Net Element, Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

2018 ANNUAL REPORT Global technology and value-added solutions group that supports electronic payments acceptance in a multi-channel environment NET ELEMENT, INC. | NASDAQ: NETE www.netelement.com LETTER TO SHAREHOLDERS Dear Net Element Shareholders, The payments industry remained one of the bright spots in the financial services sector during 2018. Propelled by posiNve macroeconomic tailwinds, technological advances, and expanding digital and non-cash mechanisms, payments businesses globally are on track to add over $1 trillion in new revenue through 2027 (according to Global Payments 2018 report by the Boston ConsulNng Group). ExciNng projects and disrupNve technologies, like blockchain and Internet of Things (“IoT”), will provide us the opportunity to conNnue developing and delivering innovaNve payments soluNons in 2019 and beyond. For us, 2018 was a year of conNnued organic growth in the United States. We strengthened our compeNNve posture by focusing on value-added payment soluNons, and along the way executed several complex iniNaNves, took bold steps to increase our gross margins, and were again regarded as one of the fastest growing technology companies in America. We are pleased to highlight the following achievements, which we believe are strong catalysts for growth in the years ahead. We remain focused on reaching sustainable profitability for the Company, and expanding and moneNzing value-added services around Netevia, our future-ready mulN-channel payments pla‘orm. On behalf of our enNre team, I want to personally thank all of you for your conNnued support. Sincerely, Oleg Firer Chief ExecuNve Officer 2 Net Element, Inc. Our mission is to provide seamless payments acceptance and allow our clients to conduct business globally through a single pla‘orm. Net Element, Inc. (NASDAQ: NETE) is a global technology and value-added soluNons group that enables companies in accepNng electronic payments in a mulN-channel environment that spans across point-of-sale (“POS”), e- commerce and mobile devices. 2018 HIGHLIGHTS POSITIONED FOR GROWTH Revenue $65.8 million !10% Gross Margin $10.2 million !15% EBITDA ($1.7) million !73% 2018 2017 $65.8 million $60.1 million 2018 2017 $10.2 million 2018 ($1.7) million $8.8 million 2017 ($6.3) million Total TransacAon Value $3.3 billion TransacAons Value - U.S. $2.3 billion 2018 2017 $2.8 billion $2.3 billion 2018 2017 !18% $3.3 billion !27% $2.9 billion TransacAons Value - InternaAonal $520 million (33%) " 2018 2017 $354 million $520 million TransacAons Processed 149 million 2018 2017 "(3%) 149 million 154 million Gross Margin Margin - U.S. 14.5% 2018 2017 !8% 14.5% 13.4% Net Element, Inc. Gross Margin - InternaAonal 23.7% 2017 2016 !8% 23.7% 21.9% 3 2018 SIGNIFICANT ACHIEVEMENTS FINANCIAL HIGHLIGHTS RECENT PRODUCT LAUNCHES • Launched mulN-channel payments pla‘orm, Netevia, connecNng and simplifying payments across sales channels through a single integraNon point, delivering end-to-end payment processing through easy-to-use APIs. This model complements our ability to perform in a mulN-channel environment, including point-of-sale (POS), e-commerce, and mobile devices • Launched mulN-channel Blockchain-powered payments acceptance applicaNon as part of its Netevia pla‘orm • Launched subscripNon-based payment processing services for small businesses which targets the mulN- billion dollar subscripNon economy • Launched Netevia Light POS, a seamless and secure mobile payments acceptance sosware available on smart terminals by PAX Technology • Launched ApNto on the world’s first smart payment terminal. This comprehensive POS soluNon is now available for restaurants on the Poynt Smart Payment terminal • Launched Netevia Smart Vendor payment soluNons for B2B sales which will allow our Company access to the $7.7 trillion B2B sales market • Launched an intelligent payments soluNon that addresses the needs of North America’s annual $845 billion events industry • Launched “Fast Pass Funding”, a same-day funding service available through our Netevia pla‘orm • Total processing volume of $3.3 billion, an increase of 18% compared to $2.8 billion in 2017 • Net Revenue of $65.8 million, an increase of 10% compared to $60.1 million in 2017 • Gross Margin of $10.2 million, an increase of 15% compared to $8.8 million in 2017 • OperaNng expenses were $14.5 million, a decrease of 17% compared to $17.4 million in 2017 • Net Loss per share decreased to ($1.28) in 2018 compared to Net Loss per share of ($5.04) in 2017, a decrease of 75% SIGNIFICANT ACHIEVEMENTS • Acquired recurring cash flow por‘olios projected to add over $9 million in gross profits over the next 4 years • Ranked as one of the fastest growing companies in North America on Deloime’s 2018 Technology Fast 500™ • Ranked in the top 10 retail payment consulNng/services companies of 2018 by Retail CIO Outlook magazine • Jon Najarian of CNBC "Halsime Report" and "Fast Money", and Jonathan Fichman, a fin-tech and startup execuNve, joined our Company's Board of Directors • Our subsidiary, Unified Payments, is among the first companies to achieve self-regulatory cerNficaNon from the Electronics TransacNons AssociaNon RECENT PARTNERSHIPS • Entered into a partnership with Payment Club for subscripNon-based payment processing services for small businesses projected to add over $1.5 million in gross profits over the next 4 years • Partnered with VIP Systems to launch seamless payments for the mulN-billion-dollar hospitality industry 4 Net Element, Inc. FINANCIAL HIGHLIGHTS Selected Income Statement Data Revenues Cost of revenues and operaNng expenses Loss from operaNons Interest expense, net Net loss amributable to common stockholders Loss per share - basic and diluted Weighted average number of common shares outstanding basic and diluted Selected Balance Sheet Data Current assets, net Non-current assets, net Total assets Total current liabiliNes Notes payable (net of current porNon) Total liabiliNes Total stockholders’ equity Twelve month ended December 31, 2018 2017 $65,786,817 $60,064,824 70,117,938 (4,331,121) (847,179) (4,936,182) (1.28) 68,662,242 (8,597,418) (1,189,622) (9,913,485) (5.04) 3,868,324 1,967,676 December 31, December 31, 2018 $9,685,114 16,078,900 25,764,014 11,221,502 5,946,046 17,167,548 8,596,466 2017 $19,041,139 13,290,291 32,331,430 14,666,453 4,521,449 19,187,902 13,143,528 Total liabiliNes and stockholders’ equity $25,764,014 $32,331,430 REVENUE ANALYSIS - 2018 KEY STATISTICS - 2018 90% 10% $3.3 BILLION 149 MILLION $59.1 MILLION NORTH AMERICA TRANSACTION SOLUTIONS $6.6 MILLION INTERNATIONAL TRANSACTION SOLUTIONS TOTAL TRANSACTION VALUE TOTAL TRANSACTIONS PROCESSED Net Element, Inc. 5 UNITED STATESSECURITIES AND EXCHANGE COMMISSIONWashington, D.C. 20549FORM 10-K☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934For the fiscal year ended December 31, 2018OR☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934For the transition period from __________ to __________Commission file number: 001-34887Net Element, Inc.(Exact name of registrant as specified in its charter)Delaware90-1025599(State or other jurisdiction ofincorporation or organization)(I.R.S. EmployerIdentification No.)3363 NE 163rd Street, Suite 705North Miami Beach, FL33160(Address of principal executive offices)(Zip Code)Registrant’s telephone number, including area code: (305) 507-8808Securities registered under Section 12(b) of the Exchange Act:Title of each className of each exchange on which registeredCommon Stock, par value $0.0001 per shareNASDAQ Capital MarketSecurities registered under Section 12(g) of the Exchange Act:Title of each classWarrants, each exercisable for one share of Common StockIndicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.  ☐ YES      ☒ NOIndicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.  ☐ YES     ☒ NOIndicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during thepreceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90days.  ☒ YES     ☐ NOIndicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of RegulationS-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).  ☒ YES     ☐ NOIndicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§ 232.405 of this chapter) is not contained herein, and will not becontained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendmentto this Form 10-K. ☐Table of ContentsIndicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerginggrowth company. See the definitions of "large accelerated filer," "accelerated filer," "smaller reporting company," and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of theExchange Act.Large accelerated filer ☐Accelerated filer ☐Non-accelerated filer ☒ Smaller reporting company ☒Emerging growth company ☐If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new orrevised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act).  ☐ YES      ☒ NOThe aggregate market value of the registrant’s common equity, other than shares held by persons who may be deemed affiliates of the registrant, as of June 30,2018 was approximately $22,904,233.The registrant had 3,865,467 shares of common stock outstanding as of March 29, 2019.DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCENone.Table of ContentsTABLE OF CONTENTSPagePART IItem 1.Business.5Item 1A.Risk Factors.26Item 1B.Unresolved Staff Comments.34Item 2.Properties.34Item 3.Legal Proceedings.35Item 4.Mine Safety Disclosures.35PART IIItem 5.Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities.35Item 6.Selected Financial Data.35Item 7.Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.36Item 7A.Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk.45Item 8.Financial Statements and Supplementary Data.45Item 9.Changes In and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure.45Item 9A.Controls and Procedures.45Item 9B.Other Information.46PART IIIItem 10.Directors, Executive Officers and Corporate Governance.47Item 11.Executive Compensation.50Item 12.Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters.51Item 13.Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence.52Item 14.Principal Accountant Fees and Services.53PART IVItem 15.Exhibits and Financial Statement Schedules.54Item 16.Form 10-K Summary.63Signatures64Table of ContentsNOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTSThis Annual Report on Form 10-K (this "Report") includes statements that express our opinions, expectations, beliefs, plans, objectives, assumptions orprojections regarding future events or future results and therefore are, or may be deemed to be, “forward-looking statements” within the meaning of the federalsecurities laws. All statements other than statements of historical facts contained in this Report may be forward-looking statements, including, statements regardingour future results of operations and financial position, our business strategy and plans, our objectives for future operations and any statements of a general economicor industry specific nature. These forward-looking statements can generally be identified by the use of forward-looking terminology, including the terms “believes,”“estimates,” “continues,” “anticipates,” “expects,” “seeks,” “projects,” “intends,” “plans,” “may,” “will,” “would” or “should” or, in each case, their negative orother variations or comparable terminology.By their nature, forward-looking statements involve risks and uncertainties because they relate to events and depend on circumstances that may or may notoccur in the future. These factors include, but are not limited to, the following:• the impact of any new or changes made to laws, regulations, card network rules or other industry standards affecting our business;• the impact of any significant chargeback liability and liability for merchant or customer fraud, which we may not be able to accurately anticipate and/orcollect;• our ability to secure or successfully migrate merchant portfolios to new bank sponsors if current sponsorships are terminated;• our and our bank sponsors’ ability to adhere to the standards of Visa and MasterCard payment card brand;• our reliance on third-party processors and service providers;• our dependence on independent sales groups (“ISGs”) that do not serve us exclusively to introduce us to new merchant accounts;• our ability to retain clients, many of which are small- and medium-sized businesses ("SMBs"), which can be difficult and costly to retain;• our ability to pass along increases in interchange costs and other costs to our merchants;• our ability to protect against unauthorized disclosure of merchant and cardholder data, whether through breach of our computer systems or otherwise;• the effect of the loss of key personnel on our relationships with ISGs, card brands, bank sponsors and our other service providers;• the effects of increased competition, which could adversely impact our financial performance;• the impact of any increase in attrition due to an increase in closed merchant accounts and/or a decrease in merchant charge volume that we cannotanticipate or offset with new accounts;• the effect of adverse business conditions on our merchants;• our ability to adopt technology to meet changing industry and customer needs or trends;• the impact of any decline in the use of credit cards as a payment mechanism for consumers or adverse developments with respect to the credit card industry ingeneral;• the impact of any adverse conditions in industries in which we obtain a substantial amount of our bankcard processing volume;• the impact of seasonality on our operating results;• the impact of any failure in our systems due to factors beyond our control;• the impact of any material breaches in the security of third-party processing systems we use;• the impact of any new and potential governmental regulations designed to protect or limit access to consumer information;• the impact on our profitability if we are required to pay federal, state or local taxes on transaction processing;• the impact on our growth and profitability if the markets for the services that we offer fail to expand or if such markets contract;• significant losses we have incurred and may continue to experience in the future;• foreign laws and regulations, which are subject to change and uncertain interpretation;• geopolitical instability and other conditions that may adversely affect trends in consumer, business and government spending;• the Company’s ability (or inability) to obtain additional financing in sufficient amounts or on acceptable terms when needed;• the impact on our operating results as a result of impairment of our goodwill and intangible assets;•our material weaknesses in internal control over financial reporting and our ability to maintain effective controls over financial reporting in the future; and•the risk factors included in Part I, Item 1A of this Annual Report on Form 10-KAlthough we base these forward-looking statements on assumptions that we believe are reasonable when made, we caution you that forward- looking statementsare not guarantees of future performance and that our actual results of operations, financial condition and liquidity, and industry developments may differ materiallyfrom statements made in or suggested by the forward-looking statements contained in this Annual Report on Form 10-K. If these or other risks and uncertainties(including those described in Part I, Item 1A of this Report and our subsequent filings with the U.S. Securities and Exchange Commission (the “SEC” or the“Commission”)) materialize, or if the assumptions underlying any of these statements prove incorrect, our actual results may be materially different from thoseexpressed or implied by such statements. In addition, even if our results of operations, financial condition and liquidity, and industry developments are consistentwith the forward-looking statements contained in this filing, those results or developments may not be indicative of results or developments in subsequent periods.In light of these risks and uncertainties, we caution you not to place undue reliance on these forward-looking statements. Any forward-looking statement that wemake in this filing speaks only as of the date of such statement, and we undertake no obligation to update any forward-looking statement or to publicly announcethe results of any revision to any of those statements to reflect future events or developments, except as required by applicable law. Comparisons of results for currentand any prior periods are not intended to express any future trends or indications of future performance, unless specifically expressed as such, and should only beviewed as historical data.55 Table of ContentsPART IItem 1. Business.Net Element, Inc., (“Net Element”) a Delaware corporation, is a holding company that conducts its operations through its subsidiaries. Net Element and itssubsidiaries are referred to collectively as the “Company,” “Net Element,” “we,” “us,” or “our,” unless the context requires otherwise.Company OverviewNet Element is a global technology and value-added solutions group that supports electronic payments acceptance in a multi-channel environment including point-of-sale (POS), ecommerce and mobile devices. The Company operates two business segments as a provider of North American Transaction Solutions and InternationalTransaction Solutions.We offer a broad range of payment acceptance and transaction processing services that enable merchants of all sizes to accept and process over 100 different paymentoptions in more than 120 currencies, including credit, debit, prepaid and alternative payments. We also provide merchants with value-added services and technologiesincluding integrated payment technologies, POS solutions, fraud management, information solutions and analytical tools.We are differentiated by our technology-centered value-added service offerings built around our payments ecosystem and our diversified business model, whichenables us to provide our varied customer base with a broad range of transaction-processing services from a single source across numerous channels and geographicmarkets. We believe these capabilities provide several competitive advantages that will enable us to continue to penetrate our existing customer base withcomplementary new services, win new customers, develop new sales channels and enter new markets. We believe these competitive advantages include:●Our ability to provide competitive products through use of proprietary technologies;●Our ability to provide in one package a range of services that traditionally had to be sourced from different vendors;●Our ability to provide a single agnostic on-boarding and merchant management platform to our indirect non-bank sales force ("Sales Partners");●Our ability to provide management and optimization tools to our Sales Partners amongst multiple networks and platforms;●Our ability to serve customers with disparate operations in several geographies with technology solutions that enable them to manage their business as oneenterprise; and●Our ability to capture and analyze data across the transaction processing value chain and use that data to provide value-added services that are differentiatedfrom those offered by pure-play vendors that serve only one portion of the transaction processing value chain (such as only merchant acquiring or POS).We have operations and offices located within the United States (“U.S.”) (domestic) and outside of the U.S. (international) where sales, customer service and/oradministrative personnel are based. Through U.S. based subsidiaries, we generate revenues from transactional services, valued-added payment services andtechnologies that we provide to SMBs. Through wholly owned subsidiaries, we focus on transactional services, mobile payment transactions, online paymenttransactions, value-added payment services and technologies in selected international markets. Our business is characterized by transaction related fees, multi-year contracts, and a diverse client base, which allows us to grow alongside our clients. Our multi-yearcontracts allow us to achieve a high level of recurring revenues with the same clients. While the contracts typically do not specify fixed revenues to be realizedthereunder, they do provide a framework for revenues to be generated based on volume of services provided during such contracts’ term.5Table of ContentsProducts and Services InformationOur broad suite of services spans the entire transaction processing value chain of commerce enabling services and technologies and includes a range of front-endcustomer-facing solutions, as well as back-end support services and account reconciliation. We deliver our value-added solutions from a suite of proprietary technologyproducts, software, cloud-based applications, processing services, fraud management offerings, and customer support programs that we configure to meet our client’sindividual needs.Many of our payment solutions are technology-enabled in that they incorporate or are incorporated into innovative, technology-driven solutions, including enterprisesoftware solutions, designed to enable merchants to better manage their businesses.Integrated and Vertical Markets. Our integrated and vertical market solutions provide advanced payments technology that is deeply integrated into business enterprisesoftware solutions either owned by us or by our partners. We grow our business when new merchants implement our enterprise software solutions and when new orexisting merchants enable payments services through enterprise software solutions sold by us or by our partners. Our primary technology-enabled solutions includeintegrated and vertical markets, ecommerce and multi-channel solutions, each as described below:●Unified Payments – doing business as Unified Payments, we provide businesses of all sizes and types throughout the United States with a wide range of fully-integrated payment acceptance solutions, value-added POS and business process management services;●PayOnline – through our subsidiary, PayOnline Systems (“PayOnline”), we provide a wide range of value-added online solutions in the selected internationalmarkets utilizing our fully-integrated, agnostic electronic commerce platform that simplifies complex enterprise online transaction processing challenges frompayment acceptance and processing through risk prevention and payment security via point-to-point encryption and tokenization solutions;●Pay-Travel – integrated payment processing solutions to the travel industry, which includes integrations with various Global Distribution Systems (“GDS”)such as Amadeus®, Galileo®, Sabre®, additional geo filters and passenger name record (PNR) through Pay-Travel service offered by PayOnline;●Aptito POS Platform – an integrated POS platform developed on Apple’s® iOS and Android® mobile operating systems for the hospitality, retail, service andon the go industries. Our goal with Aptito is to create an easy to use POS and business management solution, which incorporates everything a small businessneeds to help streamline every-day management, operations and payment acceptance;●Restoactive – utilizing Aptito POS Platform architecture, we have developed and launched Restoactive, which seamlessly plugs into a current restaurantenvironment through integrations with some of the biggest POS and restaurant management platforms available on the market today;●Unified m-POS – mobile POS application makes accepting payments on the go easy and secure. Mobile application is EMV-compliant, accepts traditional andcontactless transactions such as Apple Pay®. Unified m-POS application is available for download in Apple’s App Store and Google Play;●Zero Pay – zero-fee payment acceptance program for SMB merchants in the United States. Zero Pay program saves merchants costs involved in acceptingcredit and debit cards using mobile POS;●Netevia – our internally developed future-ready multi-channel payments and merchant management platform. Connecting and simplifying payments acrosssales channels through a single integration point, Netevia delivers end-to-end payment processing through easy-to-use APIs. The Netevia platform is the coreof the company’s technology stack.6Table of ContentsRecent DevelopmentsDuring 2018 and through the filing of this Report, we completed a number of transactions and other accomplishments in pursuit of our strategy of enhancing financialresults, creating a strong operational foundation and competitive advantage. We believe the following transactions and actions have focused and strengthened ourcompany and improved our capital structure and cash flow.Our primary actions and achievements during 2018, and through the filing of this Form 10K, were as follows:●Acquired recurring cash flow portfolio from Argus Merchant Services, projected to add over $4 million in gross profits over the next 4 years●Acquired recurring cash flow portfolio from Universal Payment Systems, projected to add over $5 million in gross profits over the next 4 years●Ranked as one of the fastest growing companies in North America on Deloitte's 2018 Technology Fast 500™●Jon Najarian of CNBC "Halftime Report" and "Fast Money", and Jonathan Fichman, a fin-tech and startup executive, joined our Company's Board of DirectorsRecent Partnership and Achievements:●Entered into a partnership with Payment Club for subscription-based payment processing services for small businesses projected to add over $1.5 million ingross profits over the next 4 years●Partnered with VIP Systems to launch seamless payments for the multi-billion-dollar hospitality industry●Net Element was named one of the top 10 retail payment consulting/services companies of 2018 by Retail CIO Outlook magazine●Our subsidiary, Unified Payments, is among the first companies to achieve self-regulatory certification from the Electronics Transactions AssociationRecently Completed Product Launches:●Launched multi-channel payments platform, Netevia, connecting and simplying payments across sales channels through a single integrationpoint, delivering end-to-end payment processing through easy-to-use APIs. This model complements our ability to perform in a multi-channel environment,including point-of-sale (POS), e-commerce, and mobile devices●Launched multi-channel Blockchain-powered payments acceptance application as part of its Netevia platform●Launched subscription-based payment processing services for small businesses which targets the multi-billion dollar subscription economy●Launched Netevia Light POS, a seamless and secure mobile payments acceptance software available on smart terminals by PAX Technology●Launched Aptito on the world’s first smart payment terminal. This comprehensive POS solution is now available for restaurants on the Poynt Smart Paymentterminal ●Launched Netevia Smart Vendor payment solutions for B2B sales which will allow our Company access to the $7.7 trillion B2B sales market ●Launched an intelligent payments solution that addresses the needs of North America’s annual $845 billion events industry●Launched “Fast Pass Funding”, a same-day funding service available through our Netevia platform.7Table of ContentsOutlookOur strategy is to ensure that our business remains successful in a rapidly changing market, creating sustainable value for all our stakeholders, including our clients,distribution partners and shareholders. We aim to achieve superior results for our clients by having a deep understanding of their payment acceptance needs, extensivemarket reach, strong product development and technology enablement.Planned for 2019:We will continue to focus on understanding our clients and addressing their payment acceptance needs in core market segments.●Continue growth in all key segments and expand our network of referral partners●Drive and improve client retention●Expand our client base in selected markets●Deliver value-added products to our clients to increase efficiencies and payment acceptance●Launch new tools to reach our clients, such as digital channels, and deepening partner relationsThe global payments industry continued to deliver healthy growth during 2018, with underlying transaction volumes demonstrating even greater strength. We believethat new and disruptive technologies will provide us the opportunity to differentiate ourselves from our competition, continue developing and delivering innovativepayment solutions in 2019 and beyond. ●Continue to enhance Netevia, our future-ready multi-channel payments platform, enabling intelligent routing of payments for the application developmentcommunity●Continue to scale and enhance new product launches that will add value to our clients●Extend our capabilities in next-generation POS hardware and software, and deepening our partner proposition●Commence trials of advanced technologies around business intelligence and mobile based payments acceptance●Continue the further development of disruptive emerging technologies such as blockchain technologies, payments enablement for Internet of Things (“IoT”),biometrics payment acceptance and artificial intelligence●Continue research and investments in future emerging payment technologiesRealize the full potential of our business model.●Deliver stronger organic growth●Develop additional payment network relationships to integrate with our technologies●Monetize acquisitions completed in 2018●Seek acquisition or investment opportunities to deepen our technological and distribution capabilitiesWe continue to believe that disruptive technologies such as blockchain, IoT, biometrics payments and artificial intelligence will play key roles in future commerce. Thesetechnologies will encourage innovation through development of value-added services and cater to both merchants and their customers.We believe Netevia, our future-ready payments and merchant management platform will act as a framework and core for a number of value-added services that canconnect merchants and consumers directly utilizing these disruptive technologies while increasing the economic efficiency of all transactions being made within theecosystem. Specifically, Netevia delivers end-to-end payment processing through easy-to-use APIs and complements the Company’s ability to perform in a multi-channel environment, including point-of-sale (POS), e-commerce and mobile devices and will enable the Company to perform as a hub for disruptive emergingtechnology solutions.8Table of ContentsOur Mission and VisionOur mission is to power global commerce and allow our clients to conduct business globally through a centralized solution. We believe that by understanding theconsumer behavior and the needs of our merchants is the most effective and, ultimately, the most profitable means to accomplish our mission and create long-term valuefor all stakeholders.We drive client growth through our in-depth knowledge of global transactional services and related value-added service offerings which separate us from thecompetition.Our vision is to set the standard for multi-channel payments acceptance and value-added service offerings with focus on the creation of an unified global transactionacceptance ecosystem. We believe in disruptive emerging technologies and, as such, we have developed Netevia, our future-ready multi-channel payments platform tosupport development of value-added solutions designed for everyday commerce. Moving forward, we believe exciting projects and disruptive technologies likeblockchain, IoT, biometric payments and artificial intelligence will provide us the opportunity to continue developing innovative payments solutions, which will providevalue to our clients.In order to achieve this vision, we seek to further develop single on-boarding, global transaction acceptance ecosystem. Manifesting this vision requires scaling ourdirect and indirect connectivity to multiple payment and mobile networks internationally. By implementing this vision, we believe that we will be able to providecentralized, global multi-channel transactional platform to our clients internationally.Our StrategyOur strategy is to capitalize on consumer appetite for digital payment methods, the perceived movement towards a cashless society. To continue to grow our business,our strategy is to focus on providing merchants with the ability to process a variety of electronic transactions across multiple channels. We seek to leverage theadoption of and transition to card, electronic and digital-based payments by expanding our market share through our distribution channels and services innovations.We also seek growth through strategic acquisitions to improve our offerings, scale and geography. We intend to continue to invest in and leverage our technologyinfrastructure and our people to increase our penetration in existing markets.Key elements of our business strategy include:●Continued investment in our core technology and new technology offerings;●Allocation of resources and expertise to grow in commerce and payments segments;●Grow and control distribution by adding new merchants and partners;●Leverage technology and operational advantages throughout our global footprint;●Expansion of our cardholder and subscriber customer base●Continue to develop seamless multinational solutions for our clients;●Increase monetization while creating value for our clients;●Focus on continued improvement and operation excellence; and●Pursue potential domestic and international acquisitions of, investments in, and alliances with companies that have high growth potential, significant marketpresence or key technological capabilities.With our existing infrastructure and supplier relationships, we believe that we can accommodate expected revenue growth. We believe that our available capacity andinfrastructure will allow us to take advantage of operational efficiencies and increased margin as we grow our processing volume and expand to other geographicalterritories.9Table of ContentsMarket OverviewThe financial technology and transaction processing industry is an integral part of today’s worldwide financial structure. The industry is continually evolving, driven inlarge part by technological advances. The benefits of card-based payments allow merchants to access a broader universe of consumers, enjoy faster settlement timesand reduce transaction errors. By using credit or debit cards, consumers are able to make purchases more conveniently, whether in person, over the Internet, or by mail,fax or telephone, while gaining the benefit of loyalty programs, such as frequent flyer miles or cash back, which are increasingly being offered by credit or debit cardissuers.In addition, consumers are also beginning to use card-based and other electronic payment methods for purchases at an earlier age in life, and increasingly for smalldollar amount purchases. Given these advantages of card-based payment systems to merchants and consumers, favorable demographic trends, and the resultingproliferation of credit and debit card usage, we believe businesses will increasingly seek to accept card-based payment systems in order to remain competitive.We believe that cash transactions are becoming progressively obsolete. The proliferation of bankcards has made the acceptance of bankcard payments a virtualnecessity for many businesses, regardless of size, in order to remain competitive. In addition, the advent and growth of e-commerce and crypto-currencies have markeda significant new trend in the way business is being conducted. E-commerce is dependent upon credit and debit cards, as well as other cashless payment processingmethods.The payment processing industry continues to evolve rapidly, based on the application of new technology and changing customer needs. We intend to continue toevolve with the market to provide the necessary technological advances to meet the ever-changing needs of our market place. Traditional players in the industry mustquickly adapt to the changing environment or be left behind in the competitive landscape. Business SegmentsNorth American Transaction SolutionsInternational Transaction SolutionsClients:Businesses and business owners of all types and sizes. Currentfocus on SMB merchants Online businesses, merchants requiring cross-border paymentacceptance, content providers and mobile applications of all typesand sizesGoals:To help business grow commerce at the retail, online and m-POS.Enable multi-channel commerce To help businesses transact online with ease and security and helpdigital merchants monetize their content in a mobile environmentKey Solutions:●Integrated payments acceptance●Value-added services●Aptito POS technology●m-POS technology●Smart payment POS terminal●Business performance analytics●Marketing / loyalty●Integrated online and mobile billing solutions●Complete cross-border toolkit for online business●Integrated GDS transaction processing●Mobile content monetization and management●Security / risk management●Marketing / loyaltySegment Revenue:$59.1 million for 2018, up 16% from 2017$6.6 million for 2018, down 27% from 2017Dollars Volume Processed:$2.9 billion for 2018, up 27% from 2017$354 million for 2018, down 33% from 2017We operate two reportable business operating segments: (i) North American Transaction Solutions and (ii) International Transaction Solutions. Our segments aredesigned to establish lines of businesses that support our client base and further globalize our solutions. Management determines the reportable segments based on theinternal reporting used by our Chief Operating Decision Maker to evaluate performance and to assess where to allocate resources. The principal revenue stream for allsegments came from service and transaction related fees during 2018. During the fourth quarter of 2017, we re-organized our segment data along geographic lines with two operating segments; North American Transaction Solutions andInternational Transaction Solutions. We also continue to break-out corporate overhead so that we can better see the stand-alone potential of each region.Revenues from each of our operating segments as a percentage of total revenues are displayed in the below table.Year ended December 31,20182017Total revenues generated:North American Transaction Solutions90%85%International Transaction Solutions10%15%No country outside the U.S. represents greater than 10% of our total revenues.10Table of ContentsComparative segment revenues and related financial information pertaining to our segments for the years ended December 31, 2018 and 2017 are presented in the tablesin Note 16, Segment Information, to our consolidated financial statements (the “Consolidated Financial Statements”), which are included elsewhere in this Report.●North American Transaction Solutions – This segment provides technology and services that businesses require to accept cashless transactions in a multi-channel environment, including retail card-present (or “swipe”), e-commerce or card-not-present mail order / telephone order (“MOTO”) transactions (referredto as “Merchant Acquiring”) as well as next-generation offerings such as mobile payment services, merchant performance analytical tools, merchant back officereporting, and our cloud-based Aptito POS platform, which includes hospitality, mobile POS (“m-POS”) and SMB retail point-of-sale applications (referred to as“Value-added Services”).●International Transaction Solutions – This segment provides online and mobile commerce solutions for merchants including social networks, gamedevelopers, online magazines, mobile applications and digital media operators. We provide mobile users with a simple, secure and fast way to pay for purchasesvia mobile device, interactive device or web without a credit card or a bank account.  Our fully-integrated, processor agnostic electronic commerce platform thatsimplifies complex enterprise online transaction processing challenges from payment acceptance and processing through risk prevention and payment securityvia point-to-point encryption and tokenization solutions. Our proprietary software-as-a-service (“SaaS”) suite of solutions for electronic and mobile commercegateway and payment processing platform is compliant at Level 1 of Payment Card Industry (“PCI”) Data Security Standards (“DSS”), streamlines the order-to-cash process, improves electronic payment acceptance and reduces the scope of burden of PCI DSS compliance.North American Transaction Solutions SegmentNorth American Transaction Solutions Operations. Our largest segment, North American Transaction Solutions, where through our subsidiary TOT Payments, LLC,doing business as Unified Payments, we provide businesses of all sizes and types with a wide range of fully-integrated payment acceptance solutions at the point ofsale, including Merchant Acquiring, e-commerce, mobile commerce, POS and other business solutions. Our largest service in this segment is Merchant Acquiring, whichfacilitates the acceptance of cashless transactions at the POS, whether a retail transaction at a physical business location, a mobile commerce transaction through amobile or tablet device, which includes m-POS acceptance, Android Pay™, Apple Pay™ and Samsung Pay or an electronic commerce transaction over the web.Geographical presence for this segment is North America.Our North American Transaction Solutions segment revenues are primarily derived from processing payment acceptance transactions in a multi-channel environment forSMB merchants and includes fees for providing processing, loyalty and software services, and sales and support of POS devices. Revenues are generated from avariety of sources, including:●Discount fees charged to a merchant for processing of a transaction. The discount fee is typically either a percentage of the purchase amount or an interchangefee plus a fixed dollar amount or percentage;●Processing fees charged to merchants for processing of a transaction;●Processing fees charged to our Sales Partners who have outsourced their transaction processing to us;●Sales and support of POS devices;●Fees from providing reporting and other services;●Software license fees for Aptito POS platform, which includes hospitality and SMB retail point-of-sale application;●PCI compliance fees charged to a merchant for providing PCI compliance on annual basis; and●Business software license fees for merchant analytics and back office reporting.11Table of ContentsWe typically provide our services as part of a broader payment acceptance solution to our business clients across multiple channels, including:●Retail Merchants – physical businesses or storefront locations, such as retailers, supermarkets, restaurants, hotels and other brink and mortar facilities, whichwe refer to as Retail;●Mobile Merchants – physical businesses with remote or wireless storefront locations, such as small retail and service providers that use mobile devices withPOS capabilities to accept electronic payments, which we refer to as Mobile; and●Online – online businesses or website locations, such as retailers, digital content providers, and mobile application developers with Internet-based storefrontsthat can be accessed through a personal computer or a mobile device, where we refer to as e-commerce.North American Transaction Solutions Marketing. We employ a variety of go-to-market strategies in our North American Transaction Solutions segment. We mostlypartner with indirect non-bank Sales Partners, such as independent sales agents, independent sales groups and referral partners that user our brand to market services(“ISG”), independent sales groups that we sponsor to Card Brands as registered Independent Sales Organizations (“ISO”) – these groups market services under theirown brands, independent software vendors (“ISV”), value added resellers (“VAR”), and payment services providers (“PSP”) to sell our payment solutions to SMBmerchants. We believe that this sales approach provides us with access to an experienced sales force to market our services with limited investment in salesinfrastructure and management time. We believe our focus on the unique needs of SMB allows us to develop compelling offerings for our sales channels to bring toprospective merchants and provides us with a competitive advantage in our target market.Sales & Marketing Support – Among the services and capabilities we provide are rapid application response time, merchant application acceptance by a proprietaryand secure on-line sales portal, superior customer service, merchant reporting and robust analytics. In addition, by controlling the underwriting process we believe weoffer the ISGs more rapid and consistent review of merchant applications than may be available from other service providers. Additionally, in certain circumstances, weoffer our sales organizations tailored compensation programs and unique technology applications to assist them in the sales process. We keep an open dialogue withour Sales Partners to address their concerns as quickly as possible and work with them in investigating chargebacks or potentially suspicious activity with the aim ofensuring our merchants do not unduly suffer downtime or the unnecessary withholding of funds.Sales & Marketing Compensation – As compensation for their referral of merchant accounts, we pay our Sales Partners an agreed-upon recurring commission, orpercentage of the income we derive from the transactions we process from the merchants they refer to us. The amount of the recurring commissions we pay to our SalesPartners varies on a case-by-case basis and depends on several factors, including but not limited to the number and type of merchants each group refers to us. Weprovide additional incentives to our Sales Partners, including, from time to time, advances and merchant acquisition bonuses that are secured by income earned from thereferred merchant and repayable from future compensation that may be earned by the groups in respect to the merchants they have referred to us. For the year endedDecember 31, 2018 and 2017, we had provided merchant acquisition incentives to Sales Partners in an aggregate amount of approximately $1.6 million and $1.8 million,respectively. Our organic growth plan calls for future incentives to be funded to our Sales Partners for referred merchants.12Table of ContentsNorth American Transaction Solutions. Our solutions are designed to help SMB merchants accept cashless payments in a multi-channel payment environment, whichspans across POS, e-commerce, mobile devices and smart payment terminals.Aptito POS Platform – An integrated POS platform developed on Apple’s® iOS and Android® mobile operating systems for the hospitality, retail, service and on the goindustries. Our goal with Aptito is to create an easy to use POS and business management solution, which incorporates everything a small business needs to helpstreamline every-day management, operations and payment acceptance as well as provide efficient ways to decrease labor and operation expenses by automatingroutine processes through innovative technologies.●Aptito Restaurant POS – proprietary, fully integrated cloud-based POS and restaurant management system developed on Apple’s® iOS and Android® mobileoperating system is designed to be used as a stand-alone all digital POS or be extended to include: m-POS, self-ordering kiosk, digital menus, pay at the tableEMV and NFC ready card readers, cash drawers, receipt and kitchen printers. The need for uptime in a hospitality environment is paramount and as such ourAptito Restaurant POS local server allows our merchants to remain online, even if the Internet connection to the cloud is lost. Our local server solution isautomatically synchronized with the cloud, providing 99.99% uptime.●Aptito Retail POS – cloud-based POS solution is available on Apple® iOS and Android® mobile operating platforms and allows retailers to focus on theirbusiness and improve the in-store experience. Retailers are able to customize Aptito Retail POS based on their environment. Peripherals for Aptito Retail POSinclude a fully integrated cash drawer, thermal receipt printer, barcode scanner, barcode printer and EMV-compliant point of sale acceptance terminal. Thisallows retailers the ability to customize their POS solution based on their unique needs. The need for uptime in a retail environment is paramount and as suchour Aptito Retail POS local server allows our merchants to remain online, even if the Internet connection to the cloud is lost. Our local server solution isautomatically synchronized with the cloud, providing 99.99% uptime.●Aptito Kiosk – innovative self-order kiosk gives customers complete control over their restaurant experience. Our innovative solution is a stellar addition toany hotel, fine dining or quick service restaurant and increases profit and decreases labor cost.●Aptito Smart Payment Terminal – Aptito & Poynt, partnered to provide restaurants with a most robust seamless POS Solution using the latest technologyavailable. By using the Aptito POS application on Poynt’s smart payment terminal, business owners can finally accept payments anywhere and get access toPoynt value-added applications marketplace to further expand Aptito POS capabilities.●Restoactive – utilizing Aptito POS Platform architecture, we have developed and launched Restoactive, which seamlessly plugs into a current restaurantenvironment through integrations with some of the biggest POS and restaurant management platforms such as: MICROS®, POSitouch®, Aloha® andSymphony®. By integrating into the leading POS and restaurant management platforms, Restoactive is now accessible by over 500,000 restaurants in theUnited States. We believe Restoactive to be the first of its kind integrated platform, which introduces an all-in-one digital menu, kiosk and m-POS applicationinto an existing POS environment without the need to displace existing restaurant management platforms.●Unified m-POS – mobile application is available on Apple® iOS and Android® mobile operating platforms and makes it easier and safer to take business on thego. Whether at the local farmer’s market or at a customer’s site, Unified m-POS accepts payments with ease and security. Mobile application is EMV-compliant,accepts traditional and contactless transactions such as Apple Pay®. Unified m-POS allows merchants to send invoices to their customers and utilize the ZeroPay program to accept credit and debit payments while saving on processing fees. Unified m-POS application is available for download in Apple’s App Storeand Google Play.In addition to enhancing our ability to drive core merchant acquiring sales, Aptito POS Platform allows us to earn incremental revenue from business clients. Currently,revenue model is based on a SaaS fee, which we bill on a per station basis and additional services fee, which we bill for additional applications we offer.We also believe that Aptito POS Platform can help enhance client retention because we believe it will become core to our clients’ businesses and position us as a value-added partner. For example, business owners may use our business management tools to manage their employees’ work schedules, payroll, patron reservations, operatecustomer loyalty and gift card programs, manage inventory, and/or provide analytics on their business.Other POS Platforms – We act as an authorized dealer for various POS manufacturers and POS software providers and deploy these systems where our proprietaryproducts are not the best fit. Systems we offer are fully integrated with our payment acceptance capabilities.13Table of ContentsNetevia Payments Platform – We believe Netevia, our future-ready payments platform will act as a framework and core for a number of value-added services that canconnect merchants and consumers directly utilizing disruptive technologies while increasing the economic efficiency of all transactions being made within theecosystem. Specifically, Netevia Payments Platform delivers end-to-end payment processing through easy-to-use APIs and complements the Company’s ability toperform in a multi-channel environment, including POS, e-commerce and mobile devices and will enable the Company to perform as a hub for disruptive emergingtechnology solutions. Netevia Payments Platform is the core of the Company’s technology stack.