Limestone Bancorp, Inc.
Annual Report 2020

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 OR ☐☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-33033 LIMESTONE BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Kentucky (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 2500 Eastpoint Parkway, Louisville, Kentucky (Address of principal executive offices) 61-1142247 (I.R.S. Employer Identification No.) 40223 (Zip Code) (502) 499-4800 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Exchange Act: Title of each class Common shares Trading Symbol(s) LMST Name of each exchange on which registered The Nasdaq Stock Market Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer (as defined in Rule 405 of the Securities Act).    Yes  ☐    No  ☒ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer  ☐     Non-accelerated filer  ☒ Accelerated filer  ☐     Smaller reporting company  ☒ Emerging growth company  ☐                                                               Table of Contents If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.    Yes  ☐    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report    Yes  ☐    No  ☒ The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates computed by reference to the price at which the common equity was last sold as of the close of business on June 30, 2020, was $68,641,698 based upon the last sales price reported (for purposes of this calculation, the market value of non-voting common shares was based on the market value of the common shares into which they are convertible upon transfer). 6,594,499 Common Shares and 1,000,000 Non-Voting Common Shares were outstanding as of February 26, 2021. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the registrant’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders to be held May 19, 2021 are incorporated by reference into Part III of this Form 10-K.                     TABLE OF CONTENTS Table of Contents PART I Business Item 1.          Item 1A.          Risk Factors Item 1B.          Unresolved Staff Comments Properties Item 2.          Legal Proceedings Item 3.          Mine Safety Disclosures Item 4.          PART II Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation Item 5.          Item 6.          Item 7.          Item 7A.          Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Item 8.          Item 9.          Item 9A.          Controls and Procedures Item 9B.          Other Information Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure PART III Item 10.          Item 11.          Item 12.          Item 13.          Item 14.          Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART IV Item 15.          Exhibits. Financial Statement Schedules Item 16.          Form 10-K Summary Index to Exhibits Signatures Table of Contents Page No. 1 2 9 18 18 18 19 20 20 22 23 47 49 88 88 89 90 90 90 90 90 90 91 91 91 92 94 PART I As used in this report, references to “the Company,” “we,” “our,” “us,” and similar terms refer to the consolidated entity consisting of Limestone Bancorp, Inc. and its wholly-owned subsidiary, Limestone Bank, Inc., which is referred to in this report as “the Bank.” Preliminary Note Concerning Forward-Looking Statements This report contains statements about the future expectations, activities and events that constitute forward-looking statements. Forward-looking statements express the Company’s beliefs, assumptions and expectations of its future financial and operating performance and growth plans, taking into account information currently available  to  us.  These  statements  are  not  statements  of  historical  fact.  The  words  “believe,”  “may,”  “should,”  “anticipate,”  “estimate,”  “expect,”  “intend,” “objective,” “seek,” “plan,” “strive” or similar words, or the negatives of these words, identify forward-looking statements. Forward-looking statements involve risks and uncertainties that may cause the Company’s actual results to differ materially from the expectations of future results management expressed or implied in any forward-looking statements. These risks and uncertainties can be difficult to predict and may be beyond the Company’s control. Factors that could contribute to differences in the Company’s results include, but are not limited to: ● the impact and duration of the novel coronavirus disease 2019 (“COVID-19”) pandemic and national, state and local emergency conditions the pandemic has produced; ● deterioration in the financial condition of borrowers resulting in significant increases in loan losses and provisions for those losses;                                                                                 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● changes in the interest rate environment, which may reduce the Company’s margins or impact the value of securities, loans, deposits and other financial instruments; changes in loan underwriting, credit review or loss reserve policies associated with economic conditions, examination conclusions, or regulatory developments; general economic or business conditions, either nationally, regionally or locally in the communities the Bank serves, may be worse than expected, resulting in, among other things, a deterioration in credit quality or a reduced demand for credit; the results of regulatory examinations; any matter that would cause the Bank to conclude that there was impairment of any asset, including intangible assets; the continued service of key management personnel, the Company’s ability to attract, motivate and retain qualified employees; factors that increase the competitive pressure among depository and other financial institutions, including product and pricing pressures; the ability of the Company’s competitors with greater financial resources to develop and introduce products and services that enable them to compete more successfully inability to comply with regulatory capital requirements and to secure any required regulatory approvals for capital actions; legislative or regulatory developments, including changes in laws concerning taxes, banking, securities, insurance and other aspects of the financial services industry; future acquisitions, integrations and performance of acquired businesses; and fiscal and governmental policies of the United States federal government. Other risks are detailed in Item 1A. “Risk Factors” of this Form 10-K all of which are difficult to predict and many of which are beyond the Company’s control. Forward-looking  statements  are  not  guarantees  of  performance  or  results.  A  forward-looking  statement  may  include  the  assumptions  or  bases  underlying  the forward-looking  statement.  Management  has  made  assumptions  and  bases  in  good  faith  and  believe  they  are  reasonable.  However,  estimates  based  on  such assumptions or bases frequently differ from actual results, and the differences can be material. The forward-looking statements included in this report speak only as of the date of the report. Management does not intend to update these statements unless required by applicable laws. Table of Contents Item 1.         Business 1 Organized in 1988, Limestone Bancorp, Inc. (the Company) is a bank holding company headquartered in Louisville, Kentucky. The Company’s common stock is traded on Nasdaq’s Capital Market under the symbol LMST. The Company operates Limestone Bank, Inc. (the Bank), the eleventh largest bank domiciled in the Commonwealth  of  Kentucky  based  on  total  assets.  The  Bank  operates  banking  offices  in  14  counties  in  Kentucky.  The  Bank’s  markets  include  metropolitan Louisville in Jefferson County and the surrounding counties of Bullitt and Henry. The Bank serves south central, southern, and western Kentucky from banking centers in Barren, Butler, Daviess, Edmonson, Green, Hardin, Hart, Ohio, and Warren counties. The Bank also has banking centers in Lexington, Kentucky, the second largest city in the state, and Frankfort, Kentucky, the state capital. The Bank is a traditional community bank with a wide range of personal and business banking  products  and  services.  As  of  December  31,  2020,  the  Company  had  total  assets  of  $1.31  billion,  total  loans  of  $962.1  million,  total  deposits  of  $1.12 billion and stockholders’ equity of $116.0 million. Website Access to Reports The Company files reports with the SEC including the Annual Report on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current event reports on Form 8-K, and proxy statements, as well as any amendments to those reports. The SEC maintains an internet site that contains reports, proxy and information statements and other information regarding issuers that file electronically with the SEC at http://www.sec.gov. The Company’s Annual Report on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and amendments to those reports filed or furnished pursuant to section 13(a) or 15(d) of the Exchange Act are also accessible at no cost on the Company’s web site at http://www.limestonebank.com after they are electronically filed with the SEC. Markets The Bank operates in markets that include the four largest cities in Kentucky – Louisville, Lexington, Bowling Green and Owensboro – and in other communities along the I-65, Western Kentucky Parkway, and Natcher Parkway corridors. ■ Louisville/Jefferson, Bullitt and Henry Counties: The Company’s headquarters are in Louisville, the largest city in Kentucky. The Bank also has banking offices in Bullitt County, south of Louisville, and Henry County, east of Louisville. The Company’s banking offices in these counties also serve  the  contiguous  counties  of  Spencer,  Shelby  and  Oldham  to  the  east  and  northeast  of  Louisville.  The  area’s  major  employers  are  diversified across many industries and include the Worldport air hub for United Parcel Service (“UPS”), two Ford assembly plants, Humana, Norton Healthcare, the University of Louisville, Brown-Forman, Churchill Downs, YUM! Brands, and Texas Roadhouse. ■ Lexington/Fayette County: Lexington, located  in Fayette  County, is the second largest  city in Kentucky. Lexington is the financial,  educational,                                                                   retail,  healthcare  and  cultural  hub  for  Central  and  Eastern  Kentucky.  It  is  known  worldwide  for  its  horse  farms  and  Keeneland  Race  Track,  and proudly boasts of itself as “The Horse Capital of the World”. It is also the home of the University of Kentucky and Transylvania University. The area’s major employers include Toyota, Xerox, Lexmark, and Valvoline. ■ ■ Frankfort/Franklin County: Frankfort, located along Interstate 64 in Franklin County, is the capital of the Commonwealth of Kentucky and the seat of  Franklin  County.  Frankfort  is  home  to  Kentucky’s  General  Assembly  or  Legislature  which  consists  of  the  Kentucky  Senate  and  the  Kentucky House of Representatives.  Frankfort is also the home of the Kentucky State University and major employers including Montaplast of North America, Inc., Buffalo Trace Distillery, Topy Corporation, Beam, Inc., and Nashville Wire Products. Southern Kentucky: This market includes Bowling Green, the third largest city in Kentucky, located about 120 miles south of Louisville and 60 miles north of Nashville, Tennessee. Bowling Green, located in Warren County, is the home of Western Kentucky University and is the economic hub of the area. This market also includes communities in the contiguous Barren County, including the city of Glasgow. Major employers in Barren and  Warren  Counties  include  General  Motor’s  Corvette  plant,  automotive  supply  chain  manufacturers,  and  R.R.  Donnelley’s  regional  printing facility. ■ Owensboro/Daviess County: Owensboro, located on the banks of the Ohio River, is Kentucky’s fourth largest city. The city is called a festival city, with over 20 annual community celebrations that attract visitors from around the world, including its world famous Bar-B-Q Festival which attracts over  80,000  visitors.  It  is  an  industrial,  medical,  retail  and  cultural  hub  for  Western  Kentucky.  The  area  employers  include  Owensboro  Medical System, US Bank Home Mortgage, Titan Contracting, Specialty Food Group, and Toyotetsu. Table of Contents 2 ■ South Central Kentucky: South of the Louisville metropolitan area, the Bank has banking offices in Butler, Edmonson, Green, Hardin, Hart, and Ohio Counties. This region includes stable community markets comprised primarily of agricultural and service-based businesses. Each of the Company’s banking offices in these markets has a stable customer and core deposit base. Products and Services The Bank meets its customers’ banking needs with a broad range of financial products and services. Its lending services include real estate, commercial, mortgage, agriculture and equine, and consumer loans to those in its communities and to small to medium-sized businesses, the owners and employees of those businesses, as well as other executives and professionals. Lending operations are complemented with an array of retail and commercial deposit products. In addition, the Bank offers customers drive-through banking facilities, curbside banking services, automatic teller machines, night depository, personalized checks, credit cards, debit cards,  internet  banking,  mobile  banking,  curbside  banking,  treasury  management  services,  remote  deposit  services,  electronic  funds  transfers  through  ACH services, domestic and foreign wire transfers, cash management and vault services, and loan and deposit sweep accounts. Human Capital Resources At December  31, 2020, the Company had 219 full-time  equivalent  employees  and a total of 226 employees  (“team  members”).  The Bank’s team  members  are instrumental in building, maintaining, and servicing the customer relationships that make the community banking model a success. The Bank strives to attract and retain a well-qualified, enthusiastic workforce by offering competitive compensation packages, comprehensive benefits, training, and opportunities for professional development and advancement. Team members are held accountable to the Bank’s core values, which are: ● Commitment to honesty and integrity; ● Commitment to have a positive and constructive attitude; ● Commitment to be a team player; ● Commitment to conduct oneself in a professional manner; and ● Commitment to celebrate successes. The Company’s team members are not subject to a collective bargaining agreement, and management considers the Company’s relationship with its team members to be good. The Bank was recognized as one of the “Best Places to Work in Kentucky” in 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, and 2020. Acquisitions On  November  15,  2019,  the  Bank  completed  the  acquisition  of  four  branch  banking  centers  located  in  the  Kentucky  cities  of  Elizabethtown,  Frankfort,  and Owensboro.  The  purchase  included  approximately  $126.8  million  in  performing  loans  and  $1.5  million  in  premises  and  equipment,  as  well  as  approximately $131.8  million  in  customer  deposits.  This  acquisition  has  allowed  the  Bank  to  further  optimize  its  branch  footprint  regionally  and  to  better  serve  customers  in Daviess, Hardin, and Franklin counties. Competition The  banking  business  is  highly  competitive,  and  the  Bank  experiences  competition  from  a  number  of  other  financial  institutions  and  non-bank  financial competitors,  many of whom may not be subject to the same extensive  regulatory  regime  as the Bank. Competition  is based upon relationships,  the quality and scope  of  services  levels,  interest  rates  offered  on  deposit  accounts,  interest  rates  charged  on  loans,  other  credit  and  service  charges  relating  to  loans,  the convenience  of banking facilities,  the availability  of technology  channels,  and, in the case of loans to commercial  borrowers,  relative  lending  limits.  The Bank                                                           competes with commercial banks, credit unions, savings and loan associations, mortgage banking firms, consumer finance companies, farm credit organizations, securities  brokerage  firms,  insurance  companies,  money  market  funds  and  other  mutual  funds,  as  well  as  super-regional,  national,  and  international  financial institutions that operate offices within the Company’s market area and beyond. Supervision and Regulation Bank and Holding Company Laws, Rules and Regulations. The Company and the Bank are subject to an extensive system of the laws, rules, and regulations that  are  intended  primarily  for  the  protection  of  customers,  the  Deposit  Insurance  Fund  (DIF),  and  the  banking  system  in  general  and  not  for  the  protection  of shareholders  and  creditors.  These  laws  and  regulations  govern  areas  such  as  capital,  permissible  activities,  allowance  for  loan  and  lease  losses,  loans  and investments, interest rates that can be charged on loans, and consumer protection communications and disclosures. Certain elements of selected laws, rules, and regulations are described in the sections that follow. These descriptions are not intended to be complete and are qualified in their entirety by reference to the full text of the laws, rules, and regulations. Table of Contents 3 Limestone Bancorp. The  Company  is  registered  as  a  bank  holding  company  under  the  Bank  Holding  Company  Act  of  1956,  as  amended,  and  is  subject  to supervision and regulation by the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”). As such, the Company must file with the Federal  Reserve  Board  annual  and  quarterly  reports  and  other  information  regarding  the  Company’s  business  operations  and  the  business  operations  of  the Company’s  subsidiaries.  The  Company  is  also  subject  to  examination  by  the  Federal  Reserve  Board  and  to  operational  guidelines  established  by  the  Federal Reserve Board. The Company is subject to the Bank Holding Company Act and other federal laws on the types of activities in which it may engage, and to other supervisory requirements, including regulatory enforcement actions for violations of laws and regulations. Acquisitions. As a bank holding company, the Company must obtain Federal Reserve Board approval before acquiring, directly or indirectly, ownership or control of  more  than  5%  of  any  class  of  voting  stock  or  all  or  substantially  all  of  the  assets  of  a  bank,  before  merging  or  consolidating  with  any  other  bank  holding company,  and  before  engaging,  or  acquiring  a  company  that  is  not  a  bank  and  is  engaged  in  certain  non-banking  activities.  For  any  acquisition  transaction structured as a merger of the Bank, the approval of the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) and the Kentucky Department of Financial Institutions (“KDFI”) would be required. The Bank Holding Company Act and the Change in Bank Control Act prohibit a person or group of persons from acquiring “control” of a bank holding company without notifying the Federal Reserve Board in advance and obtaining the Federal Reserve Board’s approval of, or non-objection to, the proposed transaction. The Federal Reserve Board has established a rebuttable presumptive standard that the acquisition of 10% or more of any class of voting securities of a bank holding company that has registered securities under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934 (such as the Company) constitutes an acquisition of control of the bank holding company for purposes of the Change in Bank Control Act. An acquisition of 25% of any class of voting securities of a bank holding company will conclusively be deemed to be an acquisition of control under the Change in Bank Control Act. Permissible Activities. The Company is generally permitted under the Bank Holding Company Act to own up to 5% of the voting shares of a company and, subject to the receipt of any required approval by the Federal Reserve Board, to engage in or acquire direct or indirect control of more than 5% of the voting shares of any bank, bank holding company or company engaged in any activity that the Federal Reserve Board determines to be so closely related to banking as to be a proper incident to the business of banking. Under current federal law, a bank holding company may elect to become a financial holding company, which enables the holding company to conduct activities that are “financial in nature,” incidental to financial activity, or complementary to financial activity that do not pose a substantial risk to the safety and soundness of depository institutions or the financial system generally. Activities that are “financial in nature” include securities underwriting, dealing and market making in securities;  sponsoring  mutual  funds  and  investment  companies;  insurance  underwriting  and  agency;  merchant  banking  activities;  and  activities  that  the  Federal Reserve Board has determined to be closely related to banking. No prior regulatory approval or notice is required for a financial holding company to acquire a company,  other  than  a  bank  or  savings  association,  engaged  in  activities  that  are  financial  in  nature  or  incidental  to  activities  that  are  financial  in  nature,  as determined by the Federal Reserve Board. The Company has not filed an election to become a financial holding company. Source of Financial Strength. Under  Federal  Reserve  policy,  a  bank  holding  company  is  expected  to  act  as  a  source  of  financial  strength  to,  and  to  commit resources to support, its bank subsidiaries. This support may be required at times when, absent such a policy, the bank holding company may not be inclined to provide it. In addition, any capital loans by the bank holding company to its bank subsidiaries are subordinate in right of payment to depositors and to certain other indebtedness  of  the  bank  subsidiary.  In  the  event  of  a  bank  holding  company’s  bankruptcy,  any  commitment  by  the  bank  holding  company  to  a  federal  bank regulatory  agency  to  maintain  the  capital  of  subsidiary  banks  will  be  assumed  by  the  bankruptcy  trustee  and  entitled  to  a  priority  of  payment.  The  Federal Reserve’s “Source of Financial Strength” policy was codified in the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 (“Dodd-Frank Act”). Dividends. Under Federal Reserve Board policy, bank holding companies should pay cash dividends on common stock only out of income available over the past year and only if prospective earnings retention is consistent with the organization’s expected future needs and financial condition. The policy provides that bank holding companies should not declare a level of cash dividends that undermines the bank holding company’s ability to serve as a source of strength to its banking subsidiaries. Table of Contents 4 The Company is a legal entity separate and distinct from the Bank. Historically, the majority of the Company’s revenue has been from dividends paid to it by the Bank. The Bank is subject to laws and regulations that limit the amount of dividends it can pay. If, in the opinion of a federal regulatory agency, an institution under its jurisdiction is engaged in or is about to engage in an unsafe or unsound practice, the agency may require, after notice and hearing, that the institution cease such practice. The federal banking agencies have indicated that paying dividends that deplete an institution’s capital base to an inadequate level would be an                         unsafe and unsound banking practice. The Bank is prohibited from paying any dividend if payment would cause it to become undercapitalized or if it already is undercapitalized,  and  it  must  maintain  a  sufficient  capital  conservation  buffer  under  the  capital  adequacy  guidelines  in  order  to  avoid  limitations  on  dividends. Moreover, the Federal Reserve and the FDIC have issued policy statements providing that bank holding companies and banks should generally pay dividends only out of current operating earnings. A bank holding company may still declare and pay a dividend if it does not have current operating earnings if the bank holding company expects profits for the entire year and the bank holding company obtains the prior consent of the Federal Reserve. Under Kentucky law, dividends by Kentucky banks may be paid only from current or retained net profits. The KDFI must approve the declaration of dividends if the total dividends to be declared by a bank for any calendar year would exceed the bank’s total net profits for such year combined with its retained net profits for the  preceding  two  years,  less  any  required  transfers  to  surplus  or  a  fund  for  the  retirement  of  preferred  stock  or  debt.  Additionally,  retained  earnings  must  be positive. The Company is also subject to the Kentucky Business Corporation Act, which generally prohibits dividends to the extent they result in the insolvency of the corporation from a balance sheet perspective or if the corporation is unable to pay its debts as they come due. The Bank did not pay any dividends in 2020 or 2019. The Bank has negative retained earnings of $9.0 million at December 31, 2020 and, as such, cannot pay dividends without prior regulatory approval until retained earnings are restored through profits. Limestone Bank. The  Bank, a  Kentucky  chartered  commercial  bank, is  subject  to  regular  bank examinations  and other  supervision  and regulation  by both  the FDIC  and  the  KDFI.  Kentucky’s  banking  statutes  contain  a  “super-parity”  provision  that  permits  a  well-rated  Kentucky  banking  corporation  to  engage  in  any banking activity which could be engaged in by a national bank operating in Kentucky; a state bank, a thrift or savings bank operating in any other state; or a federal chartered  thrift  or  federal  savings  association  meeting  the  qualified  thrift  lender  test  and  operating  in  any  state  could engage,  provided  the  Kentucky bank  first obtains a legal opinion specifying the statutory or regulatory provisions that permit the activity. Capital Adequacy Requirements. The Company and the Bank are required to comply with capital adequacy guidelines. Guidelines are established by the Federal Reserve Board for the Company and the FDIC for the Bank. Both the Federal Reserve Board and the FDIC have substantially similar risk based and leverage ratio guidelines  for banking organizations,  which are intended  to ensure that banking  organizations  have adequate  capital  related  to the risk levels of assets  and off- balance  sheet  instruments.  The  capital  adequacy  guidelines  are  minimum  supervisory  ratios  generally  applicable  to  banking  organizations  that  meet  certain specified criteria, assuming they have the highest regulatory rating. Banking organizations not meeting these criteria are expected to operate with capital positions well above the minimum ratios. The federal bank regulatory agencies may set capital requirements for a particular banking organization that are higher than the minimum ratios when circumstances warrant. Federal Reserve Board guidelines also provide that banking organizations experiencing internal growth or making acquisitions will be expected to maintain strong capital positions substantially above the minimum supervisory levels, without significant reliance on intangible assets. The minimum capital level requirements applicable to the Company and the Bank are  a common equity Tier 1 capital ratio of 4.5%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6%, a total risk-based capital ratio of 8%, and a Tier 1 leverage ratio of 4% for all institutions. The rules also require a “capital conservation buffer” of 2.5%  above  the  regulatory  minimum  risk-based  capital  ratios.  Including  this  buffer,  the  required  ratios  are:  a  common  equity  Tier  1  risk-based  capital  ratio  of 7.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.5%, and a total risk-based capital ratio of 10.5%. An institution is subject to limitations on paying dividends, engaging in share repurchases, and paying discretionary bonuses if capital levels fall below minimum levels plus the buffer amounts. These limitations establish a maximum percentage of eligible capital that can be utilized for such actions. Under the capital rules, Tier 1 capital generally consists of common stock (plus related surplus) and retained earnings, limited amounts of minority interest in the form  of  additional  Tier  1  capital  instruments,  and  non-cumulative  preferred  stock  and  related  surplus,  subject  to  certain  eligibility  standards,  less  goodwill  and other  specified  intangible  assets  and  other  regulatory  deductions.  Tier  2  capital  may consist  of subordinated  debt,  certain  hybrid  capital  instruments,  qualifying preferred stock, and a limited amount of the allowance for loan losses. Proceeds of trust preferred securities are excluded from Tier 1 capital unless issued before 2010 by an institution with less than $15 billion of assets. Total capital is the sum of Tier 1 and Tier 2 capital. Table of Contents 5 Prompt Corrective Action. Pursuant  to  the  Federal  Deposit  Insurance  Act  (“FDIA”),  the  FDIC  must  take  prompt  corrective  action  to  resolve  the  problems  of undercapitalized institutions. FDIC regulations define the levels at which an insured institution would be considered “well capitalized,” “adequately capitalized,” “undercapitalized,” “significantly undercapitalized,” and “critically undercapitalized”. A bank is “undercapitalized” if it fails to meet any one of the ratios required to be adequately capitalized. A depository institution may be deemed to be in a capitalization category that is lower than is indicated by its actual capital position if it receives an unsatisfactory examination rating. The degree of regulatory scrutiny increases and the permissible activities of a bank decrease as the bank moves downward through the capital categories. Depending on a bank’s level of capital, an institution may be required to submit a capital restoration plan, and its holding company must guarantee compliance with the capital restoration plan up to 5% of the institution’s assets at the time it became undercapitalized. Deposit Insurance Assessments. The deposits of the Bank are insured by the Deposit Insurance Fund (“DIF”) of the FDIC up to the limits set forth under applicable law  and  are  subject  to  the  deposit  insurance  premium  assessments  of  the  DIF.  The  FDIC  imposes  a  risk-based  deposit  premium  assessment  system,  which calculates  a  bank’s  premium  assessment  by  multiplying  its  risk-based  assessment  rate  by  its  assessment  base.  As  required  by  the  Dodd-Frank  Act,  a  bank’s assessment base is determined by its consolidated total assets less average tangible equity rather than deposits. Safety and Soundness Standards. The FDIA requires the federal bank regulatory agencies to prescribe standards, by regulations or guidelines, relating to internal controls, information systems and internal audit systems, loan documentation, credit underwriting, interest rate risk exposure, asset growth, asset quality, earnings, stock valuation and compensation, fees and benefits, and such other operational and managerial standards as the agencies deem appropriate. Guidelines adopted by the  federal  bank  regulatory  agencies  establish  general  standards  relating  to  these  matters.  In  general,  the  guidelines  require,  among  other  things,  appropriate systems and practices to identify and manage the risk and exposures specified in the guidelines. In addition, the agencies adopted regulations that authorize, but do not require, an agency to order an institution that has been given notice by an agency that it is not satisfying any of such safety and soundness standards to submit a compliance plan. If, after being so notified, an institution fails to submit an acceptable compliance plan or fails in any material respect to implement an acceptable compliance plan, the agency must issue an order directing action to correct the deficiency and may issue an order directing other actions of the types to which an undercapitalized institution is subject under the “prompt corrective action” provisions of FDIA. See “Prompt Corrective Actions” above. If an institution fails to                     comply with such an order, the agency may seek to enforce such order in judicial proceedings and to impose civil money penalties. Incentive Compensation. The Dodd-Frank Act requires the federal bank regulatory agencies and the SEC to establish joint regulations or guidelines prohibiting incentive-based payment arrangements at specified regulated entities having at least $1 billion in total assets, such as the Company and the Bank, that encourage inappropriate risks by providing an executive officer, employee, director, or principal shareholder with excessive compensation, fees, or benefits or that could lead to material financial loss to the entity. In addition, these regulators must establish regulations or guidelines requiring enhanced disclosure to regulators of incentive- based compensation arrangements. The agencies proposed such regulations in April 2011, but the regulations have not been finalized. If the regulations are adopted in the form initially proposed, they will impose limitations on the manner in which the Company may structure compensation for its executives. In June 2010, the Federal Reserve, OCC, and FDIC issued comprehensive final guidance on incentive compensation policies of banking organizations intended to ensure that these policies do not undermine the safety and soundness of such organizations by encouraging excessive risk-taking. The guidance, which covers all employees who have the ability to materially affect the risk profile of an organization, either individually or as part of a group, is based upon the key principles that a banking organization’s incentive compensation arrangements should (i) provide incentives that do not encourage risk-taking beyond the organization’s ability to effectively  identify  and  manage  risks,  (ii)  be  compatible  with  effective  internal  controls  and  risk  management,  and  (iii)  be  supported  by  strong  corporate governance,  including  active  and  effective  oversight  by  the  organization’s  board  of  directors.  These  three  principles  are  incorporated  into  the  proposed  joint compensation regulations under the Dodd-Frank Act, discussed above. The Federal Reserve will review, as part of the regular, risk-focused examination process, the incentive compensation arrangements of banking organizations, such as the Company, that are not “large, complex banking organizations.” These reviews will be tailored to each organization based on the scope and complexity of the organization’s  activities  and  the  prevalence  of  incentive  compensation  arrangements.  The  findings  of  the  supervisory  initiatives  will  be  included  in  reports  of examination. Deficiencies will be incorporated into the organization’s supervisory ratings, which can affect the organization’s ability to make acquisitions and take other actions. Enforcement actions may be taken against a banking organization if its incentive compensation arrangements, or related risk-management control or governance processes, pose a risk to the organization’s safety and soundness and the organization is not taking prompt and effective measures to correct the deficiencies. Table of Contents 6 Branching. Kentucky  law  permits  Kentucky  chartered  banks  to  establish  a  banking  office  in  any  county  in  Kentucky.  A  Kentucky  bank  may  also  establish  a banking office outside of Kentucky. Well capitalized Kentucky banks that have been in operation at least three years and satisfy certain criteria relating to, among other things, their composite and management ratings, may establish a banking office in Kentucky without the approval of the KDFI upon notice to the KDFI and any other state bank with its main office located in the county where the new banking office will be located. Otherwise, branching requires the approval of the KDFI, which must ascertain and determine that the public convenience and advantage will be served and promoted and that there is reasonable probability of the successful operation of the banking office. The transaction must also be approved by the FDIC, which considers a number of factors, including financial history, capital adequacy, earnings prospects, character of management, needs of the community, and consistency with corporate powers. Section  613  of  the  Dodd-Frank  Act  effectively  eliminated  the  interstate  branching  restrictions  set  forth  in  the  Riegle-Neal  Interstate  Banking  and  Branching Efficiency Act of 1994. Banks located in any state may now de novo branch in any other state, including Kentucky. Such unlimited branching power may increase competition within the markets in which the Company and the Bank operate. Insider Credit Transactions. The restrictions on loans to directors, executive officers, principal shareholders and their related interests (collectively referred to as “insiders”)  contained  in  the  Federal  Reserve  Act  and  Regulation  O  apply  to  all  insured  depository  institutions  and  their  subsidiaries.  These  restrictions  include limits on loans to one borrower and conditions that must be met before such a loan can be made. There is also an aggregate limitation on all loans to insiders and their related interests, which may not exceed the institution’s total unimpaired capital and surplus. Consumer Protection Laws. The Bank is subject to federal consumer protection statues and regulations promulgated under those laws, including, but not limited to, the: Truth-In-Lending Act and Regulation Z, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; ● ● Home Mortgage  Disclosure  Act and Regulation  C, requiring  financial  institutions  to provide  certain  information  about home mortgage  and refinanced loans; ● Real Estate Settlement Procedures Act (“RESPA”), requiring lenders to provide borrowers with disclosures regarding the nature and cost of real estate ● ● settlements and prohibiting certain abusive practices; Secure  and  Fair  Enforcement  for  Mortgage  Licensing  Act  (“S.A.F.E.  Act”),  requiring  residential  loan  originators  who  are  employees  of  financial institutions to meet registration requirements; Fair  Credit  Reporting  Act  and  Regulation  V,  governing  the  provision  of  consumer  information  to  credit  reporting  agencies  and  the  use  of  consumer information; Equal Credit Opportunity Act and Regulation B, and the Fair Housing Act, prohibiting discrimination on the basis of race, religion, national origin, sex, and a variety of other prohibited factors in the extension of credit; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; ● ● Truth in Savings Act, which requires disclosure of deposit terms to consumers; ● Regulation CC, which relates to the availability of deposit funds to consumers; ● Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  the  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for ● ● complying with administrative subpoenas of financial records; Electronic Funds Transfer Act and Regulation E, establishing rights, liabilities, and responsibilities of participants in electronic fund transfer systems such as automated teller machine transfers, telephone bill-payment services, point-of-sale (POS) terminal transfers in stores, and preauthorized transfers from or to a consumer's account; and ● Automated  Overdraft  Payment  Regulations,  requiring  financial  institutions  to  provide  customer  notices,  monitor  overdraft  payment  programs,  and                                           prohibiting  financial  institutions  from  charging  consumer  fees  for  paying  overdrafts  on  automated  teller  machine  and  one  time  debit  card  transactions unless a consumer consents, or opts in to the service for those types of transactions. The  Dodd-Frank  Act  created  the  Consumer  Financial  Protection  Bureau  (“CFPB”),  which  has  broad  rulemaking,  supervisory  and  enforcement  powers  under various federal consumer financial protection laws. As a bank with less than $10 billion or more in assets, the Bank is subject to rules promulgated by the CFPB, but continues to be examined and supervised by the FDIC, its federal banking regulator for consumer compliance purposes. The CFPB has authority to prevent unfair, deceptive, or abusive acts or practices in connection with the offering of consumer financial products. The CFPB has established certain minimum standards for the origination of residential  mortgages  including a determination  of the borrower’s ability  to repay. The Dodd-Frank Act allows borrowers to raise certain defenses  to  foreclosure  if  they  receive  any  loan  other  than  a  “qualified  mortgage”  as  defined  by  the  CFPB.  The  Economic  Growth,  Regulatory  Relief  and Consumer Protection Act created a qualified mortgage safe harbor for eligible loans that are originated and retained by a bank with total assets of less than $10 billion. The Dodd-Frank Act also permits states to adopt consumer protection laws and standards that are more stringent than those adopted at the federal level and, in certain circumstances, permits state attorneys general to enforce compliance with both the state and federal laws and regulations. Table of Contents 7 Loans to One Borrower. Under current limits, loans and extensions of credit outstanding at one time to a single borrower and not fully secured generally may not exceed 20% of an institution’s unimpaired capital and unimpaired surplus. Loans and extensions of credit fully secured by collateral may represent an additional 10% of unimpaired capital and unimpaired surplus. Privacy. Federal law currently contains extensive customer privacy protection provisions. Under these provisions, the Bank must provide to its customers, at the inception  of  the  customer  relationship  and  annually  thereafter,  its  policies  and  procedures  regarding  the  handling  of  customers’  nonpublic  personal  financial information.  Except  for  certain  limited  exceptions,  the  Bank  may  not  provide  such  personal  information  to  unaffiliated  third  parties  unless  it  discloses  to  the customer that such information may be so provided and the customer is given the opportunity to opt out of such disclosure. Federal law makes it a criminal offense, except in limited circumstances, to obtain or attempt to obtain customer information of a financial nature by fraudulent or deceptive means. Community Reinvestment Act. The Community Reinvestment Act (“CRA”) requires the FDIC to assess the Company’s record in meeting the credit needs of the communities  the  Bank  serves,  including  low-  and  moderate-income  neighborhoods  and  persons.  The  FDIC’s  assessment  of  the  Company’s  record  is  made available to the public. The assessment also is part of the Federal Reserve Board’s and the FDIC’s consideration of applications to acquire, merge or consolidate with another banking institution or its holding company, to establish a new banking office or to relocate an office. Bank Secrecy Act. The  Bank  Secrecy  Act  of  1970  (“BSA”)  was  enacted  to  deter  money  laundering,  establish  regulatory  reporting  standards  for  currency transactions, and improve detection and investigation of criminal, tax, and other regulatory violations. BSA and subsequent laws and regulations require steps to be taken to prevent the use of the Bank in the flow of illegal or illicit money, including, without limitation, ensuring effective management oversight, establishing sound policies and procedures, developing effective monitoring and reporting capabilities, ensuring adequate training, and establishing a comprehensive internal audit  of  BSA  compliance  activities.  Rules  issued  under  the  BSA  require  the  Bank  to  identify  the  beneficial  owners  who  own  or  control  certain  legal  entity customers  at  the  time  an  account  is  opened  and  to  include  in  its  anti-money  laundering  program  risk-based  procedures  for  conducting  ongoing  customer  due diligence. USA Patriot Act. The  USA  Patriot  Act  of  2001  (the  “Patriot  Act”)  contains  anti-money  laundering  measures  affecting  insured  depository  institutions,  broker- dealers, and certain other financial institutions. The Patriot Act requires financial institutions to implement policies and procedures to combat money laundering and the financing of terrorism. This includes standards for verifying customer identification at account opening, as well as rules to promote cooperation among financial institutions, regulators, and law enforcement entities in identifying parties that may be involved in terrorism or money laundering. It grants the Secretary of  the  Treasury  broad  authority  to  establish  regulations  and  to  impose  requirements  and  restrictions  on  the  operations  of  financial  institutions.  In  addition,  the Patriot Act requires the federal bank regulatory agencies to consider the effectiveness of a financial institution’s anti-money laundering activities when reviewing bank mergers and bank holding company acquisitions. The Dodd-Frank Act. The  Dodd-Frank  Act  imposed  new  restrictions  and  requirements  and  an  expanded  framework  of  regulatory  oversight  for  financial institutions, including depository institutions and their holding companies. The implementation of the Dodd-Frank Act has resulted in greater compliance costs and higher  fees  paid  to  regulators.  The  Economic  Growth,  Regulatory  Relief  and  Consumer  Protection  Act  of  2018  provided  some  regulatory  relief  to  banking organizations, primarily small, community banking organizations, by adjusting thresholds at which certain increased regulatory requirements imposed under the Dodd-Frank Act begin to apply. As a result, traditional community banking organizations with assets of less than $10 billion, such as the Company, are exempt from  the  Volker  Rule  under  the  Dodd-Frank  Act,  which  places  limits  and  restrictions  on  trading  and  hedging  activities.  