue to be subject to such attacks. Because the techniques used to obtain unauthorized access, disable or degrade service, or sabotage systems change frequently, such techniques often are not recognized until launched against a target and may originate from less regulated and remote areas around the world, we may be unable to proactively address these techniques or to implement adequate preventative measures. We will continue to review and enhance our security measures in an attempt to prevent unauthorized and unlawful intrusions, although in the future it is possible we may not be able to prevent all intrusions, and  such  intrusions  could  result  in  our  network  security  or  computer  systems  being  compromised  and  possibly  result  in  the  misappropriation  or  corruption  of proprietary  or  personal  information  or  cause  disruptions  in  our  services.  We  might  be  required  to  expend  significant  capital  and  resources  to  protect  against, remediate or alleviate problems caused by such intrusions. We may also not have a timely remedy against a hacker who is able to penetrate our network security. Our networks could also be affected by viruses or malware or other similar disruptive problems, and we could inadvertently transmit these viruses or malware to our  users  or  other  third  parties.  Our  hardware  and  back-up  systems  could  fail  causing  our  services  to  be  interrupted.  Any  of  these  occurrences,  and  negative publicity  arising  from  any  such  occurrences,  could  harm  our  business  or  give  rise  to  a  cause  of  action  against  us.  Our  general  business  interruption  insurance policies have limitations with respect to covering interruptions caused by computer viruses or hackers. We have not added specific insurance coverage to protect against these risks. Our activities and the activities of third party contractors involve the storage, use and transmission of proprietary and personal information, 17   Table of Contents including personal information collected from professionals who use our websites. Accordingly, security breaches could expose us to a risk of loss or litigation and possibly  liabilities.  We  cannot  assure  that  contractual  provisions  attempting  to  limit  our  liability  in  these  areas  will  be  successful  or  enforceable,  or  that  other parties  will  accept  such contractual  provisions  as part  of our agreements.  Any security  breaches  or our inability  to provide  users  with continuous  access  to our networks could materially impact our ability to provide our services as well as materially impact the confidence of our customers in our services, either of which could have a material adverse effect on our business. We may be liable with respect to the collection, storage and use of the personal and professional information of the professionals, who use our websites and our current practices may not be in compliance with proposed new laws and regulations. Our  business  depends  on  our  ability  to  collect,  store,  use  and  disclose  personal  and  professional  data  from  the  professionals  who  use  our  websites.  Our policies concerning the collection, use and disclosure of personally identifiable information are described on our websites. In recent years, class action lawsuits have  been  filed  and  the  Federal  Trade  Commission  and  state  agencies  have  commenced  investigations  with  respect  to  the  collection,  use,  sale  and  storage  by various Internet companies of users’ personal and professional information. While we believe we are in compliance with current law, we cannot ensure that we will not be subject to lawsuits or investigations for violations of law. Moreover, our current practices regarding the collection, storage and use of user information may not  be  in  compliance  with  currently  pending  legislative  and  regulatory  proposals  by  the  United  States  federal  government  and  various  state  and  foreign governments intended to limit the collection and use of user information. While we have implemented and intend to implement additional programs designed to enhance the protection of the privacy of our users, these programs may not conform to all or any of these laws or regulations and we may consequently incur civil or  criminal  liability  for  failing  to  conform.  As  a  result,  we  may  be  forced  to  change  our  current  practices  relating  to  the  collection,  storage  and  use  of  user information. Our failure or our perceived failure to comply with laws and regulations could also lead to adverse publicity and a loss of consumer confidence if it were known that we did not take adequate measures to assure the confidentiality of the personally identifiable information that our users had given to us. This could result in a loss of customers and revenue and materially adversely impact the success of our business. Concern among prospective customers and professionals regarding our use of personal information collected on our websites, such as credit card numbers, email addresses, phone numbers and other personal information, could  keep  prospective  customers  from  using  our  career  services  websites.  Internet-wide  incidents  or  incidents  with  respect  to  our  websites,  including misappropriation of our users’ personal information, penetration of our network security, or changes in industry standards, regulations or laws could deter people from using the Internet or our websites to conduct transactions that involve confidential information, which could have a material adverse impact on our business. We  generally  comply  with  industry  standards  and  are  subject  to  the  terms  of  our  privacy  policies  and  privacy-related  obligations  to  third  parties  (including voluntary third-party certification bodies such as TRUSTe). We strive to comply with all applicable laws, policies, legal obligations and industry codes of conduct relating to privacy and data protection, to the extent possible. However, it is possible that these obligations may be interpreted and applied in new ways and/or in a manner that is inconsistent from one jurisdiction to another and may conflict with other rules or our practices or that new regulations could be enacted. In the past, we have relied on the U.S.-European Union Frameworks, as agreed to by the U.S. Department of Commerce and the European Union (“EU”), as one of the means to legally transfer European personal information from Europe to the United States. However, on October 6, 2015, the European Court of Justice invalidated the U.S.-EU Safe Harbor framework. On February 2, 2016, the U.S. and E.U. announced agreement on a new framework for transatlantic data flows entitled the EU-US Privacy Shield. However, it is possible that Privacy Shield may be challenged in EU courts and there is some uncertainty regarding its future validity and our ability to rely on it for EU to US data transfers. Additionally,  the  EU  has  enacted  the  GDPR,  which  took  effect  on  May  25,  2018.  The  GDPR  implemented  more  stringent  operational  requirements  for processors and controllers of personal data, including, for example, expanded disclosures about how personal information is to be used, limitations on retention of information, mandatory data breach notification requirements and higher standards for controllers to demonstrate that they have obtained valid consent for certain data  processing  activities.  The  GDPR  also  provides  for  significant  penalties  for  non-compliance.  As  a  result  of  the  GDPR,  we  expect  regulatory  and  customer attention  surrounding  data  privacy  continue  to  increase.  Furthermore,  outside  of  the  EU,  we  continue  to  see  increased  regulation  of  data  privacy  and  security, including the adoption of more stringent subject matter specific state laws and national laws regulating the collection and use of data, as well as security and data breach obligations. For example, California recently adopted the California Consumer Privacy Act of 2018, or CCPA, which will come into effect beginning in January 2020. The CCPA has been characterized as the first "GDPR-like" privacy statute to be enacted in the United States because it mirrors a number of the key provisions  of  the  GDPR.  The  CCPA  establishes  a  new  privacy  framework  for  covered  businesses  by,  among  other  things,  creating  an  expanded  definition  of personal information, establishing new data privacy rights for consumers in the State of California and creating a new and potentially severe statutory damages framework for violations of the CCPA and for businesses that fail to implement reasonable security procedures and practices to prevent data breaches. 18 Table of Contents The uncertainty and changes in the requirements of multiple jurisdictions may increase the cost of compliance, reduce demand for our websites, restrict our ability  to  offer  services  in  certain  locations  or  subject  us  to  sanctions  by  national  data  protection  regulators,  all  of  which  could  harm  our  business,  financial condition, and results of operations. Failure to provide adequate privacy protections and maintain compliance with the new data privacy laws, including the EU- U.S. Privacy Shield framework and the GDPR, could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. We have indebtedness which could affect our financial condition, and, if adverse changes in the credit markets occur, we may not be able to borrow funds under our revolving credit facility or refinance our indebtedness. As of December 31, 2018 , we had $18.0 million of outstanding indebtedness under our credit agreement dated November 14, 2018 (the “Credit Agreement”) and  we had  the  ability  to  borrow  an  additional  $72.0 million .  If  we  cannot  generate  sufficient  cash  flow  from  operations  to  service  our  debt,  we  may  need  to further refinance our debt, dispose of assets or issue equity to obtain necessary funds. We do not know whether we will be able to take any of these actions, if necessary, on a timely basis or on terms satisfactory to us or at all. Our Credit Agreement consists of a revolving facility and matures in November 2023. The funding of the revolving facility is dependent on a number of financial institutions. It is possible that one or more of the lenders will refuse or be unable to satisfy their commitment to lend to us should we need to borrow funds under  the  revolving  credit  facility.  If  borrowings  are  unavailable  to  us  and  we  cannot  generate  sufficient  revenues  to  fund  our  operations,  our  business  will  be adversely affected. In addition, the inability to borrow could hinder growth if we need funds to complete an acquisition. Our indebtedness could limit our ability to: obtain necessary additional financing for working capital, capital expenditures or other purposes in the future; plan for, or react to, changes in our business and the industries in which we operate; • • • make future acquisitions or pursue other business opportunities; or • react in an extended economic downturn. The terms of our Credit Agreement may restrict our current and future operations, which would adversely affect our ability to respond to changes in our business and to manage our operations. Our Credit Agreement contains, and any future indebtedness of ours would likely contain, a number of restrictive covenants that impose significant operating and financial restrictions on us, including restrictions on our ability to, among other things: incur additional debt; pay dividends and make other restricted payments; repurchase our own shares; create liens; • • • • • make investments and acquisitions; • • • • • make capital expenditures. engage in sales of assets and subsidiary stock; enter into sale-leaseback transactions; enter into transactions with affiliates; transfer all or substantially all of our assets or enter into merger or consolidation transactions; and Our Credit Agreement also requires us to maintain certain financial ratios. A failure by us to comply with the covenants or financial ratios contained in our Credit Agreement could result in an event of default under our Credit Agreement which could adversely affect our ability to respond to changes in our business and manage our operations. In the event of any default under our Credit Agreement, the lenders under our Credit Agreement will not be required to lend any additional amounts to us. Our lenders also could elect to declare all amounts outstanding to be due and payable and require us to apply all of our available cash to repay these amounts.  If  the  indebtedness  under  our  Credit  Agreement  were  to  be  accelerated,  there  can  be  no  assurance  that  our  assets  would  be  sufficient  to  repay  this indebtedness in full. We expect our operating results to fluctuate on a quarterly and annual basis. Our revenue and operating results could vary significantly from quarter-to-quarter and year-to-year and may fail to match our past performance because of a variety of factors, some of which are outside of our control. Any of these events could cause the market price of our common stock to fluctuate. Factors that may contribute to the variability of our operating results include: • • • the size and seasonal variability of our customers’ recruiting and marketing budgets; the emergence of new competitors in our market whether by established companies or the entrance of new companies; the cost of investing in our technology infrastructure may be greater than we anticipate; 19 Table of Contents • • our ability to increase our customer base and customer and professional engagement; disruptions or outages in the availability of our websites, actual or perceived breaches of privacy and compromises of our customers’ or professionals’ data;     changes in our pricing policies or those of our competitors; • • macroeconomic changes, in particular, deterioration in labor markets, which would adversely impact sales of our hiring solutions, or economic growth that does not lead to job growth, for instance increases in productivity; costs associated with data security which is becoming increasingly complex; the timing and costs of expanding our organization and delays or inability in achieving expected productivity; the timing of certain expenditures, including hiring of employees and capital expenditures; our  ability  to  increase  sales  of  our  products  and  solutions  to  new  customers  and  expand  sales  of  additional  products  and  solutions  to  our  existing customers; the extent to which existing customers renew their agreements with us and the timing and terms of those renewals; and general industry and macroeconomic conditions. • • • • • • Our history of operations includes periods of operating and net losses, and we may incur operating and net losses in the future. Our significant net losses in periods prior to 2003 and the significant amount of indebtedness incurred by our predecessor led us to declare bankruptcy in early 2003. Our  history  of  operations  includes  periods  of  operating  and  net  losses.  Our  significant  net  losses  in  periods  prior  to  2003  and  the  significant  amount  of indebtedness incurred by our predecessor led us to declare bankruptcy in early 2003. Although we have managed to achieve an increase in revenues since Dice Inc. emerged  from  bankruptcy,  we  have  also  increased  our  operating  expenses  significantly,  expanded  our  net  sales  and  marketing  operations,  made  significant acquisitions  and  have  continued  to  develop  and  extend  our  online  career  services  with  the  expectation  that  our  revenues  will  grow  in  the  future.  We  may  not generate sufficient revenues to pay for all of these operating or other expenses, which could have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. If we are not able to successfully identify or integrate recent or future acquisitions our management’s attention could be diverted, and our efforts to integrate future acquisitions could consume significant resources. An important component of our tech-focused strategy is developing new capabilities that strengthen and expand our position in the global technology talent acquisition market and broaden the talent solutions through the acquisition of other complementary businesses and technologies (such as the 2013 acquisition of The IT Job Board, the 2012 WorkDigital acquisition, and the 2006 eFinancialGroup acquisition). Our further growth may depend in part on our ability to identify additional suitable acquisition opportunities or consummate such acquisitions on terms that are beneficial to us. We may not be able to identify suitable acquisition opportunities or consummate such acquisitions on favorable terms or at all. In addition, the anticipated results or operational benefits of any businesses we acquire may  not  be  realized  and  we  may  not  be  successful  in  integrating  other  acquired  businesses  into  our  operations.  Failure  to  manage  and  successfully  integrate acquired businesses could harm our business. Even if we are successful in making an acquisition, we may encounter numerous risks, including the following: • • • • • • • • • • • • • • • • expenses, delays and difficulties in integrating the operations, technologies and products of acquired companies; potential disruption of our ongoing operations; diversion of management’s attention from normal daily operations of our business; inability to maintain key business relationships and the reputations of acquired businesses; the difficulty of integrating acquired technology and rights into our services and unanticipated expenses related to such integration; the  impairment  of  relationships  with  customers  and  partners  of  the  acquired  companies  or  our  customers  and  partners  as  a  result  of  the  integration  of acquired operations; the impairment of relationships with employees of the acquired companies or our employees as a result of integration of new management personnel; entry into markets in which we have limited or no prior experience and in which our competitors have stronger market positions; dependence on unfamiliar employees, affiliates and partners; the amortization of acquired companies’ intangible assets; insufficient revenues to offset increased expenses associated with the acquisition; inability to maintain our internal standards, controls, procedures and policies; reduction or replacement of the sales of existing services by sales of products and services from acquired business lines; potential loss of key employees of the acquired companies; difficulties integrating the personnel and cultures of the acquired companies into our operations; in  the  case  of  foreign  acquisitions,  uncertainty  regarding  foreign  laws  and  regulations  and  difficulty  integrating  operations  and  systems  as  a  result  of cultural, systems and operational differences; and 20   Table of Contents • the impact of potential liabilities or unknown liabilities of the acquired businesses. If any of these risks materialize, they could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and liquidity. In addition, any acquisition of other businesses or technologies may require us to seek debt or equity financing. Such financing might not be available to us on  acceptable  terms  or  at  all.  The  global  financial  markets  have  recently  experienced  declining  equity  valuations  and  disruptions  in  the  credit  markets  due  to liquidity imbalances and repricing of risk, which may impact our ability to obtain additional financing on reasonable terms or at all. Misappropriation or misuse of our intellectual property could harm our reputation, affect our competitive position and cost us money. Our success and ability to compete are dependent in part on the strength of our intellectual property rights, the content included on our websites, the goodwill associated with our trademarks, trade names and service marks, and on our ability to use U.S. and foreign laws to protect them. Our intellectual property includes, among other things, the content included on our websites, our logos, brands, domain names, the technology that we use to deliver our products and services, the various databases of information that we maintain and make available and the appearance of our websites. We claim common law protection on certain names and marks that we have used in connection with our business activities and the content included on our websites. We also own a number of registered or applied-for trademarks and service marks that we use in connection with our business, including DICE, CLEARANCEJOBS.COM, and EFINANCIALCAREERS some of which  we  have  acquired  through  business  acquisitions.  Although  we  generally  pursue  the  registration  of  material  service  marks  and  other  material  intellectual property  we  own,  where  applicable,  we  have  copyrights,  trademarks  and/or  service  marks  that  have  not  been  registered  in  the  United  States  and/or  other jurisdictions. We generally enter into confidentiality and work-for-hire agreements with our employees, consultants, and vendors to protect our intellectual property rights. We also seek to control access to and distribution of our technology, documentation and other proprietary information as well as proprietary information licensed from third parties. Policing our intellectual property rights worldwide is a difficult task, and we may not be able to identify infringing users. The steps we have taken to protect our proprietary rights may not be adequate, and third parties could infringe, misappropriate or misuse our intellectual property rights. If this were  to  occur,  it  could  harm  our  reputation  and  affect  our  competitive  position.  It  could  also  require  us  to  spend  significant  time  and  money  in  litigation.  In addition, the laws of foreign countries do not necessarily protect intellectual property rights to the same extent as the laws of the United States. We have licensed in the past (on a royalty free basis), and expect to license in the future, various elements of our distinctive trademarks, service marks, trade dress, content and similar proprietary  rights  to  third  parties.  We  enter  into  strategic  marketing  arrangements  with  certain  third-party  web  site  operators  pursuant  to  which  we  license  our trademarks, service marks and content to such third parties in order to promote our brands and services and to generate leads to our websites. While we attempt to ensure that the quality of our brands is maintained by these licensees, we cannot assure you that third-party licensees of our proprietary rights will always take actions to protect the value of our intellectual property and reputation, and if they fail to do so, such failure could adversely affect our business and reputation. We could be subject to infringement and other claims relating to our services or the content on our websites that may result in costly litigation, the payment of damages or the need to revise the way we conduct business. We cannot be certain that our technology, offerings, services or content do not or will not infringe upon the intellectual property or other proprietary rights of third parties, or otherwise violate laws. From time to time we receive notices alleging potential infringement of intellectual property or other proprietary rights of third  parties  or  non-compliance  with  applicable  laws.  In  seeking  to  protect  our  marks,  copyrights,  domain  names  and  other  intellectual  property  rights,  or  in defending ourselves against claims of infringement or non-compliance that may or may not be without merit, we could face costly litigation and the diversion of our management’s attention and resources. Claims against us could result in the need to develop alternative trademarks, content, technology or other intellectual property or enter into costly royalty or licensing agreements, or substantially modify or cease to offer one or more of our services, which could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and liquidity. If we were found to have infringed on a third party’s intellectual property or other proprietary rights, or failed to comply with applicable laws, among other things, the value of our brands and our business reputation could be impaired, and our business could suffer. If we are unable to enforce or defend our ownership or use of intellectual property, our business, competitive position and operating results could be harmed. The success of our business depends in large part on our intellectual property rights, including existing and future trademarks and copyrights, which are and will continue to be valuable and important assets of our business. Our business could be harmed if we are not able to protect the content of our databases and our other  intellectual  property.  We  have  taken  measures  to  protect  our  intellectual  property,  such  as  requiring  our  employees  and  consultants  with  access  to  our proprietary  information  to  execute  confidentiality  agreements.  In  the  future,  we  may  sue  competitors  or  other  parties  who  we  believe  to  be  infringing  our intellectual  property.  We  may  in  the  future  also  find  it  necessary  to  assert  claims  regarding  our  intellectual  property.  These  measures  may  not  be  sufficient  or effective to protect our intellectual property. We also rely on laws, including those regarding copyrights and 21 Table of Contents trademarks  to  protect  our  intellectual  property  rights.  Current  laws,  or  the  enforceability  of  such  laws,  specifically  in  foreign  jurisdictions,  may  not  adequately protect our intellectual property or our databases and the data contained in them. In addition, legal standards relating to the validity, enforceability and scope of protection of intellectual property rights in Internet related businesses are uncertain and evolving, and we cannot assure you of the future viability or value of any of our proprietary rights. Others may develop technologies similar or superior to our technology. A significant impairment of our intellectual property rights could require us to develop alternative intellectual property, incur licensing or other expenses or limit our product and service offerings. We have incurred increased costs and will continue to incur these costs as a result of being a public company. As a public company, we have incurred and will continue to incur significant levels of legal, accounting and other expenses. In addition, the Sarbanes Oxley Act of 2002 (“Sarbanes Oxley”), the Dodd-Frank Act and related rules of the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) and the NYSE regulate corporate governance practices of public companies and impose significant requirements  relating to disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting.  Compliance  with  these  public  company  requirements  has  increased  our  costs,  required  additional  resources  and  made  some  activities  more  time consuming. We are required to expend considerable time and resources complying with public company regulations. Actions of activist shareholders could cause us to incur substantial costs, divert management's attention and resources, and have an adverse effect on our business. We have been the subject of activity by activist shareholders in the past and shareholder activism generally is increasing. Responding to shareholder activism can  be  costly  and  time-consuming,  disrupt  our  operations,  and  divert  the  attention  of  management  and  our  employees  from  our  strategic  initiatives.  Activist campaigns can create perceived uncertainties as to our future direction, strategy, or leadership and may result in the loss of potential business opportunities, harm our ability to attract new employees, investors, customers, and other partners, and cause our stock price to experience periods of volatility. If we do not meet the continued listing requirements of the NYSE our common stock may be delisted. Our common stock is listed on the NYSE. The NYSE requires us to continue to meet certain listing standards, including standards related to the trading price of our common stock, as well as our global market capitalization. While we are currently in compliance with the NYSE continued listing requirements, we cannot assure you that we will remain in compliance. If we do not meet the NYSE’s continued listing standards, we will be notified by the NYSE and we will be required to take corrective action to meet the continued listing standards; otherwise our common stock will be delisted from the NYSE. A delisting of our common stock on the NYSE would reduce the liquidity and market price of our common stock and the number of investors willing to hold or acquire our common stock, which could negatively  impact  our  ability  to  access  the  public  capital  markets.  A  delisting  would  also  reduce  the  value  of  our  equity  compensation  plans,  which  could negatively impact our ability to retain key employees. Our stock price has been volatile in the past and may be subject to volatility in the future. The trading price of our common stock has been volatile in the past, including recent significant declines, and could be subject to fluctuations in response to various factors, some of which are beyond our control. Factors such as announcements of variations in our quarterly financial results and fluctuations in revenue could cause the market price of our common stock to fluctuate. Fluctuations in the valuation of companies perceived by investors to be comparable to us or in valuation metrics, such as our price to earnings ratio, could impact our stock price. Additionally, the stock markets have at times experienced price and volume fluctuations that have affected and might in the future affect the market prices of equity securities of many companies. These fluctuations have, in some cases, been unrelated or disproportionate to the operating performance of these companies. Further, the trading prices of publicly traded shares of companies in our industry have been  particularly  volatile  and  may be very  volatile  in the  future.  These broad  market  and industry  fluctuations,  as well  as general  economic,  political  and market conditions such as recessions, interest rate changes, international currency fluctuations or political unrest, may negatively impact the market price of our common stock. Failure to maintain effective internal control over financial reporting could have a material adverse effect on our business, operating results and stock price. Maintaining effective internal control over financial reporting is necessary for us to produce reliable financial reports and is important in helping to prevent financial  fraud.  If  we  are  unable  to  maintain  adequate  internal  controls,  our  business  and  operating  results  could  be  harmed.  We  are  required  to  satisfy  the requirements  of  Section  404  of  Sarbanes  Oxley  and  the  related  rules  of  the  SEC,  which  require,  among  other  things,  our  management  to  assess  annually  the effectiveness of our internal control over financial reporting and our independent registered public accounting firm to issue a report on that assessment. We may be unable  to remedy  deficiencies  before  the requisite  deadlines  for  those reports.  Any failure  to remediate  deficiencies  noted by our independent  registered  public accounting firm or to implement required new or improved controls or difficulties encountered in their implementation could cause us to fail to meet our reporting obligations or result in material misstatements in our financial statements. 22 Table of Contents If our management or our independent registered public accounting firm were to conclude in their reports that our internal control over financial reporting was not effective, investors could lose confidence in our reported financial information, and the trading price of our stock could drop significantly. Our business is subject to U.S. and foreign government regulation of the Internet and taxation, which may have a material adverse effect on our business. Congress and various state and local governments, as well as the EU, have passed legislation that regulates various aspects of the Internet, including content, copyright  infringement,  user  privacy,  taxation,  access  charges,  liability  for  third-party  activities  and  jurisdiction.  In  addition,  federal,  state,  local  and  foreign governmental organizations are also considering legislative and regulatory proposals that would regulate the Internet. Areas of potential regulation include libel, pricing, quality of products and services and intellectual property ownership. A number of proposals have been made at the state and local level that would impose taxes on the sale of goods and services through the Internet. Such proposals, if adopted, could substantially impair the growth of commerce over the Internet and could adversely affect our business, future results of operations, financial condition and liquidity. We may be subject to restrictions on our ability to communicate with our customers through email and phone calls. Several jurisdictions have proposed or adopted privacy related laws that restrict or prohibit unsolicited email or “spam.” These laws may impose significant monetary penalties for violations. For example, the CAN-SPAM Act of 2003, or “CAN-SPAM,” imposes complex and often burdensome requirements in connection with sending commercial email. Key provisions of CAN-SPAM have yet to be interpreted by the courts. Depending on how it is interpreted, CAN-SPAM may impose burdens on our email marketing practices or services we offer or may offer. Although CAN-SPAM is thought to have preempted state laws governing unsolicited email, the effectiveness of that preemption is likely to be tested in court challenges. If any of those challenges are successful, our business may be subject to state laws and regulations that may further restrict our email marketing practices and the services we may offer. The scope of those regulations is unpredictable. Because a number of these laws are relatively new and still in the process of being implemented, we do not know how courts will interpret these laws. Therefore, we are uncertain as to how new laws or the application of existing laws will affect our business. Changes in laws or regulations that adversely affect the growth, popularity or use of the internet, including laws impacting net neutrality, could decrease the demand for our service and increase our cost of doing business. Certain laws intended to prevent network operators from discriminating against the legal traffic that traverse  their  networks  have  been  implemented  in  many  countries,  including  across  the  E.U.  In  others,  the  laws  may  be  nascent  or  non-existent.  Furthermore, favorable laws may change, including for example in the United States where the FCC voted to repeal existing net neutrality regulations. Given uncertainty around these  rules,  including  changing  interpretations,  amendments  or  repeal,  coupled  with  potentially  significant  political  and  economic  power  of  local  network operators,  we  could  experience  discriminatory  or  anti-competitive  practices  that  could  impede  our  growth,  cause  us  to  incur  additional  expense  or  otherwise negatively affect our business. Due to the global nature of the Internet, it is possible that the governments of other states and foreign countries might attempt to regulate its transmissions or prosecute us for violations of their laws. We might unintentionally violate such laws or such laws may be modified and new laws may be enacted in the future. Any such developments (or developments stemming from enactment or modification of other laws) may significantly harm our business, operating results and financial condition. If our users or customers do not find our candidate profiles useful, it could adversely impact demand for our products and services and the growth of our business. Our  product  integrates  publicly  available  data  on  the  internet  to  create  aggregated  profiles  of  prospective  candidates’  professional  experience  and  other employment-related  data.  These  profiles  are  made  available  to  our  customers  through  our  TalentSearch  product  to  help  them  identify  prospective  technical candidates in a way that reduces their need to search multiple websites, while delivering more relevant candidates and useful employment information to recruiters and employers that use it. While we have invested substantial resources into the development of our Unified Profile Index product, there can be no assurance that we will continue to be able to access the data that is necessary to create the candidate profiles used in this product. Technology companies, social and professional networking  websites  or  other  companies  may  develop  technology  which  competes  with  our  Unified  Profile  Index  product  or  we  may  be  prevented  from aggregating the data we need to make this product useful, which could decrease the demand for this product. Moreover, candidates sought out through the socially aggregated profiles may not be interested in the opportunities presented to them by the recruiters and employers who use the product, which could decrease its demand. Any decrease in demand for our Unified Profile Index product may adversely  affect our ability to differentiate  ourselves from our competitors,  which would have a material adverse effect on our business and operating results . If Internet search engines’ methodologies are modified or our search result page rankings decline for other reasons, our user engagement could decline. We depend in part on various Internet search engines, such as Google, Bing and Yahoo!, to direct a significant amount of traffic to our websites. Our ability to maintain the number of visitors directed to our websites is not entirely within our control. 23 Table of Contents Our competitors’ search engine optimization, or SEO, efforts may result in their websites receiving a higher search result page ranking than ours, or Internet search engines  could  revise  their  methodologies  in  an  attempt  to  improve  their  search  results,  which  could  adversely  affect  the  placement  of  our  search  result  page ranking. If search engine companies modify their search algorithms in ways that are detrimental to our new user growth or in ways that make it harder for our users to use our websites, or if our competitors’ SEO efforts are more successful than ours, overall growth in our user base could slow, user engagement could decrease, and we could lose existing users. These modifications may be prompted by search engine companies entering the online professional networking market or aligning with  competitors.  Our  websites  have  experienced  fluctuations  in  search  result  rankings  in  the  past,  and  we  anticipate  similar  fluctuations  in  the  future.  Any reduction in the number of users directed to our websites would harm our business and operating results. We may not be able to halt the operations of websites that aggregate our data as well as data from other companies, including social networks, or copycat websites that have misappropriated our data in the past or may misappropriate our data in the future. These activities could harm our brand and our business. From time to time, third parties have misappropriated our data through website scraping, robots or other means and aggregated this data on their websites with data from other companies. In addition, “copycat” websites have misappropriated data on our network and attempted to imitate our brand or the functionality of our websites. These activities could degrade our brands and harm our business. When we have become aware of such websites, we have employed technological or  legal  measures  in  an  attempt  to  halt  their  operations.  However,  we  may  not  be  able  to  detect  all  such  websites  in  a  timely  manner  and,  even  if  we  could, technological and legal measures may be insufficient to stop their operations. In some cases, particularly in the case of websites operating outside of the United States, our available remedies may not be adequate to protect us against such websites. Regardless of whether we can successfully enforce our rights against these websites, any measures that we may take could require us to expend significant financial or other resources. If our business fails to attract and retain users, particularly users who create and post original content on our web properties, our financial results will be adversely affected. Our reliance upon user-generated content requires that we develop and maintain tools and services designed to facilitate: • • • • creation of user-generated content; participation in discussion surrounding such user-generated content; evaluation of user-generated content; and distribution of user-generated content. If  our  development  efforts  fail  to  facilitate  such  activities  on  our  web  properties,  the  level  of  user  engagement  and  interaction  will  not  increase  and  may decline.  Even  if  we  succeed  in  facilitating  such  activities  on  our  sites,  there  can  be  no  assurance  that  such  improvements  will  be  deployed  in  a  timely  or  cost- effective manner. If we fail to increase user engagement and interaction on our web properties, we will not attract and retain a loyal user base or the advertisers who desire to reach them, which will adversely affect our business and our ability to maintain or grow our revenue. We face risks relating to our foreign operations. We operate websites serving numerous markets around the world. For the year ended December 31, 2018 , approximately 25% of our total revenues were generated outside of the United States. Certain of these amounts are collected in local currency. As a result of operating outside the United States, we are at risk for exchange rate fluctuations between such local currencies and the United States dollar. To date, we have not engaged in exchange rate hedging activities. Even if we were  to  implement  hedging  strategies  to  mitigate  this  risk,  these  strategies  might  not  eliminate  our  exposure  to  foreign  exchange  rate  fluctuations  and  would involve  costs  and  risks  of  their  own,  such  as  ongoing  management  time  and  expertise,  external  costs  to  implement  the  strategies  and  potential  accounting implications. We are also subject to taxation in foreign jurisdictions. In addition, transactions between our foreign subsidiaries and us may be subject to United States and foreign withholding taxes. Applicable tax rates in foreign jurisdictions differ from those of the United States, and change periodically. The extent, if any, to which we will receive credit in the United States for taxes we pay in foreign jurisdictions will depend upon the application of limitations set forth in the U.S. Internal Revenue Code, as well as the provisions of any tax treaties that may exist between the United States and such foreign jurisdictions. Our current or future international operations might not succeed for a number of reasons including: • • • • difficulties in staffing and managing foreign operations; competition from local recruiting services or employment advertising agencies; operational issues, such as longer customer payment cycles and greater difficulties in collecting accounts receivable; seasonal reductions in business activity; 24        Table of Contents language and cultural differences; taxation issues; foreign exchange controls that might prevent us from repatriating income earned in countries outside the United States; credit risk; higher levels of payment fraud; • • • • • • multiple and conflicting laws and regulations, including complications due to unexpected changes in these laws and regulations; • • • the burdens of complying with a wide variety of foreign laws and regulations; difficulties in enforcing intellectual property rights in countries other than the United States; and general political and economic trends. Our future growth depends on our ability to expand operations in international markets. We may have limited experience or we may need to rely on business partners in these markets, and our future growth will be materially adversely affected if we are unsuccessful in our international expansion efforts. We  operate  local  websites  in  numerous  markets  around  the  world.  Our  future  growth  will  depend  significantly  on  our  ability  to  expand  our  brands  and product  offerings  in  additional  international  markets.  As  we  expand  into  new  international  markets,  we  may  have  only  limited  experience  in  marketing  and operating  our  products  and  services  in  such  markets.  In  other  instances,  we  may  have  to  rely  on  the  efforts  and  abilities  of  foreign  business  partners  in  such markets. Certain international markets may be slower than domestic markets in adopting the online recruitment and advertising industry medium and, as a result, our operations in international markets may not develop at a rate that supports our level of investment. In addition, business practices in these new international markets may be unlike those in the other markets we serve and we may face increased exposure to fines and penalties under U.S. laws, such as the Foreign Corrupt Practices  Act,  the  U.K.  Anti-Bribery  Act  and  local  laws  prohibiting  corrupt  payments  to  governmental  officials.  Although  we  have  implemented  policies  and procedures  designed to ensure compliance  with these laws, we cannot be sure that our employees,  contractors  or agents will not violate  our policies.  Any such violations could materially damage our reputation, our brand, our international expansion efforts, our business and our operating results. We may be impacted by unfavorable decisions in proceedings related to future tax assessments. We  operate  in  a  number  of  jurisdictions  and  are  from  time  to  time  subject  to  audits  and  reviews  by  various  taxation  authorities  with  respect  to  income, payroll, sales and use, and other taxes for current and past periods. We may become subject to future tax assessments by various authorities. The determination of our worldwide provision for income taxes and current and deferred tax assets and liabilities requires judgment and estimation. There are many transactions and calculations  where  the  ultimate  tax  determination  is  uncertain.  Although  we  believe  our  tax  estimates  are  reasonable,  the  ultimate  tax  outcome  may  differ materially from the tax amounts recorded in our consolidated financial statements. Any amount we might be required to pay in connection with an ongoing audit or review or a future tax assessment may have a material adverse effect on our financial position, cash flows or overall results of operations. Taxation risks could subject us to liability for past sales and cause our future sales to decrease. We do not collect sales or use tax in certain jurisdictions on the services we provide in the United States. Our operations, and any future expansion of them, along with other aspects of our evolving business, may result in additional sales or use tax obligations. Currently, the individual states’ laws and regulations determine which services performed over the Internet are subject to sales tax. A number of states have been considering or have adopted initiatives that could impose sales tax on certain services delivered electronically. Additionally, many states have implemented laws  or  regulations  requiring  out-of-state  vendors  to  collect  sales  tax  following  the  U.S.  Supreme  Court's  June  2018  decision  in  Wayfair v. South Dakota, Inc. regarding  the  tax  filing  obligations  of  remote  sellers.  If  more  states  implement  such  laws  or  regulations,  we could  be  required  to  collect  sales  tax  in  additional states.  Also, a state may take  the position  that  certain  services  we provide  are  subject to sales tax under existing regulations.  The imposition  by state and local governments of various taxes upon certain services delivered over the Internet could create administrative burdens for us, put us at a competitive disadvantage if they do not impose similar obligations on all of our online competitors and potentially decrease our future sales. We  collect  indirect  tax  (including  value  added  tax  and  goods  and  services  tax)  as  applicable  on  services  sold  by  us  on  some  of  our  international  sites. Additional foreign countries may seek to impose indirect tax collection obligations on us. A successful assertion by one or more jurisdictions that we should collect sales tax or other indirect tax on the sale of services could result in substantial tax liabilities for past sales, decrease our ability to compete, and otherwise harm our business. 25 Table of Contents Because we recognize most of our revenue from our contracts over the term of the agreement, a significant downturn in these businesses may not be immediately reflected in our operating results. We recognize revenue from sales of our recruiting contracts over the terms of the agreements, which, on average, is approximately 12 months. As a result, a significant portion of the revenue we report in each quarter is generated from agreements entered into during previous quarters. Consequently, a decline in new or renewed agreements in any one quarter may not significantly impact our revenue in that quarter but may, instead, negatively affect our revenue in future quarters. In addition, we may be unable to adjust our fixed costs in response to reduced revenue. Accordingly, the effect of significant declines in the sales of these offerings may not be reflected in our short-term results of operations. The UK’s impending departure from the EU could adversely affect us. The U.K. held a referendum on June 23, 2016 on its membership in the E.U., in which a majority of voters in the U.K. voted to exit the E.U. (commonly referred to as “Brexit”). The U.K.’s departure from the E.U. is currently scheduled to take place on Friday, March 29, 2019. Brexit could cause disruptions to and create  uncertainty  surrounding  our  business,  including  affecting  our  relationships  with  our  existing  and  future  customers  and  employees  based  in  the  UK  and Europe. For example, if as a result of Brexit, financial institutions move all or a portion of their operations out of the UK, it may result in decreased demand for jobs  in  the  financial  sector  in  the  UK  and  could  negatively  impact  the  performance  of  our  eFinancialCareers  business.  Further,  the  potential  loss  of  the  EU “passport,” or any other potential restriction on free travel of UK citizens to Europe, and vice versa, could adversely impact the jobs market in general and our operations in Europe. In  addition,  Brexit  has  resulted  in  significant  volatility  in  the  value  of  the  British  Pound  Sterling  and  Euro  currencies.  Since  our  financial  statements  are denominated in U.S. dollars and we currently do not hedge currency risk, a decline in the value of the Pound or Euro may have an adverse impact on our financial condition and results of operations. The ultimate effects of Brexit are uncertain and will depend on any agreements the UK makes to retain access to EU markets either during a transitional period or more permanently. Brexit could adversely affect European and worldwide economic and market conditions and could contribute to instability in global financial and foreign exchange markets. Uncertainty over the terms of the U.K.’s departure from the E.U. could harm our business and financial results. In addition, other E.U. member countries may consider referendums regarding their E.U. membership. These events, along with any political changes that may occur as a result of Brexit, could cause political and economic uncertainty in Europe. In addition, Brexit is likely to lead to legal uncertainty, including uncertainty regarding data protection, taxation, and potentially divergent national laws and regulations as the UK determines which EU laws to replace or replicate, including the GDPR. Any of these effects of Brexit, and others we cannot anticipate, could adversely affect our business, results of operations and financial condition. We rely on the services of third-party data center hosting facilities. Interruptions or delays in those services could impair the delivery of our service and harm our business. Our  Dice,  eFinancialCareers,  and  Clearancejobs,  and  Rigzone  website  applications  utilize  cloud  computing  technology.  It  is  hosted  pursuant  to  service agreements on technology platforms by third-party service providers, primarily through Amazon Web Services (AWS). We do not control the operation of these providers or their facilities, and the facilities are vulnerable to damage, interruption or misconduct. Unanticipated problems at these facilities could result in lengthy interruptions  in  our  services.  If  the  services  of  one  or  more  of  these  providers  are  terminated,  disrupted,  interrupted  or  suspended  for  any  reason,  we  could experience disruption in our ability to provide our services, which may harm our business and reputation. Further, any damage to, or failure of, the cloud services we use could result in interruptions in our services. Interruptions in our service may damage our reputation, reduce our revenue, cause us to issue credits or pay penalties,  cause  customers  to  terminate  their  agreements  and  adversely  affect  our  renewal  rates  and  our  ability  to  attract  new  customers.  While  we  believe  our application and network architecture and use of multiple availability zones and regions within Amazon Web Services Cloud reduce our risk, our business would be harmed if our customers and potential customers believe our services are unreliable. Item 1B. Unresolved Staff Comments None. Item 2. Properties We do not own any properties. Our corporate headquarters are located at 1450 Broadway, 29th Floor, New York, New York, where we lease approximately 4,000  square  feet.  We  lease  approximately  45,000  square  feet  of  office  space  in  Urbandale,  Iowa;  15,000  square  feet  of  office  space  in  London,  England;  and 28,000  square  feet  of  office  space  in  Centennial,  Colorado.  In  addition,  we  have  small  offices  in  Cincinnati,  Ohio;  Frankfurt,  Germany;  Dubai,  United  Arab Emirates; Singapore; Hong Kong; Beijing, China; and Shanghai, China. 26 Table of Contents We are currently in the process of de-registering and liquidating our China locations as we no longer have ongoing trade purpose for them. During 2018, we subleased two of our leased  properties.  Our prior  corporate  headquarters,  which was located  at 1040 Avenue of Americas,  New York, New York and included approximately 13,000 square feet, was subleased to a third party during the third quarter of 2018. We closed our San Jose office in the second quarter of 2018 and subleased the property, which included approximately 16,000 square feet, to a third party during the third quarter of 2018. We believe that our facilities are generally adequate for current and anticipated future use, although we may from time to time lease additional facilities as operations require. Item 3. Legal Proceedings From time to time we may be involved in disputes or litigation relating to claims arising out of our operations. We are currently not a party to any material unrecorded pending legal proceedings. See also Note 9 of the Notes to Consolidated Financial Statements. Item 4. Mine Safety Disclosures None. PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Market Information Our common stock is listed on the NYSE under the ticker symbol “DHX”. We have not listed our stock on any other markets or exchanges. Prior to July 18, 2007, there was no public market for our common stock. Holders As of December 31, 2018 , there were 23 stockholders of record of our common stock. A significant number of the outstanding shares of common stock which are beneficially owned by individuals and entities are registered in the name of Cede & Co. Cede & Co. is a nominee of The Depository Trust Company, a securities depository for banks and brokerage firms. Dividend Policy We have not declared or paid any cash dividends on our stock as a public company. We currently anticipate that all future earnings will be retained by the Company to support our long-term growth strategy. Accordingly, we do not anticipate paying periodic cash dividends on our stock for the foreseeable future. Furthermore, we are restricted by our Credit Agreement in the amount of cash dividends that we can pay. The payment of any future dividends will be at the discretion of our board of directors and subject to the Credit Agreement and will depend upon, among other things, future earnings, operations, capital requirements, our general financial condition, contractual restrictions and general business conditions. Repurchases of Equity Securities Our board of directors approved a stock repurchase program that permitted the Company to repurchase our common stock. The following table summarizes the stock repurchase plans approved by the board of directors: Approval Date Authorized Repurchase Amount of Common Stock Effective Dates VI December 2015 $50 million VII May 2018 $7 million December 2015 to December 2016 May 2018 to May 2019 The Company is currently under the Stock Repurchase Plan VII, which will be in effect for up to one year. Under each plan, management has discretion in determining the conditions under which shares may be purchased from time to time. 27         Table of Contents During the three months ended December 31, 2018, purchases of our common stock pursuant to the Stock Repurchase Plans were as follows: Period October 1 through October 31, 2018 November 1 through November 30, 2018 December 1 through December 31, 2018 Total (a) Total Number of Shares Purchased [1] (b) Average Price Paid per Share [2] (c) Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs (d) Approximate Dollar Value of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs 270,666   $ 169,144   $ 244,313   $ 684,123   $ 1.82   1.78   1.62   1.74   270,666   169,144   244,313   684,123     5,666,227 5,378,290 5,022,517 [1] No shares of our common stock were purchased other than through a publicly announced plan or program. [2] Average price paid per share includes costs associated with the repurchases. Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans The following table sets forth information required by this item as of December 31, 2018 regarding compensation plans under which the Company’s equity securities are authorized for issuance: (a) (b) Number of Securities to be Issued upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights Weighted- Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants and Rights ($) (c) Number of Securities Remaining Available for Future Issuance Under Equity Compensation Plans (Excluding Securities Reflected in Column (a)) 327,000   $ n/a   327,000   $ 8.35   n/a   8.35   4,471,823 n/a 4,471,823 Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total For  material  features  of  the  plans,  see  Item  7.  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations—Critical Accounting Policies—Stock and Stock-Based Compensation.” The following graph shows the total shareholder return of an investment of $100 in cash on December 31, 2013 through December 31, 2018 (the last trading day of our common stock on the NYSE in 2018 ) for (i) our common stock, (ii) the Russell 2000 and (iii) the Dow Jones Internet Composite Index, at the closing price on December 31, 2018 . All values assume reinvestment of the full amount of all dividends, if any. Performance Graph 28                                       Table of Contents Comparative Returns The returns shown on the graph do not necessarily predict future performance. The performance graph is not deemed “filed” with the SEC. Item 6. Selected Financial Data The  information  set  forth  below  should  be  read  in  conjunction  with  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of Operations” and our consolidated financial statements and related notes included elsewhere in this Annual Report on Form 10-K (this “Annual Report”). The following consolidated statements of operations data for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 and the consolidated balance sheet data as of December 31, 2018 and 2017 have been derived from the audited consolidated financial statements and related notes of DHI Group, Inc. for such years, which are  included  elsewhere  in  this  Annual  Report.  The  consolidated  statements  of  operations  data  for  the  years  ended  December  31,  2015  and  2014  and  the consolidated balance sheet data as of December 31, 2016, 2015 and 2014 have been derived from the audited consolidated financial statements and related notes of DHI Group, Inc. for such years, which are not included in this Annual Report. 29 Table of Contents Revenues Operating expenses Other operating income Operating income Income (loss) from operations before income taxes Net income (loss) Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share Weighted average shares outstanding: Basic Diluted Other Financial Data: Net cash from operating activities Depreciation and amortization Capital expenditures Net cash from (used in) investing activities Net cash used in financing activities Balance Sheet Data: Cash and cash equivalents Acquired intangible assets, net Goodwill Total assets Deferred revenue Long-term debt, including current portion Total stockholders’ equity ____________________ $ $ $ $ $ 2018 (5) 2017 (4) 2016 (3) 2015 (2) 2014 (1) (in thousands, except per share information) For the year ended December 31, 161,570   $ 207,950   $ 153,247 3,369 11,692 9,602 7,174 195,077 9,992 22,865 19,397   $ 15,978   $ 226,970   $ 223,579   —   3,391   (119)   (5,398)   $ 259,769   $ 253,414   —   6,355   3,041   (10,968)   $ 0.15   $ 0.33   $ (0.11)   $ (0.21)   $ 0.14   $ 0.33   $ (0.11)   $ (0.21)   $ 48,520 49,605 47,908 48,230 48,319   48,319   51,402   51,402   262,615 216,011 — 46,604 42,849 27,612 0.53 0.51 52,328 54,410 2018 (5) 2017 (4) For the year ended December 31, 2016 (3) (in thousands) 2015 (2) 2014 (1) 14,918   $ 34,409   $ 9,762 (10,053) 7,489 (27,174) 11,890 (13,222) (775) (44,781) 44,997   $ 16,636   (11,699)   (10,770)   (44,634)   63,159   $ 23,192   (9,078)   (9,078)   (47,012)   58,668 27,201 (8,710) (35,711) (34,538) 2018 (5) 2017 (4) $ 6,472   $ 12,068   $ 39,000 153,974 258,385 56,086 17,288 145,355 45,737 170,791 295,718 83,646 41,450 132,641 At December 31, 2016 (3) (in thousands) 2015 (2) 2014 (1) 22,987   $ 49,120   171,745   310,095   84,615   84,760   103,883   34,050   $ 65,292   198,598   368,935   83,316   99,436   138,613   26,777 81,345 239,256 422,636 86,444 109,180 177,798 (1) Reflects the OilCareers acquisition in March 2014. (2) Reflects impairment of goodwill of $34.8 million related to the Energy reporting unit. (3) Reflects the sale of Slashdot Media in January 2016 and the impairment of goodwill and intangible assets of $24.6 million related to the Energy reporting unit. (4) Reflects the sale of Health eCareers on December 4, 2017 and the discontinuance of getTalent in the third quarter of 2017. (5) Reflects the transfer of majority ownership of the BioSpace business to BioSpace management on January 31, 2018, sale of the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018, sale of Hcareers on May 22, 2018, transfer of majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018, and Dice Europe ceased operations August 31, 2018. On January 1, 2018, the Company adopted Topic 606, Revenue from Contracts with Customers. Refer to Note 3 of the Notes to Consolidated Financial Statements. Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The  following  discussion  should  be  read  in  conjunction  with  Item  6. “Selected  Financial  Data,”  and  our  consolidated  financial  statements  and  the  related notes  included  elsewhere  in  this  Annual  Report.  Certain  statements  we  make  under  this  Item  7  constitute  “Forward-Looking  Statements”  under  the  Private Securities Litigation Reform Act of 1995. See also “Note Concerning Forward-Looking Statements.” You should keep in mind that any forward-looking statement made by us herein, or elsewhere, speaks only as of the date on which it is made. New risks and uncertainties come up from time to time, and it is impossible to predict these events or how they 30                                                                                                                                                                                     Table of Contents may affect us. We have no obligation to update any forward-looking statements after the date hereof, except as required by applicable law. Overview We are a leading provider of data, insights and connections through our specialized services for professional communities including technology and security clearance and financial services. The Company exited the energy industry with the sale of the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and the transfer of majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018. The Company exited the hospitality industry with  the  sale  of  Hcareers  on  May  22,  2018.  Our  mission  is  to  empower  professionals  and  organizations  to  compete  and  win  through  specialized  insights  and relevant employment connections. Employers and recruiters use our websites and services to source and hire the most qualified professionals in select and highly- skilled occupations, while professionals use our websites and services to find the best employment opportunities in and the most timely news and information about their respective areas of expertise. In online recruitment, we target employment categories in which there has been a long-term scarcity of highly skilled, highly qualified professionals relative to market demand. Our websites serve as online marketplaces where employers and recruiters find and recruit prospective employees, and where professionals find relevant job opportunities and information to further their careers. Our websites offer job postings, news and content, career development and recruiting services tailored to the specific needs of the professional community that each website serves. Through our predecessors, we have been in the recruiting and career development business for more than 25 years. Based on our operating structure, we have identified one reportable segment under the Segment Reporting topic of the FASB Accounting Standards Codification (ASC) as follows: • Tech-focused—  Dice,  Dice  Europe  (ceased  operations  on  August  31,  2018),  ClearanceJobs,  eFinancialCareers,  Brightmatter  excluding  getTalent (absorbed into Tech-focused in the third quarter of 2017 and formerly in Corporate & Other) services. Dice, Dice Europe (ceased operations on August 31, 2018), ClearanceJobs, and eFinancialCareers are aggregated into the Tech-focused reportable segment primarily because the Company does not have discrete financial information for those brands individually. We had other services and activities that individually were not a significant portion of consolidated revenues, operating income or total assets. These include Hospitality (business sold May 22, 2018), Rigzone (sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and transferred majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018), and BioSpace (transferred majority ownership to BioSpace management on January 31, 2018) (each formerly in the Global Industry Group), Slashdot Media (business sold in the first quarter of 2016) and getTalent services (discontinued in the third quarter of 2017), which are reported in the “Corporate & Other” category, along with corporate-related costs which are not considered in a segment. Our Revenues and Expenses We derive the majority of our revenues from customers who pay fees, either annually, quarterly or monthly, to post jobs on our websites and to access our searchable  databases  of  resumes.  Our  fees  vary  by  customer  based  on  the  number  of  individual  users  of  our  databases  of  resumes,  the  number  and  type  of  job postings purchased and the terms of the package purchased. Our Tech-focused segment sells recruitment packages that can include both access to our databases of resumes  and  job  posting  capabilities.  Our  Corporate  &  Other  services  sells  job  postings  and  access  to  our  resume  databases  either  as  part  of  a  package  or individually. We believe the key metrics that are material  to an analysis of our businesses are our total number of Dice recruitment  package customers and the revenue,  on  average,  that  these  customers  generate.  Average  monthly  revenue  per  recruitment  package  customer  is  calculated  by  dividing  recruitment  package customer revenue by the daily average count of recruitment package customers during the month, adjusted to reflect a thirty day month. We use the simple average of each month to derive the quarterly amount. At December 31, 2018 and 2017 , Dice had approximately 6,200 and 6,450 total recruitment package customers in the U.S., respectively, and the average monthly revenue per U.S. recruitment package customer increased from $ 1,110 for the year ended December 31, 2017 to $ 1,119 for  the  year  ended  December  31,  2018  .  Deferred  revenue  is  a  key  metric  of  our  business  as  it  indicates  a  level  of  sales  already  invoiced  that  will  be recognized as revenue in the future. Deferred revenue reflects the impact of our ability to sign customers to longer term contracts. We recorded deferred revenue of $ 56.1  million  at December  31,  2018  and  $  83.6  million  at  December  31,  2017 .  The  lower  deferred  revenue  is  due  to  the  divested  businesses  and  increased flexibility in the Company's billing terms to customers to bring them in line with market standards. 31 Table of Contents We  also  generate  revenue  from  advertising  on  our  various  websites  or  from  lead  generation  and  marketing  solutions  provided  to  our  customers. Advertisements  include  various  forms  of  rich  media  and  banner  advertising,  text  links,  sponsorships,  and  custom  content  marketing  solutions.  Lead  generation information utilizes advertising and other methods to deliver leads to a customer. The  Company’s  revenues  for  the  year  ended  December  31,  2018  declined  year-over-year  in  each  of  our  brands  except  ClearanceJobs  and eFinancialCareers.  The  declines  are  due  to  many  factors  including  macroeconomic  impacts  and  evolutions  in  the  digital  recruitment  market.  Foreign  currency, primarily changes in the USD:GBP exchange rates, contributed $0.9 million of the year-over-year revenue increase in eFinancialCareers. The digital recruitment market continues to be impacted by attribution, which reflects our ability to receive the proper credit for value delivered to customers based on our customers’ internal tracking systems. Demonstrating attribution for candidates provided to each customer is a key initiative for the Company.  However, attribution challenges have contributed to lower renewal rates as demonstrated by the reduction in recruitment package customer count at Dice. The rate of revenue decline for Dice was reduced during 2018 with a decline of 4% and 7% for the quarter and year ended December 31, 2018, respectively, compared to 10% and 11% for the same periods of 2017. The Company continues to evolve and present new products to attract and engage qualified professionals and match them with employers including the new TalentSearch platform and real-time salary prediction tools. Our ability to grow our revenues will largely depend on our ability to grow our customer bases in the markets in which we operate by acquiring new customers and advertisers while retaining a high proportion of the customers we currently serve, and to expand the breadth of services our customers purchase from us. We continue to make investments in our business and infrastructure to help us achieve our long-term growth objectives. Other material factors that may affect our results of operations include our ability to attract qualified professionals that become engaged with our websites and our ability to attract customers with relevant job opportunities. The greater the number of qualified professionals that use our websites, the more attractive our websites become to employers and advertisers, which in turn makes them more likely to become our customers, resulting positively on our results of operations. If we are unable to continue to attract qualified professionals to engage with our websites, our customers may no longer find our services attractive, which could have a negative impact on our results of operations. Additionally, we need to ensure that our websites remain relevant in order to attract qualified professionals to our websites and to engage them in high-valued tasks, such as posting resumes and/or applying to jobs. The largest components of our expenses are personnel related costs and marketing and sales expenditures. Personnel costs consist of salaries, benefits, and incentive compensation for our employees, including commissions for salespeople. Personnel costs are categorized in our statement of operations based on each employee’s principal function. Marketing expenditures primarily consist of online advertising, brand promotion and lead generation to employers and job seekers. Critical Accounting Policies This  discussion  of  our  financial  condition  and  results  of  operations  is  based  upon  our  consolidated  financial  statements,  which  have  been  prepared  in accordance  with  U.S.  GAAP.  The  preparation  of  these  financial  statements  requires  us  to  make  estimates,  judgments  and  assumptions  that  affect  the  reported amount  of  assets,  liabilities,  revenues  and  expenses  and  related  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities.  On  an  ongoing  basis,  we  evaluate  our  estimates, including those related to revenue, goodwill and intangible assets, stock-based compensation and income taxes. We based our estimates of the carrying value of certain assets and liabilities on historical experience and on various other assumptions that we believe are reasonable. In many cases, we could reasonably have used  different  accounting  policies  and  estimates.  In  some  cases,  changes  in  the  accounting  estimates  are  reasonably  likely  to  occur  from  period  to  period.  Our actual  results  may  differ  from  these  estimates  under  different  assumptions  or  conditions.  We  believe  the  following  critical  accounting  policies  affect  our  more significant judgments used in the preparation of our consolidated financial statements. Revenue Recognition On January 1, 2018, we adopted Topic 606 applying the modified retrospective method to all contracts that were not completed as of January 1, 2018. Results for periods beginning after January 1, 2018 are presented under Topic 606, while prior periods are reported under the accounting standards in effect for the period presented. Under  Topic  606,  we  recognize  revenue  when  control  of  the  promised  goods  or  services  is  transferred  to  our  customers  at  an  amount  that  reflects  the consideration  to  which we expect  to receive  in  exchange  for  those  goods or services.  Revenue is recognized  net of customer  discounts  ratably  over  the service period. Customer billings delivered in advance of services being rendered are recorded as deferred revenue and recognized over the service period. We generate revenues from the following sources: 32 Table of Contents Recruitment packages . Recruitment package revenues are derived from the sale to recruiters and employers of a combination of job postings and access to a searchable database of candidates on the Dice, ClearanceJobs, eFinancialCareers, and Rigzone (sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018  and  transferred  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone  management  on  August  31,  2018)  websites.  Certain  of  the  Company’s arrangements include multiple performance obligations, which primarily consists of the ability to post jobs and access to a searchable database of candidates. The Company  determines  the  units  of  accounting  for  multiple  performance  obligations  in  accordance  with  Topic  606.  Specifically,  the  Company  considers  a performance obligation as a separate unit of accounting if it has value to the customer on a standalone basis. The Company’s arrangements do not include a general right  of  return.  Services  to  customers  buying  a  package  of  available  job  postings  and  access  to  the  database  are  delivered  over  the  same  period  and  revenue  is recognized ratably over the length of the underlying contract, typically from one to twelve months. The separation of the package into two deliverables results in no change in revenue recognition since delivery of the two services occurs over the same time period. Advertising revenue. Advertising revenue is recognized over the period in which the advertisements are displayed on the websites or at the time a promotional e-mail is sent out to the audience. Classified revenue. Classified job posting revenues are derived from the sale of job postings to recruiters and employers. A job posting is the ability to list a job on the website for a specified time period. Revenue from the sale of classified job postings is recognized ratably over the length of the contract or the period of actual usage. Data services revenue. Access to the Company’s database of energy industry data is provided to customers for a fee. Data services revenue is recognized ratably  over the length of the underlying contract,  typically  from one to twelve months. The data services  business, called  RigLogix, was sold on February 20, 2018. Career fair and recruitment event booth rentals .  Career  fair  and  recruitment  event  revenues  are  derived  from  renting  booth  space  to  recruiters  and employers. Revenue from these sales are recognized when the career fair or recruitment event is held. Goodwill We  record  goodwill  when  the  purchase  price  paid  for  an  acquisition  exceeds  the  estimated  fair  value  of  the  net  identified  tangible  and  intangible  assets acquired. We determine whether the carrying value of recorded goodwill is impaired on an annual basis or more frequently if indicators of potential impairment exist. In testing goodwill for impairment, a qualitative assessment can be performed and if it is determined that the fair value of the reporting unit is more likely than not less than the carrying amount, the impairment review process compares the fair value of the reporting unit in which the goodwill resides to the carrying value of that  reporting  unit.  If  the  fair  value  of  the  reporting  unit  is  less  than  its  carrying  amount,  an  impairment  charge  is  recorded  for  the  amount  the  carrying  value exceeds the fair value. Our annual impairment test for goodwill is performed on October 1 on the Tech-focused reporting unit. The annual impairment tests for the Tech-focused reporting unit, which were performed as of October 1, 2018 and 2017, resulted in the fair value of the reporting unit exceeding the carrying value by 40% and 1%, respectively.  The improved fair value as compared to the carrying value as of October 1, 2018 is primarily driven by improved operating results and projections and a reduction in the estimated tax rate from 36% at October 1, 2017 to 26% at October 1, 2018. Results for the Tech-focused reporting unit for the fourth quarter of 2018 and estimated future results as of December 31, 2018 are consistent with the October 1, 2018  analysis.    As  a  result,  the  Company  believes  it  is  not  more  likely  than  not  that  the  fair  value  of  the  reporting  units  is  less  than  the  carrying  value  as  of December 31, 2018. Therefore, no interim impairment testing was performed as of December 31, 2018. The amount of goodwill as of December 31, 2018 allocated to the Tech-focused reporting unit was $154.0 million. Determining the fair value of a reporting unit is judgmental in nature and requires the use of estimates and key assumptions, particularly assumed discount rates and projections of future operating results.  The discount rate applied for the Tech-focused reporting unit was 14.3%  An increase to the discount rate applied or reductions to future projected operating results could result in future impairment of the Tech-focused reporting unit’s goodwill. It is reasonably possible that changes in judgments, assumptions and estimates the Company made in assessing the fair value of goodwill could cause the Company to consider some portion or all of the goodwill of the Tech-focused reporting unit to  become  impaired.  In  addition,  a  future  decline  in  the  overall  market  conditions  and/or  changes  in  the  Company’s  market  share  could  negatively  impact  the estimated future cash flows and discount rates used to determine the fair value of the reporting unit and could result in an impairment charge in the foreseeable future. During the year ended December 31, 2016, an impairment of $15.4 million was recorded at the Energy reporting unit. The fair value of this reporting unit was determined by a combination of a discounted cash flow methodology and market comparable method. Cash flow projections for this reporting unit decreased during 2016 due to a decline in financial performance resulting from declining oil prices. The charge is reflected as Impairment of Goodwill on the Consolidated Statements of Operations. 33 Table of Contents The determination of whether or not goodwill has become impaired involves a significant level of judgment in the assumptions underlying the approach used to  determine  the  value  of  our  reporting  unit.  Fair  values  are  determined  either  by  using  a  discounted  cash  flow  methodology  or  by  using  a  combination  of  a discounted cash flow methodology and a market comparable method. The discounted cash flow methodology is based on projections of the amounts and timing of future  revenues  and  cash  flows,  assumed  discount  rates  and  other  assumptions  as  deemed  appropriate.  We  consider  factors  such  as  historical  performance, anticipated  market  conditions,  operating  expense  trends  and  capital  expenditure  requirements.  Additionally,  the  discounted  cash  flows  analysis  takes  into consideration cash expenditures for product development, other technological updates and advancements to our websites and investments to improve our candidate databases. The market comparable method indicates the fair value of a business by comparing it to publicly traded companies in similar lines of business or to comparable transactions or assets. Considerations for factors such as size, growth, profitability, risk and return on investment are analyzed and compared to the comparable businesses and adjustments are made. A market value of invested capital of the publicly traded companies is calculated and then applied to the entity’s operating  results  to  arrive  at  an  estimate  of  value.  Changes  in  our  strategy  and/or  market  conditions  could  significantly  impact  these  judgments  and  require adjustments to recorded amounts of goodwill. Indefinite-Lived Acquired Intangible Assets The indefinite-lived acquired intangible assets include the Dice trademarks and brand name. The Dice trademark, trade name and domain name is one of the most recognized names of online recruiting and career development. Since Dice’s inception in 1991, the brand has been recognized as a leader in recruiting and career development services for technology and engineering professionals. Currently, the brand is synonymous with the most specialized online marketplace for industry-specific talent. The brand has a significant online and offline presence in online recruiting and career development services. Considering the recognition and the awareness of the Dice brand in the talent acquisition and staffing services market, Dice’s long operating history and the intended use of the Dice brand, the remaining useful life of the Dice trademark, trade name and domain name was determined to be indefinite. We  determine  whether  the  carrying  value  of  recorded  indefinite-lived  acquired  intangible  assets  is  impaired  on  an  annual  basis  or  more  frequently  if indicators of potential impairment exist. The impairment review process compares the fair value of the indefinite-lived acquired intangible assets to its carrying value. If the carrying value exceeds the fair value, an impairment loss is recorded. The impairment test performed as of October 1, 2018 and 2017 resulted in the fair value of the Dice trademarks and brand exceeding the carrying value by 2% and 4%, respectively. Revenue attributable to the Dice trademarks and brand name have declined during the year ended December 31, 2018 due to competition in the technology recruiting market, challenges in developing and introducing new products and product enhancements to the market and the Company’s ability to attribute value delivered  to  customers.  Revenues  related  to  the  Dice  trademarks  and  brand  name  declined  7%  and  10%  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017, respectively, and declined 4% and 10% for the three months ended December 31, 2018 and 2017, respectively. The rate of revenue decline narrowed throughout 2018. Revenue  projections  for the  year  ended December  31, 2019 and  beyond include  a  modest  increase  compared  to the year  ended December  31,  2018. The Company’s ability to achieve these revenue projections may be impacted by, among other things, the factors noted above that have contributed to the decline in recent periods. Cash flows attributable to the Dice trademarks and brand name declined during 2018 as a result of the lower revenue, as well as increased spending focused  on  new  and  enhanced  products  and  consulting  fees  related  to  expense  reduction  strategies.  Operating  expenses,  excluding  amortization  expense, impairment charges and disposition related and other costs, are projected to slightly decline for the year ended December 31, 2019 as compared to the year ended December 31, 2018 and then increase at levels that allow for modest operating margin improvements. If future cash flows attributable to the Dice trademark are not achieved, the Company could realize an impairment in a future period. The Company utilized a relief from royalty rate method to value the Dice trademarks and brand name using a royalty rate of 6.0% based on comparable industry studies and improving operating margins and a discount rate of 15.3%. The  determination  of  whether  or  not  indefinite-lived  acquired  intangible  assets  have  become  impaired  involves  a  significant  level  of  judgment  in  the assumptions  underlying  the  approach  used  to  determine  the  value  of  the  indefinite-lived  acquired  intangible  assets.  We  consider  factors  such  as  historical performance, anticipated market conditions, operating expense trends and capital expenditure requirements. Changes in our strategy and/or market conditions could significantly impact these judgments and require adjustments to recorded amounts of intangible assets. Income Taxes We utilize the asset and liability method of accounting for income taxes. Under this method, deferred income taxes are recognized for differences between the financial statement and tax bases of assets and liabilities at enacted statutory tax rates in effect for the years in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established when necessary to reduce deferred tax assets to the amounts expected to be realized. 34 Table of Contents The calculation of our tax liabilities involves dealing with uncertainties in applying tax laws and regulations in numerous jurisdictions. Tax benefits from uncertain tax positions are recognized when it is more likely than not that the positions will be sustained upon examination, including resolutions of any related appeals or litigation processes, based on the technical merits. Because of the complexity of some of these uncertainties, the ultimate resolution could result in a payment that is materially different from our current estimate of the accrual for unrecognized tax benefits. Stock and Stock Based Compensation Under our 2012 Omnibus Equity Award Plan, we have granted stock options, restricted stock and Performance-Based Restricted Stock Units (“PSUs”) to certain of our employees and directors. Compensation expense is recorded for stock awards made to employees and directors in return for service to the Company. The expense is measured at the fair value of the award on the date of grant and recognized as compensation expense on a straight-line basis over the service period, which is the vesting period. The fair value of PSUs granted during 2016 and 2017, which included market based performance measures, are measured using the Monte Carlo pricing model. The fair value of the PSUs granted in 2018, which include internal performance measures, is determined based on the most probable performance outcome. The expense related to the PSUs is recorded over the vesting period. Recent Developments None. Cyclicality The  labor  market  and  certain  of  the  industries  that  we  serve  have  historically  experienced  short-term  cyclicality.  However,  we  believe  that  online  career websites continue to provide economic and strategic value to the labor market and industries that we serve. Any  slowdown  in  recruitment  activity  that  occurs  will  negatively  impact  our  revenues  and  results  of  operations.  Alternatively,  a  decrease  in  the unemployment rate or a labor shortage, including as a result of an increase in job turnover, generally means that employers (including our customers) are seeking to hire more individuals, which would generally lead to more job postings and database licenses and have a positive impact on our revenues and results of operations. Based on historical trends, improvements in labor markets and the need for our services generally lag behind overall economic improvements. Additionally, there has historically been a lag from the time customers begin to increase purchases of our recruitment services and the impact to our revenues due to the recognition of revenue occurring over the length of the contract, which can be several months to a year. From the second half of 2011 into 2014, we saw tougher market conditions in our finance segment and a less urgent recruiting environment for technology professionals.  If  recruitment  is  slow  in  the  industries  in  which  we  operate  during  2019  and  beyond,  our  revenues  and  results  of  operations  will  be  negatively impacted. Results of Operations Our historical financial information discussed in this Annual Report has been derived from the Company’s financial statements and accounting records for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016. Consolidated operating results and consolidated operating results as a percent of revenue follows: 35 Table of Contents (in thousands) Revenues Operating expenses: Cost of revenues Product development Sales and marketing General and administrative Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Impairment of fixed and intangible assets Disposition related and other costs Total operating expenses Other operating income: Gain on sale of businesses Proceeds from restitution award Total other operating income For the year ended December 31, 2018 2017 2016 2018 vs 2017 2017 vs 2016 $ 161,570   $ 207,950   $ 226,970   $ (46,380)   $ (19,020) 18,344   20,212   59,721   37,589   9,280   482   —   —   7,619   153,247   3,369   —   3,369   29,974   24,984   80,508   40,749   9,752   2,138   —   2,226   4,746   32,126   25,714   77,451   43,684   9,849   6,787   15,369   9,252   3,347   (11,630)   (4,772)   (20,787)   (3,160)   (472)   (1,656)   —   (2,226)   2,873   195,077   223,579   (41,830)   6,699   3,293   9,992   —   —   —   (3,330)   (3,293)   (6,623)   (2,152) (730) 3,057 (2,935) (97) (4,649) (15,369) (7,026) 1,399 (28,502) 6,699 3,293 9,992 19,474 Operating income $ 11,692   $ 22,865   3,391   $ (11,173)   $ Revenues Operating expenses: Cost of revenues Product development Sales and marketing General and administrative Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Impairment of intangible assets Disposition related and other costs Total operating expenses Other operating income: Gain on sale of businesses Proceeds from restitution award Total other operating income Operating income For the year ended December 31, 2018 2017 2016 100.0%   100.0%   100.0% 11.4%   12.5%   37.0%   23.3%   5.7%   0.3%   —%   —%   4.7%   14.4%   12.0%   38.7%   19.6%   4.7%   1.0%   —%   1.1%   2.3%   14.2% 11.3% 34.1% 19.2% 4.3% 3.0% 6.8% 4.1% 1.5% 94.8%   93.8%   98.5% 2.1%   —%   2.1%   7.2%   3.2%   1.6%   4.8%   11.0%   —% —% —% 1.5% 36                                                                         Table of Contents Comparison of Years Ended December 31, 2018 and 2017 Revenues Tech-focused Dice (1) eFinancialCareers ClearanceJobs Dice Europe Tech-focused Healthcare Corporate & Other Hcareers Rigzone BioSpace Slashdot Media and getTalent Corporate & Other Total revenues (1) Includes Dice US, and Targeted Job Fairs Year Ended December 31, 2018 2017 Increase (Decrease) (in thousands, except percentages) Percent Change $ 94,438   $ 101,471   $ 33,758   21,086   2,976   152,258   32,480   17,342   7,105   158,398   (7,033)   1,278   3,744   (4,129)   (6,140)   (6.9)% 3.9 % 21.6 % (58.1)% (3.9)% —   24,354   (24,354)   n.m. 5,329   3,771   212   —   9,312   14,368   7,171   3,592   67   25,198   $ 161,570   $ 207,950   $ (9,039)   (3,400)   (3,380)   (67)   (15,886)   (46,380)   (62.9)% (47.4)% (94.1)% (100.0)% (63.0)% (22.3)% We experienced a decrease in the Tech-focused segment revenue of $6.1 million , or 3.9% . Revenue at Dice U.S. decreased by $7.0 million , or 6.9%, for the year ended December 31, 2018 compared to the same period of 2017. The rate of Dice U.S. revenue decline narrowed throughout the 2018 period, as compared to the 2017 period. The lower Dice U.S. revenues were a result of competition in the technology recruiting market, challenges in developing and introducing new products and product enhancements to the market, and the Company's ability to attribute value delivered to customers. Recruitment package customer count in the U.S. decreased from 6,450 at December 31, 2017 to 6,200 at December 31, 2018 while average monthly revenue per U.S. recruitment package customer increased from $1,110 to $1,119 for the years ended December 31, 2017 and 2018, respectively. Dice Europe revenue decreased by $4.1 million as compared to the same period in 2017 primarily due to Dice Europe ceasing operations on August 31, 2018. Revenues for ClearanceJobs increased by  $3.7 million for the year ended December  31,  2018  as  compared  to  the  same  period  in  2017  ,  primarily  due  to  continuing  strong  market  conditions  and  enhanced  product  offerings. eFinancialCareers revenue increased $1.3 million compared to 2017 primarily due to a positive impact of foreign exchange of $0.9 million , coupled with strong renewals and new business activity in its Asia market. Healthcare segment revenue, consisting of Health eCareers, decreased as a result of Health eCareers being sold on December 4, 2017. Revenues from the Corporate & Other segment decreased by $15.9 million , or 63.0% , primarily due to the transfer of the majority ownership of BioSpace to BioSpace management on January 31, 2018, the sale of the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018, sale of Hcareers on May 22, 2018, and  transfer  of  the  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone  management  on  August  31,  2018.  