Joyce Corporation
Annual Report 2018

Plain-text annual report

ANNUAL REPORT  2018  ABN: 80 009 116 269 Email: investors@joycecorp.com.au  Website: joycecorp.com.au  Tel: +61 8 9445 1055  75 Howe Street  Osborne Park, WA 6017 Australia  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 1    PAGE INTENTIONALLY LEFT BLANK Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 2 The year in review  “Prosper in Business together”  Annual Compounded  Growth (FY14 – 18)  Revenue : +66% 1 EBIT : +79% 1 JYC Dividend Yield  8.3% 2 ASX Consumer  Discretionary Yield  3.8%  The   Joyce Way Lloyds continues to  break Classic Car  sales records 3  Joyce partners  with  organisations to  focus on   growth 1 – for continuing operations  2 – values as at 24/7/2018  3 – 1971 Ford Falcon GTHO Phase III  sold at auction 17 June 2018  Contents  CHAIRMAN’S MESSAGE   EXECUTIVE DIRECTOR’S REPORT  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW  DIRECTORS’ REPORT  REMUNERATION REPORT    4    5    6  18  22  CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT   ANNUAL FINANCIAL REPORT  NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL  STATEMENT  DIRECTORS’ DECLARATION  INDEPENDENT AUDITORS REPORT  33  34  39  79  80  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 3   Chairman’s Message Dan Smetana DEVELOP. PARTNER. GROW  “We Prosper in Business  together”  Dear Shareholder,   We  are  pleased  to  announce  another  successful year for the Joyce Group.       The  highlights  of  the  Company’s  results  for the financial year 2018 were a:    increase  22% increase in net profit after tax to $3.38m 22%  in  revenue  growth from continuing operations to $96m 21%  increase  in  total  network  sales  including  auction  turnover  and  commissions to $255m 22% increase in earnings per share to 12.3 cents on an undiluted basis net  assets  per  share  increased  to  $0.93 cents fully diluted, and a steady  payout,  with dividend  directors  declaring  a  final  6  cent dividend payable in November 2018;  bringing  the  total  full  year  dividend  payment fully franked to 11 cents per  share.  growth  strategy  The  results  for  the  year  support  the  Company’s  and  partnering  philosophy  and  we  are  confident that by adopting this approach  we  can  continue  to  provide  strong  returns to shareholders.   We are very proud of the outstanding and  continued profitable growth of the KWB  Group.  The team, led by John Bourke and  Chris Palin, has worked smart and hard to  deliver  26%  revenue  growth  leading  to  profit  gains  of  over  of  40%.    Three  new  showrooms  were  opened  this  year,  bringing  in  total  Queensland, NSW and South Australia to  18. A  further  three  new  showrooms  are  planned over the next 12 months.   showrooms  the  KWB  also  completed  the  capital  works  program  at  the  Lytton  property  in  Queensland,  which  was  a  strategic  purchase  in  2017.   This   allowed  KWB  to  enter  into  a  long‐term  lease  agreement  with their cabinetry supplier, KT3 leading  to cost savings, synergies and a profitable  partnership  for  both  businesses.   The   Lytton  property  was  revalued  this  year  realising  a  $459k  gain  for  the  Joyce  Group.  Our  other  partnership,  with  Lloyds  Online,  run  by  Andrew  Webber  is  also  showing substantial growth potential.   On June 30, 2018 Lloyds Online acquired  Burns  Auctions  Group  which  gave  us  access  to  their  2  sites  at  Bathurst  and  Dubbo  to  further  grow  the  premier  “Classic  Car”  Auction  sales  side  of  the  business  and  provide  further  reach  for  equipment  sales.   The   car  enthusiasts  amongst you will be aware of the Lloyds  Online  auction  of  a  1971  Ford  Falcon  GTHO  for  over  $1m  and  a  prototype  Torana A9X for $500k during the year.  Over  the  past  15  months,  Lloyds  Online  has  invested  $2.4m  in  proprietary  IP  Software  and  a  customer  data  base  resulting in a world class online platform  that will meet the needs of their diverse  and  growing  business.  In  the  past  6  months online participation on the Lloyds  Online  website  grew  astronomically  by  +280%   With auction turnover increasing by 27%  after adjusting for the one‐off investment  in  business  systems,  the  Lloyds  Online  profit is in line with last year’s result and  revenue grew by 30%   run  by  Gavin  Culmsee,  Bedshed,  continues  to  add  value  to  the  Joyce  Group  with  profitability  growing  by  44%  and revenue growing by 5%.  The  completion  of  the  majority  of  the  Evolution store fitouts this year provides  an enhanced customer retail experience.  Backed  by  our  knowledgeable  staff  and  with  the  launch  of  our  exciting  and  engaging  new  TV  ads  campaign  we  will  see a number of new franchises open in  NSW,  Victoria  and  Queensland  this  coming year.   It has been an exciting year and the Board  is committed to its growth and partnering  strategy.   We   are  also  committed  to  ensuring  that  we  have  the  appropriate  structure to enable us to achieve this.  To  this end, Mike Gurry who has been   Chair  of the Audit and Risk Committee of Joyce  for  an  extended  period,  has  been  appointed  Deputy  Chair  of  the  Joyce  Board. Mike has significant executive and  Board  experience  and  has  made  an  invaluable  contribution  to  the  Board  to  date. Karen Gadsby, who was appointed  to the Board in July 2017, will take over  the  role  of  Chair  of  the  Audit  and  Risk  Committee.  Karen  has  a  strong  finance  background  and  has  previously  chaired  several Audit and Risk Committee’s.  With  a  strong  board  and  executive/  leadership team, Joyce is positioned for a  positive future. We are committed to the  Joyce  Way  of  doing  business  and  the  Joyce  Values.  This  ensures  we  are  an  inclusive  organisation  as  demonstrated  by increases in the proportion of females  in our workforce at every level within the  organisation in the past 12 months.  I  thank  the  board,  management,  our  business unit partners and staff for their  dedication  and  commitment  to  the  Company,  along  with  our  Executive  for  Director  consistently improving performance.   Anthony  Mankarios  I have no hesitation in commending Joyce  Corporation Ltd to you.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 4   Executive Director’s Report “Another year of double  digit growth.”  Net cash from Operating Activities rose to  $9.1m in FY18, up 70% on prior year.   to  FY14  FY18,  The  Group  has  delivered  total  revenue  growth of over 650% in the last four years  excluding  (from  discontinued  operations)  which  equates  to a compound growth rate of over 66%  per  annum.  In  FY18  the  Group  grew  its  statutory  revenue  by  +22%  to  achieve  $96.4m for the year.   Management  across  the  divisions  set  in  place  solid  growth  plans  for  the  future  and  delivered  planned  revenue  growth  for  the  year.  Joyce  Corporation’s  total  business written network sales including  auction  turnover  and  commissions  from  Franchisees grew to $255m from $211m  last year, up 21% YOY.   of  this  year’s  One  outstanding  performances  was  delivered  by  our  Kitchen Division growing revenue by 26%  YOY  by  taking  the  total  number  of  showroom  sites  to  18  which,  with  cost  management,  delivered  a  +40%  YOY  Earnings Before Interest & Tax (EBIT) lift.   The cost efficiency strategy encompassed  the  new  Lytton  property  and  further  partnering  arrangements  with  KT3,  one  of our suppliers of cabinetry. This 10,000  square metre investment property will be  key  to  our  supply  chain  into  the  future.  The  property  is  fully  leased  and  houses  our  administration  office,  as  well  as  our  wardrobe  facility.  The  larger  majority  of  this  property  is  leased  to  KT3  on  arms‐ length commercial terms.   The Group took the strategic decision to  invest  in  our  recently  acquired  Lloyds  Online Auctions business. In the past 15  months over $2.4m has been invested in  acquiring  and  further  developing  our  online software IP, to enhance capability  and  place  our  Group  into  an  enviable  position next year.   This  business  grew  total  commissions  earned by +30% (YOY) and achieved some  key operational highlights listed below:      Integrated  the  new  Art  Division, which is growing in solid double‐digit percentage growth; Completed  the  asset  acquisition  of Burns  Auctions/  Macquarie  auction group on 30 June 2018. With two key ongoing  locations  in  Bathurst  and  Dubbo NSW; Expanded  the  Classic  Car  Division  to  become  the  number  one  classic  car online  auction  business  the Southern Hemisphere; Set‐up  its  International  Classic  Car online business selling to the EU;  Opened multiple state branches;  Won  the  Commonwealth  Games  contract  to  sell  off  all  ex  Games  assets; and in    Grew  key  its  onsite  businesses  and  completed  of development  in  its  own  proprietary software  that  is  world  class  and  exclusive to Lloyds Online. elements  In  addition  to  the  capital  investment  spend  there  was  significant  operational  expenditure,  which  impacted  the  FY18  EBIT result bringing it down to $0.8m. We  expect  that  this  will  rebound  relatively  quickly as we see enhanced net results in  FY19.  In  FY19  we  also  expect  Lloyds  Online to deliver solid cashflow earnings  and pay its first significant cash dividend  prior  to  the  end  of  the  2018  calendar  year.   lifted  EBIT  Total  Bedshed  operations  performance on a YOY basis by +44% to  $2.0m in FY18.   The  Bedshed  network  grew  with  the  opening of two new Franchise stores with  the  latest  new  Franchise  store  being  established  inner  city  in  Hawthorn,  Melbourne. This store has a new, smaller  format  to  allow  entry  into  inner  city  locations  going  forward.  In  addition  to  increasing  store  numbers,  the  Group  invested in the evolution fitout program.  This  aligns  focus  on  the  Group’s  delivering  an  inspiring  retail  experience  to  our  valued  customers  with  quality  bedding products delivered with reduced  lead times.   Bedshed  delivered  on  the  following  key  areas:       technology,  Continued to excel in rolling out our evolution store concepts; Partnered  with  the  world’s  smartest introducing bedding  Kingsdown to our stores; Introduced  the  new  60‐day  Comfort  Guarantee  to  all  Bedshed  stores,  to  increased  customers  provide  assurance in their purchase decision; and Enhanced  choice  with  the  online mattress  to Bedshed  and  the  new  Bedroom planner  tool,  which  is  also  available online. exclusive  selector  Bedshed  has  set  an  aggressive  growth  plan for the next five years and subject to  site availability will grow its network into  NSW in FY19.   We  are  proud  to  have  developed  and  communicated our set of core values. The  “Joyce Way” is set to help guide and align  all stakeholders with our values. This will  drive  continual  in  our  partnering  model,  set  guidelines  in  our  decision  making  and  assist  prospective  new  partners  to  align  with  our  expectations.    improvements  We  undertook  an  executive  search  this  year and announced on the 17 July that  Mr Keith S. Smith would join the Group as  the  new  Finance  Executive/  COO.   This   role  is  critical  to  us  developing  and  implementing  our  current  and  future  growth plans within the framework of our  “Joyce Way” set of values. We welcome  Keith  on  board.  I  truly  look  forward  to  working with him to further develop our  business and enhance our Company to a  new level of excellence nationwide.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 5     OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW  ORGANISATIONAL OVERVIEW & BUSINESS MODEL  OUR BUSINESS MODEL  Is  to  partner  with  good  businesses  and  unlock  their  full  potential.  We believe this model works in many industries and for many  organisations. WHO WE ARE  Our Group and solid business portfolio continues to grow, through both organic  and inorganic means. We continue to identify potential partners to work with in  the future.  KWB GROUP PTY LTD (“KWB”)  Continues  to  roll  out  its  extremely  successful  model  ending  the  FY18  with  18  stores. A further 3 store openings are planned for FY19.  (See Note 5)    $M’s Continuing Revenue Segmental EBIT FY18  $59.9  $8.3  FY17  $47.4  $5.9  GROWTH  26.4%  40.0%  LLOYDS ONLINE AUCTIONS (“LLOYDS”)  The  Executive,  supported  by  the  Board  have  focused  investment  dollars  into  Lloyds  Online  during  FY18.  These  investments  have  been  both  capital  and  operational expense in nature. Returns on these investments will be seen from  FY19.  (See Note 5)    $M’s Continuing Revenue Segmental EBIT FY18  $18.3  $0.8  FY17  $14.0  $2.7  GROWTH  30.3%  ‐72.0%  Management have calculated the underlying Adjusted EBIT number of $2.9m (as  detailed on page 11) as a more appropriate base to judge FY19 results on.  BEDSHED FRANCHISING & COMPANY STORES (“BEDSHED”)  Operate  two  models  –  a  very  successful  franchising  operation  and,  where  it  makes more economic sense a small number of company owned stores.  (See Note 5)    $M’s Continuing Revenue Segmental EBIT FY18  $18.1  $2.0  FY17  $17.3  $1.4  GROWTH  4.7%  43.8%  FY18/19  Joyce has made further investment in the talent of the Executive Team to increase  the support provided to current partners and identify future growth opportunities. ‘  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 6    OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED JOYCE GROWTH OVER THE FY14 ‐ FY18 TIME FRAME  THE COMPOUND GROWTH HAS BEEN EXCEPTIONAL  By  working  with  the  right  partners  and  making  appropriate  increases  to  investments  Joyce  has  delivered  significant  revenue and earnings.  With  our  experienced  Board  and  talented  Executive  future  plans look to deliver double digit earnings growth.  The growth enjoyed by Joyce during the past five years has come about because of acquisitions and subsequent development of like  for  like  sales  growth  and  new  lines  of  business.  This  has  been  most  pronounced  in  KWB  where  their  business  model  has  been  optimised and Lloyds Online where Management have developed an entirely new ‘vertical’ within the business which did not exist  at the time of purchase in July 2016. The Classic Car Auction division in that short period has become Lloyds Online largest division  by sales and through investment in supporting technology is set to continue its rapid growth profile. The recent investment in Burns  Auctions has strategically established the Bathurst site as the second Classic Car centre for Lloyds Online. This growth has come at a  short‐term cost, and despite this investment Management have still delivered the above levels of annual compound growth for Joyce  in both sales and earnings. The sales chart below demonstrates the divisional growth during FY18, with the majority of investment  dollars being allocated to the fastest growing divisions, KWB and Lloyds Online.   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 7    OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED  KWB GROUP   2017/18 HIGHLIGHTS  The  past  12  months have been  another  outstanding year  for  the  KWB Group  with  the  marquee brands of ‘Kitchen Connection’ and ‘Wallspan’ further cementing their brand  leadership in the kitchen and wardrobe renovation market.  Both orders and sales grew  in excess of 20%, while same store sales were up 12%.  This was further supported by the  opening of new showrooms in Robina and Kawana Qld. Rutherford NSW and the opening  of our Morphett Vale showroom in Noarlunga in SA.  Strong growth was also seen in our  Wardrobe and flooring categories with orders now exceeding $5M.  EBIT performance was also very strong, outstripping both sales and order increases to  achieve 40.0% growth over the previous year (see Note 5: Segmental reporting FY18 ‐ $8,316k and  FY17 ‐ $5,938k) and improving 1.7 points on the budgeted margin.  John Bourke  Managing Director  Chris Palin   Finance Director  OUTLOOK  Having established a robust and sustainable infrastructure through ongoing investments  in  proprietary  software,  employee  digital  services  and  sales  training,  KWB  Group  can  continue to roll‐out their successful new showroom program over the next 12 months.   With 3 new showrooms planned (2 in Qld and 1 in NSW) and the refit and expansion of  our existing Capalaba showroom, we are planning for another year of solid growth.  Retail showroom visitor numbers are expected to grow, buoyed by existing low interest  rates  and  driven  by  brand  building  through  advertising  and  positive  on‐line  consumer  product reviews that create referral from customer experiences second to none.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 9  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED  LLOYDS ONLINE  Andrew Webber  Founder  2017/18 HIGHLIGHTS  Lloyds Online grew overall auction turn over by 26.7% year on year as anticipated,  however in FY18 we saw continued trading decline in our traditional asset liquidation  arm  of  our  business  due  to  macro‐economic  events,  mainly  in  the  banking  and  insolvency sectors. This has resulted in less trade for the sector overall. Conscious of  the  down‐turn  exposure  in  the  base  business  Management  invested  in  the  new  ‘vertical’ of Classic Cars. In addition to the direct investment in the Classic Cars and  Fine Art ‘verticals’ Lloyds Online completed the purchase of the Burns Auction Group,  securing presence in Bathurst and Dubbo NSW. The Bathurst site delivers the second  large  physical  centre  for  Classic  Car  auctions  and  Dubbo  delivers  further  access  to  ‘Yellow’  equipment  sales.  The  extended  reach  provided  by  Dubbo  allows  national  clients  to  access  Lloyds  Online  superior  sales  capabilities  in the  AG  Insolvency  and  Industrial  These  represent significant mile stones  in  the  achievement  of  the  five‐ year earnings plan that is being  enacted.  spaces.  In FY18 we saw the completion of two significant phases of software IP development with the  next two scheduled for completion in FY19. The investment, which has been initially focused on  Classic Cars, has been validated as Lloyds Online continues to break records for the value of the  vehicles being auctioned (recently achieving $1.03m for a GTHO Phase III auctioned at the new  Bathurst site). It has also driven significant increases in the site ‘views’ increasing by 280% in the  second half of FY18 (Jan’18 to Jun’18).  To  deliver  the  significant  auction  sales  growth,  the  IP  development  and  change  support  has  required  short  term  expense  which  in  the  future  will  not  be  repeated.  This  includes  not  recovering direct expenses from sellers and buyers and project support costs. Removing these,  the adjusted underlying EBIT number is $2.9m and Management believe this to be a better base  from which to measure future growth off (see table below).  We expect to see continued interest growing in Classic Cars as an investment type, with ongoing  reports stating Classic Cars have out‐performed property and stock markets over the last two,  five and ten‐year time horizons.  Underlying EBIT is not a statutory or audited number but represents a  number  which  removes  discontinued  operations  and  investment  spend which has been made in the short term to build up markets and  drive  rapid  growth.  This  underlying  EBIT  number  is  disclosed  to  provide  readers  a  broader  understanding  of  the  Lloyds  Online  performance.  OUTLOOK  .  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 11  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED  BEDSHED   2017/18 HIGHLIGHTS  2018  was  another  strong  year  for  the  well‐established  specialty  Bedroom  retailer.  Bedshed opened two new franchise stores and relocated one other store. The Bedshed  “Evolution” store fitout continued to be rolled out to drive sales growth and enhance  the Bedshed shopping experience for the consumer.  EBIT growth was the main focus  for the Management team, delivering +43.8% on a YOY basis (see Note 5: Segmental reporting FY18 ‐ $1,998k and FY17 ‐ $1,389k). Gavin Culmsee  General Manager  OUTLOOK  The  outlook  for  Bedshed  is  strong,  with  the  continuing  rollout  of  the  Bedshed  “Evolution” fitout into existing stores, this rollout continues to drive sales. Growth in the  bedding category has been solid with the performance of the exclusive Kingsdown brand  driving  transaction  values  up  strongly.  Bedshed  has  recently  launched  its  revamped  brand  positioning,  highlighting  Bedshed’s  value  proposition  of  providing  the  best  shopping  environment,  the  best  sales  and  advice  and  the  best  product  range  and  availability in the specialty bedding category. Bedshed launched the Bedroom Report, a  survey of Australian behaviors in the bedroom and this allows Bedshed to continue to  refine the offer and cater better to the Australian consumer  Enquiry  for  Bedshed  franchising  opportunities  continues  to  be  strong  and  Bedshed  expects to open new stores in this financial year.   