Freshpet
Annual Report 2020

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-36729 FRESHPET, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State of Incorporation) 400 Plaza Drive, 1st Floor Secaucus, New Jersey (Address of Principal Executive Offices) 20-1884894 (I.R.S. Employer Identification No.) 07094 (Zip Code) (201) 520-4000 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $0.001 par value per share Trading Symbol FRPT Name of exchange on which registered NASDAQ Global Market Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months  (or  for  such  shorter  period  that  the  registrant  was  required  to  file  such  reports),  and  (2)  has  been  subject  to  such  filing  requirements  for  the  past  90 days.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, or a smaller reporting company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer” and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer  ☒ Non-Accelerated filer   ☐  Emerging growth company   ☐    Accelerated filer   ☐    Smaller reporting company   ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management's assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C.262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act).    Yes  ☐    No  ☒ As of June 30, 2020, the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter, the aggregate market value of the registrant’s common stock held by non-affiliates was approximately $3.2 billion. As of February 18, 2021, 40,724,185 shares of common stock of the registrant were outstanding. Documents Incorporated By Reference The information required by Items 10, 11, 12, 13, and 14 will be furnished (and are hereby incorporated) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information.                                                             Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Freshpet, Inc. Annual Report on Form 10-K TABLE OF CONTENTS PART I PART II Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities [Reserved] Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Relate Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART III Item 1 Item 1A Item 1B Item 2 Item 3 Item 4 Item 5 Item 6 Item 7 Item 7A Item 8 Item 9 Item 9A Item 9B Item 10 Item 11 Item 12 Item 13 Item 14 Item 15 Signatures Exhibits and Financial Statement Schedules PART IV 2 4 12 25 25 25 25 25 27 42 43 67 67 68 69 69 69 69 69 70 Forward-Looking Statements This  report  contains  forward-looking  statements  that  are  subject  to  risks  and  uncertainties.  All  statements  other  than  statements  of  historical  fact included in this report are forward-looking statements. Forward-looking statements discuss our current expectations and projections relating to our financial condition, results of operations, plans, objectives, future performance and business. You can identify forward-looking statements by the fact that  they do not relate  strictly  to historical  or current  facts.  These statements  may  include words  such as “aim,”  “anticipate,”  “believe,”  “estimate,” “expect,”  “forecast,”  “outlook,”  “potential,”  “project,”  “projection,”  “plan,”  “intend,”  “seek,”  “may,”  “could,”  “would,”  “will,”  “should,”  “can,”  “can  have,” “likely,”  the  negatives  thereof  and  other  words  and  terms  of  similar  meaning  in  connection  with  any  discussion  of  the  timing  or  nature  of  future operating or financial performance or other events. They appear in a number of places throughout this report and include statements regarding our intentions, beliefs or current expectations concerning, among other things, our results of operations, financial condition, liquidity, prospects, growth, strategies and the industry in which we operate. All forward-looking statements are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially from those that we expected, including: ● the impact of COVID-19 on the U.S. and global economies, our employees, suppliers, customers and end consumers, which could adversely and materially impact our business, financial condition and results of operations; ● our ability to successfully implement our growth strategy; ● our ability to timely complete the construction of our Freshpet Kitchens 2.0 at our Freshpet Kitchens Bethlehem, Freshpet Kitchens South and Freshpet Kitchens Ennis (our Freshpet Kitchens Bethlehem, Freshpet Kitchens South and Freshpet Kitchens Ennis together, "Freshpet Kitchens") and achieve the anticipated benefits therefrom; ● our ability to generate sufficient cash flow or raise capital on acceptable terms; ● the loss of key members of our senior management team; ● allegations that our products cause injury or illness or fail to comply with government regulations; ● the loss of a significant customer; ● the entrance of new competitors into our industry; ● the effectiveness of our marketing and trade spending programs; ● our ability to introduce new products and improve existing products; ● our ability to match our manufacturing capacity with demand; ● the impact of government regulation, scrutiny, warning and public perception; ● the effect of false marketing claims; ● adverse weather conditions, natural disasters, pestilences and other natural conditions affecting our operations; ● our ability to develop and maintain our brand;                                                                                     ● the effect of potential price increases and shortages on the inputs, commodities and ingredients that we require; ● our ability to manage our supply chain effectively; ● volatility in the price of our common stock; and ● other factors discussed under the headings “Risk Factors,” “Business,” and “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” in this report. While we believe that our assumptions are reasonable, we caution that it is very difficult to predict the impact of known factors, and it is impossible for  us  to  anticipate  all  factors  that  could  affect  our  actual  results.  Important  factors  that  could  cause  actual  results  to  differ  materially  from  our expectations, or cautionary statements, are disclosed under “Risk Factors” and “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results  of  Operations”  in  this  report.  All  forward-looking  statements  are  expressly  qualified  in  their  entirety  by  these  cautionary  statements.  You should evaluate all forward-looking statements made in this report in the context of these risks and uncertainties. ITEM 1. BUSINESS 3 PART I Overview Freshpet, Inc. (“Freshpet,” the “Company,” "we" or "our") is disrupting the over $38.0 billion North American pet food industry by driving consumers to reassess conventional dog and cat food offerings that have remained essentially unchanged for decades. We position our brand to benefit from mainstream trends of growing pet humanization and consumer focus on health and wellness. We price our products to be accessible to the average consumer, providing us with broad demographic appeal and allowing us to penetrate multiple classes of retail, including grocery (including online), mass, club, pet specialty and natural. We have successfully expanded our network of Freshpet Fridges within leading blue-chip retail chains. The strength  of  our business model extends  to our customers,  who we believe find that Freshpet  grows their  pet category  sales, drives  higher traffic, increases shopper frequency and delivers category leading margins. As of December 31, 2020, our household penetration within North America was approximately 4 million, with a target of 11 million households by 2025, an increase from our prior target of 8 million. Additionally, we believe that there are opportunities to expand our network into international markets as demonstrated with our recent initiatives in the U.K. market. Our Industry We primarily compete in the North American dog and cat food market, which we estimate will grow at an average compounded annual growth rate of  5.7%  from  2020  to  2025.  We  believe  pet  food  spending  in  North  America  will  continue  to  increase  at  a  similar  rate  during  this  same  time period. The pet food market has historically been resilient as consumers continue to spend on their pets even during economic downturns. We believe the following trends are driving growth in our industry: Pet ownership.    There are currently approximately 85 million pet owning households in the United States, which represents approximately 67% of total households, and over 170 million dogs and cats in the United States, according to the American Pet Products Association. Pet humanization.        According  to  Packaged  Facts,  95%  of  U.S.  pet  owners  view  their  pets  as  members  of  the  family.  As  pets  are  increasingly viewed  as  companions,  friends  and  family  members,  pet  owners  are  being  transformed  into  “pet  parents”  who  spare  no  expense  for  their  loved ones,  driving  premiumization  across  pet  categories.  This  trend  is  reflected  in  food  purchasing  decisions.  According  to  an  American  Pet  Products Association's Pulse Study published in December 2020, 64% of pet parents feel they are closer/more bonded with their pet due to the COVID-19 pandemic. We believe that pet owners' closer bond to their pets aligns with recent trends, which the COVID-19 pandemic has further accelerated.  Increasing consumer focus on health & wellness.    Consumers are increasingly purchasing fresh, natural and organic food products. We believe consumers are seeking simple, fresh and easy to understand food products from brands they trust and made with ingredients that are transparently sourced. The  pet  food  purchasing  decision  is  underpinned  by  higher  brand  loyalty  than  many  other  consumer  packaged  goods  categories.  A  consumer selecting a pet food brand resists frequent switching in order to avoid disrupting the pet’s diet, resulting in high repeat purchasing behavior. As a result, we believe that as consumers try fresh, refrigerated pet food, they are likely to become repeat users of the product. Our Opportunity Even though long-term consumer trends of pet humanization and health and wellness are well documented, conventional pet food sold as dry kibble or wet food in cans has not changed substantially for decades. We believe that the pet food industry has not kept pace with how consumers think about food for their families,  including their pets. As a result,  consumers are searching for higher quality, less processed food for their dogs’ and cats’  meals  that  measure  up  to  today’s  sensibilities  of  what  actually  constitutes  “good  food.”  Freshpet  was  specifically  designed  to  address  this growing need with affordable offerings accessible to the average consumer. 4 Our Mission and Values We started Freshpet with a single-minded mission—to bring the power of real, fresh food to our dogs and cats. And, we are committed to doing so in ways that are good for Pets, People and Planet. Pets                                                 Our  pets  are  members  of  our  family  and  deserve  to  eat  the  kind  of  fresh,  healthy  food  that  we  do.  Freshpet's  carefully  selected  ingredients and  gentle  cooking  process  ensures  best-in-class  bioavailable  nutrition.  Hundreds  of  customer  testimonials  each  year  underscore  Freshpet's support of a long and healthy life. Further, since founding Freshpet, we have donated over five million fresh meals to pets via shelters, charitable organizations and humane societies. We also participate in Random Acts of Kindness to do our part to improve the lives of pets and pet parents. We also support giving pets a leg-up on living their best life and have donated over ten million fresh meals to pets via shelters, charitable organizations and humane societies.  People People  include  our  team  members,  pet  parents,  and  our  partners.  We  treat  our  team  members  with  respect  and  are  committed  to  helping  them develop professionally and personally. Benefits include industry leading compensation with stock grants and 401k matching for all Freshpet team members in addition to health insurance benefits in the top 5% of plans. These efforts contribute to a net promoter score of 8.3 (90th percentile). Additionally,  we  strive  to  be  good  partners  with  customers,  distributors  and  suppliers  by  conducting  business  with  honesty  and  transparency knowing that we cannot grow without their support. Planet We are committed to minimizing our environmental impact while providing the healthiest, tastiest pet food possible. Freshpet Kitchens Bethlehem is a  landfill-free  facility  thanks  to  state-of-the-art  recycling,  digesting,  and  waste-to-energy  processes.  The  electricity  used  in  the  Freshpet  Kitchens Bethlehem  and  its  refrigerators  in  its  over  22,000  retail  locations  is  matched  with  100%  U.S.  wind  energy  renewable  energy  credits.  Freshpet's chiller fleet efficiency has improved every year with our latest units being up to 7.5x more efficient than units from just 6 years ago. Nature's Fresh became Freshpet's first carbon neutral brand thanks to our carbon offset partnership with Conservation International. These efforts and more help ensure a healthy planet for generations to come.   Our commitment to our values helps us engage with consumers, motivate our team members and attract strong partners, which allows us to fulfill our  mission  of  delivering  the  best  nutritional  product  choices  to  improve  the  well-being  of  our  pets,  enrich  pet  parents’  lives  and  contribute  to communities. Freshpet—Pets, People, Planet. Our products consist of dog food, cat food and dog treats. All Freshpet products are made according to our nutritional philosophy of fresh, meat- based nutrition and minimal processing. Our proprietary recipes include real, fresh meat and varying combinations of vitamin-rich vegetables, leafy greens and anti-oxidant rich fruits, without the use of preservatives, additives or artificial ingredients. Our unique product attributes appeal to diverse consumer needs across multiple classes of retail where Freshpet is sold. Consequently, our brand resonates across a broad cross-section of pet parent demographics. Our Products 5 Our products are sold under the Freshpet brand name, with ingredients, packaging and labeling customized by different classes of trade and are available in multiple forms. We also offer fresh treats across all classes of retail under the Dognation and Dog Joy labels. Our Product Innovation As the first manufacturer of fresh, refrigerated pet food distributed across North America, product innovation is core to our strategy. We take a fresh approach  to  pet  food  and  are  not  constrained  by  conventional  pet  food  products,  attributes  and  production  capabilities.  We  employ  a  tightly-knit,                                               creative team of marketing and research and development professionals, and we consult with outside experts through our Nutrition Council, which consist of PhD’s in nutrition and veterinary nutritionists. Our team often identifies pet parents’ needs by evaluating emerging demand trends in both pet food and human food. New products  are refined iteratively  with the help of consumer panel data to arrive at products that we believe can be commercially successful. The success of our approach is evidenced by our broad product portfolio today. We began Freshpet by producing fresh, refrigerated slice and serve rolls,  and  over  time  have  steadily  expanded  into  successful  new  product  forms  including  bags,  tubs  and  treats.  We  also  introduced  new  fresh recipes and ingredients, such as proteins and grain-free options never before seen in pet food that cater to the specific dietary requirements of pets. Our Innovation Center, which is part of our Freshpet Kitchens, helps us ensure that we remain capable of strong innovation including creating new product  platforms  to  expand  the  breadth  of  our  fresh  pet  food  offerings.  We  expect  that  new  product  introductions  and  the  introduction  of  new cooking techniques will continue to delight our consumers and drive growth going forward. Our Supply Chain Manufacturing: All of our products are manufactured in the United States. We own and operate what we believe to be the first fresh, refrigerated pet food manufacturing facility in North America, Freshpet Kitchens Bethlehem. This 240,000 square foot facility was built to United States Department of Agriculture standards and currently houses five production lines customized to produce fresh, refrigerated food. We are currently in the process of commissioning the sixth and final line which is expected to go live by the first half of 2021.  In 2020 we also made a $15.8 million investment at a manufacturing facility, titled "Freshpet Kitchens South." Freshpet Kitchens South currently has one production line with the space to add more production lines in the future.  6 In 2020, approximately 99% of our product volume was manufactured with Freshpet owned equipment. Expansion: Due to the continued growth of the Company’s fresh pet food sales, the Company has plans to continue expanding its manufacturing capacity. The construction of Freshpet Kitchens Ennis, located in Ennis, Texas, began in 2020. We expect initial production to begin by the first half of 2022.  We are also expanding our capacity capabilities at Freshpet Kitchens South.  Ingredients and Packaging: Our products are made with natural and fresh ingredients including meat, vegetables, fruits, whole grains, vitamins and minerals. Over 60% of our ingredients are sourced locally from within a 200 mile radius of the Freshpet Kitchens, and 96% are from North America. We maintain rigorous standards for ingredient quality and safety. By volume, our largest input, fresh chicken, represents approximately 48% of total ingredients. In order to retain operating flexibility and negotiating leverage, we do not enter into exclusivity agreements or long-term commitments with any of our suppliers.  All of our suppliers are well-established  companies that have the scale to support our growth.  For every ingredient,  we either use multiple suppliers or have identified alternative sources of supply that meet our quality and safety standards. Distribution: Outbound transportation from our facility is handled through a third-party refrigerated freight broker. We expect to be able to leverage certain distribution costs as volumes grow. For certain retailers, we use national and regional distributors. Our Product Quality and Safety We  go  to  great  lengths  to  ensure  product  quality,  consistency  and  safety  from  ingredient  sourcing  to  finished  product.  Our  company-owned manufacturing facility allows us to exercise significant control over production. Our quality assurance team includes 13 salaried quality assurance supervisors, specialists and analysts, and 32 quality technicians with significant experience in pet and human food production. Our production processes are designed to meet science-based quality standards with documented plans for Hazard Analysis Critical Control Points and  Hazard  Analysis  Risk  Based  Preventive  Control  to  monitor  established  production  controls,  calibrate  instruments,  record  data  and  perform corrective  actions.  Our  on-site  laboratory  has  microbial  and  composition  testing  capabilities.  Quality  control  approvals  are  based  on  a  positive release  strategy,  wherein  a  batch  can  only  be  shipped  when  it  passes  control  point  record  reviews  and  laboratory  testing.  Before  commencing production, quality assurance professionals swab equipment to test for potential contaminants. Freshpet’s food safety program is certified at Safe Quality Food Level III, which is the highest standard determined under the Global Food Safety Initiative Benchmarks. We believe our systems and standards for product quality and safety can support our growth and ensure continued success in the market. Our Customers and Distributors We sell our products throughout the United States, Canada, and the United Kingdom, generating the vast majority of our sales in the United States. The strength of our business model makes us an attractive partner for leading blue-chip retailers, who we believe find that Freshpet grows the sales of their pet category, drives higher traffic, increases shopper frequency and delivers category-leading margins. Our Freshpet Fridge locations have been consistently increasing as we add new retail accounts and add stores in existing accounts. We are in approximately 22,700 stores and believe there is opportunity for us to install a Freshpet Fridge in at least 30,000 stores in North America. We sell our products through the following classes of retail: grocery (including online), mass, club, pet specialty and natural. Our customers determine whether they wish to purchase our products either directly from us or through a third-party distributor. In 2020, our largest distributor by net sales, McLane Company, Inc., accounted for 18% of our net sales and our largest customer, Target, accounted for 8% of our net sales.                                         7 The Freshpet Fridge We sell our products through a growing network of company-owned branded refrigerators, the Freshpet Fridges. Our Freshpet Fridges are typically four  feet  wide by seven  feet  high and  replace  standard  shelving  in the  pet  aisle or  an end-cap  of  a retail  store.  Our  Freshpet  Fridge  designs  are constantly  evolving  with  all  new  models  featuring  prominent  edge-lit  LED  headers,  LED  interior  lighting,  crisp  black  interiors  and  frameless  glass swing doors for aesthetics and easy access. We use state-of-the-art refrigeration technology and environmentally friendly refrigerants to minimize energy consumption and environmental impact. We design, produce, install and maintain the Freshpet Fridge through a combination of in-house resources and world-class partners. We source our Freshpet Fridges from five leading global commercial refrigerator manufacturers with whom we have a collaborative approach to refrigerator design and innovation. Once ordered by us, Freshpet Fridges are shipped to distribution centers for delivery and installation in retail stores. Installation into retail locations and ongoing maintenance of the Freshpet Fridge is coordinated by Freshpet and executed through leading third-party service providers. All of our Freshpet Fridges are protected by a manufacturer warranty of three years. Our refrigerators are designed to be highly reliable,  and  at  any  given  time  less  than  0.5%  of  the  network  is  out  of  service  for  maintenance.  Moreover,  to  ensure  quality,  cleanliness  and appropriate  in-stock  levels,  we  employ  brokerage  partners  to  conduct  a  physical  audit  of  the  Freshpet  Fridge  network  on  an  ongoing  basis,  with photographic results of our Freshpet Fridges transmitted back to Freshpet for review by members of our sales team. We  currently  estimate  less  than  12  month  cash-on-cash  payback  for  the  average  Freshpet  Fridge  installation,  calculated  by  comparing  our  total current costs for a refrigerator (including installation) to our current margin on net revenues. We believe our attractive value proposition to retailers and pet parents will allow us to continue penetrating store locations of existing and new customers. The Freshpet Fridge provides a highly-visible merchandising  platform,  allowing  us  to  control  how  our  brand  is  presented  to  consumers  at  point-of-sale  and  represents  a  significant  point  of differentiation from other pet food competitors. Our total chiller fleet at retailers covers over one million cubic feet of space.   8 Marketing and Advertising Our  marketing  strategy  is  designed  to  educate  consumers  about  the  benefits  of  fresh  refrigerated  pet  food  and  build  awareness  of  the  Freshpet brand. We deploy a broad set of marketing tools across television, digital and public relations to reach consumers through multiple touch points and increase product trials. Our  network  of  fridges  at  approximately  22,700  retail  locations  within  blue-chip  retailers  helps  to  introduce  consumers  to  our  brand  and  instantly distinguish Freshpet from traditionally merchandised pet food. We have effectively used national TV advertising to drive incremental consumers to try  Freshpet  products.  We  expect  to  realize  greater  benefits  from  national  TV  advertising  as  we  continue  to  grow  the  network  of  Freshpet  store locations nationwide. We have also expanded our online presence to better target consumers seeking information on healthy pet food. We reach consumers across multiple digital and social media platforms including websites, blogs and online reviews, as well as with tailored messaging on popular digital hubs including Instagram, Facebook, Twitter, TikTok and YouTube.  Our  marketing  strategy  has  allowed  us  to  drive  new  consumers  to  our  brand  and  develop  a  highly  engaged  community  of  users  who  actively advocate for Freshpet. Competition                                           Pet food is a highly competitive industry. We compete with manufacturers of conventional pet food such as Mars, Nestlé and Big Heart Pet Brands (part of The J.M. Smucker Company). We also compete with specialty and natural pet food manufacturers such as Colgate-Palmolive and General Mills. In addition, we compete with many regional niche brands in individual geographic markets. Given  a  North  American  retail  landscape  dominated  by  large  retailers,  with  limited  shelf  space  and  a  significant  number  of  competing  products, competitors actively support their brands through marketing, advertising, promotional spending and discounting. Competitive  factors  in  the  pet  food  industry  include  product  quality,  ingredients,  brand  awareness  and  loyalty,  product  variety,  product  packaging and  design,  reputation,  price,  advertising,  promotion  and  nutritional  claims.  We  believe  that  we  compete  effectively  with  respect  to  each  of  these factors. Team Members & Human Capital Resources We desire to progress towards a fair, healthy and safe workplace, while creating work environment policies that promote diversity, equality and inclusion for our valued employees. We believe that when we create a workplace where our colleagues are engaged, committed and empowered for the long-term, we are better positioned to create value for our Company, as well as for our stockholders. We are proud of our focus on promoting human rights across our operations - from our supply chain to our products - and are committed to build our business on a foundation of ethics.  Attracting and retaining talent at all levels is vital to continuing our success. We promote work-life balance of our employees, we invest in our employees through high-quality benefits and various health and wellness initiatives, and we have created a healthy work environment in our offices. In order to incentivize and engage our workforce, Freshpet provides: ● ● ● Industry-leading compensation, including stock compensation for every employee Multi-year equity grants to "One-of -a-Kind Talent" employees identified by the Board 401(k) matching for every employee ● ● ● Industry-leading healthcare offered equitably for every employee Competitive perquisites, including pet insurance, free healthy snack room and catered lunches Rigorous focus on Diversity & Inclusion to create an inclusive culture to attract, engage and retain our diverse talent As of December 31, 2020, we had 591 employees, of which all but seven are located in the United States. None of our employees are represented by a labor union or by any collective bargaining arrangements with respect to his or her employment with us. We believe that our employee relations are good.  9 Our Corporate Information We were incorporated in Delaware in November 2004 and currently exist as a Delaware corporation. Our principal executive offices are located at 400 Plaza Drive, 1st Floor, Secaucus, New Jersey 07094. Website Information The  address  of  our  corporate  website  is  www.freshpet.com.  Our  annual  reports,  annual  proxy  statements  and  related  proxy  cards  are  made available  on  our  website  at  the  same  time  they  are  mailed  to  stockholders.  Our  annual  reports  on  Form  10-K,  quarterly  reports  on  Form  10-Q, periodic reports on Form 8-K and amendments to those reports that we file or furnish pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), are available through our website, free of charge, as soon as reasonably practicable after they have been electronically filed or furnished to the Securities and Exchange Commission (the “SEC”). Our website also provides access to reports filed by our  directors,  executive  officers  and  certain  significant  shareholders  pursuant  to  Section  16  of  the  Exchange  Act.  In  addition,  our  Corporate Governance  Guidelines,  General  Code  of  Ethics,  Code  of  Ethics  for  Executive  Officers  and  Principal  Accounting  Personnel  and  charters  for  the committees of our board of directors are available on our website as well as other shareholder communications. The information contained in or that can  be  accessed  through  our  website  does  not  constitute  a  part  of,  and  is  not  incorporated  by  reference  into,  this  report.  The  SEC  maintains  a website, www.sec.gov, which contains reports, proxy and information statements and other information that we file electronically with the SEC. Trademarks and Other Intellectual Property We believe that our rights in our trademarks and service marks are important to our marketing efforts to develop brand recognition and differentiate our  brand  from  our  competitors  and  are  a  valuable  part  of  our  business.  We  own  a  number  of  trademarks  and  service  marks  that  have  been registered,  or  for  which  applications  are  pending,  with  the  United  States  Patent  and  Trademark  Office  including,  among  others,  Freshpet,  Vital, Nature’s Fresh, Roasted Meals, Fresh From The Kitchen, Freshpet Dog Joy, Dognation, Homestyle Creations and Pets People Planet. We  believe  that  our  intellectual  property  has  substantial  value  and  has  significantly  contributed  to  our  success  to-date.  We  are  continually developing new technology and enhancing proprietary technology related to our pet food, Freshpet Fridges and manufacturing operations. We also rely on unpatented proprietary expertise, recipes and formulations, continuing innovation and other trade secrets to develop and maintain our competitive position. Along with our brokers, distributors, and ingredients and packaging suppliers, we are subject to extensive laws and regulations in the United States by federal, state and local government authorities. In the United States, the federal agencies governing the manufacture, distribution and advertising Government Regulation                                           of  our  products  include,  among  others,  the  Federal  Trade  Commission,  the  U.S.  Food  and  Drug  Administration  (“FDA”),  the  U.S.  Department  of Agriculture,  the  United  States  Environmental  Protection  Agency  and  the  Occupational  Safety  and  Health  Administration.  Under  various  statutes, these agencies, among other things, prescribe the requirements and establish the standards for quality and safety and regulate our marketing and advertising  to  consumers.  Certain  of  these  agencies,  in  certain  circumstances,  must  not  only  approve  our  products,  but  also  review  the manufacturing  processes  and  facilities  used  to  produce  these  products  before  they  can  be  marketed  in  the  United  States.  In  addition  to  agency regulation, we are required to comply with state feed control requirements in the United States. We are also subject to the laws of Canada, including the Canadian Food Inspection Agency, and the United Kingdom, including the Food Standards Agency, as well as provincial and local regulations. 10 We are subject to labor and employment laws, laws governing advertising, privacy laws, safety regulations and other laws, including consumer protection regulations that regulate retailers or govern the promotion and sale of merchandise. Our operations, and those of our distributors and suppliers, are subject to various laws and regulations relating to environmental protection and worker health and safety matters. We monitor changes in these laws and believe that we are in material compliance with applicable laws. Information Systems We employ a comprehensive Enterprise Resource Planning (“ERP”) system supported by a local consulting partner. This system covers order entry, customer  service,  accounts  payable,  accounts  receivable,  purchasing,  asset  management  and  manufacturing.  