In  addition,  community  banking organizations with assets of less than $10 billion are now subject to reduced reporting requirements and, effective January 1, 2020, an optional simplified capital adequacy measure is available to those that have a leverage ratio greater than 9%. The Bank has not elected to use this optional capital adequacy measure. Effect on Economic Environment. The policies of regulatory authorities, including the monetary policy of the Federal Reserve Board, have a significant effect on the operating results of bank holding companies and bank subsidiaries. Among the means available to the Federal Reserve Board to affect the money supply are open  market  operations  in  U.S.  government  securities,  changes  in  the  discount  rate  on  member  bank  borrowings,  and  changes  in  reserve  requirements  against member bank deposits. These means are used in varying combinations to influence overall growth and distribution of bank loans, investments and deposits. Their use may affect interest rates charged on loans or paid for deposits. Federal Reserve Board monetary policies have materially affected the operating results of commercial banks in the past and are expected to continue to do so in the future. The nature of future monetary policies and the effect of such policies on the Company’s business and earnings and those of the Company’s subsidiaries cannot be predicted. 8                           Table of Contents Legislative and Regulatory Initiatives. From time to time various laws, regulations, and governmental programs affecting financial institutions and the financial industry are introduced in Congress or otherwise promulgated by regulatory agencies. Such measures may change the environment in which the Company and its subsidiaries operate in substantial and unpredictable ways. The nature and extent of future legislative, regulatory, or other changes affecting financial institutions are unpredictable at this time. Future legislation, policies, and the effects thereof might have a significant influence on overall growth and distribution of loans, investments,  and  deposits.  They  also  may  affect  interest  rates  charged  on  loans  or  paid  on  time  and  savings  deposits.  New  legislation  and  policies  have  had  a significant effect on the operating results of commercial banks in the past and are expected to continue to do so in the future. Item 1A. Risk Factors FACTORS THAT MAY AFFECT FUTURE RESULTS An investment in the Company’s common stock is subject to certain risks, which are particular to the Company, as well as the industry and markets in which the Company operates. Before making an investment decision, you should carefully consider the risks and uncertainties described below together with all of the other information included in this filing. In addition to the risks and uncertainties described below, other risks and uncertainties not currently known to the Company or that  the  Company  currently  deems  to  be  immaterial  also  may  materially  and  adversely  affect  its  business,  financial  condition,  and  results  of  operations  in  the future. The value or market price of the Company’s common stock could decline due to any of these identified or other risks, and an investor could lose all or part of their investment. There are  factors,  many beyond the Company’s control,  which may significantly  change the results or expectations  of the Company. Some of these  factors  are described below, however, many are described in the other sections of this Annual Report on Form 10-K. Pandemic The COVID-19 pandemic creates significant risks and uncertainties for the Company’s business. In March 2020, the World Health Organization declared COVID-19 as a global pandemic. The COVID-19 pandemic has negatively impacted the global economy, disrupted global supply chains, lowered equity market valuations, created significant volatility and disruption in financial markets, and increased unemployment levels. In addition, the pandemic has resulted in temporary closures of many businesses and the institution of social distancing and sheltering in place requirements in many states and communities, including those in markets in which the Company is located or does business. As  a  result,  the  demand  for  the  Company’s  products  and  services  has  been,  and  will  continue  to  be,  significantly  impacted.  Furthermore,  the  pandemic  could influence  the  recognition  of  credit  losses  in  the  Company’s  loan  portfolio  and  increase  its  allowance  for  loan  losses  as  both  businesses  and  consumers  are negatively  impacted  by  the  economic  downturn.  In  addition,  governmental  actions  are  meaningfully  influencing  the  interest-rate  environment,  which  could adversely affect the Company’s results of operations and financial condition. The business operations of the Bank may also be disrupted if significant portions of its workforce are unable to work effectively, including because of illness, quarantines, government actions, or other restrictions in connection with the pandemic, travel  restrictions,  technology  limitations,  and/or  disruptions.  Furthermore,  the  business  operations  of  the  Company  and  Bank  have  been,  and  may  again  in  the future be, disrupted due to vendors and third-party service providers being unable to work or provide services effectively, including because of illness, quarantines, government actions, or other restrictions in connection with the pandemic. In response to the pandemic, the Bank has made certain accommodations to customers, which may negatively impact revenue and other results of operations of the Company in the near term and, if not effective in mitigating the effect of COVID-19 on the Company’s customers, may adversely affect the Company’s business and results of operations more substantially over a longer period of time. The extent to which the COVID-19 pandemic impacts the Company’s business, liquidity, asset valuations such as goodwill, loan collections, results of operations, and financial condition, as well as its regulatory capital and liquidity ratios, will depend on future developments, which are highly uncertain, including the scope and duration of the pandemic and actions taken by governmental authorities and other third parties in response to the pandemic. Table of Contents Bank Lending, Allowance for Loan Losses and Other Real Estate Owned 9 The Company’s business may be adversely affected by conditions in the financial markets and by economic conditions generally. Weakness in business and economic conditions generally or specifically in the Company’s markets may have one or more of the following adverse effects on the Company’s business: ● A decrease in the demand for loans and other products and services the Bank offers; ● A decrease in the value of collateral securing the Bank’s loans; and ● An increase in the number of customers who become delinquent, file for protection under bankruptcy laws, or default on their loans. Adverse conditions in the general business environment have had an adverse effect on the Company’s business in the past. Certain economic indicators, such as real estate asset values, rents, and unemployment, may vary between geographic markets. These economic indicators typically affect the real estate and financial services  industries,  in  which  the  Bank  has  a  significant  number  of  customers,  more  significantly  than  other  economic  sectors.  Furthermore,  the  Bank  has  a substantial lending business that depends upon the ability of borrowers to make debt service payments on loans. Should economic conditions experience stress, the Company’s business, financial condition, or results of operations could be adversely affected.                                         The Bank’s profitability depends significantly on local economic conditions. Most of the Bank’s business activities are conducted in Kentucky and contiguous states with most of its credit exposure is in that region. The Bank is at risk from adverse economic or business developments affecting this area, including declining regional and local business and employment activity, a downturn in real estate values and agricultural activities, and natural disasters. To the extent the economy weakens, delinquency rates, foreclosures, bankruptcies, and losses in the Bank’s loan  portfolio  will  likely  increase.  Moreover,  the  value  of  real  estate  or  other  collateral  that  secures  the  loans  could  be  adversely  affected  by  the  economic downturn or a localized natural disaster. Events that adversely affect business activity and real estate values have had in the past and may in the future to have a negative impact on the Bank’s business, financial condition, results of operations, and future prospects. Small to medium-sized business portfolio may have fewer resources to weather a downturn in the economy. The loan portfolio includes loans to small and medium-sized  businesses and other commercial  enterprises. Small and medium-sized  businesses frequently have smaller  market  shares  than  their  competitors,  may  be  more  vulnerable  to  economic  downturns,  often  need  additional  capital  to  expand  or  compete,  and  may experience  variations  in  operating  results,  any  of  which  may  impair  a  borrower’s  ability  to  repay  a  loan.  In  addition,  the  success  of  a  small  or  medium-sized business often depends on the management talents and efforts of one or two persons or a small group of persons. The death, disability, or resignation of one or more of these persons could have a material adverse impact on the business and its ability to repay the loan. A continued economic downturn may have a more pronounced negative impact on the target market, causing the Bank to incur substantial credit losses that could materially harm operating results. The Bank’s decisions regarding credit risk may not be accurate, and its allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual losses, which could adversely affect its business, financial condition, and results of operations. The  Bank maintains  an  allowance  for  loan  losses  at  a  level  management  believes  is  adequate  to  absorb  probable  incurred  losses  in  the  loan  portfolio  based  on historical  loan  loss  experience,  economic  and  environmental  factors,  specific  problem  loans,  value  of  underlying  collateral,  and  other  relevant  factors.  If management’s assessment of these factors is ultimately inaccurate, the allowance may not be sufficient to cover actual future loan losses, which would adversely affect operating results. Management’s estimates are subjective, and their accuracy depends on the outcome of future events. Changes in economic, operating, and other conditions that are generally beyond the Bank’s control could cause actual loan losses to increase significantly. In addition, bank regulatory agencies, as an integral  part  of  their  supervisory  functions,  periodically  review  the  adequacy  of  the  allowance  for  loan  losses.  Regulatory  agencies  may  require  an  increase  in provision for loan losses or to recognize additional loan charge-offs when their judgment differs. Any of these events could have a material negative impact on operating results. Levels of classified loans and non-performing assets may increase in the future if economic conditions cause borrowers to default. Furthermore, the value of the collateral underlying a given loan, and the realizable value of such collateral in a foreclosure sale, may decline, making it less likely to realize a full recovery if a borrower  defaults  on  a  loan.  Any  increases  in  the  level  of  non-performing  assets,  loan  charge-offs  or  provision  for  loan  losses,  or  the  inability  to  realize  the estimated net value of underlying collateral in the event of a loan default, could negatively affect the Bank’s business, financial condition, results of operations, and the trading price of the Company’s common shares. Table of Contents 10 If the Bank experiences greater credit losses than anticipated, its operating results would be adversely affected. As a lender, the Bank is exposed to the risk that borrowers will be unable to repay their loans according to their terms and that any collateral securing the payment of their loans may not be sufficient to assure repayment. Credit losses are inherent in the business of making loans and could have a material adverse effect on operating results. Credit risk with respect to the real estate and construction loan portfolio will relate principally to the creditworthiness of borrowers and the value of the real estate serving as security for the repayment of loans. Credit risk with respect to the commercial and consumer loan portfolio will relate principally to the general creditworthiness of businesses and individuals within the local markets. Management makes various assumptions and judgments about the collectability of its loan portfolio and provides an allowance for estimated loss losses based on a number of factors. Management believes the Bank’s allowance for loan losses is adequate. However, if assumptions or judgments are wrong, the allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual loan losses. Management may have to increase the allowance in the future at the request of one of the Bank’s primary regulators, to adjust for changing conditions and assumptions, or as a result of any deterioration in the quality of the loan portfolio. The actual amount of future provisions for loan losses cannot be determined at this time and may vary from the amounts of past provisions. A large percentage of the Bank’s loans are collateralized by real estate, and any prolonged weakness in the real estate market may result in losses and adversely affect profitability. Approximately  70.7%  of  the  Bank’s  loan  portfolio  as  of  December  31,  2020,  was  comprised  of  commercial  and  residential  loans  collateralized  by  real  estate. Adverse economic conditions could decrease demand for real estate and depress real estate values in the Company’s markets. Persistent weakness in the real estate market could significantly impair the value of loan collateral and the ability to sell the collateral upon foreclosure. The real estate collateral in each case provides an alternate source of repayment in the event of default by the borrower and may deteriorate in value during the time the credit is extended. If real estate values decline, it will become more likely that management would be required to increase the Bank’s allowance for loan losses. If during a period of depressed real estate values,  management  was  required  to  liquidate  the  collateral  securing  a  loan  to  satisfy  the  debt  or  to  increase  the  allowance  for  loan  losses,  it  could  materially reduce the Bank’s profitability and adversely affect its financial condition. The Bank offers real estate construction and development loans, which carry a higher degree of risk than other real estate loans. Approximately  9.7%  of  the  Company’s  loan  portfolio  as  of  December  31,  2020  consisted  of  real  estate  construction  and  development  loans,  up  from  7.0%  at December  31,  2019  and  down  from  11.4%  at  December  31,  2018.  These  loans  generally  carry  a  higher  degree  of  risk  than  long-term  financing  of  existing                               properties because repayment depends on the ultimate completion of the project and permanent financing or sale of the property. If the Bank is forced to foreclose on a project prior to its completion, it may not be able to recover the entire unpaid portion of the loan or it may be required to fund additional money to complete the project, or hold the property for an indeterminate period of time. Any of these outcomes may result in losses and adversely affect profitability and financial condition. The CECL accounting standard will result in a significant change in how the Company recognizes credit losses and may have a material impact on the Company’s financial condition or results of operations. In June 2016, the FASB issued ASU, “Financial Instruments-Credit Losses (Topic 326), Measurement of Credit Losses on Financial Instruments,” which replaces the  current  “incurred  loss”  model  for  recognizing  credit  losses  with  an  “expected  loss”  model.  Whereas  the  incurred  loss  model  delays  recognition  of  loss  on financial instruments until it is probable a loss has occurred, the expected loss model will recognize a loss at the time the loan is first added to the balance sheet. As result of this differing methodology, the Company expects adoption of the CECL model will materially affect the determination of the allowance and could require a significant increase to the allowance. Any material increase to the required level of loan loss allowance could adversely affect the Company’s business, financial condition, and results of operations. The CECL standard will become effective for the Company for fiscal years beginning January 1, 2023. See Note 1, “New Accounting Standards”  for  discussion  regarding  the  standard.  Adoption  will  likely  result  in  a  one-time  cumulative-effect  adjustment  to  the  allowance  and stockholders’ equity. Interagency guidance issued in December 2018 allows for a three-year phase-in of the cumulative-effect adjustment for regulatory capital reporting. Table of Contents 11 The Bank may acquire or hold from time to time OREO properties, which could increase operating expenses and result in future losses to the Company. In the past, the Bank has acquired and disposed of a significant amount of real estate as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure that is listed on the balance sheet as other real estate owned (“OREO”). An increase in the OREO portfolio increases the expenses incurred to manage and dispose of these properties, which sometimes includes funding construction required to facilitate sale. Properties  in  the  Company’s  OREO  portfolio  are  recorded  at  fair  value,  which  represents  the  estimated  sales  price  of  the  properties  on  the  date  acquired  less estimated selling costs. Generally, in determining “fair value” an orderly disposition of the property is assumed, except where a different disposition strategy is expected. Significant judgment is required in estimating the fair value of OREO, and the period of time within which such estimates can be considered current may change during periods of market volatility. Any decreases in market prices of real estate may lead to additional OREO write downs, with a corresponding expense in the statement of operations. Management evaluates OREO property values periodically and writes down the carrying value of the properties if and when the results of the Company’s analysis require it. In response to market conditions and other economic factors, management may utilize alternative sale strategies other than orderly disposition as part of the Bank’s OREO disposition strategy, such as auctions or bulk sales. In this event, as a result of the significant judgments required in estimating fair value and the variables involved in different methods of disposition, the net proceeds realized from such sales transactions could differ significantly from appraisals, comparable sales, and other estimates used to determine the fair value of OREO properties. In addition, the disposition of OREO through alternative sales strategies could impact the fair value of comparable OREO properties remaining in the portfolio. Generally, state regulatory requirements limit the period a Bank is permitted to hold OREO to ten years. All OREO properties held by the Bank at December 31, 2020 are currently under contract for sale. Interest Rates, Asset-Liability Management, Liquidity, and Common Stock Profitability is vulnerable to fluctuations in interest rates. Changes  in  interest  rates  could  harm  financial  condition  or  results  of  operations.  The  results  of  operations  depend  substantially  on  net  interest  income,  the difference between interest earned on interest-earning assets (such as investments and loans) and interest paid on interest-bearing liabilities (such as deposits and borrowings).  Interest  rates  are  highly  sensitive  to  many  factors,  including  governmental  monetary  policies  and  domestic  or  international  economic  or  political conditions. Factors beyond the Company’s control, such as inflation, recession, unemployment, and money supply may also affect interest rates. If, as a result of decreasing interest rates, interest-earning assets mature or reprice more quickly than interest-bearing liabilities in a given period, net interest income may decrease. Likewise, net interest income may decrease if interest-bearing liabilities mature or reprice more quickly than interest-earning assets in a given period as a result of increasing interest rates. Fixed-rate loans increase the exposure to interest rate risk in a rising rate environment because interest-bearing liabilities may be subject to repricing before assets become  subject  to  repricing.  Fixed  rate  investment  securities  are  subject  to  fair  value  declines  as  interest  rates  rise.  Adjustable-rate  loans  decrease  the  risk associated with rising interest rates but involve other risks, such as the inability of borrowers to make higher payments in an increasing interest rate environment. At the same time, for secured loans, the marketability of the underlying collateral may be adversely affected by higher interest rates. In a declining interest rate environment,  there  may  be  an  increase  in  prepayments  on  loans  as  the  borrowers  refinance  their  loans  at  lower  interest  rates,  which  could  reduce  net  interest income and harm results of operations. The planned phasing out of the LIBOR as a financial benchmark presents risks to the financial instruments originated or held by the Company. The LIBOR is the reference rate used for many transactions, including lending and borrowing, as well as the derivatives that may be used to manage risk related to such  transactions.  LIBOR  will  cease  to  exist  as  a  published  rate  after  2021.  The  expected  discontinuation  of  LIBOR  could  have  a  significant  impact  on  the financial markets and market participants such as the Company. As of December 31, 2020, the Company had approximately $138.5 million in variable rate loans with interest rates tied to LIBOR, of which approximately $121.5 million have maturity dates beyond December 31, 2021. The Federal Reserve Bank, through the Alternative Reference Rate Committee, has recommended a replacement benchmark rate, the Secured Overnight Financing Rate (SOFR). All loan contracts extending beyond 2021 will need to be managed effectively to ensure appropriate benchmark rate replacements are provided for                             and adopted. Table of Contents 12 Failure to identify a replacement benchmark rate and/or update data processing systems could result in future interest rate changes not being correctly captured, which  could  result  in  interest  rate  risk  not  being  mitigated  as  intended,  or  interest  earned  being  miscalculated,  which  could  adversely  impact  the  Company’s business, financial condition, and results of operations. Uncertainty regarding LIBOR and the taking of discretionary actions or negotiations of fall-back provisions could result in pricing volatility, adverse tax or accounting impacts, or additional compliance, legal and operational costs. If the Bank cannot obtain adequate funding, it may not be able to meet the cash flow requirements of its depositors and borrowers, or meet the operating cash needs of the Company. The Company’s  liquidity  policies  and  limits  are  established  by the Board  of Directors  of  the  Bank, with  operating  limits  managed  and monitored  by the Asset Liability Committee (“ALCO”), based upon analyses of the ratio of loans to deposits and the percentage of assets funded with non-core or wholesale funding. The ALCO regularly monitors the overall liquidity position of the Bank and the Company to ensure that various alternative strategies exist to meet unanticipated events that could affect liquidity. Liquidity is the ability to meet cash flow needs on a timely basis at a reasonable cost. If the Company’s liquidity policies and strategies do not work as well as intended, the Bank may be unable to make loans and repay deposit liabilities as they become due or are demanded by customers. The ALCO follows established board approved policies and monitors guidelines to diversify the Company’s wholesale funding sources to avoid concentrations in any one- market source. Wholesale funding sources include Federal funds purchased, securities sold under repurchase agreements, and Federal Home Loan Bank (“FHLB”) advances that are collateralized with mortgage-related assets. The Bank maintains a portfolio of securities that can be used as a secondary source of liquidity. There are other available sources of liquidity, including additional collateralized borrowings such as FHLB advances, the issuance of debt securities, and the issuance of preferred or common shares in public or private transactions. If the Bank is unable to access any of these funding sources when needed, it might not be able to meet the needs of customers, which could adversely impact its financial condition, its results of operations, cash flows, and its level of regulatory-qualifying capital. As a bank holding company, the Company depends on dividends and distributions paid to it by its banking subsidiary. The Company is a legal  entity separate and distinct from the Bank and its other subsidiaries. The principal source of cash flow, from which it would fund any dividends paid to shareholders, has historically been dividends the Company receives from the Bank. Regulations of the FDIC and the KDFI govern the ability of the  Bank  to  pay  dividends  and  other  distributions  to  the  Company,  and  regulations  of  the  Federal  Reserve  govern  the  ability  to  pay  dividends  or  make  other distributions to shareholders. Since the Bank will not be in a position to pay dividends to the Company without prior regulatory approval until retained earnings are positive, cash inflows for the Company are limited to proceeds from common stock, preferred stock, or debt issuances. See the “Item 1. Business” “Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities – Dividends.” The Company may sell capital stock in the future to raise additional capital or for additional liquidity. Future sales or other dilution of equity may adversely affect the market price of the Company’s common shares. The issuance of additional common shares or securities convertible into common shares would dilute the ownership interest of the Company’s existing common shareholders. The market price of the Company’s common shares could decline as a result of such an offering as well as other sales of a large block of shares of common shares or similar securities in the market after such an offering, or the perception that such sales could occur. The Company’s common shares have traded from time-to-time at a price below book value per share. A sale of common shares at or below book value would be dilutive to current shareholders. The sale of shares at a price below market value could negatively impact the market price of the Company’s common shares. Deferred Tax Assets The Company may not be able to realize the value of its deferred tax assets. Due to losses in prior years, the Company has a net operating loss carry-forward of $22.0 million, credit carry-forwards of $208,000, and other net deferred tax assets of $3.5 million. In order to realize the benefit of these tax losses, credits, and deductions, the Company must generate substantial taxable income in future periods. Deferred tax assets are calculated using a federal corporate tax rate of 21%. Changes in tax laws and rates may affect deferred tax assets in the future. If higher federal corporate tax rates are enacted, net deferred tax assets would be increased commensurate with the rate increase. Additionally, should the Company need  to  raise  additional  capital  by  issuing  new  common  shares  or  securities  convertible  into  common  shares,  then  depending  on  the  number  of  common  share equivalents issued, it could trigger a “change in control,” as defined by Section 382 of the Internal Revenue Code. Such an event could negatively impact or limit the ability to utilize net operating loss carry-forwards, credit loss carry-forwards, and other net deferred tax assets. 13 Table of Contents Acquisitions Acquisitions may not produce revenue enhancements or cost savings at levels or within timeframes originally anticipated and may result in unforeseen integration difficulties. The  Company  regularly  explores  opportunities  to  acquire  banks,  branches,  financial  institutions,  or  other  financial  services  businesses  or  assets.  The  Company cannot  predict  the  number,  size,  or  timing  of  acquisitions.  Difficulty  in  integrating  an  acquired  business  or  company  may  cause  the  Company  not  to  realize expected revenue increases, cost savings, increases in geographic or product presence, and/or other projected benefits from the acquisition. The integration could                                 result in higher than expected deposit attrition (run-off), loss of key employees, disruption of the Company’s business or the business of the acquired company, or otherwise adversely affect the Company’s ability to maintain relationships with customers and employees or achieve the anticipated  benefits of the acquisition. Also,  the  negative  effect  of  any  divestitures  required  by  regulatory  authorities  in  acquisitions  or  business  combinations  may  be  greater  than  expected.  The Company may also issue equity securities in connection with acquisitions, which could cause ownership and economic dilution to current shareholders. Litigation Risk related to legal proceedings. From time to time, the Company is involved in judicial, regulatory, and arbitration proceedings concerning matters arising from the Company’s business activities and fiduciary responsibilities. The Company establishes reserves for legal claims when payments associated with the claims become probable and the costs can be reasonably estimated. The Company may still incur legal costs for a matter even if a reserve has not been established. In addition, the actual cost of resolving a legal claim may be substantially higher than any amounts reserved for that matter. The ultimate resolution of a pending or future legal proceeding, depending on the remedy sought and granted, could materially adversely affect results of operations and financial condition. Deposit Insurance Expense FDIC deposit insurance premiums and assessments can impact non-interest expense. The Bank’s deposits are insured by the FDIC up to legal limits and, accordingly, the Bank is subject to FDIC deposit insurance premiums and assessments. FDIC assessments  for  deposit  insurance  are  based  on  the  average  total  consolidated  assets  of  the  insured  institution  during  the  assessment  period,  less  the  average tangible equity of the institution during the assessment period. Any increase in assessment rates may adversely affect the Bank’s business, financial condition, or results of operations. Competition, Management The Bank faces strong competition from other financial institutions and financial service companies, which could adversely affect the results of operations and financial condition. The Bank competes with other financial institutions in attracting deposits and making loans. The competition in attracting deposits comes principally from other commercial banks, credit unions, savings and loan associations, securities brokerage firms, insurance companies, money market funds, and other mutual funds. The competition  in  making  loans  comes  principally  from  other  commercial  banks,  credit  unions,  farm  credit  associations,  savings  and  loan  associations,  mortgage banking  firms,  and  consumer  finance  companies.  In  addition,  competition  for  business  in  the  Louisville  and  Lexington  metropolitan  areas  has  grown  in  recent years as changes in banking law have allowed banks to enter those markets by establishing new branches. Competition in the banking industry may also limit the ability to attract and retain banking clients. The Bank maintains smaller staffs of associates and have fewer financial and other resources than larger institutions with which it competes. Financial institutions that have far greater resources and greater efficiencies than the Bank may have several marketplace advantages resulting from their ability to: offer higher interest rates on deposits and lower interest rates on loans than the Bank can; ● ● offer a broader range of services than the Bank does; ● maintain more branch locations than the Bank does; and ● mount extensive promotional and advertising campaigns. In addition, banks and other financial institutions with larger capitalization and other financial intermediaries may not be subject to the same regulatory restrictions and may have larger lending limits. Some of the Company’s current commercial banking clients may seek alternative banking sources as they develop needs for credit facilities larger than the Bank can accommodate. If the Bank is unable to attract and retain customers, it may not be able to maintain growth and the results of operations and financial condition may otherwise be negatively impacted. Table of Contents 14 The Company depends on its senior management team, and the unexpected loss of one or more of the senior executives could impair relationships with customers and adversely affect business and financial results. Future success significantly depends on the continued services and performance of key management personnel. Future performance will depend on the ability to motivate  and  retain  these  and  other  key  officers.  The  Dodd-Frank  Act,  and  the  policies  of  bank  regulatory  agencies  have  placed  restrictions  on  executive compensation practices. Such restrictions and standards may further impact the ability to compete for talent with other businesses that are not subject to the same limitations. The loss of the services of members of senior management or other key officers or the inability to attract additional qualified personnel as needed could materially harm its business. Accounting Estimates, Internal Controls, Cybersecurity Reported financial results depend on management’s selection of accounting methods and certain assumptions and estimates. Accounting  policies  and  assumptions  are  fundamental  to  the  reported  financial  condition  and  results  of  operations.  Management  must  exercise  judgment  in selecting and applying many of these accounting policies and methods so they comply with generally accepted accounting principles and reflect management’s judgment of the most appropriate manner in which to report the financial condition and results. In some cases, management must select the accounting policy or method to apply from two or more alternatives, any of which may be reasonable under the circumstances, yet may result in reporting materially different results                                             than would have been reported under a different alternative. Certain accounting policies require management to make difficult, subjective, or complex judgments about matters that are uncertain. Materially different amounts could be reported under different conditions or using different assumptions or estimates. These accounting policies include the valuation of securities, allowance for loan losses, valuation of OREO, and valuation of net deferred income tax asset. Because of the uncertainty of estimates involved in these matters, the Company may be required, among other things, to recognize other-than-temporary impairment on securities, significantly increase the allowance for credit losses, sustain credit losses that are higher than the reserve provided, recognize impairment on OREO, or permanently impair deferred tax assets. While management continually monitors and improves the system of internal controls, data processing systems, and corporate wide processes and procedures, the Company may suffer losses from operational risk in the future. Management maintains internal operational controls and has invested in technology to help process large volumes of transactions. However, the Company may not be able to continue processing at the same or higher levels of transactions. If systems of internal controls should fail to work as expected, if systems were to be used in an unauthorized manner, or if employees were to subvert the system of internal controls, significant losses could occur. The Company processes large volumes of transactions on a daily basis exposing it to numerous types of operational risk, which could cause it to incur substantial losses. Operational risk resulting from inadequate or failed internal processes, people, and systems includes the risk of fraud by employees or persons outside of the company,  the  execution  of  unauthorized  transactions  by  employees,  errors  relating  to  transaction  processing  and  systems,  and  breaches  of  the  internal  control system and compliance requirements. This risk of loss also includes potential legal actions that could arise as a result of the operational deficiency or as a result of noncompliance with applicable regulatory standards. The Company establishes and maintains systems of internal operational controls that provide management with timely and accurate information about its level of operational risk. While not foolproof, these systems have been designed to manage operational risk at appropriate, cost effective levels. The Company has also established procedures that are designed to ensure policies relating to conduct, ethics and business practices are followed. Nevertheless, the Company experiences loss from operational risk from time to time, including the effects of operational errors, and these losses may be substantial. Information systems may experience an interruption or security breach. Failure in or breach of operational or security systems or infrastructure, or those of third party vendors and other service providers, including as a result of cyber- attacks, could disrupt the Bank’s businesses, result in the disclosure or misuse of confidential or proprietary information, damage its reputation, increase costs, and cause losses. As a financial institution, the Bank depends on its ability to process, record, and monitor a large number of customer transactions on a continuous basis. As customer, public and regulatory expectations regarding operational and information security have increased, operational systems and infrastructure must continue to be safeguarded and monitored for potential failures, disruptions, and breakdowns. Business, financial, accounting, data processing systems, or other operating systems and facilities may stop operating properly or become disabled or damaged as a result of a number of factors including events that are wholly or partially  beyond  the  Bank’s  control.  For  example,  there  could  be  sudden  increases  in  customer  transaction  volume,  electrical  or  telecommunications  outages, natural disasters such as earthquakes, tornadoes, and hurricanes; disease pandemics, events arising from local or larger scale political or social matters, including terrorist acts, and, as described below, cyber-attacks. Although the Bank has business continuity plans and other safeguards in place, its business operations may be adversely affected by significant and widespread disruption to its physical infrastructure or operating systems that support its businesses and customers. Table of Contents 15 Information security risks for financial institutions have generally increased in recent years in part because of the proliferation of new technologies, the use of the Internet  and  telecommunications  technologies  to  conduct  financial  transactions,  and  the  increased  sophistication  and  activities  of  organized  crime,  hackers, terrorists,  activists,  and  other  external  parties.  As  noted  above,  the  Bank’s  operations  rely  on  the  secure  processing,  transmission,  and  storage  of  confidential information  in its computer  systems  and networks.  In addition,  to access  the  Bank’s products  and services,  its customers  may use personal smartphones,  tablet PC’s, and other mobile devices that are beyond its control systems. Although the Bank believes it has appropriate information security procedures and controls, its technologies, systems, networks, and its customers’ devices may become the target of cyber-attacks or information security breaches. These events could result in the unauthorized release, gathering, monitoring, misuse, loss, or destruction of the Bank’s customers’ confidential, proprietary, and other information or that of its customers, or otherwise disrupt the business operations of the Bank, its customers, or other third parties. Third parties with which the Bank does business or that facilitate its business activities could also be sources of operational and information security risk to the Bank,  including  from  breakdowns  or  failures  of  their  own  systems  or  capacity  constraints.  Although  to  date  the  Bank  has  not  experienced  any  material  losses relating to cyber-attacks or other information security breaches, the Bank can give no assurance that it will not suffer such losses in the future. Risk and exposure to these matters remains heightened because of, among other things, the evolving nature of these threats and the prevalence of Internet and mobile banking. As cyber threats  continue  to  evolve,  the  Bank  may  be  required  to  expend  significant  additional  resources  to  continue  to  modify  or  enhance  its  protective  measures  or  to investigate  and  remediate  any  information  security  vulnerabilities.  Disruptions  or  failures  in  the  physical  infrastructure  or  operating  systems  that  support  the Bank’s businesses and customers, or cyber-attacks or security breaches of the networks, systems, or devices that the Bank’s customers use to access its products and services could result in customer attrition, regulatory fines, penalties or intervention, reputational damage, reimbursement or other compensation costs, and/or additional compliance costs, any of which could materially adversely affect the Bank’s business, results of operations, or financial condition. Bank Regulation The Company operates in a highly regulated environment and, as a result, is subject to extensive regulation and supervision that could adversely affect financial performance and ability to implement growth and operating strategies. The  Company  is  subject  to  examination,  supervision,  and  comprehensive  regulation  by  federal  and  state  regulatory  agencies,  as  described  under  “Item  1  – Business-Supervision  and  Regulation.”  Regulatory  oversight  of  banks  is  primarily  intended  to  protect  depositors,  the  federal  deposit  insurance  funds,  and  the banking system as a whole, and not shareholders. Compliance with these regulations is costly and may make it more difficult to operate profitably.                           Federal and state banking laws and regulations govern numerous matters including the payment of dividends, the acquisition of other banks, and the establishment of new banking offices. The Company must also meet specific regulatory capital requirements. Failure to comply with these laws, regulations, and policies or to maintain  required  capital  could  affect  the  ability  to  pay  dividends  on  common  shares,  the  ability  to  grow  through  the  development  of  new  offices,  make acquisitions, and remain independent. These limitations may prevent the Company from successfully implementing growth and operating strategies. In addition, the laws and regulations applicable to banks could change at any time, which could significantly impact the Company’s business and profitability. For example, new legislation or regulation could limit the manner in which the Company may conduct its business, including its ability to attract deposits and make loans. Events that may not have a direct impact on us, such as the bankruptcy or insolvency of a prominent U.S. corporation, can cause legislators and banking regulators and other agencies such as the Consumer Financial Protection Bureau, the SEC, the Public Company Accounting Oversight Board, and various taxing authorities to respond by adopting and or proposing substantive revisions to laws, regulations, rules, standards, policies, and interpretations. The nature, extent, and timing  of  the  adoption  of  significant  new  laws  and  regulations,  or  changes  in  or  repeal  of  existing  laws  and  regulations  may  have  a  material  impact  on  the Company’s business and results of operations. Changes in regulation may cause the Company to devote substantial additional financial resources and management time to compliance, which may negatively affect operating results. Table of Contents Changes in banking laws could have a material adverse effect. 16 The Bank is subject to changes in federal and state laws as well as changes in banking and credit regulations, and governmental economic and monetary policies. Management cannot predict whether any of these changes could adversely and materially affect us. The current regulatory environment for financial institutions entails  significant  potential  increases  in  compliance  requirements  and  associated  costs.  Federal  and  state  banking  regulators  also  possess  broad  powers  to  take supervisory actions as they deem appropriate. These supervisory actions may result in higher capital requirements, higher insurance premiums, and limitations on the Bank’s activities that could have a material adverse effect on its business and profitability. 17 Item 1B.         Unresolved Staff Comments Not applicable. Item 2.         Properties The Bank operates 20 banking offices in Kentucky. The following table shows the location, square footage, and ownership of each property. Management believes that each of these locations is adequately insured. Support operations are located at the main office in Louisville and in Canmer. Markets Frankfort/Franklin County Frankfort Office: 100 Highway 676, Frankfort Elizabethtown/Hardin County Elizabethtown Office: 1690 Ring Road, Suite 100, Elizabethtown Louisville/Jefferson, Bullitt and Henry Counties Main Office: 2500 Eastpoint Parkway, Louisville Eminence Office: 646 Elm Street, Eminence Hillview Office: 6890 North Preston Highway, Hillview Pleasureville Office: 5440 Castle Highway, Pleasureville Conestoga Office: 155 Conestoga Parkway, Shepherdsville Lexington/Fayette County Lexington Office: 2424 Harrodsburg Road, Suite 100, Lexington City Center Office: 130 West Main Street, Lexington South Central Kentucky Brownsville Office: 113 East Main Cross Street, Brownsville Greensburg Office: 202 North Main Street, Greensburg Horse Cave Office: 201 East Main Street, Horse Cave Morgantown Office: 112 West G.L. Smith Street, Morgantown Munfordville Office: 949 South Dixie Highway, Munfordville Beaver Dam Office: 1300 North Main Street, Beaver Dam Owensboro/Daviess County Owensboro Frederica Office: 3500 Frederica Street, Owensboro Owensboro Villa Point: 3332 Villa Point Drive, Owensboro   Square Footage  Owned/Leased 3,000  Leased 4,000  Leased 30,000  1,500  3,500  10,000  3,900  Owned Owned Owned Owned Owned 8,500  2,400  Leased Leased 8,500  11,000  5,000  7,500  9,000  3,200  Owned Owned Owned Owned Owned Owned 5,000  2,000  Owned Leased                                                                                                                                                            Southern Kentucky Campbell Lane Office: 751 Campbell Lane, Bowling Green Glasgow Office: 1006 West Main Street, Glasgow Other Properties Office Building: 2708 North Jackson Highway, Canmer Other Properties - Held for Sale Office Building: 701 Columbia Avenue, Glasgow Owensboro Office: 1819 Frederica Street, Owensboro Item 3.         