Microsaic Systems
Annual Report 2021

Plain-text annual report

Company number 03568010 (England and Wales)  Microsaic Systems plc  Annual Report and Accounts  31 December 2021  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  1                                 CORPORATE INFORMATION AND ADVISORS  Directors:  Gerard Brandon (Executive Chairman)  Nigel Burton (Non‐executive Director)  Robert Moore (Independent Non‐executive Director)  Company Secretary:  Strategic Finance Director Limited  Company number:  Registered office:  Auditors:  03568010  GMS House  Boundary Road  Woking  Surrey  GU21 5BX  Saffery Champness LLP  Chartered Accountants                                                                          71 Queen Victoria Street  Bankers:  Solicitors:  London  EC4V 4BE  HSBC Bank plc  95 Gloucester Road  London  SW7 4SX  Dorsey & Whitney Europe LLP  199 Bishopsgate  London  EC2M 3UT  Nominated Adviser and Joint Broker:    Singer Capital Markets                                                                          1 Bartholomew Lane                                                                          London                                                                           EC2N 2AX  Joint Broker:  Turner Pope Investment (TPI) Limited  8 Frederick’s Place  London  EC2R 8AB  Registrars:                                                    Neville Registrars Limited                                                                           Neville House                                                                          Steelpark Road                                                                          Halesowen                                                                          B62 8HD  Company website:  www.microsaic.com  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  2                                                             CONTENTS  Chairman’s Statement   Strategic Report  Governance  Directors’ report  Directors’ remuneration committee report   Directors’ finance & audit committee report    Corporate governance report   Financial Statements    Independent auditors’ report  Statement of comprehensive income  Statement of financial position  Statement of changes in equity    Statement of cash flows  Notes to the financial statements     Pages  4  7  18  23  27  29  37  42  43  44  45  46  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  3                                                  CHAIRMAN’S STATEMENT  For the year ended 31 December 2021  Dear Shareholders,   Following  my  appointment  as  Chairman  on  5  February  2021,  it  is  my  pleasure  to  present  the  Company’s  annual report and accounts for the year ended 31 December 2021.  Our Business  Microsaic  Systems  plc  (“Microsaic”  or  the  “Company”)  was  established  in  2001  to  develop  and  commercialise  point‐of‐need,  micro‐engineering  technologies  to  miniaturise  mass  spectrometry  (“MS”),  lower  the  footprint  of  equipment  by  up  to  90  per  cent.  compared  to  standard  MS,  and  to  offer  online  solutions  to  bio‐processing  in  pharmaceutical  manufacturing.  To  date,  more  than  180  units  have  been  supplied and installed with companies such as Merck, which has published scientific reviews of the micro‐ engineered technologies.   In the 19 years since the Company’s inception, £30 million has been invested towards the development of  state‐of‐the‐art compact mass spectrometry. Following completion of the fundraise in February 2021, a  further capital injection of £5.5 million (before expenses) was obtained. In connection with this fundraise,  there were a number of changes to Microsaic’s board of directors (the “Board” or the “Directors”) which  led to a review of the Company’s business model. Throughout the year, transitioning the focus towards  commercial delivery of services, in addition to mass spectrometer equipment sales, has opened additional  avenues of income. Supported by a robust patent portfolio in cutting‐edge technology, the team of experts  in physics, micro‐electronic engineering, software architecture and organic chemical laboratory support,  we have seen a return to higher sales coming out of the pandemic period, as we head into 2022. Moving  on  from  the  disappointing  performance  in  2020,  the  transformation  of  the  Company’s  business  model  is  making a significant impact on the prospects of the business.  Results   2021  has  seen  a  fundamental  shift  in  the  strategic  business  model  which  is  already  showing  encouraging  results  and  momentum.  The  new  partnership,  co‐operation,  collaboration  and  commercial  development  agreements signed during the year have transformed the business. Revenue increased by 357% over the prior  year, and also surpassed 2019 levels by 5%, whilst employee headcount was lower in 2021 than 2020. The  Company headed into 2022 with shared revenues from partners and increased service opportunities. Moving  on  from  the  disappointing  performance  in  2020,  the  transformation  of  the  Company’s  business  model  is  making a significant impact on the prospects of the business. This can be seen in the operational highlights in  the Strategic Report on page 7.  Financial Highlights:   Total revenues increased 357% on the previous year to £0.91m (2020: £0.20m);   Orders exceeded £1m, the largest increase since 2013, with the backlog of £125k of orders at the year‐ end anticipated to be shipped during 2022 (2020: order backlog £nil);    Other operating income of £67k (2020: £97k);   Operating expenses reduced to £2.50m (2020: £2.73m);    Adjusted EBITDA loss of £1.77m (2020: £2.17m) (EBITDA before share‐based payments and professional  fees relating to corporate activities)  Loss before tax of £3.40m (2020: £2.59m) after providing for:    o Share‐based payments of £1.36m (2020: £52k)  o Depreciation of £161k (2020: £167k) and amortisation of £38k (2020: £41k);   o Professional fees of £66k (2020: £149k) relating to corporate activities;   February 2021: oversubscribed fundraising with gross proceeds of £5.5 million raised; and   Cash and cash equivalents at 31 December 2021 of £3.46m (2020: £0.40m).  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  4                     Post‐year end events:   March 2022: Appointment of Robert Moore to the Board, Glenn Tracey stepped down from his role as  CEO.   April  2022:  Multi‐year  Manufacturing  Framework  Services  Agreement  (“MFSA”)  with  DeepVerge  plc  (“DeepVerge”) was signed to provide the design, assembly, quality and project management functions for  a range of Modern Water equipment, including the addition of a range of “Sentinel” sensors to make use  of Artificial Intelligence (“AI”) and Internet of Things (“IoT”) in a further iteration of DeepVerge, Modern  Water’s Microtox®PD device worth an initial £400,000. The MFSA provides for additional iterations and  upgrades  to  other  equipment  with  an  estimated  total  contract  value  of  the  order  of  £1m,  subject  to  agreement on additional Scope of Work statements, and anticipated delivery over the period until the  end of 2023.   Corporate governance  I believe that good corporate governance is important to support our future growth. The Board has extensive  experience in publicly listed companies as well as running businesses in the healthcare and environmental  sectors  and  is  committed  to  maintaining  the  highest  standards  where  possible.  An  independent  Non‐ Executive Director, Robert Moore, was appointed in March 2022 and we are exploring other candidates to  bring additional balance to the Board.  Outlook  The  fresh  injection  of  funding  and  the  new  Board  has  quickly  resulted  in  strategic  changes  which  have  presented multiple growth opportunities. The business model has moved on from equipment‐only sales  and transformed into a collaborative offering for new products and services with a focus on design, build  and commission services with a revenue sharing commercial strategy being established, supported by AI  data  analysis  services.  Out‐sourced  production  and  in‐licensing  of  AI  technologies  have  helped  reduce  development costs, increased revenues and built on the expertise and experience of a highly skilled team  of micro‐engineering equipment technology specialists.  Table of abbreviations:  SPE  LC  GC  MS  MiDex  Solid Phase Extraction  Liquid Chromatography  Gas Chromatography  Mass Spectrometry   Point of need bioprocessing MS  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  5               The partnerships and alliances, derived from the new business model have increased the capacity of our  micro‐engineering  MS  equipment  to  provide  surveillance  against  contaminants  and  threats  for  existing  clients and our partners clients in the pharma, environmental and life science sectors.   The new services offered under the revised strategy gives the Microsaic team the ability to fully exploit the  data generated from existing and adapted MS equipment, something that had not previously been utilised.  AI‐driven  data  analytics  offers  our  distribution  partners  in  the  environmental  and  life  science  sectors  additional ongoing shared revenue streams from our CE‐marked equipment and consumables. Predictive  services for quality control in real‐time are already adding value for existing and new clients coming online  to manage their production risk in active pharmaceutical ingredients, and to detect contaminants in the  environment. We will soon add the capability to provide medical diagnosis at point of care. Microsaic has  moved on from just selling equipment and consumables, to focusing on generating sustainable, recurring  revenues. Notwithstanding the continuing global uncertainties in managing through the current and any  future pandemic, we now have improved visibility, months ahead, and are more secure in our expectations  of growth from a solid footing.   Gerard Brandon  Executive Chairman  27 May 2022  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  6                         STRATEGIC REPORT  For the year ended 31 December 2021  Progress during 2021  2021 revenues were £0.9m, an increase of 357% on the prior year (2020: £0.2m), with orders for the year  exceeding £1m, representing a significant milestone for the Company. Following the effects of COVID‐19,  sales in the first half (£0.5m) were predominantly a roll‐over from delayed orders in 2020, but with stronger  order intake in the second half indicating newly secured instrument and service business in Environmental  and Human Health.  Gross margin was 44% (2020: 50%), falling due to a change in product mix. Product gross margins averaged  31% (2020: 37%) and consumables 63% (2020: 56%). Services to customers are provided by in house staff  and their costs are included in operating expenses and are not included in the gross margin.   Operational Highlights   February:  Over‐subscribed  placing  of £5.5m (gross  proceeds),  new  board  and  structural  change  to  commercially focused and collaboration‐based business model.   Five key commercial hires to focus on:   o acceleration of revenues on environmental detection of water contamination and in human  health markets,   o delivering real‐time on‐site monitoring,   o data analytics with connected Internet of Things ("IoT"), and  o AI and support services.   March:  commercial  agreement  with  DeepVerge.  Microsaic products  and  services  deployed  internationally in applications such as water monitoring of chemicals and pathogens, and in support of  DeepVerge's rapidly growing Labskin division.   May: Collaboration with Swansea University to combine real‐time monitoring of environmental water   using AI in determining the link between environmental chemical pollution and human health.  July:  World first  demonstration  by  Microsaic  of  real‐time  monitoring  of  on‐line  production  of  biotherapeutic drugs (vaccines and anti‐cancer treatments) using Process Analytical Technology within  a micro‐engineered MS solution.   August:  launched  a  miniaturised  mass  spectrometer  platform  to  achieve  triple  quadrupole  limits  of  detection  for  real‐time  monitoring  and  identification  of  Chemicals  of  Emerging  Concern  (“CECs”)  in  water and soil.    September: signed an agreement with Jiangsu Henzhihe Technologies Co. Ltd. ("HZH"), acting as the  manufacturer,  integrator  and  service  centre  in  support  of  distribution  and  prospective  OEM  partnerships in China.   October: launch and immediate roll‐out of compact MS technology integrated with autosampler and  separation technology, wrapped in closed‐loop (automated) control software, for use in the scale‐up  and operation of drug manufacturing.   November:  Microsaic’s  point  of  need  platform  to  include  Gas  Chromatography  (“GC”)  capability,  extending the Companies existing liquid chromatography (“LC”) capability to offer a platform for the  automated  detection  of  organic  chemicals  in  both  non‐volatile  and  volatile  compounds  such  as  therapeutics, antibiotics, pesticides, petrochemicals, and personal care products.   Strategic Progress  Post the placing  in February 2021, the  Board repositioned the Company’s business model and strategy,  transitioning from selling capital‐based scientific instrumentation to scientists, towards solving real world  problems in the Environmental and Human Health sectors. The Board believes this transition will establish  higher levels of end‐user engagement, and the shift in the business model is already leading to a greater  proportion of recurring revenue through workflows, software, and services.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  7                      Progress on this strategy has been made in 2021 contributing towards the Company’s increased order book,  particularly in H2 2021, and the Board believes this progress will yield significant sales growth in 2022 and  beyond, despite the challenging business environment.  Transition from capital instrument sales to complete workflows in Human and Environmental Health   The  Company  launched  a  complete  workflow  for  the  bioprocessing  industry,  targeted  at  contract  research  and  manufacturing  organisations  ("CRMO"),  integration  partners  and  biopharmaceutical  companies  who  manufacture  biologic vaccines  and  therapeutics  for  major  diseases  such  as  chronic  autoimmune diseases. Biopharmaceuticals is a well‐established and rapidly growing sector (valued at  circa $200 billion in a 2020 report1), which faces significant challenges around process robustness.  This  is particularly apparent within upstream processing, which relies on fundamental biology and carries  inherent product variability. Continuous point‐of‐need MS would provide timely and critical safety and  quality  assurance,  as  adverse  effects  would  be  identified  earlier  in  the  process  and  mitigated  upstream. The analytical instrumentation market in upstream bioprocessing alone was projected to be  worth circa $390 million in 20202. The Company believes that its compact, easy‐to‐use, MS technology  is well‐positioned to access a share of this market, working with bioprocessing instrument providers,  CRMOs and end‐users in biopharmaceutical manufacturing alike.   Microsaic's platform  now  offers  automated  detection  of  organic  chemicals  in  both  non‐volatile  and  volatile  compounds  such  as  therapeutics,  antibiotics,  pesticides,  petrochemicals,  and  personal  care  products. The platform can be used in Human Diagnostics where measurements are increasingly being  made in the doctor's clinic or during surgery, with applications including the real time monitoring of  Therapeutic Drugs. Microsaic's technologies can also detect contaminants in soil and water in minutes  and  is  well  suited  to  front  line  environmental  monitoring  of  CECs  at  the  point  of  need.  The latest  addition to Microsaic's platform is the integration of the Company's compact MS technology with GC  and extends Microsaic's existing applications in LC". This combination will provide an extensive range  of analysis required by end‐users for chemical detection, for use in a combined market estimated to be  worth over $1 billion3.  Driving the value of data, through collaborations in software and AI in Environmental Health   Collaboration with DeepVerge. Microsaic is participating in the front line water analysis portfolio of  Modern  Water  (a  division  of  DeepVerge)  by  adding  a  new  portable  real‐time  sewage  monitoring  capability,  particularly  for  monitoring  "organics"  such  as  drugs  of  abuse  and  active  pharmaceutical  ingredients ("APIs"). Both companies are engaged in a collaboration to deliver complete solutions, with  a backbone of analytics delivered to end users powered by powerful AI techniques.   Collaboration  with  Swansea  Medical  School.  The  detection  platform  will  combine  environmental  sample preparation and epigenetic approaches with Microsaic's miniaturised MS. Through partnership  with stakeholders in the environmental sector, this collaboration is designed to better inform pollution  remediation,  improve  management  processes  for  reduced  emission  and  promote  safer  handling  of  PFAS  chemicals.  The  partnership  will  include  the  application  of  AI  methodology  to  real‐time  water  detection.  Increasing the proportion of recurring revenue through scientific services  In  October  2021,  Microsaic  launched  its  services  business,  providing  a  suite  of  solutions,  which  provide  knowledge, applications and services, including environmental, bioprocessing optimisation and analytics  and  workflow  solutions,  and  emerging  translational  medicine.  Markets  span  industries,  including  Pharmaceuticals/Biopharmaceuticals,  Food  Safety,  Environmental  and  Clinical,  and  this  business  will  further augment the Company’s transition towards offering complete solutions to end‐users in Human and  Environmental Health.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  8                          Partnership progress with DeepVerge plc  In October 2021, Deepverge increased orders for pathogen monitoring equipment for shipment in 2021 to  partners and customers based in the UK, India, and China, which included upgrades to DeepVerge Modern  Water  Microtox®PD4  units,  and  Microsaic  mass  spectrometer  units.  Configurations  of  the  Microsaic  equipment  were  included  in  these  orders  to  DeepVerge  for  the  integrated  detection  of  PFAS  (Per‐  and  Polyfluoroalkyl  Substances  or  'forever  chemicals’).  This  monitoring  capability  forms  part  of  broader  integrated solutions offered by DeepVerge for monitoring toxicity and heavy metal pollutants as well as the  prevalence of SARS‐CoV‐2 as part of the ongoing pandemic response.  Operations  The Company received orders exceeding £1m in 2021, sales of £0.9m with the backlog of orders expected  to ship during early 2022. The main reason for this backlog was due to global supply constraints, mainly  resulting from COVID‐19. The Company is working hard to mitigate any risks to its key supply chain such  that any future impact will be minimal.  Strategic Focus  Microsaic serves Human Health, Environmental Health and Diversified markets with equipment and design  services for mass detection technology, which can be used at the point of need to drive better informed,  faster decisions in real time and to solve real‐world problems.  Typical point of need markets and applications include process analytical technology for the manufacture  of high value biologic drugs, food contamination screening as well as cannabinoid screening. The Company  is also developing a longer‐term capability in point of care diagnostics.   Microsaic’s  technology  can  also  be  used  in  standard  laboratory  settings,  for  example  in  the  established  pharmaceutical, academic and chemical industries.   Business Model  The Company has moved from revenues in 2021 derived from the sale of its MS instruments, consumables  and spare parts to deliver solutions for end‐users, and in 2022 now operates a revenue sharing, hardware,  software  and  micro‐engineering  design  services  business  model.  Working  with  collaboration  partners  is  reducing the Company’s reliance on equipment sales (which depend on lengthy sales cycles) and in 2022  Microsaic has quickly moved towards a recurring revenue‐based model, which is expected to increase the  proportion of revenues from AI and analytical electronic sensor‐based Internet of Things. These revenue  streams are in addition to premium services relating to 24/7 operation and support and data analytics, in  particular Industry 4.0 smart technology for the bioprocessing industry, which are also expected to form an  increasing  proportion of revenues.  Other equipment developed in collaboration with partners, will shift  towards the integration of sensors and analysers to solve specific problems for a range of industries, which  our partners already operate in.  Product Overview  The  Company’s  existing  products  use  miniaturised  chip‐based  technology  and  are  designed  to  deliver  application versatility, ease of deployment and provide users with real‐time information to make decisions  in a quicker and more cost‐effective manner.   Throughout 2021, Microsaic introduced our In‐Field Screening solution for real‐time monitoring. This was  largely focused on the environmental market and monitoring of PFAS (Perfluoroalkyl and Polyfluoroalkyl  Substances) and other CECs (Chemicals of Emerging Concern). This real‐time monitoring solution can be  utilised  in  other  markets  as  diverse  as  water,  pharmaceuticals,  chemicals,  academia,  and  food  and  beverage.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  9                         Microsaic’s  technology  development  has  pivoted  towards  more  dedicated  solutions  to  solve  specific  problems in Human and Environmental Health and Diversified Industries.  Stakeholder Engagement  Section  172  of  the  Companies  Act  2006  (“S.172”)  recognises  that  companies  are  run  for  the  benefit  shareholders, but that the long‐term success of a business is dependent on maintaining relationships with  stakeholders and considering the external impact of the Company’s activities.   Microsaic’s key stakeholders are our employees, partners (including distributors, OEMs and collaborators  on new products), and our key suppliers such as our manufacturing contractor and key R&D subcontractors.  By working with all stakeholder groups, the Company can unlock the potential of the business and maximise  the value created. The key principles and values adopted by the Company are detailed under Principle 8 of  the QCA Corporate Governance Code.   For Microsaic, engagement with our key stakeholders is part of how we operate as a business. Actively  seeking  to  understand  the  concerns  and  aspirations  of  our  employees,  how  we  can  better  engage  with  them, how we can work more closely with the partners who distribute our products and those that we  collaborate with, plus the challenges faced by our manufacturing partner and other suppliers.   