P&F Industries
Annual Report 2017

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2017 or Commission File Number 1-5332 P&F INDUSTRIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville, New York (Address of principal executive offices) 22-1657413 (I.R.S. Employer Identification Number) 11747 (Zip Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Registrant’s telephone number, including area code: (631) 694-9800 (Title of each class) Class A Common Stock, $1.00 par value (Name of each exchange on which registered) The NASDAQ Stock Market LLC Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: NONE Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes  ¨   No  x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes  ¨   No  x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes  x    No  ¨ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). Yes  x   No  ¨ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.   x Indicate  by check mark whether the registrant is a large accelerated  filer, an accelerated  filer, a non-accelerated  filer,  a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company”, and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ¨ Accelerated filer ¨ Non-accelerated filer ¨  (Do not check if a smaller reporting company)   Smaller reporting company  x Emerging growth company  ¨ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for the complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.   ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes  ¨   No  x The aggregate market value of the registrant’s Class A Common Stock held by non-affiliates of the registrant, based on the last sale price on June 30, 2017 (the last business  day  of  the  registrant’s  most  recently  completed  second  fiscal  quarter),  was  approximately  $14,307,000.  For  purposes  of  this  calculation,  shares  of common stock held by each executive officer and director have been excluded since those persons may be deemed to be affiliates. This determination of affiliate status is not necessarily a conclusive determination for other purposes. As of March 23, 2018, there were 3,589,616 shares of the registrant’s Class A Common Stock outstanding.                                                   Part  III  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K  incorporates  by  reference  information  from  the  registrant’s  definitive  Proxy  Statement  for  the  Annual Documents Incorporated by Reference   Meeting of Stockholders to be held in 2018.       P&F INDUSTRIES, INC. FORM 10-K FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2017 TABLE OF CONTENTS PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Signatures 2 Page 4 4 6 9 9 9 9 10 10 10 11 21 22 51 51 52 53 53 53 53 53 53 54 54 58                               FORWARD LOOKING STATEMENTS The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (the “Reform Act”) provides a safe harbor for forward looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 made by or on behalf of P&F Industries, Inc. and subsidiaries (the “Company”). The Company and its representatives may, from time to time, make written or verbal forward looking statements, including statements contained in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, such as this Annual Report on Form 10-K (“Report”), and in its reports to stockholders. Any statements made in the Report that is not historical or current facts may be deemed to be forward looking statements. Generally, the inclusion of the words “believe,” “expect,” “intend,” “estimate,” “anticipate,” “will,” “may,” “would,” “could,” “should” and their opposites and similar expressions identify statements that constitute forward looking statements within the meaning of the Reform Act. Any forward looking statements contained herein, including those related to the Company’s  future  performance,  are  based  upon  the  Company’s  historical  performance  and  on  current  plans,  estimates  and  expectations.  Such  forward  looking statements are subject to various risks and uncertainties, including those risk factors described in Item 1A of Part I, “Risk Factors” of this Report, which may cause actual results to differ materially from the forward looking statements. You are therefore cautioned against relying on any forward looking statements. Forward looking statements speak only as of the date on which they are made, and the Company undertakes no obligation to update publicly or revise any forward looking statement, whether as a result of new information, future developments or otherwise. 3           ITEM 1. Business PART I P&F is a Delaware corporation incorporated on April 19, 1963. For all periods presented until February 11, 2016 (the “Nationwide Closing Date”), the effective date of the sale of its Nationwide Industries, Inc. (“Nationwide”) subsidiary, P&F operated in two primary lines of business or segments: (i) tools and other products (“Tools”) and (ii) hardware and accessories (“Hardware”). As a result of the sale of Nationwide, which had been reported in the Hardware segment, the Company currently only operates in the Tools business. See Note 2 to consolidated financial statements for further discussion. Tools The  Company  conducts  its  Tools  business  through  a  wholly-owned  subsidiary,  Continental  Tool  Group,  Inc.  (“Continental”),  which  in  turn  operates through  its  wholly-owned  subsidiaries,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation  (“Florida  Pneumatic”)  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  (“Hy-Tech”).  Exhaust Technologies  Inc.  (“ETI”)  and  Universal  Air  Tool  Company  Limited  (“UAT”)  are  wholly-owned  subsidiaries  of  Florida  Pneumatic.  Effective  April  5,  2017, Florida Pneumatic, through a wholly-owned subsidiary, purchased substantially all of the operating assets, less certain payables of Jiffy Air Tool, Inc. (“Jiffy”). See Note 3 to our Consolidated Financial Statements for further discussion. The business of Air Tool Service Company (“ATSCO”) operates through a wholly-owned subsidiary of Hy-Tech. Florida Pneumatic  Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  industrial,  automotive  and aerospace markets. This line of products includes sanders, grinders, drills, saws and impact wrenches. These tools are similar in appearance and function to electric hand tools, but are powered by compressed air, rather than by electricity or battery. Air tools, as they are more commonly referred to, generally are less expensive to operate, offer better performance and weigh less than their electrical counterparts. Florida Pneumatic imports approximately seventy-five types of pneumatic hand tools, most of which are sold at prices ranging from $50 to $1,000, under the names “Florida Pneumatic,” “Universal Tool,” AIRCAT, NITROCAT, as well as under the trade names or trademarks of several private label customers. These products are sold to retailers, distributors, and private label customers through in- house sales personnel and manufacturers’ representatives. The AIRCAT and NITROCAT brands of pneumatic tools are sold primarily to the automotive service and repair market (“automotive market”). Users of Florida Pneumatic’s hand tools include industrial maintenance and production staffs, do-it-yourself mechanics, professional  automobile  mechanics  and  auto  body  personnel.  Jiffy  manufactures  and  distributes  pneumatic  tools  and  components  primarily  to  aerospace manufacturers. Lastly, Jiffy, a manufacturer and distributor of pneumatic tools and components acquired in April 2017, has enabled Florida Pneumatic to approach the aerospace sector with a much stronger brand. Florida Pneumatic also markets, through its Berkley Tool division (“Berkley”), a product line that includes pipe and bolt dies, pipe taps, wrenches, vises and  stands,  pipe  and  tubing  cutting  equipment,  hydrostatic  test  pumps,  and  replacement  electrical  components  for  a  widely-used  brand  of  pipe  cutting  and threading machines. Florida Pneumatic markets Berkley’s products through industrial distributors and contractors. Florida Pneumatic also assembles and markets a line of compressor air filters. There are redundant supply sources for nearly all products purchased. The primary competitive factors in the industrial and automotive pneumatic tool market are quality, breadth and availability of products, customer service, technical  support,  price  and  brand  name  awareness.  The  primary  competitive  factors  in  the  retail  pneumatic  tool  market  are  price,  service  and  brand-name awareness.  The primary  competitive  factors  in Berkley’s  business  are  price  and  service.  Florida  Pneumatic’s  products are sold off the shelf. Currently, there is minimal seasonality to Florida Pneumatic’s revenue.  During 2017 Florida Pneumatic purchased approximately 36 % of its pneumatic tools from China, 63 % from Taiwan and 1% from Japan and Europe.  Florida Pneumatic performs final assembly on certain of its products at its factory in Jupiter, Florida. Hy-Tech Hy-Tech designs, manufactures and distributes industrial pneumatic tools, industrial gears, hydrostatic test plugs and a wide variety of parts under the brands ATP ATSCO, OZAT, Numatx, Thaxton and Quality Gear.  Hy-Tech produces and sells over sixty types of pneumatic tools, which include heavy duty air tools, industrial grinders, impact sockets, hydro-pneumatic riveters, air motors and custom gears, with prices ranging from $450 to $42,000. Its products are sold direct to major end-users, as well as through a broad network of industrial and fluid power distributors. Industries served include power generation, petrochemical, construction, railroad, mining, ship building and fabricated metals. Hy-Tech also manufactures components, assemblies, finished product and systems for various Original Equipment Manufacturers under their own brand names. Other than a line of sockets sold under the “OZAT” brand name that are imported from Israel, and a small number of parts, all Hy-Tech products  are manufactured in the United States of America. 4                                     Hy-Tech products are sold through its in-house sales force as well as manufacturer representatives. Further, its products are sold off the shelf and also are produced and sold to customer’s specifications. The  business  is  not  seasonal  but  may  be  subject  to  periodic  outage  and  maintenance  schedules  in  refineries,  power  generation  facilities  and  chemical plants. The primary competitive factors in their industrial markets are quality, value, breadth and availability of products, customer service and technical support. Hy-Tech sources its raw materials from various well-established distributors throughout the United States. There are redundant sources for all materials. Hardware Nationwide Prior to the Nationwide Closing Date, the Company conducted its Hardware business through its wholly-owned subsidiary, Countrywide Hardware, Inc. (“Countrywide”).  Countrywide  conducted  its  business  operations  through  its  wholly-owned  subsidiary,  Nationwide.  As  of  the  Nationwide  Closing  Date, Nationwide was an importer and manufacturer  of door, window and fencing hardware and accessories,  including rollers, hinges, window operators, sash locks, custom zinc castings and door closers. On the Nationwide Closing Date, Countrywide sold Nationwide to an unrelated third party for approximately $22.2 million. In November 2016, Countrywide sold the land and building that was the sole location from which Nationwide operated for $3.5 million, after fees and expenses. See Note 2 to Consolidated Financial Statements for further discussion. Patents, Trademarks and Other Intellectual Property The Company holds several patents, trademarks, and copyrights of various durations, and it believes that it holds or licenses all of the patent, trademark, copyright, and other intellectual property rights necessary to conduct our business. The Company relies upon patents, copyrights, trademarks, and trade secret laws to establish and maintain its proprietary rights in many of our products.  There can be no assurance that any of its patents, trademarks or other intellectual property rights will not be challenged, invalidated, or circumvented, or that any rights granted thereunder will provide competitive advantages to it. In addition, there can be no assurance that patents will be issued from pending patent applications filed by the Company, or that claims allowed on any future patents will be sufficiently broad to protect our technology or designs.  Further, the laws of some foreign countries may not permit the protection of our proprietary rights to the same extent as do the laws of the United States. Customers The Company is not dependent on any one customer. During 2017 we had two retail customers, Sears and The Home Depot, which accounted for 5.9% and 27.1%, respectively, of the Company’s revenue and 13.6% and 29.8%, respectively, in 2016. The Company elected not to renew  an agreement with Sears, which terminated on September 30, 2017.  Employees The Company employed 171 full-time employees as of December 31, 2017. At various times during the year our operating units may employ seasonal or part-time help, as necessary. None of the Company’s employees are represented by a union. Information Available on the Company’s Website Additional information regarding the Company and its products is available on the Company’s website at www.pfina.com . In addition, the Company’s (i)  charters  for  the  Audit,  Compensation,  Corporate  Governance  and  Nominating,  and  Strategic  Planning  and  Risk  Assessment  Committees  of  the  Company’s Board of Directors and of the Lead Independent Director; and (ii) Code of Business Conduct and Ethics are available on the Company’s website. P&F’s Annual Reports on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Proxy Statements on Schedule 14A and Current Reports on Form 8-K, as well as any amendments to those  reports  and  certain  other  filings,  are  made  available  to  the  public  at  no  charge,  other  than  an  investor’s  own  internet  access  charges,  through  the “SEC Filings” section of the Company’s website. The Company makes such material available on its website as soon as reasonably practicable after it electronically files such material  with, or furnishes  it to, the  Securities  and Exchange  Commission  (“SEC”). Copies of  any materials  the  Company files  with the  SEC can also be obtained free of charge through the SEC’s website at www.sec.gov. The SEC’s Public Reference Room can be contacted at 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549.  The  information  on  the  Company’s  website  is  not,  and  should  not  be  considered,  part  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K and  is  not  incorporated  by reference to this report. 5                                     ITEM 1A. Risk Factors A wide range of factors could materially affect our performance. In addition to the factors affecting specific business operations identified in connection with the description of these operations and the financial results elsewhere in this report, the following factors, among others, could adversely affect our business, including our results of operations or financial position: · Exposure to fluctuations in energy prices. Fluctuations in energy prices, including crude oil and gas prices, could negatively impact the activities of those of our customers involved in extracting, refining or exploring for crude oil and gas, resulting in a corresponding adverse effect on the demand for  the  products  that  they  purchase  from  us.  Prices  for  oil  and  gas  are  subject  to  large  fluctuations  in  response  to relatively  minor changes in the supply of, and demand for, oil and gas, market uncertainty and a variety of other economic factors that are beyond our control. Worldwide economic, political  and  military  events,  including  war,  terrorist  activity,  events  in  the  Middle  East  and  initiatives  by  the  Organization  of  the  Petroleum Exporting Countries (OPEC), have contributed, and are likely to continue to contribute, to price and volume volatility. Such volatility could result in a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. · Debt and debt service requirements. The amount of our debt from time to time could have important consequences. For example, it could: increase our vulnerability to general adverse economic and industry conditions; limit our ability to fund future capital expenditures, working capital and other general corporate requirements and limit our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business. · Borrowing and compliance with covenants under our credit facility. Our  credit  facility  contains  affirmative  and  negative  covenants  including financial  covenants,  and  default  provisions.  A  breach  of  any  of  these  covenants  could  result  in  a  default  under  our  credit  agreement.  Upon  the occurrence of an event of default under our current credit agreement, the lenders could elect to declare all amounts outstanding to be immediately due and payable and terminate all commitments to extend further credit. If the lenders were to accelerate the repayment of borrowings, to the extent we have  significant  outstanding  borrowings  at  said  time,  we  may  not  have  sufficient  assets  to  repay  our  asset  based  credit  facility  and  our  other indebtedness.  Also,  should  there  be  an  event  of  default,  or  a  need  to  obtain  waivers  following  an  event  of  default,  we  may  be  subject  to  higher borrowing costs and/or more restrictive covenants in future periods. Further, the amount available for borrowing under our asset-based revolving loan facility  is  subject  to  a  borrowing  base,  which  is  determined  by  taking  into  account,  among  other  things,  our  accounts  receivable,  inventory  and machinery and equipment. Fluctuations in our borrowing base impact our ability to borrow funds pursuant to the revolving loan facility. · Disruption in the global capital and credit markets. If global economic and financial market conditions deteriorate, it could have a material adverse effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  In  particular,  lower  consumer  spending  may  result  in  reduced  demand  and  orders  for certain  of  our  products,  order  cancellations,  lower  revenues,  increased  inventories,  and  lower  gross  margins.  Further,  if  our  customers  experience difficulty obtaining financing in the capital and credit markets to purchase our products, this could result in further reduced orders for our products, order  cancellations,  inability  of  customers  to  timely  meet  their  payment  obligations  to  us,  extended  payment  terms,  higher  accounts  receivable, reduced cash flows, greater expense associated with collection efforts and increased bad debt expense; and a severe financial difficulty experienced by our customers may cause them to become insolvent or cease business operations. · The strength of the retail economy in the United States and abroad. Our business is subject to economic conditions in major markets in which we operate, including recession, inflation, deflation, general weakness in retail and industrial markets,  as well as the exposure to liabilities under anti- corruption  laws  in  various  countries,  such  as  the  U.S.  Foreign  Corrupt  Practices  Act,  currency  instability,  transportation  delays  or  interruptions, sovereign debt uncertainties and difficulties in enforcement of contract and intellectual property rights, as well as natural disasters.  The strength of such  markets  is  a  function  of  many  factors  beyond  our  control,  including  interest  rates,  employment  levels,  availability  of  credit  and  consumer confidence. 6               · · · Risks associated with sourcing from overseas .  We  import  finished  goods  and  component  parts.  Any  difficulty  or  inability  on  the  part  of manufacturers  of  our  products  or  other  participants  in  our  supply  chain  in  obtaining  sufficient  financing  to  purchase  raw  materials  or  to  finance general working capital  needs,  or  their  inability  to  obtain  raw  materials  due  to  shortages  or  other  factors,  may  result  in  delays  or  non-delivery  of shipments of our products. Additionally, material increases in raw material commodity prices could further adversely affect our results of operations and financial position. Our foreign suppliers may encounter interruption in their ability to continue to provide us with products on a short-term or long-term basis. Although we believe that there are redundant sources available and maintain multiple sources for most of our products, there may be costs and delays associated with securing such sources and there can be no assurance that such sources would provide the same quality of product at similar prices. Further, substantially all of our import operations are subject to customs’ requirements and to tariffs and quotas set by governments through mutual agreements, bilateral actions or, in some cases unilateral action. The countries in which our products and materials are manufactured or imported from, may from, time to time impose additional quotas, duties, tariffs or other restrictions on its imports or adversely modify existing restrictions. Furthermore, imported products and materials may be subject to future tariffs or other trade measures in the U.S. Adverse changes in these import costs and restrictions, or our suppliers’ failure to comply with customs regulations or similar laws could harm our business. Our ability  to  import  products  in  a  timely  and  cost-effective  manner  may  also  be  affected  by  conditions  at  ports  or  issues  that  otherwise  affect transportation  and  warehousing  providers,  such  as  port  and  shipping  capacity,  labor  disputes,  severe  weather  or  increased  homeland  security requirements in the U.S. and other countries. These issues could delay importation of products or require us to locate alternative ports or warehousing providers to avoid disruption to customers. These alternatives may not be available on short notice or could result in higher transit costs, which could have an adverse impact on our business and financial condition. Customer concentration. We have several key customers, one of which accounted for approximately 27.1% of our 2017 consolidated revenue and 31.0%  of  our  consolidated  accounts  receivable.  Loss  of  key  customers  or  a  material  negative  change  in  our  relationships  with  our  key  customers could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Adverse changes in currency exchange rates A  majority  of  our  products  are  manufactured  outside  the  United  States,  a  portion  of  which  are purchased in the local currency. As a result, we are exposed to movements in the exchange rates of various currencies against the United States dollar which could have an adverse effect on our results of operations or financial position. We believe our most significant foreign currency exposures are the Taiwan dollar (“TWD”) and the Chinese Renminbi (“RMB”). Purchases from Chinese sources are made in U.S. dollars (“USD”). However, if the RMB were to be revalued against the dollar, there could be a significant negative impact on the cost of our products. Further, the reporting currency for  our  consolidated  financial  statements  is  the  USD.  