Knight Therapeutics
Annual Report 2020

Plain-text annual report

ANNUAL REPORT 2020 GUD HOLDINGS LIMITED ABN 99 004 400 891 YEAR ENDED 30 JUNE 2020 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 1 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 1 9/9/20 1:25 pm 9/9/20 1:25 pm       Table of Contents  Directors’ Report…………………………………………………………………………………………………………………………………………..1  Operating and Financial Review……………………………………..……………………………………………………………………………….7  Sustainability Review…………………………………………………………………………………………………………………………….………………….…18  Remuneration Report………………………………………………………………………………………………………………………………………………….31  Consolidated Financial Statements………………………………………………………………………………………………………………………………43  Additional Shareholder Information…………………………………………………………………………………………………………………………..108  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 2 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 2 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am                            Directors’ Report  The Directors of GUD Holdings Limited (the Company) present their report on the consolidated entity, being the  Company and its subsidiaries, for the year ended 30 June 2020.  Directors  The names of the Directors who held office during the financial year and details of their qualifications, experience  and special responsibilities are as follows:  M G Smith*   Dip. Business (Marketing) FAMI CPM FIML FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 26 May 2009, and Chairman on 15 November 2017  Mr  Smith  is  currently  a  Non‐Executive  Director  and  Chairman  of  Australian  Pharmaceutical  Industries  Limited  (appointed 6 September 2017). He is a former Non‐Executive Director and Chairman of Patties Foods Limited (retired  September 2017), a former Non‐Executive Director of Toll Holdings Limited (retired May 2015), and a former Non‐ Executive Director and Chairman of Food Holdings Limited (retired August 2011).  Mr Smith was Managing Director of Cadbury Schweppes Australia and New Zealand (2003 to 2007) and a member  of  the  Asia  Pacific  Regional  Board.  Over  a  16‐year  career  with  the  Cadbury  Schweppes  Group,  he  held  senior  management  positions  in  Australia,  the  UK  and  North  America.  Prior  to  joining  Cadbury  Schweppes,  Mr  Smith's  career included senior management roles with Unilever and Uncle Toby's.  G A Billings*   BComm FCA MAICD   Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Audit Committee  Mr  Billings  retired  from  PricewaterhouseCoopers  in  2011  after  34  years,  where  he  was  head  of  the  Melbourne  Assurance practice as well as heading the firm’s Australian and Global Industrial Products business.   Mr Billings is currently a Non‐Executive Director of Korvest Limited (appointed May 2013) and became Chairman of  that company in September 2014, a Non‐Executive Director and Chairman of Azure Healthcare Limited (appointed  21 October 2015), a Non‐Executive Director of Clover Corporation Limited (appointed 20 May 2013) where he is  Chair of the Audit Committee, and a Non‐Executive Director of DomaCom Limited (appointed 23 February 2015)  where he is Chair of the Audit Committee.  D D Robinson*   BSc MSc  Appointed Non‐Executive Director on 20 December 2011, and Chair of the Remuneration, People and Culture  Committee  Mr Robinson spent the past 22 years, prior to joining the Board, with global automotive parts, general industrial and  consumer products manufacturer and marketing company Robert Bosch GmbH.  In  that  time,  he  has  worked  in  the  USA,  Germany  and  Australia  and  had  responsibility  for  sales,  marketing,  engineering,  manufacturing,  accounting  and  personnel.  He  was  President  of  Robert  Bosch  Australia  and  Robert  Bosch New Zealand.  A L Templeman‐Jones*   BComm MRM EMBA CA FAICD   Appointed Non‐Executive Director on 1 August 2015, and Chair of the Risk and Compliance Committee  Ms Templeman‐Jones is currently a Non‐Executive Director of Commonwealth Bank of Australia (appointed 5 March  2018)  and  a  Non‐Executive  Director  of  Worley  Parsons  Limited  (appointed  1  November  2017).  Anne  previously  served as a Non‐Executive Director of The Citadel Group Limited (retired May 2020), HT & E Limited (formerly APN  News & Media Limited) (retired May 2018), Cuscal Limited (retired March 2018), Pioneer Credit Limited (retired  November 2016), Notre Dame University (retired December 2016) and HBF Health Limited (retired October 2014).  Ms  Templeman‐Jones  has  considerable  executive  experience  in  institutional  and  commercial  banking,  wealth  management and insurance, having previously held senior executive roles within Westpac and ANZ.  J A Douglas*   BSc LLB(Hons) LLM MBA GAICD  Appointed Non‐Executive Director on 1 March 2020.  Ms Douglas is currently a Non‐Executive Director of Hansen Technologies Limited (appointed 15 February 2017), a  Non‐Executive Director of Opticomm Limited (appointed 21 August 2017) where she is Chair of the Remuneration  Committee and a Non‐Executive Director of Essential Energy (appointed 15 March 2018) where she is Chair of the  Regulatory Committee. She is also a Non‐Executive Director of St Kilda Football Club and Peter MacCallum Cancer  Foundation and a former Non‐Executive Director of Telstra SNP Monitoring (retired 2016), Family Life Inc (retired  2010), Pacific Access Superannuation Fund (retired 1999) and Kilvington Girls Grammar School (retired 1994).   Ms Douglas has considerable experience as an executive in the communications and technology sectors having held  a diverse range of executive roles at Telstra and Sensis from 1997 to 2016. Prior to this, Ms Douglas was a lawyer  with Mallesons and Allens where she specialised in intellectual property, communications and media law.   1 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 1 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 1 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am             Directors’ Report  G Whickman    B Bus MAICD  Appointed  Managing  Director  and  Chief  Executive  Officer  of  the  Company  with  effect  from  1  October  2018.  Mr  Whickman was previously President and Chief Executive Officer of Ford Australia and New Zealand (2015 – 2018).  He had a 20‐year career with Ford with senior executive roles in Asia Pacific, Europe and North America.   * All Non‐Executive Directors are independent.  Corporate Executives  Chief Financial Officer  M A Fraser   B Bus EMBA GAICD FCA   Mr Fraser’s early career was with Coopers & Lybrand in Australia, followed by over 25 years in senior finance and  operational roles in Asia and Europe with McIntosh Hamson Hoare Govett, Jardine Matheson Ltd and the Schindler  Group.   Company Secretary  M G Tyler    LLB BComm (Hons) MBA FGIA MAICD  Mr  Tyler  is  a  fellow  of  Governance  Institute  Australia,  a  former  partner  with  Freehills  and  general  counsel  with  Southcorp Limited.  He has held a legal practicing certificate in Victoria for 34 years.  Directors’ Attendances at Meetings   The Board held nine scheduled meetings during the year.   In addition, ad hoc meetings are called to consider specific or urgent matters. In FY20 this included seven ad hoc  meetings in relation to COVID 19, which were attended by all Directors.  Board   Audit Committee Risk & Compliance  Committee  Nominations  Committee  Remuneration  Committee Held  Attended  Held  Attended  Held  Attended  Held  Attended  Held  Attended  9  9  9  9  3  9  9  9  9  9  3  9  4  4  4  4  1  4  4  4  4  1  4  4  4  4  2  4  4  4  4  2  3  3  3  3  1  3  3  3  3  1  7  7  7  7  2  7  7  7  7  2  Directors  M G Smith  G A Billings  D D Robinson  A L Templeman‐ Jones  J A Douglas1  G Whickman  1 Ms Douglas joined the Board on 1 March 2020  It is the Board’s practice that the Non‐Executive Directors meet regularly without the presence of Management.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 2 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 2 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 2                                   Directors’ Report  Directors’ Interests and Benefits  Directors are not required to hold shares in the Company. The current shareholdings are shown in the table below.  Directors  M G Smith  G A Billings1  D D Robinson1  A L Templeman‐Jones  J A Douglas2  G. Whickman  Own name  Private   company / trust  Total 30 June 2020 Total 30 June 2019  Shares held beneficially  ‐  ‐  ‐  540  ‐  27,000  66,000  11,250  13,000  7,102  ‐  ‐  66,000 11,250 13,000 7,642 ‐ 27,000 58,000  11,250  13,000  6,442  ‐  2,000  1 Messrs Billings and Robinson are participants in the Non‐Executive Share Plan, and currently hold 656 and 1,664 Share Rights respectively under that plan, which will convert  into Restricted Shares six months after grant in September 2020 and December 2020  2 Ms Douglas joined the Board on 1 March 2020  Corporate Governance Statement  The  Corporate  Governance Statement  of  the  Directors  is  separately  lodged  with  the  ASX,  and  forms  part  of  this  Directors’ Report.  It may also be found on the Company’s website at www.gud.com.au.  Principal Activities  The principal activities of the consolidated entity during the financial year were the manufacture and importation,  distribution  and  sale  of  automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems,  and  water  pressure  systems,  with  operations in Australia, New Zealand, and France.  Other  than  as  referred  herein  and  in  the  Operating  and  Financial  Review  set  out  on  pages  7‐17,  there  were  no  significant changes in the nature of the activities of the consolidated entity during the year.  Operating and Financial Review   The Operating and Financial Review for the consolidated entity during the financial year forms part of this Directors’  Report.  COVID 19 response   From late February 2020 until 30 June, the Board held seven ad hoc meetings which were attended by Management.   The purpose of these meetings were to inform, update and seek guidance and direction from Board members in  relation  to  COVID‐19  response  strategies  being  adopted  and  implemented  across  the  GUD  Group  with  three  particular  themes,  those  of  people  health,  operational  health  and  financial  health.  These  responses  are  more  particularly outlined in the Operating and Financial Review.  Share Capital  At 30 June 2020, there were 86,701,174 (2019: 86,485,972) ordinary shares on issue.  The increase in shares on issue resulted from the vesting in July 2019 of 215,202 performance rights granted under  the GUD Holdings 2019 Long Term Incentive Equity Plan.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 3 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 3 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 3                 Directors’ Report  Dividends  During and since the end of the financial year, the following dividends have been paid or declared.     A final ordinary dividend of 31 cents per share in respect of the year ended 30 June 2019 was declared on  26 July 2019 and paid on 30 August 2019, amounting to $26,877,364. This dividend was fully franked.   An interim ordinary dividend of 25 cents per share in relation to the half year ended 31 December 2019 was  declared on 31 January 2020 and paid on 28 February 2020, amounting to $ 21,675,293. This dividend was  fully franked.   A final ordinary dividend of 12 cents per share in respect of the year ended 30 June 2020 was determined  on  28  July  2020  and  is  payable  on  28  August  2020  to  shareholders  registered  on  14  August  2020.  This  dividend  will  be  fully  franked.  Shares  will  trade  ex‐dividend  on  13  August  2020.  The  GUD  Dividend  Reinvestment Plan will be available for this dividend.    Auditor Independence   There is no current or former partner or director of KPMG, the Company’s auditors, who is or was at any time during  the financial year an officer of the consolidated entity.  The auditor’s independence declaration made under section 307C of the Corporations Act 2001 is set out on page  102 of the accompanying Financial Statements and forms part of this Report.  Non‐Audit Services  Details of the amounts paid or payable to the Company’s auditors, KPMG, for non‐audit services provided during the  year are shown in Note 6 to the financial statements, which accompany this Directors’ Report.  The Directors are satisfied that the provision of such non‐audit services is compatible with the general standard of  independence for auditors imposed by, and did not compromise the auditor independence requirements of, the  Corporations Act 2001 in view of both the amount and the nature of the services provided, and that all non‐audit  services were subject to the corporate governance procedures adopted by the Company and have been reviewed  by the Audit  Committee to ensure they do not impact the integrity and objectivity of the auditor.  Options and Rights  During the year, a total of 408,451 Performance Rights were granted to executives under the GUD Holdings 2022  Long  Term  Incentive  Equity Plan.   This   included  58,686  Performance  Rights granted  to  the  Managing Director  in  October 2019, after receiving approval of shareholders at the 2019 Annual General Meeting.   As a result of failing to meet TSR targets, 206,792 performance rights granted in July 2017 lapsed in relation to the  GUD Holdings 2020 Long Term Incentive Equity Plan.    In addition, as a result of executives departing, or scaling back their working hours with, the Group during the year,  a total of 62,092 Performance Rights were determined by the Board to have lapsed.    Details of the Performance Rights outstanding in aggregate and granted to key management personnel, in particular,  are included in the Remuneration Report, which forms part of this Directors’ Report.    Except as above, and noted below, no options or rights were granted during the year and no options or rights have  been granted or lapsed since the end of the financial year. No options were exercised during the financial year. There  are no unissued shares or interests under option as at the date of this Report.   During the year, the Company established a Non‐Executive Director Equity Plan, pursuant to which non‐executive  directors may sacrifice some of the fees they were due to receive into Share Rights which six months later vest as  Restricted Shares (subject to restrictions on dealing) for a period of time nominated by the non‐executive director  at the time of making application). Shares to satisfy the vesting will be acquired on market. As at 30 June 2020, there  were 2,320 Share Rights on issue.  Derivatives and Other Financial Instruments  It is the consolidated entity’s policy to use derivative financial instruments to hedge cash flows subject to interest  rate and foreign exchange risk according to a policy approved by the Board.  Derivative  financial  instruments  are  not  held  for  speculative  purposes.  Exposures,  including  related  derivative  hedges, are reported to the Board on a monthly basis.  Financial facilities and operating cash flows are managed to ensure that the consolidated entity is not exposed to  any adverse liquidity risks. Adequate standby facilities are maintained to provide strategic liquidity to meet cash  flows in the ordinary course of business.  4 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 4 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 4 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am     Directors’ Report  Environmental Regulation  Some  of  the  consolidated  entity’s  activities  are  subject  to  various  environmental  regulations  under  both  Commonwealth  and  State  legislation.  The  Directors  are  not  aware  of  any  breaches  of  those  environmental  regulations during the financial year. The consolidated entity endorses an Environmental Policy of compliance and  open communication on environmental issues.  Proceedings on behalf of the Company  There were no proceedings brought on behalf of the Company, nor any persons applying for leave under section 237  of the Corporations Act 2001 to bring proceedings on behalf of the Company.  Indemnity and Insurance  The Company has, pursuant to contractual arrangements, agreed to indemnify the current and a number of former  Directors  of  the  Company  against  all  liabilities  to  another  person  (other  than  the  Company  or  a  related  body  corporate) that may arise from their position as a Director of the Company and its subsidiaries, except where the  liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The agreement stipulates that the Company will meet  the full amount of any such liabilities, including costs and expenses.  The Company has also agreed to indemnify the current Directors of its subsidiaries, the Company Secretary and  certain Senior Executives for all liabilities to another person (other than the Company or a related body corporate)  that may arise from their position, except where the liability arises out of conduct involving a lack of good faith. The  agreement  stipulates  that  the  Company  will  meet  the  full  amount  of  any  such  liabilities,  including  costs  and  expenses.  Pursuant  to  this  indemnification,  the  Company  has  paid  a  premium  for  an  insurance  policy  for  the  benefit  of  Directors, Secretaries and Executives of the Company and related bodies corporate of the Company. In accordance  with common practice, the insurance policy prohibits disclosure of the nature of the liability covered and the amount  of the premium.  The Company has not otherwise, during or since the end of the financial year, indemnified or agreed to indemnify  an officer or auditor of the Company or of any related body corporate against a liability incurred as such an officer  or auditor.  Remuneration Policy for Directors and Executives  The policy for determining the nature and amount of remuneration for Directors and Executives is described in the  Remuneration Report, which forms part of this Directors’ Report.  Director and Executive Benefits  Details  of  the  benefits  paid  or  provided  to  Directors  and  specified  Executives  are  included  in  the  Remuneration  Report, which forms part of this Directors’ Report, and in summary in Note 33 to the financial statements.  Rounding Off  The Company is a company of the kind referred to in ASIC Corporations (Rounding in Financial/Directors’ Reports)  Instrument  2016/191  and,  in  accordance  with  that  Rounding  Instrument,  amounts  in  this  Report  and  the  accompanying financial statements have been rounded off to the nearest one thousand dollars unless otherwise  stated.  Significant Events after Year End  On 28 July 2020, the Board of Directors declared a fully franked interim dividend in respect of the 2020 financial year  of 12 cents per share.  Record date is 14 August 2020 and the dividend will be paid on 28 August 2020.  On 1 July 2020, the Company secured additional banking facilities for $22.5 million. The maturity of this facility is 1  July 2021.  Other than the matters discussed above, there has not arisen in the interval between the end of the financial year  and the date of this report any item, transaction or event of a material and unusual nature likely, in the opinion of  the directors of the Company, to affect significantly the operations of the Group, the results of those operations,  or the state of affairs of the Group, in future financial years.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 5 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 5 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 5       Directors’ Report  This Directors’ Statutory Report is signed on behalf of the Directors in accordance with a resolution of Directors  made pursuant to section 298(2) of the Corporations Act 2001.  M G Smith   Chairman of Directors  Dated at Melbourne, 28 July 2020   G  Managing  Whickman    Director  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 6 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 6 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 6                                   Operating and Financial Review  In  FY20,  the  year  should  be  viewed  in  two  parts.  GUD’s  performance  was  tracking  to  our  previously  announced  guidance throughout much of the year. However, it was clearly impacted by the well‐documented and challenging  COVID‐19 realities as we approached Q4. As sobering as these impacts were felt around Australia and the world, we  are thankful to be able to confirm actions taken to date have resulted in a relatively respectable and solid financial  result underpinned by careful and deliberate measures to protect the health of our people, operations and financial  stability.   The Management were clear from the outset of FY20 that the year was one of consolidation. We needed to manage  significant currency shifts, absorb domestic cost inflation, bed down the incremental costs in securing multi‐year  supply  agreements,  push  hard  on  supplier  cost  reductions  and  deliver  appropriate  pricing  increases.  The  team  identified and secured a ‘steady state’ on the differing financial inputs whilst architecting the refreshed Business  Unit strategies for future growth and keeping up the acquisition dialogue.  This approach was well advanced and then the COVID‐19 Pandemic hit the radar screens. GUD reacted early, and in  late  January,  the  executive  team  started  planning  for  both  supply‐side,  and  then  demand‐side  impacts  to  the  business. GUD were, and remain, determined to act as a good partner to our suppliers, employees and customers  throughout this period. The leadership team and Board viewed the COVID‐19 impacts to be temporary in nature  with no significant longer‐term structural shift in the industries we serve. We will address a number of these COVID‐ 19  related  impacts  and  mitigating  actions  in  detail  in  the  next  section  of  this  report,  where  ‘controlling  the  controllables’ was a clear mantra amongst the Group.   It should be noted we viewed the developing and ongoing COVID‐19 situation with a lens of both ‘defence’ and  ‘offence’. Meaning that we put in place mitigation plans to ensure we could ‘weather the storm’, but also played  ‘offence’ and actively managed opportunities to drive product development efforts, increase product cataloguing,  drive the operational fitness projects, refine our business unit strategies with a short to medium term focus and  reassess any acquisition targets that might re‐emerge.   GUD  have  been  vigilant  in  ensuring  we  maintain  a  safe  working  environment.  This  was  made  increasingly  more  difficult with the overlay of so many ‘off standard’ working practices brought about by the COVID‐19 situation. We  increased  the  level  of  attention,  engagement  and  communication  across  all  businesses  and  were  relentless  in  examining unforeseen hazards and risks. Consequently, the full year safety metrics improved over last year, and  importantly did not deteriorate through the 2nd half of the year. Encouragingly, the GUD LTIFR rate is substantially  less than half of the Safe Work Australia industry benchmark rate. GUD will not ‘sit still’ and has further plans for  ongoing health and safety enhancements, with details outlined in our Sustainability Review.  Revenue for the year increased 1% to $438 million despite second half COVID‐19 volume impacts.    Reported EBIT decreased 15% to $74.3 million reflecting $6.5 million of significant items of which $4.9 million were  non‐cash, and principally relate to implementing Davey’s Product Cycle Plan and organisational restructuring plan,  the  impairment  of  the  Monarch  brand,  as  well  as  restructuring  costs  associated  with  AA  Gaskets  ceasing  manufacturing and relocating to the Ryco facility in Altona North.     Pre AASB 16 Underlying (excluding significant items) EBIT of $80.1 million was down 10% from the $88.9 million in  the  prior  corresponding  period.  The  result  principally  reflects  lower  end‐user  demand  from  partial  or  total  lock  downs  coupled  with  reseller  destocking  which  resulted  in  negative  operating  leverage.  Cost  savings  from  government COVID‐19 subsidies and internal cash conservation efforts were more than offset by higher operating  costs under COVID‐19, H2 factory load utilisation, and FX impacts given a significantly weaker AUD in much of second  half of the year, as well as appropriate group provisions considering the economic climate.    On a like‐for‐like basis, excluding AASB 16 impacts, underlying1 NPAT was down 16% to $50.9 million. Adjusting for  a one‐off tax provision release of $2.5 million in the prior corresponding period and $0.5 million in the current period,  underlying NPAT was down 14%. In addition, the current year’s result includes an interest expense of $1.1 million  reflecting the final earn‐out provision in relation to the acquisition of IM Group in July 2017.  Consequently, the reported basic earnings per share on a pre‐AASB 16 basis of 53cps was down from the prior year’s  result of 69 cps.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 7 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 7 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 7             Operating and Financial Review  The final dividend payment to our shareholders is 12 cps bring the full year total to 37 cps, or 67% of underlying  NPAT.   Our balance sheet remained strong with gearing, being net debt against net debt and equity, of approximately 34%,  and robust interest cover. Pre‐tax cash conversion of 97% was achieved for the period which was well ahead of  internal targets. Our banking lines were renewed in January 2020 with staggered maturities over one, four and eight  years. At the reporting date, available unused banking lines were in excess of $57 million and further short‐term  facilities of $22.5 million were secured commencing July 2020. Hence, the Company is well placed to support both  organic growth and further bolt‐on acquisitions.   The  team  at  GUD  are  working  on  three  areas  of  strategic  attention,  being  the  Core,  Growth  and  Acquisition  workstreams. As mentioned, 2019‐20 was a year of consolidation, to ensure we started to leverage the scale of the  GUD businesses, drive operational fitness actions, solidify our customer relationships and embark on the next stage  of planning for organic and acquisitive growth in the coming years.  At the time of writing, the business environment remains fluid with conflicting comments as to what the short‐term  future holds. GUD’s efforts to improve operational fitness, outlined in our 2018‐2019 review, certainly gave us a  head  start  before  the  emergence  of  COVID‐19.  We  have  been  working  on  the  philosophy  of  ‘sovereignty  with  strength’,  leveraging  the  scale  of  our  operations  without  threatening  the  decentralised,  and  very  accountable  existing business unit culture. This gave rise to projects such as real estate footprint review, supplier cost reductions  and business restructuring in the first half.   In the short term, we expect to operate within a tough general economic environment. Naturally this might impact  parts of our businesses with products of a more discretionary nature. It is hard to accurately forecast any further  deterioration to the miles travelled due to social distancing and mobility restrictions. However, in the automotive  aftermarket, we note potential tailwinds in terms of ‘miles travelled’ with public transport and ridesharing usage  dropping and domestic tourism increasing. We recognise in general consumers were already showing signs of more  cautious, or frugal spending and we expect that to become more prevalent in the short term. This ’frugality’ could  also be viewed as a further tailwind, as the aftermarket will likely encounter higher used car volumes, increasing DIY  activity, increasing interest in repair and replacement of parts and potential migration from OEM service lanes to  independent repairers to stretch their dollars further.  New vehicle sales continued to drop in 2019‐20. Whilst this has had a moderate negative impact on some of our  businesses, the bigger positive impact will mean the natural scrappage rate will drop and increase the average fleet  age of the car parc, therefore, increasing the 15 million plus car parc of 5‐year‐old plus vehicles in Australia.   GUD’s  position  on  the  long‐term  future  electric  and  autonomous  vehicles  remains  unchanged.  GUD  modelling  concludes the addressable market in 2030 of 5‐year‐old plus vehicles with internal combustion engines (ICE) would  remain largely consistent with today’s 15 million units, as new vehicles continue to flow into this age category. In  2019‐20, GUD generated just above 40% of its automotive revenue from products specific to ICE vehicles.   GUD’s view on our water business remains unchanged. The impacts of bushfires and longstanding droughts certainly  were felt across many geographies and sectors in Australia throughout the year. Davey moved quickly to support  the rural economy with donations of bore water pumping products in the stricken areas through their master dealer  network. As the bushfires abated, Davey experienced solid demand from rural infrastructure investment.  At the beginning of the year, we detailed our desire to build on the excellent existing stakeholder relationships, with  attention on Suppliers, Employees and Customers. This aspiration was of course tested through the 2nd half of the  year, and we will review the impacts of COVID‐19 to our stakeholders later in this Operating and Financial Review  (OFR).   We were pleased with the results of our recent FY20 employee satisfaction survey. This continued our recent trend  and placed GUD again in the top 25% of global companies measured in the Qualtrics study. Our leaders worked hard  to ensure our employees remained connected and engaged with our business objectives and purpose.   GUD were encouraged to see the same trend in customer satisfaction repeat from prior years and we were proud  to receive awards in FY20 from our customers. BWI won both the GPC Asia Pacific Supplier of the Year (the first time  this award has been given to a GUD business) and GPC’s Exceptional Support to the Store Network (AUS and NZ).  Ryco was awarded GPC’s Most Innovative Trade Campaign, and Supercheap Auto’s Most Innovative Trade Partner  awards.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 8 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 8 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 8       Operating and Financial Review  Finally, in late 2019, Davey were excited to be awarded the overall Supplier of the Year by SPC, one the leading global  wholesale distributors of swimming pool supplies, equipment and leisure related products, recognising Davey’s great  traction in Europe.  The  leadership  team  and  Board  remain  convinced  of  the  tangible  link  between  employee  satisfaction,  customer  satisfaction and subsequent financial and non‐financial business deliverables.  GUD’s portfolio is centred on the automotive and water businesses. Throughout FY20, we have examined numerous  acquisition opportunities across a multitude of automotive product categories. We were careful with our analysis  on the strategic fit and valuation, using the common acquisition criteria developed and implemented over the last 2  years. Our prudent approach has served us well with the unexpected impacts of the pandemic. This has meant we  are  not  caught  with  an  overvalued  recent  acquisition  with  high  integration  efforts  and  risk  of  impairment.  Nevertheless, as part of our ‘offence’ actions, we have been continuing to review and speak with vendors, even  throughout the COVID‐19 period. GUD remains clear that acquisition opportunities for the automotive portfolio are  still  available  and  desirable,  however,  appropriate  caution  will  be  exercised  with  the  prevailing  uncertainty.  As  always, the timing of opportunities will ultimately be dictated by the willingness of vendors.   In the FY19 OFR, we outlined a focus on five key topic areas of Customer relationships, Supplier Engagement, People  Cycle  Planning,  Product  Cycle  Planning  and  Operational  Efficiency,  all  with  a  view  to  strengthen  our  business  foundations. The attention has continued, and further improvements have been made.  Customer Relationships – Building on our multi‐year preferred supplier agreements with two  of our critical automotive customer reseller groups, we have experienced positive growth in  a number of our own brands, seen the take up of new products and in a few cases, both in  automotive and water, customers turn to the respective business for house brand supply and  management. We have added further OEM customers in addition to Toyota and Paccar and  worked tirelessly through COVID‐19 to assist our customers in creative ways. FY20 was also a  proud year for Supplier of the Year recognition across BWI, Ryco and Davey.  Supplier  Engagement  –  We  continue  to  work  with  critical  suppliers  to  confirm  sourcing  security  as  a  priority.  Additionally,  our  project  work  on  COG’s  cost  reductions  became  incredibly important and proved to be successful. Utilising our Quality and Supplier Council,  we  also  embarked  on  the  journey  to  drive  better  Environmental  Social  Governance  (ESG)  outcomes with our supply base and announced the launch of the GUD Bronze, Silver and Gold  supplier program, which is detailed later in the Sustainability Review.  People Cycle Planning – We have been working diligently to develop future leaders for our  current  businesses  and  future  acquisitions  to  ensure  the  right  balance  and  focus  at  the  executive leadership level. In late 2019, we launched a talent development program, a first  for GUD. This concentrates on emerging leaders across GUD and has two cohorts participating  in a two‐year program, facilitated by a selection of external leadership and business experts.  GUD  remains  an  inclusive  workplace  and  launched  an  enhanced  Diversity  and  Inclusion  program with a clear charter and vision of success. Finally, we strengthened our Ryco and  BWI  leadership  team  with  a  new  Executive  General  Manager  at  Ryco and  Chief Operating  Officer  at  BWI.  Both  leaders  come  with  decades  of  aftermarket  experience  and  are  well  known and respected in the Australian and NZ markets.  Product Cycle Planning – We continue to bolster our innovation and product creation focus.  Throughout the year, GUD released hundreds of new SKU’s. Davey and BWI each had more  than 10% of revenue generated by products that did not exist 24 months ago. Amongst the  new launches were Lifeguard, a connected chemical control unit for swim‐ready pool water  year‐round,  and  Projecta’s  Intelli‐RV  range  of  plug‐and‐play,  smart  power  management  systems.  Narva  won  a  Good  Design  Award,  Projecta  took  home  top  honour  for  the  most  innovative product at the Australian Auto Aftermarket Awards, and Ryco Filters ranked third  in the consumer goods and manufacturing category in the 2019 AFR BOSS Magazine Most  Innovative Companies List. Moreover, we were awarded four government grants under the  Automotive  Innovation  Lab  Access  Grants  scheme,  matching  Research  and  Development  funding of ~$0.5 million. More details are outlined in the Sustainability Review.  9 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 9 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 9 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am               Operating and Financial Review  Operational  Fitness  –  As  stated  in  last  year's  OFR,  the  need  for  operational  efficiencies  remained paramount in a year of consolidation. This business foundation was modified to  increase its remit to review the broader operational fitness levels of the business units. Part  of  the  fitness  work  has  been  to  look  across  the  wider  GUD  group  to  achieve  cost  savings  through leveraging greater commonality and scale. In parallel, the opportunities to improve  operational  fitness  in  revenue  management,  sales,  ordering  and  purchasing  (SOP)  management and lean operating structures have also been embraced.  Taking the opportunity to summarise each business, it is clear GUD has been impacted by the COVID‐19 pandemic,  although  not  uniformly  across  the  portfolio,  or  even  within  the  Automotive  Business  Units.  Each  of  GUD’s  automotive businesses continues to enjoy a strong and unique market position, with market‐leading brands and a  healthy track record of both product and service innovation and pricing power.   Our brands continue to be demanded by end users. We took the opportunity in our October Investor Day briefing  to  outline  information  on  the  brand  strength.  As  an  example,  our  two  filtration  offerings,  with  Ryco  and  Wesfil  combined, had 81% of the 1st choice recommendation of workshops. In recent brand surveys, we saw many of our  brands in the top quartile of their respective segments. This is supported by a strong pull model, where in some  businesses, an active field force visits many thousands of workshops per annum to educate workshops and conquest  competing brands.  Wesfil’s  strong  sales  growth  was  supported  by  its  well‐recognised  value‐orientated  brand  proposition.  This  was  further supported by its comprehensive state‐based customer service and distribution strategies and the ongoing  momentum of newly launched incremental product categories.  Ryco maintained their FY19 sales level. However, the demand in the second half was quite variable from month to  month with the impacts of large destocking from our resellers and the NZ lockdown. Ryco maintained the ongoing  tempo of filter product releases and saw increasing growth from its catch can products which was the recipient of  the AFR Innovation award featured later in our Sustainability Review.   In  FY20,  the  overall  filter  market  was  no  less  competitive,  and  collectively,  Wesfil  and  Ryco  remain  proactive  in  defending our strong market position.  BWI experienced contraction in the top‐line, as the most impacted of the automotive businesses with the shutdown  of its offshore markets and slippage in the more discretionary and OEM product channels in Australia. Encouragingly,  BWI were able to add new customers and helped some existing customers with their own house‐branding programs.  BWI were recognised for the new products with several awards and satisfyingly, BWI recorded more than 10% of its  revenue in products less than 12 months old.  Our smaller businesses of DBA, IMG and AAG all delivered strong revenue growth. IMG experienced an uptick in the  repair  and  remanufacturing  demand,  with  record  jobs  per  day.  IMG  also  gained  traction  in  distributing  engine  management parts to the independent reseller channels, increased product cataloguing substantially and launched  a new website to enable better velocity in the repair process.  DBA’s performance was a result of primarily strong domestic sales with the COVID‐19 impact in Russia and other  European countries being mostly offset with strong growth in the USA. DBA expanded their product range with the  launch of a DBA branded disc pad program in pursuit of a larger share of the ‘wheel end’ market. DBA was delighted  to gain R90 certification, which is an important Economic Commission for Europe (ECE) automotive design standard  to enable further Western European market distribution.  AAG delivered strong growth, and in fact saw a stronger demand through the back end of the year as end customers  started to consider engine rebuilds with a greater intensity. The AAG integration and relocation proof of concept  project continued in the background, although delayed by 3 months due to practical impacts of COVID‐19. Other  than the timing delay, the scope remains unchanged.  The year also saw much activity around building a foundation within Davey for profitable mid‐term growth. While  revenue  grew  modestly,  the  EBIT  was  impacted  through  new  product  development  costs,  restructuring  and  the  significant impact of government lock downs and factory load recovery variance.    Davey’s  farm  trials  of  Modular  Water  Treatment  products  (MWT)  continues.  In  addition,  MWT  sales  have  been  secured in new applications such as hospital and hospitality and other agricultural applications. Further, Davey sold  out its entire allocation in Europe of its new Nipper chlorinator and delivered the launch of the Tank Sense product.  10 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 10 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 10 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am         Operating and Financial Review  Davey remains committed to its strategic plan and now is in execution mode. This focusses Management efforts  around  the  strategic  pillars  of  supply  chain  optimisation,  commercialisation  of  product  innovation,  diversifying  channels to market and improving people and culture outcomes as they roll out their strategy.  As  the  drought  eased  and  fires  abated,  we  certainly  experienced  the  start  of  infrastructure  rebuild,  where  importantly, water pumping was high on the list of remedial repair or replacement.   1. COVID‐19 Pandemic  GUD’s  Executive  COVID‐19  task  force  was  established  in  January,  initially  focussing  on  potential  supply  chain  disruptions. This quickly progressed to a response framework for wider business impacts in countries where GUD  has operations and staff such as Australia, New Zealand and Europe. Naturally, through this period, we commenced  COVID‐19 meetings with the Board which, at their height, were held weekly but now are held within the monthly  Board meetings.  We identified 20 key Defence and Offence actions in support of our COVID‐19 response framework, which focussed  on people health, operational health, financial health, and stakeholder management.   People Health  During the second half of the year, in response to COVID‐19, the Company implemented air travel bans, heightened  hygiene protocols and social distancing measures in the workplace including split shifts and staggered break times  in  warehouses  and  production  facilities.  We  activated  business  continuity  plans  to  support  working  from  home  wherever possible, consistent with the current Australian and/or New Zealand Government health advice.    In addition, where necessary, employees could access two weeks’ special COVID‐19 leave. This is to support those  who needed to be isolated but cannot work from home or as an income supplement for those experiencing scaled  back working days due to work hour reductions or government required lock downs.    The scale back of employee remuneration naturally included senior management in each business, who have had  their  salaries  scaled  back  by  between  10%  and  15%  if  their  business  triggered  JobKeeper,  or  if  any  subsidiary  company triggered JobKeeper in the case of Group staff. The scale back of salaries for Key Management Personnel  and Board members was 20%, subject to the same triggers.    