Grieg Seafood
Annual Report 2020

Plain-text annual report

ANNUAL REPORT 2020 R E SH A P IN G O U R BU SINE S S T O MEE T T HE F U T U R E RESHAPING GRIEG SEAFOOD T O A D VA N CE F U T U R E G R O W T H , IN CR E A SE C O MP E T I T I V ENE S S A ND R A I SE T HE B A R O N S U S TA IN A BIL I T Y 2020 did not go as expected. Not only did Covid-19 severely impact our markets. We also experienced extraordinary biological challenges in several production regions. Despite impressive efforts by dedicated employees, Grieg Seafood did not reach our targets. When things do not go as planned, we must adapt. Change. Execute needed measures to get back on track. A crisis is a good time to do just that. During the year, we have taken action to reshape our business. We have narrowed our operational focus to the production regions with the best potential for profitable growth: Norway and Canada. We have restructured our organizational set-up and added key competences to improve competitiveness and sustainability. We have established a new sales and market organization to increase the value of our salmon downstream. We have found new ways to drive change towards a sustainable global food system - both in production and our value chains. After a challenging year, and despite some unexpected twists and turns, we are proud to present the progress we have made on our journey of sustainable growth. We are more than ever dedicated to improving our operational performance and profitability, fish welfare and survival. Change will never stop, but one thing will stay the same, Grieg Seafood will always pursue improvement wherever we see it. It is embedded in our DNA, it is what drives our commitment and lets us capture new opportunities. That is how we farm the ocean for a better future.   CONTENT A B O U T U S RESHAPING OUR BUSINESS H I S T O R Y A N D F U T U R E O U R O R G A N I Z AT I O N M A I N A C H I E V E M E N T S 2 0 2 0 K E Y F I G U R E S O U R S C O R E B O A R D L E T T E R F R O M C E O O U R G R O W T H J O U R N E Y O U R 2 0 2 5 B U S I N E S S S T R AT E G Y C O V I D -19 O U R VA L U E C H A I N O U R I M P R O V E M E N T S TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM O U R A P P R O A C H T O S U S TA I N A B L E B U S I N E S S A Q U A C U LT U R E I N A S U S TA I N A B L E G L O B A L F O O D S Y S T E M H E A LT H Y O C E A N S U S TA I N A B L E F O O D P E O P L E L O C A L C O M M U N I T I E S P R O F I T & I N N O VAT I O N A C C O U N T S OUR FINANCIAL RESULTS B O A R D O F D I R E C T O R S ' R E P O R T C O R P O R AT E G O V E R N A N C E A N N U A L A C C O U N T S 2 0 2 0 A U D I T O R ' S R E P O R T SUSTAINABILITY REPORTING G R I I N D E X S TA K E H O L D E R D I A L O G U E A U D I T O R ' S S U S TA I N A B I L I T Y R E P O R T APPENDIX S H E T L A N D 8 10 12 14 16 18 2 0 2 2 3 2 3 4 3 8 4 6 5 2 6 8 9 2 114 12 2 174 194 2 10 3 3 4 3 4 2 3 6 0 3 6 2 3 6 6 P A G E 4 — 5 A B OU T U S RESHAPING OUR BUSINESS During 2020, we took measures to advance future growth and value creation, increase competitiveness and raise the bar on sustainability. H I S T O R Y A N D F U T U R E O U R O R G A N I Z AT I O N M A I N A C H I E V E M E N T S 2 0 2 0 K E Y F I G U R E S O U R S C O R E B O A R D L E T T E R F R O M C E O O U R G R O W T H J O U R N E Y O U R 2 0 2 5 B U S I N E S S S T R AT E G Y C O V I D -19 O U R VA L U E C H A I N O U R A P P R O A C H T O S U S TA I N A B L E B U S I N E S S 8 10 12 14 16 18 2 0 2 2 3 2 3 4 3 8 R E S H A P ING OUR BU S INE S S HISTORY AND FUTURE 5000 B.C.E First fish farms reported in China. 1850 The first wild salmon hatcheries established in  Norwegian salmon rivers. 1969 The brothers Ove and Sivert Grøntvedt transfer  the first salmon smolt to sea pens at the island  Hitra in Norway. 1970s Commercial salmon farming of chinook, coho  and sockeye is established around Sechelt in  British Columbia.  1973 The Norwegian parliament adopts a licensing  system for the country's growing aquaculture  industry, with the aim of strengthening local  communities along the coast. Since then,  salmon farms have contributed jobs and  revenues to small, coastal communities. 1992 Grieg Seafood Salmon (trading company)  and Bioinvest (salmon farming investor) are  established. 1998 Grieg Seafood Rogaland is established. 2000s The Norwegian government launches  the “green license” scheme, with stricter  environmental standards. Grieg Seafood  currently has eight green licenses. 2001 Grieg Seafood acquires Scandic Marine Ltd. in  British Columbia and establishes Grieg Seafood  BC. 2006 Grieg Seafood merges with the Volden Group  and establishes Grieg Seafood Finnmark. 2007 Grieg Seafood is listed on Oslo Stock Exchange. Grieg Seafood acquires Hjaltland Ltd in  Shetland, the beginning of Grieg Seafood  Shetland. Grieg Seafood starts implementing RAS  technology in Rogaland. 1990s Fish vaccines are introduced. As a result, the  salmon farming industry has significantly  reduced its use of antibiotics. 2008 Grieg Seafood Rogaland is certified by  GLOBALG.A.P. 2010 2020 Together with Bremnes Seashore, Grieg  Seafood establishes the sales company Ocean  Quality. 2011 Grieg Seafood British Columbia is certified by  BAP. 2013 The Norwegian government and the industry  develop the standard NS9415 to ensure fish  farms are technically safe and prevent the  escape of farmed salmon. 2015 Grieg Seafood Shetland is certified by  GLOBALG.A.P. 2016 Grieg Seafood Finnmark is certified by  GLOBALG.A.P. 2017 Grieg Seafood harvests 63 000 tonnes. Grieg Seafood Finnmark receives its first ASC  certifications. 2018 Grieg Seafood harvests 75 000 tonnes. 2019 Grieg Seafood harvests 83 000 tonnes. Grieg Seafood harvests 87 000 tonnes. Grieg Seafood acquires Grieg Newfoundland in  Eastern Canada. Grieg Seafood starts building its own sales and  market organization, and the Ocean Quality  partnership is dissolved. Grieg Seafood achieves an A- score from CDP in  the areas of Climate and Forest. 2022 Grieg Seafood targets a farming cost of NOK 40  per kg in Norway and CAD 7 per kg in BC. 2023 Grieg Seafood targets 100 percent Aquaculture  Stewardship Council certifications in all  regions. 2025 Grieg Seafood aims to harvest at least 130 000  tonnes, be cost competitive and have a stronger  market position in the value chain. 2030 Grieg Seafood aims to have reduced carbon  emissions (Scope, 1, 2 and 3) by 35%. 2050 Grieg Seafood aims to have reduced carbon  emissions (Scope, 1, 2 and 3) by 100%. The seafood industry Grieg Seafood The future P A G E 8 — 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR ORGANIZATION 3 5 GRIEG SEAFOOD FARMING We farm Atlantic Salmon in Rogaland and Finnmark in Norway,  Shetland in the UK and British Columbia in Canada. We have  hatcheries, sea farms and processing plants. In 2020, we acquired  a greenfield project in Newfoundland, with facilities currently under  construction. GRIEG SEAFOOD SALES We have sales offices in each country. Until year-end 2020, our sales  were handled by Ocean Quality, a joint venture with Bremnes Seashore  AS. As from year-end 2020, we have our own integrated, global sales  and market organization. 2 4 1 BERGEN (HQ) 1 2 ROGALAND FINNMARK 3 BRITISH COLUMBIA 4 5 SHETLAND* NEWFOUNDLAND 35 000 37 000 35 000 45 000 28 000 23 043 26 919 21 181 15 000 15 705 15 000   Harvested volume 2020   Harvest volume target 2021   Harvest volume target 2025 R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR VISION ROOTED IN NATURE FARMING THE OCEAN FOR A BETTER FUTURE OUR VALUES OPEN We are open with each other. We share knowledge and ideas, and learn from each other.  We  meet  new  perspectives  with  an  open  mind.  We  are  always  honest  –  also  in  difficult  situations. Our managers have an open door and welcome suggestions for ways to improve. We  are  open  and  transparent  towards  society.  We  proactively  share  honest  information  about our operations with the public, the authorities, and the media – even before they ask.  We invite the community to our facilities, participate in the public debate, and engage in  dialogue with other users of the fjords. AMBITIOUS Every  day,  we  endeavor  to  do  our  job  in  the  best  possible  way.  We  never  settle  for  the  average.  We  walk  the  extra  mile.  We  always  strive  to  improve.  We  think  big  and  set  ambitious goals for everything we do. We are not afraid of making bold decisions, even if  they are tough and push us out of our comfort zone. We embrace change and innovation. We prioritize our commitments and carry them out.  Our  ambitious  goals  aim  to  make  Grieg  Seafood  ever  more  profitable.  Only  then  can  we  develop the salmon farming industry further. CARING We not only treat each other with respect, we care. We care about our people, and help  them flourish and develop their talents. We foster a caring environment – even in difficult  situations and when hard decisions must be made. We care about our fish and the natural environment that is vital to the production of healthy  salmon. We work constantly to maintain good biological control and reduce our impact on  the environment. We will pass healthy fjords and salmon on to future generations. We care about our communities. We recognize that the fjords belong to them, and we take  their concerns seriously. We are a good neighbor. We create opportunities and lasting value  for society. For more information on the Group structure, refer to note 1 in the Group Accounts. *We have initiated a divestment process for the Shetland assets, and in accordance with IFRS 5, Shetland is classified as held for sale at year end 2020. As such,  Shetland has been excluded from the majority of this report. P A G E 1 0 — 1 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S MAIN ACHIEVEMENTS 2020 GROUP HARVEST VOLUME (TONNES GWT) EBIT PER KG (NOK) 3.3 15.0* 86 847 71 142  Ex. Shetland 82 973 / 71 700* ROGALAND 23 043 25 217* 12.7 22.5* FINNMARK 26 919 32 362* 4.7 17.9* BRITISH COLUMBIA -0.4 21 181 14 120* 5.2* NEWFOUNDLAND OPERATIONAL Fish growing in our freshwater facility R E S H A P ING OUR BU S INE S S GROUP 2020 ROGALAND FINNMARK BRITISH COLUMBIA NEWFOUNDLAND New region Established a new region  in Newfoundland Restructuring Narrow focus to the regions  with greatest potential for  profitable growth: Eastern and  Western Canada, and Northern  and Southern Norway. Our  business in Shetland will be  sold when the time is right GPTW All regions Great Place to  Work certified ZERO Zero escapes   New position in value chain Fully integrated sales  and market organization  operational A- Recognized by CDP as a  leader for our actions on both  climate change and forest  conservation 38% of Group financing is “Green” Deforestation-free Brazilian suppliers Our Brazilian soy vendors have  committed to becoming 100%  deforestation free, halting sale of  deforestation-related soy to all  customers 400g Average weight of smolt  transferred to sea farms 1 100g The highest average weight  for smolt transferred to sea  farms in a single batch 100% All sites monitored and fed by  our pilot integrated operations  center 66% Farms powered by renewable  energy  2 Two new sites approved,  supporting our growth  strategy 15 Total of fifteen sites ASC  certified by year-end 2020 0 Zero farmed salmon found  in the Alta River monitoring  project 65% Farms powered by renewable  energy 1 One new site approved under  First Nations agreement  11 Total sites ASC certified 90% Despite algae challenges,  survival rate improved to 90%  due to algae mitigation system  UN Declaration on the Rights of Indigenous Peoples Truth and Reconciliation Committee’s  “Call to Action” under implementation 2021 First smolt will be  transferred to sea farms 2022 First harvest expected 15 000 Harvest volume (tonnes gwt)  expected in 2025 8 Eight farming licenses, with a  production capacity of 30 0000  tonnes. Additional licenses have  been applied for *2019 figures P A G E 1 2 — 1 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S KEY FIGURES FIGURE 1.1 HARVEST VOLUME 2020 FIGURE 1.2 SALES REVENUE 2020 FIGURE 1.3 EBIT* 2020 (NOK MILLION) 30% 32% 31% 34% 38% 36% 300 200 100 0   Rogaland   Finnmark   British Columbia The figures above are on ex. Shetland basis as the Shetland assets are classified as held  for sale according to IFRS 5. *EBIT before fair value adjustment of biological assets FIGURE 1.4 HARVEST VOLUME (1 000 TONNES GWT) FIGURE 1.5 EBIT VS. PRICE REFERENCE   Group ex Shetland   Shetland   EBIT/kg GWT   Price NQSALMON (NOK/kg) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 R E S H A P ING OUR BU S INE S S 4 384 SALES REVENUES* MNOK 950 NO. OF EMPLOYEES* FTE 3.3 EBIT/KG* NOK KEY FIGURES NOK MILLION 2020 * 2019 * 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 Operational Harvested volume (tonnes GWT) 71 142 71 700 74 623 62 598 64 727 65 398 64 736 58 061 70 000 60 082 Spot price of salmon (NOK/kg) 1) Group farming cost (NOK/kg) EBIT/kg Financial Sales revenues 2) EBITDA EBIT before fair value adj. Profit/loss for the year Cash flow from operations Capital structure NIBD according to covenants  requirement NIBD/EBITDA 3) NIBD/Harvest (NOK) 4) Equity % Gross investments incl. Shetland 5) Profitability Return on Capital Employed  (ROCE) Dividend per share (NOK) Earnings per share (NOK) Total market value (OSE) People 53.7 47.0 3.3 4 384 602 233 -316 412 3 679 n/a 42.36 41% 1 069 3.3% 0.00 -4.84 9 643 57.2 40.5 15.0 4 756 1 384 1 077 599 1 193 1 939 1.40 23.37 46% 706 59.2 43.1 14.7 7 500 1 334 1 099 997 820 1 690 1.30 22.64 48% 733 59.2 43.4 14.5 7 017 1 106 904 601 709 1 284 1.20 20.51 47% 553 61.9 39.7 18.0 6 545 1 342 1 168 1 222 953 906 0.70 14.00 47% 255 19.1% 22.0% 24.0% 33.0% 4.00 5.61 4.00 8.81 4.00 5.02 15 666 11 423 8 068 1.50 10.74 9 123 40.7 37.7 0.7 39.8 35.2 5.3 38.9 34.0 6.0 25.5 32.5 -2.7 30.5 31.4 3.4 4 609 4 100 2 404 2 050 2 047 261 48 4 367 1 569 6.30 23.99 38% 322 1.0% 0.50 -0.06 3 462 484 343 144 157 1 566 3.30 24.19 42% 312 484 348 431 317 -30 -191 -147 203 1 445 1 530 3.00 -51.30 24.89 21.86 43% 164 37% 190 10.0% 12.0% (6.0)% 0.00 1.26 0.00 3.90 3 182 2 736 0.00 -1.33 1 379 346 206 -123 215 1 444 4.20 24.03 41% 324 7.0% 1.35 -1.11 463 Number of employees (full-time  equivalent) incl. Shetland 950 822 769 707 654 681 686 626 640 589 *Ex. Shetland: As of year end 2020, the Group presents both the farming and sales operations of Grieg Seafood Shetland and the sales operations of Ocean Quality related to Bremnes  Fryseri AS, as discontinued operations. Unless otherwise explicitly mentioned, qualitative and quantitative information disclosed in this report refer to the continued operations of Grieg  Seafood. The figures for 2019 have been re-presented to be comparable to 2020 figures. The key figures presented on this page, including historical information in charts for 2019, are  disclosed for the Group's continuing operations (excluding Ocean Quality and Shetland), unless stated otherwise. See also Note 5, and the appendix for details about Grieg Seafood  Shetland. 1) Average of weekly NQSALMON prices less 0.75/kg.  2) Ref figure 1.2 - see Note 8 for more information on the calculation of total revenues.  3) NIBD/EBITDA not measured through Q3 2021. See Note 12.  4) Harvest volume incl. Shetland.  5) Incl. financial lease (according to IFRS in force prior to 1 January 2019)  investments. P A G E 1 4 — 1 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR SCOREBOARD PILLAR KPI PROFIT & INNOVATION Return on capital employed* Farming cost per kg Rogaland (NOK) Finnmark (NOK) British Columbia (CAD) TARGET 12% p.a. NOK 40/kg in Norway and CAD 7/kg in BC in 2022 Harvest volume (tonnes GWT) 80 000 tonnes in 2021 (ex Shetland) 74 623 82 973 86 847 (71 142 ex Shetland) HEALTHY OCEAN ASC certification ** All sites by 2023 Rogaland Finnmark British Columbia Survival rate at sea *** 93% by 2022 Rogaland Finnmark British Columbia Use of antibiotics (g per tonne LWE) **** No use of antibiotics Rogaland Finnmark British Columbia Sea lice treatments (g per tonne LWE) **** Minimize use of pharmaceutical treatments Rogaland Finnmark British Columbia Use of hydrogen peroxide (kg per tonne LWE) **** Minimize use of pharmaceutical treatments Rogaland Finnmark British Columbia ***** Escape incidents Zero escape incidents Rogaland Finnmark British Columbia SUSTAINABLE FOOD Carbon emission (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018) in total emissions by 2030 High quality product Scope 1 + 2 location based Scope 3 Rogaland Finnmark British Columbia 93% superior share PEOPLE Absence rate Below 4.5% LTIR Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia LOCAL COMMUNITIES Workplace culture Above average score in Great Place to Work survey 89% (Norway) 79% (global) 84% (global) page 100 Support our local communities Collaborate and contribute to local community yes page 100-100 * ROCE in 2019 and 2020 ex Shetland. ** Number of sites certified and % of net production. *** 12 months rolling survival rate calculated according to the GSI standards.  **** Amount of active pharmaceutical ingredients (APIs) used (gr/kg) per tonne of fish produced (LWE).  2016 33% 33.9 36.3 7.7 64 727 n/a n/a n/a 93% 94% 90% 0.0 0.0 126.9 5.2 0.2 0.3 18.5 42.4 0.0 1 (200) 0 0 n/a n/a 88% 89% 76% 3.4% 6.1% 1.6% 9 13 72 n/a yes 2017 24% 38.4 40.7 7.4 62 598 n/a 2 n/a 91% 95% 93% 0.0 0.0 18.3 0.2 1.0 0.1 10.8 13.4 9.2 0 0 0 421 n/a 81% 78% 81% 3.2% 4.4% 0.9% 11 24 16 n/a yes 2018 22% 40.3 35.6 7.4 n/a 4 n/a 92% 96% 88% 0.0 0.0 151.3 1.1 0.8 0.3 3.5 14.5 5.8 0 0 0 459 n/a 74% 86% 84% 4.7% 5.4% 1.8% 24 18 38 yes 2019 19% 35.9 37.7 8.3 n/a 10 n/a 93% 96% 88% 0.0 0.0 87.0 0.0 0.3 0.5 11.9 0.0 6.0 0 0 0 514 n/a 75% 86% 86% 3.5% 4.9% 2.0% 15 22 35 yes 2020 STATUS REFERENCE page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 n/a 15 (80%) 11 (59%) 3% 42.1 44.1 8.0 90% 92% 90% 0.0 0.0 62.3 0.0 1.0 0.2 7.2 3.6 46.6 0 0 0 498 1 685 85% 69% 86% 3.0% 5.5% 6.8% 9 28 36 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● R E S H A P ING OUR BU S INE S S PILLAR KPI PROFIT & INNOVATION Return on capital employed* Farming cost per kg TARGET 12% p.a. NOK 40/kg in Norway and CAD 7/kg in BC in 2022 HEALTHY OCEAN Harvest volume (tonnes GWT) 80 000 tonnes in 2021 (ex Shetland) ASC certification ** All sites by 2023 Survival rate at sea *** 93% by 2022 Use of antibiotics (g per tonne LWE) **** No use of antibiotics Sea lice treatments (g per tonne LWE) **** Minimize use of pharmaceutical treatments Use of hydrogen peroxide (kg per tonne LWE) **** Minimize use of pharmaceutical treatments Escape incidents Zero escape incidents SUSTAINABLE FOOD Carbon emission (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018) in total emissions by 2030 Scope 1 + 2 location based High quality product 93% superior share PEOPLE Absence rate Below 4.5% LTIR LOCAL COMMUNITIES Workplace culture Above average score in Great Place to Work survey Support our local communities Collaborate and contribute to local community Rogaland (NOK) Finnmark (NOK) British Columbia (CAD) Rogaland Finnmark British Columbia ***** Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia Scope 3 Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia Rogaland Finnmark British Columbia 2016 33% 33.9 36.3 7.7 64 727 n/a n/a n/a 93% 94% 90% 0.0 0.0 126.9 5.2 0.2 0.3 18.5 42.4 0.0 0 1 (200) 0 n/a n/a 88% 89% 76% 3.4% 6.1% 1.6% 9 13 72 n/a yes 2017 24% 38.4 40.7 7.4 62 598 n/a 2 n/a 91% 95% 93% 0.0 0.0 18.3 0.2 1.0 0.1 10.8 13.4 9.2 0 0 0 421 n/a 81% 78% 81% 3.2% 4.4% 0.9% 11 24 16 n/a yes The colours indicate ● Within target     ● On track to meet our target     ● Unsatisfactory result 2020 STATUS REFERENCE 2018 22% 40.3 35.6 7.4 2019 19% 35.9 37.7 8.3 3% 42.1 44.1 8.0 74 623 82 973 86 847 (71 142 ex Shetland) n/a 4 n/a 92% 96% 88% 0.0 0.0 151.3 1.1 0.8 0.3 3.5 14.5 5.8 0 0 0 459 n/a 74% 86% 84% 4.7% 5.4% 1.8% 24 18 38 n/a 10 n/a 93% 96% 88% 0.0 0.0 87.0 0.0 0.3 0.5 11.9 0.0 6.0 0 0 0 514 n/a 75% 86% 86% 3.5% 4.9% 2.0% 15 22 35 n/a 15 (80%) 11 (59%) 90% 92% 90% 0.0 0.0 62.3 0.0 1.0 0.2 7.2 3.6 46.6 0 0 0 498 1 685 85% 69% 86% 3.0% 5.5% 6.8% 9 28 36 89% (Norway) 79% (global) 84% (global) yes yes yes ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100 page 100-100 P A G E 1 6 — 1 7 ***** The Government of Canada - Department of Fisheries and Oceans Canada (DFO) has defined that the Canadian industry shall calculate the API of hydrogen peroxide using a  different formula than what is used in Norway. For more information, see the sustainability KPI overview for BC here. GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS CEO LETTER Dear Shareholder 2020 was unlike what any of us expected. The Covid-19 pandemic  and PD, tend to occur at the end of the fish’s saltwater lifecycle.  surprised governments, businesses, and citizens alike across our  While  still  early  days,  experience  from  Rogaland,  where  we  are  production regions and in all of our markets. Repeated lockdowns  piloting  the  strategy,  indicates  fewer  outbreaks  of  PD  and  fewer  and fewer customers eating at hotels and restaurants had a major  sea lice treatments at the farms where fish spend a significantly  impact on salmon prices during most of the year, which affected  shorter time in sea. In other words, our post-smolt approach allows  our 2020 result in all regions. us  to  work  more  preventatively,  which  again  increases  survival  and  harvest  volumes,  and  reduces  cost-driving  treatments.  The  Still,  the  pandemic  has  shown  us  how  resilient  our  relatively  technology strengthens ocean farming. young industry has become. We have been operational throughout  the  year,  harvesting  a  record  high  volume,  due  to  the  skills,  flexibility,  and  passion  of  our  dedicated  employees.  Demand  A new market approach to increase value During  the  next  few  years,  we  will  evolve  from  purely  being  a  for  salmon  remained  strong,  but  shifted  from  restaurants  to  supplier  of  farmed  salmon  and  become  an  innovation  partner  retail as consumers ate more dinners at home. Our global value  for selected customers. The aim is to improve synergies with our  chains  have  for  the  most  part  been  open  and  operational.  The  farming operations, reduce price volatility, and increase the value  high  unemployment  rates  caused  by  the  pandemic  have  also  created from our salmon downstream. demonstrated how important secure jobs are to our communities,  and further highlighted the role that our industry can play to ensure  In  2020,  we  took  significant  steps  on  this  journey.  We  dissolved  continued value creation in the rural areas where we operate.  our  previous  external  sales  arm,  Ocean  Quality,  and  established  our  own,  fully  integrated  sales  and  market  organization,  which  Competitiveness for a post-pandemic world Grieg  Seafood  did  not  deliver  on  the  ambitious  2020  targets  we  will  become  fully  operational  in  all  markets  during  April  2021.  During  the  pandemic,  lower  prices  have  attracted  many  new  set for ourselves. That was due not only to the pandemic, but also  customers  to  the  salmon  segment,  and  consumers  have  gotten  to  extraordinary  biological  challenges  in  several  regions.  During  used  to  preparing  salmon  for  dinner  at  home  as  a  part  of  their  the  year,  we  implemented  mitigating  measures  to  set  the  stage  regular  diet.  When  the  hotel  and  restaurant  segment  recovers,  for stronger profitability and increased competitiveness in a post- we  expect  demand  to  increase  significantly.  With  better  control  pandemic  world.  First  of  all,  we  have  narrowed  our  operational  over  Covid-19  in  sight,  and  long-term  consumer  trends  boosting  focus  to  the  regions  where  we  have  the  best  opportunities  demand for healthy and climate-friendly products, it is the perfect  for  profitable  growth  and  the  highest  return  on  investment.  time to intensify our focus on the market and grasp opportunities  Going  forward,  we  will  invest  in  Norway  and  Canada  as  strong  in this area. production regions, supplying the geographically close European  and US markets respectively. We have also made changes to our  organizational set-up, with more attention to farming operations.  Sustainable production growth During  2020,  we  also  moved  towards  our  goal  of  harvesting  130  We have strengthened capabilities in key areas strongly impacting  000  tonnes  (excluding  Shetland)  in  2025.  We  established  a  new  our  competitiveness,  such  as  fish  health  and  welfare,  RAS  farming region in Newfoundland, Canada, where we have exclusive  technology and R&D. rights to farm fish in Placentia Bay. Here we will build up farming  operations from scratch, based on best available industry practices.  Increased  survival  and  improved  fish  health  and  welfare  are  at  The first fish will be transferred to the sea this summer, and the  the  heart  of  profitability  in  fish  farming.  Reducing  the  time  that  the fish spend in the sea is a key measure to improve fish health  and welfare, which is precisely the aim of our post-smolt strategy.  Not only will larger smolt be more robust when transferred to the  sea, but both practical experience and big data analyses show that  some of the most severe diseases we struggle with, such as ISA  first harvest is expected in 2022. We are also investing in growth  opportunities  in  our  Norwegian  regions  and  British  Columbia,  especially  through  increased  access  to  post-smolt,  which  allows  us to utilize our licenses better. New and exciting types of farming  technologies are emerging, which will help us reduce our impact  and  improve  fish  welfare,  opening  up  for  further  growth.  Grieg  Seafood  is  testing  out  closed-containment  solutions,  planning  to  100% deforestation free in all of their soybean business. This has  grow  fish  to  harvestable  size  on  land,  and  working  to  integrate  been recognized by NGOs as setting a new global benchmark for  artificial  intelligence  and  data  analytics  into  our  operations.  We  sustainable supply chains. We urge other animal protein sectors  will  consider  all  technologies  that  work  in  practice  and  that  will  to work with their supply chains to achieve the same. This type of  help us grow sustainably. bold  leadership  from  our  Brazilian  suppliers  is  precisely  what  is  needed to transform our global food system. Driving change towards a sustainable global food system the  global  The  Covid-19  pandemic  has  only  accelerated  sustainability  agenda.  Focus  on  the  impacts  of  the  global  food  system is rightfully increasing. Aquaculture can be an important  part of the solution in a sustainable global food system, but only  if we continue to get better. Improving fish welfare, working more  preventatively,  and  reducing  our  environmental  impact  are  at  the heart of our production focus. Going forward, a more holistic  approach  to  sustainability  is  needed  to  safeguard  our  license  to  operate  and  to  remain  attractive  for  tomorrow’s  consumer.  Reducing  our  climate  impact,  protecting  human  rights  and  nature, improving Indigenous relationships, more sustainable feed  ingredients,  and  producing  more  food  from  fewer  resources  are  key  challenges  to  solve.  Grieg  Seafood  is  committed  to  helping  drive  change  in  our  production  and  supply  chains  through  pre- competitive collaboration. We know this type of engagement works.  Recently,  our  Brazilian  soy  suppliers  committed  to  becoming  "During the year, we implemented mitigating measures to set the stage for stronger profitability and increased competitiveness in a postpandemic world." 2020  was  tough  for  all  of  us,  and  we  are  still  not  out  of  the  pandemic. But the light at the end of the tunnel is getting stronger  every day. With the measures we have implemented during 2020,  we  are  prepared  for  and  excited  about  the  opportunities  that  lie  ahead. Grieg Seafood is in a good shape to meet the future. P A G E 1 8 — 1 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR GROWTH JOURNEY FIGURE 1.6 OUR GROWTH JOURNEY: HARVESTED TONNES GWT We aim to harvest at least 130 000 tonnes in 2025. BC harvest volumes vary significantly every other year due to local production region  arrangements and less farms on the West Coast of Vancouver Island compared to the  East Coast. As a consequence, the Group volumes also vary every other year, regardless  of the underlying biology. Measures are being done to equalize harvest volumes.  74 623 62 599   Newfoundland   Shetland   British Columbia   Finnmark   Rogaland 82 973 2017 2018 2019 R E S H A P ING OUR BU S INE S S We are on a long-term journey towards sustainable growth. In 2020, we restructured our business and narrowed our operational focus to the regions with the greatest potential for profitable production. We aim to sell Shetland, and build up our new region in Newfoundland. 130 000 86 847 80 000 2020 2021 2025 P A G E 2 0 — 2 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR 2025 BUSINESS STRATEGY We aim to expand globally through growth and value chain innovation. Our 2025 strategy comprises three key strategic objectives for continued business development. Increasingly sustainable farming practices form the very foundation of all areas of the strategy. 1 2 3 GLOBAL GROW TH Harvest volume of 130 000   tonnes by 2025 COST IMPROVEMENT Improve competitiveness in   each region VALUE CHAIN REPOSITIONING Evolve from supplier to   innovation partner SUSTAINABILIT Y 4 We  are  aiming  for  an  annual  harvest  of  at  least  130  000  tonnes  We  will  increase  the  value  of  our  products  through  a  stronger  by  2025.  We  will  focus  on  post-smolt  investments,  target  new  presence  in  the  market,  based  on  partnerships,  category  licenses, and seize opportunities afforded by new technology. There  development, and brand cultivation. Repositioning Grieg Seafood  is also potential for continued improvement of site utilization. We  from  a  salmon  supplier  to  an  innovative  partner  for  selected  participate  in  new  growth  initiatives,  M&As,  joint  ventures,  and  customers  is  an  important  part  of  our  value  creation  plan  going  greenfield projects, and seek cooperation with farmers in existing  forward. The aim is to increase margins, reduce price volatility and  areas. risk, and optimize collaboration between farming and sales.  We  target  a  farming  cost  (cost  directly  related  to  production  and  Salmon farming is a long-term commitment, where sustainability  harvest of salmon) of NOK 40 per kg in Rogaland and Finnmark,  and long-term profitability go hand in hand. Sustainability drivers  and CAD 7 per kg in BC in 2022. Costs will be reduced by improving  like sea lice control and fish survival rates directly impact success  operational  performance,  with  a  rigorous  focus  on  biological  control,  increased  survival,  and  fish  health  and  welfare.  We  will  also  drive  performance  improvements  through  continuous  research  and  development,  as  well  as  through  the  utilization  of  new technologies. factors  like  cost  and  volume.  Our  sustainability  drivers  must  perform well if we are to reach our financial targets. R E S H A P ING OUR BU S INE S S FIGURE 1.7 SUSTAINABILIT Y DRIVES RESULT SUSTAINABILITY DRIVERS •  Sea lice control and minimal sea  SUCCESS FACTORS •  License to operate lice medication •  Escape control •  Survival and disease control •  Wildlife management •  Carbon emissions •  HSE, diversity and work  satisfaction •  Certifications •  Local value creation •  Higher volume •  Superior quality •  Reduced cost FINANCIAL TARGETS •  ROCE: 12% •  Harvest: 80 000 tonnes in 2021 ex  Shetland, 130 000 tonnes in 2025 •  Group farming cost: NOK 40/kg  •  Engaged employees •  Preferred by customers and  and CAD 7/kg in 2022 •  NIBD/EBITDA: < 4.5* < consumers •  Dividend: 30-40% of net profit *Not applicable in the period 31.12.2020 -  30.09.2021, due to temporary amended covenant. P A G E 2 2 — 2 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S STATUS AND ACTIONS TAKEN IN 2020 1 GLOBAL GROW TH STATUS •  Our  ambition  was  to  harvest  100  000  tonnes  (including  •  Acquired additional production capacity in Norway through the  Shetland)  in  2020.  This  target  was  based  on  new  sites,  more  traffic  light  growth  system:  647  tonnes  in  Rogaland  and  259  than  25  million  smolt  transferred  to  sea  farms  in  2019,  tonnes in Finnmark.  increasing survival rates, and a good average weight at harvest.  •  Two  new  sites  approved  in  Finnmark  and  one  new  site  under  We ended the year with a total harvest of 86 847 tonnes (71 142  First Nations agreement approved in BC. excluding  Shetland),  mainly  due  to  biological  challenges  with  •  BC harvest volumes vary significantly every other year due to  low  temperatures  in  Finnmark  causing  winter  ulcers,  early  local  production  region  arrangements  and  less  farms  on  the  harvests and lost on-growth, as well as challenges with ISA. West Coast of Vancouver Island compared to the East Coast. As  MEASURES TAKEN •  We  established  a  new  region  in  Newfoundland  in  Eastern  a consequence, the Group volumes also vary every other year,  regardless of the underlying biology. Measures are being done  to equalize harvest volumes.  Canada,  which  we  will  build  up  using  best  industry  practices  •  In  January  2021,  we  received  three  of  the  ten  development  for  sustainable  farming  operations.  This  region  will  provide  a  licenses for the offshore concept “Blue Farm”, that we applied  harvest of at least 15 000 tonnes in 2025, and has a long-term  for  in  2016.  The  concept  is  based  on  technology  from  the  harvest potential of at least 45 000 tonnes. Norwegian  oil  and  gas  industry,  and  the  aim  is  to  eventually  •  Better  utilization  of  our  seawater  licenses  by  moving  more  relocate these innovative farms offshore. We have appealed the  growth to land through our post-smolt program. decision to the Ministry of Industry and Fisheries as we believe  •  Better  utilization  of  our  seawater  licenses  by  improving  there are grounds for additional licenses.  biosecurity, fish health, welfare and survival rates, and securing  on-growth and harvest volumes.  R E S H A P ING OUR BU S INE S S 2 COST IMPROVEMENT STATUS •  We targeted a farming cost of NOK 37.9 per kg for 2020. and  reduce  overall  costs,  due  to  reduced  mortality,  disease   — In 2019, we reached this target both in Rogaland (NOK 35.9  outbreaks, sea lice treatments, and fish handling. Our farming  per kg) and Finnmark (NOK 37.7 per kg). However, the cost  experience  and  our  data  analyses  indicate  that  reduced  time  in 2020 increased due to extraordinary biological challenges  in the sea will reduce risk of biological challenges such as sea  in these regions, with NOK 42.1 per kg in Rogaland and NOK  lice,  Pancras  Disease,  winter  ulcers,  and  infectious  salmon  44.1  per  kg  in  Finnmark.  As  the  biological  conditions  are  anemia (ISA).  normalizing, we expect significant cost reductions, targeting  •  We  have  expanded  investments  in  digital  monitoring  and  NOK 40 per kg towards the end of year 2021 and 2022.  measures  to  mitigate  the  effects  of  harmful  algae  blooms,   — Cost reductions were achieved in BC, from CAD 8.3 per kg in  our  main  biological  challenge  in  BC.  The  results  so  far  are  2019 to CAD 8.0 per kg in 2020. We expect stable cost during  promising, and survival rates have increased to 90%.  2021 and additional cost reductions in 2022, targeting CAD  •  We have increased competences at Group level within key areas  7 per kg. MEASURES TAKEN •  During  2020,  we  narrowed  our  focus  to  the  regions  with  the  that impact cost, like fish health and welfare, RAS technology  for  the  freshwater  phase,  and  project  management  of  post- smolt facility construction. •  Due  to  a  challenging  market,  strongly  impacted  by  Covid-19,  greatest  potential  for  profitable  and  competitive  farming  we took measures to secure our financial position. We issued  operations.  Our  Norwegian  and  Canadian  regions  have  the  a Green Bond of NOK 1.5 billion, with the aim of reducing our  greatest biological potential and are also in close proximity to  environmental  footprint  and  improving  fish  welfare.  Over  the  our most important markets - Europe and the USA, respectively.  coming years, we will invest heavily in post-smolt production,  As a result, we aim to sell our Shetland operations when the  ASC  certification,  carbon  emission  reducing  initiatives,  and  timing is right. the  commercialization  of  new  feed  ingredients  with  a  lower  •  Changes were made to the Group executive management team,  environmental impact. With this, 38% of the Group’s financing  increasing focus on farming and operations. was “Green” at year-end. •  While  our  post-smolt  strategy  increases  investment  expenditures, we expect it to reduce operational expenditures  3 VALUE CH AIN REPOSITIONING 4 SUSTAIN A BILIT Y Our main sustainability drivers and results are presented in Part  2 of this report. STATUS •  We  added  a  Chief  Commercial  Officer  role  to  the  Group  management team. •  We  dissolved  the  sales  organization  Ocean  Quality  and  are  building  up  a  new,  integrated  sales  and  market  organization.  The organization went into operation 1 January 2021. GOING FORWARD •  Sell all of Grieg Seafood’s Norwegian fish by April 2021.  •  Implement  all  functions  of  a  modern  sales  and  market  organization during 2021. •  Develop  a  new  sales  and  market  strategy  towards  2025,  including:  — strategic partnerships in retail and foodservice  — downstream innovation  — value added processing (VAP) P A G E 2 4 — 2 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OPERATIONAL FOCUS AREAS To achieve sustainable growth and improve competitiveness, we focus on reducing the time fish spend at sea, improving fish welfare and providing data-driven decision support to our operations. Together, the focus areas strengthen our ocean farming. R E S H A P ING OUR BU S INE S S LESS TIME AT SE A (POST-SMOLT) During the first stages of their life, salmon are raised in onshore  freshwater  hatcheries.  In  traditional  salmon  farming,  fish  are  ACHIEVEMENTS 2020 •  In Rogaland, where post-smolt is piloted on a regional level: transferred to the sea when they have undergone the smoltification   — While  an  average  smolt  transferred  to  the  sea  in  2014  process,  making  them  physiologically  ready  for  life  in  saltwater.  weighed  90  grams,  the  average  smolt  transferred  in  With our post-smolt strategy, we keep the fish longer on land or  Rogaland  weighed  280  grams  in  2019  and  400  grams  in  in closed facilities in the sea, shortening the time that they spend  2020.  growing in open sea-pens by several months.  — Production and growth of fish based on a post-smolt cycle  is  working  well.  Batches  of  post-smolt  with  a  variety  of  Less  time  at  sea  will  improve  biological  control,  fish  welfare,  average  transfer  weights  have  been  tested,  including  a  survival,  and  quality  because  each  salmon  is  less  exposed  to  batch with an average weight of 1.1 kg.  biological risks like sea lice, seaborn diseases or other unfavorable   — Pancras Disease (PD) has been one of the main biological  ocean  conditions  such  as  harmful  algae  or  sub-optimal  oxygen  challenges in Rogaland in recent years, often occurring at  levels.  Less  exposure  to  these  risks  will  also  allow  us  to  better  the end of the time in sea in a traditional production cycle.  utilize preventative methods and avoid expensive treatments. This  In 2020, we had only one outbreak at one site, indicating that  will  reduce  our  environmental  impact  as  well  as  our  production  post-smolt and shorter time in sea helps avoid this disease.  cost.  Post-smolt  also  increases  flexibility  with  regard  to  the  More  generations  with  post-smolt  will  give  us  a  better  transfer of smolt, allowing us to fallow sites for longer periods if  foundation on which to conclude. necessary. The fish will be larger and more robust when entering   — Batches  of  post-smolt  fish  spending  less  than  12  months  the sea-growing phase, which we believe will increase health and  at sea reduced the number of sea lice treatments by 50%. welfare in and of itself.  — Overall,  our  confidence  in  our  post-smolt  program  is  Post-smolt  transfer  also  allows  for  a  more  efficient  production  cycle. It takes less time to reach harvestable size in the sea, which  frees  up  capacity  at  farms  to  grow  more  salmon  within  existing  GOING FORWARD •  In Rogaland: strengthened.    licenses.  The  result  is  a  lower  environmental  footprint  per  fish,   — We  have  executed  our  post-smolt  strategy  gradually  to  better fish health and welfare, lower costs, and increased annual  utilize increased production capacity, and have so far tested  harvests.  Altogether,  we  expect  post-smolt  transfer  to  reduce  batches  of  post-smolt  together  with  batches  of  traditional  operational  expenditure  in  the  sea-growing  phase,  improve  smolts  on  farms.  In  2021,  we  will  transfer  post-smolt  to  profitability  and  competitiveness,  and  provide  opportunities  for  entire farms. The average time our salmon spend at sea is  sustainable  production  growth.  It  strengthens  our  ocean  based  expected to be further reduced. salmon farming operations.  — We will trial harvesting an entire farm after only ten months  at sea, reducing seawater production by 100-150 days. Grieg  Seafood  is  piloting  our  post-smolt  strategy  in  Rogaland.   — The  expansion  of  Tytlandsvik  Aqua  is  expected  to  be  We have also invested in post-smolt capacity in Finnmark, British  completed during 2021, adding an additional capacity of 750  Columbia,  and  Newfoundland.  As  it  takes  two  to  three  years  tonnes  of  post-smolt.  Going  forward,  additional  initiatives  to  farm  one  salmon,  it  will  take  time  before  we  have  harvested  are  pursued,  including  Årdal  Aqua,  which  will  provide  at  enough  generations  of  fish  with  a  substantially  shorter  time  at  least 3 000 tonnes of post-smolt. sea to draw final conclusions. We also need to learn how we can   — Grieg Seafood Rogaland targets an average smolt transfer  optimize welfare and fish farming with this new type of production  weight  of  at  approximately  600  grams  in  2022,  and  cycle,  and  adjust  accordingly.  However,  our  experience  so  far  approximately 750 grams in 2025. indicates that results are meeting expectations. •  In  Finnmark,  we  target  an  increase  of  4  000  tonnes  of  post  smolt by 2025 through various initiatives. •  In BC, we will increase our smolt capacity from 500 tonnes to  900 tonnes by 2022 through our Gold River smolt facility. •  The RAS facility currently under construction in Newfoundland  includes a smolt module with a capacity of 1 500 tonnes. P A G E 2 6 — 2 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S PRE VENTION AND FISH WELFARE We  pursue  a  systematic,  long-term  approach  to  fish  health  and  welfare.  The  key  is  investment  and  further  development  of  GOING FORWARD •  We  have  many  ongoing  initiatives  to  improve  fish  health  and  preventive measures against seaborne hazards, such as sea lice,  welfare throughout the production cycle, including selection of  harmful plankton, jellyfish, low oxygen levels, infectious diseases,  roe with specific qualities related to sea lice and diseases, feed  and low seawater temperatures.  customized  for  the  various  stages  of  the  salmon´s  life  cycle,  or    vaccination  targeted  to  combat  specific  diseases.  Some  Prevention will reduce handling and stress for the fish. It will also  examples are: reduce our environmental footprint by, for instance, reducing the   — Tests  with  improved  feed  formulas  in  Finnmark,  utilizing  number  of  treatments  needed.  Moreover,  prevention  instead  of  best  available  science,  to  strengthen  health,  welfare,  handling reduces production costs. The result is stronger growth,  robustness and quality. Examples of changes are increased  high harvesting quality, increased survival rates and lower costs. levels of essential marine fat  and a stronger vitamin mix. ACHIEVEMENTS 2020 •  In  BC,  we  are  developing  an  algae  detection  and  mitigation   — Initiatives  to  optimize  health,  welfare  and  robustness  of  post-smolt.  Post-smolt  is  a  new  type  of  production,  and  we must learn and adapt accordingly. For example, we are  system,  which  is  becoming  more  effective  every  year  as  we  looking into how the vaccine program should be structured  learn how to fine-tune and use it. The system comprises long  optimally  for  post-smolt,  and  what  temperature  profiles  tarps around the pens and aeration/oxygen generation systems  during  the  land-based  phase  is  optimal  for  post-smolt  to  keep  harmful  algae  out  and  push  clean  and  oxygenated  production cycles.  water  up  to  the  fish  during  periods  of  harmful  algae  blooms   — Initiatives  to  mitigate  ISA  and  winter  ulcers  in  Finnmark.  or sub-optimal oxygen levels. The effect is increased survival  We are testing an ISA vaccine, making changes to our smolt  and  continued  feeding  and  on-growth  during  challenging  transfer  strategy  and  are  working  with  the  Norwegian  conditions. We have trialled this system with success in one of  Veterinary Institute to increasing knowledge about the virus  our most challenging areas, with results exceeding all previous  origin.  generations in growth and survival.   — Efforts to mitigate the negative impact mechanical sea lice  •  In Rogaland, we have had success with using cleaner fish as a  treatments may have on fish health and welfare. Mortality  preventive  method  to  control  sea  lice.  As  a  result,  we  did  not  caused by such treatments have been reduced, and we work  use any sea lice treatments from July to November 2020.  to reduce it further.  •  Key  capabilities  to  improve  fish  health,  welfare  and  survival   — Further improvements to our algae mitigation system in BC  are  added  on  a  Group  level.  A  Group  fish  health  and  welfare  is under implementation. manager will ensure more systematic improvement efforts in  •  We  are  developing  additional  fish  welfare  indicators  for  the  this area. A specialist on RAS technology is also employed, to  Group,  to  be  able  to  more  systematically  assess  and  improve  help  optimize  fish  health  and  welfare  in  the  fresh  water  and  fish  welfare  throughout  our  operations.  The  indicators  are  post-smolt phase.  based  partly  on  the  Fishwell  project.  They  will  first  be  rolled  out in the seawater phase and subsequently in the freshwater  phase. R E S H A P ING OUR BU S INE S S “PRECISION FARMING”: DATA-DRIVEN DECISION SUPPORT “Grieg Seafood Precision Farming” is our concept for digitalizing  farming  operations,  with  the  aim  of  providing  strategic,  tactical  GOING FORWARD •  New  data  analyses  are  in  progress,  to  gain  new  strategic  and  operational  decision  support  into  our  production  processes.  insights  into  various  production  areas,  aimed  at  improving  Experience-based  knowledge  has  always  been  the  foundation  biological  control.  For  example,  one  project  will  analyze  of  salmon  farming.  With  advanced  sensors,  big  data,  artificial  aspects  of  how  on-growth  is  impacted  by  different  feed  types  intelligence,  and  automation  incorporated  into  our  operations,  and feeding regimes. the  Precision  Farming  concept  introduces  data-driven  decision  •  All Precision Farming initiatives in Rogaland will be connected  support as an addition to existing knowledge and experience.  to  the  operational  center.  Examples  are  dashboards  on  feed,  production,  fish  health  and  welfare  to  better  benchmark  Big data analyses on previously unknown connections between the  between  farms  and  increase  learning  from  each  production  fish  and  the  environment  provide  insights  for  strategic  decision- cycle.  making. Digital tools and dashboards, providing real-time data on  •  Evaluation  of  sea  lice  treatments,  to  gain  insights  into  the  various  farming  parameters  to  operational  centres  as  well  as  to  effectiveness of various treatments under various conditions. farmers, aims to improve tactical and operational decisions. They  •  Improved capabilities in our tool to predict exposure to harmful  also allow us to benchmark on new parameters and better learn  algae blooms and low oxygen levels in BC.  from  best  practice.  We  aim  to  be  able  to  predict  negative  events  •  Initiative  to  utilize  video  analytics  with  machine  learning  early,  enabling  us  to  apply  preventative  measures  and  improve  algorithms to automize biomass control and sea lice counts is  management  decisions.  The  result  is  expected  to  be  increased  ongoing, and will be expanded to new areas such as behavioural  growth,  reduced  environmental  impact,  improved  fish  welfare,  based fish welfare monitoring.  increased productivity, and lower costs. ACHIEVEMENTS 2020 •  We  have  built  up  internal  expertise  in  our  analysis  HUB  for  the entire Group. During the year, we have conducted several  data and regression analyses, to provide strategic and tactical  decision-making  support,  aimed  at  mitigating  biological  challenges:  — Analyses of outbreaks of ISA and winter ulcers in Finnmark  have caused changes in production planning to reduce risk.  — Data analyses support shorter time at sea (post-smolt) as  an important tool to reduce risk of biological challenges like  ISA and winter ulcers.  — Analyses  of  smolt  yield  have  provided  new  insights  into  how  we  can  optimize  production  of  post-smolt  during  the  land-based phase, to ensure robustness, strong health and  growth in the sea phase. •  Our  full-scale  integrated  operational  center  in  Rogaland  was  completed  at  year  end.  All  biological  production  is  now  monitored and controlled by the center.  •  BC  significantly  improved  survival  rates,  due  to  the  use  of  sensors  and  ongoing  mitigation  improvements  to  reduce  impact of harmful algae. Mortality related to algae blooms was  reduced from 3.4% in 2019 down to 0.9% in 2020. P A G E 2 8 — 2 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S LEARN MORE ON OUR WEBSITE REDUCED TIME AT SEA (POST-SMOLT) PREVENTION AND FISH WELFARE “Our experience with post-smolt so far indicates that our post-smolt salmon is more protected against disease and need fewer sea lice treatments. Shorter time at sea strengthens ocean-based salmon production.” “Prevention is the key to all good things in salmon farming. We aim to prevent and protect our fish from the dangers that exist naturally in the marine eco- system, like diseases, sea lice, low oxygen levels, or harmful algae.” K JE TIL ØRNES INTERIM REGION AL DIRECTOR ROGAL AND SOLVEIG N YGA ARD GLOB AL FISH HE ALTH M AN AGER → FULL STORY → FULL STORY R E S H A P ING OUR BU S INE S S DATA-DRIVEN DECISION SUPPORT INDIGENOUS RECONCILIATION “Data-driven knowledge has already improved insight into some of the industry’s most pressing fish welfare challenges. Still, we are only at the beginning of the digital transformation in salmon farming.” TROND K ATHENES CHIEF DIGITAL OFFICER → FULL STORY “Grieg is continuously working to develop and improve our relationships – and our trust – with the First Nations in all of our areas. It’s very important that we can give them knowledge, but that they also can give us knowledge, so we are both learning together.” R ACHEL COMM ANDANT ENVIRONMENTAL TRE ATMENT COORDIN ATOR, GRIEG SE AFOOD BC MEMBER OF THE WÁHTA MOH AWKS OF THE MOH AWK N ATION → FULL STORY P A G E 3 0 — 3 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S COVID-19 The Covid-19 pandemic has disrupted the salmon market, causing a significant shift in demand and lower prices in core markets. Grieg Seafood’s priorities are to protect our people, the local communities where we operate, our partners, and business operations, and to secure liquidity and financial strength. Despite the challenging circumstances, demand for Atlantic salmon remains strong and Grieg Seafood has been able to maintain efficient operations throughout the year. R E S H A P ING OUR BU S INE S S TAKING CARE OF EMPLOYEES ENSURING FIN ANCIAL STA BILIT Y Since the outbreak of Covid-19, employee well-being has been the  Following the outbreak of Covid-19, market uncertainty increased  number one priority for Grieg Seafood. We have crisis management  and  prices  have  come  down  in  all  core  markets,  impacting  the  teams at head office and in each region. We follow the advice of the  Group's earnings negatively. In November 2020, we were granted  authorities in the regions where we operate. We have implemented  temporary  amendment  to  the  financial  covenants  in  our  loan  measures to lower the risk of transmission and safeguard business  agreements  with  secured  lenders  through  the  third  quarter  continuity, including strict rules at production sites and harvesting  of  2021.  We  were  in  compliance  with  the  temporary  amended  facilities to limit physical contact and encourage social distancing.  financial  covenants  at  31  December  2020.  Our  equity-ratio  Working from home has been encouraged whenever possible, and  measured according to IFRS was 41% at year-end 2020, while the  business travel has been restricted. equity-ratio according to covenants was 43%. PRODUCTION MAINTAINED Due  to  higher  market  uncertainty,  the  risk  of  bad  debts  has  increased.  Grieg  Seafood  has  good  routines  for  collecting  and  managing  trade  receivables,  and  we  have  an  open  dialogue  with  During  the  pandemic,  the  salmon  farming  industry  has  been  our customers. Countries highly dependent on tourism have been  recognized  as  an  essential  function  in  the  regions  where  we  hit  hard,  and  the  US  market  has  been  badly  affected  due  to  the  operate. Despite the challenging circumstances, we have been able  importance of the HoReCa segment. The increased risk of loss has  to  maintain  efficient  operations.  Through  industry  organizations,  been reflected in our accruals. Grieg  Seafood  maintains  a  constructive  dialogue  with  the  authorities,  continuously  monitoring  and  discussing  possible  Our  investment  target  for  2020  was  NOK  1  664  million.  Total  arrangements  to  safeguard  our  salmon  farming  operations  in  investments for 2020 ended at NOK 1 689 million, which include  various scenarios. CHALLENGING AND VOL ATILE MARKE TS both  the  cash  consideration  related  to  the  acquisition  of  Grieg  Newfoundland  and  capital  expenditures  made  in  Shetland.  In  the  current,  highly  uncertain  market  climate,  we  continuously  evaluate our investment projects. Low salmon prices and reduced  market  visibility,  in  addition  to  increased  project  complexity,  has  Covid-19  has  disrupted  the  salmon  market,  and  caused  a  impacted  the  pace  of  investment  in  our  largest  project,  Grieg  significant  shift  in  demand,  away  from  the  hotels,  restaurants  Seafood Newfoundland. The changes will not affect our on-growth  and  catering  (HoReCa)  segment  towards  the  retail  segment.  capacity or our harvesting targets. Successive  waves  of  restrictions  and  lockdowns  have  impacted  consumption  patterns  in  most  markets.  particularly  in  Europe  The  Company´s  long-term  dividend  strategy  states  that  the  and the USA. Despite this, our sales have remained good, though  average  dividend  should  correspond  to  30-40%  of  profit  after  salmon prices have fallen. tax,  before  fair  value  adjustment  of  biological  assets.  Dividends  are  evaluated  twice  a  year.  Due  to  the  increased  volatility  and  The  retail  segment  and  home  consumption  have  been  boosted.  uncertainty  caused  by  the  Covid-19  situation,  combined  with  an  The shift from HoReCa to retail is expected to be reversed at some  extensive investment plan, the Board has decided to postpone the  point, but the current market situation may also lead to permanent  ordinary dividend for 2020. changes in consumer behavior. With an increasing share of people  preparing food at home, combined with a growing preference for  healthy  food  and  the  current  low  prices,  the  demand  for  salmon  may increase in the retail segment going forward. GOVERNMENT GR ANTS AND SUPPORT Grieg  Seafood  Newfoundland  has  received  approximately  NOK  Supply lines have remained largely open during the year. However,  3.9  million  in  Covid-19  funding  through  an  innovation  assistance  somewhat  limited  availability  has  made  airfreight  expensive.  program and a regional relief program in Newfoundland. No other  Most of our salmon is shipped by truck from Norway or the UK to  regions have received any government grants or direct economic  European  markets,  or  from  Canada  to  North  American  markets.  support due to the impact of Covid-19. Our  diversified  geographical  presence  provides  some  flexibility  and reduces logistical challenges. P A G E 3 2 — 3 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR VALUE CHAIN OUR STRATEGY FOR 2020 OUR STRATEGY FOR 2025 BREEDING FRESHWATER FARMING POST-SMOLT SEAWATER FARMING In Rogaland, we  have a broodstock  operation where  we breed for  specific traits,  such as strong  health or  resistance to sea  lice and diseases. In all of our  regions, we have  RAS freshwater  facilities, where  the eggs are  hatched and the  salmon spend  at least the first  year. As part of our  post-smolt  strategy, we  keep the salmon  longer on land in  all regions. The salmon  live and grow  in the sea until  they reach a  harvestable size  of 4–5 kg. INPUT NATURAL CAPITAL •  Public natural resources: we  lend sea areas for our sites and  fresh water for our RAS facilities. •  Privately owned natural  resources: Plant-based and  marine feed ingredients, and  salmon eggs. TECHNOLOGICAL CAPITAL •  Farming equipment and  technology FINANCIAL CAPITAL •  Trust and investment from  investors •  Access to capital HUMAN CAPITAL •  People (experience, ideas,  passion) •  Culture •  Corporate Governance POLITICAL/SOCIAL CAPITAL •  Our License to Operate •  Trusted among our key  stakeholders •  Favourable political conditions R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR STRATEGY FOR 2020 OUR STRATEGY FOR 2025 OUTCOME HARVESTING SALES AND DISTRIBUTION VALUE ADDED PROCESSING RETAIL / HORECA We have  harvesting plants  in Rogaland and  Finnmark. We  use a harvesting  vessel in BC. In  Newfoundland we  have cooperation  with a local plant. We are building  our own global  sales organization  to support  growth and the  downstream  strategy. As of  January 2021,  our new sales  and market  organization was  operational. We will  form closer  partnerships in  the market and  increase the value  of our salmon  through VAP. Our salmon is  found in retail  stores or on  the menu at  restaurants or  hotels. Today, we  have two HoReCa  brands, Skuna  Bay and Kvitsøy. 2 300 000 HEALTHY MEALS PER DAY* *Based on harvest volume of 130 000 tonnes  gwt in 2025, with 68% yield from live weight,  and servings of 125 grams. OUR BRANDS SKUNA BAY KVITSØY Skuna  Bay  is  our  high-end  HoReCa  brand  for  the  US  market.  Kvitsøy is our high-end HoReCa brand for  Skuna Bay fish is preferred by some of America’s top chefs, and  the European market. It is sold mainly to  is regularly served at the James Beard Award. Read more here. Italy and Spain. P A G E 3 4 — 3 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S MATERIALITY MATRIX Together with our stakeholders, we have identified our most important risks and opportunities, based on our operations and geographical locations. The materiality matrix is the foundation of our five pillars. •  Anti-corruption •  Employee health & safety •  Safe and healthy food •  Fish health & welfare •  Protecting wild salmon (escape and sea lice  control) •  Protecting biodiversity & marine ecosystems  (local emissions, medicine use, wildlife  interaction) •  Low use of antibiotics •  GHG emissions  •  Plastics pollution •  Sustainable feed ingredients (zero  deforestation, sustainable marine  ingredients, novel ingredients) •  Human rights, including labour rights •  Economic performance •  Corporate governance & responsible  business conduct •  Indigenous rights •  Climate and nature risk •  Fresh water use •  Diversity •  Value creation in local communities •  Visual and noise pollution •  Recycling & waste  •  Transparency and  management stakeholder dialogue •  Circular economy •  Community sponsorships •  R&D/ innovation •  Lifelong learning for  employees •  Data security and privacy S N O I S I C E D D N A S T N E M S S E S S A R E D L O H E K A T S N O E C N E U L F N I L A I R E T A M T N A C I F I N G I S E T A R E D O M MODER ATE SIGNIFICANT M ATERIAL SIGNIFICANCE OF ECONOMIC, ENVIRONMENTAL AND SOCIAL IMPACTS The identified sustainability topics are based on the positive and negative environmental, social, and economic impacts that our stakeholders think Grieg Seafood may have.  The materiality analysis is based on stakeholder dialogues and evaluations by our global and regional management teams. The material topics identified define the content  of this report and are aligned with how we report our pillars. The materiality matrix is reviewed and updated annually. The Board of Directors has oversight of the materiality  assessment. During 2021, we are strengthening our corporate governance on sustainability. All material areas in the materiality assessments will be covered by group policies,  and progress is reviewed by the Board on a monthly or quarterly basis. For more information, please see the GRI index in the Appendix of this Annual Report. R E S H A P ING OUR BU S INE S S P A G E 3 6 — 3 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR APPROACH TO SUSTAINABLE BUSINESS OUR PILLARS SDG ALIGNMENT TOPICS HEALTHY OCEAN SUSTAINABLE FOOD •  Fish health & welfare •  Sea lice control •  Escape control •  Limiting local emissions Interactions with wildlife •  •  Safe and healthy food •  Sustainable feed ingredients •  Climate action •  Recycling and waste  management •  Plastic pollution R E S H A P ING OUR BU S INE S S In our long-term perspective, there is no contradiction between clean seas, healthy fish, and financial profit. It is our task to make these aspects go hand in hand and contribute to a sustainable ocean economy. Our targets go beyond short-term profitability. Based on our materiality assessment, our five pillars show our commitment to sustainable and long-term value creation for all of our stakeholders. PROFIT & INNOVATION PEOPLE LOCAL COMMUNITIES •  Our market •  Economic productivity •  Profitable growth •  Precision farming •  Research and innovation •  Human rights and ethics •  Embracing diversity •  Creating attractive jobs •  Keeping our employees safe •  Anti-corruption •  Local value creation  •  Indigenous relationships •  Dialogue and engagement P A G E 3 8 — 3 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S OUR CERTIFICATIONS It is important for both local communities and customers to know that our farming practices are sustainable. For reassurance, our farms are certified by independent bodies. To ensure that local communities, customers, and civil society can trust that we farm responsibly and to the highest  standards, we certify our farms according to several recognized, third-party certifications. Read more about our  certifications and their current status here. CERTIFICATE DESCRIPTION STATUS AIM ASC GLOBALG.A.P BAP Aquaculture Stewardship Council  (ASC) was founded in 2010 by World  Wide Fund for Nature (WWF) and IDH  Sustainable Trade Initiative to establish  global standards for sustainable seafood  production. At year-end 2020, 15 sites  (80% of net production)  in Finnmark and 11 sites  (59% of net production)  in BC have received ASC  certification. 100% ASC certification or  compliance: In Finnmark  and BC by the end of 2021,  in Rogaland by 2023.  Newfoundland also aims to  certify when the seawater  sites are in production. Global Good Agricultural Practices is  a standard for both agriculture and  aquaculture. The standard covers food  safety, animal welfare, sustainability,  employment, and traceability.  GlobalG.A.P is particularly important for  customers in Europe. Best Aquaculture Practices is an  aquaculture standard that covers  practices in all stages of the fish farming  process. BAP is particularly important  for customers in the United States. All our farms in Norway  and the UK are certified. Maintain certification of all  farms in Norway and the UK.  (Not relevant for Canada) All our farms in BC are  certified. Maintain certification of all  farms in BC. (Not relevant for Norway  and the UK). R E S H A P ING OUR BU S INE S S P A G E 4 0 — 4 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS R E S H A P ING OUR BU S INE S S TRANSPARENT REPORTING ON OUR PROGRESS This is an integrated report, and covers our progress with respect to all of our pillars. We believe that measuring and integrating comparable, consistent, and reliable environmental, social, and governance parameters is fundamental to making more informed decisions and to facilitating long-term sustainable growth. R E S H A P ING OUR BU S INE S S INDE X / FR AMEWORK 2020 RESULT COMMENT CDP CLIMATE CDP FOREST FAIRR INDEX COLLER FAIRR PROTEIN  PRODUCER INDEX A- A- 5th SUSTAINALYTICS ESG RISK RATING 38.2 - High Risk (where 0 is best) MSCI ESG RATINGS THE GOVERNANCE GROUP - ESG 100 - THE  OSLO STOCK EXCHANGE A A GRI GLOBAL REPORTING INITIATIVE Audited GSI GLOBAL SALMON INITIATIVE Audited Grieg Seafood has engaged with CDP since 2018. Grieg Seafood reported on CDP Forest actions for the  first time in 2020. Grieg Seafood is engaging with the index to better  understand the concerns of our stakeholders and  issues we should address in our reporting. Sustainalytics have based their score on our annual  report from 2018. Since then, we have published and  updated Group policies and increased transparency  and disclosures in subsequent annual reports. We  are trying to engage Sustainalytics in a dialogue to  understand why they do not include updated material  in their analyses, as well as how we can improve  generally. Grieg Seafood started looking into the ESG Ratings’  methodology and criteria in 2020. Since 2019, Grieg Seafood has engaging with The  Governance Group, which published its first “ESG 100  - The Oslo Stock Exchange” report in 2018. The report  assesses the 100 largest listed companies on the Oslo  Stock Exchange based on the three ESG dimensions.  In 2020, Grieg Seafood maintained our top score from  2019. This is our second annual report prepared in  accordance with the GRI Standards. We have reported to the GSI for several years. The  GSI issues an annual sustainability report covering  approximately 40% of the salmon farming industry. NUES NORWEGIAN CODE OF PRACTICE FOR  CORPORATE GOVERNANCE In compliance We adopted the Norwegian Code of Practice for  Corporate Governance in 2007. OECD GUIDELINES FOR MULTINATIONAL  ENTERPRISES OSE OSLO STOCK EXCHANGE TCFD TASK FORCE ON CLIMATE-RELATED  FINANCIAL DISCLOSURES TNFD TASK FORCE ON NATURE-RELATED  FINANCIAL DISCLOSURES – – – – EU SUSTAINABLE FINANCE TAXONOMY n/a We adhere to principles and standards for responsible  business conduct. We follow the Euronext guidance on ESG reporting. Our second TCFD report has been published in  connection with this annual report. We have also  performed climate-related scenario analysis in 2020. We are a member of the Observer Group to the  TNFD. TNFD will build awareness and capacity to  reduce the negative impacts of the financial sector on  biodiversity.  From 2022, the EU taxonomy will provide a  classification system for which economic activities  can be considered environmentally sustainable.  Aquaculture has not yet been included in the list of  industries covered by the taxonomy. We are constantly  monitoring developments in this area. P A G E 4 2 — 4 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 01: RESHAPING OUR BUSINESS OUR IMP R O V E ME N T S TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM We advance a more sustainable global food system by continuously improving and by creating shared value for shareholders, local communities, employees and customers alike. A Q U A C U LT U R E I N A S U S TA I N A B L E G L O B A L F O O D S Y S T E M H E A LT H Y O C E A N S U S TA I N A B L E F O O D P E O P L E L O C A L C O M M U N I T I E S P R O F I T & I N N O VAT I O N 4 6 5 2 6 8 9 2 114 12 2 T O WA R D S A S U S TA IN A BL E F OOD S Y S T E M AQUACULTURE IN A SUSTAINABLE GLOBAL FOOD SYSTEM Currently, food systems are responsible for 70 percent of the water extracted from nature, cause 60 percent of biodiversity loss, and generate up to a third of human greenhouse gas emissions. A complete transformation of our global food system is needed. We must provide healthy food for a growing population using fewer resources and with a lower impact. If we do it right, food from the ocean can play an important role. FIGURE 1.8 FEED CONVERSION RATIO Feed conversion ratio (FCR) measures the productivity of different protein production  methods. A lower FCR represents a more efficient use of feed resources. 6–10 2.7–5 1.7–2 CHICKEN PORK CATTLE 1.2–1.5 FARMED SALMON T O WA R D S A S U S TA IN A BL E F OOD S Y S T E M TOMORROW’S SUSTAINABLE GLOBAL FOOD SYSTEM •  Healthy and nutritious food for 9 billion people •  Nature and biodiversity protected •  Low carbon and low climate risk •  Good animal welfare •  A circular economy with resources recycled •  Social and economic justice for producers in  supply chains FARMED SALMON NUTRIENT PROFILE •  Omega 3 fatty acids •  Protein •  Vitamin D, B12 and A •  Iodine •  Selenium •  Minerals Research shows that eating seafood at least twice a week helps  maintain a healthy heart and reduces the risk of cardiovascular  diseases. Regular consumption of salmon can promote health  and development across the lifespan. Read more here. Aquaculture has the potential to be an important part of the solution. 70% of the Earth is covered by ocean. Today, however, we obtain  only about 2% of our food from the sea. While there are limits to the amount of wild fish that can be sustainably harvested, sustainable  aquaculture can meet the increased demand for seafood in people’s  diets. With a low carbon footprint, low feed conversion ratio, low land  and fresh water consumption, and a high edible yield, farmed salmon continues to be one of the most eco-efficient forms of animal protein.  In addition, farmed salmon is a nutritious food with numerous proven health benefits. Read more here. FIGURE 1.9 EDIBLE YIELD 68% FARMED ATLANTIC SALMON Edible yield measures how much of the animal is actually used for human consumption. Farmed Atlantic  salmon has a high edible yield compared to other animal proteins. 46% CHICKEN 52% PORK 38% LAMB FIGURE 1.10 CARBON FOOTPRINT Farmed salmon has a low carbon footprint compared to other animal proteins. Carbon footprint measures the  total greenhouse gas emissions caused directly and indirectly by production of an item. Carbon footprint is  measured as tonnes of carbon dioxide equivalent per tonne of edible protein. 0.60 FARMED SALMON 0.88 CHICKEN 1.30 PORK 5.92 BEEF P A G E 4 6 — 4 7 Source: GSI GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM T O WA R D S A S U S TA IN A BL E F OOD S Y S T E M THE CHALLENGES WE MUST SOLVE Though we have made great progress in finding more sustainable fish farming methods in recent decades, many challenges remain to be solved. For farmed salmon to be a part of a sustainable global food system, we must keep improving. 1. ENSURING CO-EXISTENCE WITH NATURE AND OTHER SPECIES It  is  our  responsibility  to  protect  biodiversity  wherever  we  operate.  Our  aim  is  to  use  farming methods that allow us to co-exist with other species, such as wild salmon, cod,  shrimp, wild mammals, and birds. Going forward, our industry must work hard to reduce  our environmental impact. 2. IMPROVING FISH WELFARE While only a few fish from millions of eggs survive in the wild, farming fish in captivity puts  an ethical responsibility on us to safeguard our stocks’ survival, health, and welfare. While  we have worked hard to improve survival rates and fish health in recent decades, much  work remains to understand how we can improve animal welfare at our farms. This also  includes cleaner fish. 3. FINDING SUSTAINABLE FEED INGREDIENTS As an industry, we need to develop new feed ingredients in order to grow sustainably. We  need novel marine ingredients, as well as novel protein ingredients. 4. CUTTING CARBON EMISSIONS While  farmed  salmon  has  a  low  carbon  footprint  compared  to  other  animal  proteins,  our  industry  must  do  more  to  contribute  to  the  Paris  Climate  Agreement’s  goals..  New  technologies must be developed to cut emissions in our operations and value chain. 5. RECYCLE RESOURCES Our industry must develop a circular approach in more areas. The aim is to support the  circular economy and recycle resources throughout our value chain. 6. PROMOTING HUMAN RIGHTS As  an  industry  with  global  supply  chains  both  upstream  and  downstream,  we  have  a  responsibility to respect and promote human rights both in our own operations and in our  value chains.   T HE SU S TAIN A BLE DE V EL OP MEN T GO AL S The UN Sustainable Development Goals guide  us towards a more sustainable food system.  They highlight opportunities to grasp and  challenges to solve - both in our farming  operations and in our value chain. Read how  Grieg Seafood aligns with the various SDGs  here. GL OB AL SU S TAIN A BILI T Y I NI T I AT I V E S Grieg Seafood has committed to several  initiatives that set high standards for our  farming operations and value chain. Initiatives  range from ocean stewardship to the climate,  deforestation, and human rights. Read more  about these initiatives here. R&D A C T I V I T Y R&D is inherent to delivering on our strategy  and targets, such as improvements in fish  welfare, sustainability, cost control and  product quality. Read about our efforts here. PAR T NER SHIP S AND C OLL A B OR AT ION Collaboration and partnerships with  researchers, peers, companies in our value  chain, NGOs or other relevant actors is  highly valued by Grieg Seafood. Only through  collaboration can we drive necessary change,  and solve the challenges we have in our  industry and in our global food system. Read  more about our partnerships here. P A G E 4 8 — 4 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM Though we have made great progress in finding more responsible fish farming methods in recent decades, many challenges remain to be solved on our journey towards a more sustainable food system. Each day, we strive to improve. HE A LT H Y O C E A N Farming  salmon  with  practices  that  keep  the  fish  and  F I S H H E A LT H A N D W E L FA R E oceans healthy has a positive impact on our harvested  volume, cost, quality, license to operate and employee  engagement. S U S TA IN A BL E F OOD We work to make our practices more sustainable along  S A F E A N D H E A LT H Y F O O D the  entire  value  chain.  Focus  areas  extend  from  safe  and healthy food, traceability, and feed to carbon emis- sions and waste management. P E OP L E Every single day, whether it is sunny, stormy or freezing   H U M A N R I G H T S & E T H I C S cold,  our  fantastic  employees  are  out  there  working  hard in the hatcheries, on the farms or at the harvest- ing  plants.  Their  passion  and  dedication  drive  Grieg   Seafood forward. L OC A L C OMMUNI T IE S We are grateful to our local communities for giving us  L O C A L VA L U E C R E AT I O N PROF I T & INNOVAT ION Without  a  profitable  business,  we  will  not  be  able  to  T H E S A L M O N M A R K E T permission to farm salmon in their fjords and inlets. In  return,  we  do  not  only  do  what  we  can  to  ensure  local  biodiversity and sustainable farming methods. We also  contribute to vibrant local communities in the many ru- ral areas where we operate. farm healthy salmon for people to eat all over the world.  To achieve good financial results, our farming methods  need to be both cost-effective and sustainable. S E A L I C E C O N T R O L E S C A P E C O N T R O L I N T E R A C T I O N W I T H W I L D L I F E L O C A L E M I S S I O N S S U S TA I N A B L E F E E D I N G R E D I E N T S R E D U C I N G C A R B O N E M I S S I O N S C L I M AT E A N D N AT U R E R I S K WA S T E M A N A G E M E N T E M B R A C I N G D I V E R S I T Y C R E AT I N G AT T R A C T I V E J O B S K E E P I N G O U R E M P L O Y E E S S A F E A N T I - C O R R U P T I O N E C O N O M I C P R O D U C T I V I T Y P R O F I TA B L E G R O W T H G R I E G S E A F O O D ' S S H A R E S A N A LY T I C A L I N F O R M AT I O N O U R S P E C I A L L I C E N S E S K E Y P E R F O R M A N C E I N D I C AT I O R S 5 4 6 0 6 2 6 3 6 4 7 0 74 8 0 8 6 8 8 9 2 10 0 10 4 10 8 112 114 12 4 12 8 13 4 15 6 16 0 16 6 16 8 HE A LT H Y OC E A N Farming  salmon  with  practices  that  keep  the  fish  and  F I S H H E A LT H A N D W E L FA R E oceans healthy has a positive impact on our harvested  volume, cost, quality, license to operate and employee  engagement. S E A L I C E C O N T R O L E S C A P E C O N T R O L I N T E R A C T I O N W I T H W I L D L I F E L O C A L E M I S S I O N S S U S TA IN A BL E F OOD We work to make our practices more sustainable along  S A F E A N D H E A LT H Y F O O D the  entire  value  chain.  Focus  areas  extend  from  safe  and healthy food, traceability, and feed to carbon emis- sions and waste management. S U S TA I N A B L E F E E D I N G R E D I E N T S R E D U C I N G C A R B O N E M I S S I O N S C L I M AT E A N D N AT U R E R I S K WA S T E M A N A G E M E N T P E OP L E Every single day, whether it is sunny, stormy or freezing   H U M A N R I G H T S & E T H I C S cold,  our  fantastic  employees  are  out  there  working  hard in the hatcheries, on the farms or at the harvest- ing  plants.  Their  passion  and  dedication  drive  Grieg   Seafood forward. E M B R A C I N G D I V E R S I T Y C R E AT I N G AT T R A C T I V E J O B S K E E P I N G O U R E M P L O Y E E S S A F E A N T I - C O R R U P T I O N L OC A L C OMMUNI T IE S We are grateful to our local communities for giving us  L O C A L VA L U E C R E AT I O N permission to farm salmon in their fjords and inlets. In  return,  we  do  not  only  do  what  we  can  to  ensure  local  biodiversity and sustainable farming methods. We also  contribute to vibrant local communities in the many ru- ral areas where we operate. PROF I T & INNOVAT ION Without  a  profitable  business,  we  will  not  be  able  to  T H E S A L M O N M A R K E T farm healthy salmon for people to eat all over the world.  To achieve good financial results, our farming methods  need to be both cost-effective and sustainable. E C O N O M I C P R O D U C T I V I T Y P R O F I TA B L E G R O W T H G R I E G S E A F O O D ' S S H A R E S A N A LY T I C A L I N F O R M AT I O N O U R S P E C I A L L I C E N S E S K E Y P E R F O R M A N C E I N D I C AT I O R S 5 4 6 0 6 2 6 3 6 4 7 0 74 8 0 8 6 8 8 9 2 10 0 10 4 10 8 112 114 12 4 12 8 13 4 15 6 16 0 16 6 16 8 P A G E 5 0 — 5 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HEALTHY OCEAN Farming salmon with practices that keep the fish and oceans healthy has a positive impact on our harvested volume, cost, quality, license to operate and employee engagement. PA R T 2 P A G E 5 2 — 5 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM F I S H HE A LT H A ND W E L FA R E HE A LT H Y OC E A N FISH HEALTH AND WELFARE Ensuring the good health and welfare of the fish in our care is first and foremost an ethical responsibility. It is also the most important factor in achieving good growth, higher quality at harvest and lower costs. OUR AP P R O A CH T O FISH HE ALT H AND W ELFAR E We are committed to improving the health and welfare of our fish.  Good  fish  health  and  welfare  implies  that  the  highest  possible  number of fish thrive, grow, and survive to the end of their lifecycle. Every  region  has  implemented  measures  to  fully  comply  with  national fish health and welfare legislation. Every region also has  a specific plan for preventive measures and treatments to secure  fish health. We  have  the  same  ethical  responsibility  to  safeguard  the  good  health and welfare of the cleaner fish in our care as our salmon.  Our policies for fish health and welfare therefore apply equally to  salmon and cleaner fish. Our  fish  health  policy  and  our  fish  welfare  policy  follow  the  guidelines of the World Organization for Animal Health (OIE). OU R P R INCIP LE S F OR FIS H HE ALT H AND W ELFAR E FISH HEALTH •  Minimize  the  pathogens  (harmful  micro  organisms)  entering  FISH WELFARE There is no universal definition of animal welfare, but we accept  our farms. that every fish is an individual with a perception of life. We regard   — Intake of healthy and robust roe and fish. fish welfare as the quality of life as perceived by the animal itself.  — Strict  hygienic  control  of  boats,  feed,  people,  or  any  equipment taken into the farms. We seek to fulfill “The five freedoms for animals under human  •  Minimize the pathogens multiplying within the fish farm  control”: environment.  — Daily removal of mortalities. 1.   Freedom from hunger, thirst, and malnutrition 2.   Freedom from fear and distress  — Feed  program  targeted  for  each  fish  species  and  stage  of  3.   Freedom from discomfort the lifecycle. 4.   Freedom from pain, injury, and disease  — Intake of fish with the physiology to thrive in the farm. 5.   Freedom to express normal patterns of behavior  — Intake of fish vaccinated with available and effective vaccines  relevant for the area. •  Minimizing any discomfort to the fish during its lifetime at our   — Continuous health monitoring and rapid implementation of  farms: necessary measures during disease outbreaks.  — Regular risk-based water monitoring for early detection of  •  Minimize any environmental health risk to the fish. risk factors and rapid implementation of measures.  — Regular  monitoring  of  water  quality  with  respect  to   — Careful handling of any live fish during treatments, grading,  temperature,  oxygenation,  and  salinity,  according  to  local  transport, etc. risks.  In  our  freshwater  facilities,  we  control  and  adjust   — Monitoring  welfare  indicators  during  treatments  in  sea  these  factors  to  ensure  healthy  growth  conditions  for  the  fish. water  for  early  detection  of  physical  damage  and  rapid  implementation of measures.  — Monitoring of algae and jellyfish blooms in periods of risk.  — Monitoring  the  seabed  regularly  to  avoid  sedimentary  loading,  and  the  implementation  of  fallowing  periods  according to local environmental conditions.  — Regular  fish  health  checks  for  early  detection  of  diseases  and rapid implementation of measures. •  Ensuring that all live fish are anesthetized prior to killing. Fish  is killed by electrical stunning. HE A LT H Y OC E A N There  is  still  a  lot  to  learn  about  fish  welfare,  including  finding  good  ways  to  measure  it.  Grieg  Seafood  has  participated  in  the  development  of  the  FISHWELL  handbook,  which  we  are  implementing. However, we are still not satisfied with our ability to  measure good welfare in a precise way. We find that daily feeding  measurements  are  still  the  best  indicators  of  whether  our  fish  are  thriving,  as  fish  with  good  health  and  welfare  eat  well  and  according to predicted parameters. We are working on developing  our own additional indicators for good welfare. CLEANER FISH Cleaner  fish  eat  sea  lice  off  the  salmon  and  are  used  as  a  preventive  measure  to  keep  sea  lice  numbers  low.  In  this  way,  they help to reduce the number of delousing treatments salmon  undergo. We use wrasse and lump suckers in Rogaland, and lump  suckers in Finnmark. Our cleaner fish are either farmed or wild.  Fishing  quotas  for  wild  cleaner  fish  are  regulated  by  Norwegian  Authorities. As cleaner fish are living animals in our care, they are also covered  by  our  fish  health  and  welfare  policies.  However,  we  recognize  that fish health and welfare is not on a sufficient level as of today,  and mortality rates are too high. We are working systematically to  improve in this area. However, as a new species in aquaculture, it  will take time to get to a sufficient health and welfare level. Some  of our efforts are: •  Established  practices  to  ensure  that  the  cleaner  fish  are  as  robust and healthy as possible. •  Optimized vaccination programs. •  Screening before release into the pens. •  Specific feed in the pens, tailor-made for cleaner fish. •  Tailor-made,  artificial  kelp  forests  in  the  pens  where  the  cleaner fish can hide, avoid stress, rest, and sleep.   We are working systematically to improve our reporting routines,  evaluate causes of mortality and to have better control of the loss  of cleaner fish at sea. F I S H HE A LT H A ND W E L FA R E LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Improving fish health and welfare → Policies for fish health and welfare of salmon and cleaner fish → Policy for the use of antibiotics FIGURE 2.1 DENSIT Y IN THE PENS Our seawater pens are between 97.5% - 98,5%  water and  2.5% - 1.5% fish biomass, providing space for the fish in our  facilities to allow for comfort, natural behavior and a healthy  growth cycle. FISH BIOMASS: 2.5% WATER: 97.5% P A G E 5 4 — 5 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM        HE A LT H Y OC E A N F I S H HE A LT H A ND W E L FA R E OU R AP P R O A CH T O AN T I BIO T I C S OUR P R INCIP LE S F OR AN T IBIO T IC S Resistance  to  antibiotics  is  a  growing  global  challenge,  and  •  Antibiotics  are  used  only  as  a  last  resort  to  treat  bacterial  such  risks  increase  with  extensive  use  of  antibiotics  in  animal  diseases when fish health and fish welfare are threatened, and  protein production. We are committed to combating resistance to  never as a growth-promotor. antibiotics. •  All  farming  operations  comply  with  the  WHO  Guidelines  on  Use  of  Medically  Important  Antimicrobials  in  Food  Producing  We  are  committed  to  preventing  bacterial  diseases  by  using  Animals. available vaccines and biosecurity measures. We aim to avoid use  •  Antibiotics  on  the  WHO  list  of  Highest  Priority  Critically  of  antibiotics  when  possible.  In  Norway,  effective  vaccines  have  Important Antibiotics categorized as “critically important” will  reduced our use of antibiotics to zero. not be used. •  Antibiotics  on  the  WHO  list  of  Highest  Priority  Critically  Important  Antibiotics  categorized  as  “highly  important”  or  “important” can be used if fish welfare is threatened. •  Antibiotics  must  be  prescribed  by  authorized  fish  health  personnel and only drugs licensed as veterinary medicine will  be used. •  Withdrawal periods for medicine use are rigorously controlled  and documented. •  All  prescriptions  for  antibiotics  must  be  approved  by  central  management in Grieg Seafood ASA. “Ensuring good fish health and welfare is one of the main tasks of a salmon farmer. While we have seen progress in recent years, we are not satisfied with the status quo. We need more research and development, and to continuously improve.” SOLVEIG NYGAARD GLOBAL FISH HEALTH MANAGER HE A LT H Y OC E A N F I S H HE A LT H A ND W E L FA R E O UR TA R GE T S Antibiotics No use of antibiotics Survival rate* Above 93% seawater survival rate by 2022 Above 95% seawater survival rate by 2025 *Survival reported in accordance with the standards of the Global Salmon Initiative (GSI) is defined as: (Total number of mortalities at sea in the last 12  months – total number of culled fish due to illness or similar and not included in the harvested number)/(closing number of fish at sea the last month +  total number of mortalities at sea the last 12 months + total number of harvested fish the last 12 months + total number of culled fish (due to illness or  similar and not included in the harvested number)) X 100. We  have  also  set  targets  for  survival  rates  in  fresh  water,  which  will  be  implemented  in  2021. In  the  wild,  only  a  small  percentage  of  fertilized  eggs  survive  and  become  adults.  That  is  our  biological  starting  point.  Over  the  years, research has allowed us to improve the quality of breeding process, the eggs and survival rates, but we still  experience mortality especially in the very early phase. We work systematically at the various stages in the lifecycle  to improve survival rates. These targets can be found in our fish health and fish welfare policies. RESULTS IN OUR REGIONS → Rogaland → Finnmark → British Columbia P A G E 5 6 — 5 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HE A LT H Y OC E A N HE A LT H Y OC E A N S AL MON FAR MING AND BIODI V ER SI T Y We must use farming practices with the smallest possible  environmental impact, and work continuously to reduce our impact  further.  It is our responsibility to protect nature and biodiversity  wherever we operate. Our aim is to use farming methods that allow  us to co-exist with other species. Going forward, our industry must  work hard to reduce our environmental impact. Read more about our efforts to ensure co-exist with wild salmon  here, coastal white fish here, and crustaceans here. P A G E 5 8 — 5 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S E A L IC E C ON T R OL HE A LT H Y OC E A N SEA LICE CONTROL Controlling sea lice levels is one of the most important measures to protect both wild salmon and the health and welfare of farmed salmon. Sea lice treatments are expensive and resource intensive. We aim to keep sea lice levels low at all times. OUR AP P R O A CH We  have  an  ethical  responsibility  to  protect  our  salmon  against  health issues caused by sea lice. We also have a responsibility to  reduce the risk of sea lice from salmon farms contaminating wild  salmonids, especially during the smolt migration period. We also  need to protect biodiversity and the ecosystems around our farms,  and to minimize the impact from sea lice treatments. Every region has implemented measures to comply with national  sea lice legislation. FIGURE 2.2 OUR APPROACH TO SE A LICE CONTROL 1. PREVENTION Genetics, post smolt, closed or semi-closed  containment, fallowing zones, skirt, tarp 2. BIOLOGICAL REDUCTION Cleaner fish, laser, etc. 3. TREATMENTS Medical/non- medical 1.  When available, we use roe that has  proven more resistant to sea lice.  Post-smolt reduces the time at sea  and reduces the exposure to sea lice,  which improves sea lice control. We  use sea lice skirts/tarps, to prevent  sea lice from entering the pens. 2.  We use lump suckers and wrasse,  which eat sea lice. Rogaland in  particular has succeeded in using  wrasse effectively. We use lump  suckers at all green licenses in  Finnmark. Read about cleaner fish  health and welfare here. 3.  We use mechanical treatments, such  as fresh water, to avoid affecting  the environment. The methods  are selected when conditions are  favorable. Only as a last resort do we  use medical treatments. HE A LT H Y OC E A N S E A L IC E C ON T R OL LEARN MORE ON OUR WEBSITE → → Policy for sea lice control Co-existence with wild salmon RESULTS IN OUR REGIONS → → → Rogaland Finnmark British Columbia OU R P R INCIP LE S Grieg  Seafood  prefers  to  use  preventive  and  biological  sea  lice  measures  rather  than  medical  and  non-medical  treatments.  Harvesting will always be considered when sea lice-infested fish  are close to harvestable weight. •  Sea  lice  measures  are  based  on  IPM  (Integrated  Pest  Management)  principles.  A  multifaceted  approach  will  give  improved  results  and  reduce  the  risk  of  sea  lice  becoming  resistant. •  Minimize  use  of  pharmaceutical  treatment  methods  that  discharge  treatment  water  into  the  sea.  Pharmaceutical  lice  treatments are acceptable in clean treatment systems, which  purify the treatment water before it is discharged back into the  ocean. •  Non-medical  treatments  are  preferred  if  they  provide  an  acceptable  level  of  fish  welfare.  A  risk  assessment  must  be  performed prior to any treatment. The treatment’s effectiveness  and the risk of side effects on fish and the environment should  be evaluated. •  Pharmaceuticals for sea lice treatments must be prescribed by  authorized fish health personnel, and only medicines licensed  for sea lice control should be used. •  Withdrawal periods for medicine use are rigorously controlled  and documented. OU R TAR GE T S Sea lice level Rogaland and Finnmark* Average adult female sea lice below 0.5 Sea lice level BC** Average motile sea lice below 3.0 *At the green licenses in Finnmark, the limit is 0.25 adult female sea lice per fish, while  during April and June, when wild salmon smolt migrate from the rivers and pass the  salmon farms, the limit is 0.2 adult female sea lice per fish. **Pacific salmon species on the Canadian west coast have a higher tolerance for sea  lice and for that reason we use separate KPI for British Columbia.  P A G E 6 0 — 6 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HE A LT H Y OC E A N ESCAPE CONTROL In areas where the wild salmon population is of the Atlantic species, escapes may cause interbreeding between farmed and wild salmon in the rivers, and interfere with the genetic uniqueness of the local wild salmon population. OUR AP P R O A CH We regard it as our responsibility to avoid interbreeding between  our  farmed  salmon  and  the  local  wild  salmon  populations.  In  Rogaland  and  Finnmark,  our  farmed  salmon  is  of  the  same  species  as  the  wild  salmon  population  (Atlantic  salmon),  and  interbreeding may happen should escapes occur. In BC, the wild  salmon are of the Pacific salmon specie, which cannot interbreed  with  our  Atlantic  salmon.  In  Newfoundland,  we  use  sterile  fish,  which cannot interbreed with local wild fish.  Grieg Seafood have zero tolerance for escapes from our farms in  all regions.  OUR P R INCIP LE S •  High  technical  standards  at  our  sites.  We  have  implemented  the  technical  minimum  requirement  set  by  the  government,  the NYTEK standard, at all facilities in Norway to avoid escapes  during harsh weather. •  We follow procedures to avoid escapes before, during and after  operations, according to local conditions:  — Divers and/or a ROV are used before and after the transfer  or treatment of fish.  — In Rogaland, divers are used during operations.  — In Finnmark, a ROV is used during operations.  — In British Columbia, we use double nets on all pens. An ROV  is  used  to  inspect  the  grow  nets  after  each  targeted  two  week cleaning cycle. •  Regular  inspections  of  vessels,  moorings,  and  facilities  to  verify compliance. •  Inspections before and after harsh weather. •  Our  goal  is  that  all  employees  attend  courses  on  escape  prevention at least every third to fifth year. New employees also  receive risk and procedural training, and do not carry out work  operation. OUR TAR GE T Escape Zero escape incidents OUR R E SULT S We did not have any escapes in 2020. HE A LT H Y OC E A N INTERACTION WITH WILDLIFE Farms are often located in areas abundant with birdlife and marine mammals. We strive to avoid conflicts with wildlife. OUR AP P R O A CH We arrange operations and facilities in a way that minimizes our  impact on local wildlife. OUR P R INCIP LE S •  Potential  conflicts  with  wild  animals  are  evaluated  when  we  consider new sites. •  We minimize use Acoustic Deterrent Devices (ADDs) as some  research indicates that they impact the navigation systems of  certain marine mammals. •  Weapons are not allowed on our sites. •  Where relevant, we use equipment that minimizes the risk of  injury to wildlife, such as strong nets, anti-predator equipment  or electric fences.  •  We  generally  only  euthanize  animals  that  are  injured,  and  choose alternative ways to protect farms against intruders. •  We  aim  to  release  any  animal  that  gets  stuck  in  our  pens  unharmed. OUR TAR GE T Wildlife interaction Minimize impact on wildlife LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Co-existence with wild life RESULTS IN OUR REGIONS → → → Rogaland Finnmark British Columbia P A G E 6 2 — 6 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HE A LT H Y OC E A N LOCAL EMISSIONS Local emissions from salmon farming may affect the marine ecosystem in the ocean under or around the pens. Therefore, the environment gets time to restore between each generation of fish farmed. Our impact should never be irreversible. OUR AP P R O A CH As  in  all  other  types  of  food  production,  our  farming  operations  leave a footprint through local emissions. Such emissions may be  excess feed, feces from the fish or copper from the fish net. This impact should never be irreversible. Between each generation  of fish, we allow the ecological system to rest and restore. L OC A L E MI S S ION S HE A LT H Y OC E A N L OC A L E MI S S ION S OU R P R INCIP LE S OUR TAR GE T S •  We  choose  sites  with  good  currents  and  exchange  of  water.  Seabed conditions This  ensures  that  faecal  waste  is  dispersed  rather  than  accumulating in one place, thus mitigating its negative impact.  We move away from sites that have less optimal conditions and  increase  production  on  sites  with  optimal  conditions,  which  reduces our overall impact.  •  All  farms  are  fallowed  after  each  generation,  allowing  the  environment  to  rest  until  it  reaches  regulated  limits  of  restoration.  Only  then  may  we  transfer  a  new  generation  of  salmon  to  the  farm.  Sites  with  optimal  conditions  restore  quicker than sites with less optimal conditions. We monitor the  seabed under and around our sea farms, and perform benthic  testing during peak biomass.  •  All regions apply Area Based Management, where all farms in  an  entire  fjord  system  is  fallow  at  the  same  time,  allowing  a  larger marine ecosystem to rest at the same time.  •  We  aim  to  reduce  excess  feed  by  using  underwater  cameras  and move feeding to operational centres where feeding experts  are developed, so we can stop feeding when the fish are replete. •  We support copper-free antifouling solutions on our nets. All sites restored between each generation  of fish farmed Copper 100% copper free nets LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Impact on nature P A G E 6 4 — 6 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM L OC A L E MI S S ION S HE A LT H Y OC E A N OU R R E SULT S Each country has its own scoring system for benthic tests of the  if  seabed  test  results  indicate  that  is  needed.  Only  when  a  farm  seabed  under  fish  farms,  including  their  own  threshold  of  when  has reached the threshold of restoration, may we transfer a new  a  site  is    restored.  The  marine  ecosystem  under  all  farms  are  generation of fish to the site. If fallowing is not enough to improve  restored  through  fallowing  before  a  new  generation  of  fish  is  seabed  test  results,  additional  measures,  such  as  reducing  transferred to the farm. production, is taken. In  Norway,  farms  must  conduct  independent  seabed  tests  (B  In  BC,  regulations  require  us  to  conduct  benthic  tests  at  peak  test)  at  peak  biomass  production/max  load,  and  also  undertake  biomass at each farm, and fallow the farm after ended production  regular  independent  tests  in  the  area  around  the  farms  (C  test).  cycle until the seabed of the site reaches the regulated threshold  Local regulations impose fallowing periods after each generation  of remediation. The test must be accepted by the regulators and,  to  ensure  the  environment  under  and  around  the  pen  recover.  for most farms, an independent third party.  The minimum fallowing period is at least two months, and longer  FIGURE 2.3 RESTORED ECOSYSTEMS UNDER FARMS Region Rogaland Finnmark Remediated ecosystems under farms before a new generation of fish was transferred in 2020 100% of farms* 100% of farms* British Columbia 100% of farms** *Restored to “very good” or “good” thresholds according to local regulations.  **Threshold on hard bottom according to local regulations: Beggiatoa species, similar bacteria or marine worms does not cover 10% or more of any four segments of substrate.  Threshold on soft bottom according to local regulations: Sulphide does not exceed 1 300 µM at 30 m and 700 µM at 125 m away from the cage edge along two transects. ROGALAND Grieg  Seafood  has  partnered  with  other  salmon  farming  waste from fish farming is low and the environmental ecosystem  companies  in  Rogaland  to  commission  an  independent,  condition is good in Rogaland (the salmon production area PO2). environmental monitoring program, to ensure that the combined  organic  emissions  from  all  the  farms  do  not  significantly  impact  92% of our sites received a very good or good score on seabed tests  the  fjords.  The  program  monitors  the  water  quality  and  possible  in 2020, compared to 100% in 2019. The site that received a poor  eutrophication in the Ryfylke fjord system. The results from 2020  score must subsequently fallow for longer. Through our integrated  show that the fjord system’s environmental condition is good. operation  center,  we  can  develop  specialized  feeding  expertise.  