Nano Dimension
Annual Report 2015

Plain-text annual report

As filed with the Securities and Exchange Commission on March 8, 2016 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 20-F ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2015 Commission File No.:  001-37600 NANO DIMENSION LTD. (Exact name of registrant as specified in its charter) Translation of registrant’s name into English: Not applicable State of Israel (Jurisdiction of incorporation or organization) 2 Ilan Ramon Ness Ziona 7403635 Israel (Address of principal executive offices) Amit Dror Chief Executive Officer +972-073-7509142 amit@nano-di.com 2 Ilan Ramon Ness Ziona 7403635 Israel (Name, Telephone, E-mail and/or Facsimile number and Address of Company Contact Person) Securities registered or to be registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class: American Depository Shares each representing 5 Ordinary Shares, par value NIS 0.1 per share(1) Ordinary Shares, par value NIS 0.1 per share(2) Name of each exchange on which registered or to be registered: NASDAQ Capital Market (1) Evidenced by American Depositary Receipts. (2) Not for trading, but only in connection with the listing of the American Depositary Shares. Securities registered or to be registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Securities for which there is a reporting obligation pursuant to Section 15(d) of the Act: None Number of outstanding shares of each of the issuer’s classes of capital or common stock as of March 1, 2016: 38,132,083 Ordinary Shares.                                           Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐                    No ☒ If this report is an annual or transition report, indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Exchange Act of 1934. Yes ☐                    No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Exchange Act during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☐                    No ☒ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate website, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months. Yes ☐                    No ☐   Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer or a non-accelerated filer. Large accelerated filer ☐                       Accelerated filer ☐                     Non-accelerated filer ☒ Indicate by check mark which basis of accounting the registrant has used to prepare the financial statements included in this filing. U.S. GAAP ☐ International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board   ☒ Other ☐ If “Other” has been checked in response to the previous question, indicate by check mark which financial statement item the registrant has elected to follow. ☐ Item 17                  ☐ Item 18 If this is an annual report, indicate by check mark whether the registrant is a shell company. Yes ☐                    No ☒                                              TABLE OF CONTENTS INTRODUCTION CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS PART I ITEM 1. ITEM 2. ITEM 3. A. B. C. D. ITEM 4. A. B. C. D. ITEM 4A. ITEM 5. A. B. C. D. ITEM 6. A. B. C. D. E. ITEM 7. A. B. C. ITEM 8. A. B. IDENTITY OF DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND ADVISERS. OFFER STATISTICS AND EXPECTED TIMETABLE. KEY INFORMATION. Selected Financial Data. Capitalization and Indebtedness. Reasons for the Offer and Use of Proceeds. Risk Factors. INFORMATION ON THE COMPANY. History and Development of the Company. Business Overview. Organizational Structure. Property, Plants and Equipment. UNRESOLVED STAFF COMMENTS. OPERATING AND FINANCIAL REVIEW AND PROSPECTS. Operating Results. Liquidity and Capital Resources. Off-Balance Sheet Arrangements. Tabular Disclosure of Contractual Obligations. DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND EMPLOYEES. Directors and Senior Management. Compensation. Board Practices. Employees. Share Ownership. MAJOR SHAREHOLDERS AND RELATED PARTY TRANSACTIONS. Major Shareholders. Related Party Transactions. Interests of Experts and Counsel. FINANCIAL INFORMATION. Consolidated Statements and Other Financial Information. Significant Changes. Page 1 1 2 2 2 2 4 4 4 21 21 22 30 30 31 31 32 36 38 38 38 38 41 43 53 53 55 55 56 58 58 58 58                           ITEM 9. A. B. C. D. E. F. ITEM 10. A. B. C. D. E. F. G. H. I. ITEM 11. ITEM 12. A. B. C. D. THE OFFER AND LISTING. Offer and Listing Details. Plan of Distribution. Markets. Selling Shareholders. Dilution. Expenses of the Issue. ADDITIONAL INFORMATION. Share Capital. Articles of Association. Material Contracts. Exchange Controls. Taxation. Dividends and Paying Agents. Statement by Experts. Documents on Display. Subsidiary Information. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK. DESCRIPTION OF SECURITIES OTHER THAN EQUITY SECURITIES. Debt Securities. Warrants and rights. Other Securities. American Depositary Shares. PART II DEFAULTS, DIVIDEND ARREARAGES AND DELINQUENCIES. MATERIAL MODIFICATIONS TO THE RIGHTS OF SECURITY HOLDERS AND USE OF PROCEEDS. CONTROLS AND PROCEDURES. ITEM 13. ITEM 14. ITEM 15. ITEM 16A. AUDIT COMMITTEE FINANCIAL EXPERT. ITEM 16B. CODE OF ETHICS. ITEM 16C. ITEM 16D. ITEM 16E. ITEM 16F. ITEM 16G. CORPORATE GOVERNANCE. ITEM 16H. MINE SAFETY DISCLOSURE. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES. EXEMPTIONS FROM THE LISTING STANDARDS FOR AUDIT COMMITTEES. PURCHASES OF EQUITY SECURITIES BY THE ISSUER AND AFFILIATED PURCHASERS. CHANGE IN REGISTRANT’S CERTIFYING ACCOUNTANT. ITEM 17. ITEM 18. ITEM 19. SIGNATURES FINANCIAL STATEMENTS. FINANCIAL STATEMENTS. EXHIBITS. PART III 58 58 60 60 60 60 60 60 60 60 63 64 64 72 72 72 73 73 73 73 73 73 74 75 75 75 75 75 76 76 76 76 77 78 79 79 79 80                         INTRODUCTION We are a development-stage company engaged in the development of a three-dimensional (3D) printer that prints electronic circuit boards, also known as printed circuit boards (PCBs), and ink materials and products based on nano-technology. Our Dragonfly 3D printer currently in development uses our proprietary ink and integrated software to quickly create fully functioning PCB prototypes. Our 3D printer builds PCBs by depositing multiple layers of “ink” material, one on top of another. We enhance the ability of electrical engineers, designers and manufacturers to conceptualize, test and develop PCBs in a shortened development cycle bypassing common prototyping bottlenecks. We were incorporated under the laws of the State of Israel in December 1960. Our Ordinary Shares, or Ordinary Shares, are listed on the Tel Aviv Stock Exchange, or TASE, under the symbol “NNDM.” On March 7, 2016, our American Depositary Shares, or ADSs, each representing five of our Ordinary Shares, commenced trading on the NASDAQ Capital Market under the symbol “NNDM”. Unless otherwise indicated, all references to the “Company,” “we,” “our” and “Nano Dimension” refer to Nano Dimension Ltd. and its subsidiary, Nano Dimension Technologies Ltd., an Israeli corporation. References to “U.S. dollars” and “$” are to currency of the United States of America, and references to “NIS” are to New Israeli Shekels. References to “Ordinary Shares” are to our Ordinary Shares, par value of NIS 0.1 per share. We report financial information under International Financial Reporting Standards, or IFRS, as issued by the International  Accounting Standards  Board and none  of the financial  statements  were prepared  in  accordance  with generally  accepted accounting principles in the United States. Unless otherwise indicated, U.S. dollar translations of NIS amounts presented in this annual report on Form 20-F for the year ended on December 31, 2015 are translated using the rate of NIS 3.902 to $1.00, the exchange rate reported by the Bank of Israel on December 31, 2015, and U.S. dollar translations of NIS amounts presented in this annual report on Form 20-F for the year ended on December 31, 2014 are translated using the rate of NIS 3.889 to $1.00, the exchange rate reported by the Bank of Israel on December 31, 2014. CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Certain information included or incorporated by reference in this annual report on Form 20-F may be deemed to be “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and other securities laws. Forward-looking statements are often characterized by the use of forward-looking terminology such as “may,” “will,” “expect,” “anticipate,” “estimate,” “continue,” “believe,” “should,” “intend,” “project” or other similar words, but are not the only way these statements are identified. These forward-looking statements may include, but are not limited to, statements relating to our objectives, plans and strategies, statements that contain projections of results of operations or of financial condition, expected capital needs and expenses, statements relating to the research, development, completion and use of our products, and all statements  (other than statements  of historical  facts)  that address activities, events or developments that we intend, expect, project, believe or anticipate will or may occur in the future. Forward-looking statements  are  not guarantees  of future  performance  and are  subject  to risks  and uncertainties.  We have based these  forward-looking statements  on  assumptions  and  assessments  made  by  our  management  in  light  of  their  experience  and  their  perception  of  historical  trends,  current  conditions, expected future developments and other factors they believe to be appropriate. 1                     Important factors that could cause actual results, developments and business decisions to differ materially from those anticipated in these forward-looking statements include, among other things: ● ● ● ● ● ● ● the overall global economic environment; the impact of competition and new technologies; general market, political and economic conditions in the countries in which we operate; projected capital expenditures and liquidity; changes in our strategy; litigation; and those  factors  referred  to  in  “Item  3.  Key  Information  –  D.  Risk  Factors,”  “Item  4.  Information  on  the  Company,”  and  “Item  5.  Operating  and Financial Review and Prospects”, as well as in this annual report on Form 20-F generally. Readers are urged to carefully review and consider the various disclosures made throughout this annual report on Form 20-F which are designed to advise interested parties of the risks and factors that may affect our business, financial condition, results of operations and prospects. You should not put undue reliance on any forward-looking statements. Any forward-looking statements in this annual report on Form 20-F are made as of the date hereof, and we undertake no obligation to publicly update or revise any forward-looking statements, whether as a result of new information, future events or otherwise, except as required by law. In  addition,  the  section  of  this  annual  report  on  Form  20-F  entitled  “Item  4.  Information  on  the  Company”  contains  information  obtained  from independent industry sources and other sources that we have not independently verified. ITEM 1. IDENTITY OF DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND ADVISERS Not applicable. ITEM 2. OFFER STATISTICS AND EXPECTED TIMETABLE PART I Not applicable. ITEM 3. KEY INFORMATION A. Selected Financial Data The selected consolidated financial data for the fiscal years set forth in the table below have been derived from our consolidated financial statements and notes thereto. The selected consolidated statement of profit or loss and other comprehensive income data for fiscal years 2015, 2014 and 2013, and the selected consolidated financial position data at December 31, 2015, 2014 and 2013, have been derived from our audited consolidated financial statements and notes thereto set forth elsewhere in this annual report on Form 20-F. The selected financial data should be read in conjunction with our consolidated financial statements, and are qualified entirely by reference to such consolidated financial statements. 2                                                                                 (in thousands except per share data) Consolidated Statements of Operations Data Revenues Research and development expenses, net General and administrative expenses Other income Operating loss Listing expenses Finance expenses (income), net Net Comprehensive loss Year Ended December 31, 2014 2013 2015 NIS -      3,339      1,426      62      4,703      9,358      117      14,178      -      806      134      40      900      -      34      934      Year Ended December 31, 2015 USD- Convenience Translation -      11,153      11,229      6      22,376      -      (1,384)     20,992      -  2,858  2,878  1  5,735  -  (355) 5,380  Net loss per Ordinary Share Number of Ordinary Shares used in computing loss per  Ordinary Share- thousands 0.25      1.11      0.78      0.2  3,684      12,754      26,819      26,819  (in thousands) Balance Sheet Data: Cash and cash equivalents Total assets Total non-current liabilities Accumulated loss Total shareholders’ equity (deficit) As of December 31, 2014 2013 2015 NIS As of December 31, 2015 USD - Convenience Translation 5      51      -      964      (188)     806      2,420      370      15,142      663      33,811      51,538      993      36,134      47,004      8,665  13,208  254  9,260  12,047  The following table sets forth information regarding the exchange rates of U.S. dollars per NIS for the periods indicated. Average rates are calculated by using the daily representative rates as reported by the Bank of Israel on the last day of each month during the periods presented. Year Ended December 31, 2015 2014 2013 High 4.053  3.994  3.791  3 NIS per U.S. dollars Low Average 3.761  3.402  3.471      Period End   3.902  3.889  3.471  3.884    3.577      3.609                                                                                                                                                                                                                                                     The following table sets forth the high and low daily representative rates for the NIS as reported by the Bank of Israel for each of the prior six months. High NIS per U.S. dollars Low Average 3.964  3.983  3.905  3.921  3.923  3.949  3.871  3.913  3.855  3.868  3.816  3.863      Period End   3.91  3.951  3.902  3.877  3.867  3.923  3.908    3.951    3.881    3.889      3.863      3.913      Month February 2016 January 2016 December 2015 November 2015 October 2015 September 2015 B. Capitalization and Indebtedness Not applicable. C. Reasons for the Offer and Use of Proceeds Not applicable. D. Risk Factors You should carefully consider the risks described below, together with all of the other information in this annual report on Form 20-F. The risks described below are not the only risks facing us. Additional risks and uncertainties not currently known to us or that we currently deem to be immaterial may also materially and adversely affect our business operations. If any of these risks actually occurs, our business and financial condition could suffer and the price of our ADSs could decline. Risks Related to Our Financial Condition and Capital Requirements We are a development-stage company and have a limited operating history on which to assess the prospects for our business, have incurred significant losses since the date of inception of Nano Dimension Technologies Ltd., and anticipate that we will continue to incur significant losses until we are able to successfully commercialize our products. From March 7, 2014, until August 25, 2014, we were a “shell corporation” and did not have any business activity, excluding administrative management. On August 25, 2014, we entered into a merger transaction, or the Merger, with Nano Dimension Technologies Ltd., or the Subsidiary, whereby we acquired 100% of the share capital of the Subsidiary. Since the date of the Merger, we have been operating as a development-stage company and have a limited operating history on which to assess the prospects for our business, have incurred significant losses, and anticipate that we will continue to incur significant losses for the foreseeable future. Since the date of inception of the Subsidiary, and as of December 31, 2015, we have incurred net losses of approximately NIS 36 million (approximately $9.2 million). Since the date of the Merger, we have devoted substantially all of our financial resources to develop our products. Since the Merger, we have financed our operations  primarily  through  the  issuance  of  equity  securities.  The  amount  of  our  future  net  losses  will  depend,  in  part,  on  completing  the development  of our products, the rate of our future expenditures and our ability to obtain funding through the issuance of our securities, strategic collaborations or grants. We expect to continue to incur significant losses until we are able to successfully commercialize our products. We anticipate that our expenses will increase substantially if and as we: ● ● ● continue the development of our products; establish a sales, marketing, and distribution infrastructure to commercialize our products; seek to identify, assess, acquire, license, and/or develop other products and subsequent generations of our current products; 4                                                                                                             ● ● ● seek to maintain, protect, and expand our intellectual property portfolio; seek to attract and retain skilled personnel; and create additional infrastructure to support our operations as a public company and our product development and planned future commercialization efforts. We have not generated any revenue from the sale of our current products and may never be profitable. We have not yet commercialized any of our products and have not generated any revenue since the date of the Merger. Our ability to generate revenue and achieve profitability depends on our ability to successfully complete the development of, and to commercialize, our products. Our ability to generate future revenue from product sales depends heavily on our success in many areas, including but not limited to: ● ● ● ● ● ● completing development of our products; establishing and maintaining supply and manufacturing relationships with third parties that can provide adequate (in amount and quality) products to support market demand for our products; launching and commercializing products, either directly or with a collaborator or distributor; addressing any competing technological and market developments; identifying, assessing, acquiring and/or developing new products; negotiating favorable terms in any collaboration, licensing or other arrangements into which we may enter; ● maintaining, protecting and expanding our portfolio of intellectual property rights, including patents, trade secrets and know-how; and ● attracting, hiring and retaining qualified personnel. We expect that we will need to raise substantial additional funding before we can expect to become profitable from sales of our products. This additional financing may not be available on acceptable terms, or at all. Failure to obtain this necessary capital when needed may force us to delay, limit or terminate our product development efforts or other operations. We expect that we will require substantial additional capital to commercialize our products. In addition, our operating plans may change as a result of many factors that may currently be unknown to us, and we may need to seek additional funds sooner than planned. Our future funding requirements will depend on many factors, including but not limited to: ● ● ● ● the scope, rate of progress, results and cost of product development, and other related activities; the cost of manufacturing  and establishing commercial supplies, of our products; the cost and timing of establishing sales, marketing, and distribution capabilities; and the terms and timing of any collaborative, licensing, and other arrangements that we may establish. 5                                                                       Any additional fundraising efforts  may divert our management  from their day-to-day activities,  which may adversely affect  our ability  to develop and commercialize our products. In addition, we cannot guarantee that future financing will be available in sufficient amounts or on terms acceptable to us, if at all. Moreover, the terms of any financing may adversely affect the holdings or the rights of our stockholders and the issuance of additional securities, whether equity or debt, by us, or the possibility of such issuance, may cause the market price of our Ordinary Shares or ADSs to decline. The incurrence of indebtedness could result in increased fixed payment obligations, and we may be required to agree to certain restrictive covenants, such as limitations on our ability to incur additional debt, limitations on our ability to acquire, sell or license intellectual property rights and other operating restrictions that could adversely impact our ability to conduct our business.  We  could  also  be  required  to  seek  funds  through  arrangements  with  collaborative  partners  or  otherwise  at  an  earlier  stage  than  otherwise  would  be desirable, and we may be required to relinquish rights to some of our technologies or products or otherwise agree to terms unfavorable to us, any of which may have a material adverse effect on our business, operating results and prospects. Even if we believe that we have sufficient funds for our current or future operating plans, we may seek additional capital if market conditions are favorable or if we have specific strategic considerations. If  we are  unable  to  obtain  funding  on a  timely  basis,  we may  be required  to  significantly  curtail,  delay  or  discontinue  one or  more  of  our research  or development programs or the commercialization of any products or be unable to expand our operations or otherwise capitalize on our business opportunities, as desired, which could materially affect our business, financial condition and results of operations. Raising additional capital would cause dilution to our existing shareholders, and may affect the rights of existing shareholders. We  may  seek  additional  capital  through  a  combination  of  private  and  public  equity  offerings,  debt  financings  and  collaborations  and  strategic  and licensing arrangements. To the extent that we raise additional capital through the issuance of equity or convertible debt securities, your ownership interest will be diluted, and the terms may include liquidation or other preferences that adversely affect your rights as a holder of our ADSs. Risks Related to Our Business and Industry Our future success depends in part on our ability to retain our executive officers and to attract, retain and motivate other qualified personnel. We  are  highly  dependent  on  Amit  Dror,  our  Chief  Executive  Officer,  Simon  Anthony-Fried,  our  Chief  Marketing  Officer,  Sharon  Fima,  our  Chief Technology Officer and Dagi Shahar Ben-Noon, our Chief Operating Officer. The loss of their services without a proper replacement may adversely impact the achievement of our objectives. Messrs. Dror, Fried, Ben-Noon and Fima may leave our employment at any time subject to contractual notice periods, as applicable. Recruiting and retaining other qualified employees, consultants, and advisors for our business, including scientific and technical personnel, will also be critical to our success. There is currently a shortage of skilled personnel in our industry, which is likely to continue. As a result, competition for skilled personnel is intense and  the  turnover  rate  can  be  high.  We  may  not  be  able  to  attract  and  retain  personnel  on  acceptable  terms  given  the  competition  in  the  industry  in  which  we operate. The inability to recruit and retain qualified personnel, or the loss of the services of our executive officers, without proper replacement, may impede the progress of our development and commercialization objectives. We depend entirely on the success of our current products in development, and we may not be able to successfully introduce these products and commercialize them. We  have  invested  almost  all  of  our  efforts  and  financial  resources  in  the  research  and  development  of  our  products  in  development.  As  a  result,  our business is entirely dependent on our ability to complete the development of, and to successfully commercialize, our Dragonfly 3D printer and ink products. The process to the development and commercialization is long, complex, costly and uncertain of outcome. 6                   We may not be able to introduce products acceptable to customers and we may not be able to improve the technology used in our current systems in response to changing technology and end-user needs. The markets in which we operate are subject to rapid and substantial innovation and technological change, mainly driven by technological advances and end-user requirements and preferences, as well as the emergence of new standards and practices. Even if we are able to complete the development of our Dragonfly 3D printer, our ability to compete in the 3D printing and PCB markets will depend, in large part, on our future success in enhancing our existing products and developing  new  3D  printing  systems  that  will  address  the  increasingly  sophisticated  and  varied  needs  of  prospective  end-users,  and  respond  to  technological advances and industry standards and practices on a cost-effective and timely basis or otherwise gain market acceptance. Even if we successfully introduce our existing products in development, it is likely that new systems and technologies that we develop will eventually supplant our existing systems or that our competitors will create systems that will replace our systems. As a result, any of our products may be rendered obsolete or uneconomical by our or others’ technological advances. We rely on highly-skilled technical personnel and if we are unable to attract, retain or motivate key personnel or hire qualified personnel, we may not be able to grow or our business may contract, which would have a material adverse effect on our results of operations and financial condition. Our  performance  is  largely  dependent  on  the  talents  and  efforts  of  highly-skilled  individuals,  particularly  our  printing-system  engineers,  nanotech chemists,  electrical  engineers,  software  engineers,  mechanical  engineers  and  computer  professionals.  Our  future  success  depends  on  our  continuing  ability  to identify,  hire,  develop,  motivate  and  retain  highly-skilled  personnel  and,  if  we  are  unable  to  hire  and  train  a  sufficient  number  of  qualified  employees  for  any reason, we may not be able to implement our current initiatives or grow, or our business may contract and we may lose market share. Moreover, certain of our competitors  or  other  technology  businesses  may  seek  to  hire  our  employees.  There  is  no  assurance  that  any  equity  or  other  incentives  that  we  grant  to  our employees will be adequate to attract, retain and motivate employees in the future. If we do not succeed in attracting, retaining and motivating highly qualified personnel, our business will suffer.  We may not be able to successfully manage our planned growth and expansion. We expect to continue to make investments in our Dragonfly 3D printer in development and our related ink products. We expect that our annual operating expenses  will  continue  to  increase  as  we  invest  in  sales  and  marketing,  research  and  development,  manufacturing  and  production  infrastructure,  and  develop customer service and support resources for future customers. Our failure to expand operational and financial systems timely or efficiently could result in operating inefficiencies, which could increase our costs and expenses more than we had planned and prevent us from successfully executing our business plan. We may not be  able  to  offset  the  costs  of  operation  expansion  by  leveraging  the  economies  of  scale  from  our  growth  in  negotiations  with  our  suppliers  and  contract manufacturers. Additionally, if we increase our operating expenses in anticipation of the growth of our business and this growth does not meet our expectations, our financial results will be negatively impacted. If our business grows, we will have to manage additional product design projects, materials procurement processes, and sales efforts and marketing for an increasing number of products, as well as expand the number and scope of our relationships with suppliers, distributors and end customers. If we fail to manage these additional responsibilities and relationships successfully, we may incur significant costs, which may negatively impact our operating results. Additionally, in our efforts to be first to market with new products with innovative functionality and features, we may devote significant research and development resources to products and product features for which a market does not develop quickly, or at all. If we are not able to predict market trends accurately, we may not benefit from such research and development activities, and our results of operations may suffer. As our future development and commercialization plans and strategies develop, we expect to need additional managerial, operational, sales, marketing, financial and legal  personnel.  Our management  may need to divert a disproportionate  amount of its attention  away from our day-to-day  activities and devote a substantial amount of time to managing these growth activities. We may not be able to effectively manage the expansion of our operations, which may result in weaknesses  in  our  infrastructure,  operational  mistakes,  loss  of  business  opportunities,  failure  to  deliver  and  timely  deliver  our  products  to  customers,  loss  of employees  and  reduced  productivity  among  remaining  employees.  Our  expected  growth  could  require  significant  capital  expenditures  and  may  divert  financial resources from other projects, such as the development of additional new products. If our management is unable to effectively manage our growth, our expenses may increase more than expected, our ability to generate and/or grow revenue could be reduced, and we may not be able to implement our business strategy. 7                   Our operating results and financial condition may fluctuate. Even if we are successful in  introducing  our  products  to  the  market,  the  operating  results  and  financial  condition  of  our  company  may  fluctuate  from quarter to quarter and year to year and are likely to continue to vary due to a number of factors, many of which will not be within our control. If our operating results do not meet the guidance that we provide to the market place or the expectations of securities analysts or investors, the market price of our Ordinary Shares will likely decline. Fluctuations in our operating results and financial condition may be due to a number of factors, including those listed below and those identified throughout this “Risk Factors” section: ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● the degree of market acceptance of our products and services; the mix of products and services that we sell during any period; long sales cycles; changes in the amount that that we spend to develop, acquire or license new products, consumables, technologies or businesses; changes in the amounts that we spend to promote our products and services; changes in the cost of satisfying our warranty obligations and servicing our installed base of systems; delays between our expenditures to develop and market new or enhanced systems and consumables and the generation of sales from those products; development of new competitive products and services by others; difficulty in predicting sales patterns and reorder rates that may result from a multi-tier distribution strategy associated with new product categories; litigation or threats of litigation, including intellectual property claims by third parties; changes in accounting rules and tax laws; the geographic distribution of our sales; our responses to price competition; general economic and industry conditions that affect end-user demand and end-user levels of product design and manufacturing; changes in interest rates that affect returns on our cash balances and short-term investments; changes in dollar-shekel exchange rates that affect the value of our net assets, future revenues and expenditures from and/or relating to our activities carried out in those currencies; and ● the level of research and development activities by our company. Due to all of the foregoing factors, and the other risks discussed in this annual report on Form 20-F, you should not rely on quarter-to-quarter comparisons of our operating results as an indicator of our future performance. 8                                                                               The markets in which we participate are competitive. Even if we are successful in completing the development of our Dragonfly 3D printer, our failure to compete successfully could cause any future revenues and the demand for our products not to materialize or to decline over time. We aim to compete for customers with a wide variety of manufacturers that create PCBs. Our principal current competition consists of companies that produce prototype PCBs by traditional reductive manufacturing means, which include etching, pressing and drilling. Many of these companies have extensive track records and relationships within the electronics industry. While we are not aware of any other company that currently offers an in-house 3D printer that is capable of printing multi-layer PCBs, there are a large number of companies engaged in additive manufacturing and 3D printing solutions. Many of our current  and  potential  competitors  have  longer  operating  histories  and  more  extensive  name  recognition  than  we  have  and  may  also  have greater financial, marketing, manufacturing, distribution and other resources than we have. Current and future competitors may be able to respond more quickly to new or emerging technologies and changes in end-user demands and to devote greater resources to the development, promotion and sale of their products than we can. Our current and potential competitors may develop and market new technologies that render our existing or future products obsolete, unmarketable or less competitive  (whether  from  a  price  perspective  or  otherwise).  We  cannot  assure  you  that  we  will  be  able  to  maintain  a  competitive  position  or  to  compete successfully against current and future sources of competition. Defects in products could give rise to product returns or product liability, warranty or other claims that could result in material expenses, diversion of management time and attention, and damage to our reputation. Even if we are successful in introducing our products to the market, our products may contain undetected defects or errors that, despite testing, are not discovered  until  after  a  product  has  been  used.  This  could  result  in  delayed  market  acceptance  of  those  products,  claims  from  distributors,  end-users or others, increased end-user service and support costs and warranty claims, damage to our reputation and business, or significant costs to correct the defect or error. We may from time to time become subject to warranty or product liability claims that could lead to significant expenses as we need to compensate affected end-users for costs incurred related to product quality issues. This risk of product liability claims may also be greater due to the use of certain hazardous chemicals used in the manufacture of certain of our products. In addition, we may be subject to claims that our 3D printers have been, or may be, used to create parts that are not in compliance with legal requirements. Any claim brought against us, regardless of its merit, could result in material expense, diversion of management time and attention, and damage to our reputation, and could cause us to fail to retain or attract customers. Currently, we do not maintain product liability insurance, which will be necessary prior to the commercialization of our products. It is likely that any product liability insurance that we will have in the future, will be subject to significant deductibles and there is no guarantee that such insurance will be available or adequate to protect against all such claims, or we may elect to self-insure with respect to certain matters. Costs or payments made in connection with warranty and product liability claims and product recalls or other claims could materially affect our financial condition and results of operations. If our relationships with suppliers for our products and services, especially with single source suppliers of components of our products, were to terminate or our manufacturing arrangements were to be disrupted, our business could be interrupted. We purchase component parts and raw materials that are used in our Dragonfly 3D printer and ink products from third-party suppliers, some of whom may compete with us. While there are several potential suppliers of most of these component parts and raw materials that we use, we currently choose to use only one or a limited number of suppliers for several of these components and materials. Our reliance on a single or limited number of vendors involves a number of risks, including: ● potential shortages of some key components; 9                     ● ● ● ● product performance shortfalls, if traceable to particular product components, since the supplier of the faulty component cannot readily be replaced; discontinuation of a product on which we rely; potential insolvency of these vendors; and reduced control over delivery schedules, manufacturing capabilities, quality and costs. In  addition,  we  require  any  new  supplier  to  become  “qualified”  pursuant  to  our  internal  procedures.  The  qualification  process  involves  evaluations of varying durations, which may cause production delays if we were required to qualify a new supplier unexpectedly. We generally assemble our systems and parts based on our internal forecasts and the availability of raw materials, assemblies, components and finished goods that are supplied to us by third parties, which are subject  to  various  lead  times.  If  certain  suppliers  were  to  decide  to  discontinue  production  of  an  assembly,  component  or  raw  material  that  we  use,  the unanticipated  change in the availability  of supplies,  or unanticipated  supply limitations,  could cause  delays  in, or loss of, sales,  increased  production  or  related costs  and  consequently  reduced  margins,  and  damage  to  our  reputation.  If  we  were  unable  to  find  a  suitable  supplier  for  a  particular  component,  material  or compound, we could be required to modify our existing products or the end-parts that we offer to accommodate substitute components, material or compounds. Discontinuation of operations at our manufacturing sites could prevent us from timely filling customer orders and could lead to unforeseen costs for us. We  plan  to  assemble  and  test  the  systems  that  we  sell,  and  produce  consumables  for  our  systems,  at  single  facilities  in  various  locations  that  are specifically dedicated to separate categories of systems and consumables. Because of our reliance on all of these production facilities, a disruption at any of those facilities could materially damage our ability to supply 3D printers, other systems or consumable materials to the marketplace in a timely manner. Depending on the  cause  of  the  disruption,  we  could  also  incur  significant  costs  to  remedy  the  disruption  and  resume  product  shipments.  Such  disruptions  may  be  caused  by, among other factors, earthquakes, fire, flood and other natural disasters. Accordingly, any such disruption could result in a material adverse effect on our revenue, results of operations and earnings, and could also potentially damage our reputation. Our planned international operations will expose us to additional market and operational risks, and failure to manage these risks may adversely affect our business and operating results. We expect to derive a substantial percentage of our sales from international markets. Accordingly, we will face significant operational risks from doing business internationally, including: ● ● ● ● ● ● ● ● fluctuations in foreign currency exchange rates; potentially longer sales and payment cycles; potentially greater difficulties in collecting accounts receivable; potentially adverse tax consequences; reduced protection of intellectual property rights in certain countries, particularly in Asia and South America; difficulties in staffing and managing foreign operations; laws and business practices favoring local competition; costs and difficulties of customizing products for foreign countries; 10                                                           ● ● ● compliance with a wide variety of complex foreign laws, treaties and regulations; tariffs, trade barriers and other regulatory or contractual limitations on our ability to sell or develop our products in certain foreign markets; and being subject to the laws, regulations and the court systems of many jurisdictions. Our  failure  to  manage  the  market  and  operational  risks  associated  with  our  international  operations  effectively  could  limit  the  future  growth  of  our business and adversely affect our operating results. Significant disruptions of our information technology systems or breaches of our data security could adversely affect our business. A significant invasion, interruption, destruction or breakdown of our information technology systems and/or infrastructure by persons with authorized or unauthorized  access could negatively  impact  our business and operations.  We could also experience  business interruption,  information theft and/or reputational damage from cyber-attacks, which may compromise our systems and lead to data leakage either internally or at our third party providers. Our systems have been, and are expected to continue to be, the target of malware and other cyber-attacks. Although we have invested in measures to reduce these risks, we cannot assure you that these measures will be successful in preventing compromise and/or disruption of our information technology systems and related data. Under applicable employment laws, we may not be able to enforce covenants not to compete and therefore may be unable to prevent our competitors from benefiting from the expertise of some of our former employees. We generally enter into non-competition agreements with our employees. These agreements prohibit our employees from competing directly with us or working for our competitors or clients for a limited period after they cease working for us. We may be unable to enforce these agreements under the laws of the jurisdictions in which our employees work and it may be difficult for us to restrict our competitors from benefiting from the expertise that our former employees or consultants  developed  while  working  for  us.  For  example,  Israeli  courts  have  required  employers  seeking  to  enforce  non-compete  undertakings  of  a  former employee to demonstrate that the competitive activities of the former employee will harm one of a limited number of material interests of the employer that have been recognized by the courts, such as the secrecy of a company’s confidential commercial information or the protection of its intellectual property. If we cannot demonstrate  that  such  interests  will  be  harmed,  we  may  be  unable  to  prevent  our  competitors  from  benefiting  from  the  expertise  of  our  former  employees  or consultants and our ability to remain competitive may be diminished. We are subject to environmental laws due to the import and export of our products, which could subject us to compliance costs and/or potential liability in the event of non-compliance. The export of our products  internationally  from  our  production  facilities  subjects  us to  environmental  laws  and  regulations  concerning  the  import  and export  of  chemicals  and  hazardous  substances  such  as  the  U.S.  Toxic  Substances  Control  Act,  or  TSCA,  and  the  Registration,  Evaluation,  Authorization  and Restriction of Chemical Substances, or REACH. These laws and regulations require the testing and registration of some chemicals that we ship along with, or that form a part of, our systems and other products. If we fail to comply with these or similar laws and regulations, we may be required to make significant expenditures to reformulate the chemicals that we use in our products and materials or incur costs to register such chemicals to gain and/or regain compliance. Additionally, we could be subject to significant fines or other civil and criminal penalties should we not achieve such compliance. 11                         Risks Related to Our Intellectual Property If we are unable to obtain and maintain effective patent rights for our products, we may not be able to compete effectively in our markets. If we are unable to protect the confidentiality of our trade secrets or know-how, such proprietary information may be used by others to compete against us. Historically, we have relied on trade secret protection and confidentiality agreements to protect the intellectual property related to our technologies and products. Since October 2014, we have also sought patent protection for certain of our products. Our success depends in large  part on our ability to obtain and maintain patent and other intellectual property protection in the United States and in other countries with respect to our proprietary technology and new products. We have sought to protect  our  proprietary  position  by  filing  patent  applications  in  the  United  States  and  in  other  countries,  with  respect  to  our  novel technologies and products, which are important to our business. Patent prosecution is expensive and time consuming, and we may not be able to file and prosecute all necessary or desirable patent applications at a reasonable cost or in a timely manner. It is also possible that we will fail to identify patentable aspects of our research and development output before it is too late to obtain patent protection. We  have  a  growing  portfolio  of  five  provisional  patent  applications  with  the  U.S.  Patent  and  Trademark  Office  (USPTO),  and  the  World  Intellectual Property Organization (WIPO) filed under the Paris Convention Treaty (PCT), and two for which we have issued U.S. patents. We cannot offer any assurances about which, if any, patent applications will issue, the breadth of any such patent or whether any issued patents will be found invalid and unenforceable or will be threatened by third parties. Any successful opposition to these patents or any other patents owned by or licensed to us after patent issuance could deprive us of rights necessary for the successful commercialization of any new products that we may develop.  We have three patents and their continuations and foreign counterparts licensed exclusively from the Hebrew University covering some of our underlying core technology. To the extent the licensed patents are found to be invalid or unenforceable, we may be limited in our ability to compete and market our products. The  terms  of  our  license  with  Hebrew  University  leave  full  control  of  any  and  all  enforcement  of  the  licensed  patents  with  Hebrew  University.  If  Hebrew University elects to not enforce any or all of the licensed patents it could significantly undercut the value of any of our products, which would materially adversely affect our future revenue, financial condition and results of operations. Moreover, fluctuating currency rates may create inconsistencies in the royalty payments we have under the license. Further, there is no assurance  that all potentially  relevant  prior art relating  to our patent applications  has been found, which can invalidate  a patent or prevent a patent from issuing from a pending patent application. Even if patents do successfully issue, and even if such patents cover our products, third parties may challenge their validity, enforceability, or scope, which may result in such patents being narrowed, found unenforceable or invalidated. Furthermore, even if they  are  unchallenged,  our  patent  applications  and  any  future  patents  may  not  adequately  protect  our  intellectual  property,  provide  exclusivity  for  our  new products, or prevent others from designing around our claims. Any of these outcomes could impair our ability to prevent competition from third parties, which may have an adverse impact on our business. If we cannot  obtain  and  maintain  effective  patent  rights  for  our  products,  we  may  not  be  able  to  compete  effectively,  and  our  business  and  results  of operations would be harmed. If we are unable to maintain effective proprietary rights for our products, we may not be able to compete effectively in our markets. In addition to the protection afforded by any patents currently owned and that may be granted, historically, we have relied on trade secret protection and confidentiality agreements to protect proprietary know-how that is not patentable or that we elect not to patent, processes that are not easily known, knowable or easily  ascertainable,  and  for  which  patent  infringement  is  difficult  to  monitor  and  enforce  and  any  other  elements  of  our  product  candidate  discovery  and development  processes  that  involve  proprietary  know-how, information  or technology  that  is  not covered  by patents.  However, trade  secrets  can be difficult  to protect.  We  seek  to  protect  our  proprietary  technology  and  processes,  in  part,  by  entering  into  confidentiality  agreements  with  our  employees,  consultants, scientific advisors, and contractors. We also seek to preserve the integrity and confidentiality of our data, trade secrets and intellectual property  by maintaining physical security of our premises and physical and electronic security of our information technology systems. Agreements or security measures may be breached, and we may not have adequate remedies for any breach. In addition, our trade secrets and intellectual property may otherwise become known or be independently discovered by competitors. 