FAT Brands
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) [X] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 30, 2018 OR [  ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-38250 FAT Brands Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of  incorporation or organization) 08-2130269 (I.R.S. Employer Identification No.) 9720 Wilshire Blvd., Suite 500 Beverly Hills, CA 90212 (Address of principal executive offices, including zip code) (310) 319-1850 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $.0001 par value, registered on the NASDAQ Capital Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes [  ] No [X] Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act. Yes [  ] No [X] Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes [X] No [  ] Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). Yes [X] No [  ] Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§ 229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of the registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of the Form 10-K or any amendment to the Form 10-K. [  ] Indicate by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  smaller  reporting  company,  or  an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer Emerging growth company   [  ]   [X]   [X]   Accelerated filer   Smaller reporting company   [  ]   [X]                                                                                       If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. [X] Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Exchange Act Rule 12b-2). Yes [  ] No [X] The aggregate market value of voting common stock held by non-affiliated stockholders as of July 1, 2018 was approximately $14,564,000. As of March 25, 2019, there were 11,807,349 shares of common stock outstanding.                 FAT BRANDS INC. FORM 10-K INDEX PART I Item 1. Business Item 1A Risk Factors Item 1B Unresolved Staff Comments Item 2. Properties Item 3. Legal Proceedings Item 4. Mine Safety Disclosures PART II Item 5. Market for the Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Item 6. Selected Financial Data Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Item 8. Financial Statements and Supplementary Data Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Item 9A. Controls and Procedures Item 9B. Other Information PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Item 11. Executive Compensation Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Item 14. Principal Accounting Fees and Services PART IV   Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules Item 16. Form 10-K Summary 2 4  13 29 29 30 31 32 33 34 41 41 41 41 42 43 48 51 52 52 53 54                                                                                                                                                                               CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Certain statements contained herein and certain statements contained in future filings by the Company with the SEC may not be based on historical facts and are “Forward-Looking Statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. All statements other than statements of historical facts contained in this Form 10-K may be forward-looking statements. Statements regarding our future results of operations and financial position, business strategy and plans and objectives of management for future operations, including, among others, statements regarding expected new franchisees, brands, store openings and future capital expenditures are forward-looking statements. In some cases, you can identify forward-looking statements by terms such as “may,” “will,” “should,” “expects,” “plans,” “anticipates,” “could,” “intends,” “targets,” “projects,” “contemplates,” “believes,” “estimates,” “predicts,” “potential” or “continue” or the negative of these terms or other similar expressions. Forward-looking statements are subject to significant business, economic and competitive risks, uncertainties and contingencies, many of which are difficult to predict and beyond our control, which could cause our actual results to differ materially from the results expressed or implied in such forward-looking statements. These and other risks, uncertainties and contingencies are described in this Annual Report on Form 10-K, including under “Item 1A. Risk Factors”, and the other reports that we file with the SEC from time to time. These forward-looking statements speak only as of the date of this Form 10-K. Except as may be required by law, the Company does not undertake, and specifically disclaims any obligation, to publicly release the results of any revisions that may be made to any Forward-Looking Statements to reflect the occurrence of anticipated or unanticipated events or circumstances after the date of such statements. The following discussion and analysis should be read in conjunction with the Financial Statements of FAT Brands Inc. and the notes thereto included elsewhere in this filing. References in this filing to “the Company,” “we,” “our,” and “us” refer to FAT Brands Inc. and its subsidiaries unless the context indicates otherwise. 3                       PART I ITEM 1. BUSINESS Business Overview FAT Brands Inc., formed in March 2017 as a wholly-owned subsidiary of Fog Cutter Capital Group, Inc. (“FCCG”), is a leading multi-brand restaurant franchising company that develops, markets, and acquires predominantly fast casual restaurant concepts around the world. As a franchisor, we generally do not own  or  operate  restaurant  locations,  but  rather  generate  revenue  by  charging  franchisees  an  initial  franchise  fee  as  well  as  ongoing  royalties.  This  asset  light franchisor model provides the opportunity for strong profit margins and an attractive free cash flow profile while minimizing restaurant operating company risk, such as long-term real estate commitments or capital investments. Our scalable management platform enables us to add new stores and restaurant concepts to our portfolio  with  minimal  incremental  corporate  overhead  cost,  while  taking  advantage  of  significant  corporate  overhead  synergies.  The  acquisition  of  additional brands and restaurant concepts as well as expansion of our existing brands are key elements of our growth strategy. As of December 30, 2018, we were the owner and franchisor of the following restaurant brands: Fatburger. Founded  in  Los  Angeles,  California  in  1947,  Fatburger  (The  Last  Great  Hamburger  Stand  TM ) has, throughout its history, maintained its reputation  as  an  iconic,  all-American,  Hollywood  favorite  hamburger  restaurant  serving  a  variety  of  freshly  made-to-order,  customizable,  big,  juicy,  and  tasty Fatburgers,  Turkeyburgers,  Chicken  Sandwiches,  Impossible™  Burgers,  Veggieburgers,  French  fries,  onion  rings,  soft-drinks  and  milkshakes.  With  a  legacy spanning over 70 years, Fatburger’s dedication to superior quality inspires robust loyalty amongst its customer base and has long appealed to American cultural and social leaders. We have counted many celebrities and athletes as past franchisees and customers, and we believe this prestige has been a principal driver of the brand’s strong growth. Fatburger offers a premier dining experience, demonstrating the same dedication to serving gourmet, homemade, custom-built burgers as it has since 1947. As of December 30, 2018, there were 158 franchised and sub-franchised Fatburger locations across 5 states and 18 countries. Buffalo’s Cafe. Established  in  Roswell,  Georgia  in  1985,  Buffalo’s  Cafe  (Where  Everyone  is  Family  TM )  is  a  family-themed  casual  dining  concept known for its chicken wings and 13 distinctive homemade wing sauces, burgers, wraps, steaks, salads and other classic American cuisine. Featuring a full bar and table service, Buffalo’s Cafe offers a distinctive dining experience affording friends and family the flexibility to share an intimate dinner together or to casually watch  sporting  events  while  enjoying  extensive  menu  offerings.  Beginning  in  2011,  Buffalo’s  Express  was  developed  and  launched  as  a  fast-casual,  smaller footprint variant of Buffalo’s Cafe offering a limited version of the full menu with an emphasis on chicken wings, wraps and salads. Current Buffalo’s Express outlets are co-branded with Fatburger locations, providing our franchisees with complementary concepts that share kitchen space and result in a higher average unit volume (compared to stand-alone Fatburger locations). As of December 30, 2018, there were 18 franchised Buffalo’s Cafe and 89 co-branded Fatburger / Buffalo’s Express locations globally. Ponderosa & Bonanza Steakhouse. Ponderosa  Steakhouse,  founded  in  1965,  and  Bonanza  Steakhouse,  founded  in  1963  (collectively,  “Ponderosa”), offer  the  quintessential  American  steakhouse  experience,  for  which  there  is  strong  and  growing  demand  in  international  markets,  particularly  in  Asia  and  the Middle East. Ponderosa and Bonanza Steakhouses offer guests a high-quality buffet and broad array of great tasting, affordably-priced steak, chicken and seafood entrées. Buffets at Ponderosa and Bonanza Steakhouses feature a large variety of all you can eat salads, soups, appetizers, vegetables, breads, hot main courses and desserts. An additional variation of the brand, Bonanza Steak & BBQ, offers a full-service steakhouse with fresh farm-to-table salad bar and a menu showcase of USDA flame-grilled steaks and house-smoked BBQ, with contemporized interpretations of traditional American classics. As of December 30, 2018, there were 85 Ponderosa and 14 Bonanza restaurants operating under franchise and sub-franchise agreements in 17 states in the United States, Canada, Puerto Rico, the United Arab Emirates, Egypt, Qatar and Taiwan. 4                       Hurricane Grill & Wings. Founded in Fort Pierce, Florida in 1995, Hurricane Grill & Wings is a tropical beach themed casual dining restaurant known for its fresh, jumbo, chicken wings, 35 signature sauces, burgers, bowls, tacos, salads and sides. Featuring a full bar and table service, Hurricane Grill & Wings laid-back,  casual,  atmosphere  affords  family  and  friends  the  flexibility  to  enjoy  dining  experiences  together  regardless  of  the  occasion.  The  acquisition  of Hurricane Grill & Wings has been complementary to FAT Brands existing portfolio chicken wing brands, Buffalo’s Cafe and Buffalo’s Express. As of December 30, 2018, there were 56 franchised Hurricane Grill & Wings and 3 franchised Hurricane BTWs (Hurricane’s fast-casual burgers, tacos & wings concept), across 9 states. Yalla Mediterranean . Founded in 2014, Yalla Mediterranean is a Los Angeles-based restaurant chain specializing in authentic, healthful, Mediterranean cuisine  with  an  environmentally  conscience  and  focus  on  sustainability.  The  word  “yalla”  which  means  “let’s  go”  is  embraced  in  every  aspect  of  Yalla Mediterranean’s culture and is a key component of our concept. Yalla Mediterranean offers a healthful Mediterranean menu of wraps, plates, and bowls in a fast- casual setting, with cuisine prepared fresh daily using, GMO-free, local ingredients for a menu that includes vegetarian, vegan, gluten-free and dairy-free options accommodating customers with a wide variety of dietary needs and preferences. The brand demonstrates its commitment to the environment by using responsibly- sourced  proteins  and  utensils,  bowls  and  serving  trays  made  from  compostable  materials.  Each  of  Yalla’s  seven  locations  across  California  also  feature  on-tap selections of craft beers and fine wines. We intend to sell the existing Yalla locations to franchisees and expand the business through additional franchising. Beyond  our  current  brand  portfolio,  and  the  Hurricane  Grill  and  Wings  and  Yalla  Mediterranean  acquisitions,  we  intend  to  acquire  other  restaurant franchise concepts that will allow us to offer additional food categories and expand our geographic footprint. In evaluating potential acquisitions, we specifically seek concepts with the following characteristics: ● ● ● ● ● ● ● established, widely-recognized brands; steady cash flows; track records of long-term, sustainable operating performance; good relationships with franchisees; sustainable operating performance; geographic diversification; and growth potential, both geographically and through co-branding initiatives across our portfolio. Leveraging our scalable management platform, we expect to achieve cost synergies post-acquisition by reducing the corporate overhead of the acquired company – most notably in the legal, accounting and finance functions. We also plan to grow the top line revenues of newly acquired brands through support from our  management  and  systems  platform,  including  public  relations,  marketing  and  advertising,  supply  chain  assistance,  site  selection  analysis,  staff  training  and operational oversight and support. Our franchisee  base  consisted  of  158  franchisees  as  of  December  30,  2018.  Of  these  franchisees,  136  operate  in  North  America  and  44  own multiple restaurant locations. System wide, our franchisees operated 334 restaurants as of December 30, 2018 (233 of which were located in North America), with store level sales in excess of $368 million in 2018. As of December 30, 2018, we had a total of 200 new unit development commitments which remain to be completed. The FAT Brands Difference – Fresh. Authentic. Tasty. Our name represents the values that we embrace as a company and the food that we provide to customers – Fresh. Authentic. Tasty (which we refer to as “ FAT ”). The success of our franchisor model is tied to consistent delivery by our restaurant operators of freshly prepared, made-to-order food that our customers desire. With the input of our customers and franchisees, we continually strive to keep a fresh perspective on our brands by enhancing our existing menu offerings and introducing appealing new menu items. When enhancing our offerings, we ensure that any changes are consistent with the core identity and attributes of our brands, although we do not intend to adapt our brands to be all things to all people. In conjunction with our restaurant operators (which means the individuals who manage  and/or  own  our  franchised  restaurants),  we  are  committed  to  delivering  authentic,  consistent  brand  experiences  that  have  strong  brand  identity  with customers. Ultimately, we understand that we are only as good as the last meal served, and we are dedicated to having our franchisees consistently deliver tasty, high-quality food and positive guest experiences in their restaurants. 5                                         In pursuing acquisitions and entering new restaurant brands, we are committed to instilling our FAT Brands values into new restaurant concepts. As our restaurant portfolio continues to grow, we believe that both our franchisees and diners will recognize and value this ongoing commitment as they enjoy a wider concept offering. Competitive Strengths We believe that our competitive strengths include: ● Management Platform Built for Growth. We  have  developed  a  robust  and  comprehensive  management  and  systems  platform  that  supports  the expansion of our existing brands while enabling the accretive and efficient acquisition and integration of additional restaurant concepts. We dedicate our considerable resources and industry knowledge to promote the success of our franchisees, offering them multiple support services such as public relations,  marketing  and  advertising,  supply  chain  assistance,  site  selection  analysis,  staff  training  and  operational  oversight  and  support. Furthermore, our platform is scalable and adaptable, allowing us to incorporate new concepts into the FAT Brands family with minimal incremental corporate  costs.  We  intend  to  grow  our  existing  brands  as  well  as  make  strategic  and  opportunistic  acquisitions  that  complement  our  existing portfolio of concepts providing an entrance into targeted restaurant segments. We believe that our platform is a key differentiator  in pursuing this strategy. ● ● ● ● ● Asset Light Business Model Driving High Free Cash Flow Conversion. We  maintain  an  asset  light  business  model  requiring  minimal  capital expenditures by franchising our restaurant concepts to our owner / operators. The multi-brand franchisor model also enables us to efficiently scale the number  of  restaurant  locations  with  very  limited  incremental  corporate  overhead  and  minimal  exposure  to store-level  risk,  such as long-term  real estate  commitments  and  increases  in  employee  wage  costs.  Our  multi-brand  approach  also  gives  us  the  organizational  depth  to  provide  a  host  of services to our franchisees, which we believe enhances their financial and operational performance. As a result, new store growth and accelerating financial performance of the FAT Brands network drive increases in our franchise fee and royalty revenue streams while expanding profit and free cash flow margins. Strong Brands Aligned with FAT Brands Vision. We  have  an  enviable  track  record  of  delivering  Fresh,  Authentic,  and  Tasty  meals  across  our franchise system. Our Fatburger and Buffalo’s concepts have built distinctive brand identities within their respective segments, providing made-to- order, high-quality food at competitive prices. The Ponderosa and Bonanza brands deliver an authentic American steakhouse experience with which customers identify. Hurricane Grill & Wings offer customers fresh, jumbo chicken wings with an assortment of sauces and rubs in a casual dining atmosphere, while our newest acquisition, Yalla Mediterranean offers a healthful Mediterranean menu of wraps, plates, and bowls in a fast-casual setting. By maintaining alignment with the FAT Brands vision across an expanding platform, we believe that our concepts will appeal to a broad base of domestic and global consumers. Experienced and Diverse Global Franchisee Network. We have new restaurant commitments of over 200 locations across our brands. We anticipate that our current franchisees will open more than 30 new restaurants annually for at least the next five years. The acquisition of additional restaurant franchisors will also increase the number of restaurants operated by our existing franchisee network. Additionally, our franchise development team has built an attractive pipeline of new potential franchisees, with many experienced restaurant operators and new entrepreneurs eager to join the FAT Brands family. Ability to Cross-Sell Existing Franchisees Concepts from the FAT Brands Portfolio. Our  ability  to  easily,  and  efficiently,  cross-sell  our existing franchisees new brands from our FAT Brands portfolio affords us the ability to grow more quickly and satisfy our existing franchisees’ demands to expand their organizations. By having the ability to offer our franchisees a variety of concepts (i.e., a fast-casual better-burger concept, a fast-casual chicken wing concept, a casual dining concept and steakhouse concepts) from the FAT Brands portfolio, our existing franchisees are able to acquire the  rights  to,  and  develop,  their  respective  markets  with  a  well-rounded  portfolio  of  FAT  Brands  concept  offerings  affording  them  the  ability  to strategically satisfy their respective market demands by developing our various concepts where opportunities are available. Seasoned and Passionate Management Team. Our management team and employees are critical to our success. Our senior leadership team has more than 200 years of combined experience in the restaurant industry, and many have been a part of our team since the acquisition of the Fatburger brand in 2003. We believe that our management team has the track record and vision to leverage the FAT Brands platform to achieve significant future growth.  In  addition,  through  their  holdings  in  FCCG,  our  senior  executives  own  a  significant  equity  interest  in  the  company,  ensuring  long-term commitment and alignment with our public shareholders. Our management team is complemented by an accomplished Board of Directors. 6                                                           Growth Strategy The principal elements of our growth strategy include: ● Opportunistically Acquire New Brands .  Our  management  platform  was  developed  to  cost-effectively  and  seamlessly  scale  with  new  restaurant concept  acquisitions.  The  recent  acquisition  of  the  Hurricane  Grill  &  Wings  and  Yalla  Mediterranean  brands  are  a  continuation  of  this  growth strategy.  We  have  identified  food  categories  that  appeal  to  a  broad  international  base  of  customers,  targeting  the  burgers,  chicken,  pizza,  steak, coffee, sandwich and dessert segments for future growth. We have developed a strong and actionable pipeline of potential acquisition opportunities to achieve  our  objectives.  We  seek  concepts  with  established,  widely-recognized  brands;  steady  cash  flows;  track  records  of  long-term,  good relationships with franchisees; sustainable operating performance; geographic diversification; and growth potential, both geographically and through co-branding initiatives across our portfolio. We approach acquisitions from a value perspective, targeting modest multiples of franchise-level cash flow valuations to ensure that acquisitions are immediately accretive to our earnings prior to anticipated synergies. ● Optimize Capital Structure to Enable Profitable Growth through Acquisitions . While we believe our existing business can be funded through cash generated from current operations, we intend to finance future acquisitions of restaurant brands through the issuance of debt and equity financing placed  with  investors  and  issued  directly  to  sellers  of  restaurant  brands.  We  are  actively  pursuing  various  financing  alternatives,  with  the  goal  of reducing and optimizing our all-in cost of capital and providing us with the means to pursue larger and more profitable acquisitions. ● Accelerate Same-Store Sales Growth. Same-store sales growth reflects the change in year-over-year sales for the comparable store base, which we define as the number of stores open for at least one full fiscal year. To optimize restaurant performance, we have embraced a multi-faceted same- store sales growth strategy. We utilize customer feedback and closely analyze sales data to introduce, test and perfect existing and new menu items. In addition, we regularly utilize public relations and experiential marketing, which we leverage via social media and targeted digital advertising to expand the reach of our brands and to drive traffic to our stores. Furthermore, we have embraced emerging technology to develop our own brand- specific  mobile  applications,  allowing  guests  to  find  restaurants,  order  online,  earn  rewards  and  join  our  e-marketing  providers.  We  have  also partnered with third-party delivery service providers, including UberEATS, Grub Hub, Amazon Restaurants and Postmates, which provide online and app-based  delivery  services  and  constitute  a  new  sales  channel  for  our  existing  locations.  Finally,  many  of  our  franchisees  are  pursuing  a  robust capital  expenditure  program  to  remodel  legacy  restaurants  and  to  opportunistically  co-brand  them  with  our  Buffalo’s  Express  and  /  or  Fat  Bar concepts (serving beer, wine, spirits and cocktails). ● Drive Store Growth through Co-Branding, Virtual Restaurants, and Cloud Kitchens. We  franchise  co-branded  Fatburger  /  Buffalo’s  Express locations, giving franchisees the flexibility of offering multiple concepts, while sharing kitchen space, resulting in a higher average check (compared to stand-alone Fatburger locations). Franchisees benefit by serving a broader customer base, and we estimate that co-branding results in a 20%-30% increase in average unit volume compared to stand-alone locations with minimal incremental cost to franchisees. Our acquisition strategy reinforces the importance of co-branding, as we expect to offer each of the complementary brands that we acquire to our existing franchisees on a co-branded basis. 7                                              In addition to driving growth through co-branding opportunities, we are leveraging the current industry trend of virtual restaurants, whereby one (or more) of our brands serves its food out of the kitchen of another brand for online delivery only, and cloud kitchens, whereby restaurants open without a  customer-facing  store-front  solely  for  the  purpose  of  servicing  delivery  or  virtual  kitchens.  Virtual  restaurants  and  cloud  kitchens  allow  us  to introduce our brands in geographic areas where previously unknown such as introducing selected menu items from Hurricane Grill & Wings to the southern California market through the preparation in and delivery from Fatburger franchised restaurants via a program with UberEats. ● Extend Brands into New Segments. We  have  a  strong  track  record  of  extending  our  brands  into  new  segments,  and  we  believe  that  we  have  a significant opportunity to capture new markets by strategically adapting our concepts while reinforcing the brand identity. In addition to dramatically expanding  the  traditional  Buffalo’s  Cafe  customer  base  through  Fatburger  /  Buffalo’s  Express  co-branding,  we  have  also  begun  evaluating opportunities to leverage the Buffalo’s brand by promoting Buffalo’s Express on a stand-alone basis. Furthermore, we have also begun the roll-out of Fat Bars (serving beer, wine, spirits and cocktails), which we are opportunistically introducing to select existing Fatburger locations on a modular basis. Similarly, we plan to create smaller-scale, fast casual Ponderosa and Bonanza concepts, to drive new store growth, particularly internationally. ● Continue Expanding FAT Brands Internationally. We  have  a  significant  global  presence,  with  international  franchised  stores  in  Canada,  China, Qatar,  Taiwan,  Iraq,  the  United  Kingdom,  Indonesia,  Tunisia,  Singapore,  Philippines,  Panama,  the  United  Arab  Emirates,  Kuwait,  Saudi  Arabia, Malaysia, Japan, Pakistan, and Egypt. We believe that the appeal of our Fresh, Authentic, and Tasty concepts is global, and we are targeting further penetration of Middle Eastern and Asian markets, particularly through leveraging the Buffalo’s, Ponderosa and Hurricane brands. ● ● Enhance Footprint  in  Existing  Markets  through  Current  Franchisee  Networks  . We  had  158  franchisees  who  collectively  operated  more  than  334 restaurants as of December 30, 2018. As noted, our existing and new franchisees have made new store commitments of over 200 locations across our brands, and we anticipate that our new and existing franchisees will open more than 30 new stores annually for at least the next four years. Beyond these  existing  commitments,  we have  found  that  many  of our  franchisees  have  grown  their  businesses  over  time,  increasing  the  number  of  stores operated in their organizations and expanding their concept offerings across the FAT Brands portfolio of concepts. Attract New Franchisees in Existing and Unpenetrated Markets. In addition to the large pipeline of new store commitments from current franchisees, we believe the existing markets for Fatburger, Buffalo’s Cafe, Buffalo’s Express, Ponderosa, Bonanza, Hurricane, and Yalla locations are far from saturated  and  can  support  a  significant  increase  in  units.  Furthermore,  new  franchisee  relationships  represent  the  optimal  way  for  our  brands  to penetrate  geographic  markets  where  we  do  not  currently  operate.  In  many  cases,  prospective  franchisees  have  experience  in  and  knowledge  of markets  where  we  are  not  currently  active,  facilitating  a  smoother  brand  introduction  than  we  or  our  existing  franchisees  could  achieve independently.  We  generate  franchisee  leads  through  various  channels,  including  franchisee  referrals,  traditional  and  non-traditional  franchise brokers and broker networks, franchise development advertising, and franchise trade shows and conventions. Franchise Program – FAT Brands General. We utilize a franchise development strategy as our primary method for new store growth by leveraging the interest of our existing franchisees and  those  potential  franchisees  with  an  entrepreneurial  spirit  looking  to  launch  their  own  business.  We  have  a  rigorous  franchisee  qualification  and  selection process to ensure that each franchisee meets our strict brand standards. 8                                                       Fatburger Franchise Agreements. For  Fatburger  locations,  the  current  franchise  agreement  provides  for  an  initial  franchise  fee  of  $50,000  per  store ($65,000 per store internationally)  and a royalty fee of 2% to 6% of net sales on a 15-year term. For 2018,  the average royalty rate was 4.9%. In addition, the franchisee must also pay an advertising fee of approximately 3% of net sales on local marketing and approximately 1% of net sales on international marketing. Buffalo’s Franchise Agreements. For Buffalo’s Cafe and Buffalo’s Express locations, the current franchise agreement provides for an initial franchise fee of $50,000 per store and a royalty fee of 2.5% to 6% of gross sales on a 15-year term. For 2018, the average royalty rate was 3.9%. In addition, the Buffalo’s Cafe franchisee agrees to pay an advertising fee of 2% of net sales on local marketing and 2% of net sales to the Buffalo’s Cafe advertising fund. For Buffalo’s Express  locations,  the  franchisee  pays  approximately  1%  of  net  sales  on  local  store  marketing  and  approximately  3%  of  net  sales  to  the  Buffalo’s  Express advertising fund. Ponderosa / Bonanza Franchise Agreements. For Ponderosa locations, the current franchise agreement provides for an initial franchise fee of $40,000 per store and a royalty fee of 0.75% to 4% of net sales on a 15-year term. For 2018, the average royalty rate was 2.6%. In addition, currently franchisees are paying approximately  0.5%  of  net  sales  to  a  pooled  advertising  fund.  For  Bonanza  locations,  the  current  franchise  agreement  provides  for  an  initial  franchise  fee  of $40,000 per store and a royalty fee of 0.75% to 4% of net sales on a 15-year term. For 2018, the average royalty rate was 2.1%. In addition, currently franchisees are paying approximately 0.5% of net sales to a pooled advertising fund. Hurricane Franchise Agreements. For Hurricane locations, the current franchise agreement provides for an initial franchise fee of $50,000 per store and a royalty fee of 6% of net sales on a 15-year term. For 2018, the average royalty rate was 4.2%. In addition, the franchisee must also pay an advertising fee of 2% of net sales to a pooled advertising fund. Yalla Mediterranean Franchise Agreements. Prior to our acquisition of Yalla Mediterranean in December 2018, the brand did not have a franchising program. We are currently in the process of converting the seven existing Yalla restaurants to franchise locations and developing a worldwide franchising effort similar to those of our other brands. Development Agreements. We use development agreements to facilitate the planned expansion of Fatburger and Buffalo’s restaurants through single and multiple unit development. During 2018, almost all of our new Fatburger and Buffalo’s openings occurred as a result of existing development agreements. Each development agreement gives a developer the exclusive right to construct, own and operate Fatburger or Buffalo’s stores within a defined area. In exchange, the franchisee agrees to open a minimum number of stores in the area in a prescribed time period. Franchisees that enter into development agreements are required to pay a  fee,  which  is  credited  against  franchise  fees  due  when  the  store  is  opened  in  the  future.  Franchisees  may  forfeit  such  fees  and  lose  their  rights  to  future development if they do not maintain the required schedule of openings. Franchisee Support – FAT Brands Marketing Our Fresh, Authentic and Tasty values are the anchor that inspires our marketing efforts. Our resolve to maintain our premium positioning, derived from the FAT Brands’ values, is reinforced by our management platform, capital light business model, experienced and diverse global franchisee network and seasoned and passionate management team. Although our marketing and advertising programs are concept-specific, we believe that our patrons appreciate the value of their experiences visiting our establishments and, thus, the core of our marketing strategy is to engage and dialogue with customers at our restaurant locations as well as through social media. Our Fresh, Authentic and Tasty values are an invitation for our guests to align with FAT Brands’ commitment to consistently deliver freshly prepared, made-to-order  food  that  customers  desire.  We  are  dedicated  to  keeping  a  fresh  perspective  on  our  concepts,  perfecting  our  existing  menu  offerings  as  well  as introducing appealing new items. We ensure that any changes are consistent with the core identity of our brands, and we will not adapt our brands to be all things to all people. 9                               Our marketing initiatives include a robust mix of local community marketing, in-store campaigns, product placements, partnerships, promotions, social media, influencer marketing, traditional media and word of mouth advertising. Corresponding with the evolutionary shift in how customers receive content and engage with media and brands today, we have also dramatically increased our focus on mobile, social, and digital advertising to leverage the content we generate from public relations and experiential marketing in order to better connect with customers, sharing information about new menu offerings, promotions, new store openings and other relevant FAT Brands information. Currently, across our brands, we have over 17,500 Twitter followers, 75,000 Instagram followers and over 1,000,000 Facebook likes. We communicate with customers in creative and organic ways that fortify our connections with them and increase brand awareness. Site Selection and Development. Our franchisees work alongside our franchise development department during the search, review, leasing and development process for a new restaurant location. Typically, it takes between 60 and 90 days from the time we sign an agreement with a franchisee until that franchisee signs a lease. When selecting a location, our team assists franchisees in seeking locations with the following site characteristics: ● ● ● ● ● Average Daily Traffic: 35,000+ people Access: Easy, distinguishable, and preferably with signaled entry and intersection; two-to-three curb cuts to center and entry from two streets Activity Generators: Going home traffic side, easily accessible for lunchtime traffic (pedestrian and automobile), high-frequency specialty retail and storefront urban corridors with convenient parking Lease Terms: Five-year minimum with four five-year options; fixed rates preferred Visibility: Site and signage must be highly visible from street and/or traffic generators, ideally visible from at least 500 feet in two directions Supply Chain Assistance FAT Brands  has  always  been  committed  to  seeking  out  and  working  with  best-in-class  suppliers  and  distribution  networks.  Our  Fresh, Authentic and Tasty vision guides us in how we source and develop our ingredients, always looking for the best ways to provide top quality food that is as competitively priced as possible  for  our  franchisees  and  customers.  We  utilize  a  third-party  purchasing  and  consulting  company  that  provides  distribution,  rebate  collection,  product negotiations,  audits  and  sourcing  services  focusing  on  negotiating  distributor,  vendor  and  manufacturer  contracts,  thereby  ensuring  that  our  brands  receive meaningful buying power for our franchisees. Our Supply Chain team has developed a reliable supply chain and continues to focus on identifying additional back- ups to avoid any possible interruption of service and product globally. We have a regional strategy for ground beef supply to ensure that we are always serving our proprietary blend of freshly ground and never frozen beef in our stores in the continental United States. Internationally, we utilize the same strategy market-by- market  in  each  country  in  which  our  franchisees  operate.  Only  when  a  fresh  never  frozen  beef  option  is  unavailable  do  we  procure  frozen  beef,  which  is  then freshly ground in stores. Domestically, we have the same, Southern California based, beef supplier for all of our U.S. Fatburger locations. We have the same, South East United  States  based,  beef  supplier  for  Buffalo’s  Cafe.  Ponderosa  and  Bonanza  Steakhouses  utilize  contracted  beef  suppliers  as does our Hurricane  brand. Internationally, we have a select group of beef suppliers providing product to our franchisees market-by-market for each brand. We utilize the same procurement strategies for our poultry (chicken and turkey), veggie, hotdog and Mediterranean offerings. Domestically, FAT Brands has distribution agreements with broadline national distributors as well as regional providers. Internationally, our franchisees have  distribution  agreements  with  different  providers  market-by-market.  We  utilize  distribution  centers  operated  by  our  distributors.  Our  broadline  national distributors are the main purchasing link in the United States among many of our suppliers, and distribute most of our dry, refrigerated and frozen goods, non- alcoholic beverages, paper goods and cleaning supplies. Internationally, distributors are also used to provide the majority of products to our franchisees. Food Safety and Quality Assurance . Food safety is a top priority of FAT Brands. As such, we maintain rigorous safety standards for our menu offerings. We have carefully selected preferred suppliers that adhere to our safety standards, and our franchisees are required to source their ingredients from these approved suppliers. Furthermore, our commitment to food safety is strengthened through the direct relationship between our Supply Chain and Field Consultant Assistance teams. 10                                       Management Information Systems. FAT Brands restaurants utilize  a variety of back-office,  computerized  and manual, point-of-sale  systems and tools, which  we  believe  are  scalable  to  support  our  growth  plans.  We  utilize  these  systems  following  a  multi-faceted  approach  to  monitor  restaurants  operational performance, food safety, quality control, customer feedback and profitability. The point-of-sale systems are designed specifically for the restaurant industry and we use many customized features to evaluate and increase operational performance, provide data analysis, marketing promotional tracking, guest and table management, high-speed credit card and gift card processing, daily transaction data, daily sales information, product mix, average transaction size, order modes, revenue centers and other key business intelligence data. Utilizing these point-of- sale systems back-end, web-based, enterprise level, software solution dashboards, our home office and Franchise Operations Consultant Support staff are provided with  real-time  access  to  detailed  business  data  which  allows  for  our  home  office  and  Franchise  Operations  Consultant  Support  staff  to  closely,  and  remotely, monitor  stores  performance  and  assist  in  providing  focused  and  timely  support  to  our  franchisees.  Furthermore,  these  systems  supply  sales,  bank  deposit  and variance data to our accounting department on a daily basis, and we use this data to generate daily sales information and weekly consolidated reports regarding sales and other key measures for each restaurant with final reports following the end of each period. In addition to utilizing these point-of-sale systems, FAT Brands utilizes systems which provide detailed, real-time (and historical) operational data for all locations,  allowing  our  management  team  to  track  product  inventories,  equipment  temperatures,  repair  and  maintenance  schedules,  intra-shift  team communications,  consistency  in  following  standard  operating  procedures  and  tracking  of  tasks.  FAT  Brands  also  utilizes  a  web-based  employee  scheduling software program providing franchisees, and their management teams, increased flexibility and awareness of scheduling needs allowing them to efficiently, and appropriately,  manage  their  labor  costs  and  store  staffing  requirements/needs.  Lastly,  FAT  Brands  utilizes  a  proprietary  customer  feedback  system  allowing customers to provide feedback in real-time to our entire management team, franchisees and store managers. Field Consultant Assistance. In conjunction with utilizing the FAT Brands Management Information Systems, FAT Brands has a team of dedicated Franchise Operations Consultant Support staff who oversee designated market areas and specific subsets of restaurants. Our Franchise Operations Consultant Support staff work in the field daily with franchisees, and their management teams, to ensure that the integrity of all FAT Brands concepts are upheld and that franchisees are utilizing the tools and systems  FAT  Brands  requires  in  order  to  optimize  and  accelerate  franchisee  profitability.  FAT  Brands  Franchise  Operations  Consultant  Support  staff responsibilities include (but are not limited to): ● Conducting announced and un-announced store visits and evaluations ● Continuous training and re-training of new and existing franchise operations ● Conducting quarterly workshops for franchisees and their management teams ● Development and collection of monthly profit and loss statements for each store ● ● ● Store set-up, training, oversight and support for pre- and post- new store openings Training, oversight and implementation of in-store marketing initiatives Inspections of equipment, temperatures, food-handling procedures, customer service, products in store, cleanliness, and team member attitude Training, Pre-Opening Assistance and Opening Support FAT Brands offers Executive level and Operational level training programs to its franchisees, pre-opening assistance and opening assistance. Once open, FAT Brands constantly provides ongoing operational and marketing support to our franchisees by assisting their management teams in effectively operating their restaurants and increasing their stores financial profitability. 11                                         Competition As a franchisor, our most important customers are our franchisees, who own and operate FAT Brands restaurants. Our direct competitors for franchisees include well-established national, regional or local franchisors with franchises in the geographies or restaurant segments in which we operate or in which we intend to operate. Our franchisees compete in the fast casual and casual dining segments of the restaurant industry, a highly competitive industry in terms of price, service, location,  and  food  quality.  The  restaurant  industry  is  often  affected  by  changes  in  consumer  trends,  economic  conditions,  demographics,  traffic  patterns,  and concern about the nutritional content of fast casual foods. Furthermore, there are many well-established competitors with substantially greater financial resources, including a number of national, regional, and local fast casual, casual dining, and convenience stores. The restaurant industry also has few barriers to entry and new competitors may emerge at any time. Food Safety Food safety is a top priority. As such, we maintain rigorous safety standards for each menu item. We have carefully selected preferred food suppliers that adhere to our safety standards, and our franchisees are required to source their ingredients from these approved suppliers. Seasonality Our franchisees have not historically experienced significant seasonal variability in their financial performance. Intellectual Property We  own,  domestically  and  internationally,  valuable  intellectual  property  including  trademarks,  service  marks,  trade  secrets  and  other  proprietary information  related  to  our  restaurant  and  corporate  brands.  This  intellectual  property  includes  logos  and  trademarks  which  are  of  material  importance  to  our business. Depending on the jurisdiction, trademarks and service marks generally are valid as long as they are used and/or registered. We seek to actively protect and defend our intellectual property from infringement and misuse. Employees As of December 30, 2018, our company, including our subsidiaries, employed approximately 44 people. We believe that we have good relations with our employees. Government Regulation U.S. Operations. Our U.S. operations are subject to various federal, state and local laws affecting our business, primarily laws and regulations concerning the franchisor/franchisee relationship, marketing, food labeling, sanitation and safety. Each of our franchised restaurants in the U.S. must comply with licensing and regulation by a number of governmental authorities, which include health, sanitation, safety, fire and zoning agencies in the state and/or municipality in which the restaurant is located. To date, we have not been materially adversely affected by such licensing and regulation or by any difficulty, delay or failure to obtain required licenses or approvals. International Operations . Our restaurants outside the U.S. are subject to national and local laws and regulations which are similar to those affecting U.S. restaurants.  The  restaurants  outside  the  U.S.  are  also  subject  to  tariffs  and  regulations  on  imported  commodities  and  equipment  and  laws  regulating  foreign investment, as well as anti-bribery and anti-corruption laws. See “Risk Factors” for a discussion of risks relating to federal, state, local and international regulation of our business. 