We  are  working  to  reduce  excess  feeding  by  using  underwater  According  to  the  Risk  Report  of  Norwegian  Fish  Farming  by  the  cameras, so that we can stop feeding when the fish are replete. Institute  of  Marine  Research,  the  risk  of  impact  from  organic  FIGURE 2.4 ROGAL AND RESULTS OF B-TEST Year 2020 2019 Very good Good 83% 92% 8% 8% Poor 8% 0% Very poor Test not yet taken (new sites) 0% 0% 0% 0% HE A LT H Y OC E A N L OC A L E MI S S ION S FINNMARK According  to  the  Risk  Report  on  Norwegian  Fish  Farming  by  the  52%  of  our  sites  received  a  very  good  or  good  score  on  seabed  Institute of Marine Research, the risk of impact from organic waste  tests in 2020, compared to 39% in 2019. We are working to increase  from fish farming in Finnmark (the salmon production area PO12) is  the percentage of good scores. Our results are impacted by use of  low and the environmental ecosystem condition is good. Compared  deep sea lice skirts, which lead to an increased concentration of  to Western Norway, there are far fewer fish farming operations in  benthic impact. Longer fallowing periods are in place for sites with  Finnmark, which reduces the overall risk. An environmental study  “poor” scores, and a new generation will not be stocked until the  of the organic impact of fish farming in the Alta fjord, published in  impact is reversed and the sites have met the regulated thresholds  2017, showed low impact on the fjord system. Organic materials  of  restoration.  Access  to  new  sites  will  also  reduce  the  organic  decompose more slowly in low seawater temperatures. impact. In addition, digital models of the conditions in sea help us  better place the farms in relation to the currents, which will reduce  the organic impact.  FIGURE 2.5 FINNMARK RESULT OF B-TEST Year Very good Good Poor Very poor Sites with hard seabed (do not get a score) Test not yet taken (new sites) 2020 2019 26% 29% 26% 10% 26% 24% 0% 10% 16% 10% 5% 19% BRITISH COLUMBIA The  Aquaculture  Activities  Regulation,  established  under  the  substrate  monitoring  according  to  the  Monitoring  Standard.  The  Canadian  Fisheries  Act,  sets  exceedance  limits  for  the  benthic  sites can not be restocked if they exceed these limits.  FIGURE 2.6 BC % OF SITES THAT ARE RESTORED Substrate Type Benthic exceedance thresholds at peak biomass or before re-stocking Compliance 2020 Hard Bottom Soft bottom Beggiatoa species, similar bacteria or marine worms does not cover 10% or more  of any four segments of substrate. Sulphide does not exceed 1 300 µM at 30 m and 700 µM at 125 m away from the  cage edge along two transects. Sulphide does not exceed 1 500 µM outside the Allowable Zone of Effect* 100% 100% 100% * ASC Salmon standard. FIGURE 2.7 USE OF COPPER Region Rogaland Finnmark British Columbia Copper-free antifouling solutions on nets 100% 100% 100% P A G E 6 6 — 6 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM SUSTAINABLE FOOD We work to make our practices more sustainable along the entire value chain. Focus areas extend from safe and healthy food, traceability, and feed to carbon emissions and waste management. PA R T 2 P A G E 6 8 — 6 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD SAFE AND HEALTHY FOOD Our salmon are safe to eat and healthy for our bodies. We are transparent about our farming methods and communicate our standards to our customers. OUR AP P R O A CH Customers and consumers can trust our products, our approach  to food safety, and our food safety management systems.  S A F E A ND HE A LT H Y F OOD S U S TA IN A BL E F O OD S A F E A ND HE A LT H Y F OOD LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Our policy for food safety QUALITY SHARE OF SALMON → → → Rogaland Finnmark British Columbia OU R P R INCIP LE S •  Grieg Seafood’s products are produced, processed, packaged,  labelled, and sold in a value chain that ensure a high level and  focus on protection of human health. •  Based  on  scientific  advice,  data  collection,  analysis,  and  regulatory  requirements  Grieg  Seafood  deliver  a  seamless  integrated approach to food safety and quality •  Grieg  Seafood  has  a  fully  integrated  traceability  system  from  roe to finished product, including fish feed. Our operation also  keeps  adequate  records  of  raw  material  suppliers,  and  the  ingredients they supply. •  Grieg Seafood will advise customers to comfortably recognize  that  they  are  responsible  for  proper  storage,  handling,  processing, or cooking of food after delivery.  •  Products  originating  from  our  processing  plants  have  been  handled  under  a  competent  HACCP-  and  sanitary  program.  Grieg Seafood focus on risk-based thinking to take advantage  of opportunities and preventing unwanted results.  •  Zero residues of any medicines in our products. OUR TAR GE T S Global Food Safety Initiative certification All operations 100% certified in 2021 Quality share 93% superior share Medicine residue Zero residues Environmental contaminants No levels above limits set by authorities Foodborne bacteria No levels above limits set by authorities P A G E 7 0 — 7 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S A F E A ND HE A LT H Y F OOD S U S TA IN A BL E F O OD OU R R E SULT S CERTIFICATIONS All our farming operations are certified according to GFSI at year  PRODUCT RECALLS We did not have any product recalls in 2020. We have not had any  end 2020, as our BAP and GLOBALG.A.P. certifications cover our  product recalls for the last ten years. However, we perform regular  entire supply chain. Our sales and market organization is chain- training on our procedures for managing product recalls. We are  of-custody certified according to ASC. not banned from any markets. TRACEABILITY Each salmon has a CV with information about origin and production  QUALITY SHARE OF OUR SALMON We  categorize  our  salmon  as  superior,  ordinary  or  production  to ensure full traceability. The information includes details on the  grade. Superior quality has a positive overall impression with good  relevant fish group, farm and pen where it was grown, broodstock,  meat quality and no external damage or faults. The superior share  roe,  feed  batches,  certifications,  vaccinations  and  medical  is calculated as a percentage of net biomass, excluding discards. treatments if relevant. Each fish box has a traceable LOT number.  During  2021,  we  will  assess  Blockchain  services  or  equivalent  measures aimed at improving traceability related to sustainability  and food safety. FIGURE 2.8 ENVIRONMENTAL CONTAMINANTS AND LIMITS IN 2020 FOR SAMPLES OF GRIEG SE AFOOD SALMON Environmental contaminant Lead Mercury PCB 6 EU limit 0.3 mg/kg Samples Norway British Columbia Median Max < <0.05 mg/kg < <0.05 mg/kg < <0.05 mg/kg < <0.05 mg/kg 0.5 mg/kg Median 0.010 mg/kg 0.005 mg/kg Max 0.025 mg/kg 0.02 mg/kg 75 µg/kg Median 3.405 µg/g Max 11.60 µg/g n/a n/a n/a n/a Dioxins PSDD/F TEQ excl LOQ 3.5 pg/g Median 0.0237 pg/g Max 0.126 pg/g Our sampling for PCBs, dioxins, PCB-like dioxins and heavy metals are taken on all farms at the end of the production cycle. Samples from  each site are tested according to standard analytical methods by external laboratories. BC does not source fish oil from areas where all of  these contaminants can be a challenge, and therefore the samples are less comprehensive.   S U S TA IN A BL E F O OD S A F E A ND HE A LT H Y F OOD FIGURE 2.9 LISTERIA CONTAMINATION Region Rogaland Finnmark Shetland British Columbia Number of samples* 2019 Listeria detected (%) 2019 Number of samples* 2020 Listeria detected (%) 2020 2 136 2 406 1 564 572 5.2% 1.3% 2.1% 2.1% 2 661 1 791 N/A 588 6.4% 0.8% N/A 0.7% *Number of samples of end product and harvesting plant environment. Our Listeria sampling is done at key points on the processing line to ensure food safety. Samples are taken regularly to show variations over  time. We also test finished products for Listeria. Samples are analyzed according to standard methods by external laboratories. If Listeria  is detected, action plans are executed in the form of extra thorough cleaning or technical measures such as change of equipment set-up, or  replacement of equipment. Relevant customers are informed. Most of them have measures in place to manage Listeria for the fish they buy,  even when Listeria is not found at the harvesting plant. The share of Listeria detected has decreased in Finnmark and BC in 2020 compared  to 2019, while in Rogaland the percentage has increased. In 2020, we expanded our sampling in Rogaland, and detected Listeria at a higher  rate than in 2019. To mitigate listeria we have implemented a new cleaning procedure, including the replacement of the cleaning firm used  by an in-house cleaning team. We expect these measures to be reflected in the sampling of 2021.   P A G E 7 2 — 7 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S SUSTAINABLE FEED INGREDIENTS Fish feed is the most important and cost-intensive input factor in salmon farming. Feed ingredients should come from sustainable sources. We continuously work to reduce the impacts from our fish feed. OUR AP P R O A CH Input factors in fish feed, both marine ingredients and plant-based  ingredients, should come from sustainable sources. Ingredients with high-risk are certified by recognized certifications.  Today,  fish  meal  and  fish  oil  from  fisheries,  Brazilian  soy  and  palm  oil  are  identified  as  ingredients  of  high-risk.  To  get  a  fuller  picture  of  the  sustainability  risks  connected  to  feed,  Grieg  Seafood is currently risk assessing ingredients used according to  environmental, social and governmental parameters. The environmental impact from feed must be reduced. In addition,  the aquaculture  industry is expected  to  grow  significantly  during  the  coming  decades,  due  to  global  population  growth.  As  such,  novel types of feed ingredients are needed to be able to produce  salmon sustainably going forward. O UR TA R GE T S A ND A CHIE V EMEN T S Targets Achieved in 2020 All marine ingredients (excluding byproducts) used are based on  fisheries certified according to MSC or MarineTrust (including  FIPs) Phased in throughout the year and achieved by year-end 2020  in all regions FFDRo below 2.52 (ASC requirement) Yes (in all regions) FFDRm below 1.20 (ASC requirement) Yes (in all regions), even below 1.0, making us a net producer of  marine protein All Brazilian soy protein concentrate certified according to  ProTerra or segregated RTRS Yes (in all regions using Brazilian soy protein concentrate) All Brazilian soy protein concentrate supplied by Brazilian  vendors with a 2020 cut-off date + robust MRV system Yes (in all regions using Brazilian soy protein concentrate). CJ  Selecta, Caramuru and Imcopa are the Brazilian suppliers used. All palm oil used certified according to Round Table on  Sustainable Palm Oil Yes (in the UK, the only region using a small amount of palm oil) S U S TA IN A BL E F O OD S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S OU R P R INCIP LE S •  Marine ingredients do not contribute to overfishing:  — Palm oil is certified by Round Table on Sustainable Palm Oil  — No  marine  ingredients  come  from  illegal,  unreported,  or   — Plant-based  ingredients  should  not  cause  planting  on  unregulated fisheries. peatlands or exploitation  — All marine ingredients (excluding byproducts) are certified   — Grieg Seafood is committed to engage with stakeholders to  by  MSC  or  MarinTrust  (including  Fisheries  Improver  promote awareness of moving towards zero deforestation Programmes). •  Feed ingredients used by Grieg Seafood do not pose any risks to   — We comply with the ASC standard for how much fish meal  human health. Read more here. and fish oil we have in our feed. •  Be a net producer of marine protein •  Grieg  Seafood  will  take  part  in  commercializing  novel  feed  ingredients. •  Grieg Seafood is committed to ensure we do not contribute to  •  Grieg Seafood is committed to work with stakeholders towards  deforestation  either  directly  or  indirectly  and  we  require  the  more sustainable feed with lower impact. following: •  Feed  suppliers  are  required  by  our  Supplier  Code  of  Conduct   — Brazilian soy protein concentrate are certified according to  to  minimize  their  environmental  impact,  to  safeguard  basic  ProTerra or Round Table on Responsible Soy (segregated) human  rights  and  to  behave  responsibly.  They  are  expected   — Brazilian  soy  protein  concentrate  is  supplied  by  Brazilian  to  identify  and  monitor  their  environmental  impact,  and  to  vendors  with  a  2020  cut-off  date,  including  a  robust  MRV  implement measures where needed. system, for all of their soy bean business. This is important  to  mitigate  indirect  contribution  to  deforestation  in  this  high-risk geography. FIGURE 2.10 FEED INGREDIENTS IN 2020 3% 5% 19%   Rapseed oil    Fishmeal   Wheat   Wheat gluten   Fishoil   Guar   Soy   Beans and peas   Sunflower 15% 9% 9% 11% 14% 15% This illustrates the average of raw material content in our feed  used in Norway and UK. In BC, the content is somewhat different as  in general a larger part of  protein from vegetable are replaced by  poultry-bi product. Palm oil comprises 0.22% of our feed, only used  in GSF Shetland, and soy protein concentrate comprises 15% of our  feed globally. LEARN MORE ON OUR WEBSITE → → → Supplier Code of Conduct Our feed approach Green Bond P A G E 7 4 — 7 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S S U S TA IN A BL E F O OD OU R R E SULT S ZERO DEFORESTATION Grieg  Seafood’s  Brazilian  soy  protein  concentrate  vendors,  CJ  Selecta,  Imcopa  and  Caramuru,  have  as  the  first  Brazilian  soy  traders set a 2020 cut-off date for all of their soybean business in  GRIEG SEAFOOD FEED PROJECT - A HOLISTIC APPROACH TO ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE (ESG) RISKS In  the  animal  feed  industry,  the  sustainability  focus  has  mainly  the  Cerrado,  including  a  robust  and  NGO  approved  MRV  system.  been on high-risk ingredients such as soy, palm oil, fish meal and  With  this  move,  they  have  set  a  new  benchmark  for  sustainable  fish oil. In the past, efforts to mitigate the risk of overfishing lead to  supply  chains  globally.  Grieg  Seafood  have  engaged  with  these  less use of marine ingredients in salmon feed. Unfortunately, some  producers and applaud their leadership. Read more here. of the alternatives introduced, like Brazilian soy, were later linked  to new issues of concern, such as deforestation and conversion. To  Grieg  Seafood  participated  in  the  CDP  Forest  program  for  the  avoid repeating the mistakes of the past, a more holistic approach  first  time  in  2020.  CDP  Forest  provides  a  framework  of  action  to  to the mitigation of sustainability linked risks in feed ingredients  measure  and  manage  forest-related  risks  and  opportunities,  is needed. This is especially necessary as the seafood industry is  transparent reporting on progress, and commitment to proactive  looking at developing novel feed ingredients suitable for scale. We  action for the restoration of forest and ecosystem. We scored A- on  must ensure that a scale-up of these ingredients do not contribute  our work against deforestation. For more information, please visit  to new or unforeseen ESG risks, and that they are a good fit for a  CDP’s website here. future sustainable food system.  FIGURE 2.11 MARINE INGREDIENTS - FISH ME AL FFDRM FFDRm Norway British Columbia ASC REQUIREMENT: 1.2 2016 0.6 0.6 2017 0.7 0.5 2018 0.5 0.5 2019 0.4 0.4 2020 0.4 0.4   Norway   British Columbia   ASC requirement 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2016 2017 2018 2019 2020 The forage fish dependency ratio (FFDRm) represents the amount of wild fish needed to produce sufficient fishmeal for one kilo farmed  salmon. We use little fish meal in our feed. Our FFDRm figures shows a continuous reduction and that we were a net producer of marine  protein in 2020 in all regions. Our FFDRm is well below the ASC limit. S U S TA IN A BL E F O OD S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S Grieg  Seafood  has  initiated  a  project  to  evaluate  environmental,  social  and  governance  risks  in  salmon  feed  ingredients  in  a  holistic  manner.  In  the  assessment  we  have  included  topics  previously  unexplored  in-depth  in  relation  to  all  ingredients,  like  land  use  and  biodiversity,  carbon  footprint  and  climate  risk,  circularity, pollution, soil health, fresh water consumption, human  rights, governance risk and scaleability. The goal of the project is  to increase transparency and traceability, to be able to benchmark  feed ingredients on material ESG aspects and have the ability to  reduce  risk  and  drive  change  throughout  our  supply  chains.  The  assessment  will  also  inform  what  novel  ingredients  we  engage  with.  WWF US is our partner in the project. The aim is to release a pilot  of  the  assessment  during  2021.  The  materials  produced  will  be  public.  2016 1.6 1.9 2017 1.8 1.5 2018 1.6 1.9 2019 2.0 1.4 2020 2.1 1.8   Norway   British Columbia   ASC requirement FIGURE 2.12 FISH OIL FFDRO FFDRo Norway British Columbia ASC REQUIREMENT: 2.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2016 2017 2018 2019 2020 The  forage  fish  dependency  ratio  (FFDRo)  represents  the  amount  of  wild  fish  needed  to  produce  sufficient  fish  oil  for  one  kilo  farmed  salmon. We use little fish oil in our feed. We used more fish oil in 2020 than the year before, but we are still well below ASC requirements. P A G E 7 6 — 7 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S ADVOCACY TO PROMOTE MORE SUSTAINABLE FEED •  We  have  taken  part  in  the  development  of  the  new  ASC  feed  standard. NOVEL FEED INGREDIENTS Grieg  Seafood  will  take  part  in  commercializing  novel  feed  ingredients.  Parts  of  the  funds  from  our  Green  Bond  will  be  used for that purpose. We are in dialogue with producers of such  •  We are a member of the MarineTrust Governing Body Comittee,  ingredients,  like  insect  meal,  and  have  previously  engaged  in  to engage in the improvement of global fisheries. projects aimed at transforming algae into feed. Based the outcome  •  We  are  a  co-chair  of  the  Steering  Group  of  the  Cerrado  of  our  ESG  feed  project  outlined  above,  we  will  determine  our  Manifesto  Statement  of  Support,  to  promote  action  towards  approach to novel ingredients. zero deforestation and conversion in the Cerrado. •  We  are  a  funding  member  of  the  Cerrado  Funding  Coalition,  to  provide  funding  for  local  Brazilian  soy  farmers  for  the  environmental service of ending deforestation. •  We have excluded Cargill Aqua Nutrition from our Green Bond  use of proceeds, until their mother company Cargill Inc. have  reduced their soy related deforestation risk in Brazil •  Through  the  Global  Salmon  Initiative,  we  take  part  in  the  development of a new industry standard for carbon emissions  from  feed,  which  will  allow  us  to  benchmark  and  work  more  systematically to reduce carbon emissions from feed. FIGURE 2.13 BIOLOGICAL FEED CONVERSION RATIO (BFCR)   Rogaland   Finnmark   British Columbia   Grieg Seafood Group 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 2016 2017 2018 2019 2020 The biological feed conversion ratio describes the amount of feed required to produce one kilo of farmed salmon. It is calculated as the total  weight of feed divided by gross growth (incl. mortality). The ratio is an indicator of feed efficiency, reflecting how effective a feed strategy can  be. The bFCR ratio is impacted by the ability of the fish to utilize the nutrients in the feed for growth. The ratio is also impacted by over- or  underfeeding, causing feed spill or reduced growth, respectively. The biological challenges we experienced in 2020 impacted fish appetite  negatively and as such the bFCR increased. Mitigations of biological challenges will consequently reduce bFCR. S U S TA IN A BL E F O OD S U S TA IN A BL E F E E D INGR E DIE N T S P A G E 7 8 — 7 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S REDUCING CARBON EMISSIONS While farmed salmon has a low carbon footprint compared to other animal proteins, our industry must do more to contribute to achieving the Paris Climate Agreement. New technologies must be developed to cut emissions at both our operations and along our value chain. OUR AP P R O A CH According  to  the  Intergovernmental  Panel  on  Climate  Change,  global  warming  may  cause  ecosystem  imbalance,  ocean  acidification,  extreme  weather  and  social  unrest.  To  fulfil  the  Paris Agreement and avoid the consequences of global warming,  significant climate action by nations, businesses and individuals is  needed in the coming years.  According  to  the  High-Level  Panel  for  a  Sustainable  Ocean  Economy,  food  production  from  the  sea  may  be  advantageous  from  a  climate  perspective,  because  the  carbon  footprint  from  production  is  low  compared  to  terrestrial  animal  protein  production.  However,  we  recognize  that  we  must  do  more  to  cut  greenhouse gas (GHG) emissions from our farming operations and  supply chains. Direct emissions from our production (Scope 1 & 2)  account for less than 10% of our total emissions. More than 90% of  our emissions originate from our value chain (Scope 3), particularly  those aspects linked to fish feed and the transportation of salmon  from our harvesting plants to the markets.  We are working continuously to improve data quality and reporting  from  our  operations  and  suppliers.  By  cutting  GHG  emissions,  Grieg  Seafood  aims  to  be  a  part  of  the  low  carbon  solution  in  a  sustainable global food system. S U S TA IN A BL E F O OD R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S LEARN MORE ON OUR WEBSITE → → Our policy for climate action Reducing carbon emissions OU R P R INCIP LE S Our  focus  and  efforts  to  reduce  our  GHG  emissions  particularly  target feed and the transportation to the markets. We also work  continuously to reduce GHG emissions from our production. •  Reduce the GHG emissions from our feed. •  Favour transportation methods with a low carbon footprint.  — Grieg  Seafood’s  set-up  allows  for  shorter  transportation  routes and limits use of air freight to our two main markets:  − Main supply to Europe from Northern and Southern Norway   − Main supply to the USA from Eastern and Western Canada  — Eliminate unnecessary weight from transportation.  — Preferred methods of transportation are train, ship, and low  emission trucks.  — Take  part  in  R&D  projects  and  help  commercialize  climate  friendly  transportation  methods  suited  for  our  transportation routes. •  Reduce  the  carbon  footprint  of  our  production,  with  the  aim  of  eliminating  our  dependence  on  finite  energy  sources.  Prefer  renewable  energy  sources  in  regions  where  that  is  commercially available. •  Take part in R&D projects in regions where renewable energy  sources are not available. •  Encourage suppliers to take climate action through:  — Setting  GHG  emission  reduction  targets  in  line  with  the  Paris Agreement.  — Conducting annual climate accounting. •  Improve  transparency  and  contribute  to  the  development  of  robust GHG reporting standards that allow for comparison and  benchmarking. •  Do  not  engage  in  lobbying  activities  that  run  contrary  to  the  fulfilment of the Paris Agreement. •  Engage in carbon offset initiatives. OU R TAR GE T S OUR R E SULT S GHG emission reduction 35% reduction of Scope 1, 2 and 3 by 2030  (from a 2018 base year) 100% reduction of Scope 1, 2 and 3 by 2050 THE SCIENCE BASED TARGET INITIATIVE Our  Greenhouse  Gas  (GHG)  emission  reduction  targets  are  classified as well-below 2°C (2030) and 1.5°C (2050), aligned with  the Paris Agreement. Our emission targets have been approved by  the Science Based Targets initiative, and can be found here. CDP Grieg  Seafood  scored  A-  in  the  CDP  for  2020  for  our  climate  disclosures and efforts to transition to a low-carbon future. Even  though farmed fish already has a low carbon footprint compared  to other animal proteins, our industry must still find ways to cut  more emissions from our operations and supply chain. For more  information, please visit CDP’s website here. P A G E 8 0 — 8 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM TOTAL EMISSIONS (tCO2e) EMISSIONS (kgCO2e) / tonnes R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S S U S TA IN A BL E F O OD FIGURE 2.14 GREENHOUSE GAS EMISSIONS SCOPE 1 + 2 + 3 REGION Scope Scope 1 Scope 2 location based Total (Scope 1 + 2) Scope 3 ROGALAND Downstream transportation Other Total (Scope 3) Total GHG emissions Rogaland Scope 1 Scope 2 location based Total (Scope 1 + 2) Scope 3 FINNMARK Downstream transportation Other Total (Scope 3) Total GHG emissions Finnmark Scope 1 Scope 2 location based Total (Scope 1 + 2) Scope 3 Downstream transportation Other Total (Scope 3) BRITISH COLUMBIA 2018 3 721 456 4 177 n/a n/a n/a 4 177 7 134 420 7 554 n/a n/a n/a 7 554 9 143 783 9 926 n/a n/a n/a 2019 9 211 424 9 635 n/a n/a n/a 9 635 4 779 696 5 475 n/a n/a n/a 5 475 14 867 685 2020 8 875 420 9 295 67 529 6 234 73 763 83 058 4 123 776 4 899 19 488 8 368 27 856 32 755 15 609 673 2018 2019 2020 256 382 403 n/a 256 n/a 382 3 201 3 605 254 169 182 n/a 254 n/a 169 1 035 1 217 15 552 16 282 597 1 101 769 n/a n/a n/a 20 533 6 883 27 416 43 698 n/a 597 n/a 1 101 1 294 2 063 Total GHG emissions British Columbia 9 926 15 552 Our absolute Scope 1 and Scope 2 greenhouse gas (GHG) emissions  Well-boat  services  make  up  a  substantial  proportion  of  our  increased by 1% compared to last year, while production increased  emissions,  and  the  decisions  whether  to  provide  these  services  by  5%.  Measured  as  kgC02  equivalents  per  tonne  harvested,  the  ourselves or outsource them to external service providers, have a  emissions  decreased  by  3%.  Excluding  Newfoundland,  which  considerable influence on our Scope 1 emissions. Note that well- has  been  included  in  2020  for  the  first  time,  absolute  Scope  1  boat emissions for Finnmark are categorized as Scope 3 emissions  and  Scope  2  greenhouse  gas  (GHG)  emissions  decreased  by  3%,  relative emission by 7%. due to contractual details. The emissions from well-boat activities  in 2020 totals almost 3000 tCO2e. In Rogaland, total emissions decreased by 4% from 2019 to 2020.  In  BC,  the  increase  in  total  emissions  by  5%  is  attributable  to  a  The  decrease  is  due  to  a  9%  decrease  in  the  harvested  volume.  substantial  50%  increase  in  harvested  volume  which  also  made  However,  since  the  correlation  between  production  volume  and  relative emissions per tonne go down by 30%. emissions  is  not  entirely  linear,  emissions  per  tonne  slightly  increased by 6% from 2019 to 2020. In  Finnmark,  the  harvested  volume  dropped  by  17%,  reducing  total  emissions  by  11%.  Measures  taken  to  reduce  greenhouse  gas  emissions  includes  connecting  two  production  sites  to  the  electrical grid. In  Shetland,  the  harvested  volume  increased  by  39%,  while  total  emissions  decreased  by  10%.  Emissions  per  tonne  dropped  by  35%. S U S TA IN A BL E F O OD R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S Scope 1 Scope 2 location based Total (Scope 1 + 2) Scope 3 SHETLAND Downstream transportation Other Total (Scope 3) 9 813 2 741 12 554 10 507 1 494 12 001 n/a n/a n/a n/a n/a n/a Total GHG emissions Shetland 12 554 12 001 OTHER * Scope 1 Scope 2 location based Total (Scope 1 + 2) Scope 3 Other Total (Scope 3) Total GHG emissions Other Scope 1 (tCO2e) Scope 2 location based (tCO2e) Total Scope 1 + Scope 2 location based TOTAL GROUP Scope 3 Downstream transportation Other Total (Scope 3) — 4 4 n/a n/a 4 29 811 4 404 34 215 n/a n/a n/a — 5 5 n/a n/a 5 39 364 3 304 42 668 12 031 4 571 16 602 27 416 1 847 106 1 953 713 713 2 666 40 184 3 059 43 243 n/a n/a n/a 119 581 26 769 146 350 Total GHG emissions Group 34 215 42 668 189 593 * Newfoundland, ASA, Sales & Market 9 730 1 084 10 814 1 053 1 065 689 n/a 1 053 n/a 1 065 1 057 1 746 459 514 498 n/a 459 n/a 514 1 685 2 183 Grieg  Seafood  Newfoundland  was  onboarded  subsequent  to  In Finnmark and Rogaland, we are observing the benefits of using  the  acquisition  date  15  April  2020,  and  completed  its  very  first  onshore  electricity,  battery  packs,  or  hybrid  solutions  instead  of  greenhouse  gas  accounts  in  2020.  However,  as  Newfoundland  diesel generators to operate a growing number of production sites.  has not yet started its seawater production, its emissions, mostly  A  new  department  established  in  2020  with  focus  on  improving  attributable  to  the  use  of  heavy  construction  equipment  and  competitiveness  and  sustainability  will  support  the  regional  company vehicles, are still relatively low but expected to increase  management teams in different areas such as sustainability, R&D,  noticeably once the first smolt are transferred to the sea (expected  and fish health and welfare. The department will also contribute  summer 2021). to local emission reduction projects. As a first step, we conducted  sustainability workshops with our farming operations in Finnmark,  Since we are growth-oriented, and are targeting higher production  Rogaland,  and  British  Columbia  in  2020.  Capturing  the  majority  and harvest volumes, we cannot exclude an increase in our total  of emission data on an individual production site basis allows us  emissions in the short run. Nevertheless, we will continue to work  towards reducing both relative and total emissions, and to achieve  the reduction targets we revised from relative to total in 2020. to compare the energy intensity of each production site across all  regions, and to develop strategic low-carbon transition plans for  2021 and beyond. P A G E 8 2 — 8 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S •  Our preventative approach to sea lice control will also reduce  Our  greenhouse  gas  emissions  are  reported  in  accordance  with  our carbon footprint, as use of large vessels in treatments also  the  Corporate  Accounting  and  Reporting  Standard,  developed  by  lead to greenhouse gas emissions (GHG). the  Greenhouse  Gas  Protocol  Initiative  (GHG  protocol),  using  the  •  We have tested out methods to chill the salmon after harvesting,  which made it possible to avoid ice in packaging and reduced  the carbon footprint per kilo of packed salmon. We will invest in  this equipment in the years to come. operational  approach  and  we  report  on  all  seven  greenhouse  gases  covered  by  the  Kyoto  Protocol  (CO2,  CH4,  N2O,  HFC,  PCFs,  SF6,  NF3)  which  are  converted  to  CO2e.  2018  is  our  new  baseline  year  in  accordance  with  SBTi  guidance  that  companies  should  •  Before  making  any  investments,  we  evaluate  their  potential  "choose the most recent year for which data are available as the  carbon emissions and environmental impact. base year". The two most substantial contributors both with regard to Scope 3  Scope    1  emissions  are  those  that  are  directly  emitted  by  Grieg  and in totality are fish feed and downstream transportation. Even  Seafood’s  activities  and  include  emissions  from  the  combustion  though we collected data on fish feed as well, we are still waiting  of  fossil  fuels  for  generators,  heating,  and  our  own  vehicles.  to receive the emission factors for the feed from our suppliers. We  Emissions are calculated on the basis of recorded energy cost using  will  publish  the  data  on  our  website  once  we  have  received  and  local energy prices. We also have a relatively small consumption of  audited the factors. Once fish feed is included, we expect Scope 3  hydrofluorocarbons for cooling, which are included in Scope 1. All  to make up more than 90% of our total emissions (see also Figure  Scope 1 emission factors used are from DEFRA (Department for  2.16). Environment Food and Rural Affairs, UK Government). Underlying  data is collected from financial cost. In general, downstream transportation was calculated as transport  from harvest facility to airport of departure to destination country  Scope  2  emissions  are  indirect  emissions  relating  to  third-party  (capital)  in  tonne-kilometre  (tkm).  For  all  sales  of  our  Canadian  generation of the electricity we consume at our sites. Emissions are  sales operations (mostly delivered to the North American market),  reported as location-based emissions in accordance with the GHG  transport  was  calculated  to  state  capital  in  order  to  achieve  an  protocol. Location-based factors are from the International Energy  acceptable degree of precision. For the sales from UK, transport  Agency  (IEA),  using  three-year  rolling  averages.  For  electricity  from  harvest  facility  to  airport  was  not  included.  Value  added  consumed in Norway, Grieg Seafood applies the Nordic mix since  processing  and  details  on  the  exact  transportation  routes  were  this is the most representative emission factor for Norway given  not  taken  into  consideration  due  to  missing  data.  With  our  new  that Norway is almost self-sufficient when it comes to electricity  sales organization and new technology, e.g. blockchain, we aim to  and that the major part of electricity  imported  in Norway  comes  increase the level of detail in regard to tracking the transport way  from Sweden and Danmark (nve.no). The Nordic mix is calculated  our  salmon  covers  from  harvest  facility  to  end-consumer  in  the  as  a  weighted  average  of  the  Swedish,  Norwegian,  Finnish,  and  years to come. Danish factor. Underlying data is collected from financial cost and  With regard to Scope 3, we are aware that the level of detail in data  on-site meters. collection is not yet satisfying. Some of the figures are only technical  Scope  3 emissions are all other indirect emissions (not included  calculations  on  the  basis  of  science-based  emission  research  in  in Scope 2) that occur in our value chain, including both upstream  an attempt to estimate our real emissions. However, we deem the  and downstream emissions. In 2020, we were able to significantly  disclosure  of  our  Scope  3  emissions  an  important  step  towards  increase the level of detail of our data collection, and completed  achieving  awareness  for  those  emissions  and  encouraging  our  our  GHG  accounting  for  Scope  3  for  the  first  time.  We  mapped  suppliers to also conduct annual climate accounting, even if data  the  emissions  in  our  supply  chain  in  a  comprehensive  analysis  accuracy is an aspect we need to improve on. This will help us, our  and  identified  the  categories  most  relevant  to  Grieg  Seafood.  industry  and  all  industries  connected  to  our  industry  to  improve  Upstream,  we  included  (1)  Purchased  goods  and  services,  together as we go along. (3)  Fuel-  and  energy-related  activities  (not  included  in  Scope  1  or Scope 2), (5) Waste generated in operations, and (6) Business  travel.  Downstream,  we  included  (9)  Downstream  transportation  and distribution, (12) End-of-life treatment of sold products, and  (15) Investments. The categories correspond to the fifteen Scope 3  categories  defined  by  the  GHG  Protocol.  A  graphical  overview  of  this process is depicted in Figure 2.15. Underlying data is collected  from production data, financial cost, suppliers or estimated based  on production data. S U S TA IN A BL E F O OD R E DUC ING C A R B ON E MI S S ION S FIGURE 2.15 SCOPE 3 MAPPING PER COMPANY   Data collected and audited by PwC   Data to be published in 2021   Scoped out   Data not available Category Subcategory ASA GSFR GSFF GSFUK GSFBC GSFNL OQAS* OQNA* OQUK* 1 Purchased goods and services Fish feed Capital goods Well-boat services EPS boxes N/A Fuel-and-energy-related activities Well-to-Tank (WTT) Upstream transportation and distribution N/A 2 3 4 5 Waste generated in operations Waste 6 Business travel Air travel Employee mileage 7 8 9 Employee commuting Upstream leased assets N/A N/A Downstream transportation and  distribution Goods transportation 10 Processing of sold products 11 Use of sold products N/A N/A 12 End-of-life treatment of sold products Rest raw materials 13 Downstream leased assets 14 Franchises 15 Investments N/A N/A Nordnorsk Smolt Tytlandsvik Aqua * Up until the close of 2020, our fish was sold through Ocean Quality, a dedicated sales organization in which Grieg Seafood had a 60% stake. However, Grieg Seafood has built up its  own sales organization. The new sales organization is partly based on the Ocean Quality sales force, through Grieg Seafood’s acquisition of the companies Ocean Quality North America  (OQ NA), Ocean Quality USA (OQ USA) and Ocean Quality UK (OQ UK) at year-end 2020. OQ NA is now Grieg Seafood Sales North America, OQ USA is Grieg Seafood Sales USA, while in  Shetland the sales organization has been merged with the farming entity Grieg Seafood Shetland. FIGURE 2.16 DISTRIBUTION OF SCOPE 1 + 2 + 3 FIGURE 2.17 GREENHOUSE GAS EMISSIONS SCOPE 1 + 2 Scope 1 19% Scope 2 1% 45 000   Scope 1 (tCO2E)   Scope 2 Location based (tCO2e) 3 304 39 364 3 042 39 259 4 404 29 811 Scope 3 79% 0.0 2018 2019 2020 P A G E 8 4 — 8 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD C L IM AT E A ND N AT UR E R I S K CLIMATE AND NATURE RISK The effects of climate change, such as extreme weather and fluctuating temperatures in seawater, and decline in biodiversity, can have a significant financial impact in the coming decades. Knowledge of the possible financial consequences of global warming, biodiversity loss, or even ecosystem collapse, and the integration of climate risk and nature risk, are an essential part of our risk management strategy. S U S TA IN A BL E F O OD C L IM AT E A ND N AT UR E R I S K LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Our TCFD report and climate-related scenario analysis for 2020 OU R  AP P R O A CH The climate plays an important role in our operations. We recognize  that  climate  change  is  likely  to  present  a  range  of  challenges  to  the  aquaculture  industry.  Without  proactive  adaptation,  salmon  farming  may  become  more  vulnerable  to  acute  physical  risks  caused by extreme weather events, such as damage to production  facilities  and  infrastructure,  increased  employee  accident  rates  and increased downtime due to harsh weather, and higher risks of  escapes due to structural impairment. We also acknowledge that biodiversity, the diversity within species,  between  species,  and  of  ecosystems,  is  declining  globally  faster  than at any other time in human history. Nature and ecosystems  provide  the  basic  building  blocks  of  the  global  economy,  and  biodiversity  loss  and  ecosystem  collapse  will  also  affect  our  operations, supply chains, and markets. OU R  P R INCIP LE S OUR R E SULT S •  We  are  committed  to  transitioning  to  a  low-carbon  economy  together with the rest of the world. TCFD We have mapped our climate-related risks in accordance with the  •  Climate-related risks and nature-related risks are part of our  recommendations of the Task Force on Climate-Related Financial  overall risk management strategy. Disclosures  (TCFD)  for  the  second  year.  The  risks  include  the  •  When considering our exposure to climate and nature-related  physical risks of climate change, such as disruption of operations  risks and opportunities, we also consider exposure in our value  due to extreme weather and the impact of the transition to a lower- chain. OU R  TAR GE T S Climate risk Map climate risk and conduct climate- related risks scenario analyses to assess  financial impact Nature risk Explore framework to map nature-related  risks carbon  economy.  Transition  risk  covers  market  risk,  regulatory  risk, technology risk and reputational risk. SCENARIO ANALYSIS We  have  performed  a  climate-related  scenario  analysis.  The  analysis stress-tests our strategical and financial plans from the  potential  impact  of  climate  change  on  our  core  business  in  the  future. We have performed a thorough assessment of 2C and 4C  global warming impact on our salmon production. We aim to meet  the Paris Agreement criteria to reduce global warming below 2C  pre-industrial  levels,  but  assess  the  risks  involved  in  a  scenario  where we fail to meet our ambitions. TNFD We are an observer to a working group to the Taskforce on Nature- related Financial Risk and Disclosure (TNFD). TNFD will build on  the  lessons  learned  from  the  TCFD.  TNFD  will  build  awareness  and capacity to reduce the negative impacts of the financial sector  on biodiversity. It will increase understanding of the dependencies  that different business sectors of the economy have, on nature’s   ecosystem services. P A G E 8 6 — 8 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD WASTE MANAGEMENT Grieg Seafood aims to produce salmon in a way that reduces our consumption of resources and materials. A circular economy is essential to ensure sustainable food production in the future. OUR AP P R O A CH We do not pollute the environment where we farm salmon. Waste  should be properly disposed, recycled where possible and fed back  into the circular economy. We use freshwater at our land-based facilities for smolt and post- smolt production.  We also use freshwater at our harvesting plants  for hygiene purposes. None of our facilities are located in areas of  water scarcity and material fresh water risks. Still, we recognize  the importance of minimizing the use of fresh water.  Plastic waste in the ocean is harmful to the environment. Plastic  slowly  breaks  down  into  smaller  fragments,  eventually  turning  into  microplastics,  which  may  impact  ecosystems  and  wildlife  negatively. Plastic materials used by Grieg Seafood should not end  up in the ocean. It should be disposed properly and recycled where  possible. WA S T E M A N A GE ME N T S U S TA IN A BL E F O OD WA S T E M A N A GE ME N T OU R P R INCIP LE S FRESH WATER USE •  We aim for a high water usage efficiency by utilizing technology  BIOLOGICAL WASTE •  Fish  trimmings  and  dead  fish  from  farms  are  collected  and  to  recirculate  water  in  land-based  fresh  water  facilities.  All  processed into fish silage. Depending on quality, it may be used  fresh  water  facilities  have  RAS  technology,  recycling  at  least  for animal feed, biofuel, or fertilizer. 90 – 97% of fresh water used. Fresh water sourcing to the RAS  •  Organic  waste  from  our  freshwater  facilities  is  recycled  and  facilities  are  based  on  permits  from  local  Authorities  in  line  used for biofuel or fertilizer production.  with local regulations.  •  We treat waste water from processing plants and fresh water  facilities in accordance with local regulations. Our smolt facility  FARMING EQUIPMENT •  Old farming equipment is safely removed and handled through  in Newfoundland has zero discharge of water. recycling and waste management. •  Assessing  possible  fresh  water  risks  connected  to  our  feed  •  Traceable  ropes  that  are  signed  by  Grieg  Seafood  will  be  ingredients is included in the Grieg Seafood feed project. Read  established in our regions. more here. PLASTICS •  No  plastics  in  the  ocean.  All  plastic  consumed  is  managed  through proper waste collection and recycling. •  Implement the 3 Rs throughout our production: reduce, re-use,  recycle. •  Eliminate the use of plastics we do not need. •  Strive  to  use  plastics  that  are  reusable,  recyclable,  or  compostable. •  Collaborate  with  the  industry  to  develop  improved  plastic  products and infrastructure for recycling. •  Ensure  sustainable  use,  waste  collection  and  recycling  of  transport packaging materials. •  Increase  the  amount  of  recycled  plastic  in  the  products  we  purchase from third parties, and reduce our demand for virgin  plastic. •  Phase out environmental toxins (SVHC) used in plastic products. •  Use  plastic  products  of  high  quality;  focusing  on  longevity,  reduced microplastic formation and wear resistance. OCEAN WASTE •  All  regions  engage  in  annual  beach  clean-ups  around  our  farms to remove ocean waste that have drifted onto the shores. LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Our policy for ocean plastics P A G E 8 8 — 8 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM S U S TA IN A BL E F O OD WA S T E M A N A GE ME N T P R O JEC T S T O IMP R O V E  PLASTIC PILOT PROJECT WITH BELLONA As  part  of  Grieg  Seafood’s  partnership  with  the  NGO  Bellona,  Finnmark  has  piloted  a  project  on  plastics.  The  results  of  this  initiative include: 901352).  With  this  we  aim  to  set  key  performance  indicators  for  plastic management that will be published in the future. As  shown  in  the  pie  chart  below,  we  now  have  a  clearer  understanding  of  how  the  plastic  material  distribution  is  at  a  •  Mapping  sources  of  plastics  in  our  operations.  At  our  sites,  typical production site. We will use this information to improve our  cages, moorings and ropes, nets, feeding tubes, sea lice skirts,  plastic management. Note that feeding tubes are not included in  and  shelter  for  cleaner  fish  are  the  main  sources  of  plastics.  this distribution. A  typical  site  with  ten  cages  made  up  of  90  x  90  meter  pens  contains  approximately  360  000  kg  of  plastic.  It  is  estimated  that 0.5% of this, 1 800 kg, simply disappears. RESEARCH COLLABORATION Grieg  Seafood  is  a  partner  in  the  POCOplast  project  initiated  in  •  Developing  plastics  accounting,  an  overview  of  all  plastics  2019.  POCOplast  is  short  for:  “Pathways  to  sustainable  use  of  bought. The aim is to recycle all plastics and avoid loss. post-consumer plastics in aquaculture”. The aim of the project is  •  Using  separate  containers  to  recycle  plastics  at  sites,  and  to increase the value of recycled plastics, by utilizing used plastic  creating a culture for reducing the use of plastics and recycling  from the aquaculture industry in new products, thereby reducing  what is used.  the demand for new plastic. This will also increase knowledge of  •  Working with suppliers to develop products that last longer and  recyclability in the supply chain and reduce the loss of the material  are easier to recycle, such as sea lice skirts and artificial kelp  value that many high-value plastics exhibit today. forests for cleaner fish. •  Work with suppliers to develop return schemes. For instance,  nets  made  of  nylon  can  be  reused  in  various  textiles  and  GLOBAL ENGAGEMENT As a contributor to the Grieg Foundation, we have also partnered  carpets, or turned into other nylon products. with the World Wildlife Fund to reduce ocean plastics in Asia. The  project has clear ambitions: 50% reduction of plastic pollution in  We will extend the pilot, and we are now looking into how to improve  three Philippine port cities by 2023. Rogaland’s initiatives on ocean plastic and waste management in  2021. Our current focus is on staff training and establishing waste  supply chains that ensures material recycling. INCREASING RECYCLING We have established several agreements for closed-loop recycling  of  particular  aquaculture  products,  like  feed  tubes,  pens  and  worn hardened plastic (HDPE). The results show a high degree of  recycled  material  quality  and  promising  outcomes.  We  will  also  look into ways of including more recycled plastic in the aquaculture  products that we consume. MOOC ON PLASTIC WASTE We have received funding from Norwegian Retailers’ Environment  Fund to establish a massive open online course (MOOC) on plastic  waste  management  in  aquaculture.  Together  with  Bellona  and  NTNU (Norwegian University of Science and Technology), we aim  to provide the industry with e-learning and instructional videos on  the importance of proper plastic handling. MATERIAL ACCOUNTING We  have  engaged  Asplan  Viak  to  help  us  establish  materials  accounting  processes.  By  estimating  our  consumption  of  plastic  materials  and  comparing  it  to  our  waste  management  reports,  we get an indication of how we are progressing with our materials  handling. The estimation for Finnmark’s plastic consumption was  carried out in line with an established methodology (FHF project  FIGURE 2.18 PL ASTIC WEIGHT DISTRIBUTION OF A PRODUCTION SITE IN GRIEG SE AFOOD FINNMARK Moorings 29% Sea lice skirts 1% Pens 4% Pen rings (top and bottom) 66% S U S TA IN A BL E F O OD WA S T E M A N A GE ME N T P A G E 9 0 — 9 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PEOPLE Every single day, whether it is sunny, stormy or freezing cold, our fantastic employees are out there working hard in the hatcheries, on the farms or at the harvesting plants. Their passion and dedication drive Grieg Seafood forward. PA R T 2 P A G E 9 2 — 9 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P E OP L E MEET SOME OF OUR EMPLOYEES KRISTIAN SPISSØY KLOSTER APPRENTICE SIGRUN NESS JOHANNESSEN VETERINARIAN "We work with living animals. Fish welfare and animal health take precedence all the way." → FULL STORY “I do care for each fish. Even though there are hundreds of thousands of them in each pen. You simply have to love animals to become a veterinarian." → FULL STORY P E OP L E ROY EVAN STRØMSK AG MANAGER OPERATIONAL CENTER RADU BRATICEVICI MANAGER HYGIENE TEAM “During the pilot period, we have become better feeding experts. As a result, we see that the fish is growing better, without increasing the feed factor.” “We are proud to be one of the cleanest harvesting plants in the country. With a good working environment, you get good results!” → FULL STORY → FULL STORY P A G E 9 4 — 9 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HUM A N R IGH T S & E T HIC S P E OP L E HUMAN RIGHTS & ETHICS Respecting the rights and dignity of all human beings is the very basis of a civilized society. Human rights relevant to our operations range from labour rights and a ban on child labour in our supply chain to privacy rights. OUR AP P R O A CH Respecting human rights is a fundamental part of Grieg Seafood  Group’s  corporate  responsibility  and  is  vital  to  the  sustainable  operation of our business. We are committed to respecting fundamental human rights in our  operations,  our  value  chain,  and  in  the  communities  where  we  operate. We use our influence to promote the fulfilment of human  rights  and  always  seek  to  avoid  involvement,  even  indirectly,  in  their abuse. We  recognize  that  we  can  contribute  to  the  fulfilment  of  human  rights. We have a responsibility to prevent, mitigate, and address  adverse human rights impacts in our own operations but we also  use our leverage to promote respect for human rights in our value  chain. Our commitment is based on our company values, our Employee  Code of Conduct, and our Supplier Code of Conduct. T R A NSP OR TAT ION AND R ISK S Some areas in our supply chain entail a  particularly high risk of breaching human  rights. One such area is labour rights in  the transportation industry. Most of our  salmon is transported by truck to European  or North American markets. There are  some particular risks connected to this  part of our supply chain, which we are  aware of and are working to mitigate. Read  more about the “Safe trucking” project and  other initiatives here. P E OP L E HUM A N R IGH T S & E T HIC S OU R P R INCIP LE S Our  approach  to  human  rights  is  based  on  the  UN  Guiding  Principles on Business and Human Rights. We have a responsibility  IN OUR OWN OPERATIONS •  Grieg Seafood welcomes and promotes unionization, collective  to protect, respect, support, and promote human rights in all our  bargaining, and other formal employee representation arenas  operating regions and throughout our value chain. appropriate  to  the  business  culture  of  each  of  our  operating  We have committed to respecting all the nine UN internationally  join  a  labour  union.  All  employees  have  access  to  third-party  recognized conventions of human rights. representation  regardless  whether  they  are  a  union  member  countries.  All  our  employees  have  the  right  to  join  or  not  or not. The  Human  Rights  that  are  most  relevant  to  our  operations  and  •  We conduct our activities without discrimination, we treat our  supply chains are: employees fairly and compensate fairly by offering competitive  •  The Universal Declaration of Human Rights. salary and benefit packages. We use the Kornferry methodology  •  The ILO Declaration on Fundamental Principles and Rights at  to benchmark our salaries yearly and ensure that we are paying  Work. market rates as a minimum. We pay the same rates for same  •  The  United  Nations  Convention  on  the  Rights  of  the  Child  type of work regardless of gender, culture or other origin. (UNCRC). •  We  offer  sick-pay  to  all  our  employees  based  on  the  national  •  The  United  Nations  Convention  on  the  Elimination  of  laws  of  the  countries  we  operate  in  regardless  of  if  they  are  Discrimination against Women (CEDAW). permanent  or  temporary  staff.  We  demand  that  our  external  •  The  United  Nations  Declaration  on  the  Rights  of  Indigenous  hired  staff  and  contractors  have  sick  pay  included  in  their  Peoples (UNDRIP). contracts. •  International  Covenant  on  Economic,  Social  and  Cultural  •  All  our  employees  are  offered  good  and  reasonable  working  Rights. hours,  in  accordance  with  union  agreements,  to  maintain  a  •  The Organization for Economic Cooperation and Development  good work-life balance. Guidelines for Multinational Enterprises. (OECD Guidelines). •  Everyone who is employed by us works here of their own free  •  The United Nations Global Compact. will in alignment with the ILO Declaration. IN OUR SUPPLY CHAIN •  We have our own Supplier Code of Conduct, which our suppliers  •  We have zero tolerance for bullying, unwanted sexual attention,  or harassment. •  We  promote  diversity  with  respect  to  employee  gender,  age,  are obligated to follow. Suppliers must abide by the same rules  ethnicity, physical abilities, personality, skills, experiences and  as those we have laid down for our own employees. backgrounds. •  Grieg  Seafood  is  currently  implementing  the  UN  Guiding  •  We  respect  employees’  rights  to  privacy.  The  General  Data  Principles of Business and Human Rights. During 2021, we will  Protection Regulation (GDPR) became Norwegian law in 2018.  conduct a due diligence process for our supply chain, identify  The  GDPR  provides  assurance  that  personal  information  a  the  risks  to  prioritize,  assess  grievance  mechanisms  and  company  has  a  legitimate  need  to  collect  and  use  will  not  be  remediation. used for other purposes. Basically, it concerns the weighing of  •  Grieg  Seafood  is  a  member  of  the  Coalition  for  Responsible  interests. With the GDPR, the individuals’ rights are highlighted,  Business. The Coalition calls for a Norwegian human rights law  clarified and prioritized. for  business,  based  on  the  United  Nations  Guiding  Principles  •  We  contribute  to  economic,  social  and  cultural  development  on  Business  and  Human  Rights.  The  Coalition  is  comprised  in the rural communities where we operate. Recognizing that  of  Norwegian  civil  society,  trade  unions  and  businesses,  and  our operations are based on natural capital, belonging to local  Grieg Seafood is a signatory. communities as a whole, we strive to minimize our impact and  create shared opportunities. •  We recognize the rights of indigenous peoples in our relevant  production  regions,  as  laid  down  in  the  United  Nations  Declaration on the Rights of Indigenous Peoples (UNDRIP), and  we take particular care to avoid infringing such rights. LEARN MORE ON OUR WEBSITE → → Our policy and grievance mechanisms for human rights Human rights P A G E 9 6 — 9 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P E OP L E OU R TAR GE T S Whistleblowing Professional handling of harassment and  whistleblowing cases Code of Conduct 100% of employees completed the Code of  Conduct program Compensation Annual evaluation of salaries and benefits  to ensure fairness HUM A N R IGH T S & E T HIC S OU R R E SULT S FIGURE 2.19 UNIONIZED EMPLOYEES (%) AT YE AR END 2020 Region Rogaland Finnmark British Columbia Newfoundland ASA Sales & Market Share 25% 39% 0% 0% 0% 0% We accept and welcome labour union memberships among employees. Grieg Seafood has established a good, collaborative relationship with our union  representatives. This collaboration extends beyond periodic salary negotiation to a variety of internal improvement projects. The numbers reflect memberships of the United Federation of Trade Unions (Fellesforbundet) and The Norwegian Food and Allied Workers Union (NNN), the  largest labour unions in our industry. We do not have access to data on all types of memberships, such as association for professionals and graduates.  P E OP L E HUM A N R IGH T S & E T HIC S FIGURE 2.20 CODE OF CONDUCT PROGRAM FIGURE 2.21 HARASSMENT INCIDENTS FIGURE 2.22 WHISTLEBLOWER CASES 8 8% 1 2 88% of our employees (excluding Shetland,  Newfoundland and all Sales & Market  subsidiaries overseas) have completed our  Code of Conduct program. The employees  in Newfoundland and the Sales & Market  employees will complete our Code of Conduct  in 2021, when the new version is launched. For the Group (excluding Shetland and  Newfoundland), one harassment incident was  reported in 2020. See Figure 2.22 for more  information. For the Group (excluding Shetland and  Newfoundland), two cases were reported  through our whistle blower channel in 2020.  One of these cases was a harassment incident  (see Figure 2.21). Both cases were investigated  and handled by our external partner EY and  closed after implementing new procedures and  measures to avoid similar cases in the future.  In addition, management was given training  in how to deal with and resolve these types of  cases in the future. FIGURE 2.23 HUMAN RIGHTS TRAINING FIGURE 2.24 NON-DISCRIMINATION TRAINING IN FINNMARK 1 8% 83% In 2020, 116 employees, 18% of our employees  (excluding Shetland, Newfoundland and all  Sales & Market subsidiaries), were given  human rights training. One completed Code  of Conduct test corresponds to one hour  of training. See also Figure 2.20 for more  information on our Code of Conduct program. Grieg Seafood Finnmark held a non- discrimination training course in 2020,  which 83% of the 257 employees have taken  (40% of all our employees in 2020). OUR EMP L O YEE S' R IGH T T O P R I VA C Y •  Declarations of Consent •  Right to access personal  information •  Right to erase personal  information •  Right to breach notification •  Right to be informed •  Right to correct erroneous  information •  Right to limited processing of  information •  Right to oppose processing  of information •  Right to transmit information  to new employer P A G E 9 8 — 9 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P E OP L E EMBRACING DIVERSITY Diversity is not only the right thing to do ethically. It leads to greater employee retention and improves productivity. Bringing together employees with different experiences, backgrounds, and educations spurs creativity and can lead to new and innovative ideas. OUR AP P R O A CH Grieg Seafood is committed to being an equal opportunity employer.  Having a diverse  workforce is crucial for our organization and  is  part  of  our  company  culture.  This  means  all  our  business  units  select and appoint the most suitable person for a position on the  basis of their skills, qualifications, and aptitudes. Grieg  Seafood  is  committed  to  supporting  gender  equity  in  the  workplace.  We  aim  to  ensure  that  all  our  staff  have  the  same  opportunities,  rights,  and  respect,  regardless  of  their  gender.  To  ensure fairness, strategies must often be available to compensate  for  historical  and  social  disadvantages  that  prevent  women  and  men from operating on a level playing field. Gender equity leads to  gender equality, where there are equal rights, responsibilities, and  opportunities for women and men. E MBR A C ING DI V E R S I T Y P E OP L E E MBR A C ING DI V E R S I T Y OU R P R INCIP LE S DIVERSITY We always: GENDER EQUITY We: •  Employ the most suitable person regardless of age. •  Ensure  our  workplace  provides  equitable  opportunities  for  •  Employ the most suitable person regardless of race or ethnicity. our male and female employees, and foster an organizational  •  Employ the most suitable person regardless of gender. culture which supports gender equity. •  Employ  the  most  suitable  person  regardless  of  political,  •  Promote  a  family-friendly  workplace  for  men  and  women  religious, or sexual persuasion. through the following activities: •  Employ the most suitable person regardless of national origin.  — Parental leave options for both men and women. •  Employ  people  with  disabilities  provided  they  can  safely   — Flexible working arrangements for staff. perform  the  task  in  a  competent  manner  and  any  changes   — Working from home options for staff. to  accommodation  requirements  are  reasonable  and  do  not  •  Create an equitable, respectful, and enabling environment for  create an undue hardship on the operation of our business. men and women within the organization through the following  activities:  — Ensuring  that  there  is  gender  representation  in  all  cross- functional teams, interview and assessment panels.  — Ensuring  that  gender  equity  exists  with  regards  to  remuneration of employees.  — Seeking  opportunities  to  encourage  gender  diversity  in  traditionally  gender-typical  positions  historically  filled  by  gender stereotypes. •  Demonstrate  gender  equity  social  responsibility  through  the  following community related activities:  — Requiring  our  suppliers  to  support  our  principles  through  our Supplier Code of Conduct.  — Ensuring  senior  representation  on  external  networks  that  address gender equity issues. •  Support external organizations that demonstrate gender equity. OUR TAR GE T S Gender equality 40% female representation in management  positions by 2026 40% female representation at level 2, 3 and  4 by 2026 Education diversity* Employ the best candidates regardless of  origin and culture Cultural diversity* Employ more candidates from other  countries *To ensure our recruitment process is open and fair with regard to candidates with  different backgrounds, from other industries, and regardless of origin and culture. LEARN MORE ON OUR WEBSITE → → → Our policy for diversity Our policy for gender equity Embracing diversity P A G E 1 0 0 — 1 0 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM E MBR A C ING DI V E R S I T Y P E OP L E OU R R E SULT S FIGURE 2.25 THE SHE INDEX 1 2 T H 2018 8 T H 2019 8 T H 2020 24 T H 2021 We report on the SHE Index in order to be transparent about the gender balance in our organization. The SHE Index scores companies based  on the gender balance in management teams at different levels, as well as the companies’ policies to improve female representation in  management. Our goal is to improve gender balance and diversity to become a preferred employer. The methodology used in the index has changed several times. In the first half of 2019, we gained 8th place, while in the second half of  2019, we came in 29th place due to such changes. In 2020, however, the SHE Index adjusted its weighting to focus more on the policies and  practices that will create a long-term change. Change takes time, and we should pay more attention to the work being done to create greater  diversity and inclusion. During 2020, Grieg Seafood has taken several steps to improve our gender balance, including promoting women to  top management positions. However, due to a structural change and internal promotion in our organization and management team on level  2, we were ranked 24th in the SHE Index published in March 2021. FIGURE 2.26 GENDER BAL ANCE AT YE AR-END 2020 Rogaland 19% 81% Finnmark 21% 79% British Columbia 23% 77% Newfoundland ASA Sales & Market 0% 41% 59% 39% 61% 36% 64%   Female   Male 100% At year end 2020, the Grieg Seafood Group had 735 employees, including full-time and temporary workers (excluding contractors). Women  make up 24% of the workforce, while 76% are men. The ratio between male and female employees is similar across Rogaland, Finnmark,  and BC. In Newfoundland, the share is higher due to focus on gender balance when the organization was set up. The management and  support functions at Grieg Seafood ASA, Newfoundland and the Sales & Market teams have the highest proportion of female employees. Employee data is registered in a dedicated HR database. Only HR personnel are allowed access to register employee data, which is reviewed  regularly to ensure its continued quality. P E OP L E E MBR A C ING DI V E R S I T Y THREE IMPORTANT TASKS FOR MAKING CHANGES TOWARDS AN EQUAL WORKFORCE Bold leadership Top management have defined policies,  strategies, goals and practices. Measuring equality targets openly A diverse leadership team that sets,  shares and measures equality targets  openly. An empowering environment One that trusts employees, respects  individuals and offers equal  opportunities. 0 1 0 2 0 3 P A G E 1 0 2 — 1 0 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM C R E AT ING AT T R A C T I V E JOB S P E OP L E CREATING ATTRACTIVE JOBS To reach our goals and resolve the challenges we face, we need the best people. A good working environment is key to attracting and retaining the best talent. OUR AP P R O A CH Our  goal  is  to  attract  the  best  skills,  and  to  be  the  preferred  employer, regardless of industry. We have a fair and transparent  recruitment process. We believe that a good working environment  creates attractive jobs. We also believe in life-long learning, and  aim  to  help  our  employees  develop  and  reach  their  individual  potential.  OU R P R INCIP LE S COMPENSATION •  We offer fair compensation. Our pay and benefits policies are  DIALOGUE AND CULTURE •  We live by our values: Open, Ambitious, and Caring. based  on  a  bi-annual  survey  to  ensure  that  we  always  pay  •  We  hold  quarterly  feedback  meetings  to  discuss  important  market rates or above for all jobs (there are some differences  initiatives  with  our  labour  union  representatives  in  order  to  in  the  payment  and  benefit  arrangements  for  temporary  encourage good and constructive dialogue. employees due to the number of hours worked). •  We  focus  on  internal  communication.  Through  our  shared  •  We comply with the laws and regulations related to employment  communications  platform,  Workplace  by  Facebook,  all  our  protection, compensation, and working hours in the countries  employees are given a voice and an opportunity to participate  where we operate. actively in discussions, and to share knowledge and information  •  All our employees have written employment contracts.  across borders. •  All  permanent  employees  are  part  of  our  annual  bonus  program. •  We share our profits with our employees through our employee  share purchase program. EMPLOYEE DEVELOPMENT •  We offer employees training and further education to support  the development of necessary skills. •  We offer aquaculture apprenticeships. •  Through the use of new technology and digitalization, e.g. our  Precision  Farming  scheme,  we  aim  to  offer  untraditional  and  exciting  positions.  Sensor  technology,  big  data,  and  analytics  OUR TAR GE T demand  further  development  and  training  of  our  employees,  Job satisfaction and will also attract people with new skills to the industry. Above average in Great Place to Work  survey P E OP L E C R E AT ING AT T R A C T I V E JOB S OUR R E SU LT S FIGURE 2.27 GRE AT PL ACE TO WORK 2020 FIGURE 2.28 APPRENTICESHIP ACHIEVEMENTS IN NORWAY IN 2020 FIGURE 2.29 APPRENTICESHIP PARTICIPATION IN NORWAY AT YE AR-END 2020 84 % 8 29 In Rogaland and Finnmark, a total of eight employees  received their certificate of apprenticeship in 2020. In cooperation with the North Island College, Grieg  Seafood British Columbia has prepared the “Seawater  Technician Advancement Program” (TAP). The program  provides mandatory additional training for technicians,  as well as further training for higher positions within  aquaculture. The program has so far been a success. In Rogaland and Finnmark, a total of twenty-eight  employees were participating in an apprenticeship at  year-end 2020. Great Place to Work assesses and evaluates  organizations and the practices that underpin  workplace culture, based on the experience of  employees. In 2020, we took part in the Great Place to  Work survey for the third time in Norway, and for the  second time globally. We are proud to announce that all  our regions received Great Place to Work certification  in 2020. The Group (including Shetland) achieved a  total score of 84%, which was very satisfactory and an  improvement from 79%. The high score shows that  Grieg Seafood is among the best companies to work  for. 85% of our employees also confirmed that they  feel a sense of pride when they look at what we have  accomplish at Grieg Seafood, which is better than  the best companies in the survey. The certification is  an enormous credit to the employees and their hard  work and loyalty, in particular during a time of global  pandemic. P A G E 1 0 4 — 1 0 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM C R E AT ING AT T R A C T I V E JOB S P E OP L E FIGURE 2.30 THE WORKFORCE AT YE AR-END 2020 Rogaland Finnmark British Columbia Newfoundland ASA Sales & Market 0%   Permanent   Temporary   Contractor 80% 16% 4% 88% 12% 98% 2% 1% 59% 17% 24% 81% 8% 11% 91% 6% 3% 100% Overall, 85% (653 of 770) of our workers are permanent employees.We have some temporary employees, particularly seasonal workers  in  our  processing  facilities  and  apprentices  at  the  farms.  Most  of  our  apprentices  are  offered  a  permanent  position  with  us  after  their  apprenticeship is over. Contractors are mainly used in Norway during peak periods of harvesting. Employee data is registered in a dedicated HR database. Only HR personnel are allowed access to register employee data, which is reviewed  regularly to ensure its continued quality. FIGURE 2.31 THE WORKFORCE BY REGION AND GENDER IN 2020 Region Rogaland Finnmark British Columbia Newfoundland ASA Sales & Market Total Gender Female Male Female Male Female Male Female Male Female Male Female Male Permanent Temporary Contractor Total Full-time Part-time Full-time Part-time Full-time Part-time 21 101 41 180 37 134 22 32 12 18 11 20 6 9 5 1 0 0 0 3 0 0 0 0 4 22 5 19 0 0 8 7 0 2 1 1 1 1 2 4 3 0 0 1 1 0 0 0 629 24 69 13 1 3 0 0 1 0 7 16 0 3 1 0 32 0 2 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 3 33 138 53 204 41 134 37 59 13 24 13 21 770 P E OP L E C R E AT ING AT T R A C T I V E JOB S FIGURE 2.32 TURNOVER RATE PER REGION IN 2020 25% 20.5% 10.1% 10.7% 4.4% 0.0% Rogaland Finnmark British Columbia ASA Sales & Market Group These figures are calculated based on the total number of permanent employees (excluding Shetland and Newfoundland) since it is only these employees  who are meant to stay with the company permanently. Temporary employees and contractors have been excluded from these figures. As per GRI definition,  employee turnover includes all employees who leave the organization voluntarily or due to dismissal, retirement, or death in service. P A G E 1 0 6 — 1 0 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P E OP L E K E E P ING OUR E MP L O Y E E S S A F E OUR AP P R O A CH We work systematically to safeguard our employees’ health, safety,  and  working  environment.  Our  aim  is  to  prevent  and  manage  work-related injuries, illness, accidents, and fatalities. We have a  zero-tolerance philosophy with respect to accidents. KEEPING OUR EMPLOYEES SAFE Accidents can be prevented through the development of adequate operating procedures, a safety-focused corporate culture, and by improving equipment quality. We never compromise on health and safety. SAFETY MANAGEMENT PRINCIPLES •  All locations shall establish annual  safety targets with action plans (what,  who, when). •  All locations shall have high standards  of housekeeping. •  All managers shall carry out safety  walk-arounds (Walk - Observe -  Communicate). •  All employees shall participate in safety  meetings on a regular basis. •  The use of personal protective  equipment and life jackets shall be  mandatory for employees, contractors,  and visitors. •  A safety assessment shall be carried out  for all jobs, equipment, and potentially  hazardous materials. •  Annual audits of HSE-related activities  shall be conducted. •  All regions shall have safety procedures,  to help facilitate a safety focus  throughout the organization. •  A program for systematic and regular  safety training shall be in place. •  All accidents and near-misses  shall be reported and investigated,  including a root-cause analysis, and  corrective actions implemented within a  reasonable period of time. P E OP L E K E E P ING OUR E MP L O Y E E S S A F E OU R P R INCIP LE S SYSTEMS, PROGRAMS AND RISK ASSESSMENT •  All  aspects  of  work  are  covered  by  our  health  and  safety  HAZARD MANAGEMENT •  Our  occupational  health  services  provider  helps  to  map  and  systems.  We  use occupational  health and safety  systems  and  assess  the  risk  of  the  work  environment,  including  physical,  standards in line with local regulations in each country. organizational and psychosocial factors and include areas such  •  Job  risks  in  each  department  are  formally  evaluated  and  as: categorized  using  a  risk  matrix.  Job  hazard  assessments  are   — help working out guidelines for work processes. also carried out for non-routine jobs.  — suggestions for preventative safety measures. CREATING AN HSE CULTURE •  All employees receive health and safety training when they join   — training  and  information  about  occupational  health,  industrial  hygiene,  ergonomics,  external  environment,  chemicals, and general health and safety. the Company, and are required to re-take the courses regularly.  — work environment evaluation and adaptation.  — As a general guide, employees are provided with appropriate   — measurement of physical, chemical and biological factors. training  on  joining  Grieg  Seafood,  joining  specific   — help with following up workplace absenteeism. departments or transfer between posts. This is particularly   — help with conflict resolution and harassment. important  when  increased  risks  are    identified  due  to  •  In BC, a revised standard on reporting and investigating hazards,  changes in tasks or responsibilities, changes in equipment  close calls and incidents was developed in 2020. Through this  or technology, or  changes in the system of work. standard,  improvements  to  the  incident  investigation  process   — Formal  orientation  training  are  given  to  all  new  site  and tracking of follow up corrective actions are expected. employees to Grieg Seafood based on the position and are of  •  In  2020,  we  conducted  a  review  to  identify  key  metrics  to  responsibility and will include instruction on general health  track  as  leading  indicators  in  2021.  Leading  indicators  being  and safety provisions and any area specific hazards. tracked  will  focus  on  the  quality  of  SOPs,  completion  of  risk   — Office  staff  are  given  an  orientation  on  workplace  safety  assessments,  participation  in  safety  meetings,  and  results  of  during their onboarding process. workplace inspections. •  Employees  have  the  possibility  to  actively  participate  in  and  contribute to the development of their workplace safety through  their shop steward representing them. INCIDENT REVIEW •  All incidents are recorded in our health and safety system, and  •  We  have  dedicated  HSE  managers  in  each  region,  who  are  reviewed. After corrective action is taken, the result of the action  certified  according  to  local  laws.  We  perform  annual  HSE  is disseminated to the rest of the region for implementation. exercises to ensure that everyone knows what to do in case of  an emergency. •  All  our  staff  have  the  right  to  stop  any  type  of  work  or  task  PROMOTING EMPLOYEE HEALTH •  External  health  services  provide  health  checks  and  advice  to  if  they  feel  unsafe  or  that  they  are  not  competent  enough  to  employees. In some regions they are represented on our Health  carry out their duties. These routines are established in all our  and Safety committees. regions and all new employees are given the information about  •  We  provide  a  health-plan  for  employees,  ranging  from  dental  how these systems work and they can also report anonymously  and medical to counselling depending on the region. through their union representative, employee representative or  •  We  offer  a  variety  of  health  programs  to  the  employees  our whistleblowing channel for major issues which is handled  (competitions, gym membership). by an external partner EY. •  We  have  a  "no  reprisal"  policy  when  it  comes  to  reporting  health  and  safety  issues.  This  is  described  in  our  Employee  IN OUR SUPPLY CHAIN •  Our Supplier Code of Conduct requires suppliers to provide a  Code of Conduct. safe and healthy environment for their workers and contractors,  and  minimize  workers´  exposure  to  potential  safety  hazards.  Furthermore,  we  expect  our  suppliers  to  adhere  to  all  applicable laws and regulations. OU R TAR GE T S Absence rate Absence rate below 4.5% LEARN MORE ON OUR WEBSITE → Health and safety P A G E 1 0 8 — 1 0 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM K E E P ING OUR E MP L O Y E E S S A F E P E OP L E OU R R E SULT S In Norway we commit to Workers' Health, Safety, and Welfare by the use of the GLOBALG.A.P.  GRASP module which is designed to assess social practices on the farms. GRASP provides  the minimum compliance criteria for a good social management system and we are audited  on regular basis from external parties. The QMS requirement addresses specific aspects of  our workers' health, safety and welfare. Grieg  Seafood  BC  has  obtained  an  occupational  health  and  safety  management  system  certification  named  OSSE  (Occupational  Standard  of  Safety  Excellence).  The  OSSE  Certifications  is  granted  to  BC  companies  who  have  successfully  developed  and  implemented a comprehensive health & safety management system and is coordinated by  WorkSafeBC. FIGURE 2.34 FATALITIES IN 2020 0 Grieg Seafood Newfoundland is implementing a new EHS (Environment, Health & Safety)  system throughout its operations based on standard industry best practices and legislative  requirements. We had zero fatalities in 2020. FIGURE 2.33 ABSENCE RATE IN 2020   Short term   Long term   Target 8.0% 3.1% 2.5% 4.4% 2.4% 1.6% 1.5% 3.0% 2.1% 0.0% Rogaland Finnmark British Columbia 0.4% ASA 0.0% Sales & Market Group In Sales & Market and Rogaland, the absence rate has decreased compared to the year before, while in British Columbia, ASA and Finnmark, the absence  rate increased. The absence rate in British Columbia and Finnmark is above our target of 4.5%, mainly due to long-term sickness and employees taking time  off while waiting to be tested for Covid-19. When the pandemic started, we introduced new policies to enable our employees to stay at home without having  a sick note from a doctor if they suspected Covid-19 infection. The Company also made a risk analysis on how to control and manage the risk of employees  bringing covid-19 to our sites and decided to increase the amount of paid sick leave days during 2020. We offered our employees up to 2.5 times the paid  sick leave days they usually are guaranteed by contract, which they could use to stay at home until they were tested for Covid-19 or other types of illness. We  always monitor developments according to our guidelines for absence from work. P E OP L E K E E P ING OUR E MP L O Y E E S S A F E FIGURE 2.35 SAFET Y INDICATORS IN 2020 Region Rogaland Finnmark British Columbia ASA Sales & Market ** * Excluding overtime ** Estimate based on number of employees and general annual working hours. Hours worked * Total work-related injuries High-consequence work-related injuries 234 837 378 322 330 650 56 861 38 100 26 24 29 0 0 4 3 1 0 0 Health and safety incidents are registered in our systems and reviewed as part of our monthly HSE meetings. In BC, quality control of incident data is  achieved through support from a third party (WorkSafeBC). Injuries are caused mainly by being struck by objects, handling equipment, crushing, cuts, slips,  and falls. Risk assessments show that high-consequence injuries derive from being struck by an object, crushing and cuts. High-consequence injuries  incurred in 2020 related to being struck by an object, falls and crushing. The injuries were assessed and reported to other sites to prevent similar accidents  from happening. In BC, the majority of LTI incidents happened in Q1 and Q2. Countermeasures were taken and risk assessments conducted which helped us to achieve zero  LTI incidents from July to December 2020. The WorkSafeBC framework which we use to compare ourselves with the industry average has been one of the  tools used to decrease the number of LTI incidents. Our improvement initiatives are based on preventive measures and risk assessments on all accidents and near misses that are reported in our deviation  system. Examples of measurements: service on machinery, ordering of new equipment’s, training of employees, change in procedures and instructions. FIGURE 2.36 H1-FACTOR/LTIR Region Rogaland Finnmark British Columbia ASA Sales & Market Group H1-factor/LTIR * Absence rate 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 9 13 72 0 n/a n/a 11 24 16 0 n/a n/a 24 18 38 0 0 15 22 35 0 0 9 28 36 0 0 3.4% 6.1% 1.6% 0.3% n/a 3.2% 4.4% 0.9% 1.0% 4.7% 5.4% 1.8% 0.1% 3.5% 4.9% 2.0% 0.3% n/a 0.6% ** 0.5% ** n/a n/a 24 3.7% ** 3.2% ** 3.3% ** 3.2% ** 3.1% 5.6% 6.8% 1.1% 0.0% 4.9% * H1-factor/LTIR: number of lost-time injuries divided by the total number of hours worked, multiplied by 1 000 000. Permanent and temporary employees are included in our incident  data. Information on contractors is not currently available. ** including Shetland In Grieg Seafood BC we have for a couple of years been working on our openness and reporting to create a more mature safety performance culture. We  implemented the BrainSafe program as a pilot project in BC. The intention is to roll this out to all our regions based on its success. Our ultimate goal is that  people feel safe, that we have an open reporting culture and that HSE always are on top of our agenda. In our quarterly Business Reviews with our regions we  always start the meetings with going through the HSE statistics. We conduct audits, execution of inspections and execution of safety action plans as well as  safety observations execution (and, if possible, quality of observations and closure of actions). We also participate in safety training and safety meetings. P A G E 1 1 0 — 1 1 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM A N T I-C OR RUP T ION P E OP L E ANTI- CORRUPTION OUR AP P R O A CH We have zero tolerance for all forms of fraud, corruption, facilitation  payments, kickbacks, bribery, or other misconduct. Business integrity is essential if we are to become a preferred provider of sustainably produced salmon. OUR TAR GE T Corruption No incidents of non-compliance with our  anti-corruption principles OU R P R INCIP LE S OUR R E SULT S •  Our  Code  of  Conduct  sets  out  a  zero-tolerance  policy  with  respect to corruption, bribery, and money-laundering. INVESTIGATIONS In  February  2019,  the  European  Commission  launched  an  •  We  continuously  assess  our  own  operations  and  those  of  our  investigation  to  explore  potential  anti-competitive  behavior  in  suppliers  with  regard  to  corruption  risk,  as  part  of  our  risk  the  Norwegian  salmon  industry.  Grieg  Seafood  is  one  of  the  management framework. companies  under  investigation.  Based  on  the  EU  investigation,  •  Members  of  group  and  local  management  are  encouraged  US  competition  authorities  launched  their  own  investigation  into  not  to  own  shares  or  accept  board  positions  in  companies  the  matter  in  November  2019.  By  the  end  of  2019,  four  class- that  Grieg  Seafood  has  commercial  relations  or  competes  action  lawsuits  had  been  filed  by  small-scale  customers  in  the  with. All relations  that may involve  a conflict  of interest  must  USA  and  two  in  Canada.  Grieg  Seafood  is  not  aware  of  any  anti- be  reported,  to  ensure  that  business  decisions  are  made  by  competitive behavior within the Group in Norway, the EU, the USA,  impartial staff members. or  in  Canada.  We  are  collaborating  fully  with  European  and  US  •  Our  zero-tolerance  policy  is  stated  clearly  in  our  Supplier  authorities in this matter and will follow up the lawsuits in the USA  Code  of  Conduct.  We  expect  our  suppliers  to  adhere  to  the  and  Canada  accordingly.  Currently,  there  is  no  new  information  same  principles  and  to  never  enter  into  agreements  or  regarding these investigations. understandings with competitors, or engage in other conduct,  that undermines competition. CORRUPTION We did not experience any incidents of corruption in 2020. We had  no  corruption  incidents  that  resulted  in  the  termination  or  non- renewal of contracts with a business partner. FIGURE 2.37 NON-COMPLIANCE WITH L AWS AND REGUL ATIONS IN 2020 Area of non-compliance Description Fines (NOK) Number of non-monetary sanctions Dispute resolution mechanisms Environmental Social Economic n/a n/a n/a 0 0 0 0 0 0 None None None P E OP L E A N T I-C OR RUP T ION P A G E 1 1 2 — 1 1 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM LOCAL COMMUNITIES We are grateful to our local communities for giving us permission to farm salmon in their fjords and inlets. In return, we do not only do what we can to ensure local biodiversity and sustainable farming methods. We also contribute to vibrant local communities in the many rural areas where we operate. PA R T 2 P A G E 1 1 4 — 1 1 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM L OC A L C OMMUNI T IE S R E L AT ION S HIP S W I T H L OC A L C OMMUNI T IE S RELATIONSHIPS WITH LOCAL COMMUNITIES Grieg Seafood operates in many rural communities across our regions. We are grateful to these local communities for giving us permission to farm salmon in their inlets and fjords. We need their social license to operate to achieve sustainable growth. OUR AP P R O A CH We  earn  our  social  license  to  operate  first  and  foremost  by  constantly striving to reduce our impact on the local environment  and  overcome  the  practical  challenges  we  face.  We  report  on  our  efforts  in  these  areas  in  the  chapters  Healthy  Ocean  and  Sustainable Food. Secondly,  we  earn  it  by  creating  shared  opportunities  and  contributing to local value creation and vibrant local communities.  Transparency,  honesty,  and  open  dialogue  underpins  our  relationships  with  local  communities.  Grieg  Seafood  aims  to  be  open  and  honest  with  local  communities  about  our  production  methods, our successes, and our remaining challenges. We view  it as our responsibility to engage in constructive dialogue with all  stakeholders and groups that are impacted by our activities. In British Columbia, Grieg Seafood is farming in areas that belong  to indigenous peoples, while Finnmark has been home to the Sami  people for millennia. We recognize that these groups have special  rights, as acknowledged in the United Nations Declaration on the  Rights of Indigenous Peoples (UNDRIP), and take particular care  to avoid infringing them. L OC A L C OMMUNI T IE S R E L AT ION S HIP S W I T H L OC A L C OMMUNI T IE S OU R P R INCIP LE S •  We create jobs and opportunities in the rural areas where we  operate. •  We use local suppliers as often as we can. •  We hire local apprentices and support aquaculture schools and  training facilities. •  We engage in local environmental projects to mitigate impacts  from our operations. •  We  sponsor  sports  and  cultural  activities  in  our  local  LEARN MORE ABOUT OUR RELATIONSHIPS WITH OUR LOCAL COMMUNITIES ON OUR WEBSITE → → → → Rogaland Finnmark British Columbia Newfoundland communities. Learn  more  about  our  approach  to  the  •  We support the implementation of UNDRIP in British Columbia.  implementation  of  UNDRIP  and  our  journey  of  We  use  the  Truth  and  Reconciliation  Commission’s  “Call  to  reconciliation with Indigenous Peoples in British  Action”  for  businesses  as  guidance  on  how  we  can  support  Columbia here. the  reconciliation  process  between  Indigenous  Peoples,  the  government and businesses in the province.   •  In Finnmark, Grieg Seafood is also in a process to understand  how we can advance indigenous culture where we farm salmon. •  We  provide  a  grievance  mechanism  for  local  communities  on  our regional websites. P A G E 1 1 6 — 1 1 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM L OC A L C OMMUNI T IE S GRIEG SEAFOOD ROGALAND C OM MU NI T Y S T OR I E S ORGANIZATIONS We support organizations that engage in ocean-related activities,  such as the diving club Sletta Dykkerklubb. Amongst other things,  they collect litter and plastics from the ocean. CULTURAL EVENTS We  support  cultural  events  for  children  and  young  people,  to  make participation in cultural  activities affordable  for  those with  few  financial  resources.  In  Stavanger,  for  instance,  we  support  Barnas Mablis, a cultural event for children which takes place in  the summer. SPORTS CLUBS  We support sports clubs in all the municipalities where we have  farms. Our aim is to contribute to the health and social life of local  children and young people. 165 employees 1 060 000 000NOK purchase from local suppliers in Rogaland 64% of total purchase was from local suppliers in Rogaland 750 000NOK donated to local cultural and sports activities 7 075 000NOK support from the Norwegian Aquaculture Fund to  municipalities where we operate* *Based on estimates from the Norwegian government L OC A L C OMMUNI T IE S GRIEG SEAFOOD FINNMARK C OM MU NI T Y S T OR I E S KVENVIK BYGDELAG We support Kvenvik Bygdelag, a local community responsible for  outdoor recreation facilities. ØKSFJORD IL We support Øksfjord IL, a sports club that offer local activities for  all ages. Øksfjord IL is located in a small village and means a lot  for the local community.  FINNMARKSLØPET We  sponsored  Finnmarksløpet  –  the  longest  dog  sledge  race  in  Europe. 1 200 km under harsh winter conditions. It start in Alta,  goes all the way to the Russian border and back again. 257 employees 807 000 000NOK purchase from local suppliers in Troms and Finnmark 60% of total purchase was from local suppliers 1 780 000NOK donated to local cultural and sports activities 30 985 000NOK support from the Norwegian Aquaculture Fund to  municipalities where we operate* *Based on estimates from the Norwegian government P A G E 1 1 8 — 1 1 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM L OC A L C OMMUNI T IE S GRIEG SEAFOOD BRITISH COLUMBIA C OM MU NI T Y S T OR I E S FIELD OFFICE IN GOLD RIVER We have a field office to recognize the importance of the community  where  our  hatchery  is  located  and  where  we  use  the  local  government's  dock  to  transport  harvested  fish.  Members  of  the  public can come to the office to find out about job vacancies, inquire  about our sponsorship of events and arrange for farm tours. Most  of the 25 employees at our hatchery make their home in Gold River  174 employees 920 000 000NOK or the neighbouring First Nation community of Tsaxana. purchase from local suppliers in B.C.  DONATIONS TO LOCAL FOOD BANKS AND INDIGENOUS COMMUNITIES In August and December 2020, we donated more than  700 kilos  of canned farmed salmon to eight food banks in smaller BC towns  and  Indigenous  communities  where  young  families  and  seniors  83% living  on  pensions  are  unable  to  afford  high-quality  protein.  We  of total purchase was from local suppliers  also donated 60 000 cans of salmon to Food Banks BC and Food  Banks Canada to help families suffering financially from the loss  of  their  jobs  during  Covid-19,  who  turned  to  food  banks  in  high  numbers for much of the year. NATIONAL CANADA DAY CELEBRATIONS Each  July  1  in  the  community  of  Sayward,  a  team  of  Grieg  volunteers prepares a salmon barbecue lunch for the community  as  part  of  their  national  Canada  Day  celebrations.  Residents  of  Sayward  and  nearby  towns  participate  in  the  parade  and  events  after enjoying a barbecue lunch. 1 140 000NOK donated to local cultural and sports activities  L OC A L C OMMUNI T IE S NEWFOUNDLAND C OM MU NI T Y S T OR I E S SPONSORSHIP OF LOCAL AQUARIUM As a valued member of the Mini Aquarium family, we sponsored  the  Petty  Harbour  Mini  Aquarium  for  the  2020  season.  This  sponsorship helped the Aquarium continue its mission of marine  education through the winter.  DONATION TO HEALTH CARE Our  donation  to  the  Burin  Peninsula  Health  Care  Foundation’s  Patient Comfort and Care program was used to purchase gift cards  for  patients  receiving  chemotherapy  and  dialysis,  to  assist  with  the cost of travel to medical appointments throughout the holiday  season.      We have also donated towards improvements at the neonatal care  73 employees 389 000 000NOK purchase from local suppliers in NL in 2020 46% unit at the Burin Peninsula Health Care Centre. of total purchase in 2020 was from local suppliers 92 000NOK donated  to  local  cultural  activities  and  health  care  initiatives P A G E 1 2 0 — 1 2 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PA R T 2 TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM PROFIT & INNOVATION Without a profitable business, we will not be able to farm healthy salmon for people to eat all over the world. To achieve good financial results, our farming methods need to be both cost-effective and sustainable. PA R T 2 P A G E 1 2 2 — 1 2 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM T HE S A L MON M A R K E T P R OF I T & INNO VAT ION THE SALMON MARKET Grieg Seafood is part of a global salmon market, supplying 2.6% of the global volume of Atlantic salmon harvested in 2020. As part of our new strategy, we will reposition Grieg Seafood in the value chain and become an innovative partner for selected customers. By focusing on sustainable farming practices and good fish health and welfare, we can provide the healthy, tasty, and high-quality product that our customers and consumers demand. FIGURE 2.38 GLOBAL ATL ANTIC SALMON HARVEST IN 2020* FIGURE 2.39 GLOBAL ATL ANTIC SALMON CONSUMPTION IN 2020* Other 9% Canada 5% UK 7% Chile 29% ≥ Source: NASDAQ Salmon Index ≤ Source: Kontali Analyse AS Norway 50% Other 28% Russia 3% Japan 3% USA 21% EU 45%   P R OF I T & INNO VAT ION T HE S A L MON M A R K E T OUR SALES AND MARKET ORGANIZATION GLOBAL MARKET DEVELOPMENTS IN 2020 Up until the close of 2020, our fish was sold through Ocean Quality,  In 2020, the global volume of Atlantic salmon harvested increased  a dedicated sales organization in which Grieg Seafood had a 60%  by  approximately  5%  compared  to  2019,  according  to  Kontali,  stake  and  Bremnes  Fryseri  a  40%  stake.  The  purpose  of  Ocean  continuing  an  upward  trend  seen  over  several  years.  A  total  of  Quality was to sell our salmon at above the market rate. However,  2  442  960  tonnes  GWT  was  estimated  to  have  been  harvested  Grieg Seafood has built up its own sales organization to support  globally  in  2020,  up  from  2  323  800  tonnes  in  2019.  The  largest  growth and the downstream strategy. The new sales organization  contributors  to  the  increase  were  Chile  and  Norway,  with  an  is  partly  based  on  the  Ocean  Quality  sales  force,  through  Grieg  increase in output of 79 200 and 32 040 tonnes, respectively. The  Seafood’s  acquisition  of  the  companies  Ocean  Quality  North  Chilean  industry  has  mustered  an  impressive  recovery  after  its  America (OQ NA), Ocean Quality USA (OQ USA) and Ocean Quality  difficulties  in  2017,  while  Norway  has  seen  incremental  growth  UK (OQ UK) at year-end 2020. OQ NA is now Grieg Seafood Sales  in  harvested  volumes  as  farmers  have  adapted  to  challenging  North  America,  OQ  USA  is  Grieg  Seafood  Sales  USA,  while  in  biological conditions over the past few years. The UK experienced  Shetland the sales organization has been merged with the farming  a reduction in the volume harvested in 2020. The global supply of  entity Grieg Seafood Shetland. Bremnes Fryseri took ownership of  Atlantic salmon increased by approximately 4% compared to 2019.  the Norwegian organization Ocean Quality AS at the end of 2020,  It is estimated that consumption in most major markets increased  and the sales joint venture Ocean Quality was dissolved. Our new  in 2020, except for China, were it  decreased by 25%. The largest  sales  entity  in  Norway  is  Grieg  Seafood  Norway.  To  facilitate  the  relative  increases  in  consumption  were  found  in  the  EU  and  the  transition,  Grieg  Seafood  and  Bremnes  Fryseri  will  continue  to  USA, up 5% and 8%, respectively. collaborate  on  sales  until  June  2021.  Our  new  sales  and  market  organization  became  operational  in  January  2021.  From  being   purely  a  supplier  of  farmed  salmon  from  Norway,  Scotland  and  Canada,  we  will  reposition  Grieg  Seafood  in  the  value  chain  and  become a partner for selected customers in our main markets. FIGURE 2.40 NQSALMON WEEKLY AVERAGES (NOK/KG) (LESS DISTRIBUTOR MARGIN OF NOK 0.75)   2017   2018   2019   2020   2021 100 80 60 40 20 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 P A G E 1 2 4 — 1 2 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION T HE S A L MON M A R K E T OUR MARKET DEVELOPMENT IN 2020 With a limited increase in supply to the market, high prices would  Continental  Europe  is  by  far  our  most  important  market,  normally  be  expected,  but  Covid-19  impacted  both  consumption  representing  45%  of  our  sales  revenues  in  2020.  The  market  patterns  and  overall  demand  for  salmon  during  the  year.  Sales  distribution  of  sales  varies  year  on  year,  depending  on  the  to  the  HoReCa  market  have  been  low  due  to  Covid-related  harvested  volumes  across  our  regions.  The  main  change  in  our  restrictions, curfews and lockdowns in most markets. On the other  sales  distribution  was  a  decrease  to  the  EU,  from  52%  in  2019  hand,  sales  to  the  retail  segment  and  home  consumption  have  to  45%  in  2020,  due  to  the  increased  volume  from  our  Canadian  increased.  Salmon  spot  prices  noted  on  NASDAQ  Salmon  Index  farming  operations.  At  the  same  time,  sales  directed  to  the  UK  (NQSALMON)  sell  substantially  during  both  the  first  and  second  market  increased  from  6%  in  2019  to  9%  in  2020.  The  figures  wave of restrictions and lockdowns in Europe. The same trend was  exclude sales from Shetland. observed  in  the  North  American  market.  The  spot  market  price  stood  at  NOK  78.4  at  the  beginning  of  the  year,  the  lowest  price  Our sales revenues amounted to NOK 4 384 million, corresponding  was seen towards the end of the year at NOK  40.2 per kg. Prices  to a decrease of NOK 371 million or 7.8% from 2019. The average  closed  2020  at  NOK  50.7.  The  12-month  average  NQSALMON  spot  salmon  price  (NQSALMON  weekly  average  less  distributor  for 2020 (less distributor margin of NOK 0.75) came to NOK 53.7  margin)  for  the  year  was  down  by  NOK  3.5  per  kg  compared  to  compared to NOK 57.2 in 2019. 2019. Although spot market prices negatively impacted our sales  revenue,  fixed-price  contracts  in  Norway  made  a  significant  contribution. The total share of fixed-price contracts was 41% in  Norway, in line with our targeted contract rate of 20-50%. FIGURE 2.41 OUR MARKETS IN 2020 FIGURE 2.42 OUR MARKETS IN 2019 Other 1% Asia 16% Other 2% Asia 19% EU 45% North America 29% UK 9% EU 52% North America 21% UK 6% P R OF I T & INNO VAT ION T HE S A L MON M A R K E T MARKET EXPECTATIONS The  global  harvest  of  Atlantic  salmon  in  2021  is  expected  to  Covid-19 has disrupted the salmon market, with a significant shift  increase  by  2-4%.  Due  to  the  Norwegian  increase  in  maximum  in demand, away from hotels, restaurants and catering (HoReCa)  allowed  biomass  (MAB),  good  seawater  conditions  during  the  and  to  a  greater  extent  towards  the  retail  segment.  The  retail  second  half  of  2020,  and  volumes  held  back  for  harvest  in  2020,  segment  and  home  consumption  have  been  boosted.  The  shift  Norwegian salmon farmers are expected to harvest 100 000 tonnes  from  HoReCa  to  retail  is  expected  at  some  point  to  be  reversed,  more in 2021 than in 2020, while the harvest in Chile is expected to  but  the  current  market  situation  may  also  lead  to  permanent  decrease by approximately 100 000 tonnes.  With a limited increase  changes in consumer behavior. With an increasing share of people  in the volume harvested, high prices would normally be expected,  preparing food at home, combined with a growing preference for  but  the  market  situation  has  been  significantly  impacted  by  healthy  food  and  the  current  low  prices,  the  demand  for  salmon  Covid-19. Strict measures due to the pandemic continue to affect  may increase in the retail segment going forward. most markets, despite ongoing vaccination programs. Good supply  combined with a market affected by Covid-19 measures, including  Looking  further  ahead,  there  is  a  consensus  in  the  market  that  border  closures,  continued  to  impact  market  prices  going  into  the  existing  coastal  open-pen  aquaculture  industry  will  achieve  2021. However, In the first quarter of 2021, the spot market prices  modest  organic  growth.  