Knight Therapeutics
Annual Report 2019

Plain-text annual report

GUD HOLDINGS LIMITED ANNUAL REPORT 2019 ABN 99 004 400 891 YEAR ENDED 30 JUNE 2019 Table of Contents  Directors’ Report ............................................................................................................................................ 1  Operating and Financial Review ..................................................................................................................... 7  Sustainability Review .................................................................................................................................... 15  Remuneration Report ................................................................................................................................... 24  Consolidated Financial Statements .............................................................................................................. 35  Additional Shareholder Information .......................................................................................................... 102                    Directors’ Report  Directors’ Report  The Directors of GUD Holdings Limited (the Company) present their report on the consolidated entity, being the  The Directors of GUD Holdings Limited (the Company) present their report on the consolidated entity, being the  Company and its subsidiaries, for the year ended 30 June 2019.  Company and its subsidiaries, for the year ended 30 June 2019.  Directors  Directors  The names of the Directors who held office during the financial year and details of their qualifications, experience  The names of the Directors who held office during the financial year and details of their qualifications, experience  and special responsibilities are as follows:  and special responsibilities are as follows:  M G Smith*   M G Smith*   Dip. Business (Marketing) FAMI CPM FIML FAICD   Dip. Business (Marketing) FAMI CPM FIML FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 26 May 2009 and Chairman  Appointed Non‐Executive Director on 26 May 2009 and Chairman  Mr  Smith  is  currently  a  Non‐Executive  Director  and  Chairman  of  Australian  Pharmaceutical  Industries  Limited  Mr  Smith  is  currently  a  Non‐Executive  Director  and  Chairman  of  Australian  Pharmaceutical  Industries  Limited  (appointed 6 September 2017). He is a former Non‐Executive Director and Chairman of Patties Foods Limited (retired  (appointed 6 September 2017). He is a former Non‐Executive Director and Chairman of Patties Foods Limited (retired  September 2017), a former Non‐Executive Director of Toll Holdings Limited (retired May 2015), and a former Non‐ September 2016), a former Non‐Executive Director of Toll Holdings Limited (retired May 2015), and a former Non‐ Executive Director and Chairman of Food Holdings Limited (retired August 2011).  Executive Director and Chairman of Food Holdings Limited (retired August 2011).  Mr Smith was Managing Director of Cadbury Schweppes Australia and New Zealand (2003 to 2007) and a member  Mr Smith was Managing Director of Cadbury Schweppes Australia and New Zealand (2003 to 2007) and a member  of  the  Asia  Pacific  Regional  Board.  Over  a  16‐year  career  with  the  Cadbury  Schweppes  group  he  held  senior  of  the  Asia  Pacific  Regional  Board.  Over  a  16‐year  career  with  the  Cadbury  Schweppes  group  he  held  senior  management positions in Australia, the UK and North America. Prior to joining Cadbury Schweppes Mr Smith's career  management positions in Australia, the UK and North America. Prior to joining Cadbury Schweppes Mr Smith's career  included senior management roles with Unilever and Uncle Toby's.  included senior management roles with Unilever and Uncle Toby's.  A L Templeman‐Jones*   A L Templeman‐Jones*   BComm MRM EMBA CA FAICD   BComm MRM EMBA CA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 1 August 2015, and Chair of the Risk and Compliance Committee  Appointed Non‐Executive Director on 1 August 2015, and Chair of the Risk and Compliance Committee  Ms Templeman‐Jones is currently a Non‐Executive Director of Commonwealth Bank of Australia (appointed 5 March  Ms Templeman‐Jones is currently a Non‐Executive Director of Commonwealth Bank of Australia (appointed 5 March  2018),  a  Non‐Executive  Director  of  Worley  Parsons  Limited  (appointed  1  November  2017)  and  a  Non‐Executive  2018),  a  Non‐Executive  Director  of  Worley  Parsons  Limited  (appointed  1  November  2017)  and  a  Non‐Executive  Director  of  The  Citadel  Group  Limited  (appointed  8  September  2017),  where  she  is  Chair  of  the  Audit,  Risk  and  Director  of  The  Citadel  Group  Limited  (appointed  8  September  2017),  where  she  is  Chair  of  the  Audit,  Risk  and  Compliance Committee.  Anne previously served as a Non‐Executive Director of HT & E Limited (formerly APN News  Compliance Committee.  Anne previously served as a Non‐Executive Director of HT & E Limited (formerly APN News  & Media Limited) (retired May 2018), Cuscal Limited (retired March 2018), Pioneer Credit Limited (retired November  & Media Limited) (retired May 2018), Cuscal Limited (retired March 2018), Pioneer Credit Limited (retired November  2016), Notre Dame University (retired December 2016) and HBF Health Limited (retired October 2014).  2016), Notre Dame University (retired December 2016) and HBF Health Limited (retired October 2014).  Ms  Templeman‐Jones  has  considerable  executive  experience  in  institutional  and  commercial  banking,  wealth  Ms  Templeman‐Jones  has  considerable  executive  experience  in  institutional  and  commercial  banking,  wealth  management and insurance, having previously held a number of senior executive roles within Westpac and ANZ.  management and insurance, having previously held a number of senior executive roles within Westpac and ANZ.  G A Billings*   G A Billings*   BCom FCA MAICD   BCom FCA MAICD   Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Audit Committee  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Audit Committee  Mr  Billings  retired  from  PricewaterhouseCoopers  in  2011  after  34  years,  where  he  was  head  of  the  Melbourne  Mr  Billings  retired  from  PricewaterhouseCoopers  in  2011  after  34  years,  where  he  was  head  of  the  Melbourne  Assurance practice as well as heading the firm’s Australian and Global Industrial Products business.   Assurance practice as well as heading the firm’s Australian and Global Industrial Products business.   Mr Billings is currently a Non‐Executive Director of Korvest Limited (appointed May 2013) and became Chairman of  Mr Billings is currently a Non‐Executive Director of Korvest Limited (appointed May 2013) and became Chairman of  that company in September 2014, a Non‐Executive Director and Chairman of Azure Healthcare Ltd (appointed 21  that company in September 2014, a Non‐Executive Director and Chairman of Azure Healthcare Ltd (appointed 21  October 2015), a Non‐Executive Director of Clover Corporation Limited (appointed 20 May 2013) where he is Chair  October 2015), a Non‐Executive Director of Clover Corporation Limited (appointed 20 May 2013) where he is Chair  of the Audit Committee, and a Non‐Executive Director of DomaCom Limited (appointed 23 February 2015) where  of the Audit Committee, and a Non‐Executive Director of DomaCom Limited (appointed 23 February 2015) where  he is Chair of the Audit Committee.  he is Chair of the Audit Committee.  D D Robinson*   D D Robinson*   BSc MSc  BSc MSc  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Remuneration Committee  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Remuneration Committee  Mr Robinson spent the past 22 years prior to joining the Board with global automotive parts, general industrial and  Mr Robinson spent the past 22 years prior to joining the Board with global automotive parts, general industrial and  consumer products manufacturer and marketing company Robert Bosch GmbH.  consumer products manufacturer and marketing company Robert Bosch GmbH.  In  that  time  he  has  worked  in  the  USA,  Germany  and  Australia  and  had  responsibility  for  sales,  marketing,  In  that  time  he  has  worked  in  the  USA,  Germany  and  Australia  and  had  responsibility  for  sales,  marketing,  engineering,  manufacturing,  accounting  and  personnel.  He  was  President  of  Robert  Bosch  Australia  and  Robert  engineering,  manufacturing,  accounting  and  personnel.  He  was  President  of  Robert  Bosch  Australia  and  Robert  Bosch New Zealand.  Bosch New Zealand.  Directors’ Report  G Whickman    B Bus MAICD  Appointed  Managing  Director  and  Chief  Executive  Officer  of  the  Company  with  effect  from  1  October  2018.  Mr  Whickman was previously President and Chief Executive Officer of Ford Australia and New Zealand (2015 – 2018).  He had a 20‐year career with Ford with senior executive roles in Asia Pacific, Europe and North America.   J P Ling    BEng MBA FAICD  Former Managing Director and Chief Executive Officer from 1 August 2013 to 30 September 2018.   Mr Ling is a Non‐Executive Director of Pact Group Holdings Ltd.  Mr Ling was previously CEO and Managing Director of Fletcher Building Limited (2006 to 2012).   * All Non‐Executive Directors are independent.  Corporate Executives  Chief Financial Officer  M A Fraser  B Bus EMBA GAICD FCA   Group.   Company Secretary  Mr Fraser’s early career was with Coopers & Lybrand in Australia, followed by over 25 years in senior finance and  operational roles in Asia and Europe with McIntosh Hamson Hoare Govett, Jardine Matheson Ltd and the Schindler  M G Tyler    LLB BCom (Hons) MBA AGIA MAICD  Mr Tyler is an associate of Governance Institute Australia, a former partner with Freehills and general counsel with  Southcorp Limited.  He has held a legal practicing certificate in Victoria for 33 years.  Directors’ Attendances at Meetings   The Board held nine meetings during the year.   Meetings are generally held monthly, with ad hoc meetings called to consider specific or urgent matters.  Board  Committee Committee  Committee  Committee Audit Risk & Compliance  Nominations   Remuneration  Directors  Held  Attended  Held Attended Held Attended  Held  Attended  Held  Attended   M G Smith  A L Templeman‐ Jones  G A Billings  D D Robinson  G Whickman1  J P Ling2  9  9  9  9  7  2  9  9  9  9  7  1  4  4  4  4  ‐  ‐  4  4  4  4  ‐  ‐  4  4  4  4  ‐  ‐  meetings by invitation  2 J P Ling retired as Managing Director on 30 September 2018  4  4  4  4  ‐  ‐  1  1  1  1  ‐  ‐  1  1  1  1  ‐  ‐  7  7  7  7  ‐  ‐  7  7  7  7  ‐  ‐  1 G Whickman joined the Board on 1 October 2018 on his appointment as Managing Director and Chief Executive Officer. He attends committee  It is the Board’s practice that the Non‐Executive Directors meet regularly without the presence of Management.  1 1 1 2                                                               Directors’ Report  G Whickman    B Bus MAICD  Appointed  Managing  Director  and  Chief  Executive  Officer  of  the  Company  with  effect  from  1  October  2018.  Mr  Whickman was previously President and Chief Executive Officer of Ford Australia and New Zealand (2015 – 2018).  He had a 20‐year career with Ford with senior executive roles in Asia Pacific, Europe and North America.   J P Ling    BEng MBA FAICD  Former Managing Director and Chief Executive Officer from 1 August 2013 to 30 September 2018.   Mr Ling is a Non‐Executive Director of Pact Group Holdings Ltd.  Mr Ling was previously CEO and Managing Director of Fletcher Building Limited (2006 to 2012).   * All Non‐Executive Directors are independent.  Corporate Executives  Chief Financial Officer  M A Fraser  B Bus EMBA GAICD FCA   Mr Fraser’s early career was with Coopers & Lybrand in Australia, followed by over 25 years in senior finance and  operational roles in Asia and Europe with McIntosh Hamson Hoare Govett, Jardine Matheson Ltd and the Schindler  Group.   Company Secretary  M G Tyler    LLB BCom (Hons) MBA AGIA MAICD  Mr Tyler is an associate of Governance Institute Australia, a former partner with Freehills and general counsel with  Southcorp Limited.  He has held a legal practicing certificate in Victoria for 33 years.  Directors’ Attendances at Meetings   The Board held nine meetings during the year.   Meetings are generally held monthly, with ad hoc meetings called to consider specific or urgent matters.  Board  Audit Committee Risk & Compliance  Committee  Nominations   Committee  Remuneration  Committee Directors  Held  Attended  Held Attended Held Attended  Held  Attended  Held  Attended   M G Smith  A L Templeman‐ Jones  G A Billings  D D Robinson  G Whickman1  J P Ling2  9  9  9  9  7  2  9  9  9  9  7  1  4  4  4  4  ‐  ‐  4  4  4  4  ‐  ‐  4  4  4  4  ‐  ‐  4  4  4  4  ‐  ‐  1  1  1  1  ‐  ‐  1  1  1  1  ‐  ‐  7  7  7  7  ‐  ‐  7  7  7  7  ‐  ‐  1 G Whickman joined the Board on 1 October 2018 on his appointment as Managing Director and Chief Executive Officer. He attends committee  meetings by invitation  2 J P Ling retired as Managing Director on 30 September 2018  It is the Board’s practice that the Non‐Executive Directors meet regularly without the presence of Management.  2 2                             Directors’ Report  Directors’ Interests and Benefits  Directors are not required to hold shares in the Company. The current shareholdings are shown in the table below.  Directors  Own name  Private   company / trust  Total 30 June 2019 Total 30 June 2018  Shares held beneficially  A L Templeman‐Jones  540  M G Smith  G A Billings  D D Robinson  G. Whickman1  J P Ling2  ‐  ‐  ‐  2,000  100,894  1  Appointed as director on 1 October 2018  2  Ceased as a director on 30 September 2018  Corporate Governance Statement  5,902  58,000  11,250  13,000  ‐  ‐  6,442 58,000 11,250 13,000 2,000 5,042  41,000  11,250  13,000  ‐  100,894 306,532  The  Corporate  Governance  Statement  of  the  Directors,  is  separately  lodged  with  ASX,  and  forms  part  of  this  Directors’ Report.  It may also be found on the Company’s website at www.gud.com.au.  Principal Activities  The principal activities of the consolidated entity during the course of the financial year were the manufacture and  importation,  distribution  and  sale  of  automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems,  and  water  pressure  systems, with operations in Australia, New Zealand, France and Spain.  Other  than  as  referred  herein  and  in  the  Operating  and  Financial  Review  set  out  on  pages  7‐14,  there  were  no  significant changes in the nature of the activities of the consolidated entity during the year.  Operating and Financial Review   The Operating and Financial Review for the consolidated entity during the financial year forms part of this Directors’  Report.  Significant Changes  On 2 July 2018, the Company completed the acquisition of Disc Brakes Australia Pty Ltd (“DBA”) for $22.128 million.  The business will be positioned as a premium disc rotors and pads supplier across Australia, New Zealand, USA and  Europe.  3 3             Directors’ Report  Share Capital  At 30 June 2019, there were 86,485,972 (2018: 86,185,698) ordinary shares on issue.    Dividends  During and since the end of the financial year, the following dividends have been paid or declared.      A final ordinary dividend of 28 cents per share in respect of the year ended 30 June 2018 was declared on 27 July 2018, and paid on 31 August 2018 amounting to $24,216,072. This dividend was fully franked. An  interim  ordinary  dividend  of  25  cents  per  share  in  relation  to  the  half  year  ended  31  December  2018  was declared  on  30  January  2019  and  paid  on  1  March  2019,  amounting  to  $  21,514,275.  This  dividend  was  fully franked. A final ordinary dividend of 31 cents per share in respect of the year ended 30 June 2019 was determined on 26 July 2019, and is payable on 30 August 2019 to shareholders registered on 16 August 2019. This dividend will be fully franked. Shares will trade  ex‐dividend  on  15  August  2019.  The  GUD  Dividend  Reinvestment  Plan  remains suspended for this dividend. Auditor Independence  There is no current or former partner or director of KPMG, the Company’s auditors, who is or was at any time during  the financial year an officer of the consolidated entity.  The auditor’s independence declaration made under section 307C of the Corporations Act 2001 is set out on page  96 of the accompanying Financial Statements and forms part of this Report.  Non‐Audit Services  Details of the amounts paid or payable to the Company’s auditors, KPMG, for non‐audit services provided during the  year are shown in Note 6 to the financial statements, which accompany this Directors’ Report.  The Directors are satisfied that the provision of such non‐audit services is compatible with the general standard of  independence for auditors imposed by, and did not compromise the auditor independence requirements of, the  Corporations Act 2001 in view of both the amount and the nature of the services provided, and that all non‐audit  services were subject to the corporate governance procedures adopted by the Company and have been reviewed  by the Audit  Committee to ensure they do not impact the integrity and objectivity of the auditor.  Options and Rights  During the year a total of 253,762 Performance Rights were granted to executives under the GUD Holdings 2021  Long  Term  Incentive  Equity Plan.    This  included  30,134  Performance  Rights granted  to  the  Managing Director  in  October 2018 after receiving approval of shareholders at the 2018 Annual General Meeting.   As a result of meeting TSR targets, 215,202 performance rights granted in July 2016 vested and 101,346 performance  rights lapsed in relation to the GUD Holdings 2019 Long Term Incentive Equity Plan.    In addition, as a result of executives departing the Group during the year, a total of 84,221 Performance Rights were  determined by the Board to have lapsed.    Details of the Performance Rights granted to key management personnel are included in the Remuneration Report,  which forms part of this Directors’ Report.    Except as above, no options or rights were granted during the year and no options or rights have been granted or  lapsed since the end of the financial year. No options were exercised during the financial year. There are no  unissued shares or interests under option as at the date of this Report.   Derivatives and Other Financial Instruments  It is the consolidated entity’s policy to use derivative financial instruments to hedge cash flows subject to interest  rate and foreign exchange risk according to a policy approved by the Board.  Derivative  financial  instruments  are  not  held  for  speculative  purposes.  Exposures,  including  related  derivative  hedges, are reported to the Board on a monthly basis.  Financial facilities and operating cash flows are managed to ensure that the consolidated entity is not exposed to  any adverse liquidity risks. Adequate standby facilities are maintained to provide strategic liquidity to meet cash  flows in the ordinary course of business.  4 4 Directors’ Report  Environmental Regulation  Some  of  the  consolidated  entity’s  activities  are  subject  to  various  environmental  regulations  under  both  Commonwealth  and  State  legislation.  The  Directors  are  not  aware  of  any  breaches  of  those  environmental  regulations during the financial year. The consolidated entity endorses an Environmental Policy of compliance and  open communication on environmental issues.  Proceedings on behalf of the Company  There were no proceedings brought on behalf of the Company, nor any persons applying for leave under section 237  of the Corporations Act 2001 to bring proceedings on behalf of the Company.  Indemnity and Insurance  The Company has, pursuant to contractual arrangements, agreed to indemnify the current and a number of former  Directors  of  the  Company  against  all  liabilities  to  another  person  (other  than  the  Company  or  a  related  body  corporate) that may arise from their position as a Director of the Company and its subsidiaries, except where the  liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The agreement stipulates that the Company will meet  the full amount of any such liabilities, including costs and expenses.  The Company has also agreed to indemnify the current Directors of its subsidiaries, the Company Secretary and  certain Senior Executives for all liabilities to another person (other than the Company or a related body corporate)  that may arise from their position, except where the liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The  agreement  stipulates  that  the  Company  will  meet  the  full  amount  of  any  such  liabilities,  including  costs  and  expenses.  Pursuant  to  this  indemnification,  the  Company  has  paid  a  premium  for  an  insurance  policy  for  the  benefit  of  Directors, Secretaries and Executives of the Company and related bodies corporate of the Company. In accordance  with common practice, the insurance policy prohibits disclosure of the nature of the liability covered and the amount  of the premium.  The Company has not otherwise, during or since the end of the financial year, indemnified or agreed to indemnify  an officer or auditor of the Company or of any related body corporate against a liability incurred as such an officer  or auditor.  Remuneration Policy for Directors and Executives  The policy for determining the nature and amount of remuneration for Directors and Executives is described in the  Remuneration Report, which forms part of this Directors’ Report.  Director and Executive Benefits  Details  of  the  benefits  paid  or  provided  to  Directors  and  specified  Executives  are  included  in  the  Remuneration  Report, which forms part of this Directors’ Report, and in summary in Note 35 to the financial statements.  Rounding Off  The Company is a company of the kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports)  Instrument  2016/191  and,  in  accordance  with  that  Rounding  Instrument,  amounts  in  this  Report  and  the  accompanying financial statements have been rounded off to the nearest one thousand dollars unless otherwise  stated.  Significant Events after Year End  In the opinion of the Directors, no matters or circumstances have arisen since the end of the year which  significantly affected or may affect the operations of the consolidated entity which have not been outlined in this  report.   5 5 Directors’ Report  This Directors’ Statutory Report is signed on behalf of the Directors in accordance with a resolution of Directors  made pursuant to section 298(2) of the Corporations Act 2001.  M G Smith  Chairman of Directors  G Whickman  Managing Director  Dated at Melbourne, 26 July 2019  6 6 Operating and Financial Review  1.  Overview  In 2018‐19, GUD’s performance was solid in the face of some challenging business conditions. Overall, GUD delivered  just  over  9%  revenue  growth  with  an  underlying  EBIT  growth  from  Continuing  Operations  of  6%,  and  NPAT  improvement of 13% excluding a beneficial tax provision release. As you examine the results in more detail, you will  notice the automotive divisional results set an all‐time record of Revenue, Underlying EBIT and NPAT. Separately our  Water segment grew modestly, however this should be set against a down domestic market in the broader Pool,  Spa and Home Water Pressure systems industry.  As a consequence, the overall basic earnings per share reached a record high of 69 cps. This was reflected in the final  dividend payment to our shareholders, who in respect of this financial year received a record high 56 cps (excluding  special dividends), which was 8% higher than the previous Financial year.  Our balance sheet remained strong with gearing, being net debt against net debt and equity, of approximately 32%,  robust interest cover and available banking lines well in excess of $80 million, which can fully support future bolt‐on  acquisitions.  2018 – 2019 was characterised as a year where the confluence of economic and industry challenges constrained the  larger automotive gains seen in previous years. Although robust growth was achieved it must also be recognised this  was led largely by the acquired businesses with a modest contribution from our continuing businesses.   As  the  year  progressed  it  became  clearer  that  further  opportunities  exist  for  operational  efficiencies  across  our  businesses  and  must  be  pursued  in  the  short  to  medium  term  to  mitigate  any  continuing  adverse  business  conditions.   Whilst a slow‐down in the new vehicles sales has been reported, the Automotive Aftermarket is still a positive and  defendable position for GUD to operate within. The 5‐year‐old plus Car parc is in excess of 15 million vehicles and  the growing composition of SUVs and pick‐ups within the Car parc plays to some of the strengths of businesses such  as BWI and DBA.   GUD recognises the long‐term future change in terms of Electric and Autonomous vehicles. As part of the recent  national debate on electric vehicles, GUD modelled the potential adoption rates leading up to 2030. We concluded  the  addressable  market  of  5‐year‐old  plus  vehicles  with  internal  combustion  engines  (ICE)  would  remain  largely  consistent  with  today’s  15  million  units,  as  new  vehicles  continue  to  flow  into  this  cohort  range.  GUD  already  generates less than 50% of its automotive revenue from products discrete to ICE vehicles and can see a strong and  evolving aftermarket within the future EV landscape.  Importantly,  GUD  maintained  a  strong  safety  focus  during  the  year  and  continued  to  develop  and  implement  initiatives intended to drive a strong level of engagement, ownership and accountability for health and safety. Across  all of GUD, we saw a small lift in the lost time injury frequency rate (LTIFR). This was due to an increase of 1 lost time  injury case (LTI) over the 4 experienced in 2018. Positively, the GUD LTIFR rate is less than half of the Safe Work  Australia  industry  benchmark  rate.  Naturally  our  attention  remains  focussed  on  further  improvements  with  the  rollout  of  a  safety  reporting  application  (Vault),  increased  safety  and  wellbeing  education  and  the  outstanding  participation in the GUD safety and innovation awards. Additional detail is contained in our Sustainability Review.  We are proud of the latest employee satisfaction survey outcomes. We remain committed in our desire to improve;  similar  to  safety,  we  don’t  feel  the  job  is  ever  complete.  The  survey  outcome  in  the  key  measure  of  ‘employee  engagement’ rated GUD in the top 30% of the global IBM Kenexa’s Normative Benchmarks and Survey Content.  As well as seeing employee outcomes as critical, we also know how customers view us is an important indicator of  future success. We were proud to continue to receive customer accolades in 2018 ‐ 2019 with Ryco being awarded  ‘Exceptional Service to Store Network Award’ at Repco , ‘Outstanding Customer Solutions Award’ at Supercheap  Auto, BWI being awarded PACCAR Parts Supplier of the Year and Kenworth Supplier of the Year (Category B), Wesfil  being awarded Auto One Queensland Supplier of the Year and, finally Davey being awarded Taylex’s Supplier of the  year.  The portfolio is now centred on the core automotive and water businesses. Unlike the last two years, the current  year did not see further business portfolio disposals and now we have a core portfolio which we will  7 7             Operating and Financial Review  grow  both  organically  and  by  acquisition.    We  completed  the  previously  announced  acquisition  of  Disc  Brakes  Australia on 2 July 2018. In the remainder of the year, we have explored and evaluated other acquisitions without  finding opportunities at prices which would deliver compelling value for GUD shareholders.  The acquisition appetite  hasn’t changed, nor has the funding availability or consolidation opportunities. Management remain committed to  automotive  acquisitions,  however,  we  will  not  choose  to  secure  new  businesses  without  a  clear  integration  and  margin uplift pathway.  With the commencement of a new Managing Director and CEO on 1 October 2018, we outlined a focus on five key  topic areas to further strengthen the business foundation. We have achieved progress on all five areas being:  1. 2. 3. 4. 5. Customer relationships – we have recently agreed multi‐year preferred supplier agreements across select automotive categories with two of our critical automotive customer reseller groups securing considerable revenue  streams  for  the  next  three  years.  We  also  deepened  our  working  relationship  with  original equipment  companies  Toyota  and  Paccar  and  developed  new  customers  and  channels  in  select  export markets. Supplier engagement – with the rapidly growing automotive aftermarket component sector in China and a weakening Australian dollar, we worked with a number of critical suppliers to confirm sourcing security, in  many  cases  achieving  prospective  cost  reductions  to  help  defray  currency  impacts.  We  are  also  co‐ operating with one major China‐based supplier who is building a new factory in Vietnam to ensure supply capacity. People cycle planning – we are working diligently to develop future leaders for our current businesses and future acquisitions and ensure we have the right balance and focus at the executive leadership level. The early results are evident in a number of moves including our first leader of automotive Acquisition and Strategy, the appointment of our first Group Logistics Manager, the appointment of our first Chief People Officer, the promotion of the former Innovation Officer to run Ryco Filters, and the elevation of the leaders of Ryco Filters, IM Group, AA Gaskets and Disc Brakes Australia to report directly to the Managing Director and Chief Executive Officer. The previous position of the Ryco Group CEO has been disbanded effective 1 July 2019, and the number of Key Management Personnel has reduced but the Executive Leadership Team has been expanded. The changes see a broader range of skills, more executive leadership team capacity, and a flatter and more responsive structure. Product  cycle  planning  –  we  have  complemented  the  existing  innovation  focus  with  a  broader engagement on the renewal or broadening of existing products. This has seen some exciting new products come to market such as Davey’s Tank Sense product which remotely monitors water levels or Ryco’s Catch Can which removes partially burnt fuel or other contaminants which would otherwise be recycled through the engine, thus minimising potential engine damage and expensive repairs. Towards the end of the year, our innovation pipeline was also acknowledged by two government grants matching the expenditure on innovative initiatives on a dollar for dollar basis. More details of the recent innovation activities and outputs are outlined in the separate Sustainability Review. Operational Efficiency ‐ in light of an ever demanding competitive and customer landscape, the need for increased operational efficiencies is clear. The need to further leverage the wider GUD group of businesses is before us and we see potential to achieve cost savings through leveraging greater commonality and scale. To  this  end,  we  have  reallocated  and  appointed  a  key  finance  and  operational  leader  in  support  of  the operational  efficiency  taskforce  and  further  business  transformation  projects.  We  believe  this  can  be achieved, however not at the expense of customer service and satisfaction. 8 8 Operating and Financial Review  Each of GUD’s larger automotive businesses continues to enjoy a strong and unique market position, with market‐ leading brands enjoying high brand equity and a healthy track record of both product and service innovation and  pricing power. That said, Ryco Filters has seen a long‐standing global competitor try to secure market share through  expanded distribution and price reductions which is setting a pricing ceiling in the near term for filtration. This is not  the first time we have seen a global brand try to penetrate the market, and we have a clear defensive plan to ensure  Ryco’s position in the market place is not materially impacted, as we did when we face a similar challenge several  years ago.  Two of the smaller acquisitions have experienced some notable headwinds as one of the major resellers launched  house brand products which has created volume challenges for IM Group and AA Gaskets.  We have consequently  revised  our business  acquisition  evaluation and  integration  criteria,  and  this has been  applied  successfully  when  acquiring Disc Brakes Australia.    The  recent  acquisition  of  Disc  Brakes  Australia  (DBA)  has  been  a  welcome  addition  to  the  growing  automotive  portfolio. DBA have delivered an excellent year and exceeded our collective expectations. DBA’s performance is a  result of both domestic and international sales. The latter now sees DBA products being sold in Europe, the Middle  East, USA and other smaller countries around the world.  In addition, DBA was delighted to receive the Australian  Automotive Aftermarket Association’s (AAAA) Silver Award for Exporter of the Year.  Our brands continue to be demanded by end users; in recent brand surveys, we saw many of our brands in the top  quartile of their respective segments. This is supported by a strong pull model, where in some businesses, an active  field force visits many thousands of workshops per annum to educate workshops and conquest competing brands.   The year also saw much activity around building a foundation within Davey for profitable mid‐term growth. We are  encouraged with the early progress at Davey . While Revenue and EBIT growth was modest, the EBIT result contained  a significant amount incurred in the commercialisation and market introduction of new products, signifying that we  have been reinvesting for future growth.   We have started to observe some early green shoots of the Davey product creation outcomes. Davey has now been  successful in securing farm trials of Modular Water Treatment products (MWT) at one of the world’s biggest dairy  cooperatives, sold out its entire allocation in Europe of its new Nipper chlorinator and delivered the launch of the  Tank Sense product.  Davey  remains  committed  to  its  recently  approved  strategic  plan  and  now  is  in  execution  mode.  This  focuses  management  efforts  around  the  strategic  priorities  of  design  for  manufacture,  supply  chain  optimisation,  commercialisation  of  product  innovation,  diversifying  channels  to  market  and  improving  people  and  culture  outcomes.  2. Financial Performance Review Prior  to  commenting  on  financial  performance  for  2018‐19,  it  is  important  to  note  that  there  were  no  business  portfolio sales in the year. The accounts for the previous financial year report the Oates contribution for that year  under discontinued operations and GUD’s remaining automotive and Davey businesses are classified as continuing  operations.   Revenue  Total group revenue from continuing operations increased 9% on the prior year’s level. The Automotive businesses  reported revenue growth of 12% of which 1% was organic and 11% through acquisition. Davey’s revenue grew by  3%, all organic.  9 9 Operating and Financial Review  The primary features of the continuing revenue trends in the year are detailed below.  1. 2. 3. 4. A full year of revenue contribution came from AAG compared with seven month’s revenue in the prior year.  Disc Brakes Australia, which was acquired on 2 July 2018, contributed a full twelve months of revenue. All businesses except Davey, implemented price increases in 2018‐19 to offset the higher cost of products from offshore suppliers. There  were  also  some  specific  initiatives  taken  to  expand  each  automotive  business  unit’s  revenue, including:  Ryco introduced crankcase ventilator catch cans to catch potentially damaging particulates for modern diesel  vehicles  and  continued  to  broaden  its  range.  Ryco  continued  with  its  successful  customer acquisition program which aims to convert service garages to using the market‐leading Ryco brand of automotive filters.  AAG continued to expand its product offering, including into light duty truck applications.  Wesfil continued to broaden the product range it offers to its independent reseller customers.  