Limestone Bancorp, Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 201 8 OR ☐☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-33033 LIMESTONE BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Kentucky (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 61-1142247 (I.R.S. Employer Identification No.) 2500 Eastpoint Parkway, Louisville, Kentucky (Address of principal executive offices) 40223 (Zip Code) Registrant’s telephone number, including area code: (502) 499-4800 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, no par value Name of each exchange on which registered N asdaq Capital Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer (as defined in Rule 405 of the Securities Act).    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. ☒ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, smaller reporting company, or an emerging growth company. See definition of “accelerated filer,” “large accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act.: Large accelerated filer  ☐ Accelerated filer  ☒ Non-accelerated filer  ☐ Smaller reporting company  ☒ Emerging growth company  ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.    Yes  ☐    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).    Yes  ☐    No  ☒ The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates computed by reference to the price at which the common equity was last sold as of the close of business on June 30, 2018, was $79,786,048 based upon the last sales price reported (for purposes of this calculation, the market value of non-voting common shares was based on the market value of the common shares into which they are convertible upon transfer). 6,261,945 Common Shares and 1,220,000 Non-Voting Common Shares were outstanding as of February 28, 2019. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the registrant’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders to be held June 19, 2019 are incorporated by reference into Part III of this Form                                                                     10-K.     TABLE OF CONTENTS Page No. Table of Contents PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART IV Item 15.           Item 16. Exhibits. Financial Statement Schedules Index to Exhibits Form 10-K Summary Signatures  1 9 17 17 17 17 18 18 21 22 46 48 90 90 90 91 91 91 91 91 91 92 92 93 94 95                                                     Table of Contents Preliminary Note Concerning Forward-Looking Statements PART I This report contains statements about the future expectations, activities and events that constitute forward-looking statements. Forward-looking statements express our beliefs, assumptions and expectations of our future financial and operating performance and growth plans, taking into account information currently available to us. These statements are not statements of historical fact. The words “believe,” “may,” “should,” “anticipate,” “estimate,” “expect,” “intend,” “objective,” “seek,” “plan,” “strive” or similar words, or the negatives of these words, identify forward-looking statements. Forward-looking statements involve risks and uncertainties that may cause our actual results to differ materially from the expectations of future results management expressed or implied in any forward-looking statements. These risks and uncertainties can be difficult to predict and may be beyond our control. Factors that could contribute to differences in our results include, but are not limited to deterioration in the financial condition of borrowers resulting in significant increases in loan losses and provisions for those losses; changes in the interest rate environment, which may reduce our margins or impact the value of securities, loans, deposits and other financial instruments; changes in loan underwriting, credit review or loss reserve policies associated with economic conditions, examination conclusions, or regulatory developments; general economic or business conditions, either nationally, regionally or locally in the communities the Bank serves, may be worse than expected, resulting in, among other things, a deterioration in credit quality or a reduced demand for credit; the results of regulatory examinations; any matter that would cause us to conclude that there was impairment of any asset, including intangible assets; the continued service of key management personnel; our ability to attract, motivate and retain qualified employees; factors that increase the competitive pressure among depository and other financial institutions, including product and pricing pressures; the ability of our competitors with greater financial resources to develop and introduce products and services that enable them to compete more successfully than us; inability to comply with regulatory capital requirements and to secure any required regulatory approvals for capital actions; legislative or regulatory developments, including changes in laws concerning taxes, banking, securities, insurance and other aspects of the financial services industry; and fiscal and governmental policies of the United States federal government. Other risks are detailed in Item 1A. “Risk Factors” of this Form 10-K all of which are difficult to predict and many of which are beyond our control. Forward-looking  statements  are  not  guarantees  of  performance  or  results.  A  forward-looking  statement  may  include  the  assumptions  or  bases  underlying  the forward-looking  statement.  Management  has  made  assumptions  and  bases  in  good  faith  and  believe  they  are  reasonable.  However,  that  estimates  based  on  such assumptions or bases frequently differ from actual results, and the differences can be material. The forward-looking statements included in this report speak only as of the date of the report. Management does not intend to update these statements unless required by applicable laws. Item 1. Business Overview As used in this report, references to “the Company,” “we,” “our,” “us,” and similar terms refer to the consolidated entity consisting of Limestone Bancorp, Inc. and its wholly-owned subsidiary. The “Bank” refers to Limestone Bancorp, Inc.’s bank subsidiary, Limestone Bank, Inc. The Company is a bank holding company headquartered in Louisville, Kentucky. The Company’s common stock is traded on Nasdaq’s Capital Market under the symbol LMST. The Company operates Limestone Bank (the Bank), its wholly owned subsidiary and the thirteenth largest bank domiciled in the Commonwealth of Kentucky based on total assets. The Bank operates banking offices in twelve counties in Kentucky. The Bank’s markets include metropolitan Louisville in Jefferson County and the surrounding counties of Henry and Bullitt. The Bank serves south central Kentucky and southern Kentucky from banking offices in Butler, Green, Hart,  Edmonson,  Barren,  Warren,  Ohio,  and  Daviess  Counties.  The  Bank  also  has  an  office  in  Lexington,  the  second  largest  city  in  Kentucky.  The  Bank  is  a community bank with a wide range of commercial and personal banking products. As of December 31, 2018, the Company had total assets of $1.07 billion, total loans of $765.2 million, total deposits of $894.2 million and stockholders’ equity of $92.1 million. 1                       Table of Contents Our Markets The Bank operates in markets that include the four largest cities in Kentucky – Louisville, Lexington, Bowling Green and Owensboro – and in other communities along the I-65, Western Kentucky Parkway, and Natcher Parkway corridors. ■ ■ ■ Louisville/Jefferson, Bullitt and Henry Counties : Our  headquarters  are  in  Louisville,  the  largest  city  in  Kentucky.  The  Bank  also  has  banking offices in Bullitt County, south of Louisville, and Henry County, east of Louisville. Our banking offices in these counties also serve the contiguous counties of Spencer, Shelby and Oldham to the east and northeast of Louisville. The area’s major employers are diversified across many industries and include the air hub for United Parcel Service (“UPS”), two Ford assembly plants, Humana, Norton Healthcare, Brown-Forman, YUM! Brands, Papa John’s Pizza, and Texas Roadhouse. Lexington/Fayette County : Lexington,  located  in  Fayette  County,  is  the  second  largest  city  in  Kentucky.  Lexington  is  the  financial,  educational, retail,  healthcare  and  cultural  hub  for  Central  and  Eastern  Kentucky.  It  is  known  worldwide  for  its  horse  farms  and  Keeneland  Race  Track,  and proudly  boasts  of  itself  as  “The  Horse  Capital  of  the  World”.  It  is  also  the  home  of  the  University  of  Kentucky  and  Transylvania  University.  The area’s major employers include Toyota, Lexmark, IBM Global Services and Valvoline. Southern Kentucky : This market includes Bowling Green, the third largest city in Kentucky, located about 120 miles south of Louisville and 60 miles north of Nashville, Tennessee. Bowling Green, located in Warren County, is the home of Western Kentucky University and is the economic hub of the area. This market also includes communities in the contiguous Barren County, including the city of Glasgow. Major employers in Barren and Warren Counties include General Motor’s Corvette plant, automotive supply chain manufacturers, and R.R. Donnelley’s regional printing facility. ■ Owensboro/Daviess County : Owensboro, located on the banks of the Ohio River, is Kentucky’s fourth largest city. The city is called a festival city, with over 20 annual community celebrations that attract visitors from around the world, including its world famous Bar-B-Q Festival which attracts over 80,000 visitors.  It is an industrial, medical,  retail  and cultural  hub for Western  Kentucky and the area employers  include Owensboro Medical System, US Bank Home Mortgage, Titan Contracting, Specialty Food Group, and Toyotetsu. ■ South Central Kentucky: South  of  the  Louisville  metropolitan  area,  the  Bank  has  banking  offices  in  Butler,  Edmonson,  Green,  Hart,  and  Ohio Counties.  This  region  includes  stable  community  markets  comprised  primarily  of  agricultural  and  service-based  businesses.  Each  of  our  banking offices in these markets has a stable customer and core deposit base. Our Products and Services The Bank meets its customers’ banking needs with a broad range of financial products and services. Its lending services include real estate, commercial, mortgage, agriculture,  and consumer loans to those in its communities  and to small to medium-sized businesses, the owners and employees of those businesses, as well as other  executives  and  professionals.  We  complement  our  lending  operations  with  an  array  of  retail  and  commercial  deposit  products.  In  addition,  we  offer  our customers  drive-through  banking  facilities,  automatic  teller  machines,  night  depository,  personalized  checks,  credit  cards,  debit  cards,  internet  banking,  mobile banking,  treasury  management  services,  remote  deposit  services,  electronic  funds  transfers  through  ACH  services,  domestic  and  foreign  wire  transfers,  cash management and vault services, and loan and deposit sweep accounts. Employees At December 31, 2018, the Company had 214 full-time equivalent employees. Our employees are not subject to a collective bargaining agreement, and management considers the Company’s relationship with employees to be good. Competition The  banking  business  is  highly  competitive,  and  the  Bank  experiences  competition  from  many  other  financial  institutions  and  non-bank  financial  competitors. Competition is based upon interest rates offered on deposit accounts, interest rates charged on loans, other credit and service charges relating to loans, the quality and scope of the services offered, the convenience of banking facilities, the availability of technology channels and, in the case of loans to commercial borrowers, relative  lending  limits.  The  Bank  competes  with  commercial  banks,  credit  unions,  savings  and  loan  associations,  mortgage  banking  firms,  consumer  finance companies,  securities  brokerage  firms,  insurance  companies,  money  market  funds  and  other  mutual  funds,  as  well  as  super-regional,  national  and  international financial institutions that operate offices within our market area and beyond. 2                                     Table of Contents Supervision and Regulation   Bank and Holding Company Laws , Rules and Regulations. The following is a summary description of the relevant laws, rules and regulations governing banks and bank holding companies. The descriptions of, and references to, the statutes and regulations below are brief summaries and do not purport to be complete. The descriptions are qualified in their entirety by reference to the specific statutes and regulations discussed. The Dodd-Frank Act. On July 21, 2010, the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 (“Dodd-Frank Act”) was signed into law. The Dodd-Frank Act imposed new restrictions and an expanded framework of regulatory oversight for financial institutions, including depository institutions. The Dodd-Frank Act represents a comprehensive overhaul of the financial services industry within the United States. There are a number of reform provisions that significantly  impact  the  ways  in  which  banks  and  bank  holding  companies,  including  the  Company  and  the  Bank,  do  business.  For  example,  regulations  issued under  the  Dodd-Frank  Act  changed  the  assessment  base  for  federal  deposit  insurance  premiums  by  modifying  the  assessment  base  calculation  to  be  based  on  a depository institution’s consolidated assets less tangible capital instead of deposits, and permanently increased the standard maximum amount of deposit insurance per customer to $250,000. The Dodd-Frank Act also imposed more stringent  capital requirements  on bank holding companies  by, among other things, imposing leverage ratios on bank holding companies and prohibiting new trust preferred security issuances from counting as Tier I capital. The Dodd-Frank Act also repealed the federal prohibition on the payment of interest on demand deposits, thereby permitting depository institutions to pay interest on business transaction and other accounts. The Dodd-Frank Act codified and expanded the Federal Reserve’s source of strength doctrine, which requires that all bank holding companies serve as a source  of  financial  strength  for  its  subsidiary  banks.  Other  provisions  of  the  Dodd-Frank  Act  include,  but  are  not  limited  to:  (i)  the  creation  of  the  Consumer Financial Protection Bureau with rulemaking authority with respect to consumer protection laws; (ii) enhanced regulation of financial markets, including derivatives and securitization  markets;  (iii)  reform  related  to the  regulation  of credit  rating  agencies;  (iv)  the elimination  of  certain  trading  activities  by banks; and  (v) new disclosure and other requirements relating to executive compensation and corporate governance. The implementation of the Dodd-Frank Act has resulted in greater compliance costs and higher fees paid to regulators. Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act . The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act was signed into law on May 25, 2018. This Act amended certain provisions of the Dodd-Frank Act and other banking laws. The amendments are designed to provide regulatory relief  to  banking  organizations,  primarily  small,  community  banking  organizations,  by  adjusting  thresholds  at  which  increased  regulatory  requirements  begin  to apply.  When  fully  implemented  through  regulations,  community  banking  organizations  with  assets  of  less  than  $10  billion  will  be  subject  to  reduced  reporting requirements and an optional simplified capital adequacy measure will be available to those that have a leverage ratio greater than 9%. Limestone Bancorp . The  Company  is  registered  as  a  bank  holding  company  under  the  Bank  Holding  Company  Act  of  1956,  as  amended,  and  is  subject  to supervision  and  regulation  by  the  Board  of  Governors  of  the  Federal  Reserve  System  (the  “Federal  Reserve  Board”).  As  such,  the  Company  must  file  with  the Federal Reserve Board annual and quarterly reports and other information regarding our business operations and the business operations of our subsidiaries. The Company is also subject to examination by the Federal Reserve Board and to operational guidelines established by the Federal Reserve Board. The Company is subject  to  the  Bank  Holding  Company  Act  and  other  federal  laws  on  the  types  of  activities  in  which  we  may  engage,  and  to  other  supervisory  requirements, including regulatory enforcement actions for violations of laws and regulations. Acquisitions. A bank holding company must obtain Federal Reserve Board approval before acquiring, directly or indirectly, ownership or control of more than 5% of  the  voting  stock  or  all  or  substantially  all  of  the  assets  of  a  bank,  merging  or  consolidating  with  any  other  bank  holding  company  and  before  engaging,  or acquiring a company that is not a bank and is engaged in certain non-banking activities. Federal law also prohibits a person or group of persons from acquiring “control” of a bank holding company without notifying the Federal Reserve Board in advance, and then may only do so if the Federal Reserve Board does not object to the proposed transaction. The Federal Reserve Board has established a rebuttable presumptive standard that the acquisition of 10% or more of the voting stock of a bank holding company would constitute an acquisition of control of the bank holding company. In addition, approval of the Federal Reserve Board is required before  acquiring  25%  (5%  in  the  case  of  an  acquirer  that  is  a  bank  holding  company)  or  more  of  any  class  of  a  bank  holding  company’s  voting  securities,  or otherwise obtaining control or a “controlling influence” over a bank holding company. Permissible Activities . A bank holding company is generally permitted under the Bank Holding Company Act to engage in or acquire direct or indirect control of more than 5% of the voting shares of any bank, bank holding company or company engaged in any activity that the Federal Reserve Board determines to be so closely related to banking as to be a proper incident to the business of banking. 3                   Table of Contents Under current federal law, a bank holding company may elect to become a financial holding company, which enables the holding company to conduct activities that are “financial in nature,” incidental to financial activity, or complementary to financial activity that do not pose a substantial risk to the safety and soundness of depository  institutions  or  the  financial  system  generally.  Activities  that  are  “financial  in  nature”  include  securities  underwriting,  dealing  and  market  making  in securities;  sponsoring  mutual  funds  and  investment  companies;  insurance  underwriting  and  agency;  merchant  banking  activities;  and  activities  that  the  Federal Reserve Board has determined to be closely related to banking. No regulatory approval is required for a financial holding company to acquire a company, other than a bank or savings association, engaged in activities that are financial in nature or incidental to activities that are financial in nature, as determined by the Federal Reserve Board. The Bank has not filed an election to become a financial holding company. Dividends. Under Federal Reserve Board policy, bank holding companies should pay cash dividends on common stock only out of income available over the past year and only if prospective earnings retention is consistent with the organization’s expected future needs and financial condition. The policy provides that bank holding companies should not declare a level of cash dividends that undermines the bank holding company’s ability to serve as a source of strength to its banking subsidiaries. The Company is a legal entity separate and distinct from the Bank. Historically, the majority of the Company’s revenue has been from dividends paid to it by the Bank. The Bank is subject to laws and regulations that limit the amount of dividends it can pay. If, in the opinion of a federal regulatory agency, an institution under its jurisdiction is engaged in or is about to engage in an unsafe or unsound practice, the agency may require, after notice and hearing, that the institution cease such practice. The federal banking agencies have indicated that paying dividends that deplete an institution’s capital base to an inadequate level would be an unsafe and unsound  banking  practice.  Under  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  Improvement  Act  (“FDICIA”),  an  insured  institution  may  not  pay  any  dividend  if payment would cause it to become undercapitalized or if it already is undercapitalized. Moreover, the Federal Reserve and the FDIC have issued policy statements providing that bank holding companies and banks should generally pay dividends only out of current operating earnings. A bank holding company may still declare and pay a dividend if it does not have current operating earnings if the bank holding company expects profits for the entire year and the bank holding company obtains the prior consent of the Federal Reserve. Under Kentucky law, dividends by Kentucky banks may be paid only from current or retained net profits. The KDFI must approve the declaration of dividends if the total dividends to be declared by a bank for any calendar year would exceed the bank’s total net profits for such year combined with its retained net profits for the  preceding  two  years,  less  any  required  transfers  to  surplus  or  a  fund  for  the  retirement  of  preferred  stock  or  debt.  Additionally,  retained  earnings  must  be positive. The Company is also subject to the Kentucky Business Corporation Act, which generally prohibits dividends to the extent they result in the insolvency of the corporation from a balance sheet perspective or if the corporation is unable to pay its debts as they come due. The Bank did not pay any dividends in 2018 or 2017. The Bank has negative retained earnings and cannot pay dividends without prior regulatory approval. Source of Financial Strength . Under  Federal  Reserve  policy,  a  bank  holding  company  is  expected  to  act  as  a  source  of  financial  strength  to,  and  to  commit resources to support, its bank subsidiaries. This support may be required at times when, absent such a policy, the bank holding company may not be inclined to provide it. In addition, any capital loans by the bank holding company to its bank subsidiaries are subordinate in right of payment to deposits and to certain other indebtedness  of  the  bank  subsidiary.  In  the  event  of  a  bank  holding  company’s  bankruptcy,  any  commitment  by  the  bank  holding  company  to  a  federal  bank regulatory agency to maintain the capital of subsidiary banks will be assumed by the bankruptcy trustee and entitled to a priority of payment. The Federal Reserve’s “Source of Financial Strength” policy was codified in the Dodd-Frank Act. Limestone Bank. The Bank, a Kentucky chartered commercial bank, is subject to regular bank examinations and other supervision and regulation by both the FDIC and the KDFI. Kentucky’s banking statutes  contain a “super-parity”  provision that permits a well-rated  Kentucky banking corporation  to engage in any banking activity which could be engaged in by a national bank operating in Kentucky; a state bank, a thrift or savings bank operating in any other state; or a federal chartered thrift or federal savings association meeting the qualified thrift lender test and operating in any state could engage, provided the Kentucky bank first obtains a legal opinion specifying the statutory or regulatory provisions that permit the activity. Capital Adequacy Requirements . The Company and the Bank are required to comply with capital adequacy guidelines. Guidelines are established by the Federal Reserve Board for the Company and the FDIC for the Bank. Both the Federal Reserve Board and the FDIC have substantially similar risk based and leverage ratio guidelines  for  banking  organizations,  which  are  intended  to  ensure  that  banking  organizations  have  adequate  capital  related  to  the  risk  levels  of  assets  and  off- balance sheet instruments. The capital adequacy guidelines are minimum supervisory ratios generally applicable to banking organizations that meet certain specified criteria, assuming they have the highest regulatory rating. Banking organizations not meeting these criteria are expected to operate with capital positions well above the minimum ratios. The federal bank regulatory agencies may set capital requirements for a particular banking organization that are higher than the minimum ratios when circumstances warrant. Federal Reserve Board guidelines also provide that banking organizations experiencing internal growth or making acquisitions will be expected to maintain strong capital positions substantially above the minimum supervisory levels, without significant reliance on intangible assets. 4               Table of Contents In  July  2013,  the  Federal  Reserve  Board  and  the  FDIC  approved  final  rules  that  substantially  amended  the  regulatory  risk-based  capital  rules  applicable  to  the Company and Bank. The final  rules implement  the  regulatory  capital  reforms  of the Basel Committee  on Banking Supervision reflected  in “Basel III:  A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems” (“Basel III”) and changes required by the Dodd-Frank Act, and became effective for the Company and Bank on January 1, 2015. The Basel III minimum capital level requirements applicable to bank holding companies and banks subject to the rules are  a common equity Tier 1 capital ratio of 4.5%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6%, a total risk-based capital ratio of 8%, and a Tier 1 leverage ratio of 4% for all institutions. The rules also establish a “capital conservation buffer” of 2.5% above the regulatory minimum risk-based capital ratios, which was fully phased in as of January 1, 2019. With the capital conservation buffer fully phased in, the required ratios area common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 7.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.5%, and a total risk-based capital ratio of 10.5%. An institution is subject to limitations on paying dividends, engaging in share repurchases and paying discretionary bonuses if capital levels fall below minimum levels plus the buffer amounts. These limitations establish a maximum percentage of eligible retained income that could be utilized for such actions. Under the Basel III capital rules, Tier 1 capital generally consists of common stock (plus related surplus) and retained earnings, limited amounts of minority interest in the form of additional Tier 1 capital instruments, and non-cumulative preferred stock and related surplus, subject to certain eligibility standards, less goodwill and other  specified  intangible  assets  and  other  regulatory  deductions.  Tier  2  capital  may  consist  of  subordinated  debt,  certain  hybrid  capital  instruments,  qualifying preferred stock and a limited amount of the allowance for loan losses. Proceeds of trust preferred securities are excluded from Tier 1 capital unless issued before 2010 by an institution with less than $15 billion of assets. Total capital is the sum of Tier 1 and Tier 2 capital. Prompt Corrective Action. Pursuant  to  the  Federal  Deposit  Insurance  Act  (“FDIA”),  the  FDIC  must  take  prompt  corrective  action  to  resolve  the  problems  of undercapitalized institutions. FDIC regulations define the levels at which an insured institution would be considered “well capitalized,” “adequately capitalized,” “undercapitalized,” “significantly undercapitalized” and “critically undercapitalized”. A bank is “undercapitalized” if it fails to meet any one of the ratios required to be adequately capitalized. A depository institution may be deemed to be in a capitalization category that is lower than is indicated by its actual capital position if it receives  an  unsatisfactory  examination  rating.  The  degree  of  regulatory  scrutiny  increases  and  the  permissible  activities  of  a  bank  decrease,  as  the  bank  moves downward through the capital categories. Depending on a bank’s level of capital, the FDIC’s corrective powers include: • • • • • • • • • • • requiring a capital restoration plan; placing limits on asset growth and restriction on activities; requiring the bank to issue additional voting or other capital stock or to be acquired; placing restrictions on transactions with affiliates; restricting the interest rate the bank may pay on deposits; ordering a new election of the bank’s board of directors; requiring that certain senior executive officers or directors be dismissed; prohibiting the bank from accepting deposits from correspondent banks; requiring the bank to divest certain subsidiaries; prohibiting the payment of principal or interest on subordinated debt; and ultimately, appointing a receiver for the bank. If  an  institution  is  required  to  submit  a  capital  restoration  plan,  the  institution’s  holding  company  must  guarantee  the  subsidiary’s  compliance  with  the  capital restoration  plan  up  to  a  certain  specified  amount.  Any  such  guarantee  from  a  depository  institution’s  holding  company  is  entitled  to  a  priority  of  payment  in bankruptcy. The aggregate liability of the holding company of an undercapitalized bank is limited to the lesser of 5% of the institution’s assets at the time it became undercapitalized  or  the  amount  necessary  to  cause  the  institution  to  be  “adequately  capitalized.”  The  bank  regulators  have  greater  power  in  situations  where  an institution becomes “significantly” or “critically” undercapitalized or fails to submit a capital restoration plan. For example, a bank holding company controlling such an institution can be required to obtain prior Federal Reserve Board approval of proposed dividends, or might be required to consent to a consolidation or to divest the troubled institution or other affiliates. 5                                                           Table of Contents Deposit Insurance Assessments. The deposits of the Bank are insured by the Deposit Insurance Fund (“DIF”) of the FDIC up to the limits set forth under applicable law  and  are  subject  to  the  deposit  insurance  premium  assessments  of  the  DIF.  The  FDIC  imposes  a  risk-based  deposit  premium  assessment  system,  which  was amended pursuant to the Federal Deposit Insurance Reform Act of 2005 (the “Reform Act”). Under this system, as amended, the assessment rates for an insured depository institution vary according to the level of risk incurred in its activities. To arrive at an assessment rate for a banking institution, the FDIC places it in one of  four  risk  categories  determined  by  reference  to  its  capital  levels  and  supervisory  ratings.  The  assessment  rate  schedule  can  change  from  time  to  time,  at  the discretion of the FDIC, subject to certain limits. The  Dodd-Frank  Act  imposed  additional  assessments  and  costs  with  respect  to  deposits.  Under  the  Dodd-Frank  Act,  the  FDIC  imposes  deposit  insurance assessments  based  on  total  assets  rather  than  total  deposits.  Pursuant  to  the  Dodd-Frank  Act,  the  FDIC  revised  the  deposit  insurance  assessment  system  and implemented a revised assessment rate process with the goal of differentiating insured depository institutions who pose greater risk to the DIF. Safety and Soundness Standards.  The FDIA requires the federal bank regulatory agencies to prescribe standards, by regulations or guidelines, relating to internal controls, information systems and internal audit systems, loan documentation, credit underwriting, interest rate risk exposure, asset growth, asset quality, earnings, stock valuation and compensation, fees and benefits, and such other operational and managerial standards as the agencies deem appropriate. Guidelines adopted by the federal bank regulatory agencies establish general standards relating to these matters. In general, the guidelines require, among other things, appropriate systems and  practices  to  identify  and  manage  the  risk  and  exposures  specified  in  the  guidelines.  In  addition,  the  agencies  adopted  regulations  that  authorize,  but  do  not require, an agency to order an institution that has been given notice by an agency that it is not satisfying any of such safety and soundness standards to submit a compliance plan. If, after being so notified, an institution fails to submit an acceptable compliance plan or fails in any material respect to implement an acceptable compliance plan, the agency must issue an order directing action to correct the deficiency and may issue an order directing other actions of the types to which an undercapitalized institution is subject under the “prompt corrective action” provisions of FDIA. See “Prompt Corrective Actions” above. If an institution fails to comply with such an order, the agency may seek to enforce such order in judicial proceedings and to impose civil money penalties. Incentive Compensation. The  Dodd-Frank  Act  requires  the  federal  bank  regulatory  agencies  and  the  SEC  to  establish  joint  regulations  or  guidelines  prohibiting incentive-based payment arrangements at specified regulated entities having at least $1 billion in total assets, such as Limestone Bancorp and Limestone Bank, that encourage inappropriate risks by providing an executive officer, employee, director or principal shareholder with excessive compensation, fees, or benefits or that could lead to material financial loss to the entity. In addition, these regulators must establish regulations or guidelines requiring enhanced disclosure to regulators of incentive-based compensation arrangements. The agencies proposed such regulations in April 2011, but the regulations have not been finalized. If the regulations are adopted in the form initially proposed, they will impose limitations on the manner in which the Company may structure compensation for its executives. In June 2010, the Federal Reserve, OCC, and FDIC issued comprehensive final guidance on incentive compensation policies intended to ensure that the incentive compensation  policies  of  banking  organizations  do  not  undermine  the  safety  and  soundness  of  such  organizations  by  encouraging  excessive  risk-taking.  The guidance, which covers all employees who have the ability to materially affect the risk profile of an organization, either individually or as part of a group, is based upon the key principles that a banking organization’s incentive compensation arrangements should (i) provide incentives that do not encourage risk-taking beyond the organization’s ability to effectively identify and manage risks, (ii) be compatible with effective internal controls and risk management, and (iii) be supported by strong  corporate  governance,  including  active  and  effective  oversight  by  the  organization’s  board  of  directors.  These  three  principles  are  incorporated  into  the proposed joint compensation regulations under the Dodd-Frank Act, discussed above. The Federal Reserve will review, as part of the regular, risk-focused examination process, the incentive compensation arrangements of banking organizations, such as Limestone Bancorp, that are not “large, complex banking organizations.” These reviews will be tailored to each organization based on the scope and complexity of the organization’s activities and the prevalence of incentive compensation arrangements. The findings of the supervisory initiatives will be included in reports of examination. Deficiencies will be incorporated into the organization’s supervisory ratings, which can affect the organization’s ability to make acquisitions and take other actions. Enforcement actions may be taken against a banking organization if its incentive compensation arrangements, or related risk-management control or governance processes, pose a risk to the organization’s safety and soundness and the organization is not taking prompt and effective measures to correct the deficiencies. 6               Table of Contents Branching. Kentucky law permits Kentucky chartered banks to establish a banking office in any county in Kentucky. A Kentucky bank may also establish a banking office  outside of Kentucky. Well capitalized  Kentucky banks that have been in operation  at least three years and satisfy certain  criteria  relating  to, among other things, their composite and management ratings, may establish a banking office in Kentucky without the approval of the KDFI upon notice to the KDFI and any other state bank with its main office located in the county where the new banking office will be located. Otherwise, branching requires the approval of the KDFI, which must ascertain and determine that the public convenience and advantage will be served and promoted and that there is reasonable probability of the successful operation  of  the  banking  office.  The  transaction  must  also  be  approved  by  the  FDIC,  which  considers  a  number  of  factors,  including  financial  history,  capital adequacy, earnings prospects, character of management, needs of the community and consistency with corporate powers. Section  613  of  the  Dodd-Frank  Act  effectively  eliminated  the  interstate  branching  restrictions  set  forth  in  the  Riegle-Neal  Interstate  Banking  and  Branching Efficiency Act of 1994. Banks located in any state may now de novo branch in any other state, including Kentucky. Such unlimited branching power may increase competition within the markets in which the Company and the Bank operate. Insider Credit Transactions . The restrictions on loans to directors, executive officers, principal shareholders and their related interests (collectively referred to as “insiders”) contained in the Federal Reserve Act and Regulation O apply to all insured depository institutions and their subsidiaries. These restrictions include limits on loans to one borrower and conditions that must be met before such a loan can be made. There is also an aggregate limitation on all loans to insiders and their related interests, which may not exceed the institution’s total unimpaired capital and surplus. Consumer Protection Laws. The Bank is subject to federal consumer protection statues and regulations promulgated under those laws, including, but not limited to, the: ● Truth-In-Lending Act and Regulation Z, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; ● Home  Mortgage  Disclosure  Act  and  Regulation  C,  requiring  financial  institutions  to  provide  certain  information  about  home  mortgage  and  refinanced loans; ● Real  Estate  Settlement  Procedures  Act  (“RESPA”),  requiring  lenders  to  provide  borrowers  with  disclosures  regarding  the  nature  and  cost  of  real  estate settlements and prohibiting certain abusive practices; ● ● ● ● ● Secure  and  Fair  Enforcement  for  Mortgage  Licensing  Act  (“S.A.F.E.  Act”),  requiring  residential  loan  originators  who  are  employees  of  financial institutions to meet registration requirements; Fair  Credit  Reporting  Act  and  Regulation  V,  governing  the  provision  of  consumer  information  to  credit  reporting  agencies  and  the  use  of  consumer information; Equal Credit Opportunity  Act and Regulation B, prohibiting  discrimination  on the basis of race,  religion  or other prohibited  factors  in the extension  of credit; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; Truth in Savings Act, which requires disclosure of deposit terms to consumers; ● Regulation CC, which relates to the availability of deposit funds to consumers; ● Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  the  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for complying with administrative subpoenas of financial records; ● Electronic Funds Transfer Act, governing automatic deposits to and withdrawals from deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; ● Automated  Overdraft  Payment  Regulations  and  Regulation  E,  requiring  financial  institutions  to  provide  customer  notices,  monitor  overdraft  payment programs, and prohibiting financial institutions from charging consumer fees for paying overdrafts on automated teller machine and one time debit card transactions unless a consumer consents, or opts in to the service for those types of transactions. The Dodd-Frank Act created the Consumer Financial Protection Bureau, which is granted broad rulemaking, supervisory and enforcement  powers under various federal consumer financial protection laws. The CFPB has examination and primary enforcement authority with respect to depository institutions with $10 billion or more in assets. Smaller institutions are subject to rules promulgated by the CFPB, but continue to be examined and supervised by federal banking regulators for consumer  compliance  purposes.  The  CFPB  has  authority  to  prevent  unfair,  deceptive  or  abusive  acts  or  practices  in  connection  with  the  offering  of  consumer financial  products.  The  Dodd-Frank  Act  authorizes  the  CFPB  to  establish  certain  minimum  standards  for  the  origination  of  residential  mortgages  including  a determination of the borrower’s ability to repay. In addition, the Dodd-Frank Act allows borrowers to raise certain defenses to foreclosure if they receive any loan other than a “qualified mortgage” as defined by the CFPB. The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act created a qualified mortgage safe harbor for eligible loans that are originated and retained by a bank with total assets of less than $10 billion. 7                                                             Table of Contents The  Dodd-Frank  Act  also  permits  states  to  adopt  consumer  protection  laws  and  standards  that  are  more  stringent  than  those  adopted  at  the  federal  level  and,  in certain  circumstances,  permits  state  attorneys  general  to  enforce  compliance  with  both  the  state  and  federal  laws  and  regulations.  Federal  preemption  of  state consumer protection law requirements, traditionally an attribute of the federal savings association charter, has also been modified by the Dodd-Frank Act and now requires  a  case-by-case  determination  of  preemption  by  the  Office  of  the  Comptroller  of  the  Currency  (“OCC”)  and  eliminates  preemption  for  subsidiaries  of  a bank.  Depending  on  the  implementation  of  this  revised  federal  preemption  standard,  the  operations  of  the  Bank  could  become  subject  to  additional  compliance burdens in the states in which it operates. Loans to One Borrower. Under current limits, loans and extensions of credit outstanding at one time to a single borrower and not fully secured generally may not exceed 20% of an institution’s unimpaired capital and unimpaired surplus. Loans and extensions of credit fully secured by collateral may represent an additional 10% of unimpaired capital and unimpaired surplus. Volcker Rule . On December 10, 2013, the final Volcker Rule under the Dodd-Frank Act was approved and implemented by the Federal Reserve Board, the FDIC, the Securities and Exchange Commission (“SEC”), and the Commodity Futures Trading Commission. The Volcker Rule attempts to reduce risk and banking system instability by restricting U.S. banks from investing in or engaging in proprietary trading and speculation and imposing a strict framework to justify exemptions for underwriting, market-making and hedging activities. U.S. banks are restricted from investing in funds with collateral comprised of less than 100% loans that are not registered  with  the  SEC  and  from  engaging  in  hedging  activities  that  do  not  hedge  a  specific  identified  risk.  The  Economic  Growth,  Regulatory  Relief  and Consumer Protection Act exempted banks, like the Bank, which have less than $10 billion in assets and no material trading assets and liabilities from the Volcker Rule. Privacy. Federal  law  currently  contains  extensive  customer  privacy  protection  provisions.  Under  these  provisions,  a  financial  institution  must  provide  to  its customers,  at  the  inception  of  the  customer  relationship  and  annually  thereafter,  the  institution’s  policies  and  procedures  regarding  the  handling  of  customers’ nonpublic  personal  financial  information.  These  provisions  also provide  that,  except  for  certain  limited  exceptions,  an  institution  may not  provide  such  personal information  to  unaffiliated  third  parties  unless  the  institution  discloses  to  the  customer  that  such  information  may  be  so  provided  and  the  customer  is  given  the opportunity  to  opt  out  of  such  disclosure.  Federal  law  makes  it  a  criminal  offense,  except  in  limited  circumstances,  to  obtain  or  attempt  to  obtain  customer information of a financial nature by fraudulent or deceptive means. Community Reinvestment Act. The Community Reinvestment Act (“CRA”) requires the FDIC to assess our record in meeting the credit needs of the communities the  Bank  serves,  including  low-  and  moderate-income  neighborhoods  and  persons.  