Compared to 2020, this year was less challenging and enabled the Company to focus on its growth. A key  priority  in  2021  was  redefining  the  commercial  focus,  targeting  solutions  to  meet  the  requirements  of  existing clients and investigating markets to capitalise on the value of the new business model. Microsaic is  now  sufficiently  capitalised  to  take  advantage  of  the  opportunities  available  to  a  commercial  focused  business and face‐to‐face engagement restricted during the pandemic lock‐down with shareholders and  stakeholders was eased. The Directors continue to engage with shareholders and key stakeholders keeping  them up to date on progress.    The key decisions made by the Board during the year are outlined below:    In February 2021, new directors were appointed to the Board. The incumbent CEO and CFO remained  and implemented the new business model. In contrast to the previous year, additional staff were hired  to meet the demand for new services being offered after a successful fundraise was completed on 5  February 2021 raising £5.5 million before expenses.   Under S.172, a company’s directors have a duty to discharge their responsibilities having regard to:   a) the likely consequences of any decision in the long term – the focus of the Board during 2021 was the  reorganisation and adjustment to a more commercial focus with emphasis on delivery of solutions, beyond  equipment sales.   b) the interests of the company’s employees – following the fund raise in February 2021, all employees who  had agreed to a temporary 20 per cent. reduction during the pandemic had their salaries restored.   c) the need to foster the company’s business relationships with suppliers, customers and others – customers  were treated fairly during the year. Suppliers continued to be paid on time.      d) the impact of the company’s operations on the community and the environment – there was no adverse  impact on the community or environment from the decisions made by the Board during the year.   e) the desirability of the company maintaining a reputation for high standards of business conduct – the  Company  acted  in  a  professional  manner  during  2021  liaising  with  key  stakeholders  and  followed  the  principles and values of the Company as outlined on pages 29 to 36 of the Corporate Governance Report.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  10                               f) the need to act fairly as between members of the company – the Board treated shareholders fairly and  made sure it kept them up to date through regular press releases. Significant shareholders were given the  opportunity, through a market soundings exercise to invest in the Company. The strategic review process  was undertaken for the benefit of shareholders and other key stakeholders.   Performance Measurement  The ongoing performance of the Company is managed and monitored using several key financial and non‐ financial performance indicators as detailed below:   Revenue   Products  Consumables and spare parts  Service and support income  Total  Year to 31  December  2021  £ 617,613 230,832 58,431 906,876 Year to 31  December  2020  £  83,397  105,135  9,726  198,258  Increase/ (Decrease) % 641 120 501 357 The  Company’s  revenue  performance  strengthened  in  2021  following  the  impact  of  the  COVID‐19  pandemic, and increased by 357% to £0.91m (2020: £0.20m). Restrictions on travel to support partners and  customers have only recently been lifted. Revenue comprises the sale of products, consumables and spare  parts, and service and support income. The Board reviews trading results and monitors cash on a regular  basis.  Profit/(Loss) & Cash Metrics  Year to 31  December 2021   £  Year to 31  December  2020  £  Loss from operations before share‐based payments,  interest, and tax  (2,034,235) (2,531,746)  Net cash used in operating and investing activities  (1,937,263) (2,126,275)  Cash and cash equivalents   3,464,876  397,069  Increase/ (Decrease) % (15) (9) 773 The Company’s profitability is monitored against budget on a monthly basis. The 15 per cent. reduction in  the loss from operations before share‐based payments was the result of growth in revenue whilst keeping  operating  costs  consistent  and  a  reduction  in  corporate  transaction  related  costs  following  the  restructuring. The Company monitors its cash position closely, and forecasts are updated on a regular basis.  The year‐end cash position was in line with the Board’s expectations.   Non‐financial  key  performance  indicators  measure  a  number  of  key  areas,  including  commercial  and  operational  targets,  such  as  number  of  sales  orders,  unit  production,  new  products  transferred  to  manufacturing, number of collaborations, agreements signed with new customers and quality measures  from the Company’s ISO 9001:2015 system. Key points to note are:   Sales orders for MS instruments were significantly above last year;    Microsaic worked with its manufacturing partner to increase production levels;   On the customer front, two new partner agreements were entered into during the year;    The Company was able to continue with two important partner collaborations, albeit delayed, both in  bioprocessing; and   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  11                              ProteinID  was  successfully  transferred  to  manufacturing,  although  significantly  later  than  originally  planned while work on the launch of our LC‐MS family of products was placed on hold. Progress on the  latter has been delayed due to the worldwide supply chain shortages of electronic components. It is  anticipated that it will be resumed towards the end of 2022, with sales commencing during Q2 2023.  Financial Results ‐ 2021  Profit and Loss  Total revenue of £906,876 increased 357 per cent. compared to the prior year (2020: £198,258) which had  been impacted by the COVID‐19 pandemic, and ahead of 2019 revenues of £872,125. Product revenues of  £617,613 (2020: £83,397) and service revenues of £58,431 (2020: £9,726) increased by 641 per cent. and  501 per cent. respectively. Consumables revenue of £230,832 (2020: £105,135) increased by 120 per cent.  Gross profit in 2021 of £395,984 (2020: £99,910) rose by 296 per cent. over last year following a significant  increase  in  product  revenues,  as  customer  investment  decisions  were  postponed  due  to  the  COVID‐19  pandemic.  The gross margin of 44 per cent (2020: 50 per cent.) is reduced on the last year predominantly  due to an increased proportion of lower margin unit sales compared to higher margin consumables.   Other operating income of £67,283 (2020: £96,626) relates to a mix of Coronavirus Job Retention Scheme  grant, co‐development income and insurance claim income (2020: solely Coronavirus Job Retention Scheme  grant).  Total operating expenses (excluding share‐based payments) of £2,497,502 (2020: £2,728,282), fell by 8 per  cent. chiefly due to the reduction of corporate transaction professional fees as the restructuring completed  early in 2021, new Non‐executive Directors fees and Brokers fees being settled in shares and a reduction in  research and development expenses. Corporate transactions‐related professional fees of £65,789 fell by  £83,575 as the restructuring and fundraise completed early in the year during February 2021.  The  main  increase  in  expenditure  compared  to  2020  relates  to  payroll  costs  increased  by  £137,950  to  £1,545,368. This reflected increasing staffing levels (after redundancies in 2020) and the restoration of staff  salaries to pre‐pandemic levels (reversing in full an agreed temporary 20 per cent. reduction during the  pandemic in 2020).  The loss from operations for the year before share‐based payments fell by 20 per cent. over last year to  £2,034,235 (2020: £2,531,746).   Share based payments of £1,363,764 are £1,311,523 higher than the prior year (2020: £52,241). This follows  the  cancellation  of  options  and  the  issue  of  new  options  as  part  of  the  restructuring  in  February  2021,  together with Non‐executive Directors fees and Brokers fees settled in shares   Finance costs of £4,604 were less than the prior year (2020: £10,775). The majority of this cost relates to  interest on the lease liability.  Finance  income  of  £6,237  increased  compared  with  the  prior  year  (2020:  £4,393)  due  to  higher  cash  balances offset by reduced interest rates.  The tax credit on ordinary activities in the year was £267,785 (2020: £217,711). In 2020, expenditure on  R&D projects had been scaled back in line with the contingency plan to mitigate the impact of the COVID‐ 19 pandemic. The R&D tax credit claim is £50,074 higher than in 2020 as there was a return to higher levels  of staff time on eligible R&D.  The total comprehensive loss for the year of £3,128,581 is a 32 per cent. increase over the prior year (2020:  £2,372,658). The increase in the total comprehensive loss by £755,923 was due chiefly to the share‐based  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  12                                payments increase of £1,311,523 over the prior year which was partially offset by a £296,074 improvement  in gross profit and other operating costs reduced by£107,753. The basic loss per share fell by 89 per cent.  from 0.52 pence in 2020 to 0.056 pence per share in 2021. The weighted average number of shares in issue  increased by 1,013 per cent. (refer to note 10) as a result of the fund raise on 5 February 2021 (refer to note  18).  Balance Sheet  Total  non‐current  assets  increased  £259,313  to  £506,625  (2020:  247,312).  The  increase  is  due  to  a  substantial increase in investment in plant and equipment and the renewal of the Woking lease.  Current assets at £4,648,511 are up £3,289,414 over last year (2020: £1,359,097). The increase is mainly  due to a substantially higher cash balance of £3,464,876 (up £3,067,807) as well as higher trade and other  receivables (up £458,077) and corporation tax receivable (up £49,217), partly off‐set by lower inventories  (down  £285,687).  The  increase  in  cash  reflects  the  fund‐raise  in  February  2021,  the  increase  in  trade  receivables  and  lower  inventories  reflects  the  increased  sales  in  2021  compared  to  2020.  The  lower  inventories also relate to supply chain issues arising from the COVID‐19 pandemic.  Total assets at £5,155,136 are £3,548,727 higher than last year (2020: £1,606,409), mainly due to the higher  level of current assets at the year‐end given the increased cash balance.  Total equity at £4,573,220 is £3,330,240 above last year due to the share issue net of costs in February 2021  of £3,700,132 (adjusted for cash costs and the fair value of broker warrants) plus the movement on share‐ based  payment  reserve  of  £2,564,443  offset  by  the  reduction  in  retained  reserves  of  £2,934,335.    The  increase  in  the  share‐based  payments  reserve  is  due  to  fair  value  of  broker  warrants  in  relation  to  the  February 2021 share issue and new options net charge amounting to £1,255,681 off‐set by share‐based  option credits in respect of unvested cancelled options of £194,246.  Current liabilities comprise trade and other payables and lease liability due within 12 months of the year  end. Trade and other payables at £354,611 (2020: £185,927) are £168,684 more than last year and mainly  reflects  an  increase  in  trade  payables  (up  £167,460),  with  lower  level  of  accruals  and  deferred  income  (down £32,817) offset by higher other payables, taxes and social security (up £34,041). The lease liability of  £71,187 mainly represents the Company’s leasehold property in Woking which expires in September 2023.  Total non‐current liabilities at £156,118 are £30,986 more than last year. This is mainly due to the increase  in the lease liability by £55,061 reflecting the Company having renewed its Woking lease in September 2021  offset by a reduction in provisions of £24,075 reflecting lower estimated warranty claims.  Total liabilities of £581,916 are £218,487 more than in the prior year due to the increase in current and  non‐current liabilities as set out above.  Cash Flow  Net cash used in operating activities in 2021 of £1,609,283 is £440,327 lower than last year reflecting the  reduction by £497,511 in the loss from operations before share‐based payments for the year. The R&D tax  credit receipts fell by £103,016 offset by improvements in working capital movements of £155,045.  Net cash used in investing activities of £327,980 compares with £76,665 in 2020. The main movements in  the year were an increase in the purchases of property, plant and equipment of £235,882 and intangible  assets of £1,564 and interest received lower by £13,869.  Net cash generated by financing activities amounted to £5,005,070 and relates to the net proceeds of the  fund raise in February 2021 offset by payment of lease commitments (chiefly in relation to the Woking site)  during the year.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  13                               The net increase in cash for the year of £3,067,807 resulted in a cash balance as at 31 December 2021 of  £3,464,876.  Going Concern   The Company’s resilience has improved following the equity fundraise completed in February 2021 when  the  Company  successfully  raised  £5.5  million  (before  expenses),  with  improved  trading  performance,  a  revised  business  strategy  and  the  additional  Manufacturing  Framework  Services  Agreement  (“MFSA”)  signed with DeepVerge for an initial value worth £400,000 (with no capital costs for Microsaic). The MFSA  provides for additional iterations and upgrades to other equipment which could generate further contracts  and income for the Company in the first half of 2023. With the recent advent of new service revenue streams,  the plans and prospects for the business are modest in projecting the pace and quantum of new revenue  and the Company is expected to continue to be loss making in the short‐term. Having taken this careful  approach, the Board believes that the Company has sufficient cash to cover the anticipated working capital  requirements for at least the next 12 months from the date of signing of the Annual Report and Accounts.  Therefore,  the  Directors  have  adopted  the  going  concern  basis  of  reporting  in  preparing  the  financial  statements. The Board’s assessment of the going concern basis is explained in more detail in note 3 to the  financial statements, including sensitivities and contingency plans.  Risk Management  The Company manages risk from an operational perspective, where it assesses and weighs up the potential  risks to the business and how it can mitigate these risks. The Board has identified the following risks and  associated mitigating actions as follows:   Description  Risk  Unable to grow  sales required to  achieve sustainable  profitability  Sales growth is  too slow to  achieve targets  COVID‐19  pandemic has  material impact on  sales   Unable to raise  additional funds if  required in the  future   Low or little  demand from  affected markets  and less  opportunity to  visit potential  customers  Inability to  continue as a  going concern   Risk rating  pre‐ mitigation  HIGH  MEDIUM  MEDIUM  Risk rating  post‐ mitigation  MEDIUM  MEDIUM  MEDIUM  Mitigating actions  Pursuing a new strategy involving  services and investing in business  development to promote these  as well as developing new sales  channels.   Continue dialogue remotely with  partners. Increase collaborations  regarding the development of  new products and expand sales  channels. Ensure staff have a safe  and protected work  environment.    Communicate effectively with  shareholders and potential  investors. Ensure the business  plan is implemented effectively  with the focus on expanding  sales channels and growing  revenues, whilst adjusting  variable costs in line with actual  revenues.   Reliance on third  party  manufacturing  facilities  A replacement  manufacturer is  necessary  MEDIUM  Work closely with our  LOW  manufacturing partner and hold  regular review meetings. Ensure  contingency plans are prepared  and reviewed.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  14                  Description  Risk  Retention and  recruitment of key  employees  Loss of competitive  advantage in  miniaturised mass  spectrometry  Loss of key  employees and  subsequent  difficulty in  recruiting  suitable  replacements  Competitors  developing  competing  products   Risk rating  pre‐ mitigation  LOW  MEDIUM  Risk rating  post‐ mitigation  LOW  Mitigating actions  Ensure the Company’s  remuneration package is  competitive and aligned to  performance. Retain key staff by  investing in their development.   LOW  The Company continues to  innovate, invest in IP, and focus  on its core strengths around  point of care, ease of use and  simplicity of maintenance. The  Company believes the market is  large enough for competitors to  co‐exist.   From the analysis above there are three main risks facing the business:   1. Although some countries have weathered the COVID‐19 pandemic better than others, the global health  crisis continues to slow the potential for improved revenues overseas, particularly in the APAC region.  However, the new business model saw sales of units increase supported by services utilising in‐house  expertise  and  experience  which  do  not  require  travel  to  support  installations.  Restrictions  on  international  travel  to  and  from  partner  countries  has  eased  and  we  will  continue  to  monitor  the  situation very closely. The Company will follow government guidelines in the UK and abroad to plan  international  visits  to  customers.  Restrictions  on  working  from  home  have  eased  and  while  we  encourage staff to go into the premises, we remain open to a flexible approach to ensure the health  and safety of our employees as a priority.  2. Failing to grow the sales required to achieve sustainable profitability is a clear risk. To mitigate this,  soon  after  the  funds  raised  in  February  2021  the  Company  altered  the  business  model  to  create  a  substantial uplift in revenues from multiple sales channels in products and services to provide solutions  to clients, generating recurring revenues through design, prototype and preparation of blueprint for  transfer  to  manufacture of third‐party  equipment. Investment in business  development  has already  delivered positive results bringing in £400,000 in design and development contracts after year end and  the additional iterations and upgrades to generate further contracts and income for the Company into  2023. Should these not materialise as estimated, the Directors have prepared mitigating actions which  would be undertaken if necessary as set out in note 3.  3. The  inability  to  continue  as  a  going  concern.  This  has  been  mitigated  by  the  successful  fundraise  in  February  2021  where  the  Company  raised  £5.5  million  before  expenses,  the  developing  strategic  relationship  with  DeepVerge  plc  and  the  introduction  of  new  services  during  2022.  The  Board’s  assessment of the going concern basis is summarised in more detail in note 3.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  15                       Key events and progress post year end   Multi‐year Manufacturing Framework Service Agreement with DeepVerge plc for a range of Modern  Water  equipment,  including  the  addition  of  a  range  of  “Sentinel”  sensors  to  make  use  of  Artificial  Intelligence and Internet of Things is a further iteration of DeepVerge, Modern Water’s Microtox®PD  device with a value to Microsaic of £400,000 with an estimated total contract value of the order of £1m,  subject to agreement on additional Scope of Work statements, and anticipated delivery over the period  until the end of 2023.  Signing of agreement with DeepVerge   On 24 March 2021, Microsaic signed a non‐exclusive Framework Services Agreement with DeepVerge for  the distribution of its products across the geographic markets addressed by DeepVerge. This agreement  does  not  restrict  Microsaic  from  developing  and  engaging  with  its  existing  or  other  new  partners.  DeepVerge offers Microsaic the opportunity of increasing volumes substantially, from an established global  sales platform, and an extended reach into markets beyond that for standard laboratory use of MS.  Under  the  terms  of  the  agreement,  DeepVerge has  committed  to  allocate  resources  up  to  a  value  of  £150,000 to assemble a pilot facility for Microsaic’s systems at DeepVerge’s York laboratories, to provide  access for potential customers and clients of DeepVerge to verify and validate the technology in numerous  application settings beyond those historically targeted by Microsaic.  Additionally, this agreement opens the opportunity for collaboration in several areas:   DeepVerge  will  incorporate  AI  software  and  services  into  Microsaic’s  technology.  This  fits  in  with  Microsaic’s strategy in bioprocessing, where AI enables faster decision making from complex data sets;    DeepVerge  will  utilise  and  integrate  Microsaic’s  technology  into  Labskin  products  and  services,  in  pursuit of human and environmental health applications. Microsaic’s technology is ideally suited for  screening  applications  and  especially  for  protein  detection  (e.g.,  with  Microsaic’s  MiD®  ProteinID  technology); this collaboration will also progress both companies’ respective strategies in point of care  diagnostics,  where  the  Directors  believe  that  combining  the  technologies  could  have  a  synergistic  effect;   Certain Microsaic employees will be located at DeepVerge’s sites in the UK, to assist with particular  collaborations (e.g., Labskin’s facility at York); and   Microsaic will collaborate with Modern Water Group (part of DeepVerge) to develop solutions for point  of need water quality and pathogen testing.  The Framework Services Agreement with DeepVerge constituted a related party transaction under Rule 13  of the AIM Rules for Companies, by virtue of Microsaic and DeepVerge having two directors in common. At  the time of entering into the agreement, the Independent Directors, being Glenn Tracey and Bevan Metcalf,  confirmed that they considered, having consulted with the Company's nominated adviser, that the terms  of the Framework Services Agreement were fair and reasonable insofar as the Company's shareholders are  concerned. Additional orders received under this agreement were similarly assessed as being consistent  with the terms of the FSA and therefore also fair and reasonable. In 2022 the FSA was amended to include  additional new products and provide for other new items to be added to the agreement, subject always to  the review by the respective companies’ nominated advisers.