BWI released the 3 yearly Narva catalogue featuring over 700 new products, although demand was limited as resellers applied caution in committing to inventory or actively ran down their inventory levels prior to year‐end. Davey  reported  a  3%  increase  in  sales  revenue  to  $104.1  million  in  2018‐19  driven  by  several  factors including:  A successful launch of their Nipper salt water chlorinator range in Europe. Davey is now working on further product expansion in that category. Field trials of its Modular Water Treatment equipment with a major dairy cooperative and meanwhile found new applications for the product technology including hospitality, industrial, and commercial applications  –  also  actively  exploring  Modular  Water  Treatment  technology  in  potable  water applications. Pleasingly, growth was seen in all key geographic regions.   Profitability  The Group reported a net profit after tax of $59.6 million. This compares with the prior year’s result of a net profit  after tax of $101.8 million which included a contribution from the Oates business of $51.4 million of which $51.5  million was the gain on the sale of the Oates business. Excluding the Oates impact in FY18, reported net profit in  FY19 increased by $9.1 million or 18%. The taxation expense benefited from the release of a tax provision of $2.5  million which had been held over pending the final clarification of potential capital gains liabilities in relation to the  sale  of  the  various  businesses  in  recent years  –  excluding  that  release,  net profit  increased  by 13%.      The  result  included  Davey  one‐off  costs  of  $0.6  million  after  tax  primarily  related  to  outsourcing  the  Fire  Fighter  range  production to reduce both assembly costs and production overhead recovery variability.   Underlying net profit after tax from the continuing operations, which include the automotive businesses and Davey,  improved by 10% on the prior year to $60.9 million, or 6% excluding the tax provision release.  Underlying Earnings Before Interest and Tax (underlying EBIT) from the continuing businesses improved by 6% to  $88.9 million driven from organic growth of both the Davey and the automotive businesses and the acquisition of  Disc Brakes Australia.   The primary factors affecting the profitability of each of the reporting entities are detailed below:  1. 2. The 12% revenue uplift in Automotive came from a combination of organic growth of 1% and 11% from acquisitions. The headwinds noted earlier for IM Group and AA Gaskets masked the growth in the Ryco and Wesfil  businesses.  Disc  Brakes  Australia  also  exceeded  expectations  adding  to  the  acquired  growth contribution. Overall, Automotive Underlying EBIT grew by 5% over the prior year. Davey reported a 3% growth in underlying EBIT driven by organic sales growth of 3%. This met expectations  given the resources committed concurrently to bringing some of Davey’s new product offerings through commercialisation and market introduction. 10 10 Operating and Financial Review  Dividends  The total dividend for 2018‐19 was 56 cents per share consisting of an interim dividend of 25 cents per share and a  final dividend of 31 cents per share. Both dividends were fully franked. This compares with total dividends of 52  cents per share in the previous financial year and is an increases of 8%  The Dividend Reinvestment Plan remains suspended.   Cash Generation and Capital Management  Cash flow from operating activities was $44.5 million, down from $59.4 million in the prior year, including an increase  of $11.6 million in tax payments. On a pre‐tax basis, the Operating cash flow was $71.7 million, representing a cash  conversion of 78% compared to the 2017‐18 result of $75.0 million or 86%. The lower cash conversion was driven  by  higher  inventory  levels  across  several  businesses  to  support growth  and  reflected  the  impact  of  a  number  of  resellers either destocking or holding back on orders and, finally also a level of pre‐production of Davey fire fighters  to give time for the contract manufacturer to ramp up production.  Net debt was $132.7 million, an increase of $40.3 million including acquisition and investment related payments of  $23.1 million net of cash acquired.    Net working capital as at 30 June 2019 increased by $30.4 million over prior year levels of which $7.9 million was  related to the net working capital acquired through the Disc Brakes Australia acquisition. The businesses continued  to address several themes in relation to managing net working capital in 2018‐19, including:     Further rebalancing inventory levels in Automotive and Davey by reducing the level of slower moving inventory while ensuring the businesses were well positioned to support new product introductions. Further supporting sales growth, especially in the automotive businesses, and, where necessary, extending debtor days to selected resellers in exchange for broader ranging and sell‐through support. Further improving BWI’s supplier terms, where historically a lower percentage of suppliers have provided payment terms we are generally accustomed to receive. As  noted  earlier,  at  a  financial  level  the  Group  continued  to  demonstrate  both  organic  and  acquired  growth  in  revenues and profitability. We continued to produce robust cash flows although inventory levels finished well above  last year’s level. Cash conversion finished at 78% in line with internal targets.    Net 2018‐19 cash outflows associated with acquisition and investments included:   The purchase of Disc Brakes Australia $21.2 million.   An IM Group earn‐out of $1.6 million in respect of the 2017‐18 business performance which was the first of three earn‐out measurement periods. The business failed to trigger a similar potential earn out for 2018‐2019 and is carried over to the potential 2019‐20 result. A further non‐controlling interest investment in Liftango of $0.3 million where we exercised our rights in a further equity raising round. External Financing  The Company is now four years into a five‐year debt financing facility of $245.0 million involving Westpac, National  Australia Bank and the Commonwealth Bank which expires on 1 July 2020. This comprises a core tranche of $185  million,  and  an  acquisition  tranche  of  $60  million.  The  facility  provides  capacity  for  logical  bolt‐on  acquisitions  through the balance of the financing facility. We will commence a refinancing exercise during the first quarter of  2019‐20 and expect a commercially favourable outcome.   11 11 Operating and Financial Review  3. Strategy Review Overview  The Board and Management have been engaged in a portfolio and individual business unit strategy review in the  second half of the year, including an overseas study tour to Israel to better understand the innovation approach  applied by companies and better understand the potential commercial application of technologies in both the Water  and Automotive segments. The review concluded that we remain comfortable with the current business portfolio  and remain willing to make logical automotive acquisitions.  At an individual business level, we continue to apply the GUD high‐performance approach for strategy execution. In  2019  we  have  introduced  the  Roger  Martin  “where  to  play  and  how  to  win”  framework  to  guide  strategy  development and  are  working  with the  Ignition  Institute  to  embed  the  associated  strategy  framework  tools and  approach in the businesses. This is critical as we reinforce the need to ‘futureproof’ our individual businesses.  Earlier we detailed our view on strengthening five business foundations. As this gains traction we are committed to  sharpening our strategic direction, at the GUD group‐wide, individual business unit and future acquisition efforts,  focussing on three pillars being:  CORE Group Wide Initiatives GROWTH Individual Business Unit Strategies ACQUISITION Portfolio and Category Plans Core:   Multi‐year preferred supplier agreements in select automotive categories implemented commencing 2019‐20.     Quality and logistics councils introduced to leverage scale and skills. Internal management resources pivoting to address operational and leverage efficiencies in logistics and information technology. Increased emphasis on achieving supplier cost downs. First shared logistics facility opening in Auckland, first quarter 2019‐20; will build capability which could be applied elsewhere. Growth:     Individual business unit competitive strategies. Addressing new organic growth pathways, including a broader focus on exports. Strengthened resources dedicated to innovation and product development, under our new Chief Innovation Officer. Acquisition:      Applying new acquisition criteria and decision thresholds including returns above the cost of capital beyond initial integration. Internally, developing a pool of potential managers for acquired businesses under the leadership of our new Chief People Officer. Securing customers but not at the expense customer and channel diversification. Sufficient automotive acquisition and strategy capacity under the leadership of our acquisition and strategy KMP. We believe these key areas provide a good level of opportunity for further top and bottom‐line growth. These  are not overnight solutions and require a steady and thoughtful approach across the next 12 to 36 months.  Importantly we have reallocated resource, utilised cost‐efficient external expertise and commenced harvesting  the wider group management team to drive our ambitious plan with good speed.  12 12 Operating and Financial Review  4.  Risk Review  Overview  2018‐19 represented the first full year since the Board created a separate Board committee to focus on Risk and  Compliance. Under the inaugural Committee Chair, a thorough review of risk appetite and the tools used to identify,  analyse, assess, manage and monitor risk throughout the Group was undertaken during the year.  As a result, the  Group  introduced  a  new  cloud  based  interactive  Risk  Management  tool  using  the  software  platform  Alyne.  The  platform acts as a key risk register, tracks whether risks potentially breach the risk appetite guidelines, whether  compensating controls are in place to mitigate the net risk to an acceptable level, acts as an action plan register, and  accommodates recording and following actual risk events.   A broad range of risk areas is covered within Alyne, including areas such as customer risks, production and supply  chain risks, reputations risks, IT and infrastructure risks, and other financial risks. As in the past, an evaluation of all  organisational risks at business unit level is performed regularly for presentation to the Board Risk and Compliance  Committee for review but is now aided by the Alyne tool.   In addition, there are established policies and processes in relation to specific risks, such as information technology,  workplace health and safety including bullying and harassment,  ethical sourcing, anti‐competitive behaviour and  financial risk management.  The table below details some of the identified risks and mitigating actions. The list is representative of the increasing  risk management themes and efforts in GUD.  Risk Themes  Key Risks  Examples of Mitigating Actions  Customer risks  Over reliance on single customers, or  new entrants routes to market, or  potential disruptive existing customer  behaviour  Production and Supply  Chain risks  Over reliance on suppliers resulting on a  loss in supply with potential sales  impacts  Reputation risks  Disruptive Technology  risks  Financial risks  Loss of confidence by end user  customers or other stakeholders  triggered by an event which falls short  of community or stakeholder  expectations  Product technical obsolescence such as  electric vehicles, new technologies such  as autonomous vehicles and digital  disruption impacting market and  product segments  Maintain a portfolio of compelling  products, broad range of customers,  and continually assess both new  entrants or new routes to market for  GUD and respond accordingly  Multiple parallel sourcing for critical  items, utilisation of a broad range of  suppliers, supplier quality control  processes and Quality and Supplier  council  Policies, education and compliance  monitoring for work health and safety,  anti trust, ethical sourcing, bullying and  harassment, amongst others  Product cycle plans, reduce over time  the share of internal combustion engine  component sales, and build capabilities  in new segments and technologies  Variability of financial markets  impacting the value of foreign currency  to nominated assets and liabilities,  profits, or sustainability of debt  financing  An effective financial risk management  committee, long term debt financing  agreements, foreign currency  instruments and interest swap  agreements  People and Culture risks  Loss of key personnel due to retirement  or departure of key resources  People cycle planning, employee  engagement surveys and action plans,  learning and development growth plans  13 13             Operating and Financial Review  Risk Themes  Key Risks  Examples of Mitigating Actions  Legal & Compliance risks  Failure to comply with product or  regulatory compliance requirements  leading to fines or product recalls  Maintenance of product compliance  certifications, standards and processes,  internal policy management reviews  and updates, management of regulatory  policies (e.g. privacy) and market  reporting requirements  Safety risks  Employee and contractor workplace  health and safety incidents leading to  injuries or death  Regular safety risks assessments and  audits, management of safety events or  incidents using Vault, safety KPI's  Information  Technology  and Cyber risks  Continuity of business or loss or  reputation or other assets through  physical loss or cyber penetration  Security access controls, security  monitoring, business continuity  management, disaster recovery  processes and off site back up facilities  GUD Management acknowledges that risk environments are not static and need to be monitored with appropriate  responses  to  risk  mitigating  processes  and  action  plans.  GUD  maintains  a  series  of  governance  and  compliance  forums, focussed on proactive and reactive risk mitigation initiatives. These forums include:   Regular risk reviews conducted with Business Unit Executive and Leadership team during the Monthly  Business Reviews   Reviews of financial risks tabled with Business Unit finance leaders in the monthly Financial Risk Management  forums  Technology and cyber risks reviewed regularly and monitored via the IT Council meetings    Workplace and safety risks and action plans reviewed during monthly WHS Steering Committee meetings   Quality and Supplier council with charter to monitor and mitigate emerging and longer‐term supply and  quality challenges  The key risk themes, key risks and mitigating actions are also periodically tabled with the Board Risk and Compliance  Committee.   5.  Outlook  GUD remains well positioned for the medium to long term horizon. The automotive division maintains strong brands,  products  and  customer  service  in  support  of  a  large  and  proliferated  Car  parc  which  GUD  believes  is  strongly  defensible.  We  are  also  pleased  with  recent  multi‐year  preferred  supplier  agreements  and  will  work  to  provide  strong partnership outcomes as we move forward.   Davey has a clear strategic vision which has been well communicated to all the critical stakeholders and will execute  its plan with urgency. We expect to see continuing green shoots as Davey progresses over the next 24 months and  pull through the potential value of the water segment.    In 2019‐20 we expect further revenue growth in both the automotive and water businesses, although economic  sentiment and recent demand suggests growth will be modest. With persistent domestic input inflation and a far  weaker dollar, in several businesses input cost inflation will exceed the price uplift we believe will be responsible in  2019‐20 without triggering a reseller or end user customer backlash, especially with Ryco filtration due to a new  entrant as noted previously.   We will not reduce our innovation, new product development or acquisition activity to compensate, as we remain  committed to ensuring we have the right mid‐term foundations in place for long‐term growth and shareholder value.   In this environment, and, while organic growth is expected from the automotive and Davey businesses, Underlying  EBIT  growth  for  2019‐20  is  expected  to  be  modest  and  operational  efficiency,  including  achieving  supplier  cost  downs, will be a key compensating work stream. Therefore, and prior to applying the new accounting standard (AASB  16)  regarding  leases,  we  expect  modest  Underlying  EBIT  growth  in  2019‐20  and  continuing  solid  returns  to  shareholders.  14 14             Sustainability Review   Highlights  In taking a holistic view of the sustainability of GUD’s  business over the longer term, we conducted our first  materiality assessment seeking to ensure that our  sustainability disclosures remain relevant to the business  and stakeholders.  Safety was rated very highly by employees. We received a  score that was above the global 75th percentile in our  annual employee engagement survey.  Developed an Ethical Sourcing Code and  implemented this in partnership with our  suppliers.  GUD was awarded 9th most innovative company in  the 2018 Australian Financial Review Most  Innovative Companies List. GUD’s Ryco Filters  entered in 2019.   About this Review  This Review covers GUD’s sustainability performance for the year ended 30 June 2019 across our Australian and New  Zealand operations. Selected Global Reporting Initiative (GRI) Standards were leveraged to inform the content and  scope of the report, and accordingly this report is a GRI‐referenced claim. GUD intends to continuously improve its  disclosures utilising the GRI Standards to improve the comparability of our reporting.    GUD’s  Board  commissioned  Management  to  prepare  this  Sustainability  Review  and  sees  this  review  as  an  opportunity to outline and showcase the impact GUD has on the environment, its people and the communities we  operate  in,  as  well  as  identifying  and  discussing  some  of  the  longer‐term  sustainability  consequences  for  the  Company.  Focussing on the topics that matter  This year, we undertook our first materiality assessment to identify, prioritise and validate the topics that matter  most to our stakeholders and our businesses. As a holding company, GUD comprises of a range of businesses that  produce diverse products. We recognise that some of our businesses are more advanced than others in terms of  their sustainability practices however, as an overarching entity we set minimum standards and expect all businesses  to achieve these.  1. Identification  2. Prioritisation  3. Validation  We identified environmental, social  and governance topics that could  impact upon GUD and our  stakeholders. An initial list of topics  and their definitions were drafted  using a range of factors, including:   Regulatory and legislative changes    GRI Standards   Macroeconomic trends   Stakeholder feedback on prior year  disclosures  Peer benchmarking  Following the materiality  workshop, the material topics were  confirmed and committed to by  senior management. These agreed  topics form the content of this  report.  A materiality assessment  workshop was held with a cross  section of employees including  leaders from the automotive  and water divisions, finance,  human resources and legal. The  initial list of topics was  discussed and prioritised by  rating the significance of  impacts and the substantive  influence on the decisions of  stakeholders.  15 15         Sustainability Review  Our material topics  Definitions  Health and Safety  Embedding a positive health and safety culture in the workplace.  Product Safety and Quality  Ensuring our products are designed and manufactured to be safe and of a high  quality for their intended use.  Compliance and  Competitive Behaviour  Complying  with  relevant  legal  requirements  and  regulations  including ensuring  that our practices are consistent with the values and policies of the Group and do  not limit competition against the law  Innovation  Change that adds value ‐ focussing on new ideas and processes that create value  for our customers.  Equality and Non‐ Discrimination  Promoting  equality  and  non‐discrimination  across  our  employees  and  wider  stakeholders.   Human Capital and Labour  Management  Investing in people and culture strategies to improve employee satisfaction and  retention.  Sustainable Procurement  Considering  legal,  environmental  and  social  factors  when  making  procurement  decisions.  Water Management  Managing the impacts of our water use.  Health and Safety  At GUD, our culture is driven by a strong level of engagement, ownership and  accountability for health and safety. This year we reinforced the importance of  safety leadership, enhanced business safety plans including key performance  indicators,  introduced  a  new  reporting  tool  and  recorded  a  wider  array  of  metrics to improve the comparability of our safety performance.  Safety is driven by our leaders  Whilst health and safety is everyone’s responsibility, ultimate responsibility for  health and safety resides with the Managing Director and Board of Directors.  Health and safety is the lead item on every Board and Executive Leadership  Group meeting and forms part of the standing agenda. The Group Executive  and the Board conduct regular safety walks and receive a monthly report which  covers a range of leading and lagging indicators including training initiatives,  audits  completed,  corrective  action  plans  implemented,  number  of  work  injuries, near misses and number of other incidents.   “Each of you should recognise  and understand the  responsibility and actions  needed in the pursuit of safety  for yourself, your co‐workers  and anyone who comes into our  workplaces.  You have my  commitment and support to  take the right actions to enable  a safe working environment,  regardless of any business  consequence.”   Graeme Whickman, Managing  Director and CEO  Over the last year our expectations with respect to safety leadership, and our  commitment to safe and healthy workplaces, was further reinforced when we  commissioned an externally recognised Health and Safety expert to train all personnel in leadership roles including  all supervisors and above concerning leaders’ responsibility with respect to safety.  Our health and safety management system  All  workers  and  workplaces  at  GUD  are  covered  by  our  workplace  health  and  safety  management  system.  Our  management  system  aligns  to  the  ISO  Standard  9001,  meets  the  legislative  requirements  in  Australia  and  New  Zealand; and has been regularly updated to reflect the shifting business context. Key elements prescribed in our  health and safety management system and implemented in our business activities include:   Each  of  our  businesses  have  safety  business  plans  in  place  where  key  performance  indicators,  responsible  persons and timelines have been committed to in order to improve safety performance.   Employees  are  involved  in  the  safety  decision  making  process  through  communication,  consultation  and  training. All businesses have health and safety committees comprising representatives of management and  workers, and individual sites or departments hold regular tool‐box meetings to ensure safety is top of mind.  16 16         Sustainability Review  Our health and safety management system (continued)     The  GUD  group  maintains  each  business’  risk  registers  and  job  safety  analyses.  To  inform  this  process, requirements for conducting risk assessments are contained within management system. Key personnel are trained on safety leadership, internal auditing and incident investigation. In FY19, we introduced Vault, an online reporting system for workplace incidents and accidents.  Employees may report directly using an app, by their supervisors or via a member of their workplace health and safety committee.   Where there is an incident or other safety related concern, our safety escalation process enables an individual to report a safety concern initially to his/her immediate supervisor, but if unresolved to progressively report to higher levels of management. Internal  audits  are  conducted  by  trained  personnel  from  within  the  businesses,  on  a  rotational  basis  and provide opportunity for an evaluation of the effectiveness of the health and safety management system. A comprehensive  internal  audit  schedule  in  place.  All  businesses  have  emergency  preparedness  procedures which are audited as part of the GUD internal audit programme and is tested every six months. The provision of feedback is shared with the business being audited and with other businesses as a learning opportunity.  In addition, GUD has a WHS Steering Committee for the purposes of sharing of information and learnings across the Group and recommending initiatives. Businesses are encouraged to introduce proactive programmes focused on engaging the complete workforce. These have seen the adoption of exercise programmes, smoking cessation and focus on healthy eating. Focusing beyond the core elements of a health and safety management system to ensure that wider wellbeing, including mental health is included as a key area of focus. Offering an employee assistance programme, provided on a confidential basis by an independent third party. Employees are encouraged to make use of this assistance whether the matter is work‐related or personal. Engaging  an  external  provider  (for  example,  Beyond  Blue)  in  sessions  designed  to  increase  awareness  and understanding  amongst  employees,  in  areas  of  anxiety,  depression  and  mental  health,  training  in  Mental Health First Aid, the benefits of a mentally healthy workplace and the external resources available.     How we performed  GRI Indicator 403‐9  FY19  Number  Rate/1,000,000  hours worked  Number  FY18  Rate/1,000,000  hours worked  For employees  Fatalities as a result of work‐ related injury  High consequence work‐ related injuries (excluding  fatalities) – in this category  we include Lost Time  Injuries (LTIs)  Recordable work‐related  injuries – in this category we  include LTIs (from above)  plus Medically Treated  Injuries   Main types of work‐related  injuries  0  5  9  0  3.4  6.0  0  4  7  0  2.9  5.1  Manual handling, slips, trips and falls  Manual handling, slips, trips and falls  Number of hours worked  1,489,008  1,372,811  17 17 Sustainability Review  How we performed (continued)  0  0  0  0  0  0  0  0  For all workers who are not employees but whose work and/or workplace is controlled by the organisation  (Contractors)  Fatalities as a result of work‐ related injury  High consequence work‐ related injuries (excluding  fatalities)  Recordable work‐related  injuries  Main types of work‐related  injuries  Number of hours worked  Work‐related hazards  The work‐related hazards that  pose a risk of high‐ consequence injury, including  actions taken or underway to  eliminate these hazards and  minimise risks using the  hierarchy of controls.  We have developed controls which respond to identified high risk workplace  hazards in areas including:   Forklift operations    Driving    Materials falling from heights    Individuals falling from heights    Electrical safety    Manual Handling  24,938  50,893  FY19  N/A  N/A  0  0  0  0  Celebrating our achievements  In August this year GUD will be holding its 5th annual Safety and Innovation Excellence Awards. The number and  quality of the nominations for these awards continues to grow. The awards are an opportunity to recognise and  celebrate  individuals  and  teams  from  across  the  businesses  who  have  demonstrated  key  attributes  in  safety  leadership.   The Safety winners at the 2018 Awards were:   Provin Reddy from AA Gaskets who demonstrated a commitment to safety by calmly, responsibly and pro‐ actively enforcing site traffic management rules with a third‐party truck driver;  The team at Wesfil for launching an innovative approach to ensuring safety and effectiveness of operations,  warding  off  complacency,  developing  an  understanding  of  others’  tasks  and  identifying  opportunities  for  improvement  Through  a  commitment  to  safety  and  innovation  IMG  was  able  to  eliminate  manual  handling  and  worker  exposure to hazardous chemicals in its remanufacturing process.    Product Safety and Quality  Ensuring safe, reliable products are being designed and manufactured to meet our customers’ needs is one of our  key priorities. All our products are developed and tested against stringent quality control and assurance processes.  Because of the diversity of our products, product safety and quality processes are managed at a local business unit  level which are expected to ensure compliance with applicable ISO standards.   GUD’s  Quality  &  Supplier  Council  was  recently  established  by  Management  to  consider  best  practices  and  bring  thought leadership to the Group in all aspects of product safety and quality, ethical sourcing, supplier governance,  supplier risk management and sustainability. Cross‐business improvement initiatives are identified to enhance the  organisation system, supply chain processes, suppliers’ capabilities and the knowledge of Council members in these  aspects.   Our products are generally supplied to distribution agents, who then on‐sell these products to retailers including  workshops and trade dealers where the products are ultimately sold to the end customer. Whilst our approach to  understanding customer satisfaction varies, we have close relationships with our retailers to ensure customer  needs are being met.  18 18            In 2018, GUD was  acknowledged by the  Australian Financial  Review to be the 9th  most innovative  company and the only  manufacturing company  to feature in the top 10.  Sustainability Review  Compliance and Competitive Behaviour  The Board and senior management are committed to embedding compliance and competitive behaviour processes  across the Group. To support this, our people, governance structures and management systems help us ensure this  is part of the way we work.  For many years, online training on competitive behaviour has been undertaken by all employees as a part of the  suite of on‐line training offered to employees. The training exposes employees to the law, creates awareness around  this topic and articulates how this impacts how we deal with competitors, suppliers and customers.  We  take  this  seriously  and  understand  that  mismanagement  may  result  in  regulatory,  financial  as  well  as  reputational impacts. In the past year, we have had no legal actions; hence our GRI Indicator 206‐1 is zero.   Innovation  GUD is committed to innovation. Our award‐winning innovation program delivers a  relentless focus on the customer. We tap into the creativity of our people to deliver  better customer experiences. From the smallest tweak to an existing process to brand‐ new business units that disrupt markets, innovation is instrumental in future‐proofing  our businesses.  Each business has its own innovation and product development framework, one that  is  tailored  to  its  specific  needs.  Several  group‐wide  initiatives  tie  these  individual  programs together under a collective banner dedicated to collaboration and shared  learning.  For  example,  teams  of  cross‐functional  innovation  specialists,  known  as  Innovation Champions internally, have all been trained in the same customer‐focused methodologies such as design  thinking  and  lean  start‐up.  The  Innovation  Community  of  Practice  ties  Innovation  Champions  from  across  all  businesses together. It promotes collaboration and sharing of new and emerging insights. Equally, at the leadership  level, GUD’s Innovation Council offers a forum for our senior team to drive innovation strategy and culture.   We have partnerships with external parties including academic institutions, industry bodies, innovation labs, start‐ ups  and  specialist  agencies.  This  includes:  Planet  Innovation,  Myriota,  Australian  Automotive  Aftermarket  Association, Movus, University of Auckland and Callaghan Innovation.  GUD businesses conduct customer research and brand surveys, to assess the reliability, value and recognition of  GUD  brands.  We  ask  our  customers  questions  to  understand  how  we  can  improve  our  products  and  customer  service. When a new product is being developed, we test and experiment the idea with the customers to gauge  behaviour and improve our products accordingly.  Cranking Up the Catch Can  Ryco Filters is the leading brand for premium aftermarket filtration. The company takes pride in putting the  customer at the heart when delivering a comprehensive range of products that meet or exceed genuine  performance. So, when the team at Ryco Filters turned its visor to crankcase ventilation, they talked to  mechanics first.   What they learned in the field, set them up for engineering success. Whilst crankcase filtration systems are not  new, existing products were missing the mark—especially in the growing 4x4 diesel market. By observing  mechanics at work and though customer conversations, the team identified the mix of features that workshops  were looking for: easy to install, can be fitted to a large range of modern engines, effectively filters  contaminants, works reliably with emissions systems, and offers internal capacity large enough to last the  service interval.  Following in‐depth review of technical papers and standards, the team created a new technical standard and  specialised laboratory test to objectively measure and benchmark the system. Engineers took 3D‐printed  samples to mechanics to test ease and versatility of fitment, iterating designs along the way. As the product was  co‐designed with mechanics to Ryco’s premium performance standards, it was no surprise that market feedback  has been overwhelmingly positive. There is now strong demand to expand the Catch Can with customized  fitment kits for specific vehicles along with a smaller unit for small vehicles.  19 19             Sustainability Review  We recognise and celebrate innovation. Innovation is key to our annual Safety and Innovation Excellence Awards.  Business  units  nominate  candidates  at  the  individual,  team  and  business  level  who  have  exemplified  innovation  throughout the year. Winners are announced at the Awards night. In addition to formal recognition, winners are  awarded prize money to dedicate to furthering their innovation skills or dedicate to innovation projects of their  choice.  Safety and Innovation Award Nominations  Our Davey Water business was nominated for a 2019 Safety and Innovation Excellence Award for work on the  Nipper and Lifeguard Project. Nipper is a clever and compact chlorinator which uses Davey’s intelligent controls  to keep pool water swim‐ready, all year long. The team at Davey worked closely with end users and distribution  partners to develop the next generation of chlorinators, all the while reducing product cost by one third and  halving product development lead times. Designed in Australia, the ergonomic Nipper is easy to install, energy  efficient, and has fully customisable chlorine outputs irrespective of the type of salt used. The product was first  launched to the European market with great success.  Building on the traction of Nipper and further market research, Davey continues to progress the pipeline of pool  products. The Lifeguard product will complement the Nipper chlorinator by automating the chemical control of  residential pools. The WiFi‐enabled chemical control unit will be launched with a companion mobile app that  enables remote monitoring and control. Roy Morgan research reveals that in Australia alone, nearly 2.7 million  people live in a house with a swimming pool. Nipper and Lifeguard will be available in Australia and all Davey  regions worldwide.  Equality and Non‐Discrimination  We promote equal opportunity and strive to provide an equitable, inclusive and diverse work environment. In line  with our Code of Conduct, this includes providing employees with a workplace free from any kind of discrimination,  harassment or intimidation.   We commit to promoting fair and equal treatment in employment that does not discriminate on the basis of age,  politics, ethnic background, family responsibilities, gender, physical appearance, irrelevant criminal record, marital  status, pregnancy or potential pregnancy, race, religious beliefs or activity, social origin, physical or mental disability,  trade union membership or activity, sexual preference or personal association with a person who is identified with  any  of  the  above.  