Knight Therapeutics
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Annual Report  GUD Holdings Limited  (ABN 99 004 400 891)  Year Ended 30 June 2018                                              Table of Contents  Directors’ Report ............................................................................................................................................................... 1  Operating and Financial Review ........................................................................................................................................ 7  Remuneration Report (Audited) ..................................................................................................................................... 22  Consolidated Financial Statements ................................................................................................................................. 34  Additional Shareholder Information and Services…………………………………………………………………………………………………… 100                Directors’ Report  The Directors of GUD Holdings Limited (the Company) present their report on the consolidated entity, being the  Company and its subsidiaries, for the year ended 30 June 2018.  Directors  The names of the Directors who held office during the financial year and details of their qualifications, experience  and special responsibilities are as follows:  M G Smith*   Dip. Business (Marketing) FAMI CPM FAIM FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 26 May 2009 and Chairman on 15 November 2017  Mr  Smith  is  currently  a  Non‐Executive  Director  of  Australian  Pharmaceutical  Industries  Limited  (appointed  6  September 2017) and became Chairman of that company on 25 January 2018.  He is a former Non‐Executive Director  and Chairman of Patties Foods Limited (retired September 2017), a former Non‐Executive Director of Toll Holdings  Limited (retired May 2015), and a former Non‐Executive Director and Chairman of Food Holdings Limited (retired  August 2011).  Mr Smith was Managing Director of Cadbury Schweppes Australia and New Zealand (2003 to 2007) and a member  of  the  Asia  Pacific  Regional  Board.  Over  a  16‐year  career  with  the  Cadbury  Schweppes  group  he  held  senior  management positions in Australia, the UK and North America. Prior to joining Cadbury Schweppes Mr Smith's career  included senior management roles with Unilever and Uncle Toby's.  A L Templeman‐Jones*   BComm MRM EMBA CA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 1 August 2015, and Chair of the Risk and Compliance Committee  Ms Templeman‐Jones is currently a Non‐Executive Director of Commonwealth Bank of Australia (appointed 5 March  2018),  a  Non‐Executive  Director  of  Worley  Parsons  Limited  (appointed  1  November  2017)  and  a  Non‐Executive  Director  of  The  Citadel  Group  Limited  (appointed  8  September  2017),  where  she  is  Chair  of  the  Audit,  Risk  and  Compliance Committee.  Anne previously served as a Non‐Executive Director of HT & E Limited (formerly APN News  & Media Limited) (retired May 2018), Cuscal Limited (retired March 2018), Pioneer Credit Limited (retired November  2016), Notre Dame University (retired December 2016) and HBF Health Limited (retired October 2014).  Ms  Templeman‐Jones  has  considerable  executive  experience  in  institutional  and  commercial  banking,  wealth  management and insurance, having previously held a number of senior executive roles within Westpac and ANZ.  G A Billings*   BCom FCA MAICD   Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Audit Committee  Mr  Billings  retired  from  PricewaterhouseCoopers  in  2011  after  34  years,  where  he  was  head  of  the  Melbourne  Assurance practice as well as heading the firm’s Australian and Global Industrial Products business.   Mr Billings is currently a Non‐Executive Director of Korvest Limited (appointed May 2013) and became Chairman of  that company in September 2014, a Non‐Executive Director and Chairman of Azure Healthcare Ltd (appointed 21  October 2015), a Non‐Executive Director of Clover Corporation Limited (appointed 20 May 2013) where he is Chair  of the Audit Committee, a Non‐Executive Director of DomaCom Limited (appointed 23 February 2015) where he is  Chair of the Audit Committee, and a Non‐Executive Director of Escala Partners Limited (appointed 9 March 2017).  D D Robinson*   BSc MSc  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Remuneration Committee  Mr Robinson spent the past 22 years prior to joining the Board with global automotive parts, general industrial and  consumer products manufacturer and marketing company Robert Bosch GmbH.  In  that  time  he  has  worked  in  the  USA,  Germany  and  Australia  and  had  responsibility  for  sales,  marketing,  engineering,  manufacturing,  accounting  and  personnel.  He  was  President  of  Robert  Bosch  Australia  and  Robert  Bosch New Zealand.  1                   Directors’ Report  R M Herron*   FCA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 17 June 2004. Appointed Chairman on 1 January 2012.  Mr Herron passed  away on 13 November 2017.  Mr Herron had been a Chartered Accountant since 1973. He was a former Deputy Chairman of Coopers & Lybrand  (now PricewaterhouseCoopers) and retired as a partner of PricewaterhouseCoopers in December 2002.  He  was  also  a  Non‐Executive  Director  of  Select  Harvests  Limited  (since  January  2005).    He  was  formerly  Non‐ Executive Director of Insurance Manufacturers Australia Ltd (retired January 2017) and Kinetic Superannuation Fund  (retired February 2017).  Mr Herron was Immediate Past President and former Chairman of the Royal Automobile  Club of Victoria (RACV) Ltd (retired December 2014).  Mr Herron was appointed to the Board of the Judicial Commission of Victoria in February 2017.  J P Ling    BEng MBA FAICD  Appointed  Managing  Director  and  Chief  Executive  Officer  on  1  August  2013.  Mr  Ling  was  appointed  as  a  Non‐ Executive Director of Pact Group Holdings Ltd on 28 April 2014.  Mr Ling was previously CEO and Managing Director of Fletcher Building Limited (2006 to 2012). He has extensive  management experience in competitive manufacturing businesses through his senior roles with Fletcher Building  and prior roles with Pacifica, Visy and Nylex.  Mr Ling is a former Non‐Executive Director of Pacific Brands Limited (retired February 2014).  * All Non‐Executive Directors are independent.  Corporate Executives  Chief Financial Officer  M A Fraser  B Bus EMBA GAICD FCA   Mr Fraser’s early career was with Coopers & Lybrand in Australia, followed by over 25 years in senior finance and  operational roles in Asia and Europe with McIntosh Hamson Hoare Govett, Jardine Matheson Ltd and the Schindler  Group.   Company Secretary  M G Tyler    LLB BCom (Hons) MBA AGIA  Mr Tyler is an associate of Governance Institute Australia, a former partner with Freehills and general counsel with  Southcorp Limited.  He has held a legal practicing certificate in Victoria for 32 years.  Directors’ Attendances at Meetings   The Board held nine meetings during the year.   Meetings are generally held monthly, with ad hoc meetings called to consider specific or urgent matters.  Directors  M G Smith  A L Templeman‐ Jones  G A Billings  D D Robinson  R M Herron1  J P Ling2  Board  Audit Committee Risk & Compliance  Committee  Nominations   Committee  Remuneration  Committee Held  Attended  Held Attended  Held Attended Held  Attended  Held  Attended   9  9  9  9  3  9  9  9  9  9  2  9  4 4 4 4 1 4  4  4  4  1  4 4 4 5 2 ‐ 4 4 5 5 2 ‐ 2  2  2  2  ‐  ‐  2  2  2  2  ‐  ‐  5  5  5  5  1  ‐  1 Mr Herron passed away on 13 November 2017  2 Jonathan Ling attends committee meetings by invitation  It is the Board’s practice that the Non‐Executive Directors meet regularly without the presence of Management.  5  5  5  5  1  ‐  2                       Directors’ Report  Directors’ Interests and Benefits  Directors are not required to hold any shares in the Company. Nevertheless, Directors do hold shares. The current  shareholdings are shown in the table below.  A L Templeman‐Jones  540  Directors  R M Herron1  M G Smith  G A Billings  D D Robinson  J P Ling  Own name  Private   company / trust  Total 30 June 2018 Total 30 June  2017  Shares held beneficially  4,502  41,000  11,250  13,000  5,042 41,000 11,250 13,000 45,223  5,042  35,373  11,250  13,000  ‐  ‐  ‐  116,894  189,638  306,532 216,273  1 Mr Herron passed away on 13 November 2017  Corporate Governance Statement  The Corporate Governance Statement of the Directors, and the accompanying Appendix 4G, is separately lodged  with  ASX,  and  forms  part  of  this  Directors’  Report.    It  may  also  be  found  on  the  Company’s  website  at  www.gud.com.au.  Principal Activities  The principal activities of the consolidated entity during the course of the financial year were the manufacture and  importation,  distribution  and  sale  of  automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems,  and  water  pressure  systems, with operations in Australia, New Zealand, France and Spain.  Other  than  as  referred  herein  and  in  the  Operating  and  Financial  Review  set  out  on  pages  7‐21,  there  were  no  significant changes in the nature of the activities of the consolidated entity during the year.  Operating and Financial Review   The Operating and Financial Review for the consolidated entity during the financial year forms part of this Directors’  Report.  Significant Changes  Disposals  Oates  On 2 January 2018, the Company disposed of the shares of its subsidiary, E D Oates Pty Ltd (Oates) to Freudenberg  Household Products Pty Ltd (Freudenberg). The total consideration for the Oates sale was $80 million plus final net  working capital adjustments of $3.771 million.   For the year ended 30 June 2018, Oates contributed $36.061 million of revenue and $53.257million of EBIT gain to  the Group’s results, comprising an operational $4.706 million EBIT before significant items, $51.536 million of gain  on  sale,  $2.210  million  of  associated  transaction  costs  and  $0.775  million  of  transaction  incentives  for  Oates  management.  3                     Directors’ Report  Significant Changes (Continued)  Acquisitions  The following acquisitions were announced during the year ended 30 June 2018 and are expected to provide the  Group with an expanded presence in automotive aftermarket parts.  AA Gaskets Pty Ltd  On 1 December 2017, subsidiaries of the Company acquired the business and net assets of AA Gaskets Pty Ltd and  its New Zealand operation (AAG Group). The total consideration for the AAG Group was $21.4 million less the final  working capital adjustment, which decreased the final consideration to $21.013 million.  Disc Brakes Australia Pty Ltd  On 5 June 2018, GUD entered into an agreement to purchase 100% of the shares of Disc Brakes Australia Pty Ltd  (DBA), consideration for the acquisition is $20 million, with a net working capital adjustment at Completion. The  transaction completed on 2 July 2018.  A completion net working capital adjustment is expected to be finalised by  31 August 2018.  Share Capital  At 30 June 2018, there were 86,185,698 (2017: 85,739,547) ordinary shares on issue.    Dividends  During and since the end of the financial year, the following dividends have been paid or declared.     A final ordinary dividend of 25 cents per share in respect of the year ended 30 June 2017 was declared on 28 July  2017, and paid on 1 September 2017 amounting to $21,546,424. This dividend was fully franked.   An  interim  ordinary  dividend  of  24  cents  per  share  in  relation  to  the  half  year  ended  31  December  2017  was  declared on 31 January 2018 and paid on 2 March 2018, amounting to $20,684,568. This dividend was fully franked.   A final ordinary dividend of 28 cents per share in respect of the year ended 30 June 2018 was determined on 27  July 2018, and is payable on 31 August 2018 to shareholders registered on 17 August 2018. This dividend will be  fully  franked.  Shares  will  trade  ex‐dividend  on  16  August  2018.  The  GUD  Dividend  Reinvestment  Plan  remains  suspended for this dividend.    Auditor Independence   There is no current or former partner or director of KPMG, the Company’s auditors, who is or was at any time during  the financial year an officer of the consolidated entity.  The auditor’s independence declaration made under section 307C of the Corporations Act 2001 is set out on page  954 of the accompanying Financial Statements and forms part of this Report.  Non‐Audit Services  Details of the amounts paid or payable to the Company’s auditors, KPMG, for non‐audit services provided during the  year are shown in Note 6 to the financial statements, which accompany this Directors’ Report.  The Directors are satisfied that the provision of such non‐audit services is compatible with the general standard of  independence for auditors imposed by, and did not compromise the auditor independence requirements of, the  Corporations Act 2001 in view of both the amount and the nature of the services provided, and that all non‐audit  services were subject to the corporate governance procedures adopted by the Company and have been reviewed  by the Audit  Committee to ensure they do not impact the integrity and objectivity of the auditor.  4         Directors’ Report  Options and Rights  During the year a total of 282,217 Performance Rights were granted to executives under the GUD Holdings 2020  Long  Term  Incentive  Equity Plan.    This  included  52,190  Performance  Rights granted  to  the  Managing Director  in  October 2017 after receiving approval of shareholders at the 2017 Annual General Meeting. As a result of meeting  TSR targets, 446,151 performance rights granted in August 2014 vested and no performance rights lapsed in relation  to the GUD Holdings 2017 Long Term Incentive Equity Plan.    In addition, as a result of executives departing the Group during the year, a total of 89,841 Performance Rights were  determined by the Board to have lapsed.    Details of the Performance Rights granted to key management personnel are included in the Remuneration Report,  which forms part of this Directors’ Report.    Except as above, no options or rights were granted during the year and no options or rights have been granted or  lapsed since the end of the financial year. No options were exercised during the financial year. There are no  unissued shares or interests under option as at the date of this Report.   Derivatives and Other Financial Instruments  It is the consolidated entity’s policy to use derivative financial instruments to hedge cash flows subject to interest  rate and foreign exchange risk according to a policy approved by the Board.  Derivative  financial  instruments  are  not  held  for  speculative  purposes.  Exposures,  including  related  derivative  hedges, are reported to the Board on a monthly basis.  Financial facilities and operating cash flows are managed to ensure that the consolidated entity is not exposed to  any adverse liquidity risks. Adequate standby facilities are maintained to provide strategic liquidity to meet cash  flows in the ordinary course of business.  Environmental Regulation  Some  of  the  consolidated  entity’s  activities  are  subject  to  various  environmental  regulations  under  both  Commonwealth  and  State  legislation.  The  Directors  are  not  aware  of  any  breaches  of  those  environmental  regulations during the financial year. The consolidated entity endorses an Environmental Policy of compliance and  open communication on environmental issues.  Proceedings on behalf of the Company  There were no proceedings brought on behalf of the Company, nor any persons applying for leave under section 237  of the Corporations Act 2001 to bring proceedings on behalf of the Company.  Indemnity and Insurance  The Company has, pursuant to contractual arrangements, agreed to indemnify the current and a number of former  Directors  of  the  Company  against  all  liabilities  to  another  person  (other  than  the  Company  or  a  related  body  corporate) that may arise from their position as a Director of the Company and its subsidiaries, except where the  liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The agreement stipulates that the Company will meet  the full amount of any such liabilities, including costs and expenses.  The Company has also agreed to indemnify the current Directors of its subsidiaries, the Company Secretary and  certain Senior Executives for all liabilities to another person (other than the Company or a related body corporate)  that may arise from their position, except where the liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The  agreement  stipulates  that  the  Company  will  meet  the  full  amount  of  any  such  liabilities,  including  costs  and  expenses.  Pursuant  to  this  indemnification,  the  Company  has  paid  a  premium  for  an  insurance  policy  for  the  benefit  of  Directors, Secretaries and Executives of the Company and related bodies corporate of the Company. In accordance  with common practice, the insurance policy prohibits disclosure of the nature of the liability covered and the amount  of the premium.  The Company has not otherwise, during or since the end of the financial year, indemnified or agreed to indemnify  an officer or auditor of the Company or of any related body corporate against a liability incurred as such an officer  or auditor.  Remuneration Policy for Directors and Executives  The policy for determining the nature and amount of remuneration for Directors and Executives is described in the  Remuneration Report, which forms part of this Directors’ Report.  5         Directors’ Report  Director and Executive Benefits  Details  of  the  benefits  paid  or  provided  to  Directors  and  specified  Executives  are  included  in  the  Remuneration  Report, which forms part of this Directors’ Report, and in summary in Note 37 to the financial statements.  Rounding Off  The Company is a company of the kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports)  Instrument  2017/191  and,  in  accordance  with  that  Rounding  Instrument,  amounts  in  this  Report  and  the  accompanying financial statements have been rounded off to the nearest one thousand dollars unless otherwise  stated.  Significant Events after Year End  On 2 July 2018, the Company announced that Jonathan Ling was to retire as Chief Executive Officer and Managing  Director effective 30 September 2018. The Company also announced that Mr Graeme Whickman had been  appointed as Chief Executive Officer and Managing Director effective 1 October 2018.  In the opinion of the Directors, no matters or circumstances have arisen since the end of the year which  significantly affected or may affect the operations of the consolidated entity which have not been outlined in this  report.   This Directors’ Statutory Report is signed on behalf of the Directors in accordance with a resolution of Directors  made pursuant to section 298(2) of the Corporations Act 2001.  M G Smith   Chairman of Directors  J P Ling   Managing Director  Dated at Melbourne, 27 July 2018  6                             Operating and Financial Review  1. Overview  2017‐18 was characterised by further fine‐tuning of GUD’s portfolio of business activities.  This has involved essentially deepening GUD’s presence in the automotive aftermarket and other associated automotive  market segments while simultaneously stepping away from non‐automotive activities.  The related portfolio actions that occurred in 2017‐18 in support of this further fine‐tuning were the acquisition of the AA  Gaskets businesses in Australia and New Zealand (AAG) in December 2017 and the sale of the Oates cleaning products  business in January 2018.  In addition, a further automotive industry acquisition was announced late in the year, that of Disc Brakes Australia, with  this transaction completing on 2 July 2018.  The disposal of Oates followed the recent years’ divestments of Sunbeam, Dexion and Lock Focus, resulting in the  positioning of GUD as a predominantly automotive aftermarket parts business. The only remaining non‐automotive  activity in the portfolio is Davey Water Products.  GUD’s strategy planning process, which is described later in this Review, has driven this concentration into automotive  parts. This has stemmed from a deep understanding of the key factors for success in automotive aftermarkets, derived  from GUD’s long experience in the sector with the Ryco and Wesfil businesses.  GUD believes that the automotive aftermarket is an inherently attractive industry for the following reasons:   1. The market is growing – growth in this market is the result of the annual growth in vehicle numbers in both  Australia and New Zealand, underpinned by population growth. In 2017, the Australian vehicle population had  grown to 18 million vehicles and is expected to continue to grow at around 2% per annum.  2. Market share growth and share‐of‐wallet opportunities exist – part number range extension, entry into new  and associated product types, such as heavy‐duty filters and filter‐related workshop tools, and conversion of end  users to branded products, all provide every GUD automotive business with the potential to grow organically.  3. Inter‐business synergies – synergy potential exists with the automotive businesses due to operational  commonalities. There are common customers, common suppliers and similarities in the respective supply chains,  all of which provide the potential to realise synergies which do not exist between businesses that do not share  these mutual threads. In addition, GUD’s established automotive operations have a proven set of operating  structures and disciplines that are readily applied to similar acquired businesses. These have resulted in material  uplifts in financial and market performances in the new businesses.  4. The ability to grow through acquisitions – as already proven, attractive acquisition opportunities are present in  the automotive aftermarket sector. GUD has both the internal resources and financial strength to undertake  further complementary acquisitions.  Simultaneous to the recent portfolio restructuring endeavours, all GUD group businesses have embarked on active and  structured innovation programs, complementing other organic growth initiatives.  The innovation initiative is now in its fourth year, having commenced with a group‐wide, extensive capability‐building  program across all businesses. The innovation process and disciplines are now well embedded.  The newly acquired automotive businesses, specifically IM Group (IMG) and AAG, are going through innovation process  training to equip them to identify, analyse and implement innovation opportunities in their respective categories.  More details of the recent innovation activities and outputs are provided in the Innovation and Product Development  Section of this Review.  7                               Operating and Financial Review  Both the portfolio activities of 2017‐18 and the innovation endeavours over the same period have evidenced a  continuation of the same essential direction articulated by GUD in recent years.  This has resulted in GUD being positioned with most of its operations, sales and profitability in the automotive  aftermarket, a sector that offers substantial growth potential, as detailed above.  Each of GUD’s automotive businesses enjoys a strong and unique market position, with market‐leading brands enjoying  high brand equity and a healthy track record of both product and service innovation. Testament to this is Ryco being  awarded Trade Supplier of the Year at both Repco and Bapcor in 2018. In addition, BWI were awarded Repco Retail  Supplier of the Year in 2018 and Wesfil were awarded Auto One Supplier of the Year.  The stable and sizeable profit streams and cash flows from the automotive businesses, coupled with the contributions  from Davey, provide GUD with the strategic flexibility to pursue future portfolio options, which will be principally focused  on the automotive sector.  The GUD Group, through the actions taken over the last four years, is now in a much stronger strategic and financial  position.  2.  Financial Performance Review  Prior to commenting on financial performance for 2017‐18, it is important to note that, following the sale of Oates, the  accounts have been presented to show Oates as a discontinued operation.  The relevant accounts for the previous financial year restate Oates to discontinued operations. Discontinued operations  in the restated 2016‐17 accounts also include Dexion and Lock Focus, both of which were sold during that year. GUD’s  businesses that remain classified as continuing operations include all the Automotive businesses and Davey.  Revenue  Total group revenue from continuing operations increased 11% on the prior year’s level. The Automotive businesses  reported revenue growth of 16% of which 9% was organic and 7% through acquisition. Davey’s revenue was down 1%.  The primary features of the continuing revenue trends in the year are detailed below.  1. A full year of revenue contribution came from IMG compared with one month’s revenue in the prior year. AAG  provided seven months of revenue in the current year, while Griffiths Equipment also provided a full year of revenue  when compared with three months’ in the prior year.  2. All businesses implemented price increases throughout the year to offset the higher cost of products from offshore  suppliers.  3. There were also some specific initiatives taken to expand each Automotive business unit’s revenue, including:   In  addition  to  regular  range  extensions,  Ryco  introduced  new  categories,  such  as  vehicle  specific  Fuel  Water  Separator Kits and O2Rush High Performance Air Filters, the latter being designed to increase vehicle performance.  Ryco also extended its range of workshop tools developed for professional mechanics and gained further ground  through its successful customer acquisition program, whereby automotive workshops are converted to using the  market‐leading Ryco brand of automotive filters.  8                                     Operating and Financial Review   AAG also expanded its product offering, including kits, to extend vehicle coverage by 11%, which will position the  business well into 2018‐19.   IMG likewise extended its product range, commenced product distribution in New Zealand, and relaunched the  Goss brand of engine management products.   Wesfil  introduced  additional  ranges,  including  Cooper  Kleen  wipes,  diesel  particle  filters,  Exelwipe  windscreen  wipers, and both PK belt and Tri Power spark plug programs to its independent reseller customers to meet the  needs of that channel.   BWI  had  another  record  year  in  sales  through  product  range  expansions  for  both  Narva  and  Projecta  brands,  including an extensive LED forward lighting range. The business also introduced new planograms for distributors,  entered the Original Equipment segment as a supplier to Kenworth trucks and Toyota, co‐branded product into  new channels such as TJM, pushed further into emergency vehicle lighting with the noteworthy award of the NZ  Police tender late in the year, and commenced value‐adding product distribution of Osram and Philips lighting  products.  4. Davey reported a 1% decline in sales revenue to $101.1 million in 2017‐2018 driven by several factors including:   Weak export demand, especially from the Middle East driven by reduced demand in the construction industry in  the United Arab Emirates as well as other macro‐economic pressures in the region.    While  Australia  experienced growth  in  the irrigation  and agriculture  markets,  reduced  demand for  pumps  and  controllers for domestic rain water harvesting eroded the gains.    The New Zealand business grew slightly during the period, driven by new product releases into the farming and  broader  agricultural  industries  associated  with  water  treatment  and  filtration  solutions,  including  the  exciting  Microlene Dairy platform.   Profitability  Following the sale of the Oates business, in which a total gain on sale of $51.5 million was reported in the year, the Group  reported a net profit after tax of $101.8 million. This compares with the prior year’s result of a net loss after tax of $7.3  million, a period in which the result was materially affected by losses associated with the sale of the Dexion and Lock  Focus businesses.  In 2017‐18 the net result included one‐off costs of $6.6 million. Of this, $5.8 million related to the non‐cash impairment of  inventory, tooling and product development costs at Davey for products which have either come to the end of their  natural life cycle or failed to achieve market sell‐through and had to be discontinued.   Underlying net profit after tax from the continuing operations, which include the Automotive businesses and Davey,  improved by 20% on the prior year to $55.2 million.  Underlying Earnings Before Interest and Tax (underlying EBIT) from the continuing businesses improved by 12% to $83.5  million. This underlying EBIT result came about from strong growth of the Automotive businesses, a flat underlying result  at Davey, and a small increase in corporate overhead influenced by the level of acquisition and disposal activity.   The primary factors affecting the profitability of each of the reporting entities are detailed below:  1. The 13% uplift in underlying EBIT in Automotive came from a combination of organic sales growth of 8% and 5% from  acquisitions. Both the Ryco and BWI businesses generated profit growth from market‐related activities, including new  product introductions, expanding the customer base and entry into new market segments.  2. While Davey reported a 1% decline in sales revenue, it managed to grow underlying EBIT slightly over the prior year.  Many corrective actions were initiated which avoided a reduction in profitability, while addressing domestic cost  inflation on inputs and without reducing Davey’s product innovation activities.  9                           Operating and Financial Review  Davey remains focused on the commercialisation of some of the exciting product development initiatives and  addressing the need to establish a pattern of sustainable revenue and profit growth.  During the year, a thorough review was conducted of several earlier Davey products introductions in the pool and water  treatment segments, which were undertaken prior to the adoption of GUD’s current product innovation processes, as  well as how Davey phases out older products which are no longer successful in the market place. As some product  initiatives had failed to gather market traction, a decision was made to impair the investment associated with those  products, including tooling, product development and inventory, and impair the inventory for other products similarly  discontinued. The total cost of these impairments was $5.8 million.  The current new product development and innovation processes no longer allow the capitalisation of product  development costs, these are now expensed as incurred, and involve critical ‘cease or proceed’ reviews during the  product development process.  Discontinued operations generated EBIT of $52.8 million in the year involving a half‐year EBIT contribution from Oates of  $4.7 million, a gain on the sale of Oates of $51.5 million, and sale transaction costs of $3.4 million. This resulted in net  profit after tax from discontinued operations of $51.4 million.  Dividends  The total dividend for 2017‐18 was 52 cents per share consisting of an interim dividend of 24 cents per share and a final  dividend of 28 cents per share. Both dividends were fully franked. This compares with total dividends of 46 cents per  share in the previous financial year.  The Dividend Reinvestment Plan remains suspended due to GUD’s ongoing strong financial position.  Cash Generation and Capital Management  Cash flow from operating activities was $59.4 million, up from $45.3 million in the prior year. This includes contributions  from the discontinued businesses.  Net debt was $92.5 million, a reduction of $68.3 million on the prior period.  Net working capital as at 30 June 2018 was maintained at similar levels to the prior year. The businesses worked on  several themes in relation to managing net working capital in 2018‐19, including:    Further rebalancing inventory levels in Automotive and Davey by reducing the level of slower moving inventory  while ensuring the businesses were well positioned to support new product introductions.  Further supporting sales growth, especially in the Automotive business, and, where necessary, extending debtor  days to selected resellers in exchange for broader ranging and sell‐through support.  The major cash outflows associated with the acquisition of both controlling and non‐controlling interests in other  companies in 2017‐18 include:      The purchase of AAG for $21.0 million.   The Griffiths Equipment earn‐out of $2.0 million, which is the maximum level of earn‐out, reflecting the strong  performance of that acquisition.   The non‐controlling interest investments in AutoGuru and Liftango of $1.8 million and $0.2 million respectively.   10                                      Operating and Financial Review  2017‐18 also represented the first of three earn‐out measurement periods in respect of the prior year’s acquisition of  IMG. IMG’s 2017‐18 financial performance was strong enough to trigger the first tranche of the earn‐out. A payment of  $1.6 million will be paid in the first quarter of 2018‐19.  The year also saw a major cash inflow from the sale of Oates of $83.8 million, with the associated sale costs being  reported within cash flow from operations.  External Financing  The Company is now three years into a five‐year debt financing facility involving Westpac, National Australia Bank and the  Commonwealth Bank which expires on 1 July 2020. This comprises a fixed tranche of $185 million, and an acquisition  tranche of $115 million which amortises to $52.5 million over the period of the facility.  Following the sale of Oates, GUD retains significant debt capacity to finance further acquisitions. As the unutilised portion  of the facility is subject to unused line fees, the Company has elected to accelerate the amortisation of the acquisition  tranche, which has now been amortised by a total of $58.75 million. The remaining amortisation of $3.75 million is not  due until the current facility expires in July 2020. This reduction action is not expected to limit the capacity for logical bolt‐ on acquisitions through the balance of the financing facility.   The total facility capacity now available to the Company stands at $241.25 million.  3. Strategy Review  Overview  GUD’s primary objective is to generate long‐term shareholder returns above the cost of capital, while maximising the  value of its unique portfolio of market‐leading brands.  Strategy development and execution is focused at the segment level, implying that GUD’s businesses operate with a  significant degree of autonomy in this regard. Traditionally, there has been very little overlap between the businesses in  respect of markets and customers served, hence the focus. However, in recent years, over which the portfolio has  become more concentrated on the automotive sector, there has been more coordination of strategy development and  execution across the automotive businesses.  