Our  order  management  process  is automated  via  Electronic  Data  Interchange  with  virtually  all  our  customers,  which  feeds  orders  directly  to  our  ERP  platform.  We  complement  the ERP  system  with  a  Warehouse  Management  System,  which  allows  us  to  improve  tracking  and  management  of  ingredients  and  streamline manufacturing. We backup data every  hour  and store  a copy  locally for  immediate  restoration  if needed. All data is transmitted  to a secure  offsite  cloud storage service daily for disaster recovery needs. We believe our systems infrastructure is scalable and can support our future growth. During Q1 2020, the Company has began to upgrade its ERP system. This upgrade process is expected to run through Q4 of 2021.  11 ITEM 1A. RISK FACTORS Investing  in  our  common  stock  involves  a  high  degree  of  risk.  The  following  is  a  discussion  of  the  risks,  uncertainties  and  assumptions  that  we believe  are  material  to  our  business,  which  should  be  considered  in  conjunction  with  the  other  information  contained  in  this  report,  including  our consolidated financial statements and accompanying notes. If any of the following risks actually occurs, our business, financial condition, results of operations or cash flows could be materially adversely affected. While the risks are organized by headers, and each risk is discussed separately, many are interrelated. In any such case, the trading price of our common stock could decline, and you could lose all or part of your investment. Risks Related to the COVID-19 Outbreak The COVID-19 outbreak has had a material impact on the U.S. and global economies and could have a material adverse impact on our employees, suppliers, customers and end consumers, which could adversely and materially impact our business, financial condition and results of operations. In December 2019, a novel coronavirus disease ("COVID-19") was reported and by March 2020, the WHO had characterized COVID-19 as a pandemic. While the COVID-19 outbreak has not negatively impacted our sales to date, it is impossible to predict the impact of the pandemic going forward. Continued quarantines, government restrictions on movements, rollout of vaccines or other governmental or societal responses could impact our business in the future, perhaps materially.  The COVID-19 pandemic could disrupt our third party business partners' ability to meet their obligations to us, which may negatively affect our operations. These third parties include those who supply our ingredients, packaging, and other necessary operating materials, contract manufacturers, distributors, and logistics and transportation services providers. As a result of the continued COVID-19 outbreak, global supply may become constrained, which may cause the price of certain ingredients and raw materials used in our products to increase and/or we may experience  disruptions to our operations.  Workforce limitations and travel restrictions resulting from COVID-19 and related government actions have in the past, and may in the future, affect many aspects of our business. If a significant percentage of our workforce or any key employees are unable to work, including because of illness or travel or government restrictions in connection with the COVID-19 pandemic, our operations, including manufacturing at our Freshpet Kitchens, may be negatively affected. Additionally, the Company has incurred, and may continue to incur, additional costs related to initiatives that increase workplace safety and attempt to minimize potential manufacturing shutdowns. Our results of operations depend on, among other things, our ability to maintain and increase sales volume with our existing retail customers and consumers, and to attract new customers and consumers. Our ability to implement our advertising, increase our distribution, and innovate new products that are designed to increase and maintain sales volumes may be negatively affected as a result of decreased retailer traffic, modifications to retailer shelf reset timing or other activities during the COVID-19 outbreak. Retailers may also alter their normal inventory receiving and product restocking practices during pandemics, epidemics or disease outbreaks such as COVID-19, which may negatively impact our business.  Adverse and uncertain economic conditions, such as decreases in per capita income or the level of disposable income, increased unemployment or                                         a decline in consumer confidence as a result of the COVID-19 outbreak, could have an adverse effect on distributor, retailer and consumer demand for our products. Consumers may shift purchases to lower-priced or other perceived value offerings during economic downturns. Prolonged unfavorable economic conditions, including as a result of COVID-19 or similar outbreaks, and any resulting recession or slowed economic growth, may have an adverse effect on our sales and profitability.  Towards the second half of Q1 2020, consumer demand for our products surged, primarily as a result of our end consumers stocking up on our products and increased pet adoption during the pandemic. During the initial surge, we could not fulfill demand for all of our product orders. If future surges outpace our capacity build or occur at unexpected times, we may be unable to fully meet our consumers' and customers' demands for our products. We cannot guarantee that the additional demand we have experienced for our products during COVID-19 will continue when the pandemic ends.  12 The future impact of COVID-19 on our business, including the duration of the pandemic and governmental and societal responses, are impossible to predict and could materially impact our business, financial condition and results of operations.  We may not be able to successfully implement our growth strategy on a timely basis or at all. Risks Related to our Growth Strategy Our  future  success  depends,  in  large  part,  on  our  ability  to  implement  our  growth  strategy  by  attracting  new  consumers  to  our  brand,  expanding distribution  through  the  installation  of  new  Freshpet  Fridges  and  launching  new  products.  Our  ability  to  increase  awareness,  consumer  trial  and adoption of our products, and to implement this growth strategy depends, among other things, on our ability to: ● implement our marketing strategy; ● expand and maintain brand loyalty; ● partner with customers to secure space for our Freshpet Fridges; ● develop new product lines and extensions; ● partner with distributors to deliver our products to customers; ● continue to compete effectively in multiple classes of retail, including grocery (including online), mass, club, pet specialty and natural; and ● build capacity to meet demands. We may not be able to successfully implement our growth strategy or to grow consistently from period to period. Our business, financial condition and results  of  operations  will be adversely  affected  if  we  fail  to  implement  our  growth  strategy  or  if  we invest  resources  in a growth  strategy  that ultimately proves unsuccessful. We expect to need capital in the future for business development, and we may not be able to generate sufficient cash flow or raise capital on acceptable terms to meet our needs. Developing our business will require significant capital in the future. To meet our capital needs, we expect to rely on our cash flow from operations, our credit facilities, and other third-party financing. Third-party financing in the future may not, however, be available on terms favorable to us, or at all.  Our  ability  to  obtain  additional  funding  will  be  subject  to  various  factors,  including  general  market  conditions,  our  operating  performance,  the market’s perception of our growth potential, lender sentiment and our ability to incur additional debt in compliance with our contractual restrictions. Additionally, our ability to make payments on and to refinance any indebtedness and to fund planned expenditures for our growth plans will depend on  our  ability  to  generate  cash  in  the  future.  If  our  business  does  not  achieve  the  levels  of  profitability  or  generate  the  amount  of  cash  that  we anticipate  or  if  we  expand  faster  than  anticipated,  we  may  need  to  seek  additional  debt  or  equity  financing  to  operate  and  expand  our  business. From time to time, we may seek to raise additional capital by accessing the debt and/or equity markets to fund capital expenditures or otherwise. We cannot assure you that our business will generate cash flow from operations in an amount sufficient to enable us to fund our liquidity needs. Further, our capital requirements may vary materially from those currently planned if, for example, our revenues do not reach expected levels, or we have to incur  unforeseen  capital  expenditures  and  make  investments  to  maintain  our  competitive  position.  If  this  is  the  case,  we  may  seek  alternative financing, such as selling additional debt or equity securities, and we cannot assure you that we will be able to do so on favorable terms, if at all. For additional  possible  effects  of  such  offerings,  see  "Future  offerings  of  debt  securities,  which  would  rank  senior  to  our  common  stock  upon  our bankruptcy  or  liquidation,  and  future  offerings  of  equity  securities,  which  may  be  senior  to  our  common  stock  for  the  purposes  of  dividend  and liquidating distributions, may adversely affect the market price of our common stock." 13 Risks Related to Competition in Our Industry The pet food product category in which we participate is highly competitive. If we are unable to compete effectively, our results of operations could be adversely affected. The pet food product category in which we participate is highly competitive. There are numerous brands and products that compete for shelf space and sales, with competition based primarily upon brand recognition and loyalty, product packaging, quality and innovation, taste, nutrition, breadth of product  line,  price  and  convenience.  We  compete  with  a  significant  number  of  companies  of  varying  sizes,  including  divisions  or  subsidiaries  of larger companies. We face strong competition from competitors’ products that are sometimes sold at lower prices. Price gaps between our products and our competitors’ products may result in market share erosion and harm our business. A number of our competitors have broader product lines, substantially  greater  financial  and  other  resources  and/or  lower  fixed  costs  than  we  have.  Our  competitors  may  succeed  in  developing  new  or enhanced products, including fresh, refrigerated pet food, that are more attractive to customers or consumers than our products. These competitors                                                 may also prove to be more successful in marketing and selling their products or may be better able to increase prices to reflect cost pressures. We may  not  compete  successfully  with  these  other  companies  or  maintain  or  grow  the  distribution  of  our  products.  We  cannot  predict  the  pricing  or promotional activities of our competitors or whether they will have a negative effect on us. Many of our competitors engage in aggressive pricing and promotional activities. There are competitive pressures and other factors which could cause our products to lose market share or decline in sales or result  in  significant  price  or  margin  erosion,  which  would  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of operations. Our operating results depend, in part, on the sufficiency and effectiveness of our marketing and trade spending programs. In  general,  due  to  the  highly  competitive  nature  of  the  businesses  in  which  we  compete,  we  must  execute  effective  and  efficient  marketing investments  and  trade  spending  programs  with  respect  to  our  businesses  overall  to  sustain  our  competitive  position  in  our  markets.  Marketing investments  may  be  costly.  Additionally,  we  may,  from  time  to  time,  change  our  marketing  and  trade  spending  strategies,  including  the  timing, amount or nature of television advertising and related promotional programs. The sufficiency and effectiveness of our marketing and trade spending practices  is  important  to  our  ability  to  retain  or  improve  our  market  share  or  margins.  If  our  marketing  and  trade  spending  programs  are  not successful or if we fail to implement sufficient and effective marketing and trade spending programs, our business, financial condition and results of operations may be adversely affected.  Risks Related to our Products and Customers Our business depends on our ability to introduce new products and improve existing products in anticipation of changes in consumer preferences and demographics. Our business is focused on the development, manufacture, marketing and distribution of pet food products. If consumer demand for our products decreased,  our  business  would  suffer.  Sales  of  pet  food  products  are  subject  to  evolving  consumer  preferences  and  changing  demographics.  A significant  shift  in  consumer  demand  away  from  our  products  or  a  decline  in  pet  ownership  could  reduce  our  sales  or  the  prestige  of  our  brand, which would harm our business, financial condition and results of operations. A key element of our growth strategy depends on our ability to develop and market new products and improvements to our existing products that meet our standards for quality and appeal to consumer preferences. The success of our innovation and product development efforts is affected by our ability to anticipate changes in consumer preferences and demographics, the technical capability of our product development staff in developing and  testing  product  prototypes,  including  complying  with  governmental  regulations,  and  the  success  of  our  management  and  sales  team  in introducing and marketing new products. Additionally, the development and introduction of new products requires substantial research, development and  marketing  expenditures,  which  we  may  be  unable  to  recoup  if  the  new  products  do  not  gain  widespread  market  acceptance.  Efforts  to accelerate our innovation may exacerbate risks associated with innovation. Failure to develop and market new products that appeal to consumers and meet our objectives could negatively impact our business, financial condition and results of operations. 14 If we fail to develop and maintain our brand, or the quality of our products that customers have come to expect, our business could suffer. We  believe  that  developing  and  maintaining  our  brand  and  the  quality  of  our  products  is  critical  to  our  success.  The  importance  of  our  brand recognition and the quality of our products may become even greater as competitors offer more products similar to ours. Our financial success is directly  dependent  on  consumer  perception  of  our  brand  and  our  products.  Our  brand-building  activities  involve  providing  high-quality  products, increasing awareness of our brand, creating and maintaining brand loyalty and increasing the availability of our products. The success of our brand may suffer if our marketing plans or product initiatives do not have the desired impact on our brand’s image or its ability to attract  customers.  Further,  our  brand  value  could  diminish  significantly  due  to  a  number  of  factors,  including  consumer  perception  that  we  have acted  in  an  irresponsible  manner,  adverse  publicity  about  our  products  (whether  or  not  valid),  our  failure  to  maintain  the  quality  of  our  products, product  contamination,  the  failure  of our  products  to  deliver  consistently  positive  consumer  experiences,  or the  products  becoming  unavailable  to consumers. The growing use of social and digital media by consumers increases the speed and extent that information and opinions can be shared. Negative  posts or comments  about us or our brands  or  products  on social or digital media could damage our brands  and reputation.  If  we fail to maintain the favorable perception of our brands, our business, financial condition and results of operations could be negatively impacted. The loss of a significant customer, certain actions by a significant customer or financial difficulties of a significant customer could adversely affect our results of operations. A relatively limited number of customers account for a large percentage of our net sales. During 2020, ten customers, who purchase either directly from us or through third-party distributors, collectively accounted for approximately 70% of our net sales. This percentage may increase if there is consolidation  among  retailers  or  if  mass  merchandisers  grow  disproportionately  to  their  competition.  We  expect  that  a  significant  portion  of  our revenues will continue to be derived from a small number of customers; however, these customers may not continue to purchase our products in the same quantities as they have in the past. Our customers are not contractually obligated to purchase from us. Changes in our customers’ strategies, including  a  reduction  in  the  number  of  brands  they  carry,  shipping  strategies,  a  shift  of  shelf  space  to  or  increased  emphasis  on  private  label products (including “store brands”), a reduction in shelf space for pet food items or a reduction in the space allocated for our Freshpet Fridges may adversely affect our sales. Requirements that may be imposed on us by our customers, such as sustainability, inventory management or product specification requirements, may have an adverse effect on our results of operations. Additionally, especially during economic downturns (including due  to  the  COVID-19  pandemic),  our  customers  may  face  financial  difficulties,  bankruptcy  or  other  business  disruptions  that  may  impact  their operations  and  their  purchases  from  us  and  may  affect  their  ability  to  pay  us  for  products  purchased  from  us.  To  the  extent  customers  seek  to reduce their usual or customary inventory levels or change their practices regarding purchases in excess of consumer consumption, our sales and results of operations could be adversely impacted in that period. If our sales of products to one or more of our significant customers are reduced, this reduction could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations.                              If we are unable to maintain or increase prices for our products, our results of operations may be adversely affected. We rely in part on price increases to neutralize cost increases and improve the profitability of our business. Our ability to effectively implement price increases  or  otherwise  raise  prices  for  our  products  can  be  affected  by  a  number  of  factors,  including  competition,  our  competitors’  pricing  and marketing,  aggregate  industry  supply,  category  limitations,  market  demand  and  economic  conditions,  including  inflationary  pressures.  During challenging economic times, our ability to increase the prices of our products may be particularly constrained. Additionally, customers may pressure us  to  rescind  price  increases  that  we  have  announced  or  already  implemented  (either  through  a  change  in  list  price  or  increased  promotional activity). If we are unable to maintain or increase prices for our products (or must increase promotional activity), our results of operations could be adversely affected. Furthermore, price increases generally result in volume losses, as consumers purchase fewer units. If such losses (also referred to as the elasticity impact) are greater than expected or if we lose distribution due to a price increase (which may result from a customer response or otherwise), our business, financial condition and results of operations could be adversely affected. 15 If our products are alleged to cause injury or illness, be mislabeled or misbranded, or fail to comply with governmental regulations, we may suffer adverse public relations, need to recall our products and experience product liability claims. We may be exposed to product recalls, including voluntary recalls or withdrawals, and adverse public relations if our products are alleged to cause injury or illness or if we are alleged to have mislabeled or misbranded our products or otherwise violated governmental regulations. For example, we have had legal claims brought against us in California for our use of the word “natural” in describing certain of our products. We may also voluntarily recall  or  withdraw  products  that  we  consider  below  our  standards,  whether  for  taste,  appearance  or  otherwise,  in  order  to  protect  our  brand reputation.  Consumer  or  customer  concerns  (whether  justified  or  not)  regarding  the  quality  or  safety  of  our  products  could  adversely  affect  our business.  A  product  recall  or  withdrawal  could  result  in  substantial  and  unexpected  expenditures,  destruction  of  product  inventory,  and  lost  sales due to the unavailability of the product for a period of time, which could reduce profitability and cash flow. In addition, a product recall or withdrawal may require significant management attention. Product recalls, product liability claims (even if unmerited or unsuccessful), or any other events that cause consumers to no longer associate our brands with high quality and safe products may also result in adverse publicity or legal challenges, hurt the value of our brands, lead to a decline in consumer confidence in and demand for our products, and lead to increased scrutiny, fines, or other penalties by federal and state regulatory agencies of our operations, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We also may be subject to product liability claims and adverse public relations if consumption or use of our products is alleged to cause injury or illness. While we carry product liability insurance, our insurance may not be adequate to cover all liabilities we may incur in connection with product liability claims. For example, punitive damages are generally not covered by insurance. In addition, we may not be able to continue to maintain our existing  insurance,  obtain  comparable  insurance  at  a  reasonable  cost,  if  at  all,  or  secure  additional  coverage  (which  may  result  in  future  product liability  claims  being  uninsured).  A  product  liability  judgment  against  us  or  our  agreement  to  settle  a  product  liability  claim  could  also  result  in substantial and unexpected expenditures, which would reduce profitability and cash flow. In addition, even if product liability claims against us are not successful or are not fully pursued, these claims could harm our brand image, be costly and time-consuming and may require management to spend time defending the claims rather than operating our business. Risks Related to our Manufacturing and Supply Chain Our manufacturing capacity and expansion plans could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Due to limited manufacturing capacity and our continued growth, the Company is expanding its manufacturing capacity. See "Item 1. Business" and "Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Conditions and Results of Operations - Recent Developments - Supporting Freshpet's Growth."  If  our  growth  exceeds  our  expectations,  we  may  not  be  able  to  increase  our  own  manufacturing  capacity  to,  or  obtain  contract manufacturing capacity at, a level that meets demand for our products, which could prevent us from meeting increased customer demand and harm our business. If we overestimate our demand and overbuild our capacity, we may have significantly underutilized assets, and we may experience reduced margins. If we do not accurately align our manufacturing capabilities with demand, it could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. 16 Adverse weather conditions, natural disasters, pestilences and other natural conditions can disrupt our operations, which can adversely affect our business, financial condition and results of operations. The  ingredients  that  we  use  in  the  production  of  our  products  (including,  among  others,  meat,  vegetables,  fruits,  carrageenans,  whole  grains, vitamins  and  minerals)  are  vulnerable  to  adverse  weather  conditions  and  natural  disasters,  such  as  floods,  droughts,  frosts,  fires,  earthquakes, tornadoes  and  pestilences.  Adverse  weather  conditions  may  be  impacted  by  climate  change  and  other  factors.  Adverse  weather  conditions  and natural disasters can reduce crop size and crop quality, which in turn could reduce our supply of ingredients, lower recoveries of usable ingredients, increase the prices of our ingredients, increase our transportation costs or increase our cost of storing ingredients if harvests are accelerated and processing capacity is unavailable. Additionally, the growth of crops, as well as the manufacture and processing of our products, requires significant amounts of water. Drought or other causes of a reduction of water in aquifers may affect availability of water, which in turn may adversely affect our results of operations. Competing manufacturers may be affected differently by weather conditions and natural disasters depending on the location of their supplies or operations. If our supply of ingredients is reduced, we may not be able to find enough supplemental supply sources on favorable terms, if at all, which could impact our ability to supply product to our customers and adversely affect our business, financial condition and results of operations. Increased costs for ingredients or other inputs could also adversely affect our business, financial condition and results of operations as described in “—The inputs, commodities and ingredients that we require are subject to price increases and shortages that could adversely affect our results of operations.”                           Additionally, adverse weather conditions, natural disasters or other natural conditions affecting our operating activities or major facilities could cause an interruption or delay in our production or delivery schedules and loss of inventory and/or data or render us unable to accept and fulfill customer orders in a timely manner, or at all. If our operations are damaged by a fire, flood or other disaster, for example, we may be subject to supply or delivery  interruptions,  destruction  of  our  facilities  and  products  or  other  business  disruptions,  which  could  adversely  affect  our  business,  financial condition  and  results  of  operations.  For  example,  during  Q4  2020,  we  experienced  a  delay  in  our  distribution  chain  due  to  winter  storms  in  the Northeastern United States, which negatively impacted our results of operations for Q4 2020. If the operating capacity or reputation of our Freshpet Fridges is harmed, our business, financial condition and results of operations may suffer. Our  success  depends  on  our  network  of  company-owned  branded  refrigerators,  known  as  Freshpet  Fridges.  If  the  operating  capacity  of  our Freshpet  Fridges  is  harmed  by  external  factors,  such  as  adverse  weather  or  energy  supply,  or  internal  factors,  such  as  faulty  manufacturing  or insufficient maintenance, our products contained in those fridges may be damaged and need to be discarded. In addition, if our Freshpet Fridges fail to operate as intended, for any reason, the reputation of our Freshpet Fridges with customers and the reputation of our brand with consumers may decline. In such event, customers may choose to discontinue, or not to expand, their use of Freshpet Fridges and our products and consumers may choose  to  forgo  purchasing  our  products.  Additionally,  growing  concern  about  the  environmental  impact  of  refrigerators  could  likewise  harm  the reputation  of  our  Freshpet  Fridges  with  customers  and  our  brand  with  consumers.  Any  such  harm  to  the  operating  capacity  or  reputation  of  our Freshpet Fridges could adversely affect our business, financial condition and results of operations. We may not be able to successfully implement initiatives to improve productivity and streamline operations to control or reduce costs. Failure to implement such initiatives could adversely affect our results of operations. Because our ability to effectively implement price increases for our products can be affected by factors outside of our control, our profitability and growth depend significantly on our efforts to control our operating costs. Because many of our costs, such as energy and logistics costs, packaging costs and ingredient, commodity and raw product costs, are affected by factors outside or substantially outside our control, we generally must seek to control or reduce costs through operating efficiency or other initiatives. If we are not able to identify and complete initiatives designed to control or reduce costs and increase operating efficiency  on time or within budget, our results of operations could be adversely impacted. In addition, if the cost savings initiatives we have implemented to date, or any future cost-savings initiatives, do not generate expected cost savings, our business, financial condition and results of operations could be adversely affected. 17 The inputs, commodities and ingredients that we require are subject to price increases and shortages that could adversely affect our results of operations. The  primary  inputs,  commodities  and  ingredients  that  we  use  include  meat,  vegetables,  fruits,  carrageenans,  whole  grains,  vitamins,  minerals, packaging and energy (including wind power). Prices for these and other items we use may be volatile, and we may experience shortages in these items due to factors beyond our control, such as commodity market fluctuations, availability of supply, increased demand (whether for the item we require  or  for  other  items,  which  in  turn  impacts  the  item  we  require),  weather  conditions,  natural  disasters,  currency  fluctuations,  governmental regulations (including import restrictions), agricultural programs or issues, energy programs, labor strikes and the financial health of our suppliers. Input, commodity and ingredient price increases or shortages may result in higher costs or interrupt our production schedules, each of which could have a material adverse effect on our results of operations. Production delays could lead to reduced sales volumes and profitability, as well as loss of market share. Higher costs could adversely impact our earnings. For example, fuel prices affect our transportation costs for both ingredients and finished  product.  