12                                           Our Corporate Information FAT Brands Inc. was formed as a Delaware corporation on March 21, 2017. Our corporate headquarters are located at 9720 Wilshire Blvd., Suite 500, Beverly Hills, California 90212. Our main telephone number is (310) 319-1850. Our principal Internet website address is www.fatbrands.com. The information on our website is not incorporated by reference into, or a part of, this Annual Report. Available Information Our Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, and amendments to reports filed pursuant to Sections 13(a) and 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “ Exchange Act ”), are filed with the Securities and Exchange Commission (the “ SEC ”). We are subject to the informational requirements of the Exchange Act and file or furnish reports, proxy statements and other information with the SEC. The public may read and copy any materials filed by us with the SEC at the SEC’s Public Reference Room at 100 F Street, NE, Room 1580, Washington, DC 20549, and may obtain information on the operation of the Public Reference Room by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. The SEC maintains an Internet site that contains reports, proxy and information statements and other information regarding issuers that file electronically with the SEC at www.sec.gov. The contents of these websites are not incorporated into this Annual Report. Further, our references to the URLs for these websites are intended to be inactive textual references only. We also make the documents listed above available without charge through the Investor Relations Section of our website at www.fatbrands.com . ITEM 1A. RISK FACTORS Except for the historical information contained herein or incorporated by reference, this report and the information incorporated by reference contain forward- looking statements that involve risks and uncertainties. These statements include projections about our accounting and finances, plans and objectives for the future, future operating and economic performance and other statements regarding future performance. These statements are not guarantees of future performance or events. Our actual results could differ materially from those discussed in this report. Factors that could cause or contribute to these differences include, but are not limited to, those discussed in the following section, as well as those discussed in Part II, Item 7 entitled “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” and elsewhere throughout this report and in any documents incorporated in this report by reference. You should consider carefully the following risk factors and in the other information included or incorporated in this report. If any of the following risks, either alone or taken together, or other risks not presently known to us or that we currently believe to not be significant, develop into actual events, then our business, financial condition, results of operations or prospects could be materially adversely affected. If that happens, the market price of our common stock could decline, and stockholders may lose all or part of their investment. Risks Related to Our Business and Industry Our operating and financial results and growth strategies are closely tied to the success of our franchisees. Our restaurants are operated by our franchisees, which makes us dependent on the financial success and cooperation of our franchisees. We have limited control over how our franchisees’  businesses are run, and the inability  of franchisees  to operate  successfully  could adversely affect our operating and financial results through decreased royalty payments. If our franchisees incur too much debt, if their operating expenses or commodity prices increase or if economic or sales  trends  deteriorate  such  that  they  are  unable  to  operate  profitably  or  repay  existing  debt,  it  could  result  in  their  financial  distress,  including  insolvency  or bankruptcy.  If  a  significant  franchisee  or  a  significant  number  of  our  franchisees  become  financially  distressed,  our  operating  and  financial  results  could  be impacted through reduced or delayed royalty payments. Our success also depends on the willingness and ability of our franchisees to implement major initiatives, which may include financial investment. Our franchisees may be unable to successfully implement strategies that we believe are necessary for their further growth, which in turn may harm the growth prospects and financial condition of the company. Additionally, the failure of our franchisees to focus on the fundamentals of restaurant operations, such as quality service and cleanliness (even if such failures do not rise to the level of breaching the related franchise documents), could have a negative impact on our business. 13                                 Our franchisees could take actions that could harm our business and may not accurately report sales. Our franchisees  are  contractually  obligated  to  operate  their  restaurants  in  accordance  with  the  operations,  safety,  and  health  standards  set  forth  in  our agreements with them and applicable laws. However, although we will attempt to properly train and support all our franchisees, they are independent third parties whom  we  do  not  control.  The  franchisees  own,  operate,  and  oversee  the  daily  operations  of  their  restaurants,  and  their  employees  are  not  our  employees. Accordingly, their actions are outside of our control. Although we have developed criteria to evaluate and screen prospective franchisees, we cannot be certain that our franchisees will have the business acumen or financial resources necessary to operate successful franchises at their approved locations, and state franchise laws may  limit  our  ability  to  terminate  or  not  renew  these  franchise  agreements.  Moreover,  despite  our  training,  support  and  monitoring,  franchisees  may  not successfully  operate  restaurants  in a manner consistent  with our standards  and requirements  or  may  not  hire  and  adequately  train  qualified  managers  and  other restaurant personnel. The failure of our franchisees to operate their franchises in accordance with our standards or applicable law, actions taken by their employees or a negative publicity event at one of our franchised restaurants or involving one of our franchisees could have a material adverse effect on our reputation, our brands, our ability to attract prospective franchisees, our company-owned restaurants, and our business, financial condition or results of operations. Franchisees typically use a point of sale, or POS, cash register system to record all sales transactions at the restaurant. We require franchisees to use a specific brand or model of hardware or software components for their restaurant system. Currently, franchisees report sales manually and electronically, but we do not have the ability to verify all sales data electronically by accessing their POS cash register systems. We have the right under our franchise agreement to audit franchisees to verify sales information provided to us, and we have the ability to indirectly verify sales based on purchasing information. However, franchisees may underreport sales, which would reduce royalty income otherwise payable to us and adversely affect our operating and financial results. If we fail to identify, recruit and contract with a sufficient number of qualified franchisees, our ability to open new franchised restaurants and increase our revenues could be materially adversely affected. The opening  of  additional  franchised  restaurants  depends,  in  part,  upon  the  availability  of  prospective  franchisees  who  meet  our  criteria.  Most  of  our franchisees open and operate multiple restaurants, and our growth strategy requires us to identify, recruit and contract with a significant number of new franchisees each year. We may not be able to identify, recruit or contract with suitable franchisees in our target markets on a timely basis or at all. In addition, our franchisees may not have access to the financial or management resources that they need to open the restaurants contemplated by their agreements with us, or they may elect to cease restaurant development for other reasons. If we are unable to recruit suitable franchisees or if franchisees are unable or unwilling to open new restaurants as planned, our growth may be slower than anticipated, which could materially adversely affect our ability to increase our revenues and materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. If we fail to open new domestic and international franchisee-owned restaurants on a timely basis, our ability to increase our revenues could be materially adversely affected. A significant component of our growth strategy includes the opening of new domestic and international franchised restaurants. Our franchisees face many challenges associated with opening new restaurants, including: ● ● ● ● identification and availability of suitable restaurant locations with the appropriate size; visibility; traffic patterns; local residential neighborhood, retail and business attractions; and infrastructure that will drive high levels of customer traffic and sales per restaurant; competition with  other  restaurants  and  retail  concepts  for  potential  restaurant  sites  and  anticipated  commercial,  residential  and  infrastructure development near new or potential restaurants; ability to negotiate acceptable lease arrangements; availability of financing and ability to negotiate acceptable financing terms; 14                                                     ● ● ● ● ● ● ● recruiting, hiring and training of qualified personnel; construction and development cost management; completing their construction activities on a timely basis; obtaining all necessary governmental licenses, permits and approvals and complying with local, state and federal laws and regulations to open, construct or remodel and operate our franchised restaurants; unforeseen engineering or environmental problems with the leased premises; avoiding the impact of adverse weather during the construction period; and other unanticipated increases in costs, delays or cost overruns. As a result of these challenges, our franchisees may not be able to open new restaurants as quickly as planned or at all. Our franchisees have experienced, and expect to continue to experience, delays in restaurant openings from time to time and have abandoned plans to open restaurants in various markets on occasion. Any delays or failures to open new restaurants by our franchisees could materially and adversely affect our growth strategy and our results of operations. Our growth strategy includes pursuing opportunistic acquisitions of additional brands, and we may not find suitable acquisition candidates or successfully operate or integrate any brands that we may acquire. As part  of  our  growth  strategy,  we intend  to  opportunistically  acquire  new brands  and  restaurant  concepts.  Although  we believe  that  opportunities for future  acquisitions  may  be  available  from  time  to  time,  competition  for  acquisition  candidates  may  exist  or  increase  in the future.  Consequently,  there  may be fewer acquisition opportunities available to us as well as higher acquisition prices. There can be no assurance that we will be able to identify, acquire, manage or successfully integrate additional brands or restaurant concepts without substantial costs, delays or operational or financial problems. The difficulties  of  integration  include  coordinating  and  consolidating  geographically  separated  systems  and  facilities,  integrating  the management and personnel of the acquired brands, maintaining employee morale and retaining key employees, implementing our management information systems and financial accounting and reporting systems, establishing and maintaining effective internal control over financial reporting, and implementing operational procedures and disciplines to control costs and increase profitability. In the  event  we  are  able  to  acquire  additional  brands  or  restaurant  concepts,  the  integration  and  operation  of  such  acquisitions  may  place  significant demands on our management, which could adversely affect our ability to manage our existing restaurants. In addition, we may be required to obtain additional financing to fund future acquisitions, but there can be no assurance that we will be able to obtain additional financing on acceptable terms or at all. We may not achieve our target development goals and the addition of new franchised restaurants may not be profitable. Our growth strategy  depends in part on our ability  to add franchisees  and our franchisees’  ability  to increase  our net restaurant  count in domestic and international  markets.  The  successful  development  and  retention  of  new  restaurants  depends  in  large  part  on  our  ability  to  attract  franchisee  investment commitments and the ability of our franchisees to open new restaurants and operate these restaurants profitably. We cannot guarantee that we or our current or future  franchisees  will  be  able  to  achieve  our  expansion  goals  or  that  new  restaurants  will  be  operated  profitably.  Further,  there  is  no  assurance  that  any  new restaurant will produce operating results similar to those of our franchisees’ existing restaurants. 15                                                                               Expansion into target markets could also be affected by our franchisees’ ability to obtain financing to construct and open new restaurants. If it becomes more difficult or more expensive for our franchisees to obtain financing to develop new restaurants, the expected growth rate of our system could slow, and our future revenues and operating cash flows could be adversely impacted. Opening new franchise restaurants in existing markets and aggressive development could cannibalize existing sales and may negatively affect sales at existing franchised restaurants. We intend to continue opening new franchised restaurants in our existing markets as a core part of our growth strategy. Expansion in existing markets may  be  affected  by  local  economic  and  market  conditions.  Further,  the  customer  target  area  of  our  franchisees’  restaurants  varies  by  location,  depending  on  a number of factors, including population density, other local retail and business attractions, area demographics and geography. As a result, the opening of a new restaurant  in  or  near  markets  in  which  our  franchisees’  restaurants  already  exist  could  adversely  affect  the  sales  of  these  existing  franchised  restaurants.  Our franchisees may selectively open new restaurants  in and around areas of existing  franchised  restaurants.  Sales cannibalization  between restaurants  may become significant  in  the  future  as  we  continue  to  expand  our  operations  and  could  affect  sales  growth,  which  could,  in  turn,  materially  adversely  affect  our  business, financial  condition  or results  of operations.  There  can be no assurance  that  sales  cannibalization  will not occur  or become  more significant  in the future as we increase our presence in existing markets. The number of new franchised restaurants that actually open in the future may differ materially from the number of signed commitments from potential new franchisees. The number of new franchised restaurants that actually open in the future may differ materially from the number of signed commitments from potential new franchisees. Historically, a portion of our commitments sold have not ultimately opened as new franchised restaurants. The historic conversion rate of signed commitments to new franchised locations may not be indicative of the conversion rates we will experience in the future and the total number of new franchised restaurants actually opened in the future may differ materially from the number of signed commitments disclosed at any point in time. Termination of development agreements with certain franchisees could adversely impact our revenues. We enter into development agreements with certain franchisees that plan to open multiple restaurants in a designated area. These franchisees are granted certain  rights  with  respect  to  specified  territories,  and  at  their  discretion,  these  franchisees  may  open  more  restaurants  than  specified  in  their  agreements.  The termination of development agreements with a franchisee or a lack of expansion by these franchisees could result in the delay of the development of franchised restaurants, discontinuation or an interruption in the operation of one of our brands in a particular market or markets. We may not be able to find another operator to  resume  development  activities  in  such  market  or  markets.  While  termination  of  development  agreements  may  result  in  a  short-term  recognition  of forfeited deposits as revenue, any such development delay, discontinuation or interruption would result in a delay in, or loss of, long-term royalty income to us by way of reduced sales and could materially and adversely affect our business, financial condition or results of operations. Our brands may be limited or diluted through franchisee and third-party activity. Although we  monitor  and  regulate  franchisee  activities  under  the  terms  of  our  franchise  agreements,  franchisees  or  other  third  parties  may  refer  to  or make statements about our brands that do not make proper use of our trademarks or required designations, that improperly alter trademarks or branding, or that are critical of our brands or place our brands in a context that may tarnish our reputation. This may result in dilution of, or harm to, our intellectual property or the value of our brands. Franchisee noncompliance with the terms and conditions of our franchise agreements may reduce the overall goodwill of our brands, whether through  the  failure  to  meet  health  and  safety  standards,  engage  in  quality  control  or  maintain  product  consistency,  or  through  the  participation  in  improper or objectionable  business  practices.  Moreover,  unauthorized  third  parties  may  use  our  intellectual  property  to  trade  on  the  goodwill  of  our  brands,  resulting  in consumer  confusion  or  dilution.  Any  reduction  of  our  brands’  goodwill,  consumer  confusion,  or  dilution  is  likely  to  impact  sales,  and  could  materially  and adversely impact our business and results of operations. 16                               Our success depends substantially on our corporate reputation and on the value and perception of our brands. Our success depends in large part upon our and our franchisees’ ability to maintain and enhance the value of our brands and our customers’ loyalty to our brands. Brand value is based in part on consumer perceptions on a variety of subjective qualities. Business incidents, whether isolated or recurring, and whether originating from us, franchisees, competitors, suppliers or distributors, can significantly reduce brand value and consumer trust, particularly if the incidents receive considerable publicity or result in litigation. For example, our brands could be damaged by claims or perceptions about the quality or safety of our products or the quality or reputation of our suppliers, distributors or franchisees, regardless of whether such claims or perceptions are true. Similarly, entities in our supply chain may engage in conduct, including alleged human rights abuses or environmental wrongdoing, and any such conduct could damage our or our brands’ reputations. Any such incidents (even if resulting from actions of a competitor  or franchisee)  could cause a decline  directly  or indirectly  in consumer confidence  in, or the perception of, our brands and/or our products and reduce consumer demand for our products, which would likely result in lower revenues and profits. Additionally, our  corporate  reputation  could  suffer  from  a  real  or  perceived  failure  of  corporate  governance  or  misconduct  by  a  company  officer,  or  an  employee  or representative of us or a franchisee. Our success depends in part upon successful advertising and marketing campaigns and franchisee support of such advertising and marketing campaigns. We believe our brands are critical to our business. We expend resources in our marketing efforts using a variety of media, including social media. We expect  to  continue  to  conduct  brand  awareness  programs  and  customer  initiatives  to  attract  and  retain  customers.  Additionally,  some  of  our  competitors  have greater  financial  resources,  which  enable  them  to  spend  significantly  more  on marketing  and  advertising  than  us.  Should  our  competitors  increase  spending  on marketing  and  advertising,  or  should  our  advertising  and  promotions  be  less  effective  than  our  competitors,  our  business,  financial  condition  and  results  of operations could be materially adversely affected. The support of our franchisees is critical for the success of our advertising and marketing campaigns we seek to undertake, and the successful execution of these campaigns will depend on our ability to maintain alignment with our franchisees. Our franchisees are required to spend approximately 1%-3% of net sales directly on local advertising or contribute to a local fund managed by franchisees in certain market areas to fund the purchase of advertising media. Our franchisees are  also  required  to  contribute  a  percentage  of  their  net  sales  to  a  national  fund  to  support  the  development  of  new  products,  brand  development  and  national marketing programs. In addition, we, our franchisees and other third parties have contributed additional advertising funds in the past. While we maintain control over  advertising  and  marketing  materials  and  can  mandate  certain  strategic  initiatives  pursuant  to  our  franchise  agreements,  we  need  the  active  support  of  our franchisees if the implementation of these initiatives is to be successful. Additional advertising funds are not contractually required, and we, our franchisees and other  third  parties  may  choose  to  discontinue  contributing  additional  funds  in  the  future.  Any  significant  decreases  in  our  advertising  and  marketing  funds  or financial support for advertising activities could significantly curtail our marketing efforts, which may in turn materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Our inability or failure to recognize, respond to and effectively manage the accelerated impact of social media could adversely impact our business. In recent years, there has been a marked increase in the use of social media platforms, including blogs, chat platforms, social media websites, and other forms of Internet based communications which allow individuals access to a broad audience of consumers and other interested persons. The rising popularity of social  media  and  other  consumer-oriented  technologies  has  increased  the  speed  and  accessibility  of  information  dissemination.  Many  social  media  platforms immediately publish the content their subscribers and participants post, often without filters or checks on accuracy of the content posted. Information posted on such platforms at any time may be adverse to our interests and/or may be inaccurate. The dissemination of information via social media could harm our business, reputation,  financial  condition,  and  results  of  operations,  regardless  of  the  information’s  accuracy.  The  damage  may  be  immediate  without  affording  us  an opportunity for redress or correction. 17                           In addition, social media is frequently used to communicate with our customers and the public in general. Failure by us to use social media effectively or appropriately,  particularly  as  compared  to  our  brands’  respective  competitors,  could  lead  to  a  decline  in  brand  value,  customer  visits  and  revenue.  Other  risks associated  with  the  use  of  social  media  include  improper  disclosure  of  proprietary  information,  negative  comments  about  our  brands,  exposure  of  personally identifiable information, fraud, hoaxes or malicious dissemination of false information. The inappropriate use of social media by our customers or employees could increase our costs, lead to litigation or result in negative publicity that could damage our reputation and adversely affect our results of operations. Negative publicity relating to one of our franchised restaurants could reduce sales at some or all of our other franchised restaurants. Our success  is dependent  in part  upon our ability  to maintain  and  enhance  the  value  of  our  brands,  consumers’  connection  to  our  brands  and  positive relationships with our franchisees. We may, from time to time, be faced with negative publicity relating to food quality, public health concerns, restaurant facilities, customer  complaints  or  litigation  alleging  illness  or  injury,  health  inspection  scores,  integrity  of  our  franchisees  or  their  suppliers’  food  processing,  employee relationships or other matters, regardless of whether the allegations are valid or whether we are held to be responsible. The negative impact of adverse publicity relating to one franchised restaurant may extend far beyond that restaurant or franchisee involved to affect some or all of our other franchised restaurants. The risk of negative publicity is particularly great with respect to our franchised restaurants because we are limited in the manner in which we can regulate them, especially on a real-time basis. The considerable expansion in the use of social media over recent years can further amplify any negative publicity that could be generated by such  incidents.  A  similar  risk  exists  with  respect  to  unrelated  food  service  businesses,  if  consumers  associate  those  businesses  with  our  own  operations. Additionally, employee claims against us based on, among other things, wage and hour violations, discrimination, harassment or wrongful termination may also create  negative  publicity  that  could  adversely  affect  us  and  divert  our  financial  and  management  resources  that  would  otherwise  be  used  to  benefit  the  future performance  of  our  operations.  A  significant  increase  in  the  number  of  these  claims  or  an  increase  in  the  number  of  successful  claims  would  have  a  material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Consumer demand for our products and our brands’ value could diminish significantly if any such incidents or other matters create negative publicity or otherwise erode consumer confidence in us or our products, which would likely result in lower sales and could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Failure to protect our service marks or other intellectual property could harm our business. We regard our Fatburger®, Buffalo’s Cafe®, Ponderosa®, Bonanza®, Hurricane®, and Yalla Mediterranean® service marks, and other service marks and trademarks related to our franchise restaurant businesses, as having significant value and being important to our marketing efforts. We rely on a combination of protections provided by contracts, copyrights, patents, trademarks, service marks and other common law rights, such as trade secret and unfair competition laws, to protect our franchised restaurants and services from infringement. We have registered certain trademarks and service marks in the U.S. and foreign jurisdictions. However, from time to time we become aware of names and marks identical or confusingly similar to our service marks being used by other persons. Although our policy is to oppose any such infringement, further or unknown unauthorized uses or other misappropriation of our trademarks or service marks could diminish the value of our brands and adversely affect our business. In addition, effective intellectual property protection may not be available in every country in which our franchisees have, or intend to open or franchise, a restaurant. There can be no assurance that these protections will be adequate and defending or enforcing our service marks and other intellectual property could result in the expenditure of significant resources. We may also face claims of infringement that could interfere with the use of the proprietary knowhow, concepts, recipes, or trade secrets used in our business. Defending against such claims may be costly, and we may be prohibited from using such proprietary information in the future or forced to pay damages, royalties, or other fees for using such proprietary information, any of which could negatively affect our business, reputation, financial condition, and results of operations. If our franchisees are unable to protect their customers’ credit card data and other personal information, our franchisees could be exposed to data loss, litigation, and liability, and our reputation could be significantly harmed. Privacy  protection  is  increasingly  demanding,  and  the  use  of  electronic  payment  methods  and  collection  of  other  personal  information  expose  our franchisees to increased risk of privacy and/or security breaches as well as other risks. The majority of our franchisees’ restaurant sales are by credit or debit cards. In  connection  with  credit  or  debit  card  transactions  in-restaurant,  our  franchisees  collect  and  transmit  confidential  information  by  way  of  secure  private  retail networks. Additionally, our franchisees collect and store personal information from individuals, including their customers and employees. 18                           Although our  franchisees  use  secure  private  networks  to  transmit  confidential  information  and  debit  card  sales,  their  security  measures  and  those  of technology vendors may not effectively  prohibit others from obtaining  improper  access to this information.  The techniques used to obtain unauthorized  access, disable  or  degrade  service,  or  sabotage  systems  change  frequently  and  are  often  difficult  to  detect  for  long  periods  of  time,  which  may  cause  a  breach  to  go undetected for an extensive period of time. Advances in computer and software capabilities, new tools, and other developments may increase the risk of such a breach. Further, the systems currently used for transmission and approval of electronic  payment transactions, and the technology utilized in electronic payment themselves, all  of  which  can  put  electronic  payment  at  risk,  are  determined  and  controlled  by  the  payment  card  industry,  not  by  us,  through  enforcement of compliance  with  the  Payment  Card  Industry-Data  Security  Standards.  Our  franchisees  must  abide  by  the  Payment  Card  Industry-Data  Security  Standards,  as modified from time to time, in order to accept electronic payment transactions. Furthermore, the payment card industry is requiring vendors to become compatible with  smart  chip  technology  for  payment  cards,  referred  to  as  EMV-Compliant,  or  else  bear  full  responsibility  for  certain  fraud  losses,  referred  to  as  the  EMV Liability  Shift, which could adversely  affect  our  business.  To  become  EMV-Compliant,  merchants  must  utilize  EMV-Compliant  payment  card  terminals  at  the point of sale and also obtain a variety of certifications. The EMV Liability Shift became effective on October 1, 2015. If a  person  is  able  to  circumvent  our  franchisees’  security  measures  or  those  of  third  parties,  he  or  she  could  destroy  or  steal  valuable  information  or disrupt our operations. Our franchisees may become subject to claims for purportedly fraudulent transactions arising out of the actual or alleged theft of credit or debit card information, and our franchisees may also be subject to lawsuits or other proceedings relating to these types of incidents. Any such claim or proceeding could cause our franchisees to incur significant unplanned expenses, which could have an adverse impact on our financial condition, results of operations and cash flows. Further, adverse publicity  resulting  from these allegations  could significantly  harm our reputation  and may have a material adverse effect on us and our franchisees’ business. We and our franchisees rely on computer systems to process transactions and manage our business, and a disruption or a failure of such systems or technology could harm our ability to effectively manage our business. Network  and  information  technology  systems  are  integral  to  our  business.  We  utilize  various  computer  systems,  including  our  franchisee  reporting system, by which our franchisees report their weekly sales and pay their corresponding royalty fees and required advertising fund contributions. When sales are reported by a franchisee, a withdrawal for the authorized amount is initiated from the franchisee’s bank on a set date each week based on gross sales during the week ended the prior Sunday. This system is critical to our ability to accurately track sales and compute royalties and advertising fund contributions and receive timely payments due from our franchisees. Our operations depend upon our ability to protect our computer equipment and systems against damage from physical theft, fire, power loss, telecommunications failure or other catastrophic events, as well as from internal and external security breaches, viruses, worms and other disruptive problems. Any damage or failure of our computer systems or network infrastructure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our business and subject us to litigation or actions by regulatory authorities. Despite the implementation of protective measures, our systems are subject  to  damage  and/or  interruption  as  a  result  of  power  outages,  computer  and  network  failures,  computer  viruses  and  other  disruptive  software,  security breaches, catastrophic events, and improper usage by employees. Such events could result in a material disruption in operations, a need for a costly repair, upgrade or replacement of systems, or a decrease in, or in the collection of, royalties and advertising fund contributions paid to us by our franchisees. To the extent that any disruption  or  security  breach  were  to  result  in  a  loss  of,  or  damage  to,  our  data  or  applications,  or  inappropriate  disclosure  of  confidential  or  proprietary information, we could incur liability which could materially affect our results of operations. It is also critical that we establish and maintain certain licensing and software agreements for the software we use in our day-to-day operations. A failure to procure or maintain these licenses could have a material adverse effect on our business operations. 19                     Failure in our information technology and storage systems could significantly disrupt the operation of our business. Our ability to execute our business plan and maintain operations depends on the continued and uninterrupted performance of our information technology (“IT”) systems. IT systems are vulnerable to risks and damages from a variety of sources, including telecommunications or network failures, malicious human acts and natural disasters. Moreover, despite network security and back-up measures, some of our and our vendors’ servers are potentially vulnerable to physical or electronic break-ins, including cyber-attacks, computer viruses and similar disruptive problems. These events could lead to the unauthorized access, disclosure and use of non-public information. The techniques used by criminal elements to attack computer systems are sophisticated, change frequently and may originate from less regulated and remote areas of the world. As a result, we may not be able to address these techniques proactively or implement adequate preventative measures. If  our  computer  systems  are  compromised,  we  could  be  subject  to  fines,  damages,  litigation  and  enforcement  actions,  and  we  could  lose  trade  secrets,  the occurrence of which could harm our business. Despite precautionary  measures to prevent unanticipated problems that could affect our IT systems, sustained or repeated system failures that interrupt our ability to generate and maintain data could adversely affect our ability to operate our business. We may engage in litigation with our franchisees. Although we believe we generally enjoy a positive working relationship with the vast majority of our franchisees, the nature of the franchisor-franchisee relationship  may give rise to litigation  with our franchisees.  In the ordinary course of business, we are the subject of complaints  or litigation from franchisees, usually related to alleged breaches of contract or wrongful termination under the franchise arrangements. We may also engage in future litigation with franchisees to enforce the terms of our franchise agreements and compliance with our brand standards as determined necessary to protect our brands, the consistency of our products and the customer experience. We may also engage in future litigation with franchisees to enforce our contractual indemnification rights if we are brought into a matter involving a third party due to the franchisee’s alleged acts or omissions. In addition, we may be subject to claims by our franchisees relating to our franchise disclosure document, including claims based on financial information contained in our franchise disclosure document. Engaging in such litigation may be costly  and  time-consuming  and  may  distract  management  and  materially  adversely  affect  our  relationships  with  franchisees  and  our  ability  to  attract  new franchisees.  Any negative  outcome of these  or any  other  claims  could materially  adversely  affect  our  results  of operations  as well as our  ability  to expand our franchise system and may damage our reputation and brands. Furthermore, existing and future franchise-related legislation could subject us to additional litigation risk in the event we terminate or fail to renew a franchise relationship. The retail food industry in which we operate is highly competitive. The  retail  food  industry  in  which  we  operate  is  highly  competitive  with  respect  to  price  and  quality  of  food  products,  new  product  development, advertising levels and promotional initiatives, customer service, reputation, restaurant location, and attractiveness and maintenance of properties. If consumer or dietary preferences change, if our marketing efforts are unsuccessful, or if our franchisees’ restaurants are unable to compete successfully with other retail food outlets  in  new  and  existing  markets,  our  business  could  be  adversely  affected.  We  also  face  growing  competition  as  a  result  of  convergence  in  grocery, convenience,  deli  and  restaurant  services,  including  the  offering  by  the  grocery  industry  of  convenient  meals,  including  pizzas  and  entrees  with  side  dishes. Competition from delivery aggregators and other food delivery services has also increased in recent years, particularly in urbanized areas. Increased competition could have an adverse effect on our sales, profitability or development plans, which could harm our financial condition and operating results. 20                     Shortages or interruptions in the availability and delivery of food and other supplies may increase costs or reduce revenues. The food products sold by our franchisees are sourced from a variety of domestic and international suppliers. We, along with our franchisees, are also dependent upon third parties to make frequent deliveries of food products and supplies that meet our specifications at competitive prices. Shortages or interruptions in  the  supply  of  food  items  and  other  supplies  to  our  franchisees’  restaurants  could  adversely  affect  the  availability,  quality  and  cost  of  items  we  use  and  the operations of our franchisees’ restaurants. Such shortages or disruptions could be caused by inclement weather, natural disasters, increased demand, problems in production or distribution, restrictions on imports or exports, the inability of vendors to obtain credit, political instability in the countries in which suppliers and distributors  are  located,  the  financial  instability  of  suppliers  and  distributors,  suppliers’  or  distributors’  failure  to  meet  our  standards,  product  quality  issues, inflation, the price of gasoline, other factors relating to the suppliers and distributors and the countries in which they are located, food safety warnings or advisories or the prospect of such pronouncements, the cancellation of supply or distribution agreements or an inability to renew such arrangements or to find replacements on commercially reasonable terms, or other conditions beyond our control or the control of our franchisees. A shortage or interruption in the availability of certain food products or supplies could increase costs and limit the availability of products critical to our franchisees’  restaurant  operations,  which  in  turn  could  lead  to  restaurant  closures  and/or  a  decrease  in  sales  and  therefore  a  reduction  in  royalty  fees  to  us.  In addition,  failure  by  a  key  supplier  or  distributor  to  our  franchisees  to  meet  its  service  requirements  could  lead  to  a  disruption  of  service  or  supply  until  a  new supplier or distributor is engaged, and any disruption could have an adverse effect on our franchisees and therefore our business. See “Business—Supply Chain.” An increase in food prices may have an adverse impact on our and our franchisees’ profit margins. Our franchisees’ restaurants depend on reliable sources of large quantities of raw materials such as protein (including beef and poultry), cheese, oil, flour and  vegetables  (including  potatoes  and  lettuce).  Raw  materials  purchased  for  use  in  our  franchisees’  restaurants  are  subject  to  price  volatility  caused  by  any fluctuation in aggregate supply and demand, or other external conditions, such as weather conditions or natural events or disasters that affect expected harvests of such raw materials. As a result, the historical prices of raw materials used in the operation of our franchisees’ restaurants have fluctuated. We cannot assure you that we or our franchisees will continue to be able to purchase raw materials at reasonable prices, or that prices of raw materials will remain stable in the future. In addition, a significant increase in gasoline prices could result in the imposition of fuel surcharges by our distributors. Because our franchisees provide competitively priced food, we may not have the ability to pass through to customers the full amount of any commodity price  increases.  If  we  and  our  franchisees  are  unable  to  manage  the  cost  of  raw  materials  or  to  increase  the  prices  of  products  proportionately,  it  may  have  an adverse impact on our and our franchisees’ profit margins and their ability to remain in business, which would adversely affect our results of operations. Food safety and foodborne illness concerns may have an adverse effect on our business. Foodborne illnesses, such as E. coli, hepatitis A, trichinosis and salmonella, occur or may occur within our system from time to time. In addition, food safety issues such as food tampering, contamination and adulteration occur or may occur within our system from time to time. Any report or publicity linking one of our franchisee’s restaurants, or linking our competitors or our industry generally, to instances of foodborne illness or food safety issues could adversely affect our brands and reputations as well as our revenues and profits, and possibly lead to product liability claims, litigation and damages. If a customer of one of our franchisees’ restaurants becomes ill as a result of food safety issues, restaurants in our system may be temporarily closed, which would decrease our revenues. In addition, instances or allegations of foodborne illness or food safety issues, real or perceived, involving our franchised restaurants, restaurants of competitors, or suppliers  or  distributors  (regardless  of  whether  we  use  or  have  used  those  suppliers  or  distributors),  or  otherwise  involving  the  types  of  food  served  at  our franchisees’ restaurants, could result in negative publicity that could adversely affect our revenues or the sales of our franchisees. The occurrence of foodborne illnesses or food safety issues could also adversely affect the price and availability of affected ingredients, which could result in disruptions in our supply chain and/or lower margins for us and our franchisees. Health concerns arising from outbreaks of viruses or other diseases may have an adverse effect on our business. Our business  could  be  materially  and  adversely  affected  by  the  outbreak  of  a  widespread  health  epidemic.  The  occurrence  of  such  an  outbreak  of  an epidemic illness or other adverse public health developments could materially disrupt our business and operations. Such events could also significantly impact our industry and cause a temporary closure of restaurants, which would severely disrupt our operations and have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. 