Subsequent  to  the  divestiture  dates, BioSpace and Rigzone are no longer included in the Company's consolidated financial results. Cost of Revenues Cost of revenues Percentage of revenues Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease $ 18,344   $ 11.4%   37 (in thousands, except percentages)   $ 29,974 (11,630)   14.4%     Percent Change (38.8)%                                                                                                       Table of Contents Cost of revenues decreased by $11.6 million , or 38.8% , as the Healthcare segment decreased by $8.6 million as a result of the sale of Heath eCareers on December 4, 2017. Corporate & Other cost of revenues decreased $2.2 million primarily due to the divested businesses. The Tech-focused segment decreased $0.8 million, which was primarily due to Dice Europe ceasing operations on August 31, 2018. Product Development Expenses Product development Percentage of revenues $ 20,212   $ 12.5%   (in thousands, except percentages)   $ 24,984 (4,772)   12.0%     Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease Percent Change (19.1)% Product development expenses decreased $4.8 million or 19.1% , as the Healthcare segment decreased $2.3 million due to the sale of Health eCareers on December 4, 2017. Corporate & Other decreased $3.8 million, of which $2.7 million related to divested businesses and $1.1 million was due to the discontinuance of  getTalent  in  the  third  quarter  of  2017.  These  decreases  were  partially  offset  by  an  increase  in  the  Tech-focused  segment  of  $1.3  million  primarily  due  to compensation related costs as the segment develops new products and features. Sales and Marketing Expenses Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease Sales and marketing Percentage of revenues $ 59,721   $ 37.0%   (in thousands, except percentages)   $ 80,508 (20,787)   38.7%     Percent Change (25.8)% Sales  and  marketing  expenses  decreased  $20.8  million  ,  or  25.8% ,  as  costs  decreased  $9.2  million  in  the  Healthcare  segment  as  a  result  of  the  Health eCareers sale on December 4, 2017. Corporate & Other decreased $8.8 million, of which $7.5 million was related to the divested businesses in 2018, and $1.2 million due to the discontinuance of getTalent in the third quarter of 2017. The Tech-focused segment decreased $2.8 million, of which $2.9 million decrease was due  to  Dice  Europe  ceasing  operations  on  August  31,  2018.  In  the  ongoing  Tech-focused  business,  compensation  related  costs  increased  approximately  $1.0 million,  offset  by  a  decrease  in  discretionary  marketing  spend  of  approximately  $0.7  million,  primarily  related  to  advertising  and  promotional  events,  and  a decrease in commission expense of $0.6 million, which was driven by the capitalization and amortization of commission expense over the service period as a result of adopting ASC Topic 606 on January 1, 2018. General and Administrative Expenses General and administrative Percentage of revenues $ 37,589   $ 23.3%   (in thousands, except percentages)   $ 40,749 (3,160)   19.6%     Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease Percent Change (7.8)% General  and  administrative  costs  decreased  $3.2  million  or 7.8% .  The  Healthcare  segment  decreased  $2.8  million  due  to  the  sale  of  Health  eCareers  on December 4, 2017. Corporate & Other decreased $4.5 million, of which $2.0 million was related to the divested businesses in 2018, $1.1 million was due to lower stock based compensation costs, and $1.3 million was due to lower legal and other professional fees. The Tech-focused segment increased $4.1 million, primarily due to a $2.1 million increase in consulting costs and $1.0 million for the Fair Credit Reporting Act lawsuit and $0.6 million related to recruiting and employee training. Disposition Related and Other Costs Disposition related and other costs Percentage of revenues Year Ended December 31, 2018 2017 Increase $ 7,619   $ 4.7%   38 (in thousands, except percentages)   $ 4,746 2,873   2.3%     Percent Change 60.5%                                                               Table of Contents Disposition related and other costs, as described in Note 12 of the Notes to Consolidated Financial Statements, increased $2.9 million or 60.5% . The $7.6 million of expenses in 2018 was primarily due to the divestitures of the non-tech businesses and the reorganization to the tech-focused strategy, which primarily consisted of severance and retention, lease exit, business closure, professional fees related to activist shareholders, search, financial advisory, and legal services, and other costs to further these strategic objectives. Disposition related and other costs of $4.7 million in 2017 are primarily due to severance and other related costs in connection with the divestiture process and the reorganization to the tech-focused strategy. Depreciation Depreciation Percentage of revenues Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease Percent Change $ 9,280   $ 5.7%   (in thousands, except percentages)   $ 9,752 (472)   (4.8)% 4.7%     Depreciation expense for the year ended December 31, 2018 decreased $0.5 million or 4.8% . Depreciation in the Healthcare segment decreased $1.6 million due  to  the  sale  of  Health  eCareers  on  December  4,  2017.  Depreciation  in  Corporate  &  Other  decreased  $0.9  million  due  to  the  divested  businesses  in  2018. Depreciation in the Tech-focused segment increased $1.4 million, which was driven by the development and release of new products and features in 2018 and the latter part of 2017. Amortization of Intangible Assets Amortization Percentage of revenues $ 482   $ 0.3%   (in thousands, except percentages)   $ 2,138 (1,656)   1.0%     Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease Percent Change (77.5)% Amortization  expense  for  the  year  ended  December  31,  2018  decreased  $1.7  million  ,  or  77.5%  .  The  decrease  is  primarily  due  to  the  divestiture  of businesses in the Healthcare segment and Corporate & Other. Impairment of Fixed and Intangible Assets During 2017, $2.2 million of capitalized development costs related to getTalent were written off as the getTalent services (included in Corporate & Other) were discontinued during the third quarter of 2017. No such costs were written off during the year ended December 31, 2018. Other Operating Income Other operating income for the year ended December 31, 2018 included a gain of $4.6 million related to the sale of the RigLogix portion of the Rigzone business  on  February  20,  2018  and  a  $0.8  million  gain  related  to  post  closing  price  adjustment  to  the  sale  of  the  Health  eCareers  business.  These  gains  were partially offset by losses recognized on sale of the Hcareers business on May 22, 2018 of $0.8 million, the transfer of majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018 of $0.7 million and the transfer of majority ownership of the BioSpace business to BioSpace management on January 31, 2018 of $0.5 million. See also Note 4 of the Notes to Consolidated Financial Statements. Other operating income for the year ended December 31, 2017 included $6.7 million of gain on sale from the sale of the Health eCareers business (see Note 4) and proceeds from restitution award of $3.3 million in the OilPro related legal matter. Operating Income Operating income for the year ended December 31, 2018 was $ 11.7 million , a margin of 7.2% , compared to $ 22.9 million for the same period in 2017 , a margin of 11.0% , and a year over year decrease of $ 11.2 million , or 48.9%. Contributing to the higher margin in 2017 was the $6.7 million gain on the sale of Health eCareers and the $3.3 million restitution award related to an OilPro legal matter. These increases were partially offset by a $2.2 million asset impairment in 2017 and on the increase in disposition related and other costs of $2.9 million . 39                               Table of Contents Interest Expense Interest expense Percentage of revenues $ 2,054   $ (1.3)%   3,445   $ (1.7)%     (1,391)   (40.4)% Interest expense for the year ended December 31, 2018 decreased from the same period in 2017 primarily due to lower weighted-average debt outstanding Year Ended December 31, 2018 2017 Decrease (in thousands, except percentages) Percent Change during the year ended December 31, 2018 . Income Taxes Income (loss) before income taxes Income tax expense Effective tax rate Year Ended December 31, 2018 2017 (in thousands, except percentages)   $ 9,602 2,428 25.3%   19,397 3,419 17.6% $ A reconciliation between tax expense at the federal statutory rate and the reported income tax expense is summarized as follows: Federal statutory rate Gain (loss) on sale of businesses Stock-based compensation State taxes, net of federal effect Difference between foreign and U.S. rates Change in accrual for unrecognized tax benefits U.S. tax on global intangible low-taxed income, net of credits Executive compensation Currency translation gains Gross tax on foreign dividend Foreign tax credits U.S. transition tax on foreign earnings Federal rate change impact on deferred tax liabilities Research and development tax credits Change in valuation allowances Other Income tax expense Year Ended December 31, 2018 2017 $ 2,016   $ (6,111)   2,112   (38)   (102)   (1,179)   229   126   219   —   —   368   —   (481)   5,117   152   $ 2,428   $ 6,789 (1,571) 1,414 35 (1,054) 1,003 — — — 275 (275) 2,962 (3,281) (1,764) (780) (334) 3,419 Our effective  income  tax rate was 25.3% and 17.6% for the years ended December  31, 2018 and 2017, respectively.  The 2018 tax rate  differed from the federal  statutory  rate  because  of  permanent  book/tax  differences  in  basis  related  to  the  gain  or  loss  on  sale  of  businesses;  tax  deficiencies  in  stock-based compensation;  a  decreased  accrual  for  unrecognized  tax  benefits;  and  an  increase  in  the  valuation  allowance  for  capital  loss  carryforwards.  The  2017  tax  rate differed from the federal statutory rate for a number of reasons, including the allocation of income between the U.S. and foreign jurisdictions; permanent book/tax differences  in  basis  related  to  the  gain  or  loss  on  sale  of  businesses;  tax  deficiencies  in  stock-based  compensation;  an  increased  accrual  for  unrecognized  tax benefits;  the  transition  tax  on  foreign  earnings;  a  decrease  in  deferred  tax  liabilities  because  of  a  change  in  the  federal  statutory  rate;  credits  for  research  and development; and a reduction in the valuation allowance for foreign tax credits. 40                           Table of Contents Earnings per Share Earnings per share was $0.15 and $0.33 for the years ended December 31, 2018 and December 31, 2017 , respectively, a decrease of $0.18 . The decrease was primarily due to 2017 including a $6.6 million gain on the sale of Health eCareers and $3.3 million in restitution awards, partially offset by a $2.9 million increase in disposition related and other costs in 2018. Comparison of Years Ended December 31, 2017 and 2016 Revenues Tech-focused: Dice (1) eFinancialCareers ClearanceJobs Dice Europe Tech-focused Healthcare Corporate & Other Hcareers Rigzone BioSpace Slashdot Media and getTalent Corporate & Other Total revenues (1) Includes Dice and Targeted Job Fairs Year Ended December 31, 2017 2016 Increase (Decrease) (in thousands, except percentages) Percent Change $ 101,471   $ 113,231   $ 32,480   17,342   7,105   158,398   35,103   14,086   8,179   170,599   (11,760)   (2,623)   3,256   (1,074)   (12,201)   (10.4)% (7.5)% 23.1 % (13.1)% (7.2)% 24,354   27,066   (2,712)   (10.0)% 14,368   7,171   3,592   67   25,198   14,908   9,485   4,110   802   29,305   $ 207,950   $ 226,970   $ (540)   (2,314)   (518)   (735)   (4,107)   (19,020)   (3.6)% (24.4)% (12.6)% (91.6)% (14.0)% (8.4)% We experienced a decrease in the Tech-focused segment revenue of $12.2 million, or 7.2%. Revenue at Dice U.S. decreased by $11.8 million compared to the same period in 2016 due to competition in the technology recruiting market, challenges in developing and introducing new products and product enhancements to  the  market,  and  the  Company's  ability  to  attribute  value  delivered  to  customers.  Recruitment  package  customer  count  in  the  U.S.  decreased  from  7,050  at December 31, 2016 to 6,450 at December 31, 2017 while average monthly revenue per U.S. recruitment package customer decreased 1% to $1,110. Dice Europe revenue decreased by $1.1 million as compared to the same period in 2016 primarily due to lower renewals as well as a negative impact of foreign exchange in 2017 of approximately $0.2 million. eFinancialCareers  revenue decreased $2.6 million compared to 2016 due to lower renewals with Brexit contributing to the decline and the negative impact of foreign exchange of $1.0 million. Revenues for ClearanceJobs increased by $3.3 million for the year ended December 31, 2017 as compared to the same period in 2016, primarily due to improved market conditions and enhanced product offerings. The  Healthcare  segment,  consisting  of  Health  eCareers,  revenue  decreased  by  $2.7  million,  or  10.0%  from  the  comparable  2016  period  primarily  due  to generating one less month of revenue as a result of being sold December 4, 2017. Revenues  from  the  Corporate  &  Other  segment  decreased  by  $4.1  million  or  14.0%  primarily  driven  by  a  decrease  in  Energy  of  $2.3  million  due  to  the deteriorating energy market and due to the sale of the Slashdot Media business in January 2016 which generated $0.7 million in revenue in that period. Cost of Revenues Cost of revenues Percentage of revenues Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease $ 29,974   $ 14.4%   41 (in thousands, except percentages)   $ 32,126 (2,152)   14.2%     Percent Change (6.7)%                                                                                                       Table of Contents Cost of revenues decreased by $2.2 million, or 6.7%, primarily due to decreased headcount in both the Tech-focused segment of $0.9 million and Corporate & Other of $0.6 million. A decrease in the Healthcare segment of $0.7 million was due to the sale of Health eCareers on December 4, 2017. Product Development Expenses Product development Percentage of revenues Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease Percent Change $ 24,984   $ 12.0%   (in thousands, except percentages)   $ 25,714 (730)   (2.8)% 11.3%     Product development costs decreased $0.7 million or 2.8%. During the year ended December 31, 2017, the Company reallocated its resources towards the Tech-focused segment to align with the Tech-focused strategy. The primary changes related to headcount costs, in which the Tech-focused segment experienced a $1.4 million increase and the Corporate & Other segment experienced a $1.3 million decrease. Other product development changes included a decrease in Slashdot Media costs of $0.4 million due to the sale of the business in January 2016, and a decrease of consulting and headcount costs of $0.3 million in the Healthcare segment. Sales and Marketing Expenses Sales and marketing Percentage of revenues Year Ended December 31, 2017 2016 Increase $ 80,508   $ 38.7%   (in thousands, except percentages)   $ 77,451 3,057   34.1%     Percent Change 3.9% Sales and marketing  costs increased  $3.1 million,  or 3.9%. The Tech-focused  segment increased  by $3.8 million,  primarily  due to increased  discretionary marketing spend of $3.7 million to increase brand awareness and drive traffic to our sites. Corporate & Other discretionary marketing spend increased $0.5 million due to higher costs at BioSpace (transferred majority ownership to BioSpace management on January 31, 2018) and getTalent (discontinued in the third quarter of 2017), while these increases were offset by reduced headcount costs of $0.9 million in Corporate & Other. General and Administrative Expenses General and administrative Percentage of revenues $ 40,749   $ 19.6%   (in thousands, except percentages)   $ 43,684 (2,935)   19.2%     Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease Percent Change (6.7)% General  &  Administrative  expenses  decreased  $2.9  million  or  6.7%.  Expenses  for  the  Tech-focused  segment  decreased  $1.9  million  primarily  due  to decreased stock compensation costs of $1.7 million and a decrease in headcount costs of approximately $0.4 million, slightly offset by increased professional fees of $0.2 million. Corporate & Other experienced a $0.7 million decrease in General & Administrative expenses, primarily due to lower headcount and a decrease in legal  and  professional  fees  associated  with  the  Oil  Pro  litigation,  director  search  fees  and  the  strategic  alternatives  process.  The  Healthcare  segment  decreased approximately $0.3 million, which was primarily due to lower stock compensation expense of $0.2 million from forfeitures due to the sale of Health eCareers on December 4, 2017. Overall, lower stock compensation costs were driven primarily by a decrease in the fair value of new grants awarded. 42                                                      Table of Contents Disposition Related and Other Costs Year Ended December 31, 2017 2016 Increase (in thousands, except percentages) Percent Change Disposition related and other costs Percentage of revenues $ 4,746   $ 2.3%   3,347   $ 1.5%     1,399   n.m. Disposition related and other costs are primarily related to the strategic alternatives process and divestiture costs, including the sale of Health eCareers. Costs for the year ended December 31, 2017 consist of severance and retention of $3.1 million, professional fees of $1.1 million, and China exit costs of $0.5 million. Prior year costs were primarily due to the sale of Slashdot Media, including severance of $1.0 million, stock based compensation acceleration of $0.9 million, and a loss on sale of $0.6 million. Also included in disposition related and other costs in 2016 is other severance primarily related to the formation of the Global Industry Group of $0.8 million. Depreciation Depreciation Percentage of revenues Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease Percent Change $ 9,752   $ 4.7%   (in thousands, except percentages)   $ 9,849 (97)   (1.0)% 4.3%     Depreciation expense for the year ended December 31, 2017 approximated the same period of the prior year. During 2017, depreciation expense related to getTalent (discontinued in the third quarter of 2017) increased $0.5 million while the Healthcare segment decreased approximately $0.5 million. Amortization of Intangible Assets Amortization Percentage of revenues $ 2,138   $ 1.0%   (in thousands, except percentages)   $ 6,787 (4,649)   3.0%     Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease Percent Change (68.5)% Amortization expense for the year ended December 31, 2017 decreased $4.6 million, or 68.5%. The reduction was due to certain intangible assets in Health eCareers, Hospitality, and Dice Europe becoming fully amortized during 2016. Additionally, Rigzone decreased $2.1 million due to intangible assets being written off in the third quarter of 2016. Impairment of goodwill Goodwill of $15.4 million related to Rigzone, the Energy reporting unit, was fully written off in the third quarter of 2016 due to the decline in demand for energy professionals, stemming from persistently depressed oil prices, which has significantly decreased the use of our energy industry job posting websites and related services. No such impairment was reported during 2017. Impairment of Fixed and Intangible Assets During 2017, $2.2 million of capitalized development costs related to getTalent were written off as the getTalent services (included in Corporate & Other) were  discontinued  during  the  third  quarter  of  2017.  During  2016,  unamortized  intangible  assets  of  $9.3  million  related  to  Rigzone,  the  Energy  reporting  unit, formerly within the Global Industry Group segment and currently included in Corporate & Other, were written off as a result of the decline in demand for energy professionals, stemming from depressed oil prices, which significantly decreased the use of our energy industry job posting websites and related services. 43                                             Table of Contents Other Operating Income Other operating income for the year ended December 31, 2017 included $6.7 million of gain on sale from the sale of the Health eCareers business (see Note 4) and proceeds from restitution award of $3.3 million in the OilPro related legal matter. Operating Income Operating income for the year ended December 31, 2017 was $22.9 million compared to $3.4 million for the same period in 2016, an increase of $19.5 million or 580%. Included in operating income for 2017 was other operating income of $10.0 million related to the sale of Health eCareers and proceeds from restitution award in the OilPro related legal matter that did not occur in 2016, and lower impairment costs of $22.4 million. The operating income improvements in the current period were partially offset by lower revenues of $19.0 million primarily due to lower customer activity across all brands except for ClearanceJobs. Interest Expense Year Ended December 31, 2017 2016 Decrease (in thousands, except percentages) Percent Change Interest expense Percentage of revenues $ 3,445   $ (1.7)%   3,481   $ (1.5)%     (36)   (1.0)% Interest  expense for the year ended December 31, 2017 includes $410,000 of deferred  financing  costs charged to interest expense following the borrowing capacity reduction of the Credit Agreement from $250 million to $150 million. Excluding this charge, interest expense decreased $346,000 due to lower average borrowings during the period, partially offset by higher interest rates. Income Taxes Income before income taxes Income tax expense Effective tax rate Year Ended December 31, 2017 2016 (in thousands, except percentages)   $ 19,397 3,419 17.6%   (119) 5,279 (4,436.1)% $ 44                       Table of Contents A reconciliation between tax expense at the federal statutory rate and the reported income tax expense is summarized as follows:   Federal statutory rate Gain (loss) on sale of businesses Stock-based compensation Nondeductible impairment State taxes, net of federal effect Difference between foreign and U.S. rates Change in accrual for unrecognized tax benefits Gross tax on foreign dividend Tax credits related to foreign dividend US transition tax on foreign earnings Federal rate change impact on deferred tax liabilities Research and development tax credits Change in valuation allowances Other Income tax expense Year Ended December 31, 2017 2016 $ 6,789   $ (1,571)   1,414   —   35   (1,054)   1,003   275   (275)   2,962   (3,281)   (1,764)   (780)   (334)   $ 3,419   $ (42) — — 5,287 756 297 (923) 5,084 (4,244) — — (173) (713) (50) 5,279 Our effective income tax rate was 17.6% and (4,436.1)% for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. The 2017 tax rate differed from the federal statutory rate for a number of reasons, including the allocation of income between the US and foreign jurisdictions; permanent book/tax differences in basis related to the gain or loss on sale of businesses; tax deficiencies in stock-based compensation; an increased accrual for unrecognized tax benefits; the transition tax on foreign earnings; a decrease in deferred tax liabilities because of a change in the federal statutory rate; credits for research and development; and a reduction in the valuation allowance for foreign tax credits. Enactment of US tax reform legislation in December 2017 resulted in a $0.3 million reduction in tax expense. We recorded tax expense of $3.0 million for the one-time transition tax on the deemed repatriation of undistributed foreign earnings and recorded a tax benefit of $3.3 million for the reduction in our deferred tax liabilities because of the change in the US federal tax rate from 35% to 21%. The 2016 tax rate differed significantly from the federal statutory rate because of impairment charges of $24.6 million, of which $15.4 million related to non- deductible goodwill. Based on the jurisdictions where the impairment charges were recorded, the non-deductible amounts caused 2016 tax expense to exceed the expected expense at statutory tax rates by $5.3 million. The  2016  tax  rate  was  also  impacted  by  the  modification  of  our  indefinite  reinvestment  assertion  resulting  in  the  repatriation  of  cash  from  our  Canada subsidiary to the United States, which caused tax expense of $0.8 million. Additionally, the implementation of a tax planning strategy to utilize foreign tax credits resulted in a $0.7 million decrease in the valuation allowance related to such credits. Also, we had a $0.9 million tax benefit in 2016 from a reduction in the accrual for unrecognized tax benefits, primarily due to the expiration of the statute of limitations in various tax jurisdictions. Earnings (Loss) per Share Earnings (loss) per share was $0.33 and ( $0.11 ) for the years ended December 31, 2017 and December 31, 2016, respectively, an improvement of $0.44. The improvement was primarily due to improved net income (loss) in 2017, which was driven by a gain on the sale of Health eCareers of $6.7 million, proceeds from restitution award in the OilPro related legal matter of $3.3 million as compared to an impairment of goodwill and intangibles of $24.6 million that was recorded for the Energy reporting unit during 2016. Liquidity and Capital Resources Non-GAAP Measures 45   Table of Contents We have provided certain non-GAAP financial information as additional information for our operating results. These measures are not in accordance with, or an alternative for, measures in accordance with GAAP and may be different from similarly titled non-GAAP measures reported by other companies. We believe the presentation  of  non-GAAP  measures,  such  as  Adjusted  EBITDA  and  Adjusted  EBITDA  margin,  provides  useful  information  to  management  and  investors regarding certain financial and business trends relating to our financial condition and results of operations. Adjusted Revenues Adjusted Revenues is a non-GAAP metric used by management to measure operating performance. Adjusted Revenues represents Revenues less the revenues of divested businesses. We consider Adjusted Revenues to be an important measure to evaluate the performance of our ongoing businesses and provide comparable results excluding our divestitures. Adjusted EBITDA and Adjusted EBITDA Margin Adjusted  EBITDA  and  Adjusted  EBITDA  Margin  are  non-GAAP  metrics  used  by  management  to  measure  operating  performance.  Management  uses Adjusted EBITDA as a performance measure for internal monitoring and planning, including preparation of annual budgets, analyzing investment decisions and evaluating profitability and performance comparisons between us and our competitors. The Company also uses this measure to calculate amounts of performance based compensation under the senior management incentive bonus program. Adjusted EBITDA represents net income plus (to the extent deducted in calculating such  net  income)  interest  expense,  income  tax  expense,  depreciation  and  amortization,  non-cash  stock  based  compensation,  losses  resulting  from  certain dispositions outside the ordinary course of business including prior negative  operating  results of those divested businesses, certain  writeoffs  in connection  with indebtedness, impairment charges with respect to long-lived assets, expenses incurred in connection with an equity offering or any other offering of securities by the Company, extraordinary or non-recurring non-cash expenses or losses, transaction costs in connection with the credit agreement, deferred revenues written off in  connection  with  acquisition  purchase  accounting  adjustments,  writeoff  of  non-cash  stock  based  compensation,  severance  and  retention  costs  related  to dispositions or reorganizations of the Company, losses related to legal claims and fees that are unusual in nature or infrequent, and business interruption insurance proceeds,  minus  (to  the  extent  included  in  calculating  such  net  income)  non-cash  income  or  gains,  and  interest  income,  and  any  income  or  gain  resulting  from certain dispositions outside the ordinary course of business, including prior positive operating results of those divested businesses, and gains related to legal claims that are unusual in nature or infrequent. The Company changed its definition of Adjusted EBITDA during the first quarter of 2018 to exclude severance and retention costs related to dispositions or reorganizations  of  the  Company,  the  prior  operating  results  of  divested  businesses,  and  losses  related  to  legal  claims  and  fees  that  are  unusual  in  nature  or infrequent.    The  Company  changed  its  definition  of  Adjusted  EBITDA  to  provide  a  more  transparent  and  comparable  view  of  its  financial  performance.  Accordingly, all prior periods have been recast to reflect the current definition. We  also  consider  Adjusted  EBITDA,  as  defined  above,  to  be  an  important  indicator  to  investors  because  it  provides  information  related  to  our  ability  to provide cash flows to meet future debt service, capital expenditures and working capital requirements and to fund future growth. We present Adjusted EBITDA as a supplemental performance measure because we believe that this measure provides our board of directors, management and investors with additional information to  measure  our  performance,  provide  comparisons  from  period  to  period  and  company  to  company  by  excluding  potential  differences  caused  by  variations  in capital  structures  (affecting  interest  expense)  and  tax  positions  (such  as  the  impact  on  periods  or  companies  of  changes  in  effective  tax  rates  or  net  operating losses), and to estimate our value. We  understand  that  although  Adjusted  EBITDA  is  frequently  used  by  securities  analysts,  lenders  and  others  in  their  evaluation  of  companies,  Adjusted EBITDA has limitations as an analytical tool, and you should not consider it in isolation, or as a substitute for analysis of our liquidity or results as reported under GAAP. Some limitations are: • • • • • Adjusted EBITDA does not reflect our cash expenditures, or future requirements for capital expenditures or contractual commitments; Adjusted EBITDA does not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; Adjusted EBITDA does not reflect the significant interest expense, or the cash requirements necessary to service interest or principal payments on our debt; Although depreciation and amortization are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized often will have to be replaced in the future, and Adjusted EBITDA does not reflect any cash requirements for such replacements; and Other companies in our industry may calculate Adjusted EBITDA differently than we do, limiting its usefulness as a comparative measure. 46 Table of Contents To compensate for these limitations,  management evaluates our liquidity by considering the economic effect of excluded expense items independently, as well as in connection with its analysis of cash flows from operations and through the use of other financial measures, such as capital expenditure budget variances, investment spending levels and return on capital analysis. Adjusted EBITDA Margin is computed as Adjusted EBITDA divided by Adjusted Revenues. Adjusted Revenues, Adjusted EBITDA and Adjusted EBITDA Margin are not measurements of our financial performance under GAAP and should not be considered as an alternative to revenue, net income, operating income, revenue or any other performance measures derived in accordance with GAAP as a measure of our profitability or liquidity. A reconciliation of Adjusted Revenues for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 follows (in thousands): Revenues Health eCareers Hcareers Rigzone BioSpace Adjusted Revenues Year Ended December 31, 2018 2017 2016 161,570   $ 207,950   $ —   (5,329)   (3,771)   (212)   (24,354)   (14,368)   (7,171)   (3,592)   152,258   $ 158,465   $ 226,970 (27,066) (14,908) (9,484) (4,110) 171,402 $ $ 47                     Table of Contents A reconciliation of Adjusted EBITDA for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 follows (in thousands): Reconciliation of Net Income (Loss) to Adjusted EBITDA: Net income (loss) Interest expense Income tax expense Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Non-cash stock based compensation 1 Impairment of fixed and intangible assets (Gain) loss on sale of businesses, net Costs related to strategic alternatives process Disposition related and other costs Proceeds from restitution award Legal contingencies and related fees Divested businesses Other Adjusted EBITDA Reconciliation of Operating Cash Flows to Adjusted EBITDA: Net cash provided by operating activities Interest expense Amortization of deferred financing costs Income tax expense Deferred income taxes Change in accrual for unrecognized tax benefits Change in accounts receivable Change in deferred revenue Costs related to strategic alternatives process Disposition related and other costs 2 Proceeds from restitution award Legal contingencies and related fees Divested businesses Changes in working capital and other Adjusted EBITDA Year Ended December 31, 2018 2017 2016 $ 7,174   $ 15,978   $ (5,398) 2,054   2,428   9,280   482   —   6,606   —   (3,369)   —   7,619   —   1,965   (2,243)   36   3,445   3,419   9,752   2,138   —   8,608   2,226   (6,699)   807   4,746   (3,293)   739   (4,916)   23   $ $ 32,032   $ 36,973   $ 14,918   $ 34,409   $ 2,054   (342)   2,428   (2,699)   1,179   (11,947)   18,866   —   7,619   —   1,965   (2,243)   234   3,445   (690)   3,419   (212)   (346)   (1,976)   (712)   807   4,746   (3,293)   739   (4,916)   1,553   $ 32,032   $ 36,973   $ 3,481 5,279 9,849 6,787 15,369 10,245 9,252 — 250 3,347 — — (6,261) 29 52,229 44,997 3,481 (324) 5,279 3,268 923 (2,281) (2,370) 250 1,808 — — (6,261) 3,459 52,229 1. Non-cash stock based compensation for 2016 excludes accelerated stock compensation of $0.9 million which is included in disposition related and other costs.   2. Disposition related and other costs for 2016 excludes accelerated stock compensation of $0.9 million and the loss on sale of the Slashdot business of $0.6 million, which were already added back to net cash provided by operating activities.   A reconciliation of Adjusted EBITDA Margin for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 follows (in thousands): Adjusted Revenues Adjusted EBITDA Adjusted EBITDA Margin Year Ended December 31, 2018 2017 $ $ 152,258 32,032   $   $ 21%   158,465 36,973   $   $ 23%   2016 171,402 52,229 30% 48                                               Table of Contents Cash Flows We have summarized our cash flows for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 (in thousands). Cash from operating activities Cash from (used in) investing activities Cash used in financing activities Year Ended December 31, 2018 2017 2016 $ 14,918   $ 34,409   $ 7,489   (27,174)   (775)   (44,781)   44,997 (10,770) (44,634) We have financed our operations primarily through cash provided by operating activities and borrowings under our revolving credit facility. In the fourth quarter of 2016, the Company implemented a tax planning strategy which enhanced our ability to utilize foreign tax credits in the U.S. As a result, we changed our assertion regarding the indefinite reinvestment of our Canada subsidiary’s foreign earnings, and repatriated accumulated earnings of $5.5 million in 2017 and $16.4 million in 2016 from Canada to the United States. In the fourth quarter of 2017, the Company also repatriated earnings of $7.3 million from its U.K. subsidiary since such earnings were subject to tax in the U.S. because of the deemed repatriation provisions in U.S. tax reform legislation enacted in December 2017. Cash from Canada and the U.K. was used by the Company to pay down debt resulting in lower cash at December 31, 2018 and 2017. At  December  31,  2018  ,  we  had  cash  of  $6.5  million  compared  to  $12.1  million  at  December  31,  2017  .  Cash  held  by  foreign  subsidiaries  totaled approximately $2.2 million and $9.6 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. Cash balances and cash generation in the United States, along with the unused portion of our revolving credit facility, are sufficient to maintain liquidity and meet our obligations without being dependent on cash and earnings from our foreign subsidiaries. Liquidity Our principal internal sources of liquidity are cash on hand, as well as the cash flow that we generate from our operations. In addition, externally, we had $72.0 million in borrowing capacity under our $90.0 million Credit Agreement (reduced from $150.0 million in the fourth quarter of 2018) at December 31, 2018 . We  believe  that  our  existing  U.S.  cash,  cash  generated  from  operations  and  available  borrowings  under  our  Credit  Agreement  will  be  sufficient  to  satisfy  our currently anticipated cash requirements through at least the next 12 months and the foreseeable future thereafter. However, it is possible that one or more lenders under the revolving credit facility may refuse or be unable to satisfy their commitment to lend to us or we may need to refinance our debt and be unable to do so. In addition, our liquidity could be negatively affected by a decrease in demand for our products and services. We may also make acquisitions and may need to raise additional capital through future debt financings or equity offerings to the extent necessary to fund such acquisitions, which we may not be able to do on a timely basis or on terms satisfactory to us or at all. Comparison of Years Ended December 31, 2018 and 2017 Operating Activities Net cash flows from operating activities primarily consist of net income adjusted for certain non-cash items, including depreciation, amortization, changes in deferred  tax  assets  and  liabilities,  stock  based  compensation,  impairment  of  intangible  goodwill  and  fixed  and  intangible  assets,  gain  or  loss  on  the  sale  of businesses,  and  the  effect  of  changes  in  working  capital.  Net  cash  flows  from  operating  activities  were  $14.9  million  and  $34.4  million  for  the  years  ended December 31, 2018 and 2017 , respectively, a decrease of $ 19.5 million . Cash inflow from operations is driven by earnings and is dependent on the amount and timing of billings and cash collection from our customers. Cash provided by operating activities during the year ended December 31, 2018 decreased due to $11.0 million  lower  earnings,  which  includes  cash  flows  from  operating  activities,  excluding  changes  in  working  capital,  and  $8.5  million  from  changes  in  working capital.  The  lower  earnings  are  primarily  due  to  lower  adjusted  revenues  of  $6.1  million  and  the  increase  in  disposition  related  and  other  costs  of  $2.9  million during the year ended December 31, 2018. In addition, the proceeds from restitution award of $3.3 million in the year ended December 31, 2017 did not recur in the same period of 2018. The changes in working capital are primarily due to increased flexibility in the Company's billing terms to customers to bring them in line with market standards. Investing Activities During the year ended December 31, 2018 , cash provided by investing activities was $7.5 million compared to $0.8 million of cash used during the year ended December  31, 2017  ,  an  increase  of  $8.3  million.  Cash  from  investing  activities  during  the  year  ended  December  31, 2018  was  attributable  to  net  cash received from the sale of businesses of $17.5 million, partially offset by the acquisition of fixed assets, including costs of internally developed software, of $10.1 million . Cash used in investing activities 49       Table of Contents during the year ended December 31, 2017 was attributable to $13.2 million used to acquire fixed assets, including costs of internally developed software, partially offset by $12.9 million of net cash proceeds from the sale of the Health eCareers. Financing Activities Cash used in financing activities during the year ended December 31, 2018 was $27.2 million primarily due to $24.0 million of net repayments on long-term debt and $2.0 million of repurchases of common stock. Cash used during the year ended December 31, 2017 was $44.8 million primarily due to $44.0 million of payments on long-term debt. Comparison of Years Ended December 31, 2017 and 2016 Operating Activities Net cash flows from operating activities primarily consist of net income adjusted for certain non-cash items, including depreciation, amortization, changes in deferred tax assets and liabilities, stock based compensation, impairment of goodwill and fixed and intangible assets, gain or loss on sale of business, and the effect of changes in working capital. Net cash flows from operating activities were $34.4 million and $45.0 million for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Cash inflow from operations for the year ended December 31, 2017, which included $3.3 million of proceeds from a restitution award in the OilPro related legal matter, is driven by earnings and is dependent on the amount and timing of billings and cash collections from our customers. The decline in revenue, partially offset by cost reductions, are the primary drivers for the decrease in cash flows from operations in the year ended December 31, 2017 compared to 2016. Investing Activities During the year ended December 31, 2017, cash used by investing activities was $0.8 million compared to $10.8 million in the year ended December 31, 2016. Cash  used  by  investing  activities  in  the  year  ended  December  31,  2017  was  attributable  to  the  $13.2  million  used  to  acquire  fixed  assets,  partially  offset  by proceeds received from sale of the Health eCareers business of $12.9 million. Cash used by investing activities in the year ended December 31, 2016 was primarily attributable to the $11.7 million used to acquire fixed assets and $1.5 million used to purchase preferred stock in a leading tech skills assessment company, partially offset by proceeds from the sale of the Slashdot Media business of $2.4 million. Financing Activities Cash  used  for  financing  activities  during  the  year  ended  December  31,  2017  was  $44.8  million  compared  to  cash  used  of  $44.6  million  in  the  year  ended December 31, 2016. During the current year, the cash used was primarily due to $44.0 million of payments on long-term debt. During the year ended December 31, 2016, the cash used was primarily due to $29.6 million of payments to repurchase the Company’s common stock and $15.0 million used in net repayments on long- term debt, partially offset by $2.8 million in proceeds from stock option exercises. Financings and Capital Requirements Credit Agreement In  November  2018,  the  Company,  together  with  Dice  Inc.  (a  wholly-owned  subsidiary  of  the  Company)  and  its  wholly-owned  subsidiary,  Dice  Career Solutions,  Inc.  (collectively,  the  “Borrowers”)  entered  into  a  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (the  “Credit  Agreement”),  which  matures  in November 2023, and replaces the previously existing credit agreement dated November 2015. The Credit Agreement provides for a revolving loan facility of $ 90 million (previously $150 million), with an Expansion Option up to $140 million, as permitted under the Credit Agreement. The Company borrowed $18 million to repay,  in  full,  all  outstanding  indebtedness,  including  accrued  interest,  under  the  previous  credit  agreement  and  to  pay  certain  costs  associated  with  the  Credit Agreement. Unamortized debt issuance costs of $0.2 million were recorded to interest expense at the time of reduction. Borrowings under the Credit Agreement bear interest, at the Company’s option, at a LIBOR rate or a base rate plus a margin. The margin ranges from 1.75% to 2.50% on LIBOR loans  and 0.75% to 1.50% on base  rate  loans,  determined  by the  Company’s  most  recent  consolidated  leverage  ratio.  The  facility  may  be prepaid at any time without penalty. The Credit Agreement contains various customary affirmative and negative covenants and also contains certain financial covenants, including a consolidated leverage  ratio  and  a  consolidated  interest  coverage  ratio.  Borrowings  are  allowed  under  the  Credit  Agreement  to  the  extent  the  consolidated  leverage  ratio, calculated on a pro forma basis, is equal to or less than 2.50 to 1.00. Negative covenants include restrictions on incurring certain liens; making certain payments, such as stock repurchases and dividend payments; making certain investments; making certain acquisitions; making certain dispositions; and incurring additional indebtedness. Restricted payments are allowed under the Credit Agreement to the extent the consolidated leverage ratio, calculated 50 Table of Contents on a  pro forma  basis, is equal  to or  less than  2.00 to 1.00, plus an  additional  $5.0 million of restricted  payments. The Credit Agreement also provides that the payment of obligations may be accelerated upon the occurrence of customary events of default, including, but not limited to, non-payment, change of control, or insolvency. As of December 31, 2018 , the Company was in compliance with all of the financial covenants under the Credit Agreement. The obligations under the Credit Agreement are guaranteed by two of the Company’s wholly-owned subsidiaries, eFinancialCareers, Inc and Targeted Job Fairs, Inc., and secured by substantially all of the assets of the Borrowers and the guarantors and stock pledges from certain of the Company’s foreign subsidiaries. Other Capital Requirements We anticipate capital expenditures in 2019 to be approximately $8 million to $10 million. We intend to use operating cash flows to fund capital expenditures. Off-Balance Sheet Arrangements We  have  no  off-balance  sheet  arrangements  that  have  or  are  reasonably  likely  to  have  a  current  or  future  effect  on  our  financial  condition,  changes  in financial condition, revenues or expenses, results of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources that is material to investors. Commitments and Contingencies The following table presents certain minimum payments due and the estimated timing under contractual obligations with minimum firm commitments as of December 31, 2018 : Credit Agreement Operating lease obligations Total contractual obligations Total Less Than 1 Year Payments due by period 1-3 Years 3-5 Years (in thousands) More Than 5 Years $ $ 18,000   $ 20,415   —   $ —   $ 18,000   $ 4,244   6,807   4,840   38,415   $ 4,244   $ 6,807   $ 22,840   $ — 4,524 4,524 We make commitments to purchase advertising from online vendors which we pay for on a monthly basis. We have no significant long-term obligations to purchase a fixed or minimum amount with these vendors. Our principal commitments consist of obligations under operating leases for office space and equipment and long-term debt. As of December 31, 2018 , we had $18.0 million outstanding under our Credit Agreement. Interest payments are due quarterly or at varying, specified periods (to a maximum of three months) based on the type of  loan (LIBOR or  base rate  loan)  we choose.  See  Note 8 “Indebtedness”  in our consolidated  financial  statements  for  additional  information related to our Credit Agreement. Future interest payments on our Credit Agreement are variable due to our interest rate being based on a LIBOR rate or a base rate. Assuming an int eres t rate of 4.25% (the rate in effect on December 31, 2018 ) on our current borrowings, interest payments are expected to be $1.0 million per year in 2019-2022 and $0.9 million in 2023. As of December 31, 2018 , we recorded approximately $1.7 million of unrecognized tax benefits as liabilities, and we are uncertain if or when such amounts may be settled. Related to the unrecognized tax benefits considered permanent differences, we have also recorded a liability for potential penalties and interest. Included in the balance of unrecognized tax benefits at December 31, 2018 are $1.7 million of tax benefits that if recognized, would affect the effective tax rate. The Company believes it is reasonably possible that as much as $0.2 million of its unrecognized tax benefits may be recognized in the next twelve months. Recent Accounting Pronouncements For a discussion of new accounting pronouncements affecting the Company, refer to Note 2 of Notes to Consolidated Financial Statements included in Item 8 of this Annual Report. 51             Table of Contents Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk We have exposure to financial market risks, including changes in foreign currency exchange rates, interest rates, and other relevant market prices. Foreign Exchange Risk We conduct  business serving  multiple  markets,  in four languages,  mainly across  Europe, Asia, Australia,  and North America  using the eFinancialCareers name. Rigzone (sold RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and DHI transferred majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018), Dice Europe (ceased operations on August 31, 2018) and Hcareers (sold May 22, 2018) also conduct business outside the United States. For the years ended December 31, 2018 and 2017 , approximately 25% of our revenues were earned outside the United States and certain of these amounts are collected in local currency. We are subject to risk for exchange rate fluctuations between such local currencies and the British Pound Sterling and between local currencies and the United States dollar and the subsequent translation of the British Pound Sterling to United States dollars. We currently do not hedge  currency  risk.  A  decrease  in  foreign  exchange  rates  during  a  period  would  result  in  decreased  amounts  reported  in  our  Consolidated  Balance  Sheets, Consolidated Statements of Operations, Comprehensive Income, and of Cash Flows. For example, if foreign exchange rates between the British Pound Sterling and United States dollar decreased by 1.0%, the impact on our revenues and expenses during 2018 would have been a decrease of approximately $0.2 million. In connection with Brexit, the global markets and currencies have been adversely impacted, including a decline in the value of the British Pound Sterling as compared to the United States dollar. Volatility in exchange rates could continue as the UK negotiates its exit from the EU. We currently do not hedge our British Pound Sterling exposure and therefore are susceptible to currency risk. In the longer term, any impact from Brexit on us will depend, in part, on the outcome of tariff, trade, regulatory and other negotiations. Although it is unknown what the result of those negotiations will be, it is possible that new terms may adversely affect our operations and financial results. In addition, trade talks or pacts between the United States and other nations could adversely affect our operations and financial results. The  financial  statements  of  our  non-United  States  subsidiaries  are  translated  into  United  States  dollars  using  current  exchange  rates,  with  gains  or  losses included  in  the  cumulative  translation  adjustment  account,  which  is  a  component  of  stockholders’  equity.  As  of  December  31, 2018  and 2017 , our translation adjustment  decreased  stockholders’  equity  by  $31.2  million  and $27.3  million  ,  respectively.  The  change  from  December  31,  2017 to December  31,  2018  is primarily attributable to the position of the United States dollar against the British Pound Sterling. Interest Rate Risk We have interest rate risk primarily related to borrowings under our Credit Agreement. Borrowings under our Credit Agreement bear interest, at our option, at a LIBOR rate or base rate plus a margin. The margin ranges from 1.75% to 2.50% on the LIBOR loans and 0.75% to 1.50% on the base rate, as determined by our most recent consolidated leverage ratio. As of December 31, 2018 , we had outstanding borrowings of $18.0 million under our Credit Agreement. If interest rates were to rise by 1.0%, annual interest expense on our current borrowings would increase by approximately $0.2 million. 52 Table of Contents Item 8. Financial Statements and Supplementary Data DHI Group, Inc. Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Financial Statements Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 Notes to Consolidated Financial Statements Page 54 55 56 57 58 59 60 53                                    Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the shareholders and the Board of Directors of DHI Group, Inc. Opinion on the Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  DHI  Group,  Inc.  and  subsidiaries  (the  "Company")  as  of  December  31,  2018  and  2017,  the related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), stockholders’ equity, and cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2018, and the related notes and schedule listed in the Index at Item 15 (collectively referred to as the "financial statements"). In our opinion, the financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the  Company  as  of  December  31,  2018  and  2017,  and  the  results  of  its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations  of  the Treadway  Commission  and our report  dated  February  7, 2019, expressed  an unqualified  opinion  on the  Company's internal control over financial reporting. Change in Accounting Principle As discussed in Note 3 to the financial statements, the Company has changed its method of accounting for contract acquisition costs in 2018 due to adoption of ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company's financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ Deloitte & Touche LLP Des Moines, Iowa February 7, 2019 We have served as the Company's auditor since 2005. 54 Table of Contents DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS As of December 31, 2018 and 2017 (in thousands, except per share data) Current assets Cash ASSETS Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $647 and $1,688 Income taxes receivable Prepaid and other current assets Total current assets Fixed assets, net Acquired intangible assets, net Capitalized contract costs Goodwill Deferred income taxes Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY Current liabilities Accounts payable and accrued expenses Deferred revenue Income taxes payable Total current liabilities Long-term debt, net Deferred income taxes Deferred revenue Income taxes payable Accrual for unrecognized tax benefits Other long-term liabilities Total liabilities Commitments and contingencies (Note 9) Stockholders’ equity Convertible preferred stock, $.01 par value, authorized 20,000 shares; no shares issued and outstanding Common stock, $.01 par value, authorized 240,000; issued 87,522 and 83,125 shares, respectively; outstanding:   53,396 and 50,480 shares, respectively Additional paid-in capital Accumulated other comprehensive loss Accumulated earnings Treasury stock, 34,126 and 32,645 shares, respectively Total stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity See accompanying notes to the consolidated financial statements. 55 December 31, 2018   December 31, 2017 $ 6,472   $ $ $ 22,850   2,203   7,330   38,855   15,890   39,000   7,939   153,974   136   2,591   258,385   $ 25,030   $ 54,723   1,168   80,921   17,288   10,444   1,363   —   1,680   1,334   12,068 38,769 2,617 5,086 58,540 16,147 45,737 — 170,791 469 4,034 295,718 22,196 83,646 1,129 106,971 41,450 8,245 — 1,489 2,859 2,063 113,030   163,077 —   876   383,123   (31,236)   71,435   (278,843)   145,355   $ 258,385   $ — 831 375,537 (27,330) 59,776 (276,173) 132,641 295,718                                   Table of Contents DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (in thousands, except per share amounts) Revenues Operating expenses: Cost of revenues Product development Sales and marketing General and administrative Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Impairment of fixed and intangible assets Disposition related and other costs (Note 12) Total operating expenses Other operating income: Gain on sale of businesses (Note 4)         Proceeds from restitution award                 Total other operating income Operating income Interest expense Other expense Income (loss) before income taxes Income tax expense Net income (loss) Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share Weighted-average basic shares outstanding Weighted-average diluted shares outstanding See accompanying notes to the consolidated financial statements. 56 For the year ended December 31, 2018 2017 2016 $ 161,570   $ 207,950   $ 226,970 18,344   20,212   59,721   37,589   9,280   482   —   —   7,619   153,247   3,369   —   3,369   11,692   (2,054)   (36)   9,602   2,428   29,974   24,984   80,508   40,749   9,752   2,138   —   2,226   4,746   32,126 25,714 77,451 43,684 9,849 6,787 15,369 9,252 3,347 195,077   223,579 6,699   3,293   9,992   22,865   (3,445)   (23)   19,397   3,419   — — — 3,391 (3,481) (29) (119) 5,279 (5,398) (0.11) (0.11) 48,319 48,319 $ $ $ 7,174   $ 15,978   $ 0.15   $ 0.14   $ 48,520   49,605   0.33   $ 0.33   $ 47,908   48,230                                                         Table of Contents DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) For the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016 (in thousands) Net income (loss) Foreign currency translation adjustment Total other comprehensive income (loss) Comprehensive income (loss) See accompanying notes to the consolidated financial statements. $ $ 57 For the year ended December 31, 2018 2017 2016 7,174   $ 15,978   $ (5,398) (3,906)   (3,906)   3,268   $ 4,946   4,946   20,924   $ (11,808) (11,808) (17,206)                       Table of Contents Balance at January 1, 2016 Net loss Other comprehensive income (loss) Stock based compensation Excess tax benefit over book expense from stock options exercised Restricted stock issued Restricted stock forfeited or withheld to satisfy tax obligations Purchase of treasury stock under stock repurchase plan Exercise of common stock options Performance-Based Restricted Stock Units forfeited or withheld to satisfy tax obligations Performance-Based Restricted Stock Units eligible to vest Balance at December 31, 2016 Net loss Other comprehensive income (loss) Stock based compensation Restricted stock issued Restricted stock forfeited or withheld to satisfy tax obligations Exercise of common stock options Cumulative-effect of new accounting principle (see Note 2) Balance at December 31, 2017 Net income Other comprehensive income (loss) Stock based compensation Restricted stock issued Restricted stock forfeited or withheld to satisfy tax obligations Performance-Based Restricted Stock Units eligible to vest Cumulative-effect of new accounting principle (see Note 2) Unclaimed shareholder liability (see Note 10) Purchase of treasury stock under stock repurchase plan Balance at December 31, 2018 DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY For the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016 (in thousands) Convertible Preferred Stock Common Stock Shares Issued   Amount Shares Issued —   $ —   80,717   Amount   $ 807 Additional Paid-in Capital   $ 352,208 Treasury Stock   $ (243,410) Accumulated Earnings (Loss)   Accumulated Other Comprehensive Loss   $ 49,476   $ (20,468) 11,145 94 2,800 (2,361) (28,709) (506) 1,302 (328) 642 (98) (246) 13 (3) 6 (1) (2) —   —   81,989 820 366,247 (274,986) 1,725 (655) 66 17 (7) 1 8,608 402 280 (1,187) —   —   83,125 831 375,537 (276,173) 4,087 (440) 750 41 (4) 8 6,606 980 (693) (5,398) 44,078 15,978 (280) 59,776 7,174 4,485 Total   $ 138,613 (5,398) (11,808) (11,808) 11,145 94 13 (2,364) (28,709) 2,806 (507) (2) (32,276) 103,883 4,946 15,978 4,946 8,608 17 (1,194) 403 — (27,330) 132,641 7,174 (3,906) (3,906) 6,606 41 (697) 8 4,485 980 See accompanying notes to the consolidated financial statements . 58 —   $ —   87,522   $ 876   $ 383,123 (1,977)   $ (278,843)   $ 71,435   $ (31,236) (1,977)   $ 145,355                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (in thousands) Cash flows from operating activities: Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash flows from operating activities: For the year ended December 31, 2018 2017 2016 $ 7,174   $ 15,978   $ (5,398) Depreciation Amortization of intangible assets Deferred income taxes Amortization of deferred financing costs Stock based compensation Impairment of goodwill Impairment of fixed and intangible assets Change in accrual for unrecognized tax benefits (Gain) loss on sale of businesses Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Prepaid expenses and other assets Capitalized contract costs Accounts payable and accrued expenses Income taxes receivable/payable Deferred revenue Other, net Net cash flows from operating activities Cash flows from (used in) investing activities: Cash received from sale of business, net Purchases of fixed assets Purchases of cost method investments Net cash flows from (used in) investing activities Cash flows used in financing activities: Payments on long-term debt Proceeds from long-term debt Payments under stock repurchase plan Proceeds from stock option exercises Purchase of treasury stock related to vested restricted stock and performance stock units Financing costs paid Net cash flows used in financing activities Effect of exchange rate changes Net change in cash for the period Cash, beginning of period Cash, end of period See accompanying notes to the consolidated financial statements. 59 9,280   482   2,699   342   6,606   —   —   (1,179)   (3,369)   11,947   1,759   (3,236)   1,743   (972)   (18,866)   508   14,918   17,542   (10,053)   —   7,489   (31,000)   7,000   (1,977)   —   (693)   (504)   (27,174)   (829)   (5,596)   12,068   9,752   2,138   212   690   8,608   —   2,226   346   (6,699)   1,976   (1,120)   —   1,659   (2,111)   712   42   34,409   12,947   (13,222)   (500)   (775)   (44,000)   —   —   403   (1,184)   —   (44,781)   228   (10,919)   22,987   $ 6,472   $ 12,068   $ 9,849 6,787 (3,268) 324 11,145 15,369 9,252 (923) 639 2,281 (132) — (2,954) (64) 2,370 (280) 44,997 2,429 (11,699) (1,500) (10,770) (42,000) 27,000 (29,572) 2,806 (2,868) — (44,634) (656) (11,063) 34,050 22,987                                                           Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 1. ORGANIZATION AND PRINCIPAL ACTIVITIES DHI Group, Inc. (“DHI” or the “Company”), a Delaware corporation, was incorporated on June 28, 2005. DHI is a leading provider of data, insights and employment  connections  through  its  specialized  services  for  technology  professionals  and  other  select  online  communities.  Its  mission  is  to  empower  tech professionals and organizations to compete and win through expert insights and relevant employment connections. Employers and recruiters use its websites and services to source, hire and connect with the most qualified and highly-skilled tech professionals, while professionals use its websites and services to find ideal employment opportunities, relevant job advice and tailored career-related data. For over 25 years, through its predecessor companies, the Company was built on providing  employers  and  professionals  with  career  connections,  news,  tools  and  information.  The  Company  serves  multiple  markets  located  throughout  North America, Europe, the Middle East and the Asia Pacific region. 2. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation — The  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  DHI  and  its  wholly-owned  subsidiaries  and  cost  method investment. All intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. Revenue Recognition — On January 1, 2018, we adopted Topic 606 applying the modified retrospective method to all contracts that were not completed as of  January  1,  2018.  Results  for  periods  beginning  after  January  1,  2018  are  presented  under  Topic  606,  while  prior  periods  are  reported  under  the  accounting standards in effect for the period presented. Under Topic 606, we recognize revenue when control of the promised goods or services is transferred to our customers at an amount that reflects the consideration to which we expect to receive in exchange for those goods or services. Revenue is recognized net of customer discounts ratably over the service period. Billings with  customers  are  based  on  contractual  schedules.  Customer  billings  delivered  in  advance  and  payments  received  in  advance  of  services  being  rendered  are recorded as deferred revenue and recognized over the service period. We generate revenues from the following sources: Recruitment packages. Recruitment  package  revenues  are  derived  from  the  sale  to  recruiters  and  employers  of  a  combination  of  job  postings  and  access  to  a searchable database of candidates on the Dice, ClearanceJobs, eFinancialCareers and Rigzone (sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018  and  DHI  transferred  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone  management  on  August  31,  2018).  Certain  of  the  Company’s arrangements include multiple performance obligations, which primarily consists of the ability to post jobs and access to a searchable database of candidates. The Company  determines  the  units  of  accounting  for  multiple  performance  obligations  in  accordance  with  Topic  606.  Specifically,  the  Company  considers  a performance obligation as a separate unit of accounting if it has value to the customer on a standalone basis. The Company’s arrangements do not include a general right  of  return.  Services  to  customers  buying  a  package  of  available  job  postings  and  access  to  the  database  are  delivered  over  the  same  period  and  revenue  is recognized ratably over the length of the underlying contract, typically from one to twelve months. The separation of the package into two deliverables results in no change in revenue recognition since delivery of the two services occurs over the same time period. Advertising revenue. Advertising revenue is recognized over the period in which the advertisements are displayed on the websites or at the time a promotional e- mail is sent out to the audience. Classified revenue. Classified job posting revenues are derived from the sale of job postings to recruiters and employers. A job posting is the ability to list a job on the website for a specified time period. Revenue from the sale of classified job postings is recognized ratably over the length of the contract or the period of actual usage. Data services revenue. Access to the Company’s database of energy industry data is provided to customers for a fee. Data services revenue is recognized ratably over the length of the underlying contract, typically from one to twelve months. The data services business, called RigLogix, was sold on February 20, 2018. Career fair and recruitment event booth rentals. Career  fair  and  recruitment  event  revenues  are  derived  from  renting  booth  space  to  recruiters  and  employers. Revenue from these sales are recognized when the career fair or recruitment event is held. Concentration of Credit Risk— Cash  is  maintained  with  several  financial  institutions.  Deposits  held  with  banks  may  exceed  the  amount  of  insurance provided on such deposits. These deposits may be redeemed upon demand. The Company believes it is not exposed to any significant credit risk. 60 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company performs ongoing credit evaluations of its customers’ financial condition and generally does not require collateral on accounts receivable. No single customer represents 10% or more of revenues for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016. Allowance for Doubtful Accounts— The  Company  maintains  allowances  for  doubtful  accounts  for  estimated  losses  resulting  from  the  inability  of  its customers  to  make  required  payments.  If  the  financial  condition  of  DHI’s  customers  were  to  deteriorate,  resulting  in  an  impairment  of  their  ability  to  make payments, additional allowances may be required. Statements of Cash Flows— All bank deposits are considered cash. The supplemental disclosures to the accompanying consolidated statements of cash flows are as follows (in thousands): Supplemental cash flow information: Interest paid Taxes paid Non-cash investing and financing activities: 2018 2017 2016 $ 1,807   $ 2,634   3,254   $ 4,697   3,256 9,096 Capital expenditures on fixed assets included in accounts payable and accrued expenses 223   63   201 Investments— During 2017, pursuant to the achievement of certain performance milestones, the Company purchased additional preferred stock representing a 2.3% interest in the fully diluted shares of a leading tech skills assessment company for $0.5 million , bringing its total interest to 10.0% . During the year ended December 31, 2018, the skills assessment company completed an additional equity offering, lowering DHI's total interest to 7.6% . As of December 31, 2018, it was not practicable to estimate the fair value of the preferred stock as the shares are not traded. The investment is carried at its original cost of $2.0 million , which is included in the other asset section of the consolidated balance sheets. On January 31, 2018, the Company transferred a majority ownership of the BioSpace business to BioSpace management with zero proceeds received from the transfer. The Company retained a 20% preferred share interest in the BioSpace business. The fair value of the investment was estimated to be zero at the time of the  transfer.  As  of  December  31,  2018,  it  was  not  practicable  to  estimate  the  fair  value  of  the  preferred  stock  investment  as  the  shares  are  not  traded.  The investment is recorded at cost, which is zero. Upon a liquidation, sale or change in control of BioSpace within five years of January 31, 2018, the Company has the right to the first $1.0 million of proceeds or the option to convert its 20% preferred stock interest to a 20% common stock interest. On January 31, 2023, the 20% preferred share interest will convert to a 20% common share interest. On August 31, 2018, the Company transferred a majority ownership of the Rigzone business to Rigzone management, while retaining a 40% common share interest, with zero proceeds received from the transfer. The Company has agreed to provide $0.4 million of funding to the Rigzone business, which is recorded in accounts payable  and accrued  expenses  on the consolidated  balance  sheets as of December  31, 2018. The Company has no further  funding requirements  to the Rigzone business. The Company has evaluated the 40% common share investment in the Rigzone business and has determined the investment meets the definition and criteria of a variable interest entity ("VIE"). The Company evaluated the VIE and determined that the Company does not have a controlling financial interest in the VIE, as the Company does not have the power to direct the activities of the VIE that most significantly impact the VIE's economic performance. The common share  interest  is  being  accounted  for  under  the  equity  method  of  accounting  as  the  Company  has  the  ability  to  exercise  significant  influence  over  Rigzone.  As accumulated  earnings  of  the  VIE  have  been  approximately  zero  since  the  date  of  transfer,  the  investment  continues  to  be  recorded  at  cost,  which  was  zero  at December 31, 2018. Rigzone is a website dedicated to delivering online content, data , and career services in the oil and gas industry in North America, Europe, the Middle East, and Asia Pacific. Oil and gas companies, as well as companies that serve the energy industry, use Rigzone to find talent for roles such as petroleum engineers, sales, professionals with energy industry expertise and skilled tradesmen. Fixed Assets— Depreciation  of  equipment,  furniture  and  fixtures,  computer  software  and  capitalized  website  development  costs  are  provided  under  the straight-line method over estimated useful lives ranging from two to five years. Amortization of leasehold improvements is provided over the shorter of the term of the related lease or the estimated useful life of the improvement. The cost of additions and betterments is capitalized, and repairs and maintenance costs are charged to operations in the periods incurred. 61                           Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Capitalized Software Costs— Capitalized software costs consist of costs to purchase and develop software for internal use. The Company capitalizes certain incurred software development costs in accordance with the Internal Use Software subtopic of the FASB ASC. Costs incurred during the application-development stage for software bought and further customized by outside vendors for the Company’s use and software developed by a vendor for the Company’s proprietary use have been capitalized. Website Development Costs— The  Company  capitalizes  certain  costs  incurred  in  designing,  developing,  testing  and  implementing  enhancements  to  its websites. These costs are amortized over the enhancement’s estimated useful life, which generally approximates two years. Costs related to the planning and post implementation phases of website development efforts are expensed as incurred. Goodwill and Indefinite-Lived Acquired Intangible Assets— Goodwill is recorded when the purchase price paid for an acquisition exceeds the estimated fair value of the net identified tangible and intangible assets acquired. The indefinite-lived acquired intangible assets include the Dice trademarks and brand name. The Company performs a test for impairment of goodwill and indefinite-lived intangible assets annually on October 1, or more frequently if indicators of potential impairment exist, to determine if the carrying value of the recorded asset is impaired. The impairment review process for goodwill compares the fair value of the reporting unit in which goodwill resides to its carrying value. The impairment review process for indefinite-lived intangible assets compares the fair value of the assets  to  their  carrying  value.  The  determination  of  whether  or  not  the  asset  has  become  impaired  involves  a  significant  level  of  judgment  in  the  assumptions underlying the approach used to determine the value of the Company’s reporting units or the intangible asset. Changes in the Company’s strategy and/or market conditions could significantly impact these judgments and require adjustments to recorded amounts of goodwill or indefinite-lived intangible assets. See Note 5 for discussion of impairment charges. Capitalized Contract Costs— The  Company  capitalizes  certain  contract  acquisition  costs  consisting  primarily  of  commissions  paid  when  contracts  are signed.  For  costs  incurred  to  obtain  new  business  sales  contracts,  the  Company  capitalizes  and  expenses  these  costs  over  an  average  customer  life,  which  was approximately two years as of December 31, 2018. For the remaining sales contracts, the Company capitalizes and expenses these costs over a weighted average contract term, which was approximately one year as of December 31, 2018. See Note 3 for additional contract acquisition cost disclosures. Foreign Currency Translation— For  the  Company’s  foreign  operations  whose  functional  currency  is  not  the  U.S.  dollar,  the  assets  and  liabilities  are translated  into  U.S.  dollars  at  current  exchange  rates.  Resulting  translation  adjustments  are  reflected  as  Other  Comprehensive  Income  (Loss).  Revenue  and expenses  are  translated  at  average  exchange  rates  for  the  period.  Transaction  gains  and  losses  that  arise  from  exchange  rate  fluctuations  on  transactions denominated in a currency other than the functional currency are charged to operations as incurred. Advertising Costs— The Company expenses advertising costs as they are incurred. Advertising expense for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 was $26.7 million , $35.3 million and $30.5 million , respectively. Income Taxes— The Company recognizes deferred taxes by the asset and liability method. Under this method, deferred income taxes are recognized for differences between the financial statement and tax bases of assets and liabilities at enacted statutory tax rates in effect for the years in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established when necessary to reduce deferred tax assets to the amounts expected to be realized. The primary sources of temporary differences are stock-based compensation, amortization and impairment of intangible assets, and depreciation of fixed assets. Stock-Based Compensation— The Company has a plan to grant equity awards to certain employees and directors of the Company and its subsidiaries. See Note 13. Fair Value of Financial Instruments— The  carrying  amounts  reported  in  the  consolidated  balance  sheets  for  cash,  accounts  receivable,  and  accounts payable and accrued expenses approximate their fair values. The Company’s long-term debt consists of borrowings under its credit facility.  See Note 5 for fair value disclosures. Risks and Uncertainties— The  Company  is  subject  to  the  risks,  expenses  and  uncertainties  frequently  encountered  by  companies  in  the  rapidly  evolving markets  for  online  products  and  services.  These  risks  include  the  failure  to  develop  and  extend  the  Company’s  online  service  brands,  the  rejection  of  the Company’s services by consumers, vendors and/or advertisers, the inability of the Company to maintain and increase the levels of traffic on its online services, as well as other risks and uncertainties. In the event that the Company does not successfully execute its business plan, certain assets may not be recoverable. Use of Estimates— The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities, disclosure of contingent assets and liabilities as of the date of the financial statements, and reported amounts of 62 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Actual  results  could  differ  from  these  estimates.  DHI’s  significant  estimates  include  the  useful  lives  and valuation of fixed assets and intangible assets, goodwill, the income tax valuation allowance, and the assumptions used to value the Performance-Based Restricted Stock Units (“PSUs”) of the Company. Earnings (Loss) per Share— The Company follows the Earnings Per Share topic of the FASB ASC in computing earnings per share (“EPS”). Basic EPS is calculated by dividing net income (loss) by the weighted average number of shares outstanding. When the effects are dilutive, diluted earnings (loss) per share is calculated using the weighted average number of shares outstanding, and the dilutive effect of stock-based compensation awards as determined under the treasury stock method. Certain stock awards were excluded from the computation of diluted (loss) earnings per share due to their anti-dilutive effect. See Note 17. New Accounting Pronouncements— In  May  2014,  FASB  issued  ASU  No.  2014-09  ("Topic  606"),  Revenue  from  Contracts  with  Customers.  Topic  606 supersedes  the  revenue  recognition  requirements  in  Accounting  Standards  Codification  Topic  605,  Revenue  Recognition,  and  requires  entities  to  measure  and recognize revenue and the related cash flows it expects to be entitled for the transfer of promised goods or services to customers and requires an entity to recognize the incremental  costs of obtaining a contract  with a customer  as an asset if the entity  expects to recover  those costs over time. Topic 606 became  effective  for reporting  periods  beginning  after  December  15,  2017.  Topic  606  provides  companies  with  two  implementation  methods.  Companies  can  choose  to  apply  the standard retrospectively to each prior reporting period presented (full retrospective application) or retrospectively with the cumulative effect of initially applying the  standard  as  an  adjustment  to  the  opening  balance  of  retained  earnings  of  the  annual  reporting  period  that  includes  the  date  of  initial  application  (modified retrospective application). The Company has chosen the modified retrospective application method and has implement Topic 606 effective January 1, 2018. The Company has determined that the January 1, 2018 cumulative effect to its revenue streams was an increase of approximately $0.2 million to deferred revenues, and the cumulative effect to its contract acquisition costs was an increase to contract acquisition cost assets of approximately $6.1 million , with a net after tax increase to retained earnings of approximately $4.5 million . The cumulative impact on contract acquisition costs was computed based on contracts in force as of December 31, 2017 using average commission rates on both new business sales to be amortized over approximately two years and the remaining sales contracts to be amortized over approximately one year. See Note 3 to the Notes to the Consolidated Financial Statements. In January 2016, the FASB issued ASU No. 2016-01, Financial Instruments - Overall (Subtopic 825-10): Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities. The new standard aims to improve existing U.S. GAAP and will change certain aspects of accounting for equity investments, financial instruments,  financial  liabilities,  and  presentation  and  related  disclosures.  The  updated  standard  became  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company adopted the new standard in the first quarter of 2018, and has determined the adoption did not have material impact on its consolidated financial statements. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases . The new standard has requirements on how to account for leases by both the lessee and the lessor and adds clarification for what constitutes a lease, among other items. The updated standard becomes effective for fiscal years beginning after December 15, 2018 and interim periods the following year, with early adoption permitted. The new standard must be applied using a modified retrospective transition. In July 2018,  the  FASB  issued  updated  guidance  which  allows  an  additional  transition  method  to  adopt  the  new  standard  at  the  adoption  date,  as  compared  to  the beginning of the earliest period presented, and recognize a cumulative-effect adjustment to the beginning balance of retained earnings in the period of adoption. DHI has implemented the new standard effective January 1, 2019 and has elected to recognize a cumulative effect adjustment to the beginning balance of retained earnings in the period of adoption. Adoption of this standard has resulted in a right-of-use asset of approximately $16 to $18 million and a related lease liability of approximately $17 to $19  million  being  established  on  the  Company's  balance  sheet,  with  no  material  cumulative-effect  adjustment  to  retained  earnings.  The Company has implemented processes and tools to assist in the ongoing lease data collection and analysis, and has updated accounting policies and internal controls as a result of adopting this standard. In  March  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-09,  Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting .  The  Company  adopted  the  standard during the three months ended March 31, 2017. The new standard requires all income tax effects of awards to be recognized in the income statement when the awards vest or are settled, rather than in additional paid-in capital. Accordingly, the new standard eliminates the requirement to reclassify excess tax benefits from operating activities to financing activities in the statement of cash flows. Additionally, the Company can now make a policy election to account for forfeitures as they occur. Amendments requiring recognition of excess tax benefits and tax deficiencies in the income statement were applied prospectively. The tax effect of awards vested resulted in income tax expense of $1.4 million during the twelve months ended December 31, 2017. The Company recast 2016 cash flows to reflect the  excess  tax  benefit  as  an  operating  activity,  resulting  in  a  reclassification  of  $0.4  million  from  “Excess  tax  benefit  over  book  expense  from  stock  based compensation” to “Income taxes receivable/payable” on the Consolidated Statements of Cash Flows. The Company will record forfeitures as they occur, rather 63 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS than  estimating  in  advance.  On  January  1,  2017,  under  the  modified  retrospective  transition  method  as  required  by  the  standard,  the  Company  recorded  a cumulative-effect  adjustment  of  $0.3  million  to  decrease  accumulated  earnings  and  increase  additional  paid-in  capital  to  remove  estimated  forfeitures  on  all outstanding equity awards after December 31, 2016. In January 2017, the FASB issued ASU No. 2017-04, Intangibles-Goodwill and Other . The new standard eliminates Step 2 from the goodwill impairment test and requires the Company to compare the fair value of a reporting unit with its carrying amount. The Company should recognize an impairment charge for the amount by which the carrying amount exceeds the fair value. The standard is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, with early adoption permitted.  Accordingly,  the  Company  has  adopted  the  new  standard  during  the  year  ended  December  31,  2017,  which  did  not  have  a  material  impact  on  the consolidated financial statements. In  August  2018,  the  FASB issued  ASU  No.  2018-15,  Intangibles-Goodwill and Other-Internal-Use Software: Customer's Accounting for Implementation Costs Incurred in a Cloud Computing Arrangement that is a Service Contract. The  new  standard  requires  entities  that  are  customers  in  cloud  computing arrangements to defer implementation costs if they would be capitalized by the entity in software licensing arrangements under the internal-use software guidance. ASU  No.  2018-15  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019  and  interim  periods  within  those  years  and  early  adoption  is  permitted.  The amendments  allow  either  a  retrospective  or  prospective  approach  to  all  implementation  costs  incurred  after  adoption.  The  Company  is  evaluating  the  expected impact of this standard on its consolidated financial statements. 3. REVENUE RECOGNITION On January 1, 2018, the Company adopted Topic 606 applying the modified retrospective method to all contracts that were not completed as of January 1, 2018.  Results  for  reporting  periods  beginning  after  January  1,  2018  will  be  presented  under  Topic  606,  while  prior  period  amounts  will  not  be  adjusted  and continue to be reported under the accounting standards in effect prior to January 1, 2018. We recorded a net increase to opening retained earnings of $4.5 million as of January 1, 2018 due to the cumulative impact of adopting Topic 606. Changes in accounting policies as a result of adopting Topic 606 and nature of goods. The Company recognizes revenue when control of the promised goods or services is transferred to our customers at an amount that reflects the consideration to which we expect to receive in exchange for those goods or services. Revenue is recognized net of customer discounts ratably over the service period. Customer billings delivered in advance of services being rendered are recorded as deferred revenue and recognized over the service period. See also Note 2 to the Notes to Consolidated Financial Statements. Disaggregation of revenue Our brands serve various economic professions, such as technology, financial, hospitality (the Hcareers business was sold on May 22, 2018), and energy (sold  the  RigLogix  portion  of  the  Rigzone  business  on  February  20,  2018  and  transferred  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone management  on  August  31,  2018).  The  following  table  provides  information  about  disaggregated  revenue  by  brand  and  includes  a  reconciliation  of  the disaggregated revenue with reportable segments (in thousands): 64 Table of Contents Dice (1) ClearanceJobs Dice Europe (2) eFinancial Careers Hcareers (3) Rigzone (3) BioSpace (3) Total DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS For the Year Ended December 31, 2018 Tech-focused Corporate & Other Total $ $ 94,438   $ 21,086   2,976   33,758   —   —   —   152,258   $ —   $ —   —   —   5,329   3,771   212   9,312   $ 94,438 21,086 2,976 33,758 5,329 3,771 212 161,570 (1) Includes Dice U.S. and Targeted Job Fairs. (2) The Company ceased Dice Europe operations on August 31, 2018. (3) The Company sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and transferred majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018. Hcareers was sold on May 22, 2018 and the Company transferred majority ownership of BioSpace to BioSpace management on January 31, 2018. Revenue for periods ending prior to January 1, 2018 have not been presented under Topic 606.  Contract Balances The  following  table  provides  information  about  opening  and  closing  balances  of  receivables  and  contract  liabilities  from  contracts  with  customers  as required under Topic 606 (in thousands): Receivables Short-term contract liabilities (deferred revenue) Long-term contract liabilities (deferred revenue) As of December 31, 2018 As of January 1, 2018 $ $ 22,850   54,723   1,363   38,769 83,646 — We  receive  payments  from  customers  based  upon  contractual  billing  schedules;  accounts  receivable  is  recorded  when  customers  are  invoiced  per  the contractual billing schedules. As the Company's standard payment terms are less than one year, the Company elected the expedient, where applicable. As a result, the Company did not consider the effects of a significant financing component. Contract liabilities include customer billings delivered in advance of performance under the contract, and associated revenue is realized when services are rendered under the contract. Receivables increase due to customer billings and decrease by cash collected from customers along with business divestitures. Included in January 1, 2018 is $4.4 million of receivables related to businesses divested during the year ended December 31, 2018. Contract liabilities increase due to customer billings and are decreased as performance obligations are satisfied under the contracts. Included in January 1, 2018 is $8.4 million of short-term contract liabilities related to the businesses divested during the year ended December 31, 2018. During the year ended December 31, 2018, the Company recognized the following revenues as a result of changes in the contract liability balances in the respective periods (in thousands): Revenue recognized in the period from: Amounts included in the contract liability at the beginning of the period   $ 75,967   Year Ended December 31, 2018 65                                                                 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Transaction price allocated to the remaining performance obligations Under  the  guidance  of  Topic  606,  the  following  table  includes  estimated  revenue  expected  to  be  recognized  in  future  periods  related  to  performance obligations that are unsatisfied or partially unsatisfied at the end of the reporting period (in thousands): Tech-focused Contract acquisition costs 2019 2020 2021 Total $ 54,723   $ 1,348   $ 15   $ 56,086 In connection with the adoption of Topic 606, we are required to capitalize certain contract acquisition costs consisting primarily of commissions paid when contracts are signed. As allowed for by the practical expedient, the Company is using a portfolio approach for contract acquisition costs, which allows the new revenue guidance to be applied to a portfolio of contracts with similar characteristics. As a result, the Company has applied the portfolio approach to new business contracts  and  recurring  or  remaining  business  contracts.  The  Company  reasonably  expects  that  the  effects  of  applying  the  portfolio  approach  would  not  differ materially from applying Topic 606 at the individual contract level. As of January 1, 2018, the date we adopted Topic 606, we capitalized $6.1 million in contract acquisition costs related to contracts that were not completed. The cumulative effect for contract acquisition costs was computed based on contracts in force as of December 31, 2017 using the average commission rates on both new business sales contracts, to be amortized over approximately two years, and the remaining sales contracts to be amortized over approximately one year. For costs incurred to obtain new business sales contracts, we will record these costs over an average customer life, which was determined using customer renewal rates; for the remaining sales contracts, we will record these costs over the weighted average contract term. For the year ended December 31, 2018, the Company recorded $10.1 million of expense related to the amortization of contract acquisition costs and there was no impairment loss incurred. During the year ended December 31, 2018 $1.2 million of contract acquisition costs were removed due to the sale of BioSpace and  the  RigLogix  portion  of  the  Rigzone  business  in  the  first  quarter  of  2018,  the  sale  of  Hcareers  in  the  second  quarter  of  2018,  and  the  transfer  of  majority ownership of the remaining Rigzone business to Rigzone management in the third quarter of 2018. In accordance with Topic 606, the impact of adoption to our consolidated statements of operations was as follows: (in thousand, except per share amounts Revenues Operating expenses Gain on sale of businesses Operating income Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share Year Ended December 31, 2018 As Reported Balance Without Adoption of Topic 606   Effect of Change- Higher (Lower) 161,570   $ 153,247   $ 3,369   $ 11,692   $ 7,174   $ 0.15   $ 0.14   $ 161,457   $ 156,129   $ 4,568   $ 9,896   $ 5,827   $ 0.12   $ 0.12   $ 113 (2,882) (1,199) 1,796 1,347 0.03 0.02 $ $ $ $ $ $ $ 66                                           Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS In accordance with Topic 606, the impact of adoption to our consolidated balance sheets was as follows: (in thousands) Assets Capitalized contract assets Total Assets Liabilities & Stockholders Equity Deferred revenue Deferred income taxes Total liabilities Stockholders equity Accumulated earnings Total stockholders' equity Total liabilities & stockholders' equity As of December 31, 2018 As reported Balance Without Adoption of Topic 606 Effect of Change-Higher (Lower) $ $ $ $ $ $ $ $ 7,939   $ 258,385   $ —   $ 250,446   $ 54,723   $ 10,444   $ 113,030   $ 71,435   $ 145,355   $ 258,385   $ 54,610   $ 8,450   $ 110,923   $ 65,603   $ 139,523   $ 250,446   $ 7,939 7,939 113 1,994 2,107 5,832 5,832 7,939 In accordance with Topic 606, the impact of adoption to our consolidated statements of cash flows was as follows: Cash flows from operating activities: Net Income Adjustments to reconcile net income to net cash flows from operating activities: Deferred income taxes Gain on sale of businesses, net Capitalized contract costs Deferred revenue Net cash flows from operating activities 4. SALE OF BUSINESSES Year Ended December 31, 2018 As Reported Adoption of Topic 606   Balance Without Effect of Change-Higher (Lower) $ $ $ $ $ $ 7,174   $ 5,827   $ 2,699   $ (3,369)   $ (3,236)   $ (18,866)   $ 14,918   $ 1,896   $ (4,568)   $ —   $ (18,753)   $ 14,918   $ 1,347 803 1,199 (3,236) (113) — The Company transferred a majority ownership of the Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018. The Company retained a 40% common share  interest  in  Rigzone.  The  Company  incurred  approximately  $0.4 million in  selling  costs  and  recognized  a  $0.7 million loss  on sale  during  the  year  ended December 31, 2018. The Company sold the Hcareers business on May 22, 2018 for $16.5 million and incurred approximately $1.5 million in selling costs, with $1.7 million of the purchase  price  placed  in  escrow  (recorded  in  prepaid  and  other  current  assets),  to  be  released  twelve  months  after  the  closing  date,  subject  to  the  terms  and conditions of the transaction agreement, including certain contingencies. Additionally, the Company recorded a receivable of $0.2 million (recorded in prepaid and other current assets) related to working capital to be released four months after the closing date, subject to the terms and conditions of the transaction agreement. As of December 31, 2018, working capital had not been finalized. Net cash proceeds of $14.0 million were received on the date of sale of Hcareers. As a result of the sale, a $0.8 million loss was recognized in the second quarter of 2018. The Company sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 for $4.2 million and incurred approximately $0.6 million in selling costs. $0.4 million of the purchase price was placed in escrow (recorded in prepaid and other current assets) and will be released twelve months after the closing date, subject to the terms and conditions of the transaction 67                                                                                                 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS agreement. As a result of the sale, a $4.6 million gain was recognized in the first quarter of 2018. The gain on sale exceeded net proceeds as liabilities transferred in the transaction exceeded assets, primarily due to deferred revenues of $1.2 million . The Company transferred a majority ownership of the BioSpace business to BioSpace management on January 31, 2018. The Company retained a preferred share  interest  in  BioSpace,  Inc.,  representing  a  20%  diluted  interest.  