If  we  are  not  able  to  implement  our  productivity  initiatives  or  increase  our  product  prices  to  offset  price  increases  of  our  inputs, commodities  and  ingredients,  as  a  result  of  consumer  sensitivity  to  pricing  or  otherwise,  or  if  sales  volumes  decline  due  to  price  increases,  our results of operations could be adversely affected. Our competitors may be better able than we are to implement productivity initiatives or effect price increases or to otherwise pass along cost increases to their customers. Moreover, if we increase our prices in response to increased costs, we may need to increase marketing spending, including trade promotion spending, in order to retain our market share. Such increased marketing spending may significantly offset the benefits, if any, of any price increase and negatively impact our business, financial condition and results of operations. If the ingredients we use in our products are contaminated, alleged to be contaminated or are otherwise rumored to have adverse effects, our results of operations could be adversely affected. We buy our ingredients from third-party suppliers. If these materials are alleged or prove to include contaminants that affect the safety or quality of our products or are otherwise rumored to have adverse effects, for any reason, we may need to find alternate ingredients for our products, delay production of our products, or discard or otherwise dispose of our products, which could adversely affect our results of operations. Additionally, if this occurs  after  the  affected  product  has  been  distributed,  we  may  need  to  withdraw  or  recall  the  affected  product  and  we  may  experience  adverse publicity or product liability claims. In either case, our business, financial condition and results of operations could be adversely affected. Restrictions imposed in reaction to outbreaks of animal diseases could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. The  cost  of  the  protein-based  ingredients  we  use  in  our  products  has  been  adversely  impacted  in  the  past  by  the  publicity  surrounding  animal diseases, such as bovine spongiform encephalopathy, or “mad cow disease.” As a result of extensive global publicity and trade restrictions imposed to provide safeguards against mad cow disease, the cost of alternative sources of the protein-based ingredients we use in our products has from time to time increased significantly and may increase again in the future if additional cases of mad cow disease are found. If mad cow disease or other animal diseases, such as foot-and-mouth disease or highly pathogenic avian influenza, also known as “bird flu,” impacts the  availability  of  the  protein-based  ingredients  we  use  in  our  products,  we  may  be  required  to  locate  alternative  sources  for  protein-based ingredients. Those sources may not be available to sustain our sales volumes, may be more costly and may affect the quality and nutritional value of our products. If outbreaks of mad cow disease, foot-and-mouth disease, bird flu or any other animal disease or the regulation or publicity resulting                             therefrom  impacts  the  cost  of  the  protein-based  ingredients  we  use  in  our  products,  or  the  cost  of  the  alternative  protein-based  ingredients necessary  for  our  products  as  compared  to  our  current  costs,  we  may  be  required  to  increase  the  selling  price  of  our  products  to  avoid  margin deterioration. However, we may not be able to charge higher prices for our products without negatively impacting future sales volumes. 18 We rely on co-packers to provide our supply of certain products. Any failure by co-packers to fulfill their obligations or any termination or renegotiation of our co-packing agreements could adversely affect our results of operations. We  have  supply  agreements  with  co-packers  that  require  them  to  provide  us  with  specific  finished  products.  We  rely  on  co-packers  as  our  sole- source for certain products. We also anticipate that we will rely on sole suppliers for future products. The failure for any reason of a co-packer to fulfill its obligations under the applicable agreements with us or the termination or renegotiation of any such co-packing agreement could result in disruptions to our supply of finished goods and have an adverse effect on our results of operations. Additionally, from time to time, a co-packer may experience financial difficulties, bankruptcy or other business disruptions, which could disrupt our supply of finished goods or require that we incur additional  expense  by  providing  financial  accommodations  to  the  co-packer  or  taking  other  steps  to  seek  to  minimize  or  avoid  supply  disruption, such  as  establishing  a  new  co-packing  arrangement  with  another  provider.  During  an  economic  downturn  (including  due  to  COVID-19),  our  co- packers  may  be  more  susceptible  to  experiencing  such  financial  difficulties,  bankruptcies  or  other  business  disruptions.  A  new  co-packing arrangement may not be available on terms as favorable to us as the existing co-packing arrangement, if at all. If we do not manage our supply chain effectively, including inventory levels, our business, financial condition and results of operation may be adversely affected. The  inability  of  any  supplier,  co-packer,  third-party  distributor  or  transportation  provider  to  deliver  or  perform  for  us  in  a  timely  or  cost-effective manner could cause our operating costs to increase and our profit margins  to decrease. We must continuously monitor our inventory and product mix against forecasted demand or risk having inadequate supplies to meet consumer  demand,  as  well  as  having  too  much  inventory  on  hand  that  may  reach  its  expiration  date  and  become  unsaleable.  Changes  in  the availability and cost of freight may affect our supply chain and ultimately the pricing and availability of our products. If we are unable to manage our supply  chain  effectively  and  ensure  that  our  products  are  available  to  meet  consumer  demand,  our  operating  costs  could  increase  and  our  profit margins could decrease. Failure by our transportation providers to deliver our products on time or at all could result in lost sales. We use third-party transportation providers for our product shipments. We rely on one such provider for almost all of our shipments. Transportation services include scheduling and coordinating transportation of finished products to our customers, shipment tracking and freight dispatch services. Our use of transportation services for shipments is subject to risks, including increases in fuel prices, which would increase our shipping costs, and employee strikes and inclement weather, which may impact the ability of providers to provide delivery services that adequately meet our shipping needs,  including  keeping  our  products  adequately  refrigerated  during  shipment.  Any  such  change  could  cause  us  to  incur  costs  and  expend resources. Moreover, in the future we may not be able to obtain terms as favorable as those we receive from the third-party transportation providers that we currently use, which in turn would increase our costs and thereby adversely affect our business, financial condition and results of operations. Disruptions in the worldwide economy may adversely affect our business, results of operations and financial condition. Adverse  and  uncertain  economic  conditions  may  impact  distributor,  customer  and  consumer  demand  for  our  products.  In  addition,  our  ability  to manage normal commercial relationships with our suppliers, contract manufacturers, distributors, customers, consumers and creditors may suffer. Consumers have access to lower-priced offerings and, during economic downturns, may shift purchases to these lower-priced or other perceived value  offerings.  Customers  may  become  more  conservative  in  response  to  these  conditions  and  seek  to  reduce  their  inventories.  For  example, during the economic downturn from 2007 through 2009, customers significantly reduced their inventories. Our results of operations depend upon, among other things, our ability to maintain and increase sales volume with our existing customers, to attract new consumers and to provide products that appeal to consumers at prices they are willing and able to pay. Prolonged unfavorable economic conditions may have an adverse effect on our sales and profitability. 19 Risks Related to Government Regulation and Legal Proceedings Government regulation, scrutiny, warnings and public perception could increase our costs of production and increase legal and regulatory expenses. Manufacturing,  processing,  labeling,  packaging,  storing  and  distributing  pet  products  are  activities  subject  to  extensive  federal,  state  and  local regulation, as well as foreign regulation. In the United States, these aspects of our operations are regulated by the FDA, and various state and local public health and agricultural agencies. The FDA Food Safety Modernization Act of 2011 provides direct recall authority to the FDA and includes a number of other provisions designed to enhance food safety, including increased inspections by the FDA of domestic and foreign food facilities and increased review of food products imported into the United States. In addition, many states have adopted the Association of American Feed Control Officials’ model pet food regulations or variations thereof, which generally regulate the information manufacturers provide about pet food. Complying with  government  regulation  can  be  costly  or  may  otherwise  adversely  affect  our  business.  Failure  to  comply  with  applicable  laws  and  regulations could subject us to civil remedies, including fines, injunctions, recalls or seizures, as well as potential criminal sanctions, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Our business is also affected by import and export controls and similar laws and regulations, both in the United States and elsewhere. Issues such as national security or health and safety,  which slow or otherwise restrict  imports or exports,  could adversely affect our business. In addition, the                                 modification  of  existing  laws  or  regulations  or  the  introduction  of  new  laws  or  regulations  could  require  us  to  make  material  expenditures  or otherwise adversely affect the way that we have historically operated our business. Our business may be subject to false marketing claims. From time to time we may be subject to claims from competitors or consumers, including consumer class actions, alleging that our product claims are deceptive, such as products being mislabeled or misbranded. Regardless of their merit, these claims can require significant time and expense to investigate  and  defend.  Whether  or  not  a  false  marketing  claim  is  successful,  such  assertions  could  have  an  adverse  effect  on  our  business, financial condition and results of operations, and the negative publicity surrounding them could harm our reputation and brand image. From time to time, we may be subject to litigation, government investigations or governmental proceedings, which may adversely impact our results of operations and financial condition. From  time  to  time,  we  have  been  and  may  continue  to  be  involved  in  various  legal,  regulatory  or  administrative  investigations,  negotiations  or proceedings  arising  in  the  normal  course  of  business.  In  the  event  of  litigation,  government  investigations  or  governmental  proceedings,  we  are subject  to  the  inherent  risks  and  uncertainties  that  may  result  if  outcomes  differ  from  our  expectations.  In  the  event  of  adverse  outcomes  in  any litigation, investigation or government proceeding, we could be required to pay substantial damages, fines or penalties and cease certain practices or  activities,  which  could  materially  harm  our  business.  For  example,  as  an  employer,  we  may  be  subject  to  various  employment-related  claims, such as individual or class actions or government enforcement actions relating to alleged employment discrimination, employee classification and related  withholding,  wage-hour,  labor  standards  or  healthcare  and  benefit  issues.  Such  actions,  if  successful  in  whole  or  in  part,  may  affect  our ability to compete or could materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. 20 Risks Related to Intellectual Property If we are not successful in protecting our intellectual property rights, our business, financial conditions and results of operations may be harmed. We rely on trademark, copyright, trade secret, patent and other intellectual property laws, as well as nondisclosure and confidentiality agreements and other methods, to protect our intellectual property rights as well as the intellectual property of third parties with respect to which we are subject to  non-use  and  non-disclosure  obligations.  We  may  need  to  engage  in  litigation  or  similar  activities  to  enforce  our  intellectual  property  rights,  to protect  our  trade  secrets  or  to  determine  the  validity  and  scope  of  proprietary  rights  of  others.  Any  such  litigation  could  require  us  to  expend significant resources and divert the efforts and attention of our management and other personnel from our business operations. The steps we take to prevent misappropriation, infringement or other violation of our intellectual property or the intellectual property of others may not be successful. In addition, effective patent, copyright, trademark and trade secret protection may be unavailable or limited for some of our trademarks and patents in some foreign countries. Failure to protect our intellectual property could harm our business, financial condition and results of operations. Our  brand  names  and  trademarks  are  important  to  our  business,  and  we  have  registered  or  applied  to  register  many  of  these  trademarks.  We cannot  assure  you  that  our  trademark  applications  will  be  approved.  Third  parties  may  also  oppose  our  trademark  applications,  or  otherwise challenge  our  use  of  the  trademarks.  In  the  event  that  our  trademarks  are  successfully  challenged,  we  could  be  forced  to  rebrand  our  products, which could result in the loss of brand recognition and could require us to devote resources to advertising and marketing new brands. Further, we cannot assure you that competitors will not infringe our trademarks, or that we will have adequate resources to enforce our trademarks. We  rely  on  unpatented  proprietary  know-how  in  the  areas  of  recipes,  ingredients  sourcing,  cooking  techniques,  packaging,  transportation  and delivery. It is possible that others will independently develop the same or similar know-how or otherwise obtain access to our proprietary know-how. To  protect  our  trade  secrets  and  other  proprietary  know-how,  we  require  employees,  consultants,  advisors  and  collaborators  to  enter  into confidentiality agreements. We cannot assure you that these agreements will provide meaningful protection in the event of any unauthorized use, misappropriation or disclosure of our trade secrets, know-how or other proprietary information. If we are unable to maintain the proprietary nature of our recipes, methods and other know-how, we could be materially adversely affected. Further, to the extent we develop, introduce and acquire products, the risk of such claims may be exacerbated. Any such claims, even those without merit, could (i) require us to expend significant resources, (ii) cause us to cease making or using products that incorporate the challenged intellectual property,  (iii)  require  us  to  redesign,  reengineer  or  rebrand  our  products  or  packaging,  including  our  Freshpet  Fridges,  (iv)  divert  management's attention and resources or (v) require us to enter into royalty or licensing agreements in order to obtain the right to use a third-party's  intellectual property, which may not be available to us on acceptable terms or at all. Any of such events may adversely impact our business, financial condition and results of operations.  We may face difficulties as we expand into countries in which we have no prior operating experience. Risks Related to our International Operations In  recent  years,  we  have  expanded  our  global  footprint  by  entering  into  new  markets  and  may  expand  into  additional  markets  in  the  future.  For example,  we  currently  do  business  with  three  retailers  in  the  United  Kingdom,  where  our  products  are  selling  in  390  stores.    As  we  expand  our business into new countries, we may encounter regulatory, personnel, technological and other difficulties that increase our expenses or delay our ability to become profitable in such countries. This may have an adverse effect on our business. In  addition,  our  expansion  into  new  countries  may  require  significant  resources  and  the  efforts  and  attention  of  our  management  and  other personnel, which will divert resources from our existing business operations. As we expand our business globally, our success will depend, in large part,  on  our  ability  to  anticipate  and  effectively  manage  these  and  other  risks  associated  with  our  operations  outside  of  the  United  States  and Canada.                                   21 Risks Related to Environmental Regulation and Environmental Risks We are subject to environmental regulation and environmental risks, which may adversely affect our business. Climate change or concerns regarding climate change may increase environmental regulation and environmental risks. As a result of our agricultural and food processing operations, we are subject to numerous environmental laws and regulations. Many of these laws and  regulations  are  becoming  increasingly  stringent  and  compliance  with  them  is  becoming  increasingly  expensive.  Changes  in  environmental conditions may result in existing legislation having a greater impact on us. Additionally, we may be subject to new legislation and regulation in the future. For example, increasing concern about climate change may result in additional federal and state legal and regulatory requirements to reduce or  mitigate  the  effects  of  green-house  gas  emissions.  Compliance  with  environmental  legislation  and  regulations,  particularly  if  they  are  more aggressive than our current sustainability measures used to monitor our emissions and improve our energy efficiency, may increase our costs and adversely  affect  our  results  of  operations.  We  cannot  predict  the  extent  to  which  any  environmental  law  or  regulation  that  may  be  enacted  or enforced  in  the  future  may  affect  our  operations.  The  effect  of  these  actions  and  future  actions  on  the  availability  and  use  of  pesticides  could adversely impact our financial position or results of operations. If the cost of compliance with applicable environmental laws or regulations increases, our business, financial condition and results of operations could be negatively impacted. Our business operations could be disrupted if our information technology systems fail to perform adequately. Risks Related to Information Technology and Cyber Security The  efficient  operation  of  our  business  depends  on  our  information  technology  systems,  some  of  which  are  managed  by  third-party  service providers. We rely on our information technology systems to effectively manage our business data, communications, supply chain, order entry and fulfillment, and other business processes. The failure of our information technology systems to perform as we anticipate could disrupt our business and could result in transaction errors, processing inefficiencies, and the loss of sales and customers, causing our business and results of operations to  suffer.  In  addition,  our  information  technology  systems  may  be  vulnerable  to  damage  or  interruption  from  circumstances  beyond  our  control, including  fire,  natural  disasters,  power  outages,  systems  failures,  security  breaches,  cyber-attacks  and  viruses.  Any  such  damage  or  interruption could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We are subject to cyber security risks and may incur increasing costs in an effort to minimize those risks. Our business employs systems and websites that allow for the secure storage and transmission of proprietary or confidential information regarding our customers, employees, suppliers and others, including personal identification information. Security breaches could expose us to a risk of loss or misuse of this information, litigation, and potential liability. We may not have the resources or technical sophistication to anticipate or prevent rapidly- evolving  types  of  cyber-attacks.  Attacks  may  be  targeted  at  us,  our  customers  and  suppliers,  or  others  who  have  entrusted  us  with  information. Actual  or  anticipated  attacks  may  cause  us  to  incur  increasing  costs,  including  costs  to  deploy  additional  personnel  and  protection  technologies, train employees, and engage third-party experts and consultants. In addition, data and security breaches can also occur as a result of non-technical issues,  including  breach  by  us  or  by  persons  with  whom  we  have  commercial  relationships  that  result  in  the  unauthorized  release  of  personal  or confidential information. Any compromise or breach of our security could result in a violation of applicable privacy and other laws, significant legal and financial exposure, and a loss of confidence in our security measures, which could have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations. 22 Risks Related to Our NOLs We may be unable to use some or all of our net operating loss carryforwards, which could adversely affect our financial results. As  of  December  31,  2020,  we  had  federal  net  operating  loss  (“NOLs”)  carryforwards  of  approximately  $239.8  million  and  state  NOLs  of approximately  $189.8  million  that  we  may  use  to  offset  against  taxable  income  for  U.S.  federal  and  state  income  tax  purposes,  respectively.  In general,  a  corporation  that  undergoes  an  "ownership  change"  is  subject  to  limitations  on  its  ability  to  utilize  its  “pre-ownership  change”  NOLs  to offset future taxable income. In general, under the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”), an ownership change occurs if the aggregate stock ownership of certain stockholders (generally 5% stockholders, applying certain look-through and aggregation rules) increases by  more  than  50  percentage  points  over  such  stockholders’  lowest  percentage  ownership  during  the  testing  period  (generally  three  years). Purchases or sales of our common stock in amounts greater than specified levels, which are generally beyond our control, could create a limitation on our ability to utilize our NOLs for tax purposes in the future. Limitations imposed on our ability to utilize NOLs could cause U.S. federal and state income taxes to be paid earlier than would be paid if such limitations were not in effect. In addition, under the tax reform bill commonly known as the Tax Cuts and Jobs Act, (i) the amount of NOLs generated in taxable years beginning after December 31, 2017 that we are permitted to deduct in any taxable year is limited to 80% of our taxable income in such year, and (ii) NOLs generated in taxable years beginning after December 31, 2017 cannot be carried back to prior taxable years. Furthermore, we may not be able to generate sufficient taxable income to utilize our NOLs before they expire. If any of these events occur, we may not derive some or all of the expected benefits from our NOLs. In addition, NOLs incurred in one state may not be available to offset income earned in a different state. Furthermore, there may be periods during which the use of NOLs is suspended or otherwise limited for state tax purposes, which could accelerate or permanently increase state taxes owed. Certain of our variable rate indebtedness uses LIBOR as a benchmark, which is subject to regulatory uncertainty that could increase the cost of our variable rate indebtedness. Risks Related to LIBOR Phase-out                                   Certain of our variable rate indebtedness uses LIBOR as a benchmark for establishing the rate of interest and may be hedged with LIBOR-based interest rate derivatives. LIBOR is the subject of recent national, international and other regulatory guidance and proposals for reform. In 2017, the U.K.'s Financial Conduct Authority, which regulates LIBOR, announced its intention to phase out LIBOR by the end of 2021. It is unclear if LIBOR will  cease  to  exist  at  that  time  or  if  new  methods  of  calculating  LIBOR  will  be  established.  If  LIBOR  ceases  to  exist  or  is  materially  altered,  this change could have an adverse effect on our financing costs by increasing the cost of our variable rate indebtedness. Risks Related to Ownership of Our Common Stock Our quarterly operating results may fluctuate significantly and could fall below the expectations of securities analysts and investors due to seasonality and other factors, some of which are beyond our control, resulting in a decline in our stock price. Our  quarterly  operating  results  may  fluctuate  significantly,  including  because  of  the  risks  described  in  this  "Risks  Factors"  section.  Accordingly, results for any one period are not necessarily indicative of results to be expected for any future period. In the future, operating results may fall below the expectations of securities analysts and investors. In that event, the price of our common stock would likely decrease. The price of our common stock has been and may continue to be volatile and you may lose all or part of your investment. The trading price of our common stock has been, and may continue to be, volatile, and you may not be able to resell your shares at or above the purchase  price.  Such  volatility  could  be  based  on  various  factors  relating  to  our  Company  and  industry,  including  those  described  in  this  “Risks Factors" section. 23 In addition, in recent years the stock market has experienced significant price and volume fluctuations. These fluctuations may be unrelated to the operating performance of particular companies. These broad market fluctuations may cause declines in the market price of our common stock. The price of our common stock could fluctuate based upon factors that have little or nothing to do with our business, financial condition and results of operations, and those fluctuations could materially reduce our common stock price. As we operate in a single industry, we are especially vulnerable to these factors to the extent that they affect our industry or our products. In the past,  securities  class  action  litigation  has  often  been  initiated  against  companies  following  periods  of  volatility  in  their  stock  price  and  we  have defended against such lawsuits in the past. Future sales of our common stock, or the perception that such sales may occur, could depress our common stock price. As of December 31, 2020, we had 40,718,240 shares of common stock outstanding, and our Certificate of Incorporation authorizes us to issue up to 200 million shares of common stock. In the future, we may issue additional shares of common stock or other securities if we need to raise additional capital. The number of new shares of our  common  stock  issued  in  connection  with  raising  additional  capital  could  constitute  a  material  portion  of  the  then  outstanding  shares  of  our common  stock.  Any  future  sales  of  our  common  stock,  or  the  perception  that  such  sales  may  occur,  could  negatively  impact  the  price  of  our common stock. We have no current plans to pay dividends for the foreseeable future. We  intend  to  retain  future  earnings,  if  any,  for  future  operations,  expansion  and  debt  repayment  and  have  no  current  plans  to  pay  any  cash dividends for the foreseeable future. Any future determination to declare and pay cash dividends will be at the discretion of our Board of Directors and  will  depend  on,  among  other  things,  our  financial  condition,  results  of  operations,  cash  requirements,  contractual  restrictions  and  such  other factors  as  our  Board  of  Directors  deems  relevant.  Our  ability  to  pay  dividends  may  also  be  limited  by  covenants  of  any  future  outstanding indebtedness we or our subsidiaries incur. As a result, you may not receive any return on an investment in our common stock unless you sell our common stock for a price greater than that which you paid for it. Provisions in our charter documents and Delaware law may delay or prevent our acquisition by a third-party, even if the acquisition would be beneficial to our stockholders, and could make it more difficult for you to change our management. Our Certificate of Incorporation and Bylaws and Delaware law contain several provisions that may make it more difficult for a third-party to acquire control of us without the approval of our Board of Directors. These provisions may make it more difficult or expensive for a third-party to acquire a majority of our outstanding equity interests. These provisions also may delay, prevent or deter a merger, acquisition, tender offer, proxy contest or other transaction that might otherwise result in our stockholders receiving a premium over the market price for their common stock. The Company and  its  shareholders  are  in  the  process  of  a  5  year  governance  transition  plan  that  if  approved  and  implemented,  would  remove  many  of  these restrictions. Future offerings of debt securities, which would rank senior to our common stock upon our bankruptcy or liquidation, and future offerings of equity securities, which may be senior to our common stock for the purposes of dividend and liquidating distributions, may adversely affect the market price of our common stock. In  the  future,  we  may  attempt  to  increase  our  capital  resources  by  making  offerings  of  debt  securities  or  additional  offerings  of  equity  securities. Upon bankruptcy or liquidation, holders of our debt securities and shares of preferred stock and lenders with respect to other borrowings will receive a  distribution  of  our  available  assets  prior  to  the  holders  of  our  common  stock.  Additional  equity  offerings  may  dilute  the  holdings  of  our  existing stockholders or reduce the market price of our common stock, or both, and may result in future Section 382 limitations that could reduce the rate at which we utilize our NOL carryforwards. Preferred stock, if issued, could have a preference on liquidating distributions or a preference on dividend payments or both that could limit our ability to make a dividend distribution to the holders of our common stock. Our decision to issue securities in any future offering will depend on market conditions and other factors beyond our control. As a result, we cannot predict or estimate the amount,                                     timing or nature of our future offerings, and purchasers of our common stock in this offering bear the risk of our future offerings reducing the market price of our common stock and diluting their ownership interest in our company. 24 ITEM 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 2. PROPERTIES Our corporate headquarters, located in Secaucus, New Jersey and consisting of approximately 24,000 square feet of office space, is subject to a lease agreement that expires on June 30, 2024. We own the Freshpet Kitchens Bethlehem ("Kitchens 1.0" and "Kitchens 2.0"). Kitchens 1.0 is approximately a 100,000 square-foot manufacturing facility,  and  Kitchens  2.0  is  approximately  a  140,000  square  foot  manufacturing  facility,  each  located  in  Bethlehem,  Pennsylvania  (together,  the "Freshpet Kitchens Bethlehem"). We believe that our properties have been adequately maintained, are in good condition generally and are suitable and adequate for our business as presently conducted. Additionally we own a second location in Ennis, Texas ("Freshpet Kitchens Ennis"), which is in the process of being constructed. We are currently in the initial design and engineering phase for Freshpet Kitchens Ennis. We expect initial production to begin by the first quarter of 2022. For additional information  on  our  production  facilities,  see  "Item  7.  Management's  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Conditions  and  Results  of  Operation  - Recent Developments - Supporting Freshpet's Growth." ITEM 3. LEGAL PROCEEDINGS We are party to litigation proceedings. While the results of such litigation proceedings cannot be predicted with certainty, management believes that the final outcome will not have a material adverse effect on our financial condition, results of operations or cash flows. See also “Item 1A. Risk Factors” and Note 9 to our Consolidated Financial Statements for a discussion of certain legal proceedings involving the Company. ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable PART II ITEM 5. MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES Market Information Shares of our common stock are publicly traded on the Nasdaq Global Market under the symbol "FRPT". The number of stockholders of record of our common stock as of February 18, 2021 was 261. This number excludes stockholders whose stock is held in nominee or street name by brokers. Dividend Policy Since we became a publicly traded company in 2014, we have not declared or paid, and do not anticipate declaring or paying in the foreseeable future, any cash dividends on our capital stock. Any future determination to declare and pay cash dividends will be at the discretion of our Board of Directors  in  accordance  with  applicable  laws  and  will  depend  on,  among  other  things,  our  financial  condition,  results  of  operations,  cash requirements,  contractual  restrictions  and  such  other  factors  as  our  Board  of  Directors  deems  relevant.  