Knight Therapeutics
Annual Report 2017

Plain-text annual report

Annual Report  GUD Holdings Limited  (ABN 99 004 400 891)  Year Ended 30 June 2017                                                  Table of Contents  Directors’ Report………………………………………………………………………………………………………………………………………….1  Operating and Financial Review……………………………………………………………………………………………………………………7  Remuneration Report (Audited)………………………………………………………………………………………………………………….21  Consolidated Financial Statements……………………………………………………………………………………………………………..35  Additional Shareholder Information and Services……………………………………………………………………………………..105                Directors’ Report  The Directors of GUD Holdings Limited (the Company) present their report on the consolidated entity, being the  Company and its subsidiaries, for the year ended 30 June 2017.  Directors  The names of the Directors who held office during the financial year and details of their qualifications, experience  and special responsibilities are as follows:  R M Herron*   FCA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 17 June 2004. Appointed Chairman on 1 January 2012.  Mr Herron has been a Chartered Accountant since 1973. He is a former Deputy Chairman of Coopers & Lybrand (now  PricewaterhouseCoopers) and retired as a partner of PricewaterhouseCoopers in December 2002.  He is also a Non‐Executive Director of Select Harvests Limited (since January 2005).  He was formerly Non‐Executive  Director of Insurance Manufacturers Australia Ltd (retired January 2017) and Kinetic Superannuation Fund (retired  February  2017).    Mr  Herron  is  Immediate  Past  President  and  former  Chairman  of  the  Royal  Automobile  Club  of  Victoria (RACV) Ltd (retired December 2014).  Mr Herron was appointed to the Board of the Judicial Commission of Victoria effective February 2017.  A L Templeman‐Jones*   BComm MRM EMBA CA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 1 August 2015.  Ms Templeman‐Jones is currently the Chair of CBA Wealth Advice subsidiary licensee companies; a Non‐Executive  Director of HT & E Limited (formerly APN News & Media Limited), where she serves as Chair of the Audit and Risk  Committee,  and  a  Non‐Executive  Director  of  Cuscal  Limited,  where  she  is  Chair  of  the  Risk  Committee.    Anne  previously  served  as  a  Non‐Executive  Director  of  Pioneer  Credit  Limited  (retired  November  2016),  Notre  Dame  University (retired December 2016) and HBF Health Limited (retired October 2014).  Ms  Templeman‐Jones  has  considerable  executive  experience  in  institutional  and  commercial  banking,  wealth  management and insurance, having previously held a number of senior executive roles within Westpac and ANZ.  M G Smith*   Dip. Business (Marketing) FAMI CPM FAIM FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 26 May 2009.  Mr Smith is a former Non‐Executive Director and Chairman of Patties Foods Limited (retired September 2016).  He  is  a  former  Non‐Executive  Director  of  Toll  Holdings  Limited  (retired  May  2015),  and  a  former  Chairman  of  Food  Holdings Limited (retired August 2011).  Mr Smith was Managing Director of Cadbury Schweppes Australia and New Zealand (2003 to 2007) and a member  of  the  Asia  Pacific  Regional  Board.  Over  a  16‐year  career  with  the  Cadbury  Schweppes  group  he  held  senior  management positions in Australia, the UK and North America. Prior to joining Cadbury Schweppes Mr Smith's career  included senior management roles with Unilever and Uncle Toby's.  G A Billings*   BCom FCA MAICD   Appointed  Non‐Executive  Director  on  20  December  2011.  Appointed  Chairman  of  Audit,  Risk  and  Compliance  Committee on 1 January 2012.  Mr  Billings  retired  from  PricewaterhouseCoopers  in  2011  after  34  years,  where  he  was  head  of  the  Melbourne  Assurance practice as well as heading the firm’s Australian and Global Industrial Products business.   Mr  Billings  was  appointed  Chairman  of  Korvest  Limited  in  September  2014  and  appointed  Chairman  of  Azure  Healthcare Ltd on 21 October 2015.  He was appointed a Non‐Executive Director of Clover Corporation Limited on  20 May 2013, a Non‐Executive Director of Escala Partners Limited on 9 March 2016 and a Non‐Executive Director of  DomaCom Limited on 7 November 2016.  D D Robinson*   BSc MSc  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011.  Mr Robinson spent the past 22 years prior to joining the Board with global automotive parts, general industrial and  consumer products manufacturer and marketing company Robert Bosch GmbH.  In  that  time  he  has  worked  in  the  USA,  Germany  and  Australia  and  had  responsibility  for  sales,  marketing,  engineering,  manufacturing,  accounting  and  personnel.  He  was  President  of  Robert  Bosch  Australia  and  Robert  Bosch New Zealand.  1                   Directors’ Report  J P Ling    BEng MBA FAICD  Appointed  Managing  Director  and  Chief  Executive  Officer  on  1  August  2013.  Mr  Ling  was  appointed  as  a  Non‐ Executive Director of Pact Group Holdings Ltd on 28 April 2014.  Mr Ling was previously CEO and Managing Director of Fletcher Building Limited (2006 to 2012). He has extensive  management experience in competitive manufacturing businesses through his senior roles with Fletcher Building  and prior roles with Pacifica, Visy and Nylex.  Mr Ling is a former Non‐Executive Director of Pacific Brands Limited (retired February 2014).  * All Non‐Executive Directors are independent.  Corporate executives  Chief Financial Officer  M A Fraser  B Bus, EMBA, GAICD, FCA   Mr Fraser’s early career was with Coopers & Lybrand in Australia, followed by over 25 years in senior finance and  operational roles in Asia and Europe with McIntosh Hamson Hoare Govett, Jardine Matheson Ltd and the Schindler  Group.   Company Secretary  M G Tyler    LLB BCom (Hons) MBA AGIA  Mr Tyler is an associate of Governance Institute Australia, a former partner with Freehills and general counsel with  Southcorp Limited.  He has held a legal practicing certificate in Victoria for 31 years.  General Manager Strategy & Planning  D A Draycott  Dip. Bus. Studies, Grad. Dip. Accounting  Mr Draycott joined GUD in June 1997 as Corporate Development Manager.  Prior to GUD he was with Bunge Australia in both operational and corporate roles, latterly as General Manager,  Sunicrust  Clayton  Bakery.    Mr  Draycott  commenced  his  career  with  Metal  Box  UK  and  then  spent  time  in  the  marketing research profession at A C Nielsen.  Directors’ attendances at meetings   The Board held nine meetings during the year.   Meetings are generally held monthly, with ad hoc meetings called to consider specific or urgent matters.  Board Audit, Risk &  Compliance  Committee Remuneration   Committee  Nominations  Committee Held  Attended Held Attended Held Attended  Held Attended  9  9  9  9  9  9  9 9 9 9 9 9 4 4 4 4 4 ‐ 4 4 4 4 4 ‐ 5 5 5 5 5 ‐ 5  5  5  5  5  ‐  1 1 1 1 1 ‐ 1 1 1 1 1 ‐ Directors  R M Herron  A L Templeman‐Jones  M G Smith  G A Billings  D D Robinson  J P Ling 1  1  Jonathan Ling attends committee meetings by invitation.  It is the Board’s practice that the Non‐Executive Directors meet regularly without the presence of Management.  2                           Directors’ Report  Directors’ interests and benefits  Directors are not required to hold any shares in the Company. Nevertheless, Directors do hold shares. The current  shareholdings are shown in the table below.  Directors  R M Herron  A L Templeman‐Jones  M G Smith  G A Billings  D D Robinson  J P Ling  Own name Private  company / trust Total 30 June 2017 Total 30 June  2016 Shares held beneficially 10,768 540 ‐ ‐ ‐ 189,745 34,455 4,502 35,373 11,250 13,000 26,528 45,223 5,042 35,373 11,250 13,000 45,223 3,292 30,373 11,250 13,000 216,273 143,422 Corporate Governance Statement  The Corporate Governance Statement of the Directors, and the accompanying Appendix 4G, is separately lodged  with  ASX,  and  forms  part  of  this  Directors’  Report.    It  may  also  be  found  on  the  Company’s  website  at  www.gud.com.au.  Principal Activities  The principal activities of the consolidated entity during the course of the financial year were the manufacture and  importation, distribution and sale of cleaning products, household appliances, warehouse racking, industrial storage  solutions, office storage products, automotive products, locking devices, pumps, pool and spa systems, and water  pressure systems, with operations in Australia, New Zealand, France, Spain, China, Malaysia and Hong Kong.  Other  than  as  referred  herein  and  in  the  Operating  and  Financial  Review  set  out  on  pages  7‐20,  there  were  no  significant changes in the nature of the activities of the consolidated entity during the year.  Operating and Financial Review   The Operating and Financial Review for the consolidated entity during the financial year forms part of this Directors’  Report.  Significant Changes  Acquisitions  The following acquisitions were completed during the year ended 30 June 2017 and are expected to provide the  Group with an expanded presence in automotive aftermarket parts.  GEL ANZ  On 1 October 2016, subsidiaries of the Company acquired the net assets of Griffiths Equipment Limited (“GEL NZ”)  and 100% of the shares and voting interests of Griffiths Equipment Pty Ltd (“GEL Aust”) with businesses in New  Zealand and Australia, respectively. The total estimated consideration for GEL NZ and GEL Aust (collectively “GEL  ANZ”) is $9.117 million.  Consideration of $7.323 million has been paid.   3           Directors’ Report  The Company has also agreed to pay the selling shareholders contingent consideration based on the consolidated  earnings of GEL ANZ for the period from 1 October 2016 to 30 September 2017.  Management estimated the present  value  of  the  contingent  consideration  at  acquisition  to  be  $1.794  million.  During  the  year  ended  30  June  2017,  contingent consideration was revalued to $1.952 million and therefore $158,000 was recognised as unwinding of  discount and recorded in net finance costs.  During the period ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $93,000 of acquisition related costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative  expenses.    IMG  On 1 June 2017, a subsidiary of the Company acquired 100% of the shares in Innovative Mechatronics Group Pty Ltd  (“IMG”) with business in Australia. The total estimated consideration for IMG is $10.247 million.  Initial consideration of $6.124 million was paid by 1 June 2017.  Subsequent to acquisition an additional inventory  amount  of  $271,000  less  a  net  cash  adjustment  of  $99,000  was  calculated,  giving  rise  to  an  increase  in  the  consideration payable of $172,000.  The Company has also agreed to pay the selling shareholders contingent consideration based on the earnings of IMG  for  the  period  from  1  July  2017  to  30  June  2020.    Management  estimated  the  present  value  of  the  contingent  consideration at 30 June 2017 to be $3.951 million.  During the period ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $99,000 of acquisition related costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative  expenses.    Disposals  Sunbeam  Effective 1 July 2016, the Company disposed of:   Its  remaining  51%  shareholding  in  Sunbeam  Australia  and  New  Zealand  (“Sunbeam  ANZ”),  comprising  Sunbeam Corporation Limited and Sunbeam NZ Corporation Limited, to Holmes Products (Far East) Limited  (“HPFE”),  a  subsidiary  of  Jarden  Corporation.    The  Company  therefore  ceased  control  and  has  de‐ consolidated Sunbeam ANZ from 1 July 2016.     Its 49% shareholding in Jarden Consumer Solutions (Asia) Limited (“Jarden Asia”) to HPFE.    In respect of the sale of 51% of Sunbeam ANZ, consideration comprised:   An initial cash deposit of $29.522 million received by the Company on 1 July 2016; and   Completion consideration received of $1.006 million based on its fair value at disposal date and representing  the balance of the proceeds on sale.    In respect of the sale of 49% of Jarden Asia, consideration comprised cash of $3.993 million received by the Company  on 1 July 2016.  Lock Focus  On 1 December 2016, the Company disposed of the business of its subsidiary, Lock Focus Pty Ltd (“Lock Focus”) for  a total consideration of $4.92 million which was received on 30 November 2016.  During  the  year  ended  30  June  2017,  the  Company  incurred  approximately  $228,000  of  disposal  related  costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees,  all  of  which  have  been  included  in  administrative  expenses.    Dexion  On 1 June 2017, the Company disposed of the shares of its subsidiary, Dexion (Australia) Pty Ltd (“Dexion”) to Tech‐ Link Storage Engineering Pte Ltd (“Tech‐Link”). The total estimated consideration for Dexion is $12.166 million.  For the year ended 30 June 2017, Dexion contributed $141.7 million of revenue and $54.207 million of EBIT loss to  the Group’s results.   By  31  May  2017  consideration  of  $9.5  million  had  been  received      The  Company  estimates  an  additional  cash  consideration of $2.666 million based on cash and debt balances as at 31 May 2017.  The Company expects this to  be received by 30 September 2017.  During the year ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $2.829 million of disposal related costs  including employee incentives, legal fees, due diligence and other advisory fees, all of which have been included in  administrative expenses.    4       Directors’ Report  Share Capital  At 30 June 2017, there were 85,739,547 (2016: 85,327,114) ordinary shares on issue.    Dividends  During and since the end of the financial year, the following dividends have been paid or declared.    A final ordinary dividend of 23 cents per share in respect of the year ended 30 June 2016 was declared on  28 July 2016, and paid on 2 September 2016 amounting to $19,707,455. This dividend was fully franked.   An interim ordinary dividend of 21 cents per share in relation to the half year ended 31 December 2016 was  declared on 1 February 2017 and paid on 3 March 2017, amounting to $18,005,305. This dividend was fully  franked.   A final ordinary dividend of 25 cents per share in respect of the year ended 30 June 2017 was determined  on 27 July 2017, and is payable on 1 September 2017 to shareholders registered on 18 August 2017. This  dividend  will  be  fully  franked.  Shares  will  trade  ex‐dividend  on  17  August  2017.  The  GUD  Dividend  Reinvestment Plan remains suspended for this dividend.    Auditor Independence   There is no current or former partner or director of KPMG, the Company’s auditors, who is or was at any time during  the financial year an officer of the consolidated entity.  The auditor’s independence declaration made under section 307C of the Corporations Act 2001 is set out on page  98 of the accompanying Financial Statements and forms part of this Report.  Non‐Audit Services  Details of the amounts paid or payable to the Company’s auditors, KPMG, for non‐audit services provided during the  year are shown in Note 6 to the financial statements, which accompany this Directors’ Report.  The Directors are satisfied that the provision of such non‐audit services is compatible with the general standard of  independence for auditors imposed by, and did not compromise the auditor independence requirements of, the  Corporations Act 2001 in view of both the amount and the nature of the services provided, and that all non‐audit  services were subject to the corporate governance procedures adopted by the Company and have been reviewed  by the Audit & Compliance Committee to ensure they do not impact the integrity and objectivity of the auditor.  Options and rights  During the year a total of 461,759 Performance Rights were granted to executives under the GUD Holdings 2019  Long  Term  Incentive  Equity Plan.    This  included  74,509  Performance  Rights granted  to  the  Managing Director  in  October 2016 after receiving approval of shareholders at the 2016 Annual General Meeting. In addition, as a result  of executives departing the Group during the year, a total of 89,841 Performance Rights were determined by the  Board to have lapsed.    As a result of meeting TSR targets, 446,151 performance rights granted in August 2014 vested and no performance  rights lapsed in relation to the GUD Holdings 2017 Long Term Incentive Equity Plan.    Except as above, no options or rights were granted during the year and no options or rights have been granted since  the end of the financial year. No options were exercised during the financial year. There are no unissued shares or  interests under option as at the date of this Report.  Details of the Performance Rights granted to key management personnel are included in the Remuneration Report,  which forms part of this Directors’ Report.    Derivatives and Other Financial Instruments  It is the consolidated entity’s policy to use derivative financial instruments to hedge cash flows subject to interest  rate and foreign exchange risk according to a policy approved by the Board.  Derivative  financial  instruments  are  not  held  for  speculative  purposes.  Exposures,  including  related  derivative  hedges, are reported to the Board on a monthly basis.  Financial facilities and operating cash flows are managed to ensure that the consolidated entity is not exposed to  any adverse liquidity risks. Adequate standby facilities are maintained to provide strategic liquidity to meet cash  flows in the ordinary course of business.  5         Directors’ Report  Environmental Regulation  Some  of  the  consolidated  entity’s  activities  are  subject  to  various  environmental  regulations  under  both  Commonwealth  and  State  legislation.  The  Directors  are  not  aware  of  any  breaches  of  those  environmental  regulations during the financial year. The consolidated entity endorses an Environmental Policy of compliance and  open communication on environmental issues.  Proceedings on behalf of the Company  There were no proceedings brought on behalf of the Company, nor any persons applying for leave under section 237  of the Corporations Act 2001 to bring proceedings on behalf of the Company.  Indemnity and Insurance  The Company has, pursuant to contractual arrangements, agreed to indemnify the current and a number of former  Directors  of  the  Company  against  all  liabilities  to  another  person  (other  than  the  Company  or  a  related  body  corporate) that may arise from their position as a Director of the Company and its subsidiaries, except where the  liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The agreement stipulates that the Company will meet  the full amount of any such liabilities, including costs and expenses.  The Company has also agreed to indemnify the current Directors of its subsidiaries, the Company Secretary and  certain Senior Executives for all liabilities to another person (other than the Company or a related body corporate)  that may arise from their position, except where the liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The  agreement  stipulates  that  the  Company  will  meet  the  full  amount  of  any  such  liabilities,  including  costs  and  expenses.  Pursuant  to  this  indemnification,  the  Company  has  paid  a  premium  for  an  insurance  policy  for  the  benefit  of  Directors, Secretaries and Executives of the Company and related bodies corporate of the Company. In accordance  with common practice, the insurance policy prohibits disclosure of the nature of the liability covered and the amount  of the premium.  The Company has not otherwise, during or since the end of the financial year, indemnified or agreed to indemnify  an officer or auditor of the Company or of any related body corporate against a liability incurred as such an officer  or auditor.  Remuneration Policy for Directors and Executives  The policy for determining the nature and amount of remuneration for Directors and Executives is described in the  Remuneration Report, which forms part of this Directors’ Report.  Director and Executive Benefits  Details  of  the  benefits  paid  or  provided  to  Directors  and  specified  Executives  are  included  in  the  Remuneration  Report, which forms part of this Directors’ Report, and in summary in Note 37 to the financial statements.  Rounding Off  The Company is a company of the kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports)  Instrument  2016/191  and,  in  accordance  with  that  Rounding  Instrument,  amounts  in  this  Report  and  the  accompanying financial statements have been rounded off to the nearest one thousand dollars unless otherwise  stated.  Significant Events after Year End  In the opinion of the Directors, no matters or circumstances have arisen since the end of the year which significantly  affected or may affect the operations of the consolidated entity which have not been outlined in this report.  This Directors’ Statutory Report is signed on behalf of the Directors in accordance with a resolution of Directors  made pursuant to section 298(2) of the Corporations Act 2001.  R M Herron   Chairman of Directors  J P Ling   Managing Director  Dated at Melbourne, 27 July 2017  6                         Operating and Financial Review   Overview  Following the pivotal change to the shape of GUD’s business portfolio in 2015‐16 with the acquisition of Brown &  Watson International, the 2016‐17 year was characterised by further noteworthy portfolio activities.  These include the disposal of the Group’s remaining interests in the Sunbeam businesses (which was described in  detail in last year’s Operating and Financial Review), sale of the Lock Focus security business (November 2016) and  the Dexion warehouse racking and systems business (June 2017) and two relatively small automotive acquisitions –  Griffiths Equipment (October 2016) and Innovative Mechatronics Group (June 2017).  The  rationale  behind  each  of  these  portfolio  defining  activities,  along  with  the  details  of  each  transaction,  are  described more fully in the following Strategy Review – Portfolio Management section of this Review.  It is important to appreciate that the overarching objectives for these activities have been twofold:  1. To remove businesses from the portfolio that have been underperforming and for which GUD is not the natural  owner and is not in the best position to optimise performance, and  2. To bolster GUD’s automotive investments, as the aftermarket provides a more stable, predictable and growing  profit stream for the creation of value.  While  the  effort  at  the  GUD  Holdings  level  has  been  on  the  portfolio  reshaping,  through  this  period  all  GUD’s  businesses have focused on improving their cost bases, particularly around cost‐to‐serve, and on growing revenues  through increasing share‐of‐wallet programs. The emphasis more recently has changed to a major push on product  and service innovation and on embedding an innovation culture in every business.  The formative activities for this commenced in the 2014‐15 year and in the ensuing period GUD has embarked on a  far‐reaching  innovation  capability‐building  program,  which  was  detailed  in  last  year’s  Operating  and  Financial  Review. This does not signal that the focus on costs is being ignored; indeed, in the industries and sectors in which  GUD operates a strong cost management culture is mandatory to ensuring long term survival.  However, a business can only cut costs so far and, ultimately, the true measure of success is the speed at which the  business  can  grow  its  sales  through  innovating  products  and  services  to  meet  the  changing  needs  of  diverse  consumer  and  end  user  cohorts.  Hence  the  change  in  emphasis  to  generating  sales  and  profit  growth  through  introducing breakthrough products and services.  Three businesses – GUD Automotive, Davey and Oates – are well progressed with their initial innovation missions.  Davey, especially, has introduced several products over the 2016‐17 financial year that have transited through GUD’s  innovation process. More details of these activities are provided in the Innovation and Product Development Section  of this Review.  As noted last year, the portfolio activities that commenced then and that flowed through into 2016‐17, marked the  first major steps in framing the structure of the GUD of the future. The portfolio activities of 2016‐17 continued in  the  same  vein  and  have  now  led  to  the  Group  being  positioned  with  most  of  its  profitability  in  the  automotive  aftermarket, a sector that enjoys steady annual growth, due to the growing number of vehicles on the road and the  need to service, enhance and customise those vehicles.  In addition, each of GUD’s automotive businesses enjoys a strong and unique market position, with market‐leading  brands enjoying high brand equity and a healthy track record of both product and service innovation.  The  stable  and  sizeable  profit  streams  and  cash  flows  from  the  automotive  businesses,  coupled  with  the  contributions from the Davey water products and the Oates janitorial products businesses, provide GUD with the  strategic flexibility to pursue future portfolio options both within the automotive sector and outside of it, where  appropriate.  Following these recent actions, GUD is now a more streamlined, focused portfolio of activities and is well positioned  to become the innovation leader in its respective sectors and segments.  7               Operating and Financial Review  Financial Performance Review  Prior to commenting on financial performance for the 2016‐17 year it is important to note that, following the sale  of the Lock Focus and Dexion businesses during the year, the relevant accounts for both the current and previous  financial  years  have  been  restated  to  show  these  businesses  as  discontinued  operations.  GUD’s  businesses  that  remain classified as continuing operations include all the automotive businesses, Davey and Oates.  The Sunbeam small appliances businesses, the remaining interests in which were sold on 1st July 2016, was previously  classified as a discontinued operation.  Revenue  Revenue  from  the  continuing  operations  increased  4%  on  the  prior  year’s  level  with  growth  recorded  in  all  automotive businesses totalling 11% across the year. Both Davey and Oates reported small declines in revenue, the  reasons for which are outlined below.  Total Group revenue declined 19% to $573 million from $710 million in the prior year. The major factors behind this  reduction were the absence of Sunbeam revenue in 2016‐17 due to its sale and a reduction in Dexion revenues  stemming  from  reduced  activity  in  the  major  warehouse  projects  market  segment.  The  sale  of  Lock  Focus  in  December 2016 also led to seven months without a revenue contribution from this business, albeit relatively minor  compared to the Sunbeam and Dexion components.  The primary features of the continuing revenue trends in the year are detailed hereunder.  1. The combined automotive businesses reported double digit revenue growth, over the prior year with all business  units contributing. The automotive acquisitions made during the year ‐ Griffiths Equipment (GEL) and IM Group  (IMG) ‐ provided additional growth at the levels expected at the time of the respective purchases. GEL provided  nine months of revenue, while IMG was acquired late in the year and contributed one month’s revenue.  Price increases applied early in the financial year to offset the higher cost of product from offshore suppliers  partly underpinned the revenue performance in each automotive business unit.   In addition, there were also some specific initiatives taken to expand each business unit’s revenue including:   The continuation of Ryco’s successful customer acquisition program, whereby automotive workshops are  converted to using the market leading Ryco brand of automotive filters in preference to alternative offerings.   New product introductions in the Ryco brand including the Ryco FireGuardian range of air filters designed to  meet the very specific needs of customers in the emergency fire services market segment.   Ryco added to its range of tools designed for professional mechanics by developing and introducing the Ryco  Flexible Funnel tool which makes the job of draining oil filters much simpler, less messy and, hence, more  environmentally sympathetic.   Wesfil introduced a range of replacement spark plug products to its independent reseller customer base late  in the first half, thereby further expanding its product range to meet the needs of this unique market.   Brown & Watson (BWI) recorded the highest revenue growth over the prior year as a consequence of several  factors. These include the full annual effect of new products introduced concurrently with the 2016 Narva  brand catalogue publication, targeted growth in niche market segments, such as the emergency services  lighting market, and the contribution from new products launched in the 2016‐17 year.   The  introduction  of  the  next  Projecta  brand  catalogue  by  BWI  at  the  April  2017  Australian  Automotive  Aftermarket Association Show in Melbourne. Like its Narva equivalent, the catalogue provides the platform  to introduce numerous new products in the brand, the full financial effect of which will not be seen until the  2017‐18 year.  2. After  reporting  a  return  to  revenue  growth  in  2015‐16,  Davey’s  sales  declined  marginally  in  the  year  under  review. The primary factor behind this decline was the state of demand in the Australian water products market  which led to reduced revenues in most market segments. Empirical market data is non‐existent in the sectors in  which Davey operates but anecdotal evidence from the industry, including from adjacent and complementary  product markets, would suggest that demand has been subdued.  8           Operating and Financial Review  Davey also reported a slightly lower level of sales in its export business due to a variety of unrelated factors, while  sales in the European swimming pools business unit showed a small, expected increase on the prior year as the  market continues to improve in that region and as Davey benefits from a strengthened relationship with its major  customer in this market segment.  To counter the future effects of cyclical and climate‐driven market conditions Davey has been extremely active  in developing new products and services that are less subject to these factors. Davey’s innovation activities are  described in more detail in the Innovation and Product Development Section of this Review.  3. Similar to Davey, Oates reported a small decline in revenue on the prior year’s level. In Oates’ case this was due  to two influences – the closure of the Masters hardware chain midway through the first half of the year and the  decision to cease supplying Woolworths in the grocery segment which became effective late in the first half.  Revenue  growth  was  reported  in  Oates’  heartland  market,  the  commercial  and  industrial  cleaning  supply  channel, following the record result for this customer segment in the prior financial year.  Following the CEO change at Oates late in the first half, the strategic focus for this business has also broadened  to include fully exploiting the many opportunities that present themselves in specialised market segments in the  commercial/industrial cleaning sector. Typically, these market segments require a degree of expert applications  knowledge  and  connected  product  development,  and  are  less  price  and  margin  sensitive  than  the  retail/consumer markets.  Profitability  Following the sale of the Sunbeam, Lock Focus and Dexion businesses, in which a total loss on sale of $50.7 million  was reported in the year, the Group reported a net loss after tax of $7.3 million. This compares with the prior year’s  result of a net loss after tax of $43.0 million, a period in which the result was materially affected by impairment costs  associated with Dexion’s goodwill, other intangibles and inventory.  In addition, in 2016‐17 the net result included costs of $3.0 million relating to portfolio transactions and $3.6 million  of restructuring costs which were primarily related to Dexion.  Underlying net profit after tax from the continuing operations, which include the automotive businesses, Davey and  Oates improved by 11% on the prior year to $51.8 million.  Underlying EBIT from the continuing businesses improved by 2% to $83.6 million, while EBIT expanded 18% to $83.2  million. The prior year’s EBIT result included a charge of over $10.6 million relating to the earn‐out for the prior  owners of Brown & Watson International.  This underlying EBIT result came about from strong growth of 11% in the automotive businesses, which was offset  by small EBIT declines in both Davey and Oates. The primary factors affecting the profitability of each of the reporting  entities are detailed below.  1. The  11%  uplift  in  underlying  EBIT  in  Automotive  came  from  a  combination  of  organic  growth  and  profit  contributions from the two acquisitions. Both the Ryco and BWI businesses generated profit growth from market‐ related activities including new product introductions, expanding the customer base and entry into new market  segments.  BWI’s contribution to this result was impacted by costs associated with a product recall that occurred in the last  month of the financial year.  The acquisitions that were added to GUD’s Automotive activity base in the year – Griffiths Equipment and IM  Group – contributed a total of $7 million in revenue and $1.8 million in EBIT. On an annualised basis, it is expected  that the total contributions for these two bolt‐on acquisitions will add approximately $15 million in sales and $3  million in EBIT.  2. The 24% underlying EBIT decline in Davey came about through a combination of margin reduction due to lower  sales, and from inflationary overhead cost increases. Revenue was lower in Australia due principally to weaker  seasonal demand for products such as fire fighting pumps and swimming pool products. As noted this weakness  was apparent in both Davey’s active market segments and in adjacent and complementary segments, such as  irrigation equipment.  9           Operating and Financial Review  3. Oates registered a 15% decline in underlying EBIT due to a combination of lower sales in hardware stemming  from  the closure  of  the  Masters  chain  and a  reduction  in  sales  in  grocery  as Oates  withdrew  from  supplying  products  to  Woolworths  supermarkets.  In  addition,  the  previously  noted  inability  of  Oates  to  achieve  price  increases  in  retail  segments  in  response  to  higher  product  costs  due  to  currency  factors  has  affected  both  revenue and gross profit margin.  As noted above, the discontinued operations generated a net loss of just under $59 million in the year. There were  three  primary components  to  this.  The first  was  a  loss  on  sale  of $50.7  million,  consisting  of contributions from  Dexion, Lock Focus and Sunbeam. Second, these businesses generated an EBIT loss for the year totalling just under  $3 million. The final element was costs associated with the transactions and restructuring costs, which totalled $6.7  million.  Foreign Exchange  GUD continues to source inputs or completed products from suppliers based predominately in Asia, usually priced  in foreign currency. As the inputs or products are typically on‐sold to customers in Australia or New Zealand in the  respective  local  currencies,  movements  in  foreign  currency  values  have  the  potential  to  substantially  affect  the  Group’s financial result each year. This has been a challenge for Dexion, in particular, due to its relatively thin profit  margins which meant movements in exchange rates had a greater impact on its profitability than in other businesses.  The sale of Dexion will reduce the foreign currency transactional risk in the future.  To address the impact from exchange rate movements, GUD has in past years utilised hedges of up to 90% of the  forecast foreign currency net purchases for up to twelve months.   In the 2016‐17 year, the Group moved to a shorter period of forward cover more aligned to the period required for  our customers to observe that exchange rates have deteriorated to such an extent that a price rise may be logical.  The businesses then implement price adjustments in line with agreed customer notice periods.  The hedging period  now differs between the Automotive business and Oates.  Davey remains close to being naturally hedged between  imports and exports.   Currency  hedging  over  the  year  continued  to  be  addressed  predominately  through  forward  exchange  contracts,  wherein the exchange rate is defined at the time of entering the contract. The cost of such instruments has trended  down in the past year. With the relatively low sales volatility in the continuing business, and the hedging approach  noted  above,  there  is  little  need  to  hedge  via  options  or  similar  instruments.  Therefore,  it  is  anticipated  that  continuing to use forward instruments in 2017‐18 is a cost‐effective approach to managing currency transactional  risk.   