Certain  of  the  company’s  assets,  liabilities,  expenses  and  revenues  are  denominated  in currencies other than the USD. In preparing our Consolidated Financial Statements, those assets, liabilities, expenses and revenues are translated into USD at applicable  exchange  rates.  Increases  or decreases  in exchange rates between the USD and other currencies  affect  the USD value of those items, as reflected in the Consolidated Financial Statements. Substantial fluctuations in the value of the USD could have a significant impact on the company’s financial condition and results of operations. · Impairment of long-lived assets and goodwill. The inability to generate future cash flows sufficient to support the recorded amounts of goodwill, other intangible assets and other long-lived assets could result in future impairment charges. · Unforeseen inventory adjustments or changes in purchasing patterns. We make purchasing decisions based upon a number of factors including an assessment of  market  needs  and  preferences,  manufacturing  lead  times  and  cash  flow  considerations.  To  the  extent  that  our  assumptions  result  in inventory levels being too high or too low, there could be a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. · Market acceptance of products. There can be no assurance that the market continues its acceptance of the products we introduced in recent years or will  accept  new  products  (including  the  introduction  of  products  into  new  geographic  markets)  introduced  or  scheduled  for  introduction  in  2018. There  can  also  be  no  assurance  that  the  level  of  sales  generated  from  these  new  products  or  geographic  markets  relative  to  our  expectations will materialize. · · · Competition. The markets in  which  we  sell  our  products  are  highly  competitive  on  the  basis  of  price,  quality,  availability,  post-sale  service  and brand-name awareness. A number of competing companies are well-established manufacturers that compete on a global basis. Price reductions. Price reductions taken by us in response to customer and competitive pressures, as well as price reductions or promotional actions taken in order to drive demand, could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Interest rates. Interest  rate  fluctuations  and  other  capital  market  conditions  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of operations or financial position. 7                             · · · · · · Litigation and insurance. The effects of litigation and product liability exposure, as well as other risks and uncertainties described from time to time in our filings with the Securities  and Exchange Commission and our public announcements  could have a material  adverse effect  on our business, results of operations or financial position. Further, while we maintain insurance policies to protect against most potential exposures, events may arise against which we may not be adequately insured. Retention of key personnel. Our success depends to a significant extent upon the abilities and efforts of our key personnel. The loss of the services of any of our key personnel or our inability to attract and retain qualified personnel in the future could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Acquisition of businesses.   Part  of our business strategy is to opportunistically  acquire complementary  businesses, which involve risks that could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. These risks include: · · · · · · · · · Loss or significant decline in the revenue of customers of the acquired businesses; Inability to integrate successfully the acquired businesses’ operations; Inability to coordinate management and integrate and retain employees of the acquired businesses; Difficulties in implementing and maintaining consistent standards, controls, procedures, policies and information systems; Failure to realize anticipated synergies, economies of scale or other anticipated benefits, or to maintain operating margins; Strain on our personnel, systems and resources, and diversion of attention from other priorities; Incurrence of additional debt and related interest expense; Unforeseen or contingent liabilities of the acquired businesses; and Large write-offs or write-downs, or the impairment of goodwill or other intangible assets. Regulatory environment. We cannot anticipate the impact of changes in laws and regulations, including changes in accounting standards, taxation requirements, including  tax  rate  changes,  new  tax  laws  and  revised  tax  law  interpretations,  and  environmental  laws,  in  both  domestic  and  foreign jurisdictions. Increased legislative and regulatory activity and burdens, and a more stringent manner in which they are applied, could significantly impact our business and the economy as a whole. The threat of terrorism and related political instability and economic uncertainty. The threat of potential terrorist attacks on the United States and throughout the world and political instability has created an atmosphere of economic uncertainty in the United States and in foreign markets. Our results may be impacted by the macroeconomic effects of those events. Also, a disruption in our supply chain as a result of terrorist attacks or the threat thereof may significantly affect our business and its prospects. In addition, such events may also result in heightened domestic security and higher costs for importing and exporting shipments of components and finished goods. Any of these occurrences may have a material adverse effect on our financial position, cash flow or results in any reporting period. Business disruptions or other costs associated with information technology, cyber-attacks, system implementations, data privacy, or catastrophic losses. We  rely  heavily  on  computer  systems  to  manage  and  operate  our  businesses,  and  record  and  process  transactions.  Computer  systems  are important to production planning, customer service and order fulfillment among other business-critical processes. Consistent and efficient operation of  the  computer  hardware  and  software  systems  is  imperative  to  the  successful  sales  and  earnings  performance.  Despite  efforts  to  prevent  such situations, and loss control and risk management practices that partially mitigate these risks, our systems may be affected by damage or interruption from, among other causes, fire, natural disasters, power outages, system failures or computer viruses. Computer hardware and storage equipment that is integral to efficient operations, such as e-mail, telephone and other functionality, is concentrated in certain physical locations in which we operate. Additionally, we rely on software applications and enterprise cloud storage systems and cloud computing services provided by third-party vendors, and our business may be adversely affected by service disruptions or security breaches in such third-party systems. Security threats and sophisticated computer crime pose a potential risk to the security of our information technology systems, cloud storage systems, networks, services and assets, as well as the confidentiality and integrity of some of our customers' data. If we suffer a loss or disclosure of business or stakeholder information due to security  breaches,  including  as  a  result  of  human  error  and  technological  failures,  and  business  continuity  plans  do  not  effectively  address  these issues on a timely basis, we may suffer interruptions in our ability to manage operations as well as reputational, competitive or business harm, which may adversely impact our results of operations and financial condition. · Unforeseen events. We  cannot  anticipate  the  impact  of  unforeseen  events,  including  but  not  limited  to  war  and  pandemic  disease,  on  economic conditions and consumer confidence in our business. The  risk  factors  described  above  are  not  intended  to  be  all-inclusive.  There  can  be  no  assurance  that  we  have  correctly  identified  and  appropriately assessed all factors affecting our business or that the publicly available and other information with respect to these matters is complete and correct. Additional risks and uncertainties not presently known to us or that we currently believe to be immaterial also may adversely impact us. Should any risks and uncertainties develop into actual events, these developments could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. 8                   ITEM 1B. Unresolved Staff Comments None. ITEM 2. Properties Florida Pneumatic owns a 72,000 square foot plant facility located in Jupiter, Florida from which it conducts its operations. Its UAT subsidiary leases a 3,100 square foot facility from a non-affiliated lessor in High Wycombe, United Kingdom. This facility houses UAT’s warehouse / distribution, as well as its office needs. The lease expires in 2019 and contains a five-year renewal clause. Hy-Tech  owns  and  operates  out  of  a  51,000  square  foot  plant  facility  located  in  Cranberry  Township,  Pennsylvania  and  leases  a  13,200  square  foot facility located in Punxsutawney, Pennsylvania, which expires in 2021 and does not have a renewal clause. In connection with the Jiffy acquisition a wholly-owned subsidiary of Florida Pneumatic purchased certain real property, which consisted of land and the building from which Jiffy operates in Carson City, NV. The building is approximately 17,500 square feet. See Note 3 to Consolidated Financial Statements for further discussion. The Company’s executive  office  of  approximately  5,000  square  feet  is  located  in  an  office  building  in  Melville,  New York and  is  leased  from  a  non- affiliated landlord. This lease expires in August 2022. Beginning December 2018, the Company can give notice of its intention to leave twelve months from the date of notice.   Each facility described above either provides adequate space for the operations of the respective subsidiary for the foreseeable future or can be modified or expanded to provide some additional space.  The three owned properties described above are subject to mortgages and therefore pledged as collateral against the Company’s credit facility, which is discussed further in Management’s Discussion and Analysis – Liquidity and Capital Resources and Notes to Consolidated Financial Statements.  In  November  2016,  Countrywide  sold  the  56,250  square  foot  facility  located  in  Tampa,  Florida  in  which  Nationwide  conducted  its  business.  This property was sold to an unrelated third party in November 2016. See Note 2 to Consolidated Financial Statements for further discussion. ITEM 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is subject to legal proceedings and claims in the ordinary course of business. While the results of proceedings cannot be predicted with certainty,  the Company believes that the final outcome of these proceedings will not have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition, or results of operations. ITEM 4. Mine Safety Disclosures None. 9                                      ITEM 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our Class A Common Stock (“Common Stock”) trades on the Nasdaq Global Market under the symbol PFIN. The ranges of the high and low closing sales prices for our Common Stock during the last two years were as follows: PART II 2017 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 2016 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter   $   $ High Low 8.74    $ 6.98      7.70      8.63      High Low 11.62    $ 10.15      9.39      8.69      6.86  5.71  5.66  6.81  7.80  8.29  7.70  6.75  As of March 23, 2018, there were approximately 700 holders of record of our Common Stock and the closing sale price of our stock as reported by the Nasdaq Global Market was $7.40. From our incorporation in 1963 through December 31, 2015, we declared no cash dividends on our Common Stock. On March 8, 2016, the Company’s Board of Directors announced that it declared a special, one-time cash dividend of $0.50 per share payable on April 4, 2016, to stockholders of record at the close of  business  on  March  21,  2016.  The  total  amount  of  this  special  dividend  payment  was  approximately  $1,800,000  based  on the then  current  number  of shares outstanding. Additionally, the Company’s Board of Directors announced that it approved the initiation of a dividend policy under which the Company intends to declare  a  cash  dividend  to  its  stockholders  in  the  amount  of  $0.20  per  share  per  annum,  payable  in  equal  quarterly  installments.  In  conjunction  therewith,  the Company’s Board of Directors declared three quarterly cash dividends of $0.05 per share to stockholders during 2016 and four quarterly dividends during 2017. The Company continues to maintain the dividend policy; however, the declaration of dividends under this policy going forward is dependent upon the Company’s financial condition, results of operations, capital requirements and other factors deemed relevant by the Company’s Board of Directors.   The following table presents our repurchase activity of our Common stock during the three month period ended December 31, 2017: Period October, 2017 November, 2017 December, 2017 Total Number of Shares Purchased Average Price Paid per Share   Total Number of   Shares Purchased as Maximum Number of Shares that may yet be Announced Plan Purchased Under the Plan or Program (1) Part of Publicly or Program 2,631    $ 3,939    $ 27,943    $ 7.45      7.40      7.88      2,631      3,939      27,943      85,004  81,065  53,122  (1) On August 24, 2017, the Company announced that it had adopted a written trading plan for the purpose of repurchasing up to 100,000 shares of its common stock. This trading plan expires on August 23, 2018, and was adopted pursuant to an authorization of a stock repurchase program by the Company’s Board, which was publicly announced on August 10, 2017. ITEM 6. Selected Financial Data Not required. 10                                                                                                                                           ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations MANAGEMENT OVERVIEW Overview During 2017, our results of operations were impacted by a number of significant factors, such as: · · The acquisition in April, 2017, of substantially all of the operating assets of Jiffy Air Tool Inc., for approximately $5,795,000; along with the purchase of the land and building of the Jiffy facility for $1,050,000; The election not to renew the supply agreement with Sears, which terminated September 30, 2017; · Overall improvement in Hy-Tech’s gross margin; · Hy-Tech’s launch of its new product initiative. KEY INDICATORS Economic Measures   Much of our business is driven by the ebbs and flows of the general economic conditions in both the United States and, to a lesser extent, abroad. We focus  on a  wide array  of  customer  types  including,  but  not  limited  to  large  retailers,  aerospace  manufacturers,  large  and small  resellers  of pneumatic  tools and parts, and automotive related customers. We tend to track the general economic conditions of the United States, industrial production and general retail sales. A key economic measure relevant to us is the cost of the raw materials in our products. Key materials include metals, especially various types of steel and aluminum. Also important is the value of the United States Dollar (“USD”) in relation to the Taiwanese dollar (“TWD”), as we purchase a significant portion of our  products  from  Taiwan.  Purchases  from  Chinese  sources  are  made  in  USD;  however,  if  the  Chinese  currency,  the  Renminbi  (“RMB”),  were  to  be  revalued against the USD, there could be a negative impact on the cost of our products. Additionally, we closely monitor the fluctuation in the Great British Pound (“GBP”) to the USD, and the GBP to TWD, both of which has had an impact on our consolidated results in 2017. In addition, we monitor the number of operating rotary drilling rigs in the United States, as a means of gauging oil production, which is a key factor in our sales into the oil and gas exploration and extraction sector. The cost and availability of a quality labor pool in the countries where products and components are manufactured, both overseas as well as in the United States, could materially affect our overall results. Operating Measures   Key operating measures we use to manage our operations are: orders; shipments; development of new products; customer retention; inventory levels and productivity. These measures are recorded and monitored at various intervals, including daily, weekly and monthly. To the extent these measures are relevant, they are discussed in the detailed sections below. Financial Measures   Key financial measures we use to evaluate the results of our business include: various revenue metrics; gross margin; selling, general and administrative expenses; earnings before interest and taxes; earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; operating cash flows and capital expenditures; return on sales;  return  on  assets;  days  sales  outstanding  and  inventory  turns.  These  measures  are  reviewed  at  monthly,  quarterly  and  annual  intervals  and  compared  to historical periods as well as established objectives. To the extent that these measures are relevant, they are discussed in detail below. 11                                           CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES We prepare our consolidated financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“GAAP”). Certain of these accounting policies require us to make estimates and judgments that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses, and the related disclosure of contingent assets and liabilities, revenues and expenses. On an ongoing basis, we evaluate our estimates pertaining to such matters as bad debts, inventory reserves, goodwill and intangible assets, warranty reserves, sales discounts and taxes. We base our estimates on historical data and experience, when available, and on various other assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the combined results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Actual results may differ from these estimates. Our critical accounting policies are further described below. We  consider  the  following  policies  and  estimates  to  be  the  most  critical  in  understanding  the  judgments  that  are  involved  in  the  preparation  of  the Company’s consolidated financial statements and the uncertainties that could impact the Company’s financial position, results of operations and cash flows. Revenue Recognition In accordance with current accounting literature, we recognize revenue when persuasive evidence of an arrangement exists, delivery, which occurs when title has passed to our customer or services have been provided, the sale price is fixed or determinable, and collectability is reasonably assured. We sell our goods on terms which transfer title and risk of loss at a specified location, which may be our warehouse, destination designated by our customer, port of loading or port of discharge,  depending  on the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard  product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements  provide  for  no other  post- shipment obligations. We  do  offer  rebates  and  other  sales  incentives,  promotional  allowances  or  discounts;  for  certain  customers,  typically  related  to  customer purchase volume, and are classified as a reduction of revenue and recorded at the time of sale. We periodically evaluate whether an allowance for sales returns is necessary.  Historically,  we  have  experienced  minimal  sales  returns.  If  we  believe  there  are  material  potential  sales  returns,  we  would  provide  the  necessary provision against sales. See Note 1 to our Consolidated Financial Statements for discussion on Topic 606 – Revenue Recognition. Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are customer obligations due under normal trade terms. We sell our products to retailers, distributors and OEMs involved in a variety of industries. We perform continuing credit evaluations of our customers’ financial condition, and although we generally do not require collateral, letters of credit may  be  required  from  customers  in  certain  circumstances.  Management  reviews  accounts  receivable  to  determine  if  any  receivables  will  potentially  be uncollectible. Factors considered in the determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. We record an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. We also may record as an additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  our  assessment  of  the  general  financial  conditions affecting our customer base. If actual collection experience  changes, revisions to the allowance may be required. We have a limited number of customers with individually large amounts due at any given consolidated balance sheet date. Further, any unanticipated change in the creditworthiness of any of our customers could have a material effect on our results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect an account receivable have failed, the amount of the receivable  is written off against the allowance. Based on the information available, we believe that our allowance for doubtful accounts as of December 31, 2017 and 2016 were adequate. However, actual write-offs in future periods could exceed the recorded allowance. Inventories Inventories  are  valued  at  the  lower  of  cost  or  market.  Cost  is  determined  by  the  first-in,  first-out  method  or  the  weighted  average  method.  Inventory, which includes materials, labor, and manufacturing overhead costs, is recorded net of an allowance for obsolete or slow moving inventory (“OSMI”), as well as unmarketable inventory. Such allowance is based upon historical experience and management’s understanding of market conditions and forecasts of future product demand. Specifically, at Florida Pneumatic and Jiffy we generally place a 100% reserve on inventory that has not had any sales or usage in more than two years. Hy-Tech’s methodology is primarily based on inventory turns, with inventory items that turn less frequently, receiving a greater allowance. Changes in our OSMI impact the Company’s cost of goods sold, gross profit and net earnings. 12                           Goodwill and Indefinite-Lived Intangible Assets In  accordance  and  compliance  with  authoritative  guidance  issued  by  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”),  we  test  goodwill  for impairment on  an  annual  basis.  This  test  is  performed  as  of  the  last  day  in  November,  or  more  frequently  if  we  believe  indicators  of  impairment  might exist. Goodwill is tested at a level of reporting referred to as "the reporting unit." The Company's reporting units are Hy-Tech and Florida Pneumatic. We have the option to first assess qualitative factors to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more likely than not (that is, a likelihood of more than 50%) that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount. If the carrying amount of the reporting unit is less than its fair value, no impairment exists and no further action is required. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, the entity will record an impairment charge based on the excess of a reporting unit's carrying amount over its fair value. The Company also tests indefinite-lived intangible assets for impairment at least annually as of the last day of November. The evaluation of goodwill and indefinite-lived intangible assets requires that management prepare estimates of future operating results for each of the operating units. These estimates are made with respect to future business conditions and estimated expected future cash flows to determine estimated fair value. However, if, in the future, key drivers in our assumptions  or  estimates  such  as  (i)  a  material  decline  in  general  economic  conditions;  (ii)  competitive  pressures  on  our  revenue,  or  our  ability  to  maintain margins; (iii) significant price increases from our vendors that cannot be passed through to our customers; and (iv) breakdowns in supply chain, or other possible factors beyond our control occur, an impairment charge against our intangible assets may be required. Impairment of Long-Lived Assets We  review  long-lived  assets,  including  property,  plant,  and  equipment  and  identifiable  intangible  assets,  for  impairment  whenever  changes  in circumstances  or  events  may  indicate  that  the  carrying  amounts  are  not  recoverable.  If  the  fair  value  is  less  than  the  carrying  amount  of  the  asset,  a  loss  is recognized for the difference. Factors which may cause an impairment of long-lived assets include significant changes in the manner of use of these assets, negative industry or market trends,  a  significant  underperformance  relative  to  historical  or  projected  future  operating  results,  or  a  likely  sale  or  disposal  of  the  asset  before  the  end  of  its estimated useful life. If any of these factors exist, we are required to test the long-lived asset for recoverability and may be required to recognize an impairment charge for all or a portion of the asset's carrying value. Income Taxes We  account  for  income  taxes  using  the  asset  and  liability  approach.  This  approach  requires  the  recognition  of  current  tax  assets  or  liabilities  for  the amounts  refundable  or  payable  on  tax  returns  for  the  current  year,  as  well  as  the  recognition  of  deferred  tax  assets  or  liabilities  for  the  expected  future  tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the consolidated financial statements in the period enacted. Further, we evaluate the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the  opinion  of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. We file a consolidated Federal tax return. P&F and certain of its subsidiaries file combined tax returns in New York and Texas. All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return with the taxing authorities in the United Kingdom. When  tax  returns  are  filed,  it  is  highly  certain  that  some  positions  taken  would  be  sustained  upon  examination  by  the  taxing  authorities,  while  other positions are subject to uncertainty about the merits of the position taken or the amount of the position that would be ultimately sustained. The benefit of a tax position is recognized in the financial statements in the period during which, based on all available evidence, management believes it is more likely than not that the position will be sustained upon examination, including the resolution of appeals or litigation processes, if any. Tax positions taken are not offset or aggregated with other positions. Tax positions that meet the more-likely-than-not recognition threshold are measured as the largest amount of tax benefit that is more than 50% likely of being realized upon settlement with the applicable taxing authority. The portion of the benefits associated with tax positions taken that exceeds the amount measured as described above is reflected as a liability for unrecognized tax benefits in the accompanying consolidated balance sheets along with any associated interest  and  penalties  that  would  be  payable  to  the  taxing  authorities  upon  examination.  Interest  and  penalties  associated  with  unrecognized  tax  benefits  are classified as income taxes in the consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. 13                           The authoritative guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in the Company's financial statements or tax returns and future profitability. The Company's accounting for deferred tax consequences represents its best estimate of those future events. Changes in the Company's estimates,  due to unanticipated  events  or  otherwise,  could  have  a  material  effect  on  its  financial  condition  and  results  of  operations.  The  Company  continually evaluates its deferred tax assets to determine if a valuation allowance is required. For current and deferred tax provisions, the authoritative guidance requires entities to account for the effects of new income tax legislation in the same reporting  period  that  the  tax  legislation  is  enacted.  For  recent  tax  law  changes  known as  the  U.S. Tax  Cuts  and  Jobs  Act  of  2017  (the  "2017  Act")  enacted  on December  22,  2017,  SEC  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118,  Income  Tax  Accounting  Implications  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act,  permits  us  to  calculate  and recognize provisional tax estimates for our fourth quarter of fiscal 2017 for the accounting related to the enactment of the 2017 Act. Any subsequent adjustments to the provisional estimates will be reflected in our income tax provisions/benefits during one or more periods in fiscal 2018. Additional information is contained in Note 11, Income Taxes, to the consolidated financial statements. 14             RESULTS OF OPERATIONS 2017 compared to 2016 Continuing operations Unless  otherwise  discussed  elsewhere  in  the  Management’s  Discussion  and  Analysis,  we  believe  that  our  relationships  with  our  key  customers  and suppliers remain satisfactory.  The largest factor  driving the improvement at Hy-Tech was the growth of its engineered solutions business  (“OEM business”) as discussed below.   We  elected  not  to  renew  our  supply  agreement  with  Sears,  which  expired  on  September  30,  2017.  This  decision  was  based  on  a  number  of  factors including Sears’ continuing financial difficulties, the sale of the Craftsman brand to Stanley Black & Decker and our level of working capital exposure in relation to our return on that investment pertaining to Sears. There is no Sears inventory exposure at December 31, 2017. Further, the final remaining accounts receivable attributable to Sears at December 31, 2017 of approximately $212,000 was collected in full in January 2018.  We believe that over time several newer technologies and features will have a greater impact on the market for the Company’s traditional pneumatic tool offerings. This evolution has been felt initially by the advent of some cordless operated hand tools in the automotive aftermarket. We are currently evaluating the development of more advanced technologies in our tool platforms. During  the  first  quarter  of  2016,  we  sold  Nationwide  to  an  unrelated  third  party  for  approximately  $22.2  million.  As  a  result  of  this  transaction, Nationwide’s 2016 results are reported under discontinued operations, and are therefore excluded from continuing operations for all periods presented. Please see Note 2 - Discontinued Operations, to our Consolidated Financial Statements for additional information. In  December  of  2017,  Florida  Pneumatic  and  Home  Depot  agreed  to  launch  an  improved  line  of  pneumatic  tools  to  replace  the  current  offering.  We expect to begin shipment of this new product line sometime in the third quarter of 2018. Gross margin for the new product line will be approximately 2% less than the  current  product  line.  In  order  to  promote  the  roll  out  of  the  new  products,  Florida  Pneumatic  has  agreed  to  participate  in  the  2018  marketing  efforts  by contributing $1,000,000. Other than the aforementioned, or matters that may be discussed below, there are no major trends or uncertainties that had, or we could have reasonably expected to have a material impact on our revenue, nor was there any unusual or infrequent event, transaction or any significant economic change that materially affected our results of operations. REVENUE The tables set forth below provide an analysis of our revenue for the years ended December 31, 2017 and 2016. Consolidated Florida Pneumatic Hy-Tech Total 2017 Revenue   $   $ 46,471,000      12,503,000      58,974,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2016 Revenue Percent of revenue 78.8%  $ 21.2  100.0%  $ 45,282,000      11,994,000      57,276,000      79.1%  $ 20.9  100.0%  $ Increase $ 1,189,000      509,000      1,698,000      % 2.6% 4.2  3.0% 15                                       Florida Pneumatic Florida Pneumatic markets its air tool products to four primary sectors within the pneumatic tool market; Retail, Automotive, Industrial/catalog and the Aerospace market. It also generates revenue from its Berkley products line, as well as a line of air filters and other OEM parts (“Other”). 2017 Revenue 19,894,000      13,901,000      5,303,000      6,506,000      867,000      46,471,000        $   $ Percent of revenue 42.8%  $ 29.9  11.4  14.0  1.9  100.0%  $ Year Ended December 31, 2016 Revenue 24,847,000      14,576,000      4,616,000      320,000      923,000      45,282,000      Percent of revenue 54.9%  $ 32.2  10.2  0.7  2.0  100.0%  $ Increase (decrease) $ (4,953,000)     (675,000)     687,000      6,186,000      (56,000)     1,189,000      % (19.9)% (4.6) 14.9  1,933.1  (6.1) 2.6% Retail customers Automotive Industrial/catalog Aerospace Other Total Notable key factors impacting Florida Pneumatic’s full year 2017 revenue, compared to its full year 2016 revenue include: (i) a decline in shipments to its Retail customers. As previously disclosed, we elected not to renew a sales/service agreement with Sears, which expired September 30, 2017. This decision was the primary factor for a $4.3 million year over year decline in Sears’s revenue; (ii) an approximate $1.0 million decline in annual revenue from The Home Depot, due primarily  to their  decision  to reduce  the  number  of items  offered  for  sale  at  certain  locations,  and  lastly;  (iii),  we  believe  that  the  hurricanes  and  other  factors, which impacted primarily the southern portion of the United States, were a contributing factor to the decline. With respect to our Automotive revenue, we believe that during 2017 two major automotive parts distributors were attempting to adjust their inventory levels of pneumatic hand tools. The actions taken by these two automotive parts distributors were the primary factors contributing to the 4.6% decline in year over year Automotive revenue. Further, a decline of approximately $200,000  in  annual  revenue  at  our  UAT  subsidiary  in  the  United  Kingdom  also  contributed  to  the  decline  in  Automotive  revenue.  Our 2017 Industrial/catalog revenue increased 14.9% over 2016, due primarily to increased shipments to the US military and general industries, as well as overall market sector strengthening of this product line. Lastly, the Jiffy acquisition in April of this year has enabled us to approach the aerospace sector with a much stronger brand. As a result, our full year 2017 Aerospace revenue increased almost $6.2 million, over 2016 levels. Hy-Tech  Hy-Tech  designs,  manufactures  and  sells  a  wide  range  of  industrial  products  under  the  brands  ATP,  ATSCO,  OZAT  and  NUMATX,  which  are categorized as  “ATP” for  reporting  purposes  and  include  heavy  duty  air  tools,  industrial  grinders,  impact  sockets  and  OEM business.  Hy-Tech’s other product lines, Thaxton and Quality Gear, are reported as “Hy-Tech Machine” and include the hydro-pneumatic riveters, hydrostatic test plugs, air motors and custom gears. 2017 Revenue   $   $ 11,116,000      1,387,000      12,503,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2016 Revenue Percent of revenue Increase (decrease) $ % 88.9%  $ 11.1  100.0%  $ 10,598,000      1,396,000      11,994,000      88.4%  $ 11.6  100.0%  $ 518,000      (9,000)     509,000      4.9% (0.6) 4.2% ATP Hy-Tech Machine Total The major components of the overall  improvement  in Hy-Tech’s full year 2017 revenue, compared  to full year 2016 revenue are due primarily  to the increase in revenue from its efforts to pursue alternate markets where it believes it could exploit its engineering and manufacturing expertise, and develop different applications for their tools, motors and accessories. We believe the development of the OEM business will continue to provide Hy-Tech an opportunity to generate additional  sources of revenue  in the future.  During 2017 revenue from  this initiative  was $1,067,000, an increase  of $795,000 over 2016’s revenue..  Offsetting these improvements was a net decline of $277,000 in its sale of its ATP tools and parts and sockets, as well as lower shipments to the large customer acquired in the ATSCO acquisition. It should be noted that sales to this customer have greatly improved during the last six months of 2017, compared to the same period a year ago. Hy-Tech Machine revenue was essentially flat for the year. 16                                                                                       A major component of Hy-Tech’s revenue is derived from the oil and gas sector. Currently, we estimate that the oil and gas sector revenue accounts for approximately 30% to 35% of Hy-Tech’s total revenue. This revenue stream is driven by a number of factors, such as the number of off-shore rigs located in the Gulf of Mexico, “turn-arounds” or plant maintenance activities and, to a lesser extent, land rigs. We believe the lag in turn-around activities, the hurricanes that severely damaged the Gulf of Mexico and many of the oil refineries in the Gulf States, along with the growing presence of lower-priced imported tools and spare parts are impacting the markets in which Hy-Tech operates. GROSS MARGIN Florida Pneumatic As percent of respective revenue Hy-Tech As percent of respective revenue Total Tools As percent of respective revenue   $   $   $ Year Ended December 31, 2016 2017 16,674,000  17,432,000  3,652,000  2,257,000  21,084,000  18,931,000    $ 37.5%      $ 29.2%      $ 35.8%      $ 36.8%      $ 18.8%      $ 33.1%    Increase Amount 758,000  % 0.7% pts    1,395,000  10.4% pts    2,153,000  2.7% pts    4.5% 61.8  11.4% Customer and product mix were the primary factors that contributed to the increase in Florida Pneumatic’s full-year 2017 gross margin, compared to full- year 2016. Additionally, reduced shipments to Sears during 2017 were a key factor, as Sears’ related gross margin was lower than that of Florida Pneumatic’s other product lines / customers. Further, Jiffy’s gross margin approximates that of Florida Pneumatic’s non-retail product lines. As such, the gross profit associated with the increase  in Aerospace revenue  this  year  exceeded  the  gross  profits  lost  due  to  the  decline  in  Retail  revenue.  There  were  no  significant  changes  to  our  cost structure or selling price during the year. Hy-Tech’s full-year 2017 gross margin increased 10.4 percentage points over 2016’s full-year gross margin. Factors contributing to the positive change include,  among  other  things:  (a)  the  adjustment  to  Hy-Tech’s  full-year  2017  allowance  for  obsolete  /  slow  moving  inventory  (“OSMI”)  was  less  than  the adjustment  recorded  during  full-year  2016,  as  inventory  turns  improved,  which  directly  impacts  the  computation  of  Hy-Tech’s  OSMI;  (b)  2017’s  overhead absorption  significantly  improved;  and  (c)  during  2016,  we  were  shipping  a  line  of  very  low  gross  margin  tools  to  a  major  customer.  During  full-year  2017, shipment  of  these  low  gross  margin  tools  greatly  declined,  compared  to  the  prior  year.  We  have  no  intention  to  continue  to  manufacture  these  products  going forward. Offsetting the improvements discussed above, gross margin on the products being sold under its new marketing initiative are below Hy-Tech’s historical range.  Management  believes  that  gross  margin  on  the  new  initiative  products  should  increase  as  the  result  of  manufacturing  experience,  and  greater  volume through the facility. Lastly, we also expect average margins of the new marketing initiative products category to improve as the result of anticipated additional new product offerings that we believe will generate greater gross margin. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES Selling, general and administrative expenses (“SG&A”) include salaries and related costs, commissions, travel, administrative facilities, communications costs  and  promotional  expenses  for  our  direct  sales  and  marketing  staff,  administrative  and  executive  salaries  and  related  benefits,  legal,  accounting  and  other professional fees as well as general corporate overhead and certain engineering expenses. Our SG&A for  the  full  year  2017  was  $21,034,000,  compared  to  $19,610,000,  an  increase  of  $1,424,000  for  the  full  year  2017.  The  most  significant factor driving the increase was the addition of Jiffy. During 2017, from date of acquisition – April 5, 2017, through year-end, Jiffy’s SG&A was approximately $1,673,000. Other significant components to the change in SG&A include reductions in: (i) non-Jiffy compensation expenses of $56,000; (ii) variable expenses, which  include  costs  such  as:  commissions,  advertising  travel  and  warranty  of  $286,000,  due  primarily  to  lower  Retail  revenue;  and  (iii)  depreciation  and amortization of $283,000, due in part to certain intangible assets at Hy-Tech written off in 2016; and to a lesser extent, certain assets being fully depreciated. The reductions were partially offset by an increase in professional fees of $425,000, which include fees and expenses related to the Jiffy Acquisition and recruitment fees for executive positions at Hy-Tech. IMPAIRMENT OF GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS - 2016 During the second quarter of 2016, we determined that an interim impairment analysis of the goodwill recorded in connection with Hy-Tech and ATSCO was  necessary.  As  a  result  of  the  aforementioned,  it  was  determined  that  Hy-Tech's  short  and  long-term  projections  at  that  time  had  indicated  an  inability  to generate sufficient discounted future cash flows to support the recorded amounts of goodwill, other intangible assets and other long-lived assets necessitating the impairment  charge.  Accordingly,  in  accordance  with  current  accounting  literature,  during  the  second  quarter  of  2016  we  recorded  an  impairment  charge  of $8,311,000 relating to goodwill and other intangible assets. During  our  2016  annual  testing  for  impairment  of  our  goodwill  and  other  intangible  assets,  we  determined  that,  primarily  as  the  result  of  further degradation in Hy-Tech’s revenue, which in turn produced lower results of operations than had been previously re-forecast in May 2016, Hy-Tech’s goodwill and other intangibles were impaired. As a result, in accordance with current accounting literature, during the fourth quarter of 2016, we recorded an impairment charge of $880,000 relating to goodwill and $390,000 to other intangible assets. 17                                                         GAIN ON SALE OF REAL PROPERTY - 2016 Effective November 1, 2016, we completed a transaction in which we sold real property, located in Tampa, Florida, for $3.75 million, resulting in a gain of  approximately  $1.7  million.  This  property  was  the  headquarters  of  Nationwide,  which  we  sold  February  11,  2016.  After  deducting  fees  and  expenses,  we received approximately $3.5 million in cash, which was used to pay down bank borrowings, with the balance remaining in a cash account. OTHER (EXPENSE) INCOME - NET The table below provides an analysis of our Other (expense) income-net from continuing operations for the years ended December 31, 2017 and 2016: Lease income-net Escrow refund Fair value adjustment to contingent consideration - JIFFY Total Year ended December 31, 2016 2017   $   $ —    $ 27,000      (158,000)     (131,000)   $ 100,000  —  100,000  The full-year 2017 consists primarily of an adjustment to the fair value of the contingent consideration obligation to the Jiffy Seller, partially offset by the receipt  of  the  balance  of  an  escrow  related  to  the  sale  of  the  real  property  that  was  located  in  Tampa,  Florida  and  used  by  Nationwide.  See  Note  2  to  our consolidated financial statements for further discussion. During 2016 we received net rentals income on the real property that was sold in November of 2016. INTEREST EXPENSE Interest expense attributable to: Short-term borrowings Term loans, including Capital Expenditure Term Loans Amortization expense of debt issue costs Total Year Ended December 31, 2016 2017   $   $ 102,000    $ 3,000      63,000      168,000    $ 45,000  8,000  128,000  181,000  Primarily  due  to  the  result  of  the  sale  of  Nationwide  and  the  real  property  located  in  Tampa,  Florida,  occurring  in  February  and  November  2016, respectively, our total bank borrowings have been minimal. However, as discussed in Note 3 - Acquisition, to our consolidated financial statements, on April 5, 2017, we purchased the net assets of the Jiffy business and real property located in Carson City, Nevada. The funding for this transaction was from our Revolver Loan, which is our short-term borrowing. In  accordance  with  accounting  guidance  we  have  reported  our  short-term  and  term  loan  interest  expense  incurred  during  the  period  January  1,  2016 through February 11, 2016, which was the effective date of sale of Nationwide, in Discontinued operations. Further, as the result of the Company and Capital One, National Association (“Capital One” or the “Bank”) agreeing to significantly modify the Credit Agreement, as defined below in Liquidity and Capital Resources, we  were  required  to  write  down  and  recognize  as  interest  expense  the  debt  issue  costs  associated  with  the  then  existing  Credit  Agreement.  These  costs  are identified in the table above as “Amortization expense of debt issue costs.” See Note 2 to our consolidated financial statements for further discussion on the sale of Nationwide.  See  Liquidity  and  Capital  Resources  elsewhere  in  this  Management’s  Discussion  and  Analysis  section  for  further  information  regarding  our  bank loans. Our average balance of short-term borrowings during 2017 was $3,092,000, compared to $2,862,000, during 2016. INCOME TAX EXPENSE The effective tax rates from continuing operations for the years ended December 31, 2017 and 2016 were 255.0% and (34.2%), respectively.  Primary factors  affecting  our  2017  effective  tax  rate  were  nondeductible  expenses,  the  adoption  of  ASU  2016-09  Compensation - Stock Compensation (Topic 718): Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting , provisional impact of changes to the tax law and state income taxes. The primary factors affecting the 2016 effective tax rate were nondeductible expenses and state income taxes. See Note 11 – Income Taxes, to Consolidated Financial Statements for further discussion and analysis. 