Our  Equal  Employment  Opportunity  Policy  highlights  this  and  is  intended  to  set  a  shared  understanding amongst all employees, temporary staff, independent contractors, volunteers and work experience  personnel of expectations in regard to acceptable and appropriate behaviour within the workplace.  We are proud to disclose that there have been no incidents of discrimination reported this year; hence our GRI  Indicator 406‐1 is zero. Where there is an incident, we will deal with this in line with best practice investigation  procedures.  Human Capital and Labour Management  Our highly engaged employees enable us to deliver positive outcomes to our stakeholders. GUD’s core values are  the principles which the company and individuals live by, and which guide our decisions.   Our values    Customer Focus – Our customers are important in our priorities; we aim to meet customers’ needs.    Professionalism and Respect – We encourage constructive, candid and open communications.  We are  accessible.  We always treat our people with fairness and equality.  We trust our colleagues.    Highest Standards of Integrity – We always act honestly.  We say what we mean.    High Performance and Business Success – Business success secures our future.  Our profits permit us to  invest for long‐term customer satisfaction, a rewarding future for our people, and a return to the  shareholders. We have a bias for action, and for achieving results.  Innovation and Continual Improvement – We seek new ways of doing things, taking risks where necessary  in pursuing new opportunities.   Teamwork – We acknowledge our interdependence.  We give recognition for a job well done.    20 20               Sustainability Review  Our focus over many years has been to ensure that our culture fosters a high‐performing and engaged workforce  within each of our businesses. Increasingly we are taking strides to bring together all employees to cross pollinate  ideas and share learnings. This helps bring a focus to teamwork when developing new products and bringing them  to existing and new channels.   Our workforce is made up of a range of full time, part time and temporary employees.   GRI Indicator 102‐8  FY19  FY18*  Number of full time employees  Number of part time employees  Number of temporary employees  Total number of employees  Male  550  14  21  585  Female  217  24  16  257  Male  448  7  24  479  Female  182  20  13  215  *GUD acquired AA Gaskets in November 2017 and DBA in July 2018; therefore AA Gaskets and DBA employees have not been included in FY18 data.  GRI Indicator 401‐1  FY19  FY18*  Employee new starters by gender  Male  Female  Employee new starters by age group  Under 30 years old  30 ‐ 50 years old  Over 50 years old  Employee new starters by region  Australia  New Zealand  Rate (% of  total  workforce)  Number  Rate (% of  total  workforce)  Number  91  32  27  70  26  114  9  11%  4%  3%  9%  3%  14%  1%  83  50  41  66  26  123  10  12%  7%  6%  10%  4%  18%  1%  *GUD acquired AA Gaskets in November 2017 and DBA in July 2018; therefore AA Gaskets and DBA employees have not been included in FY18 data.  Diversity  is  seen  as  a  key  driver  of  innovation  and company  performance.  In  the next  year,  we  will  develop  and  implement  a  diversity  and  inclusion  program  that  strengthens  the  businesses’  open  culture  by  ensuring  inclusiveness, and the contribution of all employees by leveraging differences that exist.    Training and development is a critical element of our workforce planning. We support development by training our  employees within the workplace as well as supporting them to undertake further education. Courses delivered this  year  have  included  topics  such  as  safety,  first  aid,  forklift,  fire  extinguisher,  mobile  equipment,  contractor  management,  evacuation,  manual  handling  and  mental  health.  This  year,  we  continued  to  deliver  our  high‐ performance environmental systems program to tier two managers and below across our business.  We strive to provide our employees with market competitive pay rates. Annual salary reviews are conducted, and  multi‐tiered annual bonuses are paid across the workforce. There are five collective agreements in place across the  Group.  Effective relationships exist between employees, unions and the organisation; and all agreements due for  renewal have successfully been renegotiated with the following agreements being in place:   Davey Water Products Enterprise Agreement dated 2017 (Production Agreement) – expires 30 June 2020   Davey Water Products Warehouse Enterprise Bargaining Agreement dated 2017 – expires 30 June 2020   Ryco Filters Australia Enterprise Bargaining Agreement 2018 – expires 31 March 2021   Ryco Filters NZ Employees Collective Agreement ‐ expires 30 April 2020   AA Gaskets Enterprise Bargaining Agreement 2018 – expires 30 June 2020  21 21                                      Sustainability Review  We conduct an annual employee engagement survey across the business. Seven of the seventeen areas measured  showed further increase against 2018 results.  Safety is rated very highly by employees with the score rating above  the global 75th percentile.    The recruitment of a Chief People Officer in May 2019 will give focus to greater emphasis to talent development and  to  realising  the  full  potential  of  the  human  capital  of  GUD.  Looking  forward,  we  will  focus  on  implementing  the  following programmes over the upcoming year:   Talent and succession plans for critical roles and key talent   Learning and development plans to strengthen the effectiveness of leadership and leadership teams across the  businesses   Deployment of a Speak Up Policy in pursuit of an open culture where all employees feel able to, and do, raise  concerns where they exist  Sustainable Procurement  GUD is committed to sourcing products in a responsible manner and supporting our suppliers improve their social  and environmental practices. GUD’s businesses source products and services from a range of locations. Whilst 43%  of our products are supplied locally in Australia, we source from other locations including Europe, New Zealand,  Taiwan and China. Sourcing products from these regions creates shared economic benefits as well as allowing our  businesses to provide affordable products to consumers.   We  worked  to  develop  our  Ethical  Sourcing  Policy  and  Ethical  Sourcing  Code  throughout  the  year,  and  this  was  approved by the Risk and Compliance Committee in December 2018. The policy articulates the minimum standards  suppliers should adhere to when conducting business with GUD to ensure that products and services are sourced in  a  responsible  and  consistent  manner.  Our  aspiration  is  to  share  our  knowledge  and  business  practices  with  our  suppliers in an endeavour to improve the lives of workers within our supplier base as well as quality of the product.  The  Ethical  Sourcing  Code  covers  guidance  and  minimum  expectations  with  respect  to  slavery  practices,  labour  standards,  health  and  safety,  discrimination,  the  environment  and  business  ethics,  and  is  available  on  the  GUD  website.   This  year,  we  sent  a  supplier  self‐assessment  checklist  to  our  tier  one  suppliers  to  understand  their  level  of  compliance  with  the  minimum  standards  within  the  Ethical  Sourcing  Code.  We  are  receiving  responses  from  suppliers and are assessing their alignment with our Code. For suppliers that may not meet our requirements, we  intend to investigate the key gaps and more importantly, work with them to improve their practices.  The suppliers who have conducted their operations in accordance with the Code are categorised as ‘gold’ suppliers  in our system and when making procurement decisions they are automatically identified as preferred suppliers.  With  the  introduction of Modern Slavery  legislation  in  late  2018,  GUD has  taken  steps  to  integrate initiatives  to  understand  the  risk  and  mitigate  the  impacts  of  modern  slavery.  We  are  expecting  to  publish  our  first  Modern  Slavery Statement in November 2020.    Water Management  We  understand  the  challenge  of  water  scarcity  in  Australian  context,  and  through  our  Davey  Water  Products  business  have  the  capability  to  impact  this  in  a  positive  way.  To  inform  our  product  development  process,  we  commissioned research to understand consumer attitudes toward water management and how these fit with their  lives of consumers. Stemming from this, we know that water management is important to a broad cross section of  our  customers  because  of  limited  supply,  particularly  in  remote  areas  of  Australia.  Water  management  for  our  customers is about knowing how much water is being used and to protect water supply through detecting leaks.   We have a number of water‐saving products in our range and are continuously investing in new opportunities that  seek to meet the challenges faced by our customers.   22 22             Sustainability Review  Monsoon IQ   The Monsoon IQ booster system uses variable speed drives on Davey Pumps to control and cascade supply to  match changing water demands. The system reaches full optimisation when connected to the cloud allowing  access and peace of mind from anywhere in the world. The Monsoon IQ Cloud allows the consumer to  remotely control, optimise and monitor the system from any connected device.  Davey’s Monsoon IQ intelligent pump set was recently fitted at De Bortoli Wines, Yarra Valley. The vineyard  has 13 irrigation dams across 11 pumping systems. This has allowed De Bortoli Wines to precisely match water  needs to specific areas of a vineyard and detect temperature changes and faults. The remote monitoring  capability makes this easier to check flow and pressure at any time, to maximise water efficiency.  RainBank   The RainBank system is an automatic controller for rainwater harvesting. RainBank controls the water supply  for toilet and laundry applications by automatically selecting the water source.  Rainwater is given priority  with mains water supplied seamlessly as a back up for when the tank is empty or in the event of a power  outage.  RainBank can save up to 40% of a household’s mains water use, helping to conserve this precious  resource and lower water bills.  This year we also worked on understanding our water footprint across our 30 sites across Australia and New Zealand.  We  are  working  with  our  business  units  to  develop  a  consistent  method  of  data  collation  for  monitoring  and  reporting purposes. Across our sites we endeavour to use Davey water products to provide water saving initiatives.  23 23             Remuneration Report   This  report  forms  part  of  the  Directors’  Report  and  has  been  audited  as  required  by  section  308(3C)  of  the  Corporations Act 2001 has been prepared in accordance with the Corporations Act 2001.  The report is outlined in the following sections:  1.  Who this Report Covers  2.  3.  4.  5.  6.  Remuneration Governance  Senior Executive Remuneration Strategy and Structure  Remuneration for the Managing Director and Senior Executives  Link between Performance and Remuneration Outcomes  Service Agreements  7.  Non‐Executive Directors’ Remuneration  8.  Other KMP Transactions  1.   Who this Report Covers  This report outlines the remuneration arrangements for the Group’s Key Management Personnel (KMP).   The following individuals had authority and responsibility for planning, directing and controlling the activities of the  Group for all or part of the financial year ended 30 June 2019:  Name  Role  Non‐Executive Directors  M G Smith  Non‐Executive Director and Chairman   A L Templeman‐Jones  Non‐Executive Director and Chair of Risk and Compliance Committee   G A Billings  Non‐Executive Director and Chair of Audit Committee  D D Robinson  Non‐Executive Director and Chair of Remuneration Committee  Managing Director  Role  G Whickman  Managing Director (Appointed on 1 October 2018)  J P Ling  Managing Director (Former Managing Director – ceased 30 September 2018)  Senior Executives  Role  Entity  M Fraser  G Davies  R Pattison  G Nicholls  D Worley  T Cooper  Chief Financial Officer  Chief Executive Officer  Brown & Watson International  Chief Executive Officer  GUD Automotive Division  Chief Executive Officer  Ryco Group (Ceased to be a KMP ‐ 6 May 2019)  Chief Executive Officer  Managing Director  Davey  Wesfil  2.   Remuneration Governance  The Remuneration Committee is responsible for making recommendations to the Board on remuneration policies  and packages applicable to the Managing Director and Senior Executives (collectively, Senior Executives).  The  Remuneration  Committee  consists  of  the  four  Non‐Executive  Directors  and  is  responsible  for  determining  a  framework  and  broad  policy  for  remuneration.  It  advises  the  Board  on  remuneration  policies  and  practices  in  general,  and  makes  specific  recommendations  on  fees,  remuneration  packages,  incentives  and  other  terms  of  employment for Senior Executives.   24 24                   Remunera A copy of the Remunera on website. Charter is available under the Governance of the Company’s The Senior Execu ves do not par cipate in any decision rel ng to their own remunera 3. Senior Execu mun nd Structure n Strategy strategy is designed to Our remunera Execu ves. Our strategy ensures we are well posi way that supports a clear performance focus and is aligned with the long-term goals of the Group. appropriately qualified and experienced Senior ve rewards in a ed to deliver reasonable and market compe retain and mo In determining the Senior Exec decision-making: The remunera understand. remun we have developed remunera guiding principles to assist in structure is relevant and simple for Senior E and shareholders to Our remunera on pra s support the delivery of long-term business strategy and provide a clear link between Group performance and remunera utcomes. Remunera We have clearly defined and disclosed t views and objec ves. act and retain key talent and be compe ve. n processes and structures that reflect shareholder Our ince ve plans are carefully designed to balance the twin imper ves of short-term performance and long-term enhancement of shareholder value, and are regularly reviewed to ensure alignment with corporate governance principles. The Remuner n strategy to ensure it meets the changing needs of the Group and remains aligned to shareholder has undertaken a review in the current financial year, and resolved to make interests. The no change. is commi ed to con nuing to review and refine the remuner C n Structure The remunera ramework provides a mix of fixed and variable remun and has five components: Fixed remuner Other employment related benefits; and “at risk” remu Short-term inc Long-term ince Special incen ves. including: I); and These comprise the total rem n paid to Senior Exec . Our approach i maximum remunera maximum “at risk” components of Sen l , to around 45 per cent, and 50 per cent in the case of the Managing Director. l In the absence of any special in the on mix for the Senior Execu ves is as follows: Fixed Remune The remunera fixed remuner nd Other Employment Related Benefits packages for the Senior Execu contain a fixed amount that is not performance linked. The e salary, as well as employer contribu ons to superan on funds. for Senior Exec is determined by reference to the scope of their posi ons and the Fixed remuner knowledge, experience and skills required to perform their roles. Periodically, independent consultants provide benchmark inform to ensure the packages are g around the median ons from an independent consultant in the market with comparable roles. We have adopted a desired market pos , analysis and/or advice to the Remunera on re of the peer group. The Company has not received remuner during the year ended 30 June 2019. 25 25 Remuneration Report  The  Remuneration  Committee,  through  a  process  that  considers  individual,  business  unit  and  overall  Group  performance, reviews fixed remuneration annually. Fixed remuneration levels are generally not adjusted during the  year unless the individual is promoted or there is a substantial change in market rates.  Senior Executives receive non‐cash benefits in the form of salary continuance insurance and other benefits, refer  table 4.1 for further information. In addition, Senior Executives receive annual and long service leave.   Short Term Incentive (STI)   The Board considers that basing the STI payments on Cash Value Added (CVA) performance aligns the interests of  the Senior Executives with the interests of shareholders in the businesses being operated profitably.  The current  STI  plan  provides  an  annual  bonus  for  achieving  or  exceeding  an  agreed  CVA  target  and  is  paid  following  the  announcement of the Group’s year‐end results. CVA targets are set with reference to agreed underlying EBIT targets  and the weighted average cost of capital employed.    CVA measures a true level of performance of the business by comparing trading profit performance (being reported  profit adjusted for non‐recurring items) with the return required on the net assets used by the businesses, generally  a measure of weighted average cost of capital.  This requires management to drive both trading profit and carefully  manage the balance sheet.  Acquisition  and  disposal  costs  are  excluded  from  the  CVA  calculation  due  to  their  one‐off  nature,  which  can  be  difficult  to  budget  with  certainty  and  consequently  including  them  could  discourage  growing  shareholder  value  through business portfolio changes.   For each financial year:    In  respect  of  business  unit  executives  –  STI  bonuses  will  only  be  paid  where  business  unit  CVA  performance  exceeds  the  CVA  performance  of  the  prior  year  and  the  CVA  target  for  the  relevant  business unit.  In respect of Group executives – STI bonuses will only be paid where Group CVA performance exceeds  the Group CVA performance of the prior year and the Group CVA target.   CVA targets for each business unit and for the Group overall will be established by the Remuneration  Committee in the first quarter of the financial year.  The  Remuneration  Committee  determines  the  Senior  Executive  actual  STI  bonuses  after  the  conclusion  of  the  financial year in accordance with the plan rules.   The Board continues to view CVA as the most appropriate annual performance measure. CVA targets and outcomes  are not published because the Board regards them as commercially sensitive.  Part 5 identifies those KMPs heading  up businesses which exceeded the CVA target and hence received an STI bonus.  STI bonuses are calculated as a percentage of fixed remuneration. When the CVA target is achieved, the target STI  bonus is paid in full. If the CVA target is exceeded, the STI bonus increases up to a ceiling of no more than 150 per  cent  of  the  target  STI  bonus,  generally  upon  achieving  120  per  cent  of  CVA  target.  No  STI  is  paid  where  CVA  performance falls below the CVA target.   Bonuses as a per cent of fixed rem uneration Managing Director Senior Executives STI STI Threshold perform ance Stretch perform ance 26.67 35.00 40.00 52.50 % of salary at LTI 60.00 30.00 Details of the CVA STI bonuses payable to the Senior Executives for the year ended 30 June 2019 are set out in  section four of this Report.  From and including the financial year commencing 1 July 2019, the Remuneration Committee and the Board have  included two qualifying performance thresholds for STI bonuses to be awarded. Firstly, the business CVA dollars  achieved must exceed the prior year, and secondly, the underlying EBIT dollars must grow over the prior year by  hurdle growth rates endorsed by the Board on an annual basis.   Long Term Incentive (LTI)   The  Board  considers  that  measuring Executives’  performance  for  LTI  purposes  by  reference  to  the  Group’s  total  shareholder return (TSR) relative to a comparator group closely aligns the LTI component of their remuneration with  the interests of shareholders.  The  comparator  group  is  the  Standard  and  Poor’s  ASX  Small  Ordinaries  index,  of  which  the  Group  forms  part,  modified to exclude stocks in the mining, materials and energy industries. It was chosen on the basis that it is the  26 26       Remuneration Report  most effective way to measure and reward the extent to which shareholder returns are generated relative to the  performance of companies that compete with the Group for capital and employees. The comparator group typically  comprises over 100 companies.   LTI  bonuses  are  provided  as  performance  rights,  granted  at  the  commencement  of  the  relevant  three‐year  performance measurement period, which will convert to an equivalent number of GUD shares if the performance  hurdle is achieved over the relevant three‐year performance measurement period. No amount is payable for the  issue of performance rights, or for the shares received upon vesting of those performance rights. The plan is in line  with market norms, supports the delivery of the Group’s long‐term strategy and encourages the Senior Executives  to hold an exposure to equity. The maximum number of performance rights granted is set as a percentage of the  Senior  Executives’  fixed  remuneration  on  grant,  re‐stated  as  a  number  of  performance  rights,  determined  by  applying the share price, being the Volume Weighted Average Price over the month of June immediately prior to the  commencement of the relevant year of grant.  Participation in the plan is subject to Remuneration Committee recommendation and Board approval. In the case of  the Managing Director, shareholder approval is also required, and is sought at the Annual General Meeting prior to  the Board formally granting the performance rights to the Managing Director.   After the cessation of employment of a participating executive, the Board has the discretion whether to allow a pro  rata portion of the granted performance rights to remain ‘on foot’ subject to the plan rules and the performance  criteria. The remaining performance rights of a departing Executive lapse in accordance with plan rules.  Following the end of the performance measurement period, the Board receives an independent calculation of the  Company’s TSR performance against the comparator group over the performance measurement period.   The  vesting schedule for performance rights equity‐based awards is as follows:  TSR performance  % of LTI that vests  TSR below 50th percentile  TSR at 50th percentile  Nil  50  TSR between 50th and 75th percentile  Progressive vesting from 50 to 100  TSR at 75th percentile and above  100  Under  prevailing  accounting  standards,  the  potential  cost  to  the  Company  from  granting  performance  rights  is  calculated as the fair value of those performance rights at grant and that amount is accrued over the three‐year  performance measurement period.  The rules of the LTI plan include provisions that prohibit participants entering into transactions (whether through  the use of derivatives or otherwise) which limit the economic risk of participating in the scheme.  In  respect  of  LTI  grants  made  from  and  including  the  financial  year  commencing  1  July  2019,  the  Remuneration  Committee and the Board have included an additional performance threshold: that the Company’s absolute TSR  performance over the performance measurement period must be positive.   Special Incentives  From time to time the Remuneration Committee may approve a special incentive to a selected employee aligned to  the attainment of particular outcomes which align with shareholder interests and value.  Special incentives may be  paid as performance rights or other salary.  No special incentives were offered or paid to KMP in respect of financial  year ended 30 June 2019.  27 27             Remuneration Report  4.1   Remuneration for the Managing Director and Senior Executives  Details of the nature and amount of each major element of remuneration of the Executive Directors and Senior Executives are:   Salary 1 and fees STI bonus Leave entitle- m ents Incom e protection prem ium 5 Other benefits Total Long service leave Equity fair value of perform ance rights 2 Superan- nuation Short-term employment benefits Long-term benef its Year $ $ $ $ $ $ $ $ $ Proportion of total risk related rem uneration Value of equity rem uneration as a proportion of total rem uneration % % Total $ 2019 712,500 - (350) 1,490 - 713,640 11,799 59,410 25,000 809,849 7.3 7.3 2019 234,254 - (24,850) 432 - 209,835 (90,766) 155,134 25,000 299,203 51.8 51.8 2018 1,108,000 414,541 (5,371) 4,122 - 1,521,292 21,273 395,919 25,000 1,963,484 41.3 20.2 - 2019 593,887 - 29,537 1,634 - 625,057 26,405 103,134 25,000 779,596 13.2 13.2 2018 564,416 283,047 (2,135) 1,094 - 846,422 (1,421) 93,472 25,000 963,473 39.1 9.7 2018 647,211 72,100 - - - 719,311 - 18,905 12,740 750,956 12.1 2.5 2019 575,000 - 13,460 - - 588,460 (39,271) 98,684 25,000 672,873 14.7 14.7 2018 535,000 279,332 21,580 2,204 - 838,116 11,308 84,918 25,000 959,342 38.0 8.9 2019 475,000 - 3,119 517 - 478,636 27,914 66,122 25,000 597,672 11.1 11.1 2018 395,000 209,939 24,945 353 34,470 664,707 (25,990) 41,739 25,000 705,456 35.7 5.9 2019 550,000 - 61,345 1,410 - 612,755 103,386 86,055 25,000 827,196 10.4 10.4 2018 475,000 235,107 (6,085) 353 - 704,375 20,934 71,863 25,000 822,172 37.3 8.7 2019 481,479 - (1,851) - - 479,628 11,695 85,572 25,000 601,895 14.2 14.2 2018 466,727 - 1,880 1,212 - 469,819 8,972 45,080 25,000 548,871 8.2 8.2 2019 490,000 183,314 41,398 - - 714,712 9,409 83,445 25,000 832,566 32.0 10.0 2018 475,000 197,652 36,209 2,204 - 711,065 3,654 74,007 25,000 813,726 33.4 9.1 Managing Director G Whickman 3 J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin 4 R Pattison G Davies G Nicholls 6 D Worley T Cooper Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2019 4,112,120 183,314 121,807 5,482 - 4,422,723 60,571 737,556 200,000 5,420,850 2018 4,666,354 1,691,718 71,023 11,542 34,470 6,475,107 38,730 825,903 187,740 7,527,480 Total rem uneration of Non-Executive Directors 2019 705,493 - - - - 705,493 - - 64,684 770,177 2018 744,389 - - - - 744,389 - - 70,104 814,493 Total rem uneration (com pensation of key m anagem ent personnel of the Group) 2019 4,817,613 183,314 121,807 5,482 - 5,128,216 60,571 737,556 264,684 6,191,027 2018 5,410,743 1,691,718 71,023 11,542 34,470 7,219,496 38,730 825,903 257,844 8,341,973 1  Salary includes base and other salary.  2  The fair value of performance rights granted under the 2019, 2020 and 2021 performance rights plans are subject to achievement of TSR hurdles and were calculated by independent experts using a Monte‐Carlo simulation valuation. The fair value is allocated  to each reporting period evenly from the date of grant to the vesting date. The value disclosed in the Remuneration table above is the portion of the fair value of the performance rights expensed during the year ended 30 June 2019.   3  Graeme Whickman was appointed Managing Director and Chief Executive officer on 1 October 2018, following the resignation of Jonathan Ling on 30 September 2018.    4  David Chin left the GUD Group as a result of the sale of Oates on 2 January 2018.  The table above discloses his remuneration for the period to 2 January 2018. As a result of the sale of Oates on 2 January 2018 Mr Chin received a $450,000 incentive payment for  successfully completing the sale of the Oates business which occurred on 2 January 2018 (Note 33b).  The incentive bonus was paid on 17 January 2018 and is reported as part of salary.  5 Income protection insurance is only offered to age 65.  6 Guy Nicholls ceased to be a KMP on 6 May 2019.  28      GUD Holdings Limited and Subsidiaries  4.2 Senior Executive take home remuneration prior to taxation  This section uses non‐IFRS financial information to detail realised pay earned by the CEO and Other Senior Executives  during FY19 together with prior year comparatives.  This is a voluntary disclosure and is supplemental information  to  the  statutory  remuneration  disclosure  contained  in  Section  4.1  of  this  Remuneration  Report.    Realised  Pay  includes Base Salary, Retirement and other benefits including the market value of incentive payments earned. This  differs from the statutory amount as it excludes accruals and estimations and is thus a closer measure of take home  pay before taxation received in respect of the current year   Cash Settled Rem uneration Fixed rem uneration 1 Cash short term incentives 2 Total cash rem uneration Year Non cash rem uneration Long term incentives vested w ith respect to the year 3 Other non- m onetary rem unertation 4 Total rem uneration $ $ $ 2019 737,500 - 737,500 - 12,602 750,102 2019 259,254 - 259,254 380,380 (115,185) 524,449 2018 1,133,000 414,541 1,547,541 888,710 20,024 2,456,275 2019 618,887 - 618,887 131,912 57,575 808,374 2018 589,416 283,047 872,463 227,877 (2,462) 1,097,878 2018 659,951 72,100 732,051 - - 732,051 2019 600,000 - 600,000 113,974 (25,811) 688,163 2018 560,000 279,332 839,332 204,909 35,092 1,079,333 2019 500,000 - 500,000 58,378 31,550 589,928 2018 420,000 209,939 629,939 - 33,778 663,717 2019 575,000 - 575,000 96,817 166,141 837,958 2018 500,000 235,107 735,107 151,951 15,202 902,260 2019 506,479 - 506,479 110,050 9,844 626,373 2018 491,727 - 491,727 197,320 12,064 701,111 2019 515,000 183,314 698,314 97,828 50,807 846,949 2018 500,000 197,652 697,652 173,602 42,067 913,321 Managing Director G Whickman J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2019 3,315,366 183,314 3,498,680 989,339 290,106 4,778,125 2018 4,854,094 1,691,718 6,545,812 1,844,369 155,765 8,545,946 1. 2. 3. Salary and super includes base and other salary and employer superannuation contributions.  In the case of David Chin, his  salary includes a special incentive paid as a consequence of the sale of Oates.  The STI bonus column reflects the STI cash bonus paid in respect of performance during the year ended 30 June 2019 and  paid in late July 2019 following the announcement of the Group’s year‐end results.  LTI performance rights granted in July and October 2016 vested as a result of the company meeting TSR targets on 30 June  2019.  Refer  section  5  for  disclosure  in  respect  of  performance  achievement.  The  Remuneration  Committee  approved  the  partial  vesting  of  the  performance  rights  on  25  July  2019.  The  value  assigned  to  the  vested  performance  rights  has  been  calculated using the Company’s closing share price on 28 June 2019 of $10.01.   4. Non‐monetary benefits includes leave entitlements, income protection premiums, long service leave and certain personal  expenses.  29 29                  GUD Holdings Limited and Subsidiaries  4.3   GUD Holdings Limited Equity Interests Held by the Senior Executives  Senior Executives have exposure to equity in GUD either directly in the form of shares, or indirectly through holding  performance rights in the Company. Details of Senior Executives equity interests follow.   Performance Rights Granted During the Year  Details of performance rights over ordinary shares in the Company that were granted to Senior Executives under the  LTI plan during the reporting period are set out in the following table:  Rights granted during the year ended 30 June 2019 Fair value per perform ance right at grant date $ Fair value of rights granted during the year ended 30 June 2019 $ Grant date Vesting date 30,134 25 October 2018 30 June 2021 5.92 178,393 13,261 30 July 2018 30 June 2021 6.69 88,716 12,857 30 July 2018 30 June 2021 6.69 86,013 10,714 30 July 2018 30 June 2021 6.69 71,677 12,321 30 July 2018 30 June 2021 6.69 82,427 10,853 30 July 2018 30 June 2021 6.69 72,607 11,035 30 July 2018 30 June 2021 6.69 73,824 101,175 653,657 Managing Director G Whickman Senior Executives M Fraser R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Total A minimum level of performance must be achieved before any performance rights vest. Therefore the minimum  possible total value of the LTI for future financial years is nil.  The following factors were used in determining the fair value of performance rights granted during the year:  Grant date Vesting period date Fair value per perform ance right Price of shares on grant date Estim ated volatility Risk free interest rate Dividend yield 25 October 2018 30 June 2021 5.92 12.64 28.00 30 July 2018 30 June 2021 6.69 14.15 28.00 $ $ % % 2.01 2.08 % 5.0 5.0 Grant to Managing Director Grant to Senior Executives Performance Rights Holdings of Senior Executives  The following table discloses changes in the performance rights holdings of Senior Executives in the Company.  The  related parties of Senior Executives do not hold any performance rights.  Rights granted during the year Rights vested during the year Rights lapsed during the year Balance at 1 July 2018 Balance at 30 June 2019 Rights vested w ith respect to the year 1 Rights lapsed w ith respect to the year 1 Balance at the date of this report - 30,134 30,134 - - 30,134 189,461 - (62,762) (49,071) 77,628 (38,000) (17,882) 21,746 49,048 13,261 (16,093) 46,216 (13,178) (6,202) 26,836 8,413 - - 8,413 (4,466) (2,102) 1,845 44,112 12,857 (14,471) 42,498 (11,386) (5,358) 25,754 9,672 10,714 - 20,386 (5,832) (2,745) 11,809 36,470 12,321 (10,731) 38,060 (9,672) (4,552) 23,836 41,428 10,853 (13,935) 38,346 (10,994) (5,174) 22,178 38,147 11,035 (12,260) 36,922 (9,773) (4,599) 22,550 416,751 101,175 (130,252) (49,071) 338,603 (103,301) (48,614) 186,688 Managing Director G Whickman J P Ling Senior Executives M Fraser D Chin R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Total 1 Performance rights granted under the 2019 performance rights plan vested at 68% on the basis of the Company achieving the 59th percentile TSR  hurdle as at 30 June 2019.  The vesting was approved by the Remuneration Committee on 25 July 2019 and the rights have therefore been included  in the table above as if the vesting were effective 30 June 2019.    30 30                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  GUD Holdings Limited Shares Held by the KMPs  The following table discloses changes in the shareholdings of KMPs and their related parties in the Company.    Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2018 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2019 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report For the year ended 30 June 2019 Non-Executive Directors M G Smith 41,000 - 17,000 - 58,000 - 58,000 A L Templeman-Jones 5,042 - 1,400 - 6,442 - 6,442 G A Billings D D Robinson 11,250 - - - 11,250 - 11,250 13,000 - - - 13,000 - 13,000 For the year ended 30 June 2019 Managing Director G Whickman J P Ling 3 4 Senior Executives M Fraser 3 R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2018 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2019 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights 2 Balance at the date of this report - - 2,000 - 2,000 - 2,000 306,532 62,762 - (268,400) 100,894 38,000 38,000 124,564 16,093 - (30,000) 110,657 13,178 123,835 29,833 14,471 - (5,000) 39,304 11,386 50,690 - - - - - 5,832 5,832 22,045 10,731 - (32,776) - 9,672 9,672 4,165 13,935 - - 18,100 10,994 29,094 38,935 12,260 - (25,000) 26,195 9,773 35,968 596,366 130,252 20,400 (361,176) 385,842 98,835 383,783 1 Performance rights granted under the 2018 performance rights plan vested at the maximum on the basis of the Company exceeding the 75th  percentile TSR hurdle as at 30 June 2018. The issue of shares was approved by the Remuneration Committee on 26 July 2018 (as disclosed in the  Remuneration Report for the year ended 30 June 2018) and were allotted on 30 July 2018.   2 Performance rights granted under the 2019 performance rights plan vested at 68%. The vesting was approved by the Remuneration Committee on  25 July 2019 and the rights have therefore been included in the table above as if the vesting were effective 30 June 2019.  3 Some Executives’ holdings include shares held either directly, or through other entities in which the Executive has a trustee role or controlling  interest.  4 Subsequent to 30 June 2019, Jonathan Ling has sold 100,894 shares, therefore the balance as at the date of this report shows only the shares vesting  under the 2019 performance rights plan.  5.   Link between Performance and Remuneration Outcomes  The  remuneration  and  incentive  framework,  which  has  been  put  in  place  by  the  Board,  has  ensured  that  the  Managing Director and Senior Executives are focused on both maximising short‐term operating performance and  long‐term strategic growth.   