●Netevia Payment Gateway – Netevia's online payment gateway provides a set of APIs for online sellers to integrate payment acceptance, both B2C and B2B,into their platforms. Advanced merchant hierarchy and management functions include a virtual terminal and a suite of fraud management tools.●Netevia Light POS – the combination of Netevia Light POS application and PAX Technology’s Android-based interactive smart payment terminals offers arobust and flexible state-of-the-art solution to help merchants seamlessly transact across multiple touch points, providing a convenient way of doing day-by-day operations through a modern, self-explainable user interface and user experience. A variety of functions, such as gratuity adjustment, on-screen signaturecapture, invoicing and support of the Zero Pay program makes this solution ideal for many types of businesses.●Netevia Invoicing – invoicing solution that offers an ability to track and reconcile payments while allowing customers to receive and pay invoices via a NeteviaHQ. Tasks that were once manual are now streamlined and automated, providing accounts receivable teams with a clear and complete view of invoice detailsand statuses.●Netevia CryptoPay – fully compliant and secure multi-channel blockchain-powered cryptocurrency payment acceptance application available across multipletouch points including face-to-face via smart payment terminals and e-commerce, as well as, via API.Merchant Management Platform – We have developed Netevia, a merchant management platform. Netevia HQ is a value-added module of Netevia PaymentsPlatform and is designed to enhance responsiveness of our Sales Partners and improve sales efficiency. The cloud-based solution provides to both Sales Partners andmerchants an integrated toolkit to more effectively manage a variety of sales, operations, reporting and accounting functions. The system is designed to improveconversion rates, technology advisory functions and to reduce deployment time for merchants. It also allows troubleshooting of merchant issues in real-time with builtin underwriting and risk monitoring functions. Netevia HQ is currently one of the few cloud-based systems nationwide that allows Sales Partners to onboard andmonitor merchants on multiple processing platforms through a single interface.●Netevia HQ for Sales Partners – allows Sales Partners to onboard merchants on multiple processing platforms available in the U.S. Its merchant underwritingand boarding process is seamless and paperless. Merchant Library allows Sales Partners to safely store and retrieve any agreement, form or contract related tomerchants. Sales Partners that utilize the system are equipped with flexible merchant pricing options, risk management modules and residual and sales incentivecalculations, which allow easier management of most of their day-to-day operations. Sales Partners compensation and merchant profitability can be managedusing multi-level, single-click, drill-down navigation to pricing, detail, and summary statement information.●Netevia HQ On the Go – fully integrated, digital onboarding interface designed for Sales Partners and merchants, streamlines and automates merchant accountsign-up process, delivers real-time decisions and paperless boarding approval from online and mobile devices. Mobile boarding capability facilitates API-driven, instant boarding to multiple payment processing platforms and provides new merchants with a modular approach for providing their personal andbusiness information. The platform manages underwriting, risk assessment, merchant ID assignments and is compliant with banking standards such as KnowYour Customer regulations.●Netevia HQ for Merchants – integrated reporting, accounting and analytics back office solution for SMB merchants with access to value-added solutions thatincrease productivity. A variety of reporting tools along with easy to understand charts enables merchants to analyze sales and improve performance. Theticket system allows merchants direct communication with Company’s service and technical support designed to improve the customer service experience.●Unified Insights – the integrated Unified Insights module is a business dashboard focused on “Big Data” that gives merchants a 360-degree view of theirbusiness in a more usable format. With Unified Insights, merchants can compare current revenue, online reputation, and social media activity to their pastperformance and to similar business in their area.14Table of ContentsNorth American Transaction Solutions Competition. Many large and small companies compete with us in providing payment processing services and related servicesto a wide range of merchants. Many of our current and prospective competitors have substantially greater financial, technical and marketing resources, larger customerbases, longer operating histories, more developed infrastructures, greater name recognition and/or more established relationships in the industry than we have. Becauseof this our competitors may be able to adopt more aggressive pricing policies than we can, develop and expand their service offerings more rapidly, adapt to new oremerging technologies and changes in customer requirements more quickly, take advantage of acquisitions and other opportunities more readily, achieve greatereconomies of scale, and devote greater resources to the marketing and sale of their services. There are also many smaller transaction processors that provide variousservices to small and medium sized merchants.We believe that our specific focus on smaller merchants, in addition to our understanding of the needs and risks associated with providing payment processing servicesto small merchants and indirect non-bank sales forces, gives us a competitive advantage over larger competitors, which have a broader market perspective and priorities.We also believe that we have a competitive advantage over competitors of a similar or smaller size that may lack our extensive experience, value-added product offeringand resources.North American Transaction Solutions Industry Mix and Geography. In the United States, we have developed significant expertise in industries that we believepresent relatively low risks as the customers are generally present and the products or services are generally delivered at the time the transaction is processed. Theseinclude:●Restaurants●Schools and educational services●Brick and mortar retailers●Convenience and liquor stores●Professional service providers●Hotel and lodging establishmentsMerchants we served in the North American Transaction Solutions segment during 2018 processed an average of $17,900 per month in cashless transactions with anaverage transaction value of approximately $50 per transaction. Larger payment processors have traditionally underserved these merchants. As a result, thesemerchants have historically paid higher transaction fees than larger merchants and have not been provided with tailored solutions and on-going services that largermerchants typically receive from larger payment processing providers.Our total North American Transaction Solutions processing volume for the year ended December 31, 2018 was approximately $2.9 billion, a 27% increase over processingduring the year ended December 31, 2017. 15Table of ContentsOur card-present processing volume for the year ended December 31, 2018 represented 76% of the total North American Transaction Solution volume, and card-not-present processing volume represented 24%.As of December 31, 2018, approximately 43.2% of our SMB merchants were restaurants and 17.0% were health and beauty services, 11.2% were general merchandise, and10.0% were professional services. The high concentration in restaurants reflects the efforts of our sales team actively targeting our Aptito POS product line. Thefollowing table reflects the percentage concentration of our merchant base by category:20182017Restaurants43.2% 39.6%Health / Beauty17.0% 22.0%General Merchandise11.2% 16.0%Professional Services10.0% 8.1%Automotive6.6% 7.1%Food Stores6.8% 5.8%Educational Services2.4% 4.4%Hotels / Motels1.8% 1.6%Other1.0% 1.0%In December 2018, SMB merchants located in the following states represented the following percentage of our SMB card processing volume: New York represented24.5%, Florida represented 11.34% California represented 9.12%, New Jersey represented 6.4% and Texas represented 5.5%. No other state represented more than 5% ofour total SMB card processing volume. Our geographic concentration tends to reflect states where we maintain a stronger sales force. We believe that the loss of anysingle SMB merchant would not have a material adverse effect on our financial condition or results of operations.North American Transaction Solutions Risk Management. In the United States, we focus our sales efforts on low-risk bankcard merchants and have developedsystems and procedures designed to minimize our exposure to potential merchant losses. While we also board higher risk merchants which provide a higher grossmargin, these accounts are closely monitored by our risk underwriting department.Effective risk management helps us minimize merchant losses for the mutual benefit of our merchants, Independent Sales Groups and ourselves. Our Underwriting andRisk Management Policy and procedures help to protect us from fraud perpetrated by our merchants. We believe our knowledge and experience in dealing withattempted fraud has resulted in our development and implementation of effective risk management and fraud prevention systems and procedures. In 2018, weexperienced losses of approximately $129,000 (or .004%) of our SMB card processing volume.We employ the following systems and procedures to minimize our exposure to merchant and transaction fraud:●Merchant Application Underwriting – there are varying degrees of risk associated with different merchant types based on their industry, the nature of themerchant’s business, processing volumes and average transaction size. As such, varying levels of scrutiny are needed to evaluate a merchant application andto underwrite a prospective merchant account. These range from basic due diligence for merchants with low risk profiles to more comprehensive review forhigher risk merchants. The results of this assessment serve as the basis for decisions regarding acceptance of the merchant account, criteria for establishingreserve requirements, processing limits, average transaction amounts and pricing. Once aggregated, these factors also assist the Company in monitoringtransactions for those accounts when pre-determined criteria have been exceeded.●Merchant Monitoring – we employ several levels of merchant account monitoring to help us identify suspicious transactions and trends. Daily merchantactivity is sorted into a number of customized reports by our systems. Our risk management team reviews any unusual activity highlighted by these reports,such as larger than normal transactions or credits, and monitors other parameters that are helpful in identifying suspicious activity. We have daily windows todecide if any transactions should be held for further review and this provides us time to interview a merchant or issuing bank to determine the validity ofsuspicious transactions. We also place merchants who require special monitoring on alert status and have engaged a third-party web crawling solution thatscans all merchant websites for content and integrity.●Investigation and Loss Prevention – if a merchant exceeds any parameters established by our underwriting and/or risk management staff or violates regulationsestablished by the applicable bankcard network or the terms of our merchant agreement, one of our investigators will identify the incident and take appropriateaction to reduce our exposure to loss and the exposure of our merchant. This action may include requesting additional transaction information, withholding ordiverting funds, verifying delivery of merchandise or even deactivating the merchant account. Additionally, Relationship Managers may be instructed toretrieve equipment owned by us. In addition, to protect ourselves from unexpected losses, we maintain a reserve account with our sponsoring bank, which canbe used to offset any losses incurred at a given time. As of December 31, 2018, our reserve balance was approximately $604,000. The reserve is replenished asrequired by funding 0.03% of bankcard processing volume. In the case of our self-designated bin, this is triggered when it falls below $25,000. This reserve isaccounted for on our consolidated balance sheet under the caption “other long-term assets” and reflected as restricted cash for purposes of the statement ofcash flows.●Reserves – some of our merchants are required to post reserves (cash deposits) that are used to offset chargebacks incurred. Our sponsoring banks hold suchreserves related to our merchant accounts as long as we are exposed to loss resulting from a merchant’s processing activity. In the event that a small companyfinds it difficult to post a cash reserve upon opening an account with us, we may build the reserve by retaining a percentage of each transaction the merchantperforms until the reserve is established. This solution permits the merchant to fund our reserve requirements gradually as its business develops. As ofDecember 31, 2018, total reserve deposits were approximately $6.4 million. We have no legal title to the cash accounts maintained at the sponsor bank in orderto cover potential chargeback and related losses under the applicable merchant agreements. We also have no legal obligation to these merchants with respectto these reserve accounts. Accordingly, we do not include these accounts and the corresponding obligation to the merchants in our consolidated financialstatements.16Table of ContentsNorth American Transaction Solutions Sponsoring Banks and Data Processors. Because we are not a “member bank” as defined by Visa, MasterCard, AmericanExpress and Discover (“Card Brands”), in order to authorize and settle payment transactions for merchants, we must be sponsored by a financial institution that holdsmember bank status with the Card Brands (“Sponsorship Bank” in the case of Visa and MasterCard) and various third-party vendors (“Data Processors”) to assist uswith these functions. Card Brand rules restrict us from performing funds settlement or accessing merchant settlement funds and require that these funds be in thepossession of a Sponsorship Bank until the merchant is funded.Sponsoring Bank. We have agreements with several banks that sponsor us for membership in the Visa, MasterCard, American Express and Discover card brands andsettle card transactions for our merchants. These agreements allow us to use the banks’ identification numbers, referred to as Bank Identification Number (“BIN”) forVisa transactions and Interbank Card Association (“ICA”) number for MasterCard transactions. The principal Sponsoring Bank through which we processed themajority of our transaction in the United States during 2018 was Citizens Bank, N.A. In addition, we process transactions through BIN sponsorship agreements withEsquire Bank, N.A. and Wells Fargo Bank, N.A. From time to time, we may enter into agreements with additional banks.Data Processor. We have agreements with several Data Processors to provide us with, on a non-exclusive basis, transaction processing and transmittal, transactionauthorization and data capture, and access to various reporting tools. Our primary processing vendor in the United States is Priority Payment Systems, LLC (“Priority”),which provides us with the processing conduit to the Total System Services, Inc. (“TSYS”) and First Data Corporation (“FDC”) authorization and settlement network.We have entered into several service agreements with Priority. Each of the Priority service agreements may be terminated by Priority if, among other things, (i) certaininsolvency events occur with respect to us or (ii) we fail to maintain our good standing with Card Brands. We may terminate each of the agreements if, among otherthings, (i) certain insolvency events occur with respect to Priority, (ii) Priority materially breaches any of the terms, covenants or conditions of the agreements and failsto cure such breach within 30 days following receipt of written notice thereof, or (iii) under certain circumstances, Priority is unable to perform services described in theagreement. In addition, we maintain direct processing agreements with TSYS and FDC.As an example of processing an electronic payment, the below diagram illustrates the participants involved in a payment transaction. There are four main participants,the Merchant, the Service Provider (Unified Payments), the Sponsoring Bank and the Data Processor. Merchants are primarily business owners that accept credit cardpayment in exchange for their merchandise and services.International Transaction Solutions SegmentInternational Transaction Solutions Operations. Through our subsidiary, PayOnline, we provide a wide range of value-added online and mobile solutions utilizing ourfully-integrated, platform agnostic electronic commerce offering that simplifies complex enterprise online transaction processing challenges from payment acceptanceand processing through risk prevention and payment security via point-to-point encryption and tokenization solutions. Our proprietary SaaS suite of solutions forelectronic and mobile commerce gateway and payment processing platform is compliant at Level 1 of PCI DSS, streamlines the order-to-cash process, improveselectronic payment acceptance and reduces the scope of burden of PCI DSS compliance. PayOnline holds a leadership position in the Russian Federation as one of thelargest independent Internet Payment Services Provider (“IPSP”).During 2017, we combined our online and mobile payments business into a single International Transaction Solutions segment. Our online payment solutions company,PayOnline, now provides all operational support for our mobile payments business. Our mobile payments business is transitioning to a joint venture business modeland we are in discussions with several potential partners regarding joint business development.17Table of ContentsOur International Transaction Solutions segment revenues are primarily derived from processing cashless transactions for online merchants and includes fees forproviding processing, loyalty and software services. Revenues are generated from a variety of sources, including:●Discount fees charged to a merchant for processing of a transaction. The discount fee is typically a percentage of the purchase amount;●Processing fees charged to merchants for processing of a transaction;●Processing fees charged to our sales partners who have outsourced their transaction processing to us;●Fees from providing reporting and other services;●Software license fees for white-label platform;●Payment gateway transaction fees;●Business software license fees for merchant analytics, back office reporting; and monetarization;●Big Data monetization through upsell on payment confirmation page to the end consumer.International Transaction Solutions Marketing. The vast majority of International Transaction Solutions sales are direct sales, through our marketing efforts and fullyautomated leads management system. The marketing department of International Transaction Solutions segment consists of 4 specialists, responsible for productpricing, company branding and positioning, monitoring of competitors and technological developments, public relations and web marketing activities. Our marketing mixincludes, but not limited to:●Search Engine Optimization – PayOnline is in the top 10 results with most frequently used keywords in Google.ru and Yandex search engines.●Social Media – PayOnline social media channels include Facebook, Vkontakte, Twitter, and YouTube.●Corporate Blog – Our corporate blog featured on popular developer communities like HabraHabr and GeekTimes is consistently in the Top 10.●Industry Research – Every year PayOnline specialists prepare and publish over 120+ research papers on popular e-commerce and IT development forums.●RUNET – PayOnline is a payment processing provider for RUNET-ID (Russia’s largest Internet professionals’ social platform), Russian Internet Forum andRussian Interactive Week.●Conferences – Every year our experts participate in 30+ trade shows and professional conferences.●Education – Our senior managers are frequently invited by top Russian Federation universities and business schools as lecturers.Merchants we served during 2018 in the International Transaction Solutions segment processed an average of $49,000 per month in cashless transactions with anaverage transaction value of approximately $13 per transaction. Banks and traditional processors have traditionally underserved these merchants due to multi-nationaland cross-border requirements for these merchants.Our total International Transaction Solutions processing volume for the year ended December 31, 2018 was approximately $354 million, a 33% decrease over processingduring the year ended December 31, 2017. During 2018, our sales department consisted of 3 specialists who are responsible for managing the leads, execution of the client agreements, client boarding,customization of the solutions, implementation of the payment acceptance solutions and post-sale client relationshipInternational Transaction Solutions. Our solutions combine payment processing, mobile commerce, online shopping cart tools, web site design, web hosting and webrelated services which enable businesses to establish a presence and commercial capability on the Internet in a quick and simple fashion.PayOnline Platform – We have developed the PayOnline Platform, a proprietary technology platform serving large and fast-growing internet-led multinationals withcomplex payment needs, supported by our vertical expertise. Our reliable and secure proprietary technology platform enables merchants to accept a vast array ofpayment types, across multiple channels, anywhere in the world. Utilizing PayOnline Platform, we have built universal flexible payment solution adapted for websitesand mobile applications. The solution includes:●Personal Client Area: web-interface for clients to control and manage payments.●Adaptive payment form with the possibility of customization.●Simple payment process: binding card to account, moment payments, recurrent payments, temporary blocking of payment, reserving of payments, invoicing bye-mail.●Customization of protocol 3-D Secure for client's business needs.●Ability to customize the default settings of anti-fraud system.●Integrations with various Global Distribution Systems (“GDS”) such as Amadeus®, Galileo®, Sabre®, additional geo filters and passenger name record (PNR).●Integrations with Apple iOS, Android and Microsoft mobile platforms for mobile application.18Table of ContentsPayments from Start to Finish. PayOnline Platform reduces the payment integration time for merchants, banks and SaaS providers to just a few minutes with itsPayOnline Application Program Interface (“API”) service. Easy, easier, easiest: PayOnline integration service simplifies complex payment integration when using APIsand makes the laborious task of adapting payment processes obsolete.Complete Toolkit for Online Business. More than 20 integration modules for the world's most popular CMS (Content Management System) are available for clients withsites created on basis of CMS. A complete, modular system of web-based services gives our merchants the flexibility to add more options as and when required -without costly or lengthy IT projects.International Transaction Solutions Competition. International Transaction Solutions segment primarily competes with other companies operating in the onlinepayment processing market in emerging markets. In our key geographical market – Russian Federation, we compete primarily with the acquiring banks and paymentprocessors (including payment aggregators). We cannot compete with acquiring banks or payment processors on pricing. Our major advantages relate to our robust,payment processor agnostic solution that simplifies complex enterprise online payment processing challenges from payment acceptance and processing through to riskprevention and payment security via tokenization solutions. Our competitive advantages include:●Suite of individually tailored e-commerce solutions●Payment conversion management●Seamless client payment acceptance implementation●Quick development and implementation of custom payment acceptance solutions●Multiple integrated payment acceptance methods●Wide geography of payment acceptance with a single integration●More than 120 currencies accepted worldwide●Proprietary Anti-Fraud SystemInternational Transaction Solutions Industry Mix. We have developed significant expertise in industries that we believe present opportunities for growth. Theseinclude:●Internet stores●Professional service providers●Travel services●Telecommunications●Social media networks●Financial services●Utilities and government services●Digital content providersThe following table reflects the percentage concentration of our merchant base by class:20182017Internet Stores46.0% 36.8%Professional Service10.0% 23.0%Travel Services6.0% 17.2%Telecommunications13.0% 12.0%Social Media Networks-% 3.3%Financial Services-% 1.1%Utilities and Government Services-% 0.4%Digital content providers3.0% 3.4%Other22.0% 2.8%19Table of ContentsInternational Transaction Solutions Risk Management. In the emerging markets, we focus our sales efforts on electronic commerce merchants and have developedsystems and procedures designed to minimize our exposure to potential merchant losses and provide our merchants with cross-border payment acceptance.Effective risk management helps us minimize merchant losses for the mutual benefit of our merchants and ourselves. Our Anti-Fraud System allows us to identify andprevent up to 99.9% of potential fraud related to bankcard processing in the electronic commerce environment. Our Underwriting and Risk Management Policy andprocedures help to protect us from fraud perpetrated by our merchants. 150 different fraud filters allow our clients to maintain high level or payment conversion,averaging at 99.2%, while maintaining chargeback related losses as low as .0002 (or 0.023%). Our risk management is conducted in both manual and automatic modes.Manual Risk Management involves specialists of our Underwriting and Risk Management Department, who are responsible for the following:●Analysis of risks and underwriting of our partners, i.e. acquiring banks, financial companies and payment processors●Analysis of potential risks and underwriting of our potential clients, i.e. merchants accepting payments over internet●Manual validation of disputed payments●Advising of our potential and current clients on how to correctly setup up fraud monitoring methods and tools●Future development of our fraud monitoring and prevention systems, based on the client needs and recent trends in e-commerce and m-commerce marketplaceand regulationsPayOnline Anti-Fraud System is our proprietary Fully Automated Risk Management system. The system is based on the latest know-how of the informational andfinancial security aspects of the payment processing industry, as well as rules and recommendations of Visa and MasterCard on fraud prevention in electroniccommerce.Major components of PayOnline Anti-Fraud System include but are not limited to:●Advance monitoring of the bank card transaction in automated mode, using 150 filters, individually tuned for each client, where each transaction is evaluatedby key parameters, such as country where bank card is issued, country from where the payment is requested, amount of payment, amount of all payments bythis card in the past 24 hours/month, IP address, etc.●Additional validation of the bankcard by using 3-D Secure protocol or validation by charging random amount on the card.●Monitoring of the transactions by specialists of the Underwriting and Risk Management Department.Online Solutions Licensing and Certifications. In order to perform services at the highest level of safety and quality of service, PayOnline holds various industrycertifications and licenses.●PCI DSS Level 1 – PayOnline is certified to Payment Card Industry Data Security Standard (“PCI DSS”) Level 1 standard version 3.2 PCI DSS. Certificatereceived by PayOnline March 2, 2018, allows the company to process online payment transactions. During 2018, PayOnline was certified to PCI DSS Level 1version 3.1, as of March 8, 2018.●SDP / CISP – PayOnline has passed international certification by Visa and MasterCard and is involved in MasterCard Site Data Protection (“SDP”) programand the Visa Cardholder Information Security Program (“CISP”).●MasterCard – Since 2009, PayOnline is accredited as the official international Service Provider of MasterCard Worldwide, participates in the MasterCard SDPprogram and, in addition, has the status of MasterCard DataStorage Entity.●Visa –Since 2009, PayOnline is accredited as the official Service Provider of Visa International payment system, participates in the Visa CISP program and holdsthe status of Visa Third Party Processor (“TPP”).●Cryptographic Transport Layer Security (“TLS”) Protocol – Data exchange between the enterprise e-commerce and PayOnline is made via secure channels,using the HTTPS protocol. TLS cryptographic protocol uses asymmetric cryptography for authentication, symmetric encryption for confidentiality andauthenticity of the message codes to preserve the integrity of messages.●Qualys – PayOnline regularly passes ASV-scan procedure (automated external security audit) provided by Qualys in accordance with the requirements ofinternational payment systems to companies with certified PCI DSS. Approximately 50 companies from the Forbes Global 100 list use Qualys to secure theirbusiness.20Table of ContentsInternational Transaction Solutions Sponsoring Banks and Data Processors. Because we are not a “member bank” or a licensed financial services institution asdefined by Visa, MasterCard, American Express and Discover (“Card Brands”), in order to authorize and settle payment transactions for merchants, we must be partnerwith a financial institution that holds member bank status with the Card Brands (“Partner Bank”) and various third-party vendors (“Data Processors”) to assist us withthese functions. Card Brand rules restrict us from performing funds settlement or accessing merchant settlement funds and require that these funds be in the possessionof a Partner Bank until the merchant is funded.Partner Banks. Since 2008, PayOnline has been working to increase the number of partnership agreements and platform integrations with different banks, financialinstitutions and payment processors. Our worldwide expansion requires a broader range of regions and currencies covered by such partnership agreements, enabling usto provide international payment processing.Our key partnerships and integrations in the Russian Federation include:●Bank of Moscow●QIWI Bank●VTB Bank●WebMoney●Round Bank●Absolutbank●Raiffesenbank●Yandex.Money●SDM BankOur key international partnerships and integrations include:●Latvijas Pasta Banka●Kyrgyzkommertsbank●Rietumu Bank●Paysafe●Wirecard Bank●Authorize.net●Kazkommertsbank●Skrill●Kazkommertsbank Tajikistan●PayPal ●Poynt●Paya●TSYS●Esquire Bank●Experian●Docusign●Clover●Cardflight●HP●PaxAs an example of processing an electronic payment, the below diagram illustrates the participants involved in a payment transaction. There are four main participants,the Merchant, the Service Provider (PayOnline), the Partner Bank and the Data Processor (PayOnline). Merchants are primarily business owners that accept credit cardpayment in exchange for their merchandise and services.21Table of ContentsResearch and DevelopmentWe recognize the importance of having access to the leading technology in order to develop advanced products for our customers, independent sales agents,consumers and for our own internal use. To this end, development of our products is conducted in-house. We are maintaining three development centers and fourdevelopment teams of IT architects, quality assurance professionals and software developers. We support mobile platforms including Apple® iOS, Android®, andWindows®. We also support server-side software development for Java, ASP.NET, and PHP platforms. We also provide user experience (UX) and user interface (UI)engineering and system administration dedicated to financial services and value-added technology businesses.Our IT development center is headquartered in North Miami Beach, Florida (U.S.), where we employ a Chief Technology Officer (“CTO”) and POS products Testing &Development Engineer.Our Moscow (Russia) IT development center employs two technical directors, managing the PayOnline platform development teams.Our representative office in Yekaterinburg (Russia) employs two team leaders managing Netevia and our value-added services development teams.Intellectual PropertyWe have several trademarks and service marks, which are important to our business. The following trademarks and service marks are the subject of trademarkregistrations and are used in our financial services business:●Net Element●Restoactive●Unified Payments●TOT●PayOnline●Netevia●Payonline.ru●Aptito●Digital Provider● Team UnifiedWe regard our software as proprietary and attempt to protect it, where applicable, with copyrights, trade secret measures and non-disclosure agreements. Despite theseprotections, it may be possible for competition or users to copy aspects of our intellectual property or to obtain information that we regard as trade secrets. Existingcopyright laws afford only limited practical protection for computer software. The laws of foreign countries generally do not protect our proprietary rights in ourproducts to the same extent as the laws of the United States. In addition, we may experience more difficulty in enforcing our proprietary rights in certain foreignjurisdictions.EmployeesOur total number of staff as of December 31, 2018 was 88 full-time employees. The staff North American Transaction Solutions segment includes 71 employees, of which27 work for Net Element Software located in Yekaterinburg, Russia and for International Transaction Solutions, Moscow, Russia we had 17 employees.Corporate HistoryOur Company was formed in 2010 and incorporated as a Cayman Islands exempted company with limited liability under the name Cazador Acquisition Corporation Ltd.(“Cazador”). Cazador was a blank check company incorporated for the purpose of effecting a merger; share capital exchange; asset acquisition; share purchase;reorganization or similar business combination with one or more operating businesses or assets. In 2012, Cazador completed a merger (the “Merger”) with Net Element,Inc., a Delaware corporation, which was a company with businesses in the online media and mobile commerce payment processing markets. Immediately prior to theeffectiveness of the Merger, the Company (then known as Cazador) changed its jurisdiction of incorporation by discontinuing as an exempted company in the CaymanIslands and continuing and domesticating as a corporation incorporated under the laws of the State of Delaware. Effective upon consummation of the Merger, (i) NetElement, Inc. was merged with and into the Company, resulting in Net Element ceasing to exist and the Company continuing as the surviving company in the Merger,and (ii) the Company changed its name to Net Element International, Inc. In 2013, the Company divested its non-core entertainment assets. In December 2013, theCompany changed its name to Net Element, Inc. We entered the mobile payments business through the launch of Tot Money (renamed Digital Provider in 2015) inRussia in 2012. We entered the financial technology and value-added transactional service business through the acquisitions of Unified Payments in April 2013 andAptito in June 2013. We entered the online payment business with our acquisition of PayOnline in May 2015. During 2017, Digital Provider's operations were combinedinto PayOnline.  Our principal office is located at 3363 NE 163 rd Street, Suite 705, North Miami Beach, Florida 33160, and our main telephone number is (305) 507-8808.22Table of ContentsRegulations Various aspects of our business are subject to U.S. and non-U.S. federal, state and local regulation. The operations of PayOnline, are subject to regulation in non-U.S.markets it operates in and may become subject to the laws and regulations of additional foreign jurisdictions as and when its business expands into additional markets.Many domestic and foreign laws and regulations that affect companies conducting business on the Internet and companies transmitting user information and paymentsvia text message or other electronic means are still evolving and the interpretation of such laws and regulations are often uncertain. Failure to comply with applicablelaws and regulations may result in the suspension or revocation of licenses or registrations, the limitation, suspension or termination of services and/or the impositionof civil and criminal penalties and/or fines. The services of PayOnline to mobile phone carriers also are subject to certain of the rules and policies of such carriers andongoing contractual covenants with such carriers, the violation of which may result in penalties and/or fines and possible termination of PayOnline's services. Certain ofour services are also subject to rules set by various payment networks, such as Visa and MasterCard, as more fully described below under "Association and NetworkRules".Association and Network Rules. While not legal or governmental regulation, we are subject to the network rules of Visa, MasterCard and other payment networks. Inorder to provide processing services, a number of our subsidiaries are registered with Visa and/or MasterCard as service providers for member institutions. Varioussubsidiaries of ours are also processor level members of numerous networks or are otherwise subject to various network rules in connection with processing servicesand other services we provide. As such, we are subject to applicable card association, networks and national scheme rules that could subject us to fines or penalties.The payment networks routinely update and modify their requirements. On occasion, we receive notices of non-compliance and fines, which might be related toexcessive chargebacks by a merchant or data security failures. Our failure to comply with the networks' requirements or to pay the fines they impose could cause thetermination of our registration and require us to stop providing payment services.Dodd-Frank Act. In July 2010, the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 was signed into law in the United States. The Dodd-Frank Acthas resulted in significant structural and other changes to the regulation of the financial services industry. Among other things, the Dodd-Frank Act established theConsumer Financial Protection Bureau, or CFPB, to regulate consumer financial services, including many offered by our clients.The Dodd-Frank Act provided two self-executing statutory provisions limiting the ability of payment card networks to impose certain restrictions that became effectivein July 2010. The first provision allows merchants to set minimum dollar amounts (not to exceed $10) for the acceptance of a credit card (and allows federal governmentalentities and institutions of higher education to set maximum amounts for the acceptance of credit cards). The second provision allows merchants to provide discountsor incentives to entice consumers to pay with cash, checks, debit cards or credit cards, as the merchant prefers.Separately, the so-called Durbin Amendment to the Dodd-Frank Act provided that interchange fees that a card issuer or payment network receives or charges for debittransactions will now be regulated by the Federal Reserve and must be "reasonable and proportional" to the cost incurred by the card issuer in authorizing, clearing andsettling the transaction. Payment network fees, such as switch fees may not be used directly or indirectly to compensate card issuers in circumvention of theinterchange transaction fee restrictions. In July 2011, the Federal Reserve published the final rules governing debit interchange fees. Effective in October 2011, debitinterchange rates for card issuing financial institutions with more than $10 billion of assets are capped at $0.21 per transaction with an additional component of fivebasis points of the transaction's value to reflect a portion of the issuer's fraud losses plus, for qualifying issuing financial institutions, an additional $0.01 per transactionin debit interchange for fraud prevention costs. The debit interchange fee would be $0.24 per transaction on a $38 debit card transaction, the average transaction size fordebit card transactions. In July 2013, the U.S. District Court for the District of Columbia determined that the Federal Reserve's regulations implementing the DurbinAmendment were invalid. The U.S. Court of Appeals for the District of Columbia, or D.C. Circuit, reversed this decision on March 21, 2014, generally upholding theFederal Reserve's interpretation of the Durbin Amendment and the Federal Reserve's rules implementing it. On August 18, 2014, the plaintiffs in this litigation filed apetition for a writ of certiorari asking the U.S. Supreme Court to review the D.C. Circuit's decision with respect to the interchange fee cap. We continue to monitordevelopments in the litigation surrounding these rules. Regardless of the outcome of the litigation, the cap on interchange fees is not expected to have a material directimpact on our results of operations.In addition, the new rules contain prohibitions on network exclusivity and merchant routing restrictions. Beginning in October 2011, (i) a card payment network may notprohibit a card issuer from contracting with any other card payment network for the processing of electronic debit transactions involving the issuer's debit cards and (ii)card issuing financial institutions and card payment networks may not inhibit the ability of merchants to direct the routing of debit card transactions over any cardpayment networks that can process the transactions. Since April 2012, most debit card issuers have been required to enable at least two unaffiliated card paymentnetworks on each debit card. We do not expect the prohibition on network exclusivity to impact our ability to pass on network fees and other costs to our clients. Theseregulatory changes create both opportunities and challenges for us. Increased regulation may add to the complexity of operating a payment processing business,creating an opportunity for larger competitors to differentiate themselves both in product capabilities and service delivery.Federal Trade Commission Act and Other Laws Impacting our Customers' Business. All persons engaged in commerce, including, but not limited to, us and our merchantand financial institution customers are subject to Section 5 of the Federal Trade Commission Act prohibiting unfair or deceptive acts or practices, or UDAP. In addition,there are other laws, rules and or regulations, including the Telemarketing Sales Act, that may directly impact the activities of our merchant customers and in some casesmay subject us, as the merchant's payment processor, to investigations, fees, fines and disgorgement of funds in the event we are deemed to have aided and abetted orotherwise provided the means and instrumentalities to facilitate the illegal activities of the merchant through our payment processing services. Various federal and stateregulatory enforcement agencies including the Federal Trade Commission, or FTC, and the states' attorney general have authority to take action against nonbanks thatengage in UDAP or violate other laws, rules and regulations and to the extent we are processing payments for a merchant that may be in violation of laws, rules andregulations, we may be subject to enforcement actions and as a result may incur losses and liabilities that may impact our business.Anti-Money Laundering and Counter Terrorist Regulation. We are also subject to U.S. federal anti-money laundering laws and regulations, including the Bank SecrecyAct, as amended by the USA PATRIOT Act of 2001 (collectively, the BSA). The BSA requires, among other things, that money services businesses to develop andimplement risk-based anti-money laundering programs, report large cash transactions and suspicious activity and maintain transaction records23Table of ContentsWe are additionally subject to economic and trade sanctions programs administered by the Treasury Department’s Office of Foreign Assets Control, or OFAC. Theseprograms prohibit or restrict transactions to or from or dealings with specified countries, their governments and, in certain circumstances, their nationals, narcoticstraffickers, and terrorists or terrorist organizations. We are also subject to other countries’ laws, where applicable, regarding anti-money laundering, counter terroristfinancing and proceeds of crime.Privacy. Our financial institution clients are required to comply with privacy regulations imposed under the Gramm-Leach-Bliley Act. These regulations place restrictionson the use of non-public personal information. All financial institutions must disclose detailed privacy policies to their customers and offer them the opportunity todirect the financial institution not to share information with third parties. The regulations, however, permit financial institutions to share information with non-affiliatedparties who perform services for the financial institutions. We believe that our company’s present activities fall under exceptions to the consumer notice and opt-outrequirements in this law for third-party service providers to financial institutions. However, the laws governing privacy generally remain unsettled. We will update ourpolicies and procedures, where relevant, should it be determined that our activities do not fall within exceptions to Gramm-Leach-Bliley Act requirements. Ourbusinesses operating outside of the U.S. may be subject to other legal requirements concerning the use and protection of certain customer information.Anti-Corruption. We are subject to applicable anti-corruption laws, such as the U.S. Foreign Corrupt Practices Act, in the jurisdictions in which we operate. Anti-corruption laws generally prohibit offering, promising, giving, or authorizing others to give anything of value, either directly or indirectly, to a government official orprivate party in order to influence official action or otherwise gain an unfair business advantageAnti-Boycott. We are required to comply with U.S. anti-boycott regulations. U.S. law prohibits cooperation with any “illegal boycott request,” which includes a requestfrom a third party to take certain actions against countries friendly to the U.S. These prohibited actions include, but are not limited to, refusal to do business with or incountries friendly to the U.S., or with other persons or entities that do business in or with countries friendly to the U.S.; furnishing information about businessrelationships with or in countries friendly to the U.S.; and executing business documents such as contracts, letters of credit, warranties that contain illegal boycottrequests.Other Laws and RegulationsSince we collect certain information from members and users on our platform, we will be subject to current and future government regulations regarding the collection,use and safeguarding of consumer information over the Internet and mobile communication devices. These regulations and laws may involve taxation, tariffs, userprivacy, rights of publicity, data protection, content, intellectual property, distribution, electronic contracts and other communications, consumer protection andelectronic payment services. In many cases, it may be unclear how existing laws governing issues such as property ownership, sales and other taxes, libel and personalprivacy apply to the Internet or mobile communication services as the vast majority of these laws were adopted prior to the advent of these technologies and do notcontemplate or address the unique issues raised by the Internet and e-commerce.There are a number of legislative proposals that are anticipated or pending before the U.S. Congress, various state legislative bodies, and foreign governmentsconcerning data protection which could affect us. Many states, for example, have already passed laws requiring notification to subscribers when there is a securitybreach of personal data. It is possible that these laws may be interpreted and applied in a manner that is inconsistent with our data practices. If so, in addition to thepossibility of fines, this could result in an order requiring that we change our data practices, which could have an adverse effect on our business. In addition, somestates are interpreting their own statutes differently than federal law. This may create additional compliance burdens.We are subject to foreign laws and regulations that affect the electronic payments industry in each of the foreign countries in which we operate. Some of thesecountries, such as the Russian Federation and the United Kingdom, have undergone significant political, economic and social change in recent years. In thesecountries, there is a greater risk of new, unforeseen changes that could result from, among other things, instability or changes in a country’s or region’s economicconditions; changes in laws or regulations or in the interpretation of existing laws or regulations, whether caused by a change in government or otherwise; increaseddifficulty of conducting business in a country or region due to actual or potential political or military conflict; or action by the European Union or the United States,Canada or other governments that may restrict our ability to transact business in a foreign country or with certain foreign individuals or entities, such as sanctions by oragainst the Russian Federation.Legislation could be passed that limits our ability to use or store information about our users. The Federal Trade Commission (the "FTC") and various states haveestablished regulatory guidelines issued under the Federal Trade Commission Act and various state acts, respectively, that govern the collection, use and storage ofconsumer information, establishing principles relating to notice, consent, access and data integrity and security. Our practices are designed to comply with theseguidelines. For example, we disclose that we collect a range of information about our users, such as their names, email addresses, search histories and activity on ourplatform. We also use and store such information primarily to personalize the experience on our platforms, provide customer support and display relevant advertising.While we do not sell or share personally identifiable information with third parties for direct marketing purposes, we do have relationships with third parties that mayallow them access to user information for other purposes.The foregoing list of laws and regulations to which we are subject is not exhaustive, and the regulatory framework governing our operations changes continuously.Enactment of new laws and regulations may affect our operations, and could potentially result in increased regulatory compliance costs, litigation expense, adversepublicity, and/or loss of revenue. We believe our policies and practices comply with the FTC privacy guidelines and other applicable laws and regulations. However, ifour belief proves incorrect, or if these guidelines, laws or regulations or their interpretations change or new legislation or regulations are enacted, we may be compelledto provide additional disclosures to our users, obtain additional consents from our users before collecting or using their information or implement new safeguards tohelp our users manage our (or others') use of their information, among other changes.24Table of ContentsRules and Policies of and Contractual Covenants with Mobile Phone Carriers. While not governmental regulation, PayOnline is subject to certain of the rules andpolicies of mobile phone carriers to which PayOnline provides payment processing services and ongoing contractual covenants with such mobile phone carriers. Themobile phone carriers may from time to time update or otherwise modify or supplement their rules and policies. PayOnline periodically is subject to the imposition offines or penalties as a result of failure to comply with such rules, policies and/or contractual covenants. PayOnline’s failure to comply with the mobile phone carriers’respective requirements or to pay the fines or penalties they impose could result in the termination of PayOnline’s services.Telematics Laws and Regulations in the Russian Federation. The relationships between PayOnline and telecommunications carriers in Russia are governed by thegeneral rules of civil law for the provision of services (Chapter 39 of the Civil Code of the Russian Federation). In addition, because the “information and entertainmentservices” (content services) provided by PayOnline are inextricably linked with the networks of telecommunications carriers, these services are subject to therequirements of the Rules of Mobile Communications Services Provision, approved by the Decree of the Russian Federation Government dated May 25, 2005 No. 328.These Rules govern the relationship between a customer using mobile communication services and a telecommunications carrier in respect of mobile radiocommunications services, mobile radiotelephone services and/or mobile satellite radio services in the public network. Although PayOnline is not a telecommunicationscarrier, many requirements of such Rules are present in PayOnline’s contracts with telecommunications carriers, and such contracts impose responsibility and liability onPayOnline for violations.PayOnline has a license for the provision of telematics services in Russia. PayOnline is considered an operator of telematics services in Russia because it has a directconnection to equipment of telecommunications carriers and it affects electronic communications (i.e., receiving, processing and/or transmitting electronic messages).Operators of telematics services in Russia are regulated by the Federal Law “On Communication” dated July 2, 2003 No. 126-FZ. This Federal Law provides the legalbasis for activity in the field of communications in the Russian Federation and territories under the Russian Federation jurisdiction, defines the powers of publicauthorities in the field of communications, as well as the rights and responsibilities of persons involved in such activities or using communication services.PayOnline also is subject to the Rules of Telematics Services Provision approved by the Decree of the Russian Federation Government dated September 10, 2007 No.575. These Rules govern the relationship between a customer or a user, on the one hand, and a telecommunications carrier providing telematics communication services,on the other hand, in the provision of telematics communication services.The activity of PayOnline to some extent is regulated by the Federal Law “On Operational and Investigative Activities” dated August 12, 1995 No. 144-FZ. This FederalLaw determines the content of the operational and investigative activities in the Russian Federation, and provides for a system of guarantees in the process ofoperational and investigative operations. Operational and investigative activities include activities carried out openly and secretly by operational branches of certaingovernment bodies in order to protect life, health, rights and freedoms of the person and the citizen, property, security of the society and the state from criminal attacks.In carrying out activities on the Internet in Russia, PayOnline is subject to the Federal Law “On Advertising” dated March 13, 2006 No. 38-FZ. The objectives of thisFederal Law are the development of markets for goods and services based on the principles of fair competition, ensuring the common economic space in the RussianFederation, the realization of the rights of consumers to receive fair and accurate advertising, creating favorable conditions for the production and distribution of publicservice announcements, preventions of violations of the Russian Federation on advertising, as well as the suppression of improper advertising. PayOnline’s activitieson the Internet in Russia also are subject to the Federal Law “On Protection of Children from Information Harmful to Health” dated December 29, 2010 No. 436-FZ. ThisFederal Law provides regulations protecting children from information harmful to their health and/or development.Concerning relations with Federal communication service providers, PayOnline can be involved in regulation of personal data of subscribers. In case of transferring byFederal communication service providers’ information which includes personal data PayOnline has to take measures to protect such data as the operator of personaldata must take. The list of such measures is described in Federal Law “On Personal Data” dated 27.07.2006 No 152. This Federal Law and Federal Law “OnCommunication” establish rules of usage of personal data of subscribers. Taking into account that this regulation is to be applied only in case of transferringinformation with personal data from Federal communication service providers it is important to clarify that common execution of contracts with these providers do notstipulate transferring of personal data.SeasonalityHistorically, we have experienced seasonal fluctuations in our revenues as a result of consumer spending patterns, especially in the restaurant business. Revenues havebeen weaker during the first quarter of the calendar year and stronger during the second, third and fourth quarters. We expect our business to continue experiencingseasonal fluctuations consistent with this historical pattern.Available InformationWe are subject to the informational requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended ('the Exchange Act") and file or furnish reports, proxy statements,and other information with the SEC. You can read our SEC filings over the Internet at the SEC’s website at www.sec.gov. Our filings with the SEC, including our AnnualReport on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, and any amendments to those reports, also are available free of charge on theinvestors section of our website at http://investor.netelement.com/en/ir when such reports are available on the SEC’s website. Further corporate governance information,including our certificate of incorporation, bylaws, governance guidelines, board committee charters, and code of business conduct and ethics, is also available on theinvestors section of our website.The contents of the websites referred to above are not incorporated into this filing or in any other report or document we file with the SEC, and any references to thesewebsites are intended to be inactive textual references only.25Table of ContentsItem 1A.  