This segment approach is overlaid with strategic portfolio analysis, which addresses the structure of the GUD Group in  relation to the types of activities the Company should be active in to meet its long‐term objectives.  The business unit and Group strategies are prepared and reviewed by the Board annually. The method adopted considers  the competitive position of each business through assessing its market position, management capabilities and business  culture, business fitness and scalability opportunities.  In addition, the attractiveness of each industry sector is evaluated along with the long‐term financial performance of each  business unit. The latter analysis includes sales and profit trends along with shareholder return history.  This approach provides a framework for assessing an activity and business unit’s prospects, from which the future  portfolio structure is developed.  Following the strategy work completed in recent years, more clearly defined criteria for GUD’s portfolio structure have  emerged. The overarching guidelines that frame the portfolio structure now and into the future are:   Industrial, trade or commercial customer base.   Business‐to‐business sales profile.  11                                   Operating and Financial Review   Strong brands.  Product leadership in niche markets with a strong innovation track record.    An attractive market structure driving sustainable returns.   Sustainable, robust market growth record and prospects.  The elements that frame the strategy are:  1. 2. 3. 4. Investing in innovative product and service development to deliver breakthrough new products and/or services that  address specific customer needs, through either distinctive product features, lower overall cost and/or improved  functional performance.  Investing in GUD’s brands through marketing activities and programs to maintain leading positions with each brand’s  selected audience.  Improving product and supply chain costs and efficiencies to enable each business to remain internationally  competitive in its sector.  Improving efficiency and product unit costs in operations where GUD retains a manufacturing capability.  5. Actively managing the business portfolio to optimise shareholder returns.  The focus for strategic activity in recent years, including 2017‐18, has been portfolio management and innovation.   The activities affiliated with each of these two are detailed in the following sections.  Portfolio Management  2017‐18 was characterised by further activities focused on reshaping GUD’s portfolio of businesses. The rationale for this  reshaping has been previously documented and includes:   Strengthening GUD’s automotive interests as the automotive aftermarket provides steady, consistent growth and  reliable and high‐quality profit streams.   Reducing GUD’s exposure to sectors that are not displaying the same growth potential, have volatile profitability  and where the ability to build an internationally competitive business with scale is not present.  Bearing these two factors in mind, the Group confirmed the following portfolio adjustments in the year:  1. Acquired the AAG businesses, consisting of operations in Australia and New Zealand, on 1 December 2017.  2. Announced the acquisition of Disc Brakes Australia effective on 2 July 2018.  3. Sold the Oates cleaning products business on 2 January 2018. Oates had been part of GUD’s portfolio since July  2005.  The details of these transactions follow.   12                           Operating and Financial Review  AA Gaskets acquisition  The AAG group consists of two entities – AA Gaskets Pty Ltd in Australia and the New Zealand‐based NZ Gaskets Limited.  The business was founded in 1954 and manufactures and imports automotive gaskets for the aftermarket.   Its customer base includes the major automotive aftermarket distributors, such as Bapcor and Repco, and engine  reconditioning supply specialists.  AAG goes to market with products under the leading Permaseal brand, which is estimated to hold a market share in  excess of 75%.  The acquisition of AAG was completed in December 2017, and since that time, GUD has negotiated a 10‐year gasket  supply agreement with the major automotive parts distributor, Bapcor. This agreement provides AAG with exclusivity of  gasket supply to Bapcor using either the Permaseal brand or the Pro‐Torque brand, which has been acquired from Bapcor  as part of the supply agreement. This agreement came in to effect from 1 July 2018.  Following the acquisition of IMG in June 2017, GUD restructured its automotive interests into three main entities, Ryco  Group Pty Ltd, Brown & Watson International Pty Ltd, and Wesfil Australia Pty Ltd. The Ryco Group was formed to  comprise essentially those businesses that provide the aftermarket with engine and car service parts – air, oil and cabin  filters, fuel pumps, engine management sensors, remanufactured engine control units, and gaskets.   AAG forms the third element of the Ryco Group, after Ryco Filters and IMG.  Since the acquisition, activities aimed at strengthening financial performance at AAG have included the following:   Broadening the product range to fill known gaps: over 2 million vehicles have been added to AAG’s product span  as a result.  Establishing stronger range collaboration between the Australia and New Zealand businesses.    Reviewing  the  supplier  base  and  identifying  opportunities  to  optimise  purchasing,  reduce  product  costs  and  improve the supply chain.   Commencing the adoption of many of Ryco’s successful go‐to‐market tactics, inclusive of additional field sales calls  directly on workshops and enhanced marketing communications involving an updated website and an app.  AAG contributed revenue of $9 million and made an EBIT contribution of $1.7 million in its first seven months of GUD’s  ownership. GUD acquired AAG for a total consideration of $21 million.  Disc Brakes Australia (DBA) acquisition  The DBA acquisition was completed on 2 July 2018.  DBA operates in the automotive aftermarket through supplying a range of disc brake rotors, brake drums and disc brake  pads under the DBA brand.  With over 40 years of manufacturing experience and continued research and development, DBA has positioned itself as  the premium brand of disc brake rotors in the Australian automotive aftermarket. It is also rapidly growing its presence in  the disc brake pad segment.  Its customer base includes the major automotive industry distributors – Bapcor, Repco and Supercheap – along with  other automotive wholesalers and performance specialists.  The DBA business has an annual sales turnover of around $23 million and generates an annual EBIT of around $3 million.  Consideration for the acquisition was $20 million.  DBA will form part of the GUD Automotive business under the Ryco Group and, in combination with GUD’s Ryco, Goss,  Wesfil, Narva and Projecta brands, will be positioned as the major independent supplier of disc brake rotors to the  Australian aftermarket.  13               Operating and Financial Review  Oates divestment  The Oates cleaning products business was sold to Freudenberg Household Products Pty Ltd at the start of 2018.  Oates has been a part of GUD’s diversified portfolio over a 13‐year period, having been acquired in July 2005. Oates is a  leading participant in the household and commercial cleaning products market, supplying mops, buckets, brushware,  clothes, wipes and commercial cleaning equipment, such as janitors’ trolleys, to a customer base that includes major  supermarkets, hardware chains and specialist distributors in the commercial cleaning sector.  Freudenberg has an international footprint in cleaning products through its Vileda brand, which is the top cleaning brand  in the Australian grocery sector. Oates’ relative strength in commercial cleaning was attractive to Freudenberg, as it was  under‐represented in this segment in the Australian market.  Similar to GUD’s sale of the Sunbeam appliances business to Jarden Corporation in July 2016, Oates has effectively been  acquired by its natural owner. Freudenberg has a significant international position in the cleaning hardware industry, and  through the acquisition of Oates it strengthens its position in this part of the world.  The rationale for the sale of the Oates business was that a clear path for sustained growth was not achievable in GUD’s  ownership. Additionally, the scope for scalability was limited in GUD’s portfolio, and in recent years Oates’ profitability  had plateaued and returns were declining. The Oates business has more potential to thrive and prosper in Freudenberg’s  ownership as it becomes part of a dedicated cleaning business with international scale.  In the six months that Oates was in GUD for 2017‐18 it contributed $36 million in sales and $4.7 million in EBIT to GUD’s  financial performance.  Oates was sold for proceeds of $83.8 million and generated a profit on disposal of $51.5 million.  Innovation and Product Development  Over the past four years, GUD has built an industry leading innovation program, which leverages both employee‐led  innovation and extensive external collaboration, exploring opportunities to add value to its current and future customers.  This program embraces innovation across three horizons – from incremental improvements to existing products, to  innovations that move GUD’s businesses into adjacent markets, and transformational new products that change the  markets in which they enter. As a result, GUD’s group of businesses is positioned for success in the long term.  At the heart of all innovation activity across GUD Group is a relentless focus on the customer. Accordingly, GUD has  selected and trained cross‐functional innovation specialists, known as ‘innovation champions’, in customer‐focused skills,  including how to uncover unmet customer needs, how to design innovations that are tailored to those needs, and how to  test those innovations with customers in the market.   During 2017‐18, trained innovation champions worked within and across GUD’s business units, systematically uncovering  and acting upon new opportunities to innovate.   Some of the new products developed and launched over the past year are detailed below.  14                 Operating and Financial Review  Davey Microlene Farm   Dairy farmers across Australia and New Zealand have a common problem: the water they use is often contaminated,  which greatly affects cow health, milk productivity and machinery operation. To solve this problem, Davey designed a  world‐first product, the ‘Microlene Farm’, a self‐contained modular unit that provides healthy water through the  filtration, purification and disinfection of a farm’s existing water supply. Davey customises each system based on a  comprehensive water test, which identifies the specific contaminants in the farm’s water supply, resulting in the  Microlene Farm unit providing superior water quality compared with all other options on the market. Microlene Farm  also allows the farmer to remotely monitor the operation of their water supply system. This unit signifies a step‐change in  Davey’s approach, moving from selling components to providing full water treatment and transfer solutions.  O2 Rush Filter Range  Ryco has expanded its range of air filters, to target the performance customer, with O2 Rush performance filters. It has  been designed incorporating strong feedback from existing and future customers. Ryco engineers deliberately involved  customers at each stage of the design, ensuring that the market would be receptive to the new range of pod, panel and  radial filters. In addition, the range was designed to exceed the performance of all other air filters in this specialised  segment, ensuring the new range delivers the quality expected from a Ryco brand filter.   Toyota Hilux ‘Rugged X’ Lighting  BWI’s team has co‐designed and delivered a world‐first integrated light bar and driving light package for the 2018 Toyota  Hilux ‘Rugged X’. BWI’s world‐first lightbar design allows for quick and efficient assembly, using a patented sealing  method that solves the industry‐wide issue of quick manufacture without the need for gluing. Adopting an iterative  experimentation process and a combination of real world photometric laboratory and software simulations, BWI have  delivered an efficient and intelligent light pattern that exceeded customers’ expectations and has received critical  acclaim.  New, revolutionary products are an important outcome from the innovation program. Just as important is the cultural  shift that has taken place across the Group. GUD’s businesses are now first and foremost customer‐focused. This shift has  occurred to such a degree, that each business unit far exceeded the Kenexa (IBM) industry norm for customer‐focus, in  the Group’s most recent employee engagement survey.   GUD supplements its staff‐led approach to innovation with an extensive external collaboration program, focused  specifically on start‐up engagement and collaboration. Start‐ups and entrepreneurs continue to shape many industries,  and GUD has elected to engage directly with these changemakers. In doing so, it ensures that it will be at the cutting edge  of changes that are affecting its markets. Of focus for this program are start‐ups and emerging businesses focused on the  following areas:   Driverless vehicles.   Connected vehicles and Internet of Things (IoT).   Electric vehicles.   Sharing economy.  As part of this program, GUD has engaged formally with many start‐ups, including those outlined below.  TeamAssurance  TeamAssurance is a start‐up that has collaboratively developed its software with the Davey operations team.  TeamAssurance’s software automates the reporting, communication and management of lean productivity improvement  and safety programs. Since implementing this software, the Davey team has captured and monitored all its lean activity in  one place – increasing engagement, clarity and planning. Davey now has its lowest injury rate on record and a work cover  premium 30% better than industry average.  15               Operating and Financial Review  Liftango  The sharing economy is shifting consumer behaviour. To learn more about these changes, and its impacts on the  automotive industry, GUD has invested in Liftango, a rideshare start‐up based in Newcastle, NSW. Liftango designs and  delivers the ride‐matching and routing technology for its two complementary offerings: corporate car‐pooling and on‐ demand bus. Through this relationship, GUD continues to expand its knowledge of how shifting consumer preferences  can change markets, and is poised to benefit from such changes.   AutoGuru  AutoGuru is Australia’s leading auto service booking site, developed to make it easy for customers to book a car service  online. As the automotive markets shift increasingly online, GUD has acquired a minority share in AutoGuru. This  investment allows GUD to understand first‐hand how these changes will influence consumer behaviour in the aftermarket  industry.   Utilising both staff‐led innovation and start‐up engagement and collaboration, GUD has designed and implemented a  sustained, robust approach to innovation that will ensure the Group remains relevant and successful now and into the  future.   4.  Corporate Social Responsibility  People and Culture  During the year, GUD conducted its fourth iteration of a broad‐based employee engagement survey. The purpose of the  survey is to gain insights into what each employee across the GUD Group of companies thinks about the workplace, our  leaders and the working environment. It creates the opportunity for employees to express what they like about working  in a GUD business, and what they think needs to be improved for the future success of GUD and employees’ careers and  aspirations within it.  In the most recent survey, we sought responses to gauge employee satisfaction and engagement, as well as measure  progress on strategic goals. Across each of the GUD companies, we strive for a culture of professionalism, excellence, high  performance, integrity and innovation. We want our workplaces to embody these values.  In the latest survey, as a Group, GUD is now in the top quartile of Kenexa (IBM) companies globally on many measures for  employee engagement.  High performance is part of the culture of the businesses. Individuals who have much to contribute, and show initiative,  are given the opportunity to demonstrate their abilities and gain recognition for their achievements. GUD is cultivating its  leaders of tomorrow.  Cross‐business projects and teams continue to be a significant part of GUD. While many are ongoing, the need for these  teams evolves. For instance, where the immediate purpose of a team has been addressed, it may have been disbanded or  scaled back, while new teams are established to tackle emerging risks and opportunities.  These teams develop a broader cross section of people having a greater understanding of the businesses, the risks and  opportunities, create an environment for sharing of knowledge and solutions, so creating a pool of talent with readily  transferable skills available to be applied where best utilised.  Members of GUD’s Quality & Supplier Council interact with suppliers and passionately develop organisational and  suppliers’ capabilities, as well as introducing and driving world‐class best practices that cover business  16                                   Operating and Financial Review  systems, operational processes, supplier management and governance across GUD businesses. The aim is to deliver  quality products and services and to achieve a reputation for superior brands.  GUD seeks to ensure equality and fairness in proposing and recommending salary and career decisions for all employees.  Doing so forms the basis of ensuring sustainability into the future, in areas such as recruiting, career and succession  planning, development planning and workforce planning. The objective is to grow the pool of talent available and to  ensure that personnel with the right skills and experience are best utilised, and that all personnel are given opportunities  to succeed. GUD has seen progress on this front during the year, with personnel being transferred to recently acquired or  existing businesses advancing their careers and the opportunities available to them.  GUD businesses offer an employee assistance program, provided on a confidential basis by an independent third party.  Employees and managers are encouraged to make use of this assistance whether the matter is work‐related or personal.  In addition, throughout the year, GUD businesses have engaged an external provider in sessions designed to increase  awareness and understanding among employees, in areas of anxiety, depression and mental health.  Diversity, in particular gender diversity, is at the forefront of Board and Management thinking. GUD’s formal report,  including the GUD policy, on diversity is included in the Corporate Governance Statement, which is available on the  website at http://www.gud.com.au/corporate‐governance.  Safety  GUD’s safety culture is well entrenched. With the sale of the Dexion and Oates businesses, the Group’s remaining  operations are now predominantly a common model of warehousing and distribution, with minor elements of assembly  and manufacturing.  The fundamental drivers of improved safety are leadership, teamwork and individual accountability. Ongoing programs  and initiatives enhance safety culture, including management leadership on visible safety and employee participation at  all levels, in regular safety campaigns and safety conversations.  The GUD Safety Excellence Awards promote, encourage, recognise and reward businesses, teams and individuals who  place a high value on accident prevention and promotion of safety in the workplace. At the third annual Safety Excellence  Awards held in August 2017, Michael Massey from BWI was recognised in the individual category for his initiative in  enhancing safety in the process of unloading containers, while the team at Wesfil was recognised for significantly  contributing to an enhanced safety culture in the business, and the Davey business won an award for introducing the  Safety Champions program. The awards are being run again this year, now in conjunction with the inaugural Innovation  Awards.   This year, GUD has continued its focus on incident causation investigations to understand and learn from the factors that  contribute to an incident and the latent hazards within the workplace system and organisation. Businesses are also  concentrating on collecting and analysing ‘near miss’ statistics, to identify and act upon those seemingly innocuous  occurrences that if not attended to may one day lead to an accident or injury that could have been prevented. The  knowledge gained is shared across the businesses in monthly steering committee meetings attended by business leaders  and health and safety managers, and provides further opportunity for improvement.  GUD now runs a comprehensive program of regular inspections of its business sites by trained personnel from other  businesses within the Group. The purpose of these inspections is to assist site managers in raising and maintaining the  standards of safety, as well as providing teaching and learning experiences for personnel throughout the businesses.   17                               Operating and Financial Review  The results from the increased emphasis on safety across the businesses are evident in the following table.  Measure  2013‐14  2014‐15  2015‐16  2016‐17  2017‐18  Total Recordable Injury Frequency Rate  Lost Time Injury Frequency Rate  14.3  5.6  8.2  1.8  7.1  4.5  9.6  5.8  4.4  2.9  The Board and management congratulate all personnel in the businesses for achieving these outcomes, particularly  recognising the tireless efforts of the many people who have actively contributed to improving safety culture and  outcomes.  Sustainability  GUD manages its businesses to be responsive, ethical, open and accountable, promoting a relationship of respect and  trust by and with shareholders, customers, government and community, and employees. GUD businesses continue to be  aware of and plan for sustainability risks of varying degrees found across the businesses in product quality, labour, supply  reliability, health and safety, and the environment.  Ethical conduct in business is a key pillar of GUD’s sustainability. GUD has had a Code of Conduct for many years, which  includes provisions for the protection of ‘whistle‐blowers’. The Code of Conduct is complemented by online and direct  training of staff in areas of privacy, anti‐bribery and corruption, harassment and bullying, anti‐competitive conduct,  consumer protection and cyber security awareness.   GUD’s Quality & Supplier Council was established to discuss best practices and bring thought leadership to the Group in  all aspects of ethical sourcing, supplier governance, supplier risk management and sustainability. Cross‐business  improvement initiatives are identified to enhance the organisation system, supply chain processes, suppliers’ capabilities  and the knowledge of Council members in these aspects. Ethical sourcing audits have been carried out by some  businesses at selected suppliers’ premises to address the risks and opportunities for continual improvements.  In response to the introduction of the Modern Slavery Bill 2018, the Council will establish a policy statement, monitoring  and reporting processes. The supplier management system and supply chain due diligence processes will be reviewed and  improved to ensure the modern slavery risks are addressed and mitigated.  GUD’s businesses have relatively minor impact on climate change through greenhouse gas emissions and energy  consumption. Because of their nature, GUD’s operations in total continue to be well beneath the reportable thresholds  established by the National Greenhouse and Energy Reporting Act. In addition, where appropriate, GUD businesses are  signatories to the Australian Packaging Covenant Organisation (APCO) and report annually on cardboard and plastic  recycling, and work with suppliers and customers to reduce packaging materials. In 2017, BWI received an award from  APCO in the category of Hardware and Homewares.  Community  Throughout the year, GUD businesses seek to engage and enhance their relationships with all stakeholders and the  community.  In 2018, BWI’s NARVA business again sponsored and promoted the ‘Shine a Light on Road Safety’ campaign, an annual  initiative of the Road Trauma Support Services Victoria (RTSSV) that coincides with National Road Safety Week. Also  backed by the TAC, Victoria Police, VicRoads and the State Government, this campaign draws attention to loss of life and  road trauma on our roads. Road users were encouraged to take part by turning on their vehicle headlights as a highly  visible gesture to remember those impacted by and show a commitment to road safety.  18                                         Operating and Financial Review  After the damaging effects of recent cyclones to the Pacific Islands, the team at Davey New Zealand has been engaged in  a community program in Tonga. Currently, the primary school and village exist without a constant potable clean water  supply. The people of Pelehake rely on a system that requires dangerous maintenance and operational practices. The  project will provide safe drinking water and improve safety conditions to the Pelehake community.  Davey has designed and will be installing water quality improvement and pumping systems, education and training packs  for the local school and maintenance people, guarding of existing equipment and developing safer electrical control  systems. Davey will continue to offer training and operational support to provide the community with knowledge and  skills to ensure the performance of the new systems. This project reflects Davey business values of ‘protecting and  enhancing people’s lives’.  5.  Risk Review  Overview  It is the policy of GUD to ensure that there is a systematic process to identify, analyse, assess, manage and monitor risk  throughout the Group.  In a major recognition of the importance of risk management, during the year, the Board created a separate Board  committee to focus on Risk and Compliance. The Committee has endorsed recommendations from management to  enhance the risk management and compliance processes across the Group, which is embedded in the Committee’s  charter.  As in the past, an evaluation of all organisational risks at business unit level is performed regularly for presentation to the  Board for review. The risk management policy and framework has been enhanced, with specific outcomes expected of  businesses being the development of a key risks register and risk treatment plans to mitigate those identified key risks.  In addition, there are established policies and processes in relation to specific risks, such as information technology,  workplace health and safety, and financial risk management.  The regular business unit risk assessments are performed utilising a standard framework that is designed to ensure that  strategic, operational, legal, reputational, product quality, brand and technological risks are identified, assessed, managed  and monitored.  The risk management framework highlights those risks that are the priorities for mitigation actions. These risks are  material business risks that could adversely affect achievement of GUD’s strategic objectives, which are outlined in the  ‘Strategy Review’ section above, and financial prospects described in the ‘Outlook’ section.  The risks identified for priority are detailed below.  Brand reputation risk due to poor product quality. GUD relies heavily on external manufacturers to supply products that  comply with GUD’s brand quality standards. Any decline in quality could cause major reputational damage and a  consequent degradation in brand equity. GUD regularly conducts independent brand health surveys to provide an  external view on customer perceptions of our brands.  Consolidation of the customer base. Further consolidation of corporate ownership of the customers served by GUD’s  businesses has driven pressures to renegotiate trading terms for GUD and to demands for additional promotional  allowances and other margin‐reducing activities. Maintaining compelling product range and market leading brands  remains our priority focus.  19                                       Operating and Financial Review  Growing risks to IT security. Over the past year, GUD has dedicated significant resources to IT risk management and IT  fulfilment strategy. These have been focused on preventative measures, such as mitigating the potential impact of cyber  risk and securing cyber insurance on commercially attractive terms, and proactive initiatives, such as reducing the number  of IT platforms, alerting and training all staff on simple precautions and actions to reduce risk, and developing a mid‐term  IT platform road map.  Ethical business behaviour is key to GUD’s reputation. Risks of bribery and corruption are a constant threat to both  corporate and individual reputation, as well as financially and to personal liberty. The Company assessed these risks and  established policies and processes, including training of staff, to mitigate them.  GUD still considers supply chain risk, which includes supplier failure and the inability to receive products sourced from  offshore suppliers, to be a threat. GUD is heavily dependent on offshore suppliers for a substantial proportion of its  product range. The Automotive businesses predominantly import their product needs, while Davey manufactures and  assembles, as well as sources from external suppliers. There are several individual risks that can be categorised under this  topic, including supplier financial failure and country risk through sourcing and shipping predominantly from one location.  Monitoring and mitigation activities continue to reduce and manage the severity of these risks. GUD’s Quality & Supplier  Council has a particular focus on ethical sourcing, supplier governance, supplier risk management and sustainability.  Foreign Exchange Risk  The impact of foreign currency fluctuations on the purchases of goods in foreign currencies when translated back to the  functional currency of the relevant subsidiary remains a material business risk that could adversely affect achievement of  GUD’s strategy outlined in the ‘Strategy Review’ section above and financial prospects described in the following  ‘Outlook’ section, unless appropriate compensating controls and risk mitigation actions are in place.  Foreign exchange exposures continue to be managed from a perspective of minimising the effects of volatility on the  value of the foreign currency cash flows of the business, and a foreign exchange policy will be applied that requires  significant purchases in foreign currencies to be hedged using either foreign exchange forward contracts, options or  collars.   A Financial Risk Management Committee, consisting of finance staff from the business units and managers from the  corporate holding company, meets monthly to monitor foreign currency transaction exposures, outstanding hedging  contracts and to determine additional hedging required to stay within policy guidelines.  In general, businesses hedge long enough into the future to align with potential repricing lead times in the event the  currency deteriorates for an extended period. This generally sees foreign currency purchasing commitments hedged out  six months, except for Davey where exports in foreign currencies provide a natural hedge.  The remaining financial statements accounts translation risk is predominately from New Zealand, with a minor exposure  in Europe. The foreign currency accounts translation risk on foreign subsidiaries is not hedged.  6. Outlook  Underlying financial performance in 2018‐19 is expected to improve on the level generated in 2017‐18.  The Automotive business is expected to continue its momentum with both organic and acquisition growth.  20                                         Operating and Financial Review  Ryco Filters will continue with its long‐standing workshop conquest program, in which end users are converted to using  the market‐leading Ryco brand of air, fuel and oil filters. With its recent focus on growth opportunities such as in the  heavy‐duty segment, the conquest activity is also covering truck workshops and service centres.  Each year, Ryco introduces hundreds of new filters to ensure that the brand’s range maintains currency with the changing  nature of the automotive markets in Australia and New Zealand. In 2018‐19, Ryco plans to introduced around 300 new  filters in support of this objective.  Similar to the period after GUD acquired BWI, 2018‐19 for the recently acquired IMG, AAG and Disc Brakes Australia will  involve the introduction and implementation of GUD’s management philosophies and structures.  The Wesfil business, which services the independent reseller market segment in the automotive aftermarket with a varied  range of service parts based around a core filtration offer, is expected to continue its steady growth trajectory as it  introduces new parts in response to customer demand. Wesfil will also benefit from its new branch in Arndell Park in  Western Sydney, which was opened in February 2018.  BWI has become a substantial contributor to GUD’s financial position and performance. This has come about through new  product introductions. This momentum continued in 2017‐18 supporting the publication of the latest Projecta brand  catalogue. A raft of new product activity is in progress for the current financial year, while the business expects to reap  the full year benefit from the products that were introduced part way through the previous year. BWI expects to launch  the 2019 Narva catalogue in February 2019.  In addition to this new product activity, BWI has identified a number of market segments which offer growth potential for  the current year and support structures have been put in place to ensure this occurs. One such market niche is the  emergency services lighting market, in which BWI has a presence in the ‘amber’ product segment, but not in the ‘red and  blue’ (police, ambulance, etc) segment. With access to an internationally recognised product range and with specialised  resources now in place, BWI has secured its first major tender to supply the entire New Zealand police fleet over the next  four years.  Further to the organic growth in the Automotive businesses, full year contributions will come from the acquired  businesses AAG and Disc Brakes Australia.  It is expected that Davey will show an improvement in the coming year from new products recently released to the  market and ongoing operating cost reductions.  21                                 Remuneration Report   This  report  forms  part  of  the  Directors’  Report  and  has  been  audited  as  required  by  section  308(3C)  of  the  Corporations Act 2001, and prepared in accordance with the Corporations Act 2001.  