These two initiatives reflected a desire to not only address cash conservation but to also, as far as possible, keep our  workforce intact and engaged for a post COVID‐19 recovery. To date, this approach has avoided termination and re‐ hire costs and addressed a desire to avoid employee financial hardship.    Significantly greater attention has been paid to the mental health and well‐being of our staff throughout this period.  We have heightened the counselling services available, developed and implemented mental health champions in  each business and rolled out wellbeing seminars across the business.  Our strong employee communication with our  teams was enhanced with frequent one‐on‐one contact and enhanced use of digital mediums.  Information bulletins  on topical matters such as ‘adjusting to our new normal’, working from home, and self‐care strategies were provided  to our people.  Operational Health  Through a combination of our pre‐existing safety stock levels, strong collaborative relationship with our suppliers  and early supplier engagement, we have been able to ensure a high rate of product supply throughout.  In some  areas,  we  have  selectively  increased  safety  stock  levels, seeing  a  run up  in  inventory  which  will  normalise  going  forward into the next fiscal year. Inventory actions also included the negotiation of deferrals of outstanding purchase  orders where practical, and in a responsible manner which would not put supplier financial viability at risk.  We  needed  to  make  significant  operational  changes  to  accommodate  the  COVID‐19  direction  from  the  varying  government health agencies. Staggered shifts in warehouses across our businesses, split shifts in our manufacturing  and assembly operations and significant health and safety changes to all workplaces, whether in‐situ or in remote  places of work. This unparalleled series of changes come at a cost but measured only in dollars and not in safety  outcomes.   Customer demand impacts from COVID‐19 were not evident until late March and into April. In the Water business,  Australian  demand  was  robust  throughout  much  of  the  COVID‐19  period  whilst  virtually  zero  in  countries  experiencing government‐mandated lock downs which included New Zealand, France, and some export countries.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 11 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 11 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 11     Operating and Financial Review  Product demand increased strongly in all automotive businesses except Disc Brakes Australia from May, whilst Disc  Brakes Australia saw an increase in demand from June. The performance in June across all Automotive businesses  was satisfying as it grew compared to prior comparable period.   The New Zealand Automotive business experienced close to zero sales during the mandatory shut down period of 6  weeks. The NZ operations experienced an improving trend after lockdown, however the trajectory has been a slower  to return to prior levels.   Financial Health   An appropriate level of careful financial modelling was completed through this period and the Company is in solid  financial health. Debt facilities were renewed in January 2020 involving $150 million for the next four years, a further  $50 million for eight years and $25 million of short‐term facilities that are reviewed every January.  On 1 July 2020,  the Company secured further short‐term facilities of $22.5 million. Although the existing borrowing facilities were  not  fully  used during  the  year,  the additional  facilities  leave  the  Company better placed  to  respond  to  potential  organic or acquisition growth opportunities which may arise over the next year.   Although the Australian Dollar lost significant value against the US Dollar in much of the second half followed by a  recovery in June, we remained largely hedged through FY20. Steps were taken in late June to hedge the vast majority  of our FY21 foreign currency needs at the prevailing exchange rates. Given the hedges and a full year contribution  from supplier cost reductions achieved in FY20, the Company is better placed to manage deflationary pressures in  the coming year.  Financial health efforts also addressed cash conservation action plans in response to demand changes from COVID‐ 19 impacts, many of which have been previously outlined under Operational Health which more than offset the  incremental  costs  of  operating  under  COVID‐19  conditions.  It  is  also  worthy  to  note  that  some  businesses  have  qualified  for  JobKeeper,  and  its  equivalent.  The  FY20  subsidies  amount  to  $179,000  for  the  water  business  and  $2,771,000 for the automotive businesses.  Stakeholder Management  As part of our desire to be a good partner through this time, we put in place a strong stakeholder management plan.  This  was  primarily  across  our  supply,  employee,  customer,  and  financier  stakeholder  bases.  Our  level  of  communication naturally increased in frequency and intensity to ensure key messages and actions are not left open  to interpretation and therefore lacking in urgency, efficiency or effectiveness. We are satisfied with our efforts to  work with stakeholders ranging from our union partners and employees through to our investors and financiers, all  which have been well recognised and proven productive.   2. Financial Performance Review  Revenue  Total Group revenue increased 1% on the prior year’s level. The Automotive businesses reported a slight increase  while Davey’s revenue grew by 3%.   The primary drivers of the changes in revenue during the year reflect:  1. 2. 3. 4. 5. 6. Strong growth in Davey’s Australian business from both existing and new products.  A significant fall away in Davey’s New Zealand and France sales during the government‐imposed lock down  periods.  A near collapse in the Automotive business’ sales in New Zealand during their government‐imposed lock  down periods.  Lower Automotive sales in the fourth quarter due to resellers destocking and end customer user demand  more than offsetting range expansions of several businesses.   Softer export demand in certain markets for Disc Brakes Australia in the fourth quarter.    Further range extensions in all automotive businesses achieving sell through.   Profitability  The Group reported a net profit after tax of $43.7 million. On a pre‐AASB 16, the NPAT result was $46.4 million which  compares with the prior year’s result of a net profit after tax of $59.6 million.   The result includes a tax provision write back of $0.5 million offset compared to a $2.5 million tax provision write  back  in  the  prior  comparable  period.  Excluding  the  above  tax  one‐off  items  in  the  respective  years,  the  NPAT  decreased by 14% on a like for like basis. In addition, the current year’s NPAT result includes an interest expense of  $1.1 million in relation to the final earn‐out provision in relation to the acquisition of IM Group in July 2017.  12 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 12 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 12 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am     Operating and Financial Review  During the year significant one‐off costs were incurred in relation to:   Non‐cash  items  related  to  the  impairment  of  a  Davey  subsidiary  brand  Monarch  of  $2.1  million,  the  impairment  of  Davey  inventory  of  $2.5  million  in  line  with  a  change  to  the  approach  to  product  development  and  life  cycle  maintenance,  and  $0.3  million  of  inventory  mark  downs  associated  with  restructuring AA Gaskets manufacturing.   Cash  costs  associated  with  restructuring  AA  Gaskets  manufacturing  ($0.2  million)  and  $1.4  million  associated with Davey restructuring costs.  The reported underlying NPAT was $48.2 million, or $50.9 million on a pre AASB‐16 basis, compared to the prior  year’s result of $60.9 million representing a reduction of 16% or 14% excluding the one‐off tax impacts mentioned  earlier.  Reported underlying Earnings Before Interest and Tax (underlying EBIT) was $80.7 million, or $80.1 million on a pre  AASB‐16 basis compared to the prior year’s result of $88.9 million, a decrease of 10%. The result principally reflects  lower end‐user demand from partial or total lock downs coupled with reseller destocking which resulted in negative  operating leverage. Cost savings from government COVID‐19 subsidies and internal cash conservation efforts were  more  than  offset  by  higher  operating  costs  under  COVID‐19,  H2  factory  load  utilisation,  and  FX  impacts  given  a  significantly weaker AUD in much of second half of the year, as well as appropriate group provisions considering the  economic climate.  Dividends  The total dividend for FY20 was 37 cents per share consisting of an interim dividend of 25 cents per share and a final  dividend of 12 cents per share. Both dividends were fully franked and represent a 67% payout of full year underlying  NPAT. This compares with total dividends of 56 cents per share in the previous financial year. The lower final dividend  reflects uncertainty around prevailing trading conditions as the economy and user demand move through a recovery  from the COVID‐19 pandemic.   The Board considers such prudence appropriate and notes that it leaves the Company well positioned to fund organic  or acquired growth opportunities that may arise.  In line with the desire to position the Company for growth opportunities, the Board has reactivated the Dividend  Reinvestment Plan for the final dividend.  Cash Generation and Capital Management  Reported Cash flow from operating activities was $65.5 million, up $21.0 million from the $44.5 million reported in  FY19. On a pre‐AASB‐16 basis, which was the basis of the FY19 reported result, cash flow from operating activities  was $54.3 million. Measured on either a reported or pre AASB 16 basis, cash conversion result of 98% was achieved  compared to 78% in the prior year. Measured on either a reported or pre AASB 16 basis, cash conversion of 98% was  achieved compared to 78% in the prior year.   The cash conversion was well ahead of internal targets for the year due to the timing of supplier purchases in the  last quarter of the year.  This yielded a higher level of payables than usual at year end alongside efforts to tightly  manage other net working capital elements.   Net debt was $142.17 million, an increase of $9.4 million over the prior year. The increased debt level is primarily  from  a  combination  of  higher  tax  payments,  a  slight  increase  in  capital  expenditure  to  support  innovation  and  renewal, and a loan to a key supplier to assist in building a new plant.  External Financing  During the year, the Company completed a refinancing of its debt facilities of $225.0 million. The new facilities, which  are dominated in AUD or NZD were executed in January 2020 on commercially compelling terms and involve:   A core debt facility with Westpac, National Australia Bank and Citibank for 4 years totalling $150 million.   Short  term  facilities  with Westpac  and  National Australia Bank  totalling $25  million  which  we  expect  to  renew annually, and,   An 8‐year fixed term loan of $50 million with Pricoa.  In addition, on 1 July 2020, the Company secured additional short‐term facilities of $22.5 million. While the  facilities are not immediately required and are available for general corporate purposes, the Board believes the  renewed and additional facilities will leave the Company well positioned to quickly respond to compelling organic  or acquisition growth opportunities which may arise over the coming financial year.  13 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 13 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 13 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am     Operating and Financial Review  3. Strategy Overview  Overview  Throughout the year, the Board and Management continued to refresh and review individual business unit strategy  plans. We remain comfortable with the current businesses within the GUD Holdings portfolio and are willing to make  logical automotive acquisitions.  At  an  individual  business  level,  we  continue  to  apply  the  GUD  high‐performance  approach  for  both  operational  fitness actions and broad strategy execution. In 2019, we introduced the Roger Martin “where to play and how to  win”  framework  to  guide  strategy  development  and  continue  to  work  with  the  Ignition  Institute  to  embed  the  associated strategy framework tools and approach in the businesses. This remains critical as we reinforce the need  to ‘futureproof’ our individual businesses.  We  have  previously  mentioned  the  defence  and  offence  actions  guiding  the  businesses  through  the  COVID‐19  period. Regardless of this period GUD continues to sharpen its strategic direction, at the GUD group‐wide, individual  business unit and future acquisition efforts, focussing on three pillars being:     CCOORREE Group Wide Initiatives GGRROOWWTTHH Individual Business Unit Strategies AACCQQUUIISSIITTIIOONN Portfolio and Category Plans • Leverage multi-year preferred supplier agreements in select automotive categories • Individual business unit competitive strategies with appropriate Covid-19 overlays • Established acquisition criteria and decision thresholds including returns above the cost of capital beyond initial integration • Quality and logistics councils to leverage scale and skills • Internal management resources pivoted to address operational fitness opportunities in real estate, logistics, IT and revenue management • Increased emphasis on achieving supplier costs • First shared logistics facility opened in Auckland, build capability which could be applied elsewhere • AAG integration proof of concept to establish blueprint for the future • Addressing new organic growth pathways with existing customers and a focus on ‘low touch’ exports • Strengthened resources dedicated to innovation and product development, under our new Chief Innovation Officer • Appropriate balance of opportunity and caution through post-COVID-19 period • Internally, developing a pool of potential managers for acquired businesses under the leadership of our new Chief People Officer • Securing new customers and categories through acquisition •Strong automotive acquisition and strategy capacity of our dedicated acquisition and strategy leader Our belief is the focus on these three key pillars will provide a good level of opportunity for further top and bottom‐ line growth. These are not overnight solutions and require a steady and thoughtful approach across the short to  medium term. Importantly, we have dedicated resources and continued to utilise cost‐efficient external expertise  to leverage the wider Group Management team to pursue results in the Core, Growth and Acquisition workstreams.  4. Risk Review  Overview  FY20  represented  the  second  year  since  the  Board  created  a  separate  Board  committee  to  focus  on  Risk  and  Compliance.  This  year’s  risk  reviews  added  to  the  foundation  work  of  the  prior  year  and  saw  fine  tuning  of  risk  assessments and greater familiarity with the Alyne risk management tool.   The COVID‐19 pandemic provided an opportunity to test whether the risk mapping, reviews and action plans which  had been prepared in the prior year were realistic, complete and effective, which proved to be the case.   This is a significant observation, given the nature of the COVID‐19 pandemic which saw customer demand, supply  chain risks and cyber security risks occur in an overlapping time frame.    While we did not foresee the exact nature of the COVID‐19 event, the risk mitigation, business continuity and crisis  management  plans  responded  appropriately.  As  noted  earlier  in  this  report,  certain  levels  of  disruption  were  relatively high but at no time did the Company experience an unacceptable or undesirable liquidity event or solvency  position.  14 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 14 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 14 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am         Operating and Financial Review  Consequently,  there  has  not  been  a  need  to  make  any  fundamental  changes  to  risk  themes,  key  risks  or  key  mitigating action plans. They were complemented by the COVID‐19 response framework and defence actions. The  enduring risk themes, key risks, and mitigating actions are:   Risk Themes   Key Risks  Examples of Mitigating Actions   Customer risks   Over reliance on single customers, or  new entrants’ routes to market, or   potential disruptive existing customer  behaviour   Maintain a portfolio of compelling products,  broad range of customers, and continually  assess both new entrants or new routes to  market for GUD and respond accordingly   Production and Supply  Chain risks   Over reliance on suppliers resulting  on a loss in supply with potential sales  impacts   Reputation risks   Disruptive Technology  risks   Loss of confidence by end user customers  or other stakeholders triggered by an  event which falls short of community or  stakeholder expectations  Product technical obsolescence such  as electric vehicles, new technologies  such as autonomous vehicles and digital  disruption impacting market and product  segments  Multiple parallel sourcing for critical items,  utilisation of a broad range of suppliers,  supplier quality control processes and Quality  and Supplier council   Policies, education and compliance  monitoring for work health and safety, anti‐ trust, ethical sourcing, modern slavery,  bullying and harassment, bribery and  corruption, amongst others   Product cycle plans, reduce over time the  share of internal combustion engine  component sales, and build capabilities in new  segments and technologies   Financial risks   Variability of financial markets impacting  the value of foreign currency to nominated  assets and liabilities, profits, or   sustainability of debt financing  An effective financial risk management  committee, long term debt financing  agreements, foreign currency instruments and  interest swap agreements   People and Culture risks   Insufficient key personnel due to either  retirement, or departure or inability to   develop new talent  Legal & Compliance risks   Failure to comply with product safety or  regulatory compliance requirements   leading to fines or product recalls  People cycle planning, employee engagement  surveys and action plans, diversity and  inclusion programmes, talent development  plans   Maintenance of product compliance  certifications, standards and processes,  internal policy management reviews and  updates, management of regulatory policies  (e.g. privacy) and market reporting  requirements   Safety risks   Employee and contractor workplace   physical and mental health and safety  incidents leading to injuries or death   Regular safety risks assessments and audits,  management of safety events or incidents  using Vault, safety KPI's   Information Technology  and Cyber risks   Continuity of business or loss or reputation  or other assets through physical loss or  cyber penetration   Security access controls, security monitoring,  business continuity management, disaster  recovery processes and off site back up  facilities   GUD Management acknowledges that risk environments are not static and need to be monitored with appropriate  responses in the risk mitigating processes and action plans. GUD maintains a series of governance and compliance  forums, focussed on proactive and reactive risk mitigation initiatives. These forums include:   Regular risk reviews conducted with Business Unit Executive and Leadership team during the Monthly Business Reviews 15 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 15 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 15 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am Operating and Financial Review   Reviews of financial risks tabled with Business Unit finance leaders in Financial Risk Management forums   Technology and cyber risks are reviewed regularly and monitored via both IT Council meetings and third‐party  IT security risk monitoring services   Workplace safety risks and action plans reviewed during monthly WHS Steering Committee meetings   Quality and Supplier council with charter to monitor and mitigate emerging and longer‐term supply and quality  challenges, including ethical sourcing  The key risk themes, key risks and mitigating actions are also periodically tabled with the Board Risk and Compliance  Committee.   5. Outlook  At  this  time,  GUD  would  normally  provide  insights  and  thoughts  on  the  coming  year,  with  a  view  on  expected  industry trends and company prospects. The current COVID‐19 situation and the ever‐changing social and economic  landscape gives us less certainty as to the backdrop we operate within.   That said, GUD remains well positioned for the medium to long term horizon. The Automotive division maintains  strong  brands,  products  and  customer  service  in  support  of  a  large  and  proliferated  car  parc  which  is  strongly  defensive.  The  Water  division  continues  to  increase  its  customer  intimacy  and  product  line  up  as  pumping  and  treating water remains an important societal challenge.  The short‐term prospects for GUD are still relatively positive. This is true of the automotive aftermarket, particularly  as you consider the potential industry level tailwinds and headwinds.    We need to be clear that things can change daily, and we are not forecasting a return to normality in the near future.  In the event the core markets of Australia and NZ don’t enter a prolonged series of lockdown levels, then we would  expect vehicle service and repair to still be needed. It should not be overlooked that other structurally attractive  drivers of the aftermarket industry were also at play pre‐COVID‐19. The overall car parc growth of the 5 year plus  vehicles, more SUVs and Pick‐ups, increased diesel engines and the ongoing proliferation of the vehicle car parc with  clearer  customer  access  to the  independent  workshops  through  the  right  of  repair  legislation  have  not  changed  through this period.  Davey continues with its rollout of the strategic vision. We experienced improvements in the first half of the year,  although clearly impacted in the latter part. We expect the plan to continue and will not relent on the 4 key strategy  execution pillars of People and Culture, Supply Optimisation, Product Innovation and Channels to Market. Our view  has remained unchanged as Davey progresses over the next 24 months and pulls through the potential value of the  water segment.    Last year, we detailed a series of operational fitness actions such as supply base cost reductions and operating leaner  in our businesses to offset large currency movements, domestic cost inflation and a tighter pricing environment. In  FY21, we plan for the same level of operational fitness intensity to support our margins going forward. However,  this doesn't signal any reduction in new product development or acquisition activity, as we remain committed to  ensuring we have the right mid‐term foundations in place for long‐term growth and shareholder value.   16 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 16 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 16 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am         Operating and Financial Review  Trading and Guidance  We have seen recent Automotive sales in June and first part of July to be above prior comparable period and showing  strong double‐digit demand growth. Recent empirical and anecdotal feedback suggests workshop and end customer  demand coming back strongly. This is primarily from our Automotive businesses in Australia, more so than our NZ  operations. In parallel with this demand, there is a sense from customers this might moderate as the year progresses  and they are watching carefully on the changes in government stimulus in the middle to back end of the year. Much  of this sentiment is, of course, dependent on whether countries or indeed states are in various forms of lock down  or other mobility restrictions.  In  this  current  environment  with  so  many  variables  at  play  it  is  not  prudent  to  put  forward  any  guidance  with  reliability at this stage. A further update will be provided at the Annual General Meeting on 27 October 2020.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 17 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 17 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 17           Sustainability Review  Highlights  Four  of  GUD’s  automotive  businesses  were  successful  in  Lab  Access  Grant  Innovation  their  Automotive  applications, jointly securing more than $500k in funding  and accelerating their R&D efforts.   Scope 1 emissions were estimated to be slightly in  excess  of  1  ktCO2e,  well  below  reportable  levels.  Fuel  for  transport  purposes  comprised  the  major  component at 80%.  Safety was rated very highly by employees. For the fourth  consecutive year, we received a score that was above the  global 75th percentile in our annual employee engagement  survey.  Employee engagement lifted by 2 percentage points  in our annual employee engagement survey and is  now in the Global 75th percentile.   About this Review  This Review covers GUD’s sustainability performance across our Australian and New Zealand operations for the year  ended 30 June 2020. Selected Global Reporting Initiative (GRI) Standards were leveraged to inform the content and  scope of the report and accordingly, this report is GRI‐referenced. GUD seeks to continuously improve its disclosures  utilising  the  GRI  Standards  to  improve  the  comparability  of  our  reporting.  In  that  respect,  we  have  sought  and  received feedback on our first Sustainability Review, issued last year. This feedback reinforces our existing view that  we continue and deepen our consultation with stakeholders and that the impact of Climate Change on the economy  is increasingly important, not only to our business.  GUD’s Board commissioned Management to prepare this Sustainability Review.  The Board sees this review as an  opportunity to outline and showcase the impact GUD has on the environment, its people and the communities we  operate  in,  as  well  as  identifying  and  discussing  some  of  the  longer‐term  sustainability  consequences  for  the  Company.  Focussing on the topics that matter  Last year, we undertook our first materiality assessment to identify, prioritise and validate the topics that matter  most to our stakeholders and our businesses. Whilst we have maintained for this year the list of topics considered,  in future, we intend to seek input from a broader range of stakeholders in compiling the topics of materiality.  This  year we have introduced the topic of climate change.  As a holding company, GUD comprises a range of businesses that produce diverse products. We recognise that some  of  our  businesses  are  more  advanced  than  others  in  terms  of  their  sustainability  practices;  however,  as  an  overarching entity we set minimum standards and expect all businesses to achieve these.  We have identified and confirmed those environmental, social and governance topics that could impact upon GUD  and our stakeholders. In doing so we considered a range of factors, including regulatory and legislative changes, peer  benchmarking, GRI Standards, macroeconomic trends and stakeholder feedback on prior year disclosures.  Our material topics  Definitions  Health and Safety  Embedding a positive health and safety culture in the workplace.  Product Safety and Quality  Ensuring our products are designed and manufactured to be safe and of a high  quality for their intended use.  Compliance and  Competitive Behaviour  Complying  with  relevant  legal  requirements  and  regulations  including ensuring  that our practices are consistent with the values and policies of the Group and do  not restrict competition contrary to the law  Innovation  Change that adds value ‐ focussing on new ideas and processes that create value  for our customers.  Equality and Non‐ Discrimination  Promoting  equality  and  non‐discrimination  across  our  employees  and  wider  stakeholders.   Human  Capital  and  Labour  Management  Investing in people and culture strategies to improve employee satisfaction and  retention.  Sustainable Procurement  Considering  legal,  environmental  and  social  factors  when  making  procurement  decisions.  18 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 18 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 18 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am             Sustainability Review  Water Management  Managing the impacts of water use.  Climate Change  Health and Safety  The  impact  of climate change  on  our businesses,  and  what  we  may contribute  towards improving the environment and society as a whole  At GUD, our culture is driven by a strong level of engagement, ownership and  accountability for health and safety. This year we continued to reinforce the  importance of safety leadership, enhanced business safety plans including key  performance  indicators  and  consolidated  use  of  the  online  reporting  tool,  giving us greater insight into near miss incidents and recording a wider array of  metrics to improve the comparability of our safety performance.  In addition,  we  enhanced  our  internal  WHS  audit  function  with  further  training  and  a  simpler audit tool.  In addition, as the world headed into uncharted territory as a result of COVID‐ 19 and its consequences, we made the health and safety of our employees a  key  priority.  This  involved  driving  initiatives  to  ensure  a  steady  flow  of  information,  communication  and  contact  with  all  our  employees  whether  temporarily stood down, working from home or attending at their worksite.   This level of communication, the nature of which evolved weekly, ensured that  our employees were confident of continuing support from GUD throughout the  challenging times.  Case Study: Work Safe, Home Safe  “Each of you should recognise  and understand the  responsibility and actions  needed in the pursuit of safety  for yourself, your co‐workers  and anyone who comes into our  workplaces.  You have my  commitment and support to  take the right actions to enable  a safe working environment,  regardless of any business  consequence.”   Graeme Whickman, Managing  Director and CEO  Safety  matters.  But  how  do  you  make  it  really  matter  so  that  it  becomes  a  personal  priority  for  every  employee?  At  Davey,  the  Work Safe / Home Safe campaign was designed to do just that.  initiative  used  all‐hands  on  roadshows  and  Originally designed to promote open conversation about fatal risks,  the  interactive  competitions and activities that promote safety reflections whilst  connecting  teams.  When  COVID‐19  hit  in  March,  the  Work  Safe  /  Home  Safe  campaign  took  on  an  entirely  different dimension. For some of the team, the separation between work and home disappeared entirely when  they started working from home. The campaign was adjusted to address relevant issues of working safely from  home, covering topics ranging from home office safety to wellness and mental health topics. For others, their  workplace  looked  entirely  differently,  and  the  support  of  those  team  members  shifted  towards  reinforcing  workplace hygiene and safety protocols, in addition to promoting wellbeing strategies for all.   Taking safety into the home and personal lives of employees has transcended a focus on compliance and ‘at work’  risk mitigation. Work Safe / Home Safe has resulted in numerous examples of employees taking safety seriously  at a personal level and has created increased awareness, camaraderie and respect in the Davey team. Today, the  team at Davey continue to build a community of people who actively partake in challenges around specific risk  areas, who share personal safety stories, and who actively engage online and in‐person to make sure everyone  gets to work safe, home safe.  Safety is driven by our leaders  Whilst health and safety is everyone’s responsibility, ultimate responsibility for health and safety resides with the  Managing Director and Board of Directors. Health and safety is the lead item on every Board, Executive Leadership  Group and monthly Business Review meeting and forms part of the standing agenda. The Group Executive and the  Board  conduct  regular  safety  walks  and  receive  a  monthly  report  which  covers  a  range  of  leading  and  lagging  indicators  including  training  initiatives,  audits  completed,  corrective  action  plans  implemented,  number  of  work  injuries, near misses and number of other incidents.   This  year  a  comprehensive  safety  campaign  around  the  importance  of  not  being  complacent  and  emphasis  on  reporting of safety concerns was undertaken.  A speaker, Alan Newey, shared his personal account of his workplace  accident and the years following with all employees. A key message being that the impact a workplace accident has  is not only on an individual, but on those around the person.    8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 19 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 19 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 19         Sustainability Review  Our health and safety management system  All  workers  and  workplaces  at  GUD  are  covered  by  our  workplace  health  and  safety  management  system.  Our  management system aligns to AS/NZ 4801, meeting the legislative requirements in Australia and New Zealand; and  has been regularly updated to reflect the shifting business context. Key elements prescribed in our health and safety  management system and implemented in our business activities include:   Each  of  our  businesses  have  safety  business  plans  in  place  identifying  key  performance  indicators  and  comprehensive risk factors to be managed, responsible persons and timelines that have been committed to in  order to improve safety performance. Performance against these are reported on and reviewed with senior  management on a quarterly basis.    Employees  are  involved  in  the  safety  decision‐making  process  through  communication,  consultation  and  training.  All  businesses  have  health  and  safety  committees  comprising  representatives  of  management  and  workers and individual sites or departments hold regular tool‐box meetings to ensure safety is top of mind.  Each  business  in  the  GUD  group  maintains  risk  registers  and  job  safety  analyses.  To  inform  this  process,  requirements for conducting risk assessments are contained within the management system.   Key personnel are trained on safety leadership, internal auditing and incident investigation.    We maintain and support the use of Vault, an online reporting system for workplace incidents and accidents.   Employees may report directly using the Vault app on mobile phones or workplace‐stationed iPads, or reporting  to their supervisors, or via a member of their workplace health and safety committee. All incidents or matters  reported via Vault are automatically forwarded to senior management in the business.    Where there is an incident or other safety‐related concern, our safety escalation process enables an individual  to report a safety concern initially to his/her immediate supervisor, but if unresolved to progressively report to  higher levels of management.   Internal audits are conducted by trained personnel from within the businesses on a rotational basis and provide  opportunity  for  an  evaluation  of  the  effectiveness  of  the  health  and  safety  management  system.  The  comprehensive  internal  audit  schedule  was  updated  and  rationalised  during  the  year.  All  businesses  have  emergency preparedness procedures which are audited as part of the GUD internal audit programme and are  tested every six months. The provision of feedback is shared with the business being audited and with other  businesses as a learning opportunity.     GUD has a WHS Steering Committee comprising thirty to forty management personnel who meet monthly for  the purposes of sharing information and learnings across the Group and recommending initiatives.   A  sub‐group  of  the  WHS  Steering  Committee  was  formed  in  early  January  firstly  to  ensure  that  safety  risks  around the Australian Bushfires and then latterly COVID‐19 received the concentrated focus required in these  extraordinary  situations.   The   group,  comprised  of  health,  safety  and  wellbeing  leaders  from  within  our  businesses delivered the following since January:  o Communication campaigns on health and hygiene matters related to the Australian Bushfires and then  latterly COVID‐19;  o Tailored plans to ensure the needs of our people were met in returning to our workplaces; and   o A  comprehensive  mental  health  and  wellbeing  program  to  support  our  people  in  adapting  to  the  impacts of COVID‐19   Businesses are encouraged to introduce proactive programmes focussed on engaging the complete workforce.   These have seen the adoption of exercise programmes, smoking cessation and focus on healthy eating.   Focussing beyond the core elements of a health and safety management system to ensure that wider wellbeing,  including mental health, is included as a key area of focus.     Offering an employee assistance programme, provided on a confidential basis by an independent third party.  Employees are encouraged to make use of this assistance whether the matter is work‐related or personal.      Engaging  an  external  provider  (for  example,  Beyond  Blue)  in  sessions  designed  to  increase  awareness  and  understanding amongst employees in the areas of anxiety, depression and mental health, training in Mental  Health First Aid, the benefits of a mentally healthy workplace and the external resources available.  Training  was  undertaken  throughout  the  year  on  the  Incident  Cause  Analysis  Method  (ICAM)  and  on  safety  auditing.    8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 20 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 20 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 20         Sustainability Review  How we performed  GRI Indicator 403‐9  For employees  Fatalities as a result of work‐ related injury  High consequence work‐ related injuries (excluding  fatalities) – in this category  we include Lost Time Injuries  (LTIs)  Recordable work‐related  injuries – in this category we  include LTIs (from above) plus  Medically Treated Injuries   Main types of work‐related  injuries  FY20  FY19  Number  Rate/1,000,000  hours worked  Number  Rate/1,000,000  hours worked  0  4  0  2.7  10  6.8  0  5   9   0  3.4   6.0   Manual handling, slips, trips and falls  Manual handling, slips, trips and falls  Number of hours worked  1,464,942  1,489,008  For all workers who are not employees but whose work and/or workplace is controlled by the organisation  (Contractors)  Fatalities as a result of work‐ related injury  High consequence work‐ related injuries (excluding  fatalities)  Recordable work‐related  injuries  Main types of work‐related  injuries  0  0  0  0  0  0  0  0  0  0  0  0  N/A  N/A  Number of hours worked  41,189  50,893  Work‐related hazards  FY20  The work‐related hazards that  pose a risk of high‐ consequence injury, including  actions taken or underway to  eliminate these hazards and  minimise risks using the  hierarchy of controls.  Forklift operations   We  have  developed  controls  which  respond  to  identified  high‐risk  workplace  hazards in areas including:    Driving    Materials falling from heights     Electrical safety    Manual Handling  Individuals falling from heights   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 21 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 21 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 21                           Sustainability Review  Celebrating our achievements  Later this year GUD will be holding its 6th Annual Safety and Innovation Excellence Awards. The number and quality  of the nominations for these awards continues to grow. The awards are an opportunity to recognise and celebrate  individuals and teams from across the businesses who have demonstrated key attributes in safety leadership.   Product Safety and Quality  Designing  and  manufacturing  safe,  reliable  products  that  meet  customers’  needs  is  a  key  priority  for  all  GUD  businesses. All our products are developed and tested against stringent quality control and assurance processes.  Because of the diversity of our products, product safety and quality processes are managed locally by each business  unit, which is expected to comply with applicable ISO standards.   GUD’s  Quality  &  Supplier  Council  was  established  by  Management  to  consider  best  practices  and  bring  thought  leadership to the Group in all aspects of product safety and quality, ethical sourcing, supplier governance, supplier  risk  management  and  sustainability.  Cross‐business  improvement  initiatives  are  identified  to  enhance  the  organisation system, supply chain processes, suppliers’ capabilities and the knowledge of Council members in these  aspects.   Safety is held in very high regard at all GUD businesses and safety extends beyond company walls to those who  handle and use our products. One way we monitor our product safety record is by actively managing product recalls.  The table below shows GUD’s product recall track record compared to industry benchmarks as reported by the ACCC.  Industry sectors recalls*  GUD businesses  GUD % of total  2016  201  1  0.5%  2017  187  1  0.5%  2018  217  0  0.0%  2019  260  1  0.4%  * Relevant industry sectors to GUD are Cars (within Transport) and Pools and spas (within Outdoor) as reported online  at www.productsafety.gov.au/recalls.  Case Study: Unparalleled Quality Control and Testing at DBA  Stopping is the most critical function of a car. Poor brake performance or  product failure can have grave consequences. And so, ensuring products meet  the highest quality standards is of paramount importance.   Variations  in  brake  disc  rotor  thickness  can  compromise  product  performance.  Disc Thickness Variation (DTV) can cause torque variation which may present itself  as pulsation of the brake pedal at low‐brake efforts, vibration through the floor of  the vehicle, or steering wheel oscillation. The problem is magnified as the rotor  gets hotter—e.g., when carrying greater loads or after travelling downhill with the  brakes  on.  Over  time,  this  can  result  in  poor  brake  performance,  triggering  safety  concerns.  However,  disc  thickness variation is generally not visible to the human eye.   To test rotor thickness with certainty, the team at Disc Brakes Australia (DBA) have taken delivery and installed  a new Disc Thickness Variation (DVT) test facility. As the only test facility of its kind currently available anywhere  in Australia and New Zealand, DBA can ensure its Australian designed and manufactured products meet the  highest quality standards. In fact, all DBA products are subject to routine quality control and testing using the  latest and most advanced equipment. The leaders in automotive braking solutions are proud to be at the  forefront of providing quality products that are second to none.   