Risk Factors.Investing in our securities involves a high degree of risk. You should carefully consider the risks and uncertainties described below, together with all of the otherinformation in this Report, including “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” and our consolidated financialstatements and related notes, as well as the preceding “Business” section of this Report, before engaging in any transaction in our securities. Any of the followingrisks could materially and adversely affect our business, financial condition, results of operations and/or prospects, and cause the value of our securities to decline,which could cause you to lose all or part of your investment.Risks Related to Our Business and OperationsWe have incurred significant losses and we may continue to experience losses in the future.Since our inception, we have incurred significant operating losses. We sustained a net loss of approximately $5 million for the year ended December 31, 2018 and anaccumulated deficit of approximately $172.2 million at December 31, 2018. We had a negative working capital of approximately $1.3 million at December 31, 2018. Ourcurrent assets at December 31, 2018 included approximately $1.6 million in cash, $6.3 million of accounts receivable and $1.7 million in prepaid expenses. Our currentliabilities included approximately $8.9 million in accounts payable and accrued expenses, $1.5 million in deferred revenue and $433,000 in current notes payable. As of thefiling date of this Report with the SEC, management expects that our cash balance, cash flows from operations, and access to our credit facilities, if required, will besufficient to fund our $3.3 million projected operating cash flow shortfall over the next twelve months. We may continue to incur losses in the future and may nevergenerate revenues sufficient to become profitable or to sustain profitability.The Company is continuing with its plan to further fund, grow and expand its payment processing operations through organic growth and acquisition of profitableresidual buyouts.To fund our operating cash needs, we may need to borrow additional capital from our current credit facilities or additional sales of equity securities. The Companycontinues to investigate the capital markets for sources of funding, which could take the form of additional debt, the restructuring of our current debt, or additionalequity financings. The Company has been successful in restructuring its current debt facilities with commercially acceptable terms that ensures the continued operationof its business for the foreseeable future. As of December 31, 2018, the Company had approximately $10.8 million in available credit facilities.Continuing losses may impair our ability to raise any additional funds required to continue and expand our operations. Additional funds for the continued expansion ofour business may be raised through debt financing and/or the issuance of equity securities, there being no assurance that any type of financing on terms satisfactory tous will be available or otherwise occur. Debt financing must be repaid regardless of whether we generate revenues or cash flows from operations and may be secured bysubstantially all of our assets. Any equity financing or debt financing that requires the issuance of equity securities or warrants to the lender would cause thepercentage ownership by our current stockholders to be diluted, which dilution may be substantial. Also, any additional equity securities issued may have rights,preferences or privileges senior to those of existing stockholders. If such financings are not available when required or are not available on acceptable terms, we may beunable to implement our business plans or take advantage of business opportunities, any of which could have a material adverse effect on our business, financialcondition, results of operations and/or prospects and may ultimately require us to suspend or cease operations, which could cause investors to lose the entire amountof their investment.To fund our operating cash needs, we may need to raise additional capital through loans or additional sales of equity securities. The Company continues to investigatethe capital markets for sources of funding, which could take the form of additional debt, the restructuring of our current debt, or additional equity financings. TheCompany has been successful in restructuring its current debt facilities with commercially acceptable terms that ensures the continued operation of its business for theforeseeable future.26Table of ContentsGlobal economic, political, and other conditions may adversely affect trends in consumer, business, and government spending, which may adversely impact thedemand for our services and our revenue and profitability.Financial services, payments, and technology industries in which we operate depend heavily upon the overall level of consumer, business, and government spending. Asustained deterioration in the general economic conditions (including distress in financial markets, turmoil in specific economies around the world, and additionalgovernment intervention), particularly in the United States or Europe, or increases in interest rates in key countries in which we operate may adversely affect ourfinancial performance by reducing the number or average purchase amount of transactions involving payment cards. A reduction in the amount of consumer spendingcould result in a decrease of our revenue and profits. The current threats to global economic growth include geopolitical instability in Russia, Ukraine, the Middle Eastand other oil producing countries. Instability in these regions could affect economic conditions in Europe and the United States.Adverse economic trends may accelerate the timing, or increase the impact of, risks to our financial performance. Such trends may include, but are not limited to, thefollowing:●Declining economies, foreign currency fluctuations, and the pace of economic recovery can change consumer spending behaviors on which a significantportion of our revenues are dependent.●Low levels of consumer and business confidence typically associated with recessionary environments, and those markets experiencing relatively highunemployment, may cause decreased spending by cardholders.●Budgetary concerns in the United States and other countries around the world could affect the United States and other specific sovereign credit ratings, impactconsumer confidence and spending, and increase the risks of operating in those countries.●Emerging market economies tend to be more volatile than the more established markets we serve in the United States and Europe, and adverse economic trendsmay be more pronounced in such emerging markets.●Financial institutions may restrict credit lines to cardholders or limit the issuance of new cards to mitigate cardholder defaults.●Uncertainty and volatility in the performance of our clients' businesses may make estimates of our revenues, rebates, incentives, and realization of prepaidassets less predictable.●Our clients may decrease spending for value-added services.●Government intervention, including the effect of laws, regulations, and /or government investments in our clients, may have potential negative effects on ourbusiness and our relationships with our clients or otherwise alter their strategic direction away from our products.A weakening in the economy could also force some retailers to close, resulting in exposure to potential credit losses and declines in transactions, and reduced earningson transactions due to a potential shift to large discount merchants. Additionally, credit card issuers may reduce credit limits and become more selective in their cardissuance practices. Changes in economic conditions could adversely impact our future revenues and profits and result in a downgrade of our corporate capacity toborrow, which may lead to termination or modification of certain contracts and make it more difficult for us to obtain new business. Any of these developments couldhave a material adverse impact on our overall business and results of operations.Our ability to anticipate and respond to changing industry trends and the needs and preferences of our clients and consumers may affect our competitiveness ordemand for our products, which may adversely affect our operating results.Financial services, payments, and technology industries are subject to rapid technological advancements, new products and services, including mobile paymentapplications, evolving competitive landscape, developing industry standards, and changing client and consumer needs and preferences. We expect that new servicesand technologies applicable to the financial services, payments, and technology industries will continue to emerge. These changes in technology may limit thecompetitiveness of and demand for our services. Also, our clients and their customers continue to adopt new technology for business and personal uses. We mustanticipate and respond to these changes in order to remain competitive within our relative markets. For example, our ability to provide innovative POS technologies toour merchant clients could have an impact on our North American Transaction Solutions segment.Failure to develop value-added services that meet the needs and preferences of our clients could have an adverse effect on our ability to compete effectively in ourindustry. Furthermore, clients' and their customers' potential negative reaction to our products and services can spread quickly through social media and damage ourreputation before we have the opportunity to respond. If we are unable to anticipate or respond to technological changes or evolving industry standards on a timelybasis, our ability to remain competitive could be materially adversely affected.27Table of ContentsSubstantial and increasingly intense competition worldwide in the financial services, payments, and technology industries may materially and adversely affect ouroverall business and operations.Financial services, payments, and technology industries are highly competitive and our payment solutions compete against all forms of financial services and paymentsystems, including cash and checks, and electronic, mobile, and e-commerce payment platforms. If we are unable to differentiate ourselves from our competitors, drivevalue for our clients and/or effectively align our resources with our goals and objectives, we may not be able to compete effectively. Our competitors may introduce theirown value-added or other services or solutions more effectively than we do, which could adversely impact our growth. We also compete against new entrants that havedeveloped alternative payment systems, e-commerce payment systems, and payment systems for mobile devices. Failure to compete effectively against any of thesecompetitive threats could have a material adverse effect on us. In addition, the highly competitive nature of our industry could lead to increased pricing pressure whichcould have a material impact on our overall business and results of operations.Potential changes in the competitive landscape, including disintermediation from other participants in the payments value chain, could harm our business.We expect that the competitive landscape will continue to change, including:●Rapid and significant changes in technology, resulting in new and innovative payment methods and programs that could place us at a competitivedisadvantage and that could reduce the use of our products.●Competitors, clients, governments, and other industry participants may develop products that compete with or replace our value-added products and services.●Participants in the financial services, payments, and technology industries may merge, create joint ventures, or form other business combinations that maystrengthen their existing business services or create new payment services that compete with our services.●New services and technologies that we develop may be impacted by industry-wide solutions and standards related to migration to EMV chip technology,tokenization, or other safety and security technologies.Failure to compete effectively against any of these competitive threats could have a material adverse effect on us.The market for our electronic commerce services is evolving and may not continue to develop or grow rapidly enough for us to develop and increase ourprofitability.If the number of electronic commerce transactions does not continue to grow or if consumers or businesses do not continue to adopt our services, it could have amaterial adverse effect on the profitability of our business, financial condition, and results of operations. We believe future growth in the electronic commerce market willbe driven by the cost, ease-of-use, and quality of products and services offered to consumers and businesses. In order to consistently increase and maintain ourprofitability, consumers and businesses must continue to adopt our services, including our merchant suite, Aptito and PayOnline solutions.If we cannot compete effectively, we will lose business.We believe our mobile payment processing business is positioned to be competitive in our target markets. We cannot guarantee that we will be able to maintain orincrease revenues from our existing operations, or that our proposed future operations will be implemented successfully. Our principal competitive considerationsinclude:●financial resources to allocate to proper marketing and sales efforts;●the ability to develop and maintain our operations, applications and technologies;●the ability to effectively implement our business plans and strategies;●establishing our brand name;●financial resources to support working capital needs and required capital investments; and●effects of sanctions on our business.28Table of ContentsWe rely on third-party processors and service providers; if they fail or no longer agree to provide their services, our merchant relationships could be adverselyaffected and we could lose business.We rely on agreements with several large payment processing organizations to enable us to provide card authorization, data capture, settlement and merchantaccounting services and access to various reporting tools for the merchants we serve. We also outsource other services including reorganizing and accumulating dailytransaction data on a merchant-by-merchant and card issuer-by-card issuer basis and forwarding the accumulated data to the relevant Payment Card Brands. Many ofthese organizations and service providers are our competitors, and we do not have long-term contracts with most of them. Typically, our contracts with these thirdparties are for one-year and are subject to cancellation upon limited notice by either party. The termination by our service providers of their arrangements with us or theirfailure to perform their services efficiently and effectively may adversely affect our relationships with the merchants whose accounts we serve and may cause thosemerchants to terminate their processing agreements with us.We rely on bank sponsors, which have substantial discretion with respect to certain elements of our business practices, in order to process bankcard transactions. Ifthese sponsorships are terminated and we are not able to secure or successfully migrate merchant portfolios to new bank sponsors, we will not be able to conductour business.Because we are not a bank, we are unable to belong to and attain direct membership to Visa and MasterCard. Visa and MasterCard operating regulations require us to besponsored by a bank in order to process bankcard transactions. We are currently registered with Visa and MasterCard through the sponsorship from banks that aremembers of the card brands. The principal sponsoring bank through which we process the significant majority of our transactions is BMO Harris Bank. If oursponsorships are terminated and we are not able to secure or successfully migrate merchant portfolios to new bank sponsors, we will not be able to conduct ourbusiness.If we or our bank sponsors fail to adhere to the standards of Visa and MasterCard, our registrations with these organizations could be terminated, and we could berequired to stop providing payment processing services for Visa and MasterCard.Substantially all of the transactions we process involve Visa or MasterCard. If we or our bank sponsors fail to comply with the applicable requirements of the Visa orMasterCard payment card brands, Visa or MasterCard could suspend or terminate our registration. The termination of our registration or any changes in the Visa orMasterCard rules that would impair our registration could prevent us from providing transactional processing services.If PayOnline fails to maintain its key partnerships with banks, financial institutions or payment processors, our financial results could be adversely affected.PayOnline’s business relies on partnering with different banks, financial institutions and payment processors to expand globally in order to enable it to provideinternational payment processing. To the extent PayOnline fails to maintain key partnerships with such banks, financial institutions or payment processors, our financialresults could be adversely affected. Such failure to maintain partnerships may be due to mergers and/or consolidations of banks, financial institutions and paymentprocessors, which may result in potential changes in their business processes that could negatively affect PayOnline operations, in particular in emerging markets, suchas Kazakhstan.We periodically experience increases in interchange and other related costs, and if we cannot pass these increases along to our merchants, our profit margins willdecline.We pay interchange fees and assessments to issuing banks through the card brands for each transaction we process using their credit and debit cards. From time totime, the card brands increase the interchange fees that they charge processors and the sponsoring banks. At their sole discretion, our sponsoring banks have the rightto pass any increases in interchange fees on to us. In addition, our sponsoring banks may seek to increase their Visa and MasterCard sponsorship fees to us, all ofwhich are based upon the dollar amount of the payment transactions we process. If we are not able to pass these fee increases along to merchants throughcorresponding increases in merchant discount, our profit margins will decline.To acquire and retain merchant accounts, we depend on independent non-bank sales groups that do not serve us exclusively.We rely on the efforts of ISGs to market our services to merchants seeking to establish a credit card processing relationship. ISGs are companies that seek to introduceto us, as well as our competitors, newly established and existing small merchants, including retailers, restaurants and other service providers. Generally, our agreementswith ISGs are not exclusive and they have the right to refer merchants to other providers of transaction payment processing services. Our failure to maintain ourrelationships with our existing ISGs and to recruit and establish new relationships with other ISGs could adversely affect our revenues and internal growth and increaseour merchant attrition.Unauthorized disclosure of data, whether through cybersecurity breaches, computer viruses or otherwise, could expose us to liability, protracted and costlylitigation and could damage our reputation.We process, store and/or transmit sensitive data, such as names, addresses, credit or debit card numbers and bank account numbers, and we may have liability if we failto protect this data in accordance with applicable laws and our clients’ specifications. The loss of data could result in significant fines and sanctions by our clients orgovernmental bodies, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. These concerns about security areincreased when we transmit information over the Internet. Computer viruses can be distributed and spread rapidly over the Internet and could infiltrate our systems,which might disrupt our services and make them unavailable. In addition, a significant cybersecurity breach could result in payment networks prohibiting us fromprocessing transactions on their networks or the loss of clients. We have been in the past and could be in the future, subject to breaches of security by hackers. It ispossible that our encryption of data and other protective measures may not prevent unauthorized access. Although we have not to date incurred material losses orliabilities as a result of those breaches, a future breach of our system may subject us to material losses or liability, including payment of fines and claims for unauthorizedpurchases with misappropriated credit or debit card or bank account information or other similar fraud claims. A misuse of such data or a cybersecurity breach couldharm our reputation and deter clients from using electronic payments generally and our services specifically, increase our operating expenses in order to correct thebreaches or failures, expose us to uninsured liability, increase our risk of regulatory scrutiny, subject us to lawsuits and/or result in the imposition of material penaltiesand fines under applicable laws or by our clients.29Table of ContentsOur operating results are subject to seasonality, and, if our revenues are below our seasonal norms during our historically stronger quarters, our financial resultscould be adversely affected.We have experienced in the past, and expect to continue to experience, seasonal fluctuations in our revenues as a result of consumer spending patterns. Historically,revenues have been weaker during the first quarter of the calendar year and stronger during the second, third and fourth quarters. If, for any reason, our revenues arebelow seasonal norms during the second, third or fourth quarter, our business, financial condition and results of operations could be materially adversely affected.New and potential governmental regulations designed to protect or limit access to consumer information could adversely affect our ability to provide, or impairthe value of, the services we currently provide to our merchants.Due to the increasing public concern over consumer privacy rights, governmental bodies in the United States and abroad have adopted, and are considering adopting,additional laws and regulations restricting the purchase, sale and sharing of personal information about customers. For example, the Gramm-Leach-Bliley Act requiresnon-affiliated third-party service providers to financial institutions to take certain steps to ensure the privacy and security of consumer financial information. We believeour present activities fall under exceptions to the consumer notice and opt-out requirements contained in this law for third-party service providers to financialinstitutions. However, the laws governing privacy generally remain unsettled. Even in areas where there has been some legislative action, such as the Gramm-Leach-Bliley Act and other consumer statutes, it is difficult to determine whether and how existing and proposed privacy laws or changes to existing privacy laws will apply toour business. Limitations on our ability to access and use customer information could adversely affect our ability to provide the services we currently offer to ourmerchants or impair the value of these services.  Several states have proposed legislation that would limit the use of personal information gathered using the Internet.Some proposals would require proprietary online service providers and website owners to establish privacy policies. The California Consumer Privacy Act will go intoeffect on January 1, 2020. It will impose significant requirements on covered businesses, including mandatory disclosure of customers’ data when requested, customerdata erasure in some contexts, and notification that customers can object to sale of their data, among numerous other provisions. It is foreseeable that other states mayfollow with similar legislation. Congress has also considered privacy legislation that could further regulate the use of consumer information obtained over the Internet orin other ways. Our compliance with these privacy laws and related regulations could materially affect our operations.Changes to existing laws or the passage of new laws could:●create uncertainty in the marketplace that could reduce demand for our services;●restrict or limit our ability to sell certain products and services to certain customers;●limit our ability to collect and to use merchant and cardholder data; or●increase the cost of doing business as a result of litigation costs or increased operating costs;Any changes to existing laws or the passage of new laws that have effects such as those described above could have a material adverse effect on our business,financial condition and results of operations.If we are required to pay federal, state or local taxes on transaction processing, it could negatively impact our profit margins.Transaction processing companies may become subject to federal, state or local taxation of certain portions of their fees charged to merchants for their services.Application of these taxes is an emerging issue in our industry and taxing jurisdictions have not yet adopted uniform positions on this topic. If we are required to paysuch taxes and are unable to pass this tax expense through to our merchant clients, or are unable to produce increased cash flow to offset such taxes, these taxes wouldnegatively impact our profit margins.The volume and amounts of the accounts receivable suitable for assignment to the lenders under our current factoring lines of credit as of the time we choose todraw under such facilities may vary, thus potentially reducing the amounts of such draws.  Any such reductions may adversely affect our ability to satisfy ourworking capital and other liquidity needs.Our credit facilities are currently structured as factoring lines of credit.  Pursuant to these credit facilities, we assign certain (but not all) of our trade receivables frommobile operators to our lenders.  The amounts of our draws under such facilities from time to time will depend on the amounts of the accounts receivable suitable to thelenders under such credit facilities for such assignment as of the time we choose to draw under such facility.  If we require access to immediate liquidity to meet ourworking capital requirements, our draws under our credit facilities to satisfy those needs could be potentially reduced (depending on the amounts of the accountsreceivable suitable to the lenders as of the time of any such draw), which could adversely affect our ability to satisfy our working capital and other liquidity needs.We are subject to foreign laws and regulations, which are subject to change and uncertain interpretation.We are subject to foreign laws and regulations that affect the electronic payments industry in each of the foreign countries in which we operate. Some of thesecountries, such as the Russian Federation, have undergone significant political, economic and social change in recent years. In these countries, there is a greater risk ofnew, unforeseen changes that could result from, among other things, instability or changes in a country’s or region’s economic conditions; changes in laws orregulations or in the interpretation of existing laws or regulations, whether caused by a change in government or otherwise; increased difficulty of conducting businessin a country or region due to actual or potential political or military conflict; or action by the European Union, the United States or other governments that may restrictour ability to transact business in a foreign country or with certain foreign individuals or entities, such as sanctions by or against the Russian Federation.Proposed foreign legislation and regulations could also affect our business. For example, the Russian Federal Tax Service is interested in all betting sites that renderservices to Russian citizens and wants to have these sites operate their business within the Russian Federation. Some believe that Russian regulators will lobby for aban on payments for betting sites operating outside of Russia. If such a bill is adopted, then betting sites not registered in Russia could be limited in their ability toprocess payments, which could harm our customers and adversely affect our payment processing business.30Table of ContentsOur management has identified continued material weaknesses in our controls and procedures as of December 31, 2018, which, if not properly remedied, couldresult in material misstatements in our financial statements.As of the end of the period covered by this Report, our management conducted an evaluation, under the supervision and with the participation of our Chief ExecutiveOfficer and Chief Financial Officer, of the effectiveness of our disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a-15(e) and Rule 15d-15(e) under the ExchangeAct). Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that our disclosure controls and procedures were not effective becausethere are a limited number of personnel employed and we cannot have an adequate segregation of duties, and due to the material weaknesses in our internal control overfinancial reporting as discussed in “Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting” in Part II, Item 9A of this Report. Accordingly, managementcannot provide reasonable assurance of achieving the desired control objective. Management works to mitigate these risks by being personally involved in allsubstantive transactions and attempts to obtain verification of transactions and accounting policies and treatments involving our operations, including those overseas.We are in the process of reviewing and, where necessary, modifying controls and procedures throughout the Company and we plan to address deficiencies identifiedover the next 9 to 12 months.Acquisition activities could result in operating difficulties, dilution to our stockholders and other harmful consequences, and we may not achieve the anticipatedbenefits of the acquisitions.We have built our current business primarily through acquisitions of intellectual property and other assets in connection with acquiring businesses, such as UnifiedPayments, Aptito and PayOnline, and we intend to selectively pursue strategic acquisitions in the future. Future acquisitions could divert management’s time and focusfrom operating our business. In addition, integrating an acquired company, business or technology is risky and may result in unforeseen operating difficulties andexpenditures. Foreign acquisitions also involve unique risks related to integration of operations across different cultures and languages, currency risks and theparticular economic, political and regulatory risks associated with specific countries. We may not accurately assess the value or prospects of acquisition candidates,and the anticipated benefits from our future or even past acquisitions may not materialize. In addition, future acquisitions or dispositions could result in potentiallydilutive issuances of our equity securities, including our common stock, the incurrence of significant amounts of debt, contingent liabilities or amortization expenses, orwrite-offs of goodwill, any of which could negatively affect our financial condition.We are dependent upon certain key relationships. If any of our key relationships were to deteriorate, our business prospects, financial condition and results ofoperations could be materially adversely affected.Our success, particularly the success of our payment processing business, is dependent, in part, upon industry relationships of our Chief Executive Officer, Oleg Firer. Ifwe were to lose the services of Mr. Firer, or if the industry relationships of Mr. Firer on which we rely were to deteriorate, our business prospects, financial condition andresults of operations could be materially adversely affected. To our knowledge, Mr. Firer currently has no plans to retire or leave us in the near future, and we are notaware of any material adverse developments in his industry relationships. We do not have “key person” insurance on the life of Mr. Firer or any other member of ourmanagement team.If we fail to adequately protect or enforce our intellectual property rights, competitors may create and market products and services similar to ours. In addition, wemay be subject to intellectual property litigation and infringement claims by third parties.Our ability to compete effectively is dependent in part upon the proprietary nature of our technologies and software platforms. We generally rely on a combination oftrade secret, copyright, trademark and patent law to protect our proprietary rights in our intellectual properties. Although we attempt to protect our proprietarytechnologies through trade secrets, trademarks, patents and license and other agreements, these may be insufficient. In addition, if we license our software in non-U.S.countries, because of differences in foreign laws concerning proprietary rights, our intellectual properties may not receive the same degree of protection in non-U.S.countries as they would in the United States. We may not always be able to successfully protect or enforce our proprietary information and assets against competitors,which may materially adversely affect our business prospects, financial condition and results of operations. In addition, there can be no assurance that our competitorswill not independently utilize existing technologies to develop products that are substantially equivalent or superior to ours, which also could materially adversely affectour business prospects, financial condition and results of operations.Although we do not believe that our intellectual properties infringe the rights of others, and while to date we have not been subject to such claims, we may be exposedto, or threatened with, future litigation by other parties alleging that our technologies infringe their intellectual property rights. Any intellectual property claims,regardless of their merit, could be time consuming, expensive to litigate or settle and could divert management resources and attention. An adverse determination in anyintellectual property claim could require us to pay damages and/or stop using our technologies and other material found to be in violation of another party’s rights andcould prevent us from licensing our technologies to others. In order to avoid these restrictions, we may have to seek a license. Such a license may not be available onreasonable terms, could require us to pay significant license fees and may significantly increase our operating expenses. A license also may not be available to us at all.As a result, we may be required to use and/or develop non-infringing alternatives, which could require significant effort and expense. If we cannot obtain a license ordevelop alternatives for any infringing aspects of our business, we may be forced to limit our technologies and may be unable to compete effectively. Any of theseadverse consequences could have a material adverse effect on our business prospects, financial condition and results of operations.Further, from time to time we may be engaged in disputes regarding the licensing of our intellectual property rights, including matters related to the terms of our licensingarrangements. These types of disputes can be asserted by our licensees or prospective licensees or by other third parties as part of negotiations with us or in privateactions seeking monetary damages or injunctive relief or in regulatory actions. Requests for monetary and injunctive remedies asserted in claims like these could bematerial and could have a significant impact on our business prospects. Any disputes with our licensees, potential licensees or other third parties could materiallyadversely affect our business prospects, financial condition and results of operations.31Table of ContentsFluctuations in foreign currency exchange rates could negatively affect our financial results.We earn revenues and interest income, pay expenses, own assets and incur liabilities in countries using currencies other than the U.S. dollar. In the year endedDecember 31, 2018, we used one functional currency - the Russian ruble - in addition to the U.S. dollar, and derived approximately 10% of our total net revenues fromoperations outside the United States in Russia and CIS. As of December 31, 2018, the foreign exchange rate for the Russian ruble has decreased by approximately 20%as compared to the Daily rate at December 31, 2017. Because our consolidated financial statements are presented in U.S. dollars, we must translate net revenues, interestincome and expenses, as well as assets and liabilities, into U.S. dollars at exchange rates in effect during or at the end of each reporting period. Therefore, increases ordecreases in the value of the U.S. dollar against other major currencies will affect the amounts of our net revenues, interest income, operating expenses and the value ofbalance sheet items, including intercompany assets and obligations. Because we have operations in Russia, our exchange rate risk is highly sensitive to the prevailingvalue of the U.S. dollar relative to the Russian ruble, which exchange rates have fluctuated significantly in recent months as a result, in part, of the continuing instabilityin Ukraine and Syria as well as continued sanctions against Russia. Fluctuations in foreign currency exchange rates, particularly the U.S. dollar against the Russianruble, may materially adversely affect our financial results.Our business is subject to complex and evolving U.S. and foreign laws and regulations regarding privacy, data protection and other matters. Many of these lawsand regulations are subject to change and uncertain interpretations, and could result in claims, changes to our business practices, increased cost of operations ordeclines in user growth or engagement, or otherwise harm our business.We are subject to a number of foreign and domestic laws and regulations that affect companies conducting business on the Internet and companies transmitting userinformation and payments via text message or other electronic means, many of which are still evolving and the interpretation of which are often uncertain. Failure tocomply with applicable laws and regulations may result in the suspension or revocation of licenses or registrations, the limitation, suspension or termination of servicesand/or the imposition of civil and criminal penalties and/or fines. The services of PayOnline to mobile phone carriers also are subject to certain of the rules and policiesof such carriers and ongoing contractual covenants with such carriers, the violation of which may result in penalties and/or fines and possible termination ofPayOnline’s services. For additional information, see “Business Description - Regulation” in Part I, Item 1 of this Report.Poor perception of our brand, business or industry could harm our reputation and adversely affect our business prospects, financial condition and results ofoperations.The success of our business depends in part on our reputation within our industries and with our clients and consumers. We may be the subject of unflattering reportsin blogs, video blogs and the media about our business and our business model. Any damage to our reputation could harm our ability to obtain and retain contractswith mobile phone carriers, content providers, advertisers and other customers, which could materially adversely affect our results of operations, financial condition andbusiness.Our business is subject to the risks of hurricanes, floods, fires and other natural catastrophic events and to interruption by man-made problems such as computerviruses or terrorism.Our systems and operations are vulnerable to damage or interruption from hurricanes, floods, fires, power losses, telecommunications outages, terrorist attacks, acts ofwar, human errors, break-ins and similar events. Our U.S. corporate offices are located in Miami, Florida, which is an area that is at high risk of hurricane and flooddamage. In addition, acts of terrorism, which may be targeted at metropolitan areas that have higher population density than rural areas, could cause disruptions in ourbusiness or the economy as a whole. The servers that we use through various third-party service providers are not located in Miami, Florida but may also be vulnerableto computer viruses, break-ins and similar disruptions from unauthorized tampering with our computer systems, which could lead to interruptions, delays, loss of criticaldata or the unauthorized disclosure of confidential information. Such service providers may not have sufficient protection or recovery plans in certain circumstances,and our insurance may not be sufficient to compensate us for losses that may occur. As we rely heavily on our servers, computer and communications systems and theInternet to conduct our business, such disruptions could negatively impact our ability to run our business and either directly or indirectly disrupt our customers’respective businesses, which could have an adverse effect on our business prospects, operating results and financial condition.We incur increased costs as a result of being a public company.As a public company, we currently incur significant legal, accounting and other expenses not incurred by private companies. It may be time consuming, difficult andcostly for us to develop, implement and maintain the additional internal controls, processes and reporting procedures required by federal statutes, SEC rules, othergovernment regulations affecting public companies and/or stock exchange compliance requirements. We may need to hire additional financial reporting, internal auditingand other finance staff in order to develop, implement and maintain appropriate internal controls, processes and reporting procedures, which will increase our expensesand adversely affect our operating results and financial condition.We are the subject of various legal proceedings which could have a material adverse effect on our business, financial condition or operating results.We are involved in various litigation matters. We may, from time to time, also be involved in or be the subject of governmental or regulatory agency inquiries orinvestigations. If we are unsuccessful in our defense in the litigation matters, or any other legal proceeding, we may be forced to pay damages or fines and/or changeour business practices, any of which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. For more information about ourlegal proceedings, see “Legal Proceedings” in Part I, Item 3 of this Report.Our merchants may be unable to satisfy obligations for which we may also be liable.We are subject to the risk of our merchants being unable to satisfy obligations for which we may also be liable. For example, we and our merchant acquiring alliancesmay be subject to contingent liability for transactions originally acquired by us that are disputed by the cardholder and charged back to the merchants. If we or thealliance is unable to collect this amount from the merchant because of the merchant’s insolvency or other reasons, we or the alliance will bear the loss for the amount ofthe refund paid to the cardholder. We have an active program to manage our credit risk and often mitigate our risk by obtaining collateral. It is possible, however, that adefault on such obligations by one or more of our merchants could have a material adverse effect on our business.32Table of ContentsFraud by merchants or others could have a material adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.We may be subject to potential liability for fraudulent electronic payment transactions or credits initiated by merchants or others. Examples of merchant fraud includewhen a merchant or other party knowingly uses a stolen or counterfeit credit, debit or prepaid card, card number, or other credentials to record a false sales transaction,processes an invalid card, or intentionally fails to deliver the merchandise or services sold in an otherwise valid transaction. Criminals are using increasinglysophisticated methods to engage in illegal activities such as counterfeiting and fraud. It is possible that incidents of fraud could increase in the future. Failure toeffectively manage risk and prevent fraud would increase our chargeback liability or other liability. Increases in chargebacks or other liability could have a materialadverse effect on our business, financial condition, and results of operations.Risks Relating to Blockchain TechnologyWe may not be successful in developing our blockchain technology solutions, and even if such platform is developed, there are a number of risks that may preventits widespread adoption.We are continuing the development of a decentralized crypto-based ecosystem that will act as a framework for a number of value-added services that can connectmerchants and consumers directly utilizing blockchain technology while increasing the economic efficiency of all transactions being made within the ecosystem.However, blockchain technology is new and its uses are constantly evolving. Accordingly, we may not be successful in completing and fully-implementing ourblockchain technology solutions in a timely manner or at all.In addition, even if we are able to fully implement our blockchain platform, such technology is subject to a number of risks that may prevent its widespread adoption,including:●Risks of unfavorable regulatory action in one or more jurisdictions. Blockchain technologies and cryptocurrencies have been the subject of scrutiny byvarious regulatory bodies around the world. We could be impacted by one or more regulatory inquiries or actions, including but not limited to restrictions onthe use of blockchain technology, which could impede or limit the development of our anticipated blockchain technology solutions.