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 13  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED HOW WE DELIVER VALUE TO OUR CUSTOMERS  With  a  mission  to  'Create  Referral',  KWB  Group  has  developed  a  unique  customer experience unmatched in the retail industry. From sleek and sophisticated contemporary showrooms  displaying  the  latest  in  Kitchen  and  Wardrobe  design  to  consumer  driven software  and  VR  applications  that  helps  the  customer  to  visualise  their  new  kitchen. Customers  are  taken  on  a  journey  of  discovery  and  learning  via  highly  trained  retail specialist using the latest in 3D CAD design software to bring their dream kitchen to life.  The  experience  continues  through  the  installation  phase  of  their  project  in  which  all scheduling,  co‐ordination  and  quality  management  is  provided.  This  ensures  that  the entire experience is orchestrated in such a way it creates enduring value to the customer, and hence biased referral to our brands.   Source: www.productreview.com.au  The 2018 Commonwealth Games were held this year on the  Gold Coast. 300 para‐athletes were involved as over 4,400  athletes from 71 Commonwealth Games Associations took  part in the highly successful Games. Once it is all over what  happens to all the assets?  The State Government appointed Lloyds Online to organise the logistics and auction of the  assets  left  over  from  the  Games.  In  the  end  over  3,000  pallets  were  collated, catalogued and put up on Lloyds Online website for sale. The auction attracted a lot of attention  and  in  some  cases  second  hand  items  were  sold  for  prices  higher  than  the equivalent  would  cost  at  retail.  Many  of  the  bidders  were  international  and  multiple containers have been sent to NZ, Fiji and PNG. The furthest afield was seating equipment which ended up going to an organisation in the UK. Most items though were sold direct to Australian consumers in individual lots ‐ confirming the retail power of online auctions and the ability to draw end users and consumers rather than resellers who are seen at traditional auctions.   The success of this event clearly demonstrates the extensive capabilities of the Lloyds  Online logistics and marketing arms. With the extended national coverage in the year  Lloyds Online are well positioned to support large disposal programs.     Bedshed has recently launched the Bedroom report, a survey into Australian bedroom  behaviour.  This  report  allows  Bedshed  to  communicate  to  the  consumer  in  a  more  relevant, modern and integrated way.  E ED This integrates the instore experience, via our world class Evolution store fitout with  online  and  social  channels  and  is  reinforced  via  television  and  radio  advertising  highlighting Bedshed the bedding specialist of choice in Australia.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 14  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED  THE JOYCE WAY  Our values define how Joyce goes to business. It values business parties and staff alike and engages in an  open and honest way.   Through our values we aim to develop long term relationships with our partners to drive growth for both  parties.  By  developing  our  culture  to  support  our  longer‐term  business  outcomes  we  expect  to  optimise  future earnings. Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 15 OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED  BOARD TEAM  DAN SMETANA  Chairman   Dan  is  the  Chairman  of  Joyce  Corporation  Ltd  and  Bedshed  Franchising  Pty  Ltd.  He  is  a  Director  of  the  Industrial  Foundation  for  Accident  Prevention,  Polymetallic  Australia  Ltd  and  Korab  Resources  Limited.  Dan  is  a  visionary  leader who has effectively lead the Joyce Corporation Ltd as Chairman since  1984.  MIKE GURRY   Deputy Chairman  Mike has over 25 years experience as a chairman and non‐executive Director.   He has served on numerous Boards, including listed, Government and not‐for‐ Profit organisations. Currently, he serves on the St John Ambulance Board and  is a Councilor of HBF Ltd. Mike’s business career included involvement in a  broad range of industries in which he enjoyed considerable success. Mike is  an exceptional business strategist with outstanding stakeholder and change  management skills. In 2018 he was awarded the Order of Australia (AM).  TIM HANTKE   Non‐Executive Director and Chair of Remuneration Committee  Tim  specialises  in  mentoring  and  coaching  CEOs,  senior  executives  and  business owners, along with being a commercial mediator and professional  company director. Having held a broad variety of roles within organisations of  all sizes, Tim now focuses on key board positions and mentoring others. His  focus is to work with leaders and to get to the source of their thinking and  behaviours, and help them find new ways of communicating, collaborating,  and negotiating to meet their organisational, professional and personal goals.  KAREN GADSBY   Non‐Executive Director and Chair of Audit and Risk Committee  Karen has had 17 years Chair/Non‐Executive Director experience and has held  directorships across the publicly listed, private, government and not‐for‐profit  sectors  in  Western  Australia  and  Victoria.  Karen  has  a  finance  background.   She was a Chartered Accountant with Coopers and Lybrand and then worked  as  a  senior  executive  with  North  Limited  for  13  years,  in  various  executive  roles across the areas of finance, commercial, risk, IT and human resources.    ANTHONY MANKARIOS  Executive Director  Anthony  is  experienced  in  leading  national  and  international  businesses  in  multiple  sectors  and  sized  companies  across  manufacturing,  property,  wholesale and retail.  He has played a key role in Joyce's underlying business  growth  performance  since  2010.   One  of  his  key  strengths  is  his  visionary  leadership style.  Anthony has the ability to identify growth opportunities and  work with the business to develop and implement strategies to maximise their  potential.  He is effective at leading a team toward achieving a common goal;  through  promoting  learning,  creativity,  and  developing  strong  relationships  within the team.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 16  OPERATIONAL AND FINANCIAL REVIEW CONTINUED   LEADERSHIP TEAM   KEITH SMITH  Finance Executive / COO  Keith has joined the team in 2018 and has previously worked across Europe  and the Americas which allows a global perspective to be taken and the ability  to present different solutions to local issues. Since coming to Australia, he has  led  the  Finance,  Technology  and  Company  Secretarial  functions  for  publicly  listed and not‐for‐profit organisations. Exposure to technology in its broadest  form  and  recent  emerging  technology  has  provided  Keith  with  unique  experiences  and  great  awareness  of  the  potential  ‘digitalisation’  has  for  commercial entities and NFP’s. These skills will be leveraged as a part of his  broad role.  KEITH GRAY  CFO / Company Secretary  Keith Gray has 35 years’ experience in finance and accounting positions. Keith  has been CFO and company secretary of a number of ASX listed companies and  large private companies. Keith’s industry experience includes mining services,  agribusinesses,  bio‐fuels,  construction,  mining  logistics  and  supply,  services,  FMCG and retail. Keith has been the Company Secretary and Chief Financial  Officer of Joyce Corporation Ltd since 2010.  The Board and Leadership team look forward to taking Joyce into a new phase of growth over the next 5  years.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 17  DIRECTORS’ REPORT  Your Directors present their report on the Consolidated Entity, consisting of Joyce Corporation Ltd (“the Company”) and  the entities it controlled at the end of, or during, the year ended 30 June 2018.  DIRECTORS  The names of the Company’s Directors in office during the year ended 30 June 2018 and until the date of this report are as  below. Directors were in office for this entire period unless otherwise stated.  Dan Smetana   Tim Hantke   Mike Gurry  Karen Gadsby  Chairman (Non‐executive)   Non‐executive Director  Non‐executive Director  Non‐executive Director  Anthony Mankarios   Executive Director   SECRETARY  Keith Gray  PRINCIPAL ACTIVITIES  During the year the principal continuing activities of the Consolidated Entity consisted of being:  (a) Franchisor of the Bedshed chain of retail bedding stores;  (b) Owner of five Bedshed retail stores;  (c) Majority owner of 51% of KWB Group Pty Ltd, a kitchen and wardrobe supply and installation operator; and  (d) Majority owner of 51% of Lloyds Online Auctions Pty Ltd, online auctions and valuers.  There were no significant changes in the nature of the principal activities of the Consolidated Entity.  REVIEW AND RESULTS OF OPERATIONS  During  the  year  ended  30  June  2018  (“the  Financial  Year”)  the  Consolidated  Entity  achieved  revenue  from  continuing  operations of $96.39m (2017: $78.7m) and a profit from continuing operations before tax of $9.82m (2017: $8.27m) and  an overall net profit after tax of $6.72m (2017: $5.64m).   Financial Position  At 30 June 2018, the Consolidated Entity had the total equity of $28.11m (2017: $26.5m) including non‐controlling interest;  with dividend payments of $3.08M in 2018 ($3.22M in 2017). Cash and cash equivalents increased from $5.3M in 2017 to  $6.2M at 30 June 2018. Un‐utilised debt facilities were $150k (2017: $150k).  Bank Facilities   The Consolidated Entity has its long‐term debt funding facility with St George Bank approved to 31 January 2021.  The bank  bill facility was fully drawn at 30 June 2018, with the total reducing $434.8k per year. An annually approved multi option  facility of $900k, including $150k overdraft, was approved on 30 January 2018. The overdraft was undrawn at 30 June 2018.   The 51% owned KWB Group completed the purchase of property in Lytton Brisbane for $8m utilising a $5.6m standalone  facility fully drawn in April 2017. The facility has been provided by the Commonwealth Bank for a term of three years to  KWB Property Holdings Pty Ltd. In addition to property purchase facility there is a bank guarantee facility of $500k of which  $251k at year‐end was undrawn.   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 18                        FUTURE DEVELOPMENTS, PROSPECTS AND BUSINESS STRATEGIES  The  Consolidated  Entity  will  look  to  further  develop  the  Bedshed  business  through  the  expansion  of  its  network  of  franchised stores whilst consolidating the improved financial performance of Company owned and operated stores. The  KWB business will continue to invest in additional stores in Brisbane. Lloyds Online will continue to expand its footprint to  other states and has commenced auctions outside of Queensland.  DIVIDENDS  Dividends declared or paid during the financial year are as follows:  Distributions paid or payable  Final fully franked ordinary dividend of 3.0 (2016: 3.0) cents per share   (Paid 18 November 2016)  Special fully franked dividend of 3.0 (2016: 5.0) cents per share   (Paid 18 November 2016)  Interim fully franked dividend of 3.5 (2016:3.0) cents per share   (Paid 14 April 2017)  Special fully franked dividend of 2.0 (2016: 2.0) cents per share   (Paid 14 April 2017)  Final fully franked ordinary dividend of 3.0 (2017: 3.0) cents per share   (Paid 22 November 2017)  Special fully franked dividend of 3.0 (2017: 3.0) cents per share   (Paid 22 November 2017)  Interim fully franked dividend of 5.0 (2017: 3.5) cents per share   (Paid 11 April 2018)  2018  $000  2017  $000  839  839  979  559  839 839 1,399 3,077  3,216  The Board will continue to review the Company’s ability to pay dividends. Future payments will be in line with the dividend  policy where there is sufficient liquidity available.  SIGNIFICANT CHANGES IN STATE OF AFFAIRS   In the year the LAAV business operations ceased, refer to Note 7 Discontinued Operations.  SIGNIFICANT AFTER REPORTING DATE EVENTS  A fully franked dividend of 6.0 cents per share was declared on 30 August 2018 and payable 21 November 2018.   A KWB Q4 FY18 fully franked dividend of $1,288,672 was declared and paid on 13 July 2018.  The 380,000 partly paid shares were fully paid on 16 July 2018 by a party related to Dan Smetana.  Other than disclosed above no event has occurred since the reporting date to the date of this report that has significantly  affected, or may significantly affect:  (a) the Consolidated Entity’s operations, or  (b) the results of those operations, or  (c) the Consolidated Entity’s state of affairs.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 19  INFORMATION ON DIRECTORS  Dan Smetana Chairman ‐ Non‐executive Director. Age 74.  Dip Comm FCPA FAIM FAICD  Other current Directorships of listed companies  Korab Resources Limited  Former Directorships of listed companies in last 3 years  None  Special responsibilities  Chairman of the Board  Member of the Audit and Risk Committee  Member of the Remuneration Committee  Member of the Nomination Committee  Interests in shares and options  9,874,129 beneficial fully paid ordinary shares in Joyce Corporation Ltd.  380,000 partly paid unlisted ordinary shares held on 30 June 2018 in Joyce Corporation Ltd, were converted to fully paid  ordinary shares on 16 July 2018.  Mike Gurry. – Deputy Chairman. Age 71.  Bachelor of Science Dip AICD FAICD FAIM SF Fin  Other current Directorships of listed companies  None  Former Directorships of listed companies in last 3 years  None  Special responsibilities  Chairman of the Audit and Risk Committee to 30 June 2018 and from 1 July 2018 a Member of the Audit and Risk  Committee  Member of the Remuneration Committee  Member of the Nomination Committee  Interests in shares and options  56,878 ordinary shares  Tim Hantke. – Non‐executive Director. Age 70.  Bachelor of Commerce, FAIM, FAICD  Other current Directorships of listed companies  None  Former Directorships of listed companies in last 3 years  None  Special responsibilities  Chairman of the Remuneration Committee  Chairman of the Nomination Committee  Member of the Audit and Risk Committee  Interests in shares and options  20,000 ordinary shares  Karen Gadsby. – Non‐executive Director Age 55.  B.Comm, FCA, MAICD  Other current Directorships of listed entities  Talisman Mining Ltd  Former Directorships of listed companies in the last 3 years   None.  Special responsibilities  Member of the Audit and Risk Committee to 30 June 2018 and Chair of the Audit and Risk Committee from 1 July  2018.  Member of the Remuneration Committee  Member of the Nomination Committee  Interests in shares and options:   20,000 shares ordinary shares  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 20  INFORMATION ON DIRECTORS (CONTINUED)  Anthony Mankarios. – Executive Director Age 51.  MBA, FAICD, CFTP  Other current Directorships of listed companies  Inventis Limited  Former Directorships of listed companies in last 3 years  None  Special responsibilities  Member of the Remuneration Committee  Member of the Audit and Risk Committee.  Member of the Nomination Committee  Interests in shares and options  723,823 ordinary shares  COMPANY SECRETARY  Keith Gray – Company Secretary. Age 62.  Bachelor of Economics  MEETINGS OF DIRECTORS  The numbers of meetings of the Company’s Board of Directors and of each Board committee held during the year ended  30 June 2018, and the number of meetings attended by each Director were:  Directors  Full meeting of Directors  Audit  Remuneration  Dan Smetana  Mike Gurry  Tim Hantke  Karen Gadsby  Anthony Mankarios  A  10  10  10  10  10  B  10  10  8  9  10  A  4  4  4  4  4  B  4  4  2  4  3  A  5  5  5  5  5  B  4  5  4  5  4  A =   B =   Number of meetings held  Number of meetings attended during the time the Director held office or was a member of the committee during the year  The Executive Director attended committee meetings during the year, either in full or part, by invitation of the relevant  committee. Anthony did not attend one meeting of the remuneration Committee, as this meeting related to his contract  of employment and remuneration.   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 21      REMUNERATION REPORT ‐ AUDITED  The remuneration report is set out under the following main headings:  A. Principles used to determine the nature and amount of remuneration  B. Service agreements  C. Details of remuneration  D. Share‐based compensation  E. Equity instrument disclosures relating to key management personnel (KMPs’)  F. Link between remuneration policy and Company performance  G. Voting at the 2017 Annual General Meeting  H. Independent salary and incentive review  I. Loans and other transactions with Directors and Executives   The information provided in this remuneration report is also included in the financial report which has been audited as  required by section 308(3C) of the Corporations Act 2001.  As well as the Directors previously mentioned in this Directors’ Report, other KMPs of the Group include:  Key Management Personnel  Position Held  Keith Smith   Gavin Culmsee   Keith Gray   John Bourke  Chris Palin  Andrew Webber  Lee Hames  Finance Executive / COO Joyce Corporation Ltd  General Manager Bedshed Franchising Pty Ltd  Chief Financial Officer Joyce Corporation Ltd  Managing Director KWB Group Pty Ltd  Finance Director KWB Group Pty Ltd  Director Lloyds Online Auctions Pty Ltd and its subsidiaries  Chief Operating Officer Lloyds Online Auctions Pty Ltd  A. PRINCIPLES USED TO DETERMINE THE NATURE AND AMOUNT OF REMUNERATION  Remuneration Committee  The Remuneration Committee Charter establishes the role of the Remuneration Committee, which is to review and make  recommendations on Board remuneration: senior management remuneration; executive share plan participation; human  resource and remuneration policies; and senior management succession planning, appointments and terminations.  The  main  responsibilities  of  the  Remuneration  Committee  include  reviewing  and  making  recommendations  on  remuneration policies for the company including those governing the directors and senior management.  The Remuneration Committee comprises a majority of non‐executive directors and at least three members. The Chairman  of the Remuneration Committee is appointed by the Board and must be a non‐executive director.  The Remuneration Committee meets as and when required by the Chairman and at least twice annually. The Committee  may invite persons deemed appropriate to attend meetings and may take any independent advice as it considers necessary  or appropriate. Any Committee member may request the Chairman call a meeting.  During the year the Remuneration Committee reviewed and revised its Charter and Policy and reviewed its effectiveness.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 22  Remuneration Policies  The objective of the Consolidated Entity’s executive reward framework is to ensure reward is competitive and appropriate  for the results delivered. The framework aligns executive reward with achievement of strategic objectives and the creation  of value for shareholders and conforms to market practice for delivery of reward. The Board ensures that executive reward  satisfies the following key criteria for good reward governance practices:       competitiveness and reasonableness;  acceptability to shareholders;  performance linkage / alignment of executive compensation to organizational results; transparency; and capital management.  In  consultation  with  external  remuneration  consultants,  where  appropriate,  the  Consolidated  Entity  has  structured  an  executive  remuneration  framework  that  is  market  competitive  and  complementary  to  the  reward  strategy  of  the  organisation.  One  remuneration  consultant  was  used  during  the  financial  year  to  review  the  executive  director’s  remuneration compared to the market.  The framework aligns to shareholders’ interests by:     having economic profit as a core component of plan design;  focusing on sustained growth in shareholder wealth, consisting of dividends and growth in share price, and delivering constant return on assets as well as focusing the executive on key non‐financial drivers of value; and attracting and retaining high calibre executives.  And aligns to program participants’ interests by:      rewarding capability and experience; reflecting competitive reward for contribution to growth in shareholder wealth; providing a clear structure for earning rewards; and providing recognition for contribution. Non‐executive director’s remuneration  Fees  and  payments  to  non‐executive  directors  reflect  the  demands  that  are  made  on,  and  the  responsibilities  of,  the  directors. Non‐executive directors’ fees and payments are reviewed annually by the Board. The Board considers, where  appropriate, the advice of independent remuneration consultants to ensure non‐executive directors’ fees and payments  are appropriate and in line with the market. The Chairman’s fees are determined independently to the fees of non‐executive  directors based on comparative roles in the external market. The Chairman is not present at any discussions relating to the  determination of his own remuneration.  The current base remuneration was last independently reviewed in December 2016. Executive Directors who are members  of a committee do not receive additional fees for membership of the committee. Non‐executive directors receive additional  fees for the Chairing of a committee. Since that time fees have been adjusted by CPI.  