Compliance and Competitive Behaviour  The Board and senior management are committed to embedding compliance and competitive behaviour processes  across the Group. To support this, our people, governance structures and management systems help us ensure this  is part of the way we work.  For  many  years,  online  training  on  competitive  behaviour  has  been  undertaken  by  all  relevant  employees  and  directors as a part of the suite of mandatory online compliance modules. The training exposes employees to the law,  creates awareness around this topic and articulates how  we should deal with competitors, suppliers and customers.  22 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 22 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 22 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am             Sustainability Review  We  take  this  seriously  and  understand  that  mismanagement  may  result  in  regulatory  and  financial,  as  well  as  reputational impacts.   In the past year, we have had no legal actions; hence our GRI Indicator 206‐1 is zero.   Innovation   GUD is committed to innovation. Our award‐winning innovation program delivers a  relentless focus on the customer. We tap into the creativity of our people to deliver  better customer experiences. From the smallest tweak to an existing process to brand‐ new business units that disrupt markets, innovation is instrumental in future‐proofing  our businesses.  Each business has its own innovation and product development framework, one that  is  tailored  to  its  specific  needs.  Several  group‐wide  initiatives  tie  these  individual  programs together under a collective banner dedicated to collaboration and shared  learning.  For  example,  teams  of  cross‐functional  innovation  specialists,  known  as  Innovation Champions internally, have all been trained in the same customer‐focussed  methodologies such as design thinking and lean start‐up. The Innovation Community  of Practice ties Innovation Champions from across all businesses together. It promotes collaboration and sharing of  new and emerging insights. Equally, at the leadership level, GUD’s Innovation Council offers a forum for our senior  team to drive innovation strategy and culture.   Four of GUD’s  automotive businesses  were successful in their  Automotive Innovation  Lab Access Grant  applications, jointly  securing more than  $500k in funding and  accelerating their R&D  efforts.  We have partnerships with external parties including academic institutions, industry bodies, innovation labs, start‐ ups and specialist agencies. This includes: Planet Innovation, Myriota, Automotive Innovation Centre, UNSW Sydney,  Movus,  University  of  Auckland  and  Callaghan  Innovation.  In  FY20,  four  of  GUD’s  automotive  businesses  were  successful in their applications for the Australian Innovation Lab Access Grants scheme.      Brown & Watson International secured grant funding for the design and development of innovative trailer safety  solutions.   Ryco  Filters  secured  grant  funding  for  the  design  and  development  of  a  wireless  module  that  can  transmit  information from sensors connected to various filters to a smartphone.  IM Group secured grant funding for the research and development of refurbished hybrid‐electric vehicle battery  technology.   Disc Brakes Australia secured grant funding for the development of a new range of rotors specifically designed  to improve the overall life and performance of brake disc rotors by substantially improving cooling performance  and outgassing.   Case Study: Circular Economy for Retired HEV Battery Packs  Since 1984, Injectronics has been providing supply solutions for electronic  and  mechatronic components  to the  automotive  aftermarket and  original  equipment  manufacturers.  Today,  the  brand  enjoys  a  market  leadership  position in this market and much like those early days in 1984, the company  is looking towards the future for growth. With continued focus on R&D and  innovation, the team at Injectronics are turning to the next generation of  vehicles: hybrid electric vehicles.   As HEVs become more commonplace, so too does the need for HEV‐specific aftermarket products and services.  Notably, HEV battery packs deteriorate over time, resulting in longer charge times, lower mileage and a generally  lower  performance  profile.  HEV  owners have  limited  choice  when  it  comes  to  replacing or  repairing  a  retired  battery pack. Generical mechanics typically lack HEV‐specific knowledge and local specialist EV repairers cannot  access a reputable aftermarket alternative to the original equipment (OE) replacement product. OE products are  typically higher‐priced, such that it no longer warrants the investment in an ageing vehicle. As a result, there is no  viable, scalable HEV battery refurbishment and resource recovery program in Australia.  Injectronics  wants  to  leverage  its  existing  expertise  in  automotive  component  remanufacture  and  repair,  distribution and service to provide a quality aftermarket alternative for HEV owners. With federal grant funding  support under the Automotive Innovation Access Lab Grants scheme, the company will research and develop  testing and balancing equipment to create a circular economy for retired HEV battery packs.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 23 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 23 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 23             Sustainability Review  We recognise and celebrate innovation. Innovation is key to our annual Safety and Innovation Excellence Awards.  Business  units  nominate  candidates  at  the  individual,  team  and  business  level  who  have  exemplified  innovation  throughout the year. Winners are announced at the Awards night. In addition to formal recognition, winners are  awarded prize money to dedicate to furthering their innovation skills or dedicate to innovation projects of their  choice.  Innovation Award Nomination: Smart Power Management for RVs  Projecta is a leader in automotive power management solutions. When the  team at Projecta learned that manufacturers of recreational vehicles (RVs)  and caravans were asking for an all‐in‐one solution for all their power needs,  the team rose to the challenge.   Recognising the inefficiencies and complexities that new technologies have  brought to the electrical wiring stage of a caravan build, Projecta partnered  with supplier TBB to develop Intelli‐RV – a range of “plug and play” power  management  systems.  The  partners  vastly  simplified  wiring  for  builders,  cutting labour time by half. They also reduced electrical footprint by unifying  wiring to a safe and reliable access point, thus further reducing build cost so the savings may be passed onto the  end user.   What’s more, Intelli‐RV provides consumers with an advanced means of monitoring and controlling the electrical  circuits and appliances throughout their caravan or RV at the touch of a button, or via their smart phone. The  compact and universal install nature of an Intelli‐RV system allows users with even basic electrical knowledge to  retrofit  these  products  to  their  own  caravan  or  RV,  enjoying  the  benefits  of  monitoring  and  controlling  their  electricals with functionality previously seen only in proprietary factory systems featured in premium models.  Projecta won the Most Innovative New Aftermarket Product award at the prestigious Australian Auto Aftermarket  Awards in 2019.  Equality and Non‐Discrimination  We promote equal opportunity and strive to provide an equitable, inclusive and diverse work environment. In line  with our Code of Conduct, this includes providing employees with a workplace free from any kind of discrimination,  harassment or intimidation.   We commit to promoting fair and equal treatment in employment that does not discriminate on the basis of age,  politics,  ethnic  background,  family  responsibilities,  gender,  physical  appearance,    criminal  record,  marital  status,  pregnancy or potential pregnancy, race, religious beliefs or activity, social origin, physical or mental disability, trade  union membership or activity, sexual preference or personal association with a person who is identified with any of  the above. Our Equal Employment Opportunity Policy highlights this and is intended to set a shared understanding  amongst all employees, temporary staff, independent contractors, volunteers and work experience personnel of  expectations regarding acceptable and appropriate behaviour within the workplace.  We are proud  to  disclose  that  there have been  no  incidents  of discrimination  reported  this year;  hence  our  GRI  Indicator 406‐1 is zero. Where there is an incident, we will deal with this in line with best practice investigation  procedures.  Human Capital and Labour Management  Our highly engaged employees enable us to deliver positive outcomes to our stakeholders. GUD’s core values are  the principles which the company and individuals live by and which guide our decisions.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 24 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 24 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 24           Sustainability Review  Our values    Customer Focus – Our customers are important in our priorities; we aim to meet customers’ needs.    Professionalism  and  Respect  –  We  encourage  constructive,  candid  and  open  communications.   We   are  accessible.  We always treat our people with fairness and equality.  We trust our colleagues.    Highest Standards of Integrity – We always act honestly.  We say what we mean.    High  Performance  and  Business  Success  –  Business  success  secures  our  future.    Our  profits  permit  us  to  invest  for  long‐term  customer  satisfaction,  a  rewarding  future  for  our  people  and  a  return  to  the  shareholders. We have a bias for action and for achieving results.    Innovation and Continual Improvement – We seek new ways of doing things, taking risks where necessary  in pursuing new opportunities.   Teamwork – We acknowledge our interdependence.  We give recognition for a job well done.  Our focus over many years has been to ensure that our culture fosters a high‐performing and engaged workforce  within each of our businesses. Increasingly we are taking strides to bring together all employees to cross‐pollinate  ideas and share learnings. This helps bring a focus to teamwork when developing new products and bringing them  to existing and new channels.   Our workforce is made up of a range of full time, part time and temporary employees.   GRI Indicator 102‐8  FY20  FY19  Number of full‐time employees  Number of part time employees  Number of temporary employees  Total number of employees  Male  545  6  13  564  Female  203  27  18  248  Male  550  14  21  585  Female  217  24  16  257  GRI Indicator 401‐1  FY20  FY19  Rate (% of  total  workforce)  Number  Rate (% of  total  workforce)  Number  Employee new starters by gender  Male  Female  Employee new starters by age group  Under 30 years old  30 ‐ 50 years old  Over 50 years old  Employee new starters by region  Australia  New Zealand  76  24  25  58  17  79  21  9.4%  3.0%  3.1%  7.1%  2.1%  9.7%  2.6%  91  32  27  70  26  114  9  11%  4%  3%  9%  3%  14%  1%  Diversity is seen as a key driver of innovation and company performance. The Board is active in setting and guiding  the culture of GUD and brings focus to inclusion in doing so.  This year saw the Board’s commitment in this regard  evidenced through the recruitment of a second female Director.     This year we developed a diversity and inclusion strategy covering the period 2019 to 2022. The strategy was shared  with employees through a diversity and inclusion statement signed in December by all business leaders.  Our work  25 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 25 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 25 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am              Sustainability Review  aims to strengthen the open culture of each business by ensuring inclusiveness and the contribution of all employees  by leveraging differences that exist.  Importantly our work focusses on supporting our people to balance their work  and caring responsibilities.  As an enabler to this we implemented a flexible work policy in December 2019.    Training and development are critical elements of our workforce planning. We support development by training our  employees within the workplace as well as supporting them to undertake further education. Courses delivered this  year  have  included  topics  such  as  safety,  first  aid,  forklift,  fire  extinguisher,  mobile  equipment,  contractor  management, evacuation, manual handling and mental health. Over the past year, we continued to deliver our high‐ performance systems education.  A cohort of 16 employees from our businesses successfully completed the High‐ Performance Masterclass program.     This year saw us launch our inaugural Leadership Development Program (LDP).  Running over two years, the program  contains  twelve  modules  delivered  by  expert  faculty  members  covering  areas  of  personal  and  professional  development. In addition, open access self‐directed learning has been made available to all employees over the past  year.    Case Study: Narva Garage sparks DIY learning during lockdown  The  team  at  Narva  is  passionate  about  delivering  the  world’s  highest‐ quality  vehicle  lighting  products  that  meet  and  exceed  customer  in  research  and  expectations.  This  goes  deeper  than  development  and  providing  outstanding  customer  service;  it  also  involves educating the customer about auto‐electronics safety and best‐ practice. When Australia and New Zealand went into lockdown, the team  launched an online video learning series entitled ‘NARVA Garage’ to do  just that.   investing  The  straight‐to‐the‐point,  short  videos  are  hosted  on  Narva’s  website,  Facebook page and YouTube channel. They are aimed at providing quick and informative answers to some of the  common auto‐electrical questions that the tech support team at Narva encounter from customers, as well as safe  and  best‐practice  DIY  advice.  The  series  has  made  customers  feel  more  confident  about  working  with  auto‐ electrical products, whether it is the lux and lumens of an LED lightbar, the role relays play in a vehicle starting  system, or safe and simple soldering.   Since launch, the series has been hosted by workshop owner‐mechanic and 4WD specialist Adam Adler, who won  the ‘Face of Narva’ competition and with it the opportunity to host Narva Garage. With viewership growing rapidly  plus a rapidly expanding list of topics to cover, Adam needed some help and was soon joined by co‐presenter and  competition runner‐up Ross Watson, who himself has turned spanners at Nissan and Subaru and brings a wealth  of industry expertise to the series.  We strive to provide our employees with market‐competitive pay rates. Annual salary reviews are conducted and  multi‐tiered  annual  bonuses  (where  targets  are  met)  are  paid  across  the  workforce.  This  year  a  comprehensive  review was undertaken to ensure that, where applicable, the provisions of relevant Modern Awards are at least met  through  the  annual  salary  paid.     There  are  five  collective  agreements  in  place  across  the  Group.   Effective   relationships exist between employees, unions and the organisation; and all agreements due for renewal are in the  process of being renegotiated, with the following agreements being in place:   Davey Water Products Enterprise Agreement dated 2017 (Production Agreement) – under negotiation   Davey Water Products Warehouse Enterprise Bargaining Agreement dated 2017 – under negotiation   Ryco Filters Australia Enterprise Bargaining Agreement 2018 – expires 31 March 2021   AA Gaskets Enterprise Bargaining Agreement 2018 – under negotiation  We conduct an annual employee engagement survey. Six of the seventeen areas measured showed further increase  against 2019 results and, whilst in some areas we retreated from a previous high, overall, the employee engagement  score improved from 75% to 77%, placing the organisation in the global 75th percentile.  Safety is rated very highly  by employees with the score rating above the global 75th percentile, for the fourth consecutive year.    The recruitment of a Chief People Officer in May 2019 led greater emphasis on talent development and to realising  the  full  potential  of  the  human  capital  of  GUD.  Looking  forward,  we  will  focus  on  the  continued  rollout  of  the  following programmes over the upcoming year:  26 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 26 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 26 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am           Sustainability Review    Talent and succession plans for critical roles and key talent  Learning and development plans to strengthen the effectiveness of leadership and leadership teams across the  businesses  In  December 2019,  we  adopted  a Speak Up  Policy  in  pursuit  of  an  open culture  to  enable  employees  and  other  stakeholders to raise concerns about conduct on any level.  Case Study: Community Support   This year has seen Australians battling through the harshest bushfire and drought  conditions our country has ever seen.  Davey Water Products has worked together  with  our  dealer  network  to  provide  support  to  impacted  communities  and  businesses.  Through February to May 2020, 18 businesses or individual recipients were helped  with  the  donation  of  a  total  of  nearly  $100,000  (RRP)  worth  of  Davey  product,  helping to provide clean water solutions and pumping options.  One  such  example,  working  in  collaboration  with  PK  Equipment  in  Sale,  is  the  support provided to the Jago Family ‐ the owners of Western Kangaroo Island Caravan Park.   Kangaroo Island  suffered some of the worst damage in the 2019 bushfires.  Davey were able to help by donating shallow well  pumps  to  the  caravan  park.  The  pumps  are  used  to  pump  water  to  the  office,  the  house,  and  the  two  camp  kitchens that were destroyed in the fire. They will also move water from the dam to the holding tanks that service  the caravan park.    Sustainable Procurement  GUD is committed to sourcing products in a responsible manner and to supporting our suppliers improve their social  and  environmental  practices.  GUD’s  businesses  source  products  and  services  from  a  range  of  locations.  Whilst  approximately 40% of our products are supplied locally in Australia, we source from many other locations including  Europe, New Zealand, Taiwan and China. Sourcing products from these regions creates shared economic benefits as  well as allowing our businesses to provide affordable products to consumers.   Last year we launched our Ethical Sourcing Policy and Ethical Sourcing Code. The policy articulates the minimum  standards suppliers should adhere to when conducting business with GUD to ensure that products and services are  sourced in a responsible and consistent manner. Our aspiration is to share our knowledge and business practices  with our suppliers in an endeavour to improve the lives of workers within our supplier base as well as quality of the  product. The Ethical Sourcing Code covers guidance and minimum expectations with respect to slavery practices,  labour standards, health and safety, discrimination, the environment and business ethics and is available on the GUD  website.   This year, we received responses from many of our priority tier‐one suppliers to assess their level of alignment with  the minimum standards within the Ethical Sourcing Code. We also extended the scope of our coverage beyond our  initial priority suppliers, where priority was determined by geography, industry or materiality, to include less material  suppliers.  For  suppliers  that  may  not  meet  our  requirements,  we  intend  to  investigate  the  key  gaps  and  more  importantly, work with them to improve their practices.  The suppliers who have conducted their operations in accordance with the Code are categorised as ‘gold’ suppliers  in our system and when making procurement decisions they are automatically identified as preferred suppliers.  With the introduction of Modern Slavery legislation in late 2018, GUD took steps to integrate its initiatives on Ethical  Sourcing into its programme for preparing our first Modern Slavery Statement, to be published in November 2020.    Water Management  We understand the challenge of water scarcity in the Australian context and through our Davey Water Products  business  have  the  capability  to  impact  this  in  a  positive  way.  To  inform  our  product  development  process,  we  commissioned research to understand consumer attitudes toward water management and how these fit with their  lives of consumers. Stemming from this, we know that water management is important to a broad cross section of  our  customers  because  of  limited  supply,  particularly  in  remote  areas  of  Australia.  Water  management  for  our  customers is about knowing how much water is being used and to protect water supply through detecting leaks.   We have several water management solutions in our range and are continuously investing in new opportunities that  seek to meet the challenges faced by our customers.   27 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 27 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 27 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am             Sustainability Review  Case Study: Water Management Research for Drought Proofing  Davey Water Products has been manufacturing products that help protect and  enhance lives for 85 years. So, when a research farm was looking for a system  that allows scientists to test water management practices for drought proofing,  the team rose to the challenge.   The research farm had an ageing water infrastructure that was neither reliable,  nor flexible enough to meet the growing and varying demands of the researchers.  Davey delivered a sophisticated system for transferring water between dams and  tanks, and even mix water, around the site to where stock is kept. A series of  solar‐powered bore pumps and vertical multi‐stage pumps is tied together with a communication system that  allows scientists to monitor and control water management remotely.   Today, the farm has a water management system that is largely future‐proof, very flexible and expandable. It  allows scientists to study the impact of water quality on stock watering and feed quality for drought‐proofing  purposes.  Water  management  information  and  practices  are  passed  on  to  farmers  so  they  may  take  the  opportunity  to  preserve the water  resource  on  their  farm  sustainably.  This  is  just  one  example  of how Davey  leverages its expertise to improve water management practices throughout Australia and the world.  Case Study: Water Treatment in Hospitals  Acqua by Davey is Davey Water Products’ specialised water treatment  solutions  business.  Their  team  of  expert  water  treatment  engineers  develops  systems  to  monitor  and  manage  water  quality  in  a  range  of  industries. Increasingly, Acqua by Davey is partnering with hospitals and  day  surgeries  in  Australia  and  New  Zealand  to  improve  their  water  management practices.   One  example  is  how  Acqua  by  Davey  helps  Central  Sterile  Services  Departments  (CSSDs)  become  compliant  with  impending  water  standards. A hospital’s CSSD is responsible for cleaning, disinfecting and  sterilising reusable medical equipment. The water used in this process  must  meet  strict  quality  guidelines  and  standards,  not  in  the  least  to  safeguard  patient  safety.  As  the  medical  sector  readies  itself  to  meet  impending regulations, many hospitals find that existing suppliers lack  the water treatment expertise required to deliver a solution that meets  their unique needs, and a one‐size‐fits‐all solution simply does not exist.   Acqua by Davey delivers engineered solutions to produce water quality that is compliant to the industry standard  and  fit  seamlessly  into  a  CSSD’s  operating  rhythm  and  unique  layout.  Using  high‐quality  water  helps  reduce  corrosion, scale build‐up, and visible staining of instruments. This extends the useful life of these instruments by  reducing the risk of micro‐organism growth. IN FY20, Acqua by Davey commissioned water treatment solutions  for eight hospitals.  Energy Usage  At the instigation of the Board, this year we sought  assurance  on  the  level  of  energy  usage  and  greenhouse gas emissions across the businesses.  A  study  was  undertaken  and  the  Board  received  a  report confirming that based on the data analysed  for  FY19,  GUD  did  not  meet  the  reporting  thresholds defined in the National Greenhouse and  Energy Reporting Regulations at either a facility or  corporate group level.  28 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 28 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 28 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am               Sustainability Review  Scope 1 emissions, often referred to as ‘direct emissions’, are emissions released to the atmosphere as a direct result  of an activity, or series of activities, at a facility level. For GUD, scope 1 emissions were estimated to be slightly in  excess of 1 ktCO2e. Fuel for transport purposes comprised the major component at 80%.  Scope 2 emissions, often  referred  to  as  ‘indirect  emissions’,  are  emissions  released  to  the  atmosphere  from the  indirect consumption of an energy commodity. For GUD, scope 2 emissions were estimated to be slightly in excess  of 3 ktCO2e. These emissions originate from the aggregated electricity usage at each of the GUD sites.  The aggregated GUD’s scope 1 and scope 2 emissions were analysed against the reporting thresholds defined in the  NGER Regulations 2008. GUD is generating approximately 4.1 (scope 1 and scope 2) ktCO2e, well below the present  reporting thresholds at a facility level (25 ktCO2e) or at a corporate group level (50 ktCO2e).  In the absence of a significant acquisition or a reduction in the reporting thresholds, GUD does not envisage it will  need to report under the NGER Regulations.  Whilst this demonstrates that GUD is not a significant contributor to emissions, the Board nevertheless is cognisant  of  the  need  to  reduce  emissions  across  the  whole  of  industry  and  so  continue  with  the  monitoring  of  the  GUD  emissions and encourage strategies within the businesses to reduce emissions in a sustainable way.  Addressing Climate Change  The GUD Board determined last year to develop a strategy integrating climate change considerations into its overall  strategic planning.  Once approved, this will formalise the broad acknowledgment, held over the last three to five  years, of the fact of climate change and implications for the GUD businesses.  Some  two years  ago  the  Board,  under  questioning  from  investors  and  analysts alike,  determined  to maintain  its  investment and reinvest in the water business rather than divest and become a single‐focus automotive aftermarket  company.  Behind this decision lay two factors: first, a realisation that there was significant value upside in the water  business and that a strategy needed to be found to unlock that value for GUD shareholders; and, second, a conscious  acknowledgement that water was (is) an increasingly scarce commodity although under‐valued and that the water  business represented an opportunity for GUD to participate in that market. Investment over the last two years has  generated  sizeable  opportunities  for  the  water  business  as  have  been  described  in  the  Operating  and  Financial  Review.    Whilst the Board develops its strategic policy around climate change, the potential for the water business gives the  Board a strong business on which to build one aspect of that strategy.  The Board has been well cognisant of the de‐carbonisation of many aspects of industry and with the introduction of  electric vehicles in the automotive industry in particular.  GUD is well placed to take advantage of these changes and  extract value from the decline in new internal combustion engine vehicle sales over the coming decades by providing  replacement or wear parts to an ageing car parc of vehicles equipped with internal combustion engines. Further, the  Board has followed a strategic path for five years now of seeking to diversify GUD’s automotive businesses away  from, and dilute the impact of, exposure to the internal combustion engine.  The acquisitions of Brown and Watson  International and Innovative Mechatronics Group are both in the automotive replacement or aftermarket industry,  but with lesser or minimal exposure to the internal combustion engine.   Exposure  to  the  internal  combustion  engine  is  but  one  factor  the  Board  considers  when  presented  with  an  acquisition opportunity.  That does not mean the Board will not consider acquisitions of businesses wholly or largely  exposed to the internal combustion engine, particularly if there is an attractive rate of return to be earned from  what is regarded as a sunset industry or business.  The Board recognises these beginnings of a strategy to address the impact of climate change on the future existence  of GUD and now recognises it must begin to articulate a comprehensive strategy for the benefit of all stakeholders  in the Company, in particular its long‐term employees and shareholders.  Impact of COVID‐19 on GUD’s Material Sustainability Topics  As with all businesses, the impact of COVID‐19 has necessitated significant attention since early 2020.  Very early on  we established a framework of People Health, Operational Health and Financial Health to guide our focussed efforts  around COVID‐19.  Two response groups encompassing all businesses were established – an executive leadership  team and a planning and action team.  These teams supported our regular updates to the Board of Directors and  ensured  regular  communication  of  material  information  and,  importantly,  determined  the  key  actions  to  be  undertaken in a coordinated and cohesive way.    Our COVID‐19 response has been undertaken in a way that balances the needs of key stakeholders and with actions  to ensure the safety and wellbeing of our people.  Key actions taken under our People Health, Operational Health,  Financial Health framework includes the following:  29 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 29 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 29 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am       Sustainability Review  Increasing office and facility cleaning  People Health    Distribution of regular safety guidance bulletins on preventative measures and health & wellbeing information    Early on establishing a transparent and mutually agreed approach around continuity of work so that our people  had certainty of how they would be supported by our businesses    Regularly communicating with our people using a variety of mediums   Making additional sick leave available to staff during COVID‐19 period including carers leave    Provision of a comprehensive guide to travel and meeting protocols and employee support mechanisms in place  Enablement of flexible working arrangements where required along with support to ensure effective remote  working   Increasing our regular supplier communications and engagement  Implementing revised work processes and arrangements to ensure increased social distancing for warehouse  and sales staff   Operational Health     Activation of dual sourcing where necessary   Working closely with freight forwarders    Increasing  regular  customer  communication  and  engagement  and  closely  and  actively  managing  customer  needs     Fast tracking the deployment of technology to support a remote workforce where needed  Implementing business continuity measures such that we could leverage common technology platforms to limit  impact to our customers in the event of a workforce disruption due to illness  Proactive Q&A dialogue with equity analyst and institutional investors  Financial Health     Conducting debt financier briefings   Undertaking financial modelling of potential impacts on demand, EBIT and cash flow    Consideration of impact on debt levels, borrowing capacity and debt covenants and acquisition funding capacity  Case Study: Mental Health and Wellbeing at Ryco Filters   As  the  COVID‐19  pandemic  hit,  the  health  and  safety  leaders  of  GUD’s  businesses  joined  forces  to  develop  mental  health  and  well‐being  programmes to support their teams. At Ryco Filters, all senior managers were  assigned virtual teams of employees who did not include any of their direct  reports.  During  weekly  check‐ins  these  teams  talk  about  wellbeing  and  discuss  any  concerns  with  the  mental  health  first  aider  or  an  appropriate  senior manager. This has proven to be a positive initiative for both the leaders  and their teams in getting to know each other better as well as not feeling  isolated during unchartered times.  In addition, the Ryco Community Team was created, where all employees can engage in conversation and share  experiences with each other, both work and social. The Community started a Friday Clean‐up routine to ensure  work‐at‐homers followed a cleaning regime established at head office. Virtually together as a team, everyone  worked to music to create a clean, safe workplace for the next week.   Finally, the team at Ryco created a care package that was sent out to all staff in Australia and New Zealand. With  a personalised note from management, the package contained a limited‐edition mouse pad with an inspirational  safety message, pens, drink coasters and other ‘feel good’ components. The feedback on what seems a simple  gesture, in addition to staff support available through GUD Holdings, was very well received by the team. It was  important to show continuing efforts to maintain the Ryco Community. Not surprisingly, employee engagement  levels at Ryco, and other GUD businesses for that matter, rank in the top quartile globally.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 30 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 30 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 30       Remuneration Report  This  report  forms  part  of  the  Directors’  Report  and  has  been  audited  as  required  by  Section  308(3C)  of  the  Corporations Act 2001 and has been prepared in accordance with the Corporations Act 2001.  The report is outlined in the following sections:  1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Who this Report Covers  Remuneration Governance  Senior Executive Remuneration Strategy and Structure  Remuneration for the Managing Director and Senior Executives  Link between Performance and Remuneration Outcomes  Service Agreements  Non‐Executive Directors’ Remuneration  Other KMP Transactions  1.   Who this Report Covers  The key management personnel (including Non‐Executive Directors) of GUD Holdings Ltd, and its subsidiaries, during  the year FY20 have been identified as the following persons:   M G Smith (Non‐executive)   A L Templeman‐Jones (Non‐executive)   G A Billings (Non‐executive)    D D Robinson (Non‐executive)    G Whickman (Managing Director)   M A Fraser (Chief Financial Officer)   J A Douglas (Non‐executive) – Appointed 1 March 2020   During  the  last  quarter  of  FY19  in  response  to  an  overall  strategic  review  and  following changes  in  a  number  of  executive roles and responsibilities, the Managing Director reviewed how we would best move forward supporting  the  five  key  topic  areas  of  Customer  Relationships,  Supplier  Engagement,  People  Cycle  Planning,  Product  Cycle  Planning and Operational efficiency outlined in the prior year’s Annual report.  The review resulted in the Managing Director and Group CFO assuming a number of key responsibilities from the  individual business unit leaders and the establishment of a flatter leadership structure complemented with a number  of  Group  subject  matter  experts.    This  change has  seen  both  leaders be  more  directly  involved  in  key  customer  relationship management and decision‐making including business unit strategy formulation and execution including  through group wide Councils they chair involving the topic areas of Innovation, Supply Chain, and IT. The changes  also see more direct involvement in the sign‐off of People or Product Cycle Plans together with business leaders and  Group subject matter experts.   As a consequence, the company has reviewed the senior leadership roles and determined that Key Management  Personnel (KMP) definition is now satisfied in the case of the Board, Managing Director, and the Group CFO.  This  report refers to these KMP as Senior Executives.   For the prior financial year (FY19), the report discloses information relating to those personnel who met the KMP  definition in that year. The key management personnel (including Non‐Executive Directors) of GUD Holdings Ltd, and  its subsidiaries, in the prior financial year were the following persons:   M G Smith (Non‐executive)   A L Templeman‐Jones (Non‐executive)   G A Billings (Non‐executive)    D D Robinson (Non‐executive)   G Whickman (Managing Director from 1 October 2018)   J Ling (Managing Director until 30 September 2018)   M A Fraser (Chief Financial Officer)    R Pattison (General Manager Automotive Acquisition & Strategy)   D Worley (Chief Executive – Davey Water Products Pty Ltd)    T Cooper (Managing Director – Wesfil Australia Pty Ltd)   G Nicholls (Chief Executive ‐  Ryco Group until 6 May 2019)   G Davies (Chief Executive – Brown and Watson International Pty Ltd)  31 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 31 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 31 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am         Remuneration Report  Remuneration Governance  2.   The  Remuneration,  People  and  Culture  Committee  is  responsible  for  making  recommendations  to  the  Board  on  remuneration policies and packages applicable to the Managing Director and Senior Executives (collectively, Senior  Executives).  The Remuneration, People and Culture Committee consists of the five Non‐Executive Directors and is responsible  for  determining  a  framework  and  broad  policy  for  remuneration.  Amongst  other  things,  it  advises  the  Board  on  remuneration  policies  and  practices  in  general,  and  makes  specific  recommendations  on  fees,  remuneration  packages, incentives and other terms of employment for Senior Executives.   A copy of the Remuneration, People and Culture Committee Charter is available under the Governance section of  the Company’s website.  The Senior Executives do not participate in any decision relating to their own remuneration.  3.   Senior Executive Remuneration Strategy and Structure  Remuneration Strategy  Our remuneration strategy is designed to attract, retain and motivate appropriately qualified and experienced Senior  Executives. Our strategy ensures we are well positioned to deliver reasonable and market competitive rewards in a  way that supports a clear performance focus and is aligned with the long‐term goals of the Group.   In determining the Senior Executives’ remuneration, we have developed remuneration guiding principles to assist in  decision‐making:   The  remuneration  structure  is  relevant  and  simple  for  Senior  Executives  and  shareholders  to  understand.   Our remuneration practices support the delivery of long‐term business strategy and provide a clear link  between Group performance and remuneration outcomes.   Remuneration levels are sufficient to attract and retain key talent and be competitive.   We have clearly defined and disclosed remuneration processes and structures that reflect shareholder  views and objectives.   Our incentive plans are carefully designed to balance the twin imperatives of short‐term performance  and long‐term enhancement of shareholder value and are regularly reviewed to ensure alignment with  corporate governance principles.   The Remuneration, People and Culture Committee is committed to continuing to review and refine the  remuneration  strategy  to  ensure  it  meets  the  changing  needs  of  the  Group  and  remains  aligned  to  shareholder interests.   The Committee has undertaken a review of the remuneration strategy in the current financial year and resolved to  make no structural change.  Remuneration Structure  The remuneration framework provides a mix of fixed and variable remuneration and has five components:  Fixed remuneration;     Other employment related benefits; and    Short‐term incentives (STI);   “at risk” remuneration including:     Special incentives.  Long‐term incentives (LTI); and  These comprise the total remuneration paid to Senior Executives.  Our approach is to position the maximum “at risk” components of Senior Executives’ remuneration relative to total  maximum remuneration, to around 45 per cent, and 50 per cent in the case of the Managing Director.   In the absence of any special incentives, the remuneration mix for the Senior Executives is as follows:  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 32 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 32 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 32       Remuneration Report  Fixed Remuneration and Other Employment Related Benefits  The remuneration packages for the Senior Executives contain a fixed amount that is not performance linked. The  fixed remuneration consists of base salary, as well as employer contributions to superannuation funds.    Fixed  remuneration  for  Senior  Executives  is  determined  by  reference  to  the  scope  of  their  positions  and  the  knowledge,  experience  and  skills  required  to  perform  their  roles.  Periodically,  independent  consultants  provide  benchmark information, analysis and/or advice to the Remuneration, People and Culture Committee to ensure the  packages  are  competitive  in  the  market  with  comparable  roles.  We  have  adopted  a  desired  market  positioning  around  the  median  of  the  peer  group.  The  Company  has  not  received  remuneration  recommendations  from  an  independent consultant during the year ended 30 June 2020.  The Remuneration, People and Culture Committee, through a process that considers individual, business unit and  overall  Group  performance,  reviews  fixed  remuneration  annually.  Fixed  remuneration  levels  are  generally  not  adjusted during the year unless the individual is promoted or there is a substantial change in market rates.  Senior Executives receive non‐cash benefits in the form of salary continuance insurance and other benefits, refer  table 4.1 for further information. In addition, Senior Executives receive annual and long service leave.   