The  FDIC’s  assessment  of  our  record  is  made  available  to  the  public.  The assessment also is part of the Federal Reserve Board’s consideration of applications to acquire, merge or consolidate with another banking institution or its holding company, to establish a new banking office or to relocate an office. Bank Secrecy Act. The Bank Secrecy Act of 1970 (“BSA”) was enacted to deter money laundering, establish regulatory reporting standards for currency transactions and improve detection and investigation of criminal, tax and other regulatory violations. BSA and subsequent laws and regulations require us to take steps to prevent the use of the Bank in the flow of illegal or illicit money, including, without limitation, ensuring effective management oversight, establishing sound policies and procedures,  developing  effective  monitoring  and  reporting  capabilities,  ensuring  adequate  training  and  establishing  a  comprehensive  internal  audit  of  BSA compliance activities. In recent years, federal regulators have increased the attention paid to compliance with the provisions of BSA and related laws, with particular attention paid to “Know Your Customer” practices. Banks have been encouraged by regulators to enhance their identification  procedures prior to accepting new customers in order to deter criminal elements from using the banking system to move and hide illegal and illicit activities. USA Patriot Act. The USA Patriot Act of 2001 (the “Patriot Act”) contains anti-money laundering measures affecting insured depository institutions, broker-dealers and certain  other  financial  institutions.  The Patriot  Act requires  financial  institutions  to implement  policies  and procedures  to combat  money laundering  and the financing of terrorism. This includes standards for verifying customer identification at account opening, as well as rules to promote cooperation among financial institutions,  regulators  and  law  enforcement  entities  in  identifying  parties  that  may  be  involved  in  terrorism  or  money  laundering.  It  grants  the  Secretary  of  the Treasury broad authority to establish regulations and to impose requirements and restrictions on the operations of financial institutions. In addition, the Patriot Act requires the federal bank regulatory agencies to consider the effectiveness of a financial institution’s anti-money laundering activities when reviewing bank mergers and bank holding company acquisitions. 8                 Table of Contents Effect on Economic Environment. The policies of regulatory authorities, including the monetary policy of the Federal Reserve Board, have a significant effect on the operating results of bank holding companies and bank subsidiaries. Among the means available to the Federal Reserve Board to affect the money supply are open  market  operations  in  U.S.  government  securities,  changes  in  the  discount  rate  on  member  bank  borrowings  and  changes  in  reserve  requirements  against member bank deposits. These means are used in varying combinations to influence overall growth and distribution of bank loans, investments and deposits. Their use may affect interest rates charged on loans or paid for deposits. Federal Reserve Board monetary policies have materially affected the operating results of commercial banks in the past and are expected to continue to do so in the future. The nature of future monetary policies and the effect of such policies on our business and earnings and those of our subsidiaries cannot be predicted. Legislative and Regulatory Initiatives . From time to time various laws, regulations and governmental programs affecting financial institutions and the financial industry are introduced in Congress or otherwise promulgated by regulatory agencies. Such measures may change the environment in which the Company and its subsidiaries operate in substantial and unpredictable ways. The nature and extent of future legislative, regulatory or other changes affecting financial institutions are unpredictable  at  this  time.  Future  legislation,  policies  and  the  effects  thereof  might  have  a  significant  influence  on  overall  growth  and  distribution  of  loans, investments  and  deposits.  They  also  may  affect  interest  rates  charged  on  loans  or  paid  on  time  and  savings  deposits.  New  legislation  and  policies  have  had  a significant effect on the operating results of commercial banks in the past and are expected to continue to do so in the future. Available Information The Company files periodic reports with the SEC including its annual report on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current event reports on Form 8-K and proxy statements. The public may read and copy any materials filed with the SEC at the SEC’s Public Reference Room at 100 F Street, NE, Washington, DC 20549. The public may obtain information on the operation of the Public Reference Room by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. The SEC maintains an internet site that contains reports, proxy and information statements and other information regarding issuers that file electronically with the SEC at http://www.sec.gov. The Bank’s Internet address is http://www.limestonebank.com. The Company’s SEC reports are accessible at no cost on its web site at http://www.limestonebank.com, under the Investors Relations section of the About Us tab, once they have been electronically filed with the SEC. A shareholder may also request a copy of the Annual Report  on  Form  10-K  free  of  charge  upon  written  request  to:  Chief  Financial  Officer,  Limestone  Bancorp,  Inc.,  2500  Eastpoint  Parkway,  Louisville,  Kentucky 40223. The Internet address of the Company is http://www.snl.com/IRW/CorporateProfile/1022071. Item 1A. Risk Factors An investment in the Company’s common stock involves a number of risks. Realization of any of the risks described below could have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition, results of operations, cash flow and/or future prospects. The Company’s business may be adversely affected by conditions in the financial markets and by economic conditions generally. Weakness in business and economic conditions generally or specifically in our markets may have one or more of the following adverse effects on our business: ● A decrease in the demand for loans and other products and services the Bank offers; ● A decrease in the value of collateral securing the Bank’s loans; and ● An increase in the number of customers who become delinquent, file for protection under bankruptcy laws or default on their loans. Adverse  conditions  in  the  general  business  environment  have  had  an  adverse  effect  on  our  business  in  the  past.  Although  the  general  business  environment  has improved,  management  cannot  predict  how  long  such  improvement  can  be  sustained.  In  addition,  the  improvement  of  certain  economic  indicators,  such  as  real estate asset values, rents, and unemployment, may vary between geographic markets and may continue to lag behind improvement in the overall economy. These economic indicators typically affect the real estate and financial services industries, in which the Bank has a significant number of customers, more significantly than other economic sectors. Furthermore, the Bank has a substantial lending business that depends upon the ability of borrowers to make debt service payments on loans. Should economic conditions worsen, our business, financial condition or results of operations could be adversely affected. 9                         Table of Contents The Bank’s profitability depends significantly on local economic conditions. Most of the Bank’s business activities are conducted in central Kentucky and most of its credit exposure is in that region. The Bank is at risk from adverse economic or  business  developments  affecting  this  area,  including  declining  regional  and  local  business  and  employment  activity,  a  downturn  in  real  estate  values  and agricultural activities and natural disasters. To the extent the central Kentucky economy weakens, delinquency rates, foreclosures, bankruptcies and losses in the Bank’s loan portfolio will likely increase. Moreover, the value of real estate or other collateral that secures the loans could be adversely affected by the economic downturn or a localized natural disaster. Events that adversely affect business activity and real estate values in central Kentucky have had and may continue to have a negative impact on the Bank’s business, financial condition, results of operations and future prospects. S mall to medium-sized business portfolio may have fewer resources to weather a downturn in the economy. The  loan  portfolio  includes  loans  to  small  and  medium-sized  businesses  and  other  commercial  enterprises.  Small  and  medium-sized  businesses  frequently  have smaller  market  shares  than  their  competitors,  may  be  more  vulnerable  to  economic  downturns,  often  need  additional  capital  to  expand  or  compete  and  may experience variations in operating results, any of which may impair a borrower’s ability to repay a loan. In addition, the success of a small or medium-sized business often depends on the management talents and efforts of one or two persons or a small group of persons. The death, disability or resignation of one or more of these persons  could  have  a  material  adverse  impact  on  the  business  and  its  ability  to  repay  the  loan.  A  continued  economic  downturn  may  have  a  more  pronounced negative impact on the target market, causing the Bank to incur substantial credit losses that could materially harm operating results. The Bank’s decisions regarding credit risk may not be accurate, and its allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual losses, which could adversely affect its business, financial condition and results of operations. The  Bank  maintains  an  allowance  for  loan  losses  at  a  level  management  believes  is  adequate  to  absorb  probable  incurred  losses  in  the  loan  portfolio  based  on historical  loan  loss  experience,  economic  and  environmental  factors,  specific  problem  loans,  value  of  underlying  collateral  and  other  relevant  factors.  If management’s assessment of these factors is ultimately inaccurate, the allowance may not be sufficient to cover actual future loan losses, which would adversely affect operating results. Management’s estimates are subjective, and their accuracy depends on the outcome of future events. Changes in economic, operating, and other conditions that are generally beyond the Bank’s control could cause actual loan losses to increase significantly. In addition, bank regulatory agencies, as an integral  part  of  their  supervisory  functions,  periodically  review  the  adequacy  of  the  allowance  for  loan  losses.  Regulatory  agencies  may  require  an  increase  in provision  for  loan losses or  to recognize  additional  loan charge-offs  when  their  judgment  differs.  Any of these  events  could have  a material  negative  impact  on operating results. Levels  of classified  loans  and non-performing  assets  may  increase  in the  foreseeable  future  if  economic  conditions  cause  borrowers  to default.  Furthermore,  the value of the collateral underlying a given loan, and the realizable value of such collateral in a foreclosure sale, may decline, making it less likely to realize a full recovery  if  a  borrower  defaults  on  a  loan.  Any  additional  increases  in  the  level  of  non-performing  assets,  loan  charge-offs  or  provision  for  loan  losses,  or  the inability to realize the estimated net value of underlying collateral in the event of a loan default, could negatively affect the Bank’s business, financial condition, results of operations and the trading price of the Company’s common shares. If the Bank experience s greater credit losses than anticipated, its operating results would be adversely affected. As a lender, the Bank is exposed to the risk that borrowers will be unable to repay their loans according to their terms and that any collateral securing the payment of their  loans may not be sufficient  to assure  repayment.  Credit losses  are inherent  in the business of making  loans and could have a material  adverse  effect  on operating results. Credit risk with respect to the real estate and construction loan portfolio will relate principally to the creditworthiness of borrowers and the value of the real estate serving as security for the repayment of loans. Credit risk with respect to the commercial and consumer loan portfolio will relate principally to the general creditworthiness of businesses and individuals within the local markets. Management makes various assumptions and judgments about the collectability of its loan portfolio and provides an allowance for estimated loss losses based on a number of factors. Management believes the Bank’s allowance for loan losses is adequate. However, if assumptions or judgments are wrong, the allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual loan losses. Management may have to increase the allowance in the future at the request of one of the Bank’s primary regulators, to adjust for changing conditions and assumptions, or as a result of any deterioration in the quality of the loan portfolio. The actual amount of future provisions for loan losses cannot be determined at this time and may vary from the amounts of past provisions. 10                     Table of Contents A large percentage of the Bank’s loans are collateralized by real estate, and any prolonged weakness in the real estate market may result in losses and adversely affect profitability. Approximately  75.6%  of  the  Bank’s  loan  portfolio  as  of  December  31,  2018,  was  comprised  of  commercial  and  residential  loans  collateralized  by  real  estate. Adverse economic conditions could decrease demand for real estate and depress real estate values in our markets. Persistent weakness in the real estate market could significantly impair the value of loan collateral and the ability to sell the collateral upon foreclosure. The real estate collateral in each case provides an alternate source of repayment in the event of default by the borrower and may deteriorate in value during the time the credit is extended. If real estate values decline, it will become  more  likely  that  management  would  be  required  to  increase  the  Bank’s  allowance  for  loan  losses.  If  during  a  period  of  depressed  real  estate  values, management was required to liquidate the collateral securing a loan to satisfy the debt or to increase the allowance for loan losses, it could materially reduce the Bank’s profitability and adversely affect its financial condition. The Bank offer s real estate construction and development loans, which carry a higher degree of risk than other real estate loans. Weakness in the residential construction and commercial development real estate markets has in the past increased the non-performing assets in the Bank’s loan portfolio and its provision for loan loss expense. These impacts have had, and could have in the future, a material adverse effect on capital, financial condition and results of operations. Approximately 11.4% of our loan portfolio as of December 31, 2018 consisted of real estate construction and development loans, up from 8.1% at December 31, 2017  and  5.7%  at  December  31,  2016.  These  loans  generally  carry  a  higher  degree  of  risk  than  long-term  financing  of  existing  properties  because  repayment depends  on  the  ultimate  completion  of  the  project  and  permanent  financing  or  sale  of  the  property.  If  the  Bank  is  forced  to  foreclose  on  a  project  prior  to  its completion, it may not be able to recover the entire unpaid portion of the loan or it may be required to fund additional money to complete the project, or hold the property for an indeterminate period of time. Any of these outcomes may result in losses and adversely affect profitability and financial condition. Residential construction and commercial development real estate activity in the Bank’s markets were affected by the challenging economic conditions that followed the financial crisis of 2008. Weakness in these sectors could lead to valuation adjustments to the loan portfolios and real estate owned. A weak real estate market could reduce demand for residential housing, which, in turn, could adversely affect real estate development and construction activities. Consequently, the longer challenging economic conditions persist, the more likely they are to adversely affect the ability of residential real estate development borrowers to repay loans and the value of property used as collateral for such loans. The Bank may acquire or hold from time to time OREO properties, which could increase operating expenses and result in future losses to the Company. During recent years, the Bank has acquired and disposed of a significant amount of real estate as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure that is listed on  the  balance  sheet  as  other  real  estate  owned  (“OREO”).  An  increase  in  the  OREO  portfolio  increases  the  expenses  incurred  to  manage  and  dispose  of  these properties, which sometimes includes funding construction required to facilitate sale. Properties in our OREO portfolio are recorded at fair value, which represents the estimated sales price of the properties on the date acquired less estimated selling costs. Generally, in determining “fair value” an orderly disposition of the property is assumed, except where a different disposition strategy is expected. Significant judgment is required in estimating the fair value of OREO, and the period of time within which such estimates can be considered current may change during periods of  market  volatility.  Any decreases  in  market  prices  of  real  estate  may  lead  to  additional  OREO write  downs, with  a  corresponding  expense  in  the  statement  of operations. Management evaluates OREO property values periodically and writes down the carrying value of the properties if and when the results of our analysis require it. In response to market conditions and other economic factors, management may utilize alternative sale strategies other than orderly disposition as part of the Bank’s OREO disposition strategy, such as auctions or bulk sales. In this event, as a result of the significant judgments required in estimating fair value and the variables involved in different methods of disposition, the net proceeds realized from such sales transactions could differ significantly from appraisals, comparable sales, and other estimates used to determine the fair value of OREO properties. In addition, the disposition of OREO through alternative sales strategies could impact the fair value of comparable OREO properties remaining in the portfolio. P rofitability is vulnerable to fluctuations in interest rates. Changes in interest rates could harm financial condition or results of operations. The results of operations depend substantially on net interest income, the difference between interest earned on interest-earning assets (such as investments and loans) and interest paid on interest-bearing liabilities (such as deposits and borrowings). Interest rates are highly sensitive to many factors, including governmental monetary policies and domestic or international economic or political conditions. Factors beyond our control, such as inflation, recession, unemployment and money supply may also affect interest rates. If, as a result of decreasing interest rates, interest- earning assets mature or reprice more quickly than interest-bearing liabilities in a given period, net interest income may decrease. Likewise, net interest income may decrease if interest-bearing liabilities mature or reprice more quickly than interest-earning assets in a given period as a result of increasing interest rates. 11                   Table of Contents Fixed-rate loans increase the exposure to interest rate risk in a rising rate environment because interest-bearing liabilities may be subject to repricing before assets become subject to repricing. Fixed rate investment securities are subject to fair value declines as interest rates rise. Adjustable-rate loans decrease the risk associated with rising interest rates but involve other risks, such as the inability of borrowers to make higher payments in an increasing interest rate environment. At the same time, for secured loans, the marketability of the underlying collateral may be adversely affected by higher interest rates. In a declining interest rate environment, there may be an increase in prepayments on loans as the borrowers refinance their loans at lower interest rates, which could reduce net interest income and harm results of operations. If the Bank cannot obtain adequate funding, it may not be able to meet the cash flow requirements of its depositors and borrowers, or meet the operating cash needs of the Company. The  Company’s  liquidity  policies  and  limits  are  established  by  the  Board  of  Directors  of  the  Bank,  with  operating  limits  managed  and  monitored  by  the  Asset Liability Committee (“ALCO”), based upon analyses of the ratio of loans to deposits and the percentage of assets funded with non-core or wholesale funding. The ALCO regularly monitors the overall liquidity position of the Bank and the Company to ensure that various alternative strategies exist to meet unanticipated events that could affect liquidity. Liquidity is the ability to meet cash flow needs on a timely basis at a reasonable cost. If our liquidity policies and strategies do not work as well as intended, the Bank may be unable to make loans and repay deposit liabilities as they become due or are demanded by customers. The ALCO follows established  board  approved  policies  and  monitors  guidelines  to  diversify  our  wholesale  funding  sources  to  avoid  concentrations  in  any  one-market  source. Wholesale funding sources include Federal funds purchased, securities sold under repurchase agreements, and Federal Home Loan Bank (“FHLB”) advances that are collateralized with mortgage-related assets. The Bank maintains a portfolio of securities that can be used as a secondary source of liquidity. There are other available sources of liquidity, including additional collateralized borrowings such as FHLB advances, the issuance of debt securities, and the issuance of preferred or common shares in public or private transactions. If the Bank is unable to access any of these funding sources when needed, it might not be able to meet the needs of customers, which could adversely impact its financial condition, its results of operations, cash flows, and its level of regulatory-qualifying capital. The Company may not be able to realize the value of its deferred tax assets . Due to historic losses, the Company has a net operating loss carry-forward of $23.4 million, credit carry-forwards of $554,000, and other net deferred tax assets of $5.3 million. In order to realize the benefit of these tax losses, credits and deductions, the Company needs to generate substantial taxable income in future periods. Deferred  tax assets are calculated  using a federal  corporate  tax rate of 21%. Changes in tax laws and rates  may affect  deferred  tax assets in the future. If lower federal corporate tax rates are enacted, net deferred tax assets would be reduced commensurate with the rate reduction. Additionally, should the Company need to raise additional capital by issuing new common shares or securities convertible into common shares, then depending on the number of common share equivalents issued, it could trigger a “change in control,” as defined by Section 382 of the Internal Revenue Code. Such an event could negatively impact or limit the ability to utilize net operating loss carry-forwards, credit loss carry-forwards, and other net deferred tax assets. As a bank holding company, the Company depends on dividends and distributions paid to it by its banking subsidiary. The Company is a legal entity separate and distinct from the Bank and its other subsidiaries. The principal source of cash flow, from which we would fund any dividends paid to shareholders, has historically been dividends the Company receives from the Bank. Regulations of the FDIC and the KDFI govern the ability of the  Bank  to  pay  dividends  and  other  distributions  to  the  Company,  and  regulations  of  the  Federal  Reserve  govern  the  ability  to  pay  dividends  or  make  other distributions  to  shareholders.  Since  the  Bank  is  unlikely  to  be  in  a  position  to  pay  dividends  to  the  Company  without  prior  regulatory  approval  until  retained earnings are positive, cash inflows for the Company are limited to common stock, preferred stock, or debt issuances. See the “Item 1. Business” “Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities – Dividends.” The Company’s senior debt is secured by the Bank’s common stock and contains financial covenants that must be maintained to avoid default. The Company’s senior secured loan agreement is with a commercial bank. The loan matures on June 30, 2022. Interest is payable quarterly at a rate of three-month LIBOR plus 250 basis points through June 30, 2020, at which time quarterly principal payments of $250,000 plus interest will commence. The loan is secured by a first priority pledge of 100% of the issued and outstanding stock of the Bank. The Company may prepay any amount due under the promissory note at any time without premium or penalty. 12                   Table of Contents The loan agreement contains customary representations, warranties, covenants and events of default, including the following financial covenants: (i) the Company must maintain minimum cash on hand of not less than $2,500,000, (ii) the Company must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 10% of risk- weighted assets, (iii) the Bank must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 11% of risk-weighted assets, and (iv) non-performing assets of the Bank may not exceed 2.5% of the Bank’s total assets. Both the Company and Bank were in compliance with the covenants as of December 31, 2018. R isk related to legal proceedings. From time to time, the Company is involved in judicial, regulatory, and arbitration proceedings concerning matters arising from our business activities and fiduciary responsibilities.  The Company establishes reserves  for legal claims  when payments associated  with the claims  become probable and the costs can be reasonably estimated. The Company may still incur legal costs for a matter even if a reserve has not been established. In addition, the actual cost of resolving a legal claim may be substantially higher than any amounts reserved for that matter. The ultimate resolution of a pending or future legal proceeding, depending on the remedy sought and granted, could materially adversely affect results of operations and financial condition. Acquisitions may not produce revenue enhancements or cost savings at levels or within timeframes originally anticipated and may result in unforeseen integration difficulties. The Company regularly explores opportunities to acquire banks, financial institutions, or other financial services businesses or assets. The Company cannot predict the  number,  size  or  timing  of  acquisitions.  Difficulty  in  integrating  an  acquired  business  or  company  may  cause  the  Company  not  to  realize  expected  revenue increases, cost savings, increases in geographic or product presence, and/or other projected benefits from the acquisition. The integration could result in higher than expected deposit attrition (run-off), loss of key employees, disruption of the Company’s business or the business of the acquired company, or otherwise adversely affect the Company’s ability to maintain relationships with customers and employees or achieve the anticipated benefits of the acquisition. Also, the negative effect of any divestitures required by regulatory authorities in acquisitions or business combinations may be greater than expected. The Company may also issue equity securities in connection with acquisitions, which could cause ownership and economic dilution to current shareholders. The Company may sell capital stock in the future to raise additional capital or for additional liquidity . Fu ture sales or other dilution of equity may adversely affect the market price of the Company’s common shares . The issuance of additional common shares or securities convertible into common shares would dilute the ownership interest of the Company’s existing common shareholders. The market price of the Company’s common shares could decline as a result of such an offering as well as other sales of a large block of shares of common shares or similar securities in the market after such an offering, or the perception that such sales could occur. The Company’s common shares have traded from time-to-time at a price below book value per share. A sale of common shares at or below book value would be dilutive to current shareholders. The sale of shares at a price below market value could negatively impact the market price of the Company’s common shares. FDIC deposit insurance premiums and assessments can impact non-interest expense. The Bank’s deposits are insured by the FDIC up to legal limits and, accordingly, the Bank is subject to FDIC deposit insurance premiums and assessments. FDIC assessments for deposit insurance are based on the average total consolidated assets of the insured institution during the assessment period, less the average tangible equity of the institution during the assessment period. Any increase in assessment rates may adversely affect the Bank’s business, financial condition or results of operations. The Bank face s strong competition from other financial institutions and financial service companies, which could adversely affect the results of operations and financial condition. The Bank competes with other financial institutions in attracting deposits and making loans. The competition in attracting deposits comes principally from other commercial banks, credit unions, savings and loan associations, securities brokerage firms, insurance companies, money market funds, and other mutual funds. The competition in making loans comes principally from other commercial banks, credit unions, savings and loan associations, mortgage banking firms, and consumer finance companies. In addition, competition for business in the Louisville and Lexington metropolitan areas has grown in recent years as changes in banking law have allowed banks to enter those markets by establishing new branches. 13               Table of Contents Competition in the banking industry may also limit the ability to attract and retain banking clients. We maintain smaller staffs of associates and have fewer financial and other resources than larger institutions with which we compete. Financial institutions that have far greater resources and greater efficiencies than we do may have several marketplace advantages resulting from their ability to: offer higher interest rates on deposits and lower interest rates on loans than we can; ● ● offer a broader range of services than we do; ● maintain more branch locations than we do; and ● mount extensive promotional and advertising campaigns. In addition, banks and other financial institutions with larger capitalization and other financial intermediaries may not be subject to the same regulatory restrictions and may have larger lending limits. Some of our current commercial banking clients may seek alternative banking sources as they develop needs for credit facilities larger than we can accommodate. If we are unable to attract and retain customers, we may not be able to maintain growth and the results of operations and financial condition may otherwise be negatively impacted. The Company depends on our senior management team, and the unexpected loss of one or more of the senior executives could impair relationship s with customers and adversely affect business and financial results. Future success significantly depends on the continued services and performance of key management personnel. Future performance will depend on the ability to motivate  and  retain  these  and  other  key  officers.  The  Dodd-Frank  Act,  and  the  policies  of  bank  regulatory  agencies  have  placed  restrictions  on  executive compensation practices. Such restrictions and standards may further impact the ability to compete for talent with other businesses that are not subject to the same limitations. The loss of the services of members of senior management or other key officers or the inability to attract additional qualified personnel as needed could materially harm our business. R eported financial results depend on management’s selection of accounting methods and certain assumptions and estimates. Accounting policies and assumptions are fundamental to the reported financial condition and results of operations. Management must exercise judgment in selecting and applying many of these accounting policies and methods so they comply with generally accepted accounting principles and reflect management’s judgment of the most appropriate manner in which to report the financial condition and results. In some cases, management must select the accounting policy or method to apply from two or more alternatives, any of which may be reasonable under the circumstances, yet may result in reporting materially different results than would have been reported under a different alternative. Certain accounting  policies  are critical  to presenting  reported  financial  condition and results.  They require  management  to make difficult,  subjective  or complex judgments about matters that are uncertain. Materially different amounts could be reported under different conditions or using different assumptions or estimates. These critical accounting policies include the valuation of securities, allowance for loan losses, valuation of OREO and valuation of net deferred income tax asset. Because of the uncertainty of estimates involved in these matters, we may be required, among other things, to significantly increase the allowance for credit losses, sustain credit losses that are higher than the reserve provided, recognize impairment on OREO, or permanently impair deferred tax assets. While management continually monitors and improves the system of internal controls, data processing systems, and corporate wide processes and procedures, the Company may suffer losses from operational risk in the future. Management maintains internal operational controls, and has invested in technology to help process large volumes of transactions. However, we may not be able to continue processing at the same or higher levels of transactions. If systems of internal controls should fail to work as expected, if systems were to be used in an unauthorized manner, or if employees were to subvert the system of internal controls, significant losses could occur. We process large volumes of transactions on a daily basis and are exposed to numerous types of operational risk, which could cause us to incur substantial losses. Operational  risk  resulting  from  inadequate  or  failed  internal  processes,  people,  and  systems  includes  the  risk  of  fraud  by  employees  or  persons  outside  of  the company, the execution of unauthorized transactions by employees, errors relating to transaction processing and systems, and breaches of the internal control system and  compliance  requirements.  This  risk  of  loss  also  includes  potential  legal  actions  that  could  arise  as  a  result  of  the  operational  deficiency  or  as  a  result  of noncompliance with applicable regulatory standards. We establish and maintain systems of internal operational controls that provide management with timely and accurate information about our level of operational risk. While not foolproof, these systems have been designed to manage operational risk at appropriate, cost effective levels. We have also established procedures that are designed to ensure policies relating to conduct, ethics and business practices are followed. Nevertheless, we experience loss from operational risk from time to time, including the effects of operational errors, and these losses may be substantial. 14                             Table of Contents I nformation systems may experience an interruption or security breach. Failure in or breach of operational or security systems or infrastructure, or those of third party vendors and other service providers, including as a result of cyber attacks, could disrupt the Bank’s businesses, result in the disclosure or misuse of confidential or proprietary information, damage its reputation, increase costs and cause losses. As a financial institution, the Bank depends on its ability to process, record and monitor a large number of customer transactions on a continuous basis. As  customer,  public  and  regulatory  expectations  regarding  operational  and  information  security  have  increased,  operational  systems  and  infrastructure  must continue  to  be  safeguarded  and  monitored  for  potential  failures,  disruptions,  and  breakdowns.  Business,  financial,  accounting,  data  processing  systems  or  other operating systems and facilities may stop operating properly or become disabled or damaged as a result of a number of factors including events that are wholly or partially  beyond  our  control.  For  example,  there  could  be  sudden  increases  in  customer  transaction  volume,  electrical  or  telecommunications  outages,  natural disasters such as earthquakes, tornadoes, and hurricanes; disease pandemics, events arising from local or larger scale political or social matters, including terrorist acts, and, as described below, cyber attacks. Although we have business continuity plans and other safeguards in place, our business operations may be adversely affected by significant and widespread disruption to our physical infrastructure or operating systems that support our businesses and customers. Information security risks for financial institutions have generally increased in recent years in part because of the proliferation of new technologies, the use of the Internet  and  telecommunications  technologies  to  conduct  financial  transactions,  and  the  increased  sophistication  and  activities  of  organized  crime,  hackers, terrorists, activists, and other external parties. As noted above, our operations rely on the secure processing, transmission and storage of confidential information in our computer systems and networks. In addition, to access our products and services, our customers may use personal smartphones, tablet PC’s, and other mobile devices  that  are  beyond  our  control  systems.  Although  we  believe  we  have  appropriate  information  security  procedures  and  controls,  our  technologies,  systems, networks,  and  our  customers’  devices  may  become  the  target  of  cyber  attacks  or  information  security  breaches.  These  events  could  result  in  the  unauthorized release, gathering, monitoring, misuse, loss or destruction of our customers’ confidential, proprietary and other information or that of its customers, or otherwise disrupt the business operations of the Bank, its customers or other third parties. Third parties with which the Bank does business or that facilitate our business activities, could also be sources of operational and information security risk to the Bank, including from breakdowns or failures of their own systems or capacity constraints. Although to date we have not experienced any material losses relating to cyber attacks or other information security breaches, we can give no assurance that we will not suffer such losses in the future. Risk and exposure to these matters remains  heightened  because  of,  among  other  things,  the  evolving  nature  of  these  threats  and  the  prevalence  of  Internet  and  mobile  banking.  As  cyber  threats continue to evolve, we may be required to expend significant additional resources to continue to modify or enhance our protective measures or to investigate and remediate  any  information  security  vulnerabilities.  Disruptions  or  failures  in  the  physical  infrastructure  or  operating  systems  that  support  our  businesses  and customers, or cyber attacks or security breaches of the networks, systems or devices that the Bank’s customers use to access our products and services could result in  customer  attrition,  regulatory  fines,  penalties  or  intervention,  reputational  damage,  reimbursement  or  other  compensation  costs,  and/or  additional  compliance costs, any of which could materially adversely affect our business, results of operations or financial condition. The Company operate s in a highly regulated environment and, as a result, is subject to extensive regulation and supervision that could adversely affect financial performance and ability to implement growth and operating strategies. The Company is subject to examination, supervision and comprehensive regulation by federal and state regulatory agencies, as described under “Item 1 – Business- Supervision and Regulation.” Regulatory oversight of banks is primarily intended to protect depositors, the federal deposit insurance funds, and the banking system as a whole, and not shareholders. Compliance with these regulations is costly and may make it more difficult to operate profitably. Federal and state banking laws and regulations govern numerous matters including the payment of dividends, the acquisition of other banks, and the establishment of  new  banking  offices.  We  must  also  meet  specific  regulatory  capital  requirements.  Failure  to  comply  with  these  laws,  regulations,  and  policies  or  to  maintain required capital could affect the ability to pay dividends on common shares, the ability to grow through the development of new offices, make acquisitions, and remain independent. These limitations may prevent us from successfully implementing growth and operating strategies. 15               Table of Contents In addition, the laws and regulations applicable to banks could change at any time, which could significantly impact our business and profitability. For example, new legislation or regulation could limit the manner in which we may conduct our business, including our ability to attract deposits and make loans. Events that may not  have  a  direct  impact  on  us,  such  as  the  bankruptcy  or  insolvency  of  a  prominent  U.S.  corporation,  can  cause  legislators  and  banking  regulators  and  other agencies such as the Consumer Financial Protection Bureau, the SEC, the Public Company Accounting Oversight Board and various taxing authorities to respond by adopting and or proposing substantive revisions to laws, regulations, rules, standards, policies, and interpretations. The nature, extent, and timing of the adoption of significant new laws and regulations, or changes in or repeal of existing laws and regulations may have a material impact on our business and results of operations. Changes in regulation may cause us to devote substantial additional financial resources and management time to compliance, which may negatively affect operating results. Changes in banking laws could have a material adverse effect. The Bank is subject to changes in federal and state laws as well as changes in banking and credit regulations, and governmental economic and monetary policies. Management  cannot predict  whether any of these changes could adversely  and materially  affect  us. The current  regulatory  environment  for financial  institutions entails  significant  potential  increases  in  compliance  requirements  and  associated  costs.  Federal  and  state  banking  regulators  also  possess  broad  powers  to  take supervisory actions as they deem appropriate. These supervisory actions may result in higher capital requirements, higher insurance premiums and limitations on our activities that could have a material adverse effect on our business and profitability. 