The Board continues to review and monitor the remuneration and incentive framework to ensure that performance  is fairly rewarded and encouraged, and to attract, motivate and retain a high quality Senior Executive team.  STI  In the current year, the following business in the consolidated entity exceeded CVA targets: Wesfil. As a result, T  Cooper,  CEO  of  Wesfil  received  an  STI  bonus  payment  based  on  achieving  or  exceeding  the  business  unit  CVA  performance. Corporate Executives, including the Managing Director and Chief Financial Officer, did not receive an  STI bonus as the Group failed to achieve its CVA target.  31 31                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  STI bonus payable for the year ended 30 June 2019 $ $ % % Maxim um STI opportunity Actual STI bonus paym ent 1 Actual STI bonus paym ent as a % of m axim um STI Disentitled Managing Director G Whickman J P Ling Senior Executives M Fraser R Pattison G Nicholls G Davies D Worley T Cooper 295,000 - - 100 - - - 100 324,916 - - 100 315,000 - - 100 301,875 - - 100 262,500 - - 100 265,900 - - 100 270,375 183,314 68 32 1 A minimum level of performance, including exceeding the previous year’s CVA, must be achieved before any STI bonus is payable.   The payments relate to STI bonus earned in the year ended 30 June 2019, approved by the Remuneration Committee  on the 25 July 2019.    The Remuneration Committee periodically reviews the design and operation of the STI plans to ensure that they  focus rewards on achieving targets that represent strong performance of the business units, which will ultimately  support shareholder returns. As in prior years the Board has tasked the Remuneration Committee to undertake such  a review in the first quarter of the forthcoming financial year before any STI targets are confirmed for that year. The  review  will  focus  on  the  target  setting  and  thresholds  for  minimum  and  maximum  STI  rewards  rather  than  the  quantum of potential rewards.   LTI  The  following  table  summarises  key  Company  performance  and  shareholder  wealth  statistics  over  the  past  five  years.  TSR measures the return a shareholder obtains from ownership of shares in a company in a defined period, and  takes into account various matters such as changes in the market value of the shares, as well as dividends on those  shares.  The absolute TSR performance for the three years ending 30 June 2019 was 29.69%  Underlying EBIT 1 Underlying basic EPS 1 Total DPS Opening share price Closing share price Dividend yield Financial year $m Cents Cents $ $ % TSR percentile rank for the 3 year period ending 30 June 2015 51.6 45.2 42.0 6.22 8.84 4.8 56.8 30 June 2016 78.6 52.0 43.0 8.84 9.11 4.7 71.3 30 June 2017 83.6 60.5 46.0 9.11 12.91 3.6 91.2 30 June 2018 83.4 67.2 52.0 12.91 14.16 3.7 80.0 30 June 2019 88.9 70.4 56.0 14.16 10.01 5.6 59.0 1  Underlying EBIT and underlying basic EPS are presented before significant one‐off items and are from continuing operations as reported in each year.  The TSR rank for the year ended 30 June 2019 was at the 59th percentile, that is above the median company of the  comparator group. In accordance with the plan rules, on 25 July 2019 the Board approved the vesting of 68% of  performance rights, and the lapsing of the balance of the performance rights, which were due to vest in respect of  the period ended 30 June 2019.  6.   Service Agreements  Remuneration and other terms of employment for Executives are formalised in a service agreement.   The essential terms of the Managing Director and Senior Executives’ contracts are shown below:  32 32                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Name  Notice periods/termination payment  G Whickman   Unlimited in term.   A notice period of six months by either party applies, except in the case of termination by the  Company for cause.   On termination, Mr Whickman is entitled to receive his statutory entitlements of accrued annual  and long service leave.  Senior  Executives   Unlimited in term.   One or three months’ notice by either party (or payment in lieu), except as noted below.    On termination, Senior Executives are entitled to receive their statutory entitlements of accrued  annual and long service leave.   Mr Cooper is employed under a contract entered into in September 1996. That contract provides   for 12 months’ notice of termination by either party.   Apart  from  Mr  Cooper,  no  current  Senior  Executive  contract  includes  termination  benefits  additional to the notice period and statutory entitlements described above.   7.   Non‐Executive Directors’ Remuneration   Non‐Executive Directors’ fees are not ‘at risk’, to reflect the nature of their responsibilities.   Remuneration Policy  Non‐Executive Director fees recognise the demands made on, and responsibilities of, Non‐Executive Directors in  performing their roles. Non‐Executive Directors receive a base fee and a fee for chairing a Board Committee. The  Chairman of the Board receives no extra remuneration for chairing committees.  Fees payable to Non‐Executive Directors are determined within the maximum aggregate amount that is approved  by shareholders. The current maximum aggregate fee amount is $1,300,000, approved by shareholders at the 2017  Annual General Meeting.   In determining the level of fees, external professional advice and available data on fees payable to non‐executive  Directors of similar sized companies are taken into account. The Board, through its Remuneration Committee, will  continue to review its approach to Non‐Executive Director remuneration to ensure it remains in line with general  industry practice and principles of good corporate governance.  Non‐Executive Directors do not receive bonuses or any other incentive payments, and are not eligible to participate  in any of the Executive or employee share acquisition plans established by the Company.   Fees  Board and Committee fees are set with reference to advice from external advisers and market data, with regard to  factors such as the responsibilities and risks associated with the role.   The fees paid to Non‐Executive Directors in the year ended 30 June 2019 are set out in the table below:  Board Audit Com m ittee Risk and Com pliance Com m ittee Rem uneration Com m ittee Nom inations Com m ittee Chairman of 287,752 15,000 15,000 15,000 Members of 114,247 5,000 5,000 5,000 Nil Nil In  accordance  with  rule  36  of  the  Constitution,  Directors  are  permitted  additional  fees  for  special  services  or  exertions.  No such  fees  were  paid during the year.  Directors  are  also entitled  to  be reimbursed for  all  business‐ related expenses, including travel on Company business, as may be incurred in the discharge of their duties.  Equity Participation  Non‐Executive Directors do not receive shares or options as part of their remuneration, and there is no provision for  Non‐Executive Directors to convert a percentage of their prospective fees into GUD shares.  Nevertheless,  all  Directors  hold  shares,  either  directly  or  indirectly,  in  the  Company.  Details  of  Directors’  shareholdings may be found earlier in this Report.   Superannuation   The Company pays superannuation in line with statutory requirements to eligible Non‐Executive Directors.  33 33                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Remuneration  Details  of  the  nature  and  amount  of  each  element  of  the  remuneration  of  Non‐Executive  Directors  for  the  year  ended 30 June 2019 are set out in the table below.  Non-Executive Directors M G Smith R M Herron Directors’ Fees Superannuation 1 Year $ $ Total $ 2019 287,752 25,000 312,752 2018 224,281 21,307 245,588 2019 - - - 2018 116,101 10,417 126,518 A L Templeman-Jones 2019 139,247 13,228 152,475 G A Billings D D Robinson 2018 135,919 12,912 148,831 2019 139,247 13,228 152,475 2018 135,919 12,912 148,831 2019 139,247 13,228 152,475 2018 132,169 12,556 144,725 Total Rem uneration of Non-Executive Directors 2019 705,493 64,684 770,177 2018 744,389 70,104 814,493 1   Superannuation contributions on behalf of Non‐Executive Directors to satisfy the Company’s obligations under applicable Superannuation Guarantee  legislation.  8.  Other KMP Transactions   Loans to KMPs  There were no loans to KMPs at 30 June 2019 (2018: nil).  Other KMP Transactions with the Group  Wesfil  Australia  Pty  Ltd  leases  its  Sydney  premises  from  an  entity  related  to  Terry  Cooper,  a  Director  of  Wesfil  Australia Pty Ltd on terms no less favourable than arm’s length commercial terms.  Net rental expense was $448,444  excluding GST (2018: $432,930 excluding GST).  Apart from the details disclosed in this Remuneration Report, no KMP has entered into a material contract with the  Company or entities in the Group since the end of the previous financial year and there were no material contracts  involving a KMP's Interest at year end.  A  number  of  KMP,  or  their  related  parties,  hold  positions  in  other  entities  that  result  in  them  having  control  or  significant influence over the financial or operating policies of those entities.  A number of these entities transacted  with the Company or its subsidiaries in the reporting period.  The terms and conditions of the transactions with KMPs  and their related parties were no more favourable than those available, or which might reasonably be expected to  be available, on similar transactions to non‐KMP related entities on an arms‐length basis.  From time to time, KMPs of the Company or its subsidiaries, or their related parties, may purchase goods from the  Group.  These purchases are on the same terms and conditions as those entered into by other group employees or  customers and are trivial or domestic in nature.  34 34                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Financial Statements  Consolidated Income Statement ..................................................................................................................................... 36  Consolidated Statement of Comprehensive Income....................................................................................................... 37  Consolidated Balance Sheet ............................................................................................................................................ 38  Consolidated Statement of Changes in Equity ................................................................................................................ 39  Consolidated Cash Flow Statement ................................................................................................................................ 40  Basis of preparation ............................................................................................................................................... 41  1.  Results for the Year ......................................................................................................................................................... 47  Revenue .................................................................................................................................................................. 47  2.  3.  Expenses ................................................................................................................................................................. 48  4.  Net finance costs .................................................................................................................................................... 49  Earnings per share .................................................................................................................................................. 50  5.  Auditors' remuneration .......................................................................................................................................... 50  6.  7.  Segment information ............................................................................................................................................. 51  Working Capital ............................................................................................................................................................... 54  Trade and other receivables ................................................................................................................................... 54  8.  9.  Inventories.............................................................................................................................................................. 55  10.  Other assets ............................................................................................................................................................ 56  11.  Trade and other payables ....................................................................................................................................... 56  12.  Employee benefits .................................................................................................................................................. 56  13.  Restructuring provisions ......................................................................................................................................... 57  14.  Warranty provisions ............................................................................................................................................... 58  15.  Other provisions ..................................................................................................................................................... 58  Tangible and Intangible Assets ........................................................................................................................................ 59  16.  Goodwill ................................................................................................................................................................. 59  17.  Other intangible assets ........................................................................................................................................... 59  18.  Property, plant and equipment .............................................................................................................................. 61  19.  Impairment testing ................................................................................................................................................. 62  20.  Commitments for expenditure ............................................................................................................................... 63  Capital Structure and Financing Costs ............................................................................................................................. 65  21.  Cash and cash equivalents ...................................................................................................................................... 65  22.  Borrowings ............................................................................................................................................................. 66  23.  Derivatives .............................................................................................................................................................. 68  24.  Other financial instruments .................................................................................................................................... 70  25.  Financial instruments ............................................................................................................................................. 71  26.  Financial risk management ..................................................................................................................................... 75  27.  Share Capital .......................................................................................................................................................... 79  28.  Reserves ................................................................................................................................................................. 79  29.  Retained earnings ................................................................................................................................................... 81  30.  Dividends ................................................................................................................................................................ 81  Taxation .......................................................................................................................................................................... 82  31.  Current tax ............................................................................................................................................................. 82  32.  Deferred tax ........................................................................................................................................................... 83  Business Combinations ................................................................................................................................................... 86  33.  Investment in subsidiaries ...................................................................................................................................... 86  Other Notes .................................................................................................................................................................... 92  34.  Superannuation commitments ............................................................................................................................... 92  35.  Key management personnel ................................................................................................................................... 92  36.  Related parties ....................................................................................................................................................... 93  37.  Parent entity disclosures ........................................................................................................................................ 94  38.  Contingent liabilities ............................................................................................................................................... 94  39.  Subsequent events ................................................................................................................................................. 94  Directors’ Declaration ..................................................................................................................................................... 95  Lead Auditor’s Independence Declaration ...................................................................................................................... 96  Independent Auditor’s Report ........................................................................................................................................ 97  35 35             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Income Statement  For the year ended 30 June 2019  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Marketing and selling   Product development and sourcing  Logistics expenses and outward freight  Administration  Other expenses:  Loss on revaluation of contingent consideration payable  Impairment of inventory, product development and tooling assets  Other  Results from operating activities  Net finance cost   Profit before tax   Income tax expense   Profit from continuing operations, net of income tax  Profit/(loss) from discontinued operation  Profit/(loss) from operations, net of income tax  Note  2  7  7  4  31  2019  $'000  434,077  (222,092)  211,985  490  (54,778)  (11,317)  (24,502)  (32,652)  ‐  ‐  (2,189)  87,037  (6,792)  80,245  (20,687)  59,558  ‐  59,558  2018  $'000  396,689  (200,580)  196,109  321  (50,820)  (12,166)  (21,766)  (27,681)  (101)  (5,783)  (1,257)  76,856  (6,660)  70,196  (19,723)  50,473  51,372  101,845  Profit/(loss) attributable to owners of the Company  59,558  101,845  Earnings per share from continuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Earnings per share from discontinuing operations:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Earnings per share:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  5  5  5  5  5  5  68.9  68.4  ‐  ‐  58.6  58.1  59.6  59.1  68.9  68.4  118.2  117.2  ^ The Group has initially applied AASB 15 using the cumulative effect method. Under this method, the comparative information is not restated (refer note 1).  The notes on pages 41 to 94 are an integral part of these consolidated financial statements.  36 36                                                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Statement of Comprehensive Income   For the year ended 30 June 2019  Note  2019  $'000  2018  $'000  Profit for the year from continuing operations  59,558  50,473  Other comprehensive income  Items that will not be reclassified to profit and loss  Equity investments at FVOCI – net change in fair value  Items that may be reclassified subsequently to profit and loss  Exchange differences on translating results of foreign operations  Net fair value adjustments recognised in the hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Equity settled share based payment transactions  Income tax expense/(benefit) on items that may be reclassified  subsequently to profit or loss  Other comprehensive income / (loss) for the year, net of tax  25  28  28  28  28  31  Total comprehensive income from continuing operations, net of tax  Profit/(loss) from discontinued operation, net of tax   Total comprehensive Profit/(loss) attributable to owners of the Company  Total comprehensive Profit/(loss)  (598)  ‐  539  1,077  (4,086)  1,761  903  (16)  5,228  (961)  1,823  (1,280)  (404)  4,794  59,154  ‐  59,154  55,267  51,372  106,639  59,154  106,639  ^ The Group has initially applied AASB 15 using the cumulative effect method. Under this method, the comparative information is not restated  (refer note 1).  All the above items may subsequently be recognised in the Income Statement.   The notes on pages 41 to 94 are an integral part of these consolidated financial statements.  37 37                                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Balance Sheet  As at 30 June 2019  Note  2019  $'000  2018  $'000  10  21  8  9  23  24  16  17  18  23  24  32  25  28,850  106,827  108,951  898  756  4  4,579  250,865  125,493  124,219  14,082  ‐  1,978  7,801  1,734  275,307  526,172  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Derivative assets  Other financial assets  Current tax receivable  Other assets  Total current assets  Non‐current assets  Goodwill  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Derivative assets  Other financial assets  Deferred tax assets  Investments  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Employee benefits  Restructuring provisions  Warranty provisions  Other provisions  Borrowings   Derivative liabilities  Other financial liabilities  Current tax payable  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Employee benefits  Borrowings   Derivative liabilities  Other financial liabilities  Other non‐current liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Equity  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity attributable to owners of the Company  Total equity  ^ The Group has initially applied AASB 15 using the cumulative effect method. Under this method, the comparative information is not restated (refer note 1).  57,636  11,164  1,189  580  617  3,787  247  1,625  9,319  86,164  1,281  157,784  1,468  802  34  161,369  247,533  278,639  112,880  9,981  155,778  278,639  278,639  11  12  13  14  15  22  23  24  12  22  23  24  27  28  29  50,610  96,687  87,500  3,677  516  4  4,685  243,679  115,396  119,410  10,638  10  1,284  7,927  2,021  256,686  500,365  56,398  10,127  ‐  1,052  754  72  2  1,625  16,517  86,547  1,916  142,992  1,080  2,427  81  148,496  235,043  265,322  112,880  32,793  119,649  265,322  265,322  The notes on pages 41 to 94 are an integral part of these consolidated financial statements.  38 38                                                                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Statement of Changes in Equity  For the year ended 30 June 2019  Balance at the beginning of the period  Comprehensive Income  Profit for the period attributable to owners of the Company  Other Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Equity settled share‐based payment transactions  Total Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Transactions with owners recognised in equity  Dividends paid  Total transactions with owners  Balance at the end of the period  Note  2019  $'000  2018  $'000  265,322  200,914  28  30  59,558  (2,165)  1,761  59,154  101,845  2,971  1,823  106,639  (45,837)  (45,837)  (42,231)  (42,231)  278,639  265,322  ^ The Group has initially applied AASB 15 using the cumulative effect method. Under this method, the comparative information is not restated (refer note 1).  The amounts recognised directly in equity are net of tax.  The notes on pages 41 to 94 are an integral part of these consolidated financial statements.  39 39                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Cash Flow Statement  For the year ended 30 June 2019  Cash flows from operating activities  Receipts from customers  Payments to suppliers and employees  Income taxes paid  Net cash provided by operating activities  Cash flows from investing activities  Acquisition of controlled entity, net of cash acquired  Acquisition of non‐controlling interests  Proceeds from sale of investments, net of cash disposed of  Proceeds from sale of property, plant and equipment  Payments for property, plant and equipment   Payments for intangible assets  Net cash  provided by investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds from borrowings  Repayment of borrowings  (Advance)/Proceeds on other loans  Interest received  Interest paid  Dividends paid  Net cash used in financing activities  Net increase in cash held  Cash at the beginning of the year  Effects of exchange rate changes on the balance of cash   held in foreign currencies  Cash at the end of the year  Note  2019  $'000  2018  $'000  21  33a  18  17  22  22  22  22  22  30  22  474,189  (402,447)  (27,218)  44,524  453,943  (378,942)  (15,642)  59,359  (22,809)  (312)  ‐  285  (6,289)  (1,101)  (30,226)  46,605  (29,096)  (934)  126  (7,448)  (45,837)  (36,584)  (22,286)  50,610  526  (23,036)  (2,018)  83,771  ‐  (3,605)  ‐  55,112  82,479  (110,209)  3,182  132  (7,197)  (42,231)  (73,844)  40,627  10,238  (255)  21  28,850  50,610  The notes on pages 41 to 94 are an integral part of these consolidated financial statements.  40 40                                                                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries 1. Basis of preparation This section sets out the Group’s accounting policies that relate to the financial statements as a whole. Where an accounting policy is specific to one note, the policy is described in the note to which it relates. Reporting Entity GUD Holdings Limited (the ‘Company’) is a for profit company domiciled in Australia. The consolidated financial statements of the Company as at and for the year ended 30 June 2019 comprise the Company and its subsidiaries (together referred to as the ‘Group’). The Group is primarily involved in manufacture, importation, distribution and sale of automotive products, pumps, pool, spa and water pressure systems, with operations in Australia, New Zealand, France and Spain (Note 7). The consolidated annual financial statements of the Group as at and for the year ended 30 June 2019 are available on request from the Company’s registered office at 29 Taras Avenue, Altona North, Victoria, 3025 or at www.gud.com.au. Basis of Accounting The consolidated financial statements are general purpose financial statements which have been prepared in accordance with the Australian Accounting Standards adopted by the Australian Accounting Standards Board (AASB) and the Corporations Act 2001. The consolidated financial statements comply with International Financial Reporting Standards (IFRS) adopted by the International Accounting Standards Board (IASB). The consolidated financial statements were authorised for issue by the Directors on 26 July 2019. Rounding off The Company is of a kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports) Instrument 2016/191 and in accordance with the Rounding Instrument, amounts in the financial statements have been rounded off to the nearest thousand dollars, unless otherwise stated. Basis of measurement The consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis, except for the following items which have been measured at fair value:  Derivatives (Note 23)  Other financial instruments (Note 24) Use of estimates and judgements In preparing these consolidated financial statements, management has made judgements, estimates and assumptions that affect the application of the Group’s accounting policies and the reported amounts of assets, liabilities, income and expenses. Actual results may differ from these estimates. Estimates and underlying assumptions are reviewed on an ongoing basis. Revisions to estimates are recognised prospectively. Information about estimation, uncertainty and critical judgements in applying accounting policies that have the most significant effects on the amounts recognised in the consolidated financial statements is included in the following notes:  Revenue recognition (Note 2): whether revenue from water solutions project income is recognised over time or at a point in time  Goodwill (Note 16) and other intangible assets (Notes 17, 33): impairment test of intangible assets and goodwill Inventories (Note 9): valuation of assets at net realisable value Trade and other receivables (Note 8): measurement of ECL allowance for trade receivables and contract assets     Other financial instruments (Note 24): contingent consideration  Acquisition (Note 33a): acquisition of subsidiary: fair value of the consideration transferred and fair value of Financial instruments (Note 25) the assets acquired, and liabilities assumed. 41 41 GUD Holdings Limited and Subsidiaries 1. Basis of preparation (continued) Foreign currency Functional and presentation currency These consolidated financial statements are presented in Australian dollars which is the Company’s functional currency and the functional currency of the majority of the Group. Foreign currency transactions Transactions in foreign currency are translated to the respective functional currencies of Group companies at the exchange rate at the date of the transaction. Monetary assets and liabilities denominated in foreign currency are translated to the functional currency at the exchange rates prevailing at the reporting date. Non-monetary assets and liabilities that are measured at fair value in a foreign currency are translated to the functional currency at the exchange rate when the fair value was determined. Foreign currency differences are generally recognised in profit or loss. Non-monetary items that are measured based on historical cost in a foreign currency are not translated. However, foreign currency differences arising from the translation of the following items are recognised in other comprehensive income:  Qualifying cash flow hedges to the extent the hedges are effective (Note 28), and  Exchange differences on translating foreign operations (Note 28). New standards, interpretations and amendments adopted by the Group The Group has initially applied AASB 15 (see a) and AASB 9 (see b) from 1 July 2018. A number of other new standards are also effective from 1 July 2018 but they do not have a material effect on the Group’s financial statements. Due to the transition methods chosen by the Group in applying these standards, comparative information throughout these financial statements has not been restated to reflect the requirements of the new standards. The effect of initially applying these standards is mainly attributed to the following: – the Group reclassified the provision for the right of return from Trade and other payables to Refund liabilities and the related return asset from Inventories to Right of return assets. (see a (i)); – the Group recognised Contract liabilities for the expected future rebates and derecognised the provision for rebates included in Trade and other payables. (see a (i)); and – an increase in impairment losses recognised on financial assets (see b (ii)) The net impact of adopting the new standards was recognised in retained earnings. a) AASB 15 Revenue from Contracts with Customers AASB 15 supersedes AASB 111 Construction Contracts, AASB 118 Revenue and related Interpretations and it applies to all revenue arising from contracts with customers, unless those contracts are in the scope of other standards. The new standard establishes a five-step model to account for revenue arising from contracts with customers. Under AASB 15, revenue is recognised at an amount that reflects the consideration to which an entity expects to be entitled in exchange for transferring goods or services to a customer. The standard requires entities to exercise judgement, taking into consideration all the relevant facts and circumstances when applying each step of the model to contracts with their customers. The standard also specifies the accounting for the incremental costs of obtaining a contract and the costs directly related to fulfilling a contract. The Group adopted AASB 15 using the cumulative effect method – i.e. by recognising the cumulative effect of initially applying AASB 15 as an adjustment to the opening balance of retained earnings at 1 July 2018. Therefore, the comparative information has not been restated and continues to be reported under AASB 118 and AASB 111. There was no material impact to the financial statements of the Group as a result of adopting this standard. Key elements of the Group’s transition assessment, new significant accounting policies and the nature of the changes to previous accounting policies in relation to the Group’s goods and services are set out below. Under AASB 15, revenue with customers is allocated between performance obligations and recognised as each performance obligation is met. Determining the timing of the transfer of control – at a point in time or over time – requires judgement. 42 42 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  a) AASB 15 Revenue from Contracts with Customers (continued)  Type  of  product  or  service  (i) Sale of goods  timing  Nature,  performance  payment terms  of  obligations,  satisfaction  of  significant  The  Group’s  contracts  with  customers  for  the  sale  of  Automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems  and  water  pressure  systems generally include one performance  obligation.  Therefore,  revenue  from  sale  of  goods is recognised at the point in time when  control  of  the  asset  is  transferred  to  the  customer, generally on delivery of the good.   Invoices are usually payable within 30 days,  and  customers,  contracts  offer  sales  with  right  of  rebates  and  marketing rebates.  return,  volume  Right of return  in  the  For  contracts  that  permit  the  customer  to  return an item, revenue is recognised to the  extent  that  it  is  probable  that  a  significant  revenue  reversal  recognised  will  not  occur.  Therefore,  the  amount of revenue is adjusted for expected  returns,  the  Group  uses  historical  average  return  rates  to  forecast  expected  future  returns from its customers.  cumulative  Nature of change in accounting policy  Right of return  Under AASB 118, revenue for these contracts  was recognised when a reasonable estimate  of the returns could be made, provided that  all criteria for revenue recognition were met.  If a reasonable estimate could not be made,  then revenue recognition was deferred until  the  return  period  lapsed  or  a  reasonable  estimate of return could be made.   recognised  Prior to the adoption of AASB 15, the amount  of  revenue  related  to  the  expected  returns  was  deferred  and  the  statement of financial position within Trade  and  other  payables  and  a  corresponding  adjustment  to  Cost  of  sales.  The  initial  carrying  amount  of  goods  expected  to  be  returned was included within Inventories.  