●Risks relating to competition and alternative platforms. Blockchain industry is highly competitive and competition should intensify in the future. There aremany platforms that enable the use of blockchain technologies in the payments ecosystem. Additional competitors are likely to enter the industry in the future.There is also competition from the traditional payment networks, all of which could potentially negatively impact us.●Risks associated with unauthorized access. Third parties that gains access to a user’s login credentials or private keys may be able to transfer the user’s value.To minimize this risk, the users should guard against unauthorized access to their electronic devices.●Risks that our anticipated blockchain technology solutions, as developed, will not meet the expectations of its target audience. Our anticipated blockchaintechnology solutions are presently under development and may undergo significant changes before beta and/or final release. Any expectations regarding theform and functionality of our anticipated blockchain technology solutions may not be met upon release, for any number of reasons including change in thedesign and implementation plans and execution.●Risks of theft and hacking. Hackers or other groups or organizations may attempt to interfere with the blockchain technology or the availability of ouranticipated blockchain technology solutions in any number of ways, including without limitation denial of service attacks, Sybil attacks, spoofing, smurfing,malware attacks, or consensus based attacks. We expect to spend significant resources to consistently penetrate test and monitor its technology to preventany such threats.●Risk of security weaknesses in the core infrastructure and software. Some parts of the core software may be based on open-source software. There is a riskthat the development team or other third parties may intentionally or unintentionally introduce weaknesses or bugs into the core infrastructure elements of ouranticipated blockchain technology solutions, which may materially interfere with its use.●Risk of weaknesses or exploitable breakthroughs in the field of cryptography. Advances in cryptography, or technical advances such as the development ofquantum computers, could present risks to cryptocurrencies and network, which could result in theft or loss.●Unanticipated risks. Blockchain technology, cryptocurrency and cryptographic tokens are new and untested technologies. In addition to the risks set forthhere, there are risks that we cannot anticipate. Risks may further materialize as unanticipated combinations or variations from the risks set forth here.We may not be able to develop new products or enhance the capabilities related to blockchain technology that is being developed by us to keep pace with ourindustry’s rapidly changing technology and customer requirements.The industry for blockchain technology is characterized by rapid technological changes, new product introductions, enhancements, and evolving industry standards.Our business prospects depend on our ability to develop new products and applications for our technology in new markets that develop as a result of technological andscientific advances, while improving performance and cost-effectiveness. New technologies, techniques or products could emerge that might offer better combinationsof price and performance than the blockchain technology solutions that are being developed by us. It is important that we anticipate changes in technology and marketdemand. If we do not successfully innovate and introduce new technology into our anticipated technology solutions or effectively manage the transitions of ourtechnology to new product offerings, our business, financial condition and results of operations could be harmed.33Table of ContentsRisks Related to Our Common StockOur officers, directors and their affiliates own a large portion of our common stock. Future sales or distributions of our common stock in the public market by us orour officers, directors and their affiliates could adversely affect the trading price of our common stock.At April 1, 2019, our officers, directors and their affiliates beneficially owned approximately 10.55% of our common stock. Sales or distributions of a substantial numberof shares of our common stock by our officers, directors and their affiliates in the public market, or the perception that these sales or distributions might occur, maycause the market price of our common stock to decline.In addition, we may sell equity securities in the future to obtain funds for general corporate, working capital, acquisitions or other purposes. We may sell these securitiesat a discount to the then market price. Any future sales of equity securities will dilute the holdings of existing stockholders, possibly reducing the value of theirinvestment.In addition, we may sell equity securities in the future to obtain funds for general corporate, working capital, acquisitions or other purposes. We may sell these securitiesat a discount to the then market price. Any future sales of equity securities will dilute the holdings of existing stockholders, possibly reducing the value of theirinvestment.The market price and trading volume of our common stock may be volatile, which could result in rapid and substantial losses for our stockholders.You should consider an investment in our common stock to be risky, and you should invest in our common stock only if you can withstand a significant loss and widefluctuations in the market value of your investment. Many factors could cause the market price of our common stock to rise and fall, including the following:●our announcements or our competitors’ announcements regarding new products or services, enhancements, significant contracts, acquisitions or strategicinvestments;●changes in earnings estimates or recommendations by securities analysts, if any, who cover our common stock;●results of operations that are below our announced guidance or below securities analysts’ or consensus estimates or expectations;●fluctuations in our quarterly financial results or the quarterly financial results of companies perceived to be similar to us;●changes in our capital structure, such as future issuances of securities, sales of large blocks of common stock by our stockholders or our incurrence ofadditional debt;●investors’ general perception of us and our industry;●changes in general economic and market conditions;●changes in industry conditions; and●changes in regulatory and other dynamics.In addition, if the market for stocks in our industry, or the stock market in general, experiences a loss of investor confidence, the trading price of our common stock coulddecline for reasons unrelated to our business, financial condition or results of operations. If any of the foregoing occurs, it could cause our stock price to fall and mayexpose us to lawsuits that, even if successfully defended, could be costly to defend and a distraction to management.We are a “smaller reporting company,” and we cannot be certain if the reduced disclosure requirements applicable to smaller reporting companies will make ourcommon stock less attractive to investors.We are a “smaller reporting company,” as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act. As a smaller reporting company, we have relied on exemptions from certaindisclosure requirements that are applicable to other public companies that are not smaller reporting companies. These exemptions include reduced financial disclosureand reduced disclosure obligations regarding executive compensation in our periodic reports and proxy statements. We may continue to rely on such exemptions for solong as we remain a smaller reporting company under applicable SEC rules and regulations. Accordingly, we cannot predict if investors will find our common stock lessattractive because we rely on these exemptions. If some investors find our common stock less attractive as a result of our reduced disclosures, there may be less activetrading in our common stock and our stock price may be more volatile.Item 1B.  Unresolved Staff Comments.Not applicable.Item 2.  Properties.North American Transaction SolutionsDuring May 2013, we entered into a lease agreement, for approximately 4,101 square feet of office space located at 3363 N.E. 163rd Street, Suites 705 through 707, NorthMiami Beach, Florida 33160. The term of the lease agreement was from May 1, 2013 through December 31, 2016, with monthly rent increasing from $16,800 per month atinception to $19,448 per month (or $233,377 per year) for the period from January 1, 2016 through December 31, 2016.  The lease was extended for a period of five yearscommencing August 1, 2017 and expiring July 31, 2022 with equal monthly base rent installments of $14,354 ($172,248 per year) plus sales tax. Net Element Software, our subsidiary, currently leases 1,654 square feet of office space in Yekaterinburg, Russia, where we develop value added services, mobileapplications, smart terminals applications, sales central ERP system development and marketing activities, at an annual rent of approximately $24,300. The lease wasrenewed on same terms and the lease term expires on June 1, 2019. 34Table of ContentsInternational Transaction SolutionsPayOnline leased approximately 4,675 square feet of office space in Moscow, Russia at an annual rent of $84,457 which expired on September 30, 2018.  This spacewas reduced to 3,385 square feet and renewed at an annual rent of $56,000 expiring on August 31, 2019. We believe that our current facilities are suitable and adequate for our present purposes, and we anticipate that we will be able to extend our existing leases on termssatisfactory to us or move to new facilities on acceptable terms.Item 3.  Legal Proceedings.For a discussion of legal proceedings, see “Litigation” in Note 10 to the Consolidated Financial Statements, which is incorporated by reference herein.Item 4.  Mine Safety Disclosures.Not applicable.PART IIItem 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities.Market InformationOur common stock began trading on The NASDAQ Capital Market under the symbol “NETE” on October 3, 2012.HoldersAs of December 31, 2018, our common stock was held by 208 registered shareholders of record. The number of record holders was determined from the records of ourtransfer agent and does not include beneficial owners of common stock whose shares are held in the names of various securities brokers, dealers and registered clearingagencies. Our transfer agent is Continental Stock Transfer & Trust Company.DividendsWe have not declared any dividends during the two most recent fiscal years. We have no present intention of paying any cash dividends on our common stock in theforeseeable future, as any earnings will be used to help generate growth. The decision on the payment of dividends in the future rests within the discretion of the Boardof Directors and will depend upon, among other things, our earnings, capital requirements and financial condition, as well as other relevant factors. There are norestrictions in our certificate of incorporation or bylaws that restrict us from declaring dividends.Securities Authorized for Issuance Under Equity Compensation PlansThe information included under Item 12 of Part III of this Report is hereby incorporated by reference into this Item 5 of Part II of this Report.Recent Sales of Unregistered SecuritiesThe Company did not sell any securities during the fiscal year ended December 31, 2018 that were not registered under the Securities Act of 1933, as amended, and thathave not previously been included in a Quarterly Report on Form 10-Q or in a Current Report on Form 8-K.Issuer Purchases of Equity SecuritiesFor the years ended December 31, 2018 and 2017, we did not repurchase any shares of our common stock.Item 6.  Selected Financial Data.Not Applicable.35Table of ContentsItem 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. You should read the following discussion and analysis of our financial condition and results of operations together with our audited financial statements and relatednotes included elsewhere in this Report. This discussion and analysis contains forward-looking statements that involve risks, uncertainties and assumptions. Ouractual results may differ materially from those anticipated in these forward- looking statements as a result of many factors, including but not limited to those underthe heading “Risk Factors” in Part I, Item 1A of this Report. Certain amounts in this section may not foot due to rounding.OverviewWe are a financial technology-driven group specializing in payment acceptance and value-added solutions across multiple channels in the United States and selectedinternational markets. We are differentiated by our proprietary technology which enables us to provide a broad suite of payment products, end-to-end transactionprocessing services and superior client support. We are able to deliver our services across multiple points of access, or “multi-channel,” including brick and mortarlocations, software integration, e-commerce, mobile operator billing, mobile and tablet-based solutions. In the United States, via our U.S. based subsidiaries, we generaterevenues from transactional services and value-added payment technologies for small and medium-sized businesses. Through PayOnline, we provide transactionalservices, mobile payment transactions, online payment transactions and other payment technologies in selected international markets, the Russian Federation, EurasianEconomic Community (“EAEC”), Europe and Asia.Our transactional services business enables merchants to accept credit cards as well as other forms of payment, including debit cards, checks, gift cards, loyaltyprograms and alternative payment methods in traditional card-present or swipe transactions, as well as card-not-present transactions, such as those conducted over thephone or through the Internet or a mobile device. We market and sell our services through both independent sales groups (“ISGs”), which are non-employee, externalsales organizations and other third-party resellers of our products and services, and directly to merchants through electronic media, telemarketing and other programs,including utilizing partnerships with other companies that market products and services to local and international merchants. We have agreements with several banksthat sponsor us for membership in the Visa ®, MasterCard ®, American Express ® and Discover ® card brands and settle card transactions for our merchants. Theseagreements allow us to use the banks’ identification numbers, referred to as Bank Identification Numbers (BIN) for Visa® transactions and Interbank Card Association(ICA) number for MasterCard® transactions. The principal sponsoring banks through which we process the majority of our transaction in the United States includeCitizens Bank, Esquire Bank, N.A. and Wells Fargo Bank, N.A. From time to time, we may enter into agreements with additional banks. We perform core functions formerchants such as application processing, underwriting, number account set-up, risk management, fraud detection, merchant assistance and support, equipmentdeployment, chargeback services and offer our own dedicated BIN and ICA for various types of specialty merchants.Netevia, our future-ready payments and merchant management platform acts as a framework and core for a number of value-added services that connect merchants andconsumers directly utilizing disruptive emerging technologies while increasing the economic efficiency of all transactions being made within the ecosystem. Specifically,Netevia delivers end-to-end payment processing through easy-to-use APIs and complements the Company’s ability to perform in a multi-channel environment,including point-of-sale (POS), e-commerce and mobile devices and will enable the Company to perform as a hub for disruptive emerging technology solutions.Our mobile payments business, previously provided through Digital Provider, has been combined with PayOnline to provide contracts with mobile operators that giveus the ability to offer our clients in-app, premium SMS (short message services, which is a text messaging service), Wireless Application Protocol (WAP)-click, one clickand other carrier billing services. We have substantially reorganized this business, and currently we are not generating revenues from new mobile content. We have notyet been able to find or solidify an acceptable joint venture partner or other arrangement that provides sufficient profit potential and operating benefit for our mobilepayments operations.PayOnline provides flexible, high-tech payment solutions to companies doing business on the Internet or in the mobile environment. PayOnline specializes in integrationand customization of payment solutions for websites and mobile apps. In particular, PayOnline arranges payment on the website of any commercial organization, whichincreases the convenience of using the website and helps maximize the number of successful transactions. In addition, PayOnline is focused on providing online andmobile payment acceptance services to the travel industry through direct integration with leading Global Distribution Systems (“GDS”), which include Amadeus® andSabre®. Key geographic regions that PayOnline serves include Eastern Europe, Central Asia, Western Europe, North America and Asia major sub regions. PayOnlineoffices are located in Moscow, Russia.Aptito is a proprietary, cloud-based payments platform for the hospitality industry, which creates an online consumer experience in offline commerce environments viatablet, mobile and all other cloud-connected devices. Aptito’s easy to use point-of-sale (“POS”) system makes things easier by providing a comprehensive solution tothe hospitality industry to help streamline management and operations. Orders placed tableside by customers directly speed up the ordering process and improveoverall efficiency. Aptito’s mobile POS system provides portability to the staff while performing all the same functions as a traditional POS system.Recent DevelopmentsDuring the year ended December 31, 2018 we acquired the following recurring cash flow portfolios. There were no recurring cash flow portfolios acquired during the yearended 2017.Acquisitions of Recurring Cash Flow PortfoliosFrom time to time, the Company acquires future recurring revenue streams from sales agents in exchange for an upfront cash payment. This results in an increase in netcash flow to the Company. The acquisitions of recurring cash flows are treated as asset acquisitions, resulting in recording a recurring cash flow portfolio intangibleasset, at cost, on the date of acquisition. These assets are amortized over a straight-line period of approximately four years and is included in intangible assets on theaccompanying consolidated balance sheets (See Note 6 - item labeled “Portfolio and Clients Lists”, on the accompanying consolidated audited financial statements).36Table of ContentsUniversal Partners, LLCOn July 30, 2018, our subsidiary, Unified Portfolio Acquisitions, LLC (the “Purchaser”), entered into an Advance and Residual Purchase Agreement (the“Agreement”) with Universal Partners, LLC (“Universal”). Pursuant to the Agreement, the Purchaser acquired certain transactional services portfolios (“cashflow assets”) from Universal and Payment Club, LLC (together with Universal, the “Seller”) for $2,700,000 (the “Advance Amount”). The cash flow assetsconsist of residuals (the “Residuals”) that the Sellers are entitled to receive pursuant to certain agreements (the “Combined Marketing Agreements”) with TOTPayments, LLC (doing business as Unified Payments), our subsidiary, or any other agreements pursuant to which the Seller is entitled to residuals.The Advance Amount is to be repaid to the Purchaser whereby each and every month, commencing from July 1, 2018 (the “Effective Date”) and for a period of24 months thereafter, terminating on June 30, 2020 (the “Advance Period”), the Purchaser is entitled to a certain amount of the Residuals. Such Residuals due tothe Purchaser are secured by certain of the Seller’s property as collateral.At the end of the Advance Period (the “Transfer Date”), the Purchaser and the Seller have agreed to create a new static portfolio pool of mutually agreedresidual income from Seller portfolios comprising merchant accounts boarded by the Seller under the Combined Marketing Agreements that on the Transfer aregenerating at least $120,000 per month in net cash flow income (the “Portfolio Residuals”). From and after the Transfer Date, the Purchaser and Seller willshare/split the Portfolio Residuals with the Purchaser owning an 80% interest in the Portfolio Residuals and the Seller owning a 20% interest in the PortfolioResiduals.Argus Merchant Services, LLCOn December 26, 2018, Unified Portfolio Acquisitions, LLC (the “Purchaser”), a subsidiary of Net Element, Inc. (the “Company”), entered into an Advance andResidual Purchase Agreement (the “Agreement”) with Argus Merchant Services, LLC ("Argus") and Treasury Payments, LLC ("Treasury"); Argus andTreasury are collectively referred to herein as the (“Seller”). Pursuant to the Agreement, the Purchaser acquired certain transactional services portfolios (“cashflow assets”) from the Seller for a total purchase consideration of $1,426,000. The cash flow assets consist of residuals (the “Residuals”) that the Seller isentitled to receive pursuant to certain agreements (including any amendments of such agreements, the “Combined Marketing Agreements”) with TOTPayments, LLC (doing business as Unified Payments, a subsidiary of the Company).On December 27, 2018, the Purchaser paid to Seller $1,150,000 (the “Advance Amount”). The Advance Amount and the balance of the purchase considerationis to be repaid to the Purchaser from Residuals due to the Seller, whereby each and every month, commencing from January 2019 (the “Effective Date”) and fora period of 24 months (the “Advance Period”), the Purchaser will be entitled to a certain amount of the Seller’s Residuals. Such Residuals due to the Purchaserare secured by certain of the Seller’s property as collateral.At the end of the Advance Period (the “Transfer Date”), the Purchaser will receive an ownership interest in a portfolio of cash flow assets by creating with theSeller, a new static portfolio pool of mutually agreed residual income from Seller portfolios comprising merchant accounts boarded by the Seller under theCombined Marketing Agreements.Also, we entered into a memorandum of understanding during the third quarter of 2018 with Bank Sputnik (“Sputnik”), located in Russia, to launch a technologyplatform expected to provide a suite of frictionless payment acceptance services for financial institutions and value-added providers. This new payment processingcenter would integrate Sputnik’s expertise in enabling secure globally inter-operable financial transactions with our expertise in developing frictionless value-addedpayment acceptance services. In addition, this payment processing center was expected to accelerate the delivery of payment acceptance services in this market,combining banking services and bill payments in a multi-channel environment. This joint venture with Sputnik was subject to approval of the shareholders of Sputnikand the regulators in Russia. Sputnik’s shareholders approved the transaction; however Sputnik, did not obtain regulatory approval, as they declined below the requiredpaid in capital reserves. PayOnline continues to be committed to the payment processing center business plan. Accordingly, PayOnline entered into an agreement witheach of MOBI.Money CJSC (“MOBI.Money”), and VTB Bank, both financial institutions, as sponsoring and transaction clearing banks. This new arrangement receivedregulatory approval in Russia. During the first quarter of 2019, PayOnline has entered into a financial services agreement for transaction clearing services withMOBI.Money and amended its agreement with VTB Bank, allowing for greater scalability and sponsorship of PayOnline to Card Brands. Card Brands have initiatedprojects for registration of PayOnline as a third-party payment processor, following successful registration, PayOnline plans to further implement direct integrations withinternational payment networks (“IPNs”). In order to achieve its business plan, PayOnline has identified several investors for financing a proposed venture. Theexecutive team continues to work diligently to select the most capable financial partner for this venture.Operating SegmentsPrior to the fourth quarter of 2017, we had three reportable business segments: (i) North American Transaction Solutions, (ii) Mobile Solutions and (iii) Online Solutions.Management determines the reportable segments based on the internal reporting information necessary to evaluate performance and to assess where to allocateresources. In addition, management considers certain other factors, such as, the increased growth in our North American Transactions Solutions segment and theconsolidation of our mobile solutions business with our online solutions business, which has changed how management evaluates performance and allocatesresources. We now have two reportable business segments (i) North American Transaction Solutions and (ii) International Transaction Solutions.Our reportable segments are business units that offer different products and services in different geographies. The reportable segments are each managed separatelybecause they offer distinct products, in distinct geographic locations, with different delivery and service processes. North American Transaction SolutionsOur North American Transaction Solutions business segment consists of the former Unified Payments business and Aptito. This segment operates primarily inNorth America. In March 2013, we acquired all of the business assets of Unified Payments, a provider of comprehensive turnkey, payment processing solutionsto small and medium size business owners (merchants) and independent sales organizations across the United States.In April 2013, we acquired 80% of Aptito, a cloud-based Software-as-a-Service (“SaaS”) restaurant management solution, which provides integrated POS,mPOS, Kiosk, Digital Menus functionality to drive consumer engagement via Apple® iPad®-based POS, kiosk and all other cloud-connected devices.International Transaction SolutionsOur International Transaction Solutions segment consists of PayOnline, which also now includes our mobile payments operations, primarily located in Russia.PayOnline provides a secure online payment processing system to accept bank card payments for goods and services.37Table of ContentsCritical Accounting Policies and EstimatesOur significant accounting policies are described more fully in Note 3 of the accompanying notes to our audited consolidated financial statements.The preparation of these consolidated financial statements requires the Company to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets andliabilities and disclosures of contingent assets and liabilities at the date of the consolidated financial statements and the reported amounts of revenues and expenses forthe reporting period. Such estimates include, but are not limited to, the value of purchase consideration paid and identifiable assets acquired and assumed inacquisitions, goodwill and asset impairment review, valuation reserves for accounts receivable, valuation of acquired or current merchant portfolios, incurred but notreported claims, revenue recognition for multiple element arrangements, loss reserves, assumptions used in the calculation of equity-based compensation and in thecalculation of income taxes, and certain tax assets and liabilities, as well as, the related valuation allowances. Actual results could differ from those estimates.Below is a summary of the Company’s critical accounting policies and estimates for which the nature of management’s assumptions are material due to the levels ofsubjectivity and judgment necessary to account for highly uncertain matters or the susceptibility of such matters to change, and for which the impact of the estimatesand assumptions on financial condition or operating performance is material.RevenueWe recognize revenue when all of the following criteria are met: (1) the parties to the contract have approved the contract and are committed to perform their respectiveobligations, (2) we can identify each party’s rights regarding the goods or services to be transferred, (3) we can identify the payment terms for the goods or services tobe transferred, (4) the contract has commercial substance, and (5) it is probable that we will collect substantially all of the consideration to which we will be entitled inexchange for the goods or services that will be transferred to the customer. The Company considers persuasive evidence of a sales arrangement to be the receipt of abillable transaction from aggregators, signed contract or the processing of a credit card transaction. Collectability is assessed based on a number of factors, includingtransaction history with the customer and the credit worthiness of the customer. If it is determined that the collection is not reasonably assured, revenue is notrecognized until collection becomes reasonably assured, which is generally upon receipt of cash. We record cash received in advance of revenue recognition as deferredrevenue. Revenue consists primarily of fees generated through the electronic processing of payment transactions and related services and is recognized as revenueduring the period the transactions are processed or when the related services are performed.The majority of our revenues is derived from volume-based payment processing fees ("discount fees”) and other related fixed transaction or service fees. Discount feesrepresent a percentage of the dollar amount of each credit or debit transaction processed. Discount fees are recognized at the time the merchants’ transactions areprocessed. Generally, where we have control over merchant pricing, merchant portability, credit risk and ultimate responsibility for the merchant relationship, revenuesare reported at the time of sale on a gross basis equal to the full amount of the discount charged to the merchant. This amount includes interchange fees paid to cardissuing banks and assessments paid to payment card networks pursuant to which such parties receive payments based primarily on processing volume for particulargroups of merchants. Revenues generated from merchant portfolios where we do not have control over merchant pricing, liability for merchant losses or credit risk orrights of portability are reported net of interchange and other fees.Revenues are also derived from a variety of fixed transaction or service fees, including authorization fees, convenience fees, statement fees, annual fees, and fees forother miscellaneous services, such as handling chargebacks. Revenues derived from service fees are recognized at the time the services are performed and there are nofurther performance obligations. Revenue from the sale of equipment is recognized upon transfer of ownership and delivery to the customer, after which there are nofurther performance obligations.We primarily report revenues gross as a principal versus net as an agent. Although some of our processing agreements vary with respect to specific terms, thetransactional processing service fees collected from merchants generally are recognized as revenue on a gross basis as we are the principal in the delivery of themanaged payments solutions to the sellers. The gross fees we collect are intended to cover the interchange, assessments and other processing and non-processing feeswhich are included and are part of our gross margin.38Table of ContentsAccounts Receivable and Credit PoliciesAccounts receivable consist primarily of uncollateralized credit card processing residual payments due from processing banks requiring payment within thirty daysfollowing the end of each month. Accounts receivable also include amounts due from the sales of our technology solutions to our customers. The carrying amount ofaccounts receivable is reduced by an allowance for doubtful accounts, if necessary, which reflects management’s best estimate of the amounts that will not be collected.The allowance is estimated based on management’s knowledge of its customers, historical loss experience and existing economic conditions. Accounts receivable andthe allowance are written-off when, in management’s opinion, all collection efforts have been exhausted.GoodwillOur goodwill represents the excess of the purchase price over the fair value of the net identifiable assets acquired in business combinations. The goodwill generatedfrom the business combinations is primarily related to the value placed on the employee workforce and expected synergies. Judgment is involved in determining if anindicator or change in circumstances relating to impairment has occurred. Such changes may include, among others, a significant decline in expected future cash flows, asignificant adverse change in the business climate, and unforeseen competition.We have the option of performing a qualitative assessment of impairment to determine whether any further quantitative testing for impairment is necessary. The optionof whether or not to perform a qualitative assessment is made annually and may vary by reporting unit. Factors we consider in the qualitative assessment includegeneral macroeconomic conditions, industry and market conditions, cost factors, overall financial performance of our reporting units, events or changes affecting thecomposition or carrying amount of the net assets of its reporting units, sustained decrease in its share price, and other relevant entity specific events. If we determine onthe basis of qualitative factors that the fair value of the reporting unit is more likely than not less than the carrying value, then we perform a quantitative test for thatreporting unit. The fair value of each reporting unit is compared to the reporting unit’s carrying value, including goodwill. Subsequent to the adoption on January 1,2017 of Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2017-04, Intangibles—Goodwill and Other: Simplifying the Test for Goodwill Impairment, if the fair value of areporting unit is less than its carrying value, we recognize an impairment equal to the excess carrying value, not to exceed the total amount of goodwill allocated to thatreporting unit.At December 31, 2018, our management determined that an impairment charge of approximately $636,000 was necessary to reduce the goodwill relating to the acquisitionof PayOnline. The impairment charge was primarily related to a decrease in projected sales for 2019, which is the base year utilized for determining the future discountedcash flows.How We Assess Our BusinessTechnology Enabling Payment SolutionsOur technology provides comprehensive payment solutions to small and medium size businesses and organizations. Our merchant services includes third-partyintegrated payment solutions as well as traditional payment services across our strategic vertical markets.Proprietary Software and PaymentsOur proprietary software and payments services, Aptito, delivers embedded payment solutions to our clients through company-owned software and we alsoprovide the traditional merchant processing model.Corporate Expenses and EliminationsOur corporate expenses and eliminations category includes corporate overhead expenses, when presenting reportable segment information. For additionalinformation on our segments, see Note 15 of our accompanying audited consolidated financial statements.Key Operating MetricsWe evaluate our performance through key operating metrics, including:•the dollar volume of payments our clients process through us (“payment volume”);•the portion of our payment volume that is produced by integrated transactions; and•period-to-period payment volume attrition.Our payment volume for the years ended December 31, 2018 and 2017 was $3.3 billion and $2.8 billion, respectively, representing a period- to-period growth rate of18%. We focus on volume, because it reflects the scale and economic activity of our client base and because a significant part of our revenue is derived as apercentage of our clients’ dollar volume receipts. Payment volume reflects the addition of new clients and same store payment volume growth of existing clients,partially offset by client attrition during the period.Total transactions processed during 2018 were 143 million compared to 154 million for 2017. Our International Transaction Solutions segment saw a decrease during 2018 due to the loss of a material contract and reorganization and combination of themobile solutions business. Growth in the North American Transactions Solutions segment during 2018 was primarily organic.39Table of ContentsResults of Operations for the Year Ended December 31, 2018 Compared to the Year Ended December 31, 2017We reported a net loss attributable to common stockholders of approximately $4.9 million or ($1.28) loss per share for the year ended December 31, 2018 as compared to anet loss of approximately $9.9 million or ($5.04) loss per share for the year ended December 31, 2017. This resulted in a decrease in net loss attributable to stockholders ofapproximately 50% primarily due to an increase in revenues and other income, combined with selling, general and administrative expenses, and non-cash compensation,which was partially offset by an increase in bad debt expense.The following table sets forth our sources of revenues, cost of revenues and gross margins for the years ended December 31, 2018 and 2017.Gross Margin Analysis:TwelveTwelveMonths EndedMonths EndedIncrease /Source of RevenuesDecember 31, 2018 MixDecember 31, 2017 Mix(Decrease)North American Transaction Solutions$59,138,552 89.9% $51,138,327 85.1% $8,000,225 International Transaction Solutions6,648,265 10.1% 8,926,497 14.9% (2,278,232)Total$65,786,817 100.0% $60,064,824 100.0% $5,721,993 TwelveTwelveMonths Ended% ofMonths Ended% ofIncrease /Cost of RevenuesDecember 31, 2018 revenuesDecember 31, 2017 revenues(Decrease)North American Transaction Solutions$50,545,759 85.5% $44,265,264 86.6% $6,280,495 International Transaction Solutions5,071,412 76.3% 6,971,948 78.1% (1,900,536)Total$55,617,171 84.5% $51,237,212 85.3% $4,379,959 TwelveTwelveMonths Ended% ofMonths Ended% ofIncrease /Gross MarginDecember 31, 2018 revenuesDecember 31, 2017 revenues(Decrease)North American Transaction Solutions$8,592,793 14.5% $6,873,063 13.4% $1,719,730 International Transaction Solutions1,576,853 23.7% 1,954,549 21.9% (377,696)Total$10,169,646 15.5% $8,827,612 14.7% $1,342,034 Net revenues consist primarily of service fees from transaction processing. Net revenues were approximately $65.8 million for the year ended December 31, 2018 ascompared to approximately $60.1 million for the year ended December 31, 2017. The increase in net revenues is primarily due to continued organic growth of NorthAmerican merchants with emphasis on value-added offerings and the acquisition of a recurring cash flow portfolio in July 2018. The net increase also is reflective of thefollowing factors which consisted of a $2 million decrease in net revenues from our International Transaction Solutions segment as we experienced increasedcompetition, and reorganizing assignments from our International Transaction Solutions segment and approximately $1.9 million reduction in gross revenues, due to theadoption of ASC 606. For the year ended December 31, 2017, approximately $2.2 million was included in gross revenues that would have been excluded under ASC 606.Cost of revenues represents direct costs of generating revenues, including commissions, mobile operator fees, interchange expense, processing and non-processingfees. Cost of revenues for the year ended December 31, 2018 were approximately $55.6 million as compared to approximately $51.2 million for the year ended December31, 2017. The increase in cost of revenues in 2018 as compared to 2017 of approximately $4.4 million was primarily driven by the increase in North American TransactionSolutions revenues and expenses associated with new Sponsoring Bank relationships. Approximately $1.9 million reduction in cost of revenues was due to the adoptionof ASC 606 for the year ended December 31, 2018. For the year ended December 31, 2017, approximately $2.2 million was included in costs of revenues that would havebeen excluded under ASC 606.Gross Margin for the year ended December 31, 2018 was approximately $10.2 million, or 15.5% of net revenue, as compared to approximately $8.8 million, or 14.7% of netrevenue, for the year ended December 31, 2017. The primary reason for the increase in the gross margin percentage was the result of North American TransactionSolutions segment processing of transactions utilizing our self-designated BIN/ICA and further acceptance of value-added services by the merchants. Operating Expenses Analysis:Total operating expenses were approximately $14.5 million for the year ended December 31, 2018, as compared to total operating expenses of approximately $17.4 millionfor the year ended December 31, 2017. Total operating expenses for the year ended December 31, 2018 consisted of selling, general and administrative expenses ofapproximately $9.8 million, non-cash compensation of approximately $142,000, bad debt expense of approximately $2.1 million, and depreciation and amortization expenseof approximately $2.5 million. For the year ended December 31, 2017, total operating expenses consisted of general and administrative expenses of approximately $10.6million, non-cash compensation of approximately $2.9 million, bad debt expense of approximately $1.3 million, and depreciation and amortization expense ofapproximately $2.5 million.40Table of ContentsThe components of our selling, general and administrative expenses are reflected in the table below.Selling, general and administrative expenses for the years ended December 31, 2018 and 2017 consisted of operating expenses not otherwise delineated in theaccompanying audited consolidated statements of operations and comprehensive loss, as follows:Twelve months ended December 31, 2018CategoryNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsTotalSalaries, benefits, taxes and contractor payments$1,431,806 $1,205,885 $2,760,334 $5,398,025 Professional fees350,100 346,084 1,556,497 2,252,681 Rent- 90,456 204,143 294,599 Business development134,862 4,636 14,961 154,459 Travel expense151,098 12,789 138,316 302,203 Filing fees- - 49,339 49,339 Transaction (gains) losses- 94,573 - 94,573 Office expenses307,593 35,646 51,997 395,236 Communications expenses112,510 162,444 107,475 382,429 Insurance expense- - 136,643 136,643 Other expenses2,842 18,244 277,415 298,501 Total$2,490,811 $1,970,757 $5,297,120 $9,758,688 Twelve months ended December 31, 2017CategoryNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsTotalSalaries, benefits, taxes and contractor payments$1,970,860 $1,696,245 $2,082,294 $5,749,399 Professional fees505,383 819,184 1,312,271 2,636,838 Rent- 245,539 245,186 490,725 Business development53,011 32,072 3,569 88,652 Travel expense331,299 32,397 130,198 493,894 Filing fees- - 72,035 72,035 Transaction (gains) losses742 (41,200)1,642 (38,816)Office expenses303,586 98,961 120,103 522,650 Communications expenses47,878 130,046 79,288 257,212 Insurance expense- 5,401 135,386 140,787 Other expenses38,788 14,715 162,894 216,397 Total$3,251,547 $3,033,360 $4,344,866 $10,629,773 VarianceCategoryNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsTotalSalaries, benefits, taxes and contractor payments$(539,054)$(490,360)$678,040 $(351,374)Professional fees(155,283)(473,100)244,226 (384,157)Rent- (155,083)(41,043)(196,126)Business development81,851 (27,436)11,392 65,807 Travel expense(180,201)(19,608)8,118 (191,691)Filing fees- - (22,696)(22,696)Transaction (gains) losses(742)135,773 (1,642)133,389 Office expenses4,007 (63,315)(68,106)(127,414)Communications expenses64,632 32,398 28,187 125,217 Insurance expense- (5,401)1,257 (4,144)Other expenses(35,946)3,529 114,521 82,104 Total$(760,736)$(1,062,603)$952,254 $(871,085)The total decrease of approximately $0.9 million in selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2018 as compared to the prior year wasprimarily due to the Company’s continued monitoring of operations and the labor costs necessary to maintain or increase revenues, and the reorganization ofassignments in the International Transaction Solutions segment, which resulted in a decrease of approximately $351,000. These objectives were also responsible for thedecrease of approximately $384,000 in professional fees associated with operations.41Table of ContentsThe following table represents salaries, benefits, taxes and contractor payments by operating segment and the category corporate expenses and eliminations for theyears ended December 31, 2018 and 2017.SegmentSalaries and benefits forthe twelve months endedDecember 31, 2018Salaries and benefits forthe twelve months endedDecember 31, 2017Increase /(Decrease)North American Transaction Solutions$1,431,806 $1,970,860 $(539,054)International Transaction Solutions1,205,885 1,696,245 (490,360)Corporate Expenses & Eliminations2,760,334 2,082,294 678,040 Total$5,398,025 $5,749,399 $(351,374)The following table represents professional fees by operating segment and the category corporate expenses and eliminations for the years ended December 31, 2018and 2017.Twelve months ended December 31, 2018Professional FeesNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsTotalGeneral Legal$12,553 $39,503 $206,684 $258,740 SEC Compliance Legal Fees- - 152,168 152,168 Accounting and Auditing- 7,815 390,000 397,815 Tax Compliance and Planning- - 25,500 25,500 Consulting337,547 298,766 782,145 1,418,458 Total$350,100 $346,084 $1,556,497 $2,252,681 Twelve months ended December 31, 2017Professional FeesNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsTotalGeneral Legal$33,480 $38,386 $80,724 $152,590 SEC Compliance Legal Fees- - 275,112 275,112 Accounting and Auditing- 15,433 412,943 428,376 Tax Compliance and Planning- - 55,400 55,400 Consulting471,903 765,365 488,092 1,725,360 Total$505,383 $819,184 $1,312,271 $2,636,838 VarianceProfessional FeesNorth AmericanTransaction Solutions InternationalTransaction Solutions Corporate Expenses& EliminationsIncrease / (Decrease) General Legal$(20,927)$1,117 $125,960 $106,150 SEC Compliance Legal Fees- - (122,944)(122,944)Accounting and Auditing- (7,618)(22,943)(30,561)Tax Compliance and Planning- - (29,900)(29,900)Consulting(134,356)(466,599)294,053 (306,902)Total$(155,283)$(473,100)$244,226 $(384,157)42Table of ContentsOther Income and Expenses Delineated in the Condensed Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss:Non-cash Compensation Analysis:Non-cash compensation expense was $142,000 for the year ended December 31, 2018 as compared to approximately $2.9 million for the year ended December 31, 2017. Asummary of 2018 and 2017 non-cash compensation activity follows:2018 Non-Cash Compensation Activity:# of Shares# of OptionsAmountIssuedIssuedBoard of Directors and Employee stock and Options$142,017 9,919 - Stock issued for consulting- - - Stock issued for acquisitions- - - Total for 2018$142,017 9,919 - 2017 Non-Cash Compensation Activity:# of Shares# of OptionsAmountIssuedIssuedBoard of Directors and Employee stock and Options$2,827,200 242,324 45,106 Stock issued for consulting7,258 896 - Stock issued for acquisitions105,966 13,082 - Total for 2017$2,940,424 256,302 45,106    Bad Debt Expense:We reflected a bad debt expense on the accompanying consolidated statements of operations, which represents uncollected fees of approximately $2.1 million for theyear ended December 31, 2018, compared to bad debt expense, representing uncollected fees of approximately $1.3 million for the year ended December 31, 2017. Theincrease of approximately $800,000 from the prior year primarily resulted from an increase of approximately 15.6% in gross revenues from our North AmericanTransaction Solutions segment, which in the normal course of business, resulted in an increase in net ACH rejects and uncollectible non-processing fees. For the yearended December 31, 2018, total gross ACH reject were approximately $4 million of which $1.9 million were subsequently collected. We were able to pass through toindependent sales organizations (“ISO's), via a reduction in commissions, $949,000 from the total gross ACH rejects.For the year ended December 31, 2017, total gross ACH rejects were approximately $3.7 million of which $2.4 million were subsequently collected. We were able topass through to ISO's, via a reduction in commissions, $603,000 from the total gross ACH rejects. During the year ended December 31, 2018, approximately $300,000 of the $4 million in gross ACH rejects was attributable to merchant processing losses, while theremaining $3.7 million was related to non-processing fees billed to merchants.  Approximately $200,000 of the merchant processing losses were passed on to ISOs. Thisresulted in net processing losses of $100,000 or .004% of total volume. During the year ended December 31, 2017, approximately $400,000 of the $3.7 million in gross ACH rejects is attributable to merchant processing losses, while theremaining $3.3 million was related to non-processing fees billed to merchants.  