P&F Industries
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K   (Mark One)   x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934   ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2018 or Commission File Number 1-5332 P&F INDUSTRIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville, New York (Address of principal executive offices) 22-1657413 (I.R.S. Employer Identification Number) 11747 (Zip Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Registrant’s telephone number, including area code: (631) 694-9800 (Title of each class) Class A Common Stock, $1.00 par value (Name of each exchange on which registered) The NASDAQ Stock Market LLC Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: NONE Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes  ¨   No  x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes  ¨   No  x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes  x    No  ¨ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  x   No  ¨ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.   ¨ Indicate  by check mark whether the registrant is a large accelerated  filer, an accelerated  filer, a non-accelerated  filer,  a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company”, and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ¨ Accelerated filer ¨ Non-accelerated filer x Smaller reporting company  x Emerging growth company  ¨ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for the complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.   ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes  ¨   No  x The aggregate market value of the registrant’s Class A Common Stock held by non-affiliates of the registrant, based on the last sale price on June 30, 2018 (the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter), was approximately $19,788,916. For purposes of this calculation, shares of Common Stock held by each executive officer and director have been excluded since those persons may be deemed to be affiliates. This determination of affiliate status is not necessarily a conclusive determination for other purposes. As of March 21, 2019, there were 3,177,560 shares of the registrant’s Class A Common Stock outstanding. Documents Incorporated by Reference                                                     Part  III  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K  incorporates  by  reference  information  from  the  registrant’s  definitive  Proxy  Statement  for  the  Annual Meeting of Stockholders to be held in 2019.         P&F INDUSTRIES, INC. FORM 10-K FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2018 TABLE OF CONTENTS PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15.   Business   Risk Factors   Unresolved Staff Comments   Properties   Legal Proceedings   Mine Safety Disclosures   Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities   Selected Financial Data   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk   Financial Statements and Supplementary Data   Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures   Controls and Procedures   Other Information   Directors, Executive Officers and Corporate Governance   Executive Compensation   Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters   Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence   Principal Accounting Fees and Services   Exhibits and Financial Statement Schedules   Signatures 2 Page 4 4 6 9 9 9 9 10 10 10 11 21 22 52 52 53 54 54 54 54 54 54 55 55 59                                                                                             FORWARD LOOKING STATEMENTS The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (the “Reform Act”) provides a safe harbor for forward looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 made by or on behalf of P&F Industries, Inc. and subsidiaries (the “Company”). The Company and its representatives may, from time to time, make written or verbal forward looking statements, including statements contained in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, such as this Annual Report on Form 10-K (“Report”), and in its reports to stockholders. Any statements made in the Report that is not historical or current facts may be deemed to be forward looking statements. Generally, the inclusion of the words “believe,” “expect,” “intend,” “estimate,” “anticipate,” “will,” “may,” “would,” “could,” “should” and their opposites and similar expressions identify statements that constitute forward looking statements within the meaning of the Reform Act. Any forward-looking statements contained herein, including those related to the Company’s  future  performance,  are  based  upon  the  Company’s  historical  performance  and  on  current  plans,  estimates  and  expectations.  Such  forward  looking statements are subject to various risks and uncertainties, including those risk factors described in Item 1A of Part I, “Risk Factors” of this Report, which may cause actual results to differ materially from the forward-looking statements. You are therefore cautioned against relying on any forward-looking statements. Forward looking statements speak only as of the date on which they are made, and the Company undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking statement, whether as a result of new information, future developments or otherwise. 3             ITEM 1. Business PART I P&F is a Delaware corporation incorporated on April 19, 1963. The Company conducts its business through a wholly-owned subsidiary, Continental Tool Group, Inc. (“Continental”), which in turn operates through its wholly-owned subsidiaries, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation (“Florida Pneumatic”) and Hy-Tech Machine, Inc. (“Hy-Tech”). Exhaust Technologies Inc. (“ETI”) and Universal Air Tool Company Limited (“UAT”) are wholly-owned subsidiaries of Florida Pneumatic. Effective April 5, 2017, the Company purchased substantially all of the operating assets, less certain payables of Jiffy Air Tool, Inc. (“Jiffy”) through  a  wholly-owned  subsidiary  of  Florida  Pneumatic.  See  Note  2  to  our  consolidated  financial  statements  for  further  discussion.  The business  of Air Tool Service  Company  (“ATSCO”)  operates  through  a  wholly-owned  subsidiary  of  Hy-Tech.  On  February  12,  2016,  the  Company  sold  an  indirect  wholly-owned subsidiary Nationwide Industries, Inc. (“NWI”) and then sold the real property used by NWI effective November 1, 2016. Florida Pneumatic  Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  industrial,  automotive  and aerospace markets. Its products include sanders, grinders, drills, saws and impact wrenches. These tools are similar in appearance  and function to electric hand tools, but are powered by compressed air, rather than by electricity or battery. Air tools, as they are more commonly referred to, generally offer better performance and weigh less than their electrical counterparts. Florida Pneumatic imports approximately seventy-five types of pneumatic hand tools, most of which are sold at prices ranging from $50 to $1,000, under the names “Florida Pneumatic,” “Universal Tool”, “Jiffy Air Tool”, AIRCAT, NITROCAT, as well as under the trade names  or  trademarks  of  several  private  label  customers.  These  products  are  sold  to  retailers,  distributors,  and  private  label  customers  through  in-house  sales personnel and manufacturers’ representatives. The AIRCAT and NITROCAT brands of pneumatic tools are sold primarily to the automotive service and repair market  (“automotive  market”).  Users  of  Florida  Pneumatics’  hand  tools  include  industrial  maintenance  and  production  staffs,  do-it-yourself  mechanics, professional  automobile  mechanics  and  auto  body  personnel.  Jiffy  manufactures  and  distributes  pneumatic  tools  and  components  primarily  to  aerospace manufacturers. Florida Pneumatic also markets, through its Berkley Tool division (“Berkley”), a product line that includes pipe and bolt dies, pipe taps, wrenches, vises and  stands,  pipe  and  tubing  cutting  equipment,  hydrostatic  test  pumps,  and  replacement  electrical  components  for  a  widely-used  brand  of  pipe  cutting  and threading machines. Florida Pneumatic markets Berkley’s products through industrial distributors and contractors. Florida Pneumatic also assembles and markets a line of compressor air filters. There are redundant supply sources for nearly all products purchased. The primary competitive factors in the industrial and automotive pneumatic tool market are quality, breadth and availability of products, customer service, technical  support,  price  and  brand  name  awareness.  The  primary  competitive  factors  in  the  retail  pneumatic  tool  market  are  price,  service  and  brand-name awareness.  The  primary  competitive  factors  in  the  aerospace  market  are  quality,  technology  and  service  levels.  