The report is outlined in the following sections:  1.  Who this report covers  2.  3.  4.  5.  6.  Remuneration governance  Senior Executive remuneration strategy and structure  Remuneration for the Managing Director and Senior Executives  Link between performance and remuneration outcomes  Service agreements  7.  Non‐Executive Directors’ remuneration  8.  Other KMP transactions  1.   Who this Report Covers  This report outlines the remuneration arrangements for the Group’s Key Management Personnel (KMP).   The following individuals had authority and responsibility for planning, directing and controlling the activities of the  Group for all or part of the financial year ended 30 June 2018:  Name  Role  Non‐Executive Directors  R M Herron  Non‐Executive Director and Former Chairman (Passed away 13 November 2017)  M G Smith  Non‐Executive Director and Chairman (Appointed Chairman on 15 November 2017)  A  L  Templeman‐ Jones  Non‐Executive Director and Chairman of Risk and Compliance Committee   G A Billings  Non‐Executive Director and Chairman of Audit Committee  D D Robinson  Non‐Executive Director and Chairman of Remuneration Committee  Managing Director  J P Ling  Managing Director  Senior Executives  M Fraser  G Davies  D Chin  R Pattison  G Nicholls  D Worley  T Cooper  Chief Financial Officer  Chief Executive  Officer  Chief Executive  Officer  Chief Executive  Officer  Chief Executive  Officer  Chief Executive  Officer  Managing  Director  Brown & Watson International  (Appointed 1 August 2017)  E D Oates  (Oates exited the Group 2 January 2018)  GUD  Automotive Division  Ryco Group  Davey  Wesfil  22                     Remuneration Report  2.   Remuneration Governance  The Remuneration Committee is responsible for making recommendations to the Board on remuneration policies  and packages applicable to the Managing Director and Senior Executives (collectively, Senior Executives).  The  Remuneration  Committee  consists  of  the  four  Non‐Executive  Directors  and  is  responsible  for  determining  a  framework  and  broad  policy  for  remuneration.  It  advises  the  Board  on  remuneration  policies  and  practices  in  general,  and  makes  specific  recommendations  on  fees,  remuneration  packages,  incentives  and  other  terms  of  employment for Senior Executives.   A  copy  of  the  Remuneration  Committee  Charter  is  available  under  the  Governance  section  of  the  Company’s  website.  The Senior Executives do not participate in any decision relating to their own remuneration.  3.   Senior Executive Remuneration Strategy and Structure  Remuneration Strategy  Our remuneration strategy is designed to attract, retain and motivate appropriately qualified and experienced Senior  Executives. Our strategy ensures we are well positioned to deliver reasonable and market competitive rewards in a  way that supports a clear performance focus and is aligned with the long‐term goals of the Group.   In determining the Senior Executives’ remuneration, we have developed remuneration guiding principles to assist in  decision‐making:   The  remuneration  structure  is  relevant  and  simple  for  Senior  Executives  and  shareholders  to  understand.   Our remuneration practices support the delivery of long‐term business strategy and provide a clear link  between Group performance and remuneration outcomes.   Remuneration levels are sufficient to attract and retain key talent and be competitive.   We have clearly defined and disclosed remuneration processes and structures that reflect shareholder  views and objectives.   Our incentive plans are carefully designed to balance the twin imperatives of short‐term performance  and long‐term enhancement of shareholder value, and are regularly reviewed to ensure alignment with  corporate governance principles.  The  Remuneration  Committee  is  committed  to  continuing  to  review  and  refine  the  remuneration  strategy  to  ensure  it  meets  the  changing  needs  of  the  Group  and  remains  aligned  to  shareholder  interests.    Remuneration Structure  The remuneration framework provides a mix of fixed and variable remuneration and has five components:  Fixed remuneration;     Other employment related benefits; and    “at risk” remuneration including:     Short‐term incentives (STI);   Long‐term incentives (LTI); and  Special incentives.  These comprise the total remuneration paid to Senior Executives.  Our approach is to position the maximum “at risk” components of Senior Executives’ remuneration relative to total  maximum remuneration, to around 45 per cent, and 50 per cent in the case of the Managing Director.   In the absence of any special incentives, the remuneration mix for the Senior Executives is as follows:  23           Remuneration Report  Fixed Remuneration and Other Employment Related Benefits  The remuneration packages for the Senior Executives contain a fixed amount that is not performance linked. The  fixed remuneration consists of base salary, as well as employer contributions to superannuation funds.    Fixed  remuneration  for  Senior  Executives  is  determined  by  reference  to  the  scope  of  their  positions  and  the  knowledge,  experience  and  skills  required  to  perform  their  roles.  Periodically,  independent  consultants  provide  benchmark  information,  analysis  and/or  advice  to  the  Remuneration  Committee  to  ensure  the  packages  are  competitive in the market with comparable roles. We have adopted a desired market positioning around the median  of the peer group. The Company has not received remuneration recommendations from an independent consultant  during the year ended 30 June 2018 and 30 June 2017.  The  Remuneration  Committee,  through  a  process  that  considers  individual,  business  unit  and  overall  Group  performance, reviews fixed remuneration annually. Fixed remuneration levels are generally not adjusted during the  year unless the individual is promoted or there is a substantial change in market rates.  Senior Executives receive non‐cash benefits in the form of salary continuance insurance and other benefits, refer  table 4.1 for further information. In addition, Senior Executives receive annual and long service leave.   Short Term Incentive (STI)   The Board considers that basing the STI payments on Cash Value Added (CVA) performance aligns the interests of  the Senior Executives with the interests of shareholders in the businesses being operated profitably.  The current  STI  plan  provides  an  annual  bonus  for  achieving  or  exceeding  an  agreed  CVA  target  and  is  paid  following  the  announcement of the Group’s year‐end results. CVA targets are set with reference to agreed underlying EBIT targets  and the weighted average cost of capital employed.    CVA measures a true level of performance of the business by comparing trading profit performance (being reported  profit adjusted for non‐recurring items) with the return required on the net assets used by the businesses, generally  a measure of weighted average cost of capital.  This requires management to drive both trading profit and carefully  manage the balance sheet.  Acquisition  and  disposal  costs  are  excluded  from  the  CVA  calculation  due  to  their  one‐off  nature,  which  can  be  difficult  to  budget  with  certainty  and  consequently  including  them  could  discourage  growing  shareholder  value  through business portfolio changes.   For each financial year:    In  respect  of  business  unit  executives  –  STI  bonuses  will  only  be  paid  where  business  unit  CVA  performance  exceeds  the  CVA  performance  of  the  prior  year  and  the  CVA  target  for  the  relevant  business unit.  In respect of Group executives – STI bonuses will only be paid where Group CVA performance exceeds  the Group CVA performance of the prior year and the Group CVA target.   CVA targets for each business unit and for the Group overall will be established by the Remuneration  Committee in the first quarter of the financial year.  The  Remuneration  Committee  determines  the  Senior  Executive  actual  STI  bonuses  after  the  conclusion  of  the  financial year in accordance with the plan rules.   The Board continues to view CVA as the most appropriate annual performance measure.   STI bonuses are calculated as a percentage of fixed remuneration. When the CVA target is achieved, the target STI  bonus is paid in full. If the CVA target is exceeded, the STI bonus increases up to a ceiling of no more than 150 per  cent  of  the  target  STI  bonus,  generally  upon  achieving  120  per  cent  of  CVA  target.  No  STI  is  paid  where  CVA  performance falls below the CVA target.   Bonuses as a per cent of fixed rem uneration Managing Director Senior Executives STI STI Threshold perform ance Stretch perform ance 26.67 35.00 40.00 52.50 % of salary at LTI 60.00 30.00 Details of the CVA STI bonuses payable to the Senior Executives for the year ended 30 June 2018 are set out in  section four of this Report.  From and including the financial year commencing 1 July 2018, the Remuneration Committee and the Board have  included two qualifying performance thresholds for STI bonuses to be awarded. Firstly, the business CVA dollars  24       Remuneration Report  achieved must be no less than the prior year, and secondly, the underlying EBIT dollars must grow over the prior  year by hurdle growth rates endorsed by the Board on an annual basis.   Long Term Incentive (LTI)   The  Board  considers  that  measuring Executives’  performance  for  LTI  purposes  by  reference  to  the  Group’s  total  shareholder return (TSR) relative to a comparator group closely aligns the LTI component of their remuneration with  the interests of shareholders.  The  comparator  group  is  the  Standard  and  Poor’s  ASX  Small  Ordinaries  index,  of  which  the  Group  forms  part,  modified to exclude stocks in the mining, materials and energy industries. It was chosen on the basis that it is the  most effective way to measure and reward the extent to which shareholder returns are generated relative to the  performance of companies that compete with the Group for capital and employees. The comparator group typically  comprises over 100 companies.   LTI  bonuses  are  provided  as  performance  rights,  granted  at  the  commencement  of  the  relevant  three‐year  performance measurement period, which will convert to an equivalent number of GUD shares if the performance  hurdle is achieved over the relevant three‐year performance measurement period. No amount is payable for the  issue of performance rights, or for the shares received upon vesting of those performance rights. The plan is in line  with market norms, supports the delivery of the Group’s long‐term strategy and ensures that the Senior Executives  hold an exposure to equity. The maximum number of performance rights granted is set as a percentage of the Senior  Executives’ fixed remuneration on grant, re‐stated as a number of performance rights, determined by applying the  share  price,  being  the  Volume  Weighted  Average  Price  over  the  month  of  June  immediately  prior  to  the  commencement of the relevant year of grant.  Participation in the plan is subject to Remuneration Committee recommendation and Board approval. In the case of  the Managing Director, shareholder approval is also required, and is sought at the Annual General Meeting prior to  the Board formally granting the performance rights to the Managing Director.   After the cessation of employment of a participating executive, the Board has the discretion whether to allow a pro  rata portion of the granted performance rights to remain ‘on foot’ subject to the plan rules and the performance  criteria. The remaining performance rights of a departing Executive lapse in accordance with plan rules.  Following the end of the performance measurement period, the Board receives an independent calculation of the  Company’s TSR performance against the comparator group over the performance measurement period.   The vesting  schedule for performance rights equity‐based awards is as follows:  TSR performance  % of LTI that vests  TSR below 50th percentile  TSR at 50th percentile  Nil  50  TSR between 50th and 75th percentile  Progressive vesting from 50 to 100  TSR at 75th percentile and above  100  Under  prevailing  accounting  standards,  the  potential  cost  to  the  Company  from  granting  performance  rights  is  calculated as the fair value of those performance rights at grant and that amount is accrued over the three‐year  performance measurement period.  The rules of the LTI plan include provisions that prohibit participants entering into transactions (whether through  the use of derivatives or otherwise) which limit the economic risk of participating in the scheme.  In  respect  of  LTI  grants  made  from  and  including  the  financial  year  commencing  1  July  2018,  the  Remuneration  Committee and the Board have included an additional performance threshold; that the Company’s absolute TSR  performance over the performance measurement period must be positive.   25           Remuneration Report  Special Incentives  From time to time the Remuneration Committee may approve a special incentive to a selected employee aligned to  the attainment of particular outcomes which align with shareholder interests and value.  Special incentives may be  paid as performance rights or other salary.  During the year ended 30 June 2018, the Company divested its entire interest in E D Oates Pty Ltd (Oates). The sale  process required significant time and input from Oates’ Chief Executive Officer, Mr David Chin. Mr Chin was integral  to the sale process and dedicated additional hours and effort to its execution. The success of the sale was largely  assisted  by  the  managerial  continuity  through  the  process.  Considering  Mr  Chin’s  experience  and  depth  of  knowledge of Oates, the Remuneration Committee considered it appropriate to incentivise Mr Chin to remain with  the company until successful completion of the sale. As such, Mr Chin received an incentive bonus of $450,000,  (being $300,000 plus one per cent of the sale price over $65 million). Completion of the sale occurred on 2 January  2018 and the incentive bonus was paid on 17 January 2018.  26       Remuneration Report  4.1   Remuneration of Senior Executives  Details of the nature and amount of each major element of remuneration of the Executive Directors and Senior Executives are:   Short-term employment benefits Long-term benefits Salary 1 and fees STI bonus Leave entitle- m ents Incom e protection prem ium Other benefits Year $ $ $ $ $ Managing Director Equity fair value of perform ance rights 2 Long service leave Superan- nuation $ $ $ Total $ Proportion of total risk related rem uneration Value of equity rem uneration as a proportion of total rem uneration % % Total $ J P Ling 2018 1,108,000 414,541 (5,371) 4,122 - 1,521,292 21,273 395,919 25,000 1,963,484 41.3 20.2 2017 1,065,000 311,559 (24,846) 3,809 - 1,355,522 22,608 325,015 35,000 1,738,145 36.6 18.7 Senior Executives M Fraser 2018 564,416 283,047 (2,135) 1,094 - 846,422 (1,421) 93,472 25,000 963,473 39.1 9.7 2017 537,249 212,705 30,623 1,011 - 781,588 12,129 80,030 35,000 908,747 32.2 8.8 D Chin 3 2018 647,211 72,100 - - - 719,311 - 18,905 12,740 750,956 12.1 2.5 2017 251,961 - 14,594 - - 266,555 4,153 21,239 23,936 315,883 6.7 6.7 R Pattison 2018 535,000 279,332 21,580 2,204 - 838,116 11,308 84,918 25,000 959,342 38.0 8.9 2017 470,363 265,316 23,455 2,035 - 761,169 5,083 66,689 35,000 867,941 38.3 7.7 G Davies 4 2018 395,000 209,939 24,945 353 34,470 664,707 (25,990) 41,739 25,000 705,456 35.7 5.9 2017 G Nicholls 2018 475,000 235,107 (6,085) 353 - 704,375 20,934 71,863 25,000 822,172 37.3 8.7 2017 390,000 220,500 6,020 326 - 616,846 14,689 49,954 30,000 711,489 38.0 7.0 D Worley 2018 466,727 - 1,880 1,212 - 469,819 8,972 45,080 25,000 548,871 8.2 8.2 2017 442,405 - (4,262) 1,119 - 439,262 7,859 68,272 35,000 550,393 12.4 12.4 T Cooper 2018 475,000 197,652 36,209 2,204 - 711,065 3,654 74,007 25,000 813,726 33.4 9.1 2017 389,360 182,984 434 2,035 - 574,813 12,036 60,329 35,000 682,178 35.7 8.8 Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2018 4,666,354 1,691,718 71,023 11,542 34,470 6,475,107 38,730 825,903 187,740 7,527,480 2017 3,546,338 1,193,064 46,018 10,335 - 4,795,755 78,557 671,528 228,936 5,774,776 Total rem uneration of Non-Executive Directors 2018 744,389 - - - - 744,389 - - 70,104 814,493 2017 733,392 - - - - 733,392 - - 69,671 803,063 Total rem uneration (com pensation of key m anagem ent personnel of the Group) 2018 5,410,743 1,691,718 71,023 11,542 34,470 7,219,496 38,730 825,903 257,844 8,341,973 2017 4,279,730 1,193,064 46,018 10,335 - 5,529,147 78,557 671,528 298,607 6,577,839 1  Salary includes base and other salary.  2  The fair value of performance rights granted under the 2018, 2019 and 2020 performance rights plans are subject to achievement of TSR hurdles and were calculated by independent experts using a Monte‐Carlo simulation valuation. The fair value is allocated  to each reporting period evenly from the date of grant to the vesting date. The value disclosed in the Remuneration table above is the portion of the fair value of the performance rights expensed during the year ended 30 June 2018.   3  David Chin left the GUD Group as a result of the sale of Oates on 2 January 2018.  The table above discloses his remuneration for the period to 2 January 2018. As a result of the sale of Oates on 2 January 2018 Mr Chin received a $450,000 incentive payment for  successfully completing the sale of the Oates business which occurred on 2 January 2018 (Note 33b).  The incentive bonus was paid on 17 January 2018 and is reported as part of salary.  4  George Davies was appointed Chief Executive Officer of Brown & Watson International Pty Ltd on 1 August 2017.  27        Remuneration Report  4.2  Non‐Statutory Compensation Received by Senior Executives  The  table  on  the  previous  page  provides  a  breakdown  of  the  Company’s  Senior  Executive  remuneration  in  accordance with statutory obligations and accounting standards. However, the Board is aware that the format in  which the Company is required to present this information may make it difficult for shareholders to understand the  total  remuneration  actually  earned  by  Senior  Executives  from  the  various  components  of  their  remuneration  in  respect of the year ended 30 June 2018.  The  following  table  represents  non‐International  Financial  Reporting  Standards  information.    It  sets  out  fixed  remuneration, non‐monetary benefits, STI payable in relation to the year ended 30 June 2018, as well as any LTI or  special incentive that has been earned as a result of performance that vested during the year ended 30 June 2018  or shortly after 30 June 2018. As a general principle, the Australian Accounting Standards require the fair value of  share based payments to be calculated at the time of grant and accrued over the performance period. This may not  reflect what Senior Executives actually received or became entitled to during the financial year. The figures in the  table  below  have  not  been  prepared  in  accordance  with  the  Australian  Accounting  Standards.  They  provide  additional and different disclosures to the previous statutory table.  Not at risk At risk Year Salary and super 1 Other non- m onetary benefits 3 Perform ance rights vested w ith respect to the year 4 Total rem uneration STI bonus 2 $ $ $ $ $ Managing Director J P Ling 2018 1,133,000 20,024 414,541 888,710 2,456,275 2017 1,100,000 1,571 311,559 1,165,244 2,578,374 Senior Executives M Fraser 2018 589,416 (2,462) 283,047 227,877 1,097,878 2017 572,249 43,763 212,705 314,216 1,142,933 D Chin 2018 659,951 - 72,100 - 732,051 2017 275,897 18,747 - - 294,644 R Pattison 2018 560,000 35,092 279,332 204,909 1,079,333 2017 505,363 30,573 265,316 234,407 1,035,659 G Davies 2018 420,000 33,778 209,939 - 663,717 2017 - - - - - G Nicholls 2018 500,000 15,202 235,107 151,951 902,260 2017 420,000 21,035 220,500 143,107 804,642 D Worley T Cooper 2018 491,727 12,064 - 197,320 701,111 2017 477,405 4,716 - 272,440 754,561 2018 500,000 42,067 197,652 173,602 913,321 2017 424,360 14,505 182,984 239,803 861,652 Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2018 4,854,094 155,765 1,691,718 1,844,369 8,545,946 2017 3,775,274 134,910 1,193,064 2,369,217 7,472,465 1. 2. Salary and super includes base and other salary and employer superannuation contributions.  In the case of David Chin, his  salary includes a special incentive paid as a consequence of the sale of Oates.  The STI bonus column reflects the STI cash bonus paid in respect of performance during the year ended 30 June 2018 and  paid in late July 2018 following the announcement of the Group’s year‐end results.  3. Non‐monetary benefits includes leave entitlements, income protection premiums, long service leave and certain personal  4. expenses.  LTI performance rights granted in July and October 2015 vested in full as a result of meeting TSR targets on 30 June 2018. The  Remuneration  Committee  approved  vesting  of  the  performance  rights  on  26  July  2018.  The  value  assigned  to  the  vested  performance rights, that is, the value of shares received by the Executive, has been calculated using the Company’s closing  share price on 29 June 2018 of $14.16.    28               Remuneration Report  4.3   GUD Holdings Limited Equity Interests Held by the Senior Executives  Senior Executives have exposure to equity in GUD either directly in the form of shares, or indirectly through holding  performance rights in the Company. Details of Senior Executives equity interests follow.   Performance Rights Granted During the Year  Details of performance rights over ordinary shares in the Company that were granted to Senior Executives under the  LTI plan during the reporting period are set out in the following table:  Rights granted during the year ended 30 June 2018 Fair value per perform ance right at grant date $ Fair value of rights granted during the year ended 30 June 2018 $ Grant date Vesting date 52,190 26 October 2017 30 June 2020 5.68 296,439 13,575 26 July 2017 30 June 2020 8.89 120,682 9,489 26 July 2017 30 June 2020 8.89 84,357 12,897 26 July 2017 30 June 2020 8.89 114,654 7,198 26 July 2017 30 June 2020 8.89 63,990 2,474 20 September 2017 30 June 2020 6.05 14,968 11,515 26 July 2017 30 June 2020 8.89 102,368 11,325 26 July 2017 30 June 2020 8.89 100,679 11,515 26 July 2017 30 June 2020 8.89 102,368 Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin R Pattison G Davies G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Total 132,178 1,000,505 A minimum level of performance must be achieved before any performance rights vest. Therefore the minimum  possible total value of the LTI for future financial years is nil.  The following factors were used in determining the fair value of performance rights granted during the year:  Grant date Vesting period date right Exercise price Fair value per perform ance Price of shares on grant date Estim ated volatility Risk free interest rate Dividend yield Grant to Managing Director 26 October 2017 30 June 2020 5.68 - 12.00 28.00 $ $ $ % % 1.94 Grant to G Davies 20 September 2017 30 June 2020 6.05 - 10.95 28.00 2.08 Grant to Senior Executives Grant of Special Incentives 26 July 2017 30 June 2020 8.89 - 12.18 28.00 1.94 - % 6.0 6.0 6.0 Performance Rights Holdings of Senior Executives  The following table discloses changes in the performance rights holdings of Senior Executives in the Company.  The  related parties of Senior Executives do not hold any performance rights.  29                   Remuneration Report  Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Rights granted during the year Rights vested during the year Rights lapsed during the year Balance at 1 July 2017 Balance at 30 June 2018 Rights vested w ith respect to the year 1 Rights lapsed w ith respect to the year 1 Balance at the date of this report 227,530 52,190 (90,259) 189,461 (62,762) - 126,699 59,812 13,575 (24,339) 49,048 (16,093) - 32,955 13,546 9,489 (14,622) 8,413 - - 8,413 49,372 12,897 (18,157) 44,112 (14,471) - 29,641 9,672 9,672 - - 9,672 36,040 11,515 (11,085) 36,470 (10,731) - 25,739 51,206 11,325 (21,103) 41,428 (13,935) - 27,493 45,207 11,515 (18,575) 38,147 (12,260) - 25,887 Total 482,713 132,178 (183,518) (14,622) 416,751 (130,252) - 286,499 1 Performance rights granted under the 2018 performance rights plan vested [at the maximum] on the basis of the Company exceeding the 75th  percentile TSR hurdle as at 30 June 2018.  The vesting was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2018 and the rights have therefore  been included in the table above as if the vesting were effective 30 June 2018.    GUD Holdings Limited Shares Held by the KMPs  The following table discloses changes in the shareholdings of KMPs and their related parties in the Company.    Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2017 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2018 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report For the year ended 30 June 2018 Non-Executive Directors R M Herron 45,223 - - (45,223) - - - A L Templeman-Jones 5,042 - - 5,042 - 5,042 M G Smith G A Billings D D Robinson 35,373 - 5,627 - 41,000 - 41,000 11,250 - - - 11,250 - 11,250 13,000 - - - 13,000 - 13,000 For the year ended 30 June 2018 Managing Director J P Ling 3 Senior Executives M Fraser 3 D Chin R Pattison G Davies G Nicholls T Richards D Worley T Cooper Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2017 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2018 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report 216,273 90,259 - - 306,532 62,762 369,294 100,225 24,339 - - 124,564 16,093 140,657 - - - - - - 22,153 18,157 - (10,477) 29,833 14,471 44,304 - - - - - - - 10,960 11,085 - - 22,045 10,731 32,776 - - - - - - - 1,562 21,103 - (18,500) 4,165 13,935 18,100 20,360 18,575 - - 38,935 12,260 51,195 481,421 183,518 5,627 (74,200) 596,366 130,252 726,618 1 Performance rights granted under the 2017 performance rights plan vested at the maximum on the basis of the Company exceeding the 75th  percentile TSR hurdle as at 30 June 2017.  The issue of shares was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2017 (as disclosed in the  Remuneration Report for the year ended 30 June 2017) and were allotted on 4 August 2017.     2 Performance rights granted under the 2018 performance rights plan vested at the maximum on the basis of the Company exceeding the 75th  percentile TSR hurdle as at 30 June 2018.  The vesting was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2018 and the rights have therefore  been included in the table above as if the vesting were effective 30 June 2018.   3 Some Executives’ holdings include shares held either directly, or through other entities in which the Executive has a trustee role or controlling  interest.  30                     Remuneration Report  5.   Link between Performance and Remuneration Outcomes  The  remuneration  and  incentive  framework,  which  has  been  put  in  place  by  the  Board,  has  ensured  that  the  Managing Director and Senior Executives are focused on both maximising short‐term operating performance and  long‐term strategic growth.   The Board continues to review and monitor the remuneration and incentive framework to ensure that performance  is fairly rewarded and encouraged, and to attract, motivate and retain a high quality Senior Executive team.  STI  In the current year, the following businesses in the consolidated entity exceeded CVA targets: GUD Automotive,  Wesfil  and  Brown  &  Watson  International.  As  a  result,  Executives  of  those  business units  received an  STI  bonus  payment based on achieving or exceeding the business unit CVA performance. Corporate Executives, including the  Managing Director and Chief Financial Officer, received a bonus upon achieving the Group CVA target.  STI bonus payable for the year ended 30 June 2018 $ $ % % Maxim um STI opportunity Actual STI bonus paym ent 1 Actual STI bonus paym ent as a % of m axim um STI Forfeited Managing Director J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin 2 R Pattison G Nicholls G Davies D Worley T Cooper 453,200 414,541 91 9 309,443 283,047 91 9 108,150 72,100 67 33 294,000 279,332 95 5 262,500 235,107 90 10 209,939 209,939 100 - 258,157 - - 100 262,500 197,652 75 25 1 2 A minimum level of performance, including exceeding the previous year’s CVA, must be achieved before any STI bonus is payable.   D Chin left the Group with the sale of Oates on 2 January 2018.  The payments relate to STI bonus earned in the year ended 30 June 2018, approved by the Remuneration Committee  on the 26 July 2018.    The Remuneration Committee periodically reviews the design and operation of the STI plans to ensure that they  focus rewards on achieving targets that represent strong performance of the business units, which will ultimately  support shareholder returns. As in prior years the Board has tasked the Remuneration Committee to undertake such  a review in the first quarter of the forthcoming financial year before any STI targets are confirmed for that year. The  review  will  focus  on  the  target  setting  and  thresholds  for  minimum  and  maximum  STI  rewards  rather  than  the  quantum of potential rewards.   LTI  The  following  table  summarises  key  Company  performance  and  shareholder  wealth  statistics  over  the  past  five  years.  TSR measures the return a shareholder obtains from ownership of shares in a company in a defined period, and  takes into account various matters such as changes in the market value of the shares, as well as dividends on those  shares.  The absolute TSR performance for the three years ending 30 June 2018 was 74.27%  Underlying EBIT 1 Underlying basic EPS 1 Total DPS 2 Opening share price Closing share price Dividend yield Financial year $m Cents Cents $ $ % TSR percentile rank for the 3 year period ending 30 June 2014 49.0 43.5 36.0 5.99 6.22 5.8 35.6 30 June 2015 51.6 45.2 42.0 6.22 8.84 4.8 56.8 30 June 2016 78.6 52.0 43.0 8.84 9.11 4.7 71.3 30 June 2017 83.6 60.5 46.0 9.11 12.91 3.6 91.2 30 June 2018 83.4 64.1 52.0 12.91 14.16 3.7 80.0 1  Underlying EBIT and underlying basic EPS are presented before significant one‐off items and are from continuing operations as reported in each year.  2  The DPS presented does not include special dividends. The following special dividend has been paid in the five‐year period: 10 cents paid on 3 September 2013.   31                   Remuneration Report  The TSR rank for the year ended 30 June 2018 is within the top quartile of the comparator group.  Consequently, in  accordance with the plan rules, on 26 July 2018 the Board approved the maximum vesting of the performance rights  which were due to vest in respect of the period ended 30 June 2018.  6.   Service Agreements  Remuneration and other terms of employment for Executives are formalised in a service agreement.   The essential terms of the Managing Director and Senior Executives’ contracts are shown below:  Name  J P Ling  Notice periods/termination payment   Unlimited in term.   A notice period of six months by either party applies, except in the case of termination by the  Company for cause.   On termination, Mr Ling is entitled to receive his statutory entitlements of accrued annual and  long service leave.  Senior  Executives   Unlimited in term.   One or three months’ notice by either party (or payment in lieu), except as noted below.    On termination, Senior Executives are entitled to receive their statutory entitlements of accrued  annual and long service leave.   Mr Cooper is employed under a contract entered into in September 1996. That contract provides   for 12 months’ notice of termination by either party.   Apart  from  Mr  Cooper,  no  current  Senior  Executive  contract  includes  termination  benefits  additional to the notice period and statutory entitlements described above.   7.   Non‐Executive Directors’ Remuneration   Non‐Executive Directors’ fees are not ‘at risk’, to reflect the nature of their responsibilities.   Remuneration Policy  Non‐Executive Director fees recognise the demands made on, and responsibilities of, Non‐Executive Directors in  performing their roles. Non‐Executive Directors receive a base fee and a fee for chairing a Board Committee. The  Chairman of the Board receives no extra remuneration for chairing committees.  Fees payable to Non‐Executive Directors are determined within the maximum aggregate amount that is approved  by shareholders. The current maximum aggregate fee amount is $1,300,000, approved by shareholders at the 2017  Annual General Meeting.   In determining the level of fees, external professional advice and available data on fees payable to non‐executive  Directors of similar sized companies are taken into account. The Board, through its Remuneration Committee, will  continue to review its approach to Non‐Executive Director remuneration to ensure it remains in line with general  industry practice and principles of good corporate governance.  Non‐Executive Directors do not receive bonuses or any other incentive payments, and are not eligible to participate  in any of the Executive or employee share acquisition plans established by the Company.   Fees  Board and Committee fees are set with reference to advice from external advisers and market data, with regard to  factors such as the responsibilities and risks associated with the role.   The fees paid to Non‐Executive Directors in the year ended 30 June 2018 are set out in the table below:  Board Audit Com m ittee Risk and Com pliance Com m ittee Rem uneration Com m ittee Nom inations Com m ittee Chairman of 277,299 15,000 15,000 15,000 Members of 110,919 5,000 5,000 5,000 Nil Nil In  accordance  with  rule  36  of  the  Constitution,  Directors  are  permitted  additional  fees  for  special  services  or  exertions.  No such  fees  were  paid during the year.  Directors  are  also entitled  to  be reimbursed for  all  business‐ related expenses, including travel on Company business, as may be incurred in the discharge of their duties.   32                   Remuneration Report  Equity Participation  Non‐Executive Directors do not receive shares or options as part of their remuneration, and there is no provision for  Non‐Executive Directors to convert a percentage of their prospective fees into GUD shares.  Nevertheless,  all  Directors  hold  shares,  either  directly  or  indirectly,  in  the  Company.  Details  of  Directors’  shareholdings may be found earlier in this Report.   Superannuation   The Company pays superannuation in line with statutory requirements to eligible Non‐Executive Directors.  Remuneration  Details  of  the  nature  and  amount  of  each  element  of  the  remuneration  of  Non‐Executive  Directors  for  the  year  ended 30 June 2018 are set out in the table below.  