12                   We  cannot  provide  any  assurances  that  our  trade  secrets  and  other  confidential  proprietary  information  will  not  be  disclosed  in  violation  of  our confidentiality agreements or that competitors will not otherwise gain access to our trade secrets or independently develop substantially equivalent information and techniques. Also, misappropriation or unauthorized and unavoidable disclosure of our trade secrets and intellectual property could impair our competitive position and  may  have  a  material  adverse  effect  on  our  business.  Additionally,  if  the  steps  taken  to  maintain  our  trade  secrets  and  intellectual  property  are  deemed inadequate, we may have insufficient recourse against third parties for misappropriating any trade secret. Intellectual property rights of third parties could adversely affect our ability to commercialize our products, and we might be required to litigate or obtain licenses from third parties in order to develop or market our product candidates. Such litigation or licenses could be costly or not available on commercially reasonable terms. It is inherently difficult to conclusively assess our freedom to operate without infringing on third party rights. Our competitive position may be adversely affected if existing patents or patents resulting from patent applications issued to third parties or other third party intellectual property rights are held to cover our products  or  elements  thereof,  or  our  manufacturing  or  uses  relevant  to  our  development  plans.  In  such  cases,  we  may  not  be  in  a  position  to  develop  or commercialize  products  or  our  product  candidates  unless  we  successfully  pursue  litigation  to  nullify  or  invalidate  the  third  party  intellectual  property  right concerned, or enter into a license agreement with the intellectual property right holder, if available on commercially reasonable terms. There may also be pending patent applications that if they result in issued patents, could be alleged to be infringed by our new products. If such an infringement claim should be brought and be successful, we may be required to pay substantial damages, be forced to abandon our new products or seek a license from any patent holders. No assurances can be given that a license will be available on commercially reasonable terms, if at all. It is also possible that we have failed to identify relevant third party patents or applications. For example, U.S. patent applications filed before November 29,  2000  and  certain  U.S.  patent  applications  filed  after  that  date  that  will  not  be  filed  outside  the  United  States  remain  confidential  until patents issue. Patent applications  in the United States and elsewhere  are published approximately  18 months after  the earliest  filing  for which priority  is claimed,  with such earliest filing date being commonly referred to as the priority date. Therefore, patent applications covering our new products or platform technology could have been filed by others without our knowledge. Additionally, pending patent applications which have been published can, subject to certain limitations, be later amended in a manner  that  could  cover  our  platform  technologies,  our  new  products  or  the  use  of  our  new  products.  Third  party  intellectual  property  right  holders  may  also actively bring infringement claims against us. We cannot guarantee that we will be able to successfully settle or otherwise resolve such infringement claims. If we are unable to successfully settle future claims on terms acceptable to us, we may be required to engage in or continue costly, unpredictable and time-consuming litigation and may be prevented from or experience substantial delays in pursuing the development of and/or marketing our new products. If we fail in any such dispute, in addition to being forced to pay damages, we may be temporarily or permanently prohibited from commercializing our new products that are held to be infringing. We might, if possible, also be forced to redesign our new products so that we no longer infringe the third party intellectual property rights. Any of these events, even if we were ultimately to prevail, could require us to divert substantial financial and management resources that we would otherwise be able to devote to our business. Third-party claims of intellectual property infringement may prevent or delay our development and commercialization efforts. Our commercial success depends in part on our avoiding infringement of the patents and proprietary rights of third parties. Numerous U.S. and foreign issued patents and pending patent applications, which are owned by third parties, exist in the fields in which we are developing new products. As our industries expand and more patents are issued, the risk increases that our products may be subject to claims of infringement of the patent rights of third parties. Third parties may assert that we are employing their proprietary technology without authorization. There may be third-party patents or patent applications with claims to materials, designs or methods of manufacture related to the use or manufacture of our products. There may be currently pending patent applications that  may  later  result  in  issued  patents  that  our  products  may  infringe.  In  addition,  third  parties  may  obtain  patents  in  the  future  and  claim  that  use  of  our technologies infringes upon these patents. 13               If any third-party patents were held by a court of competent jurisdiction to cover aspects of our formulations, processes for designs, or methods of use, the holders of any such patents may be able to block our ability to develop and commercialize the applicable product candidate unless we obtain a license or until such patent expires or is finally determined to be invalid or unenforceable. In either case, such a license may not be available on commercially reasonable terms or at all. Parties  making  claims  against  us  may  obtain  injunctive  or  other  equitable  relief,  which  could  effectively  block  our  ability  to  further  develop  and commercialize  one  or  more  of  our  products.  Defense  of  these  claims,  regardless  of  their  merit,  would  involve  substantial  litigation  expense  and  would  be  a substantial  diversion  of  employee  resources  from  our  business.  In  the  event  of  a  successful  claim  of  infringement  against  us,  we  may  have  to  pay  substantial damages, including treble damages and attorneys’ fees for willful infringement, pay royalties, redesign our infringing products or obtain one or more licenses from third parties, which may be impossible or require substantial time and monetary expenditure. Patent policy and rule changes could increase the uncertainties and costs surrounding the prosecution of our patent applications and the enforcement or defense of any issued patents. Changes in either the patent laws or interpretation of the patent laws in the United States and other countries may diminish the value of any patents that may issue from our patent applications, or narrow the scope of our patent protection. The laws of foreign countries may not protect our rights to the same extent as the laws of the United States. Publications of discoveries in the scientific literature often lag behind the actual discoveries, and patent applications in the United States and other jurisdictions are typically not published until 18 months after filing, or in some cases not at all. We therefore cannot be certain that we were the first to file the invention claimed in our owned and licensed patent or pending applications, or that we or our licensor were the first to file for patent protection of such inventions. Assuming all other requirements for patentability are met, in the United States prior to March 15, 2013, the first to make the claimed invention without undue delay in filing, is entitled to the patent, while outside the United States, the first to file a patent application is entitled to the patent. After March 15, 2013, under the Leahy-Smith America Invents Act, or the Leahy-Smith Act, enacted on September 16, 2011, the United States has moved to a first to file system. The Leahy-Smith Act also includes a number of significant changes that affect the way patent applications will be prosecuted and may also affect patent litigation. In general, the Leahy-Smith Act and its implementation could increase the uncertainties and costs surrounding the prosecution of our patent applications and the enforcement or defense of any issued patents, all of which could have a material adverse effect on our business and financial condition. We may be involved in lawsuits to protect or enforce our intellectual property, which could be expensive, time consuming, and unsuccessful. Competitors may infringe our intellectual property. If we were to initiate legal proceedings against a third party to enforce a patent covering one of our new products, the defendant could counterclaim that the patent covering our product candidate is invalid and/or unenforceable. In patent litigation in the United States, defendant counterclaims alleging invalidity and/or unenforceability are commonplace. Grounds for a validity challenge could be an alleged failure to meet any of several statutory requirements, including lack of novelty, obviousness, or non-enablement. Grounds for an unenforceability assertion could be an allegation that someone connected with prosecution of the patent withheld relevant information from the USPTO, or made a misleading statement, during prosecution. Under the Leahy-Smith Act, the validity of U.S. patents may also be challenged in post-grant proceedings before the USPTO. The outcome following legal assertions of invalidity and unenforceability is unpredictable. Derivation proceedings initiated by third parties or brought by us may be necessary to determine the priority of inventions and/or their scope with respect to our patent or patent applications or those of our licensors. An unfavorable outcome could require us to cease using the related technology or to attempt to license rights  to  it  from  the  prevailing  party.  Our  business  could  be  harmed  if  the  prevailing  party  does  not  offer  us  a  license  on  commercially  reasonable  terms.  Our defense of litigation or interference proceedings may fail and, even if successful, may result in substantial costs and distract our management and other employees. In addition, the uncertainties associated with litigation could have a material adverse effect on our ability to raise the funds necessary to continue our clinical trials, continue our research programs, license necessary technology from third parties, or enter into development partnerships that would help us bring our new products to market. 14               Furthermore, because of the substantial amount of discovery required in connection with intellectual property litigation, there is a risk that some of our confidential information could be compromised by disclosure during this type of litigation. There could also be public announcements of the results of hearings, motions, or other interim proceedings or developments. If securities analysts or investors perceive  these results to be negative, it could have a material adverse effect on the price of our Ordinary Shares. We have been subject, and may in the future be subject to further claims that our employees, consultants, or independent contractors have wrongfully or unavoidably used or disclosed confidential information of third parties or that our employees have wrongfully used or disclosed alleged trade secrets of their former employers. On March  19, 2015,  XJet  Ltd.,  or  XJet,  filed  a  lawsuit  in  the  District  Court  in  Tel  Aviv-Jaffa,  against  us,  our  officers,  directors,  shareholders  several employees and the Subsidiary. XJet has alleged that one or more of our officers and/or employees previously employed by XJet stole trade secrets and proprietary technology relating to inkjet printing and 3D printing. XJet is seeking NIS 20 million in damages and an injunction on the use of such trade secrets and proprietary technology. In May 2015, we filed a statement of defense, within which we denied the allegations attributed to us in the lawsuit. In light of the preliminary stage of the proceedings, we are unable to assess the outcome of the lawsuit. If the court grants XJet’s requested injunction, we may be required to make certain modifications to our 3D printer which could cause delays in the development and commercialization of our 3D printer.  In  addition,  we  employ  individuals  who  were  previously  employed  at  our  competitors  or  potential  competitors.  We  try  to  ensure  that  our  employees, consultants, and independent contractors do not use the proprietary information or know-how of others in their work for us, but we may nevertheless be subject to claims that we or our employees, consultants, or independent contractors have inadvertently or otherwise used or disclosed intellectual property, including trade secrets or other proprietary information, of any of our employees’ former employers or other third parties. Litigation may result and be necessary to defend against these  claims.  If we fail  in defending  any  such  claims,  in  addition  to  paying  monetary  damages,  we  may  lose  valuable  intellectual  property  rights  or  personnel, which  could  adversely  impact  our  business.  Even  if  we  are  successful  in  defending  against  such  claims,  litigation  could  result  in  substantial  costs  and  be  a distraction to management and other employees. We may be subject to claims challenging the inventorship of our intellectual property. We may be subject to claims that former employees, collaborators or other third parties have an interest in, or right to compensation, with respect to our current patent and patent applications, future patents or other intellectual property as an inventor or co-inventor. For example, we may have inventorship disputes arise from conflicting obligations of consultants or others who are involved in developing our products. Litigation may be necessary to defend against these and other claims challenging inventorship or claiming the right to compensation. If we fail in defending any such claims, in addition to paying monetary damages, we may lose valuable intellectual property rights, such as exclusive ownership of, or right to use, valuable intellectual property. Such an outcome could have a material adverse  effect  on  our  business.  Even  if  we  are  successful  in  defending  against  such  claims,  litigation  could  result  in  substantial  costs  and  be  a  distraction  to management and other employees. We may not be able to protect our intellectual property rights throughout the world. Filing,  prosecuting,  and  defending  patents  on  products,  as  well  as  monitoring  their  infringement  in  all  countries  throughout  the  world  would  be prohibitively expensive, and our intellectual property rights in some countries can be less extensive than those in the United States. In addition, the laws of some foreign countries do not protect intellectual property rights to the same extent as federal and state laws in the United States. 15                 Competitors may use our technologies in jurisdictions where we have not obtained patent protection to develop their own products and may also export otherwise  infringing  products  to  territories  where  we  have  patent  protection,  but  enforcement  is  not  as  strong  as  that  in  the  United  States.  These  products  may compete with our products. Future patents or other intellectual property rights may not be effective or sufficient to prevent them from competing. Many companies have encountered significant problems in protecting and defending intellectual property rights in foreign jurisdictions. The legal systems of  certain  countries,  particularly  certain  developing  countries,  do  not  favor  the  enforcement  of  patents,  trade  secrets,  and  other  intellectual property protection, which could make it difficult for us to stop the marketing of competing products in violation of our proprietary rights generally. Proceedings to enforce our patent rights in foreign jurisdictions, whether or not successful, could result in substantial costs and divert our efforts and attention from other aspects of our business, could put our future patents at risk of being invalidated or interpreted narrowly and our patent applications at risk of not issuing and could provoke third parties to assert  claims  against  us.  We  may  not  prevail  in  any  lawsuits  that  we  initiate  and  the  damages  or  other  remedies  awarded,  if  any,  may  not  be  commercially meaningful. Accordingly, our efforts to monitor and enforce our intellectual property rights around the world may be inadequate to obtain a significant commercial advantage from the intellectual property that we develop or license. Risks Related to the Ownership of Our ADSs or Ordinary Shares Sales of a substantial number of our ADSs or Ordinary Shares or ADSs in the public market by our existing shareholders could cause our share price to fall. Sales of a substantial  number  of  our  ADSs  or  Ordinary  Shares  in  the  public  market,  or  the  perception  that  these  sales  might  occur,  could  depress  the market price of our ADSs or Ordinary Shares and could impair our ability to raise capital through the sale of additional equity securities. We are unable to predict the effect that sales may have on the prevailing market price of our ADSs or Ordinary Shares. Our principal shareholders, officers and directors currently own over 51% of our outstanding Ordinary Shares. They will therefore be able to exert significant control over matters submitted to our shareholders for approval. As  of  March  1,  2016,  our  principal  shareholders,  officers  and  directors  beneficially  own  approximately  51%  of  our  Ordinary  Shares.  This  significant concentration of share ownership may adversely affect the trading price for our Ordinary Shares because investors often perceive disadvantages in owning shares in companies with controlling shareholders. As a result, these shareholders, if they acted together, could significantly influence or even unilaterally approve matters requiring approval by our shareholders, including the election of directors and the approval of mergers or other business combination transactions. The interests of these shareholders may not always coincide with our interests or the interests of other shareholders. The JOBS Act will allow us to postpone the date by which we must comply with some of the laws and regulations intended to protect investors and to reduce the amount of information we provide in our reports filed with the SEC, which could undermine investor confidence in our company and adversely affect the market price of our ADSs or Ordinary Shares. For so long as we remain an “emerging growth company” as defined in the Jumpstart Our Business Startups Act of 2012, or the JOBS Act, we intend to take advantage of certain exemptions from various requirements that are applicable to public companies that are not “emerging growth companies” including: ● ● the  provisions  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  requiring  that  our  independent  registered  public  accounting  firm  provide  an  attestation  report  on  the effectiveness of our internal control over financial reporting; Section 107 of the JOBS Act, which provides that an “emerging growth company” can take advantage of the extended transition period provided in Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Act, for complying with new or revised accounting standards. This means that an “emerging growth company” can delay the adoption of certain accounting standards until those standards would otherwise apply to private  companies.  We  are  electing  to  delay  such  adoption  of  new  or  revised  accounting  standards.  As  a  result  of  this  adoption,  our  financial statements may not be comparable to companies that comply with the public company effective date; 16                       ● any rules that may be adopted by the Public Company Accounting Oversight Board requiring mandatory audit firm rotation or a supplement to the auditor’s report on the financial statements; and ● our ability to furnish two rather than three years of income statements and statements of cash flows in various required filings. We intend to take advantage of these exemptions until we are no longer an “emerging growth company.” We will remain an emerging growth company until  the  earlier  of (1)  the last  day  of the  fiscal  year  (a)  following  the fifth  anniversary  of the date  of our first  sale  of common equity securities pursuant to an effective registration statement under the Securities Act, (b) in which we have total annual gross revenue of at least $1.0 billion, or (c) in which we are deemed to be a large accelerated filer, which means the market value of our Ordinary Shares that is held by non-affiliates exceeds $700 million as of the prior June 30, and (2) the date on which we have issued more than $1.0 billion in non-convertible debt during the prior three-year period. We cannot predict if investors will find our ADSs or Ordinary Shares less attractive because we may rely on these exemptions. If some investors find our ADSs or Ordinary Shares less attractive as a result, there may be a less active trading market for our ADSs or Ordinary Shares, and our market prices may be more volatile and may decline. As a “foreign private issuer” we are permitted, and intend, to follow certain home country corporate governance practices instead of otherwise applicable SEC and NASDAQ requirements, which may result in less protection than is accorded to investors under rules applicable to domestic U.S. issuers. Our status as a foreign private issuer also exempts us from compliance with certain SEC laws and regulations and certain regulations of the NASDAQ Stock Market, including the proxy rules, the short-swing profits recapture rules, and certain governance requirements such as independent director oversight of the nomination of directors and executive compensation. In addition, we will not be required under the Exchange Act of 1934, as amended, or the Exchange Act, to file  current  reports  and  financial  statements  with  the  SEC  as  frequently  or  as  promptly  as  U.S.  domestic  companies  whose  securities  are  registered  under  the Exchange Act and we will generally be exempt from filing quarterly reports with the SEC. Also, although a recent amendment to the Israeli Companies Law, or the Companies Law, will require us to disclose the annual compensation of our five most highly compensated senior officers on an individual basis (rather than on an aggregate basis, as was permitted under the Companies Law for Israeli public companies listed overseas, such as in the United States, prior to such amendment), this disclosure will not be as extensive as that required of a U.S. domestic issuer. For example, it currently appears as if the disclosure required under Israeli law would be limited to compensation paid in the immediately preceding year without any requirement to disclose option exercises and vested stock options, pension benefits or potential payments upon termination  or a change of control. Furthermore,  as a foreign private issuer, we are also not subject to the requirements  of Regulation FD (Fair Disclosure) promulgated under the Exchange Act. These exemptions and leniencies will reduce the frequency and scope of information and protections to which you are entitled as an investor. 17                       We may be a “passive foreign investment company”, or PFIC, for U.S. federal income tax purposes in the current taxable year or may become one in any subsequent taxable year. There generally would be negative tax consequences for U.S. taxpayers that are holders of our ADSs or Ordinary Shares if we are or were to become a PFIC. Based on the projected composition of our income and valuation of our assets, we do not expect to be a PFIC for 2015, and we do not expect to become a PFIC in the future, although there can be no assurance in this regard. The determination of whether we are a PFIC is made on an annual basis and will depend on the composition of our income and assets from time to time. We will be treated as a PFIC for U.S. federal income tax purposes in any taxable year in which either (1)  at  least  75%  of  our  gross  income  is  “passive  income”  or  (2)  on  average  at  least  50%  of  our  assets  by  value  produce  passive  income  or  are  held  for  the production of passive income. Passive income for this purpose generally includes, among other things, certain dividends, interest, royalties, rents and gains from commodities and securities transactions and from the sale or exchange of property that gives rise to passive income. Passive income also includes amounts derived by  reason  of  the  temporary  investment  of  funds,  including  those  raised  in  a  public  offering.  In  determining  whether  a  non-U.S.  corporation  is  a  PFIC,  a proportionate share of the income and assets of each corporation in which it owns, directly or indirectly, at least a 25% interest (by value) is taken into account. The tests for determining PFIC status are applied annually, and it is difficult to make accurate projections of future income and assets which are relevant to this determination. In addition, our PFIC status may depend in part on the market value of our ADSs or Ordinary Shares. Accordingly, there can be no assurance that we currently  are  not or will not become  a PFIC in the  future.  If we are  a PFIC in any taxable  year  during which a U.S. taxpayer  holds our ADSs or Ordinary Shares, such U.S. taxpayer would be subject to certain adverse U.S. federal income tax rules. In particular, if the U.S. taxpayer did not make an election to treat us as a “qualified electing fund,” or QEF, or make a “mark-to-market” election, then “excess distributions” to the U.S. taxpayer, and any gain realized on the sale or other disposition of our ADSs or Ordinary Shares by the U.S. taxpayer: (1) would be allocated ratably over the U.S. taxpayer’s holding period for the ADSs or Ordinary Shares; (2) the amount allocated to the current taxable year and any period prior to the first day of the first taxable year in which we were a PFIC would be taxed as ordinary income; and (3) the amount allocated  to each of the other taxable years would be subject to tax at the highest rate of tax in effect  for the applicable class of taxpayer for that year, and an interest charge for the deemed deferral benefit would be imposed with respect to the resulting tax attributable to each such other taxable year. In addition, if the U.S. Internal Revenue Service, or the IRS, determines that we are a PFIC for a year with respect to which we have determined that we were not a PFIC, it may be too late for a U.S. taxpayer to make a timely QEF or mark-to-market election. U.S. taxpayers that have held our ADSs or Ordinary Shares during a period when we were a PFIC will be subject to the foregoing rules, even if we cease to be a PFIC in subsequent years, subject to exceptions for U.S. taxpayer who made a timely QEF or mark-to-market election. A U.S. taxpayer can make a QEF election by completing the relevant portions of and filing  IRS Form 8621 in accordance  with the  instructions  thereto.  We do not intend  to notify  U.S.  taxpayers that hold our ADSs or Ordinary Shares if we believe we will be treated as a PFIC for any taxable year in order to enable U.S. taxpayers to consider whether to make a QEF election. In addition, we do not intend to furnish such U.S. taxpayers annually with information needed in order to complete IRS Form 8621 and to make and maintain a valid QEF election for any year in which we or any of our subsidiaries are a PFIC. U.S. taxpayers that hold our ADSs or Ordinary Shares are strongly urged to consult their tax advisors about the PFIC rules, including tax return filing requirements and the eligibility, manner, and consequences to them of making a QEF or mark-to-market election with  respect  to  our  ADSs  or  Ordinary  Shares  in  the  event  that  we  are  a  PFIC.  See  “Taxation  —  U.S.  Federal  Income  Tax  Considerations  —  Passive  Foreign Investment Companies” for additional information. We may be subject to securities litigation, which is expensive and could divert management attention. In the past, companies that have experienced volatility in the market price of their stock have been subject to securities class action litigation. We may be the target of this type of litigation  in the future. Litigation  of this type could result in substantial costs and diversion  of management’s  attention  and resources, which could seriously hurt our business. Any adverse determination in litigation could also subject us to significant liabilities. If securities or industry analysts do not publish or cease publishing research or reports about us, our business or our market, or if they adversely change their recommendations or publish negative reports regarding our business or our shares, our share price and trading volume could decline . The trading market for our ADSs or Ordinary Shares will be influenced by the research and reports that industry or securities analysts may publish about us, our business, our market or our competitors. We do not have any control over these analysts and we cannot provide any assurance that analysts will cover us or provide  favorable  coverage.  If  any  of  the  analysts  who  may  cover  us  adversely  change  their  recommendation  regarding  our  shares,  or  provide  more  favorable relative recommendations about our competitors, our share price would likely decline. If any analyst who may cover us were to cease coverage of our company or fail to regularly publish reports on us, we could lose visibility in the financial markets, which in turn could cause our share price or trading volume to decline. 18           Our operations are subject to currency and interest rate fluctuations. Risks Related to Israeli Law and Our Operations in Israel We incur expenses in U.S. dollars and NIS, but our financial statements are denominated in NIS and presented in NIS and have a convenience translation to U.S. dollars. NIS is our functional currency. The NIS is the currency that represents the principal economic environment in which we operate. As a result, we are affected  by  foreign  currency  exchange  fluctuations  through  both  translation  risk  and  transaction  risk.  As  a  result,  we  are  exposed  to  the  risk  that  the  NIS  may appreciate relative to the dollar, or, if the NIS instead devalues relative to the dollar, that the inflation rate in Israel may exceed such rate of devaluation of the NIS, or that the timing of such devaluation may lag behind inflation in Israel. In any such event, the dollar cost of our operations in Israel would increase and our dollar- denominated results of operations would be adversely affected. Provisions of Israeli law and our amended and restated articles of association may delay, prevent or otherwise impede a merger with, or an acquisition of, our company, which could prevent a change of control, even when the terms of such a transaction are favorable to us and our shareholders. Israeli  corporate  law  regulates  mergers,  requires  tender  offers  for  acquisitions  of  shares  above  specified  thresholds,  requires  special  approvals  for transactions involving directors, officers or significant shareholders and regulates other matters that may be relevant to such types of transactions. For example, a merger may not be consummated unless at least 50 days have passed from the date on which a merger proposal is filed by each merging company with the Israel Registrar  of  Companies  and  at  least  30  days  have  passed  from  the  date  on  which  the  shareholders  of  both  merging  companies  have  approved  the  merger.  In addition, a majority of each class of securities of the target company must approve a merger. Moreover, a tender offer for all of a company’s issued and outstanding shares can only be completed if the acquirer receives positive responses from the holders of at least 95% of the issued share capital. Completion of the tender offer also requires approval of a majority of the offerees that do not have a personal interest in the tender offer, unless, following consummation of the tender offer, the acquirer would hold at least 98% of the company’s outstanding shares. Furthermore, the shareholders, including those who indicated their acceptance of the tender offer, may, at any time within six months following the completion of the tender offer, claim that the consideration for the acquisition of the shares does not reflect their fair market value, and petition an Israeli court to alter the consideration for the acquisition accordingly, unless the acquirer stipulated in its tender offer that a shareholder that accepts the offer may not seek such appraisal rights, and the acquirer or the company published all required information with respect to the tender offer prior to the tender offer’s response date. Israeli tax considerations also may make potential transactions unappealing to us or to our shareholders whose country of residence does not have a tax treaty with Israel exempting such shareholders from Israeli tax. See “Taxation — Israeli Tax Considerations” for additional information. Our amended and restated articles of association also contain provisions that could delay or prevent changes in control or changes in our management without the consent of our board of directors. These provisions include the following: ● ● no cumulative voting in the election of directors, which limits the ability of minority shareholders to elect director candidates; and the exclusive right of our board of directors to elect a director to fill a vacancy created by the expansion of the board of directors or the resignation, death or removal of a director, which prevents shareholders from being able to fill vacancies on our board of directors. 19                     It may be difficult to enforce a judgment of a United States court against us and our officers and directors and the Israeli experts named in this prospectus in Israel or the United States, to assert United States securities laws claims in Israel or to serve process on our officers and directors and these experts. We were incorporated in Israel. All of our executive officers and directors reside outside of the United States, and all of our assets and most of the assets of these persons are located outside of the United States. Therefore, a judgment obtained against us, or any of these persons, including a judgment based on the civil liability provisions of the U.S. federal securities laws, may not be collectible in the United States and may not necessarily be enforced by an Israeli court. It also may be difficult to affect service of process on these persons in the United States or to assert U.S. securities law claims in original actions instituted in Israel. Additionally, it may be difficult for an investor, or any other person or entity, to initiate an action with respect to United States securities laws in Israel. Israeli courts may refuse to hear a claim based on an alleged violation of United States securities laws reasoning that Israel is not the most appropriate forum in which to bring such a claim. In addition, even if an Israeli court agrees to hear a claim, it may determine that Israeli law and not United States law is applicable to the claim. If  United  States  law  is  found  to  be  applicable,  the  content  of  applicable  United  States  law  must  be  proven  as  a  fact  by  expert  witnesses,  which  can  be  a  time consuming and costly process. Certain matters of procedure will also be governed by Israeli law. There is little binding case law in Israel that addresses the matters described above. As a result of the difficulty associated with enforcing a judgment against us in Israel, you may not be able to collect any damages awarded by either a United States or foreign court. See “Enforceability of Civil Liabilities” for additional information on your ability to enforce a civil claim against us and our executive officers or directors named in this prospectus. Our headquarters and other significant operations are located in Israel, and, therefore, our results may be adversely affected by political, economic and military instability in Israel. Our  executive  offices  are  located  in  Israel.  In  addition,  all  of  our  officers  and  directors  are  residents  of  Israel.  Accordingly,  political,  economic  and military conditions in Israel may directly affect our business. Since the establishment of the State of Israel in 1948, a number of armed conflicts have taken place between Israel and its neighboring countries. Any hostilities involving Israel or the interruption or curtailment of trade between Israel and its trading partners could adversely affect our operations and results of operations. During the summer of 2006, Israel was engaged in an armed conflict with Hezbollah, a Lebanese Islamist Shiite militia group and political party, and since March 2011, there has been a civil war in Syria, Israel’s neighboring country to the north. Occasionally, violence from Syria has spilled over into Israel, and Israel has responded militarily several times since the onset of the civil war. During November 2012 and July 2014, Israel  was engaged  in  an  armed  conflict  with  a  militia  group  and  political  party  which  controls  the  Gaza  Strip.  These  conflicts  involved  missile  strikes  against civilian  targets  in  various  parts  of  Israel,  including  areas  in  which  our  employees  and  some  of  our  consultants  are  located,  and  negatively  affected  business conditions in Israel. Any potential future conflict could also include such missile strikes against other parts of Israel, including our offices and facilities. Any armed conflicts, terrorist activities or political instability in the region could adversely affect business conditions, could harm our results of operations and could make it more difficult for us to raise capital. Parties with whom we do business may sometimes decline to travel to Israel during periods of heightened unrest or tension, forcing us to make alternative arrangements when necessary in order to meet our business partners face to face. In addition, the political and security situation in Israel may result in parties with whom we have agreements involving performance  in Israel claiming that they are not obligated to perform their commitments under those agreements pursuant to force majeure provisions in such agreements. Our commercial insurance does not cover losses that may occur as a result of an event associated with the security situation in the Middle East. Although the Israeli government has in the past covered the reinstatement value of certain damages that were caused by terrorist attacks or acts of war, we cannot assure you that this government coverage will be maintained or, if maintained, will be sufficient to compensate us fully for damages incurred. Any losses or damages incurred by  us  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business.  Any  armed  conflicts  or  political  instability  in  the  region  would  likely  negatively  affect  business conditions generally and could harm our results of operations. Further, in the past, the State of Israel and Israeli companies have been subjected to economic boycotts. Several countries still restrict business with the State  of Israel  and with  Israeli  companies.  These  restrictive  laws  and  policies  may  have an  adverse  impact  on our operating  results, financial  conditions or the expansion of our business. 20             Your rights and responsibilities as a shareholder will be governed by Israeli law, which differs in some material respects from the rights and responsibilities of shareholders of U.S. companies. The rights and responsibilities of the holders of our ADSs or Ordinary Shares are governed by our amended and restated articles of association and by Israeli law. These rights and responsibilities differ in some material respects from the rights and responsibilities of shareholders in typical U.S.-based corporations. In particular, a shareholder of an Israeli company has certain duties to act in good faith and fairness toward the company and other shareholders and to refrain from abusing its power in the company. See “Duties of Shareholders” for additional information. There is limited case law available to assist us in understanding the nature  of  this  duty  or  the  implications  of  these  provisions.  These  provisions  may  be  interpreted  to  impose  additional  obligations  on  holders  of  our  ADSs  or Ordinary Shares that are not typically imposed on shareholders of U.S. corporations. We received Israeli government grants for certain of our research and development activities. The terms of those grants may require us to pay royalties and to satisfy specified conditions in order to manufacture products and transfer technologies outside of Israel. We may be required to pay penalties in addition to repayment of the grants. Our research and development efforts have been financed in part through royalty-bearing grants in an aggregate amount of approximately NIS 1,399,000 (approximately $359,000) that we received from Israel's Office of the Chief Scientist of the Ministry of Economy, or the OCS, as of December 31, 2015. With respect to the royalty-bearing grants we are committed to pay royalties at a rate of 3% to 5% on sales proceeds from our products that were developed under OCS programs up to the total amount of grants received, linked to the U.S. dollar and bearing interest at an annual rate of LIBOR applicable to U.S. dollar deposits. Regardless of any royalty payment, we are further required to comply with the requirements of the Israeli Encouragement of Industrial Research and Development Law, 5744-1984, as amended, and related regulations, or the Research Law, with respect to those past grants. When a company develops know-how, technology or products  using  OCS  grants,  the  terms  of  these  grants  and  the  Research  Law  restrict  the  transfer  of  such  know-how,  and  the  transfer  of  manufacturing  or manufacturing rights of such products, technologies or know-how outside of Israel, without the prior approval of the OCS. Therefore, the discretionary approval of an OCS committee would be required for any transfer to third parties inside or outside of Israel of know-how or manufacturing or manufacturing rights related to those aspects of such technologies. We may not receive those approvals. Furthermore, the OCS may impose certain conditions on any arrangement under which it permits us to transfer technology or development out of Israel. The transfer of OCS-supported technology or know-how outside of Israel may involve the payment of significant amounts, depending upon the value of the  transferred  technology  or  know-how,  our  research  and  development  expenses,  the  amount  of  OCS  support,  the  time  of  completion  of  the  OCS-supported research  project  and  other  factors.  These  restrictions  and  requirements  for  payment  may  impair  our  ability  to  sell  or  otherwise  transfer  our  technology  assets outside of Israel or to outsource or transfer development or manufacturing activities with respect to any product or technology outside of Israel. Furthermore, the consideration available to our shareholders in a transaction involving the transfer outside of Israel of technology or know-how developed with OCS funding (such as a merger or similar transaction) may be reduced by any amounts that we are required to pay to the OCS.  Our operations may be disrupted as a result of the obligation of management or key personnel to perform military service. Our employees and consultants in Israel, including members of our senior management, may be obligated to perform one month, and in some cases longer periods, of military reserve duty until they reach the age of 40 (or older, for citizens who hold certain positions in the Israeli armed forces reserves) and, in the event of a military conflict, may be called to active duty. In response to increases in terrorist activity, there have been periods of significant call-ups of military reservists. It is possible that there will be similar large-scale  military reserve duty call-ups in the future. Our operations could be disrupted by the absence of a significant number of our officers, directors, employees and consultants. Such disruption could materially adversely affect our business and operations. ITEM 4. INFORMATION ON THE COMPANY A. History and Development of the Company Our legal and commercial name is Nano Dimension Ltd. We were incorporated in the State of Israel in December 1960, and are subject to the Companies Law. We were incorporated under the name Polgat Woolen Industries Kiryat Gat Ltd. On December 30, 1981, our name was changed to Polgat Industries Ltd. On January 1, 1995, our name was changed to Polgat Ltd., and on October 28, 2007, our name was changed to ZBI Ltd. In 1977, we became a public company in Israel and our shares were listed for trade on the TASE, and on October 29, 2014, we changed our name to Nano Dimension Ltd. Our Ordinary Shares are currently traded on the TASE under the symbol NNDM. Our ADSs representing our Ordinary Shares currently trade in the United States on the NASDAQ Capital Market under the symbol “NNDM”. 21                  We are a development-stage company. From March 7, 2014, until August 25, 2014, we were a “shell corporation” and did not have any business activity, excluding administrative management. On August 25, 2014, we entered into the Merger with the Subsidiary, whereby we acquired 100% of the share capital of the Subsidiary.  The  Subsidiary  was  incorporated  in  the  State  of  Israel  in  July  2012.  The  Merger  resulted  in  a  change  of  control  whereby  the  management  of  the Company was replaced by the management of the Subsidiary. Furthermore, as a result of the Merger, the four shareholders of the Subsidiary received an aggregate amount of approximately 37.4% of the issued Ordinary Shares of the Company, as of the date thereof. Our registered office and principal place of business is located at 2 Ilan Ramon St., Ness Ziona 7403635, Israel. Our telephone number in Israel is +972 - 73-7509142. Our website address is www.nano-di.com. The information contained on our website or available through our website is not incorporated by reference into and should not be considered a part of this annual report on Form 20-F, and the reference to our website in this annual report on Form 20-F is an inactive textual reference only. Zysman, Aharoni, Gayer and Sullivan & Worcester LLP is our agent in the United States, and its address is 1633 Broadway, New York, NY 10019. We are an emerging growth company, as defined in Section 2(a) of the Securities Act, as implemented under the JOBS Act. As such, we are eligible to, and  intend  to,  take  advantage  of  certain  exemptions  from  various  reporting  requirements  applicable  to  other  public  companies  that  are  not  emerging  growth companies including but not limited to not being required to comply with the auditor attestation requirements of the SEC rules under Section 404 of the Sarbanes- Oxley Act. We could remain an emerging growth company until the earlier of (1) the last day of the fiscal year (a) following the fifth anniversary of the date of our first sale of common equity securities pursuant to an effective registration statement under the Securities Act, (b) in which we have total annual gross revenue of at least $1.0 billion, or (c) in which we are deemed to be a large accelerated filer, which means the market value of our Ordinary Shares that is held by non-affiliates exceeds $700 million as of the prior June 30th, and (2) the date on which we have issued more than $1.0 billion in non-convertible debt during the prior three-year period. We are a foreign private issuer as defined by the rules under the Securities Act and the Exchange Act. Our status as a foreign private issuer also exempts us from compliance with certain laws and regulations of the SEC and certain regulations of the NASDAQ Stock Market, including the proxy rules, the short-swing profits recapture rules, and certain governance requirements such as independent director oversight of the nomination of directors and executive compensation. In addition, we will not be required to file annual, quarterly and current reports and financial statements with the SEC as frequently or as promptly as U.S. domestic companies registered under the Exchange Act. Our capital  expenditures  for  2015  and  2014  amounted  to  NIS  10,078,000  (approximately  $2,582,000)  and  NIS  1,131,000  (approximately  $291,000), respectively. These expenditures were primarily for purchases of fixed assets, investment in restricted bank deposits and development expenditures capitalized as intangible assets. Our purchases of fixed assets primarily include leasehold improvements, computers, and equipment used for the development of our products, and we financed these expenditures primarily from cash on hand. B. Business Overview We are a development-stage company engaged in the development of a three-dimensional (3D) printer that prints electronic circuit boards, also known as printed circuit boards (PCBs), and ink materials and products based on nano-technology. Our Dragonfly 3D printer currently in development uses our proprietary ink  and  integrated  software  to  quickly  create  fully  functioning  PCB  prototypes.  Our  Dragonfly  3D  printer  builds  PCBs  by  depositing  multiple  layers  of  “ink” material, one on top of another. We enhance the ability of electrical engineers, designers and manufacturers to conceptualize, test and develop PCBs in a shortened development cycle bypassing common prototyping bottlenecks. 