Florida  Pneumatics’  are  sold  directly  to  the retailers, direct to customers and through distributors. Currently, there is minimal seasonality to Florida Pneumatics’ revenue. Jiffy  manufactures  its  own  products  in  the  United  States.  During  2018,  Florida  Pneumatic  purchased  approximately  35%  of  its  pneumatic  tools  from China, 64% from Taiwan and 1% from Japan and Europe.  Florida Pneumatic performs final assembly on certain of its products at its factory in Jupiter, Florida. Hy-Tech Hy-Tech designs, manufactures and distributes industrial tools, systems, gearing, accessories and a wide variety of replacement parts under the brands ATP, Numatx, Thaxton, OZAT and Quality Gear.  Hy-Tech produces and sells heavy-duty pneumatic impact tools, grinders, air motors, hydro-pneumatic riveters, hydrostatic test plugs, impact sockets and custom gears, with prices ranging from $300 to $42,000. Hy-Tech’s  ”Engineered  Solutions”  products  are  sold  direct  to  Original  Equipment  Manufacturers  (OEM’s),  and  industrial  branded  products  are  sold through a broad network of specialized industrial distributors serving power generation, petrochemical, aerospace, construction, railroad, mining, ship building and fabricated metals. Hy-Tech works directly with their industrial customers, designing and manufacturing products from finished components to complete turnkey systems to be sold under their own brand names. Nearly all of Hy-Tech brands are manufactured in the United States of America. Hy-Tech does distribute OZAT brand impact sockets, striking wrenches and accessories imported from Israel. The sales of Hy-Tech products through various channel and direct customers are managed by both direct sales personnel and a network of specialized manufacturer representatives. Further, its products are sold as standard off-the-shelf and also produced to be sold for customer specific specifications. 4                                     The business is not seasonal but may be subject to periodic outage and maintenance schedules in refineries, power generation and chemical plants. The value proposition for Hy-Tech’s products are quality, technical expertise, availability, breadth of products, and customer service and technical support. Hy-Tech sources its raw materials from various well-established suppliers throughout the United States. There are redundant sources for all materials. Patents, Trademarks and Other Intellectual Property The Company holds several patents, trademarks, and copyrights of various durations, and it believes that it holds or licenses all of the patent, trademark, copyright, and other intellectual property rights necessary to conduct its business. The Company relies upon patents, copyrights, trademarks, and trade secret laws to establish and maintain its proprietary rights in many of its products.  There can be no assurance that any of its patents, trademarks or other intellectual property rights will not be challenged, invalidated, or circumvented, or that any rights granted thereunder will provide competitive advantages to it. In addition, there can be no assurance that patents will be issued from pending patent applications filed by the Company, or that claims allowed on any future patents will be sufficiently broad to protect our technology or designs.  Further, the laws of some foreign countries may not permit the protection of our proprietary rights to the same extent as do the laws of the United States. Customers The Company is not dependent on any one customer. During 2018 and 2017 it had one customer, The Home Depot, that accounted for 26.5% and 27.1% of its revenue, respectively. Other than the aforementioned, in 2018 and 2017, the Company did not have any customer that accounted for more than ten percent of its consolidated revenue. Employees The Company employed 180 full-time employees as of December 31, 2018. At various times during the year our operating units may employ seasonal or part-time help, as necessary. None of the Company’s employees are represented by a union. Information Available on the Company’s Website Additional information regarding the Company and its products is available on the Company’s website at www.pfina.com . In addition, the Company’s (i)  charters  for  the  Audit,  Compensation,  Corporate  Governance  and  Nominating,  and  Strategic  Planning  and  Risk  Assessment  Committees  of  the  Company’s Board of Directors and of the Lead Independent Director; and (ii) Code of Business Conduct and Ethics are available on the Company’s website. P&F’s Annual Reports on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Proxy Statements on Schedule 14A and Current Reports on Form 8-K, as well as any amendments to those  reports  and  certain  other  filings,  are  made  available  to  the  public  at  no  charge,  other  than  an  investor’s  own  internet  access  charges,  through  the “SEC Filings” section of the Company’s website. The Company makes such material available on its website as soon as reasonably practicable after it electronically files such material  with, or furnishes  it to, the  Securities  and Exchange  Commission  (“SEC”). Copies of  any materials  the  Company files  with the  SEC can also be obtained free of charge through the SEC’s website at www.sec.gov. The SEC’s Public Reference Room can be contacted at 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549.  The  information  on  the  Company’s  website  is  not,  and  should  not  be  considered,  part  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K and  is  not  incorporated  by reference to this report. 5                         ITEM 1A. Risk Factors A wide range of factors could materially affect our performance. In addition to the factors affecting specific business operations identified in connection with the description of these operations and the financial results elsewhere in this report, the following factors, among others, could adversely affect our business, including our results of operations or financial position: · Exposure to fluctuations in energy prices. Fluctuations in energy prices, including crude oil and gas prices, could negatively impact the activities of those of our customers involved in extracting, refining or exploring for crude oil and gas, resulting in a corresponding adverse effect on the demand for  the  products  that  they  purchase  from  us.  Prices  for  oil  and  gas  are  subject  to  large  fluctuations  in response  to relatively  minor  changes  in the supply of, and demand for, oil and gas, market uncertainty and a variety of other economic factors that are beyond our control. Worldwide economic, political  and  military  events,  including  war,  terrorist  activity,  events  in  the  Middle  East  and  initiatives  by  the  Organization  of  the  Petroleum Exporting Countries (OPEC), have contributed, and are likely to continue to contribute, to price and volume volatility. Such volatility could result in a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. · Debt and debt service requirements. The amount of our debt from time to time could have important consequences. For example, it could: increase our vulnerability to general adverse economic and industry conditions; limit our ability to fund future capital expenditures, working capital and other general corporate requirements and limit our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business. · Borrowing and compliance with covenants under our credit facility. Our  credit  facility  contains  affirmative  and  negative  covenants  including financial  covenants,  and  default  provisions.  A  breach  of  any  of  these  covenants  could  result  in  a  default  under  our  credit  agreement.  Upon  the occurrence of an event of default under our current credit agreement, the lenders could elect to declare all amounts outstanding to be immediately due and payable and terminate all commitments to extend further credit. If the lenders were to accelerate the repayment of borrowings, to the extent we have  significant  outstanding  borrowings  at  said  time,  we  may  not  have  sufficient  assets  to  repay  our  asset-based  credit  facility  and  our  other indebtedness.  Also,  should  there  be  an  event  of  default,  or  a  need  to  obtain  waivers  following  an  event  of  default,  we  may  be  subject  to  higher borrowing costs and/or more restrictive covenants in future periods. Further, the amount available for borrowing under our asset-based revolving loan facility  is  subject  to  a  borrowing  base,  which  is  determined  by  taking  into  account,  among  other  things,  our  accounts  receivable,  inventory  and machinery and equipment. Fluctuations in our borrowing base impact our ability to borrow funds pursuant to the revolving loan facility. · Disruption in the global capital and credit markets. If global economic and financial market conditions deteriorate, it could have a material adverse effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  In  particular,  lower  consumer  spending  may  result  in  reduced  demand  and  orders  for certain  of  our  products,  order  cancellations,  lower  revenues,  increased  inventories,  and  lower  gross  margins.  