COVID‐19 Impacts  As a result of COVID‐19, two principle changes have been enacted in respect of fixed remuneration:  1. Senior Executives and the Board agreed to temporary monthly fixed remuneration reductions of between 10 to  20% pro rata in the fourth quarter of the year ended 30 June 2020, which will extend into the first quarter of  the next financial year, subject to monthly review of trading performance.  2. A decision was made to defer annual remuneration reviews and any increases up to December 2020.  Short Term Incentive (STI)   The Board considers that basing the STI payments on Cash Value Added (CVA) performance aligns the interests of  the Senior Executives with the interests of shareholders in the businesses being operated profitably. The current STI  plan  provides  an  annual  bonus  for  achieving  or  exceeding  an  agreed  CVA  target  and  is  paid  following  the  announcement of the Group’s year‐end results. CVA targets are set with reference to agreed EBIT pre significant  items targets and the weighted average cost of capital employed.    CVA measures a true level of performance of the business by comparing trading profit performance (being reported  profit adjusted for non‐recurring items) with the return required on the net assets used by the businesses, generally  a measure of weighted average cost of capital.  This requires Management to drive both trading profit and carefully  manage the balance sheet.  Acquisition  and  disposal  costs  are  excluded  from  the  CVA  calculation  due  to  their  one‐off  nature,  which  can  be  difficult  to  budget  with  certainty  and  consequently  including  them  could  discourage  growing  shareholder  value  through business portfolio changes.   For each financial year:   In respect of key management personnel– STI bonuses will only be paid where Group CVA performance  exceeds the Group CVA performance of the prior year and the Group CVA target.   CVA targets for each business unit and for the Group overall will be established by the Remuneration,  People and Culture Committee in the first quarter of the financial year.  The  Remuneration,  People  and  Culture  Committee  determines  actual  STI  bonuses  after  the  conclusion  of  the  financial year in accordance with the plan rules.   The Board continues to view CVA as the most appropriate annual performance measure. CVA targets and outcomes  are not published because the Board regards them as commercially sensitive.   STI bonuses are calculated as a percentage of fixed remuneration. When the CVA target is achieved, the target STI  bonus is paid in full. If the CVA target is exceeded, the STI bonus increases up to a ceiling of no more than 150 per  cent  of  the  target  STI  bonus,  generally  upon  achieving  120  per  cent  of  CVA  target.  No  STI  is  paid  where  CVA  performance falls below the CVA target.   33 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 33 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 33 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am       Remuneration Report  Bonuses as a per cent of fixed rem uneration Managing Director Chief Financial Officer STI STI Threshold perform ance Stretch perform ance 26.67 35.00 40.00 52.50 % of salary at LTI 60.00 30.00 Details of the CVA STI bonuses payable to the Senior Executives for the year ended 30 June 2020 are set out in  section four of this Report.  From and including the financial year commencing 1 July 2019, the Remuneration, People and Culture Committee  and  the  Board  have  included  two  qualifying  performance  thresholds  for  STI  bonuses  to  be  awarded.  Firstly,  the  business CVA dollars achieved must exceed the prior year, and secondly, the EBIT pre significant items dollars must  grow over the prior year by hurdle growth rates endorsed by the Board on an annual basis.   Long Term Incentive (LTI)   The  Board  considers  that  measuring Executives’  performance  for  LTI  purposes  by  reference  to  the  Group’s  total  shareholder return (TSR) relative to a comparator group closely aligns the LTI component of their remuneration with  the interests of shareholders.  The  comparator  group  is  the  Standard  and  Poor’s  ASX  Small  Ordinaries  index,  of  which  the  Group  forms  part,  modified to exclude stocks in the mining, materials and energy industries. It was chosen on the basis that it is the  most effective way to measure and reward the extent to which shareholder returns are generated relative to the  performance of companies that compete with the Group for capital and employees. The comparator group typically  comprises over 130 companies.   LTI  bonuses  are  provided  as  performance  rights,  granted  at  the  commencement  of  the  relevant  three‐year  performance measurement period, which will convert to an equivalent number of GUD shares if the performance  hurdle  is  achieved  over  the  relevant  three‐year  performance  measurement  period.  The  performance  hurdle,  described in more detail below, means that no performance rights will vest as GUD shares unless the Company’s  Total Shareholder Return (TSR) is equal to or better than the TSR of the median company in the comparator group.  No  amount  is  payable  for  the  issue  of  performance  rights,  or  for  the  shares  received  upon  vesting  of  those  performance rights.   The  plan  has,  for  many  years,  been  in  line  with  market  norms  although  in  recent  years,  there  has  been  experimentation in the market with other performance measures.  Nevertheless, the Board continues to believe the  LTI plan supports the delivery of the Group’s long‐term strategy and encourages the Senior Executives to hold an  exposure to equity. We have made changes recently that enhance this last aspect, by permitting Senior Executives  to defer exercise of performance rights that vest (and hence the receipt of the shares), for up to 15 years from the  date of grant. This change has potential taxation advantages (in the form of income deferral) for the Executive and  comes at only a slight increase in administrative cost to the Company.  The  maximum  number  of  performance  rights  granted  is  set  as  a  percentage  of  the  Senior  Executives’  fixed  remuneration on grant, re‐stated as a number of performance rights, determined by applying the share price, being  the Volume Weighted Average Price over the month of June immediately prior to the commencement of the relevant  year of grant.  Participation in the plan is subject to Remuneration, People and Culture Committee recommendation and Board  approval. In the case of the Managing Director, shareholder approval is also required, and is sought at the Annual  General Meeting prior to the Board formally granting the performance rights to the Managing Director.   After the cessation of employment of a participating executive, the Board has the discretion whether to allow a pro  rata portion of the granted performance rights to remain ‘on foot’ subject to the plan rules and the performance  criteria. The remaining performance rights of a departing Executive lapse in accordance with plan rules.  Following  the  end  of  the  three‐year  performance  measurement  period,  the  Board  receives  an  independent  calculation of the Company’s TSR performance against the comparator group over the performance measurement  period.   The vesting schedule for performance rights equity‐based awards is as follows:  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 34 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 34 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 34           Remuneration Report  TSR performance  % of LTI that vests  TSR below 50th percentile  TSR at 50th percentile  Nil  50  TSR between 50th and 75th percentile  Progressive vesting from 50 to 100  TSR at 75th percentile and above  100  Under  prevailing  accounting  standards,  the  potential  cost  to  the  Company  from  granting  performance  rights  is  calculated as the fair value of those performance rights at grant and that amount is accrued over the three‐year  performance measurement period.  The rules of the LTI plan include provisions that prohibit participants entering into transactions (whether through  the use of derivatives or otherwise) which limit the economic risk of participating in the scheme.  In respect of LTI grants made from and including the financial year commencing 1 July 2018, the Remuneration,  People  and  Culture  Committee  and  the  Board  have  included  an  additional  performance  threshold:  that  the  Company’s absolute TSR performance over the performance measurement period must be positive. This additional  requirement will first take effect in respect of performance rights granted in July 2018, due to vest (if meeting the  performance threshold) in June 2021.  Special Incentives  From time to time, the Remuneration, People and Culture Committee may approve a special incentive to a selected  employee aligned to the attainment of particular outcomes which align with shareholder interests and value.  Special  incentives may be paid as performance rights or other salary.  No special incentives were offered or paid to KMP in  respect of financial year ended 30 June 2020.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 35 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 35 9/9/20 11:59 am 9/9/20 11:59 am 35         % % $ $ $ $ y t i u q e f o e u l a V l a t o t d e t a l e r f o n o i t r o p o r p a k s i r l a t o t s a n o i t a r e n u m e r f o n o i t r o p o r P n o i t a r e n u m e r n o i t a r e n u m e r l a t o T f o e u l a v r i a f y t i u q E n o i t a u n - n a r e p u S 3 s t h g i r e v a e l e c n a m r o f r e p e c i v r e s g n o L $ l a t o T $ $ $ $ $ r e h t O s t i f e n e b e m o c n I n o i t c e t o r p 2 i m u m e r p s t n e m s u n o b I T S s e e f - e l t i t n e e v a e L d n a 1 y r a l a S s t i f e n e b m r e t - g n o L s t i f e n e b t n e m y o p m e m r e t - t r o h S l i : e r a s e v i t u c e x E r o n e S d n a s r o t c e r i D e v i t u c e x E e h t f o n o i t a r e n u m e r l j f o t n e m e e r o a m h c a e f o t n u o m a d n a e r u t a n e h t f o s l i a t e D i s e v i t u c e x E r o n e S d n a r o t c e r i D g n i g a n a M e h t r o f n o i t a r e n u m e R 1 . 4 t r o p e R n o i t a r e n u m e R 6 . 3 1 3 . 7 8 . 1 5 4 . 3 1 2 . 3 1 7 . 4 1 1 . 1 1 4 . 0 1 2 . 4 1 0 . 0 1 6 . 3 1 3 . 7 8 . 1 5 4 . 3 1 2 . 3 1 7 . 4 1 1 . 1 1 4 . 0 1 2 . 4 1 0 . 2 3 9 4 8 , 9 0 8 0 4 7 , 9 0 2 , 1 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 2 6 3 , 4 6 1 0 1 4 , 9 5 7 1 4 , 6 1 9 9 7 , 1 1 0 4 6 , 3 1 7 1 6 9 , 3 0 0 , 1 4 0 2 , 9 9 2 0 0 0 , 5 2 4 3 1 , 5 5 1 ) 6 6 7 , 0 9 ( 6 3 8 , 9 0 2 3 3 7 , 0 7 7 7 9 5 , 9 7 7 3 7 8 , 2 7 6 2 7 6 , 7 9 5 6 9 1 , 7 2 8 5 9 8 , 1 0 6 6 6 5 , 2 3 8 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 0 0 , 5 2 0 1 3 , 3 0 1 4 3 1 , 3 0 1 4 8 6 , 8 9 2 2 1 , 6 6 5 5 0 , 6 8 2 7 5 , 5 8 5 4 4 , 3 8 8 5 6 , 1 1 5 0 4 , 6 2 ) 1 7 2 , 9 3 ( 4 1 9 , 7 2 6 8 3 , 3 0 1 5 9 6 , 1 1 9 0 4 , 9 3 7 4 , 0 8 9 , 1 0 0 0 , 0 5 2 5 8 , 0 2 4 , 5 0 0 0 , 0 0 2 2 7 6 , 7 6 2 6 5 5 , 7 3 7 5 7 0 , 8 2 1 7 5 , 0 6 5 9 3 , 9 1 8 7 7 1 , 0 7 7 5 4 6 , 9 6 4 8 6 , 4 6 - - - - 9 6 8 , 9 9 7 , 2 9 2 0 , 1 9 1 , 6 5 4 6 , 9 1 1 4 8 6 , 4 6 2 2 7 6 , 7 6 2 6 5 5 , 7 3 7 5 7 0 , 8 2 1 7 5 , 0 6 5 6 7 , 0 3 6 8 5 0 , 5 2 6 0 6 4 , 8 8 5 6 3 6 , 8 7 4 5 5 7 , 2 1 6 8 2 6 , 9 7 4 2 1 7 , 4 1 7 6 2 7 , 4 3 6 , 1 5 2 7 , 2 2 4 , 4 1 5 7 , 9 4 7 3 9 4 , 5 0 7 7 7 4 , 4 8 3 , 2 8 1 2 , 8 2 1 , 5 - - - - - - - - - - - - - - - - - 7 8 7 , 1 4 3 6 , 1 - 7 1 5 0 1 4 , 1 - - 5 3 7 , 3 3 8 4 , 5 - - 5 3 7 , 3 3 8 4 , 5 8 4 9 , 1 0 9 4 , 1 ) 0 5 3 ( 1 7 6 , 8 4 2 3 4 ) 0 5 8 , 4 2 ( 7 1 8 , 2 3 7 3 5 , 9 2 0 6 4 , 3 1 9 1 1 , 3 5 4 3 , 1 6 ) 1 5 8 , 1 ( 8 9 3 , 1 4 8 8 4 , 1 8 8 0 8 , 1 2 1 - 4 1 3 , 3 8 1 4 5 2 , 9 9 2 , 2 3 1 6 , 7 1 8 , 4 0 2 0 2 9 1 0 2 8 8 4 , 1 8 8 0 8 , 1 2 1 - 4 1 3 , 3 8 1 3 0 5 , 9 4 5 , 1 0 2 1 , 2 1 1 , 4 0 2 0 2 9 1 0 2 p u o r G e h t f o s e v i t u c e x E r o i n e S d n a r o t c e r i D g n g a n a M e h t i f o n o i t a r e n u m e r l a t o T ) p u o r G e h t f o l e n n o s r e p t n e m e g a n a m y e k f o n o i t a s n e p m o c ( n o i t a r e n u m e r l a t o T - - - - 1 5 7 , 9 4 7 3 9 4 , 5 0 7 0 2 0 2 9 1 0 2 s r o t c e r i D e v i t u c e x E - n o N f o n o i t a r e n u m e r l a t o T - - - - - - - - - 4 1 3 , 3 8 1 2 4 3 , 3 5 9 0 0 5 , 2 1 7 r a e Y 0 2 0 2 9 1 0 2 r o t c e r i D g n g a n a M i n a m k c h W G i n a m k c h W G i 4 5 2 , 4 3 2 9 1 0 2 i 4 g n L P J r o t c e r i D g n g a n a M i r e m r o F 1 6 1 , 6 9 5 7 8 8 , 3 9 5 0 0 0 , 5 7 5 0 0 0 , 5 7 4 0 0 0 , 0 5 5 9 7 4 , 1 8 4 0 0 0 , 0 9 4 0 2 0 2 9 1 0 2 9 1 0 2 9 1 0 2 9 1 0 2 9 1 0 2 9 1 0 2 r e c i f f O i l a i c n a n F f e i h C r e s a r F M r e s a r F M ' s P M K r a e Y r o i r P n o s i t t a P R i s e v a D G 5 s l l i o h c N G y e l r o W D r e p o o C T d e t a c o l l a s i e u a v l r i a f e h T . l n o i t a u a v n o i t a u m l i s o l r a C ‐ e t n o M a g n i s u s t r e p x e t n e d n e p e d n i l l y b d e t a u c l a c e r e w d n a s e d r u h R S T f o t n e m e v e h c a o t i j t c e b u s e r a l s n a p s t h g i r e c n a m r o f r e p 2 2 0 2 d n a 1 2 0 2 , 0 2 0 2 e h t r e d n u d e t n a r g s t h g i r e c n a m r o f r e p f o e u a v l r i a f e h T 3 . 5 6 e g a o t d e r e f f o y l n o s i e c n a r u s n i n o i t c e t o r p e m o c n I 2 . r a e y l a i c n a n i f 0 2 0 2 e h t r o f s t n e m j t s u d a 9 1 D V O C f o t e n I , y r a a s l r e h t o d n a e s a b s e d u l c n i y r a a S l 1 . 0 2 0 2 e n u J 0 3 d e d n e r a e y e h t g n i r u d d e s n e p x e s t h g i r e c n a m r o f r e p e h t l f o e u a v r i a f e h t f o n o i t r o p e h t s i l e v o b a e b a t n o i t a r e n u m e R e h t n i l d e s o l c s i d e u a v e h T . e t a d g n i t s e v e h t o t t n a r g f o e t a d e h t m o r f y l n e v e d o i r e p g n i t r o p e r h c a e o t 8 1 0 2 r e b m e t p e S 0 3 n o P M K a e b o t d e s a e c g n i L n a h t a n o J 4 . 9 1 0 2 y a M 6 n o P M K a e b o t d e s a e c s l l o h c i N y u G 5 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 36 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 36 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Remuneration Report  4.2 Senior Executive Take Home Remuneration prior to Taxation  This section uses non‐IFRS financial information to detail realised pay earned by the CEO and Chief Financial Officer  during FY20 together with prior year comparatives.  This is a voluntary disclosure and is supplemental information  to  the  statutory  remuneration  disclosure  contained  in  Section  4.1  of  this  Remuneration  Report.    Realised  Pay  includes Base Salary, Retirement and other benefits including the market value of incentive payments earned. This  differs from the statutory amount as it excludes accruals and estimations and is thus a closer measure of take home  pay before taxation received in respect of the current year   Cash Settled Rem uneration Fixed rem uneration 1 Cash short term incentives 2 Total cash rem uneration Year Non cash rem uneration Long term incentives vested w ith respect to the year 3 Other non- m onetary rem uneration 4 Total rem uneration $ $ $ 2020 978,342 - 978,342 - 67,036 1,045,378 2019 737,500 - 737,500 - 12,939 750,439 Managing Director G Whickman G Whickman Form er Managing Director J P Ling 2019 259,254 - 259,254 380,380 (115,184) 524,450 Chief Financial Officer M Fraser M Fraser Form er KMP's R Pattison G Davies G Nicholls D Worley T Cooper 2020 621,161 - 621,161 - 46,262 667,423 2019 618,887 - 618,887 131,912 57,576 808,375 2019 600,000 - 600,000 113,974 (25,811) 688,163 2019 500,000 - 500,000 58,378 31,550 589,928 2019 575,000 - 575,000 96,817 166,141 837,958 2019 506,479 - 506,479 110,050 9,844 626,373 2019 515,000 183,314 698,314 97,828 50,807 846,949 Total rem uneration of the Managing Director and Senior Executives of the Group 2020 1,599,503 - 1,599,503 - - 113,298 - 1,712,801 2019 4,312,120 183,314 4,495,434 - 989,339 187,862 - 5,672,635 1. 2. 3. Salary and super includes base and other salary and employer superannuation contributions.   The STI bonus column reflects the STI cash bonus paid in respect of performance during the year ended 30 June 2020 and  paid in late July 2020 following the announcement of the Group’s year‐end results.  LTI performance rights granted in July and October 2017 lapsed in full as a result of the company not meeting TSR targets on  30 June 2020. Refer section 5 for disclosure in respect of performance achievement.   4. Non‐monetary benefits include leave entitlements, income protection premiums, long service leave and certain personal  expenses.  4.3   GUD Holdings Limited Equity Interests Held by the Senior Executives  Senior Executives have exposure to equity in GUD, either directly in the form of shares, or indirectly through holding  performance rights in the Company. Details of Senior Executives equity interests follow.   Performance Rights Granted During the Year  Details of performance rights over ordinary shares in the Company that were granted to Senior Executives under the  LTI plan during the reporting period are set out in the following table:  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 37 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 37 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 37           Remuneration Report  Managing Director G Whickman Chief Financial Officer M Fraser Total Rights granted during the year ended 30 June 2020 Fair value per perform ance right at grant date $ Fair value of rights granted during the year ended 30 June 2020 $ Grant date Vesting date 58,686 24 October 2019 30 June 2022 5.37 315,144 18,635 25 July 2019 30 June 2022 5.41 100,815 77,321 415,959 A minimum level of performance must be achieved before any performance rights vest. Therefore, the minimum  possible total value of the LTI for future financial years is nil.  The following factors were used in determining the fair value of performance rights granted during the year:  Grant date Vesting period date Fair value per perform ance right Price of shares on grant date Estim ated volatility Risk free interest rate Dividend yield Grant to Managing Director Grant to Senior Executives 24 October 2019 30 June 2022 5.37 10.33 24.00 25 July 2019 30 June 2022 5.41 10.37 24.00 $ $ % % 0.7 0.8 % 5.0 5.0 Performance Rights Outstanding  The following table discloses changes in the performance rights holdings of Senior Executive Key Management  Personnel in the Company.  The related parties of Senior Executives do not hold any performance rights.    Rights granted during the year Rights vested during the year Rights lapsed during the year Balance at 1 July 2019 Balance at 30 June 2020 Rights vested w ith respect to the year 1 Rights lapsed w ith respect to the year 1 Balance at the date of this report 30,134 58,686 - - 88,820 - - 88,820 46,216 18,635 (13,178) (6,202) 45,471 - (13,575) 31,896 76,350 77,321 (13,178) (6,202) 134,291 - (13,575) 120,716 Managing Director G Whickman Chief Financial Officer M Fraser Total 1 Performance rights granted under the 2020 performance rights plan lapsed in full on the basis of the Company not achieving the 50th percentile TSR  hurdle as at 30 June 2020.  Table of aggregate Performance Share Rights Outstanding as at 30 June 2020  Year of Grant Year of Vesting Num ber Granted Num ber Lapsed Balance Outstanding 2017 2018 2019 Total 2020 296,927 296,927 - 2021 256,578 36,542 220,036 2022 408,451 26,398 382,053 961,956 359,867 602,089 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 38 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 38 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 38                   Remuneration Report  GUD Holdings Limited Shares Held by the KMPs  The following table discloses changes in the shareholdings of KMPs and their related parties in the Company.    Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2019 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2020 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights and share plans 2 Shares to be issued from share plans 4 Balance at the date of this report For the year ended 30 June 2020 Non-Executive Directors M G Smith 58,000 - 8,000 - 66,000 - - 66,000 A L Templeman-Jones 6,442 - 1,200 - 7,642 - - 7,642 G A Billings D D Robinson J A Douglas5 11,250 - - - 11,250 - 656 11,906 13,000 - - - 13,000 - 1,664 14,664 - - - - - - - - Shares issued from vested perform ance rights 1 Balance at 1 July 2019 Shares purchased Shares sold Balance at 30 June 2020 Number of shares Shares to be issued from vested perform ance rights and share plans 2 Shares to be issued from share plans 4 Balance at the date of this report 2,000 - 25,000 - 27,000 - - 27,000 110,657 13,178 - - 123,835 - - 123,835 112,657 13,178 25,000 - 150,835 - - 150,835 For the year ended 30 June 2020 Managing Director G Whickman Chief Financial Officer M Fraser 3 1 Performance rights granted under the 2019 performance rights plan vested at 68%. The issue of shares was approved by the Remuneration  Committee on 25 July 2019 (as disclosed in the Remuneration Report for the year ended 30 June 2019) and were allotted on 25 July 2019.   2 Performance rights granted under the 2020 performance rights plan lapsed in full on the basis of the Company not achieving the 50th percentile TSR  hurdle.   3 Some Executives’ holdings include shares held either directly, or through other entities in which the Executive has a trustee role or controlling  interest.  4 NED Share rights will after six months be satisfied by the Company purchasing shares on market.  5  Ms Douglas joined the Board on 1 March 2020  Link between Performance and Remuneration Outcomes  5.   The  remuneration  and  incentive  framework,  which  has  been  put  in  place  by  the  Board,  has  ensured  that  the  Managing Director and Chief Financial Officer are focussed on both maximising short‐term operating performance  and long‐term strategic growth.   The Board continues to review and monitor the remuneration and incentive framework to ensure that performance  is fairly rewarded and encouraged, and to attract, motivate and retain a high quality Senior Executive team.  The Remuneration, People and Culture Committee considered the impact of COVID‐19 (felt most severely in the final  quarter of the financial year) but determined not to make any changes to the vesting in respect of any STI or LTI  incentives for the financial year ended 30 June 2020.  No KMP was entitled to any STI or LTI in respect of FY20.  STI  The Managing Director and Chief Financial Officer, did not receive an STI bonus as the Group failed to achieve its  CVA target.  Maxim um STI opportunity Actual STI bonus paym ent 1 Actual STI bonus paym ent as a % of m axim um STI Disentitled STI bonus payable for the year ended 30 June 2020 $ $ % % Managing Director G Whickman Chief Financial Officer M Fraser 397,800 - - 100 331,414 - - 100 1  A minimum level of performance, including exceeding the previous year’s CVA, must be achieved before any STI bonus is payable.   39 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 39 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 39 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm           Remuneration Report  The Remuneration, People and Culture Committee periodically reviews the design and operation of the STI plans to  ensure that they focus rewards on achieving targets that represent strong performance of the business units, which  will ultimately support shareholder returns. As in prior years, the Board has tasked the Remuneration, People and  Culture Committee to undertake such a review in the first quarter of the forthcoming financial year before any STI  targets are confirmed for that year. The review will focus on the target setting and thresholds for minimum and  maximum STI rewards rather than the quantum of potential rewards.   LTI  The  following  table  summarises  key  Company  performance  and  shareholder  wealth  statistics  over  the  past  five  years.  TSR measures the return a shareholder obtains from ownership of shares in a company in a defined period, and  takes into account various matters such as changes in the market value of the shares, as well as dividends on those  shares.  The absolute TSR performance for the three years ended 30 June 2020 was ‐1.2%, although this outcome is not  determinative of vesting for the grant vesting in FY20.  Underlying EBIT 1 Underlying basic EPS 1 Total DPS Opening share price Closing share price Dividend yield Financial year $m Cents Cents $ $ % TSR percentile rank for the 3 year period ending 30 June 2015 51.6 45.2 42.0 6.22 8.84 4.8 56.8 30 June 2016 78.6 52.0 43.0 8.84 9.11 4.7 71.3 30 June 2017 83.6 60.5 46.0 9.11 12.91 3.6 91.2 30 June 2018 83.4 67.2 52.0 12.91 14.16 3.7 80.0 30 June 2019 88.9 70.4 56.0 14.16 10.01 5.6 59.0 30 June 2020 82.3 56.6 37.0 10.01 11.51 3.2 47.2 1  EBIT pre significant items and basic EPS pre significant items are presented before significant one‐off items and are from continuing operations as reported in each  year.  The TSR rank for the year ended 30 June 2020 was at the 47th percentile, that is below the median company of the  comparator group. In accordance with the plan rules, the Board noted the lapsing of the performance rights, which  were due to vest in respect of the period ended 30 June 2020.  Service Agreements  6.   Remuneration and other terms of employment for Executives are formalised in a service agreement.   The essential terms of the Managing Director and Chief Financial Officer contracts are shown below:  Name  Notice periods/termination payment  G Whickman   Unlimited in term.   A notice period of six months by either party applies, except in the case of termination by the  Company for cause.   On termination, Mr Whickman is entitled to receive his statutory entitlements of accrued  annual and long service leave.  M Fraser   Unlimited in term.    On termination, Mr Fraser is entitled to receive statutory entitlements of accrued annual and  Three months’ notice by either party (or payment in lieu).  long service leave.  Non‐Executive Directors’ Remuneration   7.   Non‐Executive Directors’ fees are not ‘at risk’, to reflect the nature of their responsibilities.   As a result of COVID‐19, and aligned with changes at executive level, two principal changes have been enacted in  respect of Non‐Executive Directors’ fees:  1. Non‐Executive Directors agreed to temporary fixed remuneration reductions of 20% per annum (pro‐rata) late  in the fourth quarter of the year ended 30 June 2020.   2. A decision was made to defer any increase in Directors’ fees up to December 2020.  40 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 40 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 40 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm         Remuneration Report  Remuneration Policy  Non‐Executive Director fees recognise the demands made on, and responsibilities of, Non‐Executive Directors in  performing their roles. Non‐Executive Directors receive a base fee and a fee for chairing a Board Committee. The  Chairman of the Board receives no extra remuneration for chairing committees.  Fees payable to Non‐Executive Directors are determined within the maximum aggregate amount that is approved  by shareholders. The current maximum aggregate fee amount is $1,300,000, approved by shareholders at the 2017  Annual General Meeting.   In determining the level of fees, external professional advice and available data on fees payable to non‐executive  Directors  of  similar  sized  companies  are  taken  into  account.  The  Board,  through  its  Remuneration,  People  and  Culture  Committee,  will  continue  to  review  its  approach  to  Non‐Executive  Director  remuneration  to  ensure  it  remains in line with general industry practice and principles of good corporate governance.  Non‐Executive Directors do not receive bonuses or any other incentive payments and are not eligible to participate  in any of the Executive or employee share acquisition plans established by the Company.   Fees  Board and Committee fees are set with reference to advice from external advisers and market data, with regard to  factors such as the responsibilities and risks associated with the role.   The fees paid to Non‐Executive Directors in the year ended 30 June 2020 are set out in the table below:  Board Audit Com m ittee Risk and Com pliance Com m ittee Rem uneration Com m ittee Nom inations Com m ittee Chairman of 289,107 15,000 15,000 15,000 Members of 114,664 5,000 5,000 5,000 Nil Nil In  accordance  with  Rule  36  of  the  Constitution,  Directors  are  permitted  additional  fees  for  special  services  or  exertions.  No such  fees  were  paid during the year.  Directors  are  also entitled  to  be reimbursed for  all  business‐ related expenses, including travel on Company business, as may be incurred in the discharge of their duties.  Equity Participation  Non‐Executive Directors do not receive shares or options as part of their remuneration, however there is provision  for Non‐Executive Directors to convert a percentage of their prospective fees into GUD shares.  During the financial year, the Company introduced a Non‐Executive Director Equity Plan, permitting Non‐Executive  Directors to voluntarily sacrifice fees in return for Share Rights which vest as fully paid up ordinary shares in GUD  after six months. Share Rights are granted quarterly, the number being based upon dividing the accumulated amount  sacrificed over the immediately preceding three month period by the volume weighted average price of GUD shares  in the five trading days before grant. In future, Directors will need to make their election on the level of participation  and the percentage of fee sacrifice prior to the commencement of a financial year. As at 30 June 2020, two Non‐ Executive Directors have participated in the Plan.  Details of Directors’ shareholdings may be found earlier in this Report.   Superannuation   The Company pays superannuation in line with statutory requirements to eligible Non‐Executive Directors.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 41 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 41 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 41                   Remuneration Report  Remuneration  Details  of  the  nature  and  amount  of  each  element  of  the  remuneration  of  Non‐Executive  Directors  for  the  year  ended 30 June 2020 are set out in the table below.  Non-Executive Directors M G Smith Directors’ Fees Superannuation 1 Fees converted to Equity2 Year $ $ Total $ 2020 289,107 25,000 - 314,107 2019 287,752 25,000 - 312,752 A L Templeman-Jones 2020 139,664 13,493 - 153,157 G A Billings D D Robinson J Douglas3 2019 139,247 13,228 - 152,475 2020 139,664 13,493 (7,009) 146,148 2019 139,247 13,228 - 152,475 2020 139,664 13,493 (17,756) 135,401 2019 139,247 13,228 - 152,475 2020 41,652 4,166 - 45,818 Total Remuneration of Non-Executive Directors 2020 749,751 69,645 (24,765) 794,631 2019 705,493 64,684 - 770,177 1 2 3 Superannuation  contributions  on  behalf  of  Non‐Executive  Directors  to  satisfy  the  Company’s  obligations  under  applicable  Superannuation  Guarantee legislation.  The Company introduced a Non‐Executive Directors share plan during the year, and these represent the amounts sacrificed by the Non‐Executive  Directors during the year.  Ms Douglas joined the Board on 1 March 2020  8.  Other KMP Transactions   Loans to KMPs  The Company entered into an Equity Loan Agreement in the amount of $228,000 with the Managing Director and  CEO, Mr Graeme Whickman which enabled him to acquire 25,000 shares in the Company in September 2019.  Mr  Whickman pays interest on the loan on a quarterly basis at a rate that is set at 25 basis points above the Company’s  average cost of borrowed funds.   There were no other loans to KMPs at 30 June 2020 (2019: nil).  Other KMP Transactions with the Group  Apart from the details disclosed in this Remuneration Report, no KMP has entered into a material contract with the  Company or entities in the Group since the end of the previous financial year and there were no material contracts  involving a KMP's Interest at year end.  A  number  of  KMP,  or  their  related  parties,  hold  positions  in  other  entities  that  result  in  them  having  control  or  significant influence over the financial or operating policies of those entities.  A number of these entities transacted  with the Company or its subsidiaries in the reporting period.  The terms and conditions of the transactions with KMPs  and their related parties were no more favourable than those available, or which might reasonably be expected to  be available, on similar transactions to non‐KMP related entities on an arms‐length basis.  From time to time, KMPs of the Company or its subsidiaries, or their related parties, may purchase goods from the  Group.  These purchases are on the same terms and conditions as those entered into by other Group employees or  customers and are trivial or domestic in nature.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 42 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 42 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 42               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Financial Statements  Consolidated Income Statement ..................................................................................................................................... 44  Consolidated Statement of Comprehensive Income....................................................................................................... 45  Consolidated Balance Sheet ............................................................................................................................................ 46  Consolidated Statement of Changes in Equity ................................................................................................................ 47  Consolidated Cash Flow Statement ................................................................................................................................ 48  1.  Basis of preparation ............................................................................................................................................... 49  Results for the Year ......................................................................................................................................................... 53  Revenue .................................................................................................................................................................. 53  2.  Expenses ................................................................................................................................................................. 55  3.  4.  Net finance costs .................................................................................................................................................... 56  5.  Earnings per share .................................................................................................................................................. 57  6.  Auditors' remuneration .......................................................................................................................................... 57  Segment information ............................................................................................................................................. 58  7.  Working Capital ............................................................................................................................................................... 61  Trade and other receivables ................................................................................................................................... 61  8.  9.  Inventories.............................................................................................................................................................. 62  10.  Trade and other payables ....................................................................................................................................... 63  11.  Employee benefits .................................................................................................................................................. 63  12.  Warranty provisions ............................................................................................................................................... 64  Tangible and Intangible Assets ........................................................................................................................................ 65  13.  Goodwill ................................................................................................................................................................. 65  14.  Other intangible assets ........................................................................................................................................... 65  15.  Property, plant and equipment .............................................................................................................................. 67  16.  Leases ..................................................................................................................................................................... 68  17.  Impairment testing ................................................................................................................................................. 69  18.  Commitments for expenditure ............................................................................................................................... 70  Capital Structure and Financing Costs ............................................................................................................................. 71  19.  Cash and cash equivalents ...................................................................................................................................... 71  20.  Borrowings ............................................................................................................................................................. 72  21.  Derivatives .............................................................................................................................................................. 74  22.  Other financial instruments .................................................................................................................................... 76  23.  Financial instruments ............................................................................................................................................. 77  24.  Financial risk management ..................................................................................................................................... 82  25.  Share capital ........................................................................................................................................................... 86  26.  Reserves ................................................................................................................................................................. 86  27.  Retained earnings ................................................................................................................................................... 88  28.  Dividends ................................................................................................................................................................ 88  Taxation .......................................................................................................................................................................... 89  29.  Current tax ............................................................................................................................................................. 89  30.  Deferred tax ........................................................................................................................................................... 90  Business Combinations ................................................................................................................................................... 93  31.  Investment in subsidiaries ...................................................................................................................................... 93  Other Notes .................................................................................................................................................................... 97  32.  Superannuation commitments ............................................................................................................................... 97  33.  Key management personnel ................................................................................................................................... 97  34.  Related parties ....................................................................................................................................................... 99  35.  Parent entity disclosures ........................................................................................................................................ 99  36.  Contingent liabilities ............................................................................................................................................. 100  37.  Subsequent events ............................................................................................................................................... 100  Directors’ Declaration ................................................................................................................................................... 101  Lead Auditor’s Independence Declaration .................................................................................................................... 102  Independent Auditor’s Report ...................................................................................................................................... 103  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 43 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 43 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 43   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Income Statement  For the year ended 30 June   Revenue  Cost of goods sold  Gross Profit  Other income  Government grants  Marketing and selling   Product development and sourcing  Logistics expenses and outward freight  Administration  Impairment of brand name  Other  Results from operating activities  Net finance cost   Profit before tax   Income tax expense   Profit from operations, net of income tax  Profit attributable to owners of the Company  Earnings per share:  Basic earnings per share (cents per share)  Diluted earnings per share (cents per share)  Note  2  7  4  29  5  5  2020^  $'000  438,016  (234,981)  203,035  1,020  2,950  (53,685)  (12,555)  (24,558)  (35,011)  (2,115)  (4,820)  74,261  (10,614)  63,647  (19,969)  43,678  2019  $'000  434,077  (222,092)  211,985  490  ‐  (54,778)  (11,317)  (24,502)  (32,652)  ‐  (2,189)  87,037  (6,792)  80,245  (20,687)  59,558  43,678  59,558  50.4  50.0  68.9  68.4  ^ The Group has initially applied AASB 16 using the modified retrospective approach. Under this approach, comparative information is not restated and the cumulative  effect of initially applying AASB 16 is recognised in retained earnings (refer note 1).  