Merit Medical Systems
Annual Report 2015

Plain-text annual report

5 1 0 2 ANNUAL REPORT A M ESSAGE FROM THE CHAIRMA N & CEO D E A R S H A R E H O L D E R S , We are pleased to report that 2015 was a year of growth, change, challenge and opportunity. Merit continued worldwide growth, with substantial growth in China. We experienced a slowdown in areas such as the Middle East and Central and South America, primarily due to lower oil prices and political instability. However, on the positive side, these events led to lower input costs and travel expenses. We currently expect organic growth going forward to be in the range of 8%. We believe this growth will be driven by new product introductions, as well as momentum from products introduced last year. Although we saw lower growth in Europe in GAAP terms, adjusted for currency, our direct sales in Europe grew at approximately 20%. When we add expected sales of our newly acquired HeRO® Graft, featured on the front page of this report, we expect our growth to be in the range of 9-9.5%. Our Mexico facility commenced operations in May, and a number of product lines are being produced there at levels equal to or exceeding our previous production in Salt Lake City. One of the great benefits of our manufacturing operations in Mexico has been our ability to hire and train more than 400 employees. This would have been extremely difficult to accomplish in Utah, where the unemployment rate is currently 3.4%. At this time, our Mexico facility is covering all of its expenses and is expected to be accretive to gross margins going forward. Additionally, we worked to establish a direct presence in Australia and Canada. We hired a sales force and opened office facilities to provide our customers with direct service. Our dealers have served us well, but we believe we can offer enhanced service and product support to our customers through direct interface with physicians and health care providers. There were a number of management changes this year. I would like to thank Kent Stanger, Greg Barnett and Rashelle Perry for their many years of exemplary service. Our company was enhanced by their professionalism and dedication to their work. We wish them continued success in their selected endeavors. Finally, on a national front, two events took place late in the year which we believe will support growth and investment in the future. The first is the suspension of the medical device tax, which we hope will become permanent. The second is the research and development tax credit being made permanent, which we believe will help us plan into the future without the uncertainty of the past. We salute our lawmakers for supporting these important initiatives. We look forward to reporting our progress during the coming year and appreciate, as always, your support and investment in Merit Medical. Sincerely, FRED P. LAMPROPOULOS I CHAIRMAN & CEO UNITED STATES  SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION  Washington, D.C.  20549   FORM 10‐K  Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the fiscal year ended December 31, 2015,  Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934.  Or  Utah  MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC.  (Exact name of registrant as specified in its charter)  0‐18592 87‐0447695 (State or other jurisdiction of incorporation)     (IRS Employer Identification No.)  (Commission File No.)       1600 West Merit Parkway       South Jordan, Utah 84095  (Address of principal executive offices, including zip code)   Registrant’s telephone number, including area code:  (801) 253‐1600  Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, No Par Value, registered on the NASDAQ Global Select Market   Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act:  None  Indicate by check mark if the registrant is a well‐known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.  Yes:  No   Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.  Yes:  No  Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act  of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to  such filing requirements for the past 90 days.  Yes:  No  Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate web site, if any, every Interactive Data  File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S‐T (§ 229.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for  such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). Yes:  No  Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S‐K is not contained herein, and will not be contained,  to the best of the registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‐K or any  amendment to this Form 10‐K.    Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer or a non‐accelerated filer, or a smaller reporting  company.  See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” and “smaller reporting company” in Rule 12b‐2 of the Exchange Act.:  Large accelerated filer   Non‐accelerated filer   (Do not check if a smaller reporting company)  Accelerated filer   Smaller reporting company   Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b‐2 of the Exchange Act). Yes:  No  The aggregate market value of the registrant’s common stock held by non‐affiliates of the registrant, on June 30, 2015, which is the last day of  the registrant’s most recently completed second fiscal quarter (based upon the closing sale price of the registrant’s common stock on the NASDAQ  National  Market  System  on  June 30,  2015),  was  approximately  $911,939,002.   Shares  of  common  stock  held  by  each  officer  and  director  of  the  registrant and by each person who may be deemed to be an affiliate have been excluded.  As of February 24, 2016, the registrant had 44,266,986 shares of common stock outstanding.  DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE  Portions of the following document are incorporated by reference in Part III of this Report: the registrant’s definitive proxy statement relating  to the Annual Meeting of Shareholders scheduled for May 26, 2016.                                       TABLE OF CONTENTS  PART I  Item 1.    Business ………………………………………………………………………………………………………………………………  Item 1A.    Risk Factors …………………………………………………………………………………………………………………………  Item 1B.    Unresolved Staff Comments ………………………………………………………………………..........................  Item 2.    Properties ……………………………………………………………………………………………………………………………  Item 3.    Legal Proceedings ……………………………………………………………………………………………………………….  Item 4.    Mine Safety Disclosures ………………………………………………………………………………………………………  PART II  Item 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer   Purchases of Equity Securities …………………………………………………………………………………………….  Item 6.    Selected Financial Data ……………………………………………………………………………………………………….  Item 7.    Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations ….  Item 7A.    Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk ………………………………………………  Item 8.    Financial Statements and Supplementary Data …………………………………………………………………..  Item 9.  Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial   Disclosure …………………………………………………………………………………………………………………………..  Item 9A.    Controls and Procedures …………………………………………………………………………………………………….  Item 9B.    Other Information ………………………………………………………………………………………………………………  PART III  Item 10.    Directors, Executive Officers and Corporate Governance …………………………………………………..  Item 11.    Executive Compensation ……………………………………………………………………………………………………  Item 12.  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related   Stockholder Matters ………………………………………………………………………………………………………….  Item 13.    Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence ……………………  Item 14.    Principal Accountant Fees and Services …………………………………………………………………………….  PART IV  Item 15.    Exhibits and Financial Statement Schedules ………………………………………………………………………  SIGNATURES …………………………………………………………………………………………………………………………………………  2  17  23  23  24  24  25  28  29  38  39  71  71  73  73  73 73  73  73  73  78                                                                                                   PART I  Unless otherwise indicated in this report, “Merit,” “we,” “us,” “our,” and similar terms refer to Merit Medical Systems,  Inc. and our consolidated subsidiaries.  DISCLOSURE REGARDING FORWARD‐LOOKING STATEMENTS  This report includes “forward‐looking statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as  amended (the “Securities Act”), and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). All  statements in this report, other than statements of historical fact, are “forward‐looking statements” for purposes of these  provisions, including any projections of earnings, revenues or other financial items, any statements of the plans and objectives  of  our  management  for  future  operations,  any  statements  concerning  proposed  new  products  or  services,  any  statements  regarding the integration, development or commercialization of the business or any assets acquired from other parties, any  statements regarding future economic conditions or performance, and any statements of assumptions underlying any of the  foregoing. All forward‐looking statements included in this report are made as of the date hereof and are based on information  available to us as of such date. We assume no obligation to update any forward‐looking statement. In some cases, forward‐ looking  statements  can  be  identified  by  the  use  of  terminology  such  as  “may,”  “will,”  “expects,”  “plans,”  “anticipates,”  “intends,”  “believes,”  “estimates,”  “potential,”  or  “continue,”  or  the  negative  thereof  or  other  comparable  terminology.  Although we believe that the expectations reflected in the forward‐looking statements contained herein are reasonable, there  can be no assurance that such expectations or any of the forward‐looking statements will prove to be correct, and actual results  will likely differ, and could differ materially, from those projected or assumed in the forward‐looking statements. Our future  financial  condition  and  results  of  operations,  as  well  as  any  forward‐looking  statements,  are  subject  to  inherent  risks  and  uncertainties, including risks relating to product liability claims and product recalls; risks related to the unauthorized use of our  intellectual property; possible infringement of our technology or assertions that our operations, activities or assets infringe the  intellectual  property  rights  of  others;  potential  for  significant  adverse  changes  in,  or  our  failure  to  comply  with  governing  regulations; international and national economic conditions adversely affecting our business or results of operations generally;  greater  governmental  scrutiny  and  increasing  regulation  of  the  medical  device  industry;  disruption  of  critical  information  systems or material breaches in the security of our systems; restrictions and limitations imposed by our debt agreements and  instruments,  which  could  significantly  affect  our  ability  to  operate  our  business,  and  could  substantially  limit  our  liquidity;  expenditures relating to research, development, testing and regulatory approval or clearance of our products and the risk that  such products may not be developed successfully or approved for commercial use; violation of laws targeting fraud and abuse  in the healthcare industry; modification or limitation of governmental or private insurance reimbursement policies; inability to  compete in our markets, particularly if there is a significant change in relevant practices or technology; fluctuations in foreign  currency exchange rates; termination or interruption of our supply relationships or increases in the price of our component  parts, finished products, third‐party services or raw materials, particularly petroleum‐based products; our potential inability to  successfully  manage  growth  through  acquisitions,  including  the  inability  to  commercialize  technology  acquired  through  completed, proposed, or future acquisitions; our need to generate sufficient cash flow to fund our debt obligations, capital  expenditures,  and  ongoing  operations;  concentration  of  our  revenues  among  a  few  products,  procedures  or  customers;  volatility in the market price of our common stock; healthcare reform legislation affecting our financial results and its effects  on  our  business,  operations  or  financial  condition;  changes  in  key  personnel;  manufacturing  facilities  may  be  negatively  impacted by certain factors, including work stoppage or transportation risks, severe weather conditions and natural disasters;  fluctuations in our effective tax rate; failures to comply with applicable environmental laws; and other factors referenced in  our press releases and in our reports filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”). All subsequent forward‐ looking statements attributable to us or persons acting on our behalf are expressly qualified in their entirety by these cautionary  statements. Actual results will differ, and may differ materially, from anticipated results. Financial estimates are subject to  change and are not intended to be relied upon as predictions of future operating results, and we assume no obligation to  update or disclose revisions to those estimates. Additional factors that may have a direct bearing on our operating results are  described under Item 1A “Risk Factors” beginning on page 17.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 1                 Item 1.   Business.  The Company  Merit Medical Systems, Inc. is a worldwide designer, developer, manufacturer and marketer of medical devices used  in a vast array of interventional and diagnostic medical procedures. Our mission is to be the most customer‐focused company  in healthcare. Each day we are determined to make a difference by understanding our customers’ needs, and innovating and  delivering  a  diverse  range  of  products  that  improve  the  lives  of  people  and  communities  throughout  the  world.  We  fundamentally believe that long‐term value is created for our patients, employees, shareholders, and communities when we  focus outward and are determined to deliver an exceptional customer experience.  Merit Medical Systems, Inc. was founded in 1987 by Fred P. Lampropoulos, Kent W. Stanger, Darla Gill and William  Padilla. Initially we focused on injection and insert molding of plastics, and electronic and sensor‐based technologies. Our first  product  was  a  specialized  control  syringe  used  to  inject  contrast  solution  into  a  patient's  arteries  for  a  diagnostic  cardiac  procedure called an angiogram. Since that time, our sales and product lines have increased substantially, both through strategic  acquisitions and product expansion through internal research and development projects.  Our business strategy focuses on four target areas as follows:  •  Enhancing growth and profitability through research and development, sales model optimization, cost discipline, and operational focus.   •  Optimizing our operational capability through lean processes, cost effective environments, and asset utilization.  •  Targeting  high‐growth,  high‐return  opportunities  by  understanding,  innovating  and  delivering  in peripheral, cardiac, OEM and endoscopy business lines.   •  Maintaining a highly‐disciplined, customer‐focused enterprise guided by strong core values to globally  address unmet or underserved healthcare needs.   We conduct our operations through a number of domestic and foreign subsidiaries. Our principal offices are located  at 1600 West Merit Parkway, South Jordan, Utah, 84095, and our telephone number is (801) 253‐1600. See Item 2. “Properties.”  We maintain an Internet website at www.merit.com.  Products  We design, develop, manufacture and market innovative medical products that offer a high level of quality, value and  safety to our customers, as well as the patients they serve. Our products are used in the following clinical areas: diagnostic and  interventional cardiology; interventional radiology; vascular, general and thoracic surgery; electrophysiology; cardiac rhythm  management; interventional pulmonology; interventional nephrology; oncology; pain management; outpatient access centers;  computed tomography; ultrasound; and interventional gastroenterology.   The  success  of  our  products  is  enhanced  by  the  extensive  experience  of  our  management  team  in  the  healthcare  industry, our experienced direct sales force and distributors, our ability to provide custom procedural solutions such as kits,  trays, and procedural packs at the request of our customers, and our dedication to offering facility‐unique solutions in the  markets we serve worldwide.  Our business is currently focused in three core areas: peripheral intervention, cardiac intervention, and endoscopy.   Peripheral Intervention  We manufacture and sell various products designed to alleviate patient suffering from peripheral vascular and non‐ vascular  diseases.  These  technologies  support  minimally  invasive  treatment  of  disease  in  peripheral  vessels  and  organs  throughout  the  body  excluding  the  heart.  Our  peripheral  intervention  business  line  is  organized  into  product  portfolios  as  follows: Access, Angiography, Intervention, Embolotherapy and Interventional Oncology.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 2                                   Peripheral Access Portfolio  We offer a broad line of devices used to gain and maintain vascular access. These devices include an extensive line of  Prelude® sheath introducers and related products to provide clinicians with smooth, convenient, and less traumatic access to  the patient's vasculature. Our newest Prelude product is the PreludeEASE™ Hydrophilic Sheath Introducer. The PreludeEASE is  designed to provide access to the radial artery while minimizing the potential for spasm with a hydrophilic coating that extends  to the tip of the sheath.  Peripheral Angiography Portfolio  We  market  an  extensive  line  of  guide  wires,  inflation  devices  and  diagnostic  catheters  for  use  in  angiography  procedures. Our diagnostic guide wires are used to traverse vascular anatomy and aid in placing catheters and other devices.  Our  pre‐coated,  high  performance  InQwire®  Diagnostic  Guide  Wires  are  lubricious  and  are  available  in  a  wide  range  of  configurations to meet clinicians' diagnostic needs. These wires provide enhanced maneuverability through tortuous anatomy.  The Merit Laureate® Hydrophilic Guide Wire has a consistent, lubricious coating intended to promote rapid catheter exchanges  and minimize friction.   In 2015, we launched a new line of Peripheral Performa® catheters designed to meet the growing trends of transradial  access, a procedure which uses the wrist as the entry point for cardiac catheterization and peripheral procedures rather than  the more traditional femoral artery approach.   We offer diagnostic catheters for use during peripheral angiographic procedures. Our diagnostic catheters include our  Impress® and the Performa® lines of peripheral catheters. These catheters offer physicians superior performance in a variety  of angiography procedures.  For more than two decades, we have offered innovative inflation devices that accurately measure pressures during  balloon and stent deployment. We offer the basixTOUCH™ Inflation Device for one‐handed preparation and priming for faster  preparation time. Additionally, we offer the BasixCompak™ Inflation Device and the Blue Diamond™ Digital Inflation Device  featuring an angled gauge for better viewing.   Peripheral Intervention Portfolio  We  have  a  broad  line  of  interventional  products,  including  drainage  catheters  and  drainage  access  products,  therapeutic  products,  support  catheters,  vascular  retrieval  devices  and  dialysis  access  products.  On  February  4,  2016,  we  acquired  our  newest  dialysis  access  product,  the  HeRO®  Graft,  from  CryoLife,  Inc.  The  HeRO  Graft  is  a  fully  subcutaneous  vascular access system that is intended for use in maintaining long‐term vascular access for chronic hemodialysis patients who  have exhausted peripheral venous access sites suitable for fistulas or grafts.   The  CentrosFLO®  Long‐Term  Hemodialysis  Catheters  anchor  our  chronic  dialysis  line.  In  2015,  we  launched  a  new  stiffening stylette with the CentrosFLO catheter to assist in over‐the‐wire catheter placements, allowing us to reach a broader  physician population. We also offer the ProGuide™ Chronic Dialysis Catheter, a “workhorse” catheter for chronic dialysis.   We offer peritoneal dialysis catheters and accessories as part of our dialysis access product line, including the Flex‐ Neck®  and  ExxTended™  Peritoneal  Dialysis  Catheters,  and  Y‐TEC®  Implantation  Kits.  Additionally,  we  have  expanded  our  peritoneal dialysis portfolio to include a new implantation system for an over‐the‐wire catheter placement technique familiar  to interventionists.  The Prelude® Short Sheath provides vascular access to dialysis grafts, along with our extensive line of micro access  devices such as the MAK™ and S‐MAK™ line of mini access kits. We also offer a wide range of guide wires, diagnostic catheters,  therapeutic infusion systems and safety products that can be used during dialysis‐related procedures. In addition, we offer the  Impress® 30 cm Fistula Catheters, which can be used by interventional nephrologists.   Our One‐Step™ Drainage Catheter, Safety Paracentesis Procedure Tray (“SPPT”) and Thoracentesis and Paracentesis  Set  (“TAPS”)  are  designed  to  provide  clinicians  with  safe,  convenient  and  cost‐effective  methods  for  removing  fluid  accumulation. The Valved One‐Step™ Centesis Catheter and TAPS may also be used to remove excess fluid in the pleural space  during a thoracentesis.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 3                             The  ReSolve®  Locking  Drainage  Catheter's  unique,  convenient  locking  mechanism  is  appreciated  by  clinicians  and  patients who comment on the enhanced comfort the catheter provides. We also offer a range of catheter fixation devices,  including the StayFIX® Fixation Device and the Revolution™ Catheter Securement Device, which was designed to save time,  enhance patient comfort and improve cost‐effectiveness. We also provide a wide selection of accessories that complement our  drainage catheters, including tubing sets and drainage bags. For non‐vascular applications, we offer mini access kits (MAK‐NV™)  designed  for  easy  visualization  and  quick  access  into  the  drainage  area.  For  enhanced  visibility,  the  kits  feature  an  echo‐ enhanced needle and radiopaque marker tip on the introducer.  We market an extensive line of products designed to treat clots that block the flow of blood in veins and arteries. Our  therapeutic thrombolytic infusion systems include the Fountain® Infusion System and the Mistique® Infusion Catheter. These  catheters are used to treat thrombus, or blood clots, in the peripheral vessels of the body, including native dialysis fistula and  synthetic grafts. We offer standard and low‐profile ASAP® Aspiration Catheters, giving clinicians two options for the safe and  efficient removal of fresh, soft emboli and thrombi from the vessels of the arterial system.   For crossing tight, difficult lesions, we market our line of Merit SureCross® Support Catheters. Our SureCross catheters  offer trackability, pushability and visibility utilized by physicians to cross partial and total chronic occlusions in the peripheral  arteries.   Our vascular retrieval devices are single‐use products designed for foreign body manipulation and retrieval and can  be used to retrieve inferior vena cava filters, reposition indwelling venous catheters, strip fibrin sheath formation, and assist in  central venal access venipuncture. In 2015, our EN Snare® Endovascular Snare System was enhanced and launched with a new  robust delivery catheter and peel‐away insertion tool to simplify the snare deployment process and increase reliability during  use. We also offer the One Snare® Endovascular Snare System. Both snare systems are offered in multiple sizes to accommodate  a broad range of vessels throughout the body.  Peripheral Embolotherapy and Interventional Oncology Portfolio  In 2015 we launched a number of new peripheral devices and obtained expanded indications for use within the U.S.  and Europe. In our interventional oncology portfolio, we received a 510(k) clearance from the Food and Drug Administration  ("FDA")  for  our  QuadraSphere®  Microspheres  allowing  us  to  expand  the  indication  for  use  to  include  the  embolization  of  hepatoma. This new indication provides another treatment option for patients and physicians in their battle against primary  liver  cancer.  In  Europe,  we  received  an  expanded  indication  for  use  to  market  our  HepaSphere™  Microspheres  with  the  chemotherapy drug, irinotecan. This new indication compliments our already approved doxorubicin indication in Europe and  leads the way for additional regulatory filings in the future.   We offer embolic microspheres and embolic delivery systems to provide for the reduction of blood flow within target  vessels and for the targeted occlusion of blood vessels with or without drug delivery in the treatment of primary and metastatic  liver  cancer.  We  offer  Embosphere®  Microspheres  to  treat  symptomatic  uterine  fibroids,  hypervascularized  tumors,  and  arteriovenous malformations in the United States, Europe, and several other international markets. Additionally, in certain  markets  outside  of  the  U.S.  we  now  offer  Embosphere  Microspheres  to  embolize  the  prostatic  arteries  for  the  relief  of  symptoms related to benign prostatic hyperplasia ("BPH").   We offer Bearing nsPVA® Particles to treat symptomatic uterine fibroids, hypervascularized tumors, and arteriovenous  malformations throughout the world. We offer HepaSphere™ Microspheres in Europe, Brazil, and Russia and other emerging  markets for drug delivery in the treatment of primary and metastatic liver cancer and QuadraSphere® Microspheres for the  treatment of hypervascularized tumor, embolization of hepatoma and arteriovenous malformations in the United States.  We offer microcatheters for the controlled and selective infusion of diagnostic, embolic microspheres or particles, or  therapeutic agents into vessels. Our primary microcatheter, the Merit Maestro®, has a swan neck design to seat catheters in  the vessel and to reduce the recoiling effect of the embolic agent as it is introduced.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 4                          Cardiac Intervention  We manufacture and sell various products designed to aid in the treatment of various cardiac conditions specific to  interventional cardiology and electrophysiology including cardiac rhythm management ("CRM") and cardiac resynchronization  therapy ("CRT").  Our two program drivers in cardiac intervention during 2015 were the Think Radial™ Program and Think Interventional  CRT™.  Think  Radial  is  a  global  education  program  that  provides  clinicians  with  the  tools  needed  to  begin  or  further  their  transradial practice. The transradial practice uses the artery in the wrist as the entry point for either cardiac catheterization or  peripheral  procedures,  rather  than  the  more  traditional  femoral  artery  in  the  groin.  In  2015,  we  hosted  four  Think  Radial  training courses at our headquarters for interventional cardiologists as well as interventional radiologists from across the US,  Europe, and Canada. We also hosted programs for physicians from South America and South Africa. In 2015 we provided clinical  education to over 220 health care professionals from around the world.   The Think Interventional CRT training program showcases a new interventional approach to implanting left ventricle  leads. This new approach utilizes new products and techniques to electrophysiologists who are relatively new to telescoping  support catheters, subclavian vein venoplasty, and using snares to provide guidewire support. In 2015, our Think Interventional  CRT training programs globally assisted with the training and education of over 200 electrophysiologists.  Our  Cardiac  Intervention  business  line  is  organized between  a  variety  of  product portfolios  which  include: Access,  Angiography, Hemostasis, Intervention, Custom Procedural Solutions, and Electrophysiology.   Cardiac Access Portfolio  We  offer  a  broad  line  of  devices  used  to  gain  and  maintain  vascular  access  for  cardiology  procedures,  including  needles, scalpels, hemostasis devices, arm boards and sheath introducers. Our line of Prelude® Sheath Introducers are designed  to  provide  clinicians  with  quick  and  convenient  access  to  the  patient's  vasculature.  The  PreludeEASE™  Hydrophilic  Sheath  Introducer is our anchor product for cardiologists, designed to provide access to the radial artery while minimizing the potential  for spasm with a hydrophilic coating that extends to the tip of the sheath.  In  an  effort  to  provide  a  more  complete  offering  for  radial  access  procedures,  we  offer  the  Rad  Board®  family  of  products. The Rad Board is designed to provide x‐ray protection and radiation protection to physicians, provide a larger work  space for physicians and an area for patients to rest their arms during radial procedures.   Cardiac Angiography Portfolio  For angiography procedures we market guide wires, fluid management and tubing, manifolds, syringes, transducers  and diagnostic catheters. We offer the Performa® line of diagnostic catheters for use in interventional cardiology procedures.  These  catheters  offer  physicians  superior  performance  during  a  variety  of  angiography  procedures.  Our  MIV™  Radial  Ventriculogram  Pigtail  Catheter  addresses  the  difficulty  in  accessing  the  left  ventricle  from  the  radial  artery  when  using  standard femoral approach catheters.   Cardiac Hemostasis Portfolio  Catheterization for diagnostic and interventional cardiology procedures generally take one of two approaches, femoral  or radial. We offer products to assist clinicians in obtaining and maintaining hemostasis following arterial catheterization by  either approach. For hemostasis of the femoral artery, we offer the Safeguard® Pressure Assisted Device and for hemostasis of  the radial artery, we offer the Safeguard RadialTM.   We  have  developed  a  broad  line  of  clinically  acclaimed  hemostasis  valves,  MAP™  Merit  Angioplasty  Packs  and  angioplasty accessories. Hemostasis valves connect to catheters and allow passage of additional guide wires, balloon catheters  and other devices into the vasculature, while reducing the amount of blood loss during the procedures. Our hemostasis valve  line includes the Honor®, PhD™, AccessPLUS™, Access‐9™, DoublePlay™, MBA™, PhD and the Passage®.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 5                                     Cardiac Intervention Portfolio  Since the introduction of the CCS™ Coronary Control Syringe line in 1988, we have continued to develop innovative,  problem‐solving devices, accessories, kits and procedure trays for use during minimally invasive diagnosis and treatment of  coronary artery and peripheral disease. We now offer a broad range of specialty syringes, including color‐coded Medallion®  Syringes and the VacLok® Vacuum Pressure Syringe. Additionally, we offer an extensive line of kits containing fluid management  products such as syringes, manifolds, stopcocks, tubing, and disposable pressure transducers (Meritrans®) for measurement of  pressures  within  the  vessels  and  chambers  of  the  heart.  The  TRAM®  and  TRAM‐P™  Manifolds  with  Integral  Transducers  combine a low torque manifold with the transducer. We also provide devices, kits and procedure trays designed to effectively  and safely manage fluids, contrast media and waste during angiography and interventional procedures. The Miser® Contrast  Management System complements our comprehensive line of fluid management products used in angiography procedures.  For more than two decades, we have offered an extensive, innovative line of inflation devices that accurately measure  pressures during balloon and stent deployment. The basixTOUCH™ Inflation Syringe offers clinicians one‐handed preparation  and  priming  for  faster  preparation  time.  The  Blue  Diamond™  Digital  Inflation  Device  features  an  angled  gauge  for  better  viewing. Additionally, our IntelliSystem® and Monarch® Inflation Devices (state‐of‐the‐art digital inflation systems), as well as  the BasixCOMPAK™ Inflation Syringe, offer clinicians a wide range of features and prices.   During coronary catheterization procedures, guiding catheters are used to access the heart. Our line of Concierge®  Guiding Catheters have an advanced braiding technology and proprietary polymer‐blend shaft, which allow for an increased  lumen size while maintaining exceptional backup support.   Pericardiocentesis is a procedure in which fluid is aspirated from the pericardial sac (the sac enveloping the heart).  Our pericardiocentesis kit is designed as an organized, ready‐to‐use, convenient tray to assist the clinician in draining fluid  quickly from the pericardial sac.  For  Angiography  and  Angioplasty  procedures  we  offer  the  Ostial  PRO®  Stent  Positioning  System,  a  medical‐grade  disposable  guide  wire  system  designed  to  provide  consistent  and  precise  stent  implantation  in  aorto‐ostial  lesions  during  coronary or peripheral interventional procedures. Additional angiographic accessories include the Flow Control Switch™, an  integrated, one‐handed, single‐channel switch designed with clinician and patient safety in mind.  Cardiac Custom Procedural Solutions Portfolio  Custom procedural solutions or CPS products are critical products used in angiographic procedures. Our CPS products  consist of kits, packs and trays. Our ShortStop® and ShortStop Advantage® Temporary Sharps Holders address the potential  safety issues associated with accidental needle sticks. Our extensive line of color‐coded Medallion® Syringes and the PAL™ Pen  and  Label  Medication  Labeling  System  comply  with  the  latest  patient  safety  initiatives  of  The  Joint  Commission  and  are  designed  to  help  minimize  mix‐ups  in  administering  medication.  We  also  offer  waste  management  products  to  help  avoid  accidental  exposure  to  contaminated  fluids.  These  include  our  Occupational  Safety  and  Health  Administration  (“OSHA”)‐ compliant waste disposal basins: the BackStop®, BackStop+™, MiniStop®, MiniStop+™, and DugOut®. These products have been  designed to complement other Merit devices and are included in many of our kits and procedure trays in order to make the  clinical setting safer for both clinicians and the patients.  Electrophysiology Portfolio  We offer innovative solutions to address lead implantation and therapeutic delivery in the rapidly‐expanding cardiac  rhythm management and electrophysiology markets.  CRM is the field of cardiac disease therapy that relates to the diagnosis and treatment of cardiac arrhythmias or the  improper beating of the heart. Our CRM products include the Classic Sheath™ Splittable Hemostatic Introducer System for the  insertion of cardiac pacer leads for pacemakers and implantable cardioverter defibrillators. In 2015, we launched the Prelude  SNAP™,  which  is  a  second  generation  splittable,  hemostatic  sheath  providing  an  improved  sheath‐to‐dilator  transition  and  reduced break force. We also offer the Worley™ Advanced LV Delivery System to aid in the insertion and implantation of left  ventricular leads, which are wire electrodes inserted into the coronary sinus to the left lateral wall of the heart to pace the left  side of the heart for heart failure patients. The Worley™ Advanced LV Delivery System has been shown to reduce lead failure,  improve target lead location and reduce procedure times.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 6                        Electrophysiology  ("EP  ")  is  the  study  of  diagnosing  and  treating  the  electrical  activities  of  the  heart.  Common  procedures  include  diagnostic  EP  studies  and  therapeutic  ablation  procedures  designed  to  deter  arrhythmia.  We  offer  the  HeartSpan® Transseptal Needle, which is designed with a larger ergonomic handle, unique unibody needle design and optimal  needle sharpness; the HeartSpan® Transseptal Sheath, which features an improved hemostasis valve for reduced blood loss  and air embolism, smooth sheath to dilator transition for easier transseptal crossing, and reinforced stainless steel tubing for  excellent torque response. The HeartSpan® Steerable Sheath Introducer is designed to reduce the risk of atrial wall perforation  when navigating cardiac chambers.   Endoscopy  Our  Endotek  division,  Merit  Endotek,  integrates  advanced  non‐vascular  stent  technology  with  balloon  dilators,  inflation  devices,  guide  wires,  procedure  kits,  and  other  devices  used  by  gastroenterologists  ("GI"),  endoscopists,  pulmonologists, and thoracic and general surgeons. Merit Endotek has a dedicated marketing and sales organization serving  these growing markets.   Merit Endotek sells a variety of non‐vascular stents, including AERO® and AERO DV® Fully Covered Tracheobronchial  Stents. These fully covered self‐expanding nitinol stents are used by interventional pulmonologists and thoracic surgeons to  treat strictures and fistulae in the airways, and to offer palliation to patients suffering from strictures caused by cancer. The  new AEROmini™ fully covered bronchial stent was launched in the first quarter of 2015. The AEROmini's low‐profile delivery  system is designed to provide additional flexibility, and to aid in the accurate placement of stents in difficult airway anatomy.  Merit Endotek's esophageal stents, the Alimaxx‐ES™ and the EndoMAXX® Fully Covered Esophageal Stents, are used  by interventional gastroenterologists, otolaryngologists and thoracic surgeons to palliate symptoms associated with malignant  tumors and strictures affecting the esophagus, as well as to treat concomitant tracheoesophageal fistulae. The new EndoMAXX  EVT™ is an esophageal stent with a reflux control valve, and is currently only available for sale outside the United States.  Merit  Endotek's  biliary  stent  systems  are  marketed  under  the  Alimaxx‐B®  brand  name.  The  Alimaxx‐B  is  used  by  interventional gastroenterologists to palliate symptoms associated with malignant tumors affecting the bile duct. Additionally,  we sell a plastic biliary stent that is used to restore patency and relieve symptoms associated with strictures and blockages  within the biliary system. These stents are often used to “stage” treatment of malignant tumors such as pancreatic cancer and  other serious conditions.  Merit Endotek's new esophageal balloon dilator, the Elation™ Fixed Wire Balloon Dilator, was introduced late in the  fourth quarter of 2015, and is intended for use in adult and adolescent populations to endoscopically dilate strictures of the  esophagus. This new device can be paired with Merit Endotek's BIG60® Inflation Device.  