Legal Proceedings 7,500  12,000  Owned Owned 3,500  Owned 20,000  3,000  Owned Owned In the normal course of business, the Company and its subsidiaries have been named, from time to time, as defendants in various legal actions. Certain of the actual or threatened legal actions may include claims for substantial compensatory and/or punitive damages or claims for indeterminate amount of damages. Litigation is subject to inherent uncertainties and unfavorable outcomes could occur. Table of Contents 18 The Company contests liability and/or the amount of damages as appropriate in each pending matter. In view of the inherent difficulty of predicting the outcome of such matters, particularly in cases where claimants seek substantial or indeterminate damages or where investigations and proceedings are in the early stages, the Company cannot predict with certainty the loss or range of loss, if any, related to such matters, how or if such matters will be resolved, when they will ultimately be resolved, or what the eventual settlement, or other relief, if any, might be. Subject to the foregoing, the Company believes, based on current knowledge and after consultation with counsel, that the outcome of such pending matters will not have a material adverse effect on the consolidated financial condition of the Company, although the outcome of such matters could be material to the Company’s operating results and cash flows for a particular future period, depending on, among other things, the level of the Company’s revenues or income for such period. The Company will accrue for a loss contingency if (1) it is probable that a future event will occur and confirm the loss and (2) the amount of the loss can be reasonably estimated. The Company is not currently involved in any material litigation. Item 4.         Mine Safety Disclosure Not applicable. 19 PART II Item 5.         Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Market Information The Company’s common shares are traded on the Nasdaq Capital Market under the ticker symbol “LMST”. As of January 31, 2021, the Company’s common shares were held by approximately 1,384 shareholders, including 330 shareholders of record and approximately 1,054 beneficial  owners whose shares are held in “street”  name by securities broker-dealers  or other nominees, and the Company’s non-voting common shares were held by one holder.                                                                                Dividends As a bank holding company, the Company’s ability to declare and pay dividends depends on various federal regulatory considerations, including the guidelines of the Federal Reserve regarding capital adequacy and dividends. The principal source of revenue with which to pay dividends on common shares are dividends the Bank may declare and pay out of funds legally available for payment of dividends. Currently, the Bank must obtain the prior written consent of its primary regulators prior to declaring or paying any dividends until retained earnings are positive. A Kentucky chartered bank may declare a dividend of an amount of the bank’s net profits as the board deems appropriate. The approval of the KDFI is required if the total of all dividends declared by a bank in any calendar year exceeds the total of its net profits for that year combined with its retained net profits for the preceding two years, less any required transfers to surplus or a fund for the retirement of preferred stock or debt. Table of Contents Purchase of Equity Securities by Issuer 20 During the fourth quarter of 2020, the Company did not repurchase any of its common shares, which is its only registered class of equity securities. Equity Compensation Plan Information The following table provides information about the Company’s equity compensation plans as of December 31, 2020: Plan category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans (excluding securities reflected in column 1) —      —      —      —      —      —      262,374  —  262,374  At December 31, 2020, 262,374 common shares remain available for issuance under the Company’s 2018 Omnibus Equity Compensation Plan. 21 Item 6.         Selected Financial Data The following table summarizes the Company’s selected historical consolidated financial data from 2016 to 2020. You should read this information in conjunction with Item 7. “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” and Item 8. “Financial Statements and Supplementary Data.” Selected Consolidated Financial Data (Dollars in thousands except per share data) Income Statement Data: Interest income Interest expense Net interest income Provision (negative provision) for loan losses 2020 As of and for the Years Ended December 31, 2017 2018 2019 2016   $ 50,753    $ 10,152      40,601      4,400      49,584    $ 14,234      35,350      —      43,461    $ 9,790      33,671      (500)     37,522    $ 6,405      31,117      (800)     35,602  5,981  29,621  (2,450)                                                                                                                                                       Non-interest income Non-interest expense (1) Income (loss) before income taxes Income tax expense (benefit) (2) Net income (loss) Less: Earnings (loss) allocated to participating securities Net income (loss) attributable to common Common Share Data: (3) Basic earnings (loss) per common share Diluted earnings (loss) per common share Cash dividends declared per common share Book value per common share Tangible book value per common share (4) Balance Sheet Data (at period end): (1) Total assets Debt obligations: FHLB advances Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Senior debt Average Balance Data: (1) Average assets Average loans Average deposits Average FHLB advances Average junior subordinated debentures Average subordinated capital notes Average senior debt Average stockholders’ equity 6,844      32,416      10,629      1,624      9,005      68      8,937    $ 1.20    $ 1.20      —      15.47      14.34      5,918      30,270      10,998      480      10,518      106      10,412    $ 1.41    $ 1.41      —      14.15      12.98      5,779      29,126      10,824      2,030      8,794      5,404      30,767      6,554      (31,899)     38,453      144      8,650    $ 967      37,486    $ 1.23    $ 1.23      —      12.34      12.34      6.15    $ 6.15      —      11.17      11.17      5,218  40,021  (2,732) 21  (2,753) (88) (2,665) (0.46) (0.46) —  4.81  4.79    $   $   $ 1,312,302    $ 1,245,779    $ 1,069,692    $ 970,801    $ 945,177  20,623      21,000      25,000      —      61,389      21,000      17,000      5,000      46,549      21,000      —      10,000      11,797      21,000      2,250      10,000        $ 1,294,934    $ 964,088      1,099,383      34,101      21,000      20,366      2,896      109,958      1,112,388    $ 801,813      936,243      35,038      21,000      7,545      7,781      100,126      1,026,310    $ 743,352      860,825      43,363      21,000      791      10,000      84,860      947,961    $ 667,474      864,278      9,184      21,000      2,805      5,068      37,851      22,458  21,000  3,150  —  929,140  621,275  852,717  2,967  21,000  3,708  —  39,423  (1) (2) On November 15, 2019, the Company completed a four branch acquisition. The purchase included $126.8 million in performing loans and $1.5 million in premises and equipment, as well as $131.8 million in customer deposits. Acquisition related costs totaled $775,000, or $0.08 per common share after taxes. For 2020 and 2019, income tax expense benefitted from the establishment of a net deferred tax asset related to a change in Kentucky tax law enacted during 2019.  Income  tax  expense  benefitted  $478,000  and  $1.6  million  for  the  years  ended  December  31,  2020  and  2019,  respectively,  or  $0.06  per  basic  and diluted share, and $0.21 per basic and diluted share, respectively. Income tax expense for 2017 benefitted $54.0 million from the reversal of the deferred tax valuation allowance offset by $20.3 million of income tax expense related to the revaluation of the deferred tax asset to 21%. Table of Contents 22 (3) (4) On December 16, 2016, the Company completed a 1-for-5 reverse stock split of its issued and outstanding common and non-voting common shares. As a result of the reverse stock split, all share and per share data has been adjusted in the accompanying tables. Preferred shares were not impacted by the 1-for-5 reverse stock split. Tangible  book  value  per  common  share  is  a  non-GAAP  financial  measure  derived  from  GAAP  based  amounts.  Tangible  book  value  is  calculated  by excluding the balance  of intangible  assets from common stockholders’  equity. Tangible book value per common share is calculated  by dividing tangible common  equity  by  common  shares  outstanding,  as  compared  to  book  value  per  common  share,  which  is  calculated  by  dividing  common stockholders’ equity by common shares outstanding. Management believes this is consistent with bank regulatory agency treatment, which excludes tangible assets from the calculation of risk-based capital. Tangible Book Value Per Share Common stockholder’s equity Less: Goodwill Less: Intangible assets Tangible common equity Shares outstanding Tangible book value per common share Book value per common share 2020 As of and for the Years Ended December 31, 2017 2018 2019 (in thousands, except share and per share data) 2016   $   $ 116,024    $ 6,252      2,244      107,528      105,750    $ 6,252      2,500      96,998      92,097    $ —      —      92,097      69,902    $ —      —      69,902      29,962  —  140  29,822  7,498,865      14.34    $ 15.47      7,471,975      12.98    $ 14.15      7,462,720      12.34    $ 12.34      6,259,864      11.17    $ 11.17      6,224,533  4.81  4.79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Item 7.         Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation Management’s discussion and analysis of financial condition and results of operations analyzes the consolidated financial condition and results of operations of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”) and its wholly owned subsidiary, Limestone Bank, Inc. (the “Bank”). The Company is a Louisville, Kentucky-based bank holding company that operates banking offices in fourteen Kentucky counties. The Bank’s markets include metropolitan Louisville in Jefferson County and the surrounding counties of Bullitt and Henry. The Bank serves south central, southern, and western Kentucky from banking offices in Barren, Butler, Daviess, Edmonson, Green, Hardin, Hart, Ohio, and Warren Counties. The Bank also has an office in Lexington, the second largest city in the state, and Frankfort, the state capital. The Bank is a traditional community bank with a wide range of personal and business banking products and services. The  following  discussion  should  be  read  in  conjunction  with  the  Company’s  consolidated  financial  statements  and  accompanying  notes  and  other  schedules presented elsewhere in the report. Overview For  the  year  ended  December  31,  2020,  the  Company  reported  net  income  of  $9.0  million  compared  with  net  income  of  $10.5  million  for  the  year  ended December 31, 2019 and net income of $8.8 million for the year ended December 31, 2018. Basic and diluted income per common share were $1.20 for the year ended December 31, 2020, compared with net income per common share of $1.41 for 2019, and net income per common share of $1.23 for 2018. Net income before taxes was $10.6 million for the year ended December 31, 2020 compared to $11.0 million for the year ended December 31, 2019. Income tax expense was $1.6 million for 2020 and $480,000 for 2019. For 2020 and 2019, income tax expense benefitted from the establishment of a net deferred tax assets related to a change in Kentucky tax law enacted during 2019. Income tax expense benefitted $478,000 and $1.6 million for the years ended December 31, 2020 and 2019,  respectively,  or  $0.06  per  basic  and  diluted  common  share,  and  $0.21  per  basic  and  diluted  common  share,  respectively.  The  new  law  eliminates  the Kentucky bank franchise tax, which is assessed at a rate of 1.1% of average capital, and implements a state income tax for the Bank at a statutory rate of 5%. The new Kentucky income tax went into effect on January 1, 2021. The following significant items are of note for the year ended December 31, 2020: ● Loan growth outpaced paydowns during 2020. Average loans receivable increased approximately $162.3 million, or 20.2%, to $964.1 million for the year ended December 31, 2020, compared with $801.8 million for the year ended December 31, 2019. Loan interest income benefited from an increase in interest revenue volume of approximately $7.9 million, which was offset by a decrease in interest revenue of $5.0 million due to declining rates for the year ended December 31, 2020, compared with the year ended December 31, 2019. Average loans for 2020 were positively impacted by the branch purchase transaction on November 15, 2019, which included $126.8 million in loans at the time of purchase, along with loan growth during 2020 and 2019, as well as $42.4 million of loans originated under the SBA Paycheck Protection Program (“PPP”) in 2020. After forgiveness and paydowns, PPP loans declined to $20.3 million at December 31, 2020. Table of Contents 23 ● Net interest margin decreased four basis points to 3.36% for the year ended 2020 compared with 3.40% in the year ended December 31, 2019. The yield on earning assets decreased to 4.20% in 2020, compared to 4.76% in 2019. The yield on earning assets was negatively impacted by falling interest rates on the Bank’s fed funds, certain floating rate investment securities, and loans with variable rate pricing features as the Federal Reserve lowered the federal funds target rate by 75 basis points in the latter half of 2019 and an additional 150 basis points in March 2020. The negative impact of falling rates was offset by $1.1 million in fees earned on PPP loans during 2020. The cost of interest-bearing liabilities decreased to 1.05% in 2020 from 1.66% in 2019 as a result of decreases in short-term interest rates during 2019 and 2020 and an improvement in deposit mix. ● A provision for loan losses of $4.4 million was recorded in 2020, compared to no provision for loan losses in 2019. The 2020 loan loss provisions were attributable to the net loan charge-offs during the year, trends within the portfolio during the year, and primarily to changes in the economic and business environment attributable to COVID-19, the state and national emergencies that have been declared, and the resultant risk the pandemic poses for business disruptions for the Bank’s borrowers which may lead to credit quality deterioration. Net loan charge-offs were $333,000 for 2020, compared to net loan charge-offs of $504,000 for 2019 and net loan recoveries of $1.2 million for 2018. ● ● ● In response to requests from borrowers who have been impacted by COVID-19 through business and cash flow interruption, the Bank made short-term loan modifications involving principal deferrals (interest only) and, in other cases, principal and interest deferrals. Deferrals were 16.6% of the total loan portfolio at June 30, 2020 and declined to 1.6% at December 31, 2020. See the table under the “COVID-19 Short-term Loan Concessions” section for detailed discussion. The ratio of non-performing assets to total assets decreased to 0.30% at December 31, 2020, compared with 0.42% at December 31, 2019, and 0.60% at December 31, 2018. The Bank made significant progress improving deposit mix throughout 2020. Deposits were $1.12 billion at December 31, 2020, compared with $1.03 billion at December 31, 2019. Non-interest bearing demand deposits increased $55.5 million, or 29.6%, to $243.0 million compared with $187.6 million at December 31, 2019. Interest checking accounts increased $44.6 million, or 30.5%, to $190.6 million at December 31, 2020, compared with $146.0 million at December 31, 2019. Money market accounts increased $14.9 million or 9.3% to $175.8 million compared with $160.8 million at December 31, 2019. Savings accounts increased $86.6 million to $142.6 million compared to $56.0 million at December 31, 2019. Certificate of deposit balances decreased $109.0 million, or 22.9%, to $367.6 million at December 31, 2020, from $476.5 million at December 31, 2019. ● On July 31, 2020, the Company completed the issuance of an additional $8.0 million in subordinated notes pursuant to the July 23, 2019 indenture under which the Company’s outstanding subordinated notes were previously issued. The Company used $5.0 million of the net proceeds from the offering to retire its senior secured debt and retained the remaining balance for general corporate purposes. The subordinated capital notes qualify as Tier 2                                           regulatory capital. These items are discussed in further detail throughout this Item 7. Application of Critical Accounting Policies The Company’s accounting  and reporting  policies  comply with GAAP and conform to general  practices  within the banking industry. Management  believes  the following significant accounting policies may involve a higher degree of management assumptions and judgments that could result in materially different amounts to be reported if conditions or underlying circumstances were to change. Allowance for Loan Losses – The Bank maintains an allowance for loan losses believed to be sufficient to absorb probable incurred credit losses existing in the loan portfolio. The Board of Directors evaluates the adequacy of the allowance for loan losses on a quarterly basis. Management evaluates the adequacy of the allowance using, among other things, historical loan loss experience, known and inherent risks in the portfolio, adverse situations that may affect the borrower’s ability to repay, estimated value of the underlying collateral, and current economic conditions and trends. The allowance may be allocated for specific loans or loan categories, but the entire allowance is also available for any loan. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans  that  are  individually  evaluated  and  measured  for  impairment.  The  general  component  is  based  on  historical  loss  experience  adjusted  for  qualitative environmental factors. Management develops allowance estimates based on actual loss experience adjusted for current economic conditions and trends. Allowance estimates are a prudent measurement of the risk in the loan portfolio applied to individual loans based on loan type. If the mix and amount of future charge-off percentages differ significantly from the assumptions used by management in making its determination, management may be required to materially  increase its allowance for loan losses and provision for loan losses, which could adversely affect results. Table of Contents Results of Operations 24 The following table summarizes components of income and expense and the change in those components for 2020 compared with 2019: For the Years Ended December 31, Gross interest income Gross interest expense Net interest income Provision for loan losses Non-interest income Gains on sale of securities, net Non-interest expense Net income before taxes Income tax expense Net income   $ 2020 50,753    $ 10,152      40,601      4,400      6,849      (5)     32,416      10,629      1,624      9,005      Change from Prior Period Percent Amount 2019 (dollars in thousands) 49,584    $ 14,234      35,350      —      5,923      (5)     30,270      10,998      480      10,518      1,169      (4,082)     5,251      4,400      926      —      2,146      (369)     1,144      (1,513)     2.4% (28.7) 14.9  100.0  15.6  —  7.1  (3.4) 238.3  (14.4) Net income of $9.0 million for the year ended December 31, 2020 decreased by $1.5 million from net income of $10.5 million for 2019. Income tax expense for 2020 and 2019 benefitted $478,000 and $1.6 million, respectively, from the establishment of a state net deferred tax asset related to the 2019 tax law enactments. The new laws eliminate the Kentucky bank franchise tax, which is assessed at a rate of 1.1% of average capital, and implements a state income tax for the Bank at a  statutory  rate  of  5%.  The  new  Kentucky  income  tax  went  into  effect  on  January  1,  2021.  A  provision  for  loan  losses  of  $4.4  million  was  recorded  in  2020, compared to no provision for loan losses expense in 2019. The 2020 loan loss provision was attributable to the net loan charge-offs during the year, trends within the portfolio during the year, and primarily to changes in the economic and business environment attributable to COVID-19. Non-interest  income  increased  $926,000  during  2020.  There  was  an  increase  of  $938,000  in  bank  card  interchange  fees,  primarily  as  a  result  of  the  deposit accounts acquired in the branch purchase transaction. Non-interest  expense  increased  $2.1  million  during  2020  due  primarily  to  an  increase  in  salaries  and  employee  benefits  of  $1.5  million,  $666,000  in  deposit account related expense, and $479,000 in occupancy expense. The Bank added sales talent and customer facing associates during the latter half of 2019 and branch staff in connection with the branch purchase transaction in November 2019. These increases were muted somewhat by efforts in 2020 to reduce FTEs from 248 at March 31, 2020 to 219 as of December 31, 2020 through attrition and workforce reduction. The increase in deposit account related expense and occupancy expense is the result of the branch purchase transaction. The following table summarizes components of income and expense and the change in those components for 2019 compared with 2018: Gross interest income Gross interest expense   $ 49,584    $ 14,234      43,461    $ 9,790      6,123      4,444      14.1% 45.4  For the Years Ended December 31, 2019 Change from Prior Period Percent Amount 2018 (dollars in thousands)                                                                                                                                         Net interest income Provision (negative provision) for loan losses Non-interest income Gains on sale of securities, net Non-interest expense Net income before taxes Income tax expense Net income Table of Contents 35,350      —      5,923      (5)     30,270      10,998      480      10,518      33,671      (500)     5,785      (6)     29,126      10,824      2,030      8,794      1,679      500      138      1      1,144      174      (1,550)     1,724      5.0  (100.0) 2.4  (16.7) 3.9  1.6  (76.4) 19.6  25 Net income of $10.5 million for the year ended December 31, 2019 increased by $1.7 million from net income of $8.8 million for 2018. Income tax expense for 2019 benefitted $1.6 million from the establishment of a state net deferred tax asset related to the 2019 tax law enactments. The new laws eliminate the Kentucky bank  franchise  tax,  which  is  assessed  at  a  rate  of  1.1%  of  average  capital,  and  implements  a  state  income  tax  for  the  Bank  at  a  statutory  rate  of  5%.  The  new Kentucky income tax went into effect on January 1, 2021. Based upon historically strong trends in asset quality and management’s assessment of risk within the portfolio, the Company recorded no provision for loan losses expense in 2019, compared to $500,000 negative provision for loan losses expense for 2018. Non- interest income increased $139,000 million during 2019. There was an increase of $607,000 in bank card interchange fees, partially offset by a decrease in other non-interest income of $468,000 related to the $150,000 one-time gain on the sale of the secondary market residential servicing rights portfolio in the third quarter of 2018 and a $632,000 gain on the sale of a subdivided lot at the Company’s headquarters offset by a $392,000 impairment charge associated with the transfer of the Bank’s former data processing center to Premises Held for Sale in the fourth quarter of 2018. Non-interest expense increased $1.1 million during 2019 due primarily to $775,000 of expenses attributable to the branch purchase transaction. There was also an increase  of  $744,000  in  salary  and  employee  benefits,  as  the  Bank  added  sales  talent  and  customer  facing  associates  during  2019,  and  branch  staff  added  in connection  with  the  branch  purchase  transaction.  Deposit  account  related  expense  increased  $401,000,  which  was  offset  by  decreases  in  OREO  expenses  of $500,000, and FDIC insurance expense of $346,000. Net Interest Income – Net interest income was $40.6 million for the year ended December 31, 2020, an increase of $5.3 million, or 14.9%, compared with $35.4 million for the same period in 2019. Net interest spread and margin were 3.15% and 3.36%, respectively, for 2020, compared with 3.10% and 3.40%, respectively, for 2019. The interest rate environment was challenging during 2020 as the Federal Reserve, after lowering rates 75 basis points in the latter half of 2019, lowered the federal funds target rate by 50 basis points on March 6, 2020 and 100 basis points on March 15, 2020. In particular, the Federal Reserve’s actions served to lower rates on the short end of the yield curve impacting yields on fed funds, certain floating rate investment securities, and loans with variable rate pricing features. The yield on earning assets decreased to 4.20% for the year ended December 31, 2020, as compared to 4.76% for the year ended December 31, 2019. The yield on earning  assets  was  negatively  impacted  by  falling  interest  rates  on  the  Bank’s  fed  funds,  certain  floating  rate  investment  securities,  loans  with  variable  rate repricing features, and new loan production during the year. Average loans increased approximately $162.3 million during 2020. Average loans were positively impacted  from  the  branch  purchase  transaction  on  November  15,  2019,  along  with  loan  growth  during  2019  and  2020,  as  well  as  PPP  loan  originations.  The increase in average loans resulted in an increase in interest revenue volume of approximately $7.9 million for 2020, which was partially offset by a decrease in interest revenue to due declining rates of $5.0 million, as compared to 2019. Loan fee income can meaningfully impact net interest income, loan yields, and net interest margin. The amount of loan fee income included in total interest income represents 18 basis points of yield on earning assets and net interest margin for the year ended December 31, 2020 as compared to 11 basis points for the year ended December 31, 2019. Loan fee income for 2020 included $1.1 million in fees earned on PPP loans. Total interest income increased 2.4%, or $1.2 million, for 2020 as compared 2019. The cost of interest-bearing liabilities decreased to 1.05% for the year ended December 31, 2020, as compared to 1.66% for the year ended December 31, 2019 primarily based on the downward repricing of time deposits. Average interest-bearing liabilities increased by $106.3 million during 2020 due to deposit growth and the completion of the branch purchase transaction in 2019. Total interest expense decreased by 28.7% to $10.2 million for the year ended December 31, 2020 as compared  to  $14.2  million  for  the  year  ended  December  31,  2019. The  cost  of  interest-bearing  liabilities  for  2020  was  also  impacted  by  the  subordinated  debt issuances and senior debt repayments in July 2019 and July 2020. As of December 31, 2020, time deposits comprise $367.6 million of the Company’s liabilities with $272.0 million, or 74%, set to reprice or mature within one year of which, $104.9 million with a current average rate of 0.99% reprice or mature within the first quarter of 2021. Net interest  income was $35.4 million for the year ended December 31, 2019, an increase  of $1.7 million, or 5.0%, compared with $33.7 million for the same period in 2018. Net interest spread and margin were 3.10% and 3.40%, respectively, for 2019, compared with 3.32% and 3.53%, respectively, for 2018. The  Federal  Reserve  lowered  the  federal  funds  target  rate  by  25  basis  points  on  July  31,  2019,  September  18,  2019,  and  October  31,  2019.  This  represented  a change in direction as the Federal Reserve had increased rates by 25 basis points on four occasions in 2018. Table of Contents 26 Average interest-earning  assets were $1.04 billion for 2019, compared  with $957.5 million for 2018, an 8.9% increase,  primarily attributable  to higher average loans and average investment securities. Average loans were $801.8 million for 2019, compared with $743.4 million for 2018, a 7.9% increase due to loan growth, as well as the completion of the branch purchase transaction on November 15, 2019. This resulted in an increase in interest revenue volume of approximately $3.0 million and an increase of $1.8 million attributable to increasing interest rates for 2019 as compared to 2018. Average investment securities were $206.2 million for 2019, compared with $178.9 million for 2018, a 15.2% increase. Total interest income increased 14.1% to $49.6 million for 2019, compared with $43.5 million for 2018.                                                       Average interest-bearing liabilities increased by 7.2% to $856.3 million for 2019, compared with $799.0 million for 2018 due to deposit growth, as well as the completion of the branch purchase transaction on November 15, 2019. Total interest expense increased by 45.4% to $14.2 million for 2019, compared with $9.8 million  during 2018, due primarily  to increases  in rates  paid  on certificates  of deposits  and other  time  deposits  in 2019 compared  to 2018. Average  volume  of certificates of deposit increased 9.9% to $483.2 million for 2019, compared with $439.6 million for 2018. The average interest rate paid on certificates of deposit increased to 1.98% for 2019, compared with 1.35% for 2018. Average volume of interest checking and money market deposit accounts increased 6.5% to $265.7 million  for  2019,  compared  with  $249.4  million  for  2018.  The  average  interest  rate  paid  on  interest  checking  and  money  market  deposit  accounts  increased  to 0.76% for 2019, compared with 0.62% for 2018. The cost of interest-bearing liabilities for 2019 was also impacted by the subordinated debt issuance at a fixed rate of 5.75%. 27 Average Balance Sheets The following table sets forth the average daily balances, the interest earned or paid on such amounts, and the weighted average yield on interest-earning assets and weighted  average  cost  of  interest-bearing  liabilities  for  the  periods  indicated.  Dividing  income  or  expense  by  the  average  daily  balance  of  assets  or  liabilities, respectively, derives such yields and costs for the periods presented. Average Balance 2020 Interest Earned/Paid     For the Years Ended December 31, Average Yield/Cost Average Balance (dollars in thousands) 2019 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost ASSETS Interest-earning assets: Loans receivables (1)(2) Real estate Commercial Consumer Agriculture Other   $ U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations     State and political subdivision securities (non-taxable) (3) State and political subdivision securities (taxable) Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total interest-earning assets Less: Allowance for loan losses Non-interest-earning assets Total assets   $ LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY   Interest-bearing liabilities Certificates of deposit and 684,447    $ 200,260      39,931      38,833      617      20,239      82,330      45,595      14,139      16,301      23,572      6,208      72      38,525      1,211,069      (9,819)     93,684      1,294,934      32,572      8,398      2,051      2,058      14      491      1,863      1,234      370      494      960      143      —      105      4.76%  $ 4.19  5.14  5.30  2.27  2.43  2.26  2.71  3.31  3.03  4.07  2.30  —  0.27  50,753      4.20%      $ 576,441    $ 134,735      51,001      39,116      520      23,263      91,609      49,881      11,759      18,270      11,376      6,691      182      27,809      1,042,653      (8,786)     78,521      1,112,388      30,139      6,660      2,863      2,480      11      558      2,495      2,015      326      583      618      348      4      484      5.23% 4.94  5.61  6.34  2.12  2.40  2.72  4.04  3.51  3.19  5.43  5.20  2.20  1.74  49,584      4.76% other time deposits   $ 436,083    $ 5,802      1.33%  $ 483,222    $ 9,564      1.98% Interest checking and money market deposits Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures     Subordinated capital notes Senior debt Total interest-bearing liabilities 336,596      111,559      34,101      21,000      20,366      2,896      1,464      530      371      660      1,206      119      0.43  0.48  1.09  3.14  5.92  4.11  265,687      36,035      35,038      21,000      7,545      7,781      2,026      67      810      1,005      433      329      0.76  0.19  2.31  4.79  5.74  4.23  962,601      10,152      1.05%    856,308      14,234      1.66% Non-interest-bearing liabilities Non-interest-bearing deposits Other liabilities Total liabilities 215,145      7,230      1,184,976      151,299      4,655      1,012,262                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity 109,958        $ 1,294,934      100,126        $ 1,112,388      Net interest income Net interest spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest- bearing liabilities      $ 40,601           $ 35,350      3.15%    3.36%    125.81%    3.10% 3.40% 121.76% (1)         Includes loan fees in both interest income and the calculation of yield on loans. (2)         Calculations include non-accruing loans of $1.7 million and $2.2 million in average loan amounts outstanding. (3)         Taxable equivalent yields are calculated assuming a 21% federal income tax rate. 28 Average Balance 2019 Interest Earned/Paid     For the Years Ended December 31, Average Yield/Cost Average Balance (dollars in thousands) 2018 Interest Earned/Paid     Average Yield/Cost 576,441    $ 134,735      51,001      39,116      520      23,263      91,609      49,881      11,759      18,270      11,376      6,691      182      27,809      1,042,653      (8,786)     78,521      1,112,388      30,139      6,660      2,863      2,480      11      558      2,495      2,015      326      583      618      348      4      484      5.23%  $ 4.94  5.61  6.34  2.12  2.40  2.72  4.04  3.51  3.19  5.43  5.20  2.20  1.74  49,584      4.76%      $ 548,877    $ 123,044      32,049      38,796      586      23,732      81,771      32,163      14,189      18,890      8,162      7,280      1,152      26,763      957,454      (8,692)     77,548      1,026,310      27,296      5,934      1,765      2,334      13      549      2,142      1,177      383      570      442      429      22      405      4.97% 4.82  5.51  6.02  2.22  2.31  2.62  3.66  3.42  3.02  5.42  5.89  1.91  1.51  43,461      4.55% ASSETS Interest-earning assets: Loans receivables (1)(2) Real estate Commercial Consumer Agriculture Other   $ U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations     State and political subdivision securities (non-taxable) (3) State and political subdivision securities (taxable) Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total interest-earning assets Less: Allowance for loan losses Non-interest-earning assets Total assets   $ LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY   Interest-bearing liabilities Certificates of deposit and other time deposits Interest checking and money   $ 483,222    $ 9,564      1.98%  $ 439,597    $ 5,949      1.35% market deposits Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures     Subordinated capital notes Senior debt 265,687      36,035      35,038      21,000      7,545      7,781      2,026      67      810      1,005      433      329      0.76  0.19  2.31  4.79  5.74  4.23  249,415      34,866      43,363      21,000      791      10,000      1,543      57      867      946      39      389      0.62  0.16  2.00  4.50  4.93  3.89  Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing liabilities 856,308      14,234      1.66%    799,032      9,790      1.23%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Non-interest-bearing deposits Other liabilities Total liabilities Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity Net interest income Net interest spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest- bearing liabilities 151,299      4,655      1,012,262      100,126      136,947      5,471      941,450      84,860        $ 1,112,388        $ 1,026,310           $ 35,350           $ 33,671      3.10%    3.40%    121.76%    3.32% 3.53% 119.83% (1)         Includes loan fees in both interest income and the calculation of yield on loans. (2)         Calculations include non-accruing loans of $2.2 million and $3.5 million in average loan amounts outstanding. (3)         Taxable equivalent yields are calculated assuming a 21% federal income tax rate. 29 Rate/Volume Analysis The table below sets forth information regarding changes in interest income and interest expense for the periods indicated. For each category of interest-earning assets and interest-bearing liabilities, information is provided on changes attributable to (1) changes in rate (changes in rate multiplied by old volume); (2) changes in volume (changes in volume multiplied by old rate); and (3) changes in rate-volume (change in rate multiplied by change in volume). Changes in rate-volume are proportionately allocated between rate and volume variance. Year Ended December 31, 2020 vs. 2019 Increase (decrease) due to change in Rate Volume Net Change (in thousands) Year Ended December 31, 2019 vs. 2018 Increase (decrease) due to change in Rate Volume Net Change (4,982)   $ 6      (395)     (620)     (57)     (186)     (182)     (3)     7,922    $ (73)     (237)     (161)     12      528      (23)     (1)     2,940    $ (67)     (632)     (781)     (45)     342      (205)     (4)     1,789    $ 20      87      133      47      1      (48)     3      3,022    $ (11)     266      705      (91)     175      (33)     (21)     (516)     137      (379)     63      16      4,811  9  353  838  (44) 176  (81) (18) 79  (6,935)     8,104      1,169      2,095      4,028      6,123  (2,899)     (863)     (3,762)     2,977      638      3,615  (1,014)     197      (418)     (345)     14      (9)     (4,474)     (2,461)   $ 452      266      (21)     —      759      (201)     (562)     463      (439)     (345)     773      (210)     377      8      123      59      7      32      106      2      (180)     —      387      (92)     392      7,712    $ (4,082)     5,251    $ 3,583      (1,488)   $ 861      3,167    $ 483  10  (57) 59  394  (60) 4,444  1,679    $ Interest-earning assets: Loan receivables U.S. Treasury and agencies Mortgage-backed securities Collateralized loan obligations State and political subdivision securities     Corporate bonds FHLB stock Federal funds sold Interest-bearing deposits in other financial institutions Total increase (decrease) in interest income Interest-bearing liabilities: Certificates of deposit and other time deposits Interest checking and money market accounts Savings accounts FHLB advances Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Senior debt Total increase (decrease) in interest expense Increase (decrease) in net interest income   $ Non-interest Income – The following table presents for the periods indicated the major categories of non-interest income:                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Service charges on deposit accounts Bank card interchange fees Income from bank owned life insurance Net gain (loss) on sales and calls of securities Other Total non-interest income Non-interest Income Comparison – 2020 to 2019 2020 For the Years Ended December 31, 2019 (in thousands) 2018   $   $ 2,268    $ 3,376      424      (5 )     781      6,844    $ 2,381    $ 2,438      410      (5 )     694      5,918    $ 2,355  1,831  437  (6 ) 1,162  5,779  Non-interest  income  increased  by  $926,000  for  2020  to  $6.8  million  compared  with  $5.9  million  for  the  year  ended  December  31,  2019.  This  increase  was primarily related to bank card interchange fees of $938,000 as a result of the deposit accounts acquired in the branch purchase transaction on November 15, 2019. Table of Contents Non-interest Income Comparison – 2019 to 2018 30 Non-interest  income  increased  by  $139,000  for  2019  to  $5.9  million  compared  with  $5.8  million  for  the  year  ended  December  31,  2018.  This  increase  was primarily due to growth in bank card interchange fees of $607,000 partially offset by a decrease in other non-interest income of $468,000 related to the $150,000 one-time gain on the sale of the secondary market residential servicing rights portfolio in the third quarter of 2018 and a $632,000 gain on the sale of a subdivided lot at the Company’s headquarters offset by a $392,000 impairment charge associated with the transfer of the Bank’s former data processing center to held for sale in the fourth quarter of 2018. Non-interest Expense – The following table presents the major categories of non-interest expense: Salary and employee benefits Occupancy and equipment FDIC insurance Data processing expense Marketing expense State franchise and deposit tax Deposit account related expense Professional fees Communications Insurance expense Postage and delivery Litigation and loan collection expense Other real estate owned expense Acquisition costs Other Total non-interest expense Non-interest Expense Comparison – 2020 to 2019 For the Years Ended December 31, 2019 (in thousands) 2018 17,751    $ 4,001      229      1,502      629      1,475      1,890      937      856      428      627      200      63      —      1,828      32,416    $ 16,233    $ 3,522      211      1,259      908      1,210      1,224      769      772      444      544      189      368      775      1,842      30,270    $ 15,489  3,586  557  1,192  1,114  1,118  823  814  701  478  364  245  868  —  1,777  29,126  2020   $   $ Non-interest  expense  for  the  year  ended  December  31,  2020  of  $32.4  million  represented  a  $2.1  million,  or  7.1%,  increase  from  $30.3  million  for  2019.  The increase  in  non-interest  expense  was primarily  due to  an increase  in  salaries  and employee  benefits  of $1.5 million.  The Bank added sales  talent  and customer facing associates during the latter half of 2019 and branch staff in connection with the branch purchase transaction in November 2019. These increases were muted somewhat  by  efforts  in  2020  to  reduce  FTEs  from  248  at  March  31,  2020  to  219  as  of  December  31,  2020  through  attrition  and  workforce  reduction.  Deposit account related expense increased by $666,000 and occupancy expense increased by $479,000 as a result of the branch purchase transaction. Franchise tax expense increased by $265,000 as a function of growth in the Bank’s taxable capital. These increases were offset by a decrease in OREO expenses of $305,000 due to lower valuation write-downs and operating expenses in 2020 compared to 2019. Non-interest expense for 2019 also included $775,000 of acquisition expenses associated with the branch purchase transaction. Non-interest Expense Comparison – 2019 to 2018 Non-interest expense for the year ended December 31, 2019 of $30.3 million represented a 3.9% increase from $29.1 million for 2018. The increase in non-interest expense  was  attributable  primarily  to  $775,000  of  expenses  related  to  the  branch  purchase  transaction.  There  was  also  an  increase  of  $744,000  in  salary  and employee  benefits,  as  the  Bank  added  sales  talent  and  customer  facing  associates  during  2019,  and  branch  staff  added  in  connection  with  the  branch  purchase transaction. Deposit account related expense increased $401,000, which correlated to growth in card interchange income, and was offset by decreases in OREO expenses of $500,000, and FDIC insurance expense of $346,000. OREO expense decreased due to lower valuation adjustment write-downs during 2019 compared                                                                                                                                                   to 2018. During the year ended December 31, 2019, fair value write-downs of $260,000 were recorded compared with $850,000 for the year ended December 31, 2018. The write-downs reflect declines in the fair value due to changes in marketing strategies. There were no OREO sales in 2019 compared to $876,000 during 2018. Table of Contents 31 Income Tax Expense – Effective tax rates differ from the federal statutory rate applied to income before income taxes due to the following: Statutory tax rate Federal statutory rate times financial statement income Effect of: Tax-exempt income Establish state deferred tax asset Non-taxable life insurance income Restricted stock vesting Other, net Total 2020 2019 (in thousands) 2018 21%      $ 2,232  (73)     (478)     (89)     7  25  1,624    $ 21%      $ 2,310  (66)     (1,577)     (86)     (137)     36  480    $ 21% 2,273  (80) —  (92) (115) 44  2,030    $   $ For 2020 and 2019, income tax expense benefitted from the establishment of a net deferred tax assets related to a change in Kentucky tax law enacted during 2019. Income tax expense benefitted $478,000 and $1.6 million for the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively, or $0.06 per basic and diluted common share, and $0.21 per basic and diluted common share, respectively. The new law eliminates the Kentucky bank franchise tax, which is assessed at a rate of 1.1% of average capital, and implements a state income tax for the Bank at a statutory rate of 5%. The new Kentucky income tax went into effect on January 1, 2021. See Note 12, “Income Taxes”, to the financial statements for additional discussion of the Company’s income taxes. Analysis of Financial Condition Total assets at December 31, 2020 were $1.31 billion compared with $1.25 billion at December 31, 2019, an increase of $66.5 million or 5.3%. This increase was primarily attributable to an increase in net loans of $31.7 million, as well as $34.9 million in interest-bearing deposits in banks. Total assets at December 31, 2019 were $1.25 billion compared with $1.07 billion at December 31, 2018, an increase of $176.1 million or 16.5%. This increase was primarily attributable to an increase in net loans of $161.5 million, which resulted from $124.7 million in outstanding loans at December 31, 2019 associated with the branch purchase transaction, as well as loan growth. Loans Receivable – Loans receivable increased $35.8 million, or 3.9%, during the year ended December 31, 2020, to $962.1 million. At December 31, 2020, the Bank had $20.3 million in loans outstanding under the SBA Paycheck Protection Program. The Bank’s commercial and commercial real estate portfolios increased by an aggregate of $92.8 million, or 17.0%, during 2020 and comprised 66.3% of the total loan portfolio at December 31, 2020. Loans receivable increased $161.0 million, or 21.0%, during the year ended December 31, 2019, to $926.3 million. The Bank’s commercial and commercial real estate portfolios increased by an aggregate of $78.7 million, or 16.9%, during 2019 and comprised 58.8% of the total loan portfolio at December 31, 2019. Table of Contents 32 Loan Portfolio Composition – The following table presents a summary of the loan portfolio at the dates indicated, net of deferred loan fees, by type. There are no foreign loans in the Bank’s portfolio and other than the categories noted, there is no concentration of loans in any industry exceeding 10% of total loans. Commercial (1) Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total loans As of December 31, 2020 2019 Amount Percent Amount Percent (dollars in thousands)   $ 208,244      21.65%  $ 145,551      15.71% 92,916      70,272      266,394      61,180      188,955      31,429      42,044      647      962,081      9.66  7.30  27.69  6.36  19.64  3.27  4.37  0.06  100.00%  $ 64,911      79,118      255,459      70,950      226,629      47,790      35,064      799      926,271      7.01  8.54  27.58  7.66  24.47  5.16  3.79  0.08  100.00%   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                             (1)         Includes PPP loans of $20.3 million at December 31, 2020. 