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  16                     Outlook  The Board is targeting significant scale up of the business in 2022 which will be underpinned by:   The  roll‐out  of  Microsaic’s  scientific  and  micro‐engineering  design  services  business,  in  particular  implementation of Framework Agreements for high‐value design, prototype and blueprint preparation  for mass production of sensor‐based Internet of Things clients (via DeepVerge);   The  extension  of  Microsaic’s  detection  platform  in  both  LC  and  GC  applications  in  Human  and  Environmental Health real‐time monitoring;   The expansion of Microsaic’s revenues through its partners, particularly through its collaborations in  water detection with DeepVerge; and   Significant OEM partnership deals, and strategic interest in the Company  If 2021 was about turnaround, then 2022 is about significant business inflection. We have worked tirelessly  in 2021, putting in place the necessary building blocks in and around our technology, extending our business  model to cover services, workflows and software.   The COVID‐19 era has demonstrated the resilience of humans and ingenuity of our scientists, and the ability  for us to respond quickly with solutions for real‐world problems. Real‐time detection is a central facet of  advancing this human endeavour. Microsaic is exceptionally well placed with its capabilities in real‐time  detection.  I am absolutely delighted with how Microsaic has emerged following the COVID‐19 pandemic, stronger than  how we entered it. I am very optimistic about our future.  The Strategic Report was approved by the Board of Directors on 27 May 2022 and signed on its behalf by:  Gerard Brandon  Executive Chairman  Notes  1  2020 Global Life Sciences Outlook, Deloitte   2   Report on upstream bioprocessing analytical instrumentation, TDA consultants 2019  3   SDI Report 4  Microtox® PD has been designed to be retrofitted into existing Modern Water equipment to detect and identify a range of  infectious viruses and bacteria including SARS‐CoV‐2, E. coli, Legionella and Cryptosporidium, on a single chip, using AI, in real‐ time  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  17                       DIRECTORS’ REPORT  The Directors present their report for the year ended 31 December 2021.  Principal activity, business review and business risks  The  principal  activity  of  the  Company  continued  to  be  the  commercialisation  and  development  of  miniaturised  micro‐engineering  equipment,  originally  for  mass  spectrometry  instruments  but  now  to  include integration of AI and Internet of Things analytical sensors for existing and new clients to generate  recurring shared revenues for monitoring across biologic bio‐processing, environmental and human health  and likely to extend to aviation, the food industry and oil & gas sectors. A review of the business is contained  within the Strategic Report.    Results and dividends  The results for the Company are given in the statement of comprehensive income set out on page 42. The  Company is currently making losses and has retained losses which have to be recovered before it can pay a  dividend. Therefore, the Directors do not recommend the payment of a dividend (2020: £nil).  Business Development & Sales  Revenues are made through OEM and distribution sales channels with direct and collaboration partners  currently in place, covering North America, Europe, China, Southeast Asia and Japan.   Research and development (“R&D”)  R&D is important for the Company’s success and has led to the filing of over 80 patents to date. During the  year, R&D projects and R&D expenses totalled £738,145 (2020: £777,597) or 28.3 per cent. (2020: 28.5 per  cent.)  of  total  operating  expenses  excluding  share‐based  payments.  Current  plans  are  to  invest  in  commercial development associated projects that are demanded from new and existing clients to optimise  resources through collaborations and joint ventures.   Directors  Between the 1 January 2021 and 31 December 2021, the following Directors held office:  Gerard Brandon, Non‐executive Chairman (Age 60)1   Peter Grant, Non‐executive Chairman (Age 65)2   Nigel Burton, Non‐executive Director (Age 64)1  Eric Yeatman, Non‐executive Director (Age 58)2  Glenn Tracey, Chief Executive Officer (Age 50)3  Bevan Metcalf, Finance Director and Company Secretary (Age 64)4  1Appointed as a Director on 5 February 2021.  2Resigned as a Director on 5 February 2021.  3Resigned as a Director on 31 March 2022.  4Resigned as a Director and Company Secretary on 17 December 2021 (upon his retirement).  On 5 February 2021, Gerard Brandon and Dr Nigel Burton were appointed to the Board as Non‐executive  Chairman and Non‐executive Director respectively, replacing Peter Grant and Eric Yeatman who resigned  as part of the reorganisation. Their biographies are detailed in the Corporate Governance Report.     On  22  October  2021,  Bevan  Metcalf’s  retirement  was  announced,  and  he  resigned  as  a  Director  and  Company Secretary on 17 December 2021.   Post year end on 28 January 2022, it was announced that Glenn Tracey was stepping down to pursue a non‐ competitive opportunity and he resigned as a Director on 31 March 2022. Also post year end on 15 March  2022, Robert Moore was appointed as Independent Non‐executive Director.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  18                               Directors’ interests  The Directors’ interests in the shares of the Company are:  Ordinary shares of 0.01p Ordinary shares of 0.01p   Ordinary shares of 0.25p  at 31 March 2022 at 31 December 2021  at 31 December 2020 Number  % Number Gerard Brandon1  190,000,000  2.99 140,000,000 Dr Nigel Burton  Robert Moore  300,500,000                   ‐    4.72            ‐    65,500,000                  ‐    %  2.30  1.08             ‐    Number %                  ‐               ‐                     ‐                     ‐               ‐               ‐    490,500,000     7.71 205,500,000    3.38  ‐ ‐ 1 This figure includes 50,000,000 shares by a person closely associated with Gerard Brandon.  Significant shareholdings  Shareholders, excluding Directors, having a beneficial interest of 3% or more of the Company’s shares:  Shareholder  Unicorn Asset Management  Hargreaves Lansdown Asset Management  Interactive Investor  Jarvis Investment Management  Premier Miton Investors  ISPartners Investment Solutions  Halifax Share Dealing  Barclays Wealth  Intuitive Investments Group  Ordinary shares of 0.01p each  at 31 March 2022  Number          750,000,000           711,327,347           520,095,997   495,791,678          482,129,838   362,125,000   239,526,327  193,693,535  192,000,000   % 11.79 11.18 8.18 7.79 7.58 5.69 3.77 3.04 3.02 Employees  The Board regards the expertise and contributions of its employees as critical to its future success. Executive  management regularly update employees on the progress of the business. The Board seeks to remunerate  its employees fairly and has adopted a flexible working hours policy to cater for employee needs. Full and  fair  consideration  is  given  to  applications  for  employment  received  regardless  of  age,  gender,  colour,  ethnicity, disability, nationality, religious beliefs or sexual orientation.   The Board would like to thank all its employees for their continued contribution.   Company share ownership plans  The  Company  operates  two  Employee  Share  Option  Schemes  (“ESOS”),  an  approved  scheme  and  an  unapproved scheme.   The ESOS were formed to enable the incentivisation of employees to be aligned to the performance of the  Company.  Under  the  ESOS  the  Company  grants  employees  options  to  acquire  the  Company’s  ordinary  shares subject to:   Vesting periods (normally three years for new grants) and an exercise period of up to ten years from  the date of grant;   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  19                                   Company share ownership plans (continued)   The exercise price is normally the market price of the ordinary shares at the close of business the day  before the date of grant unless the award is linked to an equity fundraise; and   Performance and time‐based vesting conditions as appropriate.      Options are granted up to the maximum amount allowed under the limits of the Enterprise Management  Incentive (“EMI”) Scheme ‐ these options are called ‘Approved Options’.  The EMI Scheme is subject to the  provisions of Schedule 5 of the Income Tax (Earnings and Pensions) Act 2003 and have tax advantages for  the  employee  and  employer.  There  is  an  unapproved  scheme,  which  has  no  tax  advantages,  for  those  awards which do not qualify under the Approved Option scheme.   On 4 and 5 February 2021, the Company cancelled all existing options which were all out‐of‐the‐money.  Options  held  by  Peter  Grant,  former  Chairman  (3,500,000),  Glenn  Tracey,  CEO  (4,800,000)  and  Bevan  Metcalf,  FD  (4,620,000)  on  31  December  2020  were  cancelled  in  February  2021.  Options  held  by  staff  amounting to 3,690,000, were also cancelled in February 2021.    These  cancelled  options  were  replaced  with  options  over  1,125  billion  ordinary  shares  of  0.1p  each  following the share capital restructuring and fund raise. This included options and warrants over 675 million  ordinary shares of 0.1p each for the directors. No options were awarded in 2020. Options awarded to staff  and Directors are detailed in note 25.  Management of risk  The management of operational risk is covered in the Strategic Report while financial risk is detailed under  note 28 Financial Instruments.   Health and safety and the environment  The Company is committed to providing a safe environment for its staff and other parties for whom it has  a responsibility. It has set up systems and processes to ensure compliance with health and safety legislation  and the Board reviews an update on health and safety matters at each main Board meeting.  The Company is also mindful of its corporate responsibilities concerning the impact of its activities on the  environment and seeks to minimise this impact where practicable.  Quality management system   The  Company’s  mission  is  to  deliver  miniaturised  micro‐electronic  equipment  and  Internet  of  Things  designed  to  analyse  data,  using  AI  analytical  services,  demanded  by  clients  that  include,  but  are  not  exclusively  related  to  miniaturised  mass  spectrometry  instruments  that  provide  innovative  compact  detection with high quality and reliability.  The Company’s quality policy applies to the development, marketing and support of our products. In all its  activities the Company is strongly focused on commitment to the requirements of its customers including:    Management  of  risks  to  prevent  operational  and  product  problems  that  may  adversely  impact  customer satisfaction and the interests of other parties; and    Management  of  any  externally  provided  products  and  services  to  ensure  that  they  meet  specified  requirements including changing needs.  To  help  management  achieve  its  policy,  the  business  management  system  has  been  developed  using  a  process approach including a Plan‐Do‐Check cycle, risk‐based thinking, and a fundamental commitment to  the  continual  improvement  of  the  system  and  its  effectiveness  and  integration  into  the  Company’s  activities.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  20                               Quality management system (continued)  The Company’s Quality Management System is based on ISO 9001:2015. This standard puts considerable  emphasis on risk management and management involvement within the quality management system.   Directors’ indemnity and insurance  The Company has granted an indemnity to its Directors and Officers under which the Company indemnifies  them, subject to the terms of the deed of indemnity, against costs, charges, losses, damages and liabilities  incurred by them in the performance of their duties. The Company also maintains Directors and Officers  liability insurance against the consequences of actions brought against them in relation to their duties for  the Company.  Related party transactions  The interests of the Directors are shown in the Directors’ Report while their remuneration is detailed in the  Directors’ Remuneration Report. Other related party transactions involving the Directors during the 2021  financial year are included in note 28.  Directors’ responsibilities  The Directors are responsible for preparing the Annual Report and Accounts in accordance with applicable  law and regulations.   Company law requires the Directors to prepare financial statements for each financial year. Under that law  the Directors have prepared the Company financial statements in accordance with international accounting  standards  in  conformity  with  the  requirements  of  the  Companies  Act  2006.  Under  company  law  the  Directors must not approve the financial statements unless they are satisfied that they give a true and fair  view of the state of affairs of the Company and the profit or loss of the Company for that period.   In preparing the financial statements the Directors are required to:   Select suitable accounting policies and then apply them consistently;    Make judgements and accounting estimates that are reasonable and prudent; and   State  whether  international  accounting  standards  in  conformity  with  the  requirements  of  the  Companies Act 2006 have been followed, subject to any material departures disclosed and explained  in the financial statements.  The  Directors  are  responsible  for  keeping  adequate  accounting  records  that  are  sufficient  to  show  and  explain the Company’s transactions and disclose with reasonable accuracy at any time the financial position  of the Company and enable them to ensure that the financial statements comply with the Companies Act  2006. They are responsible for safeguarding the assets of the Company and hence for taking reasonable  steps for the prevention and detection of fraud and other irregularities.   The Directors are responsible for the maintenance and integrity of the corporate and financial information  included  on  the  Company’s  website.  Legislation  in  the  United  Kingdom  governing  the  preparation  and  dissemination of financial statements may differ from legislation in other jurisdictions.   Statement of disclosure to auditors  So far as each Director is aware, there is no relevant audit information of which the Company’s auditors are  unaware.  Additionally,  the  Directors  have  taken  all  the  steps  that  they  should  have  taken  to  make  themselves aware of any relevant audit information and to establish that the Company’s auditors are aware  of that information.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  21                                 Auditors  Saffery Champness LLP has expressed its willingness to remain in office as auditors of the Company, and a  resolution for its re‐appointment will be proposed at the forthcoming Annual General Meeting.  Future developments  An indication of likely future developments in the business of the Company are included in the Strategic  Report.   This Directors’ Report was approved by the Board of Directors on 27 May 2022 and signed on its behalf:  Gerard Brandon  Executive Chairman  Company number 03568010  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  22                       DIRECTORS’ REMUNERATION COMMITTEE REPORT  For the year ended 31 December 2021  Dear Shareholders  2021, much like 2020, was a challenging year for the Company because of the many impacts of the COVID‐ 19 pandemic. Directors and staff took a temporary 20 per cent. reduction in their remuneration, effective  from 1 April 2020 to 31 January 2021, with full payment restored with effect from 1 February 2021 following  the successful placing in February 2021.   As part of the placing process, Gerard Brandon and Dr Nigel Burton were appointed to the Board with Peter  Grant  and  Eric  Yeatman  stepping  down  from  the  Board.  Both  Mr  Brandon  and  Dr  Burton  sit  on  the  Remuneration Committee and Dr Burton chairs the Committee. Robert Moore joined the Committee on 15  March 2022 at the time of his appointment to the Board.  This  report  has  been  prepared  with  reference  to  the  Quoted  Companies  Alliance  guide  “Remuneration  Committee Guide for Small and Mid‐Size Quoted Companies.” The Company has sought to comply with the  overarching principles of the guidance, although not all recommended disclosures have been included on  the basis that they are not relevant to the current circumstances of the Company.   This report sets out the Company’s policy on the remuneration of Executive and Non‐executive Directors,  together with details of Directors’ remuneration packages and service contracts.   Remuneration policy  The remuneration policy for Executive Directors, determination of their individual remuneration packages  and their performance appraisals have been delegated to the Board’s Remuneration Committee.   Remuneration of the Executive Directors  In setting the remuneration for the Executive Directors, the Remuneration Committee considers several  factors including:    Basic salaries and benefits available to Executive Directors of comparable companies;   Need to pay Executive Directors a competitive salary in line with the nature and complexity of their  work;   Need to attract and retain Executive Directors of an appropriate calibre;   Need to ensure Executive Directors’ commitment to the continued success of the Company by means  of incentive schemes; and   Need for the remuneration awarded to reflect performance.  The remuneration of the Executive Directors consists of basic salary, share options, life assurance and a  contributory personal pension of 7.5 per cent. of basic salary.  Given  the  challenging  circumstances,  a  discretionary  bonus  scheme  based  on  performance  against  individual and business objectives did not operate during the year (2020 bonus: Nil).   As mentioned above the Executive Directors agreed to a temporary 20 per cent. reduction in their salary  and  benefits  from  1  April  2020  to  31  January  2021,  with  full  remuneration  reinstated  and  new  options  packages introduced in tandem with the placing.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  23                                     Remuneration of the Non‐executive Chairman and Non‐executive Directors  The Chairman of the Remuneration Committee discusses the remuneration of the Non‐executive Directors  with  the  Executive  Directors.  The  remuneration  is  then  discussed  and  agreed  by  the  Board  (excluding  Directors with a conflict of interest) following recommendation by the Remuneration Committee, having a  view to rates paid in comparable organisations. The Non‐executive Directors do not receive any pension,  bonus or other Company benefits.  Share options and shares  Options  held  by  Peter  Grant,  former  Chairman  (3,500,000),  Glenn  Tracey,  CEO  (4,800,000)  and  Bevan  Metcalf, former Finance Director (4,620,000) on 31 December 2020, were cancelled in February 2021. All  cancelled options were significantly out‐of‐the‐money and were cancelled prior to the issue of new options  to Glenn Tracey and Bevan Metcalf. As outlined below, new share options were awarded to the Executive  Directors to fully re‐incentivise them and align their interests with shareholders.   Details of the shares held by Directors are listed in the Directors’ Report.  Implementation of the remuneration policy in 2021  The following long term option and warrant awards were part of the reorganisation of the Company to  incentivise the new Board appropriately. These options and warrants will be exercisable at the placing price  of 0.1 pence per ordinary share for 5 years from 5 February 2021, provided that the ordinary shares have  traded at a Volume Weighted Average Price (VWAP) at or above a 50 per cent. premium to the placing price  for 20 consecutive business days, at any time since their issue, or on a change of control of the Company.  The vesting conditions were met in March 2021 and these options and warrants became exercisable in full  at that point.  Director  Glenn Tracey  Bevan Metcalf  Gerard Brandon  Dr Nigel Burton  Number of  Options  Number of  Warrants 150,000,000  75,000,000  250,000,000 200,000,000 In line with their service agreements, Gerard Brandon and Dr Nigel Burton have taken their annual fees of  £50,000 and £35,000 respectively, for the first two years of their appointment, in shares at the price of 0.1  pence per share being the placing price of the equity fundraising completed in February 2021, subject to  payment of all necessary employee taxes and national insurance contributions. Thereafter, fees will be paid  in cash monthly in arrears.  It was agreed by the Committee that the Executive Director’s remuneration would be increased to their  March 2020 levels on 1 February 2021.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  24                                Directors’ notice periods   Details of the Director’s notice periods as per their service contract are as follows:  Nigel Burton  Gerard Brandon     Contract date 5 February 2021 5 February 2021 Term  Three years1  Three years1  Twelve months2  Notice period 3 months 3 months Robert Moore  15 March 2022 1Notice cannot be given by the Directors during the first two years of their appointment except to the end of the  period to which their fees have been paid in advance.  2The  initial  term  is  the  earlier  of  12  months  or  the  first  AGM.  Subject  to  re‐elections  at  AGM  the  appointment  is  anticipated to last at least 3 years.  3 months Directors’ emoluments  Directors’ remuneration in 2021 is detailed below. Non‐cash payments represent life assurance premiums.  Salaries &  fees  £  Non‐cash  payments  £  Pension  contributions £ Share‐  based  payments £ Year to 31  December  2021  £  Year to 31  December  2020  £  ‐  ‐  131,570  115,777                   ‐    ‐  575  1,427  ‐  ‐  9,292 18,033 420,129 331,599 182,255 80,245 420,129  331,599  323,692  215,482  15,000                   ‐                       ‐    (54,983) (39,983)  2,450  ‐  ‐  ‐   ‐  ‐  112,528 114,978  ‐ ‐  ‐  ‐  135,168  131,634  64,201  23,800  12,699  Gerard Brandon1  Nigel Burton1  Glenn Tracey3  Bevan Metcalf4   Peter Grant2  Eric Yeatman2  Other5  264,797  TOTAL  1Appointed as a Director on 5 February 2021.  2Resigned as a Director on 5 February 2021.  3Resigned as a Director on 31 March 2022.  4Resigned as a Director and Company Secretary on 17 December 2021.  5Relates to a director who resigned in 2020.  2,002  27,325 1,071,773 1,365,897  367,322  The  share‐based  payments  charge  in  the  year  relates  to  options  awarded  in  February  2021  to  Messrs  Brandon, Burton, Tracey, Metcalf and Yeatman less credits for cancellation of all previous options of all  directors (including Mr Grant).   