Merit Endotek's BIG60® Inflation Device is a 60 mL device designed to inflate and deflate non‐vascular balloon dilators  while monitoring and displaying inflation pressures up to 12 atmospheres. Merit Endotek also offers Endotek‐labeled versions  of the BasixCOMPAK™ and Monarch Inflation Device to customers in pulmonology, gastroenterology, and thoracic surgery.  For  non‐vascular  procedures  we  market  the  MAXXWIRE®  guide  wire,  our  line  of  specialty  guide  wires  that  have  pulmonology and gastroenterology applications.  For  endoscopy  and  bronchoscopy  we  offer  a  variety  of  kits  and  accessories  for  the  endoscopy  and  bronchoscopy  markets,  for  example  the  AEROSIZER®  tracheobronchial  stent  sizing  device,  the  Brighton®  Bipolar  Probe,  the  BiliQUICK™  Cholangiography Rapid Refill Continuous Injection Kit, the TIO™ Three‐in‐One combination oral airway, bite block and oxygen  administration device, the Vaclok® Negative Pressure Syringe, and the convenient BAL (bronchoalveolar lavage) Convenience  Kit™.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 7                            Specialty Procedure Products  In addition to the procedures and devices detailed above, interventional radiology and other special procedure labs  perform  a  variety  of  invasive  diagnostic  and  interventional  procedures.  Our  digital  inflation  devices,  the  IntelliSystem®,  Monarch and Blue Diamond™ are used in discography, a technique used to determine whether a disc is the source of pain in  patients with back or neck pain.   We  provide  coating  services  for  medical  tubes  and  wires  under  OEM  brands.  We  offer  coated  tubes  and  wires  to  customers on a spool or as further manufactured components like hypotubes, guide wire components, coated mandrels/stylets  and  coated  needles.  We  have  state‐of‐the‐art  hypotube  manufacturing  in  Galway,  Ireland,  which  features  advanced  laser  cutting and ablation, passivation, cleaning and other hypotube manufacturing processes. Our Merit HypotubeTM is used as the  catheter shaft in PTCA and PTA balloon catheters, as well as functional guide wires.  Our sensor division manufactures and sells microelectromechanical systems (“MEMS”) pressure sensor components  focusing on piezoresistive pressure sensors in various forms, including bare silicon die, die mounted on ceramic substrates, and  fully calibrated components for numerous applications.  Marketing and Sales  Target  Market/Industry.  Our  principal  target  markets  are  peripheral  intervention,  cardiac  intervention  and  endoscopy. Within these markets our products are used in the following clinical areas: diagnostic and interventional cardiology;  interventional  radiology;  vascular,  general  and  thoracic  surgery;  electrophysiology;  cardiac  rhythm  management;  interventional  pulmonology;  interventional  nephrology;  oncology;  pain  management;  outpatient  access  centers;  computed  tomography; ultrasound; and interventional gastroenterology.   According  to  U.S.  government  statistics,  cardiovascular  disease  continues  to  be  a  leading  cause  of  death  and  a  significant health problem in the United States. Treatment options range from dietary changes to surgery, depending on the  nature  of  the  specific  disease  or  disorder. Endovascular  techniques,  including  angioplasty,  stenting,  and  endoluminal  stent  grafts, continue to represent important therapeutic options for the treatment of vascular disease. We derive a large percentage  of  our  revenues  from  sales  of  products  used  during  percutaneous  diagnostic  and  interventional  procedures  such  as  angiography, angioplasty, and stent placement, and we intend to pursue additional sales growth by building on our existing  market position in both catheter technology and accessory products.  In addition to products used in the treatment of coronary and peripheral vascular disease and in electrophysiology,  we continue our efforts to develop and distribute other devices used in our target markets. For example, we have developed  and  are  distributing  products  used  for  percutaneous  drainage.  Prior  to  the  widespread  use  of  computed  tomography  or  ultrasound  imaging,  surgery  was  necessary  to  drain  internal  fluid  from  body  cavities  and  organs. Currently,  percutaneous  drainage is frequently prescribed as the treatment of choice for many types of fluid collections. Our family of drainage catheters  and  associated  devices  are  used  by  physicians  in  interventional  radiology,  vascular  surgery  and  cardiology  catheter  lab  procedures.   As  part  of  our  embolic  sales  and  marketing  efforts,  we  attend  major  medical  conventions  throughout  the  world  pertaining to our target markets and invest in market development (including physician training), practice building, referral  network education and patient outreach. We work closely with major interventional radiology centers in the areas of training,  therapy awareness programs, clinical studies and ongoing research.  We also offer products to service the growing dialysis access market. These products are used in renal replacement  therapies, including the treatment of acute renal failure, chronic renal failure and end‐stage renal disease. Our hemodialysis  access  products  include  catheters  and  kits  for  interventional  radiologists  and  interventional  nephrologists.  Our  family  of  peritoneal  dialysis  products  is  designed  to  support  specific  implantation  techniques  for  interventional  radiologists,  interventional nephrologists and laparoscopic surgeons. We also offer a variety of products for dialysis access interventions for  these customers.   We  believe  the  development  of  Merit  Endotek  and  the  move  into  the  areas  of  interventional  gastroenterology,  pulmonology  and  thoracic  surgery  will  open  up  new  opportunities  to  sell  our  existing  products,  such  as  inflation  devices,  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 8                        syringes, centesis catheters and procedure kits to those markets, but will also provide additional products incorporating our  non‐vascular stent and guide wire technology.  In general, our target markets are characterized by rapid change resulting from technological advances and scientific  discoveries.  We  plan  to  continue  to  develop  and  launch  innovative  products  to  support  clinical  trends  and  to  address  the  increasing demands of these markets.  Marketing  Strategy. Our  marketing  strategy  is  focused  on  identifying  and  introducing  a  regular  flow  of  profitable  products that meet customer needs. In order to stay abreast of customer needs, we frequently seek suggestions from health  care  professionals  working  in  multiple  fields  of  medicine,  including  diagnostic  and  interventional  cardiology,  interventional  radiology,  vascular  surgery,  electrophysiology,  cardiac  rhythm  management,  interventional  pulmonology,  interventional  nephrology,  oncology,  pain  management,  outpatient  access  centers,  computed  tomography,  ultrasound,  interventional  gastroenterology, thoracic surgery and interventional pulmonology. Suggestions for new products and product improvements  may also come from engineers, sales people, physicians and technicians who perform clinical procedures.  When we determine that a product suggestion demonstrates a sustainable competitive advantage, meets customer  needs, fits strategically and technologically with our business and has a good potential financial return, we generally assemble  a “project team” comprised of individuals from our sales, marketing, engineering, manufacturing, legal, and quality assurance  departments. This team works to identify the customer requirements, integrate the design, compile necessary documentation  and testing, and prepare the product for market introduction. We believe that one of our marketing strengths is our capacity  to rapidly conceive, design, develop and introduce new products.  U.S. and International Sales. Sales of our products in the U.S. accounted for 61%, 61% and 63% of our total sales for  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013,  respectively.  In  the  U.S.  we  have  a  dedicated,  direct  corporate  sales  organization primarily focused on selling to end user physicians, hospitals and clinics, major buying groups, and integrated  healthcare networks.  Internationally, we have direct sales representatives and have contracted with independent dealer organizations and  custom procedure tray manufacturers to distribute our products worldwide, including territories in Europe, Africa, the Middle  East, Asia, South and Central America, Oceania, and Canada. In 2015, our international sales grew approximately 7.9% over our  2014  international  sales,  and  accounted  for  approximately  $214.0  million,  or  39%  of  our  total  sales.  Merit  Endotek  has  a  growing domestic presence and a presence in international markets. With the recent and planned additions to our product  lines, we believe our international sales will continue to increase.  We  require  our  international  dealers  to  inventory  products  and  sell  directly  to  customers  within  defined  sales  territories. Each of our products must be approved for sale under the laws of the country in which it is sold. International  dealers are responsible for compliance with all applicable laws and regulations in their respective countries.  We consider training to be a critical factor in the success of our direct sales force. Our sales representatives are trained  by our clinical marketers, our staff professionals, consulting physicians, and senior field trainers in their respective territories.  OEM  Sales. Our  global  OEM  division  sells  components  and  finished  devices,  including  molded  components,  sub‐ assembled goods, custom kits, and bulk non‐sterile goods, to medical device manufacturers. These products may be combined  with other components and/or products from other companies and sold under a Merit or third‐party label. Products sold by  the OEM division can be customized and enhanced to customer specifications, including packaging, labeling and a variety of  physical  modifications.  The  OEM  division  serves  customers  with  a  staff  of  regional  sales  representatives  based  in  the  U.S.,  Europe and Asia, and a dedicated OEM Engineering and Customer Service Group.  Customers  We  provide  products  to  hospitals  and  clinic‐based  cardiologists,  radiologists,  neurologists,  nephrologists,  vascular  interventional  gastroenterologists  and  pulmonologists,  thoracic  surgeons,  physiatrists  (pain  management  surgeons,  physicians), general surgeons, thoracic surgeons, oncologists, electrophysiologists, technicians, and nurses. Hospitals and acute  care facilities in the United States generally purchase our products through our direct sales force, distributors, OEM partners,  and custom procedure tray manufacturers who assemble and combine our products in custom kits and packs. Outside the  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 9                        United  States,  hospitals  and  acute  care  facilities  generally  purchase  our  products  through  our  direct  sales  force,  or,  in  the  absence of a sales force, through independent distributors or OEM partners.  In 2015, our U.S. sales force made approximately 42% of our sales directly to U.S. hospitals (including three percent of  our total sales for Merit Endotek) and approximately seven percent of our sales through other channels such as U.S. custom  procedure tray manufacturers and distributors. We also sell products to other medical device companies through our U.S. OEM  sales force, which accounted for approximately 15% of our 2015 sales. Approximately 39% of our 2015 sales were made to  international  markets  by  our  direct  sales  force,  international  distributors,  and  our  OEM  sales  force.  Sales  to  our  largest  customer accounted for approximately three percent of total sales during the year ended December 31, 2015.  Research and Development  Our research and development operations have been central to our historical growth, and we believe they will be  critical  to  our  continued  growth.  In  2015,  our  commitment  to  innovation  led  to  the  introduction  of  several  new  products,  enhancements to our existing products and expansion of our product lines, as well as improvements to our manufacturing  processes and equipment.  Our research and development expenses were approximately $40.8 million, $36.6 million, and $33.9 million in 2015,  2014 and 2013, respectively.  We  continue  to  develop  new  products  and  make  improvements  to  our  existing  products  utilizing  many  different  sources. Our Chief Executive Officer and Vice President of Research and Development work closely with our sales and marketing  teams  to  incorporate  feedback  from  physicians  and  clinicians  in  the  field,  which  can  lead  to  innovative  new  products  and  improvements to our existing products.   Currently we have research and development facilities in:  Dallas, Texas  Galway, Ireland  Jackson Township, New Jersey  •  •  •  •  Malvern, Pennsylvania  •  •  •  •  Paris, France  Pearland, Texas  South Jordan, Utah  Venlo, The Netherlands  Manufacturing  We manufacture many of our products utilizing our proprietary technology and our expertise in plastic injection and  insert  molding. We  generally  contract  with  third  parties  for  the  tooling  of  our  molds,  but  we  design  and  own  most  of  our  molds. We  utilize  our  experience  in  injection  and  insert  molding  technologies  in  the  manufacture  of  most  of  the  custom  components used in our products. We have received International Standards Organization (“ISO”) 13485:2003 certification for  our facilities in Utah, Texas, Virginia, Pennsylvania, The Netherlands, Ireland, France and Mexico. We have also received ISO  9001:2008 certification for our Merit Sensor Systems, Inc. (“Merit Sensors”) facility in South Jordan, Utah.   We either assemble the electronic monitors and sensors used in our IntelliSystem and Monarch inflation devices from  standard  electronic  components  or  purchase  them  from  third‐party  suppliers.  Merit  Sensors  develops  and  markets  silicon  pressure sensors. Merit Sensors presently supplies all of the sensors we utilize in our digital inflation devices and blood pressure  transducers.  We currently produce and package all of our embolics. Manufacturing of our embolic products includes the synthesis  and processing of raw materials and third‐party manufactured compounds.  Our products are manufactured at several factories, including facilities located in South Jordan and West Jordan, Utah;  Malvern, Pennsylvania; Galway, Ireland; Venlo, The Netherlands; Paris, France; Pearland, Texas; Tijuana, Mexico; and Chester,  Virginia. See Item 2. “Properties.”   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 10                              We have distribution centers located in South Jordan, Utah; Chester, Virginia; Malvern, Pennsylvania; Beijing and Hong  Kong, China; Maastricht, The Netherlands; Melbourne, Australia; Ontario, Canada and Joinville, Brazil.   We  believe  that  our  variety  of  suppliers  for  raw  materials  and  components  necessary  for  the  manufacture  of  our  products,  as  well  as  our  long‐term  relationships  with  such  suppliers,  promote  stability  in  our  manufacturing  processes.  Historically, we have not been materially affected by interruptions with such suppliers; however, we are experiencing a growing  trend from suppliers of polymer resins to refuse to supply resin to medical device manufacturers or require that we assume  additional risks due to the potential for products liability claims. There can be no assurance that we will not experience supply  disruptions in the future. We seek to develop relationships with potential back‐up suppliers for materials and components in  the event of supply interruptions.  Competition  We compete in several global markets, including diagnostic and interventional cardiology; interventional radiology;  vascular,  general  and  thoracic  surgery;  electrophysiology;  cardiac  rhythm  management;  interventional  pulmonology;  interventional nephrology; oncology; pain management; outpatient access centers; computed tomography; ultrasound; and  interventional gastroenterology.   The  principal  competitive  factors  in  the  markets  in  which  our  products  are  sold  are  quality,  price,  value,  device  features,  customer  service,  breadth  of  line,  and  customer  relationships.  We  believe  our  products  have  achieved  market  acceptance primarily due to the quality of materials and workmanship of our products, their innovative design, our willingness  to customize our products to fit customer needs, and our prompt attention to customer requests. Our products are priced  competitively,  but  generally  not  below  prices  for  competing  products.  Some  of  our  primary  competitive  strengths  are  our  relative stability in the marketplace; a comprehensive, broad line of ancillary products; and our history of introducing a variety  of new products and product line extensions to the market on a regular basis.  In the interventional cardiology and radiology markets, as well as the gastroenterology and pulmonology markets, we  compete  with  large  international,  multi‐divisional  medical  supply  companies  such  as  Cordis  Corporation  (Cardinal  Health),  Boston Scientific Corporation, Medtronic, St. Jude Medical, C.R. Bard, Abbott Laboratories, Teleflex, Cook Incorporated, and  Terumo  Corporation. Medium‐size  companies  we  compete  with  include  Vascular  Solutions,  B.  Braun,  Olympus,  Edwards  Lifesciences, Argon Medical Devices, AngioDynamics, Medcomp, and ICU Medical.  Based on available industry data, with respect to the number of procedures performed, we believe we are the leading  provider of digital inflation technology in the world. In addition, we believe we are one of the market leaders in the United  States for inflation devices, hemostasis devices and torque devices. We believe we are a market leader in the United States for  control  syringes,  waste‐disposal  systems,  tubing  and  manifold  kits.  We  anticipate  the  recent  and  planned  additions  to  our  product lines will enable us to compete even more effectively in both the U.S. and international markets. There is no assurance  that we will be able to maintain our existing competitive advantages or compete successfully in the future.  We derive a substantial majority of our revenues from sales of products used in diagnostic angiography, interventional  cardiology  and  radiology  procedures. We  believe  medical  professionals  are  starting  to  use  new  interventional  methods,  procedures and devices, as well as drugs, for the treatment and prevention of cardiovascular disease. These new methods,  procedures, devices and drugs may render some of our products obsolete or limit the markets for our products. However, with  the advent of vascular stents and other procedures, we have experienced continued growth in sales of our products.  Within the field of uterine fibroid embolization ("UFE"), we believe we are the market share leader and one of only  three companies in the United States to have embolic products specifically indicated for use in UFE. Based on both research  and  clinical  studies  conducted  on  our  product  for  UFE,  we  believe  we  offer  physicians  consistent  and  predictable  product  performance,  ease  of  use,  targeted  delivery,  and  durable  vessel  occlusion,  and  therefore  satisfactory  short‐  and  long‐term  clinical outcomes validated by peer‐reviewed publications, when compared to our competitors.  Our  primary  competitive  embolotherapy  product  has  been  Embosphere  Microspheres.  Currently,  the  primary  products  with  which  our  microspheres  and  embolic  particles  compete  are  Beadblock®  and  DC  Bead®,  sold  by  BTG,  plc;  Embozene™ and Contour® sold by Boston Scientific, Inc; PVA Foam Embolization Particles, sold by Cook Medical; HydroPearl®,  sold by Terumo International Systems ("Terumo"); and Gelfoam®, sold by Pfizer Inc. Our principal competitors in UFE are BTG,  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 11                      plc, Boston Scientific and Terumo, as well as companies selling or developing non‐embolotherapy solutions to treat uterine  fibroids.  Proprietary Rights and Litigation  Our  intellectual  property  and  licenses  thereto  are  protected  by  patents,  trade  secrets,  trademarks, copyright,  and  confidentiality agreements. We have a number of U.S. and foreign‐issued patents and pending patent applications, including  patents  and  rights  to  patent  applications  acquired  through  strategic  transactions,  which  relate  to  various  aspects  of  our  products and technology. The duration of our patents is determined by the laws of the country of issuance and for the U.S. is  typically 20 years from the date of filing of the patent. As of December 31, 2015, we owned or had a license to more than 700  U.S. and international patents and patent applications. In the aggregate, our patents are critical to our business, but no single  patent is of material importance to our business.   Merit and the Merit logo are trademarks in the U.S. and other countries. In addition to Merit and the Merit logo, we  have used, registered or applied for registration of other specific trademarks and service marks to help distinguish our products,  technologies, and services from those of our competitors in the U.S. and foreign countries. See “Products” above. The duration  of our trademark registrations varies from country to country; in the U.S. we generally are able to maintain our trademark  rights and renew any trademark registrations for as long as the trademarks are in use. We have received over 300 U.S. and  foreign trademark registrations, and other U.S. and foreign trademark applications are currently pending.  There is substantial litigation regarding patents and other intellectual property rights in the medical device industry.  We have been required, and may in the future, be required to defend against claims and actions alleging infringement of the  intellectual rights of others. If a court rules against us in any patent litigation we could be subject to significant liabilities, be  forced to seek licenses from third parties, or be prevented from marketing certain products.     Regulation  U.S. Regulation. The FDA and other federal, state and local authorities regulate our products and product‐related  activities.  Under  the  Federal  Food,  Drug,  and  Cosmetic  Act  (“FDCA”)  and  accompanying  regulations,  the  FDA  regulates  the  design, development, clinical trials, testing, manufacture, packaging, labeling, storage, distribution and promotion of medical  devices.  We  believe  our  products  and  procedures  are  in  material  compliance  with  all  applicable  FDA  regulations,  but  the  regulations are subject to change. We cannot predict the effect, if any, that these changes might have on our business. In  addition, if we experience regulatory problems with a product or manufacturer, we could become subject to fines, delays or  suspensions of regulatory clearances, seizures or recalls of products, operating restrictions and/or criminal prosecution. Such  actions could have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations.  FDA Premarket Review. In general, we cannot introduce a new medical device into the market until we obtain market  clearance  through  a  510(k)  premarket  notification  or  approval  through  a  premarket  approval  (“PMA”)  application.  Some  devices, typically lower‐risk devices, are subject to specific exemptions from premarket review. In addition, in limited cases  devices may come to the market through alternative procedures, such as a humanitarian device exemption (“HDE”).  The 510(k) clearance procedure usually takes between three months and one year from the date a 510(k) notification  is submitted, but it may take longer. The FDA may find that substantial equivalence has not been shown and, as a result, require  additional clinical or non‐clinical testing to support a 510(k) or require a PMA application.  If the FDA approves the PMA application, it may place restrictions on the device. If the FDA's evaluation of the PMA  application is not favorable, the FDA may deny approval of the PMA application or issue a “not approvable” letter. The FDA  may also require additional testing or clinical trials prior to approval or as a condition of approval. The PMA application process  can be expensive, generally takes several years to complete and typically includes, among other things, human clinical trials,  manufacturing facility inspection, bench tests, and laboratory and animal studies, which can be costly to conduct. There is also  a substantial “user fee” that must be paid to FDA in connection with the submission of each PMA application. After a PMA  application is approved, if significant changes are made to a device, its manufacturing or labeling, a PMA supplement containing  additional information must be filed for prior FDA approval. PMA supplements often must be approved by the FDA before the  modification to the device, the labeling, or the manufacturing process may be implemented. The FDA may determine that  additional information, including clinical data, be submitted before a determination is made, which could significantly delay  the introduction of new or modified devices.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 12                      If  human  clinical  trials  of  a  medical  device  are  required  for  FDA  clearance  or  approval  and  the  device  presents  a  significant risk, the sponsor of the trial must file an investigational device exemption (“IDE”) application with the FDA prior to  commencing human clinical trials in the USA. We, the FDA, or an independent committee designated to monitor biomedical  research, known as an institutional review board, may suspend a clinical trial at any time for various reasons, including a belief  that the risks to study subjects outweigh the anticipated benefits. Submission of an IDE application does not ensure that the  FDA will issue the IDE. If the IDE application is approved, there can be no assurance the FDA will determine that the data derived  from  the  trials  support  the  safety  and  effectiveness  of  the  device  or  warrant  the  continuation  of  clinical  trials.  An  IDE  supplement must be approved by the FDA before a sponsor or investigator may make a change to the investigational plan in  such a way that may affect its scientific soundness, study indication or the rights, safety or welfare of human subjects.   The FDA clearance and approval processes for medical devices are expensive, uncertain and lengthy. There can be no  assurance that we will be able to obtain necessary regulatory clearances or approvals for any product on a timely basis or at  all. Delays in receipt of or failure to receive such clearances or approvals, the loss of previously received clearances or approvals,  or the failure to comply with existing or future regulatory requirements could have a material adverse effect on our business,  financial condition or results of operations.  We are currently conducting a clinical trial in an effort to obtain PMA approval from the FDA to claim the use of the  QuadraSphere Microspheres with doxorubicin for the treatment of liver cancer in the United States. We are also conducting  clinical trials to obtain FDA PMA approval to claim the use of our Embosphere Microspheres for the indication of prostate artery  embolization, and 510(k) clearance for the use of our EndoMAXX EVT Valved Esophageal Stent to relieve dysphagia in patients  with  malignant  stricture  of  the  esophagus.  In  order  for  us  to  obtain  FDA  approval  or  clearance  to  promote  the  use  of  QuadraSphere Microspheres, Embosphere Microspheres, and the EndoMAXX EVT Valved Esophageal Stent for the purposes  indicated in our clinical trials, we will need to complete those trials and submit positive clinical data to the FDA. If we cannot  enroll study subjects in sufficient numbers to complete the necessary studies, if there is a disruption in the supply of materials  for the trials or depending on other factors, we will likely not be able to complete those trials. Even if we complete any or all  of the three clinical trials, the FDA may require us to undertake additional testing, or the trial results may not be sufficient to  obtain FDA approval or clearance for other reasons. If we do not obtain FDA approval or clearance of the product use claimed  in a clinical trial, we will not be able to promote the subject product for the indicated treatment of the specific disease or  condition in the United States.  Changes  in  Cleared  or  Approved  Devices.  We  must  obtain  new  FDA  510(k)  clearance  or  supplemental  premarket  approval when there is a major change or modification in the intended use or indications for use of a legally marketed device  or a change or modification of the device, including certain manufacturing changes, product enhancements and product line  extensions of a legally marketed device, as required by FDA regulations. In some cases, supporting clinical data may be required.  The FDA may determine that a new or modified device is not substantially equivalent to a predicate device or may require that  additional information, including clinical data, be submitted before a determination is made, either of which could significantly  delay the introduction of new or modified devices.  Quality  System  Requirements.  The  FDCA  requires  us  to  comply  with  the  Quality  System  Regulation  (“QSR”)  and  various foreign regulations require compliance with ISO 13485 or national law requirements pertaining to all aspects of our  product design and manufacturing processes, including requirements for packaging, labeling and record keeping, complaint  handling, corrective and preventive actions and internal auditing. The FDA and foreign regulators enforce these requirements  through  periodic  inspections  of  medical  device  manufacturers.  These  requirements  are  complex,  technical  and  require  substantial  resources  to  remain  compliant.  Our  failure  or  the  failure  of  our  suppliers  to  maintain  compliance  with  these  requirements could result in the shutdown of our manufacturing operations or the recall of our products, which would have a  material adverse effect on our business. In the event that one of our suppliers fails to maintain compliance with our quality  requirements, we may have to qualify a new supplier and could experience manufacturing delays as a result. We also could be  subject to injunctions, product seizures, or civil or criminal penalties.   Labeling and Promotion. Our labeling and promotional activities are also subject to scrutiny by the FDA and foreign  regulators. Labeling includes not only the label on a device, but also includes any descriptive or informational literature that  accompanies or is used to promote the device. Among other things, labeling violates the law if it is false or misleading in any  respect or it fails to contain adequate directions for use. Moreover, product claims that are outside the approved or cleared  labeling violate the FDCA and other applicable regulations. Allegations of off‐label promotion can result in enforcement action  by  both  federal,  state,  or  foreign  enforcement authorities,  as  well  as  liability under  the False  Claims  Act, discussed  further  below.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 13              Federal Trade Commission. Our product promotion is also subject to regulation by the Federal Trade Commission (the  “FTC”), which has primary oversight of the advertising of unrestricted devices. The Federal Trade Commission Act prohibits  unfair methods of competition and unfair or deceptive acts or practices in or affecting commerce, as well as unfair or deceptive  practices such as the dissemination of any false advertisement pertaining to medical devices. FTC enforcement can result in  orders requiring, among other things, limits on advertising, corrective advertising, consumer redress, rescission of contracts  and such other relief as the FTC may deem necessary.  Import Requirements. To import a medical device into the United States, the importer must file an entry notice and  bond with the United States Bureau of Customs and Border Protection (“CBP”). All devices are subject to FDA examination  before release from the CBP. Any article that appears to be in violation of the FDCA may be refused admission and a notice of  detention and hearing may be issued. If the FDA ultimately refuses admission, the CBP may issue a notice for redelivery and  assess liquidated damages for up to three times the value of the lot.  Export Requirements. Products for export from Europe or the United States are subject to foreign countries' import  requirements  and  the  exporting  requirements  of  the  FDA  or  European  regulating  bodies,  as  applicable.  In  particular,  international sales of medical devices manufactured in the United States that are not approved or cleared by the FDA for use  in the United States, or are banned or deviate from lawful performance standards, are subject to FDA export requirements and  we may not be able to export such products.   Foreign countries often require, among other things, an FDA certificate for products for export, also called a Certificate  to  Foreign  Government.  To obtain  this certificate  from  the  FDA,  the device  manufacturer  must  apply  to  the  FDA.  The  FDA  certifies that the product has been granted clearance or approval in the United States and that the manufacturing facilities  were in compliance with the Quality Systems Regulation at the time of the last FDA inspection.   Foreign Regulations. Medical device laws and regulations are also in effect in many countries outside of the United  States. These laws and regulations vary significantly from country to country and range from comprehensive device approval  requirements  for  some  or  all  of  our  medical  device  products  to  more  basic  requests  for  product  data  or  certification.  The  number, scope, complexity, and cost of these requirements are increasing.   Foreign  regulatory  approval  processes  for  medical  devices  are  expensive,  uncertain  and  lengthy.  There  can  be  no  assurance that we will be able to obtain necessary regulatory approvals for any product on a timely basis or at all. Delays in  receipt of or failure to receive such approvals, the loss of previously received approvals, or the failure to comply with existing  or  future  regulatory  requirements  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  or  results  of  operations.  Additionally, the European Commission is currently revising the legal framework for medical devices in the European  Economic Area ("EEA"). Approval of the new regulations is anticipated in 2016. If the current EEA and other foreign regulations  regarding  the  manufacture  and  sale  of  medical  devices  change,  the  new  regulations  may  impose  additional  obligations  on  medical device manufactures or otherwise have a material adverse effect on our business.   Reimbursement. Our products are generally used in medical procedures covered by government or private health  plans. In general, a third‐party payer covers a medical device or procedure only when the plan administrator is satisfied that  the product or procedure is reasonable and necessary to the treatment of the patient. Some private payers in the U.S. and  government payers in foreign countries may also condition payment on the cost‐effectiveness of the treatment. Even if a device  has  received  clearance  or  approval  for  marketing  by  the  FDA,  there  is  no  certainty  that  third‐party  payers  will  reimburse  patients for the cost of the device and related procedures. Even if coverage is available, third‐party payers may place restrictions  on the circumstances in which they provide coverage or may offer reimbursement that is not sufficient to cover the cost of our  products. If hospitals and physicians cannot obtain adequate reimbursement for our products or the procedures in which they  are used, our business, financial condition, results of operations, or cash flows could suffer a material adverse impact.  Patient Protection and Affordable Care Act. The Patient Protection and Affordable Care Act (“PPACA”) has changed  the way healthcare in the United States is financed by both governmental and private insurers and has significantly affected  the medical device industry. This new law contains a number of provisions, including provisions governing enrollment in federal  healthcare  programs,  reimbursement  changes,  the  increased  funding  of  comparative  effectiveness  research  for  use  in  healthcare  decision‐making, and  enhancements  to  fraud  and  abuse  requirements  and  enforcement,  that  we  believe  affect  existing government healthcare programs and result in the development of new programs. The PPACA imposes on medical  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 14                    device manufacturers a 2.3% excise tax on U.S. sales of certain medical devices, which has adversely affected our gross profit  and earnings for our marketed products. Under recently passed legislation, the excise tax has been suspended for the tax years  2016 and 2017.  The recently enacted U.S. Physician Payment Sunshine Act, and similar state laws, also include annual reporting and  disclosure requirements for device manufacturers aimed at increasing the transparency of the interactions between device  manufacturers and healthcare providers. Reports submitted under these new requirements are placed in a public database. In  addition to the burden of establishing processes for compliance, if we fail to provide these reports, or if the reports we provide  are not accurate, we could be subject to significant penalties.   Anti‐Corruption  Laws.  Anti‐bribery  and/or  anti‐corruption  laws  are  in  place  in  the  United  States  and  in  many  jurisdictions  throughout  the  world.  In  the  United  States,  the  Foreign  Corrupt  Practices  Act  (the  "FCPA")  prohibits  corrupt  payments to foreign officials for the purpose of procuring or maintaining business and requires that we maintain our books  and records for accounting transparency purposes under the Securities Exchange Act of 1934. We are required to train our U.S.  and international employees to ensure compliance with these anti‐corruption laws. Failing to comply with any anti‐corruption  law could result in fines, penalties or other adverse consequences.   Anti‐Kickback  Statutes.  The  federal  healthcare  Anti‐Kickback  Statute  prohibits  persons  from,  among  other  things,  knowingly and willfully offering or paying remuneration, directly or indirectly, to a person to induce the purchase, order, lease,  or recommendation of a good or service for which payment may be made in whole or part under a federal healthcare program  such as Medicare or Medicaid, unless the arrangement fits within one of several regulatory “safe harbors.” The definition of  remuneration has been broadly interpreted to include anything of value, including, for example, gifts, discounts, the furnishing  of supplies or equipment, credit arrangements, payments of cash and waivers of payments. Violations can result in significant  penalties,  imprisonment  and  exclusion  from  Medicare,  Medicaid  and  other  federal  healthcare  programs.  