Non-Executive Directors R M Herron Directors’ Fees Superannuation 1 Year $ $ Total $ 2018 116,101 10,417 126,518 2017 270,536 25,701 296,237 A L Templeman-Jones 2018 135,919 12,912 148,831 M G Smith G A Billings 2017 123,214 11,705 134,919 2018 224,281 21,307 245,588 2017 108,214 10,280 118,494 2018 135,919 12,912 148,831 2017 123,214 11,705 134,919 D D Robinson 2018 132,169 12,556 144,725 2017 108,214 10,280 118,494 Total Rem uneration of Non-Executive Directors 2018 744,389 70,104 814,493 2017 733,392 69,671 803,063 1   Superannuation contributions on behalf of Non‐Executive Directors to satisfy the Company’s obligations under applicable Superannuation Guarantee  legislation.  8.  Other KMP Transactions   Loans to KMPs  There were no loans to KMPs at 30 June 2018 (2017: nil).  Other KMP Transactions with the Group  Wesfil  Australia  Pty  Ltd  leases  its  Sydney  premises  from  an  entity  related  to  Terry  Cooper,  a  Director  of  Wesfil  Australia Pty Ltd on terms no less favourable than arm’s length commercial terms.  Net rental expense was $432,930  excluding GST (2017: $432,368 excluding GST).  Apart from the details disclosed in this Remuneration Report, no KMP has entered into a material contract with the  Company or entities in the Group since the end of the previous financial year and there were no material contracts  involving a KMP's Interest at year end.  A  number  of  KMP,  or  their  related  parties,  hold  positions  in  other  entities  that  result  in  them  having  control  or  significant influence over the financial or operating policies of those entities.  A number of these entities transacted  with the Company or its subsidiaries in the reporting period.  The terms and conditions of the transactions with KMPs  and their related parties were no more favourable than those available, or which might reasonably be expected to  be available, on similar transactions to non‐KMP related entities on an arms‐length basis.  From time to time, KMPs of the Company or its subsidiaries, or their related parties, may purchase goods from the  Group.  These purchases are on the same terms and conditions as those entered into by other group employees or  customers and are trivial or domestic in nature.  33                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Financial Statements  Consolidated Income Statement ..................................................................................................................................... 35  Consolidated Statement of Comprehensive Income....................................................................................................... 36  Consolidated Balance Sheet ............................................................................................................................................ 37  Consolidated Statement of Changes in Equity ................................................................................................................ 38  Consolidated Cash Flow Statement ................................................................................................................................ 39  1.  Basis of preparation ............................................................................................................................................... 40  Results for the Year ......................................................................................................................................................... 43  2.  Revenue .................................................................................................................................................................. 43  Expenses ................................................................................................................................................................. 43  3.  4.  Net finance costs .................................................................................................................................................... 45  5.  Earnings per share .................................................................................................................................................. 45  6.  Auditors' remuneration .......................................................................................................................................... 46  7.  Segment information ............................................................................................................................................. 46  Working Capital ............................................................................................................................................................... 49  Trade and other receivables ................................................................................................................................... 49  8.  Inventories.............................................................................................................................................................. 50  9.  10.  Other assets ............................................................................................................................................................ 51  11.  Trade and other payables ....................................................................................................................................... 51  12.  Employee benefits .................................................................................................................................................. 51  13.  Restructuring provisions ......................................................................................................................................... 52  14.  Warranty provisions ............................................................................................................................................... 53  15.  Other provisions ..................................................................................................................................................... 53  Tangible and Intangible Assets ........................................................................................................................................ 54  16.  Goodwill ................................................................................................................................................................. 54  17.  Other intangible assets ........................................................................................................................................... 54  18.  Property, plant and equipment .............................................................................................................................. 56  19.  Impairment testing ................................................................................................................................................. 57  20.  Commitments for expenditure ............................................................................................................................... 58  Capital Structure and Financing Costs ............................................................................................................................. 60  21.  Cash and cash equivalents ...................................................................................................................................... 60  22.  Borrowings ............................................................................................................................................................. 61  23.  Derivatives .............................................................................................................................................................. 63  24.  Other financial instruments .................................................................................................................................... 65  25.  Financial instruments ............................................................................................................................................. 66  26.  Financial risk management ..................................................................................................................................... 70  27.  Share Capital .......................................................................................................................................................... 74  28.  Reserves ................................................................................................................................................................. 74  29.  Retained earnings ................................................................................................................................................... 76  30.  Dividends ................................................................................................................................................................ 76  Taxation .......................................................................................................................................................................... 77  31.  Current tax ............................................................................................................................................................. 77  32.  Deferred tax ........................................................................................................................................................... 78  Business Combinations ................................................................................................................................................... 81  33.  Investment in subsidiaries ...................................................................................................................................... 81  34.  Non‐controlling interests........................................................................................................................................ 88  35.  Other Investments .................................................................................................................................................. 88  Other Notes .................................................................................................................................................................... 88  36.  Superannuation commitments ............................................................................................................................... 88  37.  Key management personnel ................................................................................................................................... 89  38.  Related parties ....................................................................................................................................................... 90  39.  Parent entity disclosures ........................................................................................................................................ 91  40.  Contingent liabilities ............................................................................................................................................... 92  41.  Subsequent events ................................................................................................................................................. 92  Directors’ Declaration ..................................................................................................................................................... 93  Lead Auditor’s Independence Declaration ...................................................................................................................... 94  Independent Auditor’s Report ........................................................................................................................................ 95  34     GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Income Statement  For the year ended 30 June 2018  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Marketing and selling   Product development and sourcing  Logistics expenses and outward freight  Administration  Other expenses:  Loss on revaluation of contingent consideration payable  Impairment of inventory, product development and tooling assets  Other  Results from operating activities  Net finance cost   Profit before tax   Income tax expense   Profit from continuing operations, net of income tax  Profit/(loss) from discontinued operation  Profit/(loss) from operations, net of income tax  Non‐controlling interests  Profit/(loss) attributable to owners of the Company  Earnings per share from continuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Earnings per share from discontinuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  2018  $'000  396,689  (200,580)  196,109  321  (50,820)  (12,166)  (21,766)  (27,681)  (101)  (5,783)  (1,257)  76,856  (6,660)  70,196  (19,723)  50,473  51,372  101,845  ‐  101,845  58.6  58.1  59.6  59.1  2017^  Restated  $'000  356,866  (186,744)  170,122  154  (48,330)  (7,961)  (17,231)  (21,619)  ‐                         ‐  (501)  74,634  (10,340)  64,294  (18,635)  45,659  (53,003)  (7,344)  ‐  (7,344)  53.3  52.7  (61.9)  (61.2)  Note  2  2  3  3, 7  3, 7  4  31  33b  34  5  5  5  5  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  The notes on pages 40 to 92 are an integral part of these consolidated financial statements.  35                                                                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Statement of Comprehensive Income   For the year ended 30 June 2018  2018  $'000  2017^  Restated  $'000  Note  Profit for the year from continuing operations  50,473  45,659  Other comprehensive income  Items that may be reclassified subsequently to profit and loss  Exchange differences on translating results of foreign operations  Net fair value adjustments recognised in the hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Transfers within equity on disposal  Equity settled share based payment transactions  Revaluation of contingent consideration receivable  Income tax on items that may be reclassified subsequently to profit or loss  Other comprehensive income / (loss) for the year, net of tax  28  28  28  28  28  31  31  (16)  5,228  (961)  ‐  1,823  ‐  (1,280)  4,794  (1,085)  3,570  26  618  1,631  (3,284)  1,364  2,840  Total comprehensive income from continuing operations, net of tax  55,267  48,499  Profit/(loss) from discontinued operation, net of tax   Total comprehensive Profit/(loss) attributable to owners of the Company  Non‐controlling interests  Total comprehensive Profit/(loss)  33b  34  51,372  106,639  ‐  106,639  (53,003)  (4,504)  ‐  (4,504)  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  All of the above items may subsequently be recognised in the Income Statement.   The notes on pages 40 to 92 are an integral part of these consolidated financial statements.  36                                                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Balance Sheet  As at 30 June 2018  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Derivative assets  Other financial assets  Current tax receivable  Other assets  Total current assets  Non‐current assets  Goodwill  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Derivative assets  Other financial assets  Deferred tax assets  Investments  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Employee benefits  Restructuring provisions  Warranty provisions  Other provisions  Borrowings   Derivative liabilities  Other financial liabilities  Current tax payable  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Employee benefits  Borrowings   Derivative liabilities  Other financial liabilities  Other non‐current liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Equity  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity attributable to owners of the Company  Non‐controlling interests  Total equity  Note  21  8  9  23  24  10  16  17  18  23  24  32  35  11  12  13  14  15  22  23  24  12  22  23  24  27  28  29  34  The notes on pages 40 to 92 are an integral part of these consolidated financial statements.  2018  $'000  50,610  96,687  87,500  3,677  516  4  4,685  2017  $'000  10,238  91,970  93,080  15  3,182  58  4,008  243,679  202,551  124,375  110,431  10,638  10  1,284  7,927  2,021  256,686  500,365  56,398  10,127  ‐  1,052  754  72  2  1,625  16,517  86,547  1,916  142,992  1,080  2,427  81  148,496  235,043  265,322  112,880  32,793  119,649  265,322  ‐  265,322  119,438  118,099  13,075  48  1,800  6,284  3  258,747  461,298  55,311  11,022  38  1,214  1,750  15,092  878  2,022  9,485  96,812  1,931  155,957  1,525  4,053  106  163,572  260,384  200,914  112,880  26,591  61,443  200,914  ‐  200,914  37                                                                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Statement of Changes in Equity  For the year ended 30 June 2018  Balance at the beginning of the period  Comprehensive Income  Profit for the period attributable to owners of the Company  Other Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Equity settled share based payment transactions  Total Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Transactions with owners recognised in equity  Dividends paid  Total transactions with owners  Non‐controlling interests  De‐recognition of non‐controlling interests with change in control  Profit for the period attributable to non‐controlling interests  Total changes in ownership interests  Note  2018  $'000  2017  $'000  200,914  274,641  28  29  34  34  101,845  2,971  1,823  106,639  (7,344)  1,209  1,631   (4,504)  (42,231)  (42,231)  (37,712)  (37,712)  ‐  ‐  ‐  (31,511)  ‐  (31,511)  Balance at the end of the period  265,322  200,914  The amounts recognised directly in equity are net of tax.  The notes on pages 40 to 92 are an integral part of these consolidated financial statements.  38                                                                               Note  2018  $'000  2017  $'000  GUD Holdings Limited and subsidiaries  Consolidated Cash Flow Statement  For the year ended 30 June 2018  Cash flows from operating activities  Receipts from customers  Payments to suppliers and employees  Income taxes paid  Net cash provided by operating activities  Cash flows from investing activities  Acquisition of controlled entity, net of cash acquired  Acquisition of non‐controlling interests  Proceeds from sale of investments, net of cash disposed of  Payments for property, plant and equipment   Proceeds from sale of property, plant and equipment   Payments for intangible assets and product development costs  Net cash provided by investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds from borrowings  Repayment of borrowings  Proceeds on loans receivable  Interest received  Interest paid  Dividends paid  Net cash used in financing activities  Net increase in cash held  Cash at the beginning of the year  Effects of exchange rate changes on the balance of cash held in foreign currencies  Cash at the end of the year  453,943  (378,942)  (15,642)  59,359  (23,036)  (2,018)  83,771  (3,605)  ‐  ‐  55,112  82,479  (110,209)  3,182  132  (7,197)  (42,231)  (73,844)  40,627  10,238  (255)  50,610  21  33a  35  33b  18  17  29  22  21  The notes on pages 40 to 92 are an integral part of these consolidated financial statements.  621,828  (556,540)  (19,982)  45,306  (33,198)  ‐  38,283  (5,363)  343  (22)  43  101,420  (111,508)  2,401  123  (9,723)  (37,712)  (54,999)  (9,650)  19,961  (73)  10,238  39                                                                                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  1. Basis of preparation   This section sets out the Group’s accounting policies that relate to the financial statements as a whole.  Where an  accounting policy is specific to one note, the policy is described in the note to which it relates.  Reporting Entity  GUD Holdings Limited (the ‘Company’) is a for profit company domiciled in Australia.  The consolidated financial  statements of the Company as at and for the year ended 30 June 2018 comprise the Company and its subsidiaries  (together referred to as the ‘Group’).    The  Group  is  primarily  involved  in  manufacture  and  importation,  distribution  and  sale  of  cleaning  products,  automotive products, pumps, pool and spa systems, and water pressure systems, with operations in Australia, New  Zealand, France and Spain (Note 7).  The consolidated annual financial statements of the Group as at and for the year ended 30 June 2018 are available  on  request  from  the  Company’s  registered  office  at  29  Taras  Avenue,  Altona  North,  Victoria,  3025  or  at  www.gud.com.au.  Basis of Accounting  The  consolidated  financial  statements  are  general  purpose  financial  statements  which  have  been  prepared  in  accordance with the Australian Accounting Standards adopted by the Australian Accounting Standards Board (AASB)  and the Corporations Act 2001.  The consolidated financial statements comply with International Financial Reporting  Standards (IFRS) adopted by the International Accounting Standards Board (IASB).     The consolidated financial statements were authorised for issue by the Directors on 27 July 2018.  Rounding off  The Company is of a kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports) Instrument  2017/191 and in accordance with the Rounding Instrument, amounts in the financial statements have been rounded  off to the nearest thousand dollars, unless otherwise stated.  Basis of measurement  The consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis, except for the following items  which have been measured at fair value:   Derivatives (Note 23)   Other financial instruments (Note 24)  Use of estimates and judgements  In  preparing  these  consolidated  financial  statements,  management  has  made  judgements,  estimates  and  assumptions  that  affect  the  application  of  the  Group’s  accounting  policies  and  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities, income and expenses.  Actual results may differ from these estimates.  Estimates  and  underlying  assumptions  are  reviewed  on  an  ongoing  basis.  Revisions  to  estimates  are  recognised  prospectively.  Information about estimation, uncertainty and critical judgements in applying accounting policies that have the most  significant effects on the amounts recognised in the consolidated financial statements is included in the following  notes:   Goodwill (Note 16) and other intangible assets (Notes 17, 33)   Inventories (Note 9)   Financial instruments (Note 25)   Other financial instruments – contingent consideration (Note 24)  40         GUD Holdings Limited and subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  Foreign currency  Functional and presentation currency  These  consolidated  financial  statements  are  presented  in  Australian  dollars  which  is  the  Company’s  functional  currency and the functional currency of the majority of the Group.   Foreign currency transactions  Transactions in foreign currency are translated to the respective functional currencies of Group companies at the  exchange rate at the date of the transaction.    Monetary  assets  and  liabilities  denominated  in  foreign currency  are translated  to  the  functional  currency  at  the  exchange rates prevailing at the reporting date.   Non‐monetary  assets  and  liabilities  that  are  measured  at  fair  value  in  a  foreign  currency  are  translated  to  the  functional currency at the exchange rate when the fair value was determined.  Foreign currency differences are  generally recognised in profit or loss.  Non‐monetary items that are measured based on historical cost in a foreign  currency are not translated.  However, foreign currency differences arising from the translation of the following items are recognised in other  comprehensive income:   Qualifying cash flow hedges to the extent the hedges are effective (Note 28), and    Exchange differences on translating foreign operations (Note 28).  New standards and interpretations adopted in the year  A number of new standards and amendments to standards are effective for annual periods beginning after 1 July  2018  and  earlier  application  is  permitted.  However,  the  Group  has  not  applied  the  following  new  or  amended  standards in preparing these consolidated financial statements.    a) AASB 9 Financial instruments   AASB 9 replaces the existing guidance in AASB 139 Financial Instruments; Recognition and Measurement.  AASB 9  includes revised guidance on the classification and measurement of financial instruments, including a new expected  credit  loss  model  for  calculating  impairment  on  financial  assets,  and  the  new  general  hedge  accounting  requirements.  It also carries forward the guidance on recognition and derecognition of financial instruments from  AASB 139. AASB 9 is effective for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2018, with early adoption  permitted.  The Group has undertaken a detailed assessment of the classification and measurement impacts of the new  standard and it has estimated the following impacts:     The Group does not expect the new standard to have impact on the classification of its financial assets;  The Group does not hold any financial liabilities at fair value through profit and loss and as such there is no  impact of the new standard on financial liabilities.  The Group has determined that existing hedge relationships will qualify under AASB 9. The Group’s financial  risk policies and underlying hedge documentation and policies have been aligned with AASB 9;   AASB 9 will require extensive new disclosures, surrounding hedge accounting, credit risk and expected credit  losses;   The Group will adopt the practical expedient for low credit risk financial assets, which will allow impairment  of  trade  receivable  balances  to  be  measured  on  a  12‐month  expected  credit  losses  (‘ECL’)  model.  To  implement the Group will use a provision matrix using the ageing profiles of debtor balances and apply an  expected default rate based on its historical observed default rate, adjusted for forward looking estimates.  Historically, default rates have been low, therefore management does not expect trade receivable balances  to be impacted significantly by adopting the ECL model.  b) AASB 15 Revenue from Contracts with Customers  AASB  15  establishes  a  comprehensive  framework  for  determining  whether,  how  much  and  when  revenue  is  recognised.  It replaces existing revenue recognition guidance, including AASB 118 Revenue, AASB 111 Construction  Contracts and IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes. It provides a five‐step model that applies to all customer  contracts and it aims to better reflect the consideration that an entity expects to receive from customers in exchange  for its goods and services. AASB 15 is effective for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2018,  with early adoption permitted.  41           GUD Holdings Limited and subsidiaries  1. Basis of preparation (continued)  New standards and interpretations adopted in the year – Continued  b) AASB 15 Revenue from Contracts with Customers continued  In the current year, a project team was established containing members from the business units and revenue  subject matter experts, to review the potential impacts of the new standard to the Group. As part of the impact  review the Group has reviewed a representative sample of sales contracts to identify potential changes in timing of  revenue recognition, measurement of the amount of revenue and note disclosures required under the new  standard. The following points were noted.    Most of the Group’s revenue is earned by distributing finished product to customers and as such the Group  has concluded there will be no material adjustments to profit or retained earnings on adoption of AASB 15   Some of Davey’s revenue is derived from providing its customers with custom water solutions. Under AASB  118 this revenue was recognised over time, these contracts have not straddled reporting periods, and as such,  no  material  adjustments  have  been  required  to  reflect  the  percentage  of  completion  of  these  contracts.  Income derived from Davey water solution projects meets the criteria set out in AASB 15 for revenue to be  recognised over time, on the basis that; water solutions are bespoke solutions, i.e. disassembly of the solution  would require a significant amount of work, which would result  in the alternate sale of the product being  uneconomical  and  terms  and  conditions  include  an  enforceable  right  to  payment  for  work  completed,  including a reasonable profit margin.    A number of the Group’s contracts offer its customers sales with right of return and marketing/co‐operative  rebates,  which  under  AASB  118  are  estimated  using  historical  average  return  rates  and  are  recorded  as  a  reduction  in  transaction  price.  The  Group  will  continue  to  measure  return  provisions  based  on  historical  average returns, on the basis that it is the best method to estimate expected future returns, therefore no  material impact is expected. In relation to marketing/co‐operative rebates the Group will be required to assess  nature of transaction and determine whether it should be treated as a general marketing expense or reduction  in transaction price. There will be no material impact to profit.  Transition  The Group plans to adopt AASB 15 using the cumulative effect method, with the effect of initially applying the  standard  recognised  at  the  date  of  initial  application,  1  July  2019.  As  a  result,  the  Group  will  not  apply  the  requirements of AASB 15 to comparative period.  c) AASB 16 Leases  AASB 16 replaces existing leases guidance, including AASB 117 Leases, IFRIC 4 Determining whether an Arrangement  contains a Lease, SIC‐15 Operating Leases – Incentives and SIC‐27 Evaluating the Substance of Transactions Involving  the Legal Form of a Lease AASB 16 introduces a single, on‐balance sheet lease accounting model for lessees. A lessee  recognises a right‐of‐use asset representing its right to use the underlying asset and a lease liability representing its  obligation to make lease payments. There are recognition exemptions for short‐term leases and leases of low‐value  items. Lessor accounting remains similar to the current standard – i.e. lessors continue to classify leases as finance  or operating leases. The standard removes the classification of leases as either operating leases or finance leases for  the lessee, effectively treating all leases as finance leases. This will effectively move all off‐balance sheet operating  leases  onto  the  balance  sheet  that  is  similar  to  current  finance  lease  accounting.    The  application  date  of  this  standard is 1 January 2019. Early adoption is permitted but only in conjunction with adopting AASB 15.  The Group has identified all material leases to the Group and is in the process of assessing applicable lease term  periods (likelihood of taking option extensions) and the discount rate to be applied. Under the expected transition  option, lease payments will be discounted using incremental borrowing rates at 1 July 2019. On transition, the Group  expects to apply the modified retrospective, which does not require restating of comparative periods.  The Group does not plan to adopt these standards early.  42                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  Results for the Year  This section focuses on the Group’s performance.  Disclosures in this section includes analysis of the Group’s profit  before tax by reference to the activities performed by the Group and analysis of key revenues and operating costs,  segmental information, net finance costs and earnings per share.   In  the  segment  information,  the  Group  reports  underlying  Earnings  Before  Interest  and  Tax  (“EBIT”)  and  before  exceptional items. This is a non IFRS measure of performance which reflects how the business is managed and how  the Directors assess the performance of the Group.    2. Revenue  Accounting policies   Sale of goods  Revenue is recognised when the significant risks and rewards of ownership have been transferred to the customer,  recovery  of  the  consideration  is  probable,  the  associated  costs  and  possible  return  of  goods  can  be  estimated  reliably, there is no continuing management involvement with the goods, and the amount of the revenue can be  measured reliably. Revenue is measured net of returns and allowances, trade discounts and volume rebates.    Contract revenue  Contract revenue includes the initial amount agreed in the contract plus any variations in contract work to the extent  that it is probable that they will result in revenue and can be measured reliably. When the outcome of a contract  can be estimated reliably, contract revenue is recognised in the income statement in proportion to the stage of  completion of the contract. Otherwise, contract revenue is recognised only to the extent of contract costs incurred  that are likely to become recoverable.   Contract expenses are recognised as incurred unless they create an asset related to future contract activity.  An  expected loss on a contract is recognised immediately in profit or loss.   Dividend income  Dividend income is not part of finance income and is recognised when the right to receive payment is established.  Goods and services tax  Revenues are recognised net of the amount of goods and services tax (GST).    This table summarises revenue from continuing operations:  Revenue  Sale of goods  Total revenue   Other income  Other   2018  $'000  396,689  396,689  2017^  Restated  $'000  356,866  356,866  321  154  154  Total other income  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  321  contribution of businesses discontinued in the current year.  3. Expenses  Accounting policies   Depreciation  Depreciation is charged to the income statement to reflect annual wear and tear and the reduced value of the asset  over time. Depreciation is provided on property, plant and equipment, including freehold buildings but excluding  land. Depreciation is calculated on a straight line basis over the estimated useful life of each asset to its estimated  residual  value.  Leasehold  improvements  are  depreciated  over  the  period  of  the  lease  or  estimated  useful  life,  whichever is the shorter, using the straight line method. The estimated useful lives, residual values and depreciation  method are reviewed at the end of each annual reporting period.   The following estimated useful lives for current and prior periods used in the calculation of depreciation:    Plant and equipment    Equipment under finance lease  3 to 12 years  3 to 12 years  43                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  3.  Expenses (continued)  Amortisation  The value of intangible assets, with the exception of goodwill, and indefinite life intangible assets reduces over the  number of years the Group expects to use the asset, via an amortisation charge. Amortisation is recognised in the  income statement over the following number of years:  Patents, licences, Product development and distribution rights    Customer relationships   Software  3 to 5 years  5 to 15 years  5 to 7 years  Operating leases   Operating lease payments are recognised as an expense on a straight‐line basis over the lease term.  