Non‐executive  directors’  fees  are  determined  within  an  aggregate  directors’  fee  pool  limit,  which  is  periodically  recommended  for  approval  by  shareholders.  The  limit  currently  stands  at  $700,000  per  annum  and  was  approved  by  shareholders at the Annual General Meeting on 30 November 2017.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 23  Executive remuneration  Fixed Component  The level of fixed remuneration is set so as to provide a base level of remuneration, which is both appropriate to the position  and is competitive in the market. Fixed remuneration is reviewed annually by the Remuneration Committee and the process  involves the review of both the performance of the Consolidated Entity and the individual.  Variable Component ‐ Short Term Incentives Goals are set at the start of each financial year and consist of a number of key performance indicators (KPI's) covering both  financial and non‐financial, corporate and individual measures of performance.  Included in the measures are targets for  profit,  cash  balances  and  departmental  functional  KPI's.  At  the  end  of  the  financial  year  the  Remuneration  Committee  assesses the actual performance of the Consolidated Entity, the relevant segment and individual against the KPI targets.  When the Consolidated Entity, or the relevant segment, and the individual achieve their KPIs, the Board will reward the  KMP with a bonus paid after the end of the financial year being assessed. A percentage of a pre‐determined maximum  amount is awarded depending on the results achieved. No bonus is awarded where performance falls below the minimum.   Variable Component ‐ Long Term Incentives The Remuneration Committee is currently developing a new Long‐Term Incentive Scheme to be taken to the 2018 AGM for  ratification.  B. SERVICE AGREEMENTS  This  remuneration  report  outlines  the  director  and  executive  remuneration  arrangements  with  the  organisation  in  accordance with the requirements of the Corporations Act 2001 and its regulations.   For  the  purposes  of  this  report,  KMP’s  are  defined  as  those  persons  having  authority  and  responsibility  for  planning,  directing  and  controlling  the  major  activities  of  the  Consolidated  Entity,  directly  or  indirectly,  including  any  director  (whether executive or otherwise) of the Company.   For the purposes of this report, the term "executive" encompasses the Executive Director, Company Secretary and other  senior executives of the Consolidated Entity.  Details of key management personnel (including the senior executives of the Consolidated Entity):  Name  Dan Smetana  Mike Gurry  Tim Hantke  Karen Gadsby  Position Held  Non‐Executive Director and Chairman  Non‐Executive Director ‐ Chairman of Audit Committee to 30 June 2018  Non‐Executive Director ‐ Chairman of Remuneration Committee  Non‐Executive Director – Chairman of Audit Committee from 1 July 2018  Anthony Mankarios  Executive Director  Keith Smith   Keith Gray   Finance Executive / COO Joyce Corporation Ltd  Chief Financial Officer / Company Secretary Joyce Corporation Ltd  Gavin Culmsee   General Manager Bedshed Franchising Pty Ltd  John Bourke  Chris Palin  Managing Director KWB Group Pty Ltd  Finance Director KWB Group Pty Ltd  Andrew Webber  Director Lloyds Online Auctions Pty Ltd and its subsidiaries  Lee Hames  Chief Operating Officer Lloyds Online Auctions Pty Ltd  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 24  The employment conditions of all KMP’s are formalised in contracts of employment. The directors and CFO are engaged by  Joyce Corporation Ltd all other executives, except for Andrew Webber, are permanent employees of subsidiaries within the  Group.   The Executive Director has a service contract, which at the date of this report runs to 30 June 2019. This is an at call role,  which provides a director’s fee and an hourly charge for work undertaken above this and is paid monthly. All out of pocket  expenses in connection with carrying out the role are reimbursed.  Other Executives  All executives have rolling contracts, except for Andrew Webber who has a fixed term contract, as per the table below. The  Consolidated Entity can terminate each contract by providing three months written notice or providing payment in lieu of  the notice period (based on the fixed component of the executives’ remuneration). The Consolidated Entity may terminate  an executive for serious misconduct without notice. Where termination with cause occurs, the executive is only entitled to  that portion of remuneration that is fixed up to the date of termination.  30 June 2018  Gavin Culmsee  Keith Smith  Keith Gray  Chris Palin  John Bourke  Andrew Webber  Lee Hames  Term of agreement  In months  Notice Period  Termination payment in  months  rolling  rolling  rolling  rolling  rolling  3 years rolling  3  3  3  3  3  ‐ 3  3  3  3  3  3  ‐ 3  For base salary and superannuation, see table at C below.  Related party transactions with KMP’s  Please refer to Note 27 related party transactions.  C. DETAILS OF REMUNERATION  30 June 18  Short‐term employment  benefits  Post‐ Long‐  employment  term  Total  benefit  benefits  % relating to  performance  Salary &  Cash  Fees  Bonus  Non‐ Cash  Super  LSL &  AL  Dan Smetana  175,494  Tim Hantke6  Mike Gurry  Karen Gadsby  Total Non‐Executive  Directors  Executive Director  63,750  85,000  75,000  399,244  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  9,789  16,672 ‐  ‐  ‐  6,056 8,075 7,125 9,789  37,928 Anthony Mankarios1  249,451  288,750  ‐  ‐  Total Directors  648,695  288,750  9,789  37,928 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  201,955 69,806 93,075 82,125 446,961 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 538,201  985,162  53.6%  29.3%  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 25  C. DETAILS OF REMUNERATION (CONTINUED)  30 June 2018  Short‐term employment  benefits  Post‐  Long‐  employment  term  Total  benefit  benefits  % relating to  performance  30 June 18  Salary &  Cash  Fees  Bonus  Non‐ Cash  Keith Smith  18,500  ‐  Gavin Culmsee2  256,054  15,922  Keith Gray2  John Bourke3  Chris Palin3  Andrew Webber4  Lee Hames 5  Total Other Key  216,907  50,801  315,890  93,000  234,057  73,500  50,000  145,000  ‐  ‐  Management  1,236,408  233,223  personnel  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Super  1,758 25,838 20,606 38,844 32,704 4,750 13,775 138,275 Total Remuneration:  1,885,103  521,973  9,789  176,203 LSL &  AL  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  20,258 297,814  288,314  447,734  340,261  54,750 158,775 ‐ 5.3%  17.6%  20.8%  21.6%  ‐ ‐ 1,607,906  14.5%  2,593,068  20.1%  30 June 17  Short‐term employment  benefits  Post‐ Long‐  employment  term  Total  benefit  benefits  % relating to  performance  Salary &  Cash  Non‐ Fees  Bonus  Cash  Dan Smetana  Tim Hantke  Mike Gurry  Karen Gadsby Total Non‐Executive  Directors  Executive Director  175,494  77,598  77,598  ‐ 330,690  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Anthony Mankarios1  223,917  250,000  Total Directors  554,607  250,000  Keith Smith ‐ ‐  Gavin Culmsee2  242,355  58,446  Keith Gray2  John Bourke3  Chris Palin3  Andrew Webber4  Lee Hames 5  Total Other Key  211,023  46,885  310,000  78,963  231,444  62,113  66,346  124,615  ‐  ‐  Management  1,185,783  246,407  personnel  Total Remuneration:  1,740,390  496,407  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Super  16,672 7,371 7,371 ‐ 31,414 ‐  31,414 ‐ 23,023 20,047 35,604 29,162 6,303 11,838 125,977 157,391 LSL &  AL  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  192,166 84,969 84,969 ‐ 362,104 473,917  836,021  ‐ 323,824  277,955  424,567  322,719  72,649 136,453 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 52.7%  29.9%  ‐ 18.0%  16.9%  18.6%  19.2%  ‐ ‐ 1,558,167  15.8%  2,394,188  20.7%  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 26  C. DETAILS OF REMUNERATION (CONTINUED)  1. Anthony Mankarios was paid a cash bonus based on the achievement of key performance criteria. These include profit goals and the successful completion of predetermined events set by the non‐executive directors. There is an annual short‐ term  bonus  and  long‐term  three‐year  incentive  that  are  performance  based  and  subject  to  achieving  Board  approved  targets. He is contracted to 30 June 2019, this contract is reviewed and renewed annually.   2. Cash bonuses paid to other KMP’s were at the discretion of the directors and were based on key performance criteria, which required performance to meet or exceed the group budget and successfully complete predetermined targets.  3. John Bourke and Chris Palin were directors of KWB Group Pty Ltd prior to KWB Group Pty Ltd becoming a subsidiary of Joyce Corporation Ltd in November 2014, they continue as Directors of KWB Group Pty Ltd at the date of this report. Their  remuneration above is for the entire current and comparative financial years.  4. Andrew Webber’s consultancy company, was paid $190k for consulting services performed by his staff members for the  Lloyds Online group of companies.   5. Lee Hames is the Chief Operating Officer of Lloyds Online Auctions Pty Ltd. 6. Tim Hantke remuneration reduced in 2018 due to extended unpaid leave taken during the year. D. SHARE‐BASED COMPENSATION  There was no share‐based compensation to KMP’s during the year ended 30 June 2018 (2017: Nil).  E. EQUITY INSTRUMENT DISCLOSURES RELATING TO KMP’S  i. Option and holding rights granted as compensation  During the financial year ended 30 June 2018 no options (2017: Nil) were granted or vested as equity compensation benefits  to any director or executive of the Consolidated Entity.  ii. Option holdings There were no options on issue to KMP’s during the year ended 30 June 2018 (2017: Nil).  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 27  E. EQUITY INSTRUMENT DISCLOSURES RELATING TO KMP’S (CONTINUED)  iii. Share Holdings The  number  of  shares  in  the  Company  held  during  the  financial  year  by  each  director  and  other  KMP’s  of  the  Group,  including their personally related parties, are set out below. There were no shares granted during the reporting period as  compensation (2017: Nil).  30 June 2018  Balance  Granted as  On Exercise of  Net Change    Balance   01‐Jul‐17  Remuneration  Options  Other  30‐June‐18  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐  20,000  5,278  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  9,874,129  20,000  56,878  20,000  723,823  ‐  ‐ ‐ 65,359  6,615  ‐  ‐ 25,278  10,766,804  Balance  Granted as  On Exercise of  Net Change    Balance   01‐Jul‐16  Remuneration  Options  Other  30‐June‐17  Dan Smetana*  9,874,129 Tim Hantke  Mike Gurry  Karen Gadsby 20,000 56,878 ‐ Anthony Mankarios  718,545 Keith Smith  Gavin Culmsee2 Keith Gray2 John Bourke3  Chris Palin3  Andrew Webber4  Lee Hames 5 TOTAL  30 June 2017  Dan Smetana*  Tim Hantke  Mike Gurry Karen Gadsby ‐  ‐ ‐ 65,359 6,615 ‐  ‐ 10,741,526 9,874,129 20,000 ‐ ‐ Anthony Mankarios  705,045 Keith Smith  Gavin Culmsee2 Keith Gray2 John Bourke3 Chris Palin3 Andrew Webber4  Lee Hames 5 TOTAL  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ 10,599,174 ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  ‐ ‐ ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  56,878  ‐ 9,874,129  20,000  56,878  ‐ 13,500  718,545  ‐  ‐ ‐  65,359  6,615  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐ 65,359  6,615  ‐  ‐ 142,352  10,741,526  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 28  E. EQUITY INSTRUMENT DISCLOSURES RELATING TO KMP’S (CONTINUED)  iv. Partly Paid Ordinary Shares Share Holding  The number of partly paid ordinary shares in the Company held during the financial year by each director of the Company  and the other KMP’s of the Group, including their personally related parties, is set out below. There were no shares granted  during the reporting period as compensation (2017: Nil).  30 June 2018  Balance  Granted as  On Exercise of  Net Change    Balance   01‐Jul‐17  Remuneration  Options  Other  30‐June‐18  Dan Smetana*  380,000 Tim Hantke Mike Gurry Karen Gadsby Anthony Mankarios Keith Smith  Gavin Culmsee2 Keith Gray2 John Bourke3 Chris Palin3 Andrew Webber4 Lee Hames  TOTAL  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  380,000 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  380,000  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  380,000  *On 16 July 2018 Dan Smetana settled the final payment for the 380,000 partly‐paid ordinary shares held at 30 June 2018, paid to $1.878 (2017: 380,000 issued at $1.955 and paid to $1.768). Please refer to subsequent events note  30 June 2017  Balance  Granted as  On Exercise of  Net Change    Balance   01‐Jul‐16  Remuneration  Options  Other  30‐June‐17  Dan Smetana*  380,000 Tim Hantke Mike Gurry Karen Gadsby Anthony Mankarios Keith Smith  Gavin Culmsee2 Keith Gray2 John Bourke3 Chris Palin3 Andrew Webber4 Lee Hames  TOTAL  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  380,000 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  380,000  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  380,000  All equity transactions with specified directors and specified executives have been entered into under terms and conditions  no more favorable than those the Company would have adopted if dealing at arm’s length.  Partly paid shares are unquoted until they become fully paid. Partly paid shares carry voting rights and rights to participate  in entitlement issues and dividends although any shares acquired under a rights issue cannot be quoted until the partly  paid shares become fully paid.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 29  F. LINK BETWEEN REMUNERATION POLICY AND COMPANY PERFORMANCE  The Consolidated Entity provided executives with variable remuneration in the form of short‐term and long‐term incentives  as described in Part A of the Remuneration Report. These incentives are payable upon the achievement of certain goals  covering both financial and non‐financial, corporate and individual measures of performance.  Included in the measures  are contributions to profit, cash targets and departmental functional KPI's.  The following table shows the gross revenue, profits and dividends for the last five years for the Consolidated Entity, as well  as the share price at the end of the respective financial years. The dividend includes ordinary and special dividends paid or  payable in respect of each financial year (FY).  Revenue from continuing operations  Profit from continuing operations after tax   Share Price at Year‐end $  Dividends (Cents) paid or payable  FY18  $000  96,392  6,723  1.42  11.0  FY17  $000  FY16  $000  FY15  $000  FY14  $000  78,770  56,544  34,737  12,657  5,640  3,461  1.60  11.5  1.01  16.0  126  0.96  5.5  374  0.46  3.6  The FY14 numbers were restated based on operations ceased in the FY15 year. Revenue and net profit exclude discontinued  operations in the current business. Revenue and profit increased in 2015 from consolidation of KWB Group from November  2014 and further increased in 2017 from consolidation of Lloyds Online Auctions Pty Ltd.  G. VOTING AT THE 2017 ANNUAL GENERAL MEETING ON THE REMUNERATION REPORT  The Remuneration Report in the 2017 Annual Report to shareholders was approved by 99.7% of shareholders at the 2017  Annual General Meeting. No specific feedback was received at the Annual General Meeting or throughout the year.  H. INDEPENDENT SALARY AND INCENTIVE REVIEW  During FY18 the Company undertook an independent review of executive salary and incentive levels to benchmark against  market. The review was undertaken by the independent professional firm of Godfrey Remuneration Group for the sum of  $6,000. Recommended changes are the subject of an ongoing project.  I. LOANS OR OTHER TRANSACTIONS TO DIRECTORS AND EXECUTIVES  There is a $29,450 loan outstanding to a Director as at 30 June 2018 (2017: Nil).  There were no other transactions with KMP’s not in the ordinary course of business.  The Executive Directors fees are paid to Starball Pty Ltd, a company in which Anthony Mankarios has significant influence ‐  $538,201 (2017: $473,917). As at year end the amount owing to this related party was $26,773 (2017: $23,805).  The Group is also owed a receivable from Pynland Pty Ltd, a company with shares held in trust by Dan Smetana for the  suspended employee share scheme, of $26,231 owing to Joyce Corporation Ltd for amounts paid on behalf of Pynland Pty  Ltd (2017: $26,131).  During the year ended 30 June 2018, LAAV Management Pty Ltd, a company of which Andrew Webber is a director, was  paid $190,000 (2017: $163,900) by Lloyds Online Auctions Pty Ltd for the provision of management services by Andrew  Webber  and  Mark  Fitzpatrick.  This  amount  is  in  addition  to  the  remuneration  disclosed  in  the  KMP  remuneration  disclosures.  End of Audited Remuneration Report.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 30  INSURANCE OF OFFICERS  During FY18, Joyce Corporation Ltd paid a premium to insure the directors, secretaries and KMP’s of the Company and its  Australian‐based controlled entities. A clause in the relevant insurance policy prevents the disclosure of the amount of the  premium.   The liabilities insured are legal costs that may be incurred in defending civil or criminal proceedings that may be brought  against the officers of the Company, and any other payments arising from liabilities incurred by the officers in connection  with such proceedings. This does not include such liabilities that arise from conduct involving a willful breach of duty by the  officers or the improper use by the officers of their position or of information to gain advantage for themselves or someone  else or to cause detriment to the Company. It is not possible to apportion the premium between amounts relating to the  insurance against legal costs and those relating to other liabilities.  PROCEEDINGS ON BEHALF OF THE COMPANY  No person has applied to the Court under section 237 of the Corporations Act 2001 for leave to bring proceedings on behalf  of the Company, or to intervene in any proceedings to which the Company is a party, for taking responsibility on behalf of  the Company for all or part of those proceedings.  No proceedings have been brought or intervened in on behalf of the Company with leave of the Court under section 237 of  the Corporations Act 2001.  PERFORMANCE IN RELATION TO ENVIRONMENTAL REGULATION  Joyce Corporation is party to licenses issued by the Environmental Protection Authority as per NGER Act 2007 and various  other authorities throughout Australia. These licenses regulate the management of air and water quality, the storage and  carriage of hazardous materials and disposal of wastes associated with the Consolidated Entity’s properties. There have  been no new or material known breaches associated with the Consolidated Entity’s license conditions.  NON‐AUDIT SERVICES  There were no fees paid or payable to the auditors for non‐audit services for the year ended 30 June 2018, which did not  impede on the auditor’s independence. The Company may deploy auditors for non‐audit services in the future.  AUDITOR'S INDEPENDENCE DECLARATION  A copy of the auditor's independence declaration as required under section 307C of the Corporations Act 2001 is set out  on page 32.  ROUNDING OF AMOUNTS  The  Consolidated  Entity  has  applied  the  relief  available  to  it  in  ASIC  Corporate  Legislative  Instrument  2016/191  and  accordingly certain amounts in the financial report and the Directors’ Report have been rounded off to the nearest $1,000.  Signed in accordance with a resolution of the Directors made pursuant to s.298(2) of the Corporations Act 2001.  D A Smetana  Chairman  Perth, 30 August 2018  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 31  Tel: +61 8 6382 4600 Fax: +61 8 6382 4601 www.bdo.com.au 38 Station Street Subiaco, WA 6008 PO Box 700 West Perth WA 6872 Australia DECLARATION OF INDEPENDENCE BY NEIL SMITH TO THE DIRECTORS OF JOYCE CORPORATION LTD As lead auditor of Joyce Corporation Ltd for the year ended 30 June 2018, I declare that, to the best of my knowledge and belief, there have been: 1. No contraventions of the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and 2. No contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. This declaration is in respect of Joyce Corporation Ltd and the entities it controlled during the year. Neil Smith Director BDO Audit (WA) Pty Ltd Perth, 30 August 2018 BDO Audit (WA) Pty Ltd ABN 79 112 284 787 is a member of a national association of independent entities which are all members of BDO Australia Ltd ABN 77 050 110 275, an Australian company limited by guarantee. BDO Audit (WA) Pty Ltd and BDO Australia Ltd are members of BDO International Ltd, a UK company limited by guarantee, and form part of the international BDO network of independent member firms. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation other than for the acts or omissions of financial services licensees CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT  Joyce Corporation Ltd (“the Company”) and the Board are committed to achieving and demonstrating a high standard of corporate  governance. Joyce Corporation Ltd have reviewed its corporate governance practices against the Corporate Governance Principles  and Recommendations (3rd edition) published by the ASX Corporate Governance Council.   