Exclusion  of  a  manufacturer  would  preclude  any  federal  healthcare  program  from  paying  for  the  manufacturer’s  products.  In  addition,  kickback arrangements can provide the basis for an action under the False Claims Act, which is discussed in more detail below.  A  party’s  failure  to  fully  satisfy  a  regulatory  “safe  harbor”  provision  may  result  in  increased  scrutiny  by  government  enforcement authorities.  Government  officials  have  recently  increased  enforcement  efforts  on  the  sales  and  marketing  activities  of  pharmaceutical,  medical  device,  and  other  healthcare  companies,  and  recently  have  brought  cases  against  individuals  or  entities that allegedly offered unlawful inducements to potential or existing customers in an attempt to procure their business.  Settlements of these government cases have involved significant fines and/or penalties and in some instances criminal pleas.   In  addition  to  the  Anti‐Kickback  Statute,  many  states  have  their  own  anti‐kickback  laws.  Often,  these  laws  closely  follow the language of the federal law, although they do not always have the same exceptions or safe harbors. In some states,  these anti‐kickback laws apply with respect to all payers, including commercial health insurance companies.   False Claims Laws. The False Claims Act prohibits any person from knowingly presenting, or causing to be presented,  a false claim for payment to the federal government or knowingly making, or causing to be made, a false statement to get a  false claim paid. Manufacturers can be held liable under false claims laws, even if they do not submit claims to the government,  if they are found to have caused submission of false claims. Under the PPACA, a violation of the Anti‐Kickback Statute is deemed  to be a violation of the False Claims Act. The False Claims Act also includes whistleblower provisions that allow private citizens  to bring suit against an entity or individual on behalf of the United States and to recover a portion of any monetary recovery.  Many of the recent, highly publicized settlements in the healthcare industry relating to sales and marketing practices have been  cases brought under the False Claims Act. The majority of states also have adopted statutes or regulations similar to the federal  laws, which apply to items and services reimbursed under Medicaid and other state programs. Sanctions under these federal  and  state  laws  may  include  civil  monetary  penalties,  exclusion  of  a  manufacturer's  products  from  reimbursement  under  government programs, criminal fines and imprisonment.   Privacy  and  Security.  The  Health  Insurance  Portability  and  Accountability  Act  of  1996  (“HIPAA”),  the  Health  Information  Technology  for  Economic  and  Clinical  Health  Act  (the  “HITECH  Act”),  and  accompanying  rules,  require  certain  entities, referred to as "covered entities" (including most healthcare providers and health plans), to comply with established  standards,  including  standards  regarding  the  privacy  and  security  of  protected  health  information  (“PHI”).  HIPAA  further  requires that covered entities enter into agreements meeting certain regulatory requirements with their “Business Associates,”  as such term is defined by HIPAA, which, among other things, obligate the Business Associates to safeguard the covered entity's  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 15                    PHI against improper use and disclosure. In addition, a Business Associate may face significant statutory and contractual liability  if the Business Associate breaches the agreement or causes the covered entity to fail to comply with HIPAA. We generally do  not meet the definition of a Business Associate in most cases, but we are nevertheless committed to maintaining the security  and privacy of patients’ health information and believe that we meet the expectations of the HIPAA rules. Although we believe  we are and will continue to be in substantial compliance with HIPAA standards, there is no guarantee that the government will  agree. Enforcement actions can be costly and interrupt regular operations of our business. We believe the ongoing costs and  impacts of assuring compliance with the HIPAA privacy and security rules are not material to our business.  Additionally, many state laws regulate the use and disclosure of health information and require notification in the  event of breach of such information. Those state laws that are more protective of individually identifiable health information  are not preempted by HIPAA. Finally, in the event we change our business model and become a HIPAA‐covered entity, we  would be directly subject to a broader range of requirements under HIPAA, HITECH, the rules issued thereunder and their civil  and criminal penalties.   Environmental, Health and Safety Regulations. We are subject to various federal, state, local and foreign laws and  regulations relating to the protection of the environment, as well as public and employee health and safety. In the course of  our business, we are involved in the handling, storage and disposal of certain chemicals. The laws and regulations applicable to  our operations include provisions that regulate the release or discharge of hazardous or other regulated materials into the  environment. These environmental laws and regulations may impose “strict liability,” rendering a person liable without regard  to negligence or fault on the part of such person. Such environmental laws and regulations may expose us to liability for the  conduct of, or conditions caused by, others, or for acts that were in non‐compliance with all applicable laws at the time the  acts  were  performed.  Failure  to  comply  with  applicable  environmental  laws  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business.  Our  operations  are  also  subject  to  various  laws  and  regulations  relating  to  occupational  health  and  safety.  We  maintain safety, training and maintenance programs as part of our ongoing efforts to ensure compliance with applicable laws  and  regulations.  Compliance  with  applicable  health  and  safety  laws  and  regulations  has  required  and  continues  to  require  expenditures. Environmental, health and safety legislation and regulations change frequently. Changes in those regulations  could have a material adverse effect on our business, operations or financial condition.  Employees  As of December 31, 2015, we employed 3,754 people.   Available Information  We file annual, quarterly and current reports and other information with the SEC. These materials can be inspected  and copied at the SEC’s Public Reference Room at 100 F Street, NE, Washington, D.C. 20549. Copies of these materials may also  be obtained by mail at prescribed rates from the SEC’s Public Reference Room at the above address. Information about the  Public  Reference  Room can be  obtained by  calling  the SEC  at 1‐800‐SEC‐0330. The  SEC  also  maintains  an  Internet  site  that  contains reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers that file electronically with the  SEC. The address of the SEC’s Internet website is www.sec.gov.  We make available, free of charge, on our Internet website, located at www.merit.com, our most recent Annual Report  on Form 10‐K, our most recent Quarterly Reports on Form 10‐Q, any Current Reports on Form 8‐K filed since our most recent  Annual Report on Form 10‐K, and any amendments to such reports as soon as reasonably practicable following the electronic  filing of such report with the SEC. In addition, we provide electronic or paper copies of such filings free of charge upon request.  Financial Information About Foreign and Domestic Sales  For  financial  information  relating  to  our  foreign  and  domestic  sales  see  Note  12  to  our  consolidated  financial  statements set forth in Item 8 of this report.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 16                          Item 1A.   Risk Factors.  Our business, operations and financial condition are subject to certain risks and uncertainties. Should one or more of  these risks or uncertainties materialize, or should any underlying assumptions prove incorrect, our actual results will vary, and  may vary materially, from those anticipated, estimated, projected or expected. Among the key factors that may have a direct  bearing on our business, operations or financial condition are the factors identified below:  Our products may be subject to product liability claims.  Our products are used in connection with invasive procedures and in other medical contexts that entail an inherent  risk of product liability claims. If medical personnel or their patients suffer injury in connection with the use of our products,  whether  as a  result  of  a  failure  of  our  products  to  function  as  designed,  an  inappropriate design,  inadequate  disclosure  of  product‐related risks or information, improper use, or for any other reason, we could be subject to lawsuits seeking significant  compensatory and punitive damages. We have previously faced claims by patients claiming injuries from our products. To date,  these claims have not resulted in a material negative impact on our operations or financial condition. The outcome of this type  of  personal  injury  litigation  is  difficult  to  assess  or  quantify.  We  maintain  product  liability  insurance;  however,  there  is  no  assurance that this coverage will be sufficient to satisfy any claim made against us. Moreover, any product liability claim brought  against  us  could  result  in  significant  costs,  divert  our  management's  attention  from  other  business  matters  or  operations,  increase our product liability insurance rates, or prevent us from securing insurance coverage in the future. As a result, any  product recall or lawsuit seeking significant monetary damages may have a material adverse effect on our business, operations  or financial condition.  In addition, the occurrence of such an event or claim could result in a recall of products from the market or a safety  alert relating to such products. Such a recall could result in significant costs and could divert management's attention from our  business.  We generally offer a limited warranty for the return of product due to defects in quality and workmanship. We attempt  to estimate our potential liability for future product returns and establish reserves on our financial statements in amounts that  we  believe  will  be  sufficient  to  address  our  warranty  obligations;  however,  our  actual  liability  for  product  returns  may  significantly exceed the amount of our reserves. If we underestimate our potential liability for future product returns, or if  unanticipated events result in returns that exceed our historical experience, our financial condition and operating results could  be materially and adversely affected.  We  may  not  be  able  to  effectively  protect  our  intellectual  property,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business.  Our ability to remain competitive is dependent, in part, upon our ability to prevent other companies from using our  intellectual property. We seek to protect our intellectual property rights through a combination of confidentiality and license  agreements, and through copyright, patent, trademark, and trade secrets laws. However, all these measures afford only limited  protection and may be challenged, invalidated, or circumvented by third parties. Third parties may copy all or portions of our  products or otherwise use our intellectual property which could have an adverse effect on our business, operations, or financial  condition.   Third parties may also develop similar or superior technology independently and/or by designing around our patents.  In addition, the laws of some foreign countries do not offer the same level of protection of our intellectual property as the laws  of the U.S. Further, all of our patents will eventually expire and some of our patents, including patents protecting significant  elements of our technology, will expire within the next several years.  Third Parties claiming that we infringe their intellectual property rights could cause us to incur significant legal expenses and  prevent us from selling our products.  From time to time, third parties may claim that we have infringed their intellectual property rights, including claims  regarding patents, copyrights, trademarks, and trade secrets. Because of constant technological change in the medical device  industry in which we compete, the extensive patent coverage of existing technologies, and the rapid rate of issuance of new  patents, it is possible that the number of these claims may grow. In addition, former employers of our former, current, or future  employees may assert claims that such employees have improperly disclosed to us the confidential or proprietary information  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 17                        of these former employers. Any such claim, with or without merit, could result in costly litigation and distract management  from  day‐to‐day  operations.  If  we  are  not  successful  in  defending  such  claims,  we  could  be  required  to  stop  selling,  delay  shipments  of,  redesign  our  products,  pay  monetary  amounts  as  damages,  enter  into  royalty  or  licensing  arrangements,  or  satisfy indemnification obligations that we have with some of our customers. We cannot be assured that any royalty or licensing  arrangements that we may seek in such circumstances will be available to us on commercially reasonable terms or at all. We  have made and expect to continue making significant expenditures to investigate, defend and settle claims related to the use  of technology and intellectual property rights as part of our strategy to manage this risk.  A  significant  adverse  change  in,  or  failure  to  comply  with,  governing  regulations  could  adversely  affect  our  business,  operations or financial condition.  Substantially  all  of  our  products  are  “devices,”  as  defined  in  the  FDCA,  and  the  manufacture,  distribution,  record  keeping, labeling and advertisement of substantially all of our products are subject to regulation by the FDA in the United States  and equivalent regulatory agencies in various foreign countries in which our products are manufactured, distributed, labeled,  offered or sold. Further, we are subject to regular review and periodic inspections at our facilities with respect to compliance  with the FDCA, QSR and similar requirements of foreign countries. Some physicians may be using our products in procedures  that are not included in the clearance or approval of the products. If the FDA or any other foreign, federal or state enforcement  agency were to conclude that we are not in compliance with applicable laws or regulations, or have improperly promoted our  products for uncleared or unapproved indications, the FDA or such other agency could require a recall of products or allege  that our promotional activities misbrand or adulterate our products or violate other legal requirements, which could result in  investigations, prosecutions, or other civil or criminal actions.  In addition, we are subject to certain export control restrictions administered by the U.S. Department of the Treasury  and may be subject to regulations administered by other regulatory agencies in various foreign countries to which our products  are exported. Although we believe we are currently in material compliance with these requirements, any failure on our part to  comply with all applicable current and future regulations could adversely affect our business, operations or financial condition.  International and national economic and industry conditions constantly change, and could materially and adversely affect  our business and results of operations.  Our business and our results of operation are affected by many changing economic, industry and other conditions  beyond our control. Actual or potential changes in international, national, regional and local economic, business and financial  conditions,  including  recession,  inflation  and  trade  protection  measures,  may  negatively  affect  consumer  preferences,  perceptions,  spending  patterns  or  demographic  trends,  any  of  which  could  adversely  affect  our  business  or  results  of  operations. Our customers may experience financial difficulties or be unable to borrow money to fund their operations, which  may  adversely  impact  their  ability  or  decision  to  purchase  or  pay  for  our  products.  Disruptions  in  the  credit  markets  have  previously resulted, and could again result, in volatility, decreased liquidity, widening of credit spreads, and reduced availability  of financing. There can be no assurance that future financing will be available to us on acceptable terms, if at all. An inability to  obtain necessary additional financing on acceptable terms may have an adverse impact on us and on our ability to implement  our business plan.   The medical device industry is experiencing greater scrutiny and regulation by governmental authorities.  Our medical devices and business activities are subject to rigorous regulation by the FDA and other federal, state and  international governmental authorities. These authorities and members of Congress have been increasing their scrutiny over  the medical device industry. In recent years, the U.S. Congress, Department of Justice, the Office of Inspector General of the  Department of Health and Human Services, and the Department of Defense have issued subpoenas and other requests for  information to medical device manufacturers, primarily related to financial arrangements with healthcare providers, regulatory  compliance  and  product  promotional  practices. We  anticipate  that  government  authorities  will  continue  to  scrutinize  our  industry  closely,  and  that  additional  regulation  by  government  authorities  may  increase  compliance  costs,  exposure  to  litigation, and other adverse effects to our operations.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 18                        Disruption of critical information systems or material breaches in the security of our systems may adversely affect our  business and customer relationships.  We rely on information technology systems to process, transmit, and store electronic information in our day‐to‐day  operations. We also rely on our technology infrastructure, among other functions, to interact with customers and suppliers,  fulfill orders and bill, collect and make payments, ship products, provide support to customers, fulfill contractual obligations  and otherwise conduct business. Our internal information technology systems, as well as those systems maintained by third‐ party providers, may be subjected to computer viruses or other malicious codes, unauthorized access attempts, and cyber‐ attacks, any of which could result in data leaks or otherwise compromise our confidential or proprietary information and disrupt  our  operations.  Cyber‐attacks  are  becoming  more  sophisticated  and  frequent,  and  there  can  be  no  assurance  that  our  protective  measures  will  prevent  security  breaches  that  could  have  a  significant  impact  on  our  business,  reputation  and  financial results. If we fail to monitor, maintain or protect our information technology systems and data integrity effectively or  fail to anticipate, plan for or manage significant disruptions to these systems, we could, among other things, lose customers,  have  difficulty  preventing  fraud,  have  disputes  with  customers,  physicians,  other  health  care  professionals  and  other  employees,  be  subject  to  regulatory  sanctions  or  penalties,  incur  expenses  or  lose  revenues  or  suffer  other  adverse  consequences. Any of these events could have a material adverse effect on our business, operations or financial condition.  The agreements and instruments governing our debt contain restrictions and limitations that could significantly affect our  ability to operate our business, as well as significantly affect our liquidity.  We entered into an Amended and Restated Credit Agreement, dated December 19, 2012, with the lenders who are  or  may  become  party  thereto  (collectively,  the  “Lenders”)  and  Wells  Fargo  Bank,  National  Association  (“Wells  Fargo”),  as  administrative agent for the Lenders, which was amended on October 4, 2013 by a First Amendment to Amended and Restated  Credit  Agreement,  on  September  18,  2014  by  a  Second  Amendment  to  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  and  on  February 3, 2016 by a Third Amendment to Amended and Restated Credit Agreement (as amended, the “Credit Agreement”).  The Credit Agreement contains a number of significant covenants that could adversely affect our ability to operate our business,  our  liquidity  or  our  results  of  operations. These  covenants  restrict,  among  other  things,  our  incurrence  of  indebtedness,  creation of liens or pledges on our assets, mergers or similar combinations or liquidations, asset dispositions, repurchases or  redemptions of equity interests or debt, issuances of equity, payment of dividends and certain distributions, and entry into  related party transactions.  Our  breach  of  any  covenant  in  the  Credit  Agreement,  not  otherwise  cured,  waived  or  amended,  could  result  in  a  default under the applicable debt obligations and could trigger acceleration of those obligations. Any default under the Credit  Agreement could adversely affect our ability to service our debt and to fund our planned capital expenditures and ongoing  operations.  We will be required to expend significant resources for research, development, testing and regulatory approval or clearance  of our products under development and these products may not be developed successfully or approved for commercial use.  Most of our products under development will require significant additional research, development, engineering and  preclinical  and/or  clinical  testing,  as  well  as  regulatory  approval  or  clearance  and  a  commitment  of  significant  additional  resources prior to their commercialization. It is possible that our products may not: be developed successfully; be proven safe  or effective in clinical trials; offer therapeutic or other improvements over current treatments and products; meet applicable  regulatory  standards  or  receive  regulatory  approvals  or  clearances;  be  capable  of  production  in  commercial  quantities  at  acceptable costs and in compliance with regulatory requirements; be successfully marketed; or be covered by private or public  insurers.  We are currently conducting three clinical trials in an effort to obtain approval from the FDA that would enable us to  expand our efforts to commercialize the QuadraSphere Microspheres, Embosphere Microspheres and EndoMAXX EVT Valved  Esophageal Stent. European Union regulations do not currently require such applications for these classes of medical device.  In  order  for  us  to  obtain  FDA  approval  or  clearance  to  promote  the  use  of  QuadraSphere  Microspheres,  Embosphere  Microspheres and EndoMAXX EVT Valved Esophageal Stent for the purposes indicated in our clinical trials, we will need to  complete those trials and submit positive clinical data to the FDA. If we cannot enroll study subjects in sufficient numbers to  complete the necessary studies, if there is a disruption in the supply of materials for the trials or if any other factors preclude  us from completing the trials in a timely manner, we will likely not be able to complete those trials. Even if we complete any of  the currently pending clinical trials, the FDA may require us to undertake additional testing, or the trial results may not be  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 19                  sufficient to obtain FDA approval or clearance for other reasons. If we do not obtain FDA approval or clearance of the product  use claimed in a clinical trial, we will not be able to promote the subject product for the indicated treatment of the specific  disease or condition in the United States.  We are subject to laws targeting fraud and abuse in the healthcare industry, the violation of which could adversely affect  our business or financial results.  Our operations are subject to various state and federal laws targeting fraud and abuse in the healthcare industry,  including the federal Anti‐Kickback Statute and other anti‐kickback laws, which prohibit any person from knowingly and willfully  offering,  paying,  soliciting  or  receiving  remuneration,  directly  or  indirectly,  to  induce  or  reward  either  the  referral  of  an  individual, or the furnishing or arranging for an item or service, for which payment may be made under federal healthcare  programs, such as the Medicare and Medicaid programs. Violations of these fraud and abuse‐related laws are punishable by  criminal or civil sanctions, including substantial fines, imprisonment and exclusion from participation in healthcare programs  such as Medicare and Medicaid, any of which could adversely affect our business or financial results.   We are also subject to the FCPA, the U.K. Bribery Act, and similar anti‐bribery laws in non‐U.S. jurisdictions. These laws  generally prohibit companies and their intermediaries from illegally offering things of value to any individual for the purpose  of obtaining or retaining business. As we continue to expand our business activities internationally, compliance with the FCPA  and other anti‐bribery laws presents greater challenges to our operations. If our employees or agents violate the provisions of  the  FCPA  or  other  anti‐bribery  laws,  we  may  incur  fines  or  penalties,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  operating results or financial condition.  Limits on reimbursement imposed by governmental and other programs may adversely affect our business and results of  operation.  The cost of a significant portion of medical care is funded by governmental and other third‐party insurance programs.  Limits on reimbursement imposed by such programs may adversely affect the ability of hospitals and others to purchase our  products.  In  addition,  limitations  on  reimbursement  for  procedures  which  utilize  our  products  could  adversely  affect  our  business and results of operations.   We may be unable to compete in our markets, particularly if there is a significant change in relevant practices or technology.  The markets in which our products compete are highly competitive. We face competition from many companies which  are larger, better established, have greater financial, technical and other resources and possess a greater market presence than  we do. Such resources and market presence may enable our competition to more effectively market competing products or to  market competing products at reduced prices in order to gain market share.  In addition, our ability to compete successfully is dependent, in part, upon our response to changes in technology and  upon our efforts to develop and market new products which achieve significant market acceptance. Competing companies with  substantially greater resources than us are actively engaged in research and development of new methods, treatments, drugs,  and procedures to treat or prevent cardiovascular disease that could limit the market for our products and eventually make  some of our products obsolete. A reduction in the demand for a significant number of our products, or a few key products,  could have a material adverse effect on our business, operations or financial condition.  Fluctuations in foreign currency exchange rates may negatively impact our financial results.  As our operations have grown outside the United States, we have also become subject to market risk relating to foreign  currency. Those fluctuations could have a negative impact on our margins and financial results. For example, during 2015, the  exchange rate between all applicable foreign currencies and the U.S. Dollar resulted in a decrease in our gross revenues of  approximately $11.3 million.  For  the  year  ended  December 31,  2015,  approximately  $111.1  million,  or 20%,  of  our  sales,  were  denominated  in  foreign currencies. If the rate of exchange between foreign currencies decline against the U.S. Dollar, we may not be able to  increase the prices we charge our customers for products whose prices are denominated in those respective foreign currencies.  Furthermore, we may be unable or elect not to enter into hedging transactions which could mitigate the effect of declining  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 20                          exchange rates. As a result, if the rate of exchange between foreign currencies declines against the U.S. Dollar, our financial  results may be negatively impacted.  Termination or interruption of our supply relationships or increases in the price of our component parts, finished products,  third‐party services or raw materials, particularly petroleum‐based products, could have an adverse effect on our business,  operations or financial condition.  We rely on raw materials, component parts, finished products and third‐party services in connection with our business.  For example, substantially all of our products are sterilized by only a few different entities. Additionally, many of our products  have components that are manufactured using resins, plastics and other petroleum‐based materials which are available from  a limited number of suppliers. We are experiencing a growing trend among suppliers of polymer resins to refuse to supply resin  to  the  medical  device  manufacturers  or  to  require  such  manufacturers  to  assume  additional  risks  due  to  the  potential  for  product liability claims. Additionally, there is no assurance that crude oil supplies will be uninterrupted or that petroleum‐based  manufacturing materials will be available for purchase in the future. Any interruption to the supply of polymers or petroleum‐ based resins could have an adverse effect on our ability to produce, or on the cost to produce, our products.   The  availability  and  price  of  these  materials  is  affected  by  a  variety  of  factors  beyond  our  control,  including  the  willingness of suppliers to sell into the medical device industry, changes in supply and demand, general economic conditions,  labor  costs,  fuel‐related  transportation  costs,  competition,  import  duties,  tariffs,  currency  exchange  rates  and  political  uncertainty in the around the world. Our suppliers may pass some of their cost increases on to us, and if such increased costs  are sustained or increase further, our suppliers may pass further cost increases on to us. In addition to the effect on resin prices,  transportation costs generally increase based on the effect of higher crude oil prices, and these increased transportation costs  may be passed on to us. Our ability to recover such increased costs may depend upon our ability to raise prices on our products.  Due to the highly competitive nature of the healthcare industry and the cost‐containment efforts of our customers and third‐ party payors, we may be unable to pass along cost increases through higher prices. If we are unable to fully recover these costs  through price increases or offset these increases through cost reductions or we experience terminations or interruption of our  relationships with our suppliers we could experience lower margins and profitability, and our results of operations, financial  condition and cash flows could be materially and adversely affected.  We may be unable to successfully manage growth, particularly if accomplished through acquisitions.  Successful implementation of our business strategy will require that we effectively manage any associated growth. To  manage growth effectively, our management will need to continue to implement changes in certain aspects of our business, to  improve our information systems, infrastructure and operations to respond to increased demand, to attract and retain qualified  personnel, and to develop, train, and manage an increasing number of management‐level and other employees. Growth could  place an increasing strain on our management, financial, product design, marketing, distribution and other resources, and we  could experience operating difficulties. Any failure to manage growth effectively could have a material adverse effect on our  business, operations or financial condition.  Over the past several years, we completed a series of significant acquisitions, including our acquisitions of BioSphere  Medical, Inc. ("Biosphere") and Thomas Medical Products, Inc. ("Thomas Medical"). As we grow through acquisitions, we face  the additional challenges of integrating the operations, culture, information management systems and other characteristics of  the acquired entity with our own. We have incurred, and will likely continue to incur, significant expenses in connection with  negotiating and consummating various acquisition transactions, and we may inherit significant liabilities in connection with  prospective acquisitions. In addition, we may not realize competitive advantages, synergies or other benefits anticipated in  connection with any such acquisition. If we do not adequately identify targets for, or manage issues related to, our future  acquisitions, such acquisitions may have an adverse effect on our business, operations or financial condition.   We depend on generating sufficient cash flow to fund our debt obligations, capital expenditures, and ongoing operations.  We are dependent on our cash on hand and free cash flow to fund our debt obligations, capital expenditures and  ongoing operations. Our ability to service our debt and to fund our planned capital expenditures and ongoing operations will  depend on our ability to continue to generate cash flow. If we are unable to generate sufficient cash flow or we are unable to  access  additional  liquidity  sources,  we  may  not  be  able  to  service  or  repay  our  debt,  operate  our  business,  respond  to  competitive challenges, or fund our other liquidity and capital needs.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 21                      A significant portion of our revenues is derived from a few products, procedures and/or customers.  A  significant  portion  of  our  revenues  is  attributable  to  sales  of  our  inflation  devices. During  the  year  ended  December 31, 2015, sales of our inflation devices (including inflation devices sold in custom kits and through OEM channels)  accounted for approximately 14% of our total revenues. Any material decline in market demand, or change in OEM supplier  preference, for our inflation devices could have an adverse effect on our business, operations or financial condition.  In  addition,  the  products  that  have  accounted  for  a  majority  of  our  historical  revenues  are  designed  for  use  in  connection with a few related medical procedures, including angioplasty, stent placement procedures, and spinal procedures. If  subsequent developments in medical technology or drug therapy make such procedures obsolete, or alter the methodology of  such procedures so as to eliminate the usefulness of our products, we may experience a material decrease in demand for our  products and experience deteriorating financial performance.  The market price of our common stock has been, and may continue to be, volatile.  The  market  price  of  our  common  stock  has  at  times  been,  and  may  in  the  future  be,  volatile  for  various  reasons,  including those  discussed  in these  risks  factors,  which could  have  a  material  adverse effect on  our business,  operations  or  financial condition. Other events that could cause volatility in our stock, include without limitation, variances in our financial  results; analysts’ and other projections or recommendations regarding our common stock specifically or medical technology  stocks  generally;  any  restatement  of  our  financial  statements  or  any  investigation  of  us  by  the  SEC,  the  FDA  or  another  regulatory authority; or a decline, or rise, of stock prices in the capital markets generally.  Healthcare reform legislation has negatively affected our financial results and may have a material adverse effect on our  business, operations or financial condition.  The PPACA was enacted into law in March 2010, and most of the core pieces of the PPACA are now in effect. Certain  other provisions of the legislation are not scheduled to become effective for a number of years. There are many programs and  requirements for which the details have not yet been fully established or consequences not fully understood, and it is unclear  what the full impact of the legislation will be. The law imposes on medical device manufacturers a 2.3% excise tax on U.S. sales  of certain medical devices. Although this tax has been recently suspended for the tax years 2016 and 2017, during the year  ended December 31, 2015 we incurred $4.3 million related to this tax, which reduced our gross profit by 0.8%.   In addition, the costs of compliance with the PPACA’s new reporting and disclosure requirements, frequently identified  as the Sunshine Act, with regard to payments or other transfers of value made to healthcare providers may have a material,  negative impact on our results of operations and our cash flows. We cannot predict what healthcare programs and regulations  will be ultimately implemented at the federal or state level, or the effect of any future legislation or regulation in the U.S. or  internationally. However, any changes that lower reimbursements for our products or reduce medical procedure volumes could  adversely affect our business and results of operations. As we cannot ultimately predict the long‐term effect of the PPACA  provisions as they are implemented, any changes to healthcare reform that lower reimbursement amounts for our products  could adversely affect our business, results of operation or financial condition.  We are dependent upon key personnel.  Our success is dependent on key management personnel, including Fred P. Lampropoulos, our Chairman of the Board,  President and Chief Executive Officer. Mr. Lampropoulos is not subject to any agreement prohibiting his departure, and we do  not maintain key man life insurance on his life. The loss of Mr. Lampropoulos, or of certain other key management personnel,  could have a materially adverse effect on our business and operations. Our success also depends on, among other factors, the  successful recruitment and retention of key operating, manufacturing, sales and other personnel.  We are subject to work stoppage, transportation, severe weather, natural disasters and related risks.  