in  As  a  result  of  changes  noted  above,  the  Group reclassified the provision for the right  of return from Trade and other payables to  Refund liabilities and the related return asset  from  Inventories  to  Right  of  return  assets.  There was no impact to retained earnings on  adoption of AASB 15.  Volume rebates  Volume rebates  The  Group  provides  retrospective  volume  rebates  to  some  of  its  customers  once  the  quantity  of  products  purchased  reach  a  specified  volume.  Retrospective  volume  rebates  give  rise  to  variable  consideration.  To  estimate  the  variable  consideration  the  Group  uses  historical  average  volume  rebates to forecast expected volume rebates  payable to its customers.  Prior to the adoption of AASB 15, the Group  estimated  volume  rebates  using  historical  data and inputs from its customers, similar to  the expected value method, and included a  provision  for  rebates  in  Trade  and  other  payables. AASB 15, did not have a significant  impact  on  the  Group’s  accounting  for  volume rebates.  On adoption, the Group recognised Contract  liabilities for the expected future rebates and  derecognised  the  provision  for  rebates  included in Trade and other payables. There  was no impact to profit.  43 43                          GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  a) AASB 15 Revenue from Contracts with Customers (continued)  (i)  Sale  of  goods  (continued)  (ii) Water treatment  contract revenue  Marketing rebates  Marketing rebates  Prior to the adoption of AASB 15, the Group  would  provide  for  the  marketing  rebate  based  on  the  amount  specified  in  the  contract and either account as a reduction in  the  transaction  price  or  marketing  and  selling  costs. Under AASB 15,  the  nature of  the  marketing  activity  will  determine  the  if  treatment  of  marketing rebate is deemed to be a separate  performance  obligation  then  it  will  be  treated as a reduction in transaction price, if  not  then  it  should  be  treated  as  marketing  expense. There will be no impact to profit.  transaction,  the  i.e.  AASB 15 did not have a significant impact on  the Group’s accounting policy.   It  is  common  for  the  Group’s  contracts  to  designate  specific  amounts  to  be  spent  on  marketing  and  promotional  activities.  The  marketing rebate is treated as a reduction in  the  transaction  price  when  the  Group  pays  an agreed upon amount to the customer for  marketing  activities,  if  the  payment  is  in  relation  to  a  distinct  good  or  service,  the  rebate is treated as a marketing expense.  The Group’s water business derives some of  its  revenue  from  providing  customers  with  water  treatment  solutions.  The  Group  has  concluded  from  water  treatment  solutions  meets  the  criteria  set  out in AASB 15 for revenue to be recognised  over time, the Group will measure progress  by using the inputs method.  revenue  that  b) AASB 9 Financial Instruments   AASB 9 Financial Instruments replaces AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement for annual  periods  beginning  on  or  after  1  January  2018.  AASB  9  includes  revised  guidance  on  the  classification  and  measurement of financial instruments, including a new expected credit loss model for calculating impairment on  financial  assets,  and  the  new  general  hedge  accounting  requirements.  It  also  carries  forward  the  guidance  on  recognition and derecognition of financial instruments from AASB 139.   The Group applied hedge accounting prospectively, on adoption no adjustments were made to retained earnings.   (i) Classification and measurement  Under AASB 139, the Group applied the classification of its hedge accounting and investment at fair value through  profit or loss or other comprehensive income  (FVPL/FVOCI) and all other reported financial instruments at amortised  cost. Under AASB 9, the Group has determined that there is no change to classification and measurement of financial  instruments. Set out below is a table showing the accounting treatment under AASB 139 as compared to AASB 9:  Asset/Liability  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Investments  Foreign currency forward contracts  Interest rate swaps  Loans receivable – third parties  Contingent consideration receivable  Contingent consideration payable  Other consideration payable  Borrowings and loans  Previous Accounting Treatment  (AASB 139)  New accounting Treatment (AASB  9)  Amortised cost  Amortised cost  Fair value through Other  Comprehensive Income  Fair value through Other  Comprehensive Income  Fair value through Other  Comprehensive Income  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Fair value through Other  Comprehensive Income  Fair value through Other  Comprehensive Income  Fair value through Other  Comprehensive Income  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  Amortised cost  44 44         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  b) AASB 9 Financial Instruments (continued)  (ii) Impairment  The adoption of AASB 9 has changed the Group’s accounting for impairment losses for Trade and other receivables  by replacing AASB 139’s incurred loss approach with a forward‐looking expected credit loss (ECL) approach.  AASB 9 requires the Group to record an allowance for ECLs for all loans and other debt financial assets (including  Trade and other receivables) not held at FVPL/FVOCI.  For Trade and other receivables, the Group has applied the standard’s simplified approach and has calculated ECLs  based on lifetime expected credit losses. The Group has established a provision matrix that is based on the Group’s  historical  credit  loss  experience,  adjusted  for  forward‐looking  factors  specific  to  the  debtors  and  the  economic  environment. AASB 9 did not have a significant impact on the Group’s accounting policy.  (iii) Hedge accounting  The Group applied hedge accounting prospectively. At the date of the initial application, all the Group’s existing  hedging relationships were eligible to be treated as continuing hedging relationships. Consistent with prior periods,  the Group has continued to designate the change in fair value of the entire forward contract in the Group’s cash  flow  hedge  relationships  and,  as  such,  the  adoption  of  the  hedge  accounting  requirements  of  AASB  9  had  no  significant impact on the Group’s financial statements.  Under AASB 139, all gains and losses arising from the Group’s cash flow hedging relationships were eligible to be  subsequently reclassified to profit or loss. However, under AASB 9, gains and losses arising on cash flow hedges of  forecast  purchases  of  non‐financial  assets  need  to  be  incorporated  into  the  initial  carrying  amounts  of  the  non‐ financial assets. Therefore, upon adoption of AASB 9, the net gain or loss on cash flow hedges was presented under  ‘Other comprehensive income not to be reclassified to profit or loss in subsequent periods’. This change only applies  prospectively from the date of initial application of AASB 9 and has no impact on the presentation of comparative  figures.  Standards issued but not yet effective  A number of new standards are effective for annual periods beginning after 1 January 2019 and earlier application  is  permitted;  however,  the  Group  has  not  early  adopted  the  new  or  amended  standards  in  preparing  these  consolidated financial statements.   Of those standards that are not yet effective, IFRS 16 is expected to have a material impact on the Group’s financial  statements in the period of initial application.  a) AASB 16 Leases  The new lease accounting standard AASB 16 is effective for the financial year beginning 1 July 2019. It requires all  leases to be recognised on the balance sheet with a right‐of‐use asset capitalised and depreciated over the estimated  lease term together with a corresponding liability that will reduce over the same period with an appropriate interest  charge  recognised.  AASB  117  Leases  only  requires  leases  categorised  as  finance  leases  to  be  recognised  on  the  balance sheet.  The implementation team, which includes subject matter experts and members from business units  have completed the initial impact assessment and will concentrate ongoing efforts to implement the standard as  business as usual.   At 30 June 2019, the Group held operating leases with a future obligation of $44.649 million on a non‐discounted  basis as disclosed in note 20. The impact of AASB 16 will be as follows.  (i) Lease Liability   A lease liability of $88.190 million will be recognised, being the present value of the future payments, using the  Group’s incremental borrowing rate applicable to the location and term of each lease.  This is incremental to the  existing finance lease liabilities of $37,000, resulting in a total liability of $88.227 million. The most significant lease  liabilities relate to property $83.751 million and motor vehicles $3.352 million.   Where leases are held in non‐Australian dollar currencies, the spot exchange rates on 1 July 2019 have been used to  value them. Lease liabilities will be revalued to spot exchange rates at each future balance sheet date.   (ii) Right of use asset  A right‐of‐use asset of $88.190 million will be recognised in addition to the existing $48,500 of property, plant and  equipment under finance lease contracts, resulting in a total asset of $88.238 million. The right‐of‐use asset has  been measured at an amount equal to the lease liability on transition. Where the lease liability is not in the functional  currency of the relevant entity it will be revalued for changes in foreign exchange rates, while the right‐of use‐asset  will not be revalued.   45 45                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  a) AASB 16 Leases (continued)  (iii) Transition  The Group is applying the modified retrospective transition method under which comparative information will not  be restated and has elected to use the following practical expedients permitted by the standard:  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ on initial application, AASB 16 will be only been applied to contracts that were previously classified as leases;   lease contracts with a duration of less than 12 months will continue to be expensed to the income statement  on a straight‐line basis over the lease term;   lease contracts with an underlying asset value less than $10,000 will continue to be expensed to the income  statement on a straight‐line basis over the lease term; and  in measuring lease liabilities, apply a single discount rate to a portfolio of leases with similar characteristics (such  as  leases  with  a  similar  remaining  lease  term  for  a  similar  class  of  underlying  asset  in  a  similar  economic  environment);   the lease term has been determined with the use of hindsight where the contract contains options to extend  the lease.  b) Other Standards  The following amended standards and interpretations are not expected to have a significant impact on the Group’s  consolidated financial statements.  Effective date  New Standards or amendments  IFRIC 23 Uncertainty over Income Tax Treatments.  Prepayment Features with Negative Compensation (Amendments to IFRS 9).  1 July 2019  Long‐term Interests in Associates and Joint Ventures (Amendments to IAS 28).  Plan Amendment, Curtailment or Settlement (Amendments to IAS 19).  Annual Improvements to IFRS Standards 2015–2017 Cycle – various standards.  Amendments to References to Conceptual Framework in IFRS Standards.  IFRS 17 Insurance Contracts.  1 July 2020  1 July 2021  46 46               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Results for the Year  This section focuses on the Group’s performance.  Disclosures in this section includes analysis of the Group’s profit  before tax by reference to the activities performed by the Group and analysis of key revenues and operating costs,  segmental information, net finance costs and earnings per share.   In the segment information, the Group reports Underlying Earnings Before Interest and Tax (“EBIT”), which is EBIT  before exceptional items. This is a non IFRS measure of performance which reflects how the business is managed  and how the Directors assess the performance of the Group.    2. Revenue  The effect of initially applying AASB 15 on the Group’s revenue from contracts with customers is described in Note  1. Due to the transition method chosen in applying AASB 15, comparative information has not been restated to  reflect the new requirements.  a) Revenue streams  The Group generates revenue primarily from the sale of automotive products (Automotive segment), pumps, pool  and spa systems and water pressure systems (Davey segment).   Segments  Type of goods or services  Sale of goods  Water solutions project income  Total Revenue from contracts with customers  Geographical markets  Australia  New Zealand  Other  For the year ended 30 June 2019  Automotive  $’000  330,002  ‐  330,002  297,053  32,949  ‐  Davey  $’000  102,066  2,009  104,075  83,646  13,825  6,604  Total  $’000  432,068  2,009  434,077  380,699  46,774  6,604  Total revenue from contracts with customers  330,002  104,075  434,077  Timing of revenue recognition  Goods transferred at a point in time  Services transferred over time  Total Revenue from contracts with customers  330,002  ‐  330,002  102,066  2,009  104,075  432,068  2,009  434,077  ^ The Group has initially applied AASB 15 using the cumulative effect method. Under this method, the comparative information is not restated (refer note 1).  The Group recognised impairment losses on receivables and contract assets arising from contracts with customers,  included under Administrative expenses in the statement of profit or loss, amounting to $ 220,000 and $ 149,000  for the year ended 30 June 2019 (estimated under AASB 9) and 2018 (estimated under AASB 139), respectively.  Set out below, is the reconciliation of the revenue from contracts with customers with the amounts disclosed in the  segment information:  Revenue  External customer  Rebates  For the year ended 30 June 2019  2019  2018  Automotive  Davey  Automotive  Davey  $’000  $’000  $’000  $’000  365,672  107,802  322,488  104,234  (35,670)  (3,727)  (26,886)  (3,147)  Total revenue from contracts with customers  330,002  104,075  295,602  101,087  47 47                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries 2. Revenue (continued) The following table provides information about receivables, contract assets and contract liabilities from contracts with customers. Receivables, which are included in trade and other receivables Contract assets 2019 $'000 2018 $'000 883 1,034 The contract assets primarily relate to the Group’s rights to consideration for work completed but not billed at the reporting date on water solution projects. There was no impact on contract assets as a result of an acquisition of the subsidiary (see Note 33a). The contract assets are transferred to receivables when the rights become unconditional. This usually occurs when the Group issues an invoice to the customer. 3. Expenses Accounting policies Depreciation & Amortisation Depreciation is charged to the income statement to reflect annual wear and tear and the reduced value of the asset over time. Depreciation is provided on property, plant and equipment, including freehold buildings but excluding land. Depreciation is calculated on a straight line basis over the estimated useful life of each asset to its estimated residual value. Leasehold improvements are depreciated over the period of the lease or estimated useful life, whichever is the shorter, using the straight line method. The estimated useful lives, residual values and depreciation method are reviewed at the end of each annual reporting period. The following estimated useful lives for current and prior periods used in the calculation of depreciation:   Plant and equipment Equipment under finance lease 3 to 12 years 3 to 12 years The value of intangible assets, except for goodwill, and indefinite life intangible assets reduces over the number of years the Group expects to use the asset, via an amortisation charge. Amortisation is recognised in the income statement over the following number of years: Patents, licences, Product development and distribution rights   Customer relationships  Software 3 to 5 years 5 to 15 years 5 to 7 years Operating leases Operating lease payments are recognised as an expense on a straight-line basis over the lease term. Goods and services tax Expenses are recognised net of the amount of goods and services tax (GST), except where the amount of GST incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of an item of expense. Expenses by nature This table summarises expenses by nature from continuing operations: Profit before income tax has been arrived at after charging the following expenses: Increase/(decrease) in inventory obsolescence provision Loss/(gain) on sale of plant and equipment Operating lease rental expense: Minimum lease payments Net foreign exchange (gain)/loss Employee benefits: Wages and salaries (including on-costs) Contributions to defined contribution plans Note 2019 $'000 253 117 9,423 (4,217) 77,394 2,647 2018 $'000 607 1,539 8,334 247 72,865 2,618 48 48 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  3.  Expenses (continued)  Expenses by nature (continued)  Movements in provisions for employee benefits  Equity settled share based payment expense  Depreciation and amortisation:  Amortisation of customer relationships  Amortisation of software  Depreciation of plant and equipment  Depreciation of leased plant and equipment  Total depreciation and amortisation  Product development and sourcing costs  Non‐underlying costs:  Transaction expenses  Restructuring expenses  Impairment of inventory  Impairment of product development costs  Impairment of tooling assets  Loss on revaluation of contingent consideration  Total non‐underlying costs  4. Net finance costs  Accounting policies   Finance income  28  17  17  18  18  (344)  1,761  319  2  2,958  19  3,298  11,317  58  1,810  ‐  ‐  ‐  ‐  1,868  (1,040)  1,823  392  1  3,491  11  3,895  12,166  289  450  2,373  1,726  1,684  101  6,623  Finance income is comprised of interest income, fair value gains on interest rate hedging instruments and gains on  disposals of available for sale financial assets. Interest income is recognised on a time proportionate basis that takes  into account the effective yield on the financial asset.   Finance costs  Finance costs are classified as expenses consistent with the balance sheet classification of the related debt or equity  instruments.  Finance costs are comprised of interest expense on borrowings and fair value losses on interest rate  hedging instruments through the income statement. Interest expense on borrowings is recognised on an effective  interest basis.  This table summarises net finance costs from continuing operations:  Finance costs:  Interest income  Interest expense  Financial assets / (liabilities) measured at fair value through the profit  and loss  Net foreign exchange (gain) / loss  Unwinding of discount on contingent consideration payable  Net finance costs  2019  $'000  (126)  7,448  ‐  (530)  ‐  6,792  The ineffective portion of cash flow hedges that is recognised in the income statement is nil (2018: nil).   49 2018  $'000  (132)  7,156  (208)  (201)  45  6,660  49                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  5. Earnings per share  Earnings per share ('EPS') is the amount of profit attributable to each share.  Basic EPS is calculated on the Group  profit for the year attributable to equity shareholders divided by the weighted average number of shares on issue  during the year.    Diluted  EPS  reflects  the  Group’s  commitments  to  issue  shares  in  the  future,  such  as  issued  upon  vesting  of  performance rights.  Continuing operations  Discontinuing operations  2018  $'000  2019  $'000  2019  $'000  2018  $'000  Total  2019  2018  Profit / (loss) for the period  59,558  Number  50,473  Number  ‐  Number  51,372  Number  59,558  Number  101,845  Number  Weighted average number of ordinary  shares used as the denominator for  basic EPS  Effect of balance of performance  rights outstanding at 30 June 2019  Weighted average number of ordinary  shares used as the denominator for  diluted EPS   EPS  Basic EPS  Diluted EPS  6. Auditors' remuneration  86,485,972  86,149,028  ‐  86,149,028  86,485,972  86,149,028  629,745  738,745  ‐  738,745  629,745  738,745  87,115,717  86,887,773  Cents per  share  Cents per  share  ‐  86,887,773  87,115,717  86,887,773  Cents per  share  Cents per  share  Cents per  share  Cents per  share  68.9  68.4  58.6  58.1  ‐  ‐  59.6  59.1  68.9  68.4  118.2  117.2  This table summarises auditors’ remuneration incurred in relation to continuing operations:  Audit and review services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ audit and review of financial reports  Other services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ in relation to other assurance, advisory, taxation and due diligence services   2019  $  2018  $  483,350  483,350  573,020  573,020  295,707  295,707  409,900  409,900  50 50                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  7.  Segment information  Segment reporting is presented in respect of the Group’s business and geographical segments.  Operating segments  are  presented  using  the  ‘management  approach’,  where  the  information  presented  is  on  the  same  basis  as  the  internal  reports  provided  to  the  Managing  Director  (Chief  Operating  Decision  Maker  ‐  ‘CODM’).  The  CODM  is  responsible for the allocation of resources to operating segments and assessing their performance. Segment results,  assets and liabilities include items directly attributable to a segment as well as those that can be allocated on a  reasonable basis.   Business segments  The following summary describes the operations in each of the Group’s reportable segments:  Automotive  Automotive and heavy‐duty filters for cars, trucks, agricultural and mining equipment, fuel pumps and associated  products for the automotive after‐market.  Davey  Pumps and pressure systems for household and farm water, water transfer pumps, swimming pool products, spa  bath controllers and pumps and water purification equipment.  Discontinued operations  In the prior financial year, discontinued operations consisted of the Oates business sold 2 January 2018.  Geographical segments  The  Group  operates  primarily  in  two  geographical  segments;  Australia  and  New  Zealand,  refer  note  2  for  geographical sales disclosure.  51 51           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre‐impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre‐impairment costs  Transaction costs 1  Restructuring costs2  Segment result (EBIT)  Interest income  Interest expense  Profit / (loss) before tax  Tax expense3  Profit / (loss)   Profit / (loss) attributable to owners of the Company  Segment assets  Segment liabilities  Segment capital expenditure  Automotive  $'000  330,002  89,791  (2,059)  (319)  87,413  (52)  (1,073)  86,288  2  (219)  86,071  (25,281)  60,090  60,090  413,516  51,894  3,798  For the year ended 30 June 2019   Davey  $'000  104,075  10,324  (901)  ‐  9,423  ‐  (776)  8,647  549  (174)  9,022  (2,600)  6,422  6,422  110,450  20,496  2,452   Unallocated4  $'000  ‐  (7,912)  (17)  (2)  (7,931)  (6)  39  (7,898)  124  (7,074)  (14,848)  7,894  (6,954)  Total  $'000  434,077  92,203  (2,977)  (321)  88,905  (58)  (1,810)  87,037  675  (7,467)  80,245  (20,687)  59,558  (6,954)  59,558  2,206  175,143  39  526,172  247,533  6,289  Transaction costs in the Automotive segment relate to the acquisition of Disc Brakes Australia (Note 33a).  Restructuring costs in the Automotive segment relate to onerous lease and moving costs associated with a new office and warehouse complex in Auckland ($1.033 million).  Tax expense in the Unallocated segment includes a CGT refund of $2.548 million related to the Sunbeam disposal.  1 2 3 4 Unallocated items comprise mainly of corporate assets, corporate expenses, interest, tax, corporate borrowings, and deferred tax balances.  52                                                      GUD Holdings Limited and Subsidiaries  7.  Segment information (continued)  Business segments  Total segment revenue (external)  Underlying EBITDA pre‐impairment costs  Less: Depreciation  Less: Amortisation and impairment of intangibles  Underlying EBIT pre‐impairment costs  Loss of revaluation of contingent consideration payable  Transaction costs1  Profit on sale of subsidiary2  Integration of Oates sale incentives  Impairment of inventory, product development and  tooling assets  Segment result (EBIT)  Interest income  Interest expense  Profit / (loss) before tax  Tax expense  Profit / (loss)   Automotive  $'000  295,602  85,431  (1,729)  (518)  83,184  (141)  ‐  (92)  ‐  82,951  214  (92)  83,073  (24,926)  58,147   Davey  $'000  101,087  10,581  (1,410)  ‐  9,171  ‐  ‐  ‐  (5,783)  3,388  196  (150)  3,434  (1,441)  1,993  For the year ended 30 June 2018   Unallocated3  $'000  Continuing  operations  $'000  Discontinued  operations  $'000  Total  $'000  ‐  396,689  36,060  432,749  (8,866)  (9)  (1)  (8,876)  (101)  (148)  ‐  (358)  ‐  (9,483)  ‐  (6,828)  (16,311)  6,644  (9,667)  87,146  (3,148)  (519)  83,479  (101)  (289)  ‐  (450)  (5,783)  76,856  410  (7,070)  70,196  (19,723)  50,473  5,003  (354)  (8)  4,641  (2,442)  51,536  (930)  ‐  52,805  16  (43)  52,778  (1,406)  51,372  92,149  (3,502)  (527)  88,120  (101)  (2,731)  51,536  (1,380)  (5,783)  129,661  426  (7,113)  122,974  (21,129)  101,845  Profit / (loss) attributable to owners of the Company  58,147  1,993  (9,667)  50,473  51,372  101,845  Segment assets  Segment liabilities  Segment capital expenditure  366,688  51,563  1,866  103,063  19,150  1,675  30,342  164,217  163  500,093  234,930  3,704  272  113  59  500,365  235,043  3,763  Transaction costs in the Automotive segment relate to the acquisition of AA Gaskets.  Transaction costs incurred in discontinued operations relate to the disposal of Oates (Note 33b) and Dexion ($0.232 million).  1 2 Gain on sale of Oates ($51.536 million) (Note 33b)  3 Unallocated items comprise mainly of corporate assets, corporate expenses, interest, tax, corporate borrowings, and deferred tax balances.  53                                                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Working Capital  Working  capital  represents  the  assets  and liabilities  the  Group  generates  through  its  trading activity.  The  Group  therefore defines working capital as inventory, trade and other receivables, trade and other payables and provisions.  Careful management of working capital ensures that the Group can meet its trading and financing obligations within  its ordinary operating cycle.  This section provides further information regarding working capital management and analysis of the elements of  working capital.  8. Trade and other receivables  Accounting policies  Trade receivables  Trade and other receivables are non‐derivative financial instruments that are initially recognised at fair value plus  any directly attributable costs.  After initial recognition, they are measured at amortised cost using the effective  interest method, less identified impairment.  Goods and services tax  Trade receivables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is payable to taxation  authorities. The net amount of GST payable to the taxation authority is included as part of payables.  This  table  summarises  trade  and  other  receivables  related  to  all  operations  at  30  June  2019  and  continuing  operations at 30 June 2018:  Current  Trade receivables  Less: Allowance for doubtful debts  Net trade receivables  2019  $'000  107,385  (558)  106,827  2018  $'000  97,372  (685)  96,687  An allowance has been made for estimated irrecoverable amounts from the sale of goods and services, determined  with reference to forward looking expected credit loss (ECL) (2018: determined by a specific review of debtors). The  movement in the allowance for doubtful debts was recognised in the income statement in the current financial year.  Movement in allowance for doubtful debts  Balance at the beginning of the year  Acquisitions through business combinations  Doubtful debts recognised  Amounts written off as uncollectible  Balance at the end of the year  2019  $'000  (685)  ‐  (213)  340  (558)  2018  $'000  (697)  (6)  (145)  163  (685)  Amounts are written off as uncollectible only after it is determined that the debts are no longer collectible either by  notification from an administrator to the debtor or because the debtor has demonstrated an inability to pay.  Where  applicable,  insurance  proceeds  are  received  to  partially  mitigate  the  loss  and  the  net  uncollectible  amount  is  reflected above.  54 54                                                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  8.  Trade and other receivables (continued)  Receivables that are past due but not impaired are those receivables the Directors believe to be fully recoverable  and as a result, have not recognised any amount in the doubtful debt provision for them.     2019  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  2018  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  Gross  $'000  Impairment  $'000  94,659  9,563  2,417  589  157  107,385  Gross  $'000  82,061  10,422  3,757  977  155  97,372  (70)  (27)  (99)  (324)  (38)  (558)  Impairment  $'000  (35)  (169)  (105)  (333)  (43)  (685)  Net  $'000  94,589  8,978  1,793  801  666  106,827  Net  $'000  82,026  10,253  3,652  644  112  96,687  Additional information relating to credit risk is included in Note 26.  9. Inventories  Accounting policies  Inventories  Inventories are valued at the lower of cost and net realisable value.  Costs, including an appropriate portion of fixed  and variable overhead expenses, are assigned to inventory by the method most appropriate to each particular class  of  inventory,  with  the  majority  being  valued  on  a  weighted  average  basis.  Net  realisable  value  represents  the  estimated selling price less all estimated costs of completion and selling costs.  Goods and services tax  Non‐financial assets such as inventories are recognised net of the amount of goods and services tax (GST), except  where the amount of GST incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of the cost  of acquisition of the asset.  This table summarises inventories related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30 June  2018:  Current  Raw materials and stores   Work in progress   Finished goods  Inventory – at cost  Less: Provision for slow moving inventory  Total inventory  2019  $'000  15,456  429  99,182  115,067  (6,116)  108,951  2018  $'000  11,219  677  83,015  94,911  (7,411)  87,500  Inventories disclosed above are net of the provision for obsolescence.  Increases or write‐backs of the provision are  recognised in cost of goods sold (Note 3).    55 55                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  10. Other assets  This table summarises other assets related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30 June  2018:  Current  Prepayments  Other   Total other assets  11. Trade and other payables  Accounting policies  Payables  2019  $'000  3,621  958  4,579  2018  $'000  2,874  1,811  4,685  Trade payables and other accounts payable are non‐derivative financial instruments measured at cost.  Goods and services tax  Trade payables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is recoverable from  taxation  authorities.  The  net  amount  of  GST  recoverable  from  the  taxation  authority  is  included  as  part  of  receivables.  This table summarises trade and other payables related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations  at 30 June 2018:  Current  Accrued expenses  Trade payables  Trade payables and accrued expenses  No interest is incurred on trade payables.  12. Employee benefits   Accounting policies  Employee benefits  2019  $'000  14,798  42,838  57,636  2018  $'000  15,164  41,234  56,398  Provision is made for benefits accruing to employees in respect of wages and salaries, annual leave, long service  leave, and sick leave when it is probable that settlement will be required and they are capable of being measured  reliably.  Provisions made in respect of employee benefits expected to be settled within 12 months, are measured at their  nominal  values  using  the  remuneration  rate  expected  to  apply  at  the  time  of  settlement  and  including  on‐costs  associated with employment.  Provisions  made  in  respect  of  employee  benefits  which  are  not  expected  to  be  settled  within  12  months  are  measured as the present value of the estimated future cash outflows to be made by the Group in respect of services  provided by employees up to reporting date. Expected future payments are discounted using market yields at the  reporting  date  on  corporate  bonds  with  terms  to  maturity  and  currency  that  match,  as  closely  as  possible,  the  estimated future cash outflows.  Defined contribution plans  Contributions to defined contribution superannuation plans are expensed when incurred.  56 56                                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  12.  Employee benefits (continued)  This table summarises employee provisions related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at  30 June 2018:  Current  Non‐current  Accrued wages and salaries  Total employee benefits  Accrued wages and salaries are included in accrued expenses in Note 11. 13. Restructuring provisions Accounting policies Restructuring 2019  $'000  11,164  1,281  675  13,120  2018  $'000  10,127  1,916  2,253  14,296  A provision for restructuring is recognised when the Group has developed a detailed formal plan for the restructuring and has raised a valid expectation in those affected that it will carry out the restructuring by:   starting to implement the plan; or announcing its main features to those affected by it. Onerous contracts An onerous contract is considered to exist where the Group has a contract under which the unavoidable cost of meeting the contractual obligations exceed the economic benefits estimated to be received. Present obligations arising under onerous contracts are recognised as a provision to the extent that the present obligations exceed the economic benefits estimated to be received. When some or all of the economic benefits required to settle a provision are expected to be recovered from a third party, the receivable is recognised as an asset if it is virtually certain that recovery will be received, and the amount of the receivable can be measured reliably. This table summarises restructuring provisions related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30 June 2018: Current  Non‐current  Total restructuring provisions  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year  Carrying amount at end of year  Note  2019  $'000  1,189  ‐  1,189  ‐  1,189  ‐  1,189  2018  $'000  ‐  ‐  ‐  38  ‐  (38)  ‐  The payments made against the provision for restructuring represents the costs of redundancies, onerous lease costs  and moving costs.  57 57                                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  14. Warranty provisions   Accounting policy  Warranties  Provisions  for  warranty  costs  are  recognised  at  the  date  of  sale  of  the  relevant  products,  at  the  Directors’  best  estimate of the expenditure required to settle the Group’s liability.  The provision for warranty claims represents the present value of the Directors' best estimate of the future sacrifice  of economic benefits that will be required under the Group's warranty program. The estimate has been made on  the basis of historical warranty trends and may vary as a result of new materials, altered manufacturing processes  or other events affecting product quality.  Warranty provisions are all current.  This table summarises warranty provisions related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30  June 2018:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Provisions reversed  Payments made during the year  Reclassification as liabilities held for sale  Disposed through divestments  Net foreign currency difference arising on translation of foreign  operations  Carrying amount at end of year  15. Other provisions   Accounting policy  Other  2019  $'000  1,052  (15)  (352)  (107)  ‐  ‐  2  580  2018  $'000  1,214  ‐  ‐  (158)  ‐  ‐  (4)  1,052  Other provisions are recognised at the date a commitment is made, at the Directors’ best estimate of the future  sacrifice of economic benefits that will be required under that commitment.  