21                               Furthermore, viruses may be transmitted through human contact, and the risk of contracting viruses could cause employees or guests to avoid gathering in public places, which could adversely affect restaurant guest traffic or the ability to adequately staff franchised restaurants. We could also be adversely affected if jurisdictions in which our franchisees’ restaurants operate impose mandatory closures, seek voluntary closures or impose restrictions on operations of restaurants. Even if such measures are not implemented and a virus or other disease does not spread significantly, the perceived risk of infection or health risk may affect our business. New information or attitudes regarding diet and health could result in changes in regulations and consumer consumption habits that could adversely affect our results of operations. Government  regulation  and  consumer  eating  habits  may  impact  our  business  as  a  result  of  changes  in  attitudes  regarding  diet  and  health  or  new information regarding the health effects of consuming certain menu offerings. These changes have resulted in, and may continue to result in, laws and regulations requiring  us  to  disclose  the  nutritional  content  of  our  food  offerings,  and  they  have  resulted,  and  may  continue  to  result  in,  laws  and  regulations  affecting permissible ingredients and menu offerings. For example, a number of states, counties and cities have enacted menu labeling laws requiring multi-unit restaurant operators to disclose to consumers certain nutritional information or have enacted legislation restricting the use of certain types of ingredients in restaurants. These requirements may be different or inconsistent with requirements under the Patient Protection and Affordable Care Act of 2010 (which we refer to as the “ PPACA ”), which establishes a uniform, federal requirement for certain restaurants to post nutritional information on their menus. Specifically, the PPACA requires chain restaurants with 20 or more locations operating under the same name and offering substantially the same menus to publish the total number of calories of standard menu items on menus and menu boards, along with a statement that puts this calorie information in the context of a total daily calorie intake. These inconsistencies could be challenging for us to comply with in an efficient manner. The PPACA also requires covered restaurants to provide to consumers, upon request, a written summary  of  detailed  nutritional  information  for  each  standard  menu  item,  and  to  provide  a  statement  on  menus  and  menu  boards  about  the  availability  of  this information upon request. An unfavorable report on, or reaction to, our menu ingredients, the size of our portions or the nutritional content of our menu items could negatively influence the demand for our products and materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Compliance with current  and future laws and regulations  regarding  the ingredients  and nutritional  content of our menu items may be costly and time- consuming. Additionally, if consumer health regulations or consumer eating habits change significantly, we may be required to modify or discontinue certain menu items,  and  we  may  experience  higher  costs  associated  with  the  implementation  of  those  changes.  We  cannot  predict  the  impact  of  the  new  nutrition  labeling requirements under the PPACA until final regulations are promulgated. The risks and costs associated with nutritional disclosures on our menus could also impact our  operations,  particularly  given  differences  among  applicable  legal  requirements  and  practices  within  the  restaurant  industry  with  respect  to  testing  and disclosure, ordinary variations in food preparation among our own restaurants, and the need to rely on the accuracy and completeness of nutritional information obtained from third-party suppliers. Our business may be adversely impacted by changes in consumer discretionary spending and general economic conditions. Purchases at our franchisees’ restaurants are generally discretionary for consumers and, therefore, our results of operations are susceptible to economic slowdowns  and  recessions.  Our  results  of  operations  are  dependent  upon  discretionary  spending  by  consumers  of  our  franchisees’  restaurants,  which  may  be affected by general economic  conditions globally or in one or more of the markets  we serve.  Some of the factors  that  impact  discretionary  consumer  spending include unemployment rates, fluctuations in the level of disposable income, the price of gasoline, stock market performance and changes in the level of consumer confidence. These and other macroeconomic factors could have an adverse effect on sales at our franchisees’ restaurants, which could lead to an adverse effect on our profitability or development plans and harm our financial condition and operating results. 22                         Our expansion into international markets exposes us to a number of risks that may differ in each country where we have franchised restaurants. We  currently  have  franchised  restaurants  in  Canada,  China,  Qatar,  Taiwan,  Iraq,  the  United  Kingdom,  Indonesia,  Tunisia,  Singapore,  Philippines, Panama,  the  United  Arab  Emirates,  Kuwait,  Saudi  Arabia,  Malaysia,  Japan,  Pakistan,  and  Egypt  and  plan  to  continue  to  grow  internationally.  Expansion  in international markets may be affected by local economic and market as well as geopolitical conditions. Therefore, as we expand internationally, our franchisees may not experience the operating margins we expect, and our results of operations and growth may be materially and adversely affected. Our financial condition and results of operations may be adversely affected if global markets in which our franchised restaurants compete are affected by changes in political, economic or other factors. These factors, over which neither our franchisees nor we have control, may include: ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● recessionary or expansive trends in international markets; changing labor conditions and difficulties in staffing and managing our foreign operations; increases in the taxes we pay and other changes in applicable tax laws; legal and regulatory changes, and the burdens and costs of our compliance with a variety of foreign laws; changes in inflation rates; changes in exchange rates and the imposition of restrictions on currency conversion or the transfer of funds; difficulty in protecting our brand, reputation and intellectual property; difficulty in collecting our royalties and longer payment cycles; expropriation of private enterprises; increases in anti-American sentiment and the identification of our brands as American brands; political and economic instability; and other external factors. Our international operations subject us to risks that could negatively affect our business. A significant portion of our franchised restaurants are operated in countries and territories outside of the United States, including in emerging markets, and we intend to continue expansion of our international operations. As a result, our business is increasingly exposed to risks inherent in international operations. These  risks,  which  can  vary  substantially  by  country,  include  political  instability,  corruption  and  social  and  ethnic  unrest,  as  well  as  changes  in  economic conditions (including consumer spending, unemployment levels and wage and commodity inflation), the regulatory environment, income and non-income based tax  rates  and  laws,  foreign  exchange  control  regimes,  consumer  preferences  and  the  laws  and  policies  that  govern  foreign  investment  in  countries  where  our franchised restaurants are operated. In addition, our franchisees do business in jurisdictions that may be subject to trade or economic sanction regimes. Any failure to comply with such sanction regimes or other similar laws or regulations could result in the assessment of damages, the imposition of penalties, suspension of business licenses, or a cessation of operations at our franchisees’ businesses, as well as damage to our and our brands’ images and reputations, all of which could harm our profitability. Foreign currency risks and foreign exchange controls could adversely affect our financial results. Our results of operations and the value of our foreign assets are affected by fluctuations in currency exchange rates, which may adversely affect reported earnings.  More  specifically,  an  increase  in  the  value  of  the  U.S.  dollar  relative  to  other  currencies  could  have  an  adverse  effect  on  our  reported  earnings.  Our Canadian franchisees pay us franchise fees as a percentage of sales denominated in Canadian dollars, which are then converted to U.S. dollars at the prevailing exchange rate. This exposes us to risk of an increase in the value of the U.S. dollar relative to the Canadian dollar. There can be no assurance as to the future effect of any changes in currency exchange rates on our results of operations, financial condition or cash flows. 23                                                                                                                   We depend on key executive management. We depend  on  the  leadership  and  experience  of  our  relatively  small  number  of  key  executive  management  personnel,  and  in  particular  key executive management, particularly our Chief Executive Officer, Andrew Wiederhorn. The loss of the services of any of our executive management members could have a material adverse effect on our business and prospects, as we may not be able to find suitable individuals to replace such personnel on a timely basis or without incurring increased costs, or at all. We do not maintain key man life insurance policies on any of our executive officers. We believe that our future success will depend  on  our  continued  ability  to  attract  and  retain  highly  skilled  and  qualified  personnel.  There  is  a  high  level  of  competition  for  experienced,  successful personnel in our industry. Our inability to meet our executive staffing requirements in the future could impair our growth and harm our business. Labor shortages or difficulty finding qualified employees could slow our growth, harm our business and reduce our profitability. Restaurant operations are highly service-oriented and our success depends in part upon our franchisees’ ability to attract, retain and motivate a sufficient number of qualified employees, including restaurant managers and other crew members. The market for qualified employees in our industry is very competitive. Any future inability to recruit and retain qualified individuals may delay the planned openings of new restaurants by our franchisees and could adversely impact our  existing  franchised  restaurants.  Any  such  delays,  material  increases  in  employee  turnover  rate  in  existing  franchised  restaurants  or  widespread  employee dissatisfaction could have a material adverse effect on our and our franchisees’ business and results of operations. In addition, strikes, work slowdowns or other job actions may become more common in the United States. Although none of the employees employed by our franchisees are represented by a labor union or are covered by a collective bargaining agreement, in the event of a strike, work slowdown or other labor unrest, the ability to adequately staff our restaurants could be impaired, which could result in reduced revenue and customer claims, and may distract our management from focusing on our business and strategic priorities. Changes in labor and other operating costs could adversely affect our results of operations. An increase in the costs of employee wages, benefits and insurance (including workers’ compensation, general liability, property and health) could result from  government  imposition  of  higher  minimum  wages  or  from  general  economic  or  competitive  conditions.  In  addition,  competition  for  qualified  employees could compel our franchisees to pay higher wages to attract or retain key crew members, which could result in higher labor costs and decreased profitability. Any increase in labor expenses, as well as increases in general operating costs such as rent and energy, could adversely affect our franchisees’ profit margins, their sales volumes and their ability to remain in business, which would adversely affect our results of operations. A broader standard for determining joint employer status may adversely affect our business operations and increase our liabilities resulting from actions by our franchisees. In 2015, the National Labor Relations Board (which we refer to as the “ NLRB ”) adopted a new and broader standard for determining when two or more otherwise  unrelated  employers  may  be  found  to  be  a  joint  employer  of  the  same  employees  under  the  National  Labor  Relations  Act.  In  addition,  the  general counsel’s office of the NLRB has issued complaints naming McDonald’s Corporation as a joint employer of workers at its franchisees for alleged violations of the U.S. Fair Labor Standards Act. In June 2017, the U.S. Department of Labor announced the rescission of these guidelines. However, there can be no assurance that future changes in law, regulation or policy will cause us or our franchisees to be liable or held responsible for unfair labor practices, violations of wage and hour laws,  or  other  violations  or  require  our  franchises  to  conduct  collective  bargaining  negotiations  regarding  employees  of  our  franchisees.  Further,  there  is  no assurance that we or our franchisees will not receive similar complaints as McDonald’s Corporation in the future, which could result in legal proceedings based on the  actions  of  our  franchisees.  In  such  events,  our  operating  expenses  may  increase  as  a  result  of  required  modifications  to  our  business  practices,  increased litigation, governmental investigations or proceedings, administrative enforcement actions, fines and civil liability. 24                             We could be party to litigation that could adversely affect us by increasing our expenses, diverting management attention or subjecting us to significant monetary damages and other remedies. We  may  become  involved  in  legal  proceedings  involving  consumer,  employment,  real  estate  related,  tort,  intellectual  property,  breach  of  contract, securities, derivative and other litigation. Plaintiffs in these types of lawsuits often seek recovery of very large or indeterminate amounts, and the magnitude of the potential loss relating to such lawsuits may not be accurately estimated. Regardless of whether any such claims have merit, or whether we are ultimately held liable or settle, such litigation may be expensive to defend and may divert resources and management attention away from our operations and negatively impact reported earnings. With respect to insured claims, a judgment for monetary damages in excess of any insurance coverage could adversely affect our financial condition or results  of  operations.  Any  adverse  publicity  resulting  from  these  allegations  may  also  adversely  affect  our  reputation,  which  in  turn  could  adversely  affect  our results of operations. In addition, the restaurant industry around the world has been subject to claims that relate to the nutritional content of food products, as well as claims that the menus and practices of restaurant chains have led to customer health issues, including weight gain and other adverse effects. These concerns could lead to an increase in the regulation of the content or marketing of our products. We may also be subject to such claims in the future and, even if we are not, publicity about these matters  (particularly  directed at  the  quick  service  and  fast  casual  segments  of  the  retail  food  industry)  may  harm  our  reputation  and  adversely  affect  our business, financial condition and results of operations. We have been named as a party to purported class action and shareholder derivative lawsuits and we may be named in additional litigation, all of which could require significant management time and attention and result in significant legal expenses. An unfavorable outcome in one or more of these lawsuits could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and cash flows. On June 7, 2018, August 2, 2018 and August 24, 2018, separate, but similar, complaints were filed against the Company, Andrew Wiederhorn, Ron Roe, Fog Cutter Capital Group, Inc., Tripoint Global Equities, LLC and members of the Company’s board of directors, alleging that the defendants are responsible for false and misleading statements and omitted material facts in connection with our initial public offering, which resulted in declines in the price of our common stock. The plaintiffs stated that they intend to certify the complaint as a class action and are seeking compensatory damages in an amount to be determined at trial. The Company and other defendants dispute the allegations of the lawsuits and intend to vigorously defend against the claims. Regardless of the merits, the expense of defending such litigation may have a substantial impact if our insurance carrier fails to cover the cost of the litigation, and the time required to defend the  actions  could  divert  management’s  attention  from  the  day-to-day  operations  of  our  business,  which  could  adversely  affect  our  business  and  results  of operations. In addition, an unfavorable outcome in such litigation in an amount which is not covered by our insurance carrier could have a material adverse effect on our business and results of operations. Changes in, or noncompliance with, governmental regulations may adversely affect our business operations, growth prospects or financial condition. We and our franchisees are subject to numerous laws and regulations around the world. These laws change regularly and are increasingly complex. For example, we and our franchisees are subject to: ● The Americans  with  Disabilities  Act  in  the  U.S. and  similar  state  laws  that  give  civil  rights  protections  to  individuals  with  disabilities in the context of employment, public accommodations and other areas. 25                             ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● The U.S. Fair Labor Standards Act, which governs matters such as minimum wages, overtime and other working conditions, as well as family leave mandates and a variety of similar state laws that govern these and other employment law matters. Laws and regulations in government mandated health care benefits such as the Patient Protection and Affordable Care Act. Laws and regulations relating to nutritional content, nutritional labeling, product safety, product marketing and menu labeling. Laws relating to state and local licensing. Laws relating to the relationship between franchisors and franchisees. Laws and regulations relating to health, sanitation, food, workplace safety, child labor, including laws prohibiting the use of certain “hazardous equipment” by employees younger than the age of 18 years of age, and fire safety and prevention. Laws and regulations relating to union organizing rights and activities. Laws relating to information security, privacy, cashless payments, and consumer protection. Laws relating to currency conversion or exchange. Laws relating to international trade and sanctions. Tax laws and regulations. ● Antibribery and anticorruption laws. ● ● Environmental laws and regulations. Federal and state immigration laws and regulations in the U.S. Compliance with  new  or  existing  laws  and  regulations  could  impact  our  operations.  The  compliance  costs  associated  with  these  laws  and  regulations could  be  substantial.  Any  failure  or  alleged  failure  to  comply  with  these  laws  or  regulations  by  our  franchisees  or  indirectly  by  us  could  adversely  affect  our reputation,  international  expansion  efforts,  growth  prospects  and  financial  results  or  result  in,  among  other  things,  litigation,  revocation  of  required  licenses, internal investigations, governmental investigations or proceedings, administrative enforcement actions, fines and civil and criminal liability. Publicity relating to any such noncompliance could also harm our reputation and adversely affect our revenues. Failure to comply with antibribery or anticorruption laws could adversely affect our business operations. The U.S. Foreign Corrupt Practices Act and other similar applicable laws prohibiting bribery of government officials and other corrupt practices are the subject of increasing emphasis and enforcement around the world. Although we have implemented policies and procedures designed to promote compliance with these laws, there can be no assurance that our employees, contractors, agents, franchisees or other third parties will not take actions in violation of our policies or applicable law, particularly as we expand our operations in emerging markets and elsewhere. Any such violations or suspected violations could subject us to civil or  criminal  penalties,  including  substantial  fines  and  significant  investigation  costs,  and  could  also  materially  damage  our  reputation,  brands,  international expansion  efforts  and growth  prospects,  business and  operating  results.  Publicity  relating  to any noncompliance  or alleged  noncompliance  could  also  harm  our reputation and adversely affect our revenues and results of operations. 26                                                                                                                               Tax matters, including changes in tax rates, disagreements with taxing authorities and imposition of new taxes could impact our results of operations and financial condition. We are subject to income taxes as well as non-income-based taxes, such as payroll, sales, use, value added, net worth, property, withholding and franchise taxes  in  both  the  U.S.  and  various  foreign  jurisdictions.  We  are  also  subject  to  regular  reviews,  examinations  and  audits  by  the  U.S.  Internal  Revenue  Service (which we refer to as the “ IRS ”) and other taxing authorities with respect to such income and non-income-based taxes inside and outside of the U.S. If the IRS or another  taxing  authority  disagrees  with  our  tax  positions,  we  could  face  additional  tax  liabilities,  including  interest  and  penalties.  Payment  of  such  additional amounts upon final settlement or adjudication of any disputes could have a material impact on our results of operations and financial position. In addition, we are directly  and indirectly  affected  by new tax legislation  and regulation  and the interpretation  of tax laws and regulations worldwide. Changes  in  legislation,  regulation  or  interpretation  of  existing  laws  and  regulations  in  the  U.S.  and  other  jurisdictions  where  we  are  subject  to  taxation  could increase our taxes and have an adverse effect on our operating results and financial condition. Conflict or terrorism could negatively affect our business. We cannot predict the effects of actual or threatened armed conflicts or terrorist attacks, efforts to combat terrorism, military action against any foreign state or group located in a foreign state or heightened security requirements on local, regional, national or international economies or consumer confidence. Such events could negatively affect our business, including by reducing customer traffic or the availability of commodities. Risks Related to Our Company and Our Organizational Structure We are included in FCCG’s consolidated group for federal income tax purposes and, as a result, may be liable for any shortfall in FCCG’s federal income tax payments For so long as FCCG continues to own at least 80% of the total voting power and value of our capital stock, we will be included in FCCG’s consolidated group for federal income tax purposes. By virtue of its controlling ownership and the Tax Sharing Agreement that we have with FCCG, FCCG effectively controls all of our tax decisions. Moreover, notwithstanding the Tax Sharing Agreement, federal tax law provides that each member of a consolidated group is jointly and severally liable for the group’s entire federal income tax obligation. Thus, to the extent FCCG or other members of the group fail to make any federal income tax payments required  of  them  by  law,  we  are  liable  for  the  shortfall.  Similar  principles  generally  apply  for  income  tax  purposes  in  some  state,  local  and  foreign jurisdictions. We are controlled by FCCG, whose interests may differ from those of our public stockholders. FCCG controls approximately 80% of the combined voting power of our Common Stock and will, for the foreseeable future, have significant influence over corporate management and affairs and be able to control virtually all matters requiring stockholder approval. FCCG is able to, subject to applicable law, elect a majority of the members of our Board of Directors and control actions to be taken by us, including amendments to our certificate of incorporation and bylaws and approval of significant corporate transactions, including mergers and sales of substantially all of our assets. It is possible that the interests of FCCG may in some circumstances conflict with our interests and the interests of our other stockholders. For example, FCCG may have different tax positions from us, especially in light  of  the  Tax  Sharing  Agreement,  that  could  influence  its  decisions  regarding  whether  and  when  to  dispose  of  assets,  whether  and  when  to  incur  new  or refinance existing indebtedness. In addition, the determination of future tax reporting positions, the structuring of future transactions and the handling of any future challenges  by  any  taxing  authority  to  our  tax  reporting  positions  may  take  into  consideration  FCCG’s  tax  or  other  considerations,  which  may  differ  from  the considerations of us or our other stockholders. 27                               Our anti-takeover provisions could prevent or delay a change in control of our company, even if such change in control would be beneficial to our stockholders. Provisions of our amended and restated certificate of incorporation and bylaws as well as provisions of Delaware law could discourage, delay or prevent a merger, acquisition or other change in control of our company, even if such change in control would be beneficial to our stockholders. These provisions include: ● ● ● ● ● ● net  operating  loss  protective  provisions,  which  require  that  any  person  wishing  to  become  a  “5%  shareholder”  (as  defined  in  our  certificate  of incorporation) must first obtain a waiver from our board of directors, and any person that is already a “5% shareholder” of ours cannot make any additional purchases of our stock without a waiver from our board of directors; authorizing the issuance of “blank check” preferred stock that could be issued by our Board of Directors to increase the number of outstanding shares and thwart a takeover attempt; limiting the ability of stockholders to call special meetings or amend our bylaws; providing for a classified board of directors with staggered, three-year terms; requiring all stockholder actions to be taken at a meeting of our stockholders; and establishing advance notice and duration of ownership requirements for nominations for election to the board of directors or for proposing matters that can be acted upon by stockholders at stockholder meetings. These provisions could also discourage proxy contests and make it more difficult for minority stockholders to elect directors of their choosing and cause us to take other corporate actions they desire. In addition, because our Board of Directors is responsible for appointing the members of our management team, these provisions could in turn affect any attempt by our stockholders to replace current members of our management team. In addition,  the  Delaware  General  Corporation  Law,  or  the  DGCL,  to  which  we  are  subject,  prohibits  us,  except  under  specified  circumstances,  from engaging in any mergers, significant sales of stock or assets or business combinations with any stockholder or group of stockholders who owns at least 15% of our common stock. We may issue shares of preferred stock in the future, which could make it difficult for another company to acquire us or could otherwise adversely affect holders of our Common Stock, which could depress the price of our Common Stock. Our amended and restated certificate of incorporation authorizes us to issue one or more series of preferred stock. Our board of directors has the authority to  determine  the  preferences,  limitations  and  relative  rights  of  the  shares  of  preferred  stock  and  to  fix  the  number  of  shares  constituting  any  series  and  the designation of such series, without any further vote or action by our stockholders. We may authorize or issue shares of preferred stock with voting, liquidation, dividend and other rights superior to the rights of our Common Stock. To date we have authorized and issued shares of Series A Preferred Stock and Series A-1 Preferred Stock, which have liquidation and dividend rights superior to the rights of our Common Stock. The potential issuance of preferred stock may also delay or prevent a change in control of us, discourage bids for our Common Stock at a premium to the market price, and materially and adversely affect the market price and the voting and other rights of the holders of our Common Stock. The provision of our certificate of incorporation requiring exclusive venue in the Court of Chancery in the State of Delaware for certain types of lawsuits may have the effect of discouraging lawsuits against our directors and officers. Our amended and restated certificate of incorporation requires, to the fullest extent permitted by law, that (i) any derivative action or proceeding brought on our behalf, (ii) any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers or other employees to us or our stockholders, (iii) any action asserting a claim against us arising pursuant to any provision of the DGCL or our amended and restated certificate of incorporation or the bylaws or (iv) any action asserting a claim against us governed by the internal affairs doctrine will have to be brought only in the Court of Chancery in the State of Delaware. Although we believe this provision benefits us by providing increased consistency in the application of Delaware law in the types of lawsuits to which it applies, the provision may have the effect of discouraging lawsuits against our directors and officers. 28                                                                        A limited public trading market may cause volatility in the price of our Common Stock. There can be no assurance that our Common Stock will continue to be quoted on NASDAQ or that a meaningful, consistent and liquid trading market will develop. As a result, our stockholders may not be able to sell or liquidate their holdings in a timely manner or at the then-prevailing trading price of our Common Stock.  In  addition,  sales  of  substantial  amounts  of  our  Common  Stock,  or  the  perception  that  such  sales  might  occur,  could  adversely  affect  prevailing  market prices of our common stock and our stock price may decline substantially in a short time and our stockholders could suffer losses or be unable to liquidate their holdings. If our operating and financial performance in any given period does not meet the guidance that we provide to the public, our stock price may decline. We may provide public guidance on our expected operating and financial results for future periods. Any such guidance will be comprised  of forward- looking statements subject to the risks and uncertainties described in our public filings and public statements. Our actual results may not always be in line with or exceed any guidance we have provided, especially in times of economic uncertainty. If our operating or financial results for a particular period do not meet any guidance  we  provide  or  the  expectations  of  investment  analysts  or  if  we  reduce  our  guidance  for  future  periods,  the  market  price  of  our  Common  Stock  may decline as well. Our ability to pay regular dividends to our stockholders is subject to the discretion of our Board of Directors and may be limited by our holding company structure and applicable provisions of Delaware law. While we  have  paid  cash  and  stock  dividends  to  holders  of  our  Common  Stock  during  fiscal  2018,  our  board  of  directors  may,  in  its  sole  discretion, decrease  the  amount  or  frequency  of  cash  or  stock  dividends  or  discontinue  the  payment  of  dividends  entirely.  In  addition,  as  a  holding  company,  we  will  be dependent upon the ability of our operating subsidiaries to generate earnings and cash flows and distribute them to us so that we may pay cash dividends to our stockholders.  Our  ability  to  pay  cash  dividends  will  be  subject  to  our  consolidated  operating  results,  cash  requirements  and  financial  condition,  the applicable provisions of Delaware law which may limit the amount of funds available for distribution to our stockholders, our compliance with covenants and financial ratios related to existing or future indebtedness, and our other agreements with third parties. In addition, each of the companies in the corporate chain must manage its assets, liabilities and working capital in order to meet all of its cash obligations, including the payment of dividends or distributions. ITEM 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 2. PROPERTIES Our corporate headquarters, including our principal administrative, sales and marketing, customer support, and research and development operations, are located in Beverly Hills, California, where we currently lease and occupy 5,478 square feet of space pursuant to a lease that expires on April 30, 2020. Our administrative and culinary operations for Bonanza and Ponderosa are located in Plano, Texas, where we currently lease and occupy 1,775 square feet of space pursuant to a lease that expires on March 31, 2021. Our subsidiary,  Yalla  Acquisition,  LLC,  leases  seven  properties  in  California  being  operated  as  Yalla  Mediterranean  restaurants.  It  is  our  intention  to identify franchisees who will operate these restaurants and assume the related lease liabilities. We believe that all our existing facilities are in good operating condition and adequate to meet our current and foreseeable needs. 29                                     ITEM 3. LEGAL PROCEEDINGS Eric Rojany, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC708539, and Daniel Alden, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC716017. On  June  7,  2018,  plaintiff  Eric  Rojany,  a  putative  investor  in  the  Company,  filed  a  putative  class  action  lawsuit  against  the  Company,  Andrew Wiederhorn, Ron Roe, Fog Cutter Capital Group, Inc., Tripoint Global Equities, LLC and members of the Company’s board of directors, entitled Rojany v. FAT Brands Inc. , in the Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC708539.  The complaint asserted claims under Sections 12(a)(2) and 15 of the Securities Act of 1933, alleging that the defendants were responsible for false and misleading statements and omitted material facts in connection with the Company’s  initial  public  offering,  which  resulted  in  declines  in  the  price  of  the  Company’s  common  stock.  Plaintiff  alleged  that  he  intended  to  certify  the complaint as a class action and sought compensatory damages in an amount to be determined at trial.  On August 2, 2018, plaintiff Daniel Alden, another putative investor in the Company, filed a second putative class action lawsuit against the same defendants, entitled Alden v. FAT Brands, Inc. , in the same court, Case No. BC716017.  On September 17, 2018, Rojany and Alden were consolidated under the Rojany case caption and number.  On October 10, 2018, plaintiffs Eric Rojany, Daniel  Alden,  Christopher  Hazelton-Harrington  and  Byron  Marin  filed  a  First  Amended  Consolidated  Complaint  (“FAC”)  against  the  Company,  Andrew Wiederhorn, Ron Roe, James Neuhauser, Edward H. Rensi, Fog Cutter Capital Group Inc. and Tripoint Global Equities, LLC (collectively, “Defendants”), thereby removing Marc L. Holtzman, Squire Junger, Silvia Kessel and Jeff Lotman as defendants.  The FAC asserted the same claims as asserted in the original complaint. On November 13, 2018, Defendants filed a demurrer to the FAC.  On January 25, 2019, the Court sustained Defendants’ demurrer to the FAC, with leave to amend in part.  On February 25, 2019, Plaintiffs filed a Second Amended Consolidated Complaint (“SAC”) against Defendants.  On March 27, 2019, Defendants filed a demurrer to the SAC.  A stay of discovery in the action remains in effect pending resolution of Defendants’ demurrer to the SAC. The Company and other defendants dispute the allegations of the lawsuit and intend to vigorously defend against the claims. Adam Vignola, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , United States District Court for the Central District of California, Case No. 2:18-cv-07469. On August  24,  2018,  plaintiff  Adam  Vignola,  a  putative  investor  in  the  Company,  filed  a  putative  class  action  lawsuit  against  the  Company, Andrew Wiederhorn, Ron Roe, Fog Cutter Capital Group, Inc., Tripoint Global Equities, LLC and members of the Company’s board of directors, entitled Vignola v. FAT Brands Inc. , in the United States District Court for the Central District of California, Case No. 2:18-cv-07469. The complaint asserted claims under Sections 12(a) (2) and 15 of the Securities Act of 1933, alleging that the defendants are responsible for false and misleading statements and omitted material facts in connection with the Company’s initial public offering, which resulted in declines in the price of the Company’s common stock. The plaintiff alleged that he intended to certify the  complaint  as  a  class  action  and  is  seeking  compensatory  damages  in  an  amount  to  be  determined  at  trial.  On  October  23, 2018,  Charles  Jordan  and  David Kovacs (collectively, “Lead Plaintiffs”) moved to be appointed lead plaintiffs, and the Court granted Lead Plaintiffs’ motion on November 16, 2018.  On January 15, 2019, Lead Plaintiffs filed a First Amended Class Action Complaint against the Defendants, thereby removing Marc L. Holtzman, Squire Junger, Silvia Kessel and Jeff Lotman as defendants.  The allegations and claims for relief asserted in Vignola are substantively identical to those asserted in the FAC filed in Rojany .  On March 18, 2019, Defendants filed a motion to dismiss the FAC or, in the alterative, to stay the action in favor of Rojany .  The hearing on Defendants’ motion is scheduled for June 17, 2019.  All discovery and other proceedings in this action are currently stayed by operation of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. The Company and other defendants dispute the allegations of the lawsuit and intend to vigorously defend against the claims. 30                             The Company is obligated to indemnify its officers and directors to the extent permitted by applicable law in connection with the above actions, and has insurance for such individuals, to the extent of the limits of the applicable insurance policies and subject to potential reservations of rights. The Company is also obligated to indemnify Tripoint Global Equities, LLC under certain conditions relating to the Rojany and Vignola . These proceedings are in their early stages and the Company is unable to predict the ultimate outcome of these matters. There can be no assurance that the defendants will be successful in defending against these actions. The Company is involved in other claims and legal proceedings from time-to-time that arise in the ordinary course of business. The Company does not believe that the ultimate resolution of these actions will have a material adverse effect on its business, financial condition, results of operations, liquidity or capital resources. ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. 31                   PART II ITEM  5.  MARKET  FOR  THE  REGISTRANT’S  COMMON  EQUITY,  RELATED  STOCKHOLDER  MATTERS  AND  ISSUER  PURCHASES  OF EQUITY SECURITIES Trading Market and Historical Prices Beginning October 23, 2017, our common stock, par value $0.0001 per share (the “Common Stock”), was quoted on the NASDAQ Capital Market under the ticker symbol “FAT”. Subsequent  to  December  30,  2018,  the  Company  declared  a  stock  dividend  on  February  7,  2019  and  issued  245,376  shares  of  Common  Stock  in satisfaction of the dividend (See Note 20 in the accompanying consolidated financial statements). Unless otherwise noted, the Common Stock share information presented in this Form 10-K for periods prior to February 28, 2019 have not been adjusted retrospectively to reflect the impact of the stock dividend. As of February 27, 2019, there were 21 shareholders of record for our Common Stock. The number of record holders does not include persons who held shares of our Common Stock in nominee or “street name” accounts through brokers. The following table sets forth the high and low sales prices for our common stock as quoted on the NASDAQ as applicable, for the period indicated since our stock has been publicly traded. First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter Fourth quarter 2018 2017 High Low 11.450    8.079    9.679    8.900    6.650  5.540  6.085  4.607  High Low   $ 13.990    $ 7.520  Dividends We declared the following dividends on common stock during the fiscal year ended December 30, 2018: Declaration Date February 8, 2018 June 27, 2018 October 8, 2018 Record Date March 30, 2018 July 6, 2018 October 18, 2018 Payment Date April 16, 2018 July 16, 2018 October 31, 2018 $ $ $ Dividend per Share Amount of Dividend 0.12    0.12    0.12    $ $ 1,200,000  1,351,517  1,362,362  3,913,879  Subsequently, on February 7, 2019, we declared a stock dividend equal to 2.13% on our common stock, representing the number of shares equal to $0.12 per share of common stock based on the closing price as of February 6, 2019. The stock dividend was paid on February 28, 2019 to stockholders of record as of the close of business on February 19, 2019. We issued 245,376 shares of common  stock at a per share price of $5.64 in satisfaction of the dividend. No fractional shares were issued, instead we paid stockholders cash-in-lieu of shares. We intend  to  declare  quarterly  dividends  to  holders  of  common  stock.  However,  the  declaration  and  payment  of  future  dividends  will  be  at  the  sole discretion of the board of directors and may be discontinued at any time. In determining the amount of any future dividends, the board of directors will take into account:  (i)  our  consolidated  financial  results,  available  cash,  future  cash  requirements  and  capital  requirements,  (ii)  any  contractual,  legal,  tax  or  regulatory restrictions on the payment of dividends to stockholders, (iii) general economic and business conditions, and (iv) any other factors that the board of directors may deem relevant. The ability to pay dividends may also be restricted by the terms of any future credit agreement or any future debt or preferred equity securities of the Company or its subsidiaries. 32                                                                                                                                          Equity Compensation Plan Information The 2017 Omnibus Equity Incentive Plan (the “Plan”) is a comprehensive incentive compensation plan under which the Company can grant equity-based and other incentive awards to officers, employees and directors of, and consultants and advisers to, FAT Brands Inc. and its subsidiaries. The purpose of the Plan is to help attract, motivate and retain qualified personnel and thereby enhance stockholder value. The Plan provides a maximum of 1,000,000 shares available for grant. Unexercised options which lapse or are forfeited become available for grant. As of  December  30,  2018,  under  the  Plan,  we  have  granted  options  to  purchase  622,500  shares  of  common  stock  to  employees  and  45,000  shares of common stock to non-employee consultants. Each grant is subject to a three-year vesting requirement, with one-third of the options vesting each year. The information presented in the table below is as of December 30, 2018. Plan category Number of securities to be issued  upon exercise of outstanding options, warrants and rights (a) Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights (b) Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans (excluding securities reflected in column (a)) (c) Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total 667,500    $ -    667,500    $ 9.03    -    9.03    332,500  -  332,500  Issuer Purchases of Equity Securities We do not have a program in place to repurchase our own securities and as of December 30, 2018, we have not repurchased any of our equity securities. Recent Sales of Unregistered Securities In addition to those sales of unregistered securities we previously disclosed on reports that we filed with the SEC, we issued the following securities in transactions that were not registered under the Securities Act and were not previously disclosed on reports we filed with the SEC during the year ended December 30, 2018: ● On December 10, 2018, each of our non-employee board members received newly issued common stock in lieu of cash payments of accrued director fees. The combined amount of the director fees payable was $90,000 and the shares were issued at a price of $5.39 per share, which represents the closing price of our stock on December 10, 2018. As a result, we issued 16,698 shares of our common stock to satisfy the director fees payable. The issuances of the securities referenced above were exempt from registration under the Securities Act in reliance on Section 4(a)(2) of the Securities Act and Rule 506 promulgated under Regulation D under the Securities Act as transactions by an issuer not involving a public offering. Each of the purchasers acquired the securities for investment only and not with a view to or for sale in connection with any distribution thereof. ITEM 6. SELECTED FINANCIAL DATA. Not required for smaller reporting companies. 33                                                                                             ITEM 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS Executive Overview Business overview FAT Brands Inc., formed in March 2017 as a wholly-owned subsidiary of Fog Cutter Capital Group, Inc. (“FCCG”), is a leading multi-brand restaurant franchising company that develops, markets, and acquires predominantly fast casual restaurant concepts around the world. As a franchisor, we generally do not own or operate restaurant  locations,  but  rather  generate  revenue  by  charging  franchisees  an  initial  franchise  fee  as  well  as  ongoing  royalties.  This  asset  light  franchisor  model provides the opportunity for strong profit margins and an attractive free cash flow profile while minimizing restaurant operating company risk, such as long-term real  estate  commitments  or  capital  investments.  Our  scalable  management  platform  enables  us  to  add  new  stores  and  restaurant  concepts  to  our  portfolio  with minimal  incremental  corporate  overhead  cost,  while  taking  advantage  of  significant  corporate  overhead  synergies.  