18                                                                On  December  22,  2017,  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  of  2017  was  signed  into  law  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes include, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21% effective for tax years beginning after December 31, 2017, the transition of U.S international  taxation  from  a  worldwide  tax  system  to  a  territorial  system,  and  a  one-time  transition  tax  on  the  mandatory  deemed  repatriation  of  cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. The Company calculated its best estimate of the impact of the 2017 Act in its year end income tax provision in accordance with its understanding of the 2017 Act and guidance available as of the date of this filing and, as a result, recorded $643,000 as additional income tax expense in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted. The provisional amount related to the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities, based on the rates at which they are expected to reverse in the future, was $588,000. The provisional amount related to the one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign earnings was $55,000 based on cumulative foreign earnings of $352,000.  DISCONTINUED OPERATIONS - 2016 Nationwide’s results of operations in our consolidated financial statements and Note 2 present its revenue and cost of goods sold for the period January 1, 2016 through February 11, 2016. The SG&A incurred during the same period includes that of Nationwide plus $19,000 of expenses incurred at the corporate level that is specifically attributable to Nationwide. In accordance with current accounting guidance, we included, as part of discontinued operations, all interest expense incurred attributable to our Bank borrowings during the period January 1, 2016 through February 11, 2016.  We recognized a gain of $12,512,000 on the sale of Nationwide, which represents the difference between the adjusted net purchase price and the carrying book value. For income tax purposes, the Company’s tax basis in Nationwide was greater than the net proceeds, resulting in  a tax loss and thus a recorded tax benefit of $482,000. This tax loss can only be applied against future capital gain transactions. In November 2016, Countrywide completed the sale of the Tampa, Florida real property, which for tax purposes is treated as a capital gain transaction and thus utilized the tax benefit generated from the sale of Nationwide. LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES We monitor such metrics as days’ sales outstanding, inventory requirements, accounts payable and capital expenditures to project liquidity needs, as well as evaluate return on assets. Our primary sources of funds are operating cash flows and our Revolver Loan (“Revolver”) with our bank. We gauge our liquidity and financial stability by various measurements, some of which are shown in the following table: Working capital Current ratio Shareholders’ equity Credit Facility December 31, 2017 2016 24,278,000    $ 4.08 to 1      46,013,000    $ 28,373,000  5.60 to 1  47,590,000    $   $ In October 2010, we entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Agreement”) with an affiliate of Capital One, National Association (“Capital One”  or  the  “Bank”).  The  Credit  Agreement,  as  amended  from  time  to  time,  among  other  things,  provides  the  ability  to  borrow  funds  under  a  Revolver arrangement. Revolver borrowings are secured by the Company’s accounts receivable, inventory, equipment and mortgages on real property. P&F and certain of its subsidiaries are borrowers under the Credit Agreement, and their obligations are cross-guaranteed by certain other subsidiaries. At our option,  Revolver  borrowings  bear  interest  at  either  LIBOR  (“London  InterBank  Offered  Rate”)  or  the  Base  Rate,  as  the  term  is  defined  in the Credit Agreement, plus an Applicable Margin, as defined in the Credit Agreement. We are subject to limitations on the number of LIBOR borrowings. 19                                   Contemporaneously with the sale of Nationwide in February 2016, we entered into the Consent and Second Amendment to the Restated Loan Agreement (the  “2016  Amendment”)  with  Capital  One.  The  2016  Amendment,  among  other  things,  provided  the  Bank’s  consent  to  the  transactions  related  to  the  sale  of Nationwide and the repurchase of certain shares and options discussed in Note 2 to the consolidated financial statements, and amended the Credit Agreement by: (a) reducing the aggregate Commitment (as defined) to $11,600,000; (b) reducing the Term Loan (as defined) to $100,000; (c) reducing the Revolver Commitment (as defined) to $10,000,000 (less the new Term Loan A balance of $100,000.); (d) reducing the Capex Loan Commitment (as defined) to $1,600,000; (e) modifying certain financial covenants, (f) lowering interest rate margins and fee obligations; (g) extending the expiration of the Credit Agreement to February 11, 2019, and (h) releasing the mortgage on our Tampa, FL real property. Contemporaneously  with  the  acquisition  of  the  Jiffy  business  discussed  in  Note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  we  entered  into  a  Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, effective as of the April 5, 2017, the closing date of the Jiffy Acquisition (the “2017 Agreement”), with Capital One. The 2017 Agreement, among other things, amended the Credit Agreement by: (1) increasing the maximum amount we can borrow under the Revolver Commitment (as defined) from $10,000,000 to $16,000,000, subject to certain borrowing base criteria, and (2) modifying certain borrowing base criteria as well as financial and other covenants. At December 31, 2017 we had approximately $12,400,000 available under the Credit Facility. We believe that should a need arise whereby the current credit facility is insufficient, we can borrow additional amounts against our real property or other assets. We provide Capital One monthly financial statements, monthly borrowing base certificates and monthly certificates of compliance with various financial covenants.  We  believe  we  are  in  compliance  with  all  financial  and  non-financial  covenants.  As  part  of  the  2017  Agreement,  if  an  event of default  occurs, the interest rate would increase by two percent per annum during the period of default, in addition to other remedies provided to Capital One. Short–Term Borrowings At December 31, 2017, the Company’s short-term or Revolver borrowing was $1,928,000, compared to no short-term borrowing balance at December 31, 2016.  Applicable  Margin  Rates,  as  defined  in  the  Credit  Agreement,  at  December  31,  2017  and  2016  for  LIBOR  and  Base  Rates  were  1.50%  and  0.50%, respectively. Range of Applicable Margins added to Revolver borrowings during: 2017 2016 LIBOR % Base Rate % 1.50 points to  1.75 points  1.50 points to  2.0 points  0.50 points to  0.75 points 0.50 points to  1.00 points We purchase vehicles for use by our UAT salesforce. The current portion of the balance due on these loans applicable to these purchased vehicles was $0 at December 31, 2017, and $13,000 at December 31, 2016.  At December 31, 2017, we had $7,138,000 of open purchase order commitments, compared to $9,836,000 at December 31, 2016. Cash Flows At December 31, 2017, cash provided by operating activities for the year was $4,634,000, compared to cash used in operating activities for the year ended December 31, 2016 of $1,158,000. At December 31, 2017, our cash balance was $1,241,000, compared to $3,699,000 at December 31, 2016. Cash at our UAT subsidiary at December 31, 2107 and 2016 was $501,000 and $305,000, respectively. We operate under the terms and conditions of the Credit Facility. As a result, all domestic cash receipts are remitted to Capital One lock-boxes. Our total debt to total book capitalization (total debt divided by total debt plus equity) at December 31, 2017 was 4.2%, compared to 0.2% at December 31, 2016. We anticipate being able to generate cash from operations during 2018. Capital spending during the year ended December 31, 2017 was $910,000, compared to $1,066,000 in 2016. Capital expenditures currently planned for 2018 are approximately $1,450,000, which we expect will be financed through the Credit Facility. The major portion of these planned capital expenditures will be for new metal cutting equipment, tooling and information technology hardware and software. 20                                                         In March 2016, our Board of Directors approved the initiation of a dividend policy under which the Company intends to declare quarterly cash dividends to its stockholders in the amount of $0.05 per quarter. During 2017, our Board of Directors voted to approve the payment of four quarterly dividends. As such, in February 2017, May 2017, August 2017, and November 2017, we paid a $0.05 per share dividend to the shareholders of record. The aggregate of such dividend payments was approximately $722,000. Our Board of Directors expects to maintain this dividend policy; however, the future declaration of dividends under this policy is dependent upon several factors, which includes such things as our overall financial condition, results of operations, capital requirements and other factors our board may deem relevant.   On August 9, 2017, our Board of Directors authorized us to repurchase up to 100,000 shares of its common stock over a period of up to twelve months (the “Repurchase Program”). On August 24, 2017, we announced that, pursuant to the Repurchase Program, we adopted a written trading plan in accordance with the guidelines specified under Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934. As of December 31, 2017, we repurchased 46,878 shares of our Common Stock pursuant to the Repurchase Program, the cost of which was $358,000.   Customer concentration As of December 31, 2017, our accounts receivable from Sears and The Home Depot was 2.1% and 31.0%, respectively of our total accounts receivable. In January, 2018 we collected the remaining balance of our accounts receivable from Sears. During 2016 Florida Pneumatic had two retail customers, Sears and The Home  Depot,  which  at  December  31,  2016  accounted  for  14.2%  and  39.3%,  respectively,  of  our  consolidated  accounts  receivable.  Additionally,  these  two customers  accounted  for 5.9% and 27.1%, respectively,  of our 2017 consolidated  revenue, compared to 13.6% and 29.8%, respectively, in 2016. There was no other customer that accounted for more than 10% of our consolidated revenue in 2017 or 2016.  IMPACT OF INFLATION We believe that the effects of changing prices and inflation on our consolidated financial position and our results of operations have been minimal. NEW ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS Refer to Note 1, "Summary of Accounting Policies," to our consolidated financial statements for additional discussion of recent accounting standards and pronouncements. In May 2014, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers , as a new Topic, Accounting Standards Codification (“ASC”) Topic 606, which supersedes existing accounting standards for revenue recognition and creates a single framework. Additional updates to Topic 606 were issued by the FASB in 2015 and 2016. We completed our assessment phase of what impact the adoption of these new  revenue  standards  will  have  on our  consolidated  financial  statements  and  related  disclosures.  Further, we performed a review of our revenue  streams  including  reviewing  contracts  and  comparing  current  accounting  policies  and  practices  to  the  new  standard  to  identify  differences  from  the application  of  ASU  2014-09.  The  performance  obligations  underlying  our  core  revenue  sources  will  remain  substantially  unchanged.  Our  revenue  is  generated through the sale of finished products, and will continue to be generally recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer and in an amount  that  considers  the  impacts  of  estimated  allowances.  Adoption  of  these  standards  will  also  require  additional  disclosures  about  the  nature  of  revenue. Further, upon adoption of these standards we will have a change in classification of certain adjustments made by customers from SG&A to a reduction of net sales, which we believe will not be material to our consolidated financial statements, results of operations or cash flows. We are currently evaluating the impact of the adoption of ASU 2016-02, Leases , on our consolidated financial condition, results of operations and cash flows.  In addition, in February 2018, the FASB issued No. ASU 2018-02, Income Statement - Reporting Comprehensive Income (Topic 220): Reclassification of Certain  Tax  Effects  from  Accumulated  Other Comprehensive  Income  (“ASU 2018-02”).  Under  ASU 2018-02, an  entity  may  elect  to reclassify  the income tax effects of the Tax Reform Act on items within accumulated other comprehensive income to retained earnings. ASU 2018-02 is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted in any interim period. We are currently evaluating what impact, if any, adoption of ASU 2018-02 may have on our consolidated financial statements. Other than the aforementioned, we do not believe that any other recently issued but not yet effective accounting standard, if adopted, will have a material effect on our consolidated financial statements. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Not Required 21                                     ITEM 8. Financial Statements and Supplementary Data P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive (Loss) Income for the years ended December 31, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2017 and 2016 Notes to Consolidated Financial Statements 22 Page 23 24 26 27 28 30                   REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2017 and 2016, and the related consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income, shareholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2017, and the related consolidated notes (collectively referred to as the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the  Company  as  of  December  31,  2017  and  2016,  and  the  results  of  its operations and its cash flows for each of the years in the two year period ended December 31, 2017, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial  reporting, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness  of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond to those risks.  Such procedures  included examining,  on a test basis,  evidence  regarding  the  amounts  and disclosures  in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ CohnReznick LLP We have served as the Company’s auditor since 2008.  Jericho, New York  March 29, 2018 23                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS December 31, 2017 December 31, 2016 CURRENT ASSETS ASSETS Cash Accounts receivable — net Inventories Prepaid expenses and other current assets TOTAL CURRENT ASSETS PROPERTY AND EQUIPMENT Land Buildings and improvements Machinery and equipment Less accumulated depreciation and amortization NET PROPERTY AND EQUIPMENT GOODWILL OTHER INTANGIBLE ASSETS — net DEFERRED INCOME TAXES — net OTHER ASSETS — net TOTAL ASSETS   $ 1,241,000    $ 10,047,000      19,657,000      1,224,000      32,169,000      1,281,000      6,138,000      20,579,000      27,998,000      19,091,000      8,907,000      4,447,000      8,533,000      872,000      110,000      3,699,000  7,906,000  19,901,000  3,030,000  34,536,000  1,150,000  5,209,000  19,401,000  25,760,000  18,671,000  7,089,000  3,897,000  6,606,000  1,793,000  130,000    $ 55,038,000    $ 54,051,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 24                                                                                                                                                                                                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY December 31, 2017 December 31, 2016 CURRENT LIABILITIES Short-term borrowings Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Current maturities of long-term debt TOTAL CURRENT LIABILITIES Long-term debt, less current maturities Other liabilities TOTAL LIABILITIES  COMMITMENTS AND CONTINGENCIES SHAREHOLDERS’ EQUITY Preferred stock - $10 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Common stock: Class A - $1 par; authorized - 7,000,000 shares; issued – 4,203,000 at December 31, 2017 and 4,181,000 at December 31, 2016 Class B - $1 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock, at cost - 631,000 shares at December 31, 2017 and 584,000 shares at December 31, 2016 Accumulated other comprehensive loss   $ 1,928,000    $ 2,443,000      1,944,000      1,576,000      —      7,891,000      94,000      1,040,000      —  2,398,000  1,733,000  2,019,000  13,000  6,163,000  88,000  210,000  9,025,000      6,461,000  —      —  4,203,000      —      13,064,000      34,455,000      (5,179,000)     (530,000)     4,181,000  —  12,906,000  36,061,000  (4,821,000) (737,000) TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 46,013,000      47,590,000  TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY   $ 55,038,000    $ 54,051,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 25                                                                                                                                                                                                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE (LOSS) INCOME Years ended December 31, 2017 2016 Net revenue Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expenses Impairment of goodwill and other intangible assets Operating income (loss) Other (expense) income - net Gain on sale of building Interest expense Loss before income taxes Income tax (expense) benefit Net loss from continuing operations Discontinued operations (Note 2) Net income from discontinued operations, net of tax of $38,000 Gain on sale of discontinued operations, net of tax benefit of $482,000 Net income from discontinued operations, net of tax Net (loss) income Basic and diluted (loss) earnings per share Continuing operations Discontinued operations Net (loss) income Weighted average common shares outstanding: Basic Diluted Net (loss) income Other comprehensive income (loss) - foreign currency translation adjustment Total comprehensive (loss) income   $   $   $   $   $   $ 58,974,000    $ 37,890,000      21,084,000      21,034,000      —      50,000      (131,000)     —      (168,000)     (249,000)     (635,000)     (884,000)     —      —      —      (884,000)   $ (0.25)   $ —      (0.25)   $ 3,606,000      3,606,000      (884,000)   $ 207,000      (677,000)   $ 57,276,000  38,345,000  18,931,000  19,610,000  9,581,000  (10,260,000) 100,000  1,703,000  (181,000) (8,638,000) 2,955,000  (5,683,000) 72,000  12,512,000  12,584,000  6,901,000  (1.58) 3.50  1.92  3,598,000  3,598,000  6,901,000  (396,000) 6,505,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 26                                                                                                                                                                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY Class A Common Stock, $1 Par Total Shares Amount Additional paid-in Retained earnings capital Treasury stock Shares Amount Accumulated other comprehensive loss Balance, January 1, 2016   $ 43,642,000      4,170,000    $ 4,170,000    $ 12,884,000    $ 31,495,000      (554,000)   $ (4,566,000)   $ (341,000) Net income     6,901,000      —      —      —      6,901,000      —      Exercise of stock options 23,000      6,000      6,000      17,000      —      —      Restricted common stock compensation 50,000      5,000      5,000      45,000      —      —      Stock-based compensation (22,000)     —      —      (22,000)     —      —      —      —      —      —      Purchase of Class A common stock     (255,000)     —      —      —      —      (30,000)     (255,000)     Tax benefit on stock-based compensation (18,000)     —      —      (18,000)     —      —      Dividends     (2,335,000)     —      —      —      (2,335,000)     —      —      —      —  —  —  —  —  —  —  Foreign currency translation adjustment (396,000)     —      —      —      —      —      —      (396,000) Balance, December 31, 2016   $ 47,590,000      4,181,000    $ 4,181,000    $ 12,906,000    $ 36,061,000      (584,000)   $ (4,821,000)   $ (737,000) Net loss (884,000)     —      —      —      (884,000)     —      Exercise of stock options 62,000      17,000      17,000      45,000      —      —      Restricted common stock compensation 38,000      5,000      5,000      33,000      —      —      Stock - based compensation 80,000      —      —      80,000      —      —      —      —      —      —      Purchase of Class A common stock     (358,000)     —      —      —      —      (47,000)     (358,000)     Dividends (722,000)     —      —      —      (722,000)     —      —      —  —  —  —  —  —  Foreign currency translation adjustment 207,000      —      —      —      —      —      —      207,000  Balance, December 31, 2017   $ 46,013,000      4,203,000    $ 4,203,000    $ 13,064,000    $ 34,455,000      (631,000)   $ (5,179,000)   $ (530,000) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Operating Activities Net loss from continuing operations Net income from discontinued operations Adjustments to reconcile net loss from continuing operations to net cash provided by (used in) operating activities: Years ended December 31, 2017 2016   $ (884,000)   $ —      (5,683,000) 12,584,000  Non-cash charges: Depreciation and amortization Amortization of other intangible assets Amortization of debt issue costs Provision for doubtful accounts Stock-based compensation Restricted stock-based compensation Loss (gain) on sale of fixed assets Deferred income taxes Fair value increase in contingent consideration Impairment of goodwill and other intangible assets Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses and other current assets Other assets Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Other liabilities Total adjustments Net cash provided by (used in) operating activities – continuing operations Net cash used in operating activities – discontinued operations Net cash provided by (used in) operating activities 1,309,000      800,000      64,000      66,000      80,000      38,000      21,000      912,000      158,000      —      (1,384,000)     1,913,000      1,857,000      45,000      40,000      120,000      (502,000)     (19,000)     5,518,000      4,634,000      —      4,634,000      1,620,000  1,016,000  128,000  4,000  13,000  50,000  (1,700,000) (3,946,000) —  9,581,000  498,000  (316,000) (2,006,000) 58,000  (372,000) 24,000  390,000  (18,000) 5,024,000  (659,000) (499,000) (1,158,000) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 28                                                                                                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Investing Activities: Capital expenditures Proceeds from disposal of assets Purchase of net assets of Jiffy Air Tool, Inc. Purchase of patents Net cash (used in) provided by investing activities – continuing operations Net cash provided by investing activities – discontinued operations Net cash (used in) provided by investing activities Cash Flows from Financing Activities: Dividend payments Proceeds from exercise of stock options Purchase of Class A common stock Net proceeds from short-term borrowings Repayments of term loans Repayments of notes payable Excess tax benefit on stock-based compensation Payments of debt issue costs Net cash provided by financing activities – continuing operations Net cash used in financing activities – discontinued operations Net cash provided by (used in) financing activities Effect of exchange rate changes on cash Net (decrease) increase in cash Cash at beginning of year Cash at end of year Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid for: Interest Income taxes Supplemental disclosures of non-cash investing and financing activities: Contingent consideration on acquisition Years ended December 31, 2017 2016 (910,000)   $ 12,000      (6,845,000)     (200,000)     (7,943,000)     —      (7,943,000)     (722,000)     62,000      (358,000)     1,928,000      —      (14,000)     —      (84,000)     812,000      —      812,000      39,000      (2,458,000)     3,699,000      1,241,000    $ (1,066,000) 3,512,000  —  —  2,446,000  20,149,000  22,595,000  (2,335,000) 23,000  (255,000) 9,087,000  (6,343,000) (29,000) (18,000) (30,000) 100,000  (18,716,000) (18,616,000) (49,000) 2,772,000  927,000  3,699,000  97,000    $ 409,000    $ 133,000  112,000  692,000    $ —    $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 29                                                                                                                                                                                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation The consolidated financial statements contained herein include the accounts of P&F Industries, Inc. and its subsidiaries (“P&F” or the “Company”). All significant intercompany balances and transactions have been eliminated.   