2018 As of December 31, 2017 2016 Amount Percent Amount Percent Amount Percent (dollars in thousands)   $ 129,368      16.91%  $ 113,771      15.98%  $ 97,761      15.29% 86,867      77,937      172,177      49,757      175,761      39,104      33,737      536      765,244      11.35  10.18  22.50  6.50  22.97  5.11  4.41  0.07  100.00%  $ 57,342      88,320      156,724      56,588      179,222      18,439      41,154      555      712,115      8.05  12.40  22.01  7.94  25.17  2.59  5.78  0.08  100.00%  $ 36,330      71,507      149,546      48,197      188,092      9,818      37,508      477      639,236      5.68  11.19  23.39  7.54  29.42  1.54  5.87  0.08  100.00%   $ Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total loans Lending  activities  are  subject  to  a  variety  of  lending  limits  imposed  by  state  and  federal  law.  The  Bank’s  secured  legal  lending  limit  to  a  single  borrower  or guarantor was approximately $46.0 million at December 31, 2020. The Bank had 18 and 14 loan relationships each with aggregate extensions of credit in excess of $10.0 million at year end 2020 and 2019, respectively, 17 of which were classified as pass and one classified as watch by the Bank’s internal loan review process at December 31, 2020 and all 14 classified as pass at December 31, 2019. As of December 31, 2020, the Bank had $74.3 million of loan participations purchased from, and $21.3 million of loan participations sold to, other banks. As of December 31, 2019, the Bank had $64.1 million of loan participations purchased from, and $15.7 million of loan participations sold to, other banks. Table of Contents 33 Loan Maturity Schedule –  The  following  table  sets  forth  at  December  31,  2020,  the  dollar  amount  of  loans,  net  of  deferred  loan  fees,  maturing  in  the  loan portfolio based on their contractual terms to maturity: Loans with fixed rates: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total fixed rate loans Loans with floating rates: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Maturing Within One Year As of December 31, 2020 Maturing 1 through 5 Years Maturing Over 5 Years (dollars in thousands) Total Loans   $ 30,489    $ 43,091    $ 29,282    $ 102,862    $   $ 10,163      3,529      38,436      2,242      7,870      23,830      3,474      282      120,315    $ 6,681      16,899      40,568      19,573      21,941      4,586      7,490      293      161,122    $ 4,950      7,983      75,979      11,238      67,439      730      360      —      197,961    $ 21,794  28,411  154,983  33,053  97,250  29,146  11,324  575  479,398  32,728    $ 61,439    $ 11,215    $ 105,382  51,438      4,960      1,751      3,331      6,249      1,999      15,189      6,955      45,271      18,216      8,649      134      4,495      29,946      64,389      6,580      76,807      150      71,122  41,861  111,411  28,127  91,705  2,283                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Agriculture Other Total floating rate loans 30,121      —      132,577    $ 466      —      156,319    $ 133      72      193,787    $ 30,720  72  482,683    $ Loan Portfolio by Risk Category – The following table presents a summary of the loan portfolio at the dates indicated, by risk category. Pass Watch Special Mention Substandard Doubtful Total 2020 2019 As of December 31, 2018 (in thousands) 2017 2016   $   $ 926,025    $ 18,879      —      17,177      —      962,081    $ 888,707    $ 27,522      —      10,042      —      926,271    $ 745,604    $ 13,164      113      6,363      —      765,244    $ 673,033    $ 25,715      164      13,203      —      712,115    $ 586,430  30,431  497  21,878  —  639,236  Loans  receivable  increased  $35.8  million,  or  3.9%,  during  the  year  ended  December  31,  2020.  Since  December  31,  2019,  the  pass  category  increased approximately $37.3 million, the watch category decreased approximately $8.6 million, and the substandard category increased approximately $7.1 million. The $7.1 million increase in loans classified as substandard was primarily driven by $11.7 million in loans moved to substandard, offset by $3.9 million in principal payments  received  and  $643,000  in  charge-offs  during  2020.  These  trends  were  considered  during  the  evaluation  of  qualitative  trends  in  the  portfolio  when establishing the general component of the allowance for loan losses. Table of Contents Loan Delinquency – The following table presents a summary of loan delinquencies at the dates indicated. 34 Past Due Loans: 30-59 Days 60-89 Days 90 Days and Over Total Loans Past Due 30-90+ Days Nonaccrual Loans Total Past Due and Nonaccrual Loans 2020 2019 As of December 31, 2018 (in thousands) 2017 2016   $   $ 1,537    $ 372      —      1,909      1,676      3,585    $ 1,747    $ 670      —      2,417      1,528      3,945    $ 1,593    $ 331      —      1,924      1,991      3,915    $ 1,478    $ 171      1      1,650      5,457      7,107    $ 2,302  315  —  2,617  9,216  11,833  Loans past due 30-59 days decreased from $1.7 million at December 31, 2019 to $1.5 million at December 31, 2020, and loans past due 60-89 days decreased from $670,000 at December 31, 2019 to $372,000 at December 31, 2020. This represents a $508,000 decrease in loans past due 30-89 days. This trend in delinquency levels is considered during the evaluation of qualitative trends in the portfolio when establishing the general component of the Bank’s allowance for loan losses. Nonaccrual  loans  increased  $148,000  from  December  31,  2019  to  December  31,  2020.  This  increase  was  primarily  driven  by  $1.3  million  in  paydowns  and $569,000 in charge-offs, offset by $2.0 million in loans placed on non-accrual. The $1.7 million in nonaccrual loans at December 31, 2020, and $1.5 million at December 31, 2019, were generally secured by farmland and 1-4 family residential real estate loans. Management believes it has established adequate loan loss reserves for these credits. Troubled Debt Restructuring – A troubled debt restructuring (TDR) occurs when the Bank has agreed to a loan modification in the form of a concession to a borrower who is experiencing financial difficulty. The Bank’s TDRs typically involve a reduction in interest rate, a deferral of principal for a stated period of time, or  an  interest  only  period.  TDRs  are  considered  to  be  impaired  loans,  and  the  Bank  has  allocated  reserves  for  these  loans  to  reflect  the  present  value  of  the concessionary terms granted to the borrower. If the loan is considered collateral dependent, it is reported net of allocated reserves, at the fair value of the collateral less cost to sell. The Bank generally does not have a formal loan modification program. If a borrower is unable to make contractual payments, management reviews the particular circumstances of that borrower’s situation and determine whether or not to negotiate a revised payment stream. The goal when restructuring a credit is to afford the borrower a reasonable period of time to remedy the issue causing cash flow constraints so that the credit may return to performing status over time. If a borrower fails to perform under the modified terms, the loan(s) are placed on nonaccrual status and collection actions are initiated. At December 31, 2020, the Bank had four restructured loans totaling $480,000 with borrowers who experienced deterioration in financial condition compared with three  restructured  loans  totaling  $475,000  at  December  31,  2019.  In  general,  these  loans  were  granted  interest  rate  reductions  to  provide  cash  flow  relief  to borrowers experiencing cash flow difficulties. At December 31, 2020 and December 31, 2019, the Bank had no restructured loans that had been granted principal payment deferrals until maturity. There were no concessions made to forgive principal relative to these loans, although partial charge-offs have been recorded for certain restructured loans. In general, these loans are secured by first liens on 1-4 residential properties or commercial real estate properties. At December 31, 2020 and December 31, 2019, all TDRs were performing according to their modified terms. There was one modification granted during 2020 that resulted in a loan being identified as TDRs. There were two modifications granted during 2019 that resulted                                                                                                                                                                                                                                                                 in loans being identified as TDRs. See “Note 3 – Loans,” to the financial statements for additional disclosure related to troubled debt restructuring. COVID-19 Short-term Loan Concessions – The Bank has elected to account for eligible loan modifications under Section 4013 of the Coronavirus Aid Relief and Economic Security Act (“CARES Act”). To be an eligible loan under Section 4013 of the CARES Act, a loan modification must be (1) related to the COVID- 19 pandemic; (2) executed on a loan that was not more than 30 days past due as of December 31, 2019; and (3) executed between March 1, 2020 and the earlier of (A) 60 days after the date of termination of the national emergency declared by the President on March 13, 2020 concerning the COVID-19 outbreak (the “national emergency”) or (B) January 1, 2022. Eligible loan modifications are not required to be classified as TDRs and will not be reported as past due provided that they are  performing  in  accordance  with  the  modified  terms.  Interest  income  will  continue  to  be  recognized  in  accordance  with  GAAP  unless  the  loan  is  placed  on nonaccrual status. Table of Contents 35 Short-term loan modifications declined to $15.3 million as of December 31, 2020, as compared to $160.4 million at June 30, 2020. The following table details the status of the Bank’s short-term loan modifications by loan category or type as of December 31, 2020: First Modification Active Subsequent Modification Active Modification Ended Total Modified Loans Total Loan Portfolio % Modified to Total Portfolio Hotel, Motel, & Lodging Retail Facility Commercial Real Estate 1-4 Family Residential Restaurant Full Service Restaurant Limited Service Multi-family Construction and Development Commercial & Industrial Farmland Consumer, Agriculture & Other Total   $   $ —    $ —      —      —      —      2,303      —      —      —      —      —      2,303    $ —    $ 4,355      346      —      —      —      —      —      —      —      —      4,701    $ (in thousands) 7,822    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      486      8,308    $ 7,822    $ 4,355      346      —      —      2,303      —      —      —      —      486      15,312    $ 51,822      67,785      160,433      188,955      15,094      15,780      61,180      48,396      208,244      70,272      74,120      962,081      15.1% 6.4  0.2  —  —  14.6  —  —  —  —  0.7  1.6% First Modification Active includes loans within the terms of the original modification agreement. Subsequent Modification Active includes loans with a matured original  modification  that  have  been  further  modified  within  the  short-term  parameters.  Modification  Ended  includes  loans  that  have  reached  final  deferred payment and have yet to make a payment in accordance with the loan’s original terms or have yet to request a subsequent modification. Loans that returned to original contracted terms with a verified payment are considered cured and are no longer included as modified loans in the table above. The table above includes one commercial real estate loan secured by a retail facility totaling $4.4 million that remains subject to and is performing in accordance with  an  interest  only  short-term  subsequent  COVID-19  modification.  The  loan  is  graded  substandard,  has  been  evaluated  under  ASC-310-10,  and  allocated  a specific reserve of $2.2 million as of December 31, 2020. Subsequent to December 31, 2020, $8.3 million of the loans categorized as Modification Ended in the table above have received a verified payment and are now considered cured. Non-Performing Assets – Non-performing assets consist of certain restructured loans for which interest rate or other terms have been renegotiated, loans past due 90 days or more still on accrual, loans on which interest is no longer accrued, real estate acquired through foreclosure and repossessed assets. Loans, including impaired loans, are placed on nonaccrual status when they become past due 90 days or more as to principal or interest, unless they are adequately secured and in the process of collection. Loans are considered impaired if full principal or interest payments are not anticipated in accordance with the contractual loan terms. Impaired loans are carried at the present value of expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate or at the fair value of the collateral less cost to sell if the loan is collateral dependent. Loans are reviewed on a regular basis and normal collection procedures are implemented when a borrower fails to make  a  required  payment  on  a  loan.  If  the  delinquency  on  a  mortgage  loan  exceeds  120  days  and  is  not  cured  through  normal  collection  procedures  or  an acceptable  arrangement  is not agreed to with the borrower, management  institutes  measures  to remedy the default,  including commencing  a foreclosure  action. Consumer loans generally are charged off when a loan is deemed uncollectible and often before any available collateral has been disposed. Commercial business and real estate loan delinquencies are handled on an individual basis, generally with the advice of legal counsel. Interest  income  on  loans  is  recognized  on  the  accrual  basis  except  for  those  loans  placed  on  nonaccrual  status.  The  accrual  of  interest  on  impaired  loans  is discontinued when management believes, after consideration of economic and business conditions and collection efforts, that the borrowers’ financial condition is such  that  collection  of  interest  is  doubtful,  which  typically  occurs  after  the  loan  becomes  90  days  delinquent.  When  interest  accrual  is  discontinued,  existing accrued interest is reversed and interest income is subsequently recognized only to the extent cash payments are received on well-secured loans. Table of Contents 36 Real  estate  acquired  as  a  result  of  foreclosure  or  by  deed  in  lieu  of  foreclosure  is  classified  as  real  estate  owned  until  such  time  as  it  is  sold.  New  and  used automobiles and other motor vehicles acquired as a result of foreclosure are classified as repossessed assets until they are sold. When such property is acquired it is recorded at its fair market value less cost to sell. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. Subsequent                                                                                                                                               gains and losses are included in non-interest expense. The following table sets forth information with respect to non-performing assets as of the dates indicated: Loans on nonaccrual status Troubled debt restructurings on accrual Past due 90 days or more still on accrual Total non-performing loans and TDRs on accrual Real estate acquired through foreclosure Other repossessed assets Total non-performing assets and TDRs on accrual Non-performing loans and TDRs on accrual to total loans Non-performing assets and TDRs on accrual to total assets Allowance for non-performing loans Allowance for non-performing loans to non-performing loans and TDRs on accrual 2020 2019 As of December 31, 2018 (dollars in thousands) 2017 2016   $   $   $ 1,676  480  —  2,156  1,765  —  3,921    $ 0.22%    0.30%      $ 22  1,528  475  —  2,003  3,225  —  5,228    $ 0.22%    0.42%      $ 48  1,991  910  —  2,901  3,485  —  6,386    $ 0.38%    0.60%      $ 83  5,457  1,217  1  6,675  4,409  —  11,084    $ 0.94%    1.14%      $ 108  1.02%    2.40%    2.86%    1.62%    9,216  5,350  —  14,566  6,821  —  21,387  2.28% 2.26% 241  1.65% Interest income that would have been recorded if nonaccrual loans were on a current basis in accordance with their original terms was $288,000, $315,000, and $274,000 for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018, respectively. Allowance for Loan Losses – The allowance for loan losses is established to provide for probable losses on loans that may not be fully repaid. It is based on management’s  continuing  review  and  evaluation  of  individual  loans,  loss  experience,  current  economic  conditions,  risk  characteristics  of  various  categories  of loans and such other factors that, in management’s judgment, require current recognition in estimating loan losses. The allowance is an estimate and loss may vary from this estimate. Management  utilizes  loan  grading  procedures  that  result  in  specific  allowance  allocations  for  the  estimated  risk  of  loss.  For loans  not  individually  evaluated,  a general  allowance  allocation  is  computed  using  factors  developed  over  time  based  on  actual  loss  experience.  The  specific  and  general  allocations  plus consideration  of  qualitative  factors  represent  management’s  estimate  of  probable  losses  contained  in  the  loan  portfolio  at  the  evaluation  date.  Although  the allowance for loan losses is comprised of specific and general allocations, the entire allowance is available to absorb any credit losses. Table of Contents The following table sets forth an analysis of loan loss experience as of and for the periods indicated: 37 Balances at beginning of period   $ 8,376    $ 8,880  2020 2019 As of December 31, 2018 (dollars in thousands)   $   $ 8,202  2017 2016 8,967    $ 12,041  Loans charged-off: Real estate Commercial Consumer Agriculture Other Total charge-offs Recoveries: Real estate Commercial Consumer Agriculture Other Total recoveries Net charge-offs (recoveries) Provision (negative provision) for loan losses Balance at end of period 231  32  493  46  —  802  352  29  45  30  13  469  333  4,400  12,443    $ 322  37  663  266  —  1,288  597  106  75  3  3  784  504  —  8,376    $ 450  50  95  13  8  616  1,437  261  69  15  12  1,794  (1,178) (500) 8,880    $ 750  5  51  95  —  901  714  59  115  33  15  936  (35) (800) 8,202    $ 2,157  276  99  18  79  2,629  1,189  334  299  114  69  2,005  624  (2,450) 8,967    $ Allowance for loan losses to period-end loans Net charge-offs (recoveries) to average loans Allowance for loan losses to non-performing loans and TDRs 1.29%    0.03%    0.90%    0.06%    1.16%     (0.16)%    1.15%     (0.01)%    1.40% 0.10% on accrual 577.13%    418.17%    306.10%     122.88%     61.16%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 The allowance for loan losses is a reserve established through charges to earnings in the form of a provision for loan losses. The loan loss reserve, as a percentage of total loans at December 31, 2020, was 1.29% compared to 0.90% at December 31, 2019. Loans acquired in the November 2019 branch transaction totaled $85.9 million at December 31, 2020 and $124.7 million at December 31, 2019. These loans were recorded at fair value as determined by an independent third party. The remaining  discount  associated  with  the  fair  value  purchase  accounting  adjustments  on  the  acquired  loans  was  $288,000  at  December  31,  2020,  compared  to $480,000 at December 31, 2019. Additionally, management added a qualitative environmental adjustment for these loans as the fair value assessment at the time of purchase did not contemplate COVID-19. Any subsequent deterioration of these acquired loans may require an adjustment through the allowance for loan loss. The allowance for loan losses to non-performing loans was 577.13% at December 31, 2020, compared with 418.17% at December 31, 2019. Net charge-offs totaled $333,000 for 2020 compared to net charge-offs of $504,000 for 2019. A general reserve is maintained for each loan type in the loan portfolio. In determining the amount of the general reserve portion of the allowance for loan losses, management  considers  factors  such  as  the  Bank’s  historical  loan  loss  experience,  the  growth,  composition  and  diversification  of  its  loan  portfolio,  current delinquency  levels,  loan  quality  grades,  the  results  of  recent  regulatory  examinations,  and  general  economic  conditions.  Based  on  these  factors,  management applies estimated loss percentages to the various categories of loans, not including any loan that has a specific allowance allocated to it. Generally, all loans identified as impaired are reviewed individually on a quarterly basis in order to determine whether a specific allowance is required. A loan is considered impaired when, based on current information, it is probable that the Bank will not receive all amounts due in accordance with the contractual terms of the loan agreement.  Once a loan has been identified  as impaired, management measures impairment in accordance with ASC 310-10, “Impairment of a Loan.” When management’s measured value of the impaired loan is less than the recorded investment in the loan, the amount of the impairment is recorded as a specific reserve  or  charged-off  if  the  loan  is  deemed  collateral  dependent.  Loans  for  which  specific  reserves  have  been  provided  are  excluded  from  the  general  reserve calculations described below. Management makes specific allowances for each impaired loan based on its type and risk classification as discussed above. Impaired loans have been assessed for collectability which considered, among other things, the borrower’s ability to repay, the value of the underlying collateral, and other market conditions to ensure that the allowance for loan losses is adequate to absorb probable incurred losses. Table of Contents 38 A significant portion of the portfolio is comprised of loans secured by real estate. A decline in the value of the real estate serving as collateral for loans may impact the  Bank’s  ability  to  collect  those  loans.  In  general,  management  obtains  updated  appraisals  on  property  securing  the  Bank’s  loans  when  circumstances  are warranted such as at the time of renewal or when market conditions have significantly changed. Management uses qualified licensed appraisers approved by the Company’s Board of Directors. These appraisers possess prerequisite certifications and knowledge of the local and regional marketplace. Based on its assessment of the loan portfolio, management presents a quarterly review of the allowance for loan losses to the Bank’s Board of Directors, indicating any change in the allowance for loan losses since the last review and any recommendations as to adjustments in the allowance for loan losses. This assessment is inherently subjective as it requires estimates that are susceptible to significant revision as more information becomes available or as events change. Historical loss experience, risk grade classification metrics, charge-off levels, and past due trends remained stable between periods. The Bank follows a loan grading program designed to evaluate the credit risk in the loan portfolio. Through this loan grading process, an internally classified watch list is maintained which helps management assess the overall quality of the loan portfolio and the adequacy of the allowance for loan losses. Loans categorized as watch list loans show warning elements where the present status exhibits one or more deficiencies that require attention in the short-term or where pertinent ratios of the loan account have weakened warranting more frequent monitoring. These loans do not have all of the characteristics of a classified loan (substandard or doubtful),  but  show  weakened  elements  as  compared  with  those  of  a  satisfactory  credit.  These  loans  are  considered  in  the  assessment  of  the  adequacy  of  the allowance for loan losses. In establishing the appropriate risk rating for loans, management considers, among other factors, the borrower’s ability to repay, the borrower’s repayment history, the current delinquency status, the estimated value of the underlying collateral, and the capacity and willingness of a guarantor to satisfy the obligation. As a result of this process, loans are categorized as special mention, substandard or doubtful. Loans  classified  as  “special  mention”  do  not  have  all  of  the  characteristics  of  substandard  or  doubtful  loans.  They  have  one  or  more  deficiencies  that  warrant special attention and which corrective action, such as accelerated collection practices, may remedy. Loans classified as “substandard” are those loans with clear and  defined  weaknesses  such  as  a  highly  leveraged  position,  unfavorable  financial  ratios,  uncertain  repayment  sources  or  poor  financial  condition  that  may jeopardize  the  repayment  of  the  debt  as  contractually  agreed.  They  are  characterized  by  the  distinct  possibility  that  the  Bank  will  sustain  some  losses  if  the deficiencies are not corrected. Loans classified as “doubtful” are those loans which have characteristics similar to substandard loans but with an increased risk that collection or liquidation in full is highly questionable and improbable. Specific reserves may be carried for accruing TDRs in compliance with restructured terms. Once a loan is deemed impaired or uncollectible as contractually agreed (other than performing TDRs), the loan is charged-off either partially or in-full against the allowance for loan losses, based upon the expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate, or the fair value of collateral less estimated cost to sell with respect to collateral-based loans if collateral dependent. As  of  December  31,  2020,  $17.2  million  of  loans  were  classified  as  substandard,  there  were  no  loans  classified  as  special  mention,  and  no  loans  classified  as doubtful or loss. This compares with $10.0 million of loans classified as substandard, no loans classified as special mention, and no loans classified as doubtful or loss as of December 31, 2019. The $7.1 million increase in loans classified as substandard was primarily driven by $11.7 million in loans moved to substandard, offset by $3.9 million in principal payments received and $643,000 in charge-offs during 2020. Substandard loans are primarily concentrated in the commercial and commercial real estate portfolios. As of December 31, 2020, $2.8 million of the allowance for loan losses was allocated to substandard loans, compared to an allocation of $401,000 at December 31, 2019. The increase in allocation between years is primarily related to one commercial real estate loan secured by a retail facility totaling $4.4 million that remains subject to and is performing in accordance with an interest only, short-term subsequent COVID-19 modification. The loan is graded substandard, has been evaluated under ASC-310-10, and allocated a specific reserve of $2.2 million at December 31, 2020.                         Table of Contents 39 The following table depicts management’s allocation of the allowance for loan losses by loan type based on the factors previously discussed. Since these factors and  management’s  assumptions  are  subject  to  change,  the  allocation  is  not  necessarily  predictive  of  future  portfolio  performance.  The  allocation  is  made  for analytical purposes and is not necessarily indicative of the categories in which future losses may occur. The total allowance is available to absorb losses from any segment of loans. Allocation of Allowance for Credit Losses Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total As of December 31, 2020 2019 Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans (dollars in thousands)   $ 2,529      21.65%  $ 1,710      15.71% 1,158      775      5,117      482      1,417      361      600      4      12,443      9.66  7.30  27.69  6.36  19.64  3.27  4.37  0.06  100.0%  $   $ As of December 31, 2017 363      654      3,063      478      1,265      485      355      3      8,376      2016 7.01  8.54  27.58  7.66  24.47  5.16  3.79  0.08  100.0% Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Percent of Loans to Total Loans (dollars in thousands) 2018 Percent of Loans to Total Loans Amount of Allowance Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total   $ 1,299      16.91%  $ 892      15.98%  $ 475      15.29% 419      543      3,714      403      2,049      130      321      2      8,880      11.35  10.18  22.50  6.50  22.97  5.11  4.41  0.07  100.0%  $ 301      449      3,282      627      2,273      64      313      1      8,202      8.05  12.40  22.01  7.94  25.17  2.59  5.78  0.08  100.0%  $ 470      288      4,136      610      2,816      8      162      2      8,967      5.68  11.19  23.39  7.54  29.42  1.54  5.87  0.08  100.0%   $ Provision for Loan Losses – A provision for loan loss of $4.4 million was recorded for the year ended December 31, 2020, compared with no provision for loan losses for 2019 and a negative provision for loan losses of $500,000 for 2018. The 2020 loan loss provision was attributable to the net loan charge-offs during the year, trends within the portfolio during the year, and primarily to changes in the economic and business environment attributable to COVID-19. Net charge-offs were $333,000 for 2020 compared to net charge-offs of $504,000 in 2019 and net recoveries of $1.2 million in 2018. While the Company expects the U.S. Government’s economic responses to the COVID-19 pandemic through monetary policy and fiscal stimulus have provided meaningful  support  to  the  economy,  management  deemed  it  prudent  to  increase  the  allowance  for  loan  losses  through  its  qualitative  environmental  factors  and individual analysis to account for the pandemic risk. Table of Contents 40                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Foreclosed Properties – Foreclosed properties at December 31, 2020 were $1.8 million compared with $3.2 million at December 31, 2019. See “Note 6 - Other Real Estate Owned,” to the financial statements. All OREO properties held by the Bank at December 31, 2020 are currently under contract for sale. During 2020, there were no acquisitions of OREO properties and the Bank sold properties totaling approximately $1.6 million. There were no acquisitions or sales of OREO during 2019. OREO is recorded at fair market value less estimated cost to sell at time of acquisition. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. When foreclosed properties are acquired, management obtains a new appraisal or has staff from the Bank’s special assets group evaluate the latest in-file appraisal in connection with the transfer to OREO. Management typically obtains updated appraisals within five quarters of the anniversary date of ownership unless a sale is imminent. Subsequent reductions in fair value are recorded as non-interest expense when a new appraisal indicates a decline in value or in cases where a listing price is lowered below the appraisal amount. Net activity relating to OREO during the years indicated is as follows: OREO Activity OREO as of January 1 Real estate acquired Valuation adjustment write-downs Net gain on sale Proceeds from sale of properties Improvements OREO as of December 31 2020 2019 (in thousands) 2018 $   —   —   — $ 3,225  $     —     — (1,600)   — 140    — 1,765  $ 3,485  $ (260)       — 3,225  $ 4,409  730  (850) 72  (876) 3,485  Operating expenses for OREO totaled $63,000 for the year ended December 31, 2020, compared with write-downs and operating expenses of $368,000 in 2019 and $868,000 in 2018. During the year ended December 31, 2020, there were no fair value write-downs recorded compared to $260,000 for 2019 and $850,000 for 2018. The write-downs recorded  in  each  year  reflect  fair  value  write-downs  due  to  updated  appraisals,  changes  in  marketing  strategies,  and  reductions  in  listing  prices  for  certain properties.  OREO  sales  totaled  $1.6  million  during  in  2020,  compared  with  no  OREO  sales  and  $876,000  during  2019,  and  2018,  respectively.  Management expects to resolve certain nonaccrual loans through the acquisition and sale of the underlying real estate collateral. Investment Securities – The securities portfolio serves as a source of liquidity and earnings and contributes to the management of interest rate risk. Investments are  made  in  various  types  of  liquid  assets,  including  U.S.  Treasury  obligations  and  securities  of  various  federal  agencies,  obligations  of  states  and  political subdivisions,  corporate  bonds,  and  collateralized  loan  obligations.  The  investment  portfolio  decreased  by  $5.1  million,  or  2.5%,  to  $203.9  million  at December 31, 2020, compared with $209.0 million at December 31, 2019. The following table sets forth the carrying value of the Bank’s securities portfolio at the dates indicated. December 31, 2020 Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses Amortized Cost Amortized Fair Value Cost (dollars in thousands) December 31, 2019 Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses Fair Value   $ 18,811    $ 806    $ —    $ 19,617    $ 22,281    $ 196    $ (147)   $ 22,330  71,582      2,777      (26)     74,333      91,269      1,186      (255)     92,200  44,730      34,759      31,635      201,517    $ —      1,296      472      5,351    $ (1,578)     —      (1,402)     (3,006)   $ 43,152      36,055      30,705      203,862    $ 49,831      27,819      16,472      207,672    $ —      550      213      2,145    $ (412)     (3)     —      (817)   $ 49,419  28,366  16,685  209,000  41 Securities available for sale U.S. Government and federal agencies Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale   $ Table of Contents The following table sets forth the contractual maturities, fair values and weighted-average yields for the Bank’s available for sale securities held at December 31, 2020: Due Within One Year   Amount     Yield   Available for sale       U.S. After One Year But Within Five Years After Five Years But Within Ten Years After Ten Years Total   Amount     Yield     Amount     Yield     Amount     Yield     Amount     Yield                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Government and federal agencies Agency mortgage- backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total   $ —      —%  $ 952      2.36%  $ 7,954      2.70%  $ 10,711      2.26%  $ 19,617      2.44% —      —  5,556      2.27  14,712      2.40  54,065      2.01  74,333      2.11  —      —  —      —  17,902      2.35  25,250      1.73  43,152      1.99  4,358      3.54  11,810      2.98  3,115      2.98  16,772      2.90  36,055      3.01  —      —  1,658      4.02  19,187      4.27  9,860      2.80  30,705      3.74  available for sale   $ 4,358      3.54%  $ 19,976      2.84%  $ 62,870      3.02%  $ 116,658      2.17%  $ 203,862      2.52% Average yields in the table above were calculated on a tax equivalent basis using a federal income tax rate of 21%. Mortgage-backed securities are securities that have been developed by pooling a number of real estate mortgages. These securities are issued by federal agencies such as Ginnie Mae, Fannie Mae and Freddie Mac, as well as non-agency company issuers. These securities are deemed to have high credit ratings, and minimum regular monthly cash flows of principal and interest. Cash flows from agency backed mortgage-backed securities are guaranteed by the issuing agencies. Unlike U.S. Treasury and U.S. government agency securities, which have a lump sum payment at maturity, mortgage-backed securities provide cash flows from regular  principal  and  interest  payments  and  principal  prepayments  throughout  the  lives  of  the  securities.  Mortgage-backed  securities  that  are  purchased  at  a premium will generally return decreasing net yields as interest rates drop because home owners tend to refinance their mortgages. Thus, the premium paid must be amortized  over  a  shorter  period.  Therefore,  those  securities  purchased  at  a  discount  will  obtain  higher  net  yields  in  a  decreasing  interest  rate  environment.  As interest rates rise, the opposite will generally be true. During a period of increasing interest rates, fixed rate mortgage-backed securities generally do not experience increasing  prepayments  of  principal  and,  consequently,  average  life  will  not  be  shortened.  When  interest  rates  fall,  prepayments  will  generally  increase.  Non- agency issuer mortgage-backed securities do not carry a government guarantee. Management limits purchases of these securities to bank qualified issues with high credit ratings. At this time, there are no holdings of this type in the portfolio. At December 31, 2020, 72.7% of the Bank’s agency mortgage-backed securities had contractual final maturities of more than ten years with a weighted average life of 22.3 years. The  Bank  owns  Collateralized  Loan  Obligations  (CLOs),  which  are  debt  securities  secured  by  professionally  managed  portfolios  of  senior-secured  loans  to corporations. CLO are typically $300 million to $1 billion in size, contain one hundred or more loans and have five to six credit tranches ranging from AAA, AA, A, BBB, BB, B and equity tranche. Interest and principal are paid first to the AAA tranche then to the next lower rated tranche. Losses are borne first by the equity tranche then by the subsequently higher rated tranche. CLOs may be less liquid than government securities from time to time and volatility in the CLO market may cause the value of these investments to decline. The market value of CLOs may be affected by, among other things, changes in composition of the underlying loans, changes in the market values of the underlying loans,  changes  in  the  cash  flows  from  the  underlying  loans,  defaults  and  recoveries  on  the  underlying  loans,  capital  gains  and  losses  on  the  underlying  loans, prepayments  on  the  underlying  loans,  and  other  conditions  or  economic  factors.  During  the  first  quarter  of  2020,  the  fair  value  of  the  Bank’s  CLO  portfolio declined as the market was disrupted by COVID-19. At March 31, 2020, the CLO portfolio had an unrealized loss of $4.0 million, or 9.0% of amortized cost. At December 31, 2020, the CLO portfolio had improved to a net unrealized loss of $1.6 million, or 3.5% of amortized cost. Although the Bank attempts to mitigate the credit and liquidity risks associated with CLOs by purchasing CLOs with credit ratings of A or higher, completing pre- purchase due diligence, and through ongoing monitoring, no assurance can be given that these risk mitigation efforts will be successful. At December 31, 2020, $27.1 million, $13.6 million, and $2.4 million of the Bank’s CLOs were AA, A, and BBB rated, respectively. There was one CLO rated below A at BBB, which was downgraded during the third quarter of 2020. Stress testing was completed on each security in the CLO portfolio as of year-end to determine the conditions necessary for the Bank’s investment to incur the first dollar of loss. Each security in the portfolio passed, without dollar loss, a stress scenario characterized as severe,  which  assumed  a  ten  percent  per  annum  constant  prepayment  rate,  a  twelve  percent  per  annum  constant  default  rate  for  four  years  followed  by  a  four percent rate thereafter, and a forty-five percent recovery rate on a one-year lag. The Bank’s CLOs are all floating rate with rates set on a quarterly basis at three- month LIBOR plus a spread. Table of Contents 42 The fair value of the Bank’s corporate bond portfolio was also impacted by market disruption and declining rates in 2020. At December 31, 2020, the portfolio had a net unrealized loss of $930,000, or 3% of amortized cost which was improved from an unrealized loss of 6% of amortized cost at March 31, 2020. The corporate bond portfolio consists of 13 subordinated debt securities and one senior debt security of U.S. banks and bank holding companies with maturities ranging from 2024 to 2037. The securities are either initially fixed for five years converting to floating at an index over LIBOR, or SOFR, or floating at an index over LIBOR, or SOFR, from inception. Management regularly monitors the financial condition of these corporate issuers by reviewing their regulatory and public filings. The Bank has the intent and ability to hold its CLO and corporate debt securities to maturity and, at this juncture, has determined the value declines are temporary in nature. Deposits – The Bank attracts both short-term and long-term deposits from the general public by offering a wide range of deposit accounts and interest rates.                                                                                                     The  Bank  primarily  relies  on  its  banking  office  network  to  attract  and  retain  deposits  in  its  local  markets,  as  well  as  deposit  listing  services,  deposit  gathering networks, and the online channel to attract both in and out-of-market deposits. Market interest rates and rates on deposit products offered by competing financial institutions can significantly affect the Bank’s ability to attract and retain deposits. During 2020, total deposits increased $92.6 million compared with 2019. The increase in deposits for 2020 was primarily in savings account balances, as well as non-interest and interest-bearing demand deposit accounts. During 2019, total deposits increased $132.7 million compared with 2018. The increase in deposits for 2019 was primarily related to the branch purchase transaction. The Bank continues to offer attractively priced deposit products along its product line to allow it to retain deposit customers and reduce interest rate risk during various rising and falling interest rate cycles. The Bank offers savings accounts, interest checking accounts, money market accounts and fixed rate certificates with varying maturities. The flow of deposits is influenced significantly by general economic conditions, changes in interest rates and competition. Management adjusts interest rates, maturity terms, service fees and withdrawal penalties on the Bank’s deposit products periodically. The variety of deposit products allows the Bank to compete more effectively in obtaining funds and to respond with more flexibility to the flow of funds away from depository institutions into outside investment alternatives. However, the ability to attract and maintain deposits at acceptable rates will continue to be significantly affected by market conditions. The following table sets forth the average daily balances and weighted average rates paid for deposits for the periods indicated: 2020 For the Years Ended December 31, 2019 2018 Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate  Average Balance Average Rate  Demand Interest Checking Money Market Savings Certificates of Deposit Total Deposits Weighted Average Rate   $   $ 215,145      169,808      166,788      111,559      436,083      1,099,383      (dollars in thousands)   $ 0.32%    0.55  0.48  1.33    $ 0.71%    151,299      104,077      161,610      36,035      483,222      936,243        $ 0.30%    1.06  0.19  1.98    $ 1.25%    136,947      90,583      158,832      34,866      439,597      860,825      The following table shows at December 31, 2020 the amount of the Bank’s time deposits of $250,000 or more by time remaining until maturity: Maturity Period (in thousands) Three months or less Three months through six months Six months through twelve months Over twelve months Total   $   $ 0.13% 0.90  0.16  1.35  0.88% 13,491  14,856  7,605  14,737  50,689  The Bank maintains competitive pricing on its deposit products, which management believes allows it to retain a substantial percentage of the Bank’s customers when their time deposits mature. Table of Contents 43 Borrowing –  Deposits  are  the  primary  source  of  funds  for  lending  activities,  investment  activities,  and  for  general  business  purposes.  