Our  ability  to  pay  dividends  may  also  be limited by covenants of any future outstanding indebtedness we or our subsidiaries incur. Issuer Purchases of Equity Securities None. 25 Stock Performance Graph This performance graph shall not be deemed “soliciting material” or to be “filed” with the SEC for purposes of Section 18 of the Exchange Act or otherwise subject to the liabilities under that Section, and shall not be deemed to be incorporated by reference into any filing of Freshpet, Inc. under the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”), or the Exchange Act. The following graph compares our total common stock return with the total return for (i) the NASDAQ Composite Index (the “NASDAQ Composite”) and (ii) the Russell 3000 Index (the “Russell 3000”) for the five year period ended December 31, 2020. The graph assumes that $100 was invested on December 31, 2015, in each of our common stock, the NASDAQ Composite and the Russell 3000. The comparisons in the table are required by                                                       the SEC and are not intended to forecast or be indicative of possible future performance of our common stock. Date 31-Dec-15 31-Dec-16 31-Dec-17 31-Dec-18 31-Dec-19 31-Dec-20 ITEM 6. [RESERVED] Freshpet, Inc. NASDAQ Composite Russell 3000   $   $   $   $   $   $ 100.00    $ 119.55    $ 223.20    $ 378.80    $ 696.00    $ 1,672.44    $ 100.00    $ 107.50    $ 137.86    $ 132.51    $ 179.19    $ 257.38    $ 100.00  110.42  131.23  122.06  156.89  186.42  26 ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Conditions and Results of Operations The following discussion contains forward-looking statements that involve risks and uncertainties. Our actual results may differ materially from those discussed in these forward-looking statements as a result of various factors, including those set forth in “Risk Factors.” The following discussion of our financial condition and results of operations should be read in conjunction with our consolidated financial statements included elsewhere in this report. For more information regarding our consolidated results and liquidity and capital resources for the year ended December 31, 2019 as compared to the year ended December 31, 2018, refer to "Part II-Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" in the Company's 2019 Annual Report on Form 10-K, which information is incorporated herein by reference. Overview We  started  Freshpet  with  a  single-minded  mission  to  bring  the  power  of  real,  fresh  food  to  our  dogs  and  cats.  We  were  inspired  by  the  rapidly growing  view  among  pet  owners  that  their  dogs  and  cats  are  a  part  of  their  family,  leading  them  to  demand  healthier  pet  food  choices.  Since inception of the company in 2006, we have created a comprehensive business model to deliver wholesome pet food that pet parents can trust, and in  the  process,  we  believe  we  have  become  one  of  the  fastest  growing  pet  food  companies  in  North  America.  Our  business  model  is  difficult  for others to replicate and we see significant opportunity for future growth by leveraging the unique elements of our business, including our brand, our product know-how, our Freshpet Kitchens, our refrigerated distribution, our Freshpet Fridge and our culture. Recent Developments Observations on the Effects of COVID-19                                     In  December  2019,  a  novel  coronavirus  disease  ("COVID-19")  was  reported,  and  by  March  2020,  the  World  Health  Organization  ("WHO")  had characterized COVID-19 as a pandemic.  Due to COVID-19, our retail customers experienced a surge in consumption as consumers stocked up on food and necessities towards the second half of Q1 2020. The unexpected surge in consumption caused a spike in orders which at times were greater than our production capacity.  At the end of Q1, we announced our post-surge pivot. That strategic pivot was built on a foundation that said, if we could keep our employees safe, then  we  could  rebuild  our  supply  and  that  would  enable  us  to  replenish  our  product  supply  in  retail  stores,  which  would  allow  us  to  turn  to  our advertising to drive consumption and household penetrations gains. As a result, we invested in each of those areas, including safety enhancement to protect our team, incremental capacity at Freshpet Kitchens South, incremental retail coverage, new e-commerce purchase and delivery options and additional media advertising.  The  Company  made  and  continues  to  make  investments  designed  to  protect  its  team  members.  These  efforts  include  taking  the  temperature  of every  team  member  and  administering  a  brief  health  screening  before  entering  our  Freshpet  Kitchens,  installing  increased  space  for  social distancing,  instituting  staggered  shifts,  enhancing  daily  sanitation  efforts  and  weekly  deep  cleaning  of  all  common  areas,  requiring  use  of  face coverings by all employees, and limiting visitors, who must also submit to a health check before entering the facilities.  27 Despite the COVID-19 related disruptions, our ability to bring the power of fresh to pet parents has continued, in part due to our post-surge pivot. Consumers' increased interest in their pets, the strong appeal of the Freshpet idea and products, our ability to continuously run our manufacturing facilities and successfully add capacity, the increased impact of our advertising, and our customers' realization of the value that Freshpet brings to their pet food category offerings and stores has resulted in some of our strongest growth. As noted above, the unexpected surge in consumption towards the second half of Q1 2020, as well as the subsequent strong growth, has caused us to draw down on trade inventory and have higher out of  stocks  than  usual.  With  the  additional  capacity  brought  on  during  Q2  through  Q4,  as  well  as  Freshpet  Kitchens  2.0  beginning  production  in October 2020, we believe we will be able to rebuild our trade inventory and decrease our out of stocks during the first half of 2021.  We are unsure how long the COVID-19 pandemic will require us to absorb higher costs to protect and reward our employees while simultaneously ensuring  we  can  support  our  pet  parents  with  a  continual  supply  of  Freshpet  products.  We  are  also  monitoring  our  supply  of  raw  materials, ingredients and packaging materials. Although we have not experienced any extended supply interruptions to date and our chicken prices for the year  are  fixed  contractually,  subject  to  limited  exceptions,  we  have  used  our  secondary  suppliers  from  time-to-time,  and  have  also  experienced higher beef prices as a result of reduced supplies. As of December 31, 2020, COVID-19 related expenses were $3.9 million.  We will continue to monitor the retail environment and pet parent demand, and intend to adapt to changing conditions to continue to drive growth and meet our goal of "changing the way people feed their pets forever" during the evolving COVID-19 pandemic.  28 Supporting Freshpet's Growth At the Company's February 2020 Investor Day, Freshpet presented its "Feed the Growth - 5 by 2025" strategic plan. The plan looked to add 5 million more households by 2025, for a total 8 million households. During 2020, the Company continued to see increased sales growth and household penetration despite capacity limits and less than planned advertising spend. As a result, the Company is raising its 2025 household penetration target from 8 million to 11 million households. To support the strategic plan Freshpet is committed to invest in production capacity as well as upgrades to our systems and processes. The Company is continuously evaluating its ability to feed as many pets as possible and minimize its impact on the environment, and will continue to make investments that provides the necessary returns on its investments to deliver on Pets, People, Planet.  Manufacturing Site Manufacturing Capability Investments to be Made Kitchens 1.0  Kitchens 1.0 is approximately a 100,000 square-foot manufacturing facility in Bethlehem, PA. It has 4 manufacturing lines, each of which has the ability to produce our Freshpet Recipes 7 days a week/24 hours a day.  Kitchens 2.0 will cost $115.0 million when fully completed. To date, we have invested approximately $104.5 million, with the remaining spend to be incurred in the first half of 2021.  Freshpet Kitchens Bethlehem Kitchens 2.0  Kitchens 2.0 is a 140,000 square-foot addition to our Bethlehem, PA campus. It will have two manufacturing lines. Freshpet Kitchens 2.0 will make greater use of automation to improve quality, safety and reduce costs. In addition Kitchens 2.0 delivers on our commitment to continue to minimize our manufacturing impact. Production of saleable product began in October 2020. Freshpet Kitchens 2.0 is expected to produce at full capacity by the middle of 2021.  During 2020, the Company officially opened a manufacturing facility called "Freshpet Kitchens South," which cooked its first During 2020, the Company invested approximately $15.8 million. From 2021 to 2023,                                         meal in February 2020.   we expect to make an additional investment of $180 million to complete phase 1 and phase 2.  Freshpet Kitchens South Freshpet Kitchens Ennis In order to ensure we are able to deliver on projected growth, the Company is also looking to add additional manufacturing lines. The capacity build out is expected to occur in two phases.   By the end of 2021, we expect the first phase of Freshpet Kitchens South to be completed. By the start of 2023, we expect the second phase to be completed which includes a second building that will house additional manufacturing lines.  During the end of 2019, the Company started its initial design and engineering phase of Kitchens Ennis, which sits on 74 acres in Ennis, Texas. We expect initial production to begin by the first half of 2022. 29 Projected spend on the project is $530 to $600 million. We have invested approximately $31.0 million in the project to date.  Additionally, the Company is upgrading its enterprise resource planning ("ERP") system. The project commenced in Q1 2020 and is expected to run through Q4 of 2021.  On February 19, 2021, the Company entered into the Sixth Amended and Restated Loan and Security Agreement, by and among the Company, as borrower, City National Bank, as the arranger and administrative agent, and the lenders party thereto (the "New Loan Agreement"), which amends and  restates  in  full  the  Company's  Fifth  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement.  The  New  Loan  Agreement  provides  for  a  $350 million  senior  secured  credit  facility,  encompassing  a  $300  million  delayed  draw  term  loan  facility  and  a  $50  million  revolving  loan  facility,  which replaces the Company's prior $130 million delayed draw term loan facility and $35 million revolving loan facility.  To meet our capital needs, we expect to rely on our current and future cash flow from operations, our available borrowing capacity, and access to the debt and equity markets, where appropriate.  Components of our Results of Operations Net Sales Our net sales are derived from the sale of pet food to our customers, who purchase either directly from us or through third-party distributors. Our products are sold to consumers through a fast-growing network of company-owned branded refrigerators, known as Freshpet Fridges, located in our customers’ stores. We continue to roll out Freshpet Fridges across leading retailers across North America and parts of Europe and have installed Freshpet  Fridges  in  approximately  22,700  retail  stores  as  of  December  31,  2020.  Our  products  are  sold  under  the  Freshpet  brand  name,  with ingredients, packaging and labeling customized by class of retail. Sales are recorded net of discounts, slotting, returns and promotional allowances. Our net sales growth is driven by the following key factors: ● Increasing  sales  velocity  from  the  average  Freshpet  Fridge  due  to  increasing  awareness,  trial  and  adoption  of  Freshpet  products  and innovation. Our investments in marketing and advertising help to drive awareness and trial at each point of sale. ● Increasing penetration of Freshpet Fridge locations in major classes of retail, including grocery (including online), mass, club, pet specialty and  natural.  The  impact  of  new  Freshpet  Fridge  installations  on  our  net  sales  varies  by  retail  class  and  depends  on  numerous  factors including store traffic, refrigerator size, placement within the store and proximity to other stores that carry our products. ● Consumer trends including growing pet ownership, pet humanization and a focus on health and wellness. We believe that as a result of the above key factors, we will continue to penetrate the pet food marketplace and increase our share of the pet food category. Gross Profit Our gross profit is net of costs of goods sold, which include the costs of product manufacturing, product ingredients, packaging materials, inbound freight and depreciation. Our  gross  profit  margins  are  also  impacted  by  the  cost  of  ingredients,  packaging  materials,  labor  and  overhead,  and  share-based  compensation related to direct labor and overhead. We expect to mitigate any adverse movement in input costs through a combination of cost management and price increases. Selling, General and Administrative Expenses Due  to  our  Feed  the  Growth  initiative,  which  has  increased  our  investment  level  in  media  to  drive  growth,  our  selling,  general  and  administrative (“SG&A”) expenses as a percentage of net sales has decreased. SG&A as a percentage of net sales was 49.1% in 2018, 46.6% in 2019 and 42.3% in 2020. We believe that as we continue to  realize  the benefits  of our Feed the  Growth  initiative,  SG&A expenses  will continue  to decrease as a percentage of net sales. Our selling, general and administrative expenses consist of the following: Outbound freight. We utilize a third-party logistics provider for outbound freight that ships directly to retailers as well as third-party distributors.                                           30 Marketing & advertising. Our marketing and advertising expenses primarily consist of national television media, digital marketing, social media and grass roots marketing to drive brand awareness. These expenses may vary from quarter to quarter depending on the timing of our marketing and advertising campaigns. Our Feed the Growth initiative will focus on growing the business through increased marketing investments. Freshpet Fridge operating costs. Freshpet Fridge operating costs consist of repair costs and depreciation. The purchase and installation costs for new Freshpet Fridges are capitalized and depreciated over the estimated useful life. All new refrigerators are covered by a manufacturer warranty for three years. We subsequently incur maintenance and freight costs for repairs and refurbishments handled by third-party service providers. Research & development (“R&D”). R&D costs consist of expenses to develop and test new products.  The costs are expensed as incurred. Brokerage. We utilize third-party brokers to assist with monitoring our products at the point-of-sale as well as representing us at headquarters for various customers. These brokers visit our retail customers’ store locations and ensure items are appropriately stocked and maintained. Share-based compensation. We account for all share-based compensation  payments issued to employees, directors  and non-employees  using a fair value method. Accordingly, share-based compensation expense is measured based on the estimated fair value of the awards on the grant date. We  recognize  compensation  expense  for  the  portion  of  the  award  that  is  ultimately  expected  to  vest  over  the  period  during  which  the  recipient renders the required services to us using the straight-line basis. Other general & administrative costs. Other general and administrative costs include plant salaried and non-plant personnel salaries and benefits, as well as corporate general & administrative costs. Income Taxes We had federal net operating loss (“NOL”) carry forwards of approximately $239.8 million as of December 31, 2020, of which, approximately $175.0 million,  generated  in  2017  and  prior,  will  expire  between  2025  and  2037.  The  NOL  generated  in  2018,    2019  and  2020,  of  approximately $64.4 million, will have an indefinite carryforward period but can generally only be used to offset 80% of taxable income in any particular year. We may be subject to certain limitations in our annual utilization of NOL carry forwards to off-set future taxable income pursuant to Section 382 of the Internal Revenue Code, which could result in NOLs expiring unused. At December 31, 2020, we had approximately $189.8 million of state NOLs, which  expire  between  2020  and  2038.  At  December  31,  2020,  we  had  a  full  valuation  allowance  against  our  net  deferred  tax  assets  as  the realization of such assets was not considered more likely than not. Results of Operations 2020 Amount % of Net Sales Twelve Months Ended December 31, 2019 % of Net Amount Sales (Dollars in thousands) 2018 Amount % of Net Sales Net sales Cost of goods sold Gross profit   $ Selling, general and administrative expenses Income (Loss) from operations Other income/(expenses), net Interest expense Income (Loss) before income taxes     Income tax expense Net Income (loss)   $ 318,790      185,880      132,910      134,908      (1,998)     87      (1,212)     (3,123)     65      (3,188)     245,862      131,665      114,197      114,450      (253)     5      (991)     (1,239)     144      (1,383)     100%   $ 58  42  42  (1) 0  (0) (1) 0  (1)%  $ 31 100%   $ 54  46  193,237      103,247      89,990      47  (0) 0  (0) (1) 0  (1)%  $ 94,876      (4,886)     (102)     (296)     (5,284)     77      (5,361)     100% 53  47  49  (3) (0) 1  (3) 0  (3)% Twelve Months Ended December 31, 2020 Compared To Twelve Months Ended December 31, 2019 Net Sales The following table sets forth net sales by class of retail:  Year Ended December 31, 2020 % of Amount     Net Sales     Store Count     Amount (Dollars in thousands) 2019 % of     Net Sales     Store Count   Grocery (including Online), Mass and Club (1) Pet Specialty and Natural (2)   $ 272,008      46,782      85%    15%    17,770    $ 4,946      206,550      39,312      84%    16%    16,278  5,292                                                                                                                                                                                                                                                      Net Sales   $ 318,790      100%    22,716    $ 245,862      100%    21,570  (1) Stores at December 31, 2020 and December 31, 2019 consisted of 12,560 and 11,315 grocery (including online) and 5,210 and 4,963 mass and club, respectively. (2) Stores at December 31, 2020 and December 31, 2019 consisted of 4,470 and 4,837 pet specialty and 476 and 455 natural, respectively. Net sales increased $72.9 million, or 29.7%, to $318.8 million for the twelve months ended December 31, 2020 as compared to the same period in the prior year. The $72.9 million increase in net sales was driven by growth in the Grocery (including Online), Mass, and Club refrigerated channel of $65.4 million, and Pet Specialty and Natural of $7.5 million. The net sales increase was driven by overall velocity gains and an increase of Freshpet Fridges store locations, which grew by 5.3% from 21,570 as of December 31, 2019 to 22,716 as of December 31, 2020. Gross Profit Gross profit increased $18.7 million, or 16.4%, to $132.9 million for the twelve months ended December 31, 2020 as compared to the same period in the prior year. The increase in gross profit was primarily driven by higher net sales offset by decreased gross margin. Our  gross  profit  margin  of  41.7%  for  the  twelve  months  ended  December  31,  2020,  was  a  decrease  of  470  basis  points  compared  to  the  same period in the prior year, due to plant start-up cost of 190 basis points, COVID-19 related cost of 110 basis points, increased processing cost of 100 basis points, increased depreciation and stock compensation cost of 70 basis points, increased beef input cost of 70 basis points, partially offset by increase in sales price and shifting selling mix of 70 basis points. Adjusted Gross Profit was $154.1 million and $121.5 million in the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. Adjusted Gross Profit Margin as a percentage of net sales was 48.3% and 49.4% in the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. Adjusted Gross Profit excludes  $9.6  million  of  depreciation  and  amortization  expense,  $6.0  million  of  plant  start-up  expense,  $2.1  million  of  non-cash  share-based compensation and $3.5 million of COVID-19 expense in 2020 and excludes $6.4 million of depreciation and amortization expense and $0.9 million of non-cash share-based compensation in 2019. See “—Non-GAAP Financial Measures” for how we define Adjusted Gross Profit and a reconciliation of Adjusted Gross Profit to Gross Profit, the closest comparable U.S. GAAP measure. 32 Selling, General and Administrative Expenses SG&A expenses increased $20.5 million, or 17.9%, to $134.9 million for the twelve months ended December 31, 2020 as compared to the same period in the prior year. Key components of the dollar increase include higher media spend of $3.2 million, increased variable cost due to volume of $7.9 million, which includes freight cost and brokerage, higher depreciation and share-based compensation expense of $3.4 million, increased loss on  disposal  of  assets  of  $1.0  million,  cost  associated  with  implementation  of  new  ERP  of  $1.7  million,  COVID-19  cost  of  $0.4  million,  increased selling  expense  of  $1.1  million  and  higher  incremental  operating  expenses  of  $2.3  million,  offset  by  lower  launch  expense  of  $1.1  million.  The increased operating expenses were primarily due to new hires and increased employee benefit costs. As a percentage of net sales, selling, general and  administrative  expenses  decreased  to  42.0%  for  the  twelve  months  ended  December  31,  2020  from  46.6%  for  the  twelve  months  ended December 31, 2019. Adjusted  SG&A  Expenses  was  $107.2  million  and  $92.5  million  in  the  years  ended  December  31,  2020  and  2019,  respectively.  Adjusted  SG&A Expenses decreased as a percentage of net sales to 33.7% in the year ended December 31, 2020 as compared to 37.6% of net sales in the year ended December 31, 2019. The decrease of 400 basis points in Adjusted SG&A Expenses is a result of 220 basis point gain in SG&A leverage and 180  basis  point  increase  related  to  media  ad  spend  decrease  as  a  percentage  of  net  sales.  Adjusted  SG&A  Expenses  excludes  $11.5  million  of depreciation and amortization expense, $8.8 million of non-cash share-based compensation, $3.4 million of launch expense, $1.8 million of loss on disposal of equipment, $0.1 million of equity offering expenses, $1.7 million in enterprise resource planning expense, and $0.4 million in COVID-19 expenses in 2020, while excluding $9.6 million of depreciation and amortization expense, $6.9 million of non-cash share-based compensation, $4.6 million of launch expense, $0.6 million of loss on disposal of equipment, and $0.3 million of equity offering expenses in 2019. Adjusted SG&A is a Non-GAAP measure. See “—Non-GAAP Financial Measures” for how we define Adjusted SG&A, a reconciliation of Adjusted SG&A to SG&A, the closest  comparable  U.S.  GAAP  measure,  certain  limitations  of  Non-GAAP  measures  and  why  management  has  included  such  Non-GAAP measures. Loss from Operations Loss from operations increased $1.7 million from a loss of $0.3 million for the twelve months ended December 31, 2019 to a loss of $2.0 million for the twelve months ended December 31, 2020 as a result of the factors discussed above. Interest Expense Interest expense was $1.2 million and $1.0 million for the twelve months ended December 31, 2020 and 2019, respectively, relating primarily to our credit facilities. See “—Liquidity and Capital Resources.” Other Income/(Expenses), net Other income/(expenses), net increased $0.1 million from an income of less than $0.1 million for the twelve months ended December 31, 2019 to income of $0.1 million for the twelve months ended December 31, 2020. Net Loss Net loss increased $1.8 million, or 130.6%, to net loss of $3.2 million for the twelve months ended December 31, 2020 as compared to net loss of                                         $1.4 million for the same period in the prior year. Net loss was 1.0% of net sales for the twelve months ended December 31, 2020 as compared to a net loss of 0.6% of net sales for the same period in the prior year. Adjusted EBITDA Adjusted EBITDA increased $17.7 million from $29.2 million for the twelve months ended December 31, 2019 to $46.9 million for the twelve months ended  December  31,  2020.  Adjusted  EBITDA  as  a  percentage  of  net  sales  increased  280  basis  points  from  11.9%  for  the  twelve  months  ended December  31,  2019  to  14.7%  for  the  twelve  months  ended  December  31,  2020.    The  increase  is  a  result  of  leverage  gain  on  Adjusted  SG&A excluding  media  of  220 basis  points  and  decreased  media  spend  as  part  of  our  Feed  the  Growth  initiative  of  170  basis  points,  partially  offset  by a decrease in Adjusted Gross Margin of 110 basis points. 33 Non-GAAP Financial Measures Freshpet  uses  the  following  non-GAAP  financial  measures  in  its  financial  communications.  These  non-GAAP  financial  measures  should  be considered as supplements to the GAAP reported measures, should not be considered replacements for, or superior to, the GAAP measures and may not be comparable to similarly named measures used by other companies. • Adjusted Gross Profit • Adjusted Gross Profit as a percentage of net sales • Adjusted SG&A expenses • Adjusted SG&A expenses as a percentage of net sales • EBITDA • Adjusted EBITDA • Adjusted EBITDA as a percentage of net sales Such  financial  measures  are  not  financial  measures  prepared  in  accordance  with  U.S.  GAAP.  We  define  Adjusted  Gross  Profit  as  Gross  Profit before non-cash depreciation expense, plant start-up expenses, non-cash share-based compensation and COVID-19 expenses. We define Adjusted SG&A as SG&A expenses before depreciation and amortization expense, non-cash share-based compensation, launch expense, net gain/loss on disposal of equipment,  equity offering  expenses, implementation  and other costs associated with the implementation  of an ERP system,  litigation expenses,  and  COVID-19  expenses.  EBITDA  represents  net  income  (loss)  plus  interest  expense,  income  tax  expense,  and  depreciation  and amortization.  Adjusted  EBITDA  represents  EBITDA  plus  net  gain/loss  on  disposal  of  equipment,  non-cash  share-based  compensation,  launch expenses,  plant  start-up  expenses,  equity  offering  expenses,  implementation  and  other  costs  associated  with  the  implementation  of  an  ERP system,  litigation  expenses  and  COVID-19  expenses.  We  have  changed  our  method  for  calculating  Adjusted  Gross  Profit,  Adjusted  SG&A  and Adjusted  EBITDA  in  light  of  certain  non-recurring  expenses  related  to  the  COVID-19  pandemic  and  in  light  of  the  implementation  of  a  new  ERP system.  We believe that each of these non-GAAP financial measures provide additional metrics to evaluate our operations and, when considered with both our  U.S.  GAAP  results  and  the  reconciliation  to  the  closest  comparable  U.S.  GAAP  measures,  provide  a  more  complete  understanding  of  our business than could be obtained absent this disclosure. We use the non-GAAP financial measures, together with U.S. GAAP financial measures, such as net sales, gross profit margins and cash flow from operations, to assess our historical and prospective operating performance, to provide meaningful comparisons of operating performance across periods, to enhance our understanding of our operating performance and to compare our performance to that of our peers and competitors. Adjusted EBITDA is also an important component of internal budgeting and setting management compensation. The non-GAAP financial measures are presented here because we believe they are useful to investors in assessing the operating performance of our business without the effect of non-cash items, and other items as detailed below. The non-GAAP financial measures should not be considered in isolation  or  as  alternatives  to  net  income  (loss),  income  (loss)  from  operations  or  any  other  measure  of  financial  performance  calculated  and prescribed in accordance with U.S. GAAP. Neither EBITDA nor Adjusted EBITDA should be considered a measure of discretionary cash available to us  to  invest  in  the  growth  of  our  business.  Our  non-GAAP  financial  measures  may  not  be  comparable  to  similarly  titled  measures  in  other organizations because other organizations may not calculate non-GAAP financial measures in the same manner as we do. Our  presentation  of  the  non-GAAP  financial  measures  should  not  be  construed  as  an  inference  that  our  future  results  will  be  unaffected  by  the expenses  that  are  excluded  from  that  term  or  by  unusual  or  non-recurring  items.  We  recognize  that  the  non-GAAP  financial  measures  have limitations as analytical financial measures. For example, the non-GAAP financial measures do not reflect: ● our capital expenditures or future requirements for capital expenditures; ● the interest expense, or the cash requirements necessary to service interest expense or principal payments, associated with indebtedness; ● depreciation  and  amortization,  which  are  non-cash  charges,  although  the  assets  being  depreciated  and  amortized  will  likely  have  to  be replaced in the future, nor any cash requirements for such replacements; and ● changes in cash requirements for our working capital needs. 34 Additionally, Adjusted EBITDA excludes (i) non-cash share-based compensation expense, which is and will remain a key element of our overall long-term incentive compensation package, and (ii) certain costs essential to our sales growth and strategy, including an allowance for marketing expenses for each new store added to our network and non-capitalizable freight costs associated with Freshpet Fridge replacements. Adjusted EBITDA also excludes certain cash charges resulting from matters we consider not to be indicative of our ongoing operations. Other companies in                                                       our industry may calculate the non-GAAP financial measures differently than we do, limiting their usefulness as comparative measures. The following table provides a reconciliation of EBITDA and Adjusted EBITDA to net loss, the most directly comparable financial measure presented in accordance with U.S. GAAP: 2020 Twelve Months Ended December 31, 2019 (Dollars in thousands) 2018 Net loss Depreciation and amortization Interest expense Income tax expense EBITDA Loss on disposal of equipment Non-cash share-based compensation Launch expense (a) Plant start-up expenses (b) Equity offering fees (c) Enterprise Resource Planning (d) Litigation expense (e) COVID-19 expense (f) Adjusted EBITDA Adjusted EBITDA as a % of Net Sales   $   $   $   $ (3,188)   $ 21,125  1,211  65  19,213  1,805  10,925  3,421  5,962  58  1,682  —  3,854  46,920    $ 14.7%      $ (1,383)   $ 15,921  991  144  15,673  787  7,834  4,563  —  302  —  —  —  29,159    $ 11.9%    (5,361) 14,068  296  77  9,080  142  6,808  3,540  —  362  —  348  —  20,280  10.5% (a) Represents  new  store  marketing  allowance  of  $1,000  for  each  store  added  to  our  distribution  network,  as  well  as  the  non-capitalized  freight costs  associated  with  Freshpet  Fridge  replacements.  