The 2018 corporate governance policy and statement reflects the corporate governance practices in place throughout the 2018  financial  year.  A  description  of  the  Company’s  current  corporate  governance  practices  is  set  out  in  the  Company’s  corporate  governance statements, which can be viewed at ‐  www.joycecorp.com.au  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 33  ANNUAL FINANCIAL REPORT Joyce Corporation Ltd   AND CONTROLLED ENTITIES   ABN: 80 009 116 269  Annual Financial Report  For the Year Ended 30 June 2018  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 34  CONSOLIDATED STATEMENT OF PROFIT OR LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME  FOR THE YEAR ENDED 30 JUNE 2018 CONSOLIDATED  Continuing operations  Revenue  Cost of sales  Gross Profit  Gain on property investment revaluation  Other income  Expenses from continuing operations  Administration expenses  Distribution expenses Marketing expenses Occupancy expenses  Profit/(Loss) on disposal of assets  Finance costs  Impairment of assets  Other expenses Profit from continuing operations before income tax  Income tax (expense)  Profit from continuing operations after tax  Discontinued operations  (Loss) / Profit for the year from discontinued operations  Profit for the year  Profit is attributable: Ordinary equity holders of the company Non‐controlling interests Total Comprehensive Income for the year Earnings per share for profit attributable to the members  of Joyce Corporation Ltd Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Note  6  6  16  6  6  6  6 8  7  9  9  2018  $000  96,392  (42,562)  53,830  933 64  (35,674)  (754)  (3,112)  (5,011)  (41)  (351)  ‐  (60)  2017  $000  78,770  (38,617)  40,153  ‐ 94  (22,385)  (944)  (3,547)  (4,592)  (37)  (75)  (350)  (51)  9,824  8,266  (3,101)  (2,626)  6,723  5,640  (140)  6,583  3,380  3,203  6,583  12.3  12.1  176  5,816  2,764  3,052  5,816  10.0  9.9  The consolidated statement of profit or loss and other comprehensive income is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial statements   set out on pages 39 to 78. Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 35  CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION  AS AT 30 JUNE 2018  Note  10  11  12  13  14  11  8  15  12  16  17  18  19  20  8  20  8  19  21  22  27  ASSETS  Current Assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Other assets  Other financial assets  Total Current Assets  Non‐Current Assets  Trade and other receivables  Deferred tax asset  Plant and equipment  Inventories  Investment Property  Intangible assets  Total Non‐Current assets  TOTAL ASSETS   LIABILITIES  Current liabilities  Trade and other payables  Provisions  Interest bearing loans and borrowings   Provision for income tax  Total Current Liabilities  Non‐Current Liabilities  Interest bearing loans and borrowings   Deferred tax liabilities  Provisions   Total Non‐Current Liabilities  TOTAL LIABILITIES  NET ASSETS  EQUITY  Contributed equity  Reserves  Non‐controlling interests  Retained earnings  TOTAL EQUITY  CONSOLIDATED  2018  $000  6,215  1,918  3,703  1,202  68  13,106  588  1,445  10,778  395  9,623  18,163  40,992  54,098  11,779  1,528  435  820  14,562  10,056  554  818  11,428  25,990  28,108  18,060  ‐  3,073  6,975  28,108  2017  $000 5,296  634  4,908  504  380  11,722  568  1,307  18,589  528  ‐  15,933  36,925  48,647  10,073  1,361  ‐  1,153  12,587  8,600  262  712  9,574  22,161  26,486  18,019  2,699  1,930  3,838  26,486  The consolidated statement of financial position is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial statements   set out on pages 39 to 78.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 36  CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS  FOR THE YEAR ENDED 30 JUNE 2018  CONSOLIDATED  Cash flows from operating activities  Receipts from customers   Payments to suppliers and employees   Interest received Interest paid Income tax paid Net cash flows from operating activities  Cash flows from investing activities  Proceeds from sale of property, plant and equipment Secured loan Purchase of non‐current assets Purchase of intangible assets Payments for business acquisitions net of cash acquired  Net cash (used) in investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds from borrowings Repayment of borrowings Proceeds from partly paid share dividend Dividends paid  Dividends paid to non‐controlling interest Net cash (used) / from financing activities  Net increase / (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period  Reconciliation of cash  Cash at bank and in hand Note  31  26  28  10  2018  $000  104,116  (91,647)  64  (351)  (3,157)  9,025  111  78  (2,074)  (2,230) (815)  (4,930)  2,400  (479) 41  (3,077)  (2,061)  (3,176)  919  5,296  6,215  6,215  6,215  2017  $000  89,413  (80,779)  94  (75)  (3,318)  5,335  46  77  (12,578)  ‐ (6,000)  (18,455)  8,600  ‐ 44  (3,216)  (2,261)  3,167  (9,953)  15,249  5,296  5,296  5,296  The consolidated statement of cash flows is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial statements   set out on pages 39 to 78.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 37  CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY  FOR THE YEAR ENDED 30 JUNE 2018  Note  Contributed  Equity  $’000 17,975  Reserves  $’000 2,699  Retained  Earnings  $’000 4,290  Non‐    controlling    Interest   $’000  1,026  Total   Equity  $’000 25,990  Balance at 1 July 2016  Total comprehensive income for  the period:  Profit attributable to members of  the parent entity  Profit attributable to non‐ controlling interests  Non‐controlling interest on  acquisition of subsidiary  Subtotal  Transactions with owners in their  capacity as owners:  Payment partly paid shares  Dividends paid or provided for  Balance at 30 June 2017  21  ‐  ‐  ‐  ‐  2,764 ‐ 2,764  ‐  3,052  3,052  ‐  17,975  ‐  2,699  ‐  7,054  113  4,191  113  31,919  44 ‐  18,019  ‐ ‐  2,699  ‐ (3,216)  3,838  ‐  (2,261)  1,930  44  (5,477)  26,486  Balance at 1 July 2017  18,019  2,699  3,838  1,930  26,486  Total comprehensive income for  the period:  Profit attributable to members of  the parent entity Profit attributable to non‐ controlling interests  Transfer of reserve to retained  earnings and tax adjustments  Subtotal  Transactions with owners in their  capacity as owners:  Payment partly paid shares  Dividends paid or provided for  Balance at 30 June 2018  21  ‐  ‐  ‐ ‐  3,380 ‐ 3,380  ‐  3,203  3,203  ‐  18,019 (2,699)  ‐  2,834 10,052  ‐  5,133  135  33,204  41 ‐  18,060 ‐ ‐  ‐  ‐ (3,077)  6,975  ‐  (2,060)  3,073  41  (5,137)  28,108  The consolidated statement of changes in equity is to be read in conjunction with the notes to the consolidated financial statements set out on pages 39 to 78.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 38    NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 1. CORPORATE INFORMATION The consolidated financial statements of Joyce Corporation Ltd (“the Company”) for the year ended 30 June 2018  were authorised for issue in accordance with a resolution of the directors of the Company dated 30 August 2018.  Joyce Corporation Ltd is a Company incorporated in Australia and limited by shares which are publicly traded on the  Australian Securities Exchange. The company is a for‐profit entity for the purpose of this financial report.  The  nature  of  the  operation  and  principal  activities  of  the  Company  and  its  controlled  entities  are  described  in  Directors’ Report.  2.SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES NOT PRESENTED IN SUBSEQUENT NOTES  The consolidated financial statements comprise the financial statements of Joyce Corporation Ltd and its controlled  subsidiaries  (‘the  Consolidated  Entity’).  Below  is  a  summary  of  significant  accounting  policies.  More  accounting  policies are presented in following notes to the consolidated financial statements.   (a) Basis of preparation  These general‐purpose financial statements for the year ended 30 June 2018 have been prepared in accordance with  requirements  of  the  Corporations  Act  2001  and  Australian  Accounting  Standards.  Compliance  with  Australian  Accounting  Standards  ensures  that  the  financial  statements  and  notes  also  comply  with  International  Financial  Reporting Standards.  Historical cost convention  These  financial  statements  have  been  prepared  under  the  historical  cost  convention,  except  for  the  investment  property which is measured at fair value.  New or revised Standards and Interpretations that are first effective in the current reporting period   The consolidated entity has adopted all the new and revised Standards and Interpretations issued by the Australian  Accounting Standards Board (AASB) that are relevant to its operations and effective for the current reporting period.  There has been no early adoption of the new and revised Standards and Interpretations.   (b) Principles of consolidation  The Group controls an entity when the Group is exposed to, or has rights to, variable returns from its investment  with the entity and can affect those returns through its power to direct the activities of the entity. All controlled  entities  have  a  30  June  financial  year  end.   The  existence  and effect  of potential  voting  rights  that  are  currently  exercisable or convertible are considered when assessing whether the Consolidated Entity controls another entity.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 39  2.SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES NOT PRESENTED IN SUBSEQUENT NOTES  (CONTINUED)  A list of controlled entities is contained in Note 27 to the financial statements.  Consolidated financial statements are the financial statements of the Consolidated Entity presented as those of a  single economic entity.  The  consolidated financial statements are prepared using uniform accounting policies for  like transactions and other events in similar circumstances.  All significant intra‐Consolidated Entity balances and transactions, including income, expenses and dividends, are  eliminated in full on consolidation.  The results of the investees acquired or disposed of during the financial year are  accounted for from the respective dates of acquisition or up to the dates of disposal.  On disposal, the attributable  amount of goodwill, if any, is included in the determination of the gain or loss on disposal.  Minority  interests,  being  that  portion  of  the  profit  or  loss  and  net  assets  of  subsidiaries  attributable  to  equity  interests held by persons outside the group, are shown separately within the Equity section of the consolidated  Statement  of  Financial  Position  and  in  the  consolidated  Statement  of  Profit  or  Loss  and  Other  Comprehensive  Income.  (c) Fair value estimation  The fair value of financial assets and financial liabilities must be estimated for recognition and measurement or for  disclosure purposes.  The carrying value less impairment provision of trade receivables and payables are assumed to approximate their  fair values due to their short‐term nature. The fair value of financial liabilities for disclosure purposes is estimated  by  discounting  the  future  contractual  cash  flows  at  the  current  market  interest  rate  that  is  available  to  the  Consolidated Entity for similar financial instruments.  (d) Investments and other financial assets  (i) Loans and receivables  Loans and receivables are non‐derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted  in an active market. They are included in current assets, except for those with maturities greater than 12 months  after the reporting date which are classified as non‐current assets. Loans and receivables are included in trade and  other receivables in the statement of financial position.  (ii) Subsequent measurement  Loans and receivables and held‐to‐maturity investments are carried at amortised cost using the effective interest  method.  (e) Comparatives When required by applicable accounting standards, comparative figures have been adjusted to conform to changes  in presentation for the current financial year.   (f) Rounding of Amounts The  Company  has  applied  the  relief  available  to  it  under  ASIC  Corporate  Legislative  Instrument  2016/191  and  accordingly, amounts in the financial report have been rounded off to the nearest $1,000.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 40  2.SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES NOT PRESENTED IN SUBSEQUENT NOTES  (CONTINUED)   (g) Goods and Services Tax (GST) Revenues, expenses and assets are recognised net of the amount of associated GST, unless the GST incurred is not  recoverable from the taxation authority.  In this case it is recognised as part of the cost of acquisition of the asset or  as part of the expense. Receivables and payables are stated inclusive of the amount of GST receivable or payable.  The  Statement  of  Cash Flows  includes  cash  flows  on  a  gross  basis.  The  net  amount  of  GST  recoverable  from,  or  payable  to,  the  taxation  authority  is  included  with  other  receivables  or  payables  in  the  statement  of  financial  position.  Where settlement of any part of cash consideration is deferred, the amounts payable in the future are discounted  to their present value as at the date of exchange. The discount rate used is the entity’s incremental borrowing rate,  being the rate at which a similar borrowing could be obtained from an independent financier under comparable  terms and conditions.  Contingent consideration is classified either as equity or a financial liability. Amounts classified as a financial liability  are subsequently remeasured to fair value with changes in fair value recognised in profit or loss.  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT The Consolidated Entity's activities expose it to a variety of financial risks: market risk (including currency risk and  interest rate risk), credit risk and liquidity risk. The Consolidated Entity's overall risk management program focuses  on  the  unpredictability  of  financial  markets  and  seeks  to  minimise  potential  adverse  effects  on  the  financial  performance of the Consolidated Entity.   The Consolidated Entity makes occasional use of derivative financial instruments such as foreign exchange contracts  to manage foreign currency risk. Derivatives are exclusively used for hedging purposes, i.e. not as trading or other  speculative instruments. The Consolidated Entity uses different methods to measure different types of risk to which  it is exposed. These methods include sensitivity analysis in the case of interest rate, foreign exchange and other price  risks and aging analysis for credit risk.  Risk management is carried out by the CFO under the supervision of the Board of Directors. The Board provides  principles for overall risk management, as well as policies and supervision covering specific areas, such as foreign  exchange  risk,  interest  rate  risk,  credit  risk,  use  of  derivative  financial  instruments  and  non‐derivative  financial  instruments, and investment of excess liquidity.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 41  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (CONTINUED) The Consolidated Entity holds the following financial instruments:  CONSOLIDATED  Note  2018  $000  2017  $000  10  11  14  18  20  6,215  2,506  68  8,789  11,779  10,491  22,270  5,296  1,202  380  6,878  10,073  8,600  18,673  Financial assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other financial assets  Financial liabilities  Trade and other payables  Interest‐bearing loans and borrowings  (a) Market risk  (i) Foreign exchange risk  The Consolidated Entity’s exposure to foreign currency risk is not material.  (ii) Cash flow interest rate risks  The Consolidated Entity's main interest rate risk arises from long‐term borrowings. Borrowings issued at variable  rates expose the Consolidated Entity to cash flow interest rate risk. The Consolidated Entity policy is to manage both  risks as appropriate in conjunction with considerations about minimising the Consolidated Entity’s liquidity risk (see  below), the current state of the yield curve and expectations about interest rates in the medium term and the need  for flexibility to minimise the Consolidated Entity’s interest expense.  As at the reporting date, all the Consolidated Entity had the following variable and fixed rate financial instruments:  Weighted  Average  Interest rate  %  Weighted  Average  Interest  rate  %  2018  $000  2017  $000  0.03%  6,215  0.03%  5,296  6,215  5,296  Financial assets  Cash and cash equivalents (i)  Financial liabilities  Commercial bill –secured – variable (ii)  Bank loan – secured (iii)  4.84%  3.61%  4.93%  3.84%  4,891  5,600  10,491  3,000  5,600  8,600  (i) (ii) The overdraft facility pays interest at variable interest rates plus a line fee.  The Commercial bill facility is approved to 1 January 2020. This debt facility is bank bill based and incurs a line fee and an on‐use fee. Facility expire 31 January  2021.  (iii) The bank loan facility is approved to 9 April 2020.  An analysis by maturities is provided in (c) below.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 42  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (CONTINUED) (a) Market risk (continued)  The Consolidated Entity analyses its interest rate exposure on a dynamic basis. Various scenarios are modelled taking  into consideration refinancing, renewal of existing positions and alternative financing. Based on these scenarios, the  Consolidated Entity calculates the impact on profit or loss of a defined interest rate shift. The scenarios are run only  for liabilities that represent the major interest‐bearing positions.  Based  on  the  various  scenarios,  the  Consolidated  Entity  manages  its  cash  flow  interest  rate  risk  adopting  an  appropriate  mix  of  fixed  versus  variable  rate  debt  and  an  appropriate  mix  of  debt  maturities  to  provide  it  with  flexibility  to  repay  debt  as  quickly  as  possible  whilst  having  liquidity  available  to  take  advantage  of  business  opportunities as they arise.  Consolidated Entity sensitivity  The major debt facility drawn at 30 June 2018 is at a variable interest rate (see above). Variable interest rates apply  to the overdraft and cash and cash equivalents. On balances held at 30 June 2018, if interest rates had changed by ‐ /+ 100 basis points from the year‐end rates with all other variables held constant, post‐tax profit for the year would  have been $97k higher or $97k lower (2017 – $86k). This is a result of a higher or lower interest expense arising from  borrowings, offset by higher or lower interest income from cash and cash equivalents. Equity would have been $97k  higher or $97k lower (2017 ‐ $86k) for the same reasons as above.   (b)  Credit risk  Credit risk is limited to high credit quality financial institutions with which deposits are held and high credit quality  wholesale customers with which the Consolidated Entity trades.   Credit risk is managed on a Consolidated Entity basis. Credit risk arises from cash and cash equivalents, derivative  financial instruments and deposits with banks and financial institutions, as well as credit exposures to wholesale  customers, including outstanding receivables and committed transactions. For banks and financial institutions, only  independently rated parties with a minimum rating of 'A' are accepted. If wholesale customers are independently  rated, these ratings are used. Otherwise, if there is no independent rating, risk control assesses the credit quality of  the customer, considering its financial position, past experience and other factors. Individual risk limits are set based  on internal or external ratings in accordance with limits set internally. The compliance with credit limits by wholesale  customers is regularly monitored by line management.   The  maximum  exposure  to  credit  risk  at  the  reporting  date  is  the  carrying  amount  of  the  financial  assets  as  summarised in each applicable note. For wholesale customers without credit rating the Consolidated Entity generally  retains title over the goods sold until full payment is received. For some trade receivables the Consolidated Entity  may also obtain security in the form of guarantees, deeds of undertaking or letters of credit which can be called  upon if the counterparty is in default under the terms of the agreement. The Consolidated Entity does not hold any  credit derivatives to offset its credit exposure. The Consolidated Entity trades only with recognised, creditworthy  third parties, and as such collateral is not requested nor is it the Consolidated Entity's policy to securitise its trade  and other receivables.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 43  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (CONTINUED) (b) Credit risk (continued)  The credit quality of financial assets that are neither past due nor impaired can be assessed by reference to external  credit ratings (if available) or to historical information about counterparty default rates:  Cash and cash equivalents  AA  Trade and other receivables  Non‐rated  Other financial assets  Non‐rated  (c)  Liquidity risk  CONSOLIDATED  2018  $000  2017  $000  6,215  5,296  2,506  1,202  68  380  8,789  6,878  Prudent liquidity risk management implies maintaining sufficient cash and marketable securities, the availability of  funding through an adequate amount of committed credit facilities and the ability to close out market positions. The  Consolidated Entity manages liquidity risk by continuously monitoring forecast and actual cash flows and matching  the maturity profiles of financial assets and liabilities. Due to the dynamic nature of the underlying businesses, the  Consolidated Entity aims at maintaining flexibility in funding by keeping committed credit lines available and, where  possible, with a variety of counterparties. Surplus funds are generally only invested in overnight deposits or used to  repay debt.  