16       Table of Contents Item 1B. Unresolved Staff Comments Not applicable. Item 2. Properties The Bank operates 15 banking offices in Kentucky. The following table shows the location, square footage and ownership of each property. Management believes that each of these locations is adequately insured. Support operations are located at the main office in Louisville and in Glasgow. Markets Louisville/Jefferson, Bullitt and Henry Counties Main Office: 2500 Eastpoint Parkway, Louisville Eminence Office: 646 Elm Street, Eminence Hillview Office: 6890 North Preston Highway, Hillview Pleasureville Office: 5440 Castle Highway, Pleasureville Conestoga Office: 155 Conestoga Parkway, Shepherdsville Lexington/Fayette County Lexington Office: 2424 Harrodsburg Road, Suite 100, Lexington South Central Kentucky Brownsville Office: 113 East Main Cross Street, Brownsville Greensburg Office: 202 North Main Street, Greensburg Horse Cave Office: 201 East Main Street, Horse Cave Morgantown Office: 112 West G.L. Smith Street, Morgantown Munfordville Office: 949 South Dixie Highway, Munfordville Beaver Dam Office: 1300 North Main Street, Beaver Dam Owensboro/Davie s s County Owensboro Office: 1819 Frederica Street, Owensboro Southern Kentucky Campbell Lane Office: 751 Campbell Lane, Bowling Green Glasgow Office: 1006 West Main Street, Glasgow Other Properties - Held for Sale Office Building: 701 Columbia Avenue, Glasgow Square Footage     Owned/Leased 30,000    1,500    3,500    10,000    3,900    Owned  Owned  Owned  Owned  Owned  8,500    Leased  8,500    11,000    5,000    7,500    9,000    3,200    Owned  Owned  Owned  Owned  Owned  Owned  3,000    Owned  7,500    12,000    Owned  Owned  20,000    Owned  Legal Proceedings Item 3. In the normal course of business, the Company and its subsidiaries have been named, from time to time, as defendants in various legal actions. Certain of the actual or threatened legal actions may include claims for substantial compensatory and/or punitive damages or claims for indeterminate amount of damages. Litigation is subject to inherent uncertainties and unfavorable outcomes could occur. The Company contests liability and/or the amount of damages as appropriate in each pending matter. In view of the inherent difficulty of predicting the outcome of such matters, particularly in cases where claimants seek substantial or indeterminate damages or where investigations and proceedings are in the early stages, the Company cannot predict with certainty the loss or range of loss, if any, related to such matters, how or if such matters will be resolved, when they will ultimately be resolved, or what the eventual settlement, or other relief, if any, might be. Subject to the foregoing, the Company believes, based on current knowledge and after consultation with counsel, that the outcome of such pending matters will not have a material adverse effect on the consolidated financial condition of the Company, although the outcome of such matters could be material to the Company’s operating results and cash flows for a particular future period, depending on, among other things, the level of the Company’s revenues or income for such period. The Company will accrue for a loss contingency if (1) it is probable that a future event will occur and confirm the loss and (2) the amount of the loss can be reasonably estimated. The Company is not currently involved in any material litigation. Item 4. Mine Safety Disclosure Not applicable. 17                                                                                                                                                                                                              Table of Contents PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Market Information The Company’s common shares are traded on the Nasdaq Capital Market under the ticker symbol “LMST”. 18           Table of Contents As  of  February  27,  2019,  our  common  shares  were  held  by  approximately  1,506  shareholders,  including  327  shareholders  of  record  and  approximately  1,179 beneficial  owners  whose  shares  are  held  in  “street”  name  by  securities  broker-dealers  or  other  nominees,  and  our  non-voting  common  shares  were  held  by  two holders. Dividends As a bank holding company, the Company’s ability to declare and pay dividends depends on various federal regulatory considerations, including the guidelines of the Federal Reserve regarding capital adequacy and dividends. The  principal  source  of  revenue  with  which  to  pay  dividends  on  common  shares  are  dividends  the  Bank  may  declare  and  pay  out  of  funds  legally  available  for payment of dividends. Currently, the Bank must obtain the prior written consent of its primary regulators prior to declaring or paying any dividends until retained earnings are positive. A Kentucky chartered bank may declare a dividend of an amount of the bank’s net profits as the board deems appropriate. The approval of the KDFI is required if the total of all dividends declared by a bank in any calendar year exceeds the total of its net profits for that year combined with its retained net profits for the preceding two years, less any required transfers to surplus or a fund for the retirement of preferred stock or debt. Purchase of Equity Securities by Issuer During the fourth quarter of 2018, the Company did not repurchase any of its common shares, which is its only registered class of equity securities. 19               Table of Contents Equity Compensation Plan Information The following table provides information about our equity compensation plans as of December 31, 2018: Plan category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights     Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans (excluding securities reflected in column 1) —      —      —      —      —      —      322,144  —  322,144  At December 31, 2108, 322,144 common shares remain available for issuance under the Company’s 2018 Omnibus Equity Compensation Plan. 20                                                                                         Table of Contents Item 6. Selected Financial Data The following table summarizes the Company’s selected historical consolidated financial data from 2014 to 2018. You should read this information in conjunction with  Item  7.  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations”  and  Item  8.  “Financial  Statements  and  Supplementary Data.” Selected Consolidated Financial Data (Dollars in thousands except per share data) 201 8 As of and for the Years Ended December 31, 20 1 6 20 1 5 201 7 Income Statement Data: Interest income Interest expense Net interest income Provision (negative provision) for loan losses Non-interest income Non-interest expense Income (loss) before income taxes Income tax expense (benefit) Net income (loss) Less: Dividends and accretion on preferred stock Effect of exchange of preferred stock for common stock Earnings (loss) allocated to participating securities Net income (loss) attributable to common Common Share Data: (1) Basic earnings (loss) per common share Diluted earnings (loss) per common share Cash dividends declared per common share Book value per common share (2) Tangible book value per common share (2) Balance Sheet Data (at period end): Total assets Debt obligations: FHLB advances Junior subordinated debentures Subordinated capital note Senior debt Average Balance Data: Average assets Average loans Average deposits Average FHLB advances Average junior subordinated debentures Average subordinated capital note Average senior debt Average stockholders’ equity   $   $   $ 43,461    $ 9,790      33,671      (500)     5,779      29,126      10,824      2,030      8,794      —      —      144      8,650    $ 1.23    $ 1.23      —      12.34      12.34      37,522    $ 6,405      31,117      (800)     5,404      30,767      6,554      (31,899)     38,453      —      —      967      37,486    $ 6.15    $ 6.15      —    11.17      11.17      35,602    $ 5,981      29,621      (2,450)     5,218      40,021      (2,732)     21      (2,753)     —      —      (88)     (2,665)   $ (0.46)   $ (0.46)     —    4.81      4.79      36,574    $ 7,023      29,551      (4,500)     7,695      44,959      (3,213)     —      (3,213)     —      —      (336)     (2,877)   $ (0.62)   $ (0.62)     —    5.43      5.33      20 1 4 39,513  9,795  29,718  7,100  4,079  39,435  (12,738) (1,583) (11,155) 2,362  (36,104) 3,159  19,428  7.94  7.94  —  8.37  8.05    $ 1,069,692    $ 970,801    $ 945,177    $ 948,722    $ 1,017,989  46,549      21,000      —      10,000      11,797      21,000      2,250      10,000      22,458      21,000      3,150      —      3,081      21,000      4,050      —      15,752  25,000  4,950  —    $ 1,026,310    $ 743,352      860,825      43,363      21,000      1,791      10,000      84,860      947,961    $ 667,474      864,278      9,184      21,000      2,805      5,068      37,851      929,140    $ 621,275      852,717      2,967      21,000      3,708      —      39,423      984,419    $ 635,948      907,785      3,473      23,981      4,608      —      33,083      1,049,232  662,442  961,671  4,473  25,000  5,508  —  33,881  (1) On December 16, 2016, the Company completed a 1-for-5 reverse stock split of its issued and outstanding common and non-voting common shares. As a result of the reverse stock split, all share and per share data has been adjusted in the accompanying tables. Preferred shares were not impacted by the 1-for-5 reverse stock split. (2) After shareholder approval on February 25, 2015, the two series of mandatorily convertible preferred shares converted into a total of 810,720 common shares and 1,291,600 non-voting common shares.  21                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation Management’s  discussion  and  analysis  of  financial  condition  and  results  of  operations  analyzes  the  consolidated  financial  condition  and  results  of  operations  of Limestone  Bancorp,  Inc.  (the  “Company”)  and  its  wholly  owned  subsidiary,  Limestone  Bank,  Inc.  (the  “Bank”).  The  Company  is  a  Louisville,  Kentucky-based bank  holding  company  that  operates  banking  offices  in  twelve  Kentucky  counties.  Our  markets  include  metropolitan  Louisville  in  Jefferson  County  and  the surrounding counties of Henry and Bullitt. The Bank serves south central Kentucky and southern Kentucky from banking offices in Butler, Green, Hart, Edmonson, Barren, Warren, Ohio, and Daviess Counties. The Bank also has an office in Lexington, the second largest city in Kentucky. The Bank is a community bank with a wide range of commercial and personal banking products. Historically, the Bank has focused on commercial and commercial real estate lending, both in markets where we have banking offices and other growing markets in our region. Commercial, commercial real estate and real estate construction loans accounted for 60.9% of our total loan portfolio as of December 31, 2018, and 58.4% as of December 31, 2017. Commercial lending generally produces higher yields than residential lending, but involves greater risk and requires more rigorous underwriting standards and credit quality monitoring. The following discussion should be read in conjunction with our consolidated financial statements and accompanying notes and other schedules presented elsewhere in the report. Overview Net income before taxes was $10.8 million for the year ended December 31, 2018 compared to $6.6 million for the year ended December 31, 2017. Income tax expense was $2.0 million for 2018 and income tax benefit was $31.9 million for 2017 due to the reversal of the Company’s deferred tax asset valuation allowance and the change in federal corporate tax rates in connection with the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. For  the  year  ended  December  31,  2018,  the  Company  reported  net  income  of  $8.8  million  compared  with  net  income  of  $38.5  million  for  the  year  ended December 31, 2017 and a net loss of $2.8 million for the year ended December 31, 2016. After allocating earnings to participating securities, net income attributable to common shareholders was $8.7 million for the year ended December 31, 2018, compared with net income attributable to common shareholders of $37.5 million for the year ended December 31, 2017, and a net loss attributable to common shareholders of $2.7 million for the year ended December 31, 2016. Basic and diluted income per common share were $1.23 for the year ended December 31, 2018, compared with net income per common share of $6.15 for 2017, and net loss per common share of ($0.46) for 2016. The following significant items are of note for the year ended December 31, 2018: ● Average loans receivable increased approximately $75.9 million or 11.4% to $743.4 million for the year ended December 31, 2018, compared with $667.5 million for the year ended December 31, 2017. Loan interest income benefited with an increase in interest revenue volume of approximately $3.8 million and interest rate increases of $1.7 million for the year ended December 31, 2018, compared with the year ended December 31, 2017. ● Net interest margin increased five basis points to 3.53% for the year ended 2018 compared with 3.48% in the year ended December 31, 2017. The increase in margin between periods was primarily due to an increase in the rate of interest earned on interest earning assets from 4.18% in 2017 to 4.55% in 2018, which was partially offset by an increase in the cost of interest bearing liabilities from 0.83% to 1.23%.   ● Improving  trends  in  asset  quality  continued.  The  Company  recorded  negative  provision  for  loan  losses  expense  of  $500,000  in  2018,  compared  to  a negative provision for loan losses expense of $800,000 for 2017. The negative provision was attributable to net loan recoveries, declining historical loss rates, improvements in loan quality, and management’s assessment of risk in the loan portfolio. Net loan recoveries were $1.2 million for 2018, compared to net loan recoveries of $35,000 for 2017 and net loan charge-offs of $624,000 for 2016. ● Nonaccrual  loans  decreased  $3.5  million  to  $2.0  million  at  December  31,  2018,  compared  with  $5.5  million  at  December  31,  2017.  The  decrease  in nonaccrual loans was primarily due to $3.6 million in paydowns, $293,000 in charge-offs,  $77,000 in loans returned  to accrual status, and $730,000 in transfers to OREO, offset by $1.2 million in loans placed on non-accrual. ● The ratio of non-performing assets to total assets decreased to 0.60% at December 31, 2018, compared with 1.14% at December 31, 2017, and 1.70% at December 31, 2016. 22                                       Table of Contents ● Deposits were $894.2 million at December 31, 2018, compared with $847.0 million at December 31, 2017. Non-interest bearing demand deposits increased $5.2 million or 3.8% during 2018 to $142.6 million compared with $137.4 million at December 31, 2017. Money market accounts increased $20.5 million or  13.6%  during  2018  to  $171.9  million  compared  with  $151.4  million  at  December  31,  2017.  Certificate  of  deposit  balances  increased  $26.7  million during 2018 to $450.9 million at December 31, 2018, from $424.2 million at December 31, 2017. ● The Company completed a private placement of common stock on March 30, 2018. In the transaction, the Company issued 150,000 common shares and 1.0 million non-voting common shares to Patriot Financial Partners III, L.P. at $13.00 per share resulting in net proceeds of $14.9 million of which $5.0 million was contributed as capital to the Bank. The balance of proceeds was maintained by the Company for general corporate purposes and to support the growth of the Bank. ● On June 26, 2018, the Company completed the purchase and retirement of all of its issued and outstanding Series E and Series F Non-Voting Perpetual Preferred Shares for an aggregate price of $3.5 million paid in cash.  The Series E and Series F Shares had an aggregate liquidation preference of $10.5 million. These items are discussed in further detail throughout this Item 7. Application of Critical Accounting Policies The  Company’s  accounting  and  reporting  policies  comply  with  GAAP  and  conform  to  general  practices  within  the  banking  industry.  Management  believes  the following significant accounting policies may involve a higher degree of management assumptions and judgments that could result in materially different amounts to be reported if conditions or underlying circumstances were to change. Allowance for Loan Losses – The Bank maintains an allowance for loan losses believed to be sufficient to absorb probable incurred credit losses existing in the loan  portfolio.  The  Board  of  Directors  evaluates  the  adequacy  of  the  allowance  for  loan  losses  on  a  quarterly  basis.  Management  evaluates  the  adequacy  of  the allowance using, among other things, historical loan loss experience, known and inherent risks in the portfolio, adverse situations that may affect the borrower’s ability to repay, estimated value of the underlying collateral and current economic conditions and trends. The allowance may be allocated for specific loans or loan categories, but the entire allowance is available for any loan. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually evaluated and measured for impairment. The general component is based on historical loss experience adjusted for qualitative environmental factors. Management develops allowance estimates based on actual loss experience adjusted for current economic conditions and trends. Allowance estimates are a prudent measurement of the risk in the loan portfolio applied to individual loans based on loan type. If the mix and amount of future charge-off percentages differ significantly  from the assumptions used by management in making its determination,  management may be required to materially  increase its allowance for loan losses and provision for loan losses, which could adversely affect results. Other Real Estate Owned – OREO is real estate acquired as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure. It is classified as real estate owned until such time as it is sold. OREO is recorded at its fair market value less estimated cost to sell. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. Costs incurred in order to perfect the lien prior to foreclosure may be capitalized if the fair value less the cost to sell exceeds the balance of the loan at the time of transfer to OREO. Examples of eligible costs to be capitalized are payments of delinquent property taxes to clear tax liens or payments to contractors and subcontractors to clear mechanics’ liens. Fair value of OREO is determined on an individual property basis. To determine the fair value of OREO for  smaller  dollar  single  family  homes,  management  consults  with  staff  from  the  Bank’s  special  assets  group  as  well  as  external  realtors  and  appraisers.  If  the internally evaluated market price is below the underlying investment in the property, appropriate write-downs are taken. For larger dollar residential and commercial real estate properties, management obtains a new appraisal of the subject property or has staff from our special assets group evaluate the latest in-file appraisal in connection with the transfer to OREO. Management generally obtains updated appraisals within five quarters of the anniversary date of ownership unless a sale is imminent. When an asking price is lowered below the most recent appraised value, appropriate write-downs are taken.  Income Taxes – Income tax liabilities or assets are established for the amount of taxes payable or refundable for the current year. Deferred tax liabilities (“DTLs”) and assets (“DTAs”) are also established for the future tax consequences of events that have been recognized in the Company’s financial statements or tax returns. A DTL  or  DTA  is  recognized  for  the  estimated  future  tax  effects  attributable  to  temporary  differences  and  deductions  that  can  be  carried  forward  (used)  in  future years. The valuation of current and deferred income tax liabilities and assets is considered critical, as it requires management to make estimates based on provisions of the enacted tax laws. The assessment of tax liabilities and assets involves the use of estimates, assumptions, interpretations  and judgments concerning certain accounting pronouncements and federal and state tax codes. 23                     Table of Contents There can be no assurance that future events, such as court decisions or positions of federal and state taxing authorities, will not differ from management’s current assessment,  the  impact  of  which  could  be  significant  to  the  consolidated  results  of  operations  and  reported  earnings.  The  Company  believes  its  tax  assets  and liabilities are adequate and are properly recorded in the consolidated financial statements at December 31, 2018 and 2017. Results of Operations The following table summarizes components of income and expense and the change in those components for 2018 compared with 2017: Gross interest income Gross interest expense Net interest income Provision (negative provision) for loan losses Non-interest income Gains on sale of securities, net Non-interest expense Net income before taxes Income tax expense (benefit) Net income NM: Not Meaningful   $ For the Years Ended December 31, 201 7 201 8 Change from Prior Period Percent Amount (dollars in thousands) 43,461    $ 9,790      33,671      (500)     5,785      (6)     29,126      10,824      2,030      8,794      37,522    $ 6,405      31,117      (800)     5,116      288      30,767      6,554      (31,899)     38,453      5,939      3,385      2,554      300      669      (294)     (1,641)     4,270      33,929      (29,659)     15.8% 52.8  8.2  37.5  13.1  (102.1) (5.3) 65.2  NM  NM  Net income of $8.8 million for the year ended December 31, 2018 decreased by $29.7 million from net income of $38.5 million for 2017. Net income for 2017 was impacted by the reversal of the Company’s deferred tax asset valuation allowance and the change in federal corporate tax rates in connection with the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. This resulted in an income tax benefit of $31.9 million for 2017. During 2018, improving trends in non-performing loans, past due loans, and loan risk categories continued. A negative provision for loan losses expense of $500,000 was recorded during 2018, compared to $800,000 negative provision for loan losses expense for 2017. Non-interest income increased $669,000 during 2018. There was an increase of $310,000 in bank card interchange fees, $232,000 in other non-interest income, and $102,000 in service charges on deposit accounts. Non-interest expense decreased $1.6 million during 2018 due primarily to decreases in OREO expense of $1.1 million and FDIC insurance of $855,000 offset by an increase in salaries and employee benefits of $399,000. The following table summarizes components of income and expense and the change in those components for 2017 compared with 2016: Gross interest income Gross interest expense Net interest income Provision (negative provision) for loan losses Non-interest income Gains on sale of securities, net Non-interest expense Net income (loss) before taxes Income tax expense (benefit) Net income (loss) NM: Not Meaningful For the Years Ended December 31, 201 6 201 7 Change from Prior Period Percent Amount (dollars in thousands) 37,522    $ 6,405      31,117      (800)     5,116      288      30,767      6,554      (31,899)     38,453      35,602    $ 5,981      29,621      (2,450)     5,002      216      40,021      (2,732)     21      (2,753)     1,920      424      1,496      1,650      114      72      (9,254)     9,286      (31,920)     41,206      5.4% 7.1  5.1  67.3  2.3  33.3  (23.1) 339.9  NM  NM    $ 24                                                                                                                                                                 Table of Contents Net  income  of  $38.5  million  for  the  year  ended  December  31,  2017  increased  by  $41.2  million  from  a  net  loss  of  $2.8  million  for  2016.  During  the  period, improving trends in non-performing loans, past due loans, and loan risk categories continued. In addition, net income for 2017 was impacted by the reversal of the Company’s deferred tax asset valuation allowance and the change in federal corporate tax rates in connection with the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. The net result of these two items, as well as income tax expense for the year, was an income tax benefit of $31.9 million for 2017. A negative provision for loan  losses  expense  of  $800,000  was  recorded  during  2017,  compared  to  $2.5  million  negative  provision  for  loan  losses  expense  for  2016.  Non-interest  income increased $114,000 during 2017. There was an increase of $295,000 in service charges on deposit accounts, $218,000 in bank card interchange fees, and $62,000 in other non-interest income which was offset  by no OREO income during 2017, compared  to $456,000 during 2016. Non-interest expense decreased $9.3 million during 2017 due primarily to a decrease in litigation and loan collection expense of $8.6 million as 2016 was negatively impacted by a ruling from the Kentucky Court of Appeals against the Bank that approximated $8.0 million. After consideration of earnings attributable to participating securities, net income attributable to common shareholders was $37.5 million for the year ended December 31, 2017, as compared to net loss attributable to common shareholders of $2.7 million for 2016. Net I nterest Income – Net interest income was $33.7 million for the year ended December 31, 2018, an increase of $2.6 million, or 8.2%, compared with $31.1 million for the same period in 2017. Net interest spread and margin were 3.32% and 3.53%, respectively, for 2018, compared with 3.35% and 3.48%, respectively, for 2017. Average nonaccrual loans were $3.5 million and $7.1 million in 2018 and 2017, respectively. Average  interest-earning  assets  were  $957.5 million  for  2018, compared  with  $904.1  million  for  2017, a  5.9%  increase,  primarily  attributable  to  higher  average loans, partially offset by a decrease in average investment securities. Average loans were $743.4 million for 2018, compared with $667.5 million for 2017, an 11.4% increase. Average investment securities were $178.9 million for 2018, compared with $193.1 million for 2017, a 7.3% decrease. Average interest bearing deposits with financial institutions and fed funds sold were $27.9 million in 2018, compared with $36.2 million in 2017, a 22.8% decrease. Total interest income increased 15.8% to $43.5 million for 2018, compared with $37.5 million for 2017. Average interest-bearing liabilities increased by 3.3% to $799.0 million for 2018, compared with $773.2 million for 2017. Total interest expense increased by 52.8% to $9.8 million for 2018, compared with $6.4 million during 2017, due primarily to increases in rates paid on certificates of deposits and other time deposits as well as increases  in average  balances  of FHLB advances  in 2018 compared  to 2017. Average  volume  of certificates  of deposit  decreased  2.8% to $439.6 million  for 2018, compared with $452.4 million for 2017. The average interest rate paid on certificates of deposit increased to 1.35% for 2018, compared with 0.93% for 2017. Average volume of interest checking and money market deposit accounts increased 0.9% to $249.4 million for 2018, compared with $247.3 million for 2017. The average interest rate paid on interest checking and money market deposit accounts increased to 0.62% for 2018, compared with 0.38% for 2017. Both the yield on earning assets and cost of interest-bearing liabilities were impacted by increases in short-term interest rates during 2017 and 2018. Net interest income was $31.1 million for the year ended December 31, 2017, an increase of $1.5 million, or 5.1%, compared with $29.6 million for the same period in  2016.  Net  interest  spread  and  margin  were  3.35%  and  3.48%,  respectively,  for  2017,  compared  with  3.32%  and  3.42%,  respectively,  for  2016.  Average nonaccrual loans were $7.1 million and $11.4 million in 2017 and 2016, respectively. Average  interest-earning  assets  were  $904.1 million  for  2017, compared  with  $875.3  million  for  2016, a  3.3%  increase,  primarily  attributable  to  higher  average loans and investment securities, partially offset by a decrease in interest bearing deposits with financial institutions. Average loans were $667.5 million for 2017, compared with $621.3 million for 2016, a 7.4% increase. Average investment securities were $193.1 million for 2017, compared with $183.7 million for 2016, a 5.1% increase. Average interest bearing deposits with financial institutions and fed funds sold were $36.2 million in 2017, compared with $62.9 million in 2016, a 42.4% decrease. Total interest income increased 5.4% to $37.5 million for 2017, compared with $35.6 million for 2016. Average interest-bearing liabilities increased by 1.7% to $773.2 million for 2017, compared with $760.7 million for 2016. Total interest expense increased by 7.1% to $6.4 million for 2017, compared with $6.0 million during 2016, due primarily to the completion of a $10.0 million senior debt transaction during 2017 as well as an  increase  in  FHLB  advances  outstanding  during  2017.  Average  volume  of  certificates  of  deposit  decreased  2.9%  to  $452.4  million  for  2017,  compared  with $466.0 million for 2016. The average interest rate paid on certificates of deposit increased to 0.93% for 2017, compared with 0.88% for 2016. Average volume of interest checking and money market deposit accounts increased 6.2% to $247.3 million for 2017, compared with $232.7 million for 2016. The average interest rate paid on interest checking and money market deposit accounts decreased to 0.38% for 2017, compared with 0.40% for 2016. 25             Table of Contents Average Balance Sheets The following table sets forth the average daily balances, the interest earned or paid on such amounts, and the weighted average yield on interest-earning assets and weighted  average  cost  of  interest-bearing  liabilities  for  the  periods  indicated.  Dividing  income  or  expense  by  the  average  daily  balance  of  assets  or  liabilities, respectively, derives such yields and costs for the periods presented. For the Years Ended December 31, Average Balance 201 8 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost Average Balance (dollars in thousands) 201 7 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost ASSETS Interest-earning assets: Loans receivables (1)(2) Real estate Commercial Consumer Agriculture Other U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations State and political subdivision securities (non- taxable) (3) State and political subdivision securities (taxable) Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total interest-earning assets Less: Allowance for loan losses Non-interest-earning assets Total assets   $ 548,877    $ 123,044      32,049      38,796      586      23,732      81,771      32,163      14,189      18,890      8,162      7,280      1,152      27,296      5,934      1,765      2,334      13      549      2,142      1,177      383      570      442      429      22      4.97%  $ 4.82  5.51  6.02  2.22  2.31  2.62  3.66  3.42  3.02  5.42  5.89  1.91  405      43,461      1.51  4.55%    26,763      957,454      (8,692)     77,548      1,026,310        $ LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY   Interest-bearing liabilities   $ Certificates of deposit and other time deposits Interest checking and money market deposits Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures and subordinated capital note Senior debt Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing liabilities Non-interest-bearing deposits Other liabilities Total liabilities Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity   $ 439,597    $ 249,415      34,866      43,363      21,791      10,000      799,032      136,947      5,471      941,450      84,860      1,026,310      5,949      1,543      57      867      985      389      9,790      24,544      4,403      843      2,047      29      694      2,240      541      571      757      167      366      10      310      37,522      4,191      940      59      120      901      194      6,405      509,133    $ 107,188      10,790      39,839      524      31,440      94,451      20,242      19,617      23,689      3,651      7,323      960      35,222      904,069      (8,961)     52,853      947,961      452,443    $ 247,261      35,486      9,184      23,805      5,068      773,247      129,088      7,775      910,110      37,851      947,961        $ 1.35%  $ 0.62  0.16  2.00  4.52  3.89  1.23%      $ Net interest income Net interest spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities      $ 33,671           $ 31,117      3.32%    3.53%    119.83%    Includes loan fees in both interest income and the calculation of yield on loans. (1) (2) Calculations include non-accruing loans of $3.5 million and $7.1 million in average loan amounts outstanding. (3) Taxable equivalent yields are calculated assuming a 21% and 35% federal income tax rate for 2018 and 2017, respectively. 26 4.82% 4.11  7.81  5.14  5.53  2.21  2.37  2.67  4.48  3.20  4.57  5.00  1.04  0.88  4.18% 0.93% 0.38  0.17  1.31  3.78  3.83  0.83% 3.35% 3.48% 116.92%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents ASSETS Interest-earning assets: Loans receivables (1)(2) Real estate Commercial Consumer Agriculture Other U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations State and political subdivision securities (non- taxable) (3) State and political subdivision securities (taxable) Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total interest-earning assets Less: Allowance for loan losses Non-interest-earning assets Total assets   $   $ LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY   Interest-bearing liabilities Certificates of deposit and other time deposits Interest checking and money market deposits Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures and subordinated   $ capital note Senior debt Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing liabilities Non-interest-bearing deposits Other liabilities Total liabilities Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity   $ Net interest income Net interest spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities For the Years Ended December 31, Average Balance 201 7 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost Average Balance (dollars in thousands) 201 6 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost 509,133    $ 107,188      10,790      39,839      524      31,440      94,451      20,242      19,617      23,689      3,651      7,323      960      35,222      904,069      (8,961)     52,853      947,961      452,443    $ 247,261      35,486      9,184      23,805      5,068      773,247      129,088      7,775      910,110      37,851      947,961      24,544      4,403      843      2,047      29      694      2,240      541      571      757      167      366      10      4.82%  $ 4.11  7.81  5.14  5.53  2.21  2.37  2.67  4.48  3.20  4.57  5.00  1.04  310      37,522      0.88  4.18%    4,191      940      59      120      901      194      6,405        $ 0.93%  $ 0.38  0.17  1.31  3.78  3.83  0.83%      $ 493,068    $ 81,110      9,818      36,811      468      34,049      101,249      802      21,041      23,921      2,656      7,323      639      62,307      875,262      (10,719)     64,597      929,140      466,007    $ 232,717      34,257      2,967      24,708      —      760,656      119,736      9,325      889,717      39,423      929,140      24,486      3,471      826      1,733      21      757      2,240      28      620      768      93      293      3      263      35,602      4,111      921      61      70      818      —      5,981           $ 31,117           $ 29,621      3.35%    3.48%    116.92%    4.97% 4.28  8.41  4.71  4.49  2.22  2.21  3.49  4.53  3.21  3.50  4.00  0.47  0.42  4.11% 0.88% 0.40  0.18  2.36  3.31  —  0.79% 3.32% 3.42% 115.07% Includes loan fees in both interest income and the calculation of yield on loans. (1) (2) Calculations include non-accruing loans of $7.1 million and $11.4 million in average loan amounts outstanding. (3) Taxable equivalent yields are calculated assuming a 35% federal income tax rate for 2017 and 2016. 27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Rate/Volume Analysis The table below sets forth information regarding changes in interest income and interest expense for the periods indicated. For each category of interest-earning assets and interest-bearing liabilities, information is provided on changes attributable to (1) changes in rate (changes in rate multiplied by old volume); (2) changes in volume (changes in volume multiplied by old rate); and (3) changes in rate-volume (change in rate multiplied by change in volume). Changes in rate-volume are proportionately allocated between rate and volume variance. Year Ended December 31, 201 8 vs. 201 7 Increase (decrease) due to change in Year Ended December 31, 201 7 vs. 20 1 6 Increase (decrease) due to change in Rate Volume Net Change Rate Volume Net Change (in thousands)   $ Interest-earning assets: Loan receivables U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations State and political subdivision securities Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total increase (decrease) in interest income Interest-bearing liabilities: Certificates of deposit and other time deposits Interest checking and money market accounts Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures Senior debt Total increase (decrease) in interest expense Increase (decrease) in net interest income   $ 1,723    $ 32      220      245      (76)     36      65      9      182      2,436      1,880      595      (1)     94      165      3      2,736      (300)   $ 3,753    $ (177)     (318)     391      (299)     239      (2)     3      (87)     3,503      (122)     8      (1)     653      (81)     192      649      2,854    $ 5,476    $ (145)     (98)     636      (375)     275      63      12      95      5,939      1,758      603      (2)     747      84      195      3,385      2,554    $ (895)   $ (5)     155      (9)     (9)     33      73      4      196      (457)     202      (37)     (4)     (42)     114      —      233      (690)   $ 2,224    $ (58)     (155)     522      (51)     41      —      3      (149)     2,377      (122)     56      2      92      (31)     194      191      2,186    $ Non- i nterest Income – The following table presents for the periods indicated the major categories of non-interest income: Service charges on deposit accounts Bank card interchange fees Income from bank owned life insurance Net gain (loss) on sales and calls of securities Other real estate owned rental income Other Total non-interest income 201 8 For the Years Ended December 31, 201 7 (in thousands) 20 1 6   $   $ 2,355    $ 1,831      437      (6)     —      1,162      5,779    $ 2,253    $ 1,521      412      288      —      930      5,404    $ 1,329  (63) —  513  (60) 74  73  7  47  1,920  80  19  (2) 50  83  194  424  1,496  1,958  1,303  417  216  456  868  5,218  Non-interest income increased by $375,000 for 2018 to $5.8 million compared with $5.4 million for the year ended December 31, 2017. This increase was primarily attributable to a $310,000 increase in bank card interchange fees, a $232,000 increase in other non-interest income, and a $102,000 increase in service charges on deposit accounts partially offset by a $6,000 net loss on sale of securities for 2018 compared to a $288,000 net gain during 2017. 28                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents The $232,000 net increase in other non-interest income for 2018 includes a $150,000 third quarter gain on sale of the Bank’s secondary market residential mortgage servicing rights portfolio, as well as a $632,000 fourth quarter gain on sale of a subdivided lot at the Company’s headquarters, partially offset by a $392,000 fourth quarter impairment charge associated with the transfer of the Bank’s data processing center to Premises Held for Sale. In  December  2018,  the  Bank  completed  a  core  system  conversion,  which  Management  believes  will  provide  opportunities  for  work  flow  efficiencies  and improvements  in  customer  experience.  In  connection  with  the  completion  of  the  core  systems  conversion,  Management  approved  the  closure  of  its  central  data processing facility. Support services personnel will be relocated from the bank-owned data processing facility to other nearby facilities in 2019. In December 2018, the data processing facility was transferred to Premises Held For Sale at fair value, as determined by an independent third party appraisal, less estimated cost to sell. The  transfer  to  held  for  sale  resulted  in  the  $392,000 impairment  charge  noted  above,  which  is  included  in  other  non-interest  income.  Upon sale  of  the  facility, Management expects to realize annual occupancy expense savings of approximately $200,000. Non-interest income increased by $186,000 in 2017 to $5.4 million compared with $5.2 million for the year ended December 31, 2016. This increase was primarily attributable to a $295,000 increase in service charges on deposit accounts, a $218,000 increase in bank card interchange fees, and a $72,000 increase in net gain on sale of securities partially offset by no OREO income during 2017, compared to $456,000 during 2016. Non-interest Expense – The following table presents the major categories of non-interest expense: Salary and employee benefits Occupancy and equipment FDIC insurance Data processing expense Marketing expense State franchise and deposit tax Deposit account related expense Professional fees Communications Insurance expense Postage and delivery Litigation and loan collection expense Other real estate owned expense Other Total non-interest expense For the Years Ended December 31, 201 7 (in thousands) 20 1 6 15,489    $ 3,586      557      1,192      1,114      1,118      823      814      701      478      364      245      868      1,777      29,126    $ 15,090    $ 3,420      1,412      1,256      1,098      956      896      978      722      540      395      179      1,973      1,852      30,767    $ 15,508  3,517  1,660  1,185  973  965  787  1,568  706  565  359  8,805  1,541  1,882  40,021  201 8   $   $ Non-interest expense for the year ended December 31, 2018 of $29.1 million represented a 3.1% decrease from $30.8 million for 2017. The decrease in non-interest expense was attributable primarily to a decrease in OREO expense of $1.1 million. Non-interest expense also benefited from a $855,000 decrease in FDIC insurance as a result of the Bank’s improved risk profile, partially offset by a $399,000 increase in salaries and employee benefits. As shown below, expenses related to OREO decreased due to lower valuation adjustment write-downs during 2018 compared to 2017. Net gain on sales Valuation adjustment write-downs Operating expense Total 201 8 201 7 (in thousands) (72)   $ 850      90      868    $ (74) 1,963  84  1,973    $   $ During the year ended December 31, 2018, fair value write-downs of $850,000 were recorded compared with $2.0 million for the year ended December 31, 2017. The  2018  write-downs  reflect  declines  in  the  fair  value  due  to  changes  in  marketing  strategies  and  new  appraisals.  OREO  sales  totaled  $876,000  and  $793,000 during 2018 and 2017, respectively. 29                                                                                                                       Table of Contents Non-interest Expense Comparison – 201 7 to 201 6 Non-interest  expense  for  the  year  ended  December  31,  2017  of  $30.8  million  represented  a  23.1%  decrease  from  $40.0  million  for  2016.  The  decrease  in  non- interest expense was attributable primarily to a decrease in litigation and loan collection expense, which decreased $8.6 million. Litigation expense was negatively impacted  in 2016 by a ruling from the Kentucky Court of Appeals against the Bank that approximated  $8.0 million.  Non-interest  expense also benefited  from a $590,000  decrease  in  professional  fees,  a  $418,000  decrease  in  salaries  and  employee  benefits,  and  a  $248,000  decrease  in  FDIC  insurance.  As  shown  below, expenses related to OREO trended higher due to higher valuation adjustment write-downs during 2017 compared to 2016. Net gain on sales Valuation adjustment write-downs Operating expense Total 201 7 201 6 (in thousands) (74)   $ 1,963      84      1,973    $ (222) 1,180  583  1,541    $   $ During the year ended December  31, 2017, fair value write-downs totaled  $2.0 million  compared  with $1.2 million  for the year ended December  31, 2016. The write-downs reflect declines in fair value due to updated appraisals, changes in marketing strategies, and reductions in listing prices for certain properties. The Bank was successful in selling OREO totaling $793,000 and $12.7 million during 2017 and 2016, respectively. Income Tax Expense and Benefit – Effective tax rates differ from the federal statutory rate applied to income (loss) before income taxes due to the following: Statutory tax rate Federal statutory rate times financial statement income (loss) Effect of: Valuation allowance Tax-exempt income Non-taxable life insurance income Restricted stock vesting Change in federal statutory rate Other, net Total 201 8 201 7 (in thousands) 20 1 6 21%      $ 2,273  —  (80)     (92)     (115)     —  44  2,030    $ 35%      $ 2,294  (54,049)     (196)     (144)     (121)     20,274  43  (31,899)   $ 35% (956) 1,238  (211) (146) —  —  96  21    $   $ The Company had a full valuation allowance against its net deferred tax asset since 2011. During the fourth quarter of 2017, management concluded it was more- likely-than-not the asset would be utilized to reduce future taxes payable related to the future taxable income of the Company, and as such, reversed the valuation allowance.  As  a  result  of  the  conclusion  to  reverse  the  valuation  allowance,  the  Company  recorded  an  income  tax  benefit  of  $54.0  million  for  the  year  ended December 31, 2017. On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 was signed into law. Among other significant changes to the tax code, the new law lowered the federal corporate  tax  rate  from  35%  to  21%  beginning  in  2018.  As a  result,  the  Company  revalued  its  net  deferred  tax  asset  at  the  new  21%  rate  for  2017.  