This  will  primarily  be  driven  by  the  increased significantly. The average spot market price for the first  opening of new sites and areas for sea farms, new and improved  11  weeks  of  2021  was  NOK  50.4  per  kg,  compared  to  NOK  70.6  technologies  and  farming  practices,  and  better  cooperation  both  for  the  same  period  of  2020.  While  the  pandemic  is  still  causing  between  industry  players  and  with  the  public  authorities.  In  uncertainty, the implementation of vaccination programs in many  addition to this incremental growth, more experimental attempts  countries  makes  the  short-term  market  outlook  look  promising.  to farm salmon, either offshore or on land, may supplement the  Forward  prices  on  Fish  Pool  for  the  second  half  of  2021  trade  traditional salmon farming industry with additional volumes in the  around NOK 55 per kg, and NOK 58 per kg for 2022. longer term. So far in 2021 Norwegian export of fresh HOG salmon has increased  For  the  past  25  years,  literally  all  new  fish  volumes  have  come  with approximately 31 000 tonnes, an increase of 22% compared to  from aquaculture. Wild fishing has long had to cope with smaller  the same period in 2020. This means that a significant amount of  catches,  quotas,  and  other  regulatory  restrictions.  Since  1990,  the  total  estimated  yearly  harvest  increase  is  already  realized  in  the volume of farmed fish has multiplied more than six-fold, with  the market. Going forward, the harvest increase per week will be  salmon making up less than 2.5% of the volume. lower, and we expect this will help sustain a higher price level then  observed over the last six months.  In line with the ongoing global megatrends relating to health and  sustainability,  there  has  been  growing  interest  in  the  health  and  The  transition  period  following  the  UK’s  withdrawal  from  the  potential  environmental  benefits  of  sustainable  aquaculture.  At  European Union (Brexit) expired at year-end 2020. What Brexit will  the  moment,  Europe  is  the  largest  and  most  mature  market  for  mean  for  the  Scottish  salmon  farming  industry  and  Norwegian  Atlantic salmon, consuming more per capita than other continents.  exporters remains uncertain, due to possible tariffs on trade and  There  are,  however,  countless  ongoing  initiatives  to  introduce  logistical problems in getting fresh salmon from Norway to the UK  salmon to a larger number of new consumers across the globe. An  and  from  the  UK  to  the  rest  of  Europe.  So  far,  the  salmon  trade  increase in consumption per capita in large markets and growing  has  not  been  significantly  affected  by  Brexit.  See  the  Board  of  economies such as the USA, Brazil, China, and India is expected to  Director’s report for further information regarding risks related to  contribute to rising demand for Atlantic salmon over time. Brexit. P A G E 1 2 6 — 1 2 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y P R OF I T & INNO VAT ION ECONOMIC PRODUCTIVITY By focusing on sustainability and driving forward improvements at our farming operations, we aim to create value for all our stakeholders. OUR P R INCIP LE S •  Our investments reflect our growth strategy and the evolution  of our position in the value chain, as well as our on post smolt,  improving fish welfare and digitalization . •  We aim to provide our shareholders with a competitive return  on capital invested. OUR TAR GE T Return On Capital Employed (ROCE) ROCE of 12% OU R R E SULT S PROFIT AND LOSS 2020  was  significantly  impacted  by  the  Covid-19  pandemic.  Spot  Comparing  the  prices  in  2020  and  2019,  and  using  the  volume  prices  for  Atlantic  salmon  were  affected  by  lower  demand  from  harvested in 2020, the change in price reduced our EBIT by NOK  the  HoReCa  segment  due  to  Covid-19  restrictions,  curfews  and  289 million in 2020. lockdown.  Sales  to  the  retail  segment  and  home  consumption  have,  however,  been  increased.  Despite  a  challenging  situation,  Total  costs,  excluding  depreciation  and  write-downs,  came  we were able to maintain production and transport our salmon to  to  NOK  3  810  million,  up  NOK  411  million  (12%)  from  the markets. NOK 3 399 million in 2019. The change in costs was mainly driven  by biological issues in Finnmark and Rogaland, which generated  We reached a harvested volume of 86 847 tonnes, which was below  additional  direct  and  indirect  operating  costs  and  reduced  our  our  original  target  of  100  000  tonnes.  During  2020,  we  reduced  EBIT  by  NOK  510  million.  Feed,  which  comprises  the  main  part  our  targeted  harvest  volume  mainly  due  to  biological  challenges  of the cost, increased by approximately 3.5% in 2020 compared to  with  low  temperatures  in  Finnmark  causing  winter  ulcers,  early  2019. The total farming cost for the Group came to 47.0 per kg in  harvests  and  lost  on-growth,  as  well  as  challenges  with  ISA.  As  2020,  compared  to  NOK  40.5  per  kg  in  2019.  EBIT  for  the  Group  our Shetland assets are classified as held or sale at year-end 2020,  before fair value adjustment of biological assets ended at NOK 233  our results are presented exclusive of Shetland for 2020 and 2019.  million, down from NOK 1 077 million in 2019. Exclusive  of  Shetland,  our  harvested  volume  was  71  142  tonnes,  1%  lower  than  the  harvest  of  71  700  tonnes  in  2019.  The  overall  volume decrease reduced our EBIT by 1% compared to 2019. The average spot price for 2020 (NASDAQ Salmon weekly average,  less a distributor margin of NOK 0.75) came to NOK 53.7 per kg,  down by NOK 23.4 per kg compared to prices at the end of 2019,  and down NOK 3.5 per kg compared to the average spot price for  2019 as a whole. The negative effect of lower market prices was  somewhat  offset  by  favorable  fixed-price  contracts  in  Rogaland  and  Finnmark.  The  Group´s  sales  revenues  decreased  by  NOK  371 million, or 7.8%, to NOK 4 384 million in 2020 (2019: NOK 4 756  million). The average price achievement by our regions was NOK  54.7 per kg in 2020 compared to NOK 58.8 per kg the year before.  P R OF I T & INNO VAT ION E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y FIGURE 2.43 EBIT BEFORE FAIR VALUE ADJUSTMENT OF BIOLOGICAL ASSETS WATERFALL Grieg Seafood (NOK million) Rogaland (NOK million) 1 077 -9 -9 232 -510 -35 568 -49 -97 292 -130 EBIT 2019 Volume Price Operational costs Group costs EBIT 2020 EBIT 2019 Volume Price Operational costs EBIT 2020 Finnmark (NOK million) British Columbia (NOK million) 580 -98 -121 37 73 127 -234 -97 EBIT 2019 Volume Price Operational costs EBIT 2020 EBIT 2019 Volume Price -20 Operational costs -7 EBIT 2020 Source: Group Accounts Note 8. Volume effect = (Harvest volume CY - Harvest volume PY)*EBIT per kg PY. Price effect = ([Sales revenue CY/Harvest volume CY] - [Sales revenue PY/ Harvest volume PY])*Harvest volume CY. Operational cost effect = (((Sales revenues CY - EBIT before fair value adjustment of biomass CY)/Harvest volume CY) - ((Sales revenues PY  - EBIT before fair value adjustment of biomass PY)/Harvest volume PY))*Harvest volume CY. Group costs effect = Total EBIT before fair value adjustment of biomass from Elim/Other- column in the segment information table. CY = Current year. PY = Previous year. P A G E 1 2 8 — 1 2 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y P R OF I T & INNO VAT ION FIGURE 2.44 KEY FIGURES NOK MILLION Sales revenues EBITDA EBIT Harvest volume (tonnes GWT) Group Farming cost/kg (NOK) EBIT/ kg (NOK) ROCE 2016 6 545 1 342 1 168 64 727 39.7 18.0 33% 2017 7 017 1 106 904 62 598 43.4 14.5 24% 2018 7 500 1 334 1 099 74 623 43.1 14.7 22% 2019 4 756 1 384 1 077 71 700 40.5 15.0 19% 2020 4 384 602 233 71 142 47.0 3.3 3% The  2020 and 2019 figures are impacted by the held for sale- and discontinued operations-classification of Shetland and Ocean Quality in 2020, significantly  impacting a comparative analysis of prior periods. The figures for 2016 to 2018 is not re-presented (includes farming operations of Shetland, and sales  activities attributable to Bremnes Fryseri). For more information, see Note 5 of the Group Accounts. FIGURE 2.45 GROSS INVESTMENTS (INCL. SHETL AND)   Growth investment   Maintenance investment   Harvest volume (GWT) NOK million 1 000 tonnes 1 200 1 000 800 600 400 200 0 2016 2017 2018 2019 2020 Gross investment of NOK 1 069 million in 2020 includes NOK 87 million related to Grieg Seafood Shetland. Cash payment made on the acquisition of Grieg  Newfoundland of NOK 620 million is not included. The comparable figures 2016-2019 also include capital expenditures made in Shetland. 80 75 70 65 60 P R OF I T & INNO VAT ION E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y CASH FLOW Operating activities FINANCIAL POSITION AND LIQUIDITY As of 31 December 2020, the book value of total assets was NOK  The  Group  had  a  net  positive  cash  flow  from  operating  activities  10  650  million,  up  from  NOK  8  935  million  at  the  same  point  in  of NOK 412 million, compared to NOK 1 193 million in 2019. The  2019.  The  composition  of  our  balance  sheet  as  at  31  December  lower  net  cash  flow  from  operating  activities  is  primarily  due  to  2020  compared  to  31  December  2019  is  significantly  impacted  lower  market  prices  and  higher  operating  costs  in  2020,  as  our  by Shetland being classified as held for sale in 2020. NOK 1 973  harvested volume was at the same level as in 2019. million of the book value of assets relates to assets held for sale.  Financing activities In  accordance  with  IFRS  5,  the  Statement  of  Financial  Position  for 2019 has not been re-presented, which makes a comparative  analysis of the 31 December 2020 Statement of Financial Position  Net  cash  flow  from  financing  activities  amounted  to  NOK  1  478  with  prior  periods  more  difficult.  Please  see  Note  5  of  the  million  in  2020  compared  to  NOK  -625  million  in  2019.  The  net  Group  Accounts  for  a  specification  of  the  net  assets  attributable  cash  from  financing  activities  in  2020  was  significantly  boosted  to  the  Shetland  disposal  group,  and  more  information  on  the  by  our  NOK  1  500  million  Green  Bond  issue,  completed  through  classification. The increase of NOK 1 715 million in our total asset  tap  issues  in  June  and  November  2020.  As  part  of  our  Covid-19  value  is  primarily  due  to  the  acquisition  of  Grieg  Newfoundland  measures,  we  postpone  dividends  for  2019,  hence  no  dividends  and the ongoing greenfield project there. Total equity amounted to  were paid in 2020. In 2019, NOK 442 million was paid in dividends  NOK 4 371 million, corresponding to an equity ratio of 41% at year- to our shareholders. end. The return on capital employed (ROCE) was 3%, compared to  our target of 12%. Investing activities In addition to a revolving credit facility, the Group has long-term  Net  cash  flow  from  investing  activities  amounted  to  NOK  -1  593  loan agreements including two term loans of NOK 600 million and  million in 2020, compared to NOK -297 million in 2019. In 2020, we  EUR 60 million. The principal outstanding on these loans as of 31  acquired  99%  of  Grieg  Newfoundland,  partly  settled  with  a  cash  December 2020 was NOK 475 million and EUR 47.5 million. Both  consideration  of  NOK  620  million.  Through  Grieg  Newfoundland,  term loans mature in 2023. We also have a senior unsecured Green  we are developing a greenfield project in Newfoundland, Canada,  Bond issue of NOK 1 500 million, maturing 25 June 2025. The bond  with  the  potential  to  harvest  15  000  tonnes  by  2025.  Our  2030  was rated as Medium Green by Cicero, and was listed on Euronext  ambition for the project is a harvested volume of at least 45 000  in  October  2020.  Our  cash  balance  at  the  end  of  the  year  was  tonnes.  We  have  also  invested  NOK  159  million  in  Rogaland  and  NOK 275 million with an additional NOK 1 203 million available in  Finnmark  on  new  maximum  allowable  biomass  (MAB)  capacity  undrawn credit facilities. For more information on interest-bearing  of 527 tonnes, in addition to MAB (traffic light) growth. Increasing  liabilities including amendments to our loan agreements, please  the  farming  capacity  in  Rogaland  and  Finnmark  is  a  key  part  of  see Note 12 of the Group Accounts. At the end of 2020, net interest- our growth strategy to ensure flexibility in production and harvest  bearing debt (NIBD) amounted to NOK 3 931 million, up from NOK  planning. 2 376 million at the same time the year before. The change in NIBD  compared  to  2019  was  mainly  driven  by  the  Group’s  NOK  1  500  million  Green  Bond  issue  in  2020.  At  year-end  2020,  38%  of  our  net interest-bearing liabilities were green. In addition, the change  in NIBD is attributable to increased drawdowns on other interest- bearing debt including leases related to growth investments and  increased operating capacity. NIBD at 31 December 2020 includes  lease  liabilities  of  NOK  252  million  (2019:  NOK  380  million)  that  would  be  recognized  as  operational  leases  according  to  IFRS  in  force prior to 1 January 2019. P A G E 1 3 0 — 1 3 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y DIRECT ECONOMIC VALUE GENERATED Taxes  are  important  sources  of  government  revenue.  They  are  central to the fiscal policy and macroeconomic stability of countries  and are acknowledged by the United Nations to as playing a vital  role in achieving its Sustainable Development Goals. Furthermore,  they are a key mechanism by which organizations contribute to the  economies of the countries in which they operate, i.e. Norway and  Canada for Grieg Seafood. By reporting our taxes paid country-by- country, we indicate our scale of activity and the contribution we  make through tax in these jurisdictions. Living up to our obligation  to  comply  with  tax  legislation  and  our  responsibility  to  meet  our  stakeholders’s  expectations  with  respect  to  good  tax  practice  is  extremely important to us. The information on the creation and distribution of economic value  shall  provide  a  basic  indication  of  how  we  create  wealth  for  our  stakeholders. In addition, the components of the economic value  generated  and  distributed  sharpen  Grieg  Seafood’s  economic  profile,  permit  a  different  interpretation  of  the  economic  figures  and outline the overall economic value retained from the Group’s  ordinary operations during the year. In 2020, the economic value  retained came to NOK 430 million, corresponding to a decrease of  about NOK 204 million compared to 2019. FIGURE 2.46 DIRECT ECONOMIC VALUE GENERATED AND DISTRIBUTED NOK MILLION Value generated Revenues Value distributed Salaries and personnel expenses Operating cost Raw materials and consumables used Other operating expenses Payments to providers of capital Net interest and other financial items Paid dividends Payments to government Estimated taxation Value retained All figures compiled from the audited Group accounts. 2016 2017 2018 2019 6 545 483 3 287 1 457 91 179 339 709 7 017 483 3 724 1 725 62 474 198 351 7 500 541 3 853 1 822 64 467 280 473 4 756 493 1 498 1 407 64 462 197 634 2020 4 384 500 1 717 1 593 133 — 12 430 P R OF I T & INNO VAT ION E C ONOMIC P R ODUC T I V I T Y FIGURE 2.47 VALUE GENERATED IN 2020 10% 11% 0% 3% FIGURE 2.48 TOTAL TA XES (INCOME AND PROPERT Y TA X) PAID IN 2020 (NOK 1 000) Norway Canada Total taxes paid 204 223 5 375 209 597 36% 39%   Estimated taxation   Value retained   Other operating expenses   Salaries and personell expenses   Raw materials and consumables used   Net interest and other financial items P A G E 1 3 2 — 1 3 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H P R OF I T & INNO VAT ION PROFITABLE GROWTH By combining skilled and motivated people with new technology, and increasingly farming salmon on nature’s terms, we aim to ensure sustainable and profitable growth in the years ahead. OUR P R INCIP LE S •  We  aim  to  expand  globally  through  growth  and  value  chain  innovation. Increasingly sustainable farming practices form the  very foundation of all areas of our strategy. •  To  achieve  sustainable  growth  and  improve  competitiveness,  we  focus  on  reducing  the  time  in  sea,  improving  fish  welfare  and increasing our operational insight through digitalization. •  By focusing on a number of different areas, we will reduce our  environmental impact, improve fish welfare, and boost survival  rates.  As  a  result,  the  harvested  volume  will  increase  and  production costs will decrease. O U R TA R G E T S Harvested volume 80 000 tonnes  in 2021 (ex. Shetland) 130 000 tonnes in 2025 (ex. Shetland) Farming cost per kg NOK 40/kg, CAD 7/kg in 2022 OU R R E SULT S FIGURE 2.49 GROUP HARVEST AND FARMING COST Tonnes GWT 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0   Harvest (tonnes GWT) Group ex Shetland   Harvest (tonnes GWT) Shetland   Group farming cost (NOK/kg) NOK/kg 60 55 50 45 40 35 30 25 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* * Group farming cost (NOK/kg) 2019 and 2020 excluding Shetland P R OF I T & INNO VAT ION P R OF I TA BL E GR O W T H P A G E 1 3 4 — 1 3 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H ROGALAND R OG A L A ND P R OF I TA BL E GR O W T H R OG A L A ND SUSTAINABILITY KPIs PILLAR KPI TARGET 2016 2017 2018 2019 2020 Harvest volume (tonnes GWT) 28 000 tonnes in 2021 18 367 18 111 16 293 25 217 23 043 PROFIT & INNOVATION HEALTHY OCEAN EBIT per kg (NOK) Farming cost per kg (NOK) NOK 40/kg in 2022 ASC certification  All sites by 2023 Survival rate in freshwater Survival rate in seawater 93% by 2022 Cost of reduced survival  (NOK 1 000) Use of antibiotics  (g per tonne LWE) * 25.4 33.9 n/a 95% 93% 21.7 38.4 n/a 94% 91% 13.5 40.3 n/a 90% 92% 22.5 35.9 n/a 93% 93% 12.7 42.1 n/a 95% 90% 18 039 35 988 48 609 26 127 63 664 No use of antibiotics 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Use of hydrogen peroxide  (kg per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 18.45 10.79 3.46 11.94 7.21 Sea lice treatments - in feed  (g per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 3.32 0.15 1.09 0.03 0.00 Sea lice treatments - in bath  (g per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 1.88 0.00 0.00 0.00 0.02 Escape incidents (# of fish) Zero escape incidents Dead birds Minimize impact on wildlife Dead marine mammals Minimize impact on wildlife SUSTAINABLE FOOD Carbon emissions (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018)  in total emissions by 2030           Scope 1 + 2 location based           Scope 3 0 n/a n/a n/a n/a 0 20 0 230 n/a 0 24 0 256 n/a 0 2 0 0 20 0 382 n/a 403 3 201 High quality product  93% superior share 88% 81% 74% 75% 85% Biological feed conversion ratio  (bFCR) Economic feed conversion ratio  (eFCR) 1.18 1.24 1.33 1.17 1.22 1.34 1.44 1.52 1.28 1.44 PEOPLE Employees 135 148 145 157 165 Absence rate Below 4.5% 3.4% 3.2% 4.7% 3.5% 3.0% Lost time incident rate Turnover rate LOCAL COMMUNITIES Local procurement * Amount of active pharmaceutical ingredients (APIs) used (in gr or kg) per tonne of fish produced (LWE). n/a: Data not available. 9 n/a n/a 11 n/a n/a 24 n/a 15 n/a 9 4% n/a 64% 64% P A G E 1 3 6 — 1 3 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM R OG A L A ND P R OF I TA BL E GR O W T H GRIEG SEAFOOD ROGALAND Grieg Seafood Rogaland AS farms salmon in the county of Rogaland on the west coast of Norway. The company has 18* seawater license equivalents and two licenses for land-based production of smolt. We also operate our own broodstock activity in Erfjord. All the salmon we harvest in this region is processed and packed at our own facilities. OP E R AT I ON A L P R IOR I T IE S Grieg Seafood Rogaland aims to reduce production time in the sea,  In  Rogaland,  a  full-scale  integrated  operational  center  was  which will result in improved biological performance and a  higher  completed in 2020. The center monitors and controls the production  utilization of each site’s maximum allowable biomass (MAB). The  on all farms, including feeding operations. All Precision Farming  average size of the smolt transferred to the sea in 2020 was 400  initiatives in Rogaland will be connected to the operational center.  grams,  compared  to  280  grams  in  2019.  The  transfer  of  larger  Examples  are  dashboards  on  feed,  production,  fish  health  and  smolt has produced promising results, with the time the fish spend  welfare to better benchmark between farms and increase learning  at sea reduced from the previous norm of 18 months to less than  from each production cycle. Initiative to utilize video analytics with  12 months. Our closed-containment facility, FishGLOBE, produced  machine learning algorithms to automize biomass control and sea  a  batch  of  smolt  with  average  weight  of    830  grams,  while  the  lice counts is ongoing, and will be expanded to new areas such as  highest average weight at transfer to our sea farms was delivered  behavioural based fish welfare monitoring.  by our land-based facility, with an impressive 1.1 kg. Larger smolt  will  significantly  reduce  seawater  production  time,  making  the  Aquaculture Stewardship Council (ASC) certification is an important  fish less exposed to issues such as sea lice and Pancreas Disease  objective, as we believe it provides our customers and consumers  (PD).  Joint  venture  investments  in  post-smolt  facilities  form  with the assurance that we are operating in a responsible manner,  an  important  part  of  this  strategy.  We  have  a  33%  shareholding  producing high-quality seafood certified to the highest social and  in  Tytlandsvik  Aqua,  which  will  be  expanded  from  its  current  environmental  standards.  We  aim  to  certify  all  sites  in  Rogaland  production capacity of 3 000 tonnes to 4 500 tonnes, with an option  according to ASC, or be in compliance with ASC, by 2023.  for  further  capacity  increases.  In  January  2021,  we  invested  in  Årdal Aqua, which will produce at least 3 000 tonnes of post-smolt  We  are  continuously  looking  for  opportunities  to  increase  our  annually. The project is currently in the design development phase,  farming  capacity.  In  2020,  we  acquired  an  additional  capacity  of  and the company aims to start construction during the autumn of  647 tonnes maximum allowable biomass (MAB), which will allow  2021. Production capacity will be 5 000 tonnes annually, according  improved production and flexibility. to  current  plans,  but  the  aim  is  to  increase  production  capacity  further and to gradually raise fish to harvestable size on land.  We  have  set  a  cost  target  of  NOK  40  per  kg,  which  we  expect  to  reach towards 2022. Our goal is to harvest 28 000 tonnes in 2021,  increasing to 35 000 tonnes in 2025. *We have 17 licenses, but one of our licenses is doubled, which in practice means we  have 18 licenses. In addition, we have a long-term rental agreement with Rogaland  County Council for one license. P R OF I TA BL E GR O W T H R OG A L A ND 23 043 TONNES GWT HARVESTED 12.7 EBIT/KG (NOK) FIGURE 2.50 RESULTS FOR ROGAL AND ROGALAND 2016 2017 2018 2019 2020 Harvest (tonnes GWT) 18 367 18 111 16 293 25 217 23 043 Revenue (NOK million) 1 140.4 1 150.2 EBIT (NOK million) 466.8 393.1 EBIT / kg (NOK) Farming cost / kg (NOK) 25.4 33.9 21.7 38.4 959.6 219.6 13.5 40.3 1 538.9 1 309.6 568.2 292.3 22.5 35.9 12.7 42.1 FIGURE 2.51 EBIT AND HARVEST ROGAL AND   Harvest (tonnes GWT)   EBIT/kg (NOK) 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Harvest (tonnes GWT) EBIT/kg (NOK) 30 25 20 15 10 5 0 P A G E 1 3 8 — 1 3 9 2016 2017 2018 2019 2020 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H R OG A L A ND OP E R AT I ON A L R E SULT S A  total  of  23  043  tonnes  was  harvested  in  2020,  a  decrease  of  in  2019  (NOK  1.0  per  kg).  The  biological  issues  and  decreased  9% compared to the 25 217 tonnes harvested in 2019, below our  survival  rate  also  impacted  our  economic  feed  conversion  ratio.  original estimate of 25 000 tonnes.  We are working to improve survival rates through general health  and welfare measures, and a preventive and targeted approach to  Revenue  amounted  to  NOK  1  310  million  in  2020,  a  decrease  of  diseases  and  sea  lice.  We  have  not  used  antibiotics  in  Rogaland  15% compared to 2019 (NOK 1 539 million). The average spot price  for  several  years,  due  to  good  results  from  vaccines  and  efforts  in  2020  was  NOK  53.7  per  kg,  compared  to  NOK  57.2  per  kg  in  to ensure robust fish health. One of the main initiatives intended  2019. The sale of 41% of our volume under fixed-price contracts  to  reduce  sea  lice  numbers  is  our  post-smolt  strategy,  which  contributed to our overall price achievement of NOK 56.8 per kg  shortens  the  time  spent  at  sea  and  thereby  reduces  sea  lice  in 2020. The share of superior quality fish improved from 75% in  pressure per fish. Our experience so far indicates a 50% reduction  2019,  when  the  quality  was  significantly  impacted  by  PD,  to  85%  in  sea  lice  treatments.  In  addition  to  post-smolt,  we  aim  to  use  in 2020. In 2020, we had a stable PD situation, with PD at just one  wild-caught  wrasse  and  freshwater  treatment  as  our  primary  site at year-end. We target a 93% superior share, which was not  methods to combat sea lice. We have had success with preventive  reached in 2020 due to the continued impact of PD and occurrences  methods,  and  by  planning  and  using  cleaner  fish,  in  particular  of  winter  ulcers.  The  improved  PD  situation  also  reduced  the  wrasse, effectively, have managed to reduce the number of sea lice  number of claims, which were mainly related to gristle, melanin  treatments in the period where wrasse are available (mainly July to  and texture. November). As a result, we did not perform any sea lice treatments  between July and November 2020, and we have reduced the use  Our freshwater production has been good in 2020. We transferred  of hydrogen peroxide and bath treatments. We aim to avoid using  more  than  6.5  million  smolt  to  the  sea  in  2020,  with  an  average  hydrogen peroxide whenever possible, but in 2020 it was used to  weight  of  395  grams,  compared  to  279  grams  in  2019.  The  treat  large  numbers  of  fish  at  the  same  time,  as  a  targeted  and  freshwater survival rate from our own facility improved from 93%  efficient measure to reduce high sea lice levels.   in 2019 to 95% in 2020. The main losses happened in the early life  phase, up to 1 gram. Due to continued focus on escape prevention, we did not have any  escape incidents in 2020. We also work on measures to minimize  Our  seawater  production  performed  well,  but  was  impacted  by  our  impact  on  local  wildlife.  In  2020,  20  birds  got  caught  in  our  biological  challenges  and  reduced  survival  at  two  sites  in  the  nets.  We  are  not  content  with  reporting  any  dead  birds,  and  will  summer and autumn. The farming cost ended at NOK 42.1 per kg  continue our effort to reduce this number. in 2020, up from NOK 35.9 per kg in 2019, mainly due to a reduced  volume  harvested  and  reduced  survival.  The  12-month  rolling  survival rate decreased from 93% in 2019 to 90% in 2020, due to  a  combination  of  Cardiomyopathy  Syndrome  (CMS),  a  virus  that  infects heart muscle cells and can lead to increased mortality, and  wounds caused by mechanical delousing treatment during the first  half of 2020. The reduced survival rate had a cost (cost recognized  as  abnormal  mortality  in  the  income  statement)  of  NOK  63.7  million  in  2020  (NOK  2.8  per  kg),  compared  to  NOK  26.1  million  P R OF I TA BL E GR O W T H R OG A L A ND FIGURE 2.52 SURVIVAL RATE AT SE A IN ROGAL AND, ROLLING 12 MONTHS FIGURE 2.53 MAIN CAUSES FOR REDUCED SURVIVAL IN SE AWATER IN ROGAL AND IN 2020 100% 95% 90% 85% 80% 75% MAIN CAUSE NUMBER OF FISH TONNES OF FISH Target: 93% Infectious Bacterial Virus Gill infections Non-Infectious Treatments Life cycle Environment 447 913 171 234 1 643 331 287 158 256 89 346 1 240 734 6 999 329 268 We  report  diseases,  mortality,  and  other  fish  health  indicators  to  the  Norwegian  authorities  on  a  weekly  basis.  This  is  publicly  available information, please see Barentswatch. 2016 2017 2018 2019 2020 FIGURE 2.54 SE A LICE LEVELS (ADULT FEMALES) IN ROGAL AND   2020   2019   2018   2017 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 0.5 Limit of adult female Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Our sites in Rogaland are located in Norwegian production area 2 (PO2), which received a green light under Norway’s recently introduced  “traffic light” system (“green - low sea lice density"). We report sea lice levels and sea lice treatments to the Directorate of Fisheries on a  weekly basis. This is publicly available information, please see Barentswatch. P A G E 1 4 0 — 1 4 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H FINNMARK F INNM A R K P R OF I TA BL E GR O W T H F INNM A R K SUSTAINABILITY KPIs PILLAR KPI TARGET 2016 2017 2018 2019 2020 Harvest volume (tonnes GWT) 37 000 tonnes in 2021 22 104 22 831 29 774 32 362 26 919 PROFIT & INNOVATION HEALTHY OCEAN EBIT per kg (NOK) Farming cost per kg (NOK) NOK 40/kg in 2022 ASC certification  * All sites by 2021 Survival rate in freshwater Survival rate at sea 93% by 2022 Cost of reduced survival  (NOK 1 000) Use of antibiotics  (g per tonne LWE) ** 20.2 36.3 n/a 91% 94% 15.4 40.7 2 86% 95% 20.0 35.6 4 89% 96% 17.9 37.7 10 87% 96% 4.7 44.1 15 89% 92% 71 770 16 965 624 15 055 37 495 No use of antibiotics 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Use of hydrogen peroxide  (kg per tonne LWE) ** Minimize use of pharmaceutical  treatments 42.43 13.36 14.53 0.00 3.62 Sea lice treatments - in feed  (g per tonne LWE) ** Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.14 0.06 0.08 0.10 0.14 Sea lice treatments - in bath  (g per tonne LWE) ** Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.02 0.90 0.72 0.21 0.82 Escape incidents (# of fish) Zero escape incidents 1 (200) Dead birds Minimize impact on wildlife Dead marine mammals Minimize impact on wildlife SUSTAINABLE FOOD Carbon emissions (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018)  in total emissions by 2030           Scope 1 + 2 location based           Scope 3 n/a n/a n/a n/a 0 18 0 224 n/a 0 1 0 0 2 0 0 6 0 254 n/a 169 n/a 182 1 035 High quality product  93% superior share 89% 78% 86% 86% 69% Biological feed conversion ratio  (bFCR) Economic feed conversion ratio  (eFCR) 1.10 1.16 1.12 1.14 1.20 1.17 1.29 1.17 1.21 1.35 PEOPLE Employees 203 250 247 256 257 Absence rate Below 4.5% 6.1% 4.4% 5.4% 4.9% 5.5% Lost time incident rate Turnover rate LOCAL COMMUNITIES Local procurement * Number of sites ** Amount of active pharmaceutical ingredients (APIs) used (in gr or kg) per tonne of fish produced (LWE). n/a: Data not available. 13 n/a n/a 24 n/a n/a 18 n/a 22 n/a 28 10% n/a 66% 60% P A G E 1 4 2 — 1 4 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM F INNM A R K P R OF I TA BL E GR O W T H GRIEG SEAFOOD FINNMARK Grieg Seafood Finnmark AS farms salmon in Troms and Finnmark, the northernmost county in Norway. Of the company's 28 seawater licenses, eight are “green licenses” and therefore subject to stricter environmental standards. In addition, we own one freshwater license. In general, the salmon we harvest are processed and packed at our local facility in Alta. OP E R AT I ON A L P R IOR I T IE S As  in  all  our  regions,  Grieg  Seafood  Finnmark  focuses  on  Flexibility  is  a  requirement  to  achieve  better  utilization  of  our  improving fish welfare and achieving a high survival rate. Camera  capacity,  and  we  are  continuously  looking  for  opportunities  to  surveillance  and  sensor  technology  are  utilized  to  continuously  secure  access  to  good  new  locations.  In  2020,  we  were  granted  monitor  the  environment.  As  a  result  of  our  efforts  in  the  area  approval for two new locations, and we also acquired an additional  of  sustainable  production,  we  had  achieved  the  ASC  certification  capacity of 259 tonnes maximum allowable biomass (MAB), which  of  15  sites  in  Finnmark  by  year-end  2020,  corresponding  to  80%  will allow improved production and flexibility. of net production. We aim for ASC certification of all sites within  2021  (new  sites  must  reach  peak  biomass  to  be  considered  for  We  have  set  a  cost  target  of  NOK  40  per  kg,  which  we  expect  to  certification). reach  towards  2022.  Our  harvesting  target  for  2021  is  37  000  tonnes, increasing to 45 000 tonnes in 2025. Production  at  the  smolt  facilities  at  Adamselv  and  Nordnorsk  Smolt  (50%  shareholding)  has  been  good  throughout  2020,  with  the  smolt  transferred  to  the  sea  in  2020  averaging  190  grams.  We  aim  to  increase  our  post-smolt  production  capacity  by  4  000  tonnes  of  post  smolt  by  2025.  Increasing  the  smolts’  weight  will  make them more robust when they are transferred to the sea, and  a  shorter  period  at  sea  will  reduce  exposure  to  biological  risks  such as winter ulcers and ISA.  P R OF I TA BL E GR O W T H F INNM A R K 26 919 TONNES GWT HARVESTED 4.7 EBIT/KG (NOK) FIGURE 2.55 RESULTS FOR FINNMARK FINNMARK 2016 2017 2018 2019 2020 Harvest (tonnes GWT) 22 104 22 831 29 774 32 362 26 919 Revenue (NOK million) 1 244.3 1 265.2 1 671.3 1 815.3 1 389.0 EBIT (NOK million) 447.1 351.9 594.9 580.2 127.4 EBIT / kg (NOK) Farming cost / kg (NOK) 20.2 36.3 15.4 40.7 20.0 35.6 17.9 37.7 4.7 44.1 FIGURE 2.56 EBIT AND HARVEST FINNMARK   Harvest (tonnes GWT)   EBIT/kg (NOK) 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Harvest (tonnes GWT) EBIT/kg (NOK) 25 20 15 10 5 0 P A G E 1 4 4 — 1 4 5 2016 2017 2018 2019 2020 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H F INNM A R K OP E R AT I ON A L R E SULT S A  total  of  26  919  tonnes  was  harvested  in  2020,  a  decrease  of  the reduced survival rate also impacted our feed conversion ratio.  17% compared to the 32 362 tonnes harvested in 2019. We had an  We  are  working  to  improve  survival  rates  through  both  general  original harvest estimate of 38 000 tonnes in 2020. The reduction  and  targeted  health  and  welfare  measures.  In  Finnmark,  colder  was  due  to  low  seawater  temperatures  during  the  winter  and  sea temperatures in general can cause winter ulcers to occur, and  spring of 2020, which had impacted growth, while challenges with  can  lead  to  increased  mortality  and  reduced  quality  at  harvest.  winter ulcers led to early harvesting. Later in the year, four of our  The outbreak during the winter of 2019/2020 was severe. We have  sites suffered outbreaks of Infectious Salmon Anemia (ISA), a virus  investigated  the  reason  for  both  the  winter  ulcer  outbreak  and  that can cause high mortality. However, also fish at nearby sites,  the  ISA  outbreak,  though  our  analysis  is  inconclusive.  Efforts  to  within  a  defined  zone,  must  be  treated  according  to  ISA  harvest  ensure a more robust fish, includes change of feed ingredients and  regulations. This also impacted our harvest to some extent. changes in our vaccination process. Smolt transferred to the sea  Revenues  amounted  to  NOK  1  389  million,  a  decrease  of  23%  feed ingredients In general, good results from vaccines and efforts  compared to NOK 1 815 million in 2019. The average spot price in  to ensure robust fish health have eliminated the need of antibiotics,  2020 was NOK 53.7 per kg, compared to NOK 57.2 per kg in 2019.  which have not been used in Finnmark for several years. in spring 2021 will be vaccinated against ISA. We are also changing  We achieved an average price of NOK 51.6 per kg in 2020. Although  we sold 41% of the year’s volume under fixed-price contracts, our  Finnmark has low sea lice levels throughout the year. Generally,  price achievement was significantly impacted by a superior share  lower  seawater  temperatures  in  the  region  are  an  advantage,  of 69%, which was due to quality downgrades related to ISA and  and  the  interconnectivity  between  the  sites  remains  low.  We  use  winter ulcers. The number of claims, however, were low and stable  targeted  preventive  methods  such  as  sea  lice  skirts  and  cleaner  throughout the year, and mainly related to melanin and texture. fish  to  ensure  that  the  sea  lice  level  is  low.  Despite  a  stable  sea  lice  level,  sea  lice  treatments  have  been  carried  out  to  maintain  Our  freshwater  production  at  both  our  own  facility  at  Adamselv  low sea lice pressure. Although we avoid using hydrogen peroxide  and at the jointly-owned Nordnorsk Smolt was good in 2020. We  whenever possible, it was used at two sites in 2020. We have not  transferred a total of 10.1 million smolt with an average weight of  performed more bath or feed treatments in 2020 than in 2019, but  190 grams to  the sea in 2020. The freshwater  survival  rate  from  we have treated larger size fish. our own facility improved from 87% in 2019 to 89% in 2020. Due to continued focus on escape prevention, we did not have any  The seawater production in 2020 was impacted by issues related to  our impact on local wildlife. In 2020, 6 birds got caught in our nets.  escape incidents in 2020. We also work on measures to minimize  winter ulcers and ISA. The farming cost was NOK 44.1 per kg in 2020,  up from NOK 37.7 per kg in 2019. The increase was mainly due to  the reduced volume harvested, but was also significantly impacted  by added wellboat costs and external harvesting related to culling  of ISA-infected fish. We do not have permission to perform sanitary  harvesting  at  our  own  plant,  and  found  it  challenging  to  secure  harvesting  capacity  at  external  processing  plants.  Winter  ulcers  and  salmon  with  reduced  health  also  impacted  our  12-month  rolling  survival  rate,  which  decreased  from  96%  in  2019  to  92%  in 2020. The reduced survival rate had a cost (cost recognized as  abnormal mortality in the income statement) of NOK 37.5 million  in  2020  (NOK  1.4  per  kg),  compared  to  NOK  15.1  million  in  2019  (NOK 0.5 per kg). The issues related to winter ulcers and ISA, and  P R OF I TA BL E GR O W T H F INNM A R K FIGURE 2.57 SURVIVAL RATE AT SE A IN FINNMARK, ROLLING 12 MONTHS FIGURE 2.58 MAIN CAUSES FOR REDUCED SURVIVAL IN SE AWATER IN FINNMARK IN 2020 100% 95% 90% 85% 80% 75% MAIN CAUSE NUMBER OF FISH TONNES OF FISH Target: 93% Infectious Bacterial Virus Parasite Non-Infectious Life cycle Treatments Predators 583 036 139 673 158 630 931 986 22 566 1 315 1 388 508 377 1 199 64 2 We  report  diseases,  mortality,  and  other  fish  health  indicators  to  the  Norwegian  authorities  on  a  weekly  basis.  This  is  publicly  available information, please see Barentswatch. 2016 2017 2018 2019 2020 FIGURE 2.59 SE A LICE LEVELS (ADULT FEMALES) IN FINNMARK 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0   2020   2019   2018   2017 0.5 Limit of adult female sea lice per fish per site 0.25 Limit of adult female sea lice per fish per site on green licenses 0.2 Limit when wild salmon smolt migrate from the rivers and pass the salmon farms Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec We report sea lice levels and sea lice treatments to the Directorate of Fisheries on a weekly basis. This is publicly available information, please see Barentswatch. P A G E 1 4 6 — 1 4 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H BR I T I S H C OL UMBI A BRITISH COLUMBIA P R OF I TA BL E GR O W T H BR I T I S H C OL UMBI A SUSTAINABILITY KPIs PILLAR KPI TARGET 2016 2017 2018 2019 2020 Harvest volume (tonnes GWT) 15 000 tonnes in 2021 10 715 9 600 16 632 14 120 21 181 PROFIT & INNOVATION HEALTHY OCEAN EBIT / kg (NOK) Farming cost per kg (CAD) CAD 7/kg in 2022 ASC certification * All sites by 2021 Survival rate in freshwater Survival rate at sea 93% by 2022 Cost of reduced survival  (NOK 1 000) Use of antibiotics  (g per tonne LWE) ** 7.5 7.7 n/a 81% 90% 12.5 17.5 7.4 n/a 81% 93% 7.4 n/a 83% 88% 5.2 8.3 n/a 63% 88% -0.4 8.0 11 78% 90% 46 372 17 395 88 454 73 327 66 082 No use of antibiotics 126.93 18.30 151.26 87.00 62.32 Use of hydrogen peroxide  (kg per tonne LWE) **/ *** Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.00 9.17 5.83 6.01 46.62 Sea lice treatments - in feed  (g per tonne LWE) ** Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.28 0.14 0.32 0.52 0.22 Sea lice treatments - in bath  (g per tonne LWE) ** Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Escape incidents (# of fish) Zero escape incidents Dead birds Minimize impact on wildlife Dead marine mammals Minimize impact on wildlife SUSTAINABLE FOOD Carbon emissions (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018)  in total emissions by 2030           Scope 1 + 2 location based           Scope 3 0 n/a n/a n/a n/a 0 0 0 0 0 0 0 14 0 0 12 1 702 n/a 597 n/a 1 101 769 n/a 1 294 High quality product  93% superior share 76% 81% 84% 86% 86% Biological feed conversion ratio  (bFCR) Economic feed conversion ratio  (eFCR) 1.35 1.20 1.23 1.25 1.23 1.67 1.29 1.54 1.41 1.43 PEOPLE Employees 110 150 148 171 174 Absence rate Below 4.5% 1.6% 0.9% 1.8% 2.0% 6.8% Lost time incident rate Turnover rate LOCAL COMMUNITIES Local procurement 72 n/a n/a 16 n/a n/a 38 n/a 35 n/a 36 20% n/a 83% 83% * Number of sites ** Amount of active pharmaceutical ingredients (APIs) used (in gr or kg) per tonne of fish produced (LWE). n/a: Data not available. *** The Government of Canada - Department of Fisheries and Oceans Canada (DFO) has defined that the Canadian industry shall calculate the API of hydrogen peroxide from  Paramove  50 using the formula 1  L (Paramove 50) * 1.15 (density) * 0.45 (concentration) = 1  kg H2O2. The method differs from the one used in the UK and Norway, which is 1 L  (Paramove  50) * 1.19 (density) * 0.49 (concentration) = 1 kg H2O2. The reported figures were calculated by using the Canadian formula. P A G E 1 4 8 — 1 4 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM BR I T I S H C OL UMBI A P R OF I TA BL E GR O W T H GRIEG SEAFOOD BRITISH COLUMBIA Grieg Seafood BC Ltd farms salmon on the east and west sides of Vancouver Island, and along the Sunshine Coast north of Vancouver. The company has 20 seawater licenses and one license for land-based production of smolt. We do not process our own salmon in BC. OP E R AT I ON A L P R IOR I T IE S Grieg  Seafood  BC  aims  to  achieve  100%  ASC  certification  by  the  The federal regulator Fisheries, Oceans and Canadian Coast has  end of 2021. At the end of 2020, a total of 11 sites were certified,  announced that it will not renew licenses in the Discovery Islands  corresponding to 59% of net production. Obtaining ASC certification  farming  area  after  30  June  2022.  This  is  not  one  of  our  main  is  an  important  signal  that  our  salmon  is  a  responsible  choice,  farming areas, but we have one farm there. We have the capacity to  because ASC has strict requirements with respect to minimizing  move this production to other farms, and production plans will not  fish  farms’  impact  on  the  natural  environment  and  supporting  be  impacted.  Salmon  farming  companies  in  BC,  including  Grieg  local communities. Seafood BC, have asked for a judicial review of the Government’s  decision process to allow us to better understand the implications. Access  to  high-quality  smolt  is  key  to  ensuring  sustainable  production growth. Grieg Seafood BC will increase smolt capacity  Harmful  Algae  Blooms  (HAB)  and  low  oxygen  events  represent  from 500 tonnes to 900 tonnes, with the first smolt transfer from  significant  biological  risks  in  BC.  Algae  movements  and  oxygen  our the Gold River smolt facility going to sea farms scheduled for  levels are continuously monitored and analyzed using high-grade  the spring of 2022. real-time  in  pen  sensors,  and  machine  learning  with  predictive  environmental  data  software.  In  addition,  aeration  systems  have  Our  main  farming  areas  in  BC  are  operated  under  agreements  been installed to enable feeding also during challenging situations.  with  the  First  Nations  in  those  areas.  Our  relations  with  the  Mortality rates are decreasing, but are still too high. We expect our  Mowachaht Muchalaht, Tlowitsis and Ehattesaht Chinehkint First  algae mitigation and digital monitoring efforts to increase survival  Nations are good, and are very important to us. The United Nations  rates and harvest volumes, and reduce costs going forward. This  Declarations  on  the  Rights  of  Indigenous  Peoples  (UNDRIP)  is  will enable us to reach our cost target of CAD 7 per kg, which we  under  implementation  by  the  BC  provincial  government.  This  expect to achieve in 2022. We expect to harvest 15 000 tonnes in  is  part  of  a  process  of  reconciliation  including  the  Government,  2021, increasing to 35 000 tonnes in 2025. businesses and First Nations. We support this process. We work  to get better at operating with respect for the culture of our First  Nations  partners  in  every  way,  to  deepen  our  understanding  of  each individual Nation and to provide shared opportunities, based  on  Truth  &  Reconciliation  Commission:  Call  to  Action  #92.  Read  more about our journey of reconciliation in BC here. P R OF I TA BL E GR O W T H BR I T I S H C OL UMBI A 21 181 TONNES GWT HARVESTED -0.4 EBIT/KG (NOK) FIGURE 2.60 RESULTS FOR BRITISH COLUMBIA BRITISH COLUMBIA Harvest (tonnes GWT) Revenue (NOK million) EBIT (NOK million) EBIT / kg (NOK) Farming cost / kg (NOK) Farming cost / kg (CAD) 2016 10 715 611.2 80.5 7.5 48.8 7.7 2017 9 600 580.3 120.2 12.5 49.8 7.4 2018 2019 2020 16 632 14 120 21 181 1 075.3 861.4 1 194.7 290.9 17.5 50.0 7.4 73.3 5.2 55.3 8.3 -7.4 -0.4 56.1 8.0 FIGURE 2.61 EBIT AND HARVEST BRITISH COLUMBIA   Harvest (tonnes GWT)   EBIT/kg (NOK) 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Harvest (tonnes GWT) EBIT/kg (NOK) 20 15 10 5 0 -5 P A G E 1 5 0 — 1 5 1 2016 2017 2018 2019 2020 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM HEALTHY OCEAN P R OF I TA BL E GR O W T H BR I T I S H C OL UMBI A OP E R AT I ON A L R E SULT S A  total  of  21  181  tonnes  was  harvested  in  2020,  an  increase  of  During 2020, we reduced the use of antibiotics, which had been for  50% compared to the 14 120 tonnes harvested in 2019. Harvesting  the treatment of Yellowmouth disease, to safeguard the welfare of  volumes  vary  significantly  every  other  year  in  BC  due  to  local  the fish (the antibiotic used was Florfenicol). Our use of antibiotics  production  region  arrangements.  We  had  an  original  harvest  is  too  high,  and  we  are  installing  infrastructure  that  will  allow  estimate of 20 000 tonnes in 2020, which was upgraded to 22 000  us  to  lower  water  temperatures  and  salinities  to  help  limit  the  tonnes  during  the  year  due  to  the  positive  effects  of  our  algae  transmission of diseases. We also pursue non-therapeutic means  mitigation and digital monitoring efforts.  to manage disease, such as vaccines and a healthy diet. Our post- smolt  strategy  will  enable  us  to  have  better  control  of  the  fish’s  Revenues totaled NOK 1 195 million, an increase of 39% compared  environment  for  a  longer  period.  It  will  also  make  the  fish  more  to NOK 861 million in 2019. Despite a challenging market impacted  robust  when  they  are  transferred  to  sea,  and  a  shorter  period  by Covid-19 measures, we achieved a price of NOK 56.4 per kg in  at  sea  will  reduce  exposure  to  biological  risks.  This  in  turn  will  2020, compared to NOK 61.0 per kg in 2019. Good average weight  reduce the risk of disease outbreaks and the need for antibiotics.  at  harvest  and  a  stable  superior  share  contributed  to  the  price  achievement.  The  share  of  superior  quality  has  been  rising  in  BC is heavily influenced by sea lice pressure from wild salmon each  recent years, and the main cause of downgrading in 2020 related  autumn, when the wild salmon pass our farms on their way to the  to biological issues. Claims during the year were mainly related to  river to spawn. Here, unlike Norway, the wild salmon population  pigmentation and texture.  greatly outnumbers the farmed salmon population. We are testing  preventative methods such as sea lice skirts and tarps to keep the  Our  freshwater  production  was  good  in  2020.  We  transferred  a  sea lice level stable. When the sea lice level increases, we carry  total of 5.4 million smolt with an average weight of 117 grams to  out the type of treatment we consider most appropriate. Hydrogen  the sea in 2020. The freshwater survival rate improved from 63% in  peroxide has been applied regularly throughout the year to reduce  2019 to 78% in 2020. In 2019 we lost a significant number of fry due  the sea lice pressure. Use of feed  treatments has decreased since  to  an  unusual  incident  of  bromide  exposure,  while  in  2020  there  2019,  and  sea  lice  bath  treatments  distributed  were  minimized  was a power outage which lead to loss of fish. The survival rate is  in  2020.  The  addition  of  the  new  wellboat  (Ronja  Islander)  was  also impacted by culling of eggs due to lower quality. implemented  in  the  beginning  of  2020  and  successfully  treated  with 100% sea lice recapture systems. Seawater  production  has  been  good  in  2020,  despite  somewhat  challenging biological conditions due to low oxygen events during  Due to continued focus on escape prevention, we did not have any  the summer, which negatively affected feeding. Due to our algae  escape incidents in 2020. We also work on measures to minimize  mitigation  system,  we  managed  to  limit  the  impact,  and  the  our impact on local wildlife. In 2020, 12 birds and one mammal got  12-month survival rate increased from 88% in 2019 to 90% in 2020.  caught  in  our  nets.  We  are  not  content  with  reporting  any  dead  The survival rate was impacted by incidents of low oxygen levels  animals, and will continue our effort to reduce this number. and plankton blooms in previous years, but is steadily increasing  due  to  positive  results  from  our  algae  mitigation  system,  which  stabilizes the survival rate in periods of challenging environmental  conditions. The increased survival rate contributed to a decrease  in  our  farming  cost,  which  ended  at  CAD  8.0  (NOK  56.1)  per  kg  in 2020 compared to CAD 8.3 (NOK 55.3) per kg in 2019. Reduced  survival had a cost (cost recognized as abnormal mortality in the  income statement) of NOK 66.1 million in 2020 (NOK 3.1, or CAD  0.4 per kg), compared to NOK 73.3 million in 2019 (CAD 0.8 per kg).  P R OF I TA BL E GR O W T H BR I T I S H C OL UMBI A FIGURE 2.62 SURVIVAL RATE AT SE A IN BRITISH COLUMBIA, ROLLING 12 MONTHS FIGURE 2.63 MAIN CAUSES FOR REDUCED SURVIVAL IN SE AWATER IN BRITISH COLUMBIA IN 2020 MAIN CAUSE NUMBER OF FISH TONNES OF FISH Target: 93% Infectious Gill infections Bacterial Other infectious Non-Infectious Life cycle Treatments Environment 53 799 111 254 1 469 403 997 311 285 307 982 206 136 7 920 830 468 100% 95% 90% 85% 80% 75% 2016 2017 2018 2019 2020 FIGURE 2.64 SE A LICE LEVELS (MOTILE SE A LICE ) IN BRITISH COLUMBIA   2020   2019   2018   2017 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec P A G E 1 5 2 — 1 5 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I TA BL E GR O W T H NE W F OUNDL A ND NEWFOUNDLAND P R OF I TA BL E GR O W T H NE W F OUNDL A ND Grieg Seafood Newfoundland is a greenfield project located in Placentia Bay in Newfoundland. At year-end 2020, we have eight seawater licenses and one freshwater license. Additional seawater licenses have been applied for. OP P O R T UNI T Y S TAT U S The Newfoundland project includes long-term, exclusive farming  The  project  includes  a  high-end  freshwater  and  saltwater  rights to the Placentia Bay area. The area is highly isolated from  Recirculating  Aquaculture  System  (RAS)  facility  in  Marystown  other  salmon  farmers  in  the  region,  and  long  distances  and  Marine  Industrial  Park,  close  to  Placentia  Bay.  The  RAS  facility  low  interconnectivity  between  sites  lower  the  risk  of  biological  currently under construction includes a hatchery, a nursery and a  contamination. The sites and production areas chosen in Placentia  smolt unit. In the third quarter 2020, it was decided to slow down  Bay are at least 100 meters deep, have good currents and optimal  the pace of investment to lower financial exposure in the current  oxygen levels. There are no known algae issues in the area. Our  project phase, due to market uncertainty caused by the Covid-19  seawater  sites  have  favorable  biological  conditions  for  salmon  pandemic,  combined  with  changes  in  the  project’s  complexity.  farming,  with  environmental  conditions  like  northern  Norway.  Although  the  construction  of  an  additional  post-smolt  unit  was  The  sites  are  exposed  to  high  seas  and  will  be  equipped  with  deferred,  the  original  production  capacity  has  been  maintained.  state-of-the-art technology and systems for harsh environments.  The  RAS  facility  is  dimensioned  to  serve  all  future  post-smolt  40-meter-deep pens and underwater feeding will allow the fish to  modules,  and  has  adequate  capacity  to  ensure  necessary  add- stay below layers of super-chilled or potentially warm water.  on growth. We are committed and on track to develop the project  according  to  milestones  outlined  in  the  permits  granted  by  the  The US market is the world’s largest and fastest growing market  authorities.  for Atlantic salmon, but only a third of US demand is currently met  by North American production. We already have a position in this  Our  seawater  licenses  in  Newfoundland  require  use  of  sterile  market through our operations in British Columbia, where we have  female salmon in order to eliminate the risk of genetic pollution  obtained significant sales and market experience. With proximity  of  wild  Atlantic  salmon  in  case  of  escape.  We  see  this  as  an  to  important  markets  on  the  US  East  Coast,  the  Newfoundland  opportunity to minimize our impact on the environment. The first  region  significantly  strengthens  our  US  market  exposure  and  batch of eggs was delivered to our freshwater facility in July 2020.  opens for synergies with existing operations. We lost some of the fry during first feeding in the autumn of 2020,  The  project  has  a  long-term  annual  harvest  potential  of  45  000  process.  We  have  started  to  install  equipment  at  our  seawater  tonnes.  By  using  cutting-edge  technologies  at  all  stages  of  the  sites, and expect to transfer smolt to the sea in summer 2021, with  production process, our Newfoundland region will strengthen our  harvest  starting  in  2022.  By  2025,  we  expect  to  reach  an  annual  position as a global leader in sustainable salmon farming. harvest volume of 15 000 tonnes. which was to be expected as part of the production unit’s testing  P A G E 1 5 4 — 1 5 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION GR IE G S E A F OOD ' S S H A R E S GRIEG SEAFOOD’S SHARES We aim to provide an attractive return to our shareholders and contribute to the correct pricing of our shares. To achieve this, we are proactive in disclosing reliable information about our operations. OUR P R INCIP LE S •  Our  ambition  is  to  create  shareholder  value  and  deliver  competitive  returns  relative  to  comparable  investment  alternatives. •  We engage with the investor community in an open, transparent  and  continuous  dialogue.  Building  trust  and  awareness  is  critical to ensure that the information disclosed to the financial  market,  including  current  and  potential  investors,  analysts  and other stakeholders, provides the best possible basis for a  correct valuation of Grieg Seafood. OUR TAR GE T Dividend 30-40% of the Group's net profit after tax  before fair value adjustments FIGURE 2.65 GEOGRAPHICAL OWNERSHIP IN 2013 FIGURE 2.66 GEOGRAPHICAL OWNERSHIP IN 2020 USA 2% EU 7% UK 2% USA 4% EU 15% UK 3% Norway 88% Norway 78% P R OF I T & INNO VAT ION GR IE G S E A F OOD ' S S H A R E S OU R SH AR E S AN D SH AR EHOLDER S T HE R E T UR N ON OUR SH AR E S Our  shares  are  listed  at  Oslo  Stock  Exchange/Euronext.  Grieg  Our ambition is to create shareholder value and deliver competitive  Seafood was listed on the Oslo Stock Exchange on 21 June 2007,  returns relative to comparable investment alternatives. The return  under  the  ticker  GSF.  We  have  only  one  class  of  shares,  and  all  on our shares derives from a combination of the dividend paid and  shares  carry  the  same  rights.  As  of  31  December  2020,  the  share price appreciation. Company had 112 275 548 shares outstanding, at a nominal value  of NOK 4.00 per share (excluding treasury shares). Grieg  Seafood’s  share  price  decreased  by  -39.4%  in  2020.  The  closing  price  at  31  December  2020  was  NOK  85.0,  compared  to  As  of  31  December  2020,  we  had  12  436  shareholders,  with  our  NOK 140.3 at year-end 2019. No dividend has been paid out in 2020  ten  largest  investors  holding  67.2%  of  our  shares.  The  number  due to the Covid-19 pandemic. However, from 2015 to 2019 we have  of  shareholders  increased  during  the  year,  from  4  968  at  year- had a dividend yield in the range of 1.6 - 5.5%. Over the preceding  end  2019.  Norwegian-based  shareholders  own  the  majority  of  years, we have had a consistent pay-out ratio. In the same period,  the  Company’s  shares,  with  Per  Grieg  Jr.  and  the  Grieg  family  by comparison, the Oslo Stock Exchange Total Return Index (OBX)  controlling  53.2%  of  the  outstanding  shares  as  of  31  December  and  the  Oslo  Stock  Exchange  Seafood  Index  (OBSFX)  produced  2020.  A  further  3.8%  was  controlled  by  the  Norwegian  National  a  return  of  1.8%  and  -3.8%  respectively.  The  total  accumulated  Insurance Fund (Folketrygdfondet) and 3.7% by OM Holding AS at  dividend per share since our initial public offering in 2007 is NOK  year-end 2020. Grieg Seafood ASA held a total of 1 171 494 treasury  15.6. shares as of 31 December 2020. For a detailed breakdown of our 20  largest shareholders, please see Note 18 in the Group Accounts.  Over  the  past  five  years  and  until  the  outbreak  of  the  Covid-19  pandemic in the first quarter of 2020, the salmon farming industry  Our  shareholders  reside  in  all  parts  of  the  world,  with  a  clear  has experienced a tremendous increase in profitability and market  concentration  in  Europe.  Grieg  Seafood  has  experienced  an  capitalization.  Driven  by  high  demand  and  increased  prices,  the  upsurge  in  interest  from  investors,  and  we  have  doubled  the  Grieg Seafood share has yielded a long-term return of 228% over  percentage of non-Norwegian shareholders since 2013. Excluding  the  past  five  years,  compared  to  156%  for  the  OBSFX,  and  61%  our  majority  shareholder,  the  Grieg  family,  which  is  based  in  for  the  OBX.  Since  the  release  of  shares  following  the  exercise  Bergen, Norway, most of the shareholders come from the EU, the  of forward contracts in 2016 (see below), the return on the Grieg  UK or the USA. Seafood share has substantially outperformed the Seafood Index. T HE LI QUID I T Y OF OU R SH AR E S DI V IDEND AND DI V IDEND P OLIC Y Since  May  2016,  the  liquidity  of  our  shares  has  increased  We aim to provide our shareholders with a competitive return on  significantly  compared  to  previous  years.  This  development  was  invested  capital,  through  the  payment  of  dividends  in  addition  to  triggered  by  Mowi  ASA  realizing  a  set  of  old  forward  contracts,  share price appreciation. Dividends will be evaluated twice a year.  acquiring  nearly  29  million  shares  in  Grieg  Seafood  ASA,  and  The  dividend  payout  should  amount  to  30-40%  of  the  Group's  immediately  selling  them  in  the  market.  Following  this  injection  net  profit  after  tax,  before  fair  value  adjustments  on  biological  of shares into the open market, the Grieg Seafood share has been  assets. Dividends declared and paid may be adjusted to satisfy the  traded  at  a  much  higher  volume.  In  2020,  a  total  of  100  million  targeted level of debt. shares were traded, with a median of 317 106 shares per trading  day. Due  to  the  increased  volatility  and  uncertainty  caused  by  the  Covid-19  situation,  combined  with  an  extensive  investment  plan,  the Board has decided to postpone the ordinary dividend for 2020.  Our last dividend distribution was in 2019, when we had a pay-out  ratio on profit after tax of 55%.  P A G E 1 5 6 — 1 5 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION FIGURE 2.67 FIVE YE AR REL ATIVE SHARE PERFORMANCE 30-days average volume GSF OBSFX OBX GR IE G S E A F OOD ' S S H A R E S 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% R E LAT IV E TO B ASE MILLIONS 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 31.12.15 31.12.16 31.12.17 31.12.18 31.12.19 31.12.20 Last trading day of 2015 set as base for relative performance of GSF and benchmarks Source GSF: https://live.euronext.com/en/product/equities/no0010365521-xosl/grieg-seafood/gsf Source OBSFX: https://live.euronext.com/en/product/indices/no0010760663-xosl/obsfx-seafood-gr/obsfx Source OBX: https://live.euronext.com/en/product/indices/no0000000021-xosl/obx-gr/obx  FIGURE 2.68 DIVIDEND PAID NOK million 500 400 300 200 100 0   Dividend paid   Dividend paid per share NOK per share 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 P R OF I T & INNO VAT ION GR IE G S E A F OOD ' S S H A R E S KEY FIGURES 2016 2017 2018 2019 2020 Number of shares at year-end (incl. own shares) 111 662 000 111 662 000 111 662 000 111 662 000 113 447 042 Number of shares traded Number of shareholders 167 281 077 143 109 533 116 144 510 72 001 397 99 831 798 4 390 4 433 5 124 4 968 12 436 Total value of shares traded per day (NOK million) Average number of shares traded per day Median number of shares traded per day Total market value OSE (NOK 1 000) 31.64 661 190 317 820 40.68 570 158 486 933 42.07 466 444 411 341 33.70 289 162 240 801 37.5 396 158 317 106 9 122 785 8 067 580 11 423 023 15 666 178 9 642 999 Share price 31.12 (NOK) Average share price (NOK) Lowest closing price (NOK) Highest closing price (NOK) Price/Earnings ratio* Price/Book ratio** Pay-out ratio (%)*** Enterprise value (EV)****/Capital employed (CE)***** Enterprise value (EV)****/EBITDA Enterprise value (EV)****/EBIT before fair value adjustments Dividend yield (%) Return on Capital Employed (ROCE) 81.7 52.7 26.7 84.5 11.38 2.81 -556% 2.64 7.77 8.92 1.8 % 33% 72.3 71.5 58.0 85.1 12.26 2.41 56% 2.27 8.81 10.77 5.5 % 24% 102.3 92.2 66.2 131.9 14.61 2.95 68% 2.71 10.14 12.31 3.9 % 22% 140.3 118.0 96.8 146.8 19.57 3.79 55% 3.05 11.93 16.43 2.9 % 19% 85.0 99.1 66.3 144.9 -40.36 2.18 0% 1.67 26.81 443.94 0.0% 3% * P/E is calculated as Profit after tax, excluding non-controlling interest and fair value adjustments, divided on total number of shares. **P/B is calculated as Profit after tax, excluding  non-controlling interest and fair value adjustments, divided on equity to controlling interest. *** Pay-out ratio is calculated as the dividend paid out in a year divided by the earnings  before fair value in the prior accounting year. **** EV is calculated as market capitalization excl. treasury shares plus NIBD. ***** CE is calculated as NIBD plus equity net of booked fair  value adjustment of biomass net of tax. P A G E 1 5 8 — 1 5 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION A N A LY T IC A L INF OR M AT ION ANALYTICAL INFORMATION AND ALTERNATIVE PERFORMANCE MEASURES Our ambition is to be open and transparent to all our stakeholders. This is the only way we can earn their trust. By sharing reliable and relevant information about our operations and the salmon farming industry, we aim to contribute to an improved understanding and correct valuation of our shares. P R OF I T & INNO VAT ION A N A LY T IC A L INF OR M AT ION VA L U E C R E AT ION VAL UE DR I V ER S Creating shareholder value is a prerequisite for company growth  With ROCE as our starting point, we break down our performance  and survival. Return on Capital Employed (ROCE) is our ultimate  based  on  the  profitability  of  our  product  (EBIT  per  kg  before  fair  financial performance indicator. We also believe that sustainability  value  adjustment)  and  developments  in  invested  capital  (fixed  and  financial  results  go  hand  in  hand.  We  need  good  financial  assets and working capital). We have a long-term goal of delivering  results  to  develop  our  operations  sustainably.  However,  we  also  a ROCE of at least 12% per year. Our EBIT performance is driven  need sustainable operations to safeguard our long-term financial  by  a  multitude  of  operational  factors  that  affect  both  revenues  results and performance. This lays the foundation for our strategy  and  costs.  Producing  salmon  takes  two  to  three  years  from  roe  – to create stakeholder value through the sustainable production  to  harvest,  and  while  the  cost  of  a  harvested  fish  accumulates  of Atlantic salmon at the lowest possible cost. through  the  production  period,  it  does  not  impact  the  profit  and  loss statement (apart from through fair value adjustment) before  the  fish  is  harvested.  Although  EBIT  per  kg  (before  fair  value  adjustment) is an important external benchmark for our regions,  our operational focus is not on the cost of the harvested fish, but  on  the  development  of  the  cost  drivers  affecting  our  production  volume and the cost of salmon to be harvested in the future. FIGURE 2.69 ROCE AND EBIT/KG ROCE % 40% 30% 20% 10% 0%   Return on Capital Employed (ROCE)   EBIT before fair value (NOK/kg) NOK/kg 35 30 25 20 15 10 5 0 2016 2017 2018 2019 2020 P A G E 1 6 0 — 1 6 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM A N A LY T IC A L INF OR M AT ION P R OF I T & INNO VAT ION R E V E NUE DR I V ER S HARVESTED VOLUME Our harvested volume depends on the number of smolt transferred  QUALITY Diseases, winter ulcers and other biological issues may affect the  to the sea, and how well that fish performs in terms of growth and  quality of our product. We categorize the quality of our harvested  survival. Fish growth and survival rates at sea can be affected by  salmon  as  superior,  ordinary  or  production  grade.  "Superior"  innumerable factors, of which are critically important: quality salmon has a positive overall impression with good meat  •  Seawater temperatures and seawater conditions quality  and  no  external  damage  or  faults.  Downgraded  salmon  •  Weight and robustness of the fish when transferred to sea has  from  minor  to  significant  external  and/or  internal  faults  or  •  Diseases, health issues, and sea lice damage,  and  therefore  commands  a  lower  price.  In  Norway,  By  effectively  preventing  and  combatting  sea  lice  and  health  downgraded  salmon  is  priced  according  to  standard  discount  issues,  and  by  understanding  our  salmon’s  behavior,  we  work  rates. For salmon classified as "ordinary", the standard discount  continuously to improve survival and growth rates. is NOK 1.5-2.0 per kg GWT. For salmon classified as "production  grade",  the  discount  is  NOK  5.0-15.0  per  kg  GWT,  depending  on  Our total production volumes are limited by our farming licenses,  the extent of the impairment. In other countries, price deductions  which  impose  maximum  allowed  biomass  (MAB)  restrictions  on  compared  to  "superior"  salmon  are  less  standardized,  but  the  the volume of fish we can have at sea at any given time. In British  same principles apply. As other companies in the salmon farming  Columbia, the limitations are imposed only on a site-by-site basis,  industry may use other quality categories and criteria for grading  while the Norwegian system also introduces limitations on defined  their harvested salmon, the quality share may not be comparable  areas  and  per  company.  Effective  utilization  of  farming  licenses,  between the companies. equipment  and  personnel  requires  sophisticated  and  detailed  planning of stocking, feeding, and harvesting activities across sites  and regions. FIGURE 2.70 ACHIEVED PRICE (NOK/KG)   Rogaland   Finnmark   British Columbia   NQSALMON 80 70 60 50 40 30 2016 2017 2018 2019 2020 P R OF I T & INNO VAT ION A N A LY T IC A L INF OR M AT ION C O S T DR I V ER S PRICES Our  main  product,  whole  gutted  salmon,  is  largely  traded  as  a  Cost directly related to production and harvest of salmon comprise  commodity,  and  the  prices  achieved  largely  reflect  a  general  our farming cost. The inputs needed to raise a live salmon from  market price. The prices we achieve will, to some extent, deviate  roe  to  harvest  size  accounts  for  the  bulk  of  our  farming  cost.  In  from  the  spot  market  price,  based  on  quality,  sales  contracts,  addition,  cost  related  to  harvest  and  processing  is  included  in  and our ability to place our salmon effectively in the market. We  our farming cost. We track our performance, both internally and  measure our price achievement relative to the relevant observed  externally, through the farming cost per kg of harvested salmon.  market price or reference price. Most  important  is  tracking  the  underlying  drivers  that  influence  the cost of salmon to be harvested in the future, such as survival,  There  are  several  reference  prices  for  salmon.  In  Norway,  Fish  feeding  and  growth.  Our  regional  EBIT  is  calculated  as  sales  Pool provides historic price information, as well as future salmon  revenue deducted by the farming cost. derivative  prices  FCA  Oslo  as  part  of  the  NASDAQ  Salmon  Index  (NQSALMON). In the USA, Urner Barry provides reference prices  for  North  American  salmon  in  Seattle  and  Chilean  salmon  in  Miami. Market prices are correlated across regions, but significant  short-term variations between markets are not uncommon. FIGURE 2.71 SURVIVAL RATE AT SE A   Rogaland   Finnmark   British Columbia   Target 100% 90% 80% 2016 2017 2018 2019 2020 P A G E 1 6 2 — 1 6 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION A N A LY T IC A L INF OR M AT ION SALMON SURVIVAL A vast number of factors can affect salmon survival rates, such as  SALMON GROWTH Our  profitability  is  also  influenced  by  how  quickly  our  salmon  diseases, algal blooms, water conditions, predation, and sea lice  grow and how efficiently feed is converted into weight gain (feed  treatments. In the industry as a whole, approximately one out of  conversion  rate).  Water  temperatures,  biological  conditions,  five  of  the  smolt  transferred  is  lost  during  the  seawater  growth  farming  practices  and  fish  survival  are  key  drivers  for  salmon  phase. The number of fish lost per generation varies immensely  growth.  Higher  seawater  temperatures  increase  growth,  but  across  locations  and  regions.  In  our  financial  statements,  we  also  increase  biological  risks  in  the  form  of  diseases,  sea  lice,  expense  mortality  exceeding  a  threshold  level,  deemed  to  be  and  algal  blooms.  This  may  in  turn  result  in  lost  feeding  days,  extraordinary, either by month or for the generation to date. Costs  lower  growth  and  reduced  survival.  Through  the  introduction  of  associated with "normal" mortality are retained in the book value  improved  sensor  technology,  use  of  advanced  imaging  analysis  of the remaining inventory, contributing to an increased cost when  and  other  technologies,  we  continuously  improve  our  ability  to  the fish are harvested. make informed decisions about feeding and protective measures. Efficient  feed  conversion  is  crucial  to  meeting  our  future  cost  targets. Feed accounted for 42% of our total cost per kg harvested  fish  in  2020.  Strong  and  healthy  fish,  combined  with  high  feed  quality  and  good  feeding  practices,  is  key  to  achieving  a  low  production  cost.  We  measure  our  farming  performance  through  feed  conversion  rates  (amount  of  fish  feed  used  to  produce  one  kg  of  live  salmon)  and  relative  growth  indices  (achieved  growth  compared to own and feed supplier expectations). Salmon growth,  survival rates and the economic feed conversion rate (EFCR*), are  strongly  linked  to  fish  health,  disease  and  sea  lice.  Treatments,  fasting,  and  reduced  appetite  negatively    impact  growth,  reduce  our harvested volumes, and increase the cost per kg of harvested  fish. *EFCR describes the amount of feed required to produce one kilo of farmed  salmon. It is calculated as the total weight of feed divided by net production  (harvested weight).  SENSI T I V I T Y AN A LY S IS The salmon farming industry might be volatile, due to both biological and market conditions. Below is a sensitivity analysis showing how our  EBIT is estimated to be impacted by changes in sales price, farming cost and eFCR.   Sensitivity analysis Sales price (NOK/kg) Effect on EBIT (NOK million)  Farming cost (NOK/kg) Effect on EBIT (NOK million) eFCR (feed/ kg production) Effect on EBIT (NOK million) Variables and EBIT effect 55.0 156 38.0 641 1.30 97 60.0 512 40.0 499 1.35 48 65.0 867 50.0 -213 1.40 -1 50.0 -200 35.0 855 1.25 146 P R OF I T & INNO VAT ION A N A LY T IC A L INF OR M AT ION FIGURE 2.72 ECONOMIC FEED CONVERSION RATE   Rogaland   Finnmark   British Columbia   Grieg Seafood Group 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 2016 2017 2018 2019 2020 FIGURE 2.73 FARMING COST 2016 2017 2018 2019 2020 0%   Feed cost   Admin   Depreciation   Smolt   Other 47% 5% 5% 13% 30% 31% 4% 5% 15% 33% 4% 5% 16% 5% 5% 14% 43% 43% 44% 42% 4% 6% 17% 32% 31% P A G E 1 6 4 — 1 6 5 100% GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION OUR S P E C I A L L IC E N S E S OUR SPECIAL LICENSES In Norway, we also have some farming licenses with specific requirements. LI C ENSE DE S CR IP T I ON S TAT U S AIM GREEN LICENSES EDUCATION LICENSES Green Licenses in Norway have stricter  environmental criteria. The sea lice limit  is half that of regular licenses, there are  stricter criteria for escape prevention  technologies, and the amount of medical  treatment permitted per generation is  limited. Grieg Seafood has  eight green licenses in  Finnmark. Maintain our green licenses  in Finnmark by adhering to  the environmental criteria. Education licenses in Norway are given  to universities, colleges, or high schools  offering aquaculture-related courses  of study. Salmon farming companies  can lease education licenses from the  educational institution. Part of the  students’ training will then take place at  these salmon farms. Grieg Seafood leases one  education license from  Nordkapp High School  in Finnmark, and one  education license from  Strand High School in  Rogaland. Utilize our education  licenses in Finnmark and  Rogaland, while transferring  experience to students.  BROODSTOCK LICENSES The purpose is to produce roe and milt  from salmon with improved and/or  specific traits. Grieg Seafood has three  broodstock licenses in  Erfjord in Rogaland. Maintain our broodstock,  licenses and ensure we are  self-sufficient in salmon roe. R&D LICENSES The purpose is to encourage important  research projects that can bring the  Norwegian aquaculture industry  forward. Grieg Seafood has three  R&D licenses in Rogaland,  two of which are operated  in cooperation with  Skretting. Maintain R&D licenses to be  able to performing various  research projects. P R OF I T & INNO VAT ION OUR S P E C I A L L IC E N S E S P A G E 1 6 6 — 1 6 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM P R OF I T & INNO VAT ION A P M KEY PERFORMANCE INDICATORS AND ALTERNATIVE PERFORMANCE MEASURES (APM) We  believe  that  our  financial  statements  only  partially  reflect  consistently applied over time, with one exception: the calculation  the  underlying  performance  of  our  operations.  We  are  therefore  of net interest-bearing debt for covenant purposes. From the first  working  continuously  to  develop  key  operational  performance  quarter of 2016, we removed the non-controlling interest Bremnes  indicators and alternative performance measures that we believe  Fryseri  AS's  share  of  Ocean  Quality  AS’s  bank  deposits  from  the  better describe our performance. The APMs listed below have been  calculation.  As  of  year-end  2020,  we  have  sold  all  our  shares  in  Ocean Quality AS (see Note 5).  AP M DE FINI T I ON AND C AL CU L AT I ON R E A S ON F OR AP P LYING AP M EBIT = EBIT BEFORE FAIR  VALUE ADJUSTMENT OF  BIOLOGICAL ASSETS Operating profit incl. amortization and  depreciation excl. fair value adjustment of  biological assets. Unless otherwise specified, EBIT before  fair value adjustment of biological assets is  shortened to EBIT (earnings before interest and  taxes). This also applies to all key figures where  EBIT is a component, including: EBIT margin (%) EBIT/ kg GWT ROCE Operating profit before amortization and  depreciation excl. fair value adjustment of  biological assets. Unless otherwise specified, EBITDA before  fair value adjustment of biological assets is  shortened to EBITDA. This also applies to all  key figures where EBITDA is a component,  including: EBITDA margin (%) NIBD/EBITDA The equity ratio is calculated both with and  without consolidation of Ocean Quality Group.  The bank syndicate equity covenant definition is  exclusive of Ocean Quality. It covers only Grieg  Seafood companies both with regards to equity  and total liabilities, excluding effects of IFRS 16. EBITDA = EBITDA BEFORE FAIR  VALUE ADJUSTMENT OF  BIOLOGICAL ASSETS EQUITY RATIO EXCLUDING OCEAN QUALITY EBIT before fair value adjustment provides a  more informative result, as it does not consider  future gains or losses on fish not yet sold. The  fair value adjustment has a non-operational  nature and can affect the comparability of our  performance from period to period. EBIT before  fair value adjustment is generally considered  the standard industry measure for profitability. EBITDA before fair value adjustment provides a  more informative result, as it does not consider  future gains or losses on fish not yet sold. The  fair value adjustment has a non-operational  nature and can affect the comparability of our  performance from period to period. The equity ratio is applied to measure financial  solidity in accordance with the Group's covenant  requirements. P R OF I T & INNO VAT ION A P M AP M NIBD ROCE FARMING COST/KG DE FINI T I ON AND C AL CU L AT I ON R E A S ON F OR AP P LYING AP M Net interest-bearing debt (NIBD) comprises  non-current and current debt to financial  institutions, after deducting cash and cash  equivalents. NIBD is calculated in three ways: 1.  For ROCE calculation: including all long- term and current debt to credit institutions,  incl. IFRS 16 effect and factoring liabilities. 2.  Including all long-term and current debt to  credit institutions incl. IFRS 16 effect, but  excl. factoring liabilities. 3.  For covenant calculation as required by the  bank syndicate: as in method 2, but cash and  cash equivalents are reduced with an amount  corresponding to Bremnes Fryseri AS 40%  share of Ocean Quality AS bank deposits, and  lease liabilities (former IAS 17 operational  leases only) are excluded. This method is  used for calculation of NIBD/EBITDA. Return on capital employed (ROCE) is calculated  using values before fair value adjustment of  biological assets and is calculated as follows: ROCE for the year is calculated as the average  of the ROCE for each of the years four quarters.  Quarterly ROCE is calculated as quarterly EBIT  before fair value adjustment of biological assets  multiplied by four, to annualize the EBIT figure.  The annualized EBIT figure is divided by the sum  of NIBD plus equity before fair value adjustment  of biological assets. The quarterly values for NIBD and equity are  calculated as Opening balance plus Ending  balance divided by 2. NIBD is calculated  according to method 1, described in the NIBD  section above. Farming cost per kg is the farming cost directly  related to production and harvest of salmon,  divided by the applicable harvest volume. We  disclose our farming cost figures for year-to- date and quarter-to-date, per region and Group  level. NIBD/EBITDA is a measure of financial solidity  and is one of the covenants in our bank  agreement. When calculating NIBD/EBITDA,  NIBD is calculated according to method 2  and EBITDA is before fair value adjustment of  biological assets and consolidation of Ocean  Quality Group. ROCE measures the return on invested capital.  Fair value adjustment of biological assets  is extracted, as this reflects future gains or  losses on fish not yet sold, which can affect the  comparability of performance from period to  period. Each generation of salmon tie up net-working  capital (production cost recognized as biological  assets) for a considerable time, while the sales  prices in the markets we’re engaged in are  highly dependant on the prevailing spot prices.  We track and measure our farming cost level  for the Group as a whole, and per region level,  to evaluate our profitability and operational  performance. P A G E 1 6 8 — 1 6 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 02: TOWARDS A SUSTAINABLE FOOD SYSTEM A C C OUN T S OUR FINANCIAL RESULTS By always improving our operational excellence, reflecting our holistic performance approach, we are driving sustainable value creation. B O A R D O F D I R E C T O R S ' R E P O R T C O R P O R AT E G O V E R N A N C E A N N U A L A C C O U N T S 2 0 2 0 A U D I T O R ' S R E P O R T 174 194 2 10 3 3 4 S E C UR E F IN A NC I A L C A PA C I T Y P R E SEN TAT I ON OF T H E B O AR D OF DIR EC T OR S Our Board of Directors will provide leadership to the Company and deliver shareholder  value over the long term. Find the presentation of our Board of Directors here. GR O UP M AN A GEME N T T E AM Our  management  team  is  responsible  for  overseeing  the  Group’s  day-to-day  operations and working to realize our vision, values and targets. Find the presentation of our management team here. S E C UR E F IN A NC I A L C A PA C I T Y P A G E 1 7 2 — 1 7 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTS BOARD OF DIRECTORS’ REPORT HIGHLIGHTS 2020 The Covid-19 pandemic disrupted the salmon market, causing a significant shift in demand and lower prices in core  markets. Nevertheless, Grieg Seafood was able to maintain efficient operations throughout the year. Based on the volume harvested in 2020, the change in price from 2019 to 2020 reduced EBIT by NOK -289 million. Harvested volume of 86 847 tonnes (71 142 tonnes ex. Shetland), up 5% compared to 2019 (82 973). Although this was  the Group’s  largest ever harvest, it fell short of the target of 100 000 tonnes, mainly due to biological issues. EBIT per kg of NOK 3.3, compared to NOK 15.0 in 2019. No dividend payout due to the volatility and uncertainty caused by the Covid-19 situation.   Satisfactory seawater production, but results impacted by a combination of sea lice treatments and cardiomyopathy  syndrome (CMS) Rogaland, and winter ulcers and infectious salmon anemia (ISA) in Finnmark.  Good production in British Columbia. Despite incidents of low oxygen levels and plankton blooms, the survival rate is  increasing due to positive results from the algae mitigation system. Successful placement of a Green Bond of NOK 1.5 billion, rated as Medium Green by Cicero, to support the Group’s  sustainable growth strategy. At year-end, 38% of the Group’s financing was green.  Acquisition of a new region in Newfoundland, with exclusive fish farming rights, as part of the 2025 growth strategy. Initiated a process to divest the Shetland assets, to focus operations on regions with the greatest potential for  profitable growth and the highest return on investment. Dissolved the jointly-owned sales organization Ocean Quality and established an integrated sales and market  organization. Changes in the operational set-up, with even greater attention paid to farming operations and sustainability. Average smolt size is increasing due to post-smolt investments, with the highest average weight for the smolt in a  single batch transferred to the sea reaching more than 1 kg. Continued focus on Aquaculture Stewardship Council) certification by the Aquaculture Stewardship Council (ASC), with  41% of net production certified at year-end. Awarded rating of A- by the CDP for actions on both climate change and forest preservation. Grieg Seafood is committed to driving change in their supply chain. In 2020, the Brazilian soy suppliers committed to  becoming 100% deforestation fee. Grieg Seafood is preparing for competitiveness in a post-pandemic world, and is committed to leading the transition to  a sustainable global food system. OUR FINANCIAL RESULTSGR IE G SE AF OOD’S V ISION AND AMBI T IONS The Grieg Seafood Group is one of the world's leading salmon farmers. The Group has licenses for seawater  farming  and  land-based  smolt  production  in  Finnmark  and  Rogaland  in  Norway,  British  Columbia  and  Newfoundland in Canada, and Shetland in the UK. In 2020, the Group harvested a total of 86 847 tonnes of  Atlantic salmon.  The Group was established in 1992, and over the years has grown into a leading industry player. The Group's  vision "Rooted in nature – farming the ocean for a better future", represents how the Group intends to  make  a  difference  and  what  it  aims  to  accomplish.  It  also  encompasses  the  foundation  for  the  Group's  operational development – a healthy ocean, sustainable food, profitable growth and innovation, good jobs  for everyone, and local value creation. With its 2025 strategy, the Group aims to harvest 130 000 tonnes in  2025 at a competitive cost level, and to evolve from purely a commodity supplier to an innovation partner  for selected customers. Sustainable farming practices are the foundation of Grieg Seafood’s operations.  Achieving the lowest possible environmental impact and the best possible fish welfare is both an ethical  responsibility  and  a  prerequisite  for  long-term  profitability.  To  achieve  sustainable  growth  and  improve  competitiveness, the Group focuses on reducing the time fish spend at sea, improving fish welfare, and  providing digital decision-making support to their farmers. TARGETS AND ACHIEVEMENTS The sustainability scoreboard is a set of key performance indicators for the Group´s five pillars - Healthy  ocean, Sustainable food, Profit & Innovation, People, and Local Communities, which is used to track the  operational performance of the Group.  Creating  shareholder  value  is  a  prerequisite  for  growth  and  survival,  and  return  on  capital  employed  (ROCE) is the Group´s ultimate performance measure. The sustainability drivers specified below drive the  financial results. The ROCE for 2020 ended at 3%, below the target of 12% per year, mainly impacted by  the salmon market prices combined with higher operational cost, and increased debt level to finance the  Group’s growth investments. In 2020, the Group decided to sell its Shetland assets. In accordance with IFRS 5, these assets are classified  as held for sale/discontinued operations, and as such not included in the Group’s income statement or  cash  flow  statement.  Unless  otherwise  explicitly  mentioned,  qualitative  and  quantitative  information  refers to Grieg Seafood’s continued operations. As Grieg Seafood Newfoundland has not been operational  throughout 2020 and did not have production in seawater, it has not been included as a separate reporting  region in 2020. The operational results in this report focuses mainly on the performance of Grieg Seafood  Rogaland (Rogaland), Grieg Seafood Finnmark (Finnmark) and Grieg Seafood British Columbia (BC). HARVESTED VOLUME The Group’s ambition was to harvest 100 000 tonnes in 2020. This target was based on new sites, more  than  25  million  smolt  transferred  to  sea  farms  in  2019,  increasing  survival  rates,  and  a  good  average  weight at harvest. In the end, the Group harvested 86 847 tonnes, or 71 142 tonnes excluding Shetland.  The shortfall was mainly due to extraordinary biological challenges in Rogaland, Finnmark, and Shetland.  British Columbia delivered 1 000 tonnes above estimates, due to the positive effects of its algae mitigation  and digital monitoring efforts. The Group targets growth going forward, and aims to harvest at least 130 000 tonnes by 2025. Establishing  a  new  region  in  Newfoundland  is  an  important  part  of  the  growth  strategy,  as  well  as  improving  the  utilization of the seawater licenses, providing additional capacity and post-smolt production. FARMING COST The  Group  targeted  a  farming  cost  of  NOK  37.9  per  kg  for  2020.  In  2019,  the  target  was  reached  both  in  Rogaland  and  Finnmark,  achieving  NOK  35.9  and  NOK  37.7  per  kg,  respectively.  In  2020,  biological  P A G E 1 7 4 — 1 7 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS challenges drove the farming cost up to NOK 42.1 per kg in Rogaland and NOK 44.1 per kg in Finnmark.  As  the  biological  conditions  have  normalized,  significant  cost  reductions  are  expected  going  forward.  Rogaland and Finnmark are targeting a farming cost of NOK 40 per kg in 2022. Cost reductions were achieved in BC, from CAD 8.3 per kg in 2019 to CAD 8.0 per kg in 2020. The volume  harvested in 2020 was significantly higher than in 2019, as harvesting volumes vary significantly every other  year due to local production arrangements. While lower harvesting volumes in 2021 will impact costs, the  underlying ongoing improvement is expected to continue. Coupled with higher harvesting volumes in 2022,  additional cost reductions are expected, targeting a cost of CAD 7 per kg. An  important  factor  in  reducing  costs  is  the  Group’s  post-smolt  program,  which  is  expected  to  reduce  mortality, disease outbreaks, sea lice treatments, and fish handling.  AQUACULTURE STEWARDSHIP COUNCIL (ASC) CERTIFICATION Achieving  ASC  certification  is  an  important  objective,  as  it  provides  customers  and  consumers  with  an  assurance of responsible and sustainable operations. As at year-end, 15 sites are ASC certified in Finnmark  and 11 sites in BC, equivalent to 80% and 59% of net production, respectively. The Group aims to be 100%  ASC certified or compliant in Finnmark and BC by the end of 2021, and in Rogaland by 2023. Newfoundland  also aims to be ASC certified. FISH HEALTH AND WELFARE The  Group  targets  a  12-month  survival  rate  of  93%.  None  of  the  regions  met  this  target  in  2020.  The  survival rate in Rogaland fell from 93% in 2019 to 90% in 2020, and in Finnmark from 96% in 2019 to 92%  in 2020 due to biological issues, while in BC, it improved from 88% in 2019 to 90% in 2020 due to algae  mitigation measures. The  total  use  of  active  pharmaceutical  ingredients  increased  in  2020  compared  to  2019,  mainly  due  to  regular use of hydrogen peroxide in BC to reduce the sea lice pressure. The Group’s post-smolt program  will  provide  better  control  of  the  fish’s  environment  for  a  longer  period  of  time.  Post-smolt  makes  the  fish more robust before they are transferred to the sea farms, and reduces their exposure to seaborne  biological  risks.  Other  initiatives  to  improve  fish  health  and  welfare  include  the  selection  of  roe  with  specific qualities related to sea lice and diseases, feed customized for the various stages of the salmon´s  lifecycle, and vaccinations to immunize against specific diseases. ESCAPE The  Board  is  pleased  to  report  that  the  Group  had  no  fish  escapes  in  2020,  due  to  continuous  escape  prevention efforts.  GREENHOUSE GAS EMISSIONS In 2020, the Group amended its greenhouse gas emission (GHG) targets, from a 30% reduction in emissions  per tonne for Scope 1 and 2 by 2030, to a target of reducing total carbon emissions for Scope 1, 2 and 3  by 35% in 2030 and 100% by 2050. The emission targets have been approved by the Science Based Target  Initiative. In  2020,  the  absolute  Scope  1  (direct  emissions  from  company-owned  and  controlled  resources)  and  Scope 2 (indirect emissions from the generation of purchased energy) greenhouse gas emissions increased  by  1%  compared  to  last  year,  while  production  increased  by  5%.  Measured  as  kgC02  equivalents  per  tonne harvested, the emissions decreased by 3%. Scope 3 emissions (emissions that occur upstream and  downstream in the value chain of the company), excluding feed, were reported for the first time in 2020,  and accounted for 77% of total emissions. Once feed is included, it is expected that this figure will increase  to more than 90%. Even though farmed Atlantic salmon already has a low carbon footprint, cutting more  emissions from both own operations and the supply chain is a challenge that the Group will continue to  work on. The Board is proud that Grieg Seafood has been awarded A- by the CDP for its climate disclosures  and actions to facilitate a low-carbon future. OUR FINANCIAL RESULTSQUALITY SHARE OF SALMON The  Group  aims  for  93%  of  its  salmon  to  be  graded  as  “superior”  quality.  However,  because  biological  issues had a negative impact on the quality of the fish harvested, none of the regions reached this target  in 2020. The Group’s post-smolt program and initiatives to improve fish health and welfare are expected to  contribute to an increased superior share. HEALTH AND SAFETY The Group does not compromise on occupational health and safety, and follows up accidents and absence  rates. In Finnmark (5.5%) and BC (6.8%), the absence rate is above the target of 4.5%, mainly due to long- term illness and employees taking time off while waiting to be tested for Covid-19. When the pandemic  started, the Group introduced new policies to enable employees to stay at home without having a sick note  from a doctor if they suspected they were suffering from Covid-19. Rogaland had an absence rate of 3.0%  in 2020. The  Group  conducted  a  global  Great  Place  to  Work  survey  in  2020.  The  Board  is  proud  to  report  that  all  regions  received  Great  Place  to  Work  certification.  The  total  score  of  84%  for  the  Group  was  very  satisfactory, and an improvement from 79% last year, proving that Grieg Seafood is a great place to work  and among the best companies to work for. LOCAL COMMUNITIES Grieg Seafood operates in many rural communities, and are grateful for their permission to farm salmon  in their inlets and fjords. Communities’ social license to operate is essential to achieve sustainable growth.  The  Group  aims  to  create  local  jobs  and  opportunities,  use  local  suppliers,  and  engage  in  and  support  various local projects and activities. OP ER AT ION A L R E V IE W AND SEGMEN T S 2020  was  a  challenging  year,  both  in  terms  of  market  conditions  and  biological  issues  leading  to  a  harvested volume below target. The Group experienced biological issues in three of its regions, particularly  in  Finnmark  and  Shetland,  where  issues  led  to  mortality,  lost  growth,  and  premature  harvesting.  In  addition, Covid-19 disrupted the salmon market, causing a significant shift in demand and increased the  uncertainty, contributing to lower prices in all core markets.  In 2020, the global harvest of Atlantic salmon increased by approximately 5% compared to 2019, according  to Kontali, continuing an upward trend seen over several years. The largest contributors to the increase  were Chile and Norway, whose output rose by 79 200 and 32 040 tonnes, respectively. The Chilean industry  has  mustered  an  impressive  recovery  after  its  difficulties  in  2017,  while  Norway  has  seen  incremental  growth in harvested volumes as farmers have adapted to challenging biological conditions over the past  few years. The UK experienced a reduction in the volume harvested in 2020. The global supply of Atlantic  salmon increased by approximately 4% compared to 2019. It is estimated that consumption in most major  markets increased in 2020, except for China which decreased by 25%. The largest relative increases in  consumption were found in the EU (up 5%) and the USA (up 8%). With  a  limited  increase  in  supply  to  the  market,  high  prices  would  normally  be  expected,  but  Covid-19  impacted  both  consumption  patterns  and  overall  demand  for  salmon  during  the  year.  Sales  to  the  HoReCa market have been low due to restrictions, curfews and lockdowns in most markets. Sales to the  retail segment and home consumption have risen. Salmon spot prices noted on NASDAQ Salmon Index  (NQSALMON)  fell  substantially  both  during  the  first  and  second  wave  of  restrictions  and  lockdowns  in  Europe. The same trend was observed in the North American market. The spot price started the year at  NOK 78.4, while the lowest price was seen towards the end of the year at NOK 40.2 per kg. Prices ended  the year at NOK 50.7 per kg. The 12-month average NQSALMON for 2020 (less distributor margin of NOK  0.75) came to NOK 53.7 compared to NOK 57.2 in 2019. P A G E 1 7 6 — 1 7 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS Continental Europe is by far the Group’s most important market, accounting for 45% of sales revenues in  2020. The market distribution of sales varies year on year, depending on the volumes harvested across the  Group’s regions. The main change in the sales distribution was a decrease to the EU, from 52% in 2019 to  45% in 2020, due to the increased volume from Grieg Seafood BC. At the same time, sales directed to the  UK market increased from 6% in 2019 to 9% in 2020. Sales revenues (ex. Shetland) amounted to NOK 4 384 million, corresponding to a decrease of NOK 371  million  or  7.8%  from  NOK  4  756  million  in  2019.  The  average  salmon  spot  price  (NQSALMON  weekly  average less distributor margin) for the year was NOK 3.5 per kg lower in 2020 than in 2019. Although  spot market prices negatively impacted the Group’s sales revenue, fixed-price contracts in Norway made  a  significant  contribution.  Fixed  price  contracts  accounted  for  41%  in  Norway,  in  line  with  the  Group’s  targeted contract share of 20-50%. Grieg Seafood harvested a total of 71 142 tonnes of Atlantic salmon in 2020, ex Shetland, a 1% increase  from 2019. As the volume harvested in Shetland was 15 705 tonnes in 2020 and 11 273 tonnes in 2019, a  record-high volume of 86 847 tonnes was achieved in 2020, compared to 82 973 in 2019. In  2020,  the  operational  performance  at  the  Group’s  freshwater  facilities  has  been  good.  The  Group  continues  to  follow  its  growth  strategy  and  transferred  22  million  smolt  to  the  sea  during  2020,  with  an average weight of 233 grams per smolt (figures excluding Shetland). Seawater production has been  satisfactory, though the Group experienced biological challenges at certain seawater sites in Rogaland,  Finnmark  and  Shetland,  which  had  a  significant  financial  impact.  Compared  to  2019,  the  farming  cost  increased in all regions except BC. The group farming cost ended at NOK 47.0 per kg, compared to NOK  40.5 per kg in 2019. Abnormal mortality totalled NOK 2.4 per kg in 2020, compared to NOK 1.6 per kg in 2019  (ex. Shetland). Feed comprised 42% of the Group’s costs in 2020, compared to 44% in 2019. The feed cost  increased by approximately 3.2% in Norway, 1.8% in Shetland and 3.9% in BC. Feed prices are sensitive  to changes in currency rate, marine and vegetable raw material prices, seasonal variation, fish catches,  and production. The feed price in 2020 has been driven by a general increase in commodities, which also  applies  for  feed  raw  materials,  in  particular  in  BC,  as  well  as  foreign  exchange  rates,  in  particular  in  Norway and the UK. The Group targets a farming cost (total production cost at harvest including harvesting cost) of NOK 40  per kg in Rogaland and Finnmark, and CAD 7 per kg in BC, in 2022. Costs will be reduced by improving  operational performance, with a rigorous focus on biological control, increased survival, and fish health  and  welfare.  The  Group  will  also  drive  performance  improvements  through  continuous  research  and  development, as well as through the utilization of new technologies. In  2020,  Grieg  Seafood  restructured  its  business  and  narrowed  the  operational  focus  to  the  regions  with  the  greatest  potential  for  sustainable  and  profitable  production.  A  greenfield  project  was  acquired  in  Newfoundland,  Eastern  Canada,  which  will  be  build  up  using  best  industry  practices  for  sustainable  farming  operations.  Grieg  Seafood  Shetland  will  be  sold.  The  operations  that  the  Group  will  continue  to operate are characterized as “continued operations”, while the Shetland assets are characterized as  “discontinued operations”. In addition, all shares in Ocean Quality AS were sold in 2020. Activity related  to  the  sale  of  fish  produced  by  Bremnes  Fryseri,  including  trading,  have  been  defined  as  discontinued  operations. For further details, see Note 5 to the Group Accounts. CONTINUED OPERATIONS ROGALAND Grieg Seafood Rogaland harvested 23 043 tonnes in 2020, a decrease of 9% compared to the 25 217 tonnes  harvested in 2019. Sales revenues amounted to NOK 1 310 million, compared to NOK 1 539 million in 2019.  The average spot price in 2020 was NOK 53.7 per kg, compared to NOK 57.2 per kg. The price achievement  in Rogaland was NOK 56.8 per kg, compared to NOK 61.0 per kg in 2019. Lower spot prices were slightly  OUR FINANCIAL RESULTSoffset by fixed-price contracts in 2020. Besides the effect of fixed-price contracts, the lower revenue in  2020 is mainly explained by lower price achievement impacting the EBIT before fair value adjustment of  biomass by NOK -97 million, while the lower volume harvested impacted Rogaland’s EBIT before fair value  adjustment of biomass by NOK -49 million. The share of superior quality fish improved from 75% in 2019, when the quality was significantly impacted  by pancreas disease (PD), to 85% in 2020. In 2020, Rogaland had a stable PD situation, with PD at just one  site at year-end, however, PD and occurrences of winter ulcers impacted the superior share.  