The notes on pages 49 to 100 are an integral part of these consolidated financial statements.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 44 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 44 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 44                                                                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Statement of Comprehensive Income   For the year ended 30 June   Note  2020^  $'000  2019  $'000  Profit for the year from continuing operations  43,678  59,558  Other comprehensive income  Items that will not be reclassified to profit and loss  Equity investments at FVOCI – net change in fair value  Items that may be reclassified subsequently to profit and loss  Exchange differences on translating results of foreign operations  Net fair value adjustments recognised in the hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Equity settled share based payment transactions  Income tax expense/(benefit) on items that may be reclassified  subsequently to profit or loss  23  26  26  26  26  29  ‐  (598)  (537)  3,237  (3,578)  1,796  102  539  1,077  (4,086)  1,761  903  Other comprehensive income / (loss) for the year, net of tax  1,020  (404)  Total comprehensive Profit attributable to owners of the Company  44,698  59,154  Total comprehensive Profit  44,698  59,154  ^  The  Group  has  initially  applied  AASB  16  using  the  modified  retrospective  approach.  Under  this  approach,  comparative  information  is  not  restated and the cumulative effect of initially applying AASB 16 is recognised in retained earnings (refer note 1).  The notes on pages 49 to 100 are an integral part of these consolidated financial statements.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 45 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 45 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 45                                                                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Balance Sheet  As at 30 June   Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Derivative assets  Other financial assets  Current tax receivable  Other assets  Total current assets  Non‐current assets  Goodwill^  Other intangible assets  Property, plant and equipment  Right of use assets1  Other financial assets  Investments  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Employee benefits  Restructuring provisions  Warranty provisions  Other provisions  Borrowings   Lease liabilities1  Derivative liabilities  Other financial liabilities  Current tax payable  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Employee benefits  Borrowings   Lease liabilities1  Derivative liabilities  Other financial liabilities  Deferred tax liabilities  Other non‐current liabilities  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Note  19  8  9  21  22  13  14  15  16  22  23  10  11  12  20  21  22  11  20  16  21  22  30  2020  $'000  29,987  114,479  108,180  549  1,176  791  5,261  260,423  162,149  121,436  16,495  77,246  4,111  1,734  383,171  643,594  65,100  12,147  51  468  870  ‐  10,058  1,284  3,250  3,714  96,942  1,308  172,139  69,904  758  ‐  27,701  57  271,867  368,809  274,785  Restated^  2019  $'000  28,850  106,827  108,951  898  756  4  4,579  250,865  162,708  124,219  14,082  ‐  1,978  1,734  304,721  555,586  57,636  11,164  1,189  580  617  3,787  ‐  247  1,625  9,319  86,164  1,281  157,784  ‐  1,468  802  29,414  34  190,783  276,947  278,639  Equity  Share Capital  Reserves  Retained earnings1  112,880  9,981  155,778  278,639  Total equity  1 The Group has initially applied AASB 16 using the modified retrospective approach. Under this approach, comparative information is not restated and the cumulative  112,880  11,001  150,904  25  26  27  274,785  effect of initially applying AASB 16 is recognised in retained earnings (refer note 1).  ^ The Group has retrospectively applied IFRS Interpretations Committee (IFRIS IC) Multiple Tax Consequences of Recovering an Asset (IAS 12 Income taxes). As a result  of the change in accounting policy, additional Goodwill has been recognised and Deferred Tax Liabilities has increased (refer note 1).   The notes on pages 49 to 100 are an integral part of these consolidated financial statements.  46 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 46 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 46 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Statement of Changes in Equity  For the year ended 30 June   Balance at the beginning of the period  Comprehensive Income  Profit for the period attributable to owners of the Company  Other Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Equity settled share‐based payment transactions  Total Comprehensive Income attributable to owners of the Company  Transactions with owners recognised in equity  Dividends paid  Total transactions with owners  Balance at the end of the period  Note  2020^  $'000  2019  $'000  278,639  265,322  26  28  43,678  (776)  1,796  44,698  59,558  (2,165)  1,761  59,154  (48,552)  (48,552)  (45,837)  (45,837)  274,785  278,639  ^The Group has initially applied AASB 16 using the modified retrospective approach. Under this approach, comparative information is not restated and the cumulative  effect of initially applying AASB 16 is recognised in retained earnings (refer note 1).  The amounts recognised directly in equity are net of tax.  The notes on pages 49 to 100 are an integral part of these consolidated financial statements.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 47 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 47 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 47                                                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Consolidated Cash Flow Statement  For the year ended 30 June   Cash flows from operating activities  Receipts from customers  Payments to suppliers and employees  Income taxes paid  Receipt of Government grants  Net cash provided by operating activities  Cash flows from investing activities  Acquisition of controlled entity, net of cash acquired  Acquisition of non‐controlling interests  Proceeds from sale of property, plant and equipment  Payments for property, plant and equipment   Payments for intangible assets  Net cash provided by investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds from borrowings  Repayment of borrowings  (Advance)/Proceeds on other loans  Interest received  Interest paid  Payment of lease liabilities (2019: payment of finance lease liabilities)  Dividends paid  Net cash used in financing activities  Net increase in cash held  Cash at the beginning of the year  Effects of exchange rate changes on the balance of cash   held in foreign currencies  Note  2020  $'000  2019  $'000  19  31a  15  14  20  20  20  20  20  16  28  20  470,974  (380,335)  (28,075)  2,950  65,514  474,189  (402,447)  (27,218)  ‐  44,524  ‐  ‐  104  (6,489)  ‐  (6,385)  175,805  (164,697)  (2,553)  94  (6,320)  (11,229)  (48,552)  (57,452)  1,677  28,850  (540)  (22,809)  (312)  285  (6,289)  (1,101)  (30,226)  46,605  (29,096)  (934)  126  (7,448)  ‐  (45,837)  (36,584)  (22,286)  50,610  (255)  Cash at the end of the year  19  29,987  28,850  The notes on pages 49 to 100 are an integral part of these consolidated financial statements.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 48 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 48 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 48                                                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1. Basis of preparation   This section sets out the Group’s accounting policies that relate to the consolidated financial statements as a whole.   Where an accounting policy is specific to one note, the policy is described in the note to which it relates.  Reporting Entity  GUD Holdings Limited (the ‘Company’) is a for profit company domiciled in Australia.  The consolidated financial  statements of the Company as at and for the year ended 30 June 2020 comprise the Company and its subsidiaries  (together referred to as the ‘Group’).    The Group is primarily involved in manufacture, importation, distribution and sale of automotive products, pumps,  pool, spa and water pressure systems, with operations in Australia, New Zealand and France (Note 7).  The consolidated annual financial statements of the Group as at and for the year ended 30 June 2020 are available  on  request  from  the  Company’s  registered  office  at  29  Taras  Avenue,  Altona  North,  Victoria,  3025  or  at  www.gud.com.au.  Basis of Accounting  The  consolidated  financial  statements  are  general  purpose  financial  statements  which  have  been  prepared  in  accordance with the Australian Accounting Standards adopted by the Australian Accounting Standards Board (AASB)  and the Corporations Act 2001. The consolidated financial statements comply with International Financial Reporting  Standards (IFRS) adopted by the International Accounting Standards Board (IASB).     The consolidated financial statements were authorised for issue by the Directors on 28 July 2020.  Rounding off  The  Company  is  of  a  kind  referred  to  in  ASIC  Corporations  (Rounding  in  Financial/Directors’  Reports)  Instrument  2016/191 and in accordance with the Rounding Instrument, amounts in the consolidated financial statements have  been rounded off to the nearest thousand dollars, unless otherwise stated.  Basis of measurement  The consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis, except for the following items  which have been measured at fair value:   Derivatives (Note 21)   Other financial instruments (Note 22)   Use of estimates and judgements  In  preparing  these  consolidated  financial  statements,  Management  has  made  judgements,  estimates  and  assumptions  that  affect  the  application  of  the  Group’s  accounting  policies  and  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  income  and  expenses.    Actual  results  may  differ  from  these  estimates,  and  in  the  current  year  the  estimates and judgements incorporate the impact of uncertainties associated with COVID‐19 (where relevant).  Estimates  and  underlying  assumptions  are  reviewed  on  an  ongoing  basis.  Revisions  to  estimates  are  recognised  prospectively.  Information about estimation, uncertainty and critical judgements in applying accounting policies that have the most  significant effects on the amounts recognised in the consolidated financial statements is included in the following  notes:   Revenue recognition (Note 2): whether revenue from water solutions project income is recognised over time  or at a point in time    Goodwill  (Note  13)  and  other  intangible  assets  (Notes  14,  31):  impairment  test  of  intangible  assets  and  goodwill   Trade  and  other  receivables  (Note  8):  measurement  of  Expected  Credit  Loss  (ECL)  allowance  for  trade  receivables and contract assets   Financial instruments (Note 23)  Inventories (Note 9): valuation of assets at net realisable value     Other financial instruments (Note 22): contingent consideration    Leases (Note 16): lease term “whether the Group is reasonably certain to exercise extension options”.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 49 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 49 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 49   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  Foreign currency  Functional and presentation currency  These  consolidated  financial  statements  are  presented  in  Australian  dollars  which  is  the  Company’s  functional  currency and the functional currency of the majority of the Group.   Foreign currency transactions  Transactions in foreign currency are translated to the respective functional currencies of Group companies at the  exchange rate at the date of the transaction.    Monetary  assets  and  liabilities  denominated  in  foreign currency  are translated  to  the  functional  currency  at  the  exchange rates prevailing at the reporting date.   Non‐monetary  assets  and  liabilities  that  are  measured  at  fair  value  in  a  foreign  currency  are  translated  to  the  functional currency at the exchange rate when the fair value was determined.  Foreign currency differences are  generally recognised in profit or loss.  Non‐monetary items that are measured based on historical cost in a foreign  currency are not translated.  However, foreign currency differences arising from the translation of the following items are recognised in other  comprehensive income:   Qualifying cash flow hedges to the extent the hedges are effective (Note 26), and    Exchange differences on translating foreign operations (Note 26).  New standards, interpretations and amendments adopted by the Group  The Group initially applied AASB 16 Leases from 1 July 2019. A number of other new standards are also effective  from 1 July 2019, which do not have a material effect on the Group’s financial statements.   The Group applied AASB 16 using the modified retrospective approach, under which the cumulative effect of initial  application is recognised in retained earnings at 1 July 2019. Accordingly, the comparative information presented  for 2019 is not restated – i.e. it is presented, as previously reported, under AASB 117 and related interpretations.  The details of the changes in accounting policies are disclosed below. Additionally, the disclosure requirements in  AASB 16 have not generally been applied to comparative information.  a) Definition of a lease  Previously, the Group determined at contract inception whether an arrangement was or contained a lease under  IFRIC 4 Determining whether an Arrangement contains a Lease. The Group now assesses whether a contract is or  contains a lease based on the new definition of a lease. Under AASB 16, a contract is, or contains, a lease if the  contract conveys a right to control the use of an identified asset for a period of time in exchange for consideration.   On transition to AASB 16, the Group elected to apply the practical expedient to grandfather the assessment of which  transactions are leases. It applied AASB 16 only to contracts that were previously identified as leases. Contracts that  were not identified as leases under AASB 117 and IFRIC 4 were not reassessed for whether there is a lease under  AASB 16.  Therefore,  the definition  of  a  lease  under AASB  16  has  been applied  only  to  contracts  entered  into  or  changed on or after 1 July 2019.   b) As a lessee   As a lessee, the Group leases many assets including property, motor vehicles, forklifts and IT equipment. The Group  previously classified leases as operating or finance leases based on its assessment of whether the lease transferred  significantly all of the risks and rewards incidental to ownership of the underlying asset to the Group. Under AASB  16, the Group recognises right‐of‐use assets and lease liabilities for most of these leases – i.e. these leases are on‐ balance sheet.  At  commencement  or  on  modification  of  a  contract  that  contains  a  lease  component,  the  Group  allocates  the  consideration in the contract to each lease component on the basis of its relative stand‐alone price. However, for  leases  of  property  the  Group  has  elected  not  to  separate  non‐lease  components  and  account  for  the  lease  and  associated non‐lease components as a single lease component.  i. Leases classified as operating leases under AASB 117  Previously, the Group classified property leases as operating leases under AASB 117. On transition, for these leases,  lease liabilities were measured at the present value of the remaining lease payments, discounted at the Group’s  incremental borrowing rate as at 1 July 2019.  50 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 50 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 50 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1.  Basis of preparation (continued)  New standards, interpretations and amendments adopted by the Group (continued)  b) As a lessee (continued)  Right‐of‐use assets are measured at an amount equal to the lease liability, adjusted by the amount of any prepaid  or accrued lease payments.  The Group has tested its right‐of‐use assets for impairment on the date of transition and has concluded that there  is no indication that the right‐of‐use assets are impaired.  The Group used a number of practical expedients when applying AASB 16 to leases previously classified as operating  leases under AASB 117. In particular, the Group:     did not recognise right‐of‐use assets and liabilities for leases for which the lease term ends within 12 months  of the date of initial application;  did not recognise right‐of‐use assets and liabilities for leases of low value assets (e.g. IT equipment);  excluded initial direct costs from the measurement of the right‐of‐use asset at the date of initial application;  and  Impact on financial statements   used hindsight when determining the lease term.   c) i. Impact on transition  On transition to AASB 16, the Group recognised additional right of use assets, including property and additional lease  liabilities. The impact transition is summarised below.   Right of use assets 1 July 2019 ‘000 88,957 88,957 Lease liabilities When  measuring  lease  liabilities  for  leases  that  were  classified  as  operating  leases,  the  Group  discounted  lease  payments using its incremental borrowing rate at 1 July 2019. The weighted average rate applied is 4.24%  Operating lease commitment at 30 June 2019 as disclosed in the Group’s consolidated financial statements Discounted using the incremental borrowing rate at 1 July 2019 Recognition of exemption for leases with less than 12 months of lease term and low value assets at transition Extension options reasonably certain to be exercised Lease liabilities recognised at 1 July 2019 1 July 2019 ‘000 44,649 (9,917) (421) 54,646 88,957 New interpretation adopted in the current year  Multiple Tax Consequences of Recovering an Asset (IAS 12)  In  May  2020,  IFRS  Interpretations  Committee  (IFRS  IC)  published  its  final  agenda  decision  ‘Multiple  Tax  Consequences of Recovering an Asset (IAS 12 Income Taxes) which considers how an entity accounts for deferred  taxes on an asset that has two distinct tax consequences over its life that cannot be offset (taxable economic benefits  from  use  and  capital  gains  on  disposal  or  expiry).  The  IFRS  IC  concluded  that  in  these  circumstances,  an  entity  identifies  separate  temporary  differences  (and  deferred  taxes)  that  reflect  these  distinct  and  separate  tax  consequences of recovering the assets carrying amount.   The Group’s accounting policy has been to consider these two tax consequences of recovering the assets carrying  amount  together  as  they  crystallised  over  the  assets  life,  irrespective  of  how  the  asset  was  recovered.  This  accounting policy does not align with the IFRS IC agenda decision. As a result of the IFRS IC agenda decision, GUD  Holdings  Limited  has  changed  its  accounting  policy,  retrospectively  adjusting  the  deferred  tax  accounting  for  impacted assets and intangibles.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 51 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 51 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 51       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  1. Basis of preparation (continued)  New interpretation adopted in the current year (continued)  Multiple Tax Consequences of Recovering an Asset (IAS 12) (continued)  The impact of this change in accounting policy for the comparative reporting period and the beginning of the earliest  period presented are presented below:  Consolidated  statement  of financial position (As at  30 June 2019)  Previously reported  $’000  Adjustments  $’000  Assets  Goodwill  Deferred tax assets  Non‐current assets   Total assets  Liabilities  Deferred tax liabilities   Non‐current liabilities  Total liabilities  125,493  7,801  275,307  526,172  ‐  161,369  247,533  37,215    (7,801)  29,414  29,414  29,414  29,414  29,414  Consolidated  statement  of financial position (As at  1 July 2018)  Previously reported  $’000  Adjustments  $’000  Assets  Goodwill  Deferred tax assets  Non‐current assets   Total assets  Liabilities  Deferred tax liabilities   Non‐current liabilities  Total liabilities  115,396  7,927  256,686  500,365  ‐  148,496  235,043  37,215  (7,927)  29,288   29,288  29,288  29,288  29,288  Restated  $’000  162,708  ‐  304,721  555,586  29,414  190,783  276,947  Restated  $’000  152,611  ‐  285,974    529,653  29,288  177,784  264,331  This change in accounting policy had no impact on the consolidated income statement or the cash flows for the years  ended 30 June 2020 or 2019.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 52 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 52 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 52                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Results for the Year  This section focusses on the Group’s performance.  Disclosures in this section includes analysis of the Group’s profit  before tax by reference to the activities performed by the Group and analysis of key revenues and operating costs,  segmental information, net finance costs and earnings per share.   In  the  segment  information,  the  Group  reports  Earnings  Before  Significant  Items,  Interest  and  Tax  (“EBIT  pre  significant items”), which is EBIT before exceptional items. This is a non IFRS measure of performance which reflects  how the business is managed and how the Directors assess the performance of the Group.    2. Revenue  a) Revenue streams  The Group generates revenue primarily from the sale of automotive products (Automotive segment), pumps, pool  and spa systems and water pressure systems (Davey segment).   For the year ended 30 June 2020  For the year ended 30 June 2019  Segments  Automotive  Davey  Total  Automotive  Davey  Total  Type of goods or services  $’000  $’000  $’000  $’000  $’000  $’000  Sale of goods  330,748  105,602  436,350  330,002  102,066  432,068  Water solutions project income  ‐  1,666  1,666  ‐  2,009  2,009  Total Revenue from contracts  with customers  Geographical markets  Australia  New Zealand  Other  Total revenue from contracts  with customers  Timing of revenue recognition  Goods transferred at a point in  time  330,748  107,268  438,016  330,002  104,075  434,077  298,978  88,334  387,312  297,053  83,646  380,699  31,770  11,987  43,757  32,949  13,825  46,774  ‐  6,947  6,947  ‐  6,604  6,604  330,748  107,268  438,016  330,002  104,075  434,077  330,748  105,602  436,350  330,002  102,066  432,068  Services transferred over time  ‐  1,666  1,666  ‐  2,009  2,009  Total Revenue from contracts  with customers  330,748  107,268  438,016  330,002  104,075  434,077  The Group recognised impairment losses on receivables and contract assets arising from contracts with customers,  included under Administrative expenses in the Statement of Profit or Loss, amounting to $444,000 and $220,000 for  the year ended 30 June 2020 and 2019 (estimated under AASB 9), respectively.  Set out below, is the reconciliation of the revenue from contracts with customers with the amounts disclosed in the  segment information:  Revenue  External customer  Rebates  For the year ended 30 June  2020  2019  Automotive  Davey  Automotive  Davey  $’000  $’000  $’000  $’000  372,082  111,396  365,672  107,802  (41,334)  (4,128)  (35,670)  (3,727)  Total revenue from contracts with customers  330,748  107,268  330,002  104,075  53 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 53 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 53 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  2.  Revenue (continued)  The following table provides information about receivables, contract assets and contract liabilities from contracts  with customers.  Receivables, which are included in trade and other receivables  Contract assets  2020  $'000  2019  $'000  389  883  The contract assets primarily relate to the Group’s rights to consideration for work completed but not billed at the  reporting date on water solution projects. The contract assets are transferred to receivables when the rights become  unconditional. This usually occurs when the Group issues an invoice to the customer.  b) Performance obligations and revenue recognition policies  Revenue is measured based on the consideration specified in a contract with a customer. The Group recognises  revenue when it transfers control over a good or service to a customer.   The following table provides information about the nature and timing of the satisfaction of performance obligations  in contracts with customers, including significant payment terms, and the related revenue recognition policies.   Type of product/service  (i)  Sale  of  automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems  and  water pressure systems  Nature and timing of satisfaction  of performance obligations,  including significant payment  terms   Customers  assume  control  of  the  products,  when  the  goods  have  been  delivered  to,  and  have  been  accepted at their premises. Invoices  are generated at that point in time.  Invoices  are usually  payable  within  30 ‐ 180 days.   Customers  contracts  offer  sales  with right of return, volume rebates  and marketing rebates.  Revenue recognition policies  Revenue  from  sale  of  goods  is  recognised  at  the point in time when control of the asset is  transferred  to  the  customer,  generally  on  delivery of the good.  Right of return  For  contracts  that  permit  the  customer  to  return  an  item,  revenue  is  recognised  to  the  extent  that  it  is  probable  that  a  significant  reversal in the cumulative revenue recognised  will  not  occur.  Therefore,  the  amount  of  revenue is adjusted for expected returns, the  Group uses  historical  average  return  rates to  forecast  expected  future  returns  from  its  customers.  In  these  circumstances,  a  refund  liability and a right to recover returned goods  asset  are  recognised.  The  right  to  recover  returned  goods  asset  is  measured  at  the  former carrying amount of the inventory less  any  expected  costs  to  recover  goods.  The  refund  liability  is  included  in  other  payables  and  the  right  to  recover  returned  goods  is  included  in  inventory.  The  Group  reviews  its  estimate of expected returns at each reporting  date and updates the amounts of the asset and  liability accordingly.   Volume rebates  Retrospective  volume  rebates  give  rise  to  variable consideration. Therefore, the amount  of  revenue  is  adjusted  to  reflect  expected  volume  rebates.  To  estimate  the  variable  consideration,  the  Group  uses  historical  average volume rebates to forecast expected  volume  rebates  payable  to  its  customers.  Expected  future  rebates  are  recognised  as  contract liabilities.  54 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 54 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 54 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  2.  Revenue (continued)  b) Performance obligations and revenue recognition policies (continued)  Nature and timing of satisfaction  of performance obligations,  including significant payment  terms   Type of product/service  (i)  Sale  of  automotive  products,  pumps,  pool  and  spa  systems  and  water  pressure  systems  (Continued)  Revenue recognition policies  Marketing rebates  The  nature  of  the  marketing  activity  will  determine  the  treatment  of  the  transaction,  i.e.  if  a  marketing  rebate  is  deemed  to  be  a  separate  performance  obligation  then  it  will  be treated as a reduction in transaction price.  If not, then it would be treated as marketing  expense.   (ii)  Water  contract revenue  treatment  Davey Water undertakes projects to  design,  build  and  install  custom  water systems for its customers.   Revenue  from  water  treatment  solutions  is  recognised  over  time.  The  Group  measures  progress by using the output method.  The length of the contract depends  on the complexity of the project but  usually  does  not  extend  beyond  6  months.   3. Expenses  Accounting policies  Depreciation & Amortisation  Depreciation is charged to the Income Statement to reflect annual wear and tear and the reduced value of the asset  over time. Depreciation is provided on property, plant and equipment, including freehold buildings but excluding  land. Depreciation is calculated on a straight‐line basis over the estimated useful life of each asset to its estimated  residual  value.  Leasehold  improvements  are  depreciated  over  the  period  of  the  lease  or  estimated  useful  life,  whichever is the shorter, using the straight‐line method. The estimated useful lives, residual values and depreciation  method are reviewed at the end of each annual reporting period.   The following estimated useful lives for current and prior periods used in the calculation of depreciation:    Plant and equipment    Equipment under finance lease  3 to 12 years   to 12 years   3 The value of intangible assets, except for goodwill, and indefinite life intangible assets reduces over the number of  years  the  Group  expects  to  use  the  asset,  via  an  amortisation  charge.  Amortisation  is  recognised  in  the  income  statement over the following number of years:  Patents, licences, Product development and distribution rights    Customer relationships   Software  3 to 5 years   to 15 years   to 7 years   5  5 Goods and services tax  Expenses  are  recognised  net  of  the  amount  of  goods  and  services  tax  (GST),  except  where  the  amount  of  GST  incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of an item of expense.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 55 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 55 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 55                                          GUD Holdings Limited and Subsidiaries  3.  Expenses (continued)  Expenses by nature  This table summarises expenses by nature from continuing operations:  Profit before income tax has been arrived at after charging the following expenses:  Increase/(decrease) in inventory obsolescence provision  Loss/(gain) on sale of plant and equipment   Operating lease rental expense/short term or low value lease expense  Net foreign exchange (gain)/loss  Employee benefits:  Wages and salaries (including on‐costs)  Contributions to defined contribution plans  Movements in provisions for employee benefits  Equity settled share based payment expense  Depreciation and amortisation:  Amortisation of customer relationships  Amortisation of software  Amortisation of other intangibles  Amortisation of brand names  Depreciation of plant and equipment  Depreciation of leased plant and equipment  Total depreciation and amortisation  Product development and sourcing costs  Significant items:  Transaction expenses1  Redundancy costs1  Impairment of inventory1  Impairment of brand names  Total significant items  Note  26  14  14  14  14  15  16  7  7  17  2020  $'000  1,274  340  905  (3,336)  73,184  2,707  (1,020)  1,796  319  18  140  303  3,632  10,588  15,000  12,555  ‐  1,594  2,750  2,115  6,459  2019  $'000  253  117  9,423  (4,217)  77,394  2,647  (344)  1,761  319  2  ‐  ‐  2,958  19  3,298  11,317  58  1,810  ‐  ‐  1,868  1. These costs are included as administration expenses in the Consolidated Income Statement.  4. Net finance costs  Accounting policies   Finance income  Finance income is comprised of interest income, fair value gains on interest rate hedging instruments and gains on  disposals of available for sale financial assets. Interest income is recognised on a time proportionate basis that takes  into account the effective yield on the financial asset.   Finance costs  Finance costs are classified as expenses consistent with the balance sheet classification of the related debt or equity  instruments.  Finance costs are comprised of interest expense on borrowings and fair value losses on interest rate  hedging instruments through the income statement. Interest expense on borrowings is recognised on an effective  interest basis. This table summarises net finance costs from continuing operations:  Finance costs:  Interest income  Interest expense  Interest on lease liabilities  Net foreign exchange (gain) / loss  Unwinding of discount on contingent consideration payable  Net finance costs  2020  $'000  (94)  6,320  3,360  (116)  1,144  10,614  The ineffective portion of cash flow hedges that is recognised in the income statement is nil (2019: nil).   2019  $'000  (126)  7,448  ‐  (530)  ‐  6,792  56 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 56 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 56 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  5. Earnings per share  Earnings per share ('EPS') is the amount of profit attributable to each share.  Basic EPS is calculated on the Group  profit for the year attributable to equity shareholders divided by the weighted average number of shares on issue  during the year.    Diluted  EPS  reflects  the  Group’s  commitments  to  issue  shares  in  the  future,  such  as  issued  upon  vesting  of  performance rights.  Profit / (loss) for the period  Weighted average number of ordinary shares used as the denominator for basic EPS  Effect of balance of performance rights outstanding at 30 June  Weighted average number of ordinary shares used as the denominator for diluted  EPS   EPS  Basic EPS  Diluted EPS  Total  2020  $'000  43,678  Number  2019  $'000  59,558  Number  86,683,486  86,485,972  629,745  684,098  87,367,584  87,115,717  Cents per  share  Cents per  share  50.4  50.0  68.9  68.4  6. Auditors' remuneration  This table summarises auditors’ remuneration incurred in relation to continuing operations:  Audit and review services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ audit and review of financial reports  Other services:  The auditor of GUD Holdings Limited   ‐ in relation to taxation advice and compliance   2020  $  2019  $  518,422  518,422  573,000  573,000  247,363  247,363  264,595  264,595  57 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 57 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 57 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  7.  Segment information  Segment reporting is presented in respect of the Group’s business and geographical segments.  Operating segments  are  presented  using  the  ‘management  approach’,  where  the  information  presented  is  on  the  same  basis  as  the  internal  reports  provided  to  the  Managing  Director  (Chief  Operating  Decision  Maker  ‐  ‘CODM’).  The  CODM  is  responsible for the allocation of resources to operating segments and assessing their performance. Segment results,  assets and liabilities include items directly attributable to a segment as well as those that can be allocated on a  reasonable basis.   Business segments  The following summary describes the operations in each of the Group’s reportable segments:  Automotive  Automotive and heavy‐duty filters for cars, trucks, agricultural and mining equipment, fuel pumps and associated  products for the automotive after‐market.  Davey  Pumps and pressure systems for household and farm water, water transfer pumps, swimming pool products, spa  bath controllers and pumps and water purification equipment.  Geographical segments  The  Group  operates  primarily  in  two  geographical  segments;  Australia  and  New  Zealand.  Refer  Note  2  for  geographical sales disclosure.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 58 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 58 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 58     l a t o T 0 0 0 $ ' 6 1 0 , 8 3 4 0 2 7 , 5 9 ) 0 2 2 , 4 1 ( ) 0 8 7 ( 0 2 7 , 0 8 ) 0 5 7 2 ( , ) 5 1 1 2 ( , ) 4 9 5 1 ( , 1 6 2 , 4 7 0 1 2 ) 0 6 3 3 ( , ) 4 6 4 7 ( , 7 4 6 , 3 6 8 7 6 , 3 4 ) 9 6 9 , 9 1 ( 4 9 5 , 3 4 6 9 0 8 , 8 6 3 1 5 9 , 3 5 0 2 0 2 e n u J 0 3 d e d n e r a e y e h t r o F ‐ 0 0 0 $ ' ) 1 ( ) 1 1 7 ( ) 8 7 2 , 8 ( ) 0 9 9 , 8 ( ‐ ‐ ‐ ) 0 9 9 , 8 ( 4 9 ) 8 0 6 ( ) 4 8 1 7 ( , 2 7 2 , 5 ) 8 8 6 , 6 1 ( ) 6 1 4 , 1 1 ( 1 5 9 9 0 , 0 1 7 9 7 , 3 9 1 1 d e t a c o l l a n U y e v a D 0 0 0 $ ' 8 6 2 , 7 0 1 ‐ 6 0 0 , 3 1 ) 4 7 2 4 ( , 2 3 7 , 8 ) 0 0 5 2 ( , ) 5 1 1 2 ( , ) 2 9 3 1 ( , 5 2 7 , 2 6 1 1 ) 5 1 3 ( ) 7 5 1 ( 9 6 3 , 2 1 8 0 , 1 ) 8 8 2 1 ( , 8 9 0 , 7 0 9 2 , 9 2 7 4 7 , 1 2 1 0 0 0 $ ' 8 4 7 , 0 3 3 e v i t o m o t u A ‐ 2 9 9 , 0 9 ) 5 3 2 9 ( , ) 9 7 7 ( ) 0 5 2 ( 8 7 9 , 0 8 ‐ ) 2 0 2 ( 6 2 5 , 0 8 ) 3 2 1 ( ) 7 3 4 2 ( , 6 6 9 , 7 7 ) 3 5 9 , 3 2 ( 3 1 0 , 4 5 8 4 7 , 1 1 5 2 2 7 , 5 4 1 2 0 8 , 6 4 t h g i r n o i l l i . m 0 6 4 6 8 $ d e s i n g o c e r p u o r G e h t , t l u s e r a s A . s e s a e l g n i t a r e p o s a d e i f i s s a l c y l s u o i v e r p e r e w t a h t s t c a r t n o c e s a e l r o f s e i t i l i b a i l e s a e l d n a s t e s s a e s u f o t h g i r f o n o i t i n g o c e r e h t s e r i u q e r h c i h w 6 1 B S A A d e i l p p a y l l a i t i n i s a h p u o r G e h t , 9 1 0 2 y l u J 1 t A ^ y n a p m o C e h t l f o s r e n w o o t e b a t u b i r t t a ) s s o l ( / t i f o r P x a t e r o f e b ) s s o l ( / t i f o r P e s n e p x e x a T e r u t i d n e p x e l a t i p a c t n e m g e S ^ s e i t i l i b a i l t n e m g e S ^ s t e s s a t n e m g e S i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L i l s g n d o H D U G ) d e u n i t n o c ( n o i t a m r o f n i t n e m g e S . 7 ) l a n r e t x e ( e u n e v e r t n e m g e s l a t o T s t n e m g e s s s e n i s u B s m e t i t n a c i f i n g i s ‐ e r p A D T I B E l i s e b g n a t n i f o n o i t a s i t r o m A : s s e L n o i t a i c e r p e D : s s e L 3 s e m a n d n a r b f o t n e m r i a p m I s m e t i t n a c i f i n g i s ‐ e r p T I B E 2 y r o t n e v n i f o t n e m r i a p m I ) T I B E ( t l u s e r t n e m g e S 4 s t s o c g n i r u t c u r t s e R y t i l i b a i l e m o c n i t s e r e t n I e s a e l n o t s e r e t n I e s n e p x e t s e r e t n I e v i t c e p s o r t e r d e i f i d o m e h t g n i s u 6 1 B S A A d e i l p p a s a h p u o r G e h T . 0 2 0 2 e n u J 0 3 t a s a s t n e m g e s d e t a c o l l a n U d n a y e v a D , e v i t o m o t u A e h t n i d e d u l c n i e r a s e i t i l i b a i l d n a s t e s s a e h T . s t c a r t n o c e s a e l e s o h t m o r f s e i t i l i b a i l f o n o i l l i m 6 5 7 7 8 $ . d n a s t e s s a e s u f o . ) 1 e t o n e e s ( d e t a t s e r t o n s i n o i t a m r o f n i e v i t a r a p m o c h c i h w r e d n u , h c a o r p p a . n o i t a m r o f n i r e h t r u f r o f 7 1 e t o n r e f e r , l n a p e l c y c t c u d o r p e h t m o r f s t c u d o r p w e n s e c u d o r t n i t i l s a d n a r b e g n i s a n o s e t a r t n e c n o c y e v a D s a d n a r B h c r a n o M e h t f o t n e m r i a p m I . s s e n i s u b y e v a D e h t f o t n e m n g i l a e r d n a s t e k s a G A A t a g n i c r u o s t u o t c u d o r p h t i w d e t a i c o s s A l . s n a p e l c y c t c u d o r p g n i t n e m e p m l i h t i w d e t a i c o s s a g n i r u t c a f u n a m d n a n o i t c u d o r t n i t c u d o r p w e n h t i w d e t a i c o s s A l . s e c n a a b x a t d e r r e f e d d n a , s g n w o r r o b e t a r o p r o c i , x a t , t s e r e t n i , s e s n e p x e e t a r o p r o c , s t e s s a e t a r o p r o c i f o y l n a m e s i r p m o c s m e t i d e t a c o l l a n U .   1 . 2 . 3 . 4 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 59 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 59 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               l a t o T 0 0 0 $ ' 7 7 0 , 4 3 4 3 0 2 , 2 9 ) 7 7 9 2 ( , ) 1 2 3 ( 5 0 9 , 8 8 ) 8 5 ( ) 0 1 8 1 ( , 7 3 0 , 7 8 5 7 6 ) 7 6 4 7 ( , 5 4 2 , 0 8 8 5 5 , 9 5 ) 7 8 6 , 0 2 ( 8 5 5 , 9 5 9 8 2 , 6 2 7 1 , 6 2 5 3 3 5 , 7 4 2 9 1 0 2 e n u J 0 3 d e d n e r a e y e h t r o F ‐ 0 0 0 $ ' ) 2 ( ) 7 1 ( ) 2 1 9 , 7 ( ) 1 3 9 , 7 ( ) 6 ( 9 3 4 2 1 ) 8 9 8 , 7 ( ) 4 7 0 7 ( , ) 8 4 8 , 4 1 ( 4 9 8 , 7 ) 4 5 9 , 6 ( ) 4 5 9 , 6 ( 9 3 6 0 2 , 2 3 4 1 , 5 7 1 4 d e t a c o l l a n U y e v a D 0 0 0 $ ' 5 7 0 , 4 0 1 ) 1 0 9 ( 4 2 3 , 0 1 ‐ ‐ 3 2 4 , 9 ) 6 7 7 ( 7 4 6 , 8 9 4 5 ) 4 7 1 ( 2 2 0 , 9 2 2 4 , 6 ) 0 0 6 2 ( , 2 2 4 , 6 2 5 4 , 2 6 9 4 , 0 2 0 5 4 , 0 1 1 0 0 0 $ ' 2 0 0 , 0 3 3 e v i t o m o t u A 1 9 7 , 9 8 ) 9 5 0 2 ( , ) 9 1 3 ( 3 1 4 , 7 8 ) 2 5 ( ) 3 7 0 1 ( , 8 8 2 , 6 8 2 ) 9 1 2 ( 1 7 0 , 6 8 ) 1 8 2 , 5 2 ( 0 9 0 , 0 6 0 9 0 , 0 6 8 9 7 , 3 4 9 8 , 1 5 6 1 5 , 3 1 4 i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L i l s g n d o H D U G ) d e u n i t n o c ( n o i t a m r o f n i t n e m g e S . 7 ) l a n r e t x e ( e u n e v e r t n e m g e s l a t o T s t n e m g e s s s e n i s u B 1 s m e t i t n a c i f i n g i s ‐ e r p A D T I B E i l s e b g n a t n i f o n o i t a s i t r o m A : s s e L n o i t a i c e r p e D : s s e L y n a p m o C e h t l f o s r e n w o o t e b a t u b i r t t a ) s s o l ( / t i f o r P e r u t i d n e p x e l a t i p a c t n e m g e S s e i t i l i b a i l t n e m g e S s t e s s a t n e m g e S s m e t i t n a c i f i n g i s ‐ e r p T I B E 2 s t s o c g n i r u t c u r t s e R 1 s t s o c n o i t c a s n a r T ) T I B E ( t l u s e r t n e m g e S e m o c n i t s e r e t n I e s n e p x e t s e r e t n I x a t e r o f e b ) s s o l ( / t i f o r P 3 e s n e p x e x a T ) s s o l ( / t i f o r P . ) n o i l l i . m 3 3 0 1 $ ( d n a l k c u A n i l x e p m o c e s u o h e r a w d n a e c i f f o w e n a h t i w d e t a i c o s s a s t s o c g n i v o m d n a e s a e l s u o r e n o o t e t a e r l t n e m g e s e v i t o m o t u A e h t n i s t s o c g n i r u t c u r t s e R . a i l a r t s u A s e k a r B c s i D f o n o i t i s i u q c a e h t o t e t a e r l t n e m g e s e v i t o m o t u A e h t n i s t s o c n o i t c a s n a r T . l a s o p s i d m a e b n u S e h t o t d e t a e r n o l i l l i . m 8 4 5 2 $ f o d n u f e r T G C a s e d u l c n i t n e m g e s d e t a c o l l a n U e h t n i e s n e p x e x a T l . s e c n a a b x a t d e r r e f e d d n a , s g n w o r r o b e t a r o p r o c i , x a t , t s e r e t n i , s e s n e p x e e t a r o p r o c , s t e s s a e t a r o p r o c i f o y l n a m e s i r p m o c s m e t i d e t a c o l l a n U 1 2 3 4 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 60 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 60 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Working Capital  Working  capital  represents  the  assets  and liabilities  the  Group  generates  through  its  trading activity.  The  Group  therefore defines working capital as inventory, trade and other receivables, trade and other payables and provisions.  Careful management of working capital ensures that the Group can meet its trading and financing obligations within  its ordinary operating cycle.  This section provides further information regarding working capital management and analysis of the elements of  working capital.  