Due to  this revaluation, the Company recorded a $20.3 million charge to income tax expense for the year ended December 31, 2017. The combination of the reversal of the valuation allowance and the change in federal corporate tax rates, as well as income tax expense for the year, resulted in an income tax benefit of $31.9 million for the year ended December 31, 2017. See Note 11, “Income Taxes”, for additional discussion of our income taxes. Analysis of Financial Condition Total assets at December 31, 2018 were $1.07 billion compared with $970.8 million at December 31, 2017, an increase of $98.9 million or 10.2%. This increase was primarily attributable to an increase in net loans of $52.5 million as well as an increase in securities available for sale of $48.5 million. Total assets at December 31, 2017 were $970.8 million compared with $945.2 million at December 31, 2016, an increase of $25.6 million or 2.7%. This increase was primarily attributable to an increase in net loans of $73.6 million as well as the restoration of a net deferred tax asset of $31.3 million. These increases were partially offset by a decrease in investment securities of $41.9 million as well as a $30.9 million decrease in interest bearing deposits in banks. 30                                                                                                                                           Table of Contents Loans Receivable – Loans receivable increased $53.1 million, or 7.5%, during the year ended December 31, 2018, to $765.2 million. Our commercial, commercial real estate and real estate construction portfolios increased by an aggregate of $50.2 million, or 12.1%, during 2018 and comprised 60.9% of the total loan portfolio at December 31, 2018. Loans receivable increased $72.9 million, or 11.4%, during the year ended December 31, 2017, to $712.1 million. Our commercial, commercial real estate and real estate construction portfolios increased by an aggregate of $61.0 million, or 17.2%, during 2017 and comprised 58.4% of the total loan portfolio at December 31, 2017. Loan Portfolio Composition – The following table presents a summary of the loan portfolio at the dates indicated, net of deferred loan fees, by type. There are no foreign loans in our portfolio and other than the categories noted, there is no concentration of loans in any industry exceeding 10% of total loans. As of December 31, 201 8 201 7 Amount Percent Amount Percent (dollars in thousands)   $ 129,368      16.91%  $ 113,771      15.98% 86,867      77,937      172,177      49,757      175,761      39,104      33,737      536      765,244      11.35  10.18  22.50  6.50  22.97  5.11  4.41  0.07  100.00%  $   $ 20 16 As of December 31, 20 15 8.05  12.40  22.01  7.94  25.17  2.59  5.78  0.08  100.00% 57,342      88,320      156,724      56,588      179,222      18,439      41,154      555      712,115      2014 Amount Percent Amount Percent Amount Percent (dollars in thousands)   $ 97,761      15.29%  $ 86,176      13.93%  $ 60,936      9.75% 36,330      71,507      149,546      48,197      188,092      9,818      37,508      477      639,236      5.68  11.19  23.39  7.54  29.42  1.54  5.87  0.08  100.00%  $ 33,154      76,412      140,570      44,131      201,478      10,010      26,316      419      618,666      5.36  12.35  22.72  7.13  32.57  1.62  4.25  0.07  100.00%  $ 33,173      77,419      175,452      41,891      197,278      11,347      26,966      537      624,999      5.31  12.39  28.07  6.70  31.56  1.82  4.31  0.09  100.00%   $ Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total loans Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total loans Lending  activities  are  subject  to  a  variety  of  lending  limits  imposed  by  state  and  federal  law.  The  Bank’s  secured  legal  lending  limit  to  a  single  borrower  or guarantor was approximately $36.2 million at December 31, 2018. The Bank had 13 and 12 loan relationships each with aggregate extensions of credit in excess of $10.0 million, all of which were classified as pass by the Bank’s internal loan review process at December 31, 2018 and 2017, respectively. As of December 31, 2018, the Bank had $57.5 million of loan participations purchased from, and $20.1 million of loan participations sold to, other banks. As of December 31, 2017, the Bank had $46.2 million of loan participations purchased from, and $19.1 million of loan participations sold to, other banks. 31                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Loan Maturity Schedule – The following table sets forth at December 31, 2018, the dollar amount of loans, net of deferred loan fees, maturing in the loan portfolio based on their contractual terms to maturity: Loans with fixed rates: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total fixed rate loans Loans with floating rates: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total floating rate loans Maturing Within One Year As of December 31, 201 8 Maturing 1 through 5 Years Maturing Over 5 Years (dollars in thousands) Total Loans   $ 2,464    $ 31,085    $ 6,759    $ 40,308  8,594      20,268      27,314      13,022      69,543      29,392      583      54      171,234    $ 11,091      13,858      67,042      26,526      23,345      6,406      5,262      336      184,951    $ 23,563      3,482      8,861      3,922      6,730      1,214      2,246      64      56,841    $ 43,248  37,608  103,217  43,470  99,618  37,012  8,091  454  413,026  18,547    $ 59,701    $ 10,812    $ 89,060  13,417      32,188      43,791      1,208      67,496      27      546      78      177,298    $ 24,917      7,021      20,515      4,878      5,342      —      9,161      4      131,539    $ 5,285      1,120      4,654      201      3,305      2,065      15,939      —      43,381    $ 43,619  40,329  68,960  6,287  76,143  2,092  25,646  82  352,218    $   $   $ Loan Portfolio by Risk Category – The following table presents a summary of the loan portfolio at the dates indicated, by risk category. Pass Watch Special Mention Substandard Doubtful Total 201 8 201 7 As of December 31, 201 6 (in thousands) 201 5 20 1 4   $   $ 745,604    $ 13,164      113      6,363      —      765,244    $ 673,033    $ 25,715      164      13,203      —      712,115    $ 586,430    $ 30,431      497      21,878      —      639,236    $ 517,484    $ 63,363      1,395      36,424      —      618,666    $ 461,126  68,200  4,189  91,484  —  624,999  Loans receivable increased $53.1 million, or 7.5%, during the year ended December 31, 2018. All loan risk categories have decreased since December 31, 2017, with the exception of pass graded loans. The pass category increased approximately $72.6 million, the watch category declined approximately $12.6 million, the special mention category declined approximately $51,000, and the substandard category declined approximately $6.8 million. The $6.8 million decrease in loans classified as substandard was primarily driven by $12.6 million in principal payments received, $730,000 in loans moved to OREO, $480,000 in charge-offs, and $92,000 in loans upgraded from substandard, offset by $7.1 million in loans moved to substandard during 2018. 32                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Loan Delinquency – The following table presents a summary of loan delinquencies at the dates indicated. Past Due Loans: 30-59 Days 60-89 Days 90 Days and Over Total Loans Past Due 30-90+ Days Nonaccrual Loans Total Past Due and Nonaccrual Loans 201 8 201 7 As of December 31, 201 6 (in thousands) 201 5 20 1 4   $   $ 1,593    $ 331      —      1,924      1,991      3,915    $ 1,478    $ 171      1      1,650      5,457      7,107    $ 2,302    $ 315      —      2,617      3,133    $ 241      —      3,374      9,216      11,833    $ 14,087      17,461    $ 3,960  980  151  5,091  47,175  52,266  Loans past due 30-59 days increased from $1.5 million at December 31, 2017 to $1.6 million at December 31, 2018, and loans past due 60-89 days increased from $171,000 at December 31, 2017 to $331,000 at December 31, 2018. This represents a $274,000 increase in loans past due 30-89 days. This trend in delinquency levels is considered during the evaluation of qualitative trends in the portfolio when establishing the general component of our allowance for loan losses. Nonaccrual  loans  decreased  $3.5  million  from  December  31,  2017  to  December  31,  2018.  This  decrease  was  primarily  driven  by  $3.6  million  in  paydowns, $293,000 in charge-offs, $730,000 in transfers to OREO, and $77,000 in loans returned to accrual status, offset by $1.2 million in loans placed on non-accrual. The $2.0 million in nonaccrual loans at December 31, 2018, and $5.5 million at December 31, 2017, were generally secured by farmland and 1-4 family residential real estate loans. Management believes it has established adequate loan loss reserves for these credits. Troubled Debt Restructuring – A troubled debt restructuring (TDR) occurs when the Bank has agreed to a loan modification in the form of a concession to a borrower who is experiencing financial difficulty. The Bank’s TDRs typically involve a reduction in interest rate, a deferral of principal for a stated period of time, or an interest only period. All TDRs are considered impaired, and the Bank has allocated reserves for these loans to reflect the present value of the concessionary terms granted to the borrower. If the loan is considered collateral dependent, it is reported net of allocated reserves, at the fair value of the collateral less cost to sell. The  Bank  does  not  have  a  formal  loan  modification  program.  If  a  borrower  is  unable  to  make  contractual  payments,  management  reviews  the  particular circumstances of that borrower’s situation and determine whether or not to negotiate a revised payment stream. The goal when restructuring a credit is to afford the borrower a reasonable period of time to remedy the issue causing cash flow constraints so that the credit may return to performing status over time. If a borrower fails to perform under the modified terms, the loan(s) are placed on nonaccrual status and collection actions are initiated. Management  periodically  reviews  renewals  and  modifications  of  previously  identified  TDRs  for  which  there  was  no  principal  forgiveness,  to  consider  if  it  is appropriate  to  remove  the  TDR  classification.  If  the  borrower  is  no  longer  experiencing  financial  difficulty  and  the  renewal/modification  did  not  contain  a concessionary interest rate or other concessionary terms, management considers the potential removal of the TDR classification. If deemed appropriate based upon current underwriting, the TDR classification is removed as the borrower has complied with the terms of the loan at the date of renewal/modification and there was a reasonable expectation that the borrower would continue to comply with the terms of the loan after the date of the renewal/modification. Additionally, the TDR classification may be removed in circumstances in which the Company performs a non-concessionary re-modification of the loan at terms that were considered to be at market  for loans with comparable  risk. Management  expects  the borrower  will continue  to perform  under the re-modified  terms  based on the borrower’s past performance. If  the  borrower  fails  to  perform,  management  places  the  loan  on  nonaccrual  status  and  seeks  to  liquidate  the  underlying  collateral.  The  nonaccrual  policy  for restructured  loans  is  identical  to  the  nonaccrual  policy  for  all  loans.  The  policy  calls  for  a  loan  to  be  reported  as  nonaccrual  if  it  is  maintained  on  a  cash  basis because of deterioration in the financial condition of the borrower, payment in full of principal and interest is not expected, or principal or interest is past due 90 days  or  more  unless  the  assets  are  both  well  secured  and  in  the  process  of  collection.  Changes  in  value  for  impairment,  including  the  amount  attributed  to  the passage of time, are recorded entirely within the provision for loan losses. Upon determination that a loan is collateral dependent, the loan is charged down to the fair value of collateral less estimated costs to sell. 33                                                                                                                                                     Table of Contents At December 31, 2018, the Bank had two restructured loans totaling $910,000 with borrowers who experienced deterioration in financial condition compared with six  restructured  loans  totaling  $3.0  million  at  December  31,  2017.  In  general,  these  loans  were  granted  interest  rate  reductions  to  provide  cash  flow  relief  to borrowers experiencing cash flow difficulties. At December 31, 2018, the Bank had no restructured loans that had been granted principal payment deferrals until maturity compared with two loans totaling approximately $1.8 million at December 31, 2017. There were no concessions made to forgive principal relative to these loans, although partial charge-offs have been recorded for certain restructured loans. In general, these loans are secured by first liens on 1-4 residential properties, commercial real estate properties, or farmland. At December 31, 2018 both TDRs were performing according to their modified terms, compared to $1.2 million at December 31, 2017. There were no modifications granted during 2018 or 2017 that resulted in loans being identified as TDRs. During the twelve months ended December 31, 2018, TDRs were reduced as a result of $1.5 million in payments and $500,000 due to the transfer of a loan to OREO. See “Note 3 – Loans,” to the financial statements for additional disclosure related to troubled debt restructuring. Non-Performing Assets – Non-performing assets consist of certain restructured loans for which interest rate or other terms have been renegotiated, loans past due 90  days  or  more  still  on  accrual,  loans  on  which  interest  is  no  longer  accrued,  real  estate  acquired  through  foreclosure  and  repossessed  assets.  Loans,  including impaired loans, are placed on nonaccrual status when they become past due 90 days or more as to principal or interest, unless they are adequately secured and in the process of collection. Loans are considered impaired if full principal or interest payments are not anticipated in accordance with the contractual loan terms. Impaired loans are carried at the present value of expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate or at the fair value of the collateral less cost to sell if  the  loan  is  collateral  dependent.  Loans  are  reviewed  on  a  regular  basis  and  normal  collection  procedures  are  implemented  when  a  borrower  fails  to  make  a required  payment  on  a  loan.  If  the  delinquency  on  a  mortgage  loan  exceeds  120  days  and  is  not  cured  through  normal  collection  procedures  or  an  acceptable arrangement is not agreed to with the borrower, management institutes measures to remedy the default, including commencing a foreclosure action. Consumer loans generally are charged off when a loan is deemed uncollectible and often before any available collateral has been disposed. Commercial business and real estate loan delinquencies are handled on an individual basis with the advice of legal counsel. Interest  income  on  loans  is  recognized  on  the  accrual  basis  except  for  those  loans  placed  on  nonaccrual  status.  The  accrual  of  interest  on  impaired  loans  is discontinued when management believes, after consideration of economic and business conditions and collection efforts, that the borrowers’ financial condition is such that collection of interest is doubtful, which typically occurs after the loan becomes 90 days delinquent. When interest accrual is discontinued, existing accrued interest is reversed and interest income is subsequently recognized only to the extent cash payments are received on well-secured loans. Real  estate  acquired  as  a  result  of  foreclosure  or  by  deed  in  lieu  of  foreclosure  is  classified  as  real  estate  owned  until  such  time  as  it  is  sold.  New  and  used automobiles and other motor vehicles acquired as a result of foreclosure are classified as repossessed assets until they are sold. When such property is acquired it is recorded at its fair market value less cost to sell. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. Subsequent gains and losses are included in non-interest expense. The following table sets forth information with respect to non-performing assets as of the dates indicated: Loans on nonaccrual status Troubled debt restructurings on accrual Past due 90 days or more still on accrual Total non-performing loans and TDRs on accrual Real estate acquired through foreclosure Other repossessed assets Total non-performing assets and TDRs on accrual Non-performing loans and TDRs on accrual to total loans Non-performing assets and TDRs on accrual to total assets Allowance for non-performing loans Allowance for non-performing loans to non-performing loans and TDRs 201 8 201 7 As of December 31, 201 6 (dollars in thousands) 20 1 5 20 1 4 1,991  910  —  2,901  3,485  —  6,386    $ 5,457  1,217  1  6,675  4,409  —  11,084    $ 9,216  5,350  —  14,566  6,821  —  21,387    $ 14,087  17,440  —  31,527  19,214  —  50,741    $ 47,175  21,985  151  69,311  46,197  —  115,508  0.38%    0.60%      $ 83  0.94%    1.14%      $ 108  2.28%    2.26%      $ 241  5.10%    5.35%      $ 295  11.09% 11.35% 1,253    $   $   $ on accrual 2.86%    1.62%    1.65%    0.94%    1.81% 34                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Interest income that would have been earned on non-performing loans was $274,000, $465,000, and $738,000 for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively. Interest income recognized on non-performing loans was $452,000, $135,000, and $445,000 for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively. Allowance for Loan Losses – The  allowance  for  loan  losses  is  based  on  management’s  continuing  review  and  evaluation  of  individual  loans,  loss  experience, current economic conditions, risk characteristics of various categories of loans and such other factors that, in management’s judgment, require current recognition in estimating loan losses. Management has established loan grading procedures that result in specific allowance allocations for any estimated inherent risk of loss. For loans not individually evaluated, a general allowance allocation is computed using factors developed over time based on actual loss experience. The specific and general allocations plus consideration  of  qualitative  factors  represent  management’s  estimate  of  probable  losses  contained  in  the  loan  portfolio  at  the  evaluation  date.  Although  the allowance for loan losses is comprised of specific and general allocations, the entire allowance is available to absorb any credit losses. The following table sets forth an analysis of loan loss experience as of and for the periods indicated: Balances at beginning of period   $ 8,202    $ 8,967    $ 12,041    $ 19,364    $ 28,124  201 8 201 7 As of December 31, 201 6 (dollars in thousands) 20 15 20 14 Loans charged-off: Real estate Commercial Consumer Agriculture Other Total charge-offs Recoveries: Real estate Commercial Consumer Agriculture Other Total recoveries Net charge-offs (recoveries) Provision (negative provision) for loan losses Balance at end of period 450  50  95  13  8  616  1,437  261  69  15  12  1,794  (1,178) (500) 8,880    $ 750  5  51  95  —  901  714  59  115  33  15  936  (35) (800) 8,202    $   $ Allowance for loan losses to period-end loans Net charge-offs (recoveries) to average loans Allowance for loan losses to non-performing loans and TDRs 1.16%     (0.16)%    1.15%     (0.01)%    2,157  276  99  18  79  2,629  1,189  334  299  114  69  2,005  624  (2,450)       $ 8,967  1.40%    0.10%    5,050  696  221  118  47  6,132  2,338  723  184  8  56  3,309  2,823  (4,500)       $ 12,041  1.95%    0.44%    17,943  1,099  335  30  19  19,426  2,726  614  168  13  45  3,566  15,860  7,100  19,364  3.10% 2.39% on accrual 306.10%     122.88%     61.16%    38.19%    27.94% The allowance for loan losses is a reserve established through charges to earnings in the form of a provision for loan losses. The allowance for loan losses is comprised of general reserves and specific reserves. The loan loss reserve, as a percentage of total loans at December 31, 2018, was stable at 1.16% and 1.15% at December 31, 2017. New loans continue to be underwritten with lower loss expectations. Historical loss experience, risk grade classification metrics, charge-off levels, and past due trends remained stable between periods. The allowance for loan losses to non-performing loans was 306.10% at December 31, 2018, compared with 122.88% at December 31, 2017. Net recoveries totaled $1.2 million for 2018 compared to $35,000 for 2017. A general reserve is maintained for each loan type in the loan portfolio. In determining the amount of the general reserve portion of the allowance for loan losses, management  considers factors  such as our historical  loan loss experience,  the growth, composition  and diversification  of our loan portfolio,  current  delinquency levels, loan quality grades, the results of recent regulatory examinations and general economic conditions. Based on these factors, management applies estimated percentages to the various categories of loans, not including any loan that has a specific allowance allocated to it, based on our historical experience, portfolio trends and economic and industry trends. This information is used by management to set the general reserve portion of the allowance for loan losses at a level it deems prudent. 35                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Generally, all loans identified as impaired are reviewed on a quarterly basis in order to determine whether a specific allowance is required. A loan is considered impaired  when, based  on current  information,  it  is  probable  that  the  Bank  will  not  receive  all  amounts  due  in  accordance  with  the  contractual  terms  of  the  loan agreement.  Once  a  loan  has  been  identified  as  impaired,  management  measures  impairment  in  accordance  with  ASC  310-10,  “Impairment of a Loan . ” When management’s measured value of the impaired loan is less than the recorded investment in the loan, the amount of the impairment is recorded as a specific reserve or  charged-off  if  the  loan  is  deemed  collateral  dependent.  These  specific  reserves  are  determined  on  an  individual  loan  basis  based  on  management’s  current evaluation of our loss exposure for each credit given the payment status, financial condition of the borrower and value of any underlying collateral. Loans for which specific reserves have been provided are excluded from the general reserve calculations described below. Changes in specific reserves from period to period are the result of changes in the circumstances of individual loans such as charge-offs, pay-offs, changes in collateral values or other factors. The allowance for loan losses represents management’s estimate of the amount necessary to provide for probable losses in the loan portfolio in the normal course of business.  Due  to  the  uncertainty  of  risks  in  the  loan  portfolio,  management’s  judgment  of  the  amount  of  the  allowance  necessary  to  absorb  loan  losses  is approximate. The allowance for loan losses is also subject to regulatory examinations and may be adjusted in response to a determination by the regulatory agencies as to its adequacy in comparison with peer institutions. Management makes specific allowances for each impaired loan based on its type and risk classification as discussed above. At year-end 2018, the allowance for loan losses to total non-performing loans and TDRs on accrual increased to 306.10% from 122.88% at year-end 2017. It is important to look more closely at this ratio as a significant portion of impaired loans are collateral dependent and have been charged down to the estimated fair value of the underlying collateral less cost to sell. Please see the next table for comparison and disclosure of recorded investment less allocated allowance relative to the unpaid principal balance. Impaired loans have been  assessed  for  collectability  which  considered,  among  other  things,  the  borrower’s  ability  to  repay,  the  value  of  the  underlying  collateral,  and  other  market conditions to ensure that the allowance for loan losses is adequate to absorb probable incurred losses. The following table presents the unpaid principal balance, recorded investment and allocated allowance related to loans individually evaluated for impairment in the commercial real estate and residential real estate portfolios as of December 31, 2018 and 2017. December 31 , 201 8 December 31, 201 7 Commercial Real Estate Residential Real Estate Commercial Real Estate Residential Real Estate Unpaid principal balance Prior charge-offs Recorded investment Allocated allowance   $   $ 2,421  (1,911)     (in thousands) 3,398    $ (1,050)     4,734    $ (2,099)     510  (35)     2,348  (168)     2,635  —  Recorded investment, less allocated allowance   $ 475    $ 2,180    $ 2,635    $ 5,456  (1,506) 3,950  (206) 3,744  Recorded investment, less allocated allowance/ Unpaid principal balance 19.62%    64.16%    55.66%    68.62% Based on prior charge-offs, the current recorded investments in loans individually evaluated for impairment in the commercial real estate and residential real estate segments of the portfolio are significantly below the unpaid principal balances of those loans. The recorded investment net of the allocated allowance was 19.62% and 64.16% of the unpaid principal balance in the commercial real estate and residential real estate segments, respectively, at December 31, 2018. A significant portion of the portfolio is comprised of loans secured by real estate. A decline in the value of the real estate serving as collateral for loans may impact our ability to collect those loans. In general, management obtains updated appraisals on property securing our loans when circumstances are warranted such as at the time of renewal or when market conditions have significantly changed. Management uses qualified licensed appraisers approved by our Board of Directors. These appraisers possess prerequisite certifications and knowledge of the local and regional marketplace. 36                                                                                                                                                                                         Table of Contents Based on its assessment of the loan portfolio, management presents a quarterly review of the allowance for loan losses to the Bank’s Board of Directors, indicating any change in the allowance for loan losses since the last review and any recommendations as to adjustments in the allowance for loan losses. This  assessment  is  inherently  subjective  as  it  requires  estimates  that  are  susceptible  to  significant  revision  as  more  information  becomes  available  or  as  events change. The allowance for loan losses was stable as a percentage of loans outstanding at 1.16% at December 31, 2018 and 1.15% at December 31, 2017. New loans continue  to  be  underwritten  with  lower  loss  expectations.  Historical  loss  experience,  risk  grade  classification  metrics,  charge-off  levels,  and  past  due  trends remained stable between periods. The level of the allowance is based on estimates, and losses may ultimately vary from these estimates. The Bank follows a loan grading program designed to evaluate the credit risk in the loan portfolio. Through this loan grading process, an internally classified watch list is maintained which helps management assess the overall quality of the loan portfolio and the adequacy of the allowance for loan losses. Loans categorized as watch list loans show warning elements where the present status exhibits one or more deficiencies that require attention in the short-term or where pertinent ratios of the  loan  account  have  weakened  to  a  point  where  more  frequent  monitoring  is  warranted.  These  loans  do  not  have  all  of  the  characteristics  of  a  classified  loan (substandard or doubtful) but show weakened elements as compared with those of a satisfactory credit. These loans are reviewed to assist in assessing the adequacy of the allowance for loan losses. In establishing the appropriate risk rating for specific assets, management considers, among other factors, the borrower’s ability to repay, the borrower’s repayment history, the current delinquency status, the estimated value of the underlying collateral, and the capacity and willingness of a guarantor to satisfy the obligation. As a result of this process, loans are categorized as special mention, substandard or doubtful. Loans classified as “special mention” do not have all of the characteristics of substandard or doubtful loans. They have one or more deficiencies that warrant special attention and which corrective action, such as accelerated collection practices, may remedy. Loans  classified  as  “substandard”  are  those  loans  with  clear  and  defined  weaknesses  such  as  a  highly  leveraged  position,  unfavorable  financial  ratios,  uncertain repayment  sources  or  poor  financial  condition  that  may  jeopardize  the  repayment  of  the  debt  as  contractually  agreed.  They  are  characterized  by  the  distinct possibility that the Bank will sustain some losses if the deficiencies are not corrected. Loans classified as “doubtful” are those loans which have characteristics similar to substandard loans but with an increased risk that collection or liquidation in full is highly questionable and improbable. Specific reserves may be carried for accruing TDRs in compliance with restructured terms. Once a loan is deemed impaired or uncollectible as contractually agreed (other than performing TDRs), the loan is charged-off either partially or in-full against the allowance for loan losses, based upon the expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate, or the fair value of collateral less estimated cost to sell with respect to collateral-based loans if collateral dependent. As of December 31, 2018, $6.4 million of loans were classified as substandard, $113,000 classified as special mention and no loans classified as doubtful or loss. This  compares  with  $13.2  million  of  loans  classified  as  substandard,  $164,000  classified  as  special  mention  and  no  loans  classified  as  doubtful  or  loss  as  of December 31, 2017. The $6.8 million decrease in loans classified as substandard was primarily driven by $12.6 million in principal payments received, $730,000 in migration to OREO, $92,000 in loans upgraded from substandard, and $480,000 in charge-offs, offset by $7.1 million in loans moved to substandard during 2018. Substandard  loans  are  primarily  concentrated  in  the  residential  real  estate  portfolio.  As  of  December  31,  2018,  $266,000  of  the  allowance  for  loan  losses  was allocated to substandard loans. This compares to allocations of $418,000 in the allowance for loan losses related to substandard loans at December 31, 2017. 37                     Table of Contents The following table depicts management’s allocation of the allowance for loan losses by loan type. Allowance funding and allocation is based on management’s current  evaluation  of  risk  in  each  category,  economic  conditions,  past  loss  experience,  loan  volume,  past  due  history  and  other  factors.  Since  these  factors  and management’s assumptions are subject to change, the allocation is not necessarily predictive of future portfolio performance. The allocation is made for analytical purposes and is not necessarily indicative of the categories in which future losses may occur. The total allowance is available to absorb losses from any segment of loans. As of December 31, 201 8 201 7 Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans (dollars in thousands)   $ 1,299      16.91%  $ 892      15.98% 419      543      3,714      403      2,049      130      321      2      8,880      11.35  10.18  22.50  6.50  22.97  5.11  4.41  0.07  100.0%  $   $ 20 1 6 As of December 31, 20 1 5 8.05  12.40  22.01  7.94  25.17  2.59  5.78  0.08  100.0% 301      449      3,282      627      2,273      64      313      1      8,202      20 1 4 Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans (dollars in thousands)   $ 475      15.29%  $ 818      13.93%  $ 2,046      9.75% 470      288      4,136      610      2,816      8      162      2      8,967      5.68  11.19  23.39  7.54  29.42  1.54  5.87  0.08  100.0%  $ 424      364      6,205      422      3,562      122      122      2      12,041      5.36  12.35  22.72  7.13  32.57  1.62  4.25  0.07  100.0%  $ 739      1,094      9,098      886      4,901      274      319      7      19,364      5.31  12.39  28.07  6.70  31.56  1.82  4.31  0.09  100.0%   $ Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Provision for Loan Losses – A  negative  provision  for  loan  losses  of  $500,000  was  recorded  for  the  year  ended  December  31,  2018,  compared  with  a  negative provision for  loan losses of $800,000 for 2017 and a negative  provision  for loan losses of $2.5 million  for 2016. The negative  provision in 2018 was driven by declining historical loss rates, net recoveries for the year, improvements in asset quality, changes on the composition of the portfolio, and management’s assessment of  risk  within  the  portfolio.  Asset  quality  improvement  is  evidenced  by,  among  other  things,  improvements  in  loan  risk  category  migration.  The  pass  category increased approximately $72.6 million, the watch category declined approximately $12.6 million, the special mention category declined approximately $51,000 and the substandard category declined approximately $6.8 million. Additionally, non-accrual loans decreased $3.5 million or 63.5% during 2018. Net recoveries were $1.2 million for 2018 compared to net recoveries of $35,000 in 2017 and net charge-offs of $624,000 in 2016. Management considers the size and volume of our portfolio as well as the credit quality of our loan portfolio based upon risk category classification when determining the loan loss provision for each period and the allowance for loan losses at period end. 38                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Foreclosed Properties – Foreclosed properties at December 31, 2018 were $3.5 million compared with $4.4 million at December 31, 2017. See “Note 5 - Other Real  Estate  Owned,”  to  the  financial  statements.  During  2018,  the  Bank  acquired  $730,000  of  OREO  properties  and  sold  properties  totaling  approximately $876,000. Management values foreclosed properties at fair value less estimated cost to sell when acquired and expects to liquidate these properties to recover our investment in the due course of business. OREO is recorded at fair market value less estimated cost to sell at time of acquisition. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. When foreclosed properties are acquired, management obtains a new appraisal or has staff from the Bank’s special assets group evaluate the latest in-file appraisal in connection with the transfer to OREO. Management typically obtains updated appraisals within five quarters of the anniversary date of ownership unless a sale is imminent. Subsequent reductions in fair value are recorded as non-interest expense when a new appraisal indicates a decline in value or in cases where a listing price is lowered below the appraisal amount. The following table presents the major categories of OREO at the year-ends indicated: Commercial Real Estate: Construction, land development, and other land Farmland Residential Real Estate: 1-4 Family Net activity relating to other real estate owned during the years indicated is as follows: OREO Activity OREO as of January 1 Real estate acquired Valuation adjustment write-downs Net gain on sale Proceeds from sale of properties OREO as of December 31 201 8 201 7 (in thousands) 201 6 3,485    $ —      —      3,485    $ 4,335    $ 74      —      4,409    $ 6,571  —  250  6,821  201 8 201 7 (in thousands) 201 6 4,409    $ 730      (850)     72      (876)     3,485    $ 6,821    $ 270      (1,963)     74      (793)     4,409    $ 19,214  1,273  (1,180) 222  (12,708) 6,821    $   $   $   $ Net gain on sales, write-downs, and operating expenses for OREO totaled $868,000 for the year ended December 31, 2018, compared with $2.0 million in 2017 and $1.5 million in 2016. During the year ended December 31, 2018, fair value write-downs of $850,000 were recorded compared with $2.0 million for 2017 and $1.2 million for 2016. The write-downs  recorded  in  each  year  reflect  fair  value  write-downs  due  to  updated  appraisals,  changes  in  marketing  strategies,  and  reductions  in  listing  prices  for certain properties. OREO sales totaled $876,000, $793,000, and $12.7 million during 2018, 2017, and 2016, respectively. Management expects to resolve certain nonaccrual loans through the acquisition and sale of the underlying real estate collateral. Investment Securities – The securities portfolio serves as a source of liquidity and earnings and contributes to the management of interest rate risk. Investments are made in various types of liquid assets, including U.S. Treasury obligations and securities of various federal agencies, obligations of states and political subdivisions, corporate  bonds,  collateralized  loan  obligations,  certificates  of  deposit  at  insured  savings  and  loans  and  banks,  bankers’  acceptances  and  federal  funds.  The investment portfolio increased by $48.5 million, or 31.7%, to $201.2 million at December 31, 2018, compared with $152.7 million at December 31, 2017. 39                                                                                                                                                 Table of Contents The following table sets forth the carrying value of our securities portfolio at the dates indicated. December 31, 201 8 Gross Gross Unrealized Unrealized Losses Gains Amortized Cost December 31, 201 7 Gross Gross Unrealized Unrealized Losses Gains Fair Value Fair Value Amortized Cost (dollars in thousands) Securities available for sale U.S. Government and federal agencies Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale   $ 23,280    $ 87,689      49,942      32,841      9,890        $ 203,642    $ 2    $ 192      —      230      127      551    $ (722)   $ (1,891)     (103)     (259)     (26)     22,105    $ 22,560    $ 65,935      85,990      25,343      49,839      33,303      32,812      6,838      9,991      (3,001)   $ 201,192    $ 153,524    $ 2    $ 117      182      508      78      887    $ (483)   $ (1,087)     (20)     (101)     —      21,624  64,965  25,505  33,710  6,916  (1,691)   $ 152,720  The following table sets forth the contractual maturities, fair values and weighted-average yields for our available for sale securities held at December 31, 2018: Due Within One Year   Amount     Yield   After One Year But Within Five Years   Amount     Yield   After Five Years But Within Ten Years   Amount     Yield     After Ten Years   Amount     Yield   Total   Amount     Yield     $ —      —%  $ —      —%  $ 8,981      2.54%  $ 13,579      2.20%  $ 22,560      2.33% Available for sale U.S. Government and federal agencies Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations    State and municipal Corporate bonds Total available for sale   $ —      —      5,173      —      5,173      —  —  2.89  —  5,540      —          19,225      —      2.89%  $ 24,765      2.49  —  3.04  —      11,020      4,048      5,968      6,099      2.92%  $ 36,116          69,430      2.33      45,791      4.42  2,446      3.34  5.18  3,892      3.25%  $ 135,138          85,990      3.02      49,839      3.77      32,812      4.36  6.55  9,991      3.31%  $ 201,192      2.89  3.82  3.17  5.71  3.24% Average yields in the table above were calculated on a tax equivalent basis using a federal income tax rate of 21%. Mortgage-backed securities are securities that have been developed by pooling a number of real estate mortgages. These securities are issued by federal agencies such as Ginnie Mae, Fannie Mae and Freddie Mac, as well as non-agency company issuers. These securities are deemed to have high credit ratings, and minimum regular monthly cash flows of principal and interest. Cash flows from agency backed mortgage-backed securities are guaranteed by the issuing agencies. Unlike U.S. Treasury and U.S. government agency securities, which have a lump sum payment at maturity, mortgage-backed securities provide cash flows from regular principal and interest payments and principal prepayments throughout the lives of the securities. Mortgage-backed securities that are purchased at a premium will generally return decreasing net yields as interest rates drop because home owners tend to refinance their mortgages. Thus, the premium paid must be amortized over a shorter period. Therefore, those securities purchased at a discount will obtain higher net yields in a decreasing interest rate environment. As interest rates rise, the opposite will generally be true. During a period of increasing interest rates, fixed rate mortgage-backed securities do not tend to experience heavy prepayments of principal and consequently, average life will not be shortened. If interest rates begin to fall, prepayments will generally increase. Non-agency issuer mortgage- backed securities do not carry a government guarantee. Management limits purchases of these securities to bank qualified issues with high credit ratings. At this time,  there  are  no  holdings  of  this  type  in  the  portfolio.  At  December  31,  2018,  80.7%  of  the  Bank’s  agency  mortgage-backed  securities  had  contractual  final maturities of more than ten years with a weighted average life of 20.5 years. The  Bank  owns  Collateralized  Loan  Obligations  (CLOs),  which  are  debt  securities  secured  by  professionally  managed  portfolios  of  senior-secured  loans  to corporations. CLO managers are typically large non-bank financial institutions or banks and are typically $300 million to $1 billion in size, contain one hundred or more loans and have five to six credit tranches ranging from AAA, AA, A, BBB, BB, B and equity tranche. Interest and principal are paid first to the AAA tranche then  to  the  next  lower  rated  tranche.  Losses  are  borne  first  by  the  equity  tranche  then  by  the  subsequently  higher  rated  tranche.  CLOs  may  be  less  liquid  than government securities from time to time and volatility in the CLO market may cause the value of these investments to decline. The market value of CLOs may be affected by, among other things, changes in composition of the underlying loans, changes in the cash flows from the underlying loans,  defaults  and  recoveries  on  the  underlying  loans,  capital  gains  and  losses  on  the underlying  loans,  and  prepayments  on the  underlying  loans. Although  we attempt  to  mitigate  the  credit  and  liquidity  risks  associated  with  CLOs  by  purchasing  CLOs  with  credit  ratings  of  A  or  higher,  completing  pre-purchase  due diligence, and through ongoing monitoring, no assurance can be given that these risk mitigation efforts will be successful. 40                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents At December 31, 2018, $33.1 million and $16.7 million of our CLOs were AA and A rated, respectively. There were no CLOs rated below A and none of the CLOs were subject to ratings downgrade in 2018. All of our CLOs are floating rate, with rates set on a quarterly basis at three month LIBOR plus a spread. Deposits – The Bank attracts  both short-term  and long-term  deposits from the general  public by offering  a wide range of deposit accounts and interest  rates. In recent years, the Bank has been required by market conditions to rely increasingly on short to mid-term certificate accounts and other deposit alternatives, which are more responsive to market interest rates. The Bank primarily relies on its banking office network to attract and retain deposits in its local markets and has in the past leveraged the online channel to attract out-of-market deposits. Market interest rates and rates on deposit products offered by competing financial institutions can significantly affect our ability to attract and retain deposits. During 2018, total  deposits increased  $47.2 million compared  with 2017. During 2017, total deposits decreased $2.9 million compared  with 2016. The increase in deposits for 2018 and 2017 was primarily in certificates of deposit balances as well as money market accounts. To evaluate our funding needs in light of deposit trends resulting from continually changing conditions, management evaluates simulated performance reports that forecast  changes  in  margins  along  with  other  pertinent  economic  data.  The  Bank  continues  to  offer  attractively  priced  deposit  products  along  its  product  line  to allow it to retain deposit customers and reduce interest rate risk during various rising and falling interest rate cycles. The Bank offers savings accounts, interest checking accounts, money market accounts and fixed rate certificates with varying maturities. The flow of deposits is influenced significantly by general economic conditions, changes in interest rates and competition. Management adjusts interest rates, maturity terms, service fees and withdrawal penalties on the Bank’s deposit products periodically.  