The  seawater  production  in  Rogaland  performed  well,  but  was  impacted  by  biological  challenges  and  reduced survival at two sites in the summer and autumn. The 12-month rolling survival rate ended at 90%  for 2020, down from 93% in 2019. The lower survival was caused by a combination of CMS and wounds from  mechanical delousing treatments. The lower survival had a cost (cost recognized as abnormal mortality in  the income statement) of NOK 64 million in 2020 (NOK 2.8 per kg) compared to NOK 26 million (NOK 1.0  per kg) in 2019. The lower rate of survival, combined with a lower volume harvested, impacted the farming  cost, which came to NOK 42.1 per kg compared to NOK 35.9 per kg in 2019. EBIT before fair value adjustment of biological assets for the year was NOK 292 million, which corresponds  to NOK 12.7 per kg. Comparable figures for 2019 were NOK 568 million and NOK 22.5 per kg, respectively.  Grieg Seafood Rogaland aims to reduce the time fish are kept at sea, primarily by increasing average smolt  size.  In  2020,  Grieg  Seafood  Rogaland  transferred  more  than  6.5  million  smolt  to  sea,  with  an  average  weight of 400 grams, compared to 280 grams in 2019. The highest average weight of smolt being transferred  to the sea farms in 2020, was 1.1 kilo. Larger smolt will significantly reduce seawater production time,  making the fish less exposed to issues such as sea lice and PD. Joint venture investments in post-smolt  facilities form an important part of this strategy. Through Rogaland, the Group has a 33% shareholding  in Tytlandsvik Aqua, which will be expanded from its current production capacity of 3 000 tonnes to 4 500  tonnes, with an option for further capacity increases. In January 2021, Grieg Seafood Rogaland invested in  Årdal Aqua, which will produce at least 3 000 tonnes of post-smolt annually. As part of the Group’s Precision Farming strategy, Grieg Seafood has a full-scale, integrated operations  and centralized feeding in Rogaland. All sites in Rogaland are monitored and fed remotely from this facility.  Precision farming will ensure more efficient feeding, leading to reduced costs and improved growth going  forward. Grieg  Seafood  is  continuously  looking  for  opportunities  to  increase  the  farming  capacity.  In  2020,  an  additional  capacity  of  647  tonnes  maximum  allowable  biomass  (MAB)  was  acquired,  which  will  allow  improved production and flexibility.  Grieg Seafood Rogaland has a cost target of NOK 40 per kg, which is expected to be to reached in 2022. The  goal is to harvest 28 000 tonnes in 2021, increasing to 35 000 tonnes in 2025. FINNMARK Grieg  Seafood  Finnmark  harvested  26  919  tonnes  in  2020,    a  decrease  of  17%  compared  to  the  32  362  tonnes harvested in 2019. The harvest estimate for 2020 was 38 000 tonnes. The reduction in harvested  volume was due to biological challenges with low temperatures causing winter ulcers, early harvests and  lost on-growth, as well as challenges with ISA. Revenues amounted to NOK 1 389 million, a decrease of 23% compared to NOK 1 815 million in 2019. The  average spot price in 2020 was NOK 53.7 per kg, compared to NOK 57.2 per kg in 2019. Finnmark achieved  an average price of NOK 51.6 per kg in 2020, compared to NOK 56.1 per kg in 2019. Although Finnmark sold  41% of the year’s volume under fixed-price contracts, price achievement was significantly impacted by a  superior share of 69%, which was due to quality downgrades related to ISA and winter ulcers. Compared  P A G E 1 7 8 — 1 7 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS to  2019,  lower  price  achievement  impacted  EBIT  before  fair  value  adjustment  of  biomass  by  NOK  -121  million, while the lower volume had an impact of NOK -98 million compared to 2019. The seawater production in 2020 was impacted by issues related to winter ulcers and ISA. The farming  cost  was  NOK  44.1  per  kg  in  2020,  up  from  NOK  37.7  per  kg  in  2019.  The  increase  was  mainly  due  to  the reduced volume harvested, but was also impacted by added wellboat costs and external harvesting  related to culling of ISA-infected fish. Grieg Seafood Finnmark do not have permission to perform sanitary  harvesting at it’s own plant, and found it challenging to secure harvesting capacity at external processing  plants. Winter ulcers and salmon with reduced health also impacted the 12-month rolling survival rate,  which decreased from 96% in 2019 to 92% in 2020. The reduced survival rate had a cost (cost recognized  as abnormal mortality in the income statement) of NOK 37.5 million in 2020 (NOK 1.4 per kg), compared  to NOK 15.1 million in 2019 (NOK 0.5 per kg). The Group is working to improve survival rates through both  general and targeted health and welfare measures. Increasing the smolts’ weight is also important, as it  will make the smolt more robust when they are transferred to the sea, and a shorter period at sea will  reduce exposure to biological risks such as winter ulcers and ISA. EBIT before fair value adjustments ended at NOK 127 million or NOK 4.7 per kg, compared to NOK 580  million and NOK 17.9 per kg in 2019. Flexibility  is  a  requirement  to  achieve  better  utilization  of  the  Group’s  capacity,  and  Grieg  Seafood  are  continuously  looking  for  opportunities  to  secure  access  to  good  new  locations.  In  2020,  Finnmark  was  granted approval for two new locations, and acquired additional capacity of 259 tonnes maximum allowable  biomass (MAB), which will allow improved production and flexibility. Grieg  Seafood  Finnmark  is  focused  on  continuing  to  improve  fish  welfare  and  survival  rates.  Camera  surveillance and sensor technology are used to continuously monitor the environment and take appropriate  actions. Grieg Seafood Finnmark works towards sustainable production, and at the end of 2020, fifteen out  of 28 sites were ASC certified.  Grieg Seafood Finnmark has a cost target of NOK 40 per kg, which is expected to be reached in 2022. The  harvesting target for 2021 is 37 000 tonnes, increasing to 45 000 tonnes in 2025. BRITISH COLUMBIA Grieg Seafood British Columbia (BC) harvested 21 181 tonnes in 2020, compared to 14 120 tonnes in 2019.  Harvesting volumes vary significantly every other year in BC due to local production region arrangements,  and this cyclicality explains the higher volume in 2020 compared to 2019. The harvest estimate of 20 000  tonnes in 2020 was upgraded to 22 000 tonnes during the year due to positive effects of the algae mitigation  and digital monitoring efforts. Revenues totaled NOK 1 195 million, an increase of 39% compared to NOK  861 million in 2019.  In 2020, BC achieved an average price of NOK 56.4 per kg compared to NOK 61.0 per kg in 2019. Exchange  rates fluctuated significantly in 2020. The NOK/CAD exchange rate opened the year at 6.8 and closed at  6.7, peaking at 7.9 in March and averaging out at 7.0 for the year. The average price achievement in CAD  for 2020 was CAD 8.0 per kg compared to CAD 9.2 per kg in 2019. Compared to 2019, the foreign exchange  rate boosted sales revenue by NOK 66 million in 2020. With respect to EBIT before fair value adjustment of  the biomass, the impact of the foreign exchange rate in 2020 was only NOK 0.8 million. Measured in NOK,  the effect of prices in 2020 compared to 2019 was NOK -97 million, while the effect of increased volume in  2020 compared to 2019 was NOK 37 million. Seawater production has been good in 2020, despite somewhat challenging biological conditions due to  low  oxygen  events  during  the  summer,  which  negatively  affected  feeding.  Due  to  the  algae  mitigation  system,  the  impact  was  limited,  and  the  12-month  survival  rate  increased  from  88%  in  2019  to  90%  in  2020. The increased survival rate contributed to a decrease in the farming cost, which ended at CAD 8.0  OUR FINANCIAL RESULTS(NOK 56.1) per kg in 2020 compared to CAD 8.3 (NOK 55.3) per kg in 2019. Reduced survival had a cost (cost  recognized as abnormal mortality in the income statement) of NOK 66.1 million in 2020 (NOK 3.1 per kg, or  CAD 0.4 per kg), compared to NOK 73.3 million in 2019 (CAD 0.8 per kg).  In a challenging market characterized by Covid-19 mitigation measures, good average weight and a stable  superior share from BC’s harvest contributed to an EBIT before fair value adjustment of the biomass of  NOK -7.4 million, which corresponds to NOK -0.4 per kg, compared to NOK 73.3 million and NOK 5.2 per  kg in 2019.  Access  to  high-quality  smolt  is  key  to  ensuring  sustainable  production  growth.  Grieg  Seafood  BC  will  increase smolt capacity from 500 tonnes to 900 tonnes, with the first smolt transfer from the new Gold  River smolt facility going to sea farms scheduled for the spring of 2022. The Group’s post-smolt strategy  will enable BC to have better control of the fish’s environment for a longer period. It will also make the  fish more robust when they are transferred to sea, and a shorter period at sea will reduce exposure to  biological risks.  Grieg Seafood BC is heavily influenced by sea lice pressure from wild salmon each autumn, when the wild  salmon pass its farms on their way to the river to spawn. BC is testing preventative methods such as sea  lice skirts and tarps to keep the sea lice level stable. When the sea lice level increases, BC carry out the  type of treatment they consider most appropriate. The addition of the new wellboat (Ronja Islander, long- term lease agreement) was implemented in the beginning of 2020 and successfully treated with 100% sea  lice recapture systems.  The  Group’s  main  farming  areas  in  BC  are  operated  under  agreements  with  the  First  Nations  in  those  areas. BC’s relations with the Mowachaht Muchalaht, Tlowitsis and Ehattesaht Chinehkint First Nations  are good, and are very important for the Group. The federal regulator Fisheries, Oceans and Canadian Coast has announced that it will not renew licenses  in the Discovery Islands farming area after 30 June 2022. Grieg Seafood BC has only one farm in the area.  Production  plans  will  not  be  impacted,  as  the  capacity  lost  in  this  area  can  be  moved  to  other  farms.  Salmon  farming  companies  in  BC,  including  Grieg  Seafood  BC,  have  asked  for  a  judicial  review  of  the  Government’s decision process to allow a better understanding the implications of closing open seawater  farming in the Discovery Islands. Harmful  Algae  Blooms  (HAB)  and  low  oxygen  events  represent  significant  biological  risks  in  BC.  Algae  movements and oxygen levels are continuously monitored and analyzed using high-grade, real-time, in- pen  sensors,  and  machine  learning  with  predictive  environmental  data  software.  In  addition,  aeration  systems  have  been  installed  to  enable  feeding  also  during  challenging  situations.  Mortality  rates  are  decreasing, but are still too high. The Group expect BC’s algae mitigation and digital monitoring efforts  to increase survival rates and harvest volumes, and reduce costs going forward. This will enable BC to  reach the cost target of CAD 7 per kg, which is expected to be reached in 2022. Grieg Seafood BC expect to  harvest 15 000 tonnes in 2021, increasing to 35 000 tonnes in 2025. SALES Until  year-end  2020,  the  Group’s  salmon  has  been  sold  through  Ocean  Quality,  the  sales  organization  jointly owned by Grieg Seafood (60%) and Bremnes Fryseri (40%). Grieg Seafood has been building its own  sales organization to support the 2025 growth and the downstream strategy. The new sales organization  is partly based on the Ocean Quality sales force, as the companies Ocean Quality North America (OQ NA),  Ocean  Quality  USA  (OQ  USA)  and  Ocean  Quality  UK  (OQ  UK),  including  their  employees,  were  acquired  by Grieg Seafood at year-end 2020. OQ NA is now Grieg Seafood Sales North America, OQ USA is Grieg  Seafood  Sales  USA,  while  in  Shetland  the  sales  organization  has  been  merged  with  the  farming  entity  Grieg Seafood Shetland. Bremnes Fryseri took ownership of the Norwegian organization Ocean Quality AS  at the end of 2020, and the sales partnership Ocean Quality was dissolved. The Group’s new sales entity  P A G E 1 8 0 — 1 8 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS in Norway is Grieg Seafood Norway. To facilitate the transition, Grieg Seafood and Bremnes Fryseri will  continue with a sales agreement until June 2021. As of January 2021, the Group’s new sales and market  organization was operational. From being a pure supplier of farmed salmon from Norway, Scotland and  Canada, the downstream strategy will re-position Grieg Seafood in the value chain and become a partner  for selected customers in main markets. In 2020, Ocean Quality sold Grieg Seafood salmon to Europe, Asia, the USA, and Canada. Europe is the  dominant market, representing 45% of the total sales, compared to 52% in 2019.  Overall demand for Atlantic salmon remained strong in 2020 with demand for branded and certified, high- quality products increasing. This included the Grieg Seafood brands; Skuna Bay and Kvitsøy. By the end of  2020, Grieg Seafood had achieved ASC certification equal to 80% of net production in Finnmark and 59% of  net production in BC. The Group is  working to certify more sites, including those in Rogaland, and aims for  100% certification or compliance by 2023. DISCONTINUED OPERATIONS In 2020, the assets relating to the operations in Shetland are classified as held for sale, and the activity is  presented under discontinued operations. In addition, all shares in Ocean Quality AS have been sold, and  the activities of Ocean Quality not related to sale of fish produced by Grieg Seafood are also presented as  discontinued operations. See more information in Note 5 in the Group Accounts. SHETLAND Following a thorough analysis of the Shetland investment during the year, Grieg Seafood has decided not to  include Shetland in the Group’s long-term strategy. The Group has therefore appointed DNB Markets and  Nordea Markets to advise on the divestment of the Shetland assets. This process is expected to conclude  by the end of 2021. Shetland  harvested  15  705  tonnes  in  2020,  compared  to  11  273  tonnes  in  2019,  contributing  to  a  total  operating  income  in  2020  of  NOK  969  million,  compared  to  NOK  816  million  in  2019.  The  NOK/GBP  exchange rate fluctuated significantly during 2020, opening the year at NOK 11.6, peaking at NOK 13.3, and  closing at NOK 11.6. The average exchange rate for the year was NOK 12.0, thus the foreign exchange rates  has significantly impacted the segment’s figures. Biological challenges combined with jellyfish issues caused a high rate of mortality in Skye towards the  end of the year. As a result, both survival rates and the superior quality share were reduced. Operating  costs  in  Shetland  were  significantly  impacted  by  extraordinary  mortality  write-downs,  and  a  high  cost  per kg for fish from the sites in Skye. Harvest from the Isle of Skye farms was accelerated following the  decision to cease operations at those locations. Production in Shetland has developed positively and the  cost per kg is expected to come down in 2021, once operations in Skye have ended. In recent years, Grieg Seafood Shetland has taken several steps to ensure strong biosecurity and improved  fish  health  and  welfare,  such  as  extended  fallowing  areas  coordinated  with  neighboring  farmers,  and  control of the sea lice situation by means of aeration systems, sea lice skirts and freshwater treatments.  Measures  such  as  a  new  vaccination  strategy  to  improve  smolt  quality  have  significantly  increased  the  survival rate for smolt transferred to the sea. Grieg Seafood Shetland expects to harvest 15 000 tonnes in 2021. OUR FINANCIAL RESULTSFIN A NCI A L P ER F OR M ANCE GROUP FINANCIAL STATEMENTS The  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  International  Financial  Reporting Standards (IFRS). In 2020, the Group’s activity in Shetland and the part of Ocean Quality not related to sale of fish produced  by Grieg Seafood has been presented as discontinued operations, and the 2019 comparative figures have  been  re-presented  to  be  comparable.  At  year-end,  Shetland  is  classified  as  held  for  sale.  For  further  information, see Note 5 of the Group Accounts. PROFIT AND LOSS Sales revenue and harvested volume Grieg Seafood harvested a total of 71 142 tonnes (86 847 tonnes incl. Shetland) in 2020, down 1 % compared  to 71 700 tonnes in 2019 (82 973 incl. Shetland). The harvest in 2020 generated revenues of NOK 4 384  million, down 8% from NOK 4 756 million in 2019. The decreased revenues are primarily due to lower price  achievement 2020 compared with 2019. The  global  supply  of  Atlantic  salmon  increased  by  approximately  4%  compared  to  2019.  With  a  limited  increase  in  supply  to  the  market,  high  prices  would  normally  be  expected,  but  Covid-19  impacted  both  consumption  patterns  and  overall  demand  for  salmon  during  the  year.  As  the  salmon  market  can  be  volatile,  Grieg  Seafood  has  adopted  a  policy  to  ensure  that  20-50%  of  the  harvested  volume  is  hedged  at  fixed  prices.  In  2020,  the  share  of  fixed-price  contracts  was  41%  in  Norway,  in  line  with  the  Group’s  targeted contract share of 20-50%. Farming cost The total farming cost (ex. Shetland) per kg for the Group came to NOK 47.0 in 2020, compared to NOK 40.5  the year before. This includes write-downs due to abnormal mortality (ex. Shetland) of NOK 2.4 per kg ,  compared to NOK 1.6 per kg in 2019. Raw materials and consumables, which consist mainly of the Group’s freshwater and seawater fish stocks,  in addition to feed, ended at NOK 1 717 million, a cost increase of NOK 219 million compared to NOK 1 498  million in 2019, primarily due to biological issues in Rogaland and Finnmark during the year. Salaries  and  personnel  expenses  for  the  year  ended  at  NOK  500  million,  an  increase  of  NOK  7  million  from  NOK  493  million  in  2019.  The  increase  was  partly  driven  by  the  acquisition  of  the  new  region  in  Newfoundland in April 2020, and partly by the establishment of the Group’s wholly owned sales and market  department, which went into operation at the start of 2021. Other operating expenses ended at NOK 1 593  million, an increase of NOK 186 million compared to NOK 1 407 million in 2019. The increase is mainly  driven production related costs incl. wellboat costs. Digitalization projects also led to increased operating  cost during the testing and implementation phase. The Group also recognized increased cost related to  attorneys' fees in connection with the investigations being carried out by the European Commission and  US competition authorities. EBIT Depreciation and amortization came to NOK 369 million in 2020, an increase of NOK 62 million compared  to NOK 307 million in 2019. The increase is driven by increased operational capacity in owned and leased  assets, which has driven up depreciation. EBIT before fair value adjustment of biological assets ended at NOK 233 million, compared to NOK 1 077  million in 2019. EBIT per kg came to NOK 3.3, compared to NOK 15.0 per kg in 2019. EBIT per kg was negatively affected by  P A G E 1 8 2 — 1 8 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS biological issues, primarily in Rogaland and Finnmark, combined with low spot prices during the second  half of the year. Fair value adjustment Fair value adjustments of biological assets in 2020 were negative in the amount of NOK 290 million, such  that EBIT after fair value adjustments came to NOK -57 million. In 2019, fair value adjustments of biological  assets were also negative in the amount of NOK 255 million, while EBIT after fair value adjustments of  biological assets came to NOK 822 million. Both the market price and the forward price at the end of the  year remained low and have a negative effect on the fair value of biomass.  Financial items Net financial items came to NOK -248 million, bringing profit before tax to NOK -304 million. In 2019, net  financial items came to NOK -26 million, while profit before tax totalled NOK 796 million. The decrease in  financial items is due to negative foreign exchange effects compared to 2019, increased debt service costs  due to the Group’s Green Bond issue, and costs related to the temporarily amended financial covenants  related to the syndicated debt. Taxes and net profit Taxes  for  the  year  amounted  to  an  expense  of  NOK  12  million,  bringing  the  net  profit  from  continued  operations for the year to NOK -316 million. Taxes in 2019 amounted to an expense of NOK 197 million,  while net profit from continued operations ended at NOK 599 million. The net result from discontinued  operations  for  the  year,  which  include  Shetland  and  the  part  of  Ocean  Quality  relating  to  sale  of  fish  produced by Bremnes Fryseri, amounted to NOK -199 million in 2020 compared to NOK 46 million in 2019.  The decrease in net profit from discontinued operations is primarily due to biological challenges in the Isle  of Skye, which brought the year’s net loss for the year to NOK 515 million in 2020, compared to a net profit  of NOK 645 million in 2019 FINANCIAL POSITION The Group's recognized asset value as at 31 December 2020 was NOK 10 650 million, compared to NOK  8 935 million at the end of 2019. A total of NOK 1 973 million of the Group’s asset values is classified as  held for sale. This consists primarily of the Shetland assets. The balance sheet for 2019 has not been re- presented to reflect the held for sale-classification, which significantly impacts any comparative analysis.  Please see Note 5 of the Group Accounts for a summary of the book value of the Shetland assets year- end 2020. Goodwill amounted to NOK 638 million at 31 December 2020 compared to NOK 110 million at  31  December  2019,  while  the  book  value  of  farming  licenses  was  NOK  1  508  million  at  year-end  2020  compared to NOK 1 134 million in 2019. The book value of property, plant, and equipment including right  of use assets totalled NOK 3 033 million at year-end 2020, compared to NOK 2 958 million in 2019. The  change in property, plant and equipment, goodwill and farming licences is primarily due to the net effect  of the Shetland held for sale classification and the Grieg Newfoundland acquisition. See Note 5 and Note  6 of the Group Accounts, respectively. At 31 December 2020, the Group’s equity amounted to NOK 4 371 million, compared to NOK 4 141 million in  2019. The equity ratio at the end of the year was 41% compared with 46% at the end of 2019. The  Group's  net  interest-bearing  liabilities  totalled  NOK  3  931  million  at  year-end  2020.  In  2019,  the  comparable figure was NOK 2 376 million. The increase in net interest-bearing liabilities is primarily due  to the Group’s Green bond issue of NOK 1 500 million in 2020. Net interest-bearing liabilities excluding factoring and the effect of IFRS 16 lease liabilities (see Note 12  and Note 13 of the Group Accounts), as per bank covenants, totalled NOK 3 679 million at year-end 2020,  compared to NOK 1 939 million in 2019. The bank syndicate consists of Nordea and DNB. OUR FINANCIAL RESULTSThe  Grieg  Seafood  Group’s  loan  agreements  include  two  term  loans  of  NOK  600  million  and  EUR  60  million,  respectively;  a  revolving  credit  facility  of  NOK  1  500  million  (extended  from  NOK  1  300  million  year-end 2019), a overdraft facility of NOK 100 million, and a revolving credit facility/bridge loan of NOK 600  million. At the end of the year, NOK 1 203 million of the revolving credit facility and the overdraft facility was  available for the Group. See Note 12 of the Group Accounts for more information. Current loan agreements also allow the Group to utilize up to NOK 600 million for leasing (finance leases  according  to  IFRS  in  force  prior  to  1  January  2019).  The  majority  of  the  Group's  new  feed  barges,  well  boat, cages and other operational equipment are leased. At the end of 2020, operational lease liabilities  (classification according to IFRS in force prior to 1 January 2019) amounted to NOK 252 million (2019: NOK  380  million),  while  financial  lease  liabilities  (classification  according  to  IFRS  in  force  prior  to  1  January  2019) amounted to NOK 433 million in 2020 (2019: NOK 452 million). The change in the operational leases  are primarily due to the held for sale classification of the Shetland assets.  According  to  the  Group’s  loan  covenants,  the  equity  ratio  is  calculated  excluding  Ocean  Quality,  and  was 43% at year-end 2020, compared to 51% at year-end 2019. At 31 December 2020, the Group was in  compliance with its financial covenants. See Note 12 of the Group Accounts for more information. CASH FLOW Net cash flow from operations ended at NOK 412 million in 2020, down from NOK 1 193 million in 2019. The  decrease is mainly related to lower earnings due to biological issues in Rogaland and Finnmark, as well as  low spot market prices. In BC, the Group has had a reduction in farming cost per kg in 2020 compared with  2019 (measured in CAD), however profitability has suffered due to a decrease in market prices. Net cash flow from investment activities amounted to NOK -1 593 million, compared to NOK -297 million  in 2019. The change in cash flow from investment activities is due to a comprehensive investment plan, as  the Group is establishing the Newfoundland region through a business acquisition, amounting to NOK 620  million in 2020. Additionally, a significant part of the Group’s capital expenditure was related to develop  the Newfoundland region, where the Group is targeting a harvest volume of 15 000 tonnes by 2025. Grieg  Seafood’s ambition for the region is an annual harvest of at least 45 000 tonnes by 2030. In line with its  growth strategy, the Group has invested substantially in smolt production, biosecurity, and digitalization.  Net cash flow from financing activities came to NOK 1 478 million, compared to NOK -625 million in 2019.  The change is primarily due to the Green bond issue of NOK 1 500 million in 2020. Cash and cash equivalents from continued operations increased by NOK 298 million during the year, and  available cash totalled NOK 275 million as at 31 December 2020, up from NOK 214 million in 2019. In 2020,  NOK 16 million are proceeds from sale of Ocean Quality, while NOK -255 million (2019: NOK -196 million)  is attributable to the net effect discontinued operations had on the Group’s cash and cash equivalents from  continued operations  in 2020. GR IE G SE AF OOD A S A PROFIT FOR THE YEAR The  parent  company’s  financial  statements  are  prepared  in  accordance  with  Norwegian  accounting  principles (NGAAP). The parent  company  recorded  an operating loss  of NOK 73 million in 2020, compared  to  a loss  of  NOK  87 million in 2019. A lower cash-based remuneration cost (options) to the management team resulted in  reduced operating expenses.   P A G E 1 8 4 — 1 8 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS The company has a syndicate loan provided 50/50 by DNB and Nordea. The financing agreement includes  two term loans of NOK 600 million and EUR 60 million, respectively; a revolving credit facility of NOK 1 500  million, alongside overdraft facility of NOK 100 million (extended from NOK 1 300 million year-end 2019),  and a revolving credit facility/bridge loan of NOK 600 million. In June 2020, Grieg Seafood issued its first  Green Bond with NOK 1 000 million and in November 2020 the Group issued the second tap of the Green  Bond of NOK 500 million, bringing total Green Bond proceeds for the year to NOK 1 500 million. At  the  end  of  the  year,  NOK  1  203  million  of  the  revolving  credit  facility  and  the  overdraft  facility  was  available for utilization. Dividends  from  Ocean  Quality,  in  the  amount  of  NOK  17  million  (NOK  15  million  in  2019),  and  Group  contributions from subsidiaries in the amount of NOK 100 million (NOK 862 million in 2019), contributed  to a positive financial result.  Interest  expenses  from  external  financing  increased  in  2020.  This  is  due  to  increased  external  funding  compared to 2019. In the forth quarter of 2020, Grieg Seafood was granted an amendment to its covenants  through  the  third  quarter  in  2021.  At  the  end  of  the  year,  Grieg  Seafood  was  in  compliance  with  these  temporary  amended  terms.  See  the  Note  17  for  more  information  about  the  requirement  for  the  amendment.  The  equity  ratio  of  Grieg  Seafood  ASA  at  year-end  was  43%,  compared  to  45%  last-year,  corresponding to a book value of equity of NOK 2 670 million in 2020 compared to NOK 1 760 million in  2019. During  the  year,  there  has  not  been  any  dividend  payments  because  of  the  increased  volatility  and  uncertainty caused by the Covid-19 situation, combined with an extensive investment plan for the Group. The parent company´s net cash flow from operations in 2020 totalled NOK -277 million, compared to NOK  -157 million in 2019. Cash flow from investing activities came to NOK -1 232 million (NOK 349 million in 2019). The decrease is  due to higher lending to Group companies compared to 2019. Net cash flow from financing activities came to NOK 1 687 million, compared to NOK -192 million in 2019.  The difference is primarily due to the Green Bond Issue of NOK 1 500 million in 2020. As  at  31  December  2020,  available  cash  totalled  NOK  184  million  compared  to  NOK  6  million  as  at  31 December 2019. FINANCIAL RESULTS AND ALLOCATIONS – GRIEG SEAFOOD ASA The  aim  of  the  Group  is  to  offer  a  competitive  return  on  invested  capital  to  its  shareholders  through  a  combination of dividends and share price appreciation. The Group’s dividend policy is that the dividend should, over time, average 30-40% of the Group's net profit  after  tax  before  fair  value  adjustment  of  biological  assets.  At  the  same  time,  the  Group’s  net  interest- bearing debt per kg harvested salmon should remain below  NOK 30, but can be exceeded in periods of  growth investments. The Board has resolved to request an authorization provided by the Annual General Meeting to pay dividend  in 2021.  The  parent  company,  Grieg  Seafood  ASA,  recorded  a  gain  of  NOK  12  million  for  2020,  which  the  Board  proposes the Annual General Meeting to allocate to other equity. OUR FINANCIAL RESULTSR ISK A ND R I SK M AN A GEMEN T The  Group  is  exposed  to  risks  in  numerous  areas,  such  as  biological  production,  the  effects  of  climate  change,  degradation  of  nature,  compliance  risk,  the  risk  of  accidents,  changes  in  salmon  prices,  and  the risk of politically motivated trade barriers. The current Covid-19 pandemic poses a material risk to  most  of  the  Group's  operational  areas.  The  Group’s  internal  controls  and  risk  exposure  are  subject  to  continuous monitoring and improvement, and efforts to reduce risk in different areas have a high priority.  Management  has  established  a  framework  for  managing  and  eliminating  most  of  the  risks  that  could  prevent the Group from attaining its goals. See the Group’s risk overview here. A summary of some of the  risks may be found below. OPERATIONAL RISK The greatest operational risk relates to biological developments within the Group’s smolt and aquaculture  operations. The book value of live fish in the balance sheet at year-end was NOK 2 546 million. To reduce  this risk, the Group focuses on improving fish health and welfare through several initiatives. The Group’s  post-smolt strategy, where fish are grown to a larger size on land, thereby shortening the time they spend  in open sea pens, is an important part to reduce the biological risk. The  aquaculture  industry  has  experienced  major  issues  with  sea  lice  and  algae  in  recent  years.  The  Group  collaborates  actively  with  the  authorities  and  other  aquaculture  players  to  implement  measures  and initiate activities to reduce biological risk. Some of the initiatives are joint fallowing and area-based  management. The Group has initiated a digitalization process to facilitate operational improvements. The  aim is to use sensor technology to reduce the algae challenges in BC and Shetland. The introduction of  sensor technology to monitor algal blooms enables the determination at an early stage the type of algae  and the appropriate feeding response. This is of vital importance as different types of algae have different  effects on the salmon. With respect to sea lice, the Group is switching from pharmaceutical to mechanical  delousing treatment methods. MARKET RISK Salmon  prices  are  highly  volatile,  with  major  fluctuations  within  relatively  short  time  spans.  However,  there has been a stable rise in demand for salmon over recent years, while the growth in supply has been  limited. This development is expected to continue going forward. Supply is also impacted by other factors,  such  as  government  regulations,  sea  temperatures,  sea  lice,  outbreaks  of  disease,  and  other  indirect  and  direct  factors,  which  affect  production  and  therefore  also  supply.  The  Covid-19  pandemic  and  the  measures implemented by authorities worldwide to deal with it, have impacted global demand for salmon  and disrupted global supply chains, at least in the short to medium term. In 2020, the global harvest of  Atlantic  salmon  increased  by  approximately  5%  compared  to  2019,  according  to  Kontali.  The  12-month  average  NQSALMON  (less  distributor  margin  of  NOK  0.75)  was  NOK  53.7  per  kg  in  2020  compared  to  NOK 57.2 per kg in 2019. Although spot market prices negatively impacted the Group’s sales revenue in  2020, the sale of 41% of the harvested volume in Norway under fixed-price contracts made a significant  contribution. The percentage was in line with the targeted contract share of 20-50%. The transition period following the UK’s withdrawal from the European Union (Brexit) expired at year-end  2020. The outcome of Brexit still represents an uncertainty for the Scottish salmon farming industry and  Norwegian exporters, due to possible tariffs on trade and logistical difficulties in getting fresh salmon from  Norway to the UK and from UK to the rest of Europe. Although the Scottish salmon sector had prepared  extensively  over  several  years  to  ensure  they  were  ready  for  post-Brexit  conditions,  the  impact  on  the  sector in January 2021 alone was estimated at more than GBP 11 million. This was caused by delays (lost  customers, spoilt products), in addition to higher costs related to logistics and export documents. So far,  the Group’s sales have not been significantly affected by Brexit. P A G E 1 8 6 — 1 8 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS FINANCIAL RISK Financing risk The  Group  operates  within  an  industry  characterized  by  high  volatility,  which  entails  greater  financial  risk. The Group’s business and future plans are capital intensive. To the extent that sufficient cash is not  generated from operations in the long term, additional funding needs to be raised to pursue its growth  strategy and finance capital expenditures. Adequate sources of capital funding might not be available when  needed, or may only be available on unfavorable terms.  The Group renegotiated its syndicated bank loan agreement in 2018, which will secure the working capital  needed to achieve the Group’s growth targets. The agreement matures in 2023. The Group issued its first  Green Bond, which raised proceeds of NOK 1 000 million, in June 2020. In November, the Group issued  the second tap of this senior unsecured green bond, with an additional drawdown of NOK 500 million. The  bond matures on 25 June 2025. Financial and contractual hedging is a matter of constant consideration,  in  combination  with  operational  measures.  Management  draws  up  rolling  liquidity  forecasts,  extending  over five years. These forecasts are based on conservative assumptions for salmon prices and form the  basis for calculating liquidity requirements. This forecast also forms the basis for the Group’s financing  needs. In November 2020,  the Group was granted an amendment to its loan covenants through the third  quarter of 2021, which gives management greater room for maneuver in an uncertain market still affected  by Covid-19. Liquidity risk In line with the Group's growth strategy, interest-bearing liabilities have increased and may continue to  increase.  The  Group  has  invested  substantial  amounts  during  the  last  year,  such  as  the  acquisition  of  Grieg  Newfoundland  and  the  build-up  of  its  biomass.  The  previous  year's  refinancing  made  the  Group  financially  equipped  to  carry  out  further  investments  in  increased  smolt  stocking  and  new  locations  for sea production. The Group has had a factoring agreement in Norway, which has been derecognized  through the sale of Sjór AS (Ocean Quality AS) year-end 2020. In 2021, Grieg Seafood Norway, the Group’s  new  sales  entity,  has  entered  into  a  factoring  agreement.  Furthermore,  there  is  a  factoring  agreement  in  UK,  classified  as  liabilities  directly  associated  with  assets  held  for  sale.  The  UK  agreement  means  that  significant  risk  and  control  of  trade  receivables  remains  with  Grieg  Seafood.  In  Norway,  however,  the  factoring  company  purchases  90%  credit-insured  trade  receivables  from  the  company,  transferring  significant risk and control thereof to the credit institution. Such receivables are then derecognized from  the company’s balance sheet.  At the end of 2020, the Group had 1 203 million in available liquidity. The revolving credit is flexible, as it  can be drawn upon within a month, or for a longer period, depending on the Group´s need for liquidity.  Management monitors the Group’s liquidity reserve, which comprises a loan facility, bank deposits, and  cash equivalents, based on expected cash flows. This is carried out at group level in collaboration with  the  operating  companies.  Management  and  the  Board  seek  to  maintain  a  high  equity  ratio,  to  be  well  positioned to meet financial and operational challenges. Considering the dynamic nature of the industry,  the Group aims to maintain funding flexibility. Currency risk In translating the operating income and balance sheet items of foreign subsidiaries, the Group's major  currency exposure is to CAD and GBP. The strategy is to reduce the currency risk by funding the subsidiaries  in  their  local  currencies.  All  long-term  loans  to  subsidiaries  from  Grieg  Seafood  ASA  are  in  the  local  currency  and  are  regarded  as  net  investments,  as  there  are  no  set  plan  for  repayment  of  those  loans.  The currency effect of these net investments is included in the Group's consolidated statement of other  comprehensive income (OCI). The production companies sell in local currencies to the sales organization,  which  hedges  its  transactions  against  currency  fluctuations  related  to  CAD/USD,  EUR/NOK,  GBP/EUR  and  USD/NOK,  and  other  currencies  if  required.  Long-term  foreign  currency  contracts  are  hedging  instruments,  where  unrealized  currency  gains  or  losses  are  recognized  through  other  comprehensive  income (OCI). The currency situation is continuously assessed against the volatility of the currencies. The  OUR FINANCIAL RESULTS  remaining net exposure is frequently monitored. However, the Group may not be successful in hedging  against  currency  fluctuations  and  significant  fluctuations  may  have  a  material  adverse  effect  on  the  Group's financial results and business. The Group is also exposed to currency fluctuations on long-term  lease agreements, primarily operational equipment including well boat charter hire. Lastly, the Group is  also exposed to EUR, as part of its credit facility is in EUR. Interest rate risk The Group is exposed to interest rate risk through its borrowing activities, and to fluctuating interest rate  levels in connection with the financing of its activities in the various regions. The Group's existing loans are  at floating interest rates, but separate fixed-rate contracts have been entered into to reduce interest rate  risk. Grieg Seafood’s policy is to have 20–50% of interest-bearing debt hedged through interest rate swap  agreements. A given proportion shall be at floating rates, while consideration will be given to entering and  exiting hedging contracts for the remainder. The interest rate swap agreement changes with the three- month NIBOR. CLIMATE RISK The  climate  plays  an  important  role  in  Grieg  Seafood’s  operations.  The  Group  recognizes  that  climate  change is likely to present a range of challenges to the aquaculture industry. Without proactive adaptation,  salmon  farming  may  become  more  vulnerable  to  physical  risks  such  as  damage  caused  by  extreme  weather  and  disease  due  to  higher  seawater  temperature,  as  well  as  regulatory  risk,  technology  risk,  market risk, and reputational risk. However, climate change may also offer opportunities, including the  adoption of resource efficiencies and waste management initiatives.  Grieg Seafood has developed policies to ensure adequate management of climate change, and its impact  on the business. This includes a climate action policy and the disclosure of climate-related information  based on Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) recommendations. C OR P OR AT E AND S O CI AL R E SP ONSIBILI T Y Sustainability underpins Grieg Seafood’s operations – it is the  license to operate and the motivation to  perform.  Sustainability  is  also  core  business,  driving  results  and  generating  value  for  all  stakeholders.  Grieg  Seafood’s  overarching  goal  is  to  sustainably  produce  food  in  the  ocean.  This  is  expressed  in  the  company’s  vision  "Rooted  in  nature  –  farming  the  ocean  for  a  better  future",  which  demonstrates  the  Group’s commitment to corporate social responsibility and the desire to operate profitably and sustainably  in a manner that conforms with fundamental ethical norms and respect for the individual, society as a  whole, and the environment. Grieg Seafood’s sustainability strategy is built on the five pillars: Healthy ocean, Sustainable food, Profit  &  innovation,  People,  and  Local  Communities.  These  pillars  define  the  Group’s  focus  areas.  They  are  founded on external expectations, based on dialogues with stakeholders, and the company’s own goals  and ambitions. The Group is currently revising and updating its policies and will publish relevant policies  on the Group’s webpage. The  company’s  reporting  on  corporate  social  responsibility  is  based  on  several  standards,  such  as  the  Euronext guidance on ESG reporting, OECD guidelines for multinational enterprises, the Global Reporting  Initiative  (GRI),  the  Global  Salmon  Initiative  (GSI),  and  the  Task  Force  on  Climate-related  Financial  Disclosures (TCFD), amongst others. Grieg Seafood is also committed to the UN Global Compact, and has  signed the Sustainable Ocean Principles. The Group’s sustainability strategy is described in Part 1, while  the activities and results are presented in Part 2 of this Annual Report. P A G E 1 8 8 — 1 8 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS RESEARCH AND DEVELOPMENT – ACHIEVING SUSTAINABLE GROWTH Innovation and research in the areas of biology and technology are a prerequisite for sustainable farming,  maintaining healthy oceans, and farming profitability going forward. Grieg Seafood continuously allocates  resources for research and development. Through active participation in national research projects, and  local tests and trial projects in the various regions, the Group contributes to the industry’s advancement.  Active  projects  report  on  their  progress  throughout  the  year.  The  project  plan  is  reviewed  annually,  summarizing  completed  projects  and  prioritizing  new  ones.  The  Group's  R&D  focus  is  on  operational  projects that contribute to short-term and long-term solutions to biological and technical challenges, and  improved operational efficiency. The projects are numerous and span a wide area, ranging from fish health  and fish welfare to effective use of large units, feeding control, and the optimization of smolt production in  large recirculation units.  EMPLOYEES To reach goals and to solve challenges, Grieg Seafood needs the best people, regardless of their gender  or background. A good working environment is key to attracting and retaining the best talent. For the third  time in Norway, and the second time globally, the Group participated in the Great Place to Work survey.  The Board is proud to announce that all  regions received the Great Place to Work certification in 2020. The majority of the Group’s employees, including managers, are men. In total (including Shetland), 945  people were employed in the Group at 31 December 2020, of whom 221 were women and 724 were men.  The Group’s employment policy facilitates the recruitment and retention of qualified employees of both  genders.  A  good  working  environment  is  key  to  attracting  and  retaining  the  best  talent.  Grieg  Seafood  annually monitors and report on gender balance, pay gaps, women in management positions and key roles  through the SHE Index. In the last SHE Index, published in February 2021, the Group ranked 24th, which is  a fall compared to the previous ranking, due to changes on the management structure. The Group conducts yearly assessments of its pay structure to identify any pay gaps between men and  women  performing  the  same  jobs.  The  non-administrative  positions  are  covered  by  union  agreements  and there are no differences between women and men. The only differences that may occur are based on  seniority, which is also regulated by the union agreements. The Group uses the Korn Ferry methodology  to  benchmark  salaries  and  benefits  against  the  market.  Salaries  that  are  not  on  the  median  level  are  adjusted according to the benchmark – both for women and men. The  Group’s  positions  and  pay  structure  are  based  on  a  matrix  where  all  positions  are  given  a  score/ number  based  on  their  responsibility,  mandate,  and  content.  There  is  no  gender-based  discrimination  in this matrix. Salaries are based on roles and responsibility not on gender, culture, or origin. The Group  offers flexible working hours for the office staff and seek to ensure a good work-life balance throughout its  operations. The goal is to improve workplace diversity and become a preferred employer. Human resources are managed locally in compliance with local rules and instructions, and in accordance  with the Group’s guidelines. The Group is working continuously to strengthen global routines and guidelines  for human resources and health and safety throughout the Group, and actively seeks to reduce sick leave  and the number of health and safety incidents. All such incidents are registered and reviewed as part of  monthly HSE meetings. The Group’s employee policy is described in detail in the “People” section of this  Annual Report. Business integrity is essential for the Group, with zero tolerance for fraud, corruption, or other misconduct.  In 2020, there were two whistleblowing cases, one of which related to harassment. New procedures and  measurement have been implemented to avoid similar cases going forward. Management was also given  training in how to deal with and resolve this type of cases in the future. To strengthen the corporate culture  and encourage employee loyalty, Grieg Seafood continues to give its employees the opportunity to become  company shareholders through the annual share program.  OUR FINANCIAL RESULTSThe Board wishes to thank all employees for their dedication, efforts, and contributions in 2020. CORPORATE GOVERNANCE Grieg Seafood ASA seeks to comply, where applicable, with the Norwegian Code of Practice for Corporate  Governance, last revised on 17 October 2018. The company’s corporate governance policies and practices  are  disclosed  in  the  "Corporate  governance"  section  of  this  Annual  Report,  and  on  the  Grieg  Seafood  website.  P O S T-B A L ANCE SHEE T E V EN T S On  18  January  2021,  the  Norwegian  Directorate  of  Fisheries  granted  Grieg  Seafood  three  development  licenses to build the “Blue Farm” installation. In 2016, Grieg Seafood applied for ten development licenses  to build this innovative farm and position it in exposed waters off the coast of Rogaland. The concept is  based on technology from the Norwegian oil and gas industry, and the aim is to subsequently relocate the  farm to an area further offshore. Grieg Seafood has appealed the decision to the Ministry of Industry and  Fisheries as the Group believe there are grounds for additional licences. On 20 January 2021, Grieg Seafood announced its investment in the joint venture Årdal Aqua AS, owned  in equal parts by Grieg Seafood Rogaland AS, Vest Havbruk AS and Omfar AS. The project is currently in  the design development phase, with the aim to start construction during the autumn of 2021. The facility  will have a production capacity of 5 000 tonnes annually according to current plans, though the objective  is to increase production capacity still further. Årdal Aqua will deliver at least 3 000 tonnes of post-smolt  annually to Grieg Seafood’s sea farms in Rogaland. In addition, the company aims to gradually produce  fish to harvestable size on land. The move makes Grieg Seafood the first global salmon producer to invest  in land-based salmon farming. OU T L OOK MARKET EXPECTATIONS The  global  harvest  of  Atlantic  salmon  in  2021  is  expected  to  increase  by  2-4%  compared  to  2020.  With  limited increases in volume and strong demand, high prices would normally be expected. However, the  market  situation  has  been  significantly  impacted  by  Covid-19.  Strict  public  health  restrictions  continue  to  affect  most  markets,  despite  increasing  levels  of  vaccination.  Covid-19  measures,  including  border  closures, continued to impact market prices into 2021. The average spot market price for the first 11 weeks  of 2021 was NOK 50.4 per kg, compared to NOK 70.6 for the same period of 2020. Despite the continued  uncertainty  caused  by  the  pandemic,  mitigated  to  some  degree  by  ongoing  vaccination  programs,  the  short-term market outlook seems promising. The forward prices on Fishpool for the second half of 2021  trade around NOK 55 per kg, and NOK 58 per kg for 2022. Covid-19 has disrupted the salmon market, with a significant shift in demand, away from hotels, restaurants  and catering (HoReCa) and to a greater extent towards the retail segment. The retail segment and home  consumption have been boosted. The shift from HoReCa to retail is expected at some point to be reversed,  but  the  current  market  situation  may  also  lead  to  permanent  changes  in  consumer  behavior.  With  an  increasing share of people preparing food at home, combined with a growing preference for healthy food  and the current low prices, the demand for salmon may increase in the retail segment going forward. PRODUCTION Grieg  Seafood's  operations  are  currently  running  normally,  and  salmon  is  being  harvested  according  to plan. As food producers, the industry is  recognized as an essential function in Norway and Canada.  P A G E 1 9 0 — 1 9 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS  Governments want production to continue and have signaled that they are willing to facilitate that where  necessary. Through industry organizations, the Group has engaged in a good dialogue with the authorities  in Norway, the UK, and Canada, and is discussing possible arrangements to safeguard salmon farming  operations in various scenarios. On a broader scale, initiatives implemented by the authorities to avoid the  spread of infection in the general population reduce the risk of supply chain disturbances. EMPLOYEES Grieg Seafood's priority is the wellbeing of its employees, their families, and the local communities where  the Group operate. The Group complies fully with the authorities' recommendations at all its locations. The  Group has implemented measures to limit the spread of Covid-19, with crisis management teams operating  at head office and in each region. The regions have conducted local risk assessments and implemented  measures accordingly, such as limiting contact between shifts, hygiene measures, and working from home  where possible. Companies in the value chain have also implemented measures to avoid the spread of  infection and keep operations running safely.  FINANCIAL POSITION Grieg Seafood’s financial position is satisfactory, given the market situation and the biological challenges  experienced during the year. The Group is continuously monitoring the liquidity levels. Cash flow forecasts  for all farming regions, sales and the Group are performed regularly, and simulation/stress tests of the  liquidity risk is carried out.  Grieg  Seafood  ASA´s  dividend  policy  states  that  the  average  dividend  should  correspond  to  30-40%  of  profit after tax, but before fair value adjustment of biological assets. At the same time, the net-interest  bearing debt per kg of harvested salmon should be NOK 30, through with the possibility to increase this  during periods of growth-related investment. Dividends will be adjusted to meet the targeted level of debt. The  Group  may  reassess  or  postpone  some  of  the  investments  scheduled  for  2021  to  ensure  a  solid  financial position. However, the Group  aims to continue with its 2025 strategy, including the integration of  Grieg Newfoundland into its operations. FORECAST FOR 2021 For 2021, Grieg Seafood has guided on a total harvest of 80 000 tonnes GWT (ex. Shetland). GOING C O NCE R N The market situation at the start of 2021 remains impacted by the Covid-19 pandemic. Grieg Seafood's  operations are currently running as normal. Although there has been a shift in the market from restaurants  to  retail,  consumer  demand  is  still  there.  Market  prices  have,  however,  been  impacted.  At  the  end  of  2020,  Grieg  Seafood  established  a  completely  new  sales  and  market  organization,  which  will  become  operational in all markets during the first quarter of 2021. The Group will go from being purely a supplier  of farmed salmon to an innovation partner for selected customers. Read more in the Outlook section. The  management team and the Board will monitor the market situation closely, and measures will be taken to  ensure continued shareholder value. In November 2020, the Group was granted an amendment to the loan covenants through the third quarter  2021. At year-end, the Group was in compliance with these terms. In March 2021, the Group was given an  extension of its NOK 600 million bridge loan, with maturity postponed from 31 December 2021 to 31 March  2022. In  2020,  the  Group  took  several  steps  to  pave  the  way  for  stronger  profitability  and  increased  competitiveness. Grieg Seafood has narrowed the operational focus to the regions where the Group has  OUR FINANCIAL RESULTSthe greatest opportunities for profitable growth and the highest return on investment. Grieg Seafood will  invest in Norway and Canada as strong production regions. The Board is of the opinion that the financial statements give a true and fair presentation of the Group’s  assets  and  liabilities,  financial  position,  and  financial  results.  Based  on  the  above  presentation  of  the  Group’s results and financial position, and in accordance with the Norwegian Accounting Act, the Board  confirms that the annual financial statements have been prepared on a going concern basis, and that the  requirements for so doing have been met. S TAT EM EN T FR OM T HE B O AR D OF DIR EC T OR S A ND C EO We  hereby  confirm  that,  to  the  best  of  our  knowledge,  the  financial  statements  for  the  period  from  1  January to 31 December 2020 have been prepared in accordance with applicable accounting standards and  give a true and fair view of the Group and of the Group’s assets, liabilities, financial position, and overall  results. We also confirm that the Board of Directors’ Report gives a true and fair view of the development  and performance of the business and the position of the Company and the Group, as well as a description  of the principal risks and uncertainties facing the Company and the Group. Bergen, 25 March 2021 The Board of Directors of Grieg Seafood ASA PER GRIEG JR. Chair TORE HOLAND Vice Chair SIRINE FODSTAD Board Member MARIANNE RIBE Board Member KATRINE TROVIK ANDREAS KVAME Board Member CEO P A G E 1 9 2 — 1 9 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS  CORPORATE GOVERNANCE OUR FINANCIAL RESULTSIn keeping with our vision of farming the ocean for a better future,  implementation and assessment are, however, a line management  Grieg  Seafood  demonstrates  its  commitment  to  corporate  social  responsibility.  This  means  that  corporate  social  responsibility  is  responsibility by operating profitably and sustainably in a manner  an integral component of all our operations, for all management  that  conforms  to  fundamental  ethical  norms  and  respect  for  the  teams, units, and departments. individual, society as a whole, and the environment. At the same  time, we face risks to our business strategy, operational risks, and  risks associated with the protection of our employees, assets, and  RISKS RELATED TO CLIMATE CHANGE One of the many factors that could materially and adversely affect  reputation.  Because  our  operations  are  clearly  connected  with  a  our  business  and  financial  results,  is  the  long-term  effect  of  multitude of external expectations, we seek to maintain a regular  climate  change  on  general  economic  conditions  and  the  salmon  dialogue with our stakeholders, as they are the basis for our social  farming  industry  in  particular,  along  with  changes  in  the  supply  license to operate. Transparency and disclosure are vital in building  of feed raw materials and requirements to cut carbon emissions.  trust, and by engaging in a dialogue with our stakeholders we are  More information on our risk management procedures, and risks  able  to  better  understand  the  role  we  play  in  local  communities  related to climate change in particular, is included in the Board of  and in society as a whole. Directors’ report in Part 3 of this Annual Report. GOVERNANCE STRUCTURE Grieg  Seafood  believes  that  strong  corporate  governance  is  an  COMPLIANCE As salmon farming is a highly regulated industry, we are subject  essential element in achieving our overall objectives and acting as  to  strict  standards  for  fish  welfare,  environmental  impact,  food  a responsible organization. The Board of Directors is committed to  production,  and  production  equipment.  We  must  also  comply  sound corporate governance, and our governance structure helps  with  operational  requirements  related  to  the  use  of  medicines  enable the Board to fulfill its fiduciary duties to our shareholders  and chemicals, biomass levels, sea lice levels, stock density, and  and ensure our long-term success. The Board exercises oversight  water quality, etc. We report regularly to public authorities on, for  of  strategic,  operational,  and  financial  matters,  including  the  instance,  biomass  levels,  sea  lice  levels,  disease  outbreaks,  and  factors  that  constitute  our  major  risks.  The  Audit  Committee,  mortality rates for salmon and cleaner fish. We are also subject to  which consists of two members of the Board of Directors, has been  regular inspections and audits by local, national, and international  given a particular responsibility to monitor critical business risks  stakeholder groups and authorities. See here for more information  and address the quality and effectiveness of relevant risk-reducing  about our ASC certificates. measures.  The  Audit  Committee  reviews  the  Group’s  governing  policies annually and assesses our risk management quarterly. In  2020, we set up a committee to review and update our group policies  CODE OF CONDUCT AND BUSINESS BEHAVIOR Our  Values  and  Code  of  Conduct  underpin  the  way  we  conduct  on the basis of a holistic assessment of economic, environmental,  ourselves  and  our  approach  to  corporate  social  responsibility.  social  and  governance  issues.  Our  group  management  team,  Our Code of Conduct sets out the ethical principles and standards  consisting of eight senior executives and representing all aspects  that must be upheld by each and every employee, and any agent  of our operations, are the approval committee for these policies.  that acts on our behalf, including our Board of Directors. Through  The  Board  of  Directors  holds  the  group  management  team  our  Supplier  Code  of  Conduct,  we  demonstrate  that  we  expect  accountable for following its strategies and policies, maintaining  no  less  from  our  supply  chain.  As  part  of  our  risk  management,  a  high  standard  of  ethical  and  responsible  business  conduct,  we  continuously  assess  all  our  operations  for  risks  related  to  taking care of our employees and safeguarding human rights, and  corruption. Corruption is not considered a significant risk and we  assessing risks related climate change and the environment. The  have controls in place to minimize exposure to it.  group management team convenes weekly. We also have quarterly  business review meetings with our farming and sales operations.  In  2020,  most  of  these  meetings  were  held  on  digital  platforms,  which  has  worked  well.  We  have  a  dedicated,  cross-functional  Sustainability  Team,  led  by  the  Chief  Sustainability  Officer,  consisting  of  members  of  the  group  management  team  and  employees with particular functional responsibilities. Day-to-day  Grieg Seafood refrains from anti-competitive behavior, anti-trust  and monopolistic practices, as this can severely affect consumer  choice,  pricing,  and  other  factors  that  are  essential  for  efficient  salmon markets. For more information, see the People section in  this Annual Report. P A G E 1 9 4 — 1 9 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS CORPORATE GOVERNANCE PRINCIPLES Adopted by the Company’s Board of Directors on 20 April 2007, and updated on 25 March 2021. FIGURE 3.1 GRIEG SEAFOOD'S COMPLIANCE WITH THE NORWEGIAN CODE OF PR ACTICE FOR CORPOR ATE GOVERNANCE Section of the Norwegian Code of Practice for Corporate Governance Deviation from the Code of Practice 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. Statement of corporate governance Activities Share capital and dividends Equal treatment of shareholders and transactions with related parties Negotiablility General Meeting Nomination Committee Corporate Assembly and Board of Directors - composition and independence Work of the Board of Directors Risk management and internal control Directors' fees Remuneration of executive personnel Information and communication Company takeovers Auditor No deviation No deviation No deviation No deviation No deviation Two deviations, see below Two deviations, see below No deviation No deviation No deviation No deviation No deviation No deviation No deviation No deviation OUR FINANCIAL RESULTS1. IMP LE ME N TAT ION AND R EP OR T ING ON C OR P OR AT E GO V E R N A NCE PRESENTATION OF CORPORATE GOVERNANCE Responsibility  for  ensuring  that  the  Company  has  good  corporate  governance  rests  with  the  Board  of  Directors. The Board and Responsibility for ensuring that the Company has good corporate governance  rests with the Board of Directors. Board and management annually review Grieg Seafood Group’s corporate  governance principles and code of practice.  The Company abides by the Norwegian Code of Practice for Corporate Governance as recommended by  the Norwegian Corporate Governance Board (NUES) on 17 October 2018. The Grieg Seafood Group follows  NUES’s latest recommendations and has updated its existing rules and defined values in accordance with  changes to the Norwegian Code of Practice published in 2014.  The Company has adopted the “follow or explain principle” with respect to the Code’s application. This  means that the Company provides an explanation whenever it deviates from the Code. This Annual Report offers a full account of the Company's principles for corporate governance, which is  available here. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None 2. B U SI NE S S GRIEG SEAFOOD ASA The Company's business is defined in Article 3 of its Articles of Association: “The  object  of  the  company  is  to  engage  in  the  production  and  sale  of  seafood  and  in  naturally  related  activities, including investment in companies engaged in the production and sale of seafood and in other  naturally related activities”. The  Company  is  established  and  registered  in  Norway  and  is  required  to  comply  with  Norwegian  law,  including laws and regulations pertaining to companies and securities. Find our Articles of Association  here.  GRIEG SEAFOOD ASA’S VISION AND OVERALL OBJECTIVES In  keeping  with  Grieg  Seafood’s  vision  “Rooted  in  nature  -  farming  the  ocean  for  a  better  future”,  we  demonstrate our commitment to corporate social responsibility by operating profitably and sustainably in  a manner that conforms to fundamental ethical norms and respect for the individual, society as a whole,  and the environment. Through its five pillars, Grieg Seafood is committed to creating sustainable and long- term value. Sustainability is fundamental to the industry and strongly impacts our financial performance.  Our 2025 strategy is rooted in our desire for sustainable salmon farming. Focus areas are global growth,  cost leadership, and value chain repositioning. The Board of Directors is committed to sound corporate governance, and our governance structure helps  enable  the  Board  to  fulfill  its  fiduciary  duties  to  our  shareholders  and  ensure  our  long-term  success.  The Board of Directors has established objectives, strategies, and risk profiles for the Company’s defined  business scope, in order to create value for its shareholders. The Board has an annual plan for its endeavors  and follows a five-year cycle in its strategy work. This includes a review of risk areas and internal controls,  as well as approving the strategy, objectives, and risks relating to sustainable development. P A G E 1 9 6 — 1 9 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS The  Company  aims  to  comply  with  all  relevant  laws  and  regulations,  and  with  the  Norwegian  Code  of  Practice  for  Corporate  Governance.  This  also  applies  to  all  companies  controlled  by  the  Group.  To  the  extent possible, therefore, this statement of principle also applies to all companies within the Group. The  Company  has  its  own  Code  of  Conduct,  which  all  employees  and  contract  workers  must  abide  by.  The  Company also has its own Supplier Code of Conduct, which we expect all our suppliers to comply with. MANAGEMENT OF THE GROUP Control and management of the Group is divided between the shareholders, represented by the General  Meeting,  the  Board  of  Directors,  and  the  Group  CEO,  and  is  exercised  in  accordance  with  prevailing  company legislation.  Deviations from the Norwegian Code of Practice: None 3 . EQU I T Y AND DI V IDENDS EQUITY At any given time, the Group shall have a level of equity and a capital structure that are appropriate to  the Group’s cyclical activities. The Board requires that, as a minimum, equity consistently complies with  current loan covenants.  As at 31 December 2020, the Company's consolidated equity totaled NOK 4 371 million, equivalent to 41%  of  total  assets,  and  a  debt-to-equity  ratio  of  1.4.  The  Board  of  Directors  considers  the  current  capital  structure to be satisfactory in relation to the Company’s objectives, strategy, and risk profile. DIVIDEND The  Group’s  objective  is  to  give  shareholders  a  competitive  return  on  invested  capital  through  dividend  payments and appreciation in the value of the share, at a level at least equivalent to other companies with  comparable risk.  Any  future  dividend  will  depend  on  the  Group’s  future  earnings,  financial  situation,  and  cash  flow.  The  Board believes that the dividend paid should keep pace with the Group’s profit growth, while at the same  time ensuring that equity remains at a healthy and optimal level. In addition, the Board must ensure that  there are adequate financial resources to pave the way for future growth and investment, and meet its  desire to minimize capital costs.  The Board of Directors at Grieg Seafood has adopted a dividend policy whereby the average dividend, over  a period of several years, should correspond to 30-40% of profit after tax before fair value adjustment of  biological assets.  Furthermore,  although  a  net  interest-bearing  debt  per  harvested  kg  of  up  to  NOK  30  is  considered  reasonable, it may be exceeded in periods of growth-related investments. Based on this, the size of the  dividend could be adjusted within the margin set out above. In 2020, the Company did not pay out any dividend due to the increased volatility and uncertainly caused by  the Covid-19 situation, combined with an extensive investment plan.  BOARD AUTHORIZATION The Board can ask the AGM to grant a general mandate to pay out dividends in the period until the next  AGM. An explanation must be given for the Board´s proposal. The dividend will be based on the Group's  current  policy.  Dividends  should  be  paid  on  the  basis  of  the  last  financial  statements  approved  within  the scope of the Norwegian Public Limited Companies Act. Upon authorization being granted, the Board  determines from which date the shares are to be traded ex-dividend. OUR FINANCIAL RESULTSThe Board has a general authorization to increase the Company’s share capital through share subscription  for  a total  amount  not exceeding NOK 44 664 800, divided into  not more  than 11 166 200 shares  at the  nominal  value  of  NOK  4.00  each.  The  authorization  covers  merger  decisions  as  provided  for  in  Section  13-5 of the Norwegian Public Limited Companies Act. The Board is entitled to increase the share capital  on several occasions and to itself determine the amount of the share capital increase in each case. The  general authorization to increase the Company’s share capital was used in connection with the acquisition  of Grieg Newfoundland AS on 20 April 2020, with the issue of 1 785 042 new shares. The subscription price  for each shares was NOK 140.052727, corresponding to a total contribution in kind of NOK 250 000 000.  After this private placement, the Company has a total of 113 447 042 shares.  As  at  31  December  2020,  1  785  042  shares  have  been  issued  pursuant  to  this  authorization.  This  authorization remains in effect until 30 June 2021.  The Board has a general authorization to acquire the Company’s own (treasury) shares in accordance with  the  provisions  of  Chapter  9  of  the  Norwegian  Public  Limited  Companies  Act  for  an  aggregate  nominal  amount not exceeding NOK 44 664 800. The Company shall pay not less than NOK 4.00 per share and not  more than NOK 180.00 per share when acquiring treasury shares. As at 31 December 2020, no shares have  been acquired pursuant to this authorization. This authorization remains in effect until the next AGM, but not later than 30 June 2021. Going forward, the  Company will observe the Norwegian Code of Practice in respect of new proposals to authorize the Board  to implement capital increases and acquire treasury shares.  Deviations from the Norwegian Code of Practice: None 4. EQU A L T R E AT MEN T OF SH AR EHOLDER S A ND T R ANS A C T IONS W I T H R EL AT ED PAR T IE S SHARE CLASS The Company has one class of shares, and all shares carry the same rights. As at 31 December 2020, the  Company had 113 447 042 outstanding shares, including treasury shares. TREASURY SHARES If the Company trades in its own (treasury) shares, the Norwegian Code of Practice’s provisions relating to  the equal treatment of shareholders and transactions with related parties shall be observed. As at 31 December 2020, the Company held 1 171 494 treasury shares. APPROVAL OF AGREEMENTS WITH SHAREHOLDERS AND OTHER RELATED PARTIES All  non-immaterial  transactions  between  the  Company  and  a  shareholder,  board  member,  senior  employee,  or  their  related  parties,  shall  be  subject  to  valuation  by  an  independent  third  party.  If  the  consideration  exceeds  one-twentieth  of  the  Company’s  share  capital,  transactions  of  this  kind  shall  be  approved  by  a  General  Meeting  of  Shareholders,  in  so  far  as  this  is  required  under  Section  3-8  of  the  Norwegian Public Limited Companies Act. The Board has approved an internal policy for the Company’s  as of 3 February 2021. There was one transaction with related parties in 2020. This concerned the purchase of the shares in Grieg  Newfoundland AS pursuant to the authorization above, and took place on 15 April 2020. An Extraordinary  General  Meeting  was  held  on  25  March  2020  to  approve  the  agreement.  Deloitte  AS  had  obtained  an  independent fairness opinion in connection with the transaction. For further details see Notes 6, 18, and  23 to the Group Accounts in this Annual Report. P A G E 1 9 8 — 1 9 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS CAPITAL INCREASES Should shareholders’ preferential subscription right be waived, the Norwegian Code of Practice shall be  observed. There was one capital increase in connection to the purchase of Grieg Newfoundland AS, which  was registered on 20 April 2020. A total of 1 785 042 shares were issued with a nominal value of NOK 4.00  per share. As a result, the Company’s share capital increased by NOK  7 140 168, from NOK 446 648 000  to NOK 453 788 168. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None 5. SH AR E S AND N EGO T I A BI LI T Y There are no limitations with regards to owning, trading, or voting for the Company’s shares. All shares are  freely negotiable to all parties. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None 6. GENE R AL MEE T ING S The Company’s highest decision-making body is the General Meeting of shareholders.  With respect to the timing and facilitation of General Meetings, the Board of Directors will do its best to  ensure that as many shareholders as possible may attend and exercise their rights, thereby making the  General Meeting an effective forum for the views of shareholders and the Board of Directors. The  Company’s  Annual  General  Meeting  (AGM)  shall  be  held  each  year  before  the  end  of  June.  The  Board will assess whether, in light of the situation relating to the Covid-19 pandemic, the meeting will be  conducted physically or via a digital meeting platform. The AGM shall consider and, if thought fit, adopt the  annual financial statements, the annual report, and the proposed dividend, as well as deciding on other  matters which under current laws and regulations pertain to the AGM.  The Board may convene an Extraordinary General Meeting (EGM) at whatever time it deems necessary  or when such a meeting is required under current laws or regulations. The Company’s auditor and any  shareholder  or  group  of  shareholders  representing  more  than  5%  of  the  Company’s  share  capital  may  require the Board to convene an EGM. The Board must give at least 21 days’ notice that a General Meeting is to be held. During this period, the  notice and documents pertaining to matters to be considered at the General Meeting shall be accessible  on  the  Company’s  website.  The  same  applies  to  the  Nomination  Committee’s  recommendations.  When  documents are made available in this manner, the statutory requirements for distribution to shareholders  do not apply. Nevertheless, a shareholder may ask to be sent physical documents concerning matters to  be considered at the General Meeting. The deadline to register for attendance at the General Meeting is set by the Board in the notice, normally  five days prior to the meeting’s scheduled date. Shareholders  can  vote  on  each  individual  matter,  including  on  each  individual  candidate  nominated  for  election. Shareholders unable to attend may vote by proxy. An authorization form containing a vote option  for each agenda item will be enclosed with the notice of meeting. Shareholders may also authorize the  Board’s chair or the Group CEO to vote on their behalf. OUR FINANCIAL RESULTS    The  Company  will  publish  the  minutes  of  General  Meetings  in  accordance  with  the  stock  exchange  regulations, in addition to making them available for inspection at the Company’s registered offices. The Board’s chair, a member of the Nomination Committee and the Group CEO will attend the General  Meeting. The Board’s chair will normally chair the General Meeting. The Board of Directors will ensure  that, if it so requests, the General Meeting is also able to appoint an independent chair. The Board shall not contact the Company’s shareholders outside the General Meeting in a manner which  could be deemed to constitute preferential treatment or which could be in conflict with current laws or  regulations. The Nomination Committee proposes candidates for election to the Board by the AGM. In 2020, Grieg Seafood Group held its AGM on 14 May as a digital meeting, as recommended due to Covid-19. Deviations from the Norwegian Code of Practice: GSF Group deviates from the code of practice in two ways. 1.  The AGM is not led by an independent chair, but by the Board’s chair. This is in accordance with its  Articles of Association. Given the matters considered by the AGM, an independent chair has not been  considered necessary. In cases that involve related parties, the AGM is chaired by an independent  board member.  2.  Not all members of the Board or the Nomination Committee attend the AGM. The Board of Directors  considers it sufficient that the Board’s chair and the chair of the Audit Committee, are present. Other  board members and members of the Nomination Committee attend as needed. 7. NOMIN AT ION C OMMI T T EE On  13  February  2009,  the  AGM  approved  a  resolution  to  establish  a  Nomination  Committee.  This  is  described in Article 8 of the Articles of Association. At the same time, the AGM adopted instructions for the  Nomination Committee. According to these instructions, the Nomination Committee should safeguard the  interests currently set out in the Norwegian Code of Practice for Corporate Governance. The present Nomination Committee was elected at the AGM on 14 May 2020. Nomination Committee Elisabeth Grieg Yngve Myhre Helge Nielsen Role Chair Member Member Considered independent Served since No Yes No 12.06.2018 07.06.2017 18.06.2012 Term expires AGM 2021 AGM 2021 AGM 2021 The members of the Nomination Committee are elected for a term of one year. At least 2/3 of the members  of the Nomination Committee shall be independent of the Board, and may not be board members. The  Group  CEO  cannot  be  a  member  of  the  Nomination  Committee.  The  Nomination  Committee  shall  have  meetings with the directors, Group CEO, and relevant shareholders.  The Nomination Committee´s recommendations to the AGM must be submitted well ahead of time and  accompany the notice of the AGM, no later than 21 days before the meeting. The Nomination Committee’s  recommendations  must  include  information  about  each  candidate’s  impartiality,  competence,  age,  P A G E 2 0 0 — 2 0 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS education,  and  professional  experience.  Upon  proposal  for  re-election,  the  recommendation  should  include additional information about how long the candidate has been a board member, as well as details  of their attendance at board meetings. All  shareholders  are  entitled  to  submit  proposals  to  the  Nomination  Committee  for  candidates  to  the  Board of Directors and other appointments. Proposals must be submitted to the Nomination Committee  no later than two months prior to the AGM. Information on how to propose candidates can be found on the  Company’s website. Recommendations  concerning  candidates  for  the  Nomination  Committee  itself  should  also  include  relevant  information  about  the  candidates.  commendation  comprises  candidates  for  the  Nomination  Committee itself, it should include relevant information about these candidates.  Deviations from the Norwegian Code of Practice: GSF Group deviates from the Norwegian Code of Practice in two ways. 1.  The Code of Practice recommends that all shareholders should be able to submit proposals to the  Nomination Committee for candidates to the Board of Directors and other appointments in a simple  and easy manner. Currently, shareholders must contact the Nomination Committee directly. The  Company will observe the Norwegian Code of Practice in respect of new proposals to facilitate that all  shareholders can propose candidates to the Board and Nomination Committee.  2.  The majority of Nomination Committee’s members are not independent of the Board. 8. B O AR D OF DIR EC T OR S : C OM P O SI T ION AND INDEP ENDENCE NUMBER OF BOARD MEMBERS Pursuant to Article 6 of its Articles of Association, the Company’s Board of Directors comprises up to seven  members elected by the General Meeting. The Board’s chair is elected by board members. In the event of a tied vote, the Board’s chair has the casting  vote. The Group CEO is appointed by the Board and has both a right and a duty to attend board meetings.  The Group CEO is only entitled to vote on board decisions if he or she is an elected member of the Board. ELECTION PERIOD From  2020,  all  board  members  are  elected  by  the  AGM.  At  the  2020  AGM,  the  shareholders  decided  to  change the board members’ term of office from two years to one year. Board members may be re-elected. INDEPENDENT BOARD MEMBERS As at 31 December 2020, the Board of Directors consisted of the following  members: Name Per Grieg Jr. Tore Holand Sirine Fodstad Marianne Ødegaard Ribe Katrine Trovik *Per Grieg Jr. and indirectly via the Grieg Group. Role Chair Vice chair Board member Board member Board member Considered independent No Yes No Yes Yes Served since Term expires 20.05.2009 AGM 2021 12.06.2018 13.06.2019 14.05.2020 14.05.2020 AGM 2021 AGM 2021 AGM 2021 AGM 2021 2020 Meeting attendance % of shares in GSF per 31.12.2020 100% 100% 100% 100% 100% 53.2* 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% OUR FINANCIAL RESULTSThe Company's annual report and the website provide information on board members’ backgrounds and  expertise. An overview of board members’ shareholdings in the Company appears in Note 18 to the Group  Accounts in this Annual Report.  Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. 9. T H E W OR K OF T HE B O AR D OF DIR EC T OR S DUTIES AND ANNUAL PLAN The  Norwegian  Public  Limited  Liability  Companies  Act  regulates  the  duties  and  workings  of  the  Board  of Directors. In addition, the Board of Directors has adopted supplementary rules of procedure covering  the  duties  of  the  Board  of  Directors  and  the  Group’s  chief  executive  officer  (CEO),  the  division  of  labor  between  the  Board  and  the  Group  CEO,  the  annual  plan  for  the  Board  of  Directors,  notices  of  board  proceedings, administrative procedures, minutes, board committees, transactions between the Company  and shareholders, and confidentiality. The  Board  has  overall  responsibility  for  the  Group  and  for  overseeing  its  day-to-day  management  and  business activities. The Company shall be managed by an effective Board of Directors (the Board) which  is  jointly  responsible  for  the  success  of  the  Company.  The  Board  represents  and  is  accountable  to  the  Company’s shareholders. The  Board’s  duties  include  drawing  up  the  Group’s  strategy  and  ensuring  that  the  adopted  strategy  is  implemented,  effective  supervision  of  the  Group  CEO,  control  and  supervision  of  the  Group’s  financial  situation, internal control, anti-corruption, and the Company’s responsibility to and communication with  the shareholders. The Board shall initiate any investigations it considers necessary to perform its duties.  The Board shall also initiate such investigations requested by one or more board members. To  ensure  all  matters  are  given  unbiased  and  satisfactory  consideration,  members  of  the  Board  and  executive  management  cannot  consider  matters  in  which  they  have  a  special  and  prominent  interest.  The Board  of Directors  jointly  assess  each board  member´s impartiality with respect  to  matters  under  consideration. INSTRUCTIONS The Board has drawn up a set of instructions for its members and executive management, which contain  a  more  detailed  description  of  the  Board’s  duties,  meetings,  the  Group  CEO’s  duties  in  relation  to  the  Board,  the  meeting  schedule  for  the  Board,  participation,  separate  entries  in  the  minutes,  and  duty  of  confidentiality. The Board and the Group CEO have separate roles, and there is a clear division of responsibility between  the two. The Group CEO is responsible for the Company’s group management team. The Board underlines  that special care must be exercised in matters relating to financial reporting and the remuneration of the  group management team. In matters of importance where the Board’s chair is or has been actively involved, the Board’s discussions  shall be chaired by the vice chair. Board  members  and  the  group  management  team  shall  inform  the  Board  if  they  have  any  significant  interest in a transaction to which the Company is a party. For further information, please see Note 23 to  the Group Accounts in this Annual Report. P A G E 2 0 2 — 2 0 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS The instructions for the Board and executive management were last revised by the Board on 20 September  2017. ANNUAL ASSESSMENT Each year, the Board shall carry out an assessment of its work in the previous year. The assessment is  based on the results of a questionnaire completed anonymously by each member of the Board and the  group management team. AUDIT COMMITTEE The Board has set up a sub-committee (Audit Committee) comprising a minimum of two and a maximum  of three members elected from among the Board’s members, and has drawn up a mandate for its work.  The committee assists the Board to exercise its supervisory responsibility by monitoring and controlling  the  financial  reporting  process,  systems  for  internal  control  and  financial  risk  management,  external  audits, and procedures for ensuring that the Company complies with laws and statutory provisions as well  as the Company’s own guidelines. From 1 January 2021, a new Audit Act was implemented in Norway. The  mandate for the Audit Committee will be updated in line with the principles and requirements of the new act.  As at 31 December 2020, the Audit Committee consisted of: Board´s Audit Committee Katrine Trovik Tore Holand Role Chair Member Considered independent Yes Yes REMUNERATION COMMITTEE The  Remuneration  Committee  is  governed  by  a  separate  set  of  instructions  adopted  by  the  Board  of  Directors. The members of the Remuneration Committee are appointed by and from among the members  of  the  Board  of  Directors  and  shall  be  independent  of  the  Company's  executive  management.  As  at  31 December 2020, the Remuneration Committee consisted of: Board's Compensation Committee Per Grieg Jr Marianne Ødegaard Ribe Sirine Fodstad Role Chair Member Member Considered independent No Yes No The  primary  purpose  of  the  Remuneration  Committee  is  to  assist  and  facilitate  the  Board’s  decision- making  in  matters  related  to  the  remuneration  of  the  group  management  team,  review  recruitment  policies,  career  planning  and  management  development  plans,  and  prepare  matters  relating  to  other  material employment issues with respect to executive management. The  committee  shall  hold  discussions  with  the  Group  CEO  concerning  his/her  financial  terms  of  employment. The committee shall submit a recommendation to the Board concerning all matters relating  to the Group CEO’s financial terms of employment. The committee shall also keep itself updated on and propose guidelines for determining the remuneration  of the group management team. The committee is also the advisory body for the Group CEO in relation  to remuneration schemes which cover all employees to a significant extent, including the Group’s bonus  OUR FINANCIAL RESULTSsystem  and  pension  scheme.  Matters  of  an  unusual  nature  relating  to  personnel  policy,  or  matters  considered to entail an especially great or additional risk, should be put before the committee. The  Remuneration  Committee  reports  and  makes  recommendations  to  the  Board  of  Directors,  but  the  Board retains responsibility for implementing such recommendations. The composition of the committee is subject to assessment each year.  Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. RISK MANAGEMENT AND INTERNAL CONTROL The Board has a responsibility to ensure that the Group has proper risk management and such internal  control as is required by statute. The Audit Committee has been given a particular responsibility to monitor  critical  business  risks  and  address  the  quality  and  effectiveness  of  relevant  risk-reducing  measures.  Management  performs  a  risk  assessment  quarterly,  which  is  reviewed  by  the  Audit  Committee  in  connection  with  quarterly  reporting.  The  Audit  Committee  updates  the  Board  after  each  meeting.  Each  year,  the  external  auditor  carries  out  a  review  of  the  internal  control  which  is  an  element  of  financial  reporting. The auditor’s review is submitted to the Audit Committee. Internal control means activities and procedures carried out by the Group to safeguard its resources and  those of its customers, and to realize its goals through appropriate operations. The achievement of these  goals  also  requires  systematic  strategy  development  and  planning,  identification  of  risk,  choice  of  risk  profile, as well as establishing and implementing control measures to verify that the goals are achieved. The Group’s core values, external guidelines, and corporate social responsibility constitute the external  framework for internal control. The Group is decentralized, and considerable responsibility and authority  are therefore delegated to the regional operating units. Day-to-day implementation and assessment are a  line management responsibility. This means that corporate social responsibility is an integral component  of all our operations, for all management teams, units, and departments. Risk management and internal  control are designed to take account of this. Internal  control  is  an  on-going  process  that  is  initiated,  implemented,  and  monitored  by  the  Group´s  Board of Directors, management and other employees. Internal control is designed to provide reasonable  assurance that the Group’s goals will be achieved in the following areas:  •  Targeted, efficient, and appropriate operations.  •  Reliable internal and external reporting.  •  Compliance with laws and regulations, including internal guidelines The  Group  has  implemented  the  2017  COSO  Enterprise  Risk  Management  (COSO  ERM)  scheme  as  the  main  framework  for  risk  management,  where  risks  and  opportunities  are  positioned  in  the  context  of  objectives and performance. The framework includes a description of the Group’s risk management policy,  as well as all financial control processes. There is an ongoing risk assessment of the main transaction  processes. Descriptions of the transaction processes are currently being revised, with the aim of clarifying  key controls and ensuring that these controls are in place. This means assessing all processes to determine  the probability of non-conformity arising, and how serious the economic consequences would be of any  such non-conformity. The establishment of controls in each region is intended to reduce the likelihood of  non-conformities with major economic consequences from arising. The Group categorizes its main risks as: strategic risk, operational risk, financial risk, compliance risk, and  climate and nature risk. The Group’s greatest risk relates to biological development during the production  of smolt and sea farming. The Group therefore works continuously and systematically to develop processes  that  safeguard  animal  welfare  and  reduce  disease  and  mortality,  and  ensure  that  "best  practices"  are  implemented at all levels. Control routines have been prepared for employee working conditions, as well  as for escape prevention, animal welfare, pollution, water resources, and food safety.  P A G E 2 0 4 — 2 0 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS The  long-term  effect  of  climate  change  on  general  economic  conditions  could  also  have  a  material  impact  on  the  Group.  The  Group’s  climate  risk  management  has  been  mapped  in  accordance  with  the  recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). Management is also  involved in a project to map risks related to the loss of nature, based on a similar framework as the TCFD.   Amongst the financial risks the Group is exposed to, are: market risk (including foreign exchange risk,  interest  rate  risk,  and  price  risk),    credit  risk,  and  liquidity  risk.  The  Group’s  overall  risk  management  plan focuses on the unpredictability of the capital markets and seeks to minimize any potentially negative  effects on the Group’s financial results. The Group uses financial derivatives to hedge against some risks.  Risk management is drawn up at Group level and involves identifying, evaluating, and hedging financial  risk in close cooperation with the Group’s operational units. The Board has established written principles  for risk management related to foreign exchange and interest rate risk, price risk, and the use of financial  instruments. The Board has established procedures for reporting within the Group. At the start of each year the Board  adopts a budget for the year. Deviations from the budget are reported on a monthly basis. Forecasts are  drawn up for the next five years and updated every month. Every  month,  each  region  submits  a  report  containing  given  Key  Performance  Indicators  (KPIs).  The  main KPIs are: EBIT/kg, feed factor, number of smolt transferred to the sea, production, production cost,  harvested volume, harvest cost, and level of sea lice. Analyses are made and measured against budget  figures and KPIs. Generational accounts for harvested generations will be updated on a monthly basis.  Each region’s performance data is summarized in a report submitted to the Board. Each quarter, group management holds meetings with the management of each region. The aim of the  meeting is to follow up the results achieved in relation to the strategies and goals that have been set. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. 11. R EMU NER AT I ON OF T H E B O AR D OF DIR EC T OR S Proposals  concerning  the  remuneration  of  the  Board  are  submitted  by  the  Nomination  Committee.  Remuneration  of  Board  members  is  not  linked  to  the  Company’s  results.  No  board  member  has  any  special duties in relation to the Company over and above those they have as a board member. No board members participate in any incentive or share programs. Board remuneration is shown in the financial statements of both the parent company and the Group Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. 12. R EMU NER AT I ON OF T H E GR OUP M AN A GEMEN T T E AM The objective of the guidelines for salary and other remuneration payable to senior employees within the  Group is both to attract people with the required competence and retain key personnel. The guidelines  should also motivate employees to work with a long-term perspective to achieve the Group´s goals. The determination of salary and other remuneration payable to the Group’s senior employees is therefore  based on the following guidelines:  OUR FINANCIAL RESULTS•  Salary and other remuneration shall be competitive and motivating for each manager and for everyone  in the senior management group.  •  Salary and other remuneration shall be linked to value creation generated by the Company for the  shareholders. The  principles  used  to  determine  salary  and  other  forms  of  remuneration  shall  be  simple  and  understandable to employees, shareholders, and the public at large. The  principles  used  to  determine  salary  and  other  forms  of  remuneration  shall  also  be  sufficiently  flexible to allow adjustments to be made on an individual basis in the light of the results achieved and the  contribution made by the individual to the development of the Group. The salary paid to the group management team in 2020 consists of a fixed and a variable element. Under  the current bonus scheme, the variable salary cannot exceed six times the monthly salary.  The Company´s Board approved the allocation of cash options based on the AGM´s resolution on the share  and cash options program. The last approval granted by the AGM dates from 13 June 2019. Members of  group management are included in the synthetic options program, see Note 17 to the Group Accounts in  this Annual Report. The option agreements have been entered within the scope of the resolution adopted  by the AGM. Minutes of this AGM can be accessed here.   The remuneration payable to the Group CEO is determined at a meeting of the Board of Directors. The  salary payable to the other members of the group management team is determined by the Group CEO. The  Group CEO shall discuss the proposed group management remuneration with the Board’s chair before the  amount of remuneration is determined. General schemes for the allocation of variable benefits, including bonus schemes and options programs,  are determined by the Board. Schemes which entail an allotment of shares, subscription rights, options,  and other forms of remuneration related to shares or the development of the Company’s share price, are  determined by the AGM. The Board´s statement on management remuneration is a separate item on the  AGM’s agenda. The AGM votes separately on guidelines to the Board and remuneration comprising the  synthetic options program. As  of  1  January  2021,  new  rules  apply  for  reporting  on  remuneration  to  senior  executives  in  listed  companies. The Board has to prepare and submit proposals for guidelines to the AGM for approval. New  guidelines must be adopted by 1 October 2021. As this is the first year the new rules apply, companies are  free to choose whether the rules are to be adopted at the AGM or an EGM. Grieg Seafood will prepare new  guidelines in line with the new requirements, to be approved at the AGM on 2 June 2021.    SEVERANCE PAY The Group CEO is entitled to 12 months’ severance pay after termination of the employment relationship  by the Company. The Group CEO is further entitled to full salary during sick leave lasting up to 12 months’  duration. A severance pay agreement has also been established for the CFO, providing for 12 months’ severance pay  after termination of the employment relationship by the Company. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. P A G E 2 0 6 — 2 0 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS 13. INF OR M AT ION AND C OMMUNIC AT ION FINANCIAL INFORMATION The  guidelines  for  reporting  financial  and  other  information  to  the  stock  market  are  defined  within  the  framework established by securities and accounting legislation and the rules and regulations of the stock  exchange. The Company also complies with the Oslo Stock Exchange (Euronext) Code of Practice for IR,  published on 1 July 2019. The Board of Directors has adopted an investor relations policy to clarify roles and responsibilities related  to financial reporting and regulate contact with shareholders and the investor market. This policy is based  upon the key principles of transparency and equal treatment of market participants to ensure they receive  correct, clear, relevant, and up-to-date information in a timely manner. The IR policy is available on the  Company’s website. In addition, the Board has adopted a separate manual on the disclosure of information, which sets forth the  Company's disclosure obligations and procedures. The Company shall at all times provide its shareholders, the Oslo Stock Exchange (Euronext), and other  stakeholders (through the Oslo Stock Exchange information system) with timely and accurate information.  The Board shall ensure that the Company’s quarterly reports give a correct and complete picture of the  Group’s financial and commercial position, and whether the Group’s operational and strategic objectives  are being met. Financial reporting shall also contain realistic forecasts for the Group’s commercial and  performance-related development. The Company publishes all information on its own website and through stock exchange/press releases.  Quarterly  reports,  annual  reports,  and  stock  exchange/press  releases  are  published  on  the  Company’s  website in accordance with the Company’s financial calendar. The presentation of each quarter’s results  is available as a webcast.  