We  manufacture  products  at  various  locations  in  the  United  States  and  foreign  countries  and  sell  our  products  worldwide. We depend on third‐party transportation companies to deliver supplies necessary to manufacture our products  from vendors to our various facilities and to move our products to customers, operating divisions, and other subsidiaries located  worldwide. Our manufacturing operations, and the operations of the transportation companies on which we depend, may be  adversely affected by natural disasters or significant human events, such as a war, civil unrest, terrorist attack, riot, strike,  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 22                          slowdown or similar event. Any disruption in our manufacturing or transportation could materially and adversely affect our  ability to meet customer demands or our operations.  Furthermore, our manufacturing operations could be affected by many other factors beyond our control, including  severe  weather  conditions  and  natural  disasters,  including  hurricanes,  earthquakes  and  tornadoes.  These  conditions  could  cause substantial damage to our facilities, interrupt our production and disrupt our ability to deliver products to our customers.  Fluctuations in our effective tax rate may adversely affect our business, financial condition or results of operation.   We are subject to taxation in numerous countries, states and other jurisdictions. Our effective tax rate is derived from  a combination of applicable tax rates in the various countries, states and other jurisdictions in which we operate. In preparing  our financial statements, we estimate the amount of tax that will become payable in each of these jurisdictions. Our effective  tax  rate  may,  however,  differ  from  the  estimated  amount  due  to  numerous  factors,  including  a  change  in  the  mix  of  our  profitability from country to country and changes in tax laws. Any of these factors could cause us to experience an effective tax  rate  significantly  different  from  previous  periods  or  our  current  expectations,  which  could  have  an  adverse  effect  on  our  business, financial condition or results of operation.  Our failure to comply with applicable environmental laws and regulations could affect our business, operations or financial  condition.  We manufacture and assemble certain products that require the use of hazardous materials that are subject to various  national, federal, state and local laws and regulations governing the protection of the environment, health and safety. While  the  cost  of  compliance  with  such  laws  and  regulations  has  not  had  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations  historically,  compliance  with  future  regulations  may  require  additional  capital  investments.  Additionally,  because  we  use  hazardous and other regulated materials in our manufacturing processes, we are subject to certain risks of future liabilities,  lawsuits and claims resulting from any substances we manufacture, dispose of or release. Any accidental release may have an  adverse effect on our business, operations or financial condition. We cannot predict what additional environmental, health and  safety legislation or regulations will be enacted or become effective in the future or how existing or future laws or regulations  will be administered or interpreted with respect to our operations, capital expenditures, results of operations or competitive  position.  Compliance  with  more  stringent  laws  or  regulations  or  adverse  changes in  the  interpretation  of  existing  laws  or  regulations by government agencies could have a material adverse effect on our business, operations or financial condition,  and could require substantial expenditures.  Item 1B.   Unresolved Staff Comments.  None.  Item 2.  Properties. Our world headquarters is located in South Jordan, Utah, with our principal office for European operations located in  Galway, Ireland. We also support our European operations from a European distribution and customer service facility located  in Maastricht, The Netherlands. In addition, we lease office space in Dallas, Texas; Jackson Township, New Jersey; Beijing, Hong  Kong and Shanghai, China; Tokyo, Japan; Bangalore, India; Rockland, Massachusetts; Melbourne, Australia; Ontario, Canada;  and Joinville and São Paulo, Brazil. Our principal manufacturing facilities are located in South Jordan and West Jordan, Utah;  Pearland,  Texas;  Chester,  Virginia;  Malvern,  Pennsylvania;  Galway,  Ireland;  Tijuana,  Mexico;  Paris,  France;  and  Venlo,  The  Netherlands. Our research and development activities are conducted principally at facilities located in Galway, Ireland; South  Jordan, Utah; Pearland and Dallas, Texas; Malvern, Pennsylvania; Jackson Township, New Jersey; Paris, France; and Venlo, The  Netherlands. The following is an approximate summary of our facilities as of December 31, 2015 (in square feet):  U.S.  International  Total  Owned  Leased  544,525 216,103 760,628 412,780 359,063 771,843 Total  957,305 575,166 1,532,471 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 23                                                   In 2015, we took occupancy of two leased manufacturing buildings in Tijuana, Mexico, totaling 195,987 square‐feet,  and commenced manufacturing operations in an effort to reduce manufacturing costs. These manufacturing operations include  manufacturing activities that were previously contracted to third parties.   In  2014,  we  completed construction  of a  production,  clean  room,  warehouse  and  administrative  office  building  in  Pearland,  Texas,  which  totals  approximately  94,000  square  feet  and  we  completed  the  relocation  of  our  Angleton,  Texas  manufacturing facility to the new Pearland building. The Pearland facility is designed to provide better protection from natural  disasters, modernized facilities and room for future expansion. In 2015, we sold our Angleton, Texas facility.  We believe our existing and proposed facilities will generally be adequate for our present and future anticipated levels  of operations.  Item 3.  Legal Proceedings.  In  the  ordinary  course  of  our  business,  we  are  involved  in  various  claims  and  litigation  matters.  These  claims  and  litigation matters may include actions involving product liability, intellectual property, contractual, and employment matters.  We do not believe that any such actions are likely to be, individually or in the aggregate, material to our business, financial  condition, results of operations or liquidity. However, in the event of unexpected further developments, it is possible that the  ultimate  resolution  of  these  matters,  or  other  similar  matters,  if  unfavorable,  may  be  materially  adverse  to  our  business,  financial condition, results of operations or liquidity. Legal costs for these matters such as outside counsel fees and expenses  are charged to expense in the period incurred.  Item 4.  Mine Safety Disclosures.  The disclosure required by this item is not applicable.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 24                        PART II  Item 5.   Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Market Price for the Common Stock  Our Common Stock is traded on the NASDAQ Global Select Market under the symbol “MMSI.” The following table sets  forth high and low sale prices for the Common Stock for the periods indicated.  For the year ended December 31, 2015  High  Low  First Quarter  Second Quarter  Third Quarter  Fourth Quarter  For the year ended December 31, 2014  First Quarter  Second Quarter  Third Quarter  Fourth Quarter  $ $ $ $ $ $ $ $ 19.96    $ 22.15    $ 26.42    $ 25.50    $ High  Low  16.49    $ 16.76    $ 15.77    $ 17.69    $ 15.20 18.28 21.00 17.60 13.25 12.45 11.41 11.61 As of February 24, 2016, the number of shares of Common Stock outstanding was 44,266,986 held by approximately  127 shareholders of record, not including shareholders whose shares are held in securities position listings.  Dividends  We  have  never  declared  or  paid  cash  dividends  on  the  Common  Stock. We  presently  intend  to  retain  any  future  earnings for use in our business and, therefore, do not anticipate paying any dividends on the Common Stock in the foreseeable  future. In addition, our Credit Agreement contains covenants prohibiting the declaration and distribution of a cash dividend at  any time prior to the termination of the Credit Agreement.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 25                                                     Performance  The following graph compares the performance of the Common Stock with the performance of the NASDAQ Stock  Market (U.S. Companies) and NASDAQ Stocks (SIC 3840‐3849 U.S. Companies ‐ Surgical, Medical and Dental Instruments and  Supplies) for a five‐year period by measuring the changes in Common Stock prices from December 31, 2010 to December 31,  2015.  Comparison of 5 Year Cumulative Total Return  Among Merit Medical Systems, Inc., NASDAQ Stock Market (U.S.)  and NASDAQ Stocks (SIC 3840‐3849)  l e u a V r a l l o D 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 205.74 186.88 146.82 Dec‐10 Jun‐11 Dec‐11 Jun‐12 Dec‐12 Jun‐13 Dec‐13 Jun‐14 Dec‐14 Jun‐15 Dec‐15 Date Merit Medical Systems, Inc. NASDAQ Stock Market (US Companies) NASDAQ Stocks(SIC 3840‐3849 US Companies Surgical, Medical, and Dental Instruments and Supplies) Merit Medical Systems, Inc.  $ 100 $ 106 $ 110 $ 124    $  137    $  NASDAQ Stock Market (U.S. Companies)  NASDAQ Stocks (SIC 3840‐3849 U.S. Companies) 100 100 101 114 119 127 166    151    191    173    147 206 187 12/2010  12/2011  12/2012  12/2013     12/2014     12/2015  The stock performance graph assumes for comparison that the value of the Common Stock and of each index was $100 on  December 31, 2010 and that all dividends were reinvested. Past performance is not necessarily an indicator of future results.   NOTE: Performance graph data is complete through last fiscal year. Performance graph with peer group uses peer group only  performance (excludes only Merit). Peer group indices use beginning of period market capitalization weighting. Index  Data: Calculated (or Derived) based from CRSP NASDAQ Stock Market (US Companies), Center for Research in Security  Prices (CRSP®), Graduate School of Business, The University of Chicago. Copyright 2016. Used with permission. All rights  reserved.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 26                             Securities Authorized for Issuance Under Equity Compensation Plans  The  following  table  contains  information  regarding  our  equity  compensation  plans  as  of  December 31,  2015  (in  thousands):  Number of securities to be  issued upon  exercise of  outstanding  options, warrants  and rights  Weighted‐average  exercise price of  outstanding options,  warrants and rights  Number of securities  remaining available for  future issuance under  equity compensation plans  (excluding securities  reflected in column (a))  Plan category  (a)  (b)  (c)  Equity compensation Plans approved by security  holders  2,408 (1),(3)    $ 14.25     2,707 (2),(3)  ___________________________________  (1)    Consists of 2,407,913 shares of Common Stock subject to the options granted under the Merit Medical Systems, Inc. 2006  Long‐Term Incentive Plan.  (2)    Consists of 233,341 shares available to be issued under the Merit Medical Systems, Inc. Non‐Qualified Employee Stock  Purchase Plan and 2,473,867 shares available to be issued under the Merit Medical Systems, Inc. 2006 Long‐Term Incentive  Plan.  (3)    See Note 11 to our consolidated financial statements set forth in Item 8 of this report for additional information regarding  these plans.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 27                                                  Item 6.    Selected Financial Data (in thousands, except per share amounts). OPERATING DATA:  Net Sales  Cost of Sales  Gross Profit  Operating Expenses:  2015  2014  2013  2012  2011  $ 542,149 $ 509,689 $ 449,049 $ 394,288     $ 359,449 306,368 235,781 284,467 225,222 254,682 194,367 212,296      193,981 181,992      165,468 Selling, general, and administrative  156,348 147,894 128,642 122,106      104,502 Research and development  Intangible asset impairment charge  Contingent consideration expense (benefit)  40,810 — 80 Acquired in‐process research and development 1,000 36,632 1,102 (572) — 33,886 8,089 (4,094) 27,795      21,938 —      —      — — — 2,450      5,838 Total operating expenses  198,238 185,056 166,523 152,351      132,278 Income From Operations  37,543 40,166 27,844 29,641      33,190 Other Income (Expense):  Interest income  Interest expense  Other income (expense)  Other income (expense)—net  272 (6,229) (386) (6,343) 217 (8,829) 18 (8,594) 255 (8,044) (216) (8,005) 226      (604 )     (1,645 )     (2,023 )     129 (789) 345 (315) Income Before Income Taxes  31,200 31,572 19,839 27,618      32,875 Income Tax Expense  7,398 8,598 3,269 7,908      9,831 Net Income  $ 23,802 $ 22,974 $ 16,570 $  19,710     $  23,044 Earnings Per Common Share:  Diluted  Average Common Shares:  Diluted  BALANCE SHEET DATA:  Working capital  Total assets  Long‐term debt, less current portion  Stockholders’ equity  $ 0.53 $ 0.53 $ 0.39 $  0.46     $  0.58 44,511 43,409 42,884 42,610      39,733 $ 116,093 $ 116,910 $ 100,321 $  88,992     $  89,857 778,728 197,593 466,103 747,165 214,490 435,259 728,283 238,854 405,706 705,309      447,017 227,566      30,737 381,577      357,089 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 28                                                                                                                                                                                                     We recorded no impairment charges during the year ended December 31, 2015. During the quarters ended September  30, 2014 and 2013, we recorded impairment charges of approximately $1.1 million and $8.1 million, respectively, related to  certain intangible assets we acquired from Ostial Solutions, LLC ("Ostial"), which were offset by approximately $874,000 and  $3.8  million,  respectively, of  fair  value  reductions  to  the  related  contingent  consideration  liability.  We  evaluate  long‐lived  assets, including amortizing intangible assets, for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that their  carrying amounts may not be recoverable. We perform the impairment analysis at the asset group for which the lowest level  of identifiable cash flows are largely independent of the cash flows of other assets and liabilities. We compared the carrying  value of the amortizing intangible assets we acquired from Ostial in January 2012 to the undiscounted cash flows expected to  result from the asset group and determined that the carrying amount was not recoverable. We then determined the fair value  of the amortizing assets related to the Ostial acquisition based on estimated future cash flows discounted back to their present  value using a discount rate that reflects the risk profiles of the underlying activities. Some of the factors that influenced our  estimated cash flows were slower than anticipated sales growth in the products acquired from Ostial and uncertainty about  future  sales  growth.  The  excess  of  the  carrying  value  compared  to  the  fair  value  was  recognized  as  an  intangible  asset  impairment charge.  Item 7.   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.  The following discussion and analysis of our financial condition and results of operation should be read in conjunction  with the Consolidated Financial Statements and related Notes thereto, which are included in Item 8 of this report. Although  our financial statements are prepared in accordance with accounting principles which are generally accepted in the United  States of America (“GAAP”), our management believes that certain non‐GAAP financial measures provide investors with useful  information regarding the underlying business trends and performance of our ongoing operations, and can be useful for period‐ over‐period comparisons of such operations. Included in our management's discussion and analysis of our financial condition  and  results  of  operation  are  references  to  some  non‐GAAP  financial  measures.  Readers  should  consider  these  non‐GAAP  measures in addition to, not as a substitute for, financial reporting measures prepared in accordance with GAAP. These non‐ GAAP financial measures exclude some, but not all, items that may affect our net income. Additionally, these financial measures  may not be comparable with similarly‐titled measures of other companies.  Overview  We  design,  develop,  manufacture  and  market  single‐use  medical  products  for  interventional  and  diagnostic  procedures.  For  financial  reporting  purposes,  we  report  our  operations  in  two  operating  segments:  cardiovascular  and  endoscopy. Our cardiovascular segment consists of cardiology and radiology devices, which assist in diagnosing and treating  coronary  arterial  disease,  peripheral  vascular  disease  and  other  non‐vascular  diseases,  as  well  as  our  embolotherapeutic  products.  Our  endoscopy  segment  consists  of  gastroenterology  and  pulmonology  devices  which  assist  in  the  palliative  treatment of expanding esophageal, tracheobronchial and biliary strictures caused by malignant tumors.   For the year ended December 31, 2015, we reported sales of approximately $542.1 million, up approximately $32.5  million or 6.4%, over 2014 sales of approximately $509.7 million.   Gross profit as a percentage of sales decreased to 43.5% for the year ended December 31, 2015 as compared to 44.2%  for the year ended December 31, 2014.  Net income for the year ended December 31, 2015 was approximately $23.8 million, or $0.53 per share, as compared  to $23.0 million, or $0.53 per share, for the year ended December 31, 2014.   We continue to focus our efforts on expanding our presence in foreign markets, particularly Europe, Middle East and  Africa ("EMEA"), China, Southeast Asia, Japan and Brazil, in an effort to expand our market opportunities. These efforts have  increased our selling, general and administrative expenses in the short term, but we believe over time they will help us improve  our profitability. Our international sales growth was strong for the year ended December 31, 2015. In 2015, international sales  were approximately $214.0 million, or 39% of our total sales, up 7.9% from 2014.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 29                           We recently announced the receipt of regulatory approvals for four new products:  •  Our Centros® Dialysis Catheter has received CE Marking. The device has been available in the United States since 2014 and can now be marketed in European territories.   •  We  also  received  CE  Marking  for  HepaSphere™  Microspheres  with  irinotecan  indication,  which  is  expected to complement the doxorubicin indication.   •  In the United States, we received FDA approval for the Elation® Wireguided Balloon Dilation Catheter with biliary indication, which is expected to complement the company's esophageal indication.   •  Our Prelude SNAP™ Splittable Hydrophilic Sheath gained approval from the FDA and is expected to  complement our existing uncoated sheath.  We  believe  these  four  new  approvals  will  considerably  strengthen  our  product  portfolio  and  that  upon  successful  launch of these products, we will be able to achieve greater market penetration, which, in turn, is expected to drive top‐line  growth. We also have an encouraging product pipeline, which includes a safety centesis catheter, the PAL™ Planner and the 40  atm. BasixTouch™ Inflation Device.  Results of Operations  The following table sets forth certain operational data as a percentage of sales for the years indicated:  Net sales  Gross profit  Selling, general and administrative expenses Research and development expenses  Acquired in‐process research and development Intangible asset impairment charge  Contingent consideration expense (benefit) Income from operations  Income before income taxes  Net income  2015  100% 43.5 28.8 7.5 0.2 — 0.0 6.9 5.8 4.4 2014  100%  44.2  29.0  7.2  —  0.2  (0.1)  7.9  6.2  4.5  2013  100% 43.3 28.6 7.5 — 1.8 (0.9) 6.2 4.4 3.7 Listed below are the sales by product category within each business segment for the years ended December 31, 2015,  2014 and 2013 (in thousands):  Cardiovascular  Stand‐alone devices  Custom kits and procedure trays  Inflation devices  Catheters  Embolization devices  CRM/EP  Total  Endoscopy  Endoscopy devices  Total  % Change  2015  % Change  2014     % Change  2013  8% 5% 1% 11% 3% 3% 6% 18% 6% $ 155,414 116,368 73,373 96,833 45,025 33,902 520,915 21,234 $ 542,149 15% 7% 10% 17% 31% 17% 14% 6% 14% $143,712    111,076    72,538    87,550    43,855    10%  10%  (4)%  16%  (1)%  32,975    1,359%    $ 125,445    103,700 66,182 75,131 33,395 28,271 491,706    14%     432,124 17,983    $509,689    7%  14%  16,925   $ 449,049 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 30                                                                                                                                    Cardiovascular  Sales.  Our  cardiovascular  sales  for  the  year  ended  December  31,  2015  were  approximately  $520.9  million, up 5.9%, when compared to the corresponding period for 2014 of approximately $491.7 million. Sales for the year  ended December 31, 2015 were favorably affected by increased sales of our stand‐alone devices (particularly our pressure  monitoring tubing product lines and our Laureate® hydrophilic guide wires) of approximately $11.7 million, up 8.1%, catheters  (particularly our Prelude® introducer sheath product line, ReSolve® drainage catheters, and our Maestro® microcatheters) of  approximately  $9.3  million,  up  10.6%,  and  custom  kits  and  procedure  trays  of  approximately  $5.3  million,  up  4.8%.  Our  cardiovascular sales for the year ended December 31, 2014 were approximately $491.7 million, up 13.8%, when compared to  the corresponding period for 2013 of approximately $432.1 million. Sales for the year ended December 31, 2014 were favorably  affected  by  increased  sales  of  our  stand‐alone  devices  (particularly  our  Safeguard®  Pressure  Assisted  Device,  hemostasis  product  line  and  Laureate®  hydrophilic  guide  wires)  of  approximately  $18.3  million,  up  14.6%,  catheters  (particularly  our  Prelude®  introducer  sheath  product  line,  ReSolve®  drainage  catheters,  guiding  catheters  and  aspiration  catheters)  of  approximately $12.4 million, up 16.5%, embolization devices of approximately $10.5 million, up 31.3%, and custom kits and  procedure trays of approximately $7.4 million, up 7.1%. Our cardiovascular sales for the year ended December 31, 2013 were  approximately $432.1 million, up 14.2%, when compared to sales in 2012 of approximately $378.5 million. Sales for the year  ended December 31, 2013 were favorably affected by sales of our cardiac CRM and EP products acquired from Thomas Medical  of $26.3 million, an increase in sales of our stand‐alone devices (particularly our Merit Laureate® hydrophilic guide wires, newly‐ acquired Safeguard product and EN Snare endovascular snare) of approximately $11.2 million, or 9.8%; an increase in sales of  catheter devices (particularly our peritoneal dialysis catheter acquired from MediGroup, micro catheter product line, Prelude®  sheath product line and Maestro® microcatheter) of approximately $10.2 million, or 15.8%; and an increase in sales of custom  kits and procedure trays of approximately $9.1 million, or 9.6%.   Our cardiovascular sales increased during 2015, 2014 and 2013, notwithstanding the fact that the markets for many  of our products experienced slight pricing declines as our customers tried to reduce their costs. Substantially all of the increases  in our revenues during the 2015, 2014 and 2013 were attributable to increased unit sales. Sales by our European direct sales  force are subject to foreign currency exchange rate fluctuations between the natural currency of a foreign country and the U.S.  Dollar. Foreign currency exchange rate fluctuations decreased sales 2.0% in 2015 compared to 2014, increased sales 0.1% in  2014 compared to 2013, and increased sales by 0.2% in 2013 compared to 2012. New products and market share gains in our  existing product lines were additional sources of revenue growth.  Endoscopy Sales. Our endoscopy sales for the year ended December 31, 2015 were approximately $21.2 million, up  18.1%, when compared to sales in the corresponding period of 2014 of approximately $18.0 million. This increase was primarily  due to the increase in our sales of the EndoMAXXTM Fully Covered Esophageal Stent, AEROmini™, fully covered tracheobronchial  stent system and BIG60TM inflation device. Our endoscopy sales for the year ended December 31, 2014 were approximately  $18.0  million,  up  6.3%,  when  compared  to  sales  in  the  corresponding  period  of  2013  of  approximately  $16.9  million.  This  increase was also primarily due to the increase in our sales of the EndoMAXXTM Fully Covered Esophageal Stent and BIG60TM  inflation device. Our endoscopy sales for the year ended December 31, 2013 were approximately $16.9 million, up 7.2%, when  compared to sales in the corresponding period of 2012 of approximately $15.8 million. This increase was primarily due to sales  of our EndoMAXXTM Fully Covered Esophageal Stent.  International Sales. International sales for the year ended December 31, 2015 were approximately $214.0 million, or  39% of total sales, up 7.9% from the same period in 2014. International sales for the year ended December 31, 2014 were  approximately $198.3 million, or 39% of total sales, up 19.6% from the same period in 2013. International sales for the year  ended December 31, 2013 were approximately $165.8 million, or 37% of total sales, up 13.3% from the same period in 2012.  The  increase  in  our  international  sales  during  2015  was  primarily  related  to  year‐over‐year  sales  increases  in  China  of  approximately of $9.9 million, up 24.4%, and in EMEA of approximately $2.4 million, up 7.4%. The increase in our international  sales during 2014 was primarily related to year‐over‐year sales increases in EMEA of approximately of $18.1 million, up 25.1%;  China  of  approximately  $8.8  million,  up  27.4%;  and  Japan  of  approximately  $3.8  million,  up  23.4%.  The  increase  in  our  international sales during 2013 was primarily related to year‐over‐year sales increases in China of approximately $5.4 million,  up 20.3%; Europe Direct of approximately $5.3 million, up 13.1% (would have been up 11% in constant currency); and Russia  of approximately $2.4 million, up 54.0%.  Gross  Profit.  Our  gross  profit  as  a  percentage  of  sales  was  43.5%,  44.2%,  and  43.3%  in  2015,  2014,  and  2013,  respectively. The decrease in gross profit as a percentage of sales in 2015, as compared to 2014, was primarily the result of  higher average fixed overhead unit costs related to the start‐up of our Tijuana, Mexico facility, as well as lower production  volumes  related  to  our  embolic  products  and  sales  discounts  provided  to  various  international  distributors  in  an  effort  to  counter devaluation against the U.S. Dollar, all of which were partially offset by a decrease in our Euro‐based manufacturing  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 31              expenses due to the weakening of the Euro against the U.S. Dollar. The increase in gross profit as a percentage of sales in 2014  was primarily related to a favorable product mix (primarily from sales of BioSphere products) and lower average fixed overhead  unit  costs  as  the  result  of  higher  production  volumes  for  2014  when  compared  to  the  corresponding  period  of  2013.  The  decrease in gross profit as a percentage of sales in 2013 was primarily related to amortization of developed technology costs  of 1.3% associated with the Thomas Medical and Datascope acquisitions, implementation of the Medical Device Excise Tax of  1.0% which was part of the Affordable Care Act, and higher standard costs of 0.9% resulting from lower production volumes at  the beginning of 2013.   Selling,  General  and  Administrative  Expenses.  Our  selling,  general  and  administrative  expenses  increased  approximately  $8.5  million,  or  5.7%,  in  2015  compared  to  2014;  $19.3  million,  or  15.0%,  in  2014  compared  to  2013;  and  approximately  $6.5  million,  or  5.4%,  in  2013  compared  to  2012.  The  increase  was  primarily  related  to  SG&A  headcount  additions, higher severance costs, termination of our agreement with a third‐party contract manufacturer in Tijuana, Mexico  and increased litigation costs, which were partially offset by a decrease in our Euro‐based SG&A expenses of approximately  $6.0  million  due  to  the  strengthening  of  the  U.S.  Dollar  against  the  Euro.  As  a  percentage  of  sales,  selling,  general  and  administrative expenses decreased from 29.0% in 2014 to 28.8% in 2015. The increase in selling, general and administrative  expenses  as  a  percentage  of  sales,  from  28.6%  in  2013  to  29.0%  in  2014,  was  primarily  related  to  headcount  additions  to  support  our  domestic  sales  force  reorganization,  international  sales  expansions,  and  costs  of  approximately  $2.5  million  associated with our new facility in Pearland, Texas, which were recorded as selling, general and administrative expenses during  a transition period of approximately nine months as we completed the movement and qualification of production equipment  from the old facility to the new facility. The decrease in selling, general and administrative expenses as a percentage of sales,  from 31.0% in 2012 to 28.6% for 2013, was primarily related to the implementation of cost‐cutting initiatives in expenses such  as  trade  shows  and  conventions,  401(k)  employer  match  and  bonuses.  Selling,  general  and  administrative  expenses  as  a  percentage of sales were 28.8%, 29.0%, and 28.6% in 2015, 2014, and 2013, respectively.  Research  and  Development  Expenses.  Research  and  development  expenses  increased  by  11.4%  to  approximately  $40.8 million in 2015, compared to approximately $36.6 million in 2014. The increase in research and development expenses  for the year ended December 31, 2015 was primarily due to the expense of external R&D work related to a new catheter design,  increased clinical costs as a result of higher patient enrollment in our three clinical trials, and additional R&D headcount to  support the completion of numerous R&D projects. Research and development expenses increased by 8.1% to approximately  $36.6 million in 2014, compared to approximately $33.9 million in 2013. The increase in research and development expenses  for  the  year  ended  December  31,  2014  was  primarily  due  to  headcount  additions  to  support  new  product  development.  Research and development expenses increased by 21.9% to approximately $33.9 million in 2013, compared to approximately  $27.8 million in 2012. The increase in research and development expenses for the year ended December 31, 2013 was primarily  due to research and development costs associated with the acquisition of the products we acquired from Thomas Medical,  headcount additions for research and development to support new product development, and personnel increases in Merit's  regulatory department to support registrations in foreign countries to expand international product offerings. Our research  and development expenses as a percentage of sales were 7.5% for 2015, 7.2% for 2014, and 7.5% for 2013. We have a pipeline  of  new products,  and  we believe  that  we  have  an  effective  level  of  capabilities  and  expertise  to continue  the  flow  of  new  internally‐developed products into the future with average gross margins that are higher than our historical gross margins.   In addition, during the year ended December 31, 2015, we incurred in‐process research and development charges of  $1.0 million related to the purchase of technology for a steerable snare.   Our operating profits by business segment for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 were as follows  (in thousands):  Operating Income  Cardiovascular  Endoscopy  Total operating income  2015  2014  2013  $ $ 34,052 $ 38,601     $  3,491 1,565     37,543 $ 40,166     $  26,597 1,247 27,844 Cardiovascular Operating Income. Our cardiovascular operating income for the year ended December 31, 2015 was  approximately $34.1 million, compared to operating income of approximately $38.6 million for the year ended December 31,  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 32                                      2014. The decrease was due primarily to lower gross profit percentage and higher operating expenses, including the $1.0 million  acquired in‐process R&D charge and higher R&D expenses in general. Our cardiovascular operating income for the year ended  December 31, 2014 was approximately $38.6 million, compared to operating income of approximately $26.6 million for the  year ended December 31, 2013. The increase was due primarily to higher sales and gross profits which were partially offset by  higher operating expenses. Our cardiovascular operating income for the year ended December 31, 2013 was approximately  $26.6  million,  compared  to  operating  income  of  approximately  $30.4  million  for  the  year  ended  December  31,  2012.  The  decrease was due primarily to lower gross profits during the year ended December 31, 2013.   Endoscopy  Net  Operating  Income.  Our  endoscopy  operating  income  for  the  year  ended  December  31,  2015  was  approximately $3.5 million, compared to approximately $1.6 million for the year ended December 31, 2014. The increase in  operating income for 2015 compared to 2014 was largely driven by higher sales and gross profits and lower operating expenses  as a percentage of sales. Our endoscopy operating income for the year ended December 31, 2014 was approximately $1.6  million, compared to approximately $1.2 million for the year ended December 31, 2013. The increase in operating income for  2014 compared to 2013 was largely driven by higher sales and gross profits, which were partially offset by higher operating  expenses, as discussed above. Our endoscopy operating income for the year ended December 31, 2013 was approximately  $1.2  million,  compared  to  a  net  operating  loss  of  approximately  $770,000  for  the  year  ended  December  31,  2012.  The  generation of net operating income for 2013, compared to a net operating loss for 2012, was largely driven by higher sales and  lower operating expenses.   Effective Tax Rate. Our effective income tax rate for 2015, 2014 and 2013 was 23.7%, 27.2%, and 16.5%, respectively.  The decrease in the effective income tax rate for 2015 compared to 2014 was due primarily to a higher mix of earnings from  our foreign operations, which are generally taxed at lower rates than our U.S. operations. The increase in the effective income  tax rate for 2014 compared to 2013 is primarily related to the increased profit of our U.S. operations, which are generally taxed  at a higher rate than our foreign operations. During 2013, our effective tax rate was lower as a result of a higher mix of earnings  from our foreign operations, which are generally taxed at lower rates than our U.S. operations. In addition, the 2013 effective  tax rate was lower than the 2012 rate, due primarily to the reinstatement in 2013 of the federal research and development  credit for the 2012 tax year. The credit was reinstated by the American Taxpayer Relief Act of 2012. We recognized the federal  research and development credit as a discrete benefit in 2013, the period in which the reinstatement was enacted.   Other  Expense.  Our  other  expense  for  the  years  ended  December  2015,  2014,  and  2013  was  approximately  $6.3  million, $8.6 million, and $8.0 million, respectively. The decrease in other expenses for 2015 over 2014 was principally the  result of decreased interest expense related to lower interest rates and lower balances associated with our outstanding debt.  The increase in other expenses for 2014 over 2013 was principally the result of increased interest expense related to higher  interest rates associated with our outstanding debt. The increase in other expenses for 2013 over 2012 was also principally the  result of higher average outstanding debt balances and the corresponding increase in interest expense.   Net  Income.  Our  net  income  for  2015,  2014,  and  2013  was  approximately  $23.8  million,  $23.0  million,  and  $16.6  million, respectively. The increase in net income for 2015, when compared to 2014, was due primarily to increased sales, lower  SG&A  expenses  as  a  percentage  of  sales,  lower  interest  expense,  and  a  lower  effective  income  tax  rate,  all  of  which  were  partially offset by higher R&D expenses as a percentage of sales. The increase in net income for 2014, when compared to 2013,  was primarily related to higher sales and gross profits and lower research and development expenses as a percent of sales, as  well as a smaller intangible asset impairment charge, net of the change in the contingent consideration, in 2014 (approximately  $228,000 or approximately $141,000 net of tax), compared to 2013 (approximately $4.3 million or approximately $2.7 million  net of tax), which was partially offset by a higher selling, general and administrative expenses and a higher effective income  tax rate as a result of a higher mix of earnings from our U.S. operations, which are taxed at a higher rate than our foreign  operations. The decrease in net income for 2013, when compared to 2012, was primarily related to lower gross profits, partially  offset by lower selling, general and administrative expenses as a percent of sales. Our 2013 net income included intangible  asset impairment charges, net of fair value reductions to the related contingent consideration liability, of approximately $4.3  million or approximately $2.7 million net of tax, severance expense of approximately $1.8 million or approximately $1.1 million  net of tax, and Thomas Medical's mark‐up on finished goods of approximately $744,000 or approximately $461,000 net of tax.  Excluding these charges, our 2013 net income would have been $20.9 million, compared to $24.0 million of net income in 2012,  excluding the non‐recurring items discussed below.   Total Assets. Total assets utilized in our cardiovascular segment were approximately $768.0 million as of December  31, 2015, compared to approximately $734.9 million as of December 31, 2014. Total assets utilized in our endoscopy segment  were approximately $10.8 million as of December 31, 2015, compared to approximately $12.2 million as of December 31, 2014.