Electro Optic Systems
Annual Report 2019

Plain-text annual report

eLectro optic systeMs HoLDinGs LiMiteD acn 092 708 364 www.eos-aus.com 2019 annuaL report contents 1 5  Review of Operations Directors’ Report 20 Auditors’ Report 27 Directors’ Declaration 28 Consolidated Statement of Profi t or Loss and Other Comprehensive Income 29 Consolidated Statement of Financial Position 31 Consolidated Statement of Changes in Equity 33 Consolidated Statement of Cash Flows 34 Notes to and forming part of the Financial Statements 99 ASX Additional Information 100 Twenty Largest Ordinary Shareholders corporate Directory Directors Share Registry Mr Fred Bart (Chairman) Computershare Investor Services Pty Limited Dr Ben Greene (Chief Executive Offi cer) Level 3, 60 Carrington Street  Mr Ian Dennis  Lt Gen Peter Leahy AC  Air Marshall Geoff Brown Ms Kate Lundy Company Secretary Mr Ian Dennis Registered Offi ce Suite 3, Level 12 75 Elizabeth Street Sydney NSW 2000  Australia Telephone  +61 2 9233 3915 Facsimile  +61 2 9232 3411 Web site  www.eos‑aus.com Sydney NSW 2000  GPO Box 7045 Sydney NSW 1115 Australia Telephone  1300 855 080 or  +61 3 9611 5711 outside Australia Facsimile  1300 137 341 Auditors Deloitte Touche Tohmatsu Chartered Accountants 8 Brindabella Circuit Brindabella Business Park Canberra Airport ACT 2609 Australia 4999 Designed and Produced by RDA Creative www.rda.com.au   review of operations 1. RESULTS FOR FULL‑YEAR ENDED 31 DECEMBER 2019 The consolidated entity (“EOS”) reported an operating profit after income tax of $18,058,758 for the twelve month  period to 31 December 2019 [31 December 2018: $15,081,372] based on revenues from ordinary activities totalling  $165,985,563 [31 December 2018: $87,130,396]. The consolidated entity reported net cash used by operations for the twelve month period totalling $33,829,630  [31 December 2018: $15,686,202]. At 31 December 2019, the consolidated entity held cash totalling $77,881,766  [31 December 2018: $40,538,225]. Cash of $102,025 [31 December 2018: $119,025] is restricted as it secures bank  guarantees on premises.  The profit after tax was based on EBIT of $22,354,491 and tax expense of $3,911,516. Foreign exchange movements did  not make a substantial contribution to this result. The full year EBIT of $22,354,491 [31 December 2018: $15,118,275] is a substantial improvement over the corresponding  prior period and exceeds prior guidance of $20 million. These financial results are in line with management expectations. The individual sector performances are further  discussed below. 2. DEFENCE SYSTEMS SECTOR: STATUS AND OUTLOOK The EOS Defence sector operated to expectations through 2019. An increase in production plant utilisation to  beyond 50% of capacity drove a three‑fold increase in overall sector EBIT from $7.4m to $22.3m (excluding foreign  exchange gains). This sector will again be the driving force behind a forecast 70% growth in EBIT from 2019 to 2020. From 2016‑2019 EOS expanded annual RWS production capacity from $50 million to around $300 million. The key  factors limiting growth were supply chain limitations and shortages of skilled staff. These factors were progressively  overcome and in 2020 annual production will rise to $250 million, close to current capacity. This expansion has established scalable production in Australia as a template for replication globally. The Company  is currently expanding annual output capacity from $300 million to $900 million by adding capacity in the  USA ($300 million), Singapore ($150 million) and UAE ($150 million). This capacity will come on line from mid‑2020 at a rate dictated by market demand. All of the new capacity could be  available by 2024 if needed. A key requirement for future competitiveness and profitability is the Company’s global supply chain which allows  stable pricing along with offset management and maximising natural currency hedging through flexible supply chain  arrangements. The new EOS plants are evolving to serve as hubs for regional supply chain coordination as part of a  global supply effort. EOS now estimates the global RWS market for its current product mix to exceed $12 billion over the period 2021‑2030.  This estimate is achieved by discounting the broader RWS market to remove heavy weapons, lower technology  requirements, and potential customers not allied with the US or Australia, with a history of corrupt practice or  unreliable finances. Applying a similar discounting process results in an estimated $12 billion addressable market over the same period for  the Company’s CUAS [counter unmanned aerial system] products. The total addressable market for EOS Defence sector products is therefore expected to be around $24 billion over the  decade 2021‑2030, increasing from around $1.2 billion in 2021 at a compound annual growth rate of approximately  15%. This market estimate based on discounted industry models is supported by the observation that EOS is presently  participating in competitive processes for $3 billion in contracts (approximately) equally distributed across three  continents with awards due over the next 34 months. 1 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019review of operations (cont) eos space DeBris Mana GeMent One international contract award which had been  expected in 2019 was delayed by protests from local  competitors in that market. These protests are expected  to be overcome by the customer during 2020. The business model which permits customers to  acquire significant quantities of EOS equipment also  establishes a firm requirement among those customers  for supporting observations from Australian locations.  EOS expects to expand its Australian tracking resources  in the near term to meet this demand. The company announced late in 2019 a major technology  breakthrough in the control of laser energy in space,  for ground‑based lasers. This new technology has placed  EOS in the forefront of companies competing for market  share in the next generation of space communications.  This breakthrough provided the underlying competitive  advantages allowing EOS to announce the establishment  of the new Communications Sector, which will contribute  to EOS profits from the near term. The sector also contributed significant technology and  materiel to the Defence Sector CUAS products, and  in particular the high power lasers which are used to  destroy drones. The outlook for the EOS Space Sector is improving.  As forecast this sector transitioned from loss to profit in 2019  and the sector is expected to be profitable going forward. EOS is actively positioning product variants and plant  capacity to meet the identified market requirements.  Because EOS is only addressing a market segment for  which its products and practices are reasonably suited,  the Company expects its success rate will be around 40%  corresponding to the performance previously achieved in  this sector in recent years. The outlook for the Defence Systems business is  very strong. 3. SPACE SYSTEMS SECTOR: STATUS AND OUTLOOK The EOS Space Sector was marginally profitable for  2019, as expected. Space Sector is undertaking a pivot from Australian  space program revenue to direct export sales. This is  required because the Commonwealth first delayed and  then effectively cancelled the budgeted programs for  indigenous space domain activity which EOS had been  addressing, with supporting funding from the customer. Foreign customers which had been expected to coordinate  requirements through the Commonwealth programs are  now negotiating directly with EOS for access to equipment  and data. These activities have government support where  required and are expected to provide growing revenue  from both products and data services. 2 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019review of operations (cont) using microwave technology. EOS intends to expand this  market channel to delivery increasingly larger capacity  through hybrid and later optical communications  using satellites. The outlook for the EOS Communications Sector is  good, and provided both US government approvals are  obtained for the US purchase. “In September 2019 EOS announced it had achieved a breakthrough in the transmission of data to and from satellites using lasers, opening the way to 1,000‑fold increases in capacity.” 4. EOS COMMUNICATION SYSTEMS: STATUS AND OUTLOOK The space economy is valued at $550 billion annually  with communication services, excluding broadcast,  comprising around $100 billion. Future capacity  requirements for space communications cannot be  met using existing technology, because the microwave  spectrum is saturated and no more operating  licenses can be issued by the ITU (International  Telecommunications Union). EOS has invested substantial resources to develop  key elements for the next generation of space  communications. In September 2019 EOS announced it  had achieved a breakthrough in the transmission of data  to and from satellites using lasers, opening the way to  1,000‑fold increases in capacity. This breakthrough is of limited commercial value as the  $100 billion space communication market is entirely  dependent on infrastructure to support microwave  technology. This infrastructure, with almost $1 trillion  in sunk costs if customer equipment is included, is not  compatible with optical communication technology and  therefore forms an almost‑impenetrable barrier to  market entry. EOS intends to enter this market by offering novel  technologies in the microwave domain, to leverage the  existing infrastructure, before progressively offering  hybrid (optical‑microwave) capabilities and finally  optical communications. On 1 October 2019 EOS announced it had acquired  EM Solutions, an Australian company specialising in  high performance ground terminals and antennae for  microwave communications. This acquisition is closed  and is already profitable. On 28 January 2020 EOS announced it will purchase  assets of Audacy Corporation, a US entity specialising  in the operation of constellations of microwave  communication satellites, subject to the approval of the  US Federal Communications Commission (FCC) and  Committee on Foreign Investment in the US (CFIUS).  FCC granted its consent to the transfer of 5 March 2020. EOS has filed for approval of the US purchase with  CFIUS on 9 March 2020. Approval from both of these  US government entities is required before that purchase  can close. Upon closing of the US asset purchase, EOS will have  all of the ground segment and space segment elements  necessary to provide space communication customers  with end‑to‑end cost‑effective communication solutions  s e i t i t n e d e l l o r t n o c d n a d e t i i m L s g n i d l o H s m e t s y s c i t p o o r t c e l e 3 ANNUAL REPORT 2019 review of operations (cont) 5. FORECAST EOS’ fundamental objective is still reliable long term  profit growth. Relying only on contracts already in hand, the company  expects EBIT to grow around 75% to exceed $36 million  for the full year to 31 December 2020. This guidance is  unchanged since it was last upgraded by the Company  in November 2019. The 2020 guidance is based on the company achieving  75% growth in output to around $275 million in  revenue across all three business sectors. Capacity  has been successfully tested at the levels required for  this forecast. The Company believes that new orders, particularly in  the defence sector, will be received during 2020 and  beyond. However there is limited scope to increase  output before Q4 2020 because the current forecast of  70‑75% growth will consume most available resources. EOS revenue is predominantly derived from contracts  denominated in US$. Forecasts assume no substantial  change in the exchange rate of AU$ against US$.  However exchange rates can be volatile and both  gains and losses can arise from normal operations. 6. SUBSEQUENT EVENTS Subsequent to the end of the financial year there have  been considerable economic impacts in Australia and  globally arising from the outbreak of COVID‑19 virus and  the respective Government actions to reduce the spread  of the virus.  As this economic impact occurred after the reporting  period, the Consolidated entity believes it constitutes a  “Non‑Adjusting Subsequent Event” as defined in AASB  110 Events after the Reporting Period.   ■  In March 2020, the consolidated entity  implemented its Business Continuity Plan where  most staff not directly involved in production will  work from home to limit the potential spread of  the virus and to enable the consolidated entity to  continue to operate and serve our customers.   ■  The initial impacts on Consolidated entity’s  operations have been limited by a very strong  inventory of production parts, and the fact that  almost all EOS debtors are ultimately sovereign  entities. The Consolidated entity’s early adoption  of virus‑impeding practices may mitigate future  impacts on business operations.  ■  The Consolidated entity will continue to monitor  the impact of COVID‑19 on the business as a  whole including any impact on the supply chain,  production capacity, logistic operations including  product delivery, and collection of receivables.  Therefore, at the date of signing the financial  report the Consolidated entity is unable to  determine what financial effects the outbreak of  the virus could have on the Consolidated entity in  the coming financial period.  Ben Greene  Chief Executive Officer  31 March 2020 4 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report The directors of Electro Optic Systems Holdings Limited submit herewith the annual financial report of the company  for the year ended 31 December 2019. In order to comply with the provisions of the Corporations Act 2001, the directors  report as follows:  Directors The names and particulars of the directors of the company during or since the end of the financial year are: Name Particulars Fred Bart Chairman (Age 65). He has been Chairman and Director of numerous public and private companies  since 1980, specialising in manufacturing, property, technology and marketable securities. Mr Bart  is a director of Immunovative Therapies Limited, an Israeli company involved in the manufacture  of cancer vaccines for the treatment of most forms of cancer. He is also Chairman of Audio Pixels  Holdings Limited and a director of Weebit Nano Limited. Appointed to the Board on 8 May 2000  (Length of service ‑ 19 years). Dr Ben Greene BE (Hons), Phd in Applied Physics (Age 69) is the Chief Executive Officer of Electro Optic Systems.  Ian Dennis  Lt Gen Peter  Leahy AC Air Marshal  Geoff Brown AO Dr Greene was involved in the formation of Electro Optic Systems Pty Limited. He is published  in the subject areas of weapon system design, laser tracking, space geodesy, quantum physics,  satellite design, laser remote sensing, and the metrology of time. Dr Greene is Deputy Chair of the  Western Pacific Laser Tracking Network (WPLTN) and has recently served as member of Australia’s  Prime Ministers Science, Engineering and Innovation Council (PMSEIC) and CEO of the Cooperative  Research Centre for Space Environment Management. Appointed to the Board on 11 April 2002  (Length of service ‑ 17 years). He is a member of the Nominations and Remuneration Committee. BA, C.A. (Age 62) is a Chartered Accountant with experience as director and secretary in various  public listed companies and unlisted technology companies in Australia and overseas. He has been  involved in the investment banking industry and stockbroking industry for the past twenty five years.  Prior to that, he was with KPMG, Chartered Accountants in Sydney. Appointed to the Board on  8 May 2000 (Length of service ‑ 19 years). He is also director and company secretary of Audio Pixels  Holdings Limited. He is a member of the Audit and Risk Committee and the Nominations and  Remuneration Committee. He is also company secretary of Electro Optic Systems Holdings Limited. Non‑executive director (Age 67). Appointed to the Board on 4 May 2009 (Length of service 10 years).  Peter Leahy AC retired from the Australian Army in July 2008 as a Lieutenant General in the  position of Chief of Army. Among his qualifications he holds a BA (Military Studies) and a Master  of Military Arts and Science. He is a Professor and the foundation Director of the National Security  Institute at the University of Canberra. He is a director of Codan Limited, Citadel Group Limited  and a member of the advisory board to Warpforge Limited. In other activities he is the Chairman of  the charity Soldier On, the Red Shield Appeal Committee in the ACT, the Australian International  Military Games, which brought the Invictus Games to Sydney in 2018, the Australian Student’s  Veterans Association and is a member of the Advisory Council of China Matters. He is Chairman of  the Audit and Risk Committee and a member of the Nominations and Remuneration Committee.  He was Chairman of the Nominations and Remuneration Committee until 6 February 2020. Non‑executive director (Age 61). Appointed to the Board on 21 April 2016 (Length of  service ‑ 3 years). Geoffrey Brown retired from the Royal Australian Air Force in July 2015 as Air  Marshal in the position of Chief of Air Force. Among his qualifications he holds a BEng (Mech),  a Master of Arts (Strategic Studies), Fellow of the Institute of Engineering Australia and is a Fellow  of the Royal Aeronautical Society. He is a Director of Lockheed Martin (Australia) Pty Limited,  Chairman of the Sir Richard Williams Foundation and Chairman of the Advisory Board of CAE Asia  Pacific. He is Chairman of the Nominations and Remuneration Committee from 6 February 2020  and a member of the Audit and Risk Committee. 5 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Name Particulars The Hon  Kate Lundy  (HonLittD,  GAICD) Non‑Executive director (age 52) Appointed to the Board on 23 March 2018 (Length of  service ‑ 2 years). Kate Lundy served as a Senator representing the Australian Capital Territory  from 1996 to 2015. During this time she held various front bench positions in both Government and  Opposition, including the Minister for Sport, Multicultural Affairs and Assisting on Industry and  Innovation and the Digital Economy.  Kate continues to be passionate about technology and innovation. Her focus is the positive impact of  technology on society, culture and the economy. In 2017, the Australian National University awarded  her a Doctor of Letters (honorary doctorate) for her “exceptional contributions to advocacy and  policy for information communications and technology, for the ACT and nationally.” In 2017 Ms Lundy was inducted into the Pearcey Hall of Fame for “distinguished achievement and  contribution to the development and growth of the Information and Communication Technology  Industry”. The Pearcey Foundation is named in honour of Dr Trevor Pearcey, an outstanding  Australian ICT Pioneer, notable for his leadership of the project team that built one of the world’s  earliest digital computers, the CSIR Mark 1, later known as CSIRAC. Kate is a non‑executive director of the Australian Grand Prix Corporation, the National Roads  and Motoring Association, the Cyber Security Research Centre and the National Youth Science  Forum. Kate is also a member of ACT Defence Industry Advisory Board and ACT Defence Industry  Ambassador. She is a member of the Audit and Risk Committee and a member of the Nominations  and Remuneration Committee. The above named directors held office during and since the end of the financial year. Ian Dennis, Peter Leahy, Geoffrey Brown and Kate Lundy are considered independent directors. Directorships of Other Listed Companies Directorships of other listed companies held by directors in the three years immediately before the end of the financial  year were as follows: Name Fred Bart Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Principal Activities Company Period of directorship Audio Pixels Holdings Limited  Weebit Nano Limited 5 September 2000 to date  6 March 2018 to date Audio Pixels Holdings Limited 5 September 2000 to date Codan Limited  Citadel Group Limited 19 September 2008 to date  27 June 2014 to date The principal activities of the consolidated entity are in the space, defence systems and communications business. The company is listed on the Australian Securities Exchange. 6 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Review of Operations Subsequent Events A detailed review of operations is included on pages  1 to 4 of this financial report. Changes to the State of Affairs On 11 October 2019, the consolidated entity acquired  all the issued capital of EM Solutions Pty Limited and  created a new business sector of communications. Apart from the above, there were no significant changes  in the state of affairs of the consolidated entity that  occurred during the financial period. Share Issues On 11 October 2019, the Company issued 4,271,357  new ordinary shares at an issue price of $7.31 to the  vendors of EM Solutions Pty Ltd as part consideration  for the acquisition of 100% of the shares in EM  Solutions Pty Ltd. 3,600,112 of these new ordinary  shares are subject to voluntary escrow restrictions  until 30 March 2020. On 21 November 2019, the Company announced a fully  underwritten placement of 10,144,224 new ordinary  shares at $6.66 to sophisticated and professional  investor clients of Citigroup Global Markets Australia Pty  Limited raising a total of $68m. These new shares were  allotted on 27 November 2019. These funds were used  to support revised EBIT guidance and to fund ongoing  growth initiatives and for working capital.  On 21 November 2019, the Company also announced  a Share Placement Plan to all existing shareholders  registered on 20 November 2019 at the lower of the  same price as the institutional placement of $6.66 or the  price (rounded down to the nearest cent) which is equal  to the volume weighted average price (VWAP) of EOS  shares traded on the Australian Securities Exchange  (ASX) over the 5 trading days up to, and including, the  date that the offer closes, to raise a maximum of $10m.  The Share Placement Plan closed on 9 December 2019  raising $17.0m resulting in the issue of 2,558,753 new  ordinary shares on 13 December 2019 at $6.66 per  share. The Directors decided accept all applications  above the $10m limit. On 26 December 2019, Electro Optic Systems Holdings  Limited (“EOS” or “Company”) (ASX: EOS), acting  through its wholly‑owned US subsidiary EOS Defense  Systems USA, Inc. (“EOSDS”), executed an agreement to  purchase certain assets of Audacy Corporation, a space  communications company based in the US (“Purchase”)  subject to mandatory Federal Communications  Commission (“FCC”) approval. EOSDS will outlay  approximately A$10 million in cash for the Purchase  including substantial costs associated with securing  mandatory US government spectrum licenses and  other costs.  The transfer of control of Audacy Corporation’s  spectrum licenses to EOSDS is subject to review and  approval by the FCC. The FCC application was lodged on  28 January 2020 and an announcement was made to the  ASX at that time. On 5 March 2020 the FCC granted its  consent to the transfer. EOSDS has also filed for review  of the Acquisition by the US Committee on Foreign  Investment in the US (“CFIUS”) on 9 March 2020. Although the Company believes the Purchase  is compliant with all statutory and regulatory  requirements, approval of the Purchase by CFIUS cannot  be assured. In the normal course, and subject to those  government approvals and other customary conditions,  EOS anticipates the Purchase to close in mid‑2020  (“Completion”).  EOSDS is not required to make any material payment  for the Purchase until Completion has occurred. EOS  will fund the A$10 million required during 2020 for the  Purchase and related activities from its cash holdings. Subsequent to the end of the financial year there have  been considerable economic impacts in Australia and  globally arising from the outbreak of COVID‑19 virus and  the respective Government actions to reduce the spread  of the virus.  As this economic impact occurred after the reporting  period, the Consolidated entity believes it constitutes a  “Non‑Adjusting Subsequent Event” as defined in AASB  110 Events after the Reporting Period.   ■  In March 2020, the consolidated entity  implemented its Business Continuity Plan where  most staff not directly involved in production will  work from home to limit the potential spread of  the virus and to enable the consolidated entity to  continue to operate and serve our customers.  7 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Environmental Regulations In the opinion of the directors the consolidated entity  is in compliance with all applicable environmental  legislation and regulations. Diversity The Company values diversity and recognises the  benefits it can bring to the organisation’s ability to  achieve its goals. Accordingly, The Company’s diversity  policy (“Diversity Policy”) was updated on 23 March 2020  and outlines its diversity objectives in relation to gender,  age, cultural background, ethnicity, employment of  veterans and other factors to leverage the widest pool of  available talent. A copy of the Company’s Diversity Policy  is available on the Company’s website. Section 6 of the Diversity Policy states that the Company  will establish appropriate and meaningful objectives for  achieving gender and other forms of diversity.  