The  Company  shall  be  open  and  active  with  respect  to  investor  relations,  and  shall  hold  regular  presentations in connection with the announcement of its annual and interim results. SHAREHOLDER INFORMATION The Board shall ensure that information is provided on matters of importance for shareholders and for  the stock market’s assessment of the Company, its activities, and results, and that such information is  made publicly available without undue delay. Publication shall take place in a reliable and comprehensive  manner,  and  by  means  of  information  channels  which  ensure  that  everyone  has  equal  access  to  the  information. All information shall be provided in English. The Company has procedures to ensure that this is done. The  Board of Directors’ communication with shareholders and other stakeholders is delegated to the Board’s  chair, or other appointed persons in specific cases. The Board’s chair shall ensure that the shareholders’  views are communicated to the entire Board. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. OUR FINANCIAL RESULTS14 . TAK EO V E R S CHANGE OF CONTROL AND TAKEOVERS The Company has no established mechanisms which can prevent or avert takeover bids. Any such decision  must  be  made  by  a  General  Meeting  of  Shareholders  and  require  a  majority  of  two-thirds  of  the  votes  cast  and  of  the  share  capital  represented.  After  a  takeover  bid  has  become  known,  the  Board  will  not  use its authority to prevent it without the approval of the General Meeting. If a takeover bid is received,  management and the Board will ensure that all shareholders are treated equally. The Board will obtain  a valuation from a competent independent party and advise the shareholders whether to accept or reject  the  bid.  Shareholders  will  be  advised  of  any  difference  of  views  among  board  members  in  the  Board’s  statements on the takeover bid. At its meeting of 13 October 2015, the Board adopted some core principles for how it will act in the event of  any takeover bid. These core principles accord with the Norwegian Code of Practice. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. 15 . A U DI T OR Through its Audit Committee, the Board seeks to collaborate fully and transparently with the Company’s  auditor. Each year, the Audit Committee obtains confirmation that the auditor meets the requirements of  the Norwegian Auditing Act concerning the independence and objectivity of the external auditor. The Board of Directors ensures that the auditor’s auditing plan is submitted to the Audit Committee once a  year. In particular, the Audit Committee considers whether the auditor is performing a satisfactory control  function. Both  the  Company’s  management  and  the  auditor  comply  with  guidelines  issued  by  the  Financial  Supervisory Authority of Norway concerning the extent to which the auditor may provide advisory services. The  Board  invites  the  auditor  to  meetings  which  address  the  annual  financial  statements.  The  Audit  Committee has an additional meeting with the auditor at least once a year to review the auditor’s report  on  the  Group’s  accounting  principles,  risk  areas,  and  internal  control  procedures.  Moreover,  each  year  the  Board  has  a  meeting  with  the  auditor  when  neither  the  Group  CEO  nor  anyone  else  from  company  management is present. The auditor also attends meetings of the Audit Committee to consider quarterly reports and other relevant  matters. The auditor’s fee appears in the relevant note in this Annual Report, showing the breakdown of  the fee between auditing and other services. Deviations from the Norwegian Code of Practice: None. Bergen, 25 March 2021 Grieg Seafood ASA   P A G E 2 0 8 — 2 0 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTS GRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSGR OU P A C C OUN T S 212 213 214 216 218 Income statement Comprehensive income statement Statement of financial position Statement of changes in equity Cash flow statement NO T E S 220 223 235 242 245 249 253 255 259 261 265 267 272 276 278 280 283 286 289 289 290 292 292 294 295 296 297 299 299 NOT E 1 NOT E 2 NOT E 3 NOT E 4 NOT E 5 NOT E 6 NOT E 7 NOT E 8 NOT E 9 General information Accounting policies Financial risk management Critical accounting estimates and judgements Non-current assets held for sale and discontinued operations Business combinations Investment in associates Segment information Biological assets and other inventories NOT E 10 Intangible assets NOT E 11 Property, plant and equipment incl. right-of-use assets NOT E 12 NOT E 13 NOT E 14 NOT E 15 NOT E 16 NOT E 17 NOT E 18 NOT E 19 NOT E 2 0 NOT E 21 NOT E 2 2 NOT E 2 3 NOT E 24 NOT E 25 NOT E 26 NOT E 27 NOT E 2 8 NOT E 2 9 Borrowings Leases Classifications of financial instruments Taxes Salaries and personnel expenses Share based payments Share capital and shareholder information Earnings per share and dividend per share Cash and cash equivalents Trade receivables Other current receivables Related parties Financial income and financial expenses Other operating expenses Other current liabilities New accounting standards Contingent liabilities Post-balance sheet events P A G E 2 1 0 — 2 1 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS INC OM E S TAT E ME N T GRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1 000 NOTE 2020 2019 CONTINUING OPERATIONS Sales revenues Other income Other gains/losses Share of profit from associates Raw materials and consumables used Salaries and personnel expenses Other operating expenses EBITDA before fair value adjustment of biological assets Depreciation of property, plant and equipment and right-of-use assets Amortization of licenses and other intangible assets EBIT before fair value adjustment of biological assets Fair value adjustment of biological assets EBIT after fair value adjustment of biological assets Financial income Financial expenses Net financial items Profit before tax from continuing operations Income tax expense Net profit for the year from continuing operations DISCONTINUING OPERATIONS 8 8 8 7 9 16/17 13/21/25 11/13 10 3/9 24 24 15 4 384 357 4 755 705 28 688 -4 786 3 350 -1 717 279 -499 546 -1 592 852 601 932 -360 178 -8 696 233 057 -289 705 -56 648 103 -247 895 -247 792 23 397 3 612 211 -1 498 482 -493 183 -1 407 263 1 383 996 -301 400 -5 671 1 076 926 -254 931 821 995 40 695 -66 374 -25 679 -304 440 796 315 -11 557 -315 997 -197 137 599 179 Net profit for the year from discontinued operations 5 -198 823 45 729 Net profit for the year Allocated to Controlling interests Non-controlling interests PROFIT AVAILABLE TO SHAREHOLDERS IN PARENT COMPANY Earnings per share (NOK) Diluted earnings per share (NOK) -514 820 644 908 -541 054 26 234 619 510 25 398 -4.8 -4.8 5.6 5.6 5 19 19 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSC OM P R EHEN SI V E INC OME S TAT EMEN T GRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1 000 Net profit for the year NOTE NET OTHER COMPREHENSIVE INCOME THAT MAY BE RECLASSIFIED TO PROFIT/LOSS IN SUBSEQUENT YEARS Currency effect on investment in subsidiaries Currency effect on loans to subsidiaries Cash flow hedges Tax effect 3 3 NET OTHER COMPREHENSIVE INCOME NOT TO BE RECLASSIFIED TO PROFIT/LOSS IN SUBSEQUENT YEARS Change in fair value of equity instruments Other comprehensive income for the year, net of tax Total comprehensive income for the year ALLOCATED TO Controlling interests Non-controlling interests See Note 5 for specification of the net other comprehensive income for the year attributable to the discontinued operations. 2020 -514 820 -50 298 -23 667 -786 5 380 2019 644 908 52 826 29 819 -4 529 -5 564 -433 -107 -69 804 72 446 -584 624 717 354 -611 210 26 586 689 916 27 438 P A G E 2 1 2 — 2 1 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS S TAT E MEN T OF FIN ANCI AL P O SI T ION GRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1 000 NOTE 31.12.2020 31.12.2019 ASSETS Goodwill Deferred tax assets Licenses incl. warranty licenses Other intangible assets incl. exclusivity agreement Property, plant and equipment incl. right-of-use assets Indemnification assets Investments in associates Other non-current receivables Total non-current assets Inventories Biological assets Trade receivables Other current receivables Derivatives and other financial instruments Cash and cash equivalents Total current assets Assets held for sale Total assets 6/10 15 6/10/12 6/10/12 11/13 6 7 7 9/12 9/12 3/12/21 22 3/14 3/20 638 019 29 293 1 508 452 38 015 3 033 154 40 000 84 421 9 476 109 526 998 1 133 630 16 205 2 957 942 — 81 071 3 130 5 380 830 4 302 503 78 001 2 545 903 179 384 133 069 84 189 275 427 177 847 3 437 948 459 897 334 625 7 368 214 497 3 295 972 4 632 181 5 1 972 725 — 10 649 527 8 934 684 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSGRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1 000 NOTE 31.12.2020 31.12.2019 EQUITY AND LIABILITIES Share capital Treasury shares Contingent consideration (acquisition of Grieg Newfoundland AS) Other equity Retained earnings Total controlling interests Non-controlling interests Total equity Deferred tax liabilities Share based payments Borrowings Subordinated loans Lease liabilities Total non-current liabilities Current portion of borrowings Current portion of lease liabilities Factoring liabilities Share based payments Trade payables Tax payable Public duties payable Derivatives and other financial instruments Other current liabilities Total current liabilities 18 18 6 15 17 12 12 12/13 12 12/13 3/12 17 3 15 3/14 26 453 788 -4 686 701 535 84 401 3 135 880 4 370 918 — 4 370 918 908 958 491 3 376 178 — 531 644 4 817 272 104 435 153 195 — 2 411 562 848 14 791 21 867 14 346 94 616 968 509 446 648 -4 855 — 154 559 3 487 859 4 084 211 56 632 4 140 843 874 664 8 379 1 563 935 13 240 632 666 3 092 883 98 212 199 327 86 122 11 270 855 061 211 569 50 570 9 321 179 507 1 700 958 Liabilities directly associated with the assets held for sale 5 492 829 — Total liabilities Total equity and liabilities BERGEN, 25 MARCH 2021 GRIEG SEAFOOD ASA 6 278 609 4 793 840 10 649 527 8 934 684 PER GRIEG JR. Chair TORE HOLAND Vice Chair SIRINE FODSTAD Board Member MARIANNE RIBE Board Member KATRINE TROVIK ANDREAS KVAME Board Member CEO P A G E 2 1 4 — 2 1 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS S TAT E MEN T OF CH ANGE S I N EQUI T Y GRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1 000 Equity at 01.01.2019 Profit for 2019 Other comprehensive income Total comprehensive income 2019 Sale of treasury shares to employees Dividend Transactions with owners [in their capacity as owners] 2019 Total change in equity 2019 Equity at 31.12.2019 Profit for 2020 Other comprehensive income 2020 Total comprehensive income 2020 Contribution in kind Contingent consideration (2) Sale of treasury shares to employees Establishment costs Grieg Seafood  Norway AS Dividend Sale of subsidiary - derecognition of  non-controlling interests (4) Transactions with owners [in their capacity as owners] 2020 Total change in equity 2020 Equity at 31.12.2020 TREASURY SHARES (1) CONTINGENT CONS. (2) OTHER EQUITY (3) RETAINED EQUITY 84 152 3 308 166 SHARE CAPITAL 446 648 — — — — — — — -4 914 — — — 59 — 59 59 446 648 -4 855 — — — 7 140 — — — — — 7 140 7 140 — — — — — 169 — — — 169 169 453 788 -4 686 — — — — — — — — — — — — — 701 535 — — — — 701 535 701 535 701 535 NON- CONTROLLING INTERESTS 49 458 25 398 2 040 27 438 TOTAL 3 883 510 644 908 72 446 717 354 — 2 005 -20 263 -462 027 -20 263 7 175 56 632 26 234 352 26 586 — — — — -460 022 257 332 4 140 843 -514 820 -69 804 -584 624 193 142 701 535 3 255 -13 -17 658 -17 658 -65 560 -65 560 619 510 — 619 510 1 946 -441 764 -439 818 179 692 3 487 859 -541 054 — -541 054 186 002 — 3 086 -13 — — 189 075 -351 979 3 135 880 -83 218 -56 632 814 701 230 076 — 4 370 918 — 70 406 70 406 — — — 70 406 154 559 — -70 156 -70 156 — — — — — — — -70 156 84 401 1) The recognized amount equals the nominal value of the parent company's holding of treasury shares  2) Contingent consideration related to the acquisition of Grieg Newfoundland AS, see Note 6. 3) Other equity, reclassified through OCI 4) Sale of Ocean Quality AS, see Note 5. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSSPECIFICATION OF RETAINED EQUITY NOK 1 000 Book value at 01.01.2019 Changes in 2019 Changes in 2020 Book value at 31.12.2020 EFFECT OF SHARE-BASED REMUNERATION PURCHASE/ SALES OF TREASURY SHARES * ACCUMULATED INCOME LESS ACCUMULATED DIVIDEND 1 094 — — 1 094 -10 508 1 946 3 086 -5 476 3 317 580 177 746 -355 065 3 140 261 * The amount classified under "purchase of treasury shares" equals the cost price in excess of nominal value. See also Note 2. SPECIFICATION OF ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME NOK 1 000 CHANGES IN FAIR VALUE OF EQUITY INSTRUMENTS CURRENCY EFFECT ON LOANS TO SUBSIDIARIES CURRENCY EFFECT ON INVESTMENT IN SUBSIDIARIES CASH FLOW HEDGES Book value at 01.01.2019 Changes in 2019 Changes in 2020 Reclassification Book value at 31.12.2020 503 -107 -433 — -37 61 102 23 259 -50 298 -7 694 26 370 23 703 52 826 -18 461 — 58 068 -1 156 -5 572 -965 7 694 — See Note 5 for specification of the accumulated other comprehensive income attributable to the assets classified as held for sale. TOTAL 3 308 167 179 692 -351 979 3 135 880 TOTAL 84 152 70 406 -70 157 — 84 401 P A G E 2 1 6 — 2 1 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS C A SH FL O W S TAT EMEN T GRIEG SEAFOOD GROUP NOK 1000 EBIT after fair value adjustment of biological assets Depreciation and amortization Gain/loss on sale of property, plant and equipment Share of profit from associates Fair value adjustment of biological assets Change in inventories and biological assets excl. fair value Change in trade and other receivables Change in trade payables Change in other accruals Change in non-current, cash-settled share option liability Taxes paid Net cash flow from operating activities Proceeds from sale of property, plant and equipment Payments on purchase of property, plant and equipment Payments on purchase of intangible assets incl. licenses Payments on business combinations Accumulated cash acquired in business combinations Sale of subsidiary, deconsolidation of cash and cash equivalents Investment in associates and other invest. Net cash flow from investing activities Revolving credit facility (net draw-down/repayment) Proceeds of long-term int. bearing debt Repayment long-term int. bearing debt Repayment short-term int. bearing debt Repayment lease liabilities Change in factoring liabilities Interests received Interests paid Other financial items Paid dividends Net cash flow from financing activities Net change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents - 01.01. Currency translation of cash and cash equivalents Proceeds sale of subsidiary, discontinued operations Discontinued operations, other cash flow items Cash and cash equivalents - 31.12. NOTE 10/11 7 9 15 11 10 6 6 5 12 12 12 12 12/13 12 24 24 24 5 5 20 2020 -56 648 368 874 4 786 -3 350 289 705 -83 434 166 467 75 674 -136 869 -7 888 -205 162 412 156 781 -760 089 -159 066 -620 464 30 628 -84 754 20 -1 592 944 364 135 1 527 493 -102 267 — -177 931 — — -94 665 -38 268 — 2019 821 995 307 070 -7 571 -211 254 931 -360 716 -22 664 117 650 210 911 -114 -128 215 1 193 067 2 095 -282 870 -1 635 — — — -14 163 -296 573 368 930 — -99 345 -46 597 -149 759 -194 320 1 699 -60 792 -3 087 -441 764 1 478 498 -625 035 297 710 271 460 214 497 1 982 16 337 -255 099 275 427 137 920 1 323 — -196 206 214 497 The Cash Flow Statement is presented for the Group’s continuing operations. Comparable figures are re-presented. See further information in Note 5, including information on net cash  flows from operating-, investing- and financing activities from discontinued operations. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSP A G E 2 1 8 — 2 1 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 1 GE NE R A L IN F OR M AT ION Grieg Seafood ASA is an integrated Norwegian seafood company  In  April  2020,  Grieg  Seafood  acquired  99%  of  the  Grieg  engaged  in  salmon  farming  and  processing.  Grieg  Seafood  ASA  Newfoundland  Group.  Grieg  Newfoundland  AS  is  the  holding  is a public limited company registered in Norway. The head office  company of Grieg Seafood Newfoundland Ltd Group, which include  is located at C. Sundtsgt. 17/19, Bergen. The Company was listed  the  seafarm-  and  nursery-entities  of  the  farming  operations  on the Oslo Stock Exchange (Euronext) on 21 June 2007 and has  in  Newfoundland,  as  well  as  an  entity  responsible  for  the  operations  in  Norway,  the  UK  and  Canada.  The  consolidated  development of the Newfoundland project. The financial position  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  of Grieg Newfoundland Group has since the date of the acquisition,  International Financial Reporting Standards (IFRSs) as adopted by  15 April 2020, been 100% consolidated into Grieg Seafood Group. EU, and were approved by the Board of Directors on 25 March 2021. In  the  following,  "Group"  describes  information  relating  to  the  Grieg  Seafood  Group,  while  "Company"  refers  to  the  parent  GRIEG SEAFOOD GROUP COMPRISED THE FOLLOWING ENTITIES AT 31 DECEMBER 2020: company,  Grieg  Seafood  ASA.  Through  2020  Ocean  Quality  AS  Grieg  Seafood  Hjaltland  UK  Ltd,  including  all  subsidiaries,  and  (Sjór AS, new name in December 2020) has wholly owned Ocean  Ocean Quality UK Ltd (new name Grieg Seafood Sales UK Ltd), are  Quality UK Ltd, Ocean Quality USA Inc., Ocean Quality (Shanghai)  domiciled in the UK. Grieg Seafood BC Ltd,  Grieg Seafood Sales  and  Ocean  Quality  North  America  Inc.,  while  the  latter  wholly  North America Inc (before Ocean Quality North America Inc.) and  owns Ocean Quality Premium Brands, Inc. On the 23 May 2020, we  Grieg Seafood Newfoundland Ltd (including three all subsidiaries)  entered  into  an  agreement  with  Bremnes  Fryseri  to  dissolve  the  are domiciled in Canada, respectively in British Columbia for the  Ocean Quality sales partnership. At the same time, we announced  two  former  and  Newfoundland  as  to  the  latter.  Ocean  Quality  that we would establish a fully owned sales organization to support  Premium Brands, Inc. (new name Grieg Seafood Premium Brands  growth and the downstream strategy of Grieg Seafood. At the end  Inc.) and Ocean Quality USA Inc. (new name Grieg Seafood Sales  of December 2020, we sold all our shares in Sjór AS. As part of the  USA Inc.) are both domiciled in the USA. Ocean Quality (Shanghai)  transaction  with  Bremnes  Fryseri,  Grieg  Seafood  has  taken  over  International  Trading  Company  is  part  of  Ocean  Quality  AS  (new  the ownership of Ocean Quality North America Ltd., Ocean Quality  name  Sjór  AS)  and  was  part  of  the  settlement  with  Bremnes  USA Inc. and Ocean Quality UK Ltd. Through 2020 the operations  Fryseri  AS  and  is  deconsolidated  from  the  Grieg  Seafood  Group.  and  cooperation  with  Ocean  Quality  AS  (Sjór  AS)  has  been  in  The remaining companies are domiciled in Norway. line  with  the  preceding  years,  as  all  activity  up  until  the  sale  31  December 2020 is reflected in the consolidated income statement  In November 2020, we announced that the Board of Grieg Seafood  of Grieg Seafood. The operations in Ocean Quality related to sale  has decided to divest our investment and operations in Shetland,  of  fish  produced  by  Bremnes  Fryseri  has  however  been  defined  as  we  will  focus  on  our  operations  in  Norway  and  Canada  going  as discontinued operations classified as held for sale. This impact  forward.  The  operations  of  the  Grieg  Seafood  Hjaltland  UK  Ltd  the  income  statement  and  cash  flow  statement  figures  of  2020  Group is defined as discontinued operations and are presented and  and  2019  of  the  consolidated  Grieg  Seafood  Group  such  that  the  classified  as  held  for  sale  in  the  consolidated  financial  position,  part of Ocean Quality related to fish farmed by Bremnes Fryseri,  and income statement and cash flow statement of Grieg Seafood.  is presented net, on a single line item, as profit from discontinued  In these financial statements we refer to this disposal group as the  operations in  the income statement and presented separately from  “Shetland” disposal group. The Shetland disposal group includes  the income statement from continued operations of the Group. See  the prior reporting segment of Shetland UK, in addition to the UK  more information in Note 5. Grieg Seafood Group does not receive  sales operations. See both Note 5 and Note 8. any  of  the  profit  from  the  sale  of  fish  from  Bremnes  Fryseri,  as  earnings are based on a skewed distribution of profit based on the  Grieg  Seafood  Hjaltland  UK  Ltd.,  Grieg  Seafood  Canada  AS  delivered volume from each shareholder. The share of profit from  and  Grieg  Newfoundland  AS  are  holding  companies  within  and  share  of  equity  in  Ocean  Quality  AS  attributable  to  Bremnes  the  Group,  which  wholly  own  the  production  companies  Grieg  Fryseri are been presented as non-controlling interests until the  Seafood Shetland Ltd., Grieg Seafood BC Ltd. and Grieg Seafood  sale  of  the  shares  was  completed.  As  the  sale  transaction  with  Bremnes Fryseri was completed at the end of the year 2020, Ocean  Quality  (Sjór  AS,  incl.  Ocean  Quality  Shanghai)  is  deconsolidated  and  thus  the  financial  position  of  Sjór  AS  is  not  included  in  the  consolidated financial position of Grieg Seafood Group at year-end. Newfoundland Ltd (incl. it’s subsidiaries), respectively. Grieg Seafood Shetland Ltd owns the following, dormant company  at  the  end  of  2020  (no  activities  in  this  company):  Isle  of  Skye  Salmon Ltd.   All  amounts  in  these  financial  statements  with  note  disclosures  are stated in NOK thousand unless otherwise specified. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSG R O U P L E G A L S T R U C T U R E GRIEG SEAFOOD ASA OWNER SHARE: 100% OWNER  SHARE: 99% OWNER  SHARE: 100% GRIEG SEAFOOD NORWAY AS GRIEG SEAFOOD ROGALAND AS GRIEG SEAFOOD FINNMARK AS GSF CANADA AS GRIEG NEWFOUNDLAND AS GRIEG SEAFOOD HJALTLAND LTD. GRIEG SEAFOOD SALES UK LTD TYTLANDSVIK AQUA AS (33.33%) NORDNORSK SMOLT AS (50%) GRIEG SEAFOOD BC LTD. GRIEG SEAFOOD NEWFOUNDLAND LTD GRIEG SEAFOOD SHETLAND LTD. GRIEG SEAFOOD SALES USA INC. GRIEG SEAFOOD SALES NORTH AMERICA INC. GRIEG SEAFOOD PREMIUM BRANDS INC. GRIEG NL SEAFARMS LTD. GRIEG NL NURSERIES LTD. GRIEG NL DEVELOPMENT LTD. ISLE OF SKYE SALMON LTD. (DORMANT) G R O U P S T R U C T U R E T H R O U G H 2 0 2 0 100% NEW SALES COMPANY GRIEG SEAFOOD NORWAY AS Established November 2020 GRIEG SEAFOOD SALES UK LTD (DORMANT) GRIEG SEAFOOD SALES USA LTD GRIEG SEAFOOD ASA 60% OCEAN QUALITY GROUP GSF sold the shares in OQ AS at   31 December 2020. GSF acquires: Ocean Quality UK Ltd. Ocean Quality NA Inc. Ocean Quality Premium Brands Inc. Ocean Quality USA Inc. 100% 100% 99% 100% 100% GRIEG SEAFOOD ROGALAND AS GRIEG SEAFOOD FINNMARK AS GRIEG NEWFOUNDLAND AS  from 15 April GRIEG SEAFOOD NEWFOUNDLAND LTD GRIEG SEAFOOD CANADA AS GRIEG SEAFOOD B.C. LTD GRIEG SEAFOOD HJALTLAND UK LTD. Held for sale GRIEG SEAFOOD SHETLAND LTD. Held for sale P A G E 2 2 0 — 2 2 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS S E G M E N T S T R U C T U R E T H R O U G H 2 0 2 0 GRIEG SEAFOOD ASA NOR NOR UK CAN ROGALAND FINNMARK SHETLAND SHETLAND GRIEG SEAFOOD ROGALAND AS OCEAN QUALITY AS OCEAN QUALITY USA INC. OCEAN QUALITY SHANGHAI GRIEG SEAFOOD FINNMARK AS GRIEG SEAFOOD SHETLAND LTD GRIEG SEAFOOD B.C. LTD OCEAN QUALITY AS OCEAN QUALITY UK LTD OCEAN QUALITY NORTH AMERICA INC OCEAN QUALITY USA INC. OCEAN QUALITY USA INC. OCEAN QUALITY PREMIUM BRANDS INC. OCEAN QUALITY SHANGHAI OCEAN QUALITY SHANGHAI OCEAN QUALITY SHANGHAI OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 2 A C C OUN T ING P OLICIE S The  principal  accounting  policies  applied  in  the  preparation  Contingent  consideration  classified  as  equity  shall  not  be  of  these  consolidated  financial  statements  are  set  out  below.  remeasured and its subsequent settlement shall be accounted for  These  policies  have  been  consistently  applied  to  all  the  periods  within equity. Other contingent considerations shall be measured  presented, unless otherwise indicated. at fair value at each reporting date and changes in fair value shall  BASIS OF PREPARATION The  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  Intragroup  transactions,  intercompany  balances,  and  unrealized  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards  profits  and  losses  between  Group  companies  are  eliminated.  be recognized in the income statement. (IFRSs) as adopted by the EU. Reported  figures  from  the  subsidiaries  are  restated  when  this  is  necessary  to  achieve  consistency  with  the  Group's  accounting  The consolidated financial statements have been prepared under  policies. the historical cost convention, modified for biological assets, equity  instruments,  and  financial  assets/liabilities  (including  derivative  instruments) at fair value through profit or loss. The preparation of  financial statements in accordance with IFRSs requires the use of  CHANGES IN SHAREHOLDINGS IN SUBSIDIARIES WITHOUT LOSS OF CONTROL Transactions with non-controlling owners of subsidiaries that do  estimates. It also requires management to exercise its judgement  not involve loss of control are treated as equity transactions. When  in  the  process  of  applying  the  company’s  accounting  policies.  shares are purchased from non-controlling owners, the difference  Areas  involving  a  higher  degree  of  judgement  or  complexity,  between  the  consideration  and  the  proportionate  percentage  of  or  areas  where  assumptions  and  estimates  are  material  to  the  net  assets  recognized  in  the  subsidiary’s  statement  of  financial  consolidated financial statements are described in Note 4. position  relating  to  such  shares  is  recognized  in  the  parent  NEW STANDARDS ADOPTED BY THE GROUP No  new  IFRS  accounting  standards  have  been  implemented  in  2020. See Note 27 for more information. CONSOLIDATION PRINCIPLES SUBSIDIARIES Subsidiaries  are  all  entities  (including  structured  entities)  over  company’s  owners’  equity.  Gains  or  losses  on  disposals  of  non- controlling owners are similarly recognized in equity. DIVESTMENT OF SUBSIDIARIES When  the  Group  no  longer  has  control,  any  residual  ownership  interest is measured at fair value with changes in value recognized  in profit or loss. Using this fair value as deemed cost, the interest  is  subsequently  classified  either  as  an  investment  in  associates  which  the  Group  exercises  control.  Control  over  an  entity  arises  or  as  a  financial  asset.  Amounts  previously  recognized  in  other  when  the  Group  is  exposed  to  variability  in  the  return  from  the  comprehensive income relating to this company are treated as if  entity  and  has  the  ability  to  impact  this  return  by  virtue  of  its  the  Group  had  disposed  of  the  underlying  assets  and  liabilities.  influence  over  the  entity.  Subsidiaries  are  consolidated  from  the  This could mean that amounts that were previously recognized in  day control arises and deconsolidated when control ceases. other comprehensive income are reclassified to profit or loss. The acquisition method of accounting is applied for acquisitions.  The consideration is measured as the fair value of any transferred  ASSOCIATES Associates are entities over which the Group exercises significant  assets,  liabilities  or  issued  equity  instruments.  The  fair  value  of  influence, but not control. Significant influence will generally exist  all the assets or liabilities resulting from contingent consideration  when  the  Group  has  a  shareholding  of  between  20%  and  50%  of  agreements  is  included  in  the  consideration.  Identifiable  assets  the voting rights. Investments are recognized at cost at the time  and  liabilities  and  contingent  liabilities  assumed  in  a  business  of acquisition, and the Group’s share of the results in subsequent  combination are initially measured at fair value at the acquisition  periods is recognized through profit or loss. The amount recognized  date. Non-controlling interests in the acquired entity are measured  in the statement of financial position includes any implicit goodwill  from  time  to  time  either  at  fair  value,  or  at  their  proportionate  identified at the date of purchase. share of net assets of the acquired entity. Costs relating to business combinations are expensed as they are  incurred. In the case of multi-stage acquisitions, the proportion of  ownership from any earlier purchases is restated at fair value at  the date of control, with changes in value recognized in the income  statement. Any share of profit or loss from associates that are closely linked  to the Group´s operations and thus part of the Group’s value chain,  are presented on a separate line and included in the Group’s EBIT. The  Group’s  share  of  its  associates’  post-acquisition  profits  or  losses is recognized in the income statement, the share of other  P A G E 2 2 2 — 2 2 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS comprehensive income is recognized in the consolidated statement  Property,  plant  and  equipment  and  intangible  assets  are  not  of comprehensive income and both are added to the investment in  depreciated or amortized once classified as held for sale. A disposal  associates in the statement of financial position. When the Group’s  group qualifies as discontinued operation if it is a component of an  share of losses in an associate equals or exceeds its interest in the  entity that either has been disposed of, or is classified as held for  associate, including any other unsecured receivables towards the  sale, and: entity, the Group does not recognize further losses, unless it has  •  Represents a separate major line of business or geographical  incurred obligations or made payments on behalf of the associate.  area of operations. If necessary, the associates’ financial statements are restated to  •  Is  part  of  a  single  coordinated  plan  to  dispose  of  a  separate  achieve consistency with the Group’s accounting policies. major line of business or geographical area of operations, or; •  Is a subsidiary acquired exclusively with a view to resale. At  the  end  of  each  accounting  period,  the  Group  determines  whether  there  is  any  need  to  recognize  an  impairment  of  the  Discontinued  operations  are  excluded  from  the  results  of  investment  in  the  associate.  In  such  cases,  the  impairment  continuing  operations  and  are  presented  as  a  single  amount  as  amount  is  measured  as  the  difference  between  the  recoverable  profit or loss after tax from discontinued operations in the income  amount of the investment and its carrying value, and the difference  statement. is recognized in the income statement on a together with share of  profit or loss in “Share of profit from associates”. Disclosures for the Group’s discontinued operations are provided  for  in  Note  5.  All  other  notes  to  this  consolidated  financial  In  the  event  of  any  gains  or  losses  on  transactions  between  the  statement  refer  to  the  Group’s  continuing  operations,  unless  the  Group  and  its  associates,  only  the  proportionate  share  relating  note explicitly states otherwise. to  external  shareholders  is  recognized.  Unrealized  losses  are  eliminated  unless  there  is  a  need  to  recognize  an  impairment  for the asset that was the subject of the transaction. Accounting  SEGMENT REPORTING Operating  segments  are  reported  in  a  manner  consistent  with  policies  of  associates  are  changed  when  necessary  to  ensure  internal  reporting  to  the  chief  operating  decision-maker.  The  consistency  with  the  accounting  policies  adopted  by  the  Group.  chief operating decision-maker, who is responsible for allocating  Dilution gains and losses arising on investments in associates are  resources and assessing performance of the operating segments,  recognized in the income statement. has been identified as the Group management. In  the  event  of  a  reduction  in  a  shareholding  in  an  associate  where the Group continues to exercise significant influence, only  FOREIGN CURRENCY TRANSLATION The  financial  statements  of  each  of  the  Group’s  entities  are  a  proportionate  share  of  amounts  previously  recognized  in  other  generally  measured  using  the  currency  of  the  economic  area  comprehensive income is reclassified to profit or loss. in  which  the  entity  operates  (“the  functional  currency”).  The  NON-CURRENT ASSETS HELD FOR SALE AND DISCONTINUED OPERATIONS The  Group  classifies  non-current  assets  and  disposal  groups  as  consolidated  financial  statements  are  presented  in  Norwegian  Kroner  (NOK),  which  is  the  parent  company’s  functional  and  presentation currency. held for sale if their carrying amounts will be recovered principally  through  a  sale  transaction  rather  than  through  continuing  use.  TRANSACTIONS AND BALANCE SHEET ITEMS Foreign  currency  transactions  are  translated  into  the  functional  Non-current assets and disposal groups classified as held for sale  currency using the exchange rates in force at the transaction date.  are measured at the lower of their carrying amount and fair value  Foreign  exchange  gains  or  losses  resulting  from  the  settlement  less costs to sell. Costs to sell are the incremental costs directly  of such transactions, are recognized in profit or loss. Translation  attributable to the disposal of an asset (disposal group), excluding  differences  on  monetary  items  (assets  and  liabilities),  that  are  finance costs and income tax expense. not  denominated  in  the  entity´s  functional  currency,  are  also  The criteria for held for sale classification is regarded as met only  when the sale is highly probable and the asset or disposal group  is  available  for  immediate  sale  in  its  present  condition.  Actions  required to complete the sale should indicate that it is unlikely that  significant changes to the sale will be made or that the decision  to sell will be withdrawn. Management must be committed to the  plan to sell the asset and the sale expected to be completed within  one year from the date of the classification. recognized through profit or loss. GROUP COMPANIES The  income  statements  and  statements  of  financial  positions  of  the  Group  entities  (none  of  which  has  the  currency  of  a  hyperinflationary  economy)  that  have  a  functional  currency  different  from  the  presentation  currency  are  translated  into  the  presentation currency as follows: OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSThe statement of financial position is translated using the closing  rate at the end of the period. INTANGIBLE ASSETS Intangible  assets  that  arise  internally  within  the  Group  are  not  •  Income and expense items are translated at average exchange  recognized.  Goodwill  and  licenses  with  an  indefinite  economic  rates for the period (if the average is not a reasonable estimate  life  are  subject  to  annual  impairment  tests.  Impairment  tests  of  the  cumulative  effects  of  using  the  transaction  rate,  the  are performed more frequently if indications of impairment exist.  transaction rate is used). Amortized  licenses  are  tested  for  impairment  only  if  there  are  •  Translation differences are recognized in other comprehensive  indications that future earnings do not justify the asset’s carrying  income and specified separately. value. When a foreign operation is sold, the exchange difference, which in  previous periods was recognized in other comprehensive income,  GOODWILL Goodwill represents the excess of the cost of an acquisition over  is not accrued. The accumulated exchange difference on the sale  the  fair  value  of  the  Group’s  share  of  the  net  identifiable  assets  of the foreign operation is hence reversed in other comprehensive  of  the  acquired  entity  at  the  date  of  acquisition.  Goodwill  on  income. Gains or losses on the sale are recognized on a basis of  acquisitions  of  subsidiaries  is  classified  as  an  intangible  asset.  zero exchange difference in the net profit on ordinary activities. Goodwill  on  the  purchase  of  a  share  in  an  associate  is  included  Goodwill and fair value adjustments of assets and liabilities on the  impairment  and  carried  at  cost  less  accumulated  impairment  acquisition of a foreign entity are treated as assets and liabilities  losses. Impairment losses on goodwill are not reversed. Gains and  of the foreign entity and are translated using the closing currency  losses on the disposal of an entity include the carrying amount of  rate at the balance sheet date. goodwill relating to the entity sold. in  “investments  in  associates”.  Goodwill  is  tested  annually  for  PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT Property,  plant  and  equipment  is  stated  at  historical  cost  less  For  the  purpose  of  impairment  testing,  goodwill  is  allocated  to  those  cash-generating  units  or  groups  of  cash-generating  units  depreciation  and  impairment  losses.  Historical  cost  includes  that  are  expected  to  benefit  from  the  business  combination  in  expenditure  that  is  directly  attributable  to  the  acquisition  of  the  which the goodwill arose. asset.  Cost  may  also  include  gains  or  losses  transferred  from  equity as a result of hedging the cash flow in foreign currency on  the purchase of property, plant and equipment. LICENSES Fish-farming  licenses  with  an  indefinite  useful  life  are  not  amortized  but  reviewed  for  impairment  annually,  or  more  Improvements are recognized in the asset’s carrying amount or as  frequently if there are indications that the carrying value may have  a separate asset when it is probable that future economic benefits  decreased. associated  with  the  improvement  will  flow  to  the  Group  and  the  cost  of  the  item  can  be  reliably  measured.  All  other  repairs  and  The  Group  considers  the  following  licenses  to  have  indefinite  maintenance  are  recognized  in  the  income  statement  during  the  useful lives: financial period in which they are incurred. Land  and  buildings  mainly  comprise  factories  and  offices.  Land  has  no  other  contractual  restrictions  relating  to  the  use  of  the  is  not  depreciated.  Other  operating  assets  are  depreciated  in  license.  Licenses  granted  with  a  finite  useful  life,  but  where  accordance  with  the  straight-line  method  so  that  the  cost,  or  the  license  holders  can  renew  the  licenses  without  incurring  remeasured  value,  is  written  down  to  residual  value  over  its  considerable expenses. Licenses granted with an indefinite useful life, where the company  expected useful economic life as follows: •  Buildings/real estate 10–50 years Licenses  with  a  finite  useful  life  are  amortized  over  their  useful  •  Plants, barges, onshore power supply 5–30 years lives.  These  relate  to  water  licenses  for  hatcheries  and  some  •  Nets/cages/moorings 5–25 years •  Other equipment 3–35 years specific  seawater  licenses.  The  following  sections  provide  a  description  of  licenses  relating  to  the  Norway  and  Canada  (BC)  segments.  In  addition,  information  related  to  the  licenses  of  UK  The assets’ useful lives and residual values are estimated at each  (Shetland) is included below, of which is classified as held for sale  balance sheet date and adjusted if necessary. An asset’s carrying value is written down to its recoverable amount  if  the  carrying  value  is  greater  than  its  estimated  recoverable  amount.  Gains  and  losses  on  disposals  are  recognized  on  a  net  basis and represent the difference between the sales price and the  carrying value.  at  31  December  2020.  Please  refer  to  Note  10  Intangible  assets  for  an  overview  of  the  number  and  types  of  licenses,  as  well  as  impairment testing, and to Note 5 for information on the held for  sale-classification of UK. P A G E 2 2 4 — 2 2 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NORWAY The  licensing  regime  for  the  production  of  salmon  in  Norway  is  Duration and renewal The  Ministry  may  in  individual  decisions  or  regulations  specify  enacted  by  the  Norwegian  Parliament  through  the  Aquaculture  further provisions on the content of aquaculture licenses, including  Act. The Ministry of Trade, Industry and Fisheries grants permits  relating  to  scope,  time  limitations,  etc.,  see  the  Aquaculture  Act  for aquaculture (licenses). All aquaculture operations are subject  §  5,  second  paragraph.  Nonetheless,  the  preparatory  work  for  to  licensing  and  no  one  can  produce  salmon  without  permission  the Aquaculture Act specifies that licenses are normally granted  from the authorities, see Aquaculture Act § 4. without a time limit. The aquaculture permit allows the production of salmon in limited  Grieg Seafood’s general food fish licenses and hatchery licenses  geographic areas within the current determined limitations of the  are not time-limited under current regulations. After the reform in  permit scope. The Aquaculture Act is administered centrally by the  2009, a number of licenses were time-limited, mainly for 15 years.  Ministry of Trade, Industry and Fisheries, with the Directorate of  As no government practices have been established relating to the  Fisheries as the supervisory authority. Regionally, several industry  renewal of broodstock licenses, the current understanding is that  authorities  jointly  manage  full  administrative  and  supervisory  expiration of licenses allows for application for renewal based on  responsibility  within  the  regulating  range  of  the  Aquaculture  demand. A license for harvesting cages is valid for ten years and  Act.  The  county  is  the  regional  administrative  body,  while  the  must  be  renewed  on  expiration,  provided  that  the  license  is  still  Directorate  of  Fisheries  serves  as  appellate  body  in  locality  and  connected to an approved harvesting facility. licensing matters. Seawater licenses Disposal and withdrawal All  licenses  can  be  transferred  and  mortgaged  in  accordance  Each  license  for  salmon  in  the  sea  is  subject  to  a  production  with the Aquaculture Act § 19. Transfers and mortgages must be  limit  in  the  form  of  “maximum  allowed  biomass”  (MAB).  MAB  recorded in a separate register (the Aquaculture Register). It is not  does  not  directly  limit  the  tonnes  of  fish  produced  within  a  year,  permitted to rent out licenses or license capacity. but  rather  limits  the  biomass  that  can  be  kept  in  the  sea  at  any  time. Normally, a license has a limit of 780 tonnes MAB, while in  The  Aquaculture  Act  §  9  reviews  the  basis  for  withdrawal  of  an  Troms  and  Finnmark  counties,  a  standard  license  has  a  limit  of  aquaculture  license.  This  states  that  there  must  be  significant  945 tonnes MAB (provided all associated locations are situated in  breaches of the terms of an aquaculture license before it can be  Troms and Finnmark), but in conjunction with the new traffic light  revoked. system, Finnmark acquire additional production capacity and have  now 964 tonnes MAB. See the Salmon Allocation Regulation § 15  (“laksetildelingsforskriften”). Such licenses are limited in number  BC Grieg  Seafood  BC  Ltd  (GSF  BC)  has  farms  on  both  the  west  and  and  only  subject  to  application,  following  politically  determined  east coasts of Vancouver Island. In order to operate farms in British  licensing rounds. Hatchery licenses Columbia, Canada, the following three licenses must be in place: 1.  Aquaculture  license  –  issued  by  the  Department  of  Fisheries  Young salmon are defined as eggs, juveniles, parr or smolt to be  and Oceans and the First Nation released in another location, see Salmon Allocation Regulation §  2.  License  of  Occupation  (Tenures)  –  issued  by  the  Ministry  of  4 f. Such licenses are not limited and thus subject to continuous  Forest, Lands and Natural Resource Operations application for new licenses or changes to existing licenses. Per  3.  Navigation  Water  Permit  –  issued  by  Transport  Canada  year, as per regulations the production is limited to a number of  (Canadian public authorities) 15 million fish. For  restrictions  regarding  production  quantity,  see  table  in  Note  R&D and broodstock licenses 10. These  licenses  are  not  limited  in  number.  Permits  are  means  tested,  meaning  that  the  applicant  must  demonstrate  a  need  Duration and renewal for  the  production  of  eggs,  specific  research  projects  or  for  1.  Aquaculture license – duration of one year, renewal each year  educational  purposes.  Broodstock  licenses  include  both  a  land  is a formality. and sea phase, i.e. the broodfish and egg production are covered  by the same licensing process. 2.  License  of  Occupation  –  duration  of  2–20  years.  Renewal  is  applied for on expiration. Harvesting pen licenses Licenses utilized for pen-setting of live fish for harvesting. These  relate to specific locations. 3.  Navigation Water Permit – duration of five years, but possible  to apply for renewal. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS  New renewal process in Canada West In  June  2018,  the  Government  of  British  Columbia  announced  IMPAIRMENT OF NON-FINANCIAL ASSETS Assets with an indefinite useful life are not amortized but are tested  a  new  policy  regarding  renewal  of  aquaculture  licenses  in  the  annually  for  impairment.  Assets  that  are  subject  to  amortization  Broughton area. The new policy requires agreement with the local  are reviewed for impairment whenever there are indications that  First Nations prior to applying for license renewal from Fisheries  future earnings do not justify the carrying value. and  Ocean  Canada  (DFO).  The  new  policy  will  be  effective  from  2022.  The  authorities  want  to  cooperate  with  companies  that  An  impairment  loss  is  recognized  for  the  amount  by  which  the  have  licenses  where  the  production  might  conflict  with  the  wild  asset’s  carrying  value  exceeds  its  recoverable  amount.  The  salmon and find alternative solutions such as moving the licenses  recoverable amount is the higher of an asset’s fair value less costs  to new areas. Grieg Seafood BC has one site in this area, and the  to sell and value in use. For the purposes of assessing impairment,  production will not be impacted by this change.  assets  are  grouped  at  the  lowest  levels  for  which  there  are  Licenses included in assets classified as held for sale in 2020: UK financial  assets,  other  than  goodwill,  that  have  suffered  an  Grieg Seafood Shetland Ltd (GSF UK) has farms on both the west  impairment are reviewed for indicators of possible reversal of the  and east coasts of Shetland, as well as the west coast of Scotland.  impairment at each reporting date. separately  identifiable  cash  flows  (cash-generating  units).  Non- In order to operate farms in Scotland, the following five licenses  must be in place: FINANCIAL INSTRUMENTS A financial instrument is any contract that gives rise to a financial  1.  Water  Environment  (Controlled  activities)  “CAR”  license  –  asset of one entity and a financial liability or equity instrument of  issued by the Scottish Environment Protection Agency (SEPA) another entity. The classification is performed in accordance with  2.  Planning permission – issued by the local authorities (Town and  the substance of the contractual arrangement, and in line with the  Country Planning Act) definitions  of  a  financial  asset,  a  financial  liability  and  an  equity  3.  Crown Estate Lease/Permission (The Crown Estate Act 1961) instrument. 4.  Aquaculture  Production  Business  License  (APB)  –  issued  by  Aqua Animal Health Ordinary  purchases  and  sales  of  investments  are  recognized  on  5.  Marine License (Navigation) – issued by the Scottish government the trade-date – the date on which the Group commits to purchase  Duration and renewal or  sell  the  asset.  All  financial  assets  that  are  not  stated  at  fair  value  through  profit  or  loss  are  initially  recognized  at  fair  value  1.  CAR license – requires periodic inspection and monitoring. If a  plus transaction costs. substantial negative impact on the environment can be proven  as a consequence of the operation, the production volume can  be reduced or, as in a worst-case scenario, revoked. FINANCIAL ASSETS Financial  assets  are  classified,  at  initial  recognition,  as  2.  Planning Permission – indefinite duration; however, if the plant  subsequently measured at amortized cost, fair value through other  is left unused for three consecutive years, the license may be  comprehensive income (OCI), and fair value through profit or loss. withdrawn. 3.  Crown  Estate  Lease/Permission  –  25  years’  duration.  The  The classification of financial assets at initial recognition depends  normal procedure is to renew the licenses on expiration. on the financial asset’s contractual cash flow characteristics and  4.  APB  –  indefinite  duration  subject  to  compliance  with  the  the Group’s business model for managing them. With the exception  license´s conditions. of  trade  receivables  that  do  not  contain  a  significant  financing  5.  Marine  License  –  application  for  renewal  required  every  six  component,  the  Group  initially  measures  a  financial  asset  at  its  years. fair  value  plus,  in  the  case  of  a  financial  asset  not  at  fair  value  through profit or loss, transaction costs. The Group has financial  Renewal is normally a formality. assets classified as follows: OTHER INTANGIBLE ASSETS Acquired  customer  portfolios  and  computer  software  licenses  •  Financial assets at amortized cost (debt instruments) •  Financial assets designated at fair value through OCI with no  are  recognized  in  the  statement  of  financial  position  at  cost  and  recycling of cumulative gains and losses upon derecognition  amortized  over  their  estimated  useful  lives.  Customer  portfolios  are recognized in the statement of financial position at cost at the  date  of  purchase.  Amortization  is  calculated  using  the  straight- line method over the estimated useful life, as follows: •  Customer portfolios 6 years •  Computer software 3–10 years (equity instruments) •  Financial assets at fair value through profit or loss Financial assets measured at amortized cost The Group measures financial assets at amortized cost if both of  the following conditions are met: P A G E 2 2 6 — 2 2 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS •  The  financial  asset  is  held  within  a  business  model  with  the  part of a group of similar financial assets) is primarily derecognized  objective to hold financial assets in order to collect contractual  (i.e., removed from the Group’s consolidated statement of financial  cash flows and, position) when: •  The contractual terms of the financial asset give rise on  a.  The rights to receive cash flows from the asset have expired, or specified dates to cash flows that are solely payments of  b.  The Group has transferred its rights to receive cash flows from  principal and interest on the principal amount outstanding the  asset  or  has  assumed  an  obligation  to  pay  the  received  cash flows in full without material delay to a third party under a  Financial  assets  at  amortized  cost  are  subsequently  measured  ‘pass-through’ arrangement; and either using  the  effective  interest  (EIR)  method  and  are  subject  to  i.  the  Group  has  transferred  substantially  all  the  risks  and  impairment. Gains and losses are recognized in profit or loss when  rewards of the asset, or the asset is derecognized, modified or impaired. ii.  the Group has neither transferred nor retained substantially  The  Group's  financial  assets  at  amortized  cost  includes  trade  all the risks and rewards of the asset, but has transferred  receivables and other short-term deposit. Trade receivables that  control of the asset. do  not  contain  a  significant  financing  component  are  measured  at the transaction price determined under IFRS 15 Revenue from  contracts with customers. Equity instruments designated at fair value through OCI Upon initial recognition, the Group can elect to classify irrevocably  Impairment on financial assets The  Group  recognizes  an  allowance  for  expected  credit  losses  (ECLs)  for  all  debt  instruments  not  held  at  fair  value  through  profit  or  loss.  ECLs  are  based  on  the  difference  between  the  contractual  cash  flows  due  in  accordance  with  the  contract  and  its  equity  investments  as  equity  instruments  designated  at  fair  all  the  cash  flows  that  the  Group  expects  to  receive,  discounted  value through OCI when they meet the definition of equity under  at  an  approximation  of  the  original  effective  interest  rate.  ECLs  IAS  32.  The  classification  is  determined  on  an  instrument-by- are  recognized  in  two  stages.  For  credit  exposures  for  which  instrument basis. there has not been a significant increase in credit risk since initial  recognition,  ECLs  are  provided  for  credit  losses  that  result  from  An  equity  instrument  is  any  contract  that  evidences  a  residual  default  events  that  are  possible  within  the  next  12-months  (a  interest in the assets of an entity after deducting all of its liabilities. 12-month  ECL).  For  those  credit  exposures  for  which  there  has  Gains  and  losses  on  these  financial  assets  are  never  recycled  to  a  loss  allowance  is  required  for  credit  losses  expected  over  the  profit  or  loss.  Dividends  are  recognized  as  other  income  in  the  remaining  life  of  the  exposure,  irrespective  of  the  timing  of  the  been a significant increase in credit risk since initial recognition,  income statement when the right of payment has been established,  default (a lifetime ECL). except when the Group benefits from such proceeds as a recovery  of part of the cost of the financial asset, in which case, such gains  See  the  “Trade  receivable”-section  in  this  note  for  specific  are  recorded  in  OCI.  Equity  instruments  designated  at  fair  value  accounting principles on expected credit loss on trade receivables. through OCI are not subject to impairment assessment. The  Group  elected  to  classify  irrevocably  its  equity  investments  under this category. Financial assets at fair value through profit or loss Financial assets at fair value through profit or loss are carried in  the statement of financial position at fair value with net changes in  fair value recognized in the income statement. FINANCIAL LIABILITIES Financial  liabilities  are  classified,  at  initial  recognition,  as  amortized cost (loans and borrowings), or as financial liabilities at  fair value through profit or loss. Financial liabilities at amortized cost (loans and borrowings) After initial recognition, interest-bearing loans and borrowings are  subsequently measured at amortized cost using the EIR method.  This  category  includes  derivative  instruments  and  listed  equity  Gains and losses are recognized in profit or loss when the liabilities  investments which the Group had not irrevocably elected to classify  are derecognized as well as through the EIR amortization process. at fair value through OCI. Dividends on listed equity investments  are  recognized  as  other  income  in  the  income  statement  when  Amortized cost is calculated by taking into account any discount or  the right of payment has been established. Derivatives are initially  recognized at fair value on the date a derivative contract is entered  into, and are subsequently stated at fair value on an ongoing basis. premium on acquisition and fees or costs that are an integral part  of the EIR. The EIR amortization is included as finance costs in the  income statement. Derecognition of financial assets A financial asset (or, where applicable, a part of a financial asset or  Financial liabilities at fair value through profit or loss Financial  liabilities  at  fair  value  through  profit  or  loss  include  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSfinancial  derivative  contracts.  Derivatives  are  initially  recognized  methods for accounting measurement of biological assets at level  at fair value on the date a derivative contract is entered into, and  3. The basic principle is that such assets shall be measured at fair  are subsequently stated at fair value on an ongoing basis. value  less  costs  to  sell.  Fair  value  is  defined  in  IFRS  13  as  “the  Derecognition of financial liabilities A financial liability is derecognized when the obligation under the  a  liability  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  at the measurement date”. According to IFRS 13, the highest and  liability  is  discharged  or  cancelled  or  expires.  When  an  existing  best use of the biological asset establishes the valuation premises. price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to  transfer  financial liability is replaced by another from the same lender on  substantially different terms, or the terms of an existing liability are  Considering the industry’s common goal to harmonize the model,  substantially modified, such an exchange or modification is treated  Grieg  Seafood  made  adaptations  to  the  model  during  2018.  The  as the derecognition of the original liability and the recognition of  previous  calculation  was  based  on  a  growth  model  which  has  a new liability. The difference in the respective carrying amounts is  been  the  standard  model  in  the  salmon  industry,  while  the  new  recognized in the income statement. HEDGING Hedge accounting The  Group  applies  hedge  accounting  according  to  IFRS  9  for  calculation is cash-flow based (present value model). Changes to  the  model  involve  calculation  techniques  and  do  not  represent  a  change in accounting policy. Biological assets comprise of live fish, smolt and fish in sea. The  non-current  foreign  currency  forward  contracts  entered  into  fish are divided into two main groups, depending on the stage of  in  connection  with  contracts  of  future  physical  delivery  of  fish  the  life  cycle.  At  the  earliest  stage  of  the  life  cycle,  the  fish  are  to  customers.  Changes  in  value  of  foreign  currency  forward  classified in group 1) roe, fry and smolt. Group 1 biological assets  contracts which meet the hedging criteria are recognized in other  is  disclosed  as  “biological  assets  onshore”  in  Note  9,  see  the  comprehensive  income.  Changes  in  the  fair  value  of  derivatives  tables  “Status  of  biological  assets”  and  “abnormal  mortality  –  entered  into  to  hedge  operating  revenues  are  recognized  in  write down”. Roe, fry and smolt are kept onshore. revenues. Non-hedge accounting The  Group  do  not  utilize  hedge  accounting  for  its  short-term  classified in group 2) biomass in sea. The group 2 biological assets  classification is further decomposed in Note 9 as “immature fish  foreign currency forward contracts. Such contracts are recognized  in  sea,  round  weight  <  4.60  kg”  and  “mature  fish  in  sea,  round  < at  fair  value  through  profit  or  loss  and  presented  as  financial  weight  >  4.60  kg”  –  see  the  tables  “Status  of  biological  assets”  > income/financial expenses. and “abnormal mortality – write down”. When  the  fish  is  large  enough  to  be  released  to  sea,  they  are  NASDAQ FISH POOL SALE AND PURCHASE AGREEMENTS With  regard  to  financial  contracts  relating  to  sale  and  purchase  •  Fish onshore (smolt) are recognized at accumulated cost. The  best estimate of fair value is considered to be the accumulated  cost  because  of  very  little  biological  transformation.  This  agreements  on  Nasdaq  Fish  Pool,  changes  in  unrealized  gains  assessment must be seen in the light of the fact that smolt are  and losses on the sale and purchase agreements are recognized  currently released to sea at a stage when their weight is still  net  in  the  income  statement  as  a  value  adjustment  of  biological  relatively low. assets, while the carrying value is reported as a derivative in the  •  For fish in sea, the fair value is calculated by applying a cash- statement  of  financial  position  at  the  gross  carrying  amount  of  flow based present value model. sales and contracts, respectively. Assets/liabilities in this category  are classified as current assets/ current liabilities when they are  The fair value of fish in the sea is estimated for each location. intended  to  be  disposed  of  within  12  months,  otherwise  as  non- current assets/liabilities. INVENTORIES Inventories are stated at the lower of cost and net realizable value.  In  accordance  with  the  principle  for  highest  and  best  use,  the  Industry Group considers that the fish have optimal harvest weight  when  they  have  a  live  weight  of  4.60  kg,  which  corresponds  to  4  kg  gutted  weight.  Fish  with  a  live  weight  of  4.60  kg  or  more  are  Cost is determined using the first-in, first-out (FIFO) method. The  classified as ready for harvest (mature fish), while fish that have  net realizable value is the estimated sales price less the estimated  costs of completion and sale. still not achieved this weight are classified as not ready for harvest  (immature fish). BIOLOGICAL ASSETS The accounting treatment of live fish by enterprises applying IFRS  is regulated by IAS 41 Agriculture. IAS 41 comprises a hierarchy of  The cash-flow based present value model does not rely on historical  and company specific factors. In a hypothetical market with perfect  competition, a hypothetical buyer of live fish would maximum be  P A G E 2 2 8 — 2 2 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS willing to pay the present value of the estimated future profit from  assets are recognized at fair value, the fair value adjustments of  the  sale  of  the  fish  when  it  is  ready  for  harvest.  The  estimated  the biological assets will be included into the estimated expenses  future  profit,  considering  all  price  adjustments  and  payable  fees  required  to  fulfil  the  contract.  This  implies  that  the  Group  may  for completion, constitutes the cash flow. No deductions are made  experience  loss-making  (onerous)  contracts  according  to  IAS  37  for  sales  expenses,  as  these  are  not  observable  on  the  market.  even if the contract price for physical delivery contracts is higher  Such expenses are also deemed immaterial. than the actual production cost for the products. If that occurs, a  provision is made for the estimated negative value. Incoming cash flow is calculated as a function of estimated volume  multiplied  by  estimated  price.  For  fish  not  ready  for  harvest,  a  Changes  arising  from  physical  delivery  contracts  are  recognized  deduction  is  made  to  cover  estimated  residual  costs  to  grow  as “fair value adjustment of biological assets”. The liability in the  the  fish  to  harvest  weight.  The  cash  flow  is  discounted  monthly  statement  of  financial  position  is  recognized  as  other  current  by  a  discount  rate.  The  discount  rate  comprises  three  main  liabilities (see Note 9). components:  1)  the  risk  of  incidents  that  influence  cash  flow,  2)  hypothetical license lease and 3) the time value of money. Please  Fish  farming  naturally  comes  with  a  certain  level  of  loss  of  fish  refer  to  the  Note  4  on  significant  accounting  estimates  for  more  along the production cycle, and our budgets are typically produced  detailed information. with  an  inherent  assumption  of  a  0.5-1%  monthly  mortality.  The  losses  associated  with  normal  levels  of  survival  are  not  directly  When  estimating  the  actual  accumulated  cost  at  the  respective  recognized  in  the  income  statement.  In  periods  where  specific  seawater facility, direct costs (fish feed and similar) are allocated  abnormal  incidents  lead  to  reduced  survival,  we  immediately  to each group of fish, set into sea at the same location. Financial  recognize write-downs of the biomass inventory, to better reflect  costs are not included in the costs of production. the  actual  biomass  in  sea  or  on  land.  The  write-down  cost  is  recorded as they arise under raw materials and consumables used  The sales price for fish in the sea are based on the forward price  in the income statement. from Fish Pool. Fish Pool is a marketplace for financial purchase  and  sale  agreements  for  superior  Norwegian  Salmon  size  3-6  kg  gutted  weight.  The  volume  on  Fish  Pool  is  limited,  but  Grieg  TRADE RECEIVABLES Trade receivables arise from the trading of goods or services within  Seafood’s  opinion  is  that  the  observable  forward  prices  must  be  the ordinary operating cycle, and under normal terms of payment  seen as the best approach to a price for the sale of salmon. With  are  initially  recognized  at  nominal  value.  Trade  receivables  with  regard  to  foreign  countries,  the  most  relevant  price  information  longer  terms  of  payment  are  discounted  to  present  value,  and  available  for  the  expected  harvesting  period  is  applied.  For  fish  represents the Group’s unconditional right to consideration from  in the sea, the forward price in Norway is adjusted for  historical  the customer. differences  in  achieved  prices  between  Norway  and  Canada/the  UK.  The  price/net  sales  value  is  adjusted  for  quality  differences  (superior, ordinary and prod.), and for logistics expenses and sales  EXPECTED CREDIT LOSS ON TRADE RECEIVABLES For trade receivables, the Group applies a simplified approach in  commissions. Estimated harvesting expenses are deducted. calculating  ECLs.  Therefore,  the  Group  does  not  track  changes  in  credit  risk,  but  instead  recognizes  a  loss  allowance  based  on  The volume (biomass) is based on the actual number of individuals  lifetime  ECLs  at  each  reporting  date.  For  receivables  where  the  in the sea at the balance sheet date, adjusted to cover estimated  credit  risk  has  increased  substantially  after  the  establishment,  mortality  up  to  harvest  date  and  multiplied  by  the  estimated  a  write-down  shall  be  made  for  the  expected  credit  loss  over  harvest weight per individual at the time of harvest. The fish in sea  the  maturity  of  the  receivables.  The  model  for  calculating  loss  is adjusted for gutting waste, as the price is measured for gutted  allowance classifies the trade receivables into two groups: normal  weight. Budgeted harvesting and freight costs are applied. Foreign  risk and high-risk, based on their country of origin. Furthermore,  currency forward contracts associated with the date of harvesting  the trade receivables are classified as credit-insured receivable or  are applied when translating the price into CAD and GBP. not. According to internal policy, 85% of all trade receivables must  The  change  in  the  fair  value  of  biological  assets  is  recognized  and recoverable amount, which is the present value of estimated  through profit or loss and presented as “fair value adjustment of  future cash flows, discounted at the original effective interest rate.  be credit insured. The provision is the difference between nominal  biological assets”. Loss allowance is recognized as “other operating expenses” in the  income statement. Onerous contracts are contracts where the expenses of fulfilling  the  contracts  are  higher  than  the  economic  yield  the  company  expects  to  gain  by  fulfilling  the  contracts.  The  Group  enters  into  contracts  related  to  future  deliveries  of  salmon.  As  biological  FACTORING AGREEMENTS The Group is engaged in factoring agreements that compromises  financing of outstanding receivables for the Ocean Quality entities  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSin Norway and in UK. In UK, the agreement is part of the Shetland  tax is determined using tax rates and laws that have been enacted  disposal group, and since Ocean Quality AS is deconsolidated, the  or  substantively  enacted  by  the  balance  sheet  date  and  that  are  Group  do  not  hold  factoring  liabilities  other  than  the  liabilities  expected to apply when the related deferred tax asset is realized,  directly associated with the Shetland assets held for sale as of 31  or the deferred income liability is settled. Deferred tax assets are  December 2020. See the section “Derecognition of financial assets“  recognized  to  the  extent  that  it  is  probable  that  future  taxable  in  this  note  for  accounting  principle  disclosure  for  derecognition  income  will  be  available,  from  which  the  temporary  differences  of  financial  assets  and  Note  3  and  12  for  further  information  on  can  be  deducted.  Deferred  tax  is  calculated  on  temporary  factoring agreements. CONTRACT ASSETS A contract asset is the right to consideration in exchange for goods  or services transferred to the customer. If the Group performs by  transferring goods or services to a customer before the customer  pays  consideration  or  before  payment  is  due,  a  contract  asset  is  recognized  for  the  earned  consideration  that  is  conditional.  See  differences arising on investments in subsidiaries and associates,  except where the timing of the reversal of the temporary difference  is  controlled  by  the  Group  and  it  is  probable  that  the  temporary  difference will not be reversed in the foreseeable future. EMPLOYEE BENEFITS PENSION OBLIGATIONS The  company  pays  premiums  to  local,  defined-contribution  “revenue recognition” in this Note for more information. schemes  for  all  employees.  The  company's  pension  schemes  CONTRACT LIABILITIES A contract liability is the obligation to transfer goods or services to  meet  the  requirements  in  the  Mandatory  Occupational  Pension  Act.  Pension  premiums  are  recognized  in  the  income  statement  through operations on an ongoing basis. Employer’s social security  a customer for which the Group has received consideration (or an  contributions are expensed based on paid pension premiums. The  amount of consideration is due) from the customer. If a customer  Group companies Grieg Seafood Rogaland AS and Grieg Seafood  pays consideration before the Group transfers goods or services to  Finnmark AS have a contractual early retirement pension scheme  the customer, a contract liability is recognized when the payment  (AFP).  The  financial  commitments  associated  with  this  scheme  is made. Contract liabilities are recognized as revenue when the  are  included  in  the  Group’s  pension  expenses.  The  AFP  early  Group fulfils the performance obligation(s) under the contract. See  retirement  scheme  follows  the  rules  for  public  sector  AFP,  and  “revenue recognition” in this Note for more information. both  companies  are  members  of  the  Norwegian  Confederation  CASH AND CASH EQUIVALENTS Cash  and  cash  equivalents  include  cash  in  hand,  bank  deposits,  of  Trade  Unions  (LO)/the  Confederation  of  Norwegian  Enterprise  (NHO)  scheme.  The  pension  payment  calculations  are  based  on  standard assumptions relating to the development of mortality and  other short-term highly liquid investments with original maturities  disability as well as other factors such as age, years of service and  of three months or less. The overdraft facility is included in current  remuneration.  Pension  premiums  are  recognized  in  the  income  borrowings in the statement of financial position. statement through operations as they arise. SHARE CAPITAL Ordinary shares are classified as equity. Costs directly attributable  SHARE-BASED REMUNERATION The  Group  operates  a  share-based  management  remuneration  to  the  issue  of  new  shares  or  options,  net  of  tax,  are  shown  in  scheme with settlement in cash, where individual employees are  equity as a deduction, net of tax, from the proceeds. obliged  to  buy  shares  proportionate  to  their  annual  salary.  The  fair  value  of  the  employee  services  received  in  exchange  for  the  BORROWINGS Borrowings  are  initially  recognized  at  fair  value  when  the  funds  grant of the options is recognized as an expense. The total amount  to  be  charged  over  the  vesting  period  is  calculated  on  the  basis  are  received,  net  of  transaction  costs  incurred.  Borrowings  are  of  the  fair  value  of  the  options  granted,  excluding  the  impact  of  subsequently  stated  at  amortized  cost  applying  the  effective  any non-market vesting conditions (for example, profitability and  interest  method.  Any  difference  between  the  proceeds  (net  of  sales growth targets). Non-market vesting conditions are included  transaction costs) and the redemption value is recognized in the  in assumptions about the number of options that are expected to  income statement over the period of the borrowings. Borrowings  vest. At each balance sheet date, the company revises its estimates  are  classified  as  current  liabilities  unless  the  Group  has  an  of  the  number  of  options  that  are  expected  to  be  vested  and  unconditional right to defer settlement of the liability for at least  recognizes the impact of the revision relative to original estimates,  12 months after the balance sheet date. DEFERRED TAX Deferred tax is provided for in full at nominal value, using the liability  method,  on  temporary  differences  arising  between  the  value  of  assets  and  liabilities  for  tax  and  accounting  purposes.  Deferred  if  any,  in  the  income  statement.  The  Black  and  Scholes  option  pricing  model  is  used  for  valuation.  The  company´s  obligations  are recognized under non-current liabilities if the latest possible  redemption date is more than one year into the future. P A G E 2 3 0 — 2 3 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS SHARE SAVINGS PROGRAM Grieg  Seafood  established  a  share  savings  program  for  its  employees in 2018 and it was continued in 2019 and 2020. It is the  the change in value because of passage of time is recognized as a  financial expense. Board's  intention  that  the  plan  shall  be  a  continuing  part  of  the  company's employee incentive scheme. The Board shall, however,  REVENUE RECOGNITION Revenue  from  contracts  with  customers  is  recognized  when  have the right to decide, in its sole discretion, whether the plan will  control of the goods or services are transferred to the customer  be extended in the future, and the terms of the plan. at  an  amount  that  reflects  the  consideration  to  which  the  Group  Employees may invest up to NOK 25 000 per year. There is a 3 years  The Group recognizes revenue from the sale of goods at the point  lock-up period. The saved amount is deducted from the monthly  in time when control of the goods is transferred to the customer.  net salary and used to purchase Grieg Seafood shares on behalf of  Control  of  an  asset  refers  to  the  ability  to  direct  the  use  of  and  the employees. The purchase will be made from transfer of Grieg  obtain substantially all of the remaining benefits from the asset,  Seafood's treasury shares or bought in the market. The purchase  and  the  ability  to  prevent  others  from  directing  the  use  of  and  price and the number of shares acquired by the company will be  receiving the benefits from the asset. expects  to  be  entitled  in  exchange  for  those  goods  or  services.  reported in accordance with the applicable regulations. TERMINATION BENEFITS Termination benefits are payable when employment is terminated  For the Group, this is when •  the  Group  has  delivered  its  products  to,  and  performed  its  services for, the customer by the Group before the normal retirement date, or whenever an  •  the customer has accepted the products and collectability of  employee  accepts  voluntary  redundancy  in  exchange  for  these  the related receivables, and benefits.  The  Group  recognizes  termination  benefits  when  it  is  •  the risks and rewards have been transferred to the customer. demonstrably  committed  to  either  terminating  the  employment  of current employees according to a detailed formal plan without  The  Group  considers  whether  there  are  other  promises  in  the  the possibility of withdrawal or providing termination benefits as a  contract  that  are  separate  performance  obligations  to  which  result of an offer made to encourage voluntary redundancy. a  portion  of  the  transaction  price  needs  to  be  allocated.  In  PROFIT-SHARING AND BONUS SCHEMES The  Group  recognizes  a  provision  where  it  has  a  contractual  considers  the  effects  of  variable  consideration,  the  existence  of  significant financing components and consideration payable to the  determining the transaction price for the sale of goods, the Group  obligation  or  where  there  is  a  past  practice  that  has  created  a  customer (if any). constructive obligation. PROVISIONS Provisions (e.g. environmental improvements, restructuring costs  and legal claims) are recognized when: The  Group  has  generally  concluded  that  it  is  the  principal  in  its  revenue arrangements, because it typically controls the goods or  services before transferring them to the customer. •  the  Group  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  as  a  Revenue  is  shown  net  of  value  added  tax,  returns,  rebates  and  result of past events; discounts and after eliminating intragroup sales. •  it is more likely than not that an outflow of resources will be  required to settle the obligation; •  the amount of the obligation can be reliably estimated. SALE OF FISH The  Group’s  revenue  streams  are  primarily  the  sale  of  mainly  comprise  revenues  from  sale  of  whole  and  processed  fish  and  Restructuring provisions comprise lease termination penalties and  some ensilage, and processed fish. Sales  contracts  are  engaged  employee termination payments. Provisions are not recognized for  as  both  spot  sales  and  from  fixed  delivery  contracts.  Revenue  future operating losses. from sale of salmon is generally recognized at the point in time of  delivery, as the Group considers delivery as the point in time which  Where  there  are  a  number  of  similar  obligations,  the  likelihood  control of the goods/service is transferred to the customer. Each  that  an  outflow  will  be  required  in  settlement  is  determined  by  sale contract – either being spot sale or a fixed delivery contract  considering  the  class  of  obligations  as  a  whole.  A  provision  is  – is considered as one performance obligation. Each week, sale of  recognized even if the likelihood of an outflow with respect to any  one item included in the same class of obligations may be small.  Provisions are measured as the present value of the expenditures  expected  to  be  required  to  settle  the  obligation,  using  a  pre-tax  discount  rate  that  reflects  the  current  market  situation  and  the  risks specific to the obligation. The increase in the provision due to  fish is settled with customer. The fixed delivery contracts that are  entered into with customers, specify per-week volume. The  sales  price  is  determined  upon  contract  settlement  and  is  based on available market price (hereof Nasdaq prices including  transport  and  margin,  and  the  price  is  per  kilogram).  The  price  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSvaries  according  to  the  quality  of  the  salmon  and  its  size,  and  the fish is mainly sold Delivery Duty Paid (DDP) to customer. The  SEPARATING COMPONENTS IN THE LEASE CONTRACT For  contracts  that  constitute,  or  contain  a  lease,  the  Group  payment is settled upon delivery, and the performance obligation  separates  lease  components  if  it  benefits  from  the  use  of  each  related to the sale of fish is satisfied at point in time of delivery.  underlying asset either on its own or together with other resources  That also applies to the fulfilment of physical delivery contracts.  that are readily available, and the underlying asset is neither highly  The Group’s consideration becomes unconditional at the point of  dependent  on,  nor  highly  interrelated  with,  the  other  underlying  delivery,  and  as  the  contracts  generally  hold  one  performance  assets  in  the  contract.  The  Group  then  accounts  for  each  lease  obligation  (fulfilled  at  the  point  of  time  of  delivery),  the  Group  component  within  the  contract  as  a  lease  separately  from  non- thus do not hold material contract assets. As such, the Group do  lease components of the contract. not  disclose  further  information  on  contract  assets  other  than  receivables with unconditional right to consideration. RECOGNITION OF LEASES AND EXEMPTIONS At  the  lease  commencement  date,  the  Group  recognizes  a  The  normal  credit  term  of  the  Group’s  sales  transaction  is  30  lease  liability  and  corresponding  right-of-use  asset  for  all  lease  days  and  based  on  the  nature  of  the  business  of  sale  of  fresh  agreements in which it is the lessee, except for short term leases  and  frozen  fish,  the  Group  generally  do  not  have  any  material  (defined  as  12  months  or  less)  and  lease  agreements  where  contract liabilities. The Group generally do not engage in customer  the  leased  asset  is  of  low  value.  For  leases  that  meet  these  two  contracts where fulfilment of the performance obligation lies more  exceptions as elaborated on above, the Group recognizes the lease  than one year in the future, and as such the Group do not disclose  payments  as  other  operating  expenses  in  the  income  statement  further information on contract liabilities and related performance  when they incur. obligations. Cash refunds is given the customer if the sold product is delivered  Lease liabilities The lease liability is recognized at the commencement date of the  with discrepancies compared to the agreed sale contract with the  lease. The Group measures the lease liability at the present value  customer, or if the product is damaged. Generally, refunds are not  of  the  lease  payments  for  the  right  to  use  the  underlying  asset  material. OTHER REVENUE STREAMS In addition to the sale of fresh and frozen salmon, the Group also  during  the  lease  term  that  are  not  paid  at  the  commencement  date. The lease term represents the non-cancellable period of the  lease, together with periods covered by an option either to extend  or to terminate the lease when the Group is reasonably certain to  sells  roe,  smolt  and  ensilage,  together  historically  making  up  exercise this option. about 1 % of the total sales. The Group furthermore offers harvest  services  to  other  aquaculture  companies  in  the  case  of  surplus  The lease payments included in the measurement comprise of: capacity  (however  these  services  generally  constitute  less  than  •  Fixed lease payments (including in-substance fixed payments),  1  %  of  total  revenues).  Revenue  related  to  the  before  mentioned  less any lease incentives receivable performance obligations are presented as other operating income  •  Variable lease payments that depend on an index or a  in the Group’s income statement. rate, initially measured using the index or rate as at the  INTEREST INCOME Interest income is recognized in the income statement based on  Lease  payments  generally  also  include  any  exercise  price  of  a  the effective interest rate (EIR) method. purchase  option/payments  of  penalties  for  terminating  a  lease,  provided that the Group is reasonably certain to exercise such an  commencement date, DIVIDEND INCOME Dividend  income  from  investments  or  equity  instruments,  is  option. recognized  when  the  right  to  receive  payment  is  established.  The  lease  liability  is  subsequently  measured  by  increasing  the  Dividend income from entities recognized under the equity method  carrying amount to reflect interest on the lease liability, reducing  are  not  recognized  but  recorded  as  a  reduction  in  the  carrying  the  carrying  amount  to  reflect  the  lease  payments  made  and  value of the investment. LEASES IDENTIFYING A LEASE At  the  inception  of  a  contract,  The  Group  assesses  whether  the  contract is, or contains, a lease. A contract is, or contains, a lease  if the contract conveys the right to control the use of an identified  asset for a period of time in exchange for consideration. remeasuring the carrying amount to reflect any reassessment or  lease  modifications,  or  to  reflect  adjustments  in  lease  payments  due to an adjustment in an index or rate. The Group does not include variable lease payments in the lease  liability.  Instead,  the  Group  recognizes  these  variable  lease  expenses in the income statement.  P A G E 2 3 2 — 2 3 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS The  Group  presents  its  lease  liabilities  as  separate  line  items  in  Contingent liabilities acquired through the purchase of operations  the statement of financial position. (an acquisition) are recognized at fair value even if it is not probable  that  the  liability  will  become  unconditional.  The  assessment  of  Right-of-use assets The  Group  measures  the  right-of  use  asset  at  cost,  less  any  probability and fair value is subject to constant review. Subsequent  measurement  is  at  the  higher  of  the  amount  initially  recognized  accumulated  depreciation  and  impairment  losses,  adjusted  for  (less any amount recognized as revenue) and the amount according  any  remeasurement  of  lease  liabilities.  The  cost  of  the  right-of- to the general provision measurement rules. use asset comprise: •  The  amount  of  the  initial  measurement  of  the  lease  liability  Contingent assets are not recognized in the statement of financial  recognized, position, but are disclosed if it is likely that a benefit will accrue to  •  Any lease payments made at or before the commencement  the Group. date, less any incentives received, and •  Any initial direct costs incurred by the Group. CASH FLOW STATEMENT The  Group’s  cash  flow  statement  shows  the  overall  cash  flow  The Group presents its right-of-use asset included on the financial  broken  down  into  operating,  investing  and  financing  activities  statement line item “Property, plant and equipment incl. right-of- using the indirect method. The cash flow statement illustrates the  use assets”. effect of the various activities on cash and cash equivalents. Cash  flows  resulting  from  the  divestment  of  operations  are  presented  The  Group  applies  the  depreciation  requirements  in  IAS  16  under investing activities. Property,  Plant  and  Equipment  in  depreciating  the  right-of-use  asset,  except  that  the  right-of-use  asset  is  depreciated  from  the  The  Group  has  prepared  an  overview  of  changes  in  the  Group’s  commencement  date  to  the  earlier  of  the  lease  term  and  the  liabilities in accordance with IAS 7, Statement of Cash Flows (see  remaining useful life of the right-of-use asset. The Group applies  Note 12). This includes changes due to cash flow (e.g. utilization  IAS  36  Impairment  of  Assets  to  determine  whether  the  right-of- and  repayments  of  loans)  and  changes  without  cash  flow  use  asset  is  impaired  and  to  account  for  any  impairment  loss  effect  such  as  acquisitions,  sales,  calculated  interest  rates  and  identified. unrealized currency translation differences. DIVIDENDS Dividends payable to the company’s shareholders are recognized  Changes in financial assets are disclosed if cash flows have been,  or will be, included in the cash flow from financing activities. This  as a liability in the Group’s financial statements when the dividends  may  be  the  case  for  instance  for  assets  pledged  as  security  for  are approved by the AGM. financial liabilities. BORROWING COSTS Borrowing  costs  incurred  during  the  construction  of  operating  EARNINGS PER SHARE Earnings per share are calculated by allocating the profit for the  assets  are  capitalized  during  the  period  of  time  that  is  required  year to the company’s shareholders based on a weighted average  to  complete  and  prepare  the  asset  for  its  intended  use.  Other  of the number of issued ordinary shares during the year. Diluted  borrowing costs are expensed in the income statement. earnings  per  share  are  calculated  by  adjusting  the  weighted  CONTINGENT ASSETS AND LIABILITIES Contingent liabilities are defined as: •  possible obligations resulting from past events whose existence  depends on future events, average  number  of  ordinary  shares  outstanding  to  assume  conversion of all dilutive potential ordinary shares. EVENTS AFTER THE REPORTING PERIOD New information on the Group’s financial position on the end of the  •  obligations that are not recognized because it is not probable  reporting period which becomes known after the reporting period  that they will lead to an outflow of resources entailing financial  is  recorded  in  the  annual  accounts.  Events  after  the  reporting  benefits from the company, period that do not affect the Group’s financial position on the end of  •  obligations that cannot be measured with sufficient reliability. the reporting period but which will affect the company’s financial  position in the future are disclosed if significant. Contingent  liabilities  are  not  recognized  in  the  annual  financial  statements  apart  from  contingent  liabilities  resulting  from  the  acquisition of an entity. Material contingent liabilities are disclosed,  with the exception of contingent liabilities where the probability of  the liability crystalizing is remote. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 3 FIN A NC I AL R ISK M AN A GEMEN T CAPITAL MANAGEMENT The Group aims to ensure sufficient access to capital to enable the business to develop in accordance with adopted strategies and thus  continue to be one of the leading players in the sector. Historically, the industry has always been vulnerable to price fluctuations in the  market. For this reason, accounting results may fluctuate considerably from year to year. Consequently, the Group also strives to ensure  that the business maintains an appropriate level of disposable liquidity.  The Group aims to provide a competitive return on invested capital to shareholders, by distributing dividends and increasing the share price.  The Board aims to achieve an average long-term dividend corresponding to 30-40% of the Company's profit after tax, allowing for the effects  of fair value adjustments of biomass on profits. However, all dividends must be assessed in the light of what is deemed to be a healthy and  optimal level of equity. Dividends are evaluated twice a year. Due to the increased volatility and uncertainty caused by the Covid-19 situation,  combined with an extensive investment plan and the fact that the Group has granted a temporary amendment to loan agreements with  secured lenders through the third quarter of 2021, the Board has decided to postpone the ordinary dividend for 2020. At 31 December 2020, the Group had net interest-bearing liabilities, including lease liabilities, of NOK 3 931 million, see Note 12. Funding mainly constitutes of bank loans, however in 2020 we successfully issued our first Green Bond issue of NOK 1 500 million. At year- end 2020, 38% of our net interest-bearing liabilities consist of green financing. The level of liabilities and alternative forms of funding are  subject to constant evaluation. FINANCIAL RISK FACTORS The Group is exposed to a number of financial risks; market risk (including foreign exchange risk, interest rate risk and price risk), credit  risk and liquidity risk. The Group’s overall risk management program focuses on the volatility of the financial markets and seeks to minimize  potential adverse effects on the Group’s financial performance. The Group uses financial derivatives to reduce certain risks. The Group identifies, evaluates and hedges financial risks in close cooperation with the Group’s operational units. The Board has established  written principles for the management of foreign exchange risk, interest rate risk and use of the Group´s financial instruments. I) MARKET RISKS (i) Foreign exchange risk The Group operates internationally and is exposed to foreign exchange risk from various currency exposures, primarily CAD, USD, GBP and  EUR. Foreign exchange risk arises from future commercial transactions, recognized assets, and liabilities and net investments in foreign  operations. The Group enters into foreign currency forward contracts to manage this risk. TRADE RECEIVABLES AND TRADE PAYABLES CURRENCY IN NOK 1 000 2020 Trade receivables Trade payables 2019 Trade receivables Trade payables NOK USD EUR GBP CAD JPY OTHER CURRENCIES TOTAL 121 859 409 259 39 234 12 708 — 1 145 — — 18 291 139 737 — — — — 179 384 562 848 28 521 649 551 147 185 -48 134 953 18 096 116 987 88 795 25 744 92 279 5 615 — 892 6 389 459 897 855 061 P A G E 2 3 4 — 2 3 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NET INTEREST-BEARING LIABILITIES CURRENCY IN NOK 1 000 NOK USD EUR GBP CAD JPY OTHER CURRENCIES TOTAL 2020 Cash and cash equivalents* Loans to associated companies Interest-bearing liabilities** 309 278 1 910 3 567 768 33 717 — — 603 — 533 985 -104 272 36 098 — — — 106 466 Net interest-bearing liabilities 3 256 580 -33 717 533 383 104 272 70 368 — — — — 2 — — -2 275 427 1 910 4 208 219 3 930 882 2019 Cash and cash equivalents* Interest-bearing liabilities** 384 665 1 758 451 Net interest-bearing liabilities 1 373 786 -21 774 21 300 -124 398 -474 568 114 692 512 -92 791 228 186 320 976 20 897 36 007 15 110 4 205 — -4 205 618 — 214 497 2 590 283 -618 2 375 786 *The Group has set up a group account scheme (cash pool agreement), in which Grieg Seafood ASA, the parent company, is the legal account holder. Those subsidiaries which take part  in the agreement can make overdrafts on individual bank accounts as long as the Group's total bank deposit is positive. All subsidiaries participating in the group account scheme are  jointly and severally liable for the entire amount of the commitment under the scheme. Cash and cash equivalents include the currency exposure in the group account scheme. At 31  December 2020, the net amount of bank deposits in the group account scheme amounted to NOK 181 million (2019: NOK 3 million). **For an overview of interest-bearing liabilities, see Note 12 The Group has investments in foreign subsidiaries whose net assets are exposed to foreign currency translation risk. Currency exposure  arising from the net assets of the Group’s foreign operations was previously primarily managed through borrowings denominated in the  relevant foreign currencies. The base currency of the syndicated bank loan was previously solely in NOK, however after the renegotiation of the syndicate agreement in  February 2018, the term loan was split into NOK 600 million and EUR 60 million. This was carried forward as a great proportion of the sales  revenues are denominated in EUR, and hence the EUR loan would act as a hedge against currency fluctuation. Further, converting to EUR  loan would reduce the interest cost. In 2020, we issued our first Green bond, of a total of NOK 1 500 million through two tap issues. The bond matures in 2025, and is denominated  in NOK. The holding companies in the Group extends current and non-current loans to the subsidiaries denominated in these companies’ functional  currency. The non-current loans, with some exceptions, are considered to be equity in these companies, as there is not a planned repayment  for the principal amount outstanding of the loans. The currency effect of loans is recognized under "currency effect on loans to subsidiaries"  in consolidated comprehensive income. The numerical effects for 2020 and 2019 are presented below. CURRENCY EFFECTS ON LOANS TO SUBSIDIARIES NOK 1 000 Currency effect Tax effect (22%) Net effect recognized in equity through OCI 2020 -23 667 5 207 -18 460 2019 29 819 -6 560 23 259 Sensitivity analysis A 10% appreciation of NOK against USD, CAD, GBP and EUR at the balance sheet date would be expected to have the following effects on  net interest-bearing liabilities (NOK 1 000). 10% APPRECIATION AGAINST NOK 1 000 (Gain)/loss before tax in profit or loss on net interest-bearing liabilities,  31.12.2020 (Gain)/loss before tax in profit or loss on net interest-bearing liabilities,  31.12.2019 USD 3 372 2 177 EUR GBP CAD -53 338 -10 427 -69 251 -32 098 -7 037 -1 511 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSFORWARD CURRENCY CONTRACTS Hedge accounting has been applied to foreign currency forward contracts relating to non-current physical delivery contracts. The effect on  profit is recorded in other comprehensive income. Current forward currency contracts are not subject to hedge accounting. Value changes in  current forward contracts affect profit or loss, as these contracts are recognized at fair value through profit or loss, see accounting policies  (Note 2). FORWARD CURRENCY CONTRACTS AT FAIR VALUE THROUGH PROFIT OR LOSS SOLD EUR USD Total AMOUNT CURRENCY IN 1 000 BOUGHT AMOUNT CURRENCY IN 1 000 WEIGHTED HEDGING RATE MARKET RATE MATURITY INTERVAL * 3 710 5 502  GBP   CAD  3 351 7 078 0.9031 1.2865 0.9047 1.2721  10.03.2021-12.01.2022   04.01.2021-05.02.2021  MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2020 69 532 601 *Maturity specified as an interval for multiple contracts HEDGING CONTRACTS THROUGH COMPREHENSIVE INCOME AT FAIR VALUE At  31  December  2020,  no  hedging  contracts  through  comprehensive  income  at  fair  value  is  present  for  the  Group,  as  the  hedging  arrangements have matured before the balance sheet date. FORWARD CURRENCY CONTRACTS AT FAIR VALUE THROUGH PROFIT OR LOSS SOLD CHF CAD EUR EUR GBP JPY USD USD Total AMOUNT CURRENCY IN 1 000 16 631 113 7 784 445 83 400 2 419 9 995 BOUGHT AMOUNT CURRENCY IN 1 000 WEIGHTED HEDGING RATE MARKET RATE MATURITY INTERVAL * MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2019  NOK   USD   GBP   NOK   NOK   NOK   NOK   CAD  149 475 96 77 191 5 184 6 773 21 633 13 173 9.1118 0.7528 0.8531 9.9169 11.6492 0.0812 8.9446 1.3177 9.0877 0.7696 0.8508 9.8638 07.01.2020 09.01.2020 05.05.2020 02.01.2020-04.01.2021 11.5936 06.01.2020-17.01.2020 0.0809 8.7803 1.2994 06.01.2020-10.01.2020 02.01.2020-07.02.2020 03.01.2020-14.02.2020 0 -90 -1 348 18 23 387 1 204 1 891 *Maturity specified as an interval for multiple contracts HEDGING CONTRACTS THROUGH COMPREHENSIVE INCOME AT FAIR VALUE SOLD EUR GBP JPY NOK USD Total AMOUNT CURRENCY IN 1 000 1 260 2 211 369 000 92 522 525 BOUGHT AMOUNT CURRENCY IN 1 000 WEIGHTED HEDGING RATE MARKET RATE MATURITY INTERVAL *  NOK   EUR   NOK   EUR   NOK  12 574 2 588 27 961 9 010 4 767 9.9760 1.1704 0.0758 10.2695 9.0747 9.8638 1.1754 0.0809 9.8638 8.7803 02.01.2020-06.03.2020 17.01.2020-26.10.2020 06.01.2020-08.01.2021 06.01.2020-04.01.2021 02.01.2020-10.01.2020 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2019 160 -17 -2 144 2 627 160 786 *Maturity specified as an interval for multiple contracts (ii) Interest rate risk Since  the  Group  has  no  significant  interest-bearing  assets  apart  from  bank  deposits,  its  income  and  operating  cash  flows  are  largely  independent of changes in market interest rates. The Group’s interest rate risk arises from borrowings. Borrowings at variable rates expose  the Group to cash flow interest rate risk. Fixed-interest contracts are used to reduce this risk. The Group continuously monitors its interest  rate exposure. The Group calculates the impact on profit or loss of a defined interest rate change. The same change in the interest rate is  used for all currencies in each simulation. The scenarios are only run for liabilities that represent major interest-bearing positions. P A G E 2 3 6 — 2 3 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS Sensitivity calculations show the following expected values: If the interest rate had been 1% higher (lower) throughout the year, all other  factors remaining unchanged, the pre-tax profit would have decreased (increased) by NOK 26.6 million in 2020 and NOK 20.7 million in 2019  due to the floating rate of interest on loans and deposits. The sensitivity analysis is based on average net interest-bearing liabilities during  2020 and 2019, irrespective of concluded interest rate swap agreements. SENSITIVITY NOK 1 000 CHANGE IN INTEREST RATE POINTS 2020 2019 Effeet on profit before income tax -/+ 1% -/+26 577 -/+20 688 INTEREST RATE SWAP AGREEMENTS The purpose of the Group’s risk management activities is to establish an overview of the financial risk that exists at any given time and  to provide more time to adapt to relevant developments. To this end, the Group has chosen to employ interest rate swap agreements to  establish  greater  stability  for  the  Group’s  variable-rate  loan  interest  expenses.  