8. Trade and other receivables  Accounting policies  Trade receivables  Trade and other receivables are non‐derivative financial instruments that are initially recognised at fair value plus  any  directly  attributable  costs.  After  initial  recognition,  they  are  measured  at  amortised  cost  using  the  effective  interest method, less identified impairment.  Goods and services tax  Trade receivables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is payable to taxation  authorities. The net amount of GST payable to the taxation authority is included as part of payables.  Current  Trade receivables  Less: Allowance for doubtful debts  Net trade receivables  2020  $'000  115,438  (959)  114,479  2019  $'000  107,385  (558)  106,827  An allowance has been made for estimated irrecoverable amounts from the sale of goods and services, determined  with reference to forward looking expected credit loss (ECL). The movement in the allowance for doubtful debts was  recognised in the income statement in the current financial year.  Movement in allowance for doubtful debts  Balance at the beginning of the year  Doubtful debts recognised  Amounts written off as uncollectible  Balance at the end of the year  2020  $'000  (558)  (436)  35  (959)  2019  $'000  (685)  (213)  340  (558)  Amounts are written off as uncollectible only after it is determined that the debts are no longer collectible either by  notification from an administrator to the debtor or because the debtor has demonstrated an inability to pay.  Where  applicable,  insurance  proceeds  are  received  to  partially  mitigate  the  loss  and  the  net  uncollectible  amount  is  reflected above.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 61 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 61 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 61                                                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  8.  Trade and other receivables (continued)  Receivables that are past due but not impaired are those receivables the Directors believe to be fully recoverable  and as a result, have not recognised any amount in the doubtful debt provision for them.     2020  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  2019  Ageing of trade receivables  Not past due  Past due 1 ‐ 60 days  Past due 61 ‐ 120 days  Past due 121 ‐ 365 days  Past due more than one year  Total trade receivables  Gross  $'000  Impairment  $'000  96,957  14,331  2,734  1,018  398  115,438  (68)  (96)  (191)  (356)  (248)  (959)  Gross  $'000  Impairment  $'000  94,659  9,563  2,417  589  157  107,385  (70)  (27)  (99)  (324)  (38)  (558)  Net  $'000  96,889  14,235  2,543  662  150  114,479  Net  $'000  94,589  9,536  2,318  265  119  106,827  Additional information relating to credit risk is included in Note 24.  9. Inventories  Accounting policies  Inventories  Inventories are valued at the lower of cost and net realisable value.  Costs, including an appropriate portion of fixed  and variable overhead expenses, are assigned to inventory by the method most appropriate to each particular class  of  inventory,  with  the  majority  being  valued  on  a  weighted  average  basis.  Net  realisable  value  represents  the  estimated selling price less all estimated costs of completion and selling costs.  Goods and services tax  Non‐financial assets such as inventories are recognised net of the amount of goods and services tax (GST), except  where the amount of GST incurred is not recoverable from the taxation authority, it is recognised as part of the cost  of acquisition of the asset.  Current  Raw materials and stores   Work in progress   Finished goods  Inventory – at cost  Less: Provision for slow moving inventory  Total inventory  2020  $'000  18,151  459  100,061  118,671  (10,491)  108,180  2019  $'000  15,456  429  99,182  115,067  (6,116)  108,951  Inventories  disclosed  above are  net of  the  provision  for slow  moving  inventory.   Increases  or  write‐backs of  the  provision are recognised in cost of goods sold (Note 3).    62 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 62 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 62 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  10. Trade and other payables  Accounting policies  Payables  Trade payables and other accounts payable are non‐derivative financial instruments measured at cost.  Goods and services tax  Trade payables are recognised inclusive of the amount of goods and services tax (GST) which is recoverable from  taxation  authorities.  The  net  amount  of  GST  recoverable  from  the  taxation  authority  is  included  as  part  of  receivables.  Current  Accrued expenses  Trade payables  Trade payables and accrued expenses  No interest is incurred on trade payables.  11. Employee benefits  Accounting policies  Employee benefits  2020  $'000  20,439  44,661  65,100  2019  $'000  14,798  42,838  57,636  Provision is made for benefits accruing to employees in respect of wages and salaries, annual leave, long service  leave, and sick leave when it is probable that settlement will be required and they are capable of being measured  reliably.  Provisions made in respect of employee benefits expected to be settled within 12 months, are measured at their  nominal  values  using  the  remuneration  rate  expected  to  apply  at  the  time  of  settlement  and  including  on‐costs  associated with employment.  Provisions  made  in  respect  of  employee  benefits  which  are  not  expected  to  be  settled  within  12  months  are  measured as the present value of the estimated future cash outflows to be made by the Group in respect of services  provided by employees up to reporting date. Expected future payments are discounted using market yields at the  reporting  date  on  corporate  bonds  with  terms  to  maturity  and  currency  that  match,  as  closely  as  possible,  the  estimated future cash outflows.  Defined contribution plans  Contributions to defined contribution superannuation plans are expensed when incurred.  Current  Non‐current  Accrued wages and salaries  Total employee benefits  Accrued wages and salaries are included in accrued expenses in Note 10.   2020  $'000  12,147  1,308  542  13,997  2019  $'000  11,164  1,281  675  13,120  63 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 63 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 63 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  12. Warranty provisions   Accounting policy  Warranties  Provisions  for  warranty  costs  are  recognised  at  the  date  of  sale  of  the  relevant  products,  at  the  Directors’  best  estimate of the expenditure required to settle the Group’s liability.  The provision for warranty claims represents the present value of the Directors' best estimate of the future sacrifice  of economic benefits that will be required under the Group's warranty program. The estimate has been made on  the basis of historical warranty trends and may vary as a result of new materials, altered manufacturing processes  or other events affecting product quality.  Warranty provisions are all current.  Carrying amount at beginning of year  Provisions recognised  Provisions reversed  Payments made during the year  Net foreign currency difference arising on translation of foreign  operations  Carrying amount at end of year  2020  $'000  580  ‐  (13)  (97)  (2)  468  2019  $'000  1,052  (15)  (352)  (107)  2  580  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 64 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 64 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 64                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Tangible and Intangible Assets  The following section shows the tangible and intangible assets used by the Group to operate the business.   Intangible  assets  include  brands,  customer  relationships,  patents,  licences,  software  development,  distribution  rights and goodwill.   This  section  explains  the  accounting  policies  applied  and  the  specific  judgements  and  estimates  made  by  the  Directors in arriving at the net book value of these assets.   13. Goodwill  Accounting policies   Goodwill  Goodwill represents the excess of the cost of acquisition over the fair value of the identifiable assets, liabilities and  contingent liabilities acquired.    Goodwill is recognised as an asset and not amortised but tested for impairment annually and whenever there is an  indication that the goodwill may be impaired.  Any impairment is recognised immediately in the Income Statement  and is not subsequently reversed.  This table summarises the movement in goodwill:  Note  2020  $'000  Restated  2019  $'000  Gross carrying amount   Balance at the beginning of the year  Addition due to IFRIC agenda decision ‘Multiple Tax  Consequences of Recovering an Asset (IAS 12 Income Taxes) 2  Liquidation of GEL Australia  Acquisitions through business combinations1  Net foreign currency difference arising on translation of   493  financial statements of foreign operations  162,708  Balance at the end of the year  1 On 2 July 2018 the Company acquired 100% of the shares in Disc Brakes Australia Pty Ltd (“DBA”), this transaction resulted in the recognition of Goodwill. For further  details of the DBA acquisition refer to Note 31a.  2 As a result of the IFRS IC agenda decision, GUD Holdings Limited has changed its accounting policy, retrospectively adjusting the deferred tax accounting for impacted  assets and intangibles. For further details refer to Note 1.  37,215  ‐  9,604  ‐  (290)  ‐  (269)  162,149  162,708  115,396  31a  14. Other intangible assets  Accounting policies  Product development costs  Expenditure on research activities is recognised as an expense in the Income Statement in the period in which it is  incurred. Where no internally generated intangible asset can be recognised, development expenditure is recognised  as an expense in the Income Statement in the period as incurred. An intangible asset arising from development (or  from the development phase of an internal project) is recognised if, and only if, all of the following are demonstrated:        the technical feasibility of completing the intangible asset so that it will be available for use or sale;  the intention to complete the intangible asset and use or sell it;  the ability to use or sell the intangible asset;  how the intangible asset will generate probable future economic benefits;  the availability of adequate technical, financial and other resources to complete the development and to use  or sell the intangible asset; and   the ability to measure reliably the expenditure attributable to the intangible asset during its development.  The  expenditure  capitalised  includes  the  cost  of  materials,  direct  labour  and  overhead  costs  that  are  directly  attributable to preparing the asset for its intended use.  Product development assets are stated at cost less accumulated amortisation and impairment, and are amortised  on a straight‐line basis over their useful lives, which is up to a maximum of 5 years (Note 3).   65 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 65 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 65 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  14. Other intangible assets (continued)  Brand names and trademarks  Acquired brand names and trademarks are recorded at cost.  The carrying values are tested on a stand‐alone basis,  based on its fair value (Note 17).  The Group holds several brand names that are considered to have an indefinite useful life. The indefinite useful life  reflects the Directors' view that these brands are assets that provide ongoing market access advantages for both  new  and  existing  product  sales  in  the  markets  that  the  businesses  operate.  The  current  understanding  of  the  industries  and  markets  that  the  businesses  operate  in  indicates  that  demand  for  products  will  continue  in  a  sustainable manner, that changes in technology are not seen as a major factor impacting the brands future value,  and, the brands have proven long lives in their respective markets.  Other intangible assets  Other  intangible  assets  that  are  acquired  by  the  Group,  which  have  finite  lives,  are  measured  at  cost  less  accumulated amortisation (Note 3) and accumulated impairment losses.   The carrying value is tested for impairment as part of the annual testing of cash generating units (Note 17).  $'000  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Acquisition of brand name  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Acquisition of patents and software  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2020  Accumulated amortisation   Balance at 30 June 2018  Amortisation expense  Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Amortisation expense  Foreign currency movements  Impairment  Balance at 30 June 2020  Carrying amount  As at 30 June 2019   Brand,  Business  Names &  Trademarks   Patents,  Licences &  Distribution  Rights   Software   Customer  Relationships   Total  115,559  2,664  1,101  (83)  119,241  ‐  (4)  119,237  ‐  ‐  ‐  ‐  (303)  ‐  (2,115)  (2,418)  119,241  411  1,457  ‐  8  1,876  47  (8)  1,915  (391)  ‐  (17)  (408)  (140)  7  ‐  (541)  149  ‐  ‐  ‐  149  70  ‐  219  (145)  (2)  ‐  (147)  (18)  ‐  ‐  (165)  4,441  120,560  4,121  1,101  (75)  ‐  ‐  ‐  4,441  125,707  117  (12)  ‐  ‐  4,441  125,812  (614)  (319)  ‐  (933)  (319)  ‐  ‐  (1,150)  (321)  (17)  (1,488)  (780)  7  (2,115)  (1,252)  (4,376)  1,468  1,374  2  54  3,508  124,219  3,189  121,436  As at 30 June 2020  Amortisation is recognised as an expense in Note 3.  Refer to Note 7 for allocation of the carrying amount of brand names to segments.   116,819  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 66 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 66 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 66                                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  15. Property, plant and equipment  Accounting policies  Property, plant and equipment  Property, plant and equipment and leasehold improvements are stated at cost less accumulated depreciation (Note  3) and impairment.   Cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the item.   If there has been a technological change or decline in business performance, the Directors review the value of the  assets to ensure they have not fallen below their depreciated value. If an asset's value falls below its depreciated  value, an additional one‐off impairment charge is made against profit.  Leased plant and equipment (classified as finance lease under AASB 117)  As at 30 June 2020, the net carrying amount of leased equipment held under finance lease was $Nil.  This table summarises the movement in gross carrying amount, accumulated amortisation and written down value  of property, plant and equipment:  Note  31a  Gross carrying amount   Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Additions  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Additions  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2020  Accumulated depreciation and  amortisation   Balance at 30 June 2018  Additions from business combinations  Depreciation expense  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2019  Depreciation expense  Disposals   Foreign currency movements  Balance at 30 June 2020  Carrying amount  As at 30 June 2019  As at 30 June 2020  Depreciation is recognised as an expense in Note 3.  Leased assets  $'000   Plant and  Equipment  $'000  113  ‐  ‐  (113)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (25)  ‐  (19)  44  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  42,013  6,491  6,289  (2,127)  91  52,757  6,489  (3,917)  (87)  55,242  (31,463)  (6,025)  (2,958)  1,796  (25)  (38,675)  (3,632)  3,528  32  (38,747)  14,082  16,495   Total  $'000  42,126  6,491  6,289  (2,240)  91  52,757  6,489  (3,917)  (87)  55,242  (31,488)  (6,025)  (2,977)  1,840  (25)  (38,675)  (3,632)  3,528  32  (38,747)  14,082  16,495  67 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 67 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 67 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  16. Leases  Leases as a Lessee (AASB 16)  The Group leases warehouse and office facilities. On average the leases typically run for a period of 10 years, with  an  option  to  renew  the  lease  after  that  date.  Lease  payments  are  renegotiated  every  3  years  to  reflect  market  rentals. Some leases provide for additional rent payments that are based on changes in local price indices. For certain  leases, the Group is restricted from entering into any sub‐lease arrangements.  The  warehouse  and  office  facilities  leases  were  entered  into  many  years  ago  as  combined  leases  of  land  and  buildings. Previously, these leases were classified as operating leases under AASB 117.  The Group leases motor vehicle and forklift leases, which were previously classified as operating leases under AASB  117. On average, the leases typically run for a period of 4 years and do not have options to extend or vary lease  terms.   The Group leases IT equipment with contract terms of one to three years. These leases are short term and/or leases  of low‐value items. The Group has elected not to recognise right‐of‐use assets and lease liabilities for these leases.  Information about leases for which the Group is a lessee is presented below.  i. Right of use assets  Land  and  buildings  Motor  vehicles  and  forklifts  Office  equipment  $’000  84,561  (8,516)  (3,039)  536  73,542  $’000  4,062  (1,877)  (80)  1,316  3,421  $’000  334  (195)  ‐  144  283  Balance at 1 July 2019  Depreciation charge for the  year  Lease reassessments  Additions to right‐of‐use  assets  Balance at 30 June 2020  ii. Amounts recognised in profit and loss  2020 – Leases under AASB 16  Interest on lease liabilities  Expenses relating to short‐term leases and low value assets  2019 – Operating leases under AASB 117  Lease expense  iii. Amounts recognised in statement of cash flows  Total cash outflows for leases  Total  $’000  88,957  (10,588)  (3,119)  1,996  77,246  2020  $‘000  3,360  905  9,423  2020  $‘000  (11,229)  68 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 68 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 68 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  16. Leases (continued)  Extension options  iv. Some property leases contain extension options exercisable by the Group up to one year before the end of the non‐ cancellable  contract  period.  Where  practicable,  the  Group  seeks  to  include  extension  options  in  new  leases  to  provide operational flexibility. The extension options held are exercisable only by the Group and not by the lessors.  The Group assesses at lease commencement date whether it is reasonably certain to exercise the extension options.  The  Group  reassesses  whether  it  is  reasonably  certain  to  exercise  the  options  if  there  is  a  significant  event  or  significant  change  in  circumstances  within  its  control.  The  Group  has  included  all  extension  options  available  in  determining its lease liability calculations.  17. Impairment testing   Accounting policies  Impairment of property, plant, equipment and intangible assets  Tangible and intangible assets are tested for impairment annually and whenever there is an indication that the asset  may  be  impaired.  If  any  such  indication  exists,  the  recoverable  amount  of  the  asset  is  estimated  in  order  to  determine the extent of the impairment loss (if any).    Assets  that  cannot  be  tested  individually  are  grouped  together  into  cash‐generating  units  (CGUs)  which  are  the  smallest group of assets that generate cash inflows from continuing use that are largely independent of the cash  flows  of  other  assets  or  CGUs.  Subject  to  an  operating  segment  ceiling  test,  CGUs,  to  which  goodwill  has  been  allocated, are aggregated so that the level at which impairment testing is performed reflects the lowest level at  which  goodwill  is  monitored  for  internal  reporting  purposes.  Goodwill  acquired  in  a  business  combination  is  allocated to groups of CGUs that are expected to benefit from the synergies of the combination.   The recoverable amount is the higher of fair value less costs of disposal and value in use.  In assessing value in use,  the estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects  current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset for which the estimates  of future cash flows have not been adjusted.  If the recoverable amount of an asset (or CGU) is estimated to be less than its carrying amount, the carrying amount  of the asset (or CGU) is reduced to its recoverable amount. An impairment loss is recognised in the income statement  immediately.   Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or CGU) is increased to the  revised estimate of its recoverable amount, but only to the extent that the increased carrying amount does not  exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognised for the asset  (or CGU) in prior years.  A reversal of an impairment loss (other than goodwill) is recognised in the Income Statement  immediately. Any impairment of goodwill is not subsequently reversed.  Results  The Group’s CGUs comprise the operating segments disclosed in Note 7.  All intangible assets with indefinite lives (goodwill and brand names), have been allocated for impairment testing  purposes to CGUs (or groups of units). We note the recoverable amount for brand names has been tested on a stand‐ alone basis, based on its fair value.  Each CGU's recoverable amount has been tested on the basis of its value in use.  The value in use calculation uses  assumptions including cash flow projections based on Board approved projections for the 2021 (2019: based on  2020 budget) year and forecasts for a further 4 years which are extrapolated in perpetuity using a long term average  growth rate (average of next five years) and terminal value growth rate of 3.0% consistent with the sectors in which  the CGUs operate. The values assigned reflect past experience or, if appropriate, are consistent with external sources  of information.   The following summarises the post‐tax discount rates applied to cash flows of each CGU for the years ended 30 June  2020 and 2019:  Automotive  Davey  2020  9.3 – 9.6%  8.9 – 9.5%  2019  9.3 – 9.6%  8.9 – 9.5%  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 69 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 69 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 69                     GUD Holdings Limited and Subsidiaries  17. Impairment (continued)  Results (continued)  The Directors have assessed, that except as described in the impairment section below, no impairment charge is  required in relation to the tangible or intangible assets for the year ended 30 June 2020.  Monarch brand name  The  recoverable  amount  of  this  brand  name  was  based  on  fair  value  less  costs  of  disposal,  estimated  using  discounted cash flows. The fair value measurement was categorised as a Level 3 fair value based on the inputs in the  valuation technique used (see Note 1). In line with Davey’s product cycle plan, products which were sold primarily  using the Monarch brand name, have been replaced with the new generation of product being sold under the Davey  brand name. Consequently, the Monarch brand is no longer actively used and therefore the total value of $2.115  million has been impaired.  18. Commitments for expenditure  Plant & equipment  Future contracted capital expenditure not provided for and payable are as follows:  $'000  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total plant and equipment capital expenditure  2020  746  ‐  ‐  746  Operating leases   Future non‐cancellable operating lease commitments not provided for and payable are as follows:  $'000  Within 1 year  Between 1 and 5 years  Later than 5 years  Total operating leases commitments  2020   Buildings  2020   Other  2019   Buildings  ‐  ‐  ‐  ‐  885  ‐  ‐  885  6,475  18,584  15,623  40,682  2019  1,417  ‐  ‐  1,417  2019   Other  1,514  2,453  ‐  3,967  The Group leases a number of premises throughout Australia, New Zealand and Europe. The rental period of each  individual lease agreement varies between one and ten years with renewal options ranging from one to ten years.   The majority of lease agreements are subject to rental adjustments in line with movements in the Consumer Price  Index or market rentals. The leases do not include an option to purchase the leased assets at the expiry of the lease  period.  The Group leases the majority of its motor vehicles from external suppliers over a lease period of up to four  years with monthly payments. At the end of the lease period, there are a number of options available with respect  to the motor vehicles, none of which include penalty charges.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 70 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 70 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 70                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Capital Structure and Financing Costs  This section outlines how the Group manages its capital structure and related financing costs, including its balance  sheet liquidity and access to capital markets.  The Directors determine the appropriate capital structure of the Group, how much is realised from shareholders and  how much is borrowed from financial institutions to finance the Group’s activities now and in the future.   This section details the interest income generated on the Group's cash and other financial assets and the interest  expense incurred on borrowings and other financial assets and liabilities. The presentation of these net financing  costs in this note reflects income and expenses according to the classification of the financial instruments.  19. Cash and cash equivalents  Accounting policies  Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents comprise cash on hand, cash in banks and investments in money market instruments, net  of  outstanding  bank  overdrafts  and  non‐derivative  financial  instruments  and  are  principally  held  with  the  same  financial institutions who provide borrowing facilities to the company.    Bank overdrafts, where they occur, are included as a component of cash and cash equivalents for the purpose of the  statement of cash flows.  Cash flows are included in the cash flow statement on a gross basis inclusive of GST.  The GST component of cash  flows arising from investing and financing activities which is recoverable from, or payable to, the taxation authority  is classified as operating cash flows.   Current  Cash and cash equivalents in the balance sheet  Total cash and cash equivalents  Note  23  Reconciliation of profit after income tax to net cash provided by operating activities   Profit/(loss) from operations, net of income tax  Depreciation and amortisation  Impairment of brand names  Impairment of inventory  Impairment of capitalised product development costs  Unwind of discount on contingent consideration payable  Interest received  Interest paid  Interest lease liability  (Gain)/Loss on sale of property, plant and equipment  Changes in working capital assets and liabilities:  Increase/(decrease) in net tax liability  (Increase)/decrease in inventories  (Increase)/decrease in trade receivables  (Increase)/decrease in other assets  Increase/(decrease) in provisions  Increase/(decrease) in payables   Increase/(decrease) in derivatives  Net cash provided by/(used in) operating activities  2020  $'000  29,987  29,987  2020  $'000  43,678  15,000  2,115  2,750  ‐  1,144  (94)  6,320  3,360  340  (8,105)  (1,979)  (7,652)  (682)  (1,131)  8,754  1,696  65,514  2019  $'000  28,850  28,850  2019  $'000  59,558  3,298  ‐  ‐  (410)  ‐  (126)  7,448  ‐  49  (6,532)  (14,082)  (6,448)  136  (670)  (1,314)  3,617  44,524  71 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 71 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 71 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                             GUD Holdings Limited and Subsidiaries  20. Borrowings  Accounting policies  Borrowings  Borrowings are recorded initially at fair value, net of transaction costs.  Subsequent to initial recognition, borrowings  are measured at amortised cost with any difference between the initial recognised amount and the redemption  value being recognised in the Income Statement over the period of the borrowing using the effective interest rate  method.    Banking facility  On 28 January 2020, the Company completed the refinancing of existing borrowing facilities. The new arrangement  resulted in the existing borrowing facilities being renewed for four years and the introduction of an eight‐year fixed  term loan element.   A summary of the new and expired facilities follows in the sections below.  Unsecured bank loans  The unsecured bank loans in accordance with the Common Terms Deed are summarised as follows:  Bank borrowings – 5‐year facility  Bank borrowings – 4‐year facility  Fixed term loan  Short‐term facilities  Overdraft  Total  Facilities as at 30 June 2020  Facilities as at 30 June 2019   Amount    $ million   ‐  Maturity   Amount    $ million   Maturity  ‐  245.0  1/07/2020  150.0  28/01/2024  23/01/2028  28/01/2021  28/01/2024  50.0  25.0  4.9  229.9  ‐  ‐  ‐  10.0  255.0  ‐  ‐  ‐  1/07/2020  Overdrafts and short‐term facilities  The unsecured bank overdraft and short term facilities are subject to annual review. As part of these facilities, GUD  Holdings Limited and its Australian subsidiaries have entered into a deed of cross guarantee. GUD Holdings Limited  has a contingent liability to the extent of the bank overdraft debt incurred by its controlled entities.  Interest on bank  overdrafts is charged at prevailing market rates. The weighted average interest rate for all overdrafts as at 30 June  2020 is 4.44% (30 June 2019: 4.45%).  This table summarises Borrowings relating to all operations at 30 June 2020 and 30 June 2019:  Current  Unsecured bank loans  Secured finance lease liabilities (1)  Total current borrowings  Non‐current   Unsecured bank loans  Total non‐current borrowings  (1) Secured by the assets leased (Note 15).  Note  23  23  2020  $'000  ‐  ‐  ‐  2019  $'000  3,750  37  3,787  172,139  172,139  157,784  157,784  72 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 72 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 72 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                          GUD Holdings Limited and Subsidiaries  20.  Borrowings (continued)  Financing facilities  This table summarises facilities available, used and not utilised related to all operations at 30 June 2020 and 30 June  2019:  Total facilities available:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Short term facilities  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  Facilities used at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Short term facilities  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  Facilities not utilised at balance date:  Unsecured bank overdrafts  Unsecured bank loans  Short term facilities  Unsecured money market facilities  Balance at 30 June  2020  $'000  4,934  200,000  25,000  ‐  229,934  ‐  172,139  ‐  ‐  2019  $'000  4,956  245,000  ‐  5,000  254,956  165  161,534  ‐  ‐  172,139  161,699  4,934  27,861  25,000  ‐  57,795  4,791  83,466  5,000  93,257  Reconciliation of movements of liabilities to cash flows arising from financing activities Other  loans and  borrowings  Lease  liabilities  N o t e Bank  overdrafts  used for  cash  manage‐ ment  purposes   Interest  Rate Swaps  / Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  asset  Interest  Rate Swaps   / Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  Liabilities  Reserves  Retained  Earnings  Total  Balance at 1 July 2019  165  158,837  898  1,836  9,981  155,778  327,495  Proceeds from loans and  borrowings  Repayment of borrowings  Payment of lease liability  Dividend paid  Interest received  Interest paid  Total changes from  financing cash flows  The effect of changes in  foreign exchange rates  Other changes  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Change in bank overdraft  (165)  Interest received  Interest expense  Total other changes  Balance at 30 June 2020  ‐  ‐  (165)  173,252  (164,697)  ‐  ‐  94  (6,320)  ‐  ‐  ‐  (11,229)  ‐  ‐  ‐  2,329  (11,229)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  173,252  (164,697)  (11,229)  (48,552)  (48,552)  ‐  ‐  94  (6,320)  (48,552)  (57,452)  ‐  (282)  (540)  (264)  (349)  871  ‐  ‐  (94)  6,320  6,226  88,095  ‐  ‐  3,360  91,455  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (665)  1,020  43,678  132,128  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (165)  (94)  9,680  (665)  1,020  43,678  141,549  ‐  166,852  79,962  549  2,042  11,001  150,904  411,310  73 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 73 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 73 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                      GUD Holdings Limited and Subsidiaries  20.  Borrowings (continued)  Reconciliation of movements of liabilities to cash flows arising from financing activities (continued)  Other  loans and  borrowings  Note  Bank  overdrafts  used for  cash  manageme nt  purposes   Interest  Rate  Swaps /  Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  asset  Interest  Rate Swaps   / Forward  exchange  contracts  used for  hedging ‐  Liabilities  Reserves  Retained  Earnings  Total  Balance at 1 July 2018  155  141,264  3,687  1,082  32,793  119,649  298,630  Changes  from  financing  cash  flows   Proceeds  borrowings  from  loans  and  Repayment of borrowings  Payment of lease liability  Dividend paid  Interest received  Interest paid  Total changes from  financing cash flows  The effect of changes in  foreign exchange rates  Other changes  Change in bank overdraft  Interest received  Interest expense  Total other changes  Balance at 30 June 2019  21. Derivatives  Accounting policies  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  10  ‐  ‐  10  165  ‐  45,671  (29,096)  ‐  126  (7,448)  9,253  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  45,671  (29,096)  (45,837)  (45,837)  ‐  ‐  126  (7,448)  (45,837)  (36,584)  998  (2,779)  364  539  ‐  (878)  ‐  ‐  (126)  7,448  7,322  158,837  (10)  390  (22,753)  82,688  60,315  ‐  ‐  ‐  (10)  898  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  10  (126)  7,448  390  (22,753)  82,688  67,647  1,836  10,579  156,500  328,815  Derivative financial instruments  To  manage  its  exposure  to  interest  rate  and  foreign  exchange  rate  risk,  the  Group  may  enter  into  a  variety  of  derivatives including forward foreign exchange contracts, interest rate swaps, options and collars.    Derivatives are recognised initially at fair value and any directly attributed transaction costs are recognised in profit  or loss as they are incurred.  Subsequent to initial recognition, derivatives are recognised at fair value, and changes  are generally recognised in profit or loss unless designated and effective as cash flow hedging instruments.  Cash flow hedges  The Group designates certain derivatives as hedges of highly probable forecast transactions (cash flow hedges).   When a derivative is designated as a cash flow hedge, the effective portion of changes in the fair value of derivatives  is recognised in other comprehensive income and accumulated in the hedging reserve.  Any ineffective portion of  changes in fair value of the derivative is recognised immediately in the profit or loss.  The amounts are accumulated in other comprehensive income and reclassified in the profit or loss in the same period  when the impact of the hedged item affects profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  equity  are  transferred  from  equity  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset or liability.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 74 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 74 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 74                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  21.  Derivatives (continued)  Hedge accounting is discontinued on a prospective basis when the hedging instrument expires or is sold, terminated,  or  exercised,  or  no  longer  qualifies  for  hedge  accounting.    At  this  time,  gain  or  losses  accumulated  in  other  comprehensive income are reclassified to profit or loss.  An interest rate swap is an instrument to exchange a fixed  rate of interest for a floating rate, or vice versa, or one type of floating rate for another.   Derivatives that do not qualify for hedge accounting  Certain  derivative  instruments  do  not  qualify  for  hedge  accounting.   Changes  in  the  fair  value  of  any  derivative  instruments that do not qualify for hedge accounting are recognised immediately in the income statement.  A derivative is a type of financial instrument typically used to manage risk. A derivative's value changes over time in  response to underlying variables such as exchange rates or interest rates and is entered into for a fixed period. A  hedge is where a derivative is used to manage an underlying exposure.  The Group is exposed to changes in interest rates on its net borrowings and to changes in foreign exchange rates on  its  foreign  currency  transactions  and  net  assets.  In  accordance  with  Board  approved  policies,  the  Group  uses  derivatives to hedge these underlying exposures.   Derivative  financial  instruments  are  initially  included  in  the  balance  sheet  at  their  fair  value,  either  as  assets  or  liabilities, and are subsequently remeasured at fair value or 'marked to market' at each reporting date. Movements  in instruments measured at fair value are recorded in the Income Statement in net finance costs.  Analysis of the derivatives used by the Group to hedge its exposure and the various methods used to calculate their  respective fair values are detailed in this section.  Derivative assets  This table summarises derivative assets related to all operations at 30 June 2020 and at 30 June 2019:  2020  $'000  2019  $'000  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Current derivative assets  Non‐current  Derivatives ‐ Interest rate swaps  Non‐current derivative assets  Note  23   23  549  549  ‐  ‐  Derivative liabilities  This table summarises derivative liabilities related to all operations at 30 June 2020 and at 30 June 2019:  Current  Derivatives ‐ Foreign currency forward contracts  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Current derivative liabilities  Non‐current  Derivatives ‐ Interest rate swaps at fair value  Non‐current derivative liabilities  Note  23  23  23  2020  $'000  1,235  49  1,284  758  758  898  898  ‐  ‐  2019  $'000  243  4  247  1,468  1,468  75 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 75 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 75 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  21.  Derivatives (continued)  The following table indicates the periods in which the cash flows associated with cash flow hedges are expected to  occur and impact profit or loss and the carrying amounts of the related hedging instruments.  2020  2019  Expected cash flow and impact to profit or loss  Expected cash flow and impact to profit or loss  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  Carrying  amount  Total  1‐6  months  6‐12  months  More  than  one  year  Interest  rate  swaps  Assets  Liabilities  Forward  exchange  contracts  Assets  Liabilities  Total   ‐    ‐    ‐    ‐   ‐  ‐   (807)    (807)    (49)    ‐    (758)   (1,472)  (1,472)  ‐  (4)  549   549   549   1,235   1,235   1,235   ‐    ‐    ‐    ‐   898  243  898  243  898  243  977   977   1,735    ‐   (758)   (331)  (331)  1,137  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  More  than  one  year  (1,468)  ‐  ‐  (1,468)  22. Other financial instruments  Accounting policies  Other financial instruments  Financial assets and liabilities are recognised on the date when they are originated or at trade date.    A financial instrument is recognised if the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument.    Financial assets are derecognised if the Group’s contractual rights to the cash flows from the financial assets expire  or if the Group transfers the financial asset to another party without retaining control or substantially all risks and  rewards of the asset.    Financial liabilities are derecognised if the Group’s obligations specified in the contract are discharged, expire or are  cancelled.  Financial assets and liabilities are offset and the net amount presented in the statement of financial position when,  and only when, the Group has a legal right to offset the amounts and intends either to settle them on a net basis or  to realise the asset and settle the liability simultaneously.  Loans receivable  Loans receivable are non‐derivative financial instruments and are initially recognised at fair value plus any directly  attributable costs.  Subsequent to initial recognition, they are measured at amortised cost using the effective interest  method, less identified impairment.  Contingent consideration   Any  contingent  consideration  receivable  or  payable  is  measured  at  fair  value  at  the  acquisition  date.    If  the  contingent consideration is classified as equity, then it is not remeasured and settlement is accounted for within  equity.  Otherwise, subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or  loss.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 76 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 76 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 76                                                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  22.  Other financial instruments (continued)  Other financial assets  This table summarises other financial assets related to all operations at 30 June 2020 and at 30 June 2019:  Current  Loans receivable ‐ third parties  Other current financial assets  Non‐current  Loans receivable ‐ third parties  Other non‐current financial assets  Note  23  23  2020  $'000  1,176  1,176  4,111  4,111  2019  $'000  756  756  1,978  1,978  Other financial liabilities  This table summarises other financial liabilities at 30 June 2020 and at 30 June 2019:  Current  Contingent consideration payable  Non‐current  Contingent consideration payable  Note  2020  $'000  2019  $'000  3,250  1,625  ‐  802  Total other financial liabilities  Contingent consideration payable included in other financial liabilities is measured at fair value.  Consideration  payable at 30 June 2020 includes the contingent consideration payable to the vendors of Innovative Mechatronics  Group.  3,250  23  2,427  23. Financial instruments   Fair value hierarchy below analyses financial instruments carried at fair value, by valuation method. The different  levels have been defined as follows:  Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities  Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable market values for the asset  or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices)  Level 3: inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs).  