The Company’s current objectives are to: (i)  improve the participation of women in the  workforce by measuring the percentage of female  employees and the percentage of those females in  management positions; (ii)  reduce the number of workplace harassment  complaints by measuring annual occurrences and  reducing these to zero; (iii) improve retention of staff by measuring the  percentage of employees who access flexible  workplace arrangements including flexible hours  and alternative work cycles; and (iv) encourage retention of staff by measuring the  number of staff who access company education  and study assistance to enhance personal and  corporate development opportunities. The Company was not in the S & P/ ASX 300 at the  commencement of 1 January 2020. Directors’ report (cont)  ■  The initial impacts on Consolidated entity’s  operations have been limited by a very strong  inventory of production parts, and the fact that  almost all EOS debtors are ultimately sovereign  entities. The Consolidated entity’s early adoption  of virus‑impeding practices may mitigate future  impacts on business operations.  ■  The Consolidated entity will continue to monitor  the impact of COVID‑19 on the business as a  whole including any impact on the supply chain,  production capacity, logistic operations including  product delivery, and collection of receivables.  Therefore, at the date of signing the financial  report the Consolidated entity is unable to  determine what financial effects the outbreak of  the virus could have on the Consolidated entity in  the coming financial period.   ■  No financial effects arising from the economic  impacts of the virus have been included  in the financial results for the year ended  31 December 2019.  ■  Should this emerging macro‑economic risk  continue for a prolonged period, there could  be potentially adverse financial impacts to the  Consolidated entity, including slower revenue  growth and obstruction to the plan towards  increased profitability. There have been no other transactions or events of a  material and unusual nature between the end of the  reporting period and the date of the report likely, in  the opinion of the Directors of the Company, to affect  significantly the operations of the consolidated entity,  the results of those operations, or state of affairs of the  consolidated entity in future years. Deed of Cross Guarantee On 29 March 2018, the parent entity, Electro Optic  Systems Holdings Limited entered into a deed of cross  guarantee with two of its Australian wholly‑owned  subsidiaries Electro Optic Systems Pty Limited and EOS  Defence Systems Pty Limited. On 28 November 2019, EM  Solutions Pty Limited entered into an Assumption Deed  and became a party to the Deed of Cross Guarantee. Future Developments The company will continue to operate in the space,  defence systems and communications businesses.  Please see the review of operations for further details. 8 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) As at 31 December 2019, the Group’s gender diversity mix is as follows: Total staff Senior Management Board Number Female 234 5 6 45 0 1 Female (%) 19.2 0.0 16.7 Male 189 5 5 Male (%) 80.2 100.0 83.3 “Senior Management” is defined as a manager who has a relatively high leadership role in the day‑to‑day  responsibilities of managing the Company. Section 8 of the Diversity Policy requires the Company to disclose in each of its annual reports a summary of the  Diversity Policy and the achievement of the objectives of the Diversity Policy. The Company achievements in meeting the  objectives are as follows: (i)  EOS continues to improve the participation of women in the workforce, noting that 19.2% of staff are female and  the total number of women has increased from 36 (2018) to 45 (2019); (ii)  EOS is committed to reduce the number of harassment complaints to zero noting only one incident reported for  2019 which was investigated with no case to answer; (iii)  Flexible working arrangements are offered to staff with 7.3% (2019) and 7.6 % (2018) of the workforce taking  advantage of the arrangements; (iv)  There are 19 staff in total accessing the EOS company education and study assistance programs in 2019  compared to 18 in 2018. It is noted that the Company currently has a moderate level of both gender and general diversity, however given the  relatively small number of total employees, a change of one or a few employees may have a significant impact on the  measurable diversity objectives. Dividends The directors recommend that no dividend be paid and no amount has been paid or declared by way of dividend since  the end of the previous financial year and up to the date of this report. Share Options Share options granted to directors and executives No options were granted to any director or executive during the year.  Share options on issue at year end or exercised during the year There were 220,000 options at an exercise price of $2.99 outstanding at year end. No options were exercised during the  year. The 5,500,000 options with an exercise price of $3.00 expired on 31 January 2019 and were not exercised. There were no shares or interests issued during the financial year as a result of exercise of an option. 9 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019The Shares issued to Directors are subject to both  ‘Vesting Conditions’ and ‘Forfeiture Conditions’.  Directors are required to satisfy the Vesting Conditions  in order for their Shares to vest. While Directors hold  their Shares, they will be subject to Forfeiture Conditions  and Directors will forfeit their Shares if either they  fail to satisfy the Vesting Conditions or they cease to  be employed or continue to provide services to EOS  or a consolidated entity or group company in certain  circumstances. Once the Vesting Conditions have been satisfied,  removed or lifted, the Shares become vested and  Directors may deal with them in accordance with the  rules of the LFSP subject to sale restrictions and  other legal restrictions (such as under the Company’s  trading policy). The Shares will vest at the end of each ‘Vesting Period’ in  the manner set out in the tables below, provided that the  following conditions are met: (a)  Directors continue to provide services to EOS on  each of the vesting dates (or such other date on  which the Board makes a determination as to  whether the Vesting Condition has been met); and (b)  the performance hurdles set out below are  satisfied, which relate to the Company’s earnings  before income tax (EBIT) and the Company’s share  price. Notably, EBIT and share price hurdles must  both be achieved in order for Shares to vest under  each Tranche. Directors’ report (cont) Loan Funded Share Plan Shareholders approved the issue of 5,180,000 restricted  ordinary shares on 24 April 2018 to directors, senior  executives and staff. The restricted ordinary shares were  issued on 20 June 2018 at a price of $2.99, being the  20 day volume weighted average price up to an including  the trading day immediately prior to the date of issue. The Company provided an interest free loan to the  Directors and Employees to enable them to acquire the  shares under the Loan Funded Share Plan. The total  amount of the loan is $15,488,200. Loan funds under LFSP are limited recourse in nature,  which means that if at the date that the loan becomes  repayable the Directors or Employees shares are  worth less than the outstanding balance of the loan,  the Company cannot recover the difference from the  Director or Employee. Interest will not be payable on the  outstanding balance of the loan. All shares issued under the LFSP are held in an  employee share trust, on behalf of all participants.  The name of the Trust is EOS Loan Plan Limited as  trustee for the Share Plan Trust. All shares under  the LFSP are also subject to a holding lock until all  conditions and the loan are satisfied. The ordinary shares issued under the LFSP were issued  to an employee share trust on behalf of the following  participants as follows: Mr Fred Bart (Chairman) Dr Ben Greene (CEO) Mr Ian Dennis Mr Peter Leahy Mr Geoffrey Brown Ms Kate Lundy Dr Craig Smith Mr Grant Sanderson Mr Peter Short Mr Scott Lamond Other Senior Employees Total 200,000 2,000,000 200,000 200,000 200,000 200,000 3,000,000 250,000 250,000  250,000 250,000 1,180,000 5,180,000 10 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) To the extent Shares vest, they will be subject to sale restrictions for 6, 9, 12 and 15 months respectively as outlined in  the tables. Measures and hurdles Vested Shares can be sold after: (i)  EBIT of $5m for 12 months ending  31 December 2018; and (ii)   a Share Price Hurdle of $4.50 by 31 December 2019  (this hurdle must be reached on at least 30  trading days, not necessarily consecutive, by  31 December 2019) 30 June 2020   (25% of Vested Shares) 30 September 2020   (50% of Vested Shares) 31 December 2020   (75% of Vested Shares) 31 March 2021   (100% of Vested Shares) Measures and hurdles Vested Shares can be sold after: (i)   EBIT of $15m for 12 months ending  31 December 2019; and (ii)   a Share Price Hurdle of $7.50 by 31 December 2021  (this hurdle must be reached on at least 30  trading days, not necessarily consecutive, by  31 December 2021) 30 June 2022   (25% of Vested Shares) 30 September 2022   (50% of Vested Shares) 31 December 2022   (75% of Vested Shares) 31 March 2023   (100% of Vested Shares) If the above Vesting Conditions are not satisfied, or if the Board determines that they cannot be satisfied, Directors will  forfeit their unvested Shares (unless the Board exercises its discretion to permit those Shares to vest in accordance with  the terms of the LFSP). Directors have also imposed additional vesting conditions for Senior Employees under the terms of the LFSP which  specifically relate to the performance of their business sectors within EOS. These conditions as outlined in Note 22 are  in addition to the above vesting conditions for Directors. Indemnification and Insurance of Officers and Auditors During the financial year, the company paid a premium in respect of a contract insuring the Directors and Officers of the  Company and any related body corporate against a liability incurred as such a Director or Officer to the extent permitted  by the Corporations Act 2001. The contract of insurance prohibits disclosure of the nature of the coverage provided  and the amount of the premium. The Company has agreed to indemnify the current Directors, Company Secretary and  Executive Officers against all liabilities to other persons that may arise from their position as Directors or Officers of the  Company and its controlled entities, except where to do so would be prohibited by law. The agreement stipulates that  the Company will meet the full amount of any such liabilities, including costs and expenses. The Company has not, during or since the financial year indemnified or agreed to indemnify an auditor of the company  or of any related body corporate against any liability incurred as such an auditor. 11 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Directors’ Meetings The following table sets out the number of directors’ meetings (including meetings of committees of directors)  held during the financial year and the number of meetings attended by each director (while they were a director or  committee member). During the financial year, 15 Board meetings, three Audit and Risk Committee meetings and two  Nominations and Remuneration Committee meetings were held. Directors Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoff Brown AO The Hon Kate Lundy Board of directors Audit and Risk committee Nominations and Remuneration committee Held Attended Held Attended Held Attended 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 14 15 ‑ ‑ 3 3 3 ‑ ‑ ‑ 3 3 1 ‑ 2 ‑ 2 2 ‑ ‑ 2 ‑ 2 2 ‑ ‑ Directors’ Shareholdings The following table sets out each Director’s relevant interest in shares, restricted ordinary shares under the Loan  Funded Share Plan and options of the company or a related body corporate as at the date of this report. Directors Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoffrey Brown AO The Hon Kate Lundy Fully paid ordinary shares Fully paid ordinary shares ‑ Loan Funded Share Plan Unlisted Options 5,324,010 3,973,503 35,025 43,259 11,501 4,826 200,000 2,000,000 200,000 200,000 200,000 200,000 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ Movement in Director shareholdings during the 2019 are set out in the Remuneration Report.  The unlisted options were exercisable at $3.00 each and expired on 31 January 2019. The fully paid ordinary restricted  shares were issued on 20 June 2018 under the Loan Funded Share Plan at a price of $2.99 and are subject to vesting  and performance criteria. 12 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (Audited) The key management personnel of Electro Optic Systems Holdings Limited during the year were: Mr Fred Bart (Chairman, Non‑executive director) Dr Ben Greene (Chief Executive Officer and director) Mr Ian Dennis (Non‑executive director) Lt Gen Peter Leahy AC (Non‑executive director)  Air Marshal Geoffrey Brown AO (Non‑executive director) The Hon Kate Lundy (Non‑executive director) ‑ Appointed 23 March 2018 Dr Craig Smith (Chief Executive Officer of EOS Space Systems Pty Limited) Mr Grant Sanderson (Chief Executive Officer EOS Defence Systems Pty Limited) Mr Scott Lamond (Chief Financial Officer ‑ Electro Optic Systems Pty Limited)  Mr Peter Short (Chief Operating Officer ‑ Electro Optic Systems Pty Limited) This report outlines the remuneration arrangements in place for Directors and Executives of the consolidated entity. The Directors are responsible for remuneration policies and packages applicable to the Board members and executives  of the consolidated entity. The consolidated entity has a separate Nominations and Remuneration Committee. The broad  remuneration policy is to ensure the remuneration package properly reflects the persons duties and responsibilities. Remuneration structure In accordance with best practice corporate governance, the structure of Non‑Executive Director and senior manager  remuneration is separate and distinct. Non‑Executive Director remuneration Objective The Board seeks to set aggregate remuneration at a level which provides the Company with the ability to attract and  retain directors of the highest calibre, whilst incurring a cost which is acceptable to shareholders. Structure The Company’s Constitution and the Australian Securities Exchange Listing Rules specify the aggregate remuneration  of Non‑ Executive Directors shall be determined from time to time by a General Meeting of shareholders. An amount  not exceeding the amount determined is then divided between the Directors as agreed. The latest determination was at  the Annual General Meeting held on 12 May 2017, when shareholders approved a maximum aggregate remuneration of  $500,000 per year excluding options.  The amount of aggregate remuneration approved by shareholders, the manner in which it is apportioned amongst  Directors, and the policy of granting options to Directors, are reviewed by directors at least every two years. Each Non‑Executive Director receives a fee for serving as a Director of the Company. No additional fees are paid to any  Director for serving on a committee of the Board. A company associated with Mr Ian Dennis receives a fee in recognition  of additional services provided to the consolidated entity. 13 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) Executive Director and Senior Management remuneration Objective The consolidated entity aims to award Executives with a level and mix of remuneration commensurate with their  position and responsibilities within the consolidated entity and so as to:  ■  reward Executives for group and individual performance against targets set by reference to suitable benchmarks;  ■  align the interests of Executives with those of shareholders; and  ■  ensure that the total remuneration paid is competitive by market standards. Structure The remuneration paid to Executives is set with reference to prevailing market levels and typically comprises a fixed  salary and option component. Options are granted to Executives in line with their respective levels of experience and  responsibility. Details of the amounts paid and the number of options granted to Executives are disclosed elsewhere in the  Directors’ Report. Employment contracts There are no employment contracts in place with any Non‑Executive Director of the consolidated entity. Executive  Directors and Senior Management are employed under standard employment contracts which contain no unusual  terms. Beyond accrued leave benefits, there are no other termination payments or golden parachutes for any directors  or senior executives. The CEO has a 180 day notice period under his employment contract and the other senior  management have 90 day notice periods under their employment contracts. Director remuneration The following tables disclose the remuneration of the directors of the Company: Short term Post Employment Equity Total Salary & Fees $ Non‑ monetary $ Superannuation $ Loan Funded Share Plan $ Other Long Term Benefits $ Options $ $ 2019 Mr Fred Bart Dr Ben Greene* Mr Ian Dennis# 70,150 498,257 184,196 Lt Gen Peter Leahy AC 43,125 Air Marshal Geoffrey  Brown AO The Hon Kate Lundy 43,125 43,125 ‑  26,163 6,664 18,698 45,250 186,982 ‑  ‑ ‑  ‑ 4,097 4,097 4,097 4,097 18,698 18,698 18,698 18,698 881,978 26,163 68,302 280,472 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ ‑ 95,512 952,137 1,708,789 ‑ ‑ ‑  ‑ 206,991 65,920 65,920 65,920 952,137 2,209,052 * Executive Director during the financial year # Includes fees for company secretarial and accounting consultancy services provided of $141,073 (2018: $120,000) Other long term benefits include annual leave and long service leave expensed during the year. 14 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) Short term Post Employment Equity Total Salary & Fees $ Non‑ monetary $ Superannuation $ 2018 Mr Fred Bart Dr Ben Greene* Mr Ian Dennis# 70,150 452,549 163,125 Lt Gen Peter Leahy AC 43,125 Air Marshal Geoffrey  Brown AO The Hon Kate Lundy 43,125 33,171 ‑  26,163 ‑  ‑  ‑  ‑ 6,664 39,405 4,097 4,097 4,097 3,235 Loan Funded Share Plan $ 8,450 84,495 8,450 8,450 8,450 8,450 Other Long Term Benefits $ $ ‑ 87,365 Options $ 2,101 21,006 388,170 1,011,788 2,101 2,101 9,474  ‑ ‑ ‑ ‑  ‑ 177,773 57,773 65,146 44,856 805,245 26,163 61,595 126,745 36,783 388,170 1,444,701 * Executive Director during the financial year # Includes fees for company secretarial and accounting consultancy services provided of $120,000 (2017: $120,000) Other long term benefits include annual leave and long service leave expensed during the year. 15 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) Executive remuneration No executives are employed by the holding company. The following table discloses the remuneration of the executives of  the consolidated entity: Short term Post Employment Equity Total 2019 Salary & Fees $ Non‑ monetary $ Superannuation $ Dr Craig Smith Mr Scott Lamond 240,742 242,969 Mr Grant Sanderson 242,969 Mr Peter Short 243,862 970,542 ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ 26,287 23,167 23,167 23,167 95,788 Loan Funded Share Plan $ 22,244 23,373 23,091 23,373 92,081 Other Long Term Benefits $ Options $ $ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ 191,001 480,274 108,967 398,476 8,332 297,559 52,243 342,645 360,543 1,518,954 Short term Post Employment Equity Total 2018 Salary & Fees $ Non‑ monetary $ Superannuation $ Dr Craig Smith Mr Scott Lamond 230,772 230,772 Mr Grant Sanderson 208,707 Mr Peter Short 227,218 897,469 ‑ ‑  ‑  ‑  ‑ 21,923 21,923 18,160 19,905 81,911 Loan Funded Share Plan $ 9,646 10,562 10,253 10,562 41,023 Other Long Term Benefits $ 34,659 26,857 14,660 10,607 Options $ 4,202 3,152 ‑  ‑ $ 301,202 293,266 251,780 268,292 7,354 86,783 1,114,540 No options were granted to, or exercised by any director or executive during 2018 and 2019. Ordinary shares in relation  to the Loan Funded Share Plan were granted during 2018 as outlined earlier in the Directors’ Report.  During the 2016 financial year, 3,000,000 options were granted to Directors on 5 February 2016 and 200,000 options  on 30 May 2016 at an exercise price of $3.00 with an expiry date of 31 January 2019. All these options lapsed on  31 January 2019 unexercised. During the 2016 financial year, 2,515,000 options were issued to staff on 5 February 2016 at an exercise price of $3.00  with an expiry date of 31 January 2019. 900,000 of these options were issued to senior executives included as part of the  key management personnel. All these options lapsed on 31 January 2019 unexercised. Other long term benefits include annual leave and long service leave expensed during the year. 16 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) The following table sets out each key management personnel’s equity holdings (represented by holdings of fully paid  ordinary unrestricted shares in Electro Optic Systems Holdings Limited). Balance at 1/1/19 Granted as remuneration Received on exercise of options Net other change Balance at 31/12/19 Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoffrey Brown AO The Hon Kate Lundy Dr Craig Smith Mr Scott Lamond Mr Grant Sanderson Mr Peter Short No. 5,319,506 3,964,495 90,180 38,755 5,000 3,325 89,450 11,000 ‑ ‑ No. No. ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ No. 4,504 9,008 4,504 4,504 6,501 1,501 4,504 2,252 ‑ ‑ No. 5,324,010 3,973,503 94,684 43,259 11,501 4,826 93,954 13,252 ‑ ‑ The following table sets out each key management personnel’s equity holdings (represented by holdings of restricted  fully paid ordinary shares in Electro Optic Systems Holdings Limited issued on 20 June 2018 under the Loan Funded  Share Plan). Balance at 1/1/19 Granted as remuneration Received on exercise of options Net other change Balance at 31/12/19 Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoffrey Brown AO The Hon Kate Lundy Dr Craig Smith Mr Scott Lamond Mr Grant Sanderson Mr Peter Short No. 200,000 2,000,000 200,000 200,000 200,000 200,000 250,000 250,000 250,000 250,000 No. No. No. ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ No. 200,000 2,000,000 200,000 200,000 200,000 200,000 250,000 250,000 250,000 250,000 17 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) Elements of remuneration related to performance There are no performance conditions other than service attached to the above option remuneration to directors and  executives. Directors and senior executives receive options as disclosed which are not subject to specific performance  conditions other than service. In relation to the Loan Funded Share Plan there are market and non‑market conditions.   The overall performance of the company as measured by the share price will determine whether the options are  exercised and whether the director or executive receives any benefit from these options. The time service condition has  been chosen by the Board as an appropriate condition as it helps in the retention and motivation of staff. Options issued  to certain directors and executives are also subject to vesting provisions as disclosed below. As detailed above, 5,180,000 ordinary restricted shares were issued to directors, senior executives and senior staff on  20 June 2018 under the Loan Funded Share Plan. These ordinary restricted shares are subject to performance and  vesting conditions detail above.  Key management personnel option holdings There were 3,500,000 options outstanding at the end of the previous financial year to key management personnel.  These 3,500,000 unlisted options exercisable at $3.00 each expired on 31 January 2019 unexercised: Directors Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoffrey Brown AO Senior Executives Dr Craig Smith Mr Scott Lamond Date of Issue 5 February 2016 5 February 2016 5 February 2016 5 February 2016 30 May 2016 5 February 2016 5 February 2016 Unlisted Options at the end of the financial year held by KMP ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ Other transactions with key management personnel During the year, the Company paid a total of $76,814 (2018: $76,814) to 4F Investments Pty Limited, a company  associated with Mr Fred Bart in respect of directors fees and superannuation for Fred Bart.  During the year, the Company paid $47,222 (2018: $47,222) to Dennis Corporate Services Pty Limited, a company  associated with Mr Ian Dennis in respect of directors fees and superannuation for Ian Dennis. During the year, the Company paid $47,222 (2018: $47,222) to GCB Stratos Consulting Pty Limited, a company  associated with Air Marshal Geoffrey Brown in respect of directors fees and superannuation for Geoff Brown. During the year, the Company paid $141,073 (2018: $120,000) to Dennis Corporate Services Pty Limited, a company  associated with Mr Ian Dennis in respect of consulting fees for company secretarial and accounting services. During the year, the Company paid $30,441 (2018: $28,441) to Audio Pixels Holdings Limited, a company of which  Fred Bart and Ian Dennis are directors and shareholders in respect of shared Sydney office facilities.  The table below sets out summary information about the company’s earnings and movements in shareholder wealth  for the last 5 financial years. 18 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ report (cont) Remuneration Report (cont) 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 31 December 2017 $ 31 December 2016 $ 31 December 2015 $ Revenue 165,985,563 87,130,396 23,259,794 25,797,200 30,500,748 Net profit/ (loss)  before tax Net profit/ (loss)  after tax Share price at  start of year  Share price at  end of year Dividends paid 21,970,274 15,081,372 (9,319,930) (2,918,477) 3,032,442 18,058,758 15,081,372 (9,319,930) (886,692) 3,032,442 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 31 December 2017 $ 31 December 2016 $ 31 December 2015 $ 2.45 7.42 ‑ 2.45 2.45 ‑ 1.73 2.45 ‑ 1.49 1.73 ‑ 0.82 1.49 ‑ Audit and Risk Committee The Board appointed four non‑executive directors to  form the committee, with a majority of independent  directors and the Chairman being an independent person.  The current members of the Committee are Lt Gen Peter  Leahy AC (Chairman), Mr Ian Dennis, Air Marshal Geoffrey  Brown AO and Ms Kate Lundy (Joined 26 February 2020).  