The variety of deposit products allows the Bank to compete more effectively  in obtaining funds and to respond with more flexibility to the flow of funds away from depository institutions into outside investment alternatives. However, the ability to attract and maintain deposits and the cost of these funds have been, and will continue to be, significantly affected by market conditions. The following table sets forth the average daily balances and weighted average rates paid for deposits for the periods indicated: 201 8 For the Years Ended December 31, 201 7 20 1 6 Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate    $   $ 136,947      90,583      158,832      34,866      439,597      860,825      (dollars in thousands)   $ 0.13%    0.90  0.16  1.35    $ 0.88%    129,088      101,980      145,281      35,486      452,443      864,278        $ 0.13%    0.55  0.17  0.93    $ 0.60%    119,736      96,294      136,423      34,257      466,007      852,717      0.13% 0.58  0.18  0.88  0.60% Demand Interest Checking Money Market Savings Certificates of Deposit Total Deposits Weighted Average Rate The following table sets forth the average daily balances and weighted average rates paid for our certificates of deposit for the periods indicated: 201 8 For the Years Ended December 31, 201 7 20 1 6 Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate  (dollars in thousands) Less than $250,000 $250,000 or more Total   $   $ 410,942      28,655      439,597      419,816      32,627      452,443      0.92%  $ 1.01  0.93%  $ 437,955      28,052      466,007      0.88% 0.97  0.88% 1.34%  $ 1.51  1.35%  $ 41                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents The following table shows at December 31, 2018 the amount of our time deposits of $250,000 or more by time remaining until maturity: Maturity Period (in thousands) Three months or less Three months through six months Six months through twelve months Over twelve months Total   $   $ 3,799  4,002  8,490  11,820  28,111  The Bank maintains competitive pricing on its deposit products, which Management believes allows it to retain a substantial percentage of our customers when their time deposits mature. Borrowing –  Deposits  are  the  primary  source  of  funds  for  lending  and  investment  activities  and  for  general  business  purposes.  The  Bank  also  uses  advances (borrowings) from the FHLB of Cincinnati  to supplement the pool of lendable funds, meet deposit withdrawal requirements  and manage the terms of liabilities. Advances from the FHLB are secured by the Bank’s stock in the FHLB, and substantially all of its first mortgage residential loans. At December 31, 2018, the Bank had  $46.5  million  in  advances  outstanding  from  the  FHLB  and  the  capacity  to  increase  borrowings  by  an  additional  $42.7  million.  The  FHLB  of  Cincinnati functions as a central reserve bank providing credit for member financial institutions. As a member, the Bank is required to own capital stock in the FHLB and is authorized to apply for advances on the security of such stock and certain of our home mortgages and other assets (principally, securities that are obligations of, or guaranteed by, the United States) provided that it meets certain standards related to creditworthiness. The following table sets forth information about our FHLB advances as of and for the periods indicated: Average balance outstanding Maximum amount outstanding at any month-end during the period End of period balance Weighted average interest rate: At end of period During the period 201 8 December 31, 201 7 (dollars in thousands) 9,184    $ 26,830  11,797    $ 43,363  71,630  46,549    $ 2.45%    2.00%    1.48%    1.31%    20 1 6 2,967  22,458  22,458  0.85% 2.34% Junior Subordinated Debentures – At December 31, 2018, the Company had four issues of junior subordinated debentures outstanding totaling $21.0 million as shown in the table below. Liquidation Amount Trust Preferred Securities Issuance Date Interest Rate ( 1 ) Junior Subordinated Debt and Investment in Trust   Maturity Date 3,000  5,000  3,000  10,000  21,000    2/13/2004   2/13/2004   4/15/2004   12/14/2006   3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.79% 3-month LIBOR + 1.67%   $   $ 3,093  5,155  3,093  10,435  21,776    2/13/2034 2/13/2034 4/15/2034 3/1/2037 Description (dollars in thousands) Statutory Trust I Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV   $   $ (1) As of December 31, 2018, the 3-month LIBOR was 2.80%. The trust preferred securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the subordinated debentures at maturity or their earlier redemption at the liquidation preference. The subordinated debentures are redeemable before the maturity date at our option at their principal amount plus accrued interest. The Company has the option to defer interest payments on the subordinated debentures from time to time for a period not to exceed 20 consecutive quarters. A deferral period may begin at the Company’s discretion so long as interest payments are current. On  June  29,  2016,  the  Company  began  deferring  interest  payments  on  the  junior  subordinated  debentures  held  by  our  trust  subsidiaries,  requiring  the  trust subsidiaries  to  defer  distributions  on  the  trust  preferred  securities  held  by  investors.  Deferred  distributions  on  the  $21.0  million  of  trust  preferred  securities outstanding totaled $1.2 million at December 31, 2017. In June 2018, the Company paid all deferred interest payments and brought interest current. At December 31, 2018, the Company is current on all interest payments. 42                                                                                                                                                                     Table of Contents The Federal Reserve Board rules allow trust preferred securities issued prior to May 19, 2010 to be included in Tier 1 capital, subject to quantitative and qualitative limits. Currently, no more than 25% of our Tier 1 capital can consist of trust preferred securities and qualifying perpetual preferred stock. To the extent the amount of our trust preferred securities exceeds the 25% limit, the excess would be includable in Tier 2 capital. As of December 31, 2018, the Company’s trust preferred securities totaled 21% of its Tier 1 capital and 10% of its Tier 2 capital. Each of the trusts issuing the trust preferred securities holds junior subordinated debentures issued with an original maturity of 30 years. In the last five years before the junior subordinated debentures mature, the associated trust preferred securities are excluded from Tier 1 capital and included in Tier 2 capital. In addition, the trust preferred securities during this five-year period are amortized out of Tier 2 capital by one-fifth each year and excluded from Tier 2 capital completely during the year before maturity. Senior Debt – On June 30, 2017, the Company entered into a $10.0 million senior secured loan agreement with a commercial bank. The loan matures on June 30, 2022.  Interest  is  payable  quarterly  at  a  rate  of  three-month  LIBOR  plus  250  basis  points  through  June  30,  2020,  at  which  time  quarterly  principal  payments  of $250,000 plus interest will commence. The loan is secured by a first priority pledge of 100% of the issued and outstanding stock of the Bank. The Company may prepay any amount due under the promissory note at any time without premium or penalty. The  Company  contributed  $9.0  million  of  the  borrowing  proceeds  to  the  Bank  as  common  equity  Tier  1  capital.  The  remaining  $1.0  million  of  the  borrowing proceeds were retained by the lender in escrow to service quarterly interest payments. At December 31, 2018, the escrow account had a balance of $417,000. The loan agreement contains customary representations, warranties, covenants and events of default, including the following financial covenants: (i) the Company must maintain minimum cash on hand of not less than $2,500,000, (ii) the Company must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 10% of risk- weighted assets, (iii) the Bank must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 11% of risk-weighted assets, and (iv) non-performing assets of the Bank may not exceed 2.5% of the Bank’s total assets. Both the Company and Bank were in compliance with the covenants as of December 31, 2018. Liquidity Liquidity  risk  arises  from  the  possibility  the  Company  may  not  be  able  to  satisfy  current  or  future  financial  commitments,  or  may  become  unduly  reliant  on alternative funding sources. The objective of liquidity risk management is to ensure that we meet the cash flow requirements of depositors and borrowers, as well as operating cash needs, taking into account all on- and off-balance sheet funding demands. Liquidity risk management also involves ensuring that cash flow needs are met  at  a  reasonable  cost.  Management  maintains  an  investment  and  funds  management  policy,  which  identifies  the  primary  sources  of  liquidity,  establishes procedures for monitoring and measuring liquidity, and establishes minimum liquidity requirements in compliance with regulatory guidance. The Asset Liability Committee regularly monitors and reviews our liquidity position. Funds are available to the Bank from a number of sources, including the sale of securities in the available for sale investment portfolio, principal pay-downs on loans and mortgage-backed securities, customer deposit inflows, and other wholesale funding. The  Bank  also  borrows  from  the  FHLB  to  supplement  funding  requirements.  At  December  31,  2018,  the  unused  borrowing  capacity  with  the  FHLB  was  $42.7 million. Advances are collateralized by first mortgage residential loans and borrowing capacity is based on the underlying book value of eligible pledged loans. The Bank also has available on an unsecured basis federal funds borrowing line from a correspondent bank totaling $5.0 million. Management believes the sources of  liquidity  are  adequate  to  meet  expected  cash  needs  for  the  foreseeable  future.  Historically,  the  Bank  has  also  utilized  brokered  and  wholesale  deposits  to supplement its funding strategy. At December 31, 2018, the Bank had no brokered deposits. The Company uses cash on hand to service senior debt, service junior subordinated debentures, and to provide for operating cash flow needs. The Company also may  issue  common  equity,  preferred  equity  and  debt  to  support  cash  flow  needs  and  liquidity  requirements.  At  December  31,  2018,  cash  on  hand  totaled  $5.4 million, of which, $417,000 is held in escrow by the Company’s senior debt holder to service interest payments. 43                     Table of Contents Capital Stockholders’ equity increased $19.4 million to $92.1 million at December 31, 2018, compared with $72.7 million at December 31, 2017. The increase was due primarily to the $14.9 million issuance of common stock completed during the first quarter of 2018, as well as current year net income $8.8 million, offset by the $3.5 million repurchase of the Company’s series E and F preferred shares and the other comprehensive loss for the year of $1.3 million. The Company completed a private placement of common stock on March 30, 2018. In the transaction, the Company issued 150,000 common shares and 1.0 million non-voting common shares to Patriot Financial Partners III, L.P. at $13.00 per share resulting in net proceeds of $14.9 million of which $5.0 million was contributed as capital to the Bank. The balance of proceeds was maintained by the Company for general corporate purposes and to support the growth of the Bank. The following table shows the ratios of Tier 1 capital, common equity Tier 1, and total capital to risk-adjusted assets and the leverage ratios (excluding the capital conservation buffer) for the Bank at December 31, 2018: Tier 1 capital Common equity Tier 1 capital Total risk-based capital Tier 1 leverage ratio Regulatory Minimums Well-Capitalized Minimums Limestone Bank 6.0%    4.5  8.0  4.0  8.0%    6.5  10.0  5.0  11.83% 11.83  12.88  9.60  Failure to meet minimum capital requirements could result in additional discretionary actions by regulators that, if taken, could have a materially adverse effect on our financial condition. Each  of  the  federal  bank  regulatory  agencies  has  established  risk-based  capital  requirements  for  banking  organizations.  The  Basel  III  regulatory  capital  reforms became effective for the Company and Bank on January 1, 2015, and include new minimum risk-based capital and leverage ratios. These rules refine the definition of what constitutes “capital” for purposes of calculating those ratios, including the definitions of Tier 1 capital and Tier 2 capital. The final rules allowed banks and their  holding  companies  with  less  than  $250  billion  in  assets  a  one-time  opportunity  to  opt-out  of  a  requirement  to  include  unrealized  gains  and  losses  in accumulated other comprehensive income in their capital calculation. The Company and the Bank opted out of this requirement. The rules also establish a “capital conservation buffer” of 2.5% above the regulatory minimum risk-based capital ratios. Once the capital conservation buffer is fully phased in, the minimum ratios are a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 7.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.5%, and a total risk-based capital ratio of 10.5%. The phase-in of the capital conservation buffer requirement began in January 2016 at 0.625% of risk-weighted assets and increases each year until fully implemented at 2.5% of risk- weighted  assets in January  2019. An institution  is subject  to limitations  on paying dividends,  engaging  in share repurchases  and paying discretionary  bonuses if capital  levels  fall  below  minimum  levels  plus  the  buffer  amounts.  These  limitations  establish  a  maximum  percentage  of  eligible  retained  income  that  could  be utilized for such actions. Off Balance Sheet Arrangements In  the  normal  course  of  business,  the  Bank  enters  into  various  transactions,  which,  in  accordance  with  GAAP,  are  not  included  in  the  Company’s  consolidated balance sheets. The Bank enter into these transactions to meet the financing needs of its customers. These transactions include commitments to extend credit and standby letters of credit, which involve, to varying degrees, elements of credit risk and interest rate risk in excess of the amounts recognized in the consolidated balance sheets. The commitments associated with outstanding standby letters of credit and commitments to extend credit as of December 31, 2018 are summarized below. Since commitments associated with letters of credit and commitments to extend credit may expire unused, the amounts shown do not necessarily reflect our actual future cash funding requirements: Commitments to extend credit Standby letters of credit Total More than 1 year but less than 3 years     3 years or more but less than 5 years     (dollars in thousands) 5 years or more Total 28,102    $ 1,376      29,478    $ 7,854    $ 1      7,855    $ 19,922    $ —      19,922    $ 96,987  2,293  99,280  One year or less   $   $ 41,109    $ 916      42,025    $ 44                                                                                                                               Table of Contents Standby Letters of Credit – Standby letters of credit are written conditional commitments the Bank issues to guarantee the performance of a borrower to a third party. If the borrower does not perform in accordance with the terms of the agreement with the third party, the Bank may be required to fund the commitment. The maximum potential amount of future payments the Bank could be required to make is represented by the contractual amount of the commitment. If the commitment is  funded,  the  Bank  would  be  entitled  to  seek  recovery  from  the  borrower.  The  Bank’s  policies  generally  require  that  standby  letter  of  credit  arrangements  be underwritten in a manner consistent with a loan of similar characteristics. Commitments to Extend Credit – The Bank enters into contractual commitments to extend credit, normally with fixed expiration dates or termination clauses, at specified rates and for specific purposes. Substantially all of the Bank’s commitments to extend credit are contingent upon borrowers maintaining specific credit standards at the time of loan funding. The Bank minimizes our exposure to loss under these commitments by subjecting them to credit approval and monitoring procedures. Risk Participation Agreements –  In  connection  with  the  purchase  of  loan  participations,  the  Bank  has  entered  into  risk  participation  agreements,  which  had notional amounts totaling $26.6 million at December 31, 2018 and $19.8 million at December 31, 2017. Contractual Obligations The following table summarizes our contractual obligations and other commitments to make future payments as of December 31, 2018: Time deposits FHLB borrowing (1) Junior subordinated debentures Senior debt Total One year or less More than 1 year but less than 3 years     3 years or more but less than 5 years     (dollars in thousands) 5 years or more Total   $   $ 256,745    $ 45,172      —      —      301,917    $ 176,682    $ 1,190      —      500      178,372    $ 17,459    $ 159      —      9,500      27,118    $ —    $ 28      21,000      —      21,028    $ 450,886  46,549  21,000  10,000  528,435  (1) Fixed rate borrowings with rates ranging from 0% to 5.24%, and maturities ranging from 2019 through 2033, averaging 2.45%. Impact of Inflation and Changing Prices The financial statements and related data presented herein have been prepared in accordance with U.S. generally accepted accounting principles, which require the measurement of financial position and operating results in historical dollars without considering changes in the relative purchasing power of money over time due to inflation. The Bank has an asset and liability structure that is essentially monetary in nature. As a result, interest rates have a more significant impact on performance than the effects of general levels of inflation. Periods of high inflation are often accompanied by relatively higher interest rates, and periods of low inflation are accompanied by relatively lower interest rates. As market interest rates rise or fall in relation to the rates earned on loans and investments, the value of these assets decreases or increases respectively. 45                                                 Table of Contents Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk To minimize the volatility of net interest income and exposure to economic loss that may result from fluctuating interest rates, the Bank manages its exposure to adverse changes in interest rates through asset and liability management activities within guidelines established by the Asset Liability Committee (“ALCO”). The ALCO, which is comprised of senior officers, has the responsibility for approving and ensuring compliance with asset/liability management policies. Interest rate risk  is  the  exposure  to  adverse  changes  in  the  net  interest  income  as  a  result  of  market  fluctuations  in  interest  rates.  The  ALCO,  on  an  ongoing  basis,  monitors interest  rate  and  liquidity  risk  in  order  to  implement  appropriate  funding  and  balance  sheet  strategies.  Management  considers  interest  rate  risk  to  be  our  most significant market risk. The Company utilizes an earnings simulation model to analyze net interest income sensitivity. It then evaluates potential changes in market interest rates and their subsequent  effects  on  net  interest  income.  The  model  projects  the  effect  of  instantaneous  movements  in  interest  rates  of  both  100  and  200  basis  points  that  are sustained for one year. Assumptions based on the historical behavior of our deposit rates and balances in relation to changes in interest rates are also incorporated into the model. These assumptions are inherently uncertain and, as a result, the model cannot precisely measure future net interest income or precisely predict the impact of fluctuations in market interest rates on net interest income. Actual results may differ from the model’s simulated results due to timing, magnitude and frequency of interest rate changes as well as changes in market conditions and the application and timing of various management strategies. Given an instantaneous 100 basis point increase in interest rates, the base net interest income would increase by an estimated 2.0% at December 31, 2018 compared with an increase of 0.9% at December 31, 2017. The following table indicates the estimated impact on net interest income under various interest rate scenarios for the year ended December 31, 2018, as calculated using the static shock model approach: + 200 basis points + 100 basis points - 100 basis points - 200 basis points Change in Future Net Interest Income Dollar Change     Percentage Change   (dollars in thousands)   $ 1,272      660      (1,258)     (1,816)     3.9% 2.0  (3.8) (5.5) Implementation of strategies to mitigate the risk of changing interest rates in the future, could lessen our forecasted “base case” net interest income in the event of no interest rate changes. Interest sensitivity at any point in time will be affected by a number of factors. These factors include the mix of interest sensitive assets and liabilities  as  well  as  their  relative  pricing  schedules.  It  is  also  influenced  by  market  interest  rates,  deposit  growth,  loan  growth,  deposit  decay  rates  and  asset prepayment speed assumptions. 46                                               Table of Contents The  following  table  sets  forth  the  amounts  of  our  interest-earning  assets  and  interest-bearing  liabilities  outstanding  at  December  31,  2018,  which  management anticipates,  based  upon  certain  assumptions,  to  reprice  or  mature  in  each  of  the  future  time  periods  shown.  The  projected  repricing  of  assets  and  liabilities anticipates  prepayments  and  scheduled  rate  adjustments,  as  well  as  contractual  maturities  under  an  interest  rate  unchanged  scenario  within  the  selected  time intervals. While management believes such assumptions are reasonable, management cannot provide assurance that assumed repricing rates will approximate actual future activity. Assets: Federal funds sold and short-term investments Investment securities FHLB stock Loans, net of allowance Fixed and other assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Interest-bearing checking, savings, and money market accounts Certificates of deposit Borrowed funds Other liabilities Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity Period gap Cumulative gap Volume Subject to Repricing Within 0 – 90 Days 91 – 181 Days 182 – 36 5 Days 1 – 5 Years Over 5 Years (dollars in thousands) Non- Interest Sensitive     Total   $ 28,398  74,699  7,233  308,143  —    $ 418,373    $   $ —  4,899  —  45,716  —  50,615    $ —  15,837  —  90,951  —    $ 106,788    $ —  62,997  —  263,552  —    $ 326,549    $ —  44,326  —  56,882  —    $ 101,208    $   $ 28,398  —    $ 201,192  (1,566)     7,233  —      756,364  (8,880)     76,505  76,505      66,059    $ 1,069,692    $ 300,727  78,549  76,032  —  —    $ 455,308    $ (36,835)   $ (36,835)   $ —  61,157  281  —  —    $ 61,438    $ (10,823)   $ (47,658)   $ —  116,509  302  —  —    $ 116,811    $ (10,023)   $ (57,681)   $ —  194,407  892  —  —    $ 195,299    $ 131,250  73,569    $   $ —  264  42  —  —    $ 306    $ 100,902    $ 174,471    $ —    $ 300,727  450,886  —      77,549  —      148,433  148,433      92,097  92,097        $ 240,530    $ 1,069,692  Period gap to total assets Cumulative gap to total assets Cumulative interest-earning assets to cumulative interest- bearing liabilities (3.44)%    (3.44)%    (1.01)%    (4.46)%    (0.94)%    (5.39)%    12.27%    6.88%    9.43%    16.31%    91.91%     90.78%     90.90%     108.88%    121.04%    The one-year cumulative gap position as of December 31, 2018 was negative $57.7 million or 5.4% of total assets. This is a one-day position that is continually changing  and  is  not  necessarily  indicative  of  the  Company’s  position  at  any  other  time.  Any  gap  analysis  has  inherent  shortcomings  because  certain  assets  and liabilities may not move proportionally as interest rates change. 47                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Item 8. Financial Statements and Supplementary Data The following consolidated financial statements and reports are included in this section:        Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Operations for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Change in Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Notes to Consolidated Financial Statements 48                         Table of Contents MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING The  Management  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  (the  “Company”)  is  responsible  for  the  preparation,  integrity,  and  fair  presentation  of  the  Company’s  annual consolidated financial statements. All information has been prepared in accordance with U.S. generally accepted accounting principles and, as such, includes certain amounts that are based on Management’s best estimates and judgments. Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting presented in conformity with U.S. generally accepted accounting  principles.  Internal  control  over  financial  reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the Company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and expenditures  of  the  Company  are  being  made  only  in  accordance  with  authorizations  of  management  and  directors  of  the  Company;  and  (3)  provide  reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Two of the objectives of internal control are to provide reasonable assurance to Management and the Board of Directors that transactions are properly authorized and recorded in the Company’s financial records, and that the preparation of the Company’s financial statements and other financial reporting is done in accordance with U.S. generally accepted accounting principles. There are inherent limitations in the effectiveness of internal control, including the possibility of human error and the circumvention or overriding of controls. Accordingly, even effective internal control can provide only reasonable assurance with respect to reliability of financial statements. Furthermore, internal control can vary with changes in circumstances. Management has made its own assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018, in relation to the criteria  described  in  the  report,    Internal Control — Integrated Framework (2013) ,  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission (“COSO”). Based on its assessment, Management believes that as of December 31, 2018, the Company’s internal control over financial reporting was effective in achieving the objectives stated above. Crowe LLP has provided its report on the audited 2018 consolidated financial statements and on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting in their report dated March 8, 2019. John T. Taylor Chief Executive Officer Phillip W. Barnhouse Chief Financial Officer March 8, 2019 49                                             Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Crowe LLP Independent Member Crowe Global Shareholders and the Board of Directors of Limestone Bancorp, Inc. Louisville, Kentucky Opinions on the Financial Statements and Internal Control over Financial Reporting We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  (the  "Company")  as  of  December  31,  2018  and  2017,  the  related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2018, and the related notes (collectively referred to as the "financial statements"). We also have audited the Company’s internal control over financial  reporting  as  of  December  31,  2018,  based  on  criteria  established  in  Internal  Control  –  Integrated  Framework:  (2013)  issued  by  the  Committee  of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2018 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America.  Also in our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework: (2013) issued by COSO. Basis for Opinions The Company’s management is responsible for these financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting.  Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audits.  We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) ("PCAOB") and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audits  to  obtain  reasonable assurance  about  whether  the  financial  statements  are  free  of  material  misstatement,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  whether  effective  internal  control  over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or  fraud,  and  performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control  over  financial  reporting,  assessing  the  risk  that  a  material  weakness  exists,  and  testing  and  evaluating  the  design  and  operating  effectiveness  of  internal control based on the assessed risk.  Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances.  We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles.  A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and  dispositions  of  the  assets  of  the  company;  (2)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations  of  management  and  directors  of  the  company;  and  (3)  provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.    Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.                              /s/ Crowe LLP We have served as the Company's auditor since 1998. Louisville, Kentucky March 8, 2019 50                                              Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS December 31, (Dollar amounts in thousands except share data)  201 8 201 7 Assets Cash and due from banks Interest bearing deposits in banks Cash and cash equivalents Securities available for sale Loans held for sale Loans, net of allowance of $8,880 and $8,202, respectively Premises and equipment, net Premises held for sale Other real estate owned Federal Home Loan Bank stock Bank owned life insurance Deferred taxes, net Accrued interest receivable and other assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Deposits Non-interest bearing Interest bearing Total deposits Federal Home Loan Bank advances Accrued interest payable and other liabilities Subordinated capital note Junior subordinated debentures Senior debt Total liabilities Commitments and contingent liabilities (Note 15) Stockholders’ equity Preferred stock, no par Series E - none and 6,198, respectively, issued and outstanding; Liquidation preference of $6.2 million Series F - none and 4,304, respectively, issued and outstanding; Liquidation preference of $4.3 million Total preferred stockholders’ equity Common stock, no par, 39,000,000 shares authorized, 6,242,720 and 6,039,864 voting, and 1,220,000 and 220,000 non-voting shares issued and outstanding, respectively Additional paid-in capital Retained deficit Accumulated other comprehensive loss Total common stockholders’ equity Total stockholders' equity Total liabilities and stockholders’ equity See accompanying notes. 51   $   $   $   $ 6,963    $ 28,398      35,361      201,192      —      756,364      14,655      1,050      3,485      7,233      15,646      29,282      5,424      1,069,692    $ 142,618    $ 751,613      894,231      46,549      5,815      —      21,000      10,000      977,595      —      —      —      —      140,639      24,287      (66,201)     (6,628)     92,097      92,097      1,069,692    $ 8,137  25,966  34,103  152,720  70  703,913  16,789  —  4,409  7,323  15,229  31,313  4,932  970,801  137,386  709,638  847,024  11,797  6,057  2,250  21,000  10,000  898,128  —  1,644  1,127  2,771  125,729  24,497  (75,108) (5,216) 69,902  72,673  970,801                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPER A TIONS Years Ended December 31, (Dollar amounts in thousands except per share data) 201 8 201 7 20 1 6 Interest income Loans, including fees Taxable securities Tax exempt securities Federal funds sold and other Interest expense Deposits Federal Home Loan Bank advances Senior debt Junior subordinated debentures Subordinated capital note Net interest income Negative provision for loan losses Net interest income after negative provision for loan losses Non-interest income Service charges on deposit accounts Bank card interchange fees Income from bank owned life insurance Other real estate owned rental income Net gain (loss) on sales and calls of investment securities Other Non-interest expense Salaries and employee benefits Occupancy and equipment FDIC insurance Data processing expense Marketing expense State franchise and deposit tax Deposit account related expense Professional fees Communications Insurance expense Postage and delivery Litigation and loan collection expense Other real estate owned expense Other Income (loss) before income taxes Income tax expense (benefit) Net income (loss) Basic and diluted income (loss) per common share   $   $ See accompanying notes. 52 37,342    $ 4,880      383      856      43,461      7,549      867      389      946      39      9,790      33,671      (500)     34,171      2,355      1,831      437      —      (6)     1,162      5,779      15,489      3,586      557      1,192      1,114      1,118      823      814      701      478      364      245      868      1,777      29,126      10,824      2,030      8,794      1.23    $ 31,866    $ 4,399      571      686      37,522      5,190      120      194      753      148      6,405      31,117      (800)     31,917      2,253      1,521      412      —      288      930      5,404      15,090      3,420      1,412      1,256      1,098      956      896      978      722      540      395      179      1,973      1,852      30,767      6,554      (31,899)     38,453      6.15    $ 30,537  3,886  620  559  35,602  5,093  70  —  671  147  5,981  29,621  (2,450) 32,071  1,958  1,303  417  456  216  868  5,218  15,508  3,517  1,660  1,185  973  965  787  1,568  706  565  359  8,805  1,541  1,882  40,021  (2,732) 21  (2,753) (0.46)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME ( LOSS ) Years Ended December 31, (in thousands) Net income (loss) Other comprehensive income (loss): Unrealized gain (loss) on securities: 201 8 201 7 201 6   $ 8,794    $ 38,453    $ (2,753) Unrealized gain (loss) arising during the period Transfer of investment securities from held to maturity to available for sale Amortization during the period of net unrealized loss transferred to held to maturity    Reclassification of adjustment for (gains) losses included in net income (loss) Net unrealized gain/(loss) recognized in comprehensive income Tax effect Other comprehensive income (loss) Comprehensive income (loss) (1,652)     —      —      6      (1,646)     347      (1,299)     1,141      702      119      (288)     1,674      (587)     1,087      (1,917) —  129  (216) (2,004) —  (2,004) (4,757)   $ 7,495    $ 39,540    $ See accompanying notes. 53                                                                                                                           Table of Contents Balances, December 31, 2015 Issuances of LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY Years Ended December 31, 2018 (Dollar amounts in thousands except share and per share data) Preferred Common Preferred Shares Amount Common Series Series E     F     Common     Non- Voting Common     Total Common     Series E     Series F Common and Non- Voting Common    Additional Paid-In Capital Accumulated Other Comprehensive Loss     Total Retained Deficit    6,198     4,304     4,017,907      1,371,600      5,389,507    $ 1,644    $ 1,127    $ 120,699    $ 23,654    $ (110,808)   $ (4,299)   $ 32,017  unvested stock    —     —     35,465      —      34,465      —      —      —      —      —      Forfeited unvested stock    —     —     (1,972)     —      (1,972)     —      —      —      —      —      —      —      —  —     —     —     1,533      —      1,533      —      —      —      —      —      —      —     —     —        —     —     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      443      —      —      (2,753)     —      443  —      (2,753) Reverse stock split rounding shares Stock-based compensation expense Net loss Net change in accumulated other comprehensive loss, net of taxes    —     —     —      Issuance of stock    —     —     580,000      Balances, —      —      —      —      220,000      800,000      —      —      —      5,030      —      —      —      —      (2,004)     (2,004) —      5,030  December 31, 2016 Issuance of    6,198     4,304     4,632,933      1,591,600      6,224,533    $ 1,644    $ 1,127    $ 125,729    $ 24,097    $ (113,561)   $ (6,303)   $ 32,733  unvested stock    —     —     37,865      —      37,865      —      —      —      —      —      Forfeited unvested stock    —     —     (1,316)     —      (1,316)     —      —      —      —      —      —      —      —  —  Reverse stock split rounding shares Stock-based compensation expense Net income Net change in accumulated other comprehensive income, net of taxes Non-voting shares converted to voting Balances, December 31, 2017 Issuance of    —     —     (1,218)     —      (1,218)     —      —      —      —      —      —      —     —     —        —     —     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      400      —      —      38,453      400  —      —      38,453     —     —     —      —      —      —      —      —      —      —      1,087      1,087     —     —     1,371,600      (1,371,600)     —      —      —      —      —      —      —      —     6,198     4,304     6,039,864      220,000      6,259,864    $ 1,644    $ 1,127    $ 125,729    $ 24,497    $ (75,108)   $ (5,216)   $ 72,673  unvested stock    —     —     52,856      —      —      Issuance of stock    —     —     150,000      1,000,000      1,150,000      —      —      Redemption and retirement of preferred shares   (6,198)  (4,304)   —      (1,644)     (1,127)     52,856      —      —      —      —      14,910      —      —      —      —      —      —  —      14,910  —      (734)     —      —      (3,505) Stock-based compensation                                                          —     —        —     —     expense Net income Reclassification of disproportionate tax effect due to change in federal tax rate    —     —     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      524      —      —      8,794      —      524  —      8,794  —      —      —      —      —      —      —      113      (113)     —  Net change in accumulated other comprehensive loss, net of taxes Balances, December 31, 2018    —     —     —      —      —      —      —      —      —      —      (1,299)     (1,299)    —     —     6,242,720      1,220,000      7,462,720    $ —    $ —    $ 140,639    $ 24,287    $ (66,201)   $ (6,628)   $ 92,097  See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements. 54     Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Years Ended December 31, (in thousands) Cash flows from operating activities Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash from operating activities 201 8 201 7 201 6   $ 8,794    $ 38,453    $ Depreciation and amortization Negative provision for loan losses Net amortization on securities Stock-based compensation expense Deferred taxes, net Net gain on sales of loans held for sale Origination of loans held for sale Proceeds from sales of loans held for sale Net gain on sales of other real estate owned Net write-down of other real estate owned Net realized (gain) loss on sales and calls of investment securities Net (gain) loss on sale of premises and equipment Impairment on transfer of premises to held for sale Increase in cash surrender value of life insurance, net of premium expense Net change in accrued interest receivable and other assets Net change in accrued interest payable and other liabilities Net cash from operating activities Cash flows from investing activities Purchases of available for sale securities Proceeds from sales and calls of available for sale securities Proceeds from maturities and prepayments of available for sale securities Proceeds from calls of held to maturity securities Proceeds from maturities of held to maturity securities Proceeds from sale of other real estate owned Proceeds from mandatory redemption of Federal Home Loan Bank stock Net changes in loans Proceeds from sale of premises and equipment Purchases of premises and equipment Purchase of bank owned life insurance Net cash from investing activities Cash flows from financing activities Net change in deposits Payment of Federal Home Loan Bank advances Advances from Federal Home Loan Bank Payment of subordinated capital note Proceeds from senior debt Proceeds from issuance of common stock, net Redemption of preferred stock Net cash from financing activities Net change in cash and cash equivalents Beginning cash and cash equivalents Ending cash and cash equivalents Supplemental cash flow information: Interest paid Income taxes paid (refunded) Supplemental non-cash disclosure: Proceeds from common stock issuance directed by investors to pay junior subordinated debt interest Transfer from loans to other real estate Transfer from premises and equipment to premises and equipment held for sale Financed sales of other real estate owned Transfer from held to maturity to available for sale securities AOCI component of transfer from held to maturity to available for sale, net of   $   $   $ 1,080      (500)     865      524      2,376      (1)     —      71      (72)     850      6      (692)     392      (417)     (491)     (155)     12,630      (77,159)     6,054      20,116      —      —      876      90      (52,885)     1,590      (1,168)     —      (102,486)     47,207      (120,248)     155,000      (2,250)     —      14,910      (3,505)     91,114      1,258      34,103      35,361    $ 1,239      (800)     1,246      400      (31,899)     (46)     (2,859)     2,835      (74)     1,963      (288)     3      —      (391)     2,079      (9,854)     2,007      (21,112)     41,686      21,838      47      145      793      —      (73,202)     331      (284)     —      (29,758)     (2,901)     (55,661)     45,000      (900)     10,000      —      —      (4,462)     (32,213)     66,316      34,103    $ 10,607    $ —      5,665    $ —      —      730    $ 1,050      —      —      —      270    $ —      —      41,380      (2,753) 1,725  (2,450) 1,297  443  —  (86) (5,145) 5,417  (222) 1,180  (216) (1) —  (397) (814) 8,133  6,111  (41,827) 8,311  22,876  —  —  12,438  —  (22,368) 268  (464) (5,000) (25,766) (28,072) (623) 20,000  (900) —  2,231  —  (7,364) (27,019) 93,335  66,316  5,253  21  2,799  1,273  —  270  —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              tax —      456      —  See accompanying notes. 55         Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. AND SUBSIDIARY NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 201 8 , 201 7 and 201 6 NOTE 1 – SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Nature of Operations and Principles of Consolidation – The consolidated financial statements include Limestone Bancorp, Inc. (Company) and its subsidiary, Limestone Bank (Bank). The Company owns a 100% interest in the Bank. The  Company  provides  financial  services  through  its  offices  in  Central  and  South  Central  Kentucky,  Lexington  and  Louisville.  Its  primary  deposit  products  are checking,  savings,  and  term  certificate  accounts,  and  its  primary  lending  products  are  residential  mortgage,  commercial,  agricultural,  and  real  estate  loans. Substantially all loans are collateralized by specific items of collateral including business assets and real estate. Commercial loans are expected to be repaid from cash flow from operations of businesses. There are no significant concentrations of loans to any one industry or customer. However, borrowers’ ability to repay their loans is dependent on the real estate and general economic conditions in the area. Other financial instruments which potentially represent concentrations of credit risk include deposit accounts in other financial institutions, federal funds sold, municipal securities, collateralized loan obligations, corporate securities, and bank owned life insurance. Use of Estimates –  To  prepare  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles,  management  makes  estimates  and assumptions based on available information. These estimates and assumptions affect the amounts reported in the financial statements and the disclosures provided, and future results could differ. Cash and Cash Equivalents – For the purpose of presentation in the statements of cash flows, the Company considers all cash and amounts due from depository institutions as well as interest bearing deposits in banks that mature within one year and are carried at cost to be cash equivalents. Included in cash and due from banks  and  interest  bearing  deposits  are  amounts  required  to  be  held  at  the  Federal  Reserve  Bank  of  St.  