Maturities of financial assets and financial liabilities  The  tables below  analyses  the  Consolidated  Entity’s  financial  liabilities,  net and  gross  settled  derivative  financial  instruments into relevant maturity groupings based on the remaining period at the reporting date to the contractual  maturity date. The amounts disclosed in the table are the contractual undiscounted cash flows.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 44  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (CONTINUED) (c) Liquidity risk (continued)  Consolidated disclosures  Year ended 30 June 2018  Consolidated financial assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other financial assets  Consolidated financial liabilities  Trade and other payables  Interest bearing loans & borrowings  Net maturity  Year ended 30 June 2017  Consolidated financial assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other financial assets  Consolidated financial liabilities  Trade and other payables  Interest bearing loans & borrowings  Net maturity  Financing arrangements  ≤ 6 months  $000  6‐12  months  $000  1‐5   years  $000  >5 years  $000  6,215 1,918 68 8,201 11,779 215  11,994  (3,793) ‐ ‐  ‐ ‐  ‐  588 ‐  588 ‐ 220  220  (220)  ‐  11,269 11,269 (10,681) ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ≤ 6 months  $000  6‐12  months  $000  1‐5   years  $000  >5   years  $000  5,296 634 380 6,310 ‐ ‐  ‐ ‐  ‐  568 ‐  568 10,073 175  10,248     (3,938) ‐ 175  175  (175)  ‐  9,125 9,125 (8,557) ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Total  $000  6,215  2,506  68  8,789  11,779  11,704  23,483  (14,694)  Total  $000  5,296  1,202  380  6,878  10,073  9,475  19,548  (12,670)  The Consolidated Entity had access to the following bank borrowing facilities at the reporting date:  30 June 2018  Consolidated  30 June 2017  Consolidated  Facility limit  $000  10,641 Used $000  10,491 Available $000    150    8,750   8,600 150 The Consolidated Entity had a $5,600,000 bank loan facility, a $4,891,300 bank bill facility, a $900,000 multi‐option  facility of which $150,000 available for overdrafts and a bank guarantee facility of $500,000 (2017: $8,750,000) The  consolidated entity had $6,215,000 (2017 $5,296,000) cash at bank as at the reporting date including funds held in  trust set out at Note 10. In addition, the Consolidated Entity had a net investment in inventories of $4,098,000 as at  30 June 2018 (2017: $5,436,000).   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 45  3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (CONTINUED)  (d) Capital risk management  Management controls the capital of the Consolidated Entity to maintain a good debt to equity ratio, provide the  shareholders with adequate returns and ensure that the Consolidated Entity can fund its operations and continue  as a going concern. The Consolidated Entity’s debt and capital includes ordinary share capital and financial liabilities,  supported by financial assets. The Consolidated Entity is not subject to any externally imposed capital requirements.  Management effectively manages the Consolidated Entity’s capital by assessing the Consolidated Entity’s financial  risks and adjusting its capital structure in response to changes in these risks and in the market. These responses  include the management of debt levels, distributions to shareholders and share issues. There have been no changes  in the strategy adopted by management to control the capital of the Consolidated Entity since the prior year. This  strategy is to ensure that the Consolidated Entity’s gearing ratio remain below 40%.  Estimates  and  judgements  are  continually  evaluated  and  are  based  on  historical  experience  and  other  factors,  including expectations of future events that may have a financial impact on the entity and that are believed to be  reasonable under the circumstances.  4. CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGEMENTS The Consolidated Entity makes estimates and assumptions concerning the future. The resulting accounting estimates  will, by definition, seldom equal the related actual results. The estimates and assumptions that have a significant  risk of causing a material adjustment to the carrying amounts of assets and liabilities within the next financial year  are discussed below.  (a)  Impairment of Goodwill  The  Consolidated  Entity  assesses  impairment  at  each  reporting  date  by  evaluating  conditions  specific  to  the  Consolidated Entity that may lead to impairment of assets. Where an impairment trigger exists, the recoverable  amount  of  the  asset  is  determined.  Value‐in‐use  calculations  performed  in  assessing  recoverable  amounts  incorporate a number of key estimates.  (b) Provision for environmental testing  As part of the ongoing testing of Joyce Corporation owned sites it was found that traces of a chemical used by the  leasee,  Joyce  Foam  Products,  was  detected  in  the  groundwater  at  the  South  Australian  and  New  South  Wales  properties. The levels found were not high and to be prudent the Department of Environment and Conservation  were notified. The Department of Environment and Protection has not required any remediation work due to the  low level of risk. An ongoing monitoring program has been established to monitor the nature, extent and movement  of the chemical found. The trace level of chemical found has generally been decreasing according to independent  environmental reports.  (c) Judgement in determining control of subsidiaries (AASB 10)  In determining whether the consolidated group has control over subsidiaries that are not wholly owned, judgement  is applied to assess the ability of the consolidated group to control the day‐to‐day activities of the partly owned  subsidiary and its economic outcomes. In exercising judgement, the commercial and legal relationships that the   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 46  4. CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGEMENTS (CONTINUTED) (c) Judgement in determining control of subsidiaries (AASB 10) (Continued)  consolidated  group  has  with other  owners of  partly  owned  subsidiaries  are  taken  into  consideration.  Whilst  the  consolidated group is not able to control all activities of a partly owned subsidiary, the partly owned subsidiary is  consolidated within the consolidated group where it is determined that the consolidated group controls the day‐to‐ day activities and economic outcomes of a partly owned subsidiary. Changes in agreements with other owners of  partly owned subsidiaries could result in a loss of control and subsequently de‐consolidation.  Upon acquisition of partly owned subsidiaries by the consolidated group, judgement is exercised concerning the  value of net assets acquired on the date of acquisition. The minority owner interest share of net assets acquired, fair  value  of  consideration  transferred  and  subsequent  period  movements  in  value  thereof,  are  disclosed  as  outside  equity interest.   (d) Net realisable value of inventory  In determining the number of write‐downs required for inventory, management has made judgements based on the  expected net realisable value of that inventory. Historic experience and current knowledge of the products has been  used in determining any write‐downs to net realisable value.  (e)  Judgment on capital development investments  Discounted  cash  flow  models  are  used  for  business  cases,  these  include  assumptions  and  estimates  of  business  outcomes and are used for capital investments, such as software. The Consolidated Entity has made an assessment  to amortise development costs over 5 years, please refer to Note 17 Intangible Assets for the company policy.   5. SEGMENT INFORMATION  (a) AASB 8 Operating segments  Operating Segments are identified based on internal reports about components of the Consolidated Entity that are  regularly reviewed by the chief operating decision makers (The Board of Directors) in order to allocate resources to  the segments and to assess their performance.   The  operating  businesses  are  organised  and  managed  separately  according  to  the  nature  of  the  products  and  services provided, with each segment representing a strategic business unit that offers different products and serves  different markets.  The Consolidated Entity has the following operating segments:        Bedshed retail bedding franchise operation Company owned retail bedding stores Operation of retail kitchen stores Operation of valuation, online auction sales and physical auctions Corporate operations Transfer prices between operating segments are set at an arms‐length basis in a manner consistent with transactions  with third parties.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 47  5. SEGMENT INFORMATION (CONTINUED) Operating segments  The following table presents revenue and profit information and certain asset and liability information regarding  operating segments for the year ended 30 June 2018.   Continuing Operations  Discont’d  Operation  Bedshed  Franchise  $’000  Retail  Bedding  Stores  $’000  Retail  Kitchen  Stores  $’000  Online  Auction  $’000  Joyce  Corp  $’000  Total  ‘$000  Lloyds’  Stock  $’000  Total  $’000  Year ended 30 June  2018  Revenue  Sales to external  customers  Total consolidated  revenue Result  Underlying Profit /  (loss)  One‐Off Transactions  Segment Result  Unallocated expenses  net of unallocated  income Profit before tax and  finance costs Finance costs  Profit before income  tax Income tax expense  Net Profit for the year  Assets and liabilities  Segment assets  Unallocated assets  Total assets  Segment liabilities  Unallocated liabilities  Total liabilities  Other segment  information  Tangible capital  expenditure  Depreciation and  amortisation  4,462  13,651  59,937  18,300  42  96,392  3,314  99,706  96,392  3,314  99,706  1,562  ‐  1,562  436  ‐      8,672  (300)     2,933  (2,175)  (1,801)  (15)  436      8,372    758  (1,816)  11,802  (2,490) 9,312  (200)  ‐ (200)  11,602  (2,490)  9,112  863 ‐  863  10,175  (200)  (351) ‐  9.975  (351)  9,824  (3,101)  (200)  9,624  60  (3,041)  6,723  (140)  6,583  6,884  5,967  20,227  10,970  7,173  51,221  1,432  52,653  1,445 ‐  1,445  52,666  1,432  54,098  704  4,005  14,695  1,655  2,177  23,236  1,379  24,615  1,375 ‐  1,375  24,611  1,379  25,990  12  31  131  1,341  188  589  504  131  86  2,074 104  1,043 ‐  ‐  2,074  1,043  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 48                      5. SEGMENT INFORMATION (CONTINUED) Operating segments (continued)  The following table presents revenue and profit information and certain asset and liability information regarding  operating segments for the year ended 30 June 2017.   Continuing Operations  Retail  Kitchen  Stores  $’000  Retail  Bedding  Stores  $’000  Online  Auction  $’000  Bedshed  Franchise  $’000  Discont’d  Operation  Joyce  Corp  $’000  Lloyds’  Stock  $’000  Total  ‘$000  Total  $’000  Year ended 30 June  2017  Revenue  Sales to external  customers  Total consolidated  revenue  Result  Segment result  Impairment Segment Result  Unallocated expenses  net of unallocated  income  Profit before tax and  finance costs  Finance costs Profit before income  tax  Income tax expense Net Profit for the year Assets and liabilities Segment assets  Unallocated assets  Total assets 4,262  13,045  47,404  14,044  15  78,770  2,329  81,099  78,770  2,329  81,099  1,301  ‐  1,301  438  (350)  88  5,938  ‐  5,938  2,705  ‐  (1,748)  ‐  2,705  (1,748)  8,634  (350)  8,284  252  ‐  252  8,886  (350)  8,536  57   ‐  57  8,341  252  8,593  (75)  ‐  (75)  8,266  (2,626)  5,640  252  (76)  176  8,518  (2,702)  5,816  7,266  6,334  14,742  2,512  14,920  45,774  1,564  47,338  1,309  ‐  1,309  47,083  1,564  48,647  Segment liabilities  1,197  1,163  13,114  695  4,571  20,740  1,311  22,051  Unallocated liabilities Total liabilities Other segment  information  Tangible capital  expenditure  Depreciation and  amortisation  110  ‐  110  20,850  1,311  22,161  10  9  30  9,320  840  2,779  12,979  230  338  34  9  620  ‐  ‐  12,979  620  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 49                    5. SEGMENT INFORMATION (CONTINUED) (b) Geographic segments  The Consolidated Entity operates in one principal geographical area namely that of Australia (country of domicile).  (c) Information about major customers  No single customer of the Consolidated Entity generated more than 10% of the Consolidated Entity’s revenue  during the year ended 30 June 2018.  6. REVENUE, INCOME AND EXPENSES  (a)  Revenue recognition Revenue is recognised to the extent that it is probable that the economic benefits will flow to the Consolidated Entity  and  the  revenue  can  be  reliably  measured.  The  following  specific  recognition  criteria  must  also  be  met  before  revenue is recognised:  Sale of goods  Revenue from the sale of goods is recognised at the point of delivery as this corresponds to the transfer of significant  risks and rewards of ownership of the goods and the cessation of all involvement in those goods.  Rendering of services  Revenue from the rendering of a service is recognised upon completion of the service to customers.  Interest income   Interest income is recognised using the effective interest rate method, which, for floating rate financial assets is the  rate inherent in the instrument.  Dividend income   Dividend income is recognised when the right to receive a dividend has been established.   Franchise revenue  Revenue from franchising activities is recognised based on business written sales from franchised stores.  Rental revenue  Rental revenue is recognised monthly as defined in the relevant lease agreements.  All revenue is stated net of the amount of goods and services tax (GST).  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 50  6. REVENUE, INCOME AND EXPENSES (CONTINUED) (b)  Revenue, Income and Expenses from Continuing Operations  Revenue  Sale of goods  Provision of services  Total revenue  Cost of Goods Sold  Cost of goods  Cost of services  Total revenue  Other income  Interest received  Total other income Finance costs  Bank loans and overdrafts  Total finance costs Impairment of goodwill  Impairment of goodwill Total impairment of goodwill  (c) Administrative Expenses – continuing operations  Management bonus (admin)  Wages and salaries (admin costs)  Wages and salaries (included in distribution costs)  Defined contribution superannuation expense  Superannuation (included within distribution costs)  Other employee benefits expense (admin)  Other (included within distribution costs)  Total employee benefit expenses  Depreciation Expense  Other administration expenses  Total Administration Expenses   CONSOLIDATED  2018  $000  69,823  26,569  96,392  2017 $000 60,448 18,322 78,770  (35,040)  (7,522)  (42,562)  (34,175) (4,442) (38,617)  64  64  (351)  (351)  ‐ ‐  94 94  (75) (75)  (350) (350)     CONSOLIDATED  2018  $000  (1,344)  2017 $000 (542)  (21,026)  (12,755)  (360)  (2,158)  (35)  (3,716)  (58)  (297)  (1,584)  (28)  (1,440)  (50)  (28,697)  (16,696)  (1,043)  (5,934)  (620)  (5,069)  (35,674)  (22,385)  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 51  6. REVENUE, INCOME AND EXPENSES (CONTINUED) (d)  Lease  payments  and  other  expenses  included  in  the  statement  of  profit  or  loss  and  other  comprehensive  income – continuing operations      Minimum lease payments ‐ operating lease  7. DISCONTINUED OPERATIONS    CONSOLIDATED  2018  $000  4,553  2017  $000  4,095  On 22 June 2018, the consolidated group ceased operations of its LAAV Group Pty Ltd business division, thereby  discontinuing its operations in this business segment.  The financial performance of the discontinued operation, which is included in the profit/(loss) from discontinued  operations per the statement of comprehensive income, is as follows:  CONSOLIDATED  Discontinued Operations Revenue Expenses Profit before income tax Income tax (expense)/benefit Profit/(loss) attributable to owners of the parent entity Profit/(loss) on sale before income tax  Income tax expense  Profit/(loss) on sale after income tax  Total profit/(loss) after tax attributable to the discontinued  operation  2018 $000 3,314  (3,514)  (200)  60  (140)  ‐  ‐  ‐  ‐ The net cash flows of the discontinued division, which have been incorporated into the statement of  cash flows, are as follows:  Net cash inflow/(outflow) from operating activities Net cash inflow from investing activities  Net cash (outflow)/inflow from financing activities  Net (decrease)/increase in cash generated by the  discontinued division  Gain/(Loss) on disposal of the division included in gain  from discontinued operations per the statement of  comprehensive income.  (231)  ‐  ‐  (231)  ‐ 2017 $000 2,329  (2,077)  252  (76)  176  ‐  ‐  ‐  ‐ 243  ‐  ‐  243  ‐ Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 52  8. INCOME TAX The income tax expense or revenue for the period is the tax payable on the current period’s taxable income based  on  the  national  income  tax  rate  for  each  jurisdiction  adjusted  by  changes  in  deferred  tax  assets  and  liabilities  attributable to temporary differences and to unused tax losses.  Deferred income tax is provided in full, using the liability method, on temporary differences arising between the tax  bases of assets and liabilities and their carrying amounts in the consolidated financial statements.  However, the  deferred income tax is not accounted for if it arises from initial recognition of an asset or liability in a transaction  other than a business combination that at the time of the transaction affects neither accounting, nor taxable profit  or  loss.   Deferred   income  tax  is  determined  using  tax  rates  (and  laws)  that  have  been  enacted  or  substantially  enacted by the reporting date and are expected to apply when the related deferred income tax asset is realised, or  the deferred income tax liability is settled.  Deferred tax assets are recognised for deductible temporary differences and unused tax losses only if it is probable  that future taxable amounts will be available to utilise those temporary differences and losses.  Deferred tax liabilities and assets are not recognised for temporary differences between the carrying amount and  tax bases of investments in controlled entities where the parent entity is able to control the timing of the reversal  of the temporary differences and it is probable that the differences will not reverse in the foreseeable future.  Deferred tax assets and liabilities are offset when there is a legally enforceable right to offset current tax assets and  liabilities  and  when  the  deferred  tax  balances  relate  to  the  same  taxation  authority.  Current  tax  assets  and  tax  liabilities are offset where the entity has a legally enforceable right to offset and intends either to settle on a net  basis, or to realise the asset and settle the liability simultaneously.  Current and deferred tax balances attributable to amounts recognised directly in equity are also recognised directly  in equity.  The major components of income tax expense for the year ended 30 June 2018 are:  Consolidated Statement of Profit or Loss and Other Comprehensive Income  – continuing operations Current Income tax      Current income tax expense  Deferred income tax      Relating to origination and reversal of temporary differences  Utilisation of unused tax losses Expense/(over) provision in respect of prior years    CONSOLIDATED  2018  $000  2017  $000  2,955  2,782  130  ‐ 16  (166)  ‐ 10  Income tax expense relating to continuing operations  3,101  2,626  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 53  8. INCOME TAX (CONTINUED) Income tax expense relating to continuing operations  Income tax expense relating to discontinued operations  Income tax expense relating to overall operations   CONSOLIDATED  2018  $000  3,101  (60)  3,041  2017  $000  2,626  76  2,702  A reconciliation of income tax expense applicable to accounting profit before income tax at the statutory income tax  rate to income tax expense at the Consolidated Entity’s effective income tax rate for the years ended 30 June 2018  and 30 June 2017 is as follows:   CONSOLIDATED  2018  $000  2017  $000  Profit before income tax – continuing operations  9,824  8,266  Income tax expense calculated at the statutory income tax rate of 30%  (2017: 30%)  Expenditure not allowable for income tax purposes  Impairment of goodwill not allowable for income tax purposes  Under provision in respect of prior years  2,947  2,479  123  9  22  32  105  10  Income tax expense recognised in profit or loss – continuing operations  3,101  2,626  Tax consolidation  Joyce Corporation Ltd and its 100% Australian owned subsidiaries are a tax Consolidated Entity. Members of the  Consolidated Entity have not entered into any tax sharing or tax funding arrangements. At the reporting date, the  possibility  that  the  head  entity  will  default  on  its  tax  payment  obligations  is  remote.  