Goods and services tax  Expenses  are  recognised  net  of  the  amount  of  goods  and  services  tax  (GST),  except  where  the  amount  of  GST  incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of an item of expense.  Expenses by nature  This table summarises expenses by nature from continuing operations:  Profit before income tax has been arrived at after   charging the following expenses:  Write‐Up/(write‐back) to value of inventory obsolescence provision  Loss/(gain) on sale of plant and equipment   Operating lease rental expense: Minimum lease payments  Net foreign exchange (gain)/loss  Employee benefits:  Wages and salaries (including on‐costs)  Contributions to defined contribution plans  Movements in provisions for employee benefits  Equity settled share based payment expense  Depreciation and amortisation:  Amortisation and impairment of product development costs  Amortisation of customer relationships  Amortisation of other intangibles  Depreciation of plant and equipment  Depreciation of leased plant and equipment  Total depreciation and amortisation  Product development and sourcing costs  Non‐underlying costs:  Transaction expenses  Restructuring expenses  Impairment of inventory  Impairment of product development costs  Impairment of tooling assets  Loss on revaluation of contingent consideration  Note  28  17  17  17  18  18  9  2018  $'000  607  1,539  8,334  247  72,865  2,618  (1,040)  1,823  ‐  392  1  3,491  11  3,895  12,166  289  450  2,373  1,726  1,684  101  2017^  Restated  $'000  523  488  6,984  1,296  62,668  2,602  (1,170)  1,315  264  222  49  2,767  11  3,313  7,961  192  39  ‐  ‐  ‐  ‐  231  Total non‐underlying costs  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  6,623  contribution of businesses discontinued in the current year.  44                                                                                             GUD Holdings Limited and subsidiaries  4. Net finance costs  Accounting policies   Finance income  Finance income is comprised of interest income, fair value gains on interest rate hedging instruments and gains on  disposals of available for sale financial assets. Interest income is recognised on a time proportionate basis that takes  into account the effective yield on the financial asset.   Finance costs  Finance costs are classified as expenses consistent with the balance sheet classification of the related debt or equity  instruments.  Finance costs are comprised of interest expense on borrowings and fair value losses on interest rate  hedging instruments through the income statement. Interest expense on borrowings is recognised on an effective  interest basis.  This table summarises net finance costs from continuing operations:  Finance costs:  Interest income  Interest expense  Financial assets / liabilities measured at fair value through the profit and loss  Net foreign exchange (gain) / loss  Unwinding of discount on contingent consideration payable  2018  $'000  (132)  7,156  (208)  (201)  45  2017^  Restated  $'000  (122)  9,099  548  51  764  10,340  Net finance costs  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  6,660  contribution of businesses discontinued in the current year.  The ineffective portion of cash flow hedges that is recognised in the income statement is nil (2017: nil).   5. Earnings per share  Earnings per share ('EPS') is the amount of profit attributable to each share.  Basic EPS is calculated on the Group  profit for the year attributable to equity shareholders divided by the weighted average number of shares on issue  during the year.    Diluted EPS reflects any commitments the Group has to issue shares in the future, such as issued upon vesting of  performance rights.  Profit / (loss) for the period  Weighted average number of  ordinary shares used as  the denominator for basic EPS  Effect of balance of performance rights outstanding at  30 June 2018  Weighted average number of  ordinary shares used as  the denominator for diluted EPS   EPS  Continuing operations  2017^  Restated  $'000  2018  $'000  Discontinuing operations  2017^  Restated  $'000  2018  $'000  50,473  Number  45,659  Number  51,372  Number  (53,003)  Number  86,149,028  85,692,094  86,149,028  85,692,094  738,745  939,951  738,745  939,951  86,887,773  86,632,045  86,887,773  86,632,045  Cents per share  Cents per share  Cents per share  Cents per share  (61.9)  Basic EPS  Diluted EPS  (61.2)  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  58.6  58.1  59.6  59.1  53.3  52.7  contribution of businesses discontinued in the current year.  45                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  6. Auditors' remuneration  This table summarises auditors’ remuneration incurred in relation to continuing operations:  Audit and review services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ audit and review of financial reports  Other auditors:  ‐ audit and review of financial reports  Other services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ in relation to other assurance, advisory, taxation and due diligence services 1  Other auditors:  ‐ in relation to other assurance, advisory, taxation and due diligence services 2  2018  $  2017  $  573,020  690,038  ‐  573,020  21,860  711,898  409,900  422,778  ‐  ‐  409,900  422,778  1 In relation to services rendered in conjunction with the acquisition of AA Gaskets (Note 33a) and the disposal of Oates (Note 33b).   7. Segment information  Segment reporting is presented in respect of the Group’s business and geographical segments.  Operating segments  are  presented  using  the  ‘management  approach’,  where  the  information  presented  is  on  the  same  basis  as  the  internal  reports  provided  to  the  Managing  Director  (Chief  Operating  Decision  Makers  ‐  ‘CODM’).  The  CODM  is  responsible for the allocation of resources to operating segments and assessing their performance. Segment results,  assets and liabilities include items directly attributable to a segment as well as those that can be allocated on a  reasonable  basis.  Unallocated  items  comprise  mainly  corporate  assets,  corporate  expenses,  interest  and  tax,  corporate borrowings, and deferred tax balances.  Business segments  The following summary describes the operations in each of the Group’s reportable segments:  Automotive  Automotive and heavy duty filters for cars, trucks, agricultural and mining equipment, fuel pumps and associated  products for the automotive after‐market.  Davey  Pumps and pressure systems for household and farm water, water transfer pumps, swimming pool products, spa  bath controllers and pumps and water purification equipment.  Discontinued operations  Discontinued operations consist of the Oates business sold 2 January 2018, the Dexion business sold 1 June 2017,  Lock Focus business sold on 1 December 2016 and the Sunbeam business sold on 1 July 2016.  Geographical segments  The Group operates primarily in two geographical segments; Australia and New Zealand.  Geographical Information  Sales to external customers  Geographical non‐current assets  2018  $’000  347,467  43,199  6,023  396,689  2017  ^ Restated  $’000  312,804  38,313  5,749  356,866  2018  $’000  235,611  20,303  772  256,686  2017  ^ Restated  $’000  231,452  21,149  6,146  258,747  Australia  New Zealand  Other  ^Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  46                                                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre impairment costs  Loss of revaluation of contingent consideration payable  Transaction costs 1  Profit/(Loss) on sale of subsidiaries 2  Integration and Oates sale incentives  Impairment of inventory, product development and tooling  assets  Segment result (EBIT)  Interest income  Interest expense  Profit / (loss) before tax  Tax expense  Profit / (loss)   Non‐controlling interest  Profit / (loss) attributable to owners of the Company  Segment assets  Segment liabilities  Segment capital expenditure  Automotive  $'000  295,602  85,431  (1,729)  (518)  83,184  ‐  (141)  ‐  (92)  ‐  82,951  214  (92)  83,073  (24,926)  58,147  ‐  58,147  366,688  51,563  1,866  For the year ended 30 June 2018   Unallocated  $'000   Continuing  operations  $'000  396,689  Discontinued  operations  $'000  36,060  (8,866)  (9)  (1)  (8,876)  (101)  (148)  ‐  (358)  ‐  (9,483)  ‐  (6,828)  (16,311)  6,644  (9,667)  ‐  (9,667)  30,342  164,217  163  87,146  (3,148)  (519)  83,479  (101)  (289)  ‐  (450)  (5,783)  76,856  410  (7,070)  70,196  (19,723)  50,473  ‐  50,473  500,093  234,930  3,704  5,003  (354)  (8)  4,641  ‐  (2,442)  51,536  (930)  ‐  52,805  16  (43)  52,778  (1,406)  51,372  ‐  51,372  272  113  59   Davey  $'000  101,087  10,581  (1,410)  ‐  9,171  ‐  ‐  ‐  ‐  (5,783)  3,388  196  (150)  3,434  (1,441)  1,993  ‐  1,993  103,063  19,150  1,675  Total  $'000  432,749  92,149  (3,502)  (527)  88,120  (101)  (2,731)  51,536  (1,380)  (5,783)  129,661  426  (7,113)  122,974  (21,129)  101,845  ‐  101,845  500,365  235,043  3,763  1 2 Transaction costs in the Automotive segment relate to the acquisitions of AA Gaskets  (Note 33a).  Transaction costs incurred in discontinued operations relate to the disposals of Oates (Note 33b) and Dexion ($0.232 million).  Gain on sale of Oates ($51.536 million).  47                                                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre impairment costs  Transaction costs  Loss on sale of subsidiary  Restructuring  Segment result (EBIT)  Interest income  Interest expense  Share of profit of equity accounted investees  Profit / (loss) before tax  Tax expense  Profit / (loss)   Non‐controlling interest  Profit / (loss) attributable to owners of the Company  Segment assets  Segment liabilities  Segment capital expenditure  For the year ended 30 June 2017   Unallocated  $'000  (19)   Continuing  operations  ^ Restated  $'000  356,866  Discontinued  operations  ^ Restated  $'000  215,748  (8,055)  (4)  (49)  (8,108)  ‐  ‐  ‐  (8,108)  117  (9,616)  ‐  (17,607)  5,401  (12,206)  ‐  (12,206)  (1,347)  189,563  16  78,178  (2,778)  (535)  74,865  (192)  ‐  (39)  74,634  131  (10,471)  ‐  64,294  (18,635)  45,659  ‐  45,659  419,208  248,461  3,061  9,110  (2,845)  (308)  5,957  (3,057)  (50,683)  (3,794)  (51,577)  850  (1,399)  3,993  (48,133)  (4,870)  (53,003)  ‐  (53,003)  42,090  11,923  2,324   Davey  $'000  102,462  10,522  (1,129)  (264)  9,129  ‐  ‐  ‐  9,129  1  (222)  ‐  8,908  (2,667)  6,241  ‐  6,241  101,111  16,239  1,262  Total  $'000  572,614  87,288  (5,623)  (843)  80,822  (3,249)  (50,683)  (3,833)  23,057  981  (11,870)  3,993  16,161  (23,505)  (7,344)  ‐  (7,344)  461,298  260,384  5,385  Automotive  $'000  254,423  75,711  (1,645)  (222)  73,844  (192)  ‐  (39)  73,613  13  (633)  ‐  72,993  (21,369)  51,624  ‐  51,624  319,444  42,659  1,783       ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the contribution of businesses discontinued in the current year.  1 2 Transaction costs in the Automotive segment relate to the acquisitions of GEL ANZ and IMG (Note 33a).  Transaction costs incurred in discontinued operations relate to the disposals of Dexion and Lock Focus (Note 33b).  Losses on sale of subsidiaries comprises a losses on sale of Dexion ($45.252 million), Lock Focus of ($3.935 million) and Sunbeam ANZ ($1.496 million).  48                                              GUD Holdings Limited and subsidiaries  Working Capital  Working  capital  represents  the  assets  and liabilities  the  Group  generates  through  its  trading activity.  The  Group  therefore defines working capital as inventory, trade and other receivables, trade and other payables and provisions.  Careful management of working capital ensures that the Group can meet its trading and financing obligations within  its ordinary operating cycle.  This section provides further information regarding working capital management and analysis of the elements of  working capital.  8. Trade and other receivables  Accounting policies  Trade receivables  Trade and other receivables are non‐derivative financial instruments that are initially recognised at fair value plus  any directly attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the  effective interest method, less identified impairment.  Goods and services tax  Trade receivables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is payable to taxation  authorities. The net amount of GST payable to the taxation authority is included as part of payables.  This  table  summarises  trade  and  other  receivables  related  to  continuing  operations  at  30  June  2018  and  all  operations at 30 June 2017:  Current  Trade receivables  Less: Allowance for doubtful debts  Net trade receivables  2018  $'000  97,372  (685)  96,687  2017  $'000  92,667  (697)  91,970  An allowance has been made for estimated irrecoverable amounts from the sale of goods and services, determined  by a specific review of debtors. The movement in the allowance for doubtful debts was recognised in the income  statement in the current financial year.  Movement in allowance for doubtful debts  Balance at the beginning of the year  Acquisitions through business combinations  Disposed through business combinations  Doubtful debts recognised  Amounts written off as uncollectible  Balance at the end of the year  2018  $'000  (697)  (6)  (145)  163  (685)  2017  $'000  (829)  ‐  161  (508)  479  (697)  Amounts are written off as uncollectible only after it is determined that the debts are no longer collectible either by  notification from an administrator to the debtor or because the debtor has demonstrated an inability to pay.  Where  applicable,  insurance  proceeds  are  received  to  partially  mitigate  the  loss  and  the  net  uncollectible  amount  is  reflected above.  49                                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  8.  Trade and other receivables (continued)  Receivables that are past due but not impaired are those receivables the Directors believe to be fully recoverable  and as a result, have not recognised any amount in the doubtful debt provision for them.     2018  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  2017  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  Gross  $'000  82,061  10,422  3,757  977  155  97,372  Gross  $'000  80,024  11,077  1,308  157  101  92,667  Impairment  $'000  (35)  (169)  (105)  (333)  (43)  (685)  Impairment  $'000  (25)  (465)  (115)  (12)  (80)  (697)  Net  $'000  82,026  10,253  3,652  644  112  96,687  Net  $'000  79,999  10,612  1,193  145  21  91,970  Additional information relating to credit risk is included in Note 26.  9. Inventories  Accounting policies  Inventories  Inventories are valued at the lower of cost and net realisable value.  Costs, including an appropriate portion of fixed  and variable overhead expenses, are assigned to inventory by the method most appropriate to each particular class  of  inventory,  with  the  majority  being  valued  on  a  weighted  average  basis.  Net  realisable  value  represents  the  estimated selling price less all estimated costs of completion and selling costs.  Goods and services tax  Non‐financial assets such as inventories are recognised net of the amount of goods and services tax (GST), except  where the amount of GST incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of the cost  of acquisition of the asset.  This table summarises inventories related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30 June  2017:  Current  Raw materials and stores   Work in progress   Finished goods  Inventory – at cost  Less: Provision for slow moving inventory  Total inventory  2018  $'000  11,219  677  83,015  94,911  (7,411)  87,500  2017  $'000  10,669  908  85,799  97,376  (4,296)  93,080  Inventories have been reduced by $7.411 million (2017: $4.296 million) because of the write‐down to net realisable  value.  Such  write‐down  was recognised  in significant  cost  ($2.373  million),  and  as  an  expense  for the  remaining  balance during 2018. Inventories disclosed above are net of the provision for obsolescence.  Increases or write‐backs  of the provision are recognised in cost of goods sold (Note 3).    50                                                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  10. Other assets  This table summarises other assets related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30 June  2017:  Current  Prepayments  Other   11. Trade and other payables  Accounting policies  Payables  2018  $'000  2,874  1,811  4,685  2017  $'000  3,026  982  4,008  Trade payables and other accounts payable are non‐derivative financial instruments measured at cost.  Goods and services tax  Trade payables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is recoverable from  taxation  authorities.  The  net  amount  of  GST  recoverable  from  the  taxation  authority  is  included  as  part  of  receivables.  This table summarises trade and other payables related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations  at 30 June 2017:  Current  Accrued expenses  Trade payables  Trade payables and accrued expenses  No interest is incurred on trade payables.  12. Employee benefits   Accounting policies  Employee benefits  2018  $'000  15,164  41,234  56,398  2017  $'000  20,174  35,137  55,311  Provision is made for benefits accruing to employees in respect of wages and salaries, annual leave, long service  leave, and sick leave when it is probable that settlement will be required and they are capable of being measured  reliably.  Provisions made in respect of employee benefits expected to be settled within 12 months, are measured at their  nominal  values  using  the  remuneration  rate  expected  to  apply  at  the  time  of  settlement  and  including  on‐costs  associated with employment.  Provisions  made  in  respect  of  employee  benefits  which  are  not  expected  to  be  settled  within  12  months  are  measured as the present value of the estimated future cash outflows to be made by the Group in respect of services  provided by employees up to reporting date. Expected future payments are discounted using market yields at the  reporting  date  on  corporate  bonds  with  terms  to  maturity  and  currency  that  match,  as  closely  as  possible,  the  estimated future cash outflows.  Defined contribution plans  Contributions to defined contribution superannuation plans are expensed when incurred.  51                                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  12.  Employee benefits (continued)  This table summarises employee provisions related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at  30 June 2017:  Current  Non‐current  Accrued wages and salaries  Accrued wages and salaries are included in accrued expenses in Note 11.   13. Restructuring provisions   Accounting policies  Restructuring  2018  $'000  10,127  1,916  12,043  2,253  14,296  2017  $'000  11,022  1,931  12,953  642  13,595  A provision for restructuring is recognised when the Group has developed a detailed formal plan for the restructuring  and has raised a valid expectation in those affected that it will carry out the restructuring by:    starting to implement the plan; or  announcing its main features to those affected by it.  Onerous contracts  An onerous contract is considered to exist where the Group has a contract under which the unavoidable cost of  meeting the contractual obligations exceed the economic benefits estimated to be received. Present obligations  arising under onerous contracts are recognised as a provision to the extent that the present obligations exceed the  economic benefits estimated to be received.   When some or all of the economic benefits required to settle a provision are expected to be recovered from a third  party, the receivable is recognised as an asset if it is virtually certain that recovery will be received and the amount  of the receivable can be measured reliably.   This table summarises restructuring provisions related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations  at 30 June 2017:  Current  Non‐current  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year  Disposed through divestments  Net foreign currency difference arising on translation of foreign operations  Carrying amount at end of year  Note  2018  $'000  ‐  ‐  ‐  38  ‐  (38)  ‐  ‐  ‐  The payments made against the provision for restructuring represents the costs of redundancies.  2017  $'000  38  ‐  38  37  38  ‐  (37)  ‐  38  52                                                             GUD Holdings Limited and subsidiaries  14. Warranty provisions   Accounting policy  Warranties  Provisions  for  warranty  costs  are  recognised  at  the  date  of  sale  of  the  relevant  products,  at  the  Directors’  best  estimate of the expenditure required to settle the Group’s liability.  The provision for warranty claims represents the present value of the Directors' best estimate of the future sacrifice  of economic benefits that will be required under the Group's warranty program. The estimate has been made on  the basis of historical warranty trends and may vary as a result of new materials, altered manufacturing processes  or other events affecting product quality.  Warranty provisions are all current.  This table summarises warranty provisions related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30  June 2017:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year  Reclassification as liabilities held for sale  Disposed through divestments  Net foreign currency difference arising on translation of foreign operations  Carrying amount at end of year  15. Other provisions   Accounting policy  Other  2018  $'000  1,214  ‐  (158)  ‐  ‐  (4)  1,052  2017  $'000  731  4,364  (3,839)  ‐  (40)  (2)  1,214  Other provisions are recognised at the date a commitment is made, at the Directors’ best estimate of the future  sacrifice of economic benefits that will be required under that commitment.  This table summarises other provisions related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30  June 2017:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year   Carrying amount at end of year  2018  $'000  1,750  ‐  (996)  754  2017  $'000  16  1,750  (16)  1,750  53                                                             GUD Holdings Limited and subsidiaries  Tangible and Intangible Assets  The following section shows the tangible and intangible assets used by the Group to operate the business.   Intangible  assets  include  brands,  customer  relationships,  patents,  licences,  software  development,  distribution  rights and goodwill.   This  section  explains  the  accounting  policies  applied  and  the  specific  judgements  and  estimates  made  by  the  Directors in arriving at the net book value of these assets.   16. Goodwill  Accounting policies   Goodwill  Goodwill, representing the excess of the cost of acquisition over the fair value of the identifiable assets, liabilities  and contingent liabilities acquired.    Goodwill is recognised as an asset and not amortised, but tested for impairment annually and whenever there is an  indication that the goodwill may be impaired.  Any impairment is recognised immediately in the income statement  and is not subsequently reversed.  This table summarises the movement in goodwill:  Gross carrying amount   Balance at the beginning of the year  Acquisitions through business combinations  Disposed through divestments  Transfer to brand names  Net foreign currency difference arising on translation of   financial statements of foreign operations  Balance at the end of the year  17. Other intangible assets  Accounting policies  Product development costs  Note  33a  33b  2018  $'000  119,438  14,072  (5,166)  (3,650)  (319)  124,375  2017  $'000  110,394  14,371  (5,300)  ‐  (27)  119,438  Expenditure on research activities is recognised as an expense in the income statement period in which it is incurred.  Where no internally‐generated intangible asset can be recognised, development expenditure is recognised as an  expense in the income statement in the period as incurred. An intangible asset arising from development (or from  the development phase of an internal project) is recognised if, and only if, all of the following are demonstrated:        the technical feasibility of completing the intangible asset so that it will be available for use or sale;  the intention to complete the intangible asset and use or sell it;  the ability to use or sell the intangible asset;  how the intangible asset will generate probable future economic benefits;  the availability of adequate technical, financial and other resources to complete the development and to use  or sell the intangible asset; and   the ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset during its development.  The  expenditure  capitalised  includes  the  cost  of  materials,  direct  labour  and  overhead  costs  that  are  directly  attributable to preparing the asset for its intended use.  Product development assets are stated at cost less accumulated amortisation and impairment, and are amortised  on a straight‐line basis over their useful lives, which is up to a maximum of 5 years (Note 3).  54                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  17.  Other intangible assets (continued)  Brand names and trademarks  Acquired brand names and trademarks are recorded at cost.  The carrying value is tested annually for impairment  as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  The Group holds a number of brand names that are considered to have an indefinite useful life.   The indefinite  useful life reflects the Directors' view that these brands are assets that provide ongoing market access advantages  for both new and existing product sales in the markets that the businesses operate.   The current understanding of  the  industries and  markets  that  the  businesses  operate  in  indicates  that  demand  for  products  will continue  in a  sustainable manner, that changes in technology are not seen as a major factor impacting the brands future value,  and, the brands have proven long lives in their respective markets.  Other intangible assets  Other  intangible  assets  that  are  acquired  by  the  Group,  which  have  finite  lives,  are  measured  at  cost  less  accumulated amortisation (Note 3) and accumulated impairment losses.   The carrying value is tested for impairment as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  This table summarises other intangible assets related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at  30 June 2017:   Product  Development  Costs  Note   Brand,  Business  Names &  Trademarks   Patents,  Licences &  Distribution  Rights   Software   Customer  Relationships  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions from internal developments  Additions  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions  Impairment  Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Accumulated amortisation   Balance at 30 June 2016  Amortisation expense  Disposed through divestments  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Amortisation expense  Disposed through divestments  Impairment  Balance at 30 June 2018  Carrying amount  As at 30 June 2017  33a  33b  33b  7,175  ‐  (4,422)  4  ‐  144  ‐  2,901  (676)  ‐  (2,225)  ‐  ‐  123,942  182  (12,323)  ‐  ‐  ‐  (4)  111,797  3,698  (8,900)  ‐  ‐  ‐  (15)  272  139  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  411  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  7,544  ‐  (7,388)  ‐  18  ‐  (29)  145  ‐  ‐  4  ‐  ‐  ‐  5,890  ‐  (1,449)  ‐  ‐  ‐  ‐  4,441  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  106,580  411  149  4,441  111,581  (4,895)  (12,327)  (272)  (6,402)  (1,449)  (25,345)  (289)  4,227  ‐  (957)  ‐  672  293  8  1,944  ‐  12,323  4  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  111,797  106,580  ‐  ‐  ‐  (272)  (127)  ‐  ‐  (399)  139  12  (332)  6,575  14  (145)  ‐  ‐  ‐  (145)  ‐  4  (222)  1,449  ‐  (222)  (392)  ‐  ‐  (614)  4,219  3,827  As at 30 June 2018  8  Amortisation is recognised as an expense in Note 3.  Refer to Note 7 for allocation of the carrying amount of brand names to segments.    Total  144,823  321  (25,582)  4  18  144  (33)  119,695  3,698  (9,576)  4  (2,225)  (16)  (843)  24,574  18  (1,596)  (519)  672  293  (1,150)  118,099  110,431  55                                                                                                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  18. Property, plant and equipment  Accounting policies  Property, plant and equipment  Property, plant and equipment and leasehold improvements are stated at cost less accumulated depreciation (Note  3) and impairment.   Cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the item.   If there has been a technological change or decline in business performance the Directors review the value of the  assets to ensure they have not fallen below their depreciated value. If an asset's value falls below its depreciated  value an additional one‐off impairment charge is made against profit.  Leased assets  Leases are classified as finance leases whenever the terms of the lease transfer substantially all the risks and rewards  of ownership to the lessee. All other leases are classified as operating leases.  Assets held under finance leases are  initially  recognised  at  their  fair  value  or,  if  lower,  at  amounts  equal  to  the  present  value  of  the  minimum  lease  payments, each determined at the inception of the lease. The corresponding liability to the lessor is included in the  balance sheet as a finance lease obligation.  Lease payments are apportioned between finance charges and reduction  of the lease obligation so as to achieve a constant rate of interest on the remaining balance of the liability. Finance  charges are charged directly to the income statement.  Subsequent to their initial recognition, finance leased assets are amortised over their estimated useful life.  This table summarises the movement in gross carrying amount, accumulated amortisation and written down value  of property, plant and equipment:  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions  Disposals   Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Note  33a  33b  33a  33b  Leased assets  $'000   Plant and Equipment  $'000  100  113  ‐  ‐  ‐  (100)  ‐  113  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  113  85,928  1,726  (40,986)  5,363  (3,974)  100  (242)  47,915  407  (7,145)  3,605  (2,693)  (76)  42,013   Total  $'000  86,028  1,839  (40,986)  5,363  (3,974)  ‐  (242)  48,028  407  (7,145)  3,605  (2,693)  (76)  42,126  56                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  18.   Property, plant and equipment (continued)  Note  33a  33b  33b  Accumulated depreciation and amortisation   Balance at 30 June 2016  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Depreciation expense  Disposals   Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2017  Disposed through divestments  Depreciation expense  Disposals   Transfers  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Carrying amount  As at 30 June 2017  As at 30 June 2018  Leased assets   Plant and Equipment  $'000  $'000  (42)  (15)  ‐  (11)  ‐  53  ‐  (15)  ‐  (11)  ‐  ‐  1  (25)  98  88  (52,691)  (1,040)  21,223  (5,612)  3,143  (53)  92  (34,938)  5,821  (3,491)  1,071  ‐  74  (31,463)  12,977  10,550   Total  $'000  (52,733)  (1,055)  21,223  (5,623)  3,143  ‐  92  (34,953)  5,821  (3,502)  1,071  ‐  75  (31,488)  13,075  10,638  Depreciation is recognised as an expense in Note 3.  Acquisition include the acquisition of AA Gaskets (Note 33a).  Disposal includes the sale of Oates (Note 33b).  19. Impairment testing   Accounting policies  Impairment of property, plant, equipment and intangible assets  Tangible and intangible assets are tested for impairment annually and whenever there is an indication that the asset  may  be  impaired.    If  any  such  indication  exists,  the  recoverable  amount  of  the  asset  is  estimated  in  order  to  determine the extent of the impairment loss (if any).    Assets  that  cannot  be  tested  individually  are  grouped  together  into  cash‐generating  units  (CGUs)  which  are  the  smallest group of assets that generate cash inflows from continuing use that are largely independent of the cash  flows  of  other  assets  or  CGUs.  Subject  to  an  operating  segment  ceiling  test,  CGUs  to  which  goodwill  has  been  allocated are aggregated so that the level at which impairment testing is performed reflects the lowest level at which  goodwill is monitored for internal reporting purposes. Goodwill acquired in a business combination is allocated to  groups of CGUs that are expected to benefit from the synergies of the combination.   The recoverable amount is the higher of fair value less costs of disposal and value in use.  In assessing value in use,  the estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects  current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset for which the estimates  of future cash flows have not been adjusted.  If the recoverable amount of an asset (or CGU) is estimated to be less than its carrying amount, the carrying amount  of  the  asset  (or  CGU)  is  reduced  to  its  recoverable  amount.    An  impairment  loss  is  recognised  in  the  income  statement immediately.   Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or CGU) is increased to the  revised estimate of its recoverable amount, but only to the extent that the increased carrying amount does not  exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognised for the asset  (or CGU) in prior years.  A reversal of an impairment loss (other than goodwill) is recognised in the income statement  immediately. Any impairment of goodwill is not subsequently reversed.  57                                                        GUD Holdings Limited and subsidiaries  19.   Impairment testing (continued)  Results  The Group’s CGUs comprise the operating segments disclosed in Note 7.  All intangible assets with indefinite lives (goodwill and brand names), have been allocated for impairment testing  purposes to CGUs (or groups of units).      Each CGU's recoverable amount has been tested on the basis of its value in use.  The value in use calculation uses  assumptions including cash flow projections based on Board approved budgets for the 2019 (2017: based on 2018  budget) year and forecasts for a further 4 years which are extrapolated in perpetuity using a long term average  growth rate (average of next five years) and terminal value growth rate of 3% consistent with the sectors in which  the CGUs operate. The values assigned reflect past experience or, if appropriate, are consistent with external sources  of information.   