The  expense  enhances  the  overall  marketing  spend  to  support  our  growing  distribution network. (b) Represents additional operating costs incurred in connection with the start-up of our new manufacturing lines as part of the Freshpet Kitchens expansion projects. (c) Represents fees associated with public offerings of our common stock. (d) Represents implementation and other costs associated with the implementation of an ERP system. (e) Represents fees associated with the response to two securities lawsuits. (f) Represents COVID-19 expenses including (i) costs incurred to protect the health and safety of our employees during the COVID-19 pandemic, (ii) temporary increased compensation expense to ensure continued operations during the pandemic, and (iii) costs to mitigate potential supply chain disruptions during the pandemic. 35 The following table provides a reconciliation of Adjusted Gross Profit to Gross Profit, the most directly comparable financial measure presented in accordance with U.S. GAAP: Gross Profit Depreciation expense Plant start-up expense (a) Non-cash share-based compensation COVID-19 expense (b) Adjusted Gross Profit Adjusted Gross Profit as a % of Net Sales   $   $ Twelve Months Ended December 31, 2019 (Dollars in thousands)   $   $ 114,197  6,370  —  922  —  121,489    $ 49.4%    2020 132,910  9,576  5,962  2,132  3,497  154,077    $ 48.3%    2018 89,990  6,089  —  859  —  96,938  50.2% (a) Represents additional operating costs incurred in connection with the start-up of our new manufacturing lines as part of the Freshpet Kitchens expansion projects.  (b) Represents COVID-19 expenses including (i) costs incurred to protect the health and safety of our employees during the COVID-19 pandemic, (ii) temporary increased compensation expense to ensure continued operations during the pandemic, and (iii) costs to mitigate potential supply chain disruptions during the pandemic included in cost of good sold.  The  following  table  provides  a  reconciliation  of  Adjusted  SG&A  to  SG&A  expenses,  the  most  directly  comparable  financial  measure  presented  in accordance with U.S. GAAP: Twelve Months Ended December 31, 2019 2018 2020                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 SG&A expenses Depreciation and amortization expense Non-cash share-based compensation Launch expense (a) Loss on disposal of equipment Equity offering expenses (b) Enterprise Resource Planning (c) Litigation expense (d) COVID-19 expense (e) Adjusted SG&A Expenses Adjusted SG&A Expenses as a % of Net Sales   $   $ 134,908  11,549  8,793  3,421  1,805  58  1,682  —  357  107,243  (Dollars in thousands)   $   $ 114,450  9,551  6,912  4,563  649  302  —  —  —  92,473    $ 33.6%      $ 37.6%    94,876  7,977  5,949  3,540  —  362  —  348  —  76,698  39.7% (a) Represents new store marketing allowance of $1,000 for each store added to our distribution network, as well as, the non-capitalized freight costs associated with Freshpet Fridge replacements. The expense enhances the overall marketing spend to support our growing distribution network.  (b) Represents fees associated with public offerings of our common stock. (c) Represents implementation and other costs associated with the implementation of an ERP system. (d) Represents fees associated with the response to two securities lawsuits. (e) Represents COVID-19 expenses including (i) costs incurred to protect the health and safety of our employees during the COVID-19 pandemic, (ii) temporary increased compensation expense to ensure continued operations during the pandemic, and (iii) costs to mitigate potential supply chain disruptions during the pandemic. 36 Liquidity and Capital Resources Developing our business will require significant capital in the future. We expect to make future capital expenditures of approximately $700.0 million in connection with the development of Freshpet Kitchens Bethlehem, Freshpet Kitchens Ennis, and Freshpet Kitchens South. To meet our capital needs, we expect to rely on our current and future cash flow from operations, our current available borrowing capacity, and access to the debt and equity  markets,  if  appropriate.  Our  ability  to  obtain  additional  funding  will  be  subject  to  various  factors,  including  general  market  conditions,  our operating performance, the market’s perception of our growth potential, lender sentiment and our ability to incur additional debt in compliance with other contractual restrictions, such as financial covenants under our debt agreements. Additionally, our ability to make payments on, and to refinance, any indebtedness under our credit facilities and to fund any necessary expenditures for our growth will depend on our ability to generate cash in the future. If our business does not achieve the levels of profitability or generate the amount of cash that we anticipate or if we expand faster than anticipated, we may need to seek additional debt or equity financing to operate and expand our business. Future third-party financing may not be available on favorable terms or at all. Our  primary  cash  needs,  in  addition  to  our  plant  expansions,  are  for  ingredients,  purchases  and  operating  expenses,  marketing  expenses  and capital  expenditures  to  procure  Freshpet  Fridges.  We  believe  that  cash  and  cash  equivalents,  expected  cash  flow  from  operations,  planned borrowing capacity and our ability to access the capital markets, if appropriate, are adequate to fund our debt service requirements, operating lease obligations,  capital  expenditures  and  working  capital  obligations  for  the  foreseeable  future.  However,  our  ability  to  continue  to  meet  these requirements and obligations will depend on, among other things, our ability to achieve anticipated levels of revenue and cash flow from operations and  our  ability  to  manage  costs  and  working  capital  successfully.  Additionally,  our  cash  flow  generation  ability  is  subject  to  general  economic, financial, competitive, legislative and regulatory factors and other factors that are beyond our control. We cannot assure you that our business will generate  cash  flow  from  operations  in  an  amount  sufficient  to  enable  us  to  fund  our  liquidity  needs.  Further,  our  capital  requirements  may  vary materially  from  those  currently  planned  if,  for  example,  our  revenues  do  not  reach  expected  levels,  or  we  have  to  incur  unforeseen  capital expenditures  and  make  investments  to  maintain  our  competitive  position.  If  this  is  the  case,  we  may  seek  alternative  financing,  such  as  selling additional debt or equity securities, and we cannot assure you that we will be able to do so on favorable terms, if at all. Moreover, if we issue new debt securities, the debt holders would have rights senior to common stockholders to make claims on our assets, and the terms of any debt could restrict  our  operations,  including  our  ability  to  pay  dividends  on  our  common  stock.  If  we  issue  additional  equity  or  convertible  debt  securities, existing stockholders may experience dilution, and such new securities could have rights senior to those of our common stock. These factors may make  the  timing,  amount,  terms  and  conditions  of  additional  financings  unattractive.  Our  inability  to  raise  capital  could  impede  our  growth  or otherwise require us to forego growth opportunities and could materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. The following table sets forth, for the periods indicated, our working capital: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts Inventories, net Prepaid expenses Other current assets Accounts payable Accrued expenses   December 31,     December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands)   $ 67,247    $ 18,438      19,119      3,378      914      (16,452)     (15,371)     9,472  18,581  12,542  3,276  10,453  (18,668) (22,133)                                                                                                                                                                                 Current operating lease liabilities Total Working Capital   $ (1,298)     75,975    $ (1,185) 12,338  Working Capital consists of current assets net of current liabilities. Working capital increased $63.7 million to $76.0 million at December 31, 2020 compared  with  $12.3  million  at  December  31,  2019.  The  increase  was  primarily  a  result  of  an  increase  of  cash  and  cash  equivalents,  inventory, prepaid expenses, and decreased accounts payable and accrued expenses offset by a decrease in accounts receivable and other current assets. 37 We normally carry three to four weeks of finished goods inventory. The average duration of our accounts receivable is approximately 25 days. For the year ended December 31, 2020 our capital resources consisted of primarily $67.2 million cash on hand and $163.0 million available under our  credit  facilities,  net  of  $2.0  million  reserved  for  two  letters  of  credit.  For  the  year  ended  December  31,  2019,  our  capital  resources  consisted primarily of $9.5 million cash on hand and $33.0 million available under our credit facilities. The credit facilities will mature in April 2025.  We borrowed $20.9 million under our credit facilities during the first quarter of 2020, bringing the Company's total outstanding debt to $76.0 million. The total outstanding debt of $76.0 million was repaid during the second quarter of 2020. As of December 31, 2020, we had no debt outstanding under our credit facilities. There was $54.5 million of debt outstanding (including $0.7 million of debt issuance costs) under the credit facilities as of December 31, 2019. The following table sets forth, for the periods indicated, our beginning balance of cash, net cash flows provided by operating, investing and financing activities and our ending balance of cash. Cash at the beginning of period Net cash generated in operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by financing activities Cash at the end of period Net Cash Provided by Operating Activities Year Ended December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands)   $   $ 9,472    $ 21,193      (162,462)     199,044      67,247    $ 7,554  16,317  (70,633) 56,234  9,472  Cash  provided  by  operating  activities  consists  primarily  of  net  income  adjusted  for  certain  non-cash  items  (provision  for  gain/loss  on  receivables, loss  on  disposal  of  assets,  depreciation  and  amortization,  share-based  compensation,  deferred  financing  costs  and  loan  discounts  and  inventory obsolescence). 2020 Net cash provided by operating activities of $21.2 million in 2020 was primarily attributable to: ● $31.5  million  of  net  income  adjusted  for  reconciling  non-cash  items,  which  excludes  $34.9  million  of  non-cash  items  primarily  related  to $21.1 million in depreciation and amortization, $10.9 million in share-based compensation and $1.8 million in loss on disposal of equipment. This was partially offset by: ● $10.3 million decrease due to changes in operating assets and liabilities. The decrease is mainly due to the change in accrued expenses, inventory, accounts payable, other assets, and other lease liabilities, offset by change in prepaid expenses and other current assets and operating lease right of use.  2019 Net cash provided by operating activities of $16.3 million in 2019 was primarily attributable to: ● $23.5  million  of  net  income  adjusted  for  reconciling  non-cash  items,  which  excludes  $24.9  million  of  non-cash  items  primarily  related  to $15.9 million in depreciation and amortization $7.8 million in share-based compensation and $0.8 million in loss on disposal of equipment. This was partially offset by: ● $7.2 million decrease due to changes in operating assets and liabilities. The decrease is mainly due to the change in prepaid expenses and other current assets, accounts receivable, and inventories, offset by change in accrued expenses, accounts payable, and operating lease right of use. 38 Net Cash Used in Investing Activities                                                                                                     2020 Net cash used in investing activities of $162.5 million in 2020 relates primarily to: ● $67.4 million capital expenditures related to Freshpet Kitchens Bethlehem expansion.  ● $6.1 million capital expenditures related to Freshpet Kitchens South expansion.  ● $30.6 million capital expenditures related to Freshpet Kitchens Ennis expansion. ● $7.5 million in plant recurring capital expenditures.  ● $23.0 million capital expenditures relating to investment in fridges and other capital spend. ● $27.9 million in connection with an equity method investment pursuant to which the Company received a 19% interest in a privately held company. ● $20.0 million purchase of short-term investments.  This was partially offset by: ● $20.0 million proceeds from maturities of short-term investments.  2019 Net cash used in investing activities of $70.6 million in 2019 relates primarily to: ● $48.5 million capital expenditures related to the Freshpet Kitchens, which includes $36.8 million related to the expansion project Kitchens 2.0, $7.5 million related to other expansion projects and $4.7 million related to non-expansion capital expenditures. ● $20.8 million capital expenditures related to investments in fridges. ● $1.3 million related to other capital spend that includes office equipment, computers and miscellaneous office expenses.  Net Cash Provided by Financing Activities 2020 Net cash provided by financing activities was $199.0 million in 2020 mainly attributable to: ● $252.1 million of proceeds from common shares issued in a primary offering, net of issuance cost.  ● $20.9 million of proceeds from borrowing under our credit facilities. ● $5.4 million of proceeds from the exercise of stock options. This was partially offset by: ● $76.0 million repayment of borrowing under our credit facilities. ● $2.6 million for tax withholdings related to net share settlements of restricted stock units. ● $0.8 million for debt issuance cost related to the new credit facilities. 2019 Net cash provided by financing activities was $56.2 million in 2019 mainly attributable to: ● $72.3 million of proceeds from borrowing under our credit facilities. ● $4.4 million of proceeds from the exercise of stock options. This was partially offset by: ● $18.5 million repayment of borrowing under our credit facilities. ● $1.3 million of purchase of stock for tax withholding. ● $0.7 million in financing fees in connection with borrowing. 39 Indebtedness See Note 8 and Note 16 to our Consolidated Financial Statements for a discussion of our debt obligations. The following table sets forth our expected contractual obligations as of December 31, 2020:  Contractual Obligations and Commitments Operating lease obligations   $ 9,627    $ Total Less than 1 Year Payments Due by Period Between 1-3 Years (Dollars in thousands) 5,081    $ 1,760    $ Between 3-5 Years More than 5 Years 2,449    $ 337                                                                                                                                      Manufacturing processing obligations Utility servicing obligations Warehouse obligations Total 11,865      3,283      1,528      26,303    $ 2,904      430      1,528      6,622    $ 8,249      898      —      14,228    $ 712      1,955      —      5,116    $   $ —  —  —  337  Critical Accounting Policies Our management’s discussion and analysis of financial condition and results of operations is based on our financial statements, which have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States, or GAAP. The preparation of these financial statements requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and the disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements, as well as the revenue and expenses incurred during the reported periods. On an ongoing basis, we evaluate  our  estimates  and  judgments,  including  those  related  to  accrued  expenses  and  share-based  compensation.  We  base  our  estimates  on historical experience and on various other factors that we believe are reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying value of assets and liabilities that are not apparent from other sources. Changes in estimates are reflected in reported  results  for  the  period  in  which  they  become  known.  Actual  results  may  differ  from  these  estimates  under  different  assumptions  or conditions. While our significant accounting policies are described in the notes to our financial statements appearing in this report, we believe that the following critical accounting policies are most important to understanding and evaluating our reported financial results. The preparation of financial statements in conformity with GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements, and the reported amounts of net sales and expenses during the reporting period. We believe that the accounting policies discussed below are critical to understanding our historical and future performance, as these policies related to  the  more  significant  areas  involving  management’s  judgments  and  estimates.  We  base  our  estimates  on  historical  experience  and  on  various assumptions  that  we  believe  to  be  reasonable  under  the  circumstances.  Actual  results,  as  determined  at  a  later  date,  could  differ  from  those estimates. To the extent that there are differences between our estimate and the actual results, our future financial statement presentation, financial condition, results of operations and cash flows will be affected. 40 The following critical accounting policies reflect significant judgments and estimates used in preparation of our consolidated financial statements: Revenue Recognition and Incentives — Revenue is reported net of applicable trade incentives and allowances.  Amounts billed and due from our customers  are  classified  as  receivables  and  require  payment  on  a  short-term  basis.  The  Company  applies  judgment  in  the  determination  of  the amount of consideration the Company receives from its customers. Revenue is measured as the amount of consideration the Company expects to receive  in  exchange  for  transferring  goods.  Revenue  the  Company  recognizes  varies  with  changes  in  trade  incentives  the  Company  offers  to  its customers  and  their  consumers.  Trade  incentives  consist  primarily  of  customer  pricing  allowances  and  merchandising  funds,  and  consumer coupons are offered through various programs to customers and consumers. Estimates of trade promotion expense and coupon redemption costs are based upon programs offered, timing of those offers, estimated redemption/usage rates from historical performance, management’s experience and current economic trends.  Share-based Compensation—We account for all share-based compensation payments issued to employees, directors and nonemployees using a fair  value  method.  Accordingly,  share-based  compensation  expense  is  measured  based  on  the  estimated  fair  value  of  the  awards  on  the  date  of grant. We recognize compensation expense for the portion of the award that is ultimately expected to vest over the period during which the recipient renders the required services to us using the straight-line single option method. We  have  outstanding  share-based  awards  that  have  performance-based  vesting  conditions  in  addition  to  time-based  vesting.  Awards  with performance-based  vesting  conditions  require  the  achievement  of  certain  financial  criteria  as  a  condition  to  the  vesting.  For  certain  performance- based  awards,  the  quantity  of  awards  received  can  range  based  on  the  level  of  performance  achieved.  The  performance-based  awards  with financial  criteria  either  have  a  Net  Sales  or  Adjusted  EBITDA  target  within  FY  2021  through  FY  2024.  We  recognize  the  estimated  fair  value  of performance-based  awards  as  share-based  compensation  expense  over  the  performance  period  based  upon  our  determination  of  whether  it  is probable that the performance targets will be achieved. At each reporting period, we reassess the probability of achieving the performance criteria and the performance period required to meet those targets. Determining whether the performance criteria will be achieved involves judgment, and the  share-based  compensation  expense  may  be  revised  periodically  based  on  changes  in  the  probability  of  achieving  the  performance  criteria. Revisions  are  reflected  in  the  period  in  which  the  probability  assessment  is  changed.  If  performance  goals  are  not  met,  no  share-based compensation expense is recognized for the cancelled shares, and, to the extent share-based compensation expense was previously recognized for those cancelled shares, such share-based compensation expense is reversed. Recent Accounting Pronouncements For a discussion of recent accounting pronouncements, see Note 2 (Recently Issued Accounting Standards) to our audited consolidated financial statements included in this report. We have determined we operate in one segment: the manufacturing, marketing and distribution of pet food and pet treats for dogs and cats. Segment Inflation                                                 Our profitability is dependent, among other things, on our ability to anticipate and react to changes in the costs of key operating resources, including food  and  other  raw  materials,  labor,  energy  and  other  supplies  and  services.  Substantial  increases  in  costs  and  expenses  could  impact  our operating results to the extent that such increases cannot be passed along to our customers. The impact of inflation on food, labor and energy costs can significantly affect the profitability of our Company. While  we  have  been  able  to  offset  inflation  and  other  changes  in  the  costs  of  key  operating  resources  through  price  increases,  productivity improvements and greater economies of scale, there can be no assurance that we will be able to continue to do so in the future. From time to time, competitive  conditions  could  limit  our  pricing  flexibility.  In  addition,  macroeconomic  conditions  could  make  additional  price  increases  imprudent. There can be no assurance that all future cost increases can be offset by increased prices or that increased prices will be fully absorbed without any resulting changes in their purchasing patterns. We have no off balance sheet arrangements or holdings in variable interest entities.  Off Balance Sheet Arrangements 41 ITEM 7a. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Interest Rate Risk We are sometimes exposed to market risks from changes in interest rates on debt and changes in commodity prices. Our exposure to interest rate fluctuations is limited to our outstanding indebtedness under our credit agreements, which bears interest at variable rates. During the year ended December 31, 2020, we borrowed $20.9 million under our credit facilities, bringing the Company's total outstanding debt to $76.0 million, of which the total $76.0 million was repaid as of December 31, 2020.  Commodity Price Risk We  purchase  certain  products  that  are  affected  by  commodity  prices  and  are,  therefore,  subject  to  price  volatility  caused  by  weather,  market conditions  and  other  factors  which  are  not  considered  predictable  or  within  our  control.  In  many  cases,  we  believe  we  will  be  able  to  address material  commodity  cost  increases  by  either  increasing  prices  or  reducing  operating  expenses.  However,  increases  in  commodity  prices,  without adjustments to pricing or reduction to operating expenses, could increase our operating costs as a percentage of our net sales. 42 ITEM 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA FRESHPET, INC. INDEX TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements 43 Page 44 46 47 48 49 50 To the Stockholders and Board of Directors  Freshpet, Inc.: Report of Independent Registered Public Accounting Firm Opinions on the Consolidated Financial Statements and Internal Control Over Financial Reporting We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Freshpet, Inc. and subsidiaries (the Company) as of December 31, 2020 and 2019, the related consolidated statements of operations and comprehensive loss, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2020, and the related notes (collectively, the consolidated financial statements). We also have audited the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2020, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission.                                                                     In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2020, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Also in our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2020 based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Basis for Opinions The Company’s management is responsible for these consolidated financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud, and whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the consolidated financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. 44 A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Critical Audit Matter The critical audit matter communicated below is a matter arising from the current period audit of the consolidated financial statements that was communicated or required to be communicated to the audit committee and that: (1) relates to accounts or disclosures that are material to the consolidated financial statements and (2) involved our especially challenging, subjective, or complex judgments. The communication of a critical audit matter does not alter in any way our opinion on the consolidated financial statements, taken as a whole, and we are not, by communicating the critical audit matter below, providing a separate opinion on the critical audit matter or on the accounts or disclosures to which it relates. Assessment of the probability of achieving the vesting performance criteria of share-based awards As discussed in Notes 1 and 10 to the consolidated financial statements, the Company recognizes share-based compensation based on the value of the number of share-based payment awards that are ultimately expected to vest during the period.  Share-based awards with performance-based vesting conditions require the achievement of certain financial criteria as a condition to the vesting. For certain performance- based awards, the quantity of awards received can range based on the level of performance achieved. The performance-based awards with financial criteria either have 1) an annual or cumulative revenue target or 2) an adjusted earnings before interest, taxes, depreciation and amortization target within fiscal years 2021 through 2024. At each reporting period, the Company reassesses the probability of achieving the performance criteria required to meet those vesting targets. When achievement of the vesting criteria is considered probable, compensation cost is recognized. As of December 31, 2020, there were 248,999 unvested performance-based options outstanding that were deemed not probable, with an aggregate fair value of $18.2 million.  We identified the assessment of the probability of achieving the vesting performance criteria of share-based awards as a critical audit matter.  Evaluating the assumptions relating to the Company’s determination of the probability that the performance criteria will be achieved for the share-based awards involved subjective auditor judgment. In particular, judgment was required to assess the probability of meeting the Company's future performance targets, including forecasted revenue.                                    The following are the primary procedures we performed to address this critical audit matter. We evaluated the design and tested the operating effectiveness of certain internal controls over the Company's share-based compensation process, including a control related to the Company's assessment of assumptions that were used in the determination that a performance criteria was probable of achievement. To assess the Company's ability to accurately forecast revenue, we compared the Company's historical revenue forecasts to actual results. We compared forecasted revenue to those in communications to the Board of Directors, press releases and analyst reports. We evaluated the timing of the Company's expansion projects by comparing the progress of the Company's plans to construction milestones achieved.  /s/ KPMG LLP We have served as the Company’s auditor since 2012. Short Hills, New Jersey  February 22, 2021 45 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS ASSETS CURRENT ASSETS: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts Inventories, net Prepaid expenses Other current assets Total Current Assets Property, plant and equipment, net Deposits on equipment Operating lease right of use assets Equity method investment Other assets Total Assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY CURRENT LIABILITIES: Accounts payable Accrued expenses Current operating lease liabilities Total Current Liabilities Long term debt Long term operating lease liabilities Total Liabilities STOCKHOLDERS' EQUITY: Common stock — voting, $0.001 par value, 200,000,000 shares authorized, 40,732,409 issued and 40,718,240 outstanding on December 31, 2020, and 36,162,433 issued and 36,148,264 outstanding on December 31, 2019 Additional paid-in capital Accumulated deficit Accumulated other comprehensive income (loss) Treasury stock, at cost — 14,169 shares on December 31, 2020 and on December 31, 2019 Total Stockholders' Equity Total Liabilities and Stockholders' Equity December 31, 2020     December 31, 2019 (Dollars in thousands)   $   $   $   $   $   $ 67,247    $ 18,438      19,119      3,378      914      109,096      281,073      3,710      7,866      27,894      4,749      434,388    $ 16,452    $ 15,371      1,298      33,121    $ —      7,098      40,219    $ 41      600,388      (205,924)     (80)     (256)     394,169      434,388    $ 9,472  18,581  12,542  3,276  10,453  54,324  165,288  3,601  9,154  —  3,759  236,126  18,668  22,133  1,185  41,986  54,466  8,409  104,861  36  334,299  (202,735) (79) (256) 131,265  236,126  See accompanying notes to the consolidated financial statements. 46 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE LOSS For the Year Ended December 31, 2019 2020 2018                                                                                                                                                                                                                                         NET SALES COST OF GOODS SOLD GROSS PROFIT SELLING, GENERAL, AND ADMINISTRATIVE EXPENSES INCOME (LOSS) FROM OPERATIONS OTHER INCOME/(EXPENSES): Other Income/(Expenses), net Interest Expense INCOME (LOSS) BEFORE INCOME TAXES INCOME TAX EXPENSE INCOME (LOSS) ATTRIBUTABLE TO COMMON STOCKHOLDERS OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS): Change in foreign currency translation TOTAL OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) TOTAL COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) NET INCOME (LOSS) PER SHARE ATTRIBUTABLE TO COMMON STOCKHOLDERS -BASIC -DILUTED WEIGHTED AVERAGE SHARES OF COMMON STOCK OUTSTANDING USED IN COMPUTING NET INCOME (LOSS) PER SHARE ATTRIBUTABLE TO COMMON STOCKHOLDERS -BASIC -DILUTED (Dollars in thousands except share and per share data) 318,790    $ 185,880      132,910      134,908      (1,998)     87      (1,212)     (1,125)     (3,123)     65      (3,188)   $ (1)   $ (1)     (3,189)   $ (0.08)   $ (0.08)   $ 245,862    $ 131,665      114,197      114,450      (253)     5      (991)     (986)     (1,239)     144      (1,383)   $ (48)   $ (48)     (1,430)   $ (0.04)   $ (0.04)   $ 193,237  103,247  89,990  94,876  (4,886) (102) (296) (399) (5,284) 77  (5,361) (108) (108) (5,469) (0.15) (0.15)   $   $   $   $   $   $ 39,757,660      39,757,660      35,950,117      35,950,117      35,329,170  35,329,170  See accompanying notes to the consolidated financial statements. 