The Company Prior to February 11, 2016, the effective date of the sale of its Nationwide Industries, Inc. (“Nationwide”) subsidiary, P&F operated in two primary lines of business or segments: (i) tools and other products (“Tools”) and (ii) hardware and accessories (“Hardware”). As a result of the sale of Nationwide, which had been reported in the Hardware segment, the Company only operates in the Tools business. See Note 2 to Consolidated Financial Statements for further discussion. Tools The  Company  conducts  its  Tools  business  through  a  wholly-owned  subsidiary,  Continental  Tool  Group,  Inc.  (“Continental”),  which  in  turn  operates through  its  wholly-owned  subsidiaries,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation  (“Florida  Pneumatic”)  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  (“Hy-Tech”).  Exhaust Technologies Inc. (“ETI”) and Universal Air Tool Company Limited (“UAT”) are wholly-owned subsidiaries of Florida Pneumatic. Effective April 5, 2017, the Company purchased substantially all of the operating assets, less certain payables of Jiffy Air Tool, Inc., (“Jiffy”) through a wholly-owned subsidiary. See Note 3 to  our  consolidated  financial  statements  for  further  discussion.  The  business  of  Air  Tool  Service  Company  (“ATSCO”)  operates  through  a  wholly-owned subsidiary of Hy-Tech. Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  industrial,  automotive  and aerospace markets. It also markets, through its Berkley Tool division (“Berkley”), a product line which includes pipe and bolt dies, pipe taps, wrenches, vises and stands, pipe and tubing cutting equipment, hydrostatic test pumps, and replacement electrical components for a widely-used brand of pipe cutting and threading machines. Hy-Tech designs, manufactures and distributes industrial pneumatic tools, industrial gears, hydrostatic test plugs and a wide variety of parts under the brands ATP ATSCO, OZAT, Numatx, Thaxton and Quality Gear.  Industries  served  include  power  generation,  petrochemical,  construction,  railroad,  mining,  ship  building  and  fabricated  metals.  Hy-Tech  also manufactures components, assemblies, finished product and systems for various Original Equipment Manufacturers under their own brand names. Hardware Prior to the sale of Nationwide, which was effective February 11, 2016 (the “Closing Date”), the Company conducted its Hardware business through its wholly-owned  subsidiary,  Countrywide  Hardware,  Inc.  (“Countrywide”).  Countrywide  conducted  its  business  operations  through  its  wholly-owned  subsidiary, Nationwide.  As  of  the  Closing  Date,  Nationwide  was  an  importer  and  manufacturer  of  door,  window  and  fencing  hardware  and  accessories,  including  rollers, hinges, window operators, sash locks, custom zinc castings and door closers. See Note 2 to Consolidated Financial Statements for further discussion relating to the sale of Nationwide. Basis of Financial Statement Presentation The Company prepares its consolidated financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”). 30                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES -Continued Revenue Recognition In accordance with current accounting literature, the Company recognizes revenue when persuasive evidence of an arrangement exists, delivery, which occurs when title has passed to our customer or services have been provided, the sale price is fixed or determinable, and collectability is reasonably assured. The Company sells its goods on terms which transfer title and risk of loss at a specified location, which may be our warehouse, destination designated by our customer, port  of  loading  or  port  of  discharge,  depending  on  the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard  product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements provide for no other post-shipment obligations. The Company offers rebates and other sales incentives, promotional allowances or discounts; for certain customers, typically related to customer purchase volume, and are classified as a reduction of revenue and recorded at the time of sale. The Company periodically evaluates whether an allowance for sales returns is necessary. Historically, we have experienced minimal sales returns. If the Company believes there are material potential sales returns, it would provide the necessary provision against sales. Shipping and Handling Costs Expenses  for  shipping  and  handling  costs  are  included  in  selling,  general  and  administrative  expenses,  and  totaled  approximately  $2,017,000  and $2,013,000, respectively, for the years ended December 31, 2017 and 2016. Cash and Cash Equivalents Cash  and  cash  equivalents  consist  of  cash  held  in  bank  demand  deposits.  The  Company  considers  all  highly  liquid  debt  instruments  with  original maturities of three months or less to be cash equivalents. There were no cash equivalents at December 31, 2017 and 2016. Financial Instruments The carrying amounts reported in the consolidated balance sheets for cash, accounts receivable, accounts payable and short-term debt approximate fair value as of December 31, 2017 and 2016 because of the relatively short-term maturity of these financial instruments. The carrying amounts reported for long-term debt approximate fair value as of December 31, 2017 and 2016 because, in general, the interest rates underlying the instruments fluctuate with market rates.  Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts  receivable  are  customer  obligations  due  under  normal  trade  terms.  The  Company  sells  its  products  to  retailers,  distributors  and  original equipment  manufacturers  involved  in  a  variety  of  industries.  The  Company  performs  continuing  credit  evaluations  of  its  customers’  financial  condition,  and although the Company generally does not require collateral, letters of credit may be required from customers in certain circumstances. Management  reviews  accounts  receivable  to  determine  if  any  receivables  will  potentially  be  uncollectible.  Factors  considered  in  the  determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. The Company records an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. The Company also  records  as  an  additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  the  Company’s  assessment  of  the general financial conditions affecting its customer base. If actual collection experience changes, revisions to the allowance may be required. The Company has a limited number of customers with individually large amounts due at any given balance sheet date. Any unanticipated change in the creditworthiness of any of these customers could have a material effect on the Company’s results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect  an  account  receivable  have  failed,  the  amount  of  the  receivable  is  written  off  against  the  allowance.  Based  on  the  information  available,  the  Company believes that its allowance for doubtful accounts as of December 31, 2017 is adequate. However, actual write-offs might exceed the recorded allowance. 31                                P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Concentrations of Credit Risk The Company places the majority of its cash with its primary bank, Capital One Bank, National Association (“Capital One”), which is insured  by the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”). Significant concentrations of credit risk may arise from the Company’s cash maintained at Capital One, as from time to time cash balances may exceed the FDIC limits. Financial  instruments  that  potentially  subject  the  Company  to  concentration  of  credit  risk  consist  principally  of  accounts  receivable.  We  have  two customers that in the aggregate, as of December 31, 2017 and 2016, accounted for 33.1% and 53.5%, respectively, of our consolidated accounts receivable. Sears was one of the two customers included in the percentages stated above. The Company has previously disclosed that it terminated  its business relationship with Sears, effective September 30, 2017. As of December 31, 2017, there was an outstanding accounts receivable balance of $212,000 due from Sears, which was fully collected in January 2018. Additionally, these two customers accounted for 5.9% and 27.1%, respectively, of our 2017 consolidated revenue, compared to 13.6% and 29.8%, respectively, in 2016. There was no other customer that accounted for more than 10% of our consolidated revenue in 2017 or 2016.  Inventories Inventories are valued at the lower of cost or market. Cost is determined by the first-in, first-out method or the weighted average method. The inventory balance,  which  includes  raw  materials,  labor,  and  manufacturing  overhead  costs,  is  recorded  net  of  an  allowance  for  obsolete  or  unmarketable inventory. Such allowance is based upon both historical experience and management’s understanding of market conditions and forecasts of future product demand. If the actual amount of obsolete or unmarketable inventory significantly exceeds the estimated allowance, the Company’s cost of sales, gross profit and net earnings would be significantly affected. Property and Equipment and Depreciation and Amortization Property and equipment are stated at cost less accumulated depreciation and amortization. Generally, the Company capitalizes items in excess of $1,000. Minor replacements and maintenance and repair items are charged to expense as incurred. Upon disposal or retirement of assets, the cost and related accumulated depreciation are removed from the Company’s consolidated balance sheets. Depreciation  of  buildings  and  machinery  and  equipment  is  computed  by  using  the  straight-line  method  over  the  estimated  useful  lives  of  the  assets. Buildings are  depreciated  over  periods  ranging  from  27.5  to  31  years,  and  machinery  and  equipment  is  depreciated  over  periods  ranging  from  3  to  10  years. Leasehold improvements are amortized over the life of the lease or the useful life of the related asset, whichever is shorter. Long-Lived Assets In accordance with authoritative guidance pertaining to the accounting for the impairment or disposal of long-lived assets, property and equipment and purchased intangibles subject to amortization, are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recoverable. The Company’s assessment of recoverability of property and equipment is performed on an entity level. Recoverability of assets to be held and used is measured by a comparison of the carrying amount of such asset to its estimated undiscounted future cash flows expected to be generated by the asset. If the carrying amount of such asset exceeds its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized by the amount by which the carrying amount of the asset exceeds the fair value of the asset. Acquisitions The Company accounts for acquired businesses using the purchase method of accounting, which requires that the assets acquired, liabilities assumed, and contingent  consideration,  if  any, are  recorded  as of  the  date  of  the acquisition  at their  respective  fair  values.  It further  requires that acquisition-related costs be recognized  separately  from  the  acquisition  and  expensed  as  incurred  and  that  restructuring  costs  be  expensed  in  periods  subsequent  to  the  acquisition  date. Generally, the Company engages third party valuation appraisal firms to assist it in determining the fair values and useful lives of the assets acquired and liabilities assumed.  The  Company  records  a  preliminary  purchase  price  allocation  for  its  acquisitions  and  finalizes  purchase  price  allocations  as  additional  information relative to the fair values of the assets acquired become known. 32                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Goodwill, Intangible and Long-Lived Assets Goodwill is carried at cost less any impairment charges. Goodwill and intangible assets with indefinite lives are not amortized but are subject to an annual test  for  impairment  at  the  entity  unit  level  (operating  segment  or  one  level  below  an  operating  segment)  and  between  annual  tests  in  certain  circumstances.  In accordance with authoritative guidance issued by the Financial Accounting Standards Board, (“FASB”), the Company tests goodwill for impairment on an annual basis.  This test  occurs  in  the  fourth  quarter  or more  frequently  if  the  Company  believes  indicators  of  impairment  exist.  An  entity  has  the  option  to  first  assess qualitative factors to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more likely than not (that is, a likelihood of more than 50%) that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount. If the carrying amount of the reporting unit is less than its fair value, no impairment exists and no further action is required. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, the entity will record an impairment charge based on the excess of a reporting unit's carrying amount over its fair value. Intangible  assets  other  than  goodwill  and intangible  assets  with indefinite  lives  are  carried  at  cost less accumulated  amortization.  Intangible  assets  are generally amortized on a straight-line basis over their respective useful lives, generally 3 to 20 years. Long-lived assets and certain identifiable intangible assets to be held and used are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of such assets may not be recoverable. Determination of recoverability is based on an estimate of undiscounted future cash flows resulting from the use of the asset and its eventual disposition. Measurement of any impairment loss for long-lived assets and certain identifiable intangible assets that management expects to hold and use is based on the amount by which the carrying value exceeds the fair value of the asset. Warranty Liability The  Company  offers  certain  warranties  against  product  defects  for  periods  ranging  from  one  to  three  years.  Certain  products  carry  limited  lifetime warranties. The Company’s typical warranties require it to repair or replace the defective products during the warranty period at no cost to the customer. At the time the product revenue is recognized, the Company records a liability for estimated costs. The costs are estimated based on revenue and historical experience. The Company periodically  assesses the adequacy of its warranty  liability and adjusts the amounts as necessary.  While the Company believes that its estimated liability for product warranties is adequate and that the judgment applied is appropriate, the estimated liability for the product warranties could differ materially in the future. Income Taxes The Company accounts for income taxes using the asset and liability approach. This approach requires the recognition of current tax assets or liabilities for the amounts refundable or payable on tax returns for the current year, as well as the recognition of deferred tax assets or liabilities for the expected future tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the consolidated financial statements in the period enacted. Further, the Company evaluates the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating  future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the opinion of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. The  Company  files  a  consolidated  Federal  tax  return.  P&F  and  certain  of  its  subsidiaries  file  combined  tax  returns  in  New  York  and  Texas.  All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return to the taxing authorities in the United Kingdom. 33                            P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued When  tax  returns  are  filed,  it  is  highly  certain  that  some  positions  taken  would  be  sustained  upon  examination  by  the  taxing  authorities,  while  other positions are subject to uncertainty about the merits of the position taken or the amount of the position that would be ultimately sustained. The benefit of a tax position is recognized in the financial statements in the period during which, based on all available evidence, management believes it is more likely than not that the position will be sustained upon examination, including the resolution of appeals or litigation processes, if any. Tax positions taken are not offset or aggregated with other positions. For tax positions that meet the more-likely-than-not recognition threshold, the tax benefit is measured as the largest amount that is judged to have a greater than 50% likelihood of being realized upon ultimate settlement with the applicable taxing authority. The portion of the benefits associated with tax positions taken that exceeds the amount measured as described above, is reflected as a liability for unrecognized tax benefits in the consolidated balance sheets along  with  any  associated  interest  and  penalties  that  would  be  payable  to  the  taxing  authorities  upon  examination.  Interest  and  penalties  associated  with unrecognized tax benefits are classified as income taxes in the consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. The authoritative guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in the Company's financial statements or tax returns and future profitability. The Company's accounting for deferred tax consequences represents its best estimate of those future events. Changes in the Company's estimates,  due to unanticipated  events  or  otherwise,  could  have  a  material  effect  on  its  financial  condition  and  results  of  operations.  The  Company  continually evaluates its deferred tax assets to determine if a valuation allowance is required. For current and deferred tax provisions, current accounting guidance requires entities to account for the effects of new income tax legislation in the same reporting  period  that  the  tax  legislation  is  enacted.  For  recent  tax  law  changes  known as  the  U.S. Tax  Cuts  and  Jobs  Act  of  2017  (the  "2017  Act")  enacted  on December  22,  2017,  SEC  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118,  Income  Tax  Accounting  Implications  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act,  permits  us  to  calculate  and recognize provisional tax estimates for our fourth quarter of fiscal 2017 for the accounting related to the enactment of the 2017 Act. Any subsequent adjustments to the provisional estimates will be reflected in our income tax provisions/benefits during one or more periods in fiscal 2018. Additional information is contained in Note 11, Income Taxes, to the consolidated financial statements. Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported amounts of assets and liabilities, possible disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenue and  expenses  during  the  reporting  period.  On  an  on-going  basis  P&F  evaluates  its  estimates,  including  those  related  to  collectability  of  accounts  receivable, valuation  of  inventories,  recoverability  of  goodwill  and  intangible  assets  and  income  taxes.    The  Company  bases  its  estimates  on  historical  experience  and  on various other assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying value of assets and liabilities that are not apparent from other sources. Actual results may differ from those estimates under different assumptions or conditions.   Advertising The Company expenses its costs of advertising in the period in which they are incurred. Advertising costs for the years ended December 31, 2017 and 2016 were $1,276,000 and $1,441,000, respectively. 34                           P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Earnings Per Common Share Basic earnings per common share exclude any dilution. It is based upon the weighted average number of shares of common stock outstanding during the year. Diluted earnings per common share reflect the effect of shares of common stock issuable upon the exercise of stock options, unless the effect on earnings is anti-dilutive. Diluted earnings per common share is computed using the treasury stock method. Under this method, the aggregate number of shares of common stock outstanding reflects the assumed use of proceeds from the hypothetical exercise of any outstanding options to purchase shares of the Company’s Class A Common Stock. The average market value for the period is used as the assumed purchase price. The following table sets forth the computation of basic and diluted (loss) earnings per common share: Numerator for basic and diluted (loss) earnings per common share: Net loss from continuing operations Net income from discontinued operations Net (loss) income Denominator: Years Ended December 31, 2017 2016   $   $ (884,000)   $ —      (884,000)   $ (5,683,000) 12,584,000  6,901,000  Denominator for basic (loss) income per share—weighted average common shares outstanding     Denominator for diluted (loss) income per share—adjusted weighted average common shares and assumed conversions 3,606,000      3,598,000  3,606,000      3,598,000  For the years ended December 31, 2017 and 2016, the Company experienced a net loss from continuing operations. As a result, there is no calculation of diluted earnings per share. The average anti-dilutive options outstanding for the years ended December 31, 2017 and 2016 were 77,000 and 76,000, respectively.   Share-Based Compensation In  accordance  with  GAAP,  the  Company  measures  and  recognizes  compensation  expense  for  all  share-based  payment  awards  based  on  estimated  fair values. Share-based compensation expense is included in selling, general and administrative expense on the accompanying consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. With respect to stock options, GAAP requires companies to estimate the fair value of share-based payment awards on the date of grant using an option- pricing  model.  