The following summarises the pre‐tax discount rates applied to cash flows of each CGU for the years ended 30 June  2017 and 2018:  Automotive  Davey  2018  12.8 – 13.2%  12.7 – 13.5%  2017  13.2‐14.0%  13.0‐13.9%  With regards to all the CGU’s, management have determined that, given the significant excess of future cash flows  over asset carrying value (headroom), there are no reasonable possible changes in key assumptions which could  occur to cause the carrying amount of these CGU’s to exceed its recoverable amount.  The directors have assessed that no impairment charge is required in relation to the intangible assets for the year  ended 30 June 2018.  20. Commitments for expenditure  Plant & equipment  Future contracted capital expenditure not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2018  $'000  2,048  1,156  472  3,676  2017  ^Restated  $'000  722  ‐  ‐  722  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  Operating leases   Future non‐cancellable operating lease commitments not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2018   Buildings  $'000  6,538  24,331  12,292  43,161  2018   Other  $'000  1,996  4,916  4,450  11,362  2017  ^Restated   Buildings  $'000  6,405  20,107  9,662  36,174  2017  ^Restated   Other  $'000  979  997  ‐  1,976  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  The Group leases a number of premises throughout Australia and New Zealand. The rental period of each individual  lease  agreement  varies  between  one  and  ten  years  with  renewal  options  ranging  from  one  to  five  years.    The  majority of lease agreements are subject to rental adjustments in line with movements in the Consumer Price Index  or market rentals. The leases do not include an option to purchase the leased assets at the expiry of the lease period.   The Group leases the majority of its motor vehicles from external suppliers over a lease period of up to four years  with monthly payments. At the end of the lease period there are a number of options available with respect to the  motor vehicles, none of which include penalty charges.  58                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  20.   Commitments for expenditure (continued)  Finance leases   The Group leases production plant and equipment under finance leases expiring from three to five years.  At the end  of the lease term, the Group has the option to purchase the equipment at the agreed residual amount or renegotiate  an extension to the finance lease.  Future non‐cancellable finance lease commitments not provided for and payable are as follows:  Minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total finance lease commitment  Less: Future finance lease charges  Finance lease liability  Present value of minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  2018  $'000  2017  ^Restated  $'000  72  ‐  ‐  72  ‐  72  72  ‐  ‐  72  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the  contribution of businesses discontinued in the current year.  Lease liabilities provided for in the consolidated financial statements are disclosed in Note 22.  59                                                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  Capital Structure and Financing Costs  This section outlines how the Group manages its capital structure and related financing costs, including its balance  sheet liquidity and access to capital markets.  The directors determine the appropriate capital structure of the Group, how much is realised from shareholders and  how much is borrowed from financial institutions to finance the Group’s activities now and in the future.   This section details the interest income generated on the Group's cash and other financial assets and the interest  expense incurred on borrowings and other financial assets and liabilities. The presentation of these net financing  costs in this note reflects income and expenses according to the classification of the financial instruments.  21. Cash and cash equivalents  Accounting policies  Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents comprise cash on hand, cash in banks and investments in money market instruments, net  of  outstanding  bank  overdrafts  and  non‐derivative  financial  instruments  and  are  principally  held  with  the  same  financial institutions who provide borrowing facilities to the company.    Bank overdrafts, where they occur, are included as a component of cash and cash equivalents for the purpose of the  statement of cash flows.  Cash flows are included in the cash flow statement on a gross basis inclusive of GST.  The GST component of cash  flows arising from investing and financing activities which is recoverable from, or payable to, the taxation authority  is classified as operating cash flows.   Current  Cash and cash equivalents in the balance sheet  Total cash and cash equivalents  Note  25  Reconciliation of profit after income tax to net cash provided by operating activities   Profit / (loss) from operations, net of income tax  Share of loss of equity accounted investees  Profit / loss on sale of subsidiaries  Depreciation and amortisation  Impairment of goodwill  Impairment of brand names  Impairment of inventory  Impairment of product development  Loss on revaluation of contingent consideration payable  Unwind of discount on contingent consideration payable  Interest received  Interest paid  Loss on sale of property, plant and equipment  Changes in working capital assets and liabilities:  Increase/(decrease) in net tax liability  (Increase)/decrease in inventories  (Increase)/decrease in trade receivables  (Increase)/decrease in other assets  Increase/(decrease) in provisions  Increase/(decrease) in payables   Increase/(decrease) in derivatives  Net cash provided by/(used in) operating activities  2018  $'000  50,610  50,610  2018  $'000  101,845  ‐  (51,536)  3,896  ‐  ‐  ‐  1,932  ‐  45  (132)  7,197  (1,508)  ‐  5,443  5,580  (4,717)  (677)  (2,107)  (957)  (4,945)  59,359  2017  $'000  10,238  10,238  2017  $'000  (7,344)  (3,993)  50,683  6,466  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  764  (123)  9,723  488  ‐  3,522  (7,564)  (4,403)  128  675  (2,263)  (1,453)  45,306  60                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  22. Borrowings  Accounting policies  Borrowings  Borrowings are recorded initially at fair value, net of transaction costs.  Subsequent to initial recognition, borrowings  are measured at amortised cost with any difference between the initial recognised amount and the redemption  value being recognised in the income statement over the period of the borrowing using the effective interest rate  method.    Bank overdrafts  The unsecured bank overdraft facilities are subject to annual review. As part of these facilities, GUD Holdings Limited  and all of its subsidiaries have entered into a deed of cross guarantee. GUD Holdings Limited has a contingent liability  to the extent of the bank overdraft debt incurred by its controlled entities.  Interest on bank overdrafts is charged  at prevailing market rates. The weighted average interest rate for all overdrafts as at 30 June 2018 is 4.44% (2017:  4.44%).  Unsecured bank loans  The two tranches of the unsecured bank loan in accordance with the Common Terms Deed are summarised below:   Tranche A – 5 year facility  Tranche B – 5 year facility  Facilities as at 30 June 2018  Facilities as at 30 June 2017   Amount    $ million   185.0  56.25  Maturity   1 July   2020  2020   Amount    $ million   185.0  97.5  Maturity   1 July   2020  2020  The Tranche B facility amortises from 31 March 2016 to maturity.  The facility has amortised a further $41.25 million  during the year ended 30 June 2018 (2017: $12.5 million).   Both tranches are subject to variable interest rates which as at 30 June 2018 are 3.80% and 3.78%, respectively  (2017: 4.12% and 4.34%, respectively). Tranche B reduces by a further $3.75 million in July 2020 in accordance with  facility agreements entered into in conjunction with the Common Terms Deed (as amended). The facilities expire in  July 2020.  Money market facility  The unsecured money market facilities are payable on demand and may be withdrawn unconditionally. Interest on  draw‐downs is charged at prevailing market rates.   This table summarises Borrowings relating to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30 June  2017:  Current  Unsecured bank loans  Secured finance lease liabilities (1)  Non‐current   Unsecured bank loans  (1) Secured by the assets leased (Note 18).  Note  25  25  2018  $'000  ‐  72  72  2017  $'000  15,092  ‐  15,092  142,992  142,992  155,957  155,957  61                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  22.  Borrowings (continued)  Financing facilities  This table summarises facilities available, used and not utilised related to continuing operations at 30 June 2018 and  all operations at 30 June 2017:  Total facilities available:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Facilities used at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Facilities not utilised at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  2018  $'000  4,917  245,000  5,000  254,917  155  142,992  ‐  2017  $'000  5,001  282,500  5,000  292,501  ‐  171,049  ‐  143,147  171,049  4,762  102,008  5,000  111,770  5,001  111,451  5,000  121,452  Reconciliation of movements of liabilities to cash flows arising from financing activities  Note  Other  loans and  borrowings  Bank  overdraft s used  for cash  manage ment  purposes   Interest  Rate  Swaps /  Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  asset  Interest  Rate Swaps   / Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  Liabilities  Reserves  Retained  Earnings  Total  Balance at 1 July 2017  Changes from financing cash  flows   Proceeds from borrowings  Proceeds  receivable  from  loans  Repayment of borrowings  Dividend paid  Interest paid  Interest received  Total changes from  financing cash flows  The effect of changes in  foreign exchange rates  Other changes  Change in bank overdraft  Interest received  Interest expense  Total other changes  Balance at 30 June 2018  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  155  ‐  155  155  166,067  63  2,403  26,591  61,443  256,567  82,479  3,182  (110,209)  (7,197)  132  (31,613)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  82,479  3,182  ‐  (110,209)  (42,231)  (42,231)  (7,197)  132  ‐  (42,231)  (73,844)  (255)  3,614  (850)  (16)  ‐  2,493  ‐  ‐  (132)  7,197  7,065  10  (471)  6,218  100,437  106,194  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  155  (132)  7,197  10  (471)  6,218  100,437  113,414  141,264  3,687  1,082  32,793  119,649  298,630  62                                                                                                                                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  23. Derivatives  Accounting policies  Derivative financial instruments  To  manage  its  exposure  to  interest  rate  and  foreign  exchange  rate  risk,  the  Group  may  enter  into  a  variety  of  derivatives including forward foreign exchange contracts, interest rate swaps, options and collars.    Derivatives are recognised initially at fair value and any directly attributed transaction costs are recognised in profit  or loss as they are incurred.  Subsequent to initial recognition, derivatives are recognised at fair value, and changes  are generally recognised in profit or loss unless designated and effective as cash flow hedging instruments.  Cash flow hedges  The Group designates certain derivatives as hedges of highly probable forecast transactions (cash flow hedges).   When a derivative is designated as a cash flow hedge, the effective portion of changes in the fair value of derivatives  is recognised in other comprehensive income and accumulated in the hedging reserve.  Any ineffective portion of  changes in fair value of the derivative is recognised immediately in the profit or loss.  The amounts are accumulated in other comprehensive income and reclassified in the profit or loss in the same period  when the impact of the hedged item affects profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  equity  are  transferred  from  equity  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset or liability.  Hedge accounting is discontinued on a prospective basis when the hedging instrument expires or is sold, terminated,  or  exercised,  or  no  longer  qualifies  for  hedge  accounting.    At  this  time,  gain  or  losses  accumulated  in  other  comprehensive income are reclassified to profit or loss.    An interest rate swap is an instrument to exchange a fixed rate of interest for a floating rate, or vice versa, or one  type of floating rate for another.   Derivatives that do not qualify for hedge accounting  Certain  derivative  instruments  do  not  qualify  for  hedge  accounting.    Changes  in  the  fair  value  of  any  derivative  instruments that do not qualify for hedge accounting are recognised immediately in the income statement.  A derivative is a type of financial instrument typically used to manage risk. A derivative's value changes over time in  response to underlying variables such as exchange rates or interest rates and is entered into for a fixed period. A  hedge is where a derivative is used to manage an underlying exposure.  The Group is exposed to changes in interest rates on its net borrowings and to changes in foreign exchange rates on  its  foreign  currency  transactions  and  net  assets.  In  accordance  with  Board  approved  policies.  The  Group  uses  derivatives to hedge these underlying exposures.   Derivative  financial  instruments  are  initially  included  in  the  balance  sheet  at  their  fair  value,  either  as  assets  or  liabilities, and are subsequently remeasured at fair value or 'marked to market' at each reporting date. Movements  in instruments measured at fair value are recorded in the income statement in net finance costs.  Analysis of the derivatives used by the Group to hedge its exposure and the various methods used to calculate their  respective fair values are detailed in this section.  63             GUD Holdings Limited and subsidiaries  23.  Derivatives (continued)  Derivative assets  This table summarises derivative assets related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30  June 2017:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Current derivative assets  Non‐current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps  Non‐current derivative assets  Derivative liabilities  Note  25   25  25  2018  $'000  3,677  3,677  ‐  10  10  2017  $'000  15  15  4  44  48  This table summarises derivative liabilities related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at 30  June 2017:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Current derivative liabilities  Non‐current  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Non‐current derivative liabilities  Note  25  25  25  2018  $'000  ‐  2  2  1,080  1,080  2017  $'000  850  28  878  1,525  1,525  The following table indicates the periods in which the cash flows associated with cash flow hedges are expected to  occur and impact profit or loss and the carrying amounts of the related hedging instruments.  2018  2017  Expected cash flow and impact to profit or loss  Expected cash flow and impact to profit or loss  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  More  than  one  year  rate  Interest  swaps  Assets  Liabilities  Forward  exchange  contracts  Assets  Liabilities  Total  10  10  (1,082)  (1,082)  ‐  (2)  ‐  ‐  10  44  44  (1,080)  (1,553)  (1,553)  ‐  (28)  3,677  3,677  3,203  ‐  ‐  ‐  474  ‐  ‐  ‐  19  19  (850)  (850)  2,605  2,605  3,201  474  (1,070)  (2,340)  (2,340)  15  (738)  (751)  ‐  ‐  ‐  (112)  More  than  one  year  44  (1,525)  4  ‐  (112)  (1,477)  64                                                                                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  24. Other financial instruments  Accounting policies  Other financial instruments  Financial assets and liabilities are recognised on the date when they are originated or at trade date.    A financial instrument is recognised if the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument.    Financial assets are derecognised if the Group’s contractual rights to the cash flows from the financial assets expire  or if the Group transfers the financial asset to another party without retaining control or substantially all risks and  rewards of the asset.    Financial liabilities are derecognised if the Group’s obligations specified in the contract are discharged, expire or are  cancelled.  Financial assets and liabilities are offset and the net amount presented in the statement of financial position when,  and only when, the Group has a legal right to offset the amounts and intends either to settle them on a net basis or  to realise the asset and settle the liability simultaneously.  Loans receivable  Loans receivable are non‐derivative financial instruments and are initially recognised at fair value plus any directly  attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the effective interest  method, less identified impairment.  Contingent consideration   Any  contingent  consideration  receivable  or  payable  is  measured  at  fair  value  at  the  acquisition  date.    If  the  contingent consideration is classified as equity, then it is not remeasured and settlement is accounted for within  equity.  Otherwise, subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or  loss.  Other financial assets  This table summarises other financial assets related to continuing operations at 30 June 2018 and all operations at  30 June 2017:  Current  Loans receivable ‐ third parties  Contingent consideration receivable  Other current financial assets  Non‐current  Loans receivable ‐ third parties  Other non‐current financial assets  Note  25  25  25  2018  $'000  516  ‐  516  1,284  1,284  2017  $'000  516  2,666  3,182  1,800  1,800  65                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  24.  Other financial instruments (continued)  Other financial liabilities  This table summarises other financial liabilities at 30 June 2018 and all operations at 30 June 2017:  Current  Contingent consideration payable  Other consideration payable  Non current  Contingent consideration payable  Note  2018  $'000  1,625  ‐  2017  $'000  1,850  173  2,427  4,052  Total other financial liabilities  25  4,052  6,075  Contingent  consideration  payable  included  in  other  financial  liabilities  is  measured  at  fair  value.    Consideration  payable at 30 June 2018 includes the contingent consideration payable to the vendors of IMG.    25. Financial instruments   Fair value hierarchy below analyses financial instruments carried at fair value, by valuation method. The different  levels have been defined as follows:  Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities  Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable market values for the asset  or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices)  Level 3: inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs).  The following tables show the valuation techniques used in measuring Level 2 and Level 3 fair values for financial  instruments measured at fair value in the statement of financial position, as well as the significant unobservable  inputs used.   Type  Valuation technique  Contingent  consideration  Interest rate  swaps  Foreign exchange  contracts  Discounted cash flows: The valuation model  considers the present value of the expected  future payments, discounted using a risk‐ adjusted discount rate. The expected payment is  determined by considering the possible  scenarios of forecast revenue and EBITDA, the  amount to be paid under each scenario and the  probability of each scenario.   Swap models: The fair value calculated as the  present value of the estimated future cash  flows. Estimates of future floating‐rate cash  flows are based on quoted swap rates, futures  prices and interbank borrowing rates. Estimated  cash flows are discounted using a yield curve  constructed from similar sources and which  reflects the relevant benchmark interbank rate  used by market participants for this purpose  when pricing interest rate swaps. The fair value  estimate is subject to a credit risk adjustment  that reflects the credit risk of the Group and of  the counterparty; this is calculated based on  credit spreads derived from current credit  default swap or bond prices.  Forward pricing: The fair value is determined  using quoted forward exchange rates at the  reporting date and present value calculations  based on high credit quality yield curves in the  respective currencies.  Significant unobservable  inputs  Inter‐relationship between  significant unobservable inputs  and fair value  ‐ The probability attached to  each scenario  The  estimated  fair  value  would  increase (decrease) if:  ‐ Forecast EBIT growth (2018:  0‐30%)  ‐  The  EBITDA  growth  is  lower/  (higher)  ‐  Risk  adjusted  discount  rate  (2018: 8.0%)  ‐  The  risk  adjusted  discount  rate  moves lower (higher).  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  66                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  25.  Financial instruments (continued)  Derivative financial instruments  Level 2 fair values for simple over‐the‐counter derivative financial instruments are based on valuations from banks.  These  are  tested  for  reasonableness  by  discounting  expected  future  cash  flows  using  market  interest  rate  for  a  similar instrument at the measurement date.   Other financial assets ‐ Contingent consideration payable  Level 3 fair values are based on the present value of expected receipt discounted using a risk adjusted discount rate.    There were no transfers between any of the levels of the fair value hierarchy during the years ended 30 June 2018  or 2017.   Contingent consideration payable   Changes in fair value of the contingent consideration payable is summarised below:  Opening balance   Contingent consideration (paid) / payable – acquisition of 100% of Brown & Watson  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of GEL ANZ  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of IMG  Unwinding of discount   Unrealised fair value loss included in profit and loss  Closing balance  Note  2018  $'000  5,902  ‐  (2,022)  101  71  ‐  4,052  2017  $'000  19,367  (20,000)  1,794  3,951  790  ‐  5,902  67                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  25.   Financial instruments (continued)  As at 30 June 2018  Financial assets measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets a  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial liabilities  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Carrying value  Non‐current  $'000  Current  $'000  3,677  ‐  3,677  50,610  96,687  516  147,813  151,490  2  1,625  1,627  72  72  ‐  10  10  ‐  ‐  1,284  1,284  1,294  1,080  2,427  3,507  142,992  142,992  Total  $'000  3,677  10  3,687  50,610  96,687  1,800  149,097  152,784  1,082  4,052  5,134  143,064  143,064  Level 1  $'000  Level 2  $'000  Level 3  $'000  Fair value  Total  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  3,677  10  3,687  ‐  ‐  ‐  ‐  3,687  1,082  ‐  1,082  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  4,052  4,052  ‐  ‐  Total financial liabilities  a. 146,499  The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  148,198  1,699  1,082  4,052  ‐  3,677  10  3,687  ‐  ‐  ‐  ‐  3,687  1,082  4,052  5,134  ‐  ‐  5,134  68                                                                                                                                                                                                        GUD Holdings Limited and subsidiaries  25.  Financial instruments (continued)  Financial assets measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial assets  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial liabilities  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Total financial liabilities  As at 30 June 2017  Carrying value  Non‐current  $'000  Current  $'000  15  ‐  2,666  2,681  10,238  91,970  516  102,724  105,405  850  28  2,023  2,901  15,092  15,092  17,993  4  44  48  ‐  ‐  1,800  1,800  1,848  ‐  1,525  4,052  5,577  155,957  155,957  161,534  Total  $'000  19  44  2,666  2,729  10,238  91,970  2,316  104,524  107,253  850  1,553  6,075  8,478  171,049  171,049  179,527  Level 1  $'000  Level 2  $'000  Level 3  $'000  Fair value  Total  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  19  44  63  ‐  ‐  ‐  ‐  63  850  1,553  ‐  2,403  ‐  ‐  ‐  ‐  2,666  2,666  ‐  ‐  ‐  ‐  19  44  2,666  2,729  ‐  ‐  ‐  ‐  2,666  2,729  ‐  ‐  6,075  6,075  ‐  ‐  850  1,553  6,075  8,478  ‐  ‐  2,403  6,075  8,478  a. The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  69                                                                                                                                                                                                                                      GUD Holdings Limited and subsidiaries  26. Financial risk management  Overview  The Group's activities expose it to a variety of financial risks: market risks (including currency risk, interest rate risk  and  price  risk),  credit  risk  and  liquidity  risk.  The  Group's  overall  risk  management  programme  focuses  on  the  unpredictability  of  financial  markets  and  seeks  to  minimise  potential  adverse  effects  on  the  Group's  financial  performance.  The  Group  uses  derivative  financial  instruments  within  its  policies  described  below  as  hedges  to  manage certain risk exposures.  Treasury policies have been approved by the Board for managing each of these risks including levels of authority on  the type and use of financial instruments. Transactions are only undertaken if they relate to underlying exposures,  i.e. the Group does not use derivatives to speculate. The treasury function reports regularly to the Audit Committee  and treasury operations are subject to periodic reviews.  The Group has exposure to the following risks from their financial instruments:   credit risk   liquidity risk   market risk  This note provides additional information about the Group’s exposures to the above risks, its objectives, policies and  processes for measuring and managing the identified risk.  It also outlines the objectives and approach to capital  management.   Financial risk management objectives  The Group's Corporate Treasury function provides services to the business, co‐ordinates access to domestic and  international markets, and manages the financial risks relating to the operations of the Group.  The  Group  does  not  enter  into  or  trade  in  financial  instruments,  including  derivative  financial  instruments,  for  speculative purposes.  The use of financial derivatives is governed by the Group's policies approved by the Board of Directors, which provide  written principles on the use of financial derivatives. Compliance with policies and exposure limits is reviewed by  the Financial Risk Management committee chaired by the Chief Financial Officer.  Each month the Chief Financial  Officer provides the Board of Directors with a report outlining financial exposures, hedging levels, and, financial risk  management policy compliance.     The Group's activities expose it primarily to the financial risks associated with changes in foreign currency exchange  rates, interest rates and commodity prices.    There has not been any change to the objectives, policies and processes for managing risk during the current year.  Credit risk   Credit risk refers to the risk that a financial loss may be experienced by the Group if a customer or counterparty to  a financial instrument fails to meet its contractual obligations.  The Group’s risk is primarily in relation to receivables  from customers and hedging transactions with third party counterparties.  The Group’s exposure to credit risk is characterised by the following:        the majority of customer sales transactions are domestic in nature,   trade receivables are non‐interest bearing and domestic trade receivables are generally on 30 to 90 day terms,  the  Group  as  a  whole  is  exposed  in  a  material  way  to  several  large  Automotive  parts  resellers  who  are  members of publicly listed companies and a number of significant customers with individual businesses in the  water and automotive aftermarket sectors,   new customers are subjected to credit assessment by the specific business within the Group that they wish to  transact with and are allocated credit limits which are managed according to the needs of the customer and  the risk assessment of the relevant business,   most businesses within the Group maintain credit insurance to lessen the credit risk,   ageing of customer receivables is reviewed in detail each month by businesses within the Group and by the  Company in an oversight capacity.  70                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.  Financial risk management (continued)  In order to manage credit risk, goods are sold subject to retention of title clauses and where considered appropriate  registered under the Personal Properties Securities Act, so that in the event of non‐payment, the Group may have a  secured claim.    The Group maintains a provision account, described in the consolidated financial statements as an allowance for  doubtful debts, which represents the estimated value of specific trade receivables that may not be recovered. A  general provision for doubtful debts is not maintained.  Uncollectible trade receivables are charged to the allowance  for doubtful debts account.  Identified bad debts are submitted to the Board of Directors for approval for write off  in December and June of each year.  Credit insurance is maintained to partially mitigate uncollectable amounts.   The maximum exposure to credit risk is the sum of cash and cash equivalents (Note 21), the total value of trade  debtors and other receivables (Note 8) and other financial assets (Note 24).   The majority of credit risk is within  Australia and New Zealand.    A material exposure arises from forward exchange contracts, options and collars that are subject to credit risk in  relation to the relevant counterparties. The maximum credit risk exposure on foreign currency contracts, options  and  collars  is  the  full  amount  of  the  foreign  currency  the  Group  pays  when  settlement  occurs  should  the  counterparty fail to pay the amount which it is committed to pay the Group. To address this risk the Group restricts  its dealings to financial institutions with appropriate credit ratings.   Liquidity risk   Liquidity risk refers to the risk that the Group will not be able to meet its financial obligations as they fall due.  The  Group undertakes the following activities to ensure that there will be sufficient funds available to meet obligations:  prepare budgeted annual and monthly cash flows;    measurement of actual Group cash flows on a regular basis with comparison to budget on a monthly basis;   maintenance of standby money market facilities; and   maintenance of a committed borrowing facility in excess of budgeted usage levels.  The contractual maturities of financial liabilities, including estimated interest payments on bank loans, are as follows:  2018  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  Contingent consideration  2017  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  Contingent consideration  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than   1 year  $'000  56,398  1,082  142,992  4,052  204,524  56,398  1,082  149,387  4,875  211,742  56,398  2  2,308  1,625  60,333  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than   1 year  $'000  55,311  2,403  171,049  6,075  234,838  55,311  2,403  181,920  6,897  246,531  55,311  878  18,354  2,022  76,565  1 to 2   years  $'000  ‐  1,080  2,308  3,250  6,638  1 to 2   years  $'000  ‐  1,525  18,354  3,250  23,129  2 to 5   years  $'000  Beyond 5  years  $'000  ‐  ‐  144,771  ‐  144,771  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  2 to 5   years  $'000  Beyond 5  years  $'000  ‐  ‐  145,212  1,625  146,837  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  The inflows/(outflows) disclosed in the above table represent the contractual undiscounted cash flows relating to  derivative  financial  liabilities  held  for  risk  management  purposes  and  which  are  not  usually  closed  out  before  contractual maturity. The disclosure shows net cash flow amounts for derivatives that are net cash‐settled and gross  cash inflow and outflow amounts for derivatives that have simultaneous gross cash settlement.  As disclosed in Notes 22, the Group has an unsecured bank loan that contains a loan covenant. A future breach of  covenant may require the Group to repay the loan earlier than indicated in the above table. Under the agreement,  the covenant is monitored on a regular basis by the treasury department and regularly reported to management to  ensure compliance with the agreement.  71                                                                GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.  Financial risk management (continued)  Market risk   Market risk for the Group refers to the risk that changes in foreign exchange rates or interest rates will affect the  Group’s income or equity value.  The  Group  enters  into  a  variety  of derivative  financial  instruments  to manage  its  exposure  to  interest  rates  and  foreign currency risk, including:  forward foreign exchange contracts, options and collars to hedge the exchange risk arising from the importation  and sale of goods purchased in foreign currency (principally US dollars); and  interest rate swaps, options and collars to partially mitigate the risk of rising interest rates.  Foreign exchange risk management  The  Group  undertakes  transactions  denominated  in  foreign  currencies,  hence  exposures  to  exchange  rate  fluctuations  arise.    Exchange  rate  exposures  are  managed  within  approved  policy  parameters  utilising  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars.    The  Board  of  Directors  reviews  the  Group’s  foreign  currency  exposure  on  a  monthly basis.    The  process  includes  a  review  of  a  rolling 12  month  estimate  of foreign currency  exposure, an analysis of financial instruments contracted, an analysis of positions in relation to policy compliance  and an analysis of the Group’s sensitivity to movements in the exchange rates on an annualised basis.    Forward foreign exchange contracts provide certainty as specific rates are agreed at the time the contract is agreed.   Purchased foreign currency options require a premium to be paid and provide a minimum (or maximum) rate at  which the entity transacting will purchase (or sell) foreign currency.   Foreign currency collars, being a combination  of bought call and sold put options, provide the transacting entity with a minimum rate of exchange (call) and a  maximum rate of exchange (put).  The Group’s policy is to enter into forward foreign exchange contracts, options  and  collars  to  cover  specific  and  anticipated  purchases,  specific  and  anticipated  sales  and  committed  capital  expenditure, principally in US dollars.  