Louis  or  maintained  in  vault  cash  in  accordance  with regulatory reserve requirements. The balance requirements were $7.4 million and $11.0 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. Securities – Debt securities are classified as held to maturity and carried at amortized cost when management has the intent and ability to hold them to maturity. Debt securities are classified as available for sale when they might be sold before maturity. Securities available for sale are carried at fair value, with unrealized holding gains and losses reported in other comprehensive income. Interest income includes amortization of purchase premium or discount. Premiums and discounts on securities are amortized on the level-yield method anticipating prepayments on mortgage backed securities. Gains and losses on sales are recorded on the trade date and determined using the specific identification method. Management  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”)  on  at  least  a  quarterly  basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market conditions warrant such an evaluation. For securities in an unrealized loss position, management considers the extent and duration of the unrealized loss, and the financial condition and near-term prospects of the issuer. Management also assesses whether it intends to sell, or it is more likely than not that it will be required to sell, a security in an unrealized loss position before recovery of its amortized cost basis. If either of the criteria regarding intent or requirement to sell is met, the entire  difference  between  amortized  cost  and  fair  value  is  recognized  as  impairment  through  earnings.  For  debt  securities  that  do  not  meet  the  aforementioned criteria, the amount of impairment is split into 1) OTTI related to credit loss, which is recognized in the income statement and 2) OTTI related to other factors, which is recognized in other comprehensive income. The credit loss is defined as the difference between the present value of the cash flows expected to be collected and the amortized cost basis. Loans Held for Sale – Loans held for sale include residential mortgage loans originated for sale into the secondary market and are carried at the lower of aggregate cost or fair value, as determined by outstanding commitments from investors. Net unrealized losses, if any, are recorded as a valuation allowance and charged to earnings. Mortgage loans held for sale are generally sold with servicing rights released. If sold with servicing retained, the carrying value of mortgage loans sold is reduced by the amount allocated to the servicing right. Gains and losses on sales of mortgage loans are based on the difference between the selling price and the carrying value of the related loan sold. Mortgage  banking  derivatives  used  in  the  ordinary  course  of  business  consist  of  mandatory  forward  sales  contracts  and  rate  lock  loan  commitments.  Forward contracts represent future commitments to deliver loans at a specified price and date and are used to manage interest rate risk on loan commitments and mortgage loans held for sale. Rate lock commitments represent commitments to fund loans at a specific rate. These derivatives involve underlying items, such as interest rates, and are designed to transfer risk. Substantially all of these instruments expire within 60 days from the date of issuance. Notional amounts are amounts on which calculations  and  payments  are  based,  but  which  do  not  represent  credit  exposure,  as  credit  exposure  is  limited  to  the  amounts  required  to  be  received  or  paid. Commitments to deliver loans and rate lock loan commitments were insignificant at year end. 56                             Table of Contents Loans –  Loans  that  management  has  the  intent  and  ability  to  hold  for  the  foreseeable  future  or  until  maturity  or  payoff  are  reported  at  the  principal  balance outstanding, net of deferred loan fees and costs, and an allowance for loan losses. Interest income is accrued on the unpaid principal balance. Loan origination fees, net of certain direct origination costs, are deferred and recognized in interest income using the level-yield method without anticipating prepayments. The recorded investment in loans includes the outstanding principal balance and unamortized deferred origination costs and fees. Interest income recognition on mortgage and commercial loans is discontinued at the time the loan is 90 days delinquent unless the loan is well collateralized and in process of collection. Consumer loans are typically charged off no later than 90 days past due. Past due status is based on the contractual terms of the loan. In all cases, loans are placed on nonaccrual or charged off at an earlier date if collection of principal or interest is not expected. All interest accrued but not received for loans placed on nonaccrual is reversed against interest income. Interest received on such loans is accounted for on the cash- basis or cost-recovery method, until qualifying for return to accrual. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Allowance for Loan Losses –  The  allowance  for  loan  losses  is  a  valuation  allowance  for  probable  incurred  credit  losses.  Loan  losses  are  charged  against  the allowance when management believes the uncollectability of a loan balance is confirmed. Subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance. Management estimates the allowance balance required using past loan loss experience, the nature and volume of the portfolio, information about specific borrower situations and estimated  collateral  values,  economic  conditions,  and  other  factors.  Allocations  of  the  allowance  may  be  made  for  specific  loans,  but  the  entire  allowance  is available for any loan that, in management’s judgment, should be charged off. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually classified as impaired. A loan is deemed impaired when, based on current information and events, it is probable that the Bank will be unable to collect all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement. Loans for which the terms have been modified resulting in a concession, and for which the borrower is experiencing financial difficulties, are considered troubled debt restructurings and treated as impaired. Factors considered in determining impairment include payment status, collateral value, and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due. Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired. The significance of payment delays and payment shortfalls is determined on a case-by-case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. If a loan is impaired, a portion of the allowance is allocated so that the loan is reported, net, at the present value of estimated future cash flows using the loan’s existing  rate  or  at  the  fair  value  of  collateral  if  repayment  is  expected  solely  from  the  collateral.  Large  groups  of  smaller  balance  homogeneous  loans,  such  as consumer  and  residential  real  estate  loans,  are  collectively  evaluated  for  impairment  and  are  not  separately  identified  for  impairment  disclosures.  Troubled  debt restructurings are separately identified for impairment disclosures and are measured at the present value of estimated future cash flows using the loan’s effective rate at inception. If a troubled debt restructuring is considered to be a collateral dependent loan, the loan is reported at the fair value of the collateral. For troubled debt restructurings that subsequently default, the amount of reserve is determined in accordance with the accounting policy for the allowance for loan losses. The  general  component  covers  non-impaired  loans  and  is  based  on  historical  loss  experience  adjusted  for  current  factors.  The  historical  loss  experience  is determined by portfolio segment and is based on actual loss history experienced over the most recent five years with equal weighting. This actual loss experience is supplemented with other economic factors based on the risks present for each portfolio segment. These economic factors include consideration of the following: changes in lending policies, procedures, and practices; effects of any change in risk selection and underwriting standards; national and local economic trends and conditions; industry conditions; trends in volume and terms of loans; experience, ability and depth of lending management and other relevant staff; levels of and trends in delinquencies and impaired loans; levels of and trends in charge-offs and recoveries; and effects of changes in credit concentrations. 57                   Table of Contents A  portfolio  segment  is  defined  as  the  level  at  which  an  entity  develops  and  documents  a  systematic  methodology  to  determine  its  allowance  for  loan  losses. Management identified the following portfolio segments: commercial, commercial real estate, residential real estate, consumer, agricultural, and other. ● Commercial loans are made to businesses and depend on the strength of the industries, related borrowers, and cash flow from the businesses. Commercial loans are advances for equipment purchases, or to provide working capital, or to meet other financing needs of business enterprises. These loans may be secured  by  accounts  receivable,  inventory,  equipment  or  other  business  assets.  Financial  information  is  obtained  from  the  borrowers  to  evaluate  their ability to repay the loans. ● Commercial real estate loans are affected by the local commercial real estate market and the local economy. Commercial real estate loans include loans on commercial  properties  occupied  by  borrowers  and/or  tenants.  Construction  and  development  loans  are  a  component  of  this  segment.  These  loans  are generally secured by land under development or homes and commercial buildings under construction. Loans secured by farmland are also a component of this segment. Appraisals are obtained to support the loan amount. Financial information is obtained from the borrowers and/or the individual project to evaluate cash flows sufficiency to service the debt. ● Residential real estate loans are affected by the local residential real estate market, local economy, and, for variable rate mortgages, movement in indices tied  to  these  loans.  For  owner  occupied  residential  loans,  the  borrowers’  repayment  ability  is  evaluated  through  a  review  of  credit  scores  and  debt  to income  ratios.  For  non-owner  occupied  residential  loans,  such  as  rental  real  estate,  financial  information  is  obtained  from  the  borrowers  and/or  the individual project to evaluate cash flows sufficiency to service the debt. Appraisals are obtained to support the loan amount. ● Consumer loans depend on local economies. Consumer loans are generally unsecured, but may be secured by consumer assets. Management evaluates the borrowers’ repayment ability through a review of credit scores and an evaluation of debt to income ratios. Consumer loans may be for consumer goods purchases, cash flow needs, or for student loans or student debt refinances. ● Agriculture  loans  depend  on  the  industries  tied  to  these  loans  and  are  generally  secured  by  livestock,  crops,  and/or  equipment,  but  may  be  unsecured. Management evaluates the borrowers’ repayment ability through financial and business performance review. ● Other loans include loans to municipalities,  loans secured by stock, and overdrafts. For municipal loans, management evaluates the borrowers’ revenue streams as well as ability to repay form general funds. For loans secured by stock, management evaluates the market value of the stock securing the loan in relation to the loan amount. Overdrafts are funded based on pre-established criteria related to the deposit account relationship. Management  analyzes  key  relevant  risk  characteristics  for  each  portfolio  segment  having  determined  that  loans  in  each  segment  possess  similar  general  risk characteristics that are analyzed in connection with loan underwriting processes and procedures. In determining the allocated allowance, the weighted average loss rates over the most recent five years are used with equal weighting. Commercial real estate qualitative adjustment considerations include trends in the markets for underlying collateral values, risks related to tenant rents, and economic factors such as decreased sales demand, elevated inventory levels, and declining collateral values. Residential real estate loan considerations include macro economic factors such as unemployment rates, trends in vacancy rates, and home value trends. The commercial  and  agricultural  portfolio  qualitative  adjustments  are  related  to  economic  and  portfolio  performance  trends.  The  agricultural,  consumer  and  other portfolios are less significant in terms of size and risk is assessed based on the smaller dollar size of these loans and the geographical areas where the collateral is located. Transfers of Financial Assets – Transfers of financial assets are accounted for as sales, when control over the assets has been relinquished. Control over transferred assets is deemed to be surrendered when the assets have been isolated from the Company, the transferee obtains the right (free of conditions that constrain it from taking advantage of that right) to pledge or exchange the transferred assets, and the Company does not maintain effective control over the transferred assets through an agreement to repurchase them before their maturity. Other Real Estate Owned (“OREO”) – Assets acquired through or instead of loan foreclosure are initially recorded at fair value less estimated costs to sell when acquired,  establishing  a  new  cost  basis.  These  assets  are  subsequently  accounted  for  at  the  lower  of  cost  or  fair  value,  less  estimated  costs  to  sell.  If  fair  value declines subsequent to foreclosure, a write-down is recorded through expense. Costs after acquisition are expensed. 58                                   Table of Contents Premises and Equipment – Land is carried at cost. Premises and equipment are stated at cost less accumulated depreciation. Buildings and related components are depreciated  using  the  straight-line  method  with  useful  lives  generally  ranging  from  5  to  40  years.  Furniture,  fixtures  and  equipment  are  depreciated  using  the straight-line or accelerated method with useful lives generally ranging from 2 to 10 years. Premises and equipment held for sale are recorded at fair value less estimated cost to sell at the time of transfer based upon independent third party appraisal. If fair value declines subsequent to transfer, write-downs are recorded through expense. Premises and equipment are reviewed for impairment when events indicate their carrying amount may not be recoverable from future undiscounted cash flows. If impaired, the assets are recorded at fair value through a charge to earnings. Federal Home Loan Bank (FHLB) Stock – The Bank is a member of the FHLB system. Members are required to own a certain amount of stock based on the level of borrowings and other factors, and may invest in additional amounts. FHLB stock is carried at cost, classified as a restricted security, and periodically evaluated for impairment. Because this stock is viewed as long term investment, impairment is based on ultimate recovery of par value. Both cash and stock dividends are reported as income. Bank Owned Life Insurance – The Bank has purchased life insurance policies on certain key executives. Company owned life insurance is recorded at the amount that can be realized under the insurance contract at the balance sheet date, which is the cash surrender value adjusted for other charges or other amounts due that are probable at settlement. Benefit Plans – Employee 401(k) plan expense is the amount of matching contributions. Deferred compensation and supplemental retirement plan expense allocates the benefits over years of service. Stock-Based Compensation – Compensation cost is recognized for unvested stock awards issued to employees, based on the fair value of these awards at the date of grant. The market price of the Corporation’s common stock at the date of grant is used for restricted stock awards. Compensation cost is recognized over the required service period, generally defined as the vesting period. For awards with graded vesting, compensation cost is recognized on a straight-line basis over the requisite service period for the entire award. Income Taxes – Income tax expense is the total of the current year income tax due or refundable and the change in deferred tax assets and liabilities. Deferred tax assets and liabilities are the expected future tax amounts for the temporary differences between carrying amounts and tax bases of assets and liabilities, computed using enacted tax rates. A valuation allowance, if needed, reduces deferred tax assets to the amount expected to be realized. A tax position is recognized as a benefit only if it is "more likely than not" that the tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being  presumed  to  occur.  The  amount  recognized  is  the  largest  amount  of  tax  benefit  that  is  greater  than  50%  likely  of  being  realized  on  examination.  For  tax positions not meeting the "more likely than not" test, no tax benefit is recorded. The Company recognizes interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense. Loan Commitments and Related Financial Instruments – Financial instruments include off-balance sheet credit instruments, such as commitments to make loans and  commercial  letters  of  credit,  issued  to  meet  customer-financing  needs.  The  face  amount  for  these  items  represents  the  exposure  to  loss,  before  considering customer collateral or ability to repay. Such financial instruments are recorded when they are funded. Comprehensive Income ( Loss ) – Comprehensive loss consists of net income (loss) and other comprehensive income (loss). Other comprehensive income (loss) includes unrealized gains and losses on securities available for sale, which are also recognized as a separate component of equity. Earnings (Loss) Per Common Share – Basic earnings (loss) per common share are net income (loss) attributable to common shareholders divided by the weighted average number of common shares outstanding during the period. Diluted earnings (loss) per common share include the dilutive effect, if any, of additional potential common shares issuable under stock options, warrants, and any convertible securities. Earnings (loss) and dividends per share are restated for all stock splits and dividends through the date of issue of the financial statements. Earnings (Loss) Allocated to Participating Securities – The Company has issued and outstanding unvested common shares to employees and directors through the stock incentive plan. Earnings (loss) are allocated to these participating securities based on their percentage of total issued and outstanding shares. Loss Contingencies – Loss contingencies, including claims and legal actions arising in the normal course of business, are recorded as liabilities when the likelihood of loss is probable and an amount or range of loss can be reasonably estimated. 59                             Table of Contents Dividend Restriction s – Banking regulations require maintaining certain capital levels and may limit the dividends paid by the Bank to the Company or by the Company to shareholders. Fair Value of Financial Instruments –  Fair  values  of  financial  instruments  are  estimated  using  relevant  market  information  and  other  assumptions.  Fair  value estimates involve uncertainties and matters of significant judgment regarding interest rates, credit risk, prepayments, and other factors, especially in the absence of broad markets for particular items. Changes in assumptions or in market conditions could significantly affect the estimates. D erivative I nstruments – Derivative  Instruments  are carried  at fair  value and reflect  the estimated  amounts that would have been received  to terminate  these contracts at the reporting date based upon pricing or valuation models applied to current market information. As  part  of  the  asset/liability  management  program,  the  Company  utilizes,  from  time  to  time,  risk  participation  agreements  to  reduce  its  sensitivity  to  changing interest rates. These are derivative instruments, which are recorded as assets or liabilities in the consolidated balance sheets at fair value. Changes in the fair values of derivatives are reported in the consolidated statements of operations or other comprehensive income (“OCI”) depending on the use of the derivative and whether the instrument qualifies for hedge accounting. The key criterion for the hedge accounting is that the hedged relationship must be found to be effective as determined by FASB ASC 815 Derivatives and Hedging. Derivatives  that  qualify  for  the  hedge  accounting  treatment  are  designated  as  either:  a  hedge  of  the  fair  value  of  the  recognized  asset  or  liability  or  of  an unrecognized commitment (a fair value hedge) or a hedge of a forecasted transaction or the variability of cash flows to be received or paid related to a recognized asset or liability (a cash flow hedge). To date, the Company has not entered into a cash flow hedge. For cash flow hedges, changes in the fair values of the derivative instruments  are  reported  in OCI to the extent  the  hedge is effective.  The gains and losses  on derivative  instruments  that are reported  in OCI are reflected  in the consolidated statements of income in the periods in which the results of operations are impacted by the variability of the cash flows of the hedged item. Generally, net interest income is increased or decreased by amounts receivable or payable with respect to the derivatives, which qualify for hedge accounting. At inception of the hedge, a Company must establish the method it uses for assessing the effectiveness of the hedging derivative and the measurement approach for determining the ineffective  aspect  of  the  hedge.  The  ineffective  portion  of  the  hedge,  if  any,  is  recognized  currently  in  the  consolidated  statements  of  operations  and  time  value expiration of the hedge when measuring ineffectiveness is excluded. The risk participation agreements are not designated against specific assets or liabilities under ASC 815, and, therefore, do not qualify for hedge accounting. The derivatives  are  recorded  on  the  balance  sheet  at  fair  value  and  changes  in  fair  value  of  both  the  borrower  and  the  offsetting  swap  agreements  are  recorded  (and essentially  offset)  in  non-interest  income.  The  fair  value  of  the  derivative  instruments  incorporates  a  consideration  of  credit  risk  in  accordance  with  ASC  820, resulting in some volatility in earnings each period. New Accounting Standards – In May 2014, FASB issued ASU 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) (“ASC 606”). The ASU provides guidance  on  revenue  recognition  for  entities  that  enter  into  contracts  with  customers  to  transfer  goods  or  services  or  enter  into  contracts  for  the  transfer  of nonfinancial assets. The core principle of the guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. The majority of the Company’s revenues come from interest income and other sources, including loans and securities that are outside the scope of ASC 606. The Company’s services that fall within the scope of ASC 606 are presented in non-interest income and are recognized as revenue as the Company satisfies its obligation to the customer. Services within the scope of ASC 606 include service charges on deposit accounts, bank card interchange income, and the sale of OREO. Additional disclosures are required to provide quantitative and qualitative information regarding the nature, amount, timing, and uncertainty of revenue and cash flows arising from contracts with customers. The new guidance became effective for the Company on January 1, 2018. The impact of adopting this new guidance did not have a material impact on the consolidated financial statements, but did result in additional disclosures, which have been incorporated into “Note 19 – Revenue from Contracts with Customers.” In January  2016, the  FASB issued an update  ASU No. 2016-01,  Financial  Instruments  – Overall  (Subtopic  825-10):  Recognition  and Measurement  of Financial Assets and Financial Liabilities. The amendments in this update impact public business entities as follows: 1) Require equity investments (except those accounted for under the equity method of accounting or those that result in consolidation of the investee) to be measured at fair value with changes in fair value recognized in net income. 2) Simplify the impairment assessment of equity investments without readily determinable fair values by requiring a qualitative assessment to identify impairment.  When  a  qualitative  assessment  indicates  that  impairment  exists,  an  entity  is  required  to  measure  the  investment  at  fair  value.  3)  Eliminate  the requirement to disclose the methods and significant assumptions used to estimate the fair value that is required to be disclosed for financial instruments measured at amortized cost on the balance sheet. 4) Require entities to use the exit price notion when measuring the fair value of financial instruments for disclosure purposes. 5) Require  an  entity  to  present  separately  in  other  comprehensive  income  the  portion  of  the  total  change  in  fair  value  of  a  liability  resulting  from  a  change  in  the instrument-specific credit risk when the entity has elected to measure the liability at fair value in accordance with the fair value option for financial instruments. 6) Require  separate  presentation  of  financial  assets  and  financial  liabilities  by  measurement  category  and  form  of  financial  asset  (that  is,  securities  or  loans  and receivables) on the balance sheet or the accompanying notes to the financial statements. 7) Clarify that an entity should evaluate the need for a valuation allowance on  a  deferred  tax  asset  related  to  available-for-sale  securities  in  combination  with  the  entity’s  other  deferred  tax  assets.  The  amendments  in  this  update  became effective for the Company on January 1, 2018. The impact of adopting the new guidance did not have a material impact on the consolidated financial statements, but did require additional disclosures. The additional disclosures have been incorporated into “Note 16 – Fair Value s .” 60                 Table of Contents In February 2016, the FASB issued an update ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842). Under the new guidance, lessees will be required to recognize the following for all leases, with the exception of short-term leases, at the commencement date: a lease liability, which is a lessee’s obligation to make lease payments arising from a lease, measured on a discounted basis; and a right-of-use asset, which is an asset that represents the lessee’s right to use, or control the use of, a specified asset for the lease term. Under the new guidance, lessor accounting in largely unchanged. The amendments in this update become effective for annual periods and interim periods within those annual periods beginning after December 15, 2018. Based on the Company’s existing lease agreements, the impact of adopting the new guidance on the consolidated financial statements was the recording of a lease liability and a right of use asset of approximately $700,000 on January 1, 2019. In June 2016, the FASB issued ASU No. 2016-13, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments. The final standard will change estimates for credit losses related to financial assets measured at amortized cost such as loans, held-to-maturity debt securities, and certain other contracts. For estimating credit losses, the FASB is replacing the incurred loss model with an expected loss model, which is referred to as the current expected credit loss (CECL) model. Under the CECL model, certain financial assets that are carried at amortized cost, such as loans held for investment and held-to-maturity debt securities, are required to be presented at the net amount expected to be collected. The measurement of expected credit losses is to be based on information about past events, including historical experience, current conditions, and reasonable and supportable forecasts that affect the collectability of the reported amount. This measurement will take place at the time the financial asset is first added to the balance sheet and periodically thereafter. This differs significantly from the “incurred loss” model required under current GAAP, which delays recognition until it is probable a loss has been incurred. The change could materially affect how the  allowance  for  loan  losses  is  determined.  The  standard  is  effective  for  public  companies  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019.  As  previously disclosed, management has formed a cross functional committee that has overseen the enhancement of existing technology required to source and model data for the purpose of meeting this standard. The committee has selected a vendor to assist in generating loan level cash flows and disclosures. The project plan is targeting data and model validation completion during the first half of 2019, with parallel processing the existing model with the CECL model for two to three quarters prior to implementation, depending on how model completion and validation occurs. During 2019, management is focused on refining assumptions and continued review and challenges to the model. Additionally, management is researching and resolving interpretive accounting issues in the ASU, contemplating various accounting policies, developing processes and related controls, and considering various reporting disclosures. The impact of CECL model implementation is being evaluated, but it is expected that a one-time cumulative-effect adjustment to the allowance for loan losses will be recognized in retained earnings on the consolidated balance sheet as of the beginning of the first reporting period in which the new standard is effective, as is consistent with regulatory expectations set forth in interagency guidance.  The  magnitude  of  any  adjustment  or  the  overall  impact  of  the  new  standard  on  financial  condition  or  results  of  operation  cannot  yet  be  determined; however, management expects to identify a range in the Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2019. In December 2018, the OCC, The Board of Governors of the Federal Reserve System, and the FDIC approved a final rule to address changes to the credit loss accounting under GAAP, including banking organizations’ implementation of CECL. The final rule provides banking organizations the option to phase in over a three-year period the day-one adverse effects on regulatory capital that may result from adoption of the new accounting standard. In March 2017, the FASB issued ASU No. 2017-08, Receivables – Nonrefundable Fees and Other Costs (Subtopic 310-20): Premium Amortization of Purchased Callable Debt Securities. The final standard will shorten the amortization period for premiums on callable debt securities by requiring that premiums be amortized to the  first  (or  earliest)  call  date  instead  of  as  an  adjustment  to  the  yield  over  the  contractual  life.  The  standard  is  effective  for  public  companies  for  fiscal  years beginning after December 15, 2018. Adoption of this new guidance will not have a material impact on the consolidated financial statements. In February 2018, the FASB issued ASU No. 2018-02, Income Statement – Reporting Comprehensive Income (Topic 220): Reclassification of Certain Tax Effects From Other Comprehensive Income. The final standard allows institutions to elect to reclassify the stranded tax effects from AOCI to retained earnings, limited to amounts in AOCI that are affected by the tax reform law. This includes re-measuring deferred tax assets and liabilities related to items presented in AOCI at the newly enacted tax rate and on other income tax effects of items remaining in AOCI. The standard is effective for public companies for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods during 2018. Early adoption was permitted. The Company adopted the standard on January 1, 2018 and adoption did not have a material impact on the consolidated financial statements as it resulted in a $113,000 entry between AOCI and retained deficit. 61         Table of Contents N OTE 2 – SECURITIES Securities are classified as available for sale (AFS). AFS securities may be sold if needed for liquidity, asset liability management, or other reasons. AFS securities are reported at fair value, with unrealized gains or losses included as a separate component of equity, net of tax. The amortized cost and fair value of securities and the related gross unrealized gains and losses recognized in accumulated other comprehensive income (loss) were as follows: December 31, 201 8 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale December 31, 201 7 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale Amortized Cost Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses (in thousands) Fair Value   $   $   $   $ 23,280    $ 87,689      49,942      32,841      9,890      203,642    $ 2    $ 192      —      230      127      551    $ (722)   $ (1,891)     (103)     (259)     (26)     (3,001)   $ 22,560  85,990  49,839  32,812  9,991  201,192  Amortized Cost Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses (in thousands) Fair Value 22,105    $ 65,935      25,343      33,303      6,838      153,524    $ 2    $ 117      182      508      78      887    $ (483)   $ (1,087)     (20)     (101)     —      (1,691)   $ 21,624  64,965  25,505  33,710  6,916  152,720  In  2013,  the  Bank  transferred  a  portion  of  its  tax-free  municipal  and  taxable  municipal  bond  portfolios  from  AFS  to  held  to  maturity  (HTM).  At  that  time,  the transfer occurred at fair value with the unrealized loss of $1.3 million remaining in other comprehensive income. That unrealized loss was subsequently amortized on the level yield method out of other comprehensive income with an offsetting entry reducing interest income as a yield adjustment through earnings. No gain or loss  was  recorded  at  the  time  of  transfer  in  2013.  Given  the  Bank’s  balance  sheet  composition,  interest  rate  risk  profile,  the  tax  environment,  and  the  Bank’s strategic plan, management reassessed the classification of the HTM securities and, effective December 1, 2017, transferred $41.4 million of tax-free municipals and taxable  municipals  from  HTM  to  AFS.  As  a  result,  the  $702,000  in  remaining  unamortized  loss  from  the  2013  transfer  was  reclassified  through  a  book  value adjustment  of  these  securities.  At  December  31,  2017,  these  securities  were  carried  at  fair  value  with  unrealized  holding  gains  and  losses  reported  in  other comprehensive income, net of tax, with the remaining securities classified as AFS. Sales and calls of securities were as follows: Proceeds Gross gains Gross losses 201 8 201 7 (in thousands) 201 6   $ 6,054    $ —      6      41,733    $ 449      161      8,311  245  29  The  tax  provision  related  to  net  gains  and  losses  realized  on  sales  was  an  income  tax  benefit  of  $1,000  for  2018  and  an  income  tax  expense  of  $101,000,  and $76,000 for 2017 and 2016, respectively. 62                                                                                                                                                                                               Table of Contents The amortized cost and fair value of our debt securities are shown by contractual maturity. Expected maturities may differ from actual maturities when borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. Mortgage-backed securities not due at a single maturity date are shown separately.  Maturity Available for sale Within one year One to five years Five to ten years Agency mortgage-backed: residential Total December 31, 201 8 Amortized Cost Fair Value (in thousands)   $   $ 27,583    $ 75,548      12,822      87,689      203,642    $ 27,662  74,964  12,576  85,990  201,192  Securities pledged at year-end 2018 and 2017 had carrying values of approximately $64.4 million and $76.8 million, respectively, and were pledged to secure public deposits. At  December  31,  2018  and  2017,  the  Bank held  securities  issued  by  the  Commonwealth  of  Kentucky  or  Kentucky  municipalities  having  a  book  value  of  $15.3 million  and  $15.4  million,  respectively.  At  year-end  2018,  there  were  no  other  holdings  of  securities  of  any  one  issuer,  other  than  the  U.S.  Government  and  its agencies, in an amount greater than 10% of stockholders’ equity. The  Bank  owns  Collateralized  Loan  Obligations  (CLOs),  which  are  debt  securities  secured  by  professionally  managed  portfolios  of  senior-secured  loans  to corporations. CLO managers are typically large non-bank financial institutions or banks and are typically $300 million to $1 billion in size, contain one hundred or more loans and have five to six credit tranches ranging from AAA, AA, A, BBB, BB, B and equity tranche. Interest and principal are paid first to the AAA tranche then  to  the  next  lower  rated  tranche.  Losses  are  borne  first  by  the  equity  tranche  then  by  the  subsequently  higher  rated  tranche.  CLOs  may  be  less  liquid  than government securities from time to time and volatility in the CLO market may cause the value of these investments to decline. The market value of CLOs may be affected by, among other things, changes in composition of the underlying loans, changes in the cash flows from the underlying loans, defaults and recoveries on the underlying loans, capital gains and losses on the underlying loans, and prepayments on the underlying loans. At December 31, 2018, $33.1 million and $16.7 million of our CLOs were AA and A rated, respectively. There were no CLOs rated below A and none of the CLOs were subject to ratings downgrade in 2018. All of our CLOs are floating rate, with rates set on a quarterly basis at three month LIBOR plus a spread. The  Company  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  at  least  on  a  quarterly  basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market  concerns warrant such evaluation. Consideration is given to the length of time and the extent to which the fair value has been less than cost, the financial condition and near- term prospects of the issuer, underlying credit quality of the issuer, and the intent and ability of the Company to retain its investment in the issuer for a period of time sufficient to allow for any anticipated recovery in fair value. In analyzing an issuer’s financial condition, the Company may consider whether the securities are issued by the federal government or its agencies, whether downgrades by bond rating agencies have occurred, the sector or industry trends and cycles affecting the issuer, and the results of reviews of the issuer’s financial condition. As of December 31, 2018, management does not believe any securities in the portfolio with unrealized losses should be classified as other than temporarily impaired. 63                                                                                     Table of Contents Securities with unrealized losses at December 31, 2018 and December 31, 2017, aggregated by investment category and length of time the individual securities have been in a continuous unrealized loss position, are as follows: Description of Securities 201 8 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate Bonds Total temporarily impaired Description of Securities 201 7 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Total temporarily impaired N OTE 3 – LOANS   $   $   $   $ Less than 12 Months 12 Months or More Total Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss (in thousands) 3,431    $ 30,229      48,294      6,133      3,569      91,656    $ (57)   $ (343)     (103)     (29)     (26)     (558)   $ 17,212    $ 40,932      —      7,252      —      65,396    $ (665)   $ (1,548)     —      (230)     —      (2,443)   $ 20,643    $ 71,161      48,294      13,385      3,569      157,052    $ (722) (1,891) (103) (259) (26) (3,001) Less than 12 Months 12 Months or More Total Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss (in thousands) 5,788    $ 21,104      6,038      7,492      40,422    $ (97)   $ (172)     (20)     (101)     (390)   $ 14,121    $ 27,158      —      —      41,279    $ (386)   $ (915)     —      —      (1,301)   $ 19,909    $ 48,262      6,038      7,492      81,701    $ (483) (1,087) (20) (101) (1,691) Loans net of unearned income, deferred loan origination costs, and net premiums on acquired loans by class were as follows: 201 8 201 7 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Less: Allowance for loan losses Loans, net   $ (in thousands) 129,368    $ 86,867      77,937      172,177      49,757      175,761      39,104      33,737      536      765,244      (8,880)     756,364    $   $ 64 113,771  57,342  88,320  156,724  56,588  179,222  18,439  41,154  555  712,115  (8,202) 703,913                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents The following table presents the activity in the allowance for loan losses by portfolio segment for the year ended December 31, 2018, 2017, and 2016: December 31, 201 8 : Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance Dec ember 3 1 , 201 7 : Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance Dec ember 3 1 , 201 6 : Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance   Commercial     Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands)   $   $ 892    $ 196      (50)     261      1,299    $ 4,032    $ (192)     (198)     1,034      4,676    $ 2,900    $ (599)     (252)     403      2,452    $ 64    $ 92      (95)     69      130    $ 313    $ 6      (13 )     15      321    $ 1    $ (3)     (8)     12      2    $ 8,202  (500) (616) 1,794  8,880    Commercial     Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands)   $   $   $   $ 475    $ 363      (5)     59      892    $ 818    $ (401)     (276)     334      475    $ 4,894    $ (1,223)     (58)     419      4,032    $ 6,993    $ (2,438)     (505)     844      4,894    $ 3,426    $ (129)     (692)     295      2,900    $ 3,984    $ 749      (1,652)     345      3,426    $ 8    $ (8)     (51)     115      64    $ 122    $ (314)     (99)     299      8    $ 162    $ 213      (95 )     33      313    $ 122    $ (56)     (18 )     114      162    $ 2    $ (16)     –      15      1    $ 2    $ 10      (79)     69      2    $ 8,967  (800) (901) 936  8,202  12,041  (2,450) (2,629) 2,005  8,967  The following table presents the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans by portfolio segment and based on the impairment method as of December 31, 2018:   Commercial    Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands) Allowance for loan losses: Ending allowance balance attributable to loans: Individually evaluated for impairment Collectively evaluated for impairment Total ending allowance balance Loans:   $   $ –    $ 1,299      1,299    $ 35    $ 4,641      4,676    $ 168    $ 2,284      2,452    $ –    $ 130      130    $ –    $ 321      321    $ –    $ 2      2    $ 203  8,677  8,880  Loans individually evaluated for impairment  $ Loans collectively evaluated for impairment       $ Total ending loans balance 53    $ 129,315      129,368    $ 510    $ 336,471      336,981    $ 2,348    $ 223,170      225,518    $ –    $ 39,104      39,104    $ –    $ 33,737      33,737    $ –    $ 536      536    $ 2,911  762,333  765,244  65                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents The following table presents the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans by portfolio segment and based on the impairment method as of December 31, 2017:   Commercial    Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands) Allowance for loan losses: Ending allowance balance attributable to loans: Individually evaluated for impairment Collectively evaluated for impairment Total ending allowance balance Loans:   $   $ 13    $ 879      892    $ –    $ 4,032      4,032    $ 206    $ 2,694      2,900    $ –    $ 64      64    $ –    $ 313      313    $ –    $ 1      1    $ 219  7,983  8,202  Loans individually evaluated for impairment  $ Loans collectively evaluated for impairment       $ Total ending loans balance 587    $ 113,184      113,771    $ 2,635    $ 299,751      302,386    $ 3,950    $ 231,860      235,810    $ 1    $ 18,438      18,439    $ –    $ 41,154      41,154    $ –    $ 555      555    $ 7,173  704,942  712,115  Im paired Loans Impaired loans include restructured loans and loans on nonaccrual or classified as doubtful, whereby collection of the total amount is improbable, or loss, whereby all or a portion of the loan has been written off or a specific allowance for loss had been provided. The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2018: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Cash Basis Income Recognized     Recognized   With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total   $ 120    $ 53    $ —    $ 125    $ 1    $ —      1,860      402      —      2,678      12      —      —      5,072      —      —      —      159      —      720      —      —      —      879      5,951    $ —      89      262      —      1,628      —      —      —      2,032      —      —      —      159      —      720      —      —      —      879      2,911    $ 66   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      35      —      168      —      —      —      203      203    $ —      1,156      327      —      1,964      1      —      —      3,573      60      —      —      100      —      1,111      —      —      —      1,271      4,844    $ —      525      19      —      164      —      7      —      716      3      —      —      —      —      44      —      —      —      47      763    $ 1  —  360  —  —  111  —  6  —  478  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  478                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2017: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Cash Basis Income Recognized     Recognized   With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total   $ 703    $ 487    $ —    $ 495    $ 7    $ —      3,687      1,047      —      4,293      9      —      —      9,739      —      2,059      576      —      2,787      1      —      —      5,910      100      100      —      —      —      —      1,163      —      —      —      1,263      11,002    $   $ —      —      —      —      1,163      —      —      —      1,263      7,173    $ 67 —      —      —      —      —      —      —      —      —      13      —      —      —      —      206      —      —      —      219      219    $ —      2,651      716      820      2,884      2      24      —      7,592      100      —      235      238      —      1,404      —      24      —      2,001      9,593    $ —      210      59      —      143      2      1      —      422      7      —      —      14      —      68      —      —      —      89      511    $ 7  —  210  47  —  143  2  1  —  410  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  410                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2016: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Recognized     Cash Basis Income Recognized   $ 707    $ 495    $ —    $ 758    $ 39    $ —      5,566      4,502      4,100      4,663      41      —      —      19,579      100      —      614      303      —      1,676      —      78      —      2,771      22,350    $ —      3,742      1,219      4,100      2,910      1      —      —      12,467      100      —      590      303      —      1,611      —      60      —      2,664      15,131    $   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      13      —      5      30      —      350      —      1      —      399      399    $ 156      4,188      4,699      2,608      5,509      7      73      —      17,998      20      —      358      398      2,506      1,659      —      39      —      4,980      22,978    $ 9      94      310      287      162      8      28      —      937      6      —      —      23      101      111      —      —      —      241      1,178    $ 39  —  95  189  1  94  8  28  —  454  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  454  With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total Troubled Debt Restructuring A  troubled  debt  restructuring  (TDR)  occurs  when  the  Bank  has  agreed  to  a  loan  modification  in  the  form  of  a  concession  for  a  borrower  who  is  experiencing financial difficulty. The Bank’s TDRs typically involve a reduction in interest rate, a deferral of principal for a stated period of time, or an interest only period. All TDRs are considered impaired and the Bank has allocated reserves for these loans to reflect the present value of the concessionary terms granted to the borrower. 