In 2016‐17 the Automotive and Davey businesses were successful in achieving price rises in response to weakening  currencies, whereas the Oates business experienced difficulties in achieving offsetting price increases, especially in  the intensely competitive grocery and hardware market segments.  Price rises have been implemented to take effect  early in the 2017‐18 financial year in light of both current exchange rates and anticipated domestic cost inflation.  Where price increases have not been possible, the businesses or product categories have other initiatives underway  to reduce cost and avoid profit erosion.  Dividends  The total dividend for the 2016‐17 year was 46 cents per share consisting of an interim dividend of 21 cents per  share and a final dividend of 25 cents per share. Both dividends were fully franked.  This compares with total dividends of 43 cents per share in the previous financial year.  The Dividend Reinvestment Plan remains suspended due to GUD’s continuing strong financial position.  10               Operating and Financial Review  Cash Generation and Capital Management  Cash  flow  from  operating  activities  was  $45.3  million,  and  this  includes  contributions  from  the  discontinued  businesses.  After the progress made with net working capital in 2015‐16, the focus during the current year moved to supporting  sales growth, especially in the Automotive business.  This is reflected in the sales growth seen in the year which has  driven growth in debtors, and in some cases further debtor days were granted to selected resellers in exchange for  broader ranging and sell‐through support.  There was also focus on rebalancing inventory levels in Automotive, Davey and Oates to improve each business’s  delivery performance and consequently minimise lost sales and this was reflected in the sales performance. This,  combined with inventory for new products, has seen inventory balances for continuing operations increase modestly  over the year.  The  major  cash  commitments  have  been  related  to  the  automotive  segment  acquisitions  and  disposals  where  payments were made for the final BWI earn‐out of $20 million, the purchase of Griffiths Equipment for an initial  cash payment of $7.3million and the purchase of IMG for an initial cash payment of $6.1 million. This is reflected in  the Consolidated Cash Flow Statement which reports:    Payments for investments of $33.2 million (adjusted for cash acquired); and   Proceeds from sale of investments of $38.3 million (net of cash disposed) from the sale of the Sunbeam ANZ,  Jarden Asia, Dexion and the Lock Focus businesses.    During  the  year,  BWI’s  income  tax  instalments  were  aligned  to  GUD’s  instalment  regime.  In  the  prior  year,  the  instalment basis provided an effective deferral of tax payments which is no longer the case. This has driven a step  up in the income tax paid compared to the prior year.  The disappointing area in 2016‐17 was Dexion’s cash absorption. The business could not sustain the prior year’s net  working capital improvement due to an absence of new large projects which customarily feature substantial down  payments to offset the working capital intensive reseller and production activities. An underlying EBIT loss and costs  to support the business sale also added to Dexion’s negative cash generation.  External Financing  The company is now two years into a five‐year debt financing facility involving Westpac, National Australia Bank and  the Commonwealth Bank which expires on 1st July 2020. This comprises a fixed core facility of $185 million, and an  amortising acquisition related debt facility which currently stands at $97.5 million reducing by $15 million each year  to a balance of $62.5 million over the period of the loan.    Strategy Review  GUD’s primary objective is to generate long‐term shareholder returns above the cost of capital, while maximising  the value of its unique portfolio of market leading brands.  Strategy development and execution is focused at the segment level, denoting that GUD’s businesses operate with  a  significant  degree  of  autonomy  in  this  regard.  Traditionally,  there  has  been  very  little  overlap  between  the  businesses in respect of markets and customers served, hence the focus. However, in recent years, over which the  portfolio has become more concentrated on the automotive sector, there has been more coordination of strategy  development and execution across all the automotive businesses.  This  resulted  in  the  creation,  in  May  2017,  of  a  head  of  all  GUD’s  automotive  interests,  with  the  CEOs  of  each  operating business reporting through to this position. Bob Pattison, who managed the GUD Automotive business  from  2004  and  then  BWI  since  GUD’s  acquisition  in  2015,  has  concurrently  taken  on  this  role  as  CEO  of  GUD’s  Automotive Division, encompassing GUD Automotive, IMG, Wesfil, BWI and GEL.  11             Operating and Financial Review  The  individual  business  or  segment  approach  is  overlaid  with  strategic  portfolio  analysis,  which  addresses  the  structure of the GUD group in relation to the types of activities the Company should be active in to meet its long‐ term objective.  The business unit and Group strategies are prepared and reviewed by the Board annually. The method adopted  considers the competitive position of each business through assessing its market position, management capabilities  and business culture, business fitness and scalability opportunities.  In addition, the attractiveness of each industry sector is evaluated along with the long‐term financial performance  of each business unit. The latter analysis includes sales and profit trends along with shareholder return history.  This approach provides a framework for assessing an activity and business unit’s prospects, from which the future  portfolio structure is developed.  From the strategy work completed in recent years more clearly defined criteria for GUD’s portfolio structure have  emerged. The overarching guidelines that frame the portfolio structure now and into the future are:  Industrial, trade or commercial customer base.    Business‐to‐business sales profile.   Strong brands – either #1 or #2 in the category.  Product leadership in niche markets with a strong innovation track record.    An attractive industry structure driving sustainable returns.   Sustainable, robust market growth record and prospects.  The elements that frame the strategy are:  1. Investing in innovative product and service development to deliver breakthrough new products and/or services  that  address  specific  customer  needs,  through  either  distinctive  product  features,  lower  overall  cost  and/or  improved functional performance.  2. Investing in GUD’s brands through the full spectrum of marketing activities and programs to maintain leading  positions with each brand’s selected audience.  3. Improving  product  and  supply  chain  costs  and  efficiencies  to  enable  each  business  to  remain  internationally  competitive in its sector.  4. Improving efficiency and product unit costs in operations where GUD retains a manufacturing capability.  5. Actively managing the business portfolio to optimise shareholder returns.  Two of these have been the principal, singular focus for strategic activity in 2016‐17 – portfolio management and  innovation.   The activities aligned with each of these two are detailed in the following sections.  Portfolio Management  The  2016‐17  year  was  characterised  by  a  substantial  level  of  activity  centred  on  reshaping  GUD’s  portfolio  of  businesses. The rationale for this reshaping is manyfold and includes:   Strengthening  GUD’s  automotive  interests  as  the  automotive  aftermarket  provides  steady,  consistent  growth and relatively reliable profit streams through high market shares and strong brand positions.   Reducing GUD’s exposure to sectors that are not displaying the same growth potential, have a historical  record of volatile profitability and where the ability to build an internationally competitive business with  scale is not present.  12           Operating and Financial Review  Bearing these two factors in mind the Group finalised the following portfolio adjustments in the 2016‐17 year:  1. GUD’s  remaining  interests  in  the  Sunbeam  appliance  business  joint  ventures  were  sold  to  the  joint  venture  partner, Jarden Consumer Solution, on 1st July 2016.  2. Griffiths  Equipment  Limited,  a  New  Zealand‐based  business  distributing  and  selling  a  range  of  automotive  accessories through, predominantly aftermarket channels, was acquired in October 2016.  3. The Lock Focus security products business, which had been part of GUD since 1993, was sold to Safecorp Group  Limited in November 2016.  4. Dexion, the warehouse racking systems business, was sold to Tech‐Link Storage Engineering of Singapore in June  2017.  5. A further automotive investment, the acquisition of Innovative Mechatronics Group, was completed on 1st June  2017.   The details of each of these transactions, with the exception of Sunbeam, follow. The reasoning behind and the  details of the Sunbeam divestment were described fully in last year’s Operating and Financial Review.  Griffiths Equipment (GEL) acquisition   GEL had maintained a long‐standing business relationship with BWI, being the New Zealand distributor for BWI’s  Narva and Projecta brands of automotive lighting and battery and power products.   GEL continued to operate its automotive accessories business separately since, but the benefits of bringing GEL into  the GUD stable became apparent in the ensuing period and negotiations commenced to acquire the balance of GEL’s  operations.  Griffiths  has  been  active  in  the  New  Zealand  market  since  1960.  It  sells  a  broad  range  of  automotive  accessory  products  to  major  customers  such  as  Repco,  Supercheap  Auto  and  Mitre10  that  it  sources  from  numerous  international and local suppliers.  Its product range is marketed under brands that GEL owns, such  as Wildcat, Antech and TypeS and those that it  distributes for other principals.  GEL has a small presence in the Australian market with the potential to grow substantially with BWI’s support. Its  sales turnover in Australia and New Zealand is currently around $8 million annually.  The total estimated consideration for this acquisition is $9.1 million, including $1.8 million contingent consideration  subject to business performance in the twelve months to 30 September 2017. During the nine months in which GEL  has been part of the GUD Group it contributed revenue of $6.1 million and EBIT of $1.7 million.  The transaction to acquire GEL was completed on 1st October 2016 and the business is now managed by BWI.  Lock Focus divestment  The Lock Focus security product business was GUD’s first acquisition when the Group decided in the early 1990s to  diversify from being solely an automotive filtration manufacturer and supplier. Lock Focus has been a steady, yet  relatively small, contributor to GUD’s financial performance since 1993, but in recent years, sales and profitability  had trended down as the business’s primary customer base – local original equipment manufacturers – either closed  or relocated offshore.   Therefore, with little scope to scale the business to the levels needed for it to be a material contributor to overall  profitability the decision was taken to divest this activity.  13             Operating and Financial Review  Lock Focus was sold to Safecorp Group Ltd, the owner of another niche business in the security industry, Australian  Lock Company.  The transaction was completed on 1st December 2016 and GUD reported a net book loss of $3.9  million associated with this sale in the accounts.  Dexion divestment  The  Dexion  warehouse  racking  products  and  systems  manufacturing  business  has  been  in  GUD’s  portfolio  from  September 2010. Since acquiring Dexion GUD has applied immense effort to, and made significant investments in,  reshaping Dexion, with the objective of repositioning the business to compete on an international scale and to bring  it to satisfactory, sustainable and reliable levels of profitability and return.  Despite  major progress being  made,  including  the  closure  of  Australian and  New  Zealand  racking  manufacturing  operations,  considerable  overhead  restructuring  and  internal  systems  improvements,  it  became  clear  that  the  achievement of returns required by GUD’s investors was still too far into the future.   As the pathway to acceptable return performance was too prolonged the decision to exit this activity was taken  early in 2016‐17 and a divestment program commenced. This concluded with the late May 2017 announcement that  Dexion had been sold to an existing industry participant – Tech‐Link Storage Engineering of Singapore – effective on  1st June 2017.  The total estimated consideration relating to this sale is $12.2 million, of which $9.5 million was received around the  end of May 2017. During the 2016‐17 year Dexion reported sales  of $142 million and an underlying EBIT loss of  nearly $3 million.  Innovative Mechatronics Group (IMG) acquisition  The opportunity to acquire IMG arose during the year and the transaction was completed on 1st June 2017.  IMG is a business that is complementary to the Group’s GUD Automotive (GUDA) business. Apart from owning the  market leading Ryco brand of filters, GUDA also has a presence in the growing engine management replacement  parts category, through its long‐established Goss brand of electric fuel pumps, oxygen sensors and associated parts.  IMG also competes in the engine management replacement parts business and offers synergies to be captured by  combining the Goss brand and related activities with IMG.  The  total  estimated  consideration  paid  for  IMG  is  $10.2  million,  of  which  nearly  $4.0  million  is  contingent  consideration  based  on  an  earn‐out  target  to  30th  June  2020.  In  the  one  month  that  IMG  was  a  part  of  GUD’s  portfolio it generated sales of $0.8 million and an EBIT contribution of just under $100,000.  Although a relatively small transaction, this acquisition positions GUD as the major independent supplier of engine  management products to the Australian aftermarket.  Innovation and Product Development  Innovation  and  new  product  development  has  been  a  fundamental  component  of  activity  across  all  GUD’s  businesses  for  many  years.  However,  with  increasing  globalisation  and  growing  disintermediation  the  need  to  continue innovating to provide the users of, and customers for, the Group’s various products and services with new  features and benefits has become more paramount.  Without new products and services GUD’s ability to compete over time will erode and the requirement, therefore,  to accelerate the introduction of these through a well‐defined innovation process is imperative.  To  that  end,  and  with  the  objective  of  creating  a  consistent  innovation  approach  and  culture,  a  comprehensive  innovation  capability‐building  program  commenced  during  the  2015‐16  year  and  concluded  in  2016‐17.  This  structured program involved capability building across a group of people from a broad spectrum of disciplines in  every business.  14               Operating and Financial Review  The  aim  of  the  program  is  to  embed  a  common  innovation  process,  based  largely  around  principles  that  are  complementary with design thinking concepts and that are resolutely focused on the existing or potential customer  or  user.  From  this  each  business  has  been  tasked  with  developing  a  pipeline  of  breakthrough  new  products  or  services for introduction in the current and coming years.  The  ability  to  create  new  solutions  to  existing  customer  problems  is  critical  for  future  sales  growth,  for  margin  protection and for maintaining the relevance of GUD and its brands with its disparate and complex customer bases.   The program is about making innovation, and the unique approach to it, a way of doing business for GUD in coming  years.  The business that has made the most progress in this area is Davey Water Products. Davey was early to embrace the  innovation process and has experienced many major learnings in  relation to the process  steps over the last two  years.  Consequently,  it has successfully  introduced  two new  products to  the  market and has  a number  of  other  potential ideas approaching commercialisation.  The first product to transit through the innovation process is the Remote Start Firefighter® pump. This product was  partially born in response to the recommendations coming from the Royal Commission covering the Black Saturday  bushfires in Victoria. The product allows homeowners to remotely start and stop their home fire fighting pumps  through utilising connectivity through the mobile telephone network. The product incorporates many features to  assist users and homeowners, including reporting on the pump’s operational status.  The second product commercialised after progressing through the innovation process was introduced to potential  customers at the May 2017 Design BUILD show in Sydney. This is the Monsoon IQ® pump set system that allows  users to smartly monitor and manage a variety of performance variables on their water infrastructure serviced by a  Davey pump set. Typical users include high rise building managers, golf course curators, farmers and irrigators.  Several other potential product break‐throughs are currently being assessed by Davey’s innovation teams and these  include  water  solutions  for  dairy  farmers,  for  householders  without  mains  water  supply  and  for  swimming  pool  owners.   Following a year of intensive new product activity in 2015‐16, which included the launch of a diesel particulate filter  program and SYNTEC™  oil  filters  for  high performance  vehicles,  the Ryco business continued  with  its  innovation  initiatives in 2016‐17. The FireGuardian air filter product range was developed and introduced to the emergency  services sector and contributed to revenue growth in the year, as previously noted.  Additionally,  numerous  new  product  and  service  concepts  were  investigated,  through  the  scan  phase  of  GUD’s  innovation  process,  and  these  investigations  led  to  decisions  to  terminate  further  activity.  Whilst  no  innovative  products or services emanated from these investigations the knowledge accrued from them has proven useful in  providing  a  more  complete  understanding  of  user  and  customer  issues  which,  in  turn,  have  opened  other  opportunities for exploration. This pattern is typical for any well‐structured innovation process.  Consequently,  the  Ryco  business  is  currently  exploring  innovation  opportunities  in  two  market  segments  that  provide substantial revenue growth potential – high performance air filters and heavy‐duty filtration.   As  reported  last  year,  on  acquisition  by  GUD  the  Brown  &  Watson  business  had  a  broad  ranging  new  product  introduction program that fully utilised the product development resources in the business. This program supported  the new product introductions associated with the 2016 Narva and the 2017 Projecta catalogue updates. In excess  of 700 new products were introduced to the market in association with the catalogues’ publication.  Because of this intensive activity the decision was made to hold back on introducing the GUD innovation process  and tools at BWI until late in the 2016‐17 financial year.  With capability building for BWI people occurring in the  third quarter of the year the business is now positioned to embark on its first strategic innovation missions, which  will complement the continuation of work occurring on the normal new product program.  These missions will focus on identified strategic opportunity areas for BWI, with activity to commence early in the  2017‐18 year.  Oates has been applying GUD’s innovation process and tools to numerous opportunities in both the consumer and  professional market segments over the course of the year. Investigations into user needs in some niche commercial  market segments have uncovered many points of frustration that potentially lead to the development of innovative  product and service solutions. In particular, potential exists in the aged/health care sector, in intense cleaning in  shopping  centres  and  in  the  way  that  Oates  services  and  manages  smaller  commercial  accounts.  At  the  time  of  writing all these innovation missions are being actively pursued by the innovation team at Oates.  15         Operating and Financial Review  In addition to the work described above, which is focused on the commercial cleaning market, Oates is pursuing  innovation opportunities in the way it presents its products to household customers in large retail outlets such as  supermarkets and hardware chains. This is essentially a product communication investigation rather than a product  solution, which exemplifies the scope of innovation at GUD – it is all  encompassing involving products, services,  internal processes and marketing solutions.  The  summary  position  with  innovation  is  that  all  of  the  continuing  businesses  in  the  GUD  portfolio,  with  the  exception  of  Brown  &  Watson,  have  now  progressed  through  at  least  one  cycle  of  the  innovation  process  and,  through  absorbing  the  learnings  that  have  come  through  completing  a  cycle,  are  positioned  to  accelerate  their  innovation activities in the 2017‐18 year. The result should be more new products and services, delivered faster,  contributing to revenue and margin growth across the year.   Corporate Social Responsibility  People, Safety and Culture  During the year, GUD conducted its third iteration of a broad‐based employee survey to understand how people  across the businesses were responding to management, leadership and the significant changes being made to the  Company’s business portfolio and within the businesses.  With these changes, it continues to be important to understand how people are coping, and how communication  around them mitigates personal concerns. The responses to the survey shape the approach to the communication  of plans and objectives of the Board and senior management, and identify where management might need to invest  more time with personnel.  High performance is part of the culture of the businesses, an expectation as much as a vision. Individuals who have  much to contribute, and show initiative, are given the opportunity to demonstrate their abilities and gain recognition  for their achievements. GUD is cultivating its leaders of tomorrow.  Cross‐business projects and teams continue to be a significant part of GUD. However, these are evolving in nature  and,  where  the  immediate  purpose  has  been  addressed,  some  have  been  disbanded  or  scaled  back,  whilst  new  project  teams are  established  to  tackle  emerging  risks  and  opportunities.  These  teams  develop  a  broader cross‐ section  of  people  having  a  greater  understanding  of  the  businesses,  the  risks  and  opportunities,  create  an  environment  for  sharing  of  knowledge  and  solutions,  so  creating  a  pool  of  talent  with  readily  transferable  skills  available to be applied where best utilised. GUD’s Information Technology Council, discussed last year, identified  the  need  for  a  corporate  resource  to  lead the  harmonisation  of  the  approach  to the many  technology  risks  and  opportunities,  develop  cohesive  and  comprehensive  policies  and  bring  thought  leadership  on  technology  to  the  Company.  GUD’s  safety  culture  is  well  entrenched.  With  the  recent  sale  of  Dexion,  the  Group’s  businesses  are  now  predominantly a common model of warehousing and distribution, with elements of manufacturing within Davey and  the recently acquired IM Group. The fundamental drivers of improved safety will remain, the focus being on safety  leadership, teamwork and individual accountability. The related programs and initiatives enhance safety culture,  with management leadership on visible safety and employee participation at all levels, in regular safety campaigns  and safety conversations.  The GUD Safety Excellence Awards promote, encourage, recognise and reward businesses, teams and individuals  who place a high value on accident prevention and promotion of safety in the workplace. At the second annual  Safety Excellence Awards held in August 2016, Ivan Kish from Davey Water Products was recognised in the individual  category for his initiative in electrical safety at the work site, whilst teams at GUD Automotive (for developing a  safety  plan  for  an  offsite  event  at  a  heavily  trafficked  customer  site)  and  Brown  and  Watson  (for  significant  improvements  in  traffic  management)  were  recognised,  as  was  the  Davey  Water  Products  business  with  an  innovative approach to increasing the number of staff engaging in safety conversations.   16           Operating and Financial Review  The  Awards  are  being  run  again  this  year  and  noteworthy  submissions  have  been  received  from  many  of  the  businesses competing to be the best and safest in the GUD Group.  Having invested considerably in pertinent training last year, this year GUD focused on implementing programs to  utilise that training, undertaking numerous incident causation investigations in order to understand and learn from  the factors that contribute to an incident and the latent hazards within the workplace system and organisation. The  knowledge gained was shared across the businesses.  For many years GUD has run a comprehensive program of annual inspections of the major sites by trained personnel  from other businesses within the Group. This year the focus turned to the smaller and remote branch warehouses  in the Group, of which there are fifteen, where a number of incidents had raised the prospect that previously safety  business plans were not addressing those sites and the common risks they faced.    In addition, the team started to focus on the reporting of safety incidents which, while they may not have resulted  in an injury, indicated that there had been a failure of some description.  Analysis of these incidents provides further  opportunity for improvement.  The results on safety across the businesses are evident in the following table.  Measure  Total Recordable Injury Frequency Rate  Lost Time Injury Frequency Rate  2014  14.3  5.6  Year ended 30 June  2015  8.2  1.8  2016  7.1  4.5  2017  9.6  5.8  GUD recognises the tireless efforts of the many people who have actively contributed to improving safety culture  and outcomes.  GUD  seeks  to  ensure  equality  and  fairness  in  proposing  and  recommending  salary  and  career  decisions  for  all  employees. Doing so forms the basis of ensuring sustainability into the future, in areas such as recruiting, career and  succession  planning,  development  planning  and  workforce  planning.  The  objective  is  to  grow  the  pool  of  talent  available and to ensure that personnel with the right skills and experience are best utilised, and that all personnel  are given opportunities to succeed.  GUD’s businesses offer an employee assistance programme, provided on a confidential basis by an independent  third party. Employees and managers are encouraged to make use of this assistance whether the matter is work‐ related or personal.  Diversity, in particular gender diversity, is at the forefront of Board and management thinking.  GUD’s formal report,  including the GUD policy, on diversity is included in the Corporate Governance Statement, which is available on the  website at http://www.gud.com.au/corporate‐governance.  Sustainability  GUD manages its businesses to be responsive, ethical, open and accountable, promoting a relationship of respect  and trust by and with shareholders, customers, government and community, and employees.  GUD’s  businesses  continue  to  be  aware  of  and  plan  for  sustainability  risks  of  varying  degrees  found  across  the  businesses in product quality, labour, supply reliability, health and safety and the environment. Some businesses are  better  prepared  and  more  progressed  in  the  identification,  analysis  and  consideration,  and  planning  and  implementing a response to these risks.   Ethical conduct in business is a key pillar of GUD’s sustainability. GUD has had a Code of Conduct for many years,  which  includes  provisions  for  the  protection  of  ‘whistle‐blowers’.  The  Code  of  Conduct  has  been  strengthened  recently  through  broad‐based  training  of  staff  in  areas  of  privacy,  anti‐bribery  and  corruption,  harassment  and  bullying, anti‐competitive conduct and consumer protection.    GUD’s businesses have relatively minor impact on climate change through greenhouse gas emissions and energy  consumption.  Because  of  their  nature,  GUD’s  operations  in  total  continue  to  be  well  beneath  the  reportable  thresholds established by the National Greenhouse and Energy Reporting Act.    17             Operating and Financial Review  Risk Review  It  is the  policy  of  GUD  Holdings  Limited to  ensure  that  there  is  a  systematic process to  identify,  analyse,  assess,  manage and monitor risk throughout the Group.   An evaluation of all organisational risks at business unit level is performed twice annually for presentation to the  Board  for  review.  In  addition,  there  are  established  policies  and  processes  in  relation  to  specific  risks,  such  as  workplace health and safety and financial risk management.  The twice annual business unit risk assessments are performed utilising a standard framework that is designed to  ensure that strategic, operational, legal, reputational, product quality, brand and technological risks are identified,  assessed, managed and monitored.   The risk management framework highlights those risks that are the priorities for mitigation actions. These risks are  material business risks that could adversely affect achievement of GUD’s strategic objectives that are outlined in the  ‘Strategy’ section above and financial prospects described in the ‘Outlook’ section.  The risks identified for priority are detailed below.  Brand reputation risk due to poor product quality. GUD relies heavily on external manufacturers to supply products  that comply with GUD’s brand quality standards. Any decline in quality could cause major reputational damage and  a consequent degradation in brand equity.  Consolidation of the customer base. Further consolidation of corporate ownership of the customers served by GUD’s  businesses could potentially lead to pressures to negotiate less favourable trading terms for GUD and to demands  for additional promotional allowances and other margin‐reducing activities.  Growing  risks  to  IT  security.  These  risks  have  played  out  in  business  and  government  over  the  year,  although  fortunately not impacting GUD adversely. GUD has dedicated significant resources to IT strategy, which includes  actions to mitigate the occurrence and potential impact of cyber risk, by developing a robust technology platform,  and alerting and training all staff on simple precautions and actions to reduce the risk.  Ethical  business  behaviour  is  key  to  GUD’s  reputation.    However,  risks  of  bribery  and  corruption  are  a  constant  threat,  to  both  corporate  and  individual  reputation,  as  well  as  financially  and  to  personal  liberty.  The  Company  assessed these risks and established policies and processes, including training of staff, to mitigate them.    GUD still considers supply chain risk, which includes supplier failure and the inability to receive products sourced  from offshore suppliers, to be a threat. GUD is heavily dependent on offshore suppliers for a substantial proportion  of its product range. Oates and the Automotive businesses import their full product needs while Davey manufactures  and assembles, as well as sources from external suppliers.  There are several individual risks that can be categorized  under this topic, including supplier financial failure and country risk through sourcing and shipping predominantly  from one location. Monitoring and mitigation activities continue to reduce and manage the severity of these risks.  Towards  the  end  of  the  financial  year  the  Group  began  a  major  review  and  updating  of  its  risk  management  methodology, with the aim of bringing fresh insights to, and engaging in, more rigour around the process.  Foreign Exchange Risk  The impact of foreign currency fluctuations on the purchases of goods in foreign currencies when translated back to  the  functional  currency  of  the  relevant  subsidiary  remains  a  material  business  risk  that  could  adversely  affect  achievement  of  GUD’s  strategy  outlined  in  the  ‘Strategy’  section  above  and  financial  prospects  described  in  the  following ‘Outlook’ section, unless appropriate compensating controls and risk mitigation actions are in place.  As noted previously, the sale of the low margin and import dependent Dexion business has reduced the potential  financial impact of this risk in future years.  In addition, the remaining businesses have a more stable profile of sales  and  a  stronger  correlation  between  anticipated  and  actual  foreign  currency  purchases.  These  two  factors  are  contributing to reduce the potential volatility around forecasting the foreign currency transactional risk in future  years.   18           Operating and Financial Review  Nonetheless, foreign exchange exposures will continue to be managed from a perspective of minimising the effects  of volatility on the value of the foreign currency cash flows of the business and a foreign exchange policy will be  applied that requires significant purchases in foreign currencies to be hedged using either foreign exchange forward  contracts, options or collars.    A Financial Risk Management Committee, consisting of finance staff from the business units and managers from the  holding company, meets monthly to monitor foreign currency transaction exposures, outstanding hedging contracts  and determine additional hedging required to stay within policy guidelines.  The sale of the Dexion business has also removed the foreign currency financial statements translation risks inherent  from owning substantial production facilities and distribution networks in Asia.   The  remaining  financial  statements  accounts  translation  risk  is  predominately  from  New  Zealand  with  a  minor  exposure in Europe. The foreign currency accounts translation risk on foreign subsidiaries is not hedged.  Outlook  Due to the changes made to the structure of GUD’s business portfolio over the last two financial years, in which the  businesses  with  the  most  unpredictable  and  volatile  profit  histories  have  been  disposed  of,  underlying  financial  performance in 2017‐18 is expected to improve on the level generated in 2016‐17.  This  improvement  is  expected  not  just  because  of  the  portfolio  changes  but  will  also  come  from  initiatives  and  programs that have been actioned at each of the remaining business units.  Specifically, GUD Automotive, the business that is active in the automotive and heavy‐duty filtration markets, will  continue with its long‐standing workshop conquest program, in which end users are converted to using the market  leading Ryco brand of air, fuel and oil filters. With its recent focus on growth opportunities in the heavy duty segment  the conquest activity is also covering truck workshops and service centres for the first time.  Each  year  Ryco  introduce  hundreds  of  new  filters  to  ensure  that  the  brand’s  range  maintains  currency  with  the  changing nature of the automotive markets in Australia and New  Zealand. In 2017‐18 GUD Automotive plans to  introduce around four hundred new filters in support of this objective.  Similar to the period after which GUD acquired Brown & Watson International, the 2017‐18 year for the recently  acquired Innovative Mechatronics Group will involve the introduction and implementation of GUD’s management  philosophies and structures. In addition, with the Goss brand moving to be managed in the IMG portfolio, several  brand  management  issues  will  be  addressed  with  the  objective  of  streamlining  GUD’s  presence  in  some  major  product segments in the automotive aftermarket.  The Wesfil business, which services the independent reseller market segment in the automotive aftermarket with a  varied range of service parts based around a core filtration offer, is expected to continue its steady growth trajectory  as it introduces new parts in response to customer demand. For example, midway through the 2016‐17‐year Wesfil  introduced  a  spark  plug  program  under  the  TriPower  brand  and  will  benefit  from  a  full  year’s  sales  and  profit  contribution from this program in the current year.  