The  acquisition  of  additional  brands  and restaurant concepts as well as expansion of our existing brands are key elements of our growth strategy. As  of  December  30,  2018,  the  Company  currently  owns  seven  restaurant  brands:  Fatburger,  Buffalo’s  Cafe,  Buffalo’s  Express,  Hurricane  Grill  &  Wings, Ponderosa and Bonanza Steakhouses, and Yalla Mediterranean, that have over 340 locations open and more than 200 under development in 32 countries. Operating segments With minor  exceptions,  our  operations  are  comprised  exclusively  of  franchising  a  growing  portfolio  of  restaurant  brands.  Our  growth  strategy  is  centered  on expanding  the footprint  of existing  brands and acquiring  new brands through a centralized  management  organization  which provides substantially  all executive leadership, marketing, training and accounting services. While there are variations in the brands, the nature of our business is fairly consistent across our portfolio. Consequently, our management assesses the progress of our operations as a whole, rather than by brand or location, which has become more significant as the number of brands has increased. Our chief operating decision maker (“CODM”) is our Chief Executive Officer. Our CODM reviews financial performance and allocates resources at an overall level on a recurring basis. Therefore, management has determined that the Company has one operating and reportable segment. Results of Operations We operate  on  a  52-week  or  53-week  fiscal  year  ending  on  the  last  Sunday  of  the  calendar  year.  In  a  52-week  fiscal  year,  each  quarter  contains  13  weeks  of operations.  In  a  53-week  fiscal  year,  each  of  the  first,  second  and  third  quarters  includes  13  weeks  of  operations  and  the  fourth  quarter  includes  14  weeks  of operations, which may cause our revenue, expenses and other results of operations to be higher due to an additional week of operations. The 2018 fiscal year was a 52-week year and the 2017 fiscal year was a 53-week year. Results of Operations of FAT Brands Inc. The following table summarize key components of our consolidated results of operations for the fiscal year ended December 30, 2018 and for the period beginning March 21,2017 (inception) through December 31, 2017, which includes the consolidated operating results of Fatburger, Buffalo’s and Ponderosa for the period from October 20, 2017 (acquisition) through December 31, 2017. Because 2017 consisted of only a partial year of operations, meaningful comparisons with the 2018 fiscal year cannot be made. 34                                   (In thousands) For the Fiscal Years Ended   $ Statement of operations data: Revenues Royalties Franchise fees Store opening fees Advertising fees Other income Total revenues General and administrative expenses Income from operations Other expense, net Loss before income tax (benefit) expense Income tax (benefit) / expense December 30, 2018 December 31, 2017 12,097    $ 2,136    352    3,182    600    18,367    14,131    4,236    (6,309)   (2,073)   (275)   2,023  140  -  -  10  2,173  2,123  50  (256) (206) 407  (613) Net loss   $ (1,798)   $ Net Loss -  Net  loss  for  the  2018  fiscal  year  totaled  $1,798,000  consisting  of  revenues  of  $18,367,000  less  general  and  administrative  expenses  of $14,131,000; other expense of $6,309,000 and income tax benefit of $275,000. Net loss for the period from March 21, 2017 (inception) through December 31, 2017 (the “2017 Fiscal Year”)  totaled $613,000 consisting of revenues of $2,173,000 less general  and administrative  expenses of $2,123,000; other expense of $256,000 and income taxes of $407,000. Revenues –  Our  revenues  consist  of  royalty  fees,  franchise  fees,  store  opening  fees,  restaurant  sales  and  management  fees.  We  had  revenues  of $18,367,000 for the 2018 fiscal year compared to $2,173,000 in the 2017 Fiscal Year. In 2018, our royalty fee revenue totaled $12,097,000 compared to $2,023,000 in the 2017 Fiscal Year. Royalty fee revenue in 2018 included 26 weeks of royalty fee revenue related to Hurricane without comparable revenue in 2017, and a full year of royalty revenue attributed to Fatburger, Buffalo’s and Ponderosa without comparable activity in the 2017 Fiscal Year. In 2018, our franchise fee revenue totaled $2,136,000 compared to $140,000 in the 2017 Fiscal Year. This increase reflects the acquisition of Hurricane in July 2018 as well as the adoption of ASC 606 on January 1, 2018. Pursuant to the adoption of ASC 606 on January 1, 2018, franchisee contributions to and subsequent expenditures for advertising are now record on the statement of operations. Prior to the adoption of ASC 606, we did not include these contributions and expenditures in our consolidated statements of operations. In 2018, advertising fee revenue totaled were $3,182,000, without comparable activity in the 2017 Fiscal Year. Other income includes the income from the restaurant operations from Yalla as well as fees earned through the management of certain stores. In 2018, other income totaled $600,000, primarily due to the Yalla acquisition without comparable activity in 2017. General and Administrative Expenses -  General  and  administrative  expenses  consist  primarily  of  compensation  expense,  advertising  fee  expense, professional fees expense and public company expense. For fiscal year ended December 31, 2018, our general and administrative expenses totaled $14,131,000 compared to $2,123,000 in the 2017 Fiscal Year. 35                                                                                                                                                                                                                                                             In 2018, compensation expense totaled $5,884,000 compared to $1,337,000 in the 2017 Fiscal Year reflecting the shorter period of operations in the 2017 Fiscal Year. Pursuant to the adoption of ASC 606 on January 1, 2018, franchisee contributions to and subsequent expenditures for advertising are now record on the statement of operations. Prior to the adoption of ASC 606, we did not include these contributions and expenditures in our consolidated statements of operations. In 2018, advertising expense totaled were $3,182,000, without comparable activity in the 2017 Fiscal Year. In 2018, professional fees expense totaled $1,529,000 and public company expense totaled $1,108,000 compared to $117,000 and $273,000, respectively, in the 2017 Fiscal Year reflecting the shorter period of operations in the 2017 Fiscal Year. Other Expense, net – Other  expense,  net  for  the  2018  fiscal  year  totaled  $6,309,000  and  consisted  primarily  of  interest  expense  of  $5,939,000, which was partially offset by interest income of $1,170,000, and acquisition and other non-operating costs of $1,164,000. Other expense for the 2017 Fiscal Year totaled $256,000 and consisted primarily of interest expense of $405,000 which was partially offset by interest income of $200,000. Income tax (benefit) / expense – We recorded an income tax benefit of $275,000 for the 2018 fiscal year. We recorded a provision for income taxes of $407,000 for the 2017 Fiscal Year. On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act (the “TCJ Act”) was enacted into law. The reduction in the corporate tax rate under the TCJ Act required a one-time revaluation of our deferred tax assets and liabilities to reflect their value at the lower corporate tax rate of 21%. As a result of the Tax Reform Act, we recorded a tax expense of $505,000 due to a remeasurement of deferred tax assets and liabilities in 2017. Liquidity and Capital Resources Liquidity is  a  measurement  of  our  ability  to  meet  potential  cash  requirements,  including  ongoing  commitments  to  repay  borrowings,  fund  business  operations, acquisitions,  and  expansion  of  franchised  restaurant  locations  and  for  other  general  business  purposes.  In  addition  to our cash on hand, our primary  sources of funds for liquidity during the fiscal ended December 30, 2018 consisted of cash provided by proceeds from the sale of mandatorily redeemable preferred stock and borrowings from long-term debt. We are involved in a world-wide expansion of franchise locations, which will require significant liquidity, primarily from our franchisees. If real estate locations of sufficient quality cannot be located and either leased or purchased, the timing of restaurant openings may be delayed. Additionally, if we or our franchisees cannot obtain capital sufficient to fund this expansion, the timing of restaurant openings may be delayed. We also plan to acquire additional restaurant concepts. These acquisitions typically require capital investments in excess of our normal cash on hand. We would expect that future acquisitions will necessitate financing with additional debt or equity transactions. If we are unable to obtain acceptable financing, our ability to acquire additional restaurant concepts may be negatively impacted. Comparison of Cash Flows Our cash balance was $653,000 as of December 30, 2018, compared to $32,000 as of December 31, 2017. 36                               The following table summarize key components of our consolidated cash flows for the fiscal year ended December 30, 2018 and for the period beginning March 21, 2017 (inception)  through December  31,  2017,  which  includes  the  consolidated  operating  results  of  Fatburger,  Buffalo’s  and  Ponderosa  for  the  period  from October 20, 2017 (acquisition) through December 31, 2017. Because 2017 consisted of only a partial year of operations, meaningful comparisons with the 2018 fiscal year cannot be made: (In thousands) For the Fiscal Years Ended December 30, 2018 December 31, 2017   $   $ 1,837    $ (7,743)   6,527    621    $ 1,499  (10,522) 9,055  32  Net cash provided by operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by financing activities Increase in cash flows Operating Activities Net cash provided by operating activities increased $338,000 in 2018 compared to the 2017 Fiscal Year. There were variations in the components of the cash from operations between the two periods. Our net loss in 2018 was $1,798,000 compared to a net loss in the 2017 Fiscal Year of $613,000. The adjustments to reconcile these  net  losses  to  net  cash  provided  were  $3,635,000  in  2018  compared  to  $2,112,000  in  the  2017  Fiscal  Year.  The  primary  components  of  the  adjustments included: ● A deferred income tax benefit of $504,000 in 2018 compared to expense of $232,000 in the 2017 Fiscal Year; ● Shared based compensation expense of $439,000 in 2018 compared to $89,000 in the 2017 Fiscal Year; ● Accretion expense of the term loan, mandatorily redeemable preferred shares, and acquisition purchase price payable of $624,000 in 2018. There was no comparable activity in the 2017 Fiscal Year; ● An increase in accounts payable and accrued expenses of $2,226,000 in 2018 compared to $1,604,000 in the 2017 Fiscal Year; ● An increase in accrued interest payable of $2,232,000 in 2018 compared to $405,000 in the 2017 Fiscal Year, primarily due to the pre-payment penalties and additional principal related to the term loan; ● An increase in dividends payable of $619,000 in 2018 without comparable activity in the 2017 Fiscal Year; and ● A decrease in deferred income of $1,659,000 in 2018 compared to $50,000 in the 2017 Fiscal Year related to the acquisition of Hurricane and adjustments due to the adoption of ASC 606 Investing Activities Net cash used in investing activities decreased by $2,779,000 in 2018 compared to 2017 based on the relative size of the cash portion of the purchase price of the Ponderosa and Bonanza acquisition in 2017 compared to the Hurricane and Yalla acquisition in 2018. Financing Activities Net cash provided by financing activities decreased by $2,528,000 in 2018 compared to 2017. During 2017, our net cash provided by financing activities included the net proceeds of our initial public offering offset by the repayment of certain related party loans. During 2018, our net cash provided by financing activities was comprised of net proceeds from the issuance of the mandatorily redeemable Series A Preferred shares and the term loan offset by the repayment of certain related party borrowings and the preferred capital investment in Homestyle Dining LLC. Dividends Our Board of Directors declared three cash dividends of $0.12 per share of common stock, each payable on April 16, 2018, July 16, 2018 and October 31, 2018. 37                                                                                       On each  dividend  payment  date,  FCCG  elected  to  reinvest  all,  or  a  significant  portion  of,  its  dividend  from  its  common  shares  of  the  Company  at the  closing market price of the shares on the payment date. As a result: ● On April  16, 2018, the  Company  issued  153,600 shares  of  common  stock  to  FCCG at a  price  of  $6.25 per  share  in  satisfaction  of  $960,000 dividend payable. ● On July 16, 2018, the Company issued 157,765 shares  of common stock to FCCG at a price  of $6.085 per share in satisfaction  of  $960,000 dividend payable. ● On October  31,  2018,  the  Company  issued  176,877  shares  of  common  stock  to  FCCG  at  a  price  of  $6.31  per  share  in  satisfaction  of  the  $1,116,091 dividend payable. Subsequent to fiscal 2018, the Company declared a stock dividend on February 7, 2019 equal to 2.13% on its common stock, representing the number of shares equal to $0.12 per share of common stock based on the closing price as of February 6, 2019. The stock dividend was paid on February 28, 2019 to stockholders of record as of the close of business on February 19, 2019. The Company issued 245,376 shares of common stock at a per share price of $5.64 in satisfaction of the dividend. No fractional shares were issued, instead the Company paid stockholders cash totaling $1,670 for fractional interests based on the market value of the common stock on the record date. The declaration and payment of future dividends, as well as the amount thereof, are subject to the discretion of our Board of Directors. The amount and size of any future  dividends  will  depend  upon  our  future  results  of  operations,  financial  condition,  capital  levels,  cash  requirements  and  other  factors.  There  can  be  no assurance that we will declare and pay dividends in future periods. Term Loan On July 3, 2018, the Company as borrower, and certain of the Company’s direct and indirect subsidiaries and affiliates as guarantors, entered into a new Loan and Security Agreement (the “Loan Agreement”) with FB Lending, LLC (the “Lender”). Pursuant to the Loan Agreement, the Company borrowed $16.0 million in a term  loan  (“Term  Loan”)  from  the  Lender.  The  Company  used  a  portion  of  the  loan  proceeds  to  fund  (i)  the  cash  payment  of  $8.0  million  to  the  members  of Hurricane and closing costs in connection with the acquisition of Hurricane, and (ii) to repay borrowings of $2.0 million plus interest and fees owing under the Company’s existing loan facility with TCA Global Credit Master Fund, LP. The Company used the remaining proceeds for general working capital purposes. The term loan under the Loan Agreement matures on June 30, 2020. Interest on the term loan accrues at an annual fixed rate of 15.0%. The Company may prepay all  or  a  portion  of  the  outstanding  principal  and  accrued  unpaid  interest  under  the  Loan  Agreement  at  any  time  upon  prior  notice  to  the  Lender,  subject  to  a prepayment penalty of 10% in the first year and 5% in the second year of the term loan. As of December 30, 2018, the total principal amount due under the Term Loan was $16,400,000. The Company recognized interest expense on the Term Loan of $3,301,000 for the fiscal year ended December 30, 2018 as well as $222,000 in accretion expense, related to warrants issued in conjunction with the Term Loan, and $217,000 for amortization of debt offering costs. Subsequent to  the  end  of  the  fiscal  year,  on  January  29,  2019,  the  Company  refinanced  the  Term  Loan.  The  Company  as  borrower,  and  its  subsidiaries  and affiliates as guarantors, entered into a new Loan and Security Agreement (the “Loan and Security Agreement”) with The Lion Fund, L.P. and The Lion Fund II, L.P. (“Lion”). Pursuant to the Loan and Security Agreement, the Company borrowed $20.0 million from Lion, and utilized the proceeds to repay the existing $16.0 million term loan from FB Lending, LLC plus accrued interest and fees, and provide additional general working capital to the Company. The term loan under the Loan and Security Agreement matures on June 30, 2020. Interest on the term loan accrues at an annual fixed rate of 20.0% and is payable quarterly. The Company may prepay all or a portion of the outstanding principal and accrued unpaid interest under the Loan and Security Agreement at any time upon prior notice to Lion without penalty, other than a make-whole provision providing for a minimum of six months’ interest. Capital Expenditures As of December 30, 2018, we do not have any material commitments for capital expenditures. 38                                           Critical Accounting Policies and Estimates Royalties: In  addition  to  franchise  fee  revenue,  we  collect  a  royalty  calculated  as  a  percentage  of  net  sales  from  our  franchisees.  Royalties  are  recognized  as revenue when the related sales are made by the franchisees. Royalties collected in advance of sales are classified as deferred income until earned. Franchise Fees: Franchise fee revenue from the sale of individual franchises is recognized over the term of the individual franchise agreement. Unamortized non- refundable deposits collected in relation to the sale of franchises are recorded as deferred franchise fees. The franchise  fee  may  be  adjusted  at  management’s  discretion  or  in  a  situation  involving  store  transfers.  Deposits  are  non-refundable  upon  acceptance  of  the franchise  application.  In  the  event  a  franchisee  does  not  comply  with  their  development  timeline  for  opening  franchise  stores,  the  franchise  rights  may  be terminated, and franchise fee revenue is recognized for non-refundable deposits. Store opening fees: We recognize store opening fees of $45,000 and $60,000 for domestic and international stores, respectively, from the up-front fees collected from franchisees. The remaining balance of the up-front fees are then amortized as franchise fees over the life of the franchise agreement. If the fees collected are less than the respective store opening fee amounts, the full up-front fees are recognized at opening. The $45,000 and $60,000 are based on our out-of-pocket costs for each store opening and are primarily comprised of labor expenses associated with training, store design, and supply chain setup. International fees recognized are higher due to the additional cost of travel. Advertising: We require advertising payments based on a percent of net sales from franchisees. We also receive, from time to time, payments from vendors that are to be used for advertising. Advertising funds collected are required to be spent for specific advertising purposes. Advertising revenue and associated expense is recorded on the statement of operations. Assets and liabilities associated with the related advertising fees are consolidated on the Company’s balance sheet. Goodwill and other intangible assets: Goodwill  and  other  intangible  assets  with  indefinite  lives,  such  as  trademarks,  are  not  amortized  but  are  reviewed  for impairment annually, or more frequently if indicators arise. No impairment has been identified for the year ended December 30, 2018. Income taxes: We account for income taxes under the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are determined based on the differences between financial reporting and tax reporting bases of assets and liabilities and are measured using enacted tax rates and laws that are expected to be in effect  when  the  differences  are  expected  to  reverse.  Realization  of  deferred  tax  assets  is  dependent  upon  future  earnings,  the  timing  and  amount  of  which  are uncertain. We utilize a two-step approach to recognize and measure uncertain tax positions. The first step is to evaluate the tax position for recognition by determining if the weight of available  evidence  indicates  that it is more likely  than not that the position will be sustained upon tax authority  examination,  including resolution  of related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized upon the ultimate settlement. Share-based compensation: We  have  a  stock  option  plan  which  provides  for  options  to  purchase  shares  of  our  common  stock.  For  grants  to  employees  and directors, we recognize an expense for the value of options granted at their fair value at the date of grant over the vesting period in which the options are earned. Cancellations or forfeitures are accounted for as they occur. Fair values are estimated using the Black-Scholes option-pricing model. For grants to non-employees for services, we revalue the options each reporting period while the services are being performed. The adjusted value of the options is recognized as an expense over the service period. See Note 14 in our consolidated financial statements for more details on our share-based compensation. Use of estimates: The preparation  of financial  statements  in conformity  with accounting  principles  generally  accepted  in the United States of America requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosures of contingent assets and liabilities at the date  of  the  financial  statements,  as  well  as  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reported  periods.  Actual  results  could  differ  from  those estimates. 39                                   Recently Adopted Accounting Standards In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (FASB) issued Accounting Standards Update (ASU) 2014-09, Revenue From Contracts With Customers (Topic 606) , requiring an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods and services to customers. The updated standard will replace most existing revenue recognition guidance in U.S. GAAP and permits the use of either a full retrospective or retrospective with cumulative  effect  transition  method.  These  standards  are  effective  for  our  first  quarter  of  2018  and  we  adopted  the  standards  using  the  modified  retrospective method. These standards require that the transaction price received from customers be allocated to each separate and distinct performance obligation. The transaction price attributable to each separate and distinct performance obligation is then recognized as the performance obligations are satisfied. The services we provide related to store openings contain separate and distinct performance obligations from the franchise right and thus those store opening fees will be recognized as revenue upon store opening. The balance of any upfront fees collected from franchisee not related to the store opening are amortized over the term of each respective franchise agreement. We previously recognized upfront franchise fees such as initial and renewal fees when the related services have been provided, which is when a store opens  for  initial  fees  and  when  renewal  options  become  effective  for  renewal  fees.  These  standards  require  any  unamortized  portion  of  fees  received  prior  to adoption be presented in our consolidated balance sheet as a contract liability. Upon the adoption of this standard on January 1, 2018, we recorded a decrease to our retained  earnings  in  the  amount  of  $2,607,000  with  a  corresponding  increase  to  deferred  revenue  in  the  amount  of  $3,400,000  and  a  $793,000  increase  in  the deferred tax asset. The new standards impact the principal/agent determinations in these arrangements by superseding industry-specific guidance included in current GAAP. When we are the principal in these transactions, we will include the related contributions and expenditures within our consolidated statements of operations and cash flows. As a result of this change, we expect the increase in both total revenues and total costs and expenses, with no significant impact to net loss. These  standards  will  not  impact  the  recognition  of  our  sales-based  royalties  from  franchisees,  which  is  generally  our  largest  source  of  revenue.  We  have implemented internal controls related to the recognition and presentation of the Company’s revenues under these new standards. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230): Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments . The new guidance is intended to reduce diversity in practice in how transactions are classified in the statement of cash flows. This ASU is effective for fiscal years, and for interim  periods  within  those  fiscal  years,  beginning  after  December  15,  2017.  The  adoption  of  this  standard  did  not  have  a  material  impact  on  the  company’s consolidated financial statements. Recently Issued Accounting Standards In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-02,  Leases,  requiring  a  lessee  to  recognize  on  the  balance  sheet  the  assets  and  liabilities  for  the  rights  and obligations  created  by  those  leases  with  a  lease  term  of  more  than  twelve  months.  Leases  will  continue  to  be  classified  as  either  financing  or  operating,  with classification  affecting  the  recognition,  measurement  and  presentation  of  expenses  and  cash  flows  arising  from  a  lease.  This  ASU  is  effective  for  interim  and annual period beginning after December 15, 2018 and requires a modified retrospective approach to adoption for lessees related to capital and operating leases existing at, or entered into after, the earliest comparative period presented in the financial statements, with certain practical expedients available. Early adoption is permitted. The adoption of this standard will result in the Company recording Right of Use Assets and Lease Liabilities on its consolidated financial statements. The dollar amount of the Right of Use Assets is projected to be approximately equal to the amount of the Lease Liabilities. The adoption of this standard is not expected to have a significant effect on the amount of lease expense recognized by the Company. 40                             In  June  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.2018-07,  Compensation-  Stock  Compensation  (Topic  718).  Improvements  to  Nonemployee  Share-Based  Payment Accounting. The amendments in this update expand the scope of Topic 718 to include share-based payment transactions for acquiring goods and services from nonemployees.  Prior  to  this  update,  Top  718  applied  only  to  share-based  transactions  to  employees.  Consistent  with  the  accounting  requirements  for  employee share-based  payment  awards,  nonemployee  share-based  payment  awards  within  the  scope  of  Topic  718  are  measured  at  grant-date  fair  value  of  the  equity instruments that an entity is obligated to issue when the good has been delivered or the service has been rendered and any other conditions necessary to earn the right to benefit from the instruments have been satisfied. The amendments in the update are effective for public business entities form fiscal years beginning after December 15, 2018, including interim periods within that fiscal year. Early adoption is permitted, but no earlier than an entity’s adoption date of Topic 606. The adoption of this accounting standard is not expected to have a material effect on the Company’s consolidated financial statements. In July  2018,  the  FASB  issued  ASU  2018-09,  Codification  Improvements.  This  ASU  makes  amendments  to  multiple  codification  Topics.  The  transition  and effective date guidance is based on the facts and circumstances of each amendment. Some of the amendments in this ASU do not require transition guidance and will be effective upon issuance of this ASU. However, many of the amendments in this ASU do have transition guidance with effective dates for annual periods beginning  after  December  15,  2018.  The  Company  is  currently  assessing  the  effect  that  this  ASU  will  have  on  its  financial  position,  results  of  operations,  and disclosures. In August 2018, the FASB issued ASU 2018-13, Fair Value Measurement (Topic 820): Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement.” This ASU adds, modifies and removes several disclosure requirements relative to the three levels of inputs used to measure fair value in accordance with Topic 820, “Fair Value Measurement.” This guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within  that  fiscal  year.  Early  adoption  is  permitted.  The  Company  is  currently  assessing  the  effect  that  this  ASU  will  have  on  its  financial  position,  results  of operations, and disclosures. Off-Balance Sheet Arrangements As of December 30, 2018, we have no off-balance sheet arrangements. ITEM 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Not required for smaller reporting companies. ITEM 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA See Item 15 of Part IV of this Annual Report on Form 10-K. ITEM 9. CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE There  has  been  no  change  of  accountants  or  any  disagreements  with  accountants  on  any  matter  of  accounting  principles  or  practices,  or  financial  statement disclosure required to be reported under this item. ITEM 9A. CONTROLS AND PROCEDURES Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer, has evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures as of the end of the period covered by this Annual Report on Form 10-K. The term “disclosure controls and procedures,” as defined in Rules 13a- 15(e) and 15d-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported, within the time periods specified in the SEC’s rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and  procedures  designed  to  ensure  that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is accumulated  and communicated  to the company’s management,  including its principal executive and principal financial  officers, or persons performing similar functions, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated,  can  provide  only  reasonable  assurance  of  achieving  their  objectives  and  management  necessarily  applies  its  judgment  in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. Based on such evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer have concluded that, as of such date, our disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level. 41                                         Management’s Annual Report on Internal Control Over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting, as such term is defined in Rule 13a-15(f) under the Exchange Act. A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting also includes those policies and procedures that: (a) (b) (c) Pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; Provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Under the supervision of the Audit Committee of the Board of Directors and with the participation of our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, we conducted an evaluation of the effectiveness of our internal control over financial reporting using the criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). Based on our assessment and those criteria, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that our internal control over financial reporting was effective as of December 30, 2018. Because we are an Emerging Growth Company, we are not required to include an attestation report by our independent registered public accounting firm regarding the effectiveness of our internal control over financial reporting in this annual report as of December 30, 2018. Changes in Internal Control over Financial Reporting There was no change in our internal control over financial reporting identified in connection with the evaluation required by Rule 13a-15(d) and 15d-15(d) of the Exchange  Act  that  occurred  during  the  quarter  ended  December  30,  2018  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to  materially  affect,  our  internal control over financial reporting. During the third quarter of 2018, the Company expanded its accounting and finance organization with the hiring of Rebecca D. Hershinger as its Chief Financing Officer. ITEM 9B. OTHER INFORMATION Not applicable. 42                                         ITEM 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE PART III Directors Below is a list of the names and ages, as of December 30, 2018 of our directors and executive officers (the “named executive officers”), and a description of the business experience of each of them. Name Andrew A. Wiederhorn Rebecca D. Hershinger Donald J. Berchtold Ron Roe Edward H. Rensi Marc L. Holtzman Squire Junger Silvia Kessel Jeff Lotman James Neuhauser Executive Officers and Directors Age 52 45 73 41 74 58 68 73 57 60 Position   President and Chief Executive Officer, Director   Chief Financial Officer   Executive Vice President and Chief Concept Officer   Senior Vice President of Finance   Chairman of the Board of Directors   Director   Director   Director   Director   Director Andrew A. Wiederhorn has served as a director and President and Chief Executive Officer of FAT Brands Inc. since its formation. Mr. Wiederhorn has served as the Chairman of the board of directors and Chief Executive Officer of Fatburger North America, Inc. since 2006 and Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. since 2011. He also served as the Chairman of the board of directors and Chief Executive Officer of Fog Cutter Capital Group Inc. since its formation in 1997. Mr. Wiederhorn previously founded and served as the Chairman of the board of directors and Chief Executive Officer of Wilshire Financial Services Group Inc. and Wilshire Credit Corporation.  Mr. Wiederhorn  received his B.S. degree in Business Administration from the University of Southern California in  1987, with an emphasis in Finance and Entrepreneurship. He previously served on the board of directors of Fabricated Metals, Inc., The Boy Scouts of America Cascade Pacific Council,  The  Boys  and  Girls  Aid  Society  of  Oregon,  University  of  Southern  California  Associates,  Citizens  Crime  Commission  of  Oregon,  and  Economic Development Council for the City of Beverly Hills Chamber of Commerce. Mr. Wiederhorn was featured as the Fatburger CEO on the CBS television program “Undercover Boss” in 2013. Mr. Wiederhorn was selected to our Board of Directors because of his role in our founding and long career in hospitality, and because he possesses particular knowledge and experience in strategic planning and leadership of complex organizations and hospitality businesses. Rebecca D. Hershinger has served as our Chief Financial Officer and Corporate Secretary since August 16, 2018. Ms. Hershinger previously served as the Chief Financial Officer of Genius Brands International, Inc., a publicly traded global children’s media company that creates and licenses animated entertainment content, from April 2016 to April 2018. She also served as the Chief Financial Officer of Genius from October 2014 through June 2015 after consulting with the company beginning in March 2014. In 2012, she founded CFO Advisory Services Inc., an accounting and business advisory services firm, headquartered in Park City, UT. From 2008 through 2012, Ms. Hershinger was Chief Financial Officer and Vice President, Finance & Corporate Development for SpectrumDNA, Inc., a publicly traded, but currently inactive, social media marketing and application development company that had been located in Park City, UT. Ms. Hershinger was an  independent  financial  consultant  in  San  Francisco  between  2007  and  2008.  Ms.  Hershinger  was  employed  by  Metro-Goldwyn-Mayer,  Inc.  in  Los  Angeles, California from 1999 to 2005, holding various positions ultimately rising to the level of Vice President, Finance & Corporate Development. Between 1995 and 1998,  Ms.  Hershinger  worked  as  an  analyst  for  JP  Morgan  Chase  &  Co.  in  Los  Angeles  and  New  York.  Ms.  Hershinger  received  her  Bachelor  of  Science  in Business Administration from Georgetown University, McDonough School of Business, in Washington, D.C. and a Masters in Business Administration from The Wharton  School,  University  of  Pennsylvania.  She  also  completed  studies  at  the  International  Finance  &  Comparative  Business  Policy  Program  at  Oxford University, Oxford England. 43                                                     Donald J. Berchtold currently serves as our Executive Vice President and Chief Concept Officer. Prior to February 20, 2018, Mr. Berchtold served as the President and Chief Operating Officer of Fatburger North America. Mr. Berchtold has also served as the President and Chief Operating Officer of FCCG since 2006 and  in various  other  positions  at  FCCG prior  to 2006.  From 1991 to  1999, Mr.  Berchtold  served as Senior Vice President of Wilshire  Financial  Services Group Inc. and its sister company Wilshire Credit Corporation. Prior to 1990, Mr. Berchtold was the owner-operator of his own business that included a dinner house, catering company and other food service concepts, and was active in the Restaurants of Oregon Association. Mr. Berchtold holds a BSC degree in Finance and Marketing from the University of Santa Clara. Ron Roe currently serves as our Senior Vice President of Finance. Prior to August 16, 2018, Mr. Roe served as our Chief Financial Officer since 2009 and served as our Vice President of Finance from 2007 to 2009. Prior to 2007, Mr. Roe was an acquisitions associate for FCCG. He began his career as an investment banking analyst with Piper Jaffray. Mr. Roe attended UC Berkeley, where he earned a Bachelor of Arts in Economics. Edward H. Rensi has served on the board of directors of FAT Brands Inc. since its formation and became Chairman of the Board on October 20, 2017. Mr. Rensi is the retired president and chief executive officer of McDonald’s USA. Prior to his retirement in 1997, Mr. Rensi devoted his entire professional career to McDonald’s, joining the company in 1966 as a “grill man” and part-time manager trainee in Columbus, Ohio. He was promoted to restaurant manager within a year, and went on to hold nearly every position in the restaurant and field offices, including franchise service positions in Columbus, Ohio and Washington, D.C. In 1972, he was named Philadelphia district manager, and later became regional manager and regional vice president. In 1978, he transferred from the field to the company’s home office in Oak Brook, Illinois, as vice president of Operations and Training, where he was responsible for personnel and product development. In 1980,  he  became  executive  vice  president  and  chief  operations  officer,  and was appointed  senior  executive  vice  president  in 1982. Mr.  Rensi was promoted  to president and chief operating office of McDonald’s  USA in 1984. In 1991, he was named chief  executive  officer.  As president  and chief  executive  officer,  his responsibilities included overseeing all domestic company-owned and franchisee operations, in addition to providing direction relative to sales, profits, operations and  service  standards,  customer  satisfaction,  product  development,  personnel,  and training.  Mr. Rensi was directly  responsible  for management  of McDonald’s USA, which consisted of eight geographic zones and 40 regional offices. During his 13-year term as president, McDonald’s experienced phenomenal growth. U.S. sales doubled to more than $16 billion, the number of the U.S. restaurants grew from nearly 6,600 to more than 12,000, and the number of U.S. franchisees grew from 1,600 to more than 2,700. Since his retirement, Mr. Rensi has held consulting positions. From January 2014 to July 2015, Mr. Rensi served as director and interim CEO of Famous Dave’s of America, Inc. Mr. Rensi received his B.S. in Business Education from Ohio State University in Columbus, Ohio. Mr. Rensi was selected  to  our  Board  of  Directors  because  of  his  long  career  in  hospitality  and  restaurant  franchising,  and  because  he  possesses  particular  knowledge  and experience in strategic planning and leadership of complex organizations and hospitality businesses. Marc L. Holtzman became a member of the board of directors of FAT Brands Inc. on October 20, 2017. Mr. Holtzman currently serves as a Chairman of The  Bank  of  Kigali,  Rwanda’s  largest  financial  institution,  and  a  director  of  TeleTech  (NASDAQ:  TTEC),  the  world’s  leading  provider  of  analytics-driven technology-enabled services. Following a successful transformation and sale in July 2017 of Kazkommertsbank (LSE: KKB:LI), Kazakhstan’s largest bank, Mr. Holtzman recently stepped down as Chief Executive Officer, having joined as Chairman in March 2015. He previously served as Chairman of Meridian Capital HK, a Hong Kong private equity firm. From 2012 through 2015, he served on the Board of Directors of FTI Consulting, Inc., (NYSE:FCN) a global financial and strategic consulting firm, and Sistema, Russia’s largest listed private company (London Stock Exchange). Between 2008 and 2012, Mr. Holtzman served as the executive vice chairman of Barclays Capital. From 2006 to 2008, he served as vice chairman of the investment banking division of ABN AMRO Bank. Between 1989 and 1998, Mr. Holtzman lived and worked in Eastern Europe and Russia, as co-founder and president of MeesPierson EurAmerica (a firm acquired by ABN AMRO)  and  as  senior  adviser  to  Salomon  Brothers.  Mr.  Holtzman  serves  as  a  director  of  Sistema  JSFC,  (LONDON:SSA;GDR),  a  Russian  listed  investment company. Between 2003 and 2005, Mr. Holtzman was President of the University of Denver; and between 1999 and 2003 he served in the Cabinet of Governor Bill Owens as Colorado’s First Secretary of Technology. Mr. Holtzman holds a B.A. degree in Economics from Lehigh University. Mr. Holtzman was selected to our Board of Directors because he brings financial experience and possesses particular knowledge and experience in strategic planning and leadership of complex organizations. Squire Junger became a member of the board of directors of FAT Brands Inc. on October 20, 2017. Mr. Junger is a co-founder and a managing member of Insight  Consulting LLC, a management  consulting  firm  based in the Los Angeles area, providing  advice  in mergers  and acquisitions, corporate divestitures, business integration diagnostics, real estate investment, acquisition, development and construction and litigation support services. Prior to co-founding Insight in 2003 he was a partner at Arthur Andersen LLP, which he joined in 1972. Mr. Junger co-developed and managed the west coast Transaction Advisory Services practice  at  Andersen,  providing  comprehensive  merger  and  acquisition  consulting  services  to  both  financial  and  strategic  buyers  and  sellers.  Mr.  Junger  is  a certified public accountant in California, and received Bachelor of Science and M.B.A. degrees from Cornell University. Mr. Junger was selected to our Board of Directors because he brings substantial expertise in financial and strategic planning, mergers and acquisitions, and leadership of complex organizations. Silvia Kessel became a member of the board of directors of FAT Brands Inc. on October 20, 2017. Ms. Kessel is Senior Vice President, Chief Financial Officer  and  Treasurer  of  Metromedia  Company.  Metromedia  Company  is  a  management  and  investment  company  founded  by  the  late  John  W.  Kluge,  which manages  and  invests  in  a  variety  of  industries,  including  medical  research,  restaurants  and  outdoor  visual  displays.  Ms.  Kessel  has  served  in  various  executive positions at Metromedia Company and affiliated companies since 1984. Ms. Kessel has previously served as a director of LDDS Communications Inc. (and its successor) (1993-1996), Orion Pictures (1993-1997), AboveNet/Metromedia Fiber Network (1997-2001), Big City Radio (1997-2002), and Liquid Audio (1998- 2002), and served on the Board of Governors and Competition Committee of Major League Soccer (1996-2001). Ms. Kessel attended the University of Miami and received an MBA in Finance from Columbia University. From 1981 to 1988, Ms. Kessel taught Finance at Pace University. Ms. Kessel was selected to our Board of Directors because she brings substantial expertise in finance, financial and strategic planning, complex transactions and leadership of complex organizations. 44                         Jeff Lotman became a member of the board of directors of FAT Brands Inc. on October 20, 2017. Mr. Lotman is the Chief Executive Officer of Global Icons, LLC, a company which he founded in 1998. Global Icons is a premier brand licensing agency specializing in the development and extension of corporate brands  and  trademarks.  Prior  to  launching  Global  Icons,  Mr.  Lotman  was  Chief  Operating  Officer  for  Keystone  Foods,  a  multi-billion  dollar  manufacturing company that developed and supplied food products for companies such as McDonald’s and Kraft. Mr. Lotman guided the international expansion of Keystone Foods and established manufacturing and distribution operations in over a dozen countries. Mr. Lotman has been a featured guest speaker at many leading industry events,  including  Entertainment  Marketing  Conference,  Young  Presidents’  Organization,  SPLICE,  Licensing  Show,  Restaurant  Industry  Conference,  LA Roadshow,  UCLA  and  others.  He  has  also  been  profiled  numerous  times,  including  in  The  New  York  Times,  The  Los  Angeles  Times,  The  Wall  St.  Journal, CNBC, and FOX. He is a distinguished member of the Licensing Industry Merchandisers’ Association (LIMA) and the Licensing Executives Society (LES). Mr. Lotman received a B.A. degree in Business and Marketing from Curry College. Mr. Lotman was selected to our board of directors because he brings substantial expertise in retail marketing, branding and licensing opportunities for consumer brands. James Neuhauser has served on the board of directors of FAT Brands Inc. since its formation. Mr. Neuhauser is a Senior Managing Director in the Private Capital  Markets  Group  of  Stifel  Nicolas  &  Company.  Mr.  