22                   A PCB is the central component, or infrastructure, of any electronic product, and therefore is an essential component for the entire electronics industry. On top of a PCB, various electronic components, such as resistors, suppliers and transformers are installed, all of which are prepared and organized based on a predetermined plan, intended to ensure the operation of a given system. Traditionally, PCBs are developed through a back-and-forth process that involves design trial and error and third-party manufacturer outsourcing. We believe that the traditional process for developing complex and advanced electronics is outdated and in need of a modern technological solution. Until now, 3D printing technology has been unable to offer a solution for the professional PCB prototype market, mainly because of the complexity of printing multiple layers of electrically conductive and dielectric materials with high resolution that is suitable for the professional electronics industry. However, at Nano Dimension, we have advanced 3D printing and inkjet technology with our groundbreaking nano-technology, with the goal of bringing the science of PCB production up to speed with the high-tech electronic industry. Our Dragonfly 3D printer in development uses liquid nano-conductive and dielectric inks that are designed specifically to print sophisticated PCBs. We believe that our Dragonfly 3D printer will obviate the reliance on third-party manufacturers during the development stages of PCBs, and allow a wide range of companies engaged in product development the luxury of an office-friendly, in-house 3D PCB printer. Our Dragonfly 3D printer is being designed to allow users to easily customize their own PCBs (including multi-layer PCBs) based on a user-specific design plan. In April 2015, we presented an alpha-version of our 3D printer to a limited number of potential customers and key industry leaders in order to showcase our 3D printer and to receive preliminary feedback. In July 2015, we began collaborations with several Fortune 100 and key Israeli companies, including Israel Aerospace Industries, for testing of the beta version of our 3D Printer. Industry Overview 3D Printing 3D printing in general is a process of making a three-dimensional solid object from a digital model. 3D printing is achieved using an additive process, where successive layers of material are laid down in different shapes. 3D printing is also considered distinct from traditional machining techniques, which mostly rely on the removal of material by methods such as cutting or drilling (subtractive processes). Our Dragonfly 3D printer uses at least two types of ink (i.e., conductive and dielectric) in order to lay down successive layers that literally build a ready-to-use PCB. The printer receives digital files as input and converts them into print jobs in order to build the multi-layer PCB. No cutting or drilling is required in the process of 3D printing of a multi-layer PCB with our Dragonfly 3D Printer. Printed Circuit Boards (PCB) A  conventional  PCB  is  a  board  containing  a  pattern  of  conducting  material,  such  as  copper,  which  becomes  an  electrical  circuit  when  electrical components  are  attached  to  it.  It  is  the  basic  platform  used  to  interconnect  electronic  components  and  can  be  found  in  most  electronic  products,  including computers and computer peripherals,  communications  equipment, cellular  phones, high-end consumer electronics, automotive and aeronautical components and medical and industrial equipment. Conventional PCBs are more product-specific than other electronic components because generally they are unique for a specific electronic device or appliance. Conventional PCBs can be classified as single-sided, double-sided and multi-layer boards. 23                     A multi-layer electronic circuit contains two or more different conductive layers, while an older single-layer circuit contains only one layer of conductors. In the past, in inexpensive circuits, there were single or dual layer circuits. Advanced circuits, which are required for modern products (such as mobile phones, computer cards and more), contain advanced multi-layer circuits with a much larger number of layers. Modern electronics have become more complex and often contain thousands of connections between various components of the same electronic circuit. In order to enable this complexity in a limited area and to prevent electronic short circuits, the connections are divided into a number of layers that are connected within the same multi-layer electronic circuit. Our Dragonfly 3D printer is designed to efficiently print prototype PCBs that conform to the requirements of modern and complex electronics. The  main  issue  with  the  traditional  process  of  PCB  prototype  development  is  the  outsource  manufacturing  delay.  Modern  and  advanced  PCBs  are complex and are often comprised of more than ten layers. As a general rule, the time for manufacturing depends on the complexity and number of layers that a PCB contains. Consequently the time it takes to receive an advanced PCB prototype from a third party manufacturer may reach several weeks. While the life cycle of  modern  products  is  shortening,  the  need  for  rapid  prototyping  increases.  Our  Dragonfly  3D  printer  offers  a  solution  to  the  pain  of  a  slow  time-to-market turnaround of advanced PCB prototypes, and enables the developers of PCBs the freedom to innovate and painlessly employ an efficient process of trial-and-error on a day to day basis. Another issue with the traditional process of PCB prototyping is confidentiality. The usage of outsource services in order to produce a  PCB prototype forces the developer to share PCB design files of a future product months before the product is expected to reach the market. Our Dragonfly 3D printer is intended to be an in-house solution to this issue. Market Opportunity As the pioneer in 3D PCB printing, we are not able to rely on specific market references, and therefore we estimate market potential by looking at more general  market  references  such  as  PCB  sales  and  software  licenses  for  PCB  design.  For  example,  the  number  of  software  licenses  for  PCB  design  may  be indicative of the number of electrical engineers that engage in PCB design and creation. We believe that many of these users could benefit from the use of an in- house 3D PCB printer. Furthermore, we perceive that the electronic design automation (EDA) PCB software industry is strong. According to IHS Electronics360, PCB and multi-chip-module revenue increased 20.3% in the second quarter of 2014 compared to the second quarter of 2013, primarily as a result of an increase in sales of $178.4 million. We believe that users of EDA are ultimately focused on production, rather than on-screen design, and the expectation is that users of such tools all require a prototyping solution. We further believe that 3D printing offers them the fastest, most convenient way to do this. According to Research and Markets, the global PCB manufacturing market is expected to increase its market size from around $62.3 billion in 2013 to around $74.3 billion in 2018, growing at a compound annual growth rate (CAGR) of 3.6%. The market volume is also expected to increase to 32 billion units and 3.92 million tons by 2018, growing at a rate of 3.8% and 5%, respectively. According to our estimates, and based on several reports dated from 2004 to 2014, there are approximately one million existing users of software  that design and plan electronic  circuits,  and this is a reference  basis  for the  potential  quantity  of users with a need for a 3D printer to print prototypes of advanced electronic circuits. While several of these reports are from many years ago, our own perception is that the PCB design and manufacturing industries are growing at rates that have surpassed prediction. 24                   The chart below gives an indication of the size of the PCB specific software market, and illustrates that it is both large and growing. Strategy Our strategic objective is to develop and commercialize technologies to enable 3D printing of electronics, including a 3D printer for multi-layer PCBs and related  ink products. By creating  our own installed-base  of printers that require our own dedicated  inks – we wish to establish  a “razor  / razor-blade”  business model in which our customers buy the printer first and then continue to purchase the dedicated inks over time. We plan to market our products and services worldwide, primarily to companies that develop products with electronic components, including companies in the communications, computer, consumer electronics, semiconductor, defense, aerospace, medical and transportation industries. We intend to further advance our breakthrough technologies and commercialization efforts. To achieve these objectives, we plan to: ● Complete the development of our 3D printer . Based on the successful testing of our alpha-version 3D printer and feedback from select customers, we believe  that  we  will  be  able  to  complete  the  development  of  our  beta-version  Dragonfly  3D  printer  in  the  first  half  of  2016,  while  production readiness  for  delivery  to  beta  customers  is  expected  during  second  half  of  2016.  Currently,  the  beta-version  3D  printer  is  being  re-designed  and evaluated for aspects related to quality control, reliability and repeatability. ● Exploit our Dragonfly 3D printer as the ultimate solution for PCB prototype development .  We  believe  that  our  3D  printer  in  development  has significant and potentially disruptive market potential. ● Capitalize on our nano-conductive technology products .  We  plan  to  exploit  our  conductive  nano-silver  ink  as  a  supplemental  product  to  our  3D printers and as a stand-alone product for other purposes such as touch-screens, radiofrequency identification (RFID), photovoltaics (PV) and other applications that may require silver ink with suitable qualities for advanced printing. ● Market and explore other uses for our nano-epoxy ink . We plan to exploit our nano-epoxy dielectric ink as a supplemental product to our 3D printers (as  a  dielectric  material).  We  are  also  exploring  the  potential  of  our  nano-epoxy  dielectric  ink  as  a  unique  stand-alone  product  that  provides mechanical strength, adhesiveness and high thermal resistance with a wide range of applicability. ● Advance our commercialization efforts and infrastructure .  Upon  the  conclusion  of  the  development  of  our  products  and  the  transition  to  the production process, we intend to turn to the potential customers, directly and/or through third-party distributors, and offer our products as a solution which provides for efficient production of prototype PCBs. 25                                                      Products Nano Dimension’s products currently consist of two main product lines – our Dragonfly 3D printer and proprietary ink products. Dragonfly 3D PCB Printer . Our Dragonfly  3D  printer  in  development  is  the  first  3D  printer  that  we  are  aware  of  that  is  customized  specifically  to  print  multi-layered  PCBs for advanced electronics. The Dragonfly is designed to allow users the ability to print ready-to-use, professional, multi-layered PCB prototypes in-house, within hours. Our 3D printer is designed to print electronic conductors and dielectric (non-conductive) layers based on a user’s specific design plan. Our Dragonfly 3D printer includes our dedicated and proprietary print-job editing software, which enables smooth and seamless usage for our customers. Our software is not intended to be a replacement for PCB design software, but rather conveniently allows our customers to continue to design their PCBs with their preferred PCB design software. After the user has concluded the PCB design, the files are simply sent to the 3D printer in Gerber (.gbr) format with a user-friendly interface,  similar  to  the  usage  of  commonplace  inkjet  and  laser  printers.  Our  proprietary  software  employs  traditional  methods  of  3D  printing  by  virtually converting print jobs (the PCB) into a large number of thin slices, which are then printed one on top of the other. Additionally, and depending on the sales channel employed, we will offer different levels of product warranty and after-sales service. We anticipate that channel partners, such as established distributors will typically be key to providing support and warranty services to the wider market. In instances where deeper and more strategic relationships are at stake, we intend to provide dedicated account management, both in terms of support and servicing, which may be fee or subscription-based. We plan to support and train a select number of experienced channel partners with the capabilities to ensure that end customers are satisfied with our products and any after-sales service and support that we may offer in the future. We have completed alpha and beta versions of our 3D printer. In April 2015, we presented an alpha-version of our 3D printer to a limited  number of potential customers and key industry leaders in order to showcase our 3D printer and to receive preliminary feedback. We perceived the feedback as positive and quickly moved on to develop a beta version for more vigorous testing. In July 2015, we began collaborations with several Fortune 100 and key Israeli companies, including Israel Aerospace Industries for testing of the beta version  of  our  3D  Printer.  Collaborations  currently  entail  customers  providing  us  with  their  PCB  design  files,  and  then  we  quickly  provide  the  PCBs  to  the customer for testing. The feedback received from the customers is used to refine and improve the printer. By the first half of 2016, we plan to upscale collaboration efforts and provide certain customers with beta printers for testing at their premises. 26                     Our Dragonfly 3D printer in development has multiple advantages, including: ● Production of in-house prototypes . Our Dragonfly 3D printer will offer its users an efficient, quick, available, accessible and immediate solution for prototype production of PCBs. Currently, electronics companies and others engaged in the development of products based on PCBs are forced to rely on service suppliers that manufacture PCBs through a complex and inefficient process. Turn-around of  multi-layered  advanced  PCBs  can  often  take  weeks  and  involves  significant  costs.  Also,  for  electronics  in  development,  several cycles of prototyping are often necessary until the specs of the final PCB are created. This means that a developer of a new electronic product may have to repeat the process of going through a service supplier several times during lab testing – which may increase cost and slow the momentum of product development. Our Dragonfly  3D  printer  obviates  the  reliance  on  external  service  suppliers  and  will  provide  electronics  companies  and  others  the  luxury  of  an office-friendly  3D  printer  in  their  in-house  research  laboratory  with  the  ability  to  print  prototypes  of  PCBs  as  required  for  electronic  device development – all during a relatively short period of time. ● ● Information security and professional secrecy . Contracting with external service suppliers (outsourcing) in order to create prototypes of PCBs during early  stages  of  the  development  process  of  novel  electronic  devices  may  unnecessarily  compromise  the  security  of  sensitive  and  confidential information. Currently, however, there is hardly a practical solution. Our Dragonfly 3D printer will be the ideal answer. Industry  first  .  We  believe  that  we  are  a  pioneer  in  our  industry.  We  are  not  aware  of  any  other  company  in  the  global  electronics  market  that currently offers a 3D inkjet printer that prints professional multi-layered PCBs. Supplementary Products Conductive Ink We have developed a uniquely formulated nano-conductive ink for use in our 3D printers. Using advanced nanotechnology, we have developed a liquid ink that contains nanoparticles of conductive materials such as silver and copper. Nanoparticles are particles between 1 and 100 nanometers in size. By employing this technology, we were able to create a liquid ink that maintains its transport properties and electric conductivity. The liquid properties of our nano-conductive ink allow us to take advantage of inkjet printing technology for fast and efficient 3D printing of PCBs. Our wet-chemistry approach to making silver nano-particles starts with a raw material compound containing silver which may be acquired from a number of chemical suppliers. The patented process, licensed from the Hebrew University, is highly efficient and very clean. We can reliably extract 10 to 100 nano-meter sized particles of pure silver. We are able to control the size, shape and dispersion of the silver nano-particles in accordance with specific printing requirements. We can also formulate inks for a variety of substrates and printing profiles. Dielectric Ink Our  proprietary  dielectric  ink  is  a  unique  ink  that  contains  dielectric  and  dielectric  materials  that  are  not  electrically  conductive.  The  use  of  non- conductive ink is crucial in the production of multi-layer circuit boards, as the conducting layers that are placed on top of each other must be separated by dielectric layers.  Our  internally  developed,  proprietary  dielectric  ink  is  a  unique  one-part-epoxy  material.  The  dielectric  ink  can  withstand  high  temperature  (e.g.,  five hundred degrees Fahrenheit and more) without distorting its shape, which is a necessary requirement for professional PCBs. 27                                   Both our nano-conductive and dielectric ink products have completed development stages and we have begun to manufacture these products in-house. We plan  to  commercialize  these  ink  products  as  a  supplementary  product  to  our  3D  printers  and  as  separate  and  independent  products.  Based  on  our  proprietary technology, our ink products may be adjusted specifically for additional uses. We estimate that we will be able to begin to commercially produce printers in the second half of 2016 and supplementary products in the first half of 2016. To date, we have received pre-sales orders for a number of printers; however, our official pre-sale activity is expected to begin in the first quarter of 2016. Our production preparation and readiness will be made in accordance with the build-up of our sales pipeline with the purpose of supporting the sales and delivery in the second half of 2016. Intellectual Property We seek patent protection as well as other effective intellectual property rights for our products and technologies in the United States and internationally. Our policy is to pursue, maintain and defend intellectual property rights developed internally and to protect the technology, inventions and improvements that are commercially important to the development of our business. We have also in-licensed two patents and their foreign counterparts and one patent application from an academic institution. As more fully detailed below, we have a growing portfolio of five provisional patent applications with the USPTO, and the WIPO filed under the PCT, and two for which we have issued US Patents. A provisional patent application is a preliminary application that establishes a priority date for the patenting process for the invention concerned and provide certain provisional patent rights. In October 2014, we submitted a provisional patent application for our dielectric ink. The application is directed to compositions, methods and articles of manufacture containing and fabricated using those compositions and methods. In  November  2014,  we  submitted  a  provisional  patent  application  covering  our  unique  method  for  printing  multi-layer  and  two-sided  PCBs,  which includes printing interlayer connections, also known as vias. The application covers methods of manufacture and PCBs produced using these methods. In February 2015, we submitted a non-provisional patent application for a unique ink recycling and cooling system for three-dimensional print-heads. The application is directed to devices and systems and their use in the 3D printing process of PCBs. In October 2015, the USPTO issued a notice of allowance for the application. In March 2015, we submitted a non-provisional patent application directed to an innovative system for aligning inkjet print-heads, which improves drop placement accuracy (“drop-on-drop”). This capability is key in various print head module (PMD) applications such as PCBs. In August 2015, the USPTO issued a notice  of  allowance  for  the  application,  opening  the  pathway  to  accelerated  examination  in  several  of  our  main  markets  with  a  favorable  presumption  for allowance. In May 2015, we submitted two provisional patent applications; the first covering our unique methods, programs and libraries for the efficient printing of insulating portions and embedded conductive leads of PCBs using inkjet printing based on converted computer-aided design and drafting (CAD) and computer- aided  manufacturing  (CAM)  data  packages,  resulting  in  substantial  savings  in  materials  and  time;  and  the  second  covering  devices,  systems  and  methods  for removing purged ink from an inkjet print head without contacting the aperture plate with liquid or other mechanical means. In  July  2015,  we  submitted  a  provisional  patent  application  covering  methods  for  the  patterning  of  transparent  films  with  trace  patterns  that  are sufficiently thin as to achieve high transparency and low haze at minimal pitch and high trace density, and articles of manufacture fabricated using these methods. 28                           In November 2015, we submitted a provisional patent application for a proprietary copper ink that is used in the printing of electronic conductors. The copper nanoparticle-based ink provides improved oxidation resistance, resulting in an innovative breakthrough that offers the ability to print copper with industrial 3D digital printers.  In December 2015, we submitted a provisional patent application for printing of 3D models, which includes electronic conductors. The sintering process of a printed metal conductor, which is the process of compacting and forming a solid mass of material by heat, energy and/or pressure without melting it to the point  of  liquefaction,  within  a  3D  printed  polymer  allows  for  complex  connectors  to  be  3D  printed  and  also  makes  it  possible  to  3D  print  molded  connectors directly onto electronic circuits.  In  September  2014,  we  entered  into  an  exclusive  license  agreement  with  the  Yissum  Research  Development  Company  of  the  Hebrew  University  of Jerusalem, Ltd., or Yissum, for three patents and patent applications that cover the unique method of manufacturing our consumable nano-conductive ink for the 3D printing of electronic circuits. The agreement was amended and restated in April 2015. Pursuant to the license agreement, we will be required to pay Yissum low to mid-single digit percentage royalties on sales of our conductive ink. The exclusive license agreement is in effect for the longer of remaining usable life (RUL) of the patents and patent applications, or 15 years. Competition Many companies  providing  3D  printing  services  concentrate  their  efforts  on  printing  prototypes  in  resin  polymers  or  other  plastics.  We differentiate ourselves from these companies by focusing on the niche market of in-house PCB printing using a combination of nano-conductive and dielectric inks, and to that extent we consider ourselves a pioneer in our industry. However, it may be possible for more developed 3D printing companies to adapt their products to print PCBs.  Accordingly,  our  competitors  may  include  other  companies  providing  3D  printing  services  with  substantial  customer  bases  and  working  history.  Older, well-established companies providing 3D printing and rapid prototyping services with records of success currently attract customers. There can be no assurance that we can maintain a competitive position against current or future competitors, particularly those with greater financial, marketing, service, technical and other resources. Our failure to maintain a competitive position within the market could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We also  compete  with  companies  that  use  traditional  prototype  development  of  PCBs  and  customized  manufacturing  technologies,  and  expect  future competition to arise from the development of new technologies or techniques. To the best of our knowledge, our 3D inkjet printer is the first and only one of its kind, and as of the date of this annual report on Form 20-F, there are no three-dimensional ink injection printers that print multi-layer electronic circuits for the purposes of in-house PCB prototype development. However, there are many companies worldwide that manufacture PCBs. In the United States and globally, we face many competitors that specialize in contract electronic manufacturing, and specifically the manufacturing of prototype PCBs. We estimate that there are approximately 1,800 companies in the United States that manufacture or provide PCBs on a per-order basis. Research and Development As of the date hereof, we have completed the development of our proprietary nano-conductive ink products and have commenced manufacturing in our in-house laboratory. Also, we have completed the development of the alpha version of our 3D printer, and on April 14, 2015, we introduced the alpha version publicly. In August 2015, we introduced our beta 3D printer to a number of customers. We anticipate that we will complete the development of a marketable product and will begin sales in the second half of 2016. For  the  years  ended  December  31,  2015,  2014  and  2013,  we  incurred  NIS  11,153,000  (approximately  $2,858,000),  NIS  3,339,000  (approximately $858,000) and NIS 806,000 (approximately $232,000), respectively, of research and development expense. Our research and development expenses for the year ended December 31, 2015 does not include expenses in an amount of NIS 11,463,000 (approximately $2,938,000) that were capitalized as an intangible asset. 29                           Grants from the Office of the Israeli Chief Scientist Our research and development efforts are financed in part through royalty-bearing grants from the OCS. As of December 31, 2015, we have received the aggregate amount of NIS 1,399,000 (approximately $359,000) from the OCS for the development of our 3D printer. With respect to such grants we are committed to pay certain royalties up to the total grant amount. Regardless of any royalty payment, we are further required to comply with the requirements of the Research Law, with respect to those past grants. When a company develops know-how, technology or products using OCS grants, the terms of these grants and the Research Law restrict  the transfer  of  such  know-how,  and  the  transfer  of  manufacturing  or  manufacturing  rights  of  such  products,  technologies  or  know-how  outside  of Israel, without the prior approval of the OCS. We do not believe that these requirements will materially restrict us in any way. Production and Manufacturing We purchase the raw materials required for the production of our products, including components of 3D printers and materials to produce our nano inks products. Our alpha version 3D printer was manufactured in-house and we are currently building our beta version 3D printers in-house, which will be placed with certain beta customers for collaboration and testing purposes. We have entered into a non-exclusive agreement with an Israeli manufacturer that will serve as our primary manufacturer and supplier of our 3D printer. Pursuant to the agreement, we are not obligated to make any minimum purchases and prices will be agreed upon between  us from  time  to time and based on specific purchase orders. The extent of this and any other engagement with third party manufacturers will be managed to match production volumes. With respect to our ink products, we intend to keep full control of the value chain, from research and development through self-manufacturing and global sales. We have built an in-house laboratory to support the production and commercialization of our proprietary nano conductive ink and dielectric ink. We believe that the current size and capacity of our in-house laboratory, located in the same building as our offices, will be sufficient to support all of our commercialization activities. Sales and Marketing We intend to build a global commercial infrastructure to effectively support the commercialization of all of our products. Meaningful commercialization efforts  will  commence  if  and  when  we  believe  that  the  completion  of  a  release-candidate  version  of  a  given  product  is  imminent.  To  develop  the  appropriate commercial infrastructure, we will have to invest significant amounts of financial and management resources. Where appropriate, we may elect in the future to utilize strategic partners, distributors, or contract sales forces to assist in the commercialization of our products. We anticipate that initial sales of our Dragonfly 3D printer and nano conductive and dielectric ink products will simultaneously occur in the second half of 2016, with significant presale efforts commencing in the first half of 2016. C. Organizational Structure We currently have one wholly owned subsidiary: Nano Dimension Technologies Ltd., which is incorporated in the State of Israel. D. Property, Plant and Equipment Our offices, research and development facility and in-house laboratory are located at 2 Ilan Ramon, Ness Ziona 74036, Israel, where we currently occupy approximately 15,468 square feet. We lease our facilities and our lease ends on August 30, 2017. Our monthly rent payment as of December 31, 2015 was NIS 55,000 (approximately $14,100).  We consider  that  our  current  office  space  is  sufficient  to  meet  our  anticipated  needs  for  the  foreseeable  future  and  is  suitable  for  the  conduct  of  our business. 30                         ITEM 4A. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 5. OPERATING AND FINANCIAL REVIEW AND PROSPECTS MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The following discussion and analysis  should be read in conjunction  with our financial  statements  and related  notes included  elsewhere  in this annual report on Form 20-F. This discussion and other parts of this annual report on Form 20-F contain forward-looking statements based upon current expectations that involve  risks  and  uncertainties.  Our  actual  results  and  the  timing  of  selected  events  could  differ  materially  from  those  anticipated  in  these  forward-looking statements  as  a  result  of  several  factors,  including  those  set  forth  under  “Risk  Factors”  and  elsewhere  in  this  annual  report  in  Form  20-F.  We  report  financial information  under  IFRS  as  issued  by  the  International  Accounting  Standards  Board  and  none  of  the  financial  statements  were  prepared  in  accordance  with generally accepted accounting principles in the United States. Unless otherwise indicated, U.S. dollar translations of NIS amounts presented in this annual report on Form 20-F for the period ended on December 31, 2015 are translated using the rate of NIS 3.902 to $1.00, the exchange rate reported by the Bank of Israel on December 31, 2015, and U.S. dollar translations of NIS amounts presented in this annual report on Form 20-F for the period ended on December 31, 2014 are translated using the rate of NIS 3.889 to $1.00, the exchange rate reported by the Bank of Israel on December 31, 2014. Overview To  date,  we  have  not  generated  revenue  from  the  sale  of  any  product,  and  we  do  not  expect  to  generate  significant  revenue  unless  and  until  we commercialize our 3D printer and ink products. As of December  31, 2015, we had an accumulated deficit of NIS 36,134,000 (approximately  $9,260,000). Our financing activities are described below under “Liquidity and Capital Resources.” We currently estimate that we have the necessary capital in order to complete the development of our 3D printer and to bring it to market. Based on our expectations as of December 31, 2015, our anticipated cash required in order to bring our 3D printer to market are approximately $8 million. Operating Expenses Our current operating expenses consist of two components – research and development expenses, and general and administrative expenses. Research and Development Expenses, net Our  research  and  development  expenses  consist  primarily  of  salaries  and  related  personnel  expenses,  subcontractor  expenses,  patent  registration  fees, rental fees, materials, and other related research and development expenses. 31                   The following table discloses the breakdown of research and development expenses: (in thousands) Payroll Subcontractors Patent registration Materials Rental fees and maintenance Other expenses Development expenses recognized as Intangible Assets Grants 2013 Year ended December 31, 2015 2014 NIS 2015 USD 715      -      -      37      49      5      -      -      806      1,565      1,290      117      292      166      97      -      (188)     3,339      11,268      7,696      238      2,299      878      620      (11,463)     (383)     11,153      2,887  1,973  61  589  225  159  (2,938) (98) 2,858  Subcontractor expenses include expenses for development consultants and service providers, which are not employees, including expenses in an amount of NIS 2,880,000 (approximately $734,000) for the year ended December 31, 2015 related to an acquired license that was impaired. The services provided by these consultants and service providers include, but are not limited to, chemistry consulting, software and electronics subcontractors and consulting and chip processing consulting. Our development expenses are presented net of government grants and net of development expenses that were capitalized as intangible assets. We expect that our research and development expenses will materially increase as we continue to develop our products.  General and Administrative Expenses General  and  administrative  expenses  consist  primarily  of  salaries,  professional  service  fees,  director  fees,  office  expenses,  taxes  and  fees,  and  other general and administrative expenses. The following table discloses the breakdown of general and administrative expenses: (in thousands) Payroll Professional services Director pay Office expense Fees Other expenses Total 2013 Year ended December 31, 2015 2014 NIS 2015 USD -      93      -      13      4      24      134      491      525      192      37      70      111      1,426      3,208      4,525      2,643      315      108      430      11,229      822  1,160  677  81  28  110  2,878  Comparison of the year ended December 31, 2015 to the year ended December 31, 2014 to the year ended December 31, 2013 Results of Operations Research and development expenses, net General and administrative expenses Other income Operating loss Listing expenses Finance expense (income), net Total comprehensive loss Loss attributable to holders of Ordinary Shares 2013 December 31, 2014 (in thousands of NIS) 2015 December 31, 2014 2015 (in thousands of USD) 3,339      1,426      62      4,703      9,358      117      14,178      14,178      11,153      11,229      6      22,376      -      (1,384)     20,992      20,992      858      367      16      1,209      2,406      30      3,645      3,645      2,858  2,878  1  5,735  -  (355) 5,380  5,380  806      134      40      900      -      34      934      934      32                                                                                                                                                                                                   Research and Development Expenses, net Our research and development expenses for the year ended December 31, 2015 amounted to NIS 11,153,000 (approximately $2,858,000), representing an increase of  NIS  7,814,000  (approximately  $2,000,000),  or  234%,  compared  to  NIS  3,339,000  (approximately  $858,000)  for  the  year  ended  December  31,  2014.  The increase was primarily attributable to an increase of NIS 9,703,000 (approximately $2,486,000) in salaries and related personnel expenses, reflecting an increase in the number of employees (as of the year ended 2014 we had five research and development employees, and as of the year ended 2015 we had 34 research and development  employees),  and  an  increase  of  NIS  6,406,000  (approximately  $1,641,000)  in  subcontractor  expenses,  due  to  accelerating  our  research  and development activities. Our research and development expenses for the year ended December 31, 2015 are presented net of government grants in the amount of NIS 383,000 and net of development expenses recognized as intangible assets in the amount of NIS 11,463,000. Our research and development expenses for the year ended December 31, 2014 amounted to NIS 3,339,000 (approximately $858,000), representing an increase of NIS 2,533,000 (approximately $651,000), or 314%, compared to NIS 806,000 (approximately $207,000) for the year ended December 31, 2013. The increase was primarily attributable to an increase of NIS 850,000 (approximately $218,000) in salaries and related personnel expenses, reflecting an increase in the number  of  employees  (as  of  the  year  ended  2013  we  had  two  research  and  development  employees,  and  as  of  the  year  ended  2014  we  had  five  research  and development employees), and an increase of NIS 1,290,000 (approximately $332,000) in subcontractor expenses, due to accelerating our research and development activities. Our research and development expenses for the year ended December 31, 2014 are presented net of government grants in the amount of NIS 188,000. General and Administrative Expenses Our general and administrative expenses totaled NIS 11,229,000 (approximately $2,878,000) for the year ended December 31, 2015, an increase of NIS 9,803,000  (approximately  $2,512,000),  or  687%,  compared  to  NIS  1,426,000  (approximately  $367,000)  for  the  year  ended  December  31,  2014.  The  increase resulted primarily from an increase of payroll in an amount of NIS 2,717,000 (approximately $696,000), reflecting an increase in the number of employees (as of the year ended 2014 we had two general and administrative employees, and as of the year ended 2015 we had six general and administrative employees), and an increase of NIS 4,000,000 (approximately $1,025,000) in professional services expenses for accounting, legal, bookkeeping, transfer agents and facilities, which increased in 2015 due to the process of listing our ADSs on the OTCQX and the Nasdaq Capital Market. Our  general  and  administrative  expenses  totaled  NIS  1,426,000  (approximately  $367,000)  for  the  year  ended  December  31,  2014,  an  increase  of  NIS 1,292,000 (approximately $333,000), or 979%, compared to NIS 134,000 (approximately $34,000) for the year ended December 31, 2013. The increase resulted primarily from an increase of payroll in an amount of NIS 491,000 (approximately $126,000), reflecting an increase of payroll to our employees (as of the year ended 2013 we had no general and administrative employees, and as of the year ended 2014 we had two general and administrative employees), and an increase of NIS 432,000 (approximately $111,000) in professional services expenses for accounting, legal, bookkeeping, transfer agents and facilities, which increased after our August 2014 initial public offering on the Tel Aviv Stock Exchange. 33                 Operating Loss As a result of the foregoing, our operating loss for the year ended December 31, 2015 was NIS 22,376,000 (approximately $5,735,000), as compared to an operating loss of NIS 4,703,000 (approximately $1,209,000) for the year ended December 31, 2014, an increase of NIS 17,673,000 (approximately $4,526,000), or 376%. As a result of the foregoing, our operating loss for the year ended December 31, 2014 was NIS 4,703,000 (approximately $1,209,000), as compared to an operating loss of NIS 900,000 (approximately $231,000) for the year ended December 31, 2013, an increase of NIS 3,803,000 (approximately $979,000), or 424%. Finance Expense and Income Finance expense and income mainly consist of bank fees and other transactional costs, changes in the fair value of certain price adjustment mechanisms that were provided to investors who participated in certain fund raising rounds, and exchange rate differences. We  recognized  net  financial  income  of  NIS  1,384,000  (approximately  $355,000)  for  the  year  ended  December  31,  2015,  compared  to  net  financial expense of NIS 117,000 (approximately $30,000) for the year ended December 31, 2014. The increase is primarily due to income of approximately NIS 1,434,000 (approximately $368,000) for the year ended December 31, 2015 in respect to changes in the fair value of certain price adjustment mechanisms that were provided to investors who participated in certain fund raising rounds. We recognized net financial expense of NIS 117,000 (approximately $30,000) for the year ended December 31, 2014, compared to net financial expense of NIS 34,000 (approximately $9,000) for the year ended December 31, 2013. The increase is primarily due to increased bank fees due to larger volume and an increase in the number of transactions. Total Comprehensive Loss As  a  result  of  the  foregoing,  our  loss  for  the  year  ended  December  31,  2015  was  NIS  20,992,000  (approximately  $5,380,000),  as  compared  to  NIS 14,178,000 (approximately $3,645,000) for the year ended December 31, 2014, an increase of NIS 6,814,000 (approximately $1,735,000), or 46%. As  a  result  of  the  foregoing,  our  loss  for  the  year  ended  December  31,  2014  was  NIS  14,178,000  (approximately  $3,645,000),  as  compared  to  NIS 934,000 (approximately $240,000) for the year ended December 31, 2013, an increase of NIS 13,244,000 (approximately $3,406,000), or 1,419%. Critical Accounting Policies and Estimate We  describe  our  significant  accounting  policies  more  fully  in  Note  2  to  our  financial  statements  for  the  year  ended  December  31,  2015,  included elsewhere in this annual report on Form 20-F. We believe that the accounting policies below are critical in order to fully understand and evaluate our financial condition and results of operations. We prepare our financial statements in accordance with IFRS as issued by the International Accounting Standards Board. At the time of the preparation of the financial statements, our management is required to use estimates, evaluations, and assumptions which affect the application of the accounting policy and the amounts reported for assets, obligations, income, and expenses. Any estimates and assumptions are continually reviewed. The changes to the accounting estimates are credited during the period in which the change to the estimate is made. Contingent Liabilities The  evaluations  of  provisions  and  contingent  liabilities  are  based  on  our  best  professional  judgment,  taking  into  consideration  the  stage  of  the proceedings, as well as cumulative legal experience in the various topics. Whereas the results of the lawsuits shall be determined by the courts, these results may differ from these evaluations.  34                         Intangible Assets In August 2015, we started recognizing intangible assets arising from internal development. The capitalization is the outcome of meeting all the criteria in IAS 38 Intangible Assets ,  which  are  (i)  development  costs  can  be  measured  reliably,  (ii)  the  product  or  process  is  technically  and  commercially  feasible,  (iii) future economic benefits are probable, and (iv) we have the intention and sufficient resources to complete development and to use or sell the asset. Development expenses in the period until August 1, 2015 were expensed as incurred. Stock-Based Compensation Employees  and  other  service  providers  of  the  Company  may  receive  benefits  by  way  of  share-based  compensation  settled  with  company  options  and warrants exercised for Ordinary Shares. The cost of transactions with employees settled with capital instruments is measured based on the fair value of the capital instruments  on  the  granting  date.  The  fair  value  is  determined  using  an  accepted  options  pricing  model.  The  model  is  based  on  share  price,  grant  date  and  on assumptions regarding expected volatility, expected lifespan, expected dividend, and a no risk interest rate. The cost of the transactions settled with capital instruments is recognized in profit or loss together with a corresponding increase in the equity over the period in which the performance and/or service takes place, and ending on the date on which the relevant employees are entitled to the benefits, or the Vesting Period. The aggregate expense recognized for transactions settled with capital instruments at the end of each reporting date and until the Vesting Period reflects the degree  to which the Vesting  Period  has expired  and  our best estimate  regarding  the number of warrants  that have ultimately  vested. The expense or income in profit or loss reflects the change of the aggregate expense recognized as of the end of the reported period. We  selected  the  Black-Scholes-Merton  (Black-Scholes)  or  the  binomial  model  as  our  option  pricing  model  to  estimate  the  fair  value  of  our  options awards. The option-pricing model requires a number of assumptions: Expected dividend yield - The expected dividend yield assumption is based on our historical experience and expectation of no future dividend payouts. We have historically not paid cash dividends and have no foreseeable plans to pay cash dividends in the future. Volatility - Since the Company’s shares started trading on a stock exchange market only in August 2014 (before that date the Company was under a different name and was involved in a different activity), quoted prices data of our Ordinary Shares is limited. In case of insufficient historical data for a company, the expected volatility is based on similar companies' stock volatility. Risk free interest rate - The risk free interest rate is based on the yield of governmental bonds with equivalent terms. Contractual term - An option’s contractual term is the amount of time the holder has to exercise the option, per the contract. Share price - The share price is determined according to the last known closing price of our Ordinary Shares at the grant date. 35                          Liquidity and Capital Resources Overview From August 2014 through December 31, 2015, we have funded our operations principally with NIS 60,250,000 (approximately $15,445,000) from the issuance of Ordinary Shares and warrants. As of December 31 2015, we had NIS 33,811,000 (approximately $8,665,000) in cash and cash equivalents. The table below presents our cash flows: Operating activities Investing activities Financing activities Year ended December 31, 2014 2013 2015 (in thousands of NIS) 2015 (in thousands of USD) (116)     (3,468)     (12,989)     (3,330) 6      (1,131)     (10,078)     (2,582) 65      5,400      56,364      14,445  Net increase in cash and cash equivalents (45)     801      33,297      8,533  Operating Activities Net cash used in operating activities of NIS 12,989,000 (approximately $3,330,000) during the year ended December 31, 2015 was primarily used for payment of NIS 7,152,000 (approximately $1,833,000) in salaries and related personnel expenses. The remaining amount was for other expenses. Net  cash  used  in  operating  activities  of  NIS  3,468,000  (approximately  $891,000)  during  the  year  ended  December  31,  2014  was  primarily  used  for payment of NIS 2,056,000 (approximately $528,000) in salaries and related personnel expenses, and NIS 1,290,000 (approximately $332,000) for subcontractors expenses. The remaining amount was for other expenses. Net cash used in operating activities of NIS 116,000 (approximately $30,000) during the year ended December 31, 2013 primarily consisted of loss of NIS 934,000 (approximately $240,000), mainly due to salaries and related personnel expenses. Investing Activities Net cash used in investing activities of NIS 10,078,000 (approximately $2,582,000) during 2015 primarily reflects development expenditure capitalized as intangible assets and investments of our cash in fixed assets. Net cash used in investing activities of NIS 1,131,000 (approximately $291,000) during 2014 primarily reflects investments of our cash in fixed assets. Net cash from investing activities during 2013 primarily reflects an increase in property and equipment and a decrease in pledged deposits for a rental agreement that expired in May 2013. Financing Activities Net cash provided by financing activities in the year ended December 31, 2015 consisted of NIS 56,364,000 (approximately $14,445,000) of net proceeds, mainly from the issuance of ordinary shares and warrants. Net cash provided by financing activities in the year ended December 31, 2014 consisted of NIS 5,400,000 (approximately $1,388,000) of net proceeds, mainly from issuance of Ordinary Shares and warrants.  Net cash  provided by financing activities in the year ended December 31, 2013 consisted of NIS 65,000 (approximately $17,000) of net proceeds from controlling shareholder loans which were repaid in May 2015. In August 2014, we issued an aggregate of 5,935,875 Ordinary Shares pursuant to a private placement at a price per share of approximately $0.24, and an aggregate  of  6,931,303  Ordinary  Shares  pursuant  to  a  merger  agreement.  The  net  proceeds  received  from  this  issuance  were  approximately  NIS  4,732,000 (approximately $1,216,000). 36                                                                                                                                                          In January 2015, we issued an aggregate of 1,508,572 Ordinary Shares pursuant to a private placement, at a price of NIS 1.40 (approximately $0.3539) per share. In addition, we issued warrants to purchase up to 1,508,572 Ordinary Shares, 50% of which have an exercise price of NIS 1.75 (approximately $0.4424) per share, and 50% of which have an exercise price of NIS 2.25 (approximately $0.5688) per share. These warrants will expire as follows: (i) warrants to purchase 754,286 Ordinary Shares will expire 18 months from the date of issuance, and (ii) warrants to purchase 754,286 Ordinary Shares will expire 36 months from the date of issuance. As an extension to this private placement, in April 2015, we issued an aggregate of 285,715 Ordinary Shares to Eli Yoresh, one of the our directors, and Itschak  Shrem,  our  Chairman,  at  a  price  per  share  of  NIS  1.40  (approximately  $0.3539).  