The  Company  incurred  approximately  $0.3  million  in  selling  costs  and  recognized  a  $0.5 million loss on sale during the year ended December 31, 2018. The  Company  sold  the  Health  eCareers  business  on  December  4,  2017  for  $15.0  million  and  incurred  approximately  $0.6  million  of  selling  costs.  $1.5 million of the purchase price was placed in escrow (recorded in other current assets in the consolidated balance sheet) and will be released 18 months after the closing date, subject to the terms and conditions of the transaction agreement. Additionally, the Company recorded a receivable of $0.6 million (recorded in other current assets in the consolidated balance sheet) related to working capital, which was released during the first quarter of 2018. Net cash proceeds on the date of sale were $12.9 million . A $6.7 million gain on the sale of the business during the fourth quarter of 2017. The  Company  sold  the  Slashdot  and  SourceForge  businesses  (together  referred  to  as  “Slashdot  Media”)  on  January  27,  2016  for  $2.8  million  cash plus working capital of $0.4 million and incurred approximately $0.8 million of selling costs. A $0.6 million loss on sale of business was recognized in the year ended December 31, 2016. 5. FAIR VALUE MEASUREMENTS The FASB ASC topic on Fair Value Measurements and Disclosures defines fair value, establishes a framework for measuring fair value and requires certain disclosures for each major asset and liability category measured at fair value on either a recurring or nonrecurring basis. As a basis for considering assumptions, a three-tier fair value hierarchy is used, which prioritizes the inputs used in measuring fair value as follows: • • • Level 1 – Quoted prices for identical instruments in active markets. Level 2 – Quoted prices  for similar  instruments  in active  markets,  quoted prices for identical  or similar  instruments  in markets  that are not active  and model-derived valuations, in which all significant inputs are observable in active markets. Level 3 – Unobservable inputs in which there is little or no market data, which require the reporting entity to develop its own assumptions. The carrying amounts reported in the Consolidated Balance Sheets for cash, accounts receivable, other assets, accounts payable and accrued expenses and long-term debt approximate their fair values. The fair value of the long-term debt was estimated using present value techniques and market based interest rates and credit spreads. The estimated fair value of long-term debt is based on Level 2 inputs. Certain  assets  and  liabilities  are  measured  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis.  These  assets  include  goodwill  and  intangible  assets  which  result  as acquisitions  occur.  Items  valued  using  such  internally  generated  valuation  techniques  are  classified  according  to  the  lowest  level  input  or  value  driver  that  is significant  to  the  valuation.  Thus,  an  item  may  be  classified  in  Level  3  even  though  there  may  be  some  significant  inputs  that  are  readily  observable.  Such instruments  are  not  measured  at  fair  value  on  an  ongoing  basis  but  are  subject  to  fair  value  adjustments  in  certain  circumstances,  for  example,  when  there  is evidence of impairment. Impairment —The impairment review process for goodwill compares the fair value of the reporting unit in which the goodwill resides to the carrying value of that reporting unit. If the fair value of the reporting unit is less than the carrying value, an impairment charge is recorded for the excess of the carrying value over the fair value of the reporting unit. Fair values are determined either by using a discounted cash flow methodology or by using a combination of a discounted cash flow methodology and a market comparable method. The discounted cash flow methodology is based on projections of the amounts and timing of future revenues and  cash  flows,  assumed  discount  rates  and  other  assumptions  as  deemed  appropriate.  Factors  such  as  historical  performance,  anticipated  market  conditions, operating  expense  trends  and  capital  expenditure  requirements  are  considered.  Additionally,  the  discounted  cash  flows  analysis  takes  into  consideration  cash expenditures  for  product  development,  other  technological  updates  and  advancements  to  the  websites  and  investments  to  improve  the  candidate  databases.  The market  comparable  method  indicates  the  fair  value  of  a  business  by  comparing  it  to  publicly  traded  companies  in  similar  lines  of  business  or  to  comparable transactions or assets. Considerations for factors such as size, growth, profitability, risk and return on investment are analyzed and compared to the comparable businesses and adjustments are made. A market value of invested capital of the publicly traded companies is calculated and then applied to the entity’s operating results to arrive at an estimate of value. During the third quarter of 2016, goodwill at the Energy reporting unit with a carrying value of $15.4 million was tested for impairment due to the decline in demand  for  energy  professionals,  stemming  from  persistently  depressed  oil  prices.  The  Company  recorded  an  impairment  of  goodwill  of  $  15.4  million  as of September 30, 2016, bringing goodwill at the Energy reporting unit to zero. In order to arrive at the implied fair value of goodwill, the Company calculated the fair value of all the assets and liabilities of the reporting unit as if it had been acquired in a business combination. After assigning fair value to the assets and liabilities of 68   Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS the  reporting  unit,  the  implied  fair  value  of  goodwill  resulted  in  an  impairment  of  $  15.4 million in  the  year  ended  December  31,  2016.  The  goodwill  balance represented a Level 3 asset measured at fair value on a nonrecurring basis subsequent to its original recognition. The fair value of the assets and liabilities of the Energy reporting unit was determined by a combination of a discounted cash flow methodology and market comparable method. Cash flow projections for this reporting unit decreased due to a decline in financial performance resulting from persistently low oil prices. The charge is reflected as Impairment of Goodwill on the Consolidated Statements of Operations. As required under FASB ASC 360, Impairment or Disposal of Long-Lived Assets , an impairment loss shall be recognized only if the carrying amount of the long-lived asset is not recoverable and exceeds its fair value. During 2017, the Company performed an in-depth review of the getTalent product and the market outlook due to slow sales of the product and the high cost of development. Based on the review, the Company determined the required investments to competitively position the product were too high. As a result, the product offering was canceled. The long-lived assets of getTalent were tested for recoverability. This process resulted in an impairment of capitalized website development costs of $9.3 million , which was recorded in the third quarter of 2017 and reduced the net book value of  assets  related  to  getTalent  to  zero.  During  2016,  the  long-lived  assets  of  the  Energy  reporting  unit  were  tested  for  recoverability  due  to  the  downturn  in  the current and expected future financial performance of the reporting unit and an impairment charge of unamortized intangible assets of $2.2 million was recorded, which reduced the unamortized intangible assets at the Energy reporting unit to zero. Both getTalent (discontinued in the third quarter of 2017) and Energy (sold RigLogix portion of the Rigzone business on February 20, 2018 and transferred majority ownership of the remaining business to Rigzone management on August 31, 2018) are included in Corporate & Other. 6. FIXED ASSETS, NET Fixed assets, net consist of the following as of December 31, 2018 and 2017 (in thousands): Computer equipment and software Furniture and fixtures Leasehold improvements Capitalized development costs Less: Accumulated depreciation and amortization Fixed assets, net 7. ACQUIRED INTANGIBLE ASSETS, NET 2018 2017 8,954   $ 2,809   2,890   26,919   41,572   (25,682)   15,890   $ 13,588 3,093 3,199 21,824 41,704 (25,557) 16,147 $ $ As  a  result  of  the  sale  of  Hcareers  (sold  May  22,  2018),  the  Company  disposed  of  all  its  remaining  unamortized  acquired  intangible  assets.  Acquired intangible assets disposed of in conjunction with the sale had costs of $12.9 million and accumulated amortization of $6.7 million . Therefore, as of December 31, 2018, the net value of all finite-lived acquired intangible assets was zero. As of December 31, 2018, the Company had an indefinite-lived acquired intangible asset of $39.0 million related to the Dice trademark and brand name. The Company evaluates the indefinite-lived acquired intangible asset for impairment on an annual basis. No impairment has been recorded during the twelve months ending December 31, 2018. 69       Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Below is a summary of the major acquired intangible assets (in thousands) as of December 31, 2017: Technology Trademarks and brand names—Dice Trademarks and brand names—Other Customer lists Candidate and content database Acquired intangible assets, net As of and for the year ended December 31, 2017 Total Cost Accumulated Amortization Foreign Currency Translation Adjustment Acquired Intangible Assets, Net $ $ 4,561   $ (3,930)   $ (631)   $ 39,000   11,103   12,887   8,857   —   (7,260)   (5,696)   (8,354)   —   (2,185)   (2,112)   (503)   76,408   $ (25,240)   $ (5,431)   $ — 39,000 1,658 5,079 — 45,737 During the fourth quarter of 2017, the Company disposed of $4.6 million of fully amortized acquired intangible assets from the sale of Health eCareers (sold December 4, 2017). During  the  first  quarter  of  2017  and  the  second  quarter  of  2016,  the  Company  retired  $26.7  million  and $44.1  million  ,  respectively,  of  fully  amortized acquired intangible assets. During the quarter ended September 30, 2016, the long-lived assets of the Energy reporting unit were tested for recoverability due to the downturn in the current and expected future financial performance of the reporting unit. The Company recorded an impairment of unamortized intangible assets of $9.3 million as of September 30, 2016. Indefinite Life on Trade Name Considering the recognition  of the Dice brand, its  long history, awareness  in the talent  acquisition  and staffing  services  market,  and the intended  use, the remaining useful life of the Dice.com trademarks and brand name was determined to be indefinite. We determine whether the carrying value of recorded indefinite- lived  acquired  intangible  assets  is  impaired  on  an  annual  basis  or  more  frequently  if  indicators  of  potential  impairment  exist.  The  impairment  review  process compares the fair value of the indefinite-lived acquired intangible assets to its carrying value. If the carrying value exceeds the fair value, an impairment loss is recorded. The impairment test performed as of October 1, 2018 and 2017 resulted in the fair value of the Dice trademarks and brand name exceeding the carrying value by 2% and 4%, respectively. Revenue attributable to the Dice trademarks and brand name have declined during the year ended December 31, 2018 due to competition in the technology recruiting market, challenges in developing and introducing new products and product enhancements to the market and the Company’s ability to attribute value delivered  to  customers.  Revenues  related  to  the  Dice  trademarks  and  brand  name  declined  7%  and  10%  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017, respectively, and declined 4% and 10% for the three months ended December 31, 2018 and 2017, respectively. The rate of revenue decline narrowed throughout 2018. Revenue  projections  for the  year  ended December  31, 2019 and  beyond include  a  modest  increase  compared  to the year  ended December  31,  2018. The Company’s ability to achieve these revenue projections may be impacted by, among other things, the factors noted above that have contributed to the decline in recent periods. Cash flows attributable to the Dice trademarks and brand name declined during 2018 as a result of the lower revenue, as well as increased spending focused  on  new  and  enhanced  products  and  consulting  fees  related  to  expense  reduction  strategies.  Operating  expenses,  excluding  amortization  expense, impairment charges and disposition related and other costs, are projected to slightly decline for the year ended December 31, 2019 as compared to the year ended December 31, 2018 and then increase at levels that allow for modest operating margin improvements. If future cash flows attributable to the Dice trademark are not achieved, the Company could realize an impairment in a future period. The Company utilized a relief from royalty rate method to value the Dice trademarks and brand name using a royalty rate of 6.0% based on comparable industry studies and improving operating margins and a discount rate of 15.3%. The  determination  of  whether  or  not  indefinite-lived  acquired  intangible  assets  have  become  impaired  involves  a  significant  level  of  judgment  in  the assumptions  underlying  the  approach  used  to  determine  the  value  of  the  indefinite-lived  acquired  intangible  assets.  Fair  values  are  determined  using  a  profit allocation  methodology  which  estimates  the  value  of  the  trademark  and brand  name  by capitalizing  the  profits  saved  because  the  company  owns the asset.  We consider  factors  such  as  historical  performance,  anticipated  market  conditions,  operating  expense  trends  and  capital  expenditure  requirements.  Changes  in  our strategy and/or market conditions could significantly impact these judgments and require adjustments to recorded amounts of intangible assets. If projections are not achieved, the Company could realize an impairment in a future period. 70           Table of Contents 8. INDEBTEDNESS DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Credit Agreement —In  November  2018,  the  Company,  together  with  Dice  Inc.  (a  wholly-owned  subsidiary  of  the  Company)  and  its  wholly-owned subsidiary, Dice Career Solutions, Inc. (collectively, the “Borrowers”), entered into a Second Amended and Restated Credit Agreement (the “Credit Agreement”), which matures in November 2023, and replaces the previously existing credit agreement dated November 2015. The Credit Agreement provides for a revolving loan  facility  of  $90  million  (previously $150  million  ),  with  an  Expansion  Option  up  to  $140  million  ,  as  permitted  in  the  Credit  Agreement.  The  Company borrowed $18  million  to  repay,  in  full,  all  outstanding  indebtedness,  including  accrued  interest,  under  the  previous  credit  agreement  and  to  pay  certain  costs associated with the Credit Agreement. Unamortized debt issuance costs of $0.2 million were recorded to interest expense at the time of reduction. Borrowings under the Credit Agreement bear interest, at the Company’s option, at a LIBOR rate or a base rate plus a margin. The margin ranges from 1.75% to 2.50% on LIBOR loans  and 0.75% to 1.50% on base  rate  loans,  determined  by the  Company’s  most  recent  consolidated  leverage  ratio.  The  facility  may  be prepaid at any time without penalty. The Credit Agreement contains various customary affirmative and negative covenants and also contains certain financial covenants, including a consolidated leverage  ratio  and  a  consolidated  interest  coverage  ratio.  Borrowings  are  allowed  under  the  Credit  Agreement  to  the  extent  the  consolidated  leverage  ratio, calculated on a pro forma basis, is equal to or less than 2.50 to 1.00 . Negative covenants include restrictions on incurring certain liens; making certain payments, such as stock repurchases and dividend payments; making certain investments; making certain acquisitions; making certain dispositions; and incurring additional indebtedness. Restricted payments are allowed under the Credit Agreement to the extent the consolidated leverage ratio, calculated on a pro forma basis, is equal to or  less  than  2.00 to 1.00 ,  plus  an  additional  $5.0  million  of  restricted  payments.  The  Credit  Agreement  also  provides  that  the  payment  of  obligations  may  be accelerated upon the occurrence of customary events of default, including, but not limited to, non-payment, change of control, or insolvency. As of December 31, 2018 , the Company was in compliance with all of the financial covenants under the Credit Agreement. The obligations under the Credit Agreement are guaranteed by two of the Company’s wholly-owned subsidiaries, eFinancialCareers, Inc and Targeted Job Fairs, Inc. and secured by substantially all of the assets of the Borrowers and the guarantors and stock pledges from certain of the Company’s foreign subsidiaries. Previous Credit Agreement —The Borrowers previously maintained an Amended and Restated Credit Agreement (the “Old Credit Agreement”), which was scheduled to mature in November 2020. The Old Credit Agreement, when entered into during November 2015, provided for a revolving loan facility of $250.0 million , which was subsequently reduced to $150.0 million , during August 2017, as permitted under the Old Credit Agreement. Unamortized debt issuance costs of $0.4 million were recorded to interest expense at the time of reduction. Borrowings under the Old Credit Agreement accrued interest, at the Company’s option, at a LIBOR rate or a base rate plus a margin. The margin ranges from 1.75% to 2.50% on LIBOR loans and 0.75% to 1.50% on base rate loans, determined by the Company’s most recent consolidated leverage ratio. There was no penalty for prepayment of this facility. The amounts borrowed as of December 31, 2018 and 2017 are as follows (dollars in thousands): Amounts borrowed: Revolving credit facility Less: deferred financing costs, net of accumulated amortization of $25 and $1,529 Total borrowed Available to be borrowed under revolving facility Interest rates: LIBOR rate loans: Interest margin Actual interest rates There are no scheduled payments until maturity of the Credit Agreement in November 2023. December 31, 2018 December 31, 2017 $ $ $ 18,000   $ (712) 17,288   $ 42,000 (550) 41,450 72,000   $ 108,000 1.75%   4.25%   2.25% 3.88% 71                                       Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 9. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Leases The Company leases equipment and office space under operating leases expiring at various dates through December 2026. Future minimum lease payments under non-cancellable operating leases as of December 31, 2018 are as follows (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total minimum payments $ $ 4,244 3,710 3,097 2,540 2,300 4,524 20,415 Rent expense was $3.7 million , $4.9 million and $4.5 million for the years ended December 31, 2018 , 2017, and 2016, respectively,  and is included in General and Administrative expense in the Consolidated Statements of Operations. Litigation The Company is subject to various claims from taxing authorities, lawsuits and other complaints arising in the ordinary course of business. The Company records  provisions  for  losses  when  claims  become  probable  and  the  amounts  are  reasonably  estimable.  Although  the  outcome  of  these  legal  matters  cannot  be determined, it is the opinion of management that the final resolution of these matters will not have a material adverse effect on the Company’s financial condition, operations or liquidity. During the first quarter of 2018, the Company recorded a $1.0 million liability related to a class action lawsuit regarding the applicability of provisions of the Fair Credit Reporting Act (the "FCRA") to one of our products. The recorded liability reflects a tentative settlement, which upon execution and final approval by the court, will resolve all remaining claims subject to the lawsuit. The lawsuit was brought by Ian Douglas, individually, as a representative of the class and on behalf of the general public, against DHI Group, Inc. and Dice Inc. asserting six claims under the FCRA that the Company's Open Web profiles are "consumer reports" and Dice is a "consumer reporting agency" under the FCRA, including claims pursuant to the private right of action in 15 U.S.C. Section 1681n for alleged willful violations of the FCRA. The action was originally filed in a federal district court on July 26, 2017, but as part of the settlement process, the action has been re-filed and is pending in the Superior Court of Santa Clara County, California (Case No. 18CV331732). The parties have moved for preliminary approval of the settlement, which the court is scheduled to hear in March 2019. Tax Contingencies The Company operates in a number of tax jurisdictions and is routinely subject to examinations by various tax authorities with respect to income taxes and indirect  taxes.  The  determination  of  the  Company’s  worldwide  provision  for  taxes  requires  judgment  and  estimation.  The  Company  has  reserved  for  potential examination adjustments to our provision for income taxes and accrual of indirect taxes in amounts which the Company believes are reasonable. 10. EQUITY TRANSACTIONS Stock Repurchase Plans — In May 2018, the Board of Directors authorized a stock repurchase program that permits the purchase of up to $7 million of the Company's common  stock through  May 2019. Under the plan,  management  has  discretion  in determining  the conditions  under which  shares  may be purchased from time to time. There were no stock repurchase plan in place during the year ended December 31, 2017. The following table summarizes the Stock Repurchase Plans approved by the Board of Directors: Approval Date Authorized Repurchase Amount of Common Stock Effective Dates 72 VI December 2015 $50 million December 2015 to December 2016 VII May 2018 $7 million May 2018 to May 2019     Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS During the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 purchases of the Company’s common stock pursuant to Stock Repurchase Plans were as follows: Period Year Ended December 31, 2018 Year Ended December 31, 2017 Year Ended December 31, 2016 Total Number of Shares Purchased Average Price Paid per Share Approximate Dollar Value of Shares Purchased 1,086,420   $ —   $ 3,946,396   $ 1.82   $ —   $ 7.27   $ 1,977,483 — 28,709,000 There  were  26,337 unsettled  share  repurchases,  which  are  included  above  in  the  number  of  shares  purchased  as  of  December  31, 2018  .  There  were  no unsettled shares repurchases as of December 31, 2017 and 2016. Convertible Preferred Stock— The Company has 20 million shares of convertible preferred stock authorized, with a $0.01 par value. No shares have been issued  and  outstanding  since  prior  to  our  initial  public  offering  in  2007.  The  rights,  preferences,  privileges  and  restrictions  granted  to  and  imposed  on  the convertible preferred stock are as set forth below. The Company currently has no preferred stock outstanding. The Company’s amended and restated certificate of incorporation permits the terms of any preferred stock to be determined at the time of issuance. Dividend provisions The preferred stockholders would be entitled to dividends only when dividends are paid to common shareholders. In the event of a dividend, the holders of the preferred shares would be entitled to share in the dividend on a pro rata basis, as if their shares had been converted into shares of common stock. Conversion rights Any holder of preferred stock has the right, at its option, to convert the preferred shares into shares of common stock at a ratio of one preferred stock share for one common stock share. The holders of 66  2 / 3 % of all outstanding preferred stock have the right at any time to require all the outstanding shares of preferred stock to be converted into an equal number of shares of common stock. Voting rights include the right to vote at a special or annual meeting of stockholders on all matters entitled to be voted on by holders of common stock, voting together as a single class with the common stock. There are no redemption rights associated with the preferred stock. Liquidation rights Upon the occurrence of liquidation, the holders of the preferred shares shall be paid in cash for each share of preferred stock held, out of, but only to the extent  of,  the  assets  of  the  Company  legally  available  for  distribution  to  its  stockholders,  before  any  payment  or  distribution  is  made  to  any  shareholders  of common stock . The liquidation value is $2.17 per share, subject to adjustments for stock splits, stock dividends, combinations, or other recapitalizations of the preferred stock. Dividends— No dividends have been declared in 2018, 2017 or 2016. Our Credit Agreement limits our ability to declare and pay dividends. Refer to Note 8 “Indebtedness.” Unclaimed Shareholder Liability— Prior to the third  quarter  of 2018, other  long-term  liabilities  included  $1.0 million due to former shareholders of the Company under a Joint Plan of Reorganization that was agreed to by the Company and two of its creditors, and confirmed by the U.S. Bankruptcy Court of the Southern District Court of New York on June 24, 2003. During the third quarter of 2018, the Company concluded the unclaimed amounts were no longer due and payable and further, such amounts represent additional equity of the Company. Accordingly, the Company reclassified $1.0 million from other long-term liabilities to additional paid-in capital during the third quarter of 2018. 11. ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE LOSS FASB ASC topic on Comprehensive Income establishes standards for the reporting and display of comprehensive income (loss) and its components in a full set of general-purpose financial statements. This statement requires that all items that are required to be recognized as components of comprehensive income (loss) be reported in a financial statement with the same prominence as other financial statements. The Company had no amounts reclassified out of accumulated other comprehensive income for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016. The foreign currency translation adjustments impact comprehensive income (loss). Accumulated other comprehensive income (loss), net consists of the following components, net of tax (in thousands): 73             Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Foreign currency translation: Balance at beginning of year Translation adjustments Balance at end of year Year Ended December 31, 2018 2017 2016 $ $ (27,330)   $ (32,276)   $ (3,906)   4,946   (31,236)   $ (27,330)   $ (20,468) (11,808) (32,276) 12. DISPOSITION RELATED AND OTHER COSTS In  May  2017,  the  Company  announced  plans  to  divest  a  number  of  its  online  professional  communities  to  achieve  greater  focus  and  resource  allocation toward  its  core  tech-focused  business.  The  planned  divestitures  included:  BioSpace  (transferred  majority  ownership  to  BioSpace  management  on  January  31, 2018), Hcareers (sold May 22, 2018), Health eCareers (sold December 4, 2017), and Rigzone (sold the RigLogix portion of the Rigzone business on February 22, 2018  and  transferred  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone  management  on  August  31,  2018).  In  connection  with  the  planned divestitures  and reorganization  to the tech-focused  strategy,  the Company incurred  certain  costs, including severance  and retention,  lease exit,  business closure, professional fees related to activist shareholders, search, financial advisory, and legal services, and other costs to further these strategic objectives. The following table displays a roll forward of the disposition related and other costs and related liability balances (in thousands): Accrual at December 31, 2017   Expense   Cash Payments Non-cash Impairment Accrual at December 31, 2018 Severance and retention Professional fees and other costs Lease exit and related asset impairment costs Total disposition related and other costs $ $ 1,237   $ 3,191   $ (3,339)   $ 825   —   2,914   1,514   (2,468)   (399)   2,062   $ 7,619   $ (6,206)   $ —   $ —   (168) (168)   $ 1,089 1,271 947 3,307 Severance and retention Professional fees Total disposition related and other costs Accrual at December 31, 2016 Expense Cash Payments Accrual at December 31, 2017 $ $ —   $ —   —   $ 3,112   $ 1,634   4,746   $ (1,875)   $ (809)   (2,684)   $ 1,237 825 2,062 In January 2016, the Company completed the sale of Slashdot Media and incurred severance costs and additional stock based compensation expense for the acceleration of stock vesting. The Company recognized a loss on the sale of assets of Slashdot Media. The following table displays the disposition related and other costs incurred during the year ended December 31, 2016 (in thousands): Severance — Slashdot Media Accelerated stock based compensation expense — Slashdot Media Loss on sale of Slashdot Media Severance related to other brands Total 13. STOCK BASED COMPENSATION   $ 981 900 639 827   $ 3,347 Under  the  2012  Omnibus  Equity  Award  Plan,  the  Company  has  granted  stock  options,  restricted  stock  and  Performance-Based  Restricted  Stock  Units (“PSUs”) to certain employees and directors. On January 1, 2017, as a result of ASU No. 2016-09 as discussed in Note 2, the Company began recording expense based upon the number of awards outstanding with no estimate for 74                                                                                 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS forfeitures. Previously, the Company estimated forfeitures that it expected would occur and recorded expense based upon the number of awards expected to vest. The Company recorded stock based compensation expense of $ 6.6 million and $ 8.6 million in the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. During the year ended December 31, 2016, the Company recorded $ 11.1 million , which included $0.9 million of accelerated compensation due to the sale of Slashdot Media as shown in Note 12. At December 31, 2018 , there was $8.8 million of unrecognized compensation expense related to unvested awards, which is expected to be recognized over a weighted-average period of approximately 1.5 years. In connection with the employment agreement for the Company's new Chief Executive Officer, the Company granted, as Inducement Grants Under NYSE Rule 303A.08, 1,750,000 restricted stock units during the second quarter of 2018 and 750,000 performance based restricted stock units during the fourth quarter of 2018 to the Company's new Chief Executive Officer. Restricted Stock— Restricted stock is granted to employees of the Company and its subsidiaries, and to non-employee members of the Company’s Board. These shares are part of the compensation plan for services provided by the employees or Board members. The closing price of the Company’s stock on the date of grant is used to determine the fair value of the grants. The expense related to the restricted stock grants is recorded over the vesting period as described below. There was no cash flow impact resulting from the grants. The  restricted  stock  vests  in  various  increments  either  quarterly  or  on the  anniversaries  of  each  grant,  subject  to  the  recipient’s  continued  employment  or service through each applicable vesting date. Vesting occurs over one year for Board members and over two to four years for employees. A summary of the status of restricted stock awards as of December 31, 2018 , 2017 , and 2016 and the changes during the periods then ended is presented below: Year Ended December 31, 2018 2017 2016 Weighted- Average Fair Value at Grant Date 5.48   1.68   4.20   5.03   2.32   Shares 2,393,257   $ 4,087,342   $ (439,750)   $ (1,521,917)   $ 4,518,932   $ Weighted- Average Fair Value at Grant Date 7.87   4.05   6.54   7.89   5.48   Shares 2,226,375   $ 1,724,500   $ (655,000)   $ (902,618)   $ 2,393,257   $ Weighted- Average Fair Value at Grant Date 8.54 7.33 8.17 8.58 7.87 Shares 2,122,225   $ 1,302,375   $ (327,750)   $ (870,475)   $ 2,226,375   $ Non-vested at beginning of the period Granted Forfeited Vested Non-vested at end of period PSUs— PSUs  are  granted  to  employees  of  the  Company  and  its  subsidiaries.  These  shares  are  granted  under  two  compensation  agreements  that  are  for services  provided  by  the  employees.  Under  the  first  agreement,  with  grants  during  the  years  ended  December  31,  2016  and  2017,  the  fair  value  of  PSUs  are measured using the Monte Carlo pricing model. The expense related to these PSUs are recorded over the vesting period. These shares will vest on the dates the Compensation Committee certifies the Company’s achievement of stock price performance relative to the Russell 2000 Index, provided that the recipient remains employed through such date. Performance will be measured over three separate measurement periods: a one-year measurement period, a two-year measurement period and a three-year measurement period. For performance periods one and two, vesting is not to exceed the total grant divided by three. For performance period three, vesting is no less than zero and no greater than 150% of the initial grant less shares vested in performance periods one and two. As of December 31, 2018, there were 505,000 unvested shares related to this agreement.  Under the second agreement, the fair value of the PSUs are measured at the grant date fair value of the award, which was determined based on an analysis of the probable performance outcomes. The performance period is based on the achievement of bookings targets during the year ended December 31, 2019, as defined in the agreement. The earned shares will vest one-third on each of the first, second, and third anniversaries of the grant date, or if later, the date the Compensation Committee certifies the performance results with respect to the performance period. There was no cash flow impact resulting from the grants. The fair value of PSUs measured using the Monte Carlo pricing model utilized the following assumptions: 75                     Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Weighted average fair value of PSUs granted Dividend yield of DHI Group, Inc. stock Dividend yield of Russell 2000 Index Risk free interest rate Volatility of DHI Group, Inc. stock Volatility of Russell 2000 Index Year Ended December 31, 2017 2016   $ 5.38   $ —%   1.4%   1.5%   41.0%   16.7%   7.24 —% 1.7% 0.9% 33.5% 16.7% A summary of the status of PSUs as of December 31, 2018 , 2017, and 2016 and the changes during the periods then ended is presented below: 2018 Weighted- Average Fair Value at Grant Date Shares Year Ended December 31, 2017 Weighted- Average Fair Value at Grant Date Shares 2016 Weighted- Average Fair Value at Grant Date Shares Non-vested at beginning of the period Granted Forfeited Vested Non-vested at end of period 760,003   $ 750,000   $ (255,003)   $ —   $ 1,255,000   $ 6.92   1.58   8.27   —   3.45   580,004   $ 397,500   $ (217,501)   $ —   $ 760,003   $ 8.02   5.38   7.04   —   6.92   415,000   $ 417,500   $ (98,751)   $ (153,745)   $ 580,004   $ 9.25 7.24 8.17 9.13 8.02 Stock Options— The fair value of each option grant is estimated using the Black-Scholes option-pricing model using the weighted-average assumptions in the table  below. This valuation  model requires  the Company to make  assumptions and judgments about the variables  used in the calculation,  including  the fair value  of  the  Company’s  common  stock,  the  expected  life  (the  period  of  time  that  the  options  granted  are  expected  to  be  outstanding),  the  volatility  of  the Company’s common stock, a risk-free interest rate and expected dividends. The expected life of options granted is derived from historical exercise behavior. The risk-free rate for periods within the expected life of the option is based on the U.S. Treasury rates in effect at the time of grant. The stock options vest 25% after one year, beginning on the first anniversary date of the grant, and 6.25% each quarter following the first anniversary. There was no cash flow impact resulting from the grants. No stock options were granted during the years ended December 31, 2018 , 2017 , and 2016. A summary of the status of options previously granted as of December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , and the changes during the periods then ended is presented below: Options outstanding at January 1 Exercised Forfeited Options outstanding at December 31 Exercisable at December 31 Year Ended December 31, 2018 Options Weighted-Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value 1,101,875   $ —   $ (774,875)   $ 327,000   $ 327,000   $ 9.28   $ —   $ 9.67   8.35   $ 8.35   $ — — — — — 76                                                           Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Options outstanding at January 1 Exercised Forfeited Options outstanding at December 31 Exercisable at December 31 Options expected to Vest at December 31 Options outstanding at January 1 Exercised Forfeited Options outstanding at December 31 Exercisable at December 31 Year Ended December 31, 2017 Options Weighted-Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value 1,779,613   $ (66,188)   $ (611,550)   $ 1,101,875   $ 1,076,155   $ 25,720   $ 8.46   $ 6.08   $ 7.25   9.28   $ 9.32   $ 7.43     50,869 12,821 — — — Year Ended December 31, 2016 Options Weighted-Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value 2,673,512   $ (641,710)   $ (252,189)   $ 1,779,613   $ 1,552,642   $ 7.46   $ 4.37   $ 8.20   8.46   $ 8.52   $ 5,485,248 2,209,260 — 50,869 50,869 In  connection  with  the  Company’s  sale  of  Slashdot  Media,  the  Company  accelerated  the  vesting  of    130,375  shares  of  restricted  stock  and  24,001 stock options to certain former employees during the year ended December 31, 2016, the expense of which is recorded in Disposition Related and Other Costs in the Consolidated Statements of Operations. The weighted-average  remaining contractual  term of options exercisable  at December 31, 2018 is 1.5 years. The following table summarizes information about options outstanding as of December 31, 2018 : Exercise Price $  7.00 - $  7.99 $  8.00 - $  8.99 $  9.00 - $  9.99 Options Outstanding Weighted- Average Remaining Contractual Life (in years) Number Outstanding 155,000   92,000   80,000   327,000     Options Exercisable Number Exercisable 2.1   0.8   1.1   155,000 92,000 80,000 327,000 77                                                   Table of Contents 14. INCOME TAXES DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Deferred tax assets (liabilities) included in the balance sheet as of December 31, 2018 and 2017 are as follows (in thousands):   Deferred tax assets: Net operating loss carryforward Capital loss carryforward Allowance for doubtful accounts Provision for accrued expenses and other, net Stock based compensation Deferred revenue Tax credit carryforward Less valuation allowance Deferred tax asset, net of valuation allowance Deferred tax liabilities: Acquired intangibles Depreciation of fixed assets Capitalized contract costs Deferred tax liabilities Net deferred tax liability Recognized in Consolidated Balance Sheets: Deferred tax asset Deferred tax liability Net deferred tax liability 2018 2017 $ 71   $ 5,263   145   1,621   2,603   537   272   10,512   5,305   5,207   (10,374)   (3,291)   (1,850)   (15,515)   (10,308)   $ 136   (10,444)   (10,308)   $ $ $ 168 — 272 1,300 3,770 920 — 6,430 224 6,206 (10,933) (3,049) — (13,982) (7,776) 469 (8,245) (7,776) The  Company  had  deferred  tax  assets  of  $0.1  million  and  $0.2  million  ,  respectively,  at  December  31,  2018  and  2017  related  to  net  operating  loss carryforwards; $5.3 million at December 31, 2018 related to capital loss carryforwards; and $0.3 million at December 31, 2018 related to tax credit carryforwards. The Company had no capital loss or tax credit carryforwards at December 31, 2017. The net operating losses expire in various years through 2037 and the capital losses  expire  in  2023.  The  tax  credit  carryforward  period  is  indefinite.  The  Company  has  recorded  valuation  allowances  of  $5.3  million  and  $0.2  million  , respectively, at December 31, 2018 and 2017 in order to measure only the portion of the deferred tax assets which are more likely than not to be realized. Tax expense (benefit) for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 is as follows (in thousands): Current income tax expense (benefit): Federal State Foreign Current income tax expense Deferred income tax expense (benefit): Federal State Foreign Deferred income tax expense (benefit) Income tax expense 2018 2017 2016 $ (1,299)   $ 1,984   $ (119)   1,570   152   1,387   104   785   2,276   2,428   $ (285)   1,504   3,203   (207)   329   94   216   3,419   $ $ 78 5,048 931 2,259 8,238 (891) 192 (2,260) (2,959) 5,279                                                     Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS A reconciliation between the tax expense at the federal statutory rate and the reported income tax expense is summarized as follows: Federal statutory rate Gain (loss) on sale of businesses Stock-based compensation Nondeductible impairment State taxes, net of federal effect Difference between foreign and U.S. rates Change in accrual for unrecognized tax benefits U.S. tax on global intangible low-taxed income, net of credits Executive compensation Currency translation gains Gross tax on foreign dividend Foreign tax credits U.S. transition tax on foreign earnings Federal rate change impact on deferred tax liabilities Research and development tax credits Change in valuation allowances Other Income tax expense Effective tax rate Year Ended December 31, 2018 2017 2016 $ 2,016   $ 6,789   $ (6,111) 2,112 —   (38) (102) (1,179) 229 126 219 —   —   368 —   (481) 5,117 152 2,428   $ 25.3%   (1,571) 1,414 —   35 (1,054) 1,003 —   —   —   275 (275) 2,962 (3,281) (1,764) (780) (334) 3,419   $ 17.6%   $ (42) — — 5,287 756 297 (923) — — — 5,084 (4,244) — — (173) (713) (50) 5,279 (4,436.1)% H.R.1,  commonly  known  as  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  (“TCJA”),  was  signed  into  law  in  December  2017  and  made  significant  changes  to  the  Internal Revenue Code. Changes included a reduction in the U.S. statutory federal tax rate from 35% to 21%; the transition of U.S. international taxation from a worldwide tax  system  to  a  territorial  system;  a  one-time  transition  tax  on  the  deemed  repatriation  of  undistributed  earnings  from  foreign  subsidiaries;  and  a  tax  on  global intangible low-taxed income earned by foreign subsidiaries. Subsequent to enactment of the TCJA in December 2017, the Securities and Exchange Commission staff issued Staff Accounting Bulletin No. 118 (“SAB 118”) to provide guidance regarding accounting for the TCJA’s impact. SAB 118 required companies to recognize those tax items for which accounting had been completed. For items whose accounting had not been completed, companies were required to recognize provisional amounts to the extent they were reasonably estimable, with subsequent adjustments over a measurement period as more information was available and calculations were finalized. The measurement period provided in SAB 118 concluded as of December 2018. As of December 31, 2017, the Company applied the guidance of SAB 118 and recorded a provisional decrease of $3.3 million in its deferred tax liabilities to reflect the new U.S. statutory rate of 21%; and recorded a liability of $3.0 million less tax credits of $1.4 million for a $1.6 million provisional estimate of the transition tax on the deemed repatriation of foreign earnings. In  the  year  ended  December  31,  2018,  the  Company  completed  its  analysis  of  the  impact  of  the  TCJA  on  its  deferred  tax  liabilities  and  its  transition  tax liability. No change was made to the provisional adjustment of the deferred tax liabilities. For the transition tax, the Company recognized a measurement-period adjustment on the basis of revised foreign earnings computations and additional guidance issued by U.S. federal and state tax authorities. The adjustment increased the transition tax liability to $2.0 million , resulting in tax expense of $0.4 million . The Company had asserted as of December 31, 2016 that with the exception of its Canada subsidiary, all unremitted earnings of foreign subsidiaries were indefinitely reinvested outside the U.S. As of December 31, 2017, the Company indicated that it was evaluating the impact of the TCJA on the Company's existing accounting  position  with  regard  to  indefinite  reinvestment,  including  an  analysis  of  the  potential  U.S.  and  foreign  tax  liabilities  that  could  result  from  future repatriations. The Company completed this 79                                                         Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS evaluation in the year ended December 31, 2018 and made no change to its indefinite reinvestment position. The Company also sold its Canada subsidiary during 2018. As of December 31, 2018, undistributed earnings of all foreign subsidiaries will continue to be indefinitely reinvested outside the U.S., and taxes that would result from distributions have not been provided as determination of the deferred tax liability is not practicable. The TCJA established new rules designed to tax U.S. companies on global intangible low-taxed income ("GILTI") earned by foreign subsidiaries. Companies can make an accounting policy election either to recognize deferred taxes for temporary basis differences related to GILTI; or to recognize tax expense as current period cost in the period when the tax related to GILTI is incurred. As of December 31, 2017, the Company indicated that it was evaluating its policy election alternatives and the impact of GILTI on tax expense. The Company completed this evaluation in the year ended December 31, 2018 and elected to treat tax expense related to GILTI as a current period cost. The Company determined its GILTI liability for 2018 to be $0.4 million less tax credits of $0.2 million , resulting in tax expense of $0.2 million . The Company recorded impairment charges of zero, $2.2 million , and $24.6 million for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively. Of the total impairment, the amount relating to non-deductible goodwill in 2016 was $15.4 million , which caused tax expense to exceed the expected expense at statutory tax rates by $5.3 million . The amount of non-deductible goodwill was zero in 2018 and 2017. Prior to December 2016, the Company had asserted under ASC 740-30 that all unremitted earnings of its foreign subsidiaries were indefinitely invested. The Company  evaluates  this  assertion  based  on  a  number  of  factors,  including  the  operating  plans,  budgets,  and  forecasts  for  both  the  Company  and  its  foreign subsidiaries; the long-term and short-term financial requirements in the U.S. and in each foreign jurisdiction; and the tax consequences of any decision to repatriate earnings of foreign subsidiaries to the U.S. In the fourth quarter of 2016, the Company evaluated a tax planning strategy related to the utilization of foreign tax credits  on  its  U.S.  federal  tax  return.  Absent  the  strategy,  the  Company  believed  that  it  would  not  realize  any  of  the  credits  during  the  allowable  carryforward period under U.S. law. The Company concluded in December 2016 that it would implement the strategy, thus impacting the tax consequences of repatriation by enabling greater utilization of foreign tax credits. As a result, the Company changed its assertion regarding the indefinite reinvestment of its Canada subsidiary’s foreign earnings, but did not change its assertion with regard to the undistributed earnings of all other foreign subsidiaries. The Company recorded a tax liability of $0.8 million at December 31, 2016 reflecting the repatriation of $16.4 million from Canada to the U.S. All cumulative earnings of the Canada subsidiary through December  31,  2016  were  distributed,  so  no  additional  accrual  for  deferred  taxes  related  to  earnings  of  the  Canada  subsidiary  was  required.  The  Company  also recorded a tax benefit of $0.7 million in the year ended December 31, 2016 to record the partial release of a valuation allowance related to its foreign tax credit carryforwards. An uncertain tax position represents the Company’s expected treatment of a tax position taken in a filed tax return, or planned to be taken in a tax return not yet  filed,  that  has  not  been  reflected  in  measuring  income  tax  expense  for  financial  reporting  purposes.  At  December  31,  2018  and 2017 ,  the  Company  has recorded a liability of $1.7 million and $2.9 million , respectively, which consists of unrecognized tax benefits of $1.4 million and $2.5 million , respectively, and estimated accrued interest and penalties of $0.3 million and $0.4 million , respectively.  The Company recognizes  interest  and penalties  related  to uncertain  tax positions  in  income  tax  expense.  During  the  years  ended  December  31,  2018  ,  2017  and  2016  ,  interest  expense  (income)  and  penalties  recorded  in  the Consolidated Statements of Operations were $(61,000) , $(41,000) and $(86,000) , respectively. Following is a reconciliation of the amounts of unrecognized tax benefits, net of tax and excluding interest and penalties, for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 (in thousands): Unrecognized tax benefits—beginning of period Increases in tax positions related to current year Increases in tax positions related to prior year Decreases in tax positions related to prior year Settlements with taxing authorities Lapse of statute of limitations Unrecognized tax benefits—end of period 2018 2017 2016 2,539   $ 2,153   $ 2,989 330   —   (9)   (838)   (600)   278   646   —   —   (538)   1,422   $ 2,539   $ 117 — (43) — (910) 2,153 $ $ The foregoing table indicates unrecognized tax benefits, net of tax and excluding interest and penalties. The balance of gross unrecognized benefits was $1.5 million , $2.7 million , and $2.9 million at December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. If the unrecognized tax benefits at December 31, 2018, 2017 and 2016 were recognized in full, tax benefits of $1.7 million , $2.9 million and $2.5 million , respectively, would affect the effective tax rate. 80       Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company files income tax returns in the U.S. and various foreign jurisdictions. The Company is generally no longer subject to examinations by U.S. federal  tax  authorities  for  tax  years  prior  to  2015,  or  by  U.S.  state  and  foreign  authorities  for  tax  years  prior  to  2014.  The  Company  believes  it  is  reasonably possible that as much as $0.2 million of its unrecognized tax benefits may be recognized by the end of 2019 as a result of a lapse of the statute of limitations. 15. EMPLOYEE SAVINGS PLAN The Company has a savings plan (the “Savings Plan”) that qualifies as a deferred salary arrangement under Section 401(k) of the Internal Revenue Code. Under the Savings Plan, participating employees may defer a portion of their pretax earnings, up to the Internal Revenue Service annual contribution limit. The Company contributed $1.3 million , $1.7 million , and $1.7 million for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 , respectively, to match employee contributions to the Savings Plan. 16. SEGMENT INFORMATION The Company previously had two reportable segments which was reduced to one reportable segment when Health eCareers (Healthcare reportable segment) was  sold  on  December  4,  2017.  The  remaining  Tech-focused  reportable  segment  includes  the  Dice,  Dice  Europe  (ceased  operations  on  August  31,  2018), ClearanceJobs, eFinancialCareers (formerly in the Global Industry Group segment), and Brightmatter (absorbed into Tech-focused in the third quarter of 2017 and formerly in Corporate & Other) services. Management has organized its reportable segment based upon our internal management reporting. The  Company  has  other  services  and  activities  that  individually  are  not  significant  in  relation  to  consolidated  revenues,  operating  income  or  total  assets. These  include  Slashdot  Media  (business  sold  in  the  first  quarter  of  2016),  Hcareers  (sold  May  22,  2018),  Rigzone  (sold  the  RigLogix  portion  of  the  Rigzone business  on February  20,  2018 and  transferred  majority  ownership  of  the  remaining  Rigzone  business  to  Rigzone  management  on  August  31,  2018),  BioSpace (transferred majority ownership to BioSpace management on January 31, 2018) (each formerly in the Global Industry Group segment), and getTalent (discontinued in the third quarter of 2017) services, which are recorded in the "Corporate & Other" category, along with corporate-related costs which are not considered in a segment. The  Company’s  foreign  operations  are  comprised  of  the  Dice  Europe  operation  (ceased  operations  on  August  31,  2018)  and  a  portion  of  the eFinancialCareers  and  Rigzone  services  (sold  the  RigLogix  portion  of  the  Rigzone  business  on  February  20,  2018  and  transferred  majority  ownership  of  the remaining Rigzone business to Rigzone management on August 31, 2018), which operate in Europe, the financial centers of the gulf region of the Middle East and Asia  Pacific.  The  Company’s  foreign  operations  also  include  Hcareers  (sold  on  May  22,  2018),  which  operated  in  Canada.  Revenue  by  geographic  region,  as shown in the table below, is based on the location of each of the Company’s subsidiaries. 81 Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table shows the segment information (in thousands): 2018 2017 2016 By Segment: Revenues: Tech-focused Healthcare Corporate & Other Total revenues Depreciation: Tech-focused Healthcare Corporate & Other Total depreciation Amortization: Tech-focused Healthcare Corporate & Other Total amortization Operating income (loss): Tech-focused Healthcare Corporate & Other Operating income Interest expense Other expense Income (loss) before income taxes Capital expenditures: Tech-focused Healthcare Corporate & Other Total capital expenditures By Geography: Revenues: United States United Kingdom EMEA, APAC and Canada (1) Non-United States Total revenues $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 152,258   $ 158,398   $ —   9,312   24,354   25,198   161,570   $ 207,950   $ 8,942   $ —   338   9,280   —   $ —   482   482   $ 6,868   $ 1,625   1,259   9,752   $ 132   $ 596   1,410   2,138   $ 26,851   $ 38,462   $ —   (15,159)   11,692   (2,054)   (36)   (1,507)   (14,090)   22,865   (3,445)   (23)   9,602   $ 19,397   $ 10,060   $ 10,481   $ —   221   1,160   1,914   10,281   $ 13,555   $ 170,599 27,066 29,305 226,970 7,060 2,089 700 9,849 1,923 835 4,029 6,787 54,066 (929) (49,746) 3,391 (3,481) (29) (119) 7,545 1,113 2,756 11,414 2018 2017 2016 121,097   $ 154,406   $ 15,665   24,808   40,473   22,247   31,297   53,544   161,570   $ 207,950   $ 167,855 23,969 35,146 59,115 226,970 (1) Europe (excluding United Kingdom), the Middle East and Africa (“EMEA”) and Asia-Pacific (“APAC”) 82                                                                                                                                                                     Table of Contents Total assets: Tech-focused Healthcare Corporate & Other Total assets DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 December 31, 2017 December 31, 2016 $ $ 251,860   $ 266,390   $ —   6,525   —   29,328   258,385   $ 295,718   $ 263,462 14,375 32,258 310,095 The following table shows the carrying amount of goodwill by segment as of December 31, 2017 and 2018 and the changes in goodwill for the years ended (in thousands): Goodwill at January 1, 2017 Foreign currency translation adjustment Sale of business Goodwill at December 31, 2017 Foreign currency translation adjustment Sale of business Goodwill at December 31, 2018 Goodwill at December 31, 2018 Goodwill Accumulated impairment losses Tech-focused Healthcare   Corporate & Other   Total 152,162   $ 6,269   $ 13,314   $ 171,745 5,315   —   —   (6,269)   —   —   5,315 (6,269) 157,477   $ —   $ 13,314   $ 170,791 (3,503)   —   153,974   $ 153,974   $ —   153,974   $ —   —   —   $ —   $ —   —   $ —   (13,314)   (3,503) (13,314) —   $ 153,974 —   $ 153,974 —   —   $ — 153,974 $ $ $ $ $ The annual impairment tests for the Tech-focused reporting unit, which were performed as of October 1, 2018 and 2017, resulted in the fair value of the reporting unit exceeding the carrying value by 40% and 1%, respectively. The increased fair value as compared to the carrying value is primarily driven by improved operating results and projections and a reduction in the estimated tax rate from 36% at October 1, 2017 to 26% and October 1, 2018. Results for the Tech-focused reporting unit for the fourth quarter of 2018 and estimated future results as of December 31, 2018 are consistent with the October 1, 2018 analysis.  As a result, the Company believes it is not more likely than not that the fair value of the reporting units is less than the carrying value as of December 31, 2018. Therefore, no interim impairment testing was performed as of December 31, 2018. The amount of goodwill as of December 31, 2018 allocated to the Tech-focused reporting unit was $154.0 million . Determining the fair value of a reporting unit is judgmental in nature and requires the use of estimates and key assumptions, particularly assumed discount rates and projections of future operating results.  The discount rate applied for the Tech-focused reporting unit was 14.3%  An increase to the discount rate applied or reductions to future projected operating results could result in future impairment of the Tech-focused reporting unit’s goodwill. It is reasonably possible that changes in judgments, assumptions and estimates the Company made in assessing the fair value of goodwill could cause the Company to consider some portion or all of the goodwill of the Tech-focused reporting unit to  become  impaired.  In  addition,  a  future  decline  in  the  overall  market  conditions  and/or  changes  in  the  Company’s  market  share  could  negatively  impact  the estimated future cash flows and discount rates used to determine the fair value of the reporting unit and could result in an impairment charge in the foreseeable future. The Tech-focused reporting unit has gone through a period of revenue declines, resulting from competition in the U.S. as well as market slowness in the U.K. due to Brexit. These disruptions and uncertainties could decrease demand for finance and technology professionals in the markets we serve. This decline in demand and any future declines in demand could significantly decrease the use of our finance and technology industry job posting websites and related services, which may adversely affect the Tech-focused reporting unit's financial condition and results of operations. If recruitment activity is slow in the industries in which we operate during 2019 and beyond, our revenues and results of operations may be negatively impacted. As a result of these factors, in the fourth quarter, the Company further evaluated the fair value of the Tech-focused reporting unit and believes it is not more likely than not that the fair value is less than the carrying value. If events and circumstances change resulting in significant 83                                                     Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS reductions  in  actual  operating  income  or  projections  of  future  operating  income,  the  Company  will  test  this  reporting  unit  for  impairment  prior  to  the  annual impairment test. The  decline  in  oil  prices  in  2014  and  2015  and  the  continued  volatility  in  2016  decreased  demand  for  energy  professionals  worldwide.    This  decline  in demand for energy professionals significantly decreased the use of the Company’s energy industry products and services, adversely affecting the Energy reporting unit’s financial condition and results of operations.  As a result of these factors, the Company evaluated the fair value of this reporting unit and recorded a goodwill impairment of $15.4 million during the quarter ended September 30, 2016 at the Corporate & Other segment, bringing goodwill for the Energy reporting unit to zero. See Note 5 for further discussion. 17. EARNINGS PER SHARE Basic  earnings  per  share  (“EPS”)  is  computed  based  on  the  weighted-average  number  of  shares  of  common  stock  outstanding.  Diluted  EPS  is  computed based on the weighted-average number of shares of common stock outstanding plus common stock equivalents assuming exercise of stock options, where dilutive. In  2016  shares  issuable  from  stock-based  awards  of  $  0.8  million  were  excluded  from  the  computation  of  shares  contingently  issuable  upon  exercise  as  we recognized a net loss. The following is a calculation  of basic and diluted earnings per share and weighted-average  shares outstanding (in thousands, except per share amounts): Income (loss) from continuing operations—basic and diluted Weighted-average shares outstanding—basic Add shares issuable from stock-based awards Weighted-average shares outstanding—diluted Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share 2018 2017 2016 7,174   $ 15,978   $ (5,398) 48,520   1,085   49,605   47,908   322   48,230   0.15   $ 0.14   $ 0.33   $ 0.33   $ 48,319 — 48,319 (0.11) (0.11) $ $ $ 84                               Table of Contents DHI GROUP, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 18. QUARTERLY RESULTS OF OPERATIONS (UNAUDITED) The following is a summary of unaudited quarterly results of operations for 2018 and 2017:   2018 Revenues Total operating expenses Other operating income (loss) Operating income Net income (loss) Basic earnings per common share Diluted earnings per common share 2017 Revenues Total operating expenses Other Operating Income Operating income (loss) Net income (loss) Basic earnings (loss) per common share Diluted earnings (loss) per common share March 31 [1] June 30 [2] September 30 [3] December 31 For the Three Months Ended (in thousands, except per share amounts) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 43,071   $ 41,595   $ 40,861   4,639   39,686   (839)   6,849   $ 1,070   $ 3,503   $ 0.07   $ 0.07   $ 52,190   $ 47,895   —   $ 4,295   $ 1,340   $ 0.03   $ 0.03   $ (205)   $ —   $ —   $ 52,400   $ 48,398   —   $ 4,002   $ 1,822   $ 0.04   $ 0.04   $ 38,917   $ 37,085   (365)   1,467   $ 930   $ 0.02   $ 0.02   $ 52,424   $ 49,886   —   $ 2,538   $ 1,058   $ 0.02   $ 0.02   $ 37,987   35,615   (66)   2,306   2,946   0.06 0.06 [4] [4] 50,936   48,898   9,992 [5] 12,030   11,758   0.24 0.24 [4] [4] [1] [2] [3] [4] [5] Majority ownership of the BioSpace business was transferred to BioSpace management on January 31, 2018 and the RigLogix portion of the Rigzone business was sold on February 20, 2018. The Hcareers business was sold on May 22, 2018. Majority ownership of the remaining Rigzone business was transferred to Rigzone management and Dice Europe ceased operations on August 31, 2018. The sum of the quarter may not equal the full year amount. Includes gain on sale of Health eCareers of $6.7 million and proceeds from restitution award of $3.3 million related to the OilPro legal matter. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures None. Item 9A. Controls and Procedures Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our Chief Executive Officer (“CEO”) and Chief Financial Officer (“CFO”), has evaluated the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures (as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act) as of the end of the fiscal period covered by this report. Based on such evaluations, the CEO and CFO have concluded that the disclosure controls and procedures are effective to provide reasonable assurance that information required to be disclosed in our Exchange Act reports is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified by the SEC, and  that  such  information  is  accumulated  and  communicated  to  management,  including  the  CEO  and  CFO,  as  appropriate,  to  allow  timely  decisions  regarding required disclosure. 85                                                                                                                           Table of Contents Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting (as defined in Rules 13a-15(f) and 15d- 15(f) under the Exchange Act). Management  conducted  an  evaluation  of  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  based  on  the  framework  in  Internal Control— Integrated Framework (2013) issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission.  Based  on  this  evaluation,  management concluded that the Company’s internal control over financial reporting was effective as of December 31, 2018 . Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risks that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Deloitte & Touche LLP has audited the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018 and has issued a report regarding its assessment included herein. Changes in Internal Controls No  change  in  our  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Rules  13a-15(f)  under  the  Exchange  Act)  occurred  during  the  quarter  ended December 31, 2018 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. 86 Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the shareholders and the Board of Directors of DHI Group, Inc. Opinion on Internal Control over Financial Reporting We have audited the internal control over financial reporting of DHI Group, Inc. and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our  opinion,  the  Company  maintained,  in  all  material  respects,  effective  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2018,  based  on  criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by COSO. We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated financial statements as of and for the year ended December 31, 2018, of the Company and our report dated February 7, 2019, expressed an unqualified opinion on those financial statements and included an explanatory paragraph regarding the Company’s adoption of a new accounting standard. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk, and performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance  with authorizations  of management  and directors  of the company; and (3) provide reasonable  assurance  regarding  prevention  or timely  detection  of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ Deloitte & Touche LLP Des Moines, Iowa February 7, 2019 87 Table of Contents Item 9B. Other Information None. 88 Table of Contents PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance The information called for by Item 10 will be set forth in our definitive proxy statement relating to our 2019 Annual Meeting of Stockholders (the "Proxy Statement”) to be filed within 120 days of the Company’s fiscal year end of December 31, 2018 and is incorporated herein by reference. As  previously  announced,  Art  Zeile  became  the  Company's  President,  Chief  Executive  Officer  in  April  2018.  Prior  to  Mr.  Zeile's  joining  the  Company, Michael Durney served as the Company's President and Chief Executive Officer until March 31, 2018. Executive Officers of the Company Set forth below is information relating to the Company’s executive officers as of February 7, 2019. Name Art Zeile Luc Grégoire Klavs Miller Christian Dwyer Michelle Marian Ian Shepherd Pam Bilash Brian P. Campbell Age 55 59 49 51 53 53 60 54   Position   President and Chief Executive Officer   Chief Financial Officer   Chief Technology Officer   Chief Product Officer   Chief Marketing Officer   Chief Revenue Officer   Senior Vice President, Human Resources   Senior Vice President, Corporate Development and General Counsel Art Zeile has  been  President  and  Chief  Executive  Officer,  as  well  as  a  director  of  the  Company  since  April  2018.  Prior  to  joining  DHI,  Art  co-founded HOSTING, a cloud computing services company and served as its Chief Executive Officer from 2008 until 2016. At HOSTING, Art formulated a strategy for a rollup of cloud services companies in the U.S. and focused on managing security and compliance for mission critical web applications. Earlier in his career, Art served as CEO of QTC Management Inc, a healthcare technology company, from 2006 to 2007. Prior to joining QTC Management, Art co-founded Inflow Inc., a public  data  center  company,  and  Link-VTC,  one  of  the  first  companies  to  deliver  videoconferencing  services.  Art  earned  a  bachelor's  degree  in  Astronautical Engineering from the U.S. Air Force Academy and served in the United States Air Force from 1988 until 1993. Art also received a master's degree in public policy from Harvard University. Luc Grégoire has  been  Chief  Financial  Officer  since  joining  the  Company  in  November  2016.  He  has  responsibility  for  the  Company’s  financial organization, including financial and strategic planning, corporate development, accounting, financial reporting, investor relations, treasury, internal audit and tax, as well as the Company’s legal organization. Prior to joining the Company, Mr. Grégoire served as the Chief Financial Officer at AvePoint, Inc. from 2014 to 2016 which he helped steer to a SaaS business model. Earlier in his career, he held senior finance roles with Take-Two Interactive from 2008-2014, McGraw Hill from 2007 to 2008, Standard Motor Products from 2005-2007 and Merck from 1992-2005, and had been a partner with Arthur Andersen. He also serves on the board of a private New York-based residential real estate company. He graduated from Concordia University with a Bachelor of Commerce degree and holds a Graduate Diploma in Public Accountancy from McGill University. Mr. Grégoire is a licensed Certified Public Accountant in Canada. Klavs Miller is Chief Technology Officer and previously served as Senior Vice President, Technology since January 2014, after joining the Company through its  acquisition  of  onTargetjobs  where  Mr.  Miller  served  as the  Chief  Information  Officer  since  2011. He oversees  the  Company’s technology-related  functions, including  enterprise  R&D,  operations,  support  and  infrastructure.  Mr.  Miller  started  his  career  as  a  software  engineer  in  the  early  1990s,  followed  by  various technical  and  management  positions  with  international  ERP  company,  Baan.  Since  then,  he  has  held  a  number  of  senior  management  positions  with  various technology and software companies, such as InfoNow, Vericept and Quark. He holds a B.S. in Electrical Engineering from Vestjysk Teknikum, Denmark. Christian Dwyer is the Chief Product Officer, joining the Company in September 2018. Mr. Dwyer oversees the product strategy, development and expansion of  DHI  products  including  Dice,  ClearanceJobs  and  eFinancialCareers.  Prior  to  joining  DHI,  Mr.  Dwyer  served  as  the  Executive  Vice  President  of  Product Management  at  HealthGrades,  where  he  led  product  strategy,  product  development  and  business  development  across  consumer  web,  mobile  and  native applications. He previously served as Senior Vice President and General Manager at AOL/MapQuest, where he successfully repositioned the business for growth by establishing partnership alliances and scaling new products across web and mobile applications. Earlier in his career he held leadership positions at Navidec and Carpoint.com. Mr. Dwyer serves as a board member for the Colorado Technology Association. He earned an M.S. 89   Table of Contents in Finance from the University of Colorado at Denver and a B.A. in Business Economics from the University of California at Santa Barbara. Michelle Marian is  the  Chief  Marketing  Officer,  joining  the  Company  in  October  2018.  Ms.  Marian  leads  DHI’s  global  marketing  organization  with responsibility for its digital marketing strategy, demand generation and branding. Prior to joining DHI, Ms. Marian was the Head of Global Digital Marketing at Crocs, where she was responsible for driving new customer growth and a data-driven customer centric approach to eCommerce. Prior to Crocs, she served as the Vice  President  of  Marketing  at  Shopathome.com,  defining  the  marketing  strategy  and  execution  of  customer  acquisition  and  engagement  initiatives  at  the company.  Earlier  in  her  career,  Ms.  Marian  held  executive  marketing  positions  at  Webroot,  Safeway,  and  AOL.  Ms.  Marian  holds  a  Masters  of  International Business Studies from the University of South Carolina and a B.S. in International Business & Marketing from the University of Colorado at Boulder. Ian Shepherd is  the  Chief  Revenue  Officer.  Mr.  Shepherd  joined  DHI  in  September  2017  as  Executive  Vice  President  of  Sales  and  became  the  Chief Revenue Officer in June 2018. Mr. Shepherd is responsible for driving the growth agenda for the Company strategy and leading direct and indirect sales across the globe. Prior to joining the Company, Mr. Shepherd served as the Senior Vice President of North American Enterprise Sales at Monster Worldwide. Mr. Shepherd has an extensive history of leading global sales operations at a number of SaaS-based and public companies. In 2013, he served as Senior Vice President of sales at Automic Software and prior to that was Group Vice President at Oracle.  Mr. Shepherd holds a B.A. degree in economics from the University of Manitoba. Pam Bilash has been the Senior Vice President, Human Resources since January 2014, having joined the Company through its acquisition of onTargetjobs where she led the Human Resources team as Executive Vice President since 2009. Ms. Bilash worked for Thomson Reuters in roles of increasing responsibility, culminating as Senior Vice President of Human Resources for the healthcare group. Ms. Bilash is a graduate of the University of Hartford. Brian P. Campbell is the Senior Vice President, Corporate Development, General Counsel and Corporate Secretary of DHI Group, Inc. He served as Vice President, Business and Legal Affairs at DHI since June 2003, after joining our predecessor, Dice Inc. in January 2000. Mr. Campbell is responsible for managing our legal affairs, including intellectual property, mergers and acquisitions, strategic alliances, corporate securities, real estate, litigation and employment law, as well as corporate development and supervising outside counsel. Mr. Campbell also oversees our privacy initiatives. Prior to joining the Company, Mr. Campbell served as Vice President, General Counsel and Corporate Secretary at CMP Media, where he worked since 1995. From 1988 to 1995, Mr. Campbell worked as a Corporate Associate at the law firm of Mudge, Rose, Guthrie, Alexander and Ferdon. Mr. Campbell is the Immediate Past President of the New York City Chapter of the Association of Corporate Counsel, where he has served on the Board of Directors for six years and has been a member for over twenty years. He earned a J.D. from St. John’s University School of Law and a B.A. from the University of Virginia. We have adopted a code of conduct and ethics that applies to all of our directors, officers and employees, including or chief executive officer, chief financial officer and persons performing similar functions. Our code of conduct and ethics is posted on the investors section of our website at www.dhigroupinc.com. Item 11. Executive Compensation The information called for by Item 11 pertaining to executive compensation will be set forth in the Proxy Statement and is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The information called for by Item 12 pertaining to security ownership of certain beneficial owners and management will be set forth in the Proxy Statement and is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The information called for by Item 13 pertaining to certain relationships and related transactions will be set forth in the Proxy Statement and is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accounting Fees and Services The information called for by Item 14 pertaining to principal accounting fees and services will be set forth in the Proxy Statement and is incorporated herein by reference. 90 Table of Contents PART IV Item 15. Exhibits (a) 1. 2. 3.   Financial Statement Schedules   The consolidated financial statements are listed under Item 8 of this Annual Report.   Financial Statement Schedules.   See (b) below.   Exhibits. 2.1 3.1 3.2 3.3 4.1 4.2 4.3 4.4 10.1† 10.2† 10.3† 10.4† 10.5† 10.6† 10.7† 10.8† 10.9† Share Purchase Agreement, dated as of May 22, 2018, by and among DHI Group, Inc., OnTargetJobs Canada, Inc. and Virgil AcquisitionCo Inc. (incorporated by reference from Exhibit 2.1 to Company's Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on May 29, 2018). Amended and Restated Certificate of Incorporation (incorporated by reference from Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on July 23, 2007). Second Amended and Restated By-laws (incorporated by reference from Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on March 9, 2016). Certificate of Amendment to the Amended and Restated Certificate of Incorporation of Dice Holdings, Inc., effective April 21, 2015. Specimen Stock Certificate (incorporated by reference from Exhibit 4.1 to Amendment No. 4 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-141876) filed on June 22, 2007). Second Amended and Restated Shareholders Agreement, dated as of July 23, 2007, by and between DHI Group, Inc. and the eFG Shareholders named therein (incorporated by reference from Exhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on July 23, 2007). Institutional and Management Shareholders Agreement, dated as of July 23, 2007, by and among DHI Group, Inc., the Quadrangle Entities named therein, the General Atlantic Entities named therein and the Management Shareholders named therein (incorporated by reference from Exhibit 4.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on July 23, 2007). Amendment No. 1 to Second Amended and Restated Shareholders Agreement, dated as of February 4, 2008, by and among DHI Group, Inc. and the eFG Shareholders named therein (incorporated by reference from Exhibit 4.4 to the Company’s Annual Report on Form 10-K (File No. 001-33584) filed on March 25, 2008). The DHI Group, Inc. 2005 Omnibus Stock Plan (the “2005 Stock Plan”) (incorporated by reference from Exhibit 10.14 to Amendment No. 1 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333- 141876) filed on May 18, 2007). Form of Stock Option Award Agreement under the 2005 Stock Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.15 to Amendment No. 1 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333- 141876) filed on May 18, 2007). The DHI Group, Inc. 2007 Equity Award Plan (the “2008 Equity Plan”) (incorporated by reference from Exhibit 10.16 to Amendment No. 1 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333- 141876) filed on May 18, 2007). Form of Stock Award Agreement under the 2007 Equity Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.11 to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333- 141876) filed on June 8, 2007). The DHI Group, Inc. 2012 Omnibus Equity Award Plan (the “2012 Equity Plan”) (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (File No. 333- 182756) filed on July 19, 2012). Form of Stock Option Award Agreement under the 2012 Equity Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.2 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (File No. 333-182756) filed on July 19, 2012). Form of Restricted Stock Award Agreement under the 2012 Equity Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.3 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (File No. 333-182756) filed on July 19, 2012). Form of Performance-Based Restricted Stock Unit Award Agreement under the 2012 Equity Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company's Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2015 (File No. 001-33584) filed on April 29, 2015). The DHI Group, Inc. Executive Cash Incentive Plan (incorporated by reference from Exhibit 10.12 to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-141876) filed on June 8, 2007). 91                                               Table of Contents 10.10† 10.11† 10.12† 10.13† 10.14† 10.15† 10.16† 10.17† 10.18† 10.19* 10.20† 10.21† 10.22† 10.23† 10.24*† 21.1* 31.1* 31.2* 32.1* 32.2* Employment Agreement, dated as of April 20, 2000, and amended as of March 1, 2001, between Earthweb Inc. and Michael P. Durney (incorporated by reference from Exhibit 10.4 to Amendment No. 6 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-141876) filed on July 11, 2007). Separation Agreement, dated as November 1, 2017, by and between DHI Group, Inc. and Michael P Durney (incorporated by reference from Exhibit 10.10 to the Company's Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 207 (File No. 001-33584) filed on February 12, 2018). Separation Agreement dated as of February 9, 2018 between eFinancialCareers Limited and James Bennett (incorporated by reference from Exhibit 10.11 to the Company's Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2017 (File No. 001-33584) filed on February 12, 2018). Employment Agreement, dated as of January 31, 2000, and amended as of March 1, 2001, between Earthweb Inc. and Brian Campbell (incorporated by reference from Exhibit 10.7 to Amendment No. 6 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-141876) filed on July 11, 2007). Employment Agreement, dated as of June 20, 2005 between eFinancialCareers Limited and John Benson (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended on March 31, 2008 (File No. 001-33584) filed on May 7, 2008). Employment Agreement dated as of November 16, 2004, and amended as of July 1, 2011 between eFinancialCareers Limited and James Bennett (incorporated by reference from Exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q (File No. (001-33584) filed on April 25, 2012 with the Securities and Exchange Commission). Amendment to Employment Agreement dated as of July 29, 2013 between Dice Inc., DHI Group, Inc. and Michael P. Durney (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2013 (File No. 001-33584) filed on October 29, 2013). Employment Agreement dated as of January 1, 2014 between Dice Inc. and Pamela Bilash (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2014 (File No. 001-33584) filed on April 30, 2014). Employment Agreement dated as of January 1, 2014 between Dice Inc. and Klavs Miller (incorporated by reference from Exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2014 (File No. 001-33584) filed on April 30, 2014). Second Amended and Restated Credit Agreement dated as of November 14, 2018, among DHI Group, Inc., Dice Inc. and Dice Career Solutions, Inc., as Borrowers, the various lenders party thereto, JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, Bank of America, N.A. and BMO Harris Bank N.A., as co-syndication agents and TD Bank, N.A., as documentation agent. Employment Agreement dated as of November 1, 2016 between Dice Inc. and Luc Grégoire incorporated by reference from Exhibit 10.23 to the Company's Annual Report on Form 10-K (File No. 001-33584) filed on February 9, 2017). Separation Agreement, dated as of June 16, 2017 among DHI Group, Inc., Dice Inc., and Shravan Goli (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company's Current Report on Form 8-K (File No. 001-33584) filed on June 29, 2017). Employment Agreement and Addendum to Employment Agreement dated as of April 9, 2018 between DHI Group, Inc., Dice Inc. and Art Zeile (incorporated by reference from Exhibit 10.1 to the Company's Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2018 (File No. 001-33584) filed on August 2, 2018). Employment Agreement and Addendum to Employment Agreement dated as of September 9, 2018 between DHI Group, Inc. and Christian Dwyer. Employment Agreement and Addendum to Employment Agreement dated as of September 25, 2018, between DHI Group, Inc. and Michelle Marian.   Subsidiaries of the Registrant. Certifications of Art Zeile, Chief Executive Officer, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Certifications of Luc Grégoire, Chief Financial Officer, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Certifications of Art Zeile, Chief Executive Officer, pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Certifications of Luc Grégoire, Chief Financial Officer, pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 101.INS XBRL Instance Document. 92                                 Table of Contents 101.SCH 101.CAL 101.DEF 101.LAB 101.PRE XBRL Taxonomy Extension Schema Document. XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. ________________     * † (b)   Filed herewith. Identifies a management contract or compensatory plan or arrangement.   Financial Statement Schedules. Schedule II—Consolidated Valuation and Qualifying Accounts Page 94 93     Table of Contents Item 16. Form 10-K Summary None. DHI GROUP, INC. CONSOLIDATED VALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTS As of December 31, 2016, 2017 and 2018 (in thousands) SCHEDULE II Column A Description Reserves Deducted From Assets to Which They Apply: Reserve for uncollectible accounts receivable: Year ended December 31, 2016 Year ended December 31, 2017 Year ended December 31, 2018 Deferred tax valuation allowance: Year ended December 31, 2016 Year ended December 31, 2017 (1) Year ended December 31, 2018 (2) Column B Balance at Beginning of Period Column C Column D Charged to Income Deductions Column E Balance at End of Period $ $ 2,945   $ 3,181   1,688   1,746   $ 1,033   224   1,435   $ 1,556   1,069   (713)   $ (809)   5,081   (1,199)   $ (3,049)   (2,110)   —   $ —   —   3,181 1,688 647 1,033 224 5,305 ____________________ (1) (2) Reduction primarily due to utilization of foreign tax credits. Increase primarily due to valuation allowance for tax capital loss carryforward resulting from Rigzone sale.   See notes to the DHI Group, Inc. consolidated financial statements included elsewhere herein. 94                                                                       Table of Contents SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, the Registrant has duly caused this Annual Report on Form 10-K to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. Date: February 7, 2019   DHI Group, Inc. By: /S/   Art Zeile Art Zeile President and Chief Executive Officer (on behalf of the registrant) Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed by the following persons in the capacities and on the dates indicated. Signature /S/ Art Zeile Art Zeile   President, Chief Executive Officer and Director    (Principal Executive Officer) Title Date February 7, 2019 February 7, 2019 /S/ Luc Grégoire Luc Grégoire   Chief Financial Officer    (Principal Financial and Accounting Officer) /S/ John W. Barter   Chairman and Director February 7, 2019 John W. Barter /S/ Carol Carpenter   Director Carol Carpenter /S/ Golnar Sheikholeslami   Director Golnar Sheikholeslami /S/ Brian Schipper   Director Brian Schipper /S/ Burton Goldfield   Director Burton Goldfield /S/ Jim Friedlich   Director Jim Friedlich /S/ Jennifer Deason   Director Jennifer Deason 95 February 7, 2019 February 7, 2019 February 7, 2019 February 7, 2019 February 7, 2019 February 7, 2019                                                                                                                                                                                                                         EXECUTION COPY J.P.MORGAN SECOND AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT dated as of November 14, 2018 among    DHI GROUP, INC.  DICE INC. and DICE CAREER SOLUTIONS, INC.,  as Borrowers    The Lenders Party Hereto    JPMORGAN CHASE BANK, N.A.  as Administrative Agent    BANK OF AMERICA, N.A.  and BMO HARRIS BANK N.A.  as Co-Syndication Agents    and TD BANK, N.A. as Documentation Agent    JPMORGAN CHASE BANK, N.A.  