The  Bank  also  uses borrowings  from  the  FHLB  of  Cincinnati  to  supplement  the  pool  of  lendable  funds,  meet  deposit  withdrawal  requirements  and  manage  the  terms  of  liabilities. FHLB borrowings are secured by the Bank’s stock in the FHLB, substantially all of its first mortgage residential loans, as well as its outstanding PPP loans. At December 31, 2020, the Bank had $20.6 million in outstanding borrowings from the FHLB and the capacity to increase borrowings by an additional $93.9 million. The FHLB of Cincinnati functions as a central reserve bank providing credit for member financial institutions. As a member, the Bank is required to own capital stock in the FHLB and is authorized to borrow on the security of such stock and certain of its home mortgages and other assets (principally, securities that are obligations of, or guaranteed by, the United States) provided that it meets certain standards related to creditworthiness. The following table sets forth information about the Bank’s FHLB borrowings as of and for the periods indicated: Average balance outstanding Maximum amount outstanding at any month-end during the period End of period balance Weighted average interest rate: At end of period During the period 2020 December 31, 2019 (dollars in thousands) 35,038    $ 61,389  61,389    $ 34,101  71,376  20,623    $ 0.75%    1.09%    1.70%    2.31%    2018 43,363  71,630  46,549  2.45% 2.00% Junior Subordinated Debentures – At December 31, 2020, the Company had four issues of junior subordinated debentures outstanding totaling $21.0 million as shown in the table below.                                                                                                                                                                                                                                                              Description Liquidation Amount Trust Preferred Securities (dollars in thousands) Statutory Trust I   $ Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV   $ 3,000  5,000  3,000  10,000  21,000    Issuance Date Interest Rate (1) Junior Subordinated Debt and Investment in Trust   Maturity Date 2/13/2004   2/13/2004   4/15/2004   12/14/2006   3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.79% 3-month LIBOR + 1.67%   $   $ 3,093  5,155  3,093  10,435  21,776    2/13/2034 2/13/2034 4/15/2034 3/1/2037 (1) As of December 31, 2020, the 3-month LIBOR was 0.24%. The trust preferred securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the subordinated debentures at maturity or their earlier redemption at the liquidation preference. The subordinated debentures are redeemable before the maturity date at the Company’s option at their principal amount plus accrued interest. The Company has the option to defer interest payments on the subordinated debentures from time to time for a period not to exceed 20 consecutive quarters. A deferral  period may begin at the Company’s discretion so long as interest  payments are current. At December  31, 2020, the Company is current  on all interest payments. The Federal Reserve Board rules allow trust preferred securities issued prior to May 19, 2010 to be included in Tier 1 capital, subject to quantitative and qualitative limits. Currently, no more than 25% of the Company’s Tier 1 capital can consist of trust preferred securities and qualifying perpetual preferred stock. To the extent the amount of the Company’s trust preferred securities exceeds the 25% limit, the excess would be includable in Tier 2 capital. As of December 31, 2020, all of the Company’s trust preferred securities were included in and comprised 20% of Tier 1 capital. Each  of  the  trusts  issuing  the  trust  preferred  securities  holds  junior  subordinated  debentures  issued  with  an  original  maturity  of  30  years.  In  the  last  five  years before  the  junior  subordinated  debentures  mature,  the  associated  trust  preferred  securities  are  excluded  from  Tier  1  capital  and  included  in  Tier  2  capital.  In addition,  the  trust  preferred  securities  during  this  five-year  period  are  amortized  out  of  Tier  2  capital  by  one-fifth  each  year  and  excluded  from  Tier  2  capital completely during the year before maturity. Subordinated Capital Notes – The Company’s subordinated notes mature on July 31, 2029. The notes carry interest at a fixed rate of 5.75% until July 30, 2024 and then convert to variable at three-month LIBOR plus 395 basis points until maturity. The subordinated capital notes qualify as Tier 2 regulatory capital. On July 31, 2020, the Company completed the issuance of an additional $8.0 million in subordinated notes under the July 23, 2019 indenture with the same terms and with the additional commitment by the Company to extend the optional prepayment date to July 31, 2025 so long as the additional notes qualify as Tier 2 regulatory capital.  The  Company  used  the  net  proceeds  from  the  issuance  of  the  additional  notes  to  retire  its  senior  debt  and  retained  the  remaining  balance  for  general corporate purposes. The subordinated capital notes qualify as Tier 2 regulatory capital. 44 Table of Contents Liquidity Liquidity  risk  arises  from  the  possibility  the  Company  may  not  be  able  to  satisfy  current  or  future  financial  commitments,  or  may  become  unduly  reliant  on alternative  funding  sources.  The  objective  of  liquidity  risk  management  is  to  ensure  that  the  Company  meets  the  cash  flow  requirements  of  depositors  and borrowers, as well as operating cash needs, taking into account all on- and off-balance sheet funding demands. Liquidity risk management also involves ensuring that cash flow needs are met at a reasonable cost. Management maintains an investment and funds management policy, which identifies the primary sources of liquidity, establishes procedures for monitoring and measuring liquidity, and establishes minimum liquidity requirements in compliance with regulatory guidance. The Asset Liability Committee regularly monitors and reviews the Company’s liquidity position. Funds are available to the Bank from a number of sources, including the sale of securities in the available for sale investment portfolio, principal pay-downs on loans and mortgage-backed securities, customer deposit inflows, and other wholesale funding. The Bank also borrows from the FHLB to supplement funding requirements. At December 31, 2020, the Bank had an unused borrowing capacity with the FHLB of $93.9 million. Advances are collateralized by first mortgage residential loans, as well as its outstanding PPP loans. Borrowing capacity is based on the underlying book value of eligible pledged loans. The Bank also has available on an unsecured basis federal funds borrowing line from a correspondent bank totaling $5.0 million. Management believes the sources of  liquidity  are  adequate  to  meet  expected  cash  needs  for  the  foreseeable  future.  Historically,  the  Bank  has  also  utilized  brokered  and  wholesale  deposits  to supplement its funding strategy. At December 31, 2020, the Bank had no brokered deposits. The  Company  uses  cash  on  hand  to  service  the  subordinated  capital  notes,  junior  subordinated  debentures,  and  to  provide  for  operating  cash  flow  needs.  The                                                                                         Company also may issue common equity, preferred equity and debt to support cash flow needs and liquidity requirements. Capital Stockholders’ equity increased $10.3 million to $116.0 million at December 31, 2020, compared with $105.8 million at December 31, 2019. The increase was due primarily to current year net income of $9.0 million. The following table shows the ratios of common equity Tier 1, Tier 1 capital, total capital to risk-adjusted assets, and Tier 1 leverage for the Bank at December 31, 2020: Common equity Tier 1 capital Tier 1 capital Total risk-based capital Tier 1 leverage ratio Regulatory Minimums Well- Capitalized Minimums Basel III Plus Conservation Buffer Limestone Bank 4.5%    6.0  8.0  4.0  6.5%    8.0  10.0  5.0  7.0%    8.5  10.5  —  12.05% 12.05  13.20  10.21  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  could  result  in  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  taken,  could  have  a  materially  adverse  effect  on  the Company’s financial condition. The Basel III rules require a “capital conservation buffer” of 2.5% above the regulatory minimum risk-based capital ratios. An institution is subject to limitations on paying dividends, engaging in share repurchases and paying discretionary bonuses if capital levels fall below minimum Basel III levels plus the buffer amounts. These limitations establish a maximum percentage of eligible retained income that could be utilized for such actions without prior regulatory approval. Off Balance Sheet Arrangements In the normal  course of business, the Bank enters into various  transactions,  which, in accordance  with GAAP, are not included in the Company’s consolidated balance sheets. The Bank enters into these transactions to meet the financing needs of its customers. These transactions include commitments to extend credit and standby letters of credit, which involve, to varying degrees, elements of credit risk and interest rate risk in excess of the amounts recognized in the consolidated balance sheets. Table of Contents 45 The commitments associated with outstanding standby letters of credit and commitments to extend credit as of December 31, 2020 are summarized below. Since commitments associated with letters of credit and commitments to extend credit may expire unused, the amounts shown do not necessarily reflect the Bank’s actual future cash funding requirements: Commitments to extend credit Standby letters of credit Total One year or less More than 1 year but less than 3 years     3 years or more but less than 5 years     (dollars in thousands) 5 years or more Total   $   $ 63,996    $ 1,502      65,498    $ 59,391    $ 11      59,402    $ 19,929    $ 4      19,933    $ 45,894    $ —      45,894    $ 189,210  1,517  190,727  Commitments to Extend Credit – The Bank enters into contractual commitments to extend credit, normally with fixed expiration dates or termination clauses, at specified rates and for specific purposes. Substantially all of the Bank’s commitments to extend credit are contingent upon borrowers maintaining specific credit standards at the time of loan funding. The Bank minimizes its exposure to loss under these commitments by subjecting them to credit approval and monitoring procedures. Standby Letters of Credit – Standby letters of credit are written conditional commitments the Bank issues to guarantee the performance of a borrower to a third party. If the borrower does not perform in accordance with the terms of the agreement with the third party, the Bank may be required to fund the commitment. The maximum  potential  amount  of  future  payments  the  Bank  could  be  required  to  make  is  represented  by  the  contractual  amount  of  the  commitment.  If  the commitment  is  funded,  the  Bank  would  be  entitled  to  seek  recovery  from  the  borrower.  The  Bank’s  policies  generally  require  that  standby  letter  of  credit arrangements be underwritten in a manner consistent with a loan of similar characteristics. Risk Participation Agreements –  In  connection  with  the  purchase  of  loan  participations,  the  Bank  has  entered  into  risk  participation  agreements,  which  had notional amounts totaling $26.6 million at December 31, 2020 and December 31, 2019. Contractual Obligations The  following  table  summarizes  the  Company’s  contractual  obligations  by  maturity  date  or  scheduled  payment  date  and  other  commitments  to  make  future payments as of December 31, 2020: More than 1 3 years or                                                                                                                                                                   Time deposits FHLB borrowing (1) Operating leases Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Total One year or less year but less than 3 years     more but less than 5 years     (dollars in thousands) 5 years or more   $   $ 272,031    $ 623      279      —      —      272,933    $ 57,295    $ —      369      —      —      57,664    $ 37,749    $ —      347      —      —      38,096    $ 477    $ 20,000      3,503      21,000      25,000      69,980    $ Total 367,552  20,623  4,498  21,000  25,000  438,673  (1) Fixed  rate  borrowings  with  rates  ranging  from  0%  to  0.77%,  and  maturities  ranging  from  2021  through  2030,  averaging  0.75%.  The  $20.0  million  FHLB borrowing is callable quarterly at the option of the FHLB. Impact of Inflation and Changing Prices The financial statements and related data presented herein have been prepared in accordance with U.S. generally accepted accounting principles, which require the measurement of financial position and operating results in historical dollars without considering changes in the relative purchasing power of money over time due to inflation. The Bank has an asset and liability structure that is essentially monetary in nature. As a result, interest rates have a more significant impact on performance than the  effects  of  general  levels  of  inflation.  Periods  of  high  inflation  are  often  accompanied  by  relatively  higher  interest  rates,  and  periods  of  low  inflation  are accompanied by relatively lower interest rates. As market interest rates rise or fall in relation to the rates earned on loans and investments, the value of these assets decreases or increases respectively. 46 Item 7A.         Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk To minimize the volatility of net interest income and exposure to economic loss that may result from fluctuating interest rates, the Bank manages its exposure to adverse changes in interest rates through asset and liability management activities within guidelines established by the Asset Liability Committee (“ALCO”). The ALCO, which is comprised of senior officers, has the responsibility for approving and ensuring compliance with asset/liability management policies. Interest rate risk is the exposure to adverse changes in the net interest income as a result of market fluctuations in interest rates. The ALCO, on an ongoing basis, monitors interest rate and liquidity risk in order to implement appropriate funding and balance sheet strategies. Management considers interest rate risk to be the Bank’s most significant market risk. The Company utilizes an earnings simulation model to analyze net interest income sensitivity. It then evaluates potential changes in market interest rates and their subsequent effects on net interest income.  The model projects  the effect of instantaneous  movements  in interest  rates of both 100 and 200 basis points that are sustained for one year. Assumptions based on the historical behavior of the Company’s deposit rates and balances in relation to changes in interest rates are also incorporated into the model. These assumptions are inherently uncertain and, as a result, the model cannot precisely measure future net interest income or precisely predict  the  impact  of  fluctuations  in  market  interest  rates  on  net  interest  income.  Actual  results  may  differ  from  the  model’s  simulated  results  due  to  timing, magnitude and frequency of interest rate changes as well as changes in market conditions and the application and timing of various management strategies. Given an instantaneous 100 basis point increase in interest rates, the base net interest income would increase by an estimated 0.8% at December 31, 2020 compared with a decrease of 2.3% at December 31, 2019. Given an instantaneous 100 basis point decrease in interest rates, the base net interest income would decrease by an estimated 2.9% at December 31, 2020 compared with an increase of 0.2% at December 31, 2019. The following table indicates the estimated impact on net interest income under various interest rate scenarios for the year ended December 31, 2020, as calculated using the static shock model approach: + 200 basis points + 100 basis points - 100 basis points - 200 basis points Change in Future Net Interest Income Dollar Change Percentage Change (dollars in thousands)   $ 923      345      (1,184)     (2,057)     2.2% 0.8  (2.9) (5.0) Implementation of strategies to mitigate the risk of changing interest rates in the future, could lessen the Company’s forecasted “base case” net interest income in the  event  of  no interest  rate  changes.  Interest  sensitivity  at  any  point  in  time  will  be  affected  by a  number  of  factors.  These  factors  include  the  mix  of  interest sensitive assets and liabilities as well as their relative pricing schedules. It is also influenced by market interest rates, deposit growth, loan growth, deposit decay rates and asset prepayment speed assumptions. Table of Contents 47                                                                                                   The  following  table  sets  forth  the  amounts  of  the  Company’s  interest-earning  assets  and  interest-bearing  liabilities  outstanding  at  December  31,  2020,  which management  anticipates,  based  upon  certain  assumptions,  to  reprice  or  mature  in  each  of  the  future  time  periods  shown.  The  projected  repricing  of  assets  and liabilities anticipates prepayments and scheduled rate adjustments, as well as contractual maturities under an interest rate unchanged scenario within the selected time intervals. While management believes such assumptions are reasonable, management cannot provide assurance that assumed repricing rates will approximate actual future activity. Volume Subject to Repricing Within 0 – 90 Days 91 – 181 Days 182 – 365 Days 1 – 5 Years Over 5 Years (dollars in thousands) Non- Interest Sensitive     Total Assets: Interest bearing deposits in banks Investment securities FHLB stock Loans, net of allowance Fixed and other assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Interest-bearing checking, savings, and money market accounts Certificates of deposit Borrowed funds Other liabilities Stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity Period gap Cumulative gap Period gap to total assets Cumulative gap to total assets Cumulative interest-earning assets to cumulative interest-bearing liabilities   $   $   $   $   $   $ 56,863  89,993  5,887  405,063  —  557,806  509,033  105,067  41,000  —  —    $   $   $ —  6,944  —  77,430  —  84,374  —  102,624  623  —  —    $   $   $ —  15,004  —  129,385  —  144,389  —  64,339  —  —  —    $   $   $ —  57,406  —  331,801  —  389,207  —  95,043  25,000  —  —    $   $   $ —  32,637  —  18,402  —  51,039  —  479  —  —  —  56,863  —    $ 203,862  1,878      5,887  —      949,638  (12,443)     96,052      96,052  85,487    $ 1,312,302  —    $ —      —      253,070      116,024      509,033  367,552  66,623  253,070  116,024    $   $   $ 655,100  (97,294) (97,294)   $   $   $ 103,247  (18,873) (116,167)   $   $   $ 64,339  80,050  (36,117)   $   $   $ 120,043  269,164  233,047    $   $   $ 479  50,560  283,607    $ 369,094    $ 1,312,302  (7.41)%    (7.41)%    (1.44)%    (8.85)%    6.10%     (2.75)%    20.51%    17.76%    3.85%    21.61%    85.15%     84.68%     95.61%     124.72%    130.07%    The one-year cumulative gap position as of December 31, 2020 was negative $36.1 million or 2.8% of total assets. This is a one-day position that is continually changing and is not necessarily  indicative  of the Company’s position at any other time. Any gap analysis has inherent shortcomings because certain assets and liabilities may not move proportionally as interest rates change. 48 Item 8.         Financial Statements and Supplementary Data The following consolidated financial statements and reports are included in this section: Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Operations for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Change in Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements 49                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Crowe LLP Independent Member Crowe Global REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Shareholders and the Board of Directors of Limestone Bancorp, Inc. Louisville, Kentucky Opinions on the Financial Statements and Internal Control over Financial Reporting We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  (the  "Company")  as  of  December  31,  2020  and  2019,  the  related consolidated statements of operations, comprehensive income, stockholders’ equity, and cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2020, and the related notes (collectively referred to as the "financial statements"). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2020, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinions These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company's financial statements based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States)  ("PCAOB")  and  are required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Table of Contents Critical Audit Matter 50 The critical audit matter communicated below is a matter arising from the current period audit of the financial statements that was communicated or required to be communicated to the audit committee and that: (1) relates to accounts or disclosures that are material to the financial statements and (2) involved our especially challenging, subjective, or complex judgments.  The communication of the critical audit matter does not alter in any way our opinion on the financial statements, taken as a whole, and we are not, by communicating the critical audit matter below, providing a separate opinion on the critical audit matter or on the accounts or disclosures to which it relates. Allowance for Loan Losses - Qualitative Risk Factors As  described  in  Notes  1  and  3  to  the  consolidated  financial  statements,  the  Company’s  allowance  for  loan  losses  represents  management’s  best  estimate  of probable incurred credit losses inherent in the held for investment loan portfolio as of the balance sheet date.  Management assesses the risk inherent in the loan portfolio based on qualitative and quantitative risk factors. The allowance for loan losses consists of two components: the valuation allowance for loans that are individually classified as impaired and separately identified for impairment (“specific component”), totaling $2,177,000 (or 17.5% of the reserve) and the valuation allowance for loans not considered impaired and collectively evaluated for impairment (“general component”), totaling $10,266,000 (or 82.5% of the reserve). The general component is based on historical loss rates adjusted for current factors.  The historical loss rates are determined by loan portfolio segment and are based on actual  loss history realized  over the most recent  five years with equal weighting. This actual  loss experience  is supplemented  with other economic  or qualitative factors based on the risks present for each portfolio segment. The qualitative risk factor identification and analysis requires significant judgment and allows management to adjust the estimate of losses based on the most recent information available and to address other limitations in the quantitative component that is based on historical loss rates. The Company’s risk adjustments include the changes in lending policies, procedures and practices, effects of any change in risk selection and underwriting standards, national and local economic trends and conditions, industry conditions, trends in volume and terms of loans, experience, ability and depth of lending management and other relevant staff, levels of and trends in delinquencies and impaired loans, levels of and trends in charge-offs and recoveries,  and  effects  of  changes  in  credit  concentrations.  The  evaluation  of  these  risk  factor  adjustments  contributes  significantly  to  the  general  reserve component of the estimate of the allowance for loan losses. We  identified  auditing  the  general  component  as  a  critical  audit  matter  because  of  the  necessary  judgment  applied  by  us  to  evaluate  management’s  significant estimates and subjective assumptions related to the following: ● Adjustments to the historical loss ratios for qualitative factors including the selection of qualitative factors and the magnitude of such adjustments based on management’s judgments regarding factors which impact asset quality.                                          ● Accuracy of the loan risk ratings as different allocations are applied based on risk rating. The primary procedures performed to address the critical audit matter included: ● ● Testing the effectiveness of controls over the evaluation of the allowance related to the general component, including controls addressing: o o Management’s review of the allowance for loan loss calculation, including data used as the basis for adjustments related to the quantitative and Problem loan identification and delinquency monitoring. qualitative factors. Data inputs including the completeness and accuracy of loan data used in the computations. o Substantively testing management’s process, including evaluating their judgments and assumptions for developing the general component, which included: o Evaluation of the reasonableness of management’s judgments related to the qualitative factors including assessing the relevance of data used to develop factors.  Our evaluation considered the weight of evidence from internal and external sources and loan portfolio performance. Evaluation of management’s methodology to ensure it was consistently applied year over year. Evaluation of the allowance related to loans collectively evaluated for impairment by loan segment year over year for directional consistency. o o We have served as the Company's auditor since 1998. Louisville, Kentucky February 26, 2021 51 LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS December 31, (Dollar amounts in thousands except share data) Assets Cash and due from banks Interest bearing deposits in banks Cash and cash equivalents Securities available for sale Loans, net of allowance of $12,443 and $8,376, respectively Premises and equipment, net Premises held for sale Other real estate owned Federal Home Loan Bank stock Bank owned life insurance Deferred taxes, net Goodwill Other intangible assets, net Accrued interest receivable and other assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Deposits Non-interest bearing Interest bearing Total deposits Federal Home Loan Bank advances Accrued interest payable and other liabilities Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Senior debt Total liabilities Commitments and contingent liabilities (Note 15) Stockholders’ equity   $   $   $ 2020 2019 10,830    $ 56,863      67,693      203,862      949,638      18,533      1,060      1,765      5,887      23,441      25,714      6,252      2,244      6,213      1,312,302    $ 243,022    $ 876,585      1,119,607      20,623      10,048      21,000      25,000      —      1,196,278      —      8,241  21,962  30,203  209,000  917,895  19,658  900  3,225  6,237  16,037  27,765  6,252  2,500  6,107  1,245,779  187,551  839,424  1,026,975  61,389  8,665  21,000  17,000  5,000  1,140,029  —  Common stock, no par, 39,000,000 shares authorized, 6,498,865 and 6,251,975 voting, and 1,000,000 and 1,220,000 non-voting shares issued and outstanding, respectively 140,639      140,639                                                                                                                                                                                                                      Additional paid-in capital Retained deficit Accumulated other comprehensive loss Total common stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity 25,013      (46,678)     (2,950)     116,024      1,312,302    $ 24,508  (55,683) (3,714) 105,750  1,245,779    $ See accompanying notes. 52 LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS Years Ended December 31, (Dollar amounts in thousands except per share data) 2020 2019 2018 Interest income Loans, including fees Taxable securities Tax exempt securities Interest-bearing deposits and other Interest expense Deposits Federal Home Loan Bank advances Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Senior debt Net interest income Provision (negative provision) for loan losses Net interest income after provision for loan losses Non-interest income Service charges on deposit accounts Bank card interchange fees Income from bank owned life insurance Net gain (loss) on sales and calls of investment securities Other Non-interest expense Salaries and employee benefits Occupancy and equipment Professional fees Marketing expense FDIC insurance Data processing expense State franchise and deposit tax Deposit account related expense Other real estate owned expense Litigation and loan collection expense Communications expense Insurance expense Postage and delivery Acquisition costs Other Income before income taxes Income tax expense Net income Basic and diluted income per common share   $   $ See accompanying notes. 53 45,093    $ 5,042      370      248      50,753      7,796      371      660      1,206      119      10,152      40,601      4,400      36,201      2,268      3,376      424      (5)     781      6,844      17,751      4,001      937      629      229      1,502      1,475      1,890      63      200      856      428      627      —      1,828      32,416      10,629      1,624      9,005      1.20    $ 42,153    $ 6,269      326      836      49,584      11,657      810      1,005      433      329      14,234      35,350      —      35,350      2,381      2,438      410      (5)     694      5,918      16,233      3,522      769      908      211      1,259      1,210      1,224      368      189      772      444      544      775      1,842      30,270      10,998      480      10,518      1.41    $ 37,342  4,880  383  856  43,461  7,549  867  946  39  389  9,790  33,671  (500) 34,171  2,355  1,831  437  (6) 1,162  5,779  15,489  3,586  814  1,114  557  1,192  1,118  823  868  245  701  478  364  —  1,777  29,126  10,824  2,030  8,794  1.23                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME Years Ended December 31, (in thousands) Net income Other comprehensive income (loss): Unrealized gain (loss) on securities: Unrealized gain (loss) arising during the period Less reclassification adjustment for losses included in net income Net unrealized gain (loss) recognized in comprehensive income Tax effect Other comprehensive income (loss) Comprehensive income Table of Contents   $ See accompanying notes. 54 2020 2019 2018   $ 9,005    $ 10,518    $ 8,794  1,012      (5)     1,017      (253)     764      9,769    $ 3,773      (5)     3,778      (864)     2,914      13,432    $ (1,652) (6) (1,646) 347  (1,299) 7,495  LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY Years Ended December 31, 2020 (Dollar amounts in thousands except share and per share data) Shares        Amount             Preferred Common Preferred Common Series E     Series F Common     Non- Voting Common     Total Common   Series E Series F Common and Non- Voting Common    Additional Paid-In Capital Accumulated Other Comprehensive Loss Retained Deficit     Total     6,198      4,304      6,039,864      220,000      6,259,864    $ 1,644    $ 1,127    $ 125,729    $ 24,497    $ (75,108)   $ (5,216)   $ 72,673      —      —      52,856      52,856          —      —      150,000      1,000,000      1,150,000      —      —      —      —      —      —      14,910      —      —      —      —      —      —  —      14,910      (6,198)     (4,304)     —      —      —      (1,644)     (1,127)     —      (734)     —      —      (3,505)     —      —          —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      524      —      —      8,794      —      —      524  8,794      —      —      —      —      —      —      —      —      —      113      (113)     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      (1,299)     (1,299) Balances, December 31, 2017 Stock issued for share-based awards, net of withholdings to satisfy employee tax obligations upon award Issuance of stock Redemption and retirement of preferred shares Stock-based compensation expense Net income Reclassification of disproportionate tax effect due to change in federal tax rate Net change in accumulated other comprehensive loss, net of taxes                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Balances, December 31, 2018 Stock issued for share-based awards, net of withholdings to satisfy employee tax obligations upon award Forfeited unvested stock Stock-based compensation expense Net income Net change in accumulated other comprehensive loss, net of taxes Balances, December 31, 2019 Stock issued for share-based awards, net of withholdings to satisfy employee tax obligations upon award Forfeited unvested stock Stock-based compensation expense Non-voting shares     —      —      6,242,720      1,220,000      7,462,720    $ —    $ —    $ 140,639    $ 24,287    $ (66,201)   $ (6,628)   $ 92,097      —      —      13,503      —      13,503      —      —      —      (314)     —      —      (314)     —      —      (4,248)     —      (4,248)     —      —      —      —      —      —      —      —      —          —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      535      —      —      10,518      —      535  —      10,518      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      2,914      2,914      —      —      6,251,975      1,220,000      7,471,975    $ —    $ —    $ 140,639    $ 24,508    $ (55,683)   $ (3,714)   $105,750      —      —      28,248      —      28,248      —      —      —      (75)     —      —      (75)     —      —      (1,358)     —      (1,358)     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      580      —      —      580  converted to voting     —      —      220,000      —          —      —      Net income Net change in (220,000)     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      9,005      —      —      —  9,005  accumulated other comprehensive loss, net of taxes Balances, December     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      764      764  31, 2020     —      —      6,498,865      1,000,000      7,498,865    $ —    $ —    $ 140,639    $ 25,013    $ (46,678)   $ (2,950)   $116,024  See accompanying notes to unaudited consolidated financial statements. 55 Table of Contents LIMESTONE BANCORP, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Years Ended December 31, (in thousands) Cash flows from operating activities Net income Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash from operating activities   $ 9,005    $ 10,518    $ 2020 2019 2018 Depreciation and amortization Provision (negative provision) for loan losses Net amortization on securities Stock-based compensation expense Deferred taxes, net Net gain on sales of loans held for sale Proceeds from sales of loans held for sale Net gain on sales of other real estate owned Net write-down of other real estate owned Net realized (gain) loss on sales and calls of investment securities Net (gain) loss on sale of premises and equipment Net write-down of premises held for sale Increase in cash surrender value of life insurance, net of  premium expense     2,986      4,400      655      580      1,798      —      —      —      —      5      —      150      (404)     1,669      —      700      535      653      —      —      —      260      5      (1)     150      (391)     8,794  1,080  (500) 865  524  2,376  (1) 71  (72) 850  6  (692) 392  (417)                                                                                                       Amortization of operating lease right-of-use assets Net change in accrued interest receivable and other assets Net change in accrued interest payable and other liabilities Net cash from operating activities Cash flows from investing activities Purchases of available for sale securities Proceeds from sales and calls of available for sale securities Proceeds from maturities and prepayments of available for sale securities Proceeds from sale of other real estate owned Improvements to other real estate owned Purchases of Federal Home Loan Bank stock Proceeds from mandatory redemption of Federal Home Loan Bank stock Net changes in loans Proceeds from sale of premises and equipment Purchases of premises and equipment Net cash paid for acquisition Purchase of bank owned life insurance Net cash from investing activities Cash flows from financing activities Net change in deposits Repayment of Federal Home Loan Bank advances Advances from Federal Home Loan Bank Repayment of subordinated capital note Proceeds from issuance of subordinated capital notes Repayment of senior debt Proceeds from issuance of common stock, net Common shares withheld for taxes Redemption of preferred stock Net cash from financing activities Net change in cash and cash equivalents Beginning cash and cash equivalents Ending cash and cash equivalents Supplemental cash flow information: Interest paid Income taxes paid (refunded) Supplemental non-cash disclosure: Transfer from loans to other real estate Transfer from premises and equipment to premises held for sale Financed sales of other real estate owned Initial recognition of right-of-use lease assets   $   $ 593      (106)     1,383      21,045      (38,416)     9,030      34,881      1,600      (140)     (600)     950      (37,772)     —      (879)     —      (7,000)     (38,346)     92,632      (145,766)     105,000      —      8,000      (5,000)     —      (75)     —      54,791      37,490      30,203      67,693    $ 10,422    $ (346)     —    $ 310      1,360      —      185      (302)     (763)     13,218      (29,169)     5,351      19,083      —      —      —      996      (35,538)     1      (1,321)     (5,280)     —      (45,877)     975      (160,160)     175,000      —      17,000      (5,000)     —      (314)     —      27,501      (5,158)     35,361      30,203    $ 13,763    $ (346)     —    $ —      —      507      —  (491) (155) 12,630  (77,159) 6,054  20,116  876  —  —  90  (52,885) 1,590  (1,168) —  —  (102,486) 47,207  (120,248) 155,000  (2,250) —  —  14,910  —  (3,505) 91,114  1,258  34,103  35,361  10,607  —  730  1,050  —  —  See accompanying notes. 56 LIMESTONE BANCORP, INC. AND SUBSIDIARY NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020, 2019 and 2018 NOTE 1 – SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation and Nature of Operations –  The  consolidated  financial  statements  include  Limestone  Bancorp,  Inc.  (Company)  and  its  wholly- owned subsidiary, Limestone Bank, Inc. (Bank). All significant intercompany transactions and accounts have been eliminated in consolidation. The  Bank,  established  in  1902, is  a  state  chartered  non-member  financial  institution  providing  financial  services  through  its  banking  center  locations  in  south central, southern, and western Kentucky, as well as Lexington, Louisville, and Frankfort. Use of Estimates –  To  prepare  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles,  management  makes  estimates  and assumptions based on available information. These estimates and assumptions affect the amounts reported in the financial statements and the disclosures provided, and future results could differ. In March  2020,  the  World  Health  Organization  declared  novel  coronavirus  disease  2019 (“COVID-19”)  as  a  global  pandemic.  The  COVID-19 pandemic  has negatively  impacted  the  global  economy,  disrupted  global  supply  chains,  created  significant  volatility  and  disruption  in  financial  markets,  and  increased                                                                                                                                                                                                                                                                                                       unemployment levels. In addition, the pandemic has resulted in temporary closures of many businesses and the institution of social distancing and sheltering in place requirements in many states and communities, including those in markets in which the Company is located or does business. The extent to which the COVID-19 pandemic impacts the Company’s business, liquidity, asset valuations, results of operations, and financial condition, as well as its regulatory capital and liquidity ratios, will depend on future developments, which are highly uncertain, including the scope and duration of the pandemic and actions  taken  by  governmental  authorities  and  other  third parties  in  response  to  the  pandemic.  Moreover,  the  effects  of  the  COVID-  19 pandemic  may have a material adverse effect on all or a combination of valuation impairments on the Company’s intangible assets, investments, loans, or deferred tax assets. Cash and Cash Equivalents – For the purpose of presentation in the statements of cash flows, the Company considers all cash and amounts due from depository institutions as well as interest bearing deposits in banks that mature within one year and are carried at cost to be cash equivalents. Included in cash and due from banks  and  interest  bearing  deposits  are  amounts  required  to  be  held  at  the  Federal  Reserve  Bank  of  St.  Louis  or  maintained  in  vault  cash  in  accordance  with regulatory reserve requirements. There were no balance requirements as of December 31, 2020 and $10.1 million as of December 31, 2019. Securities – Debt securities are classified as held to maturity and carried at amortized cost when management has the intent and ability to hold them to maturity. Debt securities are classified as available for sale when they might be sold before maturity. Securities available for sale are carried at fair value, with unrealized holding gains and losses reported in other comprehensive income, net of tax. Interest income includes amortization of purchase premium or discount. Premiums and discounts on securities are amortized on the level-yield method anticipating prepayments on mortgage backed securities. Gains and losses on sales are recorded on the trade date and determined using the specific identification method. In evaluating securities for other-than-temporary impairment (“OTTI”), management considers the length of time and extent to which fair value has been less than cost, the financial condition, and near-term prospects of the issuer. Management also assesses whether it intends to sell, or it is more likely than not that it will be required to sell, a security in an unrealized loss position before recovery of its amortized cost basis. If either of the criteria regarding intent or requirement to sell is met,  the  entire  difference  between  amortized  cost  and  fair  value  is  recognized  as  impairment  through  earnings.  For  debt  securities  that  do  not meet  the aforementioned criteria, the amount of impairment is split into 1) OTTI related to credit loss, which is recognized in the income statement and 2) OTTI related to other factors, which is recognized in other comprehensive income. The credit loss is defined as the difference between the present value of the cash flows expected to be collected and the amortized cost basis. Loans –  Loans  that  management  has  the  intent  and  ability  to  hold  for  the  foreseeable  future  or  until  maturity  or  payoff  are  reported  at  the  principal  balance outstanding, net of deferred loan fees and costs, and an allowance for loan losses. Interest income is accrued on the unpaid principal balance. Loan origination fees, net of certain direct origination costs, are deferred and recognized in interest income using the level-yield method without anticipating prepayments. The recorded investment in loans includes the outstanding principal balance and unamortized deferred origination costs and fees. 57               Table of Contents Interest income recognition on mortgage and commercial loans is discontinued at the time the loan is 90 days delinquent unless the loan is well collateralized and in process of collection. Consumer loans are typically charged off no later than 90 days past due. Past due status is based on the contractual terms of the loan. In all cases, loans are placed on nonaccrual or charged off at an earlier date if collection of principal or interest is not expected. All interest accrued but not received for loans placed on nonaccrual is reversed against interest income. Interest received on such loans is accounted for on the cash-basis  or  cost-recovery  method,  until  qualifying  for  return  to  accrual.  Loans  are  returned  to  accrual  status  when  all  the  principal  and  interest  amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. The  Bank  participated  in  the  SBA  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”)  as  a  lender  to  provide  loans  to  small  businesses  for  payroll  and  other  basic  expenses during the COVID-19 pandemic. These loans are eligible to be forgiven if certain conditions are satisfied and are fully guaranteed by the SBA. Additionally, loan payments are deferred for the first six months of the loan term. No collateral or personal guarantees were required. PPP loans were considered in the provision for loan losses in 2020, however, due to SBA guaranty the provision for loan losses impact was insignificant. Loans purchased in a business acquisition are accounted for using one of the following accounting standards.  1) ASC Topic 310-20, Non Refundable Fees and Other  Costs,  is  used  to  value  loans  that  have  not demonstrated  post  origination  credit  quality  deterioration  and  the  acquirer  expects  to  collect  all  contractually required payments from the borrower. For these loans, the difference between the loan’s day-one fair value and amortized cost would be amortized or accreted into income using the interest method or 2) ASC Topic 310-30, Loans and Debt Securities Acquired with Deteriorated Credit Quality, is used to value purchased credit impaired  (PCI)  loans.  For  these  loans,  it  is  probable  the  acquirer  will  be  unable  to  collect  all  contractually  required  payments  from  the  borrower.  Under  ASC Topic 310-30, the expected cash flows that exceed the initial investment in the loan, or fair value, represent the “accretable yield,” which is recognized as interest income on a level-yield basis over the expected cash flow periods of the loans. Additionally, the difference between contractual cash flows and expected cash flows of PCI loans is referred to as the “non-accretable discount.” Allowance for Loan Losses –  The  allowance  for  loan  losses  is  a  valuation  allowance  for  probable  incurred  credit  losses.  Loan  losses  are  charged  against  the allowance  when  management  believes  the  uncollectability  of  a  loan  balance  is  confirmed.  Subsequent  recoveries,  if  any,  are  credited  to  the  allowance. Management estimates the allowance balance required using past loan loss experience, the nature and volume of the portfolio, information about specific borrower situations  and  estimated  collateral  values,  economic  conditions,  and  other  factors.  Allocations  of  the  allowance  may be  made  for  specific  loans,  but  the  entire allowance is available for any loan that, in management’s judgment, should be charged off. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually classified as impaired. A loan is deemed impaired when, based on current information and events, it is probable that the Bank will be unable to collect all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement. Loans for which the terms have been modified resulting in a concession, and for which the borrower is experiencing financial difficulties, are considered troubled debt restructurings and treated as impaired. Factors considered in determining impairment include payment status, collateral value, and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due. Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired. The significance of payment delays and payment shortfalls is determined on a case-by-case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. If a loan is impaired, a portion of the allowance is allocated so that the loan is reported, net, at the present value of estimated future cash flows using the loan’s existing  rate  or  at  the  fair  value  of  collateral  if  repayment  is  expected  solely  from  the  collateral.  Large  groups  of  smaller  balance  homogeneous  loans,  such  as consumer and residential real estate loans, are collectively evaluated for impairment and are not separately identified for impairment disclosures. Troubled debt restructurings are separately identified for impairment disclosures and are measured at the present value of estimated future cash flows using the loan’s effective rate at inception. If a troubled debt restructuring is considered to be a collateral dependent loan, the loan is reported at the fair value of the collateral. For troubled debt restructurings that subsequently default, the amount of reserve is determined in accordance with the accounting policy for the allowance for loan losses. The  general  component  covers  non‑impaired  loans  and  is  based  on  historical  loss  experience  adjusted  for  current  factors.  The  historical  loss  experience  is determined by portfolio segment and is based on actual loss history experienced over the most recent five years with equal weighting. This actual loss experience is supplemented with other economic factors based on the risks present for each portfolio segment. These economic factors include consideration of the following: changes in lending policies, procedures, and practices; effects of any change in risk selection and underwriting standards; national and local economic trends and conditions; industry conditions; trends in volume and terms of loans; experience, ability and depth of lending management and other relevant staff; levels of and trends in delinquencies and impaired loans; levels of and trends in charge-offs and recoveries; and effects of changes in credit concentrations. 58                     Table of Contents A  portfolio  segment  is  defined  as  the  level  at  which  an  entity  develops  and  documents  a  systematic  methodology  to  determine  its  allowance  for  loan  losses. Management identified the following portfolio segments: commercial, commercial real estate, residential real estate, consumer, agricultural, and other. ● Commercial loans are made to businesses and depend on the strength of the industries, related borrowers, and cash flow from the businesses. Commercial loans are advances for equipment purchases, or to provide working capital, or to meet other financing needs of business enterprises. These loans may be secured  by  accounts  receivable,  inventory,  equipment  or  other  business  assets.  Financial  information  is  obtained  from  the  borrowers  to  evaluate  their ability to repay the loans. ● Commercial real estate loans are affected by the local commercial real estate market and the local economy. Commercial real estate loans include loans on commercial properties occupied by borrowers and/or tenants. Construction and development loans are a component of this segment. These loans are generally secured by land under development or homes and commercial buildings under construction. Loans secured by farmland are also a component of this segment. Appraisals are obtained to support the loan amount. Financial information is obtained from the borrowers and/or the individual project to evaluate cash flows sufficiency to service the debt. ● Residential real estate loans are affected by the local residential real estate market, local economy, and, for variable rate mortgages, movement in indices tied  to  these  loans.  For  owner  occupied  residential  loans,  the  borrowers’  repayment  ability  is  evaluated  through  a  review  of  credit  scores  and  debt  to income  ratios.  For  non-owner  occupied  residential  loans,  such  as  rental  real  estate,  financial  information  is  obtained  from  the  borrowers  and/or  the individual project to evaluate cash flows sufficiency to service the debt. Appraisals are obtained to support the loan amount. ● Consumer loans depend on local economies. Consumer loans are generally unsecured, but may be secured by consumer assets. Management evaluates the borrowers’ repayment ability through a review of credit scores and an evaluation of debt to income ratios. Consumer loans may be for consumer goods purchases, cash flow needs, or for student loans or student debt refinances. ● Agriculture  loans depend  on the  industries  tied  to  these  loans  and  are  generally  secured  by  livestock,  crops, and/or  equipment,  but  may be unsecured. Management evaluates the borrowers’ repayment ability through financial and business performance review. ● Other loans include loans to municipalities, loans secured by stock, and overdrafts. For municipal loans, management evaluates the borrowers’ revenue streams as well as ability to repay form general funds. For loans secured by stock, management evaluates the market value of the stock securing the loan in relation to the loan amount. Overdrafts are funded based on pre-established criteria related to the deposit account relationship. Management  analyzes  key  relevant  risk  characteristics  for  each  portfolio  segment  having  determined  that  loans  in  each  segment  possess  similar  general  risk characteristics that are analyzed in connection with loan underwriting processes and procedures. In determining the allocated allowance, the weighted average loss rates over the most recent five years are used with equal weighting. Commercial real estate qualitative adjustment considerations include trends in the markets for underlying collateral values, risks related to tenant rents, and economic factors such as decreased sales demand, elevated inventory levels, and declining collateral values. Residential real estate loan considerations include macro-economic factors such as unemployment rates, trends in vacancy rates, and home value trends. The commercial and agricultural portfolio qualitative adjustments are related to economic and portfolio performance trends. The agricultural, consumer and other portfolios are less significant in terms of size and risk is assessed based on the smaller dollar size of these loans and the geographical areas where the collateral is located. Transfers of Financial Assets –  Transfers  of  financial  assets  are  accounted  for  as  sales,  when  control  over  the  assets  has  been  relinquished.  Control  over transferred  assets  is  deemed  to  be  surrendered  when  the  assets  have  been  isolated  from  the  Company,  the  transferee  obtains  the  right  (free  of  conditions  that constrain  it  from  taking  advantage  of  that  right)  to  pledge  or  exchange  the  transferred  assets,  and  the  Company  does  not maintain  effective  control  over  the transferred assets through an agreement to repurchase them before their maturity. Other Real Estate Owned (“OREO”) – Assets acquired through or instead of loan foreclosure are initially recorded at fair value less estimated costs to sell when acquired,  establishing  a new  cost  basis.  These assets  are  subsequently  accounted  for  at the  lower of  cost or  fair  value,  less estimated  costs to  sell.  If  fair  value declines  subsequent  to  foreclosure,  a  write-down  is  recorded  through  expense.  Costs  after  acquisition  are  expensed  unless  the  expenditure  is  for  a  recoverable improvement, which may be capitalized. Premises and Equipment – Land is carried at cost. Premises and equipment are stated at cost less accumulated depreciation and are depreciated using the straight- line method with useful lives generally ranging from 3 to 40 years. Leasehold improvements are amortized using the straight-line or accelerated method over terms of the related leases, including expected renewals, or over the useful lives of the improvements, whichever is shorter. Maintenance and repairs are expensed as incurred while major additions and improvements are capitalized. 59                                     Table of Contents Premises and equipment held for sale are recorded at fair value less estimated cost to sell at the time of transfer based upon independent third party appraisal. If fair value declines subsequent to transfer, write-downs are recorded through expense. Premises and equipment are reviewed for impairment when events indicate their carrying amount may not be recoverable from future undiscounted cash flows. If impaired, the assets are recorded at fair value through a charge to earnings. Federal Home Loan Bank (FHLB) Stock – The Bank is a member of the FHLB system. Members are required to own a certain amount of stock based on the level  of  borrowings  and  other  factors,  and  may invest  in  additional  amounts.  FHLB  stock  is  carried  at  cost,  classified  as  a  restricted  security,  and  periodically evaluated  for  impairment.  Because  this  stock  is  viewed  as  long  term  investment,  impairment  is  based  on  ultimate  recovery  of  par  value.  Both  cash  and  stock dividends are reported as income. Bank Owned Life Insurance –  The  Bank  has  purchased  life  insurance  policies  on  certain  key  executives.  Company  owned  life  insurance  is  recorded  at  the amount that can be realized under the insurance contract at the balance sheet date, which is the cash surrender value adjusted for other charges or other amounts due that are probable at settlement. Goodwill and Other Intangible Assets –  Goodwill  arises  from  business  combinations  and  is  generally  determined  as  the  excess  of  the  fair  value  of  the consideration transferred, over the fair value of the net assets acquired and liabilities assumed as of the acquisition date. Goodwill and intangible assets acquired in a purchase business combination and determined to have an indefinite useful life are not amortized, but tested for impairment at least annually or more frequently if events and circumstances exists that indicate that a goodwill impairment test should be performed. The Bank has selected November 30 as the date to perform the annual impairment test. Intangible assets with definite useful lives are amortized over their estimated useful lives to their estimated residual values. Goodwill is the only intangible asset with an indefinite life on the Bank’s balance sheet. Other intangible assets consist of core deposit intangible assets arising from a branch acquisition, which were initially measured at fair value and then amortized on an accelerated method over the estimated useful life. Benefit Plans – Employee 401(k) plan expense is the amount of matching contributions. Stock-Based Compensation – Compensation cost is recognized for unvested stock awards issued to employees, based on the fair value of these awards at the date of  grant.  The  market  price  of  the  Company’s  common  stock  at  the  date  of  grant  is  used  for  restricted  stock  awards.  Compensation  cost  is  recognized  over  the required service period, generally defined as the vesting period. For awards with graded vesting, compensation cost is recognized on a straight-line basis over the requisite service period for the entire award. The Company’s accounting policy is to recognize compensation cost net of forfeitures as they occur. Income Taxes – Income tax expense is the total of the current year income tax due or refundable and the change in deferred tax assets and liabilities. Deferred tax assets and liabilities are the expected future tax amounts for the temporary differences between carrying amounts and tax bases of assets and liabilities, computed using enacted tax rates. A valuation allowance, if needed, reduces deferred tax assets to the amount expected to be realized. A tax position is recognized as a benefit only if it is "more likely than not" that the tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being presumed  to occur.  The amount  recognized  is the largest  amount  of tax  benefit  that  is greater  than  50% likely of being realized  on examination.  For tax positions not meeting the "more likely than not" test, no tax benefit is recorded. The Company recognizes interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense. Loan Commitments and Related Financial Instruments –  Financial  instruments  include  off-balance  sheet  credit  instruments,  such  as  commitments  to  make loans  and  commercial  letters  of  credit,  issued  to  meet  customer-financing  needs.  The  face  amount  for  these  items  represents  the  exposure  to  loss,  before considering customer collateral or ability to repay. Such financial instruments are recorded upon funding. Comprehensive Income (Loss) – Comprehensive loss consists of net income (loss) and other comprehensive income (loss). Other comprehensive income (loss) includes unrealized gains and losses on securities available for sale, which are also recognized as a separate component of equity. Earnings Per Common Share – Basic earnings per common share is net income attributable to common shareholders divided by the weighted average number of common  shares  outstanding  during  the  period.  Diluted  earnings  per  common  share  include  the  dilutive  effect,  if  any,  of  additional  potential  common  shares issuable under stock options, warrants, and any convertible securities. Earnings and dividends per share are restated for all stock splits and dividends through the date of issue of the financial statements. 60                             Table of Contents Earnings Allocated to Participating Securities –  The  Company  has  issued  and  outstanding  unvested  common  shares  to  employees  and  directors  through  its equity compensation plan. Earnings are allocated to these participating securities based on their percentage of total issued and outstanding shares. Loss Contingencies –  Loss  contingencies,  including  claims  and  legal  actions  arising  in  the  normal  course  of  business,  are  recorded  as  liabilities  when  the likelihood of loss is probable and an amount or range of loss can be reasonably estimated. Dividend Restrictions – Banking regulations require maintaining certain capital levels and  may limit the dividends paid by the Bank to the Company or by the Company to shareholders. Fair Value of Financial Instruments – Fair values of financial instruments are estimated using relevant market information and other assumptions. Fair value estimates involve uncertainties and matters of significant judgment regarding interest rates, credit risk, prepayments, and other factors, especially in the absence of broad markets for particular items. Changes in assumptions or in market conditions could significantly affect the estimates. Derivatives – Derivative  financial  instruments  are  carried  at  fair  value  and  reflect  the  estimated  amounts  that  would  have  been  received  to  terminate  these contracts at the reporting date based upon pricing or valuation models applied to current market information. As  part  of  the  asset/liability  management  program,  the  Company  utilizes,  from  time  to  time,  risk  participation  agreements  to  reduce  its  sensitivity  to  changing interest rates. These are derivative instruments, which are recorded as assets or liabilities in the consolidated balance sheets at fair value. Changes in the fair values of derivatives are reported in the consolidated statements of operations or other comprehensive income (“OCI”) depending on the use of the derivative and whether the  instrument  qualifies  for  hedge  accounting.  The  key  criterion  for  the  hedge  accounting  is  that  the  hedged  relationship  must  be  found  to  be  effective  as determined by FASB ASC 815 Derivatives and Hedging. The risk participation agreements are not designated against specific assets or liabilities under ASC 815, and, therefore, do not qualify for hedge accounting. The derivatives are recorded on the balance sheet at fair value and changes in fair value of both the borrower and the offsetting swap agreements are recorded (and essentially  offset)  in  non-interest  income.  The  fair  value  of  the  derivative  instruments  incorporates  a  consideration  of  credit  risk  in  accordance  with  ASC  820, resulting in some volatility in earnings each period. To date, the Company has not entered into a cash flow hedge. For cash flow hedges, changes in the fair values of the derivative instruments are reported in OCI to the extent the hedge is effective. The gains and losses on derivative instruments that are reported in OCI are reflected in the consolidated statements of income in the periods in which the results of operations are impacted by the variability of the cash flows of the hedged item. Generally, net interest income is increased or decreased  by  amounts  receivable  or  payable  with  respect  to  the  derivatives,  which  qualify  for  hedge  accounting.  At  inception  of  the  hedge,  a  Company  must establish the method it uses for assessing the effectiveness of the hedging derivative and the measurement approach for determining the ineffective aspect of the hedge. The ineffective  portion of the hedge, if any, is recognized  currently  in the consolidated  statements  of operations  and time value expiration  of the hedge when measuring ineffectiveness is excluded. New Accounting Standards – In June 2016, the  FASB issued  ASU No. 2016-13, Financial  Instruments  –  Credit  Losses  (Topic  326):  Measurement  of  Credit Losses on Financial Instruments. The final standard will change estimates for credit losses related to financial assets measured at amortized cost such as loans, held-to-maturity  debt  securities,  and  certain  other  contracts.  For  estimating  credit  losses,  the  FASB  is  replacing  the  incurred  loss  model  with  an  expected  loss model, which is referred to as the current expected credit loss (CECL) model. Under the CECL model, certain financial assets that are carried at amortized cost, such as loans held for investment and held-to-maturity debt securities, are required to be presented at the net amount expected to be collected. The measurement of expected credit losses is to be based on information about past events, including historical experience, current conditions, and reasonable and supportable forecasts that  affect  the  collectability  of  the  reported  amount.  This  measurement  will  take  place  at  the  time  the  financial  asset  is  first added  to  the  balance  sheet  and periodically thereafter. This differs significantly from the “incurred loss” model required under current GAAP, which delays recognition until it is probable a loss has  been  incurred.  The  change  could  materially  affect  how  the  allowance  for  loan  losses  is  determined.  The  impact  of  CECL  model  implementation  is  being evaluated,  but  it  is  expected  that  a  one-time  cumulative-effect  adjustment  to  the  allowance  for  loan  losses  will  be  recognized  in  retained  earnings  on  the consolidated balance sheet as of the beginning of the first reporting period in which the new standard is effective, as is consistent with regulatory expectations set forth in interagency guidance. In December 2018, the OCC, The Board of Governors of the Federal Reserve System, and the FDIC approved a final rule to address changes to the credit loss accounting under GAAP, including banking organizations’ implementation of CECL. The final rule provides banking organizations the option  to  phase  in  over  a  three-year  period  the  day-one adverse  effects  on regulatory  capital  that  may result  from  adoption  of  the  new  accounting  standard.  In October 2019, the FASB voted to delay implementation for smaller reporting companies, private companies, and not-for-profit entities. The Company currently qualifies as a smaller reporting company and, as such, will be required to implement CECL for fiscal year and interim periods beginning after December 15, 2022. 61                     Table of Contents In December 2019, the FASB issued ASU 2019-12, Income Taxes - Simplifying the Accounting for Income Taxes. The final standard removes specific exceptions to  the  general  principles  in  Topic  740, improves  financial  statement  preparers’  application  of  income  tax-related  guidance,  and  simplifies  GAAP.  Certain provisions  under  ASU  2019-12 require  prospective  application,  some  require  modified  retrospective  adoption,  while  other  provisions  require  retrospective application to all periods presented in the consolidated financial statements upon adoption. ASU 2019-12 is effective for fiscal years beginning after December 15, 2020, with early adoption permitted. Adoption of this new guidance will not have a material impact on the consolidated financial statements. NOTE 2 – SECURITIES Securities are classified as available for sale (AFS). AFS securities may be sold if needed for liquidity, asset liability management, or other reasons. AFS securities are reported at fair value, with unrealized gains or losses included as a separate component of equity, net of tax. The amortized  cost  and fair  value of securities  and the related  gross unrealized  gains and losses recognized  in accumulated  other  comprehensive  income  (loss) were as follows: December 31, 2020 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale December 31, 2019 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total available for sale Sales and calls of securities were as follows:   Proceeds Gross gains Gross losses Amortized Cost Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses (in thousands) Fair Value   $   $   $   $ 18,811    $ 71,582      44,730      34,759      31,635      201,517    $ 806    $ 2,777      —      1,296      472      5,351    $ —    $ (26)     (1,578)     —      (1,402)     (3,006)   $ 19,617  74,333  43,152  36,055  30,705  203,862  Amortized Cost Gross Unrealized Gains Gross Unrealized Losses (in thousands) Fair Value 22,281    $ 91,269      49,831      27,819      16,472      207,672    $ 196    $ 1,186      —      550      213      2,145    $ (147)   $ (255)     (412)     (3)     —      (817)   $ 22,330  92,200  49,419  28,366  16,685  209,000  2020 2019 (in thousands) 2018   $ 9,030    $ —      5      5,351    $ 1      6      6,054  —  6  62                                                                                                                                                                                           Table of Contents The amortized cost and fair value of debt securities are shown by contractual maturity. Expected maturities may differ from actual maturities when borrowers have the  right  to  call  or  prepay  obligations  with  or  without  call  or  prepayment  penalties.  Mortgage-backed  securities  not due  at  a  single  maturity  date  are  shown separately. Maturity Available for sale Within one year One to five years Five to ten years Beyond ten years Agency mortgage-backed: residential Total December 31, 2020 Amortized Cost Fair Value (in thousands)   $   $ 19,141    $ 44,757      44,902      21,135      71,582      201,517    $ 18,217  46,185  45,148  19,979  74,333  203,862  Securities  pledged at year-end 2020 and  2019 had  carrying  values  of  approximately  $81.4  million  and  $75.8  million,  respectively,  and  were  pledged  to  secure public deposits. At December 31, 2020 and 2019, the Bank held securities issued by the Commonwealth of Kentucky or Kentucky municipalities having a book value of $23.0 million and $14.5 million, respectively. At year-end 2020, there were  no other holdings of securities of any  one issuer, other than the U.S. Government and its agencies, in an amount greater than 10% of stockholders’ equity. The Company evaluates securities for other-than-temporary impairment at least on a quarterly basis. Consideration is given to the length of time and the extent to which the fair value has been less than cost, the financial condition and near-term prospects of the issuer, underlying credit quality of the issuer, and the intent and ability  of  the  Company  to  retain  its  investment  in  the  issuer  for  a  period  of  time  sufficient  to  allow  for  any  anticipated  recovery  in  fair  value.  In  analyzing  an issuer’s financial condition, the Company may consider whether the securities are issued by the federal government or its agencies, whether downgrades by bond rating  agencies  have  occurred,  the  sector  or  industry  trends  and  cycles  affecting  the  issuer,  and  the  results  of  reviews  of  the  issuer’s  financial  condition.  As  of December 31, 2020, management does not believe any securities in the portfolio with unrealized losses should be classified as other than temporarily impaired. The  Bank  owns  Collateralized  Loan  Obligations  (CLOs),  which  are  debt  securities  secured  by  professionally  managed  portfolios  of  senior-secured  loans  to corporations. CLOs are typically $300 million to $1 billion in size, contain one hundred or more loans, have five to six credit tranches ranging from AAA, AA, A, BBB, BB, B and equity tranche. Interest and principal are paid first to the AAA tranche then to the next lower rated tranche. Losses are borne  first by the equity tranche then by the subsequently higher rated tranche. CLOs may be less liquid than government securities from time to time and volatility in the CLO market may cause the value of these investments to decline. The market value of CLOs may be affected by, among other things, changes in composition of the underlying loans, changes in the market values of the underlying loans,  changes  in  the  cash  flows  from  the  underlying  loans,  defaults  and  recoveries  on  the  underlying  loans,  capital  gains  and  losses  on  the  underlying  loans, prepayments on the underlying loans, and other conditions or economic factors. At December 31, 2020, $27.1 million, $13.6 million, and $2.4 million of the Bank’s CLOs were AA, A, and BBB rated, respectively. There was one CLO rated below A at BBB, which was downgraded during the third quarter of  2020. Stress testing was completed on each security in the CLO portfolio as of year-end to determine the conditions necessary for the Bank’s investment to incur the first dollar of loss. Each security in the portfolio passed, without dollar loss, a stress scenario characterized as severe, which assumed a ten percent per annum constant prepayment rate, a twelve percent per annum constant default rate for four years followed by a four percent rate thereafter, and a forty-five percent recovery rate on a one-year lag. The corporate bond portfolio consists of 13 subordinated debt securities and  one senior debt security of U.S. banks and bank holding companies with maturities ranging from 2024 to 2037. The securities are either initially fixed for five years converting to floating at an index over LIBOR, or SOFR, or floating at an index over LIBOR, or SOFR, from inception. Management regularly monitors the financial condition of these corporate issuers by reviewing their regulatory and public filings. 63                                                                                           Table of Contents Securities with unrealized losses at December 31, 2020 and December 31, 2019, aggregated by investment category and length of time the individual securities have been in a continuous unrealized loss position, are as follows: Less than 12 Months 12 Months or More Total Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss (in thousands) —    $ 4,772      8,794      —      10,849      24,415    $ —    $ (26)     (251)     —      (1,402)     (1,679)   $ —    $ —      34,358      —      —      34,358    $ —    $ —      (1,327)     —      —      (1,327)   $ Less than 12 Months 12 Months or More —  (26) (1,578) —  (1,402) (3,006) —    $ 4,772      43,152      —      10,849      58,773    $ Total Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss Fair Value Unrealized Loss (in thousands) 12,567    $ 18,457      9,539      911      —      41,474    $ (147)   $ (97)     (46)     (3)     —      (293)   $ —    $ 10,665      35,336      —      —      46,001    $ —    $ (158)     (366)     —      —      (524)   $ 12,567    $ 29,122      44,875      911      —      87,475    $ (147) (255) (412) (3) —  (817) Description of Securities 2020 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total temporarily impaired Description of Securities 2019 Available for sale U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total temporarily impaired NOTE 3 – LOANS   $   $   $   $ Loans net of unearned income, deferred loan origination costs, and net premiums on acquired loans by class were as follows: Commercial (1) Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Less: Allowance for loan losses Loans, net (1) Includes PPP loans of $20.3 million at December 31, 2020. 64 2020 2019   $ (in thousands) 208,244    $ 92,916      70,272      266,394      61,180      188,955      31,429      42,044      647      962,081      (12,443)     949,638    $   $ 145,551  64,911  79,118  255,459  70,950  226,629  47,790  35,064  799  926,271  (8,376) 917,895                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents The following table presents the activity in the allowance for loan losses by portfolio segment for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018: December 31, 2020: Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance December 31, 2019: Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance December 31, 2018: Beginning balance Provision (negative provision) Loans charged off Recoveries Ending balance   Commercial     Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands)   $   $ 1,710    $ 822      (32)     29      2,529    $ 4,080    $ 2,870      (101)     201      7,050    $ 1,743    $ 135      (130)     151      1,899    $ 485    $ 324      (493)     45      361    $ 355    $ 261      (46 )     30      600    $ 3    $ (12)     –      13      4    $ 8,376  4,400  (802) 469  12,443    Commercial     Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands)   $   $ 1,299    $ 342      (37)     106      1,710    $ 4,676    $ (622)     (47)     73      4,080    $ 2,452    $ (958)     (275)     524      1,743    $ 130    $ 943      (663)     75      485    $ 321    $ 297      (266 )     3      355    $ 2    $ (2)     –      3      3    $ 8,880  –  (1,288) 784  8,376    Commercial     Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands)   $   $ 892    $ 196      (50)     261      1,299    $ 4,032    $ (192)     (198)     1,034      4,676    $ 2,900    $ (599)     (252)     403      2,452    $ 64    $ 92      (95)     69      130    $ 313    $ 6      (13 )     15      321    $ 1    $ (3)     (8)     12      2    $ 8,202  (500) (616) 1,794  8,880  The following table presents the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans by portfolio segment and based on the impairment method as of December 31, 2020:   Commercial    Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands) Allowance for loan losses: Ending allowance balance attributable to loans: Individually evaluated for impairment Collectively evaluated for impairment Total ending allowance balance Loans: Loans individually evaluated for   $   $ –    $ 2,529      2,529    $ 2,176    $ 4,874      7,050    $ 1    $ 1,898      1,899    $ –    $ 361      361    $ –    $ 600      600    $ –    $ 4      4    $ 2,177  10,266  12,443  impairment   $ Loans collectively evaluated for impairment       $ Total ending loans balance –    $ 208,244      208,244    $ 5,361    $ 424,221      429,582    $ 1,060    $ 249,075      250,135    $ –    $ 31,429      31,429    $ 91    $ 41,953      42,044    $ –    $ 647      647    $ 6,512  955,569  962,081  65                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents The following table presents the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans by portfolio segment and based on the impairment method as of December 31, 2019:   Commercial    Commercial Real Estate     Residential Real Estate     Consumer     Agriculture     Other Total (in thousands) Allowance for loan losses: Ending allowance balance attributable to loans: Individually evaluated for impairment Collectively evaluated for impairment Total ending allowance balance Loans: Loans individually evaluated for   $   $ 3    $ 1,707      1,710    $ 37    $ 4,043      4,080    $ 2    $ 1,741      1,743    $ –    $ 485      485    $ –    $ 355      355    $ –    $ 3      3    $ 42  8,334  8,376  impairment   $ Loans collectively evaluated for impairment       $ Total ending loans balance 74    $ 145,477      145,551    $ 1,064    $ 398,424      399,488    $ 892    $ 296,687      297,579    $ 98    $ 47,692      47,790    $ 42    $ 35,022      35,064    $ –    $ 799      799    $ 2,170  924,101  926,271  Impaired Loans Impaired loans include restructured loans and loans on nonaccrual or classified as doubtful, whereby collection of the total amount is improbable, or loss, whereby all or a portion of the loan has been written off or a specific allowance for loss had been provided. The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2020: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Cash Basis Income Recognized     Recognized   With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total   $ 308    $ —    $ —    $ 82    $ —      555      1,323      —      1,883      259      393      —      4,721      —      456      549      —      954      —      91      —      2,050      —      —      —      —      6,465      —      106      —      —      —      6,571      11,292    $   $ —      —      4,356      —      106      —      —      —      4,462      6,512    $ 66 —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      2,176      —      1      —      —      —      2,177      2,177    $ —      326      501      —      894      55      27      —      1,885      5      —      198      901      —      102      —      —      —      1,206      3,091    $ 16    $ —      45      44      —      86      3      —      —      194      —      —      4      263      —      9      —      —      —      276      470    $ 16  —  45  15  —  83  3  —  —  162  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  162                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2019: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Cash Basis Income Recognized     Recognized   With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total   $ 138    $ 50    $ —    $ 57    $ —      380      1,057      —      1,679      309      304      —      3,867      24      —      282      —      —      183      —      —      —      489      4,356    $ —      293      489      —      745      98      42      —      1,717      24      —      282      —      —      147      —      —      —      453      2,170    $ 67   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      3      —      37      —      —      2      —      —      —      42      42    $ —      179      295      —      1,402      56      47      —      2,036      15      —      236      —      —      459      —      —      —      710      2,746    $ 3    $ —      23      34      —      219      6      3      —      288      2      —      9      —      —      6      —      —      —      17      305    $ 3  —  23  3  —  191  6  3  —  229  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  229                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents The following table presents information related to loans individually evaluated for impairment by class of loan as of and for the year ended December 31, 2018: Unpaid Principal Balance Recorded Investment Allowance For Loan Losses Allocated (in thousands) Average Recorded Investment Interest Income Cash Basis Income Recognized     Recognized     $ 120    $ 53    $ —    $ 125    $ —    $ —      1,860      402      —      2,678      12      —      —      5,072      —      —      —      159      —      720      —      —      —      879      5,951    $ —      89      262      —      1,628      —      —      —      2,032      —      —      —      159      —      720      —      —      —      879      2,911    $   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      35      —      168      —      —      —      203      203    $ —      1,156      327      —      1,964      1      —      —      3,573      60      —      —      100      —      1,111      —      —      —      1,271      4,844    $ —      360      19      —      —      —      —      —      379      3      —      —      —      —      —      —      —      —      3      382    $ —  —  360  —  —  —  —  —  —  360  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  360  With No Related Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal With An Allowance Recorded: Commercial Commercial real estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential real estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Subtotal Total Troubled Debt Restructuring A  troubled  debt  restructuring  (TDR)  occurs  when  the  Bank  has  agreed  to  a  loan  modification  in  the  form  of  a  concession  for  a  borrower  who  is  experiencing financial difficulty. The Bank’s TDRs typically involve a reduction in interest rate, a deferral of principal for a stated period of time, or an interest only period. All TDRs are considered impaired and the Bank has allocated reserves for these loans to reflect the present value of the concessionary terms granted to the borrower. The following table presents the TDR loan modifications by portfolio segment outstanding as of December 31, 2020 and 2019: December 31, 2020 Commercial Real Estate: Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: 1-4 Family Total TDRs TDRs Performing to Modified Terms TDRs Not Performing to Modified Terms (in thousands) Total TDRs   $   $ 68 374    $ 106      480    $ —    $ —      —    $ 374  106  480                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents December 31, 2019 Commercial Real Estate: Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: 1-4 Family Total TDRs TDRs Performing to Modified Terms TDRs Not Performing to Modified Terms (in thousands) Total TDRs   $   $ 400    $ 75      475    $ —    $ —      —    $ 400  75  475  At  December  31,  2020  and  2019, 100%  of  the  Company’s  TDRs  were  performing  according  to  their  modified  terms.  The  Company  allocated  $1,000  as  of December 31, 2020 and 2019, in reserves to customers whose loan terms have been modified in TDRs. The Company has committed to lend no additional amounts as of December 31, 2020 or December 31, 2019 to customers with outstanding loans that are classified as TDRs. During  the  years  ended  December  31,  2020,  2019, and  2018, no  TDRs  defaulted  on  their  restructured  loan  within  the  twelve-month  period  following  the  loan modification. A default is considered to have occurred once the TDR is past due 90 days or more or it has been placed on nonaccrual. The following table presents a summary of the TDR loan modifications by portfolio segment that occurred during the year ended December 31, 2020: December 31, 2020 Residential Real Estate: 1-4 Family Total TDRs TDRs Performing to Modified Terms TDRs Not Performing to Modified Terms (in thousands) Total TDRs   $ 33      33    $ —      —    $ 33  33  The  Company  has  not allocated  any  reserves  to  customers  whose  loan  terms  have  been  modified  during  2020. For  modifications  occurring  during  the  twelve months ended December 31, 2020, the post-modification balances approximate the pre-modification balances. There were no TDR loan modifications during the year ended December 31, 2019. Non-TDR Loan Modifications due to COVID-19 The  Company  has  elected  to  account  for  eligible  loan  modifications  under  Section  4013 of  the  Coronavirus  Aid  Relief  and  Economic  Security  Act  (“CARES Act”). To be an eligible loan under Section 4013 of the CARES Act, a loan modification must be (1) related to the COVID-19 pandemic; (2) executed on a loan that  was  not more  than  30 days  past  due  as  of  December  31, 2019;  and (3)  executed  between  March  1, 2020  and  the  earlier  of  (A)  60 days  after  the  date  of termination of the national emergency declared by the President on March 13, 2020 concerning the COVID-19 outbreak (the “national emergency”) or (B) January 1, 2022. Eligible loan modifications are not required to be classified as TDRs and will not be reported as past due provided that they are performing in accordance with the modified terms. Interest income will continue to be recognized in accordance with GAAP unless the loan is placed on nonaccrual status. Short-term loan modifications totaled $15.3 million at December 31, 2020. 69                                                                                                                                                       Table of Contents Non-performing Loans Non-performing  loans  include  impaired  loans  and  smaller  balance  homogeneous  loans,  such  as  residential  mortgage  and  consumer  loans,  that  are  collectively evaluated for impairment. The following table presents the recorded investment in nonaccrual and loans past due 90 days and still on accrual by class of loan as of December 31, 2020 and 2019: Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Nonaccrual Loans Past Due 90 Days And Over Still Accruing 2020 2019 2020 2019 (in thousands)   $ —    $ 50    $ —      456      175      —      954      —      91      —      1,676    $ —      431      90      —      817      98      42      —      1,528    $   $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  The following table presents the aging of the recorded investment in past due loans by class as of December 31, 2020 and 2019: December 31, 2020 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total 30 – 59 Days Past Due 60 – 89 Days Past Due 90 Days And Over Past Due     Nonaccrual Total Past Due And Nonaccrual (in thousands) —    $ —      53      26      —      217      49      27      —      372    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ —      456      175      —      954      —      91      —      1,676    $ 20  —  834  201  —  2,281  108  141  —  3,585    $ 20    $ —      325      —      —      1,110      59      23      —      1,537    $ 70   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents December 31, 2019 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total Credit Quality Indicators 30 – 59 Days Past Due 60 – 89 Days Past Due 90 Days And Over Past Due (in thousands) Total Past Due And Nonaccrual Nonaccrual   $ 14    $ —      274      206      —      1,162      91      —      —      1,747    $   $ 3    $ —      —      —      —      503      164      —      —      670    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 50    $ —      431      90      —      817      98      42      —      1,528    $ 67  —  705  296  —  2,482  353  42  —  3,945  Management  categorizes  all  loans  into  risk  categories  at  origination  based  upon  original  underwriting.  Thereafter,  management  categorizes  loans  into  risk categories based on relevant information about the ability of borrowers to service their debt such as current financial information, historical payment experience, credit documentation, public information, and current economic trends. Additionally, loans are analyzed through internal and external loan review processes and are routinely analyzed through credit administration processes which classify the loans as to credit risk. The following definitions are used for risk ratings: Watch – Loans classified  as watch  are  those loans which have experienced  or  may experience  a potentially  adverse  development  which necessitates  increased monitoring. Special Mention – Loans classified as special mention do not have all of the characteristics of substandard or doubtful loans. They have one or more deficiencies which warrant special attention and which corrective action, such as accelerated collection practices, may remedy. Substandard – Loans classified as substandard are those loans with clear and defined weaknesses such as a highly leveraged position, unfavorable financial ratios, uncertain repayment sources or poor financial condition which may jeopardize the repayment of the debt as contractually agreed. They are characterized by the distinct possibility that the Bank will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful –  Loans  classified  as  doubtful  are  those  loans  which  have  characteristics  similar  to  substandard  loans  but  with  an  increased  risk  that  collection  or liquidation in full is highly questionable and improbable. 71                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Loans not meeting the criteria above that are analyzed individually as part of the above described process are considered to be “Pass” rated loans. As of December 31, 2020 and 2019, and based on the most recent analysis performed, the risk category of loans by class of loans is as follows: Pass Watch Special Mention     Substandard     Doubtful Total (in thousands)   $ 201,240    $ 192    $ —    $ 6,812    $ —    $ 208,244  92,916      65,556      258,665      50,732      183,379      31,387      41,503      647      926,025    $ —      3,714      1,605      10,448      2,831      3      86      —      18,879    $   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —      1,002      6,124      —      2,745      39      455      —      17,177    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 92,916  70,272  266,394  61,180  188,955  31,429  42,044  647  962,081  Pass Watch Special Mention     Substandard     Doubtful Total (in thousands)   $ 130,312    $ 11,280    $ —    $ 3,959    $ —    $ 145,551  64,911      71,503      245,995      70,950      221,727      47,657      34,853      799      888,707    $ —      6,663      6,986      —      2,420      5      168      —      27,522    $   $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —      952      2,478      —      2,482      128      43      —      10,042    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 64,911  79,118  255,459  70,950  226,629  47,790  35,064  799  926,271  December 31, 2020 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total December 31, 2019 Commercial Commercial Real Estate: Construction Farmland Nonfarm nonresidential Residential Real Estate: Multi-family 1-4 Family Consumer Agriculture Other Total NOTE 4 – PREMISES AND EQUIPMENT Year-end premises and equipment were as follows: Land and buildings Furniture and equipment Leased right-of-use asset Accumulated depreciation See ‘Note 5 – Leases’ for additional details regarding the Bank’s leased right-of-use asset and lease liability. Depreciation expense was $1.1 million, $801,000 and $833,000 for 2020, 2019 and 2018, respectively. 