68                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents The following table presents the types of TDR loan modifications by portfolio segment outstanding as of December 31, 2018 and 2017: December 31, 201 8 Commercial Real Estate: Nonfarm nonresidential Rate reduction Residential Real Estate: 1-4 Family Rate reduction Total TDRs December 31, 201 7 Commercial Rate reduction Principal deferral Commercial Real Estate: Farmland Principal deferral Nonfarm nonresidential Rate reduction Residential Real Estate: 1-4 Family Rate reduction Total TDRs TDRs Performing to Modified Terms TDRs Not Performing to Modified Terms (in thousands) Total TDRs 190    $ —    $ 720      910    $ —    $ —      —      483      734      1,217    $ —      —    $ 33    $ 434      1,362      —      —      1,829    $   $   $   $   $ 190  720  910  33  434  1,362  483  734  3,046  At December 31, 2018 and 2017, 100% and 40%, respectively, of the Company’s TDRs were performing according to their modified terms. The Company allocated $168,000 and $122,000 as of December 31, 2018 and 2017, respectively, in reserves to customers whose loan terms have been modified in TDRs. The Company has committed to lend no additional amounts to customers as of December 31, 2018 or 2017 with outstanding loans that are classified as TDRs. Management  periodically  reviews  renewals  and  modifications  of  previously  identified  TDRs,  for  which  there  was  no  principal  forgiveness,  to  consider  if  it  is appropriate  to  remove  the  TDR  classification.  If  the  borrower  is  no  longer  experiencing  financial  difficulty  and  the  renewal/modification  did  not  contain  a concessionary interest rate or other concessionary terms, management considers the potential removal of the TDR classification. If deemed appropriate based upon current underwriting, the TDR classification is removed as the borrower has complied with the terms of the loan at the date of renewal/modification and there was a reasonable expectation that the borrower would continue to comply with the terms of the loan subsequent to the date of the renewal/modification. In this instance, the TDR was originally considered a restructuring in a prior year as a result of a modification with an interest rate that was not commensurate with the risk of the underlying  loan.  Additionally,  TDR classification  can  be  removed  in  circumstances  in  which  the  Company  performs  a  non-concessionary  re-modification  of  the loan at terms that were considered to be at market for loans with comparable risk. Management expects the borrower will continue to perform under the re-modified terms based on the borrower’s past history of performance. No TDR loan modifications occurred during the twelve months ended December 31, 2018, 2017, or 2016. During the year ended December, 31 2018, 2017, and 2016, no TDRs defaulted on their restructured loan within the twelve-month period following the loan modification. A default is considered to have occurred once the TDR is past due 90 days or more or it has been placed on nonaccrual. 69                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Non - performing Loans Non-performing  loans  include  impaired  loans  and  smaller  balance  homogeneous  loans,  such  as  residential  mortgage  and  consumer  loans,  that  are  collectively evaluated for impairment. The following table presents the recorded investment in nonaccrual and loans past due 90 days and still on accrual by class of loan as of December 31, 2018 and 2017: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Nonaccrual Loans Past Due 90 Days And Over Still Accruing 201 8 201 7 201 8 201 7 (in thousands)   $ 53    $ 487    $ —      249      61      —      1,628      —      —      —      1,991    $ —      2,059      93      —      2,817      1      —      —      5,457    $   $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —  —  —  —  —  —  —  1  —  1  The following table presents the aging of the recorded investment in past due loans by class as of December 31, 2018 and 2017: December 31 , 201 8 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total 30 – 59 Days Past Due 60 – 89 Days Past Due 90 Days And Over Past Due (in thousands) Nonaccrual Total Past Due And Nonaccrual   $ 39    $ —    $ —      244      —      —      1,299      8      3      —      1,593    $ 70   $ —      107      52      —      137      35      —      —      331    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 53    $ —      249      61      —      1,628      —      —      —      1,991    $ 92  —  600  113  —  3,064  43  3  —  3,915                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents December 31, 201 7 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Credit Quality Indicators 30 – 59 Days Past Due 60 – 89 Days Past Due 90 Days And Over Past Due (in thousands) Nonaccrual Total Past Due And Nonaccrual   $ —    $ —      593      —      —      850      30      5      —      1,478    $   $ —    $ —      —      —      —      126      45      —      —      171    $ —    $ 487    $ —      —      —      —      —      —      1      —      1    $ —      2,059      93      —      2,817      1      —      —      5,457    $ 487  —  2,652  93  —  3,793  76  6  —  7,107  Management categorizes all loans into risk categories at origination based upon original underwriting. Thereafter, management categorizes loans into risk categories based  on  relevant  information  about  the  ability  of  borrowers  to  service  their  debt  such  as  current  financial  information,  historical  payment  experience,  credit documentation, public information, and current economic trends. Additionally, loans are analyzed through internal and external loan review processes. Borrower relationships  in  excess  of  $500,000  are  routinely  analyzed  through  credit  administration  processes  which  classify  the  loans  as  to  credit  risk.  The  following definitions are used for risk ratings: Watch – Loans  classified as watch are those loans which have or may experience a potentially adverse development which necessitates increased monitoring. Special Mention – Loans classified as special mention do not have all of the characteristics of substandard or doubtful loans. They have one or more deficiencies which warrant special attention and which corrective action, such as accelerated collection practices, may remedy. Substandard – Loans classified as substandard are those loans with clear and defined weaknesses such as a highly leveraged position, unfavorable financial ratios, uncertain  repayment  sources  or  poor  financial  condition  which  may  jeopardize  the  repayment  of  the  debt  as  contractually  agreed.  They  are  characterized  by the distinct possibility that the Bank will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful –  Loans  classified  as  doubtful  are  those  loans  which  have  characteristics  similar  to  substandard  loans  but  with  an  increased  risk  that  collection  or liquidation in full is highly questionable and improbable. 71                                                                                                                                                                                   Table of Contents Loans not meeting the criteria above that are analyzed individually as part of the above described process are considered to be “Pass” rated loans. As of December 31, 2018 and 2017, and based on the most recent analysis performed, the risk category of loans by class of loans is as follows: Pass Watch Special Mention     Substandard     Doubtful Total   $ 129,106    $ 141    $ 86,867      74,054      169,551      44,697      169,342      38,768      32,683      536      745,604    $ —      2,741      1,983      5,060      2,209      11      1,019      —      13,164    $   $ (in thousands) —    $ —      —      —      —      113      —      —      —      113    $ 121    $ —    $ 129,368  —      1,142      643      —      4,097      325      35      —      6,363    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 86,867  77,937  172,177  49,757  175,761  39,104  33,737  536  765,244  Pass Watch Special Mention     Substandard     Doubtful Total (in thousands)   $ 112,978    $ 84    $ —    $ 709    $ —    $ 113,771  57,342      76,563      152,004      47,121      169,774      18,042      38,654      555      673,033    $ —      7,607      2,906      9,467      3,535      306      1,810      —      25,715    $   $ —      —      —      —      164      —      —      —      164    $ —      4,150      1,814      —      5,749      91      690      —      13,203    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 57,342  88,320  156,724  56,588  179,222  18,439  41,154  555  712,115  December 31, 201 8 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total December 31, 201 7 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total N OTE 4 – PREMISES AND EQUIPMENT Year-end premises and equipment were as follows: Land and buildings Furniture and equipment Accumulated depreciation 201 8 201 7 (in thousands) 19,999    $ 11,283      31,282      (16,627)     14,655    $ 23,124  10,151  33,275  (16,486) 16,789    $   $ During 2018, the Company recognized a $692,000 gain on sale of a subdivided lot at the Company’s headquarters. The gain on sale is included in other non-interest income. In connection with the completion of a core system conversion in December 2018, management approved the closure of the Bank’s central data processing facility. As a result, the data processing facility was transferred to Premises Held for Sale at fair value, as determined by an independent third party appraisal, less estimated cost to sell. The transfer to held for sale resulted in a $392,000 impairment charge, which is included in other non-interest income. The carrying value is $1.1 million at December 31, 2018. 72                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Depreciation expense was $833,000, $955,000 and $1.1 million for 2018, 2017 and 2016, respectively. N OTE 5 – OTHER REAL ESTATE OWNED Other real estate owned (OREO) is real estate acquired as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure. It is classified as real estate owned until such time as it is sold. When property is acquired as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure, it is recorded at its fair market value less estimated cost to sell. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. Fair value of OREO is determined on an individual property basis. When foreclosed properties are acquired, management obtains a new appraisal of the subject property  or  has  staff  from  the  Bank’s  special  assets  group  evaluate  the  latest  in-file  appraisal  in  connection  with  the  transfer  to  OREO.  Updated  appraisals  are typically  obtained  within  five  quarters  of  the  anniversary  date  of  ownership  unless  a  sale  is  imminent.  Subsequent  reductions  in  fair  value  are  recorded  as  non- interest expense when a new appraisal indicates a decline in value or in cases where a marketing price is lowered below the appraised amount.  The following table presents the major categories of OREO at the period-ends indicated: Commercial Real Estate: Construction, land development, and other land Farmland 201 8 201 7 (in thousands)   $   $ 3,485    $ —      3,485    $ 4,335  74  4,409  Residential loans secured by 1-4 family residential properties in the process of foreclosure totaled $771,000 and $616,000 at December 31, 2018 and December 31, 2017, respectively. Activity relating to OREO during the years indicated is as follows: OREO Activity OREO as of January 1 Real estate acquired Valuation adjustment write-downs Net gain on sale Proceeds from sale of properties OREO as of December 31 Expenses related to OREO include: Net gain on sales Valuation adjustment write-downs Operating expense Total N OTE 6 – DEPOSITS The following table details deposits by category: Non-interest bearing Interest checking Money market Savings Certificates of deposit Total 201 8 201 7 (in thousands) 20 1 6 4,409    $ 730      (850)     72      (876)     3,485    $ 6,821    $ 270      (1,963)     74      (793)     4,409    $ 19,214  1,273  (1,180) 222  (12,708) 6,821  201 8 201 7 (in thousands) 20 1 6 (72)   $ 850      90      868    $ (74)   $ 1,963      84      1,973    $ (222) 1,180  583  1,541    $   $   $   $ December 31, 201 8 December 31, 201 7 (in thousands)   $   $ 142,618    $ 94,269      171,924      34,534      450,886      894,231    $ 137,386  99,383  151,388  34,632  424,235  847,024  73                                                                                                                                                                             Table of Contents Time deposits of $250,000 or more were approximately $28.1 million and $31.7 million at year-end 2018 and 2017, respectively. Scheduled maturities of total time deposits for each of the next five years are as follows (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 Total 256,745  171,043  5,639  6,523  10,936  450,886    $   $ NOTE 7 – ADVANCES FROM FEDERAL HOME LOAN BANK At year-end, advances from the Federal Home Loan Bank were as follows: Short term advances (fixed rates 2.47% to 2.52%) maturing January 2019 Long term advances (fixed rates 0.00% to 5.24%) maturing April 2020 to August 2033 Total advances from the Federal Home Loan Bank December 31, 2018 December 31, 2017 (in thousands)   $   $ 45,000    $ 1,549      46,549    $ 10,000  1,797  11,797  FHLB advances had a weighted-average rate of 2.45% at December 31, 2018 and 1.48% at December 31, 2017. Each advance is payable per terms on agreement, with a prepayment penalty. No prepayment penalties were incurred during 2018 or 2017. The advances were collateralized by approximately $130.4 million and $130.9 million of first mortgage loans, under a blanket lien arrangement at December 31, 2018 and December 31, 2017, respectively. At December 31, 2018, our additional borrowing capacity with the FHLB was $42.7 million. Scheduled principal payments during the next five years and thereafter (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Advances 45,172  471  719  100  59  28  46,549    $   $ At year-end 2018, the Company had a $5.0 million federal funds line of credit available on an unsecured basis from a correspondent institution. N OTE 8 – JUNIOR SUBORDINATED DEBENTURES The junior subordinated debentures are redeemable at par prior to maturity at the option of the Company as defined within the trust indenture. The Company has the option to defer interest payments on the junior subordinated debentures from time to time for a period not to exceed 20 consecutive quarters. A deferral period may begin at the Company’s discretion so long as interest payments are current. The Company is prohibited from paying dividends on preferred and common shares when interest payments are in deferral. On June 29, 2016, the Company notified the trustees of its election to defer interest payments effective with the third quarter 2016 payment. The deferral period ends  after  the  second  quarter  of  2021.  After  20  consecutive  quarters,  the  Company  must  pay  all  deferred  distributions  to  avoid  default.  Dividends  accrued  and unpaid  on  our  junior  subordinated  debentures  totaled  $1.2  million  at  December  31,  2017.  In  June  2018,  the  Company  paid  all  deferred  interest  payments  and brought interest current. At December 31, 2018, the Company is current on all interest payments. 74                                                                                                                                     Table of Contents A summary of the junior subordinated debentures is as follows: Description Statutory Trust I Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV Issuance Date 2/13/2004   2/13/2004   4/15/2004   12/14/2006   Interest Rate (1) 3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.79% 3-month LIBOR + 1.67% (1) As of December 31, 2018, the 3-month LIBOR was 2.80%. (2) The debentures are callable at the Company’s option at their principal amount plus accrued interest. N OTE 9 – S ENIOR D EBT Junior Subordinated Debt Owed To Trust   $   $ 3,000,000  5,000,000  3,000,000  10,000,000  21,000,000    Maturity Date (2) 2/13/2034 2/13/2034 4/15/2034 3/01/2037 On June 30, 2017, the Company entered into a $10.0 million senior secured loan agreement with a commercial bank. The loan matures on June 30, 2022. Interest is payable quarterly at a rate of three-month LIBOR plus 250 basis points through June 30, 2020, at which time quarterly principal payments of $250,000 plus interest will commence. The loan is secured by a first priority pledge of 100% of the issued and outstanding stock of the Bank. The Company may prepay any amount due under the promissory note at any time without premium or penalty. The  Company  contributed  $9.0  million  of  the  borrowing  proceeds  to  the  Bank  as  common  equity  Tier  1  capital.  The  remaining  $1.0  million  of  the  borrowing proceeds were retained by the lender in escrow to service quarterly interest payments. At December 31, 2018, the escrow account had a balance of $417,000. The loan agreement contains customary representations, warranties, covenants and events of default, including the following financial covenants: (i) the Company must maintain minimum cash on hand of not less than $2,500,000, (ii) the Company must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 10% of risk- weighted assets, (iii) the Bank must maintain a total risk based capital ratio at least equal to 11% of risk-weighted assets, and (iv) non-performing assets of the Bank may not exceed 2.5% of the Bank’s total assets. Both the Company and Bank were in compliance with the covenants as of December 31, 2018. NOTE 1 0 – OTHER BENEFIT PLANS 401( k ) Plan – The Company's 401(k) Savings Plan allows employees to contribute up to the annual limits as determined by the Internal Revenue Service. For 2018, the Company matched 100% of the first 1% of compensation contributed and 50% of the next 5% contributed by employees. In 2017 and 2016, the Company matched  50%  of  the  first  4%  of  compensation  contributed.  The  Company,  at  its  discretion,  may  make  additional  contributions.  Total  contributions  made  by  the Company to the plan totaled approximately $347,000, $200,000 and $189,000 in 2018, 2017 and 2016, respectively. Supplemental Executive Retirement Plan – The Company has a supplemental executive retirement plan covering certain executive officers. Under the plan, the Company pays each participant, or their beneficiary, a specific defined benefit amount over 10 years, beginning with the individual’s retirement or early termination of service for reasons other than cause. A liability is accrued for the obligation under these plans. The expense incurred for the plan was $77,000, $121,000 and $121,000  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016,  respectively.  The  related  liability  was  $1.3  million  at  December  31,  2018  and  2017  and  is included in other liabilities on the balance sheets. In  January  2018,  the  Company  approved  the  termination  of  the  plan  effective  January  31,  2018.  As  a  result  of  the  termination,  the  plan  was  liquidated  with  all benefits paid in a lump sum to the participants on February 1, 2019. No additional expenses were incurred as a result of the plan termination. The Company purchased life insurance on the participants of the plan. The cash surrender value of all insurance policies was $15.6 million and $15.2 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. Income earned from the cash surrender value of life insurance totaled $437,000, $412,000 and $417,000 for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively. 75                                                                   Table of Contents NOTE 1 1 – INCOME TAXES Prior  to  2017,  the  Company  had  a  full  valuation  allowance  against  its  net  deferred  tax  asset  which  was  established  in  2011.  During  the  fourth  quarter  of  2017, management concluded it was more-likely-than-not the asset would be utilized to reduce future taxes payable related to the future taxable income of the Company, and as such, reversed the valuation allowance. As a result of the conclusion to reverse the valuation allowance, the Company recorded an income tax benefit of $54.0 million for the year ended December 31, 2017. On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 was signed into law. Among other significant changes to the tax code, the new law lowered the federal corporate tax rate from 35% to 21% beginning in 2018. As a result, the Company revalued its net deferred tax asset at the new 21% rate. Due to this revaluation, the Company recorded a $20.3 million charge to income tax expense for the year ended December 31, 2017. The combination of the reversal of the valuation allowance and the change in federal corporate tax rates, as well as income tax expense for the year, resulted in an income tax benefit of $31.9 million for the year ended December 31, 2017. Income tax expense (benefit) was as follows: Current Deferred Net operating loss Change in federal statutory rate Change in valuation allowance 201 8 201 7 (in thousands) 20 1 6   $   $ (346)   $ 121      2,255      —      —      2,030    $ —    $ 2,523      (647)     20,274      (54,049)     (31,899)   $ Effective tax rates differ from federal statutory rate applied to income (loss) before income taxes due to the following: Federal statutory rate Federal statutory rate times financial statement income (loss) Effect of: Valuation allowance Tax-exempt income Non-taxable life insurance income Restricted stock vesting Change in federal statutory rate Other, net Total 201 8 201 7 (in thousands) 21%      $ 2,273  —  (80)     (92)     (115)     —  44  2,030    $ 35%      $ 2,294  (54,049)     (196)     (144)     (121)     20,274  43  (31,899)   $   $   $ 76 21  2,771  (4,009) —  1,238  21  20 1 6 35% (956) 1,238  (211) (146) —  —  96  21                                                                                                                                                        Table of Contents Year-end deferred tax assets and liabilities were due to the following: Deferred tax assets: Net operating loss carry-forward Allowance for loan losses OREO write-down Alternative minimum tax credit carry-forward Net assets from acquisitions Net unrealized loss on securities New market tax credit carry-forward Nonaccrual loan interest Accrued expenses Deferred compensation Other Deferred tax liabilities: FHLB stock dividends Fixed assets Deferred loan costs Other Net deferred tax assets 201 8 201 7 (in thousands) 23,390    $ 1,865      2,611      346      290      515      208      235      239      267      241      30,207      557      94      136      138      925      29,282    $ 25,645  1,723  2,432  692  358  169  208  271  172  277  241  32,188  557  68  152  98  875  31,313    $   $ At December 31, 2018, the Company had net operating loss carryforwards (“NOLs”) of $111.4 million, which will begin to expire in 2031. As of December 31, 2018, a total of $346,000 in alternative minimum tax credit carry-forward was reclassified to other assets as it is currently refundable for the 2018 tax year. The Company does not have any beginning and ending unrecognized tax benefits. The Company does not expect the total amount of unrecognized tax benefits to significantly increase or decrease in the next twelve months. There were no interest and penalties recorded in the income statement or accrued for the years ended December 31, 2018 or December 31, 2017 related to unrecognized tax benefits. Under Section 382 of the Internal Revenue Code, as amended (“Section 382”), the Company’s net operating loss carryforwards and other deferred tax assets can generally be used to offset future taxable income and therefore reduce federal income tax obligations. However, the Company's ability to use its NOLs would be limited if there was an “ownership change” as defined by Section 382. This would occur if shareholders owning (or deemed to own under the tax rules) 5% or more of  the  Company's  voting  and  non-voting  common  shares  increase  their  aggregate  ownership  of  the  Company  by  more  than  50  percentage  points  over  a  defined period of time. In 2015, the Company took two measures to preserve the value of its NOLs. First, the Company adopted a tax benefits preservation plan designed to reduce the likelihood  of  an  “ownership  change”  occurring  as  a  result  of  purchases  and  sales  of  the  Company's  common  shares.  Upon  adoption  of  this  plan,  the  Company declared a dividend of one preferred stock purchase right for each common share outstanding as of the close of business on July 10, 2015. Any shareholder or group that acquires beneficial ownership of 5% or more of the Company (an “acquiring person”) could be subject to significant dilution in its holdings if the Company's Board of Directors does not approve such acquisition. Existing shareholders holding 5% or more of the Company will not be considered acquiring persons unless they  acquire  additional  shares,  subject  to  certain  exceptions  described  in  the  plan.  In  addition,  the  Board  of  Directors  has  the  discretion  to  exempt  certain transactions and certain persons whose acquisition of securities is determined by the Board not to jeopardize the Company's deferred tax assets. The rights plan was extended in May 2018 to expire upon the earlier of (i) June 30, 2021, (ii) the beginning of a taxable year with respect to which the Board of Directors determines that no tax benefits may be carried forward, (iii) the repeal or amendment of Section 382 or any successor statute, if the Board of Directors determines that the plan is no longer needed to preserve the tax benefits, and (iv) certain other events as described in the plan. On  September  23,  2015,  the  Company’s  shareholders  approved  an  amendment  to  its  articles  of  incorporation  to  further  help  protect  the  long-term  value  of  the Company’s NOLs. The amendment provides a means to block transfers of our common shares that could result in an ownership change under Section 382. The transfer restrictions were extended in May 2018 by shareholder vote and will expire on the earlier of (i) May 23, 2021, (ii) the beginning of a taxable year with respect to which the Board of Directors determines that no tax benefit may be carried forward, (iii) the repeal of Section 382 or any successor statute if our Board determines that the transfer restrictions are no longer needed to preserve the tax benefits of our NOLs, or (iv) such date as the Board otherwise determines that the transfer restrictions are no longer necessary. 77                                                                                                                                                       Table of Contents The  Company  and  its  subsidiaries  are  subject  to  U.S.  federal  income  tax  and  the  Company  is  subject  to  income  tax  in  the  Commonwealth  of  Kentucky.  The Company is no longer subject to examination by taxing authorities for years before 2015. NOTE 1 2 – RELATED PARTY TRANSACTIONS Loans to principal officers, directors, significant shareholders, and their affiliates in 2018 were as follows (in thousands): Beginning balance New loans Repayments Ending balance   $   $ 9,400  7,104  (2,313) 14,191  Deposits from principal officers, directors, significant shareholders, and their affiliates at year-end 2018 and 2017 were $178,000 and $401,000, respectively. Hogan Development  Company assists  the Bank in onboarding,  managing,  and selling  the Bank’s OREO. Hogan Development  Company is  owned by W. Glenn Hogan, a director. The agreement with Hogan Development Company is periodically reviewed and evaluated by the Audit Committee. The Bank paid real estate management  fees  of  $20,000  in  both  2018  and  2017.  The  Bank  paid  no  real  estate  sales  and  leasing  commissions  in  2018  and  $6,000  to  Hogan  Development Company in 2017. On March 30, 2018, the Company completed a private placement of common stock. In the transaction, the Company issued 150,000 common shares and 1.0 million non-voting common shares to Patriot Financial Partners III, L.P. at $13.00 per share resulting in net proceeds of $14.9 million of which $5.0 million was contributed as capital to the Bank. The balance of proceeds was maintained by the Company for general corporate purposes and to support the growth of the Bank. W. Kirk Wycoff, a director of the Company and Bank, serves as a general partner of Patriot Financial Partners III, L.P. On June 26, 2018, the Company completed the purchase and retirement of all of its issued and outstanding Series E and Series F Non-Voting Perpetual Preferred Shares for an aggregate price of $3.5 million paid in cash. The Series E and Series F Shares had an aggregate liquidation preference of $10.5 million. Participating sellers in the transaction, among others, were directors W. Glenn Hogan, Michael T. Levy, Dr. Edmond J. Seifried, and Patriot Financial Partners, L.P. and Patriot Financial Partners Parallel, L.P., each affiliates of director W. Kirk Wycoff. An independent third party financial advisory firm served as the financial advisor in this transaction to a special committee of directors comprised of members having no interest in the repurchase transaction. NOTE 1 3 – PREFERRED STOCK At December 31, 2017, the Company had issued and outstanding 6,198 Series E preferred shares and 4,304 Series F preferred shares, both of which series were not convertible into common shares, had a liquidation preference of $1,000 per share, and were entitled to a 2% noncumulative annual dividend if and when declared. Series E and Series F preferred shares ranked senior to, and had liquidation and dividend preferences over, the common shares and non-voting common shares. On June 26, 2018, the Company completed the purchase and retirement of all of its issued and outstanding Series E and Series F preferred shares for an aggregate price of $3.5 million paid in cash. The Series E and F shares had an aggregate liquidation preference of $10.5 million.  NOTE 1 4 – REGULATORY CAPITAL MATTERS Banks  and  bank  holding  companies  are  subject  to  regulatory  capital  requirements  administered  by  federal  banking  agencies.  Capital  adequacy  guidelines  and, additionally for banks, prompt corrective action regulations involve quantitative measures of assets, liabilities, and certain off-balance-sheet items calculated under regulatory accounting practices. Capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by regulators. Failure to meet capital requirements can result in regulatory action. The final rules implementing Basel Committee on Banking Supervision’s capital guidelines for U.S. Banks (Basel III rules) became effective for the Company and Bank  on  January  1,  2015  with  full  compliance  with  all  of  the  requirements  being  phased  in  over  a  multi-year  schedule  through  January  1,  2019.  The  final rules allowed banks and their holding companies with less than $250 billion in assets a one-time opportunity to opt-out of a requirement to include unrealized gains and  losses  in  accumulated  other  comprehensive  income  in  their  capital  calculation.  The  Company  and  the  Bank  opted  out  of  this  requirement.  The  rules  also establish a “capital conservation buffer” of 2.5% above the regulatory minimum risk-based capital ratios. Once the capital conservation buffer is fully phased in, the minimum  ratios  are  a  common  equity  Tier  1  risk-based  capital  ratio  of  7.0%,  a  Tier  1  risk-based  capital  ratio  of  8.5%,  and  a  total  risk-based  capital  ratio  of 10.5%.  The  capital  conservation  buffer  for  2018  is  1.875%  and  1.25%  for  2017.  An  institution  is  subject  to  limitations  on  paying  dividends,  engaging  in  share repurchases,  and  paying  discretionary  bonuses  if  capital  levels  fall  below  minimum  levels  plus  the  buffer  amounts.  These  limitations  establish  a  maximum percentage of eligible retained income that could be utilized for such actions. 78                                             Table of Contents Management believes as of December 31, 2018, the Company and Bank meet all capital adequacy requirements to which they are subject. At year end 2018 and 2017, the most recent regulatory notifications categorized the Bank as well capitalized under the regulatory framework for prompt corrective action. There are no conditions or events since the notification that management believes have changed the institution’s category. The following tables show the ratios (excluding capital conservation buffer) and amounts of common equity Tier 1, Tier 1 capital, and total capital to risk-adjusted assets and the leverage ratios for the Bank at the dates indicated (dollars in thousands): As of December 31, 201 8 : Total risk-based capital (to risk-weighted assets) Total common equity Tier 1 risk-based capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average assets) Actual Minimum Requirement for Capital Adequacy Purposes Minimum Requirement to be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio   $ 109,309      12.88%  $ 67,920      8.00%  $ 84,900      10.00% 100,429      100,429      100,429      11.83  11.83  9.60  38,205      50,940      41,837      4.50  6.00  4.00  55,185      67,920      52,297      6.50  8.00  5.00  Actual Minimum Requirement for Capital Adequacy Purposes Minimum Requirement to be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio As of December 31, 2017: Total risk-based capital (to risk-weighted assets) Total common equity Tier 1 risk-based capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average assets)   $ 91,305      11.61%  $ 62,938      8.00%  $ 78,672      10.00% 81,393      81,393      81,393      10.35  10.35  8.70  35,403      47,203      37,421      4.50  6.00  4.00  51,137      62,938      46,777      6.50  8.00  5.00  Kentucky banking laws limit the amount of dividends that may be paid to a holding company by its subsidiary banks without prior approval. These laws limit the amount  of  dividends  that  may  be  paid  in  any  calendar  year  to  current  year’s  net  income,  as  defined  in  the  laws,  combined  with  the  retained  net  income  of  the preceding two years, less any dividends declared during those periods. In addition, a bank must have positive retained earnings. NOTE 1 5 – OFF BALANCE SHEET RISKS, COMMITMENTS, AND CONTINGENT LIABILITIES The Company, in the normal  course of business, is party to financial  instruments  with off balance  sheet risk. The financial  instruments  include  commitments  to extend credit and standby letters of credit. The contract or notional amounts of these instruments reflect the potential future obligations of the Company pursuant to those financial instruments. Creditworthiness for all instruments is evaluated on a case-by-case basis in accordance with the Company’s credit policies. Collateral from the client may be required based on the Company’s credit evaluation of the client and may include business assets of commercial clients, as well as personal property and real estate of individual clients or guarantors. An approved but unfunded loan commitment represents a potential credit risk and a liquidity risk, since the Company’s client(s) may demand immediate cash that would  require  funding.  In  addition,  unfunded  loan  commitments  represent  interest  rate  risk  as  market  interest  rates  may  rise  above  the  rate  committed  to  the Company’s client. Since a portion of these loan commitments normally expire unused, the total amount of outstanding commitments at any point in time may not require future funding. Commitments to make loans are generally made for periods of one year or less. 79                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Standby letters of credit are conditional commitments issued by the Company to guarantee the performance of a client to a third party. The terms and risk of loss involved in issuing standby letters of credit are similar to those involved in issuing loan commitments and extending credit. In addition to credit risk, the Company also has liquidity risk associated with standby letters of credit because funding for these obligations could be required immediately. The Company does not deem this risk to be material. No liability is currently established for standby letters of credit. The following table presents the contractual amounts of financial instruments with off-balance sheet risk for each year ended: Commitments to make loans Unused lines of credit Standby letters of credit Commitments to make loans are generally made for periods of one year or less. 201 8 201 7 Fixed Rate Variable Rate Fixed Rate Variable Rate   $ 5,317    $ 7,410      541      (in thousands) 11,236    $ 73,024      1,752      27,349    $ 11,034      2,216      31,412  57,727  373  In connection with the purchase of loan participations, the Bank entered into risk participation agreements, which had notional amounts totaling $26.6 million at December 31, 2018 and $19.8 million at December 31, 2017. The risk participation agreements are not designated against specific assets or liabilities under ASC 815, Derivatives and Hedging, and, therefore, do not qualify for hedge accounting. The Company does not use derivatives for trading or speculative purposes but rather as a result of services provided to certain borrowers. The derivatives are recorded in other liabilities on the balance sheet at fair value and changes in fair value of both the borrower and the offsetting swap agreements are recorded (and essentially offset) in non-interest income. In the normal course of business, the Company and its subsidiaries have been named, from time to time, as defendants in various legal actions. Certain of the actual or threatened legal actions may include claims for substantial compensatory and/or punitive damages or claims for indeterminate amounts of damages. The Company contests liability and/or the amount of damages as appropriate in each pending matter. In view of the inherent difficulty of predicting the outcome of such matters, particularly in cases where claimants seek substantial or indeterminate damages or where investigations and proceedings are in the early stages, the Company cannot predict with certainty the loss or range of loss, if any, related to such matters, how or if such matters will be resolved, when they will ultimately be resolved, or what the eventual settlement, or other relief, if any, might be. Subject to the foregoing, the Company believes, based on current knowledge and after consultation with counsel, that the outcome of such pending matters will not have a material adverse effect on the consolidated financial condition of the Company, although the outcome of such matters could be material to the Company’s operating results and cash flows for a particular future period, depending on, among other things, the level of the Company’s revenues or income for such period. The Company will accrue for a loss contingency if (1) it is probable that a future event will occur and confirm the loss and (2) the amount of the loss can be reasonably estimated. The Company is not currently involved in any material litigation. NOTE 1 6 – FAIR VALUES Fair value is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or most advantageous market for the asset  or  liability  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  on  the  measurement  date.  Various  valuation  techniques  are  used  to  determine  fair  value, including market, income and cost approaches. There are three levels of inputs that may be used to measure fair values: Level 1: Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that an entity has the ability to access as of the measurement date, or observable inputs. Level 2: Significant other observable inputs other than Level 1 prices, such as quoted prices for similar assets or liabilities, quoted prices in markets that are not active, and other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Significant unobservable inputs that reflect an entity’s own assumptions about the assumptions that market participants would use in pricing an asset or liability. 80                                                               Table of Contents In certain cases, the inputs used to measure fair value may fall into different levels of the fair value hierarchy. When that occurs, the fair value hierarchy is classified on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. The following methods and significant assumptions are used to estimate fair value. Securities: The  fair  values  of  securities  available  for  sale  are  determined  by  obtaining  quoted  prices  on  nationally  recognized  securities  exchanges,  if available. This valuation method is classified as Level 1 in the fair value hierarchy. For securities where quoted prices are not available, fair values are calculated on market prices of similar securities, or matrix pricing, which is a mathematical technique used widely in the industry to value debt securities without  relying  exclusively  on  quoted  prices  for  the  specific  securities  but  rather  by  relying  on  the  securities’  relationship  to  other  benchmark  quoted securities.  