47 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (In thousands, except share data) Common Stock - Voting Treasury Stock Number of Shares Issued Amount Additional Paid-in Capital Accumulated Deficit Accumulated Other Comprehensive Income Number of Shares Amount Total Stockholders' Equity BALANCES, December 31, 2017 Exercise of options to purchase common stock Issuance of restricted stock units Share-based compensation expense Foreign Currency Translation Net income (loss) BALANCES, December 31, 2018 Exercise of options to purchase common stock Issuance of restricted stock units Share-based compensation expense Foreign Currency Translation Net income (loss) BALANCES, December 31, 2019 Exercise of options to purchase common stock Issuance of restricted stock units Share-based compensation expense Shares issued in primary offering Foreign Currency —      —      —      —      —      (5,361)     (108)     —          35,556,595    $ 35    $ 323,080    $ (201,353)   $ (32)     14,169    $ (256)   $ 121,474      35,132,548    $ 35    $ 312,783    $ (195,991)   $ 349,464      —      3,325      74,583      —      —      —      6,971      —      —      —      —      —      —      513,540      1      4,460      92,298      —      (1,295)     —      8,055      —      —      —      —      —      (1,383)     —      —      —      —      —      —      76      —      —      —      —    $ —      —    $ 116,903  —      3,325  —      (256)     (256) —      —      —      —      6,971  —      —      (108) (5,361) —      —      —      (47)     —      —      —      —      —      —      —      4,460  —      (1,295) —      8,055  —      —      (48) (1,383)     36,162,433    $ 36    $ 334,299    $ (202,735)   $ (79)     14,169    $ (256)   $ 131,265  478,844      —      5,441      91,133      —      (2,568)     —      —      11,157          3,999,999      4      252,058      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      5,441  —      (2,568) —      11,157  —      252,062                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Translation Net income (loss) BALANCES, December 31, 2020 —      —      —      —      —      —      —      (3,188)     (1)     —      —      —      —      —      (1) (3,188)     40,732,409    $ 41    $ 600,388    $ (205,924)   $ (80)     14,169    $ (256)   $ 394,169  See accompanying notes to the consolidated financial statements.  48 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS 2020 For the Year Ended December 31, 2019 (Dollars in thousands) 2018   $ (3,188)   $ (1,383)   $ (5,361) CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash flows provided by operating activities: Provision for loss/(gains) on accounts receivable Loss on disposal of equipment Share-based compensation Inventory obsolescence Depreciation and amortization Amortization of deferred financing costs and loan discount Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses and other current assets Operating lease right of use Other assets Accounts payable Accrued expenses Other lease liabilities Net cash flows from operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES: Purchase of short-term investments Proceeds from maturities of short-term investments Investments in equity method investment Acquisitions of property, plant and equipment, software and deposits on equipment CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES: Net cash flows used in investing activities Proceeds from common shares issued in primary offering, net of issuance cost Proceeds from exercise of options to purchase common stock Tax withholdings related to net shares settlements of restricted stock units Proceeds from borrowings under Credit Facilities Repayment of borrowings under Credit Facilities Financing fees paid in connection with borrowings Net cash flows provided by financing activities NET CHANGE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS CASH AND CASH EQUIVALENTS, BEGINNING OF YEAR CASH AND CASH EQUIVALENTS, END OF PERIOD SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION: Taxes paid Interest paid NON-CASH FINANCING AND INVESTING ACTIVITIES: Property, plant and equipment purchases in accounts payable Non-cash acquisitions of property, plant and equipment   $   $   $   $   $ (23)     1,805      10,925      232      21,125      834      166      (6,808)     9,437      1,289      (719)     (5,922)     (6,762)     (1,198)     21,193      (20,000)     20,000      (27,894)     (134,568)     (162,462)     252,062      5,441      (2,568)     20,933      (76,000)     (824)     199,044      57,775      9,472      67,247    $ 88    $ 1,061    $ 11,281    $ —    $ 15      787      7,834      113      15,922      211      (8,019)     (3,338)     (11,969)     432      118      2,777      13,082      (265)     16,317      —      —      —      (15) 142  6,808  99  14,068  115  410  702  174  —  (262) 195  1,531  (31) 18,575  —  —  -  (70,633)     (70,633)     (16,274) (16,274) —      4,460      (1,295)     72,291      (18,500)     (723)     56,234      1,917      7,554      9,472    $ 9    $ 522    $ 7,575    $ 1,750    $ —  3,325  (256) 6,000  (6,000) —  3,069  5,370  2,184  7,554  69  184  851  —  See accompanying notes to the consolidated financial statements. 49 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Note 1 – Nature of the Business and Summary of Significant Accounting Policies: Nature of the Business – Freshpet, Inc. (hereafter referred to as “Freshpet”, the “Company”, "we" or "our"), a Delaware corporation, manufactures and  markets  natural  fresh  meals,  and  treats  for  dogs  and  cats.  The  Company’s  products  are  distributed  throughout  the  United  States  and  other international markets into major retail classes including Grocery (including online), Mass and Club, Pet Specialty, and Natural retail. Basis of Presentation – The  accompanying  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  accounting  principles generally  accepted  in  the  U.S.  (“U.S.  GAAP”).  All  amounts  included  in  the  consolidated  financial  statements  have  been  rounded  except  where otherwise  stated.  As  figures  are  rounded,  numbers  presented  throughout  this  document  may not add  up  precisely  to  the  totals  we  provide  and percentages may not precisely reflect the absolute figures. Principles of Consolidation – The financial statements include the accounts of the Company as well as the Company’s wholly-owned subsidiaries. All intercompany accounts and transactions have been eliminated in consolidation. Segments – The Company operates as a single operating segment reporting to its chief operating decision maker. Equity method investment -  The  Company  utilizes  the  equity  method  to  account  for  investments  when  the  Company  possesses  the  ability  to exercise significant influence, but not control, over the operating and financial policies of the investee. The ability to exercise significant influence is presumed when an investor possesses more than 20% of the voting interests of the investee. This presumption may be overcome based on specific facts and circumstances that demonstrate that the ability to exercise significant influence is restricted. The Company applies the equity method to investments  in  common  stock  and  to  other  investments  when  such  other  investments  possess  substantially  identical  subordinated  interests  to common stock. The Company has elected to record its share of equity in income (losses) of equity method investment on a one-quarter lag based on the most recently available financial statements.  In  applying  the  equity  investment  method,  the  Company  records  the  investment  at  cost  and  subsequently  increases  or  decreases  the  carrying amount of the investment by our proportionate share of the net income or loss.  Variable interest entities ("VIEs") - In accordance with the applicable accounting guidance for the consolidation of variable interest  entities,  the Company  analyzes  its  variable  interests  to  determine  if  an  entity  in  which  it  has  a  variable  interest  is  a  variable  interest  entity.  The  Company's analysis includes both quantitative and qualitative reviews to determine if we must consolidate a variable interest entity as its primary beneficiary.  Estimates and Uncertainties – The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements,  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Estimates  are  used  in  determining,  among  other items, trade incentives, share-based compensation and useful lives for long-lived assets. Actual results, as determined at a later date, could differ from those estimates. Cash and Cash Equivalents – The Company at times considers money market funds and all other highly liquid debt instruments purchased with an original maturity of three months or less to be cash equivalents. Trade Account Receivable –  The  allowance  for  doubtful  accounts  is  based  on  the  Company's  assessment  of  the  collectability  of  customer accounts. The Company regularly reviews the allowance by considering factors such as historical experience, credit quality, the age of the accounts receivable balances and current economic conditions that may affect a customer's ability to pay. Restricted Stock Tax Withholdings – To meet payroll tax withholdings obligations arising from the vesting of restricted share units, the Company withheld 32,611 shares totaling $2.6 million in 2020, 32,096 shares totaling $1.3 million in 2019, and 14,169 shares totaling $0.3 million in 2018.  50                             FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Inventories –  Inventories  are  stated  at  the  lower  of  cost  or  market,  using  the  first-in, first-out  method.  When  necessary,  the  Company  provides allowances  to  adjust  the  carrying  value  of  its  inventories  to  the  lower  of  cost  or  net  realizable  value,  including  any  costs  to  sell  or  dispose  and consideration for obsolescence, excessive inventory levels, product deterioration and other factors in evaluating net realizable value. Property, Plant and Equipment – Property, plant and equipment are recorded at cost. The Company provides for depreciation on the straight-line method by charges to income at rates based upon estimated recovery periods of 7 years for furniture and office equipment, 5 years for automotive equipment,  9  years  for  refrigeration  equipment,  5  to  10  years  for  machinery  and  equipment,  and  15  to  39  years  for  building  and  improvements. Capitalized cost includes the costs incurred to bring the property, plant and equipment to the condition and location necessary for its intended use, which includes any necessary delivery, electrical and installation cost for equipment. Maintenance and repairs that do not extend the useful life of the assets over two years are charged to expense as incurred. Leasehold improvements are amortized over the shorter of the term of the related lease or the estimated useful lives on the straight-line method. Long-Lived Assets –  The  Company  evaluates  all  long-lived  assets  for  impairment.  Long-lived  assets  are  evaluated  for  impairment  whenever events or changes in circumstances indicate the carrying value of an asset may not be recoverable. Recoverability of assets to be held and used is measured by a comparison of the carrying amount of an asset to estimated undiscounted future net cash flows expected to be generated by the asset.  If  the  carrying  amount  of  an  asset  exceeds  its  estimated  undiscounted  future  net  cash  flows,  an  impairment  charge  is  recognized  by  the amount  by  which  the  carrying  amount  of  the  asset  exceeds  the  fair  value  of  the  asset.  Recoverability  of  assets  held  for  sale  is  measured  by  a comparison  of  the  carrying  amount  of  an  asset  or  asset  group  to  their  fair  value  less  estimated  costs  to  sell.  Estimating  future  cash  flows  and calculating fair value of assets requires significant estimates and assumptions by management. If the carrying amount is not fully recoverable, an impairment loss is recognized to reduce the carry amount to fair value and is charged to expense in the period of impairment. Income Taxes – The Company provides for deferred income taxes for temporary differences between financial and income tax reporting, principally net operating loss carryforwards, depreciation, and share-based compensation. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates in effect for the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. A valuation allowance is appropriate when management believes it is more likely than not, the deferred tax asset will not be realized. At December 31, 2020, and 2019, the Company determined that full valuation of its net deferred tax assets and liabilities is appropriate. Treasury Stock –  The  Company  may purchase  or  withhold  shares  of  stock  to  satisfy  statutory  employee  tax  obligations  upon  the  issuance  of restricted  stock  units  to  employees.  Such  repurchased  or  withheld  shares  are  treated  as  treasury  stock  and  carried  at  cost  on  the  Consolidated Balance  Sheet  in  Stockholders’  equity.  As  of   December  31,  2020,  the  Company  had  $0.3  million  of  treasury  stock  related  to  employee  tax withholdings. Share-based Compensation – The Company  recognizes  share-based  compensation  based on the  value of the portion  of share-based  payment awards  that  is  ultimately  expected  to  vest  during  the  period.  The  Company  estimates  grant  date  fair  value  of  its  options  using  the  Black-Scholes Merton option-pricing model. Share awards are amortized under the straight-line method over the requisite service period of the entire award. The Company accounts for forfeitures as they occur. Fair Value of Financial Instruments –  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  guidance  specifies  a  hierarchy  of  valuation  techniques based  on  whether  the  inputs  to  those  valuation  techniques  are  observable  or  unobservable.  Observable  inputs  reflect  market  data  obtained  from independent sources, while unobservable inputs reflect market assumptions. The hierarchy gives the highest priority to unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or liabilities (Level 1 measurement) and the lowest priority to unobservable inputs (Level 3 measurement). 51                       The three levels of the fair value hierarchy are as follows: FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS ● Level 1 – Unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or liabilities that the reporting entity has the ability to access at the measurement date. Level 1 primarily  consists  of financial  instruments  whose value is based on quoted  market  prices  such as exchange- traded instruments and listed equities. ● Level 2 –  Inputs  other  than  quoted  prices  included  within  Level  1 that  are  observable  for  the  asset  or  liability,  either  directly  or  indirectly (e.g., quoted prices of similar assets or liabilities in active markets, or quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active). Level 2 includes financial instruments that are valued using models or other valuation methodologies. ● Level 3 – Unobservable inputs for the asset or liability. Financial instruments are considered Level  3 when their fair values are determined using pricing models, discounted cash flows or similar techniques and at least one significant model assumption or input is unobservable. The carrying  amounts  reported  in the  balance sheets  for  cash and  cash equivalents,  other  receivables,  accounts  payable and accrued  expenses approximate their fair value based on the short-term maturity of these instruments. Certain assets, including the equity method investment, right-of- use assets and property and equipment are also subject to measurement at fair value on a non-recurring basis if they are deemed to be impaired as a result of an impairment review.  As of December 31, 2020, the Company only maintained Level 1 assets and liabilities. Debt Issuance Cost - During the first quarter of 2020, the Company paid the outstanding balance of the Delayed Draw Term Loan associated with the Fourth Amended and Restated Loan and Security Agreement and wrote down $0.6 million of the related fees to interest expense.  During  the  second quarter  of  2020, as  part  of  the  Fifth  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  (as  amended,  the  "2020 Loan Agreement"), the Company incurred an additional $0.8 million of fees associated with the debt modification, of which $0.6 million of the fees were related to the delayed draw term loan with the remaining balance relating to the revolving loan facility. The Company's policy is to record the debt issuance cost related to the delayed draw term loan, net of debt, for the portion of the delayed draw term loan that is outstanding, with the remaining amount recorded within assets. As of December 31, 2020, there was $0.9 million of debt issuance cost that were recorded to other assets and less than $0.3 million was recorded to other current assets.  The  Company  amortizes  debt  issuance  costs  categorized  as  assets  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  loan  and  amortizes  the  debt issuance costs that are categorized net of debt using the effective interest method, over the term of the loan. Revenue Recognition and Incentives – Revenues primarily consist of the sale of pet food products that are sold to retailers through broker and distributor arrangements. These revenue contracts generally have single performance obligations. Revenue, which includes shipping and handling charges  billed  to  the  customer,  is  reported  net  of  applicable  trade  incentives  and  allowances.  Amounts  billed  and  due  from  our  customers  are classified as receivables and require payment on a short-term basis and, therefore, we do not have any significant financing components. Revenue  from  product  sales  is  recognized  when  obligations  under  the  terms  of  the  contract  with  the  customer  are  satisfied,  which  occurs  once control  is  transferred  upon  delivery  to  the  customer.  Revenue  is  measured  as  the  amount  of  consideration  the  Company  expects  to  receive  in exchange for transferring goods. The  amount  of  consideration  the  Company  receives  and  revenue  the  Company  recognizes  varies  with  changes  in  trade  incentives  the  Company offers  to  its  customers  and  their  consumers.  Trade  incentives  consists  primarily  of  customer  pricing  allowances  and  merchandising  funds,  and consumer  coupons  are  offered  through  various  programs  to  customers  and  consumers.  Estimates  of  trade  promotion  expense  and  coupon redemption  costs  are  based  upon  programs  offered,  timing  of  those  offers,  estimated  redemption/usage  rates  from  historical  performance, management’s experience and current economic trends. 52                                       FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Sales taxes and other similar taxes are excluded from revenue. There were no contract assets as of December 31, 2020 and 2019. Information about the Company’s net sales by class of retailer is as follows: Grocery (including Online), Mass and Club Pet Specialty and Natural Net Sales Twelve Months Ended December 31, (Dollars in thousands) 2019 2020   $   $ 272,008    $ 46,782      318,790    $ 206,550    $ 39,312      245,862    $ 2018 158,506  34,731  193,237  Advertising – Advertising costs are expensed when incurred, with the exception of production costs which are expensed the first time advertising takes place. Advertising costs, consisting primarily of media ads, were $38.5 million, $34.3 million, and $29.4 million, in 2020, 2019, and 2018, respectively. As of December 31, 2020, 2019, and 2018 we had $0.1 million, $0.6 million and $0.3 million, respectively, of production cost in prepaid expense, representing advertising that had yet to take place. Shipping and Handling Costs/Freight Out – Costs incurred for shipping and handling are included in selling, general, and administrative expenses within the statement of operations and comprehensive loss. Shipping and handling costs primarily consist of costs associated with moving finished products  to  customers,  including  costs  associated  with  our  distribution  center  and  the  cost  of  shipping  products  to  customers  through  third-party carriers. Shipping and handling cost totaled $27.2 million, $19.8 million, and $15.9 million for the years ended December 31, 2020, 2019 and 2018, respectively. Research & Development – Research and development costs consist of expenses to develop and test new products.  The costs are expensed as incurred.  Research  and  development  costs  totaled  $0.8  million,  $1.2  million  and  $0.5  million  for  the  years  ended  December  31,  2020,  2019 and 2018, respectively. Note 2 – Recently Issued Accounting Standards: Recently Adopted Standards In June 2016, the Financial Accounting Standards Board (FASB) issued Accounting Standards Update No. 2016-13, Financial Instruments - Credit Losses (Topic 326):  Measurement  of  Credit  Losses  on  Financial  Instruments.  The  standard  requires  an  entity  to  utilize  a  new  impairment  model known  as  the  current  expected  credit  loss  ("CECL")  model  to  estimate  its  lifetime  "expected  credit  loss"  and  record  an  allowance  that,  when deducted from the amortized cost basis of the financial asset, presents the net amount expected to be collected on the financial asset. The CECL model is expected to result in more timely recognition of credit losses. The new guidance is effective for financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2019, and interim periods within those fiscal years. The reported results for the twelve months ended  December 31, 2020 reflect the application of ASU 2016-13. The application of the update did  not have a material impact to our allowance for doubtful accounts. Please see the description of the Company's "Trade accounts receivable" accounting policy above.  Effective  January  1,  2019,  the  Company  adopted  Accounting  Standards  Codification  (ASC)  Topic  842, Leases.  ASC  Topic  842 requires  the recognition of lease rights and obligations as assets and liabilities on the balance sheet. Previously, lessees were not required to recognize on the balance sheet assets and liabilities arising from operating leases. As we elected the cumulative-effect adoption method, prior-period information has not been restated.  53                                                                   Standards Effective in Future Years FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS In January 2020, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2020-01, Investments - Equity Services (Topic 321), Investments - Equity Method and Joint Ventures (Topic 323), and Derivatives and Hedging (Topic 815): Clarifying the Interactions between Topic 321, Topic 323, and Topic 815. The standard addresses accounting for the transition into and out of the equity method and measurement of certain purchased options and forward contracts to acquire investments. The standard is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2020, with early adoption permitted. Adoption of the standard requires changes to be made prospectively. The Company is in the process of evaluating the impact the adoption of this standard will have, however, the Company does not expect the adoption of this standard to have a material impact on their financial condition and results of operations.  We consider the applicability and impact of all Accounting Standards Updates (ASUs) issued by the Financial Accounting Standards Board (FASB).  Note 3 – Inventories: Inventories are summarized as follows: Raw Materials and Work in Process Packaging Components Material Finished Goods Reserve for Obsolete Inventory Note 4 – Property, Plant and Equipment: Refrigeration Equipment Machinery and Equipment Building, Land, and Improvements Furniture and Office Equipment Leasehold Improvements Automotive Equipment Construction in Progress Less: Accumulated Depreciation   December 31,     December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands)   $   $ 9,347    $ 1,872      8,365      19,584      (465)     19,119    $ 4,453  1,419  6,842  12,715  (173) 12,542    December 31,     December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands) 107,703    $ 106,176      101,786      5,687      1,301      160      44,497      367,310      (86,237)     281,073    $ 97,568  54,274  25,621  4,932  395  309  58,587  241,687  (76,400) 165,288    $   $ Depreciation  and  amortization  expense  related  to  property,  plant  and  equipment  totaled  approximately  $20.8  million,  $15.6  million,  and  $13.8 million, for the years ended December 31, 2020, 2019 and 2018, respectively; of which $9.6 million, $6.4 million, and $6.1 million was recorded in cost of goods sold for 2020, 2019 and  2018, respectively; with the remainder of depreciation and amortization expense being recorded to selling, general and administrative expense. 54                                                                                                                             FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 5 – Equity Method Investment: On September 2, 2020, the Company acquired a 19% interest in a privately held company that operates in our industry for $27.9 million. The total $27.9 million is comprised of an initial investment of $26.6 million and $1.3 million of transaction costs. The Company concluded that they are  not the  primary  beneficiary,  which  is  primarily  the  result  of  the  Company's  conclusion  that  it  does  not have  the  power  to  direct  activities  that  most significantly impact the economic performance. However, the Company completed an analysis over the investment and determined that based on the circumstances within the agreement, the Company does have the ability to exercise significant influence even though the Company's percentage of ownership is below 20%. As a result, this investment is accounted for under the equity method of accounting. The basis difference between the Company's carrying value of its investment and the amount of underlying equity in net assets of the privately held company is not material to the Company's consolidated financial statements.  There is no equity in income (loss) of equity method investment included in our Consolidated Statement of Operation and Comprehensive Loss for the periods presented as the results were not material to Freshpet's consolidated financial statements.  Note 6 – Income Taxes A summary of income taxes as follows: Current: Federal State International 2020 Year Ended December 31, 2019 (Dollars in thousands) 2018   $   $ —    $ 65      —      65    $ —    $ 144      —      144    $ —  77  —  77  The provisions for income taxes do not bear a normal relationship to loss before income taxes primarily as a result of the valuation allowance on deferred tax assets. The reconciliation of the statutory federal income tax rate to the Company’s effective tax is presented below: Tax at federal statutory rate State taxes, net of federal Permanent items Other State rate change Valuation allowance Effective tax rate 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 21.0%     39.2%     284.4%     5.6%     0.2%     (352.5%)    (2.1%)    21.0%     36.6%     312.2%     5.6%     (24%)    (362.7%)    (11.6%)    21.0% (1.2%) (2.4%) (0.1%) 15.8% (34.5%) (1.5%) In assessing the realizability of the net deferred tax assets, the Company considers all relevant positive and negative evidence to determine whether it  is  more  likely  than  not that  some  portion  or  all  of  the  deferred  income  tax  assets  will  not be  realized.  The  realization  of  the  gross  deferred  tax assets  is  dependent  on  several  factors,  including  the  generation  of  sufficient  taxable  income  prior  to  the  expiration  of  the  net  operating  loss carryforwards.  The  Company  believes  that  it  is  more  likely  than  not that  the  Company’s  deferred  income  tax  assets  will  not be  realized.  The Company  has  experienced  taxable  losses  from  inception.  As  such,  there  is  a  full  valuation  allowance  against  the  net  deferred  tax  assets  as  of December 31, 2020, 2019 and 2018. 55                                                                                                                 The tax effects of temporary differences that give rise to significant portions of the deferred tax assets and deferred tax liabilities are as follows: FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Net operating loss Stock option expense Property and equipment Other Less: Valuation allowance Net deferred income tax assets 2020 Year Ended December 31, 2019 (Dollars in thousands) 2018 60,268    $ 6,454      (11,941)     1,194      (55,975)     -    $ 49,626    $ 5,063      (10,372)     966      (45,283)     -    $ 45,831  1,155  (9,688) 552  (37,850) -    $   $ At December 31, 2020, the Company had federal net operating loss (“NOL”) carryforwards of $239.8 million, of which $175.0 million, generated in 2017 and prior, will expire between 2025 and 2037. The NOL generated in 2018, 2019 and 2020 of $64.4 million will have an indefinite carryforward period but can generally only be used to offset 80% of taxable income in any particular year. The Company may be subject to the net operating loss utilization provisions of Section 382 of the Internal Revenue Code. The effect of an ownership change would be the imposition of an annual limitation on  the  use  of  NOL  carry  forwards  attributable  to  periods  before  the  change.  The  amount  of  the  annual  limitation  depends  upon  the  value  of  the Company immediately before the change, changes to the Company’s capital during a specified period prior to the change, and the federal published interest rate. Although we have not completed an analysis under Section 382 of the Code, it is likely that the utilization of the NOLs will be limited. At December 31, 2020, the Company had $189.8 million of State NOLs which expire between 2020 and 2039, and had $10.0 million of foreign NOLs which do not expire.  Entities are also required to evaluate, measure, recognize and disclose any uncertain income tax provisions taken on their income tax returns. The Company has analyzed its tax positions and has concluded that as of December 31, 2020, there were no uncertain positions. The Company’s U.S. federal and state net operating losses have occurred since its inception in 2005 and as such, tax years subject to potential tax examination could apply from that date because the utilization of net operating losses from prior years opens the relevant year to audit by the IRS and/or state taxing authorities.  Interest and penalties, if any, as they relate to income taxes assessed, are included in the income tax provision. The Company did not have any unrecognized tax benefits and has not accrued any interest or penalties through 2020. The  Company  considered  the  impact  of  the  disallowance  of  certain  incentive  based  compensation  tax  deductibility  under  Internal  Revenue  Code Section 162(m); however, to the extent an adjustment to the deferred tax asset is required the impact will be offset by a corresponding adjustment to the valuation allowance. 56                                                           FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 7 – Accrued Expenses: Legal Contingency Accrued Compensation and Employee Related Costs Accrued Chiller Cost Accrued Customer Consideration Accrued Freight Accrued Production Expenses Accrued Marketing Accrued IT/Systems Other Accrued Expenses Note 8 – Debt: 2020 2019 (Dollars in thousands) -    $ 8,185      2,049      502      1,002      705      684      805      1,439      15,371    $ 10,100  6,391  1,576  635  703  414  1,188  -  1,127  22,133    $   $ On April 17, 2020, the Company entered into the 2020 Loan Agreement, which amended and restated in full the Company's Fourth Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of May 15, 2019. The 2020 Loan Agreement provided for a $165.0 million senior secured credit facility  (the  "Credit  Facility"),  encompassing  a  $130.0  million  delayed  draw  term  loan  facility  (the  "Delayed  Draw  Facility")  and  a  $35.0  million revolving  loan facility  (the  "Revolving  Loan  Facility"),  which  replaced  the  Company's  prior  $55.0  million  delayed  draw  term  loan  facility  and  $35.0 million revolving loan facility.  The Credit Facility had a maturity date of  April 17, 2025  and borrowings thereunder bored interest at variable rates depending on the Company's election, either at a base rate or at LIBOR, in each case, plus an applicable margin. Subject to the Company's leverage ratio, the applicable margin varied between 0.50% and 1.00% for base rate loans and 1.50% and 2.00% for LIBOR loans.  Borrowings under the Credit Facility were secured by substantially all of the Company's and certain of its subsidiaries' assets.  