The terms of the Group's commitments are rarely more than one year.     At 30 June 2018, the Group is exposed to $6.3million (2017: $3.3 million) of US$ denominated net trade liabilities,  $3.1  million  of  NZ$  net  trade  liabilities  (2017:  $6.5  million  net  trade  receivables),  $1.8  million  of  Euro  net  trade  receivables (2017: $2.4 million) and $2.4 million of trade liabilities (2017: $1.6 million).   Forward foreign exchange contracts  The following table summarises the significant forward foreign currency contracts outstanding as at the reporting  date:  Buy  Average   Exchange Rate 1  2017  2018  Foreign Currency  2017  2018  FC'000  FC'000  Contract Value  2017  $'000  2018  $'000  United States Dollars  Chinese Renminbi  Australian Dollars (NZ entities)  0.7995  5.1733  ‐  0.7517  5.2312  0.9555  33,800  13,500  ‐  35,525  5,940  1,435  42,376  2,610  ‐  44,986  47,263  1,135  1,502  49,900  1 Represents weighted average hedge exchange rates in the foreign currency contracts  Sensitivity Analysis ‐ foreign exchange AUD/USD  For every 1c decrease in AUD:USD rate, total exposures increase by:  Income statement  Equity  2018  $'000  919  (382)  2018  $'000  3,541  136  ‐  3,677  Fair Value  2017  $'000  (837)  (3)  5  (835)  2017  $'000  545  92  72                                                        GUD Holdings Limited and subsidiaries  26.  Financial risk management (continued)  Interest rate risk management  The Group is exposed to interest rate risk as it borrows funds at variable interest rates.  The risk is managed by  maintaining an appropriate mix between fixed and floating interest rates through the use of interest rate derivatives,  swap contracts, options and forward interest rate swap contracts.    The Group, from time to time, enters into interest rate swaps and options, with expiration terms ranging out to three  years, to protect part of the loans from exposure to increasing interest rates. Interest rate swaps allow the Group to  swap floating rate borrowings into fixed rates. Maturities of swap contracts are principally between one and three  years.  The Group determines the level of hedging required each year based on an estimate of the underlying core  debt  which  is  represented  by  forecast  June  debt  levels.    The  core  debt  level  is  hedged  to  levels  ranging  from  a  maximum of 80% in year one to a minimum of 20% in year three. The hedging of the core debt level is reviewed  monthly by the Financial Risk Management committee. These hedges are treated as cash flow hedges.  Under interest rate swap contracts, the Group agrees to exchange the difference between fixed and floating rate  interest amounts calculated on agreed notional principal amounts.  These contracts enable the Group to partially  mitigate the risk of changing interest rates.  The fair values of interest rate swaps are based on counterparty exit  values at the reporting date.    The following table summarises the sensitivity of the Group as at the reporting date to movements in interest rates  and does not take into account the offsetting impact of any hedging in place.  It is important to note that this interest  rate  sensitivity  analysis  assumes  that  all  other  economic  variables  remain  constant.  The  information  presented  includes the type of sensitivity analysis used when reporting to the Board of Directors.  The table illustrates the  impact  of  a  change  in  rates  of  100  basis  points,  a  level  that  management  believes  to  be  a  reasonably  possible  movement.   Sensitivity Analysis ‐ interest rates  For every 100 basis points increase in interest rates:  Income statement  Equity  2018  $'000  (924)  ‐  2017  $'000  (1,607)  ‐  The following table details the notional principal amounts and remaining terms of interest rate swap and option  contracts outstanding at the reporting date.   Outstanding floating for fixed contracts   Less than 1 year  1 to 2 years  2 to 5 years  Average contracted  Fixed  interest rate  Notional principal  amount  2018  %  ‐  ‐  2.91  2017  %  ‐  ‐  2.91  2018  $'000  ‐  ‐  80,000  80,000  2017  $'000  ‐  ‐  80,000  80,000  Fair value  2017  $'000  ‐  ‐  (1,481)  (1,481)  2018  $'000  ‐  ‐  (1,174)  (1,174)  Capital management  The Board’s policy is to maintain a strong capital base for the Group.  This policy is predicated on the need to continue  to  present  the  Group  favourably  to  various  stakeholders  including  investors,  employees,  banks,  suppliers  and  customers.  This enables the Group to access capital markets, attract talented staff and negotiate favourable terms  and conditions with suppliers and customers.  Capital is defined as total debt and equity of the Group.    The  Group  uses  a  Cash  Value  Added  (CVA)  approach  when  measuring  returns  achieved  by  each  business.    This  approach involves comparing the cash profit achieved to the cost of the capital utilised by each business.  This cost  of capital represents a weighted average cost of debt and equity and allows a single measure to assess business  performance.    The Group has consistently achieved CVA returns in excess of its weighted average cost of capital  resulting in positive shareholder returns.  The Group is not subject to any externally imposed capital requirements.  The terms and the conditions of the main  debt facilities contain four financial covenants: minimum interest cover, maximum debt to earnings, and Australia  and NZ subsidiaries to Group asset and earnings ratios.  All covenants have been satisfied during the 2017 and 2018  financial years.  There were no changes to the Group’s approach to capital management during the year.  73                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  27. Share Capital  Accounting policies  Share capital  The Company’s fully paid ordinary shares are classified as equity.   Incremental costs directly attributable to the issue of or repurchase (buy‐back) of ordinary shares are recognised as  a  deduction  from  equity,  net  of  any  tax  effects.    Ordinary  shares  bought  back  by  the  Company  are  cancelled  in  accordance with the law.   2018  $'000  2018  Number  2017  $'000  2017  Number  Balance at the beginning of the year  112,880  85,739,547  286,160  85,327,114  Capital restructure  Performance share rights vested  Balance at the end of the year  ‐  ‐  ‐  (173,280)  ‐  446,151  ‐  412,433  112,880  86,185,698  112,880  85,739,547  During the year, the Company issued 446,151 shares (2017: 412,433 shares) as a result of the vesting of performance  rights as follows:   446,151 shares issued pursuant to the vesting component of the 2017 performance rights plan;   During  the  year  no  shares  were  bought  back  on  market  and  cancelled  by  the  Group  (2017:  nil).    The  dividend  reinvestment  plan  has  been  suspended  from  the  2013  financial  year.  The  Company  does  not  have  par  value  in  respect of its issued shares, hence the $ values above represent historical amounts contributed (if any) on the new  issue of shares, amounts allocated to or from retained earnings, and any amount paid on the repurchase (buy back)  of ordinary shares.  Fully paid ordinary shares carry one vote per share and carry the right to dividends.  At  the  financial  year  ended  30  June  2017,  following  the  disposal  of  Sunbeam  ANZ,  Lock  Focus  and  Dexion,  in  accordance with company policy, $173.280 million was reclassified from retained earnings to share capital to address  the permanent diminution in equity arising from those business (Note 29).  28. Reserves  Accounting policies  Hedging reserve  The effective portion of changes in the fair value (net of tax) of derivatives designated as hedges of highly probable  forecast  transactions  (cash  flow  hedges)  is  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  hedging reserve and reclassified to the profit or loss in the same period when the impact of the hedged item affects  profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  the  hedging  reserve  are  transferred  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset.  Gains or losses accumulated in the hedging reserve are reclassified to profit or loss on a prospective basis when  hedge accounting is discontinued, when the hedging instrument expires or is sold, terminated, or exercised, or no  longer qualifies for hedge accounting.  Equity compensation reserve  The Performance Rights Plan grants shares in the Company to certain employees. The fair value of performance  rights  granted  under  the  Performance  Rights  Plan  is  recognised  as  an  employee  expense  with  a  corresponding  increase in the equity compensation reserve. The fair value is measured at grant date and is spread over the vesting  period which is the period from the grant date to the end of the plan period. The fair value of the performance rights  granted is measured using a Monte Carlo simulation model, taking into account the terms and conditions upon which  the performance rights were granted.  74                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  28.   Reserves (continued)  Translation reserve  Assets and liabilities of foreign operations, including goodwill and fair value adjustments arising on acquisition, are  translated into the Group’s reporting currency at exchange rates at the reporting date.  The income and expenses  of  foreign  operations  are  translated  into  the  Group’s  reporting  currency  at  exchange  rates  at  the  dates  of  the  transactions.    Foreign  currency  differences  are  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  translation  reserve, except to the extent that the translation difference is allocated to non‐controlling interests.  When a foreign operation is disposed of in its entirety such that control or significant influence is lost, the cumulative  amount in the translation reserve related to the foreign operation is reclassified to profit or loss as part of the gain  or loss on disposal. If the Group disposes of part of its interest in a subsidiary but retains control, then the relevant  proportion of the cumulative amount is reattributed to non‐controlling interests. When the Group disposes of only  part  of  an  associate  while  retaining  significant  influence,  the  relevant  proportion  of  the  cumulative  amount  is  reclassified to profit or loss.  If settlement of a monetary item receivable from or payable to a foreign operation is neither planned nor likely to  occur  in  the  foreseeable  future,  then  foreign  currency  differences  arising  from  such  items  form  part  of  the  net  investment in the foreign operation.  Accordingly, such differences are recognised in other comprehensive income  and accumulated in the translation reserve.  Dividend reserve  The Company may from time to time set aside amounts in the dividend reserve for dividends.  Any amounts set aside  which are not applied to dividends are carried forward and may be applied to future dividends.  This table summarises the movement in reserves:  Hedging Reserve  Balance at the beginning of the year  Transfers within equity on disposal  Fair value adjustments transferred to equity ‐ net of tax  Amounts transferred to inventory ‐ net of tax  Balance at the end of the year  Equity Compensation Reserve  Balance at the beginning of the year  Equity settled share based payment transactions  Balance at the end of the year  Translation Reserve  Balance at the beginning of the year  Exchange differences on translating foreign operations  Balance at the end of the year  Dividend Reserve  Balance at the beginning of the year  Transfer to retained earnings  Amounts set aside for dividends   Balance at the end of the year  Reserves at the end of the year  2018  $'000  (1,544)  3,660  (673)  1,443  5,911  1,823  7,734  1,224  (16)  1,208  21,000  (21,000)  22,408  22,408  32,793  2017  $'000  (4,679)  618  2,499  18  (1,544)  4,280  1,631  5,911  2,309  (1,085)  1,224  ‐  21,000  21,000  26,591  During the year, the company set aside a dividend reserve. In accordance with company policy, any balance in the  reserve may be considered to be applied to dividends as and when declared by the board.  75                                                                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  29. Retained earnings  This table summarises the movement in retained earnings:  Balance at the beginning of the year  Profit for the period  Capital restructure  Transfer to dividend reserve  Transfer from dividend reserve  Transactions with owners, net of tax  Dividends paid  Balance at the end of the year  30. Dividends  Accounting policies  Dividends  2018  $'000  61,443  101,845  ‐  (22,408)  21,000  ‐  (42,231)  119,649  2017  $'000  (44,940)  (7,344)  173,280  (21,000)  (841)  (37,712)  61,443  Dividends paid are classified as distributions of profit consistent with the balance sheet classification of the related  debt or equity instruments.    Recognised amounts Cents  per  share  Total  amount  Percentage  $'000  Date of payment  Tax rate  franked  2018  Final dividend in respect of the 2017 financial year  Interim dividend in respect of the 2018 financial year  25  24  Total dividends   2017  Final dividend in respect of the 2016 financial year  Interim dividend in respect of the 2017 financial year  23  21  1 September 2017  2 March 2018  2 September 2016  3 March 2017  21,546  20,685  42,231  19,707  18,005  37,712  30%  30%  30%  30%  100%  100%  100%  100%  Total dividends   Unrecognised amounts  Fully Paid Ordinary Shares  2018  Final dividend in respect of the 2018  financial year  Cents  Total amount  $'000  per share  Date of payment  Tax rate  Percentage  franked  28  24,122  31 August 2018  30%  100%  The Company operates a Dividend Reinvestment Plan (DRP) which allows eligible shareholders to elect to invest  dividends in ordinary shares which rank equally with GUD ordinary shares.  This has been suspended for all dividends  from the 2013 interim dividend onwards.   Dividend franking account   The available amounts are based on the balance of the dividend franking account at the reporting date adjusted for  franking credits that will arise from the payment of the current tax liability.  30% (2017: 30%) franking credits available to shareholders of   GUD Holdings Limited for subsequent financial years  2018  $'000  2017  $'000  44,619  46,121  76                                                                                                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  Taxation  This section outlines the tax accounting policies, current and deferred tax impacts, a reconciliation of profit before  tax to the tax charge and the movements in deferred tax assets and liabilities.  31. Current tax   Accounting policies   Current and deferred tax expense  Current tax is calculated by reference to the amount of income taxes payable or recoverable in respect of the taxable  profit or loss for the period.  It is calculated using tax rates and tax laws that have been enacted or substantively  enacted  by  the  reporting  date.    Current  and  deferred  tax  is  recognised  as  an  expense  or  income  in  the  income  statement, except when it relates to items credited or debited directly to equity, in which case the deferred tax is  also recognised directly in equity, or where it arises from the initial accounting for a business combination, in which  case it is taken into account in the determination of goodwill.  Current tax for current and prior periods is recognised  as a liability (or asset) to the extent that it is unpaid (or refundable).  Tax consolidation  The Company and its wholly‐owned Australian resident subsidiaries have formed a tax‐consolidated group under  Australian taxation law and taxed as a single entity with effect from 1 July 2003.  The head entity within the tax‐ consolidated group is GUD Holdings Limited.  The members of the tax consolidated group are identified in Note 33c.  Nature of tax funding arrangements and tax sharing agreements  Entities within the tax‐consolidated group have entered into a tax funding arrangement and a tax‐sharing agreement  with the head entity.  Under the terms of the tax funding arrangement, GUD Holdings Limited and each of the entities  in the tax consolidated group have agreed to pay a tax equivalent payment to or from the head entity, based on the  current liability or current asset of the entity. The tax sharing agreement entered into between members of the tax‐ consolidated group provides for the determination of the allocation of income tax liabilities between the entities  should the head entity default on its payment obligations.  No amounts have been recognised in the consolidated  financial statements in respect of this agreement as payment of any amounts under the tax sharing agreement is  considered remote.  Income tax expense recognised in the income statement   Prima facie income tax expense calculated at 30% (2017: 30%) on profit  Increase/(decrease) in income tax expense / (benefit) due to :  Non‐deductible expenditure  (Over)/under provision of income tax in prior year  Research and development incentives  Tax incentives not recognised in profit or loss  Non‐assessable income   Income tax expense   Tax expense / (benefit) comprises:  Current tax expense  Adjustments recognised in the current year in relation to tax of prior years  Deferred tax expense from origination and reversal of temporary differences  Total tax expense   2018  $'000  2017  ^Restated  $'000  21,059  19,288  3,972  (416)  (310)  (490)  (4,092)  19,723  22,664  (416)  (2,525)  19,723  1,331  (256)  (457)  (448)  (824)  18,635  19,381  (256)  (490)  18,635  ^  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose  the contribution of businesses discontinued in the current year.  77                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  31.  Current tax (continued)  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2018  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  2017  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Revaluation of contingent receivable  32. Deferred tax   Accounting policies   Deferred tax  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  (16)  5,228  (961)  4,251  ‐  (1,568)  288  (1,280)  (16)  3,660  (673)  2,971  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  (1,085)  3,570  26  (3,284)  (773)  ‐  (1,071)  (8)  2,443  1,364  (1,085)  2,499  18  (841)  591  Deferred tax is recognised in respect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities  in the consolidated financial statements and the corresponding tax base of those items.  Deferred tax assets are recognised to the extent that it is probable that sufficient taxable amounts will be available  against  which  deductible  temporary  differences  or  unused  tax  losses  and  tax  offsets  can  be  utilised.    However,  deferred tax assets and liabilities are not recognised if the temporary differences giving rise to them arise from the  initial recognition of assets and liabilities (other than as a result of a business combination) which affect neither  taxable income nor accounting profit.  Furthermore, a deferred tax liability is not recognised in relation to taxable  temporary differences arising from goodwill.  Deferred tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the period(s) when the  asset and liability giving rise to them are realised or settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted  or substantively enacted by reporting date.  The measurement of deferred tax liabilities and assets reflects the tax  consequences that would follow from the manner in which the Company/subsidiary expects, at the reporting date,  to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities.  Deferred tax assets and liabilities are offset when  they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the Company/subsidiary intends to settle its  current tax assets and liabilities on a net basis.  78                                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  32.   Deferred tax (continued)  Recognised   in Profit or Loss from  Opening balance  $'000  Acquisition  through business  combinations  $'000  Continuing  operations  $'000  Discontinuing  operations  $'000  Recognised  in Equity  $'000                   580  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐                   580  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐                        ‐‐  ‐  (860)  (12)  (49)  (4)                   947  (98)  (378)                   200               1,117                   181               1,044   ‐  ‐  (110)  (855)  (153)  (174)                        3  (1,289)  ‐                           3                            ‐                            ‐  (1)                         51                         30                            ‐                            ‐                            ‐  (75)                           8   ‐  ‐                            ‐                           0  (2)                            ‐                            ‐  (2)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (18)  ‐  ‐   ‐  (18)   ‐  ‐  ‐  ‐  ‐                   1,262   ‐                   1,262  ‐               3,884                     12                   363                   224               1,360                   934                   720                     41               1,128                   364               9,030  (2,746)               6,284                   147                   870               1,553                     19                   157               2,746  (2,746)                        ‐               6,284  Closing balance  $'000                   3,607                            ‐                       314                       219                   2,358                       866                       324                       241                   2,245                       470                 10,644  (2,717)                   7,927                         37                         15                   1,398                   1,107                       160                   2,717  (2,717)                            ‐                   7,927  2018  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Set off of tax  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)  The disposals of Oates have given rise to estimated net capital gain of $48.998 million.  These gains have been offset by capital losses derived in prior years.   79                                                                 GUD Holdings Limited and subsidiaries  32.   Deferred tax (continued)  Recognised   in Profit or Loss from  Discontinuing  operations  ^Restated  $'000  (429)  (11)                           9                           7  (239)                       301  (373)                            ‐                            ‐  (689)  (1,424)  ‐  2017  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Set off of tax  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)  ^  Opening balance  $'000  Acquisition  through business  combinations  $'000                   124  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐                   124  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐                        ‐               4,722                     10                   217                   245               1,882               1,229               2,135                   140               1,088                   978             12,646  (3,431)               9,215               1,746               1,541               1,042                     62                   556               4,947  (3,431)               1,516               7,699  Continuing  operations  ^Restated  $'000  (533)                     13                   137  (28)  (283)  (596)  (267)  (99)                     40  75  (1,541)  ‐  (1,387)  (673)                   511  (313)  (399)  (2,261)  Recognised  in Equity  $'000  Closing balance  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (775)  ‐  ‐   ‐  (775)  ‐                   3,884                         12                       363                       224                   1,360                       934                       720                         41                   1,128                       364                   9,030  (2,746)                   6,284                       147                       870                   1,553                         19                       157                   2,746  (2,746)                            ‐                   6,284  (212)                           2                            ‐                           (34)                            ‐  ‐  ‐  ‐                       304  (244)                       304  Prior year comparatives have been restated in accordance with the requirements of Australian Accounting Standards to separately disclose the contribution of businesses discontinued in the current year.  80                                                                                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  Business Combinations  This section outlines the Group’s structure and changes thereto.  33. Investment in subsidiaries  Accounting policies  Business combinations  The  Group  accounts  for  business  combinations  using  the  acquisition  method  when  control  is  transferred  to  the  Group.  The consideration transferred in the acquisition is generally measured at fair value, as are the identifiable  net assets acquired. Any goodwill that arises is tested annually for impairment (Note 19). Any gain on a bargain  purchase is recognised in profit or loss immediately. Transaction costs are expensed an incurred, except if related to  the issue of debt or equity securities.  The consideration transferred does not include amounts related to the settlement of pre‐existing relationships.  Such  amounts are generally recognised in profit or loss.  Any contingent consideration is measured at fair value at the date of acquisition. If an obligation to pay contingent  consideration that meets the definition of a financial instrument is classified as equity, then it is not remeasured and  settlement is accounted for within equity. Otherwise, other contingent consideration is remeasured at fair value at  each reporting date and subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit  or loss.  Basis of consolidation  These consolidated financial statements are the financial statements of all the entities that comprise the Group,  being  the  Company  and  its  subsidiaries  as  defined  in  Accounting  Standard  AASB  10  Consolidated  Financial  Statements.   Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Group.  The Group controls an entity when it is exposed to, or has rights  to, variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power  over the entity.  The financial statements of subsidiaries are included in the consolidated financial statements from  the date on which control commences until the date on which control ceases.  Transactions eliminated on consolidation  Intra‐group balances and transactions arising from intra‐group transactions are eliminated.    Loss of control  When the Group loses control over a subsidiary, it derecognises the assets and liabilities of the subsidiary, and any  related non‐controlling interest and other components of equity.  Any resulting gain or loss is recognised on profit  or loss.  Any interest retained in the former subsidiary is measured at fair value when the control is lost.  Discontinued operation  A discontinued operation is a component of the Group’s business, the operations and cash flows of which can be  clearly distinguished from the rest of the Group and which:     represents a separate major line of business or geographic area of operations;  is  part  of a  single  co‐ordinated  plan  to  dispose  of a  separate  major  line  of  business or  geographic area  of  operations; or  is a subsidiary acquired exclusively with a view to re‐sale.  Classification as a discontinued operation occurs at the earlier of disposal or when the operation meets the criteria  to be classified as held‐for‐sale.  When an operation is classified as a discontinued operation, the comparative statement of profit or loss and OCI is  re‐presented as if the operation had been discontinued from the start of the comparative year.  81                       GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33a  Acquisitions  Acquisition of AA Gasket   On 1 December 2017, subsidiaries of the Company acquired the business and net assets of AA Gaskets Pty Ltd and  its New Zealand operation (“AAG Group”). The total estimated consideration for the AAG Group was $21.4 million  less the final working capital adjustment, which decreased the final consideration to 21.013 million.  The Group will focus on improving AAG Group’s market presence by expanding and refining its product offering in  the automotive aftermarket segment.  For the year ended 30 June 2018, the AA Group contributed $ 9 million of revenue and $ 1.6 million of PBT to the  Group’s results. If the acquisition had occurred on 1 July 2017, management estimates that the AA Group would  have contributed $ 15.4 million of revenue and $ 2.74 million of PBT to the Group’s results for the year ended 30  June 2018.  Acquisition‐related costs  During  the  year  ended  30  June  2018,  the  Company  incurred  approximately  $93,000  of  acquisition  related  costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative  expenses.    Identifiable assets acquired and liabilities assumed  The following table summarises the recognised amounts of assets acquired and liabilities assumed at the date of  acquisition.  Trade and other receivables  Deferred tax assets  Inventories  Property, plant and equipment  Trade and other payables  Provisions  Total identifiable net assets acquired  Fair values measured on a provisional basis   AAG ANZ  $'000  3,735  580  3,295  407  (367)  (709)  6,941  All assets and liabilities acquired have been determined on a provisional basis and the Company is in the process of  finalising the assessment of fair value for specific assets and liabilities. Inventories fair value is determined based on  the estimated selling price in the ordinary course of business less the estimated cost of completion and sale, and a  reasonable profit margin based on the effort required to complete and sell the inventories.   If new information obtained within one year of the date of acquisition about facts and circumstances that existed at  the date of acquisition identifies adjustments to the above amounts, or any additional provisions that existed at the  date of acquisition, then the accounting for the acquisition will be revised.    Goodwill  Goodwill arising from the acquisition has been recognised as follows:  Total cash consideration  Less Fair value of identifiable net assets  Goodwill  $'000  21,013  6,941  14,072  The goodwill is attributable to the knowledge, skills and talent of AAG Group and the synergies from integration with  the group’s existing businesses.  82                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  Acquisition of IMG   On 1 June 2017, a subsidiary of the Company acquired 100% of the shares in Innovative Mechatronics Group Pty Ltd  (“IMG”) with business operations in Australia. The total cash consideration for IMG was $10.247 million.  Fair values measured on a provisional basis   The following table summarises the recognised amounts of assets acquired and liabilities assumed at the date of  acquisition with subsequent adjustment for identified intangible assets arising from the purchase price allocation  exercise:   30 June 2017  Fair value  adjustments  31 December  2017  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Property, plant and equipment  Brand names  Leased assets  Deferred tax assets  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease  Provisions  Borrowings  Total identifiable net assets acquired  $'000  249  1,066  2,496  482  ‐  98  101  (1,213)  (12)  (92)  (336)   (376)  2,463  $'000  3,698  (52)  3,646  $'000  249  1,066  2,496  482  3,698  98  101  (1,213)  (12)  (92)  (388)   (376)  6,109  Goodwill  Goodwill has been adjusted as a result of the identified intangible assets as follows:  Total cash consideration  Less Subsequent adjustment to consideration  Less Fair value of identifiable net assets  Goodwill  Acquisition of GEL  $'000  10,247  161  6,109  3,977  During the financial year, Griffiths Equipment Limited (GEL) achieved an EBIT growth in excess of the initial EBIT  target  stipulated  in  the  Share  Purchase  Agreement,  resulting  in  full  pay  out  of  the  associated  contingent  consideration of $2.022 million.   83                                                     GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals  Disposal of Oates  On 2 January 2018, the Company disposed of the shares of its subsidiary, E D Oates Pty Ltd (“Oates”) to Freudenberg  Household Products Pty Ltd (“Freudenberg”). The total consideration for the Oates sale was $80 million plus net  working capital adjustments.   For the year ended 30 June 2018, Oates contributed $36.061 million of revenue and $ 53.257 million of PBT gain to  the Group’s results, comprising $4.706 million PBT before significant items, $51.536 million of gain on sale, $2.210  million of transaction costs and $0.775 million of restructuring costs.  Consideration  Consideration is made up of $80 million plus a net cash adjustment of $ 3.771 million.  Consideration received  Total consideration of 83.771 million was received as follows:  Proceeds of $80 million was received on 2 January 2018; and    Net cash adjustment of $3.771 million was received on 8 February 2018.  Disposal‐related costs  During the year ended 30 June 2018, the Company incurred approximately $2.210 million of disposal related costs  for Oates, and $232,000 for Dexion, including legal fees, due diligence and other advisory fees.  Identifiable assets acquired and liabilities disposed  The following table summarises the net assets disposed as at 2 January 2018:  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Goodwill  Brand, business names and trademarks  Property, plant and equipment  Deferred tax assets   Other assets  Assets held for sale  Trade and other payables  Employee benefits  Deferred tax liabilities  Liabilities held for sale  2 January 2018  $'000  4,415  8,903  12,244  5,166  8,904  1,324  916  344  42,216  (7,648)  (1,954)  (379)  (9,981)  The results of discontinued operations and cash flow include prior year disposals of the following business units;  Sunbeam ANZ, Lock Focus and Dexion. Further information of the  respective results and cashflow impact of the  disposals can be accessed in the 2017 Financial Report.  