The  head  entity  of  the  tax  Consolidated Entity is Joyce Corporation Ltd.  Measurement method adopted under UIG 1052 Tax Consolidation Accounting  The head entity and the controlled entities in the tax Consolidated Entity continues to account for their own current  and  deferred  tax  amounts.  The  Consolidated  Entity  has  applied  the  Consolidated  Entity  allocation  approach  in  determining  the  appropriate  amount  of  current  taxes  and  deferred  taxes  to  allocate  to  members  of  the  tax  Consolidated Entity. The current and deferred tax amounts are measured in a systematic manner that is consistent  with the broad principles in AASB 112 Income Taxes.  In addition to its own current and deferred tax amounts, the head entity also recognises current tax liabilities (or  assets) and the deferred tax assets arising from unused tax losses and unused tax credits assumed from controlled  entities in the tax Consolidated Entity.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 54  8. INCOME TAX (CONTINUED) Tax consolidation contributions/ (distributions)  The Consolidated Entity has recognised no consolidation contribution adjustments.  Taxation of financial arrangements (TOFA)  Legislation is in place which changes the tax treatment of financial arrangements including the tax treatment of  hedging  transactions.  The  Consolidated  Entity  has  assessed  the  potential  impact  of  these  changes  on  the  Consolidated  Entity's  tax  position.  No  impact  has  been  recognised  and  no  adjustments  have  been  made  to  the  deferred tax and income tax balances at 30 June 2018 (2017: Nil).  Deferred income tax  Deferred income tax at 30 June 2018 relates to the following:  CONSOLIDATED  Opening  balance  Charged to  income  Recognised  in Business  Combination  Closing  balance  30 June 18  $000 $000 $000  $000 Deferred tax liabilities  Investment Property  Trade & other  receivable  Fair value gains on   other intangible assets  ‐  (2)  (260) (291) (1) ‐ Balance at 30 June 2018  (262)  (292) Deferred tax assets  Plant and equipment  Trade and other payables  Pensions and other employer obligations  Provisions  Other  Unused Tax losses  Balance at 30 June 2018  167  219  539  189  20  173  1,307  84 22 214 (99) (14) (69) 138 The Consolidated Entity has accounted for all deferred tax assets and liabilities.  ‐  ‐ ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  (291)  (3)  (260)  (554)  251  241  753  90  6  104  1,445  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 55  8. INCOME TAX (CONTINUED) Deferred income tax at 30 June 2017 relates to the following:  CONSOLIDATED  Opening  balance  Charged to  income  Recognised  in Business  Combination  Closing  balance 30 June 17  $000  $000  $000  $000  Deferred tax liabilities  Investment Property  Trade & other  receivable  Fair value gain on  other intangible assets  Inventory  Balance at 30 June 2017  Deferred tax assets  Plant and equipment  Trade and other payables  Pensions and other employer obligations  Provisions  Other  Unused Tax losses Balance at 30 June 2017  (5)  ‐  (260) (52)  (317)  145  55  388  445  77  ‐ 1,110  5 (2) ‐ 52 55 22 164 67  (256) (57) 173 113  Provision for income tax  Provision for income tax at 30 June 2018 relates to the following:  Balance at 30 June 2018  ‐ ‐ ‐  ‐ ‐  ‐ ‐ 84  ‐ ‐ ‐ 84  ‐ (2)  (260)  ‐ (262)  167  219  539  189  20  173  1,307   CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 820  1,153  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 56  9. EARNINGS PER SHARE Basic earnings per share amounts are calculated by dividing net profit for the year attributable to ordinary equity  holders of the parent by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the year.  Diluted earnings per share amounts are calculated by dividing the net profit attributable to ordinary shareholders  (after deducting  interest  on  the  convertible  redeemable preference  shares)  by the  weighted  average  number  of  ordinary shares outstanding during the year (adjusted for the effects of dilutive options and dilutive convertible non‐ cumulative redeemable preference shares).  The following reflects the income and share data used in the total operations basic and diluted earnings per share  computations:  Net profit attributable to equity holders from continuing  operations for basic earnings per share  Effect of dilutive equity instruments  Net profit attributable to equity holders from continuing  operations for diluted earnings per share  (Loss) / Profit attributable to equity holders from discontinued  operations  Profit for year    CONSOLIDATED  2018  $000  2017 $000  6,723     5,640  ‐  ‐ 6,723  5,640  (140)  6,583  176  5,816 Non‐controlling interests Net profit attributable to ordinary shareholders for basic earnings  per share  (3,203)  (3,052) 3,380  2,764  Effect of dilutive equity instruments  Net profit attributable to ordinary shareholders for diluted  earnings per share  ‐  ‐ 3,380  2,764  Number of  shares  Number of  shares  Weighted average number of ordinary shares for basic earnings per  share including partly paid  27,588,255  27,588,255 Adjusted weighted average number of ordinary shares for diluted  earnings per share including partly paid  27,968,255  27,968,255 Weighted average number of converted, lapsed or cancelled  potential ordinary shares included in diluted earnings per share  ‐  ‐  Weighted average number of partly paid ordinary shares (issued at  $1.955 and paid to $1.878) (2017: $1.768) included in basic and  diluted earnings per share.  380,000  380,000  Earnings per share are included at the foot of the Statement of Profit or Loss and Other Comprehensive Income.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 57  10. CASH AND CASH EQUIVALENTS Cash and cash equivalents include cash on hand, deposits held at call with financial institutions, other short term,  highly  liquid  investments  with  original  maturities  of  three  months  or  less  that  are  readily  convertible  to  known  amounts of cash and which are subject to an insignificant risk of changes in value, and bank overdrafts. Refer to Note  3 for management of financial risks on cash and cash equivalents. Bank overdrafts are shown within borrowings in  current liabilities on the statement of financial position.  For the purposes of the statement of cash flows, cash and cash equivalents are comprised of the following:  Cash at bank and in hand  11. TRADE AND OTHER RECEIVABLES  CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 6,215  5,296 Trade  receivables  are  recognised  initially  at  fair  value  and  subsequently  measured  at  amortised  cost  using  the  effective interest method, less a provision for impairment. Trade receivables are generally due for settlement within  30 days. Refer to Note 3 for management of financial risks on receivables. Collectability of trade receivables is reviewed on an ongoing basis.  Debts which are known to be uncollectible are  written off.  A provision for impairment of trade receivables is established when there is objective evidence that the  Consolidated Entity will not be able to collect all amounts due according to the original terms of the receivables.   Significant  financial  difficulties  of  the  debtor,  probability  that  the  debtor  will  enter  bankruptcy  or  financial  reorganisation, and default or delinquency in payments (more than 30 days overdue) are considered indicators that  the trade receivable is impaired.   The  amount  of  the  provision  is  the  difference  between  the  asset’s  carrying  amount  and  the  present  value  of  estimated future cash flows, discounted at the original effective interest rate.  Cash flows relating to short term  receivables are not discounted if the effect of discounting is immaterial.  The amount of the provision is recognised  in the statement of profit or loss and other comprehensive income in other expenses.  Current Trade receivables  Allowance for impairment loss (a) Non‐current Trade receivables Other receivables    CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 1,918  ‐ 1,918  ‐ 588  588  659 (25) 634 ‐ 568 568 2,506  1,202 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 58  11. TRADE AND OTHER RECEIVABLES (CONTINUED) (a) Allowance for impairment loss  Trade receivables are non‐interest bearing and are generally on 30‐day terms. A provision for impairment loss is  recognised when there is objective evidence that an individual trade receivable is impaired. An impairment provision  of Nil (2017: $25k) has been recognised by the Consolidated Entity.  At 30 June, the ageing analysis of current trade receivables is as follows:  0‐30  Days  31‐60  61‐90  61‐90  Days  Days  Days  +91  Days  PDNI*  CI*  PDNI*  +91  Days  CI*  $000  $000  $000  $000  $000  $000  1,765  427  41  143  63 49 ‐  ‐  49 15  ‐ 25  Total  $000  1,918  659  2018  Consolidated  2017  Consolidated  *  Past due not impaired (‘PDNI’) Considered impaired (‘CI’)  Receivables  past  due  but  not  considered  impaired  are:  Consolidated  Entity:  $112,129  (2017:  $63,999).  Payment  terms on these amounts have not been re‐negotiated however credit has been stopped until full payment is made.  Each operating unit has been in direct contact with the relevant debtor and is satisfied that payment will be received  in full. Other balances within trade and other receivables do not contain impaired assets and are not past due. It is  expected that these other balances will be received when due.   Movement in the provision for impairment of receivables is as follows:  Opening balance at 1 July 2017  Charge for the year Amounts written‐off  Closing balance at 30 June 2018    CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 25  ‐ (25)  ‐ 31  ‐ (6)  25  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 59  12. INVENTORIES Inventories are stated at the lower of cost and net realisable value. Cost comprises expenditure incurred in acquiring  the inventories and in bringing them to their existing condition and location.  Costs are assigned to individual items of inventory on a basis of weighted average costs. Costs of purchased inventory  are determined after deducting rebates and discounts. Net realisable value is the estimated selling price in the   ordinary course of business less the estimated costs of completion and the estimated costs necessary to make the  sale.  Current  Stock on hand at cost  Provision for impairment (a)   (a) Provision for impairment   CONSOLIDATED 2018  $000  3,807  (104)  3,703  2017 $000 5,012  (104)  4,908  Write‐downs of inventories to net realisable value recognised as an expense during the year ended 30 June 2018  amounted to $Nil (2017: $Nil).  Non‐current  Stock on hand at cost  Provision for impairment (b)  (b) Provision for impairment     CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 582  (187)  395  691  (163)  528  Write‐downs of inventories to net realisable value recognised as an expense during the year ended 30 June 2018  amounted to $Nil (2017: $Nil). The increase in provision has been written back to cost of goods sold as losses were  realised.  13. OTHER ASSETS Current  Accrued Revenue  Prepayments  Other receivables    CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 775  203  224  1,202  181 243 80 504 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 60  14. OTHER FINANCIAL ASSETS   Current  Funds held in trust   CONSOLIDATED 2018  $000  68  68  2017 $000 380 380 15. PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT Land  and  buildings  are  shown  at  fair  value,  based  on  periodic,  but  at  least  triennial,  valuations  by  external  independent  valuers,  less  subsequent  depreciation  for  buildings.   Any   accumulated  depreciation  at  the  date  of  revaluation  is  eliminated  against  the  gross  carrying  amount  of  the  asset  and  the  net  amount  is  restated  to  the  revalued amount of the asset.  All other property, plant and equipment are stated at historical cost less depreciation.  Historical cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the items.  Subsequent costs are included in the asset’s carrying amount or recognised as a separate asset, as appropriate, only  when it is probable that future economic benefits associated with the item will flow to the Consolidated Entity and  the cost of the item can be measured reliably. The carrying amount of the replaced part is derecognised.  All other  repairs and maintenance are charged to the statement of profit or loss and other comprehensive income during the  reporting period in which they are incurred.  Depreciation is calculated over the estimated useful life of the asset as follows:     Plant and equipment – 1 to 20 years; Leasehold improvements – 3 to 15 years. Buildings – 30 to 50 years; and  Motor Vehicles – 3 to 6 years The assets’ residual values and useful lives are reviewed, and adjusted if appropriate, at each reporting date. An  asset’s carrying amount is written down immediately to its recoverable amount if the asset’s carrying amount is  greater  than  its  estimated  recoverable  amount.  Gains  and  losses  on  disposals  are  determined  by  comparing  proceeds with the carrying amount.  These are included in the statement of profit or loss and other comprehensive  income.  When revalued assets are sold, it is the Consolidated Entity’s policy to transfer the amounts included in  other reserves in respect of those assets to retained earnings.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 61  15. PROPERTY, PLANT & EQUIPMENT (CONTINUED) Year ended 30 June 2017 At 1 July 2016,  Net of accumulated depreciation  Additions  Disposals  Depreciation charge for the year  Fixed Assets – work in progress   At 30 June 2017  Net of accumulated depreciation  CONSOLIDATED  Property&  Buildings  $000 Plant and  equipment  $000 Leasehold  improvements  $000  4,471 10,314 ‐ (31) ‐ 642 1,675 ‐ (227) 83 1,130  907  (13)  (362)  ‐  Total  $000 6,243 12,896 (13) (620) 83 14,754 2,173 1,662  18,589 At 30 June 2017  Cost  Accumulated depreciation and impairment Net carrying amount  14,785 (31) 14,754 3,271 (1,098) 2,173 2,464  (802)  1,662  20,520 (1,931) 18,589 Year ended 30 June 2018 At 1 July 2017, Net of accumulated depreciation  Additions  Disposals  Depreciation charge for the year  Transfer to investment property  Fixed Assets – work in progress   At 30 June 2018  Net of accumulated depreciation  At 30 June 2018  Cost  Accumulated depreciation and impairment Net carrying amount  Property&  Buildings  $000 CONSOLIDATED  Plant and  equipment  $000 Leasehold  improvements  $000  14,754 259 ‐ (105) (8,140) ‐ 2,173 1,033 (176) (491) (550) 56 1,662  782  (32)  (447)  ‐  ‐  Total  $000 18,589 2,074 (208) (1,043) (8,690) 56 6,768 2,045 1,965  10,778 6,838 (70) 6,768   3,502 (1,457) 2,045 3,183  (1,218)  13,523 (2,745) 1,965  10,778 The carrying value of plant and equipment held under finance leases and hire purchase contracts at 30 June 2018 is  $Nil (2017: $Nil). Leased assets and assets under hire purchase contracts are pledged as security for the related  finance lease and hire purchase liabilities.  An  asset  acquisition  of  Burns  Auctions/Macquarie  Auction  Group  was  completed  on  30  June  2018.  The  Group  operates from two key ongoing locations in Bathurst and Dubbo NSW. Included in the property, plant and equipment  additions of $1,033k was $151k assets acquired relating to the Burns Auction acquisition.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 62  16. INVESTMENT PROPERTY Balance at beginning of year  Transfer from property, plant & equipment Fair value adjustments Balance at end of year  CONSOLIDATED  2018 $000 ‐  8,690 933 9,623 2017 $000 ‐  ‐ ‐ ‐ During the year, in accordance with AASB 140, the KWB property located at Lytton Brisbane was classified as an  investment property. An insignificant portion of the Lytton premise is owner‐occupied, being 42%, as the significant  portion is under an operating lease to an external third‐party manufacturer earning rental.  In accordance with AASB 13 Fair value measurement, during the year, a Third‐party expert valuation company valued  the Lytton property in Brisbane. The valuation resulted in a fair value increase in the value of the investment property  and in accordance to AASB 140, a revaluation gain of $933k was included in the Statement of Profit and Loss and  Other Comprehensive Income.  17. INTANGIBLE ASSETS Acquired both separately and from a business combination  Intangible assets acquired separately are capitalised at cost. Following initial recognition, the cost model is applied  to the class of intangible assets. Where amortisation is charged on assets with finite lives, this expense is taken to  the statement of profit or loss and other comprehensive income through the ‘amortisation expenses’ line item.  Intangible assets, excluding development costs, created within the business are not capitalised and expenditure is  charged against profits in the period in which the expenditure is incurred. Intangible assets are tested for impairment  where an indicator of impairment exists and annually in the case of intangible assets with indefinite lives, either  individually or at the cash generating unit level. Useful lives are also examined on an annual basis and adjustments,  where applicable, are made on a prospective basis.  (i) Goodwill  Goodwill represents the excess of the cost of an acquisition over the fair value of the Consolidated Entity’s share of  the net identifiable assets of the acquired subsidiary/associate at the date of acquisition. Goodwill on acquisitions  of subsidiaries is included in intangible assets. Goodwill on acquisitions of associates is included in investments in  associates.  Goodwill  is  not  amortised.  Instead,  goodwill  is  tested  for  impairment  annually  or  more  frequently  if  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  it  might  be  impaired  and  is  carried  at  cost  less  accumulated  impairment losses. Gains and losses on the disposal of an entity include the carrying amount of goodwill relating to  the entity sold.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 63  17. INTANGIBLE ASSETS (CONTINUED) Goodwill is allocated to cash‐generating units for impairment testing. Each of those cash‐generating units represents  the  Consolidated  Entity’s  investment  in  Australia  by  each  operating  segment.  Cash‐generating  units  to  which  goodwill is allocated is as follows:      Bedshed Franchising cash generating unit Bedshed Stores cash generating unit KWB Group Pty Ltd cash generating unit Lloyds Online Auctions Pty Ltd cash generating unit  (ii) Software development  Costs  incurred  in  developing  products  or  systems  and costs  incurred  in  acquiring  software  and  licenses  that  will  contribute to future period financial benefits through revenue generation and/or cost reduction are capitalised to  software  and  systems.  Costs  capitalised  include  external  direct  costs  of  materials  and  service,  direct  payroll  and  payroll related costs of employees’ time spent on the project. Amortisation is calculated on a straight‐line basis over  periods generally ranging from 3 to 5 years. IT development costs include only those costs directly attributable to  the  development  phase  and  are  only  recognised  following  completion  of  technical  feasibility  and  where  the  Consolidated Entity has an intention and ability to use the asset.  Impairment of non‐financial assets  Goodwill  and  intangible  assets  that  have  an  indefinite  useful  life  are  not  subject  to  amortisation  and  are  tested  annually  for  impairment  or  more  frequently  if  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  they  might  be  impaired.  Other assets are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the  carrying amount may not be recoverable.  An impairment loss is recognised for the amount by which the asset’s  carrying amount exceeds its recoverable amount. The recoverable amount is the higher of an asset’s fair value less  costs to sell and value in use. For the purposes of assessing impairment, assets are grouped at the lowest levels for  which there are separately identifiable cash inflows which are largely independent of the cash inflows from other  assets or groups of assets (cash generating units).  Non‐financial assets other than goodwill that suffered impairment  are reviewed for possible reversal of the impairment at each reporting date.  Goodwill   Software development    CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 15,933  2,230 18,163  15,933 ‐ 15,933  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 64  17. INTANGIBLE ASSETS (CONTINUED) An analysis of intangible assets is presented below:     Goodwill 2018 $000 2017 $000 Software  Development  2017  $000  2018 $000 Consolidated 2018  $000  2017 $000 15,933 9,500 ‐ ‐  ‐ ‐ 6,783 ‐ (350) ‐ 2,230 ‐ 15,933 15,933 2,230 17,778 (1,845) 15,933 17,778 (1,845) 15,933 2,230 ‐ 2,230 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  15,933  9,500 ‐  2,230 ‐  6,783  ‐ (350) 18,163  15,933 20,008  (1,845)  18,163  17,778 (1,845) 15,933 Year ended 30 June 2018  At 1 July  net of accumulated impairment  Acquired goodwill from business  combination  Acquired intangible assets  Impairment  At 30 June  net of accumulated impairment  At 30 June  Cost (gross carrying amount)  Accumulated impairment  Net carrying amount  Goodwill  (a) Initial Goodwill  Goodwill as at 30 June 2018 reflects the value of the Bedshed activities for the Bedshed Joondalup store which was  purchased in May 2007, the remaining 51% of Bedshed Franchising Pty Ltd purchased in 2006, the 51% interest in  KWB Group purchased 31 October 2014 and the 51% interest in Lloyds Online Auctions Pty Ltd purchased 01 July  2016.  (b)  Impairment of Goodwill Disclosures  The  Consolidated  Entity  assesses  impairment  at  each  reporting  date  by  evaluating  conditions  specific  to  the  Consolidated Entity that may lead to impairment of assets. Where an impairment trigger exists, the recoverable  amount  of  the  asset  is  determined.  Value‐in‐use  calculations  performed  in  assessing  recoverable  amounts  incorporate several key estimates. Impairment of Nil (2017: $350,000) has been recognised in respect of goodwill  for the year ended 30 June 2018.  Goodwill is allocated to cash‐generating units which are based on the Consolidated Entity’s operating segments  Bedshed Franchising segment  Bedshed Stores segment Kitchen Stores segment Online Auctions segment  CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 6,307  1,820  1,023  6,783  15,933  6,307 1,820 1,023 6,783 15,933 The recoverable amount of each cash‐generating unit above is determined based on value‐in‐use calculations. Value‐ in‐use  is  calculated  based  on  the  present  value  of  cash  flow  projections  over  a  5‐year  period  with  the  period  extending beyond the existing budget for the 2018/19 financial year extrapolated using estimated growth rates. The  cash flows are discounted using risk‐adjusted pre‐tax discount rate.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 65  17. INTANGIBLE ASSETS (CONTINUED) The following assumptions were used in the value‐in‐use calculations:  Bedshed Franchising segment  Bedshed Stores segment  Kitchen Stores segment  Online Auctions segment  Pre –tax  Discount  Rate  Pre –tax  Discount  Rate  Sales  Growth  Rate  Sales  Growth   Rate  Expense  Growth  Rate  Expense  Growth  Rate  2018  10.7%  10.7%  10.7%  10.7%  2017  10.8%  10.8%  10.8%  10.8%  2018  6.0%  8.0%  8.0%  10.0%  2017  4.0%  5.3%  6.0%  6.0%  2018  1.5%  1.5%  1.5%  1.5%  2017  1.5%  1.5%  1.5%  1.5%  The  Consolidated  Entity’s  value‐in‐use  calculations  incorporated  a  terminal  value  component  beyond  the  5‐year  projection period for all the operating segments. The principal assumption used to estimate the terminal value of  each operating segment was a multiple of three to six times earnings (Store 3, Franchising 6, Kitchen 6 & Online  Auctions 6) before interest, taxation, depreciation and amortisation for the year ended 30 June 2018.  Impairment of Goodwill for the year ended 30 June 2018 was Nil (2017: $350,000), due to changes in the estimates  of future results and terminal value for the Bedshed stores segment.  (c) Impact of possible changes in key assumptions   Sensitivity analysis was conducted on all CGU’s, from this the Bedshed store segment was identified as having the  lowest headroom and is the only one reported. For the Bedshed store segment:  - - If  the  pre‐tax  discount  rate  applied  was  10%  higher  than  used  in  management’s  estimates,  then  the  Consolidated Entity would recognised an impairment of $56,188.  If the growth rate applied was 10% lower than used in management’s estimates, then the Consolidated  Entity would recognised an impairment of $166,486.  Software development  Software developments as at 30 June 2018 reflects the value of the Auctionator platform, Lead Generation Platform  and the European Union Bidding Platform. Software developments are amortised in line with the company policy  mentioned above, being straight‐line basis over periods generally ranging from 3 to 5 years. Software developments  were capitalized on 30 June 2018, when first in use.   18. TRADE AND OTHER PAYABLES These amounts represent liabilities for goods and services provided to the Consolidated Entity prior to the reporting  date which are unpaid.  The amounts are unsecured and are usually paid within 45 days of recognition.  Unsecured liabilities Trade payables  Deferred Income  Accruals and other payables  Amounts held in trust for Bedshed marketing and other funds (a)  CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 2,709  3,352  5,278  440  11,779  2,194 2,671 4,766 442 10,073 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 66  Amounts held in trust for Bedshed funds Included within the Total Current Assets balance are funds allocated for the specific use of the Bedshed Approved  Purposes fund on behalf of the Consolidated Entity’s franchisee‐owned and Company‐owned stores.   19. PROVISIONS Provisions  for legal  claims,  service  warranties  and  make good  obligations  are  recognised  when  the Consolidated  Entity  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  as  a  result  of  past  events,  it  is  probable  that  an  outflow  of  resources will be required to settle the obligation and the amount has been reliably estimated. Provisions are not  recognised for future operating losses.  Where  there  are  several  similar  obligations,  the  likelihood  that  an  outflow  will  be  required  in  settlement  is  determined by considering the class of obligations as a whole.  A provision is recognised even if the likelihood of an  outflow with respect to any one item included in the same class of obligations may be small.  Provisions are measured at the present value of Management’s best estimate of the expenditure required to settle  the present obligation at the reporting date.  The discount rate used to determine the present value reflects current  market assessments of the time value of money and the risks specific to the liability. The increase in the provision  due to the passage of time is recognised as interest expense.  Employee benefits  (i) Wages and salaries and annual leave and sick leave   Liabilities for wages and salaries, including non‐monetary benefits, and annual leave expected to be settled within  12  months  of  the  reporting  date  are  recognised  in  other  payables  in  respect  of  employees’  services  up  to  the  reporting date and are measured at the amounts expected to be paid when the liabilities are settled.   (ii) Long service leave  The liability for long service leave is recognised in the provision for employee benefits and measured as the present  value of expected future payments to be made in respect of services provided by employees up to the reporting  date  using  the  projected  unit  credit  method.  Consideration  is  given  to  expected  future  wage  and  salary  levels,  experience of employee departures and periods of service. Expected future payments are discounted using market  yields at the reporting date on national government bonds with terms to maturity and currency that match, as closely  as possible, the estimated future cash outflows.  Provisions are comprised of the following:  Current  Employee benefits (a)  Store lease termination Environmental testing (b) Total Current  Non‐current  Employee benefits (a)  Environmental testing (b) Total Non‐Current    CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 1,518  ‐ 10  1,528  818  ‐  818  1,159 167 35 1,361 636 76 712 2,346  2,073 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 67  19. PROVISIONS (CONTINUED)  (a) Provision for employee benefits  A provision has been recognised for employee benefits relating to long service leave and annual leave. In calculating  the present value of future cash flows in respect of long service leave, the probability of long service leave being  taken is based on historical data.    (b) Provision for environmental testing  As part of the ongoing testing of Joyce Corporation owned sites it was found that traces of a chemical used by the  lease,  Joyce  Foam  Products,  was  detected  in  the  groundwater  at  the  South  Australian  and  New  South  Wales  properties. The levels found were not high and to be prudent the Department of Environment and Conservation  were notified. The Department of Environment and Protection has not required any remediation work due to the  low level of risk. An ongoing monitoring program has been established to monitor the nature, extent and movement  of the chemical found. The trace level of chemical found has generally been decreasing according to independent  environmental  reports.  The  costs  of  ongoing  testing  have  been  allowed  for  in  the  costs  of  sale  of  property.  An  executive decision was made to release $101,000 of the environmental testing provision based on third party expert  advice  received  from  an  environmental  testing  company  that  the  chemical  contamination  is  non‐existent.  An  environmental testing provision of $10,000, has been provided for future expected testing costs.     Store Lease  Termination   Employee  Benefits  Environmental  Testing  $000 $000 $000 Consolidated Group Opening balance at 1 July 2017  Additional/ (amount released)  Amounts used Closing balance at 30 June 2018 167  (167)  ‐ ‐ 1,795  1,547  (1,006) 2,336  111  (101)  ‐ 10  Total $000 2,073  1,279  (1,006)  2,346  20. LOANS AND BORROWINGS CONSOLIDATED  2018 Current  $’000  435 435 Non‐current  $’000  10,056 10,056 Total  $’000  10,491 10,491 2017  Current  $’000   ‐   ‐  Non‐current  $’000  8,600 8,600  Total  $’000  8,600 8,600  Bank loans   Total loans and borrowings   The bank loans are secured by first mortgages over the Group’s freehold land and buildings, including those classified  as  investment  properties.   Refer   to  Note  3  for  management  of  financial  risks  on  loans  and  borrowings.  Loan  repayment of $435k per annum, finance facility reducing by $109k per quarter.  Compliance with loan covenants  The Consolidated entity has complied with the financial covenants of its borrowing facilities during the 2018 financial  year. The financier assesses the financial covenants bi‐annually based on audited and reviewed financial reports.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 68  21. CONTRIBUTED EQUITY Ordinary shares carry one vote per share and carry the right to dividends.  Incremental costs directly attributable to the issue of new shares or options are shown in equity as a deduction, net  of  tax,  from  the  proceeds.    Incremental  costs  directly  attributable  to  the  issue  of  new  shares  or  options  for  the  acquisition of a business are not included in the cost of the acquisition as part of the purchase consideration.  If the entity reacquires its own equity instruments, e.g. as the result of a share buy‐back, those instruments are  deducted from equity and the associated shares are cancelled.  No gain or loss is recognised in the profit or loss and  the  consideration  paid  including  any  directly  attributable  incremental  costs  (net  of  income  taxes)  is  recognised  directly in equity.   CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 27,588,255 (2017: 27,588,255) Issued and fully paid ordinary shares 17,347  17,347 380,000 (2017: 380,000) Partly paid ordinary shares, issued at $1.955 and paid  to $1.878 (2017: $1.768) (a)  Movement in ordinary shares on issue  At 1 July 2017  Issued shares:   Payment partly paid shares  At 30 June 2018  (1) Partly‐paid ordinary shares  713  672  18,060  18,019 2018  Number  27,588,255  ‐  ‐  27,588,255  2018 $000  18,019 ‐ 41 18,060 Partly paid ordinary shares are unquoted until they become fully paid. Partly paid ordinary shares carry voting rights  and rights to participate in entitlement issues although any ordinary shares acquired under a rights issue cannot be  quoted until the partly paid ordinary shares become fully paid.  22. RESERVES Financial assets reserve Financial asset reserve transferred to retained earnings.     CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 ‐  ‐  2,699 2,699 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 69  23.  CAPITAL AND LEASING COMMITMENTS  Property lease payable – Consolidated Entity as lessee  Within one year  After one year but not more than five years More than five years                       CONSOLIDATED 2018  $000  3,757  4,686  47  8,490  2017 $000 3,427 6,449 211 10,087 Property leases are non‐cancellable leases and have remaining terms of up to five years, with rent payable monthly  in advance. Provisions within the lease agreements require that the minimum lease payments shall be increased by  the CPI per annum. An option exists for most of the leases to renew the lease at the end of the lease term for an  additional term equal to the period of the original lease. If the lease is renewed the rental rate is adjusted to market  value.  24.  CONTINGENT LIABILITIES  Financial Guarantees  Where material, financial guarantees issued, which requires the issuer to make specified payments to reimburse the  holder for a loss it incurs because a specified debtor fails to make payment when due, are recognised as a financial  liability at fair value on initial recognition.  The guarantee is subsequently measured at the higher of the best estimate of the obligation and the amount initially  recognised less, when appropriate, cumulative recognised in accordance with AASB 118: Revenue.  Where the entity  gives guarantees in exchange for a fee, revenue is recognised under AASB 118.  The fair value of financial guarantee contracts has been assessed using a probability weighted discounted cash flow  approach. The probability has been based on:  i. the likelihood of the guaranteed party defaulting in a year period;  ii. the proportion of the exposure that is not expected to be recovered due to the guaranteed party defaulting;  and  iii. the maximum loss exposed if the guaranteed party were to default.  (a) Rental Guarantees  Joyce  Corporation  Ltd  has  provided  bank  guarantees  to  third  parties  in  relation  to  property  leases  for  Bedshed  Company owned stores. These guarantees will be required while the stores remain Company operated and currently  total $689,429 (2017: $689,429).  KWB Group have bank guarantees and rent deposits supporting store leases of $351,366 at 30 June 2018 ($380,597  at 30 June 2017). Rent deposits are included in Non‐current Trade and Other Receivables, see note 11.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 70                  25. FAIR VALUE MEASUREMENT OF FINANCIAL INSTRUMENTS The Group has a number of financial instruments which are not measured at fair value in the Statement of  Financial Position.  Current Receivables   Loans  Non‐current Receivables Deposit  Non‐current Borrowings Carrying  Amount  $’000  Fair Value  Amount in  $’000  435  588  435 588 Interest bearing loans & borrowings 10,056  10,056 Due  to  their  short‐term  nature,  the carrying  amount  of the  current  receivables,  current  financial  assets,  current  assets  and  current  borrowings  are  assumed  to  approximate  their  fair  value,  except  for  the  Investment  Property  which is based on a level 2 fair value method, using a third‐party expert valuer.  (1) Fair value hierarchy   This note explains the judgements and estimates made in determining the fair values of the non‐financial assets that  are recognised and measured at fair value in the financial statements. To provide an indication about the reliability  of the inputs used in determining fair value, the group has classified its non‐financial assets and liabilities into the  three levels prescribed under the accounting standards.   Level  1:  The  fair  value  is  based  on  quoted  market  prices  (unadjusted)  in  active  markets  for  identical  assets  or  liabilities at the end of the reporting period.  Level 2: The fair value is determined using valuation techniques which maximise the use of observable market data  and rely as little as possible on entity‐specific estimates. If all significant inputs required to fair value an instrument  are observable, the instrument is included in level 2.  Level 3: If one or more of the significant inputs is not based on observable market data, the asset is included in level  3. Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 71  26. BUSINESS COMBINATION On 1 July 2016, the group acquired 51% of the equity of Lloyds Online Auctions Pty Ltd (“LOA”) by a cash offer for  shares held by one of its subsidiaries.   Details of the purchase consideration, the net assets acquired and goodwill are as follows:  Purchase consideration  Cash paid   Settlement consideration payable  Total purchase consideration for 51% of Lloyds Online Auctions Pty Ltd  The assets and liabilities recognised at fair value, as a result of the acquisition are: Cash & cash equivalents  Other current assets  Fixed assets  Deferred tax asset  Employee entitlements  Net identifiable assets acquired  Add: goodwill   Non‐controlling interest on acquisition of subsidiary  Total purchase consideration for 51% of Lloyds Online Auctions Pty Ltd    $’000  6,000  900  6,900  $’000  1  110  275  84  (240)  230  6,783  (113)   6,900  Settlement consideration paid  The directors approved $900k as the final consideration settlement of the acquisition, which was part of the original  agreement  and  contingent  on  Lloyds  group  performance  during  the  2017  financial  year.  $815k  has  been  paid,  remaining $85k payable on demand.  Treatment of non‐controlling interests  The  group  recognised  non‐controlling  interests  in  an  acquired  entity  either  at  fair  value  or  at  non‐controlling  interest’s proportionate share of the acquired entity’s net identifiable assets. The decision is made on an acquisition‐ by‐acquisition basis. For the non‐controlling interests (49%) in Lloyds Online Auctions Pty Ltd, the group elected to  recognise  the  non‐controlling  interest  at  the  non‐controlling  interest’s  proportionate  share  of  the  acquired  entity’s net identifiable assets.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 72  27. RELATED PARTY DISCLOSURES The consolidated financial statements include the financial statements of Joyce Corporation Ltd and the subsidiaries  listed in the following table.  Joyce Industries Pty Ltd Sierra Bedding Pty Ltd  Bedshed Franchising Pty Ltd  Joyce International Pty Ltd  Joyce Consolidated Holdings Pty Ltd  KWB Group Pty Ltd  KWB Property Pty Ltd  Brisbane Investment Holdings Pty Ltd  Trade Gold Installations Qld Pty Ltd  Trade Gold Installations NSW Pty Ltd  Trade Gold Installations SA Pty Ltd  Lloyds Online Auctions Pty Ltd  Lloyds Auctions & Valuers Pty Ltd  LAAV Group Pty Ltd  Country of incorporation  Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia % Equity interest 2017 100 100 100 100 100 51 51 51 51 51 51 51 51 51 2018  100  100  100  100  100  51  51  51  51  51  51  51  51  51  Joyce Corporation Ltd is the ultimate parent of the Consolidated Entity.  a) Related Party Transactions Transactions  between  related  parties  are  on  normal  commercial  terms  and  conditions  no  more  favourable  than  those available to other parties unless otherwise stated.  Transactions with related parties:  (i) Disclosures relating to KMP: ‐  Those  Directors  or  their Director‐related  entities  received  dividend payments,  which  were  made  on  the  same basis as those made to other shareholders, during the year ended 30 June 2018.   (ii)  Transactions entered into during the year between the Company and its controlled entities and Directors  of the Company and their Director‐related entities were within normal customer or employee relationships  on terms and conditions no more favourable than those available to other customers or employees.  (iii) The  Executive  Directors  fees  for  Anthony  Mankarios  are  paid  to  Starball  Pty  Ltd,  a  company  in  which  Anthony has significant influence ‐ $538,201 (2017: $473,917). As at year end the amount owing to this  related party was $26,773 (2017: $23,805).    (iv)  A  receivable  from  Pynland  Pty  Ltd,  a  company  owned  by  Dan  Smetana,  for  $26,231  owing  to  Joyce  Corporation Ltd for amounts paid on behalf of Pynland Pty Ltd (2017: $26,231).  (v) Key management personnel compensation  Short Term Benefits  Post‐Employment Benefits     CONSOLIDATED 2018  $000  2,417  176  2,593  2017 $000 2,237  157 2,394 Detailed remuneration disclosures are provided in the remuneration report on pages 22 to 30.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 73    27. RELATED PARTY DISCLOSURES (CONTINUED)  (vi)  Loans to key management personnel  During the financial year, there was a $400k (2017: Nil) loan from Dan Smetana, of which $371k was repaid  in the year and $29k remained as at 30 June 2018. The remaining $29k loan balance was subsequently used  by Dan Smetana as the final payment towards the partly paid shares.   $85k loan from Andrew Webber, outstanding as the final earn out balance of the Lloyds business acquisition  settlement, which was contingent on the Lloyds Group 2017 financial performance.  (vii)  During the year ended 30th June 2018, LAAV Management Pty Ltd, a company of which Andrew Webber is  a director, was paid $190k by Lloyds Online Auctions Pty Ltd for the provision of management services to  be provided to the business by Andrew Webber and Mark Fitzpatrick. This amount is in addition to the  remuneration disclosed in the key management personnel remuneration disclosures.  