The  Group  has  decided  that  at  any  given  time,  a  certain  percentage of its variable interest-bearing liabilities should be hedged using interest rate swap agreements. A given proportion will always  be at a floating rate, while the remainder will be subject to potential hedging. This situation is constantly reviewed in light of the market  situation. The interest rate swap agreements have a duration of four years. The Company constantly evaluates whether these periods should  be rolled over. INTEREST RATE SWAP PRINCIPAL NOK 1 000 FIXED RATE (%) BASIS OF FLOATING RATE Fixed rate paid - floating rate received NOK 260 million Fixed rate paid - floating rate received NOK 200 million Fixed rate paid - floating rate received NOK 200 million Fixed rate paid - floating rate received NOK 200 million Fixed rate paid - floating rate received NOK 200 million Fixed rate paid - floating rate received NOK 200 million Total 1.28 1.64 1.61 1.35 1.07 0.71 Nibor 3 months Nibor 3 months Nibor 3 months Nibor 3 months Nibor 3 months Nibor 3 months MATURITY 20.10.2021 05.07.2022 28.08.2023 04.03.2024 05.07.2024 18.12.2024 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2020 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2019 -1 867 — -5 465 -4 402 -2 612 372 2 641 1 016 1 820 — — — -13 975 5 477 Interest rate swap contracts assessed at market value excl. accrued interest The interest swap with maturity 05.07.2022 has been amended during 2020, new maturity date is 05.07.2024 and new rate is 1.07 % until maturity 05.07.2024. INTEREST RATE DERIVATIVE CONTRACT PRINCIPAL RATE (%) MATURITY Interest rate derivative contract NOK 200 million 0.38/0.72 18.12.2024 Total CROSS CURRENCY INTEREST RATE SWAP PRINCIPAL MATURITY Cross currency interest rate swap (NOK/EUR) NOK 200 million / EUR 23 million 25.06.2025 Interest rate option, floor Total NOK 250 million 25.06.2025 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2020 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2019 310 310 — — MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2020 MARKET VALUE NOK 1 000 31.12.2019 6 693 423 7 115 — — — (iii) Price risk Financial salmon price contracts allow the buyer and seller to agree prices and volumes for future delivery. The Group targets a contract  share of 20-50%. As of 31 December 2020, estimated contract share for the full-year 2021 is 28%. In UK, no financial salmon price contracts  had been entered into for 2021 at year-end 2020. The total share of fixed price contracts in 2020 was 41% for Norway  The financial contracts  are  presented  gross  in  the  balance  sheet  with  changes  in  value  recognized  through  profit/loss  as  part  of  the  fair  value  adjustment  of  biological assets. As biological assets are recognized at fair value, the expected costs to meet contract terms will be included in the fair  value adjustment. As at 31 December 2020, the Group had financial salmon contracts for 2020 totalling NOK 76 million, of which all were  sales contracts, and physical delivery contracts recognized as liability, was zero. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSFair value of financial derivatives The carrying value of derivatives and other financial instruments as at 31 December is shown below. The carrying value equals fair value.  Positive values are classified as an asset, while negative values are classified as a liability in the balance sheet. FAIR VALUE OF FINANCIAL DERIVATIVES NOK 1 000 ASSETS 2020 CURRENT LIABILITIES 2019 ASSETS CURRENT LIABILITIES Forward currency contracts at fair value through profit or loss Forward currency hedging contracts at fair value through  comprehensive income Cross currency interest rate swap w/ interest rate floor-option Interest rate swap agreements Financial salmon contract - purchase contracts Financial salmon contract - sales contracts* Total financial instruments at fair value 601 — 7 115 681 — 75 792 84 189 — — — -14 346 — — -14 346 1 891 — — 5 477 — — 7 368 — 786 — — — -10 107 -9 321 *At year-end 2020, we had NOK 27 million classified as current-receivable (Note 22) related to realized financial salmon contracts as of 31 December 2020. In 2019, the comparative  figure was a current liability (Note 26) of NOK 11 million. These amounts represent settled price contracts, not part of the fair value-derivative amount, however the receivable/liability  on the settled positions have not been settled between Grieg Seafood and our counterpart at year-end. II) CREDIT RISK Credit risk is managed at Group level. Credit risk arises from transactions involving derivatives and deposits in banks and financial institutions,  transactions with customers, including trade receivables, and fixed contracts as well as loans to associates. The Group has procedures to  ensure  that  products  are  only  sold  to  customers  with  satisfactory  creditworthiness.  The  Group  normally  sells  to  new  customers  solely  against presentation of a letter of credit or against advance payment. Credit insurance is used when deemed necessary. For customers  who have a reliable track record with the Group, sales up to certain previously agreed levels are permitted without any security. Factoring  agreements  have  been  concluded  with  Ocean  Quality  in  the  past  -  we're  establishing  our  own  fully  owned  sales  organization,  which  is  operational in Q1 2021. At 31 December 2020, besides factoring liabilities classified as liabilities directly associated with the Shetland assets  held for sale, the Group is not exposed to factoring liabilities. Up until year-end 2020, all fish produced in the Group was sold to Ocean Quality Group, which in turn sells to external customers. The sales  companies secures the bulk of its sales through credit insurance and bank guarantees. At year-end 2020, Ocean Quality AS is deconsolidated  and renamed Sjór AS. The Grieg Seafood Group had until year-end intercompany receivables on Sjór which at year-end is external, totalling  NOK 79 million of the Grieg Seafood Group's trade receivables. The book value of financial assets represents the maximum credit exposure. For further information about loss allowance, please refer to  Note 21. MAXIMUM CREDIT RISK EXPOSURE NOK 1 000 Trade receivables Other receivables Cash and cash equivalents Total III) LIQUIDITY RISK NOTE 21 22 20 2020 18 595 — 275 427 294 022 2019 278 391 60 000 214 497 552 888 The Group adopts a prudent approach to liquidity risk management, which includes maintaining sufficient cash and marketable securities,  securing funding through sufficient credit facilities and maintaining the ability to close market positions when considered appropriate.  Due to the dynamic underlying nature of the business, the Group aims to secure flexibility through available credit lines. The Group maintains  a financing agreement through a 50/50 syndicate with DNB and Nordea. The agreement includes a non-current credit facility of NOK 1 500  million and a bank overdraft facility of NOK 100 million. In addition, we have a NOK 600 million RCF/bridge loan, undrawn at 31 December  P A G E 2 3 8 — 2 3 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS 2020, which matures at 31. March 2022 (extended maturity from 31 December 2021 to 31 March 2022 after the balance sheet date of 31  December 2020). For further information about the agreement and other non-current liabilities, see Note 12. Management monitors the Group’s liquidity reserve, which comprises credit facilities (see Note 12) and cash and cash equivalents (Note 20),  based on expected cash flows. This is generally carried out at Group level in cooperation with the operating companies. Grieg Seafood ASA  has in Q4 2020 been granted a temporary amendment to the loan agreement with secured lenders through the third quarter of 2021, see  more information in Note 12. At year-end 2020, the Group had undrawn credit facilities of NOK 1 203 million, in addition to cash reserves of  NOK 275 million, and an equity-ratio of 41% (equity-ratio according to covenants of 43%). The Group is continuously monitoring the liquidity  levels. Cash flow forecasts for all farming regions, sales and the Group are performed regularly, and simulation/stress tests of the liquidity  risk is carried out. The following table shows a breakdown of the Group’s non-derivative financial liabilities, classified by maturity structure. The amounts in the  table are undiscounted contractual cash flows. Note 12 shows the payment profile for the Group’s non-current liabilities. 31.12.2020 NOK 1 000 Green bond loan instalments Green bond loan interest - floating Non-current term-loan instalments Term-loan interest - floating Non-current credit facility Interest non-current credit facility Other non-current liabilities Interest on other non-current liabilities Lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Interest on lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Interest on lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Trade payables Total liabilities KEY FOR TABLE  M = Months  Y = Year  YRS = Years 31.12.2019 NOK 1 000 Non-current loan instalments Loan interest - floating Non-current credit facility Interest non-current credit facility Lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Interest on lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Interest on lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Trade payables Factoring liabilities Total liabilities KEY FOR TABLE  M = Months  Y = Year  YRS = Years < 3 M < — 14 625 51 176 8 643 — 8 792 1 514 630 16 755 3 025 20 739 1 993 562 848 3 M - 1 Y — 44 688 51 176 24 438 — Y 2 — Y 3 — Y4 Y 5 > 5 YRS > TOTAL — 1 500 000 — 1 500 000 59 313 59 313 59 475 29 575 102 352 767 636 15 077 2 311 — 996 646 26 281 17 441 569 1 833 61 014 8 257 54 687 5 293 — 2 820 2 625 71 771 9 159 66 526 4 457 — 2 819 7 281 2 503 64 930 7 289 38 955 3 459 — — — — — 5 867 2 214 55 337 5 707 29 109 2 606 — — — — — — — — — — 266 988 972 339 50 468 996 646 55 334 54 395 16 259 6 160 1 916 30 185 4 537 43 932 119 448 433 186 4 348 7 354 946 — 6 771 44 555 34 284 251 653 5 429 24 182 — 562 848 690 740 278 234 351 539 1 953 141 160 314 1 594 231 200 654 5 228 853 < 3 M < 49 106 5 068 — 4 304 19 080 3 670 34 595 2 651 855 061 86 122 3 M - 1 Y 49 106 14 941 — 13 412 54 495 9 985 91 157 6 527 — — Y 2 98 212 18 129 — 17 844 69 040 11 229 90 347 6 087 — — Y 3 98 212 16 096 Y4 748 215 2 563 — 629 319 17 844 62 852 9 009 72 193 3 790 — — 2 999 56 068 7 046 34 918 2 229 — — Y 5 > 5 YRS > TOTAL — — — — — 1 042 850 — — — 56 797 629 319 56 402 46 423 144 195 452 152 5 471 22 192 1 407 — — 10 446 34 440 17 935 — — 56 855 379 841 40 626 855 061 86 122 1 059 658 239 622 310 887 279 995 1 483 355 75 493 207 015 3 656 026 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSFAIR VALUE ESTIMATION (I) FINANCIAL INSTRUMENTS The fair value of financial instruments that are not traded in an active market is determined using valuation techniques (see Note 14). The  Group uses different methods and makes assumptions based on market conditions at each balance sheet date. The fair value of forward  foreign exchange contracts is determined using quoted forward exchange rates at the balance sheet date. The fair value of financial salmon  contracts is determined using forward prices from Fish Pool. (II) TRADE RECEIVABLES AND TRADE PAYABLES The nominal value less write-downs for realized losses on trade receivables and trade payables is assumed to correspond to the fair value  of these items. The fair value of financial liabilities is assumed to approximate to the book value, as virtually all these items are exposed to  floating interest rates. (III) BIOLOGICAL INVENTORIES Fish in sea is measured at estimated fair value. Consequently, the value of biological inventories is likely to vary more than the value of  inventories  based  on  cost.  The  estimated  fair  value  varies  for  a  number  of  reasons,  including  volatility  in  the  price  of  Atlantic  salmon,  factors relating to production, changes in harvesting schedules, and changes in the composition of inventories. Grieg Seafood considers  three components to be key parameters for valuation; price, estimated harvest biomass volume and the applied monthly discount rate. The  monthly discount rate is applied to expected future cash flows, to account for risk, time value of money and the cost of contributory assets.  In the following table is a sensitivity analysis, showing the change in the fair value of the biological assets, and hence the Group profit before  tax, in the event of changes in these parameters. SENSITIVITY ANALYSIS OF BIOMASS - EFFECT ON PRE-TAX PROFIT NOK 1 000 Change in discount rate +1% Change in discount rate -1% Changes in sales price +1 NOK/kg Changes in sales price -1 NOK/kg Changes in sales price +5 NOK/kg Changes in sales price -5 NOK/kg Changes in biomass volume +1% kg Changes in biomass volume -1% kg 2020 -120 801 108 247 81 184 -54 322 304 472 -223 100 23 458 -23 458 2019 -127 246 138 808 59 411 -59 411 297 055 -297 057 35 207 -35 207 Note that change in harvest volume have a linear effect on the fair value of biological assets. Therefore any change in harvest volume as a  multiple of the numbers in the above table, will have the similar multiple effect on the fair value of biological assets. P A G E 2 4 0 — 2 4 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 4 CR I T IC A L A C C OU N T ING E S T IM AT E S AND JUDGEMEN T S CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMPTIONS Management  is  required  to  make  estimates  and  assumptions  to comply with license requirements or related regulations. Also,  local  government  may  change  the  way  licenses  are  renewed.  In  concerning  the  future,  which  affect  which  accounting  policies  June 2018, B.C government announced a new approach to salmon  are  to  be  used  and  reported  amounts  for  assets,  liabilities  and  farm tenures in BC, Canada. The new regulation will be effective  contingent  liabilities  in  the  balance  sheet,  as  well  as  income  from  June  2022,  where  the  licenses  must  be  approved  by  both  and  expenses  for  the  accounting  year  in  accordance  with  IFRS.  Fisheries and Oceans Canada (DFO) and the local First Nations in  Estimates and underlying assumptions are continuously evaluated  the  area  where  the  company  has  its  licenses.  There  are  several  and are based on historical experience and other factors, including  indigenous  nations  with  different  opinions  on  how  they  want  to  expectations of future events that are believed to be probable under  develop the salmon farming industry. The DFO wants to cooperate  the present circumstances. The final outcomes may deviate from  with  companies  that  have  licenses  where  the  production  might  these estimates. Changes in accounting estimates are recognized  conflict  with  the  wild  salmon  and  find  alternative  solutions  such  in  the  period  in  which  the  estimates  are  changed.  The  Group  is  as  moving  the  licenses  to  new  areas.  In  December  2020,  the  involved in claims and complaints related to the sale of goods on a  Government in Canada has decided to phase out salmon farming  continuous basis. As of year-end there were no material ongoing  licenses in Discovery Islands, British Columbia, Canada West, by  issues. ESTIMATED IMPAIRMENT OF GOODWILL, LICENSES AND PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT The Group tests whether goodwill and licenses have suffered any  30 June 2022. Grieg Seafood has applied for a judicial review of the  government’s decision. Impacted harvest volumes represented 5%  production capacity or approximately 2 600 GWT of our total annual  harvest volume in BC. Harvest volume for 2021 will not be impacted  by  the  new  regulation.  We  have  production  capacity  that  has  not  impairment on an annual basis, in accordance with the accounting  been utilized in BC, which will cover the losses of the production  policy stated in Note 2. The recoverable amounts of cash-generating  capacity in Canada West. The decision from the federal government  units  are  determined  based  on  value-in-use  calculations.  These  will not in the long term have significant negative effect of the total  calculations  require  the  use  of  estimates  of  future  cash  flows  production. There will be some cost to clean up the site and move  from  the  cash-generating  unit,  and  the  application  of  a  discount  the  equipment  to  another  production  area.  The  government  and  rate in order to calculate the present value of future cash flows.  the First Nations in Canada have a focus on sustainable utilization  Expectations of future cash flows will vary over time. Changes in  of  ocean  resources,  and  are  following  up  that  the  farming  market  conditions  and  expected  cash  flows  can  result  in  losses  industry  complies  with  the  requirements.  The  agreements  with  due  to  future  value  decreases.  The  value  of  long-term  growth  First  Nations  are  set  to  varying  durations  of  5  to  25  years,  but  in  demand,  changes  in  market  competition,  the  strength  of  the  there are continuous meetings where the parties review how the  production stage in the value chain and thus also expectations of  collaboration has worked and agree to extend the duration of the  the long-term profit margin are also of significance. The different  agreement beyond 25 years or longer. Such meetings are part of  parameters  could  variously  affect  the  value  of  the  licenses  over  the  agreements.  Even  though  the  agreements  cannot  be  said  to  time.  Any  change  in  these  critical  assumptions  will  result  in  be everlasting, the Group has nevertheless classified the licenses  related  write-downs,  or  the  reversal  of  write-downs  of  the  value  as indefinite lives, as finding the right depreciation profiles is very  of licenses in accordance with the accounting policies described in  difficult.  Given  that  it  is  desirable  for  both  First  Nations  and  the  Note 2. Please also refer to Note 10 for further comments on tests  Group to have a close and good working relationship and that they  relating to value impairment. want the Group to operate in the area, the Group’s best estimate  is that the licenses will still be classified as indefinite lives. This  CLASSIFICATION OF LICENSES A significant judgment is whether a license should be amortized  will  be  continuously  assessed.  If  the  situation  changes  and  the  Group agrees not to use the option to extend the duration of the  over its definite life, or whether it is deemed to have an indefinite life  agreement,  the  estimate  of  the  remaining  depreciation  period  and tested for impairment only. All licenses where the Group has  must  be  re-evaluated.    For  further  information,  please  see  Note  no other contractual restrictions relating to the use of the licenses  10. have indefinite lives and, as such are not amortized. Also, licenses  granted with a finite useful life, but where the license holders can  renew  the  licenses  without  incurring  considerable  expenses  are  assessed as indefinite lives. However, the Group’s licenses in each  country  are  subject  to  certain  requirements  and  the  Group  risks  penalties,  sanctions  or  even  license  revocation  if  the  Group  fails  In April 2020, Grieg Seafood acquired 99% of Grieg Newfoundland  AS, the holding company of the Canadian Grieg Newfoundland Ltd  Group. At the end of the year Grieg Newfoundland have 8 approved  licenses.  The  licenses  are  classified  as  indefinite  lives  and,  as  such  are  not  amortized.  The  completion  process  for  approval  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSof  licenses  is  similar  to  Norway,  where  approval  it  is  subject  to  of  fish  that  results  in  gutted  weight  of  4.0  kg.  If  there  are  any  certain requirements and if the Group fails to comply with licenses  specific conditions at the balance sheet date resulting in the fish  requirements or related regulations company may lose the right  being harvested before they reach optimal weight, the estimated  to operate. Grieg Newfoundland has also the exclusive rights to be  harvest  weight  is  adjusted.  Mortality  during  the  period  from  the  the sole salmon farmer in the Placentia Bay area long-term. The  balance sheet date to the date when the fish reach harvest weight  fair value of the right to operated alone will be amortized when the  is estimated to be 1% of the number of incoming fish per month. production  in  sea  have  started,  in  2022,  over  the  duration  of  the  agreement. BIOLOGICAL ASSETS The Group’s biological assets comprise smolt and fish in the sea.  Discount rate The  sales  income  and  remaining  expenses  are  allocated  to  the  same  period  as  the  fish  is  harvested.  The  cash  flows  from  all  localities where the Group has fish in the sea will then be distributed  Biological  assets  are  measured  at  fair  values  less  costs  to  sell.  over the entire period it takes to farm the fish in the sea. With the  The measurement unit is the individual fish, however, for practical  current size of the smolt released and the frequency of the smolt  reasons, cash flows and estimates are carried out per locality. The  releases,  this  period  may  be  up  to  18  months.  The  estimated  fair value model assessed by the Group calculates the net present  future  cash  flow  is  discounted  by  a  monthly  rate,  which  is  5.0  %  value  of  expected  cash  flow.  Valuation  is  based  on  a  different  for  Rogaland  and  Finnmark,  and  3.5%  for  British  Columbia  per  premise,  many  of  which  are  non-observable.  The  premises  are  December 2020. The discount rate considers both risk adjustment  divided into the four following categories: (risk related to volume, cost and price), compensation for the value  1.  Sales price 2.  Production cost 3.  Volume 4.  Discount rate of the licenses (hypothetical rent) and time value (tying up capital).  The reason for differentiation the discount factor per regional level  is  the  different  prerequisites  for  biological  production  and  thus  also a differentiation of recognized synthetic license rent. The risk  For mature fish (ready for harvesting) at the balance sheet date,  adjustment  shall  reflect  the  price  discount  a  hypothetical  buyer  uncertainty  mainly  involves  realized  prices  and  volume.  For  would demand as compensation for the risk assumed by investing  immature  fish  (not  ready  for  harvesting),  level  of  uncertainty  is  in live fish rather than a different investment. The longer it takes to  higher.  Price,  volume,  discount  rate  are  the  main  uncertainty  reach harvest date, the higher the risk that something may occur  factors;  however,  uncertainty  is  also  related  to  biological  that will affect the cash flow. Three significant factors could have  transformation and mortality prior to harvest date for the fish. an  impact  on  the  cash  flow:  volume,  costs  and  prices.  The  one  thing all three factors have in common is that the sample space  Sales price Salmon  sales  prices  are  volatile.  The  sales  price  is  based  on  is asymmetrical. forward  prices  and/or  the  most  relevant  pricing  information  Due  to  limited  access  to  licenses  for  farming  fish,  the  license  available for the period in which the fish is expected to be mature  value  is  currently  considered  to  be  very  high.  For  a  hypothetical  (ready  for  harvesting).  Changes  in  price  assumptions  have  the  buyer  of  live  fish  to  take  over  and  continue  to  farm  the  fish,  the  greatest  impact  on  the  fair-value  estimate.  The  market  price  buyer needs a license, locality and other permits required for such  constitutes the basis for calculating fair value for both mature and  production.  However,  in  a  hypothetical  market  for  the  purchase  immature fish. The forward prices for superior Norwegian salmon  and sale of live fish, one must assume that this would be possible.  weighing 3-6 kg gutted weight from Nasdaq Fish Pool are applied.  In  that  scenario,  a  hypothetical  buyer  would  claim  a  significant  For  fish  ready  for  harvest,  the  forward  price  for  the  following  discount to allocate a sufficient share of the returns to the buyer's  month is applied. For fish not ready for harvest the forward price  own  licenses.  It  is  difficult  to  create  a  model  that  would  allow  a  for the month when the fish is expected to be harvested is applied.  hypothetical annual lease cost to be derived from prices for sold  The  price  is  adjusted  for  export  margin  and  clearing  costs.  This  licenses as the curve in the model would be based on projections  accounts for both fish ready for harvest and not ready for harvest.  of future profit performance in the industry. Volume Estimated harvest volume is based on estimated number of fish at  A discount must be made for the time value of the tied-up capital  linked to the share of the present value of the cash flow allocated  the balance sheet date less estimated future mortality multiplied  to the biomass. The buyer who is investing in live fish rather than  by  optimal  harvest  weight  (4.60  kg).  Actual  harvest  volume  may  differ  from  the  estimated  volume  due  to  changes  in  biological  conditions  or  due  to  special  events,  such  as  a  mass  mortality.  Estimated number of fish is based on the number of smolt released  to sea, and mortality is a given percentage of the fish in sea. The  normal estimated harvest weight is assessed to be the live weight  some  other  type  of  investment,  would  claim  compensation  for  the  alternative  cost.  The  production  cycle  for  salmon  in  the  sea  currently  takes  up  to  18  months.  The  cash  flow  will  therefore  extend  over  a  similar  period.  Assuming  a  constant  sales  price  throughout  the  period,  the  cash  flow  would  decrease  for  each  month, as costs are incurred to farm the fish to harvested weight.  P A G E 2 4 2 — 2 4 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS The  cost  increase  for  every  month  the  fish  are  in  the  sea.  As  discontinued  operations  of  Ocean  Quality,  reported  in  the  Grieg  such,  the  effect  of  deferred  cash  flow  is  lower  than  what  would  Seafood  consolidated  financial  statement,  has  been  defined  as  be  the  case  if  the  cash  flow  had  been  constant.  This  component  the operations related to sale of fish produced by Bremnes Fryseri  is  however  deemed  important  due  to  the  major  values  the  stock  AS, as well as the trading activity within Ocean Quality AS, as we  of  fish  represents.  Please  refer  to  Note  2  and  Note  9  for  further  will continue to sell fish produced by Grieg Seafood within our new  information on estimation and calculation of fish values. sales organization. The entity Ocean Quality USA will be retained  Estimating remaining cost The  planned  point  of  harvesting  is  assumed  to  be  when  the  fish  sale of fish with origin from Bremnes Fryseri AS will discontinue.  The  Ocean  Quality  North  America  Inc.  and  Ocean  Quality  UK  Ltd  reaches a live weight of 4.60 kg, however, there may be uncertainty  has not been trading fish produced from Bremnes Fryseri AS and  regarding  the  estimated  growth  rate.  For  immature  fish  the  fair  the companies has been retained by Grieg Seafood in December  value  is  adjusted  by  the  estimated  remaining  cost  necessary  to  2020, has not been defined as discontinued operations. See more  by Grieg Seafood, however the part of Ocean Quality USA related to  grow  the  fish  to  optimal  harvest  weight.  Forecasted  production  information in Note 5. costs  include  provisions  for  estimated  feed  prices,  costs  of  treatment of lice and other costs to prevent biological accidents.  In  November  2020,  Grieg  Seafood  announcement  that  the  Board  Here,  estimations  are  affected  by  uncertainty  regarding  the  has decide to divest our investment and operations in Shetland. A  number of lice treatments to be carried out, the sea temperature  conclusion of the process is expected within 2021. The discontinued  and other conditions affecting growth and costs. operation  of  Shetland  includes  the  prior  reporting  segment  of  Significant assumptions sensitivity The  estimate  of  fair  value  of  biomass  will  always  be  based  on  uncertain assumptions, even though the Group has built expertise  Shetland UK, in addition to the UK sales operations. The Shetland  disposal group are classified as held for sale 31 December 2020,  and the operations reported as discontinued operations. in  assessing  these  factors.  There  are  three  components  to  be  The net asset values booked in the consolidated financial statements  key  parameters  for  valuation;  average  price,  estimated  biomass  of Grieg Seafood directly associated with the Shetland assets held  volume  and  monthly  discount  rate.  Please  refer  to  Note  3  for  a  for sale amounts to NOK 1 481 million. A disposal group's held for  sensitivity analysis of these factors. Non-current assets held for sale and discontinued operations sale is measured at the lower of book value and fair value less cost  of sale. Fair value estimates as of 31 December 2020 indicate that  the Shetland assets is not impaired, and the assets are therefore  measured at book value year-end 2020. To assess the value of the  assets held for sale, numerous published analyst reports, as well  In 2020, we defined two disposal groups within the Grieg Seafood  as statements made by finance  professionals in the media,  have  Group, which both has been classified as assets held for sale and  been used as input to establish a range of likely transaction values.  presented as discontinued operations during the year.  The activity  In addition, previous comparable acquisitions have been used as  within  the  Grieg  Seafood  Group  have  thus  been  separated  into  input to guide our estimate. For more information on the Shetland  our  continuing  operations  and  our  discontinued  operations.  The  disposal group, see Note 5. two disposal groups are “Ocean Quality” and “Shetland”, of which  the assets in the former group has been divested within year-end  2020,  while  the  assets  associated  with  the  latter  is  classified  as  assets held for sale at the balance sheet date year end 2020. All  note  disclosures  in  these  consolidated  financial  statements  for  2020  of  Grieg  Seafood  have  been  prepared  for  the  Group’s  continuing  operations  if  not  otherwise  explicitly  stated  in  the  specific note disclosure. In May 2020 Grieg Seafood  announcement  that the collaboration  with Bremnes Fryseri AS through Ocean Quality AS (Sjór AS) will  be  dissolved  at  the  end  of  December  2020.  Grieg  Seafood  will  establish  fully  owned  sales  organization  to  support  growth  and  downstream strategy. From the second quarter Ocean Quality AS  has been classified as held for sale, and the operations reported  as  discontinued  operations.  At  the  end  of  December,  we  sold  all  our  shares  in  Ocean  Quality  AS  to  Bremnes  Fryseri  AS.  The  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 5 OP E R AT I ON S NON- CU R R E N T A S SE T S HELD F OR S ALE AND DIS C ON T INUED All  note  disclosures  in  these  consolidated  financial  statements  USA and Grieg Seafood Sales UK, respectively, and Ocean Quality  for  2020  of  Grieg  Seafood  have  been  prepared  for  the  Group’s  Premium  Brands,  the  subsidiary  of  Grieg  Seafood  Sales  North  continuing  operations  if  not  otherwise  explicitly  stated  in  the  America,  has  been  renamed  Grieg  Seafood  Premium  Brands.  specific  note  disclosure.  This  Note  5  of  the  consolidated  Grieg  In  the  remainder  of  this  Note,  entity  names  referred  to  are  kept  Seafood  financial  statements  has  been  prepared  for  the  Group's  consistent  with  the  terminology  of  the  “Ocean  Quality”  disposal  assets classified as held for sale and discontinued operations only.  group. THE EFFECT OF NON-CURRENT ASSETS CLASSIFIED AS HELD FOR SALE AND DISCONTINUED OPERATIONS: The discontinued operations were defined as the operations related  to  Ocean  Quality's  sale  of  fish  produced  by  Bremnes  Fryseri,  as  well  as  the  trading  activity  within  Ocean  Quality  (purchase  and  In 2020, we defined two disposal groups within the Grieg Seafood  resale of fish not produced by Grieg Seafood nor Bremnes Fryseri).  Group, which both has been classified as assets held for sale and  Grieg Seafood ASA has assumed ownership of Ocean Quality USA,  presented as discontinued operations during the year. The activity  however, the part of the Ocean Quality USA sale attributable to fish  within the Grieg Seafood Group have thus been separated into our  produced  by  Bremnes  Fryseri  has  been  defined  as  discontinued  continuing  operations  and  our  discontinued  operations.  The  two  operations. disposal groups are “Ocean Quality” and “Shetland”, of which the  assets  in  Ocean  Quality  has  been  divested  within  year-end  2020,  This means that the part of Ocean Quality that related to the sale of  while the assets associated with the Shetland disposal group are  fish farmed by Grieg Seafood has not been defined as discontinued  classified as assets held for sale at the balance sheet date year- operations,  as  we  will  continue  to  farm  and  sell  our  Atlantic  end 2020. salmon through our new sales organization. The  Group’s  Income  Statement  and  Cash  Flow  Statement  have  The operations defined as discontinued under the agreement with  been  re-presented  for  the  comparative  figures  of  2019  for  the  Bremnes Fryseri, were classified as held for sale in Q2 2020. As the  effects  of  the  disposal  group's  Shetland  and  Ocean  Quality.  The  transaction with Bremnes Fryseri for the sale of all Grieg Seafood's  Statement  of  Financial  Position  has  not  been  re-presented  for  shares in Ocean Quality AS was completed at 31 December 2020,  the  comparative  31  December  2019  figures.  When  preparing  the  the financial position of Ocean Quality AS is not consolidated into  financial  information  of  the  two  disposal  group’s,  intercompany  the Grieg Seafood Group at year end. All activity up until the sale 31  balances  and  -transactions  between  the  entities  within  the  December 2020 is, however, reflected in the income statement and  disposal group's, as well with other group companies, have been  cash  flow  statement  of  Grieg  Seafood.  As  of  31  December  2020,  eliminated in the consolidated financial statement. the net assets directly associated with the Ocean Quality disposal  OCEAN QUALITY group relates to receivables and liabilities to be settled with Ocean  Quality  USA  for  fish  sold  with  origin  from  Bremnes  Fryseri  from  the former disposal group are still recognized in the  Grieg Seafood  On  23  May  2020,  we  entered  into  an  agreement  with  Bremnes  Group’s statement of financial position. Fryseri to dissolve the Ocean Quality sales partnership. At the same  time, we announced that we would establish a fully owned sales  Upon  deconsolidation  of  Ocean  Quality  AS  at  year-end  2020,  we  organization to support our growth and downstream strategy. Our  have recognized a gain of NOK 5.0 million. The gain is classified  new global sales organization is operational in Q1 2021, and before  as  part  of  the  net  profit  (loss)  from  discontinued  operations  in  year-end we have completed the transaction with Bremnes Fryseri  2020. The consideration between Grieg Seafood ASA and Bremnes  to sell our shares (60%) in Ocean Quality AS. As part of the sales  Fryseri for the sale of Grieg Seafood's 60 % equity interest in Ocean  agreement with Bremnes Fryseri, the use of the “Ocean Quality”  Quality AS is based terms and clauses agreed between the parties  name  shall  cease,  as  the  sales  partnership  “Ocean  Quality”  when establishing the sales partnership. Furthermore, as part of  has  been  discontinued  at  year-end  2020,  and  Ocean  Quality  AS  changed its legal name to Sjór AS within year-end 2020. As part  of  the  sale,  Grieg  Seafood  has  assumed  the  ownership  of  Ocean  Quality  North  America,  Ocean  Quality  USA  and  Ocean  Quality  UK.  These  subsidiaries  therefore  continue  to  be  consolidated  in  Grieg  Seafood.  Furthermore,  these  three  subsidiaries  have  been  renamed Grieg Seafood Sales North America, Grieg Seafood Sales  the transaction, the brand "Ocean Quality" is dissolved, as neither  Grieg  Seafood  nor  Bremnes  Fryseri  can  use  the  Ocean  Quality  name  in  the  future.  Lastly,  through  the  agreements  laid  forth  when establishing the sales partnership, both parties have, on a  consistent  basis,  been  distributed  dividends  from  Ocean  Quality  generated through the sales operation carried out by the entity. P A G E 2 4 4 — 2 4 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS SHETLAND In November 2020, we announced that the Board of Grieg Seafood  Grieg Seafood Shetland harvested 15 705 tonnes in 2020 (11 273  ASA  has  decided  to  divest  the  investment  and  operations  in  tonnes in 2019). Significant volumes were harvested from the Isle  Shetland, as we will focus on our operations in Norway and Canada  of  Skye  towards  the  end  of  the  year,  which  has  been  affected  by  going  forward.  We  have  appointed  DNB  Markets  and  Nordea  severe  biological  challenges.  The  increased  volume  was  offset  Markets to advice on a potential divestment of the Shetland assets.  by  low  market  prices  throughout  most  of  the  year  and  low  price  A conclusion of the process is expected within 2021. achievement  on  small  fish  from  sites  at  Isle  of  Skye.  Operating  The  net  asset  values  booked  in  the  consolidated  financial  million  in  2020,  compared  to  NOK  816  million  in  2019.  EBIT  was  statements of Grieg Seafood directly associated with the Shetland  impacted  by  high  cost,  impacted  by  the  biological  challenges  at  assets  held  for  sale  amounts  to  NOK  1  481  million.  See  more  Skye. At year end 2020, only one farm remained with fish on the  information in Note 4 as to the book value of the Shetland assets.  Isle of Skye, which will be harvested in Q1 2021. income  from  the  disposal  group  Shetland  amounted  to  NOK  969  The operations defined as discontinued are presented as held for  sale  at  31  December  2020,  and  the  discontinued  operations  of  Shetland are defined as the farming and sales operations by Grieg  Seafood in Shetland. Thus, the discontinued operation of Shetland  includes the prior reporting segment of Shetland UK, in addition to  the UK sales operations. SHETLAND: BIOLOGICAL ASSETS AT 31.12.2020 NUMBER OF FISH (1 000) BIOMASS (TONNES) Biomass onshore Biological assets with round weight  < 4.60 kg < Biological assets with round weight  > 4.60 kg > Total 2 665 4 329 — 6 994 191 8 951 — 9 142 COST OF PRODUCTION (NOK 1 000) 34 349 FAIR VALUE ADJUSTMENT (NOK 1 000) CARRYING AMOUNT (NOK 1 000) — 34 349 433 471 -17 953 415 518 — 467 820 — -17 953 — 449 867 The fair value adjustment of biological assets in Grieg Seafood Shetland has been calculated using a discount factor of 3.5 %. See Note 9 for information on the fair value assessment  considerations, which also applies for Grieg Seafood Shetland. FINANCIAL INFORMATION FOR THE HELD FOR SALE DISPOSAL GROUPS In the following, we have included financial information for profit (loss), cash flows and classes of assets and liabilities for the disposal group's  as a whole. In addition, we have also provided disaggregated information disclosing each of the disposal group's financial information. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSPROFIT (LOSS) FROM DISCONTINUED OPERATIONS TOTAL (NOK 1 000) SHETLAND* OCEAN QUALITY TOTAL Operating income Operating expenses EBIT before fair value adjustment of biological assets Fair value adjustment of biological assets EBIT after fair value adjustment of biological assets Net financial items Impairment loss recognized on the remeasurement to fair value  less cost to sell Profit before tax from discontinued operations Estimated taxation 2020 968 729 -1 197 303 -228 574 -97 039 -325 613 -6 744 — -332 357 100 838 2019 816 430 -831 826 -15 396 34 217 18 821 -9 558 — 9 263 9 665 2020 2019 2020 2019 3 084 108 2 704 578 4 052 837 3 521 009 -3 058 240 -2 678 534 -4 255 543 -3 510 361 25 868 — 25 868 10 271 26 044 — 26 044 9 003 -202 706 -97 039 -299 745 3 526 10 648 34 217 44 865 -555 — — — — 36 139 -8 476 35 047 -8 245 -296 219 92 363 44 310 1 419 Profit for the period from discontinued operations -231 519 18 928 27 663 26 802 -203 856 45 729 Gain on the sale of the subsidiary after income tax — — 5 033 — 5 033 — Net profit for the period from discontinued operations -231 519 18 928 32 696 26 802 -198 823 45 729 *Depreciation ceased from 1 October 2020, in accordance with IFRS 5. CLASSES OF ASSETS AND LIABILITIES OF THE DISPOSAL GROUP (NOK 1 000) SHETLAND OCEAN QUALITY TOTAL 31.12.2020 31.12.2020 31.12.2020 Classes of assets and liabilities of the disposal group Deferred tax assets Intangible assets Property, plant and equipment Biological assets incl fair value Inventories Trade receivables and other receivables Cash and cash equivalents Assets directly related with the disposal group Non-current liabilities Current liabilities Liabilities directly associated with the disposal group Net assets directly associated with the disposal group CASH FLOWS FROM DISCONTINUED OPERATIONS (NOK 1 000) Net cash flow from operating activities Net cash flow from investing activities Net cash flow from financing activities Net change in cash and cash equivalents 81 681 556 577 719 626 449 867 24 448 139 516 855 1 972 570 212 838 279 173 492 011 1 480 559 — — — — — 112 43 155 -152 970 818 -663 81 681 556 577 719 626 449 867 24 448 139 627 899 1 972 725 212 686 280 143 492 829 1 479 897 SHETLAND OCEAN QUALITY TOTAL 2020 -24 966 -77 905 -118 796 -221 667 2019 -31 446 -85 862 -86 005 -203 314 2020 28 471 -43 632 -1 366 -16 526 2019 317 817 -173 -311 332 6 312 2020 3 505 -121 537 -120 161 -238 193 2019 286 371 -86 035 -397 337 -197 001 Reconciliation with "Discontinued operations" in Continued Operation Cash Flow Statement: Net change in cash and cash equivalents* Usage of Group Account, Shetland** Discontinued operations, other cash flow items 37 459 184 734 222 192 -20 261 222 779 202 518 32 907 — 32 907 -6 312 — -6 312 70 366 184 734 255 099 -26 573 222 779 196 206 *2020: Calculated as the opening balance of cash attributable to discontinued operations, as the closing balance of cash and cash equivalents is not included in the financial statement  line item "cash and cash equivalents" in the balance sheet. 2019: Calculated as the net change in cash and cash equivalents for the year, because the balance sheet is not re-presented  for 2019. **Grieg Seafood Shetland, included in the disposal group "Shetland", is part of Grieg Seafood ASA' group account (cash pool) arrangement with banks. Master account of the cash pool  is booked in "Cash and cash equivalents" in the balance sheet, attributable to the Group's continued operations. P A G E 2 4 6 — 2 4 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS AMOUNTS INCLUDED IN ACCUMULATED OCI ASSOCIATED WITH THE DISPOSAL GROUP(NOK 1 000) SHETLAND TOTAL Currency effect on investment in subsidiaries Currency effects on loans to subsidiaries Other gains and losses Cash flow hedges Tax effects Accumulated other comprehensive income 31.12. 31.12.2020 31.12.2020 7 377 88 624 -636 — -19 497 75 868 7 377 88 624 -636 — -19 497 75 868 All accumulated OCI at year-end 2020 is related to Shetland. Both the cumulative translation adjustment and the currency effect on loans to subsidiaries (with tax effects) are related  to Grieg Seafood ASA' net investment in the Shetland assets. The long term loan from Grieg Seafood ASA to Grieg Seafood UK is denominated in GBP. The intercompany balances is  eliminated, thus the liability is not included in the Shetland disposal group. There are no accumulated OCI items associated with the Ocean Quality disposal group at year-end 2020. OTHER COMPREHENSIVE INCOME RELATED TO THE DISPOSAL GROUPS FOR THE YEAR (NOK 1 000) SHETLAND OCEAN QUALITY TOTAL Currency effect on investment in subsidiaries Currency effects on loans to subsidiaries Cash flow hedges Tax effects Sum 2020 20 535 1 973 — -434 22 074 2019 6 088 17 711 — -3 896 19 903 2020 — — 451 -99 352 2019 — — 2 615 -575 2 040 2020 20 535 1 973 451 -533 22 426 2019 6 088 17 711 2 615 -4 472 21 943 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 6 BU SINE S S C OMBI N AT IONS On  15  April  2020,  Grieg  Seafood  ASA  (GSF)  completed  the  acquisition  of  Grieg  Newfoundland  AS  (GNL).  At  the  acquisition  date,  99%  of  the shares were transferred, while the remaining 1% is subject to a put/call option accounted for as contingent consideration. GNL holds  ownership in a fish farming business under development in Newfoundland, Canada. ABOUT GRIEG NEWFOUNDLAND The  Newfoundland-project  comprises  currently  licenses  for  11  sea  sites  across  four  areas  in  the  Placentia  Bay  area  in  Newfoundland.  At year end 2020, a total of eight licenses have been approved. The remaining licenses are in different stages of application. The licenses  require use of female sterile salmon in order to eliminate the risk of genetic pollution of wild Atlantic salmon in case of escape. The project  includes  a  high-end  fresh  and  saltwater  Recirculating  Aquaculture  System  (RAS)  facility  in  Marystown  Marine  Industrial  Park,  close  to  Placentia Bay. The facility currently under construction includes a hatchery, nursery and a smolt unit. The RAS facility is planned for a  dimension that may serve all future post-smolt modules, with adequate capacity to ensure necessary add-on growth. We are committed and  on track to developing the project according to milestones outlined in the permits granted by the authorities. Our targeted annual harvest  volume for Newfoundland is 15 000 tonnes by 2025. The first batch of eggs was delivered in July 2020. We expect to transfer smolt to sea in  summer 2021, with harvest starting in 2022. The marine sites have favorable biological conditions for salmon farming, with environmental conditions like northern Norway. The sites are  exposed to high seas and will be equipped with state-of-the-art technology and systems for harsh environments. 40-meter-deep pens and  underwater feeding will allow the fish to stay below layers of super-chilled or potentially warm water. We have started installing equipment  at the seawater sites, and expect to have the sites ready for operation late spring 2021. TRANSACTION Grieg Newfoundland was a project initiated by the Grieg Group and Per Grieg Jr. in collaboration with their Canadian partner. Per Grieg Jr.  is Chairman of the Board of GSF and an owner of the Grieg Group. The transaction has been approved by the General Assembly in line with  the section 3-8 of the Public Limited Liability Companies Act. The  consideration  is  split  into  three  parts  -  the  net  cash  payment,  the  completion  shares  and  contingent  consideration.  The  negotiated  subscription price for completion shares was set at NOK 140.05, corresponding to a total contribution of NOK 250 million. As the market  price per share was NOK 108.20 at closing, the value of the completion shares was NOK 193.1 million. Cost of business combination (NOK 1 000) Cash payment for the shares adjusted for leakage cost Completion shares in Grieg Seafood ASA Adjusted to fair value at the transaction day Consideration transferred at closing Contingent consideration Total consideration Total consideration Book value of equity, excluding goodwill Excess value 250 000 -56 858 15.04.2020 67 558 193 142 260 700 701 535 962 235 962 235 78 630 883 605 CONTINGENT CONSIDERATION If certain production volumes are reached within the next ten years, additional payments are triggered. The additional amount becomes  unconditional when GNL has reached a planned annual harvest volume of 15 000 tonnes, and the amount increases with volume until an  annual harvest volume of 33 000 tonnes. The amount due is NOK 43 per kg for volumes between 15 000-20 000 tonnes, and NOK 55 per kg  for volumes between 20 000- 33 000 tonnes, with a 4% per annum inflation adjustment in the period 2023-2029. Fair  value  estimate  of  the  additional  amount  has  been  arrived  at  by  using  the  DCF-model  based  on  four  different  scenarios  of  volume  development and the timing of this development. Volumes exceeding 15 000 tonnes require further investments in additional post-smolt  P A G E 2 4 8 — 2 4 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS  modules, biomass, and seafarm equipment. The high probability of such investments being made have been incorporated in the scenario  analysis. The maximum nominal amount is estimated to NOK 930 million +4% annual increase in the period from 2023 to 2029. The additional  amount is settled in shares in GSF and/or cash. The sellers may require a cash payment of maximum 33.34%. Further GSF has the discretion  to increase the cash portion up to 100% cash. If settlement is made in shares, the number of settlement shares is calculated based on the  last month’s volume weighted average listed price from time the conditions are met. CLASSIFICATION OF THE CONTINGENT CONSIDERATION Under IFRS 3.40, an obligation to pay contingent consideration that meets the definition of a financial instrument shall be classified as a  liability or equity based on the definitions in IAS 32.11. It is in GSF’s sole discretion to decide whether the expansion investments are to  be carried out in line with the production plan. If stage two and three of the post-smolt facilities are not constructed within ten years, the  additional  milestone  payments  will  not  be  triggered.  Thus,  the  contingent  consideration  is  classified  as  equity.  Classification  as  equity  reflects that the sellers continue to share the risk of the operations. Only if the first phase of the operation is successful, the seller will  receive a payment when the next phase is entered into. Due to the materiality of the amount, the contingent consideration is presented as  a separate component of equity. Allocation of the excess value (NOK 1 000)* Licences (incl. warranty licences) Goodwill Property, plant and equipment Indemnification assets Excess value assets Deferred tax Net excess value allocated Assets acquired and liabilities assumed (NOK 1 000) Licences (incl. warranty licences) Other intangible assets (incl. exclusivity agreement) Property, plant and equipment Indemnification assets Other receivables Cash and cash equivalents Total assets acquired Deferred tax Long-term debt Current liabilities Total obligations assumed Identified net assets Goodwill Net assets at acquisition 15.04.2020 748 017 677 255 -493 230 40 000 972 041 -88 436 883 605 762 171 44 044 130 702 40 000 12 779 30 628 1 020 323 88 436 584 639 62 269 735 344 284 979 677 255 962 235 *The preliminary purchase price allocation (PPA) published in the Group's report for the second quarter and first half of 2020 has been  adjusted. See the subsection "Adjustment of previously allocated excess values" below. VALUATION OF LICENSES Aquaculture  licenses  are  valued  assuming  an  indefinite  useful  life.  At  the  time  of  the  transaction,  GNL  had  been  granted  a  long-term  exclusive right to operate in Placentia Bay and received approval for 11 site holds in the area. An awarded site hold grants an exclusive right  for the holder to the farming location in question, while the application process is in progress. When the application process is finalized  and approved, the site hold is converted into a fish farming license. Without the granting of a farming license, the value of the site holds is  deemed to be immaterial. At the time of the transaction, three of the site holds were approved and converted to fish farming licenses, in  addition one freshwater license was approved. For site holds with a fish farming license granted at the transaction date, valuation is based  on expected volumes using reasonable income and cost assumptions to the amount of NOK 213.5 million value added per license. For three  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSadditional site holds, the seller has granted a warranty as to the value of the license. If a farming license is not obtained for three additional  sites  within  31  December  2021,  the  seller  is  obliged  to  compensate  for  loss  incurred  by  the  non-receipt  of  the  licenses  in  the  period  2020-2021. However, if the licenses are granted within 31 December 2024, the compensation will be based on the calculated loss in the  intermediate period up until the licenses are granted. The compensation is capped at NOK 122.5 million. The approval of the license is valid  for five years until it must be renewed, but this is merely a formality if conditions in the licenses are adhered to. The exclusivity agreement  states that GNL has the exclusive right to the area Placentia Bay for a period up to 20 years. We expect to be the sole or leading operator in  the area, creating high barriers of entry to other operators. EXCLUSIVITY CONTRACT GNL has received a grant to operate in the production area in Placentia Bay, and an exclusivity agreement for 12 years plus an option of eight  years. This means no one else can operate in this geographical area in this period, which is similar to a non-compete advantage. The book  value of the cost for the work with the documentation and meetings required in the application process to receive the exclusivity agreement  is NOK 38.7 million. The book value is considered a reasonable proxy for the fair value of the exclusivity. This exclusivity will be depreciated  over the duration of the agreement. GOODWILL Intangible assets that do not meet the conditions for separate recognition are subsumed into goodwill. The project GNL has been going on  for some years, where the sellers have developed the area for salmon farming and started construction of a high-end RAS facility, providing  a going-concern value. The exclusive rights to be the sole salmon farmer in the Placentia Bay area long-term, reduces biological risk, with  long  distances  and  low  interconnectivity  between  sites,  thus  providing  synergies  between  the  various  components  of  the  facilities.  The  sites and production areas are minimum 100-meter-deep, have good currents and optimal oxygen levels. Goodwill also covers the licenses  pending approval. At year-end 2020, eight licenses are finally approved, while three are in different stages of application. Newfoundland  is also close to the US market, which may create synergies with existing operations in British Columbia. Lastly, a portion of the goodwill  reflects the difference between the fair value and nominal value of deferred tax liabilities, in particular for the licenses that are deemed to  have indefinite useful life. TAX For valuation purposes and calculation of deferred tax liabilities, the tax rate is set to 30% which is the current tax rate in Canada for private  companies controlled by non-Canadians. TRANSACTION COST  Total transaction cost related to the acquisition is NOK 14 million, included in other operating expenses. ADJUSTMENT OF PREVIOUSLY ALLOCATED EXCESS VALUES In accordance with IFRS 3.45, the measurement period for the Purchase Price Allocation (PPA) can be up to 12 months from the transaction  date. Upon preparation of the Group's consolidated financial statements for 2020, we have conducted a reassessment of the preliminary  PPA to reflect new information obtained about facts and circumstances that existed as of the acquisition date. The preliminary amounts  recognised in our published report for the second quarter and first half of 2020 have been adjusted retrospectively in accordance with IFRS 3. To best reflect the actual underlying values as they were identified in the transaction, significant amount of the fair value has been shifted  from the freshwater facility on land (property, plant and equipment) to licenses and goodwill (intangible assets). The adjustment has been  made due to certain elements of the facility on land being designed or constructed in a manner that result in a too expensive construction  of the assets. As such, we believe that the historic cost of the property, plant and equipment does not accurately reflect the fair value of the  land facility.  This fact was known to Grieg Seafood at the time of negotiations and was as such reflected in the negotiated purchase price.  However,  due to the estimation uncertainty, the allocation to facilities on land were preliminary based on historical cost figures. During the year,  Grieg Seafood has been able to prepare a more accurate measurement of the fair value for the property, plant and equipment which has  resulted in significant changes to the preliminary measurement of identifiable assets and liabilities. Due to a special warranty regarding the  expected cost overrun on the RAS facility, the Seller shall reimburse NOK 40 million to the purchaser. The amount has been recognised in  the adjusted PPA as Indemnification Assets and presented on a separate line item in the Group's statement of financial position. P A G E 2 5 0 — 2 5 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS Allocation of the excess value (NOK 1 000) 15.04.2020 Goodwill* Licences Warranty licences Property, plant and equipment Indemnification assets** Total assets Equity, contingent consideration Equity, other equity Deferred tax liabilities Total equity and liabilities *Goodwill on excess values and technical goodwill due to deferred tax liabilities **Special warranty claim against the sellers of Grieg Newfoundland AS. Preliminary PPA 588 082 299 717 122 500 — — 1 010 299 701 535 182 071 126 694 1 010 299 Change 89 172 325 800 — -493 230 40 000 -38 258 — — -38 258 -38 258 Adjusted PPA 677 255 625 517 122 500 -493 230 40 000 972 041 701 535 182 071 88 436 972 041 FINANCIAL RESULTS As of 31 December 2020, GNL is not yet operational, as we have worked on current construction activities as well as tested the production  unit. The first batch of eggs was delivered in July 2020. We expect to transfer smolt to sea in summer 2021, with harvest starting in 2022.  The loss before tax from 15 April to 31 December for the Grieg Newfoundland sub-group, in Grieg Seafood consolidated, was NOK -82.8  million, of which NOK -51.9 million was due to disagio on financing. EBIT from the same period was NOK -35.9 million. It is our view that  proforma financial results for the period 1 January 2020 to 31 December 2020 does not provide any relevant information. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 7 INV E S T MEN T IN A S S O CI AT E S Associates that are closely related to the Group's operations and included in the Group´s value chain are classified on a separate line in  EBIT when the relevant associates operate in the same position in the value chain as the Group. For 2019 and 2020, no investments were  classified on a separate line after EBIT. In 2019, the Group, through Grieg Seafood Finnmark AS, has invested NOK 1.2 million in Nordnorsk Smolt AS to acquire 50% of the company's  shares. The remaining shareholdings are held by Norway Royal Salmon ASA (50%). Nordnorsk Smolt AS is located in Troms and Finnmark  county, Norway. The expansion of the smolt facility of Nordnorsk Smolt AS has been financed by loan from the shareholders during the  development and expansion period. The loan has been converted to equity at the end of 2019, to strengthen the balance. Planned production  is approximately 800 tonnes of smolt per year. At 31 December 2020, Grieg Seafood Finnmark has provided a long-term loan to Nordnorsk  Smolt AS, amounting to 1.9 million, which is included in other non-current receivables. The interest is booked as current receivables.   In 2018, the Group, through Grieg Seafood Rogaland AS, invested NOK 30 million in Tytlandsvik Aqua AS to acquire 33.33% of the company's  shares. The remaining shareholdings are held by Bremnes Seashore AS (33.33%) and Vest Havbruk AS (33.33%). Tytlandsvik Aqua AS is  located  in  Ryfylke  in  Rogaland,  Norway.  Through  Tytlandsvik  Aqua  AS,  the  partners  will  secure  increased  and  improved  access  to  post  smolt and are planning for an annual production capacity of 3 000 tonnes, of which Grieg Seafood's share of the volume is 50%. A total of  approximately NOK 300 million has been invested in the facility, which was completed according to plan at the end of 2018. The production  started at the beginning of 2019.  The investment in Tytlandsvik Aqua AS and Nordnorsk Smolt AS are classified on a separate line in the balance sheet, and the share of profit  is included in EBIT. Total recognized share of profit/loss from associates in 2020 was NOK 3.4 million and the total book value was NOK 84  million at 31 December 2020. ASSOCIATES CLASSIFIED AS OPERATIONS Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS Total associates classified as operations EQUITY INTEREST AT 31.12.2020 BOOK VALUE AT 01.01.2020 NOK 1 000 PROFIT/LOSS 2020 NOK 1 000 CHANGES IN THE PERIOD, INCL. REPAID CAPITAL NOK 1 000 BOOK VALUE AT 31.12.2020 NOK 1 000 50.00 % 33.33% 42 433 38 638 81 071 -1 169 4 520 3 350 — — — 41 264 43 158 84 421 The share issue and shareholder agreement for Nordnorsk Smolt were signed on 30 June 2019. Value added relating to the investment has  been allocated to hatcheries under construction, based on provisional accounting figures from Nordnorsk Smolt AS at the acquisition time. AT 31.12.2020 Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS Total ownership TIME OF INVESTMENT EQUITY INTEREST 01.07.2019 01.06.2017 50.00% 33.33% FAIR VALUE ADJUSTMENT HATCHERY NOK 1 000 DEPRECIATION OF FAIR VALUE ADJUSTMENT NOK 1 000 BOOK VALUE OF FAIR VALUE ADJUSTMENT NOK 1 000 17 022 14 600 31 623 2 553 1 754 4 307 14 469 12 847 27 316 The  share  issue  and  shareholder  agreement  for  Nordnorsk  Smolt  were  signed  on  30  June  2019.  Fair  value  adjustment  relating  to  the  investment has been allocated to hatcheries under construction, based on provisional accounting figures from Nordnorsk Smolt AS at the  acquisition date. The value added is amortized from the date of acquisition.  Tytlandsvik Aqua AS the share issue and shareholder agreement were signed on 1 June 2017. Fair value relating to the investment has been  allocated to hatcheries under construction, based on provisional accounting figures from Tytlandsvik Aqua as at 31 December 2018. The fair  value adjustment is amortized from the time the facility was completed and commissioned.   P A G E 2 5 2 — 2 5 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS Tytlandsvik  Aqua  AS  and  Nordnorsk  Smolt  has  the  same  financial  year  as  the  Group.  The  following  table  displays  provisional  financial  information at 31 December 2020 (100%). AT 31.12.2020 NOK 1 000 TOTAL ASSETS TOTAL LIABILITIES TOTAL EQUITY OPERATING INCOME PRE-TAX PROFIT/LOSS Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS 106 902 442 539 53 313 351 596 53 589 90 943 72 624 171 548 1 438 19 464 ASSOCIATES CLASSIFIED AS OPERATIONS Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS Total associates classified as operations EQUITY INTEREST AT 31.12.2019 BOOK VALUE AT 01.01.2019 NOK 1 000 PROFIT/LOSS 2019 NOK 1 000 CHANGES IN THE PERIOD, REPAID CAPITAL NOK 1 000 BOOK VALUE AT 31.12.2019 NOK 1 000 50.00% 33.33% — 37 122 37 122 -1 304 1 516 211 43 737 — 43 737 42 433 38 638 81 071 AT 31.12.2019 Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS Total ownership TIME OF INVESTMENT EQUITY INTEREST 01.07.2019 01.06.2017 50.00% 33.33% FAIR VALUE ADJUSTMENT HATCHERY NOK 1 000 DEPRECIATION OF FAIR VALUE ADJUSTMENT NOK 1 000 BOOK VALUE OF FAIR VALUE ADJUSTMENT NOK 1 000 17 022 14 600 31 623 851 294 1 145 16 171 14 306 30 478 AT 31.12.2019 NOK 1 000 TOTAL ASSETS TOTAL LIABILITIES TOTAL EQUITY OPERATING INCOME PRE-TAX PROFIT/LOSS Nordnorsk Smolt AS Tytlandsvik Aqua AS 113 495 322 747 60 973 249 746 52 523 73 001 32 925 10 107 -6 783 6 711 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS  NO T E 8 SE GMEN T IN F OR M AT ION The segment information is provided for the Group’s continuing operations. Information regarding the Group’s discontinuing operations is  disclosed in Note 5. The operating segments are identified on the basis of the reports which Group management (the chief decision-maker) uses to assess  performance and profitability at a strategic level. Group management assesses business activities from a geographical perspective, based  on the location of assets. The operating segments are divided geographically by country or region, based on the reporting applied by Group  management when assessing performance and profitability at a strategic level. Earnings from the sales companies in the Group is reported  per producer. The Group has only one production segment: Production of farmed salmon. Geographically, management assesses the results of production  in Rogaland – Norway, Finnmark – Norway and BC – Canada. In Q4 2020, Grieg Seafood  defined the reporting  segment "Shetland-UK"  (included in the segment information up until and including 2019), as part of the disposal group held for sale "Shetland". The segment  information has been re-presented to be comparable. Group management evaluates the results from the segments based on EBIT before value adjustments of biological assets. The method of  measurement excludes the effect of non-recurring costs, such as restructuring costs, legal costs on acquisition and amortisation of goodwill  and intangible assets when amortisation is attributable to an isolated event which is not expected to recur. The measurement method also  excludes the effect of cash-settled share options, as well as unrealised gains and losses on financial instruments, and ownership costs.  These gains/losses and costs are reported in the "Elim/Other" column in the segment information of Grieg Seafood. In 2020, ownership  costs also include acquisition costs and current operating costs of Grieg Newfoundland, as well as lawyer fees related to the EU commission  investigation. The Group’s customers are divided into different geographical markets. Up until year-end 2020, Ocean Quality carried out the Group's sales  activity. The Group divested all its shares in Ocean Quality AS year-end 2020 to Bremnes Fryseri AS, which up until the sale held a non- controlling interest in the sales company. In Q2 2020 Grieg Seafood announced the divestment of Ocean Quality, and the 2020 and comparing  2019 financial information has thus been prepared for the Group's continued operations. 2019 segment information is re-presented to be  comparable. See more information in Note 5. The Group's revenues mainly comprise revenues from sale of whole and processed fish and some ensilage. Furthermore, the Group also  generates  revenues  from  sale  of  roe  and  harvest  services  to  external  parties.  Sales  revenues  are  recognized  at  the  point  in  time  when  control of the fish has been transferred to the customer. This will normally be upon delivery. In 2020, sale of whole fish (fresh and frozen)  constituted 90 % (2019: 92%) of the Group's sales revenues (excluding other products), while processed fish constituted 10 % (2019:8%). Specification of the Group's revenue from contract with customers per geographical market and per type of product are disclosed in this  Note. The sales revenues are recognised at point in time. P A G E 2 5 4 — 2 5 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS SALES REVENUES FROM CONTRACTS WITH CUSTOMERS, BY GEOGRAPHICAL MARKET NOK 1 000 EU UK USA Canada Russia Asia Other markets Total Norway BC Total 2020 2019 2020 2019 2020 2020 % 2019 20.19 1 964 336 2 481 456 401 378 23 227 4 193 — 605 842 52 501 270 190 967 105 916 — 852 670 82 431 — — 871 033 376 388 — 85 459 — — — 644 354 251 319 — 66 403 — 1 964 336 401 378 894 260 380 581 — 691 301 52 501 45% 9% 20% 9% — 16% 1% 2 481 456 270 190 645 321 357 235 — 919 073 82 431 52% 6% 14% 8% — 19% 2% 3 051 476 3 793 629 1 332 881 962 076 4 384 357 100% 4 755 705 100% SALES REVENUES FROM CONTRACTS WITH CUSTOMERS, BY DISTRIBUTED PRODUCTS NOK 1 000 NORWAY BC TOTAL 2020 2019 2020 2019 2020 2019 Fresh whole fish Frozen whole fish Fresh processed fish Frozen processed fish Other products Total 2 740 344 3 487 049 1 107 890 790 431 3 848 234 4 277 480 3 287 173 250 24 412 110 181 375 19 — 194 558 220 947 171 277 22 253 89 393 167 3 858 38 330 3 306 394 197 24 579 114 040 375 365 836 22 291 89 723 3 051 475 3 793 629 1 332 881 962 076 4 384 357 4 755 705 Information reported to Group management from the reporting segments. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSGEOGRAPHICAL SEGMENTS NOK 1 000 Sales revenues, 1) Other income 2) Other gain/losses 3) NORWAY ROGALAND NORWAY FINNMARK CANADA BC OTHERS/ ELIMINATIONS, 4) GRIEG SEAFOOD GROUP 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019 1 309 554 1 538 871 1 389 011 1 815 257 1 194 672 861 361 491 119 540 215 4 384 357 4 755 705 31 973 53 234 566 136 185 -2 241 — 6 401 1 029 -2 636 3 488 -756 -4 880 -33 326 -45 -2 218 28 688 -4 786 23 397 3 612 Share of profit from associates 4 520 1 516 -1 169 -1 304 — — — — 3 350 211 Operating costs before  depreciation and amortisation EBITDA before fair value adjustment of biological assets Depreciation, amortization and  reversals EBIT before fair value adjustment of biological assets -952 879 -935 367 -1 113 980 -1 104 887 -1 094 740 -718 193 -648 079 -640 482 -3 809 678 -3 398 929 393 304 658 439 272 187 715 467 98 324 145 900 -161 884 -135 809 601 932 1 383 996 -101 005 -90 210 -144 763 -135 310 -105 749 -72 585 -17 357 -8 966 -368 874 -307 071 292 299 568 229 127 424 580 157 -7 425 73 315 -179 242 -144 775 233 057 1 076 926 Harvesting volume (tonnes GWT) 23 043 25 217 26 919 32 362 21 181 14 120 12.7 22.5 4.7 17.9 -0.4 5.2 71 142 71 700 3.3 15.0 2 023 442 1 997 262 2 996 414 2 917 782 1 455 341 1 614 711 2 201 605 2 404 929 8 676 801 8 934 684 EBIT/kg (NOK) Assets Assets classified as held for sale — — — — — — 1 972 725 — 1 972 725 — Total assets Liabilities 2 023 442 1 997 262 2 996 414 2 917 782 1 455 341 1 614 711 4 174 330 2 404 929 10 649 527 8 934 684 995 977 602 446 1 555 995 1 148 940 698 702 742 417 2 535 106 2 300 038 5 785 781 4 793 840 Liabilities directly associated with  the assets held for sale — — — — — — 492 829 — 492 829 — Total liabilities 995 977 602 446 1 555 995 1 148 940 698 702 742 417 3 027 935 2 300 038 6 278 609 4 793 840 1) Sales revenues equals the Group's revenue from contracts with customers. 2) Other income mainly relates to the settlement of insurance and other services not directly related to production.  3) Other gains/losses include items such as foreign currency, and sale of fixed assets and other equipment. 4) Elim. /other includes bonus and share of profit from sales entities to Grieg Seafood farming entities/producers. Other items comprise the profit/loss from activities conducted by the  parent company or other Group companies not geared for production. Internal transactions between group companies are eliminated and included in the “Elim./other” column. Sales  revenue generated from sale of fish not produced by the Group is also included in Elim./other. Net costs of Elim./other for 2020 are higher than 2019 and primarily due to acquisition  costs and current operating costs from the time of acquisition to the reporting date related to Grieg Newfoundland. GROUP EBIT NOK 1 000 2020 2019 EBIT before fair value adjustment of biological assets Fair value adjustment of biological assets (Note 9) EBIT after fair value adjustment of biological assets Net financial items (Note 24) Profit before tax Income tax expense Profit for the year 233 057 -289 705 -56 648 -247 792 -304 440 -11 557 -315 997 1 076 926 -254 931 821 995 -25 679 796 315 -197 137 599 179 P A G E 2 5 6 — 2 5 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 9 BIOL OGIC A L A S SE T S AND O T HER INV EN T OR IE S TONNES NOK 1 000 Biological assets at 01.01. Biological assets classified as held for sale* Currency translation differences Increase due to production Decrease due to abnormal mortality/loss Decrease due to sales Fair value adjustment at 01.01. Fair value adjustment in connection with business acquisition Fair value adjustment at 31.12. 2020 67 614 -11 480  N/A  80 748 -4 844 -79 419  N/A   N/A   N/A  2019 2020 2019 56 399 -8 311  N/A  93 403 -3 058 -82 299  N/A   N/A   N/A  3 437 948 -641 389 1 442 3 407 539 -177 225 -3 121 283 -708 355  N/A  347 227 2 545 903 3 195 142 -477 295 34 518 2 912 299 -114 508 -2 515 133 -946 819  N/A  708 355 2 796 559 Book value of biological assets at 31.12. ex. Shetland 52 619 56 134 Assets classified as held for sale in 2020- incl. in biological assets at 31.12.2019 Biological assets at 31.12.  N/A  52 619 11 480 67 614  N/A  2 545 903 641 389 3 437 948 *This Note is prepared for the Group’s continued operation. In 2020, we have classified our Shetland assets as held for sale and treated the operations as discontinued operations. The  movement table above is prepared for the Group’s continued operations, and the comparable 2019 movement table is re-presented to be comparable, including the closing balance of  the financials directly related to the assets classified as held for sale to be comparable with the balance sheet. See more information in Note 5. RECOGNIZED FAIR VALUE ADJUSTMENT Change in fair value adjustment of biological assets (1) Currency adjustment of fair value adjustment of biological assets Change in physical detivery contracts relating to fairvalue adjustment of biological assets (2) (Note 26) Change in fair value of financial derivatives from salmon (Fish Pool contracts) (3) Total recognition of fair value adjustment of biological assets 2020 -361 128 -16 511 — 87 933 -289 705 2019 -238 464 -2 897 -1 577 -11 993 -254 931 The biological assets are, in accordance with IAS 41, measured at fair value, unless the fair value cannot be measured reliably. Broodstock  and smolt are measured at cost less impairment losses. Fair value of biological assets is calculated on a discounted cash flow based present  value model, which does not rely on historical cost. Recognized value adjustments of biological assets include: 1. Fair value adjustments of biological assets 2. Fair value (liability) change in loss contracts 3. Change in unrealized gains/losses from financial purchases/sales contracts (derivatives) from fish at Nasdaq Fish Pool Provisions  allocated  to  future  physical  delivery  contracts  that  require  fair  value  adjustments  are  recognized  as  other  current  liabilities  in the balance sheet. The contracts are calculated based on the same forward prices used for fair value calculation of biological assets.  Value adjustment of financial derivatives from salmon are recognized in the balance sheet as derivatives and other financial instruments.  Financial derivatives are calculated at market value. Please refer to Note 3 for further information. For further information on accounting policies for biological assets, please refer to Note 2 and Note 4. BASIS FOR VALUES Weighted price per kg GWT Source BC SHETLAND NORWAY CAD 9.03 GBP 5.31 NOK 54.16 Nasdaq Fish Pool Nasdaq Fish Pool Nasdaq Fish Pool OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSForward prices from Nasdaq Fish Pool as stated above are adjusted for expected quality reductions and stated before logistics expenses.  The  standard  deduction  for  quality  reduction  is  considered.  Forward  prices  are  weighted  in  relation  to  the  intended  harvesting  period.  The price for BC is based on the forward price in Norway adjusted for historical differences in price levels between Norway and Canada.  The same principle applies to Shetland. Estimated harvesting and logistics expenses are deducted. Forward exchange rates are used to  translate prices into CAD and GBP in relation to the harvesting period.   The estimated future cash flow is discounted by a monthly rate, which are assessed individually for each region. The discount factor reflects  a combination of the cost of capital for the biomass, risk discounting and synthetic licenses rent.The reason for differentiating the discount  factor  per  regional  level  is  the  different  prerequisites  for  biological  productions  and  thus  also  a  differentiation  of  recognized  synthetic  license rent. From 2019 to 2020 there has been a changes in the discount rate for all our regions.  See the table below and the Note 4 for  more information.  BASIS FOR VALUES DISCOUNT RATE PER REGION Rogaland Finnmark BC Shetland 2020 5.0% 5.0% 3.5% N/A 2019 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% SPECIFICATION OF OUR BIOLOGICAL ASSETS IN THE REGIONS OF ROGALAND, FINNMARK AND BRITISH COLUMBIA, INCL. ABNORMAL MORTALITY: STATUS OF BIOLOGICAL ASSETS 2020 Biological assets onshore * Immature fish in sea, round weight < 4.60 kg < Mature fish in sea, round weight > 4.60 kg > Total 2019 ex. Shetland Biological assets onshore * Immature fish in sea, round weight < 4.76 kg < Mature fish in sea, round weight > 4.76 kg > Total * Smolt production NUMBER OF FISH 1 000 BIOLOGICAL ASSETS TONNES ACCRUED COST OF PRODUCTION NOK 1 000 FAIR VALUE ADJUSTMENT NOK 1 000 BOOK VALUE NOK 1 000 19 617 26 933 1 498 48 048 19 692 28 378 41 48 111 699 43 419 8 500 52 619 685 55 247 202 56 134 139 360 1 795 414 263 902 2 198 676 148 368 1 931 734 8 103 2 088 205 — 321 444 25 782 347 227 — 706 909 1 446 708 355 139 360 2 116 858 289 684 2 545 903 148 368 2 638 642 9 549 2 796 559 Abnormal mortality - write-down Cost related to abnormal mortality will be immediately recognized in profit or loss and presented as "decrease due to abnormal mortality/ loss" in the table above. Normal mortality is classified as part of the production cost. The classification of mortality only affects the note  presentation, and hence not the fair-value calculation. The main causes of abnormal mortality during 2020, were lice treatment and PD in  Rogaland, winter ulcers in Finnmark and low DO and algae blooms in BC. P A G E 2 5 8 — 2 5 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS ABNORMAL MORTALITY - WRITE-DOWN 2020 Biological assets onshore * Immature fish in sea, round weight < 4.60 kg < Mature fish in sea, round weight > 4.60 kg > Total 2019 ex. Shetland Biological assets onshore * Immature fish in sea, round weight < 4.76 kg < Mature fish in sea, round weight > 4.76 kg > Total * Smolt production OTHER INVENTORIES NOK 1 000 Raw materials (feed) at cost price Roe Other (goods in transit, frozen fish, supplementary products) Total inventories Impairment of inventories recognized at year-end NUMBER OF FISH 1 000 BIOLOGICAL ASSETS TONNES AVERAGE SIZE KG ACCRUED COST OF PRODUCTION NOK 1 000 1 714 1 104 227 3 045 1 000 783 229 2 012 1 184 2 610 1 050 4 844 — 1 726 1 332 3 058 0.69 2.36 4.63 1.59 0.00 2.20 5.82 1.52 2020 65 857 4 176 7 968 78 001 5 518 40 066 97 392 39 766 177 224 3 982 68 399 42 127 114 508 2019 92 135 19 760 65 952 177 847 — COST OF RAW MATERIALS AND CONSUMABLES PURCHASED NOK 1 000 2020 2019 Inventories at 01.01. (inverted number) Raw materials and consumables purchased Inventories at 31.12. Total -177 841 -1 617 439 78 001 -1 717 279 -126 092 -1 550 231 177 841 -1 498 482 Raw materials and consumables used mainly comprises feed, roe, recognition of extraordinary mortality, and external purchase of fish in the sales company, Sjór AS (previously known as Ocean Quality AS). OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 1 0 I N TA NGIB LE A S SE T S 2020 NOK 1 000 Book value at 01.01. Assets classified as held for sale* Acquisition of business Currency translation differences Additions Disposals Amortization Reclassifications Book value at 31.12. ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated amortization Accumulated impairments Book value at 31.12. FISH FARMING LICENSES – INDEFINITE LIVES GOODWILL FISH FARMING LICENSES – FINITE LIVES OTHER INTANGIBLE ASSETS 109 526 -78 781 677 255 -69 981 — — — — 638 019 727 622 — -89 603 638 019 1 112 136 -477 867 762 171 -79 511 159 066 — — 17 425 1 493 419 1 493 419 — — 1 493 419 21 495 — — -86 — — -1 491 -4 885 15 034 43 094 -28 061 — 15 034 16 205 -26 38 720 -5 116 7 980 — -7 206 -12 542 38 015 73 917 -35 902 — 38 015 TOTAL 1 259 360 -556 675 1 478 146 -154 695 167 046 — -8 696 — 2 184 486 2 338 052 -63 963 -89 603 2 184 486 See Note 2 for information on useful economic lifetime of assets, and Note 12 for information on assets pledged as security for financial liabilities. *This Note is prepared for the Group’s continued operations. In 2020, we have classified our Shetland assets as held for sale and treated as discontinued operations. In addition, we  have sold all our shares in Ocean Quality AS in 2020, which also was treated as discontinued operations. The movement table above is prepared for the Group’s continued operations,  and the comparable 2019 movement table is re-presented to be comparable, including the closing balance of the financials directly related to the assets classified as held for sale to be  comparable with the balance sheet. See more information in Note 5. 2019 NOK 1 000 Book value at 01.01. Assets classified as held for sale* Currency translation differences Additions Disposals Amortization Reclassifications Book value at 31.12 excl assets classified as held for sale Assets classified as held for sale* Book value at 31.12. ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated amortization Accumulated impairments Book value at 31.12. FISH FARMING LICENSES – INDEFINITE LIVES FISH FARMING LICENSES – FINITE LIVES OTHER INTANGIBLE ASSETS* 1 099 744 -471 100 5 625 — — — — 634 268 477 867 1 112 136 1 112 136 — — 1 112 136 21 917 — 996 — — -1 419 — 21 495 — 21 495 51 907 -30 413 — 21 495 25 174 -42 -1 1 636 -6 337 -4 252 — 16 178 26 16 205 46 166 -29 961 — 16 205 GOODWILL 109 015 -78 383 114 — — — — 30 745 78 781 109 526 199 129 — -89 603 109 526 TOTAL 1 255 850 -549 525 6 733 1 636 -6 337 -5 671 — 702 685 556 675 1 259 360 1 409 338 -60 375 -89 603 1 259 360 See Note 2 for information on useful economic lifetime of assets, and Note 12 for information on assets pledged as security for financial liabilities. *See the information below the 2020 table in this Note. P A G E 2 6 0 — 2 6 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS LICENSES The tables below provide an overview of the Group’s licenses. See Note 2 for further information on licenses. Canada - BC All owners of industrial open net pens must be approved by the the Department of Fisheries and Oceans Canada (DFO), who has regulated  the industry since 2009. From 2022, farming companies need to obtain support from local First Nations in the area where the company has  its licenses, together with the DFO. 66 % of our production in BC is under First Nations agreements. Each local First Nations establishes  its own protocol and procedures for engaging with companies operating in its territory. Grieg Seafood BC are working with all local First  Nations in their area of its operations and have positively engaged with all of them. The new regulation will contribute to a more sustainable  future for local communities and workers. We expect that the changes will not affect the definition of indefinite useful life of licenses in  Canada. See Note 4 for further information. CANADA - BC FARM/AREA** Ahlstrom Atrevida Barnes bay Noo-La Conception Culloden Esperanza Gore Hecate Muchalat N. Muchalat S. Salten Site 13 Steamer Point Tsa-ya Vantage Williamson Wa-kwa Lutes  Total CAPACITY PER LOCATION TONNES NORWAY LICENSE CATEGORY* TOTAL NUMBER CAPACITY TONNES Seawater licences Green licences R&D permit Broodstock Smolt Harvesting cage Education Total 34 8 1 3 3 2 2 53 30 853 7 743 780 2 340 4 045 1 106 1 560 48 427 1 100 3 300 3 000 4 400 4 100 1 500 3 600 4 100 4 000 4 100 3 900 1 500 900 3 600 3 000 1 500 3 900 3 600 3 900 59 000 * Finnmark and Rogaland are renting education licenses from Troms and Finnmark and  Rogaland County respectively.   ** The capacity in BC is merely theoretical capacity, as all locations cannot be utilized  simultaneously. CANADA - NEWFOUNDLAND Newfoundland currently holds 8 licenses, with the aim to develop additional licenses as the project progresses. The regulations for salmon  farming in Placentia Bay are based on the number of fish in the sea at any one site. Per license there is a maximum of 1 million fish in the  sea in the first generation, and a maximum of 2 million fish in the second generation. In addition there are in place regulations related to  fallowing and adherence to certain environmental indicators. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSIMPAIRMENT TESTING OF GOODWILL AND LICENSES No impairments were recognized for goodwill or licenses in 2020 or 2019. Goodwill and licenses with indefinite economic lives are subject to an annual impairment test. Tests are performed more frequently where indications of impairment exist. Licenses with finite useful lives  are tested for impairment only if there are indications of a decline in value. The estimated value in use (VIU) is used as a basis for calculating  the  recoverable  amount,  except  for  Grieg  Newfoundland  where  the  fair  value  less  cost  of  disposal  (FVLCD)  has  been  used  as  basis  for  recoverable amount.  An impairment is deemed to exist when the carrying value is higher than the recoverable amount. Grieg Newfoundland  is a new segment from 2020. As at the date of control, 15 April, the RAS-facility was under completion, and the  first batch of eggs was  delivered to our freshwater facility in July 2020. The first smolt will be transferred to sea in 2021. The investments in sea-farming equipment  has not yet started, but will be completed when the smolt is going to sea and the volume increases. See note 6 for information about the  business combinations of Grieg Newfoundland. At the end of 2020 Grieg Seafood Shetland is held for sale and therefore not included in this  impairment. See information in Note 5 for book value.  CASH-GENERATING UNIT NOK 1 000 Rogaland Finnmark British Columbia (BC) Newfoundland Total value LOCATION Norway Norway Canada Canada BOOK VALUE OF RELATED GOODWILL BOOK VALUE OF LICENSES 20 463 — 10 265 607 291 638 019 253 635 397 218 159 092 698 508 1 508 453 TOTAL 274 098 397 218 169 357 1 305 799 2 146 472 Goodwill arises on the acquisition of the subsidiaries and the goodwill is measured based on a group of CGU’s that are expected to benefit  from the synergy effects in the overall segment. Annual impairment test is carried out for goodwill and licenses. The recoverable amount  is determined based on value-in-use calculations except for Grieg Newfoundland which has been based on FVLCD. These calculations use  after tax cash flow projections based on financial budgets from the respective cash-generating units over a three-year period. Cash flows  beyond the three-year period are extrapolated using the estimated growth, rates stated below.  The estimated growth rate corresponds to expected inflation. For Newfoundland the period is 10 years based on the first harvest in 2022 and  the production is first up and run in 2030. The first years the production volume is estimated to be fairly small to begin with, and the cash  flow will be negative the first five years until the production has increased. Assumptions used for estimating recoverable amount Rogaland Finnmark BC Newfoundland Budget period Increase in revenues in budget period EBITDA margin  1) EBITDA margin in terminal period Harvest growth – tonnes 2) Required rate of return before tax 3) Required rate of return after tax 3) Growth rate 4) 3 years 39 % 3 years 64 % 3 years 10 % 10 years 38 % 19% - 36% 23% - 35%  11% - 28%  -20%-+32% 36 % 37 % 8.3 % 6.5% 1 % 33 % 44 % 8.3 % 6.4% 1 % 28 % -11 % 8.9 % 6.5% 1 % 31 % N/A 13.6% 9.5 % 1 % As stated above, the budget period/explicit period is three years, for Rogaland, Finnmark and BC. Impairment tests are initially based on the  Group´s rolling four-year projections, which are also used in connection with the Group's liquidity planning. The estimated increase in future  price level is calculated using Fish Pool projections for future prices, taking into account quality reductions and shipping.  Newfoundland is  a new region from 2020, the impairment test is based on a fair value less cost of disposal (FVLCD). In practice the valuation model used in  the PPA may serve as a starting point with updating the various input factors. To estimate FVLCD we used a period of 10 years to reflect full  utilisation for production as steady state in the terminal year. The first smolt to sea will be in summer 2021 with first harvesting in 2022. The  production will slowly be increase as the facility is completed. Harvest volume will increase from approximately 3 750 tonnes in 2022 to 15  000 tonnes in 2025, and further grow to 37 500 tonnes in 2030.     Other comments/explanations on assumptions applied in impairment testing are presented below. 1. Budgeted EBITDA margin. The margin remains more stable for the Norwegian regions, and is assumed to increase for our overseas  P A G E 2 6 2 — 2 6 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS regions during the budget period. Increase in harvest volume is assumed in all regions towards 2024.  2. The growth rate in the harvested volume in the budget period (nominal growth rate) is measured against the 2020 volume. A corresponding  increase in output is assumed over time. For Newfoundland the first harvest will be in 2022, and volume is expected to increase to 37 500  tonnes in 2030.  3. Weighted required return on capital employed before tax and after tax. Cash flow forecasts are thus estimated after tax. In the calculation the return on capital employed is also after tax.  4. Weighted average growth rate used to extrapolate cash flows beyond the budget period. In the years after 2023, the annual reinvestment  is assumed to be equal to annual depreciation. For Newfoundland we use a 10 years prognosis period. EBITDA MARGIN IN THE BUDGET AND TERMINAL PERIOD The budgeted EBITDA margin is based on past performance, expected cost of production and expected market developments. An increase  in gutted weight output is assumed towards 2023, as for Grieg Newfoundland it is 2030. The increased harvest volume assumes an increase  in utilization of existing production capacity and licenses, reflecting the Group's post-smolt strategy and operational improvement. Over  the past few years, the Group has expanded its smolt capacity for more and larger smolt, and further expansions are underway. A higher  number and larger average weight of smolt will contribute to both higher growth and harvesting volumes. Larger smolt will also reduce  the production time in the sea, which in turn will reduce the biological risk level, including mortality. An increase in smolt numbers will  also improve overall utilization of locations and licenses. Rogaland, Finnmark and BC have received new locations in recent years, helping  better utilize their licenses and increasing production volumes. In BC, Canada, an increase in harvesting volumes is based on more efficient  monitoring  of  algae,  and  recirculation  of  fresh  water  from  the  deeper  sea.  Measures  to  secure  the  intake  water  have  been  successful.  Access to high-quality smolt is key to ensuring sustainable production growth. The new smolt facility in BC will be completed in spring 2022  and will ensure access to smolt and increase better quality. Measures being taken include delivering larger smolt with a lower number of  days in the sea. In Newfoundland, the high-end fresh and saltwater Recirculating Aquaculture System (RAS) is currently under construction,  includes a hatchery, nursery and a smolt unit. The RAS facility is dimensioned to serve all future post-smolt modules and has adequate  capacity to ensure necessary add-on growth. The first batch of eggs was delivered in July 2020. We are committed and on track to developing  the project according to milestones outlined in the permits granted by the authorities.  The assumptions in the terminal year are based on the budget for 2023 (for Newfoundland 2030), but with some adjustments to reflect EBIT/ kg in the benchmark and the Group’s own historical results. The applied discount rates are after tax and reflect specific risks relating to the  relevant operating segments. SENSITIVITY ANALYSIS Value-in-use is sensitive to changes in the assumptions made, the most important of which are the discount rate and EBIT/kg.  A sensitivity analysis has been carried out based on these assumptions for all group of CGUs. An isolated increase of the discount rate by  one percentage point would result in an estimated impairment for the Newfoundland of NOK 428 million, while a NOK 1 reduction in EBIT/ kg would require an estimated impairment for Newfoundland of NOK 209 million. The other CGUs are not sensitive to equivalent changes  in the same assumptions. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 1 1 P R OP ER T Y, P L AN T A ND EQUIP MEN T INCL. R IGH T- OF -U SE- A S SE T S 2020 NOK 1 000 Book value at 01.01. Assets classified as held for sale (1) Acquisition of business (2) Currency translation differences Reclassification asset under construction (3) Other reclassifications Additions (4) Disposals Depreciation Book value at 31.12. ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated depreciation Accumulated impairments Book value at 31.12. RIGHT-OF-USE ASSETS Book value at 31.12 of right-of-use assets (see separate specification in Note 13) Of which book value of non-depreciable property BUILDINGS/ PROPERTY PROD. PLANTS AND BARGES NETS, CAGES AND MOORINGS OTHER EQUIPMENT TOTAL 663 171 -119 513 127 009 -39 811 26 770 — 566 316 -8 234 -33 114 1 182 595 1 418 736 -236 141 — 1 182 595 77 659 41 270 1 069 051 -173 687 1 849 1 422 — -516 91 004 -1 435 -94 649 893 039 1 566 619 -633 689 -39 891 893 039 586 218 -116 490 695 4 846 — 80 135 355 -3 381 -97 111 510 212 1 165 973 -655 761 — 510 212 639 502 2 957 942 -212 615 -622 305 1 148 -2 234 -26 770 437 227 188 -44 043 -135 304 447 308 130 702 -35 778 — — 1 019 864 -57 093 -360 178 3 033 154 832 100 4 983 429 -384 961 -1 910 552 168 -39 723 447 308 3 033 154 260 832 105 232 297 732 741 454 See Note 2 for information on useful economic lifetime of assets, and Note 12 for information on assets pledged as security for financial liabilities. 1)This Note is prepared for the Group’s continued operation. In 2020, we have classified our Shetland assets as held for sale and treated as discontinued operations. In addition, we  have sold all our shares in Ocean Quality AS in 2020, which also was treated as discontinued operations. The movement table above is prepared for the Group’s continued operations,  and the comparable 2019 movement table is re-presented to be comparable, including the closing balance of the financials directly related to the assets classified as held for sale to be  comparable with the balance sheet. See more information in Note 5. 2) Assets acquired in business combinations relate the the property, plant and equipment of Grieg Newfoundland. See more information in Note 6. 3) Reclassification assets under construction relates to the RAS plant in BC. 4) Investments in 2020 relates primarily to the Grieg Newfoundland Greenfield project and the RAS plant in BC, in addition to other growth- and maintenance-investments. See Note 13 for specification of the Group's right-of-use assets and further information on its leases. P A G E 2 6 4 — 2 6 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS 2019 NOK 1 000 Book value at 01.01. Initial application effect of IFRS 16 (1) Assets classified as held for sale (2) Acquisition of business Currency translation differences Reclassification asset under construction (3) Other reclassifications Additions (4) Disposals Reversals Depreciation Book value at 31.12 excl assets classified as held for sale Assets classified as held for sale (2) Book value at 31.12 ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated depreciation Accumulated impairments Book value at 31.12. RIGHT-OF-USE ASSETS Book value at 31.12 of right-of-use assets (see separate specification in Note 13) Of which book value of non-depreciable property BUILDINGS/ PROPERTY PROD. PLANTS AND BARGES NETS, CAGES AND MOORINGS OTHER EQUIPMENT TOTAL 477 168 65 248 -120 351 — 4 550 106 968 -373 41 747 -365 — -30 935 543 659 119 513 663 171 946 472 -283 301 — 663 171 70 016 38 168 1 042 385 — -168 244 — 9 164 -112 679 — 212 910 -1 438 — -86 733 895 364 173 687 1 069 051 2 085 633 -976 690 -39 891 1 069 051 534 869 — -97 132 — 10 279 — — 111 489 — — 238 491 253 806 -211 913 — 2 525 5 711 — 233 455 -1 233 — 2 292 912 319 054 -597 641 — 26 518 — -373 599 601 -3 035 — -89 777 -93 956 -301 400 469 729 116 490 586 218 1 409 435 -823 217 — 586 218 426 887 2 335 637 212 615 622 305 639 502 2 957 942 985 006 5 426 546 -345 672 -2 428 881 168 -39 723 639 501 2 957 942 282 764 95 503 417 224 865 507 See Note 2 for information on useful economic lifetime of assets, and Note 12 for information on assets pledged as security for financial liabilities. 1) As of 1 January 2019 the Group apply IFRS 16 on its leases. See Note 13 for more information. This line item is gross of assets which in 2020 have been classified as held for sale. 2) See footnote provided below the 2020 table in this Note. 3) Reclassification assets under construction relates to hatchery in Adamselv. The asset under construction has been recognised as "Prod. plants and barges" until commissioning of  the completed facility. Acquisition cost of the constructed asset not related to "prod.plant and barges" has been reclassified to "Buildings/property" and "other equipment". 4) Investments in 2019 related to expansion of smolt plant in BC, new locations, operations center in Rogaland, digitalization, new equipment such as aeration systems, algal monitoring  and general maintenance. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 12 B OR R O W ING S Grieg Seafood ASA has a syndicated loan provided 50/50 by DNB  entity is included in the Shetland disposal group classified as held  and  Nordea.  The  financing  agreement  includes  two  term  loans  for sale. See Note 5 for more information on the liabilities directly  of NOK 600 million and EUR 60 million, a revolving credit facility  associated with the assets held for sale. of  NOK  1  500  million,  alongside  overdraft  facilities  of  NOK  100  million. Repayments of NOK 50 million and EUR 5 million will be  Grieg Seafood ASA has in Q4 2020 been granted an amendment to  made for term loans of respectively NOK 600 million and EUR 60  the covenants through the third quarter of 2021. In this period which  million,  split  into  half-yearly  instalments.  The  drawdown  rate  of  the temporary amended terms to the syndicated loan agreement  the EUR loan is 9.6691. The agreement has a term of five years and  apply, Grieg Seafood is required to have a minimum free liquidity  matures on 28 February 2023. of NOK 200 million. In addition, there is a set requirement for the  12 month rolling EBITDA throughout the period. NIBD/EBITDA will  The  financial  covenant  of  the  syndicated  loan  agreements  is  thus not be measured, according to agreements with our creditors,  equity-ratio of minimum 35%, measured on the book value of the  through Q3 2021. At 31 December 2020, Grieg Seafood ASA was in  consolidated  Grieg  Seafood  Group  (exclusive  of  Ocean  Quality).  compliance with these temporary amended terms.  In  addition,  there  is  a  rolling  last-twelve  months  NIBD/EBITDA  leverage-ratio  requirement.  The  leverage-ratio  metric  of  NIBD/ Total unutilized credit facilities of the Group amount to NOK 1 203  EBITDA is linked to our equity-ratio requirement: if equity-ratio is  million as of 31 December 2020. Of the available credit facilities,  more than 40%, maximum leverage-ratio is 5.0, and if equity-ratio  NOK 1 500 million of revolving credit facility and NOK 100 million of  is equal to or less then 40%, maximum leverage ratio is 4.5. overdraft are part of the syndicated bank loan (NOK and EUR term  loans) agreements with maturity in February 2023. In addition, we  Net interest-bearing debt is calculated in accordance to covenant  have a NOK 600 million revolving credit facility, which matures 31  requirements  in  the  financing  agreement.  According  to  the  March 2022 (extended from 31 December 2021 after the balance  agreement, factoring liabilities, IFRS 16 effects and non-controlling  sheet date of 2020). This revolving credit facility was undrawn in its  ownership interests’ share of bank assets, are not included. The  entirety at 31 December 2020. transaction  with  Bremnes  Fryseri  for  the  sale  of  Ocean  Quality  AS (now Sjór AS) was completed 31 December 2020, and as such  In June 2020, we issued our first Green Bond issue, with proceeds  bank assets are not adjusted for the assets attributable to the non- of  NOK  1  000  million.  In  November  2020,  Grieg  Seafood  ASA  controlling ownership interests when calculating the net-interest  issued the second tap of this senior unsecured green bond with an  bearing liabilities according to covenants. additional drawdown of NOK 500 mill, bringing the total principal  of the green bond issue to NOK 1 500 million. The bond matures  The  equity  share  requirement  according  to  covenants  is  35%,  on 25 June 2025 and is listed on Euronext (Oslo Stock Exchange)  without consolidation of Ocean Quality Group and effects of IFRS  with ticker "GSF01 G". The bond carries a coupon rate of 3 months  16.  The  Group  had  31  December  2020  an  equity  ratio  (according  NIBOR  +  3.4%  p.a.,  with  quarterly  interest  payments,  and  its  to IFRS) of 41%, while the equity ratio of the Grieg Seafood Group  financial  covenant  is  an  equity-ratio  requirement  of  minimum  according  to  financial  covenants  was  43%,  compared  to  51%  at  30%, measured consistent with the Group’s equity-ratio financial  31  December  2019.  The  Group's  net  interest-bearing  liabilities,  covenants  as  defined  in  its  syndicated  loan  agreement  with  measured according to the financial statement line items of IFRS  secured  lenders.  Grieg  Seafood  ASA  was  in  compliance  with  the  (exclusive  of  liabilities  directly  associated  with  assets  held  for  financial covenants of the bond agreement at 31 December 2020. sale), was NOK 3 931 million at 31 December 2020, compared to  NOK 2 376 million at 31 December 2019. The statement of financial  position of 31 December 2019 is not re-presented as for the held for  sale classification. The net interest-bearing liabilities according to  covenants was NOK 3 679 million at 31 December 2020 compared  to NOK 1 939 million at 31 December 2019. The difference between  the two metrics is the effect of IFRS 16 Leases, compared to IFRS  in  force  prior  to  1  January  2019.  