The 750 million options and warrants (replacing all previous options) granted to Directors vested during the  year  as  the  performance  criterion  that  the  Company’s  ordinary  shares  traded  at  a  Volume  Weighted  Average Price at or above a 50 per cent. premium to the placing price for 20 consecutive business days, was  achieved.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  25                                  Directors’ share options  Share options and warrants over the Company’s ordinary shares held by the Directors at the year‐end  were as follows:  At 31  December  2020  At 31  December  2021  At 31  December  2021  Performance  Conditions  Exercise  price  Exercise period  Vested  Pence  0.01p  ordinary  shares  Number  ‐  ‐  ‐  0.25p  ordinary  shares  Number  100,000  200,000  1,000,000  2,500,000  ‐ ‐ ‐ ‐  150,000,000  150,000,000 ‐  250,000,000  250,000,000 ‐  200,000,000  200,000,000 4,800,000   600,000,000   600,000,000  Glenn  Tracey  Gerard  Brandon  Nigel  Burton  Yes 47.75p No 23.5p Yes 5p Yes Yes Yes Yes 1.55p 0.1p 0.1p 0.1p 17 April 2015 ‐ 17 April 2025.  Cancelled February 2021.  13 January 2016 ‐ 13 January  2026. Cancelled February 2021.  14 September 2016 ‐ 14  September 2026. Cancelled  February 2021. 12 June 2019 ‐ 12 June 2029.  Cancelled February 2021.  5 February 2021 – 4 February 2026.  5 February 2021 – 4 February 2026.  5 February 2021 – 4 February 2026.  The Company’s share price started the year at 0.20 pence and ended the year at 0.15 pence, with a close  high and low over the year of 0.39 pence and 0.14 pence respectively (with an intra‐day high and low over  the year of 0.44 pence and 0.13 pence respectively).  The  share‐based  payment  charge  in  relation  to  the  share  option  grants  to  Directors  and  lapsed  options  during the year was £995,214 (2020: £51,753).   The Directors’ Remuneration Report was approved by the Board of Directors on 27 May 2022 and signed  on its behalf by:  Dr Nigel Burton  Chairman of the Remuneration Committee  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  26                                                  DIRECTORS’ FINANCE & AUDIT COMMITTEE REPORT  For the year ended 31 December 2021  Introduction  This report details how the Finance & Audit Committee (“the Committee”) has met its responsibilities under  its terms of reference. The Committee is a sub‐committee of the Board. As Non‐executive Directors, the  members  of  the  Committee  are,  together  with  the  Board  as  a  whole,  responsible  for  the  integrity  and  probity of the Company. The work of the Committee is aimed at supporting the creation of long‐term value  for shareholders.  The Committee continues to act as an oversight sub‐committee of the Board, considering and challenging  but not itself performing the relevant processes. The ultimate responsibility for reviewing and approving  the Annual Report and Accounts and interim financial statements remains with the Board.  The Committee does not believe there is a requirement for an internal audit function due to the Company’s  size and level of complexity.  Role and Responsibilities  The Board has established a Finance & Audit Committee to monitor the integrity of the Company’s financial  statements and the effectiveness of the Company’s internal financial controls. The Committee’s role and  responsibilities are set out in the terms of reference which are available from the Company’s website. The  terms  of  reference  are  reviewed  regularly  and  amended  where  appropriate.  During  the  year,  the  Committee worked with management and the external auditors in fulfilling these responsibilities.  The Committee report deals with the key areas in which it plays an active role and has responsibility. These  areas are as follows:   Financial reporting and related primary areas of judgement;  i. ii. The external audit process;   iii. Risk management and internal controls; and   iv. Whistleblowing procedures.  The  members  of  the  Finance  &  Audit  Committee  are  Dr  Nigel  Burton  and  Gerard  Brandon  with  Robert  Moore joining on 15 March 2022 at the time of his appointment to the Board. Dr Burton became Chairman  of  the  Committee,  following  the  resignation  of  Peter  Grant  and  has  appropriate  relevant  financial  experience.  The  Board  considers  that  the  Committee  has  an  appropriate  and  experienced  blend  of  commercial, financial and industry expertise to enable it to fulfil its duties.   Financial Reporting and External Audit Process  The Chairman of the Committee participated in the Audit Planning meeting held in December 2021 with  the external auditors to plan the financial audit, discussed potential key audit matter(s) and along with the  Committee reviewed the Audit Strategy Document.   The  Board  as  a  whole,  reviewed  the  going  concern  paper  prepared  by  management  including  detailed  financial forecasts for the period 2022 to 2023, related assumptions, risks and opportunities, sensitivities,  and areas for mitigation. The outcome of the Board’s discussions on going concern is explained in more  detail in note 3.  The  Committee  has  satisfied  itself  that  the  2021  Annual  Report  and  Accounts  have  been  prepared  in  accordance with international accounting standards in conformity with the requirements of the Companies  Act  2006,  are  fair,  balanced  and  provide  the  information  necessary  for  shareholders  to  assess  the  Company’s performance, business model and strategy.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  27                               Risk Management and Internal Controls   The Board considered as part of its review of risks those risks detailed in the Strategic Report including  mitigating  actions.  Following  the  successful  fundraise  in  February  2021  the  Company  continues  to  be  a  going concern. The key risk still facing the Company is the ongoing impact of the COVID‐19 pandemic on  the results of the business.   Another key responsibility of the Committee is to review the Company’s internal control systems, including  internal financial controls. The Finance Director reviewed and updated the Company’s Financial Procedures  Manual to ensure it was in line with current practice. There were no reported instances of fraud during the  year.   The Company’s auditors are encouraged to raise comments on internal control in their management letter  following the annual audit. The points raised and actions arising are monitored through to completion by  the Finance & Audit Committee.  Whistleblowing  The Committee had no whistleblowing incidents reported during 2021. Dr Nigel Burton has been appointed  Primary Designated Officer during the year and Gerard Brandon as Alternative Designated Officer.  Committee Meetings  The Committee met twice in the year. Both meetings related to the Annual Report and Accounts which the  external auditors attended.   Auditors Fees and Non‐Audit Services  The Committee reviewed and agreed to the proposed audit fee of £22,150 (2020: £20,750). Fees for other  audit related services during the year amounted to £1,575 (2020: £2,070). These fees included the review  of 2021 interims and the provision of information around accounting standards.   Auditor Independence  The Committee satisfied itself on the auditors’ independence. Mr Roger Weston is undertaking his fourth  audit of the Company, in the capacity of partner in charge and no non‐audit services have been provided in  the current financial year.  The Report of the Finance & Audit Committee was approved by the Board of Directors on 27 May 2022 and  signed on its behalf by:  Dr Nigel Burton   Chairman of the Finance & Audit Committee  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  28                             CORPORATE GOVERNANCE REPORT   For the year ended 31 December 2021   Restructuring of the Company  On 4 February 2021, shareholders passed resolutions at a General Meeting appointing Gerard Brandon and  Dr  Nigel  Burton to  the  Board  of  the  Company  as  Non‐executive  Chairman  and  Non‐executive  Director  respectively,  with  effect  from 5  February  2021.  Their  biographies  are  detailed  under  Principle  6  in  this  Report.  The Finance & Audit and Remuneration Committees are chaired by Dr Nigel Burton, and Gerard Brandon  and Robert Moore are members of both committees. Dr Nigel Burton will assume the responsibilities of  Senior Non‐executive Director.   As anticipated in the Circular published on 19 January 2021, Peter Grant, Non‐executive Chairman and Eric  Yeatman, Non‐executive Director, stepped down from the Board with effect from 5 February 2021.   Chairman’s Corporate Governance Statement   The full corporate governance statement is published and maintained up to date on the Company’s website  at (http://www.microsaic.com/investors/governance‐new). This extract from that statement is included in  the  Annual  Report  &  Accounts  as  required  by  the  Quoted  Companies  Alliance’s  (“QCA”)  Corporate  Governance Code for small and mid‐size quoted companies (the “Code”).  The Board is committed to maintaining high standards of corporate governance and, with effect from 26  September 2018, the Board adopted the Code.  The Code sets  out  ten  broad  principles  of  corporate  governance.  It states what are considered to  be  appropriate  corporate  governance arrangements  for  growing  companies  and requires companies  to  provide an explanation about how they are meeting the principles through certain prescribed disclosures.  The  Chairman  leads  the  Board  and  is  responsible  for  its  overall  effectiveness  in  directing  the  Company. He manages the Board agenda and ensures that all Directors receive accurate, timely and clear  information  and effectively contribute  their  various  talents  and  experience in  the  development  and  implementation of the Company’s strategy. He ensures that the nature and extent of the significant risks  which  the  Company  is  willing  to  embrace  in  the  implementation  of  its  strategy  are challenged  and determined by  the  Board. The  Chairman  is  responsible  for  ensuring  that  the  Board  implements,  maintains  and  communicates  effective  corporate  governance  processes  and  for promoting  a  culture  of  openness and debate designed to foster a positive governance culture throughout the Company.  The Board has considered how each principle is applied and provides below an explanation of the approach  taken in relation to each principle and how they support the Company’s medium to long‐term success.  The Board agenda is regularly reviewed to ensure that all matters which the Board should consider are  addressed. This allows for presentations from the Management Team so that the Board benefits from their  input.  The Company includes a Remuneration Committee Report and a Finance & Audit Committee Report in its  Annual Report and Accounts.   The evaluation of the Board’s effectiveness due to have been carried out in January 2021 was postponed  until January 2022 considering the restructuring of the Board carried out in February 2021. Although the  process was started in early 2022, it was agreed that it was appropriate to suspend the process until the  Board is further strengthened with the expected appointment of an additional Non‐executive Director and  both a new CEO and a new Finance Director.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  29                          Save in respect of Principle 5 in consideration of the independence of the Non‐executive Directors, which  is considered in more detail below, the Board considers that it does not depart from any of the principles  of the Code.  PRINCIPLES TO DELIVER GROWTH  PRINCIPLE 1: Establish a strategy and business model which promote long‐term value for shareholders.  Strategy:  Microsaic’s strategic aim is to capitalise on its strengths in point of need MS detection, and access high‐ growth  and  emerging  Life  Science  and  Environmental  applications,  as  well  as  niches  in  traditional  small  molecule markets. The Company intends to achieve its strategy with a business model built on customer  focus, collaborations, and technology innovation.  Business Model:  The Company’s business model is described on page 7 of the Strategic Report.  Challenges:  Staying relevant to future customer needs  Customer  needs  evolve rapidly. Future product  specifications  are  driven  by  end‐user  requirements.  This  will  inform Microsaic’s product  strategy  as  its  MS  detectors  move  from  the  customer’s  laboratory  into  production,  and  front‐line  operating  environments.  Microsaic  will  ensure  that  its  strategic  product  development will remain focused on meeting demanding biopharmaceutical applications.  Remaining innovative in an advancing technological landscape  Microsaic has successfully developed and implemented advanced technology at the core of its design with  over  80  patents  to  date.  This  has  led  to  a  solid  foundation  serving  scientists  in  the  laboratory  in  small  molecule drug discovery, and increasingly in support of its endeavours in life and environmental science  markets.  The  Company  continues  to  invest  in  product  development  projects,  which  the  Board  believes  will  be  attractive to the growing market for laboratory‐based applications with larger biological molecules, such as  peptides and small proteins.  The  Company  has  extended  its  product  capabilities  further  into  Life  Science  applications,  such  as  bioprocessing, potentially significantly reducing the cost of analysis and the cost of poor quality.   PRINCIPLE 2: Seek to understand and meet shareholder needs and expectations. See the website for further  disclosures concerning how the Company seeks to engage with shareholders and how successful this has  been.  PRINCIPLE  3: Consider  wider  stakeholder  and  social  responsibilities  and  their  implications  for  long‐term  success. See the website for further disclosures.  PRINCIPLE 4: Embed effective risk management, considering both opportunities and threats, throughout  the organisation.  The Board aims  to ensure  that  the  Company’s  risk  management  framework  identifies  and  addresses  all  relevant risks in order to execute and deliver the strategy.  The  Directors  recognise  their  responsibility  for  the Company’s systems  of  internal  control  and  have  established  systems  to  ensure  that  an  appropriate  and  reasonable  level  of  oversight  and  control  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  30                                   is provided. The Company’s  systems  of  internal  controls  are  designed  to  help  the Company meet  its  business  objectives  by  appropriately  managing  and  wherever  possible  mitigating  risks  faced  by  the  Company. The controls can only provide reasonable, not absolute, assurance against material misstatement  or loss.  into  the  Executive, meets regularly  to  review  The Company’s Management  Team,  which  reports  commercial,  technical,  operational,  and  financial  risks  facing  the  business.  These  risks  are  assessed  according to their nature and magnitude based on the seriousness of the risk and the likelihood of the risk  occurring. The effectiveness of the controls implemented to minimise the risks are also reviewed. The aim  of these reviews is to provide reasonable assurance that material risks are identified, and appropriate action  is  taken  at  an  early  stage.  From  this  review  the  Company  maintains  its  internal  risk  register  which  is  reviewed annually by the Board.    The annual budget is reviewed and approved by the Board. Financial results, with comparisons to budget,  and latest forecasts are reported monthly to the Board together with a report on operational achievements,  objectives and issues encountered. Significant variances from plan are discussed at Board meetings and  actions set in place to address them.  Measures continue to be taken to review and improve internal controls and risk management procedures.  The  Company  has  a  Financial  Procedures  Manual  which  includes  approval  levels  for  authorisation  of  expenditure, potential fraud scenarios, payment approval process, expenses guidelines etc. This is updated  as necessary.  The Company’s auditors are encouraged to raise comments on internal control in their management letter  following the annual audit. The points raised and actions arising are monitored through to completion by  the Finance & Audit Committee.  PRINCIPLES TO MAINTAIN A DYNAMIC MANAGEMENT FRAMEWORK  PRINCIPLE 5: Maintain the Board as a well‐functioning, balanced team led by the Chairman.  The Board currently consists of one Executive Chairman, and two Non‐executive Directors. Bevan Metcalf,  the  previous  Financial  Director  retired  on  17  December  2021.  To  help  with  a  smooth  transition,  the  Company  has  appointed  Mr  Anthony  Clayden,  as  Interim  Head  of  Finance  (non‐board  level),  until  a  permanent successor is appointed. Glenn Tracey, CEO, resigned on 31 March 2022 and the Chairman has  stepped  into  an  executive  role  temporarily  until  a  suitable  replacement  is  appointed.  A  formal  search  process to identify an additional independent Non‐executive Director is well advanced.  The Company held 19 Board meetings during 2021. (In 2020 the Company faced several challenges including  the COVID‐19 pandemic, and ensuring that the Company remained a going concern, holding 39 meetings  during the year.)   The  Company has an equal  opportunity policy  to  recruitment  at  Board  level  and  within  the  Company  at  large and seeks diversity as opportunities arise, within the framework of selecting the most suitable person,  based on relevant skills, abilities, experience and location, as required for the role.  The  principal  role  of  the  Chairman  of  the  Board  is  to  manage  and  provide  leadership  to  the  Board  of  Directors of the Company. The Chairman is accountable to the Board and acts as a direct liaison between  the  Board  and  the  management  of  the  Company,  ordinarily  through  the  Chief  Executive  Officer. The  Chairman acts as the communicator for Board decisions where appropriate.   Given the Chairman’s current capacity as an Executive Chairman until the CEO successor is appointed, the  other NEDs including the recently appointed independent NED provide the appropriate level of challenge  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  31                                 to both the Chairman and management. The Chairman has elevated the role of the senior management  team within the Company who now report to him and together developed the new services strategy in  consultation with and being rolled out by this team.  The Chairman is responsible for the effective leadership, operation and governance of the Board and its  Committees. He ensures that all Directors contribute effectively to the development and implementation  of the Company’s strategy, while ensuring that the nature and extent of the significant risks the Company  is willing to embrace in the implementation of its strategy are determined and challenged.   The  Chief  Executive  Officer  is  responsible  for  the  management  of  the  Company,  providing  executive  leadership and for implementing the Company’s strategy.   The Board believes that the advice, behaviour and character of its Chairman and Non‐executive Director  are always in the best interests of the Company and its shareholders. In addition, the skills and business  judgement which they possess and regularly exercise contributes to the efficient and effective running of  the Company.   The Company appreciates that circumstances which might or might appear to affect a Director’s judgement  may well include financial dependence on the Company and whether the Director is, or represents, a major  shareholder. The Chairman and Non‐executive Director are financially independent of the Company as they  have other sources  of  income.  Mr  Brandon  and  Dr  Burton  do  not  represent  significant  shareholders;  however, they do have a material interest in share warrants of the Company as detailed below. They are  also  Directors  of  DeepVerge  plc  which,  although  not  a  shareholder  of  the  Company,  is  strategically  important to the future success of Microsaic. Under the QCA Guidelines the independence of the Chairman  and  Non‐executive  Director  could  be  challenged  under  the  following  areas,  but  in  all  cases  the  Board  believes that the Chairman and Non‐executive Director always act in an independent manner and where a  conflict of interest could arise or be perceived to arise, they abstain from voting:   Name and position  Potential issue  Comments   Gerard Brandon  Chairman  Holds a material interest  of 250 million share  warrants in the  Company.   This award was required to attract a Chairman  of the appropriate calibre to the Company. The  award was passed by shareholders at a General  Meeting. The performance condition, prior to  vesting, was based on the Company’s shares  trading at a VWAP at or above a 50 per cent.  premium to the placing price for 20 consecutive  business days at any time since their issue.  Director of DeepVerge  plc  DeepVerge plc is strategically important to the  future success of the Company.  Temporary Executive  Director capacity  Involving the elevated senior management to  develop and implement strategy and consulting  with the Non‐executive Directors who have  oversight during this period.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  32                                            Name and position  Potential issue  Comments   Dr Nigel Burton  Non‐executive  Director  Held a material interest  of 200 million share  warrants in the  Company.  These were  exercised on 13 February  2022  This was required to attract a Non‐executive  Director of the appropriate calibre to the  Company. The award was passed by  shareholders at a General Meeting. The  performance condition, prior to vesting, was  based on the Company’s shares trading at a  VWAP at or above a 50 per cent. premium to  the placing price for 20 consecutive business  days at any time since their issue.  Director of DeepVerge  plc  DeepVerge plc is strategically important to the  future success of the Company.  The Board recognises the importance of good governance arrangements. Currently, the Board does not  include two independent Non‐executive Directors. A process is underway to appoint a second independent  Non‐executive Director with relevant experience.   The Board has an established Finance & Audit Committee and Remuneration Committee. The Company  believes it is currently too small to have a separate Nominations Committee, so this role is taken on by the  Board of Directors as a whole.  Details and links to the terms of reference of the Finance & Audit Committee and Remuneration Committee  are set out under Principle 9 on the website.  Details of Directors and their time commitment are set out under Principle 6 below. The attendance of the  Directors at the regular Board and Committee Meetings during the year ended 31 December 2021 were as  follows.   