Approximately $323,000 of merchant processing losses were passed on to ISOs.Thisresulted in net processing losses of $101,000 or .004% of total volume.Depreciation and Amortization Expense: Depreciation and amortization expense consists primarily of the amortization of merchant portfolios in connection with residual buyout arrangements, depreciationexpense on equipment, client acquisition costs, capitalized software expenses, trademarks, domain names and employee non-compete agreements. Depreciation andamortization expense was approximately $2.5 million for each of the years ended December 31, 2018 and, 2017. Interest Expense:Interest expense was approximately $847,000 for the year ended December 31, 2018 as compared to approximately $1.2 million for the year ended December 31, 2017,representing a decrease of approximately $340,000 primarily due to payoffs to the MBF and RBL notes in the normal course of business.Funding SourceTwelve months endedDecember 31, 2018Twelve months endedDecember 31, 2017Increase /(Decrease)MBF Notes$10,359 $76,591 $(66,232)RBL Notes597,440 772,777 (175,337)PPS Note169,501 168,233 1,268 Other69,879 172,021 (102,142)Total$847,179 $1,189,622 $(342,443)43Table of ContentsOther Income (Expenses):Other income for the year ended December 31, 2018 of approximately $792,000 consisted primarily of a gain recorded on the transfer of Digital Provider's net assets toPayOnline (approximately $198,000), net gain in connection with the review and analysis of accounts receivable and accounts payable aging (approximately $856,000),gain on the write-off of TOT Group Russia (approximately $312,000), gain on the reversal of stock price guarantees in connection with the purchase of PayOnline thatexpired (approximately $313,000), partially offset by costs associated with common stock purchase agreement with ESOUSA Holdings, LLC (approximately $(227,000)),and approximately $(332,000) in miscellaneous other expenses.Other income and expenses for the year ended December 31, 2017 consisted primarily of approximately $117,000 of foreign taxes and other expenses attributed to ourInternational Transaction Solutions segment, as well as approximately $48,000 in miscellaneous other expenses in the North American Transaction Solutions segment.Net Loss Attributable to the Non-Controlling Interest:The net loss attributable to non-controlling interests amounted to approximately $87,000 and $110,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Theloss was attributed to our North American Transaction Solutions segment which represents their 20% non-controlling interest in Aptito. The non-controlling interestreflects the results of operations of subsidiaries that are allocable to minority equity owners.Liquidity and Capital ResourcesTotal assets at December 31, 2018 were approximately $25.8 million compared to approximately $32.3 million at December 31, 2017. The primary reasons for the netdecrease in total assets was the result of cash utilized to fund operations, complete acquisitions, and pay down notes payable, which was partially offset by an increasein intangible assets in connection with the portfolio acquisitions which occurred during the year.At December 31, 2018 we had total current assets of approximately $9.7 million as compared to approximately $19.0 million at December 31, 2017. The primary reason forthe decrease in current assets was the utilization of cash on hand to fund operations, pay expenses in the normal course of business and for the purchase of recurringcash flow portfolios and client acquisition costs.We currently believe that we will require an additional $3.3 million to finance continuing operations, as currently conducted over the next 12 months, although we mayneed additional capital in order to fund business expansion or future acquisitions.To fund our operating cash needs, we may need to borrow additional capital from our current credit facilities or additional sales of equity securities. The Companycontinues to investigate the capital markets for sources of funding, which could take the form of additional debt, the restructuring of our current debt, or additionalequity financings. The Company has been successful in restructuring its current debt facilities with commercially acceptable terms that ensures the continuedoperation of its business for the foreseeable future. As of December 31, 2018 the Company had approximately $10.8 million in available credit facilities.Additional funds may be raised through debt financing and/or the issuance of equity securities, there being no assurance that any type of financing on termssatisfactory to us will be available or otherwise occur. Debt financing must be repaid regardless of whether we generate revenues or cash flows from operations andmay be secured by substantially all of our assets. Any equity financing or debt financing that requires the issuance of equity securities or warrants to the lender wouldcause the percentage ownership by our current stockholders to be diluted, which dilution may be substantial. Also, any additional equity securities issued may haverights, preferences or privileges senior to those of existing stockholders. If such financings are not available when required or are not available on acceptable terms, wemay be unable to implement our business plans or take advantage of business opportunities, any of which could have a material adverse effect on our business,financial condition, results of operations and/or prospects.Since our inception, we have incurred significant operating losses. We incurred net losses approximating $5 million and $10 million for the years ended December 31,2018 and 2017, respectively. We have negative working capital of approximately $1.5 million and an accumulated deficit of $172 million at December 31, 2018. We have acash balance at December 31, 2018 of approximately $1.7 million. We estimate we will need $3.3 million to cover our anticipated cash flow shortfall over the next 12months.  Although we do not have adequate cash balances to support our cash flow requirements, we do have the available credit facilities in place to provideadequate funding to support our cash needs for this period. We may raise additional funds through debt financing and/or the issuance of equity securities, there beingno assurance that any type of financing on terms satisfactory to us will be available or otherwise occur. Debt financing or re-financing is another possibility in thefuture and debt must be repaid regardless of whether we generate revenues or cash flows from operations and may be secured by substantially all of our assets. Anyequity financing or debt financing that requires the issuance of equity securities or warrants to the lender would cause the percentage ownership by our currentstockholders to be diluted, which dilution may be substantial. Also, any additional equity securities issued may have rights, preferences or privileges senior to thoseof existing stockholders.Operating activities used approximately $3.3 million of cash for the twelve months ended December 31, 2018 as compared to approximately $5.0 million of cash for thetwelve months ended December 31, 2017. Negative operating cash flow for the twelve months ended December 31, 2018 was primarily due supporting the company’sloss and an increase in the company’s payables, offset by an increase accounts payable and accrued expenses. Investing activities used approximately $5.5 million of cash for the year ended December 31, 2017 as compared to approximately $1.8 million of cash for the year endedDecember 31, 2017. The increase in cash used by investing activities for the year ended December 31, 2017 was primarily attributable to the $3.6 million increase inportfolio purchases as we continue to acquire recurring cash flows and improve margins. For the year ended December 31, 2018 we did not have any equity financing activities and approximately $2.1 million was proceeds from borrowings.  For the yearended December 31, 2017, financing activities provided cash of approximately $17.6 million, primarily from approximately $14.9 million from equity financing andapproximately $3.7 million was proceeds from borrowings.44Table of ContentsOff-balance sheet arrangementsAt December 31, 2018, we did not have any off-balance sheet arrangements as defined in Item 303(a) (4) of Regulation S-K.Recently Issued Accounting PronouncementsThe information contained in Note 3 to our Consolidated Financial Statements concerning a description of recent accounting pronouncements, including our expecteddates of adoption and the estimated effects on our results of operations and financial condition, is incorporated by reference herein.Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk.Not Applicable.Item 8. Financial Statements and Supplementary Data.The Consolidated Financial Statements and notes thereto and the reports of the independent registered public accounting firm set forth on pages F-2 through F-24 arefiled as part of this Report and incorporated herein by reference.Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure.None.Item 9A. Controls and Procedures.Evaluation of Disclosure Controls and ProceduresWe maintain disclosure controls and procedures (as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act) that are designed to ensure that informationrequired to be disclosed in the reports that we file or submit under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported within the time period specified inthe SEC's rules and forms, and that such information is accumulated and communicated to our management, including to our Chief Executive Officer and Chief FinancialOfficer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure.As required by Rule 13a-15 under the Exchange Act, our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness ofthe design and operation of our disclosure controls and procedures as of December 31, 2018. Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief FinancialOfficer concluded that as of December 31, 2018, our disclosure controls and procedures were not effective due to the material weaknesses in our internal control overfinancial reporting discussed below.Management's Report on Internal Control Over Financial ReportingThe management of the Company is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. The Company's internal control overfinancial reporting is a process designed to provide reasonable, but not absolute, assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation offinancial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. Because of its inherent limitations, internal control over financialreporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls maybecome inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a materialmisstatement of the Company's annual or interim financial statements will not be prevented or detected on a timely basis.The management of the Company assessed the effectiveness of the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2018, and this assessmentidentified the following material weaknesses in the Company's internal control over financial reporting.We identified a material weakness in our risk assessment process, which we determined was not operating adequately to identify and address the risks to our businessand to establish appropriate control objectives given the environment in which we operate and the decentralized structure used to manage our operating activities inconnection with our international operations. This material weakness in our risk assessment process was a factor contributing to the other material weaknesses whichwe have further described below.45Table of ContentsWe have identified a material weakness in our review of key accounting policies and procedures as of December 31, 2018. We have determined that although suchpolicies and procedures exist, they are generally not formalized. Additionally, management has assessed certain policies and procedures as inadequate regarding theirdesign adequacy, including a lack of formalized evidence of their effective operation.We have identified a material weakness in that due to the lack of formalized documentation as to the adequacy of design and effective operation of both preventativeand detective controls, management’s ability to monitor the effective operation of these internal controls is limited. Accordingly, management’s ability to timely detect,prevent and remediate deficiencies and potential fraud risks has been assessed as inadequate.In making its assessment of internal control over financial reporting, management used the criteria issued by the Committee of Sponsoring Organizations of theTreadway Commission (COSO) in Internal Control—Integrated Framework (2013). Because of the material weaknesses described in the preceding paragraphs,management concluded that, as of December 31, 2018, the Company's internal control over financial reporting was not effective based on those criteria.This annual report does not include an attestation report of the Company's registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting.Management's report was not subject to attestation by the Company's registered public accounting firm pursuant to rules of the SEC that permit the Company toprovide only management's report in this annual report.Remediation PlanAs of December 31, 2018, the material weaknesses disclosed in previous years have not yet been fully remediated; however, significant progress has been made during2018 in remediating certain material weaknesses. Several steps taken in improving and remediating internal controls over financial reporting have included retaining afinancial reporting manager, the formation of a disclosure committee, as well as, formal education and training of our Board members. Remediation activities for ourmaterial weaknesses include:●Risk Assessment.  We are in the process of designing and implementing an improved enterprise wide risk management process that follows the COSO 2013framework and one aspect of this process will focus on identifying and mitigating risks to our business that could have an impact on our internal control overfinancial reporting. Our process includes periodic updates of the enterprise risk universe through the consideration of current and historical risks, periodicinput from executive management, and our domestic and international segment local management. Each time a new risk is identified, we will evaluate if anyadditional controls are required to mitigate risks to our internal control over financial reporting. Additionally, management is planning on sending a team toRussia during the next quarter in an effort to fully understand, implement, train, and eventually test the internal controls relating to that segment’s internalcontrol over financial reporting.We expect to remediate the material weaknesses noted above, and allocate appropriate resources to department heads in the course of the next nine to twelve months.We expect to maintain continuous monitoring and implement changes to existing controls, as deemed necessary, to mitigate or remediate the material controlweaknesses, where applicable.Changes in Internal Control Over Financial ReportingExcept as specifically described above in this Item 9A, there was no change in our internal control over financial reporting during our fourth fiscal quarter of 2018 thathas materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Item 9B. Other InformationNone.46Table of ContentsPART IIIItem 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance.The directors and executive officers of the Company and their respective ages, and positions with the Company and certain business experience as of the date of thisReport are set forth below. There are no family relationships among any of the directors or executive officers.There are no material legal proceedings to which any director or executive officer of the Company, or any associate of any director or executive officer of the Company, isa party adverse to the Company or any of its subsidiaries or has a material interest adverse to the Company or any of its subsidiaries.NameAgePositionOleg Firer41Executive Chairman and Chief Executive OfficerSteven Wolberg59Chief Legal Officer and SecretaryJeffrey Ginsberg53Chief Financial OfficerDrew Freeman61DirectorHoward Ash60DirectorJon Najarian61DirectorJonathan Fichman48DirectorEach of our directors will hold office until our next annual meeting of shareholders at which directors are elected or until his successor is duly elected and qualified.Executive officers serve at the discretion of our Board of Directors.Oleg Firer, Executive Chairman and Chief Executive Officer. Mr. Firer has served as Executive Chairman since November 27, 2018 and Chief Executive Officerand a director of the Company since April 16, 2013. Previously, Mr. Firer served as Executive Chairman of Unified Payments, LLC from January 2011 until its acquisitionby the Company’s subsidiary, TOT Group, Inc., on April 16, 2013 and has served as the Executive Chairman since November 2018. From July 2004 until December 2012,Mr. Firer served as President, Chief Executive Officer and Secretary (and from May 2006 until December 2012 as Treasurer and from May 2008 until December 2012 asChief Financial Officer) of Acies Corporation, a provider of payment processing solutions to small and medium size merchants across the United States. Mr. Firer alsoserved as a director of Acies Corporation from May 2005 until December 2012. Mr. Firer served as the President of GM Merchant Solution, Inc. (from August 2002) andManaging Partner of GMS Worldwide, LLC (from August 2003) until their assets were acquired by Acies Corporation in June 2004. From November 2002 to December2003, Mr. Firer served as the Chief Operating Officer of Digital Wireless Universe, Inc. From December 2001 to November 2002, Mr. Firer served as the Managing Partnerof CELLCELLCELL, LLC. From March 1998 to December 2001, Mr. Firer served as Vice President of SpeedUS Corp. Mr. Firer studied Computer Science at New YorkTechnical College from 1993 to 1995. Mr. Firer currently serves as a member of Star Capital Management, LLC and Star Equities, LLC, Florida-based investment group. Inaddition, Mr. Firer serves as a Chairman of the Supervisory Board of the Eastern Caribbean Blockchain Association, a board member of Progressive Care, Inc. and StarDevelopment Ltd as well as a member of the Advisory Board of the E2Exchange, the Institute of Entrepreneurs and several non-for-profit organizations. Advisory Boardmember of CoinBoost, Inc. and several other private technology companies. Mr. Firer supports the initiatives of the Firer Family Charitable Foundation, the charitablefamily fund focused on helping families and children in need. In addition, Mr. Firer serves on various committees of Electronic Transaction Association (ETA). Mr. Firerholds a diplomatic rank of the Extraordinary and Plenipotentiary Ambassador. The Company believes that Mr. Firer’s leadership roles in various payment processingcompanies make him qualified to serve as a director of the Company.Steven Wolberg, Chief Legal Officer and Secretary. Mr. Wolberg has served as Chief Legal Officer and Secretary of the Company since April 16, 2013.Previously, Mr. Wolberg served in various capacities with Acies Corporation from approximately January 2009 until December 2012, including as a consultant fromapproximately January 2009 until October 2009, as a director from October 30, 2009 until December 2012 and as Chief Strategy Officer from March 1, 2010 until December2012. Mr. Wolberg currently operates a solo law practice in Newton, Massachusetts, Attorney Steven Wolberg, which he has operated since January 1997. Mr. Wolbergserved as Chief Counsel and Vice President of Corporate Development for Mascot Networks in Cambridge, Massachusetts from January 2000 to September 2001. SinceSeptember 1996, Mr. Wolberg has served as president of Oakland Properties, Inc., a real estate development company. From February 1993 to December 1994, Mr.Wolberg served as an attorney in the real estate and corporate divisions of Brown and Rudnick in Boston, Massachusetts. From March 1988 to November 1991, Mr.Wolberg was a partner with the law firm of Jordaan and Wolberg in Johannesburg, South Africa. From January 1986 to February 1988, Mr. Wolberg was employed as anattorney with Goodman and North in Johannesburg, South Africa. Mr. Wolberg also currently owns and serves as the Managing Member of Prime Portfolios, LLC,which holds a private investment portfolio of merchants, receiving payment processing services. Mr. Wolberg received his Bachelor of Arts from the University ofWitwatersrand in Johannesburg, South Africa, his Bachelors of Laws from the University of Witwatersrand, in Johannesburg, South Africa, and his Juris Doctorate fromthe New England School of Law in Boston, Massachusetts. Mr. Wolberg is a member of the Massachusetts Bar Association.Jeffrey Ginsberg, Chief Financial Officer. Mr. Ginsberg has served as Chief Financial Officer of the Company since July 9, 2018. Previously, Mr. Ginsbergserved as the Vice President of Finance and Controller of the Company since April 16, 2013, responsible for financial operations management, maintenance of accountingrecords and maintenance of consolidated financial statements for the Company and its subsidiaries. Prior to his employment with the Company, Mr. Ginsberg was a VicePresident of Finance and Controller of Unified Payments from June 2011 until acquisition by the Company in April 2013. Prior to Unified Payments, Mr. Ginsberg was aPartner at Strombeck Consulting CPA from December 2009 to April 2013. He is a graduate of Queens College with a Bachelors of Arts degree in Accounting. He is amember of the American Institute of Certified Public Accountants.47Table of ContentsDrew J. Freeman, Director . Mr. Freeman has been a director of the Company since May 21, 2014. Mr. Freeman is an accomplished industry veteran with morethan 30 years of electronic payments industry experience. Since June 2007, Mr. Freeman has served as the President of Freeman Consulting, Inc., a payments consultingfirm that works with private equity and ISOs. Concurrent and prior to that, Mr. Freeman served as President of Merchant Data Systems from 2009 to 2013, GroupExecutive at Chase Paymentech from 2006 to 2007, and Executive Vice President at JP Morgan Chase-First Data JV (Chase Merchant Services) from 2000 to 2006. Mr.Freeman earned a business degree from the University of Miami in 1980. We believe that Mr. Freeman’s extensive knowledge in the payments industry qualifies him toserve as a director of the Company.Howard Ash, Director . Mr. Ash has been a director of the Company since June 13, 2016. Mr. Ash is an accomplished executive who served as CEO, COO andCFO to a variety of high profile, international companies. Mr. Ash currently serves as Chairman of Claridge Management since 2000. Mr. Ash served as Chief OperatingOfficer of BioCard Corporation from 1997 to 2007. Mr. Ash served as Chief Operating Officer of CITA Americas, Inc. from 1996 to 1997. Mr. Ash served as ChiefExecutive Officer of IEDC Marketing, Inc. from 1992 to 1996. Mr. Ash held a CFO/Financial Planning/Investment position at Abrams, Ash & Associates from 1990 to1992. Mr. Ash currently serves on the Star Telemed Board, functioning initially as the Liaison to the Cuban Government through the Government of Grenada. Mr. Ashcurrently serves on the Advisory Board of the E2Exchange, the Institute of Entrepreneurs, in the United Kingdom as the only non-UK citizen. Mr. Ash continues toserve since 2009 in a senior development and strategic capacity for One Laptop Per Child, a global NGO created to provide educational opportunities for the world'spoorest children by providing each child with a rugged, low-cost, low-power, internet connected laptop with content and software. Prior Chairmanships include the 2009through 2012 term for the Sturge Weber Foundation, a non-profit organization dedicated to curing this rare but fatal syndrome that affects children. Previously, Mr. Ashwas an Advisory Board Member to Edge Global Investment Limited which forged a strategic partnership with the Africa Forum, consisting of 37 former Heads of Stateand Government to pave the way for a new approach on nutrition and food supplements as part of a comprehensive strategy to fight the HIV and AIDS pandemic. Mr.Ash started an interest-free micro-loan society in 1987 that has provided more than $15 million in micro-loans throughout the United States and Israel. In 1999, Mr. Ashfounded the Circle of Life Resource Center, Inc., a food bank in Miami, Florida that feeds several hundred families per week. Mr. Ash earned a Bachelor of Commercedegree, with Honors in Accounting and Law from the University of Witwatersrand (South Africa) in 1980. We believe that Mr. Ash’s extensive experience as a businessand finance executive and member of multiple oversight bodies, provides him with the necessary skills to be qualified to serve as a director of the Company.48Table of ContentsJon Najarian, Director. Mr. Najarian has been a director of the Company since March 8, 2018. Mr. Najarian is an accomplished financial industry veteran withmore than 37 years of financial and capital markets industry experience. Mr. Najarian is also well-versed in cryptocurrency and blockchain technologies. Mr. Najarian is aprofessional investor, money manager and media analyst. He is a co-founder of Investitue, LLC, the industry leading options education firm, which recently launched“Crypto Basics,” a new educational course that covers the basics of cryptocurrency, blockchain technology, altcoins and Initial Coin Offerings (ICOs). He is also a hostof the International ICO Channel, a part of CoinBoost, whose goal is to bridge the divide between blockchain and mainstream media by offering distribution totraditional financial media outlets. In 2016, Mr. Najarian and his brother Pete co-founded Najarian Advisors, a company advising institutional investors on optionsstrategies. The brothers invest in and work with start-ups via Rebellion Partners, a venture consulting firm they launched in 2015. Mr. Najarian is a cast member ofCNBC’s “Halftime Report” and the “Fast Money” show. He is also the feature of the “DRJ Report” on CBOE-TV popular webcast. Mr. Najarian was a linebacker for theChicago Bears before he focused his attention to trading on the Chicago Board Options Exchange (“CBOE”). He became a member of the CBOE, NYSE, CME and CBOTand worked as a floor trader for 25 years. In 1990, he founded Mercury Trading, a market-making firm at the CBOE, which he sold in 2004 to Citadel, one of the world’slargest hedge funds. In 2005, Mr. Najarian co-founded optionMONSTER and tradeMONSTER and negotiated a partnership with General Atlantic Partners in 2014resulting ultimately in a sale to E*Trade for $750 million in September of 2016. Mr. Najarian developed and patented trading applications and algorithms used to identifyunusual activity in stock, options, futures and cryptocurrency markets. optionMONSTER, an options news and education site, was described by Securities IndustryNews as “content king of the options business.” Mr. Najarian is a graduate of Gustavus Adolphus College with a BA degree. We believe that Mr. Najarian’s experiencein the financial and capital markets industry provides him with the necessary skills to be qualified to serve as a director of the Company.Jonathan Fichman, Director. Mr. Fichman has been a director of the Company since March 23, 2018. Mr. Fichman is an accomplished financial industry veteranwith more than 20 years of domestic and international finance experience. His experience includes FinTech, payments, blockchain, wealth management and banking. Mr.Fichman holds a Six Sigma Black Belt accreditation and serves on multiple for profit and nonprofit boards. Since 2013, Mr. Fichman has served as a managing director ofC-Anax Ventures & Advisory, where he assists early-stage companies with corporate strategy, streamlining operations, and financial analysis. Mr. Fichman is also anadjunct professor at the Florida International University where he teaches in the Business School with a focus on international management and entrepreneurship. From2005 to 2015, Mr. Fichman served as a senior vice president of International Business Strategy & Initiatives at Bank of America Merrill Lynch. From 2003 to 2004, heserved as a director of Operations, Procurement and Insurance at the Township of Cherry Hill, New Jersey. From 1999 to 2003, Mr. Fichman was a vice president ofStrategic Initiatives at Actrade Financial Technologies, where he helped create B2B banking products that were at the forefront of commercial payments. From 1997 to1999, he was a senior analyst consultant with Carson Group. Mr. Fichman received his MBA in Finance and Management from the University of Miami School ofBusiness and Bachelor of Arts in Criminal Justice from the George Washington University. We believe that Mr. Fichman’s experience in the financial and capital marketsindustry provides him with the necessary skills to be qualified to serve as a director of the Company.Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting ComplianceSection 16(a) of the Exchange Act requires our directors and officers and persons who beneficially own more than ten percent of a registered class of our equitysecurities to file with the Commission initial reports of ownership and reports of change in ownership of common stock and other equity securities of the Company.Directors, officers and greater than ten percent stockholders are required by Commission regulations to furnish us with copies of all Section 16(a) forms they file. To ourknowledge, the following persons have failed to file on a timely basis the identified reports required by Section 16(a) of the Exchange Act during the most recent fiscalyear:Name and RelationshipNumber oflate reportsTransactions nottimely reportedKnownfailures to file arequired formJames Caan, former Director11-Kenges Rakishev, former Director11-Howard Ash, Director11-Drew Freeman, Director11-Jonathan Fichman, Director11-Jon Najarian, Director22-Code of EthicsWe have adopted a Code of Ethics and Business Conduct that applies to all of our directors, officers and employees, including our principal executive officerand our principal financial and accounting officer. A copy of our Code of Ethics and Business Conduct has been posted to the "Investors—Corporate Governance"section of our Internet website at http://www.netelement.com. We will provide a copy of our Code of Ethics and Business Conduct to any person without charge, uponwritten request to our Secretary at 3363 NE 163rd Street, Suite 705, North Miami Beach, Florida 33160, fax number (305) 508-5497, e-mail addressinvestors@netelement.com.Audit CommitteeOur Board of Directors has a separately-designated standing audit committee established in accordance with Section 3(a)(58)(A) of the Exchange Act, which iscurrently comprised of Howard Ash (audit committee chairman), Jonathan Fichman and Jon Najarian. Our Board of Directors has determined that Howard Ash isfinancially sophisticated as described in NASDAQ Listing Rule 5605(c)(2) and qualifies as an "audit committee financial expert" as defined in Item 407(d)(5) ofRegulation S-K. We believe that the audit committee's current member composition satisfies the rules of NASDAQ that govern audit committee composition, includingthe requirement that audit committee members all be "independent directors" as that term is defined by NASDAQ Listing Rule 5605(a)(2).49Table of ContentsItem 11. Executive Compensation.Summary Compensation TableThe following table sets forth information for the fiscal years ended December 31, 2018 and 2017 with respect to all compensation paid to or earned by each ofour “named executive officers” (as defined by Item 402(m)(2) of the Regulation S-K).StockOptionAll OtherName and Principal PositionYearSalary ($)Bonus ($)Awards ($)(1)Awards ($)(1)Compensation ($)Total ($)Oleg Firer, Chairman and Chief Executive Officer of NetElement2018300,000 600,000 - - 55,868(3) 955,868 2017300,000 600,000 1,144,899 - 25,849 2,070,748 Steven Wolberg, Chief Legal Officer and Secretary of NetElement2018230,000 - - - 11,734 241,734 2017230,000 - 194,997 85,050 33,287 543,334 Jeffrey Ginsberg, Chief Financial Officer of Net Element (2)2018123,500 - - - 7,589 131,089 (1)The amounts disclosed generally reflect the grant date fair value computed in accordance with FASB ASC Topic 718. Grant date fair value for each award wasdetermined based on the date approved by the Compensation Committee of the Board of Directors and by the closing stock price on such date.(2) Mr. Ginsberg began serving as the Company's Chief Financial Officer effective July 9, 2018. (3) This amount is primarily for automobile reimbursement expense in connection with his employment agreement. Outstanding Equity Awards at Fiscal Year EndThe following table sets forth information with respect to outstanding equity awards at the end of the Company’s fiscal year 2018 for the “named executive officers”:OPTION AWARDS SHARE AWARDS NameNumber ofsecuritiesunderlyingunexercisedoptions(#)exercisableNumber ofsecuritiesunderlyingunexercisedoptions(#)unexercisable(1)Equityincentiveplanawards:Number ofsecuritiesunderlyingunexercisedunearnedoptions (#)Optionexerciseprice($)OptionExpirationDateNumber of sharesorunits of stock thathave not vested(#) Marketvalue ofshares ofunits ofstock thathave notvested($)Equityincentiveplanawards:Number ofunearnedshares,units orotherrights thathave notvested (#)Equityincentiveplanawards:Marketor payoutvalue ofunearnedshares,units orotherrightsthat havenot vested($)Steven Wolberg2,000 - - 24.00 October 3, 2025- - - - Steven Wolberg13,714 - - 21.20 June 13, 2026- - - - Steven Wolberg10,500 1,500 - 8.10 February 28, 2027 - - - - Jeffrey Ginsberg483 44 439 13.40 December 10,2024- - - - Jeffrey Ginsberg503 - 503 21.20 June 13, 2026- - - - Jeffrey Ginsberg2,000 - 2000 24.00 December 3, 2025 - - - - (1) These stock options for Mr. Wolberg and Mr. Ginsberg are fully vested.Director CompensationThe following table further summarizes the compensation paid to the Company's non-employee directors for service as a director during 2018:Fees earned orDirector Namepaid in cash ($)Stock awards ($)Total ($)Kenes Rakishev, former Chairman - 11,797 11,797 Howard Ash47,500 15,549 63,049 Drew Freeman22,500 15,549 38,049 James Caan, former Director- 11,797 11,797 Jonathan Fichman10,000 15,549 25,549 Jon Najarian10,000 15,549 25,549 50Table of ContentsItem 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters.The table below contains information regarding the beneficial ownership of our Common Stock as of March 29, 2019 by (i) each person who is known to us tobeneficially own more than 5% of our Common Stock, (ii) each of our directors, (iii) each of our named executive officers and (iv) all of our directors and executiveofficers as a group. Except as otherwise noted below, each person or entity named in the following table has the sole voting and investment power with respect to allshares of our Common Stock that he, she or it beneficially owns. Unless otherwise indicated, the address of each beneficial owner listed below is c/o Net Element, Inc.,3363 NE 163rd Street, Suite 705, North Miami Beach FL 33160.Name and address of beneficial ownerAmount and nature of beneficialownership (number of shares ofCommon Stock beneficially owned)Percentof class (1)Oleg Firerc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 33160339,747(2)8.7%Steven Wolbergc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 3316071,133(3)1.83%Jeffrey Ginsbergc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 331608,355(4)0.22%Howard Ashc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 331601,313 0.03%Drew Freemanc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 331607,800 0.20%Jon Najarianc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 331602,403 0.06%Jonathan Fichmanc/o Net Element, Inc.3363 NE 163rd Street, Suite 705,North Miami Beach, Florida 331602,403 0.06%All directors and executive officers as a group (7 persons)433,354 10.55%(1)Applicable percentage ownership is based on 3,865,467 shares of Common Stock outstanding as of March 29, 2019 together with securities exercisable or convertible intoshares of Common Stock within 60 days of March 29, 2019 for each shareholder. Beneficial ownership is determined in accordance with the rules of the Commission andgenerally includes voting or investment power with respect to securities. The shares issuable pursuant to the exercise or conversion of such securities are deemed outstanding forthe purpose of computing the percentage of ownership of the security holder, but are not treated as outstanding for the purpose of computing the percentage of ownership ofany other person.(2)Mr. Firer is deemed to have beneficial ownership of 339,747 shares of Common Stock consisting of (1) 243,863 restricted shares of Common Stock held directly by Mr. Firer,and (2) as the sole member of Star Equities, LLC, Mr. Firer can be deemed to beneficially own 95,883 restricted shares of Common Stock and shares of Common Stock issuableupon exercise of the certain options of Common Stock beneficially owned by Star Equities, LLC. Mr. Firer has (a) sole voting power and sole dispositive power with respect to243,863 restricted shares of Common Stock and (b) shared voting power and shared dispositive power with respect to the above-described shares beneficially owned by StarEquities. The restricted shares beneficially owned by Star Equities, LLC include 28,572 restricted shares of Common Stock issuable upon exercise of the amended option topursuant to the Letter Agreement dated as of September 11, 2015, as modified by that certain Additional Letter Agreement dated as of October 7, 2015, as amended, with theCompany.(3)The shares held directly by Steven Wolberg include 32,286 shares of Common Stock issuable upon exercise of certain options to purchase shares of Common Stock, including (i)28,714 shares issuable upon exercise of the options granted as part of the Company’s incentive compensation awards and (ii) 3,572 restricted shares of Common Stock issuablepursuant to amended option pursuant to the Letter Agreement dated as of September 11, 2015, as modified by that certain Additional Letter Agreement dated as of October 7,2015, as amended, with the Company.(4)Comprised of 8,355 shares of Common Stock issuable upon exercise of the options granted as part of the Company’s incentive compensation awards.51Table of ContentsEquity Compensation Plan TableThe following table summarizes our equity compensation plan information as of December 31, 2018. Information is included for equity compensation plansapproved by our stockholders and equity compensation plans not approved by our stockholdersPlan Category(a)Number of securitiesto be issued uponexercise ofoutstanding options,warrants and rights(b)Weighted-averageexercise price pershare ofoutstanding options,warrants and rights(c)Number of securitiesremaining availablefor future issuanceunder equitycompensation plans(excluding securitiesreflected in column (a)) Equity compensation plans approved by stockholders74,004 $15.50 225,234 Equity compensation plans not approved by stockholders- - - Total74,004 $15.50 225,234 Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence.Certain Relationships and Related TransactionsSince the beginning of fiscal 2017, the Company did not have any transactions to which it has been a participant that involved amounts that exceeded or willexceed the lesser of (i) $120,000 or (ii) one percent of the average of the Company’s total assets at year-end for the last two completed fiscal years, and in which any ofthe Company’s directors, executive officers or any other “related person” as defined in Item 404(a) of Regulation S-K had or will have a direct or indirect material interest,other than:We issued the following notes payable to MBF Merchant Capital, LLC (“MBF”), which is owned by William Healy, a former member of our Board of Directors.●Effective March 28, 2016, we entered into a $75,000 promissory loan note with MBF. The loan provided for interest only payments at 14% through May 28,2016. From June 28, 2016 through March 28, 2017, we were obligated to make interest and principal payments of $7,990. The loan also provided a 6% backendfee due at the final payment of the loan. This loan was paid off in March 2017.●Effective April 19, 2016, we entered into a $300,000 promissory loan note with MBF. The loan provided for interest only payments at 15.5% through May 28,2016. From June 28, 2016 through May 28, 2018, we were obligated to make interest and principal payments of $14,617. The loan also provided a 6% back endfee due at the final payment of the loan. This loan was paid off in 2018.●Effective July 1, 2016, our subsidiary, TOT Group, Inc., entered into a $353,500 promissory loan note with MBF. The loan provided for interest only payments at15.5% through June 28, 2016. From July 28, 2016 through June 28, 2018, we were obligated to make interest and principal payments of $17,224. The loan alsoprovided a 1% front end fee and a 6.6% back end fee due at the final payment of the loan. This loan was paid off in 2018.●On August 29, 2017, our subsidiary, TOT Group, Inc., entered into a $275,000 promissory note with MBF. The principal amount of the loan carried an interestrate 13.95% per annum, with ten monthly interest and principal payments of $29,289. The promissory note required payment of a 2% front-end fee at issuanceand a 4% back-end fee due at final payment. This loan was paid off in 2018.On March 1, 2017, we entered into a promissory note with Star Equities, LLC, an entity which our CEO is the managing member, in the principal amount of$348,083 (the “Star Equities Note”). The Star Equities Note provided for 18 monthly interest payments of $3,481 through September 30, 2018 followed by one interest andprinciple payment on October 1, 2018 at the rate of 12% per annum. On October 20, 2017, the Company entered into and consummated a letter agreement with StarEquities, LLC (the “Exchange Agreement”). Pursuant to the Exchange Agreement, the entire outstanding amount (including the principal amount of $348,083 andaccrued and unpaid interest) of $374,253 under the Star Equities Note was exchanged into 67,312 restricted shares of common stock of the Company based on suchshares’ consolidated closing bid price on The NASDAQ Stock Market on the date of the Exchange Agreement.At December 31, 2018 and 2017, we had accrued expenses of approximately $388,000 and $462,000, respectively, which consisted primarily of various travel,professional fees, and other expenses paid and charged for by our CEO on his personal credit cards. This is reflected as due to related party on the accompanyingconsolidated balance sheets.52Table of ContentsDirector IndependenceOur Board of Directors currently includes four non-employee independent members: Drew Freeman, Howard Ash, Jon Najarian and Jonathan Fichman. Each ofMessrs. Freeman, Ash, Najarian and Fichman is an "independent director" as defined under NASDAQ Listing Rule 5605(a)(2). A majority of our Board members areindependent directors, as four out of the five members of the Board qualify as independent under the NASDAQ listing standards and the rules of the Commission. Nodirector is considered independent unless our Board of Directors affirmatively determines that the director has no relationship with us (directly, or as a partner,shareholder or officer of an organization that has a relationship with us) that would interfere with the exercise of independent judgment in carrying out theresponsibilities of a director. Also, all members of our Board of Director’s audit committee, compensation committee and nominating and governance committee areindependent directors under applicable NASDAQ and SEC rules and regulations.Item 14. Principal Accountant Fees and Services.Audit Fees. The aggregate fees, including expenses, billed by our principal accountant for the audit of our annual financial statements and review of financialstatements included in our quarterly reports on Form 10-Q and other services that are normally provided in connection with statutory and regulatory filings orengagements during each of the fiscal years ended December 31, 2018 and 2017 were $390,000.Audit-Related Fees. The aggregate fees, including expenses, billed by our principal accountant for assurance and related services that are reasonably related tothe performance of the audit or review of our financial statements not reported under “Audit Fees” above during the fiscal years ended December 31, 2018 and 2017 were$ 0.Tax Fees. The aggregate fees, including expenses, billed by our principal accountant for services rendered for tax compliance, tax advice and tax planningduring the fiscal years ended December 31, 2018 and 2017 were $25,500 and $55,400, respectively.All Other Fees. The aggregate fees, including expenses, billed for all other products and services provided by our principal accountant during the fiscal yearsended December 31, 2018 and 2017 were $0.Audit Committee Pre-Approval PolicyOur audit committee is responsible for approving in advance the engagement of our principal accountant for all audit services and non-audit services, based onindependence, qualifications and, if applicable, performance, and approving the fees and other terms of any such engagement. The audit committee may in the futureestablish pre-approval policies and procedures pursuant to which our principal accountant may provide certain audit and non-audit services to us without firstobtaining the audit committee’s approval, provided that such policies and procedures (i) are detailed as to particular services, (ii) do not involve delegation tomanagement of the audit committee’s responsibilities described in this paragraph and (iii) provide that, at its next scheduled meeting, the audit committee is informed asto each such service for which the principal accountant is engaged pursuant to such policies and procedures. In addition, the audit committee may in the future delegateto one or more members of the audit committee the authority to grant pre-approvals for such services, provided that the decisions of such member(s) to grant any suchpre-approval must be presented to the audit committee at its next scheduled meeting.All audit and audit-related services performed by our principal accountant during the fiscal years ended December 31, 2018 and 2017 were pre-approved by ouraudit committee.53Table of ContentsPART IVItem 15. Exhibits and Financial Statement Schedules.Documents filed as part of this Report.1.The following consolidated financial statements of Net Element, Inc. and subsidiaries and notes thereto and the reports of the independentregistered public accounting firms thereon are set forth on pages F-2 through F-24 and are filed as part of this Report:Reports of Independent Registered Public Accounting FirmsAudited Consolidated Balance Sheets at December 31, 2018 and 2017Audited Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss for the years ended December 31, 2018 and 2017, Audited ConsolidatedStatements of Changes in Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2018 and 2017, and Audited Consolidated Statements of CashFlows for the years ended December 31, 2018 and 2017Notes to Consolidated Financial Statements2.Exhibits.A list of the exhibits filed as a part of this Report is set forth on the Exhibit Index that immediately precedes the signature pages to this Report and isincorporated herein by reference.EXHIBIT INDEXExhibitNo.Description of Exhibit2.1Agreement and Plan of Merger, dated as of June 12, 2012, by and between Cazador Acquisition Corporation Ltd. and Net Element, Inc. (incorporated byreference to Exhibit 2.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on June 12, 2012)2.2Contribution Agreement, dated April 16, 2013, among Net Element International, Inc., Unified Payments, LLC, TOT Group, Inc., Oleg Firer, and GeorgiaNotes 18 LLC (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 17, 2013.2.3Term Sheet, dated May 20, 2013, among TOT Group, Inc., Net Element International, Inc. and Aptito.com, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 2.1to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 22, 2013)2.4Asset Purchase Agreement, dated June 18, 2013, between Aptito, LLC and Aptito.com, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on June 24, 2013)2.5Contribution Agreement, dated September 25, 2013, among T1T Lab, LLC, Net Element International, Inc. and T1T Group, LLC (incorporated byreference to Exhibit 2.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on September 25, 2013)2.6Assignment of Membership Interest, dated February 11, 2014, among T1T Group, LLC, Net Element, Inc., and T1T LAB, LLC (incorporated by referenceto Exhibit 2.7 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on April 15, 2014)2.7Binding Offer Letter, dated March 16, 2015, among TOT Group Europe Ltd., Maglenta Enterprises Inc. and Champfremont Holding Ltd.  (incorporatedby reference to Exhibit 2.1 to Net Element’s Current Report on Form 8-K/A filed with the Commission on March 20, 2015)3.1Certificate of Corporate Domestication of Cazador, filed with the Secretary of State of the State of Delaware on October 2, 2012 (incorporated byreference to Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 5, 2012)3.2Amended and Restated Certificate of Incorporation of Net Element International, Inc., a Delaware corporation, filed with the Secretary of State of theState of Delaware on October 2, 2012 (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commissionon October 5, 2012)3.3Amended and Restated Bylaws of Net Element International, Inc., a Delaware corporation (incorporated by reference to Exhibit 3.3 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on October 5, 2012)3.4Certificate of Merger, filed with the Secretary of State of the State of Delaware on October 2, 2012 (incorporated by reference to Exhibit 3.4 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 5, 2012)3.5Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation, dated December 5, 2013, changing the Company’s name from NetElement International, Inc. to Net Element, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with theCommission on December 6, 2013)54Table of Contents3.6Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation, to increase authorized common stock to 200 million shares(incorporated by reference to Exhibit 3.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on December 17, 2014)3.7Certificate of Designations, Preferences and Rights of Series A Convertible Preferred Stock (incorporated by reference to Exhibit 3.1 of the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015) 3.8Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation, dated June 15, 2015, to increase authorized common stock to 300million shares (incorporated by reference to Exhibit 3.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on June 16, 2015) 3.9Amendment No. 1 to the Bylaws of the Company, dated June 15, 2015 (incorporated by reference to Exhibit 3.2 of the Company’s Current Report onForm 8-K filed with the Commission on June 16, 2015)3.10Amendment No. 2 to the Bylaws of the Company, dated July 10, 2015 (incorporated by reference to Exhibit 3.1 of the Company’s Current Report onForm 8-K filed with the Commission on July 10, 2015) 3.11Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation, as amended, of the Company (incorporated by reference to Exhibit 3.1to the Company’s second Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 24, 2016) 3.12Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, dated June 15, 2016 (incorporated by reference toExhibit 3.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on June 16, 2016) 3.13Certificate of Amendment to Amended and Restated Certificate of Incorporation, as amended, of Net Element, Inc. (incorporated by reference to Exhibit3.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 4, 2017)4.1Specimen Common Stock Certificate of Net Element International, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Registration Statement on Form S-4 filed by the Company with the Commission on August 31, 2012)4.2Warrant Certificate of Cazador Acquisition Corporation Ltd. (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Registration Statement on Form F-1 filed bythe Company with the Commission on September 3, 2010)4.3Registration Rights Agreement by and between Cazador Acquisition Corporation Ltd., Cazador Sub Holdings Ltd. and Others (incorporated byreference to Exhibit 10.5 to the Registration Statement, as amended, on Form F-1/A filed by the Company with the Commission on October 6, 2010)4.4Warrant Agreement by and between Cazador Acquisition Corporation Ltd. and Continental Stock Transfer & Trust Company (incorporated byreference to Exhibit 4.4 to the Registration Statement, as amended, on Form F-1/A filed by the Company with the Commission on October 6, 2010)4.5Secured Convertible Senior Promissory Note dated April 21, 2014 between the Company and Cayman Invest, S.A. (incorporated by reference to Exhibit4.1 to Net Element’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 22, 2014)4.6Form of Amended and Restated Restricted Options to Purchase Shares of Restricted Common Stock (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to NetElement’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 7, 2015)4.7Form of Option to Kenges Rakishev to Purchase Shares of Restricted Common Stock (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Net Element’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on January 22, 2016)55Table of Contents4.8Registration Rights Agreement, dated as of July 6, 2016, between Net Element, Inc. and ESOUSA Holdings, LLC (incorporated by reference to Exhibit4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 12, 2016)4.9Registration Rights Agreement, dated as of July 5, 2017, between the Company and Cobblestone Capital Partners LLC (incorporated by reference toExhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 7, 2017)4.10Registration Rights Agreement, dated as of December 29, 2017, between the Company and Esousa Holdings LLC (incorporated by reference to Exhibit4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on January 2, 2018)4.11Form of Warrant to Purchase Common Stock issued to Esousa Holdings LLC (incorporated by reference to Exhibit A-1 to Exhibit 10.1 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on January 2, 2018)4.12Form of Pre-Funded Warrant to Purchase Common Stock issued to Esousa Holdings LLC (incorporated by reference to Exhibit A-2 to Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on January 2, 2018)10.1Form of Indemnification Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.9 to the Registration Statement on Form F-1 filed by the Company with theCommission on September 3, 2010)10.2Memorandum of Understanding, dated March 23, 2012, by and between Cazador Acquisition Corporation Ltd. and Cazador Sub-Holdings Ltd.