imposed by the Corporations Act 2001. The Directors have  formed this view based on the fact that the nature and  scope of each type of non‑audit service provided means  that the audit independence was not compromised. Details of amounts paid or payable to the auditor for  non‑audit services provided during the year by the auditor  are contained in note 9 to the financial statements. Nominations and Remuneration Committee The Board appointed four non‑executive directors  plus the CEO to form the committee, with a majority  of independent directors and the Chairman being  an independent person. The current members of  the Committee are Air Marshal Geoffrey Brown AO  (Chairman ‑ appointed 6 February 2020), Lt Gen Peter  Leahy AC, Mr Ian Dennis, Ms Kate Lundy and Mr Ben  Greene. Lt Gen Peter Leahy was Chairman until  6 February 2020. Auditor’s Independence Declaration The auditor’s independence declaration is included on  page 20 of the annual report. Signed in accordance with a resolution of directors made  pursuant to s.298(2) of the Corporations Act 2001.  On behalf of the Directors Non‑audit Services I A Dennis  Director The Directors are satisfied that the provision of non‑audit  services, during the year, by the auditor (or by another  person or firm on the auditor’s behalf) is compatible  with the general standard of independence for auditors  Dated at Sydney 31 day of March 2020 19 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201920 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201921 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201922 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201923 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201924 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201925 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 201913 to 19 26 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019Directors’ DecLaration The directors declare that: (a)  in the directors’ opinion, there are reasonable grounds to believe that the company will be able to pay its debts as  and when they become due and payable;  (b)  in the directors’ opinion, the attached financial statements are in compliance with International Financial Reporting  Standards, as stated in Note 1 to the financial statements; (c)  in the directors’ opinion, the attached financial statements and notes thereto are in accordance with the  Corporations Act 2001, including compliance with accounting standards and giving a true and fair view of the  financial position and performance of the company and the consolidated entity; and (d)  the directors have been given the declarations required by s.295A of the Corporations Act 2001.  At the date of this declaration, the company is within the class of compliance affected by ASIC Corporations (Wholly Owned Companies) Instrument 2016/785. The nature of the deed of cross guarantee is such that each company  which is party to the deed guarantees to each creditor payment in full of any debt in accordance with the deed of  cross guarantee. In the directors’ opinion, there are reasonable grounds to believe that the company and the companies to which  ASIC Corporations (Wholly Owned Companies) Instrument 2016/785 applies, as detailed in Note 27 to the financial  statements will, as a consolidated entity, be able to meet any liabilities to which they are, or may become,  subject because of the deed of cross guarantee. Signed in accordance with a resolution of the directors made pursuant to s.295(5) of the Corporations Act 2001.  On behalf of the Directors I A Dennis  Director Dated at Sydney this 31 day of March 2020 27 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of profit or Loss anD otHer coMpreHensive incoMe for tHe financiaL year enDeD 31 DeceMBer 2019 Revenue Changes in inventories of work in progress Raw materials and consumables used Employee benefits expense Administration expenses Amortisation of intangibles Interest paid ‑ other Interest expense on right‑of‑use‑assets Depreciation and amortisation of property, plant and equipment Depreciation of right‑of‑use‑assets Foreign exchange gains/ (losses) Occupancy costs Other expenses 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Note 2(a) 165,985,563 87,130,396 (5,740,505) (2,842,202) (84,357,111) (40,356,855) 2(b) (33,697,340) (22,147,866) 2(b) 2(b) 2(b) 2(b) 2(b) (14,133,068) (9,502,730) (354,299) ‑ ‑ (36,903) (384,217) ‑ (1,694,948) (633,235) (2,083,154) ‑ 610,019 7,712,222 (524,816) (3,440,347) (1,655,850) (801,108) Profit before income tax benefit 21,970,274 15,081,372 Income tax expense  4 (3,911,516)  ‑ Profit for the year Attributable to: Owners of the Company Non‑controlling interests Other comprehensive income 18,058,758 15,081,372 24 18,435,425 15,302,214 (376,667) (220,842) 18,058,758 15,081,372 Items that may be reclassified subsequently to profit and loss Exchange differences arising on translation of foreign operations 337,858 (1,157,927) Total comprehensive Profit for the year 18,396,616 13,923,445 Attributable to: Owners of the Company Non‑controlling interests Profit/ (Loss) per share Basic (cents per share) Diluted (cents per share) Notes to the financial statements are included on pages 34 to 98. 28 18,773,283 14,144,287 (376,667) (220,842) 18,396,616 13,923,445 3 3 19.43 19.38 17.22 17.22 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of financiaL position as at 31 DeceMBer 2019 CURRENT ASSETS  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Contract asset  Inventories  Other TOTAL CURRENT ASSETS NON‑CURRENT ASSETS  Trade and other receivables  Other  Deferred tax asset  Security deposit  Loan to associate  Right of use assets  Goodwill  Intangible assets  Property, plant and equipment TOTAL NON‑CURRENT ASSETS TOTAL ASSETS Consolidated December 2019 $ December 2018 $ Note 25 77,881,766 40,538,225 5 6 7 8 5 8 4 30 10 11 12 13 14 27,056,202 26,819,746 44,772,583 ‑ 53,491,173 26,465,499 14,737,600 12,713,727 217,939,324 106,537,197 12,055,798 7,146,990 7,800,037 2,252,177 2,838,900 ‑ 9,021,823 8,971,929 2,632,783 13,961,128 14,878,316 17,235,701 ‑ ‑ ‑ ‑ 8,061,509 3,960,849 88,485,995 22,331,945 306,425,319 128,869,142 29 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of financiaL position as at 31 DeceMBer 2019 (cont) CURRENT LIABILITIES  Trade and other payables  Current tax payable  Lease liabilities  Provisions TOTAL CURRENT LIABILITIES NON‑CURRENT LIABILITIES  Lease liabilities  Provisions TOTAL NON‑CURRENT LIABILITIES TOTAL LIABILITIES NET ASSETS EQUITY  Issued capital  Reserves  Accumulated losses  Equity attributable to owners of the Company  Non‑controlling interests TOTAL EQUITY Notes to the financial statements are included on pages 34 to 98. Consolidated December 2019 $ December 2018 $ Note 15 16 17 16 17 20 23 24 36,970,003 22,328,897 8,352,728 2,613,223 ‑ ‑ 12,882,819 6,366,891 60,818,773 28,695,788 11,386,647 ‑ 6,513,467 3,891,770 17,900,114 3,891,770 78,718,887 32,587,558 227,706,432 96,281,584 274,311,590 161,784,727 9,312,018 8,472,791 (55,378,740) (73,814,165) 228,244,868 96,443,353 (538,436) (161,769) 227,706,432 96,281,584 30 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of cHanGes in equity for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 Accumulated losses $ Issued capital $ Foreign currency translation reserve $ Employee equity settled benefits reserve $ Attributable to owners of the parent $ Non‑ controlling interests $ Total Equity $ 2019 Balance at 1 January 2019 (73,814,165) 161,784,727 (1,399,064) 9,871,855 96,443,353 (161,769) 96,281,584 Profit for the year 18,435,425 Exchange differences  arising on translation of  foreign operations Total comprehensive  profit for the year  ‑ 18,435,425  ‑  ‑  ‑  ‑  ‑ 18,435,425 (376,667) 18,058,758 337,858  ‑ 337,858  ‑ 337,858 337,858  ‑ 18,773,283 (376,667) 18,396,616 Issue of 4,271,357 new  ordinary shares at $7.31  as part consideration  for the acquisition of EM  Solutions Pty Ltd Issue of 10,144,224 new  shares at $6.66 each  under the institutional  placement Issue of 2,558,753 new  shares at $6.66 under the  Share Purchase Plan Recognition of share  based payments Balance at  31 December 2019 ‑ 31,223,620 ‑ 64,261,948 ‑ 17,041,295 ‑ ‑ ‑ ‑ 31,223,620 ‑ 31,223,620 ‑ 64,261,948 ‑ 64,261,948 ‑ 17,041,295 ‑ 17,041,295  ‑  ‑  ‑ 501,369 501,369  ‑ 501,369 (55,378,740) 274,311,590 (1,061,206) 10,373,224 228,244,868 (538,436) 227,706,432 31 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of cHanGes in equity for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) Accumulated losses $ Issued capital $ Foreign currency translation reserve $ Employee equity settled benefits reserve $ Attributable to owners of the parent $ Non‑ controlling interests $ Total Equity $ 2018 Balance at  1 January 2018 (89,116,379) 103,342,071 (241,137) 9,586,065 23,570,620  ‑ 23,570,620 Profit for the year 15,302,214  ‑  ‑  ‑ 15,302,214 (220,842) 15,081,372 Exchange differences  arising on translation of  foreign operations Total comprehensive  profit for the year Issue of 10,471,434 new  shares at $2.91 each Issue of 10,147,123 new  shares at $2.91 each Issue of 495,858 new  shares at $2.91 under  the Share Purchase Plan Adjustment arising  from change in  non‑controlling interest Recognition of share  based payments Balance at  31 December 2018  ‑  ‑ (1,157,927)  ‑ (1,157,927)  ‑ (1,157,927) 15,302,214  ‑ (1,157,927)  ‑ 14,144,287 (220,842) 13,923,445 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ 28,948,278 28,051,722 1,442,656 ‑  ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ 28,948,278 28,051,722 1,442,656 ‑ ‑ ‑ 28,948,278 28,051,722 1,442,656 ‑ 59,073 59,073  ‑ 285,790 285,790  ‑ 285,790 (73,814,165) 161,784,727 (1,399,064) 9,871,855 96,443,353 (161,769) 96,281,584 Notes to the financial statements are included on pages 34 to 98. 32 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019consoLiDateD stateMent of casH fLows for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 Cash flows from operating activities Receipts from customers Payments to suppliers and employees Income tax paid Interest received Interest and other costs of finance paid Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Note 109,149,110 63,870,012 (141,283,329) (80,309,969) (1,881,111) 569,917 (384,217) ‑ 790,658 (36,903) Net cash (outflows) from operating activities 25(c) (33,829,630) (15,686,202) Cash flows from investing activities Payment for property, plant and equipment Payment to acquire entity Loan to associate Security deposit for performance bond Net cash (outflows) from investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from issue of new shares Repayment of lease liabilities Net cash inflows from financing activities (4,599,841) (3,188,913) (1,253,836) (2,780,265) ‑ ‑  ‑ (8,971,929) (8,633,942) (12,160,842) 81,303,243 58,442,656 (1,722,923)  ‑ 79,580,320 58,442,656 Net increase in cash and cash equivalents 37,116,748 30,595,612 Cash and cash equivalents at the beginning of the financial year 40,538,225 9,989,953 Effects of exchange rate fluctuations on the balances of cash held in foreign currencies 226,793 (47,340) Cash and cash equivalents at the end of the financial year 25(a) 77,881,766 40,538,225 Notes to the financial statements are included on pages 34 to 98. 33 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 1. Summary of Accounting Policies 1(a) Statement of compliance The financial statements are general purpose  financial statements which have been prepared  in accordance with the Corporations Act 2001 and  Accounting Standards and complies with other  requirements of the law. The financial statements  comprise the consolidated financial statements  of the consolidated entity. For the purposes of  preparing the consolidated financial statements,  the Company is a for‑profit entity. Accounting  Standards include Australian equivalents to  International Financial Reporting Standards  (“AASB”). Compliance with AASB ensures that the  financial statements and notes of the company and  the consolidated entity comply with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”).  The financial statements were authorised for issue  by the Directors on 31 March 2020. 1(b) Basis of preparation The financial report has been prepared on the basis  of historical cost. Cost is based on the fair values  of the consideration given in exchange for assets.  All amounts are presented in Australian dollars,  unless otherwise stated. 1(c) Going Concern The financial report has been prepared on the going  concern basis which assumes continuity of normal  business activities and the realisation of assets and  the settlement of liabilities in the ordinary course  of business. The consolidated entity had net cash outflows from  operating activities during the year of $33,829,630.  Subsequent to the end of the financial reporting  period, as outlined in Note 31, COVID‑19 was  declared as a worldwide pandemic. This has  resulted in increasing the uncertainty in capital  markets as well as challenges in delivering  contracted services across jurisdictions, and related  uncertainties regarding capital market and business  liquidity in the short term.  In the opinion of the directors, the ability of the  consolidated entity to continue as a going concern  and pay its debts as and when they become due and  payable is dependent upon:  ■ the continued ability of the consolidated entity to  deliver current contracts on time, to the required  specification and within budgeted costs;  ■ key military and government customers making  timely payments for the goods supplied in  accordance with contractual terms; and  ■ the ability to raise funding should the need arise. If the consolidated entity is unable to achieve  successful outcomes in relation to the above  matters, significant uncertainty would exist as to  the ability of the consolidated entity to continue as  a going concern and therefore, it may be required  to realise its assets and extinguish its liabilities  other than in the normal course of business and  at amounts different from those stated in the  financial report.  No adjustments have been made to the financial  report relating to the recoverability and classification  of recorded asset amounts or to the amounts and  classification of liabilities that might be necessary  should the consolidated entity not continue as a  going concern.  1(d) Adoption of new and revised Standards New and amended IFRS Standards that are effective for the current year The consolidated entity has adopted all of the new  and revised Standards and Interpretations issued  by the Australian Accounting Standards Board  (the AASB) that are relevant to its operations and  effective for an accounting period that begins on or  after 1 January 2019.  New and revised Standards and amendments  thereof and Interpretations effective for the current  financial year, and which have been applied in the  preparation of this general purpose financial report,  that are relevant to the consolidated entity:   ■ AASB 16 Leases  34 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) In the current year, the consolidated entity has  applied AASB 16 Leases for the first time. AASB 16  introduces new or amended requirements with  respect to lease accounting. It introduces significant  changes to the lessee accounting by removing the  distinction between operating and finance leases  and requiring the recognition of a right‑of‑use asset  and a lease liability at the lease commencement  for all leases, except for short‑term leases and  leases of low value assets. In contrast to lessee  accounting, the requirements for lessor accounting  have remained largely unchanged. Details of these  new requirements and the impact of the adoption of  AASB 16 on the consolidated entity’s statements are  described below. The date of initial application of AASB 16 for the  consolidated entity is 1 January 2019.  The consolidated entity has applied AASB 16 using  the modified retrospective approach with the  cumulative effect of initially applying the Standard  recognised at the date of initial application in  Accumulated Losses. Impact on Lessee Accounting Former operating leases  AASB 16 changes how the consolidated entity  accounts for leases previously classified as  operating leases under AASB 117, which were  off‑balance‑sheet.  Applying AASB 16, for all leases (except as noted  below), the consolidated entity:  a)   recognises right‑of‑use assets and lease  liabilities in the consolidated statement of  financial position, initially measured at the  present value of future lease payments;  b)   recognises depreciation of right‑of‑use  assets and interest on lease liabilities in the  consolidated statement of profit or loss and  other comprehensive income; c)   separates the total amount of cash paid  into a principal portion (presented within  financing activities) and interest (presented  within operating activities) in the consolidated  statement of cash flows. Lease incentives (e.g. free rent period) are recognised  as part of the measurement of the right‑of‑use  assets and lease liabilities whereas under AASB 117  they resulted in the recognition of a lease incentive  liability, amortised as a reduction of rental expense  on a straight‑line basis.  Under AASB 16, right‑of‑use assets are tested  for impairment in accordance with AASB 136  Impairment of Assets. This replaces the previous  requirement to recognise a provision for onerous  lease contracts.  For short‑term leases (lease term of 12 months  or less) and leases of low‑value assets, the  consolidated entity has opted to recognise a lease  expense on a straight‑line basis as permitted by  AASB 16. This expense is presented within other  expenses in the consolidated statement of profit  or loss as applicable. Financial impact of initial application of AASB 16 The initial application of AASB 16 resulted in:‑ i.  The creation of a right‑of‑use asset of  $5,278,362 and a lease liability of $5,278,362 as  at 1 January 2019. ii.  A difference of $287,072 between the operating  lease commitments disclosed in applying AASB  117 in the 31 December 2018 annual report,  discounted using the incremental borrowing rate  implicit in (iii) below and the lease liability in  (i) above. This difference is primarily attributable  to the inclusion of certain leases as part of the  opening adjustment that were previously not  disclosed as operating lease commitments.  iii.  When measuring lease liabilities,  the consolidated entity discounted lease  payments using the rate implicit in the lease.  Where this could not be determined, the  consolidated entity’s incremental borrowing  rate was used. The weighted average rate  applied is 4.75%. 35 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) New and revised AASB Standards in issue but not yet effective At the date of authorisation of the financial statements, the consolidated entity has not applied the following new  and revised Australian Accounting Standards, Interpretations and amendments that have been issued but are  not yet effective: Standard/amendment AASB 2014‑10 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Sale or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture [AASB 10 & AASB 128],  AASB 2015‑10 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Effective Date of Amendments to AASB 10 and AASB 128 and AASB 2017‑5 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Effective Date of Amendments to AASB 10 and AASB 128 and Editorial Corrections AASB 2018‑6 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Definition of a Business AASB 2018‑7 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Definition of Material AASB 2019‑1 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ References to the Conceptual Framework  AASB 2019‑3 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Interest Rate Benchmark Reform AASB 2019‑5 Amendments to Australian Accounting Standards ‑ Disclosure of the Effect of New IFRS Standards Not Yet Issued in Australia Effective for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2022 (Editorial  corrections in AASB  2017‑5 applied from  1 January 2018) 1 January 2020 1 January 2020 1 January 2020 1 January 2020 1 January 2020 The Directors do expect these new and revised standards issued but not effective to have a material effect on the  financial statements. 1(e) Revenue Recognition The consolidated entity recognises revenue from the following major sources:   ■ Sale of goods   ■ Providing services  The consolidated entity recognises revenue from the above two sources both over time and at a point in time  depending on the nature and specifications of contracts entered into with its customers.  For the revenue recognised over time refer to note 2(a) which details the basis of revenue recognition for the  current year.  For revenue recognised at a point in time, the consolidated entity recognises revenue when control transfers  to the customer.  The consolidated entity considers the following requirements in order to assess whether control has passed: (a)  The consolidated entity has a present right to payment for the asset, (b)  The customer has legal title to the asset, (c)  The consolidated entity has transferred physical possession of the asset, (d)  The customer has the significant risks and rewards of ownership of the asset, (e)  The customer has accepted the asset. Interest revenue is recognised on an accrual basis.  36 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) Sales‑related warranties Debt instruments Sales‑related warranties cannot be purchased  separately and they serve as an assurance that  the products sold comply with agreed‑upon  specifications. Accordingly, the consolidated entity  will continue to account for these warranties in  accordance with AASB 137 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets consistent with its  current accounting treatment. 1(f)(i) Financial assets Classification The consolidated entity classifies its financial assets  in the following measurement categories:  ■ Those to be measured subsequently at fair value  (through profit or loss), and   ■ Those to be measured at amortised cost.  The classification depends on the consolidated  entity’s business model for managing financial  assets and the contractual terms of the cash flows.  For assets measured at fair value, gains and losses  will either be recorded in profit or loss or other  comprehensive income. For investments in debt  instruments, this will depend on the business model  in which the investment is held.  For investments in equity instruments that are  not held for trading, this will depend on whether  the consolidated entity has made an irrevocable  election at the time of initial recognition to account  for the equity investment at fair value through  other comprehensive income. The consolidated  entity reclassifies debt investments when and  only when its business model for managing those  assets changes.  Measurement At initial recognition, the consolidated entity  measures a financial asset at its fair value plus,  in the case of a financial asset not at fair value  through profit or loss, transaction costs that are  directly attributable to the acquisition of the financial  asset. Transaction costs of financial assets carried  at fair value through profit or loss are expensed  in profit or loss. Measurement of cash and cash  equivalents and trade and other receivables  remains at amortised cost consistent with the  comparative period.  Subsequent measurement of debt instruments  depends on the consolidated entity’s business  model for managing the asset and the cash  flow characteristics of the asset. There are two  measurement categories into which the consolidate  entity classifies its debt instruments:   ■ Amortised cost: Assets that are held for collection  of contractual cash flows where those cash  flows represent solely payments of principal and  interest are measured at amortised cost. A gain  or loss on a debt investment that is subsequently  measured at amortised cost and is not part of  a hedging relationship is recognised in profit or  loss when the asset is derecognised or impaired.  Interest income from these financial assets is  included in finance income using the effective  interest rate method.   ■ Fair value through profit or loss (FVPL): Assets  that do not meet the criteria for amortised cost  or FVOCI are measured at fair value through  profit or loss. A gain or loss on a debt investment  that is subsequently measured at fair value  through profit or loss and is not part of a hedging  relationship is recognised in profit or loss and  presented net in the statement of profit or loss  within other gains/(losses) in the period in which  it arises.  Equity instruments The consolidated entity subsequently measures  all equity investments at fair value. Where the  consolidated entity management has elected  to present fair value gains and losses on equity  investments in other comprehensive income,  there is no subsequent reclassification of fair value  gains and losses to profit or loss following the  derecognition of the investment. Dividends from  such investments continue to be recognised in profit  or loss as other income when the consolidated  entity’s right to receive payments is established.  Impairment losses (and reversal of impairment  losses) on equity investments measured at FVOCI  are not reported separately from other changes  in fair value. Changes in the fair value of financial  assets at fair value through profit or loss are  recognised in other expenses in the statement of  profit or loss and other comprehensive income  as applicable.  