Marlin Business Services Corp.
Annual Report 2011

Plain-text annual report

www.marlincorp.com M A R L I N B U S I N E S S S E R V I C E S C O R P . ® 2 0 1 1 A N N U A L R E P O R T 1 5 Y E A R S O F E Q U I P M E N T F I N A N C I N G E X P E R T I S E BUSINESS SERVICES CORP. 2011 A N N U A L R E P O R T 2011 ANNUAL REPORT MARLIN BUSINESS SERVICES CORP. ® CONSOLIDATED FINANCIAL SUMMARY YEAR ($ in Thousands) 2007 2008 2009 2010 2011 Revenues $118,434 $115,597 $90,299 $66,738 $62,227 Net Income (Loss) $18,000 ($5,230) $1,036 $5,668 $6,175 Net Income – Adjusted(1) $18,000 $4,474 $2,221 $5,738 $6,207 Net Investment in Leases and Loans $764,553 $669,109 $448,610 $351,569 $387,840 Total Assets Deposits(2) $958,269 $794,431 $565,803 $468,062 $485,969 $63,835 $80,288 $92,919 $198,579 Total Stockholders’ Equity $152,961 $150,272 $151,885 $160,003 $164,101 Total Originations (Leases and Loans) $390,766 $256,554 $88,935 $134,030 $229,014 Total Number of New Leases and Loans Originated 33,141 24,869 9,763 12,407 18,102 Net Interest and Fee Margin 10.42% 9.86% 10.05% 11.75% 12.59% Net Charge-Offs(3) 2.00% 3.80% 5.42% 3.58% 1.81% REGULATORY CAPITAL RATIOS:(4) Tier 1 Leverage Capital Tier 1 Risk-based Capital Total Risk-based Capital 24.89% 34.87% 33.74% 30.19% 39.58% 37.94% 31.45% 40.84% 39.19% (1) Net Income - Adjusted represents net income excluding the loss on derivatives and hedging activities, net of tax, and is provided to evaluate the Company’s core business performance without such activities. The Company believes that Net Income - Adjusted is a useful performance metric for management, investors and lenders because it excludes the volatility resulting from derivatives activities subsequent to discontinuing hedge accounting in mid-2008. (2) FDIC insured deposits. (3) As a percentage of average total finance receivables. (4) Effective in 2009 upon conversion to bank holding company status. 2011 ANNUAL REPORT MARLIN BUSINESS SERVICES CORP. ® To Our Shareholders: Co-Founder & Chief Executive Officer (cid:0) * (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:22) (cid:0) (cid:20) (cid:0) (cid:21) (cid:0) (cid:21) (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) ‰ (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) S (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) Y (cid:0) P (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 8 (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) ] (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) E (cid:0) [ (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) Y (cid:0) F (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) [ (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) H (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) [ (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) K (cid:0) E (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) T (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) · (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) ‰ (cid:0) J (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) (cid:17) (cid:0) ] (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) ] (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 3 (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) T (cid:0) S (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) ] (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 1 (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) & (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) & (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) O (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) S (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) K (cid:0) M (cid:0) G (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) Z (cid:0) M (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) F (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) Y (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) O (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) F (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) L (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) ‰ (cid:0) R (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) G (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Y (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) ‰ (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) F (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) Y (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) E (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) ‰ (cid:0) G (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) K (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) ‰ (cid:0) X (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) % (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) S (cid:0) O (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) Y (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) K (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) Q (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) - (cid:0) · (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) 1 (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) · (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) S (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) Y (cid:0) G (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) - (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) I (cid:0) K (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) H (cid:0) J (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) K (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) ^ (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) J (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) * (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:22) (cid:0) (cid:24) (cid:0) (cid:20) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 1 (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) ] (cid:0) I (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) G (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) T (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) · (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ; (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) · (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) R (cid:0) S (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) J (cid:0) I (cid:0) G (cid:0) X (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Y (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Y (cid:0) T (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) E (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) S (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) Z (cid:0) M (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) L (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) Z (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) Y (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 3 (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) S (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) J (cid:0) E (cid:0) G (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) · (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) G (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) T (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) % (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) · (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) ] (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) O (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) G (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) K (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) ^ (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ; (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) J (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) Q (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) I (cid:0) Z (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) R (cid:0) S (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) E (cid:0) F (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:17) (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) ‰ (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) F (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) ‰ (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) O (cid:0) I (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) X (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:30) (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) K (cid:0) Y (cid:0) P (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) - (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) H (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) K (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) ^ (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) · (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) G (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) T (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) P (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) O (cid:0) R (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) & (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) I (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) [ (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) Y (cid:0) M (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) M (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) - (cid:0) · (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) ‰ (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) O (cid:0) (cid:3) (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) E (cid:0) K (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Y (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) O (cid:0) I (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) J (cid:0) J (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) F (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) 3 (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) ‰ (cid:0) R (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) M (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:190) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) M (cid:0) F (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Y (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) [ (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) ’ (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) E (cid:0) T (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) L (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) L (cid:0) S (cid:0) P (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) Z (cid:0) M (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) K (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) Q (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) R (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) K (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) U (cid:0) Y (cid:0) E (cid:0) V (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:22) (cid:0) (cid:20) (cid:0) (cid:21) (cid:0) (cid:21) (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) 8 (cid:0) S (cid:0) H (cid:0) E (cid:0) ] (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) · (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) S (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) M (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) M (cid:0) K (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) ‰ (cid:0) G (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) X (cid:0) P (cid:0) ] (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) \ (cid:0) T (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) V (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) W (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) H (cid:0) Y (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) L (cid:0) M (cid:0) K (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) Z (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) Y (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) T (cid:0) V (cid:0) S (cid:0) ‰ (cid:0) X (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) X (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) E (cid:0) T (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) % (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) S (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) S (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) J (cid:0) S (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) Y (cid:0) G (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) P (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) V (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) E (cid:0) M (cid:0) R (cid:0) (cid:3) (cid:0) [ (cid:0) M (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) M (cid:0) G (cid:0) E (cid:0) X (cid:0) I (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) I (cid:0) Q (cid:0) T (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) ] (cid:0) I (cid:0) I (cid:0) W (cid:0) (cid:16) (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) P (cid:0) S (cid:0) ] (cid:0) E (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) S (cid:0) Q (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) L (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) X (cid:0) V (cid:0) Y (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) (cid:3) (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) H (cid:0) (cid:3) (cid:0) G (cid:0) S (cid:0) R (cid:0) ‰ (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) R (cid:0) G (cid:0) I (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) J (cid:0) (cid:3) (cid:0) S (cid:0) Y (cid:0) V (cid:0) (cid:3) (cid:0) W (cid:0) X (cid:0) E (cid:0) O (cid:0) I (cid:0) L (cid:0) S (cid:0) P (cid:0) H (cid:0) I (cid:0) V (cid:0) W (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ( (cid:0) E (cid:0) R (cid:0) M (cid:0) I (cid:0) P (cid:0) (cid:3) (cid:0) 4 (cid:0) (cid:18) (cid:0) (cid:3) (cid:0) ( (cid:0) ] (cid:0) I (cid:0) V MISSION STATEMENT Marlin Business Services Corp. is a company of dedicated employees committed to the delivery of quality credit products to small businesses with exceptional customer service and convenience...one customer at a time. S E N I O R C O R P O R A T E O F F I C E R S DANIEL P. DYER Co-Founder Chief Executive Officer GEORGE D. PELOSE Executive Vice President, Chief Operating Officer and Secretary LYNNE C. WILSON Senior Vice President Chief Financial Officer B O A R D O F D I R E C T O R S KEVIN J. MCGINTY Chairman JOHN J. CALAMARI LAWRENCE J. DEANGELO DANIEL P. DYER EDWARD GRZEDZINSKI MATTHEW J. SULLIVAN J. CHRISTOPHER TEETS JAMES W. WERT M A R L I N B U S I N E S S S E R V I C E S C O R P . ® 2 0 1 1 A N N U A L R E P O R T www.marlincorp.com CORPORATE OFFICES 300 Fellowship Road Mt. Laurel, NJ 08054 P (888)479-9111 F (888)479-1100 1500 John F. Kennedy Blvd. Suite 330 Philadelphia, PA 19102 P (888)479-9111 F (800)303-9545 SOUTHEASTERN OFFICE 6470 East Johns Crossing Suite 430 Johns Creek, GA 30097 P (888)479-9111 F (800)535-8576 WESTERN OFFICE 16115 SW 1st Street Unit 204 Sherwood, OR 97140 P (503)610-1850 F (888)395-6756 MARLIN BUSINESS BANK 2795 E. Cottonwood Pkwy. Suite 120 Salt Lake City, UT 84121 P (888)479-9111 F (877)870-6756 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above