This table summarises other provisions related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30  June 2018:  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Payments made during the year   Carrying amount at end of year  2019  $'000  754  10  (147)  617  2018  $'000  1,750  ‐  (996)  754  58 58                                                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries Tangible and Intangible Assets The following section shows the tangible and intangible assets used by the Group to operate the business. Intangible assets include brands, customer relationships, patents, licences, software development, distribution rights and goodwill. This section explains the accounting policies applied and the specific judgements and estimates made by the Directors in arriving at the net book value of these assets. 16. Goodwill Accounting policies Goodwill Goodwill represents the excess of the cost of acquisition over the fair value of the identifiable assets, liabilities and contingent liabilities acquired. Goodwill is recognised as an asset and not amortised but tested for impairment annually and whenever there is an indication that the goodwill may be impaired. Any impairment is recognised immediately in the income statement and is not subsequently reversed. This table summarises the movement in goodwill: Gross carrying amount Balance at the beginning of the year Acquisitions through business combinations Disposed through divestments Transfer to brand names and other intangible assets (AA Gaskets) Net foreign currency difference arising on translation of financial statements of foreign operations Balance at the end of the year 17. Other intangible assets Accounting policies Product development costs Note 33a 33a 2019 $'000 115,396 9,604 - 2018 $'000 119,438 14,072 (5,166) - (12,629) 493 125,493 (319) 115,396 Expenditure on research activities is recognised as an expense in the income statement period in which it is incurred. Where no internally-generated intangible asset can be recognised, development expenditure is recognised as an expense in the income statement in the period as incurred. An intangible asset arising from development (or from the development phase of an internal project) is recognised if, and only if, all of the following are demonstrated:       the technical feasibility of completing the intangible asset so that it will be available for use or sale; the intention to complete the intangible asset and use or sell it; the ability to use or sell the intangible asset; how the intangible asset will generate probable future economic benefits; the availability of adequate technical, financial and other resources to complete the development and to use or sell the intangible asset; and the ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset during its development. The expenditure capitalised includes the cost of materials, direct labour and overhead costs that are directly attributable to preparing the asset for its intended use. Product development assets are stated at cost less accumulated amortisation and impairment, and are amortised on a straight-line basis over their useful lives, which is up to a maximum of 5 years (Note 3). 59 59 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  17.  Other intangible assets (continued)  Brand names and trademarks  Acquired brand names and trademarks are recorded at cost.  The carrying value is tested annually for impairment  as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  The Group holds a number of brand names that are considered to have an indefinite useful life.   The indefinite  useful life reflects the Directors' view that these brands are assets that provide ongoing market access advantages  for both new and existing product sales in the markets that the businesses operate.   The current understanding of  the  industries and  markets  that  the  businesses  operate  in  indicates  that  demand  for  products  will continue  in a  sustainable manner, that changes in technology are not seen as a major factor impacting the brands future value,  and, the brands have proven long lives in their respective markets.  Other intangible assets  Other  intangible  assets  that  are  acquired  by  the  Group,  which  have  finite  lives,  are  measured  at  cost  less  accumulated amortisation (Note 3) and accumulated impairment losses.   The carrying value is tested for impairment as part of the annual testing of cash generating units (Note 19).  This table summarises other intangible assets related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at  30 June 2018:   Product  Development  Costs  Note   Brand,  Business  Names &  Trademarks   Patents,  Licences &  Distribution  Rights   Software   Customer  Relationships   Total  2,901  111,797  411  145  4,441  119,695  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2017  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions from business combinations  Impairment  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Acquisition of brand name  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Accumulated amortisation   Balance at 30 June 2017  Amortisation expense  Disposed through divestments  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Amortisation expense  Disposed through divestments  Foreign currency movements  Impairment  Balance at 30 June 2019  Carrying amount  As at 30 June 2018  33a  33a  ‐  (676)  ‐  (2,225)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (957)  ‐  672  285  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  As at 30 June 2019  Amortisation is recognised as an expense in Note 3.  Refer to Note 7 for allocation of the carrying amount of brand names to segments.   ‐  3,698  (8,900)  8,979  ‐  (15)  115,559  2,664  1,101  (83)  119,241  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  411  1,457  ‐  8  1,876  (272)  (127)  ‐  8  (391)  ‐  ‐  (17)  ‐  ‐  ‐  4  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  3,698  (9,576)  8,983  (2,225)  (15)  149  4,441  120,560  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  4,121  1,101  (75)  149  4,441  125,707  (145)  (222)  (1,596)  ‐  ‐  ‐  (392)  ‐  ‐  (519)  672  293  (145)  (614)  (1,150)  (2)  ‐  ‐  ‐  (319)  ‐  ‐  ‐  (321)  ‐  (17)  ‐  (408)  (147)  (933)  (1,488)  115,559  119,241  20  1,468  4  2  3,827  119,410  3,508  124,219  60 60                                                                                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  18. Property, plant and equipment  Accounting policies  Property, plant and equipment  Property, plant and equipment and leasehold improvements are stated at cost less accumulated depreciation (Note  3) and impairment.   Cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the item.   If there has been a technological change or decline in business performance the Directors review the value of the  assets to ensure they have not fallen below their depreciated value. If an asset's value falls below its depreciated  value an additional one‐off impairment charge is made against profit.  Leased assets  Leases are classified as finance leases whenever the terms of the lease transfer substantially all the risks and rewards  of ownership to the lessee. All other leases are classified as operating leases.  Assets held under finance leases are  initially  recognised  at  their  fair  value  or,  if  lower,  at  amounts  equal  to  the  present  value  of  the  minimum  lease  payments, each determined at the inception of the lease. The corresponding liability to the lessor is included in the  balance sheet as a finance lease obligation.  Lease payments are apportioned between finance charges and reduction  of the lease obligation so as to achieve a constant rate of interest on the remaining balance of the liability. Finance  charges are charged directly to the income statement.  Subsequent to their initial recognition, finance leased assets are amortised over their estimated useful life.  This table summarises the movement in gross carrying amount, accumulated amortisation and written down value  of property, plant and equipment:  Note  Leased assets  $'000   Plant and  Equipment  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2017  Additions from business combinations  Disposed through divestments  Additions  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Additions  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  33a  113  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  113  ‐  ‐  (113)  ‐  ‐  47,915  407  (7,145)  3,605  (2,693)  (76)  42,013  6,491  6,289  (2,127)  91  52,757  61  Total  $'000  48,028  407  (7,145)  3,605  (2,693)  (76)  42,126  6,491  6,289  (2,240)  91  52,757  61                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  18.   Property, plant and equipment (continued)  Note  Leased assets  $'000   Plant and  Equipment  $'000  Accumulated depreciation and  amortisation   Balance at 30 June 2017  Disposed through divestments  Depreciation expense  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Depreciation expense  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Carrying amount  As at 30 June 2018  As at 30 June 2019  33a  Depreciation is recognised as an expense in Note 3.  Acquisitions include the acquisition of Disc Brakes Australia Pty Ltd (Note 33a).   19. Impairment testing   Accounting policies  (15)  ‐  (10)  ‐  ‐  (25)  ‐  (19)  44  ‐  ‐  88  ‐  (34,938)  5,821  (3,491)  1,071  74  (31,463)  (6,025)  (2,958)  1,796  (25)  (38,675)  10,550  14,082   Total  $'000  (34,953)  5,821  (3,501)  1,071  74  (31,488)  (6,025)  (2,977)  1,840  (25)  (38,675)  10,638  14,082  Impairment of property, plant, equipment and intangible assets  Tangible and intangible assets are tested for impairment annually and whenever there is an indication that the asset  may  be  impaired.    If  any  such  indication  exists,  the  recoverable  amount  of  the  asset  is  estimated  in  order  to  determine the extent of the impairment loss (if any).    Assets  that  cannot  be  tested  individually  are  grouped  together  into  cash‐generating  units  (CGUs)  which  are  the  smallest group of assets that generate cash inflows from continuing use that are largely independent of the cash  flows  of  other  assets  or  CGUs.  Subject  to  an  operating  segment  ceiling  test,  CGUs  to  which  goodwill  has  been  allocated are aggregated so that the level at which impairment testing is performed reflects the lowest level at which  goodwill is monitored for internal reporting purposes. Goodwill acquired in a business combination is allocated to  groups of CGUs that are expected to benefit from the synergies of the combination.   The recoverable amount is the higher of fair value less costs of disposal and value in use.  In assessing value in use,  the estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects  current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset for which the estimates  of future cash flows have not been adjusted.  If the recoverable amount of an asset (or CGU) is estimated to be less than its carrying amount, the carrying amount  of  the  asset  (or  CGU)  is  reduced  to  its  recoverable  amount.    An  impairment  loss  is  recognised  in  the  income  statement immediately.   Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or CGU) is increased to the  revised estimate of its recoverable amount, but only to the extent that the increased carrying amount does not  exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognised for the asset  (or CGU) in prior years.  A reversal of an impairment loss (other than goodwill) is recognised in the income statement  immediately. Any impairment of goodwill is not subsequently reversed.  62 62                                                        GUD Holdings Limited and Subsidiaries  19.    Impairment testing (continued)  Results  The Group’s CGUs comprise the operating segments disclosed in Note 7.  All intangible assets with indefinite lives (goodwill and brand names), have been allocated for impairment testing  purposes to CGUs (or groups of units).      Each CGU's recoverable amount has been tested on the basis of its value in use.  The value in use calculation uses  assumptions including cash flow projections based on Board approved budgets for the 2020 (2018: based on 2019  budget) year and forecasts for a further 4 years which are extrapolated in perpetuity using a long term average  growth rate (average of next five years) and terminal value growth rate of 3% consistent with the sectors in which  the CGUs operate. The values assigned reflect past experience or, if appropriate, are consistent with external sources  of information.   The following summarises the post‐tax discount rates applied to cash flows of each CGU for the years ended 30 June  2019 and 2018:  Automotive  Davey  2019  9.3 – 9.6%  8.9 – 9.5%  2018  9.0 – 9.3%  8.9 – 9.5%  The directors have assessed that no impairment charge is required in relation to the tangible or intangible assets for  the year ended 30 June 2019.  20. Commitments for expenditure  Plant & equipment  Future contracted capital expenditure not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total plant and equipment capital expenditure  Operating leases   2019  $'000  1,417  ‐  ‐  1,417  Future non‐cancellable operating lease commitments not provided for and payable are as follows:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total operating leases commitments  2019   Buildings  $'000  6,475  18,584  15,623  40,682  2019   Other  $'000  1,514  2,453  ‐  3,967  2018   Buildings  $'000  6,538  24,331  12,292  43,161  2018  $'000  2,048  1,156  472  3,676  2018   Other  $'000  1,996  4,916  4,450  11,362  The Group leases a number of premises throughout Australia, New Zealand and Europe. The rental period of each  individual lease agreement varies between one and ten years with renewal options ranging from one to ten years.   The majority of lease agreements are subject to rental adjustments in line with movements in the Consumer Price  Index or market rentals. The leases do not include an option to purchase the leased assets at the expiry of the lease  period.  The Group leases the majority of its motor vehicles from external suppliers over a lease period of up to four  years with monthly payments. At the end of the lease period there are a number of options available with respect  to the motor vehicles, none of which include penalty charges.  63 63                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  20.    Commitments for expenditure (continued)  Finance leases   The Group leases production plant and equipment under finance leases expiring from three to five years.  At the end  of the lease term, the Group has the option to purchase the equipment at the agreed residual amount or renegotiate  an extension to the finance lease.  Future non‐cancellable finance lease commitments not provided for and payable are as follows:  Minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total finance lease commitment  Less: Future finance lease charges  Finance lease liability  Present value of minimum future lease payments:  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total finance lease  Lease liabilities provided for in the consolidated financial statements are disclosed in Note 22.  2019  $'000  2018  $'000  37  ‐  ‐  37  ‐  37  37  ‐  ‐  37  72  ‐  ‐  72  ‐  72  72  ‐  ‐  72  64 64                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Capital Structure and Financing Costs  This section outlines how the Group manages its capital structure and related financing costs, including its balance  sheet liquidity and access to capital markets.  The Directors determine the appropriate capital structure of the Group, how much is realised from shareholders and  how much is borrowed from financial institutions to finance the Group’s activities now and in the future.   This section details the interest income generated on the Group's cash and other financial assets and the interest  expense incurred on borrowings and other financial assets and liabilities. The presentation of these net financing  costs in this note reflects income and expenses according to the classification of the financial instruments.  21. Cash and cash equivalents  Accounting policies  Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents comprise cash on hand, cash in banks and investments in money market instruments, net  of  outstanding  bank  overdrafts  and  non‐derivative  financial  instruments  and  are  principally  held  with  the  same  financial institutions who provide borrowing facilities to the company.    Bank overdrafts, where they occur, are included as a component of cash and cash equivalents for the purpose of the  statement of cash flows.  Cash flows are included in the cash flow statement on a gross basis inclusive of GST.  The GST component of cash  flows arising from investing and financing activities which is recoverable from, or payable to, the taxation authority  is classified as operating cash flows.   Current  Cash and cash equivalents in the balance sheet  Total cash and cash equivalents  Note  25  Reconciliation of profit after income tax to net cash provided by operating activities   Profit / (loss) from operations, net of income tax  Profit / loss on sale of subsidiaries  Depreciation and amortisation  Impairment of capitalised product development costs  Unwind of discount on contingent consideration payable  Interest received  Interest paid  (Gain)/Loss on sale of property, plant and equipment  Changes in working capital assets and liabilities:  Increase/(decrease) in net tax liability  (Increase)/decrease in inventories  (Increase)/decrease in trade receivables  (Increase)/decrease in other assets  Increase/(decrease) in provisions  Increase/(decrease) in payables   Increase/(decrease) in derivatives  Net cash provided by/(used in) operating activities  65 2019  $'000  28,850  28,850  2019  $'000  59,558  ‐  3,298  (410)  ‐  (126)  7,448  49  (6,532)  (14,082)  (6,448)  136  (670)  (1,314)  3,617  44,524  2018  $'000  50,610  50,610  2018  $'000  101,845  (51,536)  3,896  1,932  45  (132)  7,197  (1,508)  5,443  5,580  (4,717)  (677)  (2,107)  (957)  (4,945)  59,359  65                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  22. Borrowings  Accounting policies  Borrowings  Borrowings are recorded initially at fair value, net of transaction costs.  Subsequent to initial recognition, borrowings  are measured at amortised cost with any difference between the initial recognised amount and the redemption  value being recognised in the income statement over the period of the borrowing using the effective interest rate  method.    Bank overdrafts  The unsecured bank overdraft facilities are subject to annual review. As part of these facilities, GUD Holdings Limited  and all of its subsidiaries have entered into a deed of cross guarantee. GUD Holdings Limited has a contingent liability  to the extent of the bank overdraft debt incurred by its controlled entities.  Interest on bank overdrafts is charged  at prevailing market rates. The weighted average interest rate for all overdrafts as at 30 June 2019 is 4.45% (2018:  4.44%).  Unsecured bank loans  The two tranches of the unsecured bank loan in accordance with the Common Terms Deed are summarised below:   Facilities as at 30 June 2019  Maturity   1 July    Amount    $ million   Facilities as at 30 June 2018  Maturity   1 July    Amount    $ million   Tranche A – 5 year facility  Tranche B – 5 year facility  185.0  60.00  2020  2020  185.0  60.0  2020  2020  The Tranche B facility amortises from 31 March 2016 to maturity.  The facility has not amortised during the year  ended 30 June 2019 (2018: $41.25 million).   Both tranches are subject to variable interest rates which as at 30 June 2019 are 2.97% and 2.85%, respectively  (2018: 3.80% and 3.78%, respectively). Tranche B reduces by a further $3.75 million in July 2020 in accordance with  facility agreements entered into in conjunction with the Common Terms Deed (as amended). The facilities expire in  July 2020.  Money market facility  The unsecured money market facilities are payable on demand and may be withdrawn unconditionally. Interest on  draw‐downs is charged at prevailing market rates.   This table summarises Borrowings relating to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30 June  2018:  Current  Unsecured bank loans  Secured finance lease liabilities (1)  Total current borrowings  Non‐current   Unsecured bank loans  Total non‐current borrowings  (1) Secured by the assets leased (Note 18).  Note  25  25  2019  $'000  3,750  37  3,787  2018  $'000  ‐  72  72  157,784  157,784  142,992  142,992  66 66                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  22.  Borrowings (continued)  Financing facilities  This  table  summarises  facilities  available,  used  and  not  utilised  related  to  all  operations  at  30  June  2019  and  continuing operations at 30 June 2018:  Total facilities available:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  Facilities used at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  Facilities not utilised at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  2019  $'000  4,956  245,000  5,000  254,956  165  161,534  ‐  161,699  4,791  83,466  5,000  93,257  2018  $'000  4,917  245,000  5,000  254,917  155  142,992  ‐  143,147  4,762  102,008  5,000  111,770  Reconciliation of movements of liabilities to cash flows arising from financing activities  Other  loans and  borrowings  Note  Bank  overdrafts  used for  cash  manageme nt  purposes   Interest  Rate  Swaps /  Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  asset  Interest  Rate Swaps   / Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  Liabilities  Reserves  Retained  Earnings  Total  Balance at 1 July 2018  155  141,264  3,687  1,082  32,793  119,649  298,630  Changes from financing cash  flows   Proceeds  borrowings  from  loans  and  Repayment of borrowings  Dividend paid  Interest received  Interest paid  Total changes from  financing cash flows  The effect of changes in  foreign exchange rates  Other changes  Change in bank overdraft  Interest received  Interest expense  Total other changes  Balance at 30 June 2019  67 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  10  ‐  ‐  10  165  ‐  45,671  (29,096)  ‐  126  (7,448)  9,253  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  45,671  (29,096)  (45,837)  (45,837)  ‐  ‐  126  (7,448)  (45,837)  (36,584)  998  (2,779)  364  539  ‐  (878)  ‐  ‐  (126)  7,448  7,322  158,837  (10)  390  (22,753)  82,688  60,315  ‐  ‐  ‐  (10)  898  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  10  (126)  7,448  390  (22,753)  82,688  67,647  1,836  10,579  156,500  328,815  67                                                                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  23. Derivatives  Accounting policies  Derivative financial instruments  To  manage  its  exposure  to  interest  rate  and  foreign  exchange  rate  risk,  the  Group  may  enter  into  a  variety  of  derivatives including forward foreign exchange contracts, interest rate swaps, options and collars.    Derivatives are recognised initially at fair value and any directly attributed transaction costs are recognised in profit  or loss as they are incurred.  Subsequent to initial recognition, derivatives are recognised at fair value, and changes  are generally recognised in profit or loss unless designated and effective as cash flow hedging instruments.  Cash flow hedges  The Group designates certain derivatives as hedges of highly probable forecast transactions (cash flow hedges).   When a derivative is designated as a cash flow hedge, the effective portion of changes in the fair value of derivatives  is recognised in other comprehensive income and accumulated in the hedging reserve.  Any ineffective portion of  changes in fair value of the derivative is recognised immediately in the profit or loss.  The amounts are accumulated in other comprehensive income and reclassified in the profit or loss in the same period  when the impact of the hedged item affects profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  equity  are  transferred  from  equity  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset or liability.  Hedge accounting is discontinued on a prospective basis when the hedging instrument expires or is sold, terminated,  or  exercised,  or  no  longer  qualifies  for  hedge  accounting.    At  this  time,  gain  or  losses  accumulated  in  other  comprehensive income are reclassified to profit or loss.    An interest rate swap is an instrument to exchange a fixed rate of interest for a floating rate, or vice versa, or one  type of floating rate for another.   Derivatives that do not qualify for hedge accounting  Certain  derivative  instruments  do  not  qualify  for  hedge  accounting.    Changes  in  the  fair  value  of  any  derivative  instruments that do not qualify for hedge accounting are recognised immediately in the income statement.  A derivative is a type of financial instrument typically used to manage risk. A derivative's value changes over time in  response to underlying variables such as exchange rates or interest rates and is entered into for a fixed period. A  hedge is where a derivative is used to manage an underlying exposure.  The Group is exposed to changes in interest rates on its net borrowings and to changes in foreign exchange rates on  its  foreign  currency  transactions  and  net  assets.  In  accordance  with  Board  approved  policies.  The  Group  uses  derivatives to hedge these underlying exposures.   Derivative  financial  instruments  are  initially  included  in  the  balance  sheet  at  their  fair  value,  either  as  assets  or  liabilities, and are subsequently remeasured at fair value or 'marked to market' at each reporting date. Movements  in instruments measured at fair value are recorded in the income statement in net finance costs.  Analysis of the derivatives used by the Group to hedge its exposure and the various methods used to calculate their  respective fair values are detailed in this section.  68 68             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  23.  Derivatives (continued)  Derivative assets  This table summarises derivative assets related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30  June 2018:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Current derivative assets  Non‐current  Derivatives ‐ Interest rate swaps  Non‐current derivative assets  Derivative liabilities  Note  25   25  2019  $'000  898  898  ‐  ‐  2018  $'000  3,677  3,677  10  10  This table summarises derivative liabilities related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at 30  June 2018:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Current derivative liabilities  Non‐current  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Non‐current derivative liabilities  Note  25  25  25  2019  $'000  243  4  247  1,468  1,468  2018  $'000  ‐  2  2  1,080  1,080  The following table indicates the periods in which the cash flows associated with cash flow hedges are expected to  occur and impact profit or loss and the carrying amounts of the related hedging instruments.  2019  2018  Expected cash flow and impact to profit or loss  Expected cash flow and impact to profit or loss  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  More  than  one  year  More  than  one  year  Interest  rate  swaps  Assets  ‐  ‐  Liabilities  (1,472)  (1,472)  ‐  (4)  898  243  898  243  898  243  (331)  (331)  1,137  Forward  exchange  contracts  Assets  Liabilities  Total  69 ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  10  10  (1,468)  (1,082)  (1,082)  ‐  (2)  ‐  ‐  10  (1,080)  ‐  ‐  3,677  3,677  3,203  ‐  ‐  ‐  474  ‐  ‐  ‐  (1,468)  2,605  2,605  3,201  474  (1,070)  69                                                                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  24. Other financial instruments  Accounting policies  Other financial instruments  Financial assets and liabilities are recognised on the date when they are originated or at trade date.    A financial instrument is recognised if the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument.    Financial assets are derecognised if the Group’s contractual rights to the cash flows from the financial assets expire  or if the Group transfers the financial asset to another party without retaining control or substantially all risks and  rewards of the asset.    Financial liabilities are derecognised if the Group’s obligations specified in the contract are discharged, expire or are  cancelled.  Financial assets and liabilities are offset and the net amount presented in the statement of financial position when,  and only when, the Group has a legal right to offset the amounts and intends either to settle them on a net basis or  to realise the asset and settle the liability simultaneously.  Loans receivable  Loans receivable are non‐derivative financial instruments and are initially recognised at fair value plus any directly  attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the effective interest  method, less identified impairment.  Contingent consideration   Any  contingent  consideration  receivable  or  payable  is  measured  at  fair  value  at  the  acquisition  date.    If  the  contingent consideration is classified as equity, then it is not remeasured and settlement is accounted for within  equity.  Otherwise, subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or  loss.  Other financial assets  This table summarises other financial assets related to all operations at 30 June 2019 and continuing operations at  30 June 2018:  Current  Loans receivable ‐ third parties  Other current financial assets  Non‐current  Loans receivable ‐ third parties  Other non‐current financial assets  Note  25  25  2019  $'000  756  756  1,978  1,978  2018  $'000  516  516  1,284  1,284  Other financial liabilities  This table summarises other financial liabilities at 30 June 2019 and at 30 June 2018:  Current  Contingent consideration payable  Non current  Contingent consideration payable  Note  2019  $'000  2018  $'000  1,625  1,625  802  2,427  Total other financial liabilities  Contingent consideration payable included in other financial liabilities is measured at fair value.  Consideration  payable at 30 June 2019 includes the contingent consideration payable to the vendors of IMG.  2,427  25  4,052  70 70                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  25. Financial instruments   Fair value hierarchy below analyses financial instruments carried at fair value, by valuation method. The different  levels have been defined as follows:  Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities  Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable market values for the asset  or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices)  Level 3: inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs).  The following tables show the valuation techniques used in measuring Level 2 and Level 3 fair values for financial  instruments measured at fair value in the statement of financial position, as well as the significant unobservable  inputs used.   Type  Valuation technique  Interest rate  swaps  Foreign  exchange  contracts  Contingent  consideration  Investments  Swap models: The fair value calculated as  the present value of the estimated future  cash flows. Estimates of future floating‐ rate cash flows are based on quoted swap  rates, futures prices and interbank  borrowing rates. Estimated cash flows are  discounted using a yield curve constructed  from similar sources and which reflects the  relevant benchmark interbank rate used  by market participants for this purpose  when pricing interest rate swaps. The fair  value estimate is subject to a credit risk  adjustment that reflects the credit risk of  the Group and of the counterparty; this is  calculated based on credit spreads derived  from current credit default swap or bond  prices.  Forward pricing: The fair value is  determined using quoted forward  exchange rates at the reporting date and  present value calculations based on high  credit quality yield curves in the respective  currencies.  Discounted cash flows: The valuation  model considers the present value of the  expected future payments, discounted  using a risk‐adjusted discount rate. The  expected payment is determined by  considering the possible scenarios of  forecast revenue and EBITDA, the amount  to be paid under each scenario and the  probability of each scenario.   The fair values of the non‐listed equity  investments have been estimated by  benchmarking against the latest round of  capital raises completed in the financial  year.   Significant unobservable  inputs  Inter‐relationship between  significant unobservable  inputs and fair value  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  ‐The probability attached  to each scenario  ‐ Forecast EBIT growth  (2018: 0‐30%)  ‐ Risk adjusted discount  rate (2018: 8.0%)  The estimated fair value  would increase (decrease)  if:  ‐ The EBITDA growth is  lower/ (higher)  ‐ The risk adjusted discount  rate moves lower (higher).  ‐ Recent capital raises  Not applicable.  ‐ Internal management  information  71 71             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  25.  Financial instruments (continued)  Derivative financial instruments  Level 2 fair values for simple over‐the‐counter derivative financial instruments are based on valuations from banks.  These  are  tested  for  reasonableness  by  discounting  expected  future  cash  flows  using  market  interest  rate  for  a  similar instrument at the measurement date.   Other financial assets ‐ Contingent consideration payable  Level 3 fair values are based on the present value of expected receipt discounted using a risk adjusted discount rate.    There were no transfers between any of the levels of the fair value hierarchy during the year ended 30 June 2019.   Level 3 fair value reconciliation  Changes in fair value of the level 3 financial instruments is summarised below:  Opening balance1  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of GEL ANZ  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of IMG  Investments acquired  Total gains/losses recognised in the period on OCI  Unwinding of discount   Unrealised fair value loss included in profit and loss  Closing balance  1. Opening balance includes Investments and Contingent consideration  2019  $'000  2,032  ‐  (1,625)  (312)  598  ‐  ‐  693  2018  $'000  5,902  (2,022)  101  (2,021)  ‐  72  ‐  2,032  72 72                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  25.   Financial instruments (continued)  As at 30 June 2019  Carrying value  Current  Non‐current  $'000  $'000  898  898  28,850  106,827  756  136,433  137,331  243  4  1,625  1,872  1,734  ‐  1,734  ‐  ‐  1,978  1,978  4,310  ‐  1,468  802  2,270  Total  $'000  1,734  898  2,632  28,850  106,827  2,734  138,411  141,641  243  1,472  2,427  4,142  Level 1  $'000  Level 2  $'000  Level 3  $'000  Fair value  Total  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  898  898  ‐  ‐  ‐  ‐  898  243  1,472  ‐  1,715  1,734  ‐  1,734  ‐  ‐  ‐  ‐  1,734  ‐  ‐  2,427  2,427  Financial assets measured at fair value  Investment  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets a  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Other financial liabilities  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Total financial liabilities  a. 161,534  161,534  163,804  The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  161,736  161,736  165,878  ‐  ‐  2,427  ‐  ‐  1,715  202  202  2,074  ‐  ‐  ‐  1,734  898  2,632  ‐  ‐  ‐  ‐  2,632  243  1,472  2,427  4,142  ‐  ‐  4,142  73                                                                                                                                                                                                                  GUD Holdings Limited and Subsidiaries  25.  