MERRILL LYNCH, PIERCE, FENNER & SMITH INCORPORATED and BMO HARRIS BANK N.A.  as Joint Bookrunners and Joint Lead Arrangers                       ARTICLE I Definitions SECTION 1.01 SECTION 1.02 SECTION 1.03 SECTION 1.04 SECTION 1.05 SECTION 1.06 ARTICLE II The Credits Defined Terms Classification of Loans and Borrowings Terms Generally Accounting Terms; GAAP Amendment and Restatement of Existing Credit Agreement Interest Rates; LIBOR Notification SECTION 2.01 SECTION 2.02 SECTION 2.03 SECTION 2.04 SECTION 2.05 SECTION 2.06 SECTION 2.07 SECTION 2.08 SECTION 2.09 SECTION 2.10 SECTION 2.11 SECTION 2.12 SECTION 2.13 SECTION 2.14 SECTION 2.15 SECTION 2.16 SECTION 2.17 SECTION 2.18 SECTION 2.19 SECTION 2.20 SECTION 2.21 SECTION 2.22 SECTION 2.23 Commitments Loans and Borrowings Requests for Borrowings Determination of Dollar Amounts [Intentionally Omitted] Letters of Credit Funding of Borrowings Interest Elections Termination and Reduction of Commitments Repayment of Loans; Evidence of Debt Prepayment of Loans Fees Interest Alternate Rate of Interest Increased Costs Break Funding Payments Taxes Payments Generally; Allocations of Proceeds; Pro Rata Treatment; Sharing of Set‑offs Mitigation Obligations; Replacement of Lenders Expansion Option [Intentionally Omitted] Judgment Currency Defaulting Lenders ARTICLE III Representations and Warranties SECTION 3.01 SECTION 3.02 SECTION 3.03 SECTION 3.04 SECTION 3.05 SECTION 3.06 SECTION 3.07 SECTION 3.08 SECTION 3.09 SECTION 3.10 SECTION 3.11 SECTION 3.12 Existence, Qualification and Power Authorization; No Contravention Governmental Authorization; Other Consents Binding Effect Financial Statements; No Material Adverse Effect Litigation No Default Ownership of Property Environmental Compliance Insurance Taxes ERISA Compliance 1 1 30 30 31 31 32 32 32 32 33 34 34 34 39 40 41 42 42 43 44 45 46 48 48 51 54 54 56 56 57 58 58 58 59 59 59 59 59 60 60 60 60 61 SECTION 3.13 SECTION 3.14 SECTION 3.15 SECTION 3.16 SECTION 3.17 SECTION 3.18 SECTION 3.19 SECTION 3.20 SECTION 3.21 SECTION 3.22 SECTION 3.23 Subsidiaries Margin Regulations; Investment Company Act Disclosure Compliance with Laws Intellectual Property; Licenses, Etc Solvency Perfection of Security Interests in the Collateral Business Locations; Taxpayer Identification Number Labor Matters Anti-Corruption Laws and Sanctions EEA Financial Institutions ARTICLE IV Conditions SECTION 4.01 SECTION 4.02 Effective Date Each Credit Event ARTICLE V Affirmative Covenants SECTION 5.01 SECTION 5.02 SECTION 5.03 SECTION 5.04 SECTION 5.05 SECTION 5.06 SECTION 5.07 SECTION 5.08 SECTION 5.09 SECTION 5.10 SECTION 5.11 SECTION 5.12 SECTION 5.13 SECTION 5.14 SECTION 5.15 Financial Statements Certificates; Other Information Notices Payment of Taxes Preservation of Existence, Etc Maintenance of Properties Maintenance of Insurance Compliance with Laws Books and Records Inspection Rights Use of Proceeds ERISA Compliance Additional Subsidiaries Pledged Assets Post-Closing Matters ARTICLE VI Negative Covenants SECTION 6.01 SECTION 6.02 SECTION 6.03 SECTION 6.04 SECTION 6.05 SECTION 6.06 SECTION 6.07 SECTION 6.08 SECTION 6.09 SECTION 6.10 SECTION 6.11 SECTION 6.12 SECTION 6.13 SECTION 6.14 Liens Investments Indebtedness Fundamental Changes Dispositions Restricted Payments Change in Nature of Business Transactions with Affiliates and Insiders Burdensome Agreements Use of Proceeds Financial Covenants Prepayment of Subordinated Debt, Etc Organization Documents; Fiscal Year; Legal Name, State of Formation and Form of Entity Ownership of Subsidiaries 61 62 62 62 62 63 63 63 63 63 64 64 64 64 65 65 66 67 68 68 68 68 69 69 69 70 70 70 71 71 72 72 73 74 76 76 76 77 77 77 78 78 78 79 79 SECTION 6.15 Sale Leasebacks; Synthetic Leases; Securitization Transactions ARTICLE VII Events of Default ARTICLE VIII The Administrative Agent SECTION 8.01 SECTION 8.02 SECTION 8.03 SECTION 8.04 SECTION 8.05 SECTION 8.06 SECTION 8.07 SECTION 8.08 SECTION 8.09 ARTICLE IX Miscellaneous SECTION 9.01 SECTION 9.02 SECTION 9.03 SECTION 9.04 SECTION 9.05 SECTION 9.06 SECTION 9.07 SECTION 9.08 SECTION 9.09 SECTION 9.10 SECTION 9.11 SECTION 9.12 SECTION 9.13 SECTION 9.14 SECTION 9.15 SECTION 9.16 SECTION 9.17 Authorization and Action Administrative Agent’s Reliance, Indemnification, Etc Posting of Communications The Administrative Agent Individually Successor Administrative Agent Acknowledgements of Lenders and Issuing Banks Collateral Matters. Credit Bidding Certain ERISA Matters Notices Waivers; Amendments Expenses; Indemnity; Damage Waiver Successors and Assigns Survival Counterparts; Integration; Effectiveness; Electronic Execution Severability Right of Setoff Governing Law; Jurisdiction; Consent to Service of Process WAIVER OF JURY TRIAL Headings Confidentiality USA PATRIOT Act Appointment for Perfection Releases of Subsidiary Guarantors Interest Rate Limitation No Advisory or Fiduciary Responsibility ARTICLE X Cross-Guarantee 79 79 82 82 85 86 87 87 88 89 89 90 92 92 93 95 97 100 100 101 101 101 102 102 102 103 103 103 104 104 105   SCHEDULES: Schedule 2.01A – Commitments Schedule 2.01B – Letter of Credit Commitments Schedule 3.10 – Insurance Schedule 3.13 – Subsidiaries Schedule 3.17 – IP Rights Schedule 3.20(a) – Locations of Real Property Schedule 3.20(b) – Locations of Tangible Personal Property Schedule 3.20(c) – Location of Chief Executive Office, Taxpayer Identification Number, Etc. Schedule 3.20(d) – Changes in Legal Name, State of Formation and Structure Schedule 3.20(e) – Deposit and Investment Accounts Schedule 6.01 – Liens Existing on the Effective Date Schedule 6.02 – Investments Existing on the Effective Date Schedule 6.03 – Indebtedness Existing on the Effective Date EXHIBITS: Exhibit A – Form of Assignment and Assumption Exhibit B – Form of Opinion of Loan Parties’ Counsel Exhibit C – Form of Increasing Lender Supplement Exhibit D – Form of Augmenting Lender Supplement Exhibit E – List of Closing Documents Exhibit F – Compliance Certificate Exhibit G-1 – Form of U.S. Tax Certificate (Foreign Lenders That Are Not Partnerships) Exhibit G-2 – Form of U.S. Tax Certificate (Foreign Participants That Are Not Partnerships) Exhibit G-3 – Form of U.S. Tax Certificate (Foreign Participants That Are Partnerships) Exhibit G-4 – Form of U.S. Tax Certificate (Foreign Lenders That Are Partnerships) Exhibit H – Form of Security Agreement Exhibit I – Form of Subsidiary Guaranty Exhibit J-1 – Form of Borrowing Request Exhibit J-2 – Form of Interest Election Request SECOND AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT (this “ Agreement ”) dated as of November 14, 2018 among DHI GROUP, INC. (the “ Company ”), DICE INC. (“ Dice ”), DICE CAREER SOLUTIONS, INC. (“ DCS ” and, together with the Company and Dice, the “ Borrowers ” and each a “ Borrower ”), the LENDERS from time to time party hereto, JPMORGAN CHASE BANK, N.A., as Administrative Agent, BANK OF AMERICA, N.A. and BMO HARRIS BANK N.A., as Co-Syndication Agents and TD  BANK N.A.,  as Documentation Agent. WHEREAS,  the  Borrowers,  the  lenders  party  thereto  and  JPMorgan  Chase  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent  thereunder,  are currently  party  to  the Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  dated as  of  November  24,  2015  (as amended,  supplemented  or  otherwise modified prior to the date hereof, the “ Existing Credit Agreement ”);       WHEREAS, the Borrowers, the Lenders, the Departing Lender (as hereafter defined), the Administrative Agent have agreed (a) to enter  into  this  Agreement  in  order  to  (i)  amend  and  restate  the  Existing  Credit  Agreement  in  its  entirety;  (ii)  modify  and  re-evidence  the “Secured Obligations” under, and as defined in, the Existing Credit Agreement, which shall be repayable in accordance with the terms of this Agreement;  and  (iii)  set  forth  the  terms  and  conditions  under  which  the  Lenders  will,  from  time  to  time,  make  loans  and  extend  other financial accommodations to or for the benefit of the Borrowers and (b) that the Departing Lender shall cease to be a party to the Existing Credit Agreement as evidenced by its execution and delivery of its Departing Lender Signature Page; WHEREAS, it is the intent of the parties hereto that this Agreement not constitute a novation of the obligations and liabilities of the parties under the Existing Credit Agreement or be deemed to evidence or constitute full repayment of such obligations and liabilities, but that this Agreement amend and restate in its entirety the Existing Credit Agreement and modify and re-evidence the obligations and liabilities of the Borrowers and the other Loan Parties outstanding thereunder, which shall be payable in accordance with the terms hereof; and WHEREAS,  it  is  also  the  intent  of  the  Borrowers  and  the  Subsidiary  Guarantors  to  confirm  that  all  obligations  under  the  “Loan Documents” (as referred to and defined in the Existing Credit Agreement) shall continue in full force and effect as modified and/or restated by  the  Loan  Documents  (as  referred  to  and  defined  herein)  and  that,  from  and  after  the  Effective  Date,  all  references  to  the  “Credit Agreement” contained in any such existing “Loan Documents” shall be deemed to refer to this Agreement. NOW, THEREFORE, in consideration of the premises and the  mutual covenants contained herein, the parties hereto hereby agree that the Existing Credit Agreement is hereby amended and restated as follows: ARTICLE I  Definitions SECTION 1.01     Defined Terms . As used in this Agreement, the following terms have the meanings specified below: “ ABR ”, when used in reference to any Loan or Borrowing, refers to such Loan, or the Loans comprising such Borrowing, bearing interest at a rate determined by reference to the Alternate Base Rate. “ Acquisition ”, by any Person, means the acquisition by such Person, in a single transaction or in a series of related transactions, of either (a) all or any substantial portion of the property of, or a line of business or division of, another Person or (b) at least a majority of the Voting Stock of another Person, in each case whether or not involving a merger or consolidation with such other Person. “ Acquisition-Related Incremental Term Loans ” has the meaning assigned to such term in Section 2.20. “ Adjusted Covenant Period ” has the meaning specified in Section 6.11(a) . “  Adjusted  LIBO  Rate  ”  means,  with  respect  to  any  Eurocurrency  Borrowing  for  any  Interest  Period,  an  interest  rate  per  annum (rounded upwards, if necessary, to the next 1/16 of 1%) equal to (a) the LIBO Rate for such Interest Period multiplied by (b) the Statutory Reserve Rate. “ Administrative Agent ” means JPMorgan Chase Bank, N.A. (including its branches and affiliates), in its capacity as administrative agent for the Lenders hereunder. “ Administrative Questionnaire ” means an Administrative Questionnaire in a form supplied by the Administrative Agent. “  Affiliate  ”  means,  with  respect  to  any  Person,  another  Person  that  directly,  or  indirectly  through  one  or  more  intermediaries, Controls or is Controlled by or is under common Control with the Person specified. “ Aggregate Commitment ” means the aggregate of the Commitments of all of the Lenders, as reduced or increased from time to time pursuant to the terms and conditions hereof. As of the Effective Date, the Aggregate Commitment is $90,000,000. “ Agreed Currencies ” means (i) Dollars, (ii) euro, (iii) Pounds Sterling and (iv) any other currency (x) that is a lawful currency (other than Dollars) that is readily available and freely transferable and convertible into Dollars, (y) for which a LIBO Screen Rate is available in the Administrative Agent’s reasonable determination and (z) that is agreed to by the Administrative Agent and each of the Lenders. “ Agreement ” has the meaning assigned to such term in the introductory paragraph. “ Alternate Base Rate ” means, for any day, a rate per annum equal to the greatest of (a) the Prime Rate in effect on such day, (b) the NYFRB Rate in effect on such day plus ½ of 1% and (c) the Adjusted LIBO Rate for a one month Interest Period in Dollars on such day (or if such  day  is  not  a  Business  Day,  the  immediately  preceding  Business  Day)  plus  1%,  provided  that  for  the  purpose  of  this  definition,  the Adjusted LIBO Rate for any day shall be based on the LIBO Screen Rate (or if the LIBO Screen Rate is not available for such one month Interest Period, the Interpolated Rate) at approximately 11:00 a.m. London time on such day. Any change in the Alternate Base Rate due to a change in the Prime Rate, the NYFRB Rate or the Adjusted LIBO Rate shall be effective from and including the effective date of such change in the Prime Rate, the NYFRB Rate or the Adjusted LIBO Rate, respectively. If the Alternate Base Rate is being used as an alternate rate of interest pursuant to Section 2.14 hereof, then the Alternate Base Rate shall be the greater of clauses (a) and (b) above and shall be determined without reference to clause (c) above. For the avoidance of doubt, if the Alternate Base Rate as so determined would be less than 1.00%, such rate shall be deemed to be 1.00% for purposes of this Agreement. “ Alternative Rate ” has the meaning assigned to such term in Section 2.14(a). “ Anti-Corruption Laws ” means all laws, rules, and regulations of any jurisdiction with authority or jurisdiction over the Company or any of its Subsidiaries from time to time concerning or relating to bribery or corruption. “ Applicable Party ” has the meaning assigned to such term in Section 8.03(c). “ Applicable Percentage ”  means,  with  respect  to  any  Lender,  the  percentage  of  the  Aggregate  Commitment  represented  by  such Lender’s Commitment; provided that, in the case of Section 2.23 when a Defaulting Lender shall exist, “Applicable Percentage” shall mean the  percentage  of  the  Aggregate  Commitment  (disregarding  any  Defaulting  Lender’s  Commitment)  represented  by  such  Lender’s Commitment. If the Commitments have terminated or expired, the Applicable Percentages shall be determined based upon the Commitments most recently in effect, giving effect to any assignments and to any Lender’s status as a Defaulting Lender at the time of determination. “ Applicable Rate ” means, for any day, with respect to any Eurocurrency Loan or any ABR Loan, or with respect to the commitment fees payable hereunder, as the case may be, the applicable rate per annum set forth below under the caption “Eurocurrency Spread”, “ABR Spread” or “Commitment Fee Rate”, as the case may be, based upon the Consolidated Leverage Ratio as of the last day of the most recent fiscal quarter or fiscal year for which Financials have been delivered pursuant to Section 5.01 : Category 1 : Category 2 : Category 3 : Category 4 : Consolidated Leverage Ratio: < 1.00 to 1.00 ≥ 1.00 to 1.00 but < 1.50 to 1.00 ≥ 1.50 to 1.00 but <  2.00 to 1.00    > 2.00 to 1.00 Eurocurrency  Spread 1.75% 2.00% 2.25% 2.50% For purposes of the foregoing, ABR  Spread 0.75% 1.00% 1.25% 1.50% Commitment  Fee Rate 0.30% 0.35% 0.40% 0.45% (i)    if at any time the Company fails to deliver the Financials on or before the date the Financials are due pursuant to Section 5.01, Category 4 shall be deemed applicable for the period commencing three (3) Business Days after the required date  of  delivery  and  ending  on  the  date  which  is  three  (3)  Business  Days  after  the  Financials  are  actually  delivered,  after which the Category shall be determined in accordance with the table above as applicable; (ii)        adjustments,  if  any,  to  the  Category  then  in  effect  shall  be  effective  three  (3)  Business  Days  after  the Administrative  Agent  has  received  the  applicable  Financials  (it  being  understood  and  agreed  that  each  change  in  Category shall apply during the period commencing on the effective date of such change and ending on the date immediately preceding the effective date of the next such change); and (iii)    notwithstanding the foregoing, Category 1 shall be deemed to be applicable until the Administrative Agent’s receipt  of  the  applicable  Financials  for  the  Company’s  first  fiscal  quarter  ending  after  the  Effective  Date  (unless  such Financials  demonstrate  that  Category  2,  3  or  4  should  have  been  applicable  during  such  period,  in  which  case  such  other Category shall be deemed to be applicable during such period) and adjustments to the Category then in effect shall thereafter be effected in accordance with the preceding paragraphs. “ Approved Electronic Platform ” has the meaning assigned to such term in Section 8.03(a). “ Approved Fund ” has the meaning assigned to such term in Section 9.04(b). “ Arranger ” means each of JPMorgan Chase Bank, N.A., Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated and BMO Harris Bank N.A. in its capacity as a joint bookrunner and a joint lead arranger hereunder. “ Assignment and Assumption ” means an assignment and assumption agreement entered into by a Lender and an assignee (with the consent of any party whose consent is required by Section 9.04), and   accepted by the Administrative Agent, in the form of Exhibit A or any other form (including electronic records generated by the use of an electronic platform) approved by the Administrative Agent. “ Attributable Indebtedness ” means, with respect to any Person on any date, in respect of any Capital Lease, the capitalized amount thereof that would appear on a balance sheet of such Person prepared as of such date in accordance with GAAP. “ Audited Financial Statements ” means the audited consolidated balance sheet of the Company and its Subsidiaries for the fiscal year ended  December  31,  2017,  and  the  related  consolidated  statements  of  income  or  operations,  shareholders’  equity  and  cash  flows  of  the Company and its Subsidiaries for such fiscal year, including the notes thereto. “ Augmenting Lender ” has the meaning assigned to such term in Section 2.20. “ Auto-Extension Letter of Credit ” has the meaning assigned to such term in Section 2.06(c)(B). “ Availability Period ” means the period from and including the Effective Date to but excluding the earlier of the Maturity Date and the date of termination of the Commitments. “ Available Revolving Commitment ”  means,  at  any  time  with  respect  to  any  Lender,  the  Revolving  Commitment  of  such  Lender then in effect minus the Revolving Credit Exposure of such Lender at such time. “ Bail-In Action ” means the exercise of any Write-Down and Conversion Powers by the applicable EEA Resolution Authority in respect of any liability of an EEA Financial Institution. “ Bail-In Legislation ” means, with respect to any EEA Member Country implementing Article 55 of Directive 2014/59/EU of the European Parliament and of the Council of the European Union, the implementing law for such EEA Member Country from time to time which is described in the EU Bail-In Legislation Schedule. “ Banking Services ” means each and any of the following bank services provided to the Company or any Subsidiary by any Lender or  any  of  its  Affiliates:  (a)  credit  cards  for  commercial  customers  (including,  without  limitation,  commercial  credit  cards  and  purchasing cards),  (b)  stored  value  cards,  (c)  merchant  processing  services  and  (d)  treasury  management  services  (including,  without  limitation, controlled disbursement, automated clearinghouse transactions, return items, any direct debit scheme or arrangement, overdrafts and interstate depository network services). “ Banking Services Agreement ” means any agreement entered into by the Company or any Subsidiary in connection with Banking Services. “ Banking Services Obligations ” means any and all obligations of the Company or any Subsidiary, whether absolute or contingent and  howsoever  and  whensoever  created,  arising,  evidenced  or  acquired  (including  all  renewals,  extensions  and  modifications  thereof  and substitutions therefor) in connection with Banking Services. “ Bankruptcy Code ” means Title 11 of the United States Code entitled “Bankruptcy”, as now and hereafter in effect, or any successor statute. “ Bankruptcy Event ” means, with respect to any Person, such Person becomes the subject of a voluntary or involuntary bankruptcy or insolvency  proceeding,  or  has  had  a  receiver,  conservator,  trustee,  administrator,  custodian,  assignee  for  the  benefit  of  creditors  or  similar Person charged with the reorganization or liquidation of its business appointed for it, or, in the good faith determination of the Administrative Agent,  has  taken  any  action  in  furtherance  of,  or  indicating  its  consent  to,  approval  of,  or  acquiescence  in,  any  such  proceeding  or appointment or has had any order for relief in such proceeding entered in respect thereof, provided that a Bankruptcy Event shall not result solely  by  virtue  of  any  ownership  interest,  or  the  acquisition  of  any  ownership  interest,  in  such  Person  by  a  Governmental  Authority  or instrumentality  thereof,  provided,  further,  that  such  ownership  interest  does  not  result  in  or  provide  such  Person  with  immunity  from  the jurisdiction of courts within the United States or from the enforcement of judgments or writs of attachment on its assets or permit such Person (or  such  Governmental  Authority  or  instrumentality)  to  reject,  repudiate,  disavow  or  disaffirm  any  contracts  or  agreements  made  by  such Person. “ Beneficial Ownership Regulation ” means 31 C.F.R. § 1010.230. “ Benefit Plan ”  means  any  of  (a)  an  “employee  benefit  plan”  (as  defined  in  Section  3(3)  of  ERISA)  that  is  subject  to  Title  I  of ERISA, (b)  a “plan” as  defined in Section 4975 of the Code to which Section 4975 of the Code applies, and (c) any Person whose assets include (for purposes of the Plan Asset Regulations or otherwise for purposes of Title I of ERISA or Section 4975 of the Code) the assets of any such “employee benefit plan” or “plan”. “ Board ” means the Board of Governors of the Federal Reserve System of the United States of America. “ Borrower ” and “ Borrowers ” each has the meaning specified in the introductory paragraph hereto. “ Borrower Materials ” has the meaning specified in Section 5.02. “  Borrowing  ”  means  Revolving  Loans  of  the  same  Type,  made,  converted  or  continued  on  the  same  date  and,  in  the  case  of Eurocurrency Loans, as to which a single Interest Period is in effect. “  Borrowing  Request  ”  means  a  request  by  any  Borrower  for  a  Borrowing  in  accordance  with  Section  2.03,  which  shall  be substantially in the form attached hereto as Exhibit J-1 or any other form approved by the Administrative Agent. “ Business Day  ”  means  any  day  that  is  not  a  Saturday,  Sunday  or  other  day  on  which  commercial  banks  in  New  York  City  are authorized or required by law to remain closed; provided that, when used in connection with a Eurocurrency Loan, the term “ Business Day ” shall also exclude any day on which banks are not open for dealings in the relevant Agreed Currency in the London interbank market or the principal  financial  center  of  such  Agreed  Currency  (and,  if  the  Borrowings  or  LC  Disbursements  which  are  the  subject  of  a  borrowing, drawing, payment, reimbursement or rate selection are denominated in euro, the term “ Business Day ” shall also exclude any day on which the TARGET2 payment system is not open for the settlement of payments in euro). “ Capital Lease ”  means,  as  applied  to  any  Person,  any  lease  of  any  property  by  that  Person  as  lessee  which,  in  accordance  with GAAP, is required to be accounted for as a capital lease on the balance sheet of that Person. “ Cash Equivalents ” means, as at any date: (1) with respect to the Company or any of its Subsidiaries (a) securities issued or directly and fully guaranteed or insured by the United States or any agency or instrumentality  thereof  having  maturities  of  not  more  than  three  years  from  the  date  of  acquisition  (and  acquired  the  Company  or  its Subsidiaries in a manner consistent with past practices), (b) Dollar denominated time deposits and certificates of deposit of (i) any Lender, (ii) any domestic commercial bank of recognized standing having capital and surplus in excess of $500,000,000 or (iii) any bank whose short- term commercial paper rating from S&P is at least A‑1 or the equivalent thereof or from Moody’s is at least P-1 or the equivalent thereof (any such bank being an “Approved Bank”), in each case with maturities of not more than one year from the date of acquisition, (c) commercial paper and variable or fixed rate notes issued by any Approved Bank (or by the parent company thereof) or any variable rate notes issued by, or guaranteed by, any domestic corporation rated A‑1 (or the equivalent thereof) or better by S&P or P-1 (or the equivalent thereof) or better by Moody’s and maturing within 270 days of the date of acquisition, (d) repurchase agreements entered into by any Person with a bank or trust company (including any of the Lenders) or recognized securities dealer having capital and surplus in excess of $500,000,000 for direct obligations  issued  by  or  fully  guaranteed  by  the  United  States  in  which  such  Person  shall  have  a  perfected  first  priority  security  interest (subject to no other Liens) and having, on the date of purchase thereof, a fair market value of at least 100% of the amount of the repurchase obligations  and  (e)  investments,  classified  in  accordance  with  GAAP  as  current  assets,  in  money  market  investment  programs  registered under the Investment Company Act of 1940 which are administered by reputable financial institutions having capital of at least $500,000,000 and the portfolios of which are limited to Investments of the character described in the foregoing subdivisions (a) through (d) and (2) with respect  to  any  Foreign  Subsidiary  of  the  Company:  (a)  obligations  of  the  national  government  of  the  country  in  which  such  Foreign Subsidiary  maintains  its  chief  executive  office  and  principal  place  of  business  provided  such  country  is  a  member  of  the  Organization  for Economic  Cooperation  and  Development,  in  each  case  maturing  within  one  year  after  the  date  of  investment  therein,  (b)  certificates  of deposit of, bankers acceptances of, or time deposits with, any commercial bank which is organized and existing under the laws of the country in which such Foreign Subsidiary maintains its chief executive office and principal place of business and whose short-term commercial paper rating from S&P is at least A‑1 or the equivalent thereof or from Moody’s is at least P-1 or the equivalent thereof (any such bank being an “ Approved Foreign Bank ”), and in each case with maturities of not more than 270 days from the date of acquisition, (c) the equivalent of demand deposit accounts which are maintained with an Approved Foreign Bank and (d) other investments of a comparable tenor and credit quality as those described in the foregoing clause (1) utilized by a Foreign Subsidiary for short term cash management purposes in countries in which such Foreign Subsidiary operates or in a country that is a member of the Organization for Economic Cooperation and Development. “ Change in Law ” means the occurrence, after the date of this Agreement (or with respect to any Lender, if later, the date on which such Lender becomes a Lender), of any of the following: (a) the adoption or taking effect of any law, rule, regulation or treaty, (b) any change in  any  law,  rule,  regulation  or  treaty  or  in  the  administration,  interpretation,  implementation  or  application  thereof  by  any  Governmental Authority, or (c) the making or issuance of any request, rules, guideline, requirement or directive (whether or not having the force of law) by any  Governmental  Authority;  provided  however  ,  that  notwithstanding  anything  herein  to  the  contrary,  (i)  the  Dodd-Frank  Wall  Street Reform  and  Consumer  Protection  Act  and  all  requests,  rules,  guidelines,  requirements  and  directives  thereunder,  issued  in  connection therewith  or  in  implementation  thereof,  and  (ii)  all  requests,  rules,  guidelines,  requirements  and  directives  promulgated  by  the  Bank  for International Settlements, the Basel Committee on Banking Supervision (or any successor or similar authority) or the United States or foreign regulatory authorities, in each case pursuant to Basel III, shall in each case be deemed to be a “Change in Law” regardless of the date enacted, adopted, issued or implemented. “ Change of Control ” means an event or series of events by which: (a)        any  “person”  or  “group”  (as  such  terms  are  used  in  Sections  13(d)  and  14(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  but excluding (i) any employee benefit plan of such person or its subsidiaries, and any person or entity acting in its capacity as trustee, agent or other fiduciary or administrator of any such plan or (ii) any Permitted Holder) becomes (or shall have entered into a contract or arrangement that, upon consummation thereof, will become) the “beneficial owner” (as defined in Rules 13d-3 and 13d-5 under the Securities Exchange Act of 1934, except that a person or group shall be deemed to have “beneficial ownership” of all Equity Interests that such person or group has  the  right  to  acquire,  whether  such  right  is  exercisable  immediately  or  only  after  the  passage  of  time  (such  right,  an  “option  right”)), directly or indirectly, of a majority of the Equity Interests of the Company entitled to vote for members of the board of directors or equivalent governing body of the Company on a fully diluted basis (and taking into account all such securities that such person or group has the right to acquire pursuant to any option right); (b)        during  any  period  of  twenty-four  (24)  consecutive  months,  a  majority  of  the  members  of  the  board  of  directors  or  other equivalent governing body of the Company cease to be composed of individuals (i) who were members of that board or equivalent governing body  on  the  first  day  of  such  period,  (ii)  whose  election  or  nomination  to  that  board  or  equivalent  governing  body  was  approved  by individuals referred to in clause (i) above constituting at the time of such election or nomination at least a majority of that board or equivalent governing body or (iii) whose election or nomination to that board or other equivalent governing body was approved by individuals referred to in clauses (i) and (ii) above constituting at the time of such election or nomination at least a majority of that board or equivalent governing body; and (c)    the Company fails to own and control 100% of the issued and outstanding Equity Interests of Dice or DCS. “ Code ” means the Internal Revenue Code of 1986, as amended. “ Collateral ” means a collective reference to all real and personal property with respect to which Liens in favor of the Administrative Agent, for the benefit of itself and the Lenders, are purported to be granted pursuant to and in accordance with the terms of the Collateral Documents. “  Collateral  Documents  ”  means  a  collective  reference  to  the  Security  Agreement,  the  Mortgages,  if  any,  and  other  security documents as may be executed and delivered by the Loan Parties pursuant to the terms of Section 5.14. “  Commitment  ”  means,  with  respect  to  each  Lender,  the  commitment  of  such  Lender  to  make  Revolving  Loans  and  to  acquire participations  in  Letters  of  Credit  hereunder,  expressed  as  an  amount  representing  the  maximum  aggregate  amount  of  such  Lender’s Revolving Credit Exposure hereunder, as such commitment may be (a) reduced or terminated from time to time pursuant to Section 2.09, (b) increased from time to time pursuant to Section 2.20 and (c) reduced or increased from time to time pursuant to assignments by or to such Lender pursuant to Section 9.04. The initial amount of each Lender’s Commitment is set forth on Schedule 2.01A , or in the Assignment and Assumption or other documentation or record (as such term is defined in Section 9-102(a)(70) of the New York Uniform Commercial Code) contemplated hereby pursuant to which such Lender shall have assumed its Commitment, as applicable. “ Commodity Exchange Act ” means the Commodity Exchange Act (7 U.S.C. § 1 et seq.), as amended from time to time, and any successor statute. “ Communications ” means, collectively, any notice, demand, communication, information, document or other material provided by or  on  behalf  of  any  Loan  Party  pursuant  to  any  Loan  Document  or  the  transactions  contemplated  therein  which  is  distributed  by  the Administrative Agent, any Lender or the Issuing Bank by means of electronic communications pursuant to Section 8.03(c), including through an Approved Electronic Platform. “ Company ” means DHI Group, Inc., a Delaware corporation. “ Compliance Certificate ” means a certificate substantially in the form of Exhibit F . “ Computation Date ” is defined in Section 2.04. “ Consolidated EBITDA ” means, for any period, for the Company and its Subsidiaries on a consolidated basis, an amount equal to the sum of (a) Consolidated Net Income for such period plus (b) without duplication, the following to the extent deducted in calculating such Consolidated  Net  Income:  (i)  Consolidated  Interest  Charges  for  such  period,  (ii)  the  provision  for  federal,  state,  local  and  foreign  income taxes payable for such period, (iii) the amount of depreciation and amortization expense for such period, (iv) non-cash stock option expenses deducted for the period, (v) losses during such period resulting from the Disposition of any asset of the Company or any Subsidiary outside the  ordinary  course  of  business,  to  the  extent  permitted  by  this  Agreement,  (vi)  write-off  of  debt  discount  and  debt  issuance  costs  and commissions, discounts and other similar fees and charges associated with Indebtedness of the Company and its Subsidiaries (including in respect of this Agreement), (vii) any non-cash charges, including those associated with impairment and disposal of long-lived assets pursuant to Accounting Standards Codification 360, (viii) any reasonable transaction related fees and expenses incurred in connection with any equity offering or any other offering of securities by the Company, (ix) any extraordinary or non-recurring non-cash expenses or losses including, whether or not otherwise includable as a separate item in the statement of such Consolidated Net Income for such period, non-cash losses on sales of assets outside of the ordinary course of business, (x) reasonable transaction related fees and expenses incurred by such Person or its Subsidiaries in connection with the transactions contemplated to be consummated hereby on the Effective Date in an aggregate amount not to exceed  $250,000,  (xi)  write-off  of  non-cash  deferred  revenue  in  connection  with  purchase  accounting  applied  in  respect  of  any  Permitted Acquisition (it being understood that such non-cash deferred revenue shall be recognized in such period(s) as it would have been recognized but for such Acquisition), (xii) write-off of non-cash stock compensation expense, if any, and (xiii) business interruption insurance proceeds to  the  extent  not  already  included  in  Consolidated  Net  Income,  minus  (c)  without  duplication,  the  following  to  the  extent  included  in calculating such Consolidated Net Income: (i) non-cash income or gains for such period, (ii) interest income, (iii) any income or gain during such period resulting from the Disposition of any asset of the Company or any Subsidiary outside of the ordinary course of business and (iv) any cash payments made during such period in respect of items described in clauses (b)(vii) or (b)(ix) above subsequent to the fiscal quarter in which the relevant non-cash expenses, losses or charges were incurred. “ Consolidated Funded Indebtedness ” means, as of any date of determination with respect to the Company and its Subsidiaries on a consolidated  basis,  without  duplication,  the  sum  of:  (a)  all  obligations  for  borrowed  money,  whether  current  or  long-term  (including  the Obligations) and all obligations evidenced by bonds, debentures, notes, loan agreements or other similar instruments; (b) all purchase money Indebtedness;  (c)  the  maximum  amount  available  to  be  drawn  under  letters  of  credit  (including  standby  and  commercial),  bankers’ acceptances, bank guaranties, surety bonds and similar instruments, in each case to the extent issued or provided in respect of obligations that constitute  Indebtedness,  (d)  any  unreimbursed  drawings  under  letters  of  credit  (including  standby  and  commercial),  bankers’  acceptances, bank  guaranties,  surety  bonds  and  similar  instruments,  in  each  case  to  the  extent  not  issued  or  provided  in  respect  of  obligations  that constitute Indebtedness; (e) all obligations in respect of the deferred purchase price of property or services (other than trade accounts payable in the ordinary course of business); (f) all Attributable Indebtedness; (g) all obligations to purchase, redeem, retire, defease or otherwise make any payment prior to the Maturity Date in respect of any Equity Interests or any warrant, right or option to acquire such Equity Interest, valued, in the case of a redeemable preferred interest, at the greater of its voluntary or involuntary liquidation preference plus accrued and unpaid dividends; (h) all Guarantees with respect to Indebtedness of the types  specified  in  clauses  (a)  through  (g)  above  of  another  Person;  and  (i)  all  Indebtedness  of  the  types  referred  to  in  clauses  (a)  through (h) above of any partnership or joint venture (other than a joint venture that is itself a corporation or limited liability company) in which any Loan Party or any Subsidiary is a general partner or joint venturer, except to the extent that Indebtedness is expressly made non-recourse to such  Person.  Notwithstanding  the  foregoing,  for  purposes  of  calculating  Consolidated  Funded  Indebtedness,  (i)  Earn-Outs  shall  only  be included  to  the  extent  that  such  Earn-Outs  would,  assuming  the  satisfaction  of  the  conditions  to  the  payment  thereof  set  forth  in  the documentation  governing  such  Earn-Out,  become  payable  within  twelve  months  of  the  date  of  determination  of  Consolidated  Funded Indebtedness and (ii) the amount of such Earn-Out shall be determined by the Company in accordance with GAAP (including SFAS 141(R)). “ Consolidated Interest Charges ” means, for any period, for the Company and its Subsidiaries on a consolidated basis, an amount equal to the sum of (a) all interest, premium payments, debt discount, fees, charges and related expenses in connection with borrowed money (including  capitalized  interest)  or  in  connection  with  the  deferred  purchase  price  of  assets,  in  each  case  to  the  extent  treated  as  interest  in accordance with GAAP, plus (b) the portion of rent expense with respect to such period under Capital Leases that is  treated as interest in accordance with GAAP. “  Consolidated  Interest  Coverage  Ratio  ”  means,  as  of  any  date  of  determination,  the  ratio  of  (a)  Consolidated  EBITDA  to (b) Consolidated Interest Charges, in each case for the four most recently completed fiscal quarters. “ Consolidated Leverage Ratio ” means, as of any date of determination, the ratio of (a) Consolidated Funded Indebtedness as of such date  to  (b)  the  sum  of  (i)  Consolidated  EBITDA  for  the  four  most  recently  completed  fiscal  quarters  plus  (ii)  the  Earn-Out  EBITDA Adjustment, if any. “ Consolidated Net Income ” means, for any period, for the Company and its Subsidiaries on a consolidated basis, the net income (excluding extraordinary gains and losses) for that period. “  Contractual  Obligation  ”  means,  as  to  any  Person,  any  provision  of  any  security  issued  by  such  Person  or  of  any  agreement, instrument or other undertaking to which such Person is a party or by which it or any of its property is bound. “ Control ” means the possession, directly or indirectly, of the power to direct or cause the direction of the management or policies of a Person, whether through the ability to exercise voting power, by contract or otherwise. The terms “ Controlling ” and “ Controlled ” have meanings correlative thereto. “ Co-Syndication Agent ” means each of Bank of America, N.A. and BMO Harris Bank N.A., in its capacity as co-syndication agent for the credit facility evidenced by this Agreement. “ Credit Event ” means a Borrowing, the issuance, amendment, renewal or extension of a Letter of Credit, an LC Disbursement or any of the foregoing. “ Credit Party ” means the Administrative Agent, any Issuing Bank or any other Lender. “ DCS ” has the meaning specified in the introductory paragraph hereto. “  Debtor  Relief  Laws  ”  means  the  Bankruptcy  Code  of  the  United  States,  and  all  other  liquidation,  conservatorship,  bankruptcy, assignment for the benefit of creditors, moratorium, rearrangement, receivership, insolvency, reorganization, or similar debtor relief Laws of the United States or other applicable jurisdictions from time to time in effect and affecting the rights of creditors generally. “ Default ” means any event or condition that constitutes an Event of Default or that, with the giving of any notice, the passage of time, or both, would be an Event of Default. “ Defaulting Lender ” means any Lender that (a) has failed, within two (2) Business Days of the date required to be funded or paid, to (i) fund any portion of its Loans, (ii) fund any portion of its participations in Letters of Credit or (iii) pay over to any Credit Party any other amount required to be paid by it hereunder, unless, in the case of clause (i) above, such Lender notifies the Administrative Agent in writing that  such  failure  is  the  result  of  such  Lender’s  good  faith  determination  that  a  condition  precedent  to  funding  (specifically  identified  and including the particular default, if any) has not been satisfied, (b) has notified the Company or any Credit Party in writing, or has made a public statement to the effect, that it does not intend or expect to comply with any of its funding obligations under this Agreement (unless such writing or public statement indicates that such position is based on such Lender’s good faith determination that a condition precedent (specifically identified and including the particular default, if any) to funding a loan under this Agreement cannot be satisfied) or generally under other agreements in which it commits to extend credit, (c) has failed, within three (3) Business Days after request by a Credit Party, acting in good faith, to provide a certification in writing from an authorized officer of such Lender that it will comply with its obligations (and is  financially  able  to  meet  such  obligations)  to  fund  prospective  Loans  and  participations  in  then  outstanding  Letters  of  Credit  under  this Agreement, provided that such Lender shall cease to be a Defaulting Lender pursuant to this clause (c) upon such Credit Party’s receipt of such  certification  in  form  and  substance  satisfactory  to  it  and  the  Administrative  Agent  or  (d)  has  become  the  subject  of  (i)  a  Bankruptcy Event or (ii) a Bail-In Action. “ Departing Lender ” means the lender under the Existing Credit Agreement that executes and delivers to the Administrative Agent a Departing Lender Signature Page. “ Departing Lender Signature Page ” means the signature page to this Agreement on which it is indicated that the Departing Lender executing the same shall cease to be a party to the Existing Credit Agreement on the Effective Date. “ Dice ” has the meaning specified in the introductory paragraph hereto. “ Disposition ” or “ Dispose ” means the sale, transfer, license, lease or other disposition (whether effected pursuant to a Division or otherwise) of any property by any Loan Party or any Subsidiary, including any sale, assignment, transfer or other disposal, with or without recourse, of any notes or accounts receivable or any rights and claims associated therewith, but excluding any Involuntary Disposition and any issuance of Equity Interests. “ Dividing Person ” has the meaning assigned to it in the definition of “Division”. “ Division ” means the division of the assets, liabilities and/or obligations of a Person (the “ Dividing Person ”) among two or more Persons (whether pursuant to a “plan of division” or similar arrangement), which may or may not include the Dividing Person and pursuant to which the Dividing Person may or may not survive. “ Division Successor ” means any Person that, upon the consummation of a Division of a Dividing Person, holds all or any portion of the assets, liabilities and/or obligations previously held by such Dividing Person immediately prior to the consummation of such Division. A Dividing Person which retains any of its assets, liabilities and/or obligations after a Division shall be deemed a Division Successor upon the occurrence of such Division. “  Documentation  Agent  ”  means  TD  Bank,  N.A.  in  its  capacity  as  documentation  agent  for  the  credit  facility  evidenced  by  this Agreement. “ Dollar Amount ” of any amount of any currency means, at the time of determination thereof, (a) if such amount is expressed in Dollars, such amount, (b) if such amount is expressed in a Foreign Currency, the equivalent of such amount in Dollars determined by using the rate of exchange for the purchase of Dollars with such Foreign Currency last provided (either by publication or otherwise provided to the Administrative  Agent)  by  the  applicable  Thomson  Reuters  Corp.  (“  Reuters  ”)  source  on  the  Business  Day  (New  York  City  time) immediately  preceding  the  date  of  determination  or  if  such  service  ceases  to  be  available  or  ceases  to  provide  a  rate  of  exchange  for  the purchase of Dollars with such Foreign Currency, as provided by such other publicly available information service which provides that rate of exchange at such time in place of Reuters chosen by the Administrative Agent in its sole discretion (or if such service ceases to be available or ceases to provide such rate of exchange, the equivalent of such amount in Dollars as determined by the Administrative Agent using any method  of  determination  it  deems  appropriate  in  its  sole  discretion)  and  (c)  if  such  amount  is  denominated  in  any  other  currency,  the equivalent of such amount in Dollars as determined by the Administrative Agent using any method of determination it deems appropriate in its sole discretion. “ Dollars ” or “ $ ” refers to lawful money of the United States of America. “ Domestic Subsidiary ” means any Subsidiary that is organized under the laws of any state of the United States or the District of Columbia other than any Domestic Subsidiary substantially all of the assets of which are Equity Interests of a Foreign Subsidiary that is a “controlled foreign corporation” within the meaning of Section 957 of the Code. “  Earn-Out  ”  means  any  performance-based,  deferred  and  contingent  purchase  consideration  incurred  in  connection  with  an Acquisition. “ Earn-Out EBITDA Adjustment ” means, as of any date of determination with respect to any Earn-Out that is required to be included in the determination of “Consolidated Funded Indebtedness” at such date, the minimum amount, if any, by which the portion of Consolidated EBITDA  attributable  to  the  assets,  business  or  entity  acquired  in  the  related  Acquisition  would  need  to  be  increased  to  satisfy  the performance-based condition precedent to the payment of such Earn-Out. “ ECP ” means an “eligible contract participant” as defined in Section 1(a)(18) of the Commodity Exchange Act or any regulations promulgated thereunder and the applicable rules issued by the Commodity Futures Trading Commission and/or the SEC. “ EEA Financial Institution ” means (a) any institution established in any EEA Member Country which is subject to the supervision of an EEA Resolution Authority, (b) any entity established in an EEA Member Country which is a parent of an institution described in clause (a) of this definition, or (c) any institution established in an EEA Member Country which is a subsidiary of an institution described in clauses (a) or (b) of this definition and is subject to consolidated supervision with its parent. “ EEA Member Country ” means any of the member states of the European Union, Iceland, Liechtenstein, and Norway. “ EEA Resolution Authority ” means any public administrative authority or any Person entrusted with public administrative authority of any EEA Member Country (including any delegee) having responsibility for the resolution of any EEA Financial Institution. “  Effective  Date  ”  means  the  date  on  which  the  conditions  specified  in  Section  4.01  are  satisfied  (or  waived  in  accordance  with Section 9.02). “ Electronic Signature ” means an electronic sound, symbol, or process attached to, or associated with, a contract or other record and adopted by a Person with the intent to sign, authenticate or accept such contract or record. “ Environmental Laws ” means any and all federal, state, local, foreign and other applicable statutes, laws, regulations, ordinances, rules,  judgments,  orders,  decrees,  permits,  concessions,  grants,  franchises,  licenses,  agreements  or  governmental  restrictions  relating  to pollution  and  the  protection  of  the  environment  or  the  release  of  any  materials  into  the  environment,  including  those  related  to  hazardous substances or wastes, air emissions and discharges to waste or public systems. “ Environmental Liability ” means any liability, contingent or otherwise (including any liability for damages, costs of environmental remediation,  fines,  penalties  or  indemnities),  of  any  Loan  Party  or  any  Subsidiary  directly  or  indirectly  resulting  from  or  based  upon (a)  violation  of  any  Environmental  Law,  (b)  the  generation,  use,  handling,  transportation,  storage,  treatment  or  disposal  of  any  Hazardous Materials, (c) exposure to any Hazardous Materials, (d) the release or threatened release of any Hazardous Materials into the environment or (e)  any  contract,  agreement  or  other  consensual  arrangement  pursuant  to  which  liability  is  assumed  or  imposed  with  respect  to  any  of  the foregoing. “ Equity Interests ” means, with respect to any Person, all of the shares of capital stock of (or other ownership or profit interests in) such Person, all of the warrants, options or other rights for the purchase or acquisition from such Person of shares of capital stock of (or other ownership  or  profit  interests  in)  such  Person,  all  of  the  securities  convertible  into  or  exchangeable  for  shares  of  capital  stock  of  (or  other ownership or profit interests in) such Person or warrants, rights or options for the purchase or acquisition from such Person of such shares (or such other interests), and all of the other ownership or profit interests in such Person (including partnership, member or trust interests therein), whether  voting  or  nonvoting,  and  whether  or  not  such  shares,  warrants,  options,  rights  or  other  interests  are  outstanding  on  any  date  of determination. “ ERISA ” means the Employee Retirement Income Security Act of 1974. “ ERISA Affiliate ” means any trade or business (whether or not incorporated) under common control with the Company within the meaning of Section 414(b) or (c) of the Internal Revenue Code (and Sections 414(m) and (o) of the Internal Revenue Code for purposes of provisions relating to Section 412 of the Internal Revenue Code). “ ERISA Event ” means (a) a Reportable Event with respect to a Pension Plan; (b) the withdrawal of the Company or any ERISA Affiliate from a Multiple Employer Plan subject to Section 4063 of ERISA during a plan year in which such entity was a substantial employer (as defined in Section 4001(a)(2) of ERISA) or a cessation of operations that is treated as such a withdrawal under Section 4062(e) of ERISA; (c) a complete or partial withdrawal by the Company or any ERISA Affiliate from a Multiemployer Plan; (d) the filing of a notice of intent to terminate, the treatment of a Pension Plan amendment as a termination under  Section  4041  or  4041A  of  ERISA,  (e)  the  institution  by  the  PBGC  of  proceedings  to  terminate  a  Pension  Plan;  (f)  any  event  or condition which constitutes grounds under Section 4042 of ERISA for the termination of, or the appointment of a trustee to administer, any Pension Plan; (g) the determination that any Pension Plan is considered an at-risk plan or a plan in endangered or critical status within the meaning of Sections 430, 431 and 432 of the Internal Revenue Code or Sections 303, 304 and 305 of ERISA or (h) the imposition of any liability under Title IV of ERISA, other than for PBGC premiums due but not delinquent under Section 4007 of ERISA, upon the Company or any ERISA Affiliate. “ EU Bail-In Legislation Schedule ” means the EU Bail-In Legislation Schedule published by the Loan Market Association (or any successor Person), as in effect from time to time. “ euro ” and/or “ EUR ” means the single currency of the Participating Member States. “  Eurocurrency  ”,  when  used  in  reference  to  a  currency  means  an  Agreed  Currency  and  when  used  in  reference  to  any  Loan  or Borrowing, means that such Loan, or the Loans comprising such Borrowing, bears interest at a rate determined by reference to the Adjusted LIBO Rate. “  Eurocurrency  Payment  Office  ”  of  the  Administrative  Agent  means,  for  each  Foreign  Currency,  the  office,  branch,  affiliate  or correspondent  bank  of  the  Administrative  Agent  for  such  currency  as  specified  from  time  to  time  by  the  Administrative  Agent  to  the Company and each Lender. “ Event of Default ” has the meaning assigned to such term in Article VII. “ Excluded Account ” means (a) any deposit account of a Loan Party that is used solely for the purpose of payroll, bonuses, other compensation, employee benefits and related expenses and (b) deposit accounts of the Loan Parties that have balances of less than $500,000 in the aggregate. “ Excluded Property ”  means,  with  respect to  any  Loan  Party,  (a)  any owned  real  property  which  is  located outside  of  the  United States,  (b)  any  leased  real  property,  (c)  any  IP  Rights  for  which  a  perfected  Lien  thereon  is  not  effected  either  by  filing  of  a  Uniform Commercial Code financing statement or by appropriate evidence of such Lien being filed in either the United States Copyright Office or the United States Patent and Trademark Office, (d) unless requested by the Administrative Agent or the Required Lenders, any personal property (other than personal property described in clause (c) above) for which the attachment or perfection of a Lien thereon is not governed by the Uniform  Commercial  Code,  (e)  the  Equity  Interests  of  any  Foreign  Subsidiary  to  the  extent  not  required  to  be  pledged  to  secure  the Obligations  pursuant  to  Section  5.14(a)  ,  (f)  any  property  which,  subject  to  the  terms  of  Section  6.09  ,  is  subject  to  a  Lien  of  the  type described in Section 6.01(i) pursuant to documents which prohibit such Loan Party from granting any other Liens in such property, (g) any general intangible, permit, lease, license, contract or other instrument to the extent the grant of a security interest in such general intangible, permit,  lease,  license,  contract  or  other  instrument  in  the  manner  contemplated  by  the  Loan  Documents,  under  the  terms  thereof  or  under applicable Law, is prohibited and would result in the termination thereof or give the other parties thereto the right to terminate, accelerate or otherwise  alter  such  Loan  Party’s  rights,  titles  and  interests  thereunder  (including  upon  the  giving  of  notice  or  the  lapse  of  time  or  both) including any intent-to-use applications for trademarks to the extent that, and solely during the period in which, the grant of a security interest therein would impair the validity or enforceability of such applications under applicable Law; provided that (x) any such exclusion described in the foregoing clause (g) on the security interests granted under the Loan Documents shall only apply to the extent that any such prohibition could not be rendered ineffective pursuant to the Uniform Commercial Code or any other applicable Law (including Debtor Relief Laws) or principles of equity and (y) in the event of the termination or elimination of any such prohibition or the requirement for any consent contained in any applicable Law, general intangible, permit, lease, license, contract or other instrument, to the extent sufficient to permit any such item to become Collateral, or upon the granting of any such consent, or waiving or terminating any requirement  for  such  consent,  a  security  interest  in  such  general  intangible,  permit,  lease,  license,  contract  or  other  instrument  shall  be automatically and simultaneously granted under the Collateral Documents and shall be included as Collateral, (h) any particular asset if, in the sole judgment of the Administrative Agent, the burden, cost or consequences of creating or perfecting such pledges or security interests in such  assets  or  obtaining  title  insurance  is  excessive  in  relation  to  the  benefits  to  be  obtained  therefrom  by  the  Lenders  under  the  Loan Documents, and (i) any Excluded Account. “ Excluded Subsidiary ” means, unless the Company (in its sole discretion) has caused such Person to execute and deliver a Joinder Agreement  and  has  otherwise  complied  with  the  requirements  of  Section  5.13(b)  with  respect  thereto,  Oilcareers.com,  Inc.,  a  Delaware corporation. “ Excluded Swap Obligation ” means, with respect to any Loan Party, any Specified Swap Obligation if, and to the extent that, all or a portion  of  the  Guarantee  of  such  Loan  Party  of,  or  the  grant  by  such  Loan  Party  of  a  security  interest  to  secure,  such  Specified  Swap Obligation  (or  any  Guarantee  thereof)  is  or  becomes  illegal  under  the  Commodity  Exchange  Act  or  any  rule,  regulation  or  order  of  the Commodity Futures Trading Commission (or the application or official interpretation of any thereof) by virtue of such Loan Party’s failure for any reason to constitute an ECP at the time the Guarantee of such Loan Party or the grant of such security interest becomes or would become effective with respect to such related Specified Swap Obligation. If a Specified Swap Obligation arises under a master agreement governing more than one swap, such exclusion shall apply only to the portion of such Specified Swap Obligation that is attributable to swaps for which such Guarantee or security interest is or becomes illegal. “  Excluded  Taxes  ”  means  any  of  the  following  Taxes  imposed  on  or  with  respect  to  a  Recipient  or  required  to  be  withheld  or deducted  from  a  payment  to  a  Recipient,  (a)  Taxes  imposed  on  or  measured  by  net  income  (however  denominated),  franchise  Taxes,  and branch profits Taxes, in each case, (i) imposed as a result of such Recipient being organized under the Laws of, or having its principal office or, in the case of any Lender, its applicable lending office located in, the jurisdiction imposing such Tax (or any political subdivision thereof) or (ii) that are Other Connection Taxes, (b) in the case of a Lender, U.S. Federal withholding Taxes imposed on amounts payable to or for the account of such Lender with respect to an applicable interest in a Loan, Letter of Credit or Commitment pursuant to a Law in effect on the date  on  which  (i)  such  Lender  acquires  such  interest  in  the  Loan,  Letter  of  Credit  or  Commitment  (other  than  pursuant  to  an  assignment request by any Borrower under Section 2.19(b)) or (ii) such Lender changes its lending office, except in each case to the extent that, pursuant to Section 2.17, amounts with respect to such Taxes were payable either to such Lender’s assignor immediately before such Lender acquired the  applicable  interest  in  a  Loan,  Letter  of  Credit  or  Commitment  or  to  such  Lender  immediately  before  it  changed  its  lending  office,  (c) Taxes attributable to such Recipient’s failure to comply with Section 2.17(f) and (d) any withholding Taxes imposed under FATCA. “ Existing Credit Agreement ” has the meaning assigned to such term in the recitals hereto. “ Existing Loans ” has the meaning assigned to such term in Section 2.01. “ FATCA ” means Sections 1471 through 1474 of the Code, as of the date of this Agreement (or any amended or successor version that is substantively comparable and not materially more onerous to comply with), any current or future regulations or official interpretations thereof,  any  agreement  entered  into  pursuant  to  Section  1471(b)(1)  of  the  Code  and  any  fiscal  or  regulatory  legislation,  rules  or  practices adopted  pursuant  to  any  intergovernmental  agreement,  treaty  or  convention  among  Governmental  Authorities  and  implementing  such Sections of the Code. “  Federal  Funds  Effective  Rate  ”  means,  for  any  day,  the  rate  calculated  by  the  NYFRB  based  on  such  day’s  federal  funds transactions by depositary institutions, as determined in such manner as the NYFRB shall set forth on its public website from time to time, and  published  on  the  next  succeeding  Business  Day  by  the  NYFRB  as  the  effective  federal  funds  rate; provided that if the Federal Funds Effective Rate as so determined would be less than zero, such rate shall be deemed to be zero for the purposes of this Agreement. “ Financial Officer ” means the chief financial officer, principal accounting officer, treasurer or controller of the Company. “  Financials  ”  means  the  annual  or  quarterly  financial  statements,  and  accompanying  certificates  and  other  documents,  of  the Company and its Subsidiaries required to be delivered pursuant to Section 5.01(a) or 5.01(b). “ Foreign Currencies ” means Agreed Currencies other than Dollars. “ Foreign Currency LC Exposure ” means, at any time, the sum of (a) the Dollar Amount of the aggregate undrawn and unexpired amount  of  all  outstanding  Foreign  Currency  Letters  of  Credit  at  such  time  plus  (b)  the  aggregate  principal  Dollar  Amount  of  all  LC Disbursements in respect of Foreign Currency Letters of Credit that have not yet been reimbursed at such time. “ Foreign Currency Letter of Credit ” means a Letter of Credit denominated in a Foreign Currency. “ Foreign Currency Sublimit ” means $20,000,000. “ Foreign Lender ” means a Lender that is not a U.S. Person. “ Foreign Subsidiary ” means any Subsidiary that is not a Domestic Subsidiary. “ GAAP ” means generally accepted accounting principles in the United States set forth in the opinions and pronouncements of the Accounting Principles Board and the American Institute of Certified Public Accountants and statements and pronouncements of the Financial Accounting Standards Board, consistently applied and as in effect from time to time. “ Governmental Authority ”  means  the  government  of  the  United  States  of  America,  any  other  nation  or  any  political  subdivision thereof,  whether  state  or  local,  and  any  agency,  authority,  instrumentality,  regulatory  body,  court,  central  bank  or  other  entity  exercising executive,  legislative,  judicial,  taxing,  regulatory  or  administrative  powers  or  functions  of  or  pertaining  to  government  (including  any supranational  bodies  such  as  the  European  Union  or  the  European  Central  Bank)  and  any  group  or  body  charged  with  setting  financial accounting  or  regulatory  capital  rules  or  standards  (including,  without  limitation,  the  Financial  Accounting  Standards  Board,  the  Bank  for International Settlements or the Basel Committee on Banking Supervision or any successor or similar authority to any of the foregoing). “  Guarantee  ”  means,  as  to  any  Person,  (a)  any  obligation,  contingent  or  otherwise,  of  such  Person  guaranteeing  or  having  the economic effect of guaranteeing any Indebtedness or other obligation payable or performable by another Person (the “primary obligor”) in any manner, whether directly or indirectly, and including any obligation of such Person, direct or indirect, (i) to purchase or pay (or advance or supply funds for the purchase or payment of) such Indebtedness or other obligation, (ii) to purchase or lease property, securities or services for  the  purpose  of  assuring  the  obligee  in  respect  of  such  Indebtedness  or  other  obligation  of  the  payment  or  performance  of  such Indebtedness  or  other  obligation,  (iii)  to  maintain  working  capital,  equity  capital  or  any  other  financial  statement  condition  or  liquidity  or level of income or cash flow of the primary  obligor  so  as  to  enable  the  primary  obligor  to  pay  such  Indebtedness  or  other  obligation,  or  (iv)  entered  into  for  the  purpose  of assuring  in  any  other  manner  the  obligee  in  respect  of  such  Indebtedness  or  other  obligation  of  the  payment  or  performance  thereof  or  to protect  such  obligee  against  loss  in  respect  thereof  (in  whole  or  in  part),  or  (b)  any  Lien  on  any  assets  of  such  Person  securing  any Indebtedness or other obligation of any other Person, whether or not such Indebtedness or other obligation is assumed by such Person (or any right, contingent or otherwise, of any holder of such Indebtedness to obtain any such Lien). The amount of any Guarantee shall be deemed to be  an  amount  equal  to  the  stated  or  determinable  amount  of  the  related  primary  obligation,  or  portion  thereof,  in  respect  of  which  such Guarantee  is  made  or,  if  not  stated  or  determinable,  the  maximum  reasonably  anticipated  liability  in  respect  thereof  as  determined  by  the guaranteeing Person in good faith. The term “Guarantee” as a verb has a corresponding meaning. “ Hazardous  Materials ”  means  all  explosive  or  radioactive  substances  or  wastes  and  all  hazardous  or  toxic  substances,  wastes  or other pollutants, including petroleum or petroleum distillates, asbestos or asbestos-containing materials, polychlorinated biphenyls, radon gas, infectious or medical wastes and all other substances or wastes of any nature regulated pursuant to any Environmental Law. “ IBA ” has the meaning assigned to such term in Section 1.06. “  Immaterial  Foreign  Subsidiary  ”  means  any  direct  (“first-tier”)  Foreign  Subsidiary  of  any  Loan  Party  that  (a)  together  with  its Subsidiaries, has neither annual revenues nor assets in excess of 5% of revenues or assets, respectively, of the Company and its Subsidiaries on  a  consolidated basis  and  (b)  together with  all  other  direct  (“first-tier”)  Foreign  Subsidiaries  of the  Loan  Parties  meeting the  criteria  set forth in the preceding clause (a), and their respective Subsidiaries, has neither annual revenues nor assets in excess of 10% of revenues or assets, respectively, of the Company and its Subsidiaries on a consolidated basis. “ Impacted Interest Period ” has the meaning assigned to such term in the definition of “LIBO Rate”. “ Increasing Lender ” has the meaning assigned to such term in Section 2.20. “ Incremental Term Loan ” has the meaning assigned to such term in Section 2.20. “ Incremental Term Loan Amendment ” has the meaning assigned to such term in Section 2.20. “ Indebtedness ” means, as to any Person at a particular time, without duplication, all of the following, whether or not included as indebtedness or liabilities in accordance with GAAP: (a)    all obligations for borrowed money and all obligations of such Person evidenced by bonds, debentures, notes, loan agreements or other similar instruments; (b)    the maximum amount available to be drawn under letters of credit (including standby and commercial), bankers’ acceptances, bank guaranties, surety bonds and similar instruments; (c)    the Swap Termination Value of any Swap Contract; (d)        all  obligations  to  pay  the  deferred  purchase  price  of  property  or  services  (other  than  trade  accounts  payable  in  the  ordinary course of business), including Earn-Outs; (e)        indebtedness  (excluding  prepaid  interest  thereon)  secured  by  a  Lien  on  property  owned  or  being  purchased  by  such  Person (including indebtedness arising under conditional sales or other title retention agreements), whether or not such indebtedness shall have been assumed by such Person or is limited in recourse; (f)    all Attributable Indebtedness; (g)    all obligations to purchase, redeem, retire, defease or otherwise make any payment in respect of any Equity Interests or any warrant, right or option to acquire such Equity Interest, valued, in the case of a redeemable preferred interest, at the greater of its voluntary or involuntary liquidation preference plus accrued and unpaid dividends; (h)    all Guarantees of such Person in respect of any of the foregoing; and (i)    all Indebtedness of the types referred to in clauses (a) through (h) above of any partnership or joint venture (other than a joint venture  that  is  itself  a  corporation  or  limited  liability  company)  in  which  such  Person  is  a  general  partner  or  joint  venturer,  unless  such Indebtedness is expressly made non-recourse to such Person. “  Indemnified  Taxes  ”  means  (a)  Taxes,  other  than  Excluded  Taxes,  imposed  on  or  with  respect  to  any  payment  made  by  or  on account of any obligation of any Loan Party under any Loan Document and (b) to the extent not otherwise described in clause (a) hereof, Other Taxes. “ Ineligible Institution ” has the meaning assigned to such term in Section 9.04(b). “ Interest  Election  Request  ”  means  a  request  by  the  applicable  Borrower  to  convert  or  continue  a  Borrowing  in  accordance  with Section 2.08, which shall be substantially in the form attached hereto as Exhibit J-2 or any other form approved by the Administrative Agent. “ Interest Payment Date ” means (a) with respect to any ABR Loan, the last day of each March, June, September and December and the Maturity Date and (b) with respect to any Eurocurrency Loan, the last day of the Interest Period applicable to the Borrowing of which such Loan is a part and, in the case of a Eurocurrency Borrowing with an Interest Period of more than three months’ duration, each day prior to  the  last  day  of  such  Interest  Period  that  occurs  at  intervals  of  three  months’  duration  after  the  first  day  of  such  Interest  Period  and  the Maturity Date. “ Interest Period ” means with respect to any Eurocurrency Borrowing, the period commencing on the date of such Borrowing and ending  on  the  day  that  is  one  week,  or  the  numerically  corresponding  day  in  the  calendar  month  that  is  one,  two,  three  or  six  months, thereafter, as the applicable Borrower (or the Company on behalf of the applicable Borrower) may elect; provided , that (i) if any Interest Period would end on a day other than a Business Day, such Interest Period shall be extended to the next succeeding Business Day unless such next  succeeding  Business  Day  would  fall  in  the  next  calendar  month,  in  which  case  such  Interest  Period  shall  end  on  the  next  preceding Business Day and (ii) any Interest Period pertaining to a Eurocurrency Borrowing that commences on the last Business Day of a calendar month (or on a day for which there is no numerically corresponding day in the last calendar month of such Interest Period) shall end on the last Business Day of the last calendar month of such Interest Period. For purposes hereof, the date of a Borrowing initially shall be the date on which such Borrowing is made and thereafter shall be the effective date of the most recent conversion or continuation of such Borrowing. “ Interpolated Rate ” means, at any time, for any Interest Period, the rate per annum (rounded to the same number of decimal places as  the  LIBO  Screen  Rate)  determined  by  the  Administrative  Agent  (which  determination  shall  be  conclusive  and  binding  absent  manifest error) to be equal to the rate that results from interpolating on a linear basis between: (a) the LIBO Screen Rate for the longest period (for which the LIBO Screen Rate is available for the applicable currency) that is shorter than the Impacted Interest Period; and (b) the LIBO Screen Rate for the shortest period (for which the LIBO Screen Rate is available for the applicable currency) that exceeds the Impacted Interest Period, in each case, at such time; provided that if any Interpolated Rate shall be less than zero, such rate shall be deemed to be zero for the purposes of this Agreement. “ Investment ”  means,  as  to  any  Person,  any  direct  or  indirect  acquisition  or  investment  by  such  Person  (including  as  a  Division Successor pursuant to a Division), whether by means of (a) the purchase or other acquisition of Equity Interests of another Person, (b) a loan, advance  or  capital  contribution  to,  Guarantee  or  assumption  of  debt  of,  or  purchase  or  other  acquisition  of  any  other  debt  or  equity participation or interest in, another Person, or (c) an Acquisition. For purposes of covenant compliance, the amount of any Investment shall be the amount actually invested, without adjustment for subsequent increases or decreases in the value of such Investment. “ Involuntary Disposition ” means any loss of, damage to or destruction of, or any condemnation or other taking for public use of, any property of any Loan Party or any Subsidiary. “ IP Rights ” has the meaning specified in Section 3.17 . “ IRS ” means the United States Internal Revenue Service. “ Issuing Bank ” means each of JPMorgan Chase Bank, N.A. and Bank of America, N.A., each in its capacity as the issuer of Letters of Credit hereunder, and its successors in such capacity as provided in Section 2.06(i). Each Issuing Bank may, in its discretion, arrange for one or more Letters of Credit to be issued by Affiliates of the Issuing Bank, in which case the term “Issuing Bank” shall include any such Affiliate with respect to Letters of Credit issued by such Affiliate. Each reference herein to the “Issuing Bank” in connection with a Letter of Credit or other matter shall be deemed to be a reference to the relevant Issuing Bank with respect thereto, and, further, references herein to “the Issuing Bank” shall be deemed to refer to each of the Issuing Banks or the relevant Issuing Bank, as the context requires. “ Joinder Agreement ” means a joinder agreement substantially in the form of Annex I attached to the Subsidiary Guaranty, executed and delivered by a Wholly-Owned Domestic Subsidiary in accordance with the provisions of Section 5.13 . “  Laws  ”  means,  collectively,  all  international,  foreign,  federal,  state  and  local  statutes,  treaties,  rules,  guidelines,  regulations, ordinances,  codes  and  administrative  or  judicial  precedents  or  authorities,  including  the  interpretation  or  administration  thereof  by  any Governmental  Authority  charged  with  the  enforcement,  interpretation  or  administration  thereof,  and  all  applicable  administrative  orders, directed duties, requests, licenses, authorizations and permits of, and agreements with, any Governmental Authority, in each case whether or not having the force of law. “ LC Collateral Account ” has the meaning assigned to such term in Section 2.06(j). “ LC Disbursement ” means a payment made by an Issuing Bank pursuant to a Letter of Credit. “ LC Exposure ” means, at any time, the sum of (a) the aggregate undrawn Dollar Amount of all outstanding Letters of Credit at such time  plus  (b)  the  aggregate  Dollar  Amount  of  all  LC  Disbursements  that  have  not  yet  been  reimbursed  by  or  on  behalf  of  the  applicable Borrower at such time. The LC Exposure of any Lender at any time shall be its Applicable Percentage of the total LC Exposure at such time. “ Lender Parent ” means, with respect to any Lender, any Person as to which such Lender is, directly or indirectly, a subsidiary. “ Lenders ” means the Persons listed on Schedule 2.01A and any other Person that shall have become a Lender hereunder pursuant to Section 2.20 or pursuant to an Assignment and Assumption or other documentation contemplated hereby, other than any such Person that ceases  to  be  a  party  hereto  pursuant  to  an  Assignment  and  Assumption  or  other  documentation  contemplated  hereby.  Unless  the  context otherwise requires, the term “Lenders” includes the Issuing Banks. For the avoidance of doubt, the term “Lenders” excludes the Departing Lender. “ Letter of Credit ” means any letter of credit issued pursuant to this Agreement. “ Letter of Credit Agreement ” has the meaning assigned to such term in Section 2.06(b). “ Letter of Credit Commitment ” means, with respect to each Issuing Bank, the commitment of such Issuing Bank to issue Letters of Credit hereunder. The initial amount of each Issuing Bank’s Letter of Credit Commitment is set forth on Schedule 2.01B , or if an Issuing Bank has entered into an Assignment and Assumption, the amount set forth for such Issuing Bank as its Letter of Credit Commitment in the Register maintained by the Administrative Agent. Notwithstanding the foregoing, each Issuing Bank may, in its sole discretion, issue Letters of Credit to the Borrowers in excess of its Letter of Credit Commitment provided that the Dollar Amount of the LC Exposure shall not exceed $10,000,000. “ LIBO Rate ” means, with respect to any Eurocurrency Borrowing denominated in any Agreed Currency and for any Interest Period, the LIBO Screen Rate at approximately 11:00 a.m., London time, on the Quotation Day for such Agreed Currency; provided that if the LIBO Screen Rate shall not be available at such time for such Interest Period (an “ Impacted Interest Period ”) with respect to such Agreed Currency then the LIBO Rate shall be the Interpolated Rate. “  LIBO  Screen  Rate  ”  means,  for  any  day  and  time,  with  respect  to  any  Eurocurrency  Borrowing  denominated  in  any  Agreed Currency  and  for  any  Interest  Period,  the  London  interbank  offered  rate  as  administered  by  ICE  Benchmark  Administration  (or  any  other Person  that  takes  over  the  administration  of  such  rate)  for  such  Agreed  Currency  for  a  period  equal  in  length  to  such  Interest  Period  as displayed on such day and time on pages LIBOR01 or LIBOR02 of the Reuters screen that displays such rate (or, in the event such rate does not appear on a Reuters page or screen, on any successor or substitute page on such screen that displays such rate, or on the appropriate page of  such  other  information  service  that  publishes  such  rate  from  time  to  time  as  selected  by  the  Administrative  Agent  in  its  reasonable discretion); provided that if the LIBO Screen Rate as so determined would be less than zero, such rate shall be deemed to be zero for the purposes of this Agreement. “ Lien ”  means  any  mortgage,  pledge,  hypothecation,  deposit  arrangement,  encumbrance,  lien  (statutory  or  otherwise),  charge,  or preference, priority or other security interest or preferential arrangement in the nature of a security interest of any kind or nature whatsoever (including any conditional sale or other title retention agreement, any easement, right of way or other encumbrance on title to real property, and any financing lease having substantially the same economic effect as any of the foregoing). “ Limited Conditionality Acquisition ” means any Permitted Acquisition for which the Company has determined, in good faith, that limited conditionality is reasonably necessary. “  Limited  Conditionality  Acquisition  Agreement  ”  means,  with  respect  to  any  Limited  Conditionality  Acquisition,  the  definitive acquisition documentation in respect thereof. “ LLC ” means any Person that is a limited liability company under the laws of its jurisdiction of formation. “ Loan Documents ” means this Agreement, any promissory notes issued pursuant to Section 2.10(e) of this Agreement, any Letter of Credit applications, any Letter of Credit Agreement and any agreements between any Borrower and an Issuing Bank regarding such Issuing Bank’s Letter of Credit Commitment or the respective rights and obligations between such Borrower and such Issuing Bank in connection with the issuance of Letters of Credit, the Collateral Documents, the Subsidiary Guaranty, and all other agreements, instruments, documents and certificates identified in Section 4.01 executed and delivered to, or in favor of, the Administrative Agent or any Lenders and including all other pledges, powers of attorney, consents, assignments, contracts, notices, letter of credit agreements and all other written matter whether heretofore,  now  or  hereafter  executed  by  or  on  behalf  of  any  Loan  Party,  or  any  employee  of  any  Loan  Party,  and  delivered  to  the Administrative Agent or any Lender in connection with this Agreement. Any reference in this Agreement or any other Loan Document to a Loan  Document  shall  include  all  appendices,  exhibits  or  schedules  thereto,  and  all  amendments,  restatements,  supplements  or  other modifications  thereto,  and  shall  refer  to  this  Agreement  or  such  Loan  Document  as  the  same  may  be  in  effect  at  any  and  all  times  such reference becomes operative. “Loan Documents” shall not include Banking Services Agreements or Swap Contracts. “ Loan Parties ” means, collectively, the Borrowers and the Subsidiary Guarantors. “ Loans ” means the loans made by the Lenders to the Borrowers pursuant to this Agreement. “ Local Time ” means (i) New York City time in the case of a Loan, Borrowing or LC Disbursement denominated in Dollars and (ii) local time in the case of a Loan, Borrowing or LC Disbursement denominated in a Foreign Currency (it being understood that such local time shall mean London, England time unless otherwise notified by the Administrative Agent). “ Material Adverse Effect ” means (a) a material adverse change in, or a material adverse effect upon, the business, assets, liabilities, operations or financial condition of the Company and its Subsidiaries taken as a whole; (b) a material impairment of the rights and remedies of the Administrative Agent or the Lenders under any Loan Document or of the ability of any Loan Party to perform its material obligations under any Loan Document to which it is a party; or (c) a material adverse effect upon the legality, validity, binding effect or enforceability against any Loan Party of any Loan Document to which it is a party. “ Material Foreign Subsidiary ” means any direct (“first-tier”) Foreign Subsidiary of any Loan Party that is not an Immaterial Foreign Subsidiary. “ Maturity Date ” means November 14, 2023; provided , however , if such date is not a Business Day, the Maturity Date shall be the next preceding Business Day. “ Moody’s ” means Moody’s Investors Service, Inc. “ Mortgages ” means the mortgages, deeds of trust or deeds to secure debt that purport to grant to the Administrative Agent a security interest in the fee interests of any Loan Party in any real property. “  Multiemployer  Plan  ”  means  any  employee  benefit  plan  of  the  type  described  in  Section  4001(a)(3)  of  ERISA,  to  which  the Company or any ERISA Affiliate makes or is obligated to make contributions, or with respect to which the Company or any ERISA Affiliate has any liability. “  Multiple  Employer  Plan  ”  means  a  Plan  which  has  two  or  more  contributing  sponsors  (including  the  Company  or  any  ERISA Affiliate) at least two of whom are not under common control, as such a plan is described in Section 4064 of ERISA. “ Non-Extension Notice Date ” has the meaning assigned to such term in Section 2.06(c)(B). “ NYFRB ” means the Federal Reserve Bank of New York. “ NYFRB Rate ” means, for any day, the greater of (a) the Federal Funds Effective Rate in effect on such day and (b) the Overnight Bank Funding Rate in effect on such day (or for any day that is not a Business Day, for the immediately preceding Business Day); provided that  if  none  of  such  rates  are  published  for  any  day  that  is  a  Business  Day,  the  term  “NYFRB  Rate”  means  the  rate  for  a  federal  funds transaction  quoted  at  11:00  a.m.,  New  York  City  time,  on  such  day  received  by  the  Administrative  Agent  from  a  federal  funds  broker  of recognized standing selected by it; provided , further , that if any of the aforesaid rates as so determined would be less than zero, such rate shall be deemed to be zero for purposes of this Agreement. “ Obligations ” means all unpaid principal of and accrued and unpaid interest on the Loans, all LC Exposure, all accrued and unpaid fees and all expenses, reimbursements, indemnities and other obligations and indebtedness (including interest and fees accruing during the pendency  of  any  bankruptcy,  insolvency,  receivership  or  other  similar  proceeding,  regardless  of  whether  allowed  or  allowable  in  such proceeding),  obligations  and  liabilities  of  any  of  the  Company  and  its  Subsidiaries  to  any  of  the  Lenders,  the  Administrative  Agent,  any Issuing Bank or any indemnified party, individually or collectively, existing on the Effective Date or arising thereafter, direct or indirect, joint or several, absolute or contingent, matured or unmatured, liquidated or unliquidated, secured or unsecured, arising by contract, operation of law or otherwise, arising or incurred under this Agreement or any of the other Loan Documents or to the Lenders or any of their Affiliates under any Swap Contract or any Banking Services Agreement or in respect of any of the Loans made or reimbursement or other obligations incurred or any of the Letters of Credit or other instruments at any time evidencing any thereof; provided that the definition of “Obligations” shall not create or include any guarantee by any Loan Party of (or grant of security interest by any Loan Party to support, as applicable) any Excluded Swap Obligations of such Loan Party for purposes of determining any obligations of any Loan Party. “ OFAC ” means the Office of Foreign Assets Control of the U.S. Department of the Treasury. “ Organization Documents ” means, (a) with respect to any corporation, the certificate or articles of incorporation and the bylaws (or equivalent or comparable constitutive documents with respect to any non-U.S. jurisdiction); (b) with respect to any limited liability company, the certificate or articles of formation or organization and operating agreement; and (c) with respect to any partnership, joint venture, trust or other form of business entity, the partnership, joint venture or other applicable agreement of formation or organization and any agreement, instrument,  filing  or  notice  with  respect  thereto  filed  in  connection  with  its  formation  or  organization  with  the  applicable  Governmental Authority in the jurisdiction of its formation or organization and, if applicable, any certificate or articles of formation or organization of such entity. “  Other  Connection  Taxes  ”  means,  with  respect  to  any  Recipient,  Taxes  imposed  as  a  result  of  a  present  or  former  connection between such Recipient and the jurisdiction imposing such Tax (other than connections arising solely from such Recipient having executed, delivered,  become  a  party  to,  performed  its  obligations  under,  received  payments  under,  received  or  perfected  a  security  interest  under, engaged in any other transaction pursuant to or enforced any Loan Document, or sold or assigned an interest in any Loan, Letter of Credit or Loan Document). “ Other Taxes ” means all present or future stamp, court or documentary, intangible, recording, filing or similar Taxes that arise from any  payment  made  under,  from  the  execution,  delivery,  performance,  enforcement  or  registration  of,  from  the  receipt  or  perfection  of  a security interest under, or otherwise with respect to, any Loan Document, except any such Taxes that are Other Connection Taxes imposed with respect to an assignment (other than an assignment made pursuant to Section 2.19). “ Overnight Bank Funding Rate ” means, for any day, the rate comprised of both overnight federal funds and overnight eurodollar borrowings  by  U.S.-managed  banking  offices  of  depository  institutions,  as  such  composite  rate  shall  be  determined  by  the  NYFRB  as  set forth  on  its  public  website  from  time  to  time,  and  published  on  the  next  succeeding  Business  Day  by  the  NYFRB  as  an  overnight  bank funding rate. “  Overnight  Foreign  Currency  Rate  ”  means,  for  any  amount  payable  in  a  Foreign  Currency,  the  rate  of  interest  per  annum  as determined  by  the  Administrative  Agent  at  which  overnight  or  weekend  deposits  in  the  relevant  currency  (or  if  such  amount  due  remains unpaid  for  more  than  three  (3)  Business  Days,  then  for  such  other  period  of  time  as  the  Administrative  Agent  may  elect)  for  delivery  in immediately available and freely transferable funds would be offered by the Administrative Agent to major banks  in the interbank market upon request of such major banks for the relevant currency as determined above and in an amount comparable to the unpaid principal amount of  the  related  Credit  Event,  plus  any  taxes,  levies,  imposts,  duties,  deductions,  charges  or  withholdings  imposed  upon,  or  charged  to,  the Administrative Agent by any relevant correspondent bank in respect of such amount in such relevant currency. “ Participant ” has the meaning assigned to such term in Section 9.04. “ Participant Register ” has the meaning assigned to such term in Section 9.04(c). “ Participating  Member  State  ”  means  any  member  state  of  the  European  Union  that  adopts  or  has  adopted  the  euro  as  its  lawful currency in accordance with legislation of the European Union relating to economic and monetary union. “ Patriot Act ” means the USA PATRIOT Act (Title III of Pub. L. 107-56 (signed into law October 26, 2001)). “ PBGC” means the Pension Benefit Guaranty Corporation or any successor thereto. “  Pension  Funding  Rules  ”  means  the  rules  of  the  Internal  Revenue  Code  and  ERISA  regarding  minimum  required  contributions (including any installment payment thereof) to Pension Plans and set forth in Sections 412, 430, 431, 432 and 436 of the Internal Revenue Code and Sections 302, 303, 304 and 305 of ERISA. “ Pension Plan ” means any employee pension benefit plan (excluding a Multiple Employer Plan and a Multiemployer Plan) that is maintained  or  is  contributed  to  by  the  Company  and  any  ERISA  Affiliate  and  is  either  covered  by  Title  IV  of  ERISA  or  is  subject  to  the minimum funding standards under Section 412 of the Internal Revenue Code. “  Permitted  Acquisition  ”  means  an  Investment  consisting  of  an  Acquisition  by  the  Company  or  any  of  its  Wholly-Owned Subsidiaries, provided that (a) the property acquired (or the property of the Person acquired) in such Acquisition is reasonably related to the business conducted by the Loan Parties and their Subsidiaries on the Effective Date or any reasonable extensions or expansions thereof, (b) in the case of an Acquisition of the Equity Interests of another Person, the board of directors (or other comparable governing body) of such other Person shall have duly approved such Acquisition, (c) the Company shall have delivered to the Administrative Agent a Pro Forma Compliance Certificate demonstrating that, upon giving effect to such Acquisition, the Loan Parties would be in compliance with the financial covenants set forth in Section 6.11 on a Pro Forma Basis, (d) the representations and warranties made by the Loan Parties in each Loan Document shall be true and correct in all material respects at and as if made as of the date of such Acquisition (after giving effect thereto), (e) if such transaction involves the purchase of an interest in a partnership between any Loan Party as a general partner and entities unaffiliated with the Company as the other partners, such transaction shall be effected by having such equity interest acquired by a corporate holding company directly or indirectly wholly-owned by such Loan Party newly formed for the sole purpose of effecting such transaction, and (f) either (i) the Consolidated Leverage Ratio, calculated on a Pro Forma Basis after giving effect to such Acquisition, is equal to or less than 2.50 to 1.00 (or equal to or less than 2.75 to 1.00 if the Company has made an election for an Adjusted Covenant Period in connection with such Acquisition), or (ii) the aggregate cash and non-cash consideration (including any assumption of Indebtedness,  deferred  purchase  price,  any  Earn-Outs  and  Equity  Interests  issued)  paid  by  the  Company  and  its  Subsidiaries  for  all  such Acquisitions occurring during any fiscal year of the Company shall not exceed $10,000,000. “ Permitted Holders ” means General Atlantic Partners 79, L.P., Quadrangle Capital Partners II LP and their respective Affiliates (that are not portfolio companies). “ Permitted Liens ” means, at any time, Liens in respect of property of any Loan Party or any Subsidiary permitted to exist at such time pursuant to the terms of Section 6.01 . “ Permitted Transfers ” means (a) Dispositions of inventory in the ordinary course of business;  (b) Dispositions  of  machinery  and equipment no longer used or useful in the conduct of business of the Company and its Subsidiaries that are Disposed of in the ordinary course of business; (c) Dispositions of property to the Company or any Subsidiary; provided , that if the transferor of such property is a Loan Party either  (i)  the  transferee  thereof  must  be  a  Loan  Party  or  (ii)  to  the  extent  such  transaction  constitutes  an  Investment,  such  transaction  is permitted under Section 6.02 ; (d) Dispositions of accounts receivable in connection with the collection or compromise thereof; (e) licenses, sublicenses,  leases  or  subleases  granted  to  others  not  interfering  in  any  material  respect  with  the  business  of  the  Company  and  its Subsidiaries; (f) the use, transfer, sale or disposition of cash or Cash Equivalents for fair market value in the ordinary course of business and not otherwise prohibited by the Loan Documents; and (g) the termination of leases, subleases, licenses and sublicenses in the ordinary course of business. “ Person ” means any natural person, corporation, limited liability company, trust, joint venture, association, company, partnership, Governmental Authority or other entity. “ Plan ” means any “employee benefit plan” (as such term is defined in Section 3(3) of ERISA) established by the Company or, with respect to any such plan that is subject to Section 412, Section 430 or Section 431 of the Internal Revenue Code or Title IV of ERISA, any ERISA Affiliate. “ Plan Asset Regulations ” means 29 CFR § 2510.3-101 et seq. , as modified by Section 3(42) of ERISA, as amended from time to time. “ Pounds Sterling ” means the lawful currency of the United Kingdom. “ Prime Rate ” means the rate of interest last quoted by The Wall Street Journal as the “Prime Rate” in the U.S. or, if The Wall Street Journal ceases to quote such rate, the highest per annum interest rate published by the Board in Federal Reserve Statistical Release H.15 (519) (Selected  Interest  Rates)  as  the  “bank  prime  loan”  rate  or,  if  such  rate  is  no  longer  quoted  therein,  any  similar  rate  quoted  therein  (as determined by the Administrative Agent) or any similar release by the Board (as determined by the Administrative Agent). Each change in the Prime Rate shall be effective from and including the date such change is publicly announced or quoted as being effective. “ Pro Forma Basis ” means, with respect to any transaction, such transaction shall be deemed to have occurred as of the first day of the most recent four fiscal quarter period preceding the date of such transaction for which financial statements were required to be delivered pursuant to Section 5.01(a) or 5.01(b) .  In  connection  with  the  foregoing,  (a)  with  respect  to  any  Disposition  or  Involuntary  Disposition, (i) income statement and cash flow statement items (whether positive or negative) attributable to the property disposed of shall be excluded to the extent relating to any period occurring prior to the date of such transaction and (ii) Indebtedness which is retired shall be excluded and deemed to have been retired as of the first day of the applicable period and (b) with respect to any Acquisition, (i) income statement and cash flow statement items attributable to the Person or property acquired shall be included to the extent relating to any period applicable in such calculations to the extent (A) such items are not otherwise included in such income and cash flow statement items for the Company and its Subsidiaries in accordance with GAAP or in accordance with any defined terms set forth in Section 1.01 and (B) such items are supported by financial statements or other information reasonably satisfactory to the Administrative Agent and (ii) any Indebtedness incurred or assumed by any Loan Party or any Subsidiary (including the Person or property acquired) in connection with such transaction and any Indebtedness of the Person or property acquired which is not retired in connection with such transaction (A) shall be deemed to have been incurred as of the first day of the applicable period and (B) if such Indebtedness has a floating or formula rate, shall have an implied rate of interest for the applicable  period  for  purposes  of  this  definition  determined  by  utilizing  the  rate  which  is  or  would  be  in  effect  with  respect  to  such Indebtedness as at the relevant date of determination. “ Pro Forma Compliance Certificate ” means a certificate of a Responsible Officer of the Company containing reasonably detailed calculations of the financial covenants set forth in Section 6.11 as of the end of the period of the four fiscal quarters most recently ended for which the Company has delivered financial statements pursuant to Section 5.01(a) or 5.01(b) after giving effect to the applicable transaction on a Pro Forma Basis. “ PTE ”  means  a  prohibited  transaction  class  exemption  issued  by  the  U.S.  Department  of  Labor,  as  any  such  exemption  may  be amended from time to time. “ Public Lender ” has the meaning specified in Section 5.02 . “ Quotation Day ” means, with respect to any Eurocurrency Borrowing for any Interest Period, (i) if the currency is Pounds Sterling, the first day of such Interest Period, (ii) if the currency is euro, the day that is two (2) TARGET2 Days before the first day of such Interest Period, and (iii) for any other currency, two Business Days prior to the commencement of such Interest Period (unless, in each case, market practice differs in the relevant market where the LIBO Rate for such currency is to be determined, in which case the Quotation Day will be determined by the Administrative Agent in accordance with market practice in such market (and if quotations would normally be given on more than one day, then the Quotation Day will be the last of those days)). “ Recipient ” means (a) the Administrative Agent, (b) any Lender and (c) any Issuing Bank, as applicable. “  Reference  Bank  Rate  ”  means  the  arithmetic  mean  of  the  rates  (rounded  upwards  to  four  decimal  places)  supplied  to  the Administrative Agent at its request by the Reference Banks (as the case may be) as of the applicable time on the Quotation Day for Loans in the applicable currency and the applicable Interest Period  as  the  rate  at  which  the  relevant  Reference  Bank  could  borrow  funds  in  the  London  (or  other  applicable)  interbank  market  in  the relevant currency and for the relevant period, were it to do so by asking for and then accepting interbank offers in reasonable market size in that currency and for that period. “ Reference Banks ”  means  such  banks  as  may  be  appointed  by  the  Administrative  Agent  in  consultation  with  the  Company.  No Lender shall be obligated to be a Reference Bank without its consent. “ Register ” has the meaning assigned to such term in Section 9.04(b). “  Related  Parties  ”  means,  with  respect  to  any  specified  Person,  such  Person’s  Affiliates  and  the  respective  directors,  officers, employees, agents, advisors and representatives of such Person and of such Person’s Affiliates. “  Reorganization  ”  means,  with  respect  to  any  Multiemployer  Plan,  the  condition  that  such  plan  is  in  reorganization  within  the meaning  of  Section  4241  of  ERISA,  as  in  effect  for  plan  years  beginning  before  January  1,  2015,  prior  to  repeal  by  the  Multiemployer Pension Reform Act of 2014, Public Law No. 113-235. “ Reportable Event ” means any of the events set forth in Section 4043(c) of ERISA, other than events for which the thirty-day notice period has been waived. “  Required  Lenders  ”  means,  subject  to  Section  2.23,  at  any  time,  Lenders  having  Revolving  Credit  Exposures  and  unused Commitments representing more than 50% of the sum of the total Revolving Credit Exposures and unused Commitments at such time. “  Responsible  Officer  ”  means  the  chief  executive  officer,  vice  president,  president,  chief  financial  officer,  treasurer,  assistant treasurer  or  controller  of  a  Loan  Party,  and  solely  for  purposes  of  the  delivery  of  incumbency  certificates  pursuant  to  Section  4.01  ,  the secretary  or  any  assistant  secretary  of  a  Loan  Party  and,  solely  for  purposes  of  notices  given  pursuant  to  Article II ,  any  other  officer  or employee  of  the  applicable  Borrower  so  designated  by  any  of  the  foregoing  officers  in  a  written  notice  to  the  Administrative  Agent.  