Since being acquired by GUD on 1st July 2015, BWI has become a substantial contributor to GUD’s financial position  and performance. This has come about through new product introductions, momentum on which was evident at  the time of GUD’s purchase. This momentum continued in 2016‐17, supporting the publication of the latest Projecta  brand catalogue. A raft of new product activity is in progress for the current financial year, while the business expects  to reap the full year benefit from the products that were introduced part way through the previous year.  In  addition  to  this  new  product  activity,  BWI  has  identified  a  number  of  market  segments  which  offer  growth  potential for the current year and support structures have been put in place to ensure this occurs. One such market  niche is the emergency services lighting market, in which BWI has had a presence in the “amber” product segment  but not in the “red and blue” (police, ambulance, etc.) segment. With access to an internationally recognised product  range and with specialised resources now in place BWI is expecting to grow market share and has, at the time of  writing, secured supply to a substantial customer active in this market.  19           Operating and Financial Review  Financial  performance  in  BWI  will  also  be  bolstered  by  the  full  year  contribution  from  the  Griffiths  Equipment  acquisition,  along  with  additional  benefits  from  this  purchase.  These  benefits  include  the  potential  to  expand  distribution  of  GEL’s  products  in  the  Australian  market,  where  its  presence  has  been  limited,  utilising  the  full  resources available through BWI.  Following  the  management  change  at  Oates  late  in  calendar  2016  this  business  has  adopted  a  more  focused  approach to its growth opportunities. Primarily these exist in the commercial and industrial market segments rather  than in retail/consumer, and these are being pursued in a structured manner using GUD’s innovation process as the  underlying framework for enquiry and action.  Additionally, through uncovering several internal efficiency improvement avenues, Oates is in the process of making  changes to the way it handles the order‐to‐delivery cycle. This has already resulted in marked improvement in the  business’s delivery performance and a substantial reduction in the occurrence of lost sales.  The Davey business is pursuing profit growth in three major directions. First, Davey has been the most advanced of  GUD’s  businesses  in  its  adoption  and  implementation  of  the  innovation  process,  structure  and  framework.  Consequently, it stands to benefit from sales of product and services that have resulted from completed innovation  missions in the current financial year.  Complementing these top line initiatives are two projects aimed at, first, radically changing the way Davey goes to  market and second, overhauling Davey’s supply chain through product design and assembly simplification. These  two remain work‐in‐progress and are expected to make a contribution to Davey’s performance during the current  financial year.  In  last  year’s  Operating  and  Financial  Review,  it  was  stated  that  GUD  was  transitioning  to  managing  a  group  of  businesses with trade and industrial customers as the core of the customer base. With the sale of Dexion and Lock  Focus this transition is now effectively complete.  The brands remaining in the Group’s portfolio ‐ Ryco, Wesfil, Narva, Projecta, Goss, Davey, Oates and those acquired  with IMG ‐ are all leaders in their respective market segments to this customer profile.  The transition was aimed at building a solid portfolio of consistently and reliably performing businesses, that aren’t  subject to the variability of consumer markets or major economic cycles, such as building activity. By being close to  customers and framing product and service development around real customer needs GUD’s current businesses are  uniquely placed to organically grow and to deliver high quality returns over a prolonged period.  20           Remuneration Report (Audited)  This  report  forms  part  of  the  Directors’  Report  and  has  been  audited  as  required  by  section  308(3C)  of  the  Corporations Act 2001, and prepared in accordance with the Corporations Act 2001.  The report is outlined in the following sections:  1.  Who this report covers  2.  3.  4.  5.  6.  Remuneration governance  Senior Executive remuneration strategy and structure  Remuneration for the Managing Director and Senior Executives  Link between performance and remuneration outcomes  Service agreements  7.  Non‐Executive Directors’ remuneration  8.  Other KMP transactions  1.   Who this report covers  This report outlines the remuneration arrangements for the Group’s key management personnel (KMP).   The following individuals had authority and responsibility for planning, directing and controlling the activities of the  Group for all or part of the financial year ended 30 June 2017:  Name  Role  Non‐Executive Directors  R M Herron  Non‐Executive Director and Chairman  A L Templeman‐Jones  Non‐Executive Director and Chairman of Remuneration Committee   M G Smith  Non‐Executive Director  G A Billings  Non‐Executive Director and Chairman of Audit, Risk & Compliance Committee  D D Robinson  Non‐Executive Director  Managing Director  J P Ling  Managing Director  Senior Executives  M Fraser  Chief Financial Officer  K Hope  D Birch  D Chin  Chief Executive Officer  Sunbeam  (Sunbeam exited the GUD Group on 1 July 2016) Chief Executive Officer  E D Oates  (resigned 28 February 2017)  Chief Executive Officer  E D Oates  (appointed 24 October 2016)  R Pattison  Chief Executive Officer  GUD Automotive  (appointed 1 May 2017)  Division  Brown & Watson  International   (appointed 1 July 2015)  G Nicholls  T Richards   D Worley  T Cooper  Chief Executive Officer  GUD Automotive   Chief Executive Officer  Dexion   (Dexion exited the GUD Group on 1 June 2017)  Chief Executive Officer  Davey  Managing Director  Wesfil  21                       Remuneration Report  2.   Remuneration governance  The Remuneration Committee is responsible for making recommendations to the Board on remuneration policies  and packages applicable to the Managing Director and Senior Executives (collectively, “Senior Executives”).  The Remuneration Committee consists of the five Non‐Executive Directors and is responsible for determining and  agreeing  with  the  Board  a  framework  and  broad  policy  for  remuneration.  It  advises  the  Board  on  remuneration  policies and practices in general, and makes specific recommendations on fees, remuneration packages, incentives  and other terms of employment for Senior Executives.   A  copy  of  the  Remuneration  Committee  Charter  is  available  under  the  Governance  section  of  the  Company’s  website.  The Senior Executives do not participate in any decision relating to their own remuneration.  3.   Senior Executive remuneration strategy and structure  Remuneration strategy  Our remuneration strategy is designed to attract, retain and motivate appropriately qualified and experienced Senior  Executives. Our strategy ensures we are well positioned to deliver reasonable and market competitive rewards in a  way that supports a clear performance focus and is aligned with the long‐term goals of the Group.   In determining the Senior Executives’ remuneration, we have developed remuneration guiding principles to assist in  decision‐making:   The remuneration structure is relevant and simple for Senior Executives and shareholders to understand.   Our  remuneration  practices  support  the  delivery  of  long‐term  business  strategy  and  provide  a  clear  link  between Group performance and remuneration outcomes.   Remuneration  levels  are  sufficient  to  attract  and  retain  key  talent  and  be  competitive  against  relevant  companies.   We have clearly defined and disclosed remuneration processes and structures that reflect shareholder views  and objectives.   Our incentive plans are carefully designed to balance the twin imperatives of short‐term performance and  long‐term  enhancement  of  shareholder  value,  and  are  regularly  reviewed  to  ensure  alignment  with  corporate governance principles.   The Remuneration Committee is committed to continuing to review and refine the remuneration strategy  to ensure it meets the changing needs of the Group and remains aligned to shareholder interests.   Remuneration structure  The remuneration framework provides a mix of fixed and variable remuneration and has five components:  Fixed remuneration;     Other employment related benefits; and    “at risk” remuneration including:   Short‐term incentives (STI);     Long‐term incentives (LTI); and  Special incentives.  These comprise the total remuneration paid to Senior Executives.  Our approach is to position the maximum ”at risk” components of Senior Executives’ remuneration relative to total  maximum remuneration, to around 45 per cent, and 50 per cent in the case of the Managing Director.   In the absence of any special incentives, the remuneration mix for the Senior Executives is as follows:  22           Remuneration Report  Fixed remuneration  The remuneration packages for the Senior Executives contain a fixed amount that is not performance linked. The  fixed remuneration consists of base salary, and vehicle entitlements or allowances, as well as employer contributions  to superannuation funds.    Fixed  remuneration  for  Senior  Executives  is  determined  by  reference  to  the  scope  of  their  positions  and  the  knowledge,  experience  and  skills  required  to  perform  their  roles.  Periodically,  independent  consultants  provide  analysis and advice to the Remuneration Committee to ensure the packages are competitive in the market with  comparable  roles.  We  have  adopted  a  desired  market  positioning  around  the  median  of  the  peer  group.  The  Company has received remuneration recommendations from an independent consultant during the year ended 30  June 2017.  The  Remuneration  Committee,  through  a  process  that  considers  individual,  business  unit  and  overall  Group  performance, reviews fixed remuneration annually. Fixed remuneration levels are generally not adjusted during the  year unless the individual is promoted or there is a substantial change in market rates.  Other employment related benefits  In addition Senior Executives receive annual and long service leave and salary continuance insurance.   STI   The Board considers that basing the STI payments on Cash Value Added (CVA) performance aligns the interests of  the Senior Executives with the interests of shareholders in the businesses being operated profitably.  The current  STI  plan  provides  an  annual  bonus  for  achieving  or  exceeding  an  agreed  CVA  target  and  is  paid  following  the  announcement of the Group’s year‐end results. CVA targets are set with reference to agreed underlying EBIT targets  and the weighted average cost of capital employed.    CVA measures a true level of performance of the business by comparing trading profit performance (being reported  profit adjusted for non‐recurring items) with the return required on the net assets used by the businesses.  This  requires management to drive both trading profit and carefully manage the balance sheet.  Acquisition  and  disposal  costs  are  excluded  from  the  CVA  calculation  due  to  their  one‐off  nature,  which  can  be  difficult  to  budget  with  certainty  and  consequently  including  them  could  discourage  growing  shareholder  value  through business portfolio changes.   For each financial year:    In respect of business unit executives – STI bonuses will only be paid where business unit CVA performance  exceeds the CVA performance of the prior year and the CVA target for the relevant business unit.  In respect of Group executives – STI bonuses will only be paid where Group CVA performance exceeds the  Group CVA performance of the prior year and the Group CVA target.   CVA  targets  for  each  business  unit  and  for  the  Group  overall  will  be  recommended  to  the  Board  by  the  Remuneration Committee in the first quarter of the financial year.  The Remuneration Committee and Board will determine the Senior Executive actual STI bonuses after the conclusion  of the financial year in accordance with the plan rules.   The Board continues to view CVA as the most appropriate annual performance measure.   STI bonuses are calculated as a percentage of fixed remuneration. When the CVA target is achieved, the threshold  STI bonus is paid in full. If the CVA target is exceeded, the STI bonus increases up to a ceiling of no more than 150  per cent of the threshold STI bonus generally upon achieving 120 per cent of CVA target. No STI is paid where CVA  falls below the CVA target.   Bonuses as a percent of fixed rem uneration Managing Director Senior Executives STI STI Threshold perform ance Stretch perform ance 26.67 35.00 40.00 52.50 % of salary at LTI 60.00 30.00 Details of the CVA STI bonuses payable to the Senior Executives for the year ended 30 June 2017 are set out in  section four of this Report.  23         Remuneration Report  LTI   The  Board  considers  that  measuring Executives’  performance  for  LTI  purposes  by  reference  to  the  Group’s  total  shareholder return (TSR) relative to a comparator group aligns the LTI component of their remuneration with the  interests of shareholders.  The  comparator  group  is  the  Standard  and  Poor’s  ASX  Small  Ordinaries  index,  of  which  the  Group  forms  part,  modified to exclude stocks in the mining, materials and energy industries. It was chosen on the basis that it is the  most effective way to measure and reward the extent to which shareholder returns are generated relative to the  performance of companies that compete with the Group for capital and employees. The comparator group typically  comprises over 100 companies.   LTI bonuses are provided as performance rights, granted at the commencement of the relevant three‐year period,  which will convert to an equivalent number of GUD shares if the performance hurdle is achieved over the relevant  three‐year performance period. No amount is payable for the issue of performance rights, or for the shares received  upon vesting of those performance rights. The plan is in line with market norms, supports the delivery of the Group’s  long‐term strategy and ensures that the Senior Executives hold an exposure to equity. The maximum number of  performance rights will be set as a percentage of the Senior Executives’ fixed remuneration on grant, re‐stated as a  number of performance rights, determined by applying the share price, being the VWAP over the month of June  immediately prior to the commencement of the relevant year of grant.  Participation in the plan is subject to Remuneration Committee recommendation and Board approval. In the case of  the Managing Director, shareholder approval is also required, and is sought at the Annual General Meeting prior to  the Board formally granting the performance rights to the Managing Director.   After the cessation of employment of a participating executive, the Board has the discretion whether to allow a pro  rata portion of the granted performance rights to remain ‘on foot’ subject to the plan rules and the performance  criteria. The remaining performance rights of a departing Executive lapse in accordance with plan rules.  Following the end of the performance period, the Board receives an independent assessment of the Company’s TSR  performance against the comparator group over the performance period.   The vesting schedule for performance  rights equity‐based awards is as follows:  TSR performance  % of LTI that vests  TSR below 50th percentile  TSR at 50th percentile  Nil  50  TSR between 50th and 75th percentile  Progressive vesting from 50 to 100  TSR at 75th percentile and above  100  Under prevailing accounting standards, the potential cost to the Company from issuing performance rights is fair  valued and accrued over the three‐year performance testing period.  The rules of the LTI plan include provisions that prohibit participants entering into transactions (whether through  the use of derivatives or otherwise) which limit the economic risk of participating in the scheme.  24           Remuneration Report  Special Incentives  From time to time the Remuneration Committee may approve special incentives to selected employees aligned to  the attainment of particular outcomes which align with shareholder interests and value.  Special incentives may be  paid as performance rights or other salary.  Sunbeam  In  anticipation  of  the  sale  of  the  Company’s  remaining  51%  of  the  shares  in  Sunbeam  Corporation  Limited  and  Sunbeam NZ Corporation Limited (collectively “Sunbeam ANZ”) and 49% of the shares in Jarden Consumer Solutions  (Asia) Limited (“Jarden Asia”), the Remuneration Committee approved special incentives for Karen Hope, and on 14  April 2016, she was granted 73,282 performance rights which were to vest into an equivalent number of ordinary  shares in GUD for no consideration subject to the following performance hurdles:    The first tranche of 36,641 performance rights would vest upon  the successful completion of the sale of  Sunbeam ANZ and Jarden Asia effective 1 July 2016 and the receipt of minimum proceeds in consideration  of the sale as agreed between the parties; and  The second tranche of up to 36,641 performance rights would vest upon attainment of above the minimum  proceeds  in  consideration  of  the  sale  based  on  certain  targets  being  met.  The  attainment  of  targets  by  Sunbeam  ANZ  and  Jarden  Asia  were  subject  to  the  review  and  endorsement  of  the  acquirer,  HPFE  (a  subsidiary of Jarden Corporation) by September 2016.    With respect to the first tranche, the Remuneration Committee approved the vesting of 36,641 performance rights  to Karen Hope on the basis that the Company received target proceeds of $34.5 million for the sale of the Company’s  remaining interests in Sunbeam ANZ and Jarden Asia.    With respect to the second tranche, the required targets were not met and performance rights did not vest.    Dexion  During the year ended 30 June 2016 the Remuneration Committee had approved the grant of 115,528 performance  rights to Tim Richards if Dexion was to attain certain EBIT levels in the year ending 30 June 2017.    During the year ended 30 June 2017 the Board explored the potential sale of the Dexion business.  In order to ensure  managerial continuity through the process, the previous performance rights were lapsed and replaced with:   A retention bonus of $250,000 to remain with the Dexion business until 1 January 2018; or in the alternative   If the Company was to successfully complete the sale of the Dexion business prior to 31 December 2017, an  incentive bonus of $500,000.  Completion of the Dexion sale occurred on 1 June 2017 (Note 33b).  The incentive bonus was paid on 31 May 2017  and is included as other salary.  25       Remuneration Report  4.1   Remuneration of Senior Executives  Details of the nature and amount of each major element of remuneration of the Executive Directors and Senior Executives are:   Short-term employment benefits Long-term benefits Salary 1 and fees STI bonus Leave entitle- m ents Incom e protection prem ium Car benefits Year $ $ $ $ $ Managing Director Equity fair value of perform ance rights 2 Long service leave Superan- nuation $ $ $ Total $ Proportion of total that risk related rem uneration Value of equity rem uneration as a proportion of total rem uneration % % Total $ J P Ling 2017 1,065,000 311,559 (24,846) 3,809 - 1,355,522 22,608 325,015 35,000 1,738,145 36.6 18.7 2016 965,000 - (20,689) 4,360 - 948,671 18,558 223,748 35,000 1,225,977 18.3 18.3 Senior Executives M Fraser 2017 537,249 212,705 30,623 1,011 - 781,588 12,129 80,030 35,000 908,747 32.2 8.8 K Hope 3 D Chin 4 D Birch 5 2016 494,882 - 3,679 903 29,411 528,875 9,195 70,126 35,000 643,196 10.9 10.9 2017 - - - - - - - 20,050 - 20,050 100.0 100.0 2016 440,000 - 2,096 482 - 442,578 8,925 41,997 30,000 523,500 8.0 8.0 2017 251,961 - 14,954 - - 266,915 4,153 21,239 23,936 316,243 6.7 6.7 2016 - - - - - - - - - - N/A N/A 2017 349,358 - 19,453 - - 368,811 8,852 30,351 33,189 441,203 6.9 6.9 2016 354,155 - 1,132 - 24,200 379,487 7,606 48,852 33,645 469,590 10.4 10.4 R Pattison 6 2017 470,363 265,316 23,455 2,035 - 761,169 5,083 66,689 35,000 867,941 38.3 7.7 2016 445,000 233,625 44,460 2,539 - 725,624 7,410 54,910 35,000 822,944 35.1 6.7 G Nicholls 2017 390,000 220,500 6,020 326 - 616,846 14,689 49,954 30,000 711,489 38.0 7.0 T Richards 7 2017 976,729 - 11,616 652 - 988,997 9,718 23,123 35,116 1,056,954 2.2 2.2 2016 330,000 154,713 7,114 296 - 492,123 5,512 33,917 30,000 561,552 33.6 6.0 2016 386,667 - 11,480 - - 398,147 - 20,610 22,500 441,257 4.7 4.7 D Worley 2017 442,405 - (4,262) 1,119 - 439,262 7,859 68,272 35,000 550,393 12.4 12.4 2016 428,500 213,906 25,963 1,397 - 669,766 7,224 40,409 35,000 752,399 33.8 5.4 T Cooper 2017 389,360 182,984 434 2,035 - 574,813 12,036 60,329 35,000 682,178 35.7 8.8 2016 377,000 155,992 (5,171) 2,539 - 530,360 10,734 51,256 35,000 627,350 33.0 8.2 Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2017 4,872,425 1,193,064 77,447 10,987 - 6,153,923 97,127 745,052 297,241 7,293,343 2016 4,221,204 758,236 70,064 12,516 53,611 5,115,631 75,164 585,825 291,145 6,067,765 26             Remuneration Report  Salary 1 and fees STI bonus Leave entitle- m ents Incom e protection prem ium Car benefits Year $ $ $ $ $ Total rem uneration of Non-Executive Directors Equity fair value of perform ance rights 2 Long service leave Superan- nuation $ $ $ Total $ Proportion of total that risk related rem uneration Value of equity rem uneration as a proportion of total rem uneration % % Total $ Short-term employment benefits Long-term benefits 2017 733,392 - - - - 733,392 - - 69,671 803,063 2016 696,607 - - - - 696,607 - - 66,178 762,785 Total rem uneration (com pensation of key m anagem ent personnel of the Group) 2017 5,605,817 1,193,064 77,447 10,987 - 6,887,315 97,127 745,052 366,912 8,096,406 2016 4,917,811 758,236 70,064 12,516 53,611 5,812,238 75,164 585,825 357,323 6,830,551 1  Salary includes base and other salary.  In the case of Tim Richards, other salary includes a special incentive paid as a consequence of the sale of Dexion. In the case of David Birch, other salary includes a termination payment.  2  The fair value of performance rights granted under the 2017, 2018 and 2019 performance rights plans are subject to achievement of TSR hurdles and were calculated by independent experts using a Monte‐Carlo simulation valuation. The fair value is allocated  to each reporting period evenly from the date of grant to the vesting date. The value disclosed in the Remuneration table above is the portion of the fair value of the performance rights expensed during the year ended 30 June 2017.   3  In addition to the performance rights granted under the 2017 and 2018 performance rights plans, Karen Hope was issued performance rights by GUD Holdings Limited in line with the special incentives previously outlined in this report. The Company has recorded  $249,892 with respect to the first tranche which vested. Karen Hope left the group as a result of the sale of Sunbeam on 1 July 2016.   4  David Chin appointed CEO of Oates on the 24 October 2016.    5  David Birch resigned in accordance with the notice provisions of his contract and left the Company on 28 February 2017.   6  Bob Pattison was appointed CEO of the Automotive segment on 1 May 2017 and was announced to the ASX on 9 May 2017.    7  Tim Richards left the GUD Group as a result of the sale of Dexion on 1 June 2017.  The table above discloses his remuneration for the period to 1 June 2017. In addition to the performance rights granted under the 2018 and 2019 performance rights plans, Tim  Richards was issued performance rights by GUD Holdings Limited in line with the special incentives previously outlined in this report. These were lapsed as a result of the sale of Dexion on 1 June 2017 and replaced with a $500,000 incentive payment for  successfully completing the sale of the Dexion business which occurred on 1 June 2017 (Note 33b).  The incentive bonus was paid on 31 May 2017 and is reported as part of salary.  27            Remuneration Report  4.2  Non‐statutory compensation received by Senior Executives  The  table  on  the  previous  page  provides  a  breakdown  of  the  Company’s  Senior  Executive  remuneration  in  accordance with statutory obligations and accounting standards. However, the Board is aware that the format in  which the Company is required to present this information may make it difficult for shareholders to understand the  total  remuneration  actually  earned  by  Senior  Executives  from  the  various  components  of  their  remuneration  in  respect of the year ended 30 June 2017.  The following table represents non‐IFRS information.  It sets out fixed remuneration, non‐monetary benefits, STI  payable in relation to the year ended 30 June 2017, as well as any LTI or special incentive that has been earned as a  result of performance that vested during the year ended 30 June 2017 or shortly after 30 June 2017. As a general  principle, the Australian Accounting Standards require the value of share based payments to be calculated at the  time of grant and accrued over the performance period. This may not reflect what Senior Executives actually received  or became entitled to during the financial year. The figures in the table below have not been prepared in accordance  with the Australian Accounting Standards. They provide additional and different disclosures to the previous statutory  table  Not at risk At risk Year Salary and super 1 Other non- m onetary benefits 3 Perform ance rights vested w ith respect to the year 4 Total rem uneration STI bonus 2 $ $ $ $ $ Managing Director J P Ling 2017 1,100,000 1,571 311,559 1,165,244 2,578,374 Senior Executives M Fraser K Hope D Chin D Birch R Pattison G Nicholls T Richards D Worley T Cooper 2017 572,249 43,763 212,705 314,216 1,142,933 2017 - - - 500,106 500,106 2017 275,897 19,107 - - 295,004 2017 382,547 28,305 - 200,273 611,125 2017 505,363 30,573 265,316 234,407 1,035,659 2017 420,000 21,035 220,500 143,107 804,642 2017 1,011,845 21,986 - - 1,033,831 2017 477,405 5,685 - 272,440 755,530 2017 424,360 14,505 182,984 239,803 861,652 Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2017 5,169,666 186,530 1,193,064 3,069,596 9,618,856 2016 4,512,349 211,355 758,236 2,048,092 7,530,032 1. 2. Salary and super includes base and other salary and employer superannuation contributions.  In the case of Tim Richards, other  salary includes a special incentive paid as a consequence of the sale of Dexion.  The STI cash bonus column reflects the STI cash bonus paid in respect of performance during the year ended 30 June 2017 and  paid in August 2017 following the announcement of the Group’s year‐end results.  3. Non‐monetary benefits includes leave entitlements, income protection premiums and long service leave.  4. LTI  performance  rights  granted  in  July  and  November  2014  vested  as  a  result  of  meeting  TSR  targets  on  30  June  2017.  The  Remuneration  Committee  approved  vesting  of  the  performance  rights  on  26  July  2017.  The  value  assigned  to  the  vested  performance rights has been calculated using the Company’s closing share price on 30 June 2017 of $12.91.  In addition, special  incentive performance rights were granted to Karen Hope in 2016 in relation to the sale of Sunbeam. The value assigned to the  vested performance rights has been calculated using the Company’s closing share price on 30 June 2016 of $9.11.  28                  Remuneration Report  4.3   GUD Holdings Limited equity interests held by the Senior Executives  Senior Executives have exposure to equity in GUD either directly in the form of shares, or indirectly through holding  performance rights in the Company. Details of Senior Executives equity interests follow.   Performance rights granted during the year  Details of performance rights over ordinary shares in the Company that were granted to Senior Executives under the  LTI plan during the reporting period are set out in the following table:  Rights granted during the year ended 30 June 2017 Fair value per perform ance right at grant date $ Fair value of rights granted during the year ended 30 June 2017 $ Grant date Vesting date 74,509 25 October 2016 30 June 2019 6.12 455,995 19,380 27 July 2016 30 June 2019 5.17 100,195 14,093 27 July 2016 30 June 2019 5.17 72,861 13,546 24 October 2016 30 June 2019 6.14 83,172 16,744 27 July 2016 30 June 2019 5.17 86,566 14,224 27 July 2016 30 June 2019 5.17 73,538 18,906 27 July 2016 30 June 2019 5.17 97,744 16,168 27 July 2016 30 June 2019 5.17 83,589 14,372 27 July 2016 30 June 2019 5.17 74,303 201,942 1,127,963 Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser D Birch D Chin R Pattison G Nicholls T Richards D Worley T Cooper Total A minimum level of performance must be achieved before any performance rights vest. Therefore the minimum possible total value of the LTI for future  financial years is nil.  The following factors were used in determining the fair value of performance rights granted during the year:  Grant date Vesting period date Fair value per perform ance right Exercise price Price of shares on grant date Estim ated volatility Risk free interest rate Dividend yield Grant to Managing Director 25 October 2016 30 June 2019 6.12 - 10.19 Grant to D Chin 24 October 2016 30 June 2019 6.14 - Grant to Senior Executives 27 July 2016 30 June 2019 5.17 - 9.99 9.66 $ $ $ % 31.00 31.00 31.00 % 1.68 1.62 1.51 % 5.7 5.7 5.7 29                   Remuneration Report  Performance rights holdings of Senior Executives  The following table discloses changes in the performance rights holdings of Senior Executives in the Company.  The  related parties of Senior Executives do not hold any performance rights.  Rights granted during the year Rights vested during the year Rights lapsed during the year Balance at 1 July 2016 Balance at 30 June 2017 Rights vested w ith respect to the year 1 Rights lapsed w ith respect to the year 1 Balance at the date of this report 231,694 74,509 (72,851) (5,822) 227,530 (90,259) - 137,271 62,273 19,380 (20,225) (1,616) 59,812 (24,339) - 35,473 117,343 - (46,299) (53,393) 17,651 (12,882) - 4,769 43,325 14,093 (13,294) (19,081) 25,043 (15,513) - 9,530 13,546 13,546 - - 13,546 48,503 16,744 (14,700) (1,175) 49,372 (18,157) - 31,215 29,696 14,224 (7,297) (583) 36,040 (11,085) - 24,955 133,414 18,906 - (135,116) 17,204 - - 17,204 35,038 16,168 - - 51,206 (21,103) - 30,103 45,425 14,372 (13,510) (1,080) 45,207 (18,575) - 26,632 746,711 201,942 (188,176) (217,866) 542,611 (211,913) - 330,698 Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser K Hope 2 D Birch 3 D Chin R Pattison G Nicholls T Richards 4 D Worley T Cooper Total 1 Performance rights granted under the 2017 performance rights plan fully vested on the basis of meeting TSR hurdles as at 30 June 2017.  The vesting  was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2017 and the rights have therefore been included in the table above as if the vesting were  effective 30 June 2017.    2 Of the 73,282 performance rights held by Karen Hope in relation to the special incentives, the Remuneration Committee approved the vesting of 36,641  with respect to the first tranche of performance rights to Karen Hope on the basis that the Company received target proceeds of $34.5 million for the  sale of the Company’s remaining interests in Sunbeam ANZ and Jarden Asia.  With respect to the second tranche, the required targets were not met  and performance rights did not vest and were therefore lapsed.  In addition, the Board allowed a pro‐rata amount of performance rights granted to  remain ‘on foot’ in accordance with plan rules.    3 At the end of employment, a determination was made by the Board to allow a pro‐rata amount of performance rights granted to remain ‘on foot’ in  accordance with plan rules.  D Birch resigned on 28 February 2017.  4 During the year ended 30 June 2016 the Remuneration Committee approved the grant of 115,528 performance rights to Tim Richards if Dexion was to  attain certain EBIT levels in the year ending 30 June 2017.  In anticipation of the sale of Dexion on 1 June 2017 these performance rights were lapsed.   In addition, the Board allowed a pro‐rata amount of performance rights granted to remain ‘on foot’ in accordance with plan rules.  Tim Richards exited  the Group on 1 June 2017 with the sale of Dexion.  GUD Holdings Limited shares held by the KMPs  The following table discloses changes in the shareholdings of KMPs and their related parties in the Company.    Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2016 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2017 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report For the year ended 30 June 2016 Non-Executive Directors R M Herron 45,223 - - - 45,223 - 45,223 A L Templeman-Jones 3,292 - 1,750 - 5,042 - 5,042 M G Smith G A Billings D D Robinson 30,373 - 5,000 - 35,373 - 35,373 11,250 - - - 11,250 - 11,250 13,000 - - - 13,000 - 13,000 30                   Remuneration Report  Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2016 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2017 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report For the year ended 30 June 2016 1 Performance rights granted under the 2016 performance rights plan partially vested based on meeting TSR hurdles as at 30 June 2016.  The issue of  shares was approved by the Remuneration Committee on 27 July 2016 (as disclosed in the Remuneration Report for the year ended 30 June 2016) and  were allotted on 4 August 2016.    2 Performance rights granted under the 2017 performance rights plan fully vested on the basis of meeting TSR hurdles as at 30 June 2017.  The issue of  shares was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2017.     3 Some executives holdings include shares held either directly, or through other entities in which the executive has a trustee role or controlling interest.  4 Of the 73,282 performance rights held by Karen Hope in relation to the special incentives, the Remuneration Committee approved the vesting of 36,641  with respect to the first tranche of performance rights to Karen Hope on the basis that the Company received target proceeds of $34.5 million for the  sale of the Company’s remaining interests in Sunbeam ANZ and Jarden Asia.  With respect to the second tranche, the required targets were not met  and performance rights did not vest and were therefore lapsed.    5.   Link between performance and remuneration outcomes  The  remuneration  and  incentive  framework,  which  has  been  put  in  place  by  the  Board,  has  ensured  that  the  Managing Director and Senior Executives are focused on both maximising short‐term operating performance and  long‐term strategic growth.   The  Board  will  continue  to  review  and  monitor  the  remuneration  and  incentive  framework  to  ensure  that  performance is fairly rewarded and encouraged, and to attract, motivate and retain a high quality Senior Executive  team.  STI  In the current year, the following businesses in the consolidated entity exceeded CVA targets: GUD Automotive,  Wesfil  and  Brown  &  Watson  International.  As  a  result,  Executives  of  those  business units  received an  STI  bonus  payment based on achieving or exceeding the business unit CVA performance. Corporate Executives, including the  Managing Director and Chief Financial Officer, received a bonus upon achieving the Group CVA target.  STI bonus payable for the year ended 30 June 2017 $ $ % % Maxim um STI opportunity Actual STI bonus paym ent 1 Actual STI bonus paym ent as a % of m axim um STI Forfeited Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin 2 D Birch 3 R Pattison 4 G Nicholls T Richards 5 D Worley T Cooper 440,000 311,559 71 29 300,431 212,705 71 29 144,846 - - 100 - - - 100 265,316 265,316 100 - 220,500 220,500 100 - - - - 100 250,638 - - 100 222,789 182,984 82 18 1 2 3 4 5 A minimum level of performance, including exceeding the previous year’s CVA, must be achieved before any STI bonus is payable.   D Chin joined Oates on 24 October 2016 and is entitled to a prorata maximum STI equivalent.  D Birch left Oates on 28 February 2017 and is not entitled to STI for the year ended 30 June 2017.  On 1 May 2017, R Pattison was appointed to the role of Chief Executive Officer of the GUD Automotive Division (comprising Ryco, Wesfil, Brown &  Watson, Griffiths Equipment, Goss and IMG) and is entitled to a prorata maximum STI equivalent.  T Richards left the GUD Group as a result of the sale of Dexion on 1 June 2017 and is therefore not entitled to STI for the year ended 30 June 2017.  31                   Remuneration Report  The payments relate to STI bonus earned in the year ended 30 June 2017, approved by the Remuneration Committee  on the 26 July 2017.    The Remuneration Committee periodically reviews the design and operation of the STI plans to ensure that they  focus rewards on achieving targets that represent strong performance of the business units, which will ultimately  support shareholder returns. As in prior years the Board has tasked the Remuneration Committee to undertake such  a review in the first quarter of the forthcoming financial year before any STI targets are confirmed for that year. The  review  will  focus  on  the  target  setting  and  thresholds  for  minimum  and  maximum  STI  rewards  rather  than  the  quantum of potential rewards.   