(incorporated by reference to Exhibit 10.10 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2011, filed with theCommission on March 30, 2012) 10.3Membership Interest Purchase Agreement (Motorsport) dated as of February 1, 2011 between Enerfund, LLC and the Company (incorporated byreference to Exhibit 10.29 to the Company’s Transition Report on Form 10-KT/A filed with the Commission on February 3, 2011)10.4Joint Venture Agreement, dated April 6, 2012, between Net Element, Inc. and Igor Yakovlevich Krutoy (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to NetElement’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 12, 2012)10.5Loan Agreement, dated July 4, 2012, between OOO Sat-Moscow and OOO Net Element Russia (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to NetElement’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 10, 2012)10.6Credit Agreement, dated August 17, 2012, between Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (incorporated by reference toExhibit 10.1 to Net Element’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on August 23, 2012) 10.7Agreement of Property Rights Pledge, dated August 17, 2012, between Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money)(incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Net Element’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on August 23, 2012)10.8General Agreement No. TR-0672 on General Conditions of Financing against Assignment of Monetary Claim (Factoring) within Russia, datedSeptember 19, 2012, between Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (including related supplementary agreements)(incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 10, 2012)10.9Supplemental Agreements dated September 19, 2012, which amend the General Agreement No. TR-0672 on General Conditions of Financing againstAssignment of Monetary Claim (Factoring) within Russia, dated September 19, 2012, between Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOOTOT Money) (incorporated by reference to Exhibit 10.22 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on April 12, 2013)56Table of Contents10.10#Management and Consulting Services Agreement, dated October 24, 2012, between Bond Street Management LLC and Net Element International Inc.(incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 30, 2012)10.11Agreement on transfer of rights and obligations, dated July 1, 2012, among Mobile Telesystems OJSC, OOO RM-Invest and OOO Digital Provider(formerly OOO TOT Money), with respect to Contract No. D0811373, dated July 1, 2008, between Mobile Telesystems OJSC and OOO RM-Invest (NetElement International, Inc. is requesting confidential treatment of certain information which has been omitted from this Agreement.  The omittedinformation has been separately filed with the SEC.) (incorporated by reference to Exhibit 10.33 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed withthe Commission on November 19, 2012)10.12Contract No. D0811373, dated July 1, 2008, between Mobile Telesystems OJSC and OOO RM-Invest (including material supplementary agreementsrelated thereto) (Net Element International, Inc. is requesting confidential treatment of certain information which has been omitted from Contract No.D0811373 and certain of the material supplementary agreements related thereto.  The omitted information has been separately filed with the SEC.)(incorporated by reference to Exhibit 10.34 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on November 19, 2012)10.13Contract No. CPA-86, dated September 1, 2012, between OJSC Megafon and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (Net ElementInternational, Inc. is requesting confidential treatment of certain information which has been omitted from Contract No. CPA-86.  The omittedinformation has been separately filed with the SEC.) (incorporated by reference to Exhibit 10.35 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed withthe Commission on November 19, 2012) 10.14Contract No. 0382, dated September 20, 2012, between OJSC VimpelCom and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (includingSupplementary Agreement No. 1 thereto) (Net Element International, Inc. is requesting confidential treatment of certain information which has beenomitted from Contract No. 0382 and Supplementary Agreement No. 1 thereto.  The omitted information has been separately filed with the SEC.)(incorporated by reference to Exhibit 10.36 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on November 19, 2012)10.15Loan Agreement, dated November 26, 2012, between Net Element International, Inc. and Infratont Equities Inc. (incorporated by reference to Exhibit10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on November 30, 2012)10.16Term Sheet, dated March 8, 2013, between Unified Payments, LLC and Net Element International, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 12, 2013)  10.17Loan Agreement, dated March 8, 2013, among Net Element International, Inc., Unified Payments, LLC, Oleg Firer and Georgia Notes 18 LLC(incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 12, 2013) 10.18Form of Secured Revolving Note made by Unified Payments, LLC and payable to Net Element International, Inc. (incorporated by reference to Exhibit10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 12, 2013)10.19Non-Recourse Guaranty, dated March 8, 2013, by Oleg Firer and Georgia Notes 18 LLC for the benefit of Net Element International, Inc. (incorporatedby reference to Exhibit 10.4 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 12, 2013)10.20Pledge Agreement, dated March 8, 2013, among Oleg Firer, Georgia Notes 18 LLC and Net Element International, Inc. (incorporated by reference toExhibit 10.5 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 12, 2013)57Table of Contents10.21Loan Agreement, dated July 12, 2012, between OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) and OOO RM Invest, as amended on July 30, 2012,August 17, 2012 and February 25, 2013 (incorporated by reference to Exhibit 10.34 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with theCommission on April 12, 2013) 10.22Termination Agreement for Management and Consulting Agreement, dated April 15, 2013, between Net Element International, Inc. and Bond StreetManagement LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 17, 2013)10.23Form of Indemnification Agreement for executive officers, entered into between Net Element International, Inc. and each of Jonathan New, DmitryKozko, and Francesco Piovanetti (incorporated by reference to Exhibit 10.8 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly periodended March 31, 2013, filed with the Commission on May 15, 2013)10.24Contract No. CPA/ML-17, dated March 1, 2013, between ZAO MegaLabs and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (incorporated byreference to Exhibit 10.9 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2013, filed with the Commission onMay 15, 2013) (Net Element, Inc. is requesting confidential treatment of certain information which has been omitted from Contract No. CPA/ML-17. Theomitted information has been separately filed with the Commission.)10.25Commercial Lease, dated May 1, 2013, between BGC LLC and Net Element International, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to theCompany’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2013, filed with the Commission on August 19, 2013)10.26Promissory Note, dated May 13, 2013, in the original principal amount of $2 million made by Net Element International, Inc. and payable to K1 HoldingLimited (incorporated by reference to Exhibit 10.7 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2013, filedwith the Commission on August 19, 2013)10.27Letter Agreement, dated January 14, 2013, among OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money), Tcahai Hairullaevich Katcaev and VarwoodHoldings Limited (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30,2013, filed with the Commission on August 19, 2013) 10.28Letter Agreement, dated July 1, 2013, among OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money), OOO NETE, Net Element International, Inc. and TcahaiHairullaevich Katcaev (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June30, 2013, filed with the Commission on August 19, 2013)10.29Settlement, Separation Agreement and General Release, dated May 10, 2013, between Net Element International, Inc. and Curtis Wolfe (incorporated byreference to Exhibit 10.6 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2013, filed with the Commission onAugust 19, 2013)10.30Letter Agreement, dated August 28, 2013, among Net Element International, Inc., Oleg Firer, Steven Wolberg, Vladimir Sadovskiy, Georgia Notes 18,LLC, Kenges Rakishev and Mike Zoi (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commissionon September 10, 2013)10.31Services Agreement, dated December 5, 2013, between Net Element International, Inc. an K 1 Holding Limited (incorporated by reference to Exhibit 10.1to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on December 6, 2013)10.32Letter Agreement, dated December 5, 2013, among TGR Capital, LLC, Net Element International, Inc. and K 1 Holding Limited (incorporated by referenceto Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on December 6, 2013)58Table of Contents10.33#Form of Incentive Stock Option Award Agreement Under the Net Element, Inc. 2013 Equity Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.33 tothe Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 30, 2015)10.34#Form of Non-Qualified Stock Option Award Agreement Under the Net Element, Inc. 2013 Equity Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit10.34 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 30, 2015)10.35#Form of Restricted Share Award Agreement Under the Net Element, Inc. 2013 Equity Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.35 to theCompany’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 30, 2015)10.36Assignment of Membership Interest, dated February 11, 2014, between Net Element, Inc. and T1T Group, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1to Net Element’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2014, filed with the Commission on May 15, 2014)10.37Loan and Security Agreement, dated June 30, 2014, among RBL Capital Group, LLC, as lender, and TOT Group, Inc., TOT Payments, LLC, TOT BPS,LLC, TOT FBS, LLC, Process Pink, LLC, TOT HPS, LLC and TOT New Edge, LLC, as co-borrowers (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to NetElement’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 2, 2014)10.38Amendment No. 1 effective June 30, 2014 between the Company and Oleg Firer, Steven Wolberg, Georgia Notes 18, LLC and Vladimir Sadovskiy(incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Net Element’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2014, filed with theCommission on August 14, 2014)10.39Master Exchange Agreement, dated as of September 15, 2014 between the Company and Crede CG III, Ltd. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 toNet Element’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on September 15, 2014)10.40Supplement Agreement No. 14, dated May 21, 2014 (but executed by OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) on September 17, 2014), to theGeneral Agreement No. TR-0672 on General Conditions of Financing against Assignment of Receivables (Factoring) within Russia, dated September 19,2012, between JSC Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOO TOT Money) (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Net Element’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on September 24, 2014)10.41Supplement Agreement No. 15, dated September 17, 2014, to the General Agreement No. TR-0672 on General Conditions of Financing againstAssignment of Receivables (Factoring) within Russia, dated September 19, 2012, between JSC Alpha-Bank and OOO Digital Provider (formerly OOOTOT Money) (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Net Element’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on September 24, 2014)10.42General Agreement No. 09969-HP on General Conditions of Factoring Services under “Liquidity” Program, dated as of November 5, 2014, between BankOtkritie Financial Corporation and Digital Provider Limited Liability Company (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Net Element’s Current Reporton Form 8-K filed with the Commission on November 19, 2014)10.43Additional Agreement on Factoring Services under “Finance” Program to General Agreement on General Conditions of Factoring Services under“Liquidity” Program No. 09969-HP as of November 5, 2014 (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Net Element’s Current Report on Form 8-K filedwith the Commission on November 19, 2014)10.44Equity Distribution Agreement between the Company and Revere Securities, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Net Element’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on January 28, 2015)10.45Securities Purchase Agreement (Series A Preferred Stock) among the Company and the investors party thereto (incorporated by reference to Exhibit10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)59Table of Contents10.46Voting Agreement (related to Series A Preferred Stock sale) among the Company and the stockholders party thereto (incorporated by reference toExhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)10.47Form of Lock-Up Agreement (related to Series A Preferred Stock transaction) (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s CurrentReport on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)10.48Securities Purchase Agreement (Senior Convertible Notes and Warrants) among the Company and the investors party thereto (incorporated byreference to Exhibit 10.4 to the Company’s Current Report on Form 8-K/A filed with the Commission on July 17, 2015)10.49Registration Rights Agreement among the Company and the investors party thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Company’sCurrent Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)10.50Form of Lock-Up Agreement (related to Senior Convertible Notes and Warrants transaction) (incorporated by reference to Exhibit 10.6 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)10.51Form of Voting Agreement (related to Senior Convertible Notes and Warrants transaction) among the Company and the stockholders thereto(incorporated by reference to Exhibit 10.7 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 1, 2015)10.52Acquisition Agreement, dated May 20, 2015, among TOT Group Europe Ltd., “OT Group Russia LLC, Maglenta Enterprises Inc. and ChampfremontHolding Ltd., Polimore Capital Limited, Brosword Holding Limited and other Target Companies listed in Exhibit B thereto (incorporated by reference toExhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 27, 2015)10.53Escrow Agreement, dated May 20, 2015, among TOT Group Europe Ltd., “OT Group Russia LLC, Maglenta Enterprises Inc., Champfremont HoldingLtd. and Reznick Law, PLLC (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May27, 2015)10.54Guaranty, dated May 20, 2015, among Net Element, Inc., Maglenta Enterprises Inc. and Champfremont Holding Ltd. (incorporated by reference toExhibit 10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 27, 2015)10.55Guaranty, dated May 20, 2015, by Lacerta Management Ltd in favor of TOT Group Europe Ltd., and “OT Group Russia LLC (incorporated by referenceto Exhibit 10.4 to the Company’s Current Report on Form 8-Kfiled with the Commission on May 27, 2015)10.56Letter Agreement, dated August 4, 2014, by and among the Company and the investors listed on the signature pages attached thereto (incorporated byreference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on August 4, 2015)10.57Letter Agreement, dated August 4, 2015, by and among the Company and the investors listed on the signature pages attached thereto (incorporated byreference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on August 4, 2015)10.58Letter Agreement, dated as of September 11, 2015, among the Company and the investors listed on the signature pages attached thereto (incorporatedby reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on September 16, 2015)10.59Additional Letter Agreement among the Company and the investors listed on the signature pages attached thereto (incorporated by reference toExhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 7, 2015)60Table of Contents10.60Amendment to Letter Agreement dated August 4, 2015, dated December 1, 2015, by and among the Company and the investors listed on the signaturepages attached thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on December2, 2015)10.61Amendment to Letter Agreement dated August 4, 2015, dated December 1, 2015, by and among the Company and the investors listed on the signaturepages attached thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on December2, 2015)10.62Second Additional Letter Agreement, dated as of January 21, 2016, between the Company and Kenges Rakishev (incorporated by reference to Exhibit10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on January 22, 2016)10.63Amendment No. 1, dated as of April 14, 2016, to Second Additional Letter Agreement, dated as of January 21, 2016, between the Company and KengesRakishev (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 15, 2016)10.64Letter agreement, dated as of April 28, 2016 between the Company and RBL Capital Group, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on April 28, 2016)10.65Master Exchange Agreement, dated as of May 2, 2016 between the Company and Crede CG III, Ltd. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 3, 2016)10.66Amendment to the Master Exchange Agreement, dated as of May 2, 2016 between the Company and Crede CG III, Ltd. (incorporated by reference toExhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 8, 2017)10.67Amendment No. 1, dated as of May 2, 2016, to the Loan and Security Agreement among TOT Group, Inc., TOT Payments, LLC, TOT BPS, LLC, TOTFBS, LLC, Process Pink, LLC, TOT HPS, LLC, TOT New Edge, LLC and RBL Capital Group, LLC. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 4, 2016)10.68#2013 Equity Incentive Plan approved on December 5, 2013 (incorporated by reference to Appendix “A” to the Company’s Definitive Proxy Statement onSchedule 14A filed with the Commission on November 4, 2013)10.69#Amendment to 2013 Equity Incentive Plan approved on December 9, 2014 (incorporated by reference to Appendix “B” to the Company’s DefinitiveProxy Statement on Schedule 14A filed with the Commission on October 31, 2014)10.70#Amendment to 2013 Equity Incentive Plan approved on June 15, 2016 (incorporated by reference to Appendix “B” to the Company’s Definitive ProxyStatement on Schedule 14A filed with the Commission on April 25, 2016)10.71Common Stock Purchase Agreement, dated as of July 6, 2016, between the Company and ESOUSA Holdings, LLC (incorporated by reference to Exhibit10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 12, 2016)10.72Binding Letter of Intent, dated as of July 21, 2016, among the Company, PayStar, Inc. and Nexcharge, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 tothe Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 21, 2016)10.73Settlement Agreement Amendment among Net Element, Inc., TOT Group Europe, Ltd., “OT Group Russia LLC, Maglenta Enterprises Inc. andChampfremont Holding Ltd. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission onOctober 31, 2016)61Table of Contents10.74Amendment to the Acquisition Agreement among Net Element, Inc., TOT Group Europe, Ltd., “OT Group Russia LLC, Maglenta Enterprises Inc.,Champfremont Holding Ltd. and the Target Companies parties thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.2 of the Company’s Current Report onForm 8-K filed with the Commission on October 31, 2016)10.75Second Amendment to the Acquisition Agreement among Net Element, Inc., TOT Group Europe, Ltd., “OT Group Russia LLC, Maglenta EnterprisesInc., Champfremont Holding Ltd. and the Target Companies parties thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Company’s Current Reporton Form 8-K filed with the Commission on March 17, 2017)10.76Promissory Note, dated March 1, 2017, in the original principal amount of $348,083.32 made by the Company and payable to Star Equities LLC(incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 3, 2017)10.77Amendment to Commercial Lease, dated September 12, 2016, between BGC LLC and Net Element International, Inc. (incorporated by reference to Exhibit10.77 of the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 31, 2017)10.78Second Amendment to Commercial Lease, dated November 16, 2016, between BGC LLC and Net Element International, Inc. (incorporated by referenceto Exhibit 10.78 of the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 31, 2017)10.79Corporate Guaranty, dated March 23, 2017, by Net Element, Inc. in favor of Cynergy Data, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 24, 2017)10.80Amendment to Master Exchange Agreement, dated as of March 3, 2017, between the Company and Crede CG III, Ltd. (incorporated by reference toExhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on March 8, 2017)10.81Loan Agreement, dated as of May 18, 2017, among Priority Payment Systems LLC, as lender, and TOT Payments, LLC, TOT New Edge, LLC, ProcessPink, LLC and TOT FBS, LLC, as co-borrowers (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with theCommission on May 23, 2017)10.82Promissory Note, dated May 18, 2017, by TOT Payments, LLC, TOT New Edge, LLC, Process Pink, LLC and TOT FBS, LLC in favor of Priority PaymentSystems LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 23, 2017)10.83Security Agreement, dated as of May 18, 2017, by TOT Payments, LLC, TOT New Edge, LLC, Process Pink, LLC and TOT FBS, LLC in favor of PriorityPayment Systems LLC, as secured party (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with theCommission on May 23, 2017)10.84Corporate Guaranty, dated March 17, 2017, by Net Element, Inc. in favor of Priority Payment Systems LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.4 tothe Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 23, 2017)10.85Amendment of Settlement Agreement among Net Element, Inc., Maglenta Enterprises Inc. and Champfremont Holding Ltd. (accepted and agreed to byTOT Group Europe, Ltd., TOT Group Russia LLC) (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with theCommission on May 25, 2017)10.86Amendment to Loan Agreement, dated as of June 27, 2017, among Priority Payment Systems LLC, as lender, and TOT Payments, LLC, TOT New Edge,LLC, Process Pink, LLC and TOT FBS, LLC, as co-borrowers (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Company’s Current Report on Form 8-Kfiled with the Commission on July 3, 2017)62Table of Contents10.87Common Stock Purchase Agreement, dated as of July 5, 2017, between the Company and Cobblestone Capital Partners LLC (incorporated by referenceto Exhibit 10.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on July 7, 2017)10.88#Amendment to 2013 Equity Incentive Plan approved on June 15, 2016 (incorporated by reference to Appendix “B” to the Company’s Definitive ProxyStatement on Schedule 14A filed with the Commission on August 10, 2017)10.89Lease, effective August 9, 2017, between the Company and Golden Star Investments Corp. (incorporated by reference to Exhibit 10.8 of the Company’sQuarterly Report on Form 10-Q filed with the Commission on August 14, 2017)10.90Promissory Note, dated August 29, 2017, by TOT Group, Inc. in favor of MBF Merchant Capital, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on September 1, 2017)10.91Letter Agreement, dated as of October 20, 2017, between Net Element, Inc. and Star Equities LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of theCompany’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on October 20, 2017)  10.92Unit Purchase Agreement, dated as of December 29, 2017, between the Company and Esousa Holdings, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on January 2, 2018)10.93*Advance and Residual Purchase Agreement, dated July 30, 2018, by and between Unified Portfolio Acquisitions, LLC and Universal Partners, LLC10.94*#Amendment to 2013 Equity Incentive Plan approved on November 27, 2018 (incorporated by reference to Appendix “A” to the Company’s DefinitiveProxy Statement on Schedule 14A filed with the Commission on October 10, 2018)10.95Advance and Residual Purchase Agreement, dated December 26, 2018, among Unified Portfolio Acquisitions, LLC, Argus Merchant Services, LLC andTreasury Payments, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission onDecember 28, 2018)21.1*List of Subsidiaries23.1*Consent of Independent Registered Public Accounting Firm (Daszkal Bolton LLP)31.1*Certification of Chief Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a) under the Securities Exchange Act of 193431.2*Certification of Chief Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a) under the Securities Exchange Act of 193432.1*Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. § 1350101*The following financial information from the Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2018, formatted in XBRL (eXtensibleBusiness Reporting Language), is filed electronically herewith: (i) Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017; (ii) ConsolidatedStatements of Operations and Comprehensive Loss for the Years Ended December 31, 2018 and 2017; (iii) Consolidated Statement of Changes inStockholders’ Equity (Deficit) for the Years Ended December 31, 2018 and 2017; (iv) Consolidated Statements of Cash Flows for the Years EndedDecember 31, 2018 and 2017; and (v) Notes to Consolidated Financial Statements # Indicates management contract or compensatory plan or arrangement.* Filed herewith (furnished herewith with respect to Exhibit 32.1).Item 16. Form 10-K Summary.None.63Table of ContentsSIGNATURESPursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by theundersigned, thereunto duly authorized.Net Element, Inc.April 1, 2019By:/s/ Oleg FirerOleg FirerExecutive Chairman and Chief Executive OfficerPursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in thecapacities and on the dates indicated.April 1, 2019By:/s/ Oleg FirerOleg FirerExecutive Chairman and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)April 1, 2019By:/s/ Jeffrey GinsbergJeffrey GinsbergChief Financial Officer (Principal Financial Officer and Principal AccountingOfficer)April 1, 2019By:/s/ Drew FreemanDrew FreemanDirectorApril 1, 2019By:/s/ Howard AshHoward AshDirectorApril 1, 2019By:/s/ Jon NajarianJon NajarianDirectorApril 1, 2019By:/s/ Jonathan FichmanJonathan FichmanDirector64Table of ContentsItem 8. Financial Statements and Supplementary DataNET ELEMENT, INC.INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTSPageReport of Independent Registered Public Accounting FirmF-2Consolidated Balance Sheets at December 31, 2018 and 2017F-3Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Loss for the Years Ended December 31, 2018 and 2017F-4Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the Years Ended December 31, 2018 and 2017F-5Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended December 31, 2018 and 2017F-6Notes to Consolidated Financial StatementsF-7F-1Table of ContentsReport of Independent Registered Public Accounting FirmTo the Board of Directors and StockholdersNet Element, Inc.Miami, FloridaOpinion on the Consolidated Financial StatementsWe have audited the accompanying consolidated balance sheets of Net Element, Inc. (the “Company”) at December 31, 2018 and 2017, and the related consolidatedstatements of operations, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2018, and the related notes(collectively referred to as the financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position ofthe Company and subsidiaries at December 31, 2018 and 2017, and the results of their operations and their cash flows for each of the years in the two-year period endedDecember 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America.Basis for OpinionThese consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’sconsolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States)(PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations ofthe Securities and Exchange Commission and the PCAOB.We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assuranceabout whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were weengaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal control overfinancial reporting, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, weexpress no such opinion.Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, andperforming procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in theconsolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well asevaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion./s/ Daszkal Bolton LLPWe have served as the Company’s auditor since 2015.Fort Lauderdale, FloridaApril 1, 2019F-2Table of ContentsNET ELEMENT, INC.CONSOLIDATED BALANCE SHEETSDecember 31, 2018December 31, 2017ASSETSCurrent assets:Cash$1,645,481 $11,285,669 Accounts receivable, net6,290,412 5,472,856 Prepaid expenses and other assets1,749,221 2,282,614 Total current assets, net9,685,114 19,041,139 Equipment, net25,335 58,268 Intangible assets, net6,441,743 3,127,760 Goodwill9,007,752 9,643,752 Other long term assets604,070 460,511 Total assets$25,764,014 $32,331,430 LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITYCurrent liabilities:Accounts payable$6,368,444 $6,785,459 Accrued expenses2,535,947 3,212,438 Deferred revenue1,495,849 1,712,591 Notes payable (current portion)433,448 2,493,973 Due to related party387,814 461,992 Total current liabilities11,221,502 14,666,453 Notes payable (net of current portion)5,946,046 4,521,449 Total liabilities17,167,548 19,187,902 STOCKHOLDERS' EQUITYSeries A Convertible Preferred stock ($.0001 par value, 1,000,000 shares authorized, no shares issued andoutstanding at December 31, 2018 and December 31, 2017)- - Common stock ($.0001 par value, 100,000,000 shares authorized and 3,863,019 and 3,853,100 shares issued andoutstanding at December 31, 2018 and December 31, 2017, respectively)386 385 Paid in capital183,246,232 183,119,222 Accumulated other comprehensive loss(2,232,163)(2,530,238)Accumulated deficit(172,292,252)(167,356,070)Stock subscriptions receivable- (50,585)Non-controlling interest(125,737)(39,186)Total stockholders' equity8,596,466 13,143,528 Total liabilities and stockholders' equity$25,764,014 $32,331,430 See Notes to the Consolidated Financial StatementsF-3Table of ContentsNET ELEMENT, INC.CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE LOSSTwelve Months Ended December 31,20182017Net revenuesService fees$65,786,817 $58,723,928 Branded content- 1,340,896 Total Revenues65,786,817 60,064,824 Costs and expenses:Cost of service fees55,617,171 49,934,371 Cost of branded content- 1,302,841 Selling, general and administrative9,758,688 10,629,773 Non-cash compensation142,017 2,940,424 Bad debt expense2,145,425 1,320,848 Depreciation and amortization2,454,637 2,533,985 Total costs and operating expenses70,117,938 68,662,242 Loss from operations(4,331,121)(8,597,418)Interest expense(847,179)(1,189,622)Other income (expense)791,567 (236,009)   Impairment charge relating to goodwill(636,000)- Net loss from continuing operations before income taxes(5,022,733)(10,023,049)Income taxes- - Net loss from continuing operations(5,022,733)(10,023,049)Net loss attributable to the non-controlling interest86,551 109,564 Net loss attributable to Net Element, Inc. stockholders(4,936,182)(9,913,485)Foreign currency translation298,075 (43,623)Comprehensive loss attributable to common stockholders$(4,638,107)$(9,957,108)Loss per share - basic and diluted$(1.28)$(5.04)Weighted average number of common shares outstanding - basic and diluted3,868,324 1,967,676 See Notes to the Consolidated Financial StatementsF-4Table of ContentsNET ELEMENT, INC.CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITYCommon Stock Paid in Stock Comprehensive Non-controlling Accumulated Equity(Deficiency) Shares Amount Capital Subscription Income interest Deficit in Assets Balance December 31, 20161,535,350 $154.00 $163,920,066 $- $(2,486,616)$70,378 $(157,442,585)$4,061,397 Shares issued in connection with reversestock split3,117 0.31 1 - - - - 1 Share based compensation242,324 24.00 2,850,155 - - - - 2,850,179 Shares issued for acquisitions13,082 1.00 105,965 - - - - 105,966 Shares issued to settle merchant liabilities30,759 3.00 252,220 - - - - 252,223 Shares issued for consulting services19,896 2.00 228,416 (50,585)- - - 177,833 Shares issued in connection with debtrestructuring127,406 13.00 758,181 - - - - 758,194 Shares issued under ESOUSA/Cobblestoneagreements1,881,165 188.00 15,004,217 - - - - 15,004,405 Net loss- - - - - (109,564)(9,913,485)(10,023,049)Comprehensive loss - foreign currencytranslation- - - - (43,622)- - (43,622)Balance December 31, 20173,853,100 $385.31 $183,119,222 $(50,585)$(2,530,238)$(39,186)$(167,356,070)$13,143,528 Share based compensation9,919 0.99 127,010 - - - - 127,011 Shares issued for consulting services- - - 50,585 - - - 50,585 Net loss- - - - - (86,551)(4,936,182)(5,022,733)Comprehensive gain - foreign currencytranslation- - - - 298,075 - - 298,075 Balance December 31, 20183,863,019 $386.30 $183,246,232 $- $(2,232,163)$(125,737)$(172,292,252)$8,596,466 See Notes to the Consolidated Financial StatementsF-5Table of ContentsNET ELEMENT, INC.CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWSTwelve Months Ended December 31,20182017Cash flows from operating activities:Net loss attributable to Net Element, Inc. stockholders$(4,936,182)$(9,913,485)Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities:Non-controlling interest(86,551)(109,564)Share based compensation142,017 2,940,424 Deferred revenue(216,742)356,619        Net Non cash items in other income(1,202,201)-        Impairment for Goodwill636,000 -    Provision for bad debt16,238 - Depreciation and amortization2,454,637 2,533,985 Non cash interest73,442 114,802 Changes in assets and liabilities:       Accounts receivable(1,503,755)3,002,425 Prepaid expenses and other assets384,403 (1,047,811)Accounts payable and accrued expenses971,202 (2,943,154)  Net cash used in operating activities(3,267,492)(5,065,759)Cash flows from investing activities:Purchase of portfolios and client acquisition costs(5,413,264)(1,885,098)Receipt of excess deposits- 149,826 Purchase of equipment and changes in other assets(114,931)(103,341)Net cash used in investing activities(5,528,195)(1,838,613)Cash flows from financing activities:Proceeds from sale of common stock- 14,884,435 Proceeds from indebtedness2,131,500 3,678,824 Repayment of indebtedness(2,785,134)(998,780)    Net cash (used in) provided by financing activities(653,634)17,564,479 Effect of exchange rate changes on cash(34,399)(20,899)    Net (decrease) increase in cash(9,483,720)10,639,208 Cash and restricted cash at beginning of year11,733,271 1,094,063 Cash and restricted cash at end of year$2,249,551 $11,733,271 Supplemental disclosure of cash flow informationCash paid during the period for:Interest$773,737 $1,074,820 Taxes$61,871 $86,942 Shares issued for redemption of indebtedness$- $379,874 Shares issued in settlement of related party debt$- $378,253 See accompanying notes to the consolidated financial statementsF-6Table of ContentsNET ELEMENT, INC.NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTSNOTE 1. ORGANIZATION AND OPERATIONSNet Element, Inc. (collectively with its subsidiaries, “Net Element”, “we”, “us”, “our” or the “Company”) is a financial technology-driven group specializing in paymentacceptance and value-added solutions across multiple channels in the United States and selected international markets. We are differentiated by our proprietarytechnology which enables us to provide a broad suite of payment products and end-to-end transaction processing services. Our transactional services businessenables merchants to accept credit cards as well as other forms of payment, including debit cards, checks, gift cards, loyalty programs and alternative payment methodsin traditional card-present or swipe transactions, as well as card-not-present transactions, such as those conducted over the phone or through the Internet or a mobiledevice. For the year ended December 31, 2018, we operated in two reportable business operating segments: (i) North American Transaction Solutions, and (ii)International Transaction Solutions. During the fourth quarter of 2017, we combined our online and mobile payments operations into one segment, InternationalTransaction Solutions. Prior to that we had operated in three segments.We are able to deliver our services across multiple points of access, or “multi-channel,” including brick and mortar locations, software integration, e-commerce, mobileoperator billing, mobile and tablet-based solutions. In the United States, via our U.S. based subsidiaries, we generate revenues from transactional services and otherpayment technologies for small and medium-sized businesses. Through PayOnline, we provide transactional services, mobile payment transactions, online paymenttransactions and other payment technologies in emerging countries in the Russian Federation, Eurasian Economic Community ("EAEC"), Europe and Asia.Our transactional services business enables merchants to accept credit cards as well as other forms of payment, including debit cards, checks, gift cards, loyaltyprograms and alternative payment methods in traditional card-present or swipe transactions, as well as card-not-present transactions, such as those conducted over thephone or through the Internet or a mobile device. We market and sell our services through both independent sales groups (“ISGs”), which are non-employee, externalsales organizations and other third-party resellers of our products and services, and directly to merchants through electronic media, telemarketing and other programs,including utilizing partnerships with other companies that market products and services to local and international merchants. We have agreements with several banksthat sponsor us for membership in the Visa ® , MasterCard ® , American Express ® and Discover ® card associations and settle card transactions for our merchants.These sponsoring banks include Citizens Bank, Esquire Bank, N.A. and Wells Fargo Bank, N.A. From time to time, we may enter into agreements with additional banks.We perform core functions for merchants such as application processing, underwriting, account set-up, risk management, fraud detection, merchant assistance andsupport, equipment deployment and chargeback services.Our Mobile Solutions business, PayOnline, provides relationships and contracts with mobile operators that gives us the ability to offer our clients in-app, premium SMS(short message services, which is a text messaging service), Wireless Application Protocol (WAP)-click, one click and other carrier billing services. We also hadmarketed our own branded content as a separate line of business for our mobile commerce business from offices in Russia and Kazakhstan. In August 2017, wesubstantially reorganized this business, and combined its operations into PayOnline and TOT Group Russia.  We currently are not generating revenues from new mobilecontent and we continue to explore partnership opportunities that can monetize our relationships and contracts with mobile operators. PayOnline provides flexible high-tech payment solutions to companies doing business on the Internet or in the mobile environment. PayOnline specializes in integration and customization of paymentsolutions for websites and mobile apps. In particular, PayOnline arranges payment on the website of any commercial organization, which increases the convenience ofusing the website and helps maximize the number of successful transactions. In addition, PayOnline is focused on providing online and mobile payment acceptanceservices to the travel industry through direct integration with leading Global Distribution Systems (“GDS”), which include Amadeus® and Sabre®. Key geographicregions that PayOnline serves include Eastern Europe, Central Asia, Western Europe, North America and Asia major sub regions. PayOnline offices are located inRussia, Kazakhstan and in the Republic of Cyprus.Also part of our transactional services business, Aptito is a proprietary, cloud-based payments platform for the hospitality industry, which creates an online consumerexperience in offline commerce environments via tablet, mobile and all other cloud-connected devices. Aptito’s easy to use point-of-sale (“POS”) system makes thingseasier by providing a comprehensive solution to the hospitality industry to help streamline management and operations. Orders placed tableside by customers directlyspeed up the ordering process and improve overall efficiency. Aptito's mobile POS system provides portability to the staff while performing all the same functions as atraditional POS system.NOTE 2. LIQUIDITYWe expect to fund our operating cash needs for the next twelve months, including debt service requirements, operating expenses in the normal course of business,capital expenditures, and possible future acquisitions, with cash flow from its operating activities, potential sales of equity securities, and current and potential futureborrowings.The Company is continuing with its plan to further fund, grow and expand its payment processing operations through organic growth and acquisition of profitableresidual buyouts (See Note 4).To fund our operating cash needs, we may need to borrow additional capital from our current credit facilities or additional sales of equity securities. Further,we continue to investigate the capital markets for sources of funding, which could take the form of additional debt, the restructuring of our current debt, or additionalequity financings. Historically, we have been successful to date in restructuring our current debt facilities with commercially acceptable terms that supports thecontinued operation of our business for the foreseeable future. However, we cannot be sure that any additional financing will be available when needed, or that, ifavailable, financing will be obtained on terms favorable to us or our stockholders. As of December 31, 2018 we have approximately $10.8 million in available creditfacilities for use in funding general working needs and potential acquisitions.F-7Table of ContentsNOTE 3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIESSignificant accounting policies are defined as those that are reflective of significant judgments and uncertainties, and potentially result in materially different resultsunder different assumptions and conditions. The Company’s significant accounting policies are described below.Basis of PresentationThe accompanying consolidated financial statements have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America(“GAAP”) and pursuant to the reporting and disclosure rules and regulations of the Securities and Exchange Commission (“SEC”).Principles of ConsolidationThese consolidated financial statements include the accounts of Net Element, Inc and our subsidiary companies. All significant intercompany accounts andtransactions have been eliminated in consolidation.ReclassificationsCertain reclassifications of prior year amounts have been made to conform to the 2018 presentation. These reclassifications had no effect on net loss or loss per share aspreviously reported.CashWe maintain our U.S. dollar-denominated cash in several non-interest bearing bank deposit accounts. All U.S. non-interest bearing transaction accounts are insured upto a maximum of $250,000 at FDIC insured institutions. The bank balances exceeded FDIC limits by approximately $0.6 million and $10.6 million at December 31, 2018 andDecember 31, 2017, respectively. The higher balance which exceeded FDIC limits at December 31, 2017 was the result of proceeds received from the issuance of commonstock. We maintained approximately $74,000 and $186,000 in uninsured bank accounts in Russia and the Cayman Islands at December 31, 2018 and 2017, respectively.Restricted CashRestricted cash represents funds held-on-deposit with processing banks pursuant to agreements to cover potential merchant losses. It is presented as other long-termassets on the accompanying consolidated balance sheets since the related agreements extend beyond the next twelve months. Following the adoption of ASU 2016-18,Statement of Cash Flows: Restricted Cash (Topic 230), the Company includes restricted cash along with the cash balance for presentation in the consolidatedstatements of cash flows. The reconciliation between the consolidated balance sheet and the consolidated statement of cash flows is as follows:December 31, 2018December 31, 2017Cash on consolidated balance sheet$1,645,481 $11,285,669 Restricted cash604,070 447,602 $2,249,551 $11,733,271 Accounts Receivable and Credit PoliciesAccounts receivable consist primarily of uncollateralized credit card processing residual payments due from processing banks requiring payment within thirty daysfollowing the end of each month. Accounts receivable also include amounts due from the sales of our technology solutions to its customers. The carrying amount ofaccounts receivable is reduced by an allowance for doubtful accounts, if necessary, which reflects management’s best estimate of the amounts that will not be collected.The allowance is estimated based on management’s knowledge of its customers, historical loss experience and existing economic conditions. Accounts receivable andthe allowance are written-off when, in management’s opinion, all collection efforts have been exhausted.F-8Table of ContentsInventoriesInventories consist of point-of-sale equipment which we use to service both merchants and independent sales agents ("ISG"). Often, we will provide the equipment asan incentive for merchants and independent sales agents to enter into a merchant contracts with us. The term of these contracts has an average length of three yearsand the cost of the equipment plus any setup fees will be amortized over the contract period. If the merchants terminate their contract with us early, they are obligated toeither return the equipment or pay for it. We have approximately $526,000 and $507,000 in terminals, iPads ® and related equipment at December 31, 2018 and 2017,respectively, and are included within prepaid expenses and other current assets on the accompanying consolidated balance sheets. Approximately $727,000 and$501,000 had been placed with merchants at December 31, 2018 and 2017, respectively.Amortization expense for the equipment placed in service for the years ended December 31, 2018 and 2017 was approximately $296,000 and $189,000, respectivelyIntangible AssetsIntangible assets acquired, either individually or with a group of other assets (but not those acquired in a business combination), are initially recognized and measuredbased on fair value. Goodwill acquired in business combinations is initially computed as the amount paid in excess of the fair value of the net assets acquired. We didnot acquire any businesses during the years ended December 31, 2018 and 2017.The cost of internally developing, maintaining and restoring intangible assets (including goodwill) that are not specifically identifiable, that have indeterminate lives, orthat are inherent in a continuing business and related to an entity are recognized as an expense when incurred.Intangible assets include acquired merchant relationships, recurring cash flow portfolios, referral agreements, trademarks, tradenames, website development costs andnon-compete agreements. Merchant relationships represent the fair value of customer relationships purchased by us. Recurring cash flow portfolios give us the right toretain a greater share of the cash flow, in the form of paying less commissions to an independent sales agent, related to certain future transactions with theagent referred sales partners. Referral agreements represent the right to exclusively obtain referrals from a partner for their customers' credit card processing services.We amortize definite lived identifiable intangible assets using a method that reflects the pattern in which the economic benefits of the intangible asset are expected to beconsumed or otherwise utilized. The estimated useful lives of our customer-related intangible assets approximate the expected distribution of cash flows on a straight-line basis from each asset. The useful lives of contract-based intangible assets are equal to the terms of the agreement.Management evaluates the remaining useful lives and carrying values of long-lived assets, including definite lived intangible assets, at least annually, or when eventsand circumstances warrant such a review, to determine whether significant events or changes in circumstances indicate that a change in the useful life or impairment invalue may have occurred. There were no impairment charges during the years ended December 31, 2018 and 2017.value may have occurred. There were no impairment charges during the years ended December 31, 2018 and 2017.GoodwillIn accordance with ASC 350, Intangibles—Goodwill and Other, we test goodwill for impairment for each reporting unit on an annual basis, or when events orcircumstances indicate the fair value of a reporting unit is below its carrying value.Our goodwill represents the excess of the purchase price over the fair value of the net identifiable assets acquired in business combinations. The goodwill generatedfrom the business combinations is primarily related to the value placed on the employee workforce and expected synergies. Judgment is involved in determining if anindicator or change in circumstances relating to impairment has occurred. Such changes may include, among others, a significant decline in expected future cash flows, asignificant adverse change in the business climate, and unforeseen competition.We have the option of performing a qualitative assessment of impairment to determine whether any further quantitative testing for impairment is necessary. The optionof whether or not to perform a qualitative assessment is made annually and may vary by reporting unit. Factors we consider in the qualitative assessment includegeneral macroeconomic conditions, industry and market conditions, cost factors, overall financial performance of our reporting units, events or changes affecting thecomposition or carrying amount of the net assets of its reporting units, sustained decrease in its share price, and other relevant entity specific events. If themanagement determines on the basis of qualitative factors that the fair value of the reporting unit is more likely than not less than the carrying value, then we perform aquantitative test for that reporting unit. The fair value of each reporting unit is compared to the reporting unit’s carrying value, including goodwill. Subsequent to theadoption on January 1, 2017 of Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2017-04, Intangibles—Goodwill and Other: Simplifying the Test for Goodwill Impairment, ifthe fair value of a reporting unit is less than its carrying value, we recognize an impairment equal to the excess carrying value, not to exceed the total amount of goodwillallocated to that reporting unit.At December 31, 2018, our management determined that an impairment charge of approximately $636,000 was necessary to reduce the goodwill relating to the acquisitionof PayOnline. The impairment charge was primarily related to a decrease in projected sales for 2019, which is the base year utilized for determining the discounted cashflows.For