Name  Position  Regular Board  Meetings  Finance &  Audit  Committee  Remuneration  Committee  Peter Grant1  Non‐executive Chairman 5 (5) Gerard Brandon2  Non‐executive Chairman 11 (13) Glenn Tracey  Chief Executive Officer 19 (19) Bevan Metcalf3  Finance Director  19 (19) Eric Yeatman1  Non‐executive Director 5 (5) Nigel Burton2  Non‐executive Director 11 (13) ‐ 2(2)  n/a n/a ‐ 2(2)  ‐ 1(1) n/a n/a ‐ 1(1) 1Peter Grant and Eric Yeatman resigned as Directors on 5 February 2021.  2Gerard Brandon and Nigel Burton were appointed Directors on 5 February 2021.  3Bevan Metcalf resigned as a Director upon his retirement on 17 December 2021  Numbers in brackets denote the total number of meetings that each Director was eligible to attend during  the year.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  33                           PRINCIPLE 6: Ensure that between them the Directors have the necessary up‐to‐date experience, skills and  capabilities.  Biographical details of the Board of Directors, their skills, suitability and availability are set out below.  Gerard Brandon, Executive Chairman  Term of office: Appointed a Director on 5 February 2021. Gerard is also a member of the Finance & Audit  Committee and the Remuneration Committee.   Background and suitability for the role: Gerard Brandon is Chief Executive Officer of both DeepVerge plc  and Cellulac plc. In 1996 he became founder and CEO of Alltracel Pharmaceuticals plc ("Alltracel"), where  he built a team which oversaw numerous patents granted on refined cellulose.  Alltracel was admitted to  trading on AIM in 2001. In 2004, he was appointed as a Managing Partner for Farmabrand Private Equity.  In March  2020,  he  was  appointed  as  a  Non‐executive  Chairman  to  Modern  Water  plc,  which  was  subsequently acquired by DeepVerge plc (formerly Integumen plc) in November 2020. Gerard is a Fellow of  the Ryan Academy of Entrepreneurs in Dublin.  Dr Nigel Burton, Non‐executive Director  Term of office: Appointed a Director on 5 February 2021 at a General Meeting of the Company. Dr Burton  is also Chairman of the Finance & Audit Committee and the Remuneration Committee.   Background and suitability for the role: Nigel spent over 14 years as an investment banker at leading City  institutions including UBS Warburg and Deutsche Bank, including as the Managing Director responsible for  the energy and utilities industries. Nigel also spent 15 years as Chief Financial Officer or Chief Executive  Officer of a number of private and public companies.  Mr Robert Moore, Non‐executive Director  Term of office: Appointed a Director on 15 March 2022 by the Board of directors of the Company. Mr Moore  is also a member of the Finance & Audit Committee and the Remuneration Committee.   Background and suitability for the role: Robert is a UK qualified lawyer and brings over 35 years' commercial  and legal experience to the Board. Robert has acted as Head of International Legal Affairs at Enterprise Oil  plc (a UK FTSE 100 company prior to its acquisition by Shell in 2002) and as co‐founder and Commercial  Director  of  Granby  Oil  &  Gas  plc,  which  was  listed  on  AIM  from  2005  until  its  sale  in  2008.  Robert  subsequently co‐founded, and is Managing Director of, private oil and gas exploration company Ardent Oil  Ltd (operating in the UK, Denmark and Luxembourg). Robert also acts as Non‐executive Chairman of Mobile  Streams plc, an AIM listed company, having been appointed to the role in July 2021.  The Company uses external advisers.  The Board has retained the services of the following advisers:   Singer Capital Markets as Nominated Adviser and Joint Broker;    Turner Pope Investments as Joint Broker;   Saffery Champness LLP for annual audit;   Dorsey and Whitney Europe LLP as solicitors for the Company;    Neville Registrars Ltd as the Company’s registrar; and   Menzies LLP for ongoing advice on, Corporation tax, VAT and PAYE.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  34                                 PRINCIPLE  7: Evaluate  Board  performance  based  on  clear  and  relevant  objectives,  seeking  continuous  improvement.  Board Evaluation Process  The Board believes that, in addition to dealing with any matters as they arise, it is appropriate to carry out  a formal evaluation of the performance of the Board each year. This is intended to ensure that the Board  remains effective, well‐informed and able to make high quality and timely decisions for the benefit of all  stakeholders in the Company.  The  usual  evaluation  involves  each  Director  completing  an  evaluation  questionnaire  which  covers  effectiveness  from  multiple  angles  including:  Board  structure  and  committees;  Board  arrangements,  frequency  and  time;  content  of  Board  meetings;  Board  culture;  Board  evaluation  and  succession;  and  individual contributions. The completed questionnaires are anonymised and collated independently into a  summary, and comments and any areas of concern are highlighted for discussion with the Board.    The last evaluation was carried out in January 2020. This process has been suspended during the current  period and in the absence of a replacement CEO and Finance Director and will be resumed following their  appointment.   The evaluation of the Board’s effectiveness due to have been carried out in January 2021 was postponed  until January 2022 in light of the restructuring of the Board  carried out in February 2021. Although the  process was started in early 2022, it was agreed that it was appropriate to suspend the process until the  Board is further strengthened with the expected appointment of an additional Non‐executive Director and  both a new CEO and a new Finance Director.  Succession Planning  As is common with many small AIM quoted companies, the Company does not have internal candidates to  succeed  the  existing Executive Directors.  This  will  be  kept  under  review,  especially  when  recruiting  for  senior roles as vacancies arise. However, the Board does not believe it is appropriate to recruit additional  Directors or senior personnel solely for the purpose of Board succession planning.  Training of Directors   It is recognised that there continues to be more regulation of which Directors need to be aware. The Board  will continue to ensure that Directors receive appropriate support to keep up to date.   PRINCIPLE 8: Promote a culture that is based on ethical values and behaviours.  The Company is committed to achieving the highest possible ethical standards in conducting its business.  The Company expects all employees and Directors to maintain the same high standards. To achieve these  ends, Microsaic encourages freedom of expression and speech whilst not accepting prejudice of any kind.  Ethics is based on a set of principles and clear moral and ethical values. The Company takes its principles  and values very seriously and expects staff at all levels to look to these principles and values for guidance.  Principles:  The Board has adopted the following four principles:  1. Management must lead by example. Good ethics should be most noticeable at the top. Every employee  must be accountable to the same rules.  2. Corporate values must be implemented throughout the Company. Every forum and medium should be  used to spread the message and, most of all, the Company must practice what it preaches.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  35                       3. Meetings with staff (both one on one and group) to discuss the values and what they mean to each  employee must be undertaken when implementing a value system. This will help to get everyone in  the Company on the same page and committed.  4. The values of the Company must endure changes in leadership. The longer ethical values last, the more  ingrained they will become.  Values  The Company conducts its business around seven core values:  1. Integrity – applying high ethical standards and being honest. The Company will conduct its business  with honesty to all stakeholders and will uphold high moral principles.  2. Mutual respect, empathy and trust in dealing with others. An environment of mutual respect, empathy  and trust is necessary to promote integrity. Trust in the workplace is critical to organisational success.   Innovation – a passion to experiment and deliver new solutions. A focus on research and development  is  very  important  to  the  future  success  of  the  Company.  The  Company  is  continually  looking  to  deliver innovative solutions and has a collaborative approach to meeting customer needs.  3. 4. Teamwork – drives high performance. Microsaic relies heavily on teamwork. A team approach is more  efficient,  faster,  benefits  from  multi‐skills  especially  learning  opportunities  and  encourages  a  sense  of  belonging,  which  often  translates  to a greater  sense  of  ownership and accountability for the work.   in  problem  solving,  increases  5. Quality –  we  take  pride  in  everything  we  do.  The  Company  is  strongly  focused  on  quality  from  the  products it produces to the processes it operates. The Company is ISO 9001:2015 compliant.   6. Customer  focus  –  go  the  extra  mile  for  our  customers. The  Company  assigns  the  highest  priority  to  customer satisfaction. We listen to our customers and create solutions for unmet customer needs.  7. Shareholder  value – striving  to  deliver  value  to  shareholders.  The  key  objective  of  the  Company  is  achieving  sustainable profitability.  Every  employee  understands  how  they  fit  into  the  profitability  picture. Everyone’s common goal is to build a strong, profitable Company that will endure and provide  a reasonable return to shareholders.  PRINCIPLE  9: Maintain  governance  structures  and  processes  that  are  fit  for  purpose  and  support  good  decision‐making by the Board.   See the website for further disclosures at https://www.microsaic.com/investors/governance‐new/  PRINCIPLE 10: Communicate how the Company is governed and is performing by maintaining a dialogue  with shareholders and other relevant stakeholders.  The following committee reports are included in these Annual Report & Accounts as shown below.  They  include details of the work of those committees:   The Directors’ Remuneration Committee Report ‐ pages 23 to 26; and   The Directors’ Finance & Audit Committee Report ‐ pages 27 to 28.  The Corporate Governance Report was approved by the Board of Directors on 27 May 2022 and signed on  its behalf by:  Gerard Brandon  Executive Chairman  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  36                             INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT TO THE MEMBERS OF MICROSAIC SYSTEMS PLC  For the year ended 31 December 2021  Opinion  We have audited the financial statements of Microsaic Systems plc for the year ended 31 December 2021  which comprise Statement of Comprehensive Income, the Statement of Financial Position, the Statement  of  Changes  in  Equity,  the  Statement  of  Cash  Flows  and  notes  to  the  financial  statements,  including  significant accounting policies. The financial reporting framework that has been applied in their preparation  is applicable law and UK‐adopted international accounting standards.  In our opinion, the financial statements:   give a true and fair view of the state of the Company’s affairs as at 31 December 2021 and its loss for  the year then ended;   have been properly prepared in accordance with UK‐adopted international accounting standards; and   have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006.  Basis for opinion  We  conducted  our  audit  in  accordance  with  International  Standards  on  Auditing  (UK)  (ISAs  (UK))  and  applicable  law.  Our  responsibilities  under  those  standards  are  further  described  in  the  Auditor’s  responsibilities for the audit of the financial statements section of our report. We are independent of the  Company  in  accordance  with  the  ethical  requirements  that  are  relevant  to  our  audit  of  the  financial  statements  in  the  UK,  including  the  FRC’s  Ethical  Standard,  and  we  have  fulfilled  our  other  ethical  responsibilities  in  accordance  with  these  requirements.  We  believe  that  the  audit  evidence  we  have  obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.  Our approach to the audit  We tailored the scope of our audit to ensure that we obtained sufficient evidence to support our opinion  on the financial statements as a whole, taking into account the structure of the Company, the accounting  processes and controls, and the industry in which it operates.  As part of designing our audit, we determined materiality and assessed the risks of material misstatement  in  the  financial  statements.  In  particular,  we  looked  at  areas  where  the  Directors  made  subjective  judgements, for example in respect of significant accounting estimates that involved making assumptions  and considering future events that are inherently uncertain.  Key audit matters  Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our  audit of the financial statements of the current period and include the most significant assessed risks of  material misstatement (whether or not due to fraud) we identified, including those which had the greatest  effect on the overall audit strategy, the allocation of resources in the audit; and directing the efforts of the  engagement team. These matters were addressed in the context of our audit of the financial statements as  a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  37                         Key Audit Matter  in  the  preparation  of  Going concern  The  going  concern  assumption  is  a  fundamental  principle  financial  statements.  Given  the  historic  operating  losses  and  the  inherent  uncertainty  of  sale  forecasts,  it  was  concluded at the planning stage that there was a  risk  of  material  uncertainty  in  the  going  concern  assessment.  As  such,  significant  audit  time  was  devoted  the  going  concern  assessment, and the going concern assumption is  considered to be a key audit matter.  testing  of  to  How our scope addressed this matter  Our audit procedures included the following:    reviewing  projected  cashflows  and  other  available evidence  to assess the ability of the  Company to continue in operation for at least  12 months from the date of signing this report; reconciled projections to the audited financial  statements,  management  accounts  and  bank  statements;   performed  a  sensitivity  analysis  on  key  assumptions  underlying  the  directors’  going  concern  assessment,  including  the  forecast  revenue  streams  and  levels  of  sales,  gross  margin  achieved  and  cost  base  required  to  service sales;  considered  the  impact  of  the  agreements  signed with DeepVerge plc both in the year and  post  year  end  on  potential  cashflows  and  operations.   Additional  procedures  considered  are  set  out  below in the section Conclusions relating to going  concern   Based on our procedures, we concluded that there  is  no  material  uncertainty  in  relation  to  going  concern  and  that  the  continued  adoption  of  the  going concern basis of accounting in these financial  statements remains appropriate.  Our application of materiality  The  scope  of  our  audit  was  influenced  by  our  application  of  materiality.  An  audit  is  designed  to  obtain  reasonable  assurance  whether  the  financial  statements  are  free  from  material  misstatement.  Misstatements may arise due to fraud or error. They are considered material if individually or in aggregate,  they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of the  consolidated financial statements.  Based on our professional judgement, we determined certain quantitative thresholds for materiality, as set  out below. These, together with qualitative considerations, helped us to determine the scope of our audit  and the nature, timing and extent of our audit procedures and to evaluate the effect of misstatements, if  any, both individually and in aggregate on the financial statements as a whole.  We have applied a materiality of £50,000 (2020: £50,000). This is based on 2% of operating expenditure for  the year ended 31 December 2021. Performance materiality was set at 80% of materiality.  Our  triviality  level  was  set  at  £2,500  which  is  5%  of  planning  materiality,  and  any  uncorrected  audit  differences  below  this  level  were  not  reported  to  management,  unless  warranted  under  qualitative  grounds.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  38                         Conclusions relating to going concern  In auditing the financial statements, we have concluded that the directors’ use of the going concern basis  of accounting in the preparation of the financial statements is appropriate. Our evaluation of the directors’  assessment of the Company’s ability to continue to adopt the going concern basis of accounting included:    obtaining,  critically  appraising  and  assessing  for  arithmetical  accuracy  the  directors’  formal  going   concern assessment;  reviewing  projected  cashflows  and  other  available  evidence,  including  bank  statements  and  the  Company’s framework agreement and scheme of works with Deepverge plc, to assess the ability of the  Company to continue in operation for at least 12 months from the date of signing this report;   performing  a  sensitivity  analysis  on  key  assumptions  underlying  the  directors’  going  concern  assessment;    discussion  of  events  after  the  reporting  date  with  the  directors  to  assess  their  impact  on  the  going  concern  assumption,  including  comparison  of  the  post  year  end  cash  balances  and  financial  performance to forecast positions.   Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties relating to events  or  conditions  that,  individually  or  collectively,  may  cast  significant  doubt  on  the  Company's  ability  to  continue as a going concern for a period of at least twelve months from when the financial statements are  authorised for issue.  Our responsibilities and the responsibilities of the directors with respect to going concern are described in  the relevant sections of this report.  Other information  The directors are responsible for the other information. The other information comprises the information  included in the annual report, other than the financial statements and our auditor’s report thereon. Our  opinion  on  the  financial  statements  does  not  cover  the  other  information  and,  except  to  the  extent  otherwise explicitly stated in our report, we do not express any form of assurance conclusion thereon.  Our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information  is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the course of the audit  or otherwise appears to be materially misstated. If we identify such material inconsistencies or apparent  material misstatements, we are required to determine whether this gives rise to a material misstatement  in the financial statements themselves. If, based on the work we have performed, we conclude that there  is a material misstatement of this other information we are required to report that fact.  We have nothing to report in this regard.  Opinions on other matters prescribed by the Companies Act 2006  In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit:    the information given in the Strategic Report and the Directors’ Report for the financial year for which  the financial statements are prepared is consistent with the financial statements; and  the Strategic Report and the Directors’ Report have been prepared in accordance with applicable legal  requirements.  Matters on which we are required to report by exception  In the light of the knowledge and understanding of the Company and its environment obtained in the course  of the audit, we have not identified material misstatements in the Strategic Report or the Directors’ Report.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  39                               We have nothing to report in respect of the following matters in relation to which the Companies Act 2006  requires us to report to you if, in our opinion:   adequate  accounting  records  have  not  been  kept,  or  returns  adequate  for  our  audit  have  not  been  received from branches not visited by us; or   the financial statements are not in agreement with the accounting records and returns; or   certain disclosures of directors’ remuneration specified by law are not made; or   we have not received all the information and explanations we require for our audit.   Responsibilities of directors  As explained more fully in the Directors’ Responsibilities Statement set out on page 21, the directors are  responsible for the preparation of the financial statements and for being satisfied that they give a true and  fair view, and for such internal control as the directors determine is necessary to enable the preparation of  financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the Company’s ability to  continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going  concern  basis  of  accounting  unless  the  directors  either  intend  to  liquidate  the  Company  or  to  cease  operations, or have no realistic alternative but to do so.  Auditor’s responsibilities for the audit of the financial statements  Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are  free  from  material  misstatement,  whether  due  to  fraud  or  error,  and  to  issue  an  auditor’s  report  that  includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit  conducted  in  accordance  with  ISAs  (UK)  will  always  detect  a  material  misstatement  when  it  exists.  Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate,  they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these  financial statements.  Irregularities,  including  fraud,  are  instances  of  non‐compliance  with  laws  and  regulations.  We  design  procedures in line with our responsibilities, outlined above, to detect material misstatements in respect of  irregularities, including fraud. The specific procedures for this engagement and the extent to which these  are capable of detecting irregularities, including fraud are detailed below.  Identifying and assessing risks related to irregularities:  We assessed the susceptibility of the Company’s financial statements to material misstatement and how  fraud  might  occur,  including  through  discussions  with  the  directors,  discussions  within  our  audit  team  planning  meeting,  updating  our  record  of  internal  controls  and  ensuring  these  controls  operated  as  intended. We evaluated possible incentives and opportunities for fraudulent manipulation of the financial  statements.  We identified laws and regulations that are of significance in the context of the Company by  discussions with directors and updating our understanding of the sector in which the Company operates.   