Any document delivered hereunder that is signed by a Responsible Officer of a Loan Party shall be conclusively presumed to have been authorized by all necessary corporate, partnership and/or other action on the part of such Loan Party and such Responsible Officer shall be conclusively presumed to have acted on behalf of such Loan Party. “ Restricted Payment ” means any dividend or other distribution (whether in cash, securities or other property) with respect to any Equity Interests of any Person, or any payment (whether in cash, securities or other property), including any sinking fund or similar deposit, on account of the purchase, redemption, retirement, defeasance, acquisition, cancellation or termination of any such Equity Interests or on account of any return of capital to such Person’s stockholders, partners or members (or the equivalent Person thereof), or any option, warrant or other right to acquire any such dividend or other distribution or payment. “ Revolving Credit Exposure ” means, with respect to any Lender at any time, the sum of the outstanding principal amount of such Lender’s Revolving Loans and its LC Exposure at such time. “ Revolving Loan ” means a Loan made pursuant to Section 2.01. “ S&P ” means Standard & Poor’s Rating Services, a Standard & Poor’s Financial Services LLC business. “ Sale and Leaseback Transaction ” means, with respect to any Loan Party or any Subsidiary, any arrangement, directly or indirectly, with any Person whereby such Loan Party or such Subsidiary shall sell or transfer any property used or useful in its business, whether now owned  or  hereafter  acquired,  and  thereafter  rent  or  lease  such  property  or  other  property  that  it  intends  to  use  for  substantially  the  same purpose or purposes as the property being sold or transferred. “ Sanctioned Country ” means, at any time, a country, region or territory which is itself the subject or target of any Sanctions (at the time of this Agreement, Crimea, Cuba, Iran, North Korea and Syria). “ Sanctioned Person ” means, at any time, (a) any Person listed in any Sanctions-related lists of designated Persons maintained by OFAC, the U.S. Department of State, the United Nations Security Council, the European Union or any European Union member state, Her Majesty’s Treasury of the United Kingdom or other relevant sanctions authority having jurisdiction or authority over the Company or any of its Subsidiaries, (b) any Person operating, organized or resident in a Sanctioned Country or (c) any Person owned or controlled by any such Person or Persons described in the foregoing clauses (a) or (b). “ Sanctions ” means economic or financial sanctions or trade embargoes imposed, administered or enforced from time to time by (a) the U.S. government, including those administered by OFAC or the U.S. Department of State or (b) the United Nations Security Council, the European Union or any European Union member state, Her Majesty’s Treasury of the United Kingdom or other relevant sanctions authority having jurisdiction or authority over the Company or any of its Subsidiaries. “ SEC ” means the Securities and Exchange Commission, or any Governmental Authority succeeding to any of its principal functions. “ Secured Obligations ” means all Obligations, together with all Swap Obligations and Banking Services Obligations owing to one or more Lenders or their respective Affiliates; provided that the definition of “Secured Obligations” shall not create or include any guarantee by any Loan Party of (or grant of security interest by any Loan Party to support, as applicable) any Excluded Swap Obligations of such Loan Party for purposes of determining any obligations of any Loan Party. “ Secured Parties ” means the holders of the Secured Obligations from time to time and shall include (i) each Lender and each Issuing Bank in respect of its Loans and LC Exposure respectively, (ii) the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders in respect of all other  present  and  future  obligations  and  liabilities  of  the  Company  and  each  Subsidiary  of  every  type  and  description  arising  under  or  in connection with this Agreement or any other Loan Document, (iii) each Lender and affiliate of such Lender in respect of Swap Contracts and Banking  Services  Agreements  entered  into  with  such  Person  by  the  Company  or  any  Subsidiary,  (iv)  each  indemnified  party  under Section 9.03 in respect of the obligations and liabilities of the Borrowers to such Person hereunder and under the other Loan Documents, and (v) their respective successors and (in the case of a Lender, permitted) transferees and assigns. “  Securitization  Transaction  ”  means,  with  respect  to  any  Person,  any  financing  transaction  or  series  of  financing  transactions (including factoring arrangements) pursuant to which such Person or any Subsidiary of such Person may sell, convey or otherwise transfer, or grant  a  security  interest  in,  accounts,  payments,  receivables,  rights  to  future  lease  payments  or  residuals  or  similar  rights  to  payment  to  a special purpose subsidiary or affiliate of such Person. “ Security Agreement ” means the Second Amended and Restated Security and Pledge Agreement in the form of Exhibit H , dated as of the Effective Date, executed in favor of the Administrative Agent by each of the Loan Parties. “ Solvent ” or “ Solvency ” means, with respect to any Person as of a particular date, that on such date (a) such Person is able to pay its debts and other liabilities, contingent obligations and other commitments as they mature, (b) such Person does not intend to, and does not believe that it will, incur debts or liabilities beyond such Person’s ability to pay such debts and liabilities as they mature, (c) such Person is not engaged in a business or a transaction, and is not about to engage in a business or a transaction, for which such Person’s property would constitute unreasonably small capital, (d) the fair value of the property of such Person is greater than the total amount of liabilities, including contingent liabilities, of such Person and (e) the present fair salable value of the assets of such Person is not less than the amount that will be required to pay the probable liability of such Person on its debts as they become absolute and matured. The amount of contingent liabilities at any time shall be computed as the amount that, in the light of all the facts and circumstances existing at such time, represents the amount that can reasonably be expected to become an actual or matured liability. “ Specified Swap Obligation ” means, with respect to any Loan Party, any obligation to pay or perform under any agreement, contract or transaction that constitutes a “swap” within the meaning of Section 1a(47) of the Commodity Exchange Act or any rules or regulations promulgated thereunder. “ Statutory Reserve Rate ” means a fraction (expressed as a decimal), the numerator of which is the number one and the denominator of which is the number one minus the aggregate of the maximum reserve, liquid asset, fees or similar requirements (including any marginal, special,  emergency  or  supplemental  reserves  or  other  requirements)  established  by  any  central  bank,  monetary  authority,  the  Board,  the Financial  Conduct  Authority,  the  Prudential  Regulation  Authority,  the  European  Central  Bank  or  other  Governmental  Authority  for  any category of deposits or liabilities customarily used to fund loans in the applicable currency, expressed in the case of each such requirement as a  decimal.  Such  reserve,  liquid  asset,  fees  or  similar  requirements  shall  include  those  imposed  pursuant  to  Regulation  D  of  the  Board. Eurocurrency Loans shall be deemed to be subject to such reserve, liquid asset, fee or similar requirements without benefit of or credit for proration, exemptions or offsets that may be available from time to time to any Lender under any applicable law, rule or regulation, including Regulation D of the Board. The Statutory Reserve Rate shall be adjusted automatically on and as of the effective date of any change in any reserve, liquid asset or similar requirement. “ Subordinated Debt ” means unsecured Indebtedness of a Loan Party which is expressly subordinated in right of payment to the prior payment-in-full  of  the  Obligations  pursuant  to  a  subordination  agreement  or  other  subordination  provisions,  and  containing  such  other payment terms, covenants, defaults and remedies, that are satisfactory to the Administrative Agent. “ Subsidiary ” of a Person means a corporation, partnership, joint venture, limited liability company or other business entity of which a majority of the shares of Voting Stock is at the time beneficially owned, or the management of which is otherwise controlled, directly, or indirectly through one or more intermediaries, or both, by such Person. Unless otherwise specified, all references herein to a “Subsidiary” or to “Subsidiaries” shall refer to a Subsidiary or Subsidiaries of the Company. “ Subsidiary Guarantor ” means each Wholly-Owned Domestic Subsidiary of the Company that is party to the Subsidiary Guaranty and  each  other  Wholly-Owned  Domestic  Subsidiary  that  joins  as  a  Guarantor  pursuant  to  Section  5.13  or  otherwise,  together  with  their successors and permitted assigns. “ Subsidiary Guaranty ” means that certain Second Amended and Restated Guaranty in the form of Exhibit I dated as of the Effective Date  (including  any  and  all  supplements  thereto)  and  executed  by  each  Subsidiary  Guarantor  party  thereto,  as  amended,  restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Swap Contract ” means (a) any and all rate swap transactions, basis swaps, credit derivative transactions, forward rate transactions, commodity swaps, commodity options, forward commodity contracts, equity or equity index swaps or options, bond or bond price or bond index  swaps  or  options  or  forward  bond  or  forward  bond  price  or  forward  bond  index  transactions,  interest  rate  options,  forward  foreign exchange  transactions,  cap  transactions,  floor  transactions,  collar  transactions,  currency  swap  transactions,  cross-currency  rate  swap transactions,  currency  options,  spot  contracts,  or  any  other  similar  transactions  or  any  combination  of  any  of  the  foregoing  (including  any options to enter into any of the foregoing), whether or not any such transaction is governed by or subject to any master agreement, and (b) any and all transactions of any kind, and the related confirmations, which are subject to the terms and conditions of, or governed by, any form of master  agreement  published  by  the  International  Swaps  and  Derivatives  Association,  Inc.,  any  International  Foreign  Exchange  Master Agreement,  or  any  other  master  agreement  (any  such  master  agreement,  together  with  any  related  schedules,  a  “  Master  Agreement  ”), including any such obligations or liabilities under any Master Agreement. “  Swap  Obligations  ”  means  any  and  all  obligations  of  the  Company  or  any  Subsidiary,  whether  absolute  or  contingent  and howsoever  and  whensoever  created,  arising,  evidenced  or  acquired  (including  all  renewals,  extensions  and  modifications  thereof  and substitutions therefor), under (a) any and all Swap Contracts permitted hereunder with a Lender or an Affiliate of a Lender, and (b) any and all cancellations, buy backs, reversals, terminations or assignments of any such Swap Contract transaction. “ Swap Termination Value ” means, in respect of any one or more Swap Contracts, after taking into account the effect of any legally enforceable netting agreement relating to such Swap Contracts, (a) for any date on or after the date such Swap Contracts have been closed out and termination value(s) determined in accordance therewith, such termination value(s) and (b) for any date prior to the date referenced in clause (a), the amount(s) determined as the mark-to-market value(s) for such Swap Contracts, as determined based upon one or more mid- market or other readily available quotations provided by any recognized dealer in such Swap Contracts (which may include a Lender or any Affiliate of a Lender). “  Synthetic  Lease  ”  means  any  synthetic  lease,  tax  retention  operating  lease,  off-balance  sheet  loan  or  similar  off-balance  sheet financing arrangement whereby the arrangement is considered borrowed money indebtedness for tax purposes but is classified as an operating lease or does not otherwise appear on a balance sheet under GAAP. “ TARGET2 ” means the Trans-European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer ( TARGET2 ) payment system (or, if such payment system ceases to be operative, such other payment system (if any) reasonably determined by the Administrative Agent to be a suitable replacement) for the settlement of payments in euro. “ TARGET2 Day ” means a day that TARGET2 is open for the settlement of payments in euro. “  Taxes  ”  means  all  present  or  future  taxes,  levies,  imposts,  duties,  deductions,  withholdings  (including  backup  withholding), assessments, fees or other charges imposed by any Governmental Authority, including any interest, additions to tax or penalties applicable thereto. “ Threshold Amount ” means $7,500,000. “  Transactions  ”  means  the  execution,  delivery  and  performance  by  the  Loan  Parties  of  this  Agreement  and  the  other  Loan Documents,  the  borrowing  of  Loans  and  other  credit  extensions,  the  use  of  the  proceeds  thereof  and  the  issuance  of  Letters  of  Credit hereunder. “ Type ”,  when  used  in  reference  to  any  Loan  or  Borrowing,  refers  to  whether  the  rate  of  interest  on  such  Loan,  or  on  the  Loans comprising such Borrowing, is determined by reference to the Adjusted LIBO Rate or the Alternate Base Rate. “ UCC ” means the Uniform Commercial Code as in effect from time to time in the State of New York or any other state the laws of which are required to be applied in connection with the issue of perfection of security interests. “  Unliquidated  Obligations  ”  means,  at  any  time,  any  Secured  Obligations  (or  portion  thereof)  that  are  contingent  in  nature  or unliquidated at such time, including any Secured Obligation that is: (i) an obligation to reimburse a bank for drawings not yet made under a letter of credit issued by it; (ii) any other obligation (including any guarantee) that is contingent in nature at such time; or (iii) an obligation to provide collateral to secure any of the foregoing types of obligations. “ U.S. Person ” means a “United States person” within the meaning of Section 7701(a)(30) of the Code. “ U.S. Tax Compliance Certificate ” has the meaning assigned to such term in Section 2.17(f)(ii)(B)(3). “ Voting Stock ” means, with respect to any Person, Equity Interests issued by such Person the holders of which are ordinarily, in the absence of contingencies, entitled to vote for the election of directors (or persons performing similar functions) of such Person, even though the right so to vote has been suspended by the happening of such a contingency. “ Wholly Owned Domestic Subsidiary ” means any Domestic Subsidiary that is a Wholly Owned Subsidiary. “ Wholly Owned Subsidiary ” means any Person 100% of whose Equity Interests are at the time owned by the Company directly or indirectly  through  other  Persons  100%  of  whose  Equity  Interests  are  at  the  time  owned,  directly  or  indirectly,  by  the  Company,  except  to qualify directors where required by applicable Law or to satisfy other requirements of applicable Law with respect to the ownership of Equity Interests of Foreign Subsidiaries. “ Withholding Agent ” means any Loan Party and the Administrative Agent. “  Write-Down  and  Conversion  Powers  ”  means,  with  respect  to  any  EEA  Resolution  Authority,  the  write-down  and  conversion powers of such EEA Resolution Authority from time to time under the Bail-In Legislation for the applicable EEA Member Country, which write-down and conversion powers are described in the EU Bail-In Legislation Schedule. SECTION 1.02     Classification of Loans and Borrowings . For purposes of this Agreement, Loans may be classified and referred  to  by  Type  (  e.g .,  a  “Eurocurrency  Loan”).  Borrowings  also  may  be  classified  and  referred  to  by  Type  (  e.g .,  a  “Eurocurrency Borrowing”). SECTION 1.03     Terms Generally . The definitions of terms herein shall apply equally to the singular and plural forms of the terms defined. Whenever the context may require, any pronoun shall include the corresponding masculine, feminine and neuter forms. The words  “include”,  “includes”  and  “including”  shall  be  deemed  to  be  followed  by  the  phrase  “without  limitation”.  The  word  “will”  shall  be construed to have the same meaning and effect as the word “shall”. The word “law” shall be construed as referring to all statutes, rules, regulations, codes and other laws (including official rulings and interpretations thereunder having the force of law or with which affected Persons customarily comply), and all judgments, orders and decrees, of all Governmental Authorities. Unless the context  requires  otherwise  (a)  any  definition  of  or  reference  to  any  agreement,  instrument  or  other  document  herein  shall  be  construed  as referring  to  such  agreement,  instrument  or  other  document  as  from  time  to  time  amended,  restated,  supplemented  or  otherwise  modified (subject  to  any  restrictions  on  such  amendments,  restatements,  supplements  or  modifications  set  forth  herein),  (b)  any  definition  of  or reference to any statute, rule or regulation shall be construed as referring thereto as from time to time amended, supplemented or otherwise modified (including by succession of comparable successor laws), (c) any reference herein to any Person shall be construed to include such Person’s successors and assigns (subject to any restrictions on assignment set forth herein) and, in the case of any Governmental Authority, any other Governmental Authority that shall have succeeded to any or all functions thereof, (d) the words “herein”, “hereof” and “hereunder”, and words of similar import, shall be construed to refer to this Agreement in its entirety and not to any particular provision hereof, (e) all references  herein  to  Articles,  Sections,  Exhibits  and  Schedules  shall  be  construed  to  refer  to  Articles  and  Sections  of,  and  Exhibits  and Schedules to, this Agreement, (f) any reference to any law, rule or regulation herein shall, unless otherwise specified, refer to such law, rule or regulation as amended, modified or supplemented from time to time, (g) the words “asset” and “property” shall be construed to have the same  meaning  and  effect  and  to  refer  to  any  and  all  tangible  and  intangible  assets  and  properties,  including  cash,  securities,  accounts  and contract rights and (h) any reference herein to a merger, transfer, consolidation, amalgamation, consolidation, assignment, sale, disposition or transfer, or similar term, shall be deemed to apply to a division of or by a limited liability company, or an allocation of assets to a series of a limited liability company (or the unwinding of such a division or allocation), as if it were a merger, transfer, consolidation, amalgamation, consolidation,  assignment,  sale  or  transfer,  or  similar  term,  as  applicable,  to,  of  or  with  a  separate  Person,  and  any  division  of  a  limited liability company shall constitute a separate Person hereunder (and each division of any limited liability company that is a Subsidiary, joint venture or any other like term shall also constitute such a Person or entity). SECTION 1.04     Accounting Terms; GAAP . Except as otherwise expressly provided herein, all terms of an accounting or financial  nature  shall  be  construed  in  accordance  with  GAAP,  as  in  effect  from  time  to  time;  provided  that,  if  the  Company  notifies  the Administrative Agent that the Company requests an amendment to any provision hereof to eliminate the effect of any change occurring after the date hereof in GAAP or in the application thereof on the operation of such provision (or if the Administrative Agent notifies the Company that the Required Lenders request an amendment to any provision hereof for such purpose), regardless of whether any such notice is given before or after such change in GAAP or in the application thereof, then such provision shall be interpreted on the basis of GAAP as in effect and  applied  immediately  before  such  change  shall  have  become  effective  until  such  notice  shall  have  been  withdrawn  or  such  provision amended  in  accordance  herewith.  Notwithstanding  any  other  provision  contained  herein,  (a)  all  terms  of  an  accounting  or  financial  nature used herein shall be construed, and all computations of amounts and ratios referred to herein shall be made (i) without giving effect to any election  under  Accounting  Standards  Codification  825-10-25  (or  any  other  Accounting  Standards  Codification  or  Financial  Accounting Standard having a similar result or effect) to value any Indebtedness or other liabilities of the Company or any Subsidiary at “fair value”, as defined therein and (ii) without giving effect to any treatment of Indebtedness in respect of convertible debt instruments under Accounting Standards Codification 470-20 (or any other Accounting Standards Codification or Financial Accounting Standard having a similar result or effect) to  value any such Indebtedness in a reduced or bifurcated manner as described therein, and such Indebtedness shall at all times  be valued at the full stated principal amount thereof and (b) any treatment of any lease (or similar arrangement conveying the right to use) as a capital  lease  where  such  lease  (or  similar  arrangement)  would  not  have  been  required  to  be  so  treated  under  GAAP  as  in  effect  on  the Effective Date, as a result of the effectiveness of the Financial Accounting Standards Board Accounting Standards Codification 842 (or any other Accounting Standards Codification having a similar result or effect) (and related interpretations). SECTION 1.05      Amendment and Restatement of Existing Credit Agreement . The parties to this Agreement agree that, upon (i) the execution and delivery by each of the parties hereto of this Agreement and (ii) satisfaction of the conditions set forth in Section 4.01, the terms and provisions of the Existing Credit Agreement shall be and hereby are amended, superseded and restated in their entirety by the terms and provisions of this Agreement. This Agreement is not intended to and shall not constitute a novation. All “Loans” made and “Secured Obligations” incurred under the Existing Credit Agreement which are outstanding on the Effective Date shall continue as Loans and Secured  Obligations  under  (and  shall  be  governed  by  the  terms  of)  this  Agreement  and  the  other  Loan  Documents.  Without  limiting  the foregoing, upon the effectiveness hereof: (a) all references in the  “Loan Documents” (as  defined in the Existing Credit  Agreement) to the “Administrative  Agent”,  the  “Credit  Agreement”  and  the  “Loan  Documents”  shall  be  deemed  to  refer  to  the  Administrative  Agent,  this Agreement and the Loan Documents, (b) all obligations constituting “Secured Obligations” with any Lender or any Affiliate of any Lender which are outstanding on the Effective Date shall continue as Secured Obligations under this Agreement and the other Loan Documents, (c) the  Administrative  Agent  shall  make  such  reallocations,  sales,  assignments  or  other  relevant  actions  in  respect  of  each  Lender’s  credit exposure under the Existing Credit Agreement as are necessary in order that each such Lender’s Revolving Credit Exposure and outstanding Loans  hereunder  reflects  such  Lender’s  Applicable  Percentage  of  the  outstanding  aggregate  Revolving  Credit  Exposures  on  the  Effective Date,  (d)  the  Existing  Loans  of  the  Departing  Lender  shall  be  repaid  in  full  (accompanied  by  any  accrued  and  unpaid  interest  and  fees thereon), the Departing Lender’s “Commitment” under the Existing Credit Agreement shall be terminated and the Departing Lender shall not be a Lender hereunder (provided, however, that the Departing Lender shall continue to be entitled to the benefits of Sections 2.15, 2.16, 2.17 and  9.03)  and  (e)  the  Borrowers  hereby  agree  to  compensate  each  Lender  (and  the  Departing  Lender)  for  any  and  all  losses,  costs  and expenses  incurred  by  such  Lender  in  connection  with  the  sale  and  assignment  of  any  Eurocurrency  Loans  (including  the  “Eurocurrency Loans”  under  the  Existing  Credit  Agreement)  and  such  reallocation  (and  any  repayment  or  prepayment  of  the  Departing  Lender’s  Loan) described above, in each case on the terms and in the manner set forth in Section 2.16 hereof. SECTION 1.06     Interest Rates; LIBOR Notification . The interest rate on Eurocurrency Loans is determined by reference to the LIBO Rate, which is derived from the London interbank offered rate. The London interbank offered rate is intended to represent the rate at  which  contributing  banks  may  obtain  short-term  borrowings  from  each  other  in  the  London  interbank  market.  In  July  2017,  the  U.K. Financial Conduct Authority announced that, after the end of 2021, it would no longer persuade or compel contributing banks to make rate submissions  to  the  ICE  Benchmark  Administration  (together  with  any  successor  to  the  ICE  Benchmark  Administrator,  the  “  IBA  ”)  for purposes  of  the  IBA  setting  the  London  interbank  offered  rate.  As  a  result,  it  is  possible  that  commencing  in  2022,  the  London  interbank offered rate may no longer be available or may no longer be deemed an appropriate reference rate upon which to determine the interest rate on Eurocurrency Loans. In light of this eventuality, public and private sector industry initiatives are currently underway to identify new or alternative reference rates to be used in place of the London interbank offered rate. In the event that the London interbank offered rate is no longer  available  or  in  certain  other  circumstances  as  set  forth  in  Section  2.14(c)  of  this  Agreement,  such  Section  2.14(c)  provides  a mechanism for determining an alternative rate of interest. The Administrative Agent will notify the Company, pursuant to Section 2.14, in advance of any change to the reference rate upon which the interest rate on Eurocurrency Loans is based. However, the Administrative Agent does not warrant or accept any responsibility for, and shall not have any liability with respect to, the administration, submission or any other matter  related  to  the  London  interbank  offered  rate  or  other  rates  in  the  definition  of  “LIBO  Rate”  or  with  respect  to  any  alternative  or successor rate thereto, or replacement rate thereof, including without limitation, whether the composition or characteristics of any such alternative, successor or replacement reference rate, as it may or may not be adjusted pursuant  to  Section  2.14(c),  will  be  similar  to,  or  produce  the  same  value  or  economic  equivalence  of,  the  LIBO  Rate  or  have  the  same volume or liquidity as did the London interbank offered rate prior to its discontinuance or unavailability. ARTICLE II  The Credits SECTION 2.01     Commitments . Prior to the Effective Date, certain loans were made to the Borrowers under the Existing Credit Agreement which remain outstanding as of the date of this Agreement (such outstanding loans being hereinafter referred to as the “ Existing Loans ”). Subject to the terms and conditions set forth in this Agreement, the Borrowers and each of the Lenders agree that on the Effective  Date  but  subject  to  the  reallocation  and  other  transactions  described  in  Section  1.05,  the  Existing  Loans  shall  be  reevidenced  as Loans under this Agreement and the terms of the Existing Loans shall be restated in their entirety and shall be evidenced by this Agreement. Subject to the terms and conditions set forth herein, each Lender (severally and not jointly) agrees to make Revolving Loans to the Borrowers in Agreed Currencies from time to time during the Availability Period in an aggregate principal amount that will not result in (i) subject to Sections  2.04  and  2.11(b),  the  Dollar  Amount  of  such  Lender’s  Revolving  Credit  Exposure  exceeding  such  Lender’s  Commitment, (ii)  subject  to  Sections  2.04  and  2.11(b),  the  sum  of  the  Dollar  Amount  of  the  total  Revolving  Credit  Exposures  exceeding  the  Aggregate Commitment or (iii) subject to Sections 2.04 and 2.11(b), the Dollar Amount of the total outstanding Revolving Loans and LC Exposure, in each case denominated in Foreign Currencies, exceeding the Foreign Currency Sublimit. Within the foregoing limits and subject to the terms and conditions set forth herein, the Borrowers may borrow, prepay and reborrow Revolving Loans. SECTION 2.02     Loans and Borrowings . (a)     Each Revolving Loan shall be made as part of a Borrowing consisting of Revolving Loans of the same Type made by the Lenders ratably in accordance with their respective Commitments. The failure of any Lender to make any Loan required to be made by it shall not relieve any other Lender of its obligations hereunder; provided that the Commitments of the Lenders are several and no Lender shall be responsible for any other Lender’s failure to make Loans as required. Subject to Section 2.14, each Borrowing shall be comprised entirely of ABR Loans or Eurocurrency Loans as the relevant Borrower may request in accordance herewith; provided that each ABR Loan shall only be made in Dollars. Each Lender at its option may make any Loan by causing any domestic or foreign branch or Affiliate of such Lender to make such Loan (and in the case of an Affiliate, the provisions of Sections 2.14, 2.15, 2.16 and 2.17 shall apply to such Affiliate to the same extent as to such Lender); provided that any exercise of such option shall not affect the obligation of the relevant Borrower to repay such Loan in accordance with the terms of this Agreement. (b)    At the commencement of each Interest Period for any Eurocurrency Borrowing, such Borrowing shall be in an aggregate amount that is an integral multiple of $500,000 (or, if such Borrowing is denominated in a Foreign Currency, 500,000 units of such currency) and not less than $1,000,000 (or, if such Borrowing is denominated in a Foreign Currency, 1,000,000 units of such currency). At the time that each ABR Borrowing is made, such Borrowing shall be in an aggregate amount that is an integral multiple of $500,000 and not less than $1,000,000; provided that  an  ABR  Borrowing  may  be  in  an  aggregate  amount  that  is  equal  to  the  entire  unused  balance  of  the  Aggregate Commitment  or  that  is  required  to  finance  the  reimbursement  of  an  LC  Disbursement  as  contemplated  by  Section  2.06(e).  Borrowings  of more than one Type may be outstanding at the same time; provided that there shall not at any time be more than a total of ten (10) Eurocurrency Borrowings outstanding. (c)    Notwithstanding any other provision of this Agreement, no Borrower shall be entitled to request, or to elect to convert or continue, any Borrowing if the Interest Period requested with respect thereto would end after the Maturity Date. SECTION 2.03     Requests for Borrowings . To request a Borrowing, the applicable Borrower, or the Company on behalf of the  applicable  Borrower,  shall  notify  the  Administrative  Agent  of  such  request  (a)  by  irrevocable  written  notice  (via  a  written  Borrowing Request signed by the applicable Borrower, or the Company on behalf of the applicable Borrower) in the case of a Eurocurrency Borrowing, not  later  than  11:00  a.m.,  Local  Time,  three  (3)  Business  Days  (in  the  case  of  a  Eurocurrency  Borrowing  denominated  in  Dollars)  or  by irrevocable written notice (via a written Borrowing Request signed by such Borrower, or the Company on its behalf) not later than 11:00 a.m., Local Time, four (4) Business Days (in the case of a Eurocurrency Borrowing denominated in a Foreign Currency), in each case before the date  of  the  proposed  Borrowing  or  (b)  by  irrevocable  written  notice  (via  a  written  Borrowing  Request  signed  by  such  Borrower,  or  the Company  on  its  behalf)  in  the  case  of  an  ABR  Borrowing,  not  later  than  11:00  a.m.,  New  York  City  time,  on  the  requested  date  of  the proposed Borrowing. Each Borrowing Request shall specify the following information in compliance with Section 2.02: (i)    the name of the applicable Borrower; (ii)    the aggregate principal amount of the requested Borrowing; (iii)    the date of such Borrowing, which shall be a Business Day; (iv)    whether such Borrowing is to be an ABR Borrowing or a Eurocurrency Borrowing; (v)        in  the  case  of  a  Eurocurrency  Borrowing,  the  Agreed  Currency  and  initial  Interest  Period  to  be  applicable thereto, which shall be a period contemplated by the definition of the term “Interest Period”; and (vi)    the location and number of the applicable Borrower’s account to which funds are to be disbursed, which shall comply with the requirements of Section 2.07. If no election as to the Type of Borrowing is specified, then, in the case of a Borrowing denominated in Dollars, the requested Borrowing shall  be  an  ABR  Borrowing.  If  no  Interest  Period  is  specified  with  respect  to  any  requested  Eurocurrency  Borrowing,  then  the  relevant Borrower shall be deemed to have selected an Interest Period of one month’s duration. Promptly following receipt of a Borrowing Request in accordance with this Section, the Administrative Agent shall advise each Lender of the details thereof and of the amount of such Lender’s Loan to be made as part of the requested Borrowing. SECTION 2.04     Determination of Dollar Amounts . The Administrative Agent will determine the Dollar Amount of: (a)     any Loan denominated in a Foreign Currency, each of the following: (i) the date of the Borrowing of such Loan and (ii) each date of a conversation or continuation of such Loan pursuant to the terms of this Agreement, (b)     any Letter of Credit denominated in a Foreign Currency, each of the following: (i) the date on which such Letter of Credit is issued, (ii) the first Business Day of each calendar month and (iii) the date of any amendment of such Letter of Credit that has the effect of increasing the face amount thereof, and (c)     any additional date as the Administrative Agent may determine at any time when an Event of Default exists. Each day upon or as of which the Administrative Agent determines Dollar Amounts as described in the preceding clauses (a), (b) and (c) is herein described as a “Computation Date” with respect to each Credit Event for which a Dollar Amount is determined on or as of such day. SECTION 2.05     [Intentionally Omitted] . SECTION 2.06     Letters of Credit . (a) General . Subject to the terms and conditions set forth herein, the Company may request the issuance of Letters of Credit denominated in Agreed Currencies as the applicant thereof for the support of its or its Subsidiaries’ obligations, in a form reasonably acceptable to the Administrative Agent and the relevant Issuing Bank, at any time and from time to time during  the  Availability  Period.  In  the  event  of  any  inconsistency  between  the  terms  and  conditions  of  this  Agreement  and  the  terms  and conditions of any Letter of Credit Agreement, the terms and conditions of this Agreement shall control. Notwithstanding anything herein to the contrary, no Issuing Bank shall have any obligation hereunder to issue, and shall not issue, any Letter of Credit the proceeds of which would be made available to any Person (i) to fund any activity or business of or with any Sanctioned Person, or in any country or territory that, at the time of such funding, is the subject of any Sanctions, (ii) in any manner that would result in a violation of any Sanctions by any party to this Agreement or (iii) in any manner that would result in a violation of one or more policies of the relevant Issuing Bank applicable to letters of credit generally. The Company unconditionally and irrevocably agrees that, in connection with any Letter of Credit issued for the support  of  any  Subsidiary’s  obligations  as  provided  in  the  first  sentence  of  this  paragraph,  the  Company  will  be  fully  responsible  for  the reimbursement of LC Disbursements in accordance with the terms hereof, the payment of interest thereon and the payment of fees due under Section 2.12(b) to the same extent as if it were the sole account party in respect of such Letter of Credit (the Company hereby irrevocably waiving any defenses that might otherwise be available to it as a guarantor or surety of the obligations of such a Subsidiary that is an account party in respect of any such Letter of Credit). (b)     Notice of Issuance, Amendment, Renewal, Extension; Certain Conditions . To request the issuance of a Letter of Credit (or  the  amendment,  renewal  or  extension  of  an  outstanding  Letter  of  Credit),  the  Company  shall  hand  deliver  or  telecopy  (or  transmit  by electronic communication, if arrangements for doing so have been approved by the relevant Issuing Bank) to the relevant Issuing Bank and the Administrative Agent (reasonably in advance of the requested date of issuance, amendment, renewal or extension, but in any event no less than three (3) Business Days) a notice requesting the issuance of a Letter of Credit, or identifying the Letter of Credit to be amended, renewed or extended, and specifying the date of issuance, amendment, renewal or extension (which shall be a Business Day), the date on which such Letter of Credit is to expire (which shall comply with paragraph (c) of this Section), the amount of such Letter of Credit, the Agreed Currency applicable thereto, the name and address of the beneficiary thereof and such other information as shall be necessary to prepare, amend, renew or  extend  such  Letter  of  Credit.  In  addition,  as  a  condition  to  any  such  Letter  of  Credit  issuance,  the  Company  shall  have  entered  into  a continuing agreement (or other letter of credit agreement) for the issuance of letters of credit and/or shall submit a letter of credit application, in each case, as required by the relevant Issuing Bank and using such Issuing Bank’s standard form (each, a “ Letter of Credit Agreement ”). A Letter of Credit shall be issued, amended, renewed or extended only if (and upon issuance, amendment, renewal or extension of each Letter of Credit the Company shall be deemed to represent and warrant that), after giving effect to such issuance, amendment, renewal or extension (i) subject to Sections 2.04 and 2.11(b), the Dollar Amount of the LC Exposure shall not exceed $10,000,000, (ii) subject to Sections 2.04 and 2.11(b), the sum of (x) the aggregate undrawn amount of all outstanding Letters of Credit issued by any Issuing Bank at such time plus (y) the aggregate amount of all LC Disbursement made by such Issuing Bank that have not yet been reimbursed by or on behalf of the applicable Borrower at such time shall not exceed such Issuing Bank’s Letter of Credit Commitment unless otherwise agreed by such Issuing Bank, (iii) subject to Sections 2.04 and 2.11(b), the sum of the Dollar Amount of the total Revolving Credit Exposures shall not exceed the Aggregate Commitment, (iv) the Dollar Amount  of  each  Lender’s  Revolving  Credit  Exposure  shall  not  exceed  such  Lender’s  Commitment  and  (v)  subject  to  Sections  2.04  and 2.11(b), the Dollar Amount of the total outstanding Revolving Loans and LC Exposure, in each case denominated in Foreign Currencies, shall not exceed the Foreign Currency Sublimit. The Company may, at any time and from time to time, reduce the Letter of Credit Commitment of any Issuing Bank with the consent of such Issuing Bank; provided that the Borrower shall not reduce the Letter of Credit Commitment of any Issuing Bank if, after giving effect of such reduction, the conditions set forth in the immediately preceding clauses (i) through (v) shall not be satisfied. Within the foregoing limits, the Company’s ability to obtain Letters of Credit shall be fully revolving, and accordingly the Company may, during the Availability Period, obtain Letters of Credit to replace Letters of Credit that have expired or that have been drawn upon and reimbursed. (c)     Expiration Date . (A) Each Letter of Credit shall expire at or prior to the close of business on the earlier of (i)subject to Section 2.06(c)(B),  the date one year after the date of the issuance of such Letter of Credit (or, in the case of any renewal or extension thereof one year after such renewal or extension) and (ii) the date that is five (5) Business Days prior to the Maturity Date. (B) If the Company so requests in any applicable Letter of Credit application, the relevant Issuing Bank will agree to issue a Letter of Credit that has automatic extension provisions (each, an “ Auto-Extension Letter of Credit ”); provided that any such Auto-Extension Letter of Credit must permit the relevant Issuing Bank to prevent any such extension at least once in each twelve- month period (commencing with the date of issuance of such Letter of Credit) by giving prior notice to the beneficiary thereof not later than a day (the “ Non-Extension Notice Date ”) in each such twelve-month period to be agreed upon at the time such Letter of Credit is issued. Unless otherwise directed by the relevant Issuing Bank, the Company shall not be required to make a specific request to such Issuing Bank for any such extension. Once an Auto-Extension Letter of Credit has been issued, the Lenders shall be deemed to have authorized (but may not require) the relevant Issuing Bank to permit the extension of such Letter of Credit at any time to an expiry date not later than the date set forth in Section 2.06(c) provided, however, that such Issuing Bank shall not permit any such extension if (A) such Issuing Bank has determined that it would not be permitted, or would have no obligation, at such time to issue such  Letter  of  Credit  in  its  revised  form  (as  extended)  under  the  terms  hereof  (by  reason  of  the  provisions  of  Section  2.06(c)  or otherwise), or (B) it has received notice (which may be by telephone or in writing) on or before the day that is seven Business Days before the Non-Extension Notice Date from the Administrative Agent, the Required Lenders or the Company that one or more of the applicable conditions specified in Section 4.02 is not then satisfied, and in each case directing such Issuing Bank not to permit such extension. (d)     Participations .  By  the  issuance of  a  Letter  of  Credit  (or an  amendment  to  a  Letter  of  Credit  increasing  the  amount thereof) and without any further action on the part of the relevant Issuing Bank or the Lenders, the relevant Issuing Bank hereby grants to each Lender, and each Lender hereby acquires from the relevant Issuing Bank, a participation in such Letter of Credit equal to such Lender’s Applicable Percentage of the aggregate amount available to be drawn under such Letter of Credit. In consideration and in furtherance of the foregoing, each Lender hereby absolutely and unconditionally agrees to pay to the Administrative Agent, for the account of the relevant Issuing Bank, such Lender’s Applicable Percentage of each LC Disbursement made by such Issuing Bank and not reimbursed by the Company on the date due as provided in paragraph (e) of this Section, or of any reimbursement payment required to be refunded to the Company for any reason. Each Lender acknowledges and agrees that its obligation to acquire participations pursuant to this paragraph in respect of Letters of Credit is absolute and unconditional and shall not be affected by any circumstance whatsoever, including any amendment, renewal or extension of any Letter of Credit or the occurrence and continuance of a Default or reduction or termination of the Commitments, and that each such payment shall be made without any offset, abatement, withholding or reduction whatsoever. (e)     Reimbursement . If the relevant Issuing Bank shall make any LC Disbursement in respect of a Letter of Credit, the Company  shall  reimburse  such  LC  Disbursement  by  paying  to  the  Administrative  Agent  in  Dollars  the  Dollar  Amount  equal  to  such  LC Disbursement,  calculated  as  of  the  date  such  Issuing  Bank  made  such  LC  Disbursement  (or  if  such  Issuing  Bank  shall  so  elect  in  its  sole discretion by notice to the Company, in such other Agreed Currency which was paid by such Issuing Bank pursuant to such LC Disbursement in an amount equal to such LC Disbursement) not later than 12:00 noon, Local Time, on the Business Day immediately following the day that the  Company  receives  such  notice;  provided  that,  the  Company  may,  subject  to  the  conditions  to  borrowing  set  forth  herein,  request  in accordance  with  Section  2.03  that  such  payment  be  financed  with  (i)  to  the  extent  such  LC  Disbursement  was  made  in  Dollars,  an  ABR Borrowing or Eurocurrency Borrowing in Dollars in an amount equal to such LC Disbursement or (ii) to the extent such LC Disbursement was made in a Foreign Currency, a Eurocurrency Borrowing in such Foreign Currency in an amount equal to such LC Disbursement and, in each case, to the extent so financed, the Company’s obligation to make such payment shall be discharged and replaced by the resulting ABR Borrowing or Eurocurrency Borrowing, as applicable, on the date such reimbursement is required to be made. If the Company fails to make such payment when due, the Administrative Agent shall notify each Lender of the applicable LC Disbursement, the payment then due from the  Company in respect thereof and such  Lender’s Applicable Percentage  thereof.  Promptly following receipt of such notice, each Lender shall pay to the Administrative Agent its Applicable Percentage of the payment then due from the Company, in the same manner as provided in Section 2.07 with respect to Loans made by such Lender (and Section 2.07 shall apply, mutatis mutandis , to the payment obligations of the Lenders),  and  the  Administrative  Agent  shall  promptly  pay  to  the  relevant  Issuing  Bank  the  amounts  so  received  by  it  from  the  Lenders. Promptly following receipt by the Administrative Agent of any payment from the Company pursuant to this paragraph, the Administrative Agent shall distribute such payment to the relevant Issuing Bank or, to the extent that Lenders have made payments pursuant to this paragraph to  reimburse  such  Issuing  Bank,  then  to  such  Lenders  and  relevant  Issuing  Bank  as  their  interests  may  appear.  Any  payment  made  by  a Lender pursuant to this paragraph to reimburse the relevant Issuing Bank for any LC Disbursement (other than the funding of ABR Revolving Loans or Eurocurrency Borrowings, as contemplated above) shall not constitute a Loan and shall not relieve the Company of its obligation to reimburse  such  LC  Disbursement.  If  the  Company’s  reimbursement  of,  or  obligation  to  reimburse,  any  amounts  in  any  Foreign  Currency would subject the Administrative Agent, the relevant Issuing Bank or any Lender to any stamp duty, ad valorem charge or similar tax that would not be payable if such reimbursement were made or required to be made in Dollars, the Company shall, at its option, either (x) pay the amount of any such tax requested by the Administrative Agent, the relevant Issuing Bank or the relevant Lender or (y) reimburse each LC Disbursement made in such Foreign Currency in Dollars, in an amount equal to the Dollar Amount thereof calculated on the date such LC Disbursement is made. (f)     Obligations Absolute . The Company’s obligation to reimburse LC Disbursements as provided in paragraph (e) of this Section shall be absolute, unconditional and irrevocable, and shall be performed strictly in accordance with the terms of this Agreement under any and all circumstances whatsoever and irrespective of (i) any lack of validity or enforceability of any Letter of Credit, any Letter of Credit Agreement or this Agreement, or any term or provision therein or herein, (ii) any draft or other document presented under a Letter of Credit proving to be forged, fraudulent or invalid in any respect or any statement therein being untrue or inaccurate in any respect, (iii) any payment by the relevant Issuing Bank under a Letter of Credit against presentation of a draft or other document that does not comply with the terms of such Letter of Credit, or (iv) any other  event  or  circumstance  whatsoever,  whether  or  not  similar  to  any  of  the  foregoing,  that  might,  but  for  the  provisions  of  this  Section, constitute  a  legal  or  equitable  discharge  of,  or  provide  a  right  of  setoff  against,  the  Company’s  obligations  hereunder.  Neither  the Administrative Agent, the Lenders nor the Issuing Banks, nor any of their Related Parties, shall have any liability or responsibility by reason of  or  in  connection  with  the  issuance  or  transfer  of  any  Letter  of  Credit  or  any  payment  or  failure  to  make  any  payment  thereunder (irrespective  of  any  of  the  circumstances  referred  to  in  the  preceding  sentence),  or  any  error,  omission,  interruption,  loss  or  delay  in transmission  or  delivery  of  any  draft,  notice  or  other  communication  under  or  relating  to  any  Letter  of  Credit  (including  any  document required to make a drawing thereunder), any  error in interpretation of technical terms  or any consequence arising from causes beyond the control of the relevant Issuing Bank; provided that the foregoing shall not be construed to excuse the relevant Issuing Bank from liability to the Company to the extent of any direct damages (as opposed to special, indirect, consequential or punitive damages, claims in respect of which are hereby waived by the Company to the extent permitted by applicable law) suffered by the Company that are caused by such Issuing Bank’s  failure  to  exercise  care  when  determining  whether  drafts  and  other  documents  presented  under  a  Letter  of  Credit  comply  with  the terms thereof; provided further  that  anything  contained  herein  to  the  contrary  notwithstanding,  the  Company  may  have  a  claim  against  an Issuing  Bank,  and  an  Issuing  Bank  may  be  liable  to  the  Company,  to  the  extent  of  any  direct,  as  opposed  to  consequential  or  exemplary, damages suffered by the Company which the Company proves were caused by such Issuing Bank’s unlawful failure to pay under any Letter of Credit after the presentation to it by the beneficiary of a sight draft and certificate(s) strictly complying with the terms and conditions of a Letter of Credit. The parties hereto expressly agree that, in the absence of gross negligence or willful misconduct on the part of the relevant Issuing Bank (as finally determined by a court of competent jurisdiction), such Issuing Bank shall be deemed to have exercised care in each such  determination.  In  furtherance  of  the  foregoing  and  without  limiting  the  generality  thereof,  the  parties  agree  that,  with  respect  to documents presented which appear on their face to be in substantial compliance with the terms of a Letter of Credit, each Issuing Bank may, in its sole discretion, either accept and make payment upon such documents without responsibility for further investigation, regardless of any notice  or  information  to  the  contrary,  or  refuse  to  accept  and  make  payment  upon  such  documents  if  such  documents  are  not  in  strict compliance with the terms of such Letter of Credit. (g)          Disbursement  Procedures .  Each  Issuing  Bank  shall,  promptly  following  its  receipt  thereof,  examine  all  documents purporting to represent a demand for payment under a Letter of Credit. Each Issuing Bank shall promptly notify the Administrative Agent and the Company by telephone (confirmed by telecopy) of such demand for payment and whether such Issuing Bank has made or will make an LC Disbursement thereunder; provided that any failure to give or delay in giving such notice shall not relieve the Company of its obligation to reimburse such Issuing Bank and the Lenders with respect to any such LC Disbursement. (h)     Interim Interest . If any Issuing Bank shall make any LC Disbursement, then, unless the Company shall reimburse such LC Disbursement in full on the date such LC Disbursement is made, the unpaid amount thereof shall bear interest, for each day from and including the date such LC Disbursement is made to but excluding the date that the Company reimburses such LC Disbursement, at the rate per  annum  then  applicable  to  ABR  Revolving  Loans  (or  in  the  case  such  LC  Disbursement  is  denominated  in  a  Foreign  Currency,  at  the Overnight Foreign Currency Rate for such Agreed Currency plus the then effective Applicable Rate with respect to Eurocurrency Revolving Loans); provided that, if the Company fails to reimburse such LC  Disbursement  when  due  pursuant  to  paragraph  (e)  of  this  Section,  then  Section  2.13(c)  shall  apply.  Interest  accrued  pursuant  to  this paragraph shall be for the account of the relevant Issuing Bank, except that interest accrued on and after the date of payment by any Lender pursuant  to  paragraph  (e)  of  this  Section  to  reimburse  such  Issuing  Bank  shall  be  for  the  account  of  such  Lender  to  the  extent  of  such payment. (i)     Replacement of Issuing Bank . (A) Any Issuing Bank may be replaced at any time by written agreement among the Company, the Administrative Agent, the replaced Issuing Bank and the successor Issuing Bank. The Administrative Agent shall notify the Lenders of any such replacement of the Issuing Bank. At the time any such replacement shall become effective, the Company shall pay all unpaid fees accrued for the account of the replaced Issuing Bank pursuant to Section 2.12(b). From and after the effective date of any such replacement, (i) the successor Issuing Bank shall have all the rights and obligations of an Issuing Bank under this Agreement with respect to Letters of Credit to be issued thereafter and (ii) references herein to the term “Issuing Bank” shall be deemed to refer to such successor or to any  previous  Issuing  Bank,  or  to  such  successor  and  all  previous  Issuing  Banks,  as  the  context  shall  require.  After  the  replacement  of  an Issuing Bank hereunder, the replaced Issuing Bank shall remain a party hereto and shall continue to have all the rights and obligations of an Issuing Bank under this Agreement with respect to Letters of Credit then outstanding and issued by it prior to such replacement, but shall not be required to issue additional Letters of Credit. (B) Subject to the appointment and acceptance of a successor Issuing Bank, an Issuing Bank may resign as an Issuing Bank  at  any  time  upon  thirty  days’  prior  written  notice  to  the  Administrative  Agent,  the  Company  and  the  Lenders,  in  which  case,  such Issuing Bank shall be replaced in accordance with Section 2.06(i)(A) above. (j)     Cash Collateralization . If any Event of Default shall occur and be continuing, on the Business Day that the Company receives notice from the Administrative Agent at the request of the Required Lenders (or, if the maturity of the Loans has been accelerated, Lenders with LC Exposure representing greater than 50% of the total LC Exposure) demanding the deposit of cash collateral pursuant to this paragraph,  the  Company  shall  deposit  in  an  account  with  the  Administrative  Agent,  in  the  name  of  the  Administrative  Agent  and  for  the benefit of the Lenders (the “ LC Collateral Account ”), an amount in cash equal to the Dollar Amount of the LC Exposure as of such date; provided that (i) the portions of such amount attributable to undrawn Foreign Currency Letters of Credit or LC Disbursements in a Foreign Currency that the Company is not late in reimbursing shall be deposited in the applicable Foreign Currencies in the actual amounts of such undrawn Letters of Credit and LC Disbursements and (ii) the obligation to deposit such cash collateral shall become effective immediately, and such deposit shall become immediately due and payable, without demand or other notice of any kind, upon the occurrence of any Event of Default with respect to the Company described in clause (f) or (g) of Article VII . For the purposes of this paragraph, the Dollar Amount of the Foreign Currency LC Exposure shall be calculated on the date notice demanding cash collateralization is delivered to the Company. The Company also shall deposit cash collateral pursuant to this paragraph as and to the extent required by Section 2.11(b). Such deposit shall be held by the Administrative Agent as collateral for the payment and performance of the Secured Obligations. The Administrative Agent shall have  exclusive  dominion  and  control,  including  the  exclusive  right  of  withdrawal,  over  such  account  and  the  Company  hereby  grants  the Administrative  Agent  a  security  interest  in  the  LC  Collateral  Account.  Other  than  any  interest  earned  on  the  investment  of  such  deposits, which investments shall be made at the option and sole discretion of the Administrative Agent and at the Company’s risk and expense, such deposits shall not bear interest. Interest or profits, if any, on such investments shall accumulate in such account. Moneys in such account shall be applied by the Administrative Agent to reimburse the relevant Issuing Bank for LC Disbursements for which it has not been reimbursed and, to the extent not so applied, shall be held for the satisfaction of the reimbursement obligations of the Company for the LC Exposure  at  such  time  or,  if  the  maturity  of  the  Loans  has  been  accelerated  (but  subject  to  the  consent  of  Lenders  with  LC  Exposure representing  greater  than  50%  of  the  total  LC  Exposure),  be  applied  to  satisfy  other  Secured  Obligations.  If  the  Company  is  required  to provide an amount of cash collateral hereunder as a result of the occurrence of an Event of Default, such amount (to the extent not applied as aforesaid) shall be returned to the Company within three (3) Business Days after all Events of Default have been cured or waived. (k)     LC Exposure Determination . For all purposes of this Agreement, the amount of a Letter of Credit that, by its terms or the terms of any document related thereto, provides for one or more automatic increases in the stated amount thereof shall be deemed to be the maximum stated amount of such Letter of Credit after giving effect to all such increases, whether or not such maximum stated amount is in effect at the time of determination. (l)     Issuing Bank Agreements . Each  Issuing Bank agrees that, unless otherwise requested by the  Administrative Agent, such  Issuing  Bank  shall  report  in  writing  to  the  Administrative  Agent  (i)  on  or  prior  to  each  Business  Day  on  which  such  Issuing  Bank expects to issue, amend, renew or extend any Letter of Credit, the date of such issuance, amendment, renewal or extension, and the aggregate face amount of the Letters of Credit to be issued, amended, renewed or extended by it and outstanding after giving effect to such issuance, amendment, renewal or extension occurred (and whether the amount thereof changed), (ii) on each Business Day on which such Issuing Bank pays any amount in respect of one or more drawings under Letters of Credit, the date of such payment(s) and the amount of such payment(s), (iii) on any Business Day on which the Borrower fails to reimburse any amount required to be reimbursed to such Issuing Bank on such day, the date of such failure and the amount and currency of such payment in respect of Letters of Credit and (iv) on any other Business Day, such other information as the Administrative Agent shall reasonably request. SECTION  2.07          Funding  of  Borrowings  .  (a)  Each  Lender  shall  make  each  Loan  to  be  made  by  it  hereunder  on  the proposed date thereof solely by wire transfer of immediately available funds (i) in the case of Loans denominated in Dollars, by 12:00 noon, New York City time, to the account of the Administrative Agent most recently designated by it for such purpose by notice to the Lenders and (ii)  in  the  case  of  each  Loan  denominated  in  a  Foreign  Currency,  by  12:00  noon,  Local  Time,  in  the  city  of  the  Administrative  Agent’s Eurocurrency Payment Office for such currency and at such Eurocurrency Payment Office for such currency. The Administrative Agent will make such Loans available to the relevant Borrower by promptly crediting the amounts so received, in like funds, to (x) an account of the Company designated by the Company in the applicable Borrowing Request, in the case of Loans denominated in Dollars and (y) an account of such Borrower in the relevant jurisdiction  and designated by such Borrower in the applicable Borrowing Request, in the case of Loans denominated  in  a  Foreign  Currency;  provided that  ABR  Revolving  Loans  made  to  finance  the  reimbursement  of  an  LC  Disbursement  as provided in Section 2.06(e) shall be remitted by the Administrative Agent to the relevant Issuing Bank. (b)    Unless the Administrative Agent shall have received notice from a Lender prior to the proposed date of any Borrowing (or in the case of an ABR Borrowing, prior to 12:00 noon, New York City time, on the date of such Borrowing) that such Lender will not make available to the Administrative Agent such Lender’s share of such Borrowing, the Administrative Agent may assume that such Lender has made such share available on such date in accordance with paragraph (a) of this Section and may, in reliance upon such assumption, make available  to  the  relevant  Borrower  a  corresponding  amount.  In  such  event,  if  a  Lender  has  not  in  fact  made  its  share  of  the  applicable Borrowing available to the Administrative Agent, then the applicable Lender and such Borrower severally agree to pay to the Administrative Agent forthwith on demand such corresponding amount with interest thereon, for each day from and including the date such amount  is  made  available  to  such  Borrower  to  but  excluding  the  date  of  payment  to  the  Administrative  Agent,  at  (i)  in  the  case  of  such Lender,  the  greater  of  the  NYFRB  Rate  and  a  rate  determined  by  the  Administrative  Agent  in  accordance  with  banking  industry  rules  on interbank compensation (including without limitation the Overnight Foreign Currency Rate in the case of Loans denominated in a Foreign Currency)  or  (ii)  in  the  case  of  such  Borrower,  the  interest  rate  applicable  to  ABR  Loans.  If  such  Lender  pays  such  amount  to  the Administrative Agent, then such amount shall constitute such Lender’s Loan included in such Borrowing. SECTION 2.08     Interest Elections . (a) Each Borrowing initially shall be of the Type specified in the applicable Borrowing Request  and,  in  the  case  of  a  Eurocurrency  Borrowing,  shall  have  an  initial  Interest  Period  as  specified  in  such  Borrowing  Request. Thereafter, the relevant Borrower may elect to convert such Borrowing to a different Type or to continue such Borrowing and, in the case of a Eurocurrency  Borrowing,  may  elect Interest  Periods  therefor,  all  as  provided in  this  Section.  A  Borrower  may elect  different  options  with respect to different portions of the affected Borrowing, in which case each such portion shall be allocated ratably among the Lenders holding the Loans comprising such Borrowing, and the Loans comprising each such portion shall be considered a separate Borrowing. (b)    To make an election pursuant to this Section, a Borrower, or the Company on its behalf, shall notify the Administrative Agent of such election (by irrevocable written notice via an Interest Election Request in a form approved by the Administrative Agent and signed by such Borrower, or the Company on its behalf) by the time that a Borrowing Request would be required under Section 2.03 if such Borrower  were  requesting  a  Borrowing  of  the  Type  resulting  from  such  election  to  be  made  on  the  effective  date  of  such  election. Notwithstanding any contrary provision herein, this Section shall not be construed to permit any Borrower to (i) change the currency of any Borrowing, (ii) elect an Interest Period for Eurocurrency Loans that does not comply with Section 2.02(d) or (iii) convert any Borrowing to a Borrowing of a Type not available under such Borrowing. (c)    Each Interest Election Request shall specify the following information in compliance with Section 2.02: (i)    the name of the applicable Borrower and the Borrowing to which such Interest Election Request applies and, if different  options  are  being  elected  with  respect  to  different  portions  thereof,  the  portions  thereof  to  be  allocated  to  each  resulting Borrowing (in which case the information to be specified pursuant to clauses (iii) and (iv) below shall be specified for each resulting Borrowing); (ii)    the effective date of the election made pursuant to such Interest Election Request, which shall be a Business Day; (iii)    whether the resulting Borrowing is to be an ABR Borrowing or a Eurocurrency Borrowing; and (iv)        if  the  resulting  Borrowing  is  a  Eurocurrency  Borrowing,  the  Interest  Period  and  Agreed  Currency  to  be applicable thereto after giving effect to such election, which Interest Period shall be a period contemplated by the definition of the term “Interest Period”. If  any  such  Interest  Election  Request  requests  a  Eurocurrency  Borrowing  but  does  not  specify  an  Interest  Period,  then  the  applicable Borrower shall be deemed to have selected an Interest Period of one month’s duration. (d)    Promptly following receipt of an Interest Election Request, the Administrative Agent shall advise each Lender of the details thereof and of such Lender’s portion of each resulting Borrowing. (e)    If the relevant Borrower fails to deliver a timely Interest Election Request with respect to a Eurocurrency Borrowing prior to the end of the Interest Period applicable thereto, then, unless such Borrowing is repaid as provided herein, at the end of such Interest Period (i) in the case of a Borrowing denominated in Dollars, such Borrowing shall be converted to an ABR Borrowing and (ii) in the case of a Borrowing denominated in a Foreign Currency in respect of which the applicable Borrower shall have failed to deliver an Interest Election Request prior to the third (3rd) Business Day preceding the end of such Interest Period, such Borrowing shall automatically continue as a Eurocurrency Borrowing in the same Agreed Currency with an Interest Period of one month unless such Eurocurrency Borrowing is or was repaid in accordance with Section 2.11. Notwithstanding any contrary provision hereof, if an Event of Default has occurred and is continuing and  the  Administrative  Agent,  at  the  request  of  the  Required  Lenders,  so  notifies  the  Company,  then,  so  long  as  an  Event  of  Default  is continuing (i) no outstanding Borrowing denominated in Dollars may be converted to or continued as a Eurocurrency Borrowing, (ii) unless repaid,  each  Eurocurrency  Borrowing  denominated  in  Dollars  shall  be  converted  to  an  ABR  Borrowing  at  the  end  of  the  Interest  Period applicable thereto and (iii) unless repaid, each Eurocurrency Borrowing denominated in a Foreign Currency shall automatically be continued as a Eurocurrency Borrowing with an Interest Period of one month. SECTION 2.09     Termination and Reduction of Commitments . (a) Unless previously terminated, the Commitments shall terminate on the Maturity Date. (b)        The  Company  may  at  any  time  terminate,  or  from  time  to  time  reduce,  the  Commitments;  provided  that  (i)  each reduction  of  the  Commitments  shall  be  in  an  amount  that  is  an  integral  multiple  of  $1,000,000  and  not  less  than  $5,000,000  and  (ii)  the Company shall not terminate or reduce the Commitments if, after giving effect to any concurrent prepayment of the Loans in accordance with Section 2.11, the Dollar Amount of the sum of the Revolving Credit Exposures would exceed the Aggregate Commitment. (c)        The  Company  shall  notify  the  Administrative  Agent  of  any  election  to  terminate  or  reduce  the  Commitments  under paragraph  (b)  of  this  Section  at  least  three  (3)  Business  Days  prior  to  the  effective  date  of  such  termination  or  reduction,  specifying  such election and the effective date thereof. Promptly following receipt of any notice, the Administrative Agent shall advise the Lenders of the contents thereof. Each notice delivered by the Company pursuant to this Section shall be irrevocable; provided that a notice of termination of the Commitments delivered by the Company may state that such notice is conditioned upon the effectiveness of other credit facilities or other refinancing, in which case such notice may be revoked by the Company (by notice to the Administrative Agent on or prior to the specified effective date) if such condition is not satisfied. Any termination or reduction of the Commitments shall be permanent. Each reduction of the Commitments shall be made ratably among the Lenders in accordance with their respective Commitments. SECTION 2.10     Repayment of Loans; Evidence of Debt . (a) Each Borrower hereby unconditionally promises to pay to the Administrative Agent for the account of each Lender the then unpaid principal amount of each Loan made to such Borrower on the Maturity Date in the currency of such Loan. (b)    Each Lender shall maintain in accordance with its usual practice an account or accounts evidencing the indebtedness of each Borrower to such Lender resulting from each Loan made by such Lender, including the amounts of principal and interest payable and paid to such Lender from time to time hereunder. (c)    The Administrative Agent shall maintain accounts in which it shall record (i) the amount of each Loan made hereunder, Agreed Currency and Type thereof and the Interest Period applicable thereto, (ii) the amount of any principal or interest due and payable or to become due and payable from each Borrower to each Lender hereunder and (iii) the amount of any sum received by the Administrative Agent hereunder for the account of the Lenders and each Lender’s share thereof. (d)        The  entries  made  in  the  accounts  maintained  pursuant  to  paragraph  (b)  or  (c)  of  this  Section  shall  be  prima  facie evidence  of  the  existence  and  amounts  of  the  obligations  recorded  therein;  provided  that  the  failure  of  any  Lender  or  the  Administrative Agent to maintain such accounts or any error therein shall not in any manner affect the Obligations. (e)    Any Lender may request that Loans made by it to any Borrower be evidenced by a promissory note. In such event, the relevant  Borrower  shall  prepare,  execute  and  deliver  to  such  Lender  a  promissory  note  payable  to  such  Lender  (or,  if  requested  by  such Lender, to such Lender and its registered assigns) and in a form approved by the Administrative Agent. Thereafter, the Loans evidenced by such promissory note and interest thereon shall at all times (including after assignment pursuant to Section 9.04) be represented by one or more promissory notes in such form. SECTION 2.11     Prepayment of Loans . (a)        Any  Borrower  shall  have  the  right  at  any  time  and  from  time  to  time  to  prepay  any  Borrowing  in  whole  or  in  part without premium or penalty (but subject to the break funding payments required by Section 2.16), subject to prior notice in accordance with the  provisions  of  this  Section  2.11(a).  The  applicable  Borrower,  or  the  Company  on  behalf  of  the  applicable  Borrower,  shall  notify  the Administrative Agent by written notice (promptly followed by telephonic confirmation of such request) of any prepayment hereunder (i) in the  case  of  prepayment  of  a  Eurocurrency  Borrowing,  not  later  than  11:00  a.m.,  Local  Time,  three  (3)  Business  Days  (in  the  case  of  a Eurocurrency  Borrowing  denominated  in  Dollars)  or  four  (4)  Business  Days  (in  the  case  of  a  Eurocurrency  Borrowing  denominated  in  a Foreign  Currency),  in  each  case  before  the  date  of  prepayment  or  (ii)  in  the  case  of  prepayment  of  an  ABR  Borrowing,  not  later  than 11:00 a.m., New York City time, on the date of the prepayment. Each such notice shall be irrevocable and shall specify the prepayment date and the principal amount of each Borrowing or portion thereof to be prepaid; provided that, if a notice of prepayment is given in connection with  a  conditional  notice  of  termination  of  the  Commitments  as  contemplated  by  Section  2.09,  then  such  notice  of  prepayment  may  be revoked if such notice of termination is revoked in accordance with Section 2.09. Promptly following receipt of any such notice relating to a Borrowing, the Administrative Agent shall advise the Lenders of the contents thereof. Each partial prepayment of any Borrowing shall be in an amount that would be permitted in the case of an advance of a Borrowing of the same Type as provided in Section 2.02. Each prepayment of a Borrowing shall be applied ratably to the Loans included in the prepaid Borrowing. Prepayments shall be accompanied by (i) accrued interest to the extent required by Section 2.13 and (ii) break funding payments pursuant to Section 2.16. (b)    If at any time, (i) other than as a result of fluctuations in currency exchange rates, (A) the sum of the aggregate principal Dollar Amount of all of the Revolving Credit Exposures (calculated, with respect to those Credit Events denominated in Foreign Currencies, as of the most recent Computation Date with respect to each such Credit Event) exceeds the Aggregate Commitment or (B) the sum of the aggregate principal Dollar Amount of all of the outstanding Revolving Credit Exposures denominated in Foreign Currencies (the “ Foreign Currency Exposure ”) (so calculated), as of the most recent Computation Date with respect to each such Credit Event, exceeds the Foreign Currency Sublimit or (ii) solely as a result of fluctuations in currency exchange rates, (A) the sum of the aggregate principal Dollar Amount of all of the Revolving Credit Exposures (so calculated) exceeds 105% of the Aggregate Commitment or (B) the Foreign Currency Exposure, as of the most recent Computation Date with respect to each such Credit Event, exceeds 105% of the Foreign Currency Sublimit, the Borrowers shall in each case immediately repay Borrowings or cash collateralize LC Exposure in an account with  the  Administrative  Agent  pursuant  to  Section  2.06(j),  as  applicable,  in  an  aggregate  principal  amount  sufficient  to  cause  (x)  the aggregate Dollar Amount of all Revolving Credit Exposures (so calculated) to be less than or equal to the Aggregate Commitment and (y) the Foreign Currency Exposure to be less than or equal to the Foreign Currency Sublimit, as applicable. SECTION  2.12          Fees  .  (a)  The  Company  agrees  to  pay  to  the  Administrative  Agent  for  the  account  of  each  Lender  a commitment  fee,  which  shall  accrue  at  the  Applicable  Rate  on  the  daily  amount  of  the  Available  Revolving  Commitment  of  such  Lender during the period from and including the Effective Date to but excluding the date on which such Commitment terminates. Commitment fees accrued through and including the last day of March, June, September and December of each year shall be payable in arrears on the fifteenth (15 th ) day following such last day and on the date on which the Commitments terminate, commencing on the first such date to occur after the date hereof. All commitment fees shall be computed on the basis of a year of 360 days and shall be payable for the actual number of days elapsed (including the first day but excluding the last day). (b)        The  Company  agrees  to  pay  (i)  to  the  Administrative  Agent  for  the  account  of  each  Lender  a  participation  fee  with respect to its participations in Letters of Credit, which shall accrue at the same Applicable Rate used to determine the interest rate applicable to  Eurocurrency  Revolving  Loans  on  the  average  daily  Dollar  Amount  of  such  Lender’s  LC  Exposure  (excluding  any  portion  thereof attributable to unreimbursed LC Disbursements) during the period from and including the Effective Date to but excluding the later of the date on which such Lender’s Commitment terminates and the date on which such Lender ceases to have any LC Exposure and (ii) to the relevant Issuing Bank for its own account a fronting fee, which shall accrue at the rate of 0.125% per annum on the average daily Dollar Amount of the LC Exposure (excluding any portion thereof attributable to unreimbursed LC Disbursements) attributable to Letters of Credit issued by such  Issuing  Bank  during  the  period  from  and  including  the  Effective  Date  to  but  excluding  the  later  of  the  date  of  termination  of  the Commitments and the date on which there ceases to be any LC Exposure, as well as such Issuing Bank’s standard fees and commissions with respect  to  the  issuance,  amendment,  cancellation,  negotiation,  transfer,  presentment,  renewal  or  extension  of  any  Letter  of  Credit  or processing of drawings thereunder. Participation fees and fronting fees accrued through and including the last day of March, June, September and December of each year shall be payable on the fifteenth (15 th ) day following such last day, commencing on the first such date to occur after  the Effective Date; provided that  all  such  fees  shall  be  payable  on  the  date  on  which  the  Commitments  terminate  and  any  such  fees accruing  after  the  date  on  which  the  Commitments  terminate  shall  be  payable  on  demand.  Any  other  fees  payable  to  any  Issuing  Bank pursuant to this paragraph shall be payable within ten (10) days following written invoice. All participation fees and fronting fees shall be computed on the basis of a year of 360 days and shall be payable for the actual number of days elapsed (including the first day but excluding the  last  day).  Participation  fees  and  fronting  fees  in  respect  of  Letters  of  Credit  denominated  in  Dollars  shall  be  paid  in  Dollars,  and participation fees and fronting fees in respect of Letters of Credit denominated in a Foreign Currency shall be paid in such Foreign Currency. (c)    The Company agrees to pay to the Administrative Agent, for its own account, fees payable in the amounts and at the times separately agreed upon between the Company and the Administrative Agent. (d)    All fees payable hereunder shall be paid on the dates due, in Dollars (except as otherwise expressly provided in this Section 2.12) and immediately available funds, to the Administrative Agent (or to each Issuing Bank, in the case of fees payable to it) for distribution,  in  the  case  of  facility  fees  and  participation  fees,  to  the  applicable  Lenders.  Fees  paid  shall  not  be  refundable  under  any circumstances. SECTION 2.13     Interest . (a) The Loans comprising each ABR Borrowing shall bear interest at the Alternate Base Rate plus the Applicable Rate. (b)        The  Loans  comprising  each  Eurocurrency  Borrowing  shall  bear  interest  at  the  Adjusted  LIBO  Rate  for  the  Interest Period in effect for such Borrowing plus the Applicable Rate. (c)    Notwithstanding the foregoing: (i)    during the occurrence and continuance of an Event of Default under any of clauses (a), (f), or (g) of Article VII , (x) all Loans shall bear interest at 2% plus the rate otherwise applicable to such Loans as provided in the preceding paragraphs of this Section or (y) in the case of any other amount outstanding hereunder, such amount shall accrue at 2% plus the rate applicable to ABR Loans as provided in paragraph (a) of this Section; and (ii)    during the occurrence and continuance of any other Event of Default, the Required Lenders may, at their option, by  notice  to  the  Company  (which  notice  may  be  revoked  at  the  option  of  the  Required  Lenders  notwithstanding  any  provision  of Section  9.02  requiring  the  consent  of  “each  Lender  directly  affected  thereby”  for  reductions  in  interest  rates),  declare  that  (x)  all Loans  shall  bear  interest  at  2%  plus  the  rate  otherwise  applicable  to  such  Loans  as  provided  in  the  preceding  paragraphs  of  this Section or (y) in the case of any other amount outstanding hereunder, such amount shall accrue at 2% plus the rate applicable to ABR Loans as provided in paragraph (a) of this Section. (d)        Accrued  interest  on  each  Loan  shall  be  payable  in  arrears  on  each  Interest  Payment  Date  for  such  Loan  and  upon termination of the Commitments; provided that  (i)  interest  accrued  pursuant  to  paragraph  (c)  of  this  Section  shall  be  payable  on  demand, (ii) in the event of any repayment or prepayment of any Loan (other than a prepayment of an ABR Revolving Loan prior to the end of the Availability Period), accrued interest on the principal amount repaid or prepaid shall be payable on the date of such repayment or prepayment and (iii) in the event of any conversion of any Eurocurrency Loan prior to the end of the current Interest Period therefor, accrued interest on such Loan shall be payable on the effective date of such conversion. (e)        All  interest  hereunder  shall  be  computed  on  the  basis  of  a  year  of  360  days,  except  that  interest  (i)  computed  by reference to the Alternate Base Rate at times when the Alternate Base Rate is based on the Prime Rate shall be computed on the basis of a year of 365 days (or 366 days in a leap year) and (ii) for Borrowings denominated in Pounds Sterling shall be computed on the basis of a year of 365 days, and in each case shall be payable for the actual number of days elapsed (including the first day but excluding the last day). The applicable Alternate Base Rate, Adjusted LIBO Rate or LIBO Rate shall be determined by the Administrative Agent, and such determination shall be conclusive absent manifest error. SECTION 2.14     Alternate Rate of Interest . (a)    If at the time that the Administrative Agent shall seek to determine the LIBO Screen Rate on the Quotation Day for any Interest Period for a Eurocurrency Borrowing, the LIBO Screen Rate shall not be available for such Interest Period and/or for the applicable currency with respect to such Eurocurrency Borrowing for any reason, and the Administrative Agent shall reasonably determine that it is not possible  to  determine  the  Interpolated  Rate  (which  conclusion  shall  be  conclusive  and  binding  absent  manifest  error),  then  the  Reference Bank Rate shall be the LIBO Rate for such Interest Period for such Eurocurrency Borrowing; provided that if the Reference Bank Rate shall be less than zero, such rate shall be deemed  to be zero for purposes of this Agreement;  provided , further , however, that if less than two Reference  Banks  shall  supply  a  rate  to  the  Administrative  Agent  for  purposes  of  determining  the  LIBO  Rate  for  such  Eurocurrency Borrowing, (i) if such Borrowing shall be requested in Dollars, then such Borrowing shall be made as an ABR Borrowing at the Alternate Base Rate and (ii) if such Borrowing shall be requested in any Foreign Currency, the LIBO Rate shall be equal to the rate determined by the Administrative Agent in its reasonable discretion after consultation with the Company and consented to in writing by the Required Lenders (the “ Alternative Rate ”); provided , however , that until such time as the Alternative Rate shall be determined and so consented to by the Required  Lenders,  Borrowings  shall  not  be  available  in  such  Foreign  Currency.  It  is  hereby  understood  and  agreed  that,  notwithstanding anything to the foregoing set forth in this Section 2.14(a), if at any time the conditions set forth in Section 2.14(c)(i) or (ii) are in effect, the provisions  of  this  Section  2.14(a)  shall  no  longer  be  applicable  for  any  purpose  of  determining  any  alternative  rate  of  interest  under  this Agreement  and  Section  2.14(c)  shall  instead  be  applicable  for  all  purposes  of  determining  any  alternative  rate  of  interest  under  this Agreement. (b)    If prior to the commencement of any Interest Period for a Eurocurrency Borrowing: (i)        the  Administrative  Agent  determines  (which  determination  shall  be  conclusive  and  binding  absent  manifest error)  that  adequate  and  reasonable  means  do  not  exist  for  ascertaining  the  Adjusted  LIBO  Rate  or  the  LIBO  Rate,  as  applicable (including  because  the  LIBO  Screen  Rate  is  not  available  or  published  on  a  current  basis),  for  the  applicable  currency  and  such Interest Period; or (ii)    the Administrative Agent is advised by the Required Lenders that the Adjusted LIBO Rate or the LIBO Rate, as applicable,  for  the  applicable  currency  and  such  Interest  Period  will  not  adequately  and  fairly  reflect  the  cost  to  such  Lenders  of making or maintaining their Loans included in such Borrowing for the applicable currency and such Interest Period; then the Administrative Agent shall give notice thereof to the applicable Borrower and the Lenders by telephone or telecopy as promptly as practicable thereafter and, until the Administrative Agent notifies the applicable Borrower and the Lenders that the circumstances giving rise to  such  notice  no  longer  exist,  (i)  any  Interest  Election  Request  that  requests  the  conversion  of  any  Borrowing  to,  or  continuation  of  any Borrowing  as,  a  Eurocurrency  Borrowing  in  the  applicable  currency  or  for  the  applicable  Interest  Period,  as  the  case  may  be,  shall  be ineffective,  (ii)  if  any  Borrowing  Request  requests  a  Eurocurrency  Borrowing  in  Dollars,  such  Borrowing  shall  be  made  as  an  ABR Borrowing  and  (iii)  if  any  Borrowing  Request  requests  a  Eurocurrency  Borrowing  in  a  Foreign  Currency,  then  the  LIBO  Rate  for  such Eurocurrency Borrowing shall be the Alternative Rate; provided that if the circumstances giving rise to such notice affect only one Type of Borrowings, then the other Type of Borrowings shall be permitted. (c)        Notwithstanding  the  foregoing,  if  at  any  time  the  Administrative  Agent  determines  (which  determination  shall  be conclusive absent manifest error) that (i) the circumstances set forth in Section 2.14(b)(i) have arisen and such circumstances are unlikely to be temporary or (ii) the circumstances set forth in Section 2.14(b)(i) have not arisen but (w) the supervisor for the administrator of the LIBO Screen Rate has made a public statement that the administrator of the LIBO Screen Rate is insolvent (and there is no successor administrator that will continue  publication  of  the  LIBO  Screen  Rate),  (x)  the  administrator  of  the  LIBO  Screen  Rate  has  made  a  public  statement  identifying  a specific  date  after  which  the  LIBO  Screen  Rate  will  permanently  or  indefinitely  cease  to  be  published  by  it  (and  there  is  no  successor administrator that will continue publication of the LIBO Screen Rate), (y) the supervisor for the administrator of the LIBO Screen Rate has made a public statement identifying a specific date after which the LIBO Screen Rate will permanently or indefinitely cease to be published or (z) the supervisor for the administrator of the LIBO Screen Rate or a Governmental Authority having jurisdiction over the Administrative Agent  has  made  a  public  statement  identifying  a  specific  date  after  which  the  LIBO  Screen  Rate  may  no  longer  be  used  for  determining interest rates for loans, then the Administrative Agent and the Company shall endeavor to establish an alternate rate of interest to the LIBO Rate that gives due consideration to the then prevailing market convention for determining a rate of interest for syndicated loans in the United States  at  such  time,  and  shall  enter  into  an  amendment  to  this  Agreement  to  reflect  such  alternate  rate  of  interest  and  such  other  related changes to this Agreement as may be applicable (but for the avoidance of doubt, such related changes shall not include a reduction of the Applicable Rate); provided that, if such alternate rate of interest as so determined would be less than zero, such rate shall be deemed to be zero for the purposes of this Agreement. Notwithstanding anything to the contrary in Section 9.02, such amendment shall become effective without any further action or consent of any other party to this Agreement so long as the Administrative Agent shall not have received, within five  (5)  Business  Days  of  the  date  notice  of  such  alternate  rate  of  interest  is  provided  to  the  Lenders,  a  written  notice  from  the  Required Lenders stating that such Required Lenders object to such amendment. Until an alternate rate of interest shall be determined in accordance with this Section 2.14(c) (but, in the case of the circumstances described in clause (ii) of the first sentence of this Section 2.14(c), only to the extent the LIBO Screen Rate for the applicable currency and such Interest Period is not available or published at such time on a current basis), (x)  any  Interest  Election  Request  that  requests  the  conversion  of  any  Borrowing  to,  or  continuation  of  any  Borrowing  as,  a  Eurocurrency Borrowing  in  the  applicable  currency  or  for  the  applicable  Interest  Period,  as  the  case  may  be,  shall  be  ineffective,  (y)  if  any  Borrowing Request  requests  a  Eurocurrency  Borrowing  in  Dollars,  such  Borrowing  shall  be  made  as  an  ABR  Borrowing  and  (z)  if  any  Borrowing Request requests a Eurocurrency Borrowing in a Foreign Currency, then such request shall be ineffective. SECTION 2.15     Increased Costs . (a) If any Change in Law shall: (i)    impose, modify or deem applicable any reserve, special deposit, liquidity or similar requirement (including any compulsory loan requirement, insurance charge or other assessment) against assets of, deposits with or for the account of, or credit extended by, any Lender (except any such reserve requirement reflected in the Adjusted LIBO Rate) or any Issuing Bank; (ii)    impose on any Lender or any Issuing Bank or the London interbank market any other condition, cost or expense (other than Taxes) affecting this Agreement or Loans made by such Lender or any Letter of Credit or participation therein; or (iii)    subject any Recipient to any Taxes (other than (A) Indemnified Taxes and (B) Excluded Taxes) on its loans, loan  principal,  letters  of  credit,  commitments,  or  other  obligations,  or  its  deposits,  reserves,  other  liabilities  or  capital  attributable thereto; and the result of any of the foregoing shall be to increase the cost to such Lender or such other Recipient of making, continuing, converting into or maintaining any Loan or of maintaining its obligation to make any such Loan or to increase the cost to such Lender, such Issuing Bank or  such  other  Recipient  of  participating  in,  issuing  or  maintaining  any  Letter  of  Credit  or  to  reduce  the  amount  of  any  sum  received  or receivable by such  Lender  such  the  Issuing  Bank  or  such  other  Recipient  hereunder,  whether  of  principal,  interest  or  otherwise,  then  the  applicable Borrower will pay to such Lender, such Issuing Bank or such other Recipient, as the case may be, such additional amount or amounts as will compensate  such  Lender,  such  Issuing  Bank  or  such  other  Recipient,  as  the  case  may  be,  for  such  additional  costs  incurred  or  reduction suffered. (b)    If any Lender or any Issuing Bank determines that any Change in Law regarding capital or liquidity requirements has or would have the effect of reducing the rate of return on such Lender’s or such Issuing Bank’s capital or on the capital of such Lender’s or such Issuing Bank’s holding company, if any, as a consequence of this Agreement or the Loans made by, or participations in Letters of Credit held by, such Lender, or the Letters of Credit issued by such Issuing Bank, to a level below that which such Lender or such Issuing Bank or such Lender’s or such Issuing Bank’s holding company could have achieved but for such Change in Law (taking into consideration such Lender’s or such Issuing Bank’s policies and the policies of such Lender’s or such Issuing Bank’s holding company with respect to capital adequacy and  liquidity),  then  from  time  to  time  the  applicable  Borrower  will  pay  to  such  Lender  or  such  Issuing  Bank,  as  the  case  may  be,  such additional  amount  or  amounts  as  will  compensate  such  Lender  or  such  Issuing  Bank  or  such  Lender’s  or  such  Issuing  Bank’s  holding company for any such reduction suffered. (c)    A certificate of a Lender or an Issuing Bank setting forth the amount or amounts necessary to compensate such Lender or such Issuing Bank or its holding company, as the case may be, as specified in paragraph (a) or (b) of this Section shall be delivered to the Company and shall be conclusive absent manifest error. The Company shall pay, or cause the other Borrowers to pay, such Lender or such Issuing Bank, as the case may be, the amount shown as due on any such certificate within ten (10) days after receipt thereof. (d)    Failure or delay on the part of any Lender or any Issuing Bank to demand compensation pursuant to this Section shall not constitute a waiver of such Lender’s or such Issuing Bank’s right to demand such compensation; provided that the Company shall not be required  to  compensate  a  Lender  or  an  Issuing  Bank  pursuant  to  this  Section  for  any  increased  costs  or  reductions  incurred  more  than 180 days prior to the date that such Lender or such Issuing Bank, as the case may be, notifies the Company of the Change in Law giving rise to such increased costs or reductions and of such Lender’s or such Issuing Bank’s intention to claim compensation therefor; provided further that, if the Change in Law giving rise to such increased costs or reductions is retroactive, then the 180-day period referred to above shall be extended to include the period of retroactive effect thereof. SECTION 2.16     Break Funding Payments . In the event of (a) the payment of any principal of any Eurocurrency Loan other than on the last day of an Interest Period applicable thereto (including as a result of an Event of Default or as a result of any prepayment pursuant to Section 2.11), (b) the conversion of any Eurocurrency Loan other than on the last day of the Interest Period applicable thereto, (c) the failure to borrow, convert, continue or prepay any Eurocurrency Loan on the date specified in any notice delivered pursuant hereto (regardless of whether such notice may be revoked under Section 2.11(a) and is revoked in accordance therewith) or (d) the assignment of any Eurocurrency Loan other than on the last day of the Interest Period applicable thereto as a result of a request by the Company pursuant to Section 2.19, then, in any such event, the Borrowers shall compensate each Lender for the loss, cost and expense attributable to such event (excluding any loss of anticipated profits). Such loss, cost or expense to any Lender shall be deemed to include an amount determined by such Lender to be the excess, if any, of (i) the amount of interest which would have accrued on the principal amount of such Loan had such event not occurred, at the Adjusted LIBO Rate that would have been applicable to such Loan, for the period from the date of such event to the last day of the then current Interest Period therefor (or, in the case of a failure to borrow, convert or continue, for the period that would have been the Interest Period for such Loan), over (ii) the amount of interest which would accrue on such principal amount for such period at the interest rate which such Lender would bid were it to bid, at the commencement of such period, for deposits in the relevant currency of a comparable amount and period from other  banks  in  the  eurocurrency  market.  A  certificate  of  any  Lender  setting  forth  any  amount  or  amounts  that  such  Lender  is  entitled  to receive pursuant to this Section shall be delivered to the applicable Borrower and shall be conclusive absent manifest error. The applicable Borrower shall pay such Lender the amount shown as due on any such certificate within ten (10) days after receipt thereof. SECTION 2.17     Taxes . (a) Payments Free of Taxes . Any and all payments by or on account of any obligation of any Loan Party under any Loan Document shall be made without deduction or withholding for any Taxes, except as required by applicable Law. If any applicable Law (as determined in the good faith discretion of an applicable Withholding Agent) requires the deduction or withholding of any Tax  from  any  such  payment  by  a  Withholding  Agent,  then  the  applicable  Withholding  Agent  shall  be  entitled  to  make  such  deduction  or withholding and shall timely pay the full amount deducted or withheld to the relevant Governmental Authority in accordance with applicable Law and, if such Tax is an Indemnified Tax, then the sum payable by the applicable Loan Party shall be increased as necessary so that after such deduction or withholding has been made (including such deductions and withholdings applicable to additional sums payable under this Section 2.17) the applicable Recipient receives an amount equal to the sum it would have received had no such deduction or withholding been made. (b)          Payment  of  Other  Taxes  by  the  Borrowers  .  