Neuhauser  is  also  the  Managing  Member  of  Turtlerock  Capital,  LLC,  a  company  that  finances  and invests in real estate development projects. He previously worked for FBR & Co. for more than 24 years, including positions as Chief Investment Officer, Head of Investment Banking and Head of the Real Estate and Financial Services groups in Investment Banking through October 2016. He also served as Head of FBR’s Commitment  Committee  and  was  a  member  of  the  firm’s  Executive  Committee.  Prior  to  joining  FBR,  Mr.  Neuhauser  was  a  Senior  Vice  President  of  Trident Financial  Corporation  for  seven  years,  where  he  specialized  in  managing  stock  offerings  for  mutual  to  stock  conversions  of  thrift  institutions.  Before  joining Trident,  he  worked  in  commercial  banking  with  the  Bank  of  New  England.  Mr.  Neuhauser  is  a  CFA  charter  holder  and  a  member  of  the  Society  of  Financial Analysts. He received a Bachelor of Arts from Brown University and an M.B.A. from the University of Michigan. Mr. Neuhauser was selected to our Board of Directors because he brings substantial expertise in financial and strategic planning, investment banking complex financial transactions, mergers and acquisitions, and leadership of complex organizations. Family Relationships Donald J. Berchtold is the former father-in-law of our Chief Executive Officer, Andrew A. Wiederhorn. 45                   Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance Based solely on a review of Forms 3, 4 and 5 and amendments thereto furnished to us for the year ended December 30, 2018, our directors, officers, or beneficial owners of more than 10% of our common stock timely furnished reports on all Forms 3, 4 and 5, except that (i) FCCG filed four late Form 4s relating to six separate transactions; (ii) Marc L. Holtzman, Squire Junger, Silvia Kessel, Jeff Lotman, James Neuhauser, and Edward H. Rensi each filed three late Form 4s, each relating to one separate transaction; and (iii) Andrew A. Wiederhorn, Rebecca D. Hershinger, Donald J. Berchtold, and Ron Roe each filed one late Form 4, each relating to one separate transaction. Code of Ethics We have adopted a written code of business ethics that applies to our directors, officers and employees, including our principal executive officer, principal financial officer, principal accounting officer or controller, or persons performing similar functions. We have posted a current copy of the code under the Corporate Governance  section  of  our  website  at  https://ir.fatbrands.com  .  In  addition,  we  intend  to  post  on  our  website  all  disclosures  that  are  required  by  law  or  the NASDAQ listing standards concerning any amendments to, or waivers from, any provision of the code. Board Committees During 2018, our Board of Directors held four meetings. The following table sets forth the three standing committees of our Board and the members of each committee and the number of meetings held by our Board of Directors and the committees during 2018: Director Edward H. Rensi James Neuhauser Marc L. Holtzman Squire Junger Silvia Kessel Jeff Lotman Andrew A. Wiederhorn Meetings in 2018: Audit Committee - Chair - X X - - Compensation Committee X X Chair - - - - Nominating and Corporate Governance Committee Chair - X - - X - 7 1 1 Board Chair X X X X X X 4 To assist it in carrying out its duties, the Board of Directors has delegated certain authority to an Audit Committee, a Compensation Committee and a Nominating and Governance Committee, the functions of which are described below. Audit Committee The Audit Committee is responsible for, among other matters: ● ● ● ● appointing, compensating, retaining, evaluating, terminating and overseeing our independent registered public accounting firm; discussing with our independent registered public accounting firm their independence from management; reviewing with our independent registered public accounting firm the scope and results of their audit; approving all audit and permissible non-audit services to be performed by our independent registered public accounting firm; 46                                                                                                                                                                                                                                                                                               ● ● ● overseeing the financial reporting process and discussing with management and our independent registered public accounting firm the interim and annual financial statements that we file with the SEC; reviewing and monitoring our accounting principles, accounting policies, financial and accounting controls and compliance with legal and regulatory requirements; and establishing  procedures  for  the  confidential  anonymous  submission  of  concerns  regarding  questionable  accounting,  internal  controls  or  auditing matters. Our Audit Committee is comprised of Mr. Junger, Ms. Kessel and Mr. Neuhauser, with Mr. Neuhauser serving as the chair. Our board of directors has affirmatively determined that each member of the Audit Committee meets the definition of “independent director” for purposes of serving on an audit committee under Rule 10A-3 and NASDAQ rules. In addition, our board of directors has determined that both Ms. Kessel and Mr. Neuhauser qualify as an “audit committee financial expert,” as such term is defined in Item 407(d)(5) of Regulation S-K. The Board  of  Directors  adopted  a  charter  for  the  Audit  Committee  on  October  19,  2017.  A  copy  of  the  Audit  Committee  charter  is  available  in the Corporate Governance section of our website at https://ir.fatbrands.com . The Audit Committee reviews and reassesses the adequacy of the charter on an annual basis. Compensation Committee Our compensation committee is comprised of Mr. Rensi, Mr. Neuhauser and Mr. Holtzman, with Mr. Holtzman serving as the chair. Our Compensation Committee’s  main  functions  are  assisting  our  Board  of  Directors  in  discharging  its  responsibilities  relating  to  the  compensation  of  outside  directors,  the  Chief Executive Officer and other executive officers, as well as administering any stock incentive plans we may adopt. The Compensation Committee’s responsibilities include the following: ● ● ● ● ● ● reviewing and recommending to our board of directors the compensation of our Chief Executive Officer and other executive officers and the outside directors; conducting a performance review of our Chief Executive Officer; administering the  Company’s  incentive-compensation  plans  and  equity-based  plans  as  in  effect  or  as  adopted  from  time  to  time  by  the  Board of Directors; approving any new equity compensation plan or material change to an existing plan where stockholder approval has not been obtained; reviewing our compensation policies; and if required, preparing the report of the Compensation Committee for inclusion in our annual proxy statement. The Board of Directors has adopted a charter for the Compensation Committee on October 19, 2017. A copy of the Compensation Committee charter is available in the Corporate Governance section of our website at https://ir.fatbrands.com . The Compensation Committee reviews and reassesses the adequacy of the charter on an annual basis. Nominating and Corporate Governance Committee Our Nominating and Corporate Governance committee is comprised of Mr. Holtzman, Mr. Lotman and Mr. Rensi, with Mr. Rensi serving as the chair. The Nominating and Corporate Governance Committee’s responsibilities include: ● ● ● ● identify qualified individuals to serve as members of the Company’s board of directors; review the qualifications and performance of incumbent directors; review and consider candidates who may be suggested by any director or executive officer or by any stockholder of the Company; review considerations relating to board composition, including size of the board, term, and the criteria for membership on the board; 47                                                             The  Board  of  Directors  has  adopted  a  charter  for  the  Nominating  and  Corporate  Governance  Committee  on  October  19,  2017.  A  copy  of  the Compensation  Committee  charter  is  available  in  the  Corporate  Governance  section  of  our  website  at  https://ir.fatbrands.com . The  Nominating  and  Corporate Governance Committee reviews and reassesses the adequacy of the charter on an annual basis. ITEM 11. EXECUTIVE COMPENSATION SUMMARY COMPENSATION TABLE Name and  Principal  Position Andrew A. Wiederhorn Chief Executive Officer (3)   Year     Salary(1)     Bonus     -    -      2018    $ 400,000      251,147      2017    Stock Awards     -    -    Option Awards (2)   19,962      3,621    Non-Equity Incentive Plan Compensation    -    -    Rebecca D. Hershinger Chief Financial Officer (4)   2018      2017      105,769    -      10,417    -    Donald J. Berchtold, EVP – Chief Concept Officer (3) Ron Roe, Senior Vice President of Finance (3)(5) Explanatory Notes:   2018      400,000      2017      251,147      2018      300,000      2017      161,462    -    -    -    -    -    -      4,124    -    -      19,962    -      3,621    -      19,962    -      3,621    -    -    -    -    -    -    Nonqualified Deferred Compensation Earnings -    -    -    -    -    -    -    -    All Other Compensation    -    -    Total   419,962    254,768  -    -      120,310  -  -      419,962  -      254,768  -      319,962  -      165,083  (1) Reflects the dollar amount recognized for financial statement reporting purposes for salary paid or accrued on behalf of the named executives for the full fiscal years ended December 30, 2018 and December 31, 2017, including amounts relating to predecessor entities Fatburger North America, Inc. and Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. prior to being contributed as subsidiaries of the Company. (2) Reflects  the  dollar  amount  recognized  for  financial  statement  reporting  purposes  for  the  fiscal  years  ended  December  30, 2018  and December  31, 2017, in accordance with ASC 718 of awards pursuant to the Stock Option Plan. Assumptions used in the calculation of this amount for fiscal year ended December 30, 2018 are included in footnote 14 to the Company’s audited consolidated financial statements for the fiscal year ended December 30, 2018, included in Part IV of this  Annual  Report  on  Form  10-K.  During  2018  and  2017,  Mr.  Wiederhorn,  Mr.  Roe,  and  Mr.  Berchtold  were  granted  options  to  purchase  15,000  shares  of common stock each year with an aggregate grant date fair value of $8,329 and $35,550, respectively. During 2018, Ms. Hershinger was granted options to purchase 25,000 and 15,000 shares of common stock each with an aggregate grant date fair value of $15,363 and $8,329, respectively. (3) Salaries in 2017 for Mr. Wiederhorn, Mr. Roe and Mr. Berchtold include amounts relating to predecessor entities Fatburger North America, Inc. and Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. which were contributed to the Company by FCCG at the time of the initial public offering. (4) Ms. Hershinger became our Chief Financial Officer effective August 16, 2018. 48                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                (5) Mr. Roe served as our Chief Financial Officer and a named executive until August 15, 2018. He currently serves as our Senior Vice President of Finance. Executive Employment Agreements There are no employment agreements between the Company and any of its employees. The following table summarizes the outstanding equity award holdings of our named executive officers as of December 30, 2018. OUTSTANDING EQUITY AWARDS AT FISCAL 2018 YEAR END Option Awards Stock Awards Equity Incentive Plan Awards: Number of Securities Underlying Unexercised Unearned Options (#)       -    $   $ -   Option Exercise Price($)     Option Expiration Date 12.00    10/19/2027  5.39    12/10/2028     -    $   $ -   8.00    7/30/2028   5.39    12/10/2028     -    $   $ -   12.00    10/19/2027  5.39    12/10/2028     -   -     $   $ 12.00   5.39    10/19/2027      12/10/2028     Number of Securities Underlying Unexercised Options (#) Exercisable       Number of Securities Underlying Unexercised Options (#) Unexercisable       5,000    -   -    -   5,000    -   5,000   -   10,000    15,000   25,000    15,000   10,000    15,000   10,000   15,000   Equity Incentive Plan Awards: Number of Unearned Shares, Units or Other Rights That Have Not Vested(#)       Market Value of Shares or Units of Stock That Have Not Vested($)       Number of Shares or Units of Stock That Have Not Vested (#) -    -   -    -   -    -   -   -   -    -   -    -   -    -   -   -   -    -   -    -   -    -   -   -   Equity Incentive Plan Awards: Market or Payout Value of Unearned Shares, Units or Other Rights That Have Not Vested($)   -  -   -  -   -  -   -   -   Name Andrew A. Wiederhorn, Chief Executive Officer Rebecca D. Hershinger, Chief Financial Officer Donald J. Berchtold, EVP – Chief Concept Officer Ron Roe Senior Vice President of Finance Explanatory Notes: Option Exercises and Stock Vested None of the named executives acquired shares of the Company’s stock through exercise of options during the year ended December 30, 2018. 49                                                                                                                                                                                                                                 DIRECTOR COMPENSATION The Company uses a combination of cash and stock-based incentive compensation to attract and retain qualified candidates to serve on the board of directors. In setting director compensation, the Company considers the significant amount of time that our directors expend in fulfilling their duties to the Company as well as the skill-level required by the Company of members of the board of directors. Effective October  20,  2017,  we  pay  each  non-employee  director  serving  on  our  Board  of  Directors  $40,000  in  annual  cash  compensation,  plus  an annual equity award of 15,000 stock options or SAR’s. To the extent that any non-employee director serves on one or more committees of our Board of Directors, we pay an additional $20,000 in cash compensation annually. The terms of the equity award described above are set forth in the 2017 Omnibus Equity Incentive Plan (the “Plan”). The Plan is a comprehensive incentive compensation plan under which we can grant equity-based and other incentive awards to officers, employees and directors of, and consultants and advisers to, FAT Brands and its subsidiaries. The Plan provides for a maximum of 1,000,000 shares available for grant. The Plan is administered by the Compensation Committee of the Board of Directors. The non-employee  director  compensation  policy  (including  the  compensation  described  above)  may  be  amended,  modified  or  terminated  by  our  Board  of Directors at any time in its sole discretion. The following table sets forth a summary of the compensation we paid or accrued to our non-employee directors during 2018 and 2017: Fees  Earned  or Paid  in Cash  ($) Stock  Awards  ($) Option  Awards  ($)(1) Non-Equity  Incentive Plan Compensation ($) Change in  Pension Value and Nonqualified  Deferred  Compensation Earnings  ($) All Other  Compensation ($) Total  ($) Name Year     Edward H. Rensi (2) Marc L. Holtzman (2) Squire Junger (2) Silvia Kessel (2) Jeff Lotman (2) James Neuhauser (2) Explanatory Notes:   2018     $   2017     $ 60,000    $ 45,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $   2018     $   2017     $ 60,000    $ 15,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $   2018     $   2017     $ 60,000    $ 15,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $   2018     $   2017     $ 60,000    $ 15,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $   2018     $   2017     $ 60,000    $ 15,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $   2018     $   2017     $ 60,000    $ 45,000    $ —    $ 19,962    $ 3,621    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ —    $ 79,962  —    $ 48,621  —    $ 79,962  —    $ 18,621  —    $ 79,962  —    $ 18,621  —    $ 79,962  —    $ 18,621  —    $ 79,962  —    $ 18,621  —    $ 79,962  —    $ 48,621  (1) Reflects the dollar amount of awards pursuant to the Plan recognized for financial statement reporting purposes for the fiscal years ended December 30, 2018 and  December  31,  2017.  Assumptions  used  in  the  calculation  of  this  amount  for  fiscal  year  ended  December  30,  2018  are  included  in  footnote  14  to  the Company’s  audited  consolidated  financial  statements,  included  in  Part  IV  of  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K.  During  2018  and  2017,  each director was granted options to purchase 15,000 shares of common stock each year with an aggregate grant date fair value of $8,329 and $35,550, respectively. 50                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        (2) Mr.  Rensi  has  served  on  the  Board  of  Directors  of  the  Company  since  its  formation  and  became  the  Chairman  of  the  Board  on  October  20,  2017.  Mr. Neuhauser has served on the Board of Directors of the Company since its formation. Messrs. Holtzman, Junger, and Lotman and Ms. Kessel have served on the Board of Directors since October 20, 2017. ITEM 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The following table sets forth information with respect to the beneficial ownership of our Common Stock as of February 27, 2019: PRINCIPAL STOCKHOLDERS ● ● ● ● each person known by us to beneficially own more than 5% of our Common Stock; each of our directors; each of our named executive officers; and all of our executive officers and directors as a group. The number of shares beneficially owned by each stockholder is determined under rules issued by the SEC and includes voting or investment power with respect to securities. Under these rules, beneficial ownership includes any shares as to which the individual or entity has sole or shared voting power or investment power. In computing the number of shares beneficially owned by an individual or entity and the percentage ownership of that person, shares of common stock subject to options, or other rights, including the redemption right described above, held by such person that are currently exercisable or will become exercisable within 60 days of the effective date of the disclosure, are considered outstanding, although these shares are not considered outstanding for purposes of computing the percentage ownership of any other person. Unless otherwise indicated, the address of all listed stockholders is c/o FAT Brands Inc., 9720 Wilshire Blvd., Suite 500, Beverly Hills, California 90212. Each of the stockholders listed has sole voting and investment power with respect to the shares beneficially owned by the stockholder unless noted otherwise, subject to community property laws where applicable. As of February 27, 2019, there were 11,561,973 of our common shares issued and outstanding. Name of beneficial owner 5% Stockholders Fog Cutter Capital Group Inc. Named Executive Officers and Directors Andrew A. Wiederhorn Rebecca D. Hershinger Donald J. Berchtold Ron Roe Marc L. Holtzman Squire Junger Silvia Kessel Jeff Lotman James Neuhauser Edward H. Rensi All directors and executive officers as a group (ten persons) Shares of Common Stock  Beneficially Owned Number Percentage (3) 9,496,387(1) 82.0% 5,000(2)(3) 0  5,000(2)(4) 5,000(2)(5) 23,583(2) 35,790(2)(6) 19,790(2) 32,790(2) 46,588(2) 21,990(2)(7) 195 ,531(8) *  *  *  *  *  *  *  *  *  *  1.6% (1) (2) Includes warrants to purchase 18,750 shares of the Company’s common stock. Includes vested options to purchase 5,000 shares of the Company’s common stock. Does not include unvested options to purchase an additional 25,000 shares of the Company’s common stock. (3) Mr. Wiederhorn  beneficially  owns  43.1%  of  the  outstanding  common  stock  of  FCCG, and  disclaims  beneficial  ownership  of  the  Company  held by FCCG except to the extent of his pecuniary interest in FCCG. (4) Mr. Berchtold and his spouse beneficially own 44,135 shares of common stock of FCCG and disclaim beneficial ownership of the Company held by FCCG except to the extent of their pecuniary interest in FCCG. (5) Mr. Roe beneficially owns 75,000 shares of common stock of FCCG and disclaims beneficial ownership of the Company held by FCCG except to the extent of his pecuniary interest in FCCG. (6) Mr. Junger  and  his  spouse  beneficially  own  26,000  shares  of  common  stock  of  FCCG  and  disclaim  beneficial  ownership  of  the  Company  held  by  FCCG except to the extent of their pecuniary interest in FCCG. Includes 402 shares owned by Mr. Rensi’s spouse. Includes options to purchase 45,000 shares of the Company’s common stock. (7) (8) * Represents beneficial ownership of less than 1%. 51                                                                                                                                                                               ITEM 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Reportable Related Person Transactions Since  January  1,  2018,  the  Company  has  engaged  in  certain  transactions  with  Fog  Cutter  Capital  Group  Inc.,  which  is  the  82.0%  parent  of  the  Company. Descriptions of such transactions are included under Notes 10, 11 and 12 to the consolidated financial statements of the Company included under Item 15 of this Form  10-K,  which  information  is  incorporated  herein  by  this  reference.  Other  than  such  transactions,  since  January  1,  2018,  there  has  not  been,  nor  is  there currently proposed, any transaction or series of similar transactions to which we were or will be a party: ● ● in which the amount involved exceeds $120,000; and in which any director, executive officer, shareholder who beneficially owns 5% or more of our common stock or any member of their immediate family had or will have a direct or indirect material interest. Director Independence The board  has  determined  that  each  of  the  directors,  except  Mr.  Wiederhorn,  is  independent  within  the  meaning  of  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission (“SEC”) and the director independence standards of The NASDAQ Stock Market, Inc. (“NASDAQ”), as currently in effect. Furthermore, the board has determined that each of the members of each of the committees of the board is “independent” under the applicable rules and regulations of the SEC and the director independence standards of NASDAQ applicable to each such committee, as currently in effect. ITEM 14. PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES Hutchinson and Bloodgood LLP, Glendale, California, currently serves as our independent registered public accounting firm. The aggregate accounting fees for the years ended December 30, 2018 and December 31, 2017 are as follows (dollars in thousands): Audit fees Audit related fees Other fees December 30, 2018 December 31, 2017   $   $   $ 331    $ 174    $ 46    $ 205  95  7  Audit Committee Pre-Approval Policies and Procedures. The Audit Committee reviews the independence of our independent registered public accounting firm on an annual basis and has determined that Hutchinson and Bloodgood LLP is independent. In addition, the Audit Committee pre-approves all work and fees that are performed by our independent registered public accounting firm. 52                                             ITEM 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES PART IV (a) Financial Statements FAT Brands Inc. Audited Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 30, 2018 and December 31, 2017 Consolidated Statements of Operations for the year ended December 30, 2018 and for the period beginning March 21,2017 (inception) and ending December 31, 2017 Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the year ended December 30, 2018 and for the period beginning March 21, 2017 (inception) and ending December 31, 2017 Consolidated Statements of Cash Flows for the year ended December 30, 2018 and for the period beginning March 21, 2017 (inception) and ending December 31, 2017 Notes to Consolidated Financial Statements Fatburger North America, Inc. Audited Interim Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Balance Sheet as of October 19, 2017 Statement of Income for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19, 2017 Statement of Changes in Stockholder’s Equity for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19, 2017 Statement of Cash Flows for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19,2017 Notes to Consolidated Financial Statements Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. Audited Interim Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheet as of October 19, 2017 Consolidated Statement of Income for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19, 2017 Consolidated Statement of Changes in Stockholder’s Equity for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19, 2017 Consolidated Statement of Cash Flows for the period beginning December 26, 2016 and ending October 19,2017 Notes to Consolidated Financial Statements (b) Exhibits - See Exhibit Index immediately following the signature pages. 53 F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-31 F-32 F-33 F-34 F-35 F-36 F-41 F-42 F-43 F-44 F-45 F-46                                                         REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Stockholders and Board of Directors FAT Brands Inc. Beverly Hills, California Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of FAT Brands Inc. (the “Company”) and subsidiaries as of December 30, 2018 and December 31, 2017, and the related consolidated statements of operations, stockholders’ equity, and cash flows for the year ended December 30, 2018 and the period March 21, 2017  (inception)  through  December  31,  2017,  and  the  related  notes  to  the  financial  statements  (collectively,  the  “consolidated  financial  statements”).  In  our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company and its subsidiaries as of December 31, 2017, and the results of their operations and their cash flows for the year ended December 30, 2018 and the period March 21, 2017 (inception) through December 31, 2017 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Change in Accounting Principle As discussed in Note 2 to the consolidated financial statements, the Company has changed its method of accounting for revenue during the year ended December 30, 2018 due to the adoption of the Accounting Standards Codification 606, “Revenue from Contracts with Customers.” Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal control over financial  reporting but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond to those risks.  Such procedures  included examining,  on a test basis,  evidence  regarding  the  amounts  and disclosures  in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Supplemental Information The supplementary information contained in Schedule II (the Supplemental Information) has been subjected to audit procedures performed in conjunction with the audit  of  the  Company’s  consolidated  financial  statements.  The  Supplemental  Information  is  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  audit procedures included determining whether the Supplemental Information reconciles to the consolidated financial statements or the underlying accounting and other records, as applicable, and performing procedures to test the completeness and accuracy of the information presented in the Supplemental Information. In forming our opinion on the Supplemental Information, we evaluated whether the Supplemental Information, including its form and content, is presented in conformity with Rule  17a-5  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934.  In  our  opinion,  the  supplementary  information  contained  in  Schedule  II  is  fairly  stated,  in  all  material respects, in relation to the consolidated financial statements as a whole. We, or a firm acquired by us in 2012, have continuously served as auditor for the two predecessors of the Company since 2007 and 2011, respectively. / s/ Hutchinson and Bloodgood LLP Glendale, California March 29, 2019 F- 1                                         FAT BRANDS INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (dollars in thousands, except share data) December 30, 2018 (Audited) December 31, 2017 (Audited) Assets Current assets Cash Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $595 and $679, respectively   Trade notes receivable, net of allowance for doubtful accounts of $37 and $17, respectively   Other current assets $ Total current assets Notes receivable – noncurrent, net of allowance for doubtful accounts of $112 and $17, respectively Due from affiliates Deferred income taxes Goodwill Other intangible assets, net Other assets Buffalo’s creative and advertising fund Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Liabilities Accounts payable Deferred income Accrued expenses Accrued advertising Accrued interest payable Dividend payable on mandatorily redeemable preferred shares Term loan Total current liabilities Deferred income - noncurrent Acquisition purchase price payable Mandatorily redeemable preferred shares, net Deferred dividend payable on mandatorily redeemable preferred shares Notes payable to FCCG Other liabilities Buffalo’s creative and advertising fund-contra Total liabilities Commitments and contingencies (Note 17) Stockholders’ equity Common stock, $.0001 par value; 25,000,000 shares authorized; 11,546,589 and 10,000,000 shares issued and outstanding at December 30, 2018 and December 31, 2017, respectively Accumulated deficit Total stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity $ $ $ $ $ $ 653    1,779    65    1,042    3,539    212    15,514    2,236    10,391    23,289    2,779    -    57,960    4,415    1,076    3,705    369    2,250    391    15,400    27,606    6,621    3,497    14,191    228    -    78    -    52,221    10,757    (5,018)   5,739    57,960    $ 32  918  77  153  1,180  346  7,963  937  7,356  11,011  7  436  29,236  2,439  1,772  1,761  348  405  -  -  6,725  1,941  -  -  -  18,125  -  436  27,227  2,622  (613) 2,009  29,236  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 2                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 FAT BRANDS INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS (dollars in thousands, except share data) For the Fiscal Year Ended December 30, 2018 and the Period beginning March 21, 2017 (inception) through December 31, 2017 2018 2017 Revenue Royalties Franchise fees Store opening fees Advertising fees Other income Total revenue General and administrative expenses Compensation expense Professional fees expense Public company expense Advertising expense Other Total general and administrative expenses Income from operations Other income (expense) Interest expense, net Interest expense related to mandatorily redeemable preferred shares Depreciation and amortization Other expense, net Total other expense, net Loss before income tax (benefit) expense Income tax (benefit) expense Net loss Basic and diluted loss per common share Basic and diluted weighted average shares outstanding Cash dividends declared per common share $ $ $ $ 12,097    2,136    352    3,182    600    18,367    5,884    1,529    1,108    3,182    2,428    14,131    4,236    (3,816)   (954)   (358)   (1,181)   (6,309)   (2,073)   (275)   (1,798)   (0.16)   10,970,814    0.36    $ $ $ $ 2,023  140  -  -  10  2,173  1,337  117  273  -  396  2,123  50  (205) -  ) (23 (28) (256) (206) 407  (613) (0.07) 8,686,008  -  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements F- 3                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       FAT BRANDS INC. CONSOLIDATED STATEMENT OF STOCKHOLDERS’ EQUITY ( dollars in thousands, except share data) Balance at March 21, 2017 (inception) Forward split of common stock Issuance of shares Distribution to FCCG in excess of historical cost basis of assets received Net loss Share-based compensation Shares 100    $     7,999,900          2,000,000      -      -      -          10,000,000      Balance at December 31, 2017 Cumulative-effect adjustment from adoption of ASU 2014-09, Revenue from Contracts with Customers Net loss Dividends on common stock Issuance of common stock in lieu of director fees payable Issuance of common stock in payment of related party note Issuance of common stock in lieu of dividends payable to FCCG     Issuance of warrants to purchase common stock Stock offering costs Issuance of warrants to placement agents Value of common stock beneficial conversion feature of Series A-1 Preferred Stock Share-based compensation -      -      -      68,952      989,395      488,242      -      -      -      -      -      Common Stock        Additional       paid-in       capital Par value        Accumulated      Deficit Total Total     $ -      1      -      -      -      -   $ -      20,929      -    $ -      20,930      (18,397)     -      89      (18,397)     -      89      -    $ -      -      -      (613)     -      -  -  20,930  (18,397) (613) 89  1      2,621      2,622      (613)     2,009  -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (3,914)     510      7,272      3,036      774      (150)     78      -      -      (3,914)     510      7,272      3,036      774      (150)     78      90      439      90      439      (2,607)     (1,798)     -      -      -      -      -      -      -      -      (2,607) (1,798) (3,914) 510  7,272  3,036  774  (150) 78  90  439  Balance at December 30, 2018     11,546,589    $ 1    $ 10,756    $ 10,757    $ (5,018)   $ 5,739  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 4                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      FAT BRANDS INC. CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS (dollars in thousands) For the Fiscal Year Ended December 30, 2018 and the Period beginning March 21, 2017 (inception) through December 31, 2017 2018 2017 $ (1,798)   $ Cash flows from operating activities Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash provided by operations: Deferred income taxes Depreciation and amortization Share-based compensation Accretion of term loan Accretion of mandatorily redeemable preferred shares Accretion of purchase price liability Provision for bad debts Change in: Accounts receivable Trade notes receivable Prepaid expenses Other Accounts payables and accrued expense Accrued advertising Accrued interest payable Dividend payable on mandatorily redeemable preferred shares Deferred income Total adjustments Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities Payments made in connection with acquisitions, net Additions to property and equipment Other Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from borrowings and associated warrants, net of issuance costs Proceeds from issuance of common stock from initial public offering, net of issuance costs Issuance of mandatorily redeemable preferred shares and associated warrants, net Repayments of borrowings Change in due from affiliates Dividends paid in cash Other Net cash provided by financing activities Net increase in cash Cash at beginning of period Cash at end of period Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid for interest Cash paid for income taxes Supplemental disclosure of non-cash financing and investing activities: Dividends reinvested in common stock Note payable issued in exchange for contributed subsidiaries Net non-cash assets received from FCCG Note payable to FCCG converted to common and preferred stock Director fees converted to common stock Income taxes payable offset against amounts due from affiliates $ $ $ $ $ $ $ $ $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 5 (504)   358    439    583    34    7    76    (301)   58    (242)   (20)   2,226    (271)   2,232    619    (1,659)   3,635    1,837    (7,595)   (148)   -    (7,743)   17,066    -    7,984    (10,853)   (6,742)   (878)   (50)   6,527    621    32    653    2,495    220    3,036    -    -    9,272    510    195    $ $ $ $ $ $ $ $ $ (613) 232  23  89  -  -  -  124  (221) 8  (145) -  1,604  43  405  -  (50) 2,112  1,499  (10,515) -  (7) (10,522) -  20,930  -  (11,875) -  -  -  9,055  32  -  32  -  17  -  30,000  11,568  -  -  134                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS NOTE 1. ORGANIZATION AND RELATIONSHIPS FAT Brands Inc. (the “Company”) was formed on March 21, 2017 as a wholly-owned subsidiary of Fog Cutter Capital Group  Inc. (“FCCG”). On October 20, 2017, the Company completed an initial public offering and issued additional shares of common stock representing 20 percent of its ownership (the “Offering”). The net proceeds of the Offering  were approximately  $20,930,000 after  deducting the selling agent fees and offering expenses. The Company’s common stock trades on the Nasdaq Capital Market under the symbol “FAT.” Concurrent with the Offering, two subsidiaries of FCCG, Fatburger North America, Inc. (“Fatburger”) and Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. (“Buffalo’s”) were contributed  to  the  Company  by  FCCG  in  exchange  for  a  $30,000,000  note  payable  (the  “Related  Party  Debt”).  FCCG  also  contributed  the  newly  acquired operating subsidiaries of Homestyle Dining LLC: Ponderosa Franchising Company, Bonanza Restaurant Company, Ponderosa International Development, Inc. and Puerto Rico Ponderosa, Inc. (collectively, “Ponderosa”). These subsidiaries conduct the worldwide franchising of the Ponderosa Steakhouse Restaurants and the Bonanza  Steakhouse  Restaurants.  The  Company  provided  $10,550,000  of  the  net  proceeds  from  the  Offering  to  FCCG  to  consummate  the  acquisition  of Homestyle Dining LLC. On July  3,  2018,  the  Company  completed  the  acquisition  of  Hurricane  AMT,  LLC,  a  Florida  limited  liability  company  (“Hurricane”),  for  a  purchase  price  of $12,500,000. Hurricane is the franchisor of Hurricane Grill & Wings and Hurricane BTW Restaurants. On  December  3,  2018,  the  Company  acquired  the  intellectual  property  and  restaurant  operations  of  Yalla  Mediterranean,  LLC  (the  “Yalla  Business”).  Yalla Mediterranean, LLC has developed, designed, created and operates a fast-casual restaurant business under the brand name “Yalla Mediterranean” specializing in fresh  and  healthy  Mediterranean  menu  items,  with  seven  upscale  fast  food  restaurants  located  in  Northern  and  Southern  California.  The  purchase  price  for  the Yalla Business was valued at $3,490,000. The  Company  did  not  begin  operations  until  October  20,  2017.  Consequently,  the  partial  year  results  presented  for  2017  in  the  accompanying  consolidated statements  of  operations  and  statements  of  cash  flows  are  for  informational  purposes  and  not  intended  to  be  comparative  of  the  full-year  consolidated  results presented for fiscal 2018. At December 30, 2018, FCCG controlled a significant voting majority of the Company. NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Nature of operations – FAT Brands Inc. is a multi-brand franchising company specializing in fast casual and casual dining restaurant concepts around the world through its subsidiaries: Fatburger, Buffalo’s, Ponderosa, Hurricane and Yalla. Each subsidiary licenses the right to use its brand name and provides franchisees with operating procedures and methods of merchandising. Upon signing a franchise agreement, the franchisor is committed to provide training, some supervision and assistance, and access to operations manuals. As needed, the franchisor will also provide advice and written materials concerning techniques of managing and operating the restaurants. The Company operates on a 52-week calendar and its fiscal year ends on the last Sunday of the calendar year. Consistent with the industry practice, the Company measures its stores’ performance based upon 7-day work weeks. Using the 52-week cycle ensures consistent weekly reporting for operations and ensures that each week has the same days, since certain days are more profitable than others. The use of this fiscal year means a 53 rd week is added to the fiscal year every 5 or 6 years. In a 52-week year, all four quarters are comprised of 13 weeks. In a 53-week year, one extra week is added to the fourth quarter. The year 2018 was a 52- week year and the year 2017 was a 53-week year. Principles of consolidation – The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company and its subsidiaries: Fatburger, Buffalo’s and Ponderosa. The accounts of Hurricane have been included since its acquisition by the Company on July 3, 2018. The accounts of the Yalla Business have been included since its acquisition on December 3, 2018. Intercompany accounts have been eliminated in consolidation. F- 6                                     Use of estimates in the preparation of the consolidated financial statements –  The  preparation  of  the  consolidated  financial  statements  in  conformity  with accounting principles generally accepted in the United States of America requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the consolidated financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Significant estimates include the determination of fair values of certain financial instruments for which there is no active market,  the  allocation  of  basis  between  assets  acquired,  sold  or  retained,  and  valuation  allowances  for  notes  receivable  and  accounts  receivable.  Estimates  and assumptions also affect the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. Financial statement reclassification – Certain account balances from prior periods have been reclassified in these consolidated financial statements to conform to current period classifications. Accounts receivable –  Accounts  receivable  are  recorded  at  the  invoiced  amount  and  are  stated  net  of  an  allowance  for  doubtful  accounts.  The  allowance  for doubtful accounts is the Company’s best estimate of the amount of probable credit losses in the existing accounts receivable. The allowance is based on historical collection data and current franchisee information. Account balances are charged off against the allowance after all means of collection have been exhausted and the potential for recovery is considered remote. Trade notes receivable – Trade  notes  receivable  are  created  when  an  agreement  to  settle  a  delinquent  franchisee  receivable  account  is  reached  and  the  entire balance is not immediately paid. Generally, trade notes receivable include personal guarantees from the franchisee. The notes are made for the shortest time frame negotiable and will generally carry an interest rate of 6% to 7.5%. Reserve amounts on the notes are established based on the likelihood of collection. Goodwill and other intangible assets –  Intangible  assets  are  stated  at  the  estimated  fair  value  at  the  date  of  acquisition  and  include  goodwill,  trademarks,  and franchise agreements. Goodwill and other intangible assets with indefinite lives, such as trademarks, are not amortized but are reviewed for impairment annually or more frequently if indicators arise. All other intangible assets are amortized over their estimated weighted average useful lives, which range from nine to twenty- five years. Management assesses potential impairments to intangible assets at least annually, or when there is evidence that events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recovered. Judgments regarding the existence of impairment indicators and future cash flows related to intangible assets are based on operational performance of the acquired businesses, market conditions and other factors. Income taxes – Effective October 20, 2017, the Company entered into a Tax Sharing Agreement with FCCG that provides that FCCG will, to the extent permitted by applicable law, file consolidated federal, California and Oregon (and possibly other jurisdictions where revenue is generated, at FCCG’s election) income tax returns with the Company and its subsidiaries. The Company will pay FCCG the amount that its tax liability would have been had it filed a separate return. As such, the Company accounts for income taxes as if it filed separately from FCCG. The Company accounts for income taxes under the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are determined based on the differences between financial reporting and tax reporting bases of assets and liabilities and are measured using enacted tax rates and laws that are expected to be in effect  when  the  differences  are  expected  to  reverse.  Realization  of  deferred  tax  assets  is  dependent  upon  future  earnings,  the  timing  and  amount  of  which  are uncertain. A two-step approach is utilized to recognize and measure uncertain tax positions. The first step is to evaluate the tax position for recognition by determining if the weight of available  evidence  indicates  that it  is more  likely  than not that  the position will be sustained upon tax authority examination,  including resolution of related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized upon the ultimate settlement. Franchise fees and royalty revenue –  Franchise  fee  revenue  from  the  sale  of  individual  franchises  is  recognized  over  the  term  of  the  individual  franchise agreement. Unamortized non-refundable deposits collected in relation to the sale of franchises are recorded as deferred franchise fees. In addition to franchise fee revenue, the Company collects a royalty ranging from 0.75% to 6% of gross sales from restaurants operated by franchisees. Royalties are recorded as revenue as the related sales are made by the franchisees. Any royalties received prior to the related sales are deferred and recognized when earned. Costs relating to continuing franchise support are expensed as incurred. F- 7                               Store opening fees – The Company recognizes store opening fees of $45,000 and $60,000 for domestic and international stores, respectively, from the up-front fees collected from franchisees. The remaining balance of the up-front fees are then amortized  as franchise fees over the life of the franchise agreement. If the fees collected are less than the respective store opening fee amounts, the full up-front fees are recognized at opening. The $45,000 and $60,000 are based on out-of- pocket costs to the Company for each store opening and are primarily comprised of labor expenses associated with training, store design, and supply chain setup. International fees recognized are higher due to the additional cost of travel. Advertising – The  Company  requires  advertising  payments  from  franchisees  based  on  a  percent  of  net  sales.  