Laws and regulations of direct significance in the context of the Company include The Companies Act 2006,  the AIM Rules for Companies and UK Tax legislation, particularly with reference to Research Development  Expenditure Credits.  Audit response to risks identified:  We considered the extent of compliance with these laws and regulations as part of our audit procedures  on the related financial statement items including a review of financial statement disclosures. We reviewed  the company’s records of breaches of laws and regulations, minutes of meetings and correspondence with  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  40                              relevant  authorities  to  identify  potential  material  misstatements  arising.  We  discussed  the  company’s  policies  and  procedures  for  compliance  with  laws  and  regulations  with  members  of  management  responsible for compliance.  During the planning meeting with the audit team, the engagement partner drew attention to the key areas  which  might  involve  non‐compliance  with  laws  and  regulations  or  fraud.  We  enquired  of  management  whether they were aware of any instances of non‐compliance with laws and regulations or knowledge of  any actual, suspected or alleged fraud. We addressed the risk of fraud through management override of  controls by testing the appropriateness of journal entries and identifying any significant transactions that  were unusual or outside the normal course of business. We assessed whether judgements made in making  accounting estimates gave rise to a possible indication of management bias. At the completion stage of the  audit, the engagement partner’s review included ensuring that the team had approached their work with  appropriate  professional  scepticism  and  thus  the  capacity  to  identify  non‐compliance  with  laws  and  regulations and fraud.   There  are  inherent  limitations  in  the  audit  procedures  described  above  and  the  further  removed  non‐ compliance  with  laws  and  regulations  is  from  the  events  and  transactions  reflected  in  the  financial  statements,  the  less  likely  we  would  become  aware  of  it.  Also,  the  risk  of  not  detecting  a  material  misstatement due to fraud is higher than the risk of not detecting one resulting from error, as fraud may  involve  deliberate  concealment  by,  for  example,  forgery  or  intentional  misrepresentations,  or  through  collusion.  A  further  description  of  our  responsibilities  is  available  on  the  Financial  Reporting  Council’s  website  at:  www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. This description forms part of our auditor’s report.  Use of our report  This report is made solely to the Company’s members, as a body, in accordance with Chapter 3 of Part 16  of the Companies Act 2006. Our audit work has been undertaken so that we might state to the Company’s  members those matters we are required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose.   To the fullest extent permitted by law, we do not accept or assume responsibility to anyone other than the  Company and the Company’s members as a body, for our audit work, for this report, or for the opinions we  have formed.  …………………………………..  Roger Weston (Senior Statutory Auditor)  for and on behalf of Saffery Champness LLP  Chartered Accountants  Statutory Auditors   71 Queen Victoria Street  London  EC4V 4BE  27 May 2022  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  41                                       STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME  For the year ended 31 December 2021  Revenue  Cost of sales  Gross profit  Other operating income  Research and development expenses  Professional fees – Corporate transactions  Other operating expenses  Total operating expenses  Loss from operations before share‐based payments  Share‐based payments  Loss from operations after share‐based payments  Financial cost  Finance income  Loss before tax  Tax on loss on ordinary activities  Total comprehensive loss for the year  Loss per share attributable to the equity holders of  the Company  Notes  Year to 31  December 2021  £  Year to 31  December 2020 £ 5  6  7  25  7  8  8  9  906,876  (510,892)  395,984  198,258  (98,348) 99,910  67,283  96,626  (738,145)  (65,789)  (1,693,568)  (2,497,502)  (2,034,235)  (1,363,764)  (3,397,999)  (4,604)  6,237  (3,396,366)  267,785  (3,128,581)  (777,597)  (149,364) (1,801,321) (2,728,282) (2,531,746) (52,241) (2,583,987) (10,775) 4,393  (2,590,369) 217,711  (2,372,658) Basic and diluted loss per ordinary share (pence)  10  (0.056)p   (0.52)p The notes on pages 46 to 70 form part of these financial statements.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  42                                                                                                                                                               STATEMENT OF FINANCIAL POSITION  As at 31 December 2021  ASSETS  Non‐current assets  Intangible assets  Property, plant and equipment  Right of use assets  Total non‐current assets  Current assets  Inventories  Trade and other receivables  Corporation tax receivable  Cash and cash equivalents  Total current assets  TOTAL ASSETS  EQUITY AND LIABILITIES  Equity  Share capital  Share premium  Share‐based payment reserve  Retained losses  Total equity  Current liabilities  Trade and other payables  Lease liability  Total current liabilities  Non‐current liabilities  Provisions  Lease liability  Total non‐current liabilities  Total liabilities  Notes  31 December  2021  £  31 December  2020 £ 11  12  13  14  15    9  19  21  16  13  17  13  74,405  305,687  126,533  506,625  283,902  631,948  267,785  3,464,876  4,648,511  5,155,136  83,763 114,145 49,404 247,312 569,589 173,871 218,568 397,069 1,359,097 1,606,409 1,702,913  28,006,018  2,888,707  1,140,913 24,867,886 324,264 (28,024,418)  (25,090,083) 4,573,220  1,242,980 354,611  71,187  425,798  99,960  56,158  156,118  581,916  185,927 52,370 238,297 124,035 1,097 125,132 363,429 TOTAL EQUITY AND LIABILITIES  The financial statements were approved for issue by the Board of Directors on 27 May 2022 and signed on  its behalf by:  5,155,136  1,606,409 Gerard Brandon  Executive Chairman  Company number 03568010   The notes on pages 46 to 70 form part of these financial statements.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  43                                                                                                                                                        STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY  For the year ended 31 December 2021  Notes  Share capital £ Share premium £ Share   ‐based  payment reserve £ Retained  Losses  £  Total equity £ 1,140,913 24,867,886 412,539 (22,857,941)  3,563,397 (2,372,658)  (2,372,658) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ (140,516) 140,516  52,241 ‐  52,241 1,140,913 24,867,886 324,264 (25,090,083)  1,242,980 ‐ ‐ 562,000 5,058,000 ‐ ‐ (1,919,868) 1,503,008 (3,128,581)  (3,128,581) ‐  ‐  5,620,000 (416,860) ‐ ‐ (194,246) 194,246  ‐ 1,255,681 ‐  1,255,681 ‐ ‐ ‐ 1,702,913 28,006,018 2,888,707 (28,024,418)  4,573,220 At 1 January 2020  Total comprehensive  loss for the year  Transaction with  owners:  Shares issued  Share issue costs  Transfer in respect of  lapsed share options  Share‐based payments‐ share options  At 31 December 2020  Total comprehensive  loss for the year  Transaction with  owners:  Shares issued ‐ placing  Share issue costs  Transfer in respect of  lapsed share options  Share‐based payments  options  At 31 December 2021  25  19  21  25  The notes on pages 46 to 70 form part of these financial statements.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  44                                                                                                   STATEMENT OF CASH FLOWS     For the year ended 31 December 2021  Cash flows from operating activities  Cash absorbed by operations  Corporation tax received  Net cash used in operating activities  Cash flows from investing activities  Purchases of intangible assets  Purchases of property, plant and equipment  Interest received  Net cash used in investing activities  Cash flows from financing activities  Proceeds from share issues  Share issue costs  Repayment of lease liabilities  Net cash generated by / (used in) financing activities  Net decrease in cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents at the beginning of the year  Cash and cash equivalents at the end of the year  Year to 31   December   2021  £  31  (1,827,851)  11  12    13  218,568  (1,609,283)  (28,883)  (305,334)  6,237  (327,980)  5,500,000  (416,860)  (78,070)  5,005,070  3,067,807  397,069  3,464,876  Year to 31  December  2020 £ (2,371,194) 321,584 (2,049,610) (27,319) (69,452) 20,106 (76,665) ‐  ‐  (97,414) (97,414) (2,223,689) 2,620,758 397,069 The notes on pages 46 to 70 form part of these financial statements.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  45                                                                                                                                                       NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS  For the year ended 31 December 2021  The  principal  activity  of  the  public  limited  company  continues  to  be  the  research,  development  and  commercialisation  of  miniaturised  mass  spectrometry  instruments  that  are  designed  to  improve  the  efficiency of pharmaceutical R&D. The Company is incorporated in England and its registered address is  GMS House, Boundary Road, Woking, Surrey, GU21 5BX. The Company has no subsidiaries, so the financial  information relates to the Company only.  1. Accounting policies  The following principal accounting policies have been used consistently in the preparation of these financial  statements.   Basis of preparation  These financial statements have been prepared in accordance with UK‐adopted international accounting  standards in conformity with the requirements of the Companies Act 2006.  These  financial  statements  have  been  prepared  under  the  historical  cost  basis  except  where  financial  instruments are required to be carried at fair value under IFRS.    Revenue recognition  IFRS 15 provides a single, principles based five‐step model to be applied to all contracts with customers.  The five‐step framework includes:  1) Identify the contract(s) with a customer;  2) Identify the performance obligations in the contract;  3) Determine the transaction price;  4) Allocate the transaction price to the performance obligations in the contract; and  5) Recognise revenue when the entity satisfies a performance obligation.  The Company recognises revenue from the following three sources:   1) Sale of products;  2) Sale of consumables and spare parts; and  3) Service and support income.  All revenues and trade receivables arise from contracts with customers. Revenue is measured based on the  consideration  which  the  Company  expects  to  be  entitled  in  a  contract  with  a  customer  and  excludes  amounts  collected  on  behalf  of  third  parties.  The  sale  of  products,  consumables  and  spare  parts  is  recognised when the sole performance obligation is met which is usually on delivery to the customer. For  service and support income revenue, the performance obligation is satisfied over the duration of the service  period and revenue is recognised in line with the satisfaction of the performance obligation.  Sale of products  The  Company  sells  compact  mass  spectrometers  (Microsaic  4500  MiD®)  mainly  through  OEMs  and  Distributors. A small proportion of its sales are direct to the customer. Discounts are offered and agreed as  part of the contractual terms. Terms are generally Ex Works so control passes when the customer collects  the goods. Payment terms are generally 30 days from the date of invoice.   Sales of consumables and spare parts  The Company sells consumables and spare parts mainly through OEMs and Distributors. Terms are generally  Ex Works so control passes when the customer collects the goods. Discounts are offered and agreed as part  of the contractual terms.  Payment terms are generally 30 days from the date of invoice.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  46                                 1. Accounting policies (continued)  Service and support income  Service  and  support  to  our  OEMs  and  Distributors  includes  training  their  sales  and  service  teams  and  servicing the products from time to time. Discounts are offered and agreed as part of the contractual terms.  Terms are Ex Works so control passes when the customer receives the service. Payment terms are generally  30 days from the date of invoice.   Generally, there is no obligation on the Company for returns, refunds or similar arrangements. Also, the  Company does not manufacture specific items to a customer’s specification and no financing component is  included in the terms with customers.   The Company provides assurance warranties which are 15 months from the date of shipment for OEMs and  Distributors.  These  warranties  confirm  that  the  product  complies  with  agreed‐upon  specifications.  The  Company  is  looking  to  provide  service  warranties  in  the  future  to  direct  Europe  customers,  where  the  revenue from such warranties will be recognised over the period of the service agreement.  Other operating income  Other operating income includes grant income, insurance income arising from a claim and income from  development contracts. The Company’s management assesses the contracts at each balance sheet date,  including the costs to completion, which are subject to estimation uncertainty. Grant income is recognised  when there is reasonable assurance that the grant will be received, and the Company will comply with any  attached  conditions.  Grants  are  recognised  in  the  profit  or  loss  in  line  with  the  expenditure  they  are  intended to compensate and are shown gross of the underlying expense. The Company received CJRS grants  during the year, which has been recognised in line with the corresponding payroll expenditure. There are  no unfulfilled conditions attached to the grant that the Company is aware of.   Segmental reporting  The Company currently has one business segment, being the research, development and commercialisation  of scientific instruments. This is undertaken wholly within the United Kingdom. Revenue by geographical  market is analysed in note 5.   Intangible assets  Trademarks and patents are stated at historic cost of registration less accumulated amortisation and any  accumulated impairment losses. Amortisation is charged to operating expenses and calculated to write off  the cost in equal annual instalments over five years, which is a prudent estimate of their useful economic  lives.   Certain software is stated at historic cost less accumulated amortisation and any accumulated impairment  losses. Amortisation is charged to operating expenses and calculated to write off the cost in equal annual  instalments over three years, which is considered to be a prudent estimate of its useful economic life.  Property, plant and equipment  Items  of  property,  plant  and  equipment  are  stated  at  cost  of  acquisition  or  production  costs  less  accumulated  depreciation  and  impairment  losses.  Depreciation  is  charged  to  the  statement  of  comprehensive income on a straight‐line basis to write‐off the carrying value of each asset to residual value  over its estimated useful economic life as follows:  Plant and equipment   ‐ 33.3% on a straight line basis  Fixtures and fittings  ‐ 33.3% on a straight line basis  Software     ‐ 33.3% on a straight line basis  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  47                               1. Accounting policies (continued)  Pensions  The  Company  has  an  auto‐enrolment  pension  scheme  for  employees.  Contributions  are  charged  to  the  statement of comprehensive income in the period they are payable.   Inventories  Inventories are stated at the lower of cost and net realisable value. Cost is based on the first‐in first‐out  principle and includes expenditure incurred in acquiring the inventories and bringing them to their present  location and condition. The cost of finished goods and work in  progress comprises raw materials, direct  labour and other direct costs. Net realisable value is the estimated selling price in the ordinary course of  business less applicable selling expenses. The inventory provision is based on identifying slow moving stock  items from recent historic and anticipated future sales and providing where appropriate for those items  which may be surplus to anticipated or identifiable demand.  Provisions  Provisions are established where the Directors have identified an obligation which is probable and where  the amount can be estimated reliably.   Taxation  Current taxes are based on the results of the Company and are calculated according to local tax rules using  the tax rates that have been enacted by the balance sheet date.   The Company recognises research and development tax credits receivable in cash as a current asset under  the heading corporation tax receivable. Any difference to amounts received are dealt with as adjustments  to prior period tax.  Deferred tax is provided in full using the balance sheet liability method for all taxable temporary differences  arising  between  the  tax  bases  of  assets  and  liabilities  and  their  carrying  values  for  financial  reporting  purposes. Deferred tax is measured using currently enacted or substantially enacted tax rates. Deferred tax  assets are recognised to the extent the temporary difference will reverse in the foreseeable future and that  it is probable that future taxable profit will be available against which the asset can be utilised.  Foreign currency translation  Monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated into sterling at the rates of  exchange ruling at the balance sheet date. Transactions in foreign currencies are recorded at the rate ruling  at the date of transaction, or forward contract rate, if applicable.  All differences are taken to the statement  of comprehensive income.  Financial instruments  Financial  assets  and  financial  liabilities  are  recognised  in  the  Company’s  statement  of  financial  position  when  the  Company  becomes  a  party  to  the  contractual  provisions  of  the  instrument.  Examples  of  the  Company’s financial instruments include:  Cash and cash equivalents  The fair value of cash and cash equivalents is considered to be their carrying amount due to their short‐ term maturity.  Trade receivables  The  Company’s  trade  receivables  do  not  carry  a  significant  financing  element  as  defined  by  IFRS  15.  Therefore,  trade  receivables  are  recorded  at  transaction  price  (e.g.,  invoice  amount  excluding  costs  collected on behalf of third parties) and throughout the life of the receivable at an amount equal to lifetime   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  48                                 1. Accounting policies (continued)  expected  credit  losses  (“ECL”).  The  Company  has  applied  a  simplified  “provision  matrix”  for  calculating  expected  credit  losses  as  a  practical  expedient.  The  percentage  ranges  are  applied  to  the  receivable  balance.   Current  1‐30 days  past due  31‐60 days  past due  61‐90 days  past due 0%‐1%  1%‐2%  1%‐2%  1%‐2% 91‐120  days past  due 2%‐5% 121‐150  days past  due  5%‐10%  151‐180  days past  due  10%‐20%  181 days +  past due 10%‐50%  Other points:   The Company determines whether trade receivables are impaired through regular meetings between  finance and business development.    The credit situation of new customers is reviewed before the first shipment. If possible, a credit report  is obtained. If there is any concern over the credit worthiness of the customer, the Company may ask  the customer to pay an amount in advance or enter into a confirmed letter of credit (Non‐UK/Europe)  etc.    Trade receivables are considered low risk at initial recognition but this changes if they have an overdue  invoice(s).  Depending  on  the  value  of  the  shipment,  the  customer  may  be  placed  on  hold  until  the  overdue amount is paid. Discussions as to why an invoice is overdue are held promptly between finance  and business development and the customer.   The provision is monitored at customer level by business development and finance.   If the Company is having ongoing dialogue with the customer regarding their overdue balance the debt  will  not  be  written  off.  It  may  be  that  a  payment  plan  can  be  agreed  or  more  time  is  given  to  the  customer to sell the product. If the customer is not actively engaging with the Company legal action  may be taken.     Forward  looking  information  from  business  development  is  taken  into  account  when  preparing  the  provision matrix including geographical risk, changes in customer circumstances and macro‐economic  factors.    Under  IFRS  9  impairment  for  receivables  including  trade  receivables  is  assessed  using  an  expected  loss  model. For trade receivables this focuses on the risk that, and an extent to which, a receivable will default.  Accordingly, the Company calculates the allowance for credit losses by considering the cash shortfalls it  would incur in various default scenarios and multiplying the shortfalls by the probability of each scenario  occurring.  The  Company  only  has  short‐term  receivables  and  has  adopted  a  “simplified  approach”  in  assessing impairment.  The  Company  has  applied  a  simplified  “provision  matrix”  for  calculating  expected  losses  as  a  practical  expedient  (e.g.,  for  trade  receivables),  as  the  Directors  believe  that  this  is  consistent  with  the  general  principles for measuring expected losses. The provision matrix is based on an entity’s historical default rates  over the expected life of the trade receivables and is adjusted for forward‐looking estimates.   In preparing the provision matrix the Company looks at the geographic base of its trade receivables and  whether they are existing or new customers. Finally, management considered forward looking information  that may affect the default rates applied in the matrix.   Financial liability and equity  Financial  liabilities  and  equity  instruments  are  classified  according  to  the  substance  of  the  contractual  arrangements entered into. An equity instrument is any contract that evidences a residual interest in the  assets of the Company after deducting all its liabilities.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  49                         1. Accounting policies (continued)  Bank borrowings  The Company had no bank borrowings at 31 December 2021 and 2020.  Trade payables  Trade payables are not interest bearing and are stated at their nominal value.   Equity instruments  Equity instruments issued by the Company are recorded at the value of the proceeds received net of direct  issue  costs  including  the  fair  value  of  any  warrants  issued  in  lieu  of  issue  costs.  