In  addition,  we  issued  warrants  to  purchase  up  to  285,715  Ordinary Shares,  50%  of  which  at  an  exercise  price  of  NIS  1.75  (approximately  $0.4424)  per  share,  and  50%  of  which  at  an  exercise  price  of  NIS  2.25  (approximately $0.5688) per share. These warrants will expire as follows: (i) warrants to purchase 142,858 of our Ordinary Shares will expire 18 months from the date of issuance, and (ii) warrants to purchase 142,857 of our Ordinary Shares will expire 36 months from the date of issuance. In March 2015, we issued an aggregate of 3,956,545 Ordinary Shares pursuant to a private placement, at a price of NIS 1.65 (approximately $0.4075) per share. In July 2015, we issued an aggregate of 7,671,089 Ordinary Shares pursuant to a private placement, at a price of NIS 5.50 (approximately $1.4451) per share. In addition, we issued warrants to purchase up to 3,835,546 Ordinary Shares with an exercise price of NIS 9.00 (approximately $2.3647) per share. These warrants will expire 24 months from the date of issuance. In December 2015, we issued, as an extension to the issuance in July 2015, an aggregate of 1,552,877 Ordinary Shares pursuant to a private placement, at a price of NIS 5.50 (approximately $1.4451) per share. In addition, we issued warrants to purchase up to 776,440 Ordinary Shares with an exercise price of NIS 9.00 (approximately $2.3647) per share. These warrants will expire 24 months from the date of issuance. Current Outlook We  have  financed  our  operations  to  date  primarily  through  proceeds  from  issuance  of  our  Ordinary  Shares.  We  have  incurred  losses  and  generated negative cash flows from operations since 2012. We have never generated any revenue from the sale of products and we do not expect to generate revenues from sale of our products until at least the second half of 2016. We expect that our existing cash and cash equivalents will be sufficient to fund our current operations until at least the end of 2016; however, we expect that we will require substantial additional capital to support the mass production of our products. In addition, our operating plans may change as a result of many factors that may currently be unknown to us, and we may need to seek additional funds sooner than planned. Our future capital requirements will depend on many factors, including: ● ● ● ● ● the progress and costs of our research and development activities; the costs of manufacturing our 3D printer and ink products; the costs of filing, prosecuting, enforcing and defending patent claims and other intellectual property rights; the potential costs of contracting with third parties to provide marketing and distribution services for us or for building such capacities internally; and the magnitude of our general and administrative expenses. Until we can generate significant recurring revenues, we expect to satisfy our future cash needs through debt or equity financing. We cannot be certain that  additional  funding  will  be  available  to  us  on  acceptable  terms,  if  at  all.  If  funds  are  not  available,  we  may  be  required  to  delay,  reduce  the  scope  of,  or eliminate  research  or  development  plans  for,  or  commercialization  efforts  with  respect  to  our  products.  This  may  raise  substantial  doubts  about  our  ability  to continue as a going concern. 37                                                       5.E Off-Balance Sheet Arrangements We currently do not have any off-balance sheet arrangements. 5.F Contractual Obligations The following table summarizes our significant contractual obligations at December 31, 2015: Facility Motor vehicles Supplies and service providers Liability in respect of government grants (*) Total Less than  1 year 1-3 years (in thousands of U.S. dollars) 4-5 years More than  5 years   $ 339    $ 31      625      279      203    $ 31      625      -      136      -      -      279      -      -      -      -      -  -  -  -  (*) The contractual obligation in respect of government grants presented above is based on our estimation regarding expected revenues, thus there is no certainty that the liability will be settled in 1-3 years as stated above. ITEM 6. DIRECTORS, SENIOR MANAGEMENT AND EMPLOYEES A. Directors and Senior Management The following table sets forth information regarding our executive officers, key employees and directors as of March 1, 2016: Name Itschak Shrem Amit Dror Simon Anthony-Fried Sharon Fima Dagi Shahar Ben-Noon Ofir Baharav Irit Ben-Ami Roni Kleinfeld Abraham Nahmias Zvi Yemini Yoel Yogev Eli Yoresh Yael Sandler Age   Position 69 40 42 41 39 47 55 59 61 65 63 46 29   Chairman of the Board of Directors   Chief Executive Officer, Director   Chief Marketing Officer and Director   Chief Technology Officer and Director   Chief Operating Officer and Director   Director   External Director   External Director   Director   Independent Director   Director   Director   Vice President of Finance 38                                                                                                                                                                                                                           Itschak Shrem, Chairman of the Board of Directors Mr. Itschak Shrem has  served  on  our  board  of  directors  as  Chairman  since  April  2014.  Mr.  Shrem  has  more  than  40  years  of  experience  in financial markets and venture capital. He has been the Managing Director of Yaad Consulting 1995 Ltd. since 1995. In 1993, Mr. Shrem founded Pitango Venture Capital Fund  (formerly,  Polaris)  and  served  as  a  Partner  of  Pitango  Funds  I,  II  and  III.  In  1991,  Mr.  Shrem  founded  Dovrat  Shrem  Ltd,  an  investment  banking, management and technology company. Prior to that, he spent 15 years at Clal Israel Ltd., where he served in various capacities, including Chief Operating Officer and was responsible for capital markets and insurance businesses. Mr. Shrem has been the Chairman of the Board of BreedIT Corp. since December 31, 2013. He has  been  a  Director  of  Eden  Spring  Ltd.  since  October  2010.  Mr.  Shrem  serves  as  a  Director  of  Globe  Oil  Exploration  Limited.  He  serves  on  the  boards  of  a number of high-profile public institutions, including the Tel-Aviv Sourasky Medical Center, and the Weizman Institute. From 1991 to 2010, Mr. Shrem served as the Chairman of Leader Holdings and Investments Ltd. and Polar Communications Ltd., both TASE-listed companies engaged in investment banking and venture capital. Since 2004, Mr. Shrem has served as the Chairman of Sphera Funds Management Ltd. He served as a Director of Ormat Industries Ltd. from 2012 to 2015. He served as a Director of Retalix Ltd. from January 2008 to 2012. Mr. Shrem holds a B.A in Economics and Accounting from Bar-Ilan University and an M.B.A. from Tel-Aviv University, Israel. Amit Dror, Chief Executive Officer, Director Mr. Amit Dror has served as our Chief Executive Officer and director since August 2014. Mr. Dror co-founded Eternegy Ltd. in 2010 and served as its Chief Executive Officer and a director from 2010 to 2013. Mr. Dror also co-founded the Milk & Honey Distillery Ltd. in 2012. He developed vast experience in project, account and sales management across a range of roles at ECI Telecom Ltd., Comverse Technology, Inc., Eternegy Ltd. and Milk & Honey Distillery Ltd. Mr. Dror has a background that covers technology management, software, business development, fundraising and complex project execution. Mr. Dror is a Merage Institute Graduate.  Simon Anthony-Fried, Chief Marketing Officer and Director Mr. Simon Fried has served as our Chief Marketing Officer and a director since August 2014. Mr. Fried was a co-founder of Diesse  Solutions Ltd., a project  management,  risk  and  marketing  consultancy,  and  served  as  its  Chief  Executive  Officer  from  2004  to  2014.  He  has  worked  as  a  risk  management  and corporate  governance  consultant  to the Financial  Services Authority in the United Kingdom and  as a  senior  strategy  consultant  at Monitor  Company, a  Boston based  boutique  strategy  consulting  firm.  Mr.  Fried  has  a  background  that  covers  marketing  and  sales  strategy,  management,  business  development,  financial services regulation, fundraising and c-suite consulting. Mr. Fried has worked extensively on global projects in both the B2B and B2C markets driving significant strategic  change  to  global  marketing  organizations.  He  also  currently  serves  as  a  director  of  the  Milk  &  Honey  Distillery  Ltd.  Mr.  Fried  holds  a  B.Sc.  in Experimental Psychology from University College London, an M.Sc. in Judgment and Risk from Oxford University and an M.B.A. from SDA Bocconi in Milan. Sharon Fima, Chief Technology Officer and Director Mr. Sharon Fima has served as our Chief Technology Officer and a director since August 2014. Mr. Fima is a print technology development expert with many  years  in  advanced  R&D  management  positions.  Including  digital  printing  technology,  inkjet  technology,  3D  printer  production  and  nano-silver  ink development. His past positions include advanced research and development management at HP Indigo as the Integration Team Manager from 1999 to 2008, and in Xjet as the Production Manager from 2008 to 2009 and as an Integration R&D Manager from 2009 to 2013. Dagi Shahar Ben-Noon, Chief Operating Officer and Director Mr. Dagi Shahar Ben-Noon has served as its Chief Operating Officer and a director since August 2014. Mr. Ben-Noon is a mechanical  engineer with extensive experience designing equipment for military and civilian applications. His areas of expertise include plastics, medical devices, communications systems, print  technology  and  more.  Mr.  Ben-Noon  has  significant  experience  with  product  progress  from  the  development  stage  through  mass  production.  He  was employed at Rotel Product Engineering Ltd. as a Mechanical Designer from 2005 to 2006, at Polycad Industries (1989) Ltd. as an R&D Engineer from 2006 to 2008 and at Silynex Communications Inc. as an R&D Mechanical Team Leader from 2008 to 2012. Mr. Ben-Noon holds a B.Sc. Mechanical Engineering from the Ben-Gurion University. 39             Ofir Baharav, Director Mr. Ofir Baharav has served on our board of directors since November 2015. Mr. Baharav is currently a partner in Stratus Venture Group, and has served in a range of senior roles in the 3D printing industry. From April 2014, until December 2015, Mr. Baharav served as the Vice President of Product Portfolio for Stratasys Ltd. In 2005, Mr. Baharav co-founded XJet Ltd. and served as its Chief Executive Officer from April 2007 until November 2013. Mr. Baharav is named on over 10 software and hardware patents and holds an M.B.A. from the Warwick Business School in Coventry, England. Irit Ben-Ami, External Director Ms. Irit Ben-Ami has served on our board of directors as an external director since November 2012. Ms. Ben-Ami is a member of the Institute of Certified Public Accountants in Israel as well as of the Israel Bar Association. Ms. Ben-Ami founded the law office of Pitaro-Ben Ami in 2007 and was a partner there until 2009. Ms. Ben-Ami currently serves as member of the board of directors of several public companies, including the Hagag Group Real Estate Entrepreneurship Ltd. (TASE:HGG) since 2011, Nadlans Ltd. (TASE:NDLS) since 2010, Netz United States HY Ltd. (TASE:NEZU) since 2012, BiondVax Pharmaceuticals Ltd. (NASDAQ: BVXV; TASE: BNDX) since 2008 and Medivie Therapeutic Ltd. (TASE:MDVI) since 2014. Ms. Ben-Ami holds a Bachelors degree (cum laude) in Law  (LL.B.)  from  Sha’arei  Mishpat  College,  a  B.A.  (with  honors)  in  Economics  and  Accounting  from  Haifa  University  and  an  M.A.  in  Health  Systems Management (M.H.A.) from Ben Gurion University, and was engaged in the past in academic aspects of labor law and corporate law as a practitioner at Bar Ilan University, Ben Gurion University and at the Sha’arei Mishpat College. Roni Kleinfeld, External Director Mr. Roni Kleinfeld has served on our board of directors as an external director since November 2012. He has over 25 year experience as a chief executive officer in public and private companies. He was the CEO of Maariv Holdings Ltd. from 1993 to 2002, the CEO of Hed Artzi Records Ltd. from 2002 to 2007, the CEO of Maariv- Modiin Publishing House Ltd. from 2007 to 2010, and the CEO of OMI Ltd. from 2010 to 2011. Mr. Kleinfeld has also served as director of many companies  over  the  past  ten  years,  including:  Excite  Ltd.  from  April  2007  to  April  2011,  Makpel  Ltd.  from  July  2007  to  March  2010,  Elbit  Imaging  Ltd. (NASDAQ: EMITF) since May 2010, Elran Ltd. since July 2010, Dancher Ltd. from April 2012 to January 2014, Mendelson Ltd. since 2012, White Smoke Ltd. since June 2012, Edri – El Ltd. since July 2015 and Cofix Group Ltd. since April 2015. Mr. Kleinfeld has a B.A. in economics from the Hebrew University in Jerusalem. Abraham Nahmias, Director Mr. Abraham Nahmias has  served  on  our  board  of  directors  since  August  2014.  Mr.  Nahmias  has  been  a  managing  partner  of  the  Nahmias-Grinberg C.P.A (Isr.) since 1985. Mr. Nehemias currently serves as a director in the following companies: Rotshtein Real Estate Ltd. (since 2007), Orad Ltd. (since 2012), Allium Medical Solutions Ltd. (since 2014) and Cellect Biomed Ltd. (since July 2014). Mr. Nahmias has a B.A. in Economy and Accountancy from the Tel Aviv University, and is a certified public accountant in Israel. Zvi Yemini, Independent Director Mr. Zvi Yemini has served on our board as an independent director since January 2015. Mr. Yemini founded ZAG Industries Ltd., in 1987 and served as its Chief Executive Officer until 2000, and as its chairman until 2006. Mr. Yemini has over 25 years of industry experience. He also co-founded Hydro Industries Ltd. in 2002 and served as its Chairman of the Board of Directors from 2002 to 2011. Since 2011, Mr. Yemini has also served as the Chairman of the Board of Directors of Shenkar Design College. Since 2002, Mr. Yemini has served as the Chairman of the Board of Directors of the Tel-Aviv Trade Fairs & Convention Center. Mr. Yemini holds a B.A in Industrial Engineering from the Technion Israel Institute of Technology and an Executive M.B.A. from Tel Aviv University and a M.A. in Marketing from Baruch College in New York. 40                   Yoel Yogev, Director Mr. Yoel Yogev has  served  on  our  board  of  director  since  March  2014.  Mr.  Yogev  has  been  the  Chairman  and  Chief  Executive  Officer  of  El-Gev Electronics Ltd. since 1987. Mr. Yogev has served as the Chief Executive Officer of BreedIT Corp. since October 2013. Mr. Yogev has served as the Chairman of the board of directors of BreedIT Ltd. from January 2014 until August 2015. Mr. Yogev earned a B.Sc. in Electrical Engineering from the Technion Israel Institute of Technology. Eli Yoresh, Director Mr. Eli Yoresh has served on our board since March 2014. Mr. Yoresh is a seasoned executive with over 15 years of executive and financial management experience,  mainly,  with  companies  from  the  financial,  technology  and  industrial  sectors.  Since  October  2010,  Mr.  Yoresh  has  served  as  a  director  and  Chief Financial Officer at Asia Development (A.D.B.M) Ltd. (TASE:ASDV), and since September 20, 2013 as a director at Proteologics Ltd. (TASE:PRTL). Mr. Yoresh served as the Chief Executive Officer of Tomcar Global Holdings Ltd., a global manufacturer of off-road vehicles, from 2005 to 2008. Mr. Yoresh served as a director  at  Greenstone  Industries  Ltd.  (TASE:  GRTN)  from  January  2013  to  June  2015,  and  as  the  Chairman  of  both  Gefen  Biomed  investments  Ltd.  (TASE: GEFEN)  from  April  2013  to  July  2015  and  Zmicha  Investment  House  Ltd.  (TASE:  TZMI-M)  from  February  2013  to  July  2015.  He  holds  a  B.A.  in  Business Administration from the College of Management in Israel and an M.A. in Law from Bar-Ilan University in Israel. Mr. Yoresh is a Certified Public Accountant in Israel. Yael Sandler, VP of Finance Ms. Yael Sandler has been our VP of Finance since June 2015. From 2014 until 2015, Ms. Sandler served as the Group Controller of  RealMatch Ltd. From 2011 through December 2014, Ms. Sandler held various positions at Somekh-Chaikin (KPMG Israel), where she gained valuable experience working with public  companies  and  companies  pursuing  initial  public  offerings.  Ms.  Sandler  completed  the  professional  course  of  the  Israeli  Navy  in  2005  and  served  as  a submarine simulator instructor and commander until 2007. Ms. Sandler earned a B.A. with honors in Accounting and Economics from the Hebrew University of Jerusalem. Family Relationships There are no family relationships between any members of our executive management and our directors. Arrangements for Election of Directors and Members of Management With  the  exception  of  our  director,  Abraham  Nahmais,  who  was  appointed  by  Michael  Ilan,  one  of  our  shareholders,  there  are  no  arrangements  or understandings with major shareholders, customers, suppliers or others pursuant to which any of our executive management or our directors were selected. See “Item 7B. Related Party Transactions” for additional information. B. Compensation Compensation The following  table  presents  in  the  aggregate  all  compensation  we  paid  to  all  of  our  directors  and  senior  management  as  a  group  for  the  year  ended December 31, 2015. The table does not include any amounts we paid to reimburse any of such persons for costs incurred in providing us with services during this period. 41                          All amounts reported in the tables below reflect the cost to the Company, in thousands of U.S. Dollars, for the year ended December 31, 2015. Amounts paid in NIS are translated into U.S. dollars at the rate of NIS 3.902 = U.S.$1.00, based on the average representative rate of exchange between the NIS and the U.S. dollar as reported by the Bank of Israel in the year ended December 31, 2015. All directors and senior management as a group, consisting of 12 persons   $ 724,000      Salary and Related Benefits Pension, Retirement and Other Similar Benefits Share Based Compensation 1,298,000  -    $ In accordance with the Companies Law, the table below reflects the compensation granted to our five most highly compensated officers during or with respect to the year ended December 31, 2015. Annual Compensation- in thousands of USD Executive Officer Amit Dror Sharon Fima Simon Anthony-Fried Dagi Shahar Ben-Noon Itschak Shrem Salary and Related Benefits Pension, Retirement and Other Similar Benefits Share Based Compensation Total   $   $   $   $   $ 149    $ 138    $ 134    $ 128    $ 30    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ 165    $ 165    $ 165    $ 165    $ 304    $ 314  303  299  293  334  Employment Agreements with Executive Officers We  have  entered  into  written  employment  agreements  with  each  of  our  executive  officers.  All  of  these  agreements  contain  customary  provisions regarding  noncompetition,  confidentiality  of  information  and  assignment  of  inventions.  However,  the  enforceability  of  the  noncompetition  provisions  may  be limited under applicable law. In addition, we have entered into agreements with each executive officer and director pursuant to which we have agreed to indemnify each of them up to a certain amount and to the extent that these liabilities are not covered by directors and officers insurance. Members of our senior management are eligible for bonuses each year. The bonuses are payable upon meeting objectives and targets that are set by our chief executive officer and approved annually by our board of directors that also set the bonus targets for our chief executive officer. For a description of the terms of our options and option plans, see “Item 6. E. Share Ownership ” below. Directors’ Service Contracts Other than with respect to our directors that are also executive officers, we do not have written agreements with any director providing for benefits upon the termination of his employment with our company. 42                                                                                                                                                                               C. Board Practices Introduction Our board of directors presently consists of twelve members, including at least two external directors required to be appointed under the Companies Law. We believe that Ms. Ben-Ami and Messrs. Baharav, Kleinfeld, Nahmias, Yemini, Yogev and Yoresh are “independent” for purposes of NASDAQ Stock Market rules. Our amended and restated articles of association provide that the number of board of directors' members (including external directors) shall be set by the general meeting of the shareholders provided that it will consist of not less than three and not more than twelve members. Pursuant to the Companies Law, the management of our business is vested in our board of directors. Our board of directors may exercise all powers and may take all actions that are not specifically granted  to  our  shareholders  or  to  management.  Our  executive  officers  are  responsible  for  our  day-to-day  management  and  have  individual  responsibilities established  by  our  board  of  directors.  Our  Chief  Executive  Officer  is  appointed  by,  and  serves  at  the  discretion  of,  our  board  of  directors,  subject  to  the employment agreement that we have entered into with him. All other executive officers are appointed by our Chief Executive Officer. Their terms of employment are  subject  to  the  approval  of  the  board  of  directors’  compensation  committee  and  of  the  board  of  directors,  and  are  subject  to  the  terms  of  any  applicable employment agreements that we may enter into with them. Each director, except external directors, will hold office until the annual general meeting of our shareholders for the year in which his or her term expires, unless he or she is removed by a majority vote of our shareholders at a general meeting of our shareholders or upon the occurrence of certain events, in accordance with the Companies Law and our amended and restated articles of association. In addition, our amended and restated articles of association allow our board of directors to appoint directors to fill vacancies on our board of directors or in addition to the acting directors (subject to the limitation on the number of directors), until the next annual general meeting or special general meeting in which directors may be appointed or terminated. External directors may be elected for up to two additional three-year terms after their initial three-year term under the circumstances described below, with certain exceptions as described in “External Directors” below. External directors may be removed from office only under the limited circumstances set forth in the Companies Law. See “—External Directors” below. Under the  Companies  Law,  nominations  for  directors  may  be  made  by  any  shareholder  holding  at  least  one  percent  of  our  outstanding  voting  power. However, any such shareholder may make such a nomination only if a written notice of such shareholder’s intent to make such nomination has been given to our board of directors. Any such notice must include certain information, the consent of the proposed director nominee(s) to serve as our director(s) if elected and a declaration signed by the nominee(s) declaring that there is no limitation under the Companies Law preventing their election and that all of the information that is required to be provided to us in connection with such election under the Companies Law has been provided. Under the Companies Law, our board of directors must determine the minimum number of directors who are required to have accounting and financial expertise. In determining the number of directors required to have such expertise, our board of directors must consider, among other things, the type and size of the company and the scope and complexity of its operations. Our board of directors has determined that the minimum number of directors of our company who are required to have accounting and financial expertise is two. The board of directors may elect one director to serve as the chairman of the board of directors to preside at the meetings of the board of directors, and may also remove that director as chairman. Pursuant to the Companies Law, neither the chief executive officer nor any of his or her relatives is permitted to serve as the chairman of the board of directors, and a company may not vest the chairman or any of his or her relatives with the chief executive officer’s authorities. In addition, a person who reports, directly or indirectly, to the chief executive officer may not serve as the chairman of the board of directors; the chairman may not be vested with authorities of a person who reports, directly or indirectly, to the chief executive officer; and the chairman may not serve in any other position in the company or a controlled company, but he or she may serve as a director or chairman of a controlled company. However, the Companies Law permits a company’s shareholders  to  determine,  for  a  period  not  exceeding  three  years  from  each  such  determination,  that  the  chairman  or  his  or  her  relative  may  serve  as  chief executive officer or be vested with the chief executive officer’s authorities, and that the chief executive officer or his or her relative may serve as chairman or be vested with the chairman’s authorities. Such determination of a company’s shareholders requires either: (1) the approval of at least two-thirds of the shares of those shareholders present and voting on the matter (other than controlling shareholders and those having a personal interest in the determination); or (2) that the total number of shares opposing such determination does not exceed 2% of the total voting power in the company. Currently, we have a separate chairman and chief executive officer. 43                     The board of directors may, subject to the provisions of the Companies Law, delegate any or all of its powers to committees of the board, and it may, from time to time, revoke such delegation or alter the composition of any such committees, subject to certain limitations. Unless otherwise expressly provided by the  board  of  directors,  the  committees  shall  not  be  empowered  to  further  delegate  such  powers.  The  composition  and  duties  of  our  audit  committee,  financial statement examination committee and compensation committee are described below. The board of directors oversees how management monitors compliance with our risk management policies and procedures, and reviews the adequacy of the  risk  management  framework  in  relation  to  the  risks  faced  by  us.  The  board  of  directors  is  assisted  in  its  oversight  role  by an  internal  auditor.  The  internal auditor undertakes both regular and ad hoc reviews of risk management controls and procedures, the results of which are reported to our audit committee. External Directors Under the Companies Law, an Israeli company whose shares have been offered to the public or whose shares are listed for trading on a stock exchange in or  outside  of  Israel  is  required  to  appoint  at  least  two  external  directors  to  serve  on  its  board  of  directors.  External  directors  must  meet  stringent  standards  of independence. Our external directors are Irit Ben-Ami and Roni Kleinfeld. According to  regulations  promulgated  under  the  Companies  law,  at  least  one  of  the  external  directors  is  required  to  have  “financial  and accounting expertise,” unless another member of the audit committee, who is an independent director under the NASDAQ Stock Market rules, has “financial and accounting expertise,” and the other external director or directors are required to have “professional expertise”. An external director may not be appointed to an additional term unless: (1) such director has “accounting and financial expertise;” or (2) he or she has “professional expertise,” and on the date of appointment for another term there is another external director who has “accounting and financial expertise” and the number of “accounting and financial experts” on the board of directors is at least  equal  to  the  minimum  number  determined  appropriate  by  the  board  of  directors.  We  have  determined  that  both  Roni  Kleinfeld  and  Irit  Ben-Ami  have accounting and financial expertise. A director has “professional expertise” if he or she holds an academic degree in certain fields or has at least five  years of experience in certain senior positions. External directors are elected by a majority vote at a shareholders’ meeting, so long as either: ● ● at  least  a  majority  of  the  shares  held  by  shareholders  who  are  not  controlling  shareholders  and  do  not  have  personal  interest  in  the  appointment (excluding  a  personal  interest  that  did  not  result  from  the  shareholder’s  relationship  with  the  controlling  shareholder)  have  voted  in  favor  of  the proposal (shares held by abstaining shareholders shall not be considered); or the total number of shares of such shareholders voted against the election of the external director does not exceed 2% of the aggregate voting rights of our Company. The Companies Law provides for an initial three-year term for an external director. Thereafter, an external director may be reelected by shareholders to serve in that capacity for up to two additional three-year terms, with certain exceptions as explained below, provided that: (1) his or her service for each such additional term is recommended by one or more shareholders holding at least one percent of the company’s voting rights and is approved at a shareholders meeting by a disinterested majority, where the total number of shares held by non-controlling, disinterested shareholders voting for such reelection exceeds two percent of the aggregate voting rights in the company and such external director is not an interested shareholder or a competitor or relative of such shareholder, at the time of appointment, and is not affiliated with or related to an interested shareholder or competitor, at the time of appointment or the two years prior to the date of appointment. An "Interested shareholder or a competitor " is a shareholder who recommended the  appointment  for  each  such  additional  term  or  a  substantial  shareholder,  if  at  the  time  of  appointment,  it,  its  controlling  shareholder  or  a  company controlled by any of them, has business relations with the company or any of them are competitors of the company; 44                               (2) his  or  her  service  for  each  such  additional  term  is  recommended  by  the  board  of  directors  and  is  approved  at  a  shareholders  meeting  by  the  same disinterested majority required for the initial election of an external director (as described above); or (3) the external director offered his or her service for each such additional term and was approved in accordance with the provisions of section (1) above. The term of office for external directors for Israeli companies traded on certain foreign stock exchanges, including the NASDAQ Stock Market, may be extended  indefinitely  in  increments  of  additional  three-year  terms,  in  each  case  provided  that  the  audit  committee  and  the  board  of  directors  of  the  company confirm that, in light of the external director’s expertise and special contribution to the work of the board of directors and its committees, the reelection for such additional period(s) is beneficial to the company, and provided that the external director is reelected subject to the same shareholder vote requirements as if elected for the first time (as described above). Prior to the approval of the reelection of the external director at a general shareholders meeting, the company’s shareholders must be informed of the term previously served by him or her and of the reasons why the board of directors and audit committee recommended the extension of his or her term. External directors may be removed only by the same special majority of shareholders required for their election or by a court, and in both cases only if the external directors cease to meet the statutory qualifications for their appointment or if they violate their duty of loyalty to our company. In the event of a vacancy created by an external director which causes the company to have fewer than two external directors, the board of directors is required under the Companies Law to call a shareholders meeting as soon as possible to appoint such number of new external directors in order that the company thereafter has two external directors. External directors may be compensated only in accordance with regulations adopted under the Companies Law. Fiduciary Duties of Office Holders The Companies Law imposes a duty of care and a duty of loyalty on all office holders of a company. The duty of care requires an office holder to act with the level of skill with which a reasonable office holder in the same position would have acted under the same circumstances. The duty of care of an office holder includes a duty to use reasonable means to obtain: ● ● information on the advisability of a given action brought for his approval or performed by him by virtue of his position; and all other important information pertaining to these actions. The duty of loyalty of an office holder requires an office holder to act in good faith and for the benefit of the company, and includes a duty to: ● ● ● ● refrain from any conflict of interest between the performance of his duties in the company and his performance of his other duties or personal affairs; refrain from any action that constitutes competition with the company’s business; refrain from exploiting any business opportunity of the company to receive a personal gain for himself or others; and disclose to the company any information or documents relating to the company’s affairs which the office holder has received due to his position as an office holder. 45                                                                 Approval of Related Party Transactions under Israeli Law General Under the Companies Law, we may approve an action by an office holder from which the office holder would otherwise have to refrain, as described above, if: ● ● the office holder acts in good faith and the act or its approval does not cause harm to the company; and the  office  holder  disclosed  the  nature  of  his  or  her  interest  in  the  transaction  (including  any  significant  fact  or  document)  to  the  company  at  a reasonable time before the company’s approval of such matter. Disclosure of Personal Interests of an Office Holder The Companies Law requires that an office holder disclose to the company, promptly, and, in any event, not later than the board meeting at which the transaction is first discussed, any direct or indirect personal interest that he or she may have and all related material information known to him or her relating to any existing or proposed transaction by the company. If the transaction is an extraordinary transaction, the office holder must also disclose any personal interest held by: ● ● the office holder’s relatives; or any  corporation  in  which  the  office  holder  or  his  or  her  relatives  holds  5%  or  more  of  the  shares  or  voting  rights,  serves  as  a  director  or  general manager or has the right to appoint at least one director or the general manager. Under the Companies Law, an extraordinary transaction is a transaction: ● ● ● not in the ordinary course of business; not on market terms; or that is likely to have a material effect on the company’s profitability, assets or liabilities. The Companies Law does not specify to whom within us nor the manner in which required disclosures are to be made. We require our office holders to make such disclosures to our board of directors. Under the  Companies  Law,  once  an  office  holder  complies  with  the  above  disclosure  requirement,  the  board  of  directors  may  approve  a  transaction between the company and an office holder, or a third party in which an office holder has a personal interest, unless the articles of association provide otherwise and provided that the transaction is not detrimental to the company’s interest. If the transaction is an extraordinary transaction, first the audit committee and then the board  of directors,  in that  order,  must  approve  the  transaction.  Under  specific  circumstances,  shareholder  approval  may  also  be  required.  A director  who has  a personal  interest  in  an  extraordinary  transaction,  which  is  considered  at  a  meeting  of  the  board  of  directors  or  the  audit  committee,  may  not  be  present  at  this meeting or vote on this matter, unless a majority of the board of directors or the audit committee, as the case may be, has a personal interest. If a majority of the board of directors has a personal interest, then shareholder approval is generally also required. Under the Companies Law, all arrangements as to compensation of office holders require approval of the compensation committee and board of directors, and compensation of office holders who are directors must be also approved, subject to certain exceptions, by the shareholders, in that order. 46                                                           Disclosure of Personal Interests of a Controlling Shareholder Under  the  Companies  Law,  the  disclosure  requirements  that  apply  to  an  office  holder  also  apply  to  a  controlling  shareholder  of  a  public  company. Extraordinary transactions with a controlling shareholder or in which a controlling shareholder has a personal interest, including a private placement in which a controlling shareholder has a personal interest, as well as transactions for the provision of services whether directly or indirectly by a controlling shareholder or his or  her  relative,  or  a  company  such  controlling  shareholder  controls,  and  transactions  concerning  the  terms  of  engagement  of  a  controlling  shareholder  or  a controlling shareholder’s relative, whether as an office holder or an employee, require the approval of the audit committee or the compensation committee, as the case may be, the board of directors and a majority of the shares voted by the shareholders of the company participating and voting on the matter in a shareholders’ meeting. In addition, the shareholder approval must fulfill one of the following requirements: ● ● at least a majority of the shares held by shareholders who have no personal interest in the transaction and are voting at the meeting must be voted in favor of approving the transaction, excluding abstentions; or the shares voted by shareholders who have no personal interest in the transaction who vote against the transaction represent no more than 2% of the voting rights in the company. In addition, any extraordinary transaction with a controlling shareholder or in which a controlling shareholder has a personal interest with a term of more than three years requires the abovementioned approval every three years; however, such transactions not involving the receipt of services or compensation can be approved for a longer term, provided that the audit committee determines that such longer term is reasonable under the circumstances. The Companies Law requires that every shareholder that participates, in person, by proxy or by voting instrument, in a vote regarding a transaction with a controlling  shareholder,  must  indicate  in  advance  or  in  the  ballot  whether  or  not  that  shareholder  has  a  personal  interest  in  the  vote  in  question.  Failure  to  so indicate will result in the invalidation of that shareholder’s vote. The term “controlling shareholder” is defined in the Companies Law as a shareholder with the ability to direct the activities of the company, other than by virtue of being an office holder. A shareholder is presumed to be a controlling shareholder if the shareholder holds 50% or more of the voting rights in a company or has the right to appoint the majority of the directors of the company or its general manager. Duties of Shareholders Under the  Companies  Law,  a  shareholder  has  a  duty  to  refrain  from  abusing  its  power  in  the  company  and  to  act  in  good  faith  and  in  an  acceptable manner in exercising its rights and performing its obligations to the company and other shareholders, including, among other things, voting at general meetings of shareholders on the following matters: ● ● amendment of the articles of association; increase in the company’s authorized share capital; ● merger; and ● the approval of related party transactions and acts of office holders that require shareholder approval. A shareholder also has a general duty to refrain from oppressing other shareholders. The remedies generally available upon a breach of contract will also apply to a breach of the above mentioned duties, and in the event of oppression of other shareholders, additional remedies are available to the injured shareholder. In addition, any controlling shareholder, any shareholder that knows that its vote can determine the outcome of a shareholder vote and any shareholder that, under a company’s articles of association, has the power to appoint or prevent the appointment of an office holder, or has another power with respect to a company,  is  under  a  duty  to  act  with  fairness  towards  the  company.  The  Companies  Law  does  not  describe  the  substance  of  this  duty  except  to  state  that  the remedies generally available upon a breach of contract will also apply in the event of a breach of the duty to act with fairness, taking the shareholder’s position in the company into account. 47                                                                 Committees of the Board of Directors Our  board  of  directors  has  established  three  standing  committees,  the  audit  committee,  the  compensation  committee  and  the  Financial  Statement Examination Committee. Audit Committee Under the  Israeli  Companies  Law,  we  are  required  to  appoint  an  audit  committee.  The  audit  committee  must  be  comprised  of  at  least  three  directors, including all of the external  directors  (one of whom must serve as chair of the committee).  The audit committee  may not include the chairman of the board; a controlling shareholder of the company or a relative of a controlling shareholder; a director employed by or providing services on a regular basis to the company, to  a  controlling  shareholder  or  to  an  entity  controlled  by  a  controlling  shareholder;  or  a  director  who  derives  most  of  his  or  her  income  from  a  controlling shareholder. In addition,  under  the  Israeli  Companies  Law,  a  majority  of  the  members  of  the  audit  committee  of  a  publicly-traded  company  must  be  unaffiliated directors. In general, an “unaffiliated director” under the Israeli Companies Law is defined as either (i) an external director, or (ii) an individual who has not served as a director of the company for a period exceeding nine consecutive years and who meets the qualifications for being appointed as an external director, except that he or she need not meet the requirement for accounting and financial expertise or professional qualifications. Our audit committee, acting pursuant to a written charter, is comprised of Mr. Roni Kleinfeld, Ms. Irit Ben-Ami, and Mr. Zvi Yemini. Our audit committee acts as a committee for review of our financial statements as required under the Companies Law, and in such capacity oversees and monitors our accounting; financial reporting processes and controls; audits of the financial statements; compliance with legal and regulatory requirements as they relate  to  financial  statements  or  accounting  matters;  the  independent  registered  public  accounting  firm’s  qualifications,  independence  and  performance;  and provides the board of directors with reports on the foregoing. Under the Companies Law, our audit committee is responsible for: (i) (iv) (vii) (viii) (ix) determining whether there are deficiencies in the business management practices of our company, and making recommendations to the board of directors to improve such practices; determining whether to approve certain related party transactions (including transactions in which an office holder has a personal interest and whether such transaction is extraordinary or material under Companies Law) (see “—Approval of Related Party Transactions under Israeli law”); examining our internal controls and internal auditor’s performance, including whether the internal auditor has sufficient resources and tools to dispose of its responsibilities; examining  the  scope  of  our  auditor’s  work  and  compensation  and  submitting  a  recommendation  with  respect  thereto  to  our  board  of  directors  or shareholders, depending on which of them is considering the appointment of our auditor; and establishing  procedures  for  the  handling  of  employees’  complaints  as  to  the  management  of  our  business  and  the  protection  to  be  provided  to  such employees. Our audit committee may not conduct any discussions or approve any actions requiring its approval (see “—Approval of Related Party Transactions under Israeli law”), unless at the time of the approval a majority of the committee’s members are present, which majority consists of unaffiliated directors including at least one external director. 48                                        NASDAQ Stock Market Requirements for Audit Committee Under  the  NASDAQ  Stock  Market  rules,  we  are  required  to  maintain  an  audit  committee  consisting  of  at  least  three  members,  all  of  whom  are independent and are financially literate and one of whom has accounting or related financial management expertise. As noted above, the members of our audit committee include Mr. Roni Kleinfeld and Ms. Irit Ben-Ami who are external directors, and Mr. Zvi Yemini who  is  an  independent  director,  each  of  whom  is  “independent,”  as  such  term  is  defined  in  under  NASDAQ  Stock  Market  rules.  Mr.  Kleinfeld  serves  as  the chairman of our audit committee. All members of our audit committee meet the requirements for financial literacy under the NASDAQ Stock Market rules. Our board of directors has determined that each member of our audit committee is an audit committee financial expert as defined by the SEC rules and has the requisite financial experience as defined by the NASDAQ Stock Market rules.  Financial Statement Examination Committee Under the Companies Law, the board of directors of a public company in Israel must appoint a financial statement examination committee, which consists of members with accounting and financial expertise or the ability to read and understand financial statements. According to a resolution of our board of directors, the  audit  committee  has  been  assigned  the  responsibilities  and  duties  of  a  financial  statements  examination  committee,  as  permitted  under  relevant  regulations promulgated  under  the  Companies  Law.  From  time  to  time  as  necessary  and  required  to  approve  our  financial  statements,  the  audit  committee  holds  separate meetings,  prior  to  the  scheduled  meetings  of  the  entire  board  of  directors  regarding  financial  statement  approval.  The  function  of  a  financial  statements examination committee  is  to  discuss  and  provide  recommendations  to  its  board  of  directors  (including  the  report  of  any  deficiency  found)  with  respect  to  the following  issues:  (1)  estimations  and  assessments  made  in  connection  with  the  preparation  of  financial  statements;  (2)  internal  controls  related  to  the  financial statements;  (3)  completeness  and  propriety  of  the  disclosure  in  the  financial  statements;  (4)  the  accounting  policies  adopted  and  the  accounting  treatments implemented in material matters of the company; and (5) value evaluations, including the assumptions and assessments on which evaluations are based and the supporting data in the financial statements. Our independent registered public accounting firm and our internal auditor are invited to attend all meetings of the audit committee when it is acting in the role of the financial statements examination committee. Compensation Committee Under the Companies Law, the board of directors of any public company must establish a compensation committee. The compensation committee must be comprised of at least  three directors, including  all of the external directors,  who must constitute  a majority of the members  of the compensation committee. However, subject to certain exceptions, Israeli companies whose securities are traded on stock exchanges such as the NASDAQ Stock Market, and who do not have a shareholder holding 25% or more of the company’s share capital, do not have to meet this majority requirement; provided, however, that the compensation committee meets other Companies Law composition requirements, as well as the requirements of the jurisdiction where the company’s securities are traded. Each compensation committee member that is not an external director must be a director whose compensation does not exceed an amount that may be paid to an external director.  The  compensation  committee  is  subject  to  the  same  Companies  Law  restrictions  as  the  audit  committee  as  to  (a)  who  may  not  be  a  member  of  the committee and (b) who may not be present during committee deliberations as described above. Our compensation committee is acting pursuant to a written charter, and consists of Mr. Roni Kleinfeld, Ms. Irit Ben-Ami and Mr. Zvi Yemini , each of whom  is  “independent,”  as  such  term  is  defined  under  the  NASDAQ  Stock  Market  rules.  