The  Company  also  receives,  from  time  to  time, payments  from  vendors  that  are  to  be  used  for  advertising.  Advertising  funds  collected  are  required  to  be  spent  for  specific  advertising  purposes.  Advertising revenue and associated expense is recorded on the statement of operations. Assets and liabilities associated with the related advertising fees are consolidated on the Company’s balance sheet. Share-based compensation – The Company has a stock option plan which provides for options to purchase shares of the Company’s common stock. Options issued under the plan may have a variety of terms as determined by the Board of Directors including the option term, the exercise price and the vesting period. Options granted  to  employees  and  directors  are  valued  at  the  date  of  grant  and  recognized  as  an  expense  over  the  vesting  period  in  which  the  options  are  earned. Cancellations or forfeitures are accounted for as they occur. Stock options issued to non-employees as compensation for services are accounted for based upon the estimated fair value of the stock option. The Company recognizes this expense over the period in which the services are provided. Management utilizes the Black- Scholes option-pricing model to determine the fair value of the stock options issued by the Company. See Note 14 for more details on the Company’s share-based compensation. Earnings per share – The Company reports basic earnings or loss per share in accordance with FASB ASC 260, “Earnings Per Share”. Basic earnings per share is computed  using  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.  Diluted  earnings  per  share  is  computed  using  the weighted average number of common shares outstanding plus the effect of dilutive securities during the reporting period. Any potentially dilutive securities that have an anti-dilutive impact on the per share calculation are excluded. During periods in which the Company reports a net loss, diluted weighted average shares outstanding are equal to basic weighted average shares outstanding because the effect of all potentially dilutive securities would be anti-dilutive. Subsequent to December 30, 2018, the Company declared a stock dividend on February 7, 2019 and issued 245,376 shares of common stock in satisfaction of the dividend (See Note 20). Earnings per share for 2018 and 2017 have been adjusted retrospectively to reflect the impact of the stock dividend. Recently Adopted Accounting Standards In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (FASB) issued Accounting Standards Update (ASU) 2014-09, Revenue from Contracts With Customers (Topic 606), requiring an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods and services to customers. The updated standard replaces most existing revenue recognition guidance in U.S. GAAP. These standards became effective for the Company on January 1, 2018. These standards require that the transaction price received from customers be allocated to each separate and distinct performance obligation. The transaction price attributable to each separate and distinct performance obligation is then recognized as the performance obligations are satisfied as specified in the contract. The services we provide related to store openings contain separate and distinct performance obligations from the franchise right and thus those store opening fees will be recognized as revenue upon store opening. The balance of any upfront fees collected from franchisee not related to the store opening are amortized over the term of each respective franchise agreement. Previously, we recognized upfront franchise fees such as initial and renewal fees when the related services have been provided,  which  is  when  a  store  opened  for  initial  fees  and  when  renewal  options  became  effective  for renewal  fees.  These  standards  require  any unamortized portion of fees received prior to adoption be presented in the consolidated balance sheet as a contract liability. F- 8                           The new standards also had an impact on transactions previously not included in the Company’s revenues and expenses such as franchisee contributions to and subsequent  expenditures  from  advertising  arrangements  with  franchisees.  The  Company  did  not  previously  include  these  contributions  and  expenditures  in  its consolidated  statements  of  operations  or  cash  flows.  Under  the  new  standards,  the  Company  will  recognize  advertising  fees  and  the  related  expense  in  its consolidated statements of operations or cash flows. The Company will also consolidate the assets and liabilities related to advertising funds on its balance sheet. These  standards  will  not  impact  the  recognition  of  our  sales-based  royalties  from  franchisees,  which  is  generally  our  largest  source  of  revenue.  We  have implemented internal controls related to the recognition and presentation of the Company’s revenues under these new standards. The Company adopted ASU 2014-09 on January 1, 2018 using the modified retrospective method, in which the cumulative effect of applying the standard would be recognized at the date of initial application. An adjustment to increase deferred revenue in the amount of $3,400,000 was established on the date of adoption relating to fees received through December 31, 2017 that would have been deferred and recognized over the term of each respective franchise store agreement if the new guidance had been applied in the past. A deferred tax asset of $793,000 related to this contract liability was also established on the date of adoption. These adjustments had the net effect of increasing beginning accumulated deficit by approximately $2,607,000. Adopting the new accounting standards for revenue affected several financial statement line items for the fiscal year ended December 30, 2018. The following tables provide the affected amounts as reported in these Unaudited Consolidated Financial Statements compared with what they would have been if the previous accounting guidance had remained in effect. As of December 30, 2018 (in thousands) Unaudited Consolidated Balance Sheet: Cash Accounts receivable Other current assets Due from affiliates Deferred income taxes Buffalo’s Creative and Advertising Fund Buffalo’s Creative and Advertising Fund - Contra Accounts payable Deferred income Accrued expenses Accrued advertising Accumulated deficit Amounts As Reported     Amounts Under Previous Accounting Guidance   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 653    $ 1,779    $ 1,042    $ 15,514    $ 2,236    $ -    $ -    $ 4,415    $ 7,697    $ 3,705    $ 369    $ (5,018)   $ 501  1,406  1,038  15,144  1,440  428  (428) 3,984  4,644  3,487  463  (3,092) For the fiscal year ended December 30, 2018 (in thousands except per share data) Unaudited Consolidated Statement of Operations: Franchise fees and store opening fees Advertising fees Advertising expense Net loss Earnings per common share - basic Earnings per common share - diluted   Amounts As Reported     Amounts Under Previous Accounting Guidance   $   $   $   $   $   $ 2,488    $ 3,182    $ (3,182)   $ (1,798)   $ (0.16)   $ (0.16)   $ 1,809  -  -  (2,478) (0.23) (0.23) F- 9                                                                   For the fiscal year ended December 30, 2018 (in thousands) Unaudited Consolidated Statement of Cash Flows: Net loss Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Accounts receivable Deferred income Accounts payable and accrued expenses Accrued advertising Change in due from affiliates   Amounts As Reported     Amounts Under Previous Accounting Guidance   $   $   $   $   $   $ (1,798)   $ (301)   $ (1,659)   $ 2,226    $ (271)   $ (6,742)   $ (2,478) (488) 931  3,258  115  (7,181) In August  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-15,  Statement  of  Cash  Flows  (Topic  230):  Classification  of  Certain  Cash  Receipts  and  Cash  Payments. The new guidance is intended to reduce diversity in practice in how transactions are classified in the statement of cash flows. This ASU is effective for fiscal years, and for interim  periods  within  those  fiscal  years,  beginning  after  December  15,  2017.  The  adoption  of  this  standard  did  not  have  a  material  impact  on  the  Company’s consolidated financial statements. Recently Issued Accounting Standards In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, Leases (Topic 842), requiring a lessee to recognize on the balance sheet the assets and liabilities for the rights and obligations created by those leases with a lease term of more than twelve months. Leases will continue to be classified as either financing or operating, with classification  affecting  the  recognition,  measurement  and  presentation  of  expenses  and  cash  flows  arising  from  a  lease.  This  ASU  is  effective  for  interim  and annual period beginning after December 15, 2018 and requires a modified retrospective  approach to adoption for lessees related  to capital  and operating  leases existing at, or entered into after, the earliest comparative period presented in the financial statements, with certain practical expedients available. The adoption of this standard will result in the Company recording Right of Use Assets and Lease Liabilities on its consolidated financial statements. The dollar amount of the Right of Use Assets is projected to be approximately equal to the amount of the Lease Liabilities. The adoption of this standard is not expected to have a significant effect on the amount of lease expense recognized by the Company. In  June  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.2018-07,  Compensation  -  Stock  Compensation  (Topic  718):  Improvements  to  Nonemployee  Share-Based  Payment Accounting. The amendments in this update expand the scope of Topic 718 to include share-based payment transactions for acquiring goods and services from nonemployees. Prior to this update, Topic 718 applied only to share-based transactions to employees. Consistent with the accounting requirements for employee share-based  payment  awards,  nonemployee  share-based  payment  awards  within  the  scope  of  Topic  718  are  measured  at  grant-date  fair  value  of  the  equity instruments that an entity is obligated to issue when the good has been delivered or the service has been rendered and any other conditions necessary to earn the right to benefit from the instruments have been satisfied. The amendments in the update are effective for public business entities form fiscal years beginning after December 15, 2018, including interim periods within that fiscal year. Early adoption is permitted, but no earlier than an entity’s adoption date of Topic 606. The adoption of this accounting standard is not expected to have a material effect on the Company’s consolidated financial statements. In July  2018,  the  FASB  issued  ASU  2018-09,  Codification  Improvements.  This  ASU  makes  amendments  to  multiple  codification  Topics.  The  transition  and effective date guidance is based on the facts and circumstances of each amendment. Some of the amendments in this ASU do not require transition guidance and will be effective upon issuance of this ASU. However, many of the amendments in this ASU do have transition guidance with effective dates for annual periods beginning  after  December  15,  2018.  The  Company  is  currently  assessing  the  effect  that  this  ASU  will  have  on  its  financial  position,  results  of  operations,  and disclosures. F- 10                                                           In August 2018, the FASB issued ASU 2018-13, Fair Value Measurement (Topic 820): Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement.” This ASU adds, modifies and removes several disclosure requirements relative to the three levels of inputs used to measure fair value in accordance with Topic 820, “Fair Value Measurement.” This guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within  that  fiscal  year.  Early  adoption  is  permitted.  The  Company  is  currently  assessing  the  effect  that  this  ASU  will  have  on  its  financial  position,  results  of operations, and disclosures. NOTE 3. ACQUISITIONS Hurricane AMT, LLC On July  3,  2018,  the  Company  completed  the  acquisition  of  Hurricane  AMT,  LLC,  a  Florida  limited  liability  company  (“Hurricane”),  for  a  purchase  price  of $12,500,000. Hurricane is the franchisor of Hurricane Grill & Wings and Hurricane BTW Restaurants. The purchase price of $12,500,000 was delivered through the payment of $8,000,000 in cash and the issuance to the Sellers of $4,500,000 of equity units of the Company valued at $10,000 per unit, or a total of 450 units. Each unit consists of (i) 100 shares of the Company’s newly designated Series A-1 Fixed Rate Cumulative Preferred Stock (the “Series A-1 Preferred Stock”) and (ii) a warrant to purchase 125 shares of the Company’s Common Stock at $8.00 per share (the “Hurricane Warrants”). Holders of Series A-1 Preferred Stock will be entitled to receive cumulative dividends on the $100.00 per share stated liquidation preference  of the Series A-1 Preferred Stock, in the amount of cash dividends at a rate of 6.0% per year. Upon (i) the five-year anniversary of the initial issuance date (July 3, 2023), or (ii) the earlier liquidation, dissolution or winding-up of the Company (the “Series A-1 Mandatory Redemption Date”), the holders of Series A-1 Preferred Stock will be entitled to cash redemption of their shares in an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends. In addition, prior to the Series A-1 Mandatory  Redemption  Date,  the  Company  may  optionally  redeem  the  Series  A-1  Preferred  Stock,  in  whole  or  in  part,  at  par  plus  any  accrued  and  unpaid dividends. Holders of Series A-1 Preferred Stock may also optionally cause the Company to redeem all or any portion of their shares of Series A-1 Preferred Stock beginning any time after the two-year anniversary of the initial issuance date for an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends, which amount may be settled in cash or Common Stock of the Company, at the option of the holder. If a holder elects to receive Common Stock, shares will be issued as payment for redemption at the rate of $12.00 per share of Common Stock. Fees and expenses related to the Hurricane acquisition totaled approximately $206,000 consisting primarily of professional fees, all of which are classified as other expenses in the accompanying consolidated statement of operations. These fees and expenses were funded through cash on hand and proceeds from borrowings. The allocation of consideration to the net tangible and intangible assets acquired is presented in the table below (in thousands): Cash Accounts receivable Other assets Intangible assets Goodwill Accounts payable and accrued expenses Deferred franchise fees Other liabilities Total net identifiable assets F- 11   $   $ 358  352  883  11,020  2,772  (643) (1,885) (357) 12,500                                                          The following table provides information regarding the revenue and earnings of Hurricane included in the accompanying consolidated financial statements since July 3, 2018 (in thousands): Revenues Royalties Franchise fees Advertising fees Other income Total revenues Expenses General and administrative Income from operations Other expense Income before income tax expense Income tax benefit Net income Hurricane   $   $ 1,589  22  868  7  2,486  2,164  322  (217) 105  (1) 106  The following unaudited pro forma information presents the revenue and earnings of Hurricane as if it had been acquired on January 1, 2018 (the beginning of the Company’s fiscal year) through December 30, 2018 (in thousands): Revenues Royalties Franchise fees Advertising fees Other income Total revenues Expenses General and administrative Loss from operations Other expense Loss before income tax benefit Income tax benefit Net loss Pro Forma Hurricane   $ F- 12   $ 3,282  54  1,751  7  5,094  5,282  (188) (347) (535) (150) (385)                                                                                                                                                                                                                                                                   The unaudited pro forma income statement reflects actual results of Hurricane for the fiscal year ended December 30, 2018 with the following adjustments: Revenue – The unaudited pro forma income statement presents franchise fee revenue and advertising revenue in accordance with ASU 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (“ASU 2014-09”). As a non-public company, Hurricane was not required to adopt ASU 2014-09 until its 2019 fiscal year. However, had the acquisition occurred on January 1, 2018, Hurricane would have adopted ASU 2014-09 on that date. Selling, general and administrative expenses – Prior to the acquisition, Hurricane incurred costs associated with a closed, company owned restaurant. These expenses have been eliminated in the pro forma adjustments since the acquisition did not include the company owned restaurant. The pro forma adjustments also include advertising expenses in accordance with ASU 2014-09. Interest expense, net – The pro forma interest expense has been adjusted to exclude actual Hurricane interest expense incurred prior to the acquisition. All interest-bearing liabilities were paid off at the Acquisition date. Depreciation and amortization  – The pro forma  adjustments  include  the amortization  of the  intangible  asset relating  to acquired  franchise  agreements over their average remaining term of 13 years. Income tax benefit – The tax benefit of the pro forma net loss is calculated using an effective tax rate of 28%. Upon acquisition, Hurricane became subject to the Tax Sharing Agreement with FCCG. Had the Company owned Hurricane as of January 1, 2018, the unaudited pro forma consolidated net loss of the Company would have been a loss of approximately $2,983,000 instead of a loss of $1,798,000. This pro forma loss includes the additional financing carrying costs (net of tax benefits) in the amount of 694,000 that would have been incurred by FAT Brands had the acquisition been consummated as of January 1, 2018. Yalla Mediterranean On  December  3,  2018,  the  Company  entered  into  an  Intellectual  Property  Purchase  Agreement  and  License  (the  “IP  Agreement”),  and  Master  Transaction Agreement (the “Master Agreement”) with Yalla Mediterranean, LLC (“Yalla Med”), under which the Company agreed to acquire the intellectual property of the restaurant business of Yalla Mediterranean, LLC (the “Yalla Business”) and to acquire in the future seven restaurants currently owned by Yalla Med. Yalla Med owns and operates a fast-casual restaurant business under the brand name “Yalla Mediterranean,” specializing in fresh and healthy Mediterranean menu items, with seven upscale fast casual restaurants located in Northern and Southern California. The Company, through a subsidiary, acquired the intellectual property used in connection with the Yalla Business pursuant to the IP Agreement. Under the terms of the IP Agreement, the purchase price for the intellectual property will be paid in the form of an earn-out, calculated as the greater of $1,500,000 or 400% of Yalla Income, all as described in the IP Agreement. The seller can require the Company to pay the purchase price in up to two installments during the ten-year period following the acquisition. At the time of the acquisition, the purchase price recorded for the intellectual property was $1,790,000. Additionally, pursuant to the Master Agreement, the Company agreed to acquire the assets, agreements and other properties of each of the seven existing Yalla Mediterranean  restaurants  during  a  marketing  period  specified  in  the  Master  Agreement  (the  “Marketing  Period”).  The  purchase  price  will  be  the  greater  of $1,000,000 or the sum of (i) the first $1,750,000 of gross sale proceeds received from the sale of the Yalla Mediterranean restaurants to franchisee/purchasers, plus (ii)  the  amount,  if  any,  by  which  fifty  percent  (50%)  of  the  net  proceeds  (after  taking  into  consideration  operating  income  or  loss  and  transaction  costs  and expenses) from the sale of the Yalla Mediterranean restaurants exceeds $1,750,000. At the time of the acquisition, the purchase price recorded for the net tangible assets relating to the seven existing Yalla Mediterranean restaurants was $1,700,000. The Company also entered into a Management Agreement under which its subsidiary will manage the operations of the seven Yalla Mediterranean restaurants and market them for sale to franchisees during the Marketing Period. Once a franchisee/purchaser has been identified, Yalla Med will transfer legal ownership of the specific restaurant to the Company’s subsidiary, which will then transfer the restaurant to the ultimate franchisee/purchaser who will own and operate the location. During the term of the Management Agreement, the Company’s subsidiary is responsible for operating expenses and has the right to receive operating income from the restaurants. Based on the structure of the transactions outlined in the Master Agreement, the IP Agreement, and the Management Agreement, the Company has accounted for the transactions as a business combination under ASC 805. F- 13                                                           The allocation of the total consideration recognized of $3,490,000 to the net tangible and intangible assets acquired in the Yalla Business is presented in the table below (in thousands): Cash Accounts receivable Inventory Other assets Property and equipment Intangible assets Goodwill Accounts payable and accrued expenses Total net identifiable assets   $   $ 82  77  95  90  2,521  1,530  262  (1,167) 3,490  NOTE 4. TRADE NOTES RECEIVABLE Trade notes receivable are created when the settlement of a delinquent franchisee receivable account is reached, and the entire balance is not immediately paid. Trade notes receivable  generally include personal guarantees from the franchisee. The notes are made for the shortest time frame negotiable and will generally carry an interest rate of 6% to 7.5%. Reserve amounts, on the notes, are established based on the likelihood of collection. As of December 30, 2018, these trade notes receivable totaled $277,000, which was net of reserves of $149,000. NOTE 5. GOODWILL Goodwill consists of the following (in thousands): Goodwill: Fatburger Buffalo’s Hurricane Ponderosa Yalla Total goodwill NOTE 6. OTHER INTANGIBLE ASSETS Intangible assets consist of the following (in thousands): Trademarks: Fatburger Buffalo’s Hurricane Ponderosa Yalla Total trademarks Franchise agreements: Hurricane – cost Hurricane – accumulated amortization Ponderosa – cost Ponderosa – accumulated amortization Total franchise agreements Total December 30, 2018 December 31, 2017 529    $ 5,365    2,772    1,462    263    10,391    $ 529  5,365  -  1,462  -  7,356  December 30, 2018 December 31, 2017 2,135    $ 27    6,840    7,230    1,530    17,762    4,180    (161)   1,640    (132)   5,527    23,289    $ 2,135  27  -  7,230  -  9,392  -  -  1,640  (21) 1,619  11,011    $   $   $   $ F- 14                                                                                                                                                                                                                               The expected future amortization of the Company’s capitalized franchise agreements is as follows (in thousands): Fiscal year: 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total NOTE 7. DEFERRED INCOME Deferred income is as follows (in thousands): Deferred franchise fees Deferred royalties Deferred advertising revenue Total NOTE 8. INCOME TAXES   $   $ 432  432  432  432  432  3,367  5,527  December 30, 2018 December 31, 2017   $   $ 6,711    $ 653    333    7,697    $ 2,781  932  -  3,713  Effective October 20, 2017, the Company entered into a Tax Sharing Agreement with FCCG that provides that FCCG will, to the extent permitted by applicable law, file consolidated federal, California and Oregon (and possibly other jurisdictions where revenue is generated, at FCCG’s election) income tax returns with the Company and its subsidiaries. The Company will pay FCCG the amount that its current tax liability would have been had it filed a separate return. To the extent the Company’s required payment exceeds its share of the actual combined income tax liability (which may occur, for example, due to the application of FCCG’s net operating  loss  carryforwards),  the  Company  will  be  permitted,  in  the  discretion  of  a  committee  of  its  board  of  directors  comprised  solely  of  directors  not affiliated with or having an interest in FCCG, to pay such excess to FCCG by issuing an equivalent amount of its common stock in lieu of cash, valued at the fair market  value  at  the  time  of  the  payment.  An  inter-company  receivable  of  approximately  $15,514,000  due  from  FCCG  and  its  affiliates  will  be  applied  first  to reduce excess income tax payment obligations to FCCG under the Tax Sharing Agreement. As of December 30, 2018, FCCG had a federal net operating loss carryforward (the “NOL”) of approximately $88,913,000, which may be used to offset future consolidated taxable income. The NOL expires if not used within twenty years of origination. The following schedule reflects the timing and amount of the NOL that is subject to potential expiration if unused by the end of the indicated fiscal year (in thousands): Fiscal year: 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total   $   $ 12,654  25,045  2,844  46  76  48,248  88,913  For financial reporting purposes, the Company has recorded a tax provision calculated as if the Company files its tax returns on a stand-alone basis. The amount payable to FCCG determined by this calculation of $195,000 was offset against amounts due from FCCG as of December 30, 2018 (See Note 12). F- 15                                                                                                                           Deferred taxes reflect the net effect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities for financial reporting purposes and the amounts used for calculating taxes payable on a stand-alone basis. Significant components of the Company’s deferred tax assets and liabilities are as follows (in thousands): Deferred tax assets (liabilities) Deferred income Reserves and accruals Intangibles Deferred state income tax Tax credits Share-based compensation Interest expense Other Total Components of the income tax (benefit) expense are as follows (in thousands): Current Federal State Foreign Deferred Federal State Total income tax (benefit) expense December 30, 2018 December 31, 2017 1,779    $ 346    (532)   (72)   126    131    439    19    2,236    $ 882  451  (372) (25) -  -  -  1  937  Fiscal Year Ended  December 30, 2018 Fiscal Year Ended  December 31, 2017 (79)   $ 88    220    229    (381)   (123)   (504)   (275)   $ 134  24  17  175  320  (88) 232  407    $   $   $   $ On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act (the “TCJ Act”) was enacted into law. One major provision of the TCJ Act was the reduction of the corporate tax rate from 34% to 21%, effective January 1, 2018. Income tax provision related to continuing operations differ from the amounts computed by applying the statutory income tax rate to pretax income as follows (in thousands): Tax benefit at statutory rate State and local income taxes Foreign taxes Tax credits Dividends on mandatorily redeemable preferred stock Tax law changes Other Total income tax (benefit) expense Fiscal Year Ended December 30, 2018 Fiscal Year Ended December 31, 2017   $   $ (435)   $ (27)   216    (203)   200    -    (26)   (275)   $ (70) (41) -  -  -  505  13  407  As of December 30, 2018, the Company’s subsidiaries’ annual tax filings for the prior three years are open for audit by Federal and for the prior four years for state tax agencies. The Company is the beneficiary of indemnification agreements from the prior owners of the subsidiaries for tax liabilities related to periods prior to its  ownership  of  the  subsidiaries.  Management  evaluated  the  Company’s  overall  tax  positions  and  has  determined  that  no  provision  for  uncertain  income  tax positions is necessary as of December 30, 2018. F- 16                                                                                                                                                                                                                                                NOTE 9. DEBT Senior Secured Redeemable Debentures On April 27, 2018, the Company established a credit facility with TCA Global Credit Master Fund, LP (“TCA”). The Company entered into a Securities Purchase Agreement (the “Purchase Agreement”) with TCA, pursuant to which TCA agreed to lend the Company up to $5,000,000 through the purchase of Senior Secured Redeemable Debentures issued by the Company (the “Debentures”). A total of $2,000,000 was funded by TCA in connection with the initial closing on April 27, 2018, and the Company issued to TCA an initial Debenture with a face amount of $2,000,000, maturing on October 27, 2019 and bearing interest at the rate of 15% per annum. The Company had the right to prepay the Debentures, in whole or in part, at any time prior to maturity without penalty. The Debentures required interest  only payments during the first four months, followed by fully amortizing payments for the balance of the term. The Company paid a commitment fee of 2% of issued Debentures for the facility and agreed to pay an investment banking fee of $170,000 upon maturity of the Debentures. The Company used the net proceeds for working capital purposes and repayment of other indebtedness. The amounts borrowed under the Purchase Agreement were guaranteed by the Company’s operating subsidiaries and by FCCG, pursuant to a Guaranty Agreement in favor of TCA. The Company’s obligations under the Debentures were also secured by a Security Agreement, granting TCA a security interest in substantially all of its assets. In addition, FCCG’s obligations under the Guaranty Agreement were secured by a pledge in favor of TCA of certain shares of common stock that Fog Cutter holds in the Company. During the term of the Purchase Agreement, the Company was prohibited from incurring additional indebtedness, with customary exceptions for ordinary course financing arrangements and subordinated indebtedness. The entire balance of the Debenture was paid in full on July 3, 2018, and the credit facility was terminated. The Company recognized interest expense of $62,000 for the fiscal year ended December 30, 2018. Additionally, the Company recognized debt offering costs of $143,000 and the investment banking fee of $170,000. Term Loan On July 3, 2018, the Company as borrower, and certain of the Company’s direct and indirect subsidiaries and affiliates as guarantors, entered into a new Loan and Security Agreement (the “Loan Agreement”) with FB Lending, LLC (the “Lender”). Pursuant to the Loan Agreement, the Company borrowed $16.0 million in a term  loan  (“Term  Loan”)  from  the  Lender.  The  Company  used  a  portion  of  the  loan  proceeds  to  fund  (i)  the  cash  payment  of  $8.0  million  to  the  members  of Hurricane and closing costs in connection with the acquisition of Hurricane, and (ii) to repay borrowings of $2.0 million plus interest and fees owing under the Company’s existing loan facility with TCA Global Credit Master Fund, LP. The Company used the remaining proceeds for general working capital purposes. The term loan under the Loan Agreement matures on June 30, 2020. Interest on the term loan accrues at an annual fixed rate of 15.0%. The Company may prepay all  or  a  portion  of  the  outstanding  principal  and  accrued  unpaid  interest  under  the  Loan  Agreement  at  any  time  upon  prior  notice  to  the  Lender,  subject  to  a prepayment penalty of 10% in the first year and 5% in the second year of the term loan. The Company is required to prepay all or a portion of the outstanding principal and accrued unpaid interest under the Loan Agreement in connection with certain dispositions of assets, extraordinary receipts, issuances of additional debt or equity, or a change of control of the Company. In connection with the Loan Agreement, the Company also issued warrants to purchase up to 499,000 shares of the Company’s Common Stock at $7.35 per share to the Lender (the “Lender Warrant”). Warrants were also issued to certain loan placement agents to purchase 65,306 shares of the Company’s common stock at $7.35 per share (the “Placement Agent Warrants”). (See Note 15) F- 17                                 As security for its obligations under the Loan Agreement, the Company granted a lien on substantially all of its assets to the Lender. In addition, certain of the Company’s direct and indirect subsidiaries and affiliates entered into a Guaranty (the “Guaranty”) in favor of the Lender, pursuant to which they guaranteed the obligations of the Company under the Loan Agreement and granted as security for their guaranty obligations a lien on substantially all of their assets. The Loan  Agreement  contains  customary  affirmative  and  negative  covenants,  including  covenants  that  limit  or  restrict  the  Company’s  ability  to,  among  other things,  incur  other  indebtedness,  grant  liens,  merge  or  consolidate,  dispose  of  assets,  pay  dividends  or  make  distributions,  in  each  case  subject  to  customary exceptions.  The  Loan  Agreement  also  includes  customary  events  of  default  that  include,  among  other  things,  non-payment,  inaccuracy  of  representations  and warranties,  covenant  breaches,  events  that  result  in  a  material  adverse  effect  (as  defined  in  the  Loan  Agreement),  cross  default  to  other  material  indebtedness, bankruptcy,  insolvency  and  material  judgments.  The  occurrence  and  continuance  of  an  event  of  default  could  result  in  the  acceleration  of  the  Company’s obligations under the Loan Agreement and an increase in the interest rate by 5.0% per annum. On the issuance date, the Company allocated the proceeds between Term Loan and the Lender Warrant based on the relative fair values of each. The aggregate values assigned upon issuance of each component were as follows (in thousands): Gross proceeds Issuance costs Net proceeds Balance sheet impact at issuance: Long-term debt, net of discount and offering costs Additional paid-in capital Warrants (equity component) Term Loan (debt component) Total $ $ $ $ 571    -    571    -    571    $ $ $ $ 15,429    868    14,561    14,561    78    $ $ $ $ 16,000  868  15,132  14,561  649  As of December 30, 2018, the total principal amount due under the Term Loan was $16,400,000. As of the same date, the net carrying value of the Term Loan $15,400,000, which includes an unaccreted debt discount of $349,000 associated with the warrants and unamortized debt offering costs of $651,000. The Term Loan was repaid in full on January 29, 2019 and is categorized as “Term loan” in the accompanying financial statements. The Company recognized interest expense on the Term Loan of $3,301,000 for the fiscal year ended December 30, 2018, which includes $400,000 of additional principal and $1,360,000 of prepayment penalties, $222,000 in accretion expense and $217,000 for amortization of debt offering costs. NOTE 10. NOTE PAYABLE TO FCCG Effective October 20, 2017, FCCG contributed two of its operating subsidiaries, Fatburger and Buffalo’s, to the Company in exchange for an unsecured promissory note with a principal balance of $30,000,000, bearing interest at a rate of 10.0% per annum, and maturing in five years (the “Related Party Debt”). The contribution was  consummated  pursuant  to  a  Contribution  Agreement  between  the  Company  and  FCCG.  Approximately  $19,778,000  of  the  note  payable  to  FCCG  was subsequently  repaid,  reducing  the  balance  to  $10,222,000  at  June  26,  2018.  On  June  27,  2018,  the  Company  entered  into  the  Note  Exchange  Agreement,  as amended,  under  which  it  agreed  with  FCCG to  exchange  $9,272,053  of  the  remaining  balance  of  the  Company’s  outstanding  Related  Party  Debt  for  shares  of capital stock of the Company in the following amounts:   ● $2,000,000 of the Related Party Debt balance was exchanged for 20,000 shares of Series A Fixed Rate Cumulative Preferred Stock of the Company at $100 per share and warrants to purchase 25,000 of the Company’s common stock with an exercise price of $8.00 per share; and F- 18                                                                                                           ● A portion of the remaining Related Party Debt balance of $7,272,053 was exchanged for 989,395 shares of Common Stock of the Company, representing an exchange price of $7.35 per share, which was the closing trading price of the Common Stock on June 26, 2018. Following the exchange, the remaining balance of the Related Party Debt was $950,000. As of December 30, 2018, the Related Party Debt had been repaid in full. The transactions described above were exempt from the registration requirements of the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”) pursuant to the exemption for transactions by an issuer not involving any public offering under Section 4(a)(2) of the Securities Act and Rule 506 of Regulation D of the Securities Act and in reliance on similar exemptions under applicable state laws. The Company recognized interest expense on the note payable to FCCG of $888,000 for the fiscal year ended December 30, 2018 and $405,000 for the fiscal year ended December 31, 2017, respectively. NOTE 11. MANDATORILY REDEEMABLE PREFERRED STOCK Series A Fixed Rate Cumulative Preferred Stock On  June  8,  2018,  the  Company  filed  a  Certificate  of  Designation  of  Rights  and  Preferences  of  Series  A  Fixed  Rate  Cumulative  Preferred  Stock  (“Series  A Preferred Stock”) with the Secretary of State of the State of Delaware (the “Certificate of Designation”), designating a total of 100,000 shares of Series A Preferred Stock. The Certificate of Designation contains the following terms pertaining to the Series A Preferred Stock: Dividends -  Holders  of  Series  A  Preferred  Stock  will  be  entitled  to  receive  cumulative  dividends  on  the  $100.00  per  share  stated  liquidation  preference of the Series  A  Preferred  Stock,  in  the  amount  of  (i)  cash  dividends  at  a  rate  of  9.9%  per  year,  plus  (ii)  deferred  dividends  equal  to  4.0%  per  year,  payable  on  the Mandatory Redemption Date (defined below). Voting Rights - As long as any shares of Series A Preferred Stock are outstanding and remain unredeemed, the Company may not, without the majority vote of the Series A Preferred Stock, (a) alter or change adversely the rights, preferences or voting power given to the Series A Preferred Stock, (b) enter into any merger, consolidation or share exchange that adversely affects the rights, preferences or voting power of the Series A Preferred Stock, (c) authorize or increase any other series  or  class  of  stock  that  has  rights  senior  to  the  Series  A  Preferred  Stock,  or  (d)  waive  or  amend  the  dividend  restrictions  in  Sections  3(d)  or  3(e)  of  the Certificate of Designation. The Series A Preferred Stock will not have any other voting rights, except as may be provided under applicable law. Liquidation and Redemption - Upon (i) the five-year anniversary of the initial issuance date (June 8, 2023), or (ii) the earlier liquidation, dissolution or winding-up of the Company (the “Series A Mandatory Redemption Date”), the holders of Series A Preferred Stock will be entitled to cash redemption of their shares in an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends. In addition,  prior  to  the  Series  A  Mandatory  Redemption  Date,  the  Company  may  optionally  redeem  the  Series  A  Preferred  Stock,  in  whole  or  in  part,  at  the following redemption prices per share, plus any accrued and unpaid dividends: (i) On or prior to June 30, 2021: $115.00 per share. (ii) After June 30, 2021 and on or prior to June 30, 2022: $110.00 per share. (iii) After June 30, 2022: $100.00 per share. F- 19                                                       Holders of Series A Preferred Stock may also optionally cause the Company to redeem all or any portion of their shares of Series A Preferred Stock beginning any time after the two-year anniversary of the initial issuance date for an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends, which amount may be settled in cash or Common Stock of the Company, at the option of the holder. If a holder elects to receive Common Stock, the shares will be issued based on the 20-day volume weighted average price of the Common Stock immediately preceding the date of the holder’s redemption notice. As of December 30, 2018, there were 100,000 shares of Series A Preferred stock outstanding, issued in the following two transactions: (i) (ii) On June 7, 2018, the Company entered into a Subscription Agreement for the issuance and sale (the “Offering”) of 800 units (the “Units”), with each Unit consisting of (i) 100 shares of the Company’s newly designated Series A Fixed Rate Cumulative Preferred Stock (the “Series A Preferred Stock”) and (ii) warrants (the “Series A Warrants”) to purchase 125 shares of the Company’s Common Stock at $8.00 per share. The sales price of each Unit was $10,000, resulting in gross proceeds to the Company from the initial closing of $8,000,000 and the issuance of 80,000 shares of Series A Preferred Stock and Series A Warrants to purchase 100,000 shares of common stock (the “Subscription Warrants”). On June  27,  2018,  the  Company  entered  into  a  Note  Exchange  Agreement,  as  amended,  under  which  it  agreed  with FCCG to exchange all but $950,000 of the remaining balance of the Company’s outstanding Promissory Note issued to the FCCG on October 20, 2017, in the original principal amount of $30,000,000 (the “Note”). At the time, the Note had an  estimated  outstanding  balance  of  principal  plus  accrued  interest  of  $10,222,000  (the  “Note  Balance”).  On  June  27, 2018,  $9,272,053  of  the  Note  Balance  was  exchanged  for  shares  of  capital  stock  of  the  Company  and  warrants  in  the following amounts (the “Exchange Shares”): ● ● $2,000,000 of  the  Note  Balance  was  exchanged  for  200  Units  consisting  of  20,000  shares  of  Series  A  Fixed Rate Cumulative Preferred Stock of the Company at $100 per share and Series A Warrants to purchase 25,000 of the Company’s common stock at an exercise price of $8.00 per share (the “Exchange Warrants”); and $7,272,053  of  the  Note  Balance  was  exchanged  for  989,395  shares  of  Common  Stock  of  the  Company, representing an exchange price of $7.35 per share, which was the closing trading price of the Common Stock on June 26, 2018. The Company  classified  the  Series  A  Preferred  Stock  as  long-term  debt  because  it  contains  an  unconditional  obligation  requiring  the  Company  to  redeem  the instruments at $100.00 per share on the Mandatory Redemption Date. The Series A Warrants have been recorded as additional paid-in capital. On the issuance date, the Company allocated the proceeds between the Series A Preferred Stock and the Series A Warrants based on the relative fair values of each. The aggregate values assigned upon issuance of each component were as follows (amounts in thousands, except price per unit): Series A Warrants (equity component) Mandatorily Redeemable Series A Preferred Stock (debt component) 87    $ -    87    25    112    $ 7,913    $ 15    7,898    1,975    9,873    $ Total 8,000  15  7,985  2,000  9,985  108.75    $ 9,891.25    $ 10,000  Subscription Agreement: Gross proceeds Issuance costs Net proceeds Exchange Shares: Total proceeds Subscription price per unit Balance sheet impact at issuance:   $   $   $ Long-term debt, net of debt discount and offering costs Additional paid-in capital   $   $ -    $ 112    $ 9,873    $ -    $ 9,873  112  F- 20                                                                                                                                                                           As of December 30, 2018, the net Series A Preferred Stock balance was $9,888,000 including an unaccreted debt discount of $99,000 associated with the warrants and unamortized debt offering costs of $14,000. The  Company  recognized  interest  expense  on  the  Series  A  Preferred  Stock  of  $785,000  for  the  fiscal  year  ended  December  30,  2018.  