Financial instruments (continued)  As at 30 June 2018  Carrying value  Current  Non‐current  $'000  $'000  3,677  ‐  3,677  50,610  96,687  516  147,813  151,490  2  1,625  1,627  ‐  10  10  ‐  ‐  1,284  1,284  1,294  1,080  2,427  3,507  Total  $'000  3,677  10  3,687  50,610  96,687  1,800  149,097  152,784  1,082  4,052  5,134  Level 1  $'000  Level 2  $'000  Level 3  $'000  Fair value  Total  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  3,677  10  3,687  ‐  ‐  ‐  ‐  3,687  1,082  ‐  1,082  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  4,052  4,052  Financial assets measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Total financial assets measured at fair value   Financial assets not measured at fair value  Cash and cash equivalents a  Trade and other receivables a  Other financial assets  Total financial assets not measured at fair value   Total financial assets  Financial liabilities measured at fair value  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Total financial liabilities measured at fair value   Financial liabilities not measured at fair value  Borrowings and loans a  Total financial liabilities not measured at fair value   Total financial liabilities  a. 142,992  142,992  146,499  The Group has not disclosed the fair values for financial instruments such as cash and cash equivalents, short term trade receivables and payables, because their carrying amounts are a reasonable approximation of fair value  143,064  143,064  148,198  ‐  ‐  1,082  ‐  ‐  4,052  72  72  1,699  ‐  ‐  ‐  3,677  10  3,687  ‐  ‐  ‐  ‐  3,687  1,082  4,052  5,134  ‐  ‐  5,134  74                                                                                                                                                                                                      GUD Holdings Limited and Subsidiaries 26. Financial risk management Overview The Group's activities expose it to a variety of financial risks: market risks (including currency risk, interest rate risk and price risk), credit risk and liquidity risk. The Group's overall risk management programme focuses on the unpredictability of financial markets and seeks to minimise potential adverse effects on the Group's financial performance. The Group uses derivative financial instruments within its policies described below as hedges to manage certain risk exposures. Treasury policies have been approved by the Board for managing each of these risks including levels of authority on the type and use of financial instruments. Transactions are only undertaken if they relate to underlying exposures, i.e. the Group does not use derivatives to speculate. The treasury function reports regularly to the Audit Committee and treasury operations are subject to periodic reviews. The Group has exposure to the following risks from their financial instruments: credit risk   liquidity risk  market risk This note provides additional information about the Group’s exposures to the above risks, its objectives, policies and processes for measuring and managing the identified risk. It also outlines the objectives and approach to capital management. Financial risk management objectives The Group's Corporate Treasury function provides services to the business, co-ordinates access to domestic and international markets, and manages the financial risks relating to the operations of the Group. The Group does not enter into or trade in financial instruments, including derivative financial instruments, for speculative purposes. The use of financial derivatives is governed by the Group's policies approved by the Board of Directors, which provide written principles on the use of financial derivatives. Compliance with policies and exposure limits is reviewed by the Financial Risk Management committee chaired by the Chief Financial Officer. Each month the Chief Financial Officer provides the Board of Directors with a report outlining financial exposures, hedging levels, and, financial risk management policy compliance. The Group's activities expose it primarily to the financial risks associated with changes in foreign currency exchange rates, interest rates and commodity prices. There has not been any change to the objectives, policies and processes for managing risk during the current year. Credit risk Credit risk refers to the risk that a financial loss may be experienced by the Group if a customer or counterparty to a financial instrument fails to meet its contractual obligations. The Group’s risk is primarily in relation to receivables from customers and hedging transactions with third party counterparties. The Group’s exposure to credit risk is characterised by the following:     the majority of customer sales transactions are domestic in nature, trade receivables are non-interest bearing and domestic trade receivables are generally on 30 to 120 day terms, the Group as a whole is exposed in a material way to several large Automotive parts resellers who are members of publicly listed companies and a number of significant customers with individual businesses in the water and automotive aftermarket sectors, new customers are subjected to credit assessment by the specific business within the Group that they wish to transact with and are allocated credit limits which are managed according to the needs of the customer and the risk assessment of the relevant business,  most businesses within the Group maintain credit insurance to lessen the credit risk,  ageing of customer receivables is reviewed in detail each month by businesses within the Group and by the Company in an oversight capacity. 75 75 GUD Holdings Limited and Subsidiaries 26. Financial risk management (continued) In order to manage credit risk, goods are sold subject to retention of title clauses and, where considered appropriate, are registered under the Personal Properties Securities Act, so that in the event of non-payment the Group may have a secured claim. The Group maintains a provision account, described in the consolidated financial statements as an allowance for doubtful debts, which represents the estimated value of specific trade receivables that may not be recovered. A general provision for doubtful debts is not maintained. Uncollectible trade receivables are charged to the allowance for doubtful debts account. Identified bad debts are submitted to the Board of Directors for approval for write off in December and June of each year. Credit insurance is maintained to partially mitigate uncollectable amounts. The maximum exposure to credit risk is the sum of cash and cash equivalents (Note 21), the total value of trade debtors and other receivables (Note 8) and other financial assets (Note 24). The majority of credit risk is within Australia and New Zealand. A material exposure arises from forward exchange contracts, options and collars that are subject to credit risk in relation to the relevant counterparties. The maximum credit risk exposure on foreign currency contracts, options and collars is the full amount of the foreign currency the Group pays when settlement occurs should the counterparty fail to pay the amount which it is committed to pay the Group. To address this risk the Group restricts its dealings to financial institutions with appropriate credit ratings. Liquidity risk Liquidity risk refers to the risk that the Group will not be able to meet its financial obligations as they fall due. The Group undertakes the following activities to ensure that there will be sufficient funds available to meet obligations: prepare budgeted annual and monthly cash flows;   measurement of actual Group cash flows on a regular basis with comparison to budget on a monthly basis;  maintenance of standby money market facilities; and  maintenance of a committed borrowing facility in excess of budgeted usage levels. The contractual maturities of financial liabilities, including estimated interest payments on bank loans, are as follows: 2019 Financial liabilities Trade and other payables Derivatives Unsecured bank loans Contingent consideration Total financial liabilities 2018 Financial liabilities Trade and other payables Derivatives Unsecured bank loans Contingent consideration Total financial liabilities Carrying amount $'000 Contractual cash flows $'000 Less than 1 year $'000 1 to 2 years $'000 2 to 5 years $'000 Beyond 5 years $'000 58,667 1,715 161,571 2,427 224,380 58,667 1,715 166,055 2,427 228,864 58,667 247 7,960 1,625 - 1,468 158,095 802 68,499 160,365 - - - - - - - - - - Carrying amount $'000 Contractual cash flows $'000 Less than 1 year $'000 56,398 1,082 142,992 4,052 204,524 56,398 1,082 149,387 4,875 211,742 56,398 2 2,308 1,625 60,333 1 to 2 years $'000 - 1,080 2,308 3,250 6,638 2 to 5 years $'000 Beyond 5 years $'000 - - 144,771 - 144,771 - - - - - The inflows/(outflows) disclosed in the above table represent the contractual undiscounted cash flows relating to derivative financial liabilities held for risk management purposes and which are not usually closed out before contractual maturity. The disclosure shows net cash flow amounts for derivatives that are net cash-settled and gross cash inflow and outflow amounts for derivatives that have simultaneous gross cash settlement. As disclosed in Notes 22, the Group has an unsecured bank loan that contains a loan covenant. A future breach of covenant may require the Group to repay the loan earlier than indicated in the above table. Under the agreement, the covenant is monitored on a regular basis by the treasury department and regularly reported to management to ensure compliance with the agreement. 76 76 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  26.   Financial risk management (continued)  Market risk   Market risk for the Group refers to the risk that changes in foreign exchange rates or interest rates will affect the  Group’s income or equity value.  The  Group  enters  into  a  variety  of derivative  financial  instruments  to manage  its  exposure  to  interest  rates  and  foreign currency risk, including:  ‐  ‐  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars  to  hedge  the  exchange  risk  arising  from  the  importation and sale of goods purchased in foreign currency (principally US dollars); and  interest rate swaps, options and collars to partially mitigate the risk of rising interest rates.  Foreign exchange risk management  The  Group  undertakes  transactions  denominated  in  foreign  currencies,  hence  exposures  to  exchange  rate  fluctuations  arise.  Exchange  rate  exposures  are  managed  within  approved  policy  parameters  utilising  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars.  The  Board  of  Directors  reviews  the  Group’s  foreign  currency  exposure  on  a  monthly  basis.  The  process  includes  a  review  of  a  rolling  12  month  estimate  of  foreign  currency  exposure, an analysis of financial instruments contracted, an analysis of positions in relation to policy compliance  and an analysis of the Group’s sensitivity to movements in the exchange rates on an annualised basis.   Forward foreign exchange contracts provide certainty as specific rates are agreed at the time the contract is agreed.   Purchased foreign currency options require a premium to be paid and provide a minimum (or maximum) rate at  which the entity transacting will purchase (or sell) foreign currency. Foreign currency collars, being a combination of  bought  call  and  sold  put  options,  provide  the  transacting  entity  with  a  minimum  rate  of  exchange  (call)  and  a  maximum rate of exchange (put). The Group’s policy is to enter into forward foreign exchange contracts, options  and  collars  to  cover  specific  and  anticipated  purchases,  specific  and  anticipated  sales  and  committed  capital  expenditure, principally in US dollars. The terms of the Group's commitments are rarely more than one year.     At 30 June 2019, the Group is exposed to $9.7 million (2018: $6.3 million) of US$ denominated net trade liabilities,  $8.8 million of NZ$ net trade receivables (2018: $3.1 million net trade receivables), $2.4 million of Euro net trade  receivables (2018: $1.8 million) and $1.9 million of CNY net trade liabilities (2018: $2.4 million).   Forward foreign exchange contracts  The following table summarises the significant forward foreign currency contracts outstanding as at the reporting  date:  Buy  United States Dollars  Chinese Renminbi   Total forward foreign  exchange contracts  Average   Exchange Rate 1  2018  2019  Foreign Currency  2018  FC'000  2019  FC'000  0.7096  4.7969  0.7995  5.1733  46,550  36,000  33,800  13,500  Contract Value  2019  $'000  65,600  7,505  2018  $'000  42,376  2,610  Fair Value  2019  $'000  2018  $'000  778  (123)  3,541  136  73,105  44,986  655  3,677  1 Represents weighted average hedge exchange rates in the foreign currency contracts  Sensitivity Analysis ‐ foreign exchange AUD/USD  For every 1c decrease in AUD:USD rate, total exposures increase by:  Income statement  Equity  2019  $'000  1,029  (91)  2018  $'000  919  (382)  77 77                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  26.  Financial risk management (continued)  Interest rate risk management  The Group is exposed to interest rate risk as it borrows funds at variable interest rates.  The risk is managed by  maintaining an appropriate mix between fixed and floating interest rates through the use of interest rate derivatives,  swap contracts, options and forward interest rate swap contracts.    The Group, from time to time, enters into interest rate swaps and options, with expiration terms ranging out to three  years, to protect part of the loans from exposure to increasing interest rates. Interest rate swaps allow the Group to  swap floating rate borrowings into fixed rates. Maturities of swap contracts are principally between one and three  years.  The Group determines the level of hedging required each year based on an estimate of the underlying core  debt  which  is  represented  by  forecast  June  debt  levels.    The  core  debt  level  is  hedged  to  levels  ranging  from  a  maximum of 80% in year one to a minimum of 20% in year three. The hedging of the core debt level is reviewed  monthly by the Financial Risk Management committee. These hedges are treated as cash flow hedges.  Under interest rate swap contracts, the Group agrees to exchange the difference between fixed and floating rate  interest amounts calculated on agreed notional principal amounts.  These contracts enable the Group to partially  mitigate the risk of changing interest rates.  The fair values of interest rate swaps are based on counterparty exit  values at the reporting date.    The following table summarises the sensitivity of the Group as at the reporting date to movements in interest rates  and does not take into account the offsetting impact of any hedging in place.  It is important to note that this interest  rate  sensitivity  analysis  assumes  that  all  other  economic  variables  remain  constant.  The  information  presented  includes the type of sensitivity analysis used when reporting to the Board of Directors.  The table illustrates the  impact  of  a  change  in  rates  of  100  basis  points,  a  level  that  management  believes  to  be  a  reasonably  possible  movement.   Sensitivity Analysis ‐ interest rates  For every 100 basis points increase in interest rates:  Income statement  Equity  2019  $'000  (1,327)  ‐  2018  $'000  (924)  ‐  The following table details the notional principal amounts and remaining terms of interest rate swap and option  contracts outstanding at the reporting date.   Outstanding floating for fixed contracts   Less than 1 year  1 to 2 years  2 to 5 years  Total floating for fixed contracts  Capital management  Average contracted  Fixed interest rate  2018  %  2019  %  ‐  2.91  ‐  ‐  ‐  2.91  Notional principal  amount  2018  $'000  2019  $'000  ‐  80,000  ‐  80,000  ‐  ‐  80,000  80,000  2019  $'000  ‐  (1,482)  Fair value  2018  $'000  ‐  ‐  (1,174)  (1,174)  The Board’s policy is to maintain a strong capital base for the Group.  This policy is predicated on the need to continue  to  present  the  Group  favourably  to  various  stakeholders  including  investors,  employees,  banks,  suppliers  and  customers.  This enables the Group to access capital markets, attract talented staff and negotiate favourable terms  and conditions with suppliers and customers.  Capital is defined as total debt and equity of the Group.    The  Group  uses  a  Cash  Value  Added  (CVA)  approach  when  measuring  returns  achieved  by  each  business.    This  approach involves comparing the cash profit achieved to the cost of the capital utilised by each business.  This cost  of capital represents a weighted average cost of debt and equity and allows a single measure to assess business  performance.    The Group has consistently achieved CVA returns in excess of its weighted average cost of capital  resulting in positive shareholder returns.  The Group is not subject to any externally imposed capital requirements.  The terms and the conditions of the main  debt facilities contain four financial covenants: minimum interest cover, maximum debt to earnings, and Australia  and NZ subsidiaries to Group asset and earnings ratios.  All covenants have been satisfied during the 2019 and 2018  financial years.  There were no changes to the Group’s approach to capital management during the year.  78 78                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries 27. Share Capital Accounting policies Share capital The Company’s fully paid ordinary shares are classified as equity. Incremental costs directly attributable to the issue of or repurchase (buy-back) of ordinary shares are recognised as a deduction from equity, net of any tax effects. Ordinary shares bought back by the Company are cancelled in accordance with the law. Balance at the beginning of the year Performance share rights vested Balance at the end of the year 2019 $'000 112,880 - 112,880 2019 Number 86,185,698 300,274 86,485,972 2018 $'000 112,880 - 112,880 2018 Number 85,739,547 446,151 86,185,698 During the year, the Company issued 300,274 shares (2018: 446,151 shares) as a result of the vesting of performance rights as follows:  300,274 shares issued pursuant to the vesting component of the 2018 performance rights plan; During the year no shares were bought back on market and cancelled by the Group (2018: nil). The dividend reinvestment plan has been suspended from the 2013 financial year. The Company does not have par value in respect of its issued shares, hence the $ values above represent historical amounts contributed (if any) on the new issue of shares, amounts allocated to or from retained earnings, and any amount paid on the repurchase (buy back) of ordinary shares. Fully paid ordinary shares carry one vote per share and carry the right to dividends. 28. Reserves Accounting policies Hedging reserve The effective portion of changes in the fair value (net of tax) of derivatives designated as hedges of highly probable forecast transactions (cash flow hedges) is recognised in other comprehensive income and accumulated in the hedging reserve and reclassified to the profit or loss in the same period when the impact of the hedged item affects profit or loss. When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non-financial asset or a non-financial liability, gains and losses previously deferred in the hedging reserve are transferred and included in the initial measurement of the cost of the asset. Gains or losses accumulated in the hedging reserve are reclassified to profit or loss on a prospective basis when hedge accounting is discontinued, when the hedging instrument expires or is sold, terminated, or exercised, or no longer qualifies for hedge accounting. Equity compensation reserve The Performance Rights Plan grants shares in the Company to certain employees. The fair value of performance rights granted under the Performance Rights Plan is recognised as an employee expense with a corresponding increase in the equity compensation reserve. The fair value is measured at grant date and is spread over the vesting period which is the period from the grant date to the end of the plan period. The fair value of the performance rights granted is measured using a Monte Carlo simulation model, taking into account the terms and conditions upon which the performance rights were granted. 79 79 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  28.    Reserves (continued)  Translation reserve  Assets and liabilities of foreign operations, including goodwill and fair value adjustments arising on acquisition, are  translated into the Group’s reporting currency at exchange rates at the reporting date.  The income and expenses  of  foreign  operations  are  translated  into  the  Group’s  reporting  currency  at  exchange  rates  at  the  dates  of  the  transactions.    Foreign  currency  differences  are  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  translation  reserve, except to the extent that the translation difference is allocated to non‐controlling interests.  When a foreign operation is disposed of in its entirety such that control or significant influence is lost, the cumulative  amount in the translation reserve related to the foreign operation is reclassified to profit or loss as part of the gain  or loss on disposal. If the Group disposes of part of its interest in a subsidiary but retains control, then the relevant  proportion of the cumulative amount is reattributed to non‐controlling interests. When the Group disposes of only  part  of  an  associate  while  retaining  significant  influence,  the  relevant  proportion  of  the  cumulative  amount  is  reclassified to profit or loss.  If settlement of a monetary item receivable from or payable to a foreign operation is neither planned nor likely to  occur  in  the  foreseeable  future,  then  foreign  currency  differences  arising  from  such  items  form  part  of  the  net  investment in the foreign operation.  Accordingly, such differences are recognised in other comprehensive income  and accumulated in the translation reserve.  Dividend reserve  The Company may from time to time set aside amounts in the dividend reserve for dividends.  Any amounts set aside  which are not applied to dividends are carried forward and may be applied to future dividends.  This table summarises the movement in reserves:  Hedging Reserve  Balance at the beginning of the year  Fair value adjustments transferred to equity ‐ net of tax  Amounts transferred to inventory ‐ net of tax  Balance at the end of the year  Equity Compensation Reserve  Balance at the beginning of the year  Equity settled share based payment transactions  Balance at the end of the year  Fair Value Reserve  Balance at the beginning of the year  Fair value adjustments  Balance at the end of the year  Translation Reserve  Balance at the beginning of the year  Exchange differences on translating foreign operations  Balance at the end of the year  Dividend Reserve  Balance at the beginning of the year  Transfer to retained earnings  Amounts set aside for dividends   Balance at the end of the year  Reserves at the end of the year  2019  $'000  1,443  754  (2,860)  (663)  7,734  1,761  9,495  ‐  (598)  (598)  1,208  539  1,747  22,408  (22,408)  ‐  ‐  9,981  2018  $'000  (1,544)  3,660  (673)  1,443  5,911  1,823  7,734  ‐  ‐  ‐  1,224  (16)  1,208  21,000  (21,000)  22,408  22,408  32,793  80 80                                                                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  29. Retained earnings  This table summarises the movement in retained earnings:  Balance at the beginning of the year  Profit for the period  Transfer to dividend reserve  Transfer from dividend reserve  Dividends paid  Balance at the end of the year  30. Dividends  Accounting policies  Dividends  2019  $'000  119,649  59,558  ‐  22,408  (45,837)  155,778  2018  $'000  61,443  101,845  (22,408)  21,000  (42,231)  119,649  Dividends paid are classified as distributions of profit consistent with the balance sheet classification of the related  debt or equity instruments.    Recognised amounts 2019  Final dividend in respect of the 2018 financial  year  Interim dividend in respect of the 2019 financial  year  Total dividends   2018  Final dividend in respect of the 2017 financial  year  Interim dividend in respect of the 2018 financial  year  Total dividends   Unrecognised amounts  Fully Paid Ordinary Shares  2019  Final dividend in respect of the 2019 financial  year    Cents per  share  Total  amount  $'000  Date of payment  Tax rate  Percentage  franked  28  25  53  25  24  24,216  31 August 2018  30%  100%  21,621  1 March 2019  30%  100%  45,837  21,546  1 September 2017  30%  100%  20,685  2 March 2018  30%  100%  42,231  Total  amount  $'000  Date of payment  Tax rate  Percentage  franked  Cents per  share  31  26,811  31 August 2019  30%  100%  The Company operates a Dividend Reinvestment Plan (DRP) which allows eligible shareholders to elect to invest  dividends in ordinary shares which rank equally with GUD ordinary shares.  This has been suspended for all dividends  from the 2013 interim dividend onwards.   Dividend franking account   The available amounts are based on the balance of the dividend franking account at the reporting date adjusted for  franking credits that will arise from the payment of the current tax liability.  30% (2018: 30%) franking credits available to shareholders of   GUD Holdings Limited for subsequent financial years  81 2019  $'000  2018  $'000  50,121  44,619  81                                                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Taxation  This section outlines the tax accounting policies, current and deferred tax impacts, a reconciliation of profit before  tax to the tax charge and the movements in deferred tax assets and liabilities.  31. Current tax   Accounting policies   Current and deferred tax expense  Current tax is calculated by reference to the amount of income taxes payable or recoverable in respect of the taxable  profit or loss for the period.  It is calculated using tax rates and tax laws that have been enacted or substantively  enacted  by  the  reporting  date.    Current  and  deferred  tax  is  recognised  as  an  expense  or  income  in  the  income  statement, except when it relates to items credited or debited directly to equity, in which case the deferred tax is  also recognised directly in equity, or where it arises from the initial accounting for a business combination, in which  case it is taken into account in the determination of goodwill.  Current tax for current and prior periods is recognised  as a liability (or asset) to the extent that it is unpaid (or refundable).  Tax consolidation  The Company and its wholly‐owned Australian resident subsidiaries have formed a tax‐consolidated group under  Australian taxation law and taxed as a single entity with effect from 1 July 2003.  The head entity within the tax‐ consolidated group is GUD Holdings Limited.  The members of the tax consolidated group are identified in Note 33c.  Nature of tax funding arrangements and tax sharing agreements  Entities within the tax‐consolidated group have entered into a tax funding arrangement and a tax‐sharing agreement  with the head entity.  Under the terms of the tax funding arrangement, GUD Holdings Limited and each of the entities  in the tax consolidated group have agreed to pay a tax equivalent payment to or from the head entity, based on the  current liability or current asset of the entity. The tax sharing agreement entered into between members of the tax‐ consolidated group provides for the determination of the allocation of income tax liabilities between the entities  should the head entity default on its payment obligations.  No amounts have been recognised in the consolidated  financial statements in respect of this agreement as payment of any amounts under the tax sharing agreement is  considered remote.  Income tax expense recognised in the income statement   Prima facie income tax expense calculated at 30% (2018: 30%) on profit  Increase/(decrease) in income tax expense / (benefit) due to :  Non‐deductible expenditure  (Over)/under provision of income tax in prior year  Research and development incentives  Tax incentives not recognised in profit or loss  Non‐assessable income   Income tax expense   Tax expense / (benefit) comprises:  Current tax expense  Adjustments recognised in the current year in relation to tax of prior years  Deferred tax expense from origination and reversal of temporary differences  Total tax expense   2019  $'000  2018  $'000  24,073  21,059  685  (873)  (255)  (1,050)  (1,893)  20,687  20,737  (873)  823  20,687  3,972  (416)  (310)  (490)  (4,092)  19,723  22,664  (416)  (2,525)  19,723  82 82                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  31.  Current tax (continued)  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2019  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit  or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2018  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit  or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Income tax expense recognised in other comprehensive income  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  539  1,267  (4,086)  (2,280)  ‐  (323)  1,226  903  539  944  (2,860)  (1,377)  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  (16)  5,228  (961)  4,251  ‐  (1,568)  288  (1,280)  (16)  3,660  (673)  2,971  32. Deferred tax   Accounting policies   Deferred tax  Deferred tax is recognised in respect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities  in the consolidated financial statements and the corresponding tax base of those items.  Deferred tax assets are recognised to the extent that it is probable that sufficient taxable amounts will be available  against  which  deductible  temporary  differences  or  unused  tax  losses  and  tax  offsets  can  be  utilised.    However,  deferred tax assets and liabilities are not recognised if the temporary differences giving rise to them arise from the  initial recognition of assets and liabilities (other than as a  result of a business combination) which affect neither  taxable income nor accounting profit.  Furthermore, a deferred tax liability is not recognised in relation to taxable  temporary differences arising from goodwill.  Deferred tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the period(s) when the  asset and liability giving rise to them are realised or settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted  or substantively enacted by reporting date.  The measurement of deferred tax liabilities and assets reflects the tax  consequences that would follow from the manner in which the Company/subsidiary expects, at the reporting date,  to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities.  Deferred tax assets and liabilities are offset when  they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the Company/subsidiary intends to settle its  current tax assets and liabilities on a net basis.  83 83                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  32.    Deferred tax (continued)  2019  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Total deferred tax asset  Set off of tax  Net deferred tax asset  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product  development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Total deferred tax liabilities  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)  Opening balance  $'000  Acquisition  through business  combinations  $'000  Recognised  in Profit or Loss  $'000  Recognised  in Equity  $'000  Closing balance  $'000  187  ‐  ‐  ‐  350  15  ‐  ‐  ‐  ‐  552  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (69)  356  (140)  (36)  (764)  (25)  (819)  (211)  ‐  (795)  (2,502)  78  ‐  2  (938)  (61)  (919)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  1,005  ‐  ‐  ‐  1,005  ‐  ‐  ‐  100  ‐  100  3,607  ‐  314  219  2,358  866  324  241  2,245  470  10,644  (2,717)  7,927  37  15  1,398  1,107  160  2,717  (2,717)  7,927  3,725  356  174  183  1,944  856  510  30  2,245  (324)  9,699  (1,898)  7,801  115  15  1,400  269  99  1,898  (1,898)  7,801  84                                                                                                                                          GUD Holdings Limited and Subsidiaries  32.    Deferred tax (continued)  2018  Deferred tax assets  Employee benefit provisions  Restructuring provisions  Warranty provisions  Doubtful debts  Inventory  Accrued expenses  Derivative liabilities  Property, plant and equipment  Other intangible assets  Other  Total deferred tax asset  Set off of tax  Net deferred tax asset  Deferred tax liabilities  Property, plant and equipment  Capitalised product  development  Other intangible assets  Derivative assets  Other  Total deferred tax liabilities  Set off of tax  Net deferred tax  assets/(liabilities)               3,884                     12                   363                   224               1,360                   934                   720                     41               1,128                   364               9,030  (2,746)               6,284                   147                   870               1,553                     19                   157               2,746  (2,746)                        ‐               6,284  Recognised   in Profit or Loss from  Opening balance  $'000  Acquisition  through business  combinations  $'000  Continuing  operations  $'000  Discontinuing  operations  $'000  Recognised  in Equity  $'000                   580  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐  (860)  (12)  (49)  (4)                   947  (98)  (378)                   200               1,117                   181                           3                            ‐                            ‐  (1)                         51                         30                            ‐                            ‐                            ‐  (75)                   580               1,044                           8  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (18)  ‐  ‐   ‐  (18)  (110)                            ‐  ‐                         37  ‐  ‐  ‐  ‐   ‐                        ‐  (855)  (153)  (174)                        3  (1,289)                           0  (2)                            ‐                            ‐  ‐  ‐                   1,262   ‐  (2)                   1,262  Closing balance  $'000                   3,607                            ‐                       314                       219                   2,358                       866                       324                       241                   2,245                       470                 10,644  (2,717)                   7,927                         15                   1,398                   1,107                       160                   2,717  (2,717)                            ‐                   7,927  85  The disposals of Oates have given rise to estimated net capital gain of $48.998 million.  These gains have been offset by capital losses derived in prior years.                                                                                        GUD Holdings Limited and Subsidiaries Business Combinations This section outlines the Group’s structure and changes thereto. 33. Investment in subsidiaries Accounting policies Business combinations The Group accounts for business combinations using the acquisition method when control is transferred to the Group. The consideration transferred in the acquisition is generally measured at fair value, as are the identifiable net assets acquired. Any goodwill that arises is tested annually for impairment (Note 19). Any gain on a bargain purchase is recognised in profit or loss immediately. Transaction costs are expensed as incurred, except if related to the issue of debt or equity securities. The consideration transferred does not include amounts related to the settlement of pre-existing relationships. Such amounts are generally recognised in profit or loss. Any contingent consideration is measured at fair value at the date of acquisition. If an obligation to pay contingent consideration that meets the definition of a financial instrument is classified as equity, then it is not remeasured and settlement is accounted for within equity. Otherwise, other contingent consideration is remeasured at fair value at each reporting date and subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or loss. Basis of consolidation These consolidated financial statements are the financial statements of all the entities that comprise the Group, being the Company and its subsidiaries as defined in Accounting Standard AASB 10 Consolidated Financial Statements. Subsidiaries Subsidiaries are entities controlled by the Group. The Group controls an entity when it is exposed to, or has rights to, variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power over the entity. The financial statements of subsidiaries are included in the consolidated financial statements from the date on which control commences until the date on which control ceases. Transactions eliminated on consolidation Intra-group balances and transactions arising from intra-group transactions are eliminated. Loss of control When the Group loses control over a subsidiary, it derecognises the assets and liabilities of the subsidiary, and any related non-controlling interest and other components of equity. Any resulting gain or loss is recognised on profit or loss. Any interest retained in the former subsidiary is measured at fair value when the control is lost. Discontinued operation A discontinued operation is a component of the Group’s business, the operations and cash flows of which can be clearly distinguished from the rest of the Group and which:    represents a separate major line of business or geographic area of operations; is part of a single co-ordinated plan to dispose of a separate major line of business or geographic area of operations; or is a subsidiary acquired exclusively with a view to re-sale. Classification as a discontinued operation occurs at the earlier of disposal or when the operation meets the criteria to be classified as held-for-sale. When an operation is classified as a discontinued operation, the comparative statement of profit or loss and OCI is re-presented as if the operation had been discontinued from the start of the comparative year. 86 86 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  33.    