During the first quarter of 2020, the Company borrowed an additional $20.9 million under the Credit Facility, which consisted of $13.9 million related to  Delayed  Draw  Term  Loans,  net  of  unamortized  debt  issuance  cost  of  less  than  $0.1  million,  and  $7.0  million  related  to  the  Revolving  Loan Facility, bringing the total outstanding debt to $76.0 million. Subsequent to the additional borrowings, the Company paid down the total outstanding debt on its Credit Facility of $76.0 million during the second quarter of  2020. As a result, the Company had no debt outstanding under the Credit Facility as of December 31, 2020.   Net borrowings under our credit facilities totaled $54.5 million at December 31, 2019, of which $40.5 million net of unamortized debt issuance cost of $0.6 million, related to the Draw Term Loans and $14.0 million related to the Revolving Loan Facility. In connection with entering into the Credit Facility, the Company incurred $0.8 million of debt issuance cost which is capitalized on the balance sheet and  amortized  over  the  life  of  the  Credit  Facility.  As  of  December  31,  2020,  there  was  $1.2  million  of  the  remaining  debt  issuance  cost  from  the Credit Facility as well as fees incurred from the prior credit facilities.  Interest expense and fees totaled $1.2 million, $1.0 million and $0.2 million for the years ended December 31, 2020, 2019 and 2018, respectively. There was $0.1 million accrued interest on the credit facilities as of December 31, 2020, $0.3 million of accrued interest on the credit facilities as of December  31,  2019,  and  less  than  $0.1  million  of  accrued  interest  on  the  credit  facilities  as  of  December  31,  2018. See  Note  16, Subsequent Events, for additional information on our new credit facility that was executed on February 19, 2020.  57                                                                                 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 9 – Commitments and Contingencies Commitments – The Company’s obligations include leases for office space under non-cancelable operating leases, manufacturing processing and utility servicing that expire at various dates through April 1, 2027. Leases: We have various noncancellable lease agreements for office and warehouse space, as well as office equipment, with original remaining lease terms of two years to  nine years, some of which include an option to extend the lease term for up to  five years. Because the Company is  not reasonably certain to exercise these renewal options, the options are not considered in determining the lease term and associated potential option payments are  excluded  from  lease  payments.  The  Company’s  leases  generally  do  not include termination  options  for  either  party  to  the  lease or  restrictive financial or other covenants. Weighted-average remaining lease term (in years) and discount rate related to operating leases were as follows: Weighted-average remaining lease term Weighted-average discount rate December 31, 2020 2019 5.43  6.1%    6.22  6.1% As  most  of  our  leases  do  not provide  an  implicit  rate,  we  use  our  incremental  borrowing  rate  based  on  the  information  available  at  the  date  of adoption to determine the present value of lease payments. Costs related to lease obligations for the years ended December 31, 2020 and 2019 were as follows: Operating lease cost Supplemental cash flow information and non-cash activity relating to operating leases are as follows: Operating cash flow information: Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities Right-of-use assets obtained in exchange for lease obligations For the Twelve Months Ended December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands)   $ 1,796    $ 1,606  For the Twelve Months Ended December 31, 2020 2019 (Dollars in thousands)   $   $ 1,707    $ 18    $ 1,425  724  As of December 31, 2020, future minimum payments due under lease obligations for five years were as follows: Operating Lease Obligations 2021 2022 2023 2024 2025 and beyond Total lease payments Less: Imputed interest Present value of lease liabilities 58 December 31, 2020  (Dollars in thousands) 1,760  1,768  1,802  1,511  2,786  9,627  (1,231) 8,396    $   $   $                                                                                                                                     FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Rent expense for operating leases, in accordance with the leasing standard was $0.7 million in 2018. As of December 31, 2020, future minimum payments due under manufacturing and service obligations for five years were as follows: Manufacturing and Servicing Obligations 2021 2022 2023 2024 2025 and beyond Total Manufacturing and Servicing Obligations December 31, 2020 (Dollars in thousands)  4,862  3,106  3,213  4,783  712  16,676    $   $ Certain of the Company’s executives are covered by employment contracts requiring the Company to pay severance in the event of certain terminations. Legal Obligations: A shareholder derivative lawsuit, Meldon v. Freshpet, Inc. et al, Docket No. 2:18-cv-10166, was instituted June 5, 2018 in the United States District Court for the District of New Jersey against us and certain of our current and former executive officers and directors on behalf of certain holders of our common stock. We were served with a copy of the complaint in June 2018. The plaintiffs sought to recover damages for investors based on state law claims (alleged breaches of fiduciary duty, waste, and unjust enrichment) in connection with the alleged violations of federal securities laws alleged in the Curran action. On April 3, 2019, the Court granted a stay of the Meldon case pending resolution of certain matters in a related case, Curran v. Freshpet, Inc., which has been settled. The parties to the Meldon action then entered into settlement discussions, after which the parties reached an agreement in principle to settle the case based on the Company's commitment to continue certain governance practices. The parties also reached agreement on attorneys' fees. The settlement was approved and certified on August 4, 2020.  In addition, we are currently involved in various claims and legal actions that arise in the ordinary course of our business, including claims resulting from employment related matters. None of these claims or proceedings, most of which are covered by insurance, are expected to have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations or cash flows. However, a significant increase in the number of these claims or an increase in amounts owing under successful claims could materially and adversely affect our business, financial condition, results of operations or cash flows.  59                                               FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  Note 10 – Equity Incentive Plans and Equity: Total  compensation  cost  for  share-based  payments  recognized  for  the  years  ended   December  31,  2020,  2019, and  2018 was  approximately $10.9  million,  $7.8  million,  and  $6.8  million,  respectively.  Cost  of  goods  sold  for  the  years  ended  December  31,  2020,  2019, and  2018 included share-based compensation of approximately $2.1 million, $0.9 million, and $0.9 million, respectively. Selling, general, and administrative expense for the  year  ended  December  31,  2020,  2019, and  2018 included  share-based  compensation  of  approximately  $8.8  million,  $6.9  million,  and  $5.9 million,  respectively.  Capital  expenditures  recorded  for  the  Freshpet  Kitchens  expansion  project  included  share-based  compensation  of approximately $0.2 million and $0.2 million during the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. 2010 Stock Plan —In  December  2010,  the  Company  approved  the  2010 Stock  Plan  (the  “2010 Plan”)  under  which  options  to  purchase approximately 2,146,320 shares of the Company’s common stock were granted to employees and affiliates of the Company (in 2012, the 2010 Plan was  amended  to  allow  for  option  to  purchase  approximately  2,220,280  shares  of  the  Company’s  common  stock).  These  options  are  either  time- based (vest over four years), performance-based (vest when performance targets are met, as defined in the stock option grant agreement), or vest at the occurrence of an exit event which is defined as a Change of Control in the Company, as defined in the stock grant agreement.   The options granted have maximum contractual terms of 10 years. The Board of Directors froze the 2010 Stock Plan such that no further grants may be issued under the 2010 Stock Plan. At December 31, 2020, the total number of unexercised options for the 2010 Plan is 26,130. 2014 Omnibus Incentive Plan —In  November  2014,  the  Company  approved  the  2014 Omnibus  Incentive  Plan  (the  “2014 Plan”)  under  which 1,479,200 shares of common stock may be issued or used for reference purposes as awards granted under the 2014 Plan. In September 2016, the 2014 Plan was amended to allow for the granting of an additional 2,500,000 shares of common stock to be issued or used for reference purposes as awards granted, for a total of 3,979,200 shares. In September 2020, the 2014 Plan was amended to allow for the granting of an additional 700,000 shares of common stock to be issued or used for reference purposes as awards granted, for an available total of 4,679,200 shares. These awards may  be  in  the  form  of  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  as  well  as  other  stock-based  and  cash-based  awards.  As  of December 31, 2020, the awards granted were either time-based (cliff vest over three years),  performance-based  (vest when performance targets are met,  as defined  in the  stock  option  grant  agreement),  or  restricted  stock  units  (employee  RSUs  cliff  vest  over three years and non-employee director RSUs cliff vest over one year). The total number of unexercised options and RSUs for the 2014 Plan is 2,610,490. At December 31, 2020, there were 908,433 shares of common stock available to be issued or used for reference purposes under the 2014 Plan. NASDAQ Marketplace Rules Inducement Award—During the year ended December 31, 2016, 500,000 service period stock options and 500,000 performance-based  stock options were granted to the Company’s CEO as an inducement under the NASDAQ Marketplace  Rules and during the first quarter of 2020, 15,000 service period stock options were granted to the Executive Vice President of Finance, at the time, who is currently Chief Financial  Officer  as  an  inducement  under  the  NASDAQ  Marketplace  Rules,  and  therefore  outside  of  any  Plan.  Under  the  terms  of  the  applicable agreement, each grant is governed as if issued under the 2014 Omnibus Plan. The awards granted are time-based (cliff vest over  four years and three years, respectively) and performance-based (vest when performance targets are met, as defined in the stock option grant agreement). 60                       FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Service Period Stock Options—A  summary  of  service  period  stock  options  outstanding  and  changes  under  the  plans  during  the  year  ended December 31, 2020 is presented below: Options Outstanding at December 31, 2019 Granted Exercised Forfeited Outstanding at December 31, 2020 Exercisable at December 31, 2020 Shares 1,359,990    $ 382,910      (415,499)     (357)     1,327,044    $ 874,153    $ 11.50      127.89      8.97      11.00      45.88      10.99      Weighted Average Exercise Price Average Remaining Contractual Term Aggregate Intrinsic Value (Dollars in thousands)  7.0 5.7     $     $ 128,778  115,520  All  of  the  options  exercisable  at  December 31, 2020 were  in-the-money,  which  account  for  the  entire  aggregate  intrinsic  value.  The  total  intrinsic value  of  options  exercised  during  the  years  ended  December  31,  2020,  2019, and  2018 were  $48.8  million,  $18.4  million,  and  $7.3  million, respectively. A summary  of the nonvested service period stock options as of December 31, 2020, and changes during the year ended December 31, 2020, is presented below: Nonvested as of December 31, 2019 Granted Vested Forfeited Nonvested as of December 31, 2020 Number of Options 347,796    $ 382,910      (277,458)     (357)     452,891    $ Weighted- Average Grant- Date Fair Value Per Share 8.11  64.75  6.17  5.61  57.19  As of December 31, 2020, there was $24.7 million of total unrecognized compensation costs related to non-vested service period options, of which $5.9 million will be incurred in 2021, $5.7 million will be incurred in 2022, $4.9 million will be incurred in 2023 and the remaining $8.2 million will be incurred in 2024. 61                                                                                                                               FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Performance Based Options—Performance based option vesting is contingent upon the Company achieving certain annual Net Sales or Adjusted EBITDA  goals.  A  summary  of  performance-based  stock  options  outstanding  and  changes  under  the  plans  during  the  year  ended  December 31, 2020 is presented below: Options Outstanding at December 31, 2019 Granted Exercised Forfeited Outstanding at December 31, 2020 Exercisable at December 31, 2020 Weighted Average Exercise Price Average Remaining Contractual Term Aggregate Intrinsic Value 18.31      139.02      27.34      15.65      66.19      11.05      7.8 5.9     $     $ 161,231  132,110  Shares 1,372,819    $ 844,508      (63,315)     (35,000)     2,119,012    $ 1,008,964    $ A  summary  of  the  nonvested  performance-based  options  as  of  December 31, 2020,  and  changes  during  the  year  ended  December 31, 2020, is presented below: Nonvested as of December 31, 2019 Granted Vested Forfeited Nonvested as of December 31, 2020 Number of Options 1,338,361    $ 844,508      (1,037,823)     (35,000)     1,110,046    $ Weighted- Average Grant- Date Fair Value Per Share 10.89  70.83  6.97  7.49  60.25  As of December 31, 2020, unrecognized compensation costs related to the 861,047 performance-based awards for which the achievement of the vesting  criteria  is  considered  probable  as  of  December  31,  2020 have  performance  target  dates  ranging  from  December  31,  2021  through December 31, 2024. The total unrecognized compensation costs for these performance-based awards was $44.2 million as of December 31, 2020, of  which  $12.5  million  will  be  incurred  in  2021, $11.8  million  will  be  incurred  in  2022, $10.3  million  will  be  incurred  in  2023 and  the  remaining $9.6 million will be incurred in 2024.  As of December 31, 2020, there were 248,999 unvested performance-based options outstanding that were deemed not probable, with an aggregate fair value of $18.2 million. 62                                                                                                                                 FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Service Period Restricted Stock Units—The following table includes activity related to outstanding restricted stock units during the twelve months ended December 31, 2020. Outstanding at December 31, 2019 Granted Issued Upon Vesting Forfeited Outstanding at December 31, 2020 Weighted- Average Grant- Date Fair Value Per Unit 29.07  63.68  24.33  45.32  43.60  Shares 240,229    $ 55,134      (123,744)     (1,328)     170,291    $ As of December 31, 2020, there was approximately $4.0 million of total unrecognized compensation costs related to restricted stock units, of which $2.6 million will be incurred in 2021, $1.2 million will be incurred in 2022, and $0.2 million will be incurred in 2023.   Performance Based Restricted Stock Units—The following table includes activity related to outstanding restricted stock units during the twelve months ended December 31, 2020. Outstanding at December 31, 2019 Granted Outstanding at December 31, 2020 Weighted- Average Grant- Date Fair Value Per Unit -  55.54  55.54  Shares -    $ 22,894      22,894    $ As of December 31, 2020, unrecognized compensation costs related to the 22,894 performance-based RSUs for which the achievement of the vesting criteria is considered probable as of December 31, 2020 have performance target dates related to the twelve months ended December 31, 2023. The total unrecognized compensation costs for these performance-based awards was $2.4 million as of December 31, 2020, of which $0.8 million will be incurred in 2021, $0.8 million will be incurred in 2022, and the remaining $0.8 will be incurred in 2023. Grant Date Fair Value of Options—The weighted average grant date fair value of options (service period options and performance based options) granted during the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 were $68.93, $24.24 and $14.27 per share, respectively. Expected Volatility—Expected volatility was based on the historical volatility of the Company’s common stock. Weighted Average Expected Term—The  Company  determined  the  expected  term  based  on  the  “shortcut  method”  described  in  FASB  ASC  718, Compensation—Stock Compensation (an expected term based on the midpoint between the vesting date and the end of the contractual term). Risk-Free Interest Rate—The  risk-free  interest  rates  are  based  on  the  U.S.  Treasury  yield  for  a  period  consistent  with  the  expected  term  of  the option in effect at the time of the grant. 63                                                                               FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Expected Dividend Yield—The  Company  has  not historically  declared  dividends,  and  no future  dividends  are  expected  to  be  available  to  benefit option holders. Accordingly, the Company used an expected dividend yield of zero in the valuation model. Weighted average exercise price of options granted Expected volatility Average expected terms in years Risk-free interest rate Expected dividend yield 2020 $ 135.55   46.9% - 51.5%     5.8 - 7 0.3% - 1.69%     0.0% Year Ended December 31, 2019 $ 48.64 2018 $ 27.60 47.6% - 48.5%     48.9% - 50%   6 - 6.6 2.27% 0.0% 6 - 6.6 2.62% - 2.96%   0.0% Note 11 – Earnings Per Share Attributable to Common Stockholder: Basic  net  earnings  (loss)  per  share  of  common  stock  is  calculated  by  dividing  net  income  (loss)  attributable  to  common  stockholders  by  the weighted-average  number  of  shares  of  common  stock  outstanding  for  the  period.  Diluted  net  earnings  (loss)  per  share  of  common  stock  is computed by giving effect to all potentially dilutive securities. Diluted net loss per common share is the same as basic net loss per common share, due to the fact that potentially dilutive securities would have an antidilutive effect as the Company incurred a net loss for the years ended December 31, 2020, 2019 and 2018. In the years ended December 31, 2020, 2019, and  2018, there were no reconciling items between Net Loss/Income and Net Loss attributable to common stockholders. The potentially dilutive securities excluded from the determination of diluted loss per share, as their effect is antidilutive, are as follows: Service Period Stock Options Restricted Stock Units Performance Stock Options Total Note 12 – Retirement Plan: Twelve Months Ended December 31, 2019 2020 2018 1,355,590      190,006      1,008,960      2,554,556      1,500,156      235,847      34,482      1,770,485      2,018,050  213,591  52,536  2,284,177  The Company sponsors a safe harbor 401(k) plan covering all employees. All employees are eligible to participate. Active participants in the plan may make contributions of up to 50% of their compensation, subject to certain limitations. Company contributions totaled approximately $1.4 million in 2020, $1.1 million, in 2019, and $0.8 million in 2018. Note 13 – Related Party Transactions: In September 2018, one of the Company’s raw material vendors was purchased by a significant stockholder of the Company. The purchase of the vendor by the stockholder, had no impact on the cadence or amount of the raw materials that the Company purchased from the vendor. As of June 10,  2019,  the  significant  stockholder  sold  3.3  million  shares  in  the  Company  and  is  no longer  considered  a  related  party.  Subsequent  to  the acquisition  of  the  vendor  by  the  stockholder,  the  Company  had  purchased  approximately  $1.5  million,  and  $0.7  million  of  raw materials from the vendor in 2019 and 2018, respectively. The Company believes that all payments made to the vendor was at market value and thus at arms-length. There were no related party transactions in 2020. 64                                                                                                                                         FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 14 – Concentrations: Concentration of Credit Risk—The Company maintains its cash balances in financial institutions that are insured by the Federal Deposit Insurance Corporation up to $250,000 each. At times, such balances may be in excess of the FDIC insurance limit. Major Customers—In 2020, 2019, and 2018, net sales to one of our distributors which sells directly to three of our customers, accounted for 18%, 17%, and 16% of  our  net  sales,  respectively.  In  2020 and  2018, no customers  accounted  for  10% of  our  net  sales,  while  in  2019 one customer accounted  for  more  than  10% of  our  net  sales.  As  of  December  31,  2020, one distributor  and  two customers  accounted  for  8%,  23%  and  20% respectively,  of  our  accounts  receivable.  As  of  December  31,  2019,  one distributer  and  two customers  accounted  for  19%, 19%  and  14%, respectively, of our account receivable. Major Suppliers—The  Company  purchased  approximately  23%  of  its  raw  materials  from  one vendor  during  2020, approximately  27% of its raw materials from one vendor during 2019, and approximately 17% of its raw materials from one vendor during 2018. The  Company  purchased  approximately  88%  of  its  packaging  material  from  five vendors  during  2020,  80%  of  its  packaging  material  from  three vendors during 2019, and approximately 81% of its packaging material from three vendors during 2018. Note 15 – Unaudited Quarterly Results: Unaudited quarterly results for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 were as follows: 2020: Net sales Income/(loss) from operations Net Income/(loss) Net Income/(loss) attributable to common stockholders Basic earnings/(loss) per common share Diluted earnings/(loss) per common share 2019: Net sales Income/(loss) from operations Net Income/(loss) Net Income/(loss) attributable to common stockholders Basic earnings/(loss) per common share Diluted earnings/(loss) per common share 2018: Net sales Income/(loss) from operations Net Income/(loss) Net Income/(loss) attributable to common stockholders Basic earnings/(loss) per common share Diluted earnings/(loss) per common share   First Quarter     Second Quarter     Third Quarter    Fourth Quarter (Dollars in thousands except per share data) 70,098      (2,886)     (3,590)     (3,590)     (0.10)     (0.10)     54,792      (3,317)     (3,422)     (3,422)     (0.10)     (0.10)     43,170      (3,410)     (3,521)     (3,521)     (0.10)     (0.10)     79,980      231      153      153      0.00      0.00      60,052      (5,346)     (5,661)     (5,661)     (0.16)     (0.16)     47,625      (3,410)     (3,501)     (3,501)     (0.10)     (0.10)     84,190      3,760      3,547      3,547      0.09      0.09      65,266      3,535      3,067      3,067      0.09      0.08      50,800      44      (97)     (97)     (0.00)     (0.00)     84,522  (3,103) (3,298) (3,298) (0.08) (0.08) 65,752  4,876  4,633  4,633  0.13  0.12  51,643  1,890  1,757  1,757  0.05  0.05  65                                                                                                                                                                                                             FRESHPET, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 16 – Subsequent Events: On February 19, 2021, the Company entered into the Sixth Amended and Restated Loan and Security Agreement, by and among the Company, as borrower, City National Bank, as the arranger and administrative agent, and the lenders party thereto (the "New Loan Agreement"), which amends and restates in full the Company's 2020 Loan Agreement.  The New Loan Agreement provides for a $350 million senior secured credit facility (the "New Credit Facility"), encompassing a $300 million delayed draw  term  loan  facility  (the  "Delayed  Draw  Facility")  and  a  $50  million  revolving  loan  facility  (the  "Revolving  Loan  Facility"),  which  replaces  the Company's prior $130 million delayed draw term loan facility and $35 million revolving loan facility.  The  New  Credit  Facility  will  mature  on  February  19,  2026,  and  borrowings  thereunder  will  bear  interest  at  variable  rates  depending  on  the Company's  election,  either  at  a  base  rate  or  at  LIBOR,  in  each  case,  plus  an  applicable  margin.  Subject  to  the  Company's  leverage  ratio,  the applicable margin will vary between 0.75% and 2.25% for base rate loans and 1.75% and 3.25% for LIBOR loans. The Company has the option to borrow term loans under the Delayed Draw Facility ("Delayed Draw Term Loans") until August 19, 2023, subject to certain conditions. Commencing on August 19, 2022, the amount of any outstanding Delayed Draw Term Loans shall be repayable in equal consecutive quarterly installments equal to 1/28 of the outstanding Delayed Draw Term Loans. On  August 19, 2023, the amortization will reset and the amount of any outstanding Delayed Draw Term Loans shall be repayable in equal consecutive quarterly installments equal to 1/28 of the outstanding Delayed Draw Term Loans and the remainder shall be due and payable on the maturity date.  Borrowings under the New Credit Facility will be secured by substantially all of the Company's and certain of its subsidiaries' assets. The New Loan Agreement  requires  compliance  with  various  covenants  customary  for  agreements  of  this  type,  including  financial  covenants  and  negative covenants that limit, among other things, the Company and its subsidiaries' ability to incur additional debt, create or incur liens, engage in mergers or consolidations, sell, transfer or otherwise dispose of assets, make voluntary prepayments to subordinated debt, permit a change of control, pay dividends or distributions,  make investments,  and enter into certain transactions  with affiliates.  The New Loan Agreement  also includes events of default customary for agreements of this type.  66                   ITEM 9. — CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None ITEM 9a. CONTROL AND PROCEDURES Evaluation of Disclosure Controls and Procedures We  maintain  “disclosure  controls  and  procedures,”  as  defined  in  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e)  under  the  Exchange  Act,  that  are  designed  to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized  and  reported,  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms.  Disclosure  controls  and  procedures  include,  without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is accumulated and communicated to the company’s management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures as of December 31, 2020. Based on the evaluation of our disclosure controls and procedures as of December 31, 2020, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that, as of such date, our disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level. Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Rules 13a-15(f) and 15d-15(f) under the Exchange Act. The Company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  the  Company’s  financial  statements  for  external  reporting  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles. Management assessed the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2020. In making this assessment, management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission ("COSO") in its Internal Control-Integrated Framework (2013).  This evaluation was carried out under the supervision and with the participation of our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer. Based on this assessment, management concluded that as of December 31, 2020, the Company’s internal control over financial reporting was effective. Our independent registered public accounting firm that audited the consolidated financial statements included in this annual report has issued an audit report on the effectiveness of our internal control over financial reporting, which is included within "Item 8. Financial Statements and Supplementary Data"   under section  "Report of Independent Registered Public Accounting Firm". Changes in Internal Control over Financial Reporting There were no changes in our internal control over financial reporting identified in management’s evaluation pursuant to Rules 13a-15(d) and 15d- 15(d) of the Exchange Act during the three months ended December 31, 2020 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. 67 Inherent Limitations on Effectiveness of Controls Our  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer,  believes  that  our  disclosure  controls  and  procedures  and internal  control  over  financial  reporting  are  designed  to  provide  reasonable  assurance  of  achieving  their  objectives  and  are  effective  at  the reasonable  assurance  level.  However,  our  management  does  not  expect  that  our  disclosure  controls  and  procedures  or  our  internal  control  over financial reporting will prevent all errors and all fraud. A control system, no matter how well conceived and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system are met. Further, the design of a control system must reflect the fact that there are resource  constraints,  and  the  benefits  of  controls  must  be  considered  relative  to  their  costs.  Because  of  the  inherent  limitations  in  all  control systems, no evaluation of controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, have been detected. These inherent limitations include the realities that judgments in decision making can be faulty, and that breakdowns can occur because of a simple error or mistake. Additionally, controls can be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more people or by management override of the controls. The design of any system of controls also is based in part upon certain assumptions about the likelihood of future events, and there can be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions; over time, controls may become inadequate because of changes in conditions, or the degree of compliance with policies or procedures may deteriorate. Because of the inherent limitations in a cost-effective control system, misstatements due to error or fraud may occur and not be detected. ITEM 9b. OTHER INFORMATION None. 68                                             ITEM 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE PART III The information required by this item will be furnished (and is hereby incorporated by reference) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information. ITEM 11. EXECUTIVE COMPENSATION The information required by this item will be furnished (and is hereby incorporated by reference) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information. ITEM 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The information required by this item will be furnished (and is hereby incorporated by reference) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information. ITEM 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, DIRECTOR INDEPENDENCE The information required by this item will be furnished (and is hereby incorporated by reference) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information. ITEM 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES The information required by this item will be furnished (and is hereby incorporated by reference) by an amendment hereto or pursuant to a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A that will contain such information. 69 PART IV ITEM 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES The following documents are filed as a part of this report: (1)     Financial Statements – See Index to the Consolidated Financial Statements appearing on page 46. (2)     Financial Statement Schedules – None. (3)     Exhibits – The exhibits listed on the accompanying Exhibit Index are filed or incorporated by reference as part of this report. 70 EXHIBIT INDEX Exhibit No.  