LTI  The  following  table  summarises  key  Company  performance  and  shareholder  wealth  statistics  over  the  past  five  years.  TSR measures the return a shareholder obtains from ownership of shares in a company in a defined period, and  takes into account various matters such as changes in the market value of the shares, as well as dividends on those  shares.  Underlying EBIT 1 Underlying basic EPS 1 Total DPS 2 Opening share price Closing share price Dividend yield Financial year $m Cents Cents $ $ % TSR percentile rank for the 3 year period ending 30 June 2013 56.4 52.5 52.0 8.60 5.99 8.7 37.0 30 June 2014 49.0 43.5 36.0 5.99 6.22 5.8 35.6 30 June 2015 51.6 45.2 42.0 6.22 8.84 4.8 56.8 30 June 2016 78.6 52.0 43.0 8.84 9.11 4.7 71.3 30 June 2017 83.6 60.5 46.0 9.11 12.91 3.6 91.2 1  Underlying EBIT and underlying basic EPS are presented before significant one‐off items and are from continuing operations as reported in each year.  2  The  DPS  presented  does  not  include  special  dividends.  The  following  special  dividends  have  been  paid  in  the  five‐year  period:  35  cents  paid  on   16 August 2012, 10 cents paid on 6 March 2013 and 10 cents paid on 3 September 2013.   The TSR rank for the year ended 30 June 2017 is within the top quartile of the comparator group.  Consequently, in  accordance with the plan rules, on 26 July 2017 the Board approved the full vesting of the performance rights which  were due to vest in respect of the period ended 30 June 2017.  6.   Service agreements  Remuneration and other terms of employment for Executives are formalised in a service agreement.   The essential terms of the Managing Director and Senior Executives’ contracts are shown below:  Name  J P Ling  Senior Executives  Notice periods/termination payment   Unlimited in term.   A notice period of six months by either party applies, except in the case of termination by the  Company for cause.   On termination, Mr Ling is entitled to receive his statutory entitlements of accrued annual and  long service leave.   Unlimited in term.   One or three months’ notice by either party (or payment in lieu), except as noted below.    On termination, Senior Executives are entitled to receive their statutory entitlements of  accrued annual and long service leave.   Mr Cooper is employed under a contract entered into in September 1996. That contract   provides for 12 months’ notice of termination by either party.   Apart from Mr Cooper, no current Senior Executive contract includes termination benefits  additional to the notice period and statutory entitlements described above.   32                     Remuneration Report  7.   Non‐Executive Directors’ remuneration   Non‐Executive Directors’ fees are not ‘at risk’, to reflect the nature of their responsibilities.   Remuneration policy  Non‐Executive Director fees recognise the demands made on, and responsibilities of, Non‐Executive Directors in  performing their roles. Non‐Executive Directors receive a base fee and a fee for chairing a Board Committee. The  Chairman of the Board receives no extra remuneration for chairing committees.  Fees payable to Non‐Executive Directors are determined within the maximum aggregate amount that is approved  by shareholders. The current maximum aggregate fee amount is $1,000,000, approved by shareholders at the 2013  Annual General Meeting.   In determining the level of fees, external professional advice and available data on fees payable to non‐executive  directors of similar sized companies are taken into account. The Board, through its Remuneration Committee, will  continue to review its approach to Non‐Executive Director remuneration to ensure it remains in line with general  industry practice and principles of good corporate governance.  Non‐Executive Directors do not receive bonuses or any other incentive payments, and are not eligible to participate  in any of the Executive or employee share acquisition plans established by the Company.   Fees  Board and Committee fees are set with reference to advice from external advisers and market data, with regard to  factors such as the responsibilities and risks associated with the role.   The fees paid to Non‐Executive Directors in the year ended 30 June 2017 are set out in the table below:  Board Audit, Risk & Com pliance Com m ittee Rem uneration Com m ittee Nom inations Com m ittee Chairman of 270,536 15,000 15,000 Members of 108,214 Nil Nil Nil Nil In  accordance  with  rule  36  of  the  Constitution,  Directors  are  permitted  additional  fees  for  special  services  or  exertions.   No  such  fees  were  paid  during  the  year.  Directors  are  also  entitled  to  be  reimbursed  for  all  business‐related  expenses, including travel on Company business, as may be incurred in the discharge of their duties.   Equity participation  Non‐Executive Directors do not receive shares or options as part of their remuneration, and there is no provision for  Non‐Executive Directors to convert a percentage of their prospective fees into GUD shares.  Nevertheless,  all  Directors  hold  shares,  either  directly  or  indirectly,  in  the  Company.  Details  of  Directors’  shareholdings may be found earlier in this Report.   Superannuation   The Company pays superannuation in line with statutory requirements to eligible Non‐Executive Directors.  33                 Remuneration Report  Remuneration  Details  of  the  nature  and  amount  of  each  element  of  the  remuneration  of  Non‐Executive  Directors  for  the  year  ended 30 June 2017 are set out in the table below.  Non-Executive Directors R M Herron Directors’ fees Superannuation 1 Year $ $ Total $ 2017 270,536 25,701 296,237 2016 263,938 25,074 289,012 A L Templeman-Jones 2017 123,214 11,705 134,919 M G Smith G A Billings 2016 105,944 10,065 116,009 2017 108,214 10,280 118,494 2016 105,575 10,030 115,605 2017 123,214 11,705 134,919 2016 115,575 10,980 126,555 D D Robinson 2017 108,214 10,280 118,494 2016 105,575 10,030 115,605 Total Rem uneration of Non-Executive Directors 2017 733,392 69,671 803,063 2016 696,607 66,178 762,785 1   Superannuation contributions on behalf of Non‐Executive Directors to satisfy the Company’s obligations under applicable Superannuation Guarantee  legislation.  8.  Other KMP transactions   Loans to KMPs  There were no loans to KMPs at 30 June 2017 (2016: nil).  Other KMP transactions with the Group  Wesfil  Australia  Pty  Ltd  leases  its  Sydney  premises  from  an  entity  related  to  Terry  Cooper,  a  Director  of  Wesfil  Australia Pty Ltd on terms no less favourable than arm’s length commercial terms.  Net rental expense was $432,368  excluding GST (2016: $419,567 excluding GST).  Apart from the details disclosed in this Remuneration Report, no KMP has entered into a material contract with the  company or entities in the Group since the end of the previous financial year and there were no material contracts  involving a KMP's Interest at year end.  A  number  of  KMP,  or  their  related  parties,  hold  positions  in  other  entities  that  result  in  them  having  control  or  significant influence over the financial or operating policies of those entities.  A number of these entities transacted  with the Company or its subsidiaries in the reporting period.  The terms and conditions of the transactions with KMPs  and their related parties were no more favourable than those available, or which might reasonably be expected to  be available, on similar transactions to non‐KMP related entities on an arms‐length basis.  From time to time, KMP of the Company or its subsidiaries, or their related parties, may purchase goods from the  Group.  These purchases are on the same terms and conditions as those entered into by other group employees or  customers and are trivial or domestic in nature.  34                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Financial Statements  Consolidated Income Statement ..................................................................................................................................... 36  Consolidated Statement of Comprehensive Income....................................................................................................... 37  Consolidated Balance Sheet ............................................................................................................................................ 38  Consolidated Statement of Changes in Equity ................................................................................................................ 39  Consolidated Cash Flow Statement ................................................................................................................................ 40  1.  Basis of preparation ............................................................................................................................................... 41  Results for the Year ......................................................................................................................................................... 44  Revenue .................................................................................................................................................................. 44  2.  Expenses ................................................................................................................................................................. 44  3.  4.  Net finance costs .................................................................................................................................................... 46  5.  Earnings per share .................................................................................................................................................. 46  6.  Auditors' remuneration .......................................................................................................................................... 47  Segment information ............................................................................................................................................. 47  7.  Working Capital ............................................................................................................................................................... 50  Trade and other receivables ................................................................................................................................... 50  8.  9.  Inventories.............................................................................................................................................................. 51  10.  Other assets ............................................................................................................................................................ 52  11.  Trade and other payables ....................................................................................................................................... 52  12.  Employee benefits .................................................................................................................................................. 52  13.  Restructuring provisions ......................................................................................................................................... 53  14.  Warranty provisions ............................................................................................................................................... 54  15.  Other provisions ..................................................................................................................................................... 54  Tangible and Intangible Assets ........................................................................................................................................ 55  16.  Goodwill ................................................................................................................................................................. 55  17.  Other intangible assets ........................................................................................................................................... 55  18.  Property, plant and equipment .............................................................................................................................. 57  19.  Impairment testing ................................................................................................................................................. 58  20.  Commitments for expenditure ............................................................................................................................... 59  Capital Structure and Financing Costs ............................................................................................................................. 61  21.  Cash and cash equivalents ...................................................................................................................................... 61  22.  Borrowings ............................................................................................................................................................. 62  23.  Derivatives .............................................................................................................................................................. 63  24.  Other financial instruments .................................................................................................................................... 65  25.  Financial instruments ............................................................................................................................................. 66  26.  Financial risk management ..................................................................................................................................... 69  27.  Share Capital .......................................................................................................................................................... 73  28.  Reserves ................................................................................................................................................................. 73  29.  Retained earnings ................................................................................................................................................... 75  30.  Dividends ................................................................................................................................................................ 75  Taxation .......................................................................................................................................................................... 76  31.  Current tax ............................................................................................................................................................. 76  32.  Deferred tax ........................................................................................................................................................... 77  Business Combinations ................................................................................................................................................... 80  Investment in subsidiaries ...................................................................................................................................... 80  33.  34.  Non‐controlling interests........................................................................................................................................ 91  35.  Equity‐accounted investees.................................................................................................................................... 91  Other Notes .................................................................................................................................................................... 93  36.  Superannuation commitments ............................................................................................................................... 93  37.  Key management personnel ................................................................................................................................... 93  38.  Related parties ....................................................................................................................................................... 94  39.  Parent entity disclosures ........................................................................................................................................ 94  40.  Contingent liabilities ............................................................................................................................................... 95  41.  Subsequent events ................................................................................................................................................. 95  Directors’ Declaration ..................................................................................................................................................... 96  Lead Auditor’s Independence Declaration ...................................................................................................................... 97  Independent Auditor’s Report ........................................................................................................................................ 98  35     GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Income Statement  For the year ended 30 June 2017  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Marketing and selling   Product development and sourcing  Logistics expenses and outward freight  Administration  Other expenses:  Loss on revaluation of contingent consideration payable  Impairment  Other  Results from operating activities  Net finance expense  Profit before tax   Income tax expense   Profit from continuing operations, net of income tax  Loss from discontinued operation  Loss from operations, net of income tax  Non‐controlling interests  Loss attributable to owners of the Company  Earnings per share from continuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Earnings per share from discontinuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  2017  $'000  426,313  (228,423)  197,890  191  (55,219)  (9,621)  (24,509)  (24,909)  ‐  ‐  (652)  83,171  (10,440)  72,731  (21,192)  51,539  (58,883)  (7,344)  ‐  (7,344)  60.1  59.5  (68.7)  (68.7)  2016^ Restated $'000 409,326 (210,879) 198,447 799 (59,217) (1,663) (33,653) (22,890) (10,555) (1,000) (48) 70,220 (13,960) 56,260 (20,698) 35,562 (78,283) (42,721) (318) (43,039) 41.7 41.2 (92.2) (92.2) Note  2  2  3  3, 7  3, 7  4  31  33b  5  5  5  5  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  The notes on pages 41 to 95 are an integral part of these consolidated financial statements.  36                                                                                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Statement of Comprehensive Income   For the year ended 30 June 2017  2017 $'000 2016^ Restated $'000 Note  Profit for the year  51,539 35,562 Other comprehensive income  Items that may be reclassified subsequently to profit and loss  Exchange differences on translating results of foreign operations  Net fair value adjustments recognised in the hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Transfers within equity on disposal  Equity settled share based payment transactions  Revaluation of contingent consideration receivable  Income tax on items that may be reclassified subsequently to profit or loss  Other comprehensive income / (loss) for the year, net of tax  Total comprehensive income from continuing operations, net of tax  Loss from discontinued operation, net of tax   Total comprehensive loss attributable to owners of the Company  Non‐controlling interests  Total comprehensive loss  28  28  28  28  28  31  31  33  34  (1,085) 3,570 26 618 1,631 (3,284) 1,364 2,840 1,110 2,362 (10,551) ‐ 1,399 355 2,350 (2,975) 54,379 32,588 (58,883) (4,504) ‐ (4,504) (78,283) (45,696) (318) (43,039) ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  All of the above items may subsequently be recognised in the Income Statement.   The notes on pages 41 to 95 are an integral part of these consolidated financial statements.  37                                                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Balance Sheet  As at 30 June 2017  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Derivative assets  Other financial assets  Current tax receivable  Other assets  Assets held for sale  Total current assets  Non‐current assets  Goodwill  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Derivative assets  Other financial assets  Deferred tax assets  Investments  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Employee benefits  Restructuring provisions  Warranty provisions  Other provisions  Borrowings   Derivative liabilities  Other financial liabilities  Current tax payable  Liabilities held for sale  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Employee benefits  Borrowings   Derivative liabilities  Deferred tax liabilities  Other non‐current liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Equity  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity attributable to owners of the Company  Non‐controlling interests  Total equity  Note  21  8  9  23  24  10  16  17  18  23  24  32  11  12  13  14  15  22  23  24  12  22  23  32  27  28  29  34  The notes on pages 41 to 95 are an integral part of these consolidated financial statements.  2017  $'000  10,238  91,970  93,080  15  3,182  58  4,008  ‐  202,551  119,438  118,099  13,075  48  1,800  6,284  3  258,747  461,298  55,311  11,022  38  1,214  1,750  15,092  878  6,075  9,485  ‐  2016 $'000 18,235 118,813 108,872 144 2,358 515 5,488 88,927 343,352 110,394 119,478 33,295 62 2,359 9,215 11 274,814 618,166 81,291 13,741 37 731 16 18,550 3,545 19,367 9,342 22,128 100,865  168,748 1,931  155,957  1,525  ‐  106  159,519  260,384  200,914  112,880  26,591  61,443  200,914  ‐  200,914  2,039 167,483 3,649 1,515 91 174,777 343,525 274,641 286,160 1,910 (44,940) 243,130 31,511 274,641 38                                                             GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Statement of Changes in Equity  For the year ended 30 June 2017  Balance at the beginning of the period  Comprehensive Income  Profit for the period attributable to owners of the Company  Other Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Equity settled share based payment transactions  Total Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Transactions with owners recognised in equity  Dividends paid  Total transactions with owners  Non‐controlling interests  De‐recognition of non‐controlling interests with change in control  Profit for the period attributable to non‐controlling interests  Total changes in ownership interests  Balance at the end of the period  Note  2017  $'000  2016 $'000 274,641  356,158 28  29  34  34  (7,344)  1,209  1,631   (4,504)  (43,039) (4,374) 1,399 (46,014) (37,712)  (37,712)  (35,821) (35,821) (31,511)  ‐  (31,511)  ‐ 318 318 200,914  274,641 The amounts recognised directly in equity are net of tax.  The notes on pages 41 to 95 are an integral part of these consolidated financial statements.  39                                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Cash Flow Statement  For the year ended 30 June 2017  Cash flows from operating activities  Receipts from customers  Payments to suppliers and employees  Income taxes paid  Net cash provided by operating activities  Cash flows from investing activities  Acquisition of controlled entity, net of cash acquired  Proceeds from sale of investments, net of cash disposed of  Payments for property, plant and equipment   Proceeds from sale of property, plant and equipment   Payments for intangible assets and product development costs  Net cash (used in)/provided by investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds of borrowings  Repayment of borrowings  Proceeds on loans receivable  Interest received  Interest paid  Dividends paid  Net cash used in financing activities  Net increase in cash held  Cash at the beginning of the year  Effects of exchange rate changes on the balance of cash held in foreign currencies  Cash at the end of the year  Note  2017  $'000  2016 $'000 621,828  (556,540)  (19,982)  45,306  (33,198)  38,283  (5,363)  343  (22)  43  101,420  (111,508)  2,401  123  (9,723)  (37,712)  (54,999)  (9,650)  19,961  (73)  10,238  771,933 (692,415) (9,326) 70,192 (194,323) 16,224 (7,483) 21 (3,345) (188,906) 279,415 (133,877) ‐ 730 (13,486) (35,821) 96,961 (21,753) 42,947 (1,233) 19,961 21  33a  33b  18  17  29  21  The notes on pages 41 to 95 are an integral part of these consolidated financial statements.  40                                                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  1. Basis of preparation   This section sets out the Group’s accounting policies that relate to the financial statements as a whole.  Where an  accounting policy is specific to one note, the policy is described in the note to which it relates.  Reporting Entity  GUD Holdings Limited (the ‘Company’) is a for profit company domiciled in Australia.  The consolidated financial  statements of the Company as at and for the year ended 30 June 2017 comprise the Company and its subsidiaries  (together referred to as the ‘Group’).    The  Group  is  primarily  involved  in  manufacture  and  importation,  distribution  and  sale  of  cleaning  products,  automotive products, pumps, pool and spa systems, and water pressure systems, with operations in Australia, New  Zealand, France, Spain, China, Malaysia and Hong Kong (Note 7).  The consolidated annual financial statements of the Group as at and for the year ended 30 June 2017 are available  on  request  from  the  Company’s  registered  office  at  29  Taras  Avenue,  Altona  North,  Victoria,  3025  or  at  www.gud.com.au.  Basis of Accounting  The  consolidated  financial  statements  are  general  purpose  financial  statements  which  have  been  prepared  in  accordance with the Australian Accounting Standards adopted by the Australian Accounting Standards Board (AASB)  and the Corporations Act 2001.  The consolidated financial statements comply with International Financial Reporting  Standards (IFRS) adopted by the International Accounting Standards Board (IASB).     The consolidated financial statements were authorised for issue by the Directors on 27 July 2017.  Rounding off  The Company is of a kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports) Instrument  2016/191 and in accordance with the Rounding Instrument, amounts in the financial statements have been rounded  off to the nearest thousand dollars, unless otherwise stated.  Basis of measurement  The consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis, except for the following items  which have been measured at fair value:   Derivatives (Note 23)   Other financial instruments (Note 24)  Use of estimates and judgements  In  preparing  these  consolidated  financial  statements,  management  has  made  judgements,  estimates  and  assumptions  that  affect  the  application  of  the  Group’s  accounting  policies  and  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities, income and expenses.  Actual results may differ from these estimates.  Estimates  and  underlying  assumptions  are  reviewed  on  an  ongoing  basis.  Revisions  to  estimates  are  recognised  prospectively.  Information about estimation, uncertainty and critical judgements in applying accounting policies that have the most  significant effects on the amounts recognised in the consolidated financial statements is included in the following  notes:   Goodwill (Note 16) and other intangible assets (Notes 17, 33)   Inventories (Note 9)   Financial instruments (Note 25)   Other financial instruments – contingent consideration (Note 24)  41         GUD Holdings Limited and subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  Foreign currency  Functional and presentation currency  These  consolidated  financial  statements  are  presented  in  Australian  dollars  which  is  the  Company’s  functional  currency and the functional currency of the majority of the Group.   Foreign currency transactions  Transactions in foreign currency are translated to the respective functional currencies of Group companies at the  exchange rate at the date of the transaction.    Monetary  assets  and  liabilities  denominated  in  foreign currency  are translated  to  the  functional  currency  at  the  exchange rates prevailing at the reporting date.   Non‐monetary  assets  and  liabilities  that  are  measured  at  fair  value  in  a  foreign  currency  are  translated  to  the  functional currency at the exchange rate when the fair value was determined.  Foreign currency differences are  generally recognised in profit or loss.  Non‐monetary items that are measured based on historical cost in a foreign  currency are not translated.  However, foreign currency differences arising from the translation of the following items are recognised in other  comprehensive income:   Qualifying cash flow hedges to the extent the hedges are effective (Note 28), and    Exchange differences on translating foreign operations (Note 28).  New standards and interpretations adopted in the year  A number of new standards and amendments to standards are effective for annual periods beginning after 1 July  2017  and  earlier  application  is  permitted.  However  the  Group  has  not  applied  the  following  new  or  amended  standards in preparing these consolidated financial statements.    New or  amended  standards  IFRS 9 Financial  instruments   IFRS 15  Revenue from  Contracts with  Customers  Summary of the requirement  IFRS 9 replaces the existing guidance in IAS 39  Financial Instruments; Recognition and Measurement.   IFRS 9 includes revised guidance on the classification  and measurement of financial instruments, including a  new expected credit loss model for calculating  impairment on financial assets, and the new general  hedge accounting requirements.  It also carries  forward the guidance on recognition and  derecognition of financial instruments from IAS 39.  IFRS 9 is effective for annual reporting periods  beginning on or after 1 January 2018, with early  adoption permitted.  IFRS 15 establishes a comprehensive framework for  determining whether, how much and when revenue is  recognised.  It replaces existing revenue recognition  guidance, including IAS 18 Revenue, IAS 11  Construction Contracts and IFRIC 13 Customer Loyalty  Programmes. It provides a five step model that applies  to all customer contracts and it aims to better reflect  the consideration that an entity expects to receive  from customers in exchange for its goods and services.  IFRS 15 is effective for annual reporting periods  beginning on or after 1 January 2018, with early  adoption permitted.  Possible impact on consolidated financial  statements  The group acknowledges that changes as a result  of IFRS 9 may result in earlier recognition of  impairment losses on receivables.  The group currently applies IAS 39 to account for  hedge accounting of foreign exchange exposures,  which the group predicts will qualify for hedge  accounting per IFRS 9. As a result, present hedge  relationships are expected to continue to be  treated as hedges.   The Group is assessing the potential impact on its  consolidated financial statements resulting from  the application of IFRS 15.  Following the sale of the Dexion business, which  was expected to be a key source of accounting  complexity under IFRS 15, the Group now expects  the focus of the transition project to be on the  accounting treatment applied to rebate and other  incentive arrangements provided to customers.  As  part of the impact assessment, the Group is  evaluating various transition options provided in  the standard.  42       GUD Holdings Limited and subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  New standards and interpretations adopted in the year (continued)  New or  amended  standards  IFRS 16 Leases  Summary of the requirement  The standard removes the classification of leases as  either operating leases or finance leases for the  lessee, effectively treating all leases as finance leases.  This will effectively move all off‐balance sheet  operating leases onto the balance sheet that is similar  to current finance lease accounting.   The application date of this standard is 1 January  2019.  Early adoption is permitted but only in conjunction  with adopting IFRS 15.  The Group does not plan to adopt these standards early.  Possible impact on consolidated financial  statements  The Group has completed a preliminary  assessment of the potential impact on the  consolidated financial statements resulting from  the application of IFRS 16 with respect to existing  leases (primarily in relation to property and motor  vehicles) for continuing operations.   As part of the impact assessment, the Group is  evaluating the various transition options provided  in the standard.  The standard will have an impact on key financial  measures such as EBITDA, EBIT and net assets, due  to IFRS 16 replacing straight line operating lease  expenses with a depreciation charge for the lease  asset and interest expense for the lease liability.  The extent of the potential impact is under  evaluation in parallel to a number of lease  renegotiations.   43           GUD Holdings Limited and subsidiaries  Results for the Year  This section focuses on the Group’s performance.  Disclosures in this section include analyses of the Group’s profit  before tax by reference to the activities performed by the Group and analysis of key revenues and operating costs,  segmental information, net finance costs and earnings per share.   Underlying  earnings  before  interest,  tax  (“EBIT”)  and  before  exceptional  items  remain  the  Group’s  key  profit  indicators.  This reflects how the business is managed and how the Directors assess the performance of the Group.    2. Revenue  Accounting policies   Sale of goods  Revenue is recognised when the significant risks and rewards of ownership have been transferred to the customer,  recovery  of  the  consideration  is  probable,  the  associated  costs  and  possible  return  of  goods  can  be  estimated  reliably, there is no continuing management involvement with the goods, and the amount of the revenue can be  measured reliably. Revenue is measured net of returns and allowances, trade discounts and volume rebates.    Contract revenue  Contract  revenue  includes  the  initial  amount  agreed  in  the  contract  plus  any  variations  in  contract  work  to  the  extent that it is probable that they will result in revenue and can be measured reliably. When the outcome of a  contract can be estimated reliably, contract revenue is recognised in the income statement in proportion to the  stage of completion of the contract. Otherwise, contract revenue is recognised only to the extent of contract costs  incurred that are likely to become recoverable.   Contract expenses are recognised as incurred unless they create an asset related to future contract activity.  An  expected loss on a contract is recognised immediately in profit or loss.   Dividend income  Dividend income is not part of finance income and is recognised when the right to receive payment is established.  Goods and services tax  Revenues are recognised net of the amount of goods and services tax (GST).    This table summarises revenue from continuing operations:  Revenue  Sale of goods  Total revenue   Other income  Other   2017  $'000  426,313  426,313  2016^ Restated $'000 409,326 409,326 191  799 799 Total other income  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose  191  the contribution of businesses discontinued in the current year.  3. Expenses  Accounting policies   Depreciation  Depreciation  is  charged  to  the  income  statement  to  reflect  annual  wear  and  tear  and  the  reduced  value  of  the  asset  over  time.  Depreciation  is  provided  on  property,  plant  and  equipment,  including  freehold  buildings  but  excluding land. Depreciation is calculated on a straight line basis over the estimated useful life of each asset to its  estimated  residual  value.  Leasehold  improvements  are  depreciated  over  the  period  of  the  lease  or  estimated  useful life, whichever is the shorter, using the straight line method. The estimated useful lives, residual values and  depreciation method are reviewed at the end of each annual reporting period.   The following estimated useful lives for current and prior periods used in the calculation of depreciation:    Plant and equipment  Equipment under finance lease  3 to 12 years  3 to 12 years  44                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  3.  Expenses (continued)  Amortisation  The value of intangible assets, with the exception of goodwill, and indefinite life intangible assets reduces over the  number of years the Group expects to use the asset, via an amortisation charge. Amortisation is recognised in the  income statement over the following number of years:   Patents, licences and distribution rights  3 to 5 years   Customer relationships   Software  Operating leases   5 to 15 years  5 to 7 years  Operating lease payments are recognised as an expense on a straight‐line basis over the lease term.  