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 33              Liquidity and Capital Resources  Capital Commitments and Contractual Obligations  The following table summarizes our capital commitments and contractual obligations as of December 31, 2015, as  well as the future periods in which such payments are currently anticipated to become due:  Contractual Obligations  Long‐term debt  Interest on long‐term debt (1)  Operating leases  Royalty obligations  Total contractual cash  Payment due by period (in thousands)  Total  Less than 1 Year  1‐3 Years  4‐5 Years  After 5 Years    $ 207,593 $ 10,000 $ 197,593    $  11,864 73,791 383 5,946 9,168 50 5,918     15,166     12,137 100     100 — $ — — — 37,320 133   $ 293,631 $ 25,164 $ 218,777    $  12,237 $ 37,453 ____________________________________  (1) Interest payments on our variable long‐term debt were forecasted using the LIBOR forward curves plus a base of  1.75%. Interest payments on a portion of our long‐term debt were forecasted using a fixed rate of 2.73% as a result of an  interest rate swap (see Note 8 to our consolidated financial statements set forth in Item 8 of this report).  As  of  December  31,  2015,  we  had  approximately  $1.0  million  of  contingent  consideration  liability,  $768,000  of  unrecognized tax positions, and $8.5 million of deferred compensation payable that have been recognized as liabilities that  have not been included in the contractual obligations table due to uncertainty as to when such amounts may be settled.   Additional information regarding our capital commitments and contractual obligations, including royalty payments, is  contained in Notes 7, 9 and 13 to our consolidated financial statements set forth in Item 8 below.  Cash Flows  At December 31, 2015 and 2014, we had cash and cash equivalents of approximately $4.2 million and $7.4 million  respectively, of which $3.7 million and $6.6 million, respectively, were held by foreign subsidiaries. For each of our foreign  subsidiaries, we make an evaluation as to whether the earnings are intended to be repatriated to the United States or held by  the foreign subsidiary for permanent reinvestment. The cash held by our foreign subsidiaries for permanent reinvestment is  used to fund the operating activities of our foreign subsidiaries and for further investment in foreign operations. A deferred  tax liability has been accrued for the earnings that are available to be repatriated to the United States.  In  addition,  cash  held  by  our  subsidiary  in  China  is  subject  to  local  laws  and  regulations  that  require  government  approval for the transfer of such funds to entities located outside of China. As of December 31, 2015 and 2014, we had cash  and cash equivalents of approximately $1.7 million and $5.2 million, respectively, held by our subsidiary in China.  Cash flows provided by operating activities. Our cash flow from operations was approximately $69.5 million in 2015,  an increase of approximately $16.1 million over 2014. This increase in cash flow from operations in 2015, compared to 2014,  was  primarily  affected  by  cash  provided  by  changes  related  to  trade  payables  of  $9.4  million,  accounts  receivable  of  $7.7  million,  other  receivables  of  $3.4  million,  and  other  assets  of  $1.0  million,  which  was  offset  by  changes  in  cash  used  in  inventories of $3.7 million and prepaid income taxes of $1.7 million. Our cash flow from operations was approximately $53.3  million  in  2014,  an  increase  of  approximately  $1.9  million  over  2013. This  increase  in  cash  flow  from  operations  in  2014,  compared to 2013, was primarily affected by changes in cash provided by increases in net income of $6.4 million, accrued  expenses of $6.4 million, trade payables of $5.3 million, deferred income taxes of $2.5 million, which was offset by changes in  cash used in inventories of $11.7 million and trade receivables of $7.2 million.   Our working capital for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 was approximately $116.1 million, $116.9  million, and $100.3 million, respectively. The decrease in working capital for 2015 from 2014 was primarily related to decreases  in  cash  and  trade  receivables  of  approximately  $3.2  million  and  $2.4  million,  respectively;  increases  in  trade  payables  and  accrued expenses of approximately $8.2 million and $4.0 million, respectively; offset by increases in inventory of approximately  $14.2  million,  prepaid  income  taxes  of  approximately  $1.7  million  and  income  tax  refund  receivables  of  approximately  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 34                                                         $800,000. The increase in working capital for 2014 from 2013 was primarily related to an increase in accounts receivable and  inventory  of  approximately  $12.5  million  and  $9.4  million,  respectively,  and  was  partially  offset  by  increases  in  accrued  expenses and trade payables of approximately $6.1 million and $3.3 million, respectively.   During  the  year  ended  December  31,  2015,  our  inventory  balance  increased  approximately  $14.2  million,  from  approximately $91.8 million at December 31, 2014 to approximately $106.0 million at December 31, 2015. The increase in the  inventory balance was due to several factors, including the manufacturing of product in our Tijuana, Mexico facility in 2015  which was previously done by a third‐party manufacturer, increased inventory levels to support increased sales in China, and  our entrance in to the Australian market. The trailing twelve months inventory turns for the period ended December 31, 2015  decreased to 3.10, compared to 3.27 for the twelve‐month period ended December 31, 2014. During the year ended December  31, 2014, our inventory balance increased approximately $9.4 million, from approximately $82.4 million at December 31, 2013  to approximately $91.8 million at December 31, 2014.   Cash flows (used in) financing activities. Our cash flow used in financing activities was approximately $10.2 million for  the year ended December 31, 2015. This compares to cash flow used in financing activities of approximately $17.0 million for  the year ended December 31, 2014. Pursuant to the terms of the Credit Agreement, the Lenders have agreed to make revolving  credit loans up to an aggregate amount of $215 million. The Lenders also made a term loan in the amount of $100 million,  repayable in quarterly installments in the amounts provided in the Credit Agreement until the maturity date of December 19,  2017, at which time the term and revolving credit loans, together with accrued interest thereon, will be due and payable. In  addition, certain mandatory prepayments are required to be made upon the occurrence of certain events described in the  Credit Agreement. Wells Fargo has agreed, upon satisfaction of certain conditions, to make swingline loans from time to time  through the maturity date in amounts equal to the difference between the amounts actually loaned by the Lenders and the  aggregate revolving credit commitment. The Credit Agreement is collateralized by substantially all of our assets. At any time  prior to the maturity date, we may repay any amounts owing under all revolving credit loans, term loans, and all swingline  loans in whole or in part, subject to certain minimum thresholds, without premium or penalty, other than breakage costs.  The term loan and any revolving credit loans made under the Credit Agreement bear interest, at our election, at either  (i) the base rate (described below) plus 0.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the  Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1), (ii) the London Inter‐Bank Offered Rate (“LIBOR”) Market Index Rate (as  defined in the Credit Agreement) plus 1.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the  Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1), or (iii) the LIBOR Rate (as defined in the Credit Agreement) plus 1.25% (subject  to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1).  Initially, the term loan and revolving credit loans under the Credit Agreement bear interest, at our election, at either (x) the  base rate plus 1.00%, (y) the LIBOR Market Index Rate, plus 2.00%, or (z) the LIBOR Rate plus 2.00%. Swingline loans bear  interest at the LIBOR Market Index Rate plus 1.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined  in the Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1). Initially, swingline loans bear interest at the LIBOR Market Index Rate  plus 2.00%. Interest on each loan featuring the base rate or the LIBOR Market Index Rate is due and payable on the last business  day of each calendar month; interest on each loan featuring the LIBOR Rate is due and payable on the last day of each interest  period selected by us when selecting the LIBOR Rate as the benchmark for interest calculation. For purposes of the Credit  Agreement, the base rate means the highest of (i) the prime rate (as announced by Wells Fargo), (ii) the federal funds rate plus  0.50%, and (iii) LIBOR for an interest period of one month plus 1.00%. Our obligations under the Credit Agreement and all loans  made thereunder are fully secured by a security interest in our assets pursuant to a separate collateral agreement entered into  in conjunction with the Credit Agreement.  The Credit Agreement contains customary covenants, representations and warranties and other terms customary for  revolving credit loans of this nature. In this regard, the Credit Agreement requires us to not, among other things, (a) permit the  Consolidated Total Leverage Ratio (as defined in the Credit Agreement) to be greater than 4.75 to 1 through the end of 2013,  no more than 4.00 to 1 as of the fiscal quarter ending March 31, 2014, no more than 3.75 to 1 as of the fiscal quarter ending  June 30, 2014, no more than 3.50 to 1 as of the fiscal quarter ending September 30, 2014, no more than 3.25 to 1 as of the  fiscal quarter ending December 31, 2014, no more than 3.00 to 1 as of any fiscal quarter ending during 2015, no more than  2.75 to 1 as of any fiscal quarter ending during 2016, and no more than 2.50 to 1 as of any fiscal quarter ending thereafter; (b)  for any period of four consecutive fiscal quarters, permit the ratio of Consolidated EBITDA (as defined in the Credit Agreement  and subject to certain adjustments) to Consolidated Fixed Charges (as defined in the Credit Agreement) to be less than 1.75 to  1; (c) subject to certain adjustments, permit Consolidated Net Income (as defined in the Credit Agreement) for certain periods  to be less than $0; or (d) subject to certain conditions and adjustments, permit the aggregate amount of all Facility Capital  Expenditures (as defined in the Credit Agreement) in any fiscal year beginning in 2013 to exceed $30 million. Additionally, the  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 35            Credit Agreement contains various negative covenants with which we must comply, including, but not limited to, limitations  respecting: the incurrence of indebtedness, the creation of liens or pledges on our assets, mergers or similar combinations or  liquidations, asset dispositions, the repurchase or redemption of equity interests and debt, the issuance of equity, the payment  of dividends and certain distributions, the entrance into related party transactions and other provisions customary in similar  types of agreements. As of December 31, 2015, we were in compliance with all covenants set forth in the Credit Agreement.  As  of  December 31,  2015,  we  had  outstanding  borrowings  of  approximately  $207.6  million  under  the  Credit  Agreement, with available borrowings of approximately $32.4 million, based on the leverage ratio in the terms of the Credit  Agreement. Our interest rate as of December 31, 2015 was a fixed rate of 2.48% on $135.0 million as a result of an interest rate  swap (see Note 8), a variable floating rate of 1.74% on $65.8 million and a variable floating rate of 2.12% on approximately $6.8  million. Our interest rate as of December 31, 2014 was a fixed rate of 2.98% on $140.0 million as a result of an interest rate  swap, variable floating rate of 2.17% on $84.3 million and a variable floating rate of 2.26% on approximately $0.2 million.  Cash flows (used in) investing activities. Our cash flow used in investing activities for the year ended December 31,  2015 was approximately $62.0 million, compared to approximately $36.2 million for the year ended December 31, 2014. Capital  expenditures  for  property  and  equipment were  approximately  $51.0 million,  $34.2 million,  and $59.5  million  for  the years  ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. We anticipate that we will spend approximately $34.0 million in 2016  for buildings, property and equipment.   Historically, we have incurred significant expenses in connection with facility construction, production automation,  product development and the introduction of new products. We spent approximately $12.4 million on acquisitions of certain  assets and businesses in 2015 (see Note 2). In 2014 and 2013, we spent a substantial amount of cash in connection with our  acquisitions of certain assets and businesses (including approximately $5.9 million for various license agreements, distribution  agreements, and ownership interests in various technologies in 2014; and approximately $30.0 million to acquire assets of  Datascope and Radial Assist, among other transactions during 2013. In 2013, we completed construction of new production  facilities in South Jordan, Utah and Pearland, Texas. As of December 31, 2013, we had incurred total costs of approximately  $98.7 million with respect to those construction projects. During 2015 and 2014, we financed equipment of approximately $2.0  million and $5.5 million, respectively. In the event we pursue and complete significant transactions or acquisitions in the future,  additional funds will likely be required to meet our strategic needs, which may require us to raise additional funds in the debt  or equity markets.  We  currently  believe  that  our  existing  cash  balances,  anticipated  future  cash  flows  from  operations,  equipment  financing and borrowings under the Credit Agreement, as amended, will be adequate to fund our current and currently planned  future operations for the next twelve months and the foreseeable future.  Critical Accounting Policies and Estimates  The SEC has requested that all registrants address their most critical accounting policies. The SEC has indicated that a  “critical  accounting  policy”  is  one  which  is  both  important  to  the  representation  of  the  registrant’s  financial  condition  and  results  and  requires  management’s  most  difficult,  subjective  or  complex  judgments, often  as  a  result  of  the need  to  make  estimates about the effect of matters that are inherently uncertain. We base our estimates on past experience and on various  other assumptions our management believes to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis  for making judgments about carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Actual  results  will  differ,  and  may  differ  materially  from  these  estimates  under  different  assumptions  or  conditions.  Additionally,  changes  in  accounting  estimates  could  occur  in  the  future  from  period  to  period.  Our  management  has  discussed  the  development and selection of our most critical financial estimates with the audit committee of our Board of Directors. The  following paragraphs identify our most critical accounting policies:   Inventory  Obsolescence.  Our  management  reviews  on  a  quarterly  basis  inventory  quantities  on  hand  for  unmarketable and/or slow‐moving products that may expire prior to being sold. This review includes quantities on hand for  both  raw  materials  and  finished  goods.  Based  on  this  review,  we  provide  adjustments  for  any  slow‐moving  finished  good  products or raw materials that we believe will expire prior to being sold or used to produce a finished good and any products  that  are  unmarketable.  This  review  of  inventory  quantities  for  unmarketable  and/or  slow  moving  products  is  based  on  forecasted product demand prior to expiration lives.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 36                            Forecasted unit demand is derived from our historical experience of product sales and production raw material usage.  If market conditions become less favorable than those projected by our management, additional inventory write‐downs may  be required. During the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, we recorded obsolescence expense of approximately  $2.8 million, $2.3 million, and $2.7 million, respectively, and wrote off approximately $2.5 million, $2.4 million, and $2.8 million,  respectively.  Based  on  this  historical  trend,  we  believe  that  our  inventory  balances  as  of  December  31,  2015  have  been  accurately adjusted for any unmarketable and/or slow moving products that may expire prior to being sold.   Allowance  for  Doubtful  Accounts.  A  majority  of  our  receivables  are  with  hospitals  which,  over  our  history,  have  demonstrated  favorable  collection  rates.  Therefore,  we  have  experienced  relatively  minimal  bad  debts  from  hospital  customers. In limited circumstances, we have written off bad debts as the result of the termination of our business relationships  with  foreign  distributors.  The  most  significant  write‐offs  over  our  history  have  come  from  U.S.  custom  procedure  tray  manufacturers who bundle our products in surgical trays.   We  maintain  allowances  for  doubtful  accounts  relating  to  estimated  losses  resulting  from  the  inability  of  our  customers  to  make  required  payments.  These  allowances  are  based  upon  historical  experience  and  a  review  of  individual  customer balances. If the financial condition of our customers were to deteriorate, resulting in an impairment of their ability  to make payments, additional allowances may be required.   Stock‐Based Compensation. We measure stock‐based compensation cost at the grant date based on the value of the  award and recognize the cost as an expense over the term of the vesting period. Judgment is required in estimating the fair  value  of  share‐based  awards  granted  and  their  expected  forfeiture  rate.  If  actual  results  differ  significantly  from  these  estimates, stock‐based compensation expense and our results of operations could be materially impacted.   Income Taxes. Under our accounting policies, we initially recognize a tax position in our financial statements when it  becomes more likely than not that the position will be sustained upon examination by the tax authorities. Such tax positions  are initially and subsequently measured as the largest amount of tax positions that has a greater than 50% likelihood of being  realized  upon  ultimate  settlement  with  the  tax  authorities  assuming  full  knowledge  of  the  position  and  all  relevant  facts.  Although we believe our provisions for unrecognized tax positions are reasonable, we can make no assurance that the final tax  outcome of these matters will not be different from that which we have reflected in our income tax provisions and accruals.  The tax law is subject to varied interpretations, and we have taken positions related to certain matters where the law is subject  to interpretation. Such differences could have a material impact on our income tax provisions and operating results in the  period(s) in which we make such determination.   Goodwill  and  Intangible  Assets  Impairment  and  Contingent  Consideration.  We  test  our  goodwill  balances  for  impairment as of July 1 of each year, or whenever impairment indicators arise. We utilize several reporting units in evaluating  goodwill for impairment. We assess the estimated fair value of reporting units using a combination of a market‐based approach  with a guideline public company method and a discounted cash flow method. If the carrying amount of a reporting unit exceeds  the fair value of the reporting unit, an impairment charge is recognized in an amount equal to the excess of the carrying amount  of the reporting unit goodwill over implied fair value of that goodwill. This analysis requires significant judgment, including  estimation of future cash flows and the length of time they will occur, which is based on internal forecasts, and a determination  of a discount rate based on our weighted average cost of capital. During our annual test of goodwill balances in 2015, which  was  completed  during  the  third  quarter  of  2015,  we  determined  that  the  fair  value  of  each  reporting  unit  with  goodwill  exceeded the carrying amount by a significant amount.   We  evaluate  the  recoverability  of  intangible  assets  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate that  an  asset's carrying amount may not be recoverable. This analysis requires similar significant judgments as those discussed above  regarding goodwill, except that undiscounted cash flows are compared to the carrying amount of intangible assets to determine  if impairment exists. All of our intangible assets are subject to amortization.   Contingent consideration is an obligation by the buyer to transfer additional assets or equity interests to the former  owner upon reaching certain performance targets. Certain of our business combinations involve the potential for the payment  of future contingent consideration, generally based on a percentage of future product sales or upon attaining specified future  revenue milestones. In connection with a business combination, any contingent consideration is recorded on the acquisition  date based upon the consideration expected to be transferred in the future. We utilize a discounted cash flow method, which  includes  a  probability  factor  for  milestone  payments,  in  valuing  the  contingent  consideration  liability.  We  re‐measure  the  estimated liability each quarter and record changes in the estimated fair value through operating expense in our consolidated  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 37                                              statements of income. Significant increases or decreases in our estimates could result in changes to the estimated fair value of  our  contingent  consideration  liability,  as  the  result  of  changes  in  the  timing  and  amount  of  revenue  estimates,  as  well  as  changes in the discount rate or periods.   During each of the years ended December 31, 2014 and 2013, we reduced the amount of the contingent consideration  liability related to the Ostial PRO Stent Positioning System, which we acquired in January 2012, by approximately $874,000 and  $3.8  million,  respectively.  We  had  no  adjustments  for  the  year  ended  December  31,  2015.  Under  the  terms  of  the  Asset  Purchase  Agreement  we  executed  with  Ostial,  we  are  obligated  to  make  contingent  purchase  price  payments  based  on  a  percentage  of future  sales  of  products utilizing  the Ostial  PRO  Stent  Positioning  System.  The  adjustment to the  contingent  consideration liability triggered a review of our Ostial intangible assets, which resulted in an intangible asset write‐down of  approximately $1.1 million and $8.1 million related to those assets during each of the years ended December 31, 2014 and  2013, respectively. These adjustments reduced operating income for each of the years ended December 31, 2014 and 2013 by  approximately $228,000 and $4.3 million, respectively, or approximately $141,000 and $2.7 million, respectively, net of tax.  The reduction of the Ostial contingent consideration liability and the impairment of the Ostial intangible assets were the result  of our assessment that we are not likely to generate the level of revenues from sales of the Ostial PRO Stent Positioning System  that we anticipated at the acquisition date.  Item 7A.   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk. Our principal market risk relates to changes in the value of the Euro, Chinese Yuan Renminbi, and British Pound relative  to the value of the U.S. Dollar. We also have a limited market risk relating to the Hong Kong Dollar, Mexican Peso, Australian  Dollar, Brazilian Real, and the Swedish and Danish Kroner. Our consolidated financial statements are denominated in, and our  principal currency is, the U.S. Dollar. For the year ended December 31, 2015, a portion of our revenues (approximately $111.1  million,  representing  approximately  20%  of  our  aggregate  revenues),  was  attributable  to  sales  that  were  denominated  in  foreign currencies. All other international sales were denominated in U.S. Dollars. Our Euro‐denominated revenue represents  our  largest  single  currency  risk.  However,  our  Euro‐denominated  expenses  associated  with  our  European  operations  (manufacturing sites, a distribution facility and sales representatives) provide a natural hedge. Accordingly, changes in the Euro,  and in particular a strengthening of the U.S. Dollar against the Euro, will positively affect our net income. A strengthening U.S.  dollar against the Euro of 10% would increase net income by approximately $3.0 million dollars. Conversely, a weakening U.S.  dollar against the Euro of 10% would have decrease net income by approximately $3.0 million dollars. A strengthening U.S.  dollar against the Chinese Yuan Renminbi of 10% would decrease net income by approximately $4.0 million dollars. Conversely,  a weakening U.S. dollar against the Chinese Yuan Renminbi of 10% would increase net income by approximately $4.0 million  dollars. During the year ended December 31, 2015, the exchange rate between our foreign currencies against the U.S. Dollar  resulted in a decrease in our gross revenues of approximately $11.3 million, or 2.0%, and an increase of 0.7% in gross profit,  primarily as a result of an increase in Irish manufacturing operating costs denominated in Euros.  As of December 31, 2015, we entered into foreign currency forward contracts for the Euro (EUR), British Pound (GBP),  Chinese Yuan Renminbi (CNY), Mexican Peso (MXN), Brazilian Real (BRL), and Australian Dollar (AUD). On November 25, 2015,  we forecasted a net exposure for December 31, 2015 (representing the difference between EUR, GBP, CNY, MXN, BRL, and  AUD‐denominated  receivables  and  EUR,  GBP,  CNY,  MXN,  BRL,  and  AUD‐denominated  payables)  of  approximately  1.7  million EUR, 610,000 GBP, 38.4 million CNY, 32.0 million MXN, 1.5 million BRL, and 830,000 AUD. In order to partially offset  such risks, on November 25, 2015 we entered into short‐term forward contracts for the EUR, GBP, CNY, MXN, BRL, and AUD  with notional amounts of approximately 1.7 million EUR, 610,000 GBP, 38.4 million CNY, 32.0 million MXN, 1.5 million BRL, and  830,000  AUD. On  November 28,  2014,  we  forecasted  a  net  exposure  for  December 31,  2014  (representing  the  difference  between EUR and GBP‐denominated receivables and EUR and GBP‐denominated payables) of approximately 899,000 EUR and  572,000 GBP. In order to partially offset such risks at November 28, 2014, we entered into short‐term forward contracts for  the EUR and GBP with notional amounts of approximately 899,000 EUR and 572,000 GBP. We enter into similar transactions at  various times during the year to partially offset exchange rate risks we bear throughout the year. These contracts are marked  to market at each month‐end. The fair value of our open positions at December 31, 2015 and 2014 was not material.  As discussed in Note 7 to our consolidated financial statements set forth in Item 8 of this report, as of December 31,  2015, we had outstanding borrowings of approximately $207.6 million under the Credit Agreement. Accordingly, our earnings  and  after‐tax  cash  flow  are  affected  by  changes  in  interest  rates.  As  part  of  our  efforts  to  mitigate  interest  rate  risk,  on  December 19, 2012, we entered into a LIBOR‐based interest rate swap agreement having an initial notional amount of $150.0  million with Wells Fargo to fix the one‐month LIBOR rate at 0.98%. As of December 31, 2015, a notional amount of $135.0  million remained on the interest rate swap agreement. This instrument is intended to reduce our exposure to interest rate  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 38              fluctuations and was not entered into for speculative purposes. Excluding the amount that is subject to a fixed rate under the  interest rate swap and assuming the current level of borrowings remained the same, it is estimated that our interest expense  and income before income taxes would change by approximately $726,000 annually for each one percentage point change in  the average interest rate under these borrowings.  In  the  event  of  an  adverse  change  in  interest  rates,  our  management  would  likely  take  actions  to  mitigate  our  exposure. However, due to the uncertainty of the actions that would be taken and their possible effects, additional analysis is  not possible at this time. Further, such analysis would not consider the effects of the change in the level of overall economic  activity that could exist in such an environment.  Item 8.  Financial Statements and Supplementary Data. REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM  To the Board of Directors and Stockholders of Merit Medical Systems, Inc.:  We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Merit  Medical  Systems, Inc.  and  subsidiaries  (the “Company”)  as  of  December 31,  2015  and  2014,  and  the  related  consolidated  statements  of  income,  comprehensive  income, stockholders’ equity, and cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2015. Our audits  also included the financial statement schedule listed in the Index at Item 15. These financial statements and financial statement  schedule  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management. Our  responsibility  is to  express  an opinion  on  the  financial  statements and financial statement schedule based on our audits.  We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United  States). Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  the  financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the  amounts  and  disclosures  in  the  financial  statements. An  audit  also  includes  assessing  the  accounting  principles  used  and  significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that  our audits provide a reasonable basis for our opinion.  In our opinion, such consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of  the Company as of December 31, 2015 and 2014, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years  in the period ended December 31, 2015, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of  America. Also, in our opinion, such financial statement schedule, when considered in relation to the basic consolidated financial  statements taken as a whole, presents fairly, in all material respects, the information set forth therein.  We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United  States), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2015, based on the criteria established in  Internal  Control  —  Integrated  Framework  (2013)  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission and our report dated February 29, 2016, expressed an unqualified opinion on the Company’s internal control over  financial reporting.  /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP  Salt Lake City, Utah  February 29, 2016  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 39                                                     MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS  DECEMBER 31, 2015 AND 2014  (In thousands)  ASSETS  CURRENT ASSETS:  Cash and cash equivalents  Trade receivables — net of allowance for uncollectible accounts — 2015 — $1,297  and 2014 — $893  Employee receivables  Other receivables  Inventories  Prepaid expenses  Prepaid income taxes  Deferred income tax assets  Income tax refund receivables  Total current assets  PROPERTY AND EQUIPMENT:  Land and land improvements  Buildings  Manufacturing equipment  Furniture and fixtures  Leasehold improvements  Construction‐in‐progress  Total property and equipment  Less accumulated depreciation  Property and equipment — net  OTHER ASSETS:  Intangible assets:  Developed technology — net of accumulated amortization — 2015 — $38,497 and 2014 —  $27,982  Other — net of accumulated amortization — 2015 — $26,603 and 2014 — $22,480 Goodwill  Deferred income tax assets  Other assets  Total other assets  TOTAL  See notes to consolidated financial statements.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 40  2015  2014  $  4,177 $ 7,355 70,292   72,717 217 6,799 105,999 5,634 2,955 7,025 905 173 7,507 91,773 5,012 1,273 6,375 155 204,003 192,340 19,307 136,595 158,775 39,301 27,561 26,292 16,830 130,447 145,022 35,201 16,096 21,858 407,831 365,454 (140,053) (121,283) 267,778 244,171 69,861   39,493 184,472 — 79,172 31,136 184,464 9 13,121 15,873 306,947 310,654 $ 778,728 $ 747,165 (continued)                          MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS  DECEMBER 31, 2015 AND 2014  (In thousands)  LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY  CURRENT LIABILITIES:  Trade payables  Accrued expenses  Current portion of long‐term debt  Advances from employees  Income taxes payable  Total current liabilities  LONG‐TERM DEBT  DEFERRED INCOME TAX LIABILITIES  LIABILITIES RELATED TO UNRECOGNIZED TAX BENEFITS DEFERRED COMPENSATION PAYABLE  DEFERRED CREDITS  OTHER LONG‐TERM OBLIGATIONS  Total liabilities  COMMITMENTS AND CONTINGENCIES (Notes 2, 7, 8, 9 and 13) STOCKHOLDERS’ EQUITY:  Preferred stock — 5,000 shares authorized as of December 31, 2015 and 2014; no shares issued  Common stock, no par value; shares authorized — 2015 and 2014 ‐ 100,000; issued  and outstanding as of December 31, 2015 ‐ 44,267 and December 31, 2014 ‐ 43,614  Retained earnings  Accumulated other comprehensive loss  Total stockholders’ equity  TOTAL  See notes to consolidated financial statements.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 41  2015  2014  $  37,977 $ 37,846 10,000 589 1,498 29,810 33,826 10,000 381 1,413 87,910 75,430 197,593 214,490 10,985 768 8,500 2,721 4,148 6,385 1,353 8,635 2,891 2,722 312,625 311,906 197,826   273,764 (5,487) 187,709 249,962 (2,412) 466,103 435,259 $ 778,728 $ 747,165 (concluded)                                  MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 AND 2013  (In thousands, except per share amounts)  NET SALES  COST OF SALES  GROSS PROFIT  OPERATING EXPENSES:  Selling, general and administrative  Research and development  Intangible asset impairment charges  Contingent consideration expense (benefit)  Acquired in‐process research and development Total operating expenses  INCOME FROM OPERATIONS  OTHER INCOME (EXPENSE):  Interest income  Interest expense  Other income (expense) — net  Other expense — net  INCOME BEFORE INCOME TAXES  INCOME TAX EXPENSE  NET INCOME  EARNINGS PER COMMON SHARE:  Basic  Diluted  AVERAGE COMMON SHARES:  Basic  Diluted  See notes to consolidated financial statements.  2015  2014  2013  $ 542,149 $  509,689    $ 449,049 306,368 284,467  254,682 235,781 225,222  194,367 156,348 40,810 — 80 1,000 147,894  36,632  1,102  (572)    —  128,642 33,886 8,089 (4,094) — 198,238 185,056 166,523 37,543 40,166  27,844 272 (6,229) (386) (6,343) 31,200 7,398 217  (8,829)    18  255 (8,044) (216) (8,594)    (8,005) 31,572  19,839 8,598  3,269 23,802 $  22,974    $ 16,570 0.54 0.53 $  $  0.53    $ 0.53    $ 44,036 44,511 43,143  43,409  0.39 0.39 42,607 42,884 $ $ $ Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 42                                                                         MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 AND 2013  (In thousands)  Net income  Other comprehensive income (loss):      Interest rate swap  Less income tax benefit (expense)      Foreign currency translation adjustment  Less income tax benefit  Total other comprehensive income (loss)  Total comprehensive income  See notes to consolidated financial statements.  2015  2014  2013  $ 23,802      $  22,974 $ 16,570 (571 )     222      (630) 245 (3,037 )     (3,160) 311      190 2,992 (1,164) 292 5 (3,075 )     (3,355) 2,125 $ 20,727      $  19,619 $ 18,695 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 43                                           MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 AND 2013  (In thousands)  BALANCE — January 1, 2013  Net income  Other comprehensive income  Excess tax benefits from stock‐based compensation  Stock‐based compensation expense  Options exercised  Issuance of common stock under Employee Stock Purchase Plans  Shares surrendered in exchange for payment of payroll tax liabilities  Shares surrendered in exchange for exercise of stock options  Common Stock  Total  Shares  Amount  Retained  Earnings  Accumulated Other Comprehensive  Income (Loss)  $ 381,577 42,489 $ 172,341      $ 210,418   $  (1,182)  16,570    2,125 16,570 2,125 259 1,467 3,733 448 (21) (452) 259     1,467     3,733     448     (21)       (452)       413 37 (48) (45) BALANCE — December 31, 2013  405,706 42,846 177,775     226,988    943 Net income  Other comprehensive loss  Excess tax benefits from stock‐based compensation  Stock‐based compensation expense  Options exercised  Issuance of common stock under Employee Stock Purchase Plans  Shares surrendered in exchange for payment of payroll tax liabilities  Shares surrendered in exchange for exercise of stock options  22,974 (3,355) 576 1,460 9,638 450 (249) (1,941) 576     1,460     9,638       450     (249)       (1,941)     878 33 (16) (127) 22,974    (3,355)  BALANCE — December 31, 2014  435,259 43,614 187,709     249,962    (2,412)  Net income  Other comprehensive loss  Excess tax benefits from stock‐based compensation  Stock‐based compensation expense  Options exercised  Issuance of common stock under Employee Stock Purchase Plans  Shares surrendered in exchange for payment of payroll tax liabilities  Shares surrendered in exchange for exercise of stock options  23,802 (3,075) 2,124 2,243 10,029 441 (918) (3,802) 2,124       2,243       10,029       441       (918)       (3,802)       858 23 (43) (185) 23,802    (3,075)  BALANCE — December 31, 2015  $ 466,103 44,267 $ 197,826      $ 273,764   $  (5,487)  See notes to consolidated financial statements.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 44                                                                                                                                                                                                                                            MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 AND 2013  (In thousands)  CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES:  Net income  2015  2014  2013  $ 23,802 $ 22,974    $ 16,570 Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Depreciation and amortization  Losses (gains) on sales and/or abandonment of property and equipment Write‐off of patents and intangible assets  Acquired in‐process research and development  Amortization of deferred credits  Amortization of long‐term debt issuance costs  Deferred income taxes  Excess tax benefits from stock‐based compensation  Stock‐based compensation expense  Changes in operating assets and liabilities, net of effects from acquisitions: Trade receivables  Employee receivables  Other receivables  Inventories  Prepaid expenses  Prepaid income taxes  Income tax refund receivables  Other assets  Trade payables  Accrued expenses  Advances from employees  Income taxes payable  Liabilities related to unrecognized tax benefits  Deferred compensation payable  Other long‐term obligations  Total adjustments  Net cash provided by operating activities  CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES:  Capital expenditures for:  Property and equipment  Intangible assets  Proceeds from sale‐leaseback transactions  Proceeds from the sale of property and equipment  Cash paid in acquisitions, net of cash acquired  37,425 (23) 141 1,000 (171) 987 3,450 (2,124) 2,243 (5,872) (52) 387 (13,113) (696) (1,788) (784) (362) 14,766 5,656 217 2,199 536 (135) 1,769 45,656 69,458 (50,959) (1,956) 2,017 1,247 (12,368) 35,929   916   1,427   —   (175 )    987   3,870   (576 )    1,460   (13,599 )    46   (3,042 )    (9,396 )    (58 )    (41 )    11   (1,388 )    5,326   6,137   142   1,083   (76 )    802   566   30,351   53,325   (34,181 )    (1,714 )    5,521   98   (5,927 )    32,542 177 8,208 — (139) 845 1,359 (259) 1,467 (6,445) (53) (609) 2,334 (758) 18 1,267 (1,806) (5) (276) (277) 255 (520) 1,877 (4,399) 34,803 51,373 (59,505) (1,617) 24,000 113 (31,600) Net cash used in investing activities  (62,019) (36,203 )    (68,609) See notes to consolidated financial statements.  (continued) Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 45                                                                         MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 AND 2013  (In thousands)  CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES:  Proceeds from issuance of common stock  Proceeds from issuance of long‐term debt  Payments on long‐term debt  Proceeds from industrial assistant grants  Excess tax benefits from stock‐based compensation  Long‐term debt issuance costs  Contingent payments related to acquisitions  Payment of taxes related to an exchange of common stock  2015  2014  2013  $ 6,668 $  8,146    $ 152,375 (169,272) — 2,124 — (1,212) (918) 144,018    (169,392)    —    576    —    (67)    (249)    3,729 176,764 (165,477) 389 259 (798) (77) (21) Net cash provided by (used in) financing activities  (10,235) (16,968)    14,768 EFFECT OF EXCHANGE RATES ON CASH  NET DECREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS  CASH AND CASH EQUIVALENTS:  Beginning of year  End of year  SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF CASH FLOW INFORMATION  Cash paid during the year for:  Interest (net of capitalized interest of $325, $389 and $1,038 respectively)  Income taxes  SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF NON‐CASH INVESTING AND FINANCING  ACTIVITIES  Property and equipment purchases in accounts payable  Receivable due for sale of equipment  Cost method investment converted to intangible asset in acquisition in lieu   of additional cash payment  Acquisition purchases in accrued expenses and other long‐term obligations  Merit common stock surrendered (185, 127 and 45 shares, respectively) in  exchange for exercise of stock options  (382) (3,178) (258)    (104)    7,355 7,459    4,177 $  7,355    $ 208 (2,260) 9,719 7,459 6,273 3,409 $  $  9,014    $ 7,877 3,289    $ 735 3,199 $  2,896    $ 4,055 — $  1,256    $ 1,010    $  —    $ 1,300 $  1,000    $ 3,802    $  1,941    $ — — 350 452 $ $ $ $ $ $ $ $ See notes to consolidated financial statements.  (concluded) Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 46                                                 MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC. AND SUBSIDIARIES  NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2015, 2014 and 2013  1.    ORGANIZATION AND SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  Organization. Merit  Medical  Systems, Inc.  (“Merit,”  “we,”  or  “us”)  designs,  develops,  manufactures  and  markets  single‐use  medical  products  for  interventional  and  diagnostic  procedures. For  financial  reporting  purposes,  we  report  our  operations in two operating segments: cardiovascular and endoscopy. Our cardiovascular segment consists of cardiology and  radiology devices which assist in diagnosing and treating coronary arterial disease, peripheral vascular disease and other non‐ vascular  diseases;  embolotherapeutic  products;  and  cardiac  rhythm  management  and  electrophysiology  ("CRM/EP")  devices. Our endoscopy segment consists of gastroenterology and pulmonology medical devices which assist in the palliative  treatment of expanding esophageal, tracheobronchial and biliary strictures caused by malignant tumors.  We manufacture our products in plants located in the United States, Mexico, The Netherlands, Ireland, France and  Brazil. We  export  sales  to  dealers  and  have  direct  sales  forces  in  the  United  States,  Western  Europe  and  China  (see  Note 12). Our  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted in the United States of America. The following is a summary of the more significant of such policies.  Use  of  Estimates  in  Preparing  Financial  Statements. The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the  date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results  could differ from those estimates.  Principles  of  Consolidation. The  consolidated  financial  statements  include  our  wholly  owned  subsidiaries.  Intercompany balances and transactions have been eliminated.  Cash and Cash Equivalents. For purposes of the statements of cash flows, we consider interest bearing deposits with  an original maturity date of three months or less to be cash equivalents.  Receivables. The allowance for uncollectible accounts receivable is based on our historical bad debt experience and  on management’s evaluation of our ability to collect individual outstanding balances.  Inventories. We value our inventories at the lower of cost, determined on a first‐in, first‐out method, or market value.  Market  value  for  raw  materials  is  based  on  replacement  costs. Inventory  costs  include  material,  labor  and  manufacturing  overhead.  We  review  inventories  on  hand  at  least  quarterly  and  record  provisions  for  estimated  excess,  slow  moving  and  obsolete  inventory,  as  well  as  inventory  with  a  carrying  value  in  excess  of  net  realizable  value. The  regular  and  systematic  inventory  valuation  reviews  include  a  current  assessment  of  future  product  demand,  historical  experience  and  product  expiration.  Goodwill and Intangible Assets. We test goodwill balances as of July 1 for impairment on an annual basis during the  third  quarter,  or  whenever  impairment  indicators  arise. We  utilize  several  reporting  units  in  evaluating  goodwill  for  impairment. We assess the estimated fair value of reporting units using a combination of a market‐based approach with a  guideline public company method and a discounted cash flow method. If the carrying amount of a reporting unit exceeds the  fair value of the reporting unit, an impairment charge is recognized in an amount equal to the excess of the carrying amount  of the reporting unit goodwill over the implied fair value of that goodwill.  We evaluate the recoverability of intangible assets periodically and take into account events or circumstances that  warrant  revised estimates of  useful  lives or that indicate that impairment exists.   All of our intangible  assets are subject  to   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 47                             amortization. Intangible assets are amortized on a straight‐line basis, except for customer lists, which are generally amortized  on an accelerated basis, over the following useful lives:  Customer lists  Developed technology  Distribution agreements  License agreements and trademarks  Covenants not to compete  Patents  Royalty agreements  5  8  3  4  3  ‐ 15 years ‐ 15 years ‐ 12 years ‐ 15 years ‐ 10 years       17 years         5 years Long‐Lived Assets. We periodically review the carrying amount of our long‐lived assets for impairment. An asset is  considered impaired when estimated future cash flows are less than the carrying amount of the asset. In the event the carrying  amount of such asset is not considered recoverable, the asset is adjusted to its fair value. Fair value is generally determined  based on discounted future cash flow. There were no impairments of long‐lived assets during the years ended December 31,  2015, 2014 and 2013, except as noted in Note 4.   Property  and  Equipment. Property  and  equipment  is  stated  at  the  historical  cost  of  construction  or  purchase.  Construction costs include interest costs capitalized during construction. Maintenance and repairs of property and equipment  are charged to operations as incurred. Leasehold improvements are amortized over the lesser of the base term of the lease or  estimated  life  of  the  leasehold  improvements. Construction‐in‐process  consists  of  new  buildings  and  various  production  equipment being constructed internally and externally. Assets in construction‐in‐process will commence depreciating once the  asset has been placed in service. Depreciation is computed using the straight‐line method over estimated useful lives as follows:  Buildings  Manufacturing equipment  Furniture and fixtures  Land improvements  Leasehold improvements         40 years 4  ‐  20 years 3  ‐  20 years 10  ‐  20 years 4  ‐  25 years Depreciation expense related to property and equipment for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 was  approximately $22.6 million, $21.0 million, and $18.4 million, respectively.  Deferred  Compensation. We  have  a  deferred  compensation  plan  that  permits  certain  management  employees  to  defer  a  portion  of  their  salary  until  the  future. We  established  a  Rabbi  trust  to  finance  obligations  under  the  plan  with  corporate‐owned variable life insurance contracts. The cash surrender value totaled approximately $8.8 million and $9.0 million  at December 31, 2015 and 2014, respectively, which is included in other assets in our consolidated balance sheets. We have  recorded a deferred compensation payable of approximately $8.5 million and $8.6 million at December 31, 2015 and 2014,  respectively, to reflect the liability to our employees under this plan.  Other  Assets. Other  assets  consist  of  our  deferred  compensation  plan  cash  surrender  value  discussed  above,  unamortized debt issuance costs, two investments in privately‐held companies accounted for at cost, a long‐term income tax  refund receivable, and deposits related to various leases.   Deferred  Credits. Deferred  credits  consist  of  grant  money  received  from  the  Irish  government. Grant  money  is  received for a percentage of expenditures on eligible property and equipment, specific research and development projects and  costs  of  hiring  and  training  employees. Amounts  related  to  the  acquisition  of  property  and  equipment  are  amortized  as  a  reduction of depreciation expense over the lives of the corresponding property and equipment.  Revenue Recognition. We sell our single‐use disposable medical products through a direct sales force in the U.S., and  through OEM relationships, custom procedure tray manufacturers and a combination of direct sales force and independent  distributors in international markets. Revenues from these customers are recognized when all of the following have occurred:  (i) persuasive evidence of an arrangement exists, (ii) delivery has occurred or services have been rendered, (iii) the price is fixed  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 48                      or determinable and (iv) the ability to collect is reasonably assured. These criteria are generally satisfied at the time of shipment  when risk of loss and title passes to the customer. We have certain written agreements with group purchasing organizations to  sell our products to participating hospitals. These agreements have destination shipping terms which require us to defer the  recognition of a sale until the product has arrived at the participating hospitals. We reserve for sales returns, including returns  related to defective products, as a reduction in net sales, based on our historical experience. We also offer sales rebates and  discounts to purchasing groups. These reserves are recorded as a reduction in net sales and are not considered material to our  consolidated  statements  of  income  for  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013. In  addition,  we  invoice  our  customers for taxes assessed by governmental authorities such as sales tax and value added taxes. We present these taxes on  a net basis.  Shipping and Handling. We bill our customers for shipping and handling charges, which are included in net sales for  the applicable period, and the corresponding shipping and handling expense is reported in cost of sales.  Cost of Sales. We include product costs (i.e. material, direct labor and overhead costs), shipping and handling expense,  medical  device  excise  tax,  product  royalty  expense,  developed  technology  amortization  expense,  production‐related  depreciation expense and product license agreement expense in cost of sales.  Research and Development. Research and development costs are expensed as incurred.  Income  Taxes. We  utilize  an  asset  and  liability  approach  for  financial  accounting  and  reporting  for  income  taxes.  Deferred income taxes are provided for temporary differences in the basis of assets and liabilities as reported for financial  statement and income tax purposes. Deferred income taxes reflect the tax effects of net operating loss and tax credit carryovers  and  temporary  differences  between  the  carrying  amounts  of  assets  and  liabilities  for  financial  reporting  purposes  and  the  amounts used for income tax purposes. Realization of certain deferred tax assets is dependent upon future earnings, if any.  We make estimates and judgments in determining the need for a provision for income taxes, including the estimation of our  taxable income for each full fiscal year.  Earnings per Common Share. Net income per common share is computed by both the basic method, which uses the  weighted average number of our common shares outstanding, and the diluted method, which includes the dilutive common  shares from stock options and warrants, as calculated using the treasury stock method.  Fair Value Measurements. The fair value of a financial instrument is the amount that could be received upon the sale  of  an  asset  or  paid  to  transfer  a  liability  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  at  the  measurement  date. Financial assets are marked to bid prices and financial liabilities are marked to offer prices. Fair value measurements do  not include transaction costs. A fair value hierarchy is used to prioritize the quality and reliability of the information used to  determine fair values. Categorization within the fair value hierarchy is based on the lowest level of input that is significant to  the fair value measurement. The fair value hierarchy is defined into the following three categories:  Level 1: Quoted market prices in active markets for identical assets or liabilities.  Level 2: Observable market‐based inputs or inputs that are corroborated by market data.  Level 3: Unobservable inputs that are not corroborated by market data.  Stock‐Based  Compensation. We  recognize  the  fair  value  compensation  cost  relating  to  share‐based  payment  transactions in accordance with Accounting Standards Codification (“ASC”) 718, Compensation — Stock Compensation. Under  the provisions of ASC 718, share‐based compensation cost is measured at the grant date, based on the fair value of the award  and is recognized over the employee’s requisite service period, which is generally the vesting period. The fair value of our stock  options is estimated using a Black‐Scholes option valuation model. Stock‐based compensation expense for the years ended  December 31, 2015, 2014 and 2013 was approximately $2.2 million, $1.5 million and $1.5 million, respectively.  Concentration of Credit Risk. Financial instruments that potentially subject us to concentrations of credit risk consist  primarily of cash and cash equivalents and accounts receivable. We provide credit, in the normal course of business, primarily  to hospitals and independent third‐party custom procedure tray manufacturers and distributors. We perform ongoing credit  evaluations  of  our  customers  and  maintain  allowances  for  potential  credit  losses. Sales  to  our  single  largest  customer  approximated 3%, 3% and 3% of total sales for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 49                        Foreign  Currency. The  financial  statements  of  our  foreign  subsidiaries  are  measured  using  local  currencies  as  the  functional currency, with the exception of Ireland and Mexico which each use the U.S. Dollar as its functional currency. Assets  and liabilities are translated into U.S. Dollars at year‐end rates of exchange and results of operations are translated at average  rates for the year. Gains and losses resulting from these translations are included in accumulated other comprehensive income  (loss) as a separate component of stockholders’ equity. Foreign currency transactions denominated in a currency other than  the entity’s functional currency are included in determining net income for the period. Such foreign currency transaction gains  and losses have not been significant for purposes of our financial reporting.  Derivatives. We use forward contracts to mitigate our exposure to volatility in foreign exchange rates, and we use an  interest rate swap to hedge changes in the benchmark interest rate related to our Credit Agreement described in Note 7. All  derivatives are recognized in the consolidated balance sheets at fair value. Classification of each hedging instrument is based  upon whether the maturity of the instrument is less than or greater than 12 months. We do not purchase or hold derivative  financial instruments for speculative or trading purposes (see Note 8).  Accumulated  Other  Comprehensive  Income  (Loss). As  of  December 31,  2015,  accumulated  other  comprehensive  income (loss) included approximately $1,000 (net of tax of $(1,000)) related to an interest rate swap and ($5.5) million (net of  tax of $513,000) related to foreign currency translation. As of December 31, 2014, accumulated other comprehensive income  (loss) included approximately $350,000 (net of tax of $(223,000)) related to an interest rate swap and ($2.8) million (net of tax  of $202,000) related to foreign currency translation.  Recently  Issued  Financial  Accounting  Standards. In  November  2015,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  ("FASB")  issued  Accounting  Standards  Update  ("ASU")  2015‐17,  Income  Taxes  (Topic  740):  Balance  Sheet  Classification  of  Deferred  Taxes,  which  will  require  deferred  tax  assets  and  deferred  tax  liabilities  to  be  presented  as  noncurrent  within  a  classified balance sheet. The ASU simplifies the current guidance which requires an entity to separate deferred income tax  liabilities and assets into current and noncurrent amounts in a classified balance sheet. The current requirement that deferred  tax assets and liabilities of a tax‐paying component of an entity be offset and presented as a single amount is not affected. The  ASU is effective for financial statements issued for annual periods beginning after December 15, 2016, and interim periods  within those annual periods. Earlier application is permitted for all entities as of the beginning of an interim or annual reporting  period.  We  do  not  presently  anticipate  that  the  adoption  of  this  standard  will  have  a  material  impact  on  our  financial  statements.  In September 2015, the FASB issued ASU 2015‐16, Simplifying the Accounting for Measurement‐Period Adjustments,  which eliminates the requirement to retrospectively account for measurement‐period adjustments. This standard is effective  for our financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2015, and interim periods within those fiscal  years. Early adoption is permitted for financial statements that have not been previously issued. We intend to apply the new  guidance on a prospective basis. We do not presently anticipate that the adoption of this standard will have a material impact  on our financial statements.  In  August  2015,  the  FASB  issued  ASU  2015‐15, Presentation  and  Subsequent  Measurement  of  Debt  Issuance  Costs  Associated With Line‐of‐Credit Arrangements ‐ Amendments to SEC Paragraphs Pursuant to Staff Announcement at June 18,  2015 EITF Meeting, to clarify that given the absence of authoritative guidance within ASU No. 2015‐03 for debt issuance costs  related to the line‐of‐credit arrangements, such costs may be presented as an asset and subsequently amortized ratably over  the term of the line‐of‐credit arrangement. We do not presently expect the adoption of this update to have a material effect  on our consolidated financial statements.   In July 2015, the FASB issued ASU 2015‐11, Simplifying the Measurement of Inventory. This standard requires that  inventory be measured at the lower of cost or net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the  ordinary course of business, less reasonably predictable costs of completion, disposal, and transportation. Inventory measured  using last‐in, first‐out or the retail inventory method are excluded from the scope of this update which is effective for fiscal  years  beginning  after  December  15,  2016,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years.  We  do  not  anticipate  that  the  implementation of ASU 2015‐11 will have a material impact on our consolidated financial statements.  In April 2015, the FASB issued ASU 2015‐03, Simplifying the Presentation of Debt Issuance Costs, which requires debt  issuance costs to be presented in the balance sheet as a direct deduction from the associated debt liability. This standard is  effective for our financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2015, and interim periods within  those fiscal years. Early adoption is permitted for financial statements that have not been previously issued. The new guidance  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 50                        will be applied on a retrospective basis. We do not presently anticipate that the adoption of this standard will have a material  impact on our financial statements.  In  May  2014,  the  FASB  issued  authoritative  guidance  amending  the  FASB  Accounting  Standards  Codification  and  creating a new Topic 606, Revenue from Contracts with Customers. The new guidance clarifies the principles for recognizing  revenue and develops a common revenue standard for U.S. GAAP applicable to revenue transactions. This guidance provides  that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that  reflects  the  consideration  to  which  the  entity  expects  to  be  entitled  in  exchange  for  those  goods  or  services.  The  existing  industry guidance will be eliminated when the new guidance becomes effective and annual disclosures will be substantially  revised. Additional disclosures will also be required under the new standard. In July 2015, the FASB approved a proposal that  extended the required implementation date one year to the first quarter of 2018 but also would permit companies to adopt  the standard at the original effective date of 2017. Implementation may be either through retrospective application to each  period from the first quarter of 2016 or with a cumulative effect adjustment upon adoption in 2018. We are assessing the  impact this new standard is anticipated to have on our consolidated financial statements.  2.   ACQUISITIONS  On  December  4,  2015,  we  entered  into  a  license  agreement  with  a  medical  device  company  for  the  right  to  manufacture and sell certain percutaneous transluminal angioplasty balloon catheter products. As of December 31, 2015, we  had paid $500,000 in connection with the agreement. We are obligated to pay an additional $1.5 million if certain milestones  set forth in the license agreement are reached. We accounted for the transaction as an asset purchase and intend to amortize  the asset over a period of 12 years.   On September 29, 2015, we entered into a license agreement with Blockade Medical, LLC, a Delaware limited liability  company ("Blockade"), for rights to manufacture, market and sell a set of endovascular embolization products. As part of the  agreement, we paid $1.7 million during the year ended December 31, 2015 and, in lieu of any additional payment, we converted  the cost method investment in Blockade of $1.0 million we had previously recorded, toward the purchase price of the license.  As of December 31, 2015, we recorded $2.7 million to a license agreement intangible asset, which we intend to amortize over  ten years.   On  August  19,  2015,  we  purchased  116,279  shares  of  Series  A  Preferred  Stock  of  Xablecath,  Inc.,  a  Delaware  corporation  ("Xablecath"),  for  an  aggregate  price  of  approximately  $300,000.  Our  ownership  interest  Xablecath  is  approximately 14% and is accounted for at cost. Xablecath is developing an over‐the‐wire crossing catheter.  On July 17, 2015, we entered into an asset purchase agreement with LeMaitre Vascular, Inc., a Delaware corporation  ("LeMaitre"),  for  rights  to  the  Unballoon®  non‐occlusive  modeling  catheter.  We  accounted  for  the  transaction  as  an  asset  purchase. The full purchase price of $400,000 was paid as of December 31, 2015, and the purchase price was recorded as a  developed technology intangible asset, which we intend to amortize over a period of 10 years.  On  July  14,  2015,  we  entered  into  an  asset  purchase  agreement  with  Quellent,  LLC,  a  California  limited  liability  company ("Quellent"), for superabsorbent pad technology. The purchase price for the asset was $1.0 million, payable in two  installments.  We  accounted  for  this  acquisition  as  a  business  combination.  The  first  payment  of  $500,000  was  paid  as  of  December 31, 2015, and the second payment of $500,000 was recorded as an accrued liability as of December 31, 2015. We  also recorded $270,000 of contingent consideration related to royalties payable to Quellent pursuant to this agreement. The  sales and results of operations related to this acquisition have been included in our cardiovascular segment since the acquisition  date and were not material. The purchase price was allocated as follows: $1.21 million to a developed technology intangible  asset and $60,000 to goodwill as of December 31, 2015. We intend to amortize the developed technology intangible asset over  13 years. The pro forma consolidated results of operations are not presented, as we do not deem the pro forma effect of the  transaction to be material.  On  July  1,  2015,  we  entered  into  an  agreement  with  Catch  Medical,  LLC,  a  Utah  limited  liability  company  ("Catch  Medical"), to purchase rights to a steerable snare. We expensed the full purchase price of $1.0 million to in‐process research  and development during the year ended December 31, 2015, because the initial costs of in‐process research and development  acquired in this asset purchase do not have an alternative future use. These costs include payments incurred prior to regulatory  approval in connection with acquired research and development projects that provide rights to develop, manufacture, market  and sell products. During the year ended December 31, 2015, we paid cash of $200,000 and recorded $200,000 as a current  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 51                     liability for the portion that will be due in less than a year. We also recorded $600,000 as a long‐term obligation for the portion  that will be due in over a year.   On July 1, 2015, we entered into a license agreement with Distal Access, LLC, a Utah limited liability company ("Distal"),  for guidewire controller technology. We made a payment of $3.5 million upon the closing of the agreement during the year  ended December 31, 2015. We accounted for this acquisition as an asset purchase. We recorded the purchase price to a license  agreement intangible asset of $3.5 million, which we intend to amortize over a period of six years.  On March 26, 2015, we entered into an asset purchase agreement with Teleflex Incorporated, a Delaware corporation  ("Teleflex").  We  accounted  for  the  transaction  as  an  asset  purchase.  During  the  year  ended  December 31,  2015,  we  paid  $400,000 to acquire the asset, which we recorded as a customer list intangible asset. We will be obligated to pay an additional  $400,000 if Teleflex meets certain obligations under the agreement, which will be recorded to the customer list intangible asset  at that time. We intend to amortize the asset over a period of five years.  On January 6, 2015, we amended a distribution and patent sublicense agreement with Catheter Connections, Inc., a  Utah  corporation  ("CathConn"),  which  we  had  originally  entered  into  on  August  21,  2012  for  CathConn's  MaleCap  Solo  technology. The amendment provides exclusive rights for certain aspects of CathConn's DualCap disinfecting cap technology.  We  paid  CathConn  an  additional $250,000 in  January  2015.  The  purchase  price  was  allocated  to  a  distribution  agreement  for $250,000, which we intend to amortize over ten years.  On  November  25,  2014,  we  entered  into  a  marketing,  distribution,  and  license  agreement  with  a  medical  device  company for the right to market and distribute certain introducer shaft products. During the year ended December 31, 2014,  we paid $624,800 in connection with this agreement. During the year ended December 31, 2015, we paid an additional $1.1  million as a milestone related to 510(k) clearance was achieved. We are obligated to pay an additional €500,000 if certain  milestones set forth in the agreement are reached. We accounted for the transaction as an asset purchase. We recorded the  amount paid as a license agreement asset, which we intend to amortize over a period of ten years.  On August 8, 2014, we entered into a license agreement and a distribution agreement with a medical device company  for the right to manufacture and sell certain percutaneous transluminal angioplasty balloon catheter products. As of December  31, 2014, we had paid $3.0 million and recorded an additional $1.0 million obligation to accrued liabilities in connection with  these two agreements. During 2015, we paid $3.5 million, which included the amount that was accrued as of December 31,  2014 and the amount related to the achievement of certain milestones under the agreements. As of December 31, 2015, we  had paid all obligations under these two agreements. We accounted for the transaction as an asset purchase. Of the purchase  price paid as of December 31, 2015, $200,000 was allocated to a distribution agreement asset, which we are amortizing over a  period of three years, and $6.3 million was allocated to a license agreement asset, which we intend to amortize over a period  of 12 years.   On July 15, 2014, we entered into a purchase agreement to acquire certain assets from a limited liability company. In  connection  with  this  agreement,  we  paid  approximately  $752,000.  The  primary  assets  acquired  from  this  entity  were  manufacturing and export licenses. We accounted for the transaction as an asset purchase. We recorded the amount paid on  the closing date as a license agreement asset, which we intend to amortize over a period of ten years.  On May 8, 2014, we purchased 737,628 shares of the common stock of G Medix, Inc., a Minnesota corporation ("G  Medix"),  for  an  aggregate  price  of  approximately $1.8  million.  Our  purchase  of  the  G  Medix  shares,  which  represents  an  ownership interest in G Medix of approximately 19%, has been accounted for at cost. We made a refundable advance to G  Medix of $350,000 in 2013 that was credited against the final purchase amount, resulting in $1.45 million of cash purchase  price paid to G Medix during 2014. G Medix develops catheter‐based therapeutic devices.  On December 20, 2013, we acquired a license to sell our Hepasphere products in China. We paid $700,000 to purchase  the license, $350,000 of which was included in accrued liabilities at December 31, 2013. The purchase price was allocated to a  license agreement for $700,000, which we are amortizing over four years.  On October 4, 2013, we  acquired  certain  assets  contemplated  by an  Asset  Purchase Agreement  we  executed  with  Datascope Corp. ("Datascope"), a Delaware corporation. The primary assets we acquired consist of the Safeguard® Pressure  Assisted Device, which assists in obtaining and maintaining hemostasis after a femoral procedure, and the Air‐Band™ Radial  Compression Device, which is indicated to assist hemostasis of the radial artery puncture site while maintaining visibility. We  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 52                                accounted for this acquisition as a business combination. We made a payment of approximately $27.5 million to acquire these  assets.  Acquisition‐related  costs  during  the  year  ended  December 31,  2013,  which  were  included  in  selling,  general,  and  administrative expenses in the accompanying consolidated statements of income, were not material. The results of operations  related to this acquisition have been included in our cardiovascular segment since the acquisition date. During the year ended  December 31, 2013, our net sales of Datascope products were approximately $1.6 million. It is not practical to separately report  the earnings related to the Datascope acquisition, as we cannot split out sales costs related to Datascope products, principally  because our sales representatives are selling multiple products (including Datascope products) in the cardiovascular business  segment. The total purchase price was allocated as follows (in thousands):  Assets Acquired    Inventories    Intangibles      Developed technology      Customer lists      Trademarks      Goodwill  Total assets acquired  $ $ 478 18,200 390 320 8,112 27,500 With respect to the Datascope assets, we are amortizing developed technology over ten years and customer lists on  an  accelerated  basis  over  six  years. While U.S.  trademarks  can be  renewed  indefinitely,  we  currently  estimate  that  we  will  generate cash flow from the acquired trademarks for a period of 15 years from the acquisition date. The total weighted‐average  amortization period for these acquired intangible assets is ten years.  On October 4, 2013, we acquired certain assets contemplated by an Asset Purchase Agreement with Radial Assist, LLC  ("Radial Assist"), a Georgia limited liability company. The primary assets we acquired consist of the Rad Board, Rad BoardXtra,  Rad Trac, and Rad Rest devices. The Rad Board is designed to provide a larger work space for physicians and an area for patients  to  rest  their  arms  during  radial  procedures. The  Rad  Board  Xtra  is  designed  to  work  in  conjunction  with  the  Rad  Board  by  extending the usable work space and allowing for a 90‐degree perpendicular extension of the arm for physicians who prefer  doing procedures at a 90‐degree angle. The Rad Trac is also designed to be used with the Rad Board and facilitates placement  and removal of the Rad Board with the patient still on the table. The Rad Rest is a disposable, single‐use product designed to  stabilize the arm by ergonomically supporting the elbow, forearm and wrist during radial procedures. We accounted for this  acquisition as a business combination. We made a payment of approximately $2.5 million to acquire these assets. Acquisition‐ related costs during the year ended December 31, 2013, which were included in selling, general, and administrative expenses  in the accompanying consolidated statements of income, were not material. The results of operations related to this acquisition  have been included in our cardiovascular segment since the acquisition date. During the year ended December 31, 2013, our  net sales of Radial Assist products were approximately $191,000. It is not practical to separately report the earnings related to  the Radial Assist acquisition, as we cannot split out sales costs related to Radial Assist products, principally because our sales  representatives are selling multiple products (including Radial Assist products) in the cardiovascular business segment. The  total purchase price was allocated as follows (in thousands):  Assets Acquired    Inventories    Intangibles      Developed technology      Customer lists      Trademarks      Goodwill  Total assets acquired  $ $ 16 1,520 20 40 904 2,500 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 53                  With respect to the Radial Assist assets, we are amortizing developed technology over ten years and customer lists on  an  accelerated  basis  over  six  years. While U.S.  trademarks  can be  renewed  indefinitely,  we  currently  estimate  that  we  will  generate cash flow from the acquired trademarks for a period of 15 years from the acquisition date. The total weighted‐average  amortization period for these acquired intangible assets is 10.07 years.  In connection with our Datascope and Radial Assist acquisitions, we paid approximately $798,000 in long‐term debt  issuance  costs  to  Wells  Fargo  Bank  related  to  the  amendment  of  our  Credit  Agreement  (see  Note  7).  These  costs  consist  primarily of loan origination fees that we are amortizing over the remaining contract term of our Credit Agreement, which  matures December 19, 2017.   On September 10, 2013, we entered into a license agreement with a medical device company for the exclusive rights  to sell certain biocompatible gloves, instrument cleaners, and surgical wipes. Upon signing, we paid $250,000 for the use of the  license. We paid an additional $250,000 during the year ended December 31, 2015 after 30 days of our first commercial sale  of the product. The purchase price was allocated to a license agreement for $500,000, which we intend to amortize over ten  years.  The following table summarizes our consolidated results of operations for the year ended December 31, 2013, as well  as unaudited pro forma consolidated results of operations as though the Datascope acquisition had occurred on January 1,  2012 (in thousands, except per common share amounts):  Net sales  Net income  Earnings per common share: Basic  Diluted  2013  As Reported  Pro Forma  $ 449,049 $ 454,333  16,570 17,112  $ $ 0.39 0.39 $ $ 0.40  0.40  The unaudited pro forma information set forth above is for informational purposes only and includes adjustments  related to the step‐up of acquired inventories, amortization expense related to acquired intangible assets, and interest expense  on  long‐term debt.  The  pro forma  information  should  not  be considered  indicative  of  actual  results  that  would have  been  achieved if the Datascope acquisition had occurred on January 1, 2012, or results that may be obtained in any future period.  The pro forma consolidated results of operations do not include the Radial Assist acquisition, as we do not deem the pro forma  effect of the transaction to be material.  The goodwill arising from the acquisitions discussed above consists largely of the synergies and economies of scale we  hope to achieve from combining the acquired assets and operations with our historical operations (see Note 4). The goodwill  recognized from these acquisitions is expected to be deductible for income tax purposes.  