Our  compensation  committee  complies  with  the  provisions  of  the Companies  Law,  the  regulations  promulgated  thereunder,  and  our  amended  and  restated  articles  of  association,  on  all  aspects  referring  to  its  independence, authorities and practice. Our compensation committee follows home country practice as opposed to complying with the compensation committee membership and charter requirements prescribed under the NASDAQ Stock Market rules. Our  compensation  committee  reviews  and  recommends  to  our  board  of  directors:  (1)  the  annual  base  compensation  of  our  executive  officers  and directors; (2) annual incentive bonus, including the specific goals and amount; (3) equity compensation; (4) employment agreements, severance arrangements, and change  in  control  agreements/provisions;  (5)  retirement  grants  and/or  retirement  bonuses;  and  (6)  any  other  benefits,  compensation,  compensation  policies  or arrangements. 49                     The  duties  of  the  compensation  committee  include  the  recommendation  to  the  company’s  board  of  directors  of  a  policy  regarding  the  terms  of engagement of office holders, to which we refer as a compensation policy. That policy must be adopted by the company’s board of directors, after considering the recommendations of the compensation committee. The compensation policy is then brought for approval by our shareholders. On July 8, 2015, our shareholders approved our compensation policy. The compensation policy must serve as the basis for decisions concerning the financial terms of employment or engagement of executive  officers and directors,  including  exculpation,  insurance,  indemnification  or  any  monetary  payment  or  obligation  of  payment  in  respect  of  employment  or  engagement.  The compensation policy must relate to certain factors, including advancement of the company’s objectives, the company’s business and its long-term strategy, and creation of appropriate incentives for executives. It must also consider, among other things, the company’s risk management, size and the nature of its operations. The compensation policy must furthermore consider the following additional factors: ● ● ● ● ● ● the knowledge, skills, expertise and accomplishments of the relevant director or executive; the director’s or executive’s roles and responsibilities and prior compensation agreements with him or her; the  relationship  between  the  terms  offered  and  the  average  and  median  compensation  of  the  other  employees  of  the  company,  including  those employed through manpower companies; the impact of disparities in salary upon work relationships in the company; the possibility of reducing variable compensation at the discretion of the board of directors; and the possibility of setting a limit on the exercise value of non-cash variable compensation; and as to severance compensation, the period of service of the director or executive, the terms of his or her compensation during such service period, the company’s  performance  during  that  period  of  service,  the  person’s  contribution  towards  the  company’s  achievement  of  its  goals  and  the maximization of its profits, and the circumstances under which the person is leaving the company. The compensation policy must also include the following principles: ● ● ● the link between variable compensation and long-term performance and measurable criteria; the relationship between variable and fixed compensation, and the ceiling for the value of variable compensation; the conditions under which a director or executive would be required to repay compensation paid to him or her if it was later shown that the data upon which such compensation was based was inaccurate and was required to be restated in the company’s financial statements; ● the minimum holding or vesting period for variable, equity-based compensation; and ● maximum limits for severance compensation. The compensation policy must also consider appropriate incentives from a long-term perspective and maximum limits for severance compensation. 50                                                                                             The  compensation  committee  is  responsible  for  (1)  recommending  the  compensation  policy  to  a  company’s  board  of  directors  for  its  approval  (and subsequent  approval  by  our  shareholders)  and  (2)  duties  related  to  the  compensation  policy  and  to  the  compensation  of  a  company’s  office  holders  as  well  as functions previously fulfilled by a company’s audit committee with respect to matters related to approval of the terms of engagement of office holders, including: ● ● ● ● recommending whether a compensation policy should continue in effect, if the then-current policy has a term of greater than three years (approval of either a new compensation policy or the continuation of an existing compensation policy must in any case occur every three years); recommending to the board of directors periodic updates to the compensation policy; assessing implementation of the compensation policy; and determining whether the compensation terms of the chief executive officer of the company need not be brought to approval of the shareholders. Internal Auditor Under the Companies Law, the board of directors must also appoint an internal auditor nominated by the audit committee. Our internal auditor is Daniel Spira. The role of the internal auditor is to examine whether a company’s actions comply with the law and proper business procedure. The internal auditor may not be an interested party or office holder, or a relative of any interested party or office holder, and may not be a member of the company’s independent accounting firm or its representative. The Companies Law defines an interested party as a holder of 5% or more of the shares or voting rights of a company, any person or entity that has the right to nominate or appoint at least one director or the general manager of the company or any person who serves as a director or as the general manager of a company. Our internal auditor is not our employee, but the managing partner of a firm which specializes in internal auditing. Remuneration of Directors Under the Companies Law, remuneration of directors is subject to the approval of the compensation committee (until recently of the audit committee), thereafter  by  the  board  of  directors  and  thereafter  by  the  general  meeting  of  the  shareholders.  In  case  the  remuneration  of  the  directors  is  in  accordance  with regulation applicable to remuneration of the external directors then such remuneration shall be exempt from the approval of the general meeting. Insurance Under the Companies Law, a company may obtain insurance for any of its office holders for: ● ● ● a breach of his or her duty of care to the company or to another person; a breach of his or her duty of loyalty to the company, provided that the office holder acted in good faith and had reasonable cause to assume that his or her act would not prejudice the company’s interests; and a financial liability imposed upon him or her in favor of another person concerning an act performed by such office holder in his or her capacity as an officer holder. We currently have directors’ and officers’ liability insurance, providing total coverage of $10,000,000 for the benefit of all of our directors and officers, in respect of which we paid a twelve-month premium of approximately $15,540, which expires on May 31, 2016. On September  2,  2015,  our  compensation  committee  and  audit  committee  approved  our  entering  into  a  professional  liability  insurance  agreement for officers and directors therein who will serve us from time to time for a period of 3 years commencing on October 21, 2015, and until October 21, 2018, where the terms of the contractual engagement are as follows: the yearly premium will not exceed the sum of $75,000, with a liability limit of up to $30,000,000. As required by the Companies Law, this matter was submitted to a vote, and approved by our shareholders on October 21, 2015. 51                                                           Indemnification The Companies Law provides that a company may indemnify an office holder against: ● ● ● a financial liability imposed on him or her in favor of another person by any judgment concerning an act performed in his or her capacity as an office holder; reasonable litigation expenses, including attorneys’ fees, expended by the office holder as a result of an investigation or proceeding instituted against him or her by an authority authorized to conduct such investigation or proceeding, provided that (1) no indictment (as defined in the Companies Law) was  filed  against  such  office  holder  as  a  result  of  such  investigation  or  proceeding;  and  (2)  no  financial  liability  as  a  substitute  for  the  criminal proceeding  (as defined in the Companies Law) was imposed upon him or her as a result of such investigation  or proceeding,  or, if such financial liability was imposed, it was imposed with respect to an offense that does not require proof of criminal intent; and reasonable  litigation  expenses,  including  attorneys’  fees,  expended  by  the  office  holder  or  charged  to  him  or  her  by  a  court  relating  to  an  act performed in his or her capacity as an office holder, in connection with: (1) proceedings that the company institutes, or that another person institutes on the company’s behalf, against him or her; (2) a criminal charge of which he or she was acquitted; or (3) a criminal charge for which he or she was convicted for a criminal offense that does not require proof of criminal thought. Our amended and restated  articles of association  allow us to indemnify our office holders up to a certain  amount. The Companies Law also permits a company  to  undertake  in  advance  to  indemnify  an  office  holder,  provided  that  if  such  indemnification  relates  to  financial  liability  imposed  on  him  or  her,  as described above, then the undertaking should be limited: ● ● to  categories  of  events  that  the  board  of  directors  determines  are  likely  to  occur  in  light  of  the  operations  of  the  company  at  the  time  that  the undertaking to indemnify is made; and in amount or criterion determined by the board of directors, at the time of the giving of such undertaking to indemnify, to be reasonable under the circumstances. We  have  entered  into  indemnification  agreements  with  all  of  our  directors  and  with  certain  members  of  our  senior  management.  Each  such indemnification agreement provides the office holder with indemnification permitted under applicable law and up to a certain amount, and to the extent that these liabilities are not covered by directors and officers insurance. Exculpation Under the  Companies  Law,  an  Israeli  company  may  not  exculpate  an  office  holder  from  liability  for  a  breach  of  his  or  her  duty  of  loyalty,  but may exculpate in advance an office holder from his or her liability to the company, in whole or in part, for a breach of his or her duty of care (other than in relation to distributions). Our amended and restated articles of association provide that we may exculpate any office holder from liability to us to the fullest extent permitted by law. Under the indemnification agreements, we exculpate and release our office holders from any and all liability to us related to any breach by them of their duty of care to us to the fullest extent permitted by law. Limitations The Companies Law provides that we may not exculpate or indemnify an office holder nor enter into an insurance contract that would provide coverage for  any  liability  incurred  as  a  result  of  any  of  the  following:  (1)  a  breach  by  the  office  holder  of  his  or  her  duty  of  loyalty  unless  (in  the  case  of  indemnity  or insurance only, but not exculpation) the office holder acted in good faith and had a reasonable basis to believe that the act would not prejudice us; (2) a breach by the office holder of his or her duty of care if the breach was carried out intentionally or recklessly (as opposed to merely negligently); (3) any action taken with the intent to derive an illegal personal benefit; or (4) any fine levied against the office holder. 52                                             The foregoing descriptions summarize the material aspects and practices of our board of directors. For additional details, we also refer you to the full text of the Companies Law, as well as of our amended and restated articles of association, which are exhibits to this annual report on Form 20-F and are incorporated herein by reference. There are no service contracts between us or our Subsidiary, on the one hand, and our directors in their capacity as directors, on the other hand, providing for benefits upon termination of service. D. Employees. As of December 31, 2015, we have four senior management, full-time employees, who also serve as directors in our Company: Mr. Amit Dror who serves as the chief executive officer of the Company, Mr. Simon Anthony-Fried who serves as the Chief Marketing Officer, Mr. Sharon Fima who serves as the Chief Technology  Officer,  and  Mr.  Dagi  Shahar  Ben-Noon  who  serves  as  the  Chief  Operating  Officer.  In  addition,  we  have  31  full-time  employees  and  6  part-time employees, all located in Israel. E. Share Ownership. The following  table  lists  as  of  March  1,  2016,  the  number  of  our  shares  beneficially  owned  by  each  of  our  directors,  our  executive  officers  and  our directors and executive officers as a group: Executive Officers and Directors Itschak Shrem Amit Dror Simon Anthony-Fried Sharon Fima Dagi Shahar Ben-Noon Additional Directors Irit Ben-Ami Ofir Baharav Roni Kleinfeld Abraham Nahmias Zvi Yemini Yoel Yogev Eli Yoresh Number of Ordinary Shares Beneficially Owned (1) Percent of Class (2) 1,438,847(3)    2,774,369(4)    2,769,370(4)    2,769,368(4)    2,769,368(4)    20,000(5)    -  20,000(5)    30,000(6)    734,286(7)    942,736(8)    300,797(9)    3.8% 7.4% 7.3% 7.3% 7.3% * -  * * 1.9% 2.5% * All directors and executive officers as a group (12 persons) 14,569,141  36.9% * Less than 1%. 53                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) Beneficial  ownership  is  determined  in  accordance  with  the  rules  of  the  SEC  and  generally  includes  voting  or  investment  power  with  respect  to securities. Ordinary Shares relating to options currently exercisable or exercisable within 60 days of the date of this table are deemed outstanding for computing the percentage of the person holding such securities but are not deemed outstanding for computing the percentage of any other person. Except as indicated by footnote, and subject to community property laws where applicable, the persons named in the table above have sole voting and investment power with respect to all shares shown as beneficially owned by them. The  percentages  shown  are  based  on  37,605,051  Ordinary  Shares  issued  and  outstanding  as  of  March  1,  2016  plus  Ordinary  Shares  relating  to options currently exercisable or exercisable within 60 days of the date of this table, which are deemed outstanding for computing the percentage of the person holding such securities but are not deemed outstanding for computing the percentage of any other person. Includes warrants currently exercisable to purchase: (i) 107,143 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 1.75 per share, (ii) 107,143 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 2.25 per share, (iii) 278,158 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 1.75 per share; and (iv) 20,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 9.00 per share. In addition, options to purchase 100,003 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes options to purchase 100,003 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes options to purchase 20,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes options to purchase 30,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes warrants to purchase 357,143 Ordinary Shares that are currently exercisable, 178,571 of which are exercisable at an exercise price of NIS 1.75 per share, and 178, 572 of which are exercisable at an exercise price of NIS 2.25 per share. In addition, includes options to purchase 20,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes warrants to purchase 214,286 Ordinary Shares that are currently exercisable, 107,143 of which are exercisable at an exercise price of NIS 1.75 per share, 107,143 of which are exercisable at an exercise price of NIS 2.25 per share, and 30,000 of which are exercisable at an exercise price of NIS 9.00 per share. In addition, includes options to purchase 30,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes warrants to purchase 71,429 Ordinary Shares that are currently exercisable, 35,715 of which are exercisable at an exercise price of NIS 1.75 per share, and 35,714 of which are exercisable at an exercise price of NIS 2.25 per share. In addition, includes options to purchase 30,000 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Stock Option Plans 2015 Stock Option Plan We maintain one equity incentive plan – our 2015 Stock Option Plan, or the 2015 Plan. As of March 1, 2016, the number of Ordinary Shares reserved for the exercise of options granted under the plan was 4,792,265. In addition, options to purchase 4,520,000 Ordinary Shares were issued and outstanding. Of such outstanding options, options to purchase 918,348 Ordinary Shares were vested as of that date, 650,015 with an exercise price of NIS 5.5 (approximately $1.40) per share and 268,333 with an exercise price of NIS 1.65 (approximately $0.42) per share. Our 2015 Plan was adopted by our board of directors in February 2015, and expires on February 2025. Our employees, directors, officer,  consultants, advisors, suppliers and any other person or entity whose services are considered valuable to us are eligible to participate in this plan. 54                                  Our 2015 Plan is administered by our board of directors, regarding the granting of options and the terms of option grants, including exercise price, method of payment, vesting schedule, acceleration of vesting and the other matters necessary in the administration of these plan. Eligible Israeli employees, officers and directors,  would  qualify  for  provisions  of  Section  102(b)(2)  of  the  Israeli  Income  Tax  Ordinance,  or  the  Tax  Ordinance.  Pursuant  to  such  Section  102(b)(2), qualifying options and shares issued upon exercise of such options are held in trust and registered in the name of a trustee selected by the board of directors. The trustee may not release these options or shares to the holders thereof for two years from the date of the registration of the options in the name of the trustee. Under Section 102, any tax payable by an employee from the grant or exercise of the options is deferred until the transfer of the options or ordinary shares by the trustee to the employee or upon the sale of the options or ordinary shares, and gains may qualify to be taxed as capital gains at a rate equal to 25%, subject to compliance with  specified  conditions.  Our  Israeli  non-employee  service  providers  and  controlling  shareholders  may  only  be  granted  options  under  Section  3(9)  of  the  Tax Ordinance, which does not provide for similar tax benefits. The 2015 Plan also permits the grant to Israeli grantees of options that do not qualify under Section 102(b)(2). Upon termination of employment for any other reason, other than in the event of death, disability, all unvested options will expire and all vested options will generally be exercisable for 6 months following termination, or such other period as determined by the plan administrator, subject to the terms of the 2015 Plan and the governing option agreement. Upon termination of employment due to death or disability, all the vested options at the time of termination will be exercisable for 12 months, or such other period as determined by the plan administrator, subject to the terms of the 2015 Plan and the governing option agreement. ITEM 7. MAJOR SHAREHOLDERS AND RELATED PARTY TRANSACTIONS A. Major Shareholders The following table presents as of March 1, 2016 (unless otherwise noted below), the beneficial ownership of our Ordinary Shares by each person who is known by us to be the beneficial owner of 5% or more of our outstanding Ordinary Shares (to whom we refer as our Major Shareholders). The data presented is based on information provided to us by the Major Shareholders or disclosed in public regulatory filings.  Except where otherwise indicated, and except pursuant to community property laws, we believe, based on information furnished by such owners, that the beneficial owners of the shares listed below have sole investment and voting power with respect to, and the sole right to receive the economic benefit of ownership of, such shares. The shareholders listed below do not have any different voting rights from any of our other shareholders. We know of no arrangements that would, at a subsequent date, result in a change of control of our Company. Name Amit Dror (3) (5) Sharon Fima (3) (5) Dagi Shahar Ben-Noon (3) (5) Simon Anthony-Fried (3) (5) Michael Ilan Management and Investments Ltd.  (4) Trevor Green Number of Ordinary Shares Beneficially Owned(1) Percent of Class(2) 2,774,369      2,769,368      2,769,368      2,769,370      4,478,756      2,286,545      7.4% 7.3% 7.3% 7.3% 11.8% 6.1% (1) (2) (3) (4) (5) Beneficial ownership is determined in accordance with the rules of the SEC and generally includes voting or investment power with respect to securities. Ordinary Shares relating to options currently exercisable or exercisable within 60 days of the date of this table are deemed outstanding for computing the percentage of the person holding such securities but are not deemed outstanding for computing the percentage of any other person. The percentages shown are based on 37,605,051 Ordinary Shares issued and outstanding as of March 1, 2016. Includes options to purchase 100,003 Ordinary Shares at an exercise price of NIS 5.5 per share. Includes warrants to purchase 352,091 Ordinary Shares that are currently exercisable at an exercise price of NIS 9.00 (approximately $2.3647) per share. Based on information publically available from the Israeli Registrar of Companies, this entity is under control of, and affiliated with Mr. Michael Ilan of 6 Stricker St., Tel Aviv-Yafo, 6200608. Amit Dror, Sharon Fima, Dagi Shahar Ben-Noon and Simon Anthony-Fried are parties to a shareholders voting agreement, pursuant to which the parties have agreed to vote together all of their voting securities. The figures in the table above include only the shares owned by each shareholder individually. In the aggregate, these shareholders hold approximately 29% of the voting power of the Company. See “Item 7.B. Related Party Transactions” for additional information. 55                                                                                                                                                   Changes in Percentage Ownership by Major Shareholders On August 25, 2014, we entered into the Merger with the Subsidiary, whereby we acquired 100% of the share capital of the Subsidiary. As a result of the Merger, the four shareholders of the Subsidiary received an aggregate amount of approximately 37.4% our issued and outstanding Ordinary Shares, as of the date thereof. For a detailed description of the Merger, see “Item 7B. Related Party Transactions – Merger Agreement and Private Placement Agreements.” Record Holders Based upon a review of the information provided to us by our transfer agent and custodian bank in the United States, as of March 1, 2016, there were a total of 4 holders of record of our shares, of which 1 record holder holding 4 shares, or approximately 0.00001% of our outstanding shares had a registered address in the United States, and the remaining 3 holders had registered addresses in Israel. These numbers are not representative of the number of beneficial holders of our shares nor is it representative of where such beneficial holders reside, since many of these shares were held of record by brokers or other nominees. The Company is not controlled by another corporation, by any foreign government or by any natural or legal persons except as set forth herein, and here are no arrangements known to the Company which would result in a change in control of the Company at a subsequent date. See “Related Party Transactions – Shareholders Agreement” for information regarding a voting agreement among certain of our shareholders. B. Related Party Transactions Employment Agreements We  have  entered  into  written  employment  agreements  with  each  of  our  executive  officers.  All  of  these  agreements  contain  customary  provisions regarding  noncompetition,  confidentiality  of  information  and  assignment  of  inventions.  However,  the  enforceability  of  the  noncompetition  provisions  may  be limited under applicable law. In addition, we have entered into agreements with each executive officer and director pursuant to which we have agreed to indemnify each of them up to a certain amount and to the extent that these liabilities are not covered by directors and officers insurance. Members of our senior management are eligible for bonuses each year. The bonuses are payable upon meeting objectives and targets that are set by our chief executive officer and approved annually by our board of directors that also set the bonus targets for our chief executive officer. 56                 Options Since our inception we have granted options to purchase our Ordinary Shares to our officers and certain of our directors. Such option agreements may contain acceleration provisions upon certain merger, acquisition, or change of control transactions. We describe our option plans under “Share Ownership—Stock Option  Plans.”  If  the  relationship  between  us  and  an  executive  officer  or  a  director  is  terminated,  except  for  cause  (as  defined  in  the  various  option  plan agreements), options that are vested will generally remain exercisable for six months after such termination. Merger Agreement and Private Placement Agreements On August 25, 2014, as part of a merger with our Subsidiary, we entered into a merger agreement and several private placement agreements whereby we issued an  aggregate  of  12,867,178 Ordinary  Shares  divided  as  follows:  an  aggregate  of 6,931,301 shares  were  allocated  to  the  then  current  shareholders  of  the Company  at  a  price  per  share  of  NIS  0.81767  (approximately  an  $0.2308);  and  an  aggregate  of  5,935,875  Ordinary  Shares  were  issued  to  various  investors, including to Messrs. Shrem, Yoresh, Yogev and Ilan, at a price per share of NIS 0.8655 (approximately an $0.2443).  In addition, we granted four of our executive officers options to purchase 4,322,329 Ordinary Shares of the Company, which are exercisable at a price per share of NIS 0.8655 (approximately $0.2443). As part of the foregoing merger agreement and investment, we entered into a private placement agreement with Michael Ilan, pursuant to which Mr. Ilan was provided with the right to appoint one member to our board of directors and a preemptive right with respect to any future issuance of our securities pursuant to a private placement of our Ordinary Shares. Private Placement of Ordinary Shares On  January  13,  2015,  we  issued  an  aggregate  of  1,508,572  Ordinary  Shares  pursuant  to  a  private  placement,  at  a  price  per  share  of  NIS  1.40 (approximately  $0.35).  In  addition,  we  issued  warrants  to  purchase  up  to  1,508,572  Ordinary  Shares,  50%  of  which  at  an  exercise  price  of  NIS  1.75 (approximately $0.44) per share, and 50% of which at an exercise price of NIS 2.25 (approximately $0.57) per share. These warrants will expire as follows: (i) warrants to purchase 754,286 of our Ordinary Shares will expire 18 months from the date of issuance, and (ii) warrants to purchase 754,286 of our Ordinary Shares will expire 36 months from the date of issuance. As an extension to this private placement, on April 15, 2015, we issued an aggregate of 285,715 Ordinary Shares to Eli Yoresh, one of the Company's directors, and Itschak Shrem, the Company's Chairman, at a price per share of NIS 1.40 (approximately $0.35). In addition, we issued warrants to purchase up to 285,715 Ordinary  Shares,  50%  of which at an exercise  price  of  NIS 1.75 (approximately  $0.44)  per  share,  and 50%  of  which  at  an  exercise  price  of  NIS 2.25 (approximately $0.57) per share. These warrants will expire as follows: (i) warrants to purchase 142,858 of our Ordinary Shares will expire 18 months from the date of issuance, and (ii) warrants to purchase 142,857 of our Ordinary Shares will expire 36 months from the date of issuance. Shareholders Agreement Four of our shareholders, who also serve as officers and directors of our Company, Amit Dror, Simon Anthony Fried, Sharon Fima and Dagi Shahar Ben- Noon, have entered to a shareholders voting agreement. Pursuant to the agreement, the parties have agreed to vote together all of their voting securities, except with respect to certain votes concerning the respective parties thereof. Also, pursuant to the agreement, each party has a right of first refusal and co-sale rights with respect to any disposition of securities by any party thereto, subject to certain standard exceptions. Shareholders Loans During 2012, 2013 and 2014, we received an aggregate of NIS 175,000 (approximately $45,000) in interest free loans from certain directors, officers and shareholders, including Amit Dror, Simon Anthony Fried, Sharon Fima and Dagi Shahar Ben-Noon. In May 2015, all of these loans were repaid in full. 57                   C. Interests of Experts and Counsel Not applicable. ITEM 8. FINANCIAL INFORMATION. A. Consolidated Statements and Other Financial Information. See “Item 18. Financial Statements.” Legal Proceedings From time  to  time,  we  are  involved  in  various  routine  legal  proceedings  incidental  to  the  ordinary  course  of  our  business.  We  do  not  believe that the outcomes of these legal proceedings have had in the recent past, or will have (with respect to any pending proceedings), significant effects on our financial position or profitability. On March 19, 2015, XJet Ltd. filed a lawsuit in the District Court in Tel Aviv-Jaffa, against us and certain of our officers, directors, and shareholders, including Amit Dror, Simon Fried, Dagi Ben-Noon, Sharon Fima, our employee, Hila Elimelech, and our Subsidiary. XJet has alleged, inter alia, that one or more of our officers and/or employees, previously employed by XJet, misappropriated together with the other defendants, XJet's trade secrets and proprietary technology relating to inkjet printing and 3D printing, and committed trademark infringement and unjust enrichment. XJet is seeking, inter alia, NIS 20 million in damages based on an estimate and an injunction on the alleged use of such trade secrets and proprietary technology. In response to the lawsuit, we filed a statement of defense in May 2015, denying all of XJet’s material allegations. In October 2015, the court dismissed the claim against Sharon Fima and Hila Elimelech, without prejudice, and ordered XJet to pay certain expenses. In light of the preliminary stage of the proceedings, we are unable to assess the outcome of the lawsuit. If the court grants XJet’s requested injunction, we may be required to make certain modifications to our 3D printer which could cause delays in the development and commercialization of our 3D printer. However, we believe that any possible injunction, if granted, would have no effect on the sales of our proprietary ink products. Dividends We have never declared or paid any cash dividends on our Ordinary Shares and do not anticipate paying any cash dividends in the foreseeable future. Payment  of  cash  dividends,  if  any,  in  the  future  will  be  at  the  discretion  of  our  board  of  directors  and  will  depend  on  then-existing  conditions,  including  our financial condition, operating results, contractual restrictions, capital requirements, business prospects and other factors our board of directors may deem relevant. Payment of dividends may be subject to Israeli withholding taxes. See “Item 10E. Taxation”, for additional information. B. Significant Changes No  significant  change,  other  than  as  otherwise  described  in  this  annual  report  on  Form  20-F,  has  occurred  in  our  operations  since  the  date  of  our consolidated financial statements included in this annual report on Form 20-F. ITEM 9. THE OFFER AND LISTING A. Offer and Listing Details Our Ordinary Shares have been trading on the TASE under the symbol “NNDM” since 1977. Our ADSs commenced trading on the OTCQB and OTCQX under the symbol “NNDMY” on July 29, 2015, and September 17, 2015, respectively. On March 7, 2016, our ADSs, each of which represents five of our Ordinary Shares, commenced trading on the NASDAQ Capital Market under the symbol “NNDM.” 58                                          The following table sets forth, for the periods indicated, the reported high and low closing sale prices of our Ordinary Shares on the TASE in NIS and U.S. dollars.  U.S. dollar  per  Ordinary  Share  amounts  are  calculated  using  the  U.S. dollar  representative  rate  of  exchange  on  the  date  to  which  the  high  or  low market price is applicable, as reported by the Bank of Israel. Annual: 2015 2014 2013 2012 2011 Quarterly: First Quarter 2016 (through March 1, 2016) Fourth Quarter 2015 Third Quarter 2015 Second Quarter 2015 First Quarter 2015 Fourth Quarter 2014 Third Quarter 2014 Second Quarter 2014 First Quarter 2014 Most Recent Six Months: February 2016 January 2016 December 2015 November 2015 October 2015 September 2015 NIS Price Per Ordinary Share High U.S.$ Price Per Ordinary Share High Low Low 798.5      505      125.8      135.5      312.4      593.7      731.4      737      798.5      341.4      172.7      244      505      123.3      542      593.7      645.6      715.6      731.4      641      151.4      80.5      80.6      88.1      113.2      449.3      581.7      540      263.3      151.4      121.8      144      115      80.5      449.3      476.9      581.7      605      610.5      599      207.3      145.4      34.2      34.7      88      151.1      188.5      195.2      207.3      86.7      47      71.2      145.4      35.1      138.7      151.1      167.3      185      188.5      165.2      38.6  23  23.2  23  29.8  115.6  150.9  139.2  66.3  38.6  32.2  41.5  33.1  23  115.6  120.1  150.9  155.9  155.8  154  The following table sets forth, for the periods indicated, the reported high and low closing sale prices of our ADSs on the OTCQB and OTCQX in U.S. dollars. Quarterly: First Quarter 2016 (through March 1, 2016) Fourth Quarter 2015 Third Quarter 2015 (Since July 29, 2015) Most Recent Six Months: February 2016 January 2016 December 2015 November 2015 October 2015 September 2015 August 2015 59 U.S.$ Price Per ADS High Low 8.25      9.5      10      7.59      8.25      8.81      9.14      9.5      10      10      5.772  7.31  7.04  5.772  5.978  7.31  7.789  7.92  7.77  7.04                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        B. Plan of Distribution Not applicable. C. Markets Our Ordinary Shares are listed on the TASE. Our ADSs are listed on the NASDAQ Capital Market. D. Selling Shareholders Not applicable. E. Dilution Not applicable. F. Expenses of the Issue Not applicable. ITEM 10. ADDITIONAL INFORMATION A. Share Capital Not applicable. B. Memorandum and Articles of Association    Our registration number with the Israeli Registrar of Companies is 52-002910-9.  Purposes and Objects of the Company Our purpose is set forth in Section 8 of our amended and restated articles of association and includes every lawful purpose.  The Powers of the Directors Our board of directors shall direct our policy and shall supervise the performance of our chief executive officer and his actions. Our board of directors may exercise all powers that are not required under the Companies Law or under our amended and restated articles of association to be exercised or taken by  our shareholders . Rights Attached to Shares Our Ordinary Shares shall confer upon the holders thereof: ● ● equal  right  to  attend  and  to  vote  at  all  of  our  general  meetings,  whether  regular  or  special,  with  each  Ordinary  Share  entitling  the  holder  thereof, which attend the meeting and participate at the voting, either in person or by a proxy or by a written ballot, to one vote; equal  right  to  participate  in  distribution  of  dividends,  if  any,  whether  payable  in  cash  or  in  bonus  shares,  in  distribution  of  assets  or  in  any  other distribution, on a per share pro rata basis; and 60                                                 ● equal right to participate, upon our dissolution, in the distribution of our assets legally available for distribution, on a per share pro rata basis. Election of Directors Pursuant to  our  amended  and  restated  articles  of  association,  our  directors  are  elected  at  an  annual  general  meeting  and/or  a  special  meeting  of our shareholders and serve on the board of directors until the next annual general meeting (except for external directors) or until they resign or until they cease to act as board members pursuant to the provisions of our amended and restated articles of association or any applicable law, upon the earlier. In addition, our amended and restated articles of association allow our Board of Directors to appoint directors to fill vacancies and/or as an addition to the Board of Directors (subject to the maximum number of directors) to serve until the next annual general meeting or earlier if required by our amended and restated articles of association or applicable law, upon the earlier. External directors are elected for an initial term of three years and may be removed from office pursuant to the terms of the Companies Law. See “Item 6.  C. Board Practices – External Directors.”  Annual and Special Meetings Under the Israeli law, we are required to hold an annual general meeting of our shareholders once every calendar year, at such time and place which shall be determined by our Board of Directors, that must be no later than 15 months after the date of the previous annual general meeting. All meetings other than the annual general meeting of shareholders are referred to as special general meetings. Our Board of Directors may call special meetings whenever it sees fit and upon the written request of: (a) any two of our directors or such number of directors equal to one quarter of the directors present at such a meeting; and/or (b) one or more shareholders holding, in the aggregate, 5% of our outstanding voting power. Resolutions regarding the following matters must be passed at a general meeting of our shareholders: amendments to our amended and restated articles of association; the exercise of our Board of Director’s powers if our Board of Directors is unable to exercise its powers; appointment or termination of our auditors; appointment of directors, including external directors; approval of acts and transactions requiring general meeting approval pursuant to the provisions of the Companies Law and any other applicable law; increases or reductions of our authorized share capital; and a merger (as such term is defined in the Companies Law).  ● ● ● ● ● ● ● Notices The Companies Law requires that a notice of any annual or special shareholders meeting be provided at least 21 days prior to the meeting,  and if the agenda  of  the  meeting  includes  the  appointment  or  removal  of  directors,  the  approval  of  transactions  with  office  holders  or  interested  or  related  parties,  or  an approval of a merger, notice must be provided at least 35 days prior to the meeting. Quorum As permitted under the Companies Law, the quorum required for our general meetings consists of at least two shareholders present in person, by proxy or written ballot, who hold or represent between them at least 25% of the total outstanding voting rights (instead of 33 1/3% of the issued share capital required under the  NASDAQ  Listing  Rules).  If  within  half  an  hour  of  the  time  appointed  for  the  general  meeting  a  quorum  is  not  present,  the  general  meeting  shall  stand adjourned the same day of the following week, at the same hour and in the same place, or to such other date, time and place as prescribed in the notice to the shareholders and in  such  adjourned  meeting,  if  no  quorum  is  present  within  half  an  hour  of  the  time  arranged,  any  number  of  shareholders  participating  in the meeting, shall constitute a quorum. 61                                                     If a general meeting was summoned following the request of a shareholder, then a quorum required in an adjourned general meeting, shall consist of at least one or more shareholders, which holds and represents at least 5% of the company's issued and outstanding share capital and at least 1% of the company voting rights, or one or more shareholder, which holds at least 5% of the Company’s voting rights. Adoption of Resolutions Our amended and restated articles of association provide that all resolutions of our shareholders require a simple majority vote, unless otherwise required under the Companies Law or our amended and restated articles of association. A shareholder may vote in a general meeting in person, by proxy or by a written ballot. Changing Rights Attached to Shares Unless otherwise provided by the terms of the shares and subject to any applicable law, in order to change the rights attached to any class of shares, such change must be adopted by the board of directors and at a general meeting of the affected class or by a written consent of all the shareholders of the affected class. The enlargement  of  an  existing  class  of  shares  or  the  issuance  of  additional  shares  thereof,  shall  not  be  deemed  to  modify  the  rights  attached  to  the previously issued shares of such class or of any other class, unless otherwise provided by the terms of the shares. Limitations on the Right to Own Securities in Our Company There are no limitations on the right to own our securities.   Provisions Restricting Change in Control of Our Company There are  no  specific  provisions  of  our  amended  and  restated  articles  of  association  that  would  have  an  effect  of  delaying,  deferring  or  preventing  a change  in  control  of  the  Company  or  that  would operate  only  with  respect  to  a  merger,  acquisition  or  corporate  restructuring involving us (or our Subsidiary). However, as described below, certain provisions of the Companies Law may have such effect. The Companies Law includes provisions that allow a merger transaction and requires that each company that is a party to the merger have the transaction approved by its board of directors and a vote of the majority of its shares.  For purposes of the shareholder vote of each party, unless a court rules otherwise, the merger will not be deemed approved if shares representing a majority of the voting power present at the shareholders meeting and which are not held by the other party to the merger (or by any person who holds 25% or more of the voting power or the right to appoint 25% or more of the directors of the other party) vote against the merger.  Upon the request of a creditor of either party to the proposed merger, the court may delay or prevent the merger if it concludes that there exists a reasonable concern that as a result of the merger the surviving company will be unable to satisfy the obligations of any of the parties to the merger.  In addition, a merger may not be completed unless at least (1) 50 days have passed from the time that the requisite  proposals for approval of the merger were filed with the Israeli Registrar  of  Companies  by  each  merging  company  and  (2)  30  days  have  passed  since  the  merger  was  approved  by  the  shareholders  of  each merging company. The Companies Law also provides that an acquisition of shares in a public company must be made by means of a "special" tender offer if as a result of the acquisition  (1)  the  purchaser  would  become  a  25%  or  greater  shareholder  of  the  company,  unless  there  is  already  another  25%  or  greater  shareholder  of  the company or (2) the purchaser would become a 45% or greater shareholder of the company, unless there is already a 45% or greater shareholder of the company. These requirements do not apply if, in general, the acquisition (1) was made in a private placement that received shareholder approval, (2) was from a 25% or greater  shareholder  of  the  company  which  resulted  in  the  acquirer  becoming  a  25%  or  greater  shareholder  of  the  company,  or  (3)  was  from  a  45%  or  greater shareholder of the company which resulted in the acquirer becoming a 45% or greater shareholder of the company. A "special" tender offer must be extended to all shareholders,  but  the  offeror  is  not  required  to  purchase  more  than  5%  of  the  company’s  outstanding  shares,  regardless  of  how  many  shares  are  tendered  by shareholders.  In general, the tender offer may be consummated only if (1) at least 5% of the company’s outstanding shares will be acquired by the offeror and (2) the number of shares tendered in the offer exceeds the number of shares whose holders objected to the offer. 62                             If, as a result of an acquisition of shares, the acquirer will hold more than 90% of a company’s outstanding shares, the acquisition must be made by means of a tender offer for all of the outstanding shares. In general, if less than 5% of the outstanding shares are not tendered in the tender offer and more than half of the offerees who have no personal interest in the offer tendered their shares, all the shares that the acquirer offered to purchase will be transferred to it. Shareholders may request appraisal rights in connection with a full tender offer for a period of six months following the consummation of the tender offer, but the acquirer is entitled to stipulate that tendering shareholders will forfeit such appraisal rights. Lastly, Israeli tax law treats some acquisitions, such as stock-for-stock exchanges between an Israeli company and a foreign company, less favorably than U.S.  tax  laws.  For  example,  Israeli  tax  law  may,  under  certain  circumstances,  subject  a  shareholder  who  exchanges  his  Ordinary  Shares  for  shares  in  another corporation to taxation prior to the sale of the shares received in such stock-for-stock swap. Changes in Our Capital The general meeting may, by a simple majority vote of the shareholders attending the general meeting: ● ● ● ● ● ● increase our registered share capital by the creation of new shares from the existing class or a new class, as determined by the general meeting; cancel any registered share capital which have not been taken or agreed to be taken by any person; consolidate and divide all or any of our share capital into shares of larger nominal value than our existing shares; subdivide our existing shares or any of them, our share capital or any of it, into shares of smaller nominal value than is fixed; reduce our share capital and any fund reserved for capital redemption in any manner, and with and subject to any incident authorized, and consent required, by the Companies Law; and reduce shares from our issued and outstanding share capital, in such manner that those shares shall be cancelled and the nominal par value paid for those shares will be registered on our books as capital fund, which shall be deemed as a premium paid on those shares which shall remain in our issued and outstanding share capital. C. Material Contracts Except as set forth below, we have not entered into any material contract within the two years prior to the date of this annual report on Form 20-F, other than contracts entered into in the ordinary course of business, or as otherwise described herein in “Item 4.A. History and Development of the Company” above, “Item 4.B. Business Overview” above, or “Item 7A. Major Shareholders” above. On  August  25,  2014,  we  entered  into  a  merger  transaction  with  our  Subsidiary,  whereby  we  acquired  100%  of  the  share  capital  of  the  Subsidiary. Pursuant to the merger agreement, we issued an aggregate of 12,867,178 Ordinary Shares divided as follows: an aggregate of 6,931,301 shares were allocated to the then current shareholders of the Company at a price per share of NIS 0.81767 (approximately $0.2308); and an aggregate of 5,935,875 Ordinary Shares were issued to various investors, at a price per share of NIS 0.8655 (approximately $0.2443).  In addition, we granted four of our executive officers options to purchase 4,322,329 Ordinary Shares of the Company, which are exercisable at a price per share of NIS 0.8655 (approximately $0.2443). 63                                           In September 2014, we entered into an exclusive license agreement with Yissum, for three patents and patent applications that cover the unique method of manufacturing our consumable nano-conductive ink for the 3D printing of electronic circuits. The agreement was amended and restated in April 2015. Pursuant to the amended license agreement, we will be required to pay Yissum royalties at the rate of approximately 3% of the total sales of the conductive ink. The exclusive license agreement is in effect for the longer of remaining usable life of the patents and patent applications, or 15 years. D. Exchange Controls There are  currently  no  Israeli  currency  control  restrictions  on  payments  of  dividends  or  other  distributions  with  respect  to  our  Ordinary  Shares or the proceeds from the sale of the shares, except for the obligation of Israeli residents to file reports with the Bank of Israel regarding certain transactions. However, legislation remains in effect pursuant to which currency controls can be imposed by administrative action at any time. The ownership  or  voting  of  our  Ordinary  Shares  by non-residents  of  Israel,  except  with  respect  to  citizens  of  countries  that  are  in  a state  of war  with Israel, is not restricted in any way by our memorandum of association or amended and restated articles of association or by the laws of the State of Israel. E. Taxation. Israeli Tax Considerations and Government Programs The following is a description of the material Israeli income tax consequences of the ownership of our Ordinary Shares. The following also contains a description of material relevant provisions of the current Israeli income tax structure applicable to companies in Israel, with reference to its effect on us. To the extent that the discussion is based on new tax legislation which has not been subject to judicial or administrative interpretation, there can be no assurance that the tax authorities will accept the views expressed in the discussion in question. The discussion is not intended, and should not be taken, as legal or professional tax advice and is not exhaustive of all possible tax considerations. The following description is not intended to constitute a complete analysis of all tax consequences relating to the ownership or disposition of our Ordinary Shares and ADSs. Shareholders should consult their own tax advisors concerning the tax consequences of their particular situation, as well as any tax consequences that may arise under the laws of any state, local, foreign or other taxing jurisdiction. General Corporate Tax Structure in Israel Israeli  companies  are  generally  subject  to  corporate  tax.  