72 2020 2019 (in thousands) 21,214    $ 9,323      2,477      33,014      (14,481)     18,533    $ 21,228  8,884  3,070  33,182  (13,524) 19,658    $   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents NOTE 5 – LEASES As of December 31, 2020, the Company leases real estate  for six branch offices or offsite ATM machines under various operating lease agreements. The lease agreements have maturity dates ranging from 2021 to 2045, including all expected extension periods. The weighted average remaining life of the lease term for these leases was 21 years as of December 31, 2020. In determining the present value of lease payments, the Bank uses the implicit lease rate when readily determinable. As most of the Bank’s leases do not provide an implicit rate, the incremental borrowing rate based on the information available at commencement date is used. The incremental borrowing rate is the estimated rate  of  interest  that  the  Bank  would  have  to  pay  to  borrow  on  a  collateralized  basis  over  a  similar  term  in  an  amount  equal  to  the  lease  payments  in  a  similar economic environment. The weighted average discount rate for the leases was 5.47% as of December 31, 2020. Total  rental  expense  was  $551,000  and  $294,000  for  the  years  ended  December  31,  2020  and  December  31,  2019,  respectively.  During  2019, the  Company assumed three leases as a result of the branch purchase transaction, and also commenced the lease for a new branch in Lexington. The right-of-use asset, included in premises and equipment, and lease liability, included in other liabilities, was $2.5 million as of December 31, 2020 and $3.1 million as of December 31, 2019. Total estimated rental commitments for the operating leases were as follows as of December 31, 2020 (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total minimum lease payments Discount effect of cash flows Present value of lease liabilities 2020 279  183  186  185  162  3,503  4,498  (2,021) 2,477    $ At December 31, 2020, the Company has entered into two additional leases for new branch offices that have yet to commence. The right of use asset and lease liability for the leases yet to commence are estimated to be approximately $3.3 million and are expected to be recorded in the first quarter of 2021. NOTE 6 – OTHER REAL ESTATE OWNED Other real estate owned (OREO) is real estate acquired as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure. It is classified as real estate owned until such time as it is sold. When property is acquired as a result of foreclosure or by deed in lieu of foreclosure, it is recorded at its fair market value less estimated cost to sell. Any write-down of the property at the time of acquisition is charged to the allowance for loan losses. The following table presents the major categories of OREO at the period-ends indicated: Commercial Real Estate: Construction, land development, and other land 2020 2019 (in thousands)   $ 1,765      1,765    $ 3,225  3,225  Residential loans secured by 1-4 family residential properties in the process of foreclosure totaled $35,000 and $172,000 at December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively. 73                                                                                                                     Activity relating to OREO during the years indicated is as follows: OREO Activity OREO as of January 1 Real estate acquired Valuation adjustment write-downs Net gain on sale Proceeds from sale of properties Improvements OREO as of December 31 Expenses related to OREO include: Net gain on sale Valuation adjustment write-downs Operating expense Total 2020 2019 (in thousands) 2018 3,225    $ —      —      —      (1,600)     140      1,765    $ 3,485    $ —      (260)     —      —      —      3,225    $ 2020 2019 (in thousands) 2018 —    $ —      63      63    $ —    $ 260      108      368    $ 4,409  730  (850) 72  (876) —  3,485  (72) 850  90  868    $   $   $   $ NOTE 7 – GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS The following table summarizes the Company’s acquired goodwill and intangible assets as of December 31, 2020 and December 31, 2019: Goodwill Core deposit intangibles Outstanding, ending 2020 Gross Carrying Amount   (in thousands)     6,252    $   $ 2,500      8,752    $   $ 2019 Accumulated Amortization     Gross Carrying Amount Accumulated Amortization   —    $ 256      256    $ 6,252    $ 2,500      8,752    $ —  —  —  During 2019, the Company recorded $6.3 million of goodwill related to a branch purchase transaction. Goodwill represents the excess of the total purchase price paid over the fair value of the identifiable assets acquired, net of the fair value of the liabilities assumed. Goodwill is not amortized but is evaluated for impairment on an annual basis or whenever events or changes in circumstances indicate the carrying value may not be recoverable. Impairment exists when a reporting unit’s carrying amount exceeds its fair value. Given the current economic environment, the Company engaged an independent third party expert to perform a quantitative assessment as of November 30, 2020 to determine  if it was more likely  than not that the fair value of the reporting unit exceeded  its carrying  value, including goodwill. The assessment indicated that the fair value of the reporting unit exceeded its carrying value, resulting in no impairment. Goodwill is the only intangible asset with an indefinite life on the Company’s balance sheet. The Company recorded $256,000 intangible amortization expense during 2020. During 2019, the Company did not record any intangible amortization expense. 74                                                                                                                                     Table of Contents The estimated amortization expense of the core deposit intangible for the years ending December 31 is as follows (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter NOTE 8 – DEPOSITS The following table details deposits by category: Non-interest bearing Interest checking Money market Savings Certificates of deposit Total Amortization Expense 256  256  256  256  256  964  2,244    $   $ December 31, 2020 December 31, 2019 (in thousands)   $   $ 243,022    $ 190,625      175,785      142,623      367,552      1,119,607    $ 187,551  146,038  160,837  56,015  476,534  1,026,975  Time deposits of $250,000 or more were approximately $50.7 million and $51.2 million at year-end 2020 and 2019, respectively. Scheduled maturities of total time deposits for each of the next five years are as follows (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter NOTE 9 – ADVANCES FROM FEDERAL HOME LOAN BANK At year-end, advances from the Federal Home Loan Bank were as follows: Short term advance (fixed rate 0.00%) maturing April 2021 Long term advance (fixed rate 0.77%) maturing February 2030 Total advances from the Federal Home Loan Bank Total 272,031  39,876  17,419  11,092  26,657  477  367,552    $   $ December 31, 2020 December 31, 2019 (in thousands)   $   $ 623    $ 20,000      20,623    $ 60,000  1,389  61,389  FHLB advances had a weighted-average rate of 0.75% at December 31, 2020 and 1.70% at December 31, 2019. Each advance is payable per terms on agreement, with a prepayment penalty. No prepayment penalties were incurred during 2020 or 2019. The $20.0 million long term advance is callable quarterly at the FHLB’s option.  The  advances  were  collateralized  by  approximately  $133.7  million  and  $166.0  million  of  first mortgage  loans,  under  a  blanket  lien  arrangement  at December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively and $20.3 million of loans originated under the SBA Payment Protection Plan at December 31, 2020. At December 31, 2020, the Bank’s additional borrowing capacity with the FHLB was $93.9 million. 75                                                                                                                                                                       Table of Contents Scheduled principal payments during the next five years and thereafter (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Advances 623  —  —  —  —  20,000  20,623    $   $ At year-end 2020, the Company had a $5.0 million federal funds line of credit available on an unsecured basis from a correspondent institution. NOTE 10 – BORROWINGS Junior Subordinated Debentures - The junior subordinated debentures are redeemable at par prior to maturity at the option of the Company as defined within the trust  indenture.  The  Company  has  the  option  to  defer  interest  payments  on  the  junior  subordinated  debentures  from  time  to  time  for  a  period  not to  exceed 20 consecutive quarters. A deferral period may begin at the Company’s discretion so long as interest payments are current. The Company is prohibited from paying dividends on preferred and common shares when interest payments are in deferral. At December 31, 2020, the Company is current on all interest payments. A summary of the junior subordinated debentures is as follows: Description Statutory Trust I Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV Issuance Date     $     Interest Rate (1)     3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.85% 3-month LIBOR + 2.79% 3-month LIBOR + 1.67% 2/13/2004    2/13/2004    4/15/2004    12/14/2006         $ Junior Subordinated Debt Owed To Trust Maturity Date (2) 3,000,000    2/13/2034  5,000,000    2/13/2034  3,000,000    4/15/2034  10,000,000    21,000,000      3/01/2037  (1) As of December 31, 2020, the 3-month LIBOR was 0.24%. (2) The debentures are callable at the Company’s option at their principal amount plus accrued interest. Subordinated Capital Notes - The Company’s subordinated notes mature on July 31, 2029. The notes carry interest at a fixed rate of 5.75% until July 30, 2024 and then convert to variable at three-month LIBOR plus 395 basis points until maturity. The subordinated capital notes qualify as Tier 2 regulatory capital. On July 31, 2020, the Company completed the issuance of an additional $8.0 million in subordinated notes under the July 23, 2019 indenture with the same terms and with the additional commitment by the Company to extend the optional prepayment date to July 31, 2025 so long as the additional notes qualify as Tier 2 regulatory capital.  The  Company  used  the  net  proceeds  from  the  issuance  of  the  additional  notes  to  retire  its  senior  debt  and  retained  the  remaining  balance  for  general corporate purposes. The subordinated capital notes qualify as Tier 2 regulatory capital. NOTE 11 – OTHER BENEFIT PLANS 401(k) Plan – The Company’s 401(k) Savings Plan allows employees to contribute up to the annual limits as determined by the Internal Revenue Service, which is matched  100%  of  the  first  1% of  compensation  contributed  and  50%  of  the  next  5% contributed  by  employees.  The  Company,  at  its  discretion,  may  make additional contributions. Total contributions made by the Company to the plan totaled approximately $399,000, $362,000 and $347,000 in 2020, 2019 and 2018, respectively. 76                                                                                                             Table of Contents NOTE 12 – INCOME TAXES Income tax expense was as follows: Current Deferred Net operating loss Establish state deferred tax asset 2020 2019 (in thousands) 2018   $   $ (173)   $ 1,372      903      (478)     1,624    $ (173)   $ 505      1,725      (1,577)     480    $ (346) 121  2,255  —  2,030  For 2020 and 2019, income tax expense benefitted from the establishment of a net deferred tax assets related to a change in Kentucky tax law enacted during 2019. Income tax expense benefitted $478,000 and $1.6 million for the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively, or $0.06 per basic and diluted common share, and $0.21 per basic and diluted common share, respectively. The new law eliminates the Kentucky bank franchise tax, which is assessed at a rate of 1.1% of average capital, and implements a state income tax for the Bank at a statutory rate of 5%. The new Kentucky income tax went into effect on January 1, 2021. Effective tax rates differ from federal statutory rate applied to income before income taxes due to the following: Federal statutory rate Federal statutory rate times financial statement income Effect of: Tax-exempt income Establish state deferred tax asset Non-taxable life insurance income Restricted stock vesting Other, net Total Year-end deferred tax assets and liabilities were due to the following: Deferred tax assets: Net operating loss carry-forward Allowance for loan losses OREO write-down Alternative minimum tax credit carry-forward Net assets from acquisitions New market tax credit carry-forward Nonaccrual loan interest Accrued expenses Lease liability Other Deferred tax liabilities: FHLB stock dividends Fixed assets Deferred loan costs Net unrealized gain on securities Lease right-of-use assets Other Net deferred tax assets 77 2020 2019 (in thousands) 2018   $   $ 21%      $ 2,232  (73)     (478)     (89)     7  25  1,624    $ 21%      $ 2,310  (66)     (1,577)     (86)     (137)     36  480    $ 2020 2019 (in thousands)   $   $ 22,012    $ 3,104      914      —      72      208      315      131      618      332      27,706      478      71      172      585      618      68      1,992      25,714    $ 21% 2,273  (80) —  (92) (115) 44  2,030  22,915  2,090  2,665  173  228  208  303  102  766  309  29,759  563  57  170  331  766  107  1,994  27,765                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents At December 31, 2020, the Company had net federal net operating loss carryforwards of $98.2 million, which will begin to expire in 2032, and state net operating loss carryforwards of $35.0 million, which will begin to expire in 2025. During 2020, the $173,000 alternative minimum tax credit carry-forward was refunded due to the enactment of CARES Act. The Company does not have any beginning and ending unrecognized tax benefits. The Company does not expect the total amount of unrecognized tax benefits to significantly increase or decrease in the next twelve months. There were no interest and penalties recorded in the income statement or accrued for the years ended December 31, 2020 or December 31, 2019 related to unrecognized tax benefits. Under Section 382 of the Internal Revenue Code, as amended (“Section  382”), the Company’s net operating loss carryforwards and other deferred tax assets can generally be used to offset future taxable income and therefore reduce federal income tax obligations. However, the Company's ability to use its NOLs would be limited if there was an “ownership change” as defined by Section 382. This would occur if shareholders owning (or deemed to own under the tax rules) 5% or more  of  the  Company's  voting  and  non-voting  common  shares  increase  their  aggregate  ownership  of  the  Company  by  more  than  50  percentage  points  over  a defined period of time. In 2015, the Company took  two measures to preserve the value of its NOLs. First, the Company adopted a tax benefits preservation plan designed to reduce the likelihood  of  an  “ownership  change”  occurring  as  a  result  of  purchases  and  sales  of  the  Company's  common  shares.  Upon  adoption  of  this  plan,  the  Company declared a dividend of one preferred stock purchase right for each common share outstanding as of the close of business on  July 10, 2015. Any shareholder or group  that  acquires  beneficial  ownership  of  5% or  more  of  the  Company  (an  “acquiring  person”)  could  be  subject  to  significant  dilution  in  its  holdings  if  the Company's Board of Directors does not approve  such acquisition.  Existing  shareholders  holding  5% or  more  of  the  Company  will  not be  considered  acquiring persons  unless  they  acquire  additional  shares,  subject  to  certain  exceptions  described  in  the  plan.  In  addition,  as  amended  November  25,  2019,  the  Board  of Directors  has the  discretion  to  exempt  certain  transactions  and certain  persons  whose acquisition  of securities  is  determined  by the Board  not to jeopardize the Company's deferred tax assets. The rights plan was extended in May 2018 to expire upon the earlier of (i) June 30, 2021, (ii) the beginning of a taxable year with respect to which the Board of Directors determines that no tax benefits  may be carried forward, (iii) the repeal or amendment of Section 382 or any successor statute, if the Board of Directors determines that the plan is no longer needed to preserve the tax benefits, and (iv) certain other events as described in the plan. On September  23, 2015,  the  Company’s  shareholders  approved  an  amendment  to  its  articles  of  incorporation  to  further  help  protect  the  long-term  value  of  the Company’s NOLs. The amendment provides a means to block transfers of the Company’s common shares that could result in an ownership change under Section 382. The transfer restrictions were extended in May 2018 by shareholder vote and will expire on the earlier of (i) May 23, 2021, (ii) the beginning of a taxable year with respect to which the Board of Directors determines that no tax benefit  may be carried forward, (iii) the repeal of Section 382 or any successor statute if the Company’s Board determines that the transfer restrictions are no longer needed to preserve the tax benefits of its NOLs, or (iv) such date as the Board otherwise determines that the transfer restrictions are no longer necessary. The  Company  and  its  subsidiaries  are  subject  to  U.S.  federal  income  tax  and  the  Company  is  subject  to  income  tax  in  the  Commonwealth  of  Kentucky.  The Company is no longer subject to examination by taxing authorities for years before 2017. NOTE 13 – RELATED PARTY TRANSACTIONS Loans to principal officers, directors, significant shareholders, and their affiliates in 2020 were as follows (in thousands): Beginning balance New loans and advances Repayments Ending balance   $   $ 13,045  4,750  (3,500) 14,295  Deposits from principal officers, directors, significant shareholders, and their affiliates at year-end 2020 and 2019 were $1.3 million and $505,000, respectively. Hogan Development Company assists the Bank in onboarding, managing, and selling the Bank’s OREO. Hogan Development Company is owned by W. Glenn Hogan, a director. The agreement with Hogan Development Company is periodically reviewed and evaluated by the Audit Committee. The Bank paid real estate management fees of $26,000 in 2020 and $20,000 in 2019. The Bank paid no real estate sales and leasing commissions in 2020 or 2019. 78                                   Table of Contents NOTE 14 – REGULATORY CAPITAL MATTERS Banks  and  bank  holding  companies  are  subject  to  regulatory  capital  requirements  administered  by  federal  banking  agencies.  Capital  adequacy  guidelines  and, additionally for banks, prompt corrective action regulations involve quantitative measures of assets, liabilities, and certain off-balance-sheet items calculated under regulatory accounting practices. Capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by regulators. Failure to meet capital requirements can result in regulatory action. The Basel III rules established a “capital conservation buffer” of 2.5% above the regulatory minimum risk-based capital ratios. Including the capital conservation buffer, the minimum ratios are a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 7.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.5%, and a total risk-based capital ratio of 10.5%. An institution is subject to limitations on paying dividends, engaging in share repurchases, and paying discretionary bonuses if capital levels fall below minimum  levels  plus  the  buffer  amounts.  These  limitations  establish  a  maximum  percentage  of  eligible  retained  income  that  could  be  utilized  for  such  actions without prior regulatory approval. The Company’s capital ratios were positively impacted by the additional $8.0 million of subordinated notes issued on July 21, 2020, as the subordinated notes meet the requirements to qualify as Tier 2 capital. As of December 31, 2020, the Company and Bank meet all capital adequacy requirements to which they are subject. At year end 2020 and 2019, the most recent regulatory notifications categorized the Bank as well capitalized under the regulatory framework for prompt corrective action. There are no conditions or events since the notification that management believes have changed the institution’s category. The following tables show the ratios (excluding capital conservation buffer) and amounts of common equity Tier 1, Tier 1 capital, and total capital to risk-adjusted assets and the leverage ratios for the Bank at the dates indicated (dollars in thousands): Actual Minimum Requirement for Capital Adequacy Purposes Minimum Requirement to be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio As of December 31, 2020: Total risk-based capital (to risk-weighted assets)   $ 142,449      13.20%  $ 86,302      8.00%  $ 107,878      10.00% Total common equity Tier 1 risk-based capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average assets) 130,006      130,006      130,006      12.05  12.05  10.21  48,545      64,727      50,908      4.50  6.00  4.00  70,120      86,302      63,636      6.50  8.00  5.00  Actual Minimum Requirement for Capital Adequacy Purposes Minimum Requirement to be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio As of December 31, 2019: Total risk-based capital (to risk-weighted assets)   $ 121,335      12.08%  $ 80,341      8.00%  $ 100,426      10.00% Total common equity Tier 1 risk-based capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average assets) 112,959      112,959      112,959      11.25  11.25  9.99  45,192      60,256      45,208      4.50  6.00  4.00  65,277      80,341      56,510      6.50  8.00  5.00  Kentucky banking laws limit the amount of dividends that may be paid to a holding company by its subsidiary banks without prior approval. These laws limit the amount of dividends that may be  paid  in  any  calendar  year  to  current  year’s  net income,  as  defined  in the  laws,  combined  with the  retained  net  income  of  the preceding two years, less any dividends declared during those periods. In addition, a bank must have positive retained earnings. 79                                                                                                                                                                                                       Table of Contents NOTE 15 – OFF BALANCE SHEET RISKS, COMMITMENTS, AND CONTINGENT LIABILITIES The Company, in the normal course of business, is party to financial instruments with off balance sheet risk. The financial instruments include commitments to extend credit and standby letters of credit. The contract or notional amounts of these instruments reflect the potential future obligations of the Company pursuant to those financial instruments. Creditworthiness for all instruments is evaluated on a case-by-case basis in accordance with the Company’s credit policies. Collateral from the client may be required based on the Company’s credit evaluation of the client and may include business assets of commercial clients, as well as personal property and real estate of individual clients or guarantors. An approved but unfunded loan commitment represents a potential credit risk and a liquidity risk, since the Company’s client(s) may demand immediate cash that would  require  funding.  In  addition,  unfunded  loan  commitments  represent  interest  rate  risk  as  market  interest  rates  may rise  above  the  rate  committed  to  the Company’s client. Since a portion of these loan commitments normally expire unused, the total amount of outstanding commitments at any point in time may not require future funding. Commitments to make loans are generally made for periods of one year or less. Standby letters of credit are conditional commitments issued by the Company to guarantee the performance of a client to a third party. The terms and risk of loss involved in issuing standby letters of credit are similar to those involved in issuing loan commitments and extending credit. In addition to credit risk, the Company also has liquidity risk associated with standby letters of credit because funding for these obligations could be required immediately. The Company does not deem this risk to be material. No liability is currently established for standby letters of credit. The following table presents the contractual amounts of financial instruments with off-balance sheet risk for each year ended: Commitments to make loans Unused lines of credit Standby letters of credit Commitments to make loans are generally made for periods of one year or less. 2020 2019 Fixed Rate Variable Rate Fixed Rate Variable Rate   $ 20,990    $ 5,964      175      (in thousands) 17,466    $ 144,790      1,342      11,577    $ 7,916      531      20,415  111,230  3,164  In connection with the purchase of loan participations, the Bank entered into risk participation agreements, which had notional amounts totaling $26.6 million at December 31, 2020 and December 31, 2019. The risk participation agreements are not designated against specific assets or liabilities under ASC 815, Derivatives and Hedging, and, therefore, do not qualify for hedge accounting. The derivatives are recorded in other liabilities on the balance sheet at fair value and changes in fair value of both the borrower and the offsetting swap agreements are recorded (and essentially offset) in non-interest income. The fair value of the derivative instruments incorporates a consideration of credit risk in accordance with ASC 820, resulting in some volatility in earnings each period. At December 31, 2020 and December 31, 2019, the fair value of the risk participation agreements were $188,000 and $87,000, respectively. In the normal course of business, the Company and its subsidiaries have been named, from time to time, as defendants in various legal actions. Certain of the actual or threatened legal actions may include claims for substantial compensatory and/or punitive damages or claims for indeterminate amounts of damages. The Company contests liability and/or the amount of damages as appropriate in each pending matter. In view of the inherent difficulty of predicting the outcome of such matters, particularly in cases where claimants seek substantial or indeterminate damages or where investigations and proceedings are in the early stages, the Company cannot predict with certainty the loss or range of loss, if any, related to such matters, how or if such matters will be resolved, when they will ultimately be resolved, or what the eventual settlement, or other relief, if any, might be. Subject to the foregoing, the Company believes, based on current knowledge and after consultation with counsel, that the outcome of such pending matters will not have a material adverse effect on the consolidated financial condition of the Company, although the outcome of such matters could be material to the Company’s operating results and cash flows for a particular future period, depending on, among other things, the level of the Company’s revenues or income for such period. The Company will accrue for a loss contingency if (1) it is probable that a future event will occur and confirm the loss and (2) the amount of the loss can be reasonably estimated. The Company is not currently involved in any material litigation. 80                                                                   Table of Contents NOTE 16 – FAIR VALUES Fair value is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or most advantageous market for the asset or liability in an orderly transaction between market participants  on the measurement  date. Various valuation techniques  are used to determine  fair value, including market, income and cost approaches. There are three levels of inputs that may be used to measure fair values: Level 1: Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that an entity has the ability to access as of the measurement date, or observable inputs. Level 2: Significant other observable inputs other than Level 1 prices, such as quoted prices for similar assets or liabilities, quoted prices in markets that are not active, and other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Significant unobservable inputs that reflect an entity’s own assumptions about the assumptions that market participants would use in pricing an asset or liability. In  certain  cases,  the  inputs  used  to  measure  fair  value  may fall  into  different  levels  of  the  fair  value  hierarchy.  When  that  occurs,  the  fair  value  hierarchy  is classified on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. The following methods and significant assumptions are used to estimate fair value. Securities: The  fair  values  of  securities  available  for  sale  are  determined  by  obtaining  quoted  prices  on  nationally  recognized  securities  exchanges,  if available. This valuation method is classified as Level 1 in the fair value hierarchy. For securities where quoted prices are  not available, fair values are calculated on market prices of similar securities, or matrix pricing, which is a mathematical technique used widely in the industry to value debt securities without  relying  exclusively  on  quoted  prices  for  the  specific  securities  but  rather  by  relying  on  the  securities’  relationship  to  other  benchmark  quoted securities. Matrix pricing relies on the securities’ relationship to similarly traded securities, benchmark curves, and the benchmarking of like securities. Matrix  pricing  utilizes  observable  market  inputs  such  as  benchmark  yields,  reported  trades,  broker/dealer  quotes,  issuer  spreads,  two-sided  markets, benchmark securities, bids, offers, reference data, and industry and economic events. In instances where broker quotes are used, these quotes are obtained from market makers or broker-dealers recognized to be market participants. This valuation method is classified as Level 2 in the fair value hierarchy. For securities  where  quoted  prices  or  market  prices  of  similar  securities  are  not available,  fair  values  are  calculated  using  discounted  cash  flows  or  other market indicators. This valuation method is classified as Level 3 in the fair value hierarchy. Discounted cash flows are calculated using spread to swap and  LIBOR  curves  that  are  updated  to  incorporate  loss  severities,  volatility,  credit  spread  and  optionality.  During  times  when  trading  is  more  liquid, broker quotes are used (if available) to validate the model. Rating agency and industry research reports as well as defaults and deferrals on individual securities are reviewed and incorporated into the calculations. Impaired Loans: An impaired loan is evaluated at the time the loan is identified as impaired and is recorded at fair value less costs to sell. Fair value is measured  based on the value of the collateral  securing  the loan and is classified  as Level 3 in the fair value hierarchy. Fair value is determined using several methods. Generally, the fair value of real estate is determined based on appraisals by qualified licensed appraisers. These appraisals may utilize a single valuation approach or a combination of approaches including comparable sales and the income approach. Adjustments  are  routinely  made  in  the  appraisal  process  by  the  appraisers  to  adjust  for  differences  between  the  comparable  sales  and  income  data available. These routine adjustments are made to adjust the value of a specific property relative to comparable properties for variations in qualities such as location, size, and income production capacity relative to the subject property of the appraisal. Such adjustments are typically significant and result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. Management routinely applies internal discounts to the value of appraisals used in the fair value evaluation of the Bank’s impaired loans. The deductions to  the  appraisal  take  into  account  changing  business  factors  and  market  conditions,  as  well  as  potential  value  impairment  in  cases  where  the  Bank’s appraisal date predates a likely change in market conditions. These deductions range from 10% for routine real estate collateral to 25% for real estate that is determined to have a thin trading market or to be specialized collateral. This is in addition to estimated discounts for cost to sell of six to ten percent. Management also applies discounts to the expected fair value of collateral for impaired loans where the likely resolution involves litigation or foreclosure. Resolution of this nature generally results in receiving lower values for real estate collateral in a more aggressive sales environment. Discounts ranging from 10% to 33% have been utilized in the Bank’s impairment evaluations when applicable. 81                           Table of Contents Impaired loans are evaluated quarterly for additional impairment. Management obtains updated appraisals on properties securing the Bank’s loans when circumstances  are  warranted  such  as  at  the  time  of  renewal  or  when  market  conditions  have  significantly  changed.  This  determination  is  made  on  a property-by-property  basis  in  light  of  circumstances  in  the  broader  economic  climate  and  the  assessment  of  deterioration  of  real  estate  values  in  the market in which the property is located. Other Real Estate Owned (OREO): OREO is evaluated at the time of acquisition and recorded at fair value as determined by independent appraisal or internal evaluation less estimated cost to sell. Quarterly evaluations of OREO for impairment are driven by property type. For smaller dollar single family homes, management consults with staff from the Bank’s special assets group as well as external realtors and appraisers. Based on these consultations, management  determines  asking  prices  for OREO properties  being marketed  for sale.  If the internally  evaluated  fair  value or asking price  is below the recorded investment in the property, appropriate write-downs are taken. For larger dollar commercial real estate properties, management obtains a new appraisal of the subject property or has staff in the special assets group evaluate the latest in-file appraisal in connection with the transfer to OREO. Management generally obtains updated appraisals within five quarters of the anniversary date of ownership unless a sale is imminent. When an asking price is lowered below the most recent appraised value, appropriate write-downs are taken. Financial assets measured at fair value on a recurring basis are summarized below: Description Available for sale securities U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total Description Available for sale securities U.S. Government and federal agency Agency mortgage-backed: residential Collateralized loan obligations State and municipal Corporate bonds Total Fair Value Measurements at December 31, 2020 Using (in thousands) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value   $   $ 19,617    $ 74,333      43,152      36,055      30,705      203,862    $ —    $ —      —      —      —      —    $ 19,617    $ 74,333      40,764      36,055      18,789      189,558    $ —  —  2,388  —  11,916  14,304    Fair Value Measurements at December 31, 2019 Using   (in thousands) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value   $   $ 22,330    $ 92,200      49,419      28,366      16,685      209,000    $ —    $ —      —      —      —      —    $ 22,330    $ 92,200      49,419      28,366      16,685      209,000    $ —  —  —  —  —  —  There were no transfers between Level 1 and Level 2 during 2020 or 2019. The Company’s policy is to transfer assets or liabilities from one level to another when the methodology to obtain the fair value changes such that there are more or fewer  unobservable  inputs  as  of  the  end  of  the  reporting  period.  During  the  year  ended  December  31, 2020,  the  Company  reclassified  one collateralized  loan obligation and six corporate bonds from Level  2 to Level  3. The Company’s collateralized loan obligations and corporate bond valuations were supported by an analysis prepared by an independent third party and approved by management. 82                                                                                                                                                                               Table of Contents The table below presents a reconciliation of all assets measured at fair value on a recurring basis using significant unobservable inputs (Level 3) for the year ended December 31, 2020: Balance of recurring Level 3 assets at January 1, 2020 Total gains or losses for the year: Included in other comprehensive income Transfers into Level 3 Balance of recurring Level 3 assets at December 31, 2020 Collateralized Loan Obligations     Corporate Bonds   (in thousands) —    $ —    $ —      2,388      2,388    $ —  11,916  11,916    $ The following table presents quantitative information about recurring level 3 fair value measurements at December 31, 2020: Fair Value (in thousands) Valuation Technique(s)   Unobservable Input(s)   Range (Weighted Average) Collateralized loan obligations Corporate bonds   $   $ 2,388  Discounted cash flow   Constant prepayment rate         Additional asset defaults         Expected asset recoveries       0%   2%   49%   (2%) (49%)   11,916  Discounted cash flow   Constant prepayment rate       0%   Spread to benchmark yield   Indicative broker bid     322% - 497% (381%)  72% - 107% (80%)   Financial assets measured at fair value on a non-recurring basis are summarized below: Description Impaired loans: Commercial real estate: Nonfarm nonresidential Residential real estate: 1-4 Family Description Impaired loans: Commercial Commercial real estate: Farmland Residential real estate: 1-4 Family Fair Value Measurements at December 31, 2020 Using (in thousands) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value   $ 2,180    $ 105      —    $ —      —    $ —      2,180  105  Carrying Value   $ Fair Value Measurements at December 31, 2019 Using (in thousands) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Unobservable Inputs (Level 3) 21    $ 245      145      —    $ —      —      —    $ —      —      21  245  145  Impaired loans, which are measured for impairment using the fair value of the collateral for collateral dependent loans, had a carrying amount of $4.5 million, with a  valuation  allowance  of  $2.2  million,  at  December  31,  2020,  resulting  in  $2.1  million  provision  for  loan  losses  for  the  year  ended  December  31,  2020.  At December 31, 2019, impaired loans had a carrying amount of $453,000, with a valuation allowance of $42,000, at December 31, 2019, resulting in no additional provision for loan losses for the year ended December 31, 2019. 83                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table presents qualitative information about level 3 fair value measurements for financial instruments measured at fair value on a non-recurring basis at December 31, 2020: Impaired loans - Commercial real estate   $ Fair Value (in thousands) Valuation Technique(s)   Unobservable Input(s)   Range (Weighted Average) Sales comparison approach 2,180     Income approach Adjustment for differences between the comparable sales Discount or capitalization rate 0% - 65% (33%)   12%   (12%)   Carrying amount and estimated fair values of financial instruments were as follows at year-end 2020: Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Federal Home Loan Bank stock Loans, net Accrued interest receivable Financial liabilities Deposits Federal Home Loan Bank advances Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Accrued interest payable Carrying Amount   $   $ 67,693    $ 203,862      5,887      949,638      4,444      1,119,607    $ 20,623      21,000      25,000      859      Fair Value Measurements at December 31, 2020 Using Level 1 Level 2 (in thousands) Level 3 Total 67,693    $ —      N/A      —      —      243,022    $ —      —      —      —      —    $ 189,558      N/A      —      925      878,309    $ 20,665      —      —      231      —    $ 14,304      N/A      941,330      3,519      —    $ —      16,194      25,207      628      67,693  203,862  N/A  941,330  4,444  1,121,331  20,665  16,194  25,207  859  Carrying amount and estimated fair values of financial instruments were as follows at year-end 2019: Financial assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Federal Home Loan Bank stock Loans, net Accrued interest receivable Financial liabilities Deposits Federal Home Loan Bank advances Junior subordinated debentures Subordinated capital notes Senior debt Accrued interest payable Carrying Amount Fair Value Measurements at December 31, 2019 Using Level 1 Level 2 (in thousands) Level 3 Total   $   $ 30,203    $ 209,000      6,237      917,895      4,257      1,026,975    $ 61,389      21,000      17,000      5,000      1,129      84 30,203    $ —      N/A      —      —      187,551    $ —      —      —      —      —      —    $ 209,000      N/A      —      1,118      839,882    $ 61,395      —      —      —      647      —    $ —      N/A      925,388      3,139      —    $ —      17,466      17,003      5,022      482      30,203  209,000  N/A  925,388  4,257  1,027,433  61,395  17,466  17,003  5,022  1,129                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents NOTE 17 – STOCK PLANS AND STOCK BASED COMPENSATION Shares available for issuance under the 2018 Omnibus Equity Compensation Plan (“2018 Plan”) total  262,374. Shares issued to employees  under the plan vest annually on the anniversary date of the grant over three years. Shares issued annually to each non-employee director have a fair market value of $25,000 and vest on December 31 in the year of grant. The fair value of the 2020 unvested shares issued was $534,000, or $15.33 per weighted-average share. The Company recorded $580,000, $535,000, and $524,000 of stock-based compensation during 2020, 2019, and 2018, respectively, to salaries and employee benefits. Management expects substantially all of the unvested shares outstanding at the end of the period to vest according to the vesting schedule. A deferred tax benefit of $122,000, $112,000, and $110,000 was recognized related to this expense in 2020, 2019, and 2018, respectively. The following table summarizes unvested share activity as of and for the periods indicated for the Company’s equity compensation plan: Twelve Months Ended December 31, 2020 Twelve Months Ended December 31, 2019   Weighted Average Grant Price Shares   Weighted Average Grant Price Shares Outstanding, beginning Granted Vested Forfeited Outstanding, ending 57,774    $ 34,858      (43,836)     (1,358)     47,438    $ 13.35      15.33      12.69      15.95      15.34      116,909    $ 34,501      (89,388)     (4,248)     57,774    $ Unrecognized stock based compensation expense related to unvested shares for 2021 and beyond is estimated as follows (in thousands): 2021 2022 2023 2024 & thereafter NOTE 18 – EARNINGS PER SHARE The factors used in the basic and diluted earnings per share computation follow:   $ 8.69  14.81  7.83  13.07  13.35  305  134  16  —  2020 2019 (in thousands, except share and per share data) 2018 Net income Less: Earnings allocated to unvested shares Net income attributable to common shareholders, basic and diluted Basic Weighted average common shares including unvested common shares and participating preferred shares outstanding Less: Weighted average unvested common shares Weighted average common shares outstanding Basic income per common share Diluted Add: Dilutive effects of assumed exercises of common stock warrants Weighted average common shares and potential common shares Diluted income per common share   $   $   $   $ 85 9,005    $ 10,518    $ 68      8,937    $ 106      10,412    $ 8,794  144  8,650  7,492,190      7,468,215      7,159,723  56,809      7,435,381      1.20    $ —      7,435,381      1.20    $ 75,084      7,393,131      1.41    $ —      7,393,131      1.41    $ 117,030  7,042,693  1.23  —  7,042,693  1.23                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents The Company had no outstanding stock options at December 31, 2020, 2019 or 2018. NOTE 19 – REVENUE FROM CONTRACTS WITH CUSTOMERS All of the Company’s revenue from customers in the scope of ASC 606 is recognized within non-interest income. A description of the Company’s revenue streams accounted for under ASC 606 follows: Service  Charges  on Deposit  Accounts: The  Company  earns  fees  from  its  deposit  customers  for  transaction-based,  account  maintenance,  and  overdraft  services. Transaction-based fees, which include services such as ATM use fees, stop payment charges, statement rendering, and ACH fees, are recognized at the time the transaction  is  executed  as  that  is  the  point  in  time  the  Company  fulfills  the  customer’s  request.  Account  maintenance  fees,  which  relate  primarily  to  monthly maintenance,  are  earned  over  the  course  of  a  month,  representing  the  period  over  which  the  Company  satisfies  the  performance  obligation.  Overdraft  fees  are recognized at the point in time that the overdraft occurs. Service charges are withdrawn from the customer’s account balance. Bank  Card  Interchange  Income: The  Company  earns  interchange  fees  from  bank  cardholder  transactions  conducted  through  a  third party  payment  network. Interchange fees from cardholder transactions represent a percentage of the underlying transaction value and are recognized daily, concurrently with the transaction processing services provided to the cardholder. Gains/Losses on Sales of OREO: The Company records a gain or loss from the sale of OREO when control of the property transfers to the buyer, which generally occurs  at  the  time  of  an  executed  deed.  When  the  Company  finances  the  sale  of  OREO  to  the  buyer,  the  Company  assess  whether  the  buyer  is  committed  to perform  their  obligations  under  the  contract  and  whether  collectability  of  the  transaction  price  is  probable.  