Goods and services tax  Expenses  are  recognised  net  of  the  amount  of  goods  and  services  tax  (GST),  except  where  the  amount  of  GST  incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of an item of expense.  Expenses by nature  This table summarises expenses by nature from continuing operations:  Profit before income tax has been arrived at after   charging the following expenses:  Write‐Up/(write‐back) to value of inventory obsolescence provision  Loss/(gain) on sale of plant and equipment   Operating lease rental expense: Minimum lease payments  Net foreign exchange (gain)/loss  Employee benefits:  Wages and salaries (including on‐costs)  Contributions to defined contribution plans  Movements in provisions for employee benefits  Equity settled share based payment expense  Depreciation and amortisation:  Amortisation and impairment of product development costs  Amortisation of customer relationships  Amortisation of other intangibles  Depreciation of plant and equipment  Depreciation of leased plant and equipment  Total depreciation and amortisation  Product development and sourcing costs  Non‐underlying costs:  Transaction expenses  Restructuring expenses  Impairment of inventory  Loss on revaluation of contingent consideration  Note  27  17  17  17  18  18  33a  9  2017  $'000  454  344  9,087  2,389  71,460  3,345  (907)  1,453  283  222  49  3,543  11  4,108  9,621  192  190  ‐  ‐  2016^ Restated $'000 736 68 8,360 (3,366) 60,759 3,235 82 1,163 107 ‐ 48 3,552 19 3,726 1,663 ‐ ‐ 1,000 10,555 11,555 Total non‐underlying costs  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  382  contribution of businesses discontinued in the current year.  45                                                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  4. Net finance costs  Accounting policies   Finance income  Finance income is comprised of interest income, fair value gains on interest rate hedging instruments and gains on  disposals of available for sale financial assets. Interest income is recognised on a time proportionate basis that takes  into account the effective yield on the financial asset.   Finance costs  Finance costs are classified as expenses consistent with the balance sheet classification of the related debt or equity  instruments.  Finance costs are comprised of interest expense on borrowings and fair value losses on interest rate  hedging instruments through the income statement. Interest expense on borrowings is recognised on an effective  interest basis.  This table summarises net finance costs from continuing operations:  Finance costs:  Interest income  Interest expense  Financial assets / liabilities measured at fair value through the profit and loss  Net foreign exchange (gain) / loss  Unwinding of discount on contingent consideration payable  2017  $'000  (122)  9,177  548  73  764  2016^ Restated $'000 (593) 12,383 812 557 801 13,960 Net finance costs  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  10,440  contribution of businesses discontinued in the current year.  The ineffective portion of cash flow hedges that is recognised in the income statement is nil (2016: nil).   5. Earnings per share  Earnings per share ('EPS') is the amount of profit attributable to each share.  Basic EPS is calculated on the Group  profit for the year attributable to equity shareholders divided by the weighted average number of shares on issue  during the year.    Diluted EPS reflects any commitments the Group has to issue shares in the future, such as issued upon vesting of  performance rights.  Profit / (loss) for the period  Weighted average number of  ordinary shares used as  the denominator for basic EPS  Effect of balance of performance rights outstanding at  30 June 2017  Weighted average number of  ordinary shares used as  the denominator for diluted EPS   EPS  Continuing operations  2016^  Restated  $'000  2017 $'000 Discontinuing operations 2016^ Restated $'000 2017  $'000  51,539 Number 35,562  Number  (58,883)  Number  (78,601) Number 85,692,094 85,290,956  85,692,094  85,290,956 939,951 1,028,185  939,951  1,028,185 86,632,045 86,319,141  86,632,045  86,319,141 Cents per share Cents per share  Cents per share  Cents per share (92.2) Basic EPS  Diluted EPS  (92.2) ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  (68.7)  (68.7)  41.7  41.2  60.1 59.5 contribution of businesses discontinued in the current year.  46                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  6. Auditors' remuneration  This table summarises auditors’ remuneration incurred in relation to continuing operations:  Audit and review services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ audit and review of financial reports  Other auditors:  ‐ audit and review of financial reports  Other services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ in relation to other assurance, advisory, taxation and due diligence services 1  Other auditors:  ‐ in relation to other assurance, advisory,   taxation and due diligence services 2  2017 $ 2016 $ 690,038 733,632 21,860 711,898 21,602 755,234 422,778 372,313 ‐ 422,778 15,000 387,313 1 In relation to services rendered in conjunction with the acquisitions of GEL ANZ and IMG (Note 33a) and the disposal of Lock Focus (Note 33b).   7. Segment information  Segment reporting is presented in respect of the Group’s business and geographical segments.  The primary format  business segments are reported based on the way information is reviewed by the Group’s Managing Director.  Segment results, assets and liabilities include items directly attributable to a segment as well as those that can be  allocated on a reasonable basis. Unallocated items comprise mainly corporate expenses, interest and tax, corporate  borrowings, and deferred tax balances.  Business segments  The following summary describes the operations in each of the Group’s reportable segments:  Oates  Importer and distributor of cleaning products to retail and commercial customers  Automotive  Automotive and heavy duty filters for cars, trucks, agricultural and mining equipment, fuel pumps and associated  products for the automotive after‐market.  Davey  Pumps and pressure systems for household and farm water, water transfer pumps, swimming pool products, spa  bath controllers and pumps and water purification equipment.  Discontinued operations  Discontinued operations consist of the Sunbeam business sold on 1 July 2016, the Lock Focus business sold on 1  December 2016 and the Dexion business sold on 1 June 2017.  Geographical segments  The Group operates primarily in one geographical segment: Australasia.  47                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre impairment costs  Transaction costs 1  Losses on sale of subsidiaries 2  Restructuring  Segment result (EBIT)  Net finance costs  Share of loss of equity‐accounted investees  Profit / (loss) before tax  Tax expense  Profit / (loss)   Non‐controlling interest  Profit / (loss) attributable to owners of the Company  Segment goodwill  Segment brand names  Segment customer relationships  Segment other assets  Segment assets  Segment liabilities  Segment capital expenditure  For the year ended 30 June 2017  Oates $'000  69,447 Automotive $'000  254,423  Davey  $'000  102,462  Unallocated  $'000  (19)  Continuing  operations $'000  426,313 Discontinued  operations $'000  146,301 9,483 (776) (19) 8,688 ‐ ‐ (151) 8,537 (100) ‐ 8,437 5,166 8,900 ‐ 27,400 41,466 11,769 168 75,711 (1,645) (222) 73,844 (192) ‐ (39) 73,613 (620) ‐ 72,993 78,636 99,682 4,219 136,907 319,444 42,659 1,783 10,522 (1,129) (264) 9,129 ‐ ‐ ‐ 9,129 (221) ‐ 8,908 35,636 3,215 ‐ 62,260 101,111 16,239 1,262 (8,055) (4) (49) (8,108) ‐ ‐ ‐ (8,108) (9,499) ‐ (17,607) ‐ ‐ ‐ (1,347) (1,347) 189,563 16 87,661 (3,554) (554) 83,553 (192) ‐ (190) 83,171 (10,440) ‐ 72,731 (21,192) 51,539 ‐ 51,539 119,438 111,797 4,219 225,220 460,674 260,230 3,229 (373) (2,069) (289) (2,731) (3,057) (50,683) (3,643) (60,114) (449) 3,993 (56,570) (2,313) (58,883) ‐ (58,883) ‐ ‐ ‐ 624 624 154 2,156 Total  $'000  572,614  87,288  (5,623)  (843)  80,822  (3,249)  (50,683)  (3,833)  23,057  (10,889)  3,993  16,161  (23,505)  (7,344)  ‐  (7,344)  119,438  111,797  4,219  225,844  461,298  260,384  5,385  1 2 Transaction costs in the Automotive segment relate to the acquisitions of GEL ANZ and IMG (Note 33a).  Transaction costs incurred in discontinued operations relate to the disposals of Dexion and Lock Focus (Note 33b).  Losses on sale of subsidiaries comprises a losses on sale of Dexion ($45.252 million), Lock Focus of ($3.935 million) and Sunbeam ANZ ($1.496 million).  48                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre impairment costs  Impairment costs1  Loss on revaluation of contingent consideration payable2  Restructuring  Segment result (EBIT)  Net finance costs  Share of loss of equity‐accounted investees  Profit / (loss) before tax  Tax expense  Profit / (loss)   Non‐controlling interest  Profit / (loss) attributable to owners of the Company  Segment goodwill  Segment brand names  Segment customer relationships  Segment other assets  Segment assets  Segment liabilities  For the year ended 30 June 2016  Automotive $'000  229,859  Davey  $'000  107,526  Unallocated  $'000  (17)  Continuing  operations ^ Restated $'000  409,326 Discontinued  operations ^ Restated $'000  300,619 68,195 (1,523) ‐ 66,672 ‐ ‐ ‐ 66,672 (1,384) ‐ 65,288 64,287 99,500 4,441 112,931 281,159 32,629 13,368 (1,244) (65) 12,059 (1,000) ‐ ‐ 11,059 (309) ‐ 10,750 35,641 3,215 ‐ 61,293 100,149 16,734 (7,092) (11) (48) (7,151) ‐ (10,555) ‐ (17,706) (12,252) ‐ (29,958) ‐ ‐ ‐ (1,936) (1,936) 207,457 85,501 (3,571) (155) 81,775 (1,000) (10,555) ‐ 70,220 (13,960) ‐ 56,260 (20,698) 35,562 ‐ 35,562 105,094 111,615 4,441 200,810 421,960 267,677 6,301 (3,877) (3,400) (960) (75,697) ‐ (966) (77,623)  (1,108) (2,329) (81,060) 2,777 (78,283) (318) (78,601) 5,300 25,402 ‐ 165,504 196,206 75,848 Oates $'000  71,958 11,030 (793) (42) 10,195 ‐ ‐ ‐ 10,195 (15) ‐ 10,180 5,166 8,900 ‐ 28,522 42,588 10,857 Segment capital expenditure  6,673      ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the contribution of businesses discontinued in the current year.  1,826 1,409 4,171 932 2 Total  $'000  709,945  91,818  (7,448)  (3,555)  80,815  (76,697)  (10,555)  (966)  (7,403)  (15,068)  (2,329)  (24,800)  (17,921)  (42,721)  (318)  (43,039)  110,394  137,017  4,441  366,314  618,166  343,525  10,824  1 2 Impairment costs relate to costs recognised in profit or loss attributable to impairment of Dexion goodwill ($59.5 million, Note 16), brandnames ($10.3 million, Note 17), inventory ($4 million, Note 9), product development costs  ($1.9 million, Note 17) and impairment of Davey inventory ($1 million, Note 9).  Loss on contingent consideration payable relates to loss recognised on earn‐out payable for the acquisition of Brown & Watson.  49                  GUD Holdings Limited and subsidiaries  Working Capital  Working  capital  represents  the  assets  and liabilities  the  Group  generates  through  its  trading activity.  The  Group  therefore defines working capital as inventory, trade and other receivables, trade and other payables and provisions.  Careful management of working capital ensures that the Group can meet its trading and financing obligations within  its ordinary operating cycle.  This section provides further information regarding working capital management and analysis of the elements of  working capital.  8. Trade and other receivables  Accounting policies  Trade receivables  Trade and other receivables are non‐derivative financial instruments that are initially recognised at fair value plus  any directly attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the  effective interest method, less identified impairment.  Goods and services tax  Trade receivables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is payable to taxation  authorities. The net amount of GST payable to the taxation authority is included as part of payables.  This  table  summarises  trade  and  other  receivables  related  to  continuing  operations  at  30  June  2017  and  all  operations at 30 June 2016:  Current  Trade receivables  Less: Allowance for doubtful debts  Net trade receivables  Accrued revenue  Other receivables  2017  $'000  92,667  (697)  91,970  ‐  ‐  2016 $'000 110,316 (829) 109,487 9,326 9,326 91,970  118,813 An allowance has been made for estimated irrecoverable amounts from the sale of goods and services, determined  by a specific review of debtors. The movement in the allowance for doubtful debts was recognised in the income  statement in the current financial year.  Movement in allowance for doubtful debts  Balance at the beginning of the year  Acquisitions through business combinations  Disposed through business combinations  Doubtful debts recognised  Amounts written off as uncollectible  Balance at the end of the year  2017  $'000  (829)  ‐  161  (508)  479  (697)  2016 $'000 (879) (101) ‐ (19) 170 (829) Amounts are written off as uncollectible only after it is determined that the debts are no longer collectible either by  notification from an administrator to the debtor or because the debtor has demonstrated an inability to pay.  Where  applicable,  insurance  proceeds  are  received  to  partially  mitigate  the  loss  and  the  net  uncollectible  amount  is  reflected above.  50                                                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  8.  Trade and other receivables (continued)  Receivables that are past due but not impaired are those receivables the Directors believe to be fully recoverable  and as a result, have not recognised any amount in the doubtful debt provision for them.     2017  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  2016  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  Gross  $'000  80,024  11,077  1,308  157  101  92,667  Gross  $'000  71,039  29,698  5,847  3,329  403  110,316  Impairment  $'000  (25)  (465)  (115)  (12)  (80)  (697)  Impairment  $'000  (169)  (137)  (139)  (271)  (113)  (829)  Net $'000 79,999 10,612 1,193 145 21 91,970 Net $'000 70,870 29,561 5,708 3,058 290 109,487 Additional information relating to credit risk is included in Note 26.  9. Inventories  Accounting policies  Inventories  Inventories are valued at the lower of cost and net realisable value.  Costs, including an appropriate portion of fixed  and variable overhead expenses, are assigned to inventory by the method most appropriate to each particular class  of  inventory,  with  the  majority  being  valued  on  a  weighted  average  basis.  Net  realisable  value  represents  the  estimated selling price less all estimated costs of completion and selling costs.  Goods and services tax  Non‐financial assets such as inventories are recognised net of the amount of goods and services tax (GST), except  where the amount of GST incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of the cost  of acquisition of the asset.  This table summarises inventories related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30 June  2016:  Current  Raw materials and stores   Work in progress   Finished goods  Total inventory  2017 $'000 10,669 908 81,503 93,080 2016 $'000 16,588 2,161 90,123 108,872 Inventories disclosed above are net of the provision for obsolescence.  Increases or write‐backs of the provision are  recognised in cost of goods sold (Note 3).    51                                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  10. Other assets  This table summarises other assets related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30 June  2016:  Current  Prepayments  Other   11. Trade and other payables  Accounting policies  Payables  2017 $'000 3,026 982 4,008 2016 $'000 3,868 1,620 5,488 Trade payables and other accounts payable are non‐derivative financial instruments measured at cost.  Goods and services tax  Trade payables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is recoverable from  taxation  authorities.  The  net  amount  of  GST  recoverable  from  the  taxation  authority  is  included  as  part  of  receivables.  This table summarises trade and other payables related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations  at 30 June 2016:  Current  Accrued expenses  Trade payables  Deferred income  Trade payables and accrued expenses  No interest is incurred on trade payables.  12. Employee benefits   Accounting policies  Employee benefits  2017  $'000  20,174  35,137  ‐  55,311  2016 $'000 17,710 58,090 5,491 81,291 Provision is made for benefits accruing to employees in respect of wages and salaries, annual leave, long service  leave, and sick leave when it is probable that settlement will be required and they are capable of being measured  reliably.  Provisions made in respect of employee benefits expected to be settled within 12 months, are measured at their  nominal  values  using  the  remuneration  rate  expected  to  apply  at  the  time  of  settlement  and  including  on‐costs  associated with employment.  Provisions  made  in  respect  of  employee  benefits  which  are  not  expected  to  be  settled  within  12  months  are  measured as the present value of the estimated future cash outflows to be made by the Group in respect of services  provided by employees up to reporting date.  Defined contribution plans  Contributions to defined contribution superannuation plans are expensed when incurred.  52                                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  12.   Employee benefits (continued)  This table summarises employee provisions related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at  30 June 2016:  Current  Non‐current  Accrued wages and salaries  Accrued wages and salaries are included in accrued expenses in Note 11.   2017  $'000  11,022  1,931  12,953  642  13,595  2016  $'000  13,741  2,039  15,780  945  16,725  13. Restructuring provisions   Accounting policies  Restructuring  A provision for restructuring is recognised when the Group has developed a detailed formal plan for the restructuring  and has raised a valid expectation in those affected that it will carry out the restructuring by:    starting to implement the plan; or  announcing its main features to those affected by it.  Onerous contracts  An onerous contract is considered to exist where the Group has a contract under which the unavoidable cost of  meeting the contractual obligations exceed the economic benefits estimated to be received. Present obligations  arising under onerous contracts are recognised as a provision to the extent that the present obligations exceed the  economic benefits estimated to be received.   When some or all of the economic benefits required to settle a provision are expected to be recovered from a third  party, the receivable is recognised as an asset if it is virtually certain that recovery will be received and the amount  of the receivable can be measured reliably.   This table summarises restructuring provisions related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations  at 30 June 2016:  Current  Non‐current  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year  Disposed through divestments  Net foreign currency difference arising on translation of foreign operations  Carrying amount at end of year  Note  33b  2017  $'000  38  ‐  38  37  38  ‐  (37)  ‐  38  The payments made against the provision for restructuring represents the costs of redundancies.  2016  $'000  37  ‐  37  276  ‐  (251)  12  37  53                                                             GUD Holdings Limited and subsidiaries  14. Warranty provisions   Accounting policy  Warranties  Provisions  for  warranty  costs  are  recognised  at  the  date  of  sale  of  the  relevant  products,  at  the  Directors’  best  estimate of the expenditure required to settle the Group’s liability.  The provision for warranty claims represents the present value of the Directors' best estimate of the future sacrifice  of economic benefits that will be required under the Group's warranty program. The estimate has been made on  the basis of historical warranty trends and may vary as a result of new materials, altered manufacturing processes  or other events affecting product quality.  Warranty provisions are all current.  This table summarises warranty provisions related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30  June 2016:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year  Reclassification as liabilities held for sale  Disposed through divestments  Net foreign currency difference arising on translation of foreign operations  Carrying amount at end of year   Note  33b  2017  $'000  731  4,364  (3,839)  ‐  (40)  (2)  1,214  2016  $'000  1,921  2,502  (2,483)  (1,216)  7  731  15. Other provisions   Accounting policy  Other  Other provisions are recognised at the date a commitment is made, at the Directors’ best estimate of the future  sacrifice of economic benefits that will be required under that commitment.  This table summarises other provisions related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30  June 2016:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year   Carrying amount at end of year  Note  2017  $'000  16  1,750  (16)  1,750  2016  $'000  107  ‐  91  16  54                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  Tangible and Intangible Assets  The following section shows the physical tangible and non‐physical intangible assets used by the Group to operate  the business.   Intangible  assets  include  brands,  customer  relationships,  patents,  licences,  software  development,  distribution  rights and goodwill.   This  section  explains  the  accounting  policies  applied  and  the  specific  judgements  and  estimates  made  by  the  Directors in arriving at the net book value of these assets.   16. Goodwill  Accounting policies   Goodwill  Goodwill, representing the excess of the cost of acquisition over the fair value of the identifiable assets, liabilities  and contingent liabilities acquired.    Goodwill is recognised as an asset and not amortised, but tested for impairment annually and whenever there is an  indication that the goodwill may be impaired.  Any impairment is recognised immediately in the income statement  and is not subsequently reversed.  This table summarises the movement in goodwill:  Gross carrying amount   Balance at the beginning of the year  Acquisitions through business combinations  Disposed through divestments  Impairment  Net foreign currency difference arising on translation of   financial statements of foreign operations  Balance at the end of the year  17. Other intangible assets  Accounting policies  Product development costs  Note 33a 33b 2017  $'000  110,394  14,371  (5,300)  ‐  (27)  119,438  2016 $'000 106,787 62,791 ‐ (59,509) 325 110,394 Expenditure on research activities is recognised as an expense in the income statement period in which it is incurred.  Where no internally‐generated intangible asset can be recognised, development expenditure is recognised as an  expense in the income statement in the period as incurred. An intangible asset arising from development (or from  the development phase of an internal project) is recognised if, and only if, all of the following are demonstrated:        the technical feasibility of completing the intangible asset so that it will be available for use or sale;  the intention to complete the intangible asset and use or sell it;  the ability to use or sell the intangible asset;  how the intangible asset will generate probable future economic benefits;  the availability of adequate technical, financial and other resources to complete the development and to use  or sell the intangible asset; and   the ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset during its development.  The  expenditure  capitalised  includes  the  cost  of  materials,  direct  labour  and  overhead  costs  that  are  directly  attributable to preparing the asset for its intended use.  Product development assets are stated at cost less accumulated amortisation and impairment, and are amortised  on a straight‐line basis over their useful lives, which is up to a maximum of 3 years (Note 3).  55                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  17.   Other intangible assets (continued)  Brand names and trademarks  Acquired brand names and trademarks are recorded at cost.  The carrying value is tested annually for impairment  as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  Other intangible assets  Other  intangible  assets  that  are  acquired  by  the  Group,  which  have  finite  lives,  are  measured  at  cost  less  accumulated amortisation (Note 3) and accumulated impairment losses.   The carrying value is tested for impairment as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  This table summarises other intangible assets related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at  30 June 2016:   Product  Development  Costs  Note  Brand,  Business  Names &  Trademarks   Patents,  Licences &  Distribution  Rights   Software   Customer  Relationships   Total  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2015  Additions from business combinations  Additions from internal developments  Additions  Disposals  Transfers  Reclassification to assets held for sale  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions from internal developments  Additions  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Accumulated amortisation   Balance at 30 June 2015  Amortisation expense  Disposals   Impairment  Reclassification to assets held for sale  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2016  Amortisation expense  Disposed through divestments  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Carrying amount  As at 30 June 2016  31,298 ‐ 351 ‐ (2,619) 335 (22,190) ‐ 7,175 ‐ (4,422) 4 ‐ 144 ‐ 2,901 (20,373) (745) 2,537 (1,917) 15,922 (319) ‐ (4,895) (289) 4,227 ‐ (957) 2,280 33a 33b 33b 50,249 98,500 ‐ ‐ ‐ ‐ (25,062) 255 123,942 182 (12,323) ‐ ‐ ‐ (4) 111,797 (1,886) ‐ ‐ (10,332) ‐ ‐ (109) (12,327) ‐ 12,323 4 ‐ 111,615 111,797 1,240 ‐ ‐ ‐ (10) ‐ (958) ‐ 272 139 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 411 7,424  ‐  ‐  76  (5)  ‐  ‐  49  7,544  ‐  (7,388)  ‐  18  ‐  (29)  145  1,449 4,441 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 5,890 ‐ (1,449) ‐ ‐ ‐ ‐ 4,441 (1,225) (5,707)  (1,376) ‐ 10 ‐ 943 ‐ ‐ (634)  5  ‐  ‐  ‐  (66)  (73) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (272) (6,402)  (1,449) ‐ ‐ ‐ (272) ‐ 139 (332)  6,575  14  (145)  1,142  ‐  (222) 1,449 ‐ (222) 4,441 4,219 91,660 102,941 351 76 (2,634) 335 (48,210) 304 144,823 321 (25,582) 4 18 144 (33) 119,695 (30,567) (1,452) 2,552 (12,249) 16,865 (319) (175) (25,345) (843) 24,574 18 (1,596) 119,478 118,099 As at 30 June 2017  1,944 Amortisation is recognised as an expense in Note 3.  The Group holds a number of brand names that are considered to have an indefinite useful life.   The indefinite  useful life reflects the Directors' view that these brands are assets that provide ongoing market access advantages  for both new and existing product sales in the markets that the businesses operate.   The current understanding of  the  industries and  markets  that  the  businesses  operate  in  indicates  that  demand  for  products  will continue  in a  sustainable manner, that changes in technology are not seen as a major factor impacting the brands future value,  and, the brands have proven long lives in their respective markets.  Refer to Note 7 for allocation of the carrying amount of brand names to segments.   56                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  18. Property, plant and equipment  Accounting policies  Property, plant and equipment  Property, plant and equipment and leasehold improvements are stated at cost less accumulated depreciation (Note  3) and impairment.   Cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the item.   If there has been a technological change or decline in business performance the Directors review the value of the  assets to ensure they have not fallen below their depreciated value. If an asset's value falls below its depreciated  value an additional one‐off impairment charge is made against profit.  Leased assets  Leases are classified as finance leases whenever the terms of the lease transfer substantially all the risks and rewards  of ownership to the lessee. All other leases are classified as operating leases.  Assets held under finance leases are  initially  recognised  at  their  fair  value  or,  if  lower,  at  amounts  equal  to  the  present  value  of  the  minimum  lease  payments, each determined at the inception of the lease. The corresponding liability to the lessor is included in the  balance sheet as a finance lease obligation.  Lease payments are apportioned between finance charges and reduction  of the lease obligation so as to achieve a constant rate of interest on the remaining balance of the liability. Finance  charges are charged directly to the income statement.  Subsequent to their initial recognition, finance leased assets are amortised over their estimated useful life.  This table summarises the movement in gross carrying amount, accumulated amortisation and written down value  of property, plant and equipment:  Note Leased assets  $'000  Plant and Equipment  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2015  Additions from business combinations  Additions  Disposals   Reclassification to assets held for sale  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions  Disposals   Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  33a 33b 100 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 100 113 ‐ ‐ ‐ (100) ‐ 113 91,209  7,201  6,380  (1,694)  (16,306)  (335)  (527)  85,928  1,726  (40,986)  5,363  (3,974)  100  (242)  47,915   Total  $'000 91,309 7,201 6,380 (1,694) (16,306) (335) (527) 86,028 1,839 (40,986) 5,363 (3,974) ‐ (242) 48,028 57                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  18.   Property, plant and equipment (continued)  Note Leased assets   Plant and Equipment  $'000  $'000 Accumulated depreciation and amortisation   Balance at 30 June 2015  Additions from business combinations  Depreciation expense  Disposals   Reclassification to assets held for sale  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Depreciation expense  Disposals   Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Carrying amount  As at 30 June 2016  As at 30 June 2017  33a 33b (23) ‐ (19) ‐ ‐ ‐ ‐ (42) (15) ‐ (11) ‐ 53 ‐ (15) 58 98  Total  $'000 (57,267) (4,553) (6,035) 1,348 13,396 319 59 (52,733) (1,055) 21,223 (5,623) 3,143 ‐ 92 (57,244)  (4,553)  (6,016)  1,348  13,396  319  59  (52,691)  (1,040)  21,223  (5,612)  3,143  (53)  92  (34,938)  (34,953) 33,237  12,977  33,295 13,075 Depreciation is recognised as an expense in Note 3.  Acquisitions include the acquisition of GEL ANZ and IMG (Note 33a).  Disposals include the sales of Dexion and Lock  Focus (Note 33b).  19. Impairment testing   Accounting policies  Impairment of property, plant, equipment and intangible assets  Tangible and intangible assets are tested for impairment annually and whenever there is an indication that the asset  may  be  impaired.    If  any  such  indication  exists,  the  recoverable  amount  of  the  asset  is  estimated  in  order  to  determine the extent of the impairment loss (if any).    Assets  that  cannot  be  tested  individually  are  grouped  together  into  cash‐generating  units  (CGUs)  which  are  the  smallest group of assets that generate cash inflows from continuing use that are largely independent of the cash  flows  of  other  assets  or  CGUs.  Subject  to  an  operating  segment  ceiling  test,  CGUs  to  which  goodwill  has  been  allocated are aggregated so that the level at which impairment testing is performed reflects the lowest level at which  goodwill is monitored for internal reporting purposes. Goodwill acquired in a business combination is allocated to  groups of CGUs that are expected to benefit from the synergies of the combination.   The recoverable amount is the higher of fair value less costs to sell and value in use.  In assessing value in use, the  estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects current  market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset for which the estimates of future  cash flows have not been adjusted.  If the recoverable amount of an asset (or CGU) is estimated to be less than its carrying amount, the carrying amount  of  the  asset  (or  CGU)  is  reduced  to  its  recoverable  amount.    An  impairment  loss  is  recognised  in  the  income  statement immediately.   Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or CGU) is increased to the  revised estimate of its recoverable amount, but only to the extent that the increased carrying amount does not  exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognised for the asset  (or CGU) in prior years.  A reversal of an impairment loss (other than goodwill) is recognised in the income statement  immediately. Any impairment of goodwill is not subsequently reversed.  58                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  19.   Impairment testing (continued)  Results  The Group’s CGUs comprise the operating segments disclosed in Note 7.  All intangible assets with indefinite lives (goodwill and brand names), have been allocated for impairment testing  purposes to CGUs (or groups of units).      Each CGU's recoverable amount has been tested on the basis of its value in use.  The value in use calculation uses  assumptions including cash flow projections based on Board approved budgets for the 2018 (2016: based on 2017  budget) year and forecasts for a further 4 years which are extrapolated in perpetuity using a long term average  growth rate of 3% consistent with the sectors in which the CGUs operate.  The values assigned reflect past experience  or, if appropriate, are consistent with external sources of information.   The following summarises the pre‐tax discount rates applied to cash flows of each CGU for the years ended 30 June  2016 and 2017:  Automotive  Oates   Davey  2017  13.2‐14.0%  12.2‐13.0%  13.0‐13.9%  2016  13.2‐14.0%  12.9‐13.7%  14.1‐15.0%  With regards to all the CGU’s, management have determined that, given the significant excess of future cash flows  over asset carrying value (headroom), there are no reasonable possible changes in key assumptions which could  occur to cause the carrying amount of these CGU’s to exceed its recoverable amount.  The directors have assessed that no impairment charge is required in relation to the intangible assets for the year  ended 30 June 2017.  20. Commitments for expenditure  Plant & equipment  Future contracted capital expenditure not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2017  $'000  722  ‐  ‐  722  2016 ^Restated  $'000 ‐ ‐ ‐ ‐ ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  Operating leases   Future non‐cancellable operating lease commitments not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2017  Buildings  $'000 8,684 26,674 13,640 48,998 2017   Other  $'000  1,438  1,876  ‐  3,314  2016  ^Restated   Buildings  $'000  7,365  23,840  18,274  49,479  2016 ^Restated  Other  $'000 1,227 1,805 316 3,348 ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  The Group leases a number of premises throughout Australia and New Zealand. The rental period of each individual  lease  agreement  varies  between  one  and  ten  years  with  renewal  options  ranging  from  one  to  five  years.    The  majority of lease agreements are subject to rental adjustments in line with movements in the Consumer Price Index  or market rentals. The leases do not include an option to purchase the leased assets at the expiry of the lease period.   The Group leases the majority of its motor vehicles from external suppliers over a lease period of up to four years  with monthly payments. At the end of the lease period there are a number of options available with respect to the  motor vehicles, none of which include penalty charges.  59                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  20.   Commitments for expenditure (continued)  Finance leases   The Group leases production plant and equipment under finance leases expiring from three to five years.  At the end  of the lease term, the Group has the option to purchase the equipment at the agreed residual amount or renegotiate  an extension to the finance lease.  Future non‐cancellable finance lease commitments not provided for and payable are as follows:  Minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total finance lease commitment  Less: Future finance lease charges  Finance lease liability  Present value of minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2017  $'000  2016 ^Restated $'000 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  2 ‐ ‐ 2 ‐ 2 2 ‐ ‐ 2 ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  Lease liabilities provided for in the consolidated financial statements are disclosed in Note 22.  