As  of  January  2016,  the  corporate  tax  rate  is  25%.  In  2014-2015,  the  corporate  tax  rate  was 26.5%.  However,  the  effective  tax  rate  payable  by  a  company  that  derives  income  from  a  Preferred  Enterprise  (as  discussed  below)  may  be  considerably  less. Capital gains derived by an Israeli company are generally subject to the prevailing corporate tax rate. Law for the Encouragement of Industry (Taxes), 5729-1969 The Law for the Encouragement of Industry (Taxes), 5729-1969, generally referred to as the Industry Encouragement Law, provides several tax benefits for “Industrial Companies.” The Industry Encouragement Law defines an “Industrial Company” as an Israeli resident-company, of which 90% or more of its income in any tax year, other than income from defense loans, is derived from an “Industrial Enterprise” owned by it. An “Industrial Enterprise” is defined as an enterprise whose principal activity in a given tax year is industrial production. 64                             The following corporate tax benefits, among others, are available to Industrial Companies: ● ● ● amortization  of  the  cost  of  purchased  a  patent,  rights  to  use  a  patent,  and  know-how,  which  are  used  for  the  development  or  advancement  of  the company, over an eight-year period, commencing on the year in which such rights were first exercised; under limited conditions, an election to file consolidated tax returns with related Israeli Industrial Companies; and expenses related to a public offering are deductible in equal amounts over three years. Eligibility for benefits under the Industry Encouragement Law is not contingent upon approval of any governmental authority. Tax Benefits and Grants for Research and Development Under the R&D Law research and development programs which meet specified criteria and are approved by a governmental committee of the Office of the Chief Scientist, or OCS, are eligible for grants of up to 50% of the project’s expenditure, as determined by the research committee, in exchange for the payment of royalties from the revenues generated from the sale of products and related services developed, in whole or in part pursuant to, or as a result of, a research and development program funded by the OCS. The royalties are generally at a range of 3.0% to 5.0% of revenues until the entire OCS grant is repaid, together with an annual interest generally  equal  to the  12 month London Interbank  Offered  Rate applicable  to dollar  deposits  that  is published  on the first  business  day of each calendar year. The terms  of  the  R&D  Law  also  require  that  the  manufacture  of  products  developed  with  government  grants  be  performed  in  Israel.  The  transfer  of manufacturing activity outside Israel may be subject to the prior approval of the OCS. Under the regulations of the R&D Law, assuming we receive approval from the Chief Scientist to manufacture our OCS-funded products outside Israel, we may be required to pay increased royalties. The increase in royalties depends upon the manufacturing volume that is performed outside of Israel as follows: Manufacturing Volume Outside of Israel Up to 50% between 50% and 90% 90% and more Royalties to the Chief Scientist as a Percentage of Grant 120% 150% 300% If the manufacturing is performed outside of Israel by us, the rate of royalties payable by us on revenues from the sale of products manufactured outside of Israel will increase by 1% over the regular rates. If the manufacturing is performed outside of Israel by a third party, the rate of royalties payable by us on those revenues will be equal to the ratio obtained by dividing the amount of the grants received from the Office of the Chief Scientist and our total investment in the project that was funded by these grants. The transfer of no more than 10% of the manufacturing capacity in the aggregate outside of Israel is exempt under the R&D Law from obtaining the prior approval of the OCS. A company requesting funds from the OCS also has the option of declaring in its OCS grant application an  intention  to  perform  part  of  its  manufacturing  outside  Israel,  thus  avoiding  the  need  to  obtain  additional  approval.  On  January  6,  2011,  the  R&D  Law  was amended  to  clarify  that  the  potential  increased  royalties  specified  in  the  table  above  will  apply  even  in  those  cases  where  the  OCS  approval  for  transfer  of manufacturing outside of Israel is not required, namely when the volume of the transferred manufacturing capacity is less than 10% of total capacity or when the company received an advance approval to manufacture abroad in the framework of its OCS grant application. 65                                                   The know-how developed within the framework of the Chief Scientist plan may not be transferred to third parties outside Israel without the prior approval of a governmental committee charted under the R&D Law. The approval, however, is not required for the export of any products developed using grants received from the Chief Scientist. The OCS approval to transfer know-how created, in whole or in part, in connection with an OCS-funded project to third party outside Israel where the transferring company remains an operating Israeli entity is subject to payment of a redemption fee to the OCS calculated according to a formula provided under the R&D Law that is based, in general, on the ratio between the aggregate OCS grants to the company’s aggregate investments in the project that was  funded  by  these  OCS  grants,  multiplied  by  the  transaction  consideration.  The  transfer  of  such  know-how  to  a  party  outside  Israel  where  the  transferring company ceases to exist as an Israeli entity is subject to a redemption fee formula that is based, in general, on the ratio between the aggregate OCS grants to the total financial investments in the company, multiplied by the transaction consideration. According to the January 2011 amendment, the redemption fee in case of transfer of know-how to a party outside Israel will be based on the ratio between the aggregate OCS grants received by the company and the company’s aggregate R&D expenses, multiplied by the transaction consideration. According to regulations promulgated following the 2011 amendment, the maximum amount payable to the OCS in case of transfer of know how outside Israel shall not exceed 6 times the value of the grants received plus interest, and in the event that the receiver of the grants ceases to be an Israeli corporation such payment shall not exceed 6 times the value of the grants received plus interest, with a possibility to reduce such payment to up to 3 times the value of the grants received plus interest if the R&D activity remains in Israel for a period of three years after payment to the OCS. Transfer of know-how within Israel is subject to an undertaking of the recipient Israeli entity to comply with the provisions of the R&D Law and related regulations, including the restrictions on the transfer of know-how and the obligation to pay royalties, as further described in the R&D Law and related regulations. These  restrictions  may  impair  our  ability  to  outsource  manufacturing,  engage  in  change  of  control  transactions  or  otherwise  transfer  our  know-how outside Israel and may require us to obtain the approval or the OCS for certain actions and transactions and pay additional royalties to the OCS. In particular, any change of control and any change of ownership of our Ordinary Shares that would make a non-Israeli citizen or resident an “interested party,” as defined in the R&D Law, requires a prior written notice to the OCS in addition to any payment that may be required of us for transfer of manufacturing or know-how outside Israel. If we fail to comply with the R&D Law, we may be subject to criminal charges. Tax Benefits for Research and Development Israeli tax law allows, under certain conditions, a tax deduction for expenditures, including capital expenditures, for the year in which they are incurred. Expenditures are deemed related to scientific research and development projects, if: ● ● ● The expenditures are approved by the relevant Israeli government ministry, determined by the field of research; The research and development must be for the promotion of the company; and The research and development is carried out by or on behalf of the company seeking such tax deduction. The  amount  of  such  deductible  expenses  is  reduced  by  the  sum  of  any  funds  received  through  government  grants  for  the  finance  of  such  scientific research and  development  projects.  No  deduction  under  these  research  and  development  deduction  rules  is  allowed  if  such  deduction  is  related  to  an  expense invested in an asset depreciable under the general depreciation rules of the income Tax Ordinance, 1961. Expenditures not so approved are deductible in equal amounts over three years. From time to time we may apply the Office of the Chief Scientist for approval to allow a tax deduction for all research and development expenses during the year incurred. There can be no assurance that such application will be accepted. 66                               Law for the Encouragement of Capital Investments, 5719-1959 The Law for the Encouragement of Capital Investments, 5719-1959, generally referred to as the Investment Law, provides certain incentives for capital investments in production facilities (or other eligible assets). Tax Benefits The Investment Law grants tax benefits for income generated by a “Preferred Company” through its “Preferred Enterprise” (as such terms are defined in the Investment Law) The definition of a Preferred Company includes a company incorporated in Israel that is not fully owned by a governmental entity, and that has, among other things, Preferred Enterprise status and is controlled and managed from Israel. A Preferred Company is entitled to a reduced corporate tax rate of 16% with respect to its income derived by its Preferred Enterprise, unless the Preferred Enterprise is located in a specified development zone, in which case the rate will be 9%. Dividends paid out of income attributed to a Preferred Enterprise are generally subject to withholding tax at source at the rate of 20% or such lower rate as may be provided in an applicable tax treaty. However, if such dividends are paid to an Israeli company, no tax is required to be withheld. Taxation of our Shareholders Capital Gains Taxes Applicable to Non-Israeli Resident Shareholders. A non-Israeli resident who derives capital gains from the sale of shares in an Israeli resident company will be exempt from Israeli tax so long as the shares were not held through a permanent establishment that the non-resident maintains in Israel. However, non-Israeli corporations will not be entitled to the foregoing exemption if Israeli residents: (i) have a controlling interest of 25% or more in such non- Israeli corporation or (ii) are the beneficiaries  of, or are entitled to, 25% or more of the revenues or profits of such non-Israeli corporation, whether directly or indirectly. Additionally, a sale of securities by a non-Israeli resident may be exempt from Israeli capital gains tax under the provisions of an applicable tax treaty. For example, under Convention Between the Government of the United States of America and the Government of the State of Israel with respect to Taxes on Income, as amended (the “United States-Israel Tax Treaty), the sale, exchange or other disposition of shares by a shareholder who is a United States resident (for purposes of the treaty) holding the shares as a capital asset and is entitled to claim the benefits afforded to such a resident by the U.S.-Israel Tax Treaty (a “Treaty U.S. Resident”) is generally exempt from Israeli capital gains tax unless: (i) the capital gain arising from such sale, exchange or disposition is attributed to real estate located  in  Israel;  (ii)  the  capital  gain  arising  from  such  sale,  exchange  or  disposition  is  attributed  to  royalties;  (iii)  the  capital  gain  arising  from  the  such  sale, exchange or disposition is attributed to a permanent establishment in Israel, under certain terms; (iv) such Treaty U.S. Resident holds, directly or indirectly, shares representing 10% or more of the voting capital during any part of the 12-month period preceding the disposition, subject to certain conditions; or (v) such Treaty U.S. Resident is an individual and was present in Israel for 183 days or more during the relevant taxable year. In  some  instances  where  our  shareholders  may  be  liable  for  Israeli  tax  on  the  sale  of  their  ordinary  shares,  the  payment  of  the  consideration  may  be subject to the withholding of Israeli tax at source. Shareholders may be required to demonstrate that they are exempt from tax on their capital gains in order to avoid withholding at source at the time of sale. Taxation of Non-Israeli Shareholders on Receipt of Dividends. Non-Israeli residents are generally subject to Israeli income tax on the receipt of dividends paid  on our Ordinary  Shares  at the  rate  of 25%,  which tax  will  be withheld  at source,  unless  relief  is provided  in a treaty  between  Israel and the shareholder’s country of residence. With respect to a person who is a “substantial shareholder” at the time of receiving the dividend or on any time during the preceding twelve months, the applicable tax rate is 30%. A “substantial shareholder” is generally a person who alone or together with such person’s relative or another person who collaborates with  such  person  on  a  permanent  basis,  holds,  directly  or  indirectly,  at  least  10%  of  any  of  the  “means  of  control”  of the corporation.  “Means of control” generally include the right to vote, receive profits, nominate a director or an executive officer, receive assets upon liquidation, or order someone who holds any of the aforesaid rights how to act, regardless of the source of such right. However, a distribution of dividends to non-Israeli residents is subject to withholding tax  at  source  at  a  rate  of  20%  if  the  dividend  is  distributed  from  income  attributed  to  a  Preferred  Enterprise,  unless  a  reduced  tax  rate  is  provided  under  an applicable tax treaty. For example, under the United States-Israel Tax Treaty, the maximum rate of tax withheld at source in Israel on dividends paid to a holder of our Ordinary Shares who is a Treaty U.S. Resident is 25%. However, generally, the maximum rate of withholding tax on dividends, not generated by a Preferred Enterprise, that are paid to a United States corporation holding 10% or more of the outstanding voting capital throughout the tax year in which the dividend is distributed as well as during the previous tax year, is 12.5%, provided that not more than 25% of the gross income for such preceding year consists of certain types of dividends and interest. Notwithstanding the foregoing, dividends distributed from income attributed to an Preferred Enterprise are not entitled to such reduction under the tax treaty but are subject to a withholding tax rate of 15% for a shareholder that is a U.S. corporation, provided that the condition related to our gross income for the previous year (as set forth in the previous sentence) is met. If the dividend is attributable partly to income derived from a Preferred Enterprise, and partly to other sources of income, the withholding rate will be a blended rate reflecting the relative portions of the two types of income. We cannot assure you that we will designate the profits that we may distribute in a way that will reduce shareholders’ tax liability. 67                         U.S. Tax Considerations U.S. Federal Income Tax Considerations THE FOLLOWING SUMMARY IS INCLUDED HEREIN FOR GENERAL INFORMATION AND IS NOT INTENDED TO BE, AND SHOULD NOT BE CONSIDERED TO BE, LEGAL OR TAX ADVICE. EACH U.S. HOLDER SHOULD CONSULT WITH HIS OR HER OWN TAX ADVISOR AS TO THE PARTICULAR  U.S.  FEDERAL  INCOME  TAX  CONSEQUENCES  OF  THE  PURCHASE,  OWNERSHIP  AND  SALE  OF  ORDINARY  SHARES  AND AMERICAN  DEPOSITORY  SHARES,  INCLUDING  THE  EFFECTS  OF  APPLICABLE  STATE,  LOCAL,  FOREIGN  OR  OTHER  TAX  LAWS  AND POSSIBLE CHANGES IN THE TAX LAWS. Subject to the limitations described in the next paragraph, the following discussion summarizes the material U.S. federal income tax consequences to a “U.S. Holder” arising from the purchase, ownership and sale of the Ordinary Shares and ADSs. For this purpose, a “U.S. Holder” is a holder of Ordinary Shares or ADSs that is: (1) an individual citizen or resident of the United States, including an alien individual who is a lawful permanent resident of the United States or meets the substantial presence residency test under U.S. federal income tax laws; (2) a corporation (or entity treated as a corporation for U.S. federal income tax purposes) or a partnership (other than a partnership that is not treated as a U.S. person under any applicable U.S. Treasury regulations) created or organized under the laws of the United States or the District of Columbia or any political subdivision thereof; (3) an estate, the income of which is includable in gross income for U.S. federal income tax purposes regardless of source; (4) a trust if a court within the United States is able to exercise primary supervision over the administration of the trust and one or more U.S. persons have authority to control all substantial decisions of the trust; or (5) a trust that has a valid election in effect to be treated as a U.S. person to the extent provided in U.S. Treasury regulations. This summary  is  for  general  information  purposes  only  and  does  not  purport  to  be  a  comprehensive  description  of  all  of  the  U.S.  federal  income tax considerations that may be relevant to a decision to purchase our Ordinary Shares or ADSs. This summary generally considers only U.S. Holders that will own our Ordinary Shares or ADSs as capital assets. Except to the limited extent discussed below, this summary does not consider the U.S. federal tax consequences to a person that is not a U.S. Holder, nor does it describe the rules applicable to determine a taxpayer’s status as a U.S. Holder. This summary is based on the provisions of the Internal Revenue Code of 1986, as amended, or the Code, final, temporary and proposed U.S. Treasury regulations promulgated thereunder, administrative and judicial interpretations thereof, and the U.S./Israel Income Tax Treaty, all as in effect as of the date hereof and all of which are subject to change, possibly on a retroactive basis, and all of which are open to differing interpretations. We will not seek a ruling from the U.S. Internal Revenue Service, or IRS with regard to the U.S. federal income tax treatment of an investment in our Ordinary Shares or ADSs by U.S. Holders and, therefore, can provide no assurances that the IRS will agree with the conclusions set forth below. 68                This discussion does not address all of the aspects of U.S. federal income taxation that may be relevant to a particular U.S. holder based on such holder’s particular  circumstances  and  in  particular  does  not  discuss  any  estate,  gift,  generation-skipping,  transfer,  state,  local,  excise  or  foreign  tax  considerations.  In addition, this discussion does not address the U.S. federal income tax treatment of a U.S. Holder who is: (1) a bank, life insurance company, regulated investment company, or other financial institution or “financial services entity”; (2) a broker or dealer in securities or foreign currency; (3) a person who acquired our Ordinary Shares or ADSs in connection with employment or other performance of services; (4) a U.S. Holder that is subject to the U.S. alternative minimum tax; (5) a U.S. Holder  that holds  our Ordinary  Shares  or ADSs as a hedge  or as part of a hedging,  straddle,  conversion or constructive  sale transaction  or other risk-reduction transaction for U.S. federal income tax purposes; (6) a tax-exempt entity; (7) real estate investment trusts or grantor trusts; (8) a U.S. Holder that expatriates out of the United States or a former long-term resident of the United States; or (9) a person having a functional currency other than the U.S. dollar. This discussion does not address the U.S. federal income tax treatment of a U.S. Holder that owns, directly or constructively, at any time, Ordinary Shares or ADSs representing 10% or more of our voting power. Additionally, the U.S. federal income tax treatment of persons who hold Ordinary Shares or ADSs through a partnership or other pass- through entity are not considered. Each prospective  investor  is  advised  to  consult  his  or  her  own tax  adviser  for  the  specific  tax  consequences  to  that  investor  of  purchasing,  holding or disposing of our Ordinary Shares or ADSs, including the effects of applicable state, local, foreign or other tax laws and possible changes in the tax laws. Taxation of Dividends Paid on Ordinary Shares   or ADSs We do  not  intend  to  pay  dividends  in  the  foreseeable  future.  In  the  event  that  we  do  pay  dividends,  and  subject  to  the  discussion  under  the  heading “Passive Foreign Investment Companies” below, a U.S. Holder will be required to include in gross income as ordinary income the amount of any distribution paid on Ordinary Shares or ADSs (including the amount of any Israeli tax withheld on the date of the distribution), to the extent that such distribution does not exceed our current and accumulated earnings and profits, as determined for U.S. federal income tax purposes. The amount of a distribution which exceeds our earnings and profits will be treated first as a non-taxable return of capital, reducing the U.S. Holder’s tax basis for the Ordinary Shares to the extent thereof, and then capital gain. Corporate holders generally will not be allowed a deduction for dividends received. In general, preferential tax rates for “qualified dividend income” and long-term capital gains are applicable for U.S. Holders that are individuals, estates or trusts. For this purpose, “qualified dividend income” means, inter alia, dividends received from a “qualified foreign corporation.” A “qualified foreign corporation” is a corporation that is entitled to the benefits of a comprehensive tax treaty with the United States which includes an exchange of information program. The IRS has stated that the Israel/U.S. Tax Treaty satisfies this requirement and we believe we are eligible for the benefits of that treaty. In addition,  our  dividends  will  be  qualified  dividend  income  if  our  Ordinary  Shares  or  ADSs are  readily  tradable  on  the  NASDAQ Capital  Market or another established securities market in the United States. Dividends will not qualify for the preferential rate if we are treated, in the year the dividend is paid or in the prior year, as a passive foreign investment company, or PFIC, as described below under “Passive Foreign Investment Companies”. A U.S. Holder will not be entitled to the preferential rate: (1) if the U.S. Holder has not held our Ordinary Shares or ADSs for at least 61 days of the 121 day period beginning on the date which is 60 days before the ex-dividend date, or (2) to the extent the U.S. Holder is under an obligation to make related payments on substantially similar property. Any days during which the U.S. Holder has diminished its risk of loss on our Ordinary Shares or ADSs are not counted towards meeting the 61-day holding period. Finally, U.S. Holders who elect to treat the dividend income as “investment income” pursuant to Code section 163(d)(4) will not be eligible for the preferential rate of taxation. The amount  of  a  distribution  with  respect  to  our  Ordinary  Shares  or  ADSs  will  be  measured  by  the  amount  of  the  fair  market  value  of  any property distributed, and for U.S. federal income tax purposes, the amount of any Israeli taxes withheld therefrom. Cash distributions paid by us in NIS will be included in the income of U.S. Holders at a U.S. dollar amount based upon the spot rate of exchange in effect on the date the dividend is includible in the income of the U.S. Holder, and U.S. Holders will have a tax basis in such NIS for U.S. federal income tax purposes equal to such U.S. dollar value. If the U.S. Holder subsequently converts the NIS into U.S. dollars or otherwise disposes of it, any subsequent gain or loss in respect of such NIS arising from exchange rate fluctuations will be U.S. source ordinary exchange gain or loss. 69                    Distributions paid by us will generally be foreign source income for U.S. foreign tax credit purposes and will generally be considered passive category income for such purposes. Subject to the limitations set forth in the Code, U.S. Holders may elect to claim a foreign tax credit against their U.S. federal income tax liability for Israeli income tax withheld from distributions received in respect of the Ordinary Shares or ADSs. The rules relating to the determination of the U.S. foreign tax credit are complex, and U.S. Holders should consult with their own tax advisors to determine whether, and to what extent, they are entitled to such credit. U.S. Holders that do not elect to claim a foreign tax credit may instead claim a deduction for Israeli income taxes withheld, provided such U.S. Holders itemize their deductions. Taxation of the Disposition of Ordinary Shares or ADSs Except as provided under the PFIC rules described below under “Passive Foreign Investment Companies”, upon the sale, exchange or other disposition of our Ordinary Shares or ADSs, a U.S. Holder will recognize capital gain or loss in an amount equal to the difference between such U.S. Holder’s tax basis for the Ordinary Shares or ADSs in U.S. dollars and the amount realized on the disposition in U.S. dollar (or its U.S. dollar equivalent determined by reference to the spot rate of exchange on the date of disposition, if the amount realized is denominated in a foreign currency). The gain or loss realized on the sale, exchange or other disposition of Ordinary Shares or ADSs will be long-term capital gain or loss if the U.S. Holder has a holding period of  more than one year at the time of the disposition. Gain realized by a U.S. Holder on a sale, exchange or other disposition of Ordinary Shares or ADSs will generally be treated as U.S. source income for U.S. foreign tax credit purposes. A loss realized by a U.S. Holder on the sale, exchange or other disposition of Ordinary Shares or ADSs is generally allocated to U.S. source income. The deductibility of a loss realized on the sale, exchange or other disposition of Ordinary Shares or ADSs is subject to limitations. Passive Foreign Investment Companies Special U.S. federal income tax laws apply to U.S. taxpayers who own shares of a corporation that is a PFIC. We will be treated as a PFIC for U.S. federal income tax purposes for any taxable year that either: ● 75% or more of our gross income (including our pro rata share of gross income for any company, in which we are considered to own 25% or more of the shares by value), in a taxable year is passive; or ● At least 50% of our assets, averaged over the year and generally determined based upon fair market value (including our pro rata share of the assets of any company in which we are considered to own 25% or more of the shares by value) are held for the production of, or produce, passive income. For this purpose, passive income generally consists of dividends, interest, rents, royalties, annuities and income from certain commodities  transactions and from notional principal contracts. Cash is treated as generating passive income. We believe that we will not be a PFIC for the current taxable year and do not expect to become a PFIC in the foreseeable future. The tests for determining PFIC status are applied annually, and it is difficult to make accurate projections of future income and assets which are relevant to this determination. In addition, our  PFIC  status  may  depend  in  part  on  the  market  value  of  our  Ordinary  Shares.  Accordingly,  there  can  be  no  assurance  that  we  currently  are  not  or  will  not become a PFIC. If we currently are or become a PFIC, each U.S. Holder who has not elected to treat us as a qualified electing fund by making a “QEF election”, or who has not elected to mark the shares to market (as discussed below), would, upon receipt of certain distributions by us and upon disposition of our Ordinary Shares or ADSs at a gain:  (1) have such distribution or gain allocated ratably over the U.S. Holder’s holding period for the Ordinary Shares or ADSs, as the case may be; (2) the amount allocated to the current taxable year and any period prior to the first day of the first taxable year in which we were a PFIC would be taxed as ordinary income;  and  (3)  the  amount  allocated  to  each  of  the  other  taxable  years  would  be  subject  to  tax  at  the  highest  rate  of  tax  in  effect  for  the  applicable  class  of taxpayer for that year, and an interest charge for the deemed deferral benefit would be imposed with respect to the resulting tax attributable to each such other taxable year . In addition, when shares of a PFIC are acquired by reason of death from a decedent that was a U.S. Holder, the tax basis of such shares would not receive  a  step-up  to  fair  market  value  as  of  the  date  of  the  decedent’s  death,  but  instead  would  be  equal  to  the  decedent’s  basis  if  lower,  unless  all  gain  were recognized by the decedent. Indirect investments in a PFIC may also be subject to these special U.S. federal income tax rules. 70                               The PFIC rules described above would not apply to a U.S. Holder who makes a QEF election for all taxable years that such U.S. Holder has held the Ordinary Shares or ADSs while we are a PFIC, provided that we comply with specified reporting requirements. Instead, each U.S. Holder who has made such a QEF election  is required  for each  taxable  year  that  we are  a PFIC to include  in income  such  U.S. Holder’s  pro rata  share of our ordinary  earnings  as ordinary income and such U.S. Holder’s pro rata share of our net capital gains as long-term capital gain, regardless of whether we make any distributions of such earnings or gain. In general, a QEF election is effective only if we make available certain required information. The QEF election is made on a shareholder-by-shareholder basis and generally may be revoked only with the consent of the IRS. We do not intend to notify U.S. Holders if we believe we will be treated as a PFIC for any tax year. In addition, we do not intend to furnish U.S. Holders annually with information needed in order to complete IRS Form 8621 and to make and maintain a valid QEF election for any year in which we or any of our Subsidiaries are a PFIC. U.S. Holders should consult with their own tax advisors regarding eligibility, manner and advisability of making a QEF election if we are treated as a PFIC. In addition, the PFIC rules described above would not apply if we were a PFIC and a U.S. Holder made a mark-to-market election. A U.S. Holder of our Ordinary Shares or ADSs which are regularly traded on a qualifying exchange, including the NASDAQ Capital Market, can elect to mark the Ordinary Shares or ADSs to market annually, recognizing as ordinary income or loss each year an amount equal to the difference as of the close of the taxable year between the fair market value of the Ordinary Shares or ADSs and the U.S. Holder’s adjusted tax basis in the Ordinary Shares or ADSs. Losses are allowed only to the extent of net mark-to-market gain previously included income by the U.S. Holder under the election for prior taxable years. U.S. Holders who hold our Ordinary Shares or ADSs during a period when we are a PFIC will be subject to the foregoing rules, even if we cease to be a PFIC. U.S. Holders are strongly urged to consult their tax advisors about the PFIC rules, including tax return filing requirements and the eligibility, manner, and consequences to them of making a QEF or mark-to-market election with respect to our Ordinary Shares or ADSs in the event that we are a PFIC. Tax on Net Investment Income For taxable years beginning after December 31, 2013, U.S. Holders who are individuals, estates or trusts will generally be required to pay a new 3.8% Medicare tax on their net investment income (including dividends on and gains from the sale or other disposition of our Ordinary Shares or ADSs), or in the case of estates and trusts on their net investment income that is not distributed. In each case, the 3.8% Medicare tax applies only to the extent the U.S. Holder’s total adjusted income exceeds applicable thresholds. Tax Consequences for Non-U.S. Holders of Ordinary Shares or ADSs Except as provided below, an individual, corporation, estate or trust that is not a U.S. Holder referred to below as a non-U.S. Holder, generally will not be subject to U.S. federal income or withholding tax on the payment of dividends on, and the proceeds from the disposition of, our Ordinary Shares or ADSs. A non-U.S. Holder may be subject to U.S. federal income tax on a dividend paid on our Ordinary Shares or ADSs or gain from the disposition of our Ordinary Shares or ADSs if: (1) such item is effectively  connected with the conduct by the non-U.S. Holder of a trade or  business in the United States and, if required  by  an  applicable  income  tax  treaty  is  attributable  to  a  permanent  establishment  or  fixed  place  of  business  in  the  United  States;  (2)  in  the  case  of  a disposition  of  our  Ordinary  Shares  or  ADSs,  the  individual  non-U.S.  Holder  is  present  in  the  United  States  for  183  days  or  more  in  the  taxable  year  of  the disposition and other specified conditions are met. 71                     In general,  non-U.S.  Holders  will  not  be  subject  to  backup  withholding  with  respect  to  the  payment  of  dividends  on  our  Ordinary  Shares  or ADSs if payment is made through a paying agent, or office of a foreign broker outside the United States. However, if payment is made in the United States or by a U.S. related  person,  non-U.S.  Holders  may  be  subject  to  backup  withholding,  unless  the  non-U.S.  Holder  provides  an  applicable  IRS  Form  W-8  (or  a  substantially similar form) certifying its foreign status, or otherwise establishes an exemption. The amount of any backup withholding from a payment to a non-U.S. Holder will be allowed as a credit against such holder’s U.S. federal income tax liability and may entitle such holder to a refund, provided that the required information is timely furnished to the IRS. Information Reporting and Withholding A U.S. Holder may be subject to backup withholding at a rate of 28% with respect to cash dividends and proceeds from a disposition of Ordinary Shares or ADSs. In general, backup withholding will apply only if a U.S. Holder fails to comply with specified identification procedures. Backup withholding will not apply with respect to payments made to designated exempt recipients, such as corporations and tax-exempt organizations. Backup withholding is not an additional tax and may be claimed as a credit against the U.S. federal income tax liability of a U.S. Holder, provided that the required information is timely furnished to the IRS. Pursuant to recently enacted legislation, a U.S. Holder with interests in “specified foreign financial assets” (including, among other assets, our Ordinary Shares or ADSs, unless such Ordinary Shares or ADSs are held on such U.S. Holder’s behalf through a financial institution) may be required to file an information report with the IRS if the aggregate value of all such assets exceeds $50,000 on the last day of the taxable year or $75,000 at any time during the taxable year (or such  higher  dollar  amount  as  may  be  prescribed  by  applicable  IRS  guidance);  and  may  be  required  to  file  a  Report  of  Foreign  Bank  and  Financial  Accounts (FBAR) if the aggregate value of the foreign financial accounts exceeds $10,000 at any time during the calendar year. You should consult your own tax advisor as to the possible obligation to file such information report. F. Dividends and Paying Agents Not applicable. G. Statement by Experts Not applicable. H. Documents on Display We are subject to certain information reporting requirements of the Exchange Act, applicable to foreign private issuers and under those requirements will file reports with the SEC. You may read and copy the annual report on Form 20-F, including the related exhibits and schedules, and any document we file with the SEC without charge at the SEC's public reference room at 100 F Street, N.E., Room 1580, Washington, DC 20549. You may also obtain copies of the documents at prescribed rates by writing to the Public Reference Section of the SEC at 100 F Street, N.E., Room 1580, Washington, DC 20549. Please call the SEC at 1-800- SEC-0330 for further information on the public reference room. The SEC also maintains an Internet website that contains reports and other information regarding issuers that file electronically with the SEC. Our filings with the SEC will also available to the public through the SEC's website at www.sec.gov. As a  foreign  private  issuer,  we  are  exempt  from  the  rules  under  the  Exchange  Act  related  to  the  furnishing  and  content  of  proxy  statements,  and our officers, directors and principal shareholders will be exempt from the reporting and short-swing profit recovery provisions contained in Section 16 of the Exchange Act. In addition, we are not required under the Exchange Act to file annual, quarterly and current reports and financial statements with the SEC as frequently or as promptly as U.S. domestic companies whose securities are registered under the Exchange Act. However, we will file with the SEC, within 120 days after the end of  each  fiscal  year,  or  such  applicable  time  as  required  by  the  SEC,  an  annual  report  on  Form  20-F  containing  financial  statements  audited  by  an  independent registered public accounting firm, and may submit to the SEC, on a Form 6-K, unaudited quarterly financial information. 72                              In  addition,  since  our  Ordinary  Shares  are  traded  on  the  TASE,  we  have  filed  Hebrew  language  periodic  and  immediate  reports  with,  and  furnish information to, the TASE and the Israel Securities Authority, or the ISA, as required under Chapter Six of the Israel Securities Law, 1968. Copies of our filings with  the  ISA  can  be  retrieved  electronically  through  the  MAGNA  distribution  site  of  the  ISA  (www.magna.isa.gov.il)  and  the  TASE  website (www.maya.tase.co.il). We maintain a corporate website http://www.nano-di.com. Information contained on, or that can be accessed through, our website and the other websites referenced above do not constitute a part of this annual report on Form 20-F. We have included these website addresses in this annual report on Form 20-F solely as inactive textual references. I. Subsidiary Information. Not applicable. ITEM 11. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK In the ordinary course of our operations, we are exposed to certain market risks, primarily changes in foreign currency exchange rates and interest rates. Quantitative and Qualitative Disclosure About Market Risk We are exposed to market risks in the ordinary course of our business. Market risk represents the risk of loss that may impact our financial position due to adverse changes in financial market prices and rates. Our current investment policy is to invest available cash in bank deposits with banks that have a credit rating of at least A-minus. Accordingly, a substantial majority of our cash and cash equivalents is held in deposits that bear interest. Given the current low rates of interest we receive, we will not be adversely affected if such rates are reduced. Our market risk exposure is primarily a result of NIS/U.S. dollar exchange rates, which is discussed in detail in the following paragraph. Foreign Currency Exchange Risk Our results of operations and cash flow are subject to fluctuations due to changes in NIS/U.S. dollar currency exchange rates. The vast majority of our liquid assets is held in U.S. dollars, and a certain portion of our expenses is denominated in NIS. Changes of 5% and 10% in the U.S. Dollar/NIS exchange rate would increase/decrease our loss for 2015 by 1.4% and 2.8%, respectively. However, these historical figures may not be indicative of future exposure, as we expect that the percentage of our NIS denominated expenses will materially decrease in the near future, therefore reducing our exposure to exchange rate fluctuations. We do  not  hedge  our  foreign  currency  exchange  risk.  In  the  future,  we  may  enter  into  formal  currency  hedging  transactions  to  decrease  the  risk  of financial exposure from fluctuations in the exchange rates of our principal operating currencies. These measures, however, may not adequately protect us from the material adverse effects of such fluctuations. ITEM 12. DESCRIPTION OF SECURITIES OTHER THAN EQUITY SECURITIES A. Debt Securities. Not applicable. B. Warrants and rights. Not applicable. C. Other Securities. Not applicable. 73                                         D. American Depositary Shares Fees and Expenses The following table shows the fees and expenses that a holder of our ADSs may have to pay, either directly or indirectly: Persons depositing or withdrawing shares or ADS holders must pay :     For: $5.00 (or less) per 100 ADSs (or portion of 100 ADSs).   Issuance of ADSs, including issuances resulting from a distribution of shares or rights or other property. Cancellation  of  ADSs  for  the  purpose  of  withdrawal,  including  if  the  deposit agreement terminates. $.05 (or less) per ADS.   Any cash distribution to ADS holders. A fee equivalent to the fee that would be payable if securities distributed to you had been shares and the shares had been deposited for issuance of ADSs.   Distribution  of  securities  distributed  to  holders  of  deposited  securities (including rights) that are distributed by the depositary to ADS holders. $.05 (or less) per ADS per calendar year.   Depositary services. Registration or transfer fees.   Transfer and registration of shares on our share register to or from the name of the depositary or its agent when you deposit or withdraw shares. Expenses of the depositary.   Cable,  telex  and  facsimile  transmissions  (when  expressly  provided  in  the deposit agreement). Converting foreign currency to U.S. dollars. Taxes and other governmental charges the depositary or the custodian has to pay on any ADSs or shares underlying ADSs, such as stock transfer taxes, stamp duty or withholding taxes.   As necessary. Any charges incurred by the depositary or its agents for servicing the deposited securities.   As necessary. The depositary  collects  its fees  for delivery  and surrender  of ADSs directly  from  investors  depositing shares  or surrendering  ADSs  for the purpose of withdrawal or from intermediaries acting for them.  The depositary collects fees for making distributions to investors by deducting those fees from the amounts distributed or by selling a portion of distributable property to pay the fees.  The depositary may collect its annual fee for depositary services by deduction from cash distributions or by directly billing investors or by charging the book-entry system accounts of participants acting for them.  The depositary may collect any of its fees by deduction from any cash distribution payable (or by selling a portion of securities or other property distributable) to ADS holders that are obligated to pay those fees. The depositary may generally refuse to provide fee-attracting services until its fees for those services are paid. From  time  to  time,  the  depositary  may  make  payments  to  us  to  reimburse  us  for  costs  and  expenses  generally  arising  out  of  establishment  and maintenance  of  the  ADS  program,  waive  fees  and  expenses  for  services  provided  to  us  by  the  depositary  or  share  revenue  from  the  fees  collected  from  ADS holders. In performing its duties under the deposit agreement, the depositary may use brokers, dealers, foreign currency or other service providers that are owned by or affiliated with the depositary and that may earn or share fees, spreads or commissions. 74                                         ITEM 13. DEFAULTS, DIVIDEND ARREARAGES AND DELINQUENCIES None. PART II ITEM 14. MATERIAL MODIFICATIONS TO THE RIGHTS OF SECURITY HOLDERS AND USE OF PROCEEDS None. ITEM 15. CONTROLS AND PROCEDURES (a) Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, has evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures (as such term is defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act) as of December 31, 2015, or the Evaluation Date. Based on such  evaluation,  those  officers  have  concluded  that,  as  of  the  Evaluation  Date,  our  disclosure  controls  and  procedures  are  effective  in  recording,  processing, summarizing  and  reporting,  on  a  timely  basis,  information  required  to  be  included  in  periodic  filings  under  the  Exchange  Act  and  that  such  information  is accumulated  and  communicated  to  management,  including  our  principal  executive  and  financial  officers,  as  appropriate  to  allow  timely  decisions  regarding required disclosure. (b) Management's Annual Report on Internal Control over Financial Reporting This  annual  report  does  not  include  a  report  of  management’s  assessment  regarding  internal  control  over  financial  reporting  due  to  a  transition  period established by rules of the SEC for newly public companies. (c) Attestation Report of the Registered Public Accounting Firm This  annual  report  does  not  include  an  attestation  report  of  our  independent  registered  public  accounting  firm  regarding  internal  control  over  financial reporting due to an exemption for emerging growth companies provided in the JOBS Act. (d) Changes in Internal Control over Financial Reporting During  the  year  ended  December  31,  2015,  there  were  no  changes  in  our  internal  control  over  financial  reporting  that  have  materially  affected,  or  are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. ITEM 16A. AUDIT COMMITTEE FINANCIAL EXPERT Our board of directors has determined that each member of our audit committee is an audit committee financial expert, as defined under the rules under the Exchange Act, and is independent in accordance with applicable Exchange Act rules and Nasdaq rules. ITEM 16B. CODE OF ETHICS We have adopted a written code of ethics that applies to our officers and employees, including our principal executive officer, principal financial officer, principal  controller  and  persons  performing  similar  functions  as  well  as  our  directors.  Our  Code  of  Business  Conduct  and  Ethics  is  posted  on  our  website  at www.nano-di.com. Information contained on, or that can be accessed through, our website does not constitute a part of this annual report on Form 20-F and is not incorporated by reference herein. If we make any amendment to the Code of Business Conduct and Ethics or grant any waivers, including any implicit waiver, from a provision of the code, we will disclose the nature of such amendment or waiver on our website to the extent required by the rules and regulations of the SEC including the instructions to Item 16B of Form 20-F. We have not granted any waivers under our Code of Business Conduct and Ethics. 75                                   ITEM 16C. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES Somekh Chaikin, a member firm of KPMG International, has served as our principal independent registered public accounting firm for each of the two years ended December 31, 2015 and 2014. The following table provides information regarding fees paid by us to Somekh Chaikin and/or other member firms of KPMG International for all services, including audit services, for the years ended December 31, 2015 and 2014:   Year Ended December 31, 2014 2015   $ 30,000    $ -      -      -      75,000  -  -  -    $ 30,000    $ 75,000  Audit fees (1) Audit-related fees Tax fees (2) All other fees Total (1) (2) Includes professional services rendered in connection with the audit of our annual financial statements and the review of our interim financial statements. Includes professional fees related to tax returns, transfer pricing and consulting on state and sales tax in the United States. Pre-Approval of Auditors' Compensation Our audit committee has a pre-approval policy for the engagement of our independent registered public accounting firm to perform certain audit and non- audit services. Pursuant to this policy, which is designed to assure that such engagements do not impair the independence of our auditors, the audit committee pre- approves  annually  a  catalog  of  specific  audit  and  non-audit  services  in  the  categories  of  audit  services,  audit-related  services  and  tax  services  that  may  be performed by our independent registered public accounting firm. If a type of service,  that is to be provided by our auditors, has not received such general pre- approval,  it  will  require  specific  pre-approval  by  our  audit  committee.  The  policy  prohibits  retention  of  the  independent  registered  public  accounting  firm  to perform the prohibited non-audit functions defined in applicable SEC rules. ITEM 16D. EXEMPTIONS FROM THE LISTING STANDARDS FOR AUDIT COMMITTEES Not applicable. ITEM 16E. PURCHASES OF EQUITY SECURITIES BY THE ISSUER AND AFFILIATED PURCHASERS Not applicable. ITEM 16F. CHANGE IN REGISTRANT’S CERTIFYING ACCOUNTANT Not applicable. 