a discussion of the estimate methodology and the significance of various inputs, please see the subheading below titled “Use of Estimates.”We have determined that we have two reporting units, North American Transaction Solutions and International Transaction Solutions. For each of the years endedDecember 31, 2018 and 2017  we performed a quantitative assessment for each of its reporting units. The Company determined that none of the reporting units wereimpaired.F-9Table of ContentsCapitalized Customer Acquisition Costs, NetCapitalized customer acquisition costs consist of up-front cash payments made to ISG’s for the establishment of new merchant relationships. Capitalized customeracquisition costs represent incremental, direct customer acquisition costs that are recoverable through gross margins associated with merchant contracts. The up-frontcash payment to the ISG is based on the estimated gross margin for the first year of the merchant contract. The deferred customer acquisition cost asset is recorded atthe time amounts are receivable but not yet earned and the capitalized acquisition costs are amortized on a straight-line basis over a period of approximately four years.These capitalized costs, net of amortization expense, are included in intangible assets on the accompanying consolidated balance sheets (See Note 6 – item labeled“Client Acquisition Costs”).Accrued Residual CommissionsWe record commissions as a cost of revenues in the accompanying consolidated statement of operations and comprehensive loss. We pay agent commissions to ISGsand independent sales agents based on the processing volume of the merchants enrolled. The commission obligations are based on varying percentages of the volumeprocessed by us on behalf of the merchants. Percentages vary based on the program type and transaction volume of each merchant.Fair Value MeasurementsOur financial instruments consist primarily of cash, accounts receivables, accounts payables. The carrying values of these financial instruments are considered to berepresentative of their fair values due to the short-term nature of these instruments. The carrying amount of the long-term debt of approximately $6.4 million and $7.0million at December 31, 2018 and 2017, respectively, approximates fair value because current borrowing rate does not materially differ from market rates for similar bankborrowings. The long-term debt is classified as a Level 2 item within the fair value hierarchy.We measure certain nonfinancial assets and liabilities at fair value on a nonrecurring basis. Fair value is defined as the exchange price that would be received for anasset or paid to transfer a liability (an exit price) in the principal or most advantageous market for the asset or liability in an orderly transaction between marketparticipants at the measurement date. We use a three-level fair value hierarchy to prioritize the inputs used to measure fair value and maximizes the use of observableinputs and minimizes the use of unobservable inputs. The three levels of inputs used to measure fair value are as follows:Level 1 — Quoted market prices in active markets for identical assets or liabilities as of the reporting dateLevel 2 — Observable market based inputs or unobservable inputs that are corroborated by market dataLevel 3 — Unobservable inputs that are not corroborated by market dataThese non-financial assets and liabilities include intangible assets and liabilities acquired in a business combination as well as impairment calculations, when necessary.The fair value of the assets acquired and liabilities assumed in connection with the PayOnline acquisition, were measured at fair value by us at the acquisition date. Thefair values of our merchant portfolios are primarily based on Level 3 inputs and are generally estimated based upon independent appraisals that include discounted cashflow analyses based on our most recent cash flow projections, and, for years beyond the projection period, estimates based on assumed growth rates. Assumptions arealso made regarding appropriate discount rates, perpetual growth rates, and capital expenditures, among others. In certain circumstances, the discounted cash flowanalyses are corroborated by a market-based approach that utilizes comparable company public trading values, and, where available, values observed in private markettransactions. The inputs used by management for the fair value measurements include significant unobservable inputs, and therefore, the fair value measurementsemployed are classified as Level 3. Goodwill impairment is primarily based on observable inputs using company specific information and is classified as Level 3.Revenue Recognition and Deferred RevenueWe recognize revenue when all of the following criteria are met: (1) the parties to the contract have approved the contract and are committed to perform their respectiveobligations, (2) we can identify each party’s rights regarding the goods or services to be transferred, (3) we can identify the payment terms for the goods or services tobe transferred, (4) the contract has commercial substance, and (5) it is probable that we will collect substantially all of the consideration to which we will be entitled inexchange for the goods or services that will be transferred to the customer. We consider persuasive evidence of a sales arrangement to be the receipt of a billabletransaction from aggregators, signed contract or the processing of a credit card transaction. Collectability is assessed based on a number of factors, includingtransaction history with the customer and the credit worthiness of the customer. If it is determined that the collection is not reasonably assured, revenue is notrecognized until collection becomes reasonably assured, which is generally upon receipt of cash. We record cash received in advance of revenue recognition as deferredrevenue. Revenue consists primarily of fees generated through the electronic processing of payment transactions and related services and is recognized as revenueduring the period the transactions are processed or when the related services are performed.Our transactional processing fees are generated primarily from TOT Payments doing business as Unified Payments, which is our North American Transaction Solutionssegment, PayOnline, which is our Russian online transaction processing company, and Aptito, which is our point of sale solution for restaurants.F-10Table of ContentsWe work directly with payment card networks and banks so that our merchants do not need to manage the complex systems, rules, and requirements of the paymentsindustry. We satisfy our performance obligations and therefore recognize the transactional processing service fees as revenue upon authorization of a transaction bythe merchant’s customer’s bank.The majority of our revenues is derived from volume-based payment processing fees ("discount fees”) and other related fixed transaction or service fees. Discount feesrepresent a percentage of the dollar amount of each credit or debit transaction processed. Discount fees are recognized at the time the merchants’ transactions areprocessed. Generally, where we have control over merchant pricing, merchant portability, credit risk and ultimate responsibility for the merchant relationship, revenuesare reported at the time of sale on a gross basis equal to the full amount of the discount charged to the merchant. This amount includes interchange fees paid to cardissuing banks and assessments paid to payment card networks pursuant to which such parties receive payments based primarily on processing volume for particulargroups of merchants. Revenues generated from merchant portfolios where we do not have control over merchant pricing, liability for merchant losses or credit risk orrights of portability are reported net of interchange and other fees.Revenues are also derived from a variety of fixed transaction or service fees, including authorization fees, convenience fees, statement fees, annual fees, and fees forother miscellaneous services, such as handling chargebacks. Revenues derived from service fees are recognized at the time the services are performed and there are nofurther performance obligations. Revenue from the sale of equipment is recognized upon transfer of ownership and delivery to the customer, after which there are nofurther performance obligations.We primarily report revenues gross as a principal versus net as an agent. Although some of our processing agreements vary with respect to specific terms, thetransactional processing service fees collected from merchants generally are recognized as revenue on a gross basis as we are the principal in the delivery of themanaged payments solutions to the sellers. The gross fees we collect are intended to cover the interchange, assessments and other processing and non-processing feeswhich are included and are part of our gross margin.We have primary responsibility for providing end-to-end payment processing services for our clients. Our clients contract us for all credit card processing services,including transaction authorization, settlement, dispute resolution, data/transmission security, risk management, reporting, technical support and other value-addedservices. We have concluded that we are the principal because we control the services before delivery to the merchant, and are primarily responsible for the delivery ofthe services, have discretion in setting prices charged to merchants, and responsible for losses. We also have pricing latitude and can provide services using severaldifferent network options.Adoption of ASC 606, Revenue from Contracts with CustomersOn January 1, 2018, we adopted ASC 606 using the modified retrospective method applied to those contracts which were not completed as of January 1, 2018. Resultsfor reporting periods beginning January 1, 2018 are presented under ASC 606, while prior period amounts are not adjusted and continue to be reported in accordancewith our historic revenue recognition methodology under ASC 605-45 Revenue Recognition-Principal Agent Considerations in determining its merchant processingservices.The cumulative impact of adopting ASC 606 resulted in no changes to retained earnings at January 1, 2018. The impact of adoption of ASC 606 on our consolidatedstatement of operations was as follows:WithBeforeImplementationImplementationEffect ofof ASC 606of ASC 606ImplementationRevenue$65,786,817 $67,726,298 $(1,939,481)Costs(55,617,171)(57,556,652)$1,939,481 Net effect of ASC 606 implementation$- There was no impact on our consolidated balance sheets.Net Loss per ShareBasic net loss per common share is computed by dividing net loss applicable to common stockholders by the weighted-average number of common shares outstandingduring the period. Diluted net loss per common share is determined using the weighted-average number of common shares outstanding during the period, adjusted forthe dilutive effect of common stock equivalents, consisting of shares issuable upon exercise of common stock options or warrants. In periods when losses are reported,the weighted-average number of common shares outstanding excludes common stock equivalents because their inclusion would have an anti-dilutive effect.F-11Table of ContentsIncome TaxesWe account for income taxes under the asset and liability method, which requires the recognition of deferred tax assets and liabilities for the expected future taxconsequences of events that have been included in the financial statements. Under this method, deferred tax assets and liabilities are determined on the basis of thedifferences between the financial statements and tax basis of assets and liabilities using enacted tax rates in effect for the year in which the differences are expected toreverse. The effect of a change in tax rates on deferred tax assets and liabilities is recognized in income in the period that includes the enactment date.We recognize net deferred tax assets to the extent that we believe these assets are more likely than not to be realized. In making such a determination, we consider allavailable positive and negative evidence, including future reversals of existing taxable temporary differences, projected future taxable income, tax-planning strategies,and results of recent operations. If we determine that we would be able to realize our deferred tax assets in the future in excess of their net recorded amount, we wouldmake an adjustment to the deferred tax asset valuation allowance, which would reduce the provision for income taxes.We account for uncertainty in income taxes using a two-step approach to recognizing and measuring uncertain tax positions. The first step is to evaluate the tax positionfor recognition by determining if the weight of available evidence indicates that it is more likely than not that the position will be sustained on audit, including resolutionof related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized uponsettlement. We classify the liability for unrecognized tax benefits as current to the extent we anticipate payment (or receipt) of cash within one year. Interest andpenalties related to uncertain tax positions are recognized and recorded as necessary in the provision for income taxes. Our evaluation of uncertain tax positions wasperformed for the tax years ended December 31, 2012 and forward, the tax years which remain subject to examination at December 31, 2018.Interchange, Network Fees and Other Cost of ServicesInterchange and network fees consist primarily of fees that are directly related to discount fee revenue. These include interchange fees paid to issuers and assessmentfees payable to card associations, which are a percentage of the processing volume we generate from Visa and Mastercard, AMEX, and Discover, as well as feescharged by card-issuing banks. Other costs of services include costs directly attributable to processing and bank sponsorship costs, which may not be based on apercentage of volume. These costs also include related costs such as residual payments to sales groups, which are based on a percentage of the net revenues generatedfrom merchant referrals. In certain merchant processing bank relationships we are liable for chargebacks against a merchant equal to the volume of the transaction.Losses resulting from chargebacks against a merchant are included in other cost of services or as a bad debt expense, determined on the timing and nature of thespecific transaction, on the accompanying consolidated statement of operations. We evaluate the risk for such transactions and our potential loss from chargebacksbased primarily on historical experience and other relevant factors.Advertising and Promotion CostsAdvertising and promotion costs are expensed as incurred. Advertising expense was approximately $154,000 and $89,000 for the years ended December 31, 2018 and2017, respectively, and is included in selling, general and administrative expenses in the accompanying consolidated statements of operations and comprehensive loss.Equity-based CompensationWe account for grants of equity awards to employees in accordance with ASC 718, Compensation—Stock Compensation. This standard requires compensationexpense to be measured based on the estimated fair value of the share-based awards on the date of grant and recognized as expense on a straight-line basis over therequisite service period, which is generally the vesting period.Equity-based compensation was approximately $100,000 and $2.9 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, and is reflected on theaccompanying consolidated statements of operations and comprehensive loss.Foreign Currency TransactionsWe are subject to exchange rate risk in our foreign operations in Russia, the functional currency of which is the Russian ruble, where we generate service fee revenues,interest income or expense, incur product development, engineering, website development, and selling, general and administrative costs and expenses. Our Russiansubsidiaries pay a majority of their operating expenses in their local currencies, exposing us to exchange rate risk.Use of EstimatesThe preparation of these consolidated financial statements requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities anddisclosures of contingent assets and liabilities at the date of the consolidated financial statements and the reported amounts of revenues and expenses for the reportingperiod. Such estimates include, but are not limited to, the value of purchase consideration paid and identifiable assets acquired and assumed in acquisitions, goodwilland asset impairment review, valuation reserves for accounts receivable, valuation of acquired or current merchant portfolios, incurred but not reported claims, revenuerecognition for multiple element arrangements, loss reserves, assumptions used in the calculation of equity-based compensation and in the calculation of income taxes,and certain tax assets and liabilities, as well as, the related valuation allowances. Actual results could differ from those estimates.F-12Table of ContentsBelow is a summary of the Company’s critical accounting estimates for which the nature of management’s assumptions are material due to the levels of subjectivity andjudgment necessary to account for highly uncertain matters or the susceptibility of such matters to change, and for which the impact of the estimates and assumptionson financial condition or operating performance is material.GoodwillThe Company tests goodwill for impairment using a fair value approach at least annually, absent some triggering event that would require an interim impairmentassessment.Significant estimates and assumptions are used in our goodwill impairment review and include the identification of reporting units, assigning assets andliabilities to reporting units, assigning goodwill to reporting units and determining the fair value of each reporting unit. Our assessment of qualitativefactors involves significant judgments about expected future business performance, general market conditions, and regulatory changes. In a quantitativeassessment, the fair value of each reporting unit is determined based largely on the present value of projected future cash flows, growth assumptionsregarding discount rates, estimated growth rates and our future long-term business plans. Changes in any of these estimates or assumptions couldmaterially affect the determination of fair value and the associated goodwill impairment charge for each reporting unit.Recently Issued Accounting PronouncementsIn January 2017, the Financial Accounting Standards Board ("FASB") issued ASU 2017-04 “Intangibles - Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test forGoodwill Impairment”. This update simplifies the subsequent measurement of goodwill by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test. Under this updatedstandard, an entity should recognize an impairment charge for the amount by which the carrying amount exceeds the reporting unit’s fair value, but the loss recognizedshould not exceed the total amount of goodwill allocated to that reporting unit. An entity also should consider income tax effects from any tax-deductible goodwill onthe carrying amount of the reporting unit when measuring the goodwill impairment loss, if any. This guidance is effective prospectively and is effective for interim andannual periods beginning after December 15, 2019 with early adoption permitted. We do not expect the adoption of this guidance to have a material impact on ourconsolidated financial statementsIn June 2016, the FASB issued ASU 2016-13, “Financial Instruments - Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments.” Theamendments in this update changed how companies measure and recognize credit impairment for many financial assets. The new expected credit loss model will requirecompanies to immediately recognize an estimate of credit losses expected to occur over the remaining life of the financial assets (including trade receivables) that arewithin the scope of the update. The update also made amendments to the current impairment model for held-to-maturity and available-for-sale debt securities and certainguarantees. The guidance will become effective for us on January 1, 2020. Early adoption is permitted for periods beginning on or after January 1, 2019. We do not expectthe adoption of this guidance to have a material impact on our consolidated financial statements.In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, “Leases” which, for operating leases, requires a lessee to recognize a right-of-use asset and a lease liability, initiallymeasured at the present value of the lease payments, in its balance sheet. The standard also requires a lessee to recognize a single lease cost, calculated so that the costof the lease is allocated over the lease term, on a generally straight-line basis. The ASU is effective for public companies for fiscal years beginning after December 15,2018, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. We are in the process of collecting data and designing processes and controls toaccount for our leases in accordance with the new guidance. We expect that the adoption of ASU 2016-02 will result in the recognition of right of use assets and relatedobligations on our consolidated financial statements. Note 4. ACQUISITIONSDuring the year ended December 31, 2018 we acquired the following residual buyout arrangements. There were no residual buyout arrangements acquired during theyear ended 2017.Acquisitions of Recurring Cash Flow PortfoliosFrom time to time, the Company acquires future recurring revenue streams from sales agents in exchange for an upfront cash payment. This results in an increase in netcash flow to the Company. The acquisitions of recurring cash flows are treated as asset acquisitions, resulting in recording a recurring cash flow portfolio intangibleasset, at cost, on the date of acquisition. These assets are amortized over a straight-line period of approximately four years and is included in intangible assets on theaccompanying consolidated balance sheets (See Note 6 - item labeled “Portfolio and Clients Lists”, on the accompanying consolidated audited financial statements).Universal Partners, LLCOn July 30, 2018, our subsidiary, Unified Portfolio Acquisitions, LLC, entered into an Advance and Residual Purchase Agreement (the “Agreement”) withUniversal Partners, LLC (“Universal”). Pursuant to the Agreement, we acquired certain transactional services portfolios (“cash flow assets”) from Universaland Payment Club, LLC (together with Universal, the “Seller”) for $2,700,000 (the “Advance Amount”). The cash flow assets consist of residuals (the“Residuals”) that the Sellers were entitled to receive pursuant to certain agreements (the “Combined Marketing Agreements”) with TOT Payments, LLC (doingbusiness as Unified Payments), our subsidiary, or any other agreements pursuant to which the Seller was entitled to residuals.The Advance Amount is to be repaid to us whereby each and every month, commencing from July 1, 2018 (the “Effective Date”) and for a period of 24 monthsthereafter, terminating on June 30, 2020 (the “Advance Period”), we are entitled to a certain amount of the Residuals. Such Residuals due to the Purchaser aresecured by certain of the Seller’s property as collateral.F-13Table of ContentsAt the end of the Advance Period (the “Transfer Date”), we and the Seller have agreed to create a new static portfolio pool of mutually agreed residual incomefrom Seller portfolios comprising merchant accounts boarded by the Seller under the Combined Marketing Agreements that on the Transfer are generating atleast $120,000 per month in net residual income (the “Portfolio Residuals”). From and after the Transfer Date, we and Seller will share/split the PortfolioResiduals with us owning an 80% interest in the Portfolio Residuals and the Seller owning a 20% interest in the Portfolio Residuals.During 2018, cash paid in connection for this Agreement approximated $2.5 million.Argus Merchant Services, LLCOn December 26, 2018, our subsidiary, Unified Portfolio Acquisitions, LLC, entered into an Advance and Residual Purchase Agreement (the “Agreement”) withArgus Merchant Services, LLC ("Argus") and Treasury Payments, LLC ("Treasury"); Argus and Treasury are collectively referred to herein as the (“Seller”).Pursuant to the Agreement, we acquired certain transactional services portfolios (“cash flow assets”) from the Seller for a total purchase consideration of$1,426,000. The cash flow assets consist of residuals (the “Residuals”) that the Seller is entitled to receive pursuant to certain agreements (including anyamendments of such agreements, the “Combined Marketing Agreements”) with TOT Payments, LLC (doing business as Unified Payments, our subsidiary).On December 27, 2018, we paid to Seller $1,150,000 (the “Advance Amount”). The Advance Amount and the balance of the purchase consideration is to berepaid to us from Residuals due to the Seller, whereby each and every month, commencing from January 2019 (the “Effective Date”) and for a period of 24months (the “Advance Period”), we will be entitled to a certain amount of the Seller’s Residuals. Such Residuals due us are secured by certain of the Seller’sproperty as collateral.At the end of the Advance Period (the “Transfer Date”), we will receive an ownership interest in a portfolio of cash flow assets by creating with the Seller, anew static portfolio pool of mutually agreed residual income from Seller portfolios comprising merchant accounts boarded by the Seller under the CombinedMarketing Agreements.During the 2018, cash paid in connection with this residual buyout agreement approximated $1.2 million.Referral AgreementsFrom time to time, we enter into referral agreements with ISG’s or other organizations (“referral partner”). Under these agreements, the referral partner exclusively refersits customers to us for credit card processing services. Consideration paid for these agreements for the years ended December 31, 2018 and 2017 was approximately $1.6million and $1.8 million, respectively, all of which was settled with cash on hand. Because we pay an up-front fee to compensate the referral partner, the amount is treatedas an asset acquisition in which we have acquired an intangible stream of referrals. This asset is amortized over a straight-line period of approximately four years and isincluded in intangible assets on the accompanying consolidated balance sheets (See Note 6 – item labeled “Client Acquisition Costs”).NOTE 5. ACCOUNTS RECEIVABLEAccounts receivable, net of allowance for doubtful accounts, consist of amounts due from merchant service providers and to a lesser extent Russian mobile operatorintermediaries. Net accounts receivable amounted to approximately $6.3 million and $5.5 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. Net accounts receivableconsisted primarily of $6.2 million and $5.4 million for North American Transaction Solutions and $74,000 and $58,000, attributed to International Transaction Solutionsfor credit card processing receivables at December 31, 2018 and 2017, respectively.Our allowance for doubtful accounts was approximately $214,000 and $257,000 as of December 31, 2018 and 2017, respectively. Actual write-offs may exceed estimatedamounts.F-14Table of ContentsNOTE 6. INTANGIBLE ASSETSThe Company had approximately $6.4 and $3.1 million in intangible assets, net of amortization, at December 31, 2018 and 2017, respectively. Shown below are the detailsof the components that represent these balances.Intangible assets consisted of the following as of December 31, 2018CostAccumulatedAmortizationCarrying ValueAmortization Life and MethodIP Software$2,309,291 $(2,139,891)$169,400 3 years - straight-linePortfolios and Client Lists7,576,665 (4,333,866)3,242,799 4 years - straight-lineClient Acquisition Costs6,370,124 (3,340,581)3,029,544 4 years - straight-linePCI Certification449,000 (449,000)- 3 years - straight-lineTrademarks703,586 (703,586)- 3 years - straight-lineDomain Names437,810 (437,810)- 3 years - straight-line$17,846,476 $(11,404,732)$6,441,743 Intangible assets consisted of the following as of December 31, 2017CostAccumulatedAmortizationCarrying ValueAmortization Life and MethodIP Software$2,274,693 $(2,171,803)$102,890 3 years - straight-linePortfolios and Client Lists5,213,911 (4,939,857)274,054 3 years - straight-lineClient Acquisition Costs4,812,474 (2,377,139)2,435,335 3 years - straight-linePCI Certification449,000 (361,694)87,306 3 years - straight-lineTrademarks702,192 (570,383)131,809 3 years - straight-lineDomain Names435,956 (339,590)96,366 3 years - straight-line$13,888,226 $(10,760,466)$3,127,760 During the year ended December 31, 2018, we removed fully amortized portfolio and client lists, approximating $1.4 million, relating to our PayOnline acquisition.Amortization expense for the intangible assets was approximately $2.1 million and $2.3 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively.The following table presents the estimated aggregate future amortization expense of intangible assets:2019$1,561,829 20201,561,829 20211,561,829 20221,505,362 2023250,894 Balance December 31, 2018$6,441,743 F-15Table of ContentsNOTE 7. ACCRUED EXPENSESAt December 31, 2018 and December 31, 2017, accrued expenses amounted to approximately $2.5 and $3.2 million, respectively. Accrued expenses represent expensesthat are owed at the end of the period or are estimates of services provided that have not been billed by the provider or vendor. The following table reflect the balancesoutstanding as of December 31, 2018 and December 31, 2017.December 31, 2018December 31, 2017Accrued professional fees$174,915 $241,281 PayOnline accrual1,126,273 1,438,900 Accrued interest108,202 145,264 Accrued bonus1,157,556 1,249,852 Accrued foreign taxes(45,952)137,141 Other accrued expenses14,953 - $2,535,947 $3,212,438 On October 25, 2016, we entered into an amendment to the PayOnline acquisition agreement with the sellers, in which we agreed to assume $1,433,475 of certainrefundable merchant deposit reserves, and accordingly, recorded the liability. During the year the ended December 31, 2017, we repaid $252,223 of this liability. Theaccrual for PayOnline at December 31, 2018 and 2017, respectively, consists of approximately $1.1 million obligation for refundable merchant reserves assumed pursuantto this amendment to the PayOnline acquisition agreement.Included in accrued bonus are non-discretionary compensation due to our Chairman and CEO, approximating $866,000 and $1.0 million at December 31, 2018 and 2017,respectively, and approximately $291,000 and $244,000 at December 31, 2018 and 2017 for discretionary performance bonuses due to certain employees.NOTE 8. NOTES PAYABLENotes payable consist of the following:December 31, 2018December 31, 2017RBL Capital Group, LLC$6,512,268 $4,544,087 Priority Payments Systems LLC- 2,238,511 MBF Merchant Capital, LLC- 341,804 Subtotal6,512,268 7,124,402 Less: deferred loan costs(132,774) (108,980)Subtotal6,379,494 7,015,422 Less: current portion(433,448) (2,493,973)Long term debt$5,946,046 $4,521,449 RBL Capital Group, LLCEffective June 30, 2014, TOT Group, Inc. and its subsidiaries as co-borrowers, TOT Payments, LLC, TOT BPS, LLC, TOT FBS, LLC, Process Pink, LLC, TOTHPS, LLC and TOT New Edge, LLC (collectively, the “co-borrowers”), entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Facility”) with RBL Capital Group,LLC (“RBL”), as lender (the “RBL Loan Agreement”). The original terms provided us with an 18-month, $10 million credit facility with interest at the higher of13.90% per annum or the prime rate plus 10.65%. Interest on drawn amounts outstanding after November 30, 2015 carry interest at an additional three percentper annum until repaid in full, with other amounts, obligations or payments due carrying an annual default rate not to exceed the lesser of (i) the prime rate plus13% per annum and (ii) 18.635% per annum. On May 2, 2016, we renewed our Credit Facility with RBL, increasing the facility from $10 million to $15 million andextending the term through February 2019.  At December 31, 2018, we had approximately $10.5 million available under the Credit Facility.  This Credit Facility isfor general working capital purposes or to support the growth of the co-borrowers, subject to the terms and conditions, as defined.The co-borrowers’ obligations to RBL pursuant to the RBL Loan Agreement are secured by a first priority security interest in all of the co-borrowers’ tangibleand intangible assets, including but not limited to their merchants, merchant contracts and proceeds thereof, and all right title and interest in co-borrowers’processing contracts, contract rights, and portfolio cash flows with all processors of the co-borrowers.F-16Table of ContentsBorrowings from the Credit Facility in the amounts of $3,315,000, $400,000 and $250,000 were previously converted into RBL term notes.  Effective March 20,2018, we entered into a single note with a principal balance of $4,544,087 with RBL to effectively refinance all previously issued outstanding RBL notes,including certain additional term notes entered into with RBL through August 2017. The refinanced and combined note provides for four (4) interest-onlypayments at 14.19%, with monthly interest and principal payments of $85,634 from August 2018 through July 2021, with a balloon payment of $3,170,967 in July2021. The back-end fees from prior notes in the amount of $133,600 have been rolled into this note and also are due in July 2021.On December 28, 2018, in connection with an addendum to that certain term loan made by TOT Group, Inc.in favor of RBL, the Credit Facility referred to above,we received funding of $2,131,500, bearing interest at an annual rate of 14%. On December 20, 2019 we are required to make one (1) payment of interest only for$18,804, followed by eleven (11) payments of interest only for $24,867. Effective January 20, 2020, we are required to make thirty-six (36) monthly payments,which includes principal and interest for $72,850, until December 20, 2022 the date this term loan matures.The Credit Facility that was renewed on May 2, 2016, allows the Company to have access to approximately $8.3 million for general working capital purposes.MBF Merchant Capital, LLCWe issued the following note payable to MBF, an entity owned by William Healy, a former member of our Board of Directors.On August 29, 2017, our subsidiary, TOT Group, Inc., entered into a $275,000 promissory note with MBF. The principal amount of the loan carries an interestrate 13.95% per annum, with ten monthly interest and principal payments of $29,289. The promissory note required payment of a 2% front-end fee at issuanceand a 4% back-end fee due at final payment. This note was paid-off in 2018.Priority Payment Systems LLCEffective May 18, 2017, we entered into a loan agreement and security agreement with Priority Payment Systems LLC (“PPS”) and issued a promissory notedated May 18, 2017. Pursuant to the loan agreement and the note, we borrowed $2,000,000. Prior to maturity of the loan, the principal amount of the loan willcarry a floating interest rate of prime rate plus 6% per annum. The interest rate was 10.25% at December 31, 2018 and 2017, respectively. We may prepay the loanin whole or in part at any time. The loan is repayable in monthly installments consisting of principal plus interest. The loan matures and becomes due andpayable in full on May 20, 2019 to the extent not repaid earlier.Pursuant to the security agreement, the loan is secured by collateral consisting of accounts, cash or cash equivalents, residuals related to the merchantsoriginated by us and processed by PPS. The loan agreement, the note and the security agreement contain customary representations, warranties, events ofdefault, remedies and affirmative and negative covenants, as well as the right of first refusal and the right related to the merchants.Effective May 17, 2017, we entered into a corporate guaranty in favor of PPS, pursuant to which we unconditionally guaranteed the full and prompt payment ofeach present and future liability, debt and obligation under the loan agreement, the note, the security agreement and other related documents.On June 27, 2017, we entered into an amendment to the loan agreement with PPS pursuant to which:(i)The original term loan was modified into a multi - draw loan with an increase of the borrowing limit to $2,500,000 and;(ii)The loan maturity was extended to May 20, 2021.The draw-down period was extended to coincide with the loan maturity date of May 20, 2021.Scheduled Notes Payable Principal Repayment at December 31, 2018 is as follows:2019$433,448 20201,113,323 20214,154,137 2022811,360 2023- Balance December 31, 2018$6,512,268 NOTE 9. CONCENTRATIONSCredit card processing revenues are from merchant customer transactions, which were processed primarily by one third-party processor (greater than 5%) and our owndedicated bank identification number ("BIN")/Interbank Card Association ("ICA") number during the years ended December 31, 2018 and 2017. For the year ended December 31, 2018, we processed 61% of our total revenue with Priority Payment Systems, and 20% from our own dedicated BIN/ICA with EsquireBank.For the year ended December 31, 2017, we processed 77% of our total revenue with Priority Payment Systems and 5.2% from our own dedicated BIN/ICA with EsquireBank.F-17Table of ContentsNOTE 10. COMMITMENTS AND CONTINGENCIESMinimum Processing CommitmentsWe have non-exclusive agreements with several processors to provide services related to transaction processing and transmittal, transaction authorization and datacapture, and access to various reporting tools. Certain of these agreements require us to submit a minimum monthly number of transactions for processing. Ifwe submit a number of transactions that is lower than the minimum, we are required to pay to the processor the fees it would have received if we had submitted therequired minimum number of transactions. As of December 31, 2018, such minimum fee commitments were as follows:2019$558,700 2020614,300 2021670,730 202260,000 202370,000 Thereafter80,000 Total$2,053,730 LeasesNorth American Transaction SolutionsDuring May 2013, we entered into a lease agreement, for approximately 4,101 square feet of office space located at 3363 N.E. 163rd Street, Suites 705 through707, North Miami Beach, Florida 33160. The term of the lease agreement was from May 1, 2013 through December 31, 2016, with monthly rent increasing from$16,800 per month at inception to $19,448 per month (or $233,377 per year) for the period from January 1, 2016 through December 31, 2016.  The lease wasextended for a period of five years commencing August 1, 2017 and expiring July 31, 2022 with equal monthly base rent installments of $14,354 ($172,248 peryear) plus sales tax. Net Element Software, our subsidiary, currently leases 1,654 square feet of office space in Yekaterinburg, Russia, where we develop value added services,mobile applications, smart terminals applications, sales central ERP system development and marketing activities, at an annual rent of approximately $24,300.The lease was renewed on same terms and the lease term expires on June 1, 2019.International Transaction SolutionsPayOnline leased approximately 4,675 square feet of office space in Moscow, Russia at an annual rent of $84,457 which expired on September 30, 2018.  Thisspace was reduced to 3,385 square feet and renewed at an annual rent of $56,000 expiring on August 31, 2019. We believe that our current facilities are suitable and adequate for our present purposes, and we anticipate that we will be able to extend our existing leases on termssatisfactory to us or move to new facilities on acceptable terms.Future maturities of lease agreements are as follow:2019$238,548 2020172,248 2021172,248 2022100,478 Total$683,522 Litigation, Claims, and AssessmentsWith respect to all legal, regulatory and governmental proceedings, and in accordance with ASC 450-20, Contingencies—Loss Contingencies, we consider thelikelihood of a negative outcome. If we determine the likelihood of a negative outcome with respect to any such matter is probable and the amount of the loss can bereasonably estimated, we record an accrual for the estimated amount of loss for the expected outcome of the matter. If the likelihood of a negative outcome with respectto material matters is reasonably possible and we are able to determine an estimate of the amount of possible loss or a range of loss, whether in excess of a relatedaccrued liability or where there is no accrued liability, we disclose the estimate of the amount of possible loss or range of loss. However, management in some instancesmay be unable to estimate an amount of possible loss or range of loss based on the significant uncertainties involved in, or the preliminary nature of, the matter, and inthese instances we will disclose the nature of the contingency and describe why we are unable to determine an estimate of possible loss or range of loss.F-18Table of ContentsIn addition, we are involved in ordinary course legal proceedings, which include all claims, lawsuits, investigations and proceedings, including unasserted claims, whichare probable of being asserted, arising in the ordinary course of business and otherwise not described below. We have considered all such ordinary course legalproceedings in formulating our disclosures and assessments.Aptito.com, Inc.On August 6, 2014, our subsidiary (Aptito, LLC) filed a lawsuit against Aptito.com, Inc. and the shareholders of Aptito.com, Inc., in state court in the 11thJudicial Circuit in and for Miami-Dade County. This is an interpleader action in regards to 125,000 shares of our stock. Aptito, LLC acquired Aptito.com, Inc. inexchange for, among other things, 125,000 shares (prior to adjustment for two one-for-ten reverse stock splits) of our stock. There has been disagreementsamong the Aptito.com, Inc. shareholders as to proper distribution of the 125,000 shares (prior to adjustment for two one-for-ten reverse stock splits). To avoidany liability in regards to improper distribution, Aptito, LLC filed the interpleader action so as to allow the Defendants to litigate amongst themselves as to howthe shares (prior to adjustment for two one-for-ten reverse stock splits) should be distributed. Aptito.com, Inc. opposed the motion to interplead and filedcounterclaims relative to Aptito, LLC for non-delivery of the 125,000 shares (prior to adjustment for two one-for-ten reverse stock splits) .On July 18, 2017, the Court granted Aptito LLC’s motion to interplead and also indicated that Aptito, LLC could not be held liable for any alleged damagesrelative to the purported non-delivery of the 125,000 shares after the interpleader action was filed on August 6, 2014.In March 2018, a new Judge in the case ruled that Aptito.com, Inc. was entitled to receive 125,000 newly issued shares of our common stock, but indicated thathe was not ruling that we were required to issue such shares. We plan to appeal this ruling, and our legal counsel is addressing the counterclaims filed byAptito.com, Inc. in this matter.In July 2018, our counsel was disqualified due to a conflict of interest. We engaged a new law firm to represent our ongoing interests in this case. Sincethat time, there have been multiple Motions and claims brought by Aptito.com, Inc., including the request for rescission of the asset purchase agreement thatgave rise to the share issuance obligation. All of these Motions and claims are being vigorously defended. There is a court ordered mediation conference thatwill be held sometime in April 2019.Gene ZellIn June 2014, we, as plaintiff, commenced an action in the Miami-Dade Circuit Court, Florida against Gene Zell for defamation of our Company and CEO andtortious interference with our business relationships. In October 2014, the court granted a temporary injunction against Zell enjoining him from posting anyinformation about our Company and CEO on any website and enjoining him from contacting our business partners or investors. Zell violated the Court Orderand the Court granted a Motion imposing sanctions against Zell. We continue to seek enforcement of the Court Order.On April 13, 2015, Zell filed a Motion to set aside the Court Order alleging he was unaware of the Court Proceedings. The Court, on August 26, 2015, dismissedZell’s Motion to dissolve the injunction. In March 2017 the Court dismissed another Motion brought by Zell to dissolve the injunction. Accordingly, theinjunction order prohibiting Zell from making further defamatory posts remains in place.In 2018, the Company filed a motion to enforce the injunction and contempt orders against Zell. The court upheld the injunction and the Company continues tovigorously protect its interests.OVHA Patent ClaimOn January 15, 2019, OVHA, Inc. filed a lawsuit against Unified Payments, LLC, a previous subsidiary of the Company that is no longer operating. The lawsuitwhich is most likely intended against our subsidiary TOT Payments, LLC dba Unified Payments (“Unified”) alleges that Unified’s Mobile POS infringes upona patent held by OVHA. The alleged infringing part of the POS equipment is produced by a 3rd party vendor. We have engaged Intellectual Property counsel toprotect our interests in this matter.Other Legal MattersDuring December 2017, we entered into a letter of intent with Bunker Capital (“Bunker”) for the development of block-chain technology-based solutions, andwe made a prepayment of 19,000 shares of our common stock. On February 26, 2018, we terminated the relationship with Bunker as the parties did not reach adefinitive agreement, and, as part of such termination, we asked Bunker to return such shares of our common stock. The value of these shares were recorded asother expense for approximately $221,000 during the first quarter of 2018. During the fourth quarter of 2018, we reached a settlement in-full satisfaction withBunker, whereby we received a cash payment of $50,000.NOTE 11. RELATED PARTY TRANSACTIONSWe and our subsidiary, TOT Group, Inc., previously entered into certain term loan notes with MBF, Merchant Capital, LLC ("MBF"), which were paid off during the yearended December 31, 2018 (See Note 8).  