Once  these  criteria  are  met,  the  OREO  asset  is derecognized and the gain or loss on sale is recorded upon transfer of control of the property to the buyer. In determining the gain or loss on the sale, the Company adjusts  the transaction  price and related  gain (loss)  on sale if a significant  financing  component is present. Gains and losses on sales  of OREO are netted  with OREO expense and reported in non-interest expense. Other  Non-interest  Income:  Other  non-interest  income  includes  revenue  from  several  sources  that  are  within  the  scope  of  ASC  606, including  title  insurance commissions,  income  from  secondary  market  loan  sales,  gains  on  sales  of  premises  and  equipment,  and  other  transaction-based  revenue  that  is  individually immaterial. Other non-interest income included approximately $558,000, $501,000, and $660,000 of revenue for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018, respectively, within the scope of ASC 606. The remaining other non-interest income for the year is excluded from the scope of ASC 606. NOTE 20 – PARENT COMPANY ONLY CONDENSED FINANCIAL INFORMATION Condensed financial information of Limestone Bancorp Inc. is presented as follows: CONDENSED BALANCE SHEETS ASSETS Cash and cash equivalents Investment in banking subsidiary Investment in and advances to other subsidiaries Deferred taxes, net Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY Debt Accrued expenses and other liabilities Shareholders’ equity Total liabilities and shareholders’ equity 86 December 31, 2020 2019 (in thousands) 5,037    $ 150,560      776      5,953      1,180      163,506    $ 46,775    $ 707      116,024      163,506    $ 4,769  138,321  776  5,138  1,083  150,087  43,775  562  105,750  150,087    $   $   $   $                                                                                                     Table of Contents CONDENSED STATEMENTS OF OPERATIONS Interest income Dividends from subsidiaries Other income Interest expense Other expense Loss before income tax and undistributed subsidiary income Income tax expense (benefit) Equity in undistributed subsidiary income Net income CONDENSED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash flows from operating activities Net income Adjustments: Equity in undistributed subsidiary income Deferred taxes, net Stock-based compensation expense Net change in other assets Net change in other liabilities Net cash used in operating activities Cash flows from investing activities Investments in subsidiaries Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from issuance of common stock Redemption of preferred stock Proceeds from issuance of subordinated capital notes Repayment of senior debt Common shares withheld for taxes Net cash provided by financing activities Net change in cash and cash equivalents Beginning cash and cash equivalents Ending cash and cash equivalents 2020 Years ended December 31, 2019 (in thousands) 2018 37    $ 23      20      (2,008)     (1,357)     (3,285)     (815)     11,475      9,005    $ 83    $ 36      19      (1,803)     (1,179)     (2,844)     (1,997)     11,365      10,518    $ 45  35  38  (1,370) (1,290) (2,542) (645) 10,691  8,794    $   $ 2020 Years ended December 31, 2019 (in thousands) 2018   $ 9,005    $ 10,518    $ 8,794  (11,475)     (815)     580      (97)     145      (2,657)     (11,365)     (1,996)     535      (401)     423      (2,286)     —      —      (10,000)     (10,000)     —      —      8,000      (5,000)     (75)     2,925      268      4,769      5,037    $ —      —      17,000      (5,000)     (314)     11,686      (600)     5,369      4,769    $ (10,691) (645) 524  30  (1,093) (3,081) (5,000) (5,000) 14,910  (3,505) —  —  —  11,405  3,324  2,045  5,369    $ 87                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents NOTE 21 – QUARTERLY FINANCIAL DATA (UNAUDITED) Interest Income Net Interest Income Provision For Loan Losses     Income Before Income Taxes (in thousands, except per share data) Net Income Earnings Per Common Share     Basic (1)     Diluted (1)   2020 First quarter (2) Second quarter (2)(3) Third quarter (2)(3) Fourth quarter (2)(3) 2019 First quarter (2) Second quarter (2) Third quarter (2) Fourth quarter (2)(4)   $   $ 13,267    $ 12,786      12,094      12,606      9,762    $ 10,110      9,943      10,786      1,050    $ 1,100      1,350      900      12,186    $ 12,376      12,485      12,537      8,959    $ 8,800      8,730      8,861      —    $ —      —      —      2,201    $ 2,375      2,256      3,797      2,962    $ 3,022      2,813      2,201      1,840    $ 1,982      2,066      3,117      2,839    $ 3,633      2,282      1,764      0.25    $ 0.26      0.28      0.42      0.38    $ 0.49      0.31      0.24      0.25  0.26  0.28  0.42  0.38  0.49  0.31  0.24  (1) The sum of the quarterly net income per share (basic and diluted) differs from the annual net income per share (basic and diluted) because of the differences in the weighted average number of common shares outstanding and the common shares used in the quarterly and annual computations as well as differences in rounding. (2) Income tax expense for 2020 and 2019 benefitted from the establishment of a state net deferred tax assets related to the 2019 tax law enactments. 2020: First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter 2019: First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter Income Tax Benefit (Expense) Basic and Diluted per Share Impact   $   $ 72,000    $ 79,000      245,000      82,000      341,000    $ 1,209,000      34,000      (7,000)     0.01  0.01  0.03  0.01  0.05  0.16  NM  NM  (3) Interest income benefitted $179,000, or $0.02 per basic and diluted share, in the second quarter of 2020, $195,000, or $0.02 per basic and diluted share, in the third quarter of 2020, and $767,000, or $0.08 per basic and diluted share, in the fourth quarter of 2020 from fees earned on PPP loans. (4) On November 15, 2019, the Company completed a four branch acquisition. Acquisition related costs totaled $775,000, or $0.08 per common share after taxes. Item 9.          Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure None Item 9A.         Controls and Procedures Disclosure Controls and Procedures Management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  effective  disclosure  controls  and  procedures,  as  defined  in  Rule  13a-15(e)  under  the  Securities Exchange  Act  of  1934.  The  Company’s  management,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  its  Chief  Executive  Officer  and  its  Chief  Financial Officer,  evaluated  the  effectiveness  of  the  design  and  operation  of  the  Company’s  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2020.  Based  on  that evaluation, management believes that the Company’s disclosure controls and procedures were effective to collect, process, and disclose the information required to be disclosed in the reports filed or submitted under the Securities Exchange Act of 1934 within the required time periods as of the end of the period covered by this report. 88                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents There  was  no  change  in  the  internal  control  over  financial  reporting,  as  defined  in  Rule  13a-15(f)  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  during  the  most recent fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting The  management  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  (the  “Company”)  is  responsible  for  the  preparation,  integrity,  and  fair  presentation  of  the  Company’s  annual consolidated  financial  statements.  All  information  has  been  prepared  in  accordance  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles  and,  as  such,  includes certain amounts that are based on management’s best estimates and judgments. Management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting  presented  in  conformity  with  U.S.  generally accepted accounting principles. Internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the Company; (2) provide reasonable assurance that transactions are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  U.S. generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and expenditures of the Company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the Company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Two of the objectives of internal control are to provide reasonable assurance to management and the Board of Directors that transactions are properly authorized and  recorded  in  the  Company’s  financial  records,  and  that  the  preparation  of  the  Company’s  financial  statements  and  other  financial  reporting  is  done  in accordance with U.S. generally accepted accounting principles. There are inherent limitations in the effectiveness of internal control, including the possibility of human error and the circumvention or overriding of controls. Accordingly, even effective internal control can provide only reasonable assurance with respect to reliability of financial statements. Furthermore, internal control can vary with changes in circumstances. Management has made its own assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2020, in relation to the  criteria  described  in  the  report,  Internal Control — Integrated Framework (2013),  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission (“COSO”). Based on its assessment, management believes that as of December 31, 2020, the Company’s internal control over financial reporting was effective in achieving the objectives stated above. This  annual  report  does  not  include  an  attestation  report  of  our  registered  public  accounting  firm  regarding  internal  controls  over  financial  reporting.  Management’s  report  was not subject  to attestation  by our registered  public  accounting  firm pursuant  to rules  of the  Securities  and Exchange Commission  that permit us to provide only management’s report in this annual report. Item 9B.         Other Information None 89 PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. The Company has adopted a code of ethics applicable to the Chief Executive Officer and the senior financial officers, which is posted on the Bank’s website at http://www.limestonebank.comunder the Investors Relations section of the ‘About Us’ tab. If the Company amends or waives any of the provisions of the Code of Ethics applicable to its Chief Executive Officer or senior financial officers, management intends to disclose the amendment or waiver on its website. The Company will  provide  to  any  person  without  charge,  upon  request,  a  copy  of  this  Code  of  Ethics.  You  can  request  a  copy  by  contacting  Limestone  Bancorp,  Inc.,  Chief Financial Officer, 2500 Eastpoint Parkway, Louisville, Kentucky, 40223, (telephone) 502-499-4800. Additional information required by this Item 10 is omitted because the Company is filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2021, which includes the required information. The required information contained in the Company’s proxy statement under the headings “Proposal 1: Election of Directors,” “Corporate Governance,” and “Certain Relationships and Related Transactions – Delinquent Section 16(a) Reports” is incorporated herein by reference. Item 11. Executive Compensation. The information required by this Item 11 is omitted because the Company is filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2021,  which  includes  the  required  information.  The  required  information  contained  in  the  Company’s  proxy  statement  under  the  headings  “Corporate Governance,” “Compensation Discussion and Analysis,” “Executive Compensation,” and “Compensation Committee Report” is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain  information  required  by  this  Item  12  is  omitted  because  the  Company  is  filing  a  definitive  proxy  statement  pursuant  to  Regulation  14A  on  or  before April  30,  2021,  which  includes  the  required  information.  The  required  information  contained  in  the  Company’s  proxy  statement  under  the  heading  “Stock Ownership of Directors, Officers, and Principal Shareholders” is incorporated herein by reference.                                         Certain information required by this Item 12 appears under the heading “Equity Compensation Plan Information” in Item 5 of this report and is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. The information required by this Item 13 is omitted because the Company is filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2021, which includes the required information. The required information contained in the Company’s proxy statement under the headings “Corporate Governance” and “Certain Relationships and Related Transactions” is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this Item 14 is omitted because the Company is filing a definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A on or before April 30, 2021, which includes the required information. The required information contained in the Company’s proxy statement under the heading “Principal Accountant Fees and Services” is incorporated herein by reference. 90 PART IV Item 15.         Exhibits and Financial Statement Schedules   (a) 1.         The following financial statements are included in this Form 10-K: Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Operations for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Change in Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm   (a) 2.         List of Financial Statement Schedules Financial statement schedules are omitted because the information is not applicable.   (a) 3. List of Exhibits The  Exhibit  Index  appearing  before  the  required  signatures  in  this  report  is  incorporated  by  reference.  The  compensatory  plans  or  arrangement required to be filed as exhibits to this Form 10-K pursuant to Item 15(c) are noted with an asterisk in the Exhibit Index as noted therein. Item 16.          Form 10-K Summary None 91 EXHIBIT INDEX Exhibit No. (1) 2.1+   Description   Branch  Purchase  and  Assumption  Agreement  between  Republic  Bank  &  Trust  Company  and  Limestone  Bank,  Inc.  dated  July  24,  2019. Exhibit 2.1 to Form 8-K filed July 25, 2019 is incorporated by reference. 3.1 3.3 4.1 4.2   Articles of Incorporation of the Company, restated to reflect amendments. Filed as Exhibit 3.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q filed August 2, 2019 and incorporated by reference.   Amended  and  Restated  Bylaws  of  Limestone  Bancorp,  Inc.  dated  June  18,  2018.  Exhibit  3.2  to  Form  8-K  filed  June  6,  2018  is  hereby incorporated by reference.    Tax Benefits Preservation Plan, dated as of June 25, 2015, between the Company and American Stock Transfer Company, as Rights Agent. Exhibit 4.1 to Form 8-K filed June 29, 2015 is incorporated by reference.   Amendment  No.  1  to  the  Tax  Benefits  Preservation  Plan,  dated  August  4,  2015.  Exhibit  4.2  to  the  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed                                                                                                                                 August 5, 2015 is incorporated by reference. 4.3+   Amendment No. 2 to the Tax Benefits Preservation Plan dated May 23, 2018. Exhibit 4 to the Form 8-K filed May 23, 2018 is incorporated by reference. 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9   Amendment No. 3 to the Limestone Bancorp, Inc. Tax Benefits Preservation Plan, dated November 25, 2019. Exhibit 4.4 to the Form 8-K filed November 27, 2019 is incorporated herein by reference.   Indenture, dated July 23, 2019, by and between Limestone Bancorp, Inc. and Wilmington Trust National Association, as trustee. Exhibit 4.1 to Form 8-K filed July 25, 2019 is incorporated by reference.   Form of 5.75% Fixed-to-Floating Subordinated Notes due 2029 of Limestone Bancorp, Inc. Exhibit 4.2 to Form 8-K filed July 25, 2019 is incorporated by reference.   Company Order of Limestone Bancorp, Inc. dated July 21, 2020. Exhibit 4.2 to Form 8-K filed July 24, 2020 is incorporated by reference.   Form of 5.75% Fixed-to-Floating Subordinated Notes due 2029 of Limestone Bancorp, Inc. issued July 31, 2020. Exhibit 4.7 to the Quarterly Report on Form 10-Q filed July 31, 2020 is incorporated by reference.   Description of Securities of Limestone Bancorp, Inc. registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended.  10.1   Form of Subordinated Note Purchase Agreement, dated July 23, 2019, by and among Limestone Bancorp, Inc. and the Purchasers. Exhibit 10.1 to Form 8-K filed July 25, 2019 is incorporated by reference.  10.2   Form of Subordinated Note Purchase Agreement dated July 21, 2020 by and among Limestone Bancorp, Inc. and the Purchasers. Exhibit 10.1 to Form 8-K filed July 24, 2020 is incorporated by reference. Table of Contents 92 Exhibit No. (1) 10.3*   Description   Limestone Bancorp, Inc. 2018 Omnibus Equity Compensation Plan, Appendix B to Schedule 14A Proxy Statement (DEF 14A) filed April 13, 2018 is incorporated by reference. 10.4* 10.5*   Form of Restricted Stock Award Agreement. Exhibit 10.11 to Form 10-K filed March 8, 2019 is incorporated herein by reference.   Employment  Agreement,  dated  April  24,  2019,  with  John  T.  Taylor.  Exhibit  10.1  to  Form  8-K  filed  April  26,  2019  is  incorporated  by reference. 10.6*   Employment  Agreement,  dated  April  24,  2019,  with  John  R.  Davis.  Exhibit  10.3  to  Form  8-K  filed  April  26,  2019  is  incorporated  by reference. 10.7*   Employment  Agreement,  dated  April  24,  2019,  with  Joseph  C.  Seiler.  Exhibit  10.4  to  Form  8-K  filed  April  26,  2019  is  incorporated  by reference. 10.8*   Employment Agreement, dated April 24, 2019, with Phillip W. Barnhouse. Exhibit 10.2 to Form 8-K filed April 26, 2019 is incorporated by reference. 10.9   Securities Purchase Agreement, dated March 30, 2018, between Limestone Bancorp, Inc. and Patriot Financial Partners III, L.P., incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Current Report on Form 8-K dated March 30, 2018. 10.10   Registration Rights Agreement, dated March 30, 2018, between Limestone Bancorp, Inc. and Patriot Financial Partners III, L.P., incorporated by reference to Exhibit 10.2 of the Current Report on Form 8-K dated March 30, 2018. 10.11*   Description of Non-employee Director Restricted Stock Awards. Exhibit 10.19 to Form 10-K filed February 28, 2020 is incorporated herein  21.1  23.1  31.1  31.2  32.1  32.2 by reference.   List of Subsidiaries of Limestone Bancorp, Inc.   Consent of Crowe LLP, Independent Registered Public Accounting Firm.   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14 or 15d-14.   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14 or 15d-14.   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14(b) or 15d-14(b) and 18 U.S.C. Section 1350.   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Exchange Act Rules 13a-14(b) or 15d-14(b) and U.S.C. Section 1350.                                                                                                                                                      101   The following financial statements from the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2020, formatted in Inline XBRL: (i) Consolidated Balance Sheets, (ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income,  (iv)  Consolidated  Statements  of  Changes  in  Stockholders’  Equity,  (v)  Consolidated  Statements  of  Cash  Flows,  (vi)  Notes  to Consolidated Financial Statements. 104   Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101) * Management contract or compensatory plan or arrangement. (1) The Company has other  long-term  debt  agreements  that  meet  the  exclusion  set forth  in Section  601(b)(4)(iii)(A)  of Regulation  S-K. The Company hereby + agrees to furnish a copy of such agreements to the Securities and Exchange Commission upon request. Schedules and similar attachments to the Purchase and Assumption Agreement have been omitted pursuant to Item 601(a)(5) of Regulation S-K. A copy of any omitted schedule or similar attachment will be furnished to the Securities Table of Contents 93 SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. February 26, 2021 LIMESTONE BANCORP, INC. By: /s/ John T. Taylor John T. Taylor Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities indicated. /s/ John T. Taylor John T. Taylor /s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse /s/ Celia P. Catlett Celia P. Catlett /s/ W. Glenn Hogan W. Glenn Hogan /s/ Kevin J. Kooman Kevin J. Kooman /s/ Michael T. Levy Michael T. Levy /s/ James M. Parsons James M. Parsons /s/ Bradford T. Ray Bradford T. Ray /s/ Dr. Edmond J. Seifried Dr. Edmond J. Seifried Chief Executive Officer February 26, 2021 Chief Financial Officer February 26, 2021 Director Director Director Director Director Director Director 94 February 26, 2021 February 26, 2021 February 26, 2021 February 26, 2021 February 26, 2021 February 26, 2021 February 26, 2021                                                                                                                                       Description of Securities Exhibit 4.9 Limestone Bancorp, Inc., a Kentucky corporation (the “Company”), has two classes of securities registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”): its Common Stock, no par value; and the preferred share purchase rights distributed to the Company’s shareholders pursuant to the Tax Benefits Preservation Plan dated as of June 25, 2015 between the Company and American Stock Transfer & Trust Company, LLC, as amended by Amendment No. 1 thereto, dated August 5, 2015, and Amendment No. 2 thereto, dated May 23, 2018, and Amendment No. 3 thereto dated November 25, 2019 (the “Preservation Plan”). The  following  description  of  these  securities  is  qualified  by  reference  to  the  Preservation  Plan  and  to  the  Company’s  Articles  of  Incorporation  and Bylaws, which are the instruments defining the rights of the shareholders. These instruments are identified as, and incorporated by reference to, Exhibits 3.1, 3.2. 4.1, 4.2, 4.3 and 4.4 of the Company’s Form 10-K for the year ended December 31, 2020. Authorized Capital Stock The Company is authorized  to issue  28,000,000 common shares  (referred  to in this description  as “Common Stock”); 10,000,000 non-voting common shares (“Non-Voting Common Stock”); and 1,000,000 preferred shares. Of the 1,000,000 authorized preferred shares, 38,000 shares have been designated as Series G Participating Preferred Shares.  Neither the Non-Voting Common Stock nor the preferred shares are registered under the Exchange Act and no preferred shares are issued and outstanding as of December 31, 2020. The Common Stock and the Non-Voting Common Stock are referred to collectively in this description as the “common shares.” Common Stock Subject to the voting rights of any series of preferred shares, the Company’s Common Stock has the exclusive right to vote in the election of directors and on all other matters in which shareholders are generally entitled to vote. Shares of Common Stock are entitled to one vote per share on matters on which holders of Common Stock are entitled to vote. Subject to any preferential  rights of preferred shares that may be issued, holders of Common Stock are entitled to receive such dividends that may be declared from time to time by the Company’s board of directors. Upon the Company’s  voluntary  or  involuntary  liquidation,  distribution  or sale  of  assets,  dissolution  or winding-up,  the  holders  of  Common Stock  and Non-Voting Common Stock are entitled to share ratably in any distribution of all remaining assets, tangible or intangible, available for distribution. This right is also subject to any preferential liquidation rights of preferred shares that may be issued by the Company. Non-Voting Common Stock Holders of the Company’s Non-Voting Common Stock generally have no voting rights but are entitled to receive the same dividends and distributions that are paid to holders of Common Stock. These rights are subject to any preferential voting or distribution rights of preferred shares that may be issued from time to time. Kentucky law requires that a class of shares vote separately when a proposed amendment to the Articles of Incorporation would increase or decrease the number of authorized shares of the class or change the designation, rights, preferences or limitations of all or part of the shares of the class. Shares  of  our  Non-Voting  Common  Stock  automatically  convert  into  shares  of  Common  Stock  on  a  one-for-one  basis,  upon  the  transfer  in  (a)  a widespread  public  distribution,  including  pursuant  to  a  registration  statement  filed  with  and  declared  effective  by  the  SEC  or  pursuant  to  Rule  144  under  the Securities Act of 1933, (b) a transfer in which no transferee (or group of associated transferees) would receive more than 2% of any class of our voting securities or (c) a transfer to a transferee that controls more than 50% of our voting securities without any transfer from the transferor. This automatic conversion may occur as to some or all of the shares of Non-Voting Common Stock held by any holder. The  one-for-one  conversion  ratio  is  subject  to  adjustment  in  the  event  of  (i)  any  recapitalization  by  means  of  a  stock  dividend  on,  or  a  stock  split  or combination  of,  outstanding  voting  and  non-voting  common  shares  or  (ii)  any  merger,  consolidation  or  other  reorganization  with  another  corporation.  Upon conversion, the authorized non-voting common shares will be automatically redesignated as additional authorized common shares. 1                             Preferred Shares The Company’s Articles of Incorporation authorize the board of directors, without further shareholder approval unless otherwise required by governing laws  or  regulations,  to  authorize  the  issuance  of  1,000,000  preferred  shares  in  series  and  to  fix  the  voting  powers,  designations,  preferences  and  relative, participating,  optional  or  other  special  rights  of  the  shares  of  each  series  of  the  preferred  shares  and  the  qualifications,  limitations  and  restrictions  thereof.  Currently, the Company has only one designated series of preferred shares: Series G Participating Preferred Shares.  The Series G Participating Preferred Shares were authorized for possible use in connection with the Preservation Plan, described below. The terms of the Series G Participating Preferred Shares are described in Article IV.D. of the Company’s Articles of Incorporation. If issued, the voting, dividend and liquidation rights of the Series G Participating Preferred Shares will generally be aligned with the Common Stock, subject to a multiplier. Preferred Share Purchase Rights The terms of the Company’s preferred share purchase rights are set out in the Tax Benefits Preservation Plan. The Preservation Plan is designed to deter transfers of the Company’s common shares that could result in an “ownership change” as determined under Section 382 of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”) and jeopardize, or limit, the Company’s ability to use its net operating losses and other tax benefits (collectively, “NOLs”) to reduce its future income tax liability. The Company’s board of directors adopted the Preservation Plan on June 24, 2015, and declared a dividend of one preferred stock purchase right (each a "Right" and collectively, the "Rights") for each of the Company’s outstanding common shares. The dividend was payable to holders of record as of the close of business on July 10, 2015. Exercise. Each Right entitles the registered holder to purchase from the Company one one-thousandth of one Series G Participating Preferred Share of the Company (the "Preferred Share"), at a purchase price equal to $10.00 per one one-thousandth of a share, subject to adjustment (the "Purchase Price"). The Rights are not exercisable before a Distribution Date. After a Distribution Date, each Right is exercisable to purchase one one-thousandth of a share of the Company’s Series G Participating Preferred Shares (the “Preferred Shares”) at a purchase price of $50.00 (the “Purchase Price”), subject to adjustment.  Distribution Date means the earlier of: ● ● the 10th business day after the first public announcement that any person or group has become an Acquiring Person (as defined below); and the 10th business day after the date of the commencement of a tender or exchange offer by any person which would or could, if consummated, result in such person becoming an Acquiring Person, subject to extension by the Company’s board of directors. Flip-In. If any person or group becomes a “5-percent shareholder” (an “Acquiring Person”) (subject to certain exceptions described in the Preservation Plan), then on a Distribution Date, each Right (other than Rights beneficially owned by the Acquiring Person and certain affiliated persons) will entitle the holder to purchase, for the Purchase Price, a number of shares of Common Stock of the Company equal to the quotient of (x) two times the Purchase Price divided by (y) the then current market price of the Company's Common Stock; provided that ● ● ● ● none of the Company and certain affiliates of the Company shall be an Acquiring Person, none of certain existing “5-percent shareholders” (including certain persons who are “5-percent shareholders” following specified exchange offers with the Company) shall be an Acquiring Person unless and until any such “5-percent shareholder” increases its percentage stock ownership in the Company by more than one-tenth of one percentage point, none of certain other “grandfathered persons” (as described in the Preservation Plan) shall be an Acquiring Person so long as any such “grandfathered person” satisfies the applicable requirements set forth in the Preservation Plan, no person or group who or which the board of directors determines, in its sole discretion, has inadvertently become a “5-percent shareholder” (or inadvertently failed to continue to qualify as a “grandfathered person”) shall be an Acquiring Person so long as such Person promptly enters into, and delivers to the Company, an irrevocable commitment promptly to divest, and thereafter promptly divests (without exercising or retaining any power, including  voting,  with  respect  to  such  securities),  sufficient  securities  of  the  Company  so  that  such  person's  (or  such  group's)  percentage  stock ownership in the Company is less than 5 percent (or, in the case of any person or group that has inadvertently failed to qualify as a “grandfathered person,” the securities of the Company that caused such person or group to fail to qualify as a “grandfathered person”) , 2                                       ● ● ● no person or group that has become a “5-percent shareholder” shall be an Acquiring Person if the board of directors in good faith determines that such person's or group's attainment of “5-percent shareholder” status has not jeopardized or endangered the Company's utilization of the Tax Benefits or is otherwise in the best interests of the Company; provided that such a person or group shall be an “Acquiring Person” if the board of directors makes a contrary determination in good faith, and an  acquisition  by  a  person  or  group  of  at  least  a  majority  of  the  Company's  Common  Stock  made  by  that  person  or  group  as  part  of  a  “qualified offer” (as defined in the Preservation Plan) shall not result in any person or group becoming an Acquiring Person; and the  board  of  directors,  or  a  board  committee,  may,  in  its  discretion,  approve  and  exempt  (with  or  without  conditions)  an  acquisition  of  common shares and the person acquiring common shares in an acquisition so approved and exempted will not become an Acquiring Person as a result of such acquisition. Exchange. At any time after any person has become an Acquiring Person (but before any person becomes the beneficial owner of 50% or more of the Company's Common Stock), the Company’s board of directors may elect to exchange all or part of the Rights (other than the Rights beneficially owned by the Acquiring Person and certain affiliated persons) for two shares of Common Stock (or, at the option of the board of directors, fractional Preferred Shares with an aggregate current market price that equals the current market price of two common shares) per Right, subject to adjustment. Redemption. The Company’s board of directors may, at its option, redeem all, but not less than all, of the then outstanding Rights at a redemption price of $0.00005 per Right at any time prior to a Distribution Date. Expiration. Unless the board of directors amends the Preservation Plan to extend its outside expiration date, the Rights will expire on the earliest of (i) June 30, 2021, (ii) the time at which all Rights are redeemed or exchanged, (iii) the first day of a taxable year of the Company as to which the board of directors determines that no NOLs may be carried forward, (iv) a date on which the board of directors determines that a limitation on the use of the NOLs under Section 382 of the Code, would no longer be material to the Company, provided that such date is prior to public disclosure that a person became an Acquiring Person, or (v) the repeal  or  amendment  of  Section  382  or  any  successor  statute,  if  the  board  of  directors  determines  that  the  Preservation  Plan  is  no  longer  necessary  for  the preservation of tax benefits. Amendments. At any time on or prior to a Distribution Date, the Company may, and the Rights Agent shall if the Company so directs, supplement or amend any provision of the Preservation Plan without the approval of any holders of Rights. After a Distribution Date, the Company may, and the Rights Agent shall  if  the  Company  so  directs,  supplement  or  amend  the  Preservation  Plan  without  the  approval  of  any  holders  of  Rights;  provided  however,  that  no  such supplement or amendment may (a) adversely affect the interests of the holders of Rights as such (other than an Acquiring Person), (b) cause the Preservation Plan again to become amendable other than in accordance with this sentence or (c) cause the Rights again to become redeemable. Shareholder Rights. Rights holders, in their capacity as such, have no rights as a shareholder of the Company, including the right to vote and to receive dividends. Antidilution Provisions. The Preservation Plan includes antidilution provisions designed to prevent efforts to diminish the efficacy of the Rights. Additional NOL Protective Transfer Restrictions on Common Shares In addition to the Preservation Plan, Article VIII of the Company’s Articles of Incorporation (the “NOL Protective Amendment”) imposes restrictions on transfers of common shares that are designed to block transfers of common shares which could result in an ownership change under Section 382 of the Code. Prohibited Transfers.  The NOL Protective Amendment generally restricts any direct or indirect transfer (such as transfers that result from the transfer of interests in other entities that own the Company’s common shares) if the effect would be to: ● ● increase the direct or indirect ownership of the Company’s common shares by any person or persons from less than 5.0% to 5.0% or more of the Company’s common shares; or increase the ownership percentage of a person owning or deemed to own 5.0% or more of the Company’s common shares (which includes, without limitation, the Company and its affiliates). Consequences of Prohibited Transfers. Any direct or indirect transfer attempted in violation of the NOL Protective Amendment would be void. The NOL Protective Amendment specifies procedures to be followed with respect to any common shares which are the subject of a prohibited transfer (including restrictions on  voting  rights)  and,  to  the  extent  permitted  by  law,  imposes  liability  on  any  shareholder  who  knowingly  violates  the  NOL  Protective  Amendment  for  any damages the Company suffers as a result of such violation. 3                                       Public Groups Modification  and  Waiver  of Transfer  Restrictions.  To facilitate  sales  by shareholders  into  the  market,  the  NOL Protective  Amendment permits otherwise prohibited transfers of the Company’s common shares where the transferee is a “public group,” as defined. In addition, the Company’s board of directors  has  the  discretion  to  approve  (with  or  without  conditions)  a  transfer  of  the  Company’s  common  shares  that  would  otherwise  violate  the  transfer restrictions (including, without limitation, a transfer to the Company and its affiliates) if it determines that the transfer is in the best interests of the Company and its shareholders. Expiration of the NOL Protective Amendment.  Unless the shareholders of the Company approve an amendment to the Articles of Incorporation extending them, the transfer restrictions contained in the NOL Protective Amendment will expire on the earliest of (i) the close of business on June 30, 2021, (ii) the repeal of Section 382 or any successor statute if the Company’s board of directors determines that the NOL Protective Amendment is no longer necessary or desirable for the preservation of the Company’s NOLs, (iii) the close of business on the first day of the Company’s taxable year as to which the Company’s board of directors determines that none of the Company’s NOLs may be carried forward, and (iv) such date as the Company’s board of directors otherwise determines that the NOL Protective Amendment is no longer necessary for the preservation of the Company’s NOLs. The Company’s board of directors may also accelerate or extend the expiration date of the NOL Protective Amendment in the event of a change in the law; provided that the board has determined that such action is reasonably advisable to preserve the NOLs or that continuation of the restrictions contained in the NOL Protective Amendment is no longer reasonably necessary for the preservation of the NOLs. Voting Rights Except with respect to certain special matters that are required by statute to be submitted to shareholders for a greater number of affirmative votes, any act of  the  shareholders  of  a  Kentucky  corporation  requires  that  more  votes  be  cast  for  than  against  the  matter  at  a  meeting  at  which  a  quorum  is  present.  The affirmative vote of a majority of all the outstanding shares entitled to vote is required to approve actions specified by statute such as mergers, share exchanges, certain sales of assets, and amendments of the Articles of Incorporation, among other things. Directors of the Company are elected by a plurality of votes cast by the shares entitled to vote in the election at a meeting at which a quorum is present. Shareholders are not entitled to cumulative voting rights in the election of directors. Other Provisions that Could Have an Anti-Takeover Effect In  addition  to  the  Company’s  Tax  Benefits  Preservation  Plan  and  the  NOL  Protection  Amendment  (Article  VIII  of  the  Articles  of  Incorporation) described above, the Company’s Articles of Incorporation and Bylaws also contain provisions that could, in certain circumstances, have the effect of preventing, discouraging or delaying a change in the control of the Company and may make it more difficult to remove a member of the board of directors or management. These provisions include: Preferred Shares. As noted above, the Company’s board of directors has the authority to issue preferred shares with voting or other rights or preferences that could impede the success of any attempt to effect a change in control or takeover of the Company. Vacancies on the Board of Directors. The Company’s Articles of Incorporation provide that the number of directors may not be less than two, nor more than 15, with the number of directors to be fixed  within that  range  by the  board  of directors  or the shareholders.  The Company’s  Bylaws provide  that  any vacancy  occurring  on the board of directors, including an increase in the number of directors, may be filled by the affirmative vote of a majority of the directors then in office, even if less than a quorum of the entire board of directors. A director elected to fill a vacancy will serve for the remainder of the term to which the director has been elected and until the director’s successor has been elected and qualified. 4                           Advance Notice of Shareholder Proposals and Nominations. Any one or more of the Company’s shareholders may nominate one or more persons for election as a director of the Company’s company or propose business to be conducted at a meeting of shareholders if the shareholder complies with the prior notice and information provisions set forth in the Company’s amended and restated Bylaws. In order for a director nomination or other business proposal to be timely brought before an annual meeting of shareholders, a shareholder’s notice must be received by the Company’s Corporate Secretary at the Company’s principal executive office no later than the 120th day before the first anniversary of the date of the Company’s proxy statement issued in connection with the prior year’s annual meeting of shareholders in the case of an annual meeting, and not less than 60 days before a special meeting of shareholders; provided, however, that if the date of the annual meeting is advanced more than 30 days prior to or delayed by more than 30 days after the anniversary of the preceding year’s annual meeting, or if a public announcement of the date of a special meeting is not given at least 70 days before the scheduled date of the special meeting, then notice by the shareholder shall be timely if delivered not later than the close of business on the 10th day following the day on which public announcement of the date of the meeting is first made. The shareholder’s notice must contain certain specified information concerning the person to be nominated or the matter to be brought before the meeting and concerning the shareholder submitting the proposal. For special meetings of shareholders, only the business set forth in the notice of the meeting may be conducted at the meeting. However, when directors will be elected at the special meeting, shareholders may nominate persons for election to the board by following the notice procedures described above, except that such notice will be deemed to be timely if it is received by the Corporate Secretary not earlier than the 120th day prior to the special meeting and not later than the close of business on the 10th day on which the date of the public meeting is publicly announced. Dividends Holders of common shares are entitled to such dividends and other distributions, including liquidating distributions, as may be declared from time to time by the Company’s board of directors out of funds legally available for payment of distributions. The instruments under which the Company’s junior subordinated debentures and subordinated notes are outstanding will restrict the Company from paying dividends on its common shares if the Company elects to defer payments of the interest on its junior subordinated debentures or an event of default has occurred with respect to its junior subordinated debentures or subordinated notes. The Company’s board of directors is authorized to issue preferred shares that may have preferential rights to receive dividends before dividends may be paid on common shares. 5                   SUBSIDIARIES OF LIMESTONE BANCORP, INC. Exhibit 21.1 Direct Subsidiary Limestone Bank, Inc. Statutory Trust I Statutory Trust II Statutory Trust III Statutory Trust IV PBIB Corporation, Inc. Jurisdiction of Organization Does Business As   Kentucky   Connecticut   Connecticut   Connecticut   Connecticut   Kentucky   Limestone Bank, Inc.   Statutory Trust I   Statutory Trust II   Statutory Trust III   Statutory Trust IV   PBIB Corporation, Inc. Indirect Subsidiary PBI Title Services, LLC Jurisdiction of Organization Does Business As Parent Entity   Kentucky   PBI Title Services, LLC   Limestone Bank, Inc.                         CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Exhibit 23.1 We consent to the incorporation by reference in Registration Statement Nos. 333-188988; 333-189005; 333-202746; 333-202749; and 333-225384 on Form S-8 of Limestone  Bancorp,  Inc.  of  our  report  dated  February  26,  2021  with  respect  to  the  consolidated  financial  statements  of  Limestone  Bancorp,  Inc.,  which  report appears in this Annual Report on Form 10-K of Limestone Bancorp, Inc. for the year ended December 31, 2020. Louisville, Kentucky February 26, 2021 /s/ Crowe LLP                       Exhibit 31.1 LIMESTONE BANCORP, INC. RULE 13A-14(A) CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER I, John T. Taylor, Chief Executive Officer of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”), certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of the Company; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.  Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the  registrant  and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. Dated: February 26, 2021 /s/ John T. Taylor John T. Taylor Chief Executive Officer                                                         Exhibit 31.2 LIMESTONE BANCORP, INC. RULE 13A-14(A) CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER I, Phillip W. Barnhouse, Chief Financial Officer of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”), certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of the Company; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3.  Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the  registrant  and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. Dated: February 26, 2021 /s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse Chief Financial Officer                                                           SECTION 906 CERTIFICATION Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”) for the annual period ended December 31, 2020, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, John T. Taylor, Chief Executive Officer of the Company, do hereby certify, in accordance with 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1)         The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2)         The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: February 26, 2021 LIMESTONE BANCORP, INC. By:/s/ John T. Taylor John T. Taylor   Chief Executive Officer                                                           SECTION 906 CERTIFICATION Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Limestone Bancorp, Inc. (the “Company”) for the annual period ended December 31, 2020, as filed with  the  Securities  and  Exchange  Commission  on  the  date  hereof  (the  “Report”),  I,  Phillip  W.  Barnhouse,  Chief  Financial  Officer  of  the  Company,  do  hereby certify, in accordance with 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1)         The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2)         The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: February 26, 2021 LIMESTONE BANCORP, INC. By:/s/ Phillip W. Barnhouse Phillip W. Barnhouse   Chief Financial Officer                                                                           

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above