76                                                                              ITEM 16G. CORPORATE GOVERNANCE The  Sarbanes-Oxley  Act,  as  well  as  related  rules  subsequently  implemented  by  the  SEC,  require  foreign  private  issuers,  such  as  us,  to  comply  with various corporate governance practices. In addition, we are required to comply with the NASDAQ Stock Market rules. Under those rules, we may elect to follow certain corporate governance practices permitted under the Companies Law in lieu of compliance with corresponding corporate governance requirements otherwise imposed by the NASDAQ Stock Market rules for U.S. domestic issuers. In accordance with Israeli law and practice and subject to the exemption set forth in Rule 5615 of the NASDAQ Stock Market rules, we have elected to follow the provisions of the Companies Law, rather than the NASDAQ Stock Market rules, with respect to the following requirements: ● Distribution of periodic reports to shareholders; proxy solicitation. As opposed to the NASDAQ Stock Market rules, which require listed issuers to make  such  reports  available  to  shareholders  in  one  of  a  number  of  specific  manners,  Israeli  law  does  not  require  us  to  distribute  periodic  reports directly  to  shareholders,  and  the  generally  accepted  business  practice  in  Israel  is  not  to  distribute  such  reports  to  shareholders  but  to  make  such reports available through a public website. In addition to making such reports available on a public website, we currently make our audited financial statements available to our shareholders at our offices and will only mail such reports to shareholders upon request. As a foreign private issuer, we are generally exempt from the SEC’s proxy solicitation rules. ● Quorum . While the NASDAQ Stock Market rules require that the quorum for purposes of any meeting of the holders of a listed company’s common voting stock, as specified in the company’s bylaws, be no less than 33 1/3% of the company’s outstanding common voting stock, under Israeli law, a company  is  entitled  to  determine  in  its  articles  of  association  the  number  of  shareholders  and  percentage  of  holdings  required  for  a  quorum  at  a shareholders meeting. Our amended and restated articles of association provide that a quorum of two or more shareholders holding at least 25% of the  voting  rights  in  person  or  by  proxy  is  required  for  commencement  of  business  at  a  general  meeting.  However,  the  quorum  set  forth  in  our amended and restated articles of association  with respect to an adjourned meeting consists of any number of shareholders present in person or by proxy. ● Nomination of our directors. With the exception of directors elected by our board of directors, our directors are elected by an annual meeting of our shareholders  to  hold  office  until  the  next  annual  meeting  following  one  year  from  his  or  her  election.  The  nominations  for  directors,  which  are presented to our shareholders by our board of directors, are generally made by the board of directors itself, in accordance with the provisions of our amended and restated articles of association and the Companies Law. Nominations need not be made by a nominating committee of our board of directors consisting solely of independent directors, as required under the NASDAQ Stock Market rules. ● Compensation of officers. Israeli law and our amended and restated articles of association do not require that the independent members of our board of  directors  (or  a  compensation  committee  composed  solely  of  independent  members  of  our  board  of  directors)  determine  an  executive  officer’s compensation,  as  is  generally  required  under  the  NASDAQ  Stock  Market  rules  with  respect  to  the  CEO  and  all  other  executive  officers.  Instead, compensation  of  executive  officers  is  determined  and  approved  by  our  compensation  committee  and  our  board  of  directors,  and  in  certain circumstances  by  our  shareholders,  either  in  consistency  with  our  office  holder  compensation  policy  or,  in  special  circumstances  in  deviation therefrom, taking into account certain considerations stated in the Companies Law. Shareholder  approval  is  generally  required  for  officer  compensation  in  the  event  (i)  approval  by  our  board  of  directors  and  our  compensation committee is not consistent with our office holder compensation policy, or (ii) compensation required to be approved is that of our chief executive officer who  is  not  a  director  or  an  executive  officer  who  is  also  the  controlling  shareholder  of  our  company  (including  an  affiliate  thereof).  Such shareholder  approval  shall  require  a  majority  vote  of  the  shares  present  and  voting  at  a  shareholders  meeting,  provided  either  (i)  such  majority includes  a  majority  of  the  shares  held  by  non-controlling  shareholders  who  do  not  otherwise  have  a  personal  interest  in  the  compensation arrangement  that  are  voted  at  the  meeting,  excluding  for  such  purpose  any  abstentions  disinterested  majority,  or (ii)  the total  shares  held by non- controlling and disinterested shareholders voted against the arrangement does not exceed 2% of the voting rights in our company. 77                             Additionally, approval of the compensation of an executive officer who is also a director requires a simple majority vote of the shares present and voting at a shareholders meeting, if consistent with our office holder compensation policy. Our compensation committee and board of directors may, in  special  circumstances,  approve  the  compensation  of  an  executive  officer  (other  than  a  director,  a  chief  executive  officer  or  a  controlling shareholder) or approve the compensation policy despite shareholders’ objection, based on specified arguments and taking shareholders’ objection into account. Our compensation committee may further exempt an engagement with a nominee for the position of chief executive officer, who meets the  non-affiliation  requirements  set  forth  for  an  external  director,  from  requiring  shareholder  approval,  if  such  engagement  is  consistent  with  our office holder compensation policy and our compensation committee determines based on specified arguments that presentation of such engagement to shareholder approval is likely to prevent such engagement. To the extent that any such transaction with a controlling shareholder is for a period exceeding three years, approval is required once every three years. A director or executive officer may not be present when the board of directors of a company discusses or votes upon a transaction in which he or she has  a  personal  interest,  except  in  case  of  ordinary  transactions,  unless  the  chairman  of  the  board  of  directors  determines  that  he  or  she  should  be present to present the transaction that is subject to approval. ● ● Independent directors. Israeli  law does  not require  that  a majority  of the  directors  serving  on  our board  of  directors  be  “independent,”  as  defined under NASDAQ Listing Rule 5605(a)(2), and rather requires we have at least two external directors who meet the requirements of the Companies Law, as described above under “Item 6.  C. Board Practices – External Directors.” Notwithstanding Israeli law, we believe that a majority of our directors are currently “independent” under the NASDAQ Stock Market rules. We are required, however, to ensure that all members of our Audit Committee are “independent” under the applicable NASDAQ and SEC criteria for independence (as we cannot exempt ourselves from compliance with that SEC independence requirement, despite our status as a foreign private issuer), and we must also ensure that a majority of the members of our Audit Committee are “unaffiliated directors” as defined in the Companies Law. Furthermore, Israeli law does not require, nor do our independent directors conduct, regularly scheduled meetings at which only they are present, which the NASDAQ Stock Market rules otherwise require. Shareholder approval. We will seek shareholder approval for all corporate actions requiring such approval under the requirements of the Companies Law, rather than seeking approval for corporation actions in accordance with NASDAQ Listing Rule 5635. In particular, under this NASDAQ Stock Market rule, shareholder approval is generally required for: (i) an acquisition of shares/assets of another company that involves the issuance of 20% or more of the acquirer’s shares or voting rights or if a director, officer or 5% shareholder has greater than a 5% interest in the target company or the consideration  to  be  received;  (ii)  the  issuance  of  shares  leading  to  a  change  of  control;  (iii)  adoption/amendment  of  equity  compensation arrangements (although under the provisions of the Companies Law there is no requirement for shareholder approval for the adoption/amendment of the equity compensation plan); and (iv) issuances of 20% or more of the shares or voting rights (including securities convertible into, or exercisable for, equity) of a listed company via a private placement (and/or via sales by directors/officers/5% shareholders) if such equity is issued (or sold) at below the greater of the book or market value of shares. By contrast, under the Companies Law, shareholder approval is required for, among other things: (i) transactions with directors concerning the terms of their service or indemnification, exemption and insurance for their service (or for any other  position that  they may  hold at  a company),  for which approvals  of the compensation  committee,  board of directors  and shareholders  are  all required, (ii) extraordinary transactions with controlling shareholders of publicly held companies, which require the special approval, and (iii) terms of employment or other engagement of the controlling shareholder of us or such controlling shareholder’s relative, which require special approval. In addition, under the Companies Law, a merger requires approval of the shareholders of each of the merging companies. ● Approval of Related Party Transactions . All related party transactions are approved in accordance with the requirements and procedures for approval of interested party acts and transaction as set forth in the Companies Law, which requires the approval of the audit committee, or the compensation committee, as the case may be, the board of directors and shareholders, as may be applicable, for specified transactions, rather than approval by the audit committee or other independent body of our board of directors as required under the NASDAQ Stock Market rules. ITEM 16H. MINE SAFETY DISCLOSURE Not applicable. 78                         ITEM 17. FINANCIAL STATEMENTS We have elected to provide financial statements and related information pursuant to Item 18. ITEM 18. FINANCIAL STATEMENTS PART III The consolidated financial statements and the related notes required by this Item are included in this annual report on Form 20-F beginning on page F-1. ITEM 19. EXHIBITS. Exhibit   Description 1.1 2.1 4.1^ 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 8.1 12.1 12.2 13.1 13.2   Amended and Restated Articles of Association of Nano Dimension Ltd., filed as Exhibit 1.1 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Amended and Restated Form of Depositary Agreement among Nano Dimension Ltd., The Bank of New York Mellon as Depositary, and owners and holders from time to time of ADSs issued thereunder, including the Form of American Depositary Shares, filed as Exhibit 1 to the Post Effective Amendment No. 1 to Form F-6 (File No. 333-204797) filed on February 22, 2016, and incorporated herein by reference.   Amended and Restated License Agreement, dated April 2, 2015, by and between the Company and Yissum Research Development Company of The Hebrew University of Jerusalem, Ltd., filed as Exhibit 4.1 to Form 20-F/A (File No. 001-37600) filed on February 29, 2016, and incorporated herein by reference.   Summary  Translation  of  Merger  Agreement,  dated  May  18,  2014,  and  as  amended  on  July  9,  2014,  by  and  between  Z.B.I  and  Nano  Dimension Technologies  Ltd.  (formerly,  Hyrax  Technologies  B.F.  2012  Ltd.),  filed  as  Exhibit  4.2  to  Form  20-F  (File  No.  001-37600)  filed  on  October  20, 2015, and incorporated herein by reference.   Summary Translation of Private Placement Agreement, dated July 3, 2014, between the Company and Michael Ilan Management and Investment Ltd., filed as Exhibit 4.3 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Nano  Dimension  Ltd.  2015  Stock  Option  Plan,  filed  as  Exhibit  4.4  to  Form  20-F/A  (File  No.  001-37600)  filed  on  February  29,  2016,  and incorporated herein by reference.   Employment Agreement, dated October 13, 2015, between the Company and Amit Dror, filed as Exhibit 4.5 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Employment Agreement, dated October 13, 2015, between the Company and Simon Fried, filed as Exhibit 4.6 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Employment  Agreement,  dated October 14, 2015, between the Company and Sharon Fima, filed as Exhibit 4.7 Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Employment  Agreement,  dated  October  14,  2015,  between  the  Company  and  Dagi  Ben-Noon,  filed  as  Exhibit  4.8  to  Form  20-F  (File  No.  001- 37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Voting Agreement, dated August 5, 2014, between Simon Anthony Fried, Amit Dror, Dagi Shahar Ben-Noon and Sharon Fima, filed as Exhibit 4.9 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   List of Subsidiaries, filed as Exhibit 8.1 to Form 20-F (File No. 001-37600) filed on October 20, 2015, and incorporated herein by reference.   Certification of the Chief Executive Officer pursuant to rule 13a-14(a) of the Securities Exchange Act of 1934   Certification of the Principal Financial and Accounting Officer pursuant to rule 13a-14(a) of the Securities Exchange Act of 1934.   Certification of the Chief Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. 1350, furnished herewith.   Certification of the Principal Financial and Accounting Officer pursuant to 18 U.S.C. 1350, furnished herewith. ^ Portions of this exhibit have been omitted pursuant to a request for confidential treatment. 79                                                                                                                      The registrant hereby certifies that it meets all of the requirements for filing on Form 20-F and that it has duly caused and authorized the undersigned to sign this annual report on Form 20-F filed on its behalf. SIGNATURES Date: March 8, 2016 80 NANO DIMENSION LTD. By: /s/ Amit Dror Amit Dror Chief Executive Officer                                 Nano-Dimension Ltd. Consolidated Financial Statements as of December 31, 2015 F- 1                                                 Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Financial Statements as of December 31, 2015 Consolidated Statements of Financial Position Consolidated Statements of Profit or Loss and Other Comprehensive Income Consolidated Statements of Changes in Equity (Deficit) Consolidated Statements of Cash Flow Notes to the Consolidated Financial Statements F- 2 Page F-3 F-4 F-5 F-6 - F-7 F-8 F-9 - F-30                                                                           The Board of Directors and Shareholders Nano Dimension Ltd. Report of Independent Registered Public Accounting Firm We have audited the accompanying consolidated statements of financial position of Nano Dimension Ltd. (hereinafter – the “Company”) and its subsidiary as of December 31, 2014 and 2015 and the related consolidated statements of profit or loss and other comprehensive income, changes in equity (deficit) and cash flows for  each  of  the  years  in  the  three-year  period  ended  December  31,  2015.  These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company's management. Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In  our  opinion,  the  consolidated  financial  statements  referred  to  above  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the  Company  and  its subsidiary as of December 31, 2014 and 2015, and the results of their operations and their cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2015, in conformity with International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board. /s/ Somekh Chaikin  Certified Public Accountants (Isr.)  Member firm of KPMG International  Tel-Aviv, Israel  March 7, 2016 F- 3                         Nano Dimension Ltd. Consolidated Statements of Financial Position   Note December 31, 2014 Thousand  NIS 2015 Thousand  NIS Convenience translation into US dollars  (Note 2R) December 31,   2015     Thousand USD   3 4 5 2.K 6 7 8 10 806      -      479      1,285      -      1,135      -      1,135      2,420      210      1,027      150      1,387      370      1,757      2,337      14,334      (5,260)     2,466      1,866      62      (15,142)     663      2,420      33,811      500      1,030      35,341      428      4,414      11,355      16,197      51,538      1,727      1,814      -      3,541      993      4,534      3,863      63,054      (5,260)     6,934      1,866      12,681      (36,134)     47,004      51,538      8,665  128  264  9,057  110  1,131  2,910  4,151  13,208  442  465  -  907  254  1,161  990  16,160  (1,348) 1,777  478  3,250  (9,260) 12,047  13,208  Assets Cash and cash equivalents Restricted deposits Other receivables Total current assets Restricted deposits Property plant and equipment, net Intangible assets Total non-current assets Total assets Liabilities Trade payables Other payables Loans from controlling shareholders Total current liabilities Liability in respect of government grants Total liabilities Equity Share capital Share premium Treasury shares Warrants Capital reserve from transactions with controlling shareholders Capital reserve for share-based payments Accumulated loss Total equity Total liabilities and equity The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  F- 4                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Nano Dimension Ltd. Consolidated Statements of Profit or Loss and Other Comprehensive Income   Note For the Year Ended  December 31, 2014 Thousand  NIS 2013 Thousand  NIS 2015 Thousand NIS Convenience translation into US dollars (Note 2R) Year ended December 31,   2015     Thousand USD   Research and development expenses, net   11.A     806      3,339      11,153      General and administrative expenses   11.B     134      1,426      11,229      2,858  2,878  1  40      62      6      (900)     (4,703)     (22,376)     (5,735)   11.C     -      1      9,358      -      1      1,529        11.C     35      118      145      -  392  37  Other income Operating loss Listing expenses Finance income Finance expense Total comprehensive loss (934)     (14,178)     (20,992)     (5,380) Basic and diluted loss per share (in NIS) 13 (0.25)     (1.11)     (0.78)     (0.2) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F- 5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Nano Dimension Ltd. Consolidated Statements of Changes in Equity Share   Share capital     Thousand  NIS premium     Thousand  NIS Treasury shares Thousand  NIS     Warrants Thousand  NIS For the year ended December 31, 2015:     Balance as of Capital reserve from transactions with controlling shareholders     Thousand  NIS Capital reserve for share-  based  payments Thousand  NIS Accumulated loss Thousand  NIS     Total equity     Thousand  NIS Convenience translation into US dollars  (Note 2R) Thousand USD January 1, 2015     2,337      14,334      (5,260)     2,466      1,866      62      (15,142)     663      170  Issuance of ordinary shares and warrants, net Exercise of warrants and options Share-based payments Net loss Balance as of December 31, 2015 1,498      48,054      --      4,532      28      666      --      --      --      --      --      --      --      (64)     --      --      --      --      --      --      --      --      54,084      13,861  (109)     --      521      134  12,728      --      --      (20,992)     12,728      (20,992)     3,262  (5,380) 3,863      63,054      (5,260)     6,934      1,866      12,681      (36,134)     47,112      12,047  Share   Share capital     Thousand  NIS premium     Thousand  NIS Treasury shares Thousand  NIS     Warrants Thousand  NIS Capital reserve from transactions with controlling shareholders     Thousand  NIS Capital reserve for share-  based  payments Thousand  NIS Other capital reserves Thousand  NIS Accumulated loss Thousand  NIS Total equity (deficit) Thousand  NIS For the year ended December 31, 2014:     Balance as of January 1, 2014 (*) Effect of reverse acquisition Issuance of share capital, net Capital contribution from transactions with controlling shareholders Share-based payments Net loss Balance as of December 31, 2014 1,743      10,196      (5,260)     2,466      776      --      (9,145)     (964)     (188) --      --      594      4,138      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      --      9,145      --      9,145  --      --      --      4,732  --      1,090      --      --      --      --      --      62      --      --      --      --      --      1,090  --      (14,178)     62  (14,178) 2,337      14,334      (5,260)     2,466      1,866      62      --      (15,142)     663  (*) Restated as a result of the retroactive implementation of a reverse acquisition. The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  F- 6                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Nano Dimension Ltd. Consolidated Statements of Changes in Equity (Continued) Share capital Thousand NIS Share premium     Thousand NIS Treasury shares Thousand NIS     Warrants     Thousand NIS Capital reserve from transactions with controlling shareholders     Thousand NIS Other capital reserves Thousand NIS Accumulated loss Thousand NIS Total equity (deficit) Thousand NIS 1,743      10,196      (5,260)     2,466      23      (9,145)     (30)     (7) For the year ended December 31, 2013: (*) Balance as of January 1, 2013 Capital contribution from transactions with controlling shareholders Net loss --      --      --      --      --      --      --      --      753      --      --      --      --      (934)     753  (934) (188) Balance as of December 31, 2013     1,743      10,196      (5,260)     2,466      776      (9,145)     (964)     (*) Restated as a result of the retroactive implementation of a reverse acquisition. The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  F- 7                                                                                                                                                                                   Nano Dimension Ltd. Consolidated Statements of Cash Flow   For the Year Ended  December 31, 2014 Thousand  NIS 2013(*) Thousand  NIS 2015 Thousand  NIS Convenience translation into US dollars (Note 2R) Year ended December 31,   2015     Thousand USD   (934)     (14,178)     (20,992)     (5,380) 5      --      32      --      --      --      --      715      --      --      752      (5)     71      --      66      (116)     --      36      (30)     --      6      --      --      --      --      88      (23)     65      (45)     50      --      5      30      9,193      36      (188)     42      --      --      1,051      --      62      10,226      (429)     703      210      484      (3,468)     --      --      --      (1,131)     (1,131)     79      4,732      65      516      37      (29)     5,400      801      5      --      806      141      --      25      --      77      (1,434)     292      --      206      7,440      6,747      (423)     610      1,069      1,256      (12,989)     (928)     --      (5,819)     (3,331)     (10,078)     --      55,518      521      --      500      --      (175)     56,364      33,297      806      (292)     33,811      36  --  6  --  20  (368) 75  --  53  1,907  1,729  (109) 156  274  321  (3,330) (238) --  (1,491) (853) (2,582) --  14,228  134  --  128  --  (45) 14,445  8,533  207  (75) 8,665  Cash flow from operating activities: Net loss Adjustments: Depreciation Listing expenses Revaluation of controlling shareholders loans Government grants in respect of research and development expenses Revaluation of liability in respect of government grants Revaluation of derivative instruments Other financing expenses Controlling shareholder wages and accompanying expenses Loss from disposal of property plant and equipment Share-based payments Changes in assets and liabilities: Increase in other receivables Increase in other payables Increase in trade payables Net cash used in operating activities Cash flow from investing activities: Investment in restricted bank deposits Decrease in short term deposits Development expenditure capitalized as intangible assets Acquisition of property plant and equipment Net cash provided by (used in) investing activities Cash flow from financing activities: Cash acquired upon reverse acquisition Proceeds from issuance of ordinary shares and warrants, net Exercise of warrants and options Short-term loans received Amounts recognized in respect of government grants liability Proceeds from controlling shareholder loans Payment of controlling shareholder loans Net cash provided by financing activities Increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of the year Effect of exchange rate fluctuations on cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at end of year (*) Restated as a result of the retroactive implementation of a reverse acquisition. The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  F- 8                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 1 – General A. Reporting Entity Z.B.I.  Ltd.  was  established  in  Israel  in  1960  and  its  shares  have  been  traded  on  the  Tel  Aviv  Stock  Exchange  since  1977.  On  March  7,  2014,  Z.B.I.  Ltd. distributed the shares  of  its  subsidiary,  B.G.I.  Investments  (1961)  Ltd.,  to  its  shareholders  (dividend  in-kind),  such  that  after  said  distribution,  it became a “shell corporation”. On October 29, 2014, Z.B.I. Ltd. changed its name to its current name, Nano Dimension Ltd. (hereinafter – the "Company"). As of the date of the completion of the reverse acquisition (see subsection B, infra ), the Company engages, by means of the subsidiary Nano Dimension Technologies Ltd. (hereinafter  – "Nano–Technologies"),  in  research  and  development  of  a  three-dimensional  (3-D)  printer  (which  prints  electronic  circuits  boards-  PCB cards) and development of nanotechnology based conductive ink, which are products that are necessary, supplementary, and tangential (accessorial) to the 3-D printer and printing of conductors in general. Since August 25, 2014, the Company has devoted substantially all of its financial resources to develop its products and has financed its operations primarily through the issuance of equity securities. The amount of the Company's future net losses will depend, in part, on completing the development of its products, the rate of its future expenditures and its ability to obtain funding through the issuance of securities, strategic collaborations or grants. The Group has not yet commercialized any of its products and has not generated any revenue. The Group's ability to generate revenue and achieve profitability depends on its ability to successfully complete the development of, and to commercialize, its products. The Group was able to obtain funding thus far and believes it has enough funding to complete the development of its products.  B. On August 25, 2014, the acquisition of Nano–Technologies by the Company (hereinafter- the "Acquisition") was completed, and the shareholders of Nano– Technologies  received  approximately  37.38%  of  the  Company’s  ordinary  shares.  Based  on  the  guidance  in  International  Financial  Reporting  Standards (hereinafter  –  "IFRS")  3  Business Combinations ,  this  transaction  was  accounted  for  by  analogy  to  a  reverse  acquisition,  as  the  shareholders  of  Nano– Technologies hold significantly more voting rights than any other vote holder with the other shareholdings widely dispersed, and the former shareholders of Nano–Technologies dominate the management of the Company. Hence, it was determined that the Company was the acquired entity for accounting purposes and that the Company was not an actual business (but rather a public shell corporation). The financial statements were prepared as a continuation of Nano– Technologies' financial statements and the assets and liabilities have been recognized at their carrying amounts in Nano–Technologies immediately prior to the transaction. Furthermore, the Company's comparative figures were restated to reflect Nano–Technologies' financial position and operating results as if it has always owned the operations acquired in the Acquisition. In light of the above, balances of assets, liabilities and expenses which refer to the Company's past operations prior to the Acquisition are excluded from these financial statements, except for adjusting retroactively the legal share capital to reflect the legal share capital of the Company. The consideration for the Acquisition consists of shares issuance listing expenses, which in accordance with IFRS 2 Share-based Payment, were recognized in the statement of Profit or Loss and Other Comprehensive Income in the amount of NIS 9,358,000. The amount of the expenses represents the effective cost of the Acquisition of the Company, and was determined based on the fair value of the Company’s traded shares, a public shell on the Acquisition date. The Company's ordinary shares are traded on the Tel Aviv Stock Exchange. In addition, the Company's American Depositary Shares ("ADSs") are quoted on the OTCQX. In February 2016, the Company received approval for listing its ADSs on the Nasdaq Capital Market. C. Definitions   In these financial statements – The Company – Nano Dimension Ltd. The Group – The Company and Nano–Technologies.   Related party – Within its meaning in International Accounting Standards (hereinafter – "IAS") 24 (2009) Related Party Disclosures .   F- 9                             Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Nano–Technologies' accounting policies set out below have been applied consistently for all periods presented in these consolidated financial statements, and have been applied consistently by Group entities.  A. Basis for presentation of the financial statements The Group’s financial statements as of December 31, 2015 and December 31, 2014 and for each of the two years in the period ended on December 31, 2015 comply with IFRS as issued by the International Accounting Standards Board (“IASB”). The  financial  statements  have  been  prepared  under  the  historical  cost  convention,  subject  to  adjustments  for  revaluation  of  certain  financial  liabilities (including derivative instruments) to fair value through profit or loss. The consolidated financial statements were authorized for issuance by the Company’s Board of Directors on March 7, 2016. B. Use of estimates and judgments The preparation of financial statements in conformity with IFRS as issued by the IASB requires management to make judgments, estimates and assumptions that affect the application  of accounting  policies  and the  reported  amounts  of assets,  liabilities,  income  and expenses. Actual  results  may differ  from these estimates. The  preparation  of  accounting  estimates  used  in  the  preparation  of  the  Group’s  financial  statements  requires  management  of  the  Company  to  make assumptions regarding circumstances and events that involve considerable uncertainty. Management of the Company prepares the estimates on the basis of past experience, various facts, external circumstances, and reasonable assumptions according to the pertinent circumstances of each estimate. Estimates and underlying assumptions are reviewed on an ongoing basis. Revisions to accounting estimates are recognized in the period in which the estimates are revised and in any future periods affected. Below is information about assumptions made by the Group with respect to estimates and judgments: - Contingent liabilities The evaluations of provisions and contingent liabilities are based on best professional judgment, taking into consideration the stage of the proceedings, as well as cumulative legal experience in the various topics. Whereas the results of the lawsuits shall be determined by the courts, these results may differ from these evaluations. - Intangible assets On  August  1,  2015,  the  Group  met  all  the  required  conditions  to  recognize  intangible  assets  in  accordance  with  IAS  38  Intangible Assets and started recognizing  intangible  assets  arising  from  internal  development.  The  capitalization  is  the  outcome  of  meeting  all  the  criteria  in  IAS  38,  which  are development costs can be measured reliably, the product or process is technically and commercially feasible, future economic benefits are probable, and the  Group  has  the  intention  and  sufficient  resources  to  complete  development  and  to  use  or  sell  the  asset.  Development  expenses  in  the  period  until August 1, 2015 were expensed as incurred. C. Subsidiary A  subsidiary  is  an  entity  controlled  by  the  Company.  The  Company  controls  an  entity  when  it  is  exposed  to,  or  has  rights  to,  variable  returns  from  its involvement with the entity and has the ability to affect those returns through its power over the entity. The financial statements of the subsidiary are included in the consolidated financial statements from the date that control commences until the date that control is lost. The accounting policies of the subsidiary are aligned with the policies adopted by the Group. F- 10                                               Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued)  D. Functional currency and presentation currency (1) Functional currency and presentation currency These financial statements are presented in New Israeli Shekels (NIS), which is the Group’s functional currency. The figures in the tables are rounded to the nearest one thousand, unless otherwise noted. The NIS is the currency that represents the principal economic environment in which the Group operates. (2) Foreign currency transactions Transactions in foreign currencies (currency other than the NIS) are translated to the functional currency of the Group at exchange rates at the dates of the transactions. Monetary assets and liabilities denominated in foreign currencies at the reporting date are translated to the functional currency at the exchange rate at that date. The foreign currency gain or loss on monetary items is the difference between amortized cost in the functional currency at the beginning of the year, adjusted for effective interest and payments during the year, and the amortized cost in foreign currency translated at the exchange rate at the end of the year. Non-monetary items that are measured in terms of historical cost in a foreign currency are translated using the exchange rate at the date of the transaction. Foreign currency differences arising on translation are recognized in profit or loss. (3) Index linked financial items Financial assets and liabilities which according to their terms are linked to changes in the Israeli Consumer Price Index (hereinafter – the "Index") are adjusted according to the relevant Index on every reporting date in accordance with the terms of the agreement. Linkage differences deriving from said adjustment are recorded to profit and loss. (4) Below are details regarding the Index and the exchange rate of the U.S. dollar (hereinafter – "Dollar" or "$"): December 31, 2015 December 31, 2014 December 31, 2013 Change in percentages: Year ended December 31, 2015 Year ended December 31, 2014 Year ended December 31, 2013 F- 11 Consumer Price Index     Dollar 101.184      102.1      102.3      (0.9)     (0.2)     1.8      3.902  3.889  3.471  0.33  12.0  (7.0)                                                                                                                       Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued)  E. Financial instruments (1) Non-derivative Financial assets Initial recognition of financial assets The  Group  initially  recognizes  loans  and  receivables  and  deposits  on  the  date  that  they  are  created.  Non-derivative  financial  instruments  are  comprised  of other receivables and cash and cash equivalents. Derecognition of financial assets   Financial assets are derecognized when the contractual rights of the Group to the cash flows from the asset expire, or the Group transfers the rights to receive the  contractual  cash  flows  on  the  financial  asset  in  a  transaction  in  which  substantially  all  the  risks  and  rewards  of  ownership  of  the  financial  asset are transferred. Any interest in transferred financial assets that is created or retained by the Group is recognized as a separate asset or liability. Regular way sales of financial assets are recognized on the trade date, meaning on the date the Group undertook to sell the asset. Loans and receivables Loans  and  receivables  are  non-derivative  financial  assets  with  fixed  or  determinable  payments  that  are  not  quoted  in  an  active  market.  Such  assets  are recognized  initially  at  fair  value  plus  any  directly  attributable  transaction  costs.  Subsequent  to  initial  recognition,  loans  and  receivables  are  measured  at amortized cost using the effective interest method, less any impairment losses. Loans and receivables comprise cash and cash equivalents and other receivables. Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents include cash balances available for immediate use. Cash  equivalents  include  short-term  deposits  with  a  banking  corporation  (with  original  maturities  of  three  months  or  less)  that  are  readily  convertible into known amounts of cash and are exposed to insignificant risks of change in value. (2) Non derivative Financial Liabilities Non-derivative financial liabilities include loans and borrowings from banking corporations and others, and trade and other payables. Initial recognition of financial liabilities The Group initially recognizes financial liabilities on the trade date at which the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument. Financial  liabilities  are  recognized  initially  at  fair  value  plus  any  directly  attributable  transaction  costs.  Subsequent  to  initial  recognition  these  financial liabilities are measured at amortized cost using the effective interest method. Transaction costs directly attributable to an expected issuance of an instrument that will be classified as a financial liability are recognized as an asset in the framework  of  deferred  expenses  in  the  statement  of  financial  position.  These  transaction  costs  are  deducted  from  the  financial  liability  upon  its  initial recognition,  or  are  amortized  as  financing  expenses  in  the  statement  of  Profit  or  Loss  and  Other  Comprehensive  Income  when  the  issuance  is  no  longer expected to occur. F- 12                                                       Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued) Derecognition of financial liabilities Financial liabilities are derecognized when the obligation of the Group, as specified in the agreement, expires or when it is discharged or cancelled.   (3) Derivative Financial Liabilities- Determination of fair value Preparation  of  the  financial  statements  requires  the  Group  to  determine  the  fair  value  of  certain  assets  and  liabilities.  Further  information  about  the assumptions that were used to determine fair value is included in Note 15.H, on financial instruments. When  determining  the  fair  value  of  an  asset  or  liability,  the  Group  uses  observable  market  data  as  much  as  possible.  There  are  three  levels  of  fair  value measurements in the fair value hierarchy that are based on the data used in the measurement, as follows: ● ● ● Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable, either directly or indirectly. Level 3: inputs that are not based on observable market data (unobservable inputs). F. Property plant and equipment Property plant and equipment are presented according to cost, including directly attributed acquisition costs, less accumulated depreciation and losses from accrued decrease in value. Improvements and upgrades are included in the assets’ costs whereas maintenance and repair costs are recognized in profit and loss as accrued.  The depreciation is calculated in equal yearly rates during the period of the useful life of the assets, as follows: Development equipment Computers Furnishings and equipment Leasehold Improvements G. Impairment of non-financial assets % 7 - 15  33  7 - 15      Over the period of the rental agreement  The carrying amounts of the Group’s non-financial assets are reviewed at each reporting date to determine whether there is any indication of impairment. If any such indication exists, then the asset’s recoverable amount is estimated. The recoverable amount of an asset is the greater of its value in use and its fair value less costs of disposal. In assessing value in use, the estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre-tax discount rate that reflects the assessments of market participants regarding the time value of money and the risks specific to the asset, for which the estimated future cash flows from the asset were not adjusted. An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset exceeds its estimated recoverable amount. Impairment losses are recognized in profit or loss. H. Provisions A provision for claims is recognized if, as a result of a past event, the Group has a present legal or constructive obligation that can be estimated reliably and it is probable that an outflow of economic benefits will be required to settle the obligation. When the value of time is material, the provision is measured at its present value.   F- 13                                                                                                     Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued) I. Treasury shares When share capital recognized as equity is repurchased by the Group, the amount of the consideration paid, which includes directly attributable costs, net of any  tax  effects,  is  recognized  as  a  deduction  from  equity.  Repurchased  shares  are  classified  as  treasury  shares.  When  treasury  shares  are  sold  or  reissued subsequently, the amount received is recognized as an increase in equity, and the resulting surplus on the transaction is carried to share premium, whereas a deficit on the transaction is deducted from retained earnings.   J. Other Income Other Income was generated from specific projects that are not a part of the Group's core business and are treated as non-recurring income that is recognized as other income in the reporting period for which the services were provided. K. Research and development Expenditure on research activities, undertaken with the prospect of gaining new scientific or technical knowledge and understanding, is recognized in profit or loss when incurred. Development  activities  involve  a  plan  or  design  for  the  production  of  new  or  substantially  improved  products  and  processes.  Development  expenditure  is capitalized only if development costs can be measured reliably, the product or process is technically and commercially feasible, future economic benefits are probable, and the Group has the intention and sufficient resources to complete development and to use or sell the asset. The expenditure capitalized in respect of development activities includes the cost of materials, direct labor and overhead costs that are directly attributable to preparing the asset for its intended use. During 2015, the Group capitalized development expenses with regard to the internal development of a product in an amount of NIS 11,355 thousands. Other research and development expenditure is recognized in profit or loss as incurred. Since the products currently in development are not yet ready for sale, the Group did not start amortizing the intangible asset arising from capitalization of development expenses. L. Government grants Government grants are recognized initially at fair  value when there is reasonable  assurance  that  they will be received  and the Group will comply  with the conditions associated with the grant. Grants from the Israeli Office of the Chief Scientist of the Ministry of Economy (hereinafter – the “OCS”) in respect of research and development projects are accounted for as forgivable loans according to IAS 20 Accounting for Government Grants and Disclosure of Government Assistance . Grants received from the  OCS  are  recognized  as  a  liability  according  to  their  fair  value  on  the  date  of  their  receipt,  unless  on  that  date  it  is  reasonably  certain  that  the  amount received will not be refunded. The amount of the liability is reexamined each period, and any changes in the present value of the cash flows discounted at the original interest rate of the grant are recognized in profit or loss. The difference between the amount received and the fair value on the date of receiving the grant is recognized as a deduction of research and development expenses.  M. Share-based payment transactions The grant date fair value of share-based payment awards granted to employees is recognized as a salary expense, with a corresponding increase in equity, over the period that the employees become unconditionally entitled to the awards. Share-based  payment  arrangements  in  which  the  subsidiary  grants  rights  to  parent  company  equity  instruments  to  its  employees  are  accounted  for  by  the Group as equity-settled share-based payment transactions.  F- 14                                           Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued) N. Employee benefits The Group’s liability for severance pay for its employees is calculated pursuant to Israeli Severance Pay Law (1963) (hereinafter the “Severance Pay Law”). The  Group’s  liability  is  covered  by  monthly  deposits  with  severance  pay  funds,  insurance  policies  and  by  an  accrual  on  the  consolidated  statements  of financial position. For all of the Group's employees, the payments to pension funds and to insurance companies exempt the Group from any obligation towards its  employees,  in  accordance  with  Section  14  of  the  Severance  Pay  Law,  which  is  accounted  for  as  a  defined  contribution  plan.  Accumulated  amounts  in pension funds and in insurance companies are not under the Group's control or management and, accordingly, neither those amounts nor the corresponding accrual for severance pay are presented in the consolidated statements of financial position. A  defined  contribution  plan  is  a  post-employment  benefit  plan  under  which  an  entity  pays  fixed  contributions  into  a  separate  entity  and  has  no  legal  or constructive obligation to pay further amounts. Obligations for contributions to defined contribution pension plans are recognized as an expense in profit or loss in the periods during which related services are rendered by employees. O. Loss per share The  Group  presents  basic  and  diluted  loss  per  share  for  its  ordinary  shares.  Basic  loss  per  share  is  calculated  by  dividing  the  loss  attributable  to  ordinary shareholders of the Company by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the year, adjusted for treasury shares. Diluted loss per share  is  determined  by  adjusting  the  loss  attributable  to  ordinary  shareholders  of  the  Company  and  the  weighted  average  number  of  ordinary  shares outstanding,  after  adjustment  for  treasury  shares,  for  the  effects  of  all  dilutive  potential  ordinary  shares,  which  comprise  share  options  and  share  options granted to employees.  P. The operating cycle The operating cycle period of the Group is 12 months. Q. New standards and interpretations not yet adopted (1) IFRS 9 (2014) – Financial Instruments IFRS 9 Financial Instruments published in July 2014, replaces the existing guidance in IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement . IFRS 9 includes revised  guidance  on  the  classification  and  measurement  of  financial  instruments,  a  new  expected  credit  loss  model  for  calculating  impairment of financial assets and new general hedge accounting requirements. It also carries forward the guidance on recognition and derecognition of financial instruments from  IAS  39.  IFRS  9  is  effective  for  annual  periods  beginning  on  or  after  January  1,  2018  with  early  adoption  being  permitted.  It  will  be  applied retrospectively with some exemptions.  The Group is assessing the potential impact on its financial statements resulting from the application of IFRS 9. (2) IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers replaces the current guidance regarding recognition of revenues and presents a new model for recognizing revenue from contracts with customers. IFRS 15 provides two approaches for recognizing revenue: at a point in time or over time. The model includes five steps for analyzing transactions so as to determine when to recognize revenue and at what amount. Furthermore, IFRS 15 provides new and more extensive disclosure requirements than those that exist under current guidance. IFRS  15  is  applicable  for  annual  periods  beginning  on  or  after  January  1,  2017  and  earlier  application  is  permitted.  IFRS  15  includes  various  alternative transitional  provisions,  so  that  companies  can  choose  between  one  of  the  following  alternatives  at  initial  application:  full  retrospective  application,  full retrospective application with practical expedients, or application as from the mandatory effective date, with an adjustment to the balance of retained earnings at that date in respect of transactions that are not yet complete. The Group is assessing the potential impact on its financial statements resulting from the application of IFRS 15.  