Further,  if  our  customers  experience difficulty obtaining financing in the capital and credit markets to purchase our products, this could result in further reduced orders for our products, order  cancellations,  inability  of  customers  to  timely  meet  their  payment  obligations  to  us,  extended  payment  terms,  higher  accounts  receivable, reduced cash flows, greater expense associated with collection efforts and increased bad debt expense; and a severe financial difficulty experienced by our customers may cause them to become insolvent or cease business operations. · The strength of the retail economy in the United States and abroad. Our business is subject to economic conditions in major markets in which we operate, including recession, inflation, deflation, general weakness in retail and industrial markets,  as well as the exposure to liabilities under anti- corruption  laws  in  various  countries,  such  as  the  U.S.  Foreign  Corrupt  Practices  Act,  currency  instability,  transportation  delays  or  interruptions, sovereign debt uncertainties and difficulties in enforcement of contract and intellectual property rights, as well as natural disasters.  The strength of such  markets  is  a  function  of  many  factors  beyond  our  control,  including  interest  rates,  employment  levels,  availability  of  credit  and  consumer confidence. 6                       · · · · Risks associated with sourcing from overseas .  We  import  finished  goods  and  component  parts.  Any  difficulty  or  inability  on  the  part  of manufacturers  of  our  products  or  other  participants  in  our  supply  chain  in  obtaining  sufficient  financing  to  purchase  raw  materials  or  to  finance general  working  capital  needs,  or  their  inability  to  obtain  raw  materials  due  to  shortages  or  other  factors,  may  result  in  delays  or  non-delivery  of shipments of our products. Additionally, material increases in raw material commodity prices could further adversely affect our results of operations and financial position. Our foreign suppliers may encounter interruption in their ability to continue to provide us with products on a short-term or long-term basis. Although we believe that there are redundant sources available and maintain multiple sources for most of our products, there may be costs and delays associated with securing such sources and there can be no assurance that such sources would provide the same quality of product at similar prices. Further, substantially all of our import operations are subject to customs’ requirements and to tariffs and quotas set by governments through mutual agreements, bilateral actions or, in some cases unilateral action. The countries in which our products and materials are manufactured or imported from, may from, time to time impose additional quotas, duties, tariffs or other restrictions on its imports or adversely modify existing restrictions. Furthermore, imported products and materials may be subject to future tariffs or other trade measures in the U.S. Adverse changes in these import costs and restrictions, or our suppliers’ failure to comply with customs regulations or similar laws could harm our business. Specifically, in  2018  the  United  States  announced  the  implementation  of  new  tariffs  which  include  items  imported  by  us  from  China.  The  implementation  of additional tariffs, or increased amounts on current tariffs, on items imported by us from China or other countries could increase our costs and could result in lowering our gross margin on products sold, and could cause us to have to stop supplying certain customers. Importation delays. Our ability to import products in a timely and cost-effective manner may also be affected by conditions at ports or issues that otherwise affect transportation and warehousing providers, such as port and shipping capacity, labor disputes, severe weather or increased homeland security requirements in the U.S. and other countries. These issues could delay importation of products or require us to locate alternative ports or warehousing providers to avoid disruption to customers. These alternatives may not be available on short notice or could result in higher transit costs, which could have an adverse impact on our business and financial condition. Customer concentration. We have several key customers, one of which accounted for approximately 26.5% of our 2018 consolidated revenue and 32.6%  of  our  consolidated  accounts  receivable.  Loss  of  key  customers  or  a  material  negative  change  in  our  relationships  with  our  key  customers could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Adverse changes in currency exchange rates. A  majority  of  our  products  are  manufactured  outside  the  United  States,  a  portion  of  which  are purchased in the local currency. As a result, we are exposed to movements in the exchange rates of various currencies against the United States dollar which could have an adverse effect on our results of operations or financial position. We believe our most significant foreign currency exposures are the Taiwan dollar (“TWD”) and the Chinese Renminbi (“RMB”). Purchases from Chinese sources are made in U.S. dollars (“USD”). However, if the RMB were to be revalued against the dollar, there could be a significant negative impact on the cost of our products. Further, the reporting currency for  our  consolidated  financial  statements  is  the  USD.  Certain  of  the  Company’s  assets,  liabilities,  expenses  and  revenues  are  denominated  in currencies other than the USD. In preparing our Consolidated Financial Statements, those assets, liabilities, expenses and revenues are translated into USD at applicable  exchange  rates.  Increases  or decreases  in exchange rates  between  the USD and other  currencies  affect  the USD value of those items, as reflected in the Consolidated Financial Statements. Substantial fluctuations in the value of the USD could have a significant impact on the Company’s financial condition and results of operations. · Impairment of long-lived assets and goodwill. The inability to generate future cash flows sufficient to support the recorded amounts of goodwill, other intangible assets and other long-lived assets could result in future impairment charges. · Unforeseen inventory adjustments or changes in purchasing patterns. We make purchasing decisions based upon a number of factors including an assessment  of  market  needs  and  preferences,  manufacturing  lead  times  and  cash  flow  considerations.  To  the  extent  that  our  assumptions  result  in inventory levels being too high or too low, there could be a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. · Market acceptance of products. There can be no assurance that the market continues its acceptance of the products we introduced in recent years or will  accept  new  products  (including  the  introduction  of  products  into  new  geographic  markets)  introduced  or  scheduled  for  introduction  in  2018. There  can  also  be  no  assurance  that  the  level  of  sales  generated  from  these  new  products  or  geographic  markets  relative  to  our  expectations  will materialize. · · Competition. The  markets  in  which  we  sell  our  products  are  highly  competitive  on  the  basis  of  price,  quality,  availability,  post-sale  service  and brand-name awareness. A number of competing companies are well-established manufacturers that compete on a global basis. Technology. Our business is subject to the evolution of technology over time. There can be no assurance that our current level of technology will be sufficient to satisfy our markets in the future. 7                                             · · · · · · · · Price reductions. Price reductions in response to customer and competitive pressures, as well as price reductions or promotional actions taken in order to drive demand, could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Interest rates. Interest  rate  fluctuations  and  other  capital  market  conditions  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of operations or financial position. Litigation and insurance. The effects of litigation and product liability exposure, as well as other risks and uncertainties described from time to time in our filings  with  the Securities  and Exchange  Commission  and our  public  announcements  could have a material  adverse  effect  on our business, results of operations or financial position. Further, while we maintain insurance policies to protect against most potential exposures, events may arise against which we may not be adequately insured. Retention of key personnel. Our success depends to a significant extent upon the abilities and efforts of our key personnel. The loss of the services of any of our key personnel or our inability to attract and retain qualified personnel in the future could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Acquisition of businesses.   