60                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  Capital Structure and Financing Costs  This section outlines how the Group manages its capital structure and related financing costs, including its balance  sheet liquidity and access to capital markets.  The directors determine the appropriate capital structure of the Group, how much is realised from shareholders and  how much is borrowed from financial institutions to finance the Group’s activities now and in the future.   This section details the interest income generated on the Group's cash and other financial assets and the interest  expense incurred on borrowings and other financial assets and liabilities. The presentation of these net financing  costs in this note reflects income and expenses according to the classification of the financial instruments.  21. Cash and cash equivalents  Accounting policies  Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents comprise cash on hand, cash in banks and investments in money market instruments, net  of outstanding bank overdrafts and non‐derivative financial instruments.    Bank overdrafts, where they occur, are included as a component of cash and cash equivalents for the purpose of the  statement of cash flows.  Cash flows are included in the cash flow statement on a gross basis inclusive of GST.  The GST component of cash  flows arising from investing and financing activities which is recoverable from, or payable to, the taxation authority  is classified as operating cash flows.   Current  Cash and cash equivalents in the balance sheet  Cash and cash equivalents reclassified as held for sale  Total cash and cash equivalents  Note  25  Reconciliation of profit after income tax to net cash provided by operating activities   Profit / (loss) from operations, net of income tax  Share of loss of equity accounted investees  Losses on sale of subsidiaries  Depreciation and amortisation  Impairment of goodwill  Impairment of brand names  Impairment of inventory  Impairment of product development  Loss on revaluation of contingent consideration payable  Unwind of discount on contingent consideration payable  Interest received  Interest paid  Loss on sale of property, plant and equipment  Changes in working capital assets and liabilities:  Increase/(decrease) in net tax liability  (Increase)/decrease in inventories  (Increase)/decrease in trade receivables  (Increase)/decrease in other assets  Increase/(decrease) in provisions  Increase/(decrease) in payables   Increase/(decrease) in derivatives  Net cash provided by/(used in) operating activities  2017  $'000  10,238  ‐  10,238  2017  $'000  (7,344)  (3,993)  50,683  6,466  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  764  (123)  9,723  488  3,522  (7,564)  (4,403)  128  675  (2,263)  (1,453)  45,306  2016 $'000 18,235 1,726 19,961 2016 $'000 (42,721) 2,329 ‐ 11,003 59,448 10,332 5,000 1,917 10,555 801 (730) 13,486 38 6,901 2,574 (9,372) 4,643 (976) (8,167) 3,131 70,192 61                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  22. Borrowings  Accounting policies  Borrowings  Borrowings are recorded initially at fair value, net of transaction costs.  Subsequent to initial recognition, borrowings  are measured at amortised cost with any difference between the initial recognised amount and the redemption  value being recognised in the income statement over the period of the borrowing using the effective interest rate  method.    Bank overdrafts  The unsecured bank overdraft facilities are subject to annual review. As part of these facilities, GUD Holdings Limited  and  all  of  its  subsidiaries  (excluding  Sunbeam  Corporation  Limited  and  Sunbeam  NZ  Corporation  Limited)  have  entered into a deed of cross guarantee. GUD Holdings Limited has a contingent liability to the extent of the bank  overdraft debt incurred by its controlled entities.  Interest on bank overdrafts is charged at prevailing market rates.  The weighted average interest rate for all overdrafts as at 30 June 2017 is 4.44% (2016: 4.17%).  Unsecured bank loans  The two tranches of the unsecured bank loan in accordance with the Common Terms Deed are summarised below:   Tranche A – 5 year facility  Tranche B – 5 year facility  Facilities as at 30 June 2017  Facilities as at 30 June 2016   Amount   $ million  185.0  97.5  Maturity   1 July  2020  2020   Amount    $ million   185.0  110.0  Maturity   1 July  2020  2020  The Tranche B facility amortises from 31 March 2016 to maturity.  The facility has amortised $12.5 million during  the year ended 30 June 2017 (2016: $5 million).  Both tranches are subject to variable interest rates which as at 30 June 2017 are 4.12% and 4.34%, respectively  (2016:  4.08%  and  4.21%,  respectively).  Tranche  B  reduces  over  the  term  to  maturity  in  accordance  with  facility  agreements entered into in conjunction with the Common Terms Deed (as amended).  During the year the Group sold Dexion (Note 33 b).  Subsidiaries of Dexion held unsecured bank facilities in Malaysia  and China of $25 million to assist with funding their operations. Remaining loans in China are RMB 4.0 million, and  Bank Guarantees are RMB 300,000 on which GUD Holdings has a parent entity guarantee obligation. These facilities  remain in place for a period not exceeding 30 November 2017 and are secured by stand‐by letters of credit of equal  value issued to the Company by the acquirer’s Bank, United Overseas Bank of Singapore (Note 33b).  Dexion’s subsidiaries based in Australia, New Zealand and Malaysia were transaction parties to the Common Terms  Deed.  Consent is required from the banks to remove these Dexion entities as transaction parties from the 1 June  2017. Consents have been received from all banks.   Money market facility  The unsecured money market facilities are payable on demand and may be withdrawn unconditionally. Interest on  draw‐downs is charged at prevailing market rates.   This table summarises Borrowings relating to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30 June  2016:  Current  Unsecured bank loans  Secured finance lease liabilities (1)  Non‐current   Unsecured bank loans  (1) Secured by the assets leased (Note 18).  Note  25  25  2017  $'000  15,092  ‐  15,092  2016 $'000 18,548 2 18,550 155,957  155,957  167,483 167,483 62                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  22.   Borrowings (continued)  Financing facilities  This table summarises facilities available, used and not utilised related to continuing operations at 30 June 2017 and  all operations at 30 June 2016:  Total facilities available:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Facilities used at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Facilities not utilised at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  23. Derivatives  Accounting policies  Derivative financial instruments  2017  $'000  5,001  282,500  5,000  292,501  2016 $'000 5,338 320,272 15,000 340,610 ‐  ‐ 171,049  186,033 ‐  ‐ 171,049  186,033 5,001  111,451  5,000  121,452  5,338 134,239 15,000 154,577 To  manage  its  exposure  to  interest  rate  and  foreign  exchange  rate  risk,  the  Group  may  enter  into  a  variety  of  derivatives including forward foreign exchange contracts, interest rate swaps, options and collars.    Derivatives are recognised initially at fair value and any directly attributed transaction costs are recognised in profit  or loss as they are incurred.  Subsequent to initial recognition, derivatives are recognised at fair value, and changes  are generally recognised in profit or loss unless designated and effective as cash flow hedging instruments.  Cash flow hedges  The Group designates certain derivatives as hedges of highly probable forecast transactions (cash flow hedges).   When a derivative is designated as a cash flow hedge, the effective portion of changes in the fair value of derivatives  is recognised in other comprehensive income and accumulated in the hedging reserve.  Any ineffective portion of  changes in fair value of the derivative is recognised immediately in the profit or loss.  The amounts are accumulated in other comprehensive income and reclassified in the profit or loss in the same period  when the impact of the hedged item affects profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  equity  are  transferred  from  equity  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset or liability.  Hedge accounting is discontinued on a prospective basis when the hedging instrument expires or is sold, terminated,  or  exercised,  or  no  longer  qualifies  for  hedge  accounting.    At  this  time,  gain  or  losses  accumulated  in  other  comprehensive income are reclassified to profit or loss.    An interest rate swap is an instrument to exchange a fixed rate of interest for a floating rate, or vice versa, or one  type of floating rate for another.   63                                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  23.   Derivatives (continued)  Derivatives that do not qualify for hedge accounting  Certain  derivative  instruments  do  not  qualify  for  hedge  accounting.    Changes  in  the  fair  value  of  any  derivative  instruments that do not qualify for hedge accounting are recognised immediately in the income statement.  A derivative is a type of financial instrument typically used to manage risk. A derivative's value changes over time in  response to underlying variables such as exchange rates or interest rates and is entered into for a fixed period. A  hedge is where a derivative is used to manage an underlying exposure.  The Group is exposed to changes in interest rates on its net borrowings and to changes in foreign exchange rates on  its  foreign  currency  transactions  and  net  assets.  In  accordance  with  Board  approved  policies.  The  Group  uses  derivatives to hedge these underlying exposures.   Derivative  financial  instruments  are  initially  included  in  the  balance  sheet  at  their  fair  value,  either  as  assets  or  liabilities, and are subsequently remeasured at fair value or 'marked to market' at each reporting date. Movements  in instruments measured at fair value are recorded in the income statement in net finance costs.  Analysis of the derivatives used by the Group to hedge its exposure and the various methods used to calculate their  respective fair values are detailed in this section.  Derivative assets  This table summarises derivative assets related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30  June 2016:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Current derivative assets  Non‐current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps  Non‐current derivative assets  Derivative liabilities  Note  25  25  2017 $'000 15 15 4 44 48 2016 $'000 144 144 62 62 This table summarises derivative liabilities related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at 30  June 2016:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Current derivative liabilities  Non‐current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Non‐current derivative liabilities  Note  25  25  25  25  2017 $'000 850 28 878 ‐ 1,525 1,525 2016 $'000 2,964 581 3,545 829 2,820 3,649 64                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  24. Other financial instruments  Accounting policies  Other financial instruments  Financial assets and liabilities are recognised on the date when they are originated or at trade date.    A financial instrument is recognised if the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument.    Financial assets are derecognised if the Group’s contractual rights to the cash flows from the financial assets expire  or if the Group transfers the financial asset to another party without retaining control or substantially all risks and  rewards of the asset.    Financial liabilities are derecognised if the Group’s obligations specified in the contract are discharged, expire or are  cancelled.  Financial assets and liabilities are offset and the net amount presented in the statement of financial position when,  and only when, the Group has a legal right to offset the amounts and intends either to settle them on a net basis or  to realise the asset and settle the liability simultaneously.  Loans receivable  Loans receivable are non‐derivative financial instruments and are initially recognised at fair value plus any directly  attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the effective interest  method, less identified impairment.  Contingent consideration   Any  contingent  consideration  receivable  or  payable  is  measured  at  fair  value  at  the  acquisition  date.    If  the  contingent consideration is classified as equity, then it is not remeasured and settlement is accounted for within  equity.  Otherwise, subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or  loss.  Other financial assets  This table summarises other financial assets related to continuing operations at 30 June 2017 and all operations at  30 June 2016:  Current  Loans receivable ‐ related parties  Loans receivable ‐ third parties  Contingent consideration receivable  Other current financial assets  Non‐current  Loans receivable ‐ third parties  Other non‐current financial assets  Note  25  25  25  25  2017 $'000 ‐ 516 2,666 3,182 1,800 1,800 2016 $'000 1,885 473 ‐ 2,358 2,359 2,359 Loans receivable from related parties relate to loans by the Company to Sunbeam ANZ which were repaid on 1 July  2016.  65                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  24.   Other financial instruments (continued)  Other financial liabilities  This table summarises other financial liabilities at 30 June 2017 and all operations at 30 June 2016:  Current  Contingent consideration payable  Other consideration payable  Total other financial liabilities  Note  25  2017 $'000 5,902 173 6,075 2016 $'000 19,637 ‐ 19,367 Contingent  consideration  payable  included  in  other  financial  liabilities  is  measured  at  fair  value.    Consideration  payable at 30 June 2017 includes the contingent consideration payable to the vendors of GEL ANZ and IMG (Note  33a).  Consideration payable at 30 June 2016 represents the contingent consideration payable to the vendors of  Brown & Watson (Note 25).  25. Financial instruments   Fair value hierarchy below analyses financial instruments carried at fair value, by valuation method. The different  levels have been defined as follows:     Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities  Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable market values for the  asset or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices)  Level 3: inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs).  Derivative financial instruments  Level 2 fair values for simple over‐the‐counter derivative financial instruments are based on valuations from banks.  These  are  tested  for  reasonableness  by  discounting  expected  future  cash  flows  using  market  interest  rate  for  a  similar instrument at the measurement date.   Other financial assets ‐ Contingent consideration payable  Level 3 fair values are based on the present value of expected receipt discounted using a risk adjusted discount rate.   The expected payment has been determined based on forecast earnings to 30 June 2017 for GEL ANZ and IMG.    There were no transfers between any of the levels of the fair value hierarchy during the years ended 30 June 2017  or 2016.   Contingent consideration payable   Changes in fair value of the contingent consideration payable is summarised below:  Opening balance   Contingent consideration (paid) / payable – acquisition of 100% of Brown & Watson Contingent consideration payable – acquisition of 100% of GEL ANZ  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of IMG  Unwinding of discount   Unrealised fair value loss included in profit and loss  Closing balance  Note  33a  33b  33a  2017 $'000 19,367 (20,000) 1,794 3,951 790 ‐ 5,902 2016 $'000 ‐ 8,011 ‐ ‐ 801 10,555 19,367 Upon acquiring 100% of GEL ANZ on 1 October 2016, the Company recorded a contingent consideration payable of  $1.794 million representing its fair value at acquisition date.  On 30 June 2017, this contingent consideration was  revalued to $1.952 million and $158,000 was recorded as an unwinding of the discount in net finance costs.  Upon acquisition of 100% of IMG, effective 1 June 2017, the Company recorded a contingent consideration payable  of $3.951 million representing its fair value at acquisition date.    The Company recorded a contingent consideration payable of $8.0 million with respect to the acquisition of Brown  & Watson which was subsequently revalued to $19.4 million based on Brown & Watson reported EBIT at 30 June  2016.    Consequently  a  fair  value  loss  of  $10.6  million  and  an  unwinding  of  discount  of  $790,000  million  were  recorded in profit and loss.  On 26 August 2016 contingent consideration of $20 million was paid to the vendors of  Brown & Watson which gave rise to an unwinding of discount of $632,000.  66                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  25.   Financial instruments (continued)  As at 30 June 2017  Financial assets measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial assets  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial liabilities  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Carrying value Non‐current $'000 Current $'000 15 ‐ 2,666 2,681 10,238 91,970 516 102,724 105,405 850 28 6,075 6,953 15,092 15,092 4 44 ‐ 48 ‐ ‐ 1,800 1,800 1,848 ‐ 1,525 ‐ 1,525 155,957 155,957 Total  $'000  19  44  2,666  2,729  10,238  91,970  2,316  104,524  107,253  850  1,553  6,075  8,478  171,049  171,049  Level 1 $'000 Level 2 $'000 Level 3 $'000 Fair value  Total  $'000  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 19 44 ‐ 63 ‐ ‐ ‐ ‐ 63 850 1,553 ‐ 2,403 ‐ ‐ ‐ ‐ 2,666 2,666 ‐ ‐ ‐ ‐ 19  44  2,666  2,729  ‐  ‐  ‐  ‐  2,666 2,729  ‐ ‐ 6,075 6,075 ‐ ‐ Total financial liabilities  a. 157,482 The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  179,527  22,045 6,075 2,403 ‐ 850  1,553  6,075  8,478  ‐  ‐  8,478  67                                                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  25.   Financial instruments (continued)  Financial assets measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial liabilities  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Carrying value Non‐current $'000 Current $'000 144 ‐ 144 18,235 118,813 2,358 139,406 139,550 2,964 581 19,367 22,912 18,550 18,550 ‐ 62 62 ‐ ‐ 2,359 2,359 2,359 829 2,820 ‐ 3,649 167,483 167,483 Total  $'000  144  62  206  18,235  118,813  4,717  141,765  141,971  3,793  3,401  19,367  26,561  186,033  186,033  As at 30 June 2016  Level 1 $'000 Level 2 $'000 Level 3 $'000 Fair value  Total  $'000  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 144 62 206 ‐ ‐ ‐ ‐ 206 3,793 3,401 ‐ 7,194 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 19,368 19,368 ‐ ‐ 144  62  206  ‐  ‐  ‐  ‐  206  3,793  3,401  19,367  26,561  ‐  ‐  26,561  68  Total financial liabilities  a. 171,132 The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  212,594  19,368 41,462 7,194 ‐                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  26. Financial risk management  Overview  The Group's activities expose it to a variety of financial risks: market risks (including currency risk, interest rate risk  and  price  risk),  credit  risk  and  liquidity  risk.  The  Group's  overall  risk  management  programme  focuses  on  the  unpredictability  of  financial  markets  and  seeks  to  minimise  potential  adverse  effects  on  the  Group's  financial  performance.  The  Group  uses  derivative  financial  instruments  within  its  policies  described  below  as  hedges  to  manage certain risk exposures.  Treasury policies have been approved by the Board for managing each of these risks including levels of authority on  the type and use of financial instruments. Transactions are only undertaken if they relate to underlying exposures,  i.e. the Group does not use derivatives to speculate. The treasury function reports regularly to the Audit Committee  and treasury operations are subject to periodic reviews.  The Group has exposure to the following risks from their financial instruments:   credit risk   liquidity risk   market risk  This note provides additional information about the Group’s exposures to the above risks, its objectives, policies and  processes for measuring and managing the identified risk.  It also outlines the objectives and approach to capital  management.   Financial risk management objectives  The Group's Corporate Treasury function provides services to the business, co‐ordinates access to domestic and  international markets, and manages the financial risks relating to the operations of the Group.  The  Group  does  not  enter  into  or  trade  in  financial  instruments,  including  derivative  financial  instruments,  for  speculative purposes.  The use of financial derivatives is governed by the Group's policies approved by the Board of Directors, which provide  written principles on the use of financial derivatives. Compliance with policies and exposure limits is reviewed by  the Financial Risk Management committee chaired by the Chief Financial Officer.  Each month the Chief Financial  Officer provides the Board of Directors with a report outlining financial exposures, hedging levels, and, financial risk  management policy compliance.     The Group's activities expose it primarily to the financial risks associated with changes in foreign currency exchange  rates, interest rates and commodity prices.    There has not been any change to the objectives, policies and processes for managing risk during the current year.  Credit risk   Credit risk refers to the risk that a financial loss may be experienced by the Group if a customer or counterparty to  a financial instrument fails to meet its contractual obligations.  The Group’s risk is primarily in relation to receivables  from customers and hedging transactions with third party counterparties.  The Group’s exposure to credit risk is characterised by the following:        the majority of customer sales transactions are domestic in nature,   trade  receivables  are non‐interest  bearing and  domestic trade  receivables  are generally  on  30  to  90 day  terms,  the Group as a whole is not exposed in a material way to any single customer however there are significant  customers with individual businesses in the retail, hardware and automotive aftermarket sectors,   new customers are subjected to credit assessment by the specific business within the Group that they wish  to transact with and are allocated credit limits which are managed according to the needs of the customer  and the risk assessment of the relevant business,   most businesses within the Group maintain credit insurance to lessen the credit risk,   ageing of customer receivables is reviewed in detail each month by businesses within the Group and by the  Company in an oversight capacity.  69             GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.   Financial risk management (continued)  In order to manage credit risk, goods are sold subject to retention of title clauses and where considered appropriate  registered under the Personal Properties Securities Act, so that in the event of non‐payment, the Group may have a  secured claim.    The Group maintains a provision account, described in the consolidated financial statements as an allowance for  doubtful debts, which represents the estimated value of specific trade receivables that may not be recovered. A  general provision for doubtful debts is not maintained.  Uncollectible trade receivables are charged to the allowance  for doubtful debts account.  Identified bad debts are submitted to the Board of Directors for approval for write off  in December and June of each year.  Credit insurance is maintained to partially mitigate uncollectable amounts.   The maximum exposure to credit risk is the sum of cash and cash equivalents (Note 21), the total value of trade  debtors and other receivables (Note 8) and other financial assets (Note 24).   The majority of credit risk is within  Australia and New Zealand.    A material exposure arises from forward exchange contracts, options and collars that are subject to credit risk in  relation to the relevant counterparties. The maximum credit risk exposure on foreign currency contracts, options  and  collars  is  the  full  amount  of  the  foreign  currency  the  Group  pays  when  settlement  occurs  should  the  counterparty fail to pay the amount which it is committed to pay the Group. To address this risk the Group restricts  its dealings to financial institutions with appropriate credit ratings.   Liquidity risk   Liquidity risk refers to the risk that the Group will not be able to meet its financial obligations as they fall due.  The  Group undertakes the following activities to ensure that there will be sufficient funds available to meet obligations:  prepare budgeted annual and monthly cash flows;    measurement of actual Group cash flows on a regular basis with comparison to budget on a monthly basis;   maintenance of standby money market facilities; and   maintenance of a committed borrowing facility in excess of budgeted usage levels.  The contractual maturities of financial liabilities, including estimated interest payments on bank loans, are as follows:  2017  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  2016  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  Secured finance lease liabilities  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than  1 year  $'000  55,311  2,403  171,857  229,571  55,311  2,403  181,920  239,634  55,311  878  18,354  74,543  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than  1 year  $'000  81,291  7,194  186,031  2  274,518  81,291  7,194  194,278  2  282,765  81,291  3,545  90,389  2  175,227  1 to 2   years  $'000  ‐  1,525  18,354  19,879  1 to 2   years  $'000  ‐  3,649  16,557  ‐  20,206  2 to 5   years  $'000  Beyond 5  years  $'000  ‐  ‐  145,212  145,212  2 to 5   years  $'000  ‐  ‐  87,333  ‐  87,333  ‐  ‐  ‐  ‐  Beyond 5  years  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  70                                                        GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.   Financial risk management (continued)  Market risk   Market risk for the Group refers to the risk that changes in foreign exchange rates or interest rates will affect the  Group’s income or equity value.  The  Group  enters  into  a  variety  of derivative  financial  instruments  to manage  its  exposure  to  interest  rates  and  foreign currency risk, including:    forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars  to  hedge  the  exchange  risk  arising  from  the  importation and sale of goods purchased in foreign currency (principally US dollars); and  interest rate swaps, options and collars to partially mitigate the risk of rising interest rates.  Foreign exchange risk management  The  Group  undertakes  transactions  denominated  in  foreign  currencies,  hence  exposures  to  exchange  rate  fluctuations  arise.    Exchange  rate  exposures  are  managed  within  approved  policy  parameters  utilising  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars.    The  Board  of  Directors  reviews  the  Group’s  foreign  currency  exposure  on  a  monthly basis.    The  process  includes  a  review  of  a  rolling 12  month  estimate  of foreign currency  exposure, an analysis of financial instruments contracted, an analysis of positions in relation to policy compliance  and an analysis of the Group’s sensitivity to movements in the exchange rates on an annualised basis.    Forward foreign exchange contracts provide certainty as specific rates are agreed at the time the contract is agreed.   Purchased foreign currency options require a premium to be paid and provide a minimum (or maximum) rate at  which the entity transacting will purchase (or sell) foreign currency.   Foreign currency collars, being a combination  of bought call and sold put options, provide the transacting entity with a minimum rate of exchange (call) and a  maximum rate of exchange (put).  The Group’s policy is to enter into forward foreign exchange contracts, options  and  collars  to  cover  specific  and  anticipated  purchases,  specific  and  anticipated  sales  and  committed  capital  expenditure, principally in US dollars.  The terms of the Group's commitments are rarely more than one year.     At 30 June 2017, the Group is exposed to $3.3 million (2016: $5.4 million) of US$ denominated net trade liabilities,  $6.5 million of NZ$ net trade receivables (2016: $12.4 million) and $2.4 million of Euro net trade receivables (2016:  $1.2 million of net liabilities).   Forward foreign exchange contracts  The following table summarises the significant forward foreign currency contracts outstanding as at the reporting  date:  Buy  Average  Exchange Rate 1  2016  2017  Foreign Currency  2016  2017  FC'000  FC'000  Contract Value  2016  $'000  2017  $'000  United States Dollars  Chinese Renminbi  European Euro  Australian Dollars (NZ entities)  0.7517  5.2312  ‐  0.9555  0.7162  4.2931  0.6091  0.9279  35,525  5,940  ‐  1,435  67,152  46,848  2,788  5,912  47,263  1,135  ‐  1,502  93,762  10,912  4,517  6,371  49,900  115,622  1 Represents weighted average hedge exchange rates in the foreign currency contracts  Fair Value  2016  $'000  (2,703)  (519)  (408)  (163)  (3,793)  2017  $'000  (837)  (3)  ‐  5  (835)  Sensitivity Analysis ‐ foreign exchange AUD/USD  For every 1c decrease in AUD:USD rate, total exposures increase by:  Income statement  Equity  2017 $'000 545 92 2016 $'000 83 311 71                                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.   Financial risk management (continued)  Interest rate risk management  The Group is exposed to interest rate risk as it borrows funds at variable interest rates.  The risk is managed by  maintaining an appropriate mix between fixed and floating interest rates through the use of interest rate derivatives,  swap contracts, options and forward interest rate swap contracts.    The Group, from time to time, enters into interest rate swaps and options, with expiration terms ranging out to three  years, to protect part of the loans from exposure to increasing interest rates. Interest rate swaps allow the Group to  swap floating rate borrowings into fixed rates. Maturities of swap contracts are principally between one and three  years.  The Group determines the level of hedging required each year based on an estimate of the underlying core  debt  which  is  represented  by  forecast  June  debt  levels.    The  core  debt  level  is  hedged  to  levels  ranging  from  a  maximum of 80% in year one to a minimum of 20% in year three. The hedging of the core debt level is reviewed  monthly by the Financial Risk Management committee. These hedges are treated as cash flow hedges.  Under interest rate swap contracts, the Group agrees to exchange the difference between fixed and floating rate  interest amounts calculated on agreed notional principal amounts.  These contracts enable the Group to partially  mitigate the risk of changing interest rates.  The fair values of interest rate swaps are based on counterparty exit  values at the reporting date.    The following table summarises the sensitivity of the Group as at the reporting date to movements in interest rates  and does not take into account the offsetting impact of any hedging in place.  It is important to note that this interest  rate  sensitivity  analysis  assumes  that  all  other  economic  variables  remain  constant.  The  information  presented  includes the type of sensitivity analysis used when reporting to the Board of Directors.  The table illustrates the  impact  of  a  change  in  rates  of  100  basis  points,  a  level  that  management  believes  to  be  a  reasonably  possible  movement.   Sensitivity Analysis ‐ interest rates  For every 100 basis points increase in interest rates:  Income statement  Equity  2017 $'000 (1,607) ‐ 2016 $'000 (1,661) ‐ The following table details the notional principal amounts and remaining terms of interest rate swap and option  contracts outstanding at the reporting date.   Outstanding floating for fixed contracts   Less than 1 year  1 to 2 years  2 to 5 years  Average contracted Fixed  interest rate Notional principal  amount  2017 % ‐ ‐ 2.91 2016 % 3.65 4.58 2.91 2017 $'000 ‐ ‐ 80,000 80,000 2016  $'000  34,700  11,400  80,000  126,100  Fair value 2016 $'000 (581) (29) (2,791) (3,401) 2017 $'000 ‐ ‐ (1,481) (1,481) Capital management  The Board’s policy is to maintain a strong capital base for the Group.  This policy is predicated on the need to continue  to  present  the  Group  favourably  to  various  stakeholders  including  investors,  employees,  banks,  suppliers  and  customers.  This enables the Group to access capital markets, attract talented staff and negotiate favourable terms  and conditions with suppliers and customers.  Capital is defined as total debt and equity of the Group.    The  Group  uses  a  Cash  Value  Added  (CVA)  approach  when  measuring  returns  achieved  by  each  business.    This  approach involves comparing the cash profit achieved to the cost of the capital utilised by each business.  This cost  of capital represents a weighted average cost of debt and equity and allows a single measure to assess business  performance.    The Group has consistently achieved CVA returns in excess of its weighted average cost of capital  resulting in positive shareholder returns.  The Group is not subject to any externally imposed capital requirements.  The terms and the conditions of the main  debt facilities contain four financial covenants: minimum interest cover, maximum debt to earnings, and Australia  and NZ subsidiaries to Group asset and earnings ratios.  All covenants have been satisfied during the 2016 and 2017  financial years.  There were no changes to the Group’s approach to capital management during the year.  72                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  27. Share Capital  Accounting policies  Share capital  The Company’s fully paid ordinary shares are classified as equity.   Incremental costs directly attributable to the issue of or repurchase (buy‐back) of ordinary shares are recognised as  a  deduction  from  equity,  net  of  any  tax  effects.    Ordinary  shares  bought  back  by  the  Company  are  cancelled  in  accordance with the law.   2017 $'000 2017 Number 2016  $'000  2016 Number Balance at the beginning of the year  286,160 85,327,114 286,160  85,079,850 Capital restructure  Performance share rights vested  Balance at the end of the year  (173,280) ‐ ‐ 412,433 ‐  ‐  ‐ 247,264 112,880 85,739,547 286,160  85,327,114 During the year, the Company issued 412,433 shares (2016: 247,264 shares) as a result of the vesting of performance  rights as follows:     357,471 shares issued pursuant to the vesting component of the 2016 performance rights plan;   36,641 shares issued to Karen Hope (executive of Sunbeam ANZ) for meeting EBITDA targets the year ended  30 June 2016.  Details of special incentives is disclosed in Note 37 and the Remuneration Report; and  18,321 shares issued to a senior management personnel of Sunbeam ANZ for meeting EBITDA targets the  year ended 30 June 2016.  During  the  year  no  shares  were  bought  back  on  market  and  cancelled  by  the  Group  (2016:  nil).    The  dividend  reinvestment  plan  has  been  suspended  from  the  2013  financial  year.  The  Company  does  not  have  par  value  in  respect of its issued shares.  Fully paid ordinary shares carry one vote per share and carry the right to dividends.  Following the disposal of Sunbeam ANZ, Lock Focus and Dexion, in accordance with company policy, $173.280 million  was reclassified from retained earnings to share capital to address the permanent diminution in equity arising from  those business (Note 29).  28. Reserves  Accounting policies  Hedging reserve  The effective portion of changes in the fair value (net of tax) of derivatives designated as hedges of highly probable  forecast  transactions  (cash  flow  hedges)  is  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  hedging reserve and reclassified to the profit or loss in the same period when the impact of the hedged item affects  profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  the  hedging  reserve  are  transferred  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset.  Gains or losses accumulated in the hedging reserve are reclassified to profit or loss on a prospective basis when  hedge accounting is discontinued, when the hedging instrument expires or is sold, terminated, or exercised, or no  longer qualifies for hedge accounting.  Equity compensation reserve  The Performance Rights Plan grants shares in the Company to certain employees. The fair value of performance  rights  granted  under  the  Performance  Rights  Plan  is  recognised  as  an  employee  expense  with  a  corresponding  increase in the equity compensation reserve. The fair value is measured at grant date and is spread over the vesting  period which is the period from the grant date to the end of the plan period. The fair value of the performance rights  granted is measured using a Monte Carlo simulation model, taking into account the terms and conditions upon which  the performance rights were granted.  