37 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) Impairment The consolidated entity or group assesses on a  forward looking basis the expected credit losses  associated with its debt instruments carried at  amortised cost. The impairment methodology applied  depends on whether there has been a significant  increase in credit risk. For trade receivables, and  lease receivables, the consolidated entity applies  the simplified approach permitted by AASB 9, which  requires expected lifetime losses to be recognised  from initial recognition of the receivables.  1(f)(ii) Financial Liabilities Interest bearing liabilities All loans and borrowings are initially recognised at  fair value, being the amount received less attributable  transaction costs. After initial recognition, interest  bearing liabilities are stated at amortised cost with any  difference between cost and redemption value being  recognised in the statement of profit or loss over the  period of the borrowings on an effective interest basis.  Trade and other payables Liabilities are recognised for amounts to be paid  for goods or services received. Trade payables  are settled on terms aligned with the normal  commercial terms in the consolidated entity’s  countries of operation.  (g) Cash and cash equivalents Cash and cash equivalents comprise cash on hand,  cash in banks and investments in money market  instruments, net of outstanding bank overdrafts.  Cash and cash equivalents includes restricted cash  to the extent it relates to operating activities. (h) Employee benefits Provision is made for benefits accruing to employees  in respect of wages and salaries, annual leave,  and long service leave when it is probable that  settlement will be required and they are capable of  being measured reliably. Provisions made in respect of short term employee  benefits are measured at their nominal values using  the remuneration rate expected to apply at the time  of settlement. Provisions made in respect of long term employee  benefits are measured as the present value of the  estimated future cash outflows to be made by the  consolidated entity in respect of services provided by  employees up to the reporting date. Defined contribution plans ‑ Contributions to defined  benefit contribution superannuation plans are  expensed when incurred. (i) Foreign currency Foreign currency transactions All foreign currency transactions during the financial  year are bought to account using the exchange  rate in effect at the date of the transaction. Foreign  currency monetary items at reporting date are  translated at the exchange rate existing at reporting  date. Non‑monetary assets and liabilities carried at  fair value that are denominated in foreign currencies  are translated at the rates prevailing at the date  when the fair value was determined. Exchange differences are recognised in profit or  loss in the period they arise. Foreign operations On consolidation, the assets and liabilities of the  consolidated entity’s overseas operations are  translated at exchange rates prevailing at the reporting  date. Income and expense items are translated at the  average exchange rates for the period unless exchange  rates fluctuate significantly. Exchange differences  arising, if any, are recognised in the foreign currency  translation reserve, and recognised in profit or loss on  disposal of the foreign operation. (j) Goods and services tax Revenues, expenses and assets are recognised net of  the amount of goods and services tax (GST), except: i.   where the amount of GST incurred is not  recoverable from the taxation authority, it is  recognised as part of the cost of acquisition of an  asset or as part of an item of expense; or ii.   for receivables and payables which are  recognised inclusive of GST. The net amount of GST recoverable from, or payable  to, the taxation authority is included as part of  receivables or payables. Cash flows are included in the statement of cash  flows on a gross basis. The GST component of cash  flows arising from investing and financing activities  which is recoverable from, or payable to, the taxation  authority is classified as operating cash flows. 38 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) (k) Government grants Government grants are assistance by the  government in the form of transfers of resources to  the consolidated entity in return for past or future  compliance with certain conditions relating to the  operating activities of the entity. Government grants  include government assistance where there are  no conditions specifically relating to the operating  activities of the consolidated entity other than  the requirement to operate in certain regions or  industry sectors. Government grants relating to income are  recognised as income over the periods necessary  to match them with the related costs. Government  grants that are receivable as compensation for  expenses or losses already incurred or for the  purpose of giving immediate financial support to  the consolidated entity with no future related costs  are recognised as income in the period in which it  becomes receivable. (l) Impairment of assets At each reporting date, the consolidated entity  reviews the carrying amounts of its tangible and  intangible assets to determine whether there is  any indication that those assets have suffered  an impairment loss. If any such indication exists,  the recoverable amount of the asset is estimated  in order to determine the extent of the impairment  loss (if any). Where the asset does not generate  cash flows that are independent from other assets,  the consolidated entity estimates the recoverable  amount of the cash‑generating unit to which the  asset belongs. Goodwill and intangible assets with indefinite  useful lives are tested for impairment annually  and whenever there is an indication that the asset  may be impaired. An impairment of goodwill is not  subsequently reversed. Recoverable amount is the  higher of fair value less cost of disposal and value  in use. In assessing value in use, the estimated  future cash flows are discounted to their present  value using a pre‑tax discount rate that reflects  current market assessments of the time value  of money and the risks specific to the asset for  which the estimates of future cash flows have not  been adjusted. If the recoverable amount of an asset (or   cash‑generating unit) is estimated to be less   than its carrying amount, the carrying amount   of the asset (cash‑generating unit) is reduced to   its recoverable amount. An impairment loss is   recognised in profit or loss immediately. Where an impairment loss subsequently reverses,  the carrying amount of the asset (cash‑generating  unit) is increased to the revised estimate of its  recoverable amount, but only to the extent that the  increased carrying amount does not exceed the  carrying amount that would have been determined  had no impairment loss been recognised for  the asset (cash‑generating unit) in prior years.  A reversal of an impairment loss is recognised in  profit or loss immediately.  (m) Income tax Current tax Current tax is calculated by reference to the amount  of income taxes payable or recoverable in respect  of the taxable profit or tax loss for the period. It is  calculated using tax rates and tax laws that have  been enacted or substantively enacted by reporting  date. Current tax for current and prior periods is  recognised as a liability (or asset) to the extent that  it is unpaid (or refundable). Deferred tax Deferred tax is recognised on temporary differences  arising from differences between the carrying  amount of assets and liabilities in the financial  statements and the corresponding tax base of  those items. In principle, deferred tax liabilities are recognised  for all taxable temporary differences. Deferred tax  assets are recognised to the extent that it is probable  that sufficient taxable amounts will be available  against which deductible temporary differences or  unused tax losses and tax offsets can be utilised.  However, deferred tax assets and liabilities are not  recognised if the temporary differences giving rise  to them arise from the initial recognition of assets  and liabilities (other than as a result of business  combination) which affects neither taxable income  nor accounting profit. Furthermore, a deferred  tax liability is not recognised in relation to taxable  temporary differences arising from goodwill. 39 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) Deferred tax liabilities are recognised for taxable  temporary differences arising on investments in  subsidiaries except where the consolidated entity  is able to control the reversal of the temporary  differences and it is probable that the temporary  differences will not reverse in the foreseeable future. Deferred tax assets arising from deductible  temporary differences associated with these  investments and interests are only recognised to the  extent that it is probable that there will be sufficient  taxable profits against which to utilise the benefits of  the temporary differences and they are expected to  reverse in the foreseeable future. Deferred tax assets and liabilities are measured  at the tax rates that are expected to apply to the  period(s) when the assets and liabilities giving  rise to them are realised or settled, based on  tax rates (and tax laws) that have been enacted  or substantively enacted by reporting date.  The measurement of deferred tax liabilities and  assets reflects the tax consequences that would  follow from the manner in which the consolidated  entity expects, at the reporting date, to recover  or settle the carrying amount of its assets  and liabilities.  Deferred tax assets and liabilities are offset when  they relate to income taxes levied by the same  taxation authority and the company/consolidated  entity intends to settles its current tax assets and  liabilities on a net basis. Current and deferred tax for the period Current and deferred tax is recognised as an  expense or income in the statement of profit or loss  and other comprehensive income, except when it  relates to items credited or debited directly to equity,  in which case the deferred tax is also recognised  directly in equity, or where it arises from the initial  accounting for a business combination, in which  case it is taken into account in the determination  of goodwill or excess. Tax consolidation The company and all its wholly‑owned Australian  resident entities are part of a tax consolidated  group under Australian taxation law. Electro Optic  Systems Holdings Limited is the head entity in  the tax‑consolidated group. Tax expense/income,  deferred tax liabilities and deferred tax assets  arising from temporary differences of the members  of the tax‑consolidated group are recognised in the  separate financial statements of the members of the  tax‑consolidated group using the ‘separate taxpayer  within the consolidated entity approach. Current tax liabilities and assets and deferred  tax assets arising from unused tax losses and tax  credits of the members of the tax‑consolidated  group are recognised by the company (as head entity  in the tax‑consolidated group). There are no formal tax funding arrangements  within companies within the tax‑consolidated entity  as ta 31 December 2019. Since 31 December 2019,  the consolidated entity has entered into tax funding  and tax sharing agreements with all the entities  within the tax consolidated group.  (n) Intangible assets Research and development costs Expenditure on research activities is recognised  as an expense in the period in which it is incurred.  Where no internally‑generated intangible assets  can be recognised, development expenditure is  recognised as an expense in the period as incurred. Intangible assets acquired in a business combination Intangible assets acquired in a business combination  are identified and recognised separately from  goodwill where they satisfy the definition of  an intangible asset and their fair value can be  measured reliably. Subsequent to initial recognition, intangible  assets acquired in a business combination are  reported at cost less accumulated amortisation and  accumulated impairment losses, on the same basis  as intangible assets acquired separately. The following estimated useful lives are used in the  calculation of amortisation: Core technology (not patented) Patented technology Software Customer contracts and  relationships 10 years 15 years 5 years 15 years Intangible assets were valued by an independent  valuer as part of the Purchase Price Acquisition  Valuation as at 11 October 2019. 40 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) (o) Inventories Inventories are measured at the lower of cost  and net realisable value. Costs are assigned on  a weighted average cost basis for raw material  inventory and standard cost for finished goods.  Net realisable value represents the estimated  selling price less all estimated costs of completion  and costs to be incurred in marketing, selling  and distribution. (p) Leased assets Policies applicable from 1 January 2019 (See Note 1(d)) The consolidated entity assesses whether a contract  is or contains a lease, at inception of a contract.  The consolidated entity recognises a right‑of‑use  asset and a corresponding lease liability with  respect to all lease agreements in which it is the  lessee, except for short‑term leases (defined as  leases with a lease term of 12 months or less) and  leases of low value assets. For these leases, the  consolidated entity recognises the lease payments  as an operating expense on a straight‑line basis  over the term of the lease unless another systematic  basis is more representative of the time pattern  in which economic benefits from the leased asset  are consumed.  The lease liability is initially measured at the present  value of the lease payments that are not paid at  the commencement date, discounted by using the  rate implicit in the lease. If this rate cannot be  readily determined, the consolidated entity uses its  incremental borrowing rate. Lease payments included in the measurement of the  lease liability comprise:   ■ fixed lease payments (including in‑substance  fixed payments), less any lease incentives;  ■ variable lease payments that depend on an index  or rate, initially measured using the index or rate  at the commencement date;   ■ the amount expected to be payable by the lessee  under residual value guarantees;   ■ the exercise price of purchase options, if the  lessee is reasonably certain to exercise the  options; and   ■ payments of penalties for terminating the lease,  if the lease term reflects the exercise of an option  to terminate the lease. The lease liability is presented as a separate line in  the consolidated statement of financial position.  The lease liability is subsequently measured by  increasing the carrying amount to reflect interest  on the lease liability (using the effective interest  method) and by reducing the carrying amount to  reflect the lease payments made.  The consolidated entity remeasures the lease  liability (and makes a corresponding adjustment to  the related right‑of‑use asset) whenever:   ■ the lease term has changed or there is a change  in the assessment of exercise of a purchase  option, in which case the lease liability is  remeasured by discounting the revised lease  payments using a revised discount rate.  ■ the lease payments change due to changes  in an index or rate or a change in expected  payment under a guaranteed residual value,  in which cases the lease liability is remeasured  by discounting the revised lease payments  using the initial discount rate (unless the lease  payments change is due to a change in a floating  interest rate, in which case a revised discount  rate is used).   ■ a lease contract is modified and the lease  modification is not accounted for as a separate  lease, in which case the lease liability is  remeasured by discounting the revised lease  payments using a revised discount rate. The consolidated entity did not make any such  adjustments during the period.  The right‑of‑use assets comprise the initial  measurement of the corresponding lease  liability, lease payments made at or before the  commencement day and any initial direct costs.  They are subsequently measured at cost less  accumulated depreciation and impairment losses.  Whenever the consolidated entity incurs an  obligation for costs to dismantle and remove a  leased asset, restore the site on which it is located  or restore the underlying asset to the condition  required by the terms and conditions of the lease,  a provision is recognised and measured under  AASB 137. The costs are included in the related  right‑of‑use asset, unless those costs are incurred  to produce inventories.  41 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) The consolidated entity as lessee Right‑of‑use assets are depreciated over the  shorter period of lease term and useful life of the  underlying asset. If a lease transfers ownership of  the underlying asset or the cost of the right‑of‑use  asset reflects that the consolidated entity expects to  exercise a purchase option, the related right‑of‑use  asset is depreciated over the useful life of the  underlying asset. The depreciation starts at the  commencement date of the lease.  The right‑of‑use assets are presented as a  separate line in the consolidated statement of  financial position.  The consolidated entity applies AASB 136  Impairment of Assets (as per Note 1(l) to determine  whether a right‑of‑use asset is impaired and  accounts for any identified impairment loss per the  accounting policy disclosed in the 31 December 2018  annual report. Variable rents that do not depend on an index or  rate are not included in the measurement the lease  liability and the right‑of‑use asset. The related  payments are recognised as an expense in the  period in which the event or condition that triggers  those payments occurs and are included in the line  “other expenses” in the statement of profit or loss. As a practical expedient, AASB 16 permits a  lessee not to separate non‑lease components,  and instead account for any lease and associated  non‑lease components as a single arrangement.  The consolidated entity has not used this  practical expedient. Policies applicable prior to 1 January 2019 Leases are classified as finance leases whenever the  terms of the lease transfer substantially all the risks  and rewards of ownership to the lessee. All other  leases are classified as operating leases. The consolidated entity as lessor Income from operating leases is recognised on a  straight‑line basis over the term of the relevant  lease. Initial direct costs incurred in negotiating  and arranging an operating lease are added to the  carrying amount of the leased asset and recognised  on a straight‑line basis over the lease term. Operating lease payments are recognised as an  expense on a straight‑line basis over the lease  term, except where another systematic basis  is more representative of the time pattern in  which economic benefits from the leased asset  are consumed. Contingent rentals arising under  operating leases are recognised as an expense in  the period in which they are incurred. In the event  that lease incentives are received to enter into  operating leases, such incentives are recognised  as a liability. The aggregate benefit of incentives is  recognised as a reduction of rental expense on a  straight‑line basis, except where another systematic  basis is more representative of the time pattern  in which economic benefits from the leased asset  are consumed. (q) Basis of consolidation The consolidated financial statements incorporate  the financial statements of the Company and entities  controlled by the Company. Control is achieved when  the Company:  ■ Has power over the investee;  ■ Is exposed, or has rights, to variable returns from  its involvement with the investee; and  ■ Has the ability to use its power to affect  its returns. The Company reassesses whether or not it controls  an investee if facts and circumstances indicate  that there are changes to one or more of the three  elements of control listed above. Consolidation of a subsidiary begins when the  Company obtains control over the subsidiary and  ceases when the Company loses control of the  subsidiary. Specifically, income and expenses of a  subsidiary acquired or disposed of during the year  are included in the consolidated statement of profit  or loss and other comprehensive income from the  date the Company gains control until the date when  the Company ceases to control the subsidiary. All intra group assets and liabilities, equity, income,  expenses, and cash flows relating to transactions  between members of the consolidated entity are  eliminated in full on consolidation. 42 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) (s) Provisions Provisions are recognised when the consolidated  entity has a present obligation, the future sacrifice  of economic benefits is probable, and the amount of  the provision can be measured reliably. When some or all of the economic benefits required  to settle a provision are expected to be recovered  from a third party, the receivable is recognised  as an asset if it is probable that recovery will be  received and the amount of the receivable can be  measured reliably. The amount recognised as a provision is the best  estimate of the consideration required to settle  the present obligation, taking into account the  risks and uncertainties surrounding the obligation.  Where a provision is measured using the cash  flows estimated to settle the present obligation,  its carrying amount is the present value of those  cash flows. Warranties ‑ Provisions for warranty costs are  recognised as agreed in individual sales contracts,  at the directors best estimate of the expenditure  required to settle the consolidated entity’s liability.  Contract losses ‑ Present obligations arising under  onerous contracts are recognised and measured as  a provision. An onerous contract is considered to  exist where the consolidated entity has a contract  under which the unavoidable costs of meeting the  obligations under the contract exceed the economic  benefits expected to be received under it. Decommissioning cost‑ a provision for  decommissioning cost is recognised when there is  a present obligation, it is probable that an outflow  of economic benefits will be required to settle the  obligation, and the amount of the provision can be  measured reliably. The estimated future obligations  include the costs of removing the facilities and  restoring the premises. Non‑controlling interest in subsidiaries are  identified separately from the consolidated entity’s  equity therein. Those interest of non‑controlling  shareholders that are present ownership interest  entitling these holders to a proportionate share of  net assets upon liquidation may initially be measured  at fair value or at the non‑controlling interests’  proportionate share of the fair value of the acquiree’s  identifiable net assets. The choice of measurement is  made on and acquisition‑by‑acquisition basis. Other  non‑controlling interests are initially measured at fair  value. Subsequent to acquisition, the carrying amount  of non‑controlling interest is the amount of those  interests at initial recognition plus the non‑controlling  interests’ share of subsequent changes in equity.  Total comprehensive income is attributed to  non‑controlling interests even if this results in  non‑controlling interests having a deficit balance. (r) Property, plant and equipment Plant and equipment, leasehold improvements and  equipment under finance lease are stated at cost  less accumulated depreciation and impairment.  Cost includes expenditure that is directly  attributable to the acquisition of an item. In the  event that settlement of all or part of the purchase  consideration is deferred, cost is determined by  discounting the amounts payable in the future to  their present value as at the date of acquisition. Depreciation is provided on property, plant and  equipment. Depreciation is calculated so as to  write off the net cost or other revalued amount  of each asset over its expected useful life to its  estimated residual value. Leasehold improvements  are depreciated over the period of the lease or  estimated useful life, whichever is the shorter, using  the straight line method. The estimated useful lives,  residual values and depreciation method is reviewed  at the end of each annual accounting period. The following estimated useful lives are used in the  calculation of depreciation: Plant and equipment Leasehold improvements Leased assets Office equipment 5 to 15 years 3 to 5 years 3 to 5 years 5 to 15 years Furniture, fixture and fittings 5 to 15 years Motor vehicles  3 to 5 years 43 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) (t) Share based payments to employees Equity‑settled share‑based payments are measured  at fair value at the date of the grant. Fair value  is measured by use of the Black Scholes model.  The expected life used in the model has been  adjusted, based on management best estimates,  for the effects of non‑transferability, exercise  restrictions and behavioural considerations.  