Part of our business strategy  is to opportunistically  acquire  complementary  businesses, which involve risks that could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. These risks include: Loss or significant decline in the revenue of customers of the acquired businesses; Inability to integrate successfully the acquired businesses’ operations; Inability to coordinate management and integrate and retain employees of the acquired businesses; · · · · Difficulties in implementing and maintaining consistent standards, controls, procedures, policies and information systems; Failure to realize anticipated synergies, economies of scale or other anticipated benefits, or to maintain operating margins; · Strain on our personnel, systems and resources, and diversion of attention from other priorities; · Incurrence of additional debt and related interest expense; · · Unforeseen or contingent liabilities of the acquired businesses; and · Large write-offs or write-downs, or the impairment of goodwill or other intangible assets. Regulatory environment. We cannot anticipate the impact of changes in laws and regulations, including changes in accounting standards, taxation requirements,  including  tax  rate  changes,  new tax  laws  and revised  tax  law interpretations,  and environmental  laws,  in both  domestic  and  foreign jurisdictions. Increased legislative and regulatory activity and burdens, and a more stringent manner in which they are applied, could significantly impact our business and the economy as a whole. The threat of terrorism and related political instability and economic uncertainty. The threat of potential terrorist attacks on the United States and throughout the world and political instability has created an atmosphere of economic uncertainty in the United States and in foreign markets. Our results may be impacted by the macroeconomic effects of those events. Also, a disruption in our supply chain as a result of terrorist attacks or the threat thereof may significantly affect our business and its prospects. In addition, such events may also result in heightened domestic security and higher costs for importing and exporting shipments of components and finished goods. Any of these occurrences may have a material adverse effect on our financial position, cash flow or results in any reporting period. Business disruptions or other costs associated with information technology, cyber-attacks, system implementations, data privacy, or catastrophic losses. We  rely  heavily  on  computer  systems  to  manage  and  operate  our  businesses,  and  record  and  process  transactions.  Computer  systems  are important to production planning, customer service and order fulfillment among other business-critical processes. Consistent and efficient operation of  the  computer  hardware  and  software  systems  is  imperative  to  the  successful  sales  and  earnings  performance.  Despite  efforts  to  prevent  such situations, and loss control and risk management practices that partially mitigate these risks, our systems may be affected by damage or interruption from, among other causes, fire, natural disasters, power outages, system failures or computer viruses. Computer hardware and storage equipment that is integral to efficient operations, such as e-mail, telephone and other functionality, is concentrated in certain physical locations in which we operate. Additionally, we rely on software applications and enterprise cloud storage systems and cloud computing services provided by third-party vendors, and our business may be adversely affected by service disruptions or security breaches in such third-party systems. Security threats and sophisticated computer crime pose a potential risk to the security of our information technology systems, cloud storage systems, networks, services and assets, as well as the confidentiality and integrity of some of our customers' data. If we suffer a loss or disclosure of business or stakeholder information due to security  breaches,  including  as  a  result  of  human  error  and  technological  failures,  and  business  continuity  plans  do  not  effectively  address  these issues on a timely basis, we may suffer interruptions in our ability to manage operations as well as reputational, competitive or business harm, which may adversely impact our results of operations and financial condition. · Unforeseen events. We  cannot  anticipate  the  impact  of  unforeseen  events,  including  but  not  limited  to  war  and  pandemic  disease,  on  economic conditions and consumer confidence in our business. 8                                         The  risk  factors  described  above  are  not  intended  to  be  all-inclusive.  There  can  be  no  assurance  that  we  have  correctly  identified  and  appropriately assessed all factors affecting our business or that the publicly available and other information with respect to these matters is complete and correct. Additional risks and uncertainties not presently known to us or that we currently believe to be immaterial also may adversely impact us. Should any risks and uncertainties develop into actual events, these developments could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position.  ITEM 1B. Unresolved Staff Comments None. ITEM 2. Properties Florida Pneumatic owns a 72,000 square foot plant facility located in Jupiter, Florida from which it conducts its operations. Its UAT subsidiary leases a 3,100 square foot facility from a non-affiliated lessor in High Wycombe, United Kingdom. This facility houses UAT’s warehouse / distribution, as well as its office needs. The lease expires in 2019 and contains a five-year renewal clause. In connection with the Jiffy acquisition in 2017, a wholly-owned subsidiary of Florida Pneumatic purchased certain real property, which consisted of land and the building located in Carson City, NV, from which Jiffy operates. The building is approximately 17,500 square feet.  Hy-Tech  owns  and  operates  out  of  a  51,000  square  foot  plant  facility  located  in  Cranberry  Township,  Pennsylvania  and  leases  a  13,200  square  foot facility located in Punxsutawney, Pennsylvania, which expires in 2021 and does not have a renewal clause. The Company leases its executive office of approximately 5,000 square feet located in an office building in Melville, New York. This lease expires in August 2022. Beginning December 2018, the Company can give notice of its intention to leave twelve months from the date of notice. Each facility described above either provides adequate space for the operations of the respective subsidiary for the foreseeable future or can be modified or expanded to provide some additional space. The three owned properties described above are subject to mortgages and therefore pledged as collateral against the Company’s credit facility, which is discussed further in Management’s Discussion and Analysis – Liquidity and Capital Resources and Notes to Consolidated Financial Statements. ITEM 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is subject to legal proceedings and claims in the ordinary course of business. While the results of proceedings cannot be predicted with certainty,  the Company believes that the final outcome of these proceedings will not have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition, or results of operations. ITEM 4. Mine Safety Disclosures None. 9                                      ITEM 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our Class A Common Stock (“Common Stock”) trades on the Nasdaq Global Market under the symbol PFIN. The ranges of the high and low closing sales prices for our Common Stock during the last two years were as follows: PART II 2018 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 2017 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter   $   $ High Low 8.47    $ 8.88      8.74      8.34      High Low 8.74    $ 6.98      7.70      8.63      7.17  7.75  7.66  7.55  6.86  5.71  5.66  6.81  As of March 21, 2019, there were approximately 645 holders of record of our Common Stock and the closing sale price of our stock as reported by the Nasdaq Global Market was $8.35. The Company’s Board of Directors approved a dividend policy under which the Company intends to declare a cash dividend to its stockholders in the amount of $0.20 per share per annum, payable in equal quarterly installments. In conjunction therewith, the Company’s Board of Directors declared four quarterly cash dividends of $0.05 per share to stockholders during 2018 and 2017. The  Company  intends  to  