F- 15                                               Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies (Continued) (3) IFRS 16- Leases IFRS 16 Leases replaces IAS 17 – Leases and its related interpretations. The standard's instructions annul the existing requirement from lessees to classify leases as operating or finance leases. Instead of this, for lessees, the new standard presents a unified model for the accounting treatment of all leases according to  which  the  lessee  has  to  recognize  an  asset  and  liability  in  respect  of  the  lease  in  its  financial  statements.  Similarly,  the  standard  determines  new  and expanded disclosure requirements from those required at present. The standard will become effective for annual periods as of January 1, 2019, with the possibility of early adoption, so long as the company has also early adopted IFRS 15 Revenue from contracts with customers . The  standard  includes  a  number  of  alternatives  for  the  implementation  of  transitional  provisions,  so  that  companies  can  choose  one  of  the  following alternatives at the implementation date: full retrospective implementation or implementation from the effective date while adjusting the balance of retained earnings at that date. The Group has not yet commenced examining the effects of adopting the amendments on the financial statements. R. Convenience translation into U.S. dollars For the convenience of the reader, the reported NIS figures as of December 31, 2015 and for the year then ended, have been presented in dollars, translated at the representative rate of exchange as of December 31, 2015 (NIS 3.902 = $1.00). The dollar amounts presented in these financial statements should not be construed as representing amounts that are receivable or payable in dollars or convertible into dollars, unless otherwise indicated. Note 3 – Cash and cash equivalents Bank accounts Bank deposits Note 4 – Other receivables Government authorities Others F- 16 December 31, 2014 Thousand  NIS 2015     Thousand NIS  726      80      806      33,811  --  33,811  December 31, 2014 2015   Thousand NIS    Thousand NIS  428      51      479      639  391  1,030                                                                                                                                                             Note 5 – Property plant and equipment Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Development equipment Furniture and equipment   Thousand NIS    Thousand NIS    Thousand NIS    Thousand NIS     Thousand NIS  Leasehold improvements         Computers     Total Cost As of January 1, 2014 Additions As of December 31, 2014 Additions Disposals As of December 31, 2015 Depreciation accrued As of January 1, 2014 Additions As of December 31, 2014 Additions Disposals As of December 31, 2015 Carrying amount As of December 31, 2015 As of December 31, 2014 7      1,005      1,012      2,047      (161)     2,898      1      17      18      111      (12)     117      2,781      994      6      81      87      654      -      741      1      7      8      111      -      119      622      79      24      13      37      116      (5)     148      2      4      6      7      -*     13      2      32      34      910      (58)     886      1      2      3      13      (6)     10      39  1,131  1,170  3,727  (224) 4,673  5  30  35  242  (18) 259  135      31      876      31      4,414  1,135  During the year ended December 31, 2015, the Group acquired property plant and equipment on credit in the amount of NIS 395,544. Depreciation expenses include expenses in an amount of approximately NIS 101,000 that were capitalized to an intangible asset- see note 2.K. Note 6 – Other payables Accrued expenses Employees and related liabilities Government authorities Advance from government grants (*) Current maturities in respect of government grants (*) Others (*) See Note 8. Note 7 – Loans from controlling shareholders December 31, 2014 2015   Thousand NIS    Thousand NIS  532      223      105      127      --      40      1,027      215  1,090  316  --  96  97  1,814  The loans granted by certain of the Company’s controlling shareholders do not bear interest. Implied interest expenses have been recognized in these financial statements with respect to such loans. The loans have been recorded at their present values (discount of NIS 25,000 in 2014). In May 2015, the Group repaid in full the controlling shareholders loans. F- 17                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Note 8 – Liability in respect of government grants Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Balance as of January 1 Amounts recognized during the year Amounts not yet recognized as a grant (advances) Amounts not yet received Amounts recognized as an offset from research and development expenses Revaluation of the liability Balance as of December 31 Current maturities in respect of government grants Long term liability in respect of government grants 2014 2015   Thousand NIS    Thousand NIS  370  --      883  643      --  (127)     142  --      (383) (188)     77  42      1,089  370      (96) --      993  370      On September 30, 2014, Nano-Technologies received an approval from the OCS to finance a development project in a scope of up to NIS 3,700,000, while the OCS’s share of financing the aforesaid amount would be up to 50%. In consideration, Nano-Technologies undertook to pay the OCS royalties in the rate of 3% of the future sales up to the amount of the grants received. During 2015, the Group received grants from the OCS in a total amount of approximately NIS 883,000. In addition, NIS 142,000 are grants that the Group is entitled to receive but were not yet received. On the date on which the grants were received, the Group  recognized  liability  in  a  total  of  approximately  NIS  500,000,  which  was  calculated  based  on  discounting  the  Group’s  management  estimations regarding the royalties that are expected to be paid to the OCS from future expected sales. The difference between the recognized grant and the value of the liability  on  the  initial  recognition  date  amounted  to  approximately  NIS  383,000  and  was  recognized  in  profit  and  loss  as  a  decrease  in  research  and development expenses. On December 22, 2015, Nano-Technologies received a grant approval from the OCS to support its development of a 3D PCB printer. The approved budget is up to NIS 4.4 million, and the contribution  by the  OCS to the research  and development  budget  is 50% of expenditures.  As of the  balance  sheet  date,  the Group had not yet received grants with respect to this approval. Note 9 – Commitments and contingent liabilities A. Commitments   On September 15, 2014, Nano-Technologies engaged in a licensing agreement with Yissum – Research Development Company of the Hebrew University of Jerusalem, Ltd. (hereinafter – "Yissum"), whereby Nano-Technologies would be granted an exclusive right to use the patents owned by Yissum, which will enable Nano-Technologies to manufacture nano-conductive ink for printing electronic circuits with a unique method. In consideration for the exclusive usage right  as stated,  Nano-Technologies  will  pay Yissum royalties  of approximately  3%  of the total  sales of the conductive ink (which are generated for Nano- Technologies after the conclusion of the development process and the beginning of the actual production and sale). The term of the licensing agreement is for the duration of the patents and patent requests. On  April  2,  2015,  Nano-Technologies  and  Yissum  entered  into  an  amended  and  restated  agreement  pursuant  to  which  the  license  granted  to  Nano- Technologies  was  expanded  such  that  Nano-Technologies  received  exclusive  rights  for  use  of  a  unique  method  to  produce  silver  nano-particles  for  the production of conductive ink for any purpose and any potential market that it defines as a target market. In addition, on May 14, 2015, in connection with the entry  into  the  amended  and  restated  agreement,  the  Company’s  board  of  directors  approved  a  grant  of  559,097 non-tradable share-options to Yissum. The share  options  are  immediately  exercisable  into  559,097  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  each  of  the  Company  during  a  period  of  five  years  and  in consideration for an exercise price of NIS 2.7 per share. Subsequent to the above transaction and considering further developments, management performed a reassessment and determined that there are no clear plans on starting research and development projects for the use of the unique method to produce silver nano-particles for the production of conductive ink for any new purpose and any new potential market in the foreseeable future. Accordingly, the cost of the license was impaired and recognized as an expense. F- 18                                                                                                 Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 9 – Commitments and contingent liabilities (Continued) B. Contingent liabilities On March 19, 2015, a claim was filed in the amount of NIS 20 million against the Company, Nano-Technologies, shareholders of the Company, officers and employees of the Group (hereinafter – the "Defendants"). The claim was filed by a third party (hereinafter – the "Plaintiff") alleging that commercial secrets and technology that were developed by such third party in the field of printing with ink injection and printing 3-D entities was stolen, allegedly through an officer and additional employee of the Group that were employed thereby in the past. In addition, the Plaintiff sought to order the Defendants, if a claim is accepted, to cease to make use of the know-how and technology at the subject of the claim. In May 2015, the Group filed a statement of defense, within which the Group denied the allegations attributed to it in the statement of claim, and in which it argues, inter alia, that it did not steal or make use of intellectual property or trade secrets belonging to the Plaintiff, that the production of ink based on silver nano-particles is based on a license lawfully held by the Group from Yissum, and on the basis of a specialized formulation developed by its staff, that the 3-D printing technology used by the Group is materially different from the printing technologies of the Plaintiff and that the patent applications filed by the Group in the United States claim technological inventions that are independent developments of the Group. In October 2015, following the request of an officer and employee to dismiss the claim against them, and the consent of the plaintiff to delete the claim (while maintaining the right to file a claim against them in the Labor Court at a later date), the court ordered the dismissal of the claim only against the officer and the employee, and ordered the Plaintiff to pay expenses.  As of the date of the approval of the financial statements, in light of the preliminary stage of the proceeding, and before a document discovery process occurs and having all of the information and facts related to the matter, the Group, after taking legal advice, is unable to assess the chances of the claim. The financial statements do not include a provision for the aforesaid claim. Note 10 – Equity A. The Company's share capital (in thousands of shares of NIS 0.1 par value) Issued and paid-up share capital as at January 1 Issued for cash during the period Issued in reverse acquisition Exercise of share options during the period Issued and paid-up share capital as at December 31 Authorized share capital B. Transactions with issued and paid up share capital Ordinary shares 2014 2015 6,931      5,936      6,204      --      19,071      200,000      19,071  14,975  --  275  34,321  200,000  On May 18, 2014, the Company engaged  with Nano-Technologies and its shareholders in a contingent agreement for a private placement (hereinafter-  the "Agreement"), such that after the completion of the transaction, the Company will hold all of the issued and paid up capital of Nano-Technologies, and the shareholders of Nano-Technologies (hereinafter – the "Offerees") will be related parties in the Company and will appoint directors on their behalf (hereinafter – the "Transaction" or the "Merger Transaction"). The completion of the Transaction was contingent upon the fulfillment of completion of raising capital in a total amount of $1,500,000 that will be raised from investors in return to allocation of shares (hereinafter – "Capital Raising").  F- 19                                                                                         Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 10 – Equity (Continued) B. Transactions with issued and paid up share capital (Continued) On the date of the completion of the Transaction, and subject to the completion of the Capital Raising as stated, and subject to the fulfillment of the conditions precedent set forth in the Agreement, the Offerees will transfer to the Company all of their holdings in the shares of Nano-Technologies, constituting all of the issued  and  paid  up  capital,  and  in  consideration  the  Company  will  allocate  to  Offerees  6,931,303  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  each  of  the  Company which will constitute, after their allocation, and after the allocation of the Capital Raising shares, holdings at a rate of approximately 37.38% of the issued and paid up share capital of the Company and 4,322,329 non-tradable warrants that are exercisable into 4,322,329 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company in an exercise price of NIS 0.8655 per share, provided that the Group meets the milestones set forth in the Agreement. The milestones are based on the Company's revenues and market capitalization in the Tel Aviv Stock Exchange. As part of the Company’s engagement in the Merger Transaction, the  Company  engaged  on  July  3,  2014  in  a  private  placement  agreement  with  a  third  party  (hereinafter  –  the  "Investor"),  whereby in consideration  for  a  total  of  approximately  NIS  2,569,000,  the  Company  will  allocate  to  the  Investor  2,967,938  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  of  the Company. As a part of the Agreement, the Investor was given the right to appoint a director on its behalf to the Company’s board of directors and the right to join a private allocation to the current related parties of the Company, in the event that the Company seeks to raise additional cash capital. In addition, the Company engaged in agreements with additional investors whereby in consideration for a total of approximately NIS 1,378,000, the Company will allocate to investors 1,592,143 ordinary shares par value NIS 0.1 and it was determined that as a part of raising the capital, the Company will allocate to related parties therein 1,375,794 ordinary shares par value NIS 0.1 in consideration for a total of approximately NIS 1,191,000. On August 17, 2014, the general meeting of the Company’s shareholders approved the Merger Transaction, including the allocation of shares and non-tradable warrants to Offerees and the allocation of shares to Investors and related parties. On August 25, 2014, the Merger Transaction, including the Capital Raising as stated  was  completed,  and  therefore,  as  of  this  date,  the  Company  holds  all  of  the  issued  and  paid  up  capital  of Nano-Technologies.  This transaction  was accounted for by analogy to a reverse acquisition, with the financial statements prepared as a continuation of Nano–Technologies financial statements, while the equity was adjusted to reflect retroactively the legal share capital of the Company. In  January  2015,  the  Company  completed  fund  raising,  in  which  the  Company  issued  to  investors  1,508,572  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  of  the Company, which constituted approximately 7.5% of the issued and paid up share capital of the Company at that time, and 1,508,572 non-tradable warrants, which are exercisable into 1,508,572 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company according to the exercise terms determined. In addition, the Company has  undertaken  vis-à-vis  the  investors  a  price  adjustment  mechanism  that  will  be  activated  if,  during  a  period  of  18  months  from  the  issuance  date,  the Company  performs  additional  fundraising,  within  which  shares  are  allocated  at  a  price  that  is  lower  than  NIS  1.4  per  share.  The  immediate  consideration (gross) received as a result of the aforesaid fund raising amounted to a total of NIS 2,112,000. The immediate consideration (net) received as a result of the aforesaid fund raising amounted to a total of NIS 2,065,000. From the net issuance consideration, a total of approximately NIS 91,000 was attributed to the fair value  of  a  financial  derivative  (adjustment  mechanism).  The  remainder  of  the  issuance  consideration  was  attributed  to  equity  instruments  (shares and warrants),  based  on  their  relative  fair  value  near  the  issuance  date.  Accordingly,  a  total  of  NIS  1,542,000  was  attributed  to  shares  and  NIS  432,000  was attributed to warrants. On February 16, 2015, the general meeting of the Company’s shareholders approved a private placement of 285,715 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company, which constituted approximately 1.4% of the issued and paid up share capital on the same date and 285,715 non-tradable warrants, which are exercisable  into  285,715  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  each  of  the  Company  according  to  the  exercise  terms  determined,  to  the  chairman  of  the Company’s board of directors and an additional director of the Company. The immediate consideration (gross and net) received as a result of the aforesaid fund raising amounted to a total of NIS 400,000. F- 20                            Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 10 – Equity (Continued) B. Transactions with issued and paid up share capital (Continued) The shares and warrants were issued in April 2015. In addition, the Company has undertaken vis-à-vis the investors a price adjustment mechanism that will be activated if, during a period of 18 months from the issuance date, the Company performs additional fundraising, within which shares are allocated at a price that is lower than NIS 1.4 per share. The issuance consideration was allocated to equity instruments (shares  and warrants), based on the relative fair value thereof  on  the  issuance  date.  Accordingly,  a  total  of  approximately  NIS  254,000  was  attributed  to  shares  and  a  total  of  approximately  NIS  146,000  was attributed to warrants. In March 2015, the Company completed additional fund raising from investors and related parties of the Company, in which the Company issued 3,956,545 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company, which constituted approximately 16.5% of the Company’s issued and paid up share capital at the time. In addition,  the  Company  has  undertaken  vis-à-vis  the  investors  a  price  adjustment  mechanism  that  will  be  activated  if  the  Company  performs  additional fundraising during a period of 18 months from the issuance date, within which shares are allocated at a price that is lower than NIS 1.65 per share, or if shares are allocated at a price equal to or less than NIS 2 thereafter. The immediate consideration (gross) received as a result of the aforesaid fund raising amounted to  a  total  of  approximately  NIS  6,528,000.  The  immediate  consideration  (net)  received  as  a  result  of  the  aforesaid  fund  raising  amounted  to  a  total  of approximately NIS 6,402,000. From the net issuance consideration, a total of approximately NIS 37,000 was attributed to a financial derivative (adjustment mechanism),  in  accordance  with  a  valuation  calculated  by  the  Company  with  the  assistance  of  an  external  appraiser.  The  remainder  of  the  issuance consideration in the amount of approximately NIS 6,365,000 was attributed to share capital. On July 29, 2015, the Company completed additional fund raising from investors and related parties of the Company, in which the Company issued 7,671,089 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company, which constituted approximately 23.61% of the issued and paid up share capital of the Company on the same date and 3,835,546 non-tradable warrants, which are exercisable into 3,835,546 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company, according to the  exercise  terms  determined.  In  addition,  the  Company  has  undertaken  vis-à-vis  the  investors  a  price  adjustment  mechanism  that  will  be  activated  if  the closing price of the Company's shares at the end of 60 days after the completion of the allocation and the average closing price of a share of the Company on the  five  days  before  the  60th  day  is  less  than  NIS  5.5.  Under  this  mechanism,  the  investors  will  be  entitled  to  an  allocation  of  shares  that  will  reflect  the difference between the share price and the price paid by them (hereinafter – the “Compensation”), while the share price based on which the Compensation is calculated will not be less than NIS 4.75. In addition, the Company undertook vis-à-vis the investors an additional price adjustment mechanism that will be activated if the Company performs additional fundraising during a period of 12 months from the allocation date, within which shares are allocated a price that is less than NIS 5.5 per share. The immediate (gross) consideration received in the issuance amounted to a total of approximately NIS 42,191,000. The net issuance consideration (after the reduction of issuance expenses) amounted to a total of approximately NIS 38,706,000. From the net issuance consideration, a total  of  approximately  NIS  1,306,000  was  attributed  to  a  financial  derivative  (adjustment  mechanism),  in  accordance  with  a  valuation  calculated  by  the Company with the assistance of an external appraiser. The remaining of the issuance consideration was attributed to equity instruments (shares and warrants), based on their relative fair value on the issuance date. Accordingly, a total of NIS 34,203,000 was attributed to shares and NIS 3,197,000 was attributed to warrants. On  December  1,  2015,  the  Company  issued,  as  an  extension  to  the  issuance  in  July  29,  2015,  pursuant  to  a  private  placement,  an  aggregate  of  1,552,877 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company. In addition, the Company issued non-tradable warrants to purchase up to 776,440 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company at an exercise price of NIS 9.00 per share. These warrants will expire 24 months from the  date of issuance. The total (gross)  consideration  was  approximately  NIS  8,541,000.  The  total  (net)  consideration  was  approximately  NIS  7,946,000,  which  was  attributed  to  equity instruments (shares and warrants), based on their relative fair value on the issuance date. Accordingly, a total of NIS 7,188,000 was attributed to shares and NIS 758,000 was attributed to warrants.  F- 21                       Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 10 – Equity (Continued) C. Treasury shares As of December 31, 2015, the Company holds 527,032 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company, constituting approximately 1.5% of its issued and paid up share capital. Note 11 – Further detail of profit or loss sections For the year ended  December 31 2014   Thousands NIS     Thousands NIS     Thousands NIS   2015 2013 A.     Research and development expenses Payroll Materials Subcontractors Patent registration Depreciation Rental fees and maintenance Other Less – Development expenditure capitalized as intangible assets Less – government grants B.     General and administrative expenses Payroll Fees Professional services Directors pay Office expenses Other C.     Finance income Exchange rate differences Revaluation of derivative instruments         Finance expense Interest on controlling shareholders loans Bank fees and exchange rate differences Revaluation of liability in respect of government grants F- 22 715      37      --      --      2      49      3      806      --      --      806      --      4      93      --      13      24      134      1      --      1      32      3      --      35      1,565      292      1,290      117      30      166      67      3,527      --      (188)     3,339      491      70      525      192      37      111      1,426      1      --      1      36      40      42      118      11,268  2,299  7,696  238  242  878  378  22,999  (11,463) (383) 11,153  3,208  108  4,525  2,643  315  430  11,229  95  1,434  1,529  25  43  77  145                                                                                                                                                                                                                                                                                        Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 12 – Taxes on income A. Corporate tax rate The corporate tax rate in Israel during 2015 is 26.5% (in 2014 – 26.5% and 2013 – 25%). On August 5, 2013 the Knesset passed the Law for Changes in National Priorities (Legislative Amendments for Achieving Budget Objectives in the Years 2013 and 2014) – 2013, by which, inter alia, the corporate tax rate would be raised by 1.5% to a rate of 26.5% as from 2014. On January 4, 2016, the Knesset plenum passed a law, by which, inter alia, the corporate tax rate would be reduced by 1.5% to a rate of 25% as from 2016. This change has no impact on the financial statements. B. Theoretical tax The following presents the adjustment between the theoretical tax amount and the tax amount included in the financial statements: Loss before taxes on income Statutory tax rate Theoretical tax benefit Increase in tax liability due to: Issuance expenses Unrecognized expenses Losses and benefits for tax purposes and temporary provisions for which no deferred taxes were recorded Taxes on income C. Tax assessments The Company has final tax assessments until and including the 2009 tax year. D. Accumulated losses for tax purposes For the year ended  December 31, 2014 Thousands NIS 2013 Thousands NIS 2015 Thousands NIS (934)     25%    (234)     (14,178)     26.5%    (3,757)     (20,992) 26.5% (5,563) --  187  47  --  2,480  289  988  --  --  1,598  3,965  --  As of the reporting date, the Group has net operating loss for tax purposes in the amount of approximately NIS 31 million. The Group has not included a tax asset for the aforesaid losses, in the absence of an expectation of using them in the foreseeable future. Note 13 – Loss per share Weighted average of number of ordinary shares used in the calculation of the basic and diluted loss per share (in thousands) Net loss used in calculation (NIS thousands) For the year ended  December 31 2014 2013 2015 3,684      934      12,754      14,178      26,819  20,992  At  December  31,  2015,  17,426,479  options  (in  2014:  556,317,  and  2013:  0)  were  excluded  from  the  diluted  weighted  average  number  of  ordinary  shares calculation as their effect would have been anti-dilutive. F- 23                                                                                                                                                                                                                         Note 14 – Share-based payments Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements A. On November 30, 2014, the Company’s board of directors approved the grant of 185,439 non-tradable share options to an external consultant of the Company. The share options are exercisable into 185,439 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company, which constituted approximately 0.8% of the Company’s share  capital  (on  a  fully  diluted  basis)  at  that  date,  in  consideration  for  an  exercise  price  of  NIS  2  per  share.  46,363  of  the  share  options  are  exercisable immediately, and the remaining 139,076 share options will vest gradually over a period of 7 quarters, starting at January 1, 2015, provided that the consultant continues to be the Company’s consultant. The share options will expire at December 1, 2017. On December 17, 2014, the Company’s board of directors approved the grant of 370,878 non-tradable share options to an additional external consultant of the Company. The share options are exercisable into 370,878 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company, which constituted approximately 1.6% of the Company’s share capital (on a fully diluted basis) at that date. 185,439 of the share options are exercisable immediately, for a period of 18 months from the grant date, in consideration for an exercise price of NIS 2 per share, and the remaining 185,439 share options are exercisable subject to a vesting period of 18 months, for a period of three years and in consideration for an exercise price of NIS 3 per share. During 2015, the Company’s board of directors approved granting 609,888 non-tradable share options to an external consultant of the Company. The share options are exercisable into 609,888 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company. 50,824 of the share options are exercisable immediately and the remaining 559,064 share options will vest in 11 equal quarterly batches over a period of 33 months, starting 3 months from the grant date. Each share option is exercisable during a period of three years from the vesting date, based on the amount of the financial benefit inherent in it on the exercise date (based on a cashless exercise mechanism). The exercise price of the first 304,944 shares is NIS 2 for each share option, and the exercise price of the remaining 304,944 shares is NIS 3 for each share option. The options include a cashless exercise mechanism. On August 20, 2015, the Company’s board of directors approved the granting of 75,252 non-tradable share options to fund raising finders. The share options are exercisable into 75,252 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company during a period of 24 months, in consideration for an exercise price of NIS 9 for each share. On November 5, 2015, the Company granted to employees of the Company (including the Company's VP finance), 1,512,500 share options (non-tradable), which  are  exercisable  into  1,512,500  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  of  the  Company.  One  third  of  the  share  options  will  vest  after  one  year  from commencement of employment, and the remaining will vest in eight equal quarterly batches over a period of two years. The share options will be exercisable during the earlier of a period of four years from the vesting date, or 90 days from the end of employment date, in consideration for an exercise price of NIS 1.65 for each share option. The options include a cashless exercise mechanism. On  December  6,  2015,  the  Company  issued  non-tradable  options  to  purchase  50,000  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  each  of  the  Company  to  a  service provider at an exercise price of NIS 9.00 per share. The options are exercisable immediately. Such options will expire 24 months from the date of issuance. On December 6, 2015, the Company issued non-tradable options to purchase 100,000 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company to an advisor at an exercise price of NIS 9.00 per share. Such options vest quarterly over two years and expire 48 months from the date of issuance. The options include a cashless exercise mechanism. F- 24                           Note 14 – Share-based payment (Continued) Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements On  December  13,  2015,  the  Company  granted  to  employees  of  the  Company  452,500  share  options  (non-tradable),  which  are  exercisable  into  452,500 ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  of  the  Company.  One  third  of  the  share  options  will  vest  after  one  year  from  commencement  of  employment,  and  the remaining will vest in eight equal quarterly batches over a period of two years. The share options will be exercisable during the earlier of a period of four years from  the  vesting  date,  or  90  days  from  the  end  of  employment  date,  in  consideration  for  an  exercise  price  of NIS 1.65 for  each  share  option.  The options include a cashless exercise mechanism. B. On February 16, 2015, the general meeting of the Company’s shareholders approved the granting of 370,878 non-tradable share options to the chairman of the board of directors, which are exercisable into 370,878 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company, subject to a vesting period of 2 years and for an expiration period of five years from the grant date, with an exercise price of NIS 1.75 per share. The options include a cashless exercise mechanism. On  July  20,  2015,  the  general  meeting  of  the  Company’s  shareholders  approved  a  grant  of  1,600,000  share  options  (non-tradable)  to  the  four  controlling shareholders (divided equally among them), which are exercisable into 1,600,000 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company. Additionally, the general meeting of the Company’s shareholders approved a grant of 760,000 share options (non-tradable) to four directors of the Company (of which 400,000 share options are granted to the chairman of the board), which are exercisable into 760,000 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company. The share options granted to the four controlling shareholders of the Company, the chairman of the board of directors and the three additional directors of the Company  will  vest  in  12  equal  quarterly  batches  over  a  period  of  three  years,  and  be  exercisable  during  a  period  of  five  years  from  the  grant  date,  in consideration for an exercise price of NIS 5.5 for each share. The options include a cashless exercise mechanism. On  October  21,  2015,  the  general  meeting  of  the  Company’s  shareholders  approved  a  grant  of  360,000  share  options  (non-tradable)  for  each  of  the  two external directors and the independent director, which are exercisable into 360,000 ordinary shares par value NIS 0.1 of the Company. The share options will vest in 12 equal quarterly batches over a period of three years, and be exercisable during a period of five years from the grant date, in consideration for an exercise price of NIS 5.5 for each share option. The options include a cashless exercise mechanism. C. On April 2, 2015, the Company’s board of directors approved a grant of 559,097 non-tradable share options to Yissum- see Note 9.A. D. The fair value of share options is measured using the Black-Scholes formula or Binomial pricing model. Measurement inputs include the share price on the measurement date, the exercise price of the instrument, expected volatility (based on the weighted average volatility of a sample of companies' shares which are similar in characteristics and operations to the Group, over the expected term of the options), expected term of the options, expected dividends, and the risk-free interest rate (based on government debentures). F- 25                            Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 14 – Share-based payment (Continued)  The following is the data used in determining the fair value of the share options: Number of share options granted Fair value in the grant date (NIS thousand) Range of share price (NIS) Range of exercise price (NIS) Range of expected share price volatility Range of expected life (years) Range of weighted average of risk-free interest rate Expected dividend yield Outstanding as of December 31, 2015 Exercisable as of December 31, 2015 14.A 3,356,457  11,137    1.507 – 7.07    1.65 - 9      49%-62.69%      1.5 – 7.05      0.23%-1.72%    --  1,206,018  578,009  14.B 3,090,878  10,820   2.76 – 7.24     1.75 – 5.5     55.63%-61.27%    5   1.01%-1.32%    --  3,090,878  382,123  E. The number of share options granted to employees and included in Note 14.A are as follows: Outstanding at January 1 Granted during the year Expired during the year Exercised during the year (*) Forfeited during the year Outstanding at December 31 (**) Exercisable as of December 31 14.C 559,097  2,833  7.03  2.7  57.26% 5  1.15% --  559,097  559,097  2015 -  1,965,000  -  (20,000) (80,000) 1,865,000  226,667  (*) The weighted average share price at the date of exercise for share options exercised in 2015 was NIS 1.65. (**) The exercise price of all of the outstanding options is NIS 1.65. The weighted average contractual life of the outstanding options is 5.05 years. F. Expenses for share- based payments include expenses in an amount of approximately NIS 5,287,000 that were capitalized to an intangible asset- see note 2.K. Note 15 – Financial instruments A. Risk management policy The actions of the Group expose it to various financial risks, such as a market risk (including a currency risk, fair value risk regarding interest rate and price risk), credit risk, liquidity risk and cash flow risk for the interest rate. The comprehensive risk-management policy of the Group focuses on actions to limit the potential negative impacts on financial performance of the Group to a minimum. The Group does not typically use derivative financial instruments in order to hedge exposures. Risk management is performed by the Group’s Chief Executive Officer in accordance with the policy approved by the board of directors. F- 26                                                                                                                                                                                                                                 Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements   Note 15 – Financial instruments (Continued)  B. Credit risk The Group does not have a significant concentration of credit risks. The cash and cash equivalents of the Group are deposited in Israeli banking corporations. In the estimation of the Group’s management, the credit risk for these financial instruments is low C. Classification of financial instruments The following is a classification of the financial assets and financial liabilities of the Group for groups of financial instruments in accordance with IAS 39: Financial assets Cash and cash equivalents Restricted deposits Other receivables Financial liabilities Financial liabilities measured at amortized cost D. Currency risk December 31, 2014 Thousands NIS 2015 Thousands NIS 806      -      51      857      33,811  928  249  34,988  1,652      4,218  A currency risk is the risk of fluctuations in a financial instrument, as a result of changes in the exchange rate of the foreign currency. The following is the classification and linkage terms of the financial instruments of the Group (in NIS thousands): December 31, 2015 Cash and cash equivalents Restricted deposits Other receivables Financial liabilities at amortized cost Total net financial assets December 31, 2014 Cash and cash equivalents Other receivables Financial liabilities at amortized cost Total net financial liabilities F- 27 NIS Linked to the dollar Total 14,395      928      249      15,572      2,568      13,004      806      51      857      1,155      (298)     19,416      --      --      19,416      1,650      17,766      --      --      --      497      (497)     33,811  928  249  34,988  4,218  30,770  806  51  857  1,652  (795)                                                                                                                                                                                                                                                                                       Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 15 – Financial instruments (Continued) The following is a sensitivity analysis of changes in the exchange rate of the dollar as of the report date: Increase at a rate of 5% Increase at a rate of 10% Decrease at a rate of 5% Decrease at a rate of 10% E. Fair value of financial instruments Profit (loss) from the change  NIS thousands (293) (586) 293  586  The fair value of the financial instruments of the Group is similar or equal to their book value. F. Equity management The purpose of the Group in managing its equity is to maintain the Group’s ability to ensure the continuation of the business, thus generating yield for the shareholders, investors and other related parties. The Group is not subject to any requirements for minimum capital required or to obtaining a certain level of yield on its equity. G. Liquidity risk The table below presents the repayment dates of the Group’s financial liabilities based on the contractual terms in undiscounted amounts: December 31, 2015 Trade payables Other payables Liability in respect of government grants December 31, 2014 Trade payables Other payables Controlling shareholders loans Liability in respect of government grants H. Level 3 financial instruments carried at fair value Fair value is measured based on the Binomial model. First year     Undetermined    Total 1,727      1,718      --      3,445      210      795      --      --      1,005      --      96      993      1,089      --      127      175      516      818      1,727  1,814  993  4,534  210  922  175  516  1,823  The table hereunder presents a reconciliation from the opening balance to the closing balance of financial instruments carried at fair value level 3 of the fair value hierarchy: Balance as of January 1, 2015 Issuances Total gains recognized in profit or loss (*) Balance as of December 31, 2015 (*) Under financing income and expenses. Financial liabilities- Derivatives measured at Fair value through profit or loss -  1,434  (1,434) -                                                                                                                                                                                                                  F- 28       Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements Note 16 – Transactions and Balances with related parties For the period prior to the reverse acquisition, the related parties referred to in this Note are Nano–Technologies related parties. A. Balances with related parties Controlling shareholders loans (see Note 7) Other payables B. Controlling shareholder benefits December 31, 2014 Thousands NIS 2015 Thousands NIS 150      241      --  241  Year ended on December 31, 2014 Thousands NIS 2013 Thousands NIS 2015 Thousands NIS Salaries and related expenses- related parties employed by the Group (*) Number of related parties Compensation for directors not employed by the Group Number of directors 715      2      --      --      1,788      4      192      6      3,675  4  2,643  8  (*) In 2014 and 2013, expenses in the amount of approximately NIS 1,051,000 and approximately NIS 715,000, respectively, with respect to services rendered by the controlling shareholders are included at their fair value amount in the financial statements against capital reserves as these services were not remunerable. C. On  February  16,  2015,  the  general  meeting  of  the  Company’s  shareholders  approved  a  private  placement  of  285,715  ordinary  shares-  see  Note  10.B.  In addition, on February 16, 2015, the Company’s general meeting of the Company’s shareholders approved the Company’s engagement in an agreement with Mr. Itschak Shrem for a position as chairman of the Company’s board of directors for a period of three years. In accordance with the terms of employment, Mr. Shrem will be entitled to a monthly salary of NIS 7,500, which will be increased to a total of NIS 10,000 if and when the Company completes fund raising of at least NIS 8 million, for 40% capacity employment. In addition, Mr. Shrem will be entitled, at no consideration, to a grant of 370,878 share options- see Note 14.B. D. On July 20, 2015, the general meeting of the Company’s shareholders approved the terms of employment of the four controlling shareholders of the Company, in their capacities as directors of the Company and officers, as set forth below: Mr. Amit Dror, who serves as Chief Executive Officer of the Company, Mr. Dagi Ben-Noon, who serves as Chief Operating Officer, Mr. Simon Anthony-Fried, who serves as Chief Marketing Officer, and Mr. Sharon Fima, who serves as Chief Technologies Officer. Under the approved terms of employment, each of the controlling shareholders will be entitled, during a period of three years and in consideration for a full-time position, to a monthly salary of approximately NIS 37,000, in addition to social benefits as customary. In addition, the general  meeting  of  the  Company’s  shareholders  approved  a  grant  of  1,600,000  share  options  (non-tradable)  to  the  four  controlling  shareholders  (divided equally  among  them),  which  are  exercisable  into  1,600,000  ordinary  shares  par  value  NIS  0.1  of  the  Company.  Additionally,  the  general  meeting  of  the Company’s  shareholders  approved  the  update  to  the  terms  of  employment  of  Mr.  Itschak  Shrem,  in  his  capacity  of  chairman  of  the  Company’s  board  of directors for a period of three years. Mr. Shrem will be entitled to a monthly salary of NIS 30,000, for a 75% position. In addition, the general meeting of the Company’s  shareholders  approved  a  grant  of  760,000  share  options  (non-tradable)  to  four  directors  of  the  Company  (400,000  of  which  are  granted  to  the chairman of the board), which are exercisable into 760,000 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company. F- 29                                                                                                                                         Note 17 – Operating Leases Nano Dimension Ltd. Notes to the Consolidated Financial Statements The  Group  leases  its  headquarters,  manufacturing  and  research  and  development  facility  and  cars  under  long-term  non-cancelable  operating  leases,  certain  of which provide for renewal options. Leasing expenses for the year 2015 were approximately NIS 957,000 (2014: NIS 217,000).  Future minimum lease payments for all existing long-term, non-cancelable operating leases as of December 31, 2015 are as follows: 2016 2017 Total Note 18 – Events after the reporting date 914  529  1,443  A. After the reporting date, on January 27, 2016, pursuant to an exercise of 3,746,161 warrants, and in consideration of approximately NIS 3,242 thousands, the Company issued 3,746,161 ordinary shares par value NIS 0.1 each of the Company. F-30                                     CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a) or 15d-14(a) Exhibit 12.1 I, Amit Dror, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 20–F of Nano Dimension Ltd.; 2. Based  on  my  knowledge,  this  annual  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  annual  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The Company’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(e) and 15d–15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the Company and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the Company, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the Company’s internal control over financial reporting that occurred during the period covered by the annual report that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting; and 5. The Company’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the Company’s auditors and the audit committee of the Company’s board of directors (or persons performing the equivalent function): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the Company’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  Company’s  internal  control  over financial reporting. Date: March 8, 2016 /s/ Amit Dror Amit Dror Chief Executive Officer                                     CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a) or 15d-14(a) Exhibit 12.2 I, Yael Sandler, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 20–F of Nano Dimension Ltd.; 2. Based  on  my  knowledge,  this  annual  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  annual  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The Company’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(e) and 15d–15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the Company and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the Company, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the Company’s internal control over financial reporting that occurred during the period covered by the annual report that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting; and 5. The Company’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the Company’s auditors and the audit committee of the Company’s board of directors (or persons performing the equivalent function): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the Company’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  Company’s  internal  control  over financial reporting. Date: March 8, 2016 /s/ Yael Sandler Yael Sandler Vice President of Finance (Principal Financial and  Accounting Officer)                                          CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. Section 1350 Exhibit 13.1 In connection with the filing of the Annual Report on Form 20-F for the period ended December 31, 2015 (the “Report”) by Nano Dimension Ltd. (the "Company"), the undersigned, as Chief Executive Officer of the Company, hereby certifies pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to my knowledge: (1)       the Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2)       the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. /s/ Amit Dror Amit Dror Chief Executive Officer March 8, 2016                       CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. Section 1350 Exhibit 13.2 In connection with the filing of the Annual Report on Form 20-F for the period ended December 31, 2015 (the “Report”) by Nano Dimension Ltd. (the "Company"), the undersigned, as Vice President of Finance (Principal Financial and Accounting Officer) of the Company, hereby certifies pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to my knowledge: (1)      the Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2)      the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. /s/ Yael Sandler Yael Sandler Vice  President  of  Finance  (Principal  Financial  and  Accounting Officer) March 8, 2016                        

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above