The  value  of  the  portion  of  the  award  that  is  ultimately  expected  to  vest  is  recognized  as  expense  over  the  requisite  service  periods  in  the Company’s consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. The Company records compensation expense ratably over the vesting periods. The Company estimates forfeitures at the time of grant and revises this estimate, if necessary, in subsequent periods if actual forfeitures differ from those estimates. The Company uses the Black-Scholes option-pricing model as its method of valuation for share-based awards granted. As such, the Company’s determination of fair value of share-based payment awards is affected by the Company’s stock price as well as assumptions regarding a number of complex and subjective variables. These variables include, but are not limited to the Company’s expected stock price volatility over the term of the awards, relevant interest rates, and the expected term of the awards. With respect to any issuance of its common stock, the Company determines fair value per share as the closing price of its common stock on the date of the grant of said shares. 35                                                                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Foreign Currency Translation The assets and liabilities of international operations are translated at the exchange rates in effect at the balance sheet date. Revenue and expense accounts are  translated  at  the  monthly  average  exchange  rates.  Adjustments  arising  from  the  translation  of  the  foreign  currency  financial  statements  of  the  Company's international operations are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. For foreign currency remeasurement from each local currency into the appropriate functional currency, monetary assets and liabilities are remeasured to functional currencies using current exchange rates in effect at the balance sheet date. Gains or losses from these remeasurements  were not significant and have been  included  in  the  Company’s  consolidated  statements  of  operations  and  comprehensive  (loss)  income.  Non-monetary  assets  and  liabilities  are  recorded  at historical exchange rates, and the related remeasurement gains or losses are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. Going concern assessment   In accordance with current accounting literature, the Company assesses going concern uncertainty in its financial statements to determine if it will have sufficient  cash  on  hand  and  working  capital,  including  available  borrowings  on  loans,  to  operate  for  a  period  of  at  least  one  year  from  the  date  the  financial statements are issued or available to be issued, which is referred to as the “look-forward period”, as defined in the current accounting guidance. As part of this assessment, based on conditions that are known and reasonably knowable to the Company, it will consider various scenarios, forecasts, projections, estimates and will make certain key assumptions, including the timing and nature of projected cash expenditures or programs, and its ability to delay or curtail expenditures or programs,  if  necessary,  among  other  factors.  Based  on  this  assessment,  as  necessary  or  applicable,  the  Company  will  make  certain  assumptions  around implementing curtailments or delays in the nature and timing of programs and expenditures to the extent the Company deems probable those implementations can be achieved and it will have the proper authority to execute them within the look-forward period. Our assessment determined the Company is a going concern. New Accounting Pronouncements Recently Issued Accounting Pronouncements Not Yet Adopted In  May  2014,  the  FASB  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers ,  as  a  new  Topic, Accounting Standards Codification (“ASC”) Topic 606, which supersedes existing accounting standards for revenue recognition and creates a single framework. Additional updates to Topic 606 issued by the FASB in 2015 and 2016 include the following: · ASU No. 2015-14, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Deferral of the Effective Date , which defers the effective date of the new guidance such that the new provisions will now be required for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017; · ASU No. 2016-08, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Principal versus Agent Considerations , which clarifies the implementation guidance on principal versus agent considerations (reporting revenue gross versus net); · ASU  No.  2016-10,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Identifying Performance Obligations and Licensing ,  which  clarifies  the implementation guidance on identifying performance obligations and classifying licensing arrangements; · ASU  No.  2016-12,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Narrow-Scope Improvements and Practical Expedients ,  which  clarifies  the implementation guidance in a number of other areas. The underlying principle is to use a five-step analysis of transactions to recognize revenue when promised goods or services are transferred to customers in an amount that reflects the consideration that is expected to be received for those goods or services. The standard permits the use of either a retrospective or modified retrospective application. The Company has elected to use the modified retrospective application. The Company has performed a review of its revenue streams including reviewing contracts and comparing current accounting policies and practices to the new standard to identify differences from the application of ASU 2014-09. The Company's performance obligations underlying its core revenue sources will remain substantially unchanged. Its revenue is generated through the sale of finished products, and will continue to be generally recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer and in an amount that considers the impacts of estimated allowances. The Company will have a change in classification of certain adjustments made by customers from SG&A to a reduction of net sales, which the Company does not believe will be material. The standard will also require additional disclosures about the nature of revenue as well as the judgment involved in the timing of revenue recognition. The Company adopted ASU 2014-09 on the first day of fiscal 2018 and used the modified retrospective approach. 36                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases . This ASU is a comprehensive new leases standard that amends various aspects of existing guidance  for  leases  and  requires  additional  disclosures  about  leasing  arrangements.  It  will  require  companies  to  recognize  lease  assets  and  lease  liabilities  by lessees for those leases classified as operating leases under previous GAAP. ASC Topic 842 retains a distinction between finance leases and operating leases. The classification criteria for distinguishing between finance leases and operating leases are substantially similar to the classification criteria for distinguishing between capital leases and operating leases in the previous leases guidance. The ASU is effective for annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods  within  those  fiscal  years;  earlier  adoption  is  permitted.  In  the  financial  statements  in  which  the  ASU  is  first  applied,  leases  shall  be  measured  and recognized  at  the  beginning  of  the  earliest  comparative  period  presented  with  an  adjustment  to  equity.  The  Company  is  currently  evaluating  the  impact  of  the adoption of this guidance on its consolidated financial statements.  There are currently no other accounting standards that have been issued but not yet adopted that will have a significant impact on the Company’s financial position, results of operations or cash flows upon adoption. Recently Adopted   In January  2017,  the  FASB issued  ASU No. 2017-04,  Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment (“ASU 2017-04”), which simplified the testing of goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test. Step 2 measured a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. ASU 2017-04 is effective for public companies for annual or any interim goodwill impairment tests in fiscal years beginning after December 15, 2019. The Company concluded that ASU 2017-04 is preferable to the current guidance due to efficiency, since ASU 2017-04 eliminates the requirement to determine the fair value of individual assets and liabilities of a reporting  unit to measure goodwill impairment.  The Company early  adopted ASU 2017-04 in conjunction with its annual impairment test of goodwill for all reporting units. The adoption of ASU 2017-04 did not have a material impact on its financial results nor its impairment analysis of its goodwill as of November 30, 2017. In March 2016, the FASB issued  ASU 2016-09,  Compensation - Stock Compensation (Topic 718): Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting (“ASU 2016-09”) . ASU 2016-09 simplified several areas of accounting for share-based compensation arrangements, including the income tax impact, classification on the consolidated statement of cash flows and forfeitures. ASU 2016-09 was effective for the Company beginning fiscal year 2017 and did not have a  material  impact  on  the  Company’s  consolidated  results  of  operations  or  financial  position.  As  a  result  of  adoption,  the  Company  now  recognizes  excess  tax benefits  or  deficiencies  associated  with  share-based  compensation  activity  as  an  income  tax  expense  or  benefit  in  the  period  the  awards  vest  or  are  settled.  In addition, the Company now presents excess tax benefits or deficiencies from share-based compensation activity with other income tax cash flows as an operating activity on the consolidated statement of cash flows, which differs from the Company’s historical classification of excess tax benefits or deficiencies as a financing activity. The Company has elected to apply this change in cash flow presentation on a prospective basis. The standard also permits the Company to make a policy election for how it accounts for forfeitures, and the Company has elected to account for these forfeitures as they occur. In July 2015, the FASB issued ASU No. 2015-11, Inventory (Topic 330): Simplifying the Measurement of Inventory (“ASU 2015-11”) .  The standard simplifies the subsequent measurement of inventory by requiring inventory to be measured at the lower of cost and net realizable value for entities using the first- in, first-out method of valuing inventory.  ASU 2015-11 eliminates other measures required by current guidance to determine net realizable value.  ASU 2015-11 was effective for fiscal 2017.  The impact of the adoption was not material to the Company’s consolidated financial statements. The Company does not believe that any recently issued accounting standards, in addition to those referenced above, would have a material effect on its consolidated financial statements. 37                           P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 2—DISCONTINUED OPERATIONS - 2016 Sale of Nationwide Industries, Inc. The Company, as part of its strategic plan to focus on expanding its position in the power-tool and accessories market, sold Nationwide in February 2016. On the Nationwide Closing Date, P&F, Countrywide, Nationwide and Argosy NWI Holdings, LLC, a Delaware limited liability company (“Buyer”), entered into a Stock Purchase and Redemption Agreement (the “Stock Purchase Agreement”), pursuant to which, among other things, after giving effect to certain contributions and  redemptions  of  Nationwide’s  common  shares  (“Nationwide  Shares”),  the  Buyer  acquired  all  of  the  outstanding  Nationwide  Shares  from  Countrywide  (the “Acquisition”). The purchase price for the Nationwide Shares acquired in the Acquisition was approximately  $22,200,000, before giving effect to an estimated working capital adjustment, as defined in the Stock Purchase Agreement, of approximately $802,000 in favor of the Buyer. Further, in accordance with the Stock Purchase Agreement, the Company placed into escrow $1,955,000 (“escrow funds”), of which $250,000 related to the final working capital adjustment. Pursuant to the terms of the Stock Purchase Agreement, the final working capital adjustment amount was determined to be approximately $75,000 in the Company’s favor. As a result, during the three-month period ended June 30, 2016, the $250,000 portion of the escrow funds was released to the Company, and the final working capital adjustment amount of $75,000 was paid to the Company by the Buyer. In connection with the Acquisition, Countrywide agreed that, should it sell the real property it owned in Tampa, Florida (the “Premises”), it will contribute an additional $400,000 into the escrow funds. In November 2016, the Premises were sold, and as a result  Countrywide  contributed  the  additional  $400,000  into  the  aforementioned  escrow  funds  which,  at  that  time,  aggregated  to  approximately  $2,105,000.  In accordance with the Stock Purchase Agreement, in August 2017, as no claims were made against the Escrow funds, the Company received the full amount of the escrow plus interest. At the closing of the Acquisition, after paying closing costs, the net cash received from the Buyer was approximately $18,700,000. As Nationwide was a substantial and unique business unit of the Company, its sale was a strategic shift. Accordingly, in accordance with ASC Topic 360, the Company, in 2016, classified Nationwide as a discontinued operation. The  net  income  from  discontinued  operations,  net  of  taxes  in  2016  presented  in  the  accompanying  Consolidated  Statements  of  Operations  and Comprehensive (Loss) Income is composed of the following: Revenue Cost of goods sold Gross profit Selling and general and administrative expenses Interest expense-net Income before income taxes Income taxes Net income January 1, 2016 through the Closing Date   $   $ 1,830,000  1,177,000  653,000  483,000  60,000  110,000  38,000  72,000  The Company recognized a gain of $12,512,000 on the sale of Nationwide, which represents the difference between the adjusted net purchase price and the carrying book value of Nationwide. For income tax purposes, our tax basis in Nationwide was greater than the net proceeds resulting in a tax loss and thus the Company recorded a tax benefit of $482,000. This tax loss can only be applied against future capital gain transactions. In November 2016, Countrywide completed the sale of the Premises to an unrelated third party for $3,750,000. After fees and other expenses, the net proceeds to the Company were $3,500,000. The Company used these net proceeds to pay down its revolving credit loan and reduce its terms loans to $100,000. As a result of this transaction, the Company, during the fourth quarter of 2016, recognized a gain on sale of $1,703,000. For tax purposes this sale is treated as a capital gain transaction and the Company utilized the $482,000 tax benefit generated from the sale of Nationwide.  38                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 3 – ACQUISITION On April 5, 2017 (the “Jiffy Closing Date”), Bonanza Holdings Corp. (now known as Jiffy Air Tool, Inc.), a Delaware corporation and newly formed wholly-owned  subsidiary  (“Jiffy”)  of  Florida  Pneumatic,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.  a  Nevada  corporation  (“Jiffy  Seller”),  The  Jack  E.  Pettit—1996  Trust,  the  sole shareholder of Jiffy Seller and Jack E. Pettit, entered into an Asset Purchase Agreement (the “Asset Purchase Agreement”), pursuant to which, among other things, Jiffy acquired (the “Jiffy Acquisition”) substantially all of the operating assets of Jiffy Seller for $5,950,000, in addition to the assumption of certain payables and contractual  obligations  as  set  forth  in  the  Asset  Purchase  Agreement.  Jiffy  manufactures  and  distributes  pneumatic  tools  and  components,  primarily  sold  to aerospace manufacturers. The purchase price was $5,950,000, less a post-closing working capital adjustment of $155,000, which was paid by Jiffy Seller to the Company in June 2017. Additionally,  Jiffy  Seller  may  be  entitled  to  up  to  $1,000,000  in  additional  consideration,  which  is  contingent  upon  Jiffy  achieving  certain  revenue thresholds and other criteria as set forth in the Asset Purchase Agreement within two defined measurement periods occurring within approximately the first two years following the Jiffy Closing Date.   In  connection  with  the  Asset  Purchase  Agreement,  a  separate  Purchase  and  Sale  Agreement  and  Joint  Escrow  Instructions  (the  “Purchase  and  Sale Agreement” and together with the Asset Purchase Agreement, the “Agreements”) was entered into between Jiffy Seller and Bonanza Properties Corp. (“Bonanza Properties”), a Delaware corporation and newly formed wholly-owned subsidiary of Florida Pneumatic, pursuant to which Bonanza Properties purchased certain real property of Jiffy Seller. Pursuant to the Purchase and Sale Agreement, the purchase price for the real property was $1,050,000. The initial total consideration ($5,950,000 plus $1,050,000) was paid by Jiffy to Jiffy Seller from funds available under the Revolver, as defined in Note 8, pursuant to the 2016 Amendment (defined in Note 8 below), less certain amounts escrowed pursuant to, among others, the terms of the Agreements. Cash paid at closing Less working capital adjustment Fair value of contingent consideration Total estimated purchase price The following table presents purchase price allocation: Accounts receivable Inventories Other current assets Land Building Machinery and equipment Identifiable intangible assets: Customer relationships Trademarks and trade names Non-compete agreements Liabilities assumed Goodwill Total estimated purchase price   $   $   $   $ Total 7,000,000  (155,000) 692,000  7,537,000  789,000  1,571,000  45,000  131,000  919,000  1,196,000  1,670,000  790,000  17,000  (125,000) 534,000  7,537,000   The excess of  the total purchase price over the fair value of the net assets acquired, including the value of the identifiable intangible assets, has been allocated to goodwill. Goodwill will be amortized over 15 years for tax purposes, but not deductible for financial reporting purposes. The intangible assets subject to amortization will be amortized over 15 years for tax purposes. For financial reporting purposes, useful lives have been assigned as follows: Customer relationships Trademarks and trade names Non-compete agreements 15 years  Indefinite  4 years  39                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 3 – ACQUISITION - Continued The  following  unaudited  pro-forma  combined  financial  information  gives  effect  to  the  Jiffy  Acquisition  as  if  the  Jiffy  Acquisition  was  consummated January 1, 2016. This unaudited pro-forma financial information is presented for information purposes only, and is not intended to present actual results that would have been attained had the Jiffy Acquisition been completed as of January 1, 2016 (the beginning of the earliest period presented) or to project potential operating results as of any future date or for any future periods. Revenue Net loss from continuing operations Loss per share – basic Loss per share – diluted NOTE 4—FAIR VALUE MEASUREMENTS For the Year Ended December 31, 2017 60,451,000    $ (779,000)   $ (0.22)   $ (0.22)   $ 2016 64,152,000  (4,472,000) (1.24) (1.24)   $   $   $   $ Accounting guidance defines fair value as the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market  participants  at  the  measurement  date.  Under  this  guidance,  the  Company  is  required  to  classify  certain  assets  and  liabilities  based  on  the  following hierarchy: Level 1: Quoted prices for identical assets or liabilities in active markets that can be assessed at the measurement date. Level 2: Inputs other than quoted prices included in Level 1, such as quoted prices for similar assets and liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets and liabilities in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Inputs reflect management's best estimate of what market participants would use in pricing the asset or liability at the measurement date. The inputs are unobservable in the market and significant to the instruments valuation. The guidance requires the use of observable market data if such data is available without undue cost and effort. As  of  December  31,  2017  and  2016,  the  carrying  amounts  reflected  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  for  current  assets  and  current liabilities approximated fair value due to the short-term nature of these accounts. The fair value of the Prepaid expenses and other current assets, which consists primarily of escrowed funds from the sale of Nationwide, was estimated to be the same as its carrying value, based on Level 3 inputs. The escrow was released to the Company in August 2017, in accordance with the terms and conditions set forth in the Stock Purchase Agreement. Assets  and  liabilities  measured  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis  include  goodwill,  and  intangible  assets.  Such  assets  are  reviewed  quarterly  for impairment indicators. If a triggering event has occurred, the assets are re-measured when the estimated fair value of the corresponding asset group is less than the carrying value. The fair value measurements, in such instances, are based on significant unobservable inputs (Level 3). NOTE 5—ACCOUNTS RECEIVABLE AND ALLOWANCE FOR DOUBTFUL ACCOUNTS Accounts receivable - net consists of: Accounts receivable Allowance for doubtful accounts and sales discounts December 31, 2017 December 31, 2016   $   $ 10,199,000    $ (152,000)     10,047,000    $ 7,991,000  (85,000) 7,906,000  40                                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 6—INVENTORIES Inventories consist of: Raw materials Work in process Finished goods December 31, 2017 December 31, 2016   $   $ 1,871,000    $ 1,556,000      16,230,000      19,657,000    $ 1,918,000  658,000  17,325,000  19,901,000  NOTE 7—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS Goodwill and other intangible assets with indefinite lives are tested annually or whenever events or circumstances indicate the carrying value of these assets may not be recoverable.  In accordance with authoritative guidance issued by the FASB, the Company performed an annual impairment test of goodwill and indefinite-lived intangible assets during the fourth quarter based on conditions as of November 30, 2017. In 2017, with respect to Florida Pneumatic and Hy-Tech, the Company determined the fair value using the income approach methodology of valuation, which considers the expected present value of future cash flows. As an  integral  part  of  the  valuation  process  the  Company  utilizes  its  latest  cash  flows  forecasts  for  the  next  four  fiscal  years,  and  then  applies  projected  minimal growth for all remaining years, based upon available statistical data and management’s estimates.   