The  Company  has  no  derivative financial assets or investments in equity instruments.  Leases  For all leases, the Company recognises a right of use asset and corresponding lease liability on the balance  sheet, which are depreciated and amortised respectively over the lease term. However, where leases are  low  value  or  of  less  than  12  months  old,  the  Company  has  taken  advantage  of  the  practical  expedient  allowing the expense to be recognised on a straight line basis over the lease term.  Research and development  Expenditure on research is recognised as an expense in the period in which it is incurred.  Development  costs  incurred  on  specific  projects  are  capitalised  when  all  the  following  conditions  are  satisfied:   Completion of the intangible asset is technically feasible so that it will be available for use or sale;   The Company intends to complete the intangible asset and use or sell it;   The Company has the ability to use or sell the intangible asset;   The intangible asset will generate probable future economic benefits. Among other things, this requires  that there is a market for the output from the intangible asset or for the intangible asset itself, or, if it  is to be used internally, the asset will be used in generating such benefits;   There are adequate technical, financial and other resources to complete the development and to use  or sell the intangible asset; and   The expenditure attributable to the intangible asset during its development can be measured reliably.  Costs incurred which do not meet all of the above criteria are expensed as incurred. No development costs  have been capitalised to date.  Share‐based payments  In accordance with IFRS 2 “Share‐based payments”, the Company reflects the economic cost of awarding  shares and share options to Directors, employees and advisors by recording an expense in the statement  of comprehensive income equal to the fair value of the benefit awarded; fair value being determined by  reference to option pricing models. The expense is recognised in the statement of comprehensive income  over the vesting period of the award.   The  fair  value  of  warrants  issued  to  advisors  as  remuneration  for  their  services  in  a  fundraising  will  be  charged to share premium over the vesting period of the award.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  50                               2. Adoption of new and revised standards  During  the  financial  year,  the  Company  has  adopted  the  following  new  IFRSs  (including  amendments  thereto) and IFRIC interpretations, that became effective for the first time.   Standard  Interest Rate Benchmark Reform – Phase 2 (Amendments to IFRS 9, IAS 39,  IFRS 7, IFRS  4 and IFRS 16)  Covid 19‐Related Rent Concessions (Amendment to IFRS 16 Leases)  Effective date, annual  period beginning on or  after  1 January 2021 1 April 2021 Their adoption has not had any material impact on the disclosures or amounts reported in the financial  statements.  Standards issued but not yet effective  At  the  date  of  authorisation  of  these  financial  statements,  the  following  standards  and  interpretations  relevant to the Company and which have not been applied in these financial statements, were in issue but  were not yet effective. In some cases, these standards and guidance have not been endorsed for use in the  UK and will not be adopted until such time as endorsement is confirmed.   Standard  Effective date, annual  period beginning on or  after  1 January 2022  Reference to the Conceptual Framework (Amendments to IFRS 3 Business  Combinations)  Property, Plant and Equipment: Proceeds before Intended Use  (Amendments to IAS 16)  Onerous Contracts – Cost of Fulfilling a Contract (Amendments to IAS 37  Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets)  Annual improvements 2018‐2020 cycle  IFRS 17 – Insurance Contracts  Amendments to IFRS 17 – Insurance Contracts;  and Extension of the Temporary Exemption from Applying IFRS 9  (Amendments to IFRS 4 Insurance Contracts)  Disclosure of Accounting Policies (Amendments to IAS 1 Presentation of  Financial Statements and IFRS Practice Statement 2 Making Materiality  Judgements)  Definition of Accounting Estimates (Amendments to IAS 8 Accounting  Policies, Changes in Accounting Estimates and Errors)   Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single  Transaction (Amendments to IAS 12 Income Taxes)  Classification of Liabilities as Current or Non‐Current: amendments to IAS 1   1 In November 2021 it was proposed that the amendment be deferred until not earlier than 1 January 2024.  1 January 2022  1 January 2022  1 January 2022  1 January 2023  1 January 2023  1 January 2023  1 January 2023  1 January 2023  1 January 20241 The  Directors  are  evaluating  the  impact  that  these  standards  will  have  on  the  financial  statements  of  Company, but at this stage the impact is not expected to be material.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  51                         3. Going concern   The Company is loss making and has raised funds in the past by issuing equity in discrete tranches. The most  recent fundraise was completed on 5 February 2021 where the Company raised £5.2 million after expenses   from new and existing shareholders. As of 31 December 2021, the Company had £3.5 million in cash and  bank balances.  During 2022, the Company has introduced new services taking advantage of its depth of expertise in mass  spectrometry, analytical techniques and related technologies to serve existing and new markets alongside  its historic product and service offerings. Accordingly, the cash and financial projections of the business   incorporate  this  expansion  of  revenue  sources  and  the  Directors  have  reviewed  them  under  various  scenarios to assess the sensitivity of the Company’s going concern position.   With  the  recent  advent  of  new  service  revenue  streams,  the  plans  and  prospects  for  the  business  are  modest in projecting  new revenue and do not yet forecast  break even. The  key sensitivities considered  include  changes  to  the  projected  sales  of  the  various  product  or  service  lines  and  corresponding  adjustments to costs which could be delayed, reduced or not incurred at all if the related projected sales  were  not  to  materialise.  Accordingly,  the  Company  monitors  actual  versus  expected  performance  and  retains a contingency plan, if required, to preserve cash and bank balances.   Having  taken  this  careful  approach,  the  Board  believes  that  the  Company  has  enough  cash  to  cover  its  anticipated working capital requirements for at least the next 12 months from the date of signing of the  Annual Report and Accounts. On this basis, the Directors have concluded that it is appropriate to prepare  the financial statements on a going concern basis. 4. Critical accounting estimates and judgements  Accounting  estimates  and  judgements  are  continually  evaluated  and  are  based  on  past  experience  and  other  factors,  including  expectations  of  future  events  that  are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances.  The Company makes estimates and assumptions concerning the future. The resulting accounting estimates  could, by definition, differ from the actual outcome.   The estimates and assumptions that have a risk of causing a material adjustment to the carrying amounts  of assets and liabilities within the next financial year are summarised below:  Share‐based payments   The  calculation  of  the  share‐based  payment  expense  utilises  assumptions  and  estimates  (for  example  volatility, future exercise rates etc) which may differ from actual results. Details of the assumptions are set  out in note 25.  The Company uses the Black Scholes Option pricing model to determine a theoretical option  call price. If there are market related conditions (e.g., realising certain share price targets before vesting)  then the Company uses external advisers to apply more advanced modelling techniques. In terms of inputs  volatility is the most difficult input to estimate and is probably the key input where management has had  to use its discretion.   Carrying value of inventories  It is the intention of the directors that the Company will move away from the sale of goods as its primary  revenue stream, instead developing new lines of service revenue. As such, there is a risk that the inventory  holding may not recover its full carrying value.  The  directors  believe  that  all  inventories  held  at  31  December  2021  will  ultimately  be  sold  above  their  purchase price. However, in light of the uncertainty in these forecasts, and the potential for stock turnover  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  52                               4. Critical accounting estimates and judgements (continued)  days  to  significantly  increase,  a  provision  of  £90,139  has  been  made  for  stock  obsolescence.  There  is  significant uncertainty in this estimate, but the directors believe it is an appropriate estimate for potential  future write off of inventories.  The detailed breakdown of inventories can be seen in note 14.  These assumptions are reviewed at each balance sheet date and amended if required.  5. Revenue  Throughout  2021,  the  Company  operated  in  one  business  segment,  that  of  research,  development  and  commercialisation  of  mass  spectrometry  instruments.  Products  are  sold  ex‐works:  The  attribution  of  revenue is based on the country or group of countries to where the goods are shipped. In 2021 our largest  customers had the following revenues as a percentage of total revenues:  Customer number 1 – 42.5 per cent.  Customer number 2 – 10.6 per cent.  Customer number 3 – 9.0 per cent.  Customer number 4 – 8.5 per cent.  The geographical analysis of revenue (by shipment destination) was as follows:  UK  USA  China  EU  ROW  South Korea  Japan  6. Other operating income  Coronavirus Job Retention Scheme Grant  Co‐development income  Insurance claims  Year to 31  December  2021  £   532,364    187,673    106,076    71,887    4,214    3,662    1,000   Year to 31  December  2020 £  2,225   41,346   126   57,280   5,128   83,397   8,756  906,876  198,258 Year to 31  December   2021  £  20,829  26,204  20,250  67,283  Year to 31  December  2020 £ 96,626 ‐  ‐  96,626 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  53                                           7. Expenses by nature   Loss from operations after share‐based payments is stated after  charging/(crediting):  Amortisation of intangible assets  Depreciation of right of use assets  Expected credit losses  Movement in inventory provision  Inventory items expensed  Staff benefit expense  Depreciation of property, plant and equipment  Provision for warranty  Material costs including R&D  Professional fees (including audit fees detailed below)  Pension costs  Exchange loss/(gain)  Directors’ emoluments (before pensions and share based payments)  Services provided by the Company’s auditors  Fees payable to the Company’s auditors for the audit of the financial  statements  Fees payable to the Company’s auditors for other services  ‐ Audit related services  8. Finance income and Finance cost  Bank interest receivable  Interest cost under IFRS 16  Other interest  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  38,241  70,499  (46,746)  32,535  2,249  £ 40,767 87,237 64,281 17,650 (3,318) 2,807,699  1,466,342 90,628  (24,075)  50,293  161,791  173,051  1,216   266,799   80,034 (12,713) 58,071 182,069 153,476 2,897 292,140 Year to 31  December  2021  £  Year to 31  December  2020 £ 22,150  20,750 1,575  23,725  2,070 22,820 Year to 31  December  2021  £  Year to 31  December  2020 £ 6,237  4,393 (4,433)  (171)  (4,604)  (9,041) (1,734) (10,775) Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  54                                       9. Tax on loss on ordinary activities  Domestic current period tax  UK corporation tax receivable  Adjustment for prior periods  Current tax credit  Tax on loss on ordinary activities  Factors affecting the current tax credit for the period:  Loss before tax  Loss before tax multiplied by standard rate of UK corporation tax of  19% (2020: 19%)  Effects of:  Non‐deductible expenses  Depreciation  Capital allowances  Profit on disposal of property, plant and equipment   Research and development expenditure  RDEC  Tax losses carried forward  Previous period research and development adjustment  Chargeable gain  Current tax credit  Year to 31  December   2021  £  Year to 31  December  2020 £ (267,785)  (218,568) ‐  (267,785)  (267,785)  Year to 31  December   2021  £  857 (217,711) (217,711) Year to 31  December  2020 £ (3,396,366)  (2,590,369) (645,310)  (492,170) 251,679  17,219  (54,317)  (2,130)  6,774 15,206 (13,363) (16) (116,399)  (94,045) 484  ‐ 279,259  359,046 ‐  1,730  857 ‐ (267,785)  (217,711) The  Company  has  estimated  tax  losses  of  £25,056,703  (2020:  £23,587,006)  available  for  carry  forward  against future trading profits.  Deferred tax is detailed in note 17.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  55                           10. Basic and diluted loss per ordinary share  Loss after tax attributable to equity shareholders £  Weighted average number of ordinary 0.25p shares for the purpose of  basic and diluted loss per share  Weighted average number of ordinary 0.01p shares for the purpose of  basic and diluted loss per share  Basic and diluted loss per ordinary share  Year to 31  December   2021  (3,128,581)  Year to 31  December  2020  (2,372,658)  ‐  456,365,146  5,537,461,036  ‐  (0.056)p  (0.52)p  The basic loss per share reduced by 89 per cent. from 0.52p per share to 0.056p per share. Whilst there was  an increase in the loss after tax to equity shareholders this was more than offset by the share reorganisation  and  issue  of  equity  as  set  out  in  Note  18.  Potential  ordinary  shares  are  not  treated  as  dilutive  as  the  Company is loss making, therefore the weighted average number of ordinary shares for the purposes of the  basic and diluted loss per share are the same.   11. Intangible assets  Intangible assets comprise patents, trademarks and software owned by the Company. The cost is amortised  on a straight‐line basis over their estimated useful life.   Year ended 31 December 2021:   Cost  At 1 January 2021  Additions  At 31 December 2021  Amortisation  At 1 January 2021  Charge for the year  At 31 December 2021  Net book value  At 31 December 2021  Year ended 31 December 2020  Cost  At 1 January 2020  Additions  At 31 December 2020  Amortisation  At 1 January 2020  Charge for the year  At 31 December 2020  Net book value  At 31 December 2020  £ 592,296 28,883 621,179 508,533 38,241 546,774 74,405  £ 564,977 27,319 592,296 467,766 40,767 508,533 83,763 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  56                                                12. Property, plant and equipment  Year ended 31 December 2021:  Cost  At 1 January 2021  Additions  Disposals  Transfers  Plant and  equipment £ Fixtures and  fittings  £  Total  £  850,596 305,334 (64,246) (25,270) 178,307  1,028,903  ‐  ‐  ‐  305,334  (64,246) (25,270) At 31 December 2021  1,066,414 178,307  1,244,721  Depreciation  At 1 January 2021  Charge for the year  Disposals  Transfers  At 31 December 2021  Net book value  At 31 December 2021  Year ended 31 December 2020:  Cost  At 1 January 2020  Additions  Disposals  At 31 December 2020  Depreciation  At 1 January 2020  Charge for the year  Disposals  At 31 December 2020  Net book value  At 31 December 2020  Plant and  equipment £ Fixtures and  fittings  £  736,472 90,607 (64,246) (2,106) 760,727 178,286  21  ‐  ‐  178,307  Total  £  914,758  90,628  (64,246) (2,106) 939,034  305,687 ‐  305,687  Plant and  equipment £ Fixtures and  fittings  £  787,487 185,038  69,452 (6,343) ‐  (6,731)  Total  £  972,525  69,452  (13,074) 850,596 178,307  1,028,903  663,015 184,783  79,802 (6,345) 736,472 232  (6,729)  178,286  847,798  80,034  (13,074) 914,758  114,124 21  114,145  Transfers from plant and equipment were moved to stock and then sold to a customer.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  57                                                            13. Lease reporting  IFRS 16 was effective for annual reporting periods on or after 1 January 2019 and removes the distinction  between finance and operating leases for lessees. For lessees, all leases are now recorded on the balance  sheet as liabilities, at the present value of the future lease payments, along with an asset reflecting the right  of use of the asset over the lease term. This information aims to provide users of financial statements with  the basis to assess the effect leases have on the financial position, financial performance and cash flows of  an entity.    Right of use lease assets  Cost  At 1 January 2021  Additions  Disposals  At 31 December 2021  Depreciation  At 1 January 2021  Charge for the year  Disposals  At 31 December 2021  Carrying amount  At 31 December 2021  Property  Equipment  £  £  Total £ 179,763  138,933  ‐  318,696  133,816  67,643  ‐  201,459  8,441  9,961    (8,441)  9,961  4,984  2,856  (7,175)  188,204 148,894    (8,441) 328,657 138,800 70,499 (7,175) 665  202,124 117,237  9,296  126,533 Lease liability  Property  Equipment  At 1 January 2021  Repayment of lease liabilities  Additions  Interest on lease liabilities  Disposals  At 31 December 2021  Lease liability maturity analysis  Gross lease payments due:  Within one year  Between two and five years  Less future financing charges   £  49,831  (74,997) 138,933  4,326  ‐  118,093  £  3,636  (3,073)  9,961  107  (1,379)  9,252  2021  2020  Property  Equipment Property  Equipment  £  75,000  51,666  126,666  (8,573) 118,093  £ 3,279 6,609 9,888 (636) 9,252 £ 51,577  ‐  51,577  (1,746)  49,831  Total £ 53,467 (78,070) 148,894 4,433 (1,379) 127,345 £ 2,637  1,111  3,748  (112) 3,636  58 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021                               14. Inventories  Raw materials  Finished goods  Subtotal  Provision for inventories  Total  Year to 31  December  2021  £  177,212  196,829  374,041  (90,139)  283,902  Year to 31  December  2020 £ 262,506 364,687 627,193 (57,604) 569,589 Inventories are lower in 2021 following a significantly higher level of sales during the year and production  challenges due to a global shortage of components. The provision increased in 2021, mainly due to a small  number of units of finished goods.   15. Trade and other receivables  Amounts falling due within one year  Trade receivables  Provision for expected credit losses  Other receivables  Other taxes and social security  Not past due  1 to 30 days past due  270 days past due  Year to 31  December  2021  £  Year to 31  December  2020 £  327,061  (2,762)  307,649  ‐  631,948  Year to 31  December  2021  £  299,160  901  27,000  327,061  108,529 (68,587) 123,385 10,544 173,871 Year to 31  December  2020  £  37,849  2,506 68,174 108,529 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  59                                                   15. Trade and other receivables (continued)  Provision for expected credit losses on trade receivables:  Balance brought forward  Written back to P&L during the year  Provided during the year  Balance carried forward  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £  (68,587)  68,587  (2,762)  (2,762)  (4,306) 4,306 (68,587) (68,587) The provision for expected credit losses is entirely in respect of not past due invoices. For trade receivables  the loss allowance is mandatorily measured at an amount equal to the lifetime expected credit losses.  16. Trade and other payables  Amounts falling due within one year  Trade payables  Other taxes and social security  Other payables  Accruals and deferred income  17. Provisions  Balance at 1 January 2021  Provided for/(reduced) during the year  Balance at 31 December 2021  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £ 230,494  43,514  30,979  49,624  63,034 29,174 11,278 82,441 354,611  185,927 Dilapidations £ 75,779 ‐ 75,779 Warranties  £  48,256  (24,075)  24,181  TOTAL £ 124,035 (24,075) 99,960 The provision for anticipated dilapidations is in respect of the Company’s leasehold premises at Woking.  The amount carried forward of £75,779 is based on the potential future cost which could be incurred at the  end of the lease.  The Company provides OEMs and distributors with a 15‐month warranty on MS products. The provision  represents the anticipated cost of servicing those warranty claims. The provision is based on historical costs  including product, replacement parts and the cost‐of‐service engineers that may have to be incurred over  the warranty period. The provision for warranty at the end of the year is £24,181. There were no significant  claims during the year.    Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  60                                                 18. Deferred tax  Deferred taxation provided in the financial statements:   Balance at 1 January and 31 December 2021  Accelerated capital allowances  Tax losses carried forward  £                 ‐   Year to 31  December  2020 £ 21,688 Year to 31  December  2021  £  61,741  (61,741)  (21,688)  ‐  ‐   A deferred tax asset in respect of tax losses has only been recognised to the extent of the deferred tax      liability in respect of accelerated capital allowances at a tax rate of 25 per cent. (2020: 19 per cent.). The  Company has estimated tax losses of £25,056,703 (2020: £23,587,006) available for carry forward against  future trading profits. The deferred tax asset that would arise on these losses if it were recognised at 25%  is £6,264,176 (2020:  £4,481,531 based on 19%).    19. Share capital  The total share capital of the Company comprises Ordinary and Deferred shares as follows:  2021 2021 Allotted, called up and fully paid:  Number Ordinary shares of 0.25p each  Ordinary shares of 0.01p each  ‐  6,076,365,146  £ ‐  607,637  2020  Number  456,365,146  -  Deferred shares of 0.24p each   456,365,146  1,095,276  ‐  2020 £  1,140,913  -  ‐  As at 31 December   6,532,730,292  1,702,913  456,365,146  1,140,913  The Ordinary share capital of the Company comprises:  Allotted, called up and fully paid:  Ordinary shares of 0.25p each as  at 1 January  Effect of share split and  deferment   Issue of ordinary share capital of  0.01p each  2021 Number 2021 £ 2020  2020 Number  £  456,365,146  1,140,913  456,365,146  1,140,913  ‐  (1,095,276)  5,620,000,000  562,000  ‐  ‐  ‐  ‐  As at 31 December   6,076,365,146  607,637  456,365,146  1,140,913  On 4 February 2021 the Company undertook a share reorganisation and split each ordinary share of 0.25p  each into one (1) ordinary share of 0.01p each and twenty‐four (24) deferred shares of 0.01p each followed  by the immediate consolidation of every twenty‐four (24) deferred shares of 0.01 pence each into one (1)  deferred share of 0.24 pence.