maintain  the  dividend  policy;  however,  the  declaration  of  dividends  under  this  policy  going  forward  is  dependent  upon  the Company’s financial condition, results of operations, capital requirements and other factors deemed relevant by the Company’s Board of Directors. The following table presents the Company’s repurchase activity of its Common Stock during the three-month period ended December 31, 2018. Issuer Purchases of Equity Securities   Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plan or Program (1) Average Price Paid per Share Maximum Number of Shares that may yet be Purchased Under the Plan or Program Total Number of Shares Purchased 15,240    $ 95,286    $ 3,398    $ 8.21      8.13      7.78      15,240      9,495      3,398      79,495  70,000  66,602  Period October 1 through 31, 2018 November 1 through 30, 2018  (2) December 1 through 31, 2018 (1) On September 14, 2018, the Company publicly announced that its Board of Directors authorized a new stock repurchase program, and the Company adopted a new written trading plan thereunder for the purchase of up to 100,000 shares of its Common Stock. This stock repurchase program and trading plan are set to expire on September 16, 2019. (2) Includes 85,791 shares purchased by the Company at $8.14 per common share in a privately negotiated transaction that was not part of the adopted written trading plan. ITEM 6. Selected Financial Data Not required. 10                                                                                                                     ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations MANAGEMENT OVERVIEW Overview During 2018, our results of operations were impacted by a number of significant factors, such as: · Aerospace revenue increased $4.1 million primarily driven by Jiffy · · · Retail revenue improved, due to a delivery of a new/refreshed product offering to The Home Depot, which helped offset the decision in late 2017 to not renew a sales agreement with Sears   ; 27.9% revenue growth in Industrial/catalog revenue 14.2% revenue growth at Hy-Tech with improved gross margin KEY INDICATORS Economic Measures   Much of our business is driven by the ebbs and flows of the general economic conditions in both the United States and, to a lesser extent, abroad. We focus  on a  wide array  of  customer  types  including,  but  not  limited  to  large  retailers,  aerospace  manufacturers,  large  and small  resellers  of pneumatic  tools and parts, and automotive related customers. We tend to track the general economic conditions of the United States, industrial production and general retail sales. A key economic measure relevant to us is the cost of the raw materials in our products. Key materials include metals, especially various types of steel and aluminum. Also important is the value of the United States Dollar (“USD”) in relation to the Taiwanese dollar (“TWD”), as we purchase a significant portion of our  products  from  Taiwan.  Purchases  from  Chinese  sources  are  made  in  USD;  however,  if  the  Chinese  currency,  the  Renminbi  (“RMB”),  were  to  be  revalued against the USD, there could be a negative impact on the cost of our products. Additionally, we closely monitor the fluctuation in the Great British Pound (“GBP”) to the USD, and the GBP to TWD, both of which can have an impact on the consolidated results. In addition, we monitor the number of operating rotary drilling rigs in the United States, as a means of gauging oil production, which is a key factor in our sales into the oil and gas exploration and extraction sector. As  the  result  of  several  new  tariffs  imposed  in  the  second  half  of  2018,  specifically  those  imposed  on  products  imported  from  China,  we  now  must consider tariffs a key economic measure, as a significant portion of products imported by Florida Pneumatic for our Retail customers are subject to these tariffs. Lastly, the cost and availability of a quality labor pool in the countries where products and components are manufactured, both overseas as well as in the United States, could materially affect our overall results. Operating Measures   Key operating measures we use to manage our operations are: orders; shipments; development of new products; customer retention; inventory levels and productivity. These measures are recorded and monitored at various intervals, including daily, weekly and monthly. To the extent these measures are relevant, they are discussed in the detailed sections below. Financial Measures   Key financial measures we use to evaluate the results of our business include: various revenue metrics; gross margin; selling, general and administrative expenses; earnings before interest and taxes; earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; operating cash flows and capital expenditures; return on sales;  return  on  assets;  days  sales  outstanding  and  inventory  turns.  These  measures  are  reviewed  at  monthly,  quarterly  and  annual  intervals  and  compared  to historical periods as well as to established objectives. To the extent that these measures are relevant, they are discussed in detail below. 11                                            CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES We  prepare  our  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  (“US GAAP”). Certain  of  these  accounting  policies  require  us  to  make  estimates  and  judgments  that  affect  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  revenues and expenses, and the related disclosure of contingent assets and liabilities, revenues and expenses. On an ongoing basis, we evaluate our estimates pertaining to such matters as bad debts, inventory reserves, goodwill and intangible assets, warranty reserves, sales discounts and taxes. We base our estimates on historical data and experience, when available, and on various other assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the combined results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. As future events and their effects cannot be determined with precision, actual results could differ significantly from those estimates and assumptions.  Significant changes, if any, in those estimates resulting  from  continuing  changes  in  the  economic  environment  will  be  reflected  in  the  consolidated  financial  statements  in future  periods.  Actual  results  may differ from these estimates.  We  consider  the  following  policies  and  estimates  to  be  the  most  critical  in  understanding  the  judgments  that  are  involved  in  the  preparation  of  the Company’s consolidated financial statements and the uncertainties that could impact the Company’s financial position, results of operations and cash flows. Revenue Recognition Our accounting  policy relating  to  revenue  recognition  reflects  the  impact  of  the  adoption  of  Accounting  Standard  Codification,  (“ASC”)  606  Revenue from Contracts with Customers ("ASC 606"), which is discussed further in our Notes to our Consolidated Financial Statements. As a result of our adoption of ASC 606  we  record  revenue  based  on  a  five-step  model.  We  sell  our  goods  on  terms  that  transfer  title  and  risk  of  loss  at  a  specified  location,  which  may  be  our warehouse,  destination  designated  by  our  customer,  port  of  loading  or  port  of  discharge,  depending  on  the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements  provide  for  no  other  post-shipment  obligations.  We  offer  rebates  and  other  sales  incentives,  promotional allowances or discounts to certain customers, typically related to purchase volume, and are classified as a reduction of revenue and recorded at the time of sale, using the most likely amount approach. We periodically evaluate whether an allowance for sales returns is necessary. Historically, we have experienced minimal sales returns. If we believe there are material potential sales returns, we would provide the necessary provision against sales. Performance  obligations  underlying  our  core  revenue  sources  remain  substantially  unchanged.  Our  revenue  is  generated  through  the  sale  of  finished products, and is generally recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer with a fixed payment due generally within 30 to 90 days, and in an amount that considers the impacts of estimated allowances. Further, we have made a policy election to account for shipping and handling activities that occur after the customer has obtained control of the products as fulfillment costs rather than as an additional promised service. This election is consistent with our prior policy, and therefore the adoption of ASC 606 relating to shipping and handling activities did not have any impact on its financial results. Additionally, as the result  of  the  adoption  of  ASC  606,  our  accounting  for  certain  expenses  that  in  prior  periods  were  accounted  for  as  a  selling  expense  are  now  treated  as  an adjustment to gross revenue. There are no remaining performance obligations as of December 31, 2018. See Note 1 to our Consolidated Financial Statements for further discussion and disclosures relating to ASC 606. Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are customer obligations due under normal trade terms. We sell our products to retailers, distributors and OEMs involved in a variety of industries. We perform continuing credit evaluations of our customers’ financial condition, and although we generally do not require collateral, letters of credit may  be  required  from  customers  in  certain  circumstances.  Management  reviews  accounts  receivable  to  determine  if  any  receivables  will  potentially  be uncollectible. Factors considered in the determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. We record an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. We also may record as an additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  our  assessment  of  the  general  financial  conditions affecting our customer base. If actual collection experience  changes, revisions to the allowance may be required. We have a limited number of customers with individually large amounts due at any given consolidated balance sheet date. Further, any unanticipated change in the creditworthiness of any of our customers could have a material effect on our results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect an account receivable have failed, the amount of the receivable  is written off against the allowance. Based on the information available, we believe that our allowance for doubtful accounts as of December 31, 2018 and 2017 were adequate. However, actual write-offs in future periods could exceed the recorded allowance. 12                             Inventories Inventories are valued at the lower of cost or net realizable value. Cost is determined by the first-in, first-out method or the weighted average method. Inventory, which includes materials, labor, and manufacturing overhead costs, is recorded net of an allowance for obsolete or slow-moving inventory (“OSMI”), as well as unmarketable inventory. Such allowance is based upon historical experience and management’s understanding of market conditions and forecasts of future product demand. Specifically, at Florida Pneumatic and Jiffy we generally place a 100% reserve on inventory that has not had any sales or usage in more than two years. Hy-Tech’s methodology is primarily based on inventory turns, with inventory items that turn less frequently, receiving a greater allowance. Changes in our OSMI impact the Company’s balance sheet, gross profit, and net earnings. Goodwill and Indefinite-Lived Intangible Assets In  accordance  and  compliance  with  authoritative  guidance  issued  by  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”),  we  test  goodwill  for impairment on  an  annual  basis.  This  test  is  performed  as  of  the  last  day  in  November,  or  more  frequently  if  we  believe  indicators  of  impairment  might exist. Goodwill is tested at a level of reporting referred to as "the reporting unit." The Company's reporting units are Hy-Tech and Florida Pneumatic. We have the option to first assess qualitative factors to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more likely than not (that is, a likelihood of more than 50%) that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount. If the carrying amount of the reporting unit is less than its fair value, no impairment exists and no further action is required. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, the entity will record an impairment charge based on the excess of a reporting unit's carrying amount over its fair value. The Company also tests indefinite-lived intangible assets for impairment at least annually as of the last day of November. The evaluation of goodwill and indefinite-lived intangible assets requires that management prepare estimates of future operating results for each of the operating units. These estimates are made with respect to future business conditions and estimated expected future cash flows to determine estimated fair value. However, if, in the future, key drivers in our assumptions  or  estimates  such  as  (i)  a  material  decline  in  general  economic  conditions;  (ii)  competitive  pressures  on  our  revenue,  or  our  ability  to  maintain margins; (iii) significant price increases from our vendors that cannot be passed through to our customers; and (iv) breakdowns in supply chain, or other possible factors beyond our control occur, an impairment charge against our intangible assets may be required. Impairment of Long-Lived Assets We  review  long-lived  assets,  including  property,  plant,  and  equipment  and  identifiable  intangible  assets,  for  impairment  whenever  changes  in circumstances  or  events  may  indicate  that  the  carrying  amounts  are  not  recoverable.  If  the  fair  value  is  less  than  the  carrying  amount  of  the  asset,  a  loss  is recognized for the difference. Factors which may cause an impairment of long-lived assets include significant changes in the manner of use of these assets, negative industry or market trends,  a  significant  underperformance  relative  to  historical  or  projected  future  operating  results,  or  a  likely  sale  or  disposal  of  the  asset  before  the  end  of  its estimated useful life. If any of these factors exist, we are required to test the long-lived asset for recoverability and may be required to recognize an impairment charge for all or a portion of the asset's carrying value. Income Taxes We  account  for  income  taxes  using  the  asset  and  liability  approach.  This  approach  requires  the  recognition  of  current  tax  assets  or  liabilities  for  the amounts  refundable  or  payable  on  tax  returns  for  the  current  year,  as  well  as  the  recognition  of  deferred  tax  assets  or  liabilities  for  the  expected  future  tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the consolidated financial statements in the period enacted. Further, we evaluate the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the  opinion  of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. We  file  a  consolidated  Federal  tax  return.  P&F  and  certain  of  its  subsidiaries  file  combined  tax  returns  in  New  York,  California  and  Texas.  All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return with the taxing authorities in the United Kingdom. 13                           When  tax  returns  are  filed,  it  is  highly  certain  that  some  positions  taken  would  be  sustained  upon  examination  by  the  taxing  authorities,  while  other positions are subject to uncertainty about the merits of the position taken or the amount of the position that would be ultimately sustained. The benefit of a tax position is recognized in the financial statements in the period during which, based on all available evidence, management believes it is more likely than not that the position will be sustained upon examination, including the resolution of appeals or litigation processes, if any. Tax positions taken are not offset or aggregated with other positions. Tax positions that meet the more-likely-than-not recognition threshold are measured as the largest amount of tax benefit that is more than 50% likely of being realized upon settlement with the applicable taxing authority. The portion of the benefits associated with tax positions taken that exceeds the amount measured as described above is reflected as a liability for unrecognized tax benefits in the accompanying consolidated balance sheets along with any associated interest  and  penalties  that  would  be  payable  to  the  taxing  authorities  upon  examination.  Interest  and  penalties  associated  with  unrecognized  tax  benefits  are classified as income taxes in the consolidated statements of operations and comprehensive income (loss).  The authoritative guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in our financial statements or tax returns and future profitability. Our accounting for deferred tax consequences represents our best estimate of those future events. Changes in estimates, due to unanticipated events or otherwise,  could  have  a  material  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  We  continually  evaluate  our  deferred  tax  assets  to  determine  if  a valuation allowance is required. For current and deferred tax provisions, the authoritative guidance requires entities to account for the effects of new income tax legislation in the same reporting period that the tax legislation is enacted. For recent tax law changes known as the U.S. Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the "Act") enacted on December 22, 2017, the Staff of the Securities and Administration Commission issued Staff Accounting Bulletin No. 118, Income Tax Accounting Implications of the Tax Cuts and Jobs Act , which permitted us to calculate and recognize provisional tax estimates for fiscal 2017 for the accounting related to the enactment of the Act. As  a  result,  we  recognized  the  provisional  tax  impacts  related  to  deemed  repatriated  earnings  and  the  revaluation  of  deferred  tax  assets  and  liabilities  in  our consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  December  31,  2017.  During  2018,  we  finalized  our  computation  of  the  impact  of  the  Act.  Additional information is contained in Note 10, Income Taxes, to the consolidated financial statements. In January 2018, the FASB released guidance on the accounting for tax on the global intangible low-taxed income (“GILTI”) provisions of the Act. The GILTI provisions impose a tax on foreign income in excess of a deemed return on tangible assets of foreign corporations. The guidance allows companies to make an accounting policy election to either (i) account for GILTI as a component of tax expense in the period in which they are subject to the rules (the period cost method), or (ii) account for GILTI in the Company’s measurement of deferred taxes (the deferred method). After completing the analysis of the GILTI provisions, we elected to account for GILTI using the period cost method. 14                 RESULTS OF OPERATIONS 2018 compared to 2017 We determined that, based on a number of factors including Sears’ continuing financial difficulties, the sale of the Craftsman brand by Sears to Stanley Black & Decker, and our level of working capital exposure in relation to our return on that investment pertaining to Sears, it was in our best interest not to renew a supply agreement between us and Sears, effective September 30, 2017. As a result, the comparative results discussed below reflect sales attributable to shipments to Sears during 2017, whereas there were no shipments to Sears in 2018. During  the  third  quarter  of  2018,  Florida  Pneumatic  commenced  the  shipment  to  The  Home  Depot  (“THD”)  of  an  improved  line  of  pneumatic  tools, which replaced much of THD’s previous product offering. Gross margin for the new product line is projected to be approximately  2% less than recent historic levels. Further, in an effort to assist THD in promoting the roll out of the new products, Florida Pneumatic agreed to contribute approximately $1,088,000 to THD. This contribution is being ratably amortized over a four-year period commencing August 2018, and will be tested for impairment during said period. We adopted ASC 606 effective January 1, 2018. The most significant impact of this adoption to our results of operations was that beginning January 1, 2018 we now classify certain expenses as deductions against gross revenue, that prior to the adoption, were accounted for as a selling expense. The adoption of ASC 606 reduced our 2018 revenue, gross profit and selling expenses approximately $1,007,000. Effective July 6, 2018, the Office of the United States Trade Representative (“USTR”) announced that an additional 25% tariff be imposed on certain Chinese-made products. This additional tariff raised the cost of a significant number of products that we sell, primarily to THD. We were able to pass through most of the costs associated with the additional tariffs. Further, the USTR announced that effective September 24, 2018, a new group of Chinese–made products was subject to an additional 10% tariff. The USTR stated that commencing January 1, 2019, an additional tariff of 15% would be imposed on this second group of products  increasing  the  additional  tariff  to  25%.    It  was  later  announced  that  this  proposed  additional  15%  increase  would  be  delayed  until  March  1,  2019. However, in February 2019, President Trump delayed imposing the additional 15% tariffs on Chinese goods, citing substantial progress was being made in the on- going international trade talks between the United States and China. Based  on  conversations  with  our  overseas  suppliers  and  THD  relating  to  additional  costs  to  be  incurred  effective  January  1,  2019  relating  to  the September 24, 2018 tariff of 10.0%, we believe we are able to avoid substantially all of the impact of such tariffs. There is no guarantee that we will be able to avoid some or all of the impact associated with potential additional 15% tariffs discussed above. Should we be unable to avoid such additional costs, our gross margin on these products will be severely impacted, or could cause us to terminate or alter certain customer relationships. Lastly,  we believe  that  over  time,  several  newer  technologies  and  features  will  have  a  greater  impact  on the  market  for  our  traditional  pneumatic  tool offerings. The impact of this evolution has been felt initially by the advent of advanced cordless operated hand tools in the automotive aftermarket. We continue to perform a cost-benefit analysis of developing or incorporating more advanced technologies in our tool platforms. Other than the aforementioned, or matters that may be discussed below, there are no major trends or uncertainties that had, or we could have reasonably expected to have a material impact on our revenue, nor was there any unusual or infrequent event, transaction or any significant economic change that materially affected our results of operations.  Unless  otherwise  discussed  elsewhere  in  the  Management’s  Discussion  and  Analysis,  we  believe  that  our  relationships  with  our  key  customers  and suppliers remain satisfactory. REVENUE The tables set forth below provide an analysis of our revenue for the years ended December 31, 2018 and 2017. Consolidated Florida Pneumatic Hy-Tech Total 2018 Revenue   $   $ 50,720,000      14,275,000      64,995,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2017 Revenue Percent of revenue 78.0%  $ 22.0  100.0%  $ 46,471,000      12,503,000      58,974,000      78.8%  $ 21.2  100.0%  $ Increase $ 4,249,000      1,772,000      6,021,000      % 9.1% 14.2  10.2% 15                                                     Florida Pneumatic Florida Pneumatic markets its air tool products to four primary sectors within the pneumatic tool market; Retail, Automotive, Industrial/catalog and the Aerospace market. It also generates revenue from its Berkley products line, as well as a line of air filters and other OEM parts (“Other”). 2018 Revenue 18,234,000      14,430,000      6,784,000      10,611,000      661,000      50,720,000        $   $ Percent of revenue 35.9%  $ 28.5  13.4  20.9  1.3  100.0%  $ Year Ended December 31, 2017 Revenue 19,894,000      13,901,000      5,303,000      6,506,000      867,000      46,471,000      Percent of revenue 42.8%  $ 29.9  11.4  14.0  1.9  100.0%  $ Increase (decrease) $ (1,660,000)     529,000      1,481,000      4,105,000      (206,000)     4,249,000      % (8.3)% 3.8  27.9  63.1  (23.8) 9.1% Retail customers Automotive Industrial/catalog Aerospace Other Total Key  factors  impacting  Florida  Pneumatic’s  2018  revenue,  compared  to  2017  revenue,  include  a  net  decline  in  shipments  to  its  Retail  customers.  As previously disclosed, we elected not to renew an agreement with Sears, which expired September 30, 2017. This decision was the primary factor for a $3.5 million year over year decline in Sears’s revenue partially offset by increases in sales to THD of $1.2 million and $577,000 to another Retail customer. As the result of the adoption  of  ASC  606  discussed  earlier,  Florida  Pneumatics’  2018  revenue  attributable  to  THD  was  reduced  by  $1,007,000,  with  a  like  amount  reducing  gross profit and our Selling and General and Administrative costs, discussed below. Additionally, during the third quarter of 2018, Florida Pneumatic shipped a new / refreshed line of pneumatic tools to THD. This roll-out was the primary factor for the increase in year over year improvement. It is likely that revenue from a roll- out of a new/refreshed line will not reoccur in 2019. The 27.9% year over year increase in Industrial/catalog revenue was due primarily to market conditions, and an improved product offering. Lastly, the most significant product line change at Florida Pneumatic was the improvement in Jiffy revenue. Jiffy, acquired in April 2017, enabled us to approach the aerospace sector with a much stronger brand. Jiffy’s monthly average revenue increased from $685,000 during the nine-month period ended December  31,  2017,  to  $884,000  for  the  twelve-month  period  ended  December  31,  2018.  