b) Non‐Controlling Interest The effect on the equity attributable to the owner of Joyce Corporation Limited during the year as follows:  Carrying amount of non‐controlling interests acquired Acquired non‐controlling interest during the year (i) Share based payment to non‐controlling interest Profits attributable to non‐controlling interests Dividends paid to non‐controlling interest  Closing carrying amount of non‐controlling interest 2018  $000  1,930  ‐  ‐  3,203  (2,060)  3,073  2017 $000 1,026 113 ‐ 3,052 (2,261) 1,930 (1) On 1 July 2016, the group acquired 51% of the issued capital in Lloyds Online Auctions for $6,900,000. The  carrying  amount  of  Lloyds  Online  on  acquisition  was  $231,000,  please  refer  to  Note  26  Business  Combinations. The carrying amount of the existing 49% non‐controlling interest was $113,000.  Set out below is recognized financial information for each subsidiary that has non‐controlling interests that are  material to the group. The amounts disclosed for each subsidiary are before inter‐company eliminations.   Statement of financial position  Current assets  Current liabilities  Current net assets  Non‐current assets  Non‐current liabilities  Non‐current net assets  Net assets  Accumulated NCI  KWB Consolidated Group  2018  $’000  2017  $’000  6,395  (9,478)  (3,083)  13,203  (6,135)  7,068  3,985  1,860  3,651  (7,363)  (3,712)  11,352  (5,751)  5,601  1,889  832  Lloyds Consolidated Group  2018  $’000  2,557  (3,407)  (850)  3,538  (182)  3,356  2,506  1,213  2017  $’000  3,166  (1,842)  1,324  1,075  (165)  910  2,234  1,098  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 74  27. RELATED PARTY DISCLOSURES (CONTINUED) Statement of financial performance  (including discontinued operations)  Revenue  Profit for the period  Total comprehensive income  Profit allocated to NCI  Dividends paid to NCI  Statement of cash flow  Cash flow from operating activities  Cash flow from investing activities  Cash flow from financing activities  Net increase/(decrease) in cash and cash  equivalents  28. DIVIDENDS KWB Consolidated Group  2017  $’000  2018  $’000  Lloyds Consolidated Group  2017  $’000  2018  $’000  60,919  6,146  6,146  3,088  (2,060)  47,482  4,218  4,218  2,067  (2,261) 21,614  235  235  115  ‐ 16,373  2,011  2,011  985  ‐ KWB Consolidated Group  2017  $’000  2018  $’000  Lloyds Consolidated Group  2017  $’000  2018  $’000  7,951  (1,326)  (4,205)  4,032  (9,375)  1,043 1,019  (2,647)  ‐ 2,268  (565)  ‐ 2,420  (4,300)  (1,628)  1,703  Dividends declared or paid during the financial year are as follows:  Distributions paid or payable  Final fully franked ordinary dividend of 3.0 (2016: 3.0) cents per share   (Paid 18 November 2016)  Special fully franked dividend of 3.0 (2016: 5.0) cents per share   (Paid 18 November 2016)  Interim fully franked dividend of 3.5 (2016:3.0) cents per share   (Paid 14 April 2017)  Special fully franked dividend of 2.0 (2016: 2.0) cents per share   (Paid 14 April 2017)  Final fully franked ordinary dividend of 3.0 (2017: 3.0) cents per share   (Paid 22 November 2017)  Special fully franked dividend of 3.0 (2017: 5.0) cents per share   (Paid 22 November 2017)  Interim fully franked dividend of 5.0 (2017:3.0) cents per share   (Paid 11 April 2018)  2018  $000  2017 $000 839  839  979  559  839 839 1,399 3,077  3,216  At 30 June 2018, the directors have not declared the payment of a final dividend out of retained profits and will  continue to monitor performance and review resources and liquidity to determine when a dividend will be paid.  Dividends Paid  2018  $000  2017 $000 Cash payments in relation to dividends paid in the financial year  3,077  3,216  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 75  29. EVENTS SUBSEQUENT TO REPORTING DATE A fully franked dividend of 6.0 cents per share was declared on 30 August 2018 and payable 21 November 2018.  A KWB Q4 FY18 fully franked dividend of $1,288,672 was declared and paid on 13 July 2018.  On 16 July 2018 Dan Smetana settled the final payment for the 380,000 partly‐paid ordinary shares held at 30 June  2018, paid to $1.878 (2017: 380,000 issued at $1.955 and paid to $1.768).  Other  than  disclosed  above  no  event  has  occurred  since  the  reporting  date  to  the  date  of  this  report  that  has  significantly affected, or may significantly affect:  (a)  (b)  ©  the Consolidated Entity’s operations, or  the results of those operations, or  the Consolidated Entity’s state of affairs.  30. AUDITOR’S REMUNERATION Amounts received or due and receivable by the auditor’s for: Audit or review of the financial report of the Consolidated Entity Non‐audit services  CONSOLIDATED 2018  $000  110  ‐ 110  2017 $000 96 23 119 31. RECONCILIATION OF NET PROFIT AFTER TAX TO NET CASH FLOWS FROM OPERATIONS Reconciliation of net profit (loss) after tax to the net cash flows from  operations  Net profit after taxation Adjustments for:  Depreciation and amortisation  Impairment of goodwill Net loss / (profit) on disposal of plant and equipment Property investment revaluation  Changes in assets and liabilities  (increase)/decrease in inventories  (increase)/decrease in trade and other receivables (increase)/decrease in other assets  (increase)/decrease in net deferred tax assets and liabilities (decrease)/increase in trade and other payables (decrease)/increase in provisions     CONSOLIDATED 2018  $000  2017 $000 6,583  5,816 1,043  ‐  41  (933) (1,171)  1,284  484  3,013  (879)  (440)  746 350 37 ‐ (1,236) (83) 73 (575) 1,126 (919) Net cash flows used in operating activities  9,025  5,335  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 76  32. PARENT ENTITY DISCLOSURES a. Financial position Assets  Current assets  Non‐current assets  Total assets  Liabilities  Current liabilities  Non‐current liabilities  Total liabilities  Net Assets  Equity  Issued capital  (Accumulated losses) / Retained earnings Net Equity  b. Financial performance Profit / (Loss) for the year  Total comprehensive profit / (loss)     As at 30 June  2018  $000  379  24,414  24,793  480  4,945  5,425  2017 $000  124 23,620 23,744 281 3,123 3,404 19,368  20,340 18,060  1,308  19,368  18,019 2,321 20,340    Year ended 30 June  2017 2018  $000  $000  2,057  2,057  (550) (550) c. Guarantees entered into by the parent entity in relation to the debts of its subsidiaries No such guarantees existed at 30 June 2018 (30 June 2017: Nil).  d. Contingent liabilities of the parent entity. No contingent liabilities existed within the parent entity as at 30 June 2018 (30 June 2017: Nil).  e. Commitments for the acquisition of property plant and equipment by the parent entity Commitments for the acquisition of property plant and equipment by the parent entity existed as at 30 June 2018  for the value of $Nil (30 June 2017: Nil).  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 77  33. NEW ACCOUNTING STANDARDS AND INTERPRETATIONS NOT YET ADOPTED The following applicable accounting standards and interpretations have been issued or amended but are not yet  effective.  These standards have not been adopted by the Group for the year ended 30 June 2018, and no change  to the Group’s accounting policy is required:  The Group has not elected to early adopt any new Standards or Interpretations.  Reference  Title  Summary  AASB 15  Revenue  from  Contracts  with  Customers  An entity will recognise revenue to depict  the transfer of promised goods or services  to customers in an amount that reflects the  consideration to which the entity expects to  be entitled in exchange for those goods or  services.   This means that revenue will be recognised  when control of goods or services is  transferred, rather than on transfer of risks  and rewards as is currently the case under IAS  18 Revenue.   Application  date for  the Group  1 July 2018  Impact on Group’s  financial report  The Group has  assessed that  there will be no  material impact on  financial reports.   AASB 9  Financial  Instruments  and  associated  Amending  Standards  The key changes include certain simplifications  to the classification of financial assets,  simplifications to the accounting of embedded  derivatives, upfront accounting for expected  credit loss, and the irrevocable election to  recognise gains and losses on investments in  equity instruments that are not held for  trading in other comprehensive income  1 July 2018  The Group has not  yet determined  the impact on the  Group’s financial  statements.  AASB  2017‐1  Transfers of  Investment  Property  AASB 16  Leases  1 July 2018  The Group has  made an  assessment and  identified the  Lytton property as  an investment  property.  1 July 2019  The Group has not  yet determined  the impact on the  Group’s financial  statements.  Amendments to AASB 140 Investment  Property  The amendments clarify the principle that an  entity can only transfer a property to, or from,  investment property when there is a change in  use of the property, supported by evidence  that a change in use has occurred.  They also clarify that the situations specified in  AASB 140, paragraph 57 are examples of  evidence of change in use, and not an  exhaustive list.  AASB 16 eliminates the operating and finance  lease classifications for lessees currently  accounted for under AASB 117 Leases. It  instead requires an entity to bring most leases  onto its statement of financial position in a  similar way to how existing finance leases are  treated under AASB 117. An entity will be  required to recognise a lease liability and a  right of use asset in its statement of financial  position for most leases.  There are some optional exemptions for leases  with a period of 12 months or less and for low  value leases.   Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 78  DIRECTORS’ DECLARATION  In accordance with a resolution of the Directors of Joyce Corporation Ltd, I state that:   (a)  in  the  Directors’  opinion,  the  financial  statements  and  notes  thereto  of  the  Consolidated  Entity  has  been  prepared in accordance with the Corporations Act 2001, including that they:  (i)  comply with Australian Accounting Standards and Corporations Regulations 2001 and other mandatory  professional reporting requirements; and  (ii)  give a true and fair view of the financial position of the Consolidated Entity as at 30 June 2018 and of its  performance as represented by the results of its operations and its cash flows for the year ended on that  date; and   (b)  the Directors have been given the declarations by the Executive Director and Chief Financial Officer required by  Section 295A;   (c)  in the Directors’ opinion, there are reasonable grounds to believe that the Company will be able to pay its debts  as and when they become due and payable; and   (d)  the financial report also complies with International Financial Reporting Standards as disclosed in note 2(a).  Signed in accordance with a resolution of the Directors made pursuant to s.295 (5) of the Corporations Act 2001.  D A Smetana  Chairman  Perth, 30 August 2018  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 79  Tel: +61 8 6382 4600 Fax: +61 8 6382 4601 www.bdo.com.au 38 Station Street Subiaco, WA 6008 PO Box 700 West Perth WA 6872 Australia INDEPENDENT AUDITOR'S REPORT To the members of Joyce Corporation Ltd Report on the Audit of the Financial Report Opinion We have audited the financial report of Joyce Corporation Ltd (the Company) and its subsidiaries (the Group), which comprises the consolidated statement of financial position as at 30 June 2018, the consolidated statement of profit or loss and other comprehensive income, the consolidated statement of changes in equity and the consolidated statement of cash flows for the year then ended, and notes to the financial report, including a summary of significant accounting policies and the directors’ declaration. In our opinion the accompanying financial report of the Group, is in accordance with the Corporations Act 2001, including: (i) Giving a true and fair view of the Group’s financial position as at 30 June 2018 and of its financial performance for the year ended on that date; and (ii) Complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001. Basis for opinion We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the financial report in Australia. We have also fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. We confirm that the independence declaration required by the Corporations Act 2001, which has been given to the directors of the Company, would be in the same terms if given to the directors as at the time of this auditor’s report. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Key audit matters Key audit matters are those matters that, in our professional judgement, were of most significance in our audit of the financial report of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the financial report as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. BDO Audit (WA) Pty Ltd ABN 79 112 284 787 is a member of a national association of independent entities which are all members of BDO Australia Ltd ABN 77 050 110 275, an Australian company limited by guarantee. BDO Audit (WA) Pty Ltd and BDO Australia Ltd are members of BDO International Ltd, a UK company limited by guarantee, and form part of the international BDO network of independent member firms. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation other than for the acts or omissions of financial services licensees Capitalised Development Costs Key audit matter How the matter was addressed in our audit Our procedures included, but were not limited to the following: • • • • Discussing business plans with management to develop an understanding of the nature and feasibility of the development projects at 30 June 2018; Agreeing a sample of capitalised costs to supporting documentation including payroll records and assessed the determination of these as development in nature; Assessing the key inputs that support future income, including post year end revenues attributable to the expansion of the auction platform; and Assessing the adequacy of the Group’s related disclosures in the financial report. During the year, the Group capitalised software development project costs related to the auction platform, Lloyds Online Auctions. As set out in notes 4(e) and 17, the capitalisation of software development project costs was a key audit matter due to the amount of the costs capitalised and the judgement involved in assessing whether the criteria set out in the Australian Accounting Standard AASB 138 required for capitalisation of such costs had been met, particularly: • The technical feasibility of the project; and • The likelihood of the project delivering sufficient future economic benefits. The Group’s judgements also included whether capitalised costs were developmental rather than research in nature and whether costs, including payroll costs, were directly attributable to the relevant projects. Carrying Value of Goodwill Key audit matter How the matter was addressed in our audit The Group is required under Australian Accounting Standard AASB 136 Impairment of Assets to perform an annual impairment test of the carrying value of goodwill. As set out in notes 4(a) and 17, the director’s assessment of the recoverability of goodwill requires the exercise of significant judgement, in particular in estimating future growth rates, discount rates and the expected cash flows of cash generating units (“CGUs”) to which the goodwill has been allocated. Our procedures included, but were not limited to the following: • • Evaluating the Group’s categorisation of CGUs and the allocation of goodwill to the carrying value of the CGUs based on our understanding of the Group’s businesses; Evaluating management’s ability to accurately forecast cash flows by assessing the precision of the prior year forecasts against actual outcomes; • Comparing the Group’s forecast cash flows to the board approved budget; • • • • Assessing the reasonableness of discount rates used by management; Performing sensitivity analysis on the growth and discount rates; Testing the mathematical accuracy of the impairment models; and Assessing the adequacy of the Group’s related disclosures in the financial report. Other information The directors are responsible for the other information. The other information comprises the information in the Group’s annual report for the year ended 30 June 2018, but does not include the financial report and the auditor’s report thereon. Our opinion on the financial report does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon. In connection with our audit of the financial report, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial report or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard. Responsibilities of the directors for the Financial Report The directors of the Company are responsible for the preparation of the financial report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001 and for such internal control as the directors determine is necessary to enable the preparation of the financial report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error. In preparing the financial report, the directors are responsible for assessing the ability of the group to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the Group or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material If, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of this financial report. A further description of our responsibilities for the audit of the financial report is located at the Auditing and Assurance Standards Board website (http://www.auasb.gov.au/Home.aspx) at: http://www.auasb.gov.au/auditors_files/ar2.pdf This description forms part of our auditor’s report. Report on the Remuneration Report Opinion on the Remuneration Report We have audited the Remuneration Report included in pages 22 to 30 of the directors’ report for the year ended 30 June 2018. In our opinion, the Remuneration Report of Joyce Corporation Ltd, for the year ended 30 June 2018, complies with section 300A of the Corporations Act 2001. Responsibilities The directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. BDO Audit (WA) Pty Ltd Neil Smith Director Perth, 30 August 2018 ASX ADDITIONAL INFORMATION  AS AT 28 AUGUST 2018  Additional information required by the Australian Securities Exchange Limited ‘s Listing Rules and not disclosed elsewhere in  this report. The information is provided below:  (a) Distribution of Shareholders  Category  As at 28 August 2018  1 ‐ 1,000  1,001 – 5,000  5,001 ‐ 10,000  10,001 – 100,000  100,001 – and over  Total  Holders  229  197  85  187  29  727  Fully Paid   Ordinary Shares  84,691  516,280  692,836  6,122,020  20,552,428  27,968,255  %  0.30 1.85 2.48 21.89 73.48 100.00  (b) Shareholdings ‐ Substantial Shareholdings  The number of shares held or controlled at the report date by substantial shareholders were as follows:  Ordinary Shareholder  1. Mr. Dan Smetana * 2. John Roy Westwood Total  Fully Paid  Ordinary Shares  11,234,829  2,328,000  %  40.2 8.3 13,562,829  48.5 * As at 28 August 2018 Mr Smetana has beneficial interest in 10,254,129 fully‐paid ordinary shares (2017: 9,874,129). On the 16 July 2018, 380,000 partly paid shares were converted to fully paid ordinary shares.  (c) Voting Rights  The voting rights attached to each class of equity security are as follows:  Ordinary shares  Each ordinary share is entitled to one vote when a poll is called, otherwise each member present at a meeting or by proxy  has one vote on a show of hands.  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 84  ASX ADDITIONAL INFORMATION (CONTINUED)  AS AT 28 AUGUST 2018  (d) Shareholdings ‐ Twenty Largest Holders of Quoted Equity Securities ‐ ungrouped  The number of shares held at the report date by the twenty largest holders of quoted equity securities:  Ordinary Shareholder  ADAMIC PTY LTD  UFBA PTY LTD  PEDUNCLE PTY LTD  ONE MANAGED INVT FUNDS LTD <1 A/C>  TRAFALGAR PLACE NOMINEES PTY LTD  1  2  3  4  5  6  MR DONALD TEO  7  MR DAN SMETANA  8  MR DANIEL ALEXANDER SMETANA  9  10  11  12  STARBALL PTY LTD  TREASURE ISLAND HIRE BOAT COMPANY PTY LTD  CONARD HOLDINGS PTY LTD BNP PARIBAS NOMINEES PTY LTD  13  MR ROSS SYDNEY ANDERSON + MS MAW MAW WYNN  14  MARTEHOF PTY LTD   15  EPIC TRUSTEES LIMITED  16  MAN INVESTMENTS (NSW) PTY LTD  17  HSBC CUSTODY NOMINEES (AUSTRALIA) LIMITED 18  MRS JANINE ALEXANDRA SIAN HOFFMAN  19  LOG‐IT PTY LTD  20  MR FELIX SMETANA  Totals: Top 20 holders of ORDINARY FULLY PAID SHARES  Total Remaining Holders Balance  Fully paid  Ordinary Shares  7,711,568  %  27.57 2,328,000  1,948,312  1,000,000  990,233  990,000  734,022  563,726  534,031  504,291  347,940  281,879  240,000  210,000  201,695  189,792  180,710  170,000  166,666  160,050  8.32 6.97 3.58 3.54 3.54 2.62 2.02 1.91 1.80 1.24 1.01 0.86 0.75 0.72 0.68 0.65 0.61 0.60 0.56 19,452,915  8,515,340  69.55 30.45 Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 85  ASX ADDITIONAL INFORMATION (CONTINUED)  AS AT 30 AUGUST 2018  (e) Company Secretary  Mr. Keith Gray  (f) Registered Office  75 Howe Street,   Osborne Park, WA,   AUSTRALIA, 6017  Tel: +61 8 9445 1055  (g) Share Registry  Computershare Investor Services Pty Limited   Level 11,   172 St Georges Terrace  Perth, WA 6000   (Within Australia) 1300 850 505  (Outside Australia) +61 3 9415 4000  (h) Auditors  BDO Australia – Perth  38 Station Street  Subiaco, WA 6008   Tel: +61 8 6382 4600  Joyce Corporation Ltd Annual Report 2018 86  

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above