The  relevant  Borrower  shall  timely  pay  to  the  relevant  Governmental Authority in accordance with applicable Law, or at the option of the Administrative Agent timely reimburse it for, Other Taxes. (c)          Evidence  of  Payments  .  As  soon  as  practicable  after  any  payment  of  Taxes  by  any  Loan  Party  to  a  Governmental Authority pursuant to this Section 2.17, such Loan Party shall deliver to the Administrative Agent the original or a certified copy of a receipt issued  by  such  Governmental  Authority  evidencing  such  payment,  a  copy  of  the  return  reporting  such  payment  or  other  evidence  of  such payment reasonably satisfactory to the Administrative Agent. (d)     Indemnification by the Loan Parties . The Loan Parties shall indemnify each Recipient, within 10 days after written demand  therefor,  for  the  full  amount  of  any  Indemnified  Taxes  (including  Indemnified  Taxes  imposed  or  asserted  on  or  attributable  to amounts  payable  under  this  Section)  payable  or  paid  by  such  Recipient  or  required  to  be  withheld  or  deducted  from  a  payment  to  such Recipient and any reasonable expenses arising therefrom or with respect thereto, whether or not such Indemnified Taxes were correctly or legally imposed or asserted by the relevant Governmental Authority. A certificate as to the amount of such payment or liability delivered to the relevant Borrower by a Lender (with a copy to the Administrative Agent), or by the Administrative Agent on its own behalf or on behalf of a Lender, shall be conclusive absent manifest error. (e)     Indemnification by the Lenders . Each Lender shall severally indemnify the Administrative Agent, within 10 days after demand  therefor,  for  (i)  any  Indemnified  Taxes  attributable  to  such  Lender  (but  only  to  the  extent  that  any  Loan  Party  has  not  already indemnified the Administrative Agent for such Indemnified Taxes and without limiting the obligation of the Loan Parties to do so), (ii) any Taxes  attributable  to  such  Lender’s  failure  to  comply  with  the  provisions  of  Section  9.04(c)  relating  to  the  maintenance  of  a  Participant Register  and  (iii)  any  Excluded  Taxes  attributable  to  such  Lender,  in  each  case,  that  are  payable  or  paid  by  the  Administrative  Agent  in connection with any Loan Document, and any reasonable expenses arising therefrom or with respect thereto, whether or not such Taxes were correctly or legally imposed or asserted by the relevant Governmental Authority. A certificate as to the amount of such payment  or  liability  delivered  to  any  Lender  by  the  Administrative  Agent  shall  be  conclusive  absent  manifest  error.  Each  Lender  hereby authorizes the Administrative Agent to set off and apply any and all amounts at any time owing to such Lender under any Loan Document or otherwise  payable  by  the  Administrative  Agent  to  the  Lender  from  any  other  source  against  any  amount  due  to  the  Administrative  Agent under this paragraph (e). (f)     Status of Lenders . (i) Any Lender that is entitled to an exemption from or reduction of withholding Tax with respect to payments made under any Loan Document shall deliver to the Company and to the Administrative Agent, at the time or times reasonably requested by the Company or the Administrative Agent, such properly completed and executed documentation prescribed by applicable Laws or  by  the  taxing authorities  of  any  jurisdiction  and  such other  documentation  reasonably  requested  by  the Company  or  the  Administrative Agent  as  will  permit  such  payments  to  be  made  without  withholding  or  at  a  reduced  rate  of  withholding.  In  addition,  any  Lender,  if reasonably requested by the Company or the Administrative Agent, shall deliver such other documentation prescribed by applicable Law or reasonably  requested  by  the  Company  or  the  Administrative  Agent  as  will  enable  the  Company  or  the  Administrative  Agent  to  determine whether or not such Lender is subject to backup withholding or information reporting requirements. Notwithstanding anything to the contrary in the preceding two sentences, the completion, execution and submission of such documentation (other than such documentation set forth in Section 2.17(f)(ii)(A), (ii)(B) and (ii)(D) below) shall not be required if in the Lender’s reasonable judgment such completion, execution or submission would subject such Lender to any material unreimbursed cost or expense or would materially prejudice the legal or commercial position of such Lender. (i)    Without limiting the generality of the foregoing, in the event that any Borrower is a U.S. Person: (A)        any  Lender  or  Administrative  Agent  that  is  a  U.S.  Person  shall  deliver  to  such  Borrower  and  the Administrative  Agent  on  or  prior  to  the  date  on  which  such  Lender  or  Administrative  Agent  becomes  a  Lender  or Administrative Agent under this Agreement (and from time to time thereafter upon the reasonable request of such Borrower or  the  Administrative  Agent),  executed  copies  of  IRS  Form  W-9  (or  any  successor  form)  certifying  that  such  Lender  or Administrative Agent is exempt from U.S. Federal backup withholding Tax; (B)    any Foreign Lender shall, to the extent it is legally entitled to do so, deliver to such Borrower and the Administrative Agent (in such number of copies as shall be requested by the recipient) on or prior to the date on which such Foreign  Lender  becomes  a  Lender  under  this  Agreement  (and  from  time  to  time  thereafter  upon  the  reasonable  request  of such Borrower or the Administrative Agent), whichever of the following is applicable: (1) in the case of a Foreign Lender claiming the benefits of an income tax treaty to which the United States is a party (x) with respect to payments of interest under any Loan Document, executed copies of IRS Form W-8BEN or IRS Form  W-8BEN-E,  as  applicable  (or  any  successor  form),  establishing  an  exemption  from,  or  reduction  of,  U.S. Federal  withholding  Tax  pursuant  to  the  “interest”  article  of  such  tax  treaty  and  (y)  with  respect  to  any  other applicable payments under any Loan Document, IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable (or any successor  form),  establishing  an  exemption  from,  or  reduction  of,  U.S.  Federal  withholding  Tax  pursuant  to  the “business profits” or “other income” article of such tax treaty; (2) executed copies of IRS Form W-8ECI (or any successor form); (3) in the case of a Foreign Lender claiming the benefits of the exemption for portfolio interest under Section 881(c) of the Code, (x) a certificate substantially in the form of Exhibit G-1 to the effect that such Foreign Lender is not a “bank” within the meaning of Section 881(c)(3)(A) of the Code, a “10 percent shareholder” of such Borrower within the meaning of Section 881(c)(3)(B) of the Code, or a “controlled foreign corporation” described in Section 881(c)(3) (C) of the Code (a “ U.S. Tax Compliance Certificate ”) and (y) executed copies of IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable (or any successor form); or (4)  to  the  extent  a  Foreign  Lender  is  not  the  beneficial  owner,  executed  copies  of  IRS  Form  W-8IMY  (or  any successor form), accompanied by IRS Form W-8ECI, IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable, a U.S.  Tax  Compliance  Certificate  substantially  in  the  form  of  Exhibit  G-2 or Exhibit  G-3 ,  IRS  Form  W-9,  and/or other  certification  documents  from  each  beneficial  owner,  as  applicable;  provided  that  if  the  Foreign  Lender  is  a partnership  and  one  or  more  direct  or  indirect  partners  of  such  Foreign  Lender  are  claiming  the  portfolio  interest exemption, such Foreign Lender may provide a U.S. Tax Compliance Certificate substantially in the form of Exhibit G-4 on behalf of each such direct and indirect partner; (C)    any Foreign Lender shall, to the extent it is legally entitled to do so, deliver to such Borrower and the Administrative Agent (in such number of copies as shall be requested by the recipient) on or prior to the date on which such Foreign  Lender  becomes  a  Lender  under  this  Agreement  (and  from  time  to  time  thereafter  upon  the  reasonable  request  of such Borrower or the Administrative Agent), executed copies of any other form prescribed by applicable law as a basis for claiming exemption from or a reduction in U.S. Federal withholding Tax, duly completed, together with such supplementary documentation as may be prescribed by applicable Law to permit such Borrower or the Administrative Agent to determine the withholding or deduction required to be made; and (D)    if a payment made to a Lender under any Loan Document would be subject to U.S. Federal withholding Tax  imposed  by  FATCA  if  such  Lender  were  to  fail  to  comply  with  the  applicable  reporting  requirements  of  FATCA (including  those  contained  in  Section  1471(b)  or  1472(b)  of  the  Code,  as  applicable),  such  Lender  shall  deliver  to  such Borrower and the Administrative Agent at the time or times prescribed by Law and at such time or times reasonably requested by such Borrower or the Administrative Agent such documentation prescribed by applicable Law (including as prescribed by Section  1471(b)(3)(C)(i)  of  the  Code)  and  such  additional  documentation  reasonably  requested  by  such  Borrower  or  the Administrative Agent as may be necessary for such Borrower and the Administrative Agent to comply with their obligations under FATCA and to determine that such Lender has complied with such Lender’s obligations under FATCA or to determine the amount to deduct and withhold from such payment. Solely for purposes of this clause (D), “FATCA” shall include any amendments made to FATCA after the date of this Agreement. Each Lender agrees that if any form or certification it previously delivered expires or becomes obsolete or inaccurate in any respect, it shall update such form or certification or promptly notify the Company and the Administrative Agent in writing of its legal inability to do so. (g)     Treatment of Certain Refunds . If any party determines, in its sole discretion exercised in good faith, that it has received a  refund  of  any  Taxes  as  to  which  it  has  been  indemnified  pursuant  to  this  Section  2.17  (including  by  the  payment  of  additional  amounts pursuant  to  this  Section  2.17),  it  shall  pay  to  the  indemnifying  party  an  amount  equal  to  such  refund  (but  only  to  the  extent  of  indemnity payments  made  under  this  Section  2.17  with  respect  to  the  Taxes  giving  rise  to  such  refund),  net  of  all  out-of-pocket  expenses  (including Taxes) of such indemnified party and without interest (other than any interest paid by the relevant Governmental Authority with respect to such refund). Such indemnifying party, upon the request of such indemnified party, shall repay to such indemnified party the amount paid over pursuant to this paragraph (g) (plus any penalties, interest or other charges imposed by the relevant Governmental Authority) in the event that such indemnified party is required to repay such refund to such Governmental Authority. Notwithstanding anything to the contrary in this paragraph (g), in no event will the indemnified party be required to pay any amount to an indemnifying party pursuant to this paragraph (g) the payment of which would place the indemnified party in a less favorable net after-Tax position than the indemnified party would have been in  if  the  Tax  subject  to  indemnification  and  giving  rise  to  such  refund  had  not  been  deducted,  withheld  or  otherwise  imposed  and indemnification  payments  or  additional  amounts  with  respect  to  such  Tax  had  never  been  paid.  This  paragraph  shall  not  be  construed  to require any indemnified party to make available its Tax returns (or any other information relating to its Taxes that it deems confidential) to the indemnifying party or any other Person. (h)          Survival  .  Each  party’s  obligations  under  this  Section  2.17  shall  survive  the  resignation  or  replacement  of  the Administrative  Agent  or  any  assignment  of  rights  by,  or  the  replacement  of,  a  Lender,  the  termination  of  the  Commitments  and  the repayment, satisfaction or discharge of all obligations under any Loan Document. (i)     Defined Terms . For purposes of this Section 2.17, the term “Lender” includes the Issuing Banks. (j)     Certain FATCA Matters . For purposes of determining withholding Taxes imposed under FATCA, the Loan Parties and the Administrative Agent shall treat (and the Lenders hereby authorize the Administrative Agent to treat) this Agreement and the Loans as not qualifying as “grandfathered obligations” within the meaning of Treasury Regulation Section 1.1471-2(b)(2)(i). SECTION 2.18     Payments Generally; Allocations of Proceeds; Pro Rata Treatment; Sharing of Set‑offs . (a)    Each Borrower shall make each payment required to be made by it hereunder (whether of principal, interest, fees or reimbursement  of  LC  Disbursements,  or  of  amounts  payable  under  Section  2.15,  2.16  or  2.17,  or  otherwise)  prior  to  (i)  in  the  case  of payments denominated in Dollars, 2:00 p.m., New York City time and (ii) in the case of payments denominated in a Foreign Currency, 2:00 p.m., Local Time, in the city of the Administrative Agent’s Eurocurrency Payment Office for such currency, in each case on the date when due, in immediately available funds, without set-off, recoupment or counterclaim. Any amounts received after such time on any date may, in the discretion of the Administrative Agent, be deemed to have been received on the next succeeding Business Day for purposes of calculating interest thereon. All such payments shall be made (i) in the same currency in which the applicable Credit Event was made (or where such currency has been converted to euro, in euro) and (ii) to the Administrative Agent at its offices at 10 South Dearborn Street, Chicago, Illinois 60603 or, in the case of  a Credit Event denominated in a Foreign Currency, the Administrative Agent’s  Eurocurrency Payment Office for such currency, except payments to be made directly to any Issuing Bank as expressly provided herein and except that payments pursuant to Sections 2.15, 2.16, 2.17 and 9.03 shall be made directly to the Persons entitled thereto. The Administrative Agent shall distribute any such payments denominated in the same currency received by it for the account of any other Person to the appropriate recipient promptly following receipt thereof. If any payment hereunder shall be due on a day that is not a Business Day, the date for payment shall be extended to the next succeeding Business Day, and, in the case of any payment accruing interest, interest thereon shall be payable for the period of such extension. Notwithstanding the foregoing provisions of this Section, if, after the making of any Credit Event  in  any  Foreign  Currency,  currency  control  or  exchange  regulations  are  imposed  in  the  country  which  issues  such  currency  with  the result that the type of currency in which the Credit Event was made (the “Original Currency”) no longer exists or any Borrower is not able to make payment to the Administrative Agent for the account of the Lenders in such Original Currency, then all payments to be made by such Borrower hereunder in such currency shall instead be made when due in Dollars in an amount equal to the Dollar Amount (as of the date of repayment) of such payment due, it being the intention of the parties hereto that the Borrowers take all risks of the imposition of any such currency control or exchange regulations. (b)    Any proceeds of Collateral received by the Administrative Agent (i) not constituting (A) a specific payment of principal, interest,  fees  or  other  sum  payable  under  the  Loan  Documents  (which  shall  be  applied  as  specified  by  the  Company)  or  (B)  a  mandatory prepayment (which shall be applied in accordance with Section 2.11) or (ii) after an Event of Default has occurred and is continuing and the Administrative  Agent  so  elects  or  the  Required  Lenders  so  direct,  shall  be  applied  ratably  first ,  to  pay  any  fees,  indemnities,  or  expense reimbursements including amounts then due to the Administrative Agent and the Issuing Banks from any Borrower, second , to pay any fees or expense reimbursements then due to the Lenders from any Borrower, third , to pay interest then due and payable on the Loans ratably, fourth , to prepay principal on the Loans and unreimbursed LC Disbursements and any other amounts owing with respect to Banking Services Obligations and Swap Obligations ratably, fifth , to pay an amount to the Administrative Agent equal to the aggregate undrawn face amount of  all  outstanding  Letters  of  Credit  and  the  aggregate  amount  of  any  unpaid  LC  Disbursements,  to  be  held  as  cash  collateral  for  such Obligations, sixth ,  to  the  payment  of  any  other  Secured  Obligation  due  to  the  Administrative  Agent  or  any  Lender  by  any  Borrower  and seventh , the balance, if any, after all of the Secured Obligations have been paid in full, to the applicable Borrower or as otherwise required by Law. Notwithstanding the foregoing, amounts received from any Loan Party shall not be applied to any Excluded Swap Obligation of such Loan Party. Notwithstanding anything to the contrary contained in this Agreement, unless so directed by the Company, or unless a Default is in existence, none of the Administrative Agent or any Lender shall apply any payment which it receives to any Eurocurrency Loan, except (a) on the expiration date of the Interest Period applicable to any such Eurocurrency Loan or (b) in the event, and only to the extent, that there are  no  outstanding  ABR  Loans  and,  in  any  event,  the  Borrowers  shall  pay  the  break  funding  payment  required  in  accordance  with Section 2.16. (c)        At  the  election  of  the  Administrative  Agent,  all  payments  of  principal,  interest,  LC  Disbursements,  fees,  premiums, reimbursable  expenses  (including,  without  limitation,  all  reimbursement  for  fees  and  expenses  pursuant  to  Section  9.03),  and  other  sums payable under the Loan Documents, may be paid from the proceeds of Borrowings made hereunder whether made following a request by a Borrower (or the Company on behalf of a Borrower) pursuant to Section 2.03 or may be deducted from any deposit account of such Borrower maintained with the Administrative Agent. (d)    If, except as expressly provided herein, any Lender shall, by exercising any right of set-off or counterclaim or otherwise, obtain payment in respect of any principal of or interest on any of its Revolving Loans or participations in LC Disbursements resulting in such  Lender  receiving  payment  of  a  greater  proportion  of  the  aggregate  amount  of  its  Revolving  Loans  and  participations  in  LC Disbursements and accrued interest thereon than the proportion received by any other similarly situated Lender, then the Lender receiving such greater proportion shall purchase (for cash at face value) participations in the Revolving Loans and participations in LC Disbursements of other Lenders to the extent necessary so that the benefit of all such payments shall be shared by the Lenders ratably in accordance with the aggregate amount of principal of and accrued interest on their respective Revolving Loans and participations in LC Disbursements; provided that (i) if any such participations are purchased and all or any portion of the payment giving rise thereto is recovered, such participations shall be rescinded and the purchase price restored to the extent of such recovery, without interest, and (ii) the provisions of this paragraph shall not be construed to apply to any payment made by any Borrower pursuant to and in accordance with the express terms of this Agreement or any payment obtained by a Lender as consideration for the assignment of or sale of a participation in any  of  its  Loans  or  participations  in  LC  Disbursements  to  any  assignee  or  participant,  other  than  to  the  Company  or  any  Subsidiary  or Affiliate thereof (as to which the provisions of this paragraph shall apply). Each Borrower consents to the foregoing and agrees, to the extent it may effectively do so under applicable law, that any Lender acquiring a participation pursuant to the foregoing arrangements may exercise against such Borrower rights of set-off and counterclaim with respect to such participation as fully as if such Lender were a direct creditor of such Borrower in the amount of such participation. (e)    Unless the Administrative Agent shall have received notice from the relevant Borrower prior to the date on which any payment is due to the Administrative Agent for the account of the Lenders or the relevant Issuing Banks hereunder that such Borrower will not  make  such  payment,  the  Administrative  Agent  may  assume  that  such  Borrower  has  made  such  payment  on  such  date  in  accordance herewith and may, in reliance upon such assumption, distribute to the Lenders or the relevant Issuing Banks, as the case may be, the amount due. In such event, if such Borrower has not in fact made such payment, then each of the Lenders or the relevant Issuing Banks, as the case may be, severally agrees to repay to the Administrative Agent forthwith on demand the amount so distributed to such Lender or such Issuing Bank with interest thereon, for each day from and including the date such amount is distributed to it to but excluding the date of payment to the Administrative Agent, at the greater of the NYFRB Rate and a rate determined by the Administrative Agent in accordance with banking industry  rules  on  interbank  compensation  (including  without  limitation  the  Overnight  Foreign  Currency  Rate  in  the  case  of  Loans denominated in a Foreign Currency). (f)    If any Lender shall fail to make any payment required to be made by it pursuant to 2.06(d) or (e), 2.07(b), 2.18(e) or 9.03(c), then the Administrative Agent may, in its discretion (notwithstanding any contrary provision hereof), (i) apply any amounts thereafter received by the Administrative Agent for the account of such Lender and for the benefit of the Administrative Agent or the Issuing Banks to satisfy such Lender’s obligations under such Sections until all such unsatisfied obligations are fully paid and/or (ii) hold any such amounts in a segregated account as cash collateral for, and application to, any future funding obligations of such Lender under such Sections; in the case of each of (i) and (ii) above, in any order as determined by the Administrative Agent in its discretion. SECTION  2.19          Mitigation  Obligations;  Replacement  of  Lenders  .  (a)  If  any  Lender  requests  compensation  under Section  2.15,  or  if  any  Borrower  is  required  to  pay  any  Indemnified  Taxes  or  additional  amounts  to  any  Lender  or  any  Governmental Authority  for  the  account  of  any  Lender  pursuant  to  Section  2.17,  then  such  Lender  shall  use  reasonable  efforts  to  designate  a  different lending office for funding or booking its Loans hereunder or to assign its rights and obligations hereunder to another of its offices, branches or affiliates, if, in the judgment of such Lender, such designation or assignment (i) would eliminate or reduce amounts payable pursuant to Section 2.15 or 2.17, as the case may be, in the future and (ii) would not subject such Lender to any unreimbursed cost or expense and would not  otherwise  be  disadvantageous  to  such  Lender.  The  Company  hereby  agrees  to  pay  all  reasonable  costs  and  expenses  incurred  by  any Lender in connection with any such designation or assignment. (b)    If (i) any Lender requests compensation under Section 2.15, (ii) any Borrower is required to pay any Indemnified Taxes or  additional  amounts  to  any  Lender  or  any  Governmental  Authority  for  the  account  of  any  Lender  pursuant  to  Section  2.17  or  (iii)  any Lender  becomes  a  Defaulting  Lender,  then  the  Company  may,  at  its  sole  expense  and  effort,  upon  notice  to  such  Lender  and  the Administrative  Agent,  require  such  Lender  to  assign  and  delegate,  without  recourse  (in  accordance  with  and  subject  to  the  restrictions contained in Section 9.04), all its interests, rights (other than its existing rights to payments pursuant to Section 2.15 or 2.17) and obligations under the Loan Documents to an assignee that shall assume such obligations (which assignee may be another Lender, if a Lender accepts such assignment); provided that (i) the Company shall have received the prior written consent of the Administrative Agent and the Issuing Banks, which  consent  shall  not  unreasonably  be  withheld,  (ii)  such  Lender  shall  have  received  payment  of  an  amount  equal  to  the  outstanding principal  of  its  Loans  and  participations  in  LC  Disbursements,  accrued  interest  thereon,  accrued  fees  and  all  other  amounts  payable  to  it hereunder, from the assignee (to the extent of such outstanding principal and accrued interest and fees) or the Company (in the case of all other amounts) and (iii) in the case of any such assignment resulting from a claim for compensation under Section 2.15 or payments required to be made pursuant to Section 2.17, such assignment will result in a reduction in such compensation or payments. A Lender shall not be required to make any such assignment and delegation if, prior thereto, as a result of a waiver by such Lender or otherwise, the circumstances entitling the Company to require such  assignment and  delegation cease  to apply. Each party hereto agrees that (a) an assignment required pursuant to this paragraph may be effected pursuant to an Assignment and Assumption executed by the Company, the Administrative Agent and  the  assignee  (or,  to  the  extent  applicable,  an  agreement  incorporating  an  Assignment  and  Assumption  by  reference  pursuant  to  an Approved Electronic Platform as to which the Administrative Agent and such parties are participants), and (b) the Lender required to make such assignment need not be a party thereto in order for such assignment to be effective and shall be deemed to have consented to and be bound by the terms thereof; provided that, following the effectiveness of any such assignment, the other parties to such assignment agree to execute and deliver such documents necessary to evidence such assignment as reasonably requested by the applicable Lender, provided that any such documents shall be without recourse to or warranty by the parties thereto. SECTION 2.20     Expansion Option . The Company may from time to time elect to increase the Commitments or enter into one or more tranches of term loans (each an “ Incremental Term Loan ”), in each case in minimum increments of $5,000,000 so long as, after giving  effect  thereto,  the  aggregate  amount  of  such  increases  and  all  such  Incremental  Term  Loans  does  not  exceed  $50,000,000.  The Company may arrange for any such increase or tranche to be provided by one or more Lenders (each Lender so agreeing to an increase in its Commitment, or to participate in such Incremental Term Loans, an “ Increasing Lender ”), or by one or more new banks, financial institutions or other entities (each such new bank, financial institution or other entity, an “ Augmenting Lender ”; provided that no Ineligible Institution may be an Augmenting Lender), which agree to increase their existing Commitments, or to participate in such Incremental Term Loans, or extend Commitments, as the case may be; provided that (i) each Augmenting Lender, shall be subject to the approval of the Company and the Administrative  Agent  and  (ii)  (x)  in  the  case  of  an  Increasing  Lender,  the  Company  and  such  Increasing  Lender  execute  an  agreement substantially  in  the  form  of  Exhibit C hereto,  and  (y)  in  the  case  of  an  Augmenting  Lender,  the  Company  and  such  Augmenting  Lender execute an agreement substantially in the form of Exhibit D hereto. No consent of any Lender (other than the Lenders participating in the increase  or  any  Incremental  Term  Loan)  shall  be  required  for  any  increase  in  Commitments  or  Incremental  Term  Loan  pursuant  to  this Section 2.20. Increases and new Commitments and Incremental Term Loans created pursuant to this Section 2.20 shall become effective on the  date  agreed  by  the  Company,  the  Administrative  Agent  and  the  relevant  Increasing  Lenders  or  Augmenting  Lenders,  and  the Administrative  Agent  shall  notify  each  Lender  thereof.  Notwithstanding  the  foregoing,  no  increase  in  the  Commitments  (or  in  the Commitment of any Lender) or tranche of Incremental Term Loans shall become effective under this paragraph unless, (i) on the proposed date of the effectiveness of such increase or Incremental Term Loans, (A) the conditions set forth in paragraphs (a) and (b) of Section 4.02 shall be satisfied or waived by the Required Lenders and the Administrative Agent shall have received a certificate to that effect dated such date and executed by a Financial Officer of the Company and (B)  the  Company  shall  be  in  compliance  (on  a  pro  forma  basis)  with  the  covenants  contained  in  Section  6.11  and  (ii)  the  Administrative Agent  shall  have received  documents  consistent  with  those  delivered  on  the Effective  Date  as  to the  corporate  power  and authority  of  the Borrowers to borrow hereunder after giving effect to such increase; provided that, with respect to any Incremental Term Loans incurred for the primary purpose of financing a Limited Conditionality Acquisition (“ Acquisition-Related Incremental Term Loans ”), (x) clause (i)(A) of this  sentence  shall  be  deemed  to  have  been  satisfied  so  long  as  (1)  as  of  the  date  of  execution  of  the  related  Limited  Conditionality Acquisition  Agreement  by  the  parties  thereto,  no  Default  shall  have  occurred  and  be  continuing  or  would  result  from  entry  into  such documentation, (2) as of the date of the borrowing of such Acquisition-Related Incremental Term Loans, no Event of Default under clause (a), (f) or (g) of Article VII is in existence immediately before or after giving effect (including on a pro forma basis) to such borrowing and to any concurrent transactions and any substantially concurrent use of proceeds thereof, (3) the representations and warranties set forth in Article III shall be true and correct in all material respects (or in all respects if the applicable representation or warranty is qualified by materiality or Material Adverse Effect) as of the date of execution of the applicable Limited Conditionality Acquisition Agreement by the parties thereto, except to the extent any such representations or warranties are expressly limited to an earlier date, in which case such representations and warranties  shall  be  true  and  correct  in  all  material  respects  (or  in  all  respects  if  the  applicable  representation  or  warranty  is  qualified  by materiality or Material Adverse Effect) as of such specified earlier date and (4) as of the date of the borrowing of such Acquisition-Related Incremental  Term  Loans,  customary  “Sungard”  representations  and  warranties  (with  such  representations  and  warranties  to  be  reasonably determined by the Lenders providing such Acquisition-Related Incremental Term Loans) shall be true and correct in all material respects (or in all respects if the applicable representation or warranty is qualified by materiality or Material Adverse Effect) immediately prior to, and after giving effect to, the incurrence of such Acquisition-Related Incremental Term Loans, except to the extent any such representations or warranties are expressly limited to an earlier date, in which case such representations and warranties shall be true and correct in all material respects  (or  in  all  respects  if  the  applicable  representation  or  warranty  is  qualified  by  materiality  or  Material  Adverse  Effect)  as  of  such specified  earlier  date  and  (y)  clause  (i)(B)  of  this  sentence  shall  be  deemed  to  have  been  satisfied  so  long  as  the  Company  shall  be  in compliance  (on  a  pro  forma  basis)  with  the  covenants  contained  in  Section  6.11  as  of  the  date  of  execution  of  the  related  Limited Conditionality Acquisition Agreement by the parties thereto. On the effective date of any increase in the Commitments or any Incremental Term Loans being made, (i) each relevant Increasing Lender and Augmenting Lender shall make available to the Administrative Agent such amounts in immediately available funds as the Administrative Agent shall determine, for the benefit of the other Lenders, as being required in order  to  cause,  after  giving  effect  to  such  increase  and  the  use  of  such  amounts  to  make  payments  to  such  other  Lenders,  each  Lender’s portion of the outstanding Revolving Loans of all the Lenders to equal its Applicable Percentage of such outstanding Revolving Loans, and (ii)    the  Borrowers  shall  be  deemed  to  have  repaid  and  reborrowed  all  outstanding  Revolving  Loans  as  of  the  date  of  any  increase  in  the Commitments (with such reborrowing to consist of the Types of Revolving Loans, with related Interest Periods if applicable, specified in a notice delivered by the applicable Borrower, or the Company on behalf of the applicable Borrower, in accordance with the requirements of Section 2.03). The deemed payments made pursuant to clause (ii) of the immediately preceding sentence shall be accompanied by payment of all accrued interest on the amount prepaid and, in respect of each Eurocurrency Loan, shall be subject to indemnification by the Borrowers pursuant  to  the  provisions  of  Section  2.16  if  the  deemed  payment  occurs  other  than  on  the  last  day  of  the  related  Interest  Periods.  The Incremental Term Loans (a) shall rank pari passu in right of payment with the Revolving Loans, (b) shall not mature earlier than the Maturity Date (but may have amortization prior to such date) and (c) shall be subject to representations and warranties, covenants, events of default and other terms substantially identical to (and in any event no more favorable to the Incremental Term Loans than) those applicable to the Revolving Loans; provided that (i) the terms and conditions applicable to any tranche of Incremental  Term  Loans  maturing  after  the  Maturity  Date  may  provide  for  material  additional  or  different  financial  or  other  covenants  or prepayment  requirements  applicable  only  during  periods  after  the  Maturity  Date  and  (ii)  the  Incremental  Term  Loans  may  be  priced differently  than  the  Revolving  Loans.  Incremental  Term  Loans  may  be  made  hereunder  pursuant  to  an  amendment  or  restatement  (an  “ Incremental Term Loan Amendment ”) of this Agreement and, as appropriate, the other Loan Documents, executed by the Borrowers, each Increasing Lender participating in such tranche, each Augmenting Lender participating in such tranche, if any, and the Administrative Agent. The Incremental Term Loan Amendment may, without the consent of any other Lenders, effect such amendments to this Agreement and the other Loan Documents as may be necessary or appropriate, in the reasonable opinion of the Administrative Agent, to effect the provisions of this Section 2.20. Nothing contained in this Section 2.20 shall constitute, or otherwise be deemed to be, a commitment on the part of any Lender to increase its Commitment hereunder, or provide Incremental Term Loans, at any time. SECTION 2.21     [Intentionally Omitted] . SECTION 2.22     Judgment Currency . If for the purposes of obtaining judgment in any court it is necessary to convert a sum due  from  any  Borrower  hereunder  in  the  currency  expressed  to  be  payable  herein  (the  “  specified  currency  ”)  into  another  currency,  the parties hereto agree, to the fullest extent that they may effectively do so, that the rate of exchange used shall be that at which in accordance with  normal  banking  procedures  the  Administrative  Agent  could  purchase  the  specified  currency  with  such  other  currency  at  the Administrative Agent’s main New York City office on the Business Day preceding that on which final, non-appealable judgment is given. The obligations of each Borrower in respect of any sum due to any Lender or the Administrative Agent hereunder shall, notwithstanding any judgment in a currency other than the specified currency, be discharged only to the extent that on the Business Day following receipt by such Lender  or  the  Administrative  Agent  (as  the  case  may  be)  of  any  sum  adjudged  to  be  so  due  in  such  other  currency  such  Lender  or  the Administrative Agent (as the case may be) may in accordance with normal, reasonable banking procedures purchase the specified currency with  such  other  currency.  If  the  amount  of  the  specified  currency  so  purchased  is  less  than  the  sum  originally  due  to  such  Lender  or  the Administrative Agent, as the case may be, in the specified currency, each Borrower agrees, to the fullest extent that it may effectively do so, as a separate obligation and notwithstanding any such judgment, to indemnify such Lender or the Administrative Agent, as the case may be, against  such  loss,  and  if  the  amount  of  the  specified  currency  so  purchased  exceeds  (a)  the  sum  originally  due  to  any  Lender  or  the Administrative Agent, as the case may be, in the specified currency and (b) any amounts shared with other Lenders as a result of allocations of such excess as a disproportionate payment to such Lender under Section 2.18, such Lender or the Administrative Agent, as the case may be, agrees to remit such excess to such Borrower. SECTION  2.23          Defaulting  Lenders  .  Notwithstanding  any  provision  of  this  Agreement  to  the  contrary,  if  any  Lender becomes a Defaulting Lender, then the following provisions shall apply for so long as such Lender is a Defaulting Lender: (a)        fees  shall  cease  to  accrue  on  the  unfunded  portion  of  the  Commitment  of  such  Defaulting  Lender  pursuant  to Section 2.12(a); (b)        the  Commitment  and  Revolving  Credit  Exposure  of  such  Defaulting  Lender  shall  not  be  included  in  determining whether  the  Required  Lenders  have  taken  or  may  take  any  action  hereunder  (including  any  consent  to  any  amendment,  waiver  or  other modification pursuant to Section 9.02); provided , that any amendment, waiver or other modification requiring the consent of all Lenders or all Lenders directly affected thereby shall not, except as otherwise provided in Section 9.02, require the consent of such Defaulting Lender in accordance with the terms hereof; (c)    if any LC Exposure exists at the time such Lender becomes a Defaulting Lender then: (i)       all  or  any part  of  the  LC Exposure  of  such  Defaulting Lender  shall  be  reallocated among  the  non-Defaulting Lenders in accordance with their respective Applicable Percentages but only to the extent that the sum of all non-Defaulting Lenders’ Revolving  Credit  Exposures  plus  such  Defaulting  Lender’s  LC  Exposure  does  not  exceed  the  total  of  all  non-Defaulting  Lenders’ Commitments; (ii)    if the reallocation described in clause (i) above cannot, or can only partially, be effected, the Company shall within  one  (1)  Business  Day  following  notice  by  the  Administrative  Agent  cash  collateralize  for  the  benefit  of  each  Issuing  Bank only,  the  Borrowers’  obligations  corresponding  to  such  Defaulting  Lender’s  LC  Exposure  (after  giving  effect  to  any  partial reallocation  pursuant  to  clause  (i)  above)  in  accordance  with  the  procedures  set  forth  in  Section  2.06(j)  for  so  long  as  such  LC Exposure is outstanding; (iii)    if the Company cash collateralizes any portion of such Defaulting Lender’s LC Exposure pursuant to clause (ii) above, the Borrowers shall not be required to pay any fees to such Defaulting Lender pursuant to Section 2.12(b) with respect to such Defaulting Lender’s LC Exposure during the period such Defaulting Lender’s LC Exposure is cash collateralized; (iv)        if  the  LC  Exposure  of  the  non-Defaulting  Lenders  is  reallocated  pursuant  to  clause  (i)  above,  then  the  fees payable  to  the  Lenders  pursuant  to  Section  2.12(a)  and  Section  2.12(b)  shall  be  adjusted  in  accordance  with  such  non-Defaulting Lenders’ Applicable Percentages; and (v)        if  all  or  any  portion  of  such  Defaulting  Lender’s  LC  Exposure  is  neither  reallocated  nor  cash  collateralized pursuant to clause (i) or (ii) above, then, without prejudice to any rights or remedies of the relevant Issuing Bank or any other Lender hereunder,  all  letter  of  credit  fees  payable  under  Section  2.12(b)  with  respect  to  such  Defaulting  Lender’s  LC  Exposure  shall  be payable to the Issuing Bank until and to the extent that such LC Exposure is reallocated and/or cash collateralized; and (d)        so  long  as  such  Lender  is  a  Defaulting  Lender,  the  relevant  Issuing  Bank  shall  not  be  required  to  issue,  amend  or increase  any  Letter  of  Credit,  unless  it  is  reasonably  satisfied  that  the  related  exposure  and  the  Defaulting  Lender’s  then  outstanding  LC Exposure will be 100% covered by the Commitments of the non-Defaulting Lenders and/or cash collateral will be provided by the Company in accordance with Section 2.23(c), and participating interests in any newly issued or increased Letter of Credit shall be allocated among non- Defaulting Lenders in a manner consistent with Section 2.23(c)(i) (and such Defaulting Lender shall not participate therein). If (i) a Bankruptcy Event or a Bail-In Action with respect to a Lender Parent shall occur following the date hereof and for so long as such event shall continue or (ii) any Issuing Bank has a good faith belief that any Lender has defaulted in fulfilling its obligations under one or more other agreements in which such Lender commits to extend credit, no Issuing Bank shall be required to issue, amend or increase any Letter  of  Credit,  unless  such  Issuing  Bank  shall  have  entered  into  arrangements  with  the  Company  or  such  Lender,  satisfactory  to  such Issuing Bank to defease any risk to it in respect of such Lender hereunder. In the event that the Administrative Agent, the Company and each Issuing Bank each agrees that a Defaulting Lender has adequately remedied all matters that caused such Lender to be a Defaulting Lender, then (i) the LC Exposure of the Lenders shall be readjusted to reflect the inclusion of such Lender’s Commitment and on such date such Lender shall purchase at par such of the Loans of the other Lenders as the Administrative  Agent  shall  determine  may  be  necessary  in  order  for  such  Lender  to  hold  such  Loans  in  accordance  with  its  Applicable Percentage and (ii) so long as no Event of Default has occurred and is continuing, all funds held as cash collateral pursuant to Section 2.23(c) (ii) shall thereafter be promptly returned to the Company. If the Commitments have been terminated, and all other Obligations have been paid in full and no Letters of Credit are outstanding, then so long as no Event of Default has occurred and is then continuing, all funds held as cash collateral pursuant to Section 2.23(c)(ii) shall thereafter be promptly returned to the Company. ARTICLE III  Representations and Warranties Each Borrower represents and warrants to the Lenders that: SECTION 3.01     Existence, Qualification and Power . Each Loan Party and each Subsidiary (a) is duly organized or formed, validly existing and, as applicable, in good standing under the Laws of the jurisdiction of its incorporation or organization, (b) has all requisite power and authority and all requisite governmental licenses, authorizations,  consents  and  approvals  to  (i)  own  or  lease  its  assets  and  carry  on  its  business  and  (ii)  execute,  deliver  and  perform  its obligations under the Loan Documents to which it is a party, and (c) is duly qualified and is licensed and, as applicable, in good standing under  the  Laws  of  each  jurisdiction  where  its  ownership,  lease  or  operation  of  properties  or  the  conduct  of  its  business  requires  such qualification  or  license;  except  in  each  case  referred  to  in  clause  (b)(i)  or  (c),  to  the  extent  that  failure  to  do  so  could  not  reasonably  be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 3.02     Authorization; No Contravention . The execution, delivery and performance by each Loan Party of each Loan Document to which such Person is party have been duly authorized by all necessary corporate or other organizational action, and do not (a) contravene the terms of any of such Person’s Organization Documents; (b) conflict with or result in any breach or contravention of, or the creation of any Lien under, or require any payment to be made under (i) any material Contractual Obligation to which such Person is a party or affecting such Person or the properties of such Person or any of its Subsidiaries or (ii) any order, injunction, writ or decree of any Governmental Authority or any arbitral award to which such Person or its property is subject; or (c) violate any material Law. SECTION 3.03     Governmental Authorization; Other Consents . No approval, consent, exemption, authorization, or other action by, or notice to, or filing with, any Governmental Authority or any other Person is necessary or required in connection with the execution, delivery or performance by, or enforcement against, any Loan Party of this  Agreement  or  any  other  Loan  Document  other  than  (a)  those  that  have  already  been  obtained  and  are  in  full  force  and  effect  and (b) filings to perfect the Liens created by the Collateral Documents. SECTION 3.04     Binding Effect . Each Loan Document has been duly executed and delivered by each Loan Party that is party thereto. Each Loan Document constitutes a legal, valid and binding obligation of each Loan Party that is party thereto, enforceable against each such Loan Party in accordance with its terms, except as may be limited by applicable Debtor Relief Laws and general principles of equity. SECTION 3.05     Financial Statements; No Material Adverse Effect . (a)    The financial statements delivered pursuant to Sections 5.01(a) and 5.01(b) (i) were prepared in accordance with GAAP, except as otherwise expressly noted therein; and (ii) fairly present the financial condition of the Company and its Subsidiaries as of the date thereof and their results of operations for the period covered thereby in accordance with GAAP consistently applied throughout the period covered  thereby,  except  as  otherwise  expressly  noted  therein  (subject,  in  the  case  of  unaudited  financial  statements,  to  the  absence  of footnotes and to normal year-end audit adjustments). (b)        The  Audited  Financial  Statements  and  the  unaudited  consolidated  financial  statements  of  the  Company  and  its Subsidiaries  for  the  fiscal  quarters  ending  March  31,  2018  and  June  30,  2018  (i)  were  prepared  in  accordance  with  GAAP,  except  as otherwise expressly noted therein; and (ii) fairly present the financial condition of the Company and its Subsidiaries as of the date thereof and their results of operations for the period covered thereby (subject, in the case of unaudited financial statements, to the absence of footnotes and to normal year-end audit adjustments). (c)    Since the date of the Audited Financial Statements, there has been no event or circumstance, either individually or in the aggregate, that has had or could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 3.06     Litigation . There are no actions, suits, proceedings, claims or disputes pending or, to the knowledge of the Loan Parties threatened, at law, in equity, in arbitration or before any Governmental Authority, by or against any Loan Party or any Subsidiary or against any of their properties or  revenues  that  (a)  purport  to  affect  or  pertain  to  this  Agreement  or  any  other  Loan  Document,  or  any  of  the  transactions  contemplated hereby or (b) could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 3.07     No Default . (a)    No Loan Party nor any Subsidiary is in default under or with respect to any Contractual Obligation that individually or in the aggregate could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. (b)    No Default has occurred and is continuing. SECTION 3.08     Ownership of Property . Each  Loan  Party  and  each  of  its  Subsidiaries  has  good  record  and  marketable  title  in,  or  valid  leasehold  interests  in,  all  real  and personal  property  and  necessary  or  used  in  the  ordinary  conduct  of  its  business,  except  to  the  extent  that  the  failure  to  do  so  could  not, individually or in the aggregate, reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 3.09     Environmental Compliance . (a)     Except as could not, individually or in the aggregate, reasonably be  expected to have a Material Adverse  Effect, the Loan  Parties  and  their  Subsidiaries  have  no  liability  under  existing  Environmental  Laws  and  there  are  no  claims  pending  that  allege  their potential liability under such Environmental Laws. (b)        Except  as  could  not,  individually  or  in  the  aggregate,  reasonably  be  expected  to  have  a  Material  Adverse  Effect, (i) neither any Loan Party, nor, to the knowledge of the Loan Parties, any other Person, has owned or operated any underground or above- ground storage tanks or any surface impoundments, septic tanks, pits, sumps or lagoons in which Hazardous Materials are being or have been treated, stored or disposed on any property currently owned or operated by any Loan Party or any Subsidiary or on any property formerly owned or operated by any Loan Party or any Subsidiary; (ii) there is no asbestos or asbestos-containing material on any property currently owned or operated by any Loan Party or any Subsidiary; and (iii) neither any Loan Party, nor, to the knowledge of the Loan Parties, any other Person, has caused any Hazardous Materials to have been released, discharged or disposed of on any property currently or formerly owned or operated by any Loan Party or any Subsidiary. (c)    Except as could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect, no Loan Party nor any Subsidiary has failed to undertake or complete, either individually or together with other potentially responsible parties, any investigation or assessment or remedial or response action relating to any actual or threatened release, discharge or disposal of Hazardous Materials at any site, location or operation,  either  voluntarily  or pursuant  to  the  order  of  any Governmental  Authority  or  the  requirements  of any  Environmental  Law;  and, except  as  could  not,  individually  or  in  the  aggregate,  reasonably  be  expected  to  have  a  Material  Adverse  Effect,  all  Hazardous  Materials generated, used, treated, handled or stored at, or transported to or from, any property currently or formerly owned or operated by any Loan Party or any Subsidiary have been disposed of in a manner not expected to result in liability to any Loan Party or any Subsidiary. SECTION 3.10     Insurance . The properties of the Loan Parties and their Subsidiaries are insured with financially sound and reputable insurance companies not Affiliates of the Company, in such amounts, with such deductibles and covering such risks as are customarily carried by companies engaged in similar businesses in localities where the applicable Loan Party or the applicable Subsidiary operates. The property and general liability insurance coverage of the Loan Parties as in effect on the Effective Date is outlined as to carrier, policy number, expiration date, type, amount and deductibles on Schedule 3.10 . SECTION 3.11     Taxes . Each Loan Party and its Subsidiaries have filed all federal income tax returns required to be filed, all other material federal tax returns and reports required to be filed and all material state, local and foreign tax returns and reports required to be filed, and have paid all federal income and other material Taxes due and payable, except those which are being contested in good faith by appropriate proceedings diligently conducted and for which adequate reserves have been provided in accordance with GAAP. To the knowledge of the Loan Parties, there is no proposed tax assessment against any Loan Party or any Subsidiary that would, if made, have a Material Adverse Effect. No Loan Party nor any  Subsidiary  thereof  is  party  to  any  tax  sharing  agreement  (other  than  intercompany  tax  sharing  agreements;  provided  that  any  such intercompany tax sharing agreement involving a Loan Party has arms-length terms and conditions). SECTION 3.12     ERISA Compliance . (a)    Each Plan is in compliance with the applicable provisions of ERISA and the Internal Revenue Code, except as could not reasonably be expected to result in a Material Adverse Effect. Each Plan that is intended to be a qualified plan under Section 401(a) of the Internal Revenue Code has received a favorable determination letter from the IRS to the effect that the form of such Plan is qualified under Section 401(a) of the Internal Revenue Code, or an application for such a letter is currently being processed by the IRS. To the knowledge of the Loan Parties, nothing has occurred that would prevent or cause the loss of such tax-qualified status. (b)    There are no pending or, to the knowledge of the Loan Parties, threatened claims, actions or lawsuits, or action by any Governmental Authority, with respect to any Plan that could be reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. There has been no prohibited  transaction  or  violation  of  the  fiduciary  responsibility  rules  with  respect  to  any  Plan  that  has  resulted  or  could  reasonably  be expected to result in a Material Adverse Effect. (c)    Except as would not result in liability to the Company or any other Loan Party in excess of the Threshold Amount, (i) no ERISA Event has occurred, and no Loan Party nor any ERISA Affiliate is aware of any fact, event or circumstance that could reasonably be expected to constitute or result in an ERISA Event with respect to any Pension Plan, Multiple Employer Plan or Multiemployer Plan; (ii) each Loan Party and each ERISA Affiliate has met all applicable requirements under the Pension Funding Rules in respect of each Pension Plan, and no waiver of the minimum funding standards under the Pension Funding Rules has been applied for or obtained; (iii) as of the most recent valuation date for any Pension Plan, the funding target attainment percentage (as defined in Section 430(d)(2) of the Internal Revenue Code) is 60% or higher and no Loan Party nor any ERISA Affiliate knows of any facts or circumstances that could reasonably be expected to cause the funding target attainment percentage for any such plan to drop below 60% as of the most recent valuation date; (iv) no Loan Party nor any ERISA Affiliate has incurred any liability to the PBGC other than for the payment of premiums, and there are no premium payments which have  become  due  that  are  unpaid;  (v)  no  Loan  Party  nor  any  ERISA  Affiliate  has  engaged  in  a  transaction  that  could  be  subject  to Section 4069 or Section 4212(c) of ERISA; (vi) no Pension Plan has been terminated by the plan administrator thereof nor by the PBGC, and no event or circumstance has occurred or exists that could reasonably be expected to cause the PBGC to institute proceedings under Title IV of ERISA to terminate any Pension Plan; and (vii) no Loan Party nor any ERISA Affiliate has received notification that a Multiemployer Plan is in Reorganization. SECTION 3.13     Subsidiaries . Set forth on Schedule 3.13 is a complete and accurate list as of the Effective Date of each Subsidiary of any Loan Party, together with (i)  jurisdiction  of  organization,  (ii)  number  of  shares  of  each  class  of  Equity  Interests  outstanding,  and  (iii)  number  and  percentage  of outstanding shares of each class owned (directly or indirectly) by any Loan Party or any Subsidiary. The outstanding Equity Interests of each Subsidiary of any Loan Party are validly issued, fully paid and non-assessable. SECTION 3.14     Margin Regulations; Investment Company Act . (a)    No Borrower is engaged or will engage, principally or as one of its important activities, in the business of purchasing or carrying margin stock (within the meaning of Regulation U issued by the FRB), or extending credit for the purpose of purchasing or carrying margin stock. Following the application of the proceeds of each Borrowing or drawing under each Letter of Credit, not more than 25% of the value of the assets (either of the applicable Borrower only or of the Company and its Subsidiaries on a  consolidated  basis)  subject  to  the  provisions  of  Section 6.01 or Section 6.05 or  subject  to  any  restriction  contained  in  any  agreement  or instrument between any Borrower and any Lender or any Affiliate of any Lender relating to Indebtedness and within the scope of clause (e) of Article VII will be margin stock. (b)    None of the Company, any Person Controlling the Company, or any Subsidiary is or is required to be registered as an “investment company” under the Investment Company Act of 1940. SECTION 3.15     Disclosure . No  report,  financial  statement,  certificate  or  other  written  information  (other  than  projections,  pro  forma  financial  information, estimates, budgets, other forward-looking information and information of a general economic or industry nature) furnished by or on behalf of any Loan Party to the Administrative Agent or any Lender in connection with the transactions contemplated hereby or delivered hereunder or under any other Loan Document (as modified or supplemented by other information so furnished), as of the time it was furnished (and when modified or supplemented, as applicable), contained any misstatement of material fact or omitted as of such time to state any material fact necessary to make the statements therein (when taken as a whole), in light of the circumstances under which they were made, not materially misleading. With respect to projections, the Loan Parties represent that such information was prepared in good faith based upon assumptions believed to be reasonable at the time of preparation; it being understood that such projections are not to be viewed as facts or as guarantee of performance or achievement of any particular results (and no representation as to the performance or achievement of such results is made herein) and that actual results may vary from actual results and that such variances may be material and that no assurance can be given that the projected results will be realized. SECTION 3.16     Compliance with Laws . Each Loan Party and Subsidiary is in compliance with the requirements of all Laws (including Anti-Corruption Laws and applicable Sanctions) and all orders, writs, injunctions and decrees applicable to it or to its properties, except in such instances in which the failure to comply therewith could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 3.17     Intellectual Property; Licenses, Etc . Each  Loan  Party  and  each  Subsidiary  owns,  or  possesses  the  legal  right  to  use,  all  of  the  trademarks,  service  marks,  trade  names, domain names, website addresses, copyrights, patents, patent rights, franchises, licenses and other intellectual property rights (collectively, “ IP Rights ”) that are reasonably necessary for the operation of their respective businesses, except to the extent that a failure to own or possess such legal right to use would not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. Set forth on Schedule 3.17 is a list of (i) all IP Rights  registered,  or  for  which  registration  has  been  applied  for,  with  the  United  States  Copyright  Office  or  the  United  States  Patent  and Trademark Office and owned by each Loan Party as of the Effective Date and (ii) all material websites and domain names owned by each Loan  Party  as  of  the  Effective  Date.  Except  for  such  claims  and  infringements  that  could  not  reasonably  be  expected  to  have  a  Material Adverse Effect, no claim has been asserted and is pending by any Person challenging or questioning the use of any IP Rights or the validity or effectiveness of any IP Rights, nor does any Loan Party know of any such claim, and, to the knowledge of the Responsible Officers of the Loan Parties, the use of any IP Rights by any Loan Party or any Subsidiary or the granting of a right or a license in respect of any IP Rights from any Loan Party or any Subsidiary does not infringe on the rights of any Person, except as would not reasonably be expected to have a Material  Adverse  Effect.  As  of  the  Effective  Date,  none  of  the  material  IP  Rights  owned  by  any  Loan  Party  is  subject  to  any  licensing agreement or similar arrangement except as set forth on Schedule 3.17 . SECTION 3.18     Solvency . The Company and its Subsidiaries are Solvent on a consolidated basis. SECTION 3.19     Perfection of Security Interests in the Collateral . The Collateral Documents will, upon the execution and delivery thereof, be effective to create valid security interests in, and Liens on, the Collateral purported to be covered thereby and described therein, which security interests and Liens will be perfected security interests and  Liens,  prior  to  all  other  Liens  other  than  Permitted  Liens,  upon  the  timely  and  proper  filings,  deliveries,  notations  and  other  actions contemplated by the Collateral Documents (to the extent that (a) such security interests and Liens can be perfected by such filings, deliveries, notations  and  other  actions  contemplated  by  the  Collateral  Documents  and  (b)  such  actions  are  required  to  be  taken  with  respect  to  such Collateral by the terms of the Collateral Documents). SECTION 3.20     Business Locations; Taxpayer Identification Number . Set forth on Schedule 3.20(a) is a list of all real property located in the United States that is owned or leased by any Loan Party as of the Effective Date. Set forth on Schedule 3.20(b) is a list of all locations where any tangible personal property of any Loan Party is located as of the Effective Date. Set forth on Schedule 3.20(c) is the chief executive office, exact legal name, U.S. tax payer identification number and organizational identification number of each Loan Party as of the Effective Date. Except as set forth on Schedule 3.20(d) , no Loan Party has during  the  five  years  preceding  the  Effective  Date  (i)  changed  its  legal  name,  (ii)  changed  its  state  of  formation,  or  (iii)  been  party  to  a merger, consolidation or other change in structure. Set forth on Schedule 3.20(e) , is a list of each deposit and investment account of each Loan Party as of the Effective Date. SECTION 3.21     Labor Matters . There are no collective bargaining agreements or Multiemployer Plans covering the employees of any Loan Party or any Subsidiary as  of  the  Effective  Date.  No  Loan  Party  nor  any  Subsidiary  has  suffered  any  strikes,  walkouts,  work  stoppages  or  other  material  labor difficulty in the five years preceding the Effective Date. SECTION 3.22     Anti-Corruption Laws and Sanctions . Each Borrower has implemented and maintains in effect policies and procedures designed to ensure compliance in all material respects by such Borrower, its Subsidiaries and their respective directors, officers, employees and agents with Anti-Corruption Laws and applicable Sanctions, and such Borrower, its Subsidiaries and their respective officers and employees and, to the knowledge of such Borrower, its directors and agents, are in compliance with Anti-Corruption Laws and applicable Sanctions in all material respects. None of (a) the Borrowers, any Subsidiary or to the knowledge of the Borrowers or such Subsidiary any of their respective directors, officers or employees, or (b) to the knowledge of each Borrower, any agent of such Borrower or any Subsidiary that will act in any capacity in connection with or benefit from the credit facility established hereby, is a Sanctioned Person. No Borrowing or Letter of Credit, use of proceeds or the other Transactions will violate, in any material respect, Anti-Corruption Laws or applicable Sanctions. SECTION 3.23     EEA Financial Institutions . No Loan Party is an EEA Financial Institution. ARTICLE IV  Conditions SECTION 4.01     Effective Date . The obligations of the Lenders to make Loans and of the Issuing Banks to issue Letters of Credit hereunder shall not become effective until the date on which each of the following conditions is satisfied (or waived in accordance with Section 9.02): (a)    The Administrative Agent (or its counsel) shall have received (i) from each party hereto either (A) a counterpart of this Agreement signed on behalf of such party or (B) written evidence satisfactory to the Administrative Agent (which may include telecopy or electronic transmission of a signed signature page of this Agreement) that such party has signed a counterpart of this Agreement and (ii) duly executed  copies  of  the  Loan  Documents  and  such  other  certificates,  documents,  instruments  and  agreements,  all  in  form  and  substance satisfactory to the Administrative Agent and its counsel and as further described in the list of closing documents attached as Exhibit E . (b)    The Administrative Agent shall have received a favorable written opinion (addressed to the Administrative Agent and the Lenders and dated the Effective Date) of Moore & Van Allen PLLC, counsel for the Loan Parties, substantially in the form of Exhibit B . The Company hereby requests such counsel to deliver such opinion. (c)        The  Administrative  Agent  shall  have  received  such  documents  and  certificates  as  the  Administrative  Agent  or  its counsel may reasonably request relating to the organization, existence and good standing of the initial Loan Parties, the authorization of the Transactions and any other legal matters relating to such Loan Parties, the Loan Documents or the Transactions, all in form and substance satisfactory to the Administrative Agent and its counsel and as further described in the list of closing documents attached as Exhibit E . (d)    The Administrative Agent shall have received a certificate, dated the Effective Date and signed by the President, a Vice President  or  a  Financial  Officer  of  the  Company,  confirming  compliance  with  the  conditions  set  forth  in  paragraphs  (a)  and  (b)  of Section 4.02. (e)    The Administrative Agent shall have received all fees and other amounts due and payable on or prior to the Effective Date, including, to the extent invoiced at least one Business Day prior to the Effective Date, reimbursement or payment of all reasonable out- of-pocket expenses required to be reimbursed or paid by the Company hereunder. The Administrative Agent shall notify the Company and the Lenders of the Effective Date, and such notice shall be conclusive and binding. SECTION 4.02     Each Credit Event . The obligation of each Lender to make a Loan on the occasion of any Borrowing, and of the Issuing Banks to issue, amend, renew or extend any Letter of Credit, is subject to the satisfaction of the following conditions: (a)    The representations and warranties of the Borrowers set forth in this Agreement shall be true and correct in all material respects (or in all respects if the applicable representation or warranty is qualified by materiality or Material Adverse Effect) on and as of the date of such Borrowing or the date of issuance, amendment, renewal or extension of such Letter of Credit, as applicable, except to the extent that  such  representations  and  warranties  specifically  refer  to  an  earlier  date,  in  which  case  they  shall  be  true  and  correct  in  all  material respects as of such earlier date. (b)    At the time of and immediately after giving effect to such Borrowing or the issuance, amendment, renewal or extension of such Letter of Credit, as applicable, no Default or Event of Default shall have occurred and be continuing. Each Borrowing and each issuance, amendment, renewal or extension of a Letter of Credit shall be deemed to constitute a representation and warranty by the Borrowers on the date thereof as to the matters specified in paragraphs (a) and (b) of this Section. ARTICLE V  Affirmative Covenants Until the Commitments have expired or been terminated and the principal of and interest on each Loan and all fees payable hereunder shall have been paid in full and all Letters of Credit shall have expired or terminated, in each case, without any pending draw, and all LC Disbursements shall have been reimbursed, each Borrower shall, and shall cause each Subsidiary to: SECTION 5.01     Financial Statements . Deliver to the Administrative Agent for delivery to each Lender: (a)    as soon as available, but in any event within 120 days after the end of each fiscal year of the Company, a consolidated balance  sheet  of  the  Company  and  its  Subsidiaries  as  at  the  end  of  such  fiscal  year,  and  the  related  consolidated  statements  of  income  or operations, changes in shareholders’ equity and cash flows for such fiscal year, setting forth in each case in comparative form the figures for the  previous  fiscal  year,  all  in  reasonable  detail  and  prepared  in  accordance  with  GAAP,  such  consolidated  statements  to  be  audited  and accompanied by a report and opinion of an independent certified public accountant of nationally recognized standing reasonably acceptable to the Required Lenders, which report and opinion shall be prepared in accordance with generally accepted auditing standards and shall not be subject to any “going concern” or like qualification or exception or any qualification or exception as to the scope of such audit; and (b)    as soon as available, but in any event within 45 days after the end of each of the first three fiscal quarters of each fiscal year of the Company, a condensed consolidated balance sheet of the Company and its Subsidiaries as at the end of such fiscal quarter, and the related condensed consolidated statements of income or operations for such fiscal quarter and for the portion of the Company’s fiscal year then  ended,  and  the  related  condensed  consolidated  statements  of  cash  flows  for  such  fiscal  quarter  and  for  the  portion  of  the  Company’s fiscal year then ended, in each case setting forth in comparative form, as applicable, the figures for the corresponding fiscal quarter of the previous  fiscal  year  and  the  corresponding  portion  of  the  previous  fiscal  year,  all  in  reasonable  detail  and  certified  by  the  chief  executive officer,  chief  financial  officer,  vice  president-treasury,  treasurer  or  controller  of  the  Company  as  fairly  presenting  the  financial  condition, results  of  operations,  shareholders’  equity  and  cash  flows  of  the  Company  and  its  Subsidiaries  in  accordance  with  GAAP,  subject  only  to normal year-end audit adjustments and the absence of footnotes. Notwithstanding  the  foregoing,  the  obligations  in  Sections  5.01(a)  and  5.01(b)  shall  be  deemed  satisfied  with  respect  to  the consolidated financial statements of the Company and the Subsidiaries by furnishing the Company’s Form 10-K or 10-Q, as applicable, filed with  the  SEC;  provided that  to  the  extent  such  information  is  in  lieu  of  information  required  to  be  provided  under  Section  5.01(a) , such materials are accompanied by a report and opinion of an independent registered public accounting firm of nationally recognized standing, which report and opinion shall be prepared in accordance with generally accepted auditing standards and shall not be subject to any “going concern” or like qualification or exception or any qualifications or exceptions as to the scope of such audit. SECTION 5.02     Certificates; Other Information . Deliver to the Administrative Agent for delivery to each Lender: (a)    [reserved]; (b)    concurrently with the delivery of the financial statements referred to in Sections 5.01(a) and 5.01(b) , a duly completed Compliance Certificate signed by the chief executive officer, chief financial officer, vice president, treasurer or controller of the Company which  shall  include,  in  the  case  of  the  Compliance  Certificate  accompanying  the  financial  statements  referred  to  in Section 5.01(a) , such supplements to Schedules 3.13 , 3.17 , 3.20(a) , 3.20(b) , 3.20(c) , 3.20(d) and 3.20(e) , as are necessary such that, as supplemented, such Schedules  would  be  accurate  and  complete  as  of  the  date  of  such  Compliance  Certificate  (which  delivery  may,  unless  the  Administrative Agent, or a Lender requests executed originals, be by electronic communication including fax or email and shall be deemed to be an original authentic counterpart thereof for all purposes); (c)        not  later  than  60  days  after  the  beginning  of  each  fiscal  year  of  the  Company,  commencing  with  the  fiscal  year beginning January 1, 2019, a projected annual budget of the Company and its Subsidiaries containing, among other things, projected income and cash-flow statements for each quarter of such fiscal year; (d)        promptly  after  the  same  are  available,  copies  of  each  annual  report,  proxy  or  financial  statement  or  other  report  or communication sent to the equityholders of any Loan Party or any Subsidiary, and copies of all annual, regular, periodic and special reports and registration statements which a Loan Party or any Subsidiary may file or be required to file with the SEC under Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, and not otherwise required to be delivered to the Administrative Agent pursuant hereto; (e)    promptly after any request by the Administrative Agent or any Lender, copies of any material audit reports, management letters  or  recommendations  submitted  to  the  board  of  directors  (or  the  audit  committee  of  the  board  of  directors)  of  the  Company  by independent accountants in connection with the accounts or books of the Company or any Subsidiary, or any audit of any of them; (f)    promptly after the furnishing thereof, copies of any material statement or material report furnished to any holder of debt securities of any Loan Party or any Subsidiary pursuant to the terms of any indenture, loan or credit or similar agreement and not otherwise required to be furnished to the Lenders pursuant to Section 5.01 or any other clause of this Section 5.02 ; (g)    promptly after a Responsible Officer of the Company in good faith determines the same could reasonably be expected to have  a  Material  Adverse  Effect,  copies  of  each  notice  or  other  correspondence  received  from  the  SEC  (or  comparable  agency  in  any applicable  non-U.S.  jurisdiction)  concerning  any  investigation  or  possible  investigation  by  such  agency  regarding  financial  or  other operational results of any Loan Party or any Subsidiary thereof; and (h)    promptly, (x) such additional information regarding the business, financial or corporate affairs of any Loan Party or any Subsidiary, or compliance with the terms of the Loan Documents, as the Administrative Agent or any Lender may from time to time reasonably request and (y) such information and documentation reasonably requested  by  the  Administrative  Agent  or  any  Lender  for  purposes  of  compliance  with  applicable  “know  your  customer”  and  anti-money laundering rules and regulations, including the Patriot Act and, to the extent applicable, the Beneficial Ownership Regulation. Documents required to be delivered pursuant to Section 5.01(a) or 5.01(b) or Section 5.02(d) (to the extent any such documents are included  in  materials  otherwise  filed  with  the  SEC)  may  be  delivered  electronically  and  if  so  delivered,  shall  be  deemed  to  have  been delivered on the date (i) on which the Company posts such documents, or provides a link thereto on the Company’s website on the Internet at the website address set forth in Section 9.01; or (ii) on which such documents are posted on the Company’s behalf on an Internet or intranet website,  if  any,  to  which  each  Lender  and  the  Administrative  Agent  have  access  (whether  a  commercial,  third-party  website  or  whether sponsored by the Administrative Agent); provided that: (i) the Company shall deliver paper copies of such documents to the Administrative Agent or any Lender upon its request to the Company to deliver such paper copies until a written request to cease delivering paper copies is given by the Administrative Agent or such Lender and (ii) the Company shall notify the Administrative Agent and each Lender (by facsimile or electronic mail) of the posting of any such documents and provide to the Administrative Agent by electronic mail electronic versions ( i.e., soft copies) of such documents. The Administrative Agent shall have no obligation to request the delivery of or to maintain paper copies of the documents referred to above, and in any event shall have no responsibility to monitor compliance by the Company with any such request by a Lender for delivery, and each Lender shall be solely responsible for requesting delivery to it or maintaining its copies of such documents. Each  Borrower  hereby  acknowledges  that  (a)  the  Administrative  Agent  will  make  available  to  the  Lenders  and  the  Issuing  Banks materials  and/or  information  provided  by  or  on  behalf  of  such  Borrower  hereunder  (collectively,  “  Borrower  Materials  ”)  by  posting  the Borrower Materials on an Electronic System and (b) certain of the Lenders (each a “ Public Lender ”) may have personnel who do not wish to receive material non-public information with respect to any of the Borrowers or their respective Affiliates, or the respective securities of any of the foregoing, and who may be engaged in investment and other market-related activities with respect to such Persons’ securities. Each Borrower hereby agrees that (w) all Borrower Materials that are to be made available to Public Lenders shall be clearly and conspicuously marked  “PUBLIC”  which,  at  a  minimum,  shall  mean  that  the  word  “PUBLIC”  shall  appear  prominently  on  the  first  page  thereof;  (x)  by marking Borrower Materials “PUBLIC,” such Borrower shall be deemed to have authorized the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders to treat such Borrower Materials as not containing any material non-public information with respect to the Borrowers or their respective securities for purposes of United States federal and state securities laws ( provided , however , that to the extent such Borrower Materials  constitute  Information,  they  shall  be  treated  as  set  forth  in  Section  9.12  );  (y)  all  Borrower  Materials  marked  “PUBLIC”  are permitted to be made available through a portion of the Platform designated as “Public Side Information;” and (z) the Administrative Agent shall be entitled to treat any Borrower Materials that are not marked “PUBLIC” as being suitable only for posting on a portion of the Platform not marked as “Public Side Information.” Notwithstanding the foregoing, no Borrower shall be under any obligation to mark any Borrower Materials “PUBLIC.” SECTION 5.03     Notices . (a)    Promptly notify the Administrative Agent after a Responsible Officer of any Loan Party has obtained knowledge of the occurrence of any Default. (b)    Promptly notify the Administrative Agent after a Responsible Officer of any Loan Party has obtained knowledge of any matter that has resulted or could reasonably be expected to result in a Material Adverse Effect. (c)    Promptly notify the Administrative Agent after a Responsible Officer of any Loan Party has obtained knowledge of the occurrence of any ERISA Event which is reasonably expected to result in liability to the Company or any other Loan Party in excess of the Threshold Amount. (d)    Promptly notify the Administrative Agent of any material change in accounting policies or financial reporting practices by any Loan Party or any Subsidiary. Each notice pursuant to this Section 5.03 shall be accompanied by a statement of a Responsible Officer of the Company setting forth details of the occurrence referred to therein and stating what action the Company has taken and proposes to take with respect thereto. Each notice pursuant to Section 5.03(a) shall describe with particularity any and all provisions of this Agreement and any other Loan Document that have been breached. SECTION 5.04     Payment of Taxes . Pay and discharge, as the same shall become due and payable, all its material tax liabilities, assessments and governmental charges or levies upon it or its properties or assets, unless the same are being contested in good faith by appropriate proceedings diligently conducted and adequate reserves in accordance with GAAP are being maintained by such Loan Party or such Subsidiary. SECTION 5.05     Preservation of Existence, Etc . (a)    Preserve, renew and maintain in full force and effect its legal existence and, if applicable, good standing under the Laws of the jurisdiction of its organization except in a transaction permitted by Section 6.04 or 6.05 . (b)    Take all reasonable action to maintain all rights, privileges, permits, licenses and franchises necessary or desirable in the normal conduct of its business, except to the extent that the failure to do so could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. (c)    Preserve or renew all of its IP Rights, the non-preservation of which could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 5.06     Maintenance of Properties . Except where the failure to do so could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect: (a)        Maintain,  preserve  and  protect  all  of  its  properties  and  equipment  necessary  in  the  operation  of  its  business  in  good working order and condition, ordinary wear and tear excepted. (b)    Make all repairs thereto and renewals and replacements thereof. SECTION 5.07     Maintenance of Insurance . (a)    Maintain insurance with financially sound and reputable insurance companies not Affiliates of the Company, in such amounts, with such deductibles and covering such risks as are customarily carried by companies engaged in similar businesses in localities where such Loan Party or such Subsidiary operates. (b)    Cause the Administrative Agent to be named as loss payee or mortgagee, as its interest may appear, and/or additional insured with respect to any such insurance providing liability coverage or coverage in respect of any Collateral, and cause each provider of any  such  insurance  to  agree,  by  endorsement  upon  the  policy  or  policies  issued  by  it  or  by  independent  instruments  furnished  to  the Administrative Agent, that it will give the Administrative Agent thirty days prior written notice before any such policy or policies shall be altered or canceled. SECTION 5.08     Compliance with Laws . (a)        Comply  with  the  requirements  of  all  Laws  (including  Anti-Corruption  Laws  and  applicable  Sanctions)  and  all  orders,  writs, injunctions and decrees applicable to it or to its business or property, except in such instances in which the failure to comply therewith could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. (b)    Maintain in effect and enforce policies and procedures designed to ensure compliance by such Borrower, its Subsidiaries and their respective directors, officers, employees and agents with Anti-Corruption Laws and applicable Sanctions. SECTION 5.09     Books and Records . (a)    Maintain proper books of record and account, in which entries that are full, true and correct in all material respects and are in conformity with GAAP consistently applied shall be made of all financial transactions and matters involving the assets and business of such Loan Party or such Subsidiary (it being understood and agreed that Foreign Subsidiaries may maintain individual books and records in conformity  with  generally  accepted  accounting  principles  that  are  applicable  in  their  respective  countries  of  organization  and  that  such maintenance shall not constitute a breach of the representations, warranties or covenants hereunder), as the case may be. (b)    Maintain such books of record and account in material conformity with all applicable requirements of any Governmental Authority having regulatory jurisdiction over such Loan Party or such Subsidiary, as the case may be. SECTION 5.10     Inspection Rights . Permit  representatives  and  independent  contractors  of  the  Administrative  Agent  and  each  Lender  to  visit  and  inspect  any  of  its properties, to examine its corporate, financial and operating records, and make copies thereof or abstracts therefrom, and to discuss its affairs, finances  and  accounts  with  its  directors,  officers,  and  independent  public  accountants,  all  at  the  expense  of  the  Borrowers  and  at  such reasonable times during normal business hours and as often as may be reasonably desired, upon reasonable advance notice to the Company; provided , however , (i) absent an Event of Default, the Borrowers shall only be required to pay for one such visit and/or inspection per fiscal year and (ii) if an Event of Default exists, the Administrative Agent or any Lender (or any of their respective representatives or independent contractors)  may  do  any  of  the  foregoing  at  the  expense  of  the  Borrowers  at  any  time  during  normal  business  hours  and  without  advance notice. Notwithstanding anything to the contrary in this Section 5.10 , none of the Company nor any Subsidiary shall be required to disclose, permit  the  inspection,  examination  or  making  copies  or  abstracts  of,  or  discussion  of,  any  document,  information  or  other  matter  that (i) constitutes non-financial trade secrets or non-financial proprietary information, (ii) in respect of which disclosure to the Administrative Agent or any Lender (or their respective representatives or contractors) is prohibited by Law or (iii) is subject to attorney client or similar privilege or constitutes attorney work-product. SECTION 5.11     Use of Proceeds . (a)    Use the proceeds of the Credit Events (i) to finance working capital, capital expenditures, Permitted Acquisitions, share repurchases  and  other  Restricted  Payments  and  other  lawful  corporate  purposes,  and  (ii)  to  refinance  the  existing  Indebtedness  under  the Existing Credit Agreement, provided that in no event shall the proceeds of the Credit Extensions be used in contravention of any Law or of any Loan Document. No part of the proceeds of any Loan will be used, whether directly or indirectly, for any purpose that entails a violation of any of the Regulations of the Board, including Regulations T, U and X. (b)    No Borrower will request any Borrowing or Letter of Credit, and no Borrower shall use, and the Company shall procure that its Subsidiaries and its or their respective directors, officers, employees and agents shall not use, the proceeds of any Borrowing or Letter of Credit (i) in furtherance of an offer, payment, promise to pay, or authorization of the payment or giving of money, or anything  else  of value, to any Person in violation of any Anti-Corruption Laws, (ii) for the purpose of funding, financing or facilitating any activities, business or transaction of or with any Sanctioned Person, or in any Sanctioned Country, to the extent such activities, businesses or transaction would be prohibited by Sanctions if conducted by a corporation incorporated in the United States or in a European Union member state or (iii) in any manner that would result in the violation of any Sanctions applicable to any party hereto. SECTION 5.12     ERISA Compliance . Except  where  the  failure  to  do  so  could  not  reasonably  be  expected  to  have  a  Material  Adverse  Effect,  do,  and  cause  each  of  its ERISA Affiliates to do, each of the following: (a) maintain each Plan in compliance in all material respects with the applicable provisions of ERISA, the Internal Revenue Code and other federal or state law; (b) cause each Plan that is qualified under Section 401(a) of the Internal Revenue  Code  to  maintain  such  qualification;  and  (c)  make  all  required  contributions  to  any  Plan  subject  to  Section  412,  Section  430  or Section 431 of the Internal Revenue Code. SECTION 5.13     Additional Subsidiaries . Within thirty days after the acquisition or formation of any Subsidiary: (a)    notify the Administrative Agent thereof in writing, together with the (i) jurisdiction of formation, (ii) number of shares of each class of Equity Interests outstanding, (iii) number and percentage of outstanding shares of each class owned (directly or indirectly) by the Company or any Subsidiary and (iv) number and effect, if exercised, of all outstanding options, warrants, rights of conversion or purchase and all other similar rights with respect thereto; and (b)    if such Subsidiary is a Wholly-Owned Domestic Subsidiary, cause such Person to (i) become a Subsidiary Guarantor by executing and delivering to the Administrative Agent a Joinder Agreement or such other documents as the Administrative Agent shall deem appropriate for such purpose, and (ii) upon the request of the Administrative Agent in its sole discretion, deliver to the Administrative Agent such  Organization Documents, resolutions and favorable  opinions of counsel, all  in form, content and scope reasonably  satisfactory  to the Administrative Agent. Notwithstanding the foregoing, no Excluded Subsidiary shall be required to become a Subsidiary Guarantor. SECTION 5.14     Pledged Assets . (a)          Equity  Interests .  Cause:  (a)  100%  of  the  issued  and  outstanding  Equity  Interests  of  each  Domestic  Subsidiary  and (b) 65% of the issued and outstanding Equity Interests entitled to vote (within the meaning of Treas. Reg. Section 1.956-2(c)(2) and 100% of the  issued  and  outstanding  Equity  Interests  not  entitled  to  vote  (within  the  meaning  of  Treas.  Reg.  Section  1.956-2(c)(2))  in  each  Foreign Subsidiary directly owned by a Loan Party to be subject at all times to a first priority, perfected Lien in favor of the Administrative Agent pursuant to the terms and conditions of the Collateral Documents, together with opinions of counsel and any filings and deliveries reasonably necessary  in  connection  therewith  to  perfect  the  security  interests  therein,  all  in  form  and  substance  reasonably  satisfactory  to  the Administrative  Agent.  In  addition,  the  Borrowers  shall  enter  into  such  amendments  to  this  Agreement  as  are  reasonably  requested  by  the Administrative Agent to facilitate the pledge of Equity Interests in Foreign Subsidiaries to the extent such pledge is otherwise required by the terms  of  this  Agreement.  