The result of the Company’s impairment test for Florida Pneumatic determined that its fair value exceeded the carrying value and, as such, no impairment to Goodwill and other intangible assets was recorded in 2017. Changes in the carrying amount of goodwill are as follows: Balance, January 1, 2017 Acquisition of Jiffy Air Tool, Inc. Currency translation adjustment Balance, December 31, 2017 Other intangible assets were as follows:   $   $ 3,897,000  534,000  16,000  4,447,000  Other intangible assets: Customer relationships (1) Trademarks and trade names (1) Trademarks and trade names (2) Engineering drawings Non-compete agreements (1) Patents (3) Totals December 31, 2017 Accumulated amortization Net book value Cost December 31, 2016 Accumulated amortization Net book value Cost   $   $ 6,836,000    $ 2,329,000      200,000      330,000      239,000      1,405,000      11,339,000    $ 1,570,000    $ —      19,000      175,000      210,000      832,000      2,806,000    $ 5,266,000    $ 2,329,000      181,000      155,000      29,000      573,000      8,533,000    $ 5,143,000    $ 1,507,000      200,000      330,000      212,000      1,205,000      8,597,000    $ 1,022,000    $ —      5,000      148,000      150,000      666,000      1,991,000    $ 4,121,000  1,507,000  195,000  182,000  62,000  539,000  6,606,000  (1) A portion of these intangibles are maintained in a foreign currency, and are therefore subject to foreign exchange rate fluctuations. (2) These were previously  considered  an indefinite-lived  intangible  asset  of  Hy-Tech.    However,  as  the  result  of  a  prior  impairment,  the  Company  began amortizing these intangible assets over a 15 year useful life. (3) The $200,000 increase represents a patent acquired during the third quarter of 2017. 41                                                                                                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 7—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS - Continued Changes in the carrying amount of other intangibles are as follows: Balance, January 1, 2017 Acquisition of Jiffy Air Tool, Inc. Purchase of patent Amortization Currency translation adjustment Balance, December 31, 2017   $   $ Cost 8,597,000    $ 2,477,000      200,000      —      65,000      11,339,000    $ Accumulated amortization Net book value 1,991,000    $ —      —      800,000      15,000      2,806,000    $ 6,606,000  2,477,000  200,000  (800,000) 50,000  8,533,000  The weighted average amortization period for intangible assets was as follows: Customer relationships Trademarks and trade names (2) Engineering drawings Non-compete agreements Patents December 31, 2017 December 31, 2016 9.3  14.5  8.8  1.2  6.1  10.1      13.5      8.1      1.8      8.8      Amortization expense of intangible assets from continuing operations subject to amortization was as follows: Year ended December 31, 2017 2016   $ 800,000    $ 1,016,000  Amortization expense for each of the next five years and thereafter is estimated to be as follows: 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter   $   $ 702,000  683,000  644,000  637,000  636,000  2,902,000  6,204,000  During the second and fourth quarters of 2016, the Company recorded impairment charges against Hy-Tech’s Goodwill. The following table presents the aggregate amount of impairment charges recorded in 2016. Customer relationships Trademarks and trade names (1) Engineering drawings Non-compete agreements   $ 3,001,000  237,000  37,000  83,000    $ 3,358,000  (1) These were previously considered an indefinite lived intangible asset of Hy-Tech; however, as the result of the testing for impairment the Company began amortizing these intangible assets over a fifteen year useful life. NOTE A portion of these intangibles are maintained in a foreign currency, and are therefore subject to foreign exchange rate fluctuations. 42                                                                                                                         P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 8—DEBT In October 2010, the Company entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Agreement”) with an affiliate of Capital One, National Association (“Capital One” or the “Bank”). The Credit Agreement, as amended from time to time, among other things, provides the ability to borrow funds under a Revolver arrangement. Revolver borrowings are secured by the Company’s accounts receivable, inventory, equipment and mortgages on real property. P&F and certain of its subsidiaries are borrowers under the Credit Agreement, and their obligations are cross-guaranteed by certain other subsidiaries. At the Company’s option, Revolver borrowings bear interest at either LIBOR (“London InterBank Offered Rate”) or the Base Rate, as the term is defined in the Credit Agreement, plus an Applicable Margin, as defined in the Credit Agreement. We are subject to limitations on the number of LIBOR borrowings. Contemporaneously with the sale of Nationwide in February 2016, the Company entered into the Consent and Second Amendment to the Restated Loan Agreement (the “2016 Amendment”) with Capital One. The 2016 Amendment, among other things, provided the Bank’s consent to the transactions contained in the Stock Purchase Agreement related to the sale of Nationwide and the repurchase of certain shares and options discussed in Note 2 and 9 to the consolidated financial  statements,  and  amended  the  Credit  Agreement  by:  (a)  reducing  the aggregate  Commitment  (as defined  in the  2016 Amendment)  to $11,600,000; (b) reducing the Term Loan to $100,000; (c) reducing the Revolver Commitment (as defined in the 2016 Amendment) to $10,000,000 (less the new Term Loan A balance of $100,000. Leaving this balance will simplify potential future increases to the term loan, should the Company require and should Capital One be willing to provide such funding.); (d) reducing the Capex Loan Commitment (as defined in the 2016 amendment) to $1,600,000; (e) modifying certain financial covenants, (f) lowering interest rate margins and fee obligations; (g) extending the expiration of the Credit Agreement to February 11, 2019, and (h) releasing the mortgage on our Tampa, FL real property. Contemporaneously with the acquisition of the Jiffy business discussed in Note 3 to the consolidated financial statements, the Company entered into a Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, effective as of the April 5, 2017, the closing date of the Jiffy Acquisition (the “2017 Agreement”), with  Capital  One.  The  2017  Agreement,  among  other  things,  amended  the  Credit  Agreement  by:  (1)  increasing  the  maximum  amount  it  can  borrow  under  the Revolver Commitment (as defined) from $10,000,000 to $16,000,000, subject to certain borrowing base criteria, and (2) modifying certain borrowing base criteria as well as financial and other covenants. In addition, the Company incurred $84,000 of debt issue costs in connection with this Amendment. The  Company  provides  Capital  One  monthly  financial  statements,  borrowing  base  certificates  and  certificates  of  compliance  with  various  financial covenants. The Company believes it is in compliance with all financial and non-financial covenants. As part of the Restated Loan Agreement, if an event of default occurs, the interest rate would increase by two percent per annum during the period of default, in addition to other remedies provided to Capital One. SHORT–TERM BORROWINGS At December 31, 2017, the Company’s short-term or Revolver borrowing was $1,928,000, compared to no short-term borrowing balance at December 31, 2016.  At December  31,  2017,  the  Company  had  approximately  $12,400,000  available  under  the  Credit  Agreement.  Applicable  Margin  Rates,  as  defined  in  the Credit Agreement, at December 31, 2017 and 2016 for LIBOR and Base Rates were 1.50% and 0.50%, respectively. Range of Applicable Margins added to Revolver borrowings during: 2017 2016 43 LIBOR % Base Rate % 1.50 points to  1.75 points  0.50 points to  0.75 points 1.50 points to  2.0 points  0.50 points to  1.00 points                                                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 8—DEBT - Continued LONG –TERM BORROWINGS There is a Term Loan that is secured by mortgages on the Real Property, accounts receivable, inventory and equipment. The Term Loan borrowings can be at either LIBOR, or at the Base Rate, or a combination of the two plus the Applicable Margins. LIBOR borrowings at December 31, 2017 and 2016 were 1.5%. The Applicable Margin for borrowings at the Base Rate for the same timeframes was 0.5%. At December 31, 2017 this obligation was at the Base Rate, and is included in Long-term debt, less current maturities on the Company’s Consolidated Balance Sheet at December 31, 2017.  In accordance with ASU 2015-03, the Company reduced its long-term debt by $6,000 and $12,000, respectively, relating to debt issue costs as of December 31, 2017 and 2016. LONG-TERM DEBT: Term Loan - $23,000 payable monthly January 2013 through February 2016, balance due December 19, 2019. Other Debt issue costs Less current maturities NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION December 31, 2017 December 31, 2016   $   $ 100,000    $ —      (6,000)     94,000      —      94,000    $ 100,000  13,000  (12,000) 101,000  13,000  88,000  The Company’s stockholders approved the P&F Industries, Inc. 2012 Stock Incentive Plan (the “2012 Plan”). The 2012 Plan authorizes the issuance to employees,  consultants  and  non-employee  directors  of  nonqualified  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  performance  shares,  performance units,  and  other  stock-based  awards.  In  addition,  employees  are  eligible  to  be  granted  incentive  stock  options  under  the  2012  Plan.  The  2012  Plan  is  currently administered by the compensation committee of the Company’s Board of Directors (the “Committee”). The aggregate number of shares of the Company’s Class A Common Stock (“Common Stock”) that may be issued under the 2012 Plan may not exceed 325,000 shares; provided, however, that any shares of Common Stock that are subject to a stock option, stock appreciation right or other stock-based award that is based on the appreciation in value of a share of Common Stock in excess  of  an  amount  equal  to  at  least  the  fair  market  value  of  the  Common  Stock  on  the  date  such  other  stock-based  award  is  granted  (each  an  “Appreciation Award”) will be counted against this limit as one share for every share granted. Any shares of restricted stock or shares of Common Stock that are subject to any other award other than Appreciation Award will be counted against this limit as 1.5 shares for every share granted. The maximum number of  shares  of  Common  Stock  with  respect  to  which  any  award  of  stock  options,  stock  appreciation  rights  or  other  Appreciation Award that  may  be  granted  under  the  2012  Plan  during  any  fiscal  year  to  any  eligible  employee  or  consultant  will  be  100,000  shares  per  type  of  award.  The maximum  number  of  shares  of  Common  Stock  subject  to  any  award  of  performance  shares  for  any  performance  period,  other  stock-based  awards  that  are  not Appreciation Awards, or shares of restricted stock for which the grant of such award or the lapse of the relevant restriction period is subject to the attainment of specified performance goals that may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year to any eligible employee or consultant will be 65,000 shares per type of award. The maximum number of shares of Common Stock for all such types of awards to any eligible employee or consultant will be 165,000 shares during any fiscal year. There are no annual limits on the number of shares of Common Stock with respect to an award of restricted stock that is not subject to the attainment of specified performance goals to eligible employees or consultants. The maximum value at grant of performance units which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year will be $1,000,000. The maximum number of shares of Common Stock subject to any award which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year of the Company to any non-employee director will be 35,000 shares. With respect to stock options, the Committee determines the number of shares of Common Stock subject to each option, the term of each option, which may not exceed ten years (or five years in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder), the exercise price, the vesting schedule (if any), and the other material terms of each option. No stock option may have an exercise price less than the fair market value of the Common Stock at the time of grant (or, in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder, 110% of fair market value). With respect to all other permissible grants under the 2012 Plan, the Committee will determine their terms and conditions, subject to the terms and conditions of the 2012 Plan. The 2012 Plan, which terminates in May 2022, is the successor to the Company’s 2002 Stock Incentive Plan (“Previous Plan”) – see below. Stock option awards made under the Previous Plan will continue in effect and remain governed by the provisions of that plan. 44                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued The Company’s Previous Plan authorized the issuance to employees and directors of options to purchase a maximum of 1,100,000 shares of Common Stock. These options had to be issued within ten years of the effective date of the Previous Plan and are exercisable for a ten year period from the date of grant, at prices not less than 100% of the closing market value of the Common Stock on the date the option is granted. In the event options granted contained a vesting schedule over a period of years, the Company recognized compensation cost for these awards ratably over the service period. On September 5, 2017, the Committee authorized the issuance of options to purchase 89,000 shares of the Company’s Common Stock. This grant was comprised of an aggregate of 55,000 options issued to the Company’s Chief Executive Officer and its Chief Operating and Financial Officer, with the balance of 34,000 options being issued to non-executive employees. All options within this grant have an exercise price of $7.09. The options granted vest as to one third on each of the anniversary dates in 2018, 2019 and 2020. All the options granted have a ten year life. The Company estimated the fair value of its common stock options using the following assumptions: Risk-free interest rate Expected term Volatility Dividend yield Fair value of options granted For the years ended December 31, 2017 2.07% 10 years  87.16% 2.82% 4.41    $ In connection with an equity restructuring  event, which occurred in March 2016 relating to a special dividend granted by the Company, the Company modified  all  previously  issued  outstanding  options  to  purchase  its  Common  Stock.  This  modification  resulted  in  an  aggregate  increase  of  19,174 options.  The Company  did  not  record  any  compensation  expense  in  connection  with  the  issuance  of  these  options,  as  the  issuance  was  made  as  the  result  of  an  equity restructuring event. Other than the aforementioned issuance, there were no other options granted or issued during 2016. The following table contains information on the status of the Company’s stock options: Outstanding, January 1, 2016 Granted Exercised Forfeited and repurchased Expired Outstanding, December 31, 2016 Granted Exercised Forfeited Expired Outstanding, December 31, 2017 Vested, December 31, 2017 Number of Shares Weighted Average Exercise Price per share Aggregate Intrinsic Value 457,000    $ 19,174      (6,000)     (29,634)     (16,723)     423,817      89,000      (16,722)     (6,793)     (71,069)     418,233    $ 329,233    $ 6.15      5.89      3.81      5.86      10.72      5.68      7.09      3.65      7.86      10.72      5.17    $ 4.65    $ 1,343,442  1,228,454  Included  in  the  forfeited  options  in  the  table  above  for  2016  are  20,998  options  the  Company  purchased  from  Nationwide  employees  for  $50,000  in connection with the sale of Nationwide. In  2017,  68,000  options  that  expired  and  forfeited  were  issued  under  the  Previous  Plan  and  9,862  were  issued  under  the  2012  Plan.  In  2016,  27,500 options that expired and forfeited were issued under the Previous Plan and 18,857 were issued under the 2012 Plan. 45                                                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued The following is a summary of changes in non-vested shares, all of which are expected to vest: Non-vested shares, beginning of year Granted Vested Forfeited Non-vested shares, end of year December 31, 2017 2016 Option Shares —    $ 89,000      —      —      89,000    $ Weighted Average Grant-Date Fair Value —      4.41      —      —      4.41      Weighted Average Grant-Date Fair Value 6.72  6.45  6.71  6.72  —  Option Shares 23,840    $ 829      (19,167)     (5,502)     —    $ Stock-based compensation expense recognized for the years ended December 31, 2017 and 2016 was approximately $80,000 and $13,000, respectively. The Company recognizes stock-based compensation cost over the requisite service period. However, the exercisability of the respective non-vested options, which are at predetermined dates, does not necessarily correspond to the periods in which straight-line amortization of compensation expenses is recorded. The following table summarizes information about stock options outstanding and exercisable at December 31, 2017: Options Outstanding Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price Number outstanding Options Exercisable Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price Number exercisable 177,687      17,244      41,283      2,090      41,809      49,120      89,000      418,233      0.5    $ 3.0    $ 3.4    $ 4.4    $ 4.5    $ 5.3    $ 9.7    $ 3.8    $ 3.98      2.92      4.37      4.29      4.74      7.86      7.09      5.17      177,687      17,244      41,283      2,090      41,809      49,120      —      329,233      0.5    $ 3.0    $ 3.4    $ 4.4    $ 4.5    $ 5.3    $ —    $ 2.2    $ 3.98  2.92  4.37  4.29  4.74  7.86  —  4.65  Other Information At December 31, 2017 and 2016, there were 88,812 and 175,450 shares available for issuance under the 2012 Plan. At December 31, 2017, there were 192,233 options outstanding issued under the 2012 Plan and 226,000 options outstanding issued under the Previous Plan. Restricted Stock The Company, in May 2017, granted 1,000 restricted shares of its common stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 5,000 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $6.17 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares cannot be traded earlier than the first anniversary of the grant date. As such, the Company is ratably amortizing the total non- cash compensation expense of approximately $30,000 in its selling, general and administrative expenses through May 2018. The Company, in May 2016, granted 1,000 restricted shares of its common stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 5,000 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $8.72 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares could not be traded earlier than the first anniversary of the grant date. As such, the Company ratably amortized the total non- cash compensation expense of approximately $44,000 in its selling, general and administrative expenses through May 2017. 46                                                                      P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued Treasury Stock On August 9, 2017, the Company’s Board of Directors authorized the Company to repurchase up to 100,000 shares of its common stock over a period of up to twelve months (the “Repurchase Program”). As of December 31, 2017, the Company repurchased 46,878 shares of its common stock at an aggregate cost of $358,000. On August  24, 2017,  the Company announced that,  pursuant to the Repurchase  Program,  it had adopted a written  trading plan in accordance  with the guidelines specified under Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934. A plan under Rule 10b5-1 allows the Company to repurchase shares at times when it might otherwise be prevented from doing so by securities laws or because of self-imposed trading blackout periods. Repurchases made under the plan are subject  to  the  Securities  and  Exchange  Commission's  regulations,  as  well  as  certain  price,  market,  volume,  and  timing  constraints  specified  in  the  plan.  Since repurchases under the plan are subject to certain constraints, there is no guarantee as to the exact number of shares that will be repurchased under the plan. NOTE 10—DIVIDENDS In March 2016, our Board of Directors approved the initiation of a dividend policy under which the Company intends to declare quarterly cash dividends to its stockholders in the amount of $0.05 per quarter. During 2017, our Board of Directors voted to approve the payment of four quarterly dividends. As such, in February 2017, May 2017, August 2017, and November 2017, the Company paid a $0.05 per share dividend to the shareholders of record. The aggregate of such dividend payments was approximately  $722,000. Our Board of Directors expects to maintain this dividend policy; however, the future declaration  of dividends under this policy is dependent upon several factors, which include such things as our overall financial condition, results of operations, capital requirements and other factors our board may deem relevant.   On March 8, 2016, the Company’s Board of Directors declared a special cash dividend of $0.50 per common share, which was paid on April 4, 2016, to shareholders of record at the close of business on March 21, 2016. The total amount of this special dividend payment was approximately $1.8 million. Further, during  2016,  the  Company’s  Board  of  Directors  approved  the  payment  of  quarterly  cash  dividends  of  $0.05  per  share  in  April,  July  and  October  2016,  which aggregated approximately $540,000.   NOTE 11—INCOME TAXES Income tax expense (benefit) from continuing operations in the consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income consists of: Current: Federal State and local Foreign Total current Deferred: Federal State and local Foreign Total deferred Totals Years Ended December 31, 2017 2016 (373,000)   $ 36,000      62,000      (275,000)     980,000      (63,000)     (7,000)     910,000      635,000    $ 766,000  208,000  41,000  1,015,000  (3,638,000) (308,000) (24,000) (3,970,000) (2,955,000)   $   $ The Company has state net operating loss carryforwards of $2,893,000, which expire through 2037. 47                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016   NOTE 11—INCOME TAXES - Continued On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the “2017 Act”) was signed into law making significant changes to the Internal Revenue Code.  