The fair value determined at the grant date of the  equity‑settled share based payments is expensed  on a straight‑line basis over the vesting period,  based on the consolidated entity’s estimate of  shares that will eventually vest. Ordinary shares issued under the Loan Funded  Share Plan is accounted for as an in substance  option and were initially measured using a Monte  Carlo simulation model. Directors’ reassess the  non‑market inputs and adjust throughout the life  for likely eventuality. (u) Interests in joint operations A joint operation is a joint arrangement whereby the  parties that have joint control of the arrangement  have rights to the assets, and obligations for the  liabilities, relating to the arrangement. Joint control  is the contractually agreed sharing of control of  an arrangement, which exists only when decisions  about the relevant activities require unanimous  consent of the parties sharing control. When a group entity undertakes its activities under  joint operations, the consolidated entity as a joint  operator recognises in relation to its interest in a  joint operation:  ■ its assets, including its share of any assets  held jointly;  ■ its liabilities, including its share of any liabilities  incurred jointly;  ■ its revenue from the sale of its share of the output  arising from the joint operations;  ■ its share of the revenue from the sale of the  output by the joint operation; and  ■ its expenses, including its share of any expenses  incurred jointly. The consolidated entity accounts for the assets,  liabilities, revenues and expenses relating to its  interest in a joint operation in accordance with the  AASB’s applicable to the particular assets, liabilities  revenues and expenses. When a consolidated entity transact with a joint  operation in which a consolidated entity is a  joint operator (such as a sale or contribution of  assets), the consolidated entity is considered  to be conducting the transaction with the other  parties to the joint operation, and gains or losses  resulting from the transactions are recognised in  the consolidated entity’s consolidated financial  statements only to the extent of other parties’  interest in the joint operation.  When a consolidated entity transacts with a joint  operation in which a consolidate entity is a joint  operator (such as a purchase of assets), the  consolidate entity does not recognise its share of  the gains and losses until it resells those assets to a  third party. (v) Goodwill Goodwill is initially recognised and measured as the  excess of the sum of the consideration transferred,  the amount of any non‑controlling interests in  the acquire, and the fair value of the acquirer’s  previously held equity interest (if any) over the net  of the acquisition‑date amount of the identifiable  assets acquired and liabilities assumed. Goodwill is not amortised but is reviewed for  impairment at least annually. For the purpose of  impairment testing, goodwill is allocated to each of  the consolidated entity or group’s cash‑generating  units expected to benefit from the synergies  of the combination. Cash‑generating units to  which goodwill has been allocated are tested for  impairment annually, or more frequently when there  is an indication that the unit may be impaired. (w) Critical accounting judgements In the application of the consolidated entity’s  accounting policies, management is required to  make judgements, estimates and assumptions  about carrying values of assets and liabilities  that are not readily apparent from other sources.  The estimates and associated assumptions are  based on historical experience and various other  factors that are believed to be reasonable under the  circumstance, the results of which form the basis of  making these judgements. Actual results may differ  from these estimates. 44 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) The estimates and underlying assumptions  are reviewed on an ongoing basis. Revisions to  accounting estimates are recognised in the period in  which the estimate is revised if the revision affects  only that period, or in the period of the revision and  future periods if the revision affects both current and  future periods. Key judgement and sources of estimation uncertainty The following are the key assumptions concerning  the future, and other key sources of estimation  uncertainty at the balance sheet date, that have a  significant risk of causing a material adjustment to  the carrying amounts of assets and liabilities within  the next financial year: Recoverable amount of goodwill The directors made a critical judgement in relation  to the recoverable amount of goodwill in Note 12  and the allocation of goodwill to the three cash  generating units. Judgement is made regarding the  future cash flows of the three cash generating units.  Deferred tax The directors made a critical judgement in relation  to recognising the deferred tax balances described  in Note 4(b). The directors currently consider it  probable that sufficient taxable amounts will be  available against which deductible temporary  differences can be utilised in the Australian tax  consolidated entity. No deferred tax assets have  been recognised in the foreign subsidiaries. Warranty provision The directors made a critical judgement in relation  to the valuation of the provision for warranty costs  described in Note 18. The valuation is determined  based on the director’s best estimate of the  expenditure required to settle the consolidated  entity’s liability under its warranty program. Loan to associate The directors made a critical judgement in  relation to the treatment of the loan to associate.  The directors determined that based on the  disclosure in Note 10 that treating the advances  under the Unsecured Convertible Note deed as a  loan in associate was appropriate based on the facts  pertaining to the loan. Judgements in determining revenue recognised in the period There are complexities and judgements associated  with interpreting key revenue contracts entered into  by the entity against the requirements of AASB 15.  This results in a significant level of management  judgement and estimation in relation to interpreting  and accounting for complex contractual terms,  including multiple performance obligations, and  clauses with regards to cancellations and warranties  (amongst others). (x) Business combinations Acquisitions of businesses are accounted for  using the acquisition method. The consideration  transferred in a business combination is measured  at fair value, which is calculated as the sum of the  acquisition‑date fair values of assets transferred  by the consolidated entity, liabilities incurred by  the consolidated entity to the former owners of  the acquiree and the equity interest issued by  the consolidated entity in exchange for control  of the acquiree. Acquisition‑related costs are  recognised in profit or loss as incurred. At the acquisition date, the identifiable assets  acquired and the liabilities assumed are recognised  at their fair value at the acquisition date, except that:  ■ deferred tax assets or liabilities and assets  or liabilities related to employee benefit  arrangements are recognised and measured in  accordance with IAS 12 and IAS 19 respectively;   ■ liabilities or equity instruments related to  share‑based payment arrangements of the  acquiree or share‑based payment arrangements  of the consolidated entity entered into to replace  share‑based payment arrangements of the  acquiree are measured in accordance with IFRS 2  at the acquisition date (see below); and  ■ assets (or disposal groups) that are classified  as held for sale in accordance with IFRS 5 are  measured in accordance with that Standard. Goodwill is measured as the excess of the sum of  the consideration transferred, the amount of any  non‑controlling interests in the acquiree, and the  fair value of the acquirer’s previously held equity  interest in the acquiree (if any) over the net of the  acquisition‑date amounts of the identifiable assets  acquired and the liabilities assumed.  45 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 1. Summary of Accounting Policies (cont) If, after reassessment, the net of the  acquisition‑date amounts of the identifiable assets  acquired and liabilities assumed exceeds the  sum of the consideration transferred, the amount  of any non‑controlling interests in the acquiree  and the fair value of the acquirer’s previously  held interest in the acquiree (if any), the excess  is recognised immediately in profit or loss as a  bargain purchase gain. When the consideration transferred by the  consolidated entity in a business combination  includes a contingent consideration arrangement,  the contingent consideration is measured at its  acquisition‑date fair value and included as part  of the consideration transferred in a business  combination. Changes in fair value of the contingent  consideration that qualify as measurement period  adjustments are adjusted retrospectively, with  corresponding adjustments against goodwill.  Measurement period adjustments are adjustments  that arise from additional information obtained  during the ‘measurement period’ (which cannot  exceed one year from the acquisition date) about  facts and circumstances that existed at the  acquisition date. The subsequent accounting for changes in the  fair value of the contingent consideration that do  not qualify as measurement period adjustments  depends on how the contingent consideration is  classified. Contingent consideration that is classified  as equity is not remeasured at subsequent reporting  dates and its subsequent settlement is accounted  for within equity. Other contingent consideration is  remeasured to fair value at subsequent reporting  dates with changes in fair value recognised in profit  or loss. When a business combination is achieved in stages,  the consolidated entity’s previously held interests  (including joint operations) in the acquired entity  are remeasured to its acquisition‑date fair value  and the resulting gain or loss, if any, is recognised  in profit or loss. Amounts arising from interests in  the acquiree prior to the acquisition date that have  previously been recognised in other comprehensive  income are reclassified to profit or loss, where such  treatment would be appropriate if that interest were  disposed of. If the initial accounting for a business combination  is incomplete by the end of the reporting period in  which the combination occurs, the consolidated  entity reports provisional amounts for the items for  which the accounting is incomplete.  Those provisional amounts are adjusted during  the measurement period (see above), or additional  assets or liabilities are recognised, to reflect new  information obtained about facts and circumstances  that existed as of the acquisition date that, if known,  would have affected the amounts recognised as of  that date. (y) Derivative liabilities Derivative liabilities are initially recognised at fair  value on issue. After initial recognition, they are  subsequently measured at fair value through profit  or loss. (z) Investments in associates An associate is an entity over which the Group has  significant influence and that is neither a subsidiary  nor an interest in a joint venture. Significant  influence is the power to participate in the financial  operating policy decisions of the investee but is not  control or joint control over these policies. The Group measures the interest in an associate  at fair value through profit and loss from the date  which significant influence is obtained. The Group applies IFRS9, including the impairment  requirements, to long‑term interests in an associate  or joint venture to which the equity method is not  applied and which form part of the net investment in  the investee. Furthermore, in applying IFRS 9 to long‑term  interests, the Group does not take into account  adjustments to their carrying amount required by  IAS 28 (i.e. adjustments to the carrying amount of  long‑term interests arising from the allocation of  losses of the investee or assessment of impairment  in accordance with IAS 28). 46 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 2. Profit from operations (a) Revenue Revenue from operations consisted of the following items:  Revenue from the sale of goods  Revenue from the rendering of services Total revenue Disaggregation of Revenue Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 159,170,211 84,299,210 6,214,808 2,040,120 165,385,019 86,339,330 The consolidated entity derives its revenue from the transfer of goods and services over time and at a point in  time in the following major segments.  Timing of revenue recognition Over time Defence segment ‑ Sale of goods  Communication segment ‑ Sale of goods Communication segment ‑ Providing services Total Revenue recognised over time Revenue $ Revenue $ 135,025,200 60,105,786 1,265,438 113,984 ‑ ‑ 136,404,622 60,105,786 The consolidated entity recognises revenue for the overseas remote weapon system contracts over time as  the goods manufactured under these contracts do not have an alternative use for the entity, and EOS has  an enforceable right to payment for performance completed to date under the contracts. AASB 15 takes a  control‑based approach to revenue recognition, where the transfer of a good or service happens as the customer  obtains control of that good or service. Under our current significant contracts, the control of the goods transfer  when the goods are delivered, or when a milestone is met. The output method, based on the delivery of goods  to customers or the achievement of contract milestones faithfully depicts our performance under the contracts  and best depicts the pattern of transfer of goods to the customers. Revenue in relation to a contract earned on a  milestone basis has been adjusted for a variable element. All other revenue is recognised at a point in time.  At a point in time Communications segment ‑ Sale of goods Communications segment ‑ Providing services Defence segment ‑ Sale of goods  Defence segment ‑ Providing services Space segment ‑ Sale of goods Space segment ‑ Providing services Total Revenue recognised at a point in time Revenue $ 488,201 23,805 Revenue $ ‑ ‑ 22,335,015 23,724,572 1,114,122 1,129,557 ‑ 5,019,254 468,850 910,565 28,980,397 26,233,544 Total Revenue 165,385,019 86,339,330 47 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 2. Profit from operations (cont) Other revenue  Interest revenue:  Bank deposits Other (b) Profit before income tax has been arrived at after charging the  following expenses: Borrowing costs Interest paid Interest expense on right of use assets Amortisation of intangibles Depreciation and amortisation ‑ property, plant and equipment Depreciation on right of use assets Foreign exchange (gains) Operating lease rental expenses:    Minimum lease payments Employee benefit expense: Share based payments:     Equity settled Contributions to defined contribution superannuation plans Other employee benefits Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 569,917 30,627 790,658  408 165,985,563 87,130,396 31 December 2019 $ 31 December 2018 $  ‑ 36,903 384,217 354,299 1,694,948 2,083,154  ‑  ‑ 633,235 ‑ (610,019) (7,712,222)  ‑ 2,053,962 501,369 285,790 2,160,445 1,530,708 31,035,526 20,331,368 33,697,340 22,147,866 48 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019  notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 3. Profit per Share Basic EPS  Diluted EPS Basic Profit per Share Profit (a) 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 19.43 cents 17.22 cents 19.38 cents 17.22 cents 18,058,758 15,081,372 Weighted average number of ordinary shares used in the calculation of basic  earnings per share(b), (c) 92,942,896 87,582,641 Weighted average number of ordinary shares used in the calculation of diluted  earnings per share(b), (c) 93,162,896 87,582,641 (a)  Profit used in the calculation of basic earnings per share are the same as the net profit in the statement of profit  or loss and other comprehensive income. (b)  There are potential ordinary shares and hence diluted earnings per share is different to basic earnings  per share. The 220,000 unlisted options exercisable at $2.99 outstanding are in the money at 31 December 2019  and are considered dilutive. (c)  The 5,180,000 ordinary shares issued on 20 June 2018 at a price of $2.99 under the Loan Funded Share Plan  are not included in the weighted average number of ordinary shares as they are treated as in substance options  for accounting purposes. The Loan Funded Share Plan shares are not considered dilutive as all performance  conditions in relation to these shares have not all been met at balance date. The first vesting date of 12.5% of  these shares is 30 June 2020. 49 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 4. Income Tax Corporation income tax Current year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 3,911,516  ‑ (a)   The prima facie income tax benefit on pre‑tax accounting profit/ (loss) from operations reconciles to the income  tax benefit in the financial statements as follows: Profit/(Loss) from operations 21,970,274 15,081,372 Income tax expense calculated at 30% Effect of different tax rates of subsidiaries operating in other jurisdictions Tax fair value adjustments on acquisition Tax rate difference of subsidiary acquired Share based payments Other non‑deductible/ non assessable items Deferred tax assets now bought to account Adjustment in respect of prior years 6,591,082 4,524,412 203,428 339,726 (101,064) 150,411 (166,904) ‑ ‑ 85,737 (328,209) 1,054,960 6,855,374 5,498,205 (4,233,732) 24,530 ‑ ‑ Unused Australian tax losses and tax offsets now bought to account (1,770,284) (5,498,205) Unused tax losses and tax offsets not recognised as deferred tax assets Income tax expense attributable to Operating Profit 3,035,628 3,911,516  ‑  ‑ The tax rate used in the above reconciliation is the corporate tax rate of 30% payable by Australian corporate  entities on taxable profits under Australian tax law, 25% in Germany, 17% in Singapore, 0% in United Arab Emirates  and the federal tax rate applicable in the USA and the State of Arizona has been assumed to approximate a  combined rate 40% as their tax rates apply on a sliding scale. There has been no change in the corporate tax rate  when compared with the previous reporting period. 50 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 4. Income Tax (cont) (b) Deferred tax balances Deferred tax assets and liabilities are offset when there is a legally enforceable right to set off current tax assets  against currents tax liabilities and when they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the  consolidated entity intends to settle current tax assets and liabilities on a net basis.  The following are the major deferred tax liabilities and assets recognised by the consolidated entity and movements  thereon during the current and prior period. Deferred tax assets Accruals Section 40‑880 deduction Provision for annual leave Provision for long service leave Provision for estimated credit losses Provision for decommissioning costs Provision for obsolete stock Provision for make good costs Provision for warranty Other Income tax losses Deferred tax liabilities Foreign exchange gain arising from tax fair  value adjustment Prepaid insurance Right of use assets Provision for deferred tax liabilities on  acquired intangible assets Total Charge/ (credit) to profit and loss 2018 Acquisition of subsidiary 2019 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ 83,926 429,044 512,970 1,199,328 1,298,488 894,210 40,282 75,000 ‑ 89,087 2,679,651 10,909 (100,983) 65,494 1,264,822 121,978 128,063 1,420,466 1,022,273 ‑ ‑ 6,186 12,980 24,341 (10,909)  334,520 40,282 75,000 6,186 102,067 2,703,992 ‑ 233,537 6,269,898 1,111,697 7,381,595 (51,439) (183,353) (11,760) ‑ ‑ ‑ (51,439) (183,353) (11,760) 93,085 (4,389,228) (4,296,143) 6,116,431 (3,277,531) 2,838,900 At the reporting date, the consolidated entity has unused tax losses emanating from its non‑Australian entities. No deferred tax asset has been recognised in respect of these balances as it is not considered probable that there  will be future taxable profits available in these jurisdictions.  51 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 4. Income Tax (cont) (c) Unrecognised deferred tax balances The following deferred tax assets have not been bought to account as assets Tax losses ‑ revenue Temporary differences (d) Franking account balance Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 23,129,161 17,052,793  322,854 2,954,843 23,452,015 20,007,636 Adjusted franking account balance 1,881,111  ‑ Tax consolidation Relevance of tax consolidation to the consolidated entity The company and its wholly‑owned Australian resident entities have formed a tax‑consolidated group with  effect from 1 January 2003 and are therefore taxed as a single entity from that date. The head entity within the  tax‑consolidated group is Electro Optic Systems Holdings Limited. The members of the tax‑consolidated entity  group are identified in Note 27. Nature of tax funding arrangements and tax sharing agreements As at 31 December 2019, there were no formal tax funding or tax sharing arrangements within the tax‑consolidated  or group. Since the end of the financial year, the consolidated entity has entered into tax funding and tax sharing  arrangements with entities in the Australian tax consolidated group. 52 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 5. Trade and other receivables Current Trade receivables GST receivable Employee receivables Other debtors Non‑current Trade receivables Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 25,688,863 26,228,489 1,022,437 571,575 166,434  178,468 ‑  19,682 27,056,202 26,819,746 12,055,798 7,146,990 The average credit period on sales of goods is 45 days. No interest is charged on outstanding late receivables.  The consolidated entity always measures the loss allowance for trade receivables at an amount equal to  lifetime ECL. The expected credit losses on trade receivables are estimated using a provision matrix by reference  to past default experience of the debtor and an analysis of the debtor’s current financial position, adjusted for  factors that are specific to the debtors, general economic conditions of the industry in which the debtors operate  and an assessment to both the current as well as the forecasted direction of conditions at the reporting date.  The consolidated entity has not recognised any loss allowance. There has been no change in the estimation techniques or significant assumptions made during the current  reporting period. The consolidated entity writes off a trade receivable when there is information indicating that the debtor is in  severe financial difficulty and there is no realistic prospect of recovery, e.g. when the debtor has been placed under  liquidation or has entered bankruptcy proceedings, or when the trade receivables are over two years past due,  whichever occurs earlier. None of the trade receivables that have been written off is subject to enforcement activities. Ageing of past due not impaired 0‑30 days 31‑60 days 61‑90 days 91‑120 days 120 days + 95,967 275,617 420,324 ‑  ‑ 791,908 ‑ 321,346 ‑ ‑ 19,060 340,406 53 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 6. Contract Asset Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Unbilled revenue 44,772,583 9,777 Being amounts reflected in revenue on a milestone basis but not billed to the  customer in the defence segment.  The consolidated entity always measures the loss allowance for unbilled revenue at an amount equal to  lifetime ECL. The expected credit losses on unbilled revenue are estimated using a provision matrix by reference  to past known default experience of the customer, being a government, and an analysis of the customer’s current  financial position, adjusted for factors that are specific to the customer, general economic conditions of the industry  in which the customers operate and an assessment to both the current as well as the forecasted direction of  conditions at the reporting date. The consolidated entity has not recognised any loss allowance as the customer is a  government customer secured by a letter of credit. There has been no change in the estimation techniques or significant assumptions made during the current  reporting period. 7. Inventories Raw materials ‑ at net realisable value  Work in progress ‑ at cost 41,642,033 20,356,864 11,849,140 6,108,635 53,491,173 26,465,499 54 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 8. Other Assets Current Prepayments Non‑current Prepayments Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 14,737,600 12,713,727 7,800,037 2,252,177 These prepayments relate to prepayments made to suppliers for the delivery of component parts in relation to  current orders. 9. Auditors Remuneration (a) Auditor of the Parent Entity Audit or review of the financial report Taxation services (b) Other Auditor Audit or review of the financial report Taxation services The auditor of Electro Optic Systems Holdings Limited is Deloitte Touche Tohmatsu. 247,800 8,925 256,725 12,568 1,266 13,834 196,665 5,670 202,335 2,976 893 3,869 55 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 10. Loan to associate Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Unsecured convertible note to associate ‑ AEI Air (Holdings) Limited 2,632,783  ‑ On 23 April 2019 the consolidated entity entered into an Unsecured Convertible Note deed with a supplier AEI  Air (Holdings) Limited (”supplier”). The terms of the deed require the supplier to issue to the consolidated entity  up to five convertible notes, subject to certain conditions, of which $2,780,265 has been paid. All five notes were  convertible, in aggregate, into such number of shares which represents 51% of the issued share capital of the  supplier at the date of conversion. Following payment of the first note the consolidated entity appointed two  out of five directors of the supplier and had the right to appoint, remove or replace such number of directors  which represent 50% of the board of directors (equivalent to 50% of directors’ voting rights under the revised  articles of association). The meeting of certain conditions, including product specifications would enable the  consolidated entity to request the issuance of the remaining notes at their discretion, and convert these into equity.  