Notwithstanding  the  foregoing,  with  respect  to  the  pledge  of  Equity  Interests  issued  by  Foreign  Subsidiaries,  no non-United  States  Law-governed  security  documents  (and  related  opinions  of  local  counsel)  shall  be  required  (x)  for  Immaterial  Foreign Subsidiaries or (y) unless such security documents are requested by the Administrative Agent or the Required Lenders, for Material Foreign Subsidiaries. (b)     Other Property . (i) Cause all owned real and personal property (other than Excluded Property) of each Loan Party to be subject at all times to first priority, perfected and, in the case of owned real property, title insured Liens in favor of the Administrative Agent to secure the Obligations, in each case pursuant to the terms and conditions of the Collateral Documents or, with respect to any such property acquired  subsequent  to  the  Effective  Date,  such  other  additional security  documents  as  the  Administrative  Agent  shall  reasonably  request, subject  in  any  case  to  Permitted  Liens  and  (ii)  deliver  such  other  documentation  as  the  Administrative  Agent  may  reasonably  request  in connection  with  the  foregoing,  including,  without  limitation,  appropriate  UCC-1  financing  statements,  real  estate  title  insurance  policies, surveys, environmental reports, landlord’s waivers, certified resolutions and other organizational and authorizing documents of such Person and  favorable  opinions  of  counsel  to  such  Person  (which  shall  cover,  among  other  things,  the  legality,  validity,  binding  effect  and enforceability of the documentation referred to above and the perfection of the Administrative Agent’s Liens thereunder) and other items of the types required to be delivered pursuant to Section 4.01(a) , all in form, content and scope reasonably satisfactory to the Administrative Agent. SECTION 5.15     Post-Closing Matters . To the extent not delivered on the Effective Date, (a)    within sixty (60) days following the Effective Date (or such later date as the Administrative Agent may agree in its sole discretion), deliver such executed deposit account control agreements (or similar agreements granting control to the Administrative Agent) to the extent reasonably requested by the Administrative Agent with respect to the domestic deposit accounts (other than Excluded Accounts) of the Loan Parties in form and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent; and (b)    within forty-five (45) days following the Effective Date (or such later date as the Administrative Agent may agree in its sole  discretion),  deliver  a  foreign  law  pledge  agreement  (or  similar  security  document)  to  the  extent  reasonably  requested  by  the Administrative Agent with respect to the required pledge  of  the  Equity  Interests  of  DHI  Careers  Limited,  together  with  an  opinion  of  foreign  counsel,  in  each  case  in  form  and  substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent. (c)    within thirty (30) days following the Effective Date (or such later date as the Administrative Agent may agree in its sole discretion),  deliver  to  the  Administrative  Agent  additional  insurance  and  lender  loss  payee  endorsements  with  respect  to  the  liability insurance  policies  and  the  property  insurance  policies  of  initial  Loan  Parties,  in  form  and  substance  reasonably  acceptable  to  the Administrative Agent. ARTICLE VI  Negative Covenants Until the Commitments have expired or terminated and the principal of and interest on each Loan and all fees payable hereunder have been paid in full and all Letters of Credit have expired or terminated, in each case, without any pending draw, and all LC Disbursements shall have been reimbursed, no Borrower shall, nor shall it permit any Subsidiary to, directly or indirectly: SECTION 6.01     Liens . Create,  incur,  assume  or  suffer  to  exist  any  Lien  upon  any  of  its  property,  assets  or  revenues,  whether  now  owned  or  hereafter acquired, other than the following: (a)    Liens pursuant to any Loan Document; (b)    Liens existing on the date hereof and listed on Schedule 6.01 and any renewals or extensions thereof, provided that the property covered thereby is not changed; (c)        Liens  (other  than  Liens  imposed  under  ERISA)  for  Taxes,  assessments  or  governmental  charges  or  levies  not  yet delinquent or which are being contested in good faith and by appropriate proceedings diligently conducted, if adequate reserves with respect thereto are maintained on the books of the applicable Person in accordance with GAAP to the extent required by GAAP; (d)    statutory or common law Liens of landlords and Liens of carriers, warehousemen, mechanics, materialmen, repairmen, construction  contractors  and  suppliers  or  other  similar  Persons  and  other  Liens  imposed  by  law  or  pursuant  to  customary  reservations  or retentions of title arising in the ordinary course of business that secure amounts not overdue for a period of more than thirty days or if more than thirty days overdue, that are being contested in good faith and by appropriate proceedings, if adequate reserves with respect thereto are maintained on the books of the applicable Person in accordance with GAAP to the extent required by GAAP; (e)        pledges  or  deposits  in  the  ordinary  course  of  business  in  connection  with  workers’  compensation,  unemployment insurance and other social security legislation, other than any Lien imposed by ERISA; (f)    deposits and other pledges to secure the performance of bids, trade contracts, governmental contracts and leases (other than Indebtedness), statutory obligations, surety and appeal bonds, performance bonds and other obligations of a like nature incurred in the ordinary course of business; (g)    easements, rights-of-way, restrictions and other similar encumbrances affecting real property which, in the aggregate, are not substantial in amount, and which do not in any case materially detract from the value of the property subject thereto or materially interfere with the ordinary conduct of the business of the applicable Person; (h)    Liens securing judgments for the payment of money (or appeal or other surety bonds relating to such judgments) not constituting an Event of Default under clause (h) of Article VII ; (i)    Liens securing Indebtedness permitted under Section 6.03(e); provided that (i) such Liens do not at any time encumber any property other than the property financed by such Indebtedness and (ii) such Liens attach to such property concurrently with or within ninety days after the acquisition thereof; (j)    leases or subleases granted to others not interfering in any material respect with the business of any Loan Party or any Subsidiary; (k)        any  interest  of  title  of  a  lessor  under,  and  Liens  arising  from  UCC  financing  statements  (or  equivalent  filings, registrations or agreements in foreign jurisdictions) relating to, leases permitted by this Agreement; (l)    Liens deemed to exist in connection with Investments in repurchase agreements permitted under Section 6.02(a) ; (m)    normal and customary rights of setoff upon deposits of cash in favor of banks or other depository institutions; (n)        Liens  of  a  collection  bank  arising  under  Section  4-210  of  the  Uniform  Commercial  Code  on  items  in  the  course  of collection; (o)        Liens  on  insurance  proceeds  securing  the  payment  of  financed  insurance  premiums  to  the  extent  permitted  by Section 6.03(h) ; (p)    non-exclusive licenses or sublicenses of IP Rights in the ordinary course of business that do not interfere in any material respect with the business of any Loan Party or any Subsidiary; (q)        Liens  in  favor  of  the  Issuing  Banks  on  cash  collateral  securing  the  obligations  of  a  Defaulting  Lender  to  fund  risk participations hereunder; (r)    cash earnest money deposits made by the Company or any of its Subsidiaries in connection with any letter of intent or purchase agreement with respect to a transaction permitted hereunder; (s)    Liens securing Indebtedness permitted in Section 6.03(j) ; provided that such Liens do not at any time encumber any property other than the property subject to such Liens at the time the Indebtedness secured by such Lien was acquired or assumed; (t)        Liens  on  assets  of  Foreign  Subsidiaries  securing  Indebtedness  of  such  Foreign  Subsidiaries  permitted  pursuant  to Section 6.03(k) ; and (u)    other Liens securing obligations in an aggregate principal amount outstanding at any time not to exceed $3,000,000. SECTION 6.02     Investments . Make any Investments, except: (a)    Investments held in the form of cash or Cash Equivalents (determined at the time of acquisition thereof); (b)    Investments existing as of the Effective Date and set forth in Schedule 8.02 ; (c)    Investments in any Person that is a Loan Party prior to giving effect to such Investment; (d)    Investments by (i) any Subsidiary that is not a Loan Party in any other Subsidiary that is not a Loan Party and (ii) by any Loan  Party  in  any  other  Subsidiary  that  is  not  a  Loan  Party  (x)  the  proceeds  of  which  are  used  to  finance  a  Permitted  Acquisition  or (y) otherwise in an aggregate amount not to exceed the sum of (A) $8,000,000 plus (B) the aggregate after-tax amount of cash and/or Cash Equivalents repatriated by Foreign Subsidiaries to Loan Parties during the term of this Agreement; (e)    Investments consisting of extensions of credit in the nature of accounts receivable or notes receivable arising from the grant of trade credit in the ordinary course of business, and Investments received in satisfaction or partial satisfaction thereof from financially troubled account debtors to the extent reasonably necessary in order to prevent or limit loss; (f)        short-term  loans  and  advances  to  directors,  officers  and  employees  for  travel,  entertainment,  relocation  and  other analogous purposes in the ordinary course of business in an aggregate amount not to exceed $1,000,000 at any one time outstanding; (g)    Guarantees permitted by Section 6.03 ; (h)    Permitted Acquisitions; (i)    Investments in tax exempt securities rated A or better by Moody’s or A+ or better by Standard & Poor’s; (j)        Investments  in  corporate  debt  obligations  and  equities  on  a  case-by-case  basis  in  conjunction  with  tax  strategies; provided that the aggregate amount of such Investments shall not exceed $500,000 at any time outstanding; (k)    [reserved]; (l)        Investments  of  a  nature  not  contemplated  in  the  foregoing  clauses  in  an  amount  not  to  exceed  $3,000,000  in  the aggregate at any time outstanding. Notwithstanding the foregoing, no additional Investments may be made in the Excluded Subsidiaries other than di minimis amounts needed to effectuate transactions permitted pursuant to Section 6.04(d) . SECTION 6.03     Indebtedness . Create, incur, assume or suffer to exist any Indebtedness, except: (a)    Indebtedness under the Loan Documents; (b)    Indebtedness set forth in Schedule 6.03 (and renewals, refinancings and extensions thereof); provided that (i) the amount of  such  Indebtedness  is  not  increased  at  the  time  of  such  refinancing,  renewal  or  extension  except  by  an  amount  equal  to  a  reasonable premium or other reasonable amount paid, and fees and expenses reasonably incurred, in connection with such refinancing and by an amount equal to any existing commitments unutilized thereunder and (ii) if such Indebtedness is subordinated, the subordination provisions of any such refinancing, renewal or extension are no less favorable in any material respect to the Loan Parties and their Subsidiaries or the Lenders than the terms of any agreement or instrument governing the Indebtedness being refinanced, renewed or extended; (c)        intercompany  Indebtedness  outstanding  on  the  Effective  Date  and  intercompany  Indebtedness  permitted  under Section 6.02 ; (d)    obligations (contingent or otherwise) existing or arising under any Swap Contract, provided that such obligations are (or were)  entered  into  by  such  Person  in  the  ordinary  course  of  business  for  the  purpose  of  mitigating  risks  associated  with  liabilities, commitments, investments, assets, or property held or reasonably anticipated by such Person, or changes in the value of securities issued by such Person, and not for purposes of speculation; (e)        purchase  money  Indebtedness  (including  obligations  in  respect  of  Capital  Leases)  hereafter  incurred  to  finance  the purchase of fixed assets, and renewals, refinancings and extensions thereof, provided that (i) the aggregate outstanding principal amount of all such Indebtedness shall not exceed, at any one time outstanding, the difference of (A) $15,000,000 minus (B) the aggregate principal amount of Indebtedness outstanding pursuant to Section 6.03(f) ; and (ii) such Indebtedness when incurred shall not exceed the purchase price of the asset(s) financed; (f)        Indebtedness  in  an  aggregate  principal  amount  not  to  exceed,  at  any  one  time  outstanding,  the  difference  of (i)  $15,000,000  minus  (ii)  the  aggregate  principal  amount  of  Indebtedness  outstanding  pursuant  to  Section  6.03(e)  ;  provided  that  the aggregate principal amount of all Indebtedness incurred pursuant to this Section 6.03(f) that is secured by Liens shall not exceed $3,000,000 at any time outstanding; (g)    Subordinated Debt; (h)    Indebtedness incurred in connection with the financing of insurance premiums in an amount not to exceed the annual premiums in respect thereof at any one time outstanding; (i)    Guarantees with respect to Indebtedness permitted under this Section 6.03 ; provided that if the underlying Indebtedness is Subordinated Debt, any Guarantees shall be subordinated on the same terms; (j)    Indebtedness of the type described in Section 6.03(e) of any Person that becomes a Subsidiary after the Effective Date as a  result  of  a  Permitted  Acquisition  (and,  for  the  avoidance  of  doubt,  as  a  result  of  a  Division)  or  otherwise  assumed  in  connection  with  a Permitted Acquisition, provided that such Indebtedness (and any Guarantees thereof) exists at the time of such Permitted Acquisition, and is not created in contemplation of or in connection with such Permitted Acquisition and refinancings in respect thereof; (k)        Indebtedness  of  Foreign  Subsidiaries  in  an  aggregate  outstanding  principal  amount  not  to  exceed  $3,000,000  at  any (l)    Indebtedness consisting of obligations to pay the seller the deferred purchase price of a Permitted Acquisition, including time; and Earn-Outs. SECTION 6.04     Fundamental Changes . Merge, dissolve, liquidate or consolidate with or into another Person or consummate a Division as the Dividing Person, except that so long as no Default exists or would result therefrom, (a) the Company may merge or consolidate with any of its Subsidiaries provided that the Company is the continuing or surviving Person, (b) any Subsidiary may merge or consolidate with any other Subsidiary provided that (i) if a Borrower is a party to such transaction, such Borrower is the continuing or surviving Person and (ii) if a Loan Party (other than a Borrower) is a party to such transaction, the continuing or surviving Person is a Loan Party, (c) the Company or any Subsidiary may merge with any other Person  in  connection  with  a  Permitted  Acquisition  provided that  (i)  if  a  the  Company  is  a  party  to  such  transaction,  the  Company  is  the continuing or surviving Person and (ii) if a Loan Party is a party to such transaction, a Loan Party is the surviving Person, (d) any Subsidiary that is an LLC may consummate a Division as the Dividing Person if, immediately upon the consummation of the Division, the assets of the applicable Dividing Person are held by one or more Loan Parties at such time, or, with respect to assets not so held by one or more Loan Parties, such Division, in the aggregate, would otherwise result in a Disposition permitted by Section 6.05(e) and (e) any Subsidiary (other than  a  Borrower)  may  dissolve,  liquidate  or  wind  up  its  affairs  at  any  time  provided  that  such  dissolution,  liquidation  or  winding  up,  as applicable, could not have a Material Adverse Effect. SECTION 6.05     Dispositions . Make any Disposition except: (a)    Permitted Transfers; (b)    Dispositions permitted by Section 6.04 ; (c)    sales of non-core assets acquired in connection with a Permitted Acquisition; provided that the fair market value of the non-core assets subject to such sales shall not exceed 10% of the fair market value of the acquired entity or business; (d)    the Disposition of Rigzone.com, Inc. and its subsidiaries; and (e)        other  Dispositions  so  long  as  (i)  at  least  75%  of  the  consideration  paid  in  connection  therewith  shall  be  cash  paid contemporaneous with consummation of the transaction and shall be in an amount not less than the fair market value of the property disposed of, (ii) such transaction does not involve the sale or other disposition of a minority equity interest in any Subsidiary, (iii) such transaction does not  involve  a  sale  or  other  disposition  of  receivables  other  than  receivables  owned  by  or  attributable  to  other  property  concurrently  being disposed of in a transaction otherwise permitted under this Section 6.05 , and (iv) the aggregate net book value of all of the assets sold or otherwise disposed of by the Loan Parties and their Subsidiaries in all such transactions in any fiscal year of the Company shall not exceed $5,000,000 (plus any unused amount under this Section 6.05(d) for prior fiscal years). SECTION 6.06     Restricted Payments . Declare or make, directly  or indirectly, any Restricted Payment, or incur any obligation (contingent or otherwise)  to do so, except that: (a)       each  Loan  Party (other  than  the  Company) and  each  Subsidiary  may make  Restricted  Payments  to Persons  that  own Equity Interests in such Loan Party or Subsidiary, ratably according to their respective holdings of the type of Equity Interest in respect of which such Restricted Payment is being made; (b)    each Loan Party and each Subsidiary may declare and make dividend payments or other distributions payable solely in common Equity Interests of such Person; (c)    so long as no Default exists immediately prior and after giving effect thereto, each Loan Party and each Subsidiary may make Restricted Payments; provided, that, the Consolidated Leverage Ratio, calculated on a Pro Forma Basis after giving effect to any such Restricted Payment, shall be equal to or less than 2.00 to 1.00; and (d)    Each Loan Party and each Subsidiary may make other Restricted Payments in an amount not to exceed, in the aggregate during any fiscal year of the Company, the sum of (i) $5,000,000 and (ii) the unused amount of Restricted Payments that were permitted to be made  during  the  immediately  preceding  fiscal  year  pursuant  to  Section  6.06(d)(i)  without  giving  effect  to  any  carryover  amount  (it  being understood and agreed that Restricted Payments in any fiscal year shall be deemed to use, first, the amount for such fiscal year set forth in Section 6.06(d)(i) and, second, any amount carried forward to such fiscal year pursuant to this Section 6.06(d)(ii). SECTION 6.07     Change in Nature of Business . Engage in any material line of business substantially different from those lines of business conducted by the Loan Parties and their Subsidiaries on the Effective Date or any business reasonably related or incidental thereto or reasonable extensions thereof. SECTION 6.08     Transactions with Affiliates and Insiders . Enter into or permit to exist any transaction or series of transactions with any officer, director or Affiliate of such Person other than (a)  transactions  between  or  among  the  Company  and  its  Subsidiaries  that  are  not  otherwise  prohibited  by  this  Agreement,  (b)  normal  and reasonable  compensation  and  reimbursement  of  expenses  of  officers  and  directors  and  (c)  except  as  otherwise  specifically  limited  in  this Agreement,  other  transactions  which  are  entered  into  on  terms  and  conditions  substantially  as  favorable  to  such  Person  as  would  be obtainable by it in a comparable arms-length transaction with a Person other than an officer, director or Affiliate. SECTION 6.09     Burdensome Agreements . Enter into, or permit to exist, any Contractual Obligation that (a) encumbers or restricts the ability of any such Person to (i) make Restricted Payments to any Loan Party, (ii) pay any Indebtedness or other obligation owed to any Loan Party, (iii) make loans or advances to any Loan Party, (iv) transfer any of its property to any Loan Party, (v) pledge its property pursuant to the Loan Documents or any renewals, refinancings,  exchanges,  refundings  or  extension  thereof  or  (vi)  act  as  a  Loan  Party  pursuant  to  the  Loan  Documents  or  any  renewals, refinancings,  exchanges,  refundings  or  extension  thereof,  except  (in  respect  of  any  of  the  matters  referred  to  in  clauses  (i)-(v)  above)  for (1)  this  Agreement  and  the  other  Loan  Documents,  (2)  any  document  or  instrument  governing  Indebtedness  incurred  pursuant  to Section 6.03(e) , provided that any such restriction contained therein relates only to the asset or assets constructed or acquired in connection therewith, (3) any Permitted Lien or any document or instrument governing any Permitted Lien, provided that any such restriction contained therein  relates  only  to  the  asset  or  assets  subject  to  such  Permitted  Lien  or  (4)  customary  restrictions  and  conditions  contained  in  any agreement relating to the sale of any property permitted under Section 6.05 pending the consummation of such sale, or (b) requires the grant of any security for any obligation if such property is given as security for the Obligations. SECTION 6.10     Use of Proceeds . Use  the  proceeds  of  any  Credit  Event,  whether  directly  or  indirectly,  and  whether  immediately,  incidentally  or  ultimately,  (i)  to purchase or carry margin stock (within the meaning of Regulation U of the FRB) or to extend credit to others for the purpose of purchasing or carrying margin stock or to refund indebtedness originally incurred for such purpose in each case, in contravention of Regulation U of the FRB or (ii) in contravention of Section 5.11(b). SECTION 6.11     Financial Covenants . (a)     Maximum Consolidated Leverage Ratio . Permit the Consolidated Leverage Ratio as of the end of any fiscal quarter of the  Company,  commencing  with  the  fiscal  quarter  ending  December  31,  2018,  to  be  greater  than  to  2.50  to  1.00.  Notwithstanding  the foregoing, the Company shall be permitted, but in no event on more than two (2) occasions during the term of this Agreement, to allow the maximum Consolidated Leverage Ratio permitted under this Section 6.11(a) to be increased to 2.75 to 1.00 for a period of four consecutive fiscal quarters (such period, an “ Adjusted Covenant Period ”) in connection with a Permitted Acquisition occurring during the first of such four fiscal quarters if the aggregate consideration paid or to be paid in respect of such Acquisition exceeds $30,000,000 (and in respect of which  the  Company  shall  provide  notice  in  writing  to  the  Administrative  Agent  (for  distribution  to  the  Lenders)  of  such  increase  and  a transaction  description  of  such  Acquisition  (regarding  the  name  or  description  of  the  Person  or  summary  description  of  the  assets  being acquired  and  the  approximate  purchase  price)),  so  long  as  the  Company  is  in  compliance  on  a  Pro  Forma  Basis  with  the  maximum Consolidated Leverage Ratio of 2.75 to 1.00 on the closing date of such Acquisition immediately after giving effect (including giving effect on a Pro Forma Basis) to such Acquisition; provided that it is understood and agreed that (x) the Company may not elect a new Adjusted Covenant Period for at least one fiscal quarter following the end of an Adjusted Covenant Period and (y) at the end of an Adjusted Covenant Period,  the  maximum  Consolidated  Leverage  Ratio  permitted  under  this  Section  6.11(a)  shall  revert  to  2.50  to  1.00  as  of  the  end  of  such Adjusted  Covenant  Period  and  thereafter  until  another  Adjusted  Covenant  Period  (if  any)  is  elected  pursuant  to  the  terms  and  conditions described above. (b)     Minimum Consolidated Interest Coverage Ratio . Permit the Consolidated Interest Coverage Ratio as of the end of any fiscal quarter of the Company, commencing with the fiscal quarter ending December 31, 2018, to be less than 3.50 to 1.00. SECTION 6.12     Prepayment of Subordinated Debt, Etc . (a)        Amend  or  modify  any  of  the  terms  of  any  Subordinated  Debt  except  as  permitted  by  the  document  evidencing  such Subordinated Debt or in the intercreditor or subordination agreement relating thereto. (b)    Make (or give any notice with respect thereto) any payment, redemption or acquisition for value of (including without limitation, by way of depositing money or securities with the trustee with respect thereto before due for the purpose of paying when due), refund, refinance or exchange of any Subordinated Debt except as permitted by the document evidencing such Subordinated Debt or in the intercreditor or subordination agreement relating thereto; provided , that so long as (i) no Default exists immediately prior and after giving effect thereto and (ii) the Loan Parties are in compliance with Section 6.11(b) after giving effect thereto on a Pro Forma Basis, the Company may make prepayments of Subordinated Debt. SECTION 6.13     Organization Documents; Fiscal Year; Legal Name, State of Formation and Form of Entity . (a)    Amend, modify or change its Organization Documents in a manner adverse to the rights of the Lenders under the Loan Documents. (b)    Change its fiscal year. (c)    In the case of any Loan Party, without providing ten (10) days prior written notice to the Administrative Agent, change its name, state of formation or form of organization. SECTION 6.14     Ownership of Subsidiaries . Notwithstanding any other provisions of this Agreement to the contrary, permit any Person (other than the Company or any wholly- owned Subsidiary) to own any Equity Interests of any Subsidiary, except to qualify directors where required by applicable Law or to satisfy other requirements of applicable Law with respect to the ownership of Equity Interests of Foreign Subsidiaries. SECTION 6.15     Sale Leasebacks; Synthetic Leases; Securitization Transactions . Enter into any Sale and Leaseback Transaction, Synthetic Lease or Securitization Transaction. ARTICLE VII  Events of Default If any of the following events (“ Events of Default ”) shall occur: (a)     Non-Payment . Any Loan Party fails to pay (i) when and as required to be paid herein, and in the currency required hereunder, any amount of principal of any Loan or any LC Exposure, or (ii) within three Business Days after the same becomes due, any interest on any Loan or on any LC Exposure, or any fee due hereunder, or (iii) within five Business Days after the same becomes due, any other amount payable hereunder or under any other Loan Document; or (b)     Specific Covenants . Any  Loan  Party fails to perform or observe  any term, covenant  or agreement contained  in  (i)  Sections 5.01 or 5.02 and  such  failure  continues  for  five  Business  Days  or  (ii)  any  of  Section 5.03(a) , 5.05(a) (with  respect  to  the  legal existence of the Borrowers only), 5.11 , 5.13 or 5.14 or Article VI ; or (c)          Other  Defaults  .  Any  Loan  Party  fails  to  perform  or  observe  any  other  covenant  or  agreement  (not  specified  in subsection (a) or (b) above) contained in any Loan Document on its part to be performed or observed and such failure continues for thirty days after the earlier of the date on which (i) a Responsible Officer of a Loan Party becomes aware of such failure or (ii) notice thereof shall have been given to the Company by the Administrative Agent or any Lender; or (d)     Representations and Warranties . Any representation, warranty, certification or statement of fact made or deemed made by or on behalf of any Loan Party herein, in any other Loan Document, or in any document delivered in connection herewith or therewith shall be incorrect or misleading in any material respect (or, if such representation or warranty is qualified by materiality or Material Adverse Effect, proving to have been incorrect or misleading in any respect as drafted) when made or deemed made; or (e)     Cross-Default . (i) Any Loan Party or any Subsidiary (A) fails to make any payment when due (whether by scheduled maturity,  required  prepayment,  acceleration,  demand,  or  otherwise)  in  respect  of  any  Indebtedness  or  Guarantee  thereof  (other  than Indebtedness  hereunder  and  Indebtedness  under  Swap  Contracts)  having  an  aggregate  principal  amount  (including  undrawn  committed  or available  amounts  and  including  amounts  owing  to  all  creditors  under  any  combined  or  syndicated  credit  arrangement)  of  more  than  the Threshold Amount, or (B) fails to observe or perform any other agreement or condition relating to any such Indebtedness or Guarantee or contained in any instrument or agreement evidencing, securing or relating thereto, or any other event occurs, the effect of which default or other event is to cause, or to permit the holder or holders of such Indebtedness or the beneficiary or beneficiaries of such Guarantee (or a trustee  or  agent  on  behalf  of  such  holder  or  holders  or  beneficiary  or  beneficiaries)  to  cause,  with  the  giving  of  notice  if  required,  such Indebtedness to be demanded or to become due or to be repurchased, prepaid, defeased or redeemed (automatically or otherwise), or an offer to repurchase, prepay, defease or redeem such Indebtedness to be made, prior to its stated maturity, or such Guarantee to become payable or cash collateral in respect thereof to be demanded; or (ii) there occurs under any Swap Contract an Early Termination Date (as defined in such Swap  Contract)  resulting  from  (A)  any  event  of  default  under  such  Swap  Contract  as  to  which  any  Loan  Party  or  any  Subsidiary  is  the Defaulting Party (as defined in such Swap Contract) or (B) any Termination Event (as so defined) under such Swap Contract as to which any Loan Party or any Subsidiary is an Affected Party (as so defined) and (x) in either event, the Swap Termination Value owed by the Company or  such  Subsidiary  as  a  result  thereof  is  greater  than  the  Threshold  Amount  and  (y)  in  the  case  of  clause  (ii)(B),  the  Company  or  such Subsidiary shall fail to pay such Swap Termination Value; or (f)          Insolvency  Proceedings,  Etc  .  Any  Loan  Party  or  any  Subsidiary  institutes  or  consents  to  the  institution  of  any proceeding under any Debtor Relief Law, or makes an assignment for the benefit of creditors; or applies for or consents to the appointment of any receiver, trustee, custodian, conservator, liquidator, rehabilitator or similar officer for it or for all or any material part of its property; or any receiver, trustee, custodian, conservator, liquidator, rehabilitator or similar officer is appointed without the application or consent of such Person  and  the  appointment  continues  undischarged  or  unstayed  for  sixty  calendar  days;  or  any  proceeding  under  any  Debtor  Relief  Law relating  to  any  such  Person  or  to  all  or  any  material  part  of  its  property  is  instituted  without  the  consent  of  such  Person  and  continues undismissed or unstayed for sixty calendar days, or an order for relief is entered in any such proceeding; or (g)     Inability to Pay Debts; Attachment .  (i)  Any  Loan  Party  or  any  Subsidiary  becomes  unable  or  admits  in  writing  its inability or fails generally to pay its debts as they become due, or (ii) any writ or warrant of attachment or execution or similar process is issued or levied against all or any material part of the property of any such Person and is not released, vacated or fully bonded within thirty days after its issue or levy; or (h)     Judgments . There is entered against any Loan Party or any Subsidiary (i) one or more final judgments or orders for the payment of money in an aggregate amount (as to all such judgments or orders) exceeding the Threshold Amount (to the extent not covered by independent third-party insurance as to which the insurer has been notified of the claim and does not dispute coverage), or (ii) any one or more non-monetary final judgments that have, or could reasonably be expected to have, individually or in the aggregate, a Material Adverse Effect and, in either case, (A) enforcement proceedings are commenced by any creditor upon such judgment or order, or (B) there is a period of twenty consecutive days during which a stay of enforcement of such judgment, by reason of a pending appeal or otherwise, is not in effect; or (i)     ERISA . (i) An ERISA Event occurs with respect to a Pension Plan or Multiemployer Plan which has resulted or could reasonably be expected to result in liability of any Loan Party under Title IV of ERISA to the Pension Plan, Multiemployer Plan or the PBGC in  an  aggregate  amount  in  excess  of  the  Threshold  Amount,  or  (ii)  the  Company  or  any  ERISA  Affiliate  fails  to  pay  when  due,  after  the expiration  of  any  applicable  grace  period,  any  installment  payment  with  respect  to  its  withdrawal  liability  under  Section  4201  of  ERISA under a Multiemployer Plan in an aggregate amount in excess of the Threshold Amount; or (j)     Invalidity of Loan Documents . Any Loan Document, at any time after its execution and delivery and for any reason other than as expressly permitted hereunder or thereunder or satisfaction in full of all the Obligations, ceases to be in full force and effect; or any Loan Party or any other Person contests in any manner the validity or enforceability of any Loan Document; or any Loan Party denies that it has any or further liability or obligation under any Loan Document, or purports to revoke, terminate or rescind any Loan Document; or (k)     Change of Control . There occurs any Change of Control; or (l)          Invalidity  of  Subordination  Provisions  .  The  subordination  provisions  contained  in  any  document  evidencing  any Subordinated  Debt  or  in  any  intercreditor  or  subordination  agreement  relating  thereto  for  any  reason,  other  than  as  expressly  permitted hereunder or thereunder, shall cease to be in full force and effect; then, and in every such event (other than an event with respect to any Borrower described in clause (f) or (g) of this Article), and at any time thereafter during the continuance of such event, the Administrative Agent may, and at the request of the Required Lenders shall, by notice to the Company, take any or all of the following actions, at the same or different times: (i) terminate the Commitments (and the Letter of Credit Commitments), and thereupon the Commitments (and the Letter of Credit Commitments) shall terminate immediately, (ii) declare the Loans then outstanding to be due and payable in whole (or in part, in which case any principal not so declared to be due and payable may thereafter be declared to be due and payable), and thereupon the principal of the Loans so declared to be due and payable, together with accrued interest thereon and all fees and other Secured Obligations of the Borrowers accrued hereunder and under the other Loan Documents, shall become due  and  payable  immediately,  without  presentment,  demand,  protest  or  other  notice  of  any  kind,  all  of  which  are  hereby  waived  by  the Borrowers and (iii) require cash collateral for the LC Exposure in accordance with Section 2.06(j); and in case of any event with respect to any  Borrower  described  in  clause  (f)  or  (g)  of  this  Article,  the  Commitments  (and  the  Letter  of  Credit  Commitments)  shall  automatically terminate and the principal of the Loans then outstanding and cash collateral for the LC Exposure, together with accrued interest thereon and all fees and other Secured Obligations accrued hereunder and under the other Loan Documents, shall automatically become due and payable, and  the  obligation  of  the  Borrowers  to  cash  collateralize  the  LC  Exposure  as  provided  in  clause  (iii)  above  shall  automatically  become effective, in each case, without presentment, demand, protest or other notice of any kind, all of which are hereby waived by the Borrowers. In addition to any other rights and remedies granted to the Administrative Agent and the Lenders in the Loan Documents, the Administrative Agent on behalf of the Lenders may exercise all rights and remedies of a secured party under the UCC or any other applicable law. Without limiting the generality of the foregoing, the Administrative Agent, without demand of performance or other demand, presentment, protest, advertisement or notice of any kind (except any notice required by law referred to below) to or upon any Loan Party or any other Person (all and  each  of  which  demands,  defenses,  advertisements  and  notices  are  hereby  waived  by  each  Borrower  on  behalf  of  itself  and  its Subsidiaries), may in such circumstances forthwith collect, receive, appropriate and realize upon the Collateral, or any part thereof, or consent to  the  use  by  any  Loan  Party  of  any  cash  collateral  arising  in  respect  of  the  Collateral  on  such  terms  as  the  Administrative  Agent  deems reasonable, and/or may forthwith sell, lease, assign give an option or options to purchase or otherwise dispose of and deliver, or acquire by credit bid on behalf of the Secured Parties, the Collateral or any part thereof (or contract to do any of the foregoing), in one or more parcels at public or private sale or sales, at any exchange, broker’s board or office of the Administrative Agent or any Lender or elsewhere, upon such terms and conditions as it may deem advisable and at such prices as it may deem best, for cash or on credit or for future delivery, all without assumption of any credit risk. The Administrative Agent or any Lender shall have the right upon any such public sale or sales, and, to the extent permitted by law, upon any such private sale or sales, to purchase the whole or any part of the Collateral so sold, free of any right or equity of redemption in any Loan Party, which right or equity is hereby waived and released by each Borrower on behalf of itself and its Subsidiaries. Each Borrower further agrees on behalf of itself and its Subsidiaries, at the Administrative Agent’s request, to use commercially reasonable efforts to assemble the Collateral and make it available to the Administrative Agent at places which the Administrative Agent shall reasonably select, whether at the premises of such Borrower, another Loan Party or elsewhere. The Administrative Agent shall apply the net proceeds of any action taken by it pursuant to this Article VII , after deducting all reasonable costs and expenses of every kind incurred in connection therewith or incidental to the care or safekeeping of any of the Collateral or in any other way relating to the Collateral or the rights of the Administrative Agent and the Lenders hereunder, including reasonable attorneys’ fees and disbursements, to the payment in whole or in part of the Secured Obligations, in such order as the Administrative Agent may elect, and only after such application and after the payment by the Administrative Agent of any other amount required by any provision of law, including Section 9-615(a)(3) of the New York Uniform Commercial Code, need the Administrative Agent account for the surplus, if any, to any Loan Party. To the extent permitted by applicable law, each Borrower on behalf of itself and its Subsidiaries waives all claims, damages and demands it may acquire against the Administrative Agent or any Lender arising out of the exercise by them of any rights hereunder, except direct or actual damages resulting from the gross negligence or willful misconduct of the Administrative Agent or Lender as determined by a final and non-appealable judgment of a court of competent jurisdiction. If any notice of a proposed sale or other disposition of Collateral shall be required by law, such notice shall be deemed reasonable and proper if given at least 10 days before such sale or other disposition. ARTICLE VIII  The Administrative Agent SECTION 8.01     Authorization and Action . (a)     Each Lender and Issuing Bank hereby irrevocably appoints the entity named as Administrative Agent in the heading of this Agreement and its successors and assigns to serve as the administrative agent and collateral agent under the Loan Documents and each Lender and Issuing Bank authorizes the Administrative Agent to take such actions as agent on its behalf and to exercise such powers under this  Agreement  and  the  other  Loan  Documents  as  are  delegated  to  the  Administrative  Agent  under  such  agreements  and  to  exercise  such powers as are reasonably incidental thereto. In addition, to the extent required under the laws of any jurisdiction other than within the United States, each Lender and Issuing Bank hereby grants to the Administrative Agent any required powers of attorney to execute and enforce any Collateral Document governed by the laws of such jurisdiction on such Lender’s or such Issuing Bank’s behalf. Without limiting the foregoing, each Lender and Issuing Bank hereby authorizes the Administrative Agent to execute and deliver, and to perform its obligations under, each of the Loan Documents to which the Administrative Agent is a party, to exercise all rights, powers and remedies that the Administrative Agent may have under such Loan Documents. (b)          As  to  any  matters  not  expressly  provided  for  herein  and  in  the  other  Loan  Documents  (including  enforcement  or collection),  the  Administrative  Agent  shall  not  be  required  to  exercise  any  discretion  or  take  any  action,  but  shall  be  required  to  act  or  to refrain from acting (and shall be fully protected in so acting or refraining from acting) upon the written instructions of the Required Lenders (or such other number or percentage of the Lenders as shall be necessary, pursuant to the terms in the Loan Documents), and, unless and until revoked in writing, such instructions shall be binding upon each Lender and Issuing Bank; provided , however, that the Administrative Agent shall not be required to take any action that (i) the Administrative Agent in good faith believes exposes it to liability unless the Administrative Agent receives an indemnification satisfactory to it from the Lenders and the Issuing Banks with respect to such action or (ii) is contrary to this Agreement or any other Loan Document or applicable law, including any action that may be in violation of the automatic stay under any requirement of law relating to bankruptcy, insolvency or reorganization or relief of debtors or that may effect a forfeiture, modification or termination of property of a Defaulting Lender in violation of any requirement of law relating to bankruptcy, insolvency or reorganization or relief of debtors; provided , further , that the Administrative Agent may seek clarification or direction from the Required Lenders prior to the exercise of any such instructed action and may refrain from acting until such clarification or direction has been provided. Except as expressly set  forth  in  the  Loan  Documents,  the  Administrative  Agent  shall  not  have  any  duty  to  disclose,  and  shall  not  be  liable  for  the  failure  to disclose,  any  information  relating  to  any  Borrower,  any  Subsidiary  or  any  Affiliate  of  any  of  the  foregoing  that  is  communicated  to  or obtained by the Person serving as Administrative Agent or any of its Affiliates in any capacity. Nothing in this Agreement shall require the Administrative  Agent  to  expend  or  risk  its  own  funds  or  otherwise  incur  any  financial  liability  in  the  performance  of  any  of  its  duties hereunder or in the exercise of any of its rights or powers if it shall have reasonable grounds for believing that repayment of such funds or adequate indemnity against such risk or liability is not reasonably assured to it. (c)     In performing its functions and duties hereunder and under the  other Loan Documents,  the Administrative Agent is acting solely on behalf of the Lenders and the Issuing Banks (except in limited circumstances expressly provided for herein relating to the maintenance  of  the  Register),  and  its  duties  are  entirely  mechanical  and  administrative  in  nature.  Without  limiting  the  generality  of  the foregoing: (i)     the Administrative Agent does not assume and shall not be deemed to have assumed any obligation or duty or any other relationship as the agent, fiduciary or trustee of or for any Lender, any Issuing Bank or any Secured Party other than as expressly set forth herein and in the other Loan Documents, regardless of whether a Default or an Event of Default has occurred and is  continuing  (and  it  is  understood  and  agreed  that  the  use  of  the  term  “agent”  (or  any  similar  term)  herein  or  in  any  other  Loan Document  with  reference  to  the  Administrative  Agent  is  not  intended  to  connote  any  fiduciary  duty  or  other  implied  (or  express) obligations  arising  under  agency  doctrine  of  any  applicable  law,  and  that  such  term  is  used  as  a  matter  of  market  custom  and  is intended to create or reflect only an administrative relationship between contracting parties); additionally, each Lender agrees that it will not assert any claim against the Administrative Agent based on an alleged breach of fiduciary duty by the Administrative Agent in connection with this Agreement and the transactions contemplated hereby; (ii)     where the Administrative Agent is required or deemed to act as a trustee in respect of any Collateral over which a security interest has been created pursuant to a Loan Document expressed to be governed by the laws of any jurisdiction other than the United States of America, the obligations and liabilities of the Administrative Agent to the Secured Parties in its capacity as trustee shall be excluded to the fullest extent permitted by applicable law; and (iii)     nothing in this Agreement or any Loan Document shall require the Administrative Agent to account to any Lender for any sum or the profit element of any sum received by the Administrative Agent for its own account. (d)     The Administrative Agent may perform any of its duties and exercise its rights and powers hereunder or under any other Loan Document by or through any one or more sub-agents appointed by the Administrative Agent. The Administrative Agent and any such sub-agent may perform any of their respective duties and exercise their respective rights and powers through their respective Related Parties. The exculpatory provisions of this Article shall apply to any such sub-agent and to the Related Parties of the Administrative Agent and  any  such  sub-agent,  and  shall  apply  to  their  respective  activities  pursuant  to  this  Agreement.  The  Administrative  Agent  shall  not  be responsible for the negligence or misconduct of any sub-agent except to the extent that a court of competent jurisdiction determines in a final and nonappealable judgment that the Administrative Agent acted with gross negligence or willful misconduct in the selection of such sub- agent. (e)          None  of  any  Co-Syndication  Agent,  any  Documentation  Agent  or  any  Arranger  shall  have  obligations  or  duties whatsoever in such capacity under this Agreement or any other Loan Document and shall incur no liability hereunder or thereunder in such capacity, but all such persons shall have the benefit of the indemnities provided for hereunder. (f)     In case of the pendency of any proceeding with respect to any Loan Party under any federal, state or foreign bankruptcy, insolvency, receivership or similar law now or hereafter in effect, the Administrative Agent (irrespective of whether the principal of any Loan or any reimbursement obligation in respect of any LC Disbursement shall then be due and payable as herein expressed or by declaration or otherwise  and  irrespective  of  whether  the  Administrative  Agent  shall  have  made  any  demand  on  any  Loan  Party)  shall  be  entitled  and empowered (but not obligated) by intervention in such proceeding or otherwise: (i)     to file and prove a claim for the whole amount of the principal and interest owing and unpaid in respect of the Loans, LC Disbursements and all other Obligations that are owing and unpaid and to file such other documents as may be necessary or advisable in order to have the claims of the Lenders, the Issuing Banks and the Administrative Agent (including any claim under Sections 2.12, 2.13, 2.15, 2.17 and 9.03) allowed in such judicial proceeding; and (ii)     to collect and receive any monies or other property payable or deliverable on any such claims and to distribute the same; and any custodian, receiver, assignee, trustee, liquidator, sequestrator or other similar official in any such proceeding is hereby authorized by each Lender, each Issuing Bank and each other Secured Party to make such payments to the Administrative Agent and, in the event that the Administrative Agent shall consent to the making of such payments directly to the Lenders, the Issuing Banks or the other Secured Parties, to pay  to  the  Administrative  Agent  any  amount  due  to  it,  in  its  capacity  as  the  Administrative  Agent,  under  the  Loan  Documents  (including under Section 9.03). Nothing contained herein shall be deemed to authorize the Administrative Agent to authorize or consent to or accept or adopt  on  behalf  of  any  Lender  or  any  Issuing  Bank  any  plan  of  reorganization,  arrangement,  adjustment  or  composition  affecting  the Obligations or the rights of any Lender or Issuing Bank or to authorize the Administrative Agent to vote in respect of the claim of any Lender or Issuing Bank in any such proceeding. (g)     The provisions of this Article VIII are solely for the benefit of the Administrative Agent, the Lenders and the Issuing Banks, and, except solely to the extent of the Borrowers’ rights to consent pursuant to and subject to the conditions set forth in this Article VIII , none of the Borrowers or any Subsidiary, or any of their respective Affiliates, shall have any rights as a third party beneficiary under any such provisions. Each Secured Party, whether or not a party hereto, will be deemed, by its acceptance of the benefits of the Collateral and of the Guarantees of the Obligations provided under the Loan Documents, to have agreed to the provisions of this Article VIII . SECTION 8.02     Administrative Agent’s Reliance, Indemnification, Etc . (a)     Neither the Administrative Agent nor any of its Related Parties shall be (i) liable for any action taken or omitted to be taken by it under or in connection with this Agreement or the other Loan Documents (x) with the consent of or at the request of the Required Lenders (or such other number or percentage of the Lenders as shall be necessary, or as the Administrative Agent shall believe in good faith to be necessary, under the circumstances as provided in the Loan Documents) or (y) in the absence of its own gross negligence or willful misconduct  (such  absence  to  be  presumed  unless  otherwise  determined  by  a  court  of  competent  jurisdiction  by  a  final  and  nonappealable judgment) or (ii) responsible in any manner to any of the Lenders for any recitals, statements, representations or warranties made by any Loan Party  or  any  officer  thereof  contained  in  this  Agreement  or  any  other  Loan  Document  or  in  any  certificate,  report,  statement  or  other document referred to or provided for in, or received by the Administrative Agent under or in connection with, this Agreement or any other Loan  Document  or  for  the  value,  validity,  effectiveness,  genuineness,  enforceability  or  sufficiency  of  this  Agreement  or  any  other  Loan Document or for any failure of any Loan Party to perform its obligations hereunder or thereunder. (b)     The Administrative Agent shall be deemed not to have knowledge of any Default unless and until written notice thereof (stating  that  it  is  a  “notice  of  default”)  is  given  to  the  Administrative  Agent  by  the  Company,  a  Lender  or  an  Issuing  Bank,  and  the Administrative Agent shall not be responsible for or have any duty to ascertain or inquire into (i) any statement, warranty or representation made in or in connection with any Loan Document, (ii) the contents of any certificate, report or other document delivered thereunder or in connection therewith, (iii) the performance or observance of any of the covenants, agreements or other terms or conditions set forth in any Loan  Document  or  the  occurrence  of  any  Default,  (iv)  the  sufficiency,  validity,  enforceability,  effectiveness  or  genuineness  of  any  Loan Document or any other agreement, instrument or document, (v) the satisfaction of any condition set forth in Article IV or elsewhere in any Loan Document, other than to confirm receipt of items expressly required to be delivered to the Administrative Agent or satisfaction of any condition  that  expressly  refers  to  the  matters  described  therein  being  acceptable  or  satisfactory  to  the  Administrative  Agent  or  (vi)  the creation, perfection or priority of Liens on the Collateral. Notwithstanding anything herein to the contrary, the Administrative Agent shall not be liable for, or be responsible for any loss, cost or expense suffered by the Company, any Subsidiary, any Lender or any Issuing Bank as a result of, any determination of the Credit Exposure, any of the component amounts thereof or any portion thereof attributable to each Lender or each Issuing Bank or any Dollar Amount thereof. (c)     Without limiting the foregoing, the Administrative Agent (i) may treat the payee of any promissory note as its holder until such promissory note has been assigned in accordance with Section 9.04, (ii) may rely on the Register to the extent set forth in Section 9.04(b), (iii) may consult with legal counsel (including counsel to the Company), independent public accountants and other experts selected by it, and shall not be liable for any action taken or omitted to be taken in good faith by it in accordance with the advice of such counsel, accountants or experts, (iv) makes no warranty or representation to any Lender or Issuing Bank and shall not be responsible to any Lender or Issuing Bank for any statements, warranties or representations made by or on behalf of any Loan Party in connection with this Agreement or any other Loan Document, (v) in determining compliance with any condition hereunder to the making of a Loan, or the issuance of a Letter of Credit, that by its terms must be fulfilled to the satisfaction of a Lender or an Issuing Bank, may presume that such condition is satisfactory to such Lender or such Issuing Bank unless the Administrative Agent shall have  received  notice  to  the  contrary  from  such  Lender  or  such  Issuing  Bank  sufficiently  in  advance  of  the  making  of  such  Loan  or  the issuance of such Letter of Credit and (vi) shall be entitled to rely on, and shall incur no liability under or in respect of this Agreement or any other  Loan  Document  by  acting  upon,  any  notice,  consent,  certificate  or  other  instrument  or  writing  (which  writing  may  be  a  fax,  any electronic message, Internet or intranet website posting or other distribution) or any statement made to it orally or by telephone and believed by it to be genuine and signed or sent or otherwise authenticated by the proper party or parties (whether or not such Person in fact meets the requirements set forth in the Loan Documents for being the maker thereof). SECTION 8.03     Posting of Communications . (a)     Each Borrower agrees that the Administrative Agent may, but shall not be obligated to, make any Communications available to the Lenders and the Issuing Banks by posting the Communications on IntraLinks™, DebtDomain, SyndTrak, ClearPar or any other electronic platform chosen by the Administrative Agent to be its electronic transmission system (the “ Approved Electronic Platform ”). (b)     Although the Approved Electronic Platform and its primary web portal are secured with generally-applicable security procedures and policies implemented or modified by the Administrative Agent from time to time (including, as of the Effective Date, a user ID/password authorization system) and the Approved Electronic Platform is secured through a per-deal authorization method whereby each user may access the Approved Electronic Platform only on a deal-by-deal basis, each of the Lenders, the Issuing Banks and the Borrowers acknowledges  and  agrees  that  the  distribution  of  material  through  an  electronic  medium  is  not  necessarily  secure,  that  the  Administrative Agent  is  not  responsible  for  approving  or  vetting  the  representatives  or  contacts  of  any  Lender  that  are  added  to  the  Approved  Electronic Platform, and that there are confidentiality and other risks associated with such distribution. Each of the Lenders, the Issuing Banks and the Borrowers hereby approves distribution of the Communications through the Approved Electronic Platform and understands and assumes the risks of such distribution. (c)     THE APPROVED ELECTRONIC PLATFORM AND THE COMMUNICATIONS ARE PROVIDED “AS IS” AND “AS  AVAILABLE”.  THE  APPLICABLE  PARTIES  (AS  DEFINED  BELOW)  DO  NOT  WARRANT  THE  ACCURACY  OR COMPLETENESS  OF  THE  COMMUNICATIONS,  OR  THE  ADEQUACY  OF  THE  APPROVED  ELECTRONIC  PLATFORM  AND EXPRESSLY  DISCLAIM  LIABILITY  FOR  ERRORS  OR  OMISSIONS  IN  THE  APPROVED  ELECTRONIC  PLATFORM  AND  THE COMMUNICATIONS.  NO  WARRANTY  OF  ANY  KIND,  EXPRESS,  IMPLIED  OR  STATUTORY,  INCLUDING  ANY  WARRANTY OF  MERCHANTABILITY,  FITNESS  FOR  A  PARTICULAR  PURPOSE,  NON-INFRINGEMENT  OF  THIRD  PARTY  RIGHTS  OR FREEDOM  FROM  VIRUSES  OR  OTHER  CODE  DEFECTS,  IS  MADE  BY  THE  APPLICABLE  PARTIES  IN  CONNECTION  WITH THE  COMMUNICATIONS  OR  THE  APPROVED  ELECTRONIC  PLATFORM.  IN  NO  EVENT  SHALL  THE  ADMINISTRATIVE AGENT,  ANY  ARRANGER,  ANY  CO-SYNDICATION  AGENT,  ANY  DOCUMENTATION  AGENT  OR  ANY  OF  THEIR RESPECTIVE  RELATED  PARTIES  (COLLECTIVELY,  “  APPLICABLE  PARTIES  ”)  HAVE  ANY  LIABILITY  TO  ANY  LOAN PARTY,  ANY  LENDER,  THE  ISSUING  BANK  OR  ANY  OTHER  PERSON  OR  ENTITY  FOR  DAMAGES  OF  ANY  KIND, INCLUDING  DIRECT  OR  INDIRECT,  SPECIAL,  INCIDENTAL  OR  CONSEQUENTIAL  DAMAGES,  LOSSES  OR  EXPENSES (WHETHER IN TORT, CONTRACT OR OTHERWISE)  ARISING  OUT  OF  ANY  LOAN  PARTY’S  OR  THE  ADMINISTRATIVE  AGENT’S  TRANSMISSION  OF COMMUNICATIONS THROUGH THE INTERNET OR THE APPROVED ELECTRONIC PLATFORM, EXCEPT WITH RESPECT TO ACTUAL  OR  DIRECT  DAMAGES  TO  THE  EXTENT  DETERMINED  BY  A  COURT  OF  COMPETENT  JURISDICTION  BY  FINAL AND NONAPPEALABLE JUDGMENT TO HAVE RESULTED FROM ITS WILLFUL MISCONDUCT OR GROSS NEGLIGENCE IN CONNECTION WITH ANY SUCH TRANSMISSION. (d)          Each  Lender  and  each  Issuing  Bank  agrees  that  notice  to  it  (as  provided  in  the  next  sentence)  specifying  that Communications  have  been  posted  to  the  Approved  Electronic  Platform  shall  constitute  effective  delivery  of  the  Communications  to  such Lender for purposes of the Loan Documents. Each Lender and each Issuing Bank agrees (i) to notify the Administrative Agent in writing (which could be in the form of electronic communication) from time to time of such Lender’s or such Issuing Bank’s (as applicable) email address to which the foregoing notice may be sent by electronic transmission and (ii) that the foregoing notice may be sent to  such email address. (e)     Each of the Lenders, the Issuing Banks and the Borrowers agrees that the Administrative Agent may, but (except as may be required by applicable law) shall not be obligated to, store the Communications on the Approved Electronic Platform in accordance with the Administrative Agent’s generally applicable document retention procedures and policies. (f)     Nothing herein shall prejudice the right of the Administrative Agent, any Lender or any Issuing Bank to give any notice or other communication pursuant to any Loan Document in any other manner specified in such Loan Document. SECTION 8.04     The Administrative Agent Individually . With respect to its Commitment, Loans and Letters of Credit, the Person serving as the Administrative Agent shall have and may exercise the same rights and powers hereunder and is subject to the same obligations and liabilities as and to the extent set forth herein for any other Lender or Issuing Bank, as the case may be. The terms “Issuing Banks”, “Lenders”, “Required Lenders” and any similar terms shall, unless the context clearly otherwise indicates, include the Administrative Agent in its individual capacity as a Lender, an Issuing Bank or as one of the Required Lenders, as applicable. The Person serving as the Administrative Agent and its Affiliates may accept deposits from, lend money to, own securities of, act as the financial advisor or in any other advisory capacity for and generally engage in any kind of banking, trust or other business with, any Borrower, any Subsidiary or any Affiliate of any of the foregoing as if such Person was not acting as the Administrative Agent and without any duty to account therefor to the Lenders or the Issuing Banks. SECTION 8.05     Successor Administrative Agent . (a)     The Administrative Agent may resign at any time by giving 30 days’ prior written notice thereof to the Lenders, the Issuing  Banks  and  the  Company,  whether  or  not  a  successor  Administrative  Agent  has  been  appointed.  Upon  any  such  resignation,  the Required Lenders shall have the right to appoint a successor Administrative Agent. If no successor Administrative Agent shall have been so appointed  by  the  Required  Lenders,  and  shall  have  accepted  such  appointment,  within  30  days  after  the  retiring  Administrative  Agent’s giving  of  notice  of  resignation,  then  the  retiring  Administrative  Agent  may,  on  behalf  of  the  Lenders  and  the  Issuing  Banks,  appoint  a successor Administrative Agent, which shall be a bank with an office in New York, New York or an Affiliate of any such bank. In either case, such appointment shall be subject to the prior written approval of the Company (which approval may not be unreasonably withheld and shall not be required while an Event of Default has occurred and is continuing). Upon the acceptance of any appointment as Administrative Agent by a successor Administrative Agent, such successor Administrative Agent shall succeed to, and become vested with, all the rights, powers, privileges and duties of the retiring Administrative Agent. Upon the acceptance  of  appointment  as  Administrative  Agent  by  a  successor  Administrative  Agent,  the  retiring  Administrative  Agent  shall  be discharged from its duties and obligations under this Agreement and the other Loan Documents. Prior to any retiring Administrative Agent’s resignation hereunder as Administrative Agent, the retiring Administrative Agent shall take such action as may be reasonably necessary to assign to the successor Administrative Agent its rights as Administrative Agent under the Loan Documents. (b)          Notwithstanding  paragraph  (a)  of  this  Section,  in  the  event  no  successor  Administrative  Agent  shall  have  been  so appointed and shall have accepted such appointment within 30 days after the retiring Administrative Agent gives notice of its intent to resign, the retiring Administrative Agent may give notice of the effectiveness of its resignation to the Lenders, the Issuing Banks and the Company, whereupon, on the date of effectiveness of such resignation stated in such notice, (i) the retiring Administrative Agent shall be discharged from its duties and obligations hereunder and under the other Loan Documents; provided that, solely for purposes of maintaining any security interest granted to the Administrative Agent under any Collateral Document for the benefit of the Secured Parties, the retiring Administrative Agent  shall  continue  to  be  vested  with  such  security  interest  as  collateral  agent  for  the  benefit  of  the  Secured  Parties,  and  continue  to  be entitled to the rights set forth in such Collateral Document and Loan Document, and, in the case of any Collateral in the possession of the Administrative Agent, shall continue to hold such Collateral, in each case until such time as a successor Administrative Agent is appointed and accepts such appointment in accordance with this Section (it being understood and agreed that the retiring Administrative Agent shall have no duty or obligation to take any further action under any Collateral Document, including any action required to maintain the perfection of any such security interest) and (ii) the Required Lenders shall succeed to and become vested with all the rights, powers, privileges and duties of the retiring Administrative Agent; provided that (A) all payments required to be made hereunder or under any other Loan Document to the Administrative Agent for the account of any Person other than the Administrative Agent shall be made directly to such Person and (B) all notices and other communications required or contemplated to be given or made to the Administrative Agent shall directly be given or made to each Lender and each Issuing Bank. Following the effectiveness of the Administrative Agent’s resignation from its capacity as such, the provisions of this Article VIII and Section 9.03, as well as any exculpatory, reimbursement and indemnification provisions set forth in any other  Loan  Document,  shall  continue  in  effect  for  the  benefit  of  such  retiring  Administrative  Agent,  its  sub-agents  and  their  respective Related Parties in respect of any actions taken or omitted to be taken by any of them while the retiring Administrative Agent was acting as Administrative Agent and in respect of the matters referred to in the proviso under clause (i) above. SECTION 8.06     Acknowledgements of Lenders and Issuing Banks . (a)     Each Lender represents that it is engaged in making, acquiring or holding commercial loans in the ordinary course of its business and that it has, independently and without reliance upon the Administrative Agent, any Arranger or any other Lender, or any of the Related  Parties  of  any  of  the  foregoing,  and  based  on  such  documents  and  information  as  it  has  deemed  appropriate,  made  its  own  credit analysis  and  decision  to  enter  into  this  Agreement  as  a  Lender,  and  to  make,  acquire  or  hold  Loans  hereunder.  Each  Lender  also acknowledges that it will, independently and without reliance upon the Administrative Agent, any Arranger or any other Lender, or any of the Related Parties of any of the foregoing, and based on such documents and information (which may contain material, non-public information within  the  meaning  of  the  United  States  securities  laws  concerning  the  Company  and  its  Affiliates)  as  it  shall  from  time  to  time  deem appropriate, continue to make its own decisions in taking or not taking action under or based upon this Agreement, any other Loan Document or any related agreement or any document furnished hereunder or thereunder. (b)     Each Lender, by delivering its signature page to this Agreement on the Effective Date, or delivering its signature page to an Assignment and Assumption or any other Loan Document pursuant to which it shall become a Lender hereunder, shall be deemed to have acknowledged receipt of, and consented to and approved, each Loan Document and each other document required to be delivered to, or be approved by or satisfactory to, the Administrative Agent or the Lenders on the Effective Date. SECTION 8.07     Collateral Matters. (a)     Except with respect to the exercise of setoff rights in accordance with Section 9.08 or with respect to a Secured Party’s right  to  file  a  proof  of  claim  in  an  insolvency  proceeding,  no  Secured  Party  shall  have  any  right  individually  to  realize  upon  any  of  the Collateral or to enforce any Guarantee of the Obligations, it being understood and agreed that all powers, rights and remedies under the Loan Documents may be exercised solely by the Administrative Agent on behalf of the Secured Parties in accordance with the terms thereof. In its capacity, the Administrative Agent is a “representative” of the Secured Parties within the meaning of the term “secured party” as defined in the  UCC.  In  the  event  that  any  Collateral  is  hereafter  pledged  by  any  Person  as  collateral  security  for  the  Secured  Obligations,  the Administrative Agent is hereby authorized, and hereby granted a power of attorney, to execute and deliver on behalf of the Secured Parties any Loan Documents necessary or appropriate to grant and perfect a Lien on such Collateral in favor of the Administrative Agent on behalf of the Secured Parties. (b)     In furtherance of the foregoing and not in limitation thereof, no Banking Services Agreement or Swap Agreement will create (or be deemed to create) in favor of any Secured Party that is a party thereto any rights in connection with the management or release of any Collateral or of the obligations of any Loan Party under any Loan Document. By accepting the benefits of the Collateral, each Secured Party  that  is  a  party  to  any  such  Banking  Services  Agreement  or  Swap  Agreement,  as  applicable,  shall  be  deemed  to  have  appointed  the Administrative Agent to serve as administrative agent and collateral agent under the Loan Documents and agreed to be bound by the Loan Documents as a Secured Party thereunder, subject to the limitations set forth in this paragraph. (c)     The Secured Parties irrevocably authorize the Administrative Agent, at its option and in its discretion, to subordinate any  Lien  on  any  property  granted  to  or  held  by  the  Administrative  Agent  under  any  Loan  Document  to  the  holder  of  any  Lien  on  such property that is permitted by  Sections 6.02(d), (e), (f), (g) or (h). The  Administrative Agent shall not be responsible for  or have  a duty to ascertain or inquire into any representation or warranty regarding the existence, value or collectability of the Collateral, the existence, priority or perfection of the Administrative Agent’s Lien thereon or any certificate prepared by any Loan Party in connection therewith, nor shall the Administrative Agent be responsible or liable to the Lenders or any other Secured Party for any failure to monitor or maintain any portion of the Collateral. SECTION  8.08          Credit  Bidding  .  The  Secured  Parties  hereby  irrevocably  authorize  the  Administrative  Agent,  at  the direction  of  the  Required  Lenders,  to  credit  bid  all  or  any  portion  of  the  Secured  Obligations  (including  by  accepting  some  or  all  of  the Collateral in satisfaction of some or all of the Secured Obligations pursuant to a deed in lieu of foreclosure or otherwise) and in such manner purchase (either directly or through one or more acquisition vehicles) all or any portion of the Collateral (a) at any sale thereof conducted under the provisions of the Bankruptcy Code, including under Sections 363, 1123 or 1129 of the Bankruptcy Code, or any similar laws in any other jurisdictions to which a Loan Party is subject, or (b) at any other sale, foreclosure or acceptance of collateral in lieu of debt conducted by  (or  with  the  consent  or  at  the  direction  of)  the  Administrative  Agent  (whether  by  judicial  action  or  otherwise)  in  accordance  with  any applicable law. In connection with any such credit bid and purchase, the Secured Obligations owed to the Secured Parties shall be entitled to be, and shall be, credit bid by the Administrative Agent at the direction of the Required Lenders on a ratable basis (with Secured Obligations with respect to contingent or unliquidated claims receiving contingent interests in the acquired assets on a ratable basis that shall vest upon the liquidation of such claims in an amount proportional to the liquidated portion  of  the  contingent  claim  amount  used  in  allocating  the  contingent  interests)  for  the  asset  or  assets  so  purchased  (or  for  the  equity interests or debt instruments of the acquisition vehicle or vehicles that are issued in connection with such purchase). In connection with any such bid, (i) the Administrative Agent shall be authorized to form one or more acquisition vehicles and to assign any successful credit bid to such acquisition vehicle or vehicles, (ii) each of the Secured Parties’ ratable interests in the Secured Obligations which were credit bid shall be deemed without any further action under this Agreement to be assigned to such vehicle or vehicles for the purpose of closing such sale, (iii)  the  Administrative  Agent  shall  be  authorized  to  adopt  documents  providing  for  the  governance  of  the  acquisition  vehicle  or  vehicles (provided that any actions by the Administrative Agent with respect to such acquisition vehicle or vehicles, including any disposition of the assets or equity interests thereof, shall be governed, directly or indirectly, by, and the governing documents shall provide for, control by the vote of the Required Lenders or their permitted assignees under the terms of this Agreement or the governing documents of the applicable acquisition  vehicle  or  vehicles,  as  the  case  may  be,  irrespective  of  the  termination  of  this  Agreement  and  without  giving  effect  to  the limitations on actions by the Required Lenders contained in Section 9.02 of this Agreement), (iv) the Administrative Agent on behalf of such acquisition  vehicle  or  vehicles  shall  be  authorized  to  issue  to  each  of  the  Secured  Parties,  ratably  on  account  of  the  relevant  Secured Obligations which were credit bid, interests, whether as equity, partnership, limited partnership interests or membership interests, in any such acquisition  vehicle  and/or  debt  instruments  issued  by  such  acquisition  vehicle,  all  without  the  need  for  any  Secured  Party  or  acquisition vehicle to take any further action, and (v) to the extent that Secured Obligations that are assigned to an acquisition vehicle are not used to acquire Collateral for any reason (as a result of another bid being higher or better, because the amount of Secured Obligations assigned to the acquisition vehicle exceeds the amount of Secured Obligations credit bid by the acquisition vehicle or otherwise), such Secured Obligations shall  automatically  be  reassigned  to  the  Secured  Parties  pro  rata  with  their  original  interest  in  such  Secured  Obligations  and  the  equity interests and/or debt instruments issued by any acquisition vehicle on account of such Secured Obligations shall automatically be cancelled, without the need for any Secured Party or any acquisition vehicle to take any further action. Notwithstanding that the ratable portion of the Secured Obligations of each Secured Party are deemed assigned to the acquisition vehicle or vehicles as set forth in clause (ii) above, each Secured Party shall execute such documents and provide such information regarding the Secured Party (and/or any designee of the Secured Party  which  will  receive  interests  in  or  debt  instruments  issued  by  such  acquisition  vehicle)  as  the  Administrative  Agent  may  reasonably request in connection with the formation of any acquisition vehicle, the formulation or submission of any credit bid or the consummation of the transactions contemplated by such credit bid. SECTION 8.09     Certain ERISA Matters . (a)          Each  Lender  (x)  represents  and  warrants,  as  of  the  date  such  Person  became  a  Lender  party  hereto,  to,  and  (y) covenants, from the date such Person became a Lender party hereto to the date such Person ceases being a Lender party hereto, for the benefit of, the Administrative Agent, and the Arrangers and their respective Affiliates, and not, for the avoidance of doubt, to or for the benefit of the Borrowers or any other Loan Party, that at least one of the following is and will be true: (i)          such  Lender  is  not  using  “plan  assets”  (within  the  meaning  of  the  Plan  Asset  Regulations)  of  one  or  more Benefit Plans in connection with the Loans, the Letters of Credit or the Commitments, (ii)     the transaction exemption  set  forth in one or more  PTEs, such as PTE  84-14 (a class  exemption for certain transactions determined by independent qualified professional asset managers), PTE 95-60 (a class exemption for certain transactions involving insurance company general accounts), PTE 90-1 (a class exemption for certain transactions involving insurance company pooled separate accounts), PTE 91-38 (a class exemption for certain transactions involving bank collective investment funds) or PTE 96-23 (a class exemption for certain transactions determined by in-house asset managers), is applicable with respect to such Lender’s entrance  into,  participation  in,  administration  of  and  performance  of  the  Loans,  the  Letters  of  Credit,  the  Commitments  and  this Agreement, (iii)          (A)  such  Lender  is  an  investment  fund  managed  by  a  “Qualified  Professional  Asset  Manager”  (within  the meaning of Part VI of PTE 84-14), (B) such Qualified Professional Asset Manager made the investment decision on behalf of such Lender to enter into, participate in, administer and perform the Loans, the Letters of Credit, the Commitments and this Agreement, (C) the entrance into, participation in, administration of and performance of the Loans, the Letters of Credit, the Commitments and this Agreement satisfies the requirements of sub-sections (b) through (g) of Part I of PTE 84-14 and (D) to the best knowledge of such Lender,  the  requirements  of  subsection  (a)  of  Part  I  of  PTE  84-14  are  satisfied  with  respect  to  such  Lender’s  entrance  into, participation in, administration of and performance of the Loans, the Letters of Credit, the Commitments and this Agreement, or (iv)          such  other  representation,  warranty  and  covenant  as  may  be  agreed  in  writing  between  the  Administrative Agent, in its sole discretion, and such Lender. (b)     In addition, unless sub-clause (i) in the immediately preceding clause (a) is true with respect to a Lender or such Lender has not provided another representation, warranty and covenant as provided in sub-clause (iv) in the immediately preceding clause (a), such Lender further (x) represents and warrants, as of the date such Person became a Lender party hereto, to, and (y) covenants, from the date such Person became a Lender party hereto to the date such Person ceases being a Lender party hereto, for the benefit of, the Administrative Agent, and the Arrangers and their respective Affiliates, and not, for the avoidance of doubt, to or for the benefit of the Borrowers or any other Loan Party, that none of the Administrative Agent, or the Arrangers or any of their respective Affiliates is a fiduciary with respect to the Collateral or the assets of such Lender (including in connection with the reservation or exercise of any rights by the Administrative Agent under this Agreement, any Loan Document or any documents related hereto or thereto). (c)    The Administrative Agent and each Arranger hereby informs the Lenders that each such Person is not undertaking to provide impartial investment advice, or to give advice in a fiduciary capacity, in connection with the transactions contemplated hereby, and that such Person has a financial interest in the transactions contemplated hereby in that such Person or an Affiliate thereof (i) may receive interest or other payments with respect to the Loans, the Letters of Credit, the Commitments and this Agreement, (ii) may recognize a gain if it extended the Loans, the Letters of Credit or the Commitments for an amount less than the amount being paid for an interest in the Loans, the Letters of Credit  or  the  Commitments  by  such  Lender  or  (iii)  may  receive  fees  or  other  payments  in  connection  with  the  transactions  contemplated hereby,  the  Loan  Documents  or  otherwise,  including  structuring  fees,  commitment  fees,  arrangement  fees,  facility  fees,  commitment  fees, upfront fees, underwriting fees, ticking fees, agency fees, administrative agent fees or collateral agent fees, utilization fees, minimum usage fees, letter of credit fees, fronting fees, deal-away or alternate transaction fees, amendment fees, processing fees, term out premiums, banker’s acceptance fees, breakage or other early termination fees or fees similar to the foregoing. ARTICLE IX  Miscellaneous SECTION 9.01     Notices . (a) Except in the case of notices and other communications expressly permitted to be given by telephone  (and  subject  to  paragraph  (b)  below),  all  notices  and  other  communications  provided  for  herein  shall  be  in  writing  and  shall  be delivered by hand or overnight courier service, mailed by certified or registered mail or sent by telecopy, as follows: (i)    if to any Borrower, to it c/o  DHI Group, Inc.,  12150 Meredith Drive, Urbandale,  IA 50323  Attention  of Luc Gregoire  (email:  luc.gregoire@dhigroupinc.com),  Greg  Schippers  (email:  greg.schippers@dhigroupinc.com),  Angie  Macke  (email: angie.macke@dhigroupinc.com)  (email: jack.connolly@dhigroupinc.com);  brian.campbell@dhigroupinc.com),  Campbell  Connolly  (email:  Brian  Jack (ii)        if  to  the  Administrative  Agent,  (A)  in  the  case  of  Borrowings  by  the  Company  denominated  in  Dollars,  to JPMorgan Chase Bank, N.A., Loan and Agency Services Group, 10 South Dearborn, 7 th Floor, Chicago, Illinois 60603, Attention of April Yebd (Telecopy No. (888) 292-9533) and (B) in the case of Borrowings denominated in Foreign Currencies, to J.P. Morgan Europe Limited, 25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP, Attention of The Manager, Loan & Agency Services (Telecopy No. 44 207 777 2360), and in each case with a copy to JPMorgan Chase Bank, N.A., 270 Park Avenue, New York, New York 10017, Attention of Justin Burton (Telecopy No. (917) 546-2609); (iii)        if  to  JPMorgan  in  its  capacity  as  an  Issuing  Bank,  to  it  at  JPMorgan  Chase  Bank,  N.A.,  Loan  and  Agency Services Group, 10 South Dearborn, 7 th Floor, Chicago, Illinois 60603, Attention of April Yebd (Telecopy No. (888) 292-9533) and in each case with a copy to JPMorgan Chase Bank, N.A., 560 Mission Street, 19 th Floor, San Francisco, California 94105, Attention of Min Park (Telecopy No. (415) 226-0799); and (iv)    if to any other Lender or Issuing Bank, to it at its address (or telecopy number) set forth in its Administrative Questionnaire. Notices sent by hand or overnight courier service, or mailed by certified or registered mail, shall be deemed to have been given when received; notices sent by facsimile shall be deemed to have been given when sent (except that, if not given during normal business hours for the recipient, shall be deemed to have been given at the opening of business on the next business day for the recipient). Notices delivered through Approved Electronic Platforms, to the extent provided in paragraph (b) below, shall be effective as provided in said paragraph (b). (b)    Notices and other communications to the Lenders and the Issuing Banks hereunder may be delivered or furnished by using  Approved  Electronic  Platforms  pursuant  to  procedures  approved  by  the  Administrative  Agent;  provided that the foregoing  shall  not apply to notices pursuant to Article II unless otherwise agreed by the Administrative Agent and the applicable Lender. The Administrative Agent or the Company may, in its discretion, agree to accept notices and other communications to it hereunder by electronic communications pursuant to procedures approved by it; provided that approval of such procedures may be limited to particular notices or communications. Without limiting the foregoing the Administrative Agent agrees that, unless it shall otherwise advise the Company, notices to be delivered by any Borrower to the Administrative Agent pursuant to Article II (including any such notices permitted to be given by telephone or telecopy) may be delivered using Approved Electronic Platforms. (c)    Unless the Administrative Agent otherwise prescribes, (i) notices and other communications sent to an e-mail address shall  be  deemed  received  upon  the  sender’s  receipt  of  an  acknowledgement  from  the  intended  recipient  (such  as  by  the  “return  receipt requested” function, as available, return e-mail or other written acknowledgement), and (ii) notices or communications posted to an Internet or  intranet  website  shall  be  deemed  received  upon  the  deemed  receipt  by  the  intended  recipient,  at  its  e-mail  address  as  described  in  the foregoing clause (i), of notification that such notice or communication is available and identifying the website address therefor; provided that, for both clauses (i) and (ii) above, if such notice, email or other communication is not sent during the normal business hours of the recipient, such notice or communication shall be deemed to have been sent at the opening of business on the next business day for the recipient. (d)    Any party hereto may change its address or telecopy number for notices and other communications hereunder by notice to the other parties hereto. SECTION 9.02      Waivers; Amendments . (a) No failure or delay by the Administrative Agent,  any Issuing  Bank  or any Lender in exercising any right or power hereunder or under any other Loan Document shall operate as a waiver thereof, nor shall any single or partial exercise of any such right or power, or any abandonment or discontinuance of steps to enforce such a right or power, preclude any other or further exercise thereof or the exercise of any other right or power. The rights and remedies of the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders hereunder and under the other Loan Documents are cumulative and are not exclusive of any rights or remedies that they would otherwise have. No waiver of any provision of this Agreement or consent to any departure by any Borrower therefrom shall in any event be effective unless the same shall be permitted by paragraph (b) of this Section, and then such waiver or consent shall be effective only in  the  specific  instance  and  for  the  purpose  for  which  given.  Without  limiting  the  generality  of  the  foregoing,  the  making  of  a  Loan  or issuance of a Letter of Credit shall not be construed as a waiver of any Default, regardless of whether the Administrative Agent, any Lender or any Issuing Bank may have had notice or knowledge of such Default at the time. (b)    Except as provided in Section 2.20 with respect to an Incremental Term Loan Amendment or as provided in Section 2.14(c),  neither  this  Agreement  nor  any  provision  hereof  may  be  waived,  amended  or  modified  except  pursuant  to  an  agreement  or agreements in writing entered into by the Borrowers and the Required Lenders or by the Borrowers and the Administrative Agent with the consent  of  the  Required  Lenders;  provided  that  no  such  agreement  shall  (i)  increase  the  Commitment  of  any  Lender  without  the  written consent of such Lender, (ii) reduce the principal amount of any Loan or LC Disbursement or reduce the rate of interest thereon, or reduce any fees  payable  hereunder,  without  the  written  consent  of  each  Lender  directly  affected  thereby  (it  being  understood  that  neither  (A)  any amendment  or  modification  to  the  financial  covenants  in  this  Agreement  (or  the  defined  terms  used  in  the  financial  covenants  in  this Agreement) or to Section 1.04 or (B) any amendment entered into pursuant to the terms of Section 2.14(c) shall constitute a reduction in the rate of interest or fees for the purpose of this clause (ii)), (iii) postpone the scheduled date of payment of the principal amount of any Loan or LC Disbursement, or any interest thereon, or any fees payable hereunder, or reduce the amount of, waive or excuse any such payment, or postpone  the  scheduled  date  of  expiration  of  any  Commitment,  without  the  written  consent  of  each  Lender  directly  affected  thereby, (iv) change Section 2.09(c) or 2.18(b) or (d) in a manner that would alter the ratable reduction of Commitments or the pro rata sharing of payments  required  thereby,  without  the  written  consent  of  each  Lender,  (v)  change  the  payment  waterfall  provisions  of  Section  2.18(b) without the written consent of each Lender, (vi) change any of the provisions of this Section or the definition of “Required Lenders” or any other provision  hereof  specifying  the  number  or  percentage  of  Lenders  required  to  waive,  amend  or  modify  any  rights  hereunder  or  make  any determination or grant any consent hereunder, without the written consent of each Lender (it being understood that, solely with the consent of the parties prescribed by Section 2.20 to be parties to an Incremental Term Loan Amendment, Incremental Term Loans may be included in the  determination  of  Required  Lenders  on  substantially  the  same  basis  as  the  Commitments  and  the  Revolving  Loans  are  included  on  the Effective Date), (vii) release the Company or all or substantially all of the Subsidiary Guarantors from their obligations under Article X or the Subsidiary Guaranty, in each case, without the written consent of each Lender, or (viii) except as provided in clause (d) of this Section or in any Collateral Document, release all or substantially all of the Collateral, without the written consent of each Lender; provided further that no such  agreement  shall  amend,  modify  or  otherwise  affect  the  rights  or  duties  of  the  Administrative  Agent  or  any  Issuing  Bank  hereunder without the prior written consent of the Administrative Agent or such Issuing Bank, as the case may be (it being understood that any change to Section 2.23 shall require the consent of the Administrative Agent and the Issuing Banks). Notwithstanding the foregoing, no consent with respect to any amendment, waiver or other modification of this Agreement shall be required of any Defaulting Lender, except with respect to any amendment, waiver or other modification referred to in clause (i), (ii) or (iii) of the first proviso of this paragraph and then only in the event such Defaulting Lender shall be directly affected by such amendment, waiver or other modification. (c)        Notwithstanding  the  foregoing,  this  Agreement  and  any  other  Loan  Document  may  be  amended  (or  amended  and restated)  with  the  written  consent  of  the  Required  Lenders,  the  Administrative  Agent  and  the  Borrowers  (x)  to  add  one  or  more  credit facilities (in addition to the Incremental Term Loans pursuant to an Incremental Term Loan Amendment) to this Agreement and to permit extensions  of  credit  from  time  to  time  outstanding  thereunder  and  the  accrued  interest  and  fees  in  respect  thereof  to  share  ratably  in  the benefits of this Agreement and the other Loan Documents with the Revolving Loans, Incremental Term Loans and the accrued interest and fees in respect thereof and (y) to include appropriately the Lenders holding such credit facilities in any determination of the Required Lenders and Lenders. (d)        The  Lenders  hereby  irrevocably  authorize  and  direct  the  Administrative  Agent  to  release  any  Liens  granted  to  the Administrative Agent by the Loan Parties on any Collateral (i) upon the termination of all the Commitments, payment and satisfaction in full in  cash  of  all  Secured  Obligations  (other  than  Swap  Obligations  not  yet  due  and  payable,  Banking  Services  Obligations  not  yet  due  and payable,  Unliquidated  Obligations  for  which  no  claim  has  been  made  and  other  Obligations  expressly  stated  to  survive  such  payment  and termination), and the cash collateralization or entry into other arrangements in respect of all Unliquidated Obligations consisting of undrawn Letters of Credit in a manner satisfactory to the Administrative Agent, (ii) constituting property being sold or disposed of if the Company certifies  to  the  Administrative  Agent  that  the  sale  or  disposition  is  made  in  compliance  with  the  terms  of  this  Agreement  (and  the Administrative  Agent  may  rely  conclusively  on  any  such  certificate,  without  further  inquiry),  (iii)  constituting  property  leased  to  the Company or any Subsidiary under a lease which has expired or been terminated in a transaction permitted under this Agreement, or (iv) as required to effect any sale or other disposition of such Collateral in connection with any exercise of remedies of the Administrative Agent and the Lenders pursuant to Article VII . Any such release shall not in any manner discharge, affect, or impair the Secured Obligations or any Liens  (other  than  those  expressly  being  released)  upon  (or  obligations  of  the  Loan  Parties  in  respect  of)  all  interests  retained  by  the  Loan Parties, including the proceeds of any sale, all of which shall continue to constitute part of the Collateral. (e)        If,  in  connection  with  any  proposed  amendment,  waiver  or  consent  requiring  the  consent  of  “each  Lender”  or  “each Lender directly affected thereby,” the consent of the Required Lenders is obtained, but the consent of other necessary Lenders is not obtained (any such Lender whose consent is necessary but not obtained being referred to herein as a “ Non-Consenting Lender ”), then the Company may elect to replace a Non-Consenting Lender as a Lender party to this Agreement, provided that, concurrently with such replacement, (i) another bank or other entity which is reasonably satisfactory to the Company and the Administrative Agent shall agree, as of such date, to purchase for cash the Loans and other Obligations due to the Non-Consenting Lender pursuant to an Assignment and Assumption and to become a Lender for all purposes under this Agreement and to assume all obligations of the Non-Consenting Lender to be terminated as of such date and to comply with the requirements of clause (b) of Section 9.04, (ii) each Borrower shall pay to such Non-Consenting Lender in same day funds on the day of such replacement (1) all interest, fees and other amounts then accrued but unpaid to such Non-Consenting Lender by such Borrower  hereunder  to  and  including  the  date  of  termination,  including  without  limitation  payments  due  to  such  Non-Consenting  Lender under Sections 2.15 and 2.17, and (2) an amount, if any, equal to the payment which would have been due to such Lender on the day of such replacement under Section 2.16 had the Loans of such Non-Consenting Lender been prepaid on such date rather than sold to the replacement Lender  and  (iii)  such  Non-Consenting  Lender  shall  have  received  the  outstanding  principal  amount  of  its  Loans  and  participations  in  LC Disbursements.  Each  party  hereto  agrees  that  (a)  an  assignment  required  pursuant  to  this  paragraph  may  be  effected  pursuant  to  an Assignment and Assumption executed by the Company, the Administrative Agent and the assignee (or, to the extent applicable, an agreement incorporating  an  Assignment  and  Assumption  by  reference  pursuant  to  an  Approved  Electronic  Platform  as  to  which  the  Administrative Agent and such parties are participants), and (b) the Lender required to make such assignment need not be a party thereto in order for such assignment  to  be  effective  and  shall  be  deemed  to  have  consented  to  and  be  bound  by  the  terms  thereof;  provided  that,  following  the effectiveness of any such assignment, the other parties to such assignment agree to execute and deliver such documents necessary to evidence such assignment as reasonably requested by the applicable Lender, provided that any such documents shall be without recourse to or warranty by the parties thereto. (f)    Notwithstanding anything to the contrary herein the Administrative Agent may, with the consent of the Borrowers only, amend,  modify  or  supplement  this  Agreement  or  any  of  the  other  Loan  Documents  to  cure  any  ambiguity,  omission,  mistake,  defect  or inconsistency. SECTION 9.03     Expenses; Indemnity; Damage Waiver . (a) The Company shall pay (i) all reasonable and documented out- of-pocket  expenses  incurred  by  the  Administrative  Agent  and  its  Affiliates,  including  the  reasonable  and  documented  fees,  charges  and disbursements  of  one  primary  counsel,  and  one  additional  local  counsel  in  each  applicable  jurisdiction,  for  the  Administrative  Agent,  in connection with the syndication and distribution (including, without limitation, via the internet or through a service such as Intralinks) of the credit facilities provided for herein, the preparation and administration of this Agreement and the other Loan Documents or any amendments, modifications  or  waivers  of  the  provisions  hereof  or  thereof  (whether  or  not  the  transactions  contemplated  hereby  or  thereby  shall  be consummated),  (ii)  all  reasonable  and  documented  out-of-pocket  expenses  incurred  by  the  Issuing  Banks  in  connection  with  the  issuance, amendment, renewal or extension of any Letter of Credit or any demand for payment thereunder and (iii) all reasonable and documented out- of-pocket expenses incurred by the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender, including the fees, charges and disbursements of any one primary counsel, and one additional local counsel in each applicable jurisdiction, for the Administrative Agent and one additional counsel for all the Lenders other than the Administrative Agent and additional counsel in light of actual or potential conflicts of interest or the availability of different claims or defenses, in connection with the enforcement or protection of its rights in connection with this Agreement and  any  other  Loan  Document,  including  its  rights  under  this  Section,  or  in  connection  with  the  Loans  made  or  Letters  of  Credit  issued hereunder, including all such out-of-pocket expenses incurred during any workout, restructuring or negotiations in respect of such Loans or Letters of Credit. (b)    The Company shall indemnify the Administrative Agent, each Arrangers, each Issuing Bank and each Lender, and each Related Party of any of the foregoing Persons (each such Person being called an “ Indemnitee ”) against, and hold each Indemnitee harmless from,  any  and  all  losses,  claims,  damages,  liabilities  and  reasonable  and  documented  related  expenses,  including  the  fees,  charges  and disbursements of any counsel for any Indemnitee, incurred by or asserted against any Indemnitee arising out of, in connection with, or as a result of (i) the execution or delivery of any Loan Document or any agreement or instrument contemplated thereby, the performance by the parties  hereto  of  their  respective  obligations  thereunder  or  the  consummation  of  the  Transactions  or  any  other  transactions  contemplated hereby, (ii) any Loan or Letter of Credit or the use of the proceeds therefrom (including any refusal by any Issuing Bank to honor a demand for payment under a Letter of Credit if the documents presented in connection with such demand do not strictly comply with the terms of such Letter of Credit), (iii) any actual or alleged presence or release of Hazardous Materials on or from any property owned or operated by the Company or any of its Subsidiaries, or any Environmental Liability related in any way to the Company or any of its Subsidiaries, or (iv) any actual  or  prospective  claim,  litigation,  investigation,  arbitration  or  proceeding  relating  to  any  of  the  foregoing,  whether  or  not  such  claim, litigation, investigation, arbitration or proceeding is brought by the Company or any other Loan Party or its or their respective equity holders, Affiliates,  creditors  or  any  other  third  Person  and  whether  based  on  contract,  tort  or  any  other  theory  and  regardless  of  whether  any Indemnitee is a party thereto; provided that such indemnity shall not, as to any Indemnitee, be available to the extent that such losses, claims, damages,  liabilities  or  related  expenses  are  determined  by  a  court  of  competent  jurisdiction  by  final  and  nonappealable  judgment  to  have resulted from (x) the gross negligence or willful misconduct of such Indemnitee, (y) the material breach in bad faith by such Indemnitee of its express contractual obligations under the Credit Documentation pursuant to a claim initiated by the Company or (z) any dispute that does not involve or arise from an act or omission by the Company or any of its Affiliates and that is brought by such Indemnitee against any other Indemnitee  (other  than  any  proceeding  against  any  Indemnitee  or  any  of  its  Affiliates  solely  in  its  capacity  or  in  fulfilling  its  role  as  the Administrative Agent, an Arranger, an Issuing Bank, a lead arranger, a bookrunner, an agent or any similar role under this Agreement). This Section 9.03(b) shall not apply with respect to Taxes other than any Taxes that represent losses, claims or damages arising from any non-Tax claim. (c)    To the extent that the Company fails to pay any amount required to be paid by it to the Administrative Agent or any Issuing Bank under paragraph (a) or (b) of this Section, each Lender severally agrees to pay to the Administrative Agent and each Lender severally  agrees  to  pay  to  such  Issuing  Bank  such  Lender’s  Applicable  Percentage  (determined  as  of  the  time  that  the  applicable unreimbursed expense or indemnity payment is sought) of such unpaid amount (it being understood that the Company’s failure to pay any such amount shall not relieve the Company of any default in the payment thereof); provided that the unreimbursed expense or indemnified loss, claim, damage, liability or related expense, as the case may be, was incurred by or asserted against the Administrative Agent or such Issuing Bank in its capacity as such. (d)        To  the  extent  permitted  by  applicable  law,  no  Borrower  shall  assert,  and  each  Borrower  hereby  waives,  any  claim against  any  Indemnitee  for  any  damages  arising  from  the  use  by  others  of  information  or  other  materials  obtained  through telecommunications,  electronic  or  other  information  transmission  systems  (including  the  Internet)  other  than  for  direct  or  actual  damages resulting from the gross negligence or willful misconduct of such Indemnitee as determined by a final and non-appealable judgment of a court of competent jurisdiction. To the extent permitted by applicable law, no Indemnitee shall assert against any Borrower or its Related Parties, and no Borrower shall assert against any  Indemnitee, and each Indemnitee  and each Borrower hereby waives, any claim on any theory of liability, for special, indirect, consequential or punitive damages (as opposed to direct or actual damages) arising out of, in connection with, or as a result of, this Agreement, any other Loan Document or any agreement or instrument contemplated hereby or thereby, the Transactions, any Loan or Letter of Credit or the use of the proceeds thereof; provided , that nothing contained in this sentence shall limit the Company’s indemnity obligations to the extent set forth in Section 9.03(b). (e)    All amounts due under this Section shall be payable not later than twenty (20) days after written demand therefor. SECTION  9.04          Successors  and  Assigns  .  (a)  The  provisions  of  this  Agreement  shall  be  binding  upon  and  inure  to  the benefit of the parties hereto and their respective successors and assigns permitted hereby (including any Affiliate of any Issuing Bank that issues any Letter of Credit), except that (i) no Borrower may assign or otherwise transfer any of its rights or obligations hereunder without the prior written consent of each Lender (and any attempted assignment or transfer by any Borrower without such consent shall be null and void) and (ii) no Lender may assign or otherwise transfer its rights or obligations hereunder except in accordance with this Section. Nothing in this Agreement, expressed or implied, shall be construed to confer upon any Person (other than the parties hereto, their respective successors and assigns permitted hereby (including any Affiliate of any Issuing Bank that issues any Letter of Credit), Participants (to the extent provided in paragraph (c) of this Section) and, to the extent expressly contemplated hereby, the Related Parties of each of the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders) any legal or equitable right, remedy or claim under or by reason of this Agreement. (b)    (i)    Subject to the conditions set forth in paragraph (b)(ii) below, any Lender may assign to one or more Persons (other than an Ineligible Institution) all or a portion of its rights and obligations under this Agreement (including all or a portion of its Commitment and the Loans at the time owing to it) with the prior written consent (such consent not to be unreasonably withheld, conditioned or delayed) of: (A)    the Company (provided that the Company shall be deemed to have consented to any such assignment unless  it  shall  object  thereto  by  written  notice  to  the  Administrative  Agent  within  ten  (10)  Business  Days  after  having received notice thereof); provided , further , that no consent of the Company shall be required for an assignment to a Lender, an Affiliate of a Lender, an Approved Fund or, if an Event of Default has occurred and is continuing, any other assignee; (B)    the Administrative Agent; and (C)    the Issuing Banks; (ii)    Assignments shall be subject to the following additional conditions: (A)    except in the case of an assignment to a Lender or an Affiliate of a Lender or an Approved Fund or an assignment of the entire remaining amount of the assigning Lender’s Commitment or Loans, the amount of the Commitment or Loans of the assigning Lender subject to each such assignment (determined as of the date the Assignment and Assumption with respect to such assignment is delivered to the Administrative Agent) shall not be less than $5,000,000 unless each of the Company and the Administrative Agent otherwise consent, provided that no such consent of the Company shall be required if an Event of Default has occurred and is continuing; (B)        each  partial  assignment  shall  be  made  as  an  assignment  of  a  proportionate  part  of  all  the  assigning Lender’s  rights  and  obligations  under  this  Agreement,  provided  that  this  clause  shall  not  be  construed  to  prohibit  the assignment of a proportionate part of all the assigning Lender’s rights and obligations in respect of the Commitments or Loans; (C)    the parties to each assignment shall execute and deliver to the Administrative Agent (x) an Assignment and  Assumption  or  (y)  to  the  extent  applicable,  an  agreement  incorporating  an  Assignment  and  Assumption  by  reference pursuant  to  an  Approved  Electronic  Platform  as  to  which  the  Administrative  Agent  and  the  parties  to  the  Assignment  and Assumption  are  participants,  together  with  a  processing  and  recordation  fee  of  $3,500,  such  fee  to  be  paid  by  either  the assigning Lender or the assignee Lender or shared between such Lenders; and (D)    the assignee, if it shall not be a  Lender,  shall  deliver to the  Administrative  Agent an  Administrative Questionnaire in which the assignee designates one or more credit contacts to whom all syndicate-level information (which may contain material non-public information about the Company and its Affiliates and their Related Parties or their respective securities)  will  be  made  available  and  who  may  receive  such  information  in  accordance  with  the  assignee’s  compliance procedures and applicable laws, including Federal and state securities laws. For the purposes of this Section 9.04(b), the terms “ Approved Fund ” and “ Ineligible Institution ” have the following meanings: “ Approved Fund ” means any Person (other than a natural person) that is engaged in making, purchasing, holding or investing in bank loans and similar extensions of credit in the ordinary course of its business and that is administered or managed by (a) a Lender, (b) an Affiliate of a Lender or (c) an entity or an Affiliate of an entity that administers or manages a Lender. “  Ineligible  Institution  ”  means  (a)  a  natural  person,  (b)  a  Defaulting  Lender  or  its  Lender  Parent,  (c)  the  Company,  any  of  its Subsidiaries or any of its Affiliates, or (d) a company, investment vehicle or trust for, or owned and operated for the primary benefit of, a natural person or relative(s) thereof. (iii)    Subject to acceptance and recording thereof pursuant to paragraph (b)(iv) of this Section, from and after the effective date specified in each Assignment and Assumption the assignee thereunder shall be a party hereto and, to the extent of the interest  assigned  by  such  Assignment  and  Assumption,  have  the  rights  and  obligations  of  a  Lender  under  this  Agreement,  and  the assigning Lender thereunder shall, to the extent of the interest assigned by such Assignment and Assumption, be released from its obligations under this Agreement (and, in the case of an Assignment and Assumption covering all of the assigning Lender’s rights and obligations under this Agreement, such Lender shall cease to be a party hereto but shall continue to be entitled to the benefits of Sections 2.15, 2.16, 2.17 and 9.03). Any assignment or transfer by a Lender of rights or obligations under this Agreement that does not comply with this Section 9.04 shall be treated for purposes of this Agreement as a sale by such Lender of a participation in such rights and obligations in accordance with paragraph (c) of this Section. (iv)    The Administrative Agent, acting for this purpose as a non-fiduciary agent of each Borrower, shall maintain at one  of  its  offices  a  copy  of  each  Assignment  and  Assumption  delivered  to  it  and  a  register  for  the  recordation  of  the  names  and addresses  of  the  Lenders,  and  the  Commitment  of,  and  principal  amount  (and  stated  interest)  of  the  Loans  and  LC  Disbursements owing  to,  each  Lender  pursuant  to  the  terms  hereof  from  time  to  time  (the  “  Register  ”).  The  entries  in  the  Register  shall  be conclusive, and the Borrowers, the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders shall treat each Person whose name is recorded in the Register pursuant to the terms hereof as a Lender hereunder for all purposes of this Agreement, notwithstanding notice to the contrary. The Register shall be available for inspection by the Company, any Issuing Bank and any Lender, at any reasonable time and from time to time upon reasonable prior notice. (v)    Upon its receipt of (x) a duly completed Assignment and Assumption executed by an assigning Lender and an assignee  or  (y)  to  the  extent  applicable,  an  agreement  incorporating  an  Assignment  and  Assumption  by  reference  pursuant  to  an Approved  Electronic  Platform  as  to  which  the  Administrative  Agent  and  the  parties  to  the  Assignment  and  Assumption  are participants,  the  assignee’s  completed  Administrative  Questionnaire  (unless  the  assignee  shall  already  be  a  Lender  hereunder),  the processing and recordation fee referred to in paragraph (b) of this Section and any written consent to such assignment required by paragraph  (b)  of  this  Section,  the  Administrative  Agent  shall  accept  such  Assignment  and  Assumption  and  record  the  information contained therein in the Register; provided that if either the assigning Lender or the assignee shall have failed to make any payment required to be made by it pursuant to 2.06(d) or (e), 2.07(b), 2.18(e) or 9.03(c), the Administrative Agent shall have no obligation to accept such Assignment and Assumption and record the information therein in the Register unless and until such payment shall have been made in full, together with all accrued interest thereon. No assignment shall be effective for purposes of this Agreement unless it has been recorded in the Register as provided in this paragraph. (c)    Any Lender may, without the consent of, or notice to, any Borrower, the Administrative Agent or the Issuing Banks, sell participations to one or more banks or other entities (a “ Participant ”), other than an Ineligible Institution, in all or a portion of such Lender’s rights  and/or  obligations  under  this  Agreement  (including  all  or  a  portion  of  its  Commitment  and/or  the  Loans  owing  to  it); provided that (A) such Lender’s obligations under this Agreement shall remain unchanged;  (B) such Lender shall remain solely responsible to the other parties  hereto  for  the  performance  of  such  obligations;  and  (C)  the  Borrowers,  the  Administrative  Agent,  the  Issuing  Banks  and  the  other Lenders  shall  continue  to  deal  solely  and  directly  with  such  Lender  in  connection  with  such  Lender’s  rights  and  obligations  under  this Agreement. Any agreement or instrument pursuant to which a Lender sells such a participation shall provide that such Lender shall retain the sole right to enforce this Agreement and to approve any amendment, modification or waiver of any provision of this Agreement; provided that such agreement or instrument may provide that such Lender will not, without the consent of the Participant, agree to any amendment, modification  or  waiver  described  in  the  first  proviso  to  Section  9.02(b)  that  affects  such  Participant.  Each  Borrower  agrees  that  each Participant shall be entitled to the benefits of Sections 2.15, 2.16 and 2.17 (subject to the requirements and limitations therein, including the requirements  under  Section  2.17(f)  (it  being  understood  that  the  documentation  required  under  Section  2.17(f)  shall  be  delivered  to  the participating Lender)) to the same extent as if it were a Lender and had acquired its interest by assignment pursuant to paragraph (b) of this Section; provided that such Participant (A) agrees to be subject to the provisions of Sections 2.18 and 2.19 as if it were an assignee under paragraph (b) of this Section; and (B) shall not be entitled to receive any greater payment under Sections 2.15 or 2.17, with respect to any participation,  than  its  participating  Lender  would  have  been  entitled  to  receive,  except  to  the  extent  such  entitlement  to  receive  a  greater payment  results  from  a  Change  in  Law  that  occurs  after  the  Participant  acquired  the  applicable  participation.  Each  Lender  that  sells  a participation  agrees,  at  the  Company’s  request  and  expense,  to  use  reasonable  efforts  to  cooperate  with  the  Company  to  effectuate  the provisions of Section 2.19(b) with respect to any Participant.  To the extent  permitted by law, each Participant also shall be entitled  to  the benefits  of  Section  9.08  as  though  it  were  a  Lender,  provided  such  Participant  agrees  to  be  subject  to  Section  2.18(d)  as  though  it  were  a Lender.  Each  Lender  that  sells  a  participation  shall,  acting  solely  for  this  purpose  as  a  non-fiduciary  agent  of  the  Borrowers,  maintain  a register on which it enters the name and address of each Participant and the principal amounts  (and  stated  interest)  of  each  Participant’s  interest  in  the  Loans  or  other  obligations  under  the  Loan  Documents  (the  “  Participant Register ”); provided that no Lender shall have any obligation to disclose all or any portion of the Participant Register (including the identity of any Participant or any information relating to a Participant’s interest in any Commitments, Loans, Letters of Credit or its other obligations under any Loan Document) to any Person except to the extent that such disclosure is necessary to establish that such Commitment, Loan, Letter  of  Credit  or  other  obligation  is  in  registered  form  under  Section  5f.103-1(c)  or  Proposed  Section  1.163-5(b)  of  the  United  States Treasury Regulations (or any amended or successor version). The entries in the Participant Register shall be conclusive absent manifest error, and such Lender shall treat each Person whose name is recorded in the Participant Register as the owner of such participation for all purposes of  this  Agreement  notwithstanding  any  notice  to  the  contrary.  For  the  avoidance  of  doubt,  the  Administrative  Agent  (in  its  capacity  as Administrative Agent) shall have no responsibility for maintaining a Participant Register. (d)    Any Lender may at any time pledge or assign a security interest in all or any portion of its rights under this Agreement to secure obligations of such Lender, including without limitation any pledge or assignment to secure obligations to a Federal Reserve Bank, and  this  Section  shall  not  apply  to  any  such  pledge  or  assignment  of  a  security  interest;  provided that  no  such  pledge  or  assignment  of  a security interest shall release a Lender from any of its obligations hereunder or substitute any such pledgee or assignee for such Lender as a party hereto. SECTION 9.05     Survival . All covenants, agreements, representations and warranties made by the Loan Parties in the Loan Documents  and  in  the  certificates  or  other  instruments  delivered  in  connection  with  or  pursuant  to  this  Agreement  or  any  other  Loan Document shall be considered to have been relied upon by the other parties hereto and shall survive the execution and delivery of the Loan Documents and the making of any Loans and issuance of any Letters of Credit, regardless of any investigation made by any such other party or on its behalf and notwithstanding that the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender may have had notice or knowledge of any Default or incorrect representation or warranty at the time any credit is extended hereunder, and shall continue in full force and effect as long as  the  principal  of  or  any  accrued  interest  on  any  Loan  or  any  fee  or  any  other  amount  payable  under  this  Agreement  or  any  other  Loan Document is outstanding and unpaid or any Letter of Credit is outstanding and so long as the Commitments have not expired or terminated. The  provisions  of  Sections  2.15,  2.16,  2.17  and  9.03  and  Article  VIII  shall  survive  and  remain  in  full  force  and  effect  regardless  of  the consummation of the transactions contemplated hereby, the repayment of the Loans, the expiration or termination of the Letters of Credit and the Commitments or the termination of this Agreement or any other Loan Document or any provision hereof or thereof. SECTION  9.06          Counterparts;  Integration;  Effectiveness;  Electronic  Execution  .  This  Agreement  may  be  executed  in counterparts (and by different parties hereto on different counterparts), each of which shall constitute an original, but all of which when taken together shall constitute a single contract. This Agreement, the other Loan Documents and any separate letter agreements with respect to (i) fees payable to the Administrative Agent and (ii) the reduction of the Letter of Credit Commitment of any Issuing Bank constitute the entire contract among the parties relating to the subject matter hereof and supersede any and all previous agreements and understandings, oral or written, relating to the subject matter hereof. Except as provided in Section 4.01, this Agreement shall become effective when it shall have been executed by the Administrative Agent and when the Administrative Agent shall have received counterparts hereof which, when taken together, bear the signatures of each of the other parties hereto, and thereafter shall be binding upon and inure to the benefit of the parties hereto and their respective successors and assigns. Delivery of an executed counterpart of a signature page to this Agreement by telecopy, e- mailed .pdf or any other electronic means that reproduces an image of the actual executed signature page shall be effective as delivery of a manually executed counterpart of this Agreement. The words “execution,” “signed,” “signature,” “delivery,” and words of like import in or  relating  to  any  document  to  be  signed  in  connection  with  this  Agreement  and  the  transactions  contemplated  hereby  shall  be  deemed  to include Electronic Signatures, deliveries or the keeping of records in electronic form, each of which shall be of the same legal effect, validity or enforceability as a manually executed signature, physical delivery thereof or the use of a paper-based recordkeeping system, as the case may  be,  to  the  extent  and  as  provided  for  in  any  applicable  law,  including  the  Federal  Electronic  Signatures  in  Global  and  National Commerce Act, the New York State Electronic Signatures and Records Act, or any other similar state laws based on the Uniform Electronic Transactions Act. SECTION 9.07      Severability .  Any  provision  of  any  Loan  Document  held  to  be  invalid,  illegal  or  unenforceable  in  any jurisdiction  shall,  as  to  such  jurisdiction,  be  ineffective  to  the  extent  of  such  invalidity,  illegality  or  unenforceability  without  affecting  the validity, legality and enforceability of the remaining provisions thereof; and the invalidity of a particular provision in a particular jurisdiction shall not invalidate such provision in any other jurisdiction. SECTION 9.08     Right of Setoff . If an Event of Default shall have occurred and be continuing, each Lender and each of its Affiliates  is  hereby  authorized  at  any  time  and  from  time  to  time,  to  the  fullest  extent  permitted  by  law,  to  set  off  and  apply  any  and  all deposits  (general  or  special,  time  or  demand,  provisional  or  final  and  in  whatever  currency  denominated)  at  any  time  held  and  other obligations at any time owing by such Lender or Affiliate to or for the credit or the account of any Borrower or any Subsidiary Guarantor against  any  of  and  all  of  the  Secured  Obligations  held  by  such  Lender,  irrespective  of  whether  or  not  such  Lender  shall  have  made  any demand under the Loan Documents and although such obligations may be unmatured. The rights of each Lender under this Section are in addition  to  other  rights  and  remedies  (including  other  rights  of  setoff)  which  such  Lender  may  have.  Each  Lender  and  each  Issuing  Bank agrees to notify the Company and the Administrative Agent promptly after any such setoff and application; provided that the failure to give such notice shall not affect the validity of such setoff and application. SECTION  9.09          Governing  Law;  Jurisdiction;  Consent  to  Service  of  Process  .  This  Agreement  shall  be  construed  in accordance with and governed by the law of the State of New York. (a)    Each party to this Agreement hereby irrevocably and unconditionally submits, for itself and its property, to the exclusive jurisdiction of the United States District Court for the Southern District of New York sitting in the Borough of Manhattan (or if such court lacks subject matter jurisdiction, the Supreme Court of the State of New York sitting in the Borough of Manhattan), and any appellate court from any thereof, in any action or proceeding arising out of or relating to this Agreement or any other Loan Document or the transactions relating  hereto  or  thereto,  or  for  recognition  or  enforcement  of  any  judgment,  and  each  of  the  parties  hereto  hereby  irrevocably  and unconditionally agrees that all claims in respect of any such action or proceeding may (and any such claims, cross-claims or third party claims brought  against  the  Administrative  Agent  or  any  of  its  Related  Parties  may  only)  be  heard  and  determined  in  such  Federal  (to  the  extent permitted by law) or New York State court. Each of the parties hereto agrees that a final judgment in any such action or proceeding shall be conclusive  and  may  be  enforced  in  other  jurisdictions  by  suit  on  the  judgment  or  in  any  other  manner  provided  by  law.  Nothing  in  this Agreement or any other Loan Document shall affect any right that the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender may otherwise have to bring any action or proceeding relating to this Agreement or any other Loan Document against any Loan Party or its properties in the courts of any jurisdiction. (b)    Each Borrower hereby irrevocably and unconditionally waives, to the fullest extent it may legally and effectively do so, any objection which it may now or hereafter have to the laying of venue of any suit, action or proceeding arising out of or relating to this Agreement or any other Loan Document in any court referred to in paragraph (b) of this Section. Each of the parties hereto hereby irrevocably waives, to the fullest extent permitted by law, the defense of an inconvenient forum to the maintenance of such action or proceeding in any such court. (c)        Each  party  to  this  Agreement  irrevocably  consents  to  service  of  process  in  the  manner  provided  for  notices  in Section 9.01. Nothing in this Agreement or any other Loan Document will affect the right of any party to this Agreement to serve process in any other manner permitted by law. SECTION  9.10          WAIVER  OF  JURY  TRIAL  .  EACH  PARTY  HERETO  HEREBY  WAIVES,  TO  THE  FULLEST EXTENT  PERMITTED  BY  APPLICABLE  LAW,  ANY  RIGHT  IT  MAY  HAVE  TO  A  TRIAL  BY  JURY  IN  ANY  LEGAL PROCEEDING  DIRECTLY  OR  INDIRECTLY  ARISING  OUT  OF  OR  RELATING  TO  THIS  AGREEMENT,  ANY  OTHER  LOAN DOCUMENT OR THE TRANSACTIONS CONTEMPLATED HEREBY OR THEREBY (WHETHER BASED ON CONTRACT, TORT OR ANY OTHER THEORY). EACH PARTY HERETO (A) CERTIFIES THAT NO REPRESENTATIVE, AGENT OR ATTORNEY OF ANY OTHER PARTY HAS REPRESENTED, EXPRESSLY OR OTHERWISE, THAT SUCH OTHER PARTY WOULD NOT, IN THE EVENT  OF  LITIGATION,  SEEK  TO  ENFORCE  THE  FOREGOING  WAIVER  AND  (B)  ACKNOWLEDGES  THAT  IT  AND  THE OTHER  PARTIES  HERETO  HAVE  BEEN  INDUCED  TO  ENTER  INTO  THIS  AGREEMENT  BY,  AMONG  OTHER  THINGS,  THE MUTUAL WAIVERS AND CERTIFICATIONS IN THIS SECTION. SECTION 9.11      Headings .  Article  and  Section  headings  and  the  Table  of  Contents  used  herein  are  for  convenience  of reference  only,  are  not  part  of  this  Agreement  and  shall  not  affect  the  construction  of,  or  be  taken  into  consideration  in  interpreting,  this Agreement. SECTION 9.12     Confidentiality . Each of the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders agrees to maintain the  confidentiality  of  the  Information  (as  defined  below),  except  that  Information  may  be  disclosed  (a)  to  its  and  its  Affiliates’  directors, officers, employees and agents, including accountants, legal counsel and other advisors (it being understood that the Persons to whom such disclosure  is  made  will  be  informed  of  the  confidential  nature  of  such  Information  and  instructed  to  keep  such  Information  confidential), (b)  to  the  extent  requested  by  any  Governmental  Authority  (including  any  self-regulatory  authority,  such  as  the  National  Association  of Insurance  Commissioners)  in  which  case,  the  disclosing  party  agrees,  to  the  extent  permitted  by  law,  rule  or  regulation  and  reasonably practicable,  to  promptly  inform  the  Company,  except  with  respect  to  any  audit  or  examination  conducted  by  bank  accountants  or  any regulatory authorities, (c) to the extent required by applicable laws or regulations or by any subpoena or similar legal process, provided that the Person required to disclose such information shall, to the extent permitted by law, rule, regulation or subpoena and reasonably practicable, promptly inform the Company, except with respect to any audit or examination conducted by bank accountants or any regulatory authorities, (d)  to  any  other  party  to  this  Agreement,  (e)  in  connection  with  the  exercise  of  any  remedies  under  this  Agreement  or  any  other  Loan Document or any suit, action or proceeding relating to this Agreement or any other Loan Document or the enforcement of rights hereunder or thereunder,  (f)  subject  to  an  agreement  containing  provisions  substantially  the  same  as  those  of  this  Section,  to  (1)  any  assignee  of  or Participant  in,  or  any  prospective  assignee  of  or  Participant  in,  any  of  its  rights  or  obligations  under  this  Agreement  or  (2)  any  actual  or prospective  counterparty  (or  its  advisors)  to  any  swap  or  derivative  transaction  relating  to  any  Borrower  and  its  obligations,  (g)  on  a confidential basis to (1) any rating agency in connection with rating the Company or its Subsidiaries or the credit facilities provided for herein or (2) the CUSIP Service Bureau or any similar agency in connection with the issuance and monitoring of CUSIP numbers with respect to the credit facilities provided for herein, (h) with the consent of the Company or (i) to the extent such Information (1) becomes publicly available other than as a result of a breach of this Section or (2) becomes available to the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender on a nonconfidential basis from a source other than the Company that is not known by the Administrative Agent, such Issuing Bank or such Lender to be subject to a duty of confidentiality to the Company. For the purposes of this Section, “ Information ” means all information received from the Company relating to the Company or its business, other than any such information that is available to the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender on a nonconfidential basis prior to disclosure by the Company and other than information pertaining to this Agreement routinely provided by arrangers  to  data  service  providers,  including  league  table  providers,  that  serve  the  lending  industry.  Any  Person  required  to  maintain  the confidentiality of Information as provided in this Section shall be considered to have complied with its obligation to do so if such Person has exercised the same degree of care to maintain the confidentiality of such Information as such Person would accord to its own confidential information. EACH LENDER ACKNOWLEDGES THAT INFORMATION AS DEFINED IN THE IMMEDIATELY PRECEDING PARAGRAPH FURNISHED TO IT PURSUANT TO THIS AGREEMENT MAY INCLUDE MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION CONCERNING THE COMPANY AND ITS RELATED PARTIES OR THEIR RESPECTIVE SECURITIES, AND CONFIRMS THAT IT HAS DEVELOPED COMPLIANCE PROCEDURES REGARDING THE USE OF MATERIAL NON- PUBLIC INFORMATION AND THAT IT WILL HANDLE SUCH MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION IN ACCORDANCE WITH THOSE PROCEDURES AND APPLICABLE LAW, INCLUDING FEDERAL AND STATE SECURITIES LAWS. ALL INFORMATION, INCLUDING REQUESTS FOR WAIVERS AND AMENDMENTS, FURNISHED BY THE COMPANY OR THE ADMINISTRATIVE AGENT PURSUANT TO, OR IN THE COURSE OF ADMINISTERING, THIS AGREEMENT WILL BE SYNDICATE-LEVEL INFORMATION, WHICH MAY CONTAIN MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION ABOUT THE COMPANY, THE OTHER LOAN PARTIES AND THEIR RELATED PARTIES OR THEIR RESPECTIVE SECURITIES. EACH LENDER REPRESENTS TO THE COMPANY AND THE ADMINISTRATIVE AGENT THAT IT HAS IDENTIFIED IN ITS ADMINISTRATIVE QUESTIONNAIRE A CREDIT CONTACT WHO MAY RECEIVE INFORMATION THAT MAY CONTAIN MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION IN ACCORDANCE WITH ITS COMPLIANCE PROCEDURES AND APPLICABLE LAW. ACCORDINGLY, SECTION 9.13     USA PATRIOT Act . Each Lender that is subject to the requirements of the Patriot Act hereby notifies each Loan Party that pursuant to the requirements of the Act, it is required to obtain, verify and record information that identifies such Loan Party, which information includes the name and address of such Loan Party and other information that will allow such Lender to identify such Loan Party in accordance with the Patriot Act. SECTION 9.14     Appointment for Perfection . Each Lender hereby appoints each other Lender as its agent for the purpose of perfecting  Liens, for the benefit of the Administrative Agent  and the Secured Parties, in assets  which, in accordance with  Article  9  of  the UCC  or  any  other  applicable  law  can  be  perfected  only  by  possession.  Should  any  Lender  (other  than  the  Administrative  Agent)  obtain possession of any such Collateral, such Lender shall notify the Administrative Agent thereof, and, promptly upon the Administrative Agent’s request  therefor  shall  deliver  such  Collateral  to  the  Administrative  Agent  or  otherwise  deal  with  such  Collateral  in  accordance  with  the Administrative Agent’s instructions. SECTION 9.15     Releases of Subsidiary Guarantors . (a)        A  Subsidiary  Guarantor  shall  automatically  be  released  from  its  obligations  under  the  Subsidiary  Guaranty  upon  the consummation  of  any  transaction  permitted  by  this  Agreement  as  a  result  of  which  such  Subsidiary  Guarantor  ceases  to  be  a  Subsidiary; provided that, if so required by this Agreement, the Required Lenders shall have consented to such transaction and the terms of such consent shall not have provided otherwise. In connection with any termination or release pursuant to this Section, the Administrative Agent shall (and is hereby irrevocably authorized by each Lender to) execute and deliver to any Loan Party, at such Loan Party’s expense, all documents that such Loan Party shall reasonably request to evidence such termination or release. Any execution and delivery of documents pursuant to this Section shall be without recourse to or warranty by the Administrative Agent. (b)    Further, so long as no Event of Default is then continuing, the Administrative Agent will (and is hereby irrevocably authorized by each Lender to), upon the request of the Company, release any Subsidiary Guarantor from its obligations under the Subsidiary Guaranty if such Subsidiary Guarantor is no longer a Wholly Owned Domestic Subsidiary. (c)    At such time as the principal and interest on the Loans, all LC Disbursements, the fees, expenses and other amounts payable  under  the  Loan  Documents  and  the  other  Secured  Obligations  (other  than  Swap  Obligations  not  yet  due  and  payable,  Banking Services Obligations not yet due and payable, Unliquidated Obligations for which no claim has been made and other Obligations expressly stated to survive such payment and termination) shall have been paid in full in cash, the Commitments shall have been terminated and no Letters  of  Credit  shall  be  outstanding,  the  Subsidiary  Guaranty  and  all  obligations  (other  than  those  expressly  stated  to  survive  such termination) of each Subsidiary Guarantor thereunder shall automatically terminate, all without delivery of any instrument or performance of any act by any Person. SECTION 9.16     Interest Rate Limitation . Notwithstanding anything herein to the contrary, if at any time the interest rate applicable to any Loan, together with all fees, charges and other amounts which are treated as interest on such Loan under applicable law (collectively the “ Charges ”), shall exceed the maximum lawful rate (the “ Maximum Rate ”) which may be contracted for, charged, taken, received or reserved by the Lender holding such Loan in accordance with applicable law, the rate of interest payable in respect of such Loan hereunder, together with all Charges payable in respect thereof, shall be limited to the Maximum Rate and, to the extent lawful, the interest and Charges that would have been payable in respect of such Loan but were not payable as a result of the operation of this Section shall be cumulated and the interest and Charges payable to such Lender in respect of other Loans  or periods shall be increased (but not above the Maximum Rate therefor) until such cumulated amount, together with interest thereon at the NYFRB Rate to the date of repayment, shall have been received by such Lender. SECTION 9.17     No Advisory or Fiduciary Responsibility . Each Borrower acknowledges and agrees, and acknowledges its Subsidiaries’ understanding, that no Credit Party will have any obligations except those obligations expressly set forth herein and in the other Loan  Documents  and  each  Credit  Party  is  acting  solely  in  the  capacity  of  an  arm’s  length  contractual  counterparty  to  any  Borrower  with respect to the Loan Documents and the transaction contemplated therein and not as a financial advisor or a fiduciary to, or an agent of, any Borrower or any other person. Each Borrower agrees that it will not assert any claim against any Credit Party based on an alleged breach of fiduciary duty by such Credit Party in connection with this Agreement and the transactions contemplated hereby. Additionally, each Borrower acknowledges and agrees that no Credit Party is advising such Borrower as to any legal, tax, investment, accounting, regulatory or any other matters in any jurisdiction. Each Borrower shall consult with its own advisors concerning such matters and shall be responsible for making its own independent investigation and appraisal of the transactions contemplated hereby, and the Credit Parties shall have no responsibility or liability to such Borrower with respect thereto. Each Borrower further acknowledges and agrees, and acknowledges its Subsidiaries’ understanding, that each Credit Party, together with  its  Affiliates,  is  a  full  service  securities  or  banking  firm  engaged  in  securities  trading  and  brokerage  activities  as  well  as  providing investment banking and other financial services. In the ordinary course of business, any Credit Party may provide investment banking and other financial services to, and/or acquire, hold or sell, for its own accounts and the accounts of customers, equity, debt and other securities and financial instruments (including bank loans and other obligations) of, any Borrower, its Subsidiaries and other companies with which any Borrower or any of its Subsidiaries may have commercial or other relationships. With respect to any securities and/or financial instruments so held by any Credit Party or any of its customers, all rights in respect of such securities and financial instruments, including any voting rights, will be exercised by the holder of the rights, in its sole discretion. In addition, each Borrower acknowledges and agrees, and acknowledges its Subsidiaries’ understanding, that each Credit Party and its Affiliates  may  be  providing  debt  financing,  equity  capital  or  other  services  (including  financial  advisory  services)  to  other  companies  in respect  of  which  any  Borrower  or  any  of  its  Subsidiaries  may  have  conflicting  interests  regarding  the  transactions  described  herein  and otherwise. No Credit Party will use confidential information obtained from any Borrower by virtue of the transactions contemplated by the Loan Documents or its other relationships with any Borrower in connection with the performance by such Credit Party of services for other companies, and no Credit Party will furnish any such information to other companies. Each Borrower also acknowledges that no Credit Party has any obligation to use in connection with the transactions contemplated by the Loan Documents, or to furnish to any Borrower or any of its Subsidiaries, confidential information obtained from other companies. ARTICLE X  Cross-Guarantee In  order  to  induce  the  Lenders  to  extend  credit  to  the  other  Borrowers  hereunder,  each  Borrower  hereby  irrevocably  and unconditionally guarantees, as a primary obligor and not merely as a surety, the payment when and as due of the Secured Obligations of such other Borrowers. Each Borrower further agrees that the due and punctual payment of such Secured Obligations may be extended or renewed, in whole or in part, without notice to or further assent from it, and that it will remain bound upon its guarantee hereunder notwithstanding any such extension or renewal of any such Secured Obligation. Each Borrower waives presentment to, demand of payment from and protest to any Borrower of any of the Secured Obligations, and also waives notice of acceptance of its obligations and notice of protest for nonpayment. The obligations of each Borrower hereunder shall not be affected by (a) the failure of the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender to assert any claim or demand or to enforce any right or remedy against any Borrower under the provisions of this Agreement, any other Loan Document or otherwise; (b) any extension or renewal of any of the Secured Obligations; (c) any rescission, waiver, amendment or modification of, or release from, any of the terms or provisions  of  this  Agreement,  or  any  other  Loan  Document  or  agreement;  (d)  any  default,  failure  or  delay,  willful  or  otherwise,  in  the performance  of  any  of  the  Secured  Obligations;  (e)  the  failure  of  the  Administrative  Agent  to  take  any  steps  to  perfect  and  maintain  any security interest in, or to preserve any rights to, any security or collateral for the Secured Obligations, if any; (f) any change in the corporate, partnership  or  other  existence,  structure  or  ownership  of  any  Borrower  or  any  other  guarantor  of  any  of  the  Secured  Obligations;  (g)  the enforceability or validity of the Secured Obligations or any part thereof or the genuineness, enforceability or validity of any agreement relating  thereto  or  with  respect  to  any  collateral  securing  the  Secured  Obligations  or  any  part  thereof,  or  any  other  invalidity  or unenforceability relating to or against any Borrower or any other guarantor of any of the Secured Obligations, for any reason related to this Agreement,  any  Swap  Contract,  any  Banking  Services  Agreement,  any  other  Loan  Document,  or  any  provision  of  applicable  law,  decree, order or regulation of any jurisdiction purporting to prohibit the payment by such Borrower or any other guarantor of the Secured Obligations, of any of the Secured Obligations or otherwise affecting any term of any of the Secured Obligations; or (h) any other act, omission or delay to do any other act which may or might in any manner or to any extent vary the risk of such Borrower or otherwise operate as a discharge of a guarantor as a matter of law or equity or which would impair or eliminate any right of such Borrower to subrogation. Each  Borrower  further  agrees  that  its  agreement  hereunder  constitutes  a  guarantee  of  payment  when  due  (whether  or  not  any bankruptcy  or  similar  proceeding  shall  have  stayed  the  accrual  or  collection  of  any  of  the  Secured  Obligations  or  operated  as  a  discharge thereof) and not merely of collection, and waives any right to require that any resort be had by the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender to any balance of any deposit account or credit on the books of the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender in favor of any Borrower or any other Person. The  obligations  of  each  Borrower  hereunder  shall  not  be  subject  to  any  reduction,  limitation,  impairment  or  termination  for  any reason, and shall not be subject to any defense or set-off, counterclaim, recoupment or termination whatsoever, by reason of the invalidity, illegality or unenforceability of any of the Secured Obligations, any impossibility in the performance of any of the Secured Obligations or otherwise. Each Borrower further agrees that its obligations hereunder shall continue to be effective or be reinstated, as the case may be, if at any time payment, or any part thereof, of any Secured Obligation (including a payment effected through exercise of a right of setoff) is rescinded, or is or must otherwise be restored or returned by the Administrative Agent, any Issuing Bank or any Lender upon the insolvency, bankruptcy or reorganization of any Borrower or otherwise (including pursuant to any settlement entered into by a Secured Party in its discretion). In  furtherance  of  the  foregoing  and  not  in  limitation  of  any  other  right  which  the  Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  or  any Lender  may  have  at  law  or  in  equity  against  any  Borrower  by  virtue  hereof,  upon  the  failure  of  any  other  Borrower  to  pay  any  Secured Obligation  when  and  as  the  same  shall  become  due,  whether  at  maturity,  by  acceleration,  after  notice  of  prepayment  or  otherwise,  each Borrower  hereby  promises  to  and  will,  upon  receipt  of  written  demand  by  the  Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  or  any  Lender, forthwith  pay,  or  cause  to  be  paid,  to  the  Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  or  any  Lender  in  cash  an  amount  equal  to  the  unpaid principal amount of the Secured Obligations then due, together with accrued and unpaid interest thereon. Each Borrower further agrees that if payment in respect of any Secured Obligation shall be due in a currency other than Dollars and/or at a place of payment other than New York, Chicago  or  any  other  Eurocurrency  Payment  Office  and  if,  by  reason  of  any  Change  in  Law,  disruption  of  currency  or  foreign  exchange markets, war or civil disturbance or other event, payment of such Secured Obligation in such currency or at such place of payment shall be impossible  or,  in  the  reasonable  judgment  of  the  Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  or  any  Lender,  disadvantageous  to  the Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  or  any  Lender  in  any  material  respect,  then,  at  the  election  of  the  Administrative  Agent,  such Borrower shall make payment of such Secured Obligation in Dollars (based upon the applicable Equivalent Amount in effect on the date of payment) and/or in New York, Chicago or such other Eurocurrency Payment Office as is designated by the Administrative Agent and, as a separate  and  independent  obligation,  shall  indemnify  the  Administrative  Agent,  any  Issuing  Bank  and  any  Lender  against  any  losses  or reasonable out-of-pocket expenses that it shall sustain as a result of such alternative payment. The Borrowers agree among themselves that, in connection with payments made hereunder, each Borrower shall have contribution rights against the other Borrowers as permitted under applicable Law. Upon payment by any Borrower of any sums as provided above, all rights of such Borrower against any Borrower arising as a result thereof by way of right of subrogation or otherwise shall in all respects be subordinated  and junior  in  right of  payment  to  the prior  indefeasible  payment  in  full  in cash  of  all  the Secured  Obligations  owed by  such Borrower to the Administrative Agent, the Issuing Banks and the Lenders. Each  Borrower  hereby  jointly  and  severally  absolutely,  unconditionally  and  irrevocably  undertakes  to  provide  such  funds  or  other support as may be needed from time to time by each other Loan Party to honor all of its obligations under this Article X or the Subsidiary Guaranty,  as  applicable,  in  respect  of  Specified  Swap  Obligations  (provided,  however,  that  each  Borrower  shall  only  be  liable  under  this paragraph for the maximum amount of such liability that  can be  hereby incurred without rendering its obligations  under this  paragraph or otherwise under this Article X voidable under applicable law relating to fraudulent conveyance or fraudulent transfer, and not for any greater amount).  Each  Borrower  intends  that  this  paragraph  constitute,  and  this  paragraph  shall  be  deemed  to  constitute,  a  “keepwell,  support,  or other agreement” for the benefit of each other Guarantor for all purposes of Section 1a(18)(A)(v)(II) of the Commodity Exchange Act. Nothing  shall  discharge  or  satisfy  the  liability  of  any  Borrower  hereunder  except  the  full  performance  and  payment  in  cash  of  the Secured Obligations. [Signature Pages Follow] IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have caused this Agreement to be duly executed by their respective authorized officers as of the day and year first above written. DHI GROUP, INC., as the Company and a Borrower By _/S/ Luc Grégoire _____  Name: Luc Grégoire  Title: Chief Financial Officer DICE INC., as a Borrower By /S/ Luc Grégoire _____  Name: Luc Grégoire  Title: Chief Financial Officer DICE CAREER SOLUTIONS, INC., as a Borrower By /S/ Luc Grégoire _____  Name: Luc Grégoire  Title: Chief Financial Officer JPMORGAN CHASE BANK, N.A., individually  as a Lender, as an Issuing Bank and  as Administrative Agent By _/S/__Min Park ____________  Name: Min Park  Title: Vice President [OTHER AGENTS, ISSUING BANKS AND LENDERS] BMO HARRIS BANK N.A., as a Lender and as a Co-Syndication Agent By _/S/__Chad Rock  Name: Chad Rock  Title: Managing Director BANK OF AMERICA, N.A., as a Lender and as a Co-Syndication Agent By _/S/_Daniel J. Ricke  Name: Daniel J. Ricke  Title: Vice President TD BANK, N.A., as a Lender and as Documentation Agent By _/S/_Charles Michael Garrido  Name: Charles Michael Garrido  Title: Vice President – Senior Relationship Manager The undersigned Departing Lender hereby acknowledges and agrees that, from and after the Effective Date, it is no longer a party to the Existing Credit Agreement or any of the “Loan Documents” (as defined therein) and is not a party to this Agreement other than for the sole purpose of provisions of Section 1.05 expressly applicable to it. KEYBANK NATIONAL ASSOCIATION By _/S/ Marc Evans ________________  Name: Marc Evans  Title: Vice President SILICON VALLEY ASSOCIATION By _/S/ Jon Wolter ________________  Name: Jon Wolter  Title: Director FIRST NIAGARA BANK, N.A. By _/S/ Marc Evans ________________  Name: Marc Evans  Title: Vice President CAPITAL ONE, NATIONAL ASSOCIATION By _/S/ Seth Meier ________________  Name: Seth Meier  Title: Sr. Director SCHEDULE 2.01A  COMMITMENTS LENDER COMMITMENT JPMORGAN CHASE BANK, N.A. BMO HARRIS BANK N.A. BANK OF AMERICA, N.A. TD BANK, N.A. AGGREGATE COMMITMENTS $25,000,000 $24,000,000 $22,000,000 $19,000,000 $90,000,000 SCHEDULE 2.01B  LETTER OF CREDIT COMMITMENTS LENDER LETTER OF CREDIT COMMITMENT JPMORGAN CHASE BANK, N.A. BANK OF AMERICA, N.A. $6,800,000 $3,400,000 EXHIBIT A  ASSIGNMENT AND ASSUMPTION This  Assignment  and  Assumption  (the  “  Assignment  and  Assumption  ”)  is  dated  as  of  the  Effective  Date  set  forth  below  and  is entered into by and between [ Insert name of Assignor ] (the “ Assignor ”) and [ Insert name of Assignee ] (the “ Assignee ”). Capitalized terms  used  but not  defined  herein  shall have  the  meanings  given to  them  in  the Credit  Agreement  identified  below (as  amended,  restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), receipt of a copy of which is hereby acknowledged by the Assignee. The Standard Terms and Conditions set forth in Annex 1 attached hereto are hereby agreed to and incorporated herein by reference and made a part of this Assignment and Assumption as if set forth herein in full. For an agreed consideration, the Assignor hereby irrevocably sells and assigns to the Assignee, and the Assignee hereby irrevocably purchases and assumes from the Assignor, subject to and in accordance with the Standard Terms and Conditions and the Credit Agreement, as  of  the  Effective  Date  inserted  by  the  Administrative  Agent  as  contemplated  below  (i)  all  of  the  Assignor’s  rights  and  obligations  in  its capacity as a Lender under the Credit Agreement and any other documents or instruments delivered pursuant thereto to the extent related to the  amount  and  percentage  interest  identified  below  of  all  of  such  outstanding  rights  and  obligations  of  the  Assignor  under  the  respective facilities  identified  below  (including  any  letters  of  credit  and  guarantees  included  in  such  facilities)  and  (ii)  to  the  extent  permitted  to  be assigned under applicable law, all claims, suits, causes of action and any other right of the Assignor (in its capacity as a Lender) against any Person, whether known or unknown, arising under or in connection with the Credit Agreement, any other documents or instruments delivered pursuant  thereto  or  the  loan  transactions  governed  thereby  or  in  any  way  based  on  or  related  to  any  of  the  foregoing,  including  contract claims, tort claims, malpractice claims, statutory claims and all other claims at law or in equity related to the rights and obligations sold and assigned  pursuant  to  clause  (i)  above  (the  rights  and  obligations  sold  and  assigned  pursuant  to  clauses  (i)  and  (ii)  above  being  referred  to herein collectively as the “ Assigned Interest ”). Such sale and assignment is without recourse to the Assignor and, except as expressly provided in this Assignment and Assumption, without representation or warranty by the Assignor. 1. 2. 3. 4. 5. Assignor: Assignee: ____________________________ ____________________________ [and is an Affiliate/Approved Fund of [identify Lender]] Borrowers: DHI Group, Inc., Dice Inc. and Dice Career Solutions, Inc. Administrative Agent: JPMorgan Chase Bank, N.A., as the administrative agent under the Credit Agreement Credit Agreement: The  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018 among  DHI  Group,  Inc.,  Dice  Inc.  and  Dice  Career  Solutions,  Inc.,  the  Lenders  parties thereto, JPMorgan Chase Bank, N.A., as Administrative Agent, and the other agents parties thereto 6. Assigned Interest: Aggregate Amount of  Commitment/Loans for all Lenders Amount of  Commitment/  Loans Assigned Percentage Assigned  of  Commitment/Loans $ $ $ $ $ $ % % % Effective  Date:  _____________  ___,  20___  [TO  BE  INSERTED  BY  ADMINISTRATIVE  AGENT  AND  WHICH  SHALL  BE  THE EFFECTIVE DATE OF RECORDATION OF TRANSFER IN THE REGISTER THEREFOR.] The Assignee agrees to deliver to the Administrative Agent a completed Administrative Questionnaire in which the Assignee designates one or more credit contacts to whom all syndicate-level information (which may contain material non-public information about the Company, the other Loan Parties and their Related Parties or their respective securities) will be made available and who may receive such information in accordance with the Assignee’s compliance procedures and applicable laws, including federal and state securities laws. The terms set forth in this Assignment and Assumption are hereby agreed to: ASSIGNOR [NAME OF ASSIGNOR]                                          By: ______________________________________  Title: ASSIGNEE [NAME OF ASSIGNEE] By: ______________________________________  Title: Consented to and Accepted: JPMORGAN CHASE BANK, N.A., as Administrative Agent and an Issuing Bank By:                    Title: Consented to: BANK OF AMERICA, N.A., as an Issuing Bank By:                    Title:         [Consented to:] DHI GROUP, INC. By:                    Title: ANNEX I STANDARD TERMS AND CONDITIONS FOR  ASSIGNMENT AND ASSUMPTION 1.     Representations and Warranties . 1.1     Assignor . The Assignor (a) represents and warrants that (i) it is the legal and beneficial owner of the Assigned Interest, (ii) the Assigned Interest is free and clear of any lien, encumbrance or other adverse claim and (iii) it has full power and authority, and has taken all action necessary, to execute and deliver this Assignment and Assumption and to consummate the transactions contemplated hereby; and (b) assumes no responsibility with respect to (i) any statements, warranties or representations made in or in connection with the Credit Agreement or any other Loan Document, (ii) the execution, legality, validity, enforceability, genuineness, sufficiency or value of the Loan Documents or any collateral thereunder, (iii) the financial condition of the Company, any of its Subsidiaries or Affiliates or any other Person obligated in respect of any Loan Document, (iv) any requirements under applicable law for the Assignee to become a lender under the Credit Agreement or to charge interest at the rate set forth therein from time to time or (v) the performance or observance by the Company, any of its Subsidiaries or Affiliates or any other Person of any of their respective obligations under any Loan Document. 1.2.     Assignee . The Assignee (a) represents and warrants that (i) it has full power and authority, and has taken all action necessary, to execute and deliver this Assignment and Assumption and to consummate the transactions contemplated hereby and to become a Lender under the Credit Agreement, (ii) it satisfies the requirements, if any, specified in the Credit Agreement and under applicable law that are required to be satisfied by it in order to acquire the Assigned Interest and become a Lender, (iii) from and after the Effective Date, it shall be  bound  by  the  provisions  of  the  Credit  Agreement  as  a  Lender  thereunder  and,  to  the  extent  of  the  Assigned  Interest,  shall  have  the obligations  of  a  Lender  thereunder,  (iv)  it  has  received  a  copy  of  the  Credit  Agreement,  together  with  copies  of  the  most  recent  financial statements delivered pursuant to Section 5.01 thereof, as applicable, and such other documents and information as it has deemed appropriate to make its own credit analysis and decision to enter into this Assignment and Assumption and to purchase the Assigned Interest on the basis of which it has made such analysis and decision independently and without reliance on the Administrative Agent, any arranger of the credit facilities evidenced by the Credit Agreement or any other Lender and their respective Related Parties, and (v)  attached to the Assignment and Assumption is any documentation required to be delivered by it pursuant to the terms of the Credit Agreement, duly completed and executed by the Assignee; and (b) agrees that (i) it will, independently and without reliance on the Administrative Agent, any arranger of the credit facilities  evidenced  by  the  Credit  Agreement,  the  Assignor  or  any  other  Lender  and  their  respective  Related  Parties,  and  based  on  such documents and information as it shall deem appropriate at the time, continue to make its own credit decisions in taking or     not taking action under the Loan Documents, and (ii) it will perform in accordance with their terms all of the obligations which by the terms of the Loan Documents are required to be performed by it as a Lender. 2.          Payments  .  From  and  after  the  Effective  Date,  the  Administrative  Agent  shall  make  all  payments  in  respect  of  the Assigned Interest (including payments of principal, interest, fees and other amounts) to the Assignor for amounts which have accrued to but excluding the Effective Date and to the Assignee for amounts which have accrued from and after the Effective Date. 3.     General Provisions . This Assignment and Assumption shall be binding upon, and inure to the benefit of, the parties hereto and their respective successors and assigns. This Assignment and Assumption may be executed in any number of counterparts, which together shall constitute one instrument. Acceptance and adoption of the terms of this Assignment and Assumption by the Assignee and the Assignor  by  Electronic  Signature  or  delivery  of  an  executed  counterpart  of  a  signature  page  of  this  Assignment  and  Assumption  by  any Approved  Electronic  System  shall  be  effective  as  delivery  of  a  manually  executed  counterpart  of  this  Assignment  and  Assumption.  This Assignment and Assumption shall be governed by, and construed in accordance with, the law of the State of New York. EXHIBIT B  OPINION OF COUNSEL FOR THE LOAN PARTIES  [Attached] EXHIBIT C  FORM OF INCREASING LENDER SUPPLEMENT INCREASING  LENDER  SUPPLEMENT,  dated  __________,  20___  (this  “  Supplement  ”),  by  and  among  each  of  the signatories  hereto,  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended,  restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc. and Dice  Career  Solutions,  Inc.,  the  Lenders  party  thereto  and  JPMorgan  Chase  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent  (in  such  capacity,  the  “ Administrative Agent ”). W I T N E S S E T H WHEREAS, pursuant to Section 2.20 of the Credit Agreement, the Company has the right, subject to the terms and conditions thereof, to effectuate from time to time an increase in the aggregate Commitment and/or one or more tranches of Incremental Term Loans under  the  Credit  Agreement  by  requesting  one  or  more  Lenders  to  increase  the  amount  of  its  Commitment  and/or  to  participate  in  such  a tranche; WHEREAS,  the  Company  has  given  notice  to  the  Administrative  Agent  of  its  intention  to  [increase  the  Aggregate Commitment] [and] [enter into a tranche of Incremental Term Loans] pursuant to such Section 2.20 ; and WHEREAS, pursuant to Section 2.20 of the Credit Agreement, the undersigned Increasing Lender now desires to [increase the amount of its Commitment] [and] [participate in a tranche of Incremental Term Loans] under the Credit Agreement by executing and delivering to the Company and the Administrative Agent this Supplement; NOW, THEREFORE, each of the parties hereto hereby agrees as follows: 1.    The undersigned Increasing Lender agrees, subject to the terms and conditions of the Credit Agreement, that on the date of  this  Supplement  it  shall  [have  its  Commitment  increased  by  $[__________],  thereby  making  the  aggregate  amount  of  its  total Commitments  equal  to  $[__________]]  [and]  [participate  in  a  tranche  of  Incremental  Term  Loans  with  a  commitment  amount  equal  to $[__________] with respect thereto]. 2.    The Company hereby represents and warrants that no Default or Event of Default has occurred and is continuing on and as of the date hereof. 3.    Terms defined in the Credit Agreement shall have their defined meanings when used herein. 4.    This Supplement shall be governed by, and construed in accordance with, the laws of the State of New York. 5.    This Supplement may be executed in any number of counterparts and by different parties hereto in separate counterparts, each  of  which  when  so  executed  shall  be  deemed  to  be  an  original  and  all  of  which  taken  together  shall  constitute  one  and  the  same document. IN  WITNESS  WHEREOF,  each  of  the  undersigned  has  caused  this  Supplement  to  be  executed  and  delivered  by  a  duly authorized officer on the date first above written. [INSERT NAME OF INCREASING LENDER] By:____________________________________ Name: Title: Accepted and agreed to as of the date first written above: DHI GROUP, INC. By:______________________________________ Name: Title: Acknowledged as of the date first written above: JPMORGAN CHASE BANK, N.A. as Administrative Agent By:______________________________________ Name: Title: EXHIBIT D  FORM OF AUGMENTING LENDER SUPPLEMENT AUGMENTING LENDER SUPPLEMENT, dated __________, 20___ (this “ Supplement ”), to the Second Amended and Restated Credit Agreement, dated as of November 14, 2018 (as amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”),  among  DHI  Group,  Inc.  (the  “Company”),  Dice  Inc.,  Dice  Career  Solutions,  Inc.,  the  Lenders  party  thereto  and  JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). W I T N E S S E T H WHEREAS, the Credit Agreement provides in Section 2.20 thereof that any bank, financial institution or other entity may [extend Commitments] [and] [participate in tranches of Incremental Term Loans] under the Credit Agreement subject to the approval of the Company and  the  Administrative  Agent,  by  executing  and  delivering  to  the  Company  and  the  Administrative  Agent  a  supplement  to  the  Credit Agreement in substantially the form of this Supplement; and WHEREAS,  the  undersigned  Augmenting  Lender  was  not  an  original  party to  the  Credit  Agreement  but  now desires  to  become  a party thereto;                                 NOW, THEREFORE, each of the parties hereto hereby agrees as follows: 1.    The undersigned Augmenting Lender agrees to be bound by the provisions of the Credit Agreement and agrees that it shall, on the date of this Supplement, become a Lender for all purposes of the Credit Agreement to the same extent as if originally a party thereto, with a [Commitment of $[__________]] [and] [a commitment with respect to Incremental Term Loans of $[__________]]. 2.        The  undersigned  Augmenting  Lender  (a)  represents  and  warrants  that  it  is  legally  authorized  to  enter  into  this  Supplement; (b)  confirms  that  it  has  received  a  copy  of  the  Credit  Agreement,  together  with  copies  of  the  most  recent  financial  statements  delivered pursuant to Section 5.01 thereof, as applicable, and has reviewed such other documents and information as it has deemed appropriate to make its  own  credit  analysis  and  decision  to  enter  into  this  Supplement;  (c)  agrees  that  it  will,  independently  and  without  reliance  upon  the Administrative Agent or any other Lender and based on such documents and information as it shall deem appropriate at the time, continue to make  its  own  credit  decisions  in  taking  or  not  taking  action  under  the  Credit  Agreement  or  any  other  instrument  or  document  furnished pursuant hereto or thereto; (d) appoints and authorizes the Administrative Agent to take such action as agent on its behalf and to exercise such powers and discretion under the Credit Agreement or any other instrument or document furnished pursuant hereto or thereto as are delegated to the Administrative Agent by the terms thereof, together with such powers as are incidental thereto; and (e) agrees that it will be bound by the provisions of the Credit Agreement and will perform  in accordance with its terms all the obligations which by the terms of the Credit Agreement are required to be performed by it as a Lender. 3.    The undersigned’s address for notices for the purposes of the Credit Agreement is as follows: [___________] 4.    The Company hereby represents and warrants that no Default or Event of Default has occurred and is continuing on and as of the date hereof. 5.    Terms defined in the Credit Agreement shall have their defined meanings when used herein. 6.    This Supplement shall be governed by, and construed in accordance with, the laws of the State of New York. 7.    This Supplement may be executed in any number of counterparts and by different parties hereto in separate counterparts, each of which when so executed shall be deemed to be an original and all of which taken together shall constitute one and the same document. [remainder of this page intentionally left blank] IN WITNESS WHEREOF, each of the undersigned has caused this Supplement to be executed and delivered by a duly authorized officer on the date first above written. [INSERT NAME OF AUGMENTING LENDER] By:____________________________________ Name: Title: Accepted and agreed to as of the date first written above: DHI GROUP, INC. By:______________________________________ Name: Title: Acknowledged as of the date first written above: JPMORGAN CHASE BANK, N.A. as Administrative Agent By:______________________________________ Name: Title: EXHIBIT E  LIST OF CLOSING DOCUMENTS DHI GROUP, INC., DICE INC. and DICE CAREER SOLUTIONS, INC. SECOND AMENDED AND RESTATED CREDIT FACILITIES November 14, 2018 LIST OF CLOSING DOCUMENTS A.     LOAN DOCUMENTS 1. Second Amended and Restated Credit Agreement (the “ Credit Agreement ”) by and among DHI Group, Inc., a Delaware corporation (the “ Company ”), Dice Inc. (“ Dice ”), Dice Career Solutions, Inc. (“ DCS ” and, collectively with the Company and Dice, the “ Borrowers ”), the institutions from                                 time to time parties thereto as Lenders (the “ Lenders ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., in its capacity as Administrative Agent for itself and the other Lenders (the “ Administrative Agent ”), evidencing a revolving credit facility to the Borrowers from the Lenders in an aggregate principal amount of $90,000,000. Schedule 2.01A Schedule 2.01B Schedule 3.10 Schedule 3.13 Schedule 3.17 Schedule 3.20(a) Schedule 3.20(b) Schedule 3.20(c) Schedule 3.20(d) Schedule 3.20(e) Schedule 6.01 Schedule 6.02 Schedule 6.03 Exhibit A Exhibit B Exhibit C Exhibit D Exhibit E Exhibit F Exhibit G-1 Exhibit G-2 Exhibit G-3 Exhibit G-4 Exhibit H Exhibit I Exhibit J-1 Exhibit J-2 SCHEDULES Commitments Letter of Credit Commitments Insurance Subsidiaries IP Rights Locations of Real Property Locations of Tangible Personal Property Location of Chief Executive Office, Taxpayer Identification Number, Etc. Changes in Legal Name, State of Formation and Structure Deposit and Investment Accounts Liens Existing on the Effective Date Investments Existing on the Effective Date Indebtedness Existing on the Effective Date EXHIBITS Form of Assignment and Assumption Form of Opinion of Loan Parties’ Counsel Form of Increasing Lender Supplement Form of Augmenting Lender Supplement List of Closing Documents Compliance Certificate Form of U.S. Tax Certificate (Non-U.S. Lenders That Are Not Partnerships) Form of U.S. Tax Certificate (Non-U.S. Lenders That Are Partnerships) Form of U.S. Tax Certificate (Non-U.S. Participants That Are Not Partnerships) Form of U.S. Tax Certificate (Non-U.S. Participants That Are Partnerships) Form of Security Agreement Form of Subsidiary Guaranty Form of Borrowing Request Form of Interest Election Request – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – 2. Notes executed by the initial Borrowers in favor of each of the Lenders, if any, which has requested a note pursuant to Section 2.10(e) of the Credit Agreement.                               3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Second Amended and Restated Guaranty executed by the initial Subsidiary Guarantors (collectively with the Borrowers, the “ Loan Parties ”) in favor of the Administrative Agent Second Amended and Restated Security and Pledge Agreement executed by the Loan Parties in favor of the Administrative Agent, together with pledged instruments and allonges, stock certificates, stock powers executed in blank, pledge instructions and acknowledgments, as appropriate . Schedule 1(b) Schedule 2(c) Schedule 3(f) Exhibit 4(a)(ii) Exhibit 4(b)(i) Exhibit 4(b)(ii) Exhibit 4(b)(iii) – – – – – – – Pledged Equity Commercial Tort Claims Instruments; Documents; Tangible Chattel Paper Irrevocable Stock Power Notice of Grant of Security Interest in United States Patents Notice of Grant of Security Interest in United States Trademarks Notice of Grant of Security Interest in United States Copyrights Notice of Grant of Security Interest in United States Trademarks made by certain of the Loan Parties in favor of the Administrative Agent for the benefit of the Secured Parties. Schedule 1 – Trademarks; Trademark Applications Notice of Grant of Security Interest in United States Copyrights made by certain of the Loan Parties in favor of the Administrative Agent for the benefit of the Secured Parties. Schedule 1 – Copyrights; Copyright Applications Certificates of Insurance listing the Administrative Agent as (x) lender loss payee for the property, casualty insurance policies of the initial Loan Parties and (y) additional insured with respect to the liability insurance policies of the initial Loan Parties. B.     UCC DOCUMENTS UCC, tax lien and name variation search reports naming each Loan Party from the appropriate offices in relevant jurisdictions. UCC  financing  statements  naming  each  Loan  Party  as  debtor  and  the  Administrative  Agent  as  secured  party  as  filed  with  the appropriate offices in applicable jurisdictions. C.     CORPORATE DOCUMENTS 10. Certificate of the Secretary or an Assistant Secretary of each Loan Party certifying (i) that there have been no changes in the Certificate of Incorporation or other charter document of such Loan Party, as attached thereto and as certified as of a recent date by the Secretary of State (or analogous governmental entity) of the jurisdiction of its organization, since the date of the certification thereof by such governmental entity, (ii) the By-Laws or other applicable organizational document, as attached thereto, of such Loan Party as in effect on the date of such certification, (iii) resolutions of the Board of Directors or other governing body of such Loan Party authorizing                   the execution, delivery and performance of each Loan Document to which it is a party, and (iv) the names and true signatures of the incumbent officers of each Loan Party authorized to sign the Loan Documents to which it is a party, and (in the case of each Borrower) authorized to request a Borrowing or the issuance of a Letter of Credit under the Credit Agreement. 11. Good Standing Certificate (or analogous documentation if applicable) for each Loan Party from the Secretary of State (or analogous governmental entity) of the jurisdiction of its organization, to the extent generally available in such jurisdiction. 12. Opinion of Moore & Van Allen PLLC, counsel for the Loan Parties. D.     OPINIONS 13. 14. 15. 16. E.     CLOSING CERTIFICATES AND MISCELLANEOUS A Certificate signed by the President, a Vice President or a Financial Officer of the Company certifying the following: (i) all of the representations and warranties of the Company set forth in the Credit Agreement are true and correct in all material respects (or in all respects if the applicable representation or warranty is qualified by materiality or Material Adverse Effect), except to the extent that such representation and warranties specifically refer to an earlier date, in which case they shall be true and correct in all material respects as of such earlier date and (ii) no Default or Event of Default has occurred and is then continuing. English law pledge agreement in respect of DHI Careers Limited and related instruments. F.     POST-CLOSING DOCUMENTS English law pledge opinion. Lender loss payable endorsements and additional insured endorsements in respect of the insurance policies referenced in the insurance certificates delivered pursuant to Item 7 above. EXHIBIT F  FORM OF COMPLIANCE CERTIFICATE For the fiscal quarter ended              , 20___. I,              , [Title] of DHI GROUP, INC., a Delaware corporation (the “ Company ”) hereby certify that, to the best of my knowledge and  belief,  with  respect  to  that  certain  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among the Company, Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”): (a) The company-prepared financial statements which accompany this certificate are true and correct in all material respects and have been prepared in accordance with GAAP applied on a consistent basis, subject to changes resulting from normal year- end audit adjustments. (b) Since  ______________  (the  date  of  the  last  similar  certification,  or,  if  none,  the  Effective  Date)  no  Default  or  Event  of Default has occurred under the Credit Agreement; [(c) (select one): ¨ Attached  hereto  are  such  supplements  to  Schedules  3.13  (Subsidiaries),  3.17  (IP  Rights),  3.20(a)  (Locations  of  Real Property),  3.20(b)  (Locations  of  Tangible  Personal  Property),  3.20(c)  (Location  of  Chief  Executive  Office,  Taxpayer Identification Number, Etc.), 3.20(d) (Changes in Legal Name, State of Formation and Structure) and 3.20(e) (Deposit and Investment Accounts) of the Credit Agreement, such that, as supplemented, such Schedules are accurate and complete as of the date hereof. ¨ No such supplements are required at this time.] Delivered herewith are detailed calculations demonstrating compliance by the Loan Parties with the financial covenants contained in Section 6.11 of the Credit Agreement as of the end of the fiscal period referred to above. This              day of              , 20     . DHI GROUP, INC., a Delaware corporation By:                       Name: Title:             Attachment to Officer’s Certificate Computation of Financial Covenants For the Fiscal Quarter/Fiscal Year ended ______________, 20____ (the “Statement Date”) 1. Consolidated Leverage Ratio (a) Consolidated Funded Indebtedness as of the Statement Date (i) (ii) (iii) (iv) (v) all obligations for borrowed money, whether current or long-term (including the Obligations) and all obligations evidenced by bonds, debentures, notes, loan agreements or other similar instruments: all purchase money Indebtedness: the maximum amount available to be drawn under letters of credit (including standby and commercial), bankers’ acceptances, bank guaranties, surety bonds and similar instruments, in each case to the extent issued or provided in respect of obligations that constitute Indebtedness: any unreimbursed drawings under letters of credit (including standby and commercial), bankers’ acceptances, bank guaranties, surety bonds and similar instruments, in each case to the extent not issued or provided in respect of obligations that constitute Indebtedness: all obligations in respect of the deferred purchase price of property or services (other than trade accounts payable in the ordinary course of business): (vi) all Attributable Indebtedness: (vii) all obligations to purchase, redeem, retire, defease or otherwise make any payment prior to the Maturity Date in respect of any Equity Interests or any warrant, right or option to acquire such Equity Interest, valued, in the case of a redeemable preferred interest, at the greater of its voluntary or involuntary liquidation preference plus accrued and unpaid dividends: (viii) all Guarantees with respect to Indebtedness of the types specified in clauses (i) through (vii) above of another Person: $        $        $        $        $        $        $        $                                                                                                                                                                                        (ix) all Indebtedness of the types referred to in clauses (i) through (viii) above of any partnership or joint venture (other than a joint venture that is itself a corporation or limited liability company) in which any Loan Party or any Subsidiary is a general partner or joint venturer, except to the extent that Indebtedness is expressly made non-recourse to such Person: (x) Consolidated Funded Indebtedness (i)+(ii)+(iii)+(iv)+(v)+(vi)+(vii)+(viii)+ (ix) (b) Consolidated EBITDA for the four quarter period ending on the Statement Date (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) (x) Consolidated Net Income for such period: Consolidated Interest Charges for such period: the provision for federal, state, local and foreign income taxes payable for such period: the amount of depreciation and amortization expense for such period: non-cash stock option expenses deducted for the period: losses during such period resulting from the Disposition of any asset of the Company or any Subsidiary outside the ordinary course of business, to the extent permitted by the Credit Agreement: write-off of debt discount and debt issuance costs and commissions, discounts and other similar fees and charges associated with Indebtedness of the Company and its Subsidiaries (including in respect of the Credit Agreement): any non-cash charges, including those associated with impairment and disposal of long lived assets pursuant to Accounting Standards Codification 360: any reasonable transaction related fees and expenses incurred in connection with any equity offering or any other offering of securities by the Company: any extraordinary or non-recurring non-cash expenses or losses including, whether or not otherwise includable as a separate item in the statement of such Consolidated Net Income for such period, non-cash losses on sales of assets outside of the ordinary course of business: $        $        $        $        $        $        $        $        $        $        $        $                                                                                                                                                                                                                                    (xi) (xii) reasonable transaction related fees and expenses incurred by such Person or its Subsidiaries in connection with the transactions contemplated to be consummated under the Credit Agreement on the Effective Date in an aggregate amount not to exceed $250,000: write-off of non-cash deferred revenue in connection with purchase accounting applied in respect of any Permitted Acquisition (it being understood that such non-cash deferred revenue shall be recognized in such period(s) as it would have been recognized but for such Acquisition): (xiii) write-off of non-cash stock compensation expense, if any: (xiv) business interruption insurance proceeds to the extent not already included in Consolidated Net Income: (xv) non-cash income or gains for such period: (xvi) interest income: any income or gain during such period resulting from the Disposition of any asset of the Company or any Subsidiary outside of the ordinary course of business: (xvii) (xviii) $        $        $        $        $        $        $        any cash payments made during such period in respect of items described in clauses (viii) or (x) above subsequent to the fiscal quarter in which the relevant non-cash expenses, losses or charges were incurred: $___________ (xix) Consolidated EBITDA: (i)+(ii)+(iii)+(iv)+(v)+(vi)+(vii)+(viii)+(ix)+(x)+ (xi)+(xii)+(xiii)+ (xiv) – (xv) – (xvi) – (xvii) – (xviii) (c) Earn-Out EBITDA Adjustment (d) Consolidated Leverage Ratio  (a)(x) / ((b)(xix) + (c)) Maximum permitted: 2.50 to 1.00 2. Interest Coverage Ratio $        $             to 1.00 (a) Consolidated EBITDA for the four quarter period ending on the Statement Date (see Line 1(b)(xix) above) $                                                                                                                                                                                                                                                          (b) Consolidated Interest Charges for the four quarter period ending on the Statement Date: (i) (ii) all interest, premium payments, debt discount, fees, charges and related expenses in connection with borrowed money (including capitalized interest) or in connection with the deferred purchase price of assets, in each case to the extent treated as interest in accordance with GAAP: the portion of rent expense with respect to such period under Capital Leases that is treated as interest in accordance with GAAP: (iii) Consolidated Interest Charges $(i)+(ii) (c) Interest Coverage Ratio (a) / (b)(iii) Minimum permitted: 3.50 to 1.00 EXHIBIT G-1  [FORM OF] $        $        $             to 1.00 U.S. TAX COMPLIANCE CERTIFICATE  (For Foreign Lenders That Are Not Partnerships For U.S. Federal Income Tax Purposes) Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Pursuant to the provisions of Section 2.17 of the Credit Agreement, the undersigned hereby certifies that (i) it is the sole record and beneficial owner of the Loan(s) (as well as any promissory note(s) evidencing such Loan(s)) in respect of which it is providing this certificate, (ii) it is not a bank within the meaning of Section 881(c)(3)(A) of the Code, (iii) it is not a ten percent shareholder of any Borrower within the meaning  of  Section  871(h)(3)(B)  of  the  Code  and  (iv)  it  is  not  a  controlled  foreign  corporation  related  to  any  Borrower  as  described  in Section 881(c)(3)(C) of the Code. The undersigned has furnished the Administrative Agent and the Borrowers with a certificate of its non-U.S. Person status on IRS Form  W-8BEN  or  IRS  Form  W-8BEN-E,  as  applicable.  By  executing  this  certificate,  the  undersigned  agrees  that  (1)  if  the  information provided  on  this  certificate  changes,  the  undersigned  shall  promptly  so  inform  the  Borrowers  and  the  Administrative  Agent  and  (2)  the undersigned shall have at all times furnished the Borrowers and the Administrative Agent with a properly completed and currently effective certificate in either the calendar year in which each payment is to be made to the undersigned, or in either of the two calendar years preceding such payments. Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement.                                                                                             [NAME OF LENDER] By:______________________________________ Name: Title: Date: __________, 20[__] EXHIBIT G-2  [FORM OF] U.S. TAX COMPLIANCE CERTIFICATE  (For Foreign Participants That Are Not Partnerships For U.S. Federal Income Tax Purposes) Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Pursuant to the provisions of Section 2.17 of the Credit Agreement, the undersigned hereby certifies that (i) it is the sole record and beneficial  owner  of  the  participation  in  respect  of  which  it  is  providing  this  certificate,  (ii)  it  is  not  a  bank  within  the  meaning  of  Section 881(c)(3)(A) of the Code, (iii) it is not a ten percent shareholder of any Borrower within the meaning of Section 871(h)(3)(B) of the Code, and (iv) it is not a controlled foreign corporation related to any Borrower as described in Section 881(c)(3)(C) of the Code. The undersigned has furnished its participating Lender with a certificate of its non-U.S. Person status on IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable. By executing this certificate, the undersigned agrees that (1) if the information provided on this certificate changes,  the  undersigned  shall  promptly  so  inform  such  Lender  in  writing,  and  (2)  the  undersigned  shall  have  at  all  times  furnished  such Lender with a properly completed and currently effective certificate in either the calendar year in which each payment is to be made to the undersigned, or in either of the two calendar years preceding such payments. Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement. [NAME OF PARTICIPANT] By:______________________________________ Name: Title: Date: __________, 20[__] EXHIBIT G-3  [FORM OF] U.S. TAX COMPLIANCE CERTIFICATE  (For Foreign Participants That Are Partnerships For U.S. Federal Income Tax Purposes) Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Pursuant to the provisions of Section 2.17 of the Credit Agreement, the undersigned hereby certifies that (i) it is the sole record owner of the participation in respect of which it is providing this certificate, (ii) its direct or indirect partners/members are the sole beneficial owners of such participation, (iii) with respect such participation, neither the undersigned nor any of its direct or indirect partners/members is a bank extending credit pursuant to a loan agreement entered into in the ordinary course of its trade or business within the meaning of Section 881(c) (3)(A) of the Code, (iv) none of its direct or indirect partners/members is a ten percent shareholder of any Borrower within the meaning of Section 871(h)(3)(B) of the Code and (v) none of its direct or indirect partners/members is a controlled foreign corporation related to any Borrower as described in Section 881(c)(3)(C) of the Code. The undersigned has furnished its participating Lender with IRS Form W-8IMY accompanied by one of the following forms from each  of  its  partners/members  that  is  claiming  the  portfolio  interest  exemption:  (i)  an  IRS  Form  W-8BEN  or  IRS  Form  W-8BEN-E,  as applicable or (ii) an IRS Form W-8IMY accompanied by an IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable from each of such partner’s/member’s beneficial owners that is claiming the portfolio interest exemption. By executing this certificate, the undersigned agrees that (1) if the information provided on this certificate changes, the undersigned shall promptly so inform such Lender and (2) the undersigned shall have at all times furnished such Lender with a properly completed and currently effective certificate in either the calendar year in which each payment is to be made to the undersigned, or in either of the two calendar years preceding such payments. Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement. [NAME OF PARTICIPANT] By:______________________________________ Name: Title: Date: __________, 20[__] EXHIBIT G-4  [FORM OF] U.S. TAX COMPLIANCE CERTIFICATE  (For Foreign Lenders That Are Partnerships For U.S. Federal Income Tax Purposes) Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Pursuant to the provisions of Section 2.17 of the Credit Agreement, the undersigned hereby certifies that (i) it is the sole record owner of the Loan(s) (as well as any promissory note(s) evidencing such Loan(s)) in respect of which it is providing this certificate, (ii) its direct or indirect partners/members are the sole beneficial owners of such Loan(s) (as well as any promissory note(s) evidencing such Loan(s)), (iii) with respect to the extension of credit pursuant to the Credit Agreement or any other Loan Document, neither the undersigned nor any of its direct or indirect partners/members is a bank extending credit pursuant to a loan agreement entered into in the ordinary course of its trade or business  within  the  meaning  of  Section  881(c)(3)(A)  of  the  Code,  (iv)  none  of  its  direct  or  indirect  partners/members  is  a  ten  percent shareholder of any Borrower within the meaning of Section 871(h)(3)(B) of the Code and (v) none of its direct or indirect partners/members is a controlled foreign corporation related to any Borrower as described in Section 881(c)(3)(C) of the Code. The  undersigned  has  furnished  the  Administrative  Agent  and  the  Borrowers  with  IRS  Form  W-8IMY  accompanied  by  one  of  the following forms from each of its partners/members that is claiming the portfolio interest exemption: (i) an IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable or (ii) an IRS Form W-8IMY accompanied by an IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable from each  of  such  partner’s/member’s  beneficial  owners  that  is  claiming  the  portfolio  interest  exemption.  By  executing  this  certificate,  the undersigned agrees that (1) if the information provided on this certificate changes, the undersigned shall promptly so inform the Borrowers and the Administrative Agent, and (2) the undersigned shall have at all times furnished the Borrowers and the Administrative Agent with a properly completed and currently effective certificate in either the calendar year in which each payment is to be made to the undersigned, or in either of the two calendar years preceding such payments. Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement. [NAME OF LENDER] By:______________________________________ Name: Title: Date: __________, 20[__] EXHIBIT H  [FORM OF]  SECURITY AGREEMENT Attached EXHIBIT I  [FORM OF]  SUBSIDIARY GUARANTY Attached EXHIBIT J-1 FORM OF BORROWING REQUEST JPMorgan Chase Bank, N.A., as Administrative Agent for the Lenders referred to below [10 South Dearborn  Chicago, Illinois 60603 Attention: [__________]  Facsimile: [__________]] With a copy to: [__________] [__________] Attention: [__________] Facsimile: [__________] Re: [Company] Ladies and Gentlemen: [Date] Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Capitalized terms used but not defined herein shall have the meanings assigned to such terms in the Credit Agreement. The [undersigned Borrower][Company, on behalf of [Borrower],] hereby gives you notice pursuant to Section 2.03 of the Credit Agreement that it requests a Borrowing under the Credit Agreement, and in that  connection  the  [undersigned  Borrower][Company,  on  behalf  of  [Borrower],]  specifies  the  following  information  with  respect  to  such Borrowing requested hereby: 1. 2. 3. Name of Borrower: __________ Aggregate principal amount of Borrowing: __________ Date of Borrowing (which shall be a Business Day): __________ 4. 5. 6. 7. Type of Borrowing (ABR or Eurocurrency): __________ Interest Period and the last day thereof (if a Eurocurrency Borrowing): __________ Agreed Currency: __________ Location and number of the applicable Borrower’s account or any other account agreed upon by the Administrative Agent and such Borrower to which proceeds of Borrowing are to be disbursed: __________ [Signature Page Follows] The undersigned hereby represents and warrants that the conditions to lending specified in Section[s] [4.01 and] 4.02 of the Credit Agreement are satisfied as of the date hereof. Very truly yours,  [COMPANY, as the Company] [BORROWER, as a Borrower] By:______________________________ Name:  Title: EXHIBIT J-2 FORM OF INTEREST ELECTION REQUEST JPMorgan Chase Bank, N.A., as Administrative Agent for the Lenders referred to below [10 South Dearborn  Chicago, Illinois 60603 Attention: [_______]  Facsimile: ([__]) [__]-[_____]] Re: [Company] Ladies and Gentlemen: [Date] Reference  is  hereby  made  to  the  Second  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  14,  2018  (as  amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), among DHI Group, Inc. (the “ Company ”), Dice Inc., Dice Career Solutions, Inc., the Lenders from time to time party thereto (collectively with the Company, the “ Borrowers ”) and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent (in such capacity, the “ Administrative Agent ”). Capitalized terms used but not defined herein shall have the meanings assigned to such terms in the Credit Agreement. The [undersigned Borrower]   [Company, on behalf of [Subsidiary Borrower],] hereby gives you notice pursuant to Section 2.08 of the Credit Agreement that it requests to [convert][continue]  an  existing  Borrowing  under  the  Credit  Agreement,  and  in  that  connection  the  [undersigned  Borrower][Company,  on behalf of [Borrower],] specifies the following information with respect to such [conversion][continuation] requested hereby: 1. 2. 3. 4. 5. 6. List Borrower, date, Type, principal amount, Agreed Currency and Interest Period (if applicable) of existing Borrowing: __________ Aggregate principal amount of resulting Borrowing: __________ Effective date of interest election (which shall be a Business Day): __________ Type of Borrowing (ABR or Eurocurrency): __________ Interest Period and the last day thereof (if a Eurocurrency Borrowing): __________ Agreed Currency: __________ [Signature Page Follows] Very truly yours,  [COMPANY, as the Company] [BORROWER, as a Borrower] By:______________________________ Name:  Title:                         SUBSIDIARIES EXHIBIT 21.1 Subsidiary Dice Inc. eFinancialCareers, Inc. eFinancialCareers Limited Dice Career Solutions, Inc. Hay Holdings Limited eFinancial Careers Pte. Ltd. eFinancialCareers (Australia) Pty Limited Targeted Job Fairs, Inc. Rigzone.com, Inc. DHI Gulf FZ-LLC DHI Careers Limited WorkDigital Limited eFinancialCareers (Beijing) Company Limited onTargetJobs Canada, Inc. Dice Careers Limited eFinancialCareers GmbH (formerly known as Dice Careers GmbH) Rigzone Pty Limited Jurisdiction of Incorporation   Delaware   Delaware   United Kingdom   Delaware   British Virgin Islands   Singapore   Australia   Delaware   Texas   Dubai   United Kingdom   United Kingdom   China   British Columbia   United Kingdom   Germany   Australia                                                                                                               CEO CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES – OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.1 I, Art Zeile, certify that: 1. I have reviewed the annual report on Form 10-K of DHI Group, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a- 15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; and b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for the external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; and c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting. 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 7, 2019 By: /s/ Art Zeile Art Zeile Chief Executive Officer DHI Group, Inc. CFO CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES – OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.2 I, Luc Grégoire, certify that: 1. I have reviewed the annual report on Form 10-K of DHI Group, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a- 15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; and b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for the external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; and c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting. 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 7, 2019 By: /s/ Luc Grégoire Luc Grégoire Chief Financial Officer DHI Group, Inc. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the Annual Report of DHI Group, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ending December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Art Zeile, Chief Executive Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to the best of my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m or 78o(d)); and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. February 7, 2019 /s/ Art Zeile Art Zeile Chief Executive Officer DHI Group, Inc.                                 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the Annual Report of DHI Group, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ending December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Luc Grégoire, Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to the best of my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m or 78o(d)); and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. February 7, 2019 /s/ Luc Grégoire Luc Grégoire Chief Financial Officer DHI Group, Inc.                                 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above