Also,  the  Company recognized accretion expense on the Series A Preferred Stock of $13,000 for the fiscal year ended December 30, 2018, as well as $2,000 for the amortization of debt offering costs. Each of  these  stock  issuances  was  exempt  from  the  registration  requirements  of  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended  (the  “Securities  Act”)  pursuant  to  the exemption for transactions by an issuer not involving any public offering under Section 4(a)(2) of the Securities Act and Rule 506 of Regulation D of the Securities Act and in reliance on similar exemptions under applicable state laws. Each of the investors in the Offering represented that it is an accredited investor within the meaning of Rule 501(a) of Regulation D and was acquiring the securities for investment only and not with a view towards, or for resale in connection with, the public sale or distribution thereof. The securities were offered without any general solicitation by the Company or its representatives. Series A-1 Fixed Rate Cumulative Preferred Stock On July 3, 2018, the Company filed with the Secretary of State of the State of Delaware a Certificate of Designation of Rights and Preferences of Series A-1 Fixed Rate  Cumulative  Preferred  Stock  (the  “Series  A-1  Certificate  of  Designation”),  designating  a  total  of  200,000  shares  of  Series  A-1  Fixed  Rate  Cumulative Preferred Stock (the “Series A-1 Preferred Stock”). As of December 30, 2018, there were 45,000 shares of Series A-1 Preferred Stock issued and outstanding. The Series A-1 Certificate of Designation contains the following terms pertaining to the Series A-1 Preferred Stock: Dividends . Holders of Series A-1 Preferred Stock will be entitled to receive cumulative dividends on the $100.00 per share stated liquidation preference of the Series A-1 Preferred Stock, in the amount of cash dividends at a rate of 6.0% per year. Voting Rights . As long as any shares of Series A-1 Preferred Stock are outstanding and remain unredeemed, the Company may not, without the majority vote of the Series A-1 Preferred Stock, (a) materially and adversely alter or change the rights, preferences or voting power given to the Series A-1 Preferred Stock, (b) enter into any merger, consolidation or share exchange that materially and adversely affects the rights, preferences or voting power of the Series A-1 Preferred Stock, or (c) waive or amend the dividend restrictions in Sections 3(d) or 3(e) of the Certificate of Designation. The Series A-1 Preferred Stock will not have any other voting rights, except as may be provided under applicable law. Liquidation and Redemption. Upon (i) the five-year anniversary of the initial issuance date (July 3, 2023), or (ii) the earlier liquidation, dissolution or winding-up of the Company (the “Series A-1 Mandatory Redemption Date”), the holders of Series A-1 Preferred Stock will be entitled to cash redemption of their shares in an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends. In addition, prior to the Mandatory Redemption Date, the Company may optionally redeem the Series A-1 Preferred Stock, in whole or in part, at par plus any accrued and unpaid dividends. F- 21                             Holders of Series A-1 Preferred Stock may also optionally cause the Company to redeem all or any portion of their shares of Series A-1 Preferred Stock beginning any time after the two-year anniversary of the initial issuance date for an amount equal to $100.00 per share plus any accrued and unpaid dividends, which amount may be settled in cash or Common Stock of the Company, at the option of the holder. If a holder elects to receive Common Stock, shares will be issued as payment for redemption at the rate of $12.00 per share of Common Stock. As of December 30, 2018, there were 45,000 shares of Series A-1 Preferred Stock outstanding, issued in connection with the acquisition of Hurricane. On July 3, 2018, in connection with the acquisition of Hurricane, the Company agreed to issue $4,500,000 of equity units of the Company valued at $10,000 per unit, or a total of 450 units. Each unit consists of (i) 100 shares of the Company’s newly designated Series A-1 Preferred Stock and (ii) a warrant to purchase 125 shares of the Company’s Common Stock at $8.00 per share (the “Hurricane Warrants”). The Company also entered into a Registration Rights Agreement with the Sellers under which the Company agreed to prepare and file a registration statement with the Securities and Exchange Commission to register for resale the Series A-1 Preferred Stock and shares of Common Stock issuable upon exercise of the Hurricane Warrants and upon conversion of the Series A-1 Preferred Stock. The Company classified the Series A-1 Preferred Stock as long-term debt because it contains an unconditional obligation requiring the Company to redeem the instruments  at  $100.00  per  share  on  the  Series  A-1  Mandatory  Redemption  Date.  The  associated  Hurricane  Warrants  have  been  recorded  as  additional  paid-in capital. On the issuance date, the Company allocated the proceeds between the Series A-1 Preferred Stock and the Hurricane Warrants based on the relative fair values of each. In addition, because the effective conversion price of the Series A-1 Preferred Stock is lower than the contractual conversion price, the Company also  recorded  a  beneficial  conversion  feature  to  additional  paid  in  capital.  The  aggregate  values  assigned  upon  issuance  of  each  component  were  as  follows (amounts in thousands, except price per unit): Conversion Feature (equity component) Hurricane Warrants (equity component) Mandatorily Redeemable Series A-1 Preferred Stock (debt component) Total   $   $   $ 90    $ -    90    $ 91    $ -    91    $ 4,319    $ 35    4,284    $ 4,500  35  4,465  201.07    $ 201.07    $ 9,597.86    $ 10,000.00  Hurricane Acquisition: Gross proceeds Issuance costs Net proceeds Subscription price per unit Balance sheet impact at issuance: Long-term debt, net of debt discount and offering costs   $   $ Additional paid-in capital -    $ 90    $ -    $ 91    $ 4,284    $ -    $ 4,284  181  As of  December  30,  2018,  the  net  Series  A-1  Preferred  Stock  balance  was  $4,303,000  including  an  unaccreted  debt  discount  of  $166,000  associated  with  the warrants and beneficial conversion feature and unamortized debt offering costs of $31,000. The Company  recognized  interest  expense  on  the  Series  A-1  Preferred  Stock  of  $135,000  for  the  fiscal  year  ended  December  30,  2018.  Also,  the  Company recognized accretion expense on the Series A-1 Preferred Stock of $15,000, as well as $4,000 for the amortization of debt offering costs. Each of  these  stock  issuances  was  exempt  from  the  registration  requirements  of  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended  (the  “Securities  Act”)  pursuant  to  the exemption for transactions by an issuer not involving any public offering under Section 4(a)(2) of the Securities Act and Rule 506 of Regulation D of the Securities Act and in reliance on similar exemptions under applicable state laws. Each of the investors in the Offering represented that it is an accredited investor within the meaning of Rule 501(a) of Regulation D and was acquiring the securities for investment only and not with a view towards, or for resale in connection with, the public sale or distribution thereof. The securities were offered without any general solicitation by the Company or its representatives. F- 22                                                                                                                                                                           NOTE 12. RELATED PARTY TRANSACTIONS The Company had open accounts with affiliated entities under the common control of FCCG resulting in net amounts due to the Company of $15,514,000 as of December 30, 2018. Beginning October 20, 2017, the receivable from FCCG bears interest at a rate of 10% per annum. During the fiscal year ended December 30, 2018, $1,125,000 of accrued interest income was added to the balance of the receivable from FCCG. The balance of Due From Affiliates includes a preferred  capital investment in Homestyle Dining LLC, a Delaware limited liability corporation  (“HSD”) in the amount of $4.0 million made effective July 5, 2018 (the “Preferred Interest”). FCCG owns all of the common interests in HSD. The holder of the Preferred Interest is entitled to a 15% priority return on the outstanding balance of the investment (the “Preferred Return”). Any available cash flows from HSD on a quarterly basis are to be distributed to pay the accrued Preferred Return and repay the Preferred Interest until fully retired. On or  before  the  five-year  anniversary  of  the  investment,  the  Preferred  Interest  is  to  be  fully  repaid,  together  with  all  previously  accrued  but  unpaid  Preferred Return. FCCG has unconditionally guaranteed repayment of the Preferred Interest in the event HSD fails to do so. Prior to the Offering, the Company’s operations were insignificant other than structuring the Offering. During this time, FCCG provided executive administration and accounting services for the Company. The Company reimbursed FCCG for out-of-pocket costs associated with these services, but there was no allocation of FCCG’s overhead costs. Effective with the Offering, the Company assumed all direct and indirect administrative functions relating to its business. During the fiscal year ended December 30, 2018, the Company recognized payables to FCCG in the amount of $195,000 for use of FCCG’s net operating losses for tax purposes (See Note 8). NOTE 13. SHAREHOLDERS’ EQUITY As of  December  30,  2018  and  December  31,  2017,  the  total  number  of  authorized  shares  of  common  stock  was  25,000,000,  and  there  were  11,546,589 and 10,000,000 shares of common stock outstanding, respectively. Below are the changes to the Company’s common stock during the fiscal year ended December 30, 2018: ● On April 16, 2018, the Company issued 153,600 shares of common stock at a value of $6.25 per share to FCCG in lieu of cash for payment of common stock dividends (See Note 16). ● On June 15, 2018, the Company issued a total of 41,772 shares of common stock at a value of $7.90 per share to the non-employee members of the board of directors as consideration for accrued directors’ fees. ● One June  27,  2018,  the  Company  and  FCCG  agreed  to  exchange  $7,272,053  of  an  outstanding  promissory  note  due  to  FCCG  from  the  Company  for 989,395 shares of Common Stock at a value of $7.35 per share. (See Note 10). ● On July 16, 2018, the Company issued 157,765, shares of common stock at a value of $6.085 per share to FCCG in lieu of cash for payment of common stock dividends (See Note 16). F- 23                                                             ● On September 20, 2018, the Company issued a total of 10,482 shares of common stock at a value of $8.59 per share to the non-employee members of the board of directors as consideration for accrued directors’ fees. ● On October  31,  2018,  the  Company  issued  176,877,  shares  of  common  stock  at  a  value  of  $6.31  per  share  to  FCCG  in  lieu  of  cash  for  payment  of common stock dividends (See Note 16). ● On December 10, 2018, the Company issued a total of 16,698 shares of common stock at a value of $5.39 per share to the non-employee members of the board of directors as consideration for accrued directors’ fees. NOTE 14. SHARE-BASED COMPENSATION Effective September 30, 2017, the Company adopted the 2017 Omnibus Equity Incentive Plan (the “Plan”). The Plan is a comprehensive incentive compensation plan under which the Company can grant equity-based and other incentive awards to officers, employees and directors of, and consultants and advisers to, FAT Brands Inc. and its subsidiaries. The Plan provides a maximum of 1,000,000 shares available for grant. All of the stock options issued by the Company to date have included a vesting period of three years, with one-third of each grant vesting annually. The Company’s stock option activity for the fiscal year ended December 30, 2018 can be summarized as follows: Stock options outstanding at December 31, 2017 Grants Forfeited Expired Stock options outstanding at December 30, 2018 Stock options exercisable at December 30, 2018 Number of Shares 362,500    $ 335,000    $ (30,000)   $ -    $ 667,500    $ 119,173    $ Weighted Average  Exercise Price     12.00    6.08    12.00    -    9.03    12.00    Weighted Average Remaining Contractual  Life (Years) 8.8  9.9  9.1  -  9.3  8.8  The assumptions used in the Black-Scholes valuation model to record the stock-based compensation are as follows: Expected dividend yield Expected volatility Risk-free interest rate Expected term (in years) Including  Non-Employee Options 4.00% - 8.91% 30.23% - 31.73% 1.60% - 2.85% 5.50 – 5.75  The Company recognized share-based compensation expense in the amount of $439,000 during the fiscal year ended December 30, 2018. There remains $433,000 of  related  share-based  compensation  expense  relating  to  these  non-vested  grants,  which  will  be  recognized  over the remaining  vesting  period,  subject  to future forfeitures. NOTE 15. WARRANTS From the Offering through December 30, 2018, the Company has issued the following outstanding warrants to purchase shares of its common stock: ● Warrants issued  on  October  20,  2017  to  purchase  80,000  shares  of  the  Company’s  stock  granted  to  the  selling  agent  in  the  Company’s  initial public offering  (the  “Common  Stock  Warrants”).  The  Common  Stock  Warrants  are  exercisable  commencing  April  20,  2018  through  October  20,  2022.  The exercise price for the Common Stock Warrants is $15 per share, and the Common Stock Warrants are valued at $124,000. The Common Stock Warrants provide  that  upon  exercise,  the  Company  may  elect  to  redeem  the  Common  Stock  Warrants  in  cash  by  paying  the  difference  between  the  applicable exercise price and the then-current fair market value of the common stock. F- 24                                                                                                                               ● Warrants issued  on  June  7,  2018  to  purchase  100,000  shares  of  the  Company’s  common  stock  at  $8.00  per  share  (the  “Subscription  Warrants”). The Subscription  Warrants  were  issued  as  part  of  the  Subscription  Agreement  (see  Note  11).  The  Subscription  Warrants  are  valued  at  $87,000.  The Subscription Warrants may be exercised at any time or times beginning on the issue date and ending on the five-year anniversary of the issue date. ● Warrants  issued  on  June  27,  2018  to  purchase  25,000  shares  of  the  Company’s  common  stock  at  $8.00  per  share  (the  “Exchange  Warrants”).  The Exchange Warrants were issued as part of the Exchange (See Notes 10 and 11). The Exchange Warrants are valued at $25,000. The Exchange Warrants may be exercised at any time or times beginning on the issue date and ending on the five-year anniversary of the issue date. ● Warrants issued on July 3, 2018 to purchase 56,250 shares of the Company’s common stock at $8.00 per share (the “Hurricane Warrants”). The Hurricane Warrants  were  issued  as  part  of  the  acquisition  of  Hurricane  (See  Notes  3  and  11).  The  Hurricane  Warrants  are  valued  at  $58,000.  The  Hurricane Warrants may be exercised at any time or times beginning on the issue date and ending on the five-year anniversary of the issue date. ● Warrants issued  on July  3, 2018  to  purchase  499,000  shares  of  the  Company’s  common  stock  at  $7.35  per  share  (the  “Lender  Warrant”). The Lender Warrant was issued as part of the $16 million credit facility with FB Lending, LLC (See Note 9). The Lender Warrant is valued at $592,000. The Lender Warrant may be exercised at any time or times beginning on the issue date and ending on the five-year anniversary of the issue date. ● Warrants issued on July 3, 2018 to purchase 65,306 shares of the Company’s common stock at $7.35 per share (the “Placement Agent Warrants”). The Placement Agent Warrants were issued to the placement agents of the $16 million credit facility with FB Lending, LLC (See Note 9). The Placement Agent Warrants are valued at $78,000. The Placement Agent Warrants may be exercised at any time or times beginning on the issue date and ending on the five-year anniversary of the issue date. The Company’s warrant activity for the fiscal year ended December 30, 2018 is as follows: Warrants outstanding at December 31, 2017 Grants Exercised Forfeited Expired Warrants outstanding at December 30, 2018 Warrants exercisable at December 30, 2018 Number of Shares Weighted Average  Exercise Price 80,000    745,556    -    -    -    825,556    825,556    $ $ $ $ $ $ $ 15.00    7.51    -    -    -    8.23    8.23    Weighted Average Remaining Contractual  Life (Years) 3.81  4.50  -  -  -  4.43  4.43  The weighted average fair value of the warrants granted from the Offering through December 30, 2018 and the assumptions used in the Black-Scholes valuation model are as follows: Expected dividend yield Expected volatility Risk-free interest rate Expected term (in years) F- 25 Warrants 4.00% - 6.63% 31.73% 0.99% - 1.91% 5.00                                                                                                                                       NOTE 16. DIVIDENDS ON COMMON STOCK The Company’s Board of Directors has declared the following quarterly dividends on common stock during the fiscal year ended December 30, 2018: Declaration Date February 8, 2018 June 27, 2018 October 8, 2018 Record Date March 30, 2018 July 6, 2018 October 18, 2018 Payment Date April 16, 2018 July 16, 2018 October 31, 2018   $   $   $ Dividend per Share Amount of Dividend 0.12    $ 0.12    0.12         $ 1,200,000  1,351,517  1,362,362  3,913,879  Subsequent to fiscal 2018, the Company declared a stock dividend on February 7, 2019 equal to 2.13% on its common stock, representing the number of shares equal to $0.12 per share of common stock based on the closing price as of February 6, 2019. The stock dividend was paid on February 28, 2019 to stockholders of record as of the close of business on February 19, 2019. The Company issued 245,376 shares of common stock at a per share price of $5.64 in satisfaction of the dividend. No fractional shares were issued, instead the Company paid stockholders cash-in-lieu of shares. On each  dividend  payment  date,  FCCG  elected  to  reinvest  all,  or  a  significant  portion  of,  its  dividend  from  its  common  shares  of  the  Company  at the  closing market price of the shares on the payment date. As a result, on April 16, 2018, the Company issued 153,600 shares of common stock to FCCG at a price of $6.25 per share in satisfaction of $960,000 dividend payable. On July 16, 2018, the Company issued 157,765 shares of common stock to FCCG at a price of $6.085 per share in satisfaction of $960,000 dividend payable. On October 31, 2018, the Company issued 176,877 shares of common stock to FCCG at a price of $6.31 per share in satisfaction of the $1,116,091 dividend payable. The issuance of these shares to FCCG was exempt from registration  under the Securities  Act in reliance on Section 4(a)(2) of the Securities  Act and Rule 506 promulgated under Regulation D under the Securities Act as transactions by an issuer not involving a public offering. FCCG acquired the securities for investment only and not with a view to or for sale in connection with any distribution thereof. NOTE 17. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Litigation Eric Rojany, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC708539, and Daniel Alden, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC716017. On  June  7,  2018,  plaintiff  Eric  Rojany,  a  putative  investor  in  the  Company,  filed  a  putative  class  action  lawsuit  against  the  Company,  Andrew Wiederhorn, Ron Roe, Fog Cutter Capital Group, Inc., Tripoint Global Equities, LLC and members of the Company’s board of directors, entitled Rojany v. FAT Brands Inc. , in the Superior Court of California for the County of Los Angeles, Case No. BC708539. The complaint asserted claims under Sections 12(a)(2) and 15 of the Securities Act of 1933, alleging that the defendants were responsible for false and misleading statements and omitted material facts in connection with the Company’s  initial  public  offering,  which  resulted  in  declines  in  the  price  of  the  Company’s  common  stock.  Plaintiff  alleged  that  he  intended  to  certify  the complaint as a class action and sought compensatory damages in an amount to be determined at trial. On August 2, 2018, plaintiff Daniel Alden, another putative investor in the Company, filed a second putative class action lawsuit against the same defendants, entitled Alden v. FAT Brands, Inc. , in the same court, Case No. BC716017. On September 17, 2018, Rojany and Alden were consolidated under the Rojany case caption and number. On October 10, 2018, plaintiffs Eric Rojany, Daniel  Alden,  Christopher  Hazelton-Harrington  and  Byron  Marin  filed  a  First  Amended  Consolidated  Complaint  (“FAC”)  against  the  Company,  Andrew Wiederhorn, Ron Roe, James Neuhauser, Edward H. Rensi, Fog Cutter Capital Group Inc. and Tripoint Global Equities, LLC (collectively, “Defendants”), thereby removing Marc L. Holtzman, Squire Junger, Silvia Kessel and Jeff Lotman as defendants. The FAC asserted the same claims as asserted in the original complaint. On November 13, 2018, Defendants filed a demurrer to the FAC. On January 25, 2019, the Court sustained Defendants’ demurrer to the FAC, with leave to amend in part. On February 25, 2019, Plaintiffs filed a Second Amended Consolidated Complaint (“SAC”) against Defendants. On March 27, 2019, Defendants filed a demurrer to the SAC. A stay of discovery in the action remains in effect pending resolution of Defendants’ demurrer to the SAC. F- 26                                                                         The Company and other defendants dispute the allegations of the lawsuit and intend to vigorously defend against the claims. Adam Vignola, et al. v. FAT Brands Inc., et al. , United States District Court for the Central District of California, Case No. 2:18-cv-07469. On August  24,  2018,  plaintiff  Adam  Vignola,  a  putative  investor  in  the  Company,  filed  a  putative  class  action  lawsuit  against  the  Company, Andrew Wiederhorn, Ron Roe, Fog Cutter Capital Group, Inc., Tripoint Global Equities, LLC and members of the Company’s board of directors, entitled Vignola v. FAT Brands Inc. , in the United States District Court for the Central District of California, Case No. 2:18-cv-07469. The complaint asserted claims under Sections 12(a) (2) and 15 of the Securities Act of 1933, alleging that the defendants are responsible for false and misleading statements and omitted material facts in connection with the Company’s initial public offering, which resulted in declines in the price of the Company’s common stock. The plaintiff alleged that he intended to certify the  complaint  as  a  class  action  and  is  seeking  compensatory  damages  in  an  amount  to  be  determined  at  trial.  On  October  23, 2018,  Charles  Jordan  and  David Kovacs (collectively, “Lead Plaintiffs”) moved to be appointed lead plaintiffs, and the Court granted Lead Plaintiffs’ motion on November 16, 2018.  On January 15, 2019, Lead Plaintiffs filed a First Amended Class Action Complaint against the Defendants, thereby removing Marc L. Holtzman, Squire Junger, Silvia Kessel and Jeff Lotman as defendants. The allegations and claims for relief asserted in Vignola are substantively identical to those asserted in the FAC filed in Rojany . On March 18, 2019, Defendants filed a motion to dismiss the FAC or, in the alterative, to stay the action in favor of Rojany . The hearing on Defendants’ motion is scheduled for June 17, 2019. All discovery and other proceedings in this action are currently stayed by operation of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. The Company and other defendants dispute the allegations of the lawsuit and intend to vigorously defend against the claims. The Company is obligated to indemnify its officers and directors to the extent permitted by applicable law in connection with the above actions, and has insurance for such individuals, to the extent of the limits of the applicable insurance policies and subject to potential reservations of rights. The Company is also obligated to indemnify Tripoint Global Equities, LLC under certain conditions relating to the Rojany and Vignola . These proceedings are in their early stages and the Company is unable to predict the ultimate outcome of these matters. There can be no assurance that the defendants will be successful in defending against these actions. F- 27                       The Company is involved in other claims and legal proceedings from time-to-time that arise in the ordinary course of business. The Company does not believe that the ultimate resolution of these actions will have a material adverse effect on its business, financial condition, results of operations, liquidity or capital resources. Operating Leases The Company leases corporate headquarters located in Beverly Hills, California comprising 5,478 square feet of space, pursuant to a lease that expires on April 30, 2020. The Company also leases 1,775 square feet of space in Plano, TX for our administrative and culinary operations for Bonanza and Ponderosa pursuant to a lease that expires on March 31, 2021. Our subsidiary,  Yalla  Acquisition,  LLC,  leases  seven  properties  in  California  being  operated  as  Yalla  Mediterranean  restaurants.  It  is  our  intention  to  identify franchisees who will operate these restaurants and assume the related lease liabilities. The Company believes that all existing facilities are in good operating condition and adequate to meet current and foreseeable needs. NOTE 18. GEOGRAPHIC INFORMATION AND MAJOR FRANCHISEES R evenues by geographic area are as follows (in thousands): United States Other countries Total revenues Fiscal Year Ended  December 30, 2018 Fiscal Year Ended  December 31, 2017   $   $ 14,023    $ 4,344    18,367    $ 1,681  492  2,173  Revenues are shown based on the geographic location of our licensee restaurants. All our assets are located in the United States. During the fiscal years ended December 30, 2018 and December 31, 2017, no individual franchisee accounted for more than 10% of the Company’s revenues. NOTE 19. OPERATING SEGMENTS With minor  exceptions,  the  Company’s  operations  are  comprised  exclusively  of  franchising  a  growing  portfolio  of  restaurant  brands.  This  growth  strategy  is centered on expanding the footprint of existing brands and acquiring new brands through a centralized management organization which provides substantially all executive leadership, marketing, training and accounting services. While there are variations in the brands, the nature of the Company’s business is fairly consistent across its portfolio. Consequently, management assesses the progress of the Company’s operations as a whole, rather than by brand or location which become more significant as the number of brands has increased. The Company’s chief operating decision maker (“CODM”) is the Chief Executive Officer. The CODM reviews financial performance and allocates resources at an overall level on a recurring basis. Therefore, management has determined that the Company has one operating and reportable segment. NOTE 20. SUBSEQUENT EVENTS Pursuant to FASB ASC 855, Management has evaluated all events and transactions that occurred from December 30, 2018 through the date of issuance of these financial statements. During this period, the Company did not have any significant subsequent events, except as disclosed below: F- 28                                                           Loan Agreement On January 29, 2019, the Company refinanced its existing lending facility with FB Lending, LLC (See Note 9). The Company as borrower, and its subsidiaries and affiliates as guarantors, entered into a new Loan and Security Agreement (the “Loan and Security Agreement”) with The Lion Fund, L.P. and The Lion Fund II, L.P. (“Lion”). Pursuant to the Loan and Security Agreement, the Company borrowed $20.0 million from Lion, and utilized the proceeds to repay the existing $16.0 million term loan from FB Lending, LLC plus accrued interest and fees, and provide additional general working capital to the Company. The term loan under the Loan and Security Agreement matures on June 30, 2020. Interest on the term loan accrues at an annual fixed rate of 20.0% and is payable quarterly. The Company may prepay all or a portion of the outstanding principal and accrued unpaid interest under the Loan and Security Agreement at any time upon prior notice to Lion without penalty, other than a make-whole provision providing for a minimum of six months’ interest. The Company is required to prepay all or a portion of the outstanding principal and accrued unpaid interest under the Loan and Security Agreement in connection with certain dispositions of assets, extraordinary receipts, issuances of additional debt or equity, or a change of control of the Company. In connection with the Loan and Security Agreement, the Company issued to Lion a warrant to purchase up to 1,143,112 shares of the Company’s Common Stock at $0.01 per share (the “Lion Warrant”), exercisable only if the amounts outstanding under the Loan and Security Agreement are not repaid in full prior to October 1, 2019. If the Loan and Security Agreement is repaid in full prior to October 1, 2019, the Lion Warrant will terminate in its entirety. As  security  for  its  obligations  under  the  Loan  Agreement,  the  Company  granted  a  lien  on  substantially  all  of  its  assets  to  Lion.  In  addition,  certain  of  the Company’s  direct  and  indirect  subsidiaries  and  affiliates  entered  into  a  Guaranty  (the  “  Guaranty ”) in  favor  of  Lion,  pursuant  to  which  they  guaranteed  the obligations of the Company under the Loan and Security Agreement and granted as security for their guaranty obligations a lien on substantially all of their assets. The Loan  and  Security  Agreement  contains  customary  affirmative  and  negative  covenants,  including  covenants  that  limit  or  restrict  the  Company’s  ability  to, among  other  things,  incur  other  indebtedness,  grant  liens,  merge  or  consolidate,  dispose  of  assets,  pay  dividends  or  make  distributions,  in  each  case  subject  to customary exceptions. The Loan and Security Agreement also includes customary events of default that include, among other things, non-payment, inaccuracy of representations and warranties, covenant breaches, events that result in a material adverse effect (as defined in the Loan and Security Agreement), cross default to other material indebtedness, bankruptcy, insolvency and material judgments. The occurrence and continuance of an event of default could result in the acceleration of the Company’s obligations under the Loan and Security Agreement and an increase in the interest rate by 5.0% per annum. Dividend Payable On February 7, 2019, the Company declared a stock dividend equal to 2.13% on its common stock, representing the number of shares equal to $0.12 per share of common stock based on the closing price as of February 6, 2019. The stock dividend was paid on February 28, 2019 to stockholders of record as of the close of business on February 19, 2019. The Company issued 245,376 shares of common stock at a per share price of $5.64 in satisfaction of the dividend. No fractional shares were issued, instead the Company paid stockholders cash-in-lieu of shares. Share Issuance On February 22, 2019, the Company issued a total of 15,384 shares of common stock at a value of $5.85 per share to the non-employee members of the board of directors as consideration for accrued directors’ fees. F- 29                         FAT BRANDS INC. SCHEDULE II – VALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTS FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 30, 2018 Dollars in thousands Balance at  Beginning of  Period Charged to  Costs and  Expenses Deductions/ Recoveries Balance at  End of Period   Allowance for: Trade notes and accounts receivable $ 713    $ 89    $ (58)   $ 744  F- 30                                                                               REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Stockholder and Board of Directors Fatburger North America Inc. Beverly Hills, California Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying balance sheet of Fatburger North America, Inc. (the “Company”) as of October 19, 2017, and the related statements of income, stockholder’s equity, and cash flows for the period December 26, 2016 through October 19, 2017, and the related notes to the financial statements (collectively, the “financial statements”). In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of October 19, 2017, and the results of its operations and its cash flows for the period December 26, 2016 through October 19, 2017 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based on our audit. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”) and are required to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the  Securities  and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audit we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audit included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial statements.  Our audit  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by  management,  as  well  as  evaluating  the  overall presentation of the financial statements. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. /s/ Hutchinson and Bloodgood LLP We, or a firm acquired by us in 2012, have continuously served as auditor for the Company since 2007. Glendale, California April 2, 2018 F- 31                                   FATBURGER NORTH AMERICA, INC. Balance Sheet October 19, 2017 ASSETS Current assets Cash Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $463,506 Other current assets Total current assets Due from affiliates Trademarks Goodwill Deferred income taxes Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDER’S EQUITY Current liabilities Deferred income Accounts payable Accrued expenses Accrued advertising Total current liabilities Deferred income – noncurrent Total liabilities Commitments and contingencies (Note 6) Stockholder’s equity Common stock, $.01 par value, 1,000 shares authorized, issued and outstanding Additional paid-in capital Retained earnings Total stockholder’s equity $ $ $ -  350,320  8,358  358,678  7,087,473  2,134,800  529,400  1,592,694  11,703,045  1,892,397  1,447,741  882,828  334,864  4,557,830  1,480,500  6,038,330  10  3,500,000  2,164,705  5,664,715  Total liabilities and stockholder’s equity $ 11,703,045  The accompanying notes are integral part of these financial statements. F- 32                                                                                                                                                                                                                                            FATBURGER NORTH AMERICA, INC. Statement of Income For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 Revenues Royalties Franchise fees Management fees Total revenues Expenses General and administrative Total expenses Income from operations Other income Income before income tax expense Income tax expense Net income Net income per common share - Basic Shares used in computing net income per common share The accompanying notes are integral part of these financial statements. F- 33 $ $ $ 3,797,297  1,731,659  51,115  5,580,071  1,929,551  1,929,551  3,650,520  211,471  3,861,991  1,344,247  2,517,744  2,517.74  1,000                                                                                                                                                                   FATBURGER NORTH AMERICA, INC. Statement of Stockholder’s Equity For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 Common Stock Shares Amount Additional Paid-In Capital Retained Earnings Total Balance at December 25, 2016 1,000    $ 10    $ 3,500,000    $ 4,326,961    $ 7,826,971  Net income Dividends paid -      -      -      -      -      -      2,517,744      2,517,744  (4,680,000)     (4,680,000) Balance at October 19, 2017 1,000    $ 10    $ 3,500,000    $ 2,164,705    $ 5,664,715  The accompanying notes are integral part of these financial statements. F- 34                                                                                                                                                                                                                                                      FATBURGER NORTH AMERICA, INC. Statement of Cash Flows For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Deferred income taxes Provision for bad debt expense Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Accounts payable Accrued expenses Accrued advertising Deferred income Total adjustments Net cash provided by operating activities CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES Dividends paid Change in due from affiliates Net cash used in financing activities Net increase in cash Cash, beginning of year Cash, end of year SUPPLEMENTAL DISCLOSURE OF CASH FLOW INFORMATION Cash paid for income taxes SUPPLEMENTAL DISCLOSURE OF NONCASH INVESTING AND FINANCING ACTIVITIES Income tax payable offset against amounts due from affiliates The accompanying notes are integral part of these financial statements. F- 35 $ 2,517,744  2,172  182,465  (124,130) 377,188  (254,700) 485,864  (780,871) (112,012) 2,405,732  (4,680,000) 2,274,268  (2,405,732) -  -  -  -  1,338,681  $ $ $                                                                                                                                                                                     FATBURGER NORTH AMERICA, INC. Notes to Financial Statements For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 (the “ Interim Period ”) NOTE 1. NATURE OF BUSINESS Fatburger North America, Inc. (the Company), a Delaware corporation, was formed on March 28, 1990 and is a wholly-owned subsidiary of Fog Cutter Capital Group Inc. (the Parent). Prior to its transfer to the Parent on March 24, 2011, the Company was owned by Fatburger Holdings, Inc. (Holdings) as the result of a stock purchase transaction in August 2001. Subsequent to the date of these financial statements, on October 20, 2017, the Parent contributed the Company to FAT Brands, Inc. as a wholly owned subsidiary. The Parent owns majority control of FAT Brands Inc. These financial statements have been produced to reflect the interim period beginning December 26, 2016 and ending on the date prior to the contribution to Fat Brands Inc. The Company franchises  and licenses  the right  to use the Fatburger name,  operating  procedures  and method of merchandising  to franchisees.  Upon signing a franchise agreement, the Company is committed to provide training, some supervision and assistance, and access to Operations Manuals. As needed, the Company will also provide advice and written materials concerning techniques of managing and operating the restaurants. The franchises are  operated  under  the  name  “Fatburger.”  Each  franchise  agreement  term  is  typically  for  15  years  with  two  additional  10-year  options  available. Additionally,  the  Company  conducts  a  multi-market  advertising  campaign  to  enhance  the  corporate  name  and  image,  which  is  funded  through advertising revenues received from its franchisees and to a lesser extent, other restaurant locations owned and operated by subsidiaries of the Parent. As of October 19, 2017, there were 153 franchise restaurant locations operated by third parties in Arizona, California, Colorado, Nevada, Washington, Canada,  China,  UAE,  the  UK,  Kuwait,  Saudi  Arabia,  Egypt,  Iraq,  Pakistan,  Philippines,  Indonesia,  Malaysia,  Qatar,  Panama  and  Tunisia  (the Franchisees). NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Fiscal Year End: The Company operates on a 52-week calendar and its fiscal year ends on the last Sunday closest to December 31. Consistent with the industry, the Company measures its stores’ performance based upon 7-day work weeks. Using the 52-week cycle ensures consistent weekly reporting for operations  and ensures  that  each  week  has the  same  days,  since  certain  days  are  more  profitable  than others. The use of this fiscal  year method means  a  53  rd  week  is  added  to  the  fiscal  year  every  5  or  6  years.  The  accompanying  financial  statements  reflect  the  Company’s  interim  period beginning December 26, 2016 and ending on October 19, 2017, the date prior to the contribution to Fat Brands Inc. Accounts Receivable: Accounts  receivable  consist  primarily  of  royalty  and  advertising  fees  from  franchisees  reduced  by  reserves  for  the estimated amount deemed uncollectible due to bad debts. Credit and Depository Risks: Financial instruments that potentially subject the Company to concentrations of credit risk consist principally of cash and accounts receivable. The Company’s customer base consists of franchisees located in Arizona, California, Colorado, Nevada, Washington, Canada, China, UAE, the UK, Kuwait, Saudi Arabia, Egypt, Iraq, Pakistan, Philippines, Indonesia, Malaysia, Qatar, Panama and Tunisia. Management reviews each  of  its  customer’s  financial  conditions  prior  to  signing  a  franchise  agreement  and  believes  that  it  has  adequately  provided  for  any  exposure  to potential credit losses. The Company maintains cash deposits in national financial institutions. The Company has not experienced any losses in such accounts and believes its cash balances are not exposed to significant risk of loss. F- 36                                     Compensated Absences: Employees of the Parent who provide reimbursed services to the Company earn vested rights to compensation for unused vacation time. Accordingly, the Company accrues the amount of vacation compensation that employees have earned but not yet taken at the end of each fiscal year. Goodwill and  Other  Intangible  Assets:  Goodwill  and  other  intangible  assets  with  indefinite  lives,  such  as  trademarks,  are  not  amortized  but are reviewed for impairment annually, or more frequently if indicators arise. No impairment has been identified for the Interim Period ended October 19, 2017 and prior. Revenue Recognition: Franchise fee revenue from sales of individual franchises is recognized upon completion of training and the actual opening of a location.  Typically,  franchise  fees  are  $50,000  for  each  domestic  location  and  are  collected  50%  upon  signing  a  deposit  agreement  and  50%  at  the signing  of  a  lease  and  related  franchise  agreement.  International  franchise  fees  are  typically  $65,000  for  each  location  and  are  payable  100%  upon signing a deposit agreement. The franchise fee may be adjusted at management’s discretion or in situations involving store transfers. Deposits are non- refundable  upon  acceptance  of  the  franchise  application.  These  deposits  are  recorded  as  deferred  income  –  current  and  noncurrent  based  upon  the expected franchise restaurant openings dates. In situations where franchisees have not complied with their development timelines for opening franchise stores, the franchise rights are terminated and franchise fee revenue is recognized for non-refundable deposits. During the  Interim  Period  ended  October  19,  2017,  fifteen  franchise  locations  were  opened  and  twenty  were  closed  or  otherwise  left  the  franchise system. Of the new franchise locations, four were in Canada, three were in the United States, three were in China, and one in each of Qatar, the UK, Egypt, Pakistan and Panama. Of the closed locations, three were in Canada, three were in California, two were in Washington, two were in Bahrain, two were in Saudi Arabia, and one in each of Hawaii, Pakistan, Fiji, China, Indonesia, India, Oman and Egypt. In addition to franchise fee revenue, the Company collects a royalty of 3% to 6% of net sales from its franchisees. Royalties are recognized as revenue as the related sales are made by the franchisees. Royalties collected in advance are classified as deferred income until earned. Segment information: The Company owns international and domestic licensed operations. Our chief operating decision maker (“CODM”) is our Chief Executive Officer; our CODM reviews financial performance and allocates resources at an overall level on a recurring basis. Therefore, management has determined that the Company has one reportable operating segment and one reportable segment. Advertising: The Company requires advertising payments of 1.95% of net sales from Fatburger restaurants located in the Los Angeles marketing area and up to 0.95% of net sales from stores located outside of the Los Angeles marketing area. International locations pay 0.20% to 0.95%. The Company also receives, from time to time, payments from vendors that are to be used for advertising. Since advertising funds collected are required to be spent for specific advertising purposes, no revenue or expense is recorded for advertising funds. Cumulative advertising expenditures in excess of collections are recorded as current assets and will be reimbursed by future advertising payments from franchises and other Fatburger affiliates. Income Taxes: The Company accounts for income taxes under the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are determined based on the differences between financial reporting and tax reporting bases of assets and liabilities and are measured using enacted tax rates and laws that are expected to be in effect when the differences are expected to reverse. Realization of deferred tax assets is dependent upon future earnings, the timing and amount of which are uncertain. A  two-step  approach  is  used  to  recognize  and  measure  uncertain  tax  positions.  The  first  step  is  to  evaluate  the  tax  position  for  recognition  by determining  if  the  weight  of  available  evidence  indicates  that  it  is  more  likely  than  not  that  the  position  will  be  sustained  upon  tax  authority examination, including resolution of related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized upon the ultimate settlement. F- 37                                 Income Per Common Share : Income per share data was computed using the weighted-average number of shares outstanding during each reporting period. Use of Estimates: The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosures of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements, as well as the reported amounts of revenues and expenses during the reported periods. Actual results could differ from those estimates. Recently  Issued  Accounting  Standards:  In  May  2014,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (FASB)  issued  Accounting  Standards  Update (ASU) 2014-09, Revenue From Contracts With Customers (Topic 606), requiring an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods and services to customers. The updated standard will replace most existing revenue recognition guidance in U.S. GAAP when it becomes effective and permits the use of either a full retrospective or retrospective with cumulative effect transition method. These standards are effective for the Company in our first quarter of 2018 and will be adopted using the modified retrospective method. These  standards  require  that  the  transaction  price  received  from  customers  be  allocated  to  each  separate  and  distinct  performance  obligation.  