Further,  during  2018,  Jiffy  improved  its  manufacturing output thereby improving on-time delivery performance. Additionally, orders from a major aerospace manufacturer and a major tools distributor were key factors in their improved revenue. The reduction in revenue from our Other product lines was due to in part from the loss of a key supplier, and the change in Florida Pneumatic’s focus away from the smaller lines to the more profitable product lines. Hy-Tech  Hy-Tech  designs,  manufactures  and  sells  a  wide  range  of  industrial  products  under  the  brands  ATP,  ATSCO,  OZAT  and  NUMATX,  which  are categorized  as  “ATP”  for  reporting  purposes  and  include  products  such  as  heavy  duty  air  tools,  industrial  grinders,  impact  sockets,  gears  and  “Engineered Solutions” or OEM business. Thaxton is reported with its general machining business as “Other” below. 2018 Revenue   $   $ 12,958,000      1,317,000      14,275,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2017 Revenue Percent of revenue 90.8%  $ 9.2  100.0%  $ 11,116,000      1,387,000      12,503,000      88.9%  $ 11.1  100.0%  $ Increase (decrease) $ 1,842,000      (70,000)     1,772,000      % 16.6  (5.0) 14.2  ATP Other Total Hy-Tech’s  “Engineered  Solutions”  products  offering,  which  is  designed  to  market  its  engineering  and  manufacturing  expertise,  and  develop  different applications for their tools, motors and accessories continues to expand. Revenue from this offering during 2018 increased $574,000 or 54%, when compared to 2017. We believe the development of the Engineered Solutions offering will continue to provide Hy-Tech an opportunity to generate additional sources of revenue in the future. Additionally, ATSCO revenue improved $897,000 or 37% over the prior year. Further, revenue generated from its NUMATX product line, which we acquired in September of 2017, also increased more than $244,000, when compared to 2017 revenue. Further, 2018 revenue from the sale of ATP tools and parts along with OZAT sockets, in the aggregate, increased $175,000, or 3% over the prior year. Hy-Tech  intends  to  focus  on  expanding  its  Engineered  Solutions,  NUMATX  and  other,  newer  expanding  technologies  and  offerings.  As  such,  it  is possible that revenue from certain product lines and sectors, such as oil and gas, may decline. 16                                                                                                   Historically, a major component of Hy-Tech’s revenue was derived from the oil and gas sector. However, we intend to emphasize our Engineered Solutions product offering, and other newer technologies. As such it is likely that we will slowly migrate away the from oil and gas sector. GROSS MARGIN Florida Pneumatic As percent of respective revenue Hy-Tech As percent of respective revenue Total Tools As percent of respective revenue   $   $   $ Year Ended December 31, 2017 2018 17,432,000  18,554,000  4,633,000  3,652,000  23,187,000  21,084,000    $ 36.6%      $ 32.5%      $ 35.7%      $ 37.5%      $ 29.2%      $ 35.8%    Increase/(Decrease) Amount 1,122,000  % (0.9)% pts    981,000  3.3% pts     2,103,000  (0.1)% pts    6.4% 26.9  10.0  As  discussed  earlier  in  this  Management’s  Discussion  and  Analysis,  we  adopted  ASC  606,  effective  January  1,  2018.  This  adoption  reduced  Florida Pneumatics’ 2018 gross profit by $1,007,000, thus lowering its 2018 gross margin effectively by 1.2 percentage points. The additional tariffs imposed during the second half of 2018, discussed above, also negatively impacted Florida Pneumatics’ Retail gross margin. Further, various promotions and discounts offered during 2018 on our Automotive lines also contributed to the decline in year over year gross margin comparison. The previous factors were partially offset by improved gross  margin  in  Aerospace  due  primarily  to  improved  manufacturing  output  resulting  in  greater  overhead  absorption  and  to  a  lesser  degree,  product  mix,  and Industrial/catalog, the gross margin for which improved due to price increases and product mix. Hy-Tech’s 2018 gross margin increased 3.3 percentage points, compared to 2017. Factors contributing to the positive change include, among other things: (a) the adjustment to Hy-Tech’s 2018 allowance for obsolete / slow moving inventory (“OSMI”) was less than the adjustment recorded in 2017, as inventory turns improved, which directly impacts the computation of Hy-Tech’s OSMI; (b) improved overhead absorption during 2018, compared to 2017 also contributed to the higher  gross  margin.  While  the  gross  margin  on  the  Engineered  Solutions  revenue  increased  in  2018,  compared  to  2017,  we  believe  that  gross  margin  on  the Engineered Solutions products should continue to increase as the result of manufacturing experience, and greater volume through the facility. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES Selling, general and administrative expenses (“SG&A”) include salaries and related costs, commissions, travel, administrative facilities, communications costs  and  promotional  expenses  for  our  direct  sales  and  marketing  staff,  administrative  and  executive  salaries  and  related  benefits,  legal,  accounting  and  other professional fees as well as general corporate overhead and certain engineering expenses. Our SG&A during 2018 was $21,705,000, compared to $21,034,000 in 2017. Stated as a percent of revenue, our SG&A declined 2.3 percentage points to 33.4% in 2018 from 35.7% in 2017. It should be noted that as the result of the adoption of the new revenue recognition standard ASC 606, discussed above, we now classify certain expenses totaling $1,007,000 as reductions against gross revenue that in 2017, prior to the adoption, were accounted for as variable expenses in our SG&A. Significant components to the net dollar increase include: i) an increase in Jiffy SG&A expenses of $725,000, due primarily to a full year of SG&A in 2018, compared to 2017, which included expenses for only nine months; ii) a $751,000 increase in non-Jiffy compensation expenses that include base salaries and wages,  accrued  performance-based  bonus  incentives,  associated  payroll  taxes  and  employee  benefits,  and  iii)  an  increase  of  $114,000  in  non-cash  stock-based compensation. These increases were partially offset by: i) a decrease in non-Jiffy variable expenses, which include costs such as: commissions, advertising, travel and warranty of $394,000, due primarily to accounting for certain lower Retail revenue; ii) a reduction of professional fees of $491,000, most of which was due to the acquisition of Jiffy in 2017 and recruitment fees for executive positions at Hy-Tech in 2017, and iii) a reduction in depreciation and amortization of $113,000 due in part to certain assets being fully depreciated. 17                                                               OTHER EXPENSE - NET The table below provides an analysis of our Other expense - net for the years ended December 31, 2018 and 2017: Escrow refund Fair value adjustment to contingent consideration - JIFFY Total Year ended December 31, 2018 2017   $   $ —    $ 150,000      150,000    $ (27,000) 158,000  131,000  Other expense - net for 2017 consisted primarily of an adjustment to the fair value of the contingent consideration obligation to the Jiffy Seller, partially offset by the receipt of the balance of an escrow related to the sale 2016 of the real property. INTEREST EXPENSE - NET Interest expense – net attributable to: Short-term borrowings Term loans, including Capital Expenditure Term Loans Amortization expense of debt issue costs Interest income Total   $ Year Ended December 31, 2018 2017 118,000    $ 15,000      95,000      (5,000)     102,000  3,000  63,000  —    $ 223,000    $ 168,000  The 2018 interest  expense on  our  short-term  borrowing  increased  $16,000,  compared  to  the  prior  year  due  to  higher  average  interest  rates  and  higher average borrowings. Interest on Term loans increased as the result of the creation of a new Capital expenditure loan. The increase in Amortization of debt issue costs is due primarily to the amortizing of certain costs incurred with the amendment to our Loan and Security Agreement in April 2017 that related to the Jiffy acquisition. INCOME TAX EXPENSE On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act was enacted. Among other things this Act reduced the U.S. federal corporate income tax rate from 35 percent to 21 percent, required companies to pay a one-time transition tax on earnings of certain foreign subsidiaries that were previously deferred, created new provisions related to foreign sourced earnings, eliminated the domestic manufacturing deduction and moves to a hybrid territorial system. At December 31, 2017, we had not completed our accounting for the tax effects of The Act; however, we made a reasonable estimate of the effects on our existing deferred tax balances and the one-time transition tax. In accordance with the Securities and Exchange Commission’s Staff Accounting Bulletin 118 ("SAB 118"), income tax effects of The Act were refined upon obtaining, preparing, and analyzing additional