In  the  consolidated  financial  position of Grieg Seafood, we aren’t exposed to factoring liabilities  as of year-end 2020, which is a significant change since 2019. The  change  in  factoring  liabilities  since  31  December  2019  is  due  to  Ocean  Quality  AS  being  deconsolidated,  and  that  the  UK  sales  P A G E 2 6 6 — 2 6 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NON-CURRENT LIABILITIES AND FINANCE LEASE OBLIGATIONS (INTEREST-BEARING) NOK 1 000 Green bond loan Non-current syndicated loan Non-current credit facility Non-current lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Non-current lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Other non-current liabilities Total NON-CURRENT LIABILITIES (NON-INTEREST BEARING) Subordinate loans Total Amortization effect of loans Total non-current liabilities CURRENT LIABILITIES (INTEREST-BEARING) NOK 1 000 Current portion of borrowings Current portion lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Current portion lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Overdraft facility Factoring liabilities Total current liabilities (interest-bearing) NET INTEREST-BEARING LIABILITIES NOK 1 000 Total non-current interest-bearing liabilities (see above), 1) Total current interest-bearing liabilities (see above) Gross interest-bearing liabilities Cash and cash equivalents Loans to associates Net interest-bearing liabilities Factoring liabilities Quote of Bremnes' share of cash OQ AS (40%), 2) Lease liabilities (prior IAS 17 operational leases), 3) Net interest-bearing liabilities according to covenants 2020 1 500 000 869 988 996 646 355 417 176 226 52 312 2019 — 944 638 629 319 378 577 254 090 — 3 950 589 2 206 624 — — -42 768 3 907 822 2020 104 435 77 769 75 426 — — 257 630 2020 3 950 589 257 630 4 208 219 275 427 1 910 3 930 882 — — -251 653 3 679 230 13 240 13 240 -10 022 2 209 841 2019 98 212 73 575 125 752 — 86 122 383 660 2019 2 206 624 383 660 2 590 283 214 497 — 2 375 786 -86 122 28 849 -379 841 1 938 672 1) Green bond loan and non-current borrowings incl. syndicate term loan and revolving facility as presented above, are exclusive of amortized effect of loans. 2) The transaction with Bremnes Fryseri for the sale of Ocean Quality AS (Sjór AS) has been completed at 31 December 2020. In 2019, the net interest-bearing liabilities where adjusted  for the non-controlling interest's (Bremnes Fryseri) share of cash in Ocean Quality AS. 3) Leasing liabilities that would, according to IFRS in force prior to 1 January 2019, be classified as operational leases, are excluded from the net interest-bearing liabilities according to  the covenant calculation. PAYMENT PROFILE NON-CURRENT LIABILITIES NOK 1 000 Green bond loan Non-current loan Non-current revolver credit facility Subordinated loan Lease liabilities (prior IAS 17 finance leases) Lease liabilities (prior IAS 17 operational leases) Other non-current liabilities Total 2021 — 2022 — 102 352 102 352 — — 77 769 75 426 2 083 — — 71 587 66 526 2 820 2023 — 767 636 996 646 — 64 930 38 955 7 281 2024 2025 LATER TOTAL — — — — 55 337 29 109 5 867 1 500 000 — — — — — — — 43 932 119 632 7 354 6 160 34 284 30 186 1 500 000 972 339 996 646 — 433 186 251 653 54 396 257 629 243 284 1 875 447 90 312 1 557 446 184 102 4 208 220 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNOK 1 000 Liabilities secured by mortgages/charges on assets* ASSETS PLEDGED AS SECURITY NOK 1 000 Licences Property, plant and equipment * Trade receivables Inventories and biological assets excl. fair value of biological assets Assets classified as held for sale ** Total assets pledged as security 2020 2019 2 407 926 2 210 442 2020 809 947 2 240 700 179 384 2 267 501 1 107 076 6 604 607 2019 1 133 630 2 583 781 459 897 2 847 632 — 7 024 939 *Book value for liabilities secured by mortgage/charges on assets, and the property, plant and equipment do not include the book value of the right-of-use and lease liability of the  leases with IFRS 16-effect, that is leases that would be classified as operational leases according to IFRS in force prior to 1 January 2019. **Part of the Shetland assets pledged as security. As for *, the book value of assets is exclusive of the effect of IFRS 16. Pledges include shares in subsidiaries. The book value of these shares in the consolidated financial statements is NOK 0. FIXED OR FLOATING INTEREST RATE EFFECTIVE INTEREST RATE CURRENCY FINAL MATURITY (MTH/ YEAR) CURRENT PORTION NOK 1 000 NON- CURRENT PORTION NOK 1 000 CURRENT PORTION NOK 1 000 NON- CURRENT PORTION NOK 1 000 2020 2019 DESCRIPTION OF LIABILITIES* Grieg Seafood ASA Bond loan  NOK   Floating   Price grid  Non-current syndicated loan  NOK/EUR   Floating   Price grid  Syndicated loan- credit facility  NOK/EUR   Floating   Price grid  Grieg Seafood Group Lease liability (prior IAS 17  finance leases) Lease liability (prior IAS 17  operational leases) Subordinate loan Other non-current and current  liabilities Multiple Multiple GBP CAD  Floating   Floating  Ocean Quality ** Factoring liabilities Total 06/2025 02/2023 02/2023 — 1 500 000 102 352 — 869 988 996 646 — 98 212 — — 944 638 629 319 77 769 355 417 73 575 378 577 75 426 — 176 226 125 752 — 2 083 52 312 — — 254 090 13 240 — — 257 630 3 950 589 383 660 2 219 863 Multiple  Floating  — — 86 122 * Exclusive of the amortization effect of loans ** See Note 5. Ocean Quality AS has been deconsolidated in 2020, and Ocean Quality UK is classified as part of the Shetland disposal group at 31 December 2020. P A G E 2 6 8 — 2 6 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS BOOK VALUE OF GROUP BORROWINGS BY CURRENCY NOK 1 000 Green bond loan Non-current syndicated loan Syndicated loan- credit facility Factoring Lease liability (prior IAS 17 finance leases) Lease liability (prior IAS 17 operational leases) Subordinated loan Other non-current and current liabilities Amortization effect of loans Total BOOK VALUE OF GROUP BORROWINGS BY CURRENCY NOK 1 000 Green bond loan Non-current syndicated loan Syndicated loan- credit facility Factoring Lease liability (prior IAS 17 finance leases) Lease liability (prior IAS 17 operational leases) Subordinated loan Other non-current and current liabilities Amortization effect of loans 31.12.2020 NOK GBP EUR USD CAD Other 1 500 000 1 500 000 972 339 475 000 996 646 960 000 — — 433 187 429 868 251 653 202 899 — 54 394 — — -42 768 -42 768 4 165 452 3 525 000 — — — — — — — — — — — 497 339 36 646 — — — — — — 533 985 — — — — — — — — — — — — — — 3 319 48 753 — 54 394 — 106 466 — — — — — — — — — — 31.12.2019 NOK GBP EUR USD CAD Other — 1 042 850 629 319 86 122 452 152 379 841 13 240 — — 525 000 580 000 — — — — 85 650 446 699 206 752 — — — 142 535 13 240 — — — 517 850 49 319 946 — — — — — — — — -474 — — — — — — — — — 5 453 30 554 — — — -10 022 -10 022 Total 2 593 501 1 748 429 241 425 568 114 -474 36 007 Of which are liabilities at 31.12.2019 associated with assets classified as held for sale* in 2020: Factoring Lease liability (prior IAS 17 operational leases) Subordinated loan Total *See Note 5. Average interest rate (NOK) Average interest rate (EUR) 86 122 184 618 13 240 283 980 — 42 083 — 85 650 142 535 13 240 42 083 241 425 946 — — 946 — — — — -474 — — -474 2020 2.81% 1.59% The effect of interest rate swaps is not taken into account in calculating the average interest rate on borrowings and credit facilities. BOOK VALUE AND FAIR VALUE OF BORROWINGS NOK 1 000 Green bond loan Borrowings (non-current syndicated loan and credit facility, incl.  current part of the non-current liability) Total BOOK VALUE FAIR VALUE 2020 1 500 000 1 968 985 3 468 985 2019 — 2020 1 456 875 2019 — 1 672 169 1 672 169 1 968 985 3 425 860 1 672 169 1 672 169 Book values in the table above are excl the amortization effect of loan cost. The book value of borrowings (excl. green bond) closely approximates to the fair value. Our green bond is listed on Oslo Børs (Euronext). Market price of the bond was 97% of par value at year-end 2020. — — — — — — — — — — — — — — 2019 2.57% 1.10% OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSCHANGE IN LIABILITIES ARISING FROM FINANCING ACTIVITIES NOK 1 000 LEASE LIABILITY BORROWINGS At 31.12.2018 Recognized lease liabilities on first-time adoption of IFRS 16 At 01.01.2019 360 441 319 054 679 495 2 039 842 — 2 039 842 TOTAL 2 400 283 319 054 2 719 337 LIABILITIES ARISING FROM FINANCING ACTIVITIES Liabilities directly associated with the assets classified as held for sale -219 865 -105 051 -324 917 Cash movements: Draw-down non-current syndicated NOK term loan incl. credit facility Repayment non-current syndicated term loan (NOK and EUR) Repayment overdraft facility Repayment lease liability (prior IAS 17 finance leases) Repayment lease liability (prior IAS 17 operational leases) Loan costs Sum cash movements Non-cash movements: Draw-down lease liability (prior IAS 17 finance leases) Draw-down lease liability (prior IAS 17 operational leases) Non-cash movement in factoring liabilities Foreign currency adjustments Loan costs Sum non-cash movements — — — -43 855 -105 904 — -149 759 161 798 165 807 — 9 900 — 337 505 369 319 -98 346 -46 597 — — -1 169 223 207 — — -477 223 -6 639 1 250 -482 612 369 319 -98 346 -46 597 -43 855 -105 904 -1 169 73 449 161 798 165 807 -477 223 3 261 1 250 -145 108 Liabilities directly associated with the assets classified as held for sale 184 618 86 122 270 740 At 31.12.2019 At 01.01.2020 Cash movements: Draw-down Green bond loan Draw-down non-current syndicated NOK term loan incl. credit facility Draw-down other non-current loan Repayment non-current syndicated term loan (NOK and EUR) Repayment lease liability (prior IAS 17 finance leases) Repayment lease liability (prior IAS 17 operational leases) Loan cost Sum cash movements Non-cash movements: Liabilities directly associated with the assets classified as held for sale Acquisition of business Draw-down lease liability (prior IAS 17 finance leases) Draw-down lease liability (prior IAS 17 operational leases) Non-cash movements (ex. foreign currency adjustments) Foreign currency adjustments Loan costs and net difference to nominal amount raised on green bond loan Sum non-cash movements At 31.12.2020 831 993 1 761 508 2 593 501 831 993 1 761 508 2 593 501 — — — — -77 857 -100 074 — -177 931 -184 618 4 734 58 850 196 124 -39 084 -5 228 — 30 777 1 500 000 364 135 23 464 -102 267 — — -36 743 1 748 589 -98 890 32 758 — — 2 862 29 788 3 998 -29 484 1 500 000 364 135 23 464 -102 267 -77 857 -100 074 -36 743 1 570 658 -283 508 37 492 58 850 196 124 -36 222 24 561 3 998 1 294 684 839 3 480 613 4 165 453 This Note is prepared for the Group’s continued operations. In 2020, we have classified our Shetland assets as held for sale and treated as discontinued operations. In addition, we have  sold all our shares in Ocean Quality AS in 2020, which also was treated as discontinued operations. The movement table above is prepared for the Group’s continued operations, and  the comparable 2019 movement table is re-presented to be comparable, including the closing balance of the financials directly related to the assets classified as held for sale to be  comparable with the balance sheet. See more information in Note 5. P A G E 2 7 0 — 2 7 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 1 3 LE A S E S THE GROUP AS A LESSEE This note is prepared for the Group’s continued operations. See more information in Note 5. The Group has several lease arrangements. Prior to IFRS 16, the Group had both financial leases according to IAS 17 recognized on the  statement of financial position, in addition to operating leases recognized in the "other operating expenses" in the income statement as the  lease cost incurred. As of 1 January 2019, the Group applied IFRS 16 using the modified retrospective approach. Information concerning the  implementation of IFRS 16 has been disclosed in our 2019 Annual Report. In this 2020 Annual Report, only some if the information relevant  for the initial application and implementation of IFRS 16 has been repeated. LEASES PREVIOUSLY CLASSIFIED AS FINANCE LEASES UNDER IAS 17 Prior to 1 January 2019, the Group classified finance leases according to IAS 17 as property, plant & equipment. The carrying amount of  the right-of-use asset and the lease liability at 1 January 2019 was carried over from 31 December 2018 at the date if initial application of  IFRS 16. The leases relate to barges, cage installations, plant, machinery and other equipment. The lease term for equipment of this kind is  normally 7-8 years. The Group must give written notification if it wishes to terminate these agreements.  LEASES PREVIOUSLY CLASSIFIED AS OPERATING LEASES UNDER IAS 17 The  Group  leases  offices,  docks,  berths,  vessels,  etc.  with  terms  of  5–10  years.  The  Group  also  leases  various  well-boats,  as  well  as  contracts for delousing and cleaning of nets. The term of the contracts is 2–5 years, whereof some of the contracts have extension options.  On transition to IFRS 16 at 1 January 2019, the Group recognized right-of-use assets (ROU assets) corresponding to the present value of  lease liabilities at a total amount of NOK 319 million on leases previously classified as operating leases under IAS 17. Equity effect of the  transitioning 1 January 2019 was NOK 0. The right-of-use asset is classified as property, plant and equipment. INCREMENTAL BORROWING RATES The incremental borrowing rates applied to the lease liabilities at the date of initial recognition 1 January 2019 was in the interval of 3.1% -  4.1% for buildings and properties and 2.8% - 4.1% for other assets. The Group reassesses the incremental borrowing rates applicable for new lease agreements annually. The applied rates for 2020 ranged  from 2.4 % - 3.5 % for buildings and properties, and 2.4 - 3.5 for other assets. CURRENCY The leases are recognized in the respective Group companies in local currencies, and translated to the Group’s presentation currency at the  balance sheet date. PRACTICAL EXPEDIENTS APPLIED The  Group  leases  smaller  office  equipment,  such  as  coffee  machines  with  contract  terms  of  1-3  years.  The  Group  has  elected  to  apply  the practical expedient of low-value assets for some of these leases. Leases that have a present value as new lower than USD 5 000, are  considered low value leases. The Group has also applied the practical expedient for short-term leases. Short term is defined as a lease term  of 12 month or less at the commencement date. For low-value leases and short-term leases, the Group does not recognize lease liabilities  or right-of-use assets. These leases are recognized as operating expenses over the life of the life of the contract. EXTENSION OPTIONS Some  of  the  Group's  agreements  have  extension  options  which  may  by  exercised  during  the  last  period  of  the  lease  term.  The  Group  assesses at the commencement whether it is reasonably certain to exercise the renewal right. The Group's potential future lease payments  not included in the lease liabilities related to extension options is NOK 137 million at 31 December 2020. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSTHE EFFECT OF IFRS 16 The effect of IFRS 16 is calculated as the amount capitalized as lease liabilities and right-of-use assets, with income statement effects,  related to leases classified as operating leases according to IFRS in force prior to 1 January 2019. The following two tables illustrate the  effect IFRS 16 has had on the Group in 2020, with comparable figures for 2019. The 2019 balance sheet figures are not re-presented for the  effects of IFRS 5. THE EFFECT OF IFRS 16 - STATEMENT OF FINANCIAL POSITION NOK 1 000 31.12.2020 31.12.2019 Right of use assets included in Property, plant and equipment inclusive right-of-use assets Lease liabilities included in non-current lease liabilities Lease liabilities included in current lease liabilities THE EFFECT OF IFRS 16 - INCOME STATEMENT NOK 1 000 Other operating expenses EBITDA before fair value adjustment Depreciation and amortization EBIT before fair value adjustment of biological assets Fair value adjustment of biological assets EBIT after fair value adjustment of biological assets Net financial items Profit before tax 244 692 176 226 75 426 2020 108 313 108 313 -103 343 4 970 — 4 970 -8 882 -3 911 374 161 254 090 125 752 2019 112 387 112 387 -107 331 5 057 — 5 057 -9 875 -4 818 SPECIFICATION OF RIGHT-OF-USE ASSETS The Group's right-of-use assets are included in the financial statement line item "Property, plant and equipment incl. right-of-use-assets".  These leased assets include both assets that would be treated as financial leases according to IFRS in force prior to 1 January 2019, as well  as operational leases ("the effect of IFRS 16").  RIGHT-OF-USE ASSETS 2020 NOK 1 000 Book value at 01.01. Assets classified as held for sale* Currency translation differences Additions Cancellation of lease and other changes Depreciation Book value at 31.12. BUILDINGS/ PROPERTY PROD. PLANTS AND BARGES NETS, CAGES AND MOORINGS OTHER EQUIPMENT 70 016 -27 966 -288 53 102 -8 234 -8 971 77 659 282 764 95 503 — 42 -1 854 -956 -19 164 260 832 — 8 31 595 -6 064 -15 810 105 232 417 224 -159 809 2 027 186 286 -43 629 -104 367 297 732 TOTAL 865 507 -187 775 1 789 269 128 -58 883 -148 311 741 454 *This Note is prepared for the Group’s continued operation. In 2020, we have classified our Shetland assets as held for sale and treated as discontinued operations. In addition, we have  sold all our shares in Ocean Quality AS in 2020, which also was treated as discontinued operations. The movement table above (and the other movement tables in this Note, including  comparative information, as well as the maturity tables) is prepared for the Group’s continued operations, and the comparable 2019 movement table is re-presented to be comparable,  including the closing balance of the financials directly related to the assets classified as held for sale to be comparable with the balance sheet. See more information in Note 5. P A G E 2 7 2 — 2 7 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS RIGHT-OF-USE ASSETS 2019 NOK 1 000 Book value at 01.01.* Initial application effect of IFRS 16** Assets classified as held for sale, opening balance*** Acquisition of business Currency translation differences Additions Cancellation of lease and other changes Depreciation Book value at 31.12 excl assets classified as held for sale Assets classified as held for sale, closing balance*** Book value at 31.12. BUILDINGS/ PROPERTY PROD. PLANTS AND BARGES NETS, CAGES AND MOORINGS OTHER EQUIPMENT — 65 248 -29 056 — 654 12 528 — -7 324 42 050 27 966 70 016 193 463 105 648 — — — 1 254 130 330 -24 827 -17 456 282 764 — 282 764 — — — 710 18 145 -12 142 -16 858 95 503 — 95 503 113 201 253 806 TOTAL 412 312 319 054 -181 913 -210 969 — -522 155 730 -10 059 -72 827 257 415 159 809 417 224 — 2 095 316 733 -47 028 -114 465 677 732 187 775 865 507 *For leases that as of 31 December 2018 were classified as finance leases under IAS 17, the carrying amount of the right-of-use asset and the lease liability at 1 January 2019 was  carried over at the date if initial application of IFRS 16. The Group applied IFRS 16 in line with the modified retrospective approach as of 1.1.2019. **The initial application effect of IFRS 16 relates to the recognition of leases classified as operational leases under IAS 17. ***See footnote under the right-of-use assets for 2020 table in this Note. LEASE LIABILITY SUMMARY OF THE LEASE LIABILITIES NOK 1 000 Lease liabilities at 01.01. At initial application of IFRS 16, 01.01. Assets classified as held for sale* Acquisition of business New leases recognized during the year Cash payments for the principal portion of the lease liability Currency exchange differences Cancellation of lease and other changes Total lease liabilities at 31.12. excl assets classified as held for sale Liabilities directly associated with the assets classified as held for sale* Total lease liabilities at 31.12. 2020 831 993 — -184 618 4 734 254 973 -177 931 -5 227 -39 085 684 839 — 684 839 2019 360 442 319 054 -213 179 — 328 354 -149 759 2 463 — 647 376 184 618 831 993 *Relates to the held for sale- and discontinued operations-classifications of the Group's Shetland assets, as well as the discontinued operations of Ocean Quality. See more information  in the footnote under this Note’s 2020 right-of-use assets movement table, in addition to Note 5. MATURITY ANALYSIS - LEASE LIABILITIES NOK 1 000 2020 FORMER IAS 17 FINANCIAL LEASE FORMER IAS 17 OPERATIONAL LEASE TOTAL LEASE LIABILITY Less than one year One to two years Two to three years Three to four years Four to five years More than five years Total undiscounted liabilities at 31.12 Lease liabilities included in the statement of financial position at 31.12 Current portion Non-current portion 88 866 80 930 72 218 61 044 48 280 126 404 477 742 433 186 82 712 70 077 42 684 31 895 8 352 40 115 275 835 251 653 171 578 151 007 114 902 92 939 56 632 166 519 753 577 684 839 153 195 531 644 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSMATURITY ANALYSIS - LEASE LIABILITIES NOK 1 000 2019 FORMER IAS 17 FINANCIAL LEASE FORMER IAS 17 OPERATIONAL LEASE TOTAL LEASE LIABILITY Less than one year One to two years Two to three years Three to four years Four to five years More than five years Total undiscounted liabilities at 31.12 continued operations Total undiscounted liabilities at 31.12 directly associated with the assets classified  as held for sale* Total undiscounted liabilities at 31.12  Lease liabilities included in the statement of financial position at 31.12 Current portion Non-current portion *See the footnote inserted below the 2020 movement table for right-of-use assets in this Note. AMOUNTS RECOGNIZED IN PROFIT OR LOSS NOK 1 000 Interest on lease liabilities Foreign currency effect Depreciation right-of-use assets Expenses relating to short-term leases Expenses relating to leases of low-value assets, excluding short-term leases of low-value assets Total NOK 1 000 Total cash outflow for leases 87 230 80 269 71 861 63 113 51 894 154 641 509 008 — 509 008 452 152 72 222 53 135 45 774 13 853 6 163 17 549 208 696 211 771 420 467 379 841 2020 -22 717 1 035 -148 311 -17 898 -8 -187 901 2020 -200 648 159 451 133 404 117 635 76 966 58 057 172 190 717 703 211 771 929 475 831 993 199 327 632 666 2019 -20 114 — -110 514 -49 416 -8 -180 052 2019 -169 872 P A G E 2 7 4 — 2 7 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 1 4 CL A S SI FIC AT IONS OF FIN ANCI AL INS T RUMEN T S FINANCIAL INSTRUMENTS AT 31.12.2020 NOK 1 000 FVPL 1) AMORTIZED COST FVOCI 2) TOTAL FINANCIAL ASSETS Other non-current receivables Trade receivables Other receivables Derivatives Cash and cash equivalents Total financial assets FINANCIAL LIABILITIES Borrowings Lease liability (prior IAS 17 finance leases) Lease liability (prior IAS 17 operational leases) Factoring liabilities Cash-settled options Derivatives Trade payables Other current liabilities Total financial liabilities — — — 84 189 — 84 189 — — — — 2 842 14 346 — — 17 188 2 484 179 384 38 160 — 275 427 495 454 3 480 613 433 186 251 653 — — — 562 848 — 4 728 300 295 — — — — 295 — — — — — — — — — 2 778 179 384 38 160 84 189 275 427 579 937 3 480 613 433 186 251 653 — 2 842 14 346 562 848 — 4 745 487 FINANCIAL INSTRUMENTS AT 31.12.2019 NOK 1 000 FVPL 1) AMORTIZED COST FVOCI 2) TOTAL FINANCIAL ASSETS Other non-current receivables Trade receivables Other receivables Derivatives Cash and cash equivalents Total financial assets FINANCIAL LIABILITIES Borrowings Lease liability (prior IAS 17 finance leases) Lease liability (prior IAS 17 operational leases) Factoring liabilities Cash-settled options Derivatives Trade payables Other current liabilities Total financial liabilities — — — 7 368 — 7 368 — — — — 19 649 10 107 — — 29 756 2 077 459 897 60 000 — 214 497 736 471 1 675 386 452 152 379 841 86 122 — — 855 061 10 902 3 459 464 1 053 — — — — 1 053 — — — — — -786 — — -786 3 130 459 897 60 000 7 368 214 497 744 892 1 675 386 452 152 379 841 86 122 19 649 9 321 855 061 10 902 3 488 434 1) FVPL: Fair value through profit or loss. 2) FVOCI: Fair value through other comprehensive income. The purpose of the derivatives is to reduce the Group´s exposure to changes in floating interest rates and exchange rates. See Notes 2 and 3 for further details. CREDITWORTHINESS OF FINANCIAL ASSETS Credit risk attaching to financial instruments that have not matured or have not been written down is shown in accordance with the internal  classification of historical information on breaches of credit covenants. Further information about credit risk is provided in Note 3. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSTRADE RECEIVABLES NOK 1 000 2020 2019 COUNTERPARTIES WITH NO EXTERNAL CREDIT RATING Group 1 Group 2 Group 3 Total trade receivables BANK DEPOSITS NOK 1 000 AAA AA A Total bank deposits 81 717 64 319 33 348 179 384 2020 — 275 427 — 275 427 46 665 354 736 58 495 459 897 2019 — 214 497 — 214 497 Group 1 - new customers/related parties (less than 6 months). Group 2 - existing customers/related parties (more than 6 months) with no history of credit covenant breaches. Group 3 - existing customers/related parties (more than 6 months) with a history of one or more credit covenant breaches. All amounts due  have been paid in full following the breaches. P A G E 2 7 6 — 2 7 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 1 5 TA X E S BREAKDOWN OF TAX EXPENSE NOK 1 000 Tax payable Norway Tax payable abroad Changes in assessment of taxes for prior years Change in deferred tax Norway Change in deferred tax abroad Taxes TAX RECONCILIATION Profit before tax Taxes calculated at nominal tax rate  Withholding tax Change in deferred tax liabilities because of tax rate change True up deferred tax position incl. recognition of deferred tax assets previously not recognized  Utilization of tax position not recognized in basis for deferred tax previously Other permanent differences Taxes CHANGE IN BOOK VALUE OF NET DEFERRED TAX Balance sheet value at 01.01. Effect of discontinued operations* Currency conversion Effect of business combinations** Tax effect of OCI transactions (see Note 3) Other effects Change in deferred tax recognized in income in period Net deferred tax liability at balance sheet date *See Note 5. **See Note 6. 2020 279 14 513 -7 599 -1 228 5 593 11 557 -304 440 -39 945 3 033 — 56 962 -8 916 423 11 557 874 664 -66 839 -14 710 83 110 -5 380 4 455 4 365 879 665 2019 209 797 4 235 11 225 -15 624 -12 496 197 137 796 315 192 634 1 016 197 — — 3 290 197 137 877 639 — 15 295 -955 6 560 3 248 -28 120 873 666 The nominal tax rate in Norway is 22%. The nominal tax rate for 2020 in Canada was 27% in BC and 30 % in Newfoundland. The nominal tax  rate on Shetland, of which relates to the Group’s assets classified as held for sale (Note 5), was 19%. The significant tax effect is attributable to a change in the tax rate and other permanent differences. The  following  tables  provide  a  breakdown  of  deferred  tax.  The  tax  effects  of  taxable  and  deductible  temporary  differences  are  shown  separately. The Norwegian, Canadian and UK parts of the Group each have a net deferred tax position. Deferred tax liabilities and deferred  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTStax assets within Norway, BC, Canada, and UK can be offset. DEFERRED TAX NOK 1 000 LICENSES NON- CURRENT ASSETS BIOLOGICAL ASSETS RECEIVABLES / PENSIONS INVENTORIES DEFERRED CAPITAL GAIN CURRENT LIABILITIES TOTAL 903 447 -20 923 15 421 2 369 — 900 313 900 314 -102 484 54 458 -11 797 5 874 88 436 934 800 TOTAL -27 526 -7 197 -127 8 187 15 164 935 63 142 637 028 29 062 9 007 -105 2 405 -1 218 — 31 379 1 674 -360 — -51 772 10 992 -417 — -558 — 7 556 — 166 017 95 835 595 832 36 061 166 017 -76 188 -105 -23 697 — 224 405 290 433 95 835 -14 933 7 457 14 725 — -147 969 -44 886 595 832 -11 364 23 819 -1 529 5 453 — 612 211 36 062 — 23 381 -1 240 420 12 000 70 624 187 351 -3 193 — 6 352 6 352 — -990 -56 — — 5 305 272 -55 — — — 217 216 — 897 — — — 1 113 — — — — — — — — — — — — — LOSS CARRY FORWARDS NON- CURRENT ASSETS RECEIVABLES /PENSIONS LEASE OBLIGATION TAX CREDITS OTHER LIABILITIES -18 669 -19 869 149 4 748 15 -33 626 -33 626 36 744 -40 609 — -3 219 -5 326 -46 035 — — — — — — — — 42 — — — 42 -1 424 5 898 105 — — 4 578 4 578 1 273 -1 925 -51 -5 800 — -1 925 -1 811 1 396 -120 5 382 — 4 848 4 848 557 5 919 -155 269 — -714 -650 -55 — — -4 909 6 028 -205 -1 943 — -1 419 -1 028 -26 648 -1 419 — 8 025 -6 — — -1 028 -2 929 -21 546 251 -1 — -26 648 35 646 -50 094 38 -8 751 -5 326 2019 Opening balance Opening balance  01.01. Recognized in income in the  period Currency translation differences Other effects Effect of business combinations At 31.12. 2020 Opening balance 01.01. Assets classified as held for sale* Recognized in income in the  period Currency translation differences Other effects Effect of business combinations** At 31.12. *See Note 5. **See Note 6. DEFERRED TAX NOK 1 000 2019 Opening balance Opening balance 01.01. Recognized in income in the period Currency translation differences Other effects Effect of business combinations At 31.12. 2020 Opening balance 01.01. Assets classified as held for sale* Recognized in income in the period Currency translation differences Other effects Effect of business combinations** At 31.12. *See Note 5. **See Note 6. NOK 1 000 Net deferred tax Deferred tax classified as non-current assets Deferred tax classified as non-current liabilities Tax payable classified as current liabilities 11 436 6 600 -25 253 -55 135 2020 2019 879 665 873 666 29 293 908 959 14 792 998 874 664 211 569 P A G E 2 7 8 — 2 7 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NET CHANGE IN DEFERRED TAX RECOGNIZED IN INCOME NOK 1 000 Change in deferred tax in Norway Change in deferred tax abroad Change in book value of deferred tax Change in the period for positions with net deferred tax Change in the period for positions with net deferred tax asset Change in book value of deferred tax 2020 -1 228 5 593 4 365 54 458 -50 094 4 365 2019 -15 624 -12 496 -28 120 -20 923 -7 197 -28 120 LOSS CARRIED FORWARD Deferred tax assets related to an allowable deficit are recognized in the balance sheet in so far as it is likely that these can be offset against  future taxable profits. DEFERRED TAX ASSETS RELATING TO A TAX LOSS CARRIED FORWARD ARE DIVIDED AMONG THE FOLLOWING JURISDICTIONS Norway Canada USA UK Total 2020 -22 136 -14 657 -3 816 — -40 609 2019 -478 — — -18 191 -18 669 NO T E 16 S AL AR I E S AND P ER S ONNEL E XP ENSE S SALARIES AND PERSONNEL EXPENSES NOK 1 000 Salaries Social security costs Share options granted to directors and key employees, incl. social security costs (Note 17) Pension costs Other personnel costs Total Average number of employees Continued operations Discontinued operations (Note 5) Total 2020 393 390 24 838 -4 996 24 151 62 163 499 546 697 258 955 2019 369 895 33 691 16 387 22 666 50 543 493 183 608 229 837 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSTHE BOARD´S GUIDELINES AND PRINCIPLES FOR DETERMINATION OF REMUNERATION AND OTHER BENEFITS PAID TO KEY PERSONNEL: In  December  2019  the  Norwegian  Parliament  adopted  new  rules  on  the  wage  policy  of  listed  public  companies.  New  rules  came  into  force in January 2021 and replace the current rules on guidelines for wage policy as well as the requirements for reporting wages and  remuneration. New provisions from 1 January 2021 mean that the public limited companies are not obliged to submit a management salary  declaration for 2020.  SHARE SAVINGS PROGRAM Grieg Seafood established a share savings program for its employees in 2018, which was continued in 2019 and 2020.  Employees may invest up to NOK 25 000 per year. There is a three years lock-up period. The saved amount is deducted from the monthly net salary and used to purchase Grieg Seafood shares on behalf of the employees. The purchase will be made from transfer of Grieg Seafood's treasury shares or bought in the market. The purchase price and the number of shares acquired by the company will be reported in accordance with the applicable regulations. At 31 December 2020, loan to employees related to the share savings program constitutes NOK 2.6 million (2018: NOK 1.6 million). The total  shares sold to employees was 42 193 in 2020 (14 737 in 2019). REMUNERATION PAID TO GROUP MANAGEMENT IN 2020 NOK 1 000 SALARY BONUS RETAINED, NOT YET PAID OPTIONS EXERCISED DURING THE YEAR OTHER REMUNERATION CEO CFO CTO CHRO COO Farming Europe COO Farming North America CCO GCM 2 841 2 173 1 996 1 574 1 996 1 825 525 1 035 536 342 308 236 402 233 — 139 Total remuneration paid to group management 13 963 2 197 — — — — — — — — — 2 709 2 070 1 868 1 431 1 615 1 571 — — 11 264 118 101 101 106 78 78 81 96 759 TOTAL 6 203 4 686 4 272 3 347 4 092 3 706 606 1 269 28 183 Recognized expenses arising from synthetic options not declared throughout the year are not included in the above statement. See Note 18. In May 2020, Grieg Seafood announced changes to the Group management structure, with inclusion of COOs for farming in Europe and North America. In June, the Chief Commercial  Officer was added to the Group management team of Grieg Seafood. REMUNERATION PAID TO BOARD MEMBERS IN 2020 NOK 1 000 Per Grieg Jr.* Tore Holand** Sirine M. Fodstad* Marianne Ribe (from 14 May 2020)* Katrine Trovik (from 14 May 2020)** Asbjørn Reinkind (until 14 May 2020) Karin Bing Orgland (until 14 May 2020)** Solveig M.R. Nygaard (until 14 May 2020) Total remuneration including social security costs TOTAL 479 348 308 178 195 140 143 119 1 909 * Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK 22 820  is included in the remuneration paid to Per Grieg Jr. and Sirine Fodstad, and NOK 11 410 for Marianne  Ribe.  ** Payment for work performed on the Audit Committee is included in the remuneration paid to Tore Holand, Katrine Trovik and Karin Bing Orgland, amounting to NOK 57 050, 28 525  and 23 770, respectively.  The amounts include social security costs. P A G E 2 8 0 — 2 8 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS REMUNERATION PAID TO GROUP MANAGEMENT IN 2019 NOK 1 000 SALARY BONUS RETAINED, NOT YET PAID OPTIONS EXERCISED DURING THE YEAR OTHER REMUNERATION CEO CFO COO CHRO Total remuneration paid to group management 2 759 1 795 1 919 1 505 7 980 347 184 133 280 945 601 383 345 265 1 594 2 592 1 652 1 787 1 645 7 677 101 101 101 103 406 Recognized expenses arising from synthetic options not declared throughout the year are not included in the above statement. See Note 18. REMUNERATION PAID TO BOARD MEMBERS IN 2019 NOK 1 000 Per Grieg Jr.* Asbjørn Reinkind* Wenche Kjølås (until 13.06.2019)** Karin Bing Orgland ** Solveig M.R. Nygaard Tore Holand** Sirine M. Fodstad (from 13.06.2019)*** Total remuneration including social security costs TOTAL 6 401 4 117 4 286 3 798 18 602 TOTAL 456 319 140 311 257 285 154 1 923 * Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK 19 968  is included in the remuneration paid to Per Grieg Jr. and Asbjørn Reinkind. ** Payment for work performed on the Audit Committee is included in the remuneration paid to Wenche Kjølås, Karin Bing Orgland and Tore Holand, amounting to NOK 25 673, 54 198  and 28 525, respectively. *** Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK  11 410 is included in the remuneration paid to Sirine Fodstad. The amounts include social security costs. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 17 SH A R E B A SE D PAYMEN T S The Group has issued options to the management team and regional directors. The options’ strike price is the stock market price on the date  of issue, rising by 0.5% per month until the exercise date. Since 2009, an option scheme with settlement in cash has been established for  the Group management and regional directors. The most recent allocation was in 2020, totalling 1 890 000 options. The final exercise date  is 31 May 2024. The options have a term of two years, where 50% is vested each year.  Employees starting in the Group  after the initial allocation of options, are allocated options on taking up employment. The Black & Scholes option pricing model is used to calculate the market value. A brokerage firm is used to perform the calculations. The  table below shows the movement in outstanding options in 2019 and 2020. OVERVIEW 2020 (TOTAL OPTIONS) OPTION CATEGORY OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2019 GRANTED OPTIONS EXERCISED OPTIONS Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement 400 000 200 000 200 000 132 712 — 340 000 170 000 170 000 100 000 100 000 48 271 36 881 33 287 25 509 — EXPIRED OPTIONS 151 729 63 119 66 713 7 203 — OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2020 OF WHICH CASH- SETTLED 540 000 270 000 270 000 200 000 100 000 540 000 270 000 270 000 200 000 100 000 Cash settlement 200 000 170 000 28 781 71 219 270 000 270 000 Cash settlement Cash settlement Cash settlement 200 000 — 277 492 1 610 205 170 000 170 000 500 000 1 890 000 27 992 — 51 990 252 711 72 008 — 25 503 457 494 270 000 170 000 700 000 270 000 170 000 700 000 2 790 000 2 790 000 OPTION CATEGORY OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2018 EXERCISED OPTIONS EXPIRED OPTIONS OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2019 OF WHICH CASH- SETTLED Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement 600 000 276 044 300 000 200 000 999 999 2 376 044 29 530 18 826 20 364 67 288 157 238 293 246 170 470 57 218 79 636 — 165 269 472 593 400 000 200 000 200 000 132 712 677 492 400 000 200 000 200 000 132 712 677 492 1 610 205 1 610 205 P A G E 2 8 2 — 2 8 3 CEO CFO CTO CHRO GCM COO Farming  Europa COO Farming North  America CCO Others Total OVERVIEW 2019 (TOTAL OPTIONS) CEO CFO COO CHRO Others Total GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS ALLOCATION: YEAR - MONTH EXPIRY DATE: YEAR - MONTH STRIKE PRICE NOK PER SHARE AT 31.12.2020 STRIKE PRICE NOK PER SHARE AT 31.12.2019 2017 - 11 2017 - 11 2020 - 12 2020 - 12 Total 2020 - 05 2021 - 05 2023 - 05 2024 - 05 100.07 100.07 78.96 78.96 94.29 94.29 — — Cash-based options available for settlement Weighted average exercise price on outstanding options (NOK per option) OPTIONS 2020 — 900 000 945 000 945 000 2019 710 205 900 000 — — 2 790 000 1 610 205 2020 2 790 000 80.26 2019 1 610 205 83.00 NOK/OPTION AMOUNTS IN NOK 1 000 OPTION CATEGORY LISTED PRICE ON ALLOCATION CALCULATED VALUE PER OPTION ON ALLOCATION CALCULATED TOTAL VALUE ON ALLOCATION * TOTAL VALUE OF ALL OPTIONS AT 1.1.2020 CHANGE IN PROVISION CB-OB* EXERCISED OPTION 2020 ACC. COST RECOGNIZED IN EQUITY AT 31.12.2020 RECOGNIZED LIABILITY CASH SETTLEMENT AT 31.12.2020 2020 Former employees  with expired options Equity  option CEO CFO CTO CHRO GCM COO Farming  Europe COO Farming North  America CCO Other options  allocated in 2020 CEO CFO COO CHRO Other options  allocated in 2017 Total Cash Cash Cash Cash Cash — 78.96 78.96 78.96 78.96 78.96 Cash 78.96 Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash 78.96 78.96 78.96 83.00 83.00 83.00 83.00 Cash 83.00 *) Amounts exclude social security costs — 4.35 6.34 5.82 7.20 6.04 5.87 5.87 6.13 7.04 2.26 2.79 2.79 2.38 2.35 — 1 480 1 078 989 720 604 999 999 1 042 3 519 906 557 557 475 — — — — — — — — — — 4 007 2 505 2 688 1 891 — 56 41 37 27 23 38 38 39 132 -3 540 -2 188 -2 392 -1 645 — — — — — — — — — — 2 709 2 070 1 868 1 431 1 880 15 802 8 557 19 649 -7 472 -16 807 6 103 14 181 6 887 — — — — — — — — — — — — — — 6 887 — 56 41 37 27 23 38 38 39 132 467 316 296 247 1 085 2 842 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNOK/OPTION AMOUNTS IN NOK 1 000 OPTION CATEGORY LISTED PRICE ON ALLOCATION CALCULATED VALUE PER OPTION ON ALLOCATION CALCULATED TOTAL VALUE ON ALLOCATION * TOTAL VALUE OF ALL OPTIONS AT 01.01.2019 CHANGE IN PROVISION CB-OB* EXERCISED OPTION 2019 ACC. COST RECOGNIZED IN EQUITY AT 31.12.2019 RECOGNIZED LIABILITY CASH SETTLEMENT AT 31.12.2019 2019 Former employees  with expired options Equity  option CEO CFO COO CHRO CEO CFO COO CHRO Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash — 25.50 25.50 25.50 79.00 83.00 83.00 83.00 83.00 Other options  allocated in 2015 Other options  allocated in 2017 Total Cash 25.50 Cash 83.00 *) Amounts exclude social security costs ACCRUED COSTS RELATED TO CASH OPTIONS NOK 1 000 Change in provisions Exercised options during the year Total costs excl. social security costs Social security costs Total costs incl. social security costs — 3.36 3.97 3.97 3.63 2.26 2.79 2.79 2.38 3.60 2.35 — 1 342 793 793 363 906 557 557 475 — 2 575 1 634 1 773 — 1 709 1 057 1 130 898 — -2 575 -1 634 -1 773 — 2 298 1 448 1 558 994 — 2 592 1 652 1 787 1 645 — — — — 2 876 3 027 -3 027 3 267 1 880 10 543 3 699 17 503 4 858 2 145 2 995 13 939 6 887 — — — — — — — — — — 6 887 — — — — — 4 007 2 505 2 688 1 891 — 8 557 19 649 2020 -16 807 14 181 -2 626 -2 370 -4 996 2019 CLASSIFICATION IN FINANCIAL STATEMENTS 2 145 Other provisions for liabilities 13 939 Salaries and personnel expense / cash 16 085 303 Public taxes payable 16 387 Salaries and personnel expense Cost relating to cash-based remuneration in 2020 totalled NOK -4 996 thousand. This is recognized in the income statement as a personnel  cost. Social security contributions are provided for on an ongoing basis based on the fair value of the options. As at 31 December 2020, outstanding options with the right to cash settlement were stated at NOK 2 842 thousand excl. social security costs,  of which NOK 2 411 thousand were classified as current liabilities. Issued options are cancelled on termination of employment. Book value  of long term liabilities incl. social security cost is NOK 491 thousand.  ESTIMATES USED TO CALCULATE ALLOCATION OF OPTIONS Anticipated volatility (%) Risk-free rate of interest (%) Estimated qualification period (years) 31.12.2020 31.12.2019 37.90% 1.39% 0.98 41.49% 1.07% 1.56 The estimated qualification period for the options is based on historical data, and does not necessarily represent future developments. In order to estimate volatility, management has applied historical volatility for comparable listed companies. P A G E 2 8 4 — 2 8 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 1 8 S H AR E C AP I TA L AN D SH AR EHOLDER INF OR M AT ION As at 31 December 2020, the Company had 113 447 042 shares with a nominal value of NOK 4 per share. All shares issued by the Company  are fully paid-up. There is one class of shares and all shares confer the same rights. SHARE CAPITAL AND NUMBER OF SHARES 31.12.2020 NOMINAL VALUE PER SHARE (NOK) TOTAL SHARE CAPITAL NOK 1 000 NO. OF ORDINARY SHARES Total  Holdings of treasury shares   Sale of treasury shares 2018-2019   Sale of treasury shares 2020  Total excl treasury shares 4.00 4.00 4.00 4.00 453 788 -5 000 145 169 449 102 113 447 042 -1 250 000 36 313 42 193 112 275 548 TREASURY SHARES In June 2011, the Company purchased 1 250 000 treasury shares at NOK 14.40 per share. On 21 November 2018, the Company sold 21 576  shares to employees for use in the share savings program. The sales price was NOK 121.56 per share, which provided a gain of NOK 107.16  per share. Another 14 737 shares were sold to employees in November 2019 at a sales price of NOK 136.05 per share, providing a gain of  NOK 121.65 per share. In 2020, Grieg Seafood ASA sold 42 193 at a sales price of NOK 77.16 a share, providing a gain of NOK 62.76 a share.  After the transactions the Company has 1 171 494 treasury shares.  CHANGES IN SHARE CAPITAL Share capital Contribution in kind Share capital NOMINAL VALUE PER SHARE (NOK) TOTAL SHARE CAPITAL NOK 1 000 NO. OF ORDINARY SHARES 1 January 2020 20 April 2020 31 December 2020 4.00 4.00 4.00 446 648 7 140 453 788 111 662 000 1 785 042 113 447 042 ACQUISITION OF GRIEG NEWFOUNDLAND On 20 April 2020, Grieg Seafood ASA' share capital was increased by 1 785 042 shares (nominal value of NOK 4 per share), from 111 662 000  shares to 113 447 042 shares. The share capital was thus increased by NOK 7 140 168, from NOK 446 648 000 to NOK 453 788 168. The share  issue in the Company to shareholders Grieg Aqua AS, Kvasshøgdi AS, Knut Skeidsvoll and Ocean Choice International Ltd was related to the  Company’s acquisition of Grieg Newfoundland AS, which was completed on 15 April 2020. For more information, see Note 6. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSTHE LARGEST SHAREHOLDERS IN GRIEG SEAFOOD ASA 31.12.2020 31.12.2020 31.12.2019 31.12.2019 NO. OF SHARES SHAREHOLDING NO. OF SHARES SHAREHOLDING Grieg Aqua AS Folketrygdfondet OM Holding AS Ystholmen Felles AS Clearstream Banking S.A. (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Ronja Capital II AS Grieg Seafood ASA Six Sis AG (nominee) UBS Switzerland AG (nominee) JPMorgan Chase Bank, N.A., London (nominee) Banque Degroof Petercam Lux. SA (nominee) Verdipapirfondet Pareto Investment State Street Bank and Trust Comp (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Ferd AS Svenska Handelsbanken AB (nominee) J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Danske Invest Norge Vekst Total 20 largest shareholders Total others Total number of shares 56 914 355 50.17% 56 018 799 50.17% 4 281 530 4 235 656 2 928 197 1 937 653 1 616 926 1 200 000 1 171 494 1 038 659 945 209 915 596 822 051 764 000 737 722 697 771 688 453 593 415 592 624 524 061 521 000 3.77% 3.73% 2.58% 1.71% 1.43% 1.06% 1.03% 0.92% 0.83% 0.81% 0.72% 0.67% 0.65% 0.62% 0.61% 0.52% 0.52% 0.46% 0.46% 5 100 130 6 169 379 2 928 197 1 745 002 2 166 080 — 1 213 687 — 780 949 915 596 — 1 701 000 1 057 400 597 876 — — — — — 4.57% 5.53% 2.62% 1.56% 1.94% —% 1.09% —% 0.70% 0.82% —% 1.52% 0.95% 0.54% —% —% —% —% —% 83 126 372 30 320 670 113 447 042 73.27% 26.73% 100.00% 80 394 095 31 267 905 111 662 000 72.00% 28.00% 100.00% P A G E 2 8 6 — 2 8 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS SHARES CONTROLLED BY BOARD MEMBERS AND GROUP MANAGEMENT 31.12.2020 31.12.2020 31.12.2019 31.12.2019 NO. OF SHARES SHAREHOLDING NO. OF SHARES SHAREHOLDING 58 961 996 52.80% BOARD OF DIRECTORS Per Grieg Jr. * Tore Holand (Skippergata 24 AS, and privately) Sirine Fodstad Marianne Ribe (board member from 14 May 2020) Katrine Trovik (board member from 14 May 2020) Asbjørn Reinkind (Reinkind AS, board member until 14 May 2020) Karin Bing Orgland (board member until 14 May 2020) Solveig Nygaard (board member until 14 May 2020) GROUP MANAGEMENT CEO CFO CTO COO Farming Europe COO Farming North America CHRO GCM CCO 60 354 324 2 000 — — — 120 000 — 4 000 39 489 24 532 23 831 22 489 19 889 12 060 424 — 53.20% 0.00% —% —% —% 0.11% —% 0.00% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% —% — — — — 120 000 — — 39 165 24 208 23 507 22 165 19 565 7 536 — — * THE SHARES OWNED BY THE FOLLOWING COMPANIES ARE CONTROLLED BY PER GRIEG JR.AND FAMILY Grieg Aqua AS Ystholmen Felles AS Kvasshøgdi AS Per Grieg Jr. privately Total shares 56 914 355 2 928 197 496 772 15 000 60 354 324 50.17% 2.58% 0.44% 0.01% 53.20% 56 018 799 2 928 197 — 15 000 58 961 996 —% —% —% —% 0.11% —% —% 0.04% 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% 0.01% —% —% 50.17% 2.62% —% 0.01% 52.80% On 30 December 2020, the board of Ystholmen Felles AS submitted a proposal to the company's general meeting to  demerge the company, where 500 000 shares in Grieg Seafood ASA will be transferred from Ystholmen Felles AS to Kvasshøgdi AS, org. no. 921 020 961. The demerger was effective from 4 March 2021. Subsequent to the demerger, Per Grieg Jr. is the sole shareholder in  Kvasshøgdi AS, and Per Grieg Jr. and the other shareholder's, through their ownership of Ystholmen Felles AS, own 2 428 197 shares in  Grieg Seafood ASA. In addition, Per Grieg Jr. own, through his ownership of Kvasshøgdi AS, 996 772 shares in Grieg Seafood ASA. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 1 9 E AR NING S P E R S H A R E AND DI V IDEND P ER SH AR E CALCULATION OF EARNINGS PER SHARE Profit / loss after tax continued operations (majority share) Profit / loss discontinued operations (majority share) Profit / loss after tax (majority share) Number of shares at 01.01 Effect of treasury shares (Note 18) Increase of share capital through contribution in kind (acquisition of Grieg Newfoundland) Sale of treasury shares to employees Number of outstanding shares at 31.12. Effect of the contribution in kind Effect of share options to employees Weighted average number of outstanding shares at 31.12. Diluted number of outstanding shares at 31.12. Earnings per share (NOK) Continued operations Discontinued operations Earnings per share - Total Diluted earnings per share (NOK)  Continued operations   Discontinued operations  Earnings per share - Total Proposed dividend per share (NOK) 2020 -315 997 -225 057 -541 054 111 662 000 -1 213 687 1 785 042 42 193 2019 599 179 20 331 619 510 111 662 000 -1 228 424 — 14 737 112 275 548 110 448 313 537 958 37 569 111 700 021 111 700 021 — 14 855 110 433 458 110 433 458 -2.8 -2.0 -4.8 -2.8 -2.0 -4.8 0.00 5.4 0.2 5.6 5.4 0.2 5.6 0.00 NO T E 2 0 C A SH A ND C A SH E QUI VALEN T S CASH AND CASH EQUIVALENTS NOK 1 000 Restricted deposits relating to employee tax deductions Other cash and bank deposits Total 2020 27 219 248 208 275 427 2019 14 515 199 981 214 497 The Group's currency and interest rate exposure is described in Note 3. See Note 3 and Note 12 for information on the Group’s available credit facilities. P A G E 2 8 8 — 2 8 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 2 1 T R A DE R ECE I VA B LE S TRADE RECEIVABLES NOK 1 000 Gross amount of trade receivables* Trade receivables deducted** Loss allowance Loss allowance assets classified as held for sale*** Trade receivables at 31.12. 2020 192 921 — -13 538 — 179 384 2019 1 233 786 -764 034 -3 623 -6 233 459 897 *The change in trade receivables from 2019 to 2020 is primarily due to the fact that Grieg Seafood ASA within year-end 2020 sold all its shares in Sjór AS to Bremnes Fryseri and has  deconsolidated the entity. Up until year-end 2020, Sjór performed the Group’s marketing, sales and distribution activity for the Group and Bremnes Fryseri, as Sjór was jointly owned.  Thus, the receivables in 2019 both for fish produced by Grieg Seafood and fish produced by Bremnes Fryseri. In 2020, the trade receivables reflect only receivables for sale of fish  produced by Grieg Seafood. Furthermore, Sjór AS had a factoring agreement (see **) which also is deconsolidated at year-end 2020. See more information in Note 5. **Trade receivables bought by the factoring company. At year-end 2020, the none of the NOK 193 million in gross trade receivables are financed through a factoring agreement. ***See Note 5 for more information. RECOGNIZED LOSSES NOK 1 000 Change in loss allowance Confirmed losses in the year Confirmed losses and change in loss allowance from operations classified as held for sale Amounts received for previously written off trade receivables Total recognized losses on receivables 2020 9 915 508 4 063 — 14 486 2019 -2 076 2 725 — -1 698 -1 049 Losses on receivables are classified as other operating expenses in the income statements. In the Group's ECL (Expected credit loss) calculation model, customers are categorized as high or low risk, depending on their country of origin and as credit insured or unsecured. The group of unsecured receivables also consist of some receivables that have other type of securities and hence, the risk of loss is considered as low and no loss allowance is calculated for these receivables. The risk evaluation is based on own experience and input from Credit Insurance Companies. Loss allowance is further calculated on a %-basis of the aging distribution (days past due). The Group also makes manual accruals if significant information implies that there is a higher risk of losses. Some credit risk (10%) also remains for the factored trade receivables, thus the aging analysis given below is based on the total receivables  rather than total receivables less the factored receivables. For more information about credit risk, refer to Note 3. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNOK 1 000 GROSS AMOUNT EXPOSED AMOUNT NOT YET DUE OVERDUE 0-30 days OVERDUE 31-60 days OVERDUE 61-90 days OVERDUE > 90 days OVERDUE > 1 year Total AGING PROFILE OF TRADE RECEIVABLES (TR) 31.12.2020 TR Credit  insured TR Unsecured TR Credit  insured TR Unsecured Regular/normal  risk countries High risk  countries Total LOSS ALLOWANCE 31.12.2020 TR Credit  insured TR Unsecured TR Credit  insured TR Unsecured Regular/normal  risk countries High risk  countries Total 68 657 124 264 18 310 285 29 623 57 352 23 558 21 789 1 145 44 130 — — — — — — — — — — 337 21 — — 12 222 972 1 770 — 68 657 124 264 — — — — — — 192 921 18 595 86 975 45 347 45 275 358 13 195 1 770 192 921 — — — — — 18 310 285 — — 18 595 — — — — — 7 — — — 7 6 — — — 6 29 — — — 29 1 903 285 — — 11 309 — — — 13 253 285 — — 2 188 11 309 13 538 Of the NOK 193 million in gross trade receivables at 31 December 2020, NOK 79 million are trade receivables with Sjór AS, carried over from internal to external trade receivables at the  time of sale of shares in Sjór AS and deconsolidation of the entity from the Grieg Seafood Group (see Note 5). These trade receivables are not credit insured, and explain the main part of  the relative increase in unsecured vs. credit insured trade receivables in 2020 compared to 2019. NOK 1 000 GROSS AMOUNT EXPOSED AMOUNT NOT YET DUE OVERDUE 0-30 days OVERDUE 31-60 days OVERDUE 61-90 days OVERDUE > 90 days OVERDUE > 1 year Total AGING PROFILE OF TRADE RECEIVABLES (TR) 31.12.2019 TR Credit  insured TR Unsecured TR Credit  insured TR Unsecured Regular/normal  risk countries High risk  countries Total LOSS ALLOWANCE 31.12.2019 TR Credit  insured TR Unsecured TR Credit  insured TR Unsecured Regular/normal  risk countries High risk  countries Total 921 822 211 395 89 656 149 887 613 675 177 279 285 868 19 780 68 741 31 827 7 250 31 598 46 130 19 186 19 973 9 921 12 606 2 906 1 037 919 2 835 2 603 1 085 1 016 5 412 8 513 519 783 1 426 314 921 822 211 395 — — 68 741 31 827 1 233 786 278 391 856 270 335 542 17 468 7 539 15 226 1 740 1 233 786 — — — — — 89 656 149 887 7 250 31 598 278 391 90 580 20 87 777 230 152 45 135 562 85 31 5 50 30 877 57 460 368 3 274 23 435 2 213 610 — — 170 1 424 4 100 2 823 3 016 5 523 150 1 166 9 856 P A G E 2 9 0 — 2 9 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 2 2 O T HE R CUR R E N T R ECEI VA BLE S OTHER CURRENT RECEIVABLES NOK 1 000 Vat receivable Prepaid expenses Current loans extended to non-controlling interests Realised gain on price contracts, receivable on counterpart* Other current receivables Total *See Note 3. 2020 38 851 37 259 — 27 411 16 347 133 069 2019 120 847 77 421 60 000 — 76 357 334 625 In 2020, we classified our Shetland assets as held for sale. In addition, we have sold all our shares in Ocean Quality AS. The 2019 comparative figures are not re-presented as for the  effect of IFRS 5. The 2019 balance sheet amount related to assets classified as held for sale / assets sold on 2020 is NOK 213 million (out of NOK 335 million) and primarily relates to the  current loan-item of NOK 60 million and VAT receivables. NO T E 2 3 R EL AT ED PAR T IE S TOTAL 2020 NOK 1 000 Total related parties as shareholders Total related parties as associates Total CONTINUED OPERATIONS 2020 NOK 1 000 Total related parties as shareholders Total related parties as associates Total OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES NON-CURRENT BALANCES CURRENT BALANCES — 11 556 11 556 44 553 145 877 190 430 -7 1 910 1 903 -11 028 — -11 028 OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES — 11 556 11 556 44 553 132 216 176 769 *Of which is included in the profit and loss from continued operations. The change in operating expenses from 2019 is primarily due to the indirect effect of changes in composition of  the board of directors during 2020.  TOTAL 2019 NOK 1 000 Total related parties as shareholders Total related parties as associates Total CONTINUED OPERATIONS* 2019 NOK 1 000 Total related parties as shareholders Total related parties as associates Total *Of which is included in the profit and loss from continued operations. OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES NON-CURRENT BALANCES CURRENT BALANCES 40 340 — 40 340 277 257 72 535 349 792 — 1 910 1 910 -35 584 60 000 24 416 OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES 40 340 — 40 340 51 028 72 535 123 563 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSACQUISITION OF GRIEG NEWFOUNDLAND AS The acquisition of Grieg Newfoundland AS (99%) was completed on 15 April 2020. Grieg Newfoundland AS was 39% owned by Grieg Kapital  AS/Grieg  Aqua  AS  (the  owner  of  the  majority  of  the  shares  in  Grieg  Seafood  ASA),  and  39%  by  Kvasshøgdi  AS  (owned  by  Per  Grieg  Jr,  Chairman of the Board of Grieg Seafood ASA). The remaining of the shares were owned by the local partner Ocean Choice International Ltd  (19.5%) and Knut Skeidsvoll (2.5%).  The up-front payment was based on an enterprise value of Grieg Newfoundland AS of NOK 539.1 million. NOK 250 million of the up-front  payment was settled through issuance of new shares in the Company to the sellers of Grieg Newfoundland AS. On 20 April 2020, the directed private placement was completed by issuing 1 785 042 new shares to Grieg Aqua AS and Kvasshøgdi AS, in  addition to the other owners as part of consideration for the shares in Grieg Newfoundland AS. The subscription price for each new share  was set at NOK 140.05, corresponding to a total contribution in kind of NOK 250 million. For more information, see Note 6. OTHER RELATED PARTIES’ TRANSACTIONS The  Group  carries  out  transactions  with  companies  controlled  by  Grieg  Maturitas  II  AS,  who  is  the  parent  company  of  Grieg  Aqua  AS,  majority owner of Grieg Seafood ASA. THE SERVICES PROVIDED INCLUDE: • ICT-related services and other functions such as catering, reception etc. are provided by Grieg Group Resources AS on an arm’s length  basis. • Grieg Seafood ASA rents its offices from Grieg Gaarden AS on an arm’s length basis. The office rental agreement runs for a period of ten years.  • The regions purchased cleansing fish from Rensefiskgruppen AS incl. subsidiaries, a company owned by Grieg Kapital AS. * Purchase of fuel from Eidsvaag AS, a company related to a board member of Grieg Seafood. The parent company provides a range of services to the subsidiaries. The services include administrative services and services relating to  the provision of parent company non-current loans and current credit facilities to the subsidiaries. Interest is charged on an arm's length  basis.. In addition, Grieg Seafood ASA engage in hedge contracts on behalf of subsidiaries. The arrangement is intended to reduce these  companies' exposure to salmon prices. The agreement with the subsidiaries are priced on the basis of a "back-to-back"-arrangement.  Grieg Seafood ASA sold all its shares in Sjór AS (previously known as Ocean Quality AS) at 31 December 2020. Transactions with Ocean  Quality AS for the year 2020 was all related parties transactions, however the company is not part of the Grieg Seafood Group at year-end  2020 (see Note 5). Ocean Quality AS was classified as a subsidiary of Grieg Seafood ASA since 2015. As part of the sale of shares in Ocean  Quality AS, Grieg Seafood ASA has assumed the liabilities of the rental agreement Ocean Quality AS had with Grieg Garden AS for office  space  in  Bergen.  Ocean  Quality  AS  purchases  fish  from  its  shareholder  Bremnes  Fryseri  AS,  for  resale  to  domestic  and  international  customers. The fish from Bremnes Fryseri AS is supplied by its subsidiary Bremnes Seashore AS. Ocean Quality AS rents office premises  and office equipment from Bremnes Fryseri AS. The sale activity of Ocean Quality related to sale of fish produced by Bremnes has been  treated as discontinued operations in the Grieg Seafood consolidated financial statements for 2020. The Group also purchases services relating to operations from other related parties and associates. The board and management are related  parties.  See Note 17 on share-based options and Note 18 on shares controlled by board members and management. All transactions, including both sale and purchase of goods and services, are made on an arm’s length basis P A G E 2 9 2 — 2 9 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 2 4 FIN A NC I A L INC OME AND FIN ANCI AL E XP ENSE S FINANCIAL ITEMS NOK 1 000 2020 2019 FINANCIAL INCOME Other interest income Dividend Net currency gains Other financial income Total FINANCIAL EXPENSE Interest expense on external borrowings and leases* Amortized establishment cost Other interest expenses  Net change in fair value of derivatives Net currency losses Other financial expenses Total — 20 — 83 103 92 132 21 498 7 456 24 518 98 714 3 577 247 895 6 318 — 34 377 — 40 695 53 743 2 750 6 781 2 690 — 411 66 374 Net financial items has changed with NOK -222 million compared with 2019, mainly due to currency losses on loans and receivables, increased debt service costs incl. bond issue, and  increased amortized establishment cost for financial liabilities. *Interest expenses on bank borrowings and leases includes recognized gains/losses from realized interest rate swaps of NOK 2 million in 2020 (2019: NOK 0.1 million). OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 2 5 O T HE R OP E R AT I NG E XP ENSE S OTHER OPERATING EXPENSES NOK 1 000 Transportation costs Maintenance costs Electricity and fuel Lease expenses 1) Outsourced services and audit fees Insurance IT expenses Marketing costs Other operating expenses 2) Other production-related costs 1, 3) Total other operating expenses 2020 355 994 256 442 92 157 14 938 101 686 47 920 53 079 5 517 101 148 563 971 1 592 852 2019 356 617 237 141 104 214 67 212 97 950 45 168 45 970 7 913 83 003 362 075 1 407 263 1) Reduction in lease expenses (not classified as other production-related costs, incl. well-boats). See the profit (loss specification of Note 13. 2) Includes equipment, telephony/postage, office supplies, fees, travel costs etc. 3) Production-related costs comprise harvesting costs including expenses for well-boat services, packaging material, diving services, vaccination, de-lousing, oxygen, and analyses etc. BREAKDOWN OF TOTAL AUDITOR'S FEES NOK 1 000 AUDITOR'S FEES Group auditor Other auditors OTHER CERTIFICATION SERVICES Group auditor Other auditors TAX ADVICE Group auditor Other auditors OTHER SERVICES Group auditor Other auditors Total Group auditor Total other auditors Total auditor's fees AUDIT FEES INCLUDED IN PROFIT (LOSS) FROM CONTINUED OPERATIONS NOK 1 000 Total Group auditor Total other auditors Total auditor's fees 2020 2 797 1 183 362 — 669 473 489 342 4 317 1 998 6 315 2020 3 971 1 374 5 345 2019 3 414 628 574 — 578 460 179 157 4 745 1 245 5 990 2019 4 606 — 4 606 The  audit  fee  specification  for  2020  include  fees  from  Advokatfirmaet  PricewaterhouseCoopers  AS  (tax-related  assistance)  of  NOK  338  thousands. Total audit fees in 2020 was NOK 6 926 thousands, of which NOK 969 thousands where related to discontinued operations. Thus, audit fees  included in other operating expenses for the group's continued operations for 2020 was NOK 5 957 thousands, while NOK 969 thousands are  included on net profit from discontinued operations. The 2019-audit fee specification is re-presented to be comparable. P A G E 2 9 4 — 2 9 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS NO T E 2 6 O T HE R CUR R E N T LI A BILI T IE S OTHER CURRENT LIABILITIES NOK 1 000 Accrued expenses * Realised gain on price contracts, liability on counterpart ** Other current liabilities *** Other current liabilities 2020 83 559 — 11 057 94 616 2019 158 993 10 902 9 612 179 507 * Accrued expenses relate to other operating expenses, including accrued purchases, transportation costs, bonuses/discounts for buyers, accrued salaries, and insurance. **)See Note 3. *** At year-end 2019, the Group had physical delivery contracts recognized as liability, totalling NOK 2 million. At year-end 2020 the Group was not exposed to physical delivery  contracts. In 2020, we classified our Shetland assets as held for sale. In addition, we have sold all our shares in Ocean Quality AS. The 2019 comparative figures are not re-presented as for the  effect of IFRS 5. The 2019 balance sheet amount related to assets classified as held for sale / assets sold on 2020 is NOK 80 million (out of NOK 180 million) and primarily relates to  accrued expenses. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 2 7 N E W A C C OUN T I NG S TAND AR DS CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES AND DISCLOSURE OF NEW STANDARDS A) NEW AND AMENDED STANDARDS, AND INTERPRETATIONS - ADOPTED IN 2020 AMENDED STANDARDS AND INTERPRETATIONS Amendments to IFRS 3 - Definition of a Business The amendments help determine whether an acquisition made is of a business or a group of assets. The amended definition emphasises that the output of a business is to provide goods and services to customers, whereas the previous  definition focused on returns in the form of dividends, lower costs or other economic benefits to investors and others. It also clarifies that  to be considered a business, an integrated set of activities and assets must include, at a minimum, an input and a substantive process that  together significantly contribute to the ability to create output. This assessment must be based on what has been acquired in its current  state and condition. The amendments also introduce an optional fair value concentration test to permit a simplified assessment of whether  an acquired set of activities and assets is not a business. The amendments are applied to transactions for which the acquisition date is on  or after the beginning of the first annual reporting period beginning on or after 1 January 2020. In April 2020, Grieg Seafood ASA acquired 99 % of Grieg Newfoundland AS in 2020, parent of the Grieg Newfoundland subgroup, which is  currently developing and establishing Atlantic salmon farming operations at Newfoundland, Canada. The amendments to IFRS 3 has had no  effect on the Group in 2020 of whether we have acquired business, or a group of assets in Newfoundland. See Note 6. Amendments to IAS 1 and IAS 8 - Definition of Material The International Accounting Standards Board (IASB) has issued amendments to its definition of material to make it easier to make materiality  judgements. The definition of material helps decide whether information should be included in the financial statements. The amendments  set out a new definition of material: “Information is material if omitting, misstating or obscuring it could reasonably be expected to influence  decisions that the primary users of general purpose financial statements make on the basis of those financial statements, which provide  financial information about a specific reporting entity“. Also, the amendments clarify that materiality depends on the nature or magnitude  of information, or both. Finally, the amendments ensure that the definition of material is consistent across all IFRS Standards. The changes  are effective for annual periods beginning on or after 1 January 2020.  Amendments to IFRS 9, IAS 39 and IFRS 7 - the IBOR reform The amendments provide temporary reliefs to certain requirements related to hedge accounting in the period of uncertainty before the  replacement of an existing interest rate benchmark with an alternative nearly risk-free interest rate. The effective date of the amendments  is for annual periods beginning on or after 1 January 2020. The requirements are applied retrospectively. Grieg Seafood has had hedge  accounting in 2020, however not related to IBOR-rates. Thus, the amendment has had no effect in 2020. Amendment to IFRS 16 - Covid-19-Related Rent Concessions In May 2020, the International Accounting Standards Board amended IFRS 16 Leases to provide relief to lessees from applying the IFRS 16  guidance on lease modifications to rent concessions arising as a direct consequence of the covid-19 pandemic. The amendment does not  affect lessors. The amendment exempts lessees from having to consider individual lease contracts to determine whether rent concessions  occurring as a direct consequence of the covid-19 pandemic are lease modifications and allows lessees to account for such rent concessions  as if they were not lease modifications. It applies to covid-19-related rent concessions that reduce lease payments due on or before 30 June  2021. Lessees must apply the practical amendment retrospectively, recognizing the cumulative effect of initially applying the amendment  as an adjustment to the opening balance of retained earnings (or other component of equity, as appropriate) at the beginning of the annual  reporting period in which the amendment is first applied. The amendment is effective for annual periods beginning on or after 1 June 2020,  but earlier application is permitted. The amendment has had no effect on the Group in 2020. B) NEW STANDARDS, AMENDMENTS AND INTERPRETATIONS - NOT YET ADOPTED Standards, amendments and interpretations that are issued up to the date of issuance of the consolidated financial statement, but not yet  effective, are disclosed below. The Group’s intention is to adopt the relevant new and amended standards and interpretations when they  become effective, subject to EU approval before the consolidated financial statement are issued.  P A G E 2 9 6 — 2 9 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS Amendments to IAS 1 on classification of liabilities as current or non-current IASB has issued amendments to IAS 1 to clarify the requirements for classifying liabilities as current or non-current. The amendments aim  to promote consistency in applying the requirements by helping companies determine whether, in the statement of financial position, debt  and other liabilities with an uncertain settlement date should be classified as current (due or potentially due to be settled within one year) or  non-current. The amendments include clarifying the classification requirements for debt a company might settle by converting it into equity. The amendment clarifies •  The interpretation of the right to defer settlement of a liability •  That a right to defer must exist at the end of the reporting period •  That classification is unaffected by the likelihood that an entity will exercise its deferral right •  That only if an embedded derivative in a convertible liability is itself an equity instrument would the terms of a liability not impact its  classification.  The amendments must be applied retrospectively and are effective for annual periods beginning on or after 1 January 2023. The Group does  not intend to early adopt the amendments. ANNUAL IMPROVEMENTS 2018-2020 CYCLE IFRS 9 Financial Instruments - Fees in the ’10 per cent’ test for derecognition of financial liabilities The amendment clarifies that a borrower only includes fees paid or received between the borrower and the lender, including fees paid  or received by either the borrower or lender on the other’s behalf. The amendment is applied to financial liabilities that are modified or  exchanged on or after the beginning of the annual reporting period in which the entity first applies the amendment. The amendment is  required for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2022, and earlier application is permitted. IAS 41 Agriculture - Taxation in fair value measurements The amendment removes the requirements in IAS 41.22 Agriculture for entities to exclude cash flows for taxation when measuring the fair  value of assets applying IAS 41. An entity applies the amendment to fair value measurements on or after the beginning of the first annual  reporting beginning on or after 1 January 2022. Earlier application is permitted. The new guidance is not expected to have an effect for the  fair value estimates of the Grieg Seafood Group. OTHER STANDARDS, AMENDMENTS AND INTERPRETATIONS No other new standards, amendments and interpretations, not yet adopted at 31 December 2020, is expected to have material impact on the  consolidated financial statement of the Group. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTSNO T E 28 C ON T INGE N T LI A B ILI T IE S In  February  2019,  the  European  Commission  launched  an  investigation  to  explore  potential  anti-competitive  behavior  in  the  Norwegian  salmon industry.  Grieg Seafood  is one of the companies  under investigation.  Based on the EU investigation,  US competition  authorities  launched their own investigation into the matter in November 2019, and American class-action lawsuits were filed in the USA by minor  customers. Two lawsuits by two persons have also been filed in Canada. Grieg Seafood is not aware of any anti-competitive behavior within the Group, not in Norway, the EU, the USA, or in Canada. We are fully  collaborating with European and American authorities in this matter and will follow up the lawsuits in the USA and Canada accordingly. As of year-end 2020, there is no new information regarding these investigations. Approximately NOK 25.5 million (NOK 20 million) was spent on lawyer fees related to the EU commission investigation during the year. There is no new information regarding the EU investigation, and Grieg Seafood considers it to be probable that the investigation will be in  its favor, which also is supported by legal advice. Furthermore, the amount of the contingent liability related to a negative outcome of this  matter cannot be reasonable estimated, due to the lack of information. Consequently, no provision has been recognized in relation to both  the EU and the US investigation, nor to any of the civil lawsuits. NO T E 29 P O S T-B A L A NCE S HE E T E V EN T S On 18 January 2021, the Norwegian Directorate of Fisheries granted Grieg Seafood Rogaland three development licenses to build “Blue  Farm”. In 2016, Grieg Seafood applied for ten development licenses to build the innovative farm and place it in exposed seas in Rogaland.  The concept is based on the technology from the Norwegian oil and gas industry, and the aim is to later move the farm to areas offshore.  Grieg Seafood has appealed the decision to the Ministry of Industry and Fisheries as we believe there are grounds for additional licences. On 20 January 2021, Grieg Seafood announced the investment in the joint venture Årdal Aqua AS, owned in equal parts by Grieg Seafood  Rogaland AS, Vest Havbruk AS and Omfar AS. The project is currently in the design development phase, with the aim to start construction  during the autumn of 2021. The facility has a production capacity of 5 000 tonnes annually according to current plans and aims to increase  the production capacity further. Årdal Aqua will deliver at least 3 000 tonnes of post-smolt annually to Grieg Seafood’s sea farms in Rogaland.  In addition, the company aims to gradually produce fish to harvest size on land. The move makes Grieg Seafood the first global salmon  producer to invest in land-based salmon farming. P A G E 2 9 8 — 2 9 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD GROUP ACCOUNTS GRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSA S A A C C OUN T S 302 304 306 307 Income statement Statement of financial position Statement of changes in equity Cash flow statement NO T E S 308 310 310 313 316 317 317 318 319 320 321 322 323 326 328 328 330 332 NOT E 1 NOT E 2 NOT E 3 NOT E 4 NOT E 5 NOT E 6 NOT E 7 NOT E 8 NOT E 9 Accounting policies Operating income Salaries, personnel and other operating expenses Share based payments Financial income and financial expenses Other current receivables/other current liabilities Bank deposits Short-term investments and financial instruments Investments in subsidiaries NOT E 10 Investments in shares NOT E 11 Intangible assets NOT E 12 NOT E 13 NOT E 14 NOT E 15 NOT E 16 NOT E 17 NOT E 18 Property, plant and equipment Share capital and shareholder information Taxes Guarantees Related parties Net interest-bearing liabilities and pledges Post-balance sheet events P A G E 3 0 0 — 3 0 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS INC OM E S TAT E ME N T GRIEG SEAFOOD ASA NOK 1 000 Other operating income Total operating income Salaries and personnel expenses Depreciation and amortization Other operating expenses Total operating expenses Operating loss Financial income Financial expenses Net financial items Profit before tax Income tax expense Net profit for the year APPROPRIATION OF PROFIT FOR THE YEAR Proposed dividend Additional dividend paid-out, not accrued previous year Transferred to other equity Total appropriations NOTE 2/16 3/4 11/12 3/16 5/16 5/16 14 2020 75 456 75 456 -48 276 -6 220 -93 985 -148 481 -73 024 252 069 -183 255 68 814 2019 79 264 79 264 -61 186 -5 840 -99 620 -166 646 -87 382 982 858 -42 171 940 687 -4 210 853 305 15 826 11 615 — — 11 615 11 615 -186 345 666 960 — 220 897 446 064 666 960 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSP A G E 3 0 2 — 3 0 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS S TAT E MEN T OF FIN ANCI AL P O SI T ION GRIEG SEAFOOD ASA NOK 1 000 NOTE 31.12.2020 31.12.2019 ASSETS Software Property, plant and equipment Investments in subsidiaries Loan to Group companies Other non-current receivables Investment in shares Total non-current assets Trade receivables from Group companies Other receivables from Group companies Other current receivables Short-term investments and financial instruments Bank deposits Total current assets Total assets 11 12/17 9/17 16/17 10 16/17 16/17 6/16 8 7 14 504 2 131 2 362 159 1 216 143 — 169 15 238 3 379 1 385 840 648 991 167 194 3 595 106 2 053 808 4 307 2 361 526 57 311 7 328 183 710 21 217 1 806 443 12 084 6 360 6 395 2 614 181 1 852 499 6 209 287 3 906 306 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSGRIEG SEAFOOD ASA NOK 1 000 NOTE 31.12.2020 31.12.2019 EQUITY AND LIABILITIES Share capital Treasury shares Other paid-in equity Contingent consideration (acquisition of Grieg Newfoundland AS) Other retained earnings Total equity Deferred tax Share based payments Total provisions Green bond loan Non-current loan Total non-current liabilities Current portion of non-current loan Share based payments Trade payables Trade payables to Group companies Current liabilities to Group companies Tax payable Public duties payable Financial instruments Other current liabilities Total current liabilities Total liabilities Total equity and liabilities BERGEN, 25 March 2021 GRIEG SEAFOOD ASA 13 13 9 14 4 17 17 17 4 16 16 16/17 14 8 6/8/16 453 788 -4 686 226 067 701 535 446 648 -4 855 39 627 — 1 293 215 1 279 034 2 669 919 1 760 455 11 862 491 12 353 23 083 8 379 31 461 1 468 462 1 855 404 — 1 563 935 3 323 866 1 563 935 102 352 2 411 6 414 45 750 2 993 279 3 910 15 616 23 423 98 212 11 270 11 415 1 625 216 868 180 394 2 808 — 27 865 203 148 550 455 3 539 368 2 145 851 6 209 287 3 906 306 PER GRIEG JR. Chair TORE HOLAND Vice Chair SIRINE FODSTAD Board Member MARIANNE RIBE Board Member KATRINE TROVIK ANDREAS KVAME Board Member CEO P A G E 3 0 4 — 3 0 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS S TAT E MEN T OF CH ANGE S I N EQUI T Y GRIEG SEAFOOD ASA NOK 1 000 Equity at 01.01.2019 PROFIT FOR THE YEAR 2019 Reclassification of equity Sale of treasury shares to employees Dividend paid-out 2019, not accrued 2018 Equity at 31.12.2019 PROFIT FOR THE YEAR 2020 Sale of treasury shares to employees Contribution in kind Contingent consideration* Other gains and losses recognized in equity TREASURY SHARES OTHER PAID- IN EQUITY CONTINGENT CONS.* OTHER EQUITY TOTAL EQUITY SHARE CAPITAL 446 648 — — — — -4 914 — — 59 — 13 877 — 25 597 153 — 446 648 -4 855 39 627 — — 7 140 — — — 169 — — — — 439 186 001 — — — — — — — — — — — 701 535 — 856 775 666 960 -25 597 1 793 1 312 386 666 960 — 2 005 -220 897 1 279 034 -220 897 1 760 455 11 615 2 647 — — -83 11 615 3 255 193 142 701 535 -83 Equity at 31.12.2020 453 788 -4 686 226 067 701 535 1 293 215 2 669 919 *Contingent consideration related to the acquisition of Grieg Newfoundland AS, see Note 9. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSC A SH FL O W S TAT E MEN T GRIEG SEAFOOD ASA NOK 1 000 Profit before tax Recognized, not paid Group contributions Taxes paid Gain/loss sale of subsidiary Depreciation and amortization Change in trade receivables Change in trade payables Change in other accruals Items classified as investing or financing activities Currency translation differences Net cash flow from operating activities Dividend income Dividend income from Group companies - no cash effect Purchase of property, plant and equipment Purchase of intangible assets Purchase of shares (Grieg Newfoundland AS) Proceeds sale of subsidiary Payments/proceeds, loans to/from Group companies Paid-in capital establishment of new subsidiary Group contribution from subsidiaries Payments/proceeds on loans to/from associates Net cash flow from investing activities Change in overdraft facility (net draw-down/repayment) Revolving credit facility (net draw-down/repayment) Proceeds of long-term interest bearing debt Repayment of long-term interest-bearing debt Change in loans to/from Group companies Interest paid Dividends paid Net cash flow from financing activities Net change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at 01.01. Cash and cash equivalents at 31.12. NOTE 14 9 11/12 5 12 11 9 9 9 17 17 7 2020 -4 210 -99 710 -180 954 -59 978 6 220 16 910 39 124 -81 038 57 759 28 534 2019 853 305 -862 390 -115 816 — 5 840 -20 752 -8 742 9 186 19 157 -36 919 -277 343 -157 131 17 362 -17 342 -294 -3 944 -620 464 16 337 -1 485 134 -1 000 862 390 — -1 232 090 — 364 135 1 500 000 -102 267 — -75 120 — 1 686 748 177 315 6 395 183 710 14 737 — -534 -695 — — -297 964 — 610 982 22 940 349 465 -46 597 368 930 — -99 345 60 939 -33 893 -441 764 -191 730 604 5 790 6 395 P A G E 3 0 6 — 3 0 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 1 A C C OUN T ING P OLICIE S The annual financial statements have been prepared in accordance  life, providing the asset has an expected useful life of more than 3  with  the  Norwegian  Accounting  Act  and  generally  accepted  years and a cost price of more than NOK 15 thousand. Maintenance  accounting principles in Norway. costs are recognized in income as operating expenses as they arise,  while  improvements  and  additions  are  added  to  the  acquisition  All  amounts  are  stated  in  NOK  thousand,  unless  otherwise  cost of the asset and depreciated at the same rate as the asset.  indicated. The distinction between maintenance and improvements is made  based  on  the  asset’s  relative  condition  at  the  original  purchase  USE OF ESTIMATES The management has used estimates and assumptions that have  date.  affected  assets,  liabilities,  incomes,  expenses  and  information  on  potential  liabilities  in  accordance  with  generally  accepted  SUBSIDIARIES Subsidiaries  are  valued  at  cost  in  the  single-entity  financial  accounting principles in Norway. statements. Investments are recognized as the cost of the shares  adjusted  for  any  minor  impairments  where  necessary.  Group  contributions  paid  to  subsidiaries,  net  of  tax,  are  recognized  REVENUE RECOGNITION Revenue  from  the  sale  of  goods  is  recognized  at  the  time  of  as  an  increase  in  the  cost  of  the  shares.  Dividends  and  Group  contributions  are  recognized  in  the  same  year  as  they  are  delivery. Revenue from the sale of services is recognized when the  proposed  in  the  subsidiary’s  financial  statements.  If  dividends/  services are delivered. The share of sales revenue associated with  Group  contributions  materially  exceed  retained  earnings  after  future service is recognized in the balance sheet as accrued sales  acquisition,  the  excess  amount  is  regarded  as  a  reimbursement  revenues and is transferred to income at the time of execution.  CLASSIFICATION AND VALUATION OF BALANCE SHEET ITEMS Assets intended for long-term ownership or use are classified as  of invested capital and is deducted from the recorded cost in the  balance  sheet.  Dividends  and  group  contributions  received  are  recognized as other financial income.  Contingent consideration is included in cost at the acquisition date  of a subsidiary. The likelihood of payment and time value of money  non-current assets. Assets related to the normal operating cycle  are  considered  when  estimating  the  fair  value  of  the  contingent  are  classified  as  current  assets.  Receivables  are  classified  as  consideration at the acquisition date. current assets if they are expected to be repaid within 12 months  of  the  transaction  date.  Similar  criteria  are  applied  to  liabilities.  Current  assets  are  valued  at  the  lower  of  cost  and  fair  value.  IMPAIRMENT OF NON-CURRENT ASSETS Impairment tests are performed upon indication that the carrying  Current liabilities are recognized in the balance sheet at nominal  amount  of  a  non-current  asset  exceeds  its  estimated  fair  value.  value. Non-current assets are valued at historical cost. Property,  The  test  is  performed  at  the  lowest  level  of  non-current  assets  plant and equipment whose value will deteriorate is depreciated  at which independent cash flows can be identified. If the carrying  on  a  straight-line  basis  over  the  asset’s  estimated  useful  life.  amount is higher than both the fair value less costs to sell and the  Non-current  assets  are  written  down  to  fair  value  where  this  is  recoverable amount (net present value of future use/ownership),  required by accounting rules. Nominal amounts are discounted if  the asset is written down to the higher of fair value less costs to  the interest rate element is material.  INTANGIBLE ASSETS Expenditure on intangible assets is recognized in the balance sheet  sell  and  the  recoverable  amount.  Previous  impairment  charges  are reversed in a later period if the prerequisites for impairment  are no longer present (except for impairment of goodwill).  to  the  extent  that  a  future  economic  benefit  can  be  identified  as  deriving from the development of an identifiable intangible asset  TRADE AND OTHER RECEIVABLES Trade  and  other  receivables  are  recognized  in  the  balance  sheet  and cost can be measured reliably. Otherwise, the cost is expensed  at nominal value after a provision for bad debts. The provision for  as  it  arises.  Capitalized  development  costs  are  amortized  over  their useful life.  bad debts is estimated based on an individual assessment of each  material receivable.  PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT Property, plant and equipment is recognized in the balance sheet  and depreciated on a straight-line basis over its estimated useful  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSCURRENT INVESTMENTS investments  Current  (shares  and  investments  which  are  considered  current  assets)  are  carried  at  the  lower  of  average  DERIVATIVES FORWARD CURRENCY CONTRACTS Realized gains (loss) on forward currency contracts are recognized  acquisition cost and fair value at the balance sheet date. Dividends  in  the  income  statement  as  a  financial  income  (financial  cost).  and other distributions received are recognized as other financial  The  fair  value  of  a  forward  currency  contract  is  measured  in  its  income.  PENSIONS The  company’s  pension  schemes  are  according  to  the  requirements  of  the  Mandatory  Occupational  Pensions  Act.  The  contracted  currency  and  translated  to  NOK  using  the  foreign  exchange currency rate at the balance sheet date.  INTEREST RATE SWAPS Interest rate swap contracts are measured according to the lowest  company  operates  a  defined  contribution  pensions  scheme  for  of its acquisition cost and fair value at the balance sheet date.  its  employees.  The  premium  is  paid  through  operations  and  is  expensed on an ongoing basis. Social security costs are charged  based on the pension premium paid.  GROUP ACCOUNT SCHEME – DEPOSITS AND LOANS Grieg Seafood ASA operates as an internal bank for its subsidiaries.  TAXES The  tax  expense  in  the  income  statement  consists  of  both  tax  payable  for  the  accounting  period  and  changes  in  deferred  tax.  Deferred  tax  is  calculated  at  the  relevant  rate  on  temporary  differences  between  the  value  of  assets  and  liabilities  for  tax  purposes  and  any  allowable  loss  to  be  carried  forward  at  the  Grieg Seafood ASA borrows funds from financial institutions and  year-end in the financial statements. Temporary differences, both  then  lends  these  funds  to  its  subsidiaries.  The  company  has  set  positive and negative, are offset within the same period. Deferred  up a group account (cash pool) scheme (multi-account scheme) in  tax  assets  are  recognized  in  the  balance  sheet  when  it  is  more  which Grieg Seafood ASA is the legal account holder. Deposits and  likely  than  not  that  the  tax  assets  will  be  utilized.  Deferred  tax  loans are recognized as intercompany transactions. All subsidiaries  assets and deferred tax liabilities are presented net in the balance  are jointly and severally liable to the financial institutions for the  sheet. Tax on paid Group contributions recognized as an increase  entire amount of the commitment under the scheme. in the purchase price of shares in other companies. Taxes payable  FOREIGN CURRENCY The  company’s  functional  and  presentational  currency  is  NOK.  that they relate to equity transactions (offset against tax payable  if  the  Group  contribution  affects  tax  payable  and  offset  against  Monetary  items  in  a  foreign  currency  are  translated  into  NOK  deferred taxes if the Group contribution affects deferred taxes).  and deferred taxes are recognized directly in equity to the extent  using  the  exchange  rate  applicable  on  the  balance  sheet  date.  Non-monetary  items  that  are  measured  at  their  historical  price  expressed in a foreign currency are translated into NOK using the  CASH FLOW STATEMENT The  cash  flow  statement  has  been  prepared  according  to  the  exchange rate applicable on the transaction date. Non-monetary  indirect  method.  Cash  and  cash  equivalents  include  cash,  bank  items that are measured at their fair value expressed in a foreign  deposits  and  other  short-term  highly  liquid  investments  which  currency  are  translated  at  the  exchange  rate  applicable  on  the  entail no appreciable exchange rate risk, and which mature within  balance sheet date. Changes to exchange rates are recognized in  three months of the purchase date. the income statement as they occur during the accounting period. CASH-BASED REMUNERATION The company operates a share-based remuneration scheme with  settlement in cash. Each employee is obliged to purchase shares  relative  to  their  annual  salary.  The  company’s  estimated  liability  is  recognized  as  a  current  or  non-current  liability  based  on  the  estimated settlement date. The cost for the year is recognized in  the income statement.  P A G E 3 0 8 — 3 0 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 2   OP E R AT ING I NC OME OPERATING INCOME NOK 1 000 Administrative services – Group companies (Note 16) Other operating income Total operating income 2020 75 413 43 75 456 2019 79 394 -130 79 264 NO T E 3 S A L A R IE S, P E R S ONNEL AND O T HER OP ER AT ING E XP ENSE S SALARIES AND PERSONNEL EXPENSES NOK 1 000 Wages and salaries Social security costs Share options for directors and key personnel (Note 4) Pension costs – defined contribution scheme Other personnel costs Total Average number of employees 2020 38 678 6 692 -4 996 1 657 6 243 48 276 29 2019 30 013 5 912 16 387 1 424 7 450 61 186 25 The Company has a pension scheme covering all employees at 31 December 2020. The pension scheme is funded and managed through an  insurance company. Grieg  Seafood  established  a  share  savings  program  for  its  employees  and  has  been  continued  in  2020.  See  the  consolidated  financial  statements Note 16 for further information. In  December  2019  the  Norwegian  Parliament  adopted  new  rules  on  the  wage  policy  of  listed  public  companies.  New  rules  came  into  force in January 2021 and replace the current rules on guidelines for wage policy as well as the requirements for reporting wages and  remuneration. New provisions from 1 January 2021 mean that the public limited companies are not obliged to submit a management salary  declaration for 2020.  OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSREMUNERATION PAID TO GROUP MANAGEMENT IN 2020 NOK 1 000 SALARY BONUS RETAINED, NOT YET PAID OPTIONS EXERCISED DURING THE YEAR OTHER BENEFITS CEO CFO CTO CHRO COO Farming Europe COO Farming North America CCO GCM 2 841 2 173 1 996 1 574 1 996 1 825 525 1 035 536 342 308 236 402 233 — 139 Total remuneration incl. social security costs 13 963 2 197 — — — — — — — — — 2 709 2 070 1 868 1 431 1 615 1 571 — — 11 264 118 101 101 106 78 78 81 96 759 TOTAL 6 203 4 686 4 272 3 347 4 092 3 706 606 1 269 28 183 Recognized expenses arising from synthetic options not declared throughout the year are not included in the above statement. See Note 4. In May 2020, Grieg Seafood announced changes to the Group management structure, with inclusion of COOs for farming in Europe and North America. In June, the Chief Commercial  Officer was added to the Group management team of Grieg Seafood.  REMUNERATION PAID TO BOARD MEMBERS IN 2020 NOK 1 000 Per Grieg Jr.* Tore Holand** Sirine M. Fodstad* Marianne Ribe (from 14 May 2020)* Katrine Trovik (from 14 May 2020)** Asbjørn Reinkind (until 14 May 2020) Karin Bing Orgland (until 14 May 2020)** Solveig M.R. Nygaard (until 14 May 2020) Total remuneration including social security costs TOTAL 479 348 308 178 195 140 143 119 1 909 *Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK 22 820  is included in the remuneration paid to Per Grieg Jr. and Sirine Fodstad, and NOK 11 410 for Marianne  Ribe.  **Payment for work performed on the Audit Committee is included in the remuneration paid to Tore Holand, Katrine Trovik and Karin Bing Orgland, amounting to NOK 57 050, 28 525  and 23 770, respectively.  The amounts include social security costs. REMUNERATION PAID TO GROUP MANAGEMENT IN 2019 NOK 1 000 SALARY BONUS RETAINED, NOT YET PAID OPTIONS EXERCISED DURING THE YEAR OTHER BENEFITS CEO CFO COO CHRO Total remuneration incl. social security costs 2 759 1 795 1 919 1 505 7 980 347 184 133 280 945 601 383 345 265 1 594 2 592 1 652 1 787 1 645 7 677 101 101 101 103 406 Recognized expenses arising from synthetic options not declared throughout the year are not included in the above statement. See Note 4. TOTAL 6 401 4 117 4 286 3 798 18 602 P A G E 3 1 0 — 3 1 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS REMUNERATION PAID TO BOARD MEMBERS IN 2019 NOK 1 000 Per Grieg Jr.* Asbjørn Reinkind* Wenche Kjølås (until 13.06.2019)** Karin Bing Orgland** Solveig M.R. Nygaard Tore Holand** Sirine M. Fodstad (from 13.06.2019)*** Total remuneration including social security costs TOTAL 456 319 140 311 257 285 154 1 923 *Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK 19 968  is included in the remuneration paid to Per Grieg Jr. and Asbjørn Reinkind. **Payment for work performed on the Audit Committee is included in the remuneration paid to Wenche Kjølås, Karin Bing Orgland and Tore Holand, amounting to NOK 25 673, 54 198  and 28 525, respectively. ***Payment for work performed on the Remuneration Committee of NOK  11 410 is included in the remuneration paid to Sirine Fodstad. The amounts include social security costs. BREAKDOWN OF AUDITOR'S FEES NOK 1 000 Statutory audit Other certification services Tax advisory fee Other services Total 2020 852 362 347 101 1 663 2019 994 514 302 173 1 983 The  audit  fee  specification  for  2020  include  fees  from  Advokatfirmaet  PricewaterhouseCoopers  AS  (tax-related  assistance)  of  NOK  338  thousands. OTHER OPERATING EXPENSES In  February  2019,  the  European  Commission  launched  an  investigation  to  explore  potential  anti-competitive  behavior  in  the  Norwegian  salmon industry. Grieg Seafood is one of the companies under investigation. Based on the EU investigation, US competition authorities  launched their own investigation into the matter in November 2019, and American class-action lawsuits were filed in the USA by minor  customers. Two lawsuits by two persons have also been filed in Canada.  Grieg Seafood is not aware of any anti-competitive behavior within the Group, not in Norway, the EU, the USA, or in Canada. We are fully  collaborating with European and American authorities in this matter and will follow up the lawsuits in the USA and Canada accordingly. There is no new information regarding the EU investigation, and Grieg Seafood considers it to be probable that the investigation will be in  its favor, which also is supported by legal advice. Furthermore, the amount of the contingent liability related to a negative outcome of this  matter cannot be reasonable estimated, due to the lack of information. Consequently, no provision has been recognized in relation to both  the EU and the US investigation, nor to any of the civil lawsuits. Approximately NOK 25.5 million (2019: NOK 20 million) was spent on lawyer fees related to the EU commission investigation in 2020. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNO T E 4 S H AR E B A S ED PAYMEN T S The Company has issued options to the management group and regional directors. The options’ strike price is the stock market price on the  date of issue, rising by 0.5% per month until the exercise date. Since 2009, an option scheme with settlement in cash has been established  for the Group management and regional directors. The most recent allocation was in 2020, totalling 1 890 000 options. The final exercise  date is 31 May 2024. The options have a term of two years, where 50% is vested each year.  The Black & Scholes option pricing model is used to calculate the market value. A brokerage firm is used to perform the calculations. The  table below shows the movement in outstanding options during 2019 and 2020. OVERVIEW 2020 (TOTAL OPTIONS) OPTION CATEGORY OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2019 GRANTED OPTIONS EXERCISED OPTIONS CEO CFO CTO CHRO GCM Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement 400 000 200 000 200 000 132 712 — COO Farming Europa Cash settlement 200 000 340 000 170 000 170 000 100 000 100 000 170 000 170 000 170 000 500 000 48 271 36 881 33 287 25 509 — 28 781 27 992 — 51 990 252 711 200 000 0 277 492 1 610 205 1 890 000 OPTION CATEGORY OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2018 EXERCISED OPTIONS Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement Cash settlement 600 000 276 044 300 000 200 000 999 999 2 376 044 29 530 18 826 20 364 67 288 157 238 293 246 EXPIRED OPTIONS 151 729 63 119 66 713 7 203 — 71 219 72 008 — 25 503 457 494 EXPIRED OPTIONS 170 470 57 218 79 636 — 165 269 472 593 COO Farming North America Cash settlement Cash settlement Cash settlement CCO Others Total OVERVIEW 2019 (TOTAL OPTIONS) CEO CFO COO CHRO Others Total ALLOCATION: YEAR - MONTH EXPIRY DATE: YEAR - MONTH STRIKE PRICE NOK PER SHARE AT 31.12.2020 STRIKE PRICE NOK PER SHARE AT 31.12.2019 2017 - 11 2017 - 11 2020 - 12 2020 - 12 Total 2020 - 05 2021 - 05 2023 - 05 2024 - 05 100.07 100.07 78.96 78.96 94.29 94.29 — — OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2020 OF WHICH CASH- SETTLED 540 000 270 000 270 000 200 000 100 000 270 000 270 000 170 000 700 000 540 000 270 000 270 000 200 000 100 000 270 000 270 000 170 000 700 000 2 790 000 2 790 000 OUTSTANDING OPTIONS AT 31.12.2019 OF WHICH CASH- SETTLED 400 000 200 000 200 000 132 712 677 492 400 000 200 000 200 000 132 712 677 492 1 610 205 1 610 205 OPTIONS 2020 — 900 000 945 000 945 000 2019 710 205 900 000 — — 2 790 000 1 610 205 P A G E 3 1 2 — 3 1 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS Cash-based options available for settlement Weighted average exercise price on outstanding options (NOK per option) 2020 2019 2 790 000 80 1 610 205 83 NOK/OPTION AMOUNTS IN NOK 1 000 OPTION CATEGORY LISTED PRICE ON ALLOCATION CALCULATED VALUE PER OPTION ON ALLOCATION CALCULATED TOTAL VALUE ON ALLOCATION * TOTAL VALUE OF ALL OPTIONS AT 01.01.2020 CHANGE IN PROVISION CB-OB* EXERCISED OPTION 2020 ACC. COST RECOGNIZED IN EQUITYAT 31.12.2020 RECOGNIZED LIABILITY CASH SETTLEMENT AT 31.12.2020 Equity  option Cash Cash Cash Cash Cash — 78.96 78.96 78.96 78.96 78.96 Cash 78.96 Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash 78.96 78.96 78.96 83.00 83.00 83.00 83.00 — 4.35 6.34 5.82 7.20 6.04 5.87 5.87 6.13 7.04 2.26 2.79 2.79 2.38 — 1 480 1 078 989 720 604 999 999 1 042 3 519 906 557 557 475 — — — — — — — — — — 56 41 37 27 23 38 38 39 — 4 007 2 505 2 688 1 891 132 -3 540 -2 188 -2 392 -1 645 — — — — — — — — — — 2 709 2 070 1 868 1 431 6 887 — — — — — — — — — — — — — — 56 41 37 27 23 38 38 39 132 467 316 296 247 Cash 83.00 2.35 1 880 15 802 8 557 19 649 -7 472 -16 807 6 103 14 181 — 6 887 1 085 2 842 2020 Former  employees with  expired options CEO CFO CTO CHRO GCM COO Farming  Europe COO Farming  North America CCO Other options  allocated in 2020 CEO CFO COO CHRO Other options  allocated in 2017 Total *Amounts exclude social security costs OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNOK/OPTION AMOUNTS IN NOK 1 000 OPTION CATEGORY LISTED PRICEON ALLOCATION CALCULATED VALUE PER OPTION ON ALLOCATION CALCULATED TOTAL VALUE ON ALLOCATION * TOTAL VALUE OF ALL OPTIONS AT 01.01.2019 CHANGE IN PROVISION CB-OB* EXERCISED OPTION 2019 ACC. COST RECOGNIZED IN EQUITY AT 31.3.2020 RECOGNIZED LIABILITY CASH SETTLEMENT AT 31.3.2020 Equity  option Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash Cash — 25.50 25.50 25.50 79.00 83.00 83.00 83.00 83.00 — 3.36 3.97 3.97 3.63 2.26 2.79 2.79 2.38 — 1 342 793 793 363 906 557 557 475 — 2 575 1 634 1 773 — 1 709 1 057 1 130 898 — -2 575 -1 634 -1 773 — 2 298 1 448 1 558 994 — 2 592 1 652 1 787 1 645 — — — — Cash 25.50 3.60 2 876 3 027 -3 027 3 267 Cash 83.00 2.35 1 880 10 543 3 699 17 503 4 858 2 145 2 995 13 939 6 887 — — — — — — — — — — 6 887 — — — — — 4 007 2 505 2 688 1 891 — 8 557 19 649 2019 Former  employees with  expired options CEO CFO COO CHRO CEO CFO COO CHRO Other options  allocated in 2015 Other options  allocated in 2017 Total *Amounts exclude social security costs ACCRUED COST RELATED TO CASH OPTIONS NOK 1 000 2020 2019 CLASSIFICATION IN FINANCIAL STATEMENTS Change in provisions Exercised options during the year Total cost excl. social security costs Social security costs Total cost incl. social security costs -16 807 14 181 -2 626 -2 370 -4 996 2 145 Other provisions for liabilities 13 939 Salaries and personnel expense / cash 16 085 303 Public taxes payable 16 387 Salaries and personnel expense Cost relating to cash-based remuneration in 2020 totalled NOK -4 996 thousand. This is recognized in the income statement as a personnel  cost. Social security contributions are provided for on an ongoing basis based on the fair value of the options. As at 31 December 2020, outstanding options with the right to cash settlement were stated at NOK 2 842 thousand, of which NOK 2 411  thousand were classified as current liabilities. Issued options are cancelled on termination of employment. Book value of long term liabilities  incl. social security cost is NOK 491 thousand.  