Description     3.1   Fourth Amended and Restated Certificate of Incorporation of Freshpet, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Company's Current Report on Form 8-K, filed with the SEC on September 25, 2020)     3.2     4.1*   10.1   10.2   Amendment and Restated Bylaws (incorporated by reference to the Company's Registration on Form S-8 filed on December 12, 2014)   Description of Securities Registered Pursuant to Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934   Fifth Amended and Restated Loan and Security Agreement Amendment, dated April 17, 2020, by and among the Company and City National  Bank,  a  national  banking  association,  as  the  arranger  and  administrative  agent,  and  the  lenders  thereto  (incorporated  by reference to the Company's Current Report on Form 8-K filed with the SEC on April 20, 2020)   Sixth Amended and Restated Loan and Security Agreement Amendment, dated February 19, 2021, by and among the Company and City National Bank, a national banking association, as the arranger and administrative agent, and the lenders thereto (incorporated by reference to the Company's Current Report on Form 8-K filed with the SEC on February 19, 2021)   10.3   Freshpet, Inc. Second Amended and Restated 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Company's Registration Statement on Form S-8, filed with the SEC on October 7, 2020)   10.4*   10.5   Amendment to Freshpet, Inc. Second Amended and Restated 2014 Omnibus Incentive Plan   Professor  Connor’s,  Inc.  2010  Stock  Option  Plan  (incorporated  by  reference  to  the  Company’s  Registration  on  Form  S-8  filed  on December 12, 2014)   10.6   Professor Connor’s, Inc. 2006 Stock Plan (incorporated by reference to the Company’s Registration on Form S-8 filed on December 12, 2014)   10.7   Form of Restricted Stock Agreement Pursuant to the Freshpet, Inc. 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on October 27, 2014)   10.8   Form of Restricted Stock Unit Agreement Pursuant to the Freshpet, Inc. 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on October 27, 2014)   10.9   Form of Incentive Stock Option Agreement Pursuant to the Freshpet, Inc. 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to                                                 Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on October 27, 2014)   10.10   Form of Nonqualified Stock Option Agreement Pursuant to the Freshpet, Inc. 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on October 27, 2014)   10.11   Form of Stock Appreciation Rights Agreement Pursuant to the Freshpet, Inc. 2014 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Amendment No. 2 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on October 27, 2014)   10.12*   10.13   Summary of Non-Employee Director Compensation Arrangements    Employment Agreement, dated as of July 27, 2016, by and between Freshpet, Inc. and William B. Cyr (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed with the SEC on August 8, 2016)   10.14   Form of Employment Agreement between Scott Morris and Freshpet, Inc. (incorporated by reference to Amendment No. 3 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on November 4, 2014)   10.15*   10.16   Offer Letter Agreement, dated as of December 16, 2019, by and between Freshpet, Inc. and Heather Pomerantz   Employment Agreement, dated as of July 6, 2015, by and between Freshpet, Inc. and Stephen Weise (incorporated by reference to Exhibit 10.18 to the Company’s 10-K, Amendment No. 1, filed on April 30, 2019)   10.17   Form of Employment Agreement between Cathal Walsh and Freshpet, Inc. (incorporated by reference to Amendment No. 3 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on November 4, 2014)   10.18   Nonqualified Stock Option Inducement Award Agreement by and between Freshpet, Inc. and William B. Cyr, dated September 6, 2016 (incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Company's Registration Statement on Form S-8, filed with the SEC on October 7, 2020) 71 Exhibit No.  10.19   Description   Nonqualified Stock Option Inducement Award Agreement by and between Freshpet, Inc. and Heather Pomerantz, dated January 12, 2020 (incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Company's Registration Statement on Form S-8, filed with the SEC on October 7, 2020)  10.20   Form of Indemnification Agreement between Freshpet, Inc. and each of its directors and executive officers (incorporated by reference to Amendment No. 3 to the Company’s Registration Statement on Form S-1 filed on November 4, 2014)   List of Subsidiaries   Consent of KPMG LLP   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certifications of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Inline XBRL Instance Document   Inline XBRL Schema Documents   Inline XBRL Calculation Linkbase Document   Inline XBRL Labels Linkbase Document   Inline XBRL Presentation Linkbase Document   Inline XBRL Definition Linkbase Document   Inline XBRL Formatted Cover Page   21.1*   23.1*      31.1*   31.2*   32.1* 101.INS* 101.SCH* 101.CAL* 101.LAB* 101.PRE* 101.DEF* EX-104 *  Filed herewith. 72 SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized on February 22, 2021. FRESHPET, INC. By: /s/ Heather Pomerantz    Name: Heather Pomerantz  Title: Chief Financial Officer *  *  *  * Power of Attorney Each person whose signature appears below constitutes and appoints Heather Pomerantz as his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full power of substitution and resubstitution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and  all  amendments  to  this  Annual  Report  on  Form  10-K,  and  to  file  the  same,  with  all  exhibits  thereto,  and  other  documents  in  connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, granting unto said attorney-in-fact and agent full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite and necessary to be done in connection therewith, as fully to all intents and purposes as he or she might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that said attorney-in-fact and agent or his or her substitute or substitutes may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities indicated on February 22, 2021. Signature   Title                                   /s/ William B. Cyr  William B. Cyr /s/ Heather Pomerantz  Heather Pomerantz /s/ Charles A. Norris  Charles A. Norris /s/ J. David Basto  J. David Basto /s/ Daryl G. Brewster  Daryl G. Brewster /s/ Lawrence S. Coben  Lawrence S. Coben /s/ Walter N. George III  Walter N. George III Signature /s/ Craig D. Steeneck  Craig D. Steeneck /s/ Leta D. Priest Leta D. Priest /s/ Jacki S. Kelley Jacki S. Kelley /s/ Olu Beck Olu Beck   Chief Executive Officer and Director  (Principal Executive Officer)   Chief Financial Officer  (Principal Accounting and Financial Officer)   Director   Director   Director   Director   Director 73   Title   Director   Director   Director   Director 74                                                                       DESCRIPTION OF THE REGISTRANT’S SECURITIES REGISTERED PURSUANT TO SECTION 12 OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Exhibit 4.1 As of February 22, 2021, Freshpet, Inc. (“Freshpet,” the “Company,” “we,” “us,” and “our”) had one class of securities registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”): our common stock. The following summary of our common stock does not purport to be complete and is subject to our certificate of incorporation, as amended (our “Certificate of Incorporation”), our bylaws, as amended (our “Bylaws”), each of which is filed as an exhibit to the Annual Report on Form 10-K to which this exhibit is a part. We encourage you to read our Certificate of Incorporation, our Bylaws and the applicable provisions of the General Corporation Law of the State of Delaware (“DGCL”) for additional information. Authorized Capitalization The total amount of our authorized capital stock consists of 200,000,000 shares of common stock, par value $0.001 per share, and 100,000,000 shares of undesignated preferred stock, par value $0.001 per share. Our common stock is not entitled to preemptive or other similar subscription rights to purchase any of our securities. Our common stock is neither convertible nor redeemable. Unless our Board of Directors determines otherwise, we will issue all of our capital stock in uncertificated form. Voting Rights Each holder of our common stock is entitled to one vote per share on each matter submitted to a vote of stockholders. Our Bylaws provide that the presence, in person or by proxy, of holders of shares representing a majority of the outstanding shares of capital stock entitled to vote at a stockholders’ meeting shall constitute a quorum. When a quorum is present, the affirmative vote of a majority of the votes cast is required to take action, unless otherwise specified by law or our Certificate of Incorporation, and except for the election of directors, which is determined by a plurality vote. There are no cumulative voting rights. Dividend Rights Each holder of shares of our common stock is entitled to receive such dividends and other distributions in cash, stock or property as may be declared by our Board of Directors from time to time out of our assets or funds legally available for dividends or other distributions. These rights are subject to the preferential rights of the holders of our preferred stock, if any, and any contractual limitations on our ability to declare and pay dividends. Other Rights Each holder of common stock is subject to, and may be adversely affected by, the rights of the holders of any series of preferred stock that we may designate and issue in the future. Liquidation Rights If our company is involved in a consolidation, merger, recapitalization, reorganization, voluntary or involuntary liquidation, dissolution or winding up of our affairs, or similar event, each holder of common stock will participate pro rata in all assets remaining after payment of liabilities, subject to prior distribution rights of preferred stock, if any, then outstanding.                                     Anti-Takeover Effects of our Certificate of Incorporation and Bylaws Our Certificate of Incorporation and our Bylaws contain provisions that may delay, defer or discourage another party from acquiring control of us. We expect that these provisions, which are summarized below, will discourage coercive takeover practices or inadequate takeover bids. These provisions are also designed to encourage persons seeking to acquire control of us to first negotiate with the Board of Directors, which we believe may result in an improvement of the terms of any such acquisition in favor of our stockholders. However, they also give the Board of Directors the power to discourage acquisitions that some stockholders may favor. Action by Written Consent, Special Meeting of Stockholders and Advance Notice Requirements for Stockholder Proposals Our Certificate of Incorporation provides that stockholder action can be taken only at an annual or special meeting of stockholders and cannot be taken by written consent in lieu of a meeting. Our Certificate of Incorporation and Bylaws also provide that, except as otherwise required by law, special meetings of the stockholders can be called only pursuant to a resolution adopted by a majority of the total number of directors that we would have if there were no vacancies. Except as described above, stockholders are not permitted to call a special meeting or to require the Board of Directors to call a special meeting. In addition, our Bylaws require advance notice procedures for stockholder proposals to be brought before an annual meeting of the stockholders, including the nomination of directors. Stockholders at an annual meeting may only consider the proposals specified in the notice of meeting or brought before the meeting by or at the direction of the Board of Directors, or by a stockholder of record on the record date for the meeting, who is entitled to vote at the meeting and who has delivered a timely written notice in proper form to our secretary, of the stockholder’s intention to bring such business before the meeting. These provisions could have the effect of delaying until the next stockholder meeting any stockholder actions, even if they are favored by the holders of a majority of our outstanding voting securities. Classified Board Our Certificate of Incorporation provides that our Board of Directors is divided into three classes of directors, with the classes as nearly equal in number as possible. As a result, approximately one-third of our Board of Directors is elected each year. The classification of directors has the effect of making it more difficult for stockholders to change the composition of our board. Removal of Directors Our Certificate of Incorporation provides that directors may only be removed from office for cause and only upon the affirmative vote of at least a majority of the voting power of our outstanding shares of common stock. Delaware Anti-Takeover Statute Section 203 of the DGCL provides that if a person acquires 15% or more of the voting stock of a Delaware corporation, such person becomes an “interested stockholder” and may not engage in certain “business combinations” with the corporation for a period of three years from the time such person acquired 15% or more of the corporation’s voting stock, unless: (1) the Board of Directors approves the acquisition of stock or the merger transaction before the time that the person becomes an interested stockholder, (2) the interested stockholder owns at least 85% of the outstanding voting stock of the corporation at the time the merger transaction commences (excluding voting stock owned by directors who are also officers and certain employee stock plans), or (3) the merger transaction is approved by the Board of Directors and by the affirmative vote at a meeting, not by written consent, of stockholders of 2/3 of the holders of the outstanding voting stock that is not owned by the interested stockholder. A Delaware corporation may elect in its certificate of incorporation or bylaws not to be governed by this particular Delaware law. Under our Certificate of Incorporation, we opted out of Section 203 of the DGCL and therefore are not subject to Section 203.                                 Limitations on Liability and Indemnification of Officers and Directors Our Certificate of Incorporation limits the liability of our directors to the fullest extent permitted by the DGCL, and our Bylaws provide that we will indemnify them to the fullest extent permitted by such law. We have entered and expect to continue to enter into agreements to indemnify our directors, executive officers and other employees as determined by our Board of Directors. Under the terms of such indemnification agreements, we are required to indemnify each of our directors and officers, to the fullest extent permitted by the laws of the State of Delaware, if the basis of the indemnitee’s involvement was by reason of the fact that the indemnitee is or was a director or officer of the Company or any of its subsidiaries or was serving at the Company’s request in an official capacity for another entity. We must indemnify our officers and directors against all reasonable fees, expenses, charges and other costs of any type or nature whatsoever, including any and all expenses and obligations paid or incurred in connection with investigating, defending, being a witness in, participating in (including on appeal), or preparing to defend, be a witness or participate in any completed, actual, pending or threatened action, suit, claim or proceeding, whether civil, criminal, administrative or investigative, or establishing or enforcing a right to indemnification under the indemnification agreement. The indemnification agreements also require us, if so requested, to advance within 30 days of such request all reasonable fees, expenses, charges and other costs that such director or officer incurred, provided that such person will return any such advance if it is ultimately determined that such person is not entitled to indemnification by us. Any claims for indemnification by our directors and officers may reduce our available funds to satisfy successful third-party claims against us and may reduce the amount of money available to us. Exclusive Jurisdiction of Certain Actions Our Certificate of Incorporation requires, to the fullest extent permitted by law, that derivative actions brought in the name of the Company, actions against directors, officers and employees for breach of fiduciary duty and other similar actions may be brought only in the Court of Chancery in the State of Delaware and, if brought outside of Delaware, the stockholder bringing the suit will be deemed to have consented to service of process on such stockholder’s counsel. Although we believe this provision benefits the Company by providing increased consistency in the application of Delaware law in the types of lawsuits to which it applies, the provision may have the effect of discouraging lawsuits against our directors and officers. Transfer Agent and Registrar The transfer agent and registrar for our common stock is Computershare Trust Company, N.A.                   FIRST AMENDMENT TO SECOND AMENDED AND RESTATED 2014 OMNIBUS INCENTIVE PLAN Exhibit 10.4 The  Board  of  Directors  (the  “Board”)  of  Freshpet,  Inc.,  a  Delaware  corporations  (together  with  its  successors  by  operation  of  law,  the  “Company”), previously adopted the Second Amended and Restated 2014 Omnibus Incentive Plan (the “Plan”), which is hereby amended as set forth below (the “Amendment”). Capitalized terms used and not otherwise defined herein shall have the meanings ascribed to such terms in the Plan. RECITALS WHEREAS,  Section  6.4(e)  of  the  Plan  does  not  allow  Non-Qualified  Stock  Options  that  are  Transferred  to  a  Family  Member  to  be  subsequently transferred other than by will or by the laws of descent and distribution; and WHEREAS, the  Board  wishes  to  allow  Non-Qualified  Options  that  are  Transferred  to  a  Family  Member  to  be  subsequently  Transferred  to  another Family Member. NOW THEREFORE, pursuant to ARTICLE XII of the Plan, the Board hereby amends the Plan as set forth below, effective as of November 3, 2020 (the “Amendment Effective Date”). 1.     Section 6.4(e) of the Plan is hereby amended and restated in its entirety as follows: AMENDMENTS Non-Transferability  of  Options.  No  Stock  Option  shall  be  Transferable  by  the  Participant  other  than  by  will  or  by  the  laws  of  descent  and distribution, and all Stock Options shall be exercisable, during the Participant’s lifetime, only by the Participant. Notwithstanding the foregoing, the Committee may determine, in its sole discretion, at the time of grant or thereafter that a Non-Qualified Stock Option that is otherwise not Transferable  pursuant  to  this  Section  is  Transferable  to  a  Family  Member  in  whole  or  in  part  and  in  such  circumstances,  and  under  such conditions,  as  specified  by  the  Committee.  A  Non-Qualified  Stock  Option  that  is  Transferred  to  a  Family  Member  pursuant  to  the  preceding sentence  (i)  may  not  be  subsequently  Transferred  other  than  (x)  by  will  or  by  the  laws  of  descent  and  distribution  or  (y)  to  another  Family Member, and (ii) shall remain subject  to the terms of the Plan and the applicable Award Agreement.  Any shares of Common Stock acquired upon  the  exercise  of  a  Non-Qualified  Stock  Option  by  a  permissible  transferee  of  a  Non-Qualified  Stock  Option  or  a  permissible  transferee pursuant to a Transfer after the exercise of the Non-Qualified Stock Option shall be subject to the terms of the Plan and the applicable Award Agreement. 2.     Except as set specifically amended above, the Plan will remain in full force and effect.                         FRESHPET, INC.  NON-EMPLOYEE DIRECTORS’ COMPENSATION SUMMARY Exhibit 10.12 QUARTERLY FEES Each non-employee director will receive annual fees consisting of the following: (1) (2) $50,000 (or $80,000 for the Chair of the Board) retainer paid in cash payable in quarterly installments; and $69,990 (or $89,993 for the Chair of the Board) award of time-vesting RSUs, which vest on the first anniversary of the grant date; QUARTERLY STIPENDS Each Committee Chair will also receive quarterly stipends as follows: Non-Employee Director Stipends Audit Committee Chair Compensation Committee Chair Nominating and Corporate Governance Committee Chair VALUATION OF RESTRICTED STOCK UNITS Quarterly Annualized $3,750 $1,875 $1,875 $15,000 $7,500 $7,500 Annual Fees: The number of RSUs to be awarded annually to a director is determined by dividing the dollar value of RSUs to be granted to the director by the fair market value (the closing price) of our common stock on the date the grant date of the RSUs. Dividends: Dividends (or dividend equivalents) shall not be payable with respect to any shares of stock underlying an award until such award has vested, except that a grantee of an award may be provided with the right to the accrual of dividends (or dividend equivalents) on the unvested portion of an award that may be payable upon the vesting of such portion of the award.                                         Exhibit 10.15 December 6, 2019  Dear Heather: On behalf of all of us at Freshpet, Inc. (the “Company”), I am pleased to confirm to you our offer to join “The Freshpet Team” initially as our Executive Vice President  of  Finance  and  then  on  October  1,  2020  as  our  Chief  Financial  Officer;  in  these  roles,  you  will  initially  report  to  Dick  Kassar,  CFO  and  when  you become the CFO you will report directly to me. This offer of employment is conditioned on your satisfactory completion of certain requirements, as more fully explained in this letter. Your employment is subject to the terms and conditions set forth in this letter. Annual Base Salary In  consideration  of  your  services,  you  will  be  paid  bi-weekly  at  a  gross  rate  of  $15,384.62  ($400,000  annualized)  in  accordance  with  the  Company’s  standard payroll practices and subject to all withholdings and deductions as required by law. Location Your principal place of employment shall be at our Corporate Office location in Secaucus, NJ. Your role will also require some regular business travel to properly fulfill your employment duties and responsibilities, including periodic trips to our Freshpet Kitchens located in Bethlehem, PA. Bonus During your employment, you will be eligible to participate in the Company’s performance-based bonus program wherein your target level will be 50% of your annual  salary  ($200,000).  Actual  payments  will  be  determined  based  on  Company  results  against  applicable  performance  goals  established  by  the  Company’s Board  of  Directors  and/or  senior  officers  at  their  discretion.  For  2020,  any  bonus  you  may  receive  would  be  pro-rated  based  on  the  number  of  days  you  are employed during the year. The Company reserves the right to amend, modify or terminate any of its bonus programs at any time and for any reason. You must remain continuously employed through the bonus payment date to be eligible to receive an annual bonus for a fiscal year. Bonuses are typically paid in March following the completion of the calendar fiscal year. Equity Participation You will be eligible to participate in the equity program as approved by the Board of Directors. This program for you is divided into two separate grants. ●     ●Sign on Stock Grant – This one-time equity award of 15,000 stock options. The strike price for the options will be based on the stock price on your first date as a Freshpet employee. All shares under this award will be time based and vest over a three-year period (1/3, 1/3, 1/3). ● ●Annual Stock Grant – This equity award is based on 75% of your annual base salary divided by the Freshpet stock price to yield the number of equity shares. Given the current Freshpet stock price ($54.00) and a base salary of $400,000 (75% = $300,000) this would yield 5,556 shares. This annual  stock  is  variable  based  upon  the  stock  price  when  granted.  Under  this  program  50%  of  the  shares  will  be  time  based  and  50%  will  be performance based and all shares will vest over a three-year period. This annual grant award will occur in the March / April time frame. Or ●     ●Multi-Year Equity Grant – The Compensation Committee of the Company may choose to replace annual equity grants with a multi-year grant  designed  to  deliver  comparable  or  better  value  upon  the  achievement  of  certain  long-term  goals.  If  the  Committee  chooses  this  option,  you would be given comparable and proportional treatment to the other members of the Company’s senior leadership team (CEO, COO, EVP) who would receive grants on similar terms and timing.                                   Benefits You will also be eligible to participate in the Company’s benefit plans that are generally available to Company employees from time to time, currently including, medical, dental, vision, life and disability insurance, subject to the terms and conditions of such plans. Employees are currently eligible to participate in such plans (subject to the other terms and conditions thereof) on the first of the month following 30 calendar days of employment. Our current flexible benefits plan allows you to set aside pre-tax earnings to cover medical and dependent care expenses. You will be eligible to participate in any 401(k) Retirement Savings Plan generally available to Company employees. Our 401(k) Retirement Savings Plan is currently a Safe Harbor plan with a 100% match on up to 4% of your salary and the Company match vests immediately. You will be eligible to participate in the 401(k) plan immediately following your 1st pay. The Company reserves the right to amend, modify or terminate any of its benefit plans or programs at any time and for any reason. Paid Time Off You will be eligible for 20 days of Paid Time Off per year. You will also be eligible for up to 11 paid holidays per calendar year in accordance with our holiday policy. All paid time off granted is subject to pro-rating during active employment periods less than a calendar year. Contingent Offer This offer is contingent upon: (a)     ()Verification of your right to work in the United States, as demonstrated by your completion of an I-9 form upon hire and your submission of acceptable documentation (as noted on the I-9 form) verifying your identity and work authorization within three days of your start date. (b) ()Your execution of the Company’s Confidentiality Agreement and No-Hire Agreement. The No-Hire Agreement extends for twelve ( 12) months after termination or resignation of employment with the Company. (c) ()Your successful completion of our background checks and drug screening by our external agency. This offer will be withdrawn if any of the above conditions are not satisfied. Representations By accepting this offer, you represent that you are able to accept this job and carry out the work that it would involve without breaching any legal restrictions on your activities, such as non-competition, non-solicitation or other work-related restrictions imposed by a current or former employer. You also represent that you will  inform  the  Company  about  any  such  restrictions  and  provide  the  Company  with  as  much  information  about  them  as  possible,  including  any  agreements between  you  and  your  current  or  former  employer  describing  such  restrictions  on  your  activities.  You  further  confirm  that  you  will  not  remove  or  take  any documents or proprietary data or materials of any kind, electronic or otherwise, with you from your current or former employer to the Company without written authorization  from  your  current  or  former  employer,  nor  will  you  use  or  disclose  any  such  confidential  information  during  the  course  and  scope  of  your employment with the Company. If you have any questions about the ownership of documents or other information, you should discuss such questions with your former employer before removing or copying the documents or information. We are very excited at the prospect of your joining The Freshpet Team and having you as a valued business partner as we all grow the business. We feel that your professionalism, leadership, drive to succeed, and business management style will be a great fit with our culture. We know that you like to be able to “make a difference” and believe that Freshpet will be an opportunity well suited to that desire. We are confident, as we hope you are, that this offer combined with the growth potential of the Company presents a compelling opportunity to you, and we look forward to your affirmative response not later than December 13, 2019 and joining us on or about January 13, 2020 or sooner. Please acknowledge your acceptance of this offer by signing in the space below and returning it to us at your earliest convenience. This offer is open for you to accept prior to December 14, 2019, at which time it will be deemed to be withdrawn. Best regards, /s/ W.B. Cyr W.B. Cyr  Chief Executive Officer  Freshpet, Inc.                                   Acceptance of Offer I  have  read,  understood  and  accept  all  the  terms  of  the  offer  of  employment  as  set  forth  in  the  foregoing  letter.  I  have  not  relied  on  any  agreements  or representations, express or implied that are not set forth expressly in the foregoing letter and this letter supersedes all prior and contemporaneous understandings, agreements, representations and warranties, both written and oral, with respect to the subject matter of this letter. Heather Pomerantz /s/ Heather Pomerantz Date: 12/16/2019               Exact Name of Subsidiaries of Registrant as Specified in the Subsidiary’s Charter State or Other Jurisdiction of  Incorporation or Organization Subsidiaries of Freshpet, Inc. Exhibit 21.1 Professor Connors Canada Inc. FP Foods Realty PA, LLC Freshpet Europe LTD Freshpet NE B.V.    Ontario, Canada   Pennsylvania England and Wales The Netherlands                                  The Board of Directors  Freshpet, Inc.: Consent of Independent Registered Public Accounting Firm We consent to the incorporation by reference in the registration statement (No. 333-200936) on Form S-8 and registration statement (No. 333-227213) on Form S- 3ASR of Freshpet, Inc. of our report dated February 22, 2021, with respect to the consolidated balance sheets of Freshpet, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2020 and 2019, the related consolidated statements of operations and comprehensive loss, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three year period ended December 31, 2020, and the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2020, which report appears in the December 31, 2020 annual report on Form 10-K of Freshpet, Inc. Exhibit 23.1 /s/ KPMG LLP Short Hills, New Jersey  February 22, 2021                     Exhibit 31.1 I, William B. Cyr, certify that: 1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Freshpet, Inc.; CERTIFICATIONS 2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 22, 2021 /s/  William B. Cyr         William B. Cyr Chief Executive Officer                                         Exhibit 31.2 I, Heather Pomerantz, certify that: 1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Freshpet, Inc.; CERTIFICATIONS 2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 22, 2021 /s/  Heather Pomerantz       Heather Pomerantz Chief Financial Officer                                     CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. § 1350,  AS ADOPTED PURSUANT TO § 906  OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the filing of the Annual Report on Form 10-K of Freshpet, Inc., a Delaware corporation (the “Company”), for the year ended December 31, 2020, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), each of the undersigned officers of the Company certifies, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to such officer’s knowledge: 1.The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and 2.The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company as of the dates and for the periods expressed in the Report. Date: February 22, 2021 /s/  William B. Cyr            William B. Cyr Chief Executive Officer /s/ Heather Pomerantz               Heather Pomerantz  Chief Financial Officer The foregoing certification is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.                                   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above