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  61                                                   19. Share capital (continued)  Each ordinary share of 0.01p each carries the same rights as the ordinary shares of 0.25p each did before  the share reorganisation. That is, each ordinary share has the right to one vote and is entitled to participate  in any distribution made by the Company including the right to receive a dividend, and on a winding up of  the  Company.  The  ordinary  shares  are  not  redeemable  or  liable  to  be  redeemed  at  the  option  of  the  Company or the shareholder.  Each deferred share of 0.24p has no right to receive notice of, or attend or vote at, any general meeting of  the Company, no right to participate in the profits of the Company whether by dividend, other distribution,  return of capital (whether or not upon a winding up) or otherwise, save that, upon a return of capital upon  a winding up, the holders of deferred shares shall be entitled to the return of the nominal value of each  deferred  share  held  after  £10,000,000  has  been  returned  on  each  ordinary  share,  nor  are  the  deferred  shares redeemable or liable to be redeemed at the option of the Company or the shareholder.   In addition, the Company issued 5,620,000,000 ordinary shares of 0.01p each as follows:    5,000,000,000 ordinary shares of 0.01p each to raise £5.0 million before expenses at the placing price  of 0.1 pence per new ordinary share;   500,000,000 ordinary shares of 0.01p each to raise £500,000 to the Company’s Broker Turner Pope at  the Placing Price of 0.1 pence per new ordinary share to meet additional demand for the shares;   35,000,000 ordinary shares of 0.01p each at the placing price of 0.1 pence per new ordinary share in  respect  of  the  first  year  of  fees  due  to  Turner  Pope  for  the  provision  of  its  broking  services  to  the  Company; and   85,000,000 ordinary shares of 0.01p each at the placing price of 0.1 pence per new ordinary share in  settlement of the Non‐executive Directors’ first year’s fees in respect of Gerard Brandon (50,000,000  shares) and Dr Nigel Burton (35,000,000 shares).   The Deferred share capital of the Company comprises:  2021 2021 2020  2020 Allotted, called up and fully paid:  Deferred shares of 0.24p each as at 1  January  Effect of share split on 4 February 2021  to deferred shares of 0.24p each  Number ‐  £ ‐  456,365,146  1,095,276  As at 31 December   456,365,146  1,095,276  Number  £  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  20. Reserves  The  share  premium  account  represents  the  excess  over  the  nominal  value  for  shares  allotted  less  issue  costs. The share option reserve represents accumulated charges made under IFRS 2 in respect of share‐ based payments. Where share options that have vested expire, lapse or are exercised, the amounts within  the share‐based payments reserve relating to those options are transferred to retained earnings as shown  in the Statement of Changes in Equity.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  62                                 21. Share premium  Opening balance brought forward  Share issue in the year  Share issue costs – Cash  Share issue costs – Broker Warrants  Closing balance carried forward   Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £ 24,867,886  24,867,886 5,058,000  (416,860)  (1,503,008)  ‐ ‐ ‐ 28,006,018  24,867,886 The fundraising on 5 February 2021 raised a total of £5.5 million (before expenses) at a placing price of 0.1p  per share. The placing raised £5.0 million and the broker warrant £0.5 million, before expenses. The share  premium on the fundraising was the placing price of 0.1p per share less the nominal value of 0.01p per  share multiplied by the number of shares issued. The cash costs amounted to £416,860 including broker  commissions and fees, legal fees etc. In addition, 997,000,000 broker warrants were issued to Turner Pope  Investments (TPI) Ltd at a fair value of £1,503,008.  At the same time as the fundraising on 5 February 2021, 120,000,000 ordinary shares of 0.01p were issued  in lieu of fees in respect of the first year of fees due to Turner Pope Investments (TPI) for the provision of  its broking services to the Company and of the first year of fees for the Non‐executive Directors.   Further details of the share issues are set out in note 18.  22. Commitments  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £ Contracted for but not provided in the financial statements  781,990  426,595    The commitment above relates to purchase orders placed on, and related contractual arrangements and  obligations, with our third‐party manufacturers.  23. Directors’ emoluments   Salaries and fees  Non‐cash payments  Pension costs  Employment related share‐based payments  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £ 264,797  291,086 2,002  27,325  1,071,773  1,365,897  1,054 23,429 51,753 367,322 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  63                                          23. Directors’ emoluments (continued)  In the year to 31 December 2021 the two Executive Directors that served during the year accrued benefits  under the Company’s auto‐enrolment  pension scheme. The employment related share‐based  payments  comprise the charges arising from the grant of options on 5 February 2021 plus non‐executive directors  fees settled by the issue of 85,000,000 ordinary shares of 0.01p each for a full year in advance, reduced by  the  credits  to  the  income  and  expenditure  statement  in  relation  to  unvested  charges  in  respect  of  the  cancellation of share options granted in prior years.   There are no key management personnel other than the Directors. The highest paid Director, Mr Glenn  Tracey,  received  emoluments  of  £323,445  as  disclosed  in  the  Directors’  Remuneration  Report,  which  included a share‐based payment charge of £182,255.   There were no gains on the exercise of share options in the year.  24. Employees   Directors  Other staff   Average Headcount  Employment costs (including Directors)  Wages and salaries  Social security costs  Termination payments  Pension costs  Employment related share‐based payments  Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 Number  Number 4  18  22  5 21 26 Year to 31  December  2021  Year to 31  December  2020 £  £ 1,123,276  1,081,201 160,902  18,189  173,051  1,332,240   2,807,699  121,141 58,283 153,476 52,241 1,466,342 Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  64                                  25. Share‐based payments  The share‐based payments charge comprises  Directors’ fees settled in shares  Share options granted  Employment related share‐based payments  Brokers’ fees settled in shares  Year to 31  December  2021  £  76,559  1,255,681  1,332,240  31,524  1,363,764  Year to 31  December  2020 £ ‐ 52,241 ‐ 52,241 The Directors’ fees settled in shares and Broker’s fees settled in shares are both in respect of paying annual  fees in advance from 5 February 2021 at the placing price of that date being a valuation of 0.1p per ordinary  share of 0.01p nominal value.  Share option schemes  The  Company  operates  an  EMI  and  an  unapproved  share  option  scheme  as  a  means  of  encouraging  ownership and aligning interests of staff and shareholders. The table below shows the number of options  outstanding and exercisable at 31 December 2021 and the weighted average exercise price.   Year to 31 December 2021    Year to 31 December 2020   Number of  options Weighted  average  exercise  price Number of  options  Weighted  average  exercise price Outstanding at the beginning of  the year  Granted during the year  17,475,000 1,125,000,000 5.1p 0.1p 18,644,000  ‐  Forfeited/expired during the year  (17,475,000) (5.1p) (1,169,000)  Exercised during the year  ‐  Outstanding at 31 December  1,125,000,000 Exercisable at 31 December  750,000,000 ‐  0.1p 0.1p ‐  17,475,000  4,375,000  5.2p ‐  6.0p ‐  5.1p 9.8p Staff and Directors agreed to cancel existing options prior to the award of new options as these options  were  all  out‐of‐the‐money.  Existing  options  held  by  Directors  and  staff  amounting  to  13,110,000  were  cancelled on 4 February 2021. A further 3,500,000 options held by Peter Grant were cancelled on 5 February  2021, and 865,000 options related to previous leavers.   Options and warrants over 1,125 million ordinary shares were awarded to Directors, staff and a consultant  on 5 February 2021 (2020: nil), at the time of the fundraising.  The new options granted are exercisable at  the placing price of 0.1p for five years from the 5 February 2021.   The 750 million options and warrants granted to Directors and a consultant vested during the year, as the  performance criterion that the Company’s ordinary shares traded at a Volume Weighted Average Price at  or above a 50 per cent. premium to the placing price for 20 consecutive business days, was achieved. The  share‐based payment charge is estimated at £1,125,281 and has been recognised in full in 2021.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  65                                      25. Share‐based payments (continued)   The 375 million options granted to staff have no performance conditions associated with them but there is  a two‐year holding period before the options can vest. The share‐based payment charge is estimated at  £577,826 vesting over two years from the date of grant.   Details of options in issue at the year‐end are:  Date of grant  Exercise  price  Latest exercise date  Estimated  fair value Number of  options 31  December  2021  Number of  options 31  December  2020 July 2012  May 2014  42.00p  July 2022  46.80p  May 2024  November 2014  49.50p  November 2024  April 2015  January 2016  September 2016  September 2016  January 2018  January 2018  June 2019  February 2021  February 2021  47.75p  May 2025  23.50p  January 2026  5.00p  September 2026  5.00p  September 2026  4.05p  January 2028  4.05p  January 2028  1.55p  June 2029  0.1p  February 2026  0.1p  February 2026  12.1p 11.4p 11.9p 10.5p 11.7p 2.0p 0.6p 1.3p 2.2p 0.7p ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  0.150p 0.153p 750,000,000  375,000,000  190,000 90,000 100,000 100,000 395,000 2,000,000 2,000,000 2,100,000 5,500,000 5,000,000 ‐ ‐ 1,125,000,000  17,475,000 The weighted average share price at the date of grant for share options granted in the year was 0.25 pence.  The options outstanding at 31 December 2021 were all granted at an exercise price of 0.1p with an exercise  period of five years from the date of grant and a remaining contractual life of 4 years and 1 month.  The fair value of the 375 million options granted to staff on 5 February 2021 was estimated at 0.153p per  share  and  for  the  750  million  options  granted  to  Directors  was  estimated  at  0.150p  per  share  on  the  measurement date.  The estimated fair values of the share options were calculated by applying the Black Scholes or Monte Carlo  models in all cases except for the 750 million options granted to Directors. In respect of the 750 million  options granted to the Directors, a binomial model was used since the options were significantly in the  money at the grant date and there was a very high probability of achieving the share price hurdle condition.  The period of exercise for all options granted up to 31 December 2020 is ten years from the date of grant  and the vesting period is normally three years from the date of grant. Prior to 2016 the expected volatility  had been determined by calculating the historical volatility of the share price over the previous year. From  September 2016, and consistent with the application guidance in IFRS 2, the Directors considered the   most appropriate method to calculating volatility to be the use of the historical volatility of comparable  listed companies. The model inputs are detailed below.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  66                                     25. Share‐based payments (continued)   The model inputs using Black Scholes were:  Date of grant  July 2012  May 2014  November 2014  April 2015  January 2016  September 2016   January 2018 (staff)  January 2018 (directors)  June 2019  February 2021  Exercise  price     42.00p     46.80p     49.50p     47.75p     23.50p       5.00p       4.05p       4.05p       1.55p 0.10p Share price Risk free  rate Expected  volatility  42.00p 46.80p 49.50p 47.75p 23.50p   5.12p   4.29p   4.29p   1.55p 0.25p 0.50% 2.69% 2.05% 1.58% 1.74% 0.87% 0.79% 1.29% 0.87% 0.03% 33%  16%  18%  17%  38%  30%  31%  39%  34%  29%  Gross  dividend  yield ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ The  expected  volatility  for  the  February  2021  grant  is  based  on  the  5‐year  volatility  of  comparable  companies.  Total expenses of £1,332,280 related to equity settled share‐based payment transactions were recognised  in the Statement of Comprehensive Income the year (2020: £52,241) comprising charges in respect of new  options granted totalling £1,385,700 (2020: £52,241) plus directors’ fees settled in shares totalling £76,599  less credits in respect of cancelled options that had not vested totalling £130,019 (£nil).  In respect of cancelled options that had vested, £194,246 (2020: £140,516 comprising £10,819 in respect  of cancelled staff options and £129,697 in respect of lapsed warrants per note 26) was transferred from  share‐based payment reserve to the retained losses reserve.   26. Warrants  Broker warrants to subscribe for up to 997,000,000 ordinary shares, which represented 20 per cent of the  placing shares, were granted to Turner Pope Investments (TPI) Ltd as part of the fundraising on 5 February  2021. The broker warrants are capable of exercise for a period of two years from 5 February 2021. The fair  market value of the warrants charged to share based payment reserved was calculated at £1,503,008 based  on the following inputs:  Date of grant  Exercise  price Share price  Risk free  rate Expected  volatility  February 2021      0.01p 0.25p  0.03% 33%  Gross  dividend  yield ‐ The  expected  volatility  for  the  February  2021  grant  is  based  on  the  2‐year  volatility  of  comparable  companies.  27. Financial instruments  The Company’s financial instruments comprise cash and various trade receivables and trade payables that  arise directly from its operations. No trading in financial instruments is undertaken. The main risks arising  from the Company’s financial instruments are liquidity, currency and interest rate. The Board oversees the  management of these risks, which are summarised below.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  67                            27. Financial instruments (continued)    Liquidity risk  The  Company  finances  its  operations  from  equity  funding  provided  by  shareholders  and  revenues  generated  by  the  business.  The  Company  seeks  to  manage  liquidity  risk  to  ensure  enough  funds  are  available  to  meet  working  capital  requirements.  The  Company  successfully  raised  £5.5  million  before  expenses through the issue of new shares in February 2021.    The Company invests its cash reserves in bank and money market deposits as a liquid resource to fund its  operations. The Company’s strategy for managing cash is to balance interest income with counterparty risk  ensuring the availability of cash to match the profile of the Company’s cash flows.  The  £5.5  million  raised  in  February  2021  is  anticipated  by  the  Board  of  Directors  to  take  the  Company  through to profitability. In reviewing the Company as a going concern, as outlined in note 3, management  prepared  alternative  business  scenarios  where  performance  falls  below  management  expectation.  Contingency  plans  and  mitigating  actions  have  been  identified  in  case  actual  results  differ  from  the  Company’s business plans. There can be no guarantee that the commercial objectives of the Company will  be achieved.  Interest rate risk  The  Company  does  not  face  any  significant  interest  rate  risk  as  it  has  no  borrowings.  Surplus  funds  are  invested  to  maintain  a  balance  between  accessibility  of  funds,  competitive  rates,  and  counterparty  risk  while investing funds safely.  Credit risk  The  Company  manages  its  credit  risk  in  cash  and  cash  equivalents  by  spreading  surplus  funds  between  creditworthy  financial  institutions.  The  Company  is  also  exposed  to  credit  risk  attributable  to  trade  and  other  receivables.  The  maximum  credit  risk  in  respect  of  the  financial  assets  at  each  period  end  is  represented by the balance outstanding on trade and other receivables.  The Company monitors the credit  worthiness of its customers on a regular basis.  Foreign currency risk  The majority of the Company’s transactions are denominated in pounds sterling. The Company has no long‐ term commitments to purchase goods or services in foreign currencies. Purchases denominated in foreign  currency are expensed at the exchange rate prevailing at the date of the transaction and represents an  immaterial proportion of the Company’s total expenditure.    The  only  assets  and  liabilities  denominated  in  foreign  currencies  relate  to  trade  receivables  and  trade  payables with overseas counterparties together with small balances of US dollar and Euro currencies to  settle these liabilities.  The risks and sums involved are immaterial.  Fair values  The Directors consider that there is no material difference between the book value and the fair value of the  financial instruments on 31 December 2021 and 31 December 2020.  Capital management  The Company’s capital base comprises equity attributable to shareholders.  As the Company’s focus has  been  on  establishing  itself  as  a  successful  supplier  of  equipment  design  and  engineering  services,  the  primary  objective  in  managing  cash  spend  has  been  to  achieve  progress  on  product  development  and  commercialisation  in  a  cost‐efficient  manner  and  in  managing  liquidity  risk  to  ensure  the  Company  continues as a going concern.  Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  68                               28. Related party transactions  Microsaic  and  DeepVerge  plc  (“DeepVerge”)  have  two  directors  in  common:  Gerard  Brandon  and  Nigel  Burton. In particular, Gerard Brandon is Chairman of Microsaic and CEO of DeepVerge.   In  March  2021,  the  two  companies  signed  a  three‐year  technology  and  commercial  agreement,  via  DeepVerge’s subsidiary, Innovenn UK Limited,  whereby Microsaic will supply its products and services on  a  non‐exclusive  basis  across  DeepVerge’s  global  sales,  marketing  and  distribution  channels,  delivering  portable  solutions  for  healthcare  diagnostic  evaluation  and  environmental  contamination  detection  of  samples. This included an initial order by DeepVerge for three units with a total value of £100,000, plus a  commitment of up to £150,000 from DeepVerge for equipment and services to be installed at pilot facilities  in DeepVerge's laboratories based in York.  In July 2021, Microsaic processed a further smaller purchase order from DeepVerge under the Agreement,  supplying certain additional mass spectrometry equipment for quality and contamination detection in a  range of markets including water and soil analysis. The value of this order was approximately £72,000.   In  December  2021,  Microsaic  received  a  further  order  from  DeepVerge  for  additional  miniaturised  MS  equipment and services with a total order value of approximately £262k. Of this, £109k was pursuant to  the March 2021 agreement. Additionally, £153k of the order includes a number of units of Microsaic's newly  developed  SPE‐LC  Systems  and  related  consumables  which  will  be  used  for  quality  and  contamination  detection in a range of markets including water and soil analysis.  The SPE‐LC System is expected to be used to detect CECs in water, and will be supplied to DeepVerge to  form part of DeepVerge's third generation solution of multiplex pathogen detection and the launch of its  Modern Water Mobile Services, which will facilitate auto‐sampling at wastewater sites to reduce the time  and cost of detection.  In summary for the year ended 31 December 2021, revenue from DeepVerge sales totalled £385,593 and  purchases from DeepVerge totalled £210,600. At 31 December 2021, £247,412 was owed by DeepVerge to  Microsaic in relation to the December 2021 orders and £65,610 was owed by Microsaic to DeepVerge.  29. Control  As at 31 December 2021, no individual shareholder had a controlling interest in the Company.  30. Events after the Reporting Date  Subsequent to 31 December 2021:    On  14  February  2022,  Dr  Nigel  Burton,  Non‐executive  Director,  exercised  warrants  relating  to  200  million Ordinary Shares, reflecting an investment of £200,000 in Microsaic;   On 19 April 2022, Microsaic signed a new Manufacturing Services Framework Agreement (“MSFA”) with  Innovenn  UK  Limited,  a  division  of  DeepVerge  plc  (“DeepVerge”),  to  refine  and  miniaturise  existing  monitoring  equipment  for  environmental  and  human  health  diagnostics,  together  with  an  initial  contract  worth  £400,000.  The  MSFA  framework  sets  out  the  terms  and  conditions  for  Microsaic  to  improve and manufacture certain DeepVerge products and to provide the design, assembly, quality,  and  project  management  functions  necessary  to  produce  and  ship  equipment  based  on  DeepVerge  approved specifications, design, and quality requirements. DeepVerge is a related party and further  details regarding the relationship are set out in the Related party transactions note 28.   Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  69                                   31. Cash absorbed by operations  Total comprehensive loss for the year  Adjustments for:  Amortisation of intangible assets  Depreciation of right of use assets  Depreciation of property, plant and equipment  Transfer of property, plant and equipment to cost of  goods  Profit on disposal of right of use assets  Decrease in provision for warranty  (Decrease)/Increase in provision for expected credit  losses  Share‐based payments  Increase/(Decrease) in inventory provision  Tax on loss on ordinary activities  Interest on lease liability  Interest received  Movements in working capital  Decrease /(Increase) in inventories  (Increase)/Decrease in trade and other receivables  Increase/(Decrease) in trade and other payables  Accrued furlough income  Cash absorbed by operations  Year to 31   December   2021  £  (3,128,581)  Year to 31  December  2020 £ (2,372,658) 38,241  70,499  90,628  23,164  (113)  (24,075)  (65,825)  1,363,764  32,535  (267,785)  4,433  (6,237)  253,152  (398,083)  168,684  17,748  40,767 87,237 80,034 ‐  (1,426) (12,713) 64,281 52,241 17,650 (217,711) 9,041 (4,393) (200,998) 209,838 (104,636) (17,748) (1,827,851)  (2,371,194) Microsaic Systems plc Annual Report and Financial Statements 2021  70                                                                                                                              

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above