3.   INVENTORIES  Inventories at December 31, 2015 and 2014, consisted of the following (in thousands):  Finished goods  Work‐in‐process  Raw materials  Total  $ $ 2015  2014  $  59,170 8,540 38,289 105,999 $  50,000 7,680 34,093 91,773 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 54                                               4.   GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS  The changes in the carrying amount of goodwill for the years ended December 31, 2015 and 2014, are as follows (in  thousands):  Goodwill balance at January 1  Effect of foreign exchange  Additions as the result of acquisitions  Goodwill balance at December 31  2015  2014  184,464     $  184,505 (52)  60  (41) — 184,472     $  184,464 $ $ As  of  December 31,  2015,  we  had  recorded  $8.3  million  of  accumulated  goodwill  impairment  charges.  All  of  the  goodwill balance as of December 31, 2015 and 2014 is related to our cardiovascular segment.   Other intangible assets at December 31, 2015 and 2014, consisted of the following (in thousands):  Patents  Distribution agreements  License agreements  Trademarks  Covenants not to compete  Customer lists  Royalty agreements  Total  Patents  Distribution agreements  License agreements  Trademarks  Covenants not to compete  Customer lists  Royalty agreements  Total  Gross Carrying Amount  2015 Accumulated  Amortization  Net Carrying Amount  12,014 $ (2,595)     $  5,626 19,109 7,259 1,028 20,793 267 (2,853)  (2,438)  (2,554)  (873)  (15,023)  (267)  9,419 2,773 16,671 4,705 155 5,770 — 66,096 $ (26,603)     $  39,493 Gross Carrying Amount  2014  Accumulated  Amortization  Net Carrying Amount  10,199 $ (2,196)     $  5,376 8,995 7,298 1,029 20,452 267 (2,285)  (1,823)  (2,079)  (636)  (13,194)  (267)  8,003 3,091 7,172 5,219 393 7,258 — 53,616 $ (22,480)     $  31,136 $ $ $ $ Aggregate amortization expense for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 was approximately $14.8  million, $14.9 million and $14.2 million, respectively.  We evaluate long‐lived assets, including amortizing intangible assets, for impairment whenever events or changes in  circumstances indicate that their carrying amounts may not be recoverable. We perform the impairment analysis at the asset  group  for  which  the  lowest  level  of  identifiable  cash  flows  are  largely  independent  of  the  cash  flows  of  other  assets  and  liabilities. We compared the carrying value of the amortizing intangible assets acquired in our January 2012 acquisition of Ostial  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 55                                                                                                             to the undiscounted cash flows expected to result from the asset group and determined that the carrying amount was not  recoverable. We then determined the fair value of the amortizing assets related to the Ostial acquisition based on estimated  future cash flows discounted back to their present value using a discount rate that reflects the risk profiles of the underlying  activities.  Some  of  the  factors  that  influenced  our  estimated  cash  flows  were  slower  than  anticipated  sales  growth  in  the  products  acquired  from  our  Ostial  acquisition  and  uncertainty  about  future  sales  growth.  The  excess  of  the  carrying  value  compared to the fair value was recognized as an intangible asset impairment charge. We did not record any impairment charges  during the year ended December 31, 2015. During the third quarter of 2014 and 2013, we recorded an impairment charge for  Ostial of approximately $1.1 million and $8.1 million, respectively, which was offset by approximately $874,000 and $3.8 million  of fair value reductions to the related contingent consideration liability.  Estimated  amortization  expense  for  the  developed  technology  and  other  intangible  assets  for  the  next  five  years  consists of the following as of December 31, 2015 (in thousands):  Year Ending December 31  2016  2017  2018  2019  2020  5.   INCOME TAXES  $ 15,659 15,515 14,982 14,640 13,807 For the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, income before income taxes is broken out between U.S. and  foreign‐sourced operations and consisted of the following (in thousands):  Domestic  Foreign  Total  2015  2014  2013  $  $  9,470    $  21,730    16,961    $  14,611    31,200    $  31,572    $  5,435 14,404 19,839 The components of the provision for income taxes for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, consisted  of the following (in thousands):  2015 2014  2013 Current expense (benefit):  Federal  State  Foreign    Total current expense  Deferred expense (benefit):  Federal  State  Foreign    Total deferred expense  Total income tax expense  $  (17)     $  1,316      $  747  3,218  3,948  3,250  294  (94)  3,450  768  2,644  4,728  4,078  (119)  (89)  3,870  $  7,398     $  8,598      $  (747) 333 2,324 1,910 1,089 278 (8) 1,359 3,269 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 56                                                                                                               The difference between the income tax expense reported and amounts computed by applying the statutory federal  rate  of  35.0%  to  pretax  income  for  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013,  consisted  of  the  following  (in  thousands):  Computed federal income tax expense at statutory rate of 35%  $ 10,920     $  11,050    $ 6,943  2015  2014  2013  State income taxes  Tax credits  Foreign tax rate differential  Uncertain tax positions  Deferred compensation insurance assets  Other — including the effect of graduated rates  698  (1,019)     (3,564)     536  182  (355)     438  (888)   (1,958)   (76)   (81)   113  397  (1,385) (2,374) (520) (358) 566  Total income tax expense  $ 7,398     $  8,598    $ 3,269  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  at  December 31,  2015  and  2014,  consisted  of  the  following  temporary  differences and carry‐forward items (in thousands):  2015  2014  Deferred income tax assets:  Allowance for uncollectible accounts receivable  $  531     $  Accrued compensation expense  Inventory differences  Net operating loss carryforwards  Deferred revenue  Stock‐based compensation expense  Uncertain tax positions  Federal research and development credit carryforward  Foreign Tax Credits    Other  Total deferred income tax assets  Deferred income tax liabilities:  Prepaid expenses  Property and equipment  Intangible assets  Other  Total deferred income tax liabilities  Valuation allowance  Net deferred income tax assets (liabilities)  Reported as:  Deferred income tax assets ‐ Current  Deferred income tax assets ‐ Long‐term  Deferred income tax liabilities ‐ Current  Deferred income tax liabilities ‐ Long‐term  5,534  2,043  11,434  118  2,532  —  2,355  600  5,754  366  5,492  2,401  13,542  87  2,479  284  1,413  1,374  4,173  30,901  31,611  (841)  (24,467)  (6,495)  (1,077)  (32,880)  (1,981)  (708)  (23,298)  (4,853)  (1,150)  (30,009)  (1,603)  $  $  (3,960)     $  (1)  7,025     $  6,375  —  —  9  —  (10,985)  (6,385)  Net deferred income tax liabilities  $  (3,960)     $  (1)  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 57                                                                                                                            The long‐term deferred income tax balances are not netted as they represent deferred amounts applicable to different  taxing jurisdictions. Deferred income tax balances reflect the temporary differences between the carrying amounts of assets  and liabilities and their tax bases and are stated at enacted tax rates expected to be in effect when taxes are actually paid or  recovered. The valuation allowance is primarily related to state credit carryforwards and capital losses for which we believe it  is more likely than not that the deferred tax assets will not be realized. The valuation allowance increased by approximately  $378,000, $240,000, and $138,000 during the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively.  We have not provided U.S. deferred income taxes or foreign withholding taxes on the undistributed earnings of certain  foreign subsidiaries that are intended to be reinvested indefinitely in operations outside the United States. It is not practical to  estimate the amount of additional taxes that might be payable on such undistributed earnings.  As of December 31, 2015 and 2014, we had U.S federal net operating loss carryforwards of approximately $32.7 million  and $38.7 million, respectively. These net operating loss carryforwards, which expire at various dates through 2030, are subject  to  an  annual  limitation  under  Internal  Revenue  Code  Section  382. We  anticipate  that  we  will  utilize  the  net  operating  loss  carryforwards over the next 11 years. We utilized a total of approximately $6.0 million and $13.5 million in U.S. federal net  operating loss carryforwards during the year ended December 31, 2015 and 2014, respectively.  As of December 31, 2015, we had $0 of non‐U.S. net operating loss carryforwards. As of December 31, 2014, we had  non‐U.S. net operating loss carryforwards of approximately $53,000, which have no expiration date. Non‐U.S. net operating  loss carryforwards utilized during 2015 and 2014 were not material.   We  are  subject  to  income  taxes  in  the  United  States  and  numerous  foreign  jurisdictions.  Significant  judgment  is  required  in  determining  our  worldwide  provision  for  income  taxes  and  recording  the  related  assets  and  liabilities.  In  the  ordinary  course  of  our  business,  there  are  many  transactions  and  calculations  where  the  ultimate  tax  determination  is  uncertain. In our opinion, we have made adequate provisions for income taxes for all years subject to audit. We are no longer  subject to U.S. federal, state, and local income tax examinations by tax authorities for years before 2012. In foreign jurisdictions,  we are no longer subject to income tax examinations for years before 2009.  Although we believe our estimates are reasonable, the final outcomes of these matters may be different from those  which we have reflected in our historical income tax provisions and accruals. Such differences could have a material effect on  our income tax provision and operating results in the period in which we make such determination.   The  total  liability  for  unrecognized  tax  benefits  at  December  31,  2015,  including  interest  and  penalties,  was  approximately $2.2 million, of which approximately $2.2 million would favorably impact our effective tax rate if recognized.  Approximately $1.4 million of the total liability at December 31, 2015 was presented as a reduction to non‐current deferred  income tax assets on our consolidated balance sheet. The total liability for unrecognized tax benefits at December 31, 2014,  including interest and penalties, was approximately $1.9 million, of which approximately $1.6 million would favorably impact  our effective tax rate if recognized. Approximately $563,000 of the total liability at December 31, 2014 was presented as a  reduction to non‐current deferred income tax assets on our consolidated balance sheet. As of December 31, 2015 and 2014,  we had accrued approximately $187,000 and $181,000 respectively, in total interest and penalties related to unrecognized tax  benefits. We account for interest and penalties for unrecognized tax benefits as part of our income tax provision. During the  years ended December 31, 2015 and 2014, we added interest and penalties of approximately $6,000 and $42,000, respectively,  to our liability for unrecognized tax benefits. During the year ended December 31, 2013, we removed interest and penalties of  approximately$22,000 from our liability for unrecognized tax benefits. It is reasonably possible that within the next 12 months  the total liability for unrecognized tax benefits may increase, net of potential decreases due to the expiration of statutes of  limitation, up to $400,000.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 58                      A reconciliation of the beginning and ending amount of liabilities associated with uncertain tax benefits for the years  ended December 31, 2015, 2014 and 2013, consisted of the following (in thousands):  Tabular Roll‐forward  2015  2014  2013  Unrecognized tax benefits, opening balance  $ 1,736     $  2,129 $ 2,776 Gross increases in tax positions taken in a prior year Gross increases in tax positions taken in the current year Lapse of applicable statute of limitations  Unrecognized tax benefits, ending balance  187  763  (704)     142 309 (844) 107 236 (990) $ 1,982     $  1,736 $ 2,129 The tabular roll‐forward ending balance does not include interest and penalties related to unrecognized tax benefits.   6.   ACCRUED EXPENSES  Accrued expenses at December 31, 2015 and 2014, consisted of the following (in thousands):  Payroll taxes  Payroll  Bonuses  Commissions  Vacation  Royalties  Value‐added tax  Other accrued expenses  Total  $ $ 2015  2014  2,369    $  4,971    5,283    790    7,748    1,499    1,797    13,389    37,846    $  1,931 4,086 7,301 980 6,753 1,497 1,555 9,723 33,826 7.   REVOLVING CREDIT FACILITY AND LONG‐TERM DEBT  We entered into an Amended and Restated Credit Agreement, dated December 19, 2012, with the lenders who are  or  may  become  party  thereto  (collectively,  the  "Lenders")  and  Wells  Fargo  Bank,  National  Association  ("Wells  Fargo"),  as  administrative agent for the Lenders, which was amended on October 4, 2013 by a First Amendment to the Amended and  Restated Credit Agreement by and among Merit, certain subsidiaries of Merit, the Lenders and Wells Fargo as administrative  agent for the Lenders (as amended, the "Credit Agreement"). Pursuant to the terms of the Credit Agreement, the Lenders have  agreed to make revolving credit loans up to an aggregate amount of $215 million. The Lenders also made a term loan in the  amount of $100 million, repayable in quarterly installments in the amounts provided in the Credit Agreement until the maturity  date of December 19, 2017, at which time the term and revolving credit loans, together with accrued interest thereon, will be  due and payable. In addition, certain mandatory prepayments are required to be made upon the occurrence of certain events  described in the Credit Agreement. Wells Fargo has agreed, upon satisfaction of certain conditions, to make swingline loans  from time to time through the maturity date in amounts equal to the difference between the amounts actually loaned by the  Lenders  and  the  aggregate  revolving  credit  commitment.  The  Credit  Agreement  is  collateralized  by  substantially  all  of  our  assets. At any time prior to the maturity date, we may repay any amounts owing under all revolving credit loans, term loans,  and all swingline loans in whole or in part, subject to certain minimum thresholds, without premium or penalty, other than  breakage costs.  The term loan and any revolving credit loans made under the Credit Agreement bear interest, at our election, at either  (i) the base rate (described below) plus 0.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the  Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1), (ii) the London Inter‐Bank Offered Rate (“LIBOR”) Market Index Rate (as  defined in the Credit Agreement) plus 1.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the  Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1), or (iii) the LIBOR Rate (as defined in the Credit Agreement) plus 1.25% (subject  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 59                                            to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined in the Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1).  Initially, the term loan and revolving credit loans under the Credit Agreement bear interest, at our election, at either (x) the  base rate plus 1.00%, (y) the LIBOR Market Index Rate, plus 2.00%, or (z) the LIBOR Rate plus 2.00%. Swingline loans bear  interest at the LIBOR Market Index Rate plus 1.25% (subject to adjustment if the Consolidated Total Leverage Ratio, as defined  in the Credit Agreement, is at or greater than 2.25 to 1). Initially, swingline loans bear interest at the LIBOR Market Index Rate  plus 2.00%. Interest on each loan featuring the base rate or the LIBOR Market Index Rate is due and payable on the last business  day of each calendar month; interest on each loan featuring the LIBOR Rate is due and payable on the last day of each interest  period selected by us when selecting the LIBOR Rate as the benchmark for interest calculation. For purposes of the Credit  Agreement, the base rate means the highest of (i) the prime rate (as announced by Wells Fargo), (ii) the federal funds rate plus  0.50%, and (iii) LIBOR for an interest period of one month plus 1.00%. Our obligations under the Credit Agreement and all loans  made thereunder are fully secured by a security interest in our assets pursuant to a separate collateral agreement entered into  in conjunction with the Credit Agreement.  The Credit Agreement contains customary covenants, representations and warranties and other terms customary for  revolving credit loans of this nature. In this regard, the Credit Agreement requires us to not, among other things, (a) permit the  Consolidated Total Leverage Ratio (as defined in the Credit Agreement) to be greater than 4.75 to 1 through the end of 2013,  no more than 4.00 to 1 as of the fiscal quarter ending March 31, 2014, no more than 3.75 to 1 as of the fiscal quarter ending  June 30, 2014, no more than 3.50 to 1 as of the fiscal quarter ending September 30, 2014, no more than 3.25 to 1 as of the  fiscal quarter ending December 31, 2014, no more than 3.00 to 1 as of any fiscal quarter ending during 2015, no more than  2.75 to 1 as of any fiscal quarter ending during 2016, and no more than 2.50 to 1 as of any fiscal quarter ending thereafter; (b)  for any period of four consecutive fiscal quarters, permit the ratio of Consolidated EBITDA (as defined in the Credit Agreement  and subject to certain adjustments) to Consolidated Fixed Charges (as defined in the Credit Agreement) to be less than 1.75 to  1; (c) subject to certain adjustments, permit Consolidated Net Income (as defined in the Credit Agreement) for certain periods  to be less than $0; or (d) subject to certain conditions and adjustments, permit the aggregate amount of all Facility Capital  Expenditures (as defined in the Credit Agreement) in any fiscal year beginning in 2013 to exceed $30 million. Additionally, the  Credit Agreement contains various negative covenants with which we must comply, including, but not limited to, limitations  respecting: the incurrence of indebtedness, the creation of liens or pledges on our assets, mergers or similar combinations or  liquidations, asset dispositions, the repurchase or redemption of equity interests or debt, the issuance of equity, the payment  of dividends and certain distributions, the entry into related party transactions and other provisions customary in similar types  of agreements. As of December 31, 2015, we were in compliance with all covenants set forth in the Credit Agreement.  We had originally entered into an unsecured credit agreement, dated September 30, 2010, with certain lenders who  were or became party thereto and Wells Fargo, as administrative agent for the lenders. Pursuant to the terms of that credit  agreement, the lenders agreed to make revolving credit loans up to an aggregate amount of $175 million. Wells Fargo also  agreed to make swingline loans from time to time through the maturity date of September 10, 2015 in amounts equal to the  difference  between  the  amount  actually  loaned  by  the  lenders  and  the  aggregate  credit  agreement.  The  unsecured  credit  agreement was amended and restated as of December 19, 2012, as the Credit Agreement.   In  summary,  principal  balances  under  our  long‐term  debt  as  of  December 31,  2015  and  2014,  consisted  of  the  following (in thousands):  Term loan  Revolving credit loans  Total long‐term debt  Less current portion  Long‐term portion  $ $ 2015  2014  64,962    $  142,631    207,593    10,000    197,593    $  82,500 141,990 224,490 10,000 214,490 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 60                            Future minimum principal payments on our long‐term debt as of December 31, 2015, are as follows (in thousands):  Years Ending December 31  2016  2017  Total future minimum principal payments  Future Minimum Principal Payments  10,000 197,593 $ 207,593 As  of  December 31,  2015,  we  had  outstanding  borrowings  of  approximately  $207.6  million  under  the  Credit  Agreement, with available borrowings of approximately $32.4 million, based on the leverage ratio in the terms of the Credit  Agreement. Our interest rate as of December 31, 2015 was a fixed rate of 2.48% on $135.0 million as a result of an interest rate  swap (see Note 8), a variable floating rate of 1.74% on $65.8 million and a variable floating rate of 2.12% on approximately $6.8  million. Our interest rate as of December 31, 2014 was a fixed rate of 2.98% on $140.0 million as a result of an interest rate  swap, variable floating rate of 2.17% on $84.3 million and a variable floating rate of 2.26% on approximately $174,000.  8.   DERIVATIVES  General. Our earnings and cash flows are subject to fluctuations due to changes in interest rates and foreign currency  exchange rates, and we seek to mitigate a portion of these risks by entering into derivative contracts. The derivatives we use  are an interest rate swap and foreign currency forward contracts. We recognize derivatives as either assets or liabilities at fair  value in the accompanying consolidated balance sheets, regardless of whether or not hedge accounting is applied. We report  cash flows arising from our hedging instruments consistent with the classification of cash flows from the underlying hedged  items. Accordingly, cash flows associated with our derivative programs are classified as operating activities in the accompanying  consolidated statements of cash flows.  We formally document, designate and assess the effectiveness of transactions that receive hedge accounting initially  and on an ongoing basis. Changes in the fair value of derivatives that qualify for hedge accounting treatment are recorded, net  of  applicable  taxes,  in  accumulated  other  comprehensive  income  (loss),  a  component  of  stockholders’  equity  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheets. For  the  ineffective  portions  of  qualifying  hedges,  the  change  in  fair  value  is  recorded through earnings in the period of change. Changes in the fair value of derivatives not designated as cash flow hedges  are recorded in earnings throughout the term of the derivative instrument.  Interest Rate Swap. A portion of our debt bears interest at variable interest rates and therefore, we are subject to  variability in the cash paid for interest expense. In order to mitigate a portion of this risk, we use a hedging strategy to reduce  the variability of cash flows in the interest payments associated with a portion of the variable‐rate debt outstanding under our  Credit Agreement that is solely due to changes in the benchmark interest rate.   On  December  19,  2012,  we  entered  into  a  pay‐fixed,  receive‐variable  interest  rate  swap  having  an  initial  notional  amount of $150 million with Wells Fargo to fix the one‐month LIBOR rate at 0.98%. The variable portion of the interest rate  swap is tied to the one‐month LIBOR rate (the benchmark interest rate). The interest rates under both the interest rate swap  and the underlying debt reset, the swap is settled with the counterparty, and interest is paid, on a monthly basis. The notional  amount of the interest rate swap is reduced quarterly by 50% of the minimum principal payment due under the terms of our  Credit Agreement. The interest rate swap is scheduled to expire on December 19, 2017.   At December 31, 2015 and 2014, our interest rate swap qualified as a cash flow hedge. The fair value of our interest  rate swap at December 31, 2015 was an asset of approximately $2,000, which was partially offset by approximately $1,000 in  deferred taxes. The fair value of our interest rate swap at December 31, 2014 was an asset of approximately $573,000, which  was offset by approximately $223,000 in deferred taxes.  During  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013,  the  amount  reclassified  from  accumulated  other  comprehensive  income  to  earnings  due  to  hedge  effectiveness  were  included  in  interest  expense  in  the  accompanying  consolidated statements of income and were not material.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 61                              Foreign  Currency  Forward  Contracts. We  forecast  our  net  exposure  to  various  currencies  and  enter  into  foreign  currency forward contracts to mitigate that exposure. As of December 31, 2015, we entered into foreign currency forward  contracts for the Euro (EUR), British Pound (GBP), Chinese Yuan Renminbi (CNY), Mexican Peso (MXN), Brazilian Real (BRL), and  Australian  Dollar  (AUD).  On  November  25,  2015,  we  forecasted  a  net  exposure  for  December 31,  2015  (representing  the  difference between EUR, GBP, CNY, MXN, BRL, and AUD‐denominated receivables and EUR, GBP, CNY, MXN, BRL, and AUD‐ denominated payables) of approximately 1.7 million EUR, 610,000 GBP, 38.4 million CNY, 32.0 million MXN, 1.5 million BRL,  and 830,000 AUD. In order to partially offset such risks, on November 25, 2015 we entered into short‐term forward contracts  for the EUR, GBP, CNY, MXN, BRL, and AUD with notional amounts of approximately 1.7 million EUR, 610,000 GBP, 38.4 million  CNY,  32.0  million  MXN,  1.5  million  BRL,  and  830,000  AUD. On  November 28,  2014,  we  forecasted  a  net  exposure  for  December 31,  2014  (representing  the  difference  between  EUR  and  GBP‐denominated  receivables  and  EUR  and  GBP‐ denominated payables) of approximately 899,000 EUR and 572,000 GBP. In order to partially offset such risks at November 28,  2014, we entered into short‐term forward contracts for the EUR and GBP with notional amounts of approximately 899,000 EUR  and 572,000 GBP. We enter into similar transactions at various times during the year to partially offset exchange rate risks we  bear throughout the year. These contracts are marked to market at each month‐end. The fair value of our open positions at  December 31, 2015 and 2014 was not material.  On October 23, 2015, we entered into a foreign currency forward contract to partially offset the currency risk related  to an intercompany loan denominated in CNY. The loan matures and the forward contract is deliverable on September 16,  2016. The notional amount of the forward contract is approximately 46.3 million CNY. This contract is marked to market at  each month‐end. The fair value of our open position at December 31, 2015 was a liability of approximately $278,000.   During the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, we recorded a net gain (loss) on all foreign currency  transactions  of  approximately  $(400,000),  $36,000  and  $(202,000),  respectively,  which  is  included  in  other  income  in  the  accompanying consolidated statements of income.   9.   COMMITMENTS AND CONTINGENCIES  We are obligated under non‐terminable operating leases for manufacturing facilities, finished good distribution, office  space and equipment. Total rental expense on these operating leases and on our manufacturing and office building for the  years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, approximated $10.7 million, $8.1 million and $5.5 million, respectively.  The  future  minimum  lease  payments  for  operating  leases  as  of  December 31,  2015,  consisted  of  the  following  (in  thousands):  Years Ending December 31  2016  2017  2018  2019  2020  Thereafter  Total minimum lease payments  Operating Leases  $ $ 9,168 7,961 7,205 7,110 5,027 37,320 73,791 Sale‐Leaseback. During the year ended December 31, 2015, we entered into sale and leaseback transactions to finance  certain production equipment for $2.0 million. During the year ended December 31, 2014, we entered into sale and leaseback  transactions  to  finance  certain  production  equipment  for  $5.5  million.  The  lease  agreements  from  the  sale  and  leaseback  transactions are accounted for as operating leases. Under the terms of the lease agreement, we have agreed to operate and  maintain the equipment. The lease term is seven years. During the year ended December 31, 2013, we entered into a sale and  leaseback transaction with a third‐party lessor for the sale and leaseback of our Pearland, Texas facility for $24.0 million. The  lease agreement from this sale and leaseback transaction is accounted for as an operating lease. Under the terms of the lease  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 62                                                      agreement, we have agreed to operate and maintain the building. The lease term is 19.8 years. Payments under the lease  agreement are fixed. The lease agreement contains standard termination events, including termination upon a breach of our  obligation  to  make  rental  payments  and  upon  any  other  material  breach  of  obligations  under  the  lease,  and  standard  maintenance and return condition provisions.   Irish  Government  Development  Agency  Grants.  As  of  December 31,  2015,  we  had  entered  into  several  grant  agreements  with  the  Irish  Government  Development  Agency. We  have  recorded  the  grants  related  to  research  and  development projects and costs of hiring and training employees as a reduction of operating expenses for the years ended  December 31, 2015, 2014 and 2013 in the amounts of approximately $0, $0 and $1.2 million, respectively. Grants related to  the acquisition of property and equipment purchased in Ireland are amortized as a reduction to depreciation expense over  lives corresponding to the depreciable lives of such property and equipment. The balance of deferred credits related to such  grants  as  of  December 31,  2015  and  2014,  was  approximately  $2.7  million  and  $2.9  million,  respectively.  During  the  years  ended December 31,  2015,  2014  and  2013,  approximately  $171,000,  $175,000  and  $139,000,  respectively,  of  the  deferred  credit was amortized as a reduction of operating expenses.  We have committed to repay the Irish government for grants received if we cease production in Ireland prior to the  expiration of the grant liability period. The grant liability period is usually between five and eight years from the last claim made  on a grant. As of December 31, 2015, the total amount of grants that could be subject to refund was approximately $3.9 million,  and the remaining grant liability period was three years. Our management does not currently believe we will have to repay any  of these grant monies, as we have no current intention of ceasing operations in Ireland.  Litigation. In the ordinary course of business, we are involved in various claims and litigation matters. These claims  and  litigation  matters  may  include  actions  involving  product  liability,  intellectual  property,  contractual,  and  employment  matters. We do not believe that any such actions are likely to be, individually or in the aggregate, material to our business,  financial condition, results of operations or liquidity. However, in the event of unexpected further developments, it is possible  that  the  ultimate  resolution  of  these  matters,  or  other  similar  matters,  if  unfavorable,  may  be  materially  adverse  to  our  business, financial condition, results of operations or liquidity. Legal costs for these matters such as outside counsel fees and  expenses are charged to expense in the period incurred.   10.   EARNINGS PER COMMON SHARE (EPS)  The computation of weighted average shares outstanding and the basic and diluted earnings per common share for  the following periods consisted of the following (in thousands, except per share amounts):   Net Income  Shares  Per Share Amount  Year ended December 31, 2015:  Basic EPS  Effect of dilutive stock options and warrants  Diluted EPS  Year ended December 31, 2014:  Basic EPS  Effect of dilutive stock options and warrants  Diluted EPS  Year ended December 31, 2013:  Basic EPS  Effect of dilutive stock options and warrants  Diluted EPS  $ $ $ $ $ $ 23,802 44,036    $  475    23,802 44,511    $  22,974 43,143    $  266    22,974 43,409    $  16,570 42,607    $  277    16,570 42,884    $  0.54 0.53 0.53 0.53 0.39 0.39 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 63                                                                              For  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013,  approximately  423,000,  1,292,000  and  1,823,000,  respectively, of stock options were not included in the computation of diluted earnings per share because their effect would  have been anti‐dilutive.  11.   EMPLOYEE STOCK PURCHASE PLAN STOCK OPTIONS AND WARRANTS.  Our stock‐based compensation primarily consists of the following plans:  2006 Long‐Term Incentive Plan. In May 2006, our Board of Directors adopted and our shareholders approved, the  Merit Medical Systems, Inc. 2006 Long‐Term Incentive Plan (the “2006 Incentive Plan”). The 2006 Incentive Plan provides for  the  granting  of  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  stock  units  (including  restricted  stock  units)  and  performance awards. Options may be granted to directors, officers, outside consultants and key employees and may be granted  upon  such  terms  and  such  conditions  as  the  Compensation  Committee  of  our  Board  of  Directors  determines. Options  will  typically vest on an annual basis over a three to five year life (or one year if performance based) with a contractual life of seven  years. As of December 31, 2015, a total of approximately 2.5 million shares remained available to be issued under the 2006  Incentive Plan.  Employee  Stock  Purchase  Plan.  We  have  a  non‐qualified  Employee  Stock  Purchase  Plan  (“ESPP”),  which  has  an  expiration  date  of  June 30,  2026. As  of  December 31,  2015,  the  total  number  of  shares  of  Common  Stock  that  remained  available to be issued under our non‐qualified plan was approximately 233,000 shares. ESPP participants purchase shares on a  quarterly basis at a price equal to 95% of the market price of the Common Stock at the end of the applicable offering period.  Stock‐Based  Compensation  Expense. The  stock‐based  compensation  expense  before  income  tax  expense  for  the  years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, consisted of the following (in thousands):  Cost of goods sold  Research and development  Selling, general, and administrative  Stock‐based compensation expense before taxes 2015  2014  2013  $ $ 398    $  198 $ 122    1,723    69 1,193 2,243    $  1,460 $ 145 87 1,235 1,467 We recognize stock‐based compensation expense (net of a forfeiture rate) for those awards which are expected to  vest on a straight‐line basis over the requisite service period. We estimate the forfeiture rate based on our historical experience  and  expectations  about  future  forfeitures. As  of  December 31,  2015,  the  total  remaining  unrecognized  compensation  cost  related  to  non‐vested  stock  options,  net  of  expected  forfeitures,  was  approximately  $5.9  million  and  is  expected  to  be  recognized over a weighted average period of 3.4 years.  In applying the Black‐Scholes methodology to the option grants, the fair value of our stock‐based awards granted were  estimated using the following assumptions for the periods indicated below:  Risk‐free interest rate  Expected option life  Expected dividend yield  Expected price volatility  2015  2014  1.53% ‐ 1.66% 1.53% ‐ 1.97% 5.0 —% 5.0 ‐ 5.5 years —% 2013  0.65%  ‐ 1.16% 4.2  ‐ 6.0 years —% 33.72% ‐ 35.11% 34.52% ‐ 36.90% 34.08%  ‐ 41.67% The average risk‐free interest rate is determined using the U.S. Treasury rate in effect as of the date of grant, based  on the expected term of the stock option. We determine the expected term of the stock options using the historical exercise  behavior of employees. The expected price volatility was determined using a weighted average of daily historical volatility of  our stock price over the corresponding expected option life and implied volatility based on recent trends of the daily historical  volatility. For options with a vesting period, compensation expense is recognized on a straight‐line basis over the service period,  which corresponds to the vesting period. Compensation expense is recognized immediately for options that are fully vested on  the date of grant. During the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, approximately 618,000, 666,000 and 348,000  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 64                                                stock‐based compensation grants were made, respectively, for a total fair value of approximately $3.7 million, $2.8 million and  $1.4 million, net of estimated forfeitures, respectively.  The table below presents information related to stock option activity for the years ended December 31, 2015, 2014  and 2013 (in thousands):  Total intrinsic value of stock options exercised  Cash received from stock option exercises  Excess tax benefit from the exercise of stock options 2015  2014  2013  $ 7,548    $  3,505 $ 6,227    2,124    7,697 576 1,649 3,281 259 Changes in stock options for the year ended December 31, 2015, consisted of the following (shares and intrinsic value  in thousands):  2015:  Beginning balance    Granted    Exercised    Forfeited/expired  Outstanding at December 31  Exercisable  Ending vested and expected to vest  Number of Shares  Weighted Average Exercise Price  Remaining Contractual Term (in years)  Intrinsic Value  2,791 $ 618 (858) (143) 2,408 2,329 992 12.59 18.16 11.63 14.38 14.25 14.23 13.34 4.3 $ 10,752 4.3 2.9 10,461 5,206 The weighted average grant‐date fair value of options granted during the years ended December 31, 2015, 2014 and  2013 was $5.98, $4.27 and $5.31, respectively.  The  following  table  summarizes  information  about  stock  options  outstanding  at  December 31,  2015  (shares  in  Options Outstanding  Options Exercisable  Number  Outstanding  Weighted Average Remaining  Contractual Life (in years)  Weighted Average  Exercise Price  Number  Exercisable  Weighted Average  Exercise Price  thousands):  Range of Exercise  $  9.95 ‐ $12.91      $ 13.14 ‐ $13.16      $ 13.75 ‐ $13.75      $ 13.77 ‐ $21.98      671     216     638     883     $  9.95 ‐ $21.98      2,408     5.20 $ 3.36 2.61 5.19 11.82 13.15 13.75 16.76 187    $  129    511    165    992    11.85 13.15 13.75 13.92 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 65                                                                                                    12.   SEGMENT REPORTING AND FOREIGN OPERATIONS  We  report  our  operations  in  two  operating  segments:  cardiovascular  and  endoscopy. Our  cardiovascular  segment  consists of cardiology and radiology medical device products which assist in diagnosing and treating coronary artery disease,  peripheral  vascular  disease  and  other  non‐vascular  diseases  and  includes  embolization  devices  and  CRM/EP  devices.  