73             GUD Holdings Limited and subsidiaries  28.   Reserves (continued)  Translation reserve  Assets and liabilities of foreign operations, including goodwill and fair value adjustments arising on acquisition, are  translated into the Group’s reporting currency at exchange rates at the reporting date.  The income and expenses  of  foreign  operations  are  translated  into  the  Group’s  reporting  currency  at  exchange  rates  at  the  dates  of  the  transactions.    Foreign  currency  differences  are  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  translation  reserve, except to the extent that the translation difference is allocated to non‐controlling interests.  When a foreign operation is disposed of in its entirety such that control or significant influence is lost, the cumulative  amount in the translation reserve related to the foreign operation is reclassified to profit or loss as part of the gain  or loss on disposal. If the Group disposes of part of its interest in a subsidiary but retains control, then the relevant  proportion of the cumulative amount is reattributed to non‐controlling interests. When the Group disposes of only  part  of  an  associate  while  retaining  significant  influence,  the  relevant  proportion  of  the  cumulative  amount  is  reclassified to profit or loss.  If settlement of a monetary item receivable from or payable to a foreign operation is neither planned nor likely to  occur  in  the  foreseeable  future,  then  foreign  currency  differences  arising  from  such  items  form  part  of  the  net  investment in the foreign operation.  Accordingly, such differences are recognised in other comprehensive income  and accumulated in the translation reserve.  Dividend reserve  The Company may from time to time set aside amounts in the dividend reserve for dividends.  Any amounts set aside  which are not applied to dividends are carried forward and may be applied to future dividends.  This table summarises the movement in reserves:  Hedging Reserve  Balance at the beginning of the year  Transfers within equity on disposal  Fair value adjustments transferred to equity ‐ net of tax  Amounts transferred to inventory ‐ net of tax  Balance at the end of the year  Equity Compensation Reserve  Balance at the beginning of the year  Equity settled share based payment transactions  Balance at the end of the year  Translation Reserve  Balance at the beginning of the year  Exchange differences on translating foreign operations  Balance at the end of the year  Dividend Reserve  Balance at the beginning of the year  Amounts set aside for dividends   Balance at the end of the year  Reserves at the end of the year  2017  $'000  (4,679)  618  2,499  18  (1,544)  4,280  1,631  5,911  2,309  (1,085)  1,224  ‐  21,000  21,000  26,591  2016 $'000 1,053 ‐ 1,653 (7,385) (4,679) 2,881 1,399 4,280 1,199 1,110 2,309 ‐ ‐ ‐ 1,910 During the year, the company set aside a dividend reserve. In accordance with company policy, any balance in the  reserve may be considered to be applied to dividends as and when declared by the board.  74                                                                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  29. Retained earnings  This table summarises the movement in retained earnings:  Balance at the beginning of the year  Profit for the period  Capital restructure  Transfer to dividend reserve  Transactions with owners, net of tax  Dividends paid  Balance at the end of the year  2017  $'000  (44,940)  (7,344)  173,280  (21,000)  (841)  (37,712)  61,443  2016 $'000 33,079 (43,039) ‐ ‐ 841 (35,821) (44,940) Following the disposal of Sunbeam ANZ, Lock Focus and Dexion, in accordance with company policy, $173.280 million  was reclassified from retained earnings to share capital to address the permanent diminution in equity arising from  the sale of those business (Note 27).  30. Dividends  Accounting policies  Dividends  Dividends paid are classified as distributions of profit consistent with the balance sheet classification of the related  debt or equity instruments.    Recognised amounts 2017  Final dividend in respect of the 2016 financial year  Interim dividend in respect of the 2017 financial year Total dividends   2016  Final dividend in respect of the 2015 financial year  Interim dividend in respect of the 2016 financial year Total dividends   Unrecognised amounts  Cents per share 23 21 22 20 Total  amount Percentage  $'000 Date of payment  Tax rate franked  2 September 2016  3 March 2017  3 September 2015  4 March 2016  19,707 18,005 37,712 18,756 17,065 35,821 30% 30% 30% 30% 100% 100% 100% 100% Fully Paid Ordinary Shares  2017  Final dividend in respect of the 2017  financial year  Cents Total amount $'000 per share Date of payment  Tax rate Percentage  franked  25 21,435 1 September 2017  30% 100% The Company operates a Dividend Reinvestment Plan (DRP) which allows eligible shareholders to elect to invest  dividends in ordinary shares which rank equally with GUD ordinary shares.  This has been suspended for all dividends  from the 2013 interim dividend onwards.   Dividend franking account   The available amounts are based on the balance of the dividend franking account at the reporting date adjusted for  franking credits that will arise from the payment of the current tax liability.  30% (2016: 30%) franking credits available to shareholders of   GUD Holdings Limited for subsequent financial years  2017 $'000 2016 $'000 46,121 44,476 75                                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  Taxation  This section outlines the tax accounting policies, current and deferred tax impacts, a reconciliation of profit before  tax to the tax charge and the movements in deferred tax assets and liabilities.  31. Current tax   Accounting policies   Current and deferred tax expense  Current tax is calculated by reference to the amount of income taxes payable or recoverable in respect of the taxable  profit or loss for the period.  It is calculated using tax rates and tax laws that have been enacted or substantively  enacted  by  the  reporting  date.    Current  and  deferred  tax  is  recognised  as  an  expense  or  income  in  the  income  statement, except when it relates to items credited or debited directly to equity, in which case the deferred tax is  also recognised directly in equity, or where it arises from the initial accounting for a business combination, in which  case it is taken into account in the determination of goodwill.  Current tax for current and prior periods is recognised  as a liability (or asset) to the extent that it is unpaid (or refundable).  Tax consolidation  The Company and its wholly‐owned Australian resident subsidiaries have formed a tax‐consolidated group under  Australian taxation law and taxed as a single entity with effect from 1 July 2003.  The head entity within the tax‐ consolidated group is GUD Holdings Limited.  The members of the tax consolidated group are identified in Note 33c.  Nature of tax funding arrangements and tax sharing agreements  Entities within the tax‐consolidated group have entered into a tax funding arrangement and a tax‐sharing agreement  with the head entity.  Under the terms of the tax funding arrangement, GUD Holdings Limited and each of the entities  in the tax consolidated group have agreed to pay a tax equivalent payment to or from the head entity, based on the  current liability or current asset of the entity. The tax sharing agreement entered into between members of the tax‐ consolidated group provides for the determination of the allocation of income tax liabilities between the entities  should the head entity default on its payment obligations.  No amounts have been recognised in the consolidated  financial statements in respect of this agreement as payment of any amounts under the tax sharing agreement is  considered remote.  Income tax expense recognised in the income statement   Prima facie income tax expense calculated at 30% (2016: 30%) on profit  Increase/(decrease) in income tax expense / (benefit) due to :  Non‐deductible expenditure  (Over)/under provision of income tax in prior year  Research and development incentives  Tax incentives not recognised in profit or loss  Non‐assessable income   Income tax expense   Tax expense / (benefit) comprises:  Current tax expense  Adjustments recognised in the current year in relation to tax of prior years  Deferred tax expense from origination and reversal of temporary differences  Total tax expense   2017 $'000 2016 ^Restated $'000 21,819 16,878 1,331 (256) (457) (448) (797) 3,952 886 (818) (200) ‐ 21,192 20,698 21,938 (256) (490) 21,192 21,350 886 (1,538) 20,698 ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose  the contribution of businesses discontinued in the current year.  76                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  31.  Current tax (continued)  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2017  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Revaluation of contingent receivable  2016  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Revaluation of contingent receivable  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax (1,085)  3,570  26  (3,284)  (773)  ‐  (1,071)  (8)  2,443  1,364  (1,085) 2,499 18 (841) 591 Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax 1,110  2,362  (10,551)  355  (6,724)  ‐  (709)  3,166  (107)  2,350  1,110 1,653 (7,385) 248 (4,374) 32. Deferred tax   Accounting policies   Deferred tax  Deferred tax is recognised in respect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities  in the consolidated financial statements and the corresponding tax base of those items.  Deferred tax assets are recognised to the extent that it is probable that sufficient taxable amounts will be available  against  which  deductible  temporary  differences  or  unused  tax  losses  and  tax  offsets  can  be  utilised.    However,  deferred tax assets and liabilities are not recognised if the temporary differences giving rise to them arise from the  initial recognition of assets and liabilities (other than as a result of a business combination) which affect neither  taxable income nor accounting profit.  Furthermore, a deferred tax liability is not recognised in relation to taxable  temporary differences arising from goodwill.  Deferred tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the period(s) when the  asset and liability giving rise to them are realised or settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted  or substantively enacted by reporting date.  The measurement of deferred tax liabilities and assets reflects the tax  consequences that would follow from the manner in which the Company/subsidiary expects, at the reporting date,  to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities.  Deferred tax assets and liabilities are offset when  they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the Company/subsidiary intends to settle its  current tax assets and liabilities on a net basis.  77                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  32.   Deferred tax (continued)  Recognised   in Profit or Loss from  Opening balance $'000 Acquisition  through business  combinations $'000 Continuing  operations $'000 Discontinuing  operations $'000 Recognised  in Equity $'000 Closing balance $'000 4,722 10 217 245 1,882 1,229 2,135 140 1,088 978 12,646 (3,431) 9,215 1,746 1,541 1,042 62 555 4,946 (3,431) 1,515 7,700 124 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 124 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (612) 13 137 (28) (304) (625) (323) (99) 40 (4) (350) (11) 9 7 (218) 330 (317) ‐ ‐ (610) (1,805) (1,160) (1,387) (673) 511 (347) (398) (2,294) (212) 2 ‐ ‐ ‐ (210) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (775) ‐ ‐ ‐ (775) ‐ ‐ ‐ 304 ‐ 304 3,884 12 363 224 1,360 934 720 41 1,128 364 9,030 (2,746) 6,284 147 870 1,553 19 157 2,746 (2,746) ‐ 6,284 2017  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Set off of tax  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)  The disposals of Sunbeam ANZ, Lock Focus and Dexion have given rise to estimated net capital tax losses of $85.787 million (before tax) or $25.736 million (a net tax benefit).   These have not been recognised as a deferred tax asset on the basis that it is not probable that taxable capital profits will arise and it will be utilized (Note 33b).  These capital gains  and losses have been offset on the basis they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the Company intends to settle on a net basis. 78                    GUD Holdings Limited and subsidiaries  32.   Deferred tax (continued)  Opening balance $'000 Acquisition  through business  combinations $'000 Recognised   in Profit or Loss from  Continuing  operations ^Restated $'000 Discontinuing  operations ^Restated $'000 Recognised  in Equity $'000 Closing balance $'000 4,612 76 569 308 1,180 420 480 ‐ ‐ 1,464 9,109 1,200 3,529 2,947 1,461 ‐ 9,137 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1,088 ‐ 1,088 ‐ ‐ 1,293 ‐ ‐ 1,293 240 9 (313) (71) 123 95 4 140 (72) (3,957) (3,802) (380) (2,177) (3,198) 475 (59) (5,340) (130) (75) (39) 8 579 714 405 ‐ 72 3,471 5,005 926 189 ‐ (663) 615 1,068 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1,246 ‐ ‐ ‐ 1,246 ‐ ‐ ‐ (1,211) ‐ (1,211) 4,722 10 217 245 1,882 1,229 2,135 140 1,088 978 12,646 (3,431) 9,215 1,746 1,541 1,042 62 555 4,946 (3,431) 1,515 7,700 2016  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Set off of tax  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the contribution of businesses discontinued in the current year.  79                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  Business Combinations  This section outlines the Group’s structure and changes thereto.  33. Investment in subsidiaries  Accounting policies  Business combinations  The  Group  accounts  for  business  combinations  using  the  acquisition  method  when  control  is  transferred  to  the  Group.  The consideration transferred in the acquisition is generally measured at fair value, as are the identifiable  net assets acquired. Any goodwill that arises is tested annually for impairment (Note 19). Any gain on a bargain  purchase is recognised in profit or loss immediately. Transaction costs are expensed an incurred, except if related to  the issue of debt or equity securities.  The consideration transferred does not include amounts related to the settlement of pre‐existing relationships.  Such  amounts are generally recognised in profit or loss.  Any contingent consideration is measured at fair value at the date of acquisition. If an obligation to pay contingent  consideration that meets the definition of a financial instrument is classified as equity, then it is not remeasured and  settlement is accounted for within equity. Otherwise, other contingent consideration is remeasured at fair value at  each reporting date and subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit  or loss.  Basis of consolidation  These consolidated financial statements are the financial statements of all the entities that comprise the Group,  being  the  Company  and  its  subsidiaries  as  defined  in  Accounting  Standard  AASB  10  Consolidated  Financial  Statements.   Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Group.  The Group controls an entity when it is exposed to, or has rights  to, variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power  over the entity.  The financial statements of subsidiaries are included in the consolidated financial statements from  the date on which control commences until the date on which control ceases.  Transactions eliminated on consolidation  Intra‐group balances and transactions arising from intra‐group transactions are eliminated.    Loss of control  When the Group loses control over a subsidiary, it derecognises the assets and liabilities of the subsidiary, and any  related non‐controlling interest and other components of equity.  Any resulting gain or loss is recognised on profit  or loss.  Any interest retained in the former subsidiary is measured at fair value when the control is lost.  Discontinued operation  A discontinued operation is a component of the Group’s business, the operations and cash flows of which can be  clearly distinguished from the rest of the Group and which:     represents a separate major line of business or geographic area of operations;  is part of a single co‐ordinated plan to dispose of a separate major line of business or geographic area of  operations; or  is a subsidiary acquired exclusively with a view to re‐sale.  Classification as a discontinued operation occurs at the earlier of disposal or when the operation meets the criteria  to be classified as held‐for‐sale.  When an operation is classified as a discontinued operation, the comparative statement of profit or loss and OCI is  re‐presented as if the operation had been discontinued from the start of the comparative year.  80           GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33a  Acquisitions  Acquisition of GEL   On 1 October 2016, subsidiaries of the Company acquired the net assets of Griffiths Equipment Limited (“GEL NZ”)  and 100% of the shares and voting interests of Griffiths Equipment Pty Ltd (“GEL Aust”) with businesses in New  Zealand and Australia, respectively. The total estimated consideration for GEL NZ and GEL Aust (collectively “GEL  ANZ”) is $9.117 million.  The acquisition is expected to provide the Group with an expanded presence in automotive aftermarket parts.  For the year ended 30 June 2017, GEL ANZ contributed $6.097 million of revenue and $1.690 million of EBIT to the  Group’s results. If the acquisition had occurred on 1 July 2016, management estimated that GEL ANZ would have  contributed $8.070 million of revenue and $2.149 million of EBIT to the Group’s results for the year ended 30 June  2017.  Consideration paid   As at 30 June 2017, the total consideration for the acquisition of GEL ANZ was $9.117 million:  A$'000 Intangible asset amount Target net assets down payment Net assets adjustment amount  Consideration paid  Net assets  adjustment  amount received  Estimated  contingent  consideration at  acquistion Acqusition value  of Investment 5,137 2,311 ‐ 7,448 ‐ ‐ (125) (125) 1,794 ‐ ‐ 1,794 6,931 2,311 (125) 9,117  Of the initial consideration, $7.448 million was paid on 1 October 2016, representing the initial consideration  with respect to the intangible asset amount of $5.137 million and the target net assets down payment of  $2.311 million.     Subsequent  to  acquisition  the  net  asset  adjustment  was  agreed,  giving  rise  to  a  reduction  in  total  consideration payable of $125,000.   Contingent consideration payable  The Company has also agreed to pay the selling shareholders contingent consideration based on the consolidated  earnings of GEL ANZ for the period from 1 October 2016 to 30 September 2017.  Management estimated the present  value  of  the  contingent  consideration  at  acquisition  to  be  $1.794  million.  During  the  year  ended  30  June  2017,  contingent consideration was revalued to $1.952 million and therefore $158,000 was recognised as unwinding of  discount and recorded in net finance costs.  Acquisition‐related costs  During the period ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $93,000 of acquisition related costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative  expenses.    Identifiable assets acquired and liabilities assumed  The following table summarises the recognised amounts of assets acquired and liabilities assumed at the date of  acquisition.  Trade and other receivables  Inventories  Goodwill  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets  Trade and other payables  Provisions  Total identifiable net assets acquired  GEL NZ  $'000  1,243  1,176  6,297  321  204  23  (479)  (80)  8,705  GEL Aust  $'000  70  76  290  ‐  ‐  ‐  (24)  ‐  412  GEL ANZ  $'000  1,313  1,252  6,587  321  204  23  (503)  (80)  9,117  81                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33a  Acquisitions (continued)  Fair values measured on a provisional basis   All assets and liabilities acquired have been determined based on an assessment of fair value for specific assets and  liabilities.   If new information obtained within one year of the date of acquisition about facts and circumstances that existed at  the date of acquisition identifies adjustments to the above amounts, or any additional provisions that existed at the  date of acquisition, then the accounting for the acquisition will be revised.    Goodwill  Goodwill arising from the acquisition has been recognised as follows:  Total estimated consideration  Fair value of identifiable net assets  Goodwill  $'000  9,117  2,530  6,587  The goodwill is attributable mainly to the skills and talent of GEL ANZ’s workforce and potential synergies from the  Group’s combined automotive businesses.  Acquisition of IMG  On 1 June 2017, a subsidiary of the Company acquired 100% of the shares in Innovative Mechatronics Group Pty Ltd  (“IMG”) with business operations in Australia. The total estimated consideration for IMG is $10.247 million.  The acquisition is expected to provide the Group with an expanded presence in automotive aftermarket parts.  For the year ended 30 June 2017, IMG contributed $780,000 of revenue and $97,000 of EBIT to the Group’s results.  If  the  acquisition  had  occurred  on  1  July  2016,  management  estimated  that  IMG  would  have  contributed  $7.43  million of revenue and $550,000 of EBIT to the Group’s results for the year ended 30 June 2017.  Consideration paid   As at 30 June 2017, the total estimated consideration for the acquisition of IMG was $10.247 million:  A$'000 Initial consideration Escrow amount Loan amount Additional Inventory Purchase Price Net cash adjustment Contingent consideration Initial  consideration Additional  Inventory  Purchase Price Net cash  adjustment Estimated  contingent  consideration at  acquistion Acqusition value  of Investment 6,000 500 (376) ‐ ‐ ‐ 6,124 ‐ ‐ ‐ 271 ‐ ‐ 271 ‐ ‐ ‐ ‐ (99) ‐ (99) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 3,951 3,951 6,000 500 (376) 271 (99) 3,951 10,247   Initial consideration of $6.124 million was paid by 1 June 2017, representing the initial consideration of $6.0  million, $500,000 deposited into an escrow account less an amount of $375,750 representing payment of a  loan amount to IMG so it could settle existing loans with external banks.    Subsequent to acquisition an additional inventory amount of $271,000 less a net cash adjustment of $99,000  was  estimated,  giving  rise  to  an  increase  in  the  consideration  payable  of  $172,000.  It  is  expected  these  amounts will be agreed and settled by 30 September 2017.  82                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33a  Acquisitions (continued)  Contingent consideration payable  The Company has also agreed to pay the selling shareholders contingent consideration based on the earnings of IMG  for  the  period  from  1  July  2017  to  30  June  2020.    Management  estimated  the  present  value  of  the  contingent  consideration at 1 June 2017 to be $3.951 million.  Acquisition‐related costs  During the period ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $99,000 of acquisition related costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative  expenses.    Identifiable assets acquired and liabilities assumed  The following table summarises the recognised amounts of assets acquired and liabilities assumed at the date of  acquisition.  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Goodwill  Property, plant and equipment  Leased assets  Deferred tax assets  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease  Provisions  Borrowings  Total identifiable net assets acquired  Fair values measured on a provisional basis   $'000  249  1,066  2,496  7,784  482  98  101  (1,213)  (12)  (92)  (336)   (376)  10,247  All assets and liabilities acquired have been determined on a provisional basis and the Company is in the process of  finalising the assessment of fair value for specific assets and liabilities.  If new information obtained within one year of the date of acquisition about facts and circumstances that existed at  the date of acquisition identifies adjustments to the above amounts, or any additional provisions that existed at the  date of acquisition, then the accounting for the acquisition will be revised.    Goodwill  Goodwill arising from the acquisition has been recognised as follows:  Total estimated consideration  Fair value of identifiable net assets  Goodwill  $'000  10,247  2,463  7,784  The  goodwill  is  attributable  mainly  to  the  skills  and  talent  of  IMG’s  workforce  and  potential  synergies  from  the  Group’s combined automotive businesses.  33b  Disposals  Disposal of Sunbeam ANZ and Jarden Asia   Effective 1 July 2016, the Company disposed of:   Its  remaining  51%  shareholding  in  Sunbeam  Australia  and  New  Zealand  (“Sunbeam  ANZ”),  comprising  Sunbeam Corporation Limited and Sunbeam NZ Corporation Limited, to Holmes Products (Far East) Limited  (“HPFE”),  a  subsidiary  of  Jarden  Corporation.    The  Company  therefore  ceased  control  and  has  de‐ consolidated Sunbeam ANZ from 1 July 2016.     Its 49% shareholding in Jarden Consumer Solutions (Asia) Limited (“Jarden Asia”) to HPFE.    83           GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Consideration received  In respect of the sale of 51% of Sunbeam ANZ, consideration comprised:   An initial cash deposit of $29.522 million received by the Company on 1 July 2016; and   Completion consideration received of $1.006 million based on its fair value at disposal date and representing  the balance of the proceeds on sale.    In respect of the sale of 49% of Jarden Asia, consideration comprised cash of $3.993 million received by the Company  on 1 July 2016.  Non‐controlling interests  The following table summarises the changes in the group’s ownership interest in Sunbeam ANZ.   Non‐controlling interests at the beginning of the period   Share of comprehensive income  De‐recognition of non‐controlling interests with change in control  Non‐controlling interests at the end of the period  Net assets of the disposal group  2017  $'000  31,511  ‐  (31,511)  ‐  2016 $'000 31,193  318 ‐ 31,511 The  carrying  amount  of Sunbeam ANZ’s  net  assets disclosed  as assets  and  liabilities held  for  sale  in  the  Group’s  financial statements on the date of sale was $66.799 million.  Results of discontinued operation  Revenue  Cost of goods sold, including restructuring costs  Gross Profit  Other income  Expenses  Results from operating activities  Net finance expense  Share of profit / (loss) of equity accounted investees, net of income tax  Loss on sale of subsidiary  Restructuring  Profit before tax   Income tax expense   Loss from discontinued operations, net of tax  2017  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  3,993  (1,496)  (93)  2,404  (2,417)  (13)  2016 $'000 114,432 (77,998) 36,434 355 (35,553) 1,236 (419) (2,329) ‐ ‐ (1,512) (282) (1,794) Prior to the sale of the remaining 51% share in Sunbeam ANZ, the Group had deferred $3.284 million of profit on  sale of the initial 49% interest in other comprehensive income on the basis that the Group retained control.  As a  result  of  losing  control  of  Sunbeam  ANZ  on  1  July  2016,  the  Group  has  released  this  profit  on  sale  from  other  comprehensive income and recognised it in profit on sale of discontinued operations in profit or loss for the year  ended 30 June 2017.   In respect of the income tax expense:   Prior to the sale of the remaining 51% share in Sunbeam ANZ, the Group had recognised $2.443 million of  tax expense in other comprehensive income on the basis that it retained control.  As a result of losing control  of Sunbeam ANZ on 1 July 2016, the Group has released this tax expense from other comprehensive income  and recognised it in tax expense in profit or loss for the year ended 30 June 2017.    For the period ended 30 June 2017, the Group has recognised in profit or loss:  ‐ $1.575 million of tax expense arising from the disposal of the remaining 51% share in Sunbeam ANZ; and   ‐ $177,000 of tax expense arising from the disposal of the 49% share in Jarden Asia.  84               GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Cash flows from (used in) discontinued operation   Net cash used in operating activities  Net cash from investing activities  Net cash from financing activities  Net cash flows for the year  Tax capital gain  2017  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  2016 $'000 899 (4,021) (4,862) (7,984) The disposal of the Sunbeam ANZ and Jarden Asia businesses gives rise to a $5.840 million (before tax) or $1.752  million (tax expense) capital gain for the Company which has been offset against capital losses on the disposal of  Lock  Focus  (below)  on  the  basis  that  they  relate  to  income  taxes  levied  by  the  same  taxation  authority  and  the  Company intends to settle on a net basis. (Note 32).  Disposal of Lock Focus   On 1 December 2016, the Company disposed of the business and certain net assets of its subsidiary, Lock Focus Pty  Ltd (“Lock Focus”).   The disposal excluded trade receivables, trade creditors and certain employee liabilities which have been retained  by Lock Focus until they are finally settled.  For the year ended 30 June 2017, Lock Focus contributed $4.578 million of revenue and $4.318 million of EBIT loss  to the Group’s results, comprising $161,000 EBIT before significant items, $3.935 million of loss on sale, $228,000 of  transaction costs and $316,000 of restructuring costs.   Consideration received   Total consideration of $4.92 million was received on 30 November 2016.  Disposal‐related costs  During  the  year  ended  30  June  2017,  the  Company  incurred  approximately  $228,000  of  disposal  related  costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees,  all  of  which  have  been  included  in  administrative  expenses.    Identifiable assets acquired and liabilities disposed  The following table summarises the net assets disposed and retained as at 30 November 2016:  Net assets as at  30 November 2016  $'000  Disposed  $'000  Retained  $'000  Cash  Trade receivables  Inventory  Other debtors and prepayments  Goodwill  Property, plant and equipment  Other intangibles  Deferred tax asset  Trade creditors  Provisions  Total identifiable net assets disposed  588  1,946  2,471  106  5,300  1,358  56  264  (1,134)  (716)  10,239  ‐  ‐  2,471  46  5,300  1,358  56  240  ‐  (637)  8,834  588  1,946  ‐  60  ‐  ‐  ‐  24  (1,134)  (79)  1,405  85                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Results of discontinued operation  Year ended 30 June  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Expenses  Results from operating activities  Net finance expense  Transaction costs  Loss on sale of subsidiary  Restructuring  (Loss) / profit before tax   Income tax expense / (benefit)   (Loss) / profit from discontinued operations, net of tax  Cash flows from (used in) discontinued operation   Year ended 30 June  Net cash used in operating activities  Net cash from investing activities  Net cash from financing activities  Net cash flows for the year  Tax capital loss  2017  $'000  4,578  (2,855)  1,723  (1,562)  161  (8)  (228)  (3,935)  (316)  (4,326)  126  (4,200)  2017  $'000  (16)  (321)  ‐  (337)  2016 $'000 10,629 (6,869) 3,760 (3,128) 632 (10) ‐ ‐ ‐ 622 (140) 482 2016 $'000 498 (444) (550) (496) The disposal of the Lock Focus business gives rise to a $10.791 million (before tax) or $3.237 million (tax benefit)  capital loss for the Company which has not been recognised in the balance sheet at 30 June 2017 on the basis that  it is not probable that taxable profits will be available against which these capital losses can be utilised, other than  in respect of capital gains arising on the sale of Sunbeam ANZ (Note 33b).  Disposal of Dexion  On 1 June 2017, the Company disposed of the shares of its subsidiary, Dexion (Australia) Pty Ltd (“Dexion”) to Tech‐ Link Storage Engineering Pte Ltd (“Tech‐Link”). The total estimated consideration for Dexion is $12.166 million.  For the year ended 30 June 2017, Dexion contributed $141.7 million of revenue and $54.207  million of EBIT loss to  the  Group’s  results,  comprising $2.892  million  EBIT  loss  before  significant  items,  $45.252 million  of loss  on  sale,  $2.829 million of transaction costs and $3.234 million of restructuring costs.   Consideration   Consideration is made up of $7.5 million plus a net cash adjustment calculated with reference to cash, debt, tax  receivable and payable at 31 May 2017 and an agreed provision of $500,000 for restructuring Dexion’s Middle East  operations.   Consideration received   Total consideration of $9.5 million was received as follows:   A deposit of $750,000 was received on 29 May 2017;   Additional proceeds of $6.75 million were received on 31 May 2017; and   An estimated net cash amount of $2.0 million was received on 31 May 2017.  86               GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Contingent consideration  The Company estimates the net cash amount of $4.666 million based on cash and debt balances at 31 May 2017  which  increases  the  net cash  amount  received  by  $2.666  million.    This receivable  is contingent  upon  agreement  between the Company and Tech‐Link and is expected to be received by 30 September 2017.  Disposal‐related costs  During the year ended 30 June 2017, the Company incurred approximately $2.829 million of disposal related costs  including employee incentives, legal fees, due diligence and other advisory fees, all of which have been included in  administrative expenses.    Results of discontinued operation  Year ended 30 June  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Impairment  Transaction costs  Loss on sale of subsidiary  Restructuring  Expenses  Results from operating activities  Net finance expense  (Loss) before tax   Income tax expense   (Loss) from discontinued operations, net of tax  2017  $'000  141,723  (111,584)  30,139  ‐  (2,829)  (45,252)  (3,234)  (33,031)  (54,207)  (441)  (54,648)  1,728  (52,920)  2016 $'000 175,558 (138,323) 37,235 (71,697) ‐ (45,029) (79,491) (679) (80,170) 3,199 (76,971) Cumulative income or expenses in other comprehensive income  There were no cumulative income and expenses included in other comprehensive income relating to the disposal  group.   Cash flows from (used in) discontinued operation   Year ended 30 June  Net cash used in operating activities  Net cash from investing activities  Net cash from financing activities  Net cash flows for the year  2017  $'000  (6,090)  (1,082)  6,787  (385)  2016 $'000 12,742 (2,194) (17,688) (7,140) 87             GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Assets and liabilities disposed  The following table summarises the net assets disposed as at 1 June 2017:  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Tax receivable  Investments  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets   Other assets  Assets disposed  Trade and other payables  Tax payable  Employee benefits  Warranty provisions  Borrowings   Deferred tax liabilities  Liabilities disposed  Net assets disposed  1 June 2017  $'000  8,932  34,028  25,324  1,550  10  952  18,405  1,974  1,352  92,527  (25,228)  (292)  (2,772)  (40)  (5,024)  (1,752)  (35,108)  57,419  Borrowings of RMB 4.0 million, and Bank Guarantees of RMB 300,000, on which GUD Holdings has a parent entity  guarantee obligation, remain in place for a period not exceeding 30 November 2017 and are secured by stand‐by  letters of credit of equal value issued to the Company by the acquirer’s Bank, United Overseas Bank of Singapore  (Note 22).  Tax capital loss  The disposal of the Dexion business gives rise to an estimated capital losses of $80.836 million (before tax) or $24,251  million (tax benefit) for the Company.  Capital losses not utilised in the year ended 30 June 2017 will be available to  offset future capital gains to the extent that they arise.  However unutilised capital losses remaining at 30 June 2017  have not been recognised in the balance sheet on the basis that it is not probable that taxable profits will be available  against which these capital losses can be utilised.  88             GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33c  Shareholdings  Country of incorporation  % ownership interest 2017 2016 Australia  Australia  Parent entity  GUD Holdings Limited (1)   Subsidiaries  ACN 006 864 848 Pty Ltd (formerly Appliance and Homewares  International Pty Ltd) (2) (3)   Brown & Watson International Pty Ltd (2) (3)  Australia  Australia  Carsmart Workshop Pty Ltd  Davey Water Products Pty Ltd (2) (3)  Australia  Dexion (Australia) Pty Limited (2) (3) (6)  Australia  Dexion (Shanghai) Logistics Equipment Co. Ltd (6)  Peoples' Republic of China  Dexion Asia Limited (6)  Hong Kong  Dexion Asia Sdn Bhd (6)  Malaysia  Dexion Asia Services Sdn Bhd (8)  Malaysia  Dexion Commercial (Australia) Pty Limited (2) (3) (6)  Australia  Dexion Integrated Systems Pty Limited (2) (3) (6)  Australia  Dexion (New Zealand) Limited (6) (7)  New Zealand  ED Oates Pty Ltd (2) (3)  Australia  Hong Kong  GUD (HK) Limited  New Zealand  Griffiths Equipment Limited  Griffiths Equipment Pty Ltd (2) (3)  Australia  GUD Automotive Pty Ltd (2) (3)  Australia  United Kingdom  GUD Europe Limited  New Zealand  GUD NZ Holdings Limited  Innovative Mechatronics Group Pty Ltd (2) (3)  Australia  ACN 004 930 385 Pty Ltd (formerly Lock Focus Pty Ltd) (2) (3) (5)  Australia  Monarch Pool Systems Europe S.A.S.  