ESTIMATES USED TO CALCULATE ALLOCATION OF OPTIONS Anticipated volatility (%) Risk-free rate of interest (%) Estimated qualification period (years) The estimated qualification period for the options is based on historical data, and does not necessarily represent future developments. In order to estimate volatility, management has applied historical volatility for comparable listed companies. 31.12.2020 31.12.2019 37.90% 1.39% 0.98 41.49% 1.07% 1.56 P A G E 3 1 4 — 3 1 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 5 FIN A NC I A L INC OME AND FIN ANCI AL E XP ENSE S FINANCIAL ITEMS NOK 1 000 FINANCIAL INCOME Interest income from Group companies Gain/loss sale of subsidiary Other interest income Group contributions from subsidiaries Dividend Unrealized value changes, derivatives (note 8) Unrealized currency change, non-current EUR term loan Unrealized currency change, non-current loans from Group companies Net realized currency gains Net unrealized currency gains Total FINANCIAL EXPENSE Financial expense Loan interest expenses Interest expense to Group companies Other interest expenses Unrealized value changes, derivatives, (note 8) Realized value changes, derivatives Unrealized currency change, non-current loans from Group companies Unrealized currency change, non-current EUR term loan Other financial expenses Net realized currency losses Net unrealized currency losses Total Net financial items 2020 2019 67 914 59 978 254 99 710 17 362 6 761 — 89 — — 252 069 94 247 1 090 3 460 21 493 2 022 — 28 623 3 601 15 677 13 042 183 255 68 814 34 484 — 615 862 390 14 737 4 704 7 100 29 819 1 29 008 982 858 35 494 535 860 — 125 — — 2 381 2 776 — 42 171 940 687 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNO T E 6 O T HE R CUR R E N T R ECEI VA BLE S/O T HER CUR R EN T LI A BILI T IE S OTHER CURRENT RECEIVABLES NOK 1 000 Prepaid expenses VAT Other current receivables to Sjór AS (before Ocean Quality AS)  Realised gain on price contracts, receivable on counterpart Other current receivables Tax refund as a part of Corona tax measures  Total other current receivables OTHER CURRENT LIABILITIES NOK 1 000 Accrued interest Other accrued expenses Unrealized loss on foreign currency contracts (Note 8) Other current liabilities Total other current liabilities NO T E 7 B A NK DEP O S I T S BANK DEPOSITS NOK 1 000 Restricted deposits relating to employees' tax deductions Other bank deposits Total 2020 4 162 1 740 16 940 27 411 458 6 600 57 311 2020 10 451 11 938 — 1 034 23 423 2019 8 925 3 061 — — 97 — 12 084 2019 4 984 20 090 — 2 791 27 865 2020 2 163 181 547 183 710 2019 1 591 4 803 6 395 The company has an overdraft facility of NOK 100 million. Available credit on the overdraft facility was NOK 100 million at year-end 2020  (2019: NOK 100 million). P A G E 3 1 6 — 3 1 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 8 S HOR T-T ER M INV E S T MEN T S AND FIN ANCI AL INS T RUMEN T S SHORT-TERM INVESTMENTS AND FINANCIAL INSTRUMENTS NOK 1 000 Financial instruments DNB Global Allokering Norway (book value)* Total 2020 6 761 566 7 328 2019 5 877 483 6 360 *Registered office: Oslo, Norway. Ownership percentage 0.00%. Numbers of shares: 3 038. Acquisition cost of NOK 630 thousands.  FINANCIAL INSTRUMENTS NOK 1 000 Interest rate swap contracts (five contracts for NOK 260 million, NOK 200 million, NOK 200  million, NOK 200 million and NOK 200 million maturing in 2021, 2023, 2024, 2024 and 2024,  respectively Foreign currency contract GBP/NOK (Maturity interval 10.03.2021-12.01.2022) Cross currency interest rate swap (NOK/EUR), maturity in 2025, NOK 250 million / EUR 23  million Total financial instruments — 69 6 692 6 761 15 616 5 877 — — — — 15 616 5 877 2020 2019 ASSETS CURRENT LIABILITIES ASSETS CURRENT LIABILITIES CHANGES IN FINANCIAL INSTRUMENTS RECOGNIZED AS FINANCIAL ITEMS NOK 1 000 Unrealized gain/loss on interest rate swaps Unrealized gain/loss on foreign currency contracts Net unrealized gain/(loss) on financial instruments 2020 -19 823 6 761 -13 062 — — — — 2019 4 619 85 4 704 The Company is exposed to a number of financial risks; market risk (including foreign exchange risk, interest rate risk and price risk), credit  risk and liquidity risk. The Company’s overall risk management program focuses on the volatility of the financial markets and seeks to  minimize potential adverse effects on the Company’s financial performance. The Company uses financial derivatives to reduce certain risks.  The Board has established written principles for the management of foreign exchange risk, interest rate risk and use of the Company´s  financial instruments. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNO T E 9   INV E S T ME N T S IN S UB SIDI AR IE S SUBSIDIARY Grieg Seafood Rogaland AS Grieg Seafood Canada AS Grieg Seafood Finnmark AS Grieg Seafood Norway AS Grieg Seafood Shetland Ltd Grieg Newfoundland AS Total *Newly established in 2020. REGISTERED OFFICE COUNTRY REGISTERED OFFICE LOCATION OWNERSHIP/ VOTING SHARE EQUITY AT 31.12.2020 NOK 1 000 PROFIT/ LOSS 2020 NOK 1 000 BOOK VALUE NOK 1 000  Norway   Norway   Norway   Norway   Bergen   Bergen   Alta   Bergen   UK   Shetland   Norway   Bergen  100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 99 % 829 445 227 353 1 056 238 1 062 -119 929 80 587 2 074 756 208 674 -9 68 020 -2 324 -202 820 -12 544 58 997 223 497 297 112 400 481 1 000 458 750 981 319 2 362 159 Equity  and  profit/loss  are  taken  from  provisional  financial  statements,  which  have  been  prepared  in  accordance  with  local  accounting  standards. GRIEG SEAFOOD SHETLAND LTD In November 2020, we announced that the board of Grieg Seafood ASA has decided to divest the investment and operations in Shetland,  as we will focus on our operations in Norway and Canada going forward. We have appointed DNB Markets and Nordea Markets to advice  on a potential divestment of the Shetland assets. A conclusion of the process is expected within 2021. The net asset values booked in the  consolidated financial statements of Grieg Seafood directly associated with the Shetland assets held for sale amounts to NOK 1 481 million.  A disposal group's held for sale is measured at the lower of book value and fair value less cost of sale. See more information in Note 5 in the  Group's consolidated financial statement for 2020.  ACQUISITION OF GRIEG NEWFOUNDLAND Grieg  Seafood  ASA  acquired  99  %  of  the  shares  in  Grieg  Newfoundland  AS  on  the  20  April  2020.  The  transaction  was  a  related  party  transaction, see more information in Note 16. See also Note 6 of the Grieg Seafood consolidated group financial statement. The  book  value  of  the  investment  in  Grieg  Newfoundland  AS  in  Grieg  Seafood  ASA  equals  the  consideration  in  addition  to  capitalized  transaction  costs.  The  consideration  is  split  into  three  parts  -  the  net  cash  payment,  the  completion  shares  in  Grieg  Seafood  ASA  and  contingent  consideration.  The  negotiated  subscription  price  for  the  completion  shares  was  set  at  NOK  140.05,  corresponding  to  a  total  contribution of NOK 250 million. As the market price per share was NOK 108.20 at closing, the value of the completion shares was NOK  193.1 million.  CONTINGENT CONSIDERATION If certain production volumes are reached within the next ten years, additional payments are triggered. The additional amount becomes  unconditional when Grieg Newfoundland has reached a planned annual harvest volume of 15 000 tonnes, and the amount increases with  volume until an annual harvest volume of 33 000 tonnes. The amount due is NOK 43 per kg for volumes between 15 000-20 000 tonnes, and  NOK 55 per kg for volumes between 20 000-33 000 tonnes, with a 4% per annum inflation adjustment in the period 2023-2029. Fair  value  estimate  of  the  additional  amount  has  been  arrived  at  by  using  the  DCF-model  based  on  four  different  scenarios  of  volume  development and the timing of this development. Volumes exceeding 15 000 tonnes require further investments in additional post-smolt  modules, biomass, and seafarm equipment. The high probability of such investments being made have been incorporated in the scenario  analysis. The maximum nominal amount is estimated to NOK 930 million +4% annual increase in the period from 2023 to 2029. The additional  amount is settled in shares in Grieg Seafood ASA and/or cash. The sellers may require a cash payment of maximum 33.34%. Further Grieg  Seafood ASA has the discretion to increase the cash portion up to 100% cash. If settlement is made in shares, the number of settlement  shares is calculated based on the last month’s volume weighted average listed price from time the conditions are met. P A G E 3 1 8 — 3 1 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS It is in GSF’s sole discretion to decide whether the expansion investments are to be carried out in line with the production plan. If stage  two and three of the post-smolt facilities are not constructed within ten years, the additional milestone payments will not be triggered.  Thus, the contingent consideration is classified as equity. Classification as equity reflects that the sellers continue to share the risk of the  operations. Only if the first phase of the operation is successful, the seller will receive a payment when the next phase is entered into. Due  to the materiality of the amount, the contingent consideration is presented as a separate component of equity. See more information in Note 6 in the Group's consolidated financial statement for 2020. SALE OF OCEAN QUALITY AS (SJÓR AS) Grieg Seafood ASA sold its 60 % stake in Ocean Quality AS (now named Sjór AS) to Bremnes Fryseri AS (non-controlling interest up until the  sale) at 31 December 2020. As part of the agreement, Grieg Seafood ASA' short term liability of NOK 43 million towards Ocean Quality AS  was transferred to Bremnes Fryseri AS. The consideration comprises cash consideration and accruals, debtor changes on receivable and  liabilities, in addition to Grieg Seafood ASA book value of the investment in Ocean Quality AS was NOK 6 million, resulting in a gain of NOK  60 million at 31 December 2020. The gain is booked as other financial income at the end of 2020. See more information in Note 1 and Note  5 in the Group’s consolidated financial statement for 2020. NO T E 1 0 I NV E S T MEN T S IN S H AR E S INVESTMENTS IN SHARES Finnøy Næringspark AS Norsk Villaksforvaltning Foundation The Seafood Innovation Cluster AS Book value of shares at 31.12 REGISTERED OFFICE COUNTRY REGISTERED OFFICE LOCATION OWNERSHIP/ VOTING SHARE NUMBER OF SHARES ACQUISITION COST NOK 1 000 BOOK VALUE NOK 1 000  Norway   Norway   Norway   Finnøy   Førde   Førde  7.14 % 15.15 % 12.50 % 100 5 25 000 103 50 8 103 57 8 169 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNO T E 1 1 I N TA NGIB LE A S SE T S 2020 NOK 1 000 Book value at 01.01 Additions Amortization Book value at 31.12 ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated amortization Book value at 31.12 Economic life/amortization schedule 2019 NOK 1 000 Book value at 01.01 Additions Amortization Book value at 31.12 ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated amortization Book value at 31.12 Economic life/amortization schedule SOFTWARE 15 238 3 944 -4 678 14 504 50 381 -35 877 14 504 3 - 10 years SOFTWARE 18 739 695 -4 196 15 238 46 492 -31 254 15 238 3 - 10 years P A G E 3 2 0 — 3 2 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 1 2 P R OP ER T Y, P L AN T AND EQUIP MEN T 2020 NOK 1 000 Book value at 01.01 Additions Depreciation Book value at 31.12 ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated depreciation Book value at 31.12 Economic life/depreciation schedule 2019 NOK 1 000 Book value at 01.01 Additions Depreciation Book value at 31.12 ACCUMULATED VALUES Acquisition cost Accumulated depreciation Book value at 31.12 Economic life/depreciation schedule The company has operating lease agreements, which are not recognized in the balance sheet: 2020 ASSETS Buildings Other equipment Total lease amount charged PLANT, EQUIPMENT AND OTHER FIXTURES ETC. 3 379 294 -1 542 2 131 17 959 -15 828 2 131  3–5 years   PLANT, EQUIPMENT AND OTHER FIXTURES ETC. 4 488 534 -1 643 3 379 17 665 -14 286 3 379  3–5 years   DURATION Until 2028 3-5 years OPERATING LEASE EXPENSE 3 520 755 4 275 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSNO T E 1 3 S H AR E C AP I TA L AN D SH AR EHOLDER INF OR M AT ION As at 31 December 2020, the Company had 113 447 042 shares with a nominal value of NOK 4 per share. All shares issued by the Company are fully paid-up. There is one class of shares and all shares confer the same rights. SHARE CAPITAL AND NUMBER OF SHARES 31.12.2020 NOMINAL VALUE PER SHARE (NOK) TOTAL SHARE CAPITAL NOK 1 000 NO. OF ORDINARY SHARES Total  Holdings of treasury shares   Sale of treasury shares 2018-2019   Sale of treasury shares 2020  Total excl treasury shares 4.00 4.00 4.00 4.00 453 788 -5 000 145 169 449 102 113 447 042 -1 250 000 36 313 42 193 112 275 548 TREASURY SHARES In June 2011, the Company purchased 1 250 000 treasury shares at NOK 14.40 per share. On 21 November 2018, the Company sold 21 576  shares to employees for use in the share savings program. The sales price was NOK 121.56 per share, which provided a gain of NOK 107.16  per share. Another 14 737 shares were sold to employees in November 2019 at a sales price of NOK 136.05 per share, providing a gain of  NOK 121.65 per share. In 2020, Grieg Seafood ASA sold 42 193 at a sales price of NOK 77.16 a share, providing a gain of NOK 62.76 a share.  After the transactions the Company has 1 171 494 treasury shares.  CHANGES IN SHARE CAPITAL Share capital Contribution in kind Share capital 1 January 2020 20 April 2020 31 December 2020 NOMINAL VALUE PER SHARE (NOK) 4.00 4.00 4.00 TOTAL SHARE CAPITAL NOK 1 000 NO. OF ORDINARY SHARES 446 648 7 140 453 788 111 662 000 1 785 042 113 447 042 ACQUISITION OF GRIEG NEWFOUNDLAND On 20 April 2020, Grieg Seafood ASA' share capital was increased by 1 785 042 shares (nominal value of NOK 4 per share), from 111 662 000  shares to 113 447 042 shares. The share capital was thus increased by NOK 7 140 168, from NOK 446 648 000 to NOK 453 788 168. The share  issue in the Company to shareholders Grieg Aqua AS, Kvasshøgdi AS, Knut Skeidsvoll and Ocean Choice International Ltd was related to the  Company’s acquisition of Grieg Newfoundland AS, which was completed on 15 April 2020. For more information, see more information in  Note 6 of the Consolidated Financial Statement of 2020 for Grieg Seafood. P A G E 3 2 2 — 3 2 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS THE 20 LARGEST SHAREHOLDERS IN GRIEG SEAFOOD ASA 31.12.2020 31.12.2020 31.12.2019 31.12.2019 NO. OF SHARES SHAREHOLDING NO. OF SHARES SHAREHOLDING Grieg Aqua AS Folketrygdfondet OM Holding AS Ystholmen Felles AS Clearstream Banking S.A. (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Ronja Capital II AS Grieg Seafood ASA Six Sis AG (nominee) UBS Switzerland AG (nominee) JPMorgan Chase Bank, N.A., London (nominee) Banque Degroof Petercam Lux. SA (nominee) Verdipapirfondet Pareto Investment State Street Bank and Trust Comp (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Ferd AS Svenska Handelsbanken AB (nominee) J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. (nominee) State Street Bank and Trust Comp (nominee) Danske Invest Norge Vekst Total 20 largest shareholders Total others Total number of shares 56 914 355 50.17% 56 018 799 50.17% 4 281 530 4 235 656 2 928 197 1 937 653 1 616 926 1 200 000 1 171 494 1 038 659 945 209 915 596 822 051 764 000 737 722 697 771 688 453 593 415 592 624 524 061 3.77% 3.73% 2.58% 1.71% 1.43% 1.06% 1.03% 0.92% 0.83% 0.81% 0.72% 0.67% 0.65% 0.62% 0.61% 0.52% 0.52% 0.46% 5 100 130 6 169 379 2 928 197 1 745 002 2 166 080 — 1 213 687 — 780 949 915 596 — 1 701 000 1 057 400 597 876 — — — — 4.57% 5.53% 2.62% 1.56% 1.94% —% 1.09% —% 0.70% 0.82% —% 1.52% 0.95% 0.54% —% —% —% —% 521 000 83 126 372 30 320 670 113 447 042 0.46% 73.27% 26.73% 100.00% — 80 394 095 31 267 905 111 662 000 —% 72.00% 28.00% 100.00% OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSSHARES CONTROLLED BY BOARD MEMBERS AND GROUP MANAGEMENT NO. OF SHARES SHAREHOLDING NO. OF SHARES SHAREHOLDING 31.12.2020 31.12.2020 31.12.2019 31.12.2019 58 961 996 52.80% BOARD OF DIRECTORS Per Grieg Jr. * Tore Holand (Skippergata 24 AS, and privately) Sirine Fodstad Marianne Ribe (board member from 14 May 2020) Katrine Trovik (board member from 14 May 2020) Asbjørn Reinkind (Reinkind AS, board member until 14 May 2020) Karin Bing Orgland (board member until 14 May 2020) Solveig Nygaard (board member until 14 May 2020) GROUP MANAGEMENT CEO CFO CTO COO Farming Europe COO Farming North America CHRO GCM CCO 60 354 324 2 000 — — — 120 000 — 4 000 39 489 24 532 23 831 22 489 19 889 12 060 424 — 53.20% 0.00% —% —% —% 0.11% —% 0.00% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% —% — — — — 120 000 — — 39 165 24 208 23 507 22 165 19 565 7 536 — — * THE SHARES OWNED BY THE FOLLOWING COMPANIES ARE CONTROLLED BY PER GRIEG JR. AND FAMILY Grieg Aqua AS Ystholmen Felles AS Kvasshøgdi AS Per Grieg jr. privately Total shares 56 914 355 2 928 197 496 772 15 000 60 354 324 50.17% 2.58% 0.44% 0.01% 53.20% 56 018 799 2 928 197 — 15 000 58 961 996 —% —% —% —% 0.11% —% —% 0.04% 0.02% 0.02% 0.02% 0.02% 0.01% —% —% 50.17% 2.62% —% 0.01% 52.80% On 30 December 2020, the board of Ystholmen Felles AS submitted a proposal to the company's general meeting to  demerge the company, where 500 000 shares in Grieg Seafood ASA will be transferred from Ystholmen Felles AS to Kvasshøgdi AS, org. no. 921 020 961. The demerger was effective from 4 March 2021. Subsequent to the demerger, Per Grieg Jr. is the sole shareholder in  Kvasshøgdi AS, and Per Grieg Jr. and the other shareholder's, through their ownership of Ystholmen Felles AS, own 2 428 197 shares in  Grieg Seafood ASA. In addition, Per Grieg Jr. own, through his ownership of Kvasshøgdi AS, 996 772 shares in Grieg Seafood ASA. P A G E 3 2 4 — 3 2 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 1 4 TA X E S BASIS FOR TAX PAYABLE NOK 1 000 Profit before tax Dividends recognized in profit or loss 3% dividend tax Net other permanent differences Other permanent differences from gain of sales of share Unrealized value adjustments of share Change in financial derivatives Change in temporary differences Change in temporary differences from 2019 and 2018 Group contribution received/provided Taxable loss Group contribution received Basis for tax expense for the year 22% (22%) tax payable Underprovision for tax previous year 22% (22%) tax payable 2020 -4 210 -17 362 521 1 459 -54 486 -165 14 732 -3 163 -1 267 -99 710 -163 651 99 710 -63 941 — 279 279 2019 853 305 -14 737 442 2 665 — — -5 104 -17 328 -16 054 -862 390 -59 200 862 390 803 190 176 702 3 692 180 394 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSBREAKDOWN OF DEFERRED TAX BASIS NO 1 000 CHANGE 2020 2019 TEMPORARY DIFFERENCES Non-current assets Profit and loss account Cash-based options Non-current debt/amortized cost Revaluation account non-current liabilities Discount bond loan Net temporary differences Financial instruments Loss carryforward Profit from 2019 carryforward to cover loss in 2020 (Corona refund)  Basis for deferred tax in balance sheet 22% deferred tax Deferred tax assets/deferred tax liabilities in the balance sheet BREAKDOWN OF TAX CHARGE Tax payable Change in deferred tax, 22% (22%) Tax refund as a part of Corina tax measures Tax effect of foreign tax not credited Norwegian tax Tax expense in income statement RECONCILIATION OF TAX EXPENSE Profit before tax Estimated tax 22% (22%) Tax expense in income statement Difference THE DIFFERENCE CONSISTS OF THE FOLLOWING: 22% of permanent differences Tax effect of foreign tax not credited Norwegian tax Change in tax/deferred tax due to change of tax rate Total reconciled difference -2 372 -159 19 177 32 746 -29 013 -17 216 3 163 -14 732 -69 433 30 000 -51 003 -11 221 -11 221 2 379 635 -3 242 42 768 76 882 -17 216 102 206 -8 855 -69 433 30 000 53 917 11 862 11 862 279 -11 221 -6 600 1 716 4 751 794 -22 419 10 022 105 895 — 99 044 5 877 — 104 921 23 083 23 083 180 394 4 935 — 1 016 -15 826 186 345 -4 210 926 -15 826 -14 899 -16 616 1 716 — -14 899 853 305 -187 727 186 345 -1 382 -2 558 1 016 161 -1 382 P A G E 3 2 6 — 3 2 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS NO T E 1 5 GU A R A N T E E S Grieg Seafood ASA acted as a guarantor for Grieg Seafood Sales UK (formerly know as Ocean Quality UK Limited) and Grieg Seafood Sales  North America Inc. (formerly known as Ocean Quality North America Inc.) in connection with sales contracts with customers. The total  guaranteed amounts are EUR 250 000 and USD 3 000 000. NO T E 1 6 R EL AT ED PAR T IE S 2020 NOK 1 000 OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES FINANCIAL INCOME FINANCIAL EXPENSES NON- CURRENT RECEIVABLES TRADE RECEIVABLES CURRENT RECEIVABLES TRADE PAYABLES OTHER CURRENT LIABILITIES Total related  parties – Group  companies Total related  parties –  Shareholders Total 75 413 -3 474 85 256 1 090 1 216 143 4 307 2 361 526 -45 750 -2 993 — 75 413 -13 452 -16 926 — — — 85 256 1 090 1 216 143 — 4 307 — -188 — 2 361 526 -45 939 -2 993 2019 NOK 1 000 OPERATING INCOME OPERATING EXPENSES FINANCIAL INCOME FINANCIAL EXPENSES NON CURRENT RECEIVABLES TRADE RECEIVABLES CURRENT RECEIVABLES TRADE PAYABLES OTHER CURRENT LIABILITIES Total related  parties – Group  companies Total related  parties –  Shareholders 79 394 — 941 516 -535 648 991 21 217 1 806 443 -1 625 -216 868 Total 79 434 -10 060 941 516 40 -10 060 — — -535 — — — -505 — 648 991 21 217 1 806 443 -2 130 -216 868 The company carries out transactions with companies controlled by Grieg Maturitas II AS, who is the parent company of Grieg Aqua AS,  majority owner of Grieg Seafood ASA. The parent company, Grieg Maturitas II AS, is headquartered in C. Sundts gate 17/19, Bergen, Norway, where one can obtain consolidated  financial statements, in which the Company is included. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSThe services provided include: •  ICT-related and other services such as catering, reception etc. are delivered by Grieg Group Resources AS. The services are provided on  an arm's length basis. •  Grieg Seafood ASA rents its offices from Grieg Garden AS on an arm’s length basis. The parent company provides a range of services to the subsidiaries. The services include administrative services and services relating to  the provision of parent company non-current loans and current credit facilities to the subsidiaries. Interest is charged on an arm's length  basis. Grieg Seafood ASA sold all its shares in Sjór AS (previously known as Ocean Quality AS) at 31 December 2020. Transactions with Ocean  Quality AS for the year 2020 was all related parties transactions, however Sjór AS is not part of the Grieg Seafood Group at year-end 2020.  Included in income the administrative services provided to Sjór AS for 2020 as long they was a subsidiaries with NOK 5 million.   Dividend of  NOK 17 million is included in financial income for 2020.   Grieg Seafood ASA enters into hedging contracts on behalf of Grieg Seafood Rogaland AS and Grieg Seafood Finnmark AS. The arrangement  is intended to reduce these companies´ exposure to salmon prices. The agreements with the subsidiaries are priced on the basis of a “back- to-back” arrangement. The acquisition of Grieg Newfoundland AS (99%) was completed on 15 April 2020. Grieg Newfoundland AS was 39% owned by Grieg Kapital  AS/Grieg  Aqua  AS  (the  owner  of  the  majority  of  the  shares  in  Grieg  Seafood  ASA),  and  39%  by  Kvasshøgdi  AS  (owned  by  Per  Grieg  Jr,  Chairman of the Board of Grieg Seafood ASA). The remaining of the shares were owned by the local partner Ocean Choice International Ltd  (19.5%) and Knut Skeidsvoll (2.5%). The up-front payment was based on an enterprise value of Grieg Newfoundland AS of NOK 539.1 million.  NOK 250 million of the up-front payment was settled through issuance of new shares in the Company to the sellers of Grieg Newfoundland  AS. On 20 April 2020, the directed private placement was completed by issuing 1 785 042 new shares to Grieg Aqua AS and Kvasshøgdi AS, in  addition to the other owners as part of consideration for the shares in Grieg Newfoundland AS. The subscription price for each new share  was set at NOK 140.05, corresponding to a total contribution in kind of NOK 250 million. For more information, see Note 6 and 23 to the Grieg  Seafood consolidated financial statement for 2020. P A G E 3 2 8 — 3 2 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS  NO T E 1 7 N E T IN T E R E S T-BE AR ING LI A BILI T IE S AND P LEDGE S Grieg Seafood ASA has a syndicated loan provided 50/50 by DNB and Nordea. The financing agreement includes two term loans of NOK 600  million and EUR 60 million, a revolving credit facility of NOK 1 500 million, alongside overdraft facilities of NOK 100 million. Repayments  of NOK 50 million and EUR 5 million will be made for term loans of respectively NOK 600 million and EUR 60 million, split into half-yearly  instalments. The drawdown rate of the EUR loan is 9.6691. The agreement has a term of five years and matures on 28 February 2023. The financial covenant of the syndicated loan agreements is equity-ratio of minimum 35 %, measured on the book value of the consolidated  Grieg Seafood Group (exclusive of Ocean Quality). In addition, there is a rolling last-twelve months NIBD/EBITDA leverage-ratio requirement.  The leverage-ratio metric of NIBD/EBITDA is linked to our equity-ratio requirement: if equity-ratio is 40% or more, maximum leverage-ratio  is 5.0, and if equity-ratio is between 35%-40%, maximum leverage ratio is 4.5. Grieg Seafood ASA has in Q4 2020 been granted an amendment to the covenants through the third quarter of 2021. In this period which  the  temporary  amended  terms  to  the  syndicated  loan  agreement  apply,  Grieg  Seafood  is  required  to  have  a  minimum  free  liquidity  of  NOK 200 million. In addition, there is a set requirement for the 12 month rolling EBITDA throughout the period. NIBD/EBITDA will thus  not be measured, according to agreements with our creditors, until 31 December 2021. At 31 December 2020, Grieg Seafood ASA was in  compliance with these temporary amended terms.  In June 2020, we issued our first Green Bond issue, with a proceed of NOK 1 000 million. In November 2020, Grieg Seafood ASA issued the  second tap of the senior unsecured green bond with an additional drawdown of NOK 500 million, bringing the total principal of the green  bond issue to NOK 1 500 million. The bond matures on 25 June 2025 and is listed on Euronext (Oslo Stock Exchange) with ticker "GSF01 G".  The bond carries a coupon rate of 3 months NIBOR + 3.4% p.a., with quarterly interest payments, and its financial covenant is an equity- ratio requirement of minimum 30%, measured consistent with the Group’s equity-ratio financial covenants as defined in its syndicated loan  agreement with secured lenders. Grieg Seafood ASA was in compliance with the financial covenants of the bond agreement at 31 December  2020. In addition to the NOK 1 500 million revolving credit facility and overdraft facility of NOK 100 million, Grieg Seafood ASA also has a revolving  credit facility of NOK 600 million available at the reporting date, which expires 31 March 2022. NON-CURRENT LIABILITIES (INTEREST-BEARING) NOK 1 000 Green bond loan Non-current syndicated loan Non-current revolver credit facility * Amortized cost Total CURRENT LIABILITIES (INTEREST-BEARING) NOK 1 000 Current overdraft facility * Current portion of non-current borrowing Current liquidity loan from subsidiaries Total 2020 1 500 000 869 988 996 646 -42 768 3 323 866 2020 — 102 352 — 102 352 2019 — 944 638 629 319 -10 022 1 563 935 2019 — 98 212 60 000 158 212 OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS  NET INTEREST-BEARING LIABILITIES NOK 1 000 2020 2019 Gross interest-bearing liabilities Unrestricted bank deposits Loans to subsidiaries Net interest-bearing liabilities 3 426 218 181 547 3 474 445 -229 774 1 722 146 4 803 1 375 657 341 686 * At the end of 2020, the Company had a total revolver credit facility, overdraft facility and bridge financing of NOK 2 200 million, of which NOK 1 203 million was available for utilization  at the reporting date. MATURITY PROFILE - NON-CURRENT LIABILITIES NOK 1 000 2021 2022 2023 2024 2025 Later Total Green Bond loan Non-current loan Non-current revolver credit facility Total — — — 102 352 102 352 767 636 — — 996 646 — — — 1 500 000 — 1 500 000 — — — — 972 339 996 646 — 3 468 985 102 352 102 352 1 764 282 — 1 500 000 Figures include in the maturity profile table are nominal figures. Amortized cost is not included. Liabilities secured by mortgage Nok 1 000 Liabilities to credit institutions Total liabilities BOOK VALUE OF ASSETS PLEDGED AS SECURITY Shares in subsidiaries Property, plant and equipment Trade receivables Loans to subsidiaries* Total assets pledged as security 2020 2019 1 968 985 1 968 985 1 672 169 1 672 169 1 379 840 1 385 840 2 131 4 307 2 563 196 3 949 474 3 379 21 217 1 375 657 2 786 093 *The subsidiaries and the parent company have a joint and several liability against the credit institutions. See the consolidated financial statements Note 12 for further information  about liabilities secured by mortgage. 2020 2019 TYPE OF LIABILITY NOK 1 000 CURRENCY INTEREST RATE MATURITY CURRENT PART Green bond loan Syndicated non-current loan Syndicated non-current loan Syndicated loan revolving credit Syndicated loan revolving credit Overdraft facility Total  NOK   NOK   EUR   NOK   EUR   Multiple   Floating   Floating   Floating   Floating   Floating   Floating  06/2025 02/2023 02/2023 02/2023 02/2023 — 50 000 52 352 — — — NON- CURRENT PART 1 500 000 425 000 444 988 960 000 36 646 — CURRENT PART NON- CURRENT PART — 50 000 48 212 — — — — 475 000 469 638 580 000 49 319 — 102 352 3 366 634 98 212 1 573 957 P A G E 3 3 0 — 3 3 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS Currency exposure on loans to credit institutions Nok 1 000 Green bond loan Syndicated non-current loan (NOK) Syndicated non-current loan (EUR) Syndicated loan revolving credit (non-current) (NOK) Syndicated loan revolving credit (non-current) (EUR) Overdraft facility Total Average interest rate (NOK) Average interest rate (EUR) 31.12.2020 NOK GBP EUR USD Other 1 500 000 1 500 000 475 000 497 339 960 000 36 646 — 475 000 — 960 000 — — 3 468 985 2 935 000 — — — — — — — — — 497 339 — 36 646 — 533 985 — — — — — — — 2020 2.81% 1.59% — — — — — — — 2019 2.57% 1.10% The effect of interest rate swaps is not taken into account in calculating the average interest rate on borrowings and credit facilities. NO T E 1 8 P O S T-B A L ANCE SH EE T E V EN T S There has been no significant events after the reporting date that will materially affect the financial statement. Please refer to the consolidated financial statements Note 29 for further information. OUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTSP A G E 3 3 2 — 3 3 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTSOUR FINANCIAL RESULTSGRIEG SEAFOOD ASA ACCOUNTS OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T PricewaterhouseCoopers AS, Sandviksbodene 2A, Postboks 3984 - Sandviken, NO-5835 Bergen T: 02316, org. no.: 987 009 713 VAT, www.pwc.no State authorised public accountants, members of The Norwegian Institute of Public Accountants, and authorised accounting firm To the General Meeting of Grieg Seafood ASA Independent Auditor’s Report Report on the Audit of the Financial Statements Opinion We have audited the financial statements of Grieg Seafood ASA, which comprise: • The financial statements of the parent company Grieg Seafood ASA (the Company), which comprise the Statement of financial position as at 31 December 2020, the Income Statement, Statement of changes in equity and Cash flow statement for the year then ended, and notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies, and • The consolidated financial statements of Grieg Seafood ASA and its subsidiaries (the Group), which comprise the balance sheet as at 31 December 2020, the income statement, statement of comprehensive income, statement of changes in equity and statement of cash flows for the year then ended, and notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies. In our opinion: • The financial statements are prepared in accordance with the law and regulations. • The accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of the Company as at 31 December 2020, and its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with the Norwegian Accounting Act and accounting standards and practices generally accepted in Norway. • The accompanying consolidated financial statements give a true and fair view of the financial position of the Group as at 31 December 2020, and its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial Reporting Standards as adopted by the EU. Basis for Opinion We conducted our audit in accordance with laws, regulations, and auditing standards and practices generally accepted in Norway, including International Standards on Auditing (ISAs). Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements section of our report. We are independent of the Company and the Group as required by laws and regulations, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T P A G E 3 3 4 — 3 3 5 Independent Auditor's Report - Grieg Seafood ASA (2) Key Audit Matters Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the financial statements of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the financial statements as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. Grieg Seafood Group has during 2020 acquired Grieg Newfoundland AS. Due to the judgement involved, we consider the purchase price allocation a key audit matter in this year’s audit. Measuring and valuation of biological assets continue to represent key audit matters due to consistent complexity and risk related to these matters. Key Audit Matter How our audit addressed the Key Audit Matter Purchase price allocation from the acquisition of Grieg Newfoundland In April 2020 the Group acquired a controlling interest in Grieg Newfoundland AS. The consideration for the acquisition consisted of a combination of cash, shares in GSF, and a contingent consideration. The potential future contingent consideration may be settled in cash or shares. At the date of acquisition, the fair value of the total consideration was estimated to 962 MNOK. The acquisition led to a significant increase in assets and liabilities in the Group statement of financial position, including an increase in goodwill of 677 MNOK. Assessment of the Purchase Price Allocation (“PPA”) was a key audit matter in the audit for several reasons. In addition to the substantial amounts involved, the assessment and valuation of the acquired assets and liabilities was complex and subject to judgement. Error in calculations or application of judgement could affect several financial statement line items, including equity, intangible assets, deferred tax and goodwill. We refer to note 6 (Business Combination) and note 2 (Accounting policies) in the financial statements where accounting of the acquisition is described. We obtained and reviewed the PPA report prepared by the Group and discussed key elements with management and their advisors to understand the background and purpose of the transaction. We evaluated the key elements in the PPA and valuation of the separate assets and liabilities and compared them to the requirements in IFRS. To verify the elements in the PPA, we have among others, performed the following procedures: - Obtained and reviewed the Sales Purchase Agreements (SPA), including amendments, as well as other relevant information from the Group, to check consistency with the PPA. - Obtained financial statements for the acquired business at the transaction date. The financial statements were then traced to the numbers applied in the PPA. - Considered the mathematical logic and accuracy of the PPA model and recalculated a sample of the key elements. - We involved our own internal specialists to assess the appropriateness of the accounting treatment of the business combination. In meetings with management and their advisors, we discussed and challenged key areas such as identification of assets and liabilities, valuation methodology, key assumptions, as well as the accounting treatment. We challenged management specifically on the accounting treatment and valuation of the contingent consideration, including whether this additional payment should be recognised as a liability or an equity instrument. We concluded that managements conclusions were reasonable. Finally, we reviewed the note disclosures describing the acquisition and found them to be adequate and appropriate information about the accounting treatment and use of judgement. GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTS OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T Independent Auditor's Report - Grieg Seafood ASA (3) Measuring of the amount of biological assets Biological assets include inventories of broodstock, smolt and live fish held for harvesting purposes. For audits of significant inventories, the international audit standards require that the auditor participates at inventory count, provided it is practicable. The biological assets are by nature difficult to count, observe and measure due to lack of sufficiently accurate measuring techniques that at the same time does not affect fish health. As a result, there is some uncertainty related to the number of fish and biomass in the sea. Therefore, we focused on measuring the inventory of biological assets (biomass), emphasizing live fish held for harvesting purposes, which constitute the major part of the Group’s biological assets. The amount of biomass in the sea has direct influence on the valuation; see more about this in the paragraph «Valuation of biological assets at fair value» below. See note 2 (Accounting policies) and note 9 (Biological assets and other inventories) for further information about measuring of biological assets. The Group’s biomass system shows the number of fish, average weight and biomass per site. We directed our effort at the movement in biological inventory (in numbers) in the period. The movement is the total of smolt stocked, loss of fish and harvested fish for the period. We reviewed the Group’s processes for controlling the number of fish stocked. To assure accuracy of the number of fish registered in the biomass system, we tested a selection of smolt stocked, by tracing the number of fish stocked back to underlying documentation. Underlying documentation are e.g. vaccination documentation for internally produced smolt and invoices for purchase of external smolt. The growth in the period is connected to the total feed consumption and is closely associated with purchase of feed. We reviewed the Group’s internal controls of reconciliation of feed inventory and obtained external confirmation from feed suppliers in order to verify purchased volume. We also assessed recorded accumulated feed conversion rate for live fish held for harvesting purposes and obtained explanations from management and further documentation for sites with significantly either higher or lower feed conversion rate than expected. Our procedures substantiated that the growth for the year was reasonable. In order to challenge the historical accuracy of management’s biomass estimates we reviewed the harvest deviation for the period. By harvest deviation, we refer to the deviation between actual harvested biomass (in numbers and kilos) and the estimated biological inventory according to the group’s biomass system. We found the accumulated deviations to be reasonable. We satisfied ourselves that the disclosures in the notes about measuring of biological assets were reasonable and in accordance with the requirements in the accounting standards. Valuation of biological assets at fair value The Group measures biological assets at fair value using the requirements in IAS 41. As per 31.12.2020, the book value of biological assets is MNOK 2 546, of which MNOK 2 199 is historical cost and MNOK 347 is value adjustment. Biological assets comprise about 24 % of total assets. We challenged management’s model for calculation of fair value of biological assets by assessing the model against the criteria in IAS 41 and IFRS 13. We found that the model includes the elements that the accounting standards require. We examined whether the biomass that formed the basis for the Group’s model corresponded with the Group’s biomass OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T P A G E 3 3 6 — 3 3 7 Independent Auditor's Report - Grieg Seafood ASA (4) The fluctuations in the fair value estimate that occur due to, for instance, changes in the market price, may have significant impact on the period’s operating result. The Group therefore shows the effect of fair value adjustments for biological assets as a separate line item before operating result (EBIT). We focused on the valuation of biological assets at fair value due to the size of the amount, the complexity of the calculation, because the estimate involves judgement and due to its significance on the financial result for the year. See note 2 (Accounting policies) and note 9 (Biological assets and other inventories) for further information about valuation of biological assets at fair value. system and controlled that the model made the mathematical calculations as intended. After having assured that these fundamental elements were in place, we assessed whether the assumptions that management used in the model were reasonable. We assessed the price assumptions against observable forward prices from FishPool. We challenged the assumption made with regards to when the fish is considered to be ready for harvest, the expected monthly mortality rate and the discount rate applied. We found the management’s assumptions to be reasonable and consistent with industry norm. Further, we assessed whether information about fish health and harvest deviation after the balance sheet date is reflected in the valuation. We found that the calculation model adequately reflects available information. We satisfied ourselves that the disclosures in notes 2 and 9 to the financial statements referring to valuation of biological assets appropriately reflect the valuation method and that the disclosures are according to requirements in the accounting principles. Other information Management is responsible for the other information. The other information comprises information in the annual report, except the financial statements and our auditor's report thereon. Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon. In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard. Responsibilities of the Board of Directors and the Managing Director for the Financial Statements The Board of Directors and the Managing Director (Management) are responsible for the preparation in accordance with law and regulations, including a true and fair view of the financial statements of the Company in accordance with the Norwegian Accounting Act and accounting standards and practices generally accepted in Norway, and for the preparation and true and fair view of the consolidated financial statements of the Group in accordance with International Financial Reporting Standards as adopted by the EU, and for such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTS OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T Independent Auditor's Report - Grieg Seafood ASA (5) In preparing the financial statements, management is responsible for assessing the Company’s and the Group’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern. The financial statements of the Company use the going concern basis of accounting insofar as it is not likely that the enterprise will cease operations. The consolidated financial statements of the Group use the going concern basis of accounting unless management either intends to liquidate the Group or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with laws, regulations, and auditing standards and practices generally accepted in Norway, including ISAs will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements. As part of an audit in accordance with laws, regulations, and auditing standards and practices generally accepted in Norway, including ISAs, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism throughout the audit. We also: • identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. We design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. • obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company's or the Group's internal control. • evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by management. • conclude on the appropriateness of management’s use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Company and the Group's ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Company and the Group to cease to continue as a going concern. • evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves a true and fair view. • obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within the Group to express an opinion on the consolidated financial statements. We are responsible for the direction, supervision and performance of the group audit. We remain solely responsible for our audit opinion. OUR F IN A NC I A L R E S ULT S A UDI T OR ' S R E P OR T P A G E 3 3 8 — 3 3 9 Independent Auditor's Report - Grieg Seafood ASA (6) We communicate with the Board of Directors regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. We also provide the Board of Directors with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding independence, and to communicate with them all relationships and other matters that may reasonably be thought to bear on our independence, and where applicable, related safeguards. From the matters communicated with the Board of Directors, we determine those matters that were of most significance in the audit of the financial statements of the current period and are therefore the key audit matters. We describe these matters in our auditor’s report unless law or regulation precludes public disclosure about the matter or when, in extremely rare circumstances, we determine that a matter should not be communicated in our report because the adverse consequences of doing so would reasonably be expected to outweigh the public interest benefits of such communication. Report on Other Legal and Regulatory Requirements Opinion on the Board of Directors’ report Based on our audit of the financial statements as described above, it is our opinion that the information presented in the Board of Directors’ report and in the statements on Corporate Governance and Corporate Social Responsibility concerning the financial statements, the going concern assumption and the proposed allocation of the result is consistent with the financial statements and complies with the law and regulations. Opinion on Registration and Documentation Based on our audit of the financial statements as described above, and control procedures we have considered necessary in accordance with the International Standard on Assurance Engagements (ISAE) 3000, Assurance Engagements Other than Audits or Reviews of Historical Financial Information, it is our opinion that management has fulfilled its duty to produce a proper and clearly set out registration and documentation of the Company’s accounting information in accordance with the law and bookkeeping standards and practices generally accepted in Norway. Bergen, March 25 2021 PricewaterhouseCoopers AS Sturle Døsen State Authorised Public Accountant GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 03: OUR FINANCIAL RESULTS PA R T 0 4 SUSTAINABILITY REPORTING G R I I N D E X S TA K E H O L D E R D I A L O G U E A U D I T O R ' S S U S TA I N A B I L I T Y R E P O R T 3 4 2 3 6 0 3 6 2 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T GLOBAL REPORTING INITIATIVE INDEX S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T This report has been prepared in accordance with the GRI Standards: Core option. We follow the GRI Standards to report our economic, environmental and social performance, allowing for greater transparency and accountability. For more information on our approach to corporate social responsibility and transparency, see here. REPORT QUALITY The quantitative information provided in this report, is mainly data we have retrieved from our production, logistics  and financial systems. Where data have been measured or estimated, this is indicated in footnotes. If we use external  data,  the  source  is  specified.  Our  data  is  reported  consistently,  unless  otherwise  indicated.  Any  restatement  of  historical data is disclosed. All entities consolidated into the Grieg Seafood Group’s financial statement are included  in our sustainability data. EXTERNAL VERIFICATION To ensure the quality of our report and the information (both quantitative and qualitative) provided, it is reviewed and  verified internally. To ensure high data quality and to enhance the credibility of our sustainability reporting, it has  been verified by our independent auditor, PwC. The auditor´s opinion on sustainability reporting concludes that our  Annual Report 2020 is presented according to the GRI Standards Core Option. In addition to assessing the extent  to which our report complies with the GRI Standards Core Option, PwC has also examined selected metrics. These  metrics include data reported to the Global Salmon Initiative and our greenhouse gas emissions. Reference is made  to the auditor´s statement on sustainability reporting in the Annual Report 2020. MANAGEMENT APPROACH With our vision of farming the ocean for a better future, we demonstrate our commitment to corporate responsibility  by operating profitably and sustainably in a manner that conforms with fundamental ethical norms and respect for  the individual, the environment, and society as a whole. We apply the precautionary principle as our strategy for  approaching issues of potential harm when scientific knowledge is lacking. We aim to collaborate and take part in  research to develop and test new solutions. In pursuit of our vision, we will face risks and opportunities. Our risk  management is clearly connected with a multitude of stakeholder expectations, and the topics we have identified  as material. The Board exercises oversight of strategic, operational and financial matters, including the nature and extent of  major  risks.  The  Board  and  the  CEO  have  delegated  responsibility  to  the  various  business  areas  and  functions,  ensuring that operational responsibility is an integral part for all management teams and units and departments.  From 2021, we have implemented new policies and targets which are aligned with our pillars and 2025 strategy.  Our monthly key performance indicator (KPI) report that is used both by operational management and the Board,  is  based  on  these  policies  and  targets.  Deviations  from  targets  are  followed  up  monthly,  and  action  plans  are  implemented. We have a whistleblower channel, operated by EY, available for our employees and external parties  to report any unwanted behavior and breaches to our Code of Conduct. P A G E 3 4 2 — 3 4 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T PILLAR FOUNDATION MATERIAL TOPIC TOPIC DEFINITION AND BOUNDARIES Corporate governance & responsible business conduct Strong corporate governance is essential  in achieving our objectives and acting as  a responsible organization. We need to  ensure that all employees practice sound  ethics, care for the environment, and social  wellbeing. We expect nothing less from  our suppliers through our Supplier Code of  Conduct. CHOSEN UN SDGS 16, 17 MANAGEMENT APPROACH Our governance system consists of  our culture, management principles,  risk and internal control framework,  policies, procedures etc. We adhere to  our Corporate Governance Principles,  and our Code of Conduct guides our  behavior. Training in our Code is performed  regularly. External assurance and  certifications are performed in several  areas of our operations. HEALTHY OCEAN Fish health and welfare Ensuring fish health and welfare is an  ethical responsibility and important to  ensure good growth, quality and lower cost.  It includes the full lifecycle of the salmon  as well as our use of cleaner fish. We have policies and operational  procedures to ensure good fish health and  welfare. We adhere to regulations, and  report to authorities. KPIs to measure fish  health and welfare include survival rate  and causes for reduced survival. Protecting wild salmon (escape and sea lice control) Avoiding fish escape incidents is important  to minimize impact on wild salmon, as well  as to protect our values. In all our regions, we have procedures in  place, as well as high technical standards  on equipment to avoid escapes. Any  escape incident is an indicator that our  measures are not effective, and require an  investigation of our procedures. Sea lice control is important to ensure  the health and welfare of our fish, as well  as to protect wild salmon, in particular in  Norway. In BC, the wild salmon carries sea  lice, impacting our farms each autumn. Main target is keeping the sea lice level  below national limits. We have a policy  for sea lice management and several  approaches to keep the sea lice level  below the national limits. We adhere to  local regulations, and report sea lice levels  regularly to authorities. 14 14 14 Protecting biodiversity and marine ecosystems (local emissions, medicine use, wildlife interaction) We aim to keep emissions of feed and feces  from all our open-net pens in line with  regulations to minimize local emissions  and avoid eutrophication. We aim to avoid using medicines to combat  sea lice or diseases affecting our salmon,  as it can impact the local environment. We assess our sites and apply operating  procedures to ensure that local emissions  are below legal limits. Environmental  monitoring programs and tests is the main  approach to evaluate the effectiveness of  our measures. 12, 14 We have policies and procedures in place  for the use of medicines and chemicals.  We also adhere to regulations. We track  the use of medicines and chemicals, and  the result of our measures is the survival  rate and the quality of our fish. 3, 12, 14 We aim to avoid impact on wild mammals  and birds at all our seawater facilities. We have procedures and equipment in  place to minimize the risk of injury to  wildlife. Any lethal incident is an indicator  that we need to reassess our measures. Low use of antibiotics We aim to avoid use of antibiotics when  possible throughout our operations, as  resistance to antibiotics is a growing  global challenge. The risk increases with  extensive use of antibiotics in animal  protein production. We are committed to prevent bacterial  diseases by using available vaccines  and biosecurity measures. In Norway,  effective vaccines have reduced our use  of antibiotics to zero. We have a policy for  the use of antibiotics. Use of antibiotics  must be approved by headquarter,  any use is registered and followed up  regularly. 12 3 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T PILLAR SUSTAINABLE FOOD MATERIAL TOPIC TOPIC DEFINITION AND BOUNDARIES Safe and healthy food Grieg Seafood has full traceability in  our value chain (from roe to customer),  including records of feed given to the  salmon and treatments applied. We need  to ensure that our fish meet rigorous food  safety standards, in some cases even above  and beyond official regulations, to meet  customer expectations. MANAGEMENT APPROACH We have a policy for  food health and  safety. We have procedures, including  traceability and strict quality control, in  place to ensure that our salmon is safe. We  operate according to standards and certify  our supply chain. Samples are taken by  external laboratories to ensure our salmon  is well below limits for environmental  contaminants. CHOSEN UN SDGS 3 GHG emissions To ensure future competitiveness and do  our part in reaching the Paris Agreement,  we must reduce our greenhouse gas  emissions, while also working with  upstream suppliers and downstream  transportation to reduce our own and our  supply chain’s footprint. We have a policy for climate action.  We have set a Science Based Target  for reduction, and have improved our  data collection for a more systematic  assessment of our emissions, for Scope 1,  2 and 3. 3, 12, 13 Plastics pollution We aim not to pollute the environment  where we farm our salmon, and to improve  the circular economy. Sustainable feed ingredients (zero deforestation, sustainable marine ingredients, novel ingredients) We do not produce our own fish feed. Input  factors in fish feed, both marine ingredients  and plant-based ingredients, should come  from sustainable sources. Ingredients  with high-risk (fish meal and fish oil from  fisheries, Brazilian soy and palm oil) are  certified by recognized certifications. We  are currently risk assessing ingredients  used according to environmental, social  and governmental parameters. 3, 12, 13,  14, 17 12, 13, 17 We have a policy for plastic in the ocean.  We work to reduce negative impacts of  plastic waste, including using recycled  materials and recycling our materials. We  work with suppliers to assess alternative  materials. As we do not produce our own fish feed,  we set requirements for our feed suppliers  to develop more sustainable feed. We  comply with standards, and support and/ or participate to develop new and higher  standards for sustainable sourcing of  feed raw materials. We also have a  deforestation statement. Climate and nature risk Climate changes and loss of nature are  likely to present a range of challenges  to our business. We are committed to  transitioning to a low-carbon economy and  do our part to conserve and limit the impact  on climate and nature. We are committed  to transitioning to a low-carbon economy  together with the rest of the world. Risks related to climate change and  loss of nature are part of our overall  risk management strategy. We map our  climate-related risks in accordance with  the recommendations of the Task Force  on Climate-Related Financial Disclosures  (TCFD). We are participating in a project to  develop a similar framework as TCFD for  nature. 2, 13, 14, 17 PROFIT & INNOVATION Economic performance We aim to create value for our  stakeholders, in particular our  shareholders, by focusing on sustainable  production and improve our operations. We have a 2025 strategy, with targets  for growth and farming cost. We have a  target for the return on capital employed,  and strategies in place to ensure focus  on particular areas. We communicate our  results on a quarterly basis. 5, 8 P A G E 3 4 4 — 3 4 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T PILLAR PEOPLE MATERIAL TOPIC TOPIC DEFINITION AND BOUNDARIES Employee health and safety We aim to prevent accidents, and offer  workplace conditions and other support to  help ensure the health and safety of our  employees. We expect the same from our  value chain. Human rights, including labour rights Respecting human rights is the basis for  society, and also for our business and our  value chain. Anti- corruption Business integrity is essential for our  business strategy. We have zero tolerance  for all forms of fraud, corruption,  facilitation payments, kickbacks, bribery,  or other misconduct in our own operations  and also in our supply chain. MANAGEMENT APPROACH We work systematically to safeguard our  employees, and have principles, systems,  programs and risk assessment in place. CHOSEN UN SDGS 3, 4, 17 We have a Human Rights policy  and Code  of Conduct in place, and adhere to various  global principles and practices. We also  require our suppliers to follow our Supplier  Code of Conduct. 8, 16 Our Code of Conduct and the Supplier  Code of Conduct state the principles for  anti-corruption. 8, 16 LOCAL COMMUNITIES Indigenous rights Respecting Indigenous rights is essential  as we need their permission to farm  salmon on their land. This applies in  particular to our farming operations in  Finnmark and BC. We aim for good relations and dialogue,  and recognize the special rights of  Indigenous peoples. We support the  UNDRIP, which is under implementation  in BC.  8, 16, 17 Value creation in local communities Respecting and supporting local  communities are essential for our license  to operate. Our procurement policy states that we aim  to use local suppliers. We engage in, and  support local projects. 2, 5, 8, 17 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T GRI 102: GENERAL DISCLOSURES 2016 # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE ORGANIZATIONAL PROFILE 102-1 Name of the organization 102-2 102-3 Activities, brands, products, and services Location of headquarters Grieg Gaarden, C. Sundts gate 17/19,  5004 Bergen, Norway. 102-4 Location of operations 102-5 Ownership and legal form 102-6 Markets served 102-7 Scale of the organization 102-8 Information on employees and other workers 102-9 Supply chain 102-10 Significant changes to the organization and its supply chain Our main customer segment is  HoReCa (hotels, restaurants and  catering). The Grieg Seafood Group  comprises 17 legal companies.  We follow up our operations  according to our farming regions,  the headquarter and our sales  operations. See also Note 1 for  more information. Feed was our main supply category  in 2020, comprising 42% of our cost.  Our main feed suppliers are Skretting,  Cargill and BioMar. Other main  suppliers include Cermaq Norway  AS (external harvesting services) ,  Tytlandsvik Aqua AS (smolt), Sølvtrans  Rederi AS (wellboat services). In 2020, we established a new farming  region in Newfoundland, Canada.  We dissolved our sales organization  Ocean Quality and established  our own fully integrated sales and  market organization. We have ceased  operations at the Isle of Skye and have  initiated a divestment process for the  Shetland assets. Therefore, Shetland  has been scoped out in both this  Annual Report and Global Reporting  Initiative Index. No No No No No No No No No Front page Part 1: Our value chain  Part 2: Profit - The salmon market 34-35  124-125 Part 1: Our organization Part 3: Grieg Seafood Group accounts - Note  1 10 220 Part 2: Profit - The salmon market 124-127 Part 1: Our organization; Key figures; Our  value chain Part 3: Note 8 10;  14-15;  34-35  256 Part 2: People - Creating attractive jobs, Our  results 106 Part 1: Our value chain 34-35 No Part 1: Dear Shareholder 18-19 102-11 Precautionary Principle or approach We respect and adhere to the  precautionary principle. Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 343 102-12 External initiatives No Part 1: Transparent reporting on our progress 42-43 P A G E 3 4 6 — 3 4 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T GRI 102: GENERAL DISCLOSURES 2016 RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE No Membership in political organizations:  Norwegian Seafood Federation, The  Federation of European Aquaculture  Producers, Scottish Salmon  Producers Organisation, BC Salmon  Farmers Association, Newfoundland  Aquaculture Industry Association,  and Canadian Aquaculture Industry  Alliance. # DISCLOSURE DESCRIPTION 102-13 Membership of associations STRATEGY 102-14 Statement from senior decision-maker ETHICS AND INTEGRITY Values, principles, and 102-16 norms of behavior 102-17 Mechanisms for advice and concerns about ethics GOVERNANCE 102-18 Governance structure Decision-making on economic,  environmental, and social topics lies  with the Group management team. STAKEHOLDER ENGAGEMENT List of stakeholder 102-40 groups 102-41 Collective bargaining agreements Unionized employees for Rogaland and  Finnmark are disclosed. Labour unions  in Shetland and BC are organized  differently. Therefore, a group average  is not disclosed. 102-42 102-43 Identifying and selecting stakeholders Approach to stakeholder engagement 102-44 Key topics and concerns raised No Part 1: Dear Shareholder 18-19 No Part 1: Our vision, Our values  Part 2: People - Human rights & ethics; Anti- corruption 11  96-97;  112 No Part 2: People - Human rights & ethics 96-97 No No No No No No Part 3: Board of Directors' report; Corporate  Governance 174-193;  194-195 Part 4: Stakeholder dialogue 360-361 Part 2: People - Human rights & ethics 98 Part 4: Stakeholder dialogue Part 4: Stakeholder dialogue Part 4: Stakeholder dialogue; Global  Reporting Initiative Index - Management  approach 360-361 360-361 360-361  343 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T GRI 102: GENERAL DISCLOSURES 2016 RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE # DISCLOSURE DESCRIPTION REPORTING PRACTICES Entities included in the 102-45 consolidated financial statements 102-46 Defining report content and topic boundaries 102-47 List of material topics 102-48 Restatements of information 102-49 Changes in reporting Shetland has been scoped out in the  majority of this report. A summarizing  chapter containing the most essential  information on our Shetland operations  is added to the Appendix of the report. As of year-end 2020, the Group  presents the farming and sales  operations of Grieg Seafood Shetland  as discontinued operations according  to IFRS 5. Unless otherwise explicitly  mentioned, qualitative and quantitative  information disclosed in this report  refer to the continued operations of  Grieg Seafood. The figures in the the  financial statements for 2019 have  been re-presented to be comparable  to 2020 figures. No restatement is  made to other KPIs, however, reporting  boundaries has been changed in 2020,  ref. 102-46. The topics defined as material in our  matrix have changed in relation to  the Annual Report 2019, based on  feedback from our stakeholders. More  topics are categorized as material  in 2020 than in 2019. New topics in  2020 include climate and nature risk,  and circular economy. We have also  renamed some topics, while others  have been divided into subcategories. 102-50 Reporting period January 1 - December 31, 2020 102-51 Date of most recent report 102-52 Reporting cycle The Annual Report 2019 is the most  recent previous report and was  published April 8, 2020. We report annually according to the  GRI Standards. Our quarterly reports  include some of our sustainability  metrics. Part 3: Grieg Seafood Group accounts - Note  1 220 Part 1: Materiality matrix  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 1: Materiality matrix Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Report quality 36  343 36 343 No No No No No No No No P A G E 3 4 8 — 3 4 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T GRI 102: GENERAL DISCLOSURES 2016 RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE # 102-53 DISCLOSURE DESCRIPTION Contact point for questions regarding the report Chief Sustainability Officer: Tor Eirik  Homme,  tor.eirik.homme@griegseafood.com.  Group Communication Manager:  Kristina Furnes,  kristina.furnes@griegseafood.com  Global Finance Officer: Renete Kaarvik,  renete.kaarvik@griegseafood.com. 102-54 Claims of reporting in accordance with the GRI standards This report has been prepared in  accordance with the GRI Standards:  Core option. 102-55 GRI content index 102-56 External assurance The Chief Sustainability Officer seeks  external verification of sustainability  reporting according to GRI Standards  Core Option and selected sustainability  KPIs. Our sustainability reporting  has been verified by our independent  auditor PwC. Reference is made to the  auditor's statement according to ISAE  3000 at the end of the Annual Report  2020. No No No No Part 4: Global Reporting Initiative Index 343 Part 4: Global Reporting Initiative Index 346-359 Part 4: Global Reporting Initiative Index -  External verification 343 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE CORPORATE GOVERNANCE AND RESPONSIBLE BUSINESS CONDUCT GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 103-3 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components Evaluation of the management approach GRI INDICATORS 206-1 307-1 419-1 Legal actions for anti- competitive behavior, anti-trust, and monopoly practices Non-compliance with environmental laws and regulations Non-compliance with laws and regulations in the social and economic area HEALTHY OCEAN FISH HEALTH AND WELFARE GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATORS Survival rate at sea Grieg Seafood indicator This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator "Fish  Mortality" which is defined as "12  months rolling mortality = (total # of  mortalities in sea last 12 months - total  # of culled fish due to illness or similar  and not in harvest figures)/ (closing #  of fish in sea + total # of mortalities in  last 12 months + total # of harvested  fish in last 12 months + total # of  culled fish in sea) x 100". No No No Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 342-346 Part 3: Corporate governance  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 192-346 Part 2: People - Anti-corruption, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 112  342-346 No Part 2: People - Anti-corruption, Our results 112 No No No No No No Part 2: People - Anti-corruption, Our results 112 Part 2: People - Anti-corruption, Our results 112 Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare, Regional results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 54-57  342-346 54-57  342-346 57  342-346 Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare, Regional results 57 P A G E 3 5 0 — 3 5 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE Grieg Seafood indicator Main causes for reduced survival in seawater List of the main cause of reduced  survival, with loss stated in number  and tonnes of fish. PROTECTING WILD SALMON (ESCAPE AND SEA LICE CONTROL) GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATORS Grieg Seafood indicator Number of escape incidents and fish escaped Sea lice levels Grieg Seafood indicator This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator "Fish  escapes" which is defined as "number  of fish escape incidents and number of  fish escaped (after net recapturing)". This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator "Sea  lice counts" which is defined as "sea  lice according to local action levels  set by the authorities" for Rogaland,  Finnmark and Shetland. For BC, the  sea lice levels are adjusted from  "motile" to "adult females". No No No No No No Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare, Regional results Part 2: Healthy Ocean - Escape control; Sea  lice control  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Escape control; Sea  lice control  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Escape control, Our  results; Sea lice control, Regional results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach PAGE 57 60-61;  62  342-346 60-61;  62  342-346 61; 62  342-346 Part 2: Healthy Ocean - Escape control, Our  results 62 Part 2: Healthy Ocean - Sea lice control,  Regional results 61 PROTECTING BIODIVERSITY AND MARINE ECOSYSTEMS (LOCAL EMISSIONS, MEDICINE USE, WILDLIFE INTERACTION) GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach No No No Part 2: Healthy Ocean - Local emissions; Sea  lice control; Interaction with wildlife  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Local emissions; Sea  lice control; Interaction with wildlife  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean - Local emissions, Our  results; Sea lice control, Regional results;  Interaction with wildlife, Regional results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 64-67;  60-61;  63  342-346 64-67;  60-61;  63  342-346 66-67;  61; 63  342-346 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION GRIEG SEAFOOD INDICATORS RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE Environmental status of our sites Result of benthic monitoring according  to local regulations. No Part 2: Healthy Ocean - Local emissions, Our  results 66-67 Grieg Seafood indicator Grieg Seafood indicator Hydrogen peroxide treatments Grieg Seafood indicator Active substances used for treatments Grieg Seafood indicator Number of dead birds and marine mammals This Grieg Seafood indicator equals  the GSI indicator "Use of hydrogen  peroxide", which is defined as "the  amount of active pharmaceutical  ingredients (API) used (in gr) per tonne  of fish produced (LWE)", however we  have chosen to recalculate to use kg  instead of gr. This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator "Sea  lice treatments" which is defined as  "the amount of active pharmaceutical  ingredients (API) used (in kg) per tonne  of fish produced (LWE)". This Grieg Seafood indicator is  based on the GSI indicator "Wildlife  interactions" which is defined as "total  number of lethal incidents by species  divided by total number of sites" except  that we report the total number of  lethal incidents per region. LOW USE OF ANTIBIOTICS GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATOR Use of antibiotics Grieg Seafood indicator This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator  "Antibiotic Use" which is defined as  "the amount of active pharmaceutical  ingredients (API) used (in g) per tonne  of fish produced (LWE)". No Part 2: Healthy Ocean - Sea lice control,  Regional results 61 No No No No No No Part 2: Healthy Ocean - Sea lice control,  Regional results 61 Part 2: Healthy Ocean - Interaction with wild  life, Regional results 63 Part 2: Healthy Ocean, Fish health and  welfare  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean, Fish health and  welfare  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Healthy Ocean, Fish health and  welfare, Regional results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 54-57  342-346 54-57  342-346 57  342-346 Part 2: Healthy Ocean - Fish health and  welfare, Regional results 57 P A G E 3 5 2 — 3 5 3 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING GR I R E P OR T S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE SUSTAINABLE FOOD SAFE AND HEALTHY FOOD GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRI 416 CUSTOMER HEALTH AND SAFETY 2016 & GRIEG SEAFOOD INDICATOR 416-2 Incidents of non- compliance concerning the health and safety impacts of products and services There have been no incidents of non- compliance concerning the health and  safety impact of our salmon in 2020. Grieg Seafood indicator Level of environmental contaminants The level of the environmental  contaminants PCB, PCB-like dioxins  and heavy metal, based on samples of  our salmon. GHG EMISSIONS GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRI 305 EMISSIONS 2016 305-1 305-2 Direct (Scope 1) GHG emissions Biogenic CO2 emissions (tCO2e) is not  relevant for our operations. Energy indirect (Scope 2) GHG emissions 305-4 GHG emissions intensity 305-5 GHG emissions No No No Part 2: Sustainable food - Safe and healthy  food  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Safe and healthy  food  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Safe and healthy  food, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 70-73  342-346 70-73  342-346 72-73  342-346 No Part 2: People - Anti-corruption, Our results 112 No No No No No No No No Part 2: Sustainable food - Safe and healthy  food, Our results 72-73 Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 80-85  342-346 80-85  342-346 81-85  342-346 Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions, Our results Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions, Our results Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions, Our results Part 2: Sustainable food - Reducing carbon  emissions, Our results 81-85 81-85 81-85 81-85 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE PLASTICS POLLUTION GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATOR No No No Part 2: Sustainable food - Waste  management  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Waste  management  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Waste  management  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 88-91  342-346 88-91  342-346 88-91  342-346 Grieg Seafood indicator Measure taken to reduce the use of plastic in the production We will work to develop and measure  relevant KPI(s) regarding waste  management going forward. Yes Part 2: Sustainable food - Waste  management 88-91 SUSTAINABLE FEED INGREDIENTS (ZERO DEFORESTATION, SUSTAINABLE MARINE INGREDIENTS, NOVEL INGREDIENTS) GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATOR Grieg Seafood indicator Forage fish dependency ratio (FFDR) This Grieg Seafood indicator  corresponds to the GSI indicator "Use  of marine ingredients in feed", which  is defined as "forage fish dependency  ratio, calculated per calendar year". CLIMATE AND NATURE RISK GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components No No No No No No Part 2: Sustainable food - Sustainable feed  ingredients  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Sustainable feed  ingredients  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Sustainable feed  ingredients, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 74-79  342-346 74-79  342-346 76-79  342-346 Part 2: Sustainable food - Sustainable feed  ingredients, Our results 76-77 Part 2: Sustainable food - Climate and nature  risk  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Climate and nature  risk  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 86-87  342-346 86-87  342-346 P A G E 3 5 4 — 3 5 5 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES GR I R E P OR T RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE We have mapped our climate risk  according to the TCFD framework and  have conducted a scenario analysis.  Further, we are participating in a  project to develop nature risk mapping # 103-3 DISCLOSURE DESCRIPTION Evaluation of the management approach GRIEG SEAFOOD INDICATOR Grieg Seafood indicator Mapping of climate and nature risk including scenario analyses PROFIT & INNOVATION ECONOMIC PERFORMANCE GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach GRI 201 ECONOMIC PERFORMANCE 2016 201-1 Direct economic value generated and distributed PEOPLE EMPLOYEE HEALTH AND SAFETY GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach No No No No No No No No No PAGE 86-87  342-346 Part 2: Sustainable food - Climate and nature  risk, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Sustainable food - Climate and nature  risk, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Profit & Innovation - Economic  productivity  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Profit & Innovation - Economic  productivity  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Profit & Innovation - Economic  productivity  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 128-133  342-346 128-133  342-346 128-133  342-346 Part 2: Profit & Innovation - Economic  productivity 132 Part 2: People - Keeping our employees safe  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 108-111  342-346 Part 2: People - Keeping our employees safe  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 108-111  342-346 Part 2: People - Keeping our employees safe,  Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 108-111  342-346 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE GRI 403 OCCUPATIONAL HEALTH AND SAFETY 2018 403-1 Occupational health and safety management system Workers covered by this standard  (workers who are not employees  but whose work and/or workplace is  controlled by the organization) are  not a material part of Grieg Seafood's  operations. Therefore, this part of the  standard is not relevant. No Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 403-2 403-3 403-4 403-5 403-6 403-7 Hazard identification, risk assessment, and incident investigation Occupational health services Worker participation, consultation, and communication on occupational health and safety Worker training on occupational health and safety Promotion of worker health Prevention and mitigation of occupational health and safety impacts directly linked by business relationships 403-9 Work-related injuries Workers covered by this standard  (workers who are not employees  but whose work and/or workplace is  controlled by the organization) are  not a material part of Grieg Seafood's  operations. Therefore, this part of the  standard is not relevant. HUMAN RIGHTS, INCLUDING LABOUR RIGHTS GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 103-3 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components Evaluation of the management approach No No No No No No No No No No Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe 108-111 Part 2: People - Keeping our employees safe,  Our results 111 Part 2: People - Human rights & ethics  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: People - Human rights & ethics  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: People - Human rights & ethics, Our  results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 96-99  342-346 96-99  342-346 96-99  342-346 P A G E 3 5 6 — 3 5 7 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING GR I R E P OR T S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE GRI 412 HUMAN RIGHTS ASSESSMENT 2016 412-1 Operations that have been subject to human rights reviews or impact assessments In 2020, we did not perform any human  rights reviews. During 2021, we will  conduct a due diligence process  for our supply chain, identify the  risks to prioritize, assess grievance  mechanisms and remediation. 412-2 Employee training on human rights policies or procedures ANTI-CORRUPTION GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 103-3 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components Evaluation of the management approach GRI 205 ANTI-CORRUPTION 2016 205-1 205-3 Operations assessed for risks related to corruption Confirmed incidents of corruption and actions taken LOCAL COMMUNITIES INDIGENOUS RIGHTS GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach No Yes No No No No No No No No Part 2: People - Human rights & ethics, Our  results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 97  342-346 Part 2: People - Human rights & ethics, Our  results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 99  342-346 Part 2: People - Anti-corruption  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: People - Anti-corruption  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: People - Anti-corruption, Our results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 112  342-346 112  342-346 112  342-346 Part 3: Corporate governance 195 Part 2: People - Anti-corruption, Our results 112 Part 2: Local communities - Relationships  with local communities  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Local communities - Relationships  with local communities  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Local communities - Relationships  with local communities  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 116-121  342-346 116-121  342-346 116-121  342-346 S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING GR I R E P OR T TOPIC-SPECIFIC DISCLOSURES # DISCLOSURE DESCRIPTION RESPONSE OMISSION CHAPTER REFERENCE PAGE GRI 411 RIGHTS OF INDIGENOUS PEOPLES 2016 411-1 Incidents of violations involving rights of Indigenous peoples In 2020, we did not have any incidents  of violations involving rights of  Indigenous peoples. No VALUE CREATION IN LOCAL COMMUNITIES GRI 103 MANAGEMENT APPROACH 2016 103-1 103-2 Explanation of the material topic and its Boundary The management approach and its components 103-3 Evaluation of the management approach No No No Part 2: Local communities - Relationships  with local communities  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Local communities - Relationships  with local communities  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach Part 2: Local communities - Relationships  with local communities, Regional results  Part 4: Global Reporting Initiative Index -  Management approach 116-121  342-346 116-121  342-346 116-121  342-346 GRI 203 INDIRECT ECONOMIC IMPACTS 2016 & GRI 204 PROCUREMENT PRACTICES 2016 204-1 Proportion of spending on local suppliers No Part 2: Local communities - Relationships  with local communities 118-121 P A G E 3 5 8 — 3 5 9 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING S TA K E HOL DE R DI A L OGUE STAKEHOLDER DIALOGUE Our value ‘Open’ guides our stakeholder dialogue. We aim to be open and honest about our performance and challenges, make it easy for our stakeholders to hold us accountable, and share how we work to improve. Engaging and collaborating with our stakeholders helps us understand and address our most material sustainability  issues.  Our  stakeholders  span  our  five  pillars  and  gaining  their  trust  is  integral  for  our  license  to  operate.  Stakeholders  are  chosen  according  to  the  impact  they  have  on  our  business,  and  the  economic,  environmental  and social impact we have on the stakeholders. Stakeholder dialogue is also key to  be able to grasp emerging  opportunities for our business, and to understand and mitigate risk. We  engage  actively  and  continuously  with  our  stakeholders,  and  always  maintain  an  open  door  for  stakeholder  feedback.  Stakeholders  frequently  contact  us  to  discuss  issues.  We  also  engage  stakeholders  proactively  on  matters where we believe we can have significant impact, such as with feed suppliers. The continuous dialogue  with our stakeholders provides the basis for the materiality matrix. Ultimately, our stakeholders help us deliver  healthy food and make positive impacts throughout our value chain. STAKEHOLDER KEY TOPIC NATIONAL AUTHORITIES / REGULATORS LOCAL AUTHORITIES / COMMUNITIES HOW WE ENGAGE Meetings, site  visits, and  correspondence. •  Sustainability  challenges •  Balanced  regulation and  long-term local  value creation •  Local  employment and  purchasing •  Contributions to  public life •  Sustainability  challenges •  Co-existence  with other local  interests Dialogue with  special interest  groups locally,  open meetings,  site visits, and  dialogue through  mainstream  media and digital  channels. ACTIONS EXAMPLE We have an open dialogue  with all official authorities  where we operate, and  collaborate on all aspects.   We welcome their efforts  to enforce regulations and  engage in constructive  dialogue. We engaged with  national politicians,  such as the Minister  of Fisheries in  Norway, on how we  can mitigate impacts  of Covid-19 in our  production. During 2020,  we  launched  a new website  for each region,  aiming to improve  transparency and  dialogue with our  local communities.  We recognize public  concern for the oceans,  invite visitors to our farms  and participate in the  public debate about salmon  farming. We try to find  solutions to accommodate  other local interests. In  areas with Indigenous  populations, consent,  dialogue and relations with  Indigenous representatives  are especially important. S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING S TA K E HOL DE R DI A L OGUE STAKEHOLDER KEY TOPIC STAKEHOLDER ORGANIZATIONS/ NON- GOVERNMENTAL ORGANIZATIONS •  Sustainability  challenges HOW WE ENGAGE Correspondence,  meetings, media  and social media. SHAREHOLDERS, INVESTORS, ASSET MANAGERS AND ANALYSTS CUSTOMERS EMPLOYEES •  Long-term  performance and  returns, both  on financial and  sustainability- related  parameters •  How we utilize  opportunities and  mitigate risk •  Food safety •  Health attributes •  Quality •  Certifications •  Sustainability  challenges Quarterly  presentations,  roadshows,  meetings, frequent  dialogue, capital  market days, and  engagement with  relevant indexes. Customer surveys,  frequent dialogue,  audits, visits and  trade fairs. Continuous  dialogue and  meetings, intranet,  and employee  surveys. •  Health and safety •  A good working  environment •  Personal  development •  Fish welfare and  sustainability  challenges SUPPLIERS •  Our integrity •  That we are a fair  and predictable  partner Dialogue,  meetings,  conferences and  correspondence. ACTIONS EXAMPLE We collaborate with  and seek advice from  actors that constructively  seek to improve the  industry. That includes  several environmental  organizations and research  institutions.  We make every effort to  maintain a continuous,  open, and honest dialogue   about our strategy and  results. We have also  started engaging with  relevant indexes where we  are rated, to make sure  they give Grieg Seafood an  accurate score. We have frequent dialogues  with our customers. We  supply them with material  for dialogue with their  own stakeholders, and  participate in initiatives  where our customers are  present. Frequent dialogue on all  levels and initiatives for  training, education, and  development. We also  engage in dialogue with  trade unions and employee  representatives. Focus on  developing a culture in line  with our values. Ensuring that they comply  with our Code of Conduct,  and that we have a common  understanding of ethics,  sustainability and the  delivery of goods and  services. This particularly  pertains to our suppliers of  fish feed and staffing. We have regularly  received advice  from the Rainforest  Foundation Norway  on deforestation risk  in our supply chain. Due to the Covid-19  pandemic, we have  completed most of  our presentations  and investor  meetings as video  conferences. We have engaged in  Cerrado Manifesto  Signatories of  Support, which aims  to halt deforestation  in the Brazilian  Cerrado. Many of our  customers are also  signatories to the  initiative. We use Workplace  on an almost daily  basis to inform  employees about  developments, build  culture, and cultivate  engagement. We have quarterly  meetings with our  feed suppliers,  where we discuss  issues and  developments. P A G E 3 6 0 — 3 6 1 GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING A UDI T OR ' S S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T PricewaterhouseCoopers AS, Sandviksbodene 2A, Postboks 3984 - Sandviken, NO-5835 Bergen T: 02316, org. no.: 987 009 713 VAT, www.pwc.no State authorised public accountants, members of The Norwegian Institute of Public Accountants, and authorised accounting firm To the Board of Directors of Grieg Seafood ASA Independent statement regarding Grieg Seafood ASA’s sustainability reporting We have been engaged by Grieg Seafood ASA (Grieg Seafood) to examine whether the Group’s sustainability reporting is conducted in accordance with the Global Reporting Initiative (GRI) Standards Core Option, and to examine whether the sustainability KPIs is calculated, estimated and reported in accordance with the definitions and explanations provided in relation to each key performance indicator - Grieg Seafood’s GRI Index for 2020 is an overview of which principles, aspects and indicators from the GRI guidelines that Grieg Seafood use to measure and report on sustainability; together with a reference to where the material sustainability information is reported within the integrated annual report for 2020 (Annual Report 2020). We have examined whether Grieg Seafood has developed a GRI Index for 2020 and whether mandatory disclosures are presented in accordance with the Standards published by The Global Reporting Initiative (www.globalreporting.org/standards) (criteria). - Key performance indicators for sustainability are reported in “Our Scoreboard” on pages 16-17 in the Annual Report 2020. This table contains sustainability indicators that Grieg Seafood measures and controls. Grieg Seafood has defined the key performance indicators in the Scoreboard and the referenced pages therein, where they also explain how they are measured (criteria). We have examined the basis for the KPIs reported in “Our Scoreboard” and examined whether these are calculated, estimated and reported in accordance with the criteria. Tasks and responsibilities of management Management is responsible for Grieg Seafood’s Sustainability Reporting for 2020 and that the GRI Index for 2020 is developed in accordance with the Standards published by the GRI. Management is also responsible for key performance indicators for sustainability and that these are calculated, estimated and reported in accordance with the definitions given in the referenced pages in “Our Scoreboard”. Their responsibility includes to implement such internal control as management determines is necessary to enable development and reporting of the GRI Index and to enable correct calculation, estimation and reporting of the sustainability KPIs in the Annual Report 2020. Our independence and quality control We are independent of the company in accordance with applicable laws and regulations and the Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) and with the ethical requirements that are relevant to our independent statement, and we have fulfilled our ethical obligations in accordance with these requirements and IESBA Code. We use ISQC 1 - Quality Control for Firms that Perform Audits and Reviews of Financial Statements, and Other Assurance and Related Services Engagements and maintains a comprehensive quality control system including documented policies and procedures of the ethical standards, professional standards and applicable legal and regulatory requirements. The Auditors responsibilities Our responsibility is to express an opinion on Grieg Seafoods sustainability reporting based on our controls. We have performed our work in accordance with the Standard on Assurance Engagements ISAE 3000: “Assurance engagements other than audits or review of historical financial information". S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T ING A UDI T OR ' S S U S TA IN A BIL I T Y R E P OR T P A G E 3 6 2 — 3 6 3 (2) Our work involves performing procedures to obtain evidence that Grieg Seafood’s GRI Index 2020 and key performance indicators for sustainability are developed in accordance with GRI Standards Core Option and the criteria for reporting and measurement that are given in relation to “Our Scoreboard” containing key performance indicators. The procedures selected depend on our judgement, including assessments of the risks that the sustainability reporting as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, we consider internal control relevant to the preparation of the GRI Index 2020 and sustainability KPIs. Therefore, we design procedures that are appropriate to the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of internal control. Our control also includes an assessment of whether the applied criteria are appropriate and an assessment of the overall presentation of the GRI Index 2020 and sustainability KPIs. Our controls include meetings and interviews with representatives from Grieg Seafood that are responsible for the key areas covered by the sustainability reporting, evaluating internal controls and procedures for reporting key performance indicators for sustainability, collecting and reviewing relevant information that supports the calculation and estimation of key performance indicators, evaluating the completeness of the key performance indicators and controlling whether the calculation and estimation of the key performance indicators are accurate. We believe that the evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide basis for our conclusion. Conclusion In our opinion the GRI Index 2020 is, in all material respects, developed and presented in accordance with the requirements of the Global Reporting Initiative Standards Core Option. Based on the procedures performed and evidence obtained, nothing has come to our attention that causes us to believe that the calculation, estimation and reporting of the sustainability key performance indicators presented in “Our Scoreboard” in the Annual Report for 2020 are not prepared, in all material respects, in accordance with the definitions and explanations provided in relation to each key performance indicator presented in “Our Scoreboard”. Bergen, March 25 2020 PricewaterhouseCoopers AS Hanne Sælemyr Johansen State authorised public accountant GRIEG SEAFOOD  —  ANNUAL REPORT 2020PART 04: SUSTAINABILITY REPORTING APPENDIX S H E T L A N D 3 6 6 SHETLAND SUSTAINABILITY KPIs PILLAR KPI TARGET 2016 2017 2018 2019 2020 PROFIT & INNOVATION HEALTHY OCEAN Harvest volume (tonnes GWT) 15 000 tonnes in 2021 13 541 12 056 11 924 11 273 15 705 EBIT / kg (NOK) ASC certification  Survival rate in freshwater Survival rate at sea 93% by 2022 13.0 n/a 85% 83% 5.7 n/a 87% 89% 2.8 n/a 93% 83% -12.4 -19.2 n/a 95% 89% n/a 89% 81% Use of antibiotics  (g per tonne LWE) * No use of antibiotics 0.93 1.65 13.90 29.18 6.17 Use of hydrogen peroxide  (kg per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 75.96 82.72 32.58 12.23 21.45 Sea lice treatments - in feed  (g per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 0.47 0.22 0.21 0.17 0.18 Sea lice treatments - in bath  (g per tonne LWE) * Minimize use of pharmaceutical  treatments 1.99 5.70 2.98 1.79 2.95 Escape incidents (# of fish) Zero escape incidents 2 (1 446) 0 2 (22 212) 2 (4 500) Dead birds Minimize impact on wildlife Dead marine mammals Minimize impact on wildlife SUSTAINABLE FOOD Carbon emissions (kgCO2e per tonne GWT) 35% reduction (from 2018)  in total emissions by 2030           Scope 1 + 2 location based           Scope 3 n/a n/a n/a n/a 0 1 857 n/a High quality product  93% superior share 93% 93% 0 0 2 0 0 0 0 1 053 1 065 689 n/a 94% n/a 1 057 94% 82% Biological feed conversion ratio  (bFCR) Economic feed conversion ratio  (eFCR) PEOPLE Employees 1.21 1.26 1.25 1.28 1.25 1.46 1.50 1.44 1.47 1.63 169 186 192 189 211 Absence rate Below 4.5% 2.7% 3.2% 2.3% 3.4% 3.1% LTIR LOCAL COMMUNITIES Local procurement 10 n/a 13 n/a 24 n/a 15 36 70% 76% * Amount of active pharmaceutical ingredients (APIs) used (in gr or kg) per tonne of fish produced (LWE). n/a: Data not available. Grieg Seafood Shetland Ltd farms salmon in Shetland and the Isle of Skye in Scotland. We have 21 active seawater sites and one freshwater location. We process our salmon at our own facility in Lerwick. OPERATIONAL PRIORITIES A total of 15 705 tonnes was harvested in 2020, compared to 11 273  tonnes in 2019, corresponding to an increase of 39%. This increase  The aquaculture industry in Shetland has experienced a variety of  is  mainly  due  to  significant  volumes  harvested  from  the  Isle  of  biological challenges over the years. Grieg Seafood Shetland has  Skye, where harvest was accelerated due to biological challenges  taken several measures the last years to ensure strong biosecurity  combined with jellyfish. and improved fish health and welfare, such as extended fallowing  areas  coordinated  with  neighboring  farmers,  use  of  aeration  Revenues  amounted  to  NOK  851  million,  compared  to  NOK  732  systems, sea lice skirts and freshwater treatments. However, the  million  in  2019.  The  increase  is  due  to  higher  harvest  volume,  farming cost have remained high, especially in our Skye farms. In  however offset by lower market prices, lower superior share (82%  November 2020, as part of our growth strategy, we announced that  in 2020 compared to 94% in 2019) and price achievement on small  we will divest our investment and operations in Shetland to focus  fish from our sites in Isle of Skye. on operations with growth potential in our other regions. Although  Grieg Seafood Shetland is presented as discontinued operations in  Biological  conditions  in  Shetland  have  been  challenging  in  the  our financial statements, we continue the operational focus on fish  past  year  due  to  gill-related  diseases,  algae,  and  plankton,  in  health and welfare and takes measures to fight biological issues. combination with high sea lice pressure. As a result of healthier  OPERATIONAL RESULTS and  more  robust  smolt,  improved  vaccine  strategies  and  continuous improvement of the handling and treatment of fish at  sea, the 12-month survival rate improved in 2019, but due to the  biological issues in 2020, the survival rate ended at 81% in 2020.  As  per  31  December  2020,  Grieg  Seafood  Shetland  is  classified  The cost on our sites in Isle of Skye was significantly impacted by  as held for sale in the Group’s consolidated financial statements,  extraordinary  mortality  write-downs  and  high  cost  on  harvested  together  with  the  sales  operations  of  the  UK,  thus  not  included  fish,  in  addition  to  shut-down  cost.  Production  on  mainland  in  the  segment  information  of  the  Group  (Group  Accounts,  Shetland developed positively during the year. Loss of production,  Note  8).  The  financial  figures  in  the  following  are  disclosed  for  combined with extensive efforts to mitigate biological challenges,  the  operating  segment  Grieg  Seafood  Shetland,  and  thus  not  impacted the cost per kg of salmon harvested in 2020. comparable with the financial figures for the “Shetland” disposal  group disclosed in the Group Accounts Note 5, as the “Shetland”  disposal group figures include the activity generated by the sales  entity  in  the  UK  and  intercompany  balances  and  transactions  have  been  eliminated.  Furthermore,  as  per  requirement  in  IFRS  5, amortization and depreciation on tangible and intangible assets  cease when classifying the Shetland assets as held for sale, while  for  the  figures  presented  herein,  amortization  and  depreciation  on such assets are included in EBIT before fair value of biological  assets. G R I E G S E A F O O D — A N N U A L R E P O R T 2 0 2 0 A P P E N D I X P A G E 3 6 6 — 3 6 7 LOCAL COMMUNITY SUPPORT 205 employees 772 200 000NOK purchase from local suppliers in Scotland 76% of total purchase was from local suppliers 114 000NOK donated to local cultural and sports activities 5 220 000NOK £24.75/£27.50  per  tonne  harvested  salmon  from  sites  in Shetland and Isle of Skye, respectively, contributed in  local tax to the Crown Estate FIGURE 4.1 RESULTS FOR SHETL AND SHETLAND 2016 2017 2018 2019 Harvest (tonnes GWT) 13 541 12 056 11 924 11 273 Revenue (NOK million) EBIT (NOK million) EBIT / kg (NOK) 859.8 176.6 13.0 745.9 799.9 68.7 5.7 33.8 2.8 731.6 -67.2 -12.4 2020 15 705 851.5 -300.9 -19.2 FIGURE 4.2 EBIT AND HARVEST SHETL AND   Harvest (tonnes GWT)   EBIT/kg (NOK) 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Harvest (tonnes GWT) EBIT/kg (NOK) 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 2016 2017 2018 2019 2020 SUSTAINABILITY REPORTINGG R I E G S E A F O O D — A N N U A L R E P O R T 2 0 2 0 A P P E N D I X P A G E 3 6 8 — 3 6 9 SUSTAINABILITY REPORTING A NN UA L R E P O R T 2 0 2 0 R E S H A P ING OUR BU S INE S S T O ME E T T HE F U T UR E 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above