Our  endoscopy  segment  consists  of  gastroenterology  and  pulmonology  medical  device  products  which  assist  in  the  palliative  treatment  of  expanding  esophageal,  tracheobronchial  and  biliary  strictures  caused  by  malignant  tumors. We  evaluate  the  performance of our operating segments based on operating income (loss). Listed below are the sales by business segment for  the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 (in thousands):  % Change  2015  % Change  2014     % Change  2013  Cardiovascular  Stand‐alone devices  Custom kits and procedure trays  Inflation devices  Catheters  Embolization devices  CRM/EP  Total  Endoscopy  Endoscopy devices  8% 5% 1% 11% 3% 3% 6% $ 155,414 116,368 73,373 96,833 45,025 33,902 520,915 15% 7% 10% 17% 31% 17% 14% $ 143,712    10 % $ 125,445 111,076    72,538    87,550    43,855    10 % (4)% 16 % (1)% 32,975    1,359 % 103,700 66,182 75,131 33,395 28,271 491,706    14 % 432,124 18% 21,234 6% 17,983    7 % 16,925 Total  6% $ 542,149 14% $ 509,689    14 % $ 449,049 During the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, we had foreign sales of approximately $214.0 million,  $198.3 million and $165.8 million, respectively, or approximately 39%, 39% and 37%, respectively, of total sales, primarily in  China, Japan, Germany, France, the United Kingdom and Russia. Foreign sales are attributed based on location of the customer  receiving the product.  Our  long‐lived  assets  by  geographic  area  at  December 31,  2015,  2014  and  2013,  consisted  of  the  following  (in  thousands):  United States  Ireland  Other foreign countries  Total  2015  2014  2013  $ $ 186,389 $ 177,627    $  48,896 32,493 49,708    16,836    267,778 $ 244,171    $  178,130 50,274 14,866 243,270 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 66                                                                                       Financial information relating to our reportable operating segments and reconciliations to the consolidated totals for  the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, are as follows (in thousands):  2015  2014  2013  Revenues  Cardiovascular  Endoscopy  Total revenues  Operating expenses  Cardiovascular  Endoscopy  Total operating expenses  Operating income (loss)  Cardiovascular  Endoscopy  Total operating income  Total other expense – net  Income tax expense  $ 520,915 $ 491,706     $  21,234 542,149 187,492 10,746 198,238 34,052 3,491 37,543 (6,343) 7,398 17,983  509,689  175,152  9,904  185,056  38,601  1,565  40,166  (8,594)  8,598  432,124 16,925 449,049 157,479 9,044 166,523 26,597 1,247 27,844 (8,005) 3,269 Net income  $ 23,802 $ 22,974     $  16,570 Total assets by business segment at December 31, 2015, 2014 and 2013, consisted of the following (in thousands):  Cardiovascular  Endoscopy  Total  2015  2014  2013  $  $  767,952 10,776 778,728 $ $ 734,940    $  12,225    747,165    $  716,659 11,624 728,283 Total depreciation and amortization by business segment for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013,  consisted of the following (in thousands):  Cardiovascular  Endoscopy  Total  2015  2014  2013  $  $  36,474 951 37,425 $ $ 34,975    $  954     35,929    $  31,594 948 32,542 Total capital expenditures for property and equipment by business segment for the years ended December 31, 2015,  2014 and 2013, consisted of the following (in thousands):  Cardiovascular  Endoscopy  Total  2015  2014  2013  $  $  50,927 32 50,959 $ $ 33,660    $  521     34,181    $  59,421 84 59,505 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 67                                                                                                                                            13.   ROYALTY AGREEMENTS  During 2010, in connection with our acquisition of BioSphere, we entered into a running royalty agreement as part of  a partnership between BioSphere and L’Assistance Publique‐Hôpitaux de Paris, referred to as “AP‐HP,” pursuant to which AP‐ HP has granted us the exclusive license to use two United States patents and their foreign counterparts that we jointly own  with AP‐HP relating to microspheres. We are required to pay to AP‐HP a royalty on the commercial sale of any products that  incorporate technology covered by the subject patents. We may sublicense these exclusive rights under the agreement only  with  the  prior  written  consent  of  AP‐HP,  which  consent  cannot  be  unreasonably  withheld. Under  the  terms  of  the  royalty  agreement, our exclusive license extends for both (i) the term of jointly owned U.S. and foreign counterpart patents and (ii) as  long  as  the  products  and  specialties  implementing  the  patents  are  marketed. BioSphere  filed  patent  applications  which,  if  issued, will expire in approximately January 2031. The royalty rate in the agreement is 5.0% of net sales until the patents expire,  and 2.5% of net sales thereafter as long as the product is sold. We paid or accrued approximately $1.5 million, $1.5 million and  $1.3 million in royalty payments to AP‐HP for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively.  See Note 2 for a discussion of additional future royalty commitments related to acquisitions.  14.   EMPLOYEE BENEFIT PLANS  We have a contributory 401(k) savings and profit sharing plan (the “Plan”) covering all U.S. full‐time employees who  are  at  least  18  years  of  age. The  Plan  has  a  90‐day  minimum  service  requirement. We  may  contribute,  at  our  discretion,  matching  contributions  based  on  the  employees’  compensation. Contributions  we  made  to  the  Plan  for  the  years  ended  December 31,  2015,  2014  and  2013,  totaled  approximately  $2.0  million,  $1.8  million  and  $429,000,  respectively.  We  have  defined contribution plans covering some of our foreign employees. We contribute between 2% and 32% of the employee’s  compensation for certain foreign non‐management employees, and between 2% and 32% of the employee’s compensation for  certain foreign management employees. Contributions made to these plans for the years ended December 31, 2015, 2014 and  2013, totaled approximately $893,000, $912,000 and $748,000, respectively.  15.   QUARTERLY RESULTS OF OPERATIONS (UNAUDITED)  Quarterly data for the years ended December 31, 2015 and 2014 consisted of the following (in thousands, except per  share amounts):  2015  Net sales  Gross profit  Income from operations  Income tax expense  Net income  Basic earnings per common share  Diluted earnings per common share  2014  Net sales  Gross profit  Income from operations  Income tax expense  Net income  Basic earnings per common share  Diluted earnings per common share  March 31  June 30  September 30  December 31  Quarter Ended  $ 129,577    $ 138,082    $  136,086    $  55,383    8,704    2,289    5,174    0.12    0.12    60,886    12,242    3,122    7,401    0.17    0.17    59,205    8,547    1,842    4,818    0.11    0.11    $ 119,236    $ 128,865    $  128,808    $  52,043    55,624    6,489    1,063    2,823    0.07    0.07    7,384    1,366    3,716    0.09    0.09    57,421    12,076    2,489    7,764    0.18    0.18    138,404 60,307 8,050 145 6,409 0.14 0.14 132,780 60,134 14,217 3,680 8,671 0.20 0.20 Basic and diluted earnings per share are computed independently for each of the quarters presented. Therefore, the  sum of the quarterly amounts may not equal the total computed for the year.   Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 68                                             16.   FAIR VALUE MEASUREMENTS  Our financial assets and (liabilities) carried at fair value measured on a recurring basis as of December 31, 2015 and  2014, consisted of the following (in thousands):  Fair Value Measurements Using  Total Fair  Value at  Quoted prices in  Significant other  Significant  active markets  observable inputs     Unobservable inputs  Description     December 31, 2015  (Level 1)  (Level 2)  (Level 3)  Interest rate contracts (1)  Foreign currency contracts (2)    $    $  2 $ (278) $ — $ — $ 2    $  (278)   $  — — Description     December 31, 2014  (Level 1)  (Level 2)  (Level 3)  Fair Value Measurements Using  Total Fair  Value at  Quoted prices in  Significant other  Significant  active markets  observable inputs     Unobservable inputs  Interest rate contracts (1)  ____________________________________    $  573 $ — $ 573    $  — (1)    The fair value of the interest rate contracts is determined using Level 2 fair value inputs and is recorded as other  assets in the Consolidated Balance Sheets.  (2)    The fair value of the foreign currency contracts is determined using Level 2 fair value inputs and is recorded as accrued  expenses in the Consolidated Balance Sheets.  Certain  of  our  business  combinations  involve  the  potential  for  the  payment  of  future  contingent  consideration,  generally based on a percentage of future product sales or upon attaining specified future revenue milestones. See Note 2 for  further information regarding these acquisitions. The contingent consideration liability is re‐measured at the estimated fair  value  at  each  reporting  period  with  the  change  in  fair  value  recognized  within  operating  expenses  in  the  accompanying  consolidated statements of income. We measure the initial liability and re‐measure the liability on a recurring basis using Level  3  inputs  as  defined  under  authoritative  guidance  for  fair  value  measurements.  Changes  in  the fair  value  of  our contingent  consideration liability during the years ended December 31, 2015 and 2014, consisted of the following (in thousands):  Beginning balance  Contingent consideration liability recorded as the result of acquisitions (see Note 2) Fair value adjustments recorded to income during the period Contingent payments made  Ending balance  2015  2014  $  1,886 $ 2,526 270 80 (1,212) — (572) (68) $  1,024 $ 1,886 Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 69                                                                                                                                      The  recurring  Level  3  measurement  of  our  contingent  consideration  liability  includes  the  following  significant  unobservable inputs at December 31, 2015 and 2014 (amount in thousands):  Contingent consideration liability  Fair value at   December 31, 2015  Valuation technique  Unobservable inputs  Revenue‐based payments  $ 874  Discounted cash flow Discount rate  Probability of milestone  payment  Range  5% ‐ 15% 100%  Projected year of payments  2016‐2028 Other payments  $ 150  Discounted cash flow Discount rate  Probability of milestone  payment  Projected year of payments  Contingent consideration liability  Fair value at   December 31, 2014  Valuation technique  Unobservable inputs  Revenue‐based payments  $ 1,610  Discounted cash flow Discount rate  Probability of milestone  payment  —% 100%  2016 Range  1% ‐ 14% 90%  Other payments  $ 276  Discounted cash flow Discount rate  Probability of milestone  payment  5% 100%  Projected year of payments  2015‐2016 Projected year of payments  2015‐2028 The contingent consideration liability is re‐measured to fair value each reporting period using projected revenues,  discount rates, probabilities of payment, and projected payment dates. Projected contingent payment amounts are discounted  back to the current period using a discounted cash flow model. Projected revenues are based on our most recent internal  operational budgets and long‐range strategic plans. Increases (decreases) in discount rates and the time to payment may result  in lower (higher) fair value measurements. A decrease in the probability of any milestone payment may result in lower fair  value measurements. An increase (decrease) in either the discount rate or the time to payment, in isolation, may result in a  significantly lower (higher) fair value measurement.  Our determination of the fair value of the contingent consideration liability could change in future periods based upon  our ongoing evaluation of these significant unobservable inputs. We intend to record any such change in fair value to operating  expenses in our consolidated statements of income. As of December 31, 2015, approximately $775,000 was included in other  long‐term obligations and $249,000 was included in accrued expenses in our consolidated balance sheet. As of December 31,  2014, approximately $803,000 was included in other long‐term obligations and $1.1 million was included in accrued expenses  in our consolidated balance sheet. The cash paid to settle the contingent consideration liability recognized at fair value as of  the acquisition date (including measurement‐period adjustments) has been reflected as a cash outflow from financing activities  in the accompanying consolidated statements of cash flows.  During the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, we had losses of approximately $141,000, $1.4 million,  and  $8.2  million,  respectively,  related  to  the  measurement  of  non‐financial  assets  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis  subsequent to their initial recognition.  The carrying amount of cash and cash equivalents, receivables, and trade payables approximates fair value because  of the immediate, short‐term maturity of these financial instruments. The carrying amount of long‐term debt approximates  fair value, as determined by borrowing rates estimated to be available to us for debt with similar terms and conditions. The fair  value  of  assets  and  liabilities  whose  carrying  value  approximates  fair  value  is  determined  using  Level  2  inputs,  with  the  exception of cash and cash equivalents, which are Level 1 inputs.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 70                                                                                                                                                                  17.   SUBSEQUENT EVENTS  We have evaluated whether any subsequent events have occurred from December 31, 2015 to the time of filing of  this report that would require disclosure in the consolidated financial statements. We note the following two events below.  Third Amendment to Amended and Restated Credit Agreement  On  February  3,  2016,  we  entered  into  a  Third  Amendment  to  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  (the  “Amendment”), by and among Merit, certain subsidiaries of Merit, the lenders who are party to the Amendment and Wells  Fargo, as administrative agent for those lenders. The Amendment sets forth the terms and conditions upon which Merit, Wells  Fargo and the other parties to the Amendment have agreed to amend our Credit Agreement. Among other provisions, the  Amendment  provides  for  an  increase  in  our  borrowing  capacity  under  our  Credit  Agreement  by  $50  million.  The  Credit  Agreement, after giving effect to the Amendment (the “Amended Credit Agreement”), sets forth the agreement of the lenders  who are party to the Amendment to make revolving credit loans to us in an aggregate amount of $225 million on the terms  and subject to the conditions set forth in the Amended Credit Agreement. Those lenders have previously made a term loan to  us  in  the  amount  of  $100  million,  repayable  in  quarterly  installments  in  the  amounts  provided  in  the  Amended  Credit  Agreement until the maturity date of December 19, 2017, at which time the term loan, together with accrued interest thereon,  is required to be paid in full. In addition, certain mandatory prepayments are required to be made upon the occurrence of  certain events described in the Amended Credit Agreement. Wells Fargo has agreed to make “Swingline” loans from time to  time through the maturity date of December 19, 2017 in amounts equal to the difference between the amounts actually loaned  by the Lenders and the aggregate revolving credit commitment, on the terms and subject to the conditions set forth in the  Amended Credit Agreement.  HeRO® Acquisition  On February 4, 2016, we purchased the HeRO® Graft device and other related assets from CryoLife, Inc., a developer  of medical devices based in Kennesaw, GA. The purchase price was $18.5 million. We are currently evaluating the accounting  treatment of this purchase, as well as performing the valuation of the assets acquired and the related purchase price allocation.  Supplementary Financial Data  The  supplementary  financial  information  required  by  Item  302  of  Regulation  S‐K  is  contained  in  Note  15  to  our  consolidated financial statements set forth above.  Item 9.    Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure.  None.  Item 9A.  Controls and Procedures.  EVALUATION OF DISCLOSURE CONTROLS AND PROCEDURES  Under the supervision and with the participation of our management, including our principal executive officer and  principal financial officer, we conducted an evaluation of the design and operation of our disclosure controls and procedures,  as such term is defined under Rule 13a‐15(e) promulgated under the Securities Exchange Act of 1934 ("Exchange Act"), as of  December 31, 2015. Based on this evaluation, our principal executive officer and principal financial officer concluded that as of  December 31, 2015, our disclosure controls and procedures were effective, at a reasonable assurance level, to ensure that  information we are required to disclose in the reports we file or submit under the Exchange Act is (a) recorded, processed,  summarized  and  reported,  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC's  rules and  forms  and  is  (b)  accumulated  and  communicated to our management, including our principal executive officer and principal financial officer, as appropriate to  allow timely decisions regarding required disclosure.  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 71                                         MANAGEMENT'S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING  Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as  defined  in  Rules 13a‐15(f) and  15d‐15(f) under  the Securities  Exchange Act  of  1934,  as  amended. Our  internal control  over  financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the  preparation of financial statements for external purposes in accordance with accounting principles generally accepted in the  United States of America.   Our  management  assessed  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December 31,  2015. In making this assessment, our management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of  the  Treadway  Commission  ("COSO")  in  Internal  Control‐Integrated  Framework  (2013). Based  on  those  criteria  and  our  management’s  assessment,  our  management  concluded  that,  as  of  December 31,  2015,  our  internal  control  over  financial  reporting was effective.  CHANGES IN INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING  During the quarter ended December 31, 2015, there were no changes in our internal control over financial reporting  that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting (as defined in  Exchange Act Rules 13a‐15(f) and 15d‐15(f) under the Securities Exchange Act of 1934).  Our independent registered public accountants have also issued an audit report on our internal control over financial  reporting. Their report appears below.  REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM  To the Board of Directors and Shareholders of Merit Medical Systems, Inc.  We  have  audited  the  internal  control  over  financial  reporting  of  Merit  Medical  Systems, Inc.  and  subsidiaries  (the  “Company”) as of December 31, 2015, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued  by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. The Company's management is responsible for  maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control  over financial reporting, included in the accompanying Management's Report on Internal Control over Financial Reporting. Our  responsibility is to express an opinion on the Company's internal control over financial reporting based on our audit.  We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United  States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective  internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding  of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the design  and  operating  effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk,  and  performing  such  other  procedures  as  we  considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.  A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  is  a  process  designed  by,  or  under  the  supervision  of,  the  company’s  principal  executive  and principal  financial  officers,  or  persons  performing  similar  functions,  and effected  by  the  company’s board of directors, management, and other personnel to provide reasonable assurance regarding the reliability of  financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted  accounting  principles. A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1) pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and  dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to  permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and  expenditures  of  the company  are  being  made  only  in  accordance  with  authorizations  of  management  and  directors  of  the  company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or  disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements.  Because of the inherent limitations of internal control over financial reporting, including the possibility of collusion or  improper management override of controls, material misstatements due to error or fraud may not be prevented or detected  on a timely basis. Also, projections of any evaluation of the effectiveness of the internal control over financial reporting to  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 72                                   future periods are subject to the risk that the controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the  degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.  In our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as  of  December 31,  2015,  based  on  the  criteria  established  in  Internal  Control  —  Integrated  Framework  (2013)  issued  by  the  Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission.  We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United  States), the consolidated financial statements and financial statement schedule as of and for the year ended December 31,  2015 of the Company and our report dated February 29, 2016 expressed an unqualified opinion on those financial statements  and financial statement schedule.  /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP  Salt Lake City, Utah  February 29, 2016   Item 9B.  Other Information.  None.  Items 10, 11, 12, 13 and 14.  PART III  These  items  are  incorporated  by  reference  to  our  definitive  proxy  statement  relating  to  our  Annual  Meeting  of  Shareholders scheduled for May 26, 2016. We anticipate that our definitive proxy statement will be filed with the SEC not later  than 120 days after December 31, 2015, pursuant to Regulation 14A of the Securities Exchange Act of 1934, as amended.  Item 15.  Exhibits and Financial Statement Schedules. (a) Documents filed as part of this Report:  PART IV  (1) Financial Statements. The following consolidated financial statements and the notes thereto, and the Reports of  Independent Registered Public Accounting Firm are incorporated by reference as provided in Item 8 and Item 9A of this  report:  Report of Independent Registered Public Accounting Firm — Internal Control  Report of Independent Registered Public Accounting Firm — Financial Statements  Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2015 and 2014  Consolidated Statements of Income for the Years Ended December 31, 2015, 2014, and 2013  Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Years Ended December 31, 2015, 2014 and 2013  Consolidated Statements of Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2015, 2014 and 2013  Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2015, 2014 and 2013  Notes to Consolidated Financial Statements  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 73                                            (2) Financial Statement Schedule.  Schedule II ‐ Valuation and qualifying accounts  Years Ended December 31, 2015, 2014 and 2013   (In thousands)  Description  Balance at Beginning of Year  Additions Charged to  Costs and Expenses (a)     Deduction (b)  Balance at End of Year  ALLOWANCE FOR UNCOLLECTIBLE ACCOUNTS:  2013  2014  (892) (840) (376)     (83)     428 30 (840) (893) 2015  ____________________________________  (a) We record a bad debt provision based upon historical experience and a review of individual customer balances.  (b) When an individual customer balance becomes impaired and is deemed uncollectible, a deduction is made against the  allowance for uncollectible accounts.  (607)     (893) 203 (1,297) Description  TAX VALUATION ALLOWANCE:  2013  2014  Years Ended December 31, 2015, 2014 and 2013   (In thousands)  Balance at Beginning of Year  Additions Charged to  Costs and Expenses (c)     Deduction  Balance at End of Year  (1,225) (1,363) (138)     (240)     — — (1,363) (1,603) 2015  ____________________________________  (c) We record a valuation allowance against a deferred tax asset when it is determined that it is more likely than not that the  deferred tax asset will not be realized.  (378)     (1,603) (1,981) — (b)              Exhibits:  The following exhibits required by Item 601 of Regulation S‐K are filed herewith or have been filed previously with the SEC as  indicated below:  Description Exhibit No. 2.1  2.2  Agreement and Plan of Merger dated May 13, 2010 by and among Merit  Medical Systems, Inc., Merit BioAcquisition Co., and BioSphere  Medical, Inc.*  [Form 8‐K filed May 13, 2010,  Exhibit 2.1]  Stock Purchase Agreement dated November 26, 2012 by and between  Merit Medical Systems, Inc. and Vital Signs, Inc.*  [Form 8‐K/A filed January 24 2013, Exhibit 2.1]  3.1  Articles of Incorporation as amended and restated* [Form 10‐Q filed August 14, 1996,  Exhibit No. 1]  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 74                                                                                                                                      Description Exhibit No. 3.2  Second Amended and Restated Bylaws* 4.1  Specimen Certificate of the Common Stock* [Form 8‐K filed December 16, 2015  Exhibit No. 3.1]  [Form S–18 filed October 19, 1989,  Exhibit No. 10]  4.2  Articles of Amendment of the Articles of Incorporation dated May 14,  1993*  [Form S‐3 filed February 14, 2005,  Exhibit 4.3]  4.3  Articles of Amendment to Articles of Incorporation dated June 6, 1996* 4.4  Articles of Amendment to Articles of Incorporation dated June 12, 1997* [Form S‐3 filed February 14, 2005,  Exhibit 4.4]  [Form S‐3 filed February 14, 2005,  Exhibit 4.5]  4.5  4.6  10.1  10.2  10.3  Articles of Amendment to the Articles of Incorporation dated May 22,  2003*  [Form S‐3 filed February 14, 2005,  Exhibit 4.7]  Articles of Amendment to the Articles of Incorporation dated May 23,  2008*  [Form 8‐K filed May 28, 2008, Exhibit  3.1]  Merit Medical Systems, Inc. Long Term Incentive Plan (as amended and  restated) dated March 25, 1996*†  [Form 10‐Q filed August 14, 1996,  Exhibit No. 2]  Merit Medical Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan (as amended  effective January 1, 1991*†  [Form S–1 filed February 14, 1992,  Exhibit No. 8]  Lease Agreement dated as of June 8, 1993 for office and manufacturing  facility*  [Form 10–K for year ended  December 31, 1994, Exhibit No. 10.4]  10.4  Amended and Restated Deferred Compensa(cid:415)on Plan*† 10.5  Seventh Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2003, Exhibit  No. 10.12]  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2006, Exhibit  No. 10.18]  Stock Purchase Agreement by and between Merit Medical Systems, Inc.  and Sheen Man Co. LTD, dated April 1, 2007*  [Form 10‐Q filed May 9, 2007,  Exhibit No. 10.19]  10.6  10.7  Eighth Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  10.8  Ninth Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  10.9  Tenth Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2007, Exhibit  No. 10.20]  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2007, Exhibit  No. 10.21]  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2007, Exhibit  No. 10.22]  10.10  Merit Medical Systems, Inc. Amended and Restated Deferred  Compensation Plan, effective January 1, 2008*†  [Form 8‐K filed December 18, 2008,  Exhibit 10.1]  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 75                                                                                                                  Description Exhibit No. 10.11  Eleventh Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  10.12  Twelfth Amendment to the First Restatement of the Merit Medical  Systems, Inc. 401(k) Profit Sharing Plan*†  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2008, Exhibit  No. 10.29]  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2008, Exhibit  No. 10.30]  10.13  Second Amendment to the Merit Medical Systems, Inc. 2006 Long‐Term  Incen(cid:415)ve Plan*†  [Form 8‐K filed May 27, 2009,  Exhibit 10.1]  10.14  Second Restatement of the Merit Medical Systems, Inc. 401(k) Profit  Sharing Plan*†  [Form 8‐K filed January 7, 2010,  Exhibit 10.1]  10.15  Credit Agreement dated as of September 10, 2010 by and among Merit  Medical Systems, Inc. and Wells Fargo Bank, National Association*  [Form 8‐K/A filed September 16,  2010, Exhibit 10.1]  10.16  Amended and Restated Employment Agreement of Fred P. Lampropoulos  dated December 30, 2010*†  [Form 10‐K for year ended  December 31, 2010, Exhibit  No. 10.36]  10.17  Stock Purchase Agreement by and between Vital Signs, Inc. and Merit  Medical Systems, Inc., dated as of November 26, 2012*  [Form 8‐K/A filed November 30,  2012, Exhibit 2.1]  10.18  10.19  10.20  Amended and Restated Credit Agreement dated December 19, 2012 by and  among Merit Medical Systems, Inc. and Wells Fargo Bank, National  Association*  [Form 8‐K filed December 21, 2012,  Exhibit 10.1]  Amended and Restated Stock Purchase Agreement by and between Vital  Signs, Inc. and Merit Medical Systems, Inc., dated as of November 26,  2012*   [Form 8‐K/A filed January 24, 2013,  Exhibit 2.1]  First Amendment to Amended and Restated Credit Agreement, dated as of  October 4, 2013, by and among Merit Medical Systems, Inc., certain  subsidiaries of Merit Medical Systems, Inc., the lenders identified therein  and Wells Fargo Bank, as administrative agent for the lenders*  [Form 10‐Q for quarter ended  September 30, 2013, Exhibit No. 10.1] 10.21  Employment Agreement of Ron Frost dated December 12, 2014*† [Form 10‐K for year ended December  31, 2014, Exhibit No. 10.45]  10.22  Second Amendment to Amended and Restated Credit Agreement, dated as  of September 18, 2014, by and among Merit Medical Systems, Inc., certain  subsidiaries of Merit Medical Systems, Inc., the lenders identified therein  and Wells Fargo Bank, as administrative agent for the lenders  Filed herewith  10.23  Separation Agreement and Release of All Claims of Greg Barnett dated  November 3, 2015†  Filed herewith  10.24  Separation Agreement and Release of All Claims of Rashelle Perry dated  December 1, 2015†  Filed herewith  10.25  Separation Agreement and Release of All Claims of Kent W. Stanger dated  January 4, 2016†  Filed herewith  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 76                                                                                                 Description Exhibit No. 10.26  Third Amendment to Amended and Restated Credit Agreement, dated as of  February 3, 2016, by and among Merit Medical Systems, Inc., certain  subsidiaries of Merit Medical Systems, Inc., the lenders identified therein  and Wells Fargo Bank, as administrative agent for the lenders  Filed herewith  21     Subsidiaries of Merit Medical Systems, Inc.  Filed herewith  23.1     Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Filed herewith  Filed herewith  Filed herewith  Filed herewith  Filed herewith  Filed herewith  31.1     Certification of Chief Executive Officer  31.2     Certification of Chief Financial Officer  32.1     Certification of Chief Executive Officer  32.2     Certification of Chief Financial Officer  101  The following materials from the Merit Medical Systems, Inc. Annual  Report on Form 10‐K for the fiscal year ended December 31, 2015,  formatted in Extensible Business Reporting Language (XBRL): (i) the  Consolidated Statements of Operations, (ii) Consolidated Balance Sheets,  (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income (iv) Consolidated  Statements of Stockholders' Equity, (v) Consolidated Statements of Cash  Flows, and (vi) related notes.  *     These exhibits are incorporated herein by reference.  †     Indicates management contract or compensatory plan or arrangement.  (c)          Schedules:  None  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 77                                       SIGNATURES  Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the Registrant has duly  caused  this  Annual  Report  on  Form 10‐K  to  be  signed  on  its  behalf  by  the  undersigned,  thereunto  duly  authorized,  on  February 29, 2016.  MERIT MEDICAL SYSTEMS, INC.  By: /s/ FRED P. LAMPROPOULOS Fred P. Lampropoulos, President and  Chief Executive Officer ADDITIONAL SIGNATURES  Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, this Annual Report on form 10‐K  has been signed below by the following persons in the capacities indicated on February 29, 2016.   Signature  Capacity in Which Signed  /s/ FRED P. LAMPROPOULOS  President, Chief Executive Officer and Director  Fred P. Lampropoulos  (Principal executive officer) /s/ BERNARD J. BIRKETT  Bernard J. Birkett  /s/ A. SCOTT ANDERSON  A. Scott Anderson  /s/ RICHARD W. EDELMAN  Richard W. Edelman  /s/ NOLAN E. KARRAS  Nolan E. Karras  /s/ FRANKLIN J. MILLER  Franklin J. Miller  /s/ F. ANN MILLNER  F. Ann Millner  /s/ KENT W. STANGER  Kent W. Stanger  Chief Financial Officer, Secretary and Treasurer  (Principal financial and accounting officer) Director Director Director Director Director Director /s/ MICHAEL E. STILLABOWER  Director Michael E. Stillabower  Merit Medical Systems, Inc. | 2015 Form 10‐K | 78                                                                      CORPORATE INFORMATION EXECUTIVE OFFICERS FORM 10-K Fred P. Lampropoulos Chairman, Chief Executive Officer Bernard Birkett Chief Financial Officer, Secretary, Treasurer Brian G. Lloyd Chief Legal Officer Ronald Frost Chief Operating Officer Justin Lampropoulos Executive Vice President Global Sales, Marketing and Strategy Joe Wright President, International BOARD OF DIRECTORS Fred P. Lampropoulos Chairman, Chief Executive Officer A. Scott Anderson President and Chief Executive Officer Zions First National Bank Richard W. Edelman Private Investor Nolan E. Karras Chairman and CEO The Karras Company, Inc. Franklin J. Miller, M.D. Emeritus Professor, Interventional Radiology University of Utah F. Ann Millner, Ed. D. Regents Professor in Health Administrative Services Weber State University Kent W. Stanger Former Chief Financial Officer Merit Medical Systems, Inc. Michael E. Stillabower, M.D. Director, Cardiovascular Clinic Trials Christiana Care Health System, Wilmington, DE Clinical Associate Professor of Medicine Jefferson Medical College Philadelphia, PA CORPORATE OFFICES Merit Medical Systems, Inc. 1600 West Merit Parkway South Jordan, Utah 84095 (801) 253-1600 INDEPENDENT ACCOUNTANTS Deloitte & Touche LLP LEGAL COUNSEL Parr Brown Gee & Loveless Corporate and Securities Counsel Stoel Rives LLP Intellectual Property Counsel Workman Nydegger Intellectual Property Counsel Merit Medical Systems, Inc. filed an Annual Report on Form 10-K with the Securities and Exchange Commission for the fiscal year ended December 31, 2015. A copy may be obtained by written request from Anne-Marie Wright at Merit’s corporate office in South Jordan, Utah. ANNUAL MEETING All shareholders are invited to attend Merit’s Annual Meeting of shareholders on Thursday, May 26, 2016, at 3:00 p.m. at Merit’s corporate offices in South Jordan, Utah. STOCK TRANSFER AGENT/REGISTRAR Zions First National Bank Stock Transfer Department P. O. Box 30880 Salt Lake City, Utah 84130 1600 West Merit Parkway South Jordan, Utah 84095 (801) 253-1600 MARKET INFORMATION Merit’s common stock is traded on the NASDAQ Global Select Market System under the symbol “MMSI.” As of February 24, 2016, the number of shares of common stock outstanding was 44,266,986, held by approximately 127 shareholders of record, not including shareholders whose shares are held in securities position listings. The following chart sets forth the high and low closing sale prices for Merit’s common stock for the last two years: 2015 First Quarter HIGH $19.96 LOW $15.20 2014 First Quarter HIGH $16.49 LOW $13.25 Second Quarter $22.15 $18.28 Second Quarter $16.76 $12.45 Third Quarter $26.42 $21.00 Third Quarter $15.77 $11.41 Fourth Quarter $25.50 $17.60 Fourth Quarter $17.69 $11.61 As of February 24, 2016, the number of shares of common stock outstanding was 44,266,986, held by approximately 127 shareholders of record, not including shareholders whose shares are held in securities position listings. Merit has never declared or paid any cash dividends on its common stock. Merit intends to retain any earnings for use in its business and does not anticipate paying any cash dividends in the foreseeable future. MARKET INFORMATION Anne-Marie Wright Vice President, Corporate Communications (801) 253-1600 FOR MORE INFORMATION, CONTACT Bernard Birkett Chief Financial Officer, Secretary, Treasurer Merit Medical Systems, Inc. (801) 253-1600 This report includes “forward-looking statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934. All statements other than statements of historical fact are forward-looking statements for purposes of these provisions. Merit assumes no obligation to update any forward- looking statement. Although Merit believes the expectations reflected in the forward-looking statements contained herein are reasonable, there can be no assurance that such expectations or any of the forwardlooking statements will prove to be correct, and actual results will likely differ, and may differ materially, from those projected or assumed in the forward-looking statements. Merit’s future financial condition and results of operations, as well as any forward- looking statements, are subject to inherent risks and uncertainties, including factors referenced in Merit’s press releases and filings with the Securities and Exchange Commission. A number of the factors that may have a direct bearing on Merit’s financial condition and operating results are described under “Risk Factors” beginning on page 17 of Merit’s Annual Report on Form 10-K, filed with the U.S. Securities and Exchange Commission on February 29, 2016. VISION. GROWTH. PROFITABILITY.™ MERIT MEDIC AL SYSTEMS, INC. 1600 West Merit Parkway South Jordan, Utah 84095 +1 (801) 253-1600 www.merit.com 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above