Monarch Pool Systems Iberica S.L.  Narva New Zealand Limited  Sunbeam Corporation Limited (4)  Sunbeam NZ Corporation Limited (4)  Wesfil Australia Pty Ltd (2) (3)  France  Spain  New Zealand  Australia  New Zealand  Australia  100  100 100  100  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 100  100  100 100 100  100  100  100 100  100  100  100 ‐ ‐ 100  100  100 100  100  100  100  100  100  100 100  100  ‐ 100  100  ‐ ‐ 100  100  100  ‐ 100  100  100  100 51  51  100  All overseas subsidiaries except for GUD (HK) Limited, Monarch Pool Systems Europe and Monarch Pool Systems  Iberica  are  audited  by  an  associate  firm  of  KPMG  Australia.  All  entities  carry  on  business  only  in  the  country  of  incorporation.  (1) GUD Holdings Limited is the head entity within the Australian Tax Consolidated group.  (2) Member of the Australian Tax Consolidated group while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (3) Relieved from the need to prepare audited financial reports under Australian Securities Commission Class Order 98/1418 as party to a deed  of cross guarantee with GUD Holdings Limited, while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (4) Sunbeam Corporation Limited and Sunbeam NZ Corporation Limited (collectively “Sunbeam ANZ”) were sold on 1 July 2016 (Note 33b).  (5) The net assets and business of ACN 004 930 385 Pty Ltd (formerly Lock Focus Pty Ltd) were sold on 1 December 2016, however the legal  entity has been retained and will be wound up in due course (Note 33b).  (6) All Dexion entities were sold on 1 June 2017 (Note 33b).  (7) During the year ended 30 June 2017, Dexion (New Zealand) Limited was established as a 100% owned subsidiary of Dexion (Australia) Pty  Limited and acquired the businesses and net assets of GUD NZ Holdings Limited that related to the Dexion businesses trading in New Zealand  on 1 May 2017.  Dexion (New Zealand) Limited was sold on 1 June 2017 as part of the Dexion sale process (Note 33b).  (8) Dexion Asia Services Sdn Bhd was struck off on 9 January 2017.  89                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  Deed of Cross Guarantee  Set out below are the financial statements for the group entities which form the 'closed group' under the Deed of  Cross Guarantee:   Income Statement  Revenue   Net finance costs  Other expenses   Profit before income tax   Income tax expense   Profit   Loss from discontinued operations, net of tax  Profit for the year  Retained earnings at the beginning of the year  Retained earnings of members leaving the group  Capital restructure  Transfer to dividend reserve  Dividends paid  Retained earnings at the end of the year  Balance Sheet  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other assets  Inventories  Total current assets  Non‐current assets  Other financial assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets  Goodwill  Other intangible assets  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Borrowings  Current tax payables  Provisions  Other financial liabilities  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Borrowings  Other financial liabilities  Provisions  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity  2017 $'000 413,351 (9,286) (406,758) (2,693) (24,224) (26,917) (207) (27,124) (47,548) 32,270 173,280 (21,000) (37,712) 72,166 2016 $'000 488,476 (12,846) (528,172) (52,542) (15,555) (68,097) (2,329) (70,426) 58,699 ‐ ‐ ‐ (35,821) (47,548) 9,037 85,610 6,751 82,343 10,037 87,580 7,563 83,629 183,741 188,809 32,294 12,616 5,900 96,764 117,778 265,352 449,093 52,635 15,092 9,113 13,534 4,957 95,331 139,100 1,631 1,931 142,662 237,993 211,100 112,880 26,054 72,166 211,100 76,647 16,852 7,451 93,989 119,617 314,556 503,365 51,020 12,502 8,270 13,807 22,824 108,423 152,300 2,646 2,039 156,985 265,408 237,957 286,160 (655) (47,548) 237,957 90                                                                                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  34. Non‐controlling interests  Accounting policies  Non‐controlling interests  For each business combination, the Group elects to measure any non‐controlling interests in the acquiree either:   At fair value; or   At their proportionate share of the acquiree’s identifiable net assets, which are generally at fair value.  Changes in the Group’s interest in a subsidiary that do not result in a loss of control are accounted for as equity  transactions  with  owners  in  their  capacity  as  owners.    Adjustments  to  non‐controlling  interests  are  based  on  a  proportionate amount of the net assets of the subsidiary.  No adjustments are made to goodwill and no gain or loss  is recognised in profit or loss.  Ownership interests  The following table summarises the changes in the group’s ownership interest in Sunbeam ANZ.  Non‐controlling interests at the beginning of the period   Recognition of non‐controlling interests without change in control  Share of comprehensive income  De‐recognition of non‐controlling interests with change in control  2017  $'000  31,511  ‐  ‐  (31,511)  2016 $'000 31,193  ‐ 318 ‐ Non‐controlling interests at the end of the period  ‐  31,511 35. Equity‐accounted investees  Accounting policies  Interest in equity accounted investees  The Group’s interest in equity‐accounted investees comprises interests in associates.    Associates are those entities in which the Group has significant influence, but not control or joint control, over the  financial and operating policies.   Investments in associates are accounted for using the equity method.  They are initially recognised at cost, including  transaction costs.   Subsequent to initial recognition, the consolidated financial statements include the Group’s share of the profit or  loss and other comprehensive income of equity accounted investees, until the date that significant influence ceases.  Transactions eliminated on consolidation  Unrealised gains arising from transactions with equity‐accounted investees are eliminated against the investment  to the extent of the Group’s interest in the investee. Unrealised losses are eliminated in the same way as unrealised  gains, but only to the extent that there is no evidence of impairment.   Assets held for sale  Non‐current assets are classified as held‐for‐sale if it is highly probable that they will be recovered primarily through  sale rather than through continuing use.   Such assets are generally measured at the lower of their carrying amount and fair value less costs to sell and gains  and losses on re‐measurement are recognised in profit or loss.  Once classified as held‐for‐sale any equity‐accounted investee is no longer equity accounted.  91               GUD Holdings Limited and subsidiaries  35.   Equity‐accounted investees (continued)  Summary financial information  The following table summarises the financial information of Jarden Asia as included in its own financial statements  and reconciles the summarised financial information to the carrying amount of the Group’s interest in Jarden Asia.   Current assets  Non‐current assets  Current liabilities  Non‐current liabilities  Net assets (100%)  Group’s share of net assets   Net assets (49%) 1  Foreign currency translation  Carrying amount of interest in associate   Revenue   Loss and total comprehensive income (100%)  Group’s share of loss and total comprehensive income  Share of loss and total comprehensive income of equity accounted   investees, net of tax 1  2017  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  2016 $'000 13,213 842 985 15,135 (2,065) 49% ‐ ‐ ‐ 25,028 (7,490) 49% (2,329) 1  After the Group’s interest was reduced to zero, equity accounting ceased as the Group has no legal or constructive obligation to make payments  on behalf of the investee.  92                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  Other Notes   36. Superannuation commitments  The Group contributes to a number of defined contribution superannuation funds (the accumulating benefit type)  for which no actuarial assessments are required to be made and which were established to provide benefits for  employees  or  their  dependants  on  retirement,  resignation,  disablement  or  death.  Benefits  are  provided  in  the  form  of  lump  sum  payments  subject  to  applicable  preservation  rules.  The  Group  contributes  a  percentage  of  individual employees' gross income and employees may make additional contributions on a voluntary basis. The  Group has no further obligations beyond the payment of the contributions.  37. Key management personnel   The  key  management  personnel  (including  Non‐Executive  Directors)  of  GUD  Holdings  Ltd,  and  its  subsidiaries,  during the year have been identified as the following persons:   R.M. Herron (Chairman, Non‐executive)    A. L. Templeman‐Jones (Non‐executive)   M.G. Smith (Non‐executive)   G.A. Billings (Non‐executive)    D.D. Robinson (Non‐executive)    J.P. Ling (Managing Director)     M.A. Fraser (Chief Financial Officer)     D. Chin (Chief Executive – E D Oates Pty Ltd, appointed 24 October 2016)    D. Birch (Chief Executive – E D Oates Pty Ltd, resigned 28 February 2017)    G. Nicholls (Chief Executive – GUD Automotive Pty Ltd)   R. Pattison (Chief Executive – GUD Automotive Division, appointed 9 May 2017 and Brown & Watson  K. Hope (Chief Executive – Sunbeam Corporation Ltd, left the Group upon sale of Sunbeam on 1 July 2016)  International Pty Ltd)   D. Worley (Chief Executive – Davey Water Products Pty Ltd)    T. Cooper (Managing Director – Wesfil Australia Pty Ltd)   T. Richards (Chief Executive –  Dexion Limited, left the Group upon sale of Dexion on 1 June 2017)  Key management personnel compensation policy  The compensation policy and disclosure of compensation relating to key management personnel is detailed within  the Remuneration Report contained in the Directors' Report.  Key management personnel compensation  The aggregate compensation of the key management personnel of the Group is set out below:  Short‐term employment benefits  Long‐term benefits  Post‐employment benefits  Share based payments  2017  $  2016 $ 6,887,315  6,088,119 97,127  366,912  745,052  75,164 373,807 607,404 8,096,406  7,144,494 93                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  38. Related parties  Directors  Details of Directors' compensation is disclosed in Note 37 and the Remuneration Report.  Transactions with key management personnel and their related parties  The Group's policy is that the sale and purchase of goods and services with key management personnel are made  under  normal  customer  and  supplier  relationships  and  on  normal  commercial  terms  and  conditions.  The  sale  of  goods to key management personnel are on terms no more favourable than made available to other employees.  At 30 June 2017, key management personnel held directly, indirectly or beneficially 486,249 ordinary shares (2016:  387,558)  in  the  Group.    Performance  rights  issued  under  the  2017  plan  will  fully  vest  and,  as  a  result,  key  management personnel will be issued an additional 211,913 (2016: 162,798) shares issued pursuant to full vesting  of the 2017 plan.  Transactions with entities in the wholly‐owned Group  GUD  Holdings  Limited  is  the  ultimate  parent  entity  in  the  wholly‐owned  group  comprising  the  Company  and  its  wholly‐owned subsidiaries, as disclosed in Note 33c.  Entities in the wholly‐owned group advanced and repaid loans, paid and received dividends, provided marketing,  product sourcing, accounting and administrative assistance and sold and purchased goods to other group companies  during the current and previous financial years.  The Group's policy is that these transactions are on commercial terms and conditions with the exception of loans  between Australian entities and loans between New Zealand entities which are not interest bearing.  Loans between  entities in the wholly‐owned group are repayable on demand.  Other related party transactions with entities in the wholly‐owned Group  Wesfil Australia Pty Ltd leases its Sydney premises from an entity related to a Director of Wesfil Australia Pty Ltd.  Net rental expense was $432,368  excluding GST (2016: $419,567 excluding GST).  The Group's policy is that related  party lease arrangements are undertaken with commercial terms and conditions.  39. Parent entity disclosures  As at and for the financial year ending 30 June 2017 the parent company of the Group was GUD Holdings Limited.   GUD Holdings Limited  Results of the parent entity  Profit for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income for the period  Financial position of the parent entity at the year end  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Net assets  Total equity of the parent entity comprising of:  Share capital  Retained earnings / (accumulated losses)  Other reserves  Total equity  2017 $'000 (37,364) ‐ (37,364) 46,455 344,785 32,107 172,967 171,818 112,880 33,066 25,872 171,818 2016 $'000 (63,161) 841 (62,320) 71,219 440,531 41,895 196,956 243,575 286,160 (44,138) 1,553 243,575 The profit for the year includes transaction costs and losses on disposal of Sunbeam ANZ, Lock Focus and Dexion.   The results of these disposals in the parent entity profit for the year ended 30 June 2017 differ to the consolidated  income statement as investments were impaired in previous periods in the parent entity.   Total permanent losses with respect to these disposals of $173.280 million were recapitalised from retained earnings  to share capital during the year ended 30 June 2017 to address the permanent diminution in retained earnings from  those business (Note 27).  During the year, the company set aside $21.0 million from retained earnings to a dividend reserve (Note 28). 94         GUD Holdings Limited and subsidiaries  39.   Parent entity disclosures (continued)  GUD Holdings Limited  Parent entity contingencies  Contingent liabilities  2017 $'000 2016 $'000 65,026 68,452 The parent entity is party to two guarantees relating to subsidiaries.  The bank borrowing facility described in Note  22 requires the parent entity to guarantee the bank borrowings of GUD NZ Holdings Limited which in turn guarantees  the obligations of the parent entity, i.e. a cross guarantee.  No liability is recognised by the parent entity as GUD NZ  Holdings Limited is expected to be able to meet its debts as they fall due.  Subsequent to the disposal of Dexion on 1 June 2017, Dexion has remaining loans of RMB 4.0 million, and Bank  Guarantees of RMB 300,000 on which GUD Holdings has a parent entity guarantee obligation. These facilities remain  in place for a period not exceeding 30 November 2017 and are secured by stand‐by letters of credit of equal value  issued to the parent entity by the acquirer’s Bank, United Overseas Bank of Singapore (Note 33b).  The parent entity is also party to a deed of cross guarantee as described in Note 33c.  There is no expectation of a  liability to the parent entity as a result of this guarantee.  As a result of the above assessments, the fair value has been deemed to be nil and no liability has been recorded.  Other than noted above the parent entity has no material contingent liabilities at 30 June 2017.  40. Contingent liabilities  The Group had no material contingent liabilities at 30 June 2017 (2016: Nil).   41. Subsequent events  Other than the final dividend for the year being declared, no matters or circumstances have arisen since the end of  the financial year that have significantly affected or may significantly affect the operating results or state of affairs  of the Group.   95       GUD Holdings Limited and subsidiaries  Directors’ Declaration  In the opinion of the directors of GUD Holdings Limited (the “Company”):  (a) the consolidated financial statements and notes and the remuneration disclosures that are contained in the  Remuneration  Report  included  in  the  Directors’  report  are  in  accordance  with  the  Corporations  Act  2001,  including:  1. giving a true and fair view of the financial position of the Group as at 30 June 2017 and of its performance  for the financial year ended on that date;  2. complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  (b) there are reasonable grounds to believe that the Group will be able to pay its debts as and when they become  due and payable.  There are reasonable grounds to believe that the Company and the group entities identified in Note 33c will be able  to meet any obligations or liabilities to which they are or may become subject to by virtue of the Deed of Cross  Guarantee between the Company and those group entities pursuant to ASIC Class order 98/1418.  The Directors’ draw attention to the basis of preparation (Note 1) of the consolidated financial statements, which  includes a statement of compliance with International Financial Reporting Standards.   The Directors have been given the declarations required by section 295A of the Corporations Act 2001 from the  Managing Director and the Chief Financial Officer for the financial year ended 30 June 2017.  Signed in accordance with a resolution of the Directors pursuant to section 295(5) of the Corporations Act 2001.   On behalf of the Directors  R.M. Herron  Director  J.P. Ling  Director  Melbourne, 27 July 2017  96                                   Lead Auditor’s Independence Declaration under Section 307C of the Corporations Act 2001 To the Directors of GUD Holdings Limited I declare that, to the best of my knowledge and belief, in relation to the audit of GUD Holdings Limited (the “Company”) for the financial year ended 30 June 2017 there have been: i. no contraventions of the auditor independence requirements as set out in the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and ii. no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. KPM_INI_01 KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 27 July 2017 PAR_SIG_01 PAR_NAM_01 PAR_POS_01 PAR_DAT_01 PAR_CIT_01 KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 97 Independent Auditor’s Report To the shareholders of GUD Holdings Limited Report on the audit of the Financial Report Opinion We have audited the Financial Report of GUD Holdings Limited (the Company). In our opinion, the accompanying Financial Report of the Company is in accordance with the Corporations Act 2001, including: • giving a true and fair view of the Group’s financial position as at 30 June 2017 and of financial performance for the year ended on that date; and its The Financial Report comprises: • Consolidated Balance Sheet as at 30 June 2017 • Consolidated Income Statement, Consolidated Statement of Comprehensive Income, Consolidated Statement of Changes in Equity and Consolidated Cash Flow Statement for the year then ended • Notes 1 to 41, including a summary of significant accounting policies and other explanatory information • Directors’ Declaration. • complying with Australian Accounting the Corporations Standards Regulations 2001. and The Group consists of the Company and the entities it controlled at the year-end or from time to time during the financial year. Basis for opinion We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the Financial Report in Australia. We have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 98 Key Audit Matters The Key Audit Matters we identified are: • Recoverability of goodwill and other intangible assets • Acquisition accounting • Disposal of businesses • Valuation of inventory Key Audit Matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the Financial Report of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the Financial Report as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. Recoverability of goodwill ($119.4 million) and other intangible assets ($118.1million) Refer to Note 16 Goodwill, Note 17 Other intangible assets and Note 19 Impairment testing to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit The carrying value of goodwill and other intangible assets is considered with reference to the Group’s analysis of future cash flows for the respective Cash Generating Unit (CGU) or individual asset (as applicable). to The recoverability of these assets is a key audit matter due inherent complexity associated with auditing the forward looking assumptions incorporated in the Group’s “value in use” (VIU) models. the The Group’s VIU models are internally developed, and use a range of internal and inputs. Forward-looking external data as assumptions may be prone to greater risk for potential bias, error and inconsistent application. Significant judgement is involved in establishing these assumptions. The key assumptions in the VIU models include forecast cash flows, terminal values, growth rates and discount rates. Where the Group has not met prior year forecasts in relation to a specific CGU we factor this into our assessment of forecast assumptions. Our procedures included: • assessing the Group’s VIU models and key assumptions by: - evaluating the appropriateness of the VIU standard accounting against model requirements; - comparing inputs into the relevant cash flow forecasts to the Board approved budgets; - comparing forecast cash flows to historical trends and performance and assessing the impact of business changes; - using our industry knowledge to challenge and assess the reasonableness of key assumptions. We increased scepticism to forecasts in the areas where previous forecasts were not achieved; and applied - assessing the reasonableness of information and evaluating the discount rates by considering comparable the market economic assumptions relating to cost of debt and cost of equity and evaluating the expertise and independence of the valuation specialist engaged by the Group. • considering the sensitivity of the models by varying key assumptions, such as forecast growth rates, terminal values and discount rates, within a reasonably possible range to identify those assumptions at higher risk of bias in application. We also or inconsistency 99 assessed the related impairment breakeven points for these assumptions in order to identify those CGUs at higher risk of impairment and to focus our further procedures; and • considering the disclosures in the financial report using our understanding of the recoverability assessment obtained from our testing and against the requirements of the accounting standards. Acquisition accounting Refer to Note 33a Investments in Subsidiaries (Acquisitions) to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit During the year the Group completed the acquisition of: • Griffiths Equipment Limited ; and • Innovation Mechatronics Group Pty Ltd. The audit of acquisitions, including the purchase price accounting, is a key audit matter due to the extent of judgement and complexity involved in establishing the fair value of the assets and liabilities acquired and for contingent or deferred consideration. Key acquisition assumptions accounting include forecast revenue, profit and margins, royalty rates and discount rates. in accounting the Group’s in Our procedures included: • the transaction documents reading to understand the terms and conditions of the acquisitions • evaluating the substance of the acquisition, using the terms and conditions of the Purchase and Sale Agreement, against the criteria for business combinations the accounting standards; in • assessing the measurement of contingent or the deferred consideration by evaluating Group’s assessment of achievement of significant contracted hurdles. We assessed the likelihood and magnitude of forecasted performance against trends from current year and previous performance, adjusted for the Group’s integration strategy; • evaluating the methodology used to fair value assets and liabilities acquired. This included expertise consideration and of independence of the valuation specialist engaged by the Group (where applicable), and comparing methodologies with accepted market valuation practices; the assets liabilities • assessing the calculated fair value of the acquired through and evaluation of the key assumptions applied by the Group and the valuation specialist. We challenged these assumptions via comparison against results achieved prior to acquisition (available to us from legacy systems) and performance for the period post acquisition, 100 and used our knowledge of the business, the Group’s strategic plans for the acquisition and industry trends to challenge and assess the reasonableness of forecasts; and • assessing the disclosure in the Financial Report the relating the acquisitions against requirements of the accounting standards. to Accounting for business disposals Refer to and Note 33b Investment in Subsidiaries (Disposals) to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit During the year the Group completed the disposal of: • Sunbeam (classified as a discontinued operation at 30 June 2016); the Lock Focus segment; and the Dexion segment. • • The audit of the accounting for these disposals, the profit/loss on sale and in particular presentation of discontinued versus continuing operations in the profit and loss, is a key audit matter due to the quantum and scale of disposals during the period. The Group disposed of three of their six segments. We focused on the areas where additional complexity exists in the measurement and accounting for the disposals, including: • taxation the implications, noting transactions impact multiple jurisdictions and interpreting the local taxation legislation requires specialist knowledge; and that • the restatement of financial information into continuing and discontinuing operations. Our procedures included: • the transaction documents reading to understand the terms and conditions of the disposals; • evaluating the substance of the disposals, using the terms and conditions of the transaction documents, against the criteria for discontinued operations in the accounting standards; • assessing the identification of assets and liabilities disposed of, comparing to transaction documents and underlying financial records at the point of disposal; • checking the calculation of consideration by comparing relevant amounts to bank records and the transaction documents; • assessing the identification and treatment of costs relating to the disposals for compliance with relevant accounting standards; • using our tax specialists, we evaluated the respective tax implications in the individual jurisdictions against the requirements of the tax legislation and industry positions; • checking the individual calculations of profit and loss on disposal for each segment; and to • assessing the disclosure in the Financial Report the the disposals, relating restatement of prior period information to reflect the impact of the disposals, against the requirements of the accounting standards. including 101 Valuation of Inventory ($93.1 million) Refer to Note 9 Inventories to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit At 30 June 2017, the Group held inventory with a net carrying value of $93.1 million. The audit of inventory valuation is a key audit matter due to the extent of judgement involved in determining the recoverable value, particularly in relation to any slow moving or excessive stock. The Group has a diverse and broad product range, and sells to different market segments, which increases the amount of judgement required in assessing the carrying value of inventory. Our procedures included: • assessing the appropriateness of inventory valuation accounting policies applied by the different segments in the Group against the requirements of accounting standards; • examining processes and testing controls relating to inventory movements, standard costing and valuation; • evaluating the completeness of at-risk slow moving or excess stock items identified by the Group, comparing inventory listings against historical sales information to identify any additional at-risk items; • comparing inventory values against current selling prices for products to identify any items selling for less than their carrying value; and • challenging the Group's judgements relating to the provision for stock obsolescence (including slow moving or excess stock), by comparing current levels to historical and forecast sales. We assessed the level of provision in light of our knowledge of the industry and businesses the Group operates in, further discussions with key from and personnel. inventory 102 Other Information Other Information is financial and non-financial information in GUD Holdings Limited’s annual reporting which is provided in addition to the Financial Report and the Auditor's Report. The Directors are responsible for the Other Information. The Other Information we obtained prior to the date of this Auditor’s Report was the Directors’ Report and the Remuneration Report. Our opinion on the Financial Report does not cover the Other Information and, accordingly, we do not express an audit opinion or any form of assurance conclusion thereon, with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the Financial Report, our responsibility is to read the Other Information. In doing so, we consider whether the Other Information is materially inconsistent with the Financial Report or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. We are required to report if we conclude that there is a material misstatement of this Other Information, and based on the work we have performed on the Other Information that we obtained prior to the date of this Auditor’s Report we have nothing to report. Responsibilities of the Directors for the Financial Report The Directors are responsible for: • preparing the Financial Report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001; • implementing necessary internal control to enable the preparation of a Financial Report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and • assessing the Group’s ability to continue as a going concern. This includes disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless they either intend to liquidate the Group or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report Our objective is: • • to obtain reasonable assurance about whether the Financial Report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and to issue an Auditor’s Report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error. They are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of this Financial Report. A further description of our responsibilities for the audit of the Financial Report is located at the Auditing and Assurance Standards Board website at: http://www.auasb.gov.au/auditors_files/ar2.pdf. This description forms part of our Auditor’s Report. 103 Report on the Remuneration Report Opinion • In our opinion, the Remuneration Report of GUD Holdings Limited for the year ended 30 June 2017 complies with Section 300A of the Corporations Act 2001; and • The non-statutory compensation for the Senior Executives set out in section 4.2 of the Remuneration Report for the year ended 30 June 2017 presents fairly, in all material respects, in accordance with the basis of preparation set out in section 4.2 of the Remuneration Report Directors’ responsibilities The Directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with Section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibilities We have audited the Remuneration Report included in the Directors’ Report for the year ended 30 June 2017. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 27 July 2017 104 Additional Shareholder Information The issued shares of the Company are of the one class with equal voting rights and are all quoted on the ASX. Distribution of Shareholdings as at 15 August 2017 Shares held 1 – 1,000 1,001 – 5,000 5,001 – 10,000 10,001 – 100,000 100,001 and over Total No. of shareholders 3,173 4,265 1,094 627 20 % 34.57 46.46 11.92 6.83 0.22 Shares 1,541,054 10,874,064 7,801,097 12,090,267 53,879,216 % 1.78 12.62 9.05 14.03 62.52 9,179 100.00 86,185,698 100.00 There are 394 shareholders holding less than a marketable parcel of shares. A marketable parcel is $500.00. Twenty Largest Shareholders as at 15 August 2017 Number of Shares HSBC Custody Nominees (Australia) Limited J P Morgan Nominees Australia Limited Citicorp Nominees Pty Limited National Nominees Limited Argo Investments Limited BNP Paribas Noms Pty Ltd BNP Paribas Nominees Pty Ltd HSBC Custody Nominees (Australia) Limited AMP Life Limited Citicorp Nominees Pty Limited Morgan Stanley Australia Securities (Nominee) Pty Limited HSBC Custody Nominees (Australia) Limited-GSCO ECA Mr Jonathan Peter Ling Marich Nominees Pty Ltd Sandhurst Trustees Ltd National Nominees Limited (DB A/C> Kulandra Pty Limited HSBC Custody Nominees (Australia) Limited – A/C 2 Australian Executor Trustees Limited Mr Timothy Theodore Byard 23,054,458 11,699,010 7,944,771 3,165,517 1,772,013 1,408,371 1,056,530 647,507 479,086 458,694 405,906 388,161 280,004 266,600 197,135 176,624 132,749 125,072 120,741 100,247 % 26.75 13.57 9.22 3.67 2.06 1.63 1.23 0.75 0.56 0.53 0.47 0.45 0.32 0.31 0.23 0.20 0.15 0.15 0.14 0.12 Total Twenty Largest Shareholders of Ordinary Fully Paid Shares Total Remaining Holders Balance 53,879,216 32,306,482 62.52 37.48 Substantial Shareholders of GUD Holdings Limited As at 15 August 2017, the current notices of substantial shareholders were: Marathon Asset Management LLP Vinva Investment Management Number of Shares 6,019,359 4,417,016 % 7.02 5.15 105 Shareholder Services and Information  Dividends/Dividend Reinvestment Plan (DRP)  The GUD Holdings Limited DRP Plan is currently suspended.  Direct Payments to a Bank, Building Society or Credit Union  Shareholders are encouraged to have cash dividends paid directly into any bank, building society or credit union  account in Australia.  You can update your account details by accessing the share registry Investor Centre at  www.investorcentre.com.  Uncertificated Issuer Sponsored Holdings  The Company register contains uncertificated holdings under the Australian Securities Exchange (ASX) CHESS system.   Share certificates are not issued and shareholders receive regular statements of their holdings under the Company‐ sponsored scheme.  Stock Exchange Listing  GUD is listed on the ASX under the name GUD Holdings Limited and under the code GUD.  Change of Address or Name  It is important that shareholders notify the share registry or their broker in writing immediately when there is a  change in their address or name.    For issuer sponsored holdings: please notify the share registry in writing and indicate the details of your new/previous  name, your new/previous address and your security reference number (SRN), or change the details online at their  website at www.investorcentre.com.  For CHESS/broker sponsored holdings: please notify your broker in writing if you change your name and/or address.   Shareholding Consolidation  Shareholders are encouraged to consolidate shareholding into one name and identification number.  Please download  a ‘Request to Consolidate Holdings’ form from the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com under  Company Information.  Alternatively, an application should be made to the share registry – Computershare Investor  Services Pty Limited (see address below).  Shareholders with broker sponsored holdings must contact their broker.  Annual Report Mailing List  Shareholders are encouraged to access and view the Company’s Annual Report online at www.gud.com.au.   Shareholders who do not wish to receive reports should advise the share registry in writing or by accessing the share  registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Shareholders can select the method by which they receive  shareholder information, including dividend advice, Notice of Annual General Meeting and Proxy.   Tax File Number (TFN)  While it is not compulsory for shareholders to provide a TFN, the Company is obliged to deduct tax from non‐fully  franked dividends paid to residents in Australia who have not supplied such information.  Shareholders can update  their TFN by accessing the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Continuous Disclosure  The Company complies with the requirements of the ASX Listing Rules.  Shareholders may view all Company  announcements at www.asx.com.au.  Shareholders may also obtain updated information and recent announcements  concerning the Company by visiting the Company’s website at www.gud.com.au.  106                           Shareholder Services and Information  Enquiries  Shareholders with questions about their shareholding should contact Computershare Investor Services Pty Limited  who maintains the share register on behalf of the Company.  Enquiries should be addressed to:  Computershare Investor Services Pty Limited  Postal Address – GPO Box 2975, Melbourne Vic 3001  Yarra Falls, 452 Johnston Street, Abbotsford Vic 3067  Enquiries Within Australia – 1300 850 505  Enquiries Outside Australia – 61 3 9415 4000  Investor Enquiries Facsimile Number – 61 3 9473 2500  Website – www.investorcentre.com  Email – www.investorcentre.com/contact  107             

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above