MBF is a company owned by William Healy, a former member of our Board of Directors. On March 1, 2017, we entered into a promissory note with Star Equities, LLC, an entity which our Chairman and CEO is the managing member, in the principal amount of$348,083 (the “Star Equities Note”). The Star Equities Note provides for 18 monthly interest payments (bearing interest at 12% annually) of $3,481 through September 30,2018 followed by one interest and principle payment on October 1, 2018. On October 20, 2017, the Company entered into and consummated a letter agreement with StarEquities, LLC (the “Exchange Agreement”). Pursuant to the Exchange Agreement, the entire outstanding amount including accrued and unpaid interest totaling $374,253was exchanged into 67,312 restricted shares of the Company’s common stock, based on such shares’ consolidated closing bid price on The NASDAQ Stock Market onthe date of the Exchange Agreement (See Note 12).F-19Table of ContentsDuring the years ended December 31, 2018 and 2017, agent commissions resulting from merchant processing of approximately $72,000 and $98,000, respectively, werepaid to Prime Portfolios, LLC, an entity owned by Oleg Firer, our Chairman and CEO, and Steven Wolberg, our Chief Legal Officer. In addition, key members ofmanagement owned companies received similar commissions and/or reimbursement for equipment purchased on the company’s behalf, amounted to approximately$739,000 and $346,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. At December 31, 2018 and 2017, we had accrued expenses of approximately $388,000 and $462,000, respectively, which consisted primarily of various travel,professional fees, and other expenses paid and charged for by our CEO on his personal credit cards. This is reflected as due to related party on the accompanyingconsolidated balance sheets.NOTE 12. STOCKHOLDERS’ EQUITYOn October 5, 2017, we effected an one-for-ten reverse stock split of our common stock. Our condensed consolidated financial statements and disclosures reflect thesechanges in capital structure for all periods presented.On June 12, 2015 and June 13, 2016, our shareholders approved 100,000,000 increases in our authorized common stock to 300,000,000 and 400,000,000, respectively. OnOctober 2, 2017, our shareholders approved a 300,000,000 decrease in our authorized common stock to 100,000,000.Agreement with CobblestoneOn July 5, 2017, the Company entered into a common stock purchase agreement (the “Cobblestone Purchase Agreement”) with Cobblestone Capital Partners LLC(“Cobblestone Capital”) which provided that, upon the terms and subject to the conditions and limitations set forth therein, Cobblestone Capital was committed topurchase up to an aggregate of $10 million of shares of our common stock over the 30-month term of the Cobblestone Purchase Agreement. In consideration for enteringinto the Cobblestone Purchase Agreement, we were obligated to issue to Cobblestone Capital such number of shares of common stock that would have a valueequivalent to $200,000 calculated using the average of volume weighted average price for the common stock during the 3 trading days period immediately preceding thedate of issuance of such shares. Accordingly, on August 3, 2017, we issued to Cobblestone Capital 45,676 shares of common stock based on a price of $4.38 per share.In connection with this Cobblestone Purchase Agreement, we issued approximately 1.3 million shares of our common stock during 2017 for an approximate amount of$6.2 million, at an average price of $4.71 per share.Equity Incentive Plan ActivityOn December 5, 2013, our shareholders approved the Net Element International, Inc. 2013 Equity Incentive Plan (as amended to date, the “2013 Plan”). Awards under the2013 Plan may be granted in any one or all of the following forms: (i) incentive stock options meeting the requirements of Section 422 of the Internal Revenue Code of1986, as amended; (ii) non-qualified stock options (unless otherwise indicated, references to “Options” include both Incentive Stock Options and Non-Qualified StockOptions); (iii) stock appreciation rights, which may be awarded either in tandem with Options or on a stand-alone basis; (iv) shares of common stock that are restricted;(v)units representing shares of common stock; (vi) units that do not represent shares of common stock but which may be paid in the form of common stock; and (vii)shares of common stock that are not subject to any conditions to vesting.On November 27, 2018, our shareholders approved an amendment to the 2013 Plan to increase the number of shares of the Company’s common stock available forissuance by 178,900 shares resulting in the aggregate of 773,000 shares authorized for issuance under the 2013 Plan, which represents in the aggregate approximately20% of our issued and outstanding stock as of December 31, 2018.The maximum aggregate number of shares of common stock available for award under the 2013 Plan at December 31, 2018 and 2017 was 323,498 and 168,374, respectively.The 2013 Plan is administered by the compensation committee.2013 Equity Incentive Plan - Unrestricted Shares and Stock OptionsDuring the years ended December 31, 2018 and 2017, we issued common stock pursuant to the 2013 Plan to the members of our Board of Directors and recorded acompensation charge of $85,786 and $130,499, respectively.At December 31, 2018 and 2017, we had 74,004 incentive stock options outstanding with a weighted average exercise price of $15.52 and a weighted average remainingcontract term of 7.77 years and 8.77 years, respectively. All of the stock options were anti-dilutive at December 31, 2018 and 2017.On February 28, 2017, the Compensation Committee of our Board of Directors approved and authorized grants of the following equity awards to our employees andconsultants of the Company pursuant to the 2013 Plan:(i)45,105 qualified options to acquire shares of our common stock (50% of such options vesting immediately and the balance 50% of such options vesting in 4equal proportions quarterly after the grant date) and(ii)62,668 restricted shares of our common stock (50% of such shares vesting immediately and the balance 50% of such shares vesting in 4 equal proportionsquarterly after the grant date).On December 28, 2017, the Compensation Committee of our Board of Directors approved and authorized grants for 134,161 fully vested, incentive equity awards to ouremployees, directors and consultants pursuant to the 2013 Plan.F-20Table of ContentsAgreement with Crede CG III, Ltd.On May 2, 2016, we entered into a Master Exchange Agreement with Crede (the “Master Exchange Agreement”), an entity that purchased a portion our previouslyissued notes held by RBL. Pursuant to the Master Exchange Agreement, we have the right to request that Crede exchange up to $3,965,000 of the RBL promissory notesfor shares of our common stock. On March 3, 2017, we entered into an Amendment to Master Exchange Agreement with Crede, which extended the expiration date of theMaster Exchange Agreement from December 31, 2016 to August 31, 2017. Accordingly, this extended the time to which we had the right to request Crede to exchangepreviously issued RBL promissory notes for shares of the Company’s common stock on the terms and conditions as set forth in the Master Exchange Agreement.For the year ended December 31, 2017, we exchanged 60,944 shares of our common stock with Crede for an aggregate of $330,969 of the original $3,315,000 RBLpromissory note partially purchased by Crede, based on an average per share exchange price of $6.83. The exchange included a non-cash exchange premium $52,972.Agreements with ESOUSA HoldingsOn July 6, 2016, we entered into a common stock purchase agreement (“Purchase Agreement”), with ESOUSA Holdings, LLC, a New York limited liability company(“ESOUSA”), which provides that ESOUSA is committed to purchase up to an aggregate of $10 million of our shares of common stock over the 30-month term of thePurchase Agreement. In consideration for entering into the Purchase Agreement, we issued shares of our common stock with a value equivalent to $200,000, as acommitment fee to ESOUSA. The number of shares was calculated using the average of volume weighted average price for our common stock during the 3 trading dayperiod immediately preceding the date of issuance of such shares.In connection with the aforementioned ESOUSA Purchase Agreement, we issued the 168,266 shares of our common stock at an average per share price of $8.45 toESOUSA during the year ended December 31, 2017. There were no shares issued in connection with this Purchase Agreement for the year ended December 31, 2018.On December 29, 2017, we entered into, and consummated a unit purchase agreement with ESOUSA. Pursuant to the unit purchase agreement, we sold to ESOUSA (i)350,553 shares of our common stock, par value $0.0001, at a purchase price of $11.12 per share (i.e., a price equal to the our consolidated closing bid price per share asreported by the Nasdaq); (ii) an aggregate of 404,676 five-year warrants to purchase shares of our common stock at a purchase price of $0.125 per share and exerciseprice of $11.12 per share; and (iii) an aggregate of 323,907 five-year pre-paid warrants to purchase shares of our common stock with exercise price of $0.01 per share. Theaggregate purchase price for the securities was approximately $7.6 million.Other Stock IssuancesOn July 19, 2017, we issued 30,759 shares for a $252,223 partial settlement of our $1.4 million reserve liability assumed with the PayOnline acquisition (See Note 7).On February 28, 2017, the Compensation Committee of our board of directors awarded to Oleg Firer, our Chairman and Chief Executive Officer, 47,139 restricted shares ofour common stock as a performance bonus, which shareholders approved October 2017. The share award was made outside the 2013 Plan and these shares were issuedin October 2017. In addition, the Compensation Committee approved a $300,000 discretionary cash performance bonus to Oleg Firer which was paid in March, 2018.On October 20, 2017, the Company entered into and consummated the Exchange Agreement with Star Equities, LLC relating to the Star Equities Note (see Note 11).Pursuant to the Exchange Agreement, the entire outstanding amount of the Star Equities Note including accrued and unpaid interest totaling $374,253 was exchangedinto 67,312 restricted shares of the Company’s common stock, based on such shares’ consolidated closing bid price on The NASDAQ Stock Market on the date of theExchange Agreement.NOTE 13. WARRANTS AND OPTIONSOptionsIn February 28, 2017, we granted options to acquire 45,106 shares of common stock at an exercise price of $8.10 per share over a 10-year term.At December 31, 2018 and 2017, we had fully vested options outstanding to purchase 234,218 shares of common stock, net of 4,497 options which have expired, atexercise prices ranging from $8.10 to $134.00 per share. The remaining contractual life of these options range from 8.17 to 1.70 years as of December 31, 2018.Due to the high level of volatility in the stock price of our common stock, our management determined the grant date fair value of the options granted during the yearended December 31, 2017 using the then quoted stock price at the grant date. There were no options granted during 2018.WarrantsIn 2013, our predecessor entity (then known as Cazador Acquisition Corporation Ltd.) issued warrants to purchase 89,400 shares (reverse split adjusted) of commonstock in connection with its private placement and initial public offering (the “Prior Warrants”). These Prior Warrants expired on October 1, 2017.In connection with the aforementioned unit purchase agreement with ESOUSA, on December 29, 2017 we issued (i) an aggregate of 404,676 five-year warrants topurchase shares of Company common stock at a purchase price of $0.125 per share and exercise price of $11.12 per share; and (ii) an aggregate of 323,907 five-year pre-paid warrants to purchase shares of Company common stock with an exercise price of $0.01 per share.At December 31, 2018 and 2017, we had warrants outstanding to purchase 728,583 shares of common stock, net of 89,389 warrants that have expired. At December 31,2018, these warrants had a weighted average exercise price of $6.18 per share purchased and a weighted average remaining contractual term of 4 years. There were nowarrants granted during 2018.F-21Table of ContentsNon-Incentive Plan OptionsAt December 31, 2018 and 2017, we had 323,498 non-incentive options outstanding with a weighted-average exercise price of $21.84. The non-incentive options have aremaining contract term of 1.92 years at December 31, 2018. These options were out of the money at December 31, 2018 and 2017 and had no intrinsic value.NOTE 14. INCOME TAXESThe components of income (loss) before income tax provision are as follows:December 31,December 31,20182017United States$(11,214,581)$(7,865,421)Foreign7,206,912 (2,157,628)$(4,007,669)$(10,023,049)There was no current U.S. income tax or deferred income tax provision for years ended December 31, 2018 and December 31, 2017. There were current foreign taxprovisions of $67,002 and $70,033 for the years ended December 31, 2018 and December 31, 2017, respectively, which are included as part of accrued expenses.The following is a reconciliation of the effective income tax rate with the U.S. federal statutory income tax rate at:December 31,December 31,20182017U. S. Federal statutory income tax rate21.00%34.00%State income tax, net of federal tax benefit5.10%4.10%Currency translation adjustment5.20%(2.20%)Foreign income tax1.70%(0.90%)Difference in foreign tax rates(2.10%) 5.20%Change in valuation allowance(29.20%) (28.90%)Change in tax rates- (12.20%)Effective income tax rate1.7%(0.90%)The effective tax rate on operations of 1.7% at December 31, 2018 varied from the statutory rate of 21%, primarily due to the permanent difference related to difference inforeign tax rates and the increase in our valuation allowance. The effective rate on operations of -0.9% at December 31, 2017 varied from the statutory rate of 34%primarily due to the permanent difference related to difference in foreign tax rates and the increase in our valuation allowance.On December 22, 2017, President Trump signed into law the “Tax Cuts and Jobs Act” (TCJA) that significantly reformed the Internal Revenue Code of 1986, as amended.The TCJA, among other things, reduces the corporate tax rate to 21 percent beginning with years starting January 1, 2018. Because a change in tax law is accounted forin the period of enactment, the deferred tax assets and liabilities have been adjusted to the newly enacted U.S. corporate rate, and the related impact to the tax expensehas been recognized in the current year.A new federal tax on Global Intangible Low – Taxed Income (GILTI) was enacted for the tax year beginning after December 31, 2017. The GILTI rules require UScorporations to include in taxable income current year net earnings of their foreign subsidiaries that are controlled foreign corporations. Significant components of our deferred tax assets and liabilities are as follows:December 31,December 31,20182017Deferred tax assets:Net operating loss carry forwards$15,657,776 $14,800,451 Stock based compensation(356,049)741,275 Basis difference in goodwill1,161,577 1,471,976 Basis difference in fixed assets- 8,792 Basis difference in intangible assets1,564,483 1,313,547 Allowance for bad debt (US)- - Stock price guarantee adjustment- - Valuation allowance for deferred tax assets(18,027,787)(18,336,041)Total deferred tax assets- - Deferred tax liabilities:Basis difference in goodwill- - Basis difference in fixed assets- - Basis difference in intangible assets- - Total deferred tax liabilities- - Net deferred taxes$- $- F-22Table of ContentsDeferred income taxes reflect the net tax effects of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for financial reporting purposes and theamounts of assets and liabilities used for income tax purposes. According to the GILTI rules, the income from foreign corporations reduce the net operating losses(‘NOLs”). At December 31, 2018, we had cumulative federal and state NOLs carry forwards of approximately $67.3 million. At December 31, 2017, we had cumulativefederal and state NOLs carry forwards of approximately $56.8 million. We also have $6.8 million and $14.0 million in foreign NOLs as of December 31, 2018 and 2017,respectively. The valuation allowance was increased by $0.3 million in fiscal year 2018. The fiscal 2018 increase was primarily related to additional operating lossincurred, and difference in tax and book basis of goodwill and other intangible assets. We have considered all the evidence, both positive and negative, that the NOLsand other deferred tax assets may not be realized and have recorded a valuation allowance for $17.8 million. The NOLs arising in the tax year beginning before January 1,2018 can be carried back two years and forward twenty years. The NOLs arising in the tax year beginning after December 31, 2017 can only offset 80% of taxable incomein any given tax year, but the remaining can be carried forward indefinitely.The timing and manner in which we will be able to utilize some of its NOLs is limited by Section 382 of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (IRC). IRC Section382 imposes limitations on a corporation’s ability to use its NOLs when it undergoes an “ownership change.” Generally, an ownership change occurs if one or moreshareholders, each of whom owns 5% or more in value of a corporation’s stock, increase their percentage ownership, in the aggregate, by more than 50% over the lowestpercentage of stock owned by such shareholders at any time during the preceding three-year period. Because on June 10, 2014, we underwent an ownership change asdefined by IRC Section 382, the limitation applies to us. The losses generated prior to the ownership change date (pre-change losses) are subject to the Section 382limitation. The pre-change losses may only become available to be utilized by the Company at the rate of $2.4 million per year. Any unused losses can be carried forward,subject to their original carryforward limitation periods. In the year 2018, approximately $2.4 million in the pre-change losses was released from the Section 382 losslimitation. Since the ownership change, the cumulative amount of NOLs released from Section 382 was approximately 10.9 million. The Company can still fully utilize theNOLs generated after the change of the ownership, which was approximately $20.6 million. Thus, the total of approximately $31.5 million as of December 31, 2018 isavailable to offset future income.The open United States tax years subject to examination with respect to our operations are 2015, 2016 and 2017.NOTE 15. OTHER INCOMEIncluded in net other income for the year ended December 31, 2018, in the accompanying statement of operations and comprehensive loss, is approximately $675,000 fora reversal of an accounts payable recorded by the Company in a previous year not deemed to be payable, per statutory requirements.NOTE 16. SEGMENT INFORMATIONPrior to the fourth quarter of 2017, we had three reportable business segments: (i) North American Transaction Solutions, for electronic commerce (ii) Mobile Solutions(Russia Federation and CIS) and (iii) Online Solutions. Management determines the reportable segments based on the internal reporting information necessary toevaluate performance and to assess where to allocate resources.  In addition, management considers certain other factors, such as, the increased growth in our NorthAmerican Transactions Solutions segment and the consolidation of our mobile solutions business with our online solutions business, which has changed howmanagement evaluates performance and allocates resources. We now have two reportable business segments (i) North American Transaction Solutions and (ii)International Transaction Solutions.Our reportable segments are business units that offer different products and services in different geographies. The reportable segments are each managed separatelybecause they offer distinct products, in distinct geographic locations, with different delivery and service processes.North America Transaction SolutionsOur North American Transaction Solutions business segment consists of the former Unified Payments business and Aptito. This segment operates primarily inNorth America. In March 2013, we acquired all of the business assets of Unified Payments, a provider of comprehensive turnkey, payment processing solutionsto small and medium size business owners (merchants) and independent sales organizations across the United States.In April 2013, we purchased 80% of Aptito, a cloud-based Software-as-a-Service (“SaaS”) restaurant management solution, which provides integrated POS,mPOS, Kiosk, Digital Menus functionality to drive consumer engagement via Apple® iPad®-based POS, kiosk and all other cloud-connected devices. International Transaction SolutionsOur International Transaction Solutions segment consists of PayOnline, which includes our mobile payments operations, primarily located in Russia. PayOnlineprovides a secure online payment processing system to accept bank card payments for goods and services.In June 2012, we formed our subsidiary, OOO TOT Money to develop a business in mobile commerce payment processing. TOT Money launched its initialoperations in Russia as a payment facilitator using SMS (short message services, which is a text messaging service) and MMS (multimedia message services)for mobile phone subscribers in Russia. During 2015, we changed or business model, rebranded our name to Digital Provider, and began to offer brandedcontent to subscribers. During 2017 we combined Digital Provider into PayOnline. There was no branded content provided during the year ended 2018.F-23Table of ContentsSegment Summary InformationGeographic Summary Information2018 Revenues2018 Long-Lived Assets2017 Revenues2017 Long-Lived AssetsNorth America$59,138,552 $13,672,169 $51,138,327 $9,778,888 Russia and CIS6,648,265 2,406,732 8,926,497 3,511,403 The following tables present financial information of our reportable segments at and for the years ended December 31, 2018 and 2017. The “corporate andeliminations” column includes corporate expenses and intercompany eliminations for consolidated purposes.Twelve months ended December 31, 2018North AmericanTransaction Solutions InternationalTransactionSolutionsCorp Exp &EliminationsTotalNet revenues$59,138,552 $6,648,265 $- $65,786,817 Cost of revenues50,545,759 5,071,412 - 55,617,171 Gross Margin8,592,793 1,576,853 - 10,169,646 Gross margin %15% 24% - 15%General and administrative2,490,811 1,970,757 5,297,120 9,758,688 Non-cash compensation- - 142,017 142,017 Provision for bad debt2,121,131 24,294 - 2,145,425 Depreciation and amortization1,898,784 555,853 - 2,454,637 Interest expense (income), net833,494 (33,944)47,629 847,179 Impairment charge relating to goodwill- 636,000 - 636,000 Other (income) expense(647,040)(8,248,059)8,103,532 (791,567)Net (loss) income for segment$1,895,613 $6,671,952 $(13,590,298)$(5,022,733)Goodwill6,671,750 2,336,002 - 9,007,752 Other segment assets16,431,351 324,910 - 16,756,261 Total segment assets$23,103,101 $2,660,912 $- $25,764,013 Twelve months ended December 31, 2017North AmericanTransaction Solutions InternationalTransactionSolutionsCorp Exp &EliminationsTotalNet revenues$51,138,327 $8,926,497 $- $60,064,824 Cost of revenues44,265,264 6,971,948 - 51,237,212 Gross Margin6,873,063 1,954,549 - 8,827,612 Gross margin %13% 22% - 15%General and administrative3,251,547 3,033,360 4,344,866 10,629,773 Non-cash compensation- - 2,940,424 2,940,424 Provision for bad debt1,408,908 (89,260)1,200 1,320,848 Depreciation and amortization1,480,603 1,053,382 - 2,533,985 Interest expense (income), net997,429 (34,776)226,969 1,189,622 Other income48,549 178,576 8,884 236,009 Net loss for segment$(313,973)$(2,186,733)$(7,522,343)$(10,023,049)Goodwill6,671,750 2,972,002 - 9,643,752 Other segment assets21,563,571 1,124,107 - 22,687,678 Total segment assets$28,235,321 $4,096,109 $- $32,331,430 F-24ADVANCE AND RESIDUAL PURCHASE AGREEMENTThis Advance and Residual Purchase Agreement (this “Agreement”), dated J u l y 30, 2018, is between Unified Portfolio Acquisitions, LLC, a Floridalimited liability company whose principal address is 3363 NE 163rd Street, Suite 705, North Miami Beach, Florida 33160 (“Purchaser”), and Universal Partners,LLC as successor in interest to Universal Payment Solutions, LLC, with offices at 12534 Valley View St, Suite 329, Garden Grove, CA 92845 (“Universal”) andPayment Club, LLC , a Delaware limited liability company having address at 12534 Valley View St, STE 329, Garden Grove CA 9284 (“PC”). Universal and PC are collectively referred to as, the “Seller”.A.Universal is the assignee of all rights and obligations under that certain ISO Card Processing Agreement-Mid Incentive Program datedMarch 20, 2012 (together with all amendments and modifications, hereafter the “Universal Marketing Agreement”) entered into betweenUniversal Payment Solutions, LLC and Unified Payments, LLC (“Servicer”). Under the Universal Marketing Agreement, Universal, in itscapacity as duly authorized assignee aforesaid, acquired the right to receive compensation from Servicer (“Universal Residuals”).B.PC will prior to executing this Agreement, enter into ISO Card Processing Agreement - Mid Incentive Program with Servicer (the“PC Marketing Agreement”). Under the P C Marketing Agreement, PC has the right to receive compensation from Servicer (“PCResiduals”).C.In contemplation of and as incentive for additional business to be generated by Universal as set forth in a Second Amendment to UniversalMarketing Agreement to be signed at the time of signing this Agreement, and in contemplation of and as incentive for new business to begenerated by PC as set forth in the PC Marketing Agreement, Purchaser has agreed to advance to Seller the “Advance Amount” amountreferenced herein;D.Purchaser desires to buy, and Seller desires to sell, $90,000 – per month of Residuals that Seller is entitled to under the Universal MarketingAgreement, the PC Marketing Agreement and any additional marketing agreements that Seller may have in place under the terms set forthbelow. (The Universal Marketing Agreement and the PC Marketing Agreement are collectively hereafter referred to as the “CombinedMarketing Agreements”).E.For good and valuable consideration, the receipt and sufficiency of which are hereby acknowledged, the parties agree as follows:I.Advance to Seller; Purchase and Sale Of Residuals1.1. Advance to Seller. Subject to the terms and conditions of this Agreement and in contemplation of and as incentive for the new business andadditional business to be generated by Seller under the Combined Marketing Agreements, Purchaser shall pay to Seller the sum of $2,700,000 – (Two MillionSeven Hundred Thousand Dollars) – (the “Advance Amount”). The Advance Amount shall be paid as follows:(i)On July 30, 2018, Purchaser shall pay to Seller the sum of $1,260,000 – (One Million Two Hundred Sixty Thousand Dollars);(ii)) On August 30, 2018, Purchaser shall pay to Seller the sum of $1,260,000 – (One Million Two Hundred Sixty Thousand Dollars);(iii)On November 30, 2018, Purchaser shall pay to Seller the sum of $90,000 – (Ninety Thousand Dollars); and(iv)On February 28, 2019 Purchaser shall pay to Seller a final sum of $90,000 – (Ninety Thousand Dollars);The Advance Amount shall be secured by Seller and repaid to Purchaser as follows:(a)Each and every month commencing from July 1, 2018 (the “Effective Date”) and for a period of 24 months thereafter, terminating on June 30 , 2020(the “Advance Period”), Seller hereby irrevocably grants to Purchaser all right, title and interest to the following amounts of Residuals due to Seller(collectively the “Advance Repayment Sum”), whether under the Combined Marketing Agreements or any other agreement pursuant to whichSeller is entitled to Residuals:(i)For the period of July 2018, the sum of $45,000- payable in August 2018 when Seller typically receives its prior months Residuals; and(ii)For the period of August 2018, the sum of $90,000- payable in September 2018 when Seller typically receives its prior months Residuals.(iii)For each and every succeeding month throughout the Advance Period Seller shall pay to Purchaser the sum of $90,000.Seller agrees that Purchaser is hereby authorized and instructed to deduct the Advance Repayment Sum from any and all Residuals due to Seller that areunder the Purchaser’s or any of its affiliated entities control by virtue of the Combined Marketing Agreements.(b)As further security for all obligations under this Agreement, Seller hereby grants, pledges, conveys and assigns to Purchaser continuing securityinterests in the following property, wherever located, whether Seller’s interest therein be as owner, co-owner, lessee, consignee, secured party orotherwise: all personal property, tangible and intangible, of Seller, now owned and existing or hereafter acquired or arising, including, without limitation: (a)Accounts; (b) Inventory; (c) General Intangibles; (d) Documents; (e) Instruments; (f) Equipment; (g) all cash, and all demand, time, savings, passbook orlike account maintained by Seller with a bank, savings and loan association, credit union or like organization, and any other monies; (h) all books andrecords (including, without limitation, customer lists, credit files, computer programs, printouts and other computer materials and records) of Sellerpertaining to any of the property described in clauses(a)through (g); (i) all additions, accessions, accessories, and replacements of any of the property described in clauses (a) through (h); and (j) allProceeds of all or any of the types or items of property described in clauses (a) through (i). (All of the foregoing- described property is referred to hereincollectively as the "Collateral.") As used herein, the term: (i) "Accounts" means all rights to payment for goods sold or leased or for services renderedwhich is not evidenced by an instrument or chattel paper (including the right to receive payments under the Marketing Agreement or other processingagreements to which Seller is a party, whether or not it has been earned by performance, now owned or hereafter acquired by Seller, and shall also meanand include all accounts receivable, contract rights, book debts, notes, drafts and other obligations or indebtedness owing to Seller arising from the sale,lease or exchange of goods or other property by it and/or the performance of services by it and all of Seller's rights in, to and under all purchase ordersfor goods, services or other property, and all of Seller's rights to any goods, services or other property represented by any of the foregoing (includingreturned or repossessed goods and unpaid sellers' rights of rescission, replevin, reclamation and rights to stoppage in transit), in each case whether nowin existence or hereafter arising or acquired including, without limitation, the right to receive the proceeds of said purchase orders and contracts and allcollateral security and guarantees of any kind given by any person with respect to any of the foregoing, and the term "Account" means any of theAccounts;(ii)"Documents" means all "documents" (as defined in the UCC) or other receipts covering,evidencing     or     representing     goods,     now     owned     or     hereafter     acquired     by     Seller;(iii)"Equipment" means all goods and property of Seller as constitutes "equipment" (as defined in the UCC) now owned or hereafter acquired by Seller,including without limitation all motor vehicles, trucks and trailers; (iv) "General Intangibles" means all "general intangibles" (as defined in the UCC) nowowned or hereafter acquired by Seller, including, without limitation, (A) all obligations or indebtedness owing to Seller (otherthan Accounts) from whatever source arising, (B) all patent licenses, patents, trademark licenses, trademarks, rights in intellectual property, goodwill, tradenames, service marks, trade secrets, copyrights, permits and licenses, (C) all rights or claims in respect of refunds for taxes paid, and (D) all rights in respectof any pension plan or similar arrangement maintained for employees of Seller; (v) "Instruments" means all "instruments", "chattel paper" or "letters ofcredit" (each as defined in the UCC), now owned or hereafter acquired by Seller; (vi) "Inventory" means all "inventory" (as defined in the UCC), nowowned or hereafter acquired by Seller, wherever located, and shall also mean and include, without limitation, all raw materials and other materials andsupplies, work-in-process and finished goods and any products made or processed therefrom and all substances, if any, commingled therewith or addedthereto; and (vii) "Proceeds" means all "proceeds" (as defined in the UCC) of Accounts, Documents, Equipment, General Intangibles, Instruments orInventory, including insurance proceeds and proceeds of all warranty and tort claims, and all Accounts, Documents, Equipment, General Intangibles,Instruments and Inventory arising from or received by Seller in connection with the sale or disposition thereof.1.2     Purchase and Sale of Residuals. At the end of the Advance Period (the “Transfer Date”), the Purchaser and Seller shall create a new static portfoliopool of mutually agreed residual income from Seller ISO Codes comprising merchant accounts boarded by Seller under the Combined Marketing Agreementsthat on the Transfer are generating at least $120,000 - per month in net residual income (the “Portfolio Residuals”). “Net residual income” shall mean incomederived from all merchant accounts in the Portfolio Residuals pool less any payments to third party agents (“down- lines”) and less any other paymentsrelated to the generation of the residual income. From and after the Transfer Date, Purchaser and Seller shall share/split the Portfolio Residuals in thefollowing ratios: 80% to Purchaser and 20% to Seller. The said Portfolio Residuals share/split shall remain unchanged and continue to apply despite anyattrition of merchant accounts or income derived therefrom.1.3Account Management; Non-Assumption of Liabilities. Purchaser will not assume any liabilities, obligations, expenses, or commitments of Sellerof any kind, whether accrued,absolute, contingent and regardless of if incurred by Seller prior to or subsequent to the Transfer Date. Furthermore, Purchaser shall not assume any liabilityor obligation arising from any transaction by any merchant or consumer or otherwise. Seller shall at all times be solely responsible for ongoing merchantmanagement whether prior to or subsequent to the Transfer Date and shall be liable for chargebacks and other amounts for transactions by merchantsforming part of the Portfolio Residuals whenever same may have occurred.1.4Seller Guarantee. As further consideration for the amounts paid by Purchaser, Seller hereby provides Purchaser with the followingattrition guarantee. Notwithstanding anything to contrary contained in this Agreement, if at any time during the Advance Period there isany reduction in the Advance Repayment Sum due to insufficient revenue generated from the Combined Marketing Agreements orotherwise, Seller hereby authorizes and directs Purchaser, to make up any shortfall from any and all amounts otherwise being held byPurchaser or its affiliated entities on behalf of Seller or its affiliated entities including but not limited to the right to offset shortfalls fromamounts otherwise due to Seller from the Portfolio Residuals.1.5     Instruments of Conveyance and Transfer. Seller is delivering to Purchaser on the date of this Agreement, such assignments and other instruments oftransfer as are necessary to convey all rights and interest in the Advance Repayment Sum during the Advance Period and thereafter such assignments andother instruments of transfer as are necessary to convey and vest in Purchaser 80% of Seller’s rights, title and interest in, to and under the Portfolio Residualsincluding, without limitation, all monies due and to become due there under, and all amounts received or to be received with respect thereto and all proceedsthereof, free and clear of all liens, claims, security interests and encumbrances of any kind.1.6Intention of the Parties. Notwithstanding anything to the contrary in this Agreement or any instruments, certificates, financing or continuationstatements, or other documents executed and delivered in connection herewith, on and after the Transfer Date, Purchaser s h a l l ow n a n 80% interestin the Portfolio Residuals and Seller shall ow n a 2 0 % interest in and to the Portfolio Residuals. It is the intention of the parties hereto that thepurchase of Portfolio Residuals made hereunder shall constitute a “sale of accounts,” as such term is used in Article 9 of the UCC, which sales areabsolute and irrevocable and provide the Purchaser with the full benefits of a 80 % ownership interest therein. Seller shall be liable to Purchaser for allrepresentations, warranties and covenants made by Seller pursuant to the terms of this Agreement. Upon the request of Purchaser, Seller shall executeand file such financing or continuation statements, or amendments thereto or assignments thereof, and such other instruments or notices, as may benecessary or reasonably appropriate to perfect and maintain the perfection of Purchaser’s 80% ownership interest in the Portfolio Residuals.II.Covenants2.1.     Covenants. Seller hereby covenants that, during the term of this Agreement:(a)Seller agrees with effect from the date of this Agreement to indicate on its internal records Purchasers rights to the Advance RepaymentSum during the Advance Period and with effect from the Transfer Date that 80% of the Portfolio Residuals have been sold to, and are the property of,Purchaser;(b)all representations and warranties previously made to Purchaser and contained herein shall remain true and correct;(c)Seller shall not, directly or indirectly (i) provide credit card authorization, settlement or related services to any of the merchants forming part ofthe Portfolio Residuals except as contemplated herein, (ii) interfere with, disrupt or attempt to disrupt any past, present or prospective business relationship,contractual or otherwise, related to or arising from the merchants forming part of the Portfolio Residuals , between Servicer or Processor and any merchantsforming part of the Portfolio Residuals , or (iii) For a period of 50 months beginning as of termination of the Advance Period, directly or indirectly solicit orendeavor to solicit, obtain, provide services to or otherwise interfere with any of the merchants forming part of the Portfolio Residuals - whether by causing orseeking to cause any such merchant or third party to terminate, modify, or reduce the amount or nature of the business it does with Purchaser. Selleracknowledges that any violation by Seller of this non-solicit provision will cause irreparable harm to Purchaser and Seller shall have 30 days after notificationfrom Purchaser advising of a solicitation event to replace the solicited merchant using the Selection Criteria with a new merchant of equal or greater value toPurchaser failing which Purchaser shall a penalty of $3,000 per solicited merchant to Purchaser and hereby authorizes Purchaser to deduct such amounts fromSeller Residuals.(d)Seller, together with its successors in interest and assigns, will not at any time, directly or indirectly, use, communicate, or disclose to anyindividual or entity any knowledge or information regarding any matters relating to this Agreement, Purchaser or the merchants forming part of the PortfolioResiduals, including but not limited to copies or originals of any information supplied to Purchaser. If Seller is required, by interrogatories, subpoenas, orotherwise, to disclose such information, Seller will immediately provide Purchaser with notice of such request so that Purchaser may seek an appropriateprotective order or waive compliance with this Section; and(e)Seller will not seek additional processing or bank relationships for merchant processing other than its existing relationships as defined in itscurrent Co m b i n e d Marketing Agreement without the express written consent of Purchaser. Seller shall notify Purchaser in writing, promptly upon learningthereof of any litigation commenced against Seller that may have a material adverse effect on the business, assets, operations, prospects or financial or othercondition of Seller;(f)Seller shall comply with the material terms and conditions of the Combined Marketing Agreements and any amendment(s) thereto.(g)Seller shall not sell, lease, assign, transfer or otherwise dispose of any of Seller's rights, title or interests in and to the Portfolio Residualsand the merchants associated therewith or create or permit any lien upon any part of the Portfolio Residuals and the merchants associatedtherewith.III.Representations And WarrantiesSeller represents, warrants and covenants the following to Purchaser, and any successor or assignee of Purchaser, with the knowledge thatPurchaser is relying on such representations, warranties and covenants in entering into this Agreement:a.Authorization. Seller has full power and authority to enter into thisAgreement, sell the stated ownership interest in the Portfolio Residuals and the merchants associated therewith and carry out the terms andprovisions of this Agreement. Seller may lawfully sell, transfer and assign the sell the stated ownership interest in the Portfolio Residuals toPurchaser without affecting the obligations of the Processor under the Combined Marketing Agreements. This Agreement, when executed anddelivered, will constitute the legal, valid and binding obligation of Seller, enforceable against Seller in accordance with its terms.b.No Violation. Neither the execution and delivery of this Agreement, nor the consummation of the transactions contemplated by thisAgreement: (i) would require the consent of any other party to, constitute a breach of, or result in the creation or imposition of any lien upon thePortfolio Residuals and the merchants associated therewith, any agreement to which Seller is a party; or (ii) will violate any law or ruling of anycourt or governmental authority to which Seller is subject.c.Consents and Approvals. No consent or approval of any governmental authority, any m e r c h a n t f o r m i n g p a r t o f t h e Portfolio or anyother party is required to be made or obtained by Seller in connection with the performance of this Agreement by Seller. All parties in theCombined Marketing Agreements consent to the assignment of the stated ownership interest in the Portfolio Residuals to Purchaser.d.No Undisclosed Liabilities. Seller has no material liabilities or obligations of any nature, absolute, accrued, contingent or otherwise, thatadversely impact the P ortfolio Residuals and the merchants associated therewith.e.Litigation. There is no action, proceeding or investigation pending or threatened against Seller or any merchant that is associatedwith the PortfolioResiduals that (i) would involve the said merchants and Seller or Purchaser, or (ii) may impact Purchaser’s right to the Residuals.f.Portfolio Residuals Merchants. All information disclosed to Purchaser in this Agreement or otherwise provided to Purchaser is entirely accurateand complete. Seller has not received any notice of default or termination from any merchant associated with the Portfolio Residuals, nor doesSeller know of any bankruptcy of any of said merchants. Seller has complied, and will continue to comply, in all material respects with theprovisions of the Combined Marketing Agreements. Seller has complied, and will continue to comply, with all applicable laws, regulations andindustry standards in connection with the operation of its business as it relates to the merchant associated with the Portfolio Residuals. Sellerhas good title to the Portfolio Residuals, free and clear of all liens, claims, security interests and encumbrances of any kind.g.Disclosure. No representation or warranty by Seller contains any untrue statement of a material fact or omits to state any material fact necessary tomake the statements in this Agreement not misleading. There is no fact or development known to Seller which adversely affects, or which might inthe future adversely affect, the merchants associated with the Portfolio Residuals. All documents and information, in whatever form, provided toPurchaser by Seller are complete and correct versions of the documents and information they purport to represent.h.Brokerage Fees. Seller has not incurred any obligation or liability, contingent or otherwise, for brokerage or finders’ fees or agents’ commissions orother like payment in connection with this Agreement or the transactions contemplated by this Agreement.i.No Third Parties. Seller does not have any agreements or commitments to or with any person or entity, including an independent sales organization ortrade association, which would give rise to any valid claim against Purchaser. No third party, including but not limited to any sales agent, independent salesorganization or trade association, has any claim to a proprietary or economic interest in any merchant associated with the Portfolio Residuals or with therevenue derived therefrom. Seller has paid in full, and will be liable for, all amounts due to any third party in respect of the merchant associated with thePortfolio Residuals or any transaction relating to the said merchants.j.Commercial Purposes. The transactions contemplated herein are for commercial purposes only, and not for personal, family or householdpurposes.IV.Delivery Of DocumentsOn the Closing Date, Seller shall deliver to Purchaser the following documents:a.Bill of Sale. A bill of sale and such other documents reasonably satisfactory to Purchaser and its counsel, as shall be necessary to vest 80% ofSeller’s rights and interest in, and title to, the Portfolio Residuals in Purchaser on the Transfer Date;b.Residuals. Purchaser shall have an irrevocable right to receive the AdvanceR payment Sum with effect from the Effective Date for the Advance Period and an 80% ownership interest in the Portfolio Residualswith effect from the Transfer Date;c.Documents. Copies of documents, computer files, and computer printouts requested by Purchaser related to the Portfolio Residuals andmerchants associated therewith/V.IndemnificationFrom and after the Effective Date, Seller shall indemnify Purchaser and hold Purchaser harmless from and against all liabilities, losses, costs orexpenses that Purchaser may suffer, incur or sustain to the extent arising out of any breach of any covenant, representation or warranty made by Seller underthis Agreement or the transactions contemplated by this Agreement.VI.Miscellaneousa.Amendments. This Agreement may be modified or amended only by an instrument in writing and signed by all the parties hereto. Any waiver of theterms and conditions ofthis Agreement must be in writing and signed by all the parties hereto and any such waiver shall not be construed as a waiver of any other terms andconditions of this Agreement. A waiver by either party as to any particular breach shall not constitute or be considered as a waiver of any similar orother breach or default thereafter.b.Waivers. A waiver of a breach of any term of this Agreement will not be considered a waiver of a further breach of the same term or a waiver of abreach of any other term or a waiver of Purchaser’s right to declare a default.c.Notices. All notices and other communications required or permitted hereunder shall be in writing and shall be deemed to have been given if sent viatelecopy with confirmed receipt or sent via overnight delivery service to the Parties at the addresses set forth in the first paragraph of this Agreement or tosuch other person or address as either party shall furnish the other party in writing.d.Assignment. This Agreement shall be binding upon and inure to the benefit of the parties and their respective successors and permitted assigns. Sellermay not assign this Agreement or any of Seller’s rights, interests or obligations arising out of this Agreement without the prior written consent of Purchaser.e.Governing Law and Venue. This contract, the entire relationship of the parties hereto, and any litigation between the parties (whether grounded incontract, tort, statute, law or equity) shall be governed by, construed in accordance with, and interpreted pursuant to the laws of the State of Florida, withoutgiving effect to its choice of laws principles.f.Counterparts. This Agreement may be executed simultaneously in two or more counterparts, each of which shall be deemed an original, but all of whichtogether shall constitute one and the same instrument.i. Headings. The headings contained in this Agreement are inserted for convenience only and shall not constitute a part of the Agreement. ThisAgreement is the mutual product of the parties, and each provision has been subject to the mutual consultation and negotiation of each of the parties,and shall not be construed for or against any party.j.Severability. If any provision of this Agreement shall be found to be illegal, invalid, or unenforceable under present or future laws, such provision shall befully severable and the remaining provisions shall remain in full force and effect. Any provision of this Agreement held illegal, invalid, or unenforceable shallremain in full force and effect to the extent not so held. In lieu of the provision held illegal, invalid, or unenforceable, there shall be automatically added as partof this Agreement a provision as similar in its terms to such invalid provision as may be possible and may be legal, valid and enforceable.k.Entire Agreement. This Agreement and other documents referred to herein which form a part of this Agreement, embody the entire agreement of theparties regarding the subject matter contained in it. This Agreement supersedes all prior agreements and understandings between the parties with respect tosuch subject matter.SELLER:UNIVERSAL PARTNERS, LLC.By:     Date: 07/30/2018PURCHASER:UNIFIED PORTFOLIO ACQUISITIONS, LLC.Exhibit 21.1LIST OF SUBSIDIARIESNameJurisdiction of Incorporation or OrganizationAptito, LLCFloridaNet Element Services, LLCFloridaNetLab Systems IP LLCFloridaOOO TOT Group RussiaRussiaTOT Group, Inc.DelawareTOT Group Kazakhstan LLCKazakhstanTOT Payments, LLCFloridaProcess Pink, LLCFloridaTOT HPS, LLCFloridaTOT FBS, LLCFloridaTOT New Edge, LLCFloridaTOT BPS, LLCFloridaUnified Portfolios, LLCFloridaPay Online Systems LLCRussiaInnovative Payment Technologies LLCRussiaExhibit 23.1CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRMNet Element, Inc.Miami, FloridaWe hereby consent to the incorporation by reference in the Registration Statements on Form S-3 (No. 333-199432, and No. 333-222466) and Form S-8 (No. 333-195476,No. 333-208364, No. 333-212277, No. 333-221082, and No. 333-228647) of Net Element, Inc., of our report dated April 1, 2019, relating to the consolidated financialstatements of Net Element, Inc. at and for the years ended December 31, 2018 and 2017, which appear in this Form 10-K./s/ Daszkal Bolton, LLPFort Lauderdale, FloridaApril 1, 2019Exhibit 31.1CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICERPURSUANT TO RULE 13a-14(a) OR RULE 15d-14(a) UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934I, Oleg Firer, certify that:1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Net Element, Inc.;2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made,in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financialcondition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;4.The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange ActRules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have:(a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure thatmaterial information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly duringthe period in which this report is being prepared;(b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, toprovide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance withgenerally accepted accounting principles;(c)Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of thedisclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and(d)Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter(the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’sinternal control over financial reporting; and5.The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’sauditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):(a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely toadversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and(b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financialreporting.April 1, 2019By:/s/ Oleg Firer DateOleg FirerChief Executive Officer(Principal Executive Officer)Exhibit 31.2CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICERPURSUANT TO RULE 13a-14(a) OR RULE 15d-14(a) UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934I, Jeffrey Ginsberg, certify that:1.I have reviewed this annual report on Form 10-K of Net Element, Inc.;2.Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made,in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;3.Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financialcondition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;4.The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange ActRules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have:(a)Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure thatmaterial information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly duringthe period in which this report is being prepared;(b)Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, toprovide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance withgenerally accepted accounting principles;(c)Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of thedisclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and(d)Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter(the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’sinternal control over financial reporting; and5.The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’sauditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):(a)All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely toadversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and(b)Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financialreporting.April 1, 2019By:/s/ Jeffrey Ginsberg   DateJeffrey Ginsberg  Chief Financial Officer  (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)  Exhibit 32.1CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER AND CHIEF FINANCIAL OFFICERPURSUANT TO 18 U.S.C. § 1350, AS ADOPTED PURSUANT TOSECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002In connection with the accompanying Annual Report on Form 10-K of Net Element, Inc. for the year ended December 31, 2018, each of the undersigned hereby certifiespursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to the undersigned’s knowledge: (i) such Annual Report onForm 10-K of Net Element, Inc. for the year ended December 31, 2018 fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of1934; and (ii) the information contained in such Annual Report on Form 10-K of Net Element, Inc. for the year ended December 31, 2018 fairly presents, in all materialrespects, the financial condition and results of operations of Net Element, Inc.April 1, 2019By:/s/ Oleg Firer   DateOleg Firer  Chief Executive Officer  (Principal Executive Officer)  April 1, 2019By:/s/ Jeffrey Ginsberg   DateJeffrey Ginsberg  Chief Financial Officer  (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)  A signed original of this written statement required by Section 906 has been provided to Net Element, Inc. and will be retained by Net Element, Inc. and furnished to theSecurities and Exchange Commission or its staff upon request.BOARD OF DIRECTORS Oleg Firer ExecuNve Chairman and Chief ExecuNve Officer EXECUTIVE TEAM Oleg Firer Chief ExecuNve Officer Drew Freeman Director Chair, CompensaNon Commimee; Member, Audit Commimee, and NominaNng & Governance Commimee Howard Ash Director Chair, Audit Commimee, and; NominaNng & Governance Commimee; Member, CompensaNon Commimee Jon Najarian Director Member, Audit Commimee Jonathan Fichman Director Member, CompensaNon Commimee; Audit Commimee, NominaNng & Governance Commimee James Caan Non-voNng Director Steven Wolberg Chief Legal Officer, Corporate Secretary Jeffrey Ginsberg Chief Financial Officer MANAGEMENT TEAM Andrey Krotov Head of Technology Vlad Sadovskiy Head of Integrated Payments Svetlana Esennikova Head of Online SoluNons Shawn Brown Head of Risk Management Giovanni Di Febo Head of Acquiring & Compliance 8 Net Element, Inc. ROLE OF THIS REPORT STOCK TICKER We believe the role of the Annual Report is to explain to shareholders how we create long-term sustainable value, to report our performance and state our understanding and posiNon on key topics such as: ‣ Our markets ‣ Our strategy ‣ Risks and uncertainNes ‣ Governance ‣ Our financial performance Net Element’s quarterly, annual reports and and presentaNons can be found on our investor site at hmps://www.netelement.com/en/ir TRANSFER AGENT ConAnental Stock Transfer & Trust 17 Bamery Place, 8th Floor New York, NY 10004 Phone: +1 212 509 4000 CORPORATE HEADQUARTERS Net Element, Inc. 3363 NE 163rd Street, Suite 705 North Miami Beach, FL 33160 Phone: +1 305 507 8808 Net Element’s common stock is traded on the NASDAQ Capital Market Exchange (NASDAQ) under the symbol “NETE” COMMUNICATION CHANNELS Investor Website The most up-to-date news, filings, informaNon and insights on our business for investors: hmps://www.netelement.com/en/ir Social Media The Company maintains open social media channels to update interested parNes on its developments: ‣ LinkedIn ‣ Facebook ‣ Twimer Corporate Website ‣ hmp://www.netelement.com Email CommunicaAon ‣ investors@netelement.com Net Element, Inc. 9 NET ELEMENT, INC. | NASDAQ: NETE www.netelement.com 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above