84                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33b  Disposals (continued)  Results of discontinued operation  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Transaction costs  Gain/ (loss) on sale of subsidiary  Restructuring  Expenses  Results from operating activities  Net finance expense  Share of profit of equity accounted investees  Profit before tax   Income tax expense   Profit / (loss) from discontinued operations, net of income  tax  Cash flows from (used in) discontinued operation   For the year ended 30  June 2018  $'000  36,060  (21,926)  14,134  18  (2,442)  51,536  (930)  (9,511)  52,805  (27)  52,778  (1,406)  51,372  For the year ended  30 June 2017  $’000  215,748  (156,120)  59,628  133  (3,057)  (50,683)  (3,794)  (53,804)  (51,577)  (549)  3,993  (48,133)  (4,870)  (53,003)  Net cash from operating activities  Net cash used in investing activities  Net cash used in financing activities  Net cash flows for the period  Tax capital loss    For the year ended 30  June 2018  For the year ended  30 June 2017  $'000  2,742  (52)  (961)  1,729  $’000  1,991  (1,571)  (1,444)  (1,024)  The disposal of the Oates business gives rise to a $48.848 million (before tax) capital gain for the Company which  was offset by capital losses realised in prior years from the sale of Lock Focus, Dexion and Sunbeam ANZ.   85                                         GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  33c  Shareholdings  Country of incorporation  % ownership interest  2018  2017  Australia  Australia  Parent entity  GUD Holdings Limited (1)   Subsidiaries  ACN 006 864 848 Pty Ltd (formerly Appliance and Homewares  International Pty Ltd) (2) (3)   AA Gaskets Pty Ltd(2) (3)  Australia   Brown & Watson International Pty Ltd (2) (3)  Australia  Davey Water Products Pty Ltd (2) (3)  Australia  ED Oates Pty Ltd (2) (3) (4)  Australia  Hong Kong  GUD (HK) Limited  New Zealand  Griffiths Equipment Limited  Griffiths Equipment Pty Ltd (2) (3)  Australia  Ryco Group Pty Ltd (2) (3)  Australia  United Kingdom  GUD Europe Limited  New Zealand  GUD NZ Holdings Limited  Innovative Mechatronics Group Pty Ltd (2) (3)  Australia  ACN 004 930 385 Pty Ltd (formerly Lock Focus Pty Ltd) (2) (3) (4)  Australia  Davey Water Products S.A.S. (formerly Monarch Pool Systems  Europe S.A.S.)  Davey Water Products S.L. (formerly Monarch Pool Systems  Iberica S.L.)  Narva New Zealand Limited  Wesfil Australia Pty Ltd (2) (3)  New Zealand  Australia  France  Spain  100  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  All overseas subsidiaries except for GUD (HK) Limited, Monarch Pool Systems Europe and Monarch Pool Systems  Iberica  are  audited  by  an  associate  firm  of  KPMG  Australia.  All  entities  carry  on  business  only  in  the  country  of  incorporation.  (1) GUD Holdings Limited is the head entity within the Australian Tax Consolidated group.  (2) Member of the Australian Tax Consolidated group while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (3) Relieved from the need to prepare audited financial reports under Australian Securities Commission Class Order 98/1418 as party to a deed  of cross guarantee with GUD Holdings Limited, while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (4) The net assets and business of ACN 004 930 385 Pty Ltd (formerly Lock Focus Pty Ltd) were sold on 1 December 2016, however the legal  entity has been retained and will be wound up in due course.  ED Oates Pty Ltd was sold on 2 January 2018 (Note 33b).  86                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  33.   Investments in subsidiaries (continued)  Deed of Cross Guarantee  Set out below are the financial statements for the group entities which form the 'closed group' under the Deed of  Cross Guarantee:   Income Statement  Revenue   Net finance costs  Other expenses   Profit before income tax   Income tax expense   Profit   Profit/(loss) from discontinued operations, net of tax  Profit for the year  Retained earnings at the beginning of the year  Retained earnings of members leaving the group  Capital restructure  Transfer to dividend reserve  Dividends paid  Retained earnings at the end of the year  Balance Sheet  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other assets  Inventories  Total current assets  Non‐current assets  Other financial assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets  Goodwill  Other intangible assets  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Borrowings  Current tax payables  Provisions  Other financial liabilities  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Borrowings  Other financial liabilities  Provisions  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity  2018  $'000  368,445  (5,909)  (297,222)  65,314  (18,163)  47,151  51,372  98,523  72,166  (19,830)  ‐  (22,408)  (42,231)  86,220  2017  $'000  343,867  (9,186)  (298,822)  35,859  (21,667)  14,192  (41,316)  (27,124)  (47,548)  32,270  173,280  (21,000)  (37,712)  72,166  50,265  89,075  7,708  76,075  9,037  85,610  6,751  82,343  223,123  183,741  33,762  10,099  7,211  102,020  110,243  263,335  486,458  53,887  72  15,688  11,365  4,052  85,064  127,400  1,087  1,878  130,365  215,429  271,029  112,880  71,929  86,220  271,029  32,294  12,616  5,900  96,764  117,778  265,352  449,093  52,635  15,092  9,113  13,534  4,957  95,331  139,100  1,631  1,931  142,662  237,993  211,100  112,880  26,054  72,166  211,100  87                                                                                                                                           GUD Holdings Limited and subsidiaries  34.  Non‐controlling interests  Accounting policies  Non‐controlling interests  For each business combination, the Group elects to measure any non‐controlling interests in the acquiree either:   At fair value; or   At their proportionate share of the acquiree’s identifiable net assets, which are generally at fair value.  Changes in the Group’s interest in a subsidiary that do not result in a loss of control are accounted for as equity  transactions  with  owners  in  their  capacity  as  owners.    Adjustments  to  non‐controlling  interests  are  based  on  a  proportionate amount of the net assets of the subsidiary.  No adjustments are made to goodwill and no gain or loss  is recognised in profit or loss.  Ownership interests  The following table summarises the changes in the group’s ownership interest in Sunbeam ANZ.  Non‐controlling interests at the beginning of the period   Recognition of non‐controlling interests without change in control  Share of comprehensive income  De‐recognition of non‐controlling interests with change in control  Non‐controlling interests at the end of the period  35.  Other Investments  The Group has invested in the following innovative businesses:   Auto Guru   2018  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  2017  $'000  31,511  ‐  ‐  (31,511)  ‐  On 20 February 2018, the company acquired a minority interest of 843,015 shares for $1.838 million from existing  shareholders of AutoGuru Australia Pty Ltd. representing 9.2 % of the total share on issue. The total consideration  was paid in total on 5 April 2018.  Liftango  On 6 October 2017, the company acquired a minority interest of 100,000 shares for $180,000 representing 7.2 % of  the total share on issue.  Other Notes   36.  Superannuation commitments  The Group contributes to a number of defined contribution superannuation funds (the accumulating benefit type)  for which no actuarial assessments are required to be made and which were established to provide benefits for  employees or their dependants on retirement, resignation, disablement or death. Benefits are provided in the form  of lump sum payments subject to applicable preservation rules. The Group contributes a percentage of individual  employees' gross income and employees may make additional contributions on a voluntary basis. The Group has no  further obligations beyond the payment of the contributions which have been settled on time.  88                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  37.  Key management personnel   The key management personnel (including Non‐Executive Directors) of GUD Holdings Ltd, and its subsidiaries, during  the year have been identified as the following persons:   R.M. Herron (Chairman, Non‐executive) Passed away on 13 November 2017)   A. L. Templeman‐Jones (Non‐executive)   M.G. Smith (Appointed Chairman on 15 November 2017), Non‐executive)   G.A. Billings (Non‐executive)    D.D. Robinson (Non‐executive)    J.P. Ling (Managing Director)     M.A. Fraser (Chief Financial Officer)    D. Chin (Chief Executive – E D Oates Pty Ltd, appointed 24 October 2016) (Resigned 2 January 2018)   G. Nicholls (Chief Executive – Ryco Group Pty Ltd)   R. Pattison (Chief Executive – GUD Automotive Division, appointed 9 May 2017)   D. Worley (Chief Executive – Davey Water Products Pty Ltd)     G. Davies (Chief Executive – Brown and Watson International Pty Ltd, appointed 1 August 2017)  T. Cooper (Managing Director – Wesfil Australia Pty Ltd)  Key management personnel compensation policy  The aggregate compensation of the key management personnel of the Group is set out below:  Short‐term employment benefits  Long‐term benefits  Post‐employment benefits  Share based payments  2018  $  2017  $  7,219,471  6,887,315  38,730  257,844  825,903  97,127  366,912  745,052  8,341,948  8,096,406  Compensation of the Group’s key management personnel includes salaries, short term and long‐term incentives,  and contributions to post‐employment defined contribution superannuation plans.   Performance rights arrangements  Long Term Incentive bonuses are provided as performance rights, granted at the commencement of the relevant  three‐year  performance  measurement  period,  which  will  convert  to  an  equivalent  number  of  GUD  shares  if  the  performance  hurdle  is  achieved  over  the  relevant  three‐year  performance  measurement  period.  No  amount  is  payable for the issue of performance rights, or for the shares received upon vesting of those performance rights.  The grant‐date fair value of performance rights granted to employees is generally recognised as an expense, with a  corresponding increase in equity, over the vesting period of the awards. The amount recognised as an expense is  adjusted to reflect the number of awards for which the related service and non‐market performance conditions are  expected to be met, such that the amount ultimately recognised is based on the number of awards that meet the  related service and non‐market performance conditions at the vesting date. The valuation of rights was completed  by an independent consultant using a hybrid trinomial option pricing model with a relative TSR hurdle.   89                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  37. Key management personnel (continued)  The inputs used in the measurement of the fair values at grant date of the equity‐settled share‐based payment plans  were as follows.   Fair value at grant date  Share price at grant date  Exercise price  Performance rights programme  Managing Director  Senior Executives  2018  5.68  12.00  ‐  2017  6.12  10.19  ‐  2018  8.89  12.18  ‐  2017  5.17  9.66  ‐  Expected volatility (weighted average)  28.00%  28.00%  28.00%  28.00%  Expected dividends  Risk free interest rate (based on government bonds)  6.00%  1.94%  5.70%  1.68%  6.00%  1.94%  5.70%  1.51%  Expected  volatility  has  been  based  on  an  evaluation  of  the  historical  volatility  of  the  Company’s  share  price,  particularly over the historical period commensurate with the expected term. The expected term of the instruments  has been based on historical experience and general option holder behaviour.  The number of performance rights outstanding as at 30 June 2018 under the performance rights programme were  as follows:  Managing  Director Senior  Executives 2018 Other Total 2017 Managing  Director Senior  Executives Other Total Outstanding as at 1 July       227,530           315,081           645,118        1,187,729        231,694        515,017           623,578        1,370,289  Cha nge i n s ta tus ‐          59,898             59,898                     ‐    Gra nted duri ng the yea r         52,190             79,988           394,726           526,904          74,509        127,433           267,437           469,379  Ves ted duri ng the yea r ‐      90,259  ‐          93,259  ‐        262,633  ‐        446,151  ‐       72,851  ‐     115,325  ‐       205,936  ‐       394,112  Forfei ted duri ng the yea r ‐          14,622  ‐        346,873  ‐        361,495  ‐         5,822  ‐     212,044  ‐         39,961  ‐       257,827  Outstanding at 30 June        189,461           227,290           490,236           906,987        227,530        315,081           645,118        1,187,729  Ri ghts  ves ted wi th res pect to the yea r ‐      62,762  ‐          67,490  ‐        170,022  ‐        300,274  ‐       90,259  ‐     121,654  ‐       234,238  ‐       446,151  La ps ed i n res pect of the yea r                    ‐                       ‐                       ‐                    ‐                    ‐                      ‐                      ‐   Balance at the date of this report       126,699           159,800           320,214           606,713        137,271        193,427           410,880           741,578  Expense recognised in profit or loss   For details of the related employee benefit expenses, see Note 3.   38.  Related parties  Directors  Details of Directors' compensation is disclosed in Note 37.  Transactions with key management personnel and their related parties  The Group's policy is that the sale and purchase of goods and services with key management personnel are made  under  normal  customer  and  supplier  relationships  and  on  normal  commercial  terms  and  conditions.  The  sale  of  goods to key management personnel are on terms no more favourable than made available to other employees.  At 30 June 2018, key management personnel held directly, indirectly or beneficially 596,366 ordinary shares (2017:  486,249)  in  the  Group.    Performance  rights  issued  under  the  2018  plan  will  fully  vest  and,  as  a  result,  key  management personnel will be issued an additional 132,178 (2017: 211,913) shares.   Transactions with entities in the wholly‐owned Group  GUD  Holdings  Limited  is  the  ultimate  parent  entity  in  the  wholly‐owned  group  comprising  the  Company  and  its  wholly‐owned subsidiaries, as disclosed in Note 33c.   90                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  38. Related parties (Continued)  Entities in the wholly‐owned group advanced and repaid loans, paid and received dividends, provided marketing,  product sourcing, accounting and administrative assistance and sold and purchased goods to other group companies  during the current and previous financial years.  The Group's policy is that these transactions are on commercial terms and conditions with the exception of loans  between Australian entities and loans between New Zealand entities which are not interest bearing.  Loans between  entities in the wholly‐owned group are repayable on demand.  Other related party transactions with entities in the wholly‐owned Group  Wesfil Australia Pty Ltd leases its Sydney premises from an entity related to a Director of Wesfil Australia Pty Ltd.  Net rental expense was $432,930 excluding GST (2017: $432,368 excluding GST).  The Group's policy is that related  party lease arrangements are undertaken with commercial terms and conditions.  39.  Parent entity disclosures  As at and for the financial year ending 30 June 2018 the parent company of the Group was GUD Holdings Limited.   GUD Holdings Limited  Results of the parent entity  Profit for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income for the period  Financial position of the parent entity at the year end  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Net assets  Total equity of the parent entity comprising of:  Share capital  Retained earnings / (accumulated losses)  Other reserves  Total equity  2018  $'000  55,301  ‐  55,301  51,888  337,605  22,043  150,573  187,032  112,880  44,728  29,424  187,032  2017  $'000  (37,364)  ‐  (37,364)  46,455  344,785  32,107  172,967  171,818  112,880  33,066  25,872  171,818  The profit for the year includes transaction costs and gains on disposal of Oates.  The results of these disposals in  the parent entity profit for the year ended 30 June 2018 differ to the consolidated income statement as investments  were impaired in previous periods in the parent entity.   During the year, the company set aside $22.4 million from retained earnings to a dividend reserve (Note 28).  GUD Holdings Limited  Parent entity contingencies  Contingent liabilities  2018  $'000  2017  $'000  64,856  65,026  The parent entity is party to two guarantees relating to subsidiaries.  The bank borrowing facility described in Note  22 requires the parent entity to guarantee the bank borrowings of GUD NZ Holdings Limited which in turn guarantees  the obligations of the parent entity, i.e. a cross guarantee.  No liability is recognised by the parent entity as GUD NZ  Holdings Limited is expected to be able to meet its debts as they fall due.  The parent entity is also party to a deed of cross guarantee as described in Note 33c.  There is no expectation of a  liability to the parent entity as a result of this guarantee.  As a result of the above assessments, the fair value has been deemed to be nil and no liability has been recorded.  Other than noted above the parent entity has no material contingent liabilities at 30 June 2018.   91                                               GUD Holdings Limited and subsidiaries  40.  Contingent liabilities  The Group had no material contingent liabilities at 30 June 2018 (2017: Nil).   41.  Subsequent events  GUD acquires Disc Brakes Australia  GUD  has  entered  into  an  agreement  to  purchase  100%  of  the  shares  of  Disc  Brakes  Australia  Pty  Ltd  (“DBA”).  Consideration  for  the  acquisition  is  $20  million,  with  a  net  working  capital  adjustment  as  at  Completion.  The  transaction was completed on 2 July 2018.  Other  Other than the final dividend for the year being declared and the matter noted above, no matters or circumstances  have  arisen  since  the  end  of  the  financial  period  that  have  significantly  affected  or  may  significantly  affect  the  operating results or state of affairs of the Group.   92                   GUD Holdings Limited and subsidiaries  Directors’ Declaration  In the opinion of the directors of GUD Holdings Limited (the “Company”):  (a) the consolidated financial statements and notes and the remuneration disclosures that are contained in the  Remuneration  Report  included  in  the  Directors’  report  are  in  accordance  with  the  Corporations  Act  2001,  including:  1. giving a true and fair view of the financial position of the Group as at 30 June 2018 and of its performance  for the financial year ended on that date;  2. complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  (b) there are reasonable grounds to believe that the Group will be able to pay its debts as and when they become  due and payable.  There are reasonable grounds to believe that the Company and the group entities identified in Note 33c will be able  to meet any obligations or liabilities to which they are or may become subject to by virtue of the Deed of Cross  Guarantee between the Company and those group entities pursuant to ASIC Class order 98/1418.  The Directors’ draw attention to the basis of preparation (Note 1) of the consolidated financial statements, which  includes a statement of compliance with International Financial Reporting Standards.   The Directors have been given the declarations required by section 295A of the Corporations Act 2001 from the  Managing Director and the Chief Financial Officer for the financial year ended 30 June 2018.  Signed in accordance with a resolution of the Directors pursuant to section 295(5) of the Corporations Act 2001.   On behalf of the Directors  M.G. Smith  Chairman  J.P. Ling  Managing Director  Melbourne, 27 July 2018  93                                             Lead Auditor’s Independence Declaration under Section 307C of the Corporations Act 2001 To the Directors of GUD Holdings Limited I declare that, to the best of my knowledge and belief, in relation to the audit of GUD Holdings Limited (the “company”) for the financial year ended 30 June 2018 there have been: i. ii. no contraventions of the auditor independence requirements as set out in the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. PM_INI_01 KKPM PAR_SIG_01 PAR_NAM_01 PAR_POS_01 PAR_DAT_01 PAR_CIT_01 KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 27 July 2018 KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 94 Independent Auditor’s Report To the shareholders of GUD Holdings Limited Report on the audit of the Financial Report Opinion We have audited the Financial Report of GUD Holdings Limited (the Company). In our opinion, the accompanying Financial Report of the Company is in accordance with the Corporations Act 2001, including:   giving a true and fair view of the Group’s financial position as at 30 June 2018 and of its financial performance for the year ended on that date; and complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001. Basis for opinion The Financial Report comprises:  Consolidated Balance Sheet as at 30 June 2018  Consolidated Income Statement, Consolidated Statement of comprehensive income, Consolidated Statement of changes in equity, and Consolidated Statement of cash flows for the year then ended  Notes including a summary of significant accounting policies  Directors’ Declaration. The Group consists of the Company and the entities it controlled at the year-end or from time to time during the financial year. We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the Financial Report in Australia. We have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG Liability limited by a scheme approved under International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Professional Standards Legislation. 95 Key Audit Matters The Key Audit Matters we identified are:  Recoverability of goodwill and other intangible assets  Valuation of inventory Key Audit Matters are those matters that, in our professional judgement, were of most significance in our audit of the Financial Report of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the Financial Report as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. Recoverability of goodwill ($124.4 million) and other intangible assets ($110.4 million) Refer to Note 16 Goodwill, Note 17 Other intangible assets and Note 19 Impairment testing to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit The carrying value of goodwill and other intangible assets is considered with reference to the Group’s analysis of future cash flows for the respective Cash Generating Units (CGUs) or individual assets (as applicable). The recoverability of these assets is a key audit matter due to the inherent complexity associated with auditing the forward looking assumptions incorporated in the Group’s “value in use” (VIU) models. and internally The Group’s VIU models are developed, and use a range of internal and external data as inputs. Forward-looking assumptions may be prone to greater risk for inconsistent potential bias, error application. Significant judgement is involved in establishing these assumptions. The key assumptions include forecast cash flows, terminal values, growth rates and discount rates. Where the Group has not met prior year forecasts in relation to a specific CGU or asset we factor this into our assessment of forecast assumptions. in the VIU models Our procedures included:  assessing the Group’s VIU models and key assumptions by: - evaluating the appropriateness of the VIU models against accounting standard requirements; - comparing inputs into the relevant cash flow forecasts to the Board approved budgets; - comparing forecast cash flows to historical trends and performance and assessing the impact of business changes; - using our industry knowledge to challenge and assess the reasonableness of key increased assumptions. We scepticism to forecasts in the areas where previous forecasts were not achieved; and applied - assessing the reasonableness of the discount rates by considering comparable market information and evaluating the economic assumptions relating to cost of debt and cost of equity. We also evaluated the scope, competence and objectivity of the valuation specialist engaged by the Group.  considering the sensitivity of the models by varying key assumptions, such as forecast growth rates, terminal values and discount 96 rates, within a reasonably possible range, to identify those assumptions at higher risk of bias or inconsistency in application. We also assessed the related impairment breakeven points for these assumptions in order to identify those assets at higher risk of impairment and further procedures; and focus our to  considering the disclosures in the financial report using our understanding of the recoverability assessment obtained from our testing and against the requirements of the accounting standards. Valuation of inventory ($87.5 million) Refer to Note 9 Inventories to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit At 30 June 2018, the Group held inventory with a net carrying value of $87.5 million. The audit of inventory valuation is a key audit matter due to the extent of judgement involved in assessing the recoverable value, particularly in relation to any slow moving or excessive stock. The Group has a diverse and broad product range, and sells to different market segments, which increases the amount of judgement required in assessing the carrying value of inventory. Our procedures included:  assessing the appropriateness of inventory valuation accounting policies applied by the different segments within the Group against the requirements of accounting standards;     understanding processes and testing key controls relating to inventory movements, standard costing and valuation; evaluating the completeness of at-risk slow moving or excess stock items identified by the Group, by comparing inventory listings against historical sales information to identify any additional at-risk items; comparing inventory values against current selling prices for products to identify items selling for less than their carrying value to check products are recorded at lower of cost or net realisable value; and inventory challenging the Group's judgements relating to the provision for stock obsolescence (including slow moving or excess stock), by comparing current to historical and forecast sales. We assessed the light of our knowledge of the industry and businesses the Group operates in, the Group’s business strategy with respect to maintaining a wide range of products and from further inquiries level of provision levels in 97 with key personnel. Other Information Other Information is financial and non-financial information in GUD Holdings Limited’s annual reporting which is provided in addition to the Financial Report and the Auditor’s Report. The Directors are responsible for the Other Information. Our opinion on the Financial Report does not cover the Other Information and, accordingly, we do not express an audit opinion or any form of assurance conclusion thereon, with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the Financial Report, our responsibility is to read the Other Information. In doing so, we consider whether the Other Information is materially inconsistent with the Financial Report or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. We are required to report if we conclude that there is a material misstatement of this Other Information, and based on the work we have performed on the Other Information that we obtained prior to the date of this Auditor’s Report we have nothing to report. Responsibilities of the Directors for the Financial Report The Directors are responsible for:  preparing the Financial Report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001;  implementing necessary internal control to enable the preparation of a Financial Report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and  assessing the Group and Company’s ability to continue as a going concern and whether the use of the going concern basis of accounting is appropriate. This includes disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless they either intend to liquidate the Group and Company or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report Our objective is:   to obtain reasonable assurance about whether the Financial Report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and to issue an Auditor’s Report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error. They are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users 98 taken on the basis of this Financial Report. A further description of our responsibilities for the audit of the Financial Report is located at the Auditing and Assurance Standards Board website at: http://www.auasb.gov.au/auditors_responsibilities/ar1.pdf. This description forms part of our Auditor’s Report. Report on the Remuneration Report Opinion Directors’ responsibilities In our opinion, the Remuneration Report of GUD Holdings Limited for the year ended 30 June 2018 complies with Section 300A of the Corporations Act 2001. The Directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with Section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibilities We have audited the Remuneration Report included in the Directors’ Report for the year ended 30 June 2018. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. KPM_INI_01  KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 27 July 2018 99 Additional Shareholder Information  The issued shares of the Company are of the one class with equal voting rights and are all quoted on the ASX.  Distribution of Shareholdings as at 17 August 2018  Shares held             1 – 1,000      1,001 – 5,000      5,001 – 10,000    10,001 – 100,000  100,001 and over  No. of Shareholders  3,108  4,336  1,030  589  23  %  34.20  47.73  11.34  6.48  0.25  Shares  1,527,422  10,988,743  7,345,256  11,355,504  55,269,047  There are 382 shareholders holding less than a marketable parcel of shares.  A marketable parcel is $500.00.  Twenty Largest Shareholders as at 17 August 2018  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  J P Morgan Nominees Australia Limited  Citicorp Nominees Pty Limited  National Nominees Limited  Argo Investments Limited  BNP Paribas Nominees Pty Ltd   RBM Nominees Pty Ltd   BNP Paribas Noms Pty Ltd   AMP Life Limited  Morgan Stanley Australia Securities (Nominee) Pty Limited   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited   Citicorp Nominees Pty Limited   Warbont Nominees Pty Ltd   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited‐GSCO ECA  Woodross Nominees Pty Ltd  Australian Executor Trustees Limited   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited – A/c 2  Merrill Lynch (Australia) Nominees Pty Limited  Mr Jonathan Peter Ling  Maddy and Co Pty Ltd   No. of Shares  25,774,650  9,729,127  6,979,134  3,966,954  1,772,013  824,836  823,199  789,163  596,654  572,200  568,374  484,531  410,261  372,750  292,005  209,819  187,204  180,870  179,656  163,110  %  1.77  12.71  8.49  13.13  63.90  %  29.80  11.25  8.07  4.59  2.05  0.95  0.95  0.91  0.69  0.66  0.66  0.56  0.47  0.43  0.34  0.24  0.22  0.21  0.21  0.19  Total Twenty Largest Shareholders of Ordinary Fully Paid Shares  Total Remaining Holders Balance  54,876,510  31,609,462  63.45  36.55  Substantial Shareholders of GUD Holdings Limited  As at 17 August 2018, the current notices of substantial shareholders were:  Marathon Asset Management LLP  No. of Shares  6,908,288  %  8.02  100                        Shareholder Services and Information Dividends/Dividend Reinvestment Plan (DRP)  The GUD Holdings Limited DRP Plan is currently suspended.  Direct Payments to a Bank, Building Society or Credit Union  Shareholders are encouraged to have cash dividends paid directly into any bank, building society or credit union account in  Australia.  You can update your account details by accessing the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Uncertificated Issuer Sponsored Holdings  The Company register contains uncertificated holdings under the Australian Securities Exchange (ASX) CHESS system.  Share  certificates are not issued and shareholders receive regular statements of their holdings under the Company‐sponsored scheme.  Stock Exchange Listing  GUD is listed on the ASX under the name GUD Holdings Limited and under the code GUD.  Change of Address or Name  It is important that shareholders notify the share registry or their broker in writing immediately when there is a change in their  address or name.    For issuer sponsored holdings: please notify the share registry in writing and indicate the details of your new/previous name, your  new/previous address and your security reference number (SRN), or change the details online at their website at  www.investorcentre.com.  For CHESS/broker sponsored holdings: please notify your broker in writing if you change your name and/or address.   Shareholding Consolidation  Shareholders are encouraged to consolidate shareholding into one name and identification number.  Please download a ‘Request  to Consolidate Holdings’ form from the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com under Company Information.   Alternatively, an application should be made to the share registry – Computershare Investor Services Pty Limited (see address  below).  Shareholders with broker sponsored holdings must contact their broker.  Annual Report Mailing List  Shareholders are encouraged to access and view the Company’s Annual Report online at www.gud.com.au.  Shareholders who do  not wish to receive reports should advise the share registry in writing or by accessing the share registry Investor Centre at  www.investorcentre.com.  Shareholders can select the method by which they receive shareholder information, including dividend  advice, Notice of Annual General Meeting and Proxy.   Tax File Number (TFN)  While it is not compulsory for shareholders to provide a TFN, the Company is obliged to deduct tax from non‐fully franked  dividends paid to residents in Australia who have not supplied such information.  Shareholders can update their TFN by accessing  the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Continuous Disclosure  The Company complies with the requirements of the ASX Listing Rules.  Shareholders may view all Company announcements at  www.asx.com.au.  Shareholders may also obtain updated information and recent announcements concerning the Company by  visiting the Company’s website at www.gud.com.au.  Enquiries  Shareholders with questions about their shareholding should contact Computershare Investor Services Pty Limited who maintains  the share register on behalf of the Company.  Enquiries should be addressed to:  Computershare Investor Services Pty Limited  Postal Address – GPO Box 2975, Melbourne Vic 3001  Yarra Falls, 452 Johnston Street, Abbotsford Vic 3067  Enquiries Within Australia – 1300 850 505  Enquiries Outside Australia – 61 3 9415 4000  Investor Enquiries Facsimile Number – 61 3 9473 2500  Website – www.investorcentre.com  Email – www.investorcentre.com/contact  101 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above