The transaction price attributable to each separate and distinct performance obligation is then recognized as the performance obligations are satisfied. The services provided by the Company related to upfront fees received from franchisees such as initial or renewal fees do not currently contain separate and distinct performance  obligations from the franchise right and thus those upfront fees will be recognized as revenue over the term of each respective franchise  agreement.  We  currently  recognize  upfront  franchise  fees  such  as  initial  and  renewal  fees  when  the  related  services  have  been  provided, which  is  when  a  store  opens  for  initial  fees  and  when  renewal  options  become  effective  for  renewal  fees.  These  standards  require  any  unamortized portion of fees received prior to adoption be presented in the balance sheet as a contract liability. The Company is evaluating the effect the adoption of these standards will have on future financial statements. These  standards  will  also  have  an  impact  on  transactions  currently  not  included  in  the  Company’s  revenues  and  expenses  such  as  franchisee contributions  to  and  subsequent  expenditures  from  advertising  cooperatives  that  we  are  required  to  consolidate  and  other  cost  reimbursement arrangements  we  have  with  our  franchisees.  We  do  not  currently  include  these  contributions  and  expenditures  in  our  Consolidated  Statements  of Income  or  Cash  Flows.  The  new  standards  will  impact  the  principal/agent  determinations  in  these  arrangements  by  superseding  industry-specific guidance included in current GAAP. When we are the principal in these transactions we will include the related contributions and expenditures within our statements of income and cash flows. As a result of this change, we expect the increase in both total revenues and total costs and expenses, with no significant impact to net income. These standards will not impact the recognition of our sales-based royalty fees from franchisees, which is generally our largest source of revenue. We are currently implementing internal controls related to the recognition and presentation of the Company’s revenues under these new standards. In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, Leases, requiring a lessee to recognize on the balance sheet the assets and liabilities for the rights and  obligations  created  by  those  leases  with  a  lease  term  of  more  than  twelve  months.  Leases  will  continue  to  be  classified  as  either  financing  or operating, with classification affecting the recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising  from  a lease.  This ASU is effective  for  interim  and  annual  period  beginning  after  December  15,  2018  and  requires  a  modified  retrospective  approach  to  adoption  for  lessees related to capital and operating leases existing at, or entered into after, the earliest comparative period presented in the financial statements, with certain practical expedients available. Early adoption is permitted. The Company does not currently have any leases that will have an impact on the financial statements or disclosures as a result of the adoption of this ASU. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230): Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. The new guidance is intended to reduce diversity in practice in how transactions are classified in the statement of cash flows. This ASU is effective for fiscal years, and for interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2017. The adoption of this standard is not expected to have a material impact on the Company’s financial statements. F- 38                             In  January  2017,  the  FASB  issued  ASU  2017-04,  Intangibles  —  Goodwill  and  Other  (Topic  350):  Simplifying  the  Accounting  for  Goodwill Impairment,  which  simplifies  the  accounting  for  goodwill  impairment.  This  ASU  removes  Step  2  of  the  goodwill  impairment  test,  which  requires hypothetical purchase price allocation. A goodwill impairment will now be the amount by which a reporting unit’s carrying value exceeds its fair value, not to exceed the carrying amount of goodwill. The new guidance also requires disclosure of the amount of goodwill at reporting units with zero or negative carrying amounts. ASU 2017-04 is effective for the Company beginning January 1, 2020. The Company elected to early adopt this standard when performing its annual goodwill impairment test in 2017. The adoption of this ASU did not have a significant financial impact on the Company’s financial statements. NOTE 3. DEFERRED INCOME Deferred income is as follows: Deferred franchise fees Deferred royalties Total NOTE 4. INCOME TAXES October 19, 2017   $   $ 2,366,267  1,006,630  3,372,897  The Company files its Federal and most state income tax returns on a consolidated basis with the Parent. For financial reporting purposes, the Company has recorded a tax provision calculated as if the Company files all of its tax returns on a stand-alone basis. The taxes payable to the Parent determined by this calculation  of  $1,338,681 was offset  against  amounts  due from  affiliates  as of  October  19, 2017 (see  Note  5).  Deferred  taxes  reflect  the  net effect  of  temporary  differences  between  the  carrying  amount  of  assets  and  liabilities  for  financial  reporting  purposes  and  the  amounts  used  for calculating taxes payable on a stand-alone basis. Significant components of the Company’s deferred tax assets are as follows: Current deferred tax assets (liabilities) Deferred revenue Reserves and accruals Deferred state income tax Total Components of the income tax provision (benefit) are as follows: Current Federal State Foreign Deferred Federal State Total income tax provision F- 39 October 19, 2017 1,187,260  423,967  (18,533) 1,592,694  Interim Period Ended   October 19, 2017 976,631  36,262  38,851  1,051,744  282,365  10,138  292,503  1,344,247    $   $   $   $                                                                                                                          The income tax provision related to continuing operations differ from amounts computed by applying the statutory income tax rate of 34% to pretax income is as follows: Tax provision at statutory rate State and local income taxes Total income tax provision October 19, 2017   $   $ 1,313,078  31,169  1,344,247  As of October 19, 2017, the Company’s annual tax filings for the prior three years are open for audit by Federal and for the prior four years for state tax agencies.  Management  evaluated  the  Company’s  overall  tax  positions  and  has  determined  that  no  provision  for  uncertain  income  tax  positions  is necessary as of October 19, 2017. NOTE 5. RELATED PARTY TRANSACTIONS The Company  had  open  accounts  with  affiliated  entities  under  the  common  control  of  the  Parent  resulting  in  net  amounts  due  to  the  Company of $7,087,473 as of October 19, 2017. These advances are expected to be recovered from credits for the use of the Parents’ tax net operating losses, and to the lesser extent, from repayment by the affiliates from proceeds generated by their operations and investments. During the Interim Period ended October 19, 2017, the receivable from affiliates was reduced in the amount of $2,274,268. Effective in 2012, the Parent’s operations were structured in such a way that significant direct and indirect administrative functions were provided to the Company. These services include operational personnel to sell franchise rights, assist with training franchisees and assisting franchises with opening restaurants. The Parent also provides executive administration and accounting services for the Company. The Company  reimbursed  the  Parent  for  these  expenses  in  the  approximate  amounts  of  $1,097,132  for  the  Interim  Period  ended  October  19, 2017. Management  reviewed  the  expenses  recorded  at  the  Parent  and  identified  the  common  expenses  that  shall  be  allocated  to  the  subsidiaries.  These expenses  were  allocated  based  on  an  estimate  of  management’s  time  spent  on  the  activities  of  the  Parent  and  its  subsidiaries,  and  further  allocated among the subsidiaries pro rata based on each subsidiary’s respective revenues as a percentage of overall revenues of the subsidiaries. The Company believes that the allocation of expenses is not materially different from what it would have been if the Company was a stand-alone entity. During the Interim Period ended October 19, 2017, the Company recognized payables to the Parent in the amount of $1,338,681 for use of the Parent’s net operating losses for tax purposes. During the Interim Period ended October 19, 2017, the Company declared and paid dividends in the amount of $ 4,680,000 to the Parent. NOTE 6. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Litigation Periodically, the Company is involved in litigation in the normal course of business. The Company believes that the result of any potential litigation will not have a material adverse effect on the Company’s financial condition. NOTE 7. GEOGRAPHIC INFORMATION AND MAJOR FRANCHISEES R evenues by geographic area are as follows (dollars in thousands): United States Other countries Total revenues Interim Period Ended  October 19, 2017   $   $ 2,855,347  2,724,724  5,580,071  Revenues are shown based on the geographic location of our licensees. All of our assets are located in the United States. During the interim period ended October 19, 2017, there were no franchisees which accounted for more than 10% of the Company’s revenues. F- 40                                                                         REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Stockholder and Board of Directors Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. and Subsidiary Beverly Hills, California Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheet of Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. (the “Company”) and subsidiary as of October 19, 2017, and the related statements of income, stockholder’s equity, and cash flows for the period December 26, 2016 through October 19, 2017, and the related notes to the financial statements (collectively, the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company and its subsidiary as of October 19, 2017, and the results of their operations and their cash flows for the period December 26, 2016 through October 19, 2017 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audit. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audit we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audit included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond to those risks.  Such procedures  included examining,  on a test basis,  evidence  regarding  the  amounts  and disclosures  in the consolidated  financial  statements.  Our  audit  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used and significant  estimates  made  by management,  as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. / s/ Hutchinson and Bloodgood LLP We, or a firm acquired by us in 2012, have continuously served as auditor for the Company since 2011. Glendale, California April 2, 2018 F- 41                           BUFFALO’S FRANCHISE CONCEPTS, INC. AND SUBSIDIARY Consolidated Balance Sheet October 19, 2017 ASSETS Current assets Cash Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $15,616 Other current assets Total current assets Due from affiliates Trademarks Goodwill Deferred tax assets Buffalo’s creative and advertising fund Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDER’S EQUITY Current liabilities Accounts payable Accrued expenses Deferred income Total current liabilities Deferred income – noncurrent Buffalo’s creative and advertising fund - contra Total liabilities Commitments and contingencies (Notes 6 and 7) Stockholder’s equity Common stock, $.001 par value, 50,000,000 shares authorized Additional paid-in capital Retained earnings Total stockholder’s equity Total liabilities and stockholder’s equity The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 42 $ $ $ $ 35,335  31,753  11  67,099  904,197  27,000  5,365,100  104,011  397,995  6,865,402  182,682  81,570  116,958  381,210  147,980  397,995  927,185  —  5,138,946  799,271  5,938,217  6,865,402                                                                                                                                                                                     BUFFALO’S FRANCHISE CONCEPTS, INC. AND SUBSIDIARY Consolidated Statement of Operations For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 Revenues Royalties Franchise fees Total revenues Expenses General and administrative Total expenses Income from operations Other income Income before taxes Income tax expense Net income The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 43 $ $ 992,855  529,944  1,522,799  568,167  568,167  954,632  -  954,632  353,330  601,302                                                                                                                      BUFFALO’S FRANCHISE CONCEPTS, INC. AND SUBSIDIARY Consolidated Statements of Stockholder’s Equity For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 Balance, December 25, 2016 Net income Dividend distribution Balance, October 19, 2017 Additional Paid-In Capital Retained Earnings Total $ $ 5,138,946    $ 1,847,969    $ 6,986,915  —    —    601,302    601,302  (1,650,000)   (1,650,000) 5,138,946    $ 799,271    $ 5,938,217  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 44                                                                                                                                                                          BUFFALO’S FRANCHISE CONCEPTS, INC. AND SUBSIDIARY Consolidated Statement of Cash Flows For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash flows provided by operating activities: Provision for bad debt expense Deferred income taxes Changes in current operating assets and liabilities: Accounts receivable Other current assets Accounts payable Accrued expenses Deferred income Total adjustments Net cash flows provided by operating activities CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES Change in advances to affiliates Dividend distribution Net cash flows used in financing activities Net increase in cash Cash, beginning of year Cash, end of year SUPPLEMENTAL DISCLOSURE OF CASH FLOW INFORMATION Cash paid for income taxes SUPPLEMENTAL DISCLOSURE OF NONCASH INVESTING AND FINANCING ACTIVITIES Income tax payable offset against amounts due from affiliates The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 45 $ $ $ $ 601,302  15,616  146,033  6,145  -  85,298  (6,086) (551,319) (304,313) 296,989  1,388,346  (1,650,000) (261,654) 35,335  —  35,335  -  187,702                                                                                                                                                                                       BUFFALO’S FRANCHISE CONCEPTS, INC. AND SUBSIDIARY Notes to Consolidated Financial Statements For the interim period from December 26, 2016 through October 19, 2017 (the “ Interim Period ”) NOTE 1. NATURE OF BUSINESS Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. is a Nevada corporation formed in June 2006. On December 8, 2006, the Nevada corporation acquired all the issued and outstanding common stock of Buffalo’s Franchise Concepts, Inc., a Georgia corporation (BFCI-GA), which became a wholly-owned subsidiary. On November 28, 2011, all the issued and outstanding stock of the Nevada corporation was acquired by Fog Cap Development LLC (Fog Cap), a wholly- owned subsidiary of Fog Cutter Capital Group Inc. (the “Parent”). Subsequent to the date of these financial statements, on October 20, 2017, the Parent contributed the Company to FAT Brands, Inc. as a wholly-owned subsidiary. The Parent owns majority control FAT Brands Inc. These financial statements have been produced to reflect the interim period beginning December 26, 2017 and ending on the date prior to the contribution to FAT Brands. Buffalo’s Franchise Concepts, Inc., through its wholly-owned subsidiary, grants store franchise and development agreements for the operation of casual dining  restaurants  (Buffalo’s  Southwest  Cafés)  and  quick  service  restaurants  outlets  (Buffalo’s  Express).  The  restaurants  specialize  in  the  sale  of Buffalo-Style chicken wings, chicken tenders, burgers, ribs, wrap sandwiches, and salads. Franchisees are licensed to use the Company’s trade name, service marks, trademarks, logos, and unique methods of food preparation and presentation. In  2012,  the  Parent  began  co-branding  its  Buffalo’s  Express  restaurants  with  Fatburger  restaurants,  the  Parent’s  other  fast  casual  brand.  These  co- branded restaurants sell products of both brands and share back-of-the-house facilities. At  October  19,  2017,  there  were  18  operating  Buffalo’s  Southwest  Cafés  restaurants  and  72  co-branded  Buffalo’s  Express  restaurants.  All  these restaurants were franchise locations except for one Buffalo’s Southwest Café restaurant which was owned by an affiliate. NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation: The accompanying consolidated financial statements include the accounts of Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. and its wholly-owned  subsidiary,  Buffalo’s  Franchise  Concepts,  Inc.,  a  Georgia  corporation,  (collectively,  the  Company).  All  significant  intercompany accounts have been eliminated in consolidation. Accounts Receivable: Accounts receivable consist of royalty fees from franchisees reduced by reserves for the estimated amount deemed uncollectible due to bad debts. As of October 19, 2017, the accounts receivable was net of an allowance for doubtful accounts in the amount of $15,616. Credit and  Depository  Risks:  The  Company  maintains  its  cash  accounts  at  high  credit  quality  financial  institutions.  The  balances,  at  times,  may exceed  federally  insured  limits.  The  Company  has  not  experienced  any  losses  in  such  accounts  and  believes  its  cash  balances  are  not  exposed  to significant risk of loss. The Company’s customer base consists of franchisees located in Georgia, Texas, California, Canada, the UK, Qatar, Saudi Arabia, Tunisia, Malaysia, Panama, and the Philippines. Management reviews each of its customer’s financial conditions prior to signing a franchise agreement and believes that it has adequately provided for any exposure to potential credit losses. F- 46                                 Fiscal Year End: The Company operates on a 52-week calendar year. The fiscal year ends on the Sunday closest to December 31. Consistent with the industry,  Buffalo  measures  its  stores’  performance  based  upon 7 day work  weeks. Using the  52-week cycle  ensures  consistent  weekly  reporting  for operations and ensures that each week has the same days, since certain days are more profitable than others. The use of this fiscal year method means a 53 rd week is added to the fiscal year every 5 or 6 years. The  accompanying consolidated financial statements reflect the Company’s interim period beginning December 26, 2016 and ending on October 19, 2017, the date prior to the contribution to FAT Brands. Goodwill and  Other  Intangible  Assets:  Goodwill  and  other  intangible  assets  with  indefinite  lives,  such  as  trademarks,  are  not  amortized  but are reviewed for impairment  annually or more frequently if indicators arise. Intangible assets that are not deemed to have indefinite lives are amortized over their useful lives and are also reviewed for impairment annually or more frequently if indications arise. No impairment has been identified as of October 19, 2017. Franchise rights are amortized over the remaining lives of the agreements at the date of acquisition. All franchise rights were fully amortized prior to the Interim Period. Revenue Recognition: The  Company  recognizes  revenues  from  franchise  sales  upon  commencement  of  operations  by  a  franchisee.  Franchise  fee revenue from sales of individual franchises is recognized upon completion of training and the actual opening of a location. Typically, franchise fees are $50,000 for each domestic location and are collected 50% upon signing a deposit agreement and 50% at the signing of a lease and related franchise agreement. International franchise fees are typically $65,000 for each location and are payable 100% upon signing a deposit agreement. The Company typically charges a $25,000 co-brand conversion fee. The franchise fee may be adjusted at management’s discretion or in a situation involving store transfers. Deposits are non-refundable upon acceptance of  the  franchise  application.  These  deposits  are  recorded  as  deferred  income  –  current  and  noncurrent  based  upon  the  expected  franchise  restaurant opening dates. In situations where franchisees have not complied with their development timelines for opening franchise stores, the franchise rights are terminated and franchise fee revenue is recognized for non-refundable deposits. In  addition  to  franchise  fee  revenue,  the  Company  collects  a  royalty  calculated  as  a  percentage  of  net  sales  from  its  franchisees.  Royalties  are recognized as revenue when the related sales are made by the franchisees. During 2008 and 2009, the Company received a total of $500,000 from a franchisee of three restaurants in exchange for an exclusive area agreement for ten counties in the state of Georgia and reduced service fees for the franchisee’s restaurants for a ten-year period. The franchisee is required to open four new franchise  restaurants  in the exclusive  territory  during the ten-year  term of the agreement. The deferred fee is being amortized into income ratably  over  the  ten-year  term.  Service  fee  revenues  recognized  in  the  Interim  Period  pursuant  to  the  agreement  totaled  $36,375.  As  of  October  19, 2017, there remained deferred fees of $32,333 relating to the exclusive area agreement. Advertising:  The  Company  generally  requires  advertising  payments  of  2.0%  of  net  sales  from  Buffalo’s  Southwest  Café  restaurants.  Co-branded restaurants generally pay 0.20% to 1.95%. The Company also receives, from time to time, payments from vendors that are to be used for advertising. Since the Company acts in a fiduciary role to collect and disburse these advertising funds, no revenue or expense is recorded. Advertising funds are segregated from other Company assets and the balance of the Buffalo’s Creative and Advertising Fund is recorded as an asset by the Company with the offsetting advertising obligation recorded as a liability, Buffalo’s Creative and Advertising Fund – Contra. Income Taxes: The Company accounts for income taxes under the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are determined based on the differences between financial reporting and tax reporting bases of assets and liabilities and are measured using enacted tax rates and laws that are expected to be in effect when the differences are expected to reverse. Realization of deferred tax assets is dependent upon future earnings, the timing and amount of which are uncertain. F- 47                         A  two-step  approach  is  used  to  recognize  and  measure  uncertain  tax  positions.  The  first  step  is  to  evaluate  the  tax  position  for  recognition  by determining  if  the  weight  of  available  evidence  indicates  that  it  is  more  likely  than  not  that  the  position  will  be  sustained  upon  tax  authority examination, including resolution of related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized upon the ultimate settlement. Estimates: The preparation of financial statements in accordance with GAAP requires the use of estimates in determining assets, liabilities, revenues and expenses. Actual results may differ from those estimates. Recently  Issued  Accounting  Standards:  In  May  2014,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (FASB)  issued  Accounting  Standards  Update (ASU) 2014-09, Revenue From Contracts With Customers (Topic 606), requiring an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods and services to customers. The updated standard will replace most existing revenue recognition guidance in U.S. GAAP when it becomes effective and permits the use of either a full retrospective or retrospective with cumulative effect transition method. These standards are effective for the Company in our first quarter of 2018 and will be adopted using the modified retrospective method. These  standards  require  that  the  transaction  price  received  from  customers  be  allocated  to  each  separate  and  distinct  performance  obligation.  The transaction price attributable to each separate and distinct performance obligation is then recognized as the performance obligations are satisfied. The services provided by the Company related to upfront fees received from franchisees such as initial or renewal fees do not currently contain separate and distinct performance  obligations from the franchise right and thus those upfront fees will be recognized as revenue over the term of each respective franchise  agreement.  We  currently  recognize  upfront  franchise  fees  such  as  initial  and  renewal  fees  when  the  related  services  have  been  provided, which  is  when  a  store  opens  for  initial  fees  and  when  renewal  options  become  effective  for  renewal  fees.  These  standards  require  any  unamortized portion of fees received prior to adoption be presented in the consolidated balance sheet as a contract liability. The Company is evaluating the effect the adoption of these standards will have on the future financial statements. These  standards  will  also  have  an  impact  on  transactions  currently  not  included  in  the  Company’s  revenues  and  expenses  such  as  franchisee contributions  to  and  subsequent  expenditures  from  advertising  cooperatives  that  we  are  required  to  consolidate  and  other  cost  reimbursement arrangements we have with our franchisees. We do not currently include these contributions and expenditures in our consolidated statements of income or  cash  flows.  The  new  standards  will  impact  the  principal/agent  determinations  in  these  arrangements  by  superseding  industry-specific  guidance included  in  current  GAAP.  When  we  are  the  principal  in  these  transactions  we  will  include  the  related  contributions  and  expenditures  within  our consolidated statements of income and cash flows. As a result of this change, we expect the increase in both total revenues and total costs and expenses, with no significant impact to Net Income. The assets and liabilities held by advertising cooperatives, which have historically been reported as Buffalo’s Creative  and  Advertising  Fund  is  recorded  as  an  asset  by  the  Company  with  the  offsetting  advertising  obligation  recorded  as  a  liability, Buffalo’s Creative and Advertising Fund – Contra, respectively, will be included within the respective balance sheet caption to which the assets and liabilities relate. These standards will not impact the recognition of our sales-based royalty fees from franchisees, which is generally our largest source of revenue. We are currently implementing internal controls related to the recognition and presentation of the Company’s revenues under these new standards. In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, Leases, requiring a lessee to recognize on the balance sheet the assets and liabilities for the rights and  obligations  created  by  those  leases  with  a  lease  term  of  more  than  twelve  months.  Leases  will  continue  to  be  classified  as  either  financing  or operating, with classification affecting the recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising  from  a lease.  This ASU is effective  for  interim  and  annual  period  beginning  after  December  15,  2018  and  requires  a  modified  retrospective  approach  to  adoption  for  lessees related to capital and operating leases existing at, or entered into after, the earliest comparative period presented in the financial statements, with certain practical  expedients  available.  Early  adoption  is  permitted.  The  Company  does  not  currently  have  any  leases  that  will  have  an  impact  on  the consolidated financial statements or disclosures as a result of the adoption of this ASU. F- 48                   In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230): Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. The new guidance is intended to reduce diversity in practice in how transactions are classified in the statement of cash flows. This ASU is effective for fiscal years, and for interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2017. The adoption of this standard is not expected to have a material impact on the Company’s consolidated financial statements. In  January  2017,  the  FASB  issued  ASU  2017-04,  Intangibles  —  Goodwill  and  Other  (Topic  350):  Simplifying  the  Accounting  for  Goodwill Impairment,  which  simplifies  the  accounting  for  goodwill  impairment.  This  ASU  removes  Step  2  of  the  goodwill  impairment  test,  which  requires hypothetical purchase price allocation. A goodwill impairment will now be the amount by which a reporting unit’s carrying value exceeds its fair value, not to exceed the carrying amount of goodwill. The new guidance also requires disclosure of the amount of goodwill at reporting units with zero or negative carrying amounts. ASU 2017-04 is effective for the Company beginning January 1, 2020. The Company elected to early adopt this standard when performing its annual goodwill impairment test in 2017. The adoption of this ASU did not have a significant financial impact on the Company’s financial statements. NOTE 3. RELATED PARTY TRANSACTIONS The Company has made cumulative net advances to affiliated entities under the common control of the Parent in the amount of $904,197 as of October 19,  2017.  These  advances  are  expected  to  be  recovered  through  repayment  for  the  use  of  the  Parent’s  tax  net  operating  losses  and  from  proceeds generated by the affiliates’ operations and investments. Effective in 2013, the Parent’s operations were structured in such a way that significant direct and indirect administrative functions were provided to the  Company.  These  services  include  operational  personnel  to  sell  franchise  rights,  assist  with  training  franchisees  and  assisting  franchisees  with opening restaurants. The Parent also provides executive administration and accounting services for the Company. Expenses are allocated based on an estimate of management’s time spent on the activities of the Parent and its subsidiaries, and further allocated among the subsidiaries pro rata based on each subsidiary’s respective revenues as a percentage of overall revenues of the subsidiaries. The Company believes that the allocation of expenses is not materially different from what it would have been if the Company was a stand-alone entity. These expenses were $236,108 for the 2017 Interim Period and were reimbursed to the Parent in cash. During the Interim Period, the Company recorded obligations to the Parent in the amount of $187,702 for use of the Parent’s net operating losses for tax purposes. During the Interim Period, the Company declared and paid dividends in the amount of $1,650,000. NOTE 4. INCOME TAXES The Company files its Federal and most state income tax returns on a consolidated basis with the Parent. For financial reporting purposes, the Company calculates its tax provision as if the Company files its tax returns on a stand-alone basis. The taxes payable to the Parent determined by this calculation of $187,702 were offset against the balances due from affiliates as of October 19, 2017. Deferred taxes reflect the net effect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities for financial reporting purposes and the amounts used for calculating taxes payable on a stand-alone basis. F- 49                         Significant components of the Company’s net deferred tax assets are as follows: Net deferred tax assets (liabilities) Deferred revenue Reserves and accruals Deferred state income tax Total Components of the income tax provision are as follows for the years ended: Current Federal State Deferred Federal State Total income tax expense October 19, 2017 102,028  6,285  (4,302) 104,011  October 19, 2017 136,048  19,594  155,642  173,718  23,969  197,687  353,329    $   $   $   $ Income tax provision (benefit) related to continuing operations differ from the amounts computed by applying the statutory income tax rate of 34% to pretax loss as follows: Tax provision at statutory rate State taxes Total income tax provision October 19, 2017 $   $   324,574  28,755  353,329  As of October 19, 2017, the Company’s annual tax filings for the prior three years are open for audit by Federal and for the prior four years for state tax agencies.  Management  evaluated  the  Company’s  overall  tax  positions  and  has  determined  that  no  provision  for  uncertain  income  tax  positions  is necessary as of October 19, 2017. NOTE 5. BUFFALO’S CREATIVE AND ADVERTISING FUND Under  the  terms  of  its  franchise  agreements,  the  Company  collects  fees  for  creative  development  and  advertising  from  its  franchisees  based  on percentages  of  sales  as  outlined  in  franchise  agreements.  The  Company  is  to  oversee  all  advertising  and  promotional  programs  and  is  to  have  sole discretion over expenditures from the fund. During the Interim Period, the Company collected advertising fees and vender contributions of $430,098. Advertising expenditures for the same period totaled $222,159. The accompanying consolidated financial statements reflect the year-end balance of the advertising fund and the related advertising obligation, which was approximately $397,995 as of October 19, 2017. NOTE 6. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Litigation: Periodically, the Company is involved in litigation in the normal course of business. The Company believes that the result of any potential litigation will not have a material adverse effect on the Company’s financial condition. NOTE 7. RETIREMENT PLAN The Company has a profit sharing plan (the Plan) with a 401(k) feature covering substantially all employees. There were no contributions made by the Company under the Plan for the Interim Period. NOTE 8. GEOGRAPHIC LOCATION AND MAJOR FRANCHISEES R evenues by geographic area are as follows: United States Other countries Total revenues Interim Period Ended October 19, 2017   $   $ 849,139  673,660  1,522,799                                                                                                                                                   Revenues are shown based on the geographic location of our licensees. All our assets are located in the United States. During the  2017  Interim  Period,  four  franchisees  each  accounted  for  more  than  10%  of  the  Company’s  revenues,  with  total  revenues  of $197,429, $176,428, $230,757 and $325,000. F- 50     ITEM 16. FORM 10-K SUMMARY NOT APPLICABLE. 54         Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 as amended, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES FAT BRANDS INC. By: /s/ Andrew A. Wiederhorn Andrew A. Wiederhorn Chief Executive Officer The undersigned directors and officers of FAT Brands Inc. do hereby constitute and appoint Andrew A. Wiederhorn and Rebecca D. Hershinger, and each of them, with full power of substitution and resubstitution, as their true and lawful attorneys and agents, to do any and all acts and things in our name and behalf in our capacities as directors and officers and to execute any and all instruments for us and in our names in the capacities indicated below, which said attorney and agent, may deem necessary or advisable to enable said corporation to comply with the Securities Exchange Act of 1934, as amended and any rules, regulations and requirements of the  Securities  and  Exchange  Commission,  in  connection  with  this  Annual  Report  on  Form  10-K,  including  specifically  but  without  limitation, power and authority to sign for us or any of us in our names in the capacities  indicated below, any and all amendments  (including post-effective amendments) hereto, and we do hereby ratify and confirm all that said attorneys and agents, or either of them, shall do or cause to be done by virtue hereof. Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the Registrant and in the capacities indicated. DATE March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019 March 29, 2019   NAME AND TITLE /s/ Andrew A. Wiederhorn   Andrew A. Wiederhorn   Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) /s/ Rebecca D. Hershinger   Rebecca D. Hershinger   Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) /s/ Edward Rensi   Edward Rensi, Chairman of the Board /s/ Marc L. Holtzman   Marc L. Holtzman, Director /s/ Squire Junger   Squire Junger, Director /s/ Silvia Kessel   Silvia Kessel, Director /s/ Jeff Lotman Jeff Lotman, Director /s/ James Neuhauser James Neuhauser, Director 55                                                                                                                           EXHIBITS Exhibit Number Description Incorporated By Reference to Exhibit Filing Date Form Filed Herewith 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, effective October 19, 2017.   Bylaws of the Company, effective May 21, 2017   Certificate of Designation of Rights and Preferences of Series A Fixed Rate Cumulative Preferred Stock   Certificate of Designation of Rights and Preferences of Series A-1 Fixed Rate Cumulative Preferred Stock   Certificate of Amendment of Certificate of Designation of Series A Fixed Rate Cumulative Preferred Stock   Certificate of Amendment of Certificate of Designation of Series A-1 Fixed Rate Cumulative Preferred Stock Warrant to Purchase Common Stock, dated October 20, 2017, issued to Tripoint Global Equities, LLC. Warrant to Purchase Common Stock, dated June 7, 2018, issued to Trojan Investments, LLC Warrant to Purchase Common Stock, dated June 27, 2018, issued to Fog Cutter Capital Group, Inc.   Form of Warrants to Purchase Common Stock, dated July 3, 2018, issued to sellers of Hurricane AMT, LLC   Warrant to Purchase Common Stock, dated July 3, 2018, issued to FB Lending, LLC   Warrant to Purchase Common Stock, dated January 29, 2019, issued to The Lion Fund, L.P. and The Lion Fund II, L.P. Contribution Agreement, dated October 20, 2017, between the Company and Fog Cutter Capital Group Inc. Tax Sharing Agreement, dated October 20, 2017, between the Company and Fog Cutter Capital Group Inc. Voting Agreement, dated October 20, 2017, between the Company and Fog Cutter Capital Group Inc. Form of Indemnification Agreement, dated October 20, 2017, between the Company and each director and executive officer.   2017 Omnibus Equity Incentive Plan Office Lease, dated November 10, 2016, by and among Duesenberg Investment Company, LLC, Fatburger North America, Inc., Fog Cutter Capital Group Inc., and Fatburger Corporation Securities Purchase Agreement, dated as of April 27, 2018, by and between the Company and TCA Global Credit Master Fund, LP Senior Secured Redeemable Debenture, dated as of April 27, 2018, issued by the Company to TCA Global Credit Master Fund, LP Guaranty Agreement, dated April 27, 2018, by and among Fog Cutter Capital Group, Inc., Fatburger North America Inc., Buffalo’s Franchise Concepts Inc., Ponderosa Franchising Company, and Bonanza Restaurant Company, in favor of TCA Global Credit Master Fund, LP Security Agreement, dated April 27, 2018, by and between the Company and TCA Global Credit Master Fund, LP Registration Rights Agreement, dated June 7, 2018, with Trojan Investments, LLC Investor Rights and Voting Agreement, dated June 7, 2018, with Trojan Investments, LLC Amended and Restated Membership Interest Purchase Agreement (Hurricane AMT, LLC), dated July 2, 2018, by and among the Company, Gama Group LLC, Salient Point Trust, Satovsky Enterprises, LLC, Mapes Holdings LLC and Martin O’Dowd. 10.14   Form of Registration Rights Agreement, dated July 3, 2018, by and 10.15 between the Company and the Sellers under the Amended and Restated Membership Interest Purchase Agreement   Loan and Security Agreement, dated July 3, 2018, by and among the Company, Fatburger North America, Inc., Ponderosa Franchising Company LLC, Bonanza Restaurant Company LLC, Ponderosa International Development, Inc., Puerto Rico Ponderosa, Inc., Buffalo’s Franchise Concepts, Inc., Buffalo’s Franchise Concepts Inc., Fatburger Corporation and Homestyle Dining, LLC, and FB Lending, LLC 10-Q 1-A 8-K 8-K 8-K 8-K 10-Q 10-Q 10-Q 8-K 8-K 8-K 10-Q 10-Q 10-Q 1-A 1-A 1-A 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 8-K 3.1 3.2 3.1 3.1 3.1 3.2 4.1 4.1 4.2 4.1 4.2 4.1 10.1 10.2 10.3 6.3 6.1 6.2 10.1 10.2 12/04/2017   09/27/2017   06/13/2018 07/10/2018 02/28/2019 02/28/2019 12/04/2017   08/15/2018   08/15/2018   07/10/2018 07/10/2018 02/04/2019 12/04/2017   12/04/2017   12/04/2017   09/06/2017   09/27/2017   09/06/2017   05/03/2018   05/03/2018   10.3 05/03/2018   10.4 10.2 10.3 05/03/2018   06/13/2018   06/13/2018   2.1 07/10/2018   10.1 07/10/2018 10.2 07/10/2018                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         10.16   Guaranty, dated July 3, 2018, by and among Fatburger North America, 8-K 10.3 07/10/2018 Inc., Ponderosa Franchising Company LLC, Bonanza Restaurant Company LLC, Ponderosa International Development, Inc., Puerto Rico Ponderosa, Inc., Buffalo’s Franchise Concepts, Inc., Buffalo’s Franchise Concepts Inc., Fatburger Corporation and Homestyle Dining, LLC, in favor of FB Lending, LLC 10.17 10.17.1 10.18   Note Exchange Agreement, dated June 27, 2018   Amendment to Note Exchange Agreement, dated August 14, 2018   Intellectual Property Purchase Agreement and License, dated as of 10.19 10.20 10.21 21.1 31.1 31.2 32.1 November 30, 2018, by and among the Company, Yalla Mediterranean, LLC, and Yalla Mediterranean Franchising Company, LLC.   Master Transaction Agreement, dated as of November 30, 2018, by and among the Company, Yalla Mediterranean, LLC, and VPC SBIC, LP.   Loan and Security Agreement, dated January 29, 2019, by and among the Company, the Guarantors named therein, and The Lion Fund, L.P. and The Lion Fund II, L.P., as Lenders   Guaranty, dated January 29, 2019, by and among Fatburger North America, Inc., Ponderosa Franchising Company LLC, Bonanza Restaurant Company LLC, Ponderosa International Development, Inc., Puerto Rico Ponderosa, Inc., Buffalo’s Franchise Concepts, Inc., Hurricane AMT, LLC, Fatburger Corporation and Homestyle Dining, LLC, in favor of The Lion Fund, L.P. and The Lion Fund II, L.P., as Lenders   Significant Subsidiaries Chief Executive Officer Certification Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Chief Financial Officer Certification Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certifications of the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 101.INS XBRL Instance Document 101.SCH XBRL Taxonomy Extension Schema Document 101.CAL XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document 101.DEF XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document 101.LAB XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document 101.PRE XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document 56 10-Q 10-Q 8-K 8-K 8-K 8-K 10.8 10.8.1 2.1 2.2 10.1 8/15/2018 8/15/2018 12/10/2018 12/10/2018 02/04/2019 10.2 02/04/2019 X X X X X (Furnished) X (Furnished) X (Furnished) X (Furnished) X (Furnished) X (Furnished)                                                                                                                                                                           Significant Subsidiaries EXHIBIT 21.1 Name of Subsidiary Fatburger North America, Inc. Buffalo’s Franchise Concepts, Inc. Ponderosa Franchising Company Bonanza Restaurant Company Ponderosa International Development, Inc. Puerto Rico Ponderosa, Inc. Hurricane AMT, LLC Yalla Mediterranean Franchising Company, LLC Yalla Acquisition, LLC                   EXHIBIT 31.1 CERTIFICATION I, Andrew A. Wiederhorn, Chief Executive Officer of FAT Brands Inc. certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of FAT Brands Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules 13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant  and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)  Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.  The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2019 /s/ Andrew A. Wiederhorn Andrew A. Wiederhorn Chief Executive Officer                                                   EXHIBIT 31.2 CERTIFICATION I, Rebecca D. Hershinger, Chief Financial Officer of FAT Brands Inc. certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of FAT Brands Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules 13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant  and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)  Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.  The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2019 /s/ Rebecca D. Hershinger Rebecca D. Hershinger Chief Financial Officer                                                   CERTIFICATIONS OF THE CHIEF EXECUTIVE OFFICER AND CHIEF FINANCIAL OFFICER PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 Each of the undersigned hereby certifies, in accordance with 18 U.S.C. 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, in their capacity as an officer of FAT Brands Inc., that, to their knowledge, the Annual Report of FAT Brands Inc. on Form 10-K for the period ended December 30, 2018 fully complies with the requirements of Section 13(a) of the Securities Exchange Act of 1934 and that the information contained in such report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operation of the company. March 29, 2019 March 29, 2019 By /s/ Andrew A. Wiederhorn Andrew A. Wiederhorn President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) By /s/ Rebecca D. Hershinger Rebecca D. Hershinger Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) A signed  original  of  this  written  statement  required  by  Section  906  has  been  provided  to  FAT  Brands  Inc.  and  will  be  retained  by  FAT  Brands  Inc.  and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request.                                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above