Investments in subsidiaries (continued)  33a   Acquisitions  Acquisition of Disc Brakes Australia  On  2  July  2018  the  Company  acquired  100%  of  the  shares  in  Disc  Brakes  Australia  Pty  Ltd  (“DBA”).  The  total  consideration for DBA was $22.128 million.   The Group has focussed on improving DBA’s market presence by expanding and refining its product offering in the  automotive aftermarket segment.  For the financial year ended 30 June 2019, DBA contributed $ 24.734 million of revenue and $ 4.581 million of EBIT  to the Group’s results.   Acquisition‐related costs  During the financial year ended 30 June 2019, the Company incurred approximately $ 0.052 million of acquisition  related  costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative expenses.   Fair values of acquired assets and liabilities  The following table summarises the recognised amounts of assets acquired, and liabilities assumed at the date of  acquisition with subsequent adjustment for identified intangible assets arising from the purchase price allocation  exercise:   Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Property, plant and equipment  Brand names  Intellectual property  Leased assets  Deferred tax assets  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease  Provisions  Total identifiable net assets acquired  2 July 2018  $'000  944  3,723  6,958  303  ‐  ‐  163  552  (2,817)  (660)  (69)  (621)  8,476  Fair value  adjustments  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  2,664  1,457  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (73)  4,048  30 June 2019  $'000  944  3,723  6,958  303  2,664  1,457  163  552  (2,817)  (660)  (69)  (694)  12,524  Goodwill  Goodwill arising from the acquisition has been recognised as follows:  Total consideration  Less Fair value of identifiable net assets  Goodwill  $'000  22,128  12,524  9,604  The goodwill is largely attributable to DBA’s knowledge in brake rotor development and manufacturing, and the  anticipated  synergies  available  from  incorporating  the  DBA  business  into  the  Group’s  existing  portfolio  of  Automotive products.   Acquisition of AA Gaskets  On 1 December 2017 subsidiaries of the Company acquired the business and net assets of AA Gaskets Pty Ltd and  its New Zealand operation (“AAG Group”). The total consideration for AA Group was $21.013 million.  Fair values of acquired assets and liabilities   The following table summarises the recognised amounts of assets acquired, and liabilities assumed at the date of  acquisition with subsequent adjustment for identified intangible assets arising from the purchase price allocation  exercise:   87 87                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries 33. Investments in subsidiaries (continued) 33a Acquisitions (continued) selbaviecer rehto dna edarT seirotnevnI tnempiuqe dna tnalp ,ytreporP seman dnarB stessa xat derrefeD selbayap rehto dna edarT snoisivorP deriuqca stessa ten elbaifitnedi latoT 1 December 2017 $'000 537,3 592,3 704 - 085 )763( )907( 149,6 Fair value adjustments $'000 - - - 979,8 - - - 979,8 31 December 2018 $'000 537,3 592,3 704 979,8 085 )763( )907( 029,51 Goodwill Goodwill has been adjusted because of the identified intangible assets as follows: Total estimated consideration Less Fair value of identifiable net assets lliwdooG $'000 21,013 15,920 390,5 As per the requirements of AASB 3 Business Combinations the fair value adjustments have been reflected in the balance sheet as at 30 June 2018. 33b Disposals Disposal of Oates On 2 January 2018, the Company disposed of the shares of its subsidiary, E D Oates Pty Ltd (“Oates”) to Freudenberg Household Products Pty Ltd (“Freudenberg”). The total consideration for the Oates sale was $80 million plus net working capital adjustments. For the year ended 30 June 2018, Oates contributed $36.061 million of revenue and $ 53.257 million of PBT gain to the Group’s results, comprising $4.706 million PBT before significant items, $51.536 million of gain on sale, $2.210 million of transaction costs and $0.775 million of restructuring costs. Consideration Consideration is made up of $80 million plus a net cash adjustment of $ 3.771 million. Consideration received Total consideration of 83.771 million was received as follows: Proceeds of $80 million was received on 2 January 2018; and   Net cash adjustment of $3.771 million was received on 8 February 2018. Disposal-related costs During the year ended 30 June 2018, the Company incurred approximately $2.210 million of disposal related costs for Oates, and $232,000 for Dexion, including legal fees, due diligence and other advisory fees. 88 88 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  33.    Investments in subsidiaries (continued)  33b   Disposals (continued)  Results of discontinued operation  Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Transaction costs  Gain/ (loss) on sale of subsidiary  Restructuring  Expenses  Results from operating activities  Net finance expense  Share of profit of equity accounted investees  Profit before tax   Income tax expense   Profit / (loss) from discontinued operations, net  of income tax  Cash flows from (used in) discontinued operation   For the year ended  30 June 2019  For the year ended  30 June 2018  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  $'000  36,060  (21,926)  14,134  18  (2,442)  51,536  (930)  (9,511)  52,805  (27)  52,778  (1,406)  51,372  Net cash from operating activities  Net cash used in investing activities  Net cash used in financing activities  Net cash flows for the period  For the year ended  30 June 2019  For the year ended  30 June 2018  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  $'000  2,742  (52)  (961)  1,729  89 89                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  33.    Investments in subsidiaries (continued)  33c   Shareholdings  Country of incorporation  % ownership interest  2018  2019  Parent entity  GUD Holdings Limited (1)   Subsidiaries  ACN 006 864 848 Pty Ltd (formerly Appliance and  Homewares International Pty Ltd) (2) (3) (4)   AA Gaskets Pty Ltd(2) (3)  Brown & Watson International Pty Ltd (2) (3)  Davey Water Products Pty Ltd (2) (3)  GUD (HK) Limited (4)  Griffiths Equipment Limited  Griffiths Equipment Pty Ltd (2) (3)  Ryco Group Pty Ltd (2) (3)  GUD Europe Limited  GUD NZ Holdings Limited  Innovative Mechatronics Group Pty Ltd (2) (3)  ACN 004 930 385 Pty Ltd (formerly Lock Focus Pty Ltd) (2)  (3) (4)  Davey Water Products S.A.S. (formerly Monarch Pool  Systems Europe S.A.S.)  Davey Water Products S.L. (formerly Monarch Pool  Systems Iberica S.L.)  Narva New Zealand Limited  Wesfil Australia Pty Ltd (2) (3)  Disc Brakes Australia Pty Ltd(2) (3)  Australia  Australia  Australia   Australia  Australia  Hong Kong  New Zealand  Australia  Australia  United Kingdom  New Zealand  Australia  Australia  France  Spain  New Zealand  Australia  Australia  ‐  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  ‐  All overseas subsidiaries except for GUD (HK) Limited, Monarch Pool Systems Europe and Monarch Pool Systems  Iberica  are  audited  by  an  associate  firm  of  KPMG  Australia.  All  entities  carry  on  business  only  in  the  country  of  incorporation.  (1) GUD Holdings Limited is the head entity within the Australian Tax Consolidated group.  (2) Member of the Australian Tax Consolidated group while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (3) Relieved from the need to prepare audited financial reports under Australian Securities Commission Class Order 98/1418 as party to a Deed of Cross Guarantee  with GUD Holdings Limited, while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  The entities have been deregistered or dissolved.  (4) 90 90                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  33.    Investments in subsidiaries (continued)  33d  Deed of Cross Guarantee  Set out below are the financial statements for the group entities which form the 'closed group' under the Deed of  Cross Guarantee:   Income Statement  Revenue   Net finance costs  Other expenses   Profit before income tax   Income tax expense   Profit   Profit/(loss) from discontinued operations, net of tax  Profit for the year  Retained earnings at the beginning of the year  Retained earnings of members leaving the group  Capital restructure  Transfer to dividend reserve  Dividends paid  Retained earnings at the end of the year  Balance Sheet  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other assets  Inventories  Total current assets  Non‐current assets  Other financial assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets  Goodwill  Other intangible assets  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Borrowings  Current tax payables  Provisions  Other financial liabilities  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Borrowings  Other financial liabilities  Provisions  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity  91 2019  $'000  405,449  (6,012)  (320,117)  79,320  (19,878)  59,442  ‐  59,442  86,220  (45,837)  99,825  27,478  97,176  5,676  95,142  2018  $'000  368,445  (5,909)  (297,222)  65,314  (18,163)  47,151  51,372  98,523  72,166  (19,830)  ‐  (22,408)  (42,231)  86,220  50,265  89,075  7,708  76,075  225,472  223,123  34,757  12,246  8,695  101,680  124,022  281,400  506,872  53,704  37  8,896  11,969  1,861  76,467  141,700  3,979  1,281  146,960  223,427  283,445  112,880  70,740  99,825  283,445  33,762  10,099  7,211  102,020  110,243  263,335  486,458  53,887  72  15,688  11,365  4,052  85,064  127,400  1,087  1,878  130,365  215,429  271,029  112,880  71,929  86,220  271,029  91                                                                                                                                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries Other Notes 34. Superannuation commitments The Group contributes to several defined contribution superannuation funds (the accumulating benefit type) for which no actuarial assessments are required to be made and which were established to provide benefits for employees or their dependants on retirement, resignation, disablement or death. Benefits are provided in the form of lump sum payments subject to applicable preservation rules. The Group contributes a percentage of individual employees' gross income and employees may make additional contributions on a voluntary basis. The Group has no further obligations beyond the payment of the contributions which have been settled on time. 35. Key management personnel The key management personnel (including Non-Executive Directors) of GUD Holdings Ltd, and its subsidiaries, during the year have been identified as the following persons: J.P. Ling (Former Managing Director – through to 30 September 2018)  M.G. Smith (Appointed Chairman on 15 November 2017), Non-executive)  A. L. Templeman-Jones (Non-executive)  G.A. Billings (Non-executive)  D.D. Robinson (Non-executive)  G. Whickman (Managing Director – Appointed Managing Director on 1 October 2018)   M.A. Fraser (Chief Financial Officer)  G. Nicholls (Chief Executive – Ryco Group Pty Ltd – Resigned 6 May 2019)  R. Pattison (Chief Executive – GUD Automotive Division)  D. Worley (Chief Executive – Davey Water Products Pty Ltd)  T. Cooper (Managing Director – Wesfil Australia Pty Ltd)  G. Davies (Chief Executive – Brown and Watson International Pty Ltd) Key management personnel compensation policy The aggregate compensation of the key management personnel of the Group is set out below: Short-term employment benefits Long-term benefits Post-employment benefits Share based payments Total key management personal compensation 2019 $ 5,128,216 60,571 264,684 737,556 6,191,027 2018 $ 7,219,471 38,730 257,844 825,903 8,341,948 Compensation of the Group’s key management personnel includes salaries, short term and long-term incentives, and contributions to post-employment defined contribution superannuation plans. Performance rights arrangements Long Term Incentive bonuses are provided as performance rights, granted at the commencement of the relevant three-year performance measurement period, which will convert to an equivalent number of GUD shares if the performance hurdle is achieved over the relevant three-year performance measurement period. No amount is payable for the issue of performance rights, or for the shares received upon vesting of those performance rights. The grant-date fair value of performance rights granted to employees is generally recognised as an expense, with a corresponding increase in equity, over the vesting period of the awards. The amount recognised as an expense is adjusted to reflect the number of awards for which the related service and non-market performance conditions are expected to be met, such that the amount ultimately recognised is based on the number of awards that meet the related service and non-market performance conditions at the vesting date. The valuation of rights was completed by an independent consultant using a hybrid trinomial option pricing model with a relative TSR hurdle. 92 92 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  35. Key management personnel (continued)  The inputs used in the measurement of the fair values at grant date of the equity‐settled share‐based payment plans  were as follows.   Fair value at grant date  Share price at grant date  Performance rights programme  Managing Director  Senior Executives  2019  5.92  12.64  2018  5.68  12.00  2019  6.69  14.15  2018  8.89  12.18  Expected volatility (weighted average)  28.00%  28.00%  28.00%  28.00%  Expected dividends  Risk  free  interest  rate  (based  on  government  bonds)  5.00%  2.01%  6.00%  1.94%  5.00%  2.08%  6.00%  1.94%  Expected  volatility  has  been  based  on  an  evaluation  of  the  historical  volatility  of  the  Company’s  share  price,  particularly over the historical period commensurate with the expected term. The expected term of the instruments  has been based on historical experience and general option holder behaviour.  The number of performance rights outstanding as at 30 June 2019 under the performance rights programme were  as follows:   Expense recognised in profit or loss   For details of the related employee benefit expenses, see Note 3.   36.  Related parties  Directors  Details of Directors' compensation is disclosed in Note 35.  Transactions with key management personnel and their related parties  The Group's policy is that the sale and purchase of goods and services with key management personnel are made  under  normal  customer  and  supplier  relationships  and  on  normal  commercial  terms  and  conditions.  The  sale  of  goods to key management personnel are on terms no more favourable than made available to other employees.  At 30 June 2019, key management personnel held directly, indirectly or beneficially 385,842 ordinary shares (2018:  596,366)  in  the  Group.    Performance  rights  issued  under  the  2019  plan  will  partially  vest  and,  as  a  result,  key  management personnel will be issued an additional 101,175 (2018: 132,178) shares.   Transactions with entities in the wholly‐owned Group  GUD  Holdings  Limited  is  the  ultimate  parent  entity  in  the  wholly‐owned  group  comprising  the  Company  and  its  wholly‐owned subsidiaries, as disclosed in Note 33b.   Entities in the wholly‐owned group advanced and repaid loans, paid and received dividends, provided marketing,  product sourcing, accounting and administrative assistance and sold and purchased goods to other group companies  during the current and previous financial years.  The Group's policy is that these transactions are on commercial terms and conditions with the exception of loans  between Australian entities and loans between New Zealand entities which are not interest bearing.  Loans between  entities in the wholly‐owned group are repayable on demand.  Other related party transactions with entities in the wholly‐owned Group  Wesfil Australia Pty Ltd leases its Sydney premises from an entity related to a Director of Wesfil Australia Pty Ltd.  Net rental expense was $ 448,444 excluding GST (2018: $432,930 excluding GST).  The Group's policy is that related  party lease arrangements are undertaken with commercial terms and conditions.  93 93               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  37.  Parent entity disclosures  As at and for the financial year ending 30 June 2019 the parent company of the Group was GUD Holdings Limited.   GUD Holdings Limited  Results of the parent entity  Profit for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income for the period  Financial position of the parent entity at the year end  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Net assets  Total equity of the parent entity comprising of:  Share capital  Retained earnings / (accumulated losses)  Other reserves  Total equity  2019  $'000  (3,949)  ‐  (3,949)  815  309,241  27,371  170,394  138,847  112,880  17,350  8,617  138,847  2018  $'000  55,301  ‐  55,301  51,888  337,605  22,043  150,573  187,032  112,880  44,728  29,424  187,032  The profit for the prior year includes transaction costs and gains on disposal of Oates.  The results of these disposals  in  the  parent  entity  profit  for  the  year  ended  30  June  2018  differ  to  the  consolidated  income  statement  as  investments were impaired in previous periods in the parent entity.   GUD Holdings Limited  Parent entity contingencies  Contingent liabilities  2019  $'000  2018  $'000  53,033  64,856  The parent entity is party to two guarantees relating to subsidiaries.  The bank borrowing facility described in Note  22 requires the parent entity to guarantee the bank borrowings of GUD NZ Holdings Limited which in turn guarantees  the obligations of the parent entity, i.e. a cross guarantee.  No liability is recognised by the parent entity as GUD NZ  Holdings Limited is expected to be able to meet its debts as they fall due.  The parent entity is also party to a deed of cross guarantee as described in Note 33c.  There is no expectation of a  liability to the parent entity as a result of this guarantee.  As a result of the above assessments, the fair value has been deemed to be nil and no liability has been recorded.  Other than noted above the parent entity has no material contingent liabilities at 30 June 2019.  38. Contingent liabilities  The Group had no material contingent liabilities at 30 June 2019 (2018: Nil).   39.  Subsequent events  Other than the final dividend for the year being declared, no matters or circumstances have arisen since the end of  the financial period that have significantly affected or may significantly affect the operating results or state of affairs  of the Group.   94 94                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Directors’ Declaration  In the opinion of the Directors of GUD Holdings Limited (the “Company”):  (a) the consolidated financial statements and notes and the remuneration disclosures that are contained in the  Remuneration  Report  included  in  the  Directors’  report  are  in  accordance  with  the  Corporations  Act  2001,  including:  1. giving a true and fair view of the financial position of the Group as at 30 June 2019 and of its performance  for the financial year ended on that date;  2. complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  (b) there are reasonable grounds to believe that the Group will be able to pay its debts as and when they become  due and payable.  There are reasonable grounds to believe that the Company and the group entities identified in Note 33c will be able  to meet any obligations or liabilities to which they are or may become subject to by virtue of the Deed of Cross  Guarantee between the Company and those group entities pursuant to ASIC Class order 98/1418.  The Directors’ draw attention to the basis of preparation (Note 1) of the consolidated financial statements, which  includes a statement of compliance with International Financial Reporting Standards.   The Directors have been given the declarations required by section 295A of the Corporations Act 2001 from the  Managing Director and the Chief Financial Officer for the financial year ended 30 June 2019.  Signed in accordance with a resolution of the Directors pursuant to section 295(5) of the Corporations Act 2001.   On behalf of the Directors  M G Smith  Chairman  G Whickman  Managing Director  Melbourne, 26 July 2019  95 95                             Lead Auditor’s Independence Declaration under Section 307C of the Corporations Act 2001 To the Directors of GUD Holdings Limited I declare that, to the best of my knowledge and belief, in relation to the audit of GUD Holdings Limited for the financial year ended 30 June 2019 there have been: i. ii. no contraventions of the auditor independence requirements as set out in the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. KPMG Chris Sargent Partner 26 July 2019 KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 96 96                              Independent Auditor’s Report To the shareholders of GUD Holdings Limited Report on the audit of the Financial Report  Opinion We have audited the Financial Report of GUD Holdings Limited (the Company). In our opinion, the accompanying Financial Report of the Company is in accordance with the Corporations Act 2001, including:  giving a true and fair view of the Group's financial position as at 30 June 2019 and of its financial performance for the year ended on that date; and  complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001. Basis for opinion The Financial Report comprises:  Consolidated Balance Sheet as at 30 June 2019  Consolidated Income Statement, Consolidated Statement of Comprehensive Income, Consolidated Statement of Changes in Equity, and Consolidated Cash Flow Statement for the year then ended  Notes including a summary of significant accounting policies  Directors' Declaration The Group consists of the GUD Holdings Limited (the Company) and the entities it controlled at the year-end or from time to time during the financial year. We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the Financial Report in Australia. We have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 97  97                   Key Audit Matters The Key Audit Matters we identified are: • Recoverability of goodwill and other intangible assets • Valuation of inventory Key Audit Matters are those matters that, in our professional judgement, were of most significance in our audit of the Financial Report of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the Financial Report as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. Recoverability of goodwill ($125.49 million) and other intangible assets ($124.22 million) Refer to Note 16 Goodwill, Note 17 Other intangible assets and Note 19 Impairment testing to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit The carrying value of goodwill and other intangible assets is considered with reference to the Group’s analysis of future cash flows for the respective Cash Generating Units (CGUs) or individual assets (as applicable). The recoverability of these assets is a key audit matter due to the inherent complexity associated with auditing the forward assumptions incorporated in the Group’s “value in use” (VIU) models. looking The Group’s VIU models are internally developed, and use a range of internal and external data as inputs. Forward- looking assumptions may be prone to greater risk for potential bias, error and inconsistent application. Significant judgement is involved in establishing these assumptions. The key assumptions in the VIU models include forecast cash flows, terminal values, growth rates and discount rates. Where the Group has not met prior year forecasts in relation to a specific CGU or asset we factor this into our assessment of forecast assumptions. Our procedures included:  assessing the Group’s VIU models and key assumptions by: - - - - - evaluating the appropriateness of the VIU models against accounting standard requirements; comparing inputs into the relevant cash flow forecasts to the Board approved budgets; comparing forecast cash flows to historical trends and performance and assessing the impact of business changes; using our industry knowledge to challenge and assess the reasonableness of key assumptions. We applied increased scepticism to forecasts in the areas where previous forecasts were not achieved; and assessing the reasonableness of the discount rates by considering comparable market information and evaluating the economic assumptions relating to cost of debt and cost of equity. We also evaluated the scope, competence and objectivity of the valuation specialist engaged by the Group.  considering the sensitivity of the models by varying key assumptions, such as forecast growth rates, terminal values and discount rates, within a reasonably possible range, to identify those assumptions at higher risk of bias or inconsistency in application. We also assessed the related impairment breakeven points for these assumptions in order to identify those assets at higher 98  98           risk of impairment and to focus our further procedures; and  considering the disclosures in the financial report using our understanding of the recoverability assessment obtained from our testing and against the requirements of the accounting standards. Valuation of inventory ($108.95 million) Refer to Note 9 Inventories to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit At 30 June 2019, the Group held inventory with a net carrying value of $108.95 million. The audit of inventory valuation is a key audit matter due to the extent of judgement involved in assessing the recoverable value, particularly in relation to any slow moving or excessive stock. The Group has a diverse and broad product range, and sells to different market segments, which increases the amount of judgement required in assessing the carrying value of inventory. Our procedures included:      assessing the appropriateness of inventory valuation accounting policies applied by the different business units within the Group against the requirements of accounting standards; understanding processes and testing key controls relating to inventory movements, standard costing and valuation; evaluating the completeness of at-risk slow moving or excess stock items identified by the Group, by comparing inventory listings against historical sales information to identify any additional at-risk items; comparing individual inventory carrying values against current selling prices to identify individual products at risk of being recorded in excess of their net realisable value; and challenging the Group's judgements relating to the provision for stock obsolescence (including slow moving or excess stock), by comparing current inventory levels to historical and forecast sales. We assessed the level of provision in light of our knowledge of the industry and businesses the Group operates in, the Group’s business strategy with respect to maintaining a wide range of products and from further inquiries with key personnel.  99 99              Other Information Other Information is financial and non-financial information in GUD Holdings Limited’s annual reporting which is provided in addition to the Financial Report and the Auditor’s Report. The Directors are responsible for the Other Information. Our opinion on the Financial Report does not cover the Other Information and, accordingly, we do not express an audit opinion or any form of assurance conclusion thereon, with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the Financial Report, our responsibility is to read the Other Information. In doing so, we consider whether the Other Information is materially inconsistent with the Financial Report or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. We are required to report if we conclude that there is a material misstatement of this Other Information, and based on the work we have performed on the Other Information that we obtained prior to the date of this Auditor’s Report we have nothing to report. Responsibilities of the Directors for the Financial Report The Directors are responsible for: • preparing the Financial Report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001; • implementing necessary internal control to enable the preparation of a Financial Report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and • assessing the Group and Company's ability to continue as a going concern and whether the use of the going concern basis of accounting is appropriate. This includes disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless they either intend to liquidate the Group and Company or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report Our objective is: • to obtain reasonable assurance about whether the Financial Report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and • to issue an Auditor’s Report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error. They are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of the Financial Report. A further description of our responsibilities for the audit of the Financial Report is located at the Auditing and Assurance Standards Board website at: http://www.auasb.gov.au/auditors_responsibilities/ar1.pdf. This description forms part of our Auditor’s Report. 100  100           Report on the Remuneration Report Opinion Directors’ responsibilities In our opinion, the Remuneration Report of GUD Holdings Limited for the year ended 30 June 2019 complies with Section 300A of the Corporations Act 2001. The Directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with Section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibilities We have audited the Remuneration Report included in Directors’ Report for the year ended 30 June 2019. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards.  KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 26 July 2019 101 101                Additional Shareholder Information   The issued shares of the Company are of the one class with equal voting rights and are all quoted on the ASX.  Distribution of Shareholdings as at 16 August 2019  Shares held             1 – 1,000      1,001 – 5,000      5,001 – 10,000    10,001 – 100,000  100,001 and over  No. of Shareholders  3,752  5,126  1,142  664  21  %  35.05  47.88  10.67  6.20  0.20  Shares  1,906,086  12,952,208  8,189,125  13,201,069  50,452,686  There are 441 shareholders holding less than a marketable parcel of shares.  A marketable parcel is $500.00.  Twenty Largest Shareholders as at 16 August 2019  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  J P Morgan Nominees Australia Pty Limited  Citicorp Nominees Pty Limited  National Nominees Limited  Argo Investments Limited  BNP Paribas Nominees Pty Ltd   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited‐GSCO ECA  Woodross Nominees Pty Ltd  BNP Paribas Noms Pty Ltd   National Nominees Limited   Warbont Nominees Pty Ltd   Citicorp Nominees Pty Limited   Australian Executor Trustees Limited   UBS Nominees Pty Ltd  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited   Tabudan Pty Limited  Merrill Lynch (Australia) Nominees Pty Limited  Kerway Investments Pty Ltd  Kulandra Pty Limited  No. of Shares  23,376,738  11,256,648  5,169,244  3,815,479  2,066,508  678,580  615,252  569,849  548,903  364,848  323,241  278,678  238,332  171,771  165,416  157,748  150,000  136,455  136,000  132,749  %  2.20  14.94  9.45  15.23  58.18  %  26.96  12.98  5.96  4.40  2.38  0.78  0.71  0.66  0.63  0.42  0.37  0.32  0.27  0.20  0.19  0.18  0.17  0.16  0.16  0.15  Total Twenty Largest Shareholders of Ordinary Fully Paid Shares  Total Remaining Holders Balance  50,352,439  36,348,735  58.08  41.92  Substantial Shareholders of GUD Holdings Limited  As at 16 August 2019, the current notices of substantial shareholders were:  Marathon Asset Management LLP  Vanguard Group  No. of Shares  7,768,031  4,389,624  %  8.98  5.07  102 102                                     Shareholder Services  Dividends/Dividend Reinvestment Plan (DRP)  The GUD Holdings Limited DRP Plan is currently suspended.  Direct Payments to a Bank, Building Society or Credit Union  Shareholders are encouraged to have cash dividends paid directly into any bank, building society or credit union account in Australia.   You can update your account details by accessing the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Uncertificated Issuer Sponsored Holdings  The Company register contains uncertificated holdings under the Australian Securities Exchange (ASX) CHESS system.  Share  certificates are not issued and shareholders receive regular statements of their holdings under the Company‐sponsored scheme.  Stock Exchange Listing  GUD is listed on the ASX under the name GUD Holdings Limited and under the code GUD.  Change of Address or Name  It is important that shareholders notify the share registry or their broker in writing immediately when there is a change in their  address or name.    For issuer sponsored holdings: please notify the share registry in writing and indicate the details of your new/previous name, your  new/previous address and your security reference number (SRN), or change the details online at their website at  www.investorcentre.com.  For CHESS/broker sponsored holdings: please notify your broker in writing if you change your name and/or address.  Shareholding Consolidation  Shareholders are encouraged to consolidate shareholding into one name and identification number.  Please download a ‘Request to  Consolidate Holdings’ form from the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com under Company Information.   Alternatively, an application should be made to the share registry – Computershare Investor Services Pty Limited (see address below).   Shareholders with broker sponsored holdings must contact their broker.  Annual Report Mailing List  Shareholders are encouraged to access and view the Company’s Annual Report online at www.gud.com.au.  Shareholders who do not  wish to receive reports should advise the share registry in writing or by accessing the share registry Investor Centre at  www.investorcentre.com.  Shareholders can select the method by which they receive shareholder information, including dividend  advice, Notice of Annual General Meeting and Proxy.   Tax File Number (TFN)  While it is not compulsory for shareholders to provide a TFN, the Company is obliged to deduct tax from non‐fully franked dividends  paid to residents in Australia who have not supplied such information.  Shareholders can update their TFN by accessing the share  registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Continuous Disclosure  The Company complies with the requirements of the ASX Listing Rules.  Shareholders may view all Company announcements at  www.asx.com.au.  Shareholders may also obtain updated information and recent announcements concerning the Company by  visiting the Company’s website at www.gud.com.au.  Enquiries  Shareholders with questions about their shareholding should contact Computershare Investor Services Pty Limited who maintains the  share register on behalf of the Company.  Enquiries should be addressed to:  Computershare Investor Services Pty Limited  Postal Address – GPO Box 2975, Melbourne Vic 3001  Yarra Falls, 452 Johnston Street, Abbotsford Vic 3067  Enquiries Within Australia – 1300 850 505  Enquiries Outside Australia – 61 3 9415 4000  Investor Enquiries Facsimile Number – 61 3 9473 2500  Website – www.investorcentre.com  Email – www.investorcentre.com/contact  103 103                           

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above