The convertible notes are redeemable upon an event of default or at the maturity date (being 36 months after date  of issue of the first note above ‑ 23 April 2019), and on redemption the supplier must repay the face value of the  notes to the consolidated entity. On 23 April 2019 the consolidated entity also entered into a Put and Call Option deed with the shareholders of the  supplier. This deed allows the consolidated entity to call the remaining 49% of the shareholding in the supplier  at an aggregate exercise price based on an adjusted Net Profit after Tax (NPAT) multiple. The shareholders also  have a put option over the same interest. Further, under this agreement, should certain conditions be met, the  shareholders are able to request the draw down of loan advances to a maximum of GBP1,714,500, payable to the  shareholders in four equal tranches. As at the date of this report the vendors have elected not to make any draw  down of the loans under the agreement. Should the loans be called the agreement contains an offset clause under  which the consolidated entity can offset against amounts payable should the put and call options be exercised.  The put and call options can be exercised by the consolidated entity (or the shareholders) at any time up to and  including 30 June 2022 but are conditional on the exercise of the Unsecured Convertible Notes as referred to above.  The put and call option liability (in relation to the option) is carried at fair value through profit and loss.  Following initial assessment of these arrangements, a subsequent event was disclosed in the half‑year report  outlining that the consolidated entity controlled the supplier from the date of the payment of the second note.  Subsequent to the issuance of the half‑year report the directors sought legal advice in relation to the  arrangements. As a result in the second half of the year the directors have reassessed these arrangements and  now consider that the conclusion that the consolidated entity controlled the supplier from the date of the second  note (as disclosed as a subsequent event in the half‑year report) is not appropriate, and that the nature of the  arrangement with the supplier should be disclosed as an associate as the nature of the Group’s interest is that of  significant influence rather than accounting control.  On 30 December 2019, the consolidated entity entered into an agreement with an entity in the United Arab Emirates  (who is a joint venture partner to EOS) to acquire a 2% interest in the supplier should the consolidated entity  exercise its Unsecured Convertible Note to acquire 51% of the supplier, leaving the consolidated entity with a  potential 49% interest. The consolidated entity also formally rescinded its right to appoint, remove or replace such  number of directors which represent 50% of the board of directors (equivalent to 50% of directors’ voting rights  under the revised articles of association) via deed poll.  Refer to the commitments note (Note 30) for potential commitments under the shareholder loans arrangements.  56 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 11. Right of use assets (a) Office premises ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment (b) Office equipment ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment Cost Office premises Balance on transition Additions Disposals Net foreign exchange differences Balance at end of year Office equipment Balance on transition Additions Balance at end of year Accumulated Depreciation/Amortisation/ Impairment Office premises Balance on transition Depreciation  Disposals Net foreign exchange differences Balance at end of year Office equipment Balance on transition Depreciation  Balance at end of year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 15,345,320 (1,805,748) 13,539,572 531,391 (109,835) 421,556 13,961,128 5,236,070 10,255,750 (170,979) 24,479 15,345,320 42,292 489,099 531,391 (1,973,319) 170,979  (3,408) (1,805,748) (109,835) (109,835) ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑  ‑ ‑ ‑  ‑  ‑  ‑ ‑  ‑  ‑ ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ ‑ ‑  ‑ 57 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 12. Goodwill Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Being goodwill in relation to the purchase of EM Solutions Pty Ltd as at  11 October 2019 14,878,316 The consolidated entity acquired all the issued capital of EM Solutions Pty Ltd on 11 October 2019 as detailed in  Note 28. The carrying amount of goodwill has been allocated to cash generating units (“CGUs”) as follows: Defence Space Communications 2,504,938 2,504,938 9,868,440 14,878,316  ‑ ‑ ‑  ‑  ‑ A description of each of the CGUs is outlined in Note 34. The consolidated entity tests goodwill annually for impairment or more frequently if there are indicators that  goodwill might be impaired. The recoverable amount of each cash‑generating unit is determined based on the fair value less costs of disposal  arrived by discounting a cash flow forecast with the weighted average cost of capital of each CGU. The cash  flow forecast for each CGU which were approved by the directors consists of detailed projections for a five‑year  period included a terminal value calculation for the final year assuming a growth rate assumption in the range of  2.5% to 4.0%.  The weighted average cost of capital takes into account the risk free rate, equity market risk and the specific risk  premium for each CGU. Discount rates used in the calculation are given below: Defence Space Communications 14.1% 23.7% 18.5% ‑ ‑ ‑ The consolidated entity conducted an analysis of the sensitivity of the impairment test to changes in key  assumptions used to determine the recoverable amount for each of the group of CGUs to which goodwill is  allocated. The directors believe that any reasonably possible change in the key assumptions on which the  recoverable amount of the three CGU’s would not cause the aggregate carrying amount to exceed the aggregate  recoverable amount of the related CGUs. A 1% increase in the discount rate is considered reasonably possible based on recent experience and would reduce  the headroom in the “Communication” CGU but not result in an impairment charge. 58 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 13. Intangible assets Being intangible assets identified in the purchase of EM Solutions Pty Ltd as at  11 October 2019  Core technology (not patented)  Patented technology  Software  Customer contracts and relationships Less Amortisation of intangibles Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 10,772,000 3,556,000 486,000 2,776,000 17,590,000 354,299 17,235,701 ‑ ‑ ‑  ‑ ‑  ‑  ‑ 59 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (a) Plant and equipment ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment (b) Leased assets ‑ at cost Less accumulated amortisation and impairment (c) Office equipment ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment (d) Furniture, fixtures and fittings ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment (e) Leasehold improvements ‑ at cost Less accumulated depreciation and impairment (f) Motor vehicle ‑at cost Less accumulated depreciation and impairment (g) Computer software ‑ at cost Less accumulated depreciation (h) Test equipment ‑ at cost Less accumulated depreciation (i) Satellite ‑ at cost Less impairment Total net book value of Property, Plant and Equipment 60 Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 12,051,766 9,502,565 (8,751,221) (7,748,865) 3,300,545 1,753,700 26,066 (26,066)  ‑ 26,066 (26,066)  ‑ 5,879,604 4,670,390 (4,320,255) (3,909,971) 1,559,349 760,419 1,711,437 1,560,332 (803,502) (679,155) 907,935 881,177 2,025,460 1,499,424 (1,362,124) (1,118,477) 663,336 380,947 370,810 (86,764) 284,046 436,726 (152,441) 284,285 2,790,535 (1,728,522) 1,062,013 102,260 (36,377) 65,883 128,499 (9,776) 118,723 ‑  ‑  ‑ 7,000,000 7,000,000 (7,000,000) (7,000,000)  ‑  ‑ 8,061,509 3,960,849 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (cont) Cost Plant and equipment Balance at beginning of year Additions Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Leased assets Balance at beginning of year Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Office equipment Balance at beginning of year Additions Transfers Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 9,502,565 7,649,696 2,549,914 1,554,016 ‑ (254,022)  (713) 552,875 12,051,766 9,502,565 26,066  ‑ 23,551 2,515 26,066 26,066 4,670,390 3,955,490 1,261,347 542,589 (8,818) ‑ (43,848) (124,401)  533 296,712 5,879,604 4,670,390 61 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (cont) Furniture, fixtures and fittings Balance at beginning of year Additions Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Leasehold improvements Balance at beginning of year Additions Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Motor vehicle Balance at beginning of year Additions Net foreign currency exchange differences Balance at end of year Computer software Balance at beginning of the year Additions Transfers Net foreign currency exchange differences Balance at end of year Test equipment ‑ at cost Balance at beginning of the year Additions Balance at end of year Satellite Balance at beginning of year Balance at end of year 62 Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 1,560,332 157,510 (6,405) 826,911 675,373 ‑  ‑ 58,048 1,711,437 1,560,332 1,499,424 1,205,945 526,036  ‑ 246,859 46,620 2,025,460 1,499,424 102,260 268,380  170 60,682 41,578  ‑ 370,810 102,260 128,499 299,243 8,818  166 ‑ 128,499  ‑  ‑ 436,726 128,499 ‑ 2,790,535 2,790,535 ‑ ‑ ‑ 7,000,000 7,000,000 7,000,000 7,000,000 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (cont) Accumulated Depreciation/Amortisation/ Impairment Plant and equipment Balance at beginning of year Depreciation  Acquired from EM Solutions Pty Ltd Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Leased plant and equipment Balance at beginning of year Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Office equipment Balance at beginning of year Depreciation  Transfers Acquired from EM Solutions Pty Ltd Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ (7,748,865) (7,188,427) (769,031) (231,677) (261,585) ‑ ‑ 254,022 (1,648) (552,875) (8,751,221) (7,748,865) (26,066)  ‑ (26,066) (23,551) (2,515) (26,066) (3,909,971) (3,563,079) (365,127) (174,834) 8,842 (101,909) 43,848  4,062 ‑ ‑ 124,401 (296,459) (4,320,255) (3,909,971) 63 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (cont) Furniture, fixtures and fittings Balance at beginning of year Depreciation  Acquired from EM Solutions Pty Ltd Disposals Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Leasehold improvements Balance at beginning of year Depreciation Net foreign currency exchange differences  Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ (679,155) (585,429) (91,045) (40,047) 6,405  340 (35,338) ‑ ‑ (58,388) (803,502) (679,155) (1,118,477) (243,647)  ‑ (940,851) (131,005) (46,621) Balance at end of year (1,362,124) (1,118,477) Motor vehicle Balance at beginning of year Depreciation Acquired from EM Solutions Pty Ltd Net foreign currency exchange differences  Balance at end of year Computer software Balance at beginning of the year Depreciation Transfers Net foreign currency exchange differences Balance at end of year 64 (36,377) (36,533) (13,480) (374) (15,591) (20,697) ‑ (89) (86,764) (36,377) (9,776) (134,141) (8,842)  318 ‑ (9,776) ‑ ‑ (152,441) (9,776) Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 14. Property, Plant and Equipment (cont) Test equipment Balance at beginning of the year Depreciation Acquired from EM Solutions Pty Ltd Balance at end of year Satellite Balance at beginning of year Balance at end of year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ ‑ (55,482) (1,673,040) (1,728,522) ‑  ‑  ‑  ‑ (7,000,000) (7,000,000) (7,000,000) (7,000,000) Aggregate depreciation, impairment and amortisation allocated during the period is recognised as an expense and  disclosed in Note 2 to the financial statements. Impairment of property, plant and equipment The consolidated entity has assessed the carrying amount of plant and equipment and determined no impairment  charge for the year of Nil (2018: Nil).  15. Current Trade and Other Payables Trade payables Accruals Unearned revenue Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 18,338,094 11,277,520 16,245,406 1,399,605 2,386,503 9,651,772 36,970,003 22,328,897 The average credit period on purchases of goods is 30 days and no interest is payable on goods purchased within  agreed credit terms. The consolidated entity has financial risk management policies in place to ensure that all  payables are paid within the credit timeframe. 65 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019  notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 16. Leases Analysed as follows: Non‑current Current Maturity analysis Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Onwards Less: unearned interest Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 11,386,647 2,613,223 13,999,870 3,221,803 2,933,866 2,789,806 1,774,389 1,438,046 4,139,070 16,296,980 2,297,110 13,999,870 ‑  ‑  ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑  ‑ ‑  ‑  ‑ The consolidated entity does not face a significant liquidity risk with regard to its lease liabilities. All lease  obligations in Australia are denominated in Australian dollars and leases in overseas entities are based in the  currencies of the country concerned. Disclosure required by AASB 17 Non‑cancellable operating lease payables Not longer than 1 year Longer than 1 year and not longer than 5 years Longer than 5 years ‑ ‑  ‑  ‑ 1,882,845 4,145,792  ‑ 6,028,637 66 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019  notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 17. Provisions Current Employee benefits (Note 19) Provision for straight lining of rent Provision for make good Decommissioning costs Under utilised space Warranty (Note 18) Non‑current Employee Benefits (Note 19) Make good of premises Estimated credit losses Warranty (Note 18) Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 8,688,573 4,620,115 ‑ 15,497 43,919 250,000 212,715 3,687,612 ‑ 250,000 884,855 596,424 12,882,819 6,366,891 757,199 296,302 134,273 409,262 132,776 ‑ 5,325,693 3,349,732 6,513,467 3,891,770 67 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 17. Provisions (cont) Movement on decommissioning costs Balance at 1 January  Balance as at 31 December  The provision for decommissioning costs relate to an obligation to dismantle and  refurbish a telescope at a future date.  Movement in straight lining of rental Balance at 1 January  (Decrease)/ Increase during the period Balance as at 31 December Movement in make good of premises Balance at 1 January  Increase during the period from new lease Balance as at 31 December Movement in under utilised space Balance at 1 January  (Decreases)/ Increases resulting from re‑measurement Balance as at 31 December  Movement in estimated credit losses Balance at 1 January  (Decreases)/ Increases resulting from re‑measurement Balance as at 31 December  Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 250,000 250,000 250,000 250,000 15,497 (15,497)  ‑ 7,225 8,272 15,497 132,776 163,526 296,302 80,000 52,776 132,776 884,855 (672,140) 212,715 ‑ 884,855 884,855 ‑ 134,273 134,273 ‑  ‑  ‑ 68 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 18. Warranty Provisions Movement in warranty provision Balance at 1 January  Reductions resulting from expiry Additional provisions recognised  Balance as at 31 December  Current (Note 17) Non‑Current (Note 17) Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 3,946,156 1,561,755 (1,248,966) (944,692) 6,316,115 3,329,093 9,013,305 3,946,156 3,687,612 596,424 5,325,693 3,349,732 The provision for warranty claims represents the present value of the directors’ best estimate of the future sacrifice  of economic benefits that will be required under the consolidated entity’s warranty program for military products  and telescopes. The estimate has been made on the basis of historical industry accepted warranty trends and may  vary as a result of new materials, altered manufacturing processes or other events affecting product quality. 19. Employee Benefits The aggregate employee benefits liability recognised in the financial statements is as follows: Provision for employee entitlements Current (Note 17) Non‑Current (Note 17) 8,688,573 4,620,115 757,199 409,262 69 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 20. Issued Capital Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Balance at the beginning of the financial year ‑ Ordinary shares 161,784,727 103,342,071 Issue of 10,471,434 new shares at $2.91 on 9 February 2018  (net of issuance costs) Issue of 10,147,123 new shares at $2.91 on 16 March 2018 (net of issuance costs) Issue of 495,758 new shares at $2.91 on 21 March 2018 under the Small  Shareholder Plan Issue of 5,180,000 new shares at $2.99 on 20 June 2018 under the Loan Funded  Share Plan ‑ ‑ ‑ ‑ Issue of 4,271,357 new shares at $7.31 as part of the acquisition cost of  EM Solutions Pty Ltd on 11 October 2019 Issue of 10,144,224 new shares at $6.66 on 27 November 2019  (net of issuance costs) Issue of 2,558,753 new shares at $6.66 on 13 December 2019 under the Share  Purchase Plan 31,223,620 64,261,948 17,041,295 28,948,278 28,051,722 1,442,656 ‑ ‑ ‑  ‑ Balance at the end of the financial year 274,311,590 161,784,727 Changes to the then Corporations Law abolished the authorised capital and par value concept in relation to share  capital from 1 July 1998. Therefore, the company does not have a limited amount of authorised capital and issued  shares do not have a par value. Fully Paid Ordinary Shares Balance at the beginning of financial year Issue of new shares at $2.91 on 9 February 2018 Issue of new shares at $2.91 on 16 March 2018 Issue on new shares at $2.91 on 21 March 2018 under the  Small Shareholder Plan Issue of new shares at $2.99 on 20 June 2018 under the Loan Funded Share Plan Issue of new shares at $7.31 on 11 October 2019 Issue of new shares at $6.66 on 27 November 2019 Issue of new shares at $6.66 under the Share Purchase Plan Number Number 96,103,879 69,809,564 ‑ ‑ ‑ ‑ 10,471,434 10,147,123 495,758 5,180,000 4,271,357 10,144,224 2,558,753 ‑ ‑  ‑ Balance at end of financial year 113,078,213 96,103,879 Fully paid ordinary shares carry one vote per share and carry the right to dividends. The 5,180,000 ordinary  shares issued on 20 June 2018 under the Loan Funded Share Plan are restricted shares subject to vesting  and performance criteria under the Plan detailed in Note 22 to the financial statements and are treated as in  substance options. 70 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 21. Directors and Employee Share Option Plan The consolidated entity has an ownership‑based compensation scheme for employees (including directors) of  the company. In accordance with the provisions of the scheme, as approved by shareholders at a previous annual  general meeting, employees with more than three months service with the company may be granted options to  purchase ordinary shares at exercise prices determined by the directors based on market prices at the time the  issue of options were made. Each share option converts to one ordinary share in Electro Optic Systems Holdings Limited. No amounts are paid  or payable by the recipient on receipt of the options. The options carry neither rights to dividends nor voting rights.  Options may be exercised at any time from the date of vesting to the date of expiry. The number of options granted is determined by the directors and takes into account the company’s and individual  achievements against both qualitative and quantitive criteria.  On 28 June 2002, shareholders approved the adoption of an Employee Share Option Plan.  (a) Unlisted Options issued under the Employee Share Option Plan 2019 2018 Weighted average exercise price $ Number Number Balance at the beginning of the financial year (i) 5,720,000 3.00 5,620,000 Granted during the year (ii) Exercised during the year (iii) Lapsed during the year (iv) Balance at the end of the financial year (v) Exercisable at end of the year (i) Balance at the beginning of the year ‑ ‑ (5,500,000) 220,000 ‑ ‑ ‑ 3.00 3.00 3.00 220,000 ‑ (120,000) 5,720,000 5,500,000 Weighted average exercise price $ 3.00 2.99 ‑ 3.00 3.00 3.00 2019 2018 Number Grant date Expiry date Exercise Price Fair value at grant date 5,720,000 5,620,000 Various Various 31/1/19 31/1/19 3.00 3.00 $1,920,119 $1,892,410 Staff and Director options carry no rights to dividends and no voting rights. 71 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 21. Directors and Employee Share Option Plan (cont) (ii) Granted during the year 2019 Staff options 2018 Staff options Number Grant date Expiry date Exercise Price Fair value at grant date  ‑ ‑ ‑ ‑  ‑ 220,000 20/6/18 31/3/2023* 2.99 $61,369 These staff options have similar vesting and forfeiture conditions as those issued under the Loan Funded Share  Plan summarised in Note 22. The options issued were priced using the Monte Carlo Simulation method model.  Where relevant, the expected life used in the model has been adjusted based on management’s best estimate for  the effects of non‑transferability, exercise restrictions and behavioural conditions. Expected volatility is based on  the historical share price volatility. The following inputs were used in the model for the option grants made on 20 June 2018: Dividend yield Expected volatility (linearly interpolated) Risk free interest rate Expected life of options Grant date share price Exercise price ‑ 30.00% 2.32% 1,745 days * $2.91 $2.99 *  These options commence to vest after 30 June 2020 on the basis of 12.5% of their number each quarter subject to share price  and profitability hurdles being achieved. The Options issued during the financial year ended 31 December 2016 were priced using the Black Scholes model.  Where relevant, the expected life used in the model has been adjusted based on management’s best estimate for  the effects of non‑transferability, exercise restrictions and behavioural conditions. Expected volatility is based on  the historical share price volatility over a two year period. The following inputs were used in the model for the option grants made on 5 February 2016: Dividend yield Expected volatility (linearly interpolated) Risk free interest rate Expected life of options Grant date share price Exercise price ‑ 82.77% 1.745% 1,085 days $1.18 $3.00 72 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 21. Directors and Employee Share Option Plan (cont) The following inputs were used in the model for the option grant made on 30 May 2016: Dividend yield Expected volatility (linearly interpolated) Risk free interest rate Expected life of options Grant date share price Exercise price (iii) Exercised during the year There were no options exercised during the year. (iv) Lapsed during the year 5,500,000 (2018: 120,000) Staff options lapsed during the year. (v) Balance at the end of the financial year ‑ 82.77% 1.745% 975 days $1.40 $3.00 2019 Staff options 2018 Staff options Staff options Director options Director options Number Grant date Expiry date Exercise Price Fair value at grant date 220,000 20/6/18 31/3/23 $2.99 61,369 2,300,000 220,000 3,000,000 200,000 5,720,000 5/2/16  20/6/18 5/2/16 30/5/16 31/1/19 31/3/23 31/1/19 31/1/19 $3.00 $2.99 $3.00 $3.00 645,150 61,369 1,122,000 91,600 1,920,119 Staff and Director options carry no rights to dividends and no voting rights. All options granted to directors and staff in 2016 vest on the basis of 50% after one year and 50 % after two years  from the date of issue. All options granted to staff on 20 June 2018 commence to vest after 30 June 2020 on the basis of 12.5% of their  options each quarter subject to share price and profitability hurdles being achieved. The difference between the total market value of the options issued during the financial year, at the date of issue,  and the total amount received from the employees (nil) is recognised in the financial statements over the vesting  period as disclosed in Note 22 to the financial statements. 73 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 22. Loan Funded Share Plan The Board has established an employee incentive scheme known as the Electro Optic Systems Holdings Limited  Loan Funded Share Plan (LFSP), pursuant to which fully paid restricted ordinary shares in the Company (Shares)  are acquired by Directors and selected employees of the Company using a loan made to them by the Company.  Shareholders approved the establishment of the LFSP and the participation of directors in the LFSP at the Annual  General Meeting held on 24 April 2018. The loans are limited recourse, interest and fee free and are repayable  in full on the earlier of the termination date of the loan (5 years) or the date on which the shares are sold in  accordance with the terms of the LFSP. Under the applicable Accounting Standards, the LFSP shares are accounted for as options, which give rise to share  based payments. The Company issued 5,180,000 new restricted fully paid ordinary shares under the LFSP at an issue price of $2.99  on 20 June 2018 based on the ‘Market Value’ which was determined as the 20 day volume weighted average price of  Shares up to and including the trading day immediately prior to the date of issue (that is, the 20 most recent trading  days on the ASX). The issue of the 5,180,000 restricted fully paid ordinary shares at $2.99 created loans to Directors  and staff under the LFSP of $15,488,200.  The 5,180,000 restricted fully paid ordinary shares were issued under the LFSP on 20 June 2018 as follows: Directors and KMP’s Mr Fred Bart Dr Ben Greene Mr Ian Dennis Lt Gen Peter Leahy AC Air Marshal Geoff Brown AO The Hon Kate Lundy Dr Craig Smith Mr Scott Lamond Mr Grant Sanderson Mr Peter Short Selected Employees Number of Shares Fair Value at grant date 200,000 2,000,000 200,000 200,000 200,000 200,000 250,000 250,000 250,000 250,000 $55,790 $557,900 $55,790 $55,790 $55,790 $55,790 $69,738 $69,738 $69,738 $69,738 4,000,000 $1,115,802 1,180,000 $329,161 5,180,000 $1,444,963 The Shares issued to Directors and selected employees are subject to both ‘Vesting Conditions’ and ‘Forfeiture  Conditions’. The vesting conditions are split into two different tranches which are outlined in the table below.  