Matrix  pricing  relies  on the securities’  relationship  to similarly  traded  securities,  benchmark  curves,  and the benchmarking  of like securities. Matrix  pricing  utilizes  observable  market  inputs  such  as  benchmark  yields,  reported  trades,  broker/dealer  quotes,  issuer  spreads,  two-sided  markets, benchmark securities, bids, offers, reference data, and industry and economic events. In instances where broker quotes are used, these quotes are obtained from market makers or broker-dealers recognized to be market participants. This valuation method is classified as Level 2 in the fair value hierarchy. For securities where quoted prices or market prices of similar securities are not available, fair values are calculated using discounted cash flows or other market indicators. This valuation method is classified as Level 3 in the fair value hierarchy. Discounted cash flows are calculated using spread to swap and LIBOR curves that are updated to incorporate loss severities, volatility, credit spread and optionality. During times when trading is more liquid, broker quotes are used (if available) to validate the model. Rating agency and industry research reports as well as defaults and deferrals on individual securities are reviewed and incorporated into the calculations. Impaired Loans: An impaired loan is evaluated at the time the loan is identified as impaired and is recorded at fair value less costs to sell. Fair value is measured  based  on  the  value  of  the  collateral  securing  the  loan  and  is  classified  as  Level  3  in  the  fair  value  hierarchy.  Fair  value  is  determined  using several methods. Generally, the fair value of real estate is determined based on appraisals by qualified licensed appraisers. These appraisals may utilize a single valuation approach or a combination of approaches including comparable sales and the income approach. Adjustments are routinely made in the appraisal process by the appraisers to adjust for differences between the comparable sales and income data available. These routine adjustments are made to adjust the value of a specific property relative to comparable properties for variations in qualities such as location, size, and income production capacity relative  to the subject property of the appraisal. Such adjustments are typically significant and result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. Management routinely apply internal discounts to the value of appraisals used in the fair value evaluation of our impaired loans. The deductions to the appraisal  take  into  account  changing  business  factors  and  market  conditions,  as  well  as  potential  value  impairment  in  cases  where  our  appraisal  date predates a likely change in market conditions. These deductions range from 10% for routine real estate collateral to 25% for real estate that is determined to have a thin trading market or to be specialized collateral. This is in addition to estimated discounts for cost to sell of six to ten percent. Management also apply discounts to the expected fair value of collateral for impaired loans where the likely resolution involves litigation or foreclosure. Resolution of this nature generally results in receiving lower values for real estate collateral in a more aggressive sales environment. Discounts ranging from 10% to 33% have been utilized in our impairment evaluations when applicable. Impaired  loans  are  evaluated  quarterly  for  additional  impairment.  Management  obtains  updated  appraisals  on  properties  securing  our  loans  when circumstances  are  warranted  such  as  at  the  time  of  renewal  or  when  market  conditions  have  significantly  changed.  This  determination  is  made  on  a property-by-property basis in light of circumstances in the broader economic climate and the assessment of deterioration of real estate values in the market in which the property is located. Other Real Estate Owned (OREO) : OREO is evaluated at the time of acquisition and recorded at fair value as determined by independent appraisal or internal evaluation less estimated cost to sell. Quarterly evaluations of OREO for impairment are driven by property type. For smaller dollar single family homes,  management  consults  with  staff  from  the  Bank’s  special  assets  group  as  well  as  external  realtors  and  appraisers.  Based  on  these  consultations, management  determines  asking  prices  for  OREO  properties  being  marketed  for  sale.  If  the  internally  evaluated  fair  value  or  asking  price  is  below  the recorded investment in the property, appropriate write-downs are taken. For  larger  dollar  commercial  real  estate  properties,  management  obtains  a new appraisal  of  the subject  property  or  has staff  in  the  special  assets  group evaluate the latest in-file appraisal in connection with the transfer to OREO. Management generally obtains updated appraisals within five quarters of the anniversary date of ownership unless a sale is imminent. When an asking price is lowered below the most recent appraised value, appropriate write-downs are taken. 81               Table of Contents Financial assets measured at fair value on a recurring basis are summarized below: Description Available for sale securities U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total Description Available for sale securities U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total   $   $   $   $ There were no transfers between Level 1 and Level 2 during 2018 or 2017. Fair Value Measurements at December 31, 201 8 Using (in thousands) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value 22,560    $ 85,990      49,839      32,812      9,991      201,192    $ —    $ —      —      —      —      —    $ 22,560    $ 85,990      49,839      32,812      9,991      201,192    $ Fair Value Measurements at December 31, 201 7 Using (in thousands) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value 21,624    $ 64,965      25,505      33,710      6,916      152,720    $ 82 —    $ —      —      —      —      —    $ 21,624    $ 64,965      25,505      33,710      6,916      152,720    $ —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —                                                                                                                                                                            Table of Contents Financial assets measured at fair value on a non-recurring basis are summarized below: Description Impaired lo ans : Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Other real estate owned, net : Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Description Impaired loans: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Other real estate owned, net : Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Fair Value Measurements at December 31, 201 8 Using (in thousands) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value   $ —    $ —    $ —    $ —      —      124      —      552      —      —      —      3,485      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —  —  —  124  —  552  —  —  —  3,485  —  —  —  —  Fair Value Measurements at December 31, 201 7 Using (in thousands) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value   $ 87    $ —      —      —      —      957      —      —      —      4,335      74      —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      87  —  —  —  —  957  —  —  —  4,335  74  —  —  —  Impaired loans, which are measured for impairment using the fair value of the collateral for collateral dependent loans, had a carrying amount of $879,000, with a valuation allowance of $203,000, at December 31, 2018, resulting in no additional provision for loan losses for the year ended December 31, 2018. At December 31, 2017, impaired loans had a carrying amount of $1.3 million, with a valuation allowance of $219,000, at December 31, 2017, resulting in no additional provision for loan losses for the year ended December 31, 2017. 83                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents OREO, which is measured at the lower of carrying or fair value less costs to sell, had a net carrying amount of $3.5 million as of December 31, 2018, compared with $4.4  million  at  December  31,  2017.  Write-downs  of  $850,000  and  $2.0  million  were  recorded  on  OREO  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017, respectively. The following table presents qualitative information about level 3 fair value measurements for financial assets measured at fair value on a non-recurring basis at December 31, 2018: Fair Value (in thousands) Valuation Technique(s) Unobservable Input(s) Range (Weighted Average) Impaired loans – Residential real estate   $ 552  Sales comparison approach   Adjustment for differences between the   0% - 26% comparable sales Other real estate owned – Commercial real estate   $ 3,485  Sales comparison approach   Adjustment for differences between the   0% - 35% comparable sales (11%)  (18%)     Income approach   Discount or capitalization rate 25% (25%) The following table presents qualitative information about level 3 fair value measurements for financial assets measured at fair value on a non-recurring basis at December 31, 2017: Fair Value (in thousands) Valuation Technique(s) Unobservable Input(s) Range (Weighted Average) Impaired loans – Residential real estate   $ 957  Sales comparison approach   Adjustment for differences between the   0% - 26% comparable sales Other real estate owned – Commercial real estate   $ 4,409  Sales comparison approach   Adjustment for differences between the   0% - 35% comparable sales (9%)  (18%)    Income approach   Discount or capitalization rate 25% (25%) 84                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Carrying amount and estimated fair values of financial instruments were as follows at year-end 2018: Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Federal Home Loan Bank stock Loans, net Accrued interest receivable Financial liabilities Deposits Federal Home Loan Bank advances Junior subordinated debentures Senior debt Accrued interest payable Carrying Amount Fair Value Measurements at December 31, 201 8 Using Level 1 Level 2 (in thousands) Level 3 Total   $   $ 35,361    $ 201,192      7,233      756,364      3,665      894,231    $ 46,549      21,000      10,000      658      35,361    $ —      N/A      —      —      142,618    $ —      —      —      —      —    $ 201,192      N/A      —      1,222      750,015    $ 46,519      —      —      598      —    $ —      N/A      744,076      2,443      —    $ —      16,226      9,585      60      35,361  201,192  N/A  744,076  3,665  892,633  46,519  16,226  9,585  658  Carrying amount and estimated fair values of financial instruments were as follows at year-end 2017: Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Federal Home Loan Bank stock Loans held for sale Loans, net Accrued interest receivable Financial liabilities Deposits Federal Home Loan Bank advances Subordinated capital notes Junior subordinated debentures Senior debt Accrued interest payable Carrying Amount Fair Value Measurements at December 31, 2017 Using Level 1 Level 2 (in thousands) Level 3 Total   $   $ 34,103    $ 152,720      7,323      70      703,913      3,136      847,024    $ 11,797      2,250      21,000      10,000      1,475      34,103    $ —      N/A      —      —      —      137,386    $ —      —      —      —      —      —    $ 152,720      N/A      70      —      925      693,320    $ 11,799      —      —      —      357      —    $ —      N/A      —      703,263      2,211      —    $ —      2,246      19,090      10,000      1,118      34,103  152,720  N/A  70  703,263  3,136  830,706  11,799  2,246  19,090  10,000  1,475  The methods utilized to estimate the fair value of financial instruments at December 31, 2017 did not necessarily represent an exit price. In accordance with the Company’s adoption of ASU 2016-01 as of January 1, 2018, the methods utilized to measure the fair value of financial instruments at December 31, 2018 represent an approximation of exit price; however, an actual exit price may differ. N OTE 1 7 – STOCK PLANS AND STOCK BASED COMPENSATION Shares  available  for  issuance  under  the  2018  Omnibus  Equity  Compensation  Plan  (“2018  Plan”)  total  322,144.  Shares  issued  to  employees  under  the  plan  vest annually on the anniversary date of the grant over three years. Shares issued annually to each non-employee directors have a fair market value of $25,000 and vest on December 31 in the year of grant. The fair value of the 2018 unvested shares issued was $737,000, or $13.94 per weighted-average share. The Company recorded $524,000, $400,000, and $443,000 of stock-based compensation during 2018, 2017, and 2016, respectively, to salaries and employee benefits. Management expects substantially all of the unvested shares  outstanding  at  the  end  of  the  period  to  vest  according  to  the  vesting  schedule.  A  deferred  tax  benefit  of  $110,000  was  recognized  in  2018  related  to  this expense, compared to a deferred tax benefit of $140,000 in 2017 and no deferred tax benefit in 2016. 85                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table summarizes unvested share activity as of and for the periods indicated for the Stock Incentive Plan: Twelve Months Ended December 31 , 201 8 Twelve Months Ended December 31, 201 7   Weighted     Average Grant Price Shares   Weighted Average Grant Price Shares Outstanding, beginning Granted Vested Forfeited Outstanding, ending 142,334    $ 52,856      (78,281)     —      116,909    $ 5.67      13.94      6.75      —      8.69      179,513    $ 37,865      (73,728)     (1,316)     142,334    $ Unrecognized stock based compensation expense related to unvested shares for 2019 and beyond is estimated as follows (in thousands): 2019 2020 2021 2022 & thereafter N OTE 1 8 – EARNINGS (LOSS) PER SHARE The factors used in the basic and diluted earnings per share computation follow:   $ 4.89  9.64  5.75  9.35  5.67  287  213  94  —  201 8 201 7 (in thousands, except share and per share data) 201 6 Net income (loss) Less: Earnings (losses) allocated to unvested shares Net income (loss) attributable to common shareholders, basic and diluted Basic Weighted average common shares including unvested common shares and participating preferred shares outstanding Less: Weighted average unvested common shares Weighted average common shares outstanding Basic income (loss) per common share Diluted Add: Dilutive effects of assumed exercises of common stock warrants Weighted average common shares and potential common shares Diluted income (loss) per common share   $   $   $   $ 8,794    $ 38,453    $ 144      8,650    $ 967      37,486    $ (2,753) (88) (2,665) 7,159,723      6,249,059      5,980,945  117,030      7,042,693      1.23    $ —      7,042,693      1.23    $ 157,127      6,091,932      6.15    $ —      6,091,932      6.15    $ 192,232  5,788,713  (0.46) —  5,788,713  (0.46) The Company had no outstanding stock options at December 31, 2018, 2017 or 2016. A warrant for the purchase of 66,113 shares of the Company’s common stock at an exercise price of $79.41 was outstanding at December 31, 2017 and 2016, but was not included in the diluted EPS computation as inclusion would have been anti-dilutive. The warrant expired on November 21, 2018. 86                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents NOTE 19 – REVENUE FROM CONTRACTS WITH CUSTOMERS The Company adopted ASC 606 using the full retrospective method. The adoption of ASC 606 for in-scope revenue streams did not result in a cumulative effect adjustment. Bank card interchange income and expenses were previously reported net in non-interest income. The income statement impact of adopting ASC 606 resulted  in  a  reclassification  adjustment  of  $549,000  and  $454,000  related  to  the  year  ended  December  31,  2017  and  2016,  respectively,  between  bank  card interchange income and deposit account related expense in order to report debit card interchange income gross and provide a comparable disclosure for all periods. This reclassification adjustment had no impact on previously reported net income for the year ended December 31, 2017 or 2016. All of the Company’s revenue from customers in the scope of ASC 606 is recognized within non-interest income. A description of the Company’s revenue streams accounted for under ASC 606 follows: Service  Charges  on  Deposit  Accounts:  The  Company  earns  fees  from  its  deposit  customers  for  transaction-based,  account  maintenance,  and  overdraft  services. Transaction-based fees, which include services such as ATM use fees, stop payment charges, statement rendering, and ACH fees, are recognized at the time the transaction  is  executed  as  that  is  the  point  in  time  the  Company  fulfills  the  customer’s  request.  Account  maintenance  fees,  which  relate  primarily  to  monthly maintenance,  are  earned  over  the  course  of  a  month,  representing  the  period  over  which  the  Company  satisfies  the  performance  obligation.  Overdraft  fees  are recognized at the point in time that the overdraft occurs. Service charges are withdrawn from the customer’s account balance. Bank  Card  Interchange  Income:  The  Company  earns  interchange  fees  from  bank  cardholder  transactions  conducted  through  a  third  party  payment  network. Interchange fees from cardholder transactions represent a percentage of the underlying transaction value and are recognized daily, concurrently with the transaction processing services provided to the cardholder. Prior to adopting ASC 606, the Company reported bank card interchange fees net of expenses. Under ASC 606, bank card interchange fees are reported gross. Gains/Losses on Sales of OREO: The Company records a gain or loss from the sale of OREO when control of the property transfers to the buyer, which generally occurs at the time of an executed deed. When the Company finances the sale of OREO to the buyer, the Company assess whether the buyer is committed to perform their obligations under the contract and whether collectability of the transaction price is probable. Once these criteria are met, the OREO asset is derecognized and the  gain  or  loss  on  sale  is  recorded  upon  transfer  of  control  of  the  property  to  the  buyer.  In  determining  the  gain  or  loss  on  the  sale,  the  Company  adjusts  the transaction price and related gain (loss) on sale if a significant financing component is present. Gains and losses on sales of OREO are netted with OREO expense and reported in non-interest expense. Other  Non-interest  Income  :  Other  non-interest  income  includes  revenue  from  several  sources  that  are  within  the  scope  of  ASC  606,  including  title  insurance commissions,  income  from  secondary  market  loan  sales,  gains  on  sales  of  premises  and  equipment,  and  other  transaction-based  revenue  that  is  individually immaterial.  Other non-interest income included approximately $660,000, $666,000, and $678,000 of revenue for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively, within the scope of ASC 606. The remaining other non-interest income for the year is excluded from the scope of ASC 606. 87                 Table of Contents NOTE 20 – PARENT COMPANY ONLY CONDENSED FINANCIAL INFORMATION Condensed financial information of Limestone Bancorp Inc. is presented as follows: CONDENSED BALANCE SHEETS ASSETS Cash and cash equivalents (1) Investment in banking subsidiary Investment in and advances to other subsidiaries Deferred taxes, net Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY Debt Accrued expenses and other liabilities Shareholders’ equity Total liabilities and shareholders’ equity December 31, 201 8 201 7 (in thousands) 5,369    $ 114,042      776      3,142      682      124,011    $ 31,775    $ 139      92,097      124,011    $ 2,045  99,651  776  2,497  711  105,680  31,775  1,232  72,673  105,680    $   $   $   $ (1) $417,000 is held in escrow by the senior note lender to be used exclusively for interest payments on senior debt. CONDENSED STATEMENTS OF OPERATIONS Interest income Dividends from subsidiaries Other income Interest expense Other expense Loss before income tax and undistributed subsidiary income Income tax expense (benefit) Equity in undistributed subsidiary income (loss) Net income ( loss ) 201 8 Years ended December 31, 201 7 (in thousands) 201 6 45    $ 35      38      (1,370)     (1,290)     (2,542)     (645)     10,691      8,794    $ 4    $ 26      —      (973)     (1,137)     (2,080)     (2,497)     38,036      38,453    $ 5  23  17  (694) (1,240) (1,889) 21  (843) (2,753)   $   $ 88                                                                                                                                                                  Table of Contents CONDENSED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash flows from operating activities Net income (loss) Adjustments: Equity in undistributed subsidiary (income) loss Deferred taxes, net Change in other assets Change in other liabilities Other Net cash (used in) operating activities Cash flows from investing activities Investments in subsidiaries Net cash (used in) from investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from issuance of common stock Redemption of preferred stock Proceeds from senior debt Net cash provided by (used in) from financing activities Net change in cash and cash equivalents Beginning cash and cash equivalents Ending cash and cash equivalents   $ NOTE 2 1 – QUARTERLY FINANCIAL DATA (UNAUDITED) 201 8 Years ended December 31, 201 7 (in thousands) 20 1 6   $ 8,794    $ 38,453    $ (2,753) (10,691)     (645)     29      (1,093)     525      (3,081)     (5,000)     (5,000)     14,910      (3,505)     —      11,405      3,324      2,045      5,369    $ (38,036)     (2,497)     743      (128)     462      (1,003)     (9,000)     (9,000)     —      —      10,000      10,000      (3)     2,048      2,045    $ 843  —  (95) 358  978  (669) (500) (500) 2,231  —  —  2,231  1,062  986  2,048  Interest Income Net Interest Income Negative Provision For Loan Losses     Net Income (Loss) (in thousands, except per share data) OREO Expense     Earnings (Loss) Per Common Share   Basic (1)     Diluted (1)   201 8 First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter 201 7 First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter   $   $ 10,015    $ 10,585      11,120    $ 11,741      9,225    $ 9,134      9,446      9,717      8,181    $ 8,374      8,412    $ 8,704      7,741    $ 7,588      7,787      8,001      —    $ (150)     (350)   $ —      —    $ —      —      (800)     82    $ 237      271    $ 278      (16)   $ (3)     111      1,881        $   $   $ 1,934  1,983  2,437  2,440  1,680  1,709  1,794  33,270(2)    0.31    $ 0.27      0.33    $ 0.33      0.27    $ 0.27      0.29      5.31      0.31  0.27  0.33  0.33  0.27  0.27  0.29  5.31  (1) The sum of the quarterly net income (loss) per share (basic and diluted) differs from the annual net income (loss) per share (basic and diluted) because of the differences in the weighted average number of common shares outstanding and the common shares used in the quarterly and annual computations as well as differences in rounding. (2) Net income for the fourth quarter of 2017 was impacted by the reversal of the Company’s deferred tax asset valuation allowance and the change in federal corporate tax rates in connection with the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. The net result of these two items, as well as tax expense for the year, was an income tax benefit of $31.9 million. 89                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Item 9. Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure None Item 9A. Controls and Procedures Disclosure Controls and Procedures Management is responsible for establishing and maintaining effective disclosure controls and procedures, as defined under Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) of the Securities Exchange Act of 1934. Our management, under the supervision and with the participation of our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures as of December 31, 2018. Based on that evaluation, management believes that our disclosure controls and procedures were effective to collect, process, and disclose the information required to be disclosed in the reports filed or submitted under the Securities Exchange Act of 1934 within the required time periods as of the end of the period covered by this report. There  was  no  change  in  the  internal  control  over  financial  reporting  during  the  most  recent  fiscal  quarter  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. Internal Control over Financial Reporting Management’s Report on Internal Controls Over Financial Reporting and the Report of Independent Registered Public Accounting Firm included in Item 8 of this report are incorporated herein by reference. Item 9B. Other Information None 90                   Table of Contents Item 10. Directors , Executive Officers and Corporate Governance . PART III The Company has adopted a code of ethics applicable to the Chief Executive Officer and the senior financial officers, which is posted on the Bank’s website at http://www.limestonebank.com under the Investors Relations section of the About Us tab. If the Company amends or waives any of the provisions of the Code of Ethics applicable to its Chief Executive Officer or senior financial officers, management intends to disclose the amendment or waiver on our website. The Company will  provide  to  any  person  without  charge,  upon  request,  a  copy  of  this  Code  of  Ethics.  You  can  request  a  copy  by  contacting  Limestone  Bancorp,  Inc.,  Chief Financial Officer, 2500 Eastpoint Parkway, Louisville, Kentucky, 40223, (telephone) 502-499-4800. Additional information required by this Item 10 is omitted because we are filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2019, which includes the required information. The required information contained in our proxy statement under the headings “Proposal 1: Election of Directors,” “Corporate Governance,” and “Certain Relationships and Related Transactions – Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance” is incorporated herein by reference. Item 11. Executive Compensation. The information required by this Item 11 is omitted because we are filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2019, which includes the required information. The required information contained in our proxy statement under the headings “Corporate Governance,” “Compensation Discussion and Analysis,” “Executive Compensation,” and “Compensation Committee Report” is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain information required by this Item 12 is omitted because we are filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2019, which includes the required information. The required information contained in our proxy statement under the heading “Stock Ownership of Directors, Officers, and Principal Shareholders” is incorporated herein by reference. Certain information required by this Item 12 appears under the heading “Equity Compensation Plan Information” in Item 5 of this report and is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions , and Director Independence . The information required by this Item 13 is omitted because we are filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2019, which  includes  the  required  information.  The  required  information  contained  in  our  proxy  statement  under  the  headings  “Corporate  Governance”  and  “Certain Relationships and Related Transactions” is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this Item 14 is omitted because we are filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2019, which includes the required information. The required information contained in our proxy statement under the heading “Principal Accountant Fees and Services” is incorporated herein by reference. 91                             Table of Contents Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a) 1. The following financial statements are included in this Form 10-K: PART IV Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Operations for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Change in Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2018, 2017, and 2016 Notes to Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm (a) 2. List of Financial Statement Schedules Financial statement schedules are omitted because the information is not applicable. (a) 3. List of Exhibits The Exhibit Index of this report is incorporated by reference. The compensatory plans or arrangement required to be filed as exhibits to this Form 10-K pursuant to Item 15(c) are noted with an asterisk in the Exhibit Index. 92                                                 Table of Contents Exhibit No. (1)   Description EXHIBIT INDEX 3.1 3.3 4.1 4.2 4.3 10.1 10.2 10.3 10.4+ 10.5+ 10.6+ 10.7+ 10.8+   Articles  of  Incorporation  of  the  Company,  restated  to  reflect  amendments.  Exhibit  3.1  to  Form  10-Q  filed  August  2,  2018  is  incorporated  by reference.   Amended  and  Restated  Bylaws  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  dated  June  18,  2018.  Exhibit  3.2  to  Form  8-K  filed  June  6,  2018  is  hereby incorporated by reference.   Tax  Benefits  Preservation  Plan,  dated  as  of  June  25,  2015,  between  the  Company  and  American  Stock  Transfer  Company,  as  Rights  Agent. Exhibit 3.1 to Form 8-K filed June 29, 2015 is incorporated by reference.   Amendment No. 1 to the Tax Benefits Preservation Plan, dated August 4, 2015. Exhibit 4.2 to the Quarterly Report on Form 10-Q filed August 5, 2015 is incorporated by reference.   Amendment No. 2 to the Tax Benefits Preservation Plan dated May 23, 2018. Exhibit 4 to the Form 8-K filed May 23, 2018 is incorporated by reference.   Loan Agreement between Limestone Bancorp, Inc. and First Merchants Bank dated June 30, 2017. Exhibit 1.1 to Form 8-K filed July 5, 2017 is incorporated by reference.   Promissory Note between Limestone Bancorp, Inc. and First Merchants Bank dated June 30, 2017. Exhibit 1.2 to Form 8-K filed July 5, 2017 is incorporated by reference.   Pledge Agreement between Limestone Bancorp, Inc. and First Merchants Bank dated June 30, 2017. Exhibit 1.3 to Form 8-K filed July 5, 2017 is incorporated by reference. Limestone  Bancorp,  Inc.  2016 Omnibus  Equity  Compensation  Plan.  Appendix  A to  Schedule  14A proxy  statement  (DEF 14A) filed  April  25, 2016 is incorporated by reference.   Form of Limestone Bancorp, Inc. Restricted Stock Award Agreement. Exhibit 10.3 to 8-K filed June 22, 2016 is incorporated by reference.   Limestone Bancorp, Inc. 2006 Non-Employee Directors Stock Ownership Incentive Plan, as amended and restated as of March 26, 2014. Exhibit 10.1 to Form S-8 Registration Statement (Reg. No. 333-202746) filed March 13, 2015 is incorporated by reference.   Limestone Bancorp, Inc. 2017 Incentive Compensation Bonus Plan. Exhibit 10.1 to Form 10-Q filed May 4, 2017 is incorporated by reference.   Form of Ascencia Bank (now Limestone Bank) Supplemental Executive Retirement Plan. Exhibit 10.5 to Form S-1 Registration Statement (Reg. No. 333-133198) filed April 11, 2006 is incorporated by reference. 10.9+   Form of Amendment to Supplemental Executive Retirement Plan. Exhibit 10.7 to Form 10-K filed March 26, 2009 is incorporated by reference. 10.10+   Limestone Bancorp, Inc. 2018 Omnibus Equity Compensation Plan, Appendix B to Schedule 14A Proxy Statement (DEF 14A) filed April 13, 2018 is incorporated by reference. 10.11+   Form of Restricted Stock Award Agreement 10.12+   Employment Agreement with John T. Taylor. Exhibit 10.1 to Form 8-K filed September 27, 2016 is incorporated by reference. 10.13+   Employment Agreement with John R. Davis. Exhibit 10.2 to Form 8-K filed September 27, 2016 is incorporated by reference. 10.14+   Employment Agreement with Joseph C. Seiler. Exhibit 10.3 to Form 8-K filed September 27, 2016 is incorporated by reference. 10.15+   Employment Agreement with Phillip W. Barnhouse. Exhibit 10.4 to Form 8-K filed September 27, 2016 is incorporated by reference. 93                                                                                                                                 Table of Contents Exhibit No. (1)   Description 10.16   Securities Purchase Agreement, dated March 30, 2018, between Limestone Bancorp, Inc. and Patriot Financial Partners III, L.P., incorporated by reference to exhibit 10.1 of the Current Report on Form 8-K dated March 30, 2018. 10.17   Registration Rights Agreement, dated March 30, 2018, between Limestone Bancorp, Inc. and Patriot Financial Partners III, L.P., incorporated by reference to Exhibit 10.2 of the Current Report on Form 8-K dated March 30, 2018. 10.18   Offer to Purchase Issued and Outstanding Series E Preferred Shares and Series F Preferred Shares dated June 25, 2018. Exhibit 10.1 to Form 8-K 21.1 23.1 31.1 31.2 32.1 32.2 101 filed June 27, 2018 is incorporated by reference   List of Subsidiaries of Limestone Bancorp, Inc.   Consent of Crowe LLP, Independent Registered Public Accounting Firm.   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14 or 15d-14.   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14 or 15d-14.   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14(b) or 15d-14(b) and 18 U.S.C. Section 1350.   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14(b) or 15d-14(b) and U.S.C. Section 1350.   The  following  financial  statements  from  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2018,  formatted  in XBRL: (i) Consolidated Balance Sheets, (ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iv) Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity, (v) Consolidated Statements of Cash Flows, (vi) Notes to Consolidated Financial Statements. + (1) Management contract or compensatory plan or arrangement. The Company has other long-term debt agreements that meet the exclusion set forth in Section 601(b)(4)(iii)(A)  of Regulation S-K. The Company hereby agrees to furnish a copy of such agreements to the Securities and Exchange Commission upon request. Item 16. Form 10-K Summary None 94                                                                       Table of Contents SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. March 8, 2019 LIMESTONE BANCORP, INC. By:/s/ John T. Taylor John T. Taylor   Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities indicated. /s/ John T. Taylor John T. Taylor /s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse Chief Executive Officer Chief Financial Officer /s/ W. Glenn Hogan W. Glenn Hogan /s/ Michael T. Levy Michael T. Levy /s/ Bradford T. Ray Bradford T. Ray /s/ W. Kirk Wycoff W. Kirk Wycoff /s/ James M. Parsons James M. Parsons /s/ Dr. Edmond J. Seifried Dr. Edmond J. Seifried /s/ Celia P. Catlett Celia P. Catlett Director Director Director Director Director Director Director 95  March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019                                                                                                               Exhibit 10.11 LIMESTONE BANCORP, INC. 2018 OMNIBUS EQUITY COMPENSATION PLAN RESTRICTED STOCK AWARD AGREEMENT Limestone Bancorp, Inc. (“Limestone” “”) grants as of [                     ] (the “Grant Date”) to [                     ] (the “Employee” or “you”) the number of common shares of Limestone set forth below under the Limestone Bancorp, Inc. 2018 Omnibus Equity Compensation Plan (the “Plan”). A copy of the Plan is attached, and any capitalized terms used but not defined in this Agreement shall have the meaning given them in the Plan. GRANT OF AWARD . Subject to the terms and conditions of this Agreement and the Plan, Limestone hereby grants to you a Restricted Stock Award in the amount of [                     ] shares (the “Restricted Shares”). Your Restricted Shares will be issued to you after you sign this Agreement, but are subject to forfeiture if you terminate employment with Limestone or Limestone Bank (the “Bank”). RESTRICTION PERIOD . The Restricted Shares vest at the rate of 1/3 rd each one-year anniversary of the Grant Date stated above, provided you are still employed by  the  Bank,  Limestone's  subsidiary,  at  the  vesting  date.  However,  your  Restricted  Shares  will  become  100%  vested  if  there  is  a  Change  in  Control  of Limestone, as defined in the Plan, or in the event of your death or Disability, as defined in the Plan. TAXATION OF AWARD . Your Restricted Shares will be taxable when they vest, at the value on the vesting date. See the attachment to this Agreement explaining your option to include the value of the Restricted Shares in income within 30 days of the Grant Date. You may only choose this option if you make arrangements satisfactory to Limestone to pay the required withholding taxes due now if the election is made. Check below if you wish to make this election: ___ I elect to make an 83(b) tax election to include the value of the Restricted Shares granted to me in income now. TRANSFER RESTRICTIONS . Until such time as the Restricted Shares become vested in accordance with the schedule set forth above, the Restricted Shares shall not be transferred, pledged or disposed of except by will or the laws of descent and distribution, and are subject to forfeiture in accordance with this Agreement and the Plan. ACKNOWLEDGMENTS . By signing below, you acknowledge that you have received a copy of the Plan, and you hereby accept the Restricted Shares subject to all the  terms  and  provisions  of  the  Plan.  Nothing  contained  in  the  Plan  or  this  Agreement  shall  give  you  any  rights  to  continued  employment  by  the  Bank  or interfere in any way with the right of Limestone or the Bank to terminate your employment or change your compensation at any time. You  also  further  agree  by  signing  below  that,  should  you  leave  employment  of  the  Company,  you  will  not  for  a  period  of  one-year  from  the  date  of  your departure,  without  the  prior  written  consent  of  the  Company,  (i)  solicit  for  employment  any  of  the  employees  of  the  Bank;  or  (ii)  solicit  any  customer  or borrower of the Bank. Employee Date:    LIMESTONE BANCORP, INC. By: Date:                                                                Important Information About Section 83(b) Election to Include Value of Restricted Stock Grant in Income at Grant Date: As  a  recipient  of  a  restricted  stock  grant  under  the  Limestone  Bancorp,  Inc.  2018  Omnibus  Equity  Compensation  Plan,  you  may  make  an  election (called an “83(b) election”) to recognize compensation income when the stock is granted, even though the stock is then subject to a risk of forfeiture (vesting). Making an 83(b) election causes current taxation of the fair market value of the stock granted, and withholding taxes are immediately due. If you make an 83(b) election, you must make arrangements satisfactory to Limestone to pay those withholding taxes now. By making an 83(b) election, any later appreciation in the stock will be taxed as capital gain income, and your holding period for capital gain purposes will begin on the date of taxation. An 83(b) election must be made, if at all, within 30 days after the transfer of the stock to you . The downside of making an 83(b) election is that the election is generally irrevocable. Also, if you forfeit the stock, you may not receive any deduction for the amount previously included in income. To  the  extent  an  83(b)  election  is  not made,  Limestone  will  be  treated  as  the  owner  of  the  stock  that  continues  to  be  subject  to  restriction  for  tax purposes, so any dividends will be treated as compensation paid to you by Limestone, and will therefore be subject to withholding and FICA and Medicare taxes. -2-                    ELECTION TO INCLUDE VALUE OF RESTRICTED STOCK AWARD IN GROSS INCOME PURSUANT TO SECTION 83(b) OF THE INTERNAL REVENUE CODE __________________________ [insert date] The undersigned hereby elects, under IRC Section 83(b) to include in gross income, as compensation for services, the excess of the fair market value at the time of transfer of the property described below over the amount paid for such property. The following information is supplied in accordance with Treasury Regulation §1.83-2(e): 1.     The name, address and social security number of the undersigned: Name: __________________________ Address: ________________________________________________ ________________________________________________________ _________________________________________________________ SSN: __________________________________ 2.     The property with respect to which the election is being made is common stock of Limestone Bancorp, Inc. 3.     The property was transferred on _____________________________ [insert date]. The taxable year for which election is made is calendar year 20____. 4.     The nature of the restrictions or risks of forfeiture to which the property is subject is that if the undersigned ceases to be employed by Limestone Bancorp or its subsidiary, the unvested portion of the undersigned's restricted stock will be forfeited. The undersigned vests in the property at the rate of 1/3 on each anniversary of the grant date or upon a change in control as defined in the Restricted Stock Grant Plan. 5.     The fair market value of property at the time of transfer (determined without regard to any lapse restriction) was $_____________. 6.     The taxpayer received the property solely for the performance of services. 7.     Copies of this statement have been have been furnished, as required by Reg 1.83-2(d), to Limestone Bancorp, Inc. and its subsidiary for which the services were performed. ___________________________________ Instructions for Filing : File this statement within 30 days from the Grant Date with IRS at the address you will use to file your 1040 for the tax year involved as stated in item 3 above, AND file it with your tax return for that year -3-                                             SUBSIDIARIES OF LIMESTONE BANCORP, INC. Exhibit 21.1 Direct Subsidiary Limestone Bank, Inc. Statutory Trust I Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV PBIB Corporation, Inc. Jurisdiction of Organization Does Business As   Kentucky   Connecticut   Connecticut   Connecticut   Connecticut   Kentucky   Limestone Bank, Inc.   Statutory Trust I   Statutory Trust II   Statutory Trust III   Statutory Trust IV   PBIB Corporation, Inc. Indirect Subsidiary PBI Title Services, LLC   Jurisdiction of Organization   Kentucky Does Business As Parent Entity   PBI Title Services, LLC   Limestone Bank, Inc.                     CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM   Exhibit 23.1 We consent to the incorporation by reference in Registration Statement Nos. 333-188988; 333-189005; 333-202746; 333-202749; and 333-225384 on Form S-8 of Limestone Bancorp, Inc. of our report dated March 8, 2019 with respect to the consolidated financial statements and effectiveness of internal control over financial  reporting  of  Limestone  Bancorp,  Inc.,  which  report  appears  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  for  the  year  ended December 31, 2018. Louisville, Kentucky March 8, 2019 /s/ Crowe LLP                     Exhibit 31.1 LIMESTONE BANCORP, INC . RULE 13A-14(A) CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER I, John T. Taylor, Chief Executive Officer of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”), certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of the Company; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.  Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance  with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. Dated: March 8, 2019 /s/ John T. Taylor John T. Taylor Chief Executive Officer                                               Exhibit 31.2 LIMESTONE BANCORP, INC . RULE 13A-14(A) CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER I, Phillip W. Barnhouse, Chief Financial Officer of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”), certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of the Company; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.  Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance  with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. Dated: March 8, 2019 /s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse Chief Financial Officer                                               SECTION 906 CERTIFICATION Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”) for the annual period ended December 31, 2018, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, John T. Taylor, Chief Executive Officer of the Company, do hereby certify, in accordance with 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 8, 2019 LIMESTONE BANCORP, INC. By:/s/ John T. Taylor John T. Taylor   Chief Executive Officer                                                     SECTION 906 CERTIFICATION Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”) for the annual period ended December 31, 2018, as filed with  the  Securities  and  Exchange  Commission  on  the  date  hereof  (the  “Report”),  I,  Phillip  W.  Barnhouse,  Chief  Financial  Officer  of  the  Company,  do  hereby certify, in accordance with 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 8, 2019 LIMESTONE BANCORP, INC. By:/s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse   Chief Financial Officer                                                     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above