The following tables show the valuation techniques used in measuring Level 2 and Level 3 fair values for financial  instruments measured at fair value in the statement of financial position, as well as the significant unobservable  inputs used.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 77 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 77 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 77                                                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  23.  Financial instruments (continued)  Type  Valuation technique  Swap models: The fair value calculated as  the present value of the estimated future  cash flows. Estimates of future floating‐ rate cash flows are based on quoted swap  rates, futures prices and interbank  borrowing rates. Estimated cash flows are  discounted using a yield curve constructed  from similar sources and which reflects the  relevant benchmark interbank rate used  by market participants for this purpose  when pricing interest rate swaps. The fair  value estimate is subject to a credit risk  adjustment that reflects the credit risk of  the Group and of the counterparty; this is  calculated based on credit spreads derived  from current credit default swap or bond  prices.  Forward pricing: The fair value is  determined using quoted forward  exchange rates at the reporting date and  present value calculations based on high  credit quality yield curves in the respective  currencies.  Interest rate  swaps  Foreign  exchange  contracts  Contingent  consideration  Significant unobservable  inputs  Inter‐relationship between  significant unobservable  inputs and fair value  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  Not applicable.  Discounted cash flows: The valuation  model considers the present value of the  expected future payments, discounted  using a risk‐adjusted discount rate. The  expected payment is determined by  considering the possible scenarios of  forecast revenue and EBITDA, the amount  to be paid under each scenario and the  probability of each scenario.   ‐The probability attached  to each scenario  ‐ Forecast EBIT growth  (2020: 0‐30%,2019: 0‐ 30%)  ‐ Risk adjusted discount  rate (2020: 8.0%,2019:  8.0%)  The estimated fair value  would increase (decrease)  if:  ‐ The EBITDA growth is  lower/ (higher)  ‐ The risk adjusted discount  rate moves lower (higher).  Investments  The fair values of the non‐listed equity  investments have been estimated by  benchmarking against the latest round of  capital raises completed in the financial  year.   ‐ Recent capital raises  Not applicable.  ‐ Internal management  information  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 78 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 78 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 78                GUD Holdings Limited and Subsidiaries  23. Financial instruments (continued)  Derivative financial instruments  Level 2 fair values for simple over‐the‐counter derivative financial instruments are based on valuations from banks.  These  are  tested  for  reasonableness  by  discounting  expected  future  cash  flows  using  market  interest  rate  for  a  similar instrument at the measurement date.   Other financial assets ‐ Contingent consideration payable  Level 3 fair values are based on the present value of expected receipt discounted using a risk adjusted discount rate.    There were no transfers between any of the levels of the fair value hierarchy during the year ended 30 June 2020.   Level 3 fair value reconciliation  Changes in fair value of the level 3 financial instruments is summarised below:  Opening balance1  Contingent consideration payable – acquisition of 100% of IMG  Investments acquired  Total gains/losses recognised in the period on OCI  Unwinding of discount   Unrealised fair value loss included in profit and loss  Closing balance  1. Opening balance includes Investments and Contingent consideration  2020  $'000  693  (321)  ‐  ‐  1,144  ‐  1,516  2019  $'000  2,032  (1,625)  (312)  598  ‐  ‐  693  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 79 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 79 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 79                               9 4 5 9 2 2 4 3 7 , 1 2 1 5 , 2 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 9 2 2 4 3 7 , 1 3 6 9 , 1 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 9 4 5 9 4 5 ‐ ‐ ‐ ‐ 2 1 5 , 2 3 6 9 , 1 9 4 5 7 0 8 5 3 2 1 0 5 2 , 3 2 9 2 , 5 ‐ ‐ ‐ ‐ 0 5 2 , 3 0 5 2 , 3 ‐ ‐ ‐ 7 0 8 5 3 2 , 1 2 4 0 , 2 ‐ ‐ 2 9 2 , 5 0 5 2 , 3 2 4 0 , 2 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ l a t o T 0 0 0 $ ' l e u a v r i a F 0 0 0 $ ' 3 l e v e L 0 0 0 $ ' 2 l e v e L 0 0 0 $ ' 1 l e v e L l e u a v r i a f l f o n o i t a m i x o r p p a e b a n o s a e r a e r a s t n u o m a g n i y r r a c r i e h t e s u a c e b l a t o T 0 0 0 $ ' 9 4 5 9 2 2 4 3 7 , 1 2 1 5 , 2 8 5 0 , 5 7 8 9 9 2 , , 9 7 4 4 1 1 4 2 5 , 9 4 1 6 3 0 , 2 5 1 7 0 8 5 3 2 , 1 0 5 2 , 3 2 9 2 , 5 , 9 3 1 2 7 1 9 3 1 , 2 7 1 1 3 4 , 7 7 1 l e u a v g n i y r r a C 0 0 0 $ ' 0 0 0 $ ' t n e r r u c ‐ n o N t n e r r u C ‐ 9 2 2 4 3 7 , 1 3 6 9 , 1 ‐ ‐ 2 8 8 , 3 2 8 8 , 3 5 4 8 , 5 ‐ ‐ 8 5 7 8 5 7 , 9 3 1 2 7 1 9 3 1 , 2 7 1 7 9 8 , 2 7 1 ‐ ‐ 9 4 5 9 4 5 6 7 1 , 1 7 8 9 9 2 , , 9 7 4 4 1 1 2 4 6 , 5 4 1 1 9 1 , 6 4 1 9 4 5 3 2 , 1 0 5 2 , 3 4 3 5 , 4 ‐ ‐ 4 3 5 , 4 s t c a r t n o c d r a w r o f y c n e r r u c n g e r o F ‐ i s e v i t a v i r e D l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s t e s s a l a i c n a n i F t n e m t s e v n I l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s t e s s a l a i c n a n i F s t e s s a l a i c n a n i f r e h t O a l s e b a v i e c e r r e h t o d n a e d a r T a l s t n e a v i u q e h s a c d n a h s a C a s t e s s a l a i c n a n i f r e h t O l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T s t c a r t n o c d r a w r o f y c n e r r u c n g e r o F ‐ i s e v i t a v i r e D e u a v l r i a f t a s p a w s e t a r t s e r e t n I ‐ s e v i t a v i r e D l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s e i t i l i b a i l l a i c n a n i F s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f r e h t O l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s e i t i l i b a i l l a i c n a n i F a s n a o l d n a s g n w o r r o B i s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l , s e b a y a p d n a s e b a v i e c e r e d a r t l m r e t t r o h s l , s t n e a v i u q e h s a c d n a h s a c s a h c u s s t n e m u r t s n i l a i c n a n i f r o f l s e u a v r i a f e h t d e s o l c s i d t o n s a h p u o r G e h T . a 0 2 0 2 e n u J 0 3 t a s A ) d e u n i t n o c ( s t n e m u r t s n i l a i c n a n i F . 3   2 i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L i l s g n d o H D U G 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 80 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 80 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ‐ ‐ ‐ ‐ 8 9 8 4 3 7 , 1 2 3 6 , 2 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 4 3 7 , 1 4 3 7 , 1 ‐ 8 9 8 8 9 8 ‐ ‐ ‐ ‐ 2 3 6 , 2 4 3 7 , 1 8 9 8 3 4 2 2 7 4 , 1 7 2 4 , 2 2 4 1 , 4 ‐ ‐ ‐ ‐ 7 2 4 , 2 7 2 4 , 2 ‐ ‐ ‐ 3 4 2 2 7 4 , 1 5 1 7 , 1 ‐ ‐ 2 4 1 , 4 7 2 4 , 2 5 1 7 , 1 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ l a t o T 0 0 0 $ ' l e u a v r i a F 0 0 0 $ ' 3 l e v e L 0 0 0 $ ' 2 l e v e L 0 0 0 $ ' 1 l e v e L l e u a v r i a f l f o n o i t a m i x o r p p a e b a n o s a e r a e r a s t n u o m a g n i y r r a c r i e h t e s u a c e b l a t o T 0 0 0 $ ' 8 9 8 4 3 7 , 1 2 3 6 , 2 4 3 7 , 2 0 5 8 8 2 , , 7 2 8 6 0 1 1 1 4 , 8 3 1 1 4 6 , 1 4 1 3 4 2 2 7 4 , 1 7 2 4 , 2 2 4 1 , 4 , 6 3 7 1 6 1 6 3 7 , 1 6 1 8 7 8 , 5 6 1 l e u a v g n i y r r a C 0 0 0 $ ' 0 0 0 $ ' t n e r r u c ‐ n o N t n e r r u C ‐ 4 3 7 , 1 4 3 7 , 1 ‐ ‐ 8 7 9 , 1 8 7 9 , 1 0 1 3 , 4 ‐ 2 0 8 8 6 4 , 1 0 7 2 , 2 , 4 3 5 1 6 1 4 3 5 , 1 6 1 4 0 8 , 3 6 1 8 9 8 8 9 8 6 5 7 0 5 8 8 2 , , 7 2 8 6 0 1 3 3 4 , 6 3 1 1 3 3 , 7 3 1 4 3 4 2 5 2 6 , 1 2 7 8 , 1 2 0 2 2 0 2 4 7 0 , 2 9 1 0 2 e n u J 0 3 t a s A i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L l i s g n d o H D U G s t c a r t n o c d r a w r o f y c n e r r u c n g e r o F ‐ i s e v i t a v i r e D l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s t e s s a l a i c n a n i F l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s t e s s a l a i c n a n i F t n e m t s e v n I a l s e b a v i e c e r r e h t o d n a e d a r T a l s t n e a v i u q e h s a c d n a h s a C a s t e s s a l a i c n a n i f r e h t O l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T s t e s s a l a i c n a n i f l a t o T s t c a r t n o c d r a w r o f y c n e r r u c n g e r o F ‐ i s e v i t a v i r e D e u a v l r i a f t a s p a w s e t a r t s e r e t n I ‐ s e v i t a v i r e D l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s e i t i l i b a i l l a i c n a n i F ) d e u n i t n o c ( s t n e m u r t s n i l a i c n a n i F . 3   2 s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f r e h t O l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l e u a v r i a f t a d e r u s a e m t o n s e i t i l i b a i l l a i c n a n i F a s n a o l d n a s g n w o r r o B i s e i t i l i b a i l l a i c n a n i f l a t o T l , s e b a y a p d n a s e b a v i e c e r e d a r t l m r e t t r o h s l , s t n e a v i u q e h s a c d n a h s a c s a h c u s s t n e m u r t s n i l a i c n a n i f r o f l s e u a v r i a f e h t d e s o l c s i d t o n s a h p u o r G e h T . a 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 81 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 81 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  24.  Financial risk management  Overview  The Group's activities expose it to a variety of financial risks: market risks (including currency risk, interest rate risk  and  price  risk),  credit  risk  and  liquidity  risk.  The  Group's  overall  risk  management  programme  focusses  on  the  unpredictability  of  financial  markets  and  seeks  to  minimise  potential  adverse  effects  on  the  Group's  financial  performance.  The  Group  uses  derivative  financial  instruments  within  its  policies  described  below  as  hedges  to  manage certain risk exposures.  Treasury policies have been approved by the Board for managing each of these risks including levels of authority on  the type and use of financial instruments. Transactions are only undertaken if they relate to underlying exposures,  i.e. the Group does not use derivatives to speculate. The treasury function reports regularly to the Audit Committee  and treasury operations are subject to periodic reviews.   The Group has exposure to the following risks from their financial instruments:  credit risk    liquidity risk   market risk  This note provides additional information about the Group’s exposures to the above risks, its objectives, policies and  processes for measuring and managing the identified risk.  It also outlines the objectives and approach to capital  management.   Financial risk management objectives  The Group's Corporate Treasury function provides services to the business, co‐ordinates access to domestic and  international markets, and manages the financial risks relating to the operations of the Group.  The  Group  does  not  enter  into  or  trade  in  financial  instruments,  including  derivative  financial  instruments,  for  speculative purposes.  The use of financial derivatives is governed by the Group's policies approved by the Board of Directors, which provide  written principles on the use of financial derivatives. Compliance with policies and exposure limits is reviewed by  the Financial Risk Management Committee chaired by the Chief Financial Officer.  Each month, the Chief Financial  Officer provides the Board of Directors with a report outlining financial exposures, hedging levels, and, financial risk  management policy compliance.     The Group's activities expose it primarily to the financial risks associated with changes in foreign currency exchange  rates, interest rates and commodity prices.    There has not been any change to the objectives, policies and processes for managing risk during the current year.  Credit risk   Credit risk refers to the risk that a financial loss may be experienced by the Group if a customer or counterparty to  a financial instrument fails to meet its contractual obligations.  The Group’s risk is primarily in relation to receivables  from customers and hedging transactions with third party counterparties.  The Group’s exposure to credit risk is characterised by the following:        the majority of customer sales transactions are domestic in nature,   trade  receivables  are  non‐interest  bearing  and  domestic  trade  receivables  are  generally  on  30  to  120  day  terms,  the  Group  as  a  whole  is  exposed  in  a  material  way  to  several  large  Automotive  parts  resellers  who  are  members of publicly listed companies and a number of significant customers with individual businesses in the  water and automotive aftermarket sectors,   new customers are subjected to credit assessment by the specific business within the Group that they wish to  transact with and are allocated credit limits which are managed according to the needs of the customer and  the risk assessment of the relevant business,   most businesses within the Group maintain credit insurance to lessen the credit risk,   ageing of customer receivables is reviewed in detail each month by businesses within the Group and by the  Company in an oversight capacity.  82 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 82 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 82 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  24. Financial risk management (continued)  In order to manage credit risk, goods are sold subject to retention of title clauses and, where considered appropriate,  are registered under the Personal Properties Securities Act, so that in the event of non‐payment the Group may have  a secured claim.    The Group maintains a provision account, described in the consolidated financial statements as an allowance for  doubtful debts, which represents the estimated value of specific trade receivables that may not be recovered. A  general provision for doubtful debts is not maintained.  Uncollectible trade receivables are charged to the allowance  for doubtful debts account.  Identified bad debts are submitted to the Board of Directors for approval for write off  in December and June of each year.  Credit insurance is maintained to partially mitigate uncollectable amounts.   The maximum exposure to credit risk is the sum of cash and cash equivalents (Note 19), the total value of trade  debtors and other receivables (Note 8) and other financial assets (Note 22).   The majority of credit risk is within  Australia and New Zealand.    A material exposure arises from forward exchange contracts, options and collars that are subject to credit risk in  relation to the relevant counterparties. The maximum credit risk exposure on foreign currency contracts, options  and  collars  is  the  full  amount  of  the  foreign  currency  the  Group  pays  when  settlement  occurs,  should  the  counterparty fail to pay the amount which it is committed to pay the Group. To address this risk, the Group restricts  its dealings to financial institutions with appropriate credit ratings.   Liquidity risk   Liquidity risk refers to the risk that the Group will not be able to meet its financial obligations as they fall due.  The  Group undertakes the following activities to ensure that there will be sufficient funds available to meet obligations:  prepare budgeted annual and monthly cash flows;    measurement of actual Group cash flows on a regular basis with comparison to budget on a monthly basis;   maintenance of standby money market facilities; and   maintenance of a committed borrowing facility in excess of budgeted usage levels.  The contractual maturities of financial liabilities, including estimated interest payments on bank loans, are as follows:  2020  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  Contingent consideration   Total financial liabilities  2019  Financial liabilities  Trade and other payables  Derivatives  Unsecured bank loans  Contingent consideration   Total financial liabilities  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than   1 year  $'000  65,100  2,042  172,139  3,250  242,531  65,100  2,042  196,676  3,250  267,068  65,100  1,284  4,861  3,250  74,495  Carrying  amount  $'000  Contractual  cash flows  $'000  Less than   1 year  $'000  1 to 2   years  $'000  ‐  758  4,861  ‐  5,619  1 to 2   years  $'000  2 to 5   years  $'000  Beyond 5  years  $'000  ‐  ‐  133,464  ‐  133,464  ‐  ‐  53,490  ‐  53,490  2 to 5   years  $'000  Beyond 5  years  $'000  58,667  1,715  161,571  2,427  224,380  58,667  1,715  166,055  2,427  228,864  58,667  247  7,960  1,625  68,499  ‐  1,468  158,095  802  160,365  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  The inflows/(outflows) disclosed in the above table represent the contractual undiscounted cash flows relating to  derivative  financial  liabilities  held  for  risk  management  purposes  and  which  are  not  usually  closed  out  before  contractual maturity. The disclosure shows net cash flow amounts for derivatives that are net cash‐settled and gross  cash inflow and outflow amounts for derivatives that have simultaneous gross cash settlement.  83 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 83 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 83 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  24. Financial risk management (continued)  As disclosed in Note 22, the Group has an unsecured bank loan that contains a loan covenant. A future breach of  covenant may require the Group to repay the loan earlier than indicated in the above table. Under the agreement,  the covenant is monitored on a regular basis by the treasury department and regularly reported to Management  to ensure compliance with the agreement.   Market risk   Market risk for the Group refers to the risk that changes in foreign exchange rates or interest rates will affect the  Group’s income or equity value.  The  Group  enters  into  a  variety  of derivative  financial  instruments  to manage  its  exposure  to  interest  rates  and  foreign currency risk, including:  ‐  ‐  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars  to  hedge  the  exchange  risk  arising  from  the  importation and sale of goods purchased in foreign currency (principally US dollars); and  interest rate swaps, options and collars to partially mitigate the risk of rising interest rates.  Foreign exchange risk management  The  Group  undertakes  transactions  denominated  in  foreign  currencies,  hence  exposures  to  exchange  rate  fluctuations  arise.  Exchange  rate  exposures  are  managed  within  approved  policy  parameters  utilising  forward  foreign  exchange  contracts,  options  and  collars.  The  Board  of  Directors  reviews  the  Group’s  foreign  currency  exposure  on  a  monthly  basis.  The  process  includes  a  review  of  a  rolling  12  month  estimate  of  foreign  currency  exposure, an analysis of financial instruments contracted, an analysis of positions in relation to policy compliance  and an analysis of the Group’s sensitivity to movements in the exchange rates on an annualised basis.   Forward foreign exchange contracts provide certainty as specific rates are agreed at the time the contract is agreed.   Purchased foreign currency options require a premium to be paid and provide a minimum (or maximum) rate at  which the entity transacting will purchase (or sell) foreign currency. Foreign currency collars, being a combination of  bought  call  and  sold  put  options,  provide  the  transacting  entity  with  a  minimum  rate  of  exchange  (call)  and  a  maximum rate of exchange (put). The Group’s policy is to enter into forward foreign exchange contracts, options  and  collars  to  cover  specific  and  anticipated  purchases,  specific  and  anticipated  sales  and  committed  capital  expenditure, principally in US dollars. The terms of the Group's commitments are rarely more than one year.     At 30 June 2020, the Group is exposed to $8.2 million (2019: $9.7 million) of USD denominated net trade liabilities,  $2.1 million of NZD net trade receivables (2019: $8.8 million net trade receivables), $2.3 million of Euro net trade  receivables (2019: $2.4 million) and $1.8 million of CNY net trade liabilities (2019: $1.9 million).   Forward foreign exchange contracts  The following table summarises the significant forward foreign currency contracts outstanding as at the reporting  date:  Buy  United States Dollars  Chinese Renminbi   Total forward foreign  exchange contracts  Average   Exchange Rate 1  2019  2020  Foreign Currency  2019  FC'000  2020  FC'000  0.6708  4.7057  0.7096  4.7969  53,250  23,350  46,550  36,000  Contract Value  2020  $'000  79,385  4,962  2019  $'000  65,600  7,505  Fair Value  2020  $'000  2019  $'000  (511)  (202)  778  (123)  83,812  73,105  (713)  655  1 Represents weighted average hedge exchange rates in the foreign currency contracts  Sensitivity Analysis ‐ foreign exchange AUD/USD  For every 1c decrease in AUD:USD rate, total exposures increase by:  Income statement  Equity  2020  $'000  1,120  65  2019  $'000  1,029  (91)  84 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 84 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 84 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  24. Financial risk management (continued)  Interest rate risk management  The Group is exposed to interest rate risk as it borrows funds at variable interest rates.  The risk is managed by  maintaining an appropriate mix between fixed and floating interest rates through the use of interest rate derivatives,  swap contracts, options and forward interest rate swap contracts.    The Group, from time to time, enters into interest rate swaps and options, with expiration terms ranging out to three  years, to protect part of the loans from exposure to increasing interest rates. Interest rate swaps allow the Group to  swap floating rate borrowings into fixed rates. Maturities of swap contracts are principally between one and three  years.  The Group determines the level of hedging required each year based on an estimate of the underlying core  debt  which  is  represented  by  forecast  June  debt  levels.   The   core  debt  level  is  hedged  to  levels  ranging  from  a  maximum of 80% in year one to a minimum of 20% in year three. The hedging of the core debt level is reviewed  monthly by the Financial Risk Management Committee. These hedges are treated as cash flow hedges.  Under interest rate swap contracts, the Group agrees to exchange the difference between fixed and floating rate  interest amounts calculated on agreed notional principal amounts.  These contracts enable the Group to partially  mitigate the risk of changing interest rates.  The fair values of interest rate swaps are based on counterparty exit  values at the reporting date.    The following table summarises the sensitivity of the Group as at the reporting date to movements in interest rates  and does not take into account the offsetting impact of any hedging in place.  It is important to note that this interest  rate  sensitivity  analysis  assumes  that  all  other  economic  variables  remain  constant.  The  information  presented  includes the type of sensitivity analysis used when reporting to the Board of Directors.  The table illustrates  the  impact  of  a  change  in  rates  of  100  basis  points,  a  level  that  Management  believes  to  be  a  reasonably  possible  movement.   Sensitivity Analysis ‐ interest rates  For every 100 basis points increase in interest rates:  Income statement  Equity  2020  $'000  (1,422)  ‐  2019  $'000  (1,327)  ‐  The following table details the notional principal amounts and remaining terms of interest rate swap and option  contracts outstanding at the reporting date.   Outstanding floating for fixed contracts   Less than 1 year  1 to 2 years  2 to 5 years  Total floating for fixed contracts  Average contracted  Fixed  interest rate  2019  %  2020  %  2.91  ‐  ‐  ‐  2.91  ‐  Notional principal  amount  2019  $'000  2020  $'000  80,000  ‐  ‐  80,000  ‐  80,000  ‐  80,000  Fair value  2019  $'000  ‐  (1,482)  ‐  (1,482)  2020  $'000  (379)  ‐  ‐  (379)  Capital management  The Board’s policy is to maintain a strong capital base for the Group.  This policy is predicated on the need to continue  to  present  the  Group  favourably  to  various  stakeholders  including  investors,  employees,  banks,  suppliers  and  customers.  This enables the Group to access capital markets, attract talented staff and negotiate favourable terms  and conditions with suppliers and customers.  Capital is defined as total debt and equity of the Group.    The  Group  uses  a  Cash  Value  Added  (CVA)  approach  when  measuring  returns  achieved  by  each  business.   This   approach involves comparing the cash profit achieved to the cost of the capital utilised by each business.  This cost  of capital represents a weighted average cost of debt and equity and allows a single measure to assess business  performance.    The Group has consistently achieved CVA returns in excess of its weighted average cost of capital  resulting in positive shareholder returns.  The Group is not subject to any externally imposed capital requirements.  The terms and the conditions of the main  debt facilities contain four financial covenants: minimum interest cover, maximum debt to earnings, and Australia  and NZ subsidiaries to Group asset and earnings ratios.  All covenants have been satisfied during the 2020 and 2019  financial years.  There were no changes to the Group’s approach to capital management during the year.  85 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 85 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 85 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  25. Share capital  Accounting policies  Share capital  The Company’s fully paid ordinary shares are classified as equity.   Incremental costs directly attributable to the issue of or repurchase (buy‐back) of ordinary shares are recognised as  a  deduction  from  equity,  net  of  any  tax  effects.    Ordinary  shares  bought  back  by  the  Company  are  cancelled  in  accordance with the law.   Balance at the beginning of the year  Performance share rights vested  Balance at the end of the year  2020  $'000  112,880  ‐  112,880  2020  Number  86,485,972  215,202  86,701,174  2019  $'000  112,880  ‐  112,880  2019  Number  86,185,698  300,274  86,485,972  During the year, the Company issued 215,202 shares (2019: 300,274 shares).  During the year, no shares were bought back on market and cancelled by the Group (2019: nil). The Company does  not have par value in respect of its issued shares, hence the $ values above represent historical amounts contributed  (if any) on the new issue of shares, amounts allocated to or from retained earnings, and any amount paid on the  repurchase (buy back) of ordinary shares.  Fully paid ordinary shares carry one vote per share and carry the right to  dividends.  26. Reserves  Accounting policies  Hedging reserve  The effective portion of changes in the fair value (net of tax) of derivatives designated as hedges of highly probable  forecast  transactions  (cash  flow  hedges)  is  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  hedging reserve and reclassified to the profit or loss in the same period when the impact of the hedged item affects  profit or loss.    When the forecast transaction that is hedged results in the recognition of a non‐financial asset or a non‐financial  liability,  gains  and  losses  previously  deferred  in  the  hedging  reserve  are  transferred  and  included  in  the  initial  measurement of the cost of the asset.  Gains or losses accumulated in the hedging reserve are reclassified to profit or loss on a prospective basis when  hedge accounting is discontinued, when the hedging instrument expires or is sold, terminated, or exercised, or no  longer qualifies for hedge accounting.  Equity compensation reserve  The Performance Rights Plan grants shares in the Company to certain employees. The fair value of performance  rights  granted  under  the  Performance  Rights  Plan  is  recognised  as  an  employee  expense  with  a  corresponding  increase in the equity compensation reserve. The fair value is measured at grant date and is spread over the vesting  period which is the period from the grant date to the end of the Plan period. The fair value of the performance rights  granted is measured using a Monte Carlo simulation model, taking into account the terms and conditions upon which  the performance rights were granted.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 86 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 86 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 86               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  26.  Reserves (continued)  Translation reserve  Assets and liabilities of foreign operations, including goodwill and fair value adjustments arising on acquisition, are  translated into the Group’s reporting currency at exchange rates at the reporting date.  The income and expenses  of  foreign  operations  are  translated  into  the  Group’s  reporting  currency  at  exchange  rates  at  the  dates  of  the  transactions.    Foreign  currency  differences  are  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  the  translation  reserve, except to the extent that the translation difference is allocated to non‐controlling interests.  When a foreign operation is disposed of in its entirety such that control or significant influence is lost, the cumulative  amount in the translation reserve related to the foreign operation is reclassified to profit or loss as part of the gain  or loss on disposal. If the Group disposes of part of its interest in a subsidiary but retains control, then the relevant  proportion of the cumulative amount is reattributed to non‐controlling interests. When the Group disposes of only  part  of  an  associate  while  retaining  significant  influence,  the  relevant  proportion  of  the  cumulative  amount  is  reclassified to profit or loss.  If settlement of a monetary item receivable from or payable to a foreign operation is neither planned nor likely to  occur  in  the  foreseeable  future,  then  foreign  currency  differences  arising  from  such  items  form  part  of  the  net  investment in the foreign operation.  Accordingly, such differences are recognised in other comprehensive income  and accumulated in the translation reserve.  Dividend reserve  The Company may from time to time set aside amounts in the dividend reserve for dividends.  Any amounts set aside  which are not applied to dividends are carried forward and may be applied to future dividends.  This table summarises the movement in reserves:  Hedging Reserve  Balance at the beginning of the year  Fair value adjustments transferred to equity ‐ net of tax  Amounts transferred to inventory ‐ net of tax  Balance at the end of the year  Equity Compensation Reserve  Balance at the beginning of the year  Equity settled share based payment transactions  Balance at the end of the year  Fair Value Reserve  Balance at the beginning of the year  Fair value adjustments  Balance at the end of the year  Translation Reserve  Balance at the beginning of the year  Exchange differences on translating foreign operations  Balance at the end of the year  Dividend Reserve  Balance at the beginning of the year  Transfer to retained earnings  Amounts set aside for dividends   Balance at the end of the year  Reserves at the end of the year  2020  $'000  (663)  2,266  (2,505)  (902)  9,495  1,796  11,291  (598)  ‐  (598)  1,747  (537)  1,210  ‐  ‐  ‐  ‐  11,001  2019  $'000  1,443  754  (2,860)  (663)  7,734  1,761  9,495  ‐  (598)  (598)  1,208  539  1,747  22,408  (22,408)  ‐  ‐  9,981  87 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 87 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 87 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                       GUD Holdings Limited and Subsidiaries  27.  Retained earnings  This table summarises the movement in retained earnings:  Balance at the beginning of the year  Profit for the period  Transfer from dividend reserve  Dividends paid  Balance at the end of the year  28.  Dividends  Accounting policies  Dividends  2020  $'000  155,778  43,678  ‐  (48,552)  150,904  2019  $'000  119,649  59,558  22,408  (45,837)  155,778  Dividends paid are classified as distributions of profit consistent with the balance sheet classification of the related  debt or equity instruments.    Recognised amounts 2020  Final dividend in respect of the 2019 financial  year  Interim dividend in respect of the 2020 financial  year  Total dividends   2019  Final dividend in respect of the 2018 financial  year  Interim dividend in respect of the 2019 financial  year  Total dividends   Unrecognised amounts  Fully Paid Ordinary Shares  2020  Final dividend in respect of the 2020 financial  year    Cents per  share  Total  amount  $'000  Date of payment  Tax rate  Percentage  franked  31  25  56  28  25  53  Cents per  share  26,877  30 August 2019  30%  100%  21,675  28 February 2020  30%  100%  48,552  24,216  31 August 2018  30%  100%  21,621  1 March 2019  30%  100%  45,837  Total  amount  $'000  Date of payment  Tax rate  Percentage  franked  12  10,404  28 August 2020  30%  100%  The Company operates a Dividend Reinvestment Plan (DRP) which allows eligible shareholders to elect to invest  dividends  in  ordinary  shares  which  rank  equally  with  GUD  ordinary  shares. In  furtherance  of  cash  conservation  measures, the GUD Dividend Reinvestment Plan will be available for this dividend.  Dividend franking account   The available amounts are based on the balance of the dividend franking account at the reporting date adjusted for  franking credits that will arise from the payment of the current tax liability.  30% (2019: 30%) franking credits available to shareholders of   GUD Holdings Limited for subsequent financial years  2020  $'000  2019  $'000  40,295  50,121  88 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 88 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 88 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                               GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Taxation  This section outlines the tax accounting policies, current and deferred tax impacts, a reconciliation of profit before  tax to the tax charge and the movements in deferred tax assets and liabilities.  29.  Current tax   Accounting policies   Current and deferred tax expense  Current tax is calculated by reference to the amount of income taxes payable or recoverable in respect of the taxable  profit or loss for the period.  It is calculated using tax rates and tax laws that have been enacted or substantively  enacted  by  the  reporting  date.    Current  and  deferred  tax  is  recognised  as  an  expense  or  income  in  the  Income  Statement, except when it relates to items credited or debited directly to equity, in which case the deferred tax is  also recognised directly in equity, or where it arises from the initial accounting for a business combination, in which  case it is taken into account in the determination of goodwill.  Current tax for current and prior periods is recognised  as a liability (or asset) to the extent that it is unpaid (or refundable).  Tax consolidation  The Company and its wholly‐owned Australian resident subsidiaries have formed a tax‐consolidated group under  Australian taxation law and are taxed as a single entity with effect from 1 July 2003.  The head entity within the tax‐ consolidated group is GUD Holdings Limited.  The members of the tax consolidated group are identified in Note 31c.  Nature of tax funding arrangements and tax sharing agreements  Entities within the tax‐consolidated group have entered into a tax‐funding arrangement and a tax‐sharing agreement  with the head entity.  Under the terms of the tax funding arrangement, GUD Holdings Limited and each of the entities  in the tax‐consolidated group have agreed to pay a tax equivalent payment to or from the head entity, based on the  current liability or current asset of the entity. The tax sharing agreement entered into between members of the tax‐ consolidated group provides for the determination of the allocation of income tax liabilities between the entities,  should the head entity default on its payment obligations.  No amounts have been recognised in the consolidated  financial statements in respect of this agreement as payment of any amounts under the tax sharing agreement is  considered remote.  Income tax expense recognised in the income statement   Prima facie income tax expense calculated at 30% (2019: 30%) on profit  Increase/(decrease) in income tax expense / (benefit) due to:  Non‐deductible expenditure  (Over)/under provision of income tax in prior year  Research and development incentives  Tax incentives not recognised in profit or loss  Non‐assessable income   Income tax expense   Tax expense / (benefit) comprises:  Current tax expense  Adjustments recognised in the current year in relation to tax of prior years  Deferred tax expense from origination and reversal of temporary differences  Total tax expense   2020  $'000  2019  $'000  19,094  24,073  987  (122)  (253)  ‐  263  19,969  21,033  (122)  (942)  19,969  685  (873)  (255)  (1,050)  (1,893)  20,687  20,737  (873)  823  20,687  89 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 89 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 89 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  29. Current tax (continued)  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2020  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit  or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Income tax expense recognised in other comprehensive income  2019  Income tax on items that may be subsequently reclassified to profit  or loss:  Exchange differences on translating results of foreign operations  Fair value adjustments transferred to hedging reserve  Net change in fair value of cash flow hedges transferred to inventory  Income tax expense recognised in other comprehensive income  30. Deferred tax   Accounting policies   Deferred tax  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  (535)  3,237  (3,578)  (876)  ‐  (971)  1,073  102  (535)  2,266  (2,505)  (774)  Before tax  Tax (expense)  / benefit  Net of tax  539  1,267  (4,086)  (2,280)  ‐  (323)  1,226  903  539  944  (2,860)  (1,377)  Deferred tax is recognised in respect of temporary differences between the carrying amount of assets and liabilities  in the consolidated financial statements and the corresponding tax base of those items.  Deferred tax assets are recognised to the extent that it is probable that sufficient taxable amounts will be available  against  which  deductible  temporary  differences  or  unused  tax  losses  and  tax  offsets  can  be  utilised.    However,  deferred tax assets and liabilities are not recognised if the temporary differences giving rise to them arise from the  initial recognition of assets and liabilities (other than as a result of a business combination) which affect neither  taxable income nor accounting profit.  Furthermore, a deferred tax liability is not recognised in relation to taxable  temporary differences arising from goodwill.  Deferred tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the period(s) when the  asset and liability giving rise to them are realised or settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted  or substantively enacted by reporting date.  The measurement of deferred tax liabilities and assets reflects the tax  consequences that would follow from the manner in which the Company/subsidiary expects, at the reporting date,  to recover or settle the carrying amount of its assets and liabilities.  Deferred tax assets and liabilities are offset when  they relate to income taxes levied by the same taxation authority and the Company/subsidiary intends to settle its  current tax assets and liabilities on a net basis.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 90 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 90 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 90                     0 0 0 $ ' 5 1 9 3 1 2 0 3 6 2 0 , 4 7 2 4 , 3 2 3 5 , 1 4 2 5 1 7 1 2 8 1 7 , 1 ‐ 1 3 3 9 1 9 , 1 1 ) 9 1 9 , 1 1 ( 4 6 1 3 0 6 3 9 1 5 , 8 3 0 2 6 , 9 3 ) 9 1 9 , 1 1 ( ) 1 0 7 , 7 2 ( e c n a l a b g n i s o C l ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 0 0 0 $ ' y t i u q E n i d e s i n g o c e R 0 0 0 $ ' 1 0 3 ) 1 4 3 ( ) 5 3 ( 9 1 1 3 8 4 1 , 6 7 6 5 0 2 ) 6 ( 5 4 3 ) 7 2 5 ( 0 2 2 2 , 6 1 2 ) 2 1 ( ) 6 9 ( ) 5 0 1 ( 4 0 5 7 0 5 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 0 0 0 $ ' 0 0 0 $ ' 6 5 3 4 7 1 3 8 1 5 2 7 3 , 4 4 9 1 , 6 5 8 0 1 5 0 3 ‐ 5 4 2 2 , ) 4 2 3 ( 9 9 6 9 , ) 9 9 6 9 ( , 5 1 1 9 9 9 6 2 5 1 5 1 6 8 3 , 3 1 1 9 3 , ) 9 9 6 9 ( , ) 4 1 4 9 2 ( , s n o i s i v o r p t i f e n e b e e y o p m E l s t e s s a x a t d e r r e f e D s n o i s i v o r p g n i r u t c u r t s e R s n o i s i v o r p y t n a r r a W 0 2 0 2 s e i t i l i b a i l e v i t a v i r e D s e s n e p x e d e u r c c A s t b e d l u f t b u o D y r o t n e v n I i t n e m p u q e d n a t n a p l , y t r e p o r P s t e s s a e b g n a t n i l i r e h t O r e h t O t e s s a x a t d e r r e f e d l a t o T t e s s a x a t d e r r e f e d t e N s e i t i l i b a i l x a t d e r r e f e D x a t f o f f o t e S i t n e m p u q e d n a t n a p l , y t r e p o r P s t e s s a e b g n a t n i l i r e h t O t c u d o r p d e s i l a t i p a C t n e m p o e v e d l s e i t i l i b a i l s t e s s a e v i t a v i r e D r e h t O x a t d e r r e f e d l a t o T x a t f o f f o t e S ) s e i t i l i b a i l ( / s t e s s a x a t d e r r e f e d t e N d e s i n g o c e R n o i t i s i u q c A s s e n i s u b h g u o r h t s s o L r o t i f o r P n i s n o i t a n b m o c i e c n a l a b g n n e p O i ) d e u n i t n o c ( x a t d e r r e f e D . 0 3 i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L l i s g n d o H D U G 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 91 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 91 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       0 0 0 $ ' 6 5 3 4 7 1 3 8 1 5 2 7 , 3 4 4 9 , 1 6 5 8 0 1 5 0 3 ‐ 5 4 2 , 2 ) 4 2 3 ( 9 9 6 , 9 ) 9 9 6 , 9 ( 5 1 1 9 9 9 6 2 5 1 5 1 6 , 8 3 3 1 1 , 9 3 ) 3 1 1 , 9 3 ( ) 4 1 4 , 9 2 ( d e t a t s e R e c n a l a b g n i s o C l ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 5 0 0 1 , 5 0 0 1 , ‐ ‐ ‐ ‐ 0 0 1 0 0 1 0 0 0 $ ' y t i u q E n i d e s i n g o c e R 0 0 0 $ ' ) 9 6 ( 6 5 3 ) 6 3 ( ) 0 4 1 ( ) 4 6 7 ( ) 5 2 ( ) 9 1 8 ( ) 1 1 2 ( ‐ ) 4 9 7 ( ) 2 0 5 2 ( , 8 7 ‐ 2 ) 1 6 ( ) 8 3 9 ( ) 9 1 9 ( 0 0 0 $ ' 7 8 1 ‐ ‐ ‐ 5 1 0 5 3 ‐ ‐ ‐ ‐ 2 5 5 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 0 0 0 $ ' ‐ 4 1 3 9 1 2 7 0 6 3 , 8 5 3 2 , 6 6 8 4 2 3 1 4 2 0 7 4 5 4 2 2 , 4 4 6 0 1 , ) 4 4 6 0 1 ( , ‐ 7 3 5 1 0 6 1 7 0 1 1 , 3 1 6 8 3 , 2 3 9 9 3 , ) 4 4 6 0 1 ( , ) 8 8 2 9 2 ( , n o i t i s i u q c A d e s i n g o c e R s s e n i s u b h g u o r h t d e t a t s e R s s o L r o t i f o r P n i s n o i t a n b m o c i e c n a l a b g n n e p O i i t n e m p u q e d n a t n a p l , y t r e p o r P s n o i s i v o r p t i f e n e b e e y o p m E l s t e s s a x a t d e r r e f e D s n o i s i v o r p g n i r u t c u r t s e R s n o i s i v o r p y t n a r r a W 9 1 0 2 s e i t i l i b a i l e v i t a v i r e D s e s n e p x e d e u r c c A s t b e d l u f t b u o D y r o t n e v n I ) d e u n i t n o c ( x a t d e r r e f e D . 