Directors and selected employees are required to satisfy the Vesting Conditions in order for their Shares to vest.  While Directors and selected employees hold their Shares, they will be subject to Forfeiture Conditions and  Directors will forfeit their Shares if either they fail to satisfy the Vesting Conditions or they cease to be employed  or continue to provide services to EOS or a consolidated entity or group company in certain circumstances. Once the Vesting Conditions have been satisfied, removed or lifted, the Shares become vested and Directors and  selected employees may deal with them in accordance with the rules of the LFSP subject to sale restrictions and  other legal restrictions (such as under the Company’s trading policy). 74 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 22. Loan Funded Share Plan (cont) The Shares will vest at the end of each ‘Vesting Period’ in the manner set out in the tables below, provided that the  following conditions are met: (a)  Directors and selected continue to provide services to EOS on each of the vesting dates (or such other date on  which the Board makes a determination as to whether the Vesting Condition has been met); and (b)  the performance hurdles set out below are satisfied, which relate to the Company’s earnings before income tax  (EBIT) and the Company’s share price. Notably, EBIT and share price hurdles must both be achieved in order for  Shares to vest under each Tranche. To the extent Shares vest, they will be subject to sale restrictions for 6, 9, 12 and 15 months respectively as outlined  in the tables. TRANCHE A (applies to 50% of the total number of Shares to be issued to Directors) Measures and hurdles Vested Shares can be sold after: (i)  EBIT of $5m for 12 months ending  31 December 2018; and (ii)   a Share Price Hurdle of $4.50 by  31 December 2019  (this hurdle must be reached on at least  30 trading days, not necessarily consecutive,  by 31 December 2019) 30 June 2020   (25% of Vested Shares) 30 September 2020   (50% of Vested Shares) 31 December 2020   (75% of Vested Shares) 31 March 2021   (100% of Vested Shares) TRANCHE B (applies to 50% of the total number of Shares to be issued to Directors) Measures and hurdles Vested Shares can be sold after: (i)  EBIT of $15m for 12 months ending  31 December 2019; and (ii)  a Share Price Hurdle of $7.50 by  31 December 2021  (this hurdle must be reached on at least  30 trading days, not necessarily consecutive,  by 31 December 2021) 30 June 2022   (25% of Vested Shares) 30 September 2022   (50% of Vested Shares) 31 December 2022   (75% of Vested Shares) 31 March 2023   (100% of Vested Shares) 75 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 22. Loan Funded Share Plan (cont) Over and above the above conditions, KMP and employees who work for Space and Defence Systems have to meet  the additional hurdles summarised below: Tranche A i)  Defence Systems profit exceeds A$8m for 2018 and A$20m for 2019; ii)  Space Systems loss does not exceed A$3m for 2018 and A$2m for 2019; iii) Defence Systems production exceeds 275 units for 2018 and 400 units for 2019. Tranche B i)  Defence Systems profit exceeds A$20m for 2020; ii)  Space Systems profit exceeds $1M for 2020 and $3M for 2021; iii) Defence Systems production exceeds 480 units or 2020. If the above Vesting Conditions are not satisfied, or if the Board determines that they cannot be satisfied, Directors  and selected employees will forfeit their unvested Shares (unless the Board exercises its discretion to permit those  Shares to vest in accordance with the terms of the LFSP). The 5,180,000 ordinary restricted fully paid shares issued on 20 June 2018 were valued using the Monte Carlo  Simulation method model as the shares have a share price hurdle in the vesting conditions. Where relevant,  the expected life used in the model has been adjusted based on management’s best estimate for the effects of  non‑transferability, vesting restrictions and behavioural conditions. Expected volatility is based on the historical  share price volatility.  The following inputs were used in the model for the option grants made on 20 June 2018: Dividend yield Expected volatility (linearly interpolated) Risk free interest rate Expected life of options Grant date share price Issue price Other features of the LFSP structure ‑ 30.00% 2.32% 1,745 days $2.91 $2.99 Shares are held in an employee share trust, on behalf of Participants, until all Vesting Conditions are satisfied in  accordance with their terms of issue and the Loan relating to the Shares is repaid in full. If the Company pays dividends or make capital distributions, the after‑tax value of any dividends paid or  distributions made to a Participant will be applied to repay the Loan. The balance (i.e., the estimated value of the  tax payable by the Participant on the dividend or distribution) is paid to the Participant to allow them to fund their  tax liability on the dividend or distribution. At the end of the period for the Vesting Conditions and subject to continuous employment or engagement of  services with the Company, the Participants are able to dispose of their Shares on repayment of any outstanding  Loan balance. However, the Board may impose sale restrictions on the Shares for a period of time after vesting. All unvested Shares will automatically vest in the event of a change in control of the Company. 76 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 23. Reserves Foreign currency translation Employee equity‑settled benefits Foreign currency translation Balance at beginning of financial year Translation of foreign operations Balance at end of financial year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ (1,061,206) (1,399,064) 10,373,224 9,871,855 9,312,018 8,472,791 (1,399,064) (241,137) 337,858 (1,157,927) (1,061,206) (1,399,064) Exchange differences relating to the translation from US dollars, being the functional currency of the consolidated  entity’s foreign controlled entities in the USA, Euros, being the functional currency of the consolidated entity’s  foreign controlled entity in Germany, Singaporean dollars, being the functional currency of the consolidated entity’s  foreign controlled entity in Singapore and Dirham being the functional currency in the United Arab Emirates, into  Australian dollars are brought to account by entries made directly to the foreign currency translation reserve.  Exchange differences previously accumulated in the foreign currency translation reserve (in respect to translating  the net assets of foreign operations) are reclassified to profit or loss on disposal of the foreign operation. Employee equity‑settled benefits Balance at beginning of financial year Share based payment Balance at end of financial year 9,871,855 9,586,065 501,369 285,790 10,373,224 9,871,855 The employee equity‑settled benefits reserve arises on the grant of share options to directors and executives under  the Employee Share Option Plan and Loan Funded Share Plan. Further information about share‑based payments  to employees is made in Note 22 to the financial statements. Items included in employee equity‑settled benefits  reserve will not be reclassified subsequently to profit or loss. 24. Accumulated Losses Balance at beginning of financial year Net profit attributable to members of the parent entity Balance at end of financial year (73,814,165) (89,116,379) 18,435,425 15,302,214 (55,378,740) (73,814,165) 77 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 25. Notes to the Cash Flow Statement (a) Reconciliation of Cash and cash equivalents For the purposes of the statement of cash flows, cash includes cash on hand and at call deposits with banks or  financial institutions, investments in money market instruments maturing within less than two months and net of  bank overdrafts. Cash at the end of the financial year as shown in the statement of cash flows is reconciled to the  related items in the statement of financial position as follows: Cash and cash equivalents ‑ current (b)  Restricted cash Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 77,881,766 40,538,225 Cash held as security for performance bonds and leases 102,025 119,025 (c)  Reconciliation of profit for the year to net cash flows from operating activities Profit for the year 21,970,274 15,081,372 Amortisation of intangibles Equity settled share‑based payments Depreciation of property, plant and equipment Depreciation of right of use assets Net assets acquired from acquisition Tax paid Foreign exchange movements (Increase)/decrease in assets Current receivables Contract assets Inventories Other current assets Increase/(decrease) in liabilities Provisions  Trade and other payables Deferred income  Net cash (outflows) from operating activities 78 354,299 501,369 1,694,948 2,083,154 4,392,972 (1,881,111) ‑ 285,790 633,235 ‑ ‑ ‑ 61,171 (1,110,411) (4,997,782) (21,694,865) (44,772,583) ‑ (27,025,674) (12,669,925) (7,571,733) (4,763,962) 9,137,625 4,308,025 19,488,710 5,998,330 (7,265,269) (1,753,791) (33,829,630) (15,686,202) Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 26. Related Party Disclosures (a) Equity interests in related parties Details of the percentage of ordinary shares held in subsidiaries are disclosed in Note 27. (b) Key management personnel compensation The aggregate compensation of the key management personnel of the consolidated entity is set out below: 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 1,878,683 1,728,877 164,090 372,553 1,312,680 143,506 211,905 474,953 3,728,006 2,559,241 Short term benefits Post‑employment benefits Share based payments Long term benefits (c) Transactions with other related parties Other related parties includes:  ■ the parent entity;  ■ associates;  ■ Joint venture partners;   ■ entities with significant influence over the consolidated entity; and  ■ subsidiaries. On 30 December 2019, the consolidated entity entered into an agreement to sell 2% of its convertible note to  acquire 51% of AEI Air (Holdings) Limited for GBP78,431 should the consolidated entity exercise its convertible note.  The purchaser was Alebtekar Remote Control Systems Manufacturing Of United Arab Emirates who is the 51%  shareholder in EOS Advanced Technologies LLC. (d) Other transactions with key management personnel or director related entities During the year, the Company paid a total of $76,814 (2018: $66,795) to 4F Investments Pty Limited, a company  associated with Mr Fred Bart in respect of directors fees and superannuation for Fred Bart.  During the year, the Company paid $47,222 (2018: $47,222) to Dennis Corporate Services Pty Limited, a company  associated with Mr Ian Dennis in respect of directors fees and superannuation for Ian Dennis. During the year, the Company paid $47,222 (2018: $47,222) to GCB Stratos Consulting Pty Limited, a company  associated with Mr Geoff Brown in respect of directors fees and superannuation for Geoff Brown. During the year, the Company paid $141,073 (2018: $120,000) to Dennis Corporate Services Pty Limited, a company  associated with Mr Ian Dennis in respect of consulting fees for company secretarial and accounting services. During the year, the Company paid $30,441 (2018: $28,441) to Audio Pixels Holdings Limited, a company of which  Fred Bart and Ian Dennis are directors and shareholders in respect of shared Sydney office facilities.  (e) Parent entity The parent entity in the group is Electro Optic Systems Holdings Limited. 79 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 27. Controlled Entities Name of Entity Parent Entity Country of Incorporation December 2019 % December 2018 % Electro Optic Systems Holdings Limited (i), (ii) Australia Controlled Entities Electro Optic Systems Pty Limited (ii), (iii) EOS Defence Systems Pty Limited (ii), (iii) FCS Technology Holdings Pty Limited (ii) EOS Space Systems Pty Limited (ii) EOS UAE Holdings Pty Limited (ii) EOS Advanced Technologies LLC (iv) EOS Optronics GmbH EM Solutions Pty Ltd (ii), (iii), (v) EOS Defense Systems Pte Limited EOS USA, Inc. (Inc in Nevada) EOS Technologies, Inc. (Inc in Arizona) EOS Defense Systems, Inc (Inc in Arizona) EOD Defense Systems USA Inc (Inc in Alabama) Australia Australia  Australia Australia Australia UAE Germany Australia Singapore USA USA USA USA 100 100 100 100 100 49 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 49 100 ‑ 100 100 100 100 100 (i)    Electro Optic Systems Holdings Limited is the head entity within the tax‑consolidated group. (ii)   These companies form part of the Australian consolidated tax entity. (iii)  These wholly owned subsidiaries have entered into a deed of cross guarantee with Electro Optic Systems  Holdings Limited pursuant to ASIC Corporations (Wholly‑owned Companies) Instrument 2016/875 and are relieved  from the requirement to prepare and lodge an audited financial report.   On 29 March 2018, the parent entity, Electro Optic Systems Holdings Limited entered into a deed of cross  guarantee with two of its Australian wholly‑owned subsidiaries Electro Optic Systems Pty Limited and EOS  Defence Systems Pty Limited. On 28 November 2019, the parent entity Electro Optic Systems Holdings  Limited entered into a Deed of Assumption which joined EM Solutions Pty Limited as part of the Deed of Cross  Guarantee from the effective date of acquisition which was 11 October 2019. (iv)  Whilst the consolidated entity owns less than 50% of the shares, pursuant to the shareholder and related  agreements, it has existing rights that give it the ability to direct the relevant activities of the company and is  entitled to 80% of company distributions. (v)   On 11 October 2019, the consolidated entity acquired 100% of the issued share capital of EM Solutions Pty Ltd,  obtaining control of EM Solutions Pty Ltd.  Deloitte Touche Tohmatsu is the auditor of the consolidated entity. EOS Defense Systems Pte Limited is audited  by Assurance Affiliates, Chartered Accountants in Singapore and EOS Advanced Technologies LLC is audited by  M A International Consulting LLC in UAE and are the only entities with a separately appointed statutory auditor. 80 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019  notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 27. Controlled Entities (cont) 27(b) Consolidated income statement, consolidated statement of financial position and movements in consolidated retained earnings of entities party to the deed of cross guarantee The consolidated income statement of the entities which are parties to the deed of cross guarantee are: Revenue Changes in inventories of work in progress Raw materials and consumables used Employee benefits expense Administration expenses Amortisation of intangibles Interest paid ‑ other Interest paid on right of use assets Depreciation and amortisation of property, plant and equipment Depreciation of right of use assets Foreign exchange gains Occupancy costs Other expenses Provision for loss on loans to subsidiaries 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 160,841,154 85,444,179 (5,740,505) (2,842,202) (82,358,595) (39,709,340) (22,895,466) (16,461,267) (13,969,054) (8,352,985) (354,299) ‑ ‑ (29,472) (155,570) ‑ (1,472,602) (600,082) (738,249) ‑ 644,402 7,708,137 (720,119) (1,424,097) (945,491) (943,862) (17,156,416) (11,822,666) Profit before income tax 14,500,584 11,444,949 Income tax  Profit for the year (3,911,516)  ‑ 10,589,068 11,444,949 81 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 27. Controlled Entities (cont) 27(b) Consolidated income statement, consolidated statement of financial position and movements in consolidated retained earnings of entities party to the deed of cross guarantee (cont) The consolidated statement of financial position of the entities which are parties to the deed of cross guarantee are: Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 75,555,109 37,938,141 26,306,652 26,326,301 44,772,583 ‑ 48,772,856 25,213,232 13,753,650 11,448,915 209,160,850 100,926,589 12,055,798 7,800,038 2,838,900 9,021,823 2,632,783 8,510,087 14,878,316 17,235,701 ‑ 9,399,167 ‑ 8,971,929 ‑ ‑ ‑ ‑ 6,688,302 3,792,113 81,661,748 22,163,209 290,822,598 123,089,798 34,248,144 16,855,009 8,352,728 1,175,021 ‑ ‑ 11,399,119 4,099,587 55,175,012 20,954,596 CURRENT ASSETS  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Contact assets  Inventories  Other TOTAL CURRENT ASSETS NON‑CURRENT ASSETS  Trade and other receivables  Other  Deferred tax assets  Security deposit  Loan to associate  Right of use asset  Goodwill  Intangible assets  Property, plant and equipment TOTAL NON‑CURRENT ASSETS TOTAL ASSETS CURRENT LIABILITIES  Trade and other payables  Current tax liabilities  Lease liabilities  Provisions TOTAL CURRENT LIABILITIES 82 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 27. Controlled Entities (cont) 27(b) Consolidated income statement, consolidated statement of financial position and movements in consolidated retained earnings of entities party to the deed of cross guarantee (cont) NON‑CURRENT LIABILITIES  Lease liabilities  Provisions TOTAL NON‑CURRENT LIABILITIES TOTAL LIABILITIES NET ASSETS EQUITY  Issued capital  Reserves  Accumulated losses TOTAL EQUITY Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 7,295,865 6,448,533 13,744,398 ‑ 3,849,314 3,849,314 68,919,410 24,803,910 221,903,188 98,285,888 274,311,590 161,784,727 10,373,224 9,871,855 (62,781,626) (73,370,694) 221,903,188 98,285,888 The consolidated retained earnings/(accumulated losses) of the entities which are party to the deed of cross  guarantee are: Balance at the start of the year Add Net profit for the year Balance at end of the year 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ (73,370,694) (84,815,643) 10,589,068 11,444,949 (62,781,626) (73,370,694) 83 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 28. Acquisition of Subsidiary On 11 October 2019, the consolidated entity acquired 100% of the issued share capital of EM Solutions Pty Ltd,  obtaining control of EM Solutions Pty Ltd. EM Solutions Pty Ltd specialises in innovative optical, microwave and  on‑the‑move radio and satellite products that help deliver high speed, resilient and assured telecommunications  anywhere in the world. The business of EM Solutions Pty Limited has potential synergies with both the Space and  Defence segments of the consolidated entity. The amounts recognised in respect of the identifiable assets acquired and liabilities assumed are set out in the  table below: Tangible assets Property, plant and equipment Working capital Deferred tax assets Other assets and liabilities Net cash  Net tangible operating assets Intangible assets Core technology (not patented) Patented technology Software Customer contracts and relationships Total identifiable intangibles Deferred tax on newly identified intangible assets Goodwill  Total intangible assets Total net assets acquired Satisfied by: Cash paid and payable Equity issued Completion adjustments Total consideration for shares 1,195,767 1,997,934 1,111,697 131,750 277,313 4,714,461 10,772,000 3,556,000 486,000 2,776,000 17,590,000 (4,389,228) 14,878,316 28,079,088 32,793,549 1,485,000 31,223,620  84,929 32,793,549 The Goodwill of $14,878,316 arising from the acquisition has been determined from the Purchase Price Allocation  from Leadenhall Valuations Pty Limited as at 11 October 2019. The fair value of the 4,271,357 ordinary shares issued as part of the consideration paid for EM Solutions Pty Ltd was  determined on the basis of fair market value on the date of issue of the shares being $7.31. Acquisition‑related costs (included in administrative expenses) amounted to $37,556. EM Solutions Pty Ltd contributed $1,891,428 revenue and a loss of $202,821 to the consolidated entity’s profit before  tax for the period between 11 October 2019 (Date of acquisition) and the reporting date. 84 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 29. Joint Operations The consolidated entity is party to a joint operation. The consolidated entity has a share in the operation based on  capital contributions that entitles it to a proportionate share of revenue earnt from the operation.  The operation is not yet active. 30. Contingent Liabilities and Commitments (a)  Entities within the consolidated entity are involved in contractual disputes in the normal course of contracting  operations. The directors believe that the entities within the consolidated entity can settle any contractual  disputes with customers and should any customers commence legal proceedings against the company,  the directors believe that any actions can be successfully defended. As at the date of this report no legal  proceedings have been commenced against any entity within the consolidate entity. (b)  Under the terms of a contract in the Defence sector, the Company has an obligation to enter into and execute an  offset agreement with the overseas Government Authority. Once the agreement is executed, the Company will  be required to lodge an offset bond of approximately US$17m with the overseas Government Authority to ensure  that local content requirements are met. The final terms of the offset bond are still being negotiated. (c)  The consolidated entity provided a performance bond in respect of a contract in the Defence sector for  US$31,635,147 in relation to an overseas defence sector contract. The performance bond was provided by  Efic under a Bond Facility Agreement and is secured by a cash security deposit of A$9,021,823 and a fixed and  floating charge over the assets of the consolidated entity. (d)  Electro Optic Systems Holdings Limited entered into a deed of cross guarantee on 6 April 2018 with two of its  wholly‑owned subsidiaries, Electro Optic Systems Pty Limited and EOS Defence Systems Pty Limited, pursuant  to ASIC Corporations (Wholly‑owned Companies) Instrument 2016/785 and relieved from the requirement to  prepare and lodge an audited financial report. On 28 November 2019, EM Solutions Pty Ltd entered into an  Assumption Deed and became a party to the Deed of Cross Guarantee. (e)  Electro Optic Systems Pty Limited, a wholly owned subsidiary of Electro Optic Systems Holdings Limited, has  entered into an Unsecured Convertible Note Deed with the vendors of AEI Air (Holdings) Limited and others  to advance funds up to GBP2,000,000 as a series of convertible notes which will entitle Electro Optic Systems  Pty Limited to convert these convertible notes, when advanced in full, to acquire 49% of the equity in AEI Air  (Holdings) Limited. Electro Optic Systems Pty Limited has also entered into a Put and Call Option Deed with the  vendors of AEI Air (Holdings) Limited to acquire a further 49% from the vendors of AEI Air (Holdings) Limited  based on a profitability formula over the four year period from 1 January 2019 to 31 December 2022 and  meeting various milestones The Put and Call Option Deed also includes provisions for Electro Optic Systems Pty  Limited to make vendor loans of up to GBP1,714,500 to the vendors of AEI Air (Holdings) Limited which are fully  repayable should the Put and Call Option not be exercised. Where the Put and Call Option is exercised the loans  are able to offset the exercise price on settlement. At the date of this report GBP1,500,000 has been advanced  under the Unsecured Convertible Note Deed and no amounts have been advanced to the vendors under the  Put and Call Option Deed at their request. Electro Optic Systems Pty Limited hold no direct equity in AEI Air  (Holdings) Limited at the date of this report. 85 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 31. Subsequent Events On 26 December 2019, Electro Optic Systems Holdings Limited (“EOS” or “Company”) (ASX: EOS), acting through  its wholly‑owned US subsidiary EOS Defense Systems USA, Inc. (“EOSDS”), executed an agreement to purchase  certain assets of Audacy Corporation, a space communications company based in the US (“Purchase”) subject to  mandatory Federal Communications Commission (“FCC”) approval. EOSDS will outlay approximately A$10 million  in cash for the Purchase including substantial costs associated with securing mandatory US government spectrum  licenses and other costs.  The transfer of control of Audacy Corporation’s spectrum licenses to EOSDS is subject to review and approval by the  FCC. The FCC application was lodged on 28 January 2020 and an announcement was made to the ASX at that time.  On 5 March 2020 the FCC granted its consent to the transfer. EOSDS has also filed for review of the Acquisition by  the US Committee on Foreign Investment in the US (“CFIUS”) on 9 March 2020. Although the Company believes the Purchase is compliant with all statutory and regulatory requirements, approval  of the Purchase by CFIUS cannot be assured. In the normal course, and subject to those government approvals and  other customary conditions, EOS anticipates the Purchase to close in mid‑2020 (“Completion”). EOSDS is not required to make any material payment for the Purchase until Completion has occurred. EOS will fund  the A$10 million required during 2020 for the Purchase and related activities from its cash holdings. Subsequent to the end of the financial year there have been considerable economic impacts in Australia and  globally arising from the outbreak of COVID‑19 virus and the respective Government actions to reduce the spread of  the virus.  As this economic impact occurred after the reporting period, the Consolidated entity believes it constitutes a  “Non‑Adjusting Subsequent Event” as defined in AASB 110 Events after the Reporting Period.   ■ In March 2020, the consolidated entity implemented its Business Continuity Plan where most staff not  directly involved in production will work from home to limit the potential spread of the virus and to enable the  consolidated entity to continue to operate and serve our customers.   ■ The initial impacts on Consolidated entity’s operations have been limited by a very strong inventory of production  parts, and the fact that almost all EOS debtors are ultimately sovereign entities. The Consolidated entity’s early  adoption of virus‑impeding practices may mitigate future impacts on business operations.  ■ The Consolidated entity will continue to monitor the impact of COVID‑19 on the business as a whole including  any impact on the supply chain, production capacity, logistic operations including product delivery, and  collection of receivables. Therefore, at the date of signing the financial report the Consolidated entity is unable  to determine what financial effects the outbreak of the virus could have on the Consolidated entity in the coming  financial period.   ■ No financial effects arising from the economic impacts of the virus have been included in the financial results for  the year ended 31 December 2019.  ■ Should this emerging macro‑economic risk continue for a prolonged period, there could be potentially adverse  financial impacts to the Consolidated entity, including slower revenue growth and obstruction to the plan  towards increased profitability. There have been no other transactions or events of a material and unusual nature between the end of the reporting  period and the date of the report likely, in the opinion of the Directors of the Company, to affect significantly the  operations of the consolidated entity, the results of those operations, or state of affairs of the consolidated entity in  future years. 86 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 32. Financial Risk Management Objectives and Policies The consolidated entity’s principal financial instruments comprise receivables, payables, borrowings, finance  leases, cash and short term deposits. Due to the small size of the consolidated entity significant risk management decisions are taken by the board of  directors. These risks include market risk (including currency risk, fair value interest rate risk and price risk),  credit risk, liquidity risk and cash flow interest rate risk. The consolidated entity does not use derivative financial instruments to hedge these risk exposures.  The directors consider that the carrying amount of financial assets and liabilities recognised in these financial  statements approximate their fair values. Risk Exposures and Responses (a) Interest rate risk The consolidate entity’s exposure to market interest rates relates primarily to the consolidated entity’s cash  holdings. At balance date, the consolidated entity had the following mix of financial assets and liabilities exposed to interest  rate risk that are not designated in cash flow hedges: Financial assets Cash and cash equivalents Security deposit Consolidated 2019 $ 2018 $ 77,881,766 40,538,225 9,021,823 8,971,929 86,903,589 49,510,154 The consolidated entity constantly analyses its interest rate exposure. Within this analysis consideration is given to  potential renewals of existing positions, alternative financing and the mix of fixed and variable interest rates. At 31 December 2019, if interest rates had moved, as illustrated in the table below, with all other variables held  constant, post tax (loss) and equity would have been affected as follows: Judgements of reasonably possible movements Consolidated +1% (100 basis points) ‑.5% (50 basis points) Post Tax (Loss) Higher/(Lower) Equity Higher/(Lower) 2019 $ 2018 $ 2019 $ 2018 $ 608,325 495,116 608,325 495,116 (304,163) (247,588) (304,163) (247,588) The movements in profits are due to lower interest rates on cash balances. The cash balances were higher in 2019  than in 2018 and accordingly the sensitivity is higher. 87 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 32. Financial Risk Management Objectives and Policies (cont) (b) Foreign currency risk As a result of purchases of inventory denominated in United States Dollars, the consolidated entity’s statement  of financial position can be affected significantly by movements in the US$/A$ exchange rates. There are also  exposures to Singapore dollars from operations in that country. Exchange rates are managed within approved policy  parameters using natural hedges and no derivatives are used. The consolidated entity also has transactional currency exposures. Such exposures arise from sales or purchases  by an operating entity in currencies other than the functional currency. The policy of the consolidated entity is to convert surplus foreign currencies to Australian dollars. The consolidated  entity also holds cash deposits in US dollars to secure US dollar bank guarantees and performance bonds to  overseas customers. At 31 December 2019, the consolidated entity had the following exposure to US$ foreign currency: Financial assets Cash and cash equivalents Security deposit Contract asset Trade and other receivables Financial liabilities Accruals Lease liabilities Trade and other payables Net exposure Consolidated 2019 $ 2018 $ 9,945,796 3,642,504 9,021,823 8,971,929 44,692,332 ‑ 43,879,390 40,562,230 107,539,341 53,176,663 12,527,901 5,368,188 ‑ ‑ 5,001,530 2,168,101 22,897,619 2,168,101 84,641,722 51,008,562 All US$ denominated financial instruments were translated to A$ at 31 December 2019 at the exchange rate of  0.7013 (2018: 0.7052). At 31 December 2019 and 2018, had the Australian Dollar moved, as illustrated in the table below, with all other  variables held constant, post tax profit and equity would have been affected as follows: Judgements of reasonably possible movements Consolidated AUD/USD +10% AUD/USD ‑5% Post Tax Profit Higher/(Lower) Equity Higher/(Lower) 2019 $ 2018 $ 2019 $ 2018 $ (5,386,291) (4,267,142) (5,386,291) (4,267,142) 3,118,379 2,684,661 3,118,379 2,684,661 88 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 32. Financial Risk Management Objectives and Policies (cont) At 31 December 2019, the consolidated entity had the following exposure to Singapore $ foreign currency: Financial assets Cash and cash equivalents Trade and other receivables Financial liabilities Trade and other payables Lease liabilities Net exposure Consolidated 2019 $ 28,262 1,721 29,983 23,544 160,795 184,339 (154,356) 2018 $ 34,031 24,964 58,995 32,954  ‑ 32,954 26,041 All Singapore $ denominated financial instruments were translated to A$ at 31 December 2019 at the exchange  rate of 0.9437 (2018: 0.9614). At 31 December 2019 and 2018, had the Australian Dollar moved, as illustrated in the table below, with all other  variables held constant, post tax profit and equity would have been affected as follows: Judgements of reasonably possible movements Consolidated AUD/SING +10% AUD/SING ‑5% Post Tax Profit Higher/(Lower) Equity Higher/(Lower) 2019 $ 2018 $ 2019 $ 5,661 (17,817) (1,417) 2,471 5,661 (17,817) 2018 $ (1,417) 2,471 Management believes the balance date risk exposures are representative of risk exposure inherent in  financial instruments. As noted, foreign currency transactions entered into during the financial year are managed within approved  policy parameters using natural hedges. The director’s do not consider that the net exposure to foreign currency  transactions is material after considering the effect of natural hedges. (c) Credit risk management Credit risk refers to the risk that counterparty will default on its contractual obligations resulting in a financial  loss to the consolidated entity. The consolidated entity has adopted a policy of only dealing with creditworthy  counterparties which are continuously monitored. The credit risk on liquid funds is limited because the counterparties are banks with high credit‑ratings assigned by  international credit agencies. 89 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 32. Financial Risk Management Objectives and Policies (cont) (d) Liquidity risk management The consolidated entity or group’s approach to managing liquidity is to ensure, as far as possible, that it will always  have sufficient liquidity to meet its liabilities when due. Ultimate responsibility for liquidity risk management rests with the board of directors, who has built an appropriate  risk management framework for the management of the consolidated entity’s short, medium and long term funding  and liquidity requirements. The consolidated entity manages liquidity by maintaining adequate cash reserves by  continuously monitoring forecast and actual cash flows and managing maturity profiles of financial assets.  Liquidity and interest tables The following tables detail the consolidated entity’s remaining contractual maturity for its non‑derivative financial  liabilities. The tables have been drawn up based on the undiscounted cash flows of financial liabilities based on the  earliest date on which the consolidated entity can be required to pay. The table includes both interest and principal  cash flows. Weighted average effective interest rate % Less than 1 month $ 1‑3 months $ 3 months to 1 year $ 1‑5 years $ Consolidated 2019 Other non‑interest bearing liabilities 2018 Other non‑interest bearing liabilities ‑ ‑ 35,262,877 12,676,855 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ 90 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 32. Financial Risk Management Objectives and Policies (cont) (d) Liquidity risk management (cont) The following tables detail the consolidated entity’s remaining contractual maturity for its non‑derivative financial  assets. The tables have been drawn up based on the undiscounted contractual maturities of the financial assets  including interest that will be earned on these assets except where the Company/Consolidated entity anticipates  that the cash flow will occur in a different period. Consolidated 2019 Non‑interest bearing Receivables Contract asset Weighted average effective interest rate % Less than 1 month $ 1‑3 months $ 3 months to 1 year $ 1‑5 years $ ‑ ‑ ‑ 5,194,169 25,867,331 ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ ‑ 12,055,798 44,772,583 Fixed interest rate instruments 1.04 42,724,165 30,077,466  ‑  ‑ 73,785,665 30,077,466 44,772,583 12,055,798 2018 Non‑interest bearing Receivables ‑ ‑ 12,168,586 26,248,171 ‑ ‑ Fixed interest rate instruments 1.56 9,001,059 28,427,519 47,417,816 28,427,519 ‑ ‑  ‑  ‑ ‑ 7,146,990  ‑ 7,146,990 (e) Price risk The consolidated entity’s exposure to commodity price risk is minimal. The consolidated entity does not make  investments in equity securities. 91 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 33. Details of Associates Name of Entity: AEI Air (Holdings) Limited Place of incorporation: United Kingdom Principal place of business: 1 Kings Ride Park Ascot Berkshire SL5 8AP UK Principal activity: Defence products Deemed percentage holding: The consolidated entity holds unsecured convertible notes, which are convertible  into shares representing a 49% equity interest. Aggregate share of net  profits/ (losses) Nil ‑ The investment in the associate is debt in nature and therefor the  consolidated entity does not have a share in any profit/(loss). Please refer to Note 10 for additional information. The above associate is accounted for using the policy outlined in Note 1(z). 92 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 34. Segment Information AASB 8 requires operating segments to be identified on the basis of internal reports about components of the  consolidated entity that are regularly reviewed by the chief operating decision maker in order to allocate resources  to the segment and to assess performance.  The identification of the consolidated entity’s reportable segments has changed from those disclosed in the  previous 2018 Annual Report with the addition of the Communication Systems segment following the acquisition  of EM Solutions Pty Ltd. The consolidated entity’s reportable segments are Defence Systems, Space Systems and  Communication Systems.  The consolidated entity operates in Australia, USA, Singapore, UAE and Germany in the development, manufacture  and sale of telescopes and dome enclosures, laser satellite tracking systems, the manufacture of electro‑optic fire  control systems and the design and manufacturing of microwave satellite dishes and receivers.  Product and Services within each Segment Space Systems EOS’s laser‑based space surveillance systems have been demonstrated in customer trials and EOS is now  well‑placed to be a major contributor to the next generation of space tracking capability. Future business is  dependent on large government contracts being awarded in the space sector. In addition, EOS has substantial space resources in its own right, and may enter the market for space data provision  in the future.  The space sector also manufactures and sells telescopes and dome enclosures for space projects. Defence Systems EOS develops, manufactures and markets advanced fire control, surveillance, and weapon systems to approved  military customers. These products either replace or reduce the role of a human operator for a wide range of  existing and future weapon systems in the US, Australasia, Middle East and other markets.  Communication Systems EMS specializes in innovative optical, microwave and on‑the‑move radio and satellite products that help deliver  high speed, resilient and assured telecommunications anywhere in the world. 93 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 34. Segment Information (cont) Segment Revenues Communication  Space  Defence  Total of all segments Unallocated interest received Total Segment Results Communications Space Defence  Total of all segments Unallocated holding company costs Profit before income tax expense Income tax expense  Profit for the year Consolidated 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 1,891,778 ‑ 5,020,183 1,379,421 158,503,685 84,960,317 165,415,646 86,339,738 569,917 790,658 165,985,563 87,130,396 (202,821) ‑ 414,318 (2,153,278) 22,217,435 17,766,199 22,428,932 15,612,921 (458,658) (531,549) 21,970,274 15,081,372 (3,911,516)  ‑ 18,058,758 15,081,372 The revenue reported above represents revenue from external customers. There were no intersegment sales  during the period. There were no discontinued operations during the period. The consolidated entity had two customers who each provided in excess of 10% of consolidated revenue.  The customers are within the Defence segment and provided combined revenue of $142,634,267.  94 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 34. Segment Information (cont) Assets Liabilities 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ Segment Assets and Liabilities Communications 17,822,705 ‑ 7,882,435 ‑ Space  Defence 2,126,387 726,984 4,612,872 5,504,682 199,572,638 78,632,004 66,223,580 27,082,876 Total all segments 219,521,730 79,358,988 78,718,887 32,587,558 Unallocated cash and security deposit 86,903,589 49,510,154  ‑  ‑ Consolidated 306,425,319 128,869,142 78,718,887 32,587,558 Assets used jointly by reportable segments are allocated on the basis of the revenue earned by the individual  reportable segments. Depreciation, impairment and amortisation of segment assets Acquisition of segment assets 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 754,517 26,087 ‑ 3,730,639 ‑ 18,935 122,570 30,551 3,115,360 527,787 3,999,756 3,158,362 Other Segment Information Communications Space  Defence  Total all segments 3,895,964 546,722 7,852,965 3,188,913 Unallocated management 236,437 86,513  ‑  ‑ Consolidated 4,132,401 633,235 7,852,965 3,188,913 95 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 34. Segment Information (cont) Information on Geographical Segments  31 December 2019 Geographical Segments Australasia Middle East North America Germany Total 31 December 2018 Geographical Segments Australasia Middle East North America Germany Total Revenue from External Customers $ Segment Assets $ Acquisition of Segment Assets $ 23,351,295 44,913,294 97,720,974  ‑ 165,985,563 55,486,937 3,053,274 3,396,402  77 61,936,690 6,649,144 1,041,462 162,360  ‑ 7,852,966 Revenue from External Customers $ Segment Assets $ Acquisition of Segment Assets $ 18,060,761 ‑ 69,069,405  230 87,130,396 3,826,473 109,603 2,276,550  400 6,213,026 3,043,380 114,982 30,551  ‑ 3,188,913 Management allocated ‘Revenue from External Customers’ on the basis of the jurisdiction in which the  counterparty to the revenue contract resides. The comparative balance in relation to the ‘Revenue from External  Customers’ reported in 2018 has been amended to reflect the reclassification of an amount of $69,069,405  previously reported in the ‘Australasia’ segment which should have been reported under the ‘North America’  segment, being the geographic segment in which the external customer resides.  The comparative figures in relation to ‘Segment Assets’ have also been restated to reflect the requirements of  AASB 8.33 (b) and reflect only non‑current assets other than financial instruments and deferred tax assets. 96 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 35. Parent Entity Disclosure Financial position Assets  Current assets  Non‑current assets Total assets Liabilities  Current liabilities Total liabilities Net assets Equity  Issued capital  Reserves  (Accumulated losses) Total equity Financial performance (Loss) for the period Other comprehensive income 31 December 2019 $ 31 December 2018 $ 72,132,587 33,973,209 76,260,951  ‑ 148,393,538 33,973,209 8,739,410 95,790 8,739,410 95,790 139,654,128 33,877,419 274,311,590 161,784,727 10,373,224 9,871,855 (145,030,686) (137,779,163) 139,654,128 33,877,419 (7,251,523) (32,628,847)  ‑  ‑ (7,251,523) (32,628,847) Guarantees entered into by the parent entity in relation to the debts of its subsidiaries Guarantee provided under the deed of cross guarantee (i) 68,919,410 24,803,910 Electro Optic Systems Holdings Limited has entered into a deed of cross guarantee on 29 March 2018 with two  of its wholly owned subsidiaries. Electro Optic Systems Pty Limited and EOS Defence Systems Pty Limited.  On 28 November 2019, EM Solutions Pty Limited entered into an Assumption Deed and became a party to the  Deed of Cross Guarantee. 97 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019notes to anD forMinG part of tHe financiaL stateMents for tHe year enDeD 31 DeceMBer 2019 (cont) 36. Additional Company Information Electro Optic Systems Holdings Limited is a listed public company in Australia, incorporated in Australia.  The company and its subsidiaries operate in Australia, North America, Middle East, Singapore and Germany. Registered Office Principal Place of Business Suite 3, Level 12  75 Elizabeth Street  Sydney NSW 2000  Australia Tel:  02 9233 3915   Fax: 02 9232 3411   90 Sheppard Street  Hume  ACT 2620  Australia Tel:  02 6222 7900  Fax: 02 6299 7687  USA Operations Tucson German Operations 2122 N. Dragoon Street  Unit 6  Tucson, Arizona 85745  USA Tel:  +1 (520) 624 6399  Fax: +1 (520) 624 1906 USA Operations Alabama 2865 Wall Triana Hwy SW Huntsville AL 35824 USA Singapore Operations 10, Pandon Crescent  #06‑01  Singapore 128466 Tel:  +65 6304 3055 Ulrichsberger Str. 17  D‑94469 Deggendorf  Germany Tel:  +49 991 2892 1964  Fax: +49 991 3719 1884 United Arab Emirates Operations Tawazun Industrial Park (TIP) Zone 2, Facility 15,  Al Ajban Area, Abu Dhabi, UAE Tel:  +971 2 492 7112 Fax: +971 2 492 7110 98 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019asX aDDitionaL inforMation Additional information required by the Australian Stock Exchange Listing Rules and not disclosed elsewhere in this report.  HOME EXCHANGE The Company’s ordinary shares are quoted on the Australian Stock Exchange Limited under the trading symbol “EOS”.  The Home Exchange is Sydney. SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS At 17 March 2020 the following substantial shareholders were registered: Regal Funds Management Pty Ltd VOTING RIGHTS Ordinary Shares  8,484,152 Percentage of total Ordinary shares  7.50% At 17 March 2020 there were 7,367 holders of fully paid ordinary shares. Rule 74 of the Company’s Constitution stipulates the voting rights of members as follows: “Subject to any rights or restrictions for the time being attached to any class or classes of shares and to this Constitution: (a)  on a show of hands every person present in the capacity of a Member or a proxy, attorney or representative (or in more  than one of these capacities) has one vote; and  (b)  On a poll every person present who is a Member or proxy, attorney or Representative has member present has: (i)   For each fully paid share that the person holds or represents ‑ one vote; and (ii)  For each share other than a fully paid share that the person holds or represents ‑ that proportion of one vote  that the amount paid (not credited) on the shares bears to the total amount paid and payable on the share  (excluding amounts credited).” OTHER INFORMATION In accordance with Listing Rule 4.10.19, the Company has used the cash and assets in a form readily convertible to cash  that it had at the time of admission in a way consistent with its business objectives. The Company has a sponsored Level 1 American Depositary Receipt (ADR) program on the Over‑The‑Counter  (OTC) market in the USA with the ADR ticker symbol of EOPSY. The ration of ADR’s to Ordinary shares is 1:5 and the  CUSIP Number is 28520B1070. The local custodian is National Australia Bank Limited and the US Depositary Bank  is BNY Mellon. 99 Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019contents asX aDDitionaL inforMation (cont) corporate Directory Mr Ian Dennis  Lt Gen Peter Leahy AC  Air Marshall Geoff Brown Ms Kate Lundy Company Secretary Mr Ian Dennis Registered Offi ce Suite 3, Level 12 75 Elizabeth Street Sydney NSW 2000  Australia Telephone  +61 2 9233 3915 Facsimile  +61 2 9232 3411 Web site  www.eos‑aus.com Sydney NSW 2000  GPO Box 7045 Sydney NSW 1115 Australia Telephone  1300 855 080 or  +61 3 9611 5711 outside Australia Facsimile  1300 137 341 Auditors Deloitte Touche Tohmatsu Chartered Accountants 8 Brindabella Circuit Brindabella Business Park Canberra Airport ACT 2609 Australia Ordinary Shareholders Number of Shares Directors Share Registry Mr Fred Bart (Chairman) Computershare Investor Services Pty Limited Dr Ben Greene (Chief Executive Offi cer) Level 3, 60 Carrington Street  At 17 March 2020 the 20 largest ordinary shareholders held 54.05% of the total issued fully paid quoted ordinary shares  33 Consolidated Statement of Cash Flows of 113,078,213. Shareholder 34 Notes to and forming part of the Financial Statements 1. Citicorp Nominees Pty Limited Fully Paid Ordinary Shares Percentage of Total Review of Operations DISTRIBUTION OF SHAREHOLDINGS 1 At 17 March 2020 the distribution of shareholdings were: 5  Range Directors’ Report 1‑1,000 20 Auditors’ Report 1,001 ‑ 5,000 5,001 ‑ 10,000 27 Directors’ Declaration 10,001 ‑ 100,000 100,001 and over 28 Consolidated Statement of Profi t or Loss and Other Comprehensive Income There were 127 ordinary shareholders with less than a marketable parcel. 29 Consolidated Statement of Financial Position There is no current on‑market buy‑back. TWENTY LARGEST ORDINARY SHAREHOLDERS 31 Consolidated Statement of Changes in Equity 2. EOS Loan Plan Pty Ltd 99 ASX Additional Information 3. JP Morgan Nominees Australia Limited 4. Washington H. Soul Pattinson and Company 100 Twenty Largest Ordinary Shareholders 5. N & J Properties Pty Limited 6. HSBC Custody Nominees (Australia) Limited 7. HSBC Custody Nominees (Australia) Limited A/C 2 8. Technology Transformations Pty Limited 9. Merrill Lynch (Australia) Nominees Pty Limited 10. Brazil Farming Pty Ltd 11. UBS Nominees Pty Ltd 12. National Nominees Limited 13. Capitol Enterprises Limited 14. A & D Wire Limited 15. Warbont Nominees Pty Ltd  16. CS Fourth Nominees Pty Limited <11 A/C> 17. Technology Investments Pty Limited 18. CS Fourth Nominees Pty Limited <13 A/C> 19. Emichrome Pty Limited 20. Landed Investments NZ Limited 3,619 2,440 598 608 102 7,367 1,701,460 5,973,718 4,536,594 16,942,586 83,923,855 113,078,213 13,423,306 11.87%  5,180,000  4,856,309  4,576,046  4,090,000  4,050,427  3,686,390  2,763,844  2,311,754  2,217,129  2,122,810  1,561,501  1,550,000  1,457,276  1,452,551  1,399,305   1,209,659  1,175,379   1,029,449  1,010,000 61,123,135  4.58%  4.29%  4.05%  3.62%  3.58%  3.26%  2.44%  2.04%  1.96%  1.88%  1.38%  1.37%  1.30%  1.28%  1.24%  1.07%  1.04%  0.91%  0.89%  54.05% 100 4999 Designed and Produced by RDA Creative www.rda.com.au Electro Optic Systems Holdings Limited and Controlled Entities ANNUAL REPORT 2019  contents 1 5  Review of Operations Directors’ Report 20 Auditors’ Report 27 Directors’ Declaration 28 Consolidated Statement of Profi t or Loss and Other Comprehensive Income 29 Consolidated Statement of Financial Position 31 Consolidated Statement of Changes in Equity 33 Consolidated Statement of Cash Flows 34 Notes to and forming part of the Financial Statements 99 ASX Additional Information 100 Twenty Largest Ordinary Shareholders corporate Directory Directors Share Registry Mr Fred Bart (Chairman) Dr Ben Greene (Chief Executive Offi cer) Mr Ian Dennis  Lt Gen Peter Leahy AC  Air Marshall Geoff Brown Ms Kate Lundy Company Secretary Mr Ian Dennis Registered Offi ce Suite 3, Level 12 75 Elizabeth Street Sydney NSW 2000  Australia Telephone  +61 2 9233 3915 Facsimile  +61 2 9232 3411 Web site  www.eos‑aus.com Computershare Investor Services Pty Limited Level 3, 60 Carrington Street  Sydney NSW 2000  GPO Box 7045 Sydney NSW 1115 Australia Telephone  1300 855 080 or  +61 3 9611 5711 outside Australia Facsimile  1300 137 341 Auditors Deloitte Touche Tohmatsu Chartered Accountants 8 Brindabella Circuit Brindabella Business Park Canberra Airport ACT 2609 Australia 4999 Designed and Produced by RDA Creative www.rda.com.au   eLectro optic systeMs HoLDinGs LiMiteD acn 092 708 364 www.eos-aus.com 2019 annuaL report 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above