Changes  include,  but  are  not  limited  to,  a  corporate  tax  rate  decrease  from  35%  to  21%  effective  for  tax  years  beginning  after  December  31, 2017, the transition of U.S international taxation from a worldwide tax system to a territorial system, and a one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. The Company calculated its best estimate of the impact of the 2017 Act in our year-end income tax provision in accordance with its understanding of the 2017 Act and guidance available as of the date of this filing and as a result recorded $643,000 as additional income tax expense in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted. The provisional amount related to the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities, based on the rates at which they are expected to reverse in the future, was $588,000. The provisional amount related to the one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign earnings was $55,000 based on cumulative foreign earnings of $352,000. The 2017 Act also puts in place new tax laws that will apply prospectively, which include, but are not limited to, (1) implementing a base erosion and anti-abuse tax, (2) generally eliminating U.S. federal income taxes on dividends from foreign subsidiaries, (3) a new provision designed to tax currently in the U.S. global  intangible  low-taxed  income  (“GILTI”)  of  foreign  subsidiaries,  which  allows  for  the  possibility  of  utilizing  foreign  tax  credits  to  offset  the  income  tax liability (subject to some limitations), and (4) a lower effective U.S. tax rate on certain revenues from sources outside the U.S. On  December  22,  2017,  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118  (“SAB  118”)  was  issued  to  address  the  application  of  US  GAAP  in  situations  when  a registrant does not have the necessary information available, prepared or analyzed (including computations) in reasonable detail to complete the accounting for certain income tax effects of the 2017 Act. In accordance with SAB 118, the Company has determined that the $588,000 of the deferred tax expense recorded in connection with the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities and the $55,000 of current tax expense recorded in connection with the transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign earnings was a provisional and a reasonable estimate at December 31, 2017. Additional work is necessary to do a more detailed analysis of historical foreign earnings as well as potential correlative adjustments. Any subsequent adjustment to these amounts will be recorded to current tax expense in the quarter of 2018 when the analysis is complete. Deferred tax assets (liabilities) consist of: Deferred tax assets: Bad debt reserves Inventory reserves Warranty and other reserves Stock-based compensation Goodwill Acquisition costs Net operating losses - state Other Deferred tax (liabilities): Prepaid expenses Depreciation Intangibles Net deferred tax assets December 31, 2017 2016 15,000    $ 570,000      121,000      240,000      1,066,000      58,000      66,000      8,000      2,144,000      (152,000)     (481,000)     (639,000)     872,000    $ 28,000  1,185,000  255,000  485,000  1,962,000  —  —  11,000  3,926,000  (177,000) (720,000) (1,236,000) 1,793,000    $   $ 48                                                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 11—INCOME TAXES - Continued   The components of (loss) income from continuing operations before income taxes consisted of the following: United States operations International operations Income before tax Years ended December 31, 2017 (476,000)  $ 227,000      (249,000)  $ 2016 (8,790,000) 152,000  (8,638,000)   $   $ A reconciliation of the Federal statutory rate to the total effective tax rate applicable to (loss) income from continuing operations is as follows: Federal income tax computed at statutory rates (Decrease) increase in taxes resulting from: State and local taxes, net of Federal tax benefit Permanent differences - net Foreign rate differential Tax Cuts and Jobs Act of 2017 Share based compensation Other Income tax (benefit) expense Years ended December 31, 2017 2016 (34.0)%     (7.2) 11.6  (9.2) 257.6  46.4  (10.2) 255.0%     (34.0)% (0.8) 0.3  (0.4) —  —  0.7  (34.2)% The Company follows the authoritative guidance issued by the FASB that pertains  to the accounting for uncertain tax matters. A reconciliation  of the beginning and ending amounts of unrecognized tax benefits is as follows: Balance January 1, 2016 Lapse of statute of limitations Interest accrual Balance at January 1, 2017 Lapse of statute of limitations Balance December 31, 2017   $   $ 432,000  (143,000) 22,000  311,000  (311,000) —  In connection with one of the acquisitions that occurred in 2014, the Company, in accordance with the ASC 740-10, had recorded in Accrued liabilities an uncertain tax position.  The parties to such transaction entered into a tax exposure-related escrow agreement, which together with the indemnity obligations of the seller,  the  Company  believed  adequately  covered  the  entire  potential  exposure  related  to  the  uncertain  tax  position.  As  a  result,  such  liability  was  offset  by  an indemnification asset recorded in Prepaid expenses and other current assets in the consolidated balance sheet. During the current year ended December 31, 2017, the statute of limitations had lapsed and the Company no longer has a liability for an uncertain tax position. The Company files a consolidated Federal tax return. The Company and certain of its subsidiaries file tax returns in various U.S. state jurisdictions. Its foreign subsidiary, UAT, files in the United Kingdom. With few exceptions, the years that remain subject to examination are the years ended December 31, 2014 through December 31, 2016. During the current year, the Company received notification from the Internal Revenue Service of an examination for the year ended December 31, 2015. As of December 31, 2017, no significant preliminary audit findings were received by the Company and no reserves have been recorded. Interest and penalties, if any, related to income tax liabilities are included in income tax expense. 49                                                                                                                                  P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2017 and 2016 NOTE 12—COMMITMENTS AND CONTINGENCIES (a) The Company maintains a contributory defined contribution plan that covers all eligible employees. All contributions to this plan are discretionary. Amounts recognized as expense for contributions to this plan were $353,000 and $298,000 for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. (b)  At  December  31,  2017  and  2016,  the  Company  had  open  purchase  order  commitments  totaling  approximately  $7,138,000  and  $9,836,000, respectively. (c) From time to time, the Company may be a defendant or co-defendant in actions brought about in the ordinary course of conducting our business. (d) The Company leases certain facilities and equipment through 2022. Generally, the facility leases carry renewal provisions and require the Company to pay maintenance costs. Rental payments may be adjusted for increases in taxes and insurance above specified amounts. Operating lease expense for 2017 and 2016 was $388,000 and $371,000, respectively. Future minimum payments under non-cancelable operating leases with initial or remaining terms of more than one year as of December 31, 2017 were as follows: 2018 2019 2020 2021 2022   $   $ 347,000  296,000  103,000  21,000  1,000  768,000  50                                                  ITEM 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures None. ITEM 9A. Controls and Procedures Evaluation of disclosure controls and procedures The  Company's  management,  with  the  participation  of  the  Company's  CEO  and  CFO,  evaluated,  as  of  December  31,  2017,  the  effectiveness  of  the Company's  disclosure  controls  and  procedures,  which  were  designed  to  be  effective  at  the  reasonable  assurance  level.  The  term  "disclosure  controls  and procedures," as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act, means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized  and reported, within the time periods specified in the SEC's rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed  to  ensure  that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  accumulated  and communicated to the company's management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving their objectives and management necessarily applies its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. Based on  the  evaluation  of  the  Company's  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2017,  the  Company’s  management,  including  its  CEO  and  CFO, concluded that the Company's disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level at that date. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting The Company’s Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a- 15(f)  and  15d-15(f)  of  the  Exchange  Act).  This  system  is  designed  by,  or  under  the  supervision  of,  the  Company’s  principal  executive  officer  and  principal financial  officer,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. The Company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that: Pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the Company’s transactions and dispositions of its assets; Provide reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  consolidated  financial  statements  in  accordance with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  the  Company’s  receipts  and  expenditures  are  being  made  only  in  accordance  with  the authorizations of its management and directors; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the consolidated financial statements. The  Company  carried  out  an  evaluation,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  its  Management,  including  its  CEO  and  CFO,  of  the effectiveness of the design and operation of its internal control over financial reporting, as of December 31, 2017. Management based this assessment on criteria for  effective  internal  control  over  financial  reporting  described  in  “Internal  Control—Integrated  Framework  2013”  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on that evaluation, the Company’s Management, including its CEO and CFO concluded that its internal control over financial reporting was effective at December 31, 2017. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  controls  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  A  control  system,  no  matter  how  well  designed  and operated, can only provide reasonable, not absolute, assurance that the control system’s objectives will be met. Also, projections of any evaluation of effectiveness as to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with policies and procedures may deteriorate. This annual report on Form 10-K does not include an attestation report of the Company’s independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting. Management’s report was not subject to attestation by the Company’s independent registered public accounting firm pursuant to the rules of the Securities and Exchange Commission that permit the Company to provide only Management’s report in this annual report. 51                                     Changes in Internal Control over Financial Reporting There have been no changes in our internal control over financial reporting during the most recently completed quarter ended December 31, 2017 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. ITEM 9B. Other Information None 52                 ITEM 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by Part III (Items 10, 11, 12, 13 and 14) of this Annual Report on Form 10-K is incorporated by reference to the Company’s definitive proxy statement in connection with its Annual Meeting of Stockholders scheduled to be held in May 2018, to be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days following the end of the Company’s year ended December 31, 2017. ITEM 11. Executive Compensation See Item 10. ITEM 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters See Item 10. ITEM 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence See Item 10. ITEM 14. Principal Accounting Fees and Services See Item 10. 53                               ITEM 15. Exhibits and Financial Statement Schedules PART IV Page a) List of Financial Statements, Financial Statement Schedules, and Exhibits (1) List of Financial Statements The consolidated financial statements of the Company and its subsidiaries are included in Item 8 of Part II of this report. All schedules for which provision is made in the applicable accounting regulations of the Commission are not required under the related instructions or are inapplicable and, therefore, have been omitted. List of Exhibits (2) (3) The following exhibits are either included in this report or incorporated herein by reference as indicated below: Exhibit Number 2.1 2.2 2.3 Description of Exhibit   Stock  Purchase  and  Redemption  Agreement,  dated  as  of  February  11,  2016,  by  and  among  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Argosy  NWI Holdings, LLC, the Registrant and Nationwide Industries, Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016).   Asset Purchase Agreement, dated as of April 5, 2017, by and among Bonanza Holdings Corp. (now known as Jiffy Air Tool, Inc.), Jack E. Pettit, Jiffy Air Tool, Inc. (now known as Jack E. Pettit Enterprises, Inc.) and The Jack E. Pettit—1996 Trust. (Incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5. 2017).    Purchase and Sale Agreement and Joint Escrow Instructions, dated as of April 5, 2017, by and among Jiffy Air Tool, Inc. (now known as Jack E. Pettit Enterprises, Inc.) and Bonanza Properties Corp. (Incorporated by reference to Exhibit 2.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5. 2017). 3.1   Restated Certificate of Incorporation of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2004). 3.2   By-laws of the Registrant (as amended on September 19, 2016) (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 19, 2016). 54                                                                               Exhibit Number 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 Description of Exhibit   Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  dated  as  of  August  13,  2014,  by  and  among  the  Registrant,  Florida  Pneumatic Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International,  L.P., and Capital One Business Credit Corporation, as lender and agent (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Second  Amended  and  Restated  Revolver  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., Nationwide Industries, Inc. and ATSCO Holdings Corp., in favor of and Capital One Business Credit Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Tranche  A  Term  Loan  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Tranche  B  Term  Loan  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Amended and Restated Capex Loan Note dated as of August 13, 2014 by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy- Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation. (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Waiver and Amendment No. 1 to the Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of October 14, 2014, by and among the Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp, Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing, Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P.,  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation,  as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 14, 2014). 55                                                     Exhibit Number Description of Exhibit 10.7   Purchase Agreement, dated as of February 11, 2016, by and between the Registrant and Christopher J. Kliefoth (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016). 10.8 10.9   Consent and Second Amendment to Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of February 11, 2016, by and among the Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp, Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016).   Third  Amendment  to  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  March  31,  2016,  by  and  among  the  Registrant, Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware,  Inc., Embassy  Industries,  Inc., Exhaust Technologies,  Inc., Green Manufacturing,  Inc., Pacific Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National  Association,  as  lender  and  agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated March 31, 2016). 10.10   Lease, dated as of February 11, 2016, between the Registrant and Nationwide Industries, Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016). 10.11   Option  and  Right  of  First  Refusal  Agreement,  dated  as  of  February  11,  2016,  between  the  Registrant  and  Nationwide  Industries,  Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016).  10.12 10.13 10.14 10.15 10.16   Second Amended and Restated Loan and Security Agreement dated as of April 5, 2017, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO Holdings  Corp, Jiffy  Air  Tool,  Inc.  (formerly  known as  Bonanza  Holdings Corp.),  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Third Amended and Restated Revolver Note dated as of April 5, 2017, by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and Hy-Tech Machine, Inc. in favor of Capital One, National Association (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).   Amended  and  Restated  Tranche  A  Term  Loan  Note  dated  as  of  April  5,  2017  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).   Second Amended and Restated Capex Loan Note dated as of April 5, 2017 by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.4  to  the  Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Amendment  No.  1  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  August  9,  2017,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc. (formerly known  as  Bonanza  Holdings  Corp.),  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 20, 2017). 56                                                                             Exhibit Number 10.17 10.18 Description of Exhibit *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2015,  between  the  Registrant  and  Richard  A.  Horowitz  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated January 5, 2015). *2002 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2002). 10.19   *2012 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Appendix A to the Registrant’s Definitive Proxy Statement with respect to the Registrant’s 2012 Annual Meeting of Stockholders). 10.20 10.21 21 23.1 31.1 *Amended  and  Restated  Executive  162(m)  Bonus  Plan  of  the  Registrant  effective  as  of  May  20,  2015  (Incorporated  by  reference  to Appendix A to the Registrant’s Definitive Proxy Statement with respect to the Registrant’s 2015 Annual Meeting of Stockholders). *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2018,  between  the  Registrant  and  Joseph  A.  Molino,  Jr.  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated January 30, 2018).   Subsidiaries of the Registrant (Filed herein).   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm (Filed herein).   Certification of Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 31.2   Certification of Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.1   Certification  of  Richard  A.  Horowitz,  Principal  Executive  Officer  of  the  Registrant,  Pursuant  to  18  U.S.C.  Section  1350,  as  adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.2   Certification of Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Registrant, Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 101 ** XBRL Interactive Data   Certain instruments defining the rights of holders of the long-term debt securities of the Registrant may be omitted pursuant to Section (b) (4)(iii)(A) of Item 601 of Regulation S-K. The Registrant agrees to furnish supplemental copies of these instruments to the Commission upon request. *             Management contract or a compensatory plan or arrangement required to be filed as an exhibit. **          Attached as Exhibit 101 to this Annual Report on Form 10-K are the following, each formatted in Extensible Business Reporting Language (“XBRL”): (i) Consolidated  Balance  Sheets,  (ii)  Consolidated  Statements  of  Operations  and  Comprehensive  (Loss)  Income,  (iii)  Consolidated  Statements  of  Shareholders’ Equity, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows and (v) Notes to Consolidated Financial Statements. A copy of any of the foregoing exhibits to this Annual Report on Form 10-K may be obtained, upon payment of the Registrant’s reasonable expenses in furnishing such exhibit, by writing to P&F Industries, Inc., 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville New York 11747, Attention: Corporate Secretary. 57                                                                                                               SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. By:    /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Chairman of the Board President Principal Executive Officer Date: March 29, 2018 P&F INDUSTRIES, INC. (Registrant) By:    /s/   JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Vice President Principal Financial and Accounting Officer Date: March 29, 2018 Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the date indicated. Name Title Date /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz /s/ JEFFREY D. FRANKLIN Jeffrey D. Franklin /s/ HOWARD BROD BROWNSTEIN Howard Brod Brownstein /s/ KENNETH M. SCHERIFF Kenneth M. Scheriff /s/   MITCHELL A. SOLOMON Mitchell A. Solomon /s/ RICHARD RANDALL Richard Randall   Director   Director   Director   Director   Director   Director 58   March 29, 2018   March 29, 2018   March 29, 2018   March 29, 2018   March 29, 2018   March 29, 2018                                                                                                                                                                       EXHIBIT 21 P&F INDUSTRIES, INC. SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT AS OF DECEMBER 31, 2017 Continental Tool Group, Inc., a Delaware Corporation Hy-Tech Machine, Inc., a Delaware Corporation ATSCO Holdings Corp., a Delaware Corporation Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, a Florida Corporation D/b/a Universal Tool D/b/a Berkley Tool Exhaust Technologies, Inc., a Delaware corporation Universal Air Tool Company Limited, a Company incorporated in England and Whales Jiffy Air Tool, Inc. Bonanza Properties, Inc.   Countrywide Hardware, Inc., a Delaware Corporation Pursuant to Item 601(b)(21)(ii) of Regulation S-K, the names of other subsidiaries are omitted because, considered in the aggregate, they would not constitute a significant subsidiary as of December 31, 2017.                   CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We  consent  to  the  incorporation  by  reference  in  Forms  S-8  (File  No.  333-22047  and  File  No.  333-90562)  of  P&F  Industries,  Inc.  of  our  report  dated March 29, 2018 on our audits of the consolidated financial statements of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries as of December 31, 2017 and 2016, and for the years then ended included in the 2017 Annual Report of P&F Industries, Inc. on Form 10-K. EXHIBIT 23.1 /s/ CohnReznick LLP Jericho, New York March 29, 2018                   P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.1 I, Richard A. Horowitz, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2018 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                                       P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.2 I, Joseph A. Molino, Jr., certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2018 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                                       P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2017, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 29, 2018 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                     P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2017, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 29, 2018 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above