0   3 i t n e m p u q e d n a t n a p l , y t r e p o r P t c u d o r p d e s i l a t i p a C t n e m p o e v e d l t e s s a x a t d e r r e f e d l a t o T t e s s a x a t d e r r e f e d t e N s e i t i l i b a i l x a t d e r r e f e D x a t f o f f o t e S s t e s s a e b g n a t n i l i r e h t O s t e s s a e b g n a t n i l i r e h t O r e h t O s e i t i l i b a i l s t e s s a e v i t a v i r e D r e h t O x a t d e r r e f e d l a t o T x a t f o f f o t e S ) s e i t i l i b a i l ( / s t e s s a x a t d e r r e f e d t e N i s e i r a d i s b u S d n a d e t i m i L i l s g n d o H D U G 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 92 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 92 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Business Combinations  This section outlines the Group’s structure and changes thereto.  31.  Investment in subsidiaries  Accounting policies  Business combinations  The  Group  accounts  for  business  combinations  using  the  acquisition  method  when  control  is  transferred  to  the  Group.  The consideration transferred in the acquisition is generally measured at fair value, as are the identifiable  net assets acquired. Any goodwill that arises is tested annually for impairment (Note 16). Any gain on a bargain  purchase is recognised in profit or loss immediately. Transaction costs are expensed as incurred, except if related to  the issue of debt or equity securities.  The consideration transferred does not include amounts related to the settlement of pre‐existing relationships.  Such  amounts are generally recognised in profit or loss.  Any contingent consideration is measured at fair value at the date of acquisition. If an obligation to pay contingent  consideration that meets the definition of a financial instrument is classified as equity, then it is not remeasured and  settlement is accounted for within equity. Otherwise, other contingent consideration is remeasured at fair value at  each reporting date and subsequent changes in the fair value of the contingent consideration are recognised in profit  or loss.  Basis of consolidation  These consolidated financial statements are the financial statements of all the entities that comprise the Group,  being  the  Company  and  its  subsidiaries  as  defined  in  Accounting  Standard  AASB  10  Consolidated  Financial  Statements.   Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Group.  The Group controls an entity when it is exposed to, or has rights  to, variable returns from its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power  over the entity.  The financial statements of subsidiaries are included in the consolidated financial statements from  the date on which control commences until the date on which control ceases.  Transactions eliminated on consolidation  Intra‐group balances and transactions arising from intra‐group transactions are eliminated.    Loss of control  When the Group loses control over a subsidiary, it derecognises the assets and liabilities of the subsidiary, and any  related non‐controlling interest and other components of equity.  Any resulting gain or loss is recognised on profit  or loss.  Any interest retained in the former subsidiary is measured at fair value when the control is lost.  Discontinued operation  A discontinued operation is a component of the Group’s business, the operations and cash flows of which can be  clearly distinguished from the rest of the Group and which:     represents a separate major line of business or geographic area of operations;  is  part  of a  single  co‐ordinated  plan  to  dispose  of a  separate  major  line  of  business or  geographic area  of  operations; or  is a subsidiary acquired exclusively with a view to re‐sale.  Classification as a discontinued operation occurs at the earlier of disposal or when the operation meets the criteria  to be classified as held‐for‐sale.  When an operation is classified as a discontinued operation, the comparative statement of profit or loss and Other  Comprehensive Income is re‐presented as if the operation had been discontinued from the start of the comparative  year.  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 93 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 93 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 93           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  31.  Investments in subsidiaries (continued)  31a  Acquisitions  Acquisition of Disc Brakes Australia  On  2  July  2018  the  Company  acquired  100%  of  the  shares  in  Disc  Brakes  Australia  Pty  Ltd  (“DBA”).  The  total  consideration for DBA was $22.128 million.   The Group has focussed on improving DBA’s market presence by expanding and refining its product offering in the  automotive aftermarket segment.  For the financial year ended 30 June 2019, DBA contributed $24.734 million of revenue and $4.581 million of EBIT  to the Group’s results.   Acquisition‐related costs  During the financial year ended 30 June 2019, the Company incurred approximately $0.052 million of acquisition  related  costs  including  legal  fees,  due  diligence  and  other  advisory  fees.    This  amount  has  been  included  in  administrative expenses.   Fair values of acquired assets and liabilities  The following table summarises the recognised amounts of assets acquired, and liabilities assumed at the date of  acquisition with subsequent adjustment for identified intangible assets arising from the purchase price allocation  exercise:   Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Inventories  Property, plant and equipment  Brand names  Intellectual property  Leased assets  Deferred tax assets  Deferred tax liability1  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease  Provisions  Total identifiable net assets acquired  2 July 2018  $'000  944  3,723  6,958  303  ‐  ‐  163  552  (1,219)  (2,817)  (660)  (69)  (621)  7,257  Fair value  adjustments  $'000  ‐  ‐  ‐  ‐  2,664  1,457  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (73)  4,048  30 June 2019  $'000  944  3,723  6,958  303  2,664  1,457  163  552  (1,219)  (2,817)  (660)  (69)  (694)  11,305  Goodwill  Goodwill arising from the acquisition has been recognised as follows:  Total consideration  Less Fair value of identifiable net assets  Goodwill  $'000  22,128  11,305  10,823  1  As  a  result  of  the  IFRS  IC  agenda  decision,  GUD  Holdings  Limited  has  changed  its  accounting  policy,  retrospectively  adjusting  the  deferred  tax  accounting for impacted assets and intangibles. For further details refer to Note 1.  The goodwill is largely attributable to DBA’s knowledge in brake rotor development and manufacturing, and the  anticipated  synergies  available  from  incorporating  the  DBA  business  into  the  Group’s  existing  portfolio  of  Automotive products.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 94 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 94 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 94                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  31.  Investments in subsidiaries (continued)  31b  Shareholdings  Country of incorporation  % ownership interest  2019  2020  Parent entity  GUD Holdings Limited (1)   Subsidiaries  AA Gaskets Pty Ltd(2) (3)  Brown & Watson International Pty Ltd (2) (3)  Davey Water Products Pty Ltd (2) (3)  Disc Brakes Australia Pty Ltd(2) (3)  Griffiths Equipment Pty Ltd (2) (3)(4)  Innovative Mechatronics Group Pty Ltd (2) (3)  Ryco Group Pty Ltd (2) (3)  Wesfil Australia Pty Ltd (2) (3)  Griffiths Equipment Limited  GUD NZ Holdings Limited  NZ Gaskets Limited  Davey Water Products S.A.S. (formerly Monarch Pool  Systems Europe S.A.S.)  Davey Water Products S.L. (formerly Monarch Pool  Systems Iberica S.L.) (4)  Australia  Australia   Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  Australia  New Zealand  New Zealand  New Zealand  France  Spain  100  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  100  ‐  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  100  All overseas subsidiaries except for Davey Water Products S.A.S. and Davey Water Products S.L. are audited by an  associate firm of KPMG Australia. All entities carry on business only in the country of incorporation.  (1) GUD Holdings Limited is the head entity within the Australian Tax Consolidated group.  (2) Member of the Australian Tax Consolidated group while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  (3) Relieved from the need to prepare audited financial reports under Australian Securities Commission Class Order 98/1418 as party to a Deed of Cross Guarantee  with GUD Holdings Limited, while 100% owned directly or indirectly by GUD Holdings Limited.  The entities have been deregistered or dissolved.  (4) 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 95 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 95 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 95                                 GUD Holdings Limited and Subsidiaries  31.  Investments in subsidiaries (continued)  31c Deed of Cross Guarantee  Set out below are the financial statements for the Group entities which form the 'closed group' under the Deed of  Cross Guarantee:   Income Statement  Revenue   Net finance costs  Other expenses   Profit before income tax   Income tax expense   Profit   Profit/(loss) from discontinued operations, net of tax  Profit for the year  Retained earnings at the beginning of the year  Dividends paid  Retained earnings at the end of the year  Balance Sheet  Current assets  Cash and cash equivalents  Trade and other receivables  Other assets  Inventories  Total current assets  Non‐current assets  Other financial assets  Property, plant and equipment  Deferred tax assets  Goodwill  Other intangible assets  Total non‐current assets  Total assets  Current liabilities  Trade and other payables  Borrowings  Current tax payables  Provisions  Other financial liabilities  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Borrowings  Other financial liabilities  Provisions  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Net assets  Share Capital  Reserves  Retained earnings  Total equity  2020  $'000  411,508  (9,238)  (340,237)  62,033  (19,865)  42,168  ‐  42,168  99,825  (48,552)  93,441  2019  $'000  405,449  (6,012)  (320,117)  79,320  (19,878)  59,442  ‐  59,442  86,220  (45,837)  99,825  24,940  109,937  6,731  92,839  234,447  40,055  77,490  10,641  138,606  121,548  388,340  622,787  62,058  11  4,106  12,976  12,593  91,744  154,854  97,452  1,291  253,597  345,341  277,446  112,880  71,125  93,441  277,446  27,478  97,176  5,676  95,142  225,472  34,757  12,246  8,695  101,680  124,022  281,400  506,872  53,704  37  8,896  11,969  1,861  76,467  141,700  3,979  1,281  146,960  223,427  283,445  112,880  70,740  99,825  283,445  96 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 96 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 96 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                                                                                                                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries    Other Notes   32. Superannuation commitments  The Group contributes to several defined contribution superannuation funds (the accumulating benefit type) for  which  no  actuarial  assessments  are  required  to  be  made  and  which  were  established  to  provide  benefits  for  employees or their dependants on retirement, resignation, disablement or death. Benefits are provided in the form  of lump sum payments subject to applicable preservation rules. The Group contributes a percentage of individual  employees' gross income and employees may make additional contributions on a voluntary basis. The Group has no  further obligations beyond the payment of the contributions which have been settled on time.  33. Key management personnel   During  the  last  quarter  of  FY19  in  response  to  an  overall  strategic  review  and  following changes  in  a  number  of  executive roles and responsibilities, the Managing Director reviewed how we would best move forward supporting  the  five  key  topic  areas  of  Customer  Relationships,  Supplier  Engagement,  People  Cycle  Planning,  Product  Cycle  Planning and Operational efficiency outlined in the prior year’s Annual report.  The review resulted in the Managing Director and Group CFO assuming a number of key responsibilities from the  individual business unit leaders and the establishment of a flatter leadership structure complemented with a number  of  Group  subject  matter  experts.   This   change has  seen  both  leaders be  more  directly  involved  in  key  customer  relationship management and decision‐making including business unit strategy formulation and execution including  through group wide Councils they chair involving the topic areas of Innovation, Supply Chain, and IT. The changes  also see more direct involvement in the sign‐off of People or Product Cycle Plans together with business leaders and  Group subject matter experts.   As a consequence, the company has reviewed the senior leadership roles and determined that Key Management  Personnel (KMP) definition is now satisfied in the case of the Board, Managing Director, and the Group CFO.  For the  prior financial year, the report discloses details of those personnel who met the KMP definition in that year. The Key  Management Personnel (including Non‐Executive Directors) of GUD Holdings Ltd, and its subsidiaries, during the  year have been identified as the following persons:   M G Smith (Chairman) (Non‐executive)   A L Templeman‐Jones (Non‐executive)   G A Billings (Non‐executive)    D D Robinson (Non‐executive)    G Whickman (Managing Director)   M A Fraser (Chief Financial Officer)   J A Douglas (Non‐executive) – Appointed 1 March 2020   The key management personnel including Non‐Executive Directors of GUD Holdings Ltd, and its subsidiaries, in the  prior financial year were the following persons:   M G Smith (Chairman) (Non‐executive)   A L Templeman‐Jones (Non‐executive)   G A Billings (Non‐executive)    D D Robinson (Non‐executive)   G Whickman (Managing Director)   M A Fraser (Chief Financial Officer)    R Pattison (General Manager Automotive Acquisition & Strategy)   D Worley (Chief Executive – Davey Water Products Pty Ltd)    T Cooper (Managing Director – Wesfil Australia Pty Ltd)   G Davies (Chief Executive – Brown and Watson International Pty Ltd)   G Nicholls (Former Chief Executive – Ryco Group) ‐ Ceased to be KMP – 6 May 2019   J P Ling (Managing Director (Former Managing Director) – ceased 30 September 2018  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 97 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 97 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 97           GUD Holdings Limited and Subsidiaries  33. Key management personnel (continued)  Key management personnel compensation policy  The aggregate compensation of the key management personnel of the Group is set out below:  Short‐term employment benefits  Long‐term benefits  Post‐employment benefits  Share based payments  Total key management personal compensation  2020  $  2,384,476  28,075  119,645  267,672  2,799,868  2019  $  5,128,216  60,571  264,684  737,556  6,191,027  Compensation of the Group’s key management personnel includes salaries, short term and long‐term incentives,  and contributions to post‐employment defined contribution superannuation plans.   Performance rights arrangements  Long Term Incentive bonuses are provided as performance rights, granted at the commencement of the relevant  three‐year  performance  measurement  period,  which  will  convert  to  an  equivalent  number  of  GUD  shares  if  the  performance  hurdle  is  achieved  over  the  relevant  three‐year  performance  measurement  period.  No  amount  is  payable for the issue of performance rights, or for the shares received upon vesting of those performance rights.  The grant‐date fair value of performance rights granted to employees is generally recognised as an expense, with a  corresponding increase in equity, over the vesting period of the awards. The amount recognised as an expense is  adjusted to reflect the number of awards for which the related service and non‐market performance conditions are  expected to be met, such that the amount ultimately recognised is based on the number of awards that meet the  related service and non‐market performance conditions at the vesting date. The valuation of rights was completed  by an independent consultant using a hybrid trinomial option pricing model with a relative TSR hurdle.  The inputs used in the measurement of the fair values at grant date of the equity‐settled share‐based payment plans  were as follows.   Fair value at grant date  Share price at grant date  Performance rights programme  Managing Director  Senior Executives  2020  5.37  10.33  2019  5.92  12.64  2020  5.41  10.37  2019  6.69  14.15  Expected volatility (weighted average)  24.00%  28.00%  24.00%  28.00%  Expected dividends  Risk  free  interest  rate  (based  on  government  bonds)  5.00%  0.70%  5.00%  2.01%  5.00%  0.80%  5.00%  2.08%  Expected  volatility  has  been  based  on  an  evaluation  of  the  historical  volatility  of  the  Company’s  share  price,  particularly over the historical period commensurate with the expected term. The expected term of the instruments  has been based on historical experience and general option holder behaviour.  Expense recognised in profit or loss   For details of the parent employee benefit expenses, see Note 3.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 98 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 98 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 98                                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  34.  Related parties  Directors  Details of Directors' compensation is disclosed in Note 33.  Transactions with key management personnel and their related parties  The Group's policy is that the sale and purchase of goods and services with key management personnel are made  under  normal  customer  and  supplier  relationships  and  on  normal  commercial  terms  and  conditions.  The  sale  of  goods to key management personnel are on terms no more favourable than made available to other employees.  At 30 June 2020, key management personnel held directly, indirectly or beneficially 150,835 ordinary shares (2019:  385,842) in the Group.  Performance  rights issued under the 2020 plan will not vest. Key management personnel  were issued 77,321 (2019: 101,175) shares for performance rights issued under the 2020 plan.   Loans to KMPs  The Company entered into an Equity Loan Agreement in the amount of $228,000 with the Managing Director and  CEO, Mr Graeme Whickman which enabled him to acquire 25,000 shares in the Company in September 2019.  Mr  Whickman pays interest on the loan on a quarterly basis at a rate that is set at 25 basis points above the Company’s  average cost of borrowed funds.  Transactions with entities in the wholly owned Group  GUD  Holdings  Limited  is  the  ultimate  parent  entity  in  the  wholly  owned  group  comprising  the  Company  and  its  wholly owned subsidiaries, as disclosed in Note 31b.   Entities in the wholly owned group advanced and repaid loans, paid and received dividends, provided marketing,  product sourcing, accounting and administrative assistance and sold and purchased goods to other Group companies  during the current and previous financial years.  The Group's policy is that these transactions are on commercial terms and conditions with the exception of loans  between Australian entities and loans between New Zealand entities which are not interest bearing.  Loans between  entities in the wholly owned group are repayable on demand.  Other related party transactions with entities in the wholly owned Group  Wesfil Australia Pty Ltd leases its Sydney premises from an entity related to a Director of Wesfil Australia Pty Ltd.  Net rental expense was $455,944 excluding GST (2019: $448,444 excluding GST).  The Group's policy is that related  party lease arrangements are undertaken with commercial terms and conditions.  35.  Parent entity disclosures  As at and for the financial year ending 30 June 2020 the parent company of the Group was GUD Holdings Limited.   GUD Holdings Limited  Results of the parent entity  Profit/(loss) for the period  Other comprehensive income  Total comprehensive income/(loss) for the period  Financial position of the parent entity at the year end  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Net assets  Total equity of the parent entity comprising of:  Share capital  Retained earnings / (accumulated losses)  Other reserves  Total equity  2020  $'000  12,873  ‐  12,873  1,036  315,219  17,437  210,191  105,028  112,880  (18,326)  10,474  105,028  2019  $'000  (3,949)  ‐  (3,949)  815  309,241  27,371  170,394  138,847  112,880  17,350  8,617  138,847  99 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 99 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 99 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                         GUD Holdings Limited and Subsidiaries  35. Parent entity disclosures (continued)  GUD Holdings Limited  Parent entity contingencies  Contingent liabilities  2020  $'000  2019  $'000  167,710  53,033  The parent entity is party to two guarantees relating to subsidiaries.  The bank borrowing facility described in Note  20 requires the parent entity to guarantee the bank borrowings of GUD NZ Holdings Limited which in turn guarantees  the obligations of the parent entity, i.e. a cross guarantee.  No liability is recognised by the parent entity as GUD NZ  Holdings Limited is expected to be able to meet its debts as they fall due.  The parent entity is also party to a Deed of Cross Guarantee as described in Note 31c.  There is no expectation of a  liability to the parent entity as a result of this guarantee.  As a result of the above assessments, the fair value has been deemed to be nil and no liability has been recorded.  Other than noted above the parent entity has no material contingent liabilities at 30 June 2020.  36. Contingent liabilities  The Group had no material contingent liabilities at 30 June 2020 (2019: Nil).   37.  Subsequent events  Dividends declared   On 28 July 2020, the Board of Directors declared a fully franked interim dividend in respect of the 2020 financial year  of 12 cents per share.  Record date is 14 August 2020 and the dividend will be paid on 28 August 2020.  Borrowing facilities   On 1 July 2020, the Company secured additional banking facilities for $22.5 million. The maturity of this facility is 1  July 2021.  Other  Other than the items discussed above, no matters or circumstances have arisen since the end of the financial period  that have significantly affected or may significantly affect the operating results or state of affairs of the Group.   8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 100 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 100 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 100                   GUD Holdings Limited and Subsidiaries  Directors’ Declaration  In the opinion of the Directors of GUD Holdings Limited (the “Company”):  (a) the consolidated financial statements and notes and the remuneration disclosures that are contained in the  Remuneration  Report  included  in  the  Directors’  report  are  in  accordance  with  the  Corporations  Act  2001,  including:  1. giving a true and fair view of the financial position of the Group as at 30 June 2020 and of its performance  for the financial year ended on that date;  2. complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and  (b) there are reasonable grounds to believe that the Group will be able to pay its debts as and when they become  due and payable.  There are reasonable grounds to believe that the Company and the Group entities identified in Note 31c will be able  to meet any obligations or liabilities to which they are or may become subject to by virtue of the Deed of Cross  Guarantee between the Company and those Group entities pursuant to ASIC Class order 98/1418.  The Directors’ draw attention to the basis of preparation (Note 1) of the consolidated financial statements, which  includes a statement of compliance with International Financial Reporting Standards.   The Directors have been given the declarations required by section 295A of the Corporations Act 2001 from the  Managing Director and the Chief Financial Officer for the financial year ended 30 June 2020.  Signed in accordance with a resolution of the Directors pursuant to section 295(5) of the Corporations Act 2001.   On behalf of the Directors  M.G. Smith  Chairman  G Whickman  Managing Director  Melbourne, 28 July 2020  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 101 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 101 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 101                               Lead Auditor’s Independence Declaration under Section 307C of the Corporations Act 2001 To the Directors of GUD Holdings Limited I declare that, to the best of my knowledge and belief, in relation to the audit of GUD Holdings Limited for the financial year ended 30 June 2020 there have been: i. no contraventions of the auditor independence requirements as set out in the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and ii. no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. Chris Sargent Partner 28 July 2020 KPMG KPM_INI_01  KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 102 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 102 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 102 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                   Independent Auditor’s Report To the shareholders of GUD Holdings Limited Report on the audit of the Financial Report Opinion We have audited the Financial Report of GUD Holdings Limited (the Company). The Financial Report comprises:  Consolidated Balance Sheet as at 30 June 2020 In our opinion, the accompanying Financial Report of the Company is in accordance with the Corporations Act 2001, including:  giving a true and fair view of the Group’s financial position as at 30 June 2020 and of financial performance for the year ended on that date; and its  complying with Australian Accounting the Corporations Standards Regulations 2001. and  Consolidated Income Statement, Consolidated Statement of Comprehensive Income, Consolidated Statement of Changes in Equity, and Consolidated Cash Flow Statement for the year then ended  Notes including a summary of significant accounting policies  Directors’ Declaration. The Group consists of GUD Holdings Limited (the Company) and the entities it controlled at the year-end or from time to time during the financial year. Basis for opinion We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the Financial Report in Australia. We have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. KPMG, an Australian partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss entity. Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation. 103 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 103 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 103 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm Key Audit Matters The Key Audit Matters we identified are:  Recoverability of goodwill and other intangible assets  Valuation of inventory Key Audit Matters are those matters that, in our professional judgement, were of most significance in our audit of the Financial Report of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the Financial Report as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters. Recoverability of goodwill ($162.15 million) and other intangible assets ($121.44 million) Refer to Note 13 Goodwill, Note 14 Other intangible assets and Note 17 Impairment testing to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit The carrying value of goodwill and other intangible assets is considered with reference to the Group’s analysis of future cash flows for the respective Cash Generating Units (CGUs) or individual assets (as applicable). to The recoverability of these assets is a key audit matter due inherent complexity associated with auditing the forward looking assumptions incorporated in the Group’s “value in use” (VIU) models. the inputs. Forward The Group’s VIU models are internally developed, and use a range of internal and looking external data as assumptions may be prone to greater risk for potential bias, error and inconsistent application. Significant judgement is involved in establishing these assumptions. Where the Group has not met prior year forecasts in relation to a specific CGU or individual asset we factor this into our assessment of forecast assumptions. The key assumptions in the VIU models include forecast cash flows, forecast growth rates during the forecast period, terminal growth rates and discount rates. The VIU models for individual include assumptions intangible assets also relating to royalty rates applicable to specific brand names. We involved valuation specialists to supplement our senior audit team members in assessing this key audit matter Our procedures included:  assessing the Group’s VIU models and key assumptions by: - evaluating the appropriateness of the VIU models against accounting standard requirements; - - comparing inputs into the relevant cash flow forecasts to the Board approved budgets and projections; assessing the accuracy of previous Group forecasts to inform our evaluation of forecasts in the models, including assessing the impact of business changes; incorporated - applied using our industry knowledge to challenge and assess the reasonableness of key increased assumptions. We scepticism to forecasts in the areas where previous forecasts were not achieved; and - working with our valuation specialists, we independently developed a discount rate comparable using range publicly for comparable entities, adjusted by risk factors specific to the Group. available market data considered  considering the sensitivity of the models by varying key assumptions, such as forecast growth rates, terminal growth rates and discount rates, within a reasonably possible range, to identify those assumptions at higher risk of bias or inconsistency in application. We also impairment breakeven points for these assumptions in assessed related the 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 104 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 104 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 104 order to identify those assets at higher risk of impairment further procedures; focus our and to  working with our valuation specialists we compared the implied multiples from the Group’s models to multiples derived from comparable companies;  assessing the Group’s valuation of its brand names, including recalculating the impairment charge recorded against specific intangible assets, and the appropriateness of an indefinite useful life assumption; and  considering the disclosures in the financial report using our understanding of the recoverability assessment obtained from our testing and against the requirements of the accounting standards. Valuation of inventory ($108.18 million) Refer to Note 9 Inventories to the Financial Report. The key audit matter How the matter was addressed in our audit At 30 June 2020, the Group held inventory with a net carrying value of $108.18 million. The audit of inventory valuation is a key audit matter due to the extent of judgement involved in assessing the recoverable value, particularly in relation to any slow moving or excessive stock. The Group has a diverse and broad product range, and sells to different market segments, which increases the amount of judgement required in assessing the carrying value of inventory. Our procedures included:  assessing the appropriateness of inventory valuation accounting policies applied by the different business units within the Group against requirements of accounting standards; the  understanding processes and testing key inventory movements, controls relating to standard costing, weighted average costing and valuation;  attending cycle or year-end inventory counts to ascertain the existence and condition of inventory;  evaluating the completeness of at-risk slow moving or excess stock items identified by the Group, by comparing inventory listings against historical sales information to identify any additional at-risk items;  comparing individual inventory carrying values identify against current selling prices individual products at risk of being recorded in excess of their net realisable value; and to  challenging the Group's judgements relating to the provision for stock obsolescence (including slow moving or excess stock), by comparing current levels to historical and forecast sales. We assessed the level of inventory 105 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 105 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 105 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm provision in light of our knowledge of the industry and businesses the Group operates in, the Group’s business strategy with respect to maintaining a wide range of products, the aging of inventory and from further inquiries with key personnel. Other Information Other Information is financial and non-financial information in GUD Holdings Limited’s annual reporting which is provided in addition to the Financial Report and the Auditor’s Report. The Directors are responsible for the Other Information. Our opinion on the Financial Report does not cover the Other Information and, accordingly, we do not express an audit opinion or any form of assurance conclusion thereon, with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the Financial Report, our responsibility is to read the Other Information. In doing so, we consider whether the Other Information is materially inconsistent with the Financial Report or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. We are required to report if we conclude that there is a material misstatement of this Other Information, and based on the work we have performed on the Other Information that we obtained prior to the date of this Auditor’s Report we have nothing to report. Responsibilities of the Directors for the Financial Report The Directors are responsible for:  preparing the Financial Report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001  implementing necessary internal control to enable the preparation of a Financial Report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and  assessing the Group and Company’s ability to continue as a going concern and whether the use of the going concern basis of accounting is appropriate. This includes disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless they either intend to liquidate the Group and Company or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Report Our objective is:   to obtain reasonable assurance about whether the Financial Report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error; and to issue an Auditor’s Report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error. They are considered material if, individually or in the 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 106 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 106 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 106 aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of the Financial Report. A further description of our responsibilities for the audit of the Financial Report is located at the Auditing and Assurance Standards Board website at: http://www.auasb.gov.au/auditors_responsibilities/ar1.pdf This description forms part of our Auditor’s Report. Report on the Remuneration Report Opinion Directors’ responsibilities In our opinion, the Remuneration Report of GUD Holdings Limited for the year ended 30 June 2020 complies with Section 300A of the Corporations Act 2001. The Directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with Section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibilities We have audited the Remuneration Report included in the Directors’ Report for the year ended 30 June 2020. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. PAR_NAM_01  PAR_POS_01  PAR_DAT_01  PAR_SIG_01  KPMG Chris Sargent Partner Melbourne 28 July 2020 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 107 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 107 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 107               Additional Shareholder Information  The issued shares of the Company are of the one class with equal voting rights and are all quoted on the ASX.  Distribution of Shareholdings as at 21 August 2020  Shares held             1 – 1,000      1,001 – 5,000      5,001 – 10,000    10,001 – 100,000  100,001 and over  No. of Shareholders  3,483  4,520  1,004  557  17  %  36.35  47.18  10.48  5.81  0.18  Shares  1,706,951  11,370.807  7,182,089  10,955,794  55,485,533  There are 427 shareholders holding less than a marketable parcel of shares.  A marketable parcel is $500.00.  Twenty Largest Shareholders as at 21 August 2020  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  Citicorp Nominees Pty Limited  J P Morgan Nominees Australia Pty Limited  Argo Investments Limited   National Nominees Limited  BNP Paribas Nominees Pty Ltd   BNP Paribas Noms Pty Ltd   AMP Life Limited  National Nominees Limited   Citicorp Nominees Pty Limited   Australian Executor Trustees Limited   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited   Kulandra Pty Limited  BNP Paribas Nominees Pty Ltd   HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  HSBC custody Nominees (Australia) Limited – GSCO ECA  Mr Timothy Theodore Byard  BNP Paribas Nominees Pty Ltd HUB24 Custodial Serv Ltd   Mrs Jillian Anita Cobcroft  Powerwrap Limited   Total Twenty Largest Shareholders of Ordinary Fully Paid Shares  Total Remaining Holders Balance  Substantial Shareholders of GUD Holdings Limited  As at 21 August 2020, the current notices of substantial shareholders were:  Marathon Asset Management LLP  Perpetual Limited  Franklin Resources Inc  Vanguard Group  No. of Shares  28,442,301  9,994,194  9,307,047  2,066,508  1,635,843  1,476,008  651,453  353,750  328,572  255,269  208,124  167,109  132,749  131,836  120,927  113,596  100,247  98,895  98,000  93,360  55,775,788  30,925,386  No. of Shares  8,835,825  6,342,689  5,050,661  4,389,624  %  1.97  13.11  8.28  12.64  64.00  %  32.80  11.53  10.73  2.38  1.89  1.70  0.75  0.41  0.38  0.29  0.24  0.19  0.15  0.15  0.14  0.13  0.12  0.11  0.11  0.11  64.31  35.69  %  10.19  7.32  5.83  5.07  108 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 108 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 108 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm                   Shareholder Services  Dividends/Dividend Reinvestment Plan (DRP)  The GUD Holdings Limited DRP Plan was reinstated on 29 July 2020.  Direct Payments to a Bank, Building Society or Credit Union  Shareholders are encouraged to have cash dividends paid directly into any bank, building society or credit union account in Australia.   You can update your account details by accessing the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Uncertificated Issuer Sponsored Holdings  The Company register contains uncertificated holdings under the Australian Securities Exchange (ASX) CHESS system.  Share  certificates are not issued and shareholders receive regular statements of their holdings under the Company‐sponsored scheme.  Stock Exchange Listing  GUD is listed on the ASX under the name GUD Holdings Limited and under the code GUD.  Change of Address or Name  It is important that shareholders notify the share registry or their broker in writing immediately when there is a change in their  address or name.    For issuer sponsored holdings: please notify the share registry in writing and indicate the details of your new/previous name, your  new/previous address and your security reference number (SRN), or change the details online at their website at  www.investorcentre.com.  For CHESS/broker sponsored holdings: please notify your broker in writing if you change your name and/or address.  Shareholding Consolidation  Shareholders are encouraged to consolidate shareholding into one name and identification number.  Please download a ‘Request to  Consolidate Holdings’ form from the share registry Investor Centre at www.investorcentre.com under Company Information.   Alternatively, an application should be made to the share registry – Computershare Investor Services Pty Limited (see address below).   Shareholders with broker sponsored holdings must contact their broker.  Annual Report Mailing List  Shareholders are encouraged to access and view the Company’s Annual Report online at www.gud.com.au.  Shareholders who do not  wish to receive reports should advise the share registry in writing or by accessing the share registry Investor Centre at  www.investorcentre.com.  Shareholders can select the method by which they receive shareholder information, including dividend  advice, Notice of Annual General Meeting and Proxy.   Tax File Number (TFN)  While it is not compulsory for shareholders to provide a TFN, the Company is obliged to deduct tax from non‐fully franked dividends  paid to residents in Australia who have not supplied such information.  Shareholders can update their TFN by accessing the share  registry Investor Centre at www.investorcentre.com.  Continuous Disclosure  The Company complies with the requirements of the ASX Listing Rules.  Shareholders may view all Company announcements at  www.asx.com.au.  Shareholders may also obtain updated information and recent announcements concerning the Company by  visiting the Company’s website at www.gud.com.au.  Enquiries  Shareholders with questions about their shareholding should contact Computershare Investor Services Pty Limited who maintains the  share register on behalf of the Company.  Enquiries should be addressed to:  Computershare Investor Services Pty Limited  Postal Address – GPO Box 2975, Melbourne Vic 3001  Yarra Falls, 452 Johnston Street, Abbotsford Vic 3067  Enquiries Within Australia – 1300 850 505  Enquiries Outside Australia – 61 3 9415 4000  Investor Enquiries Facsimile Number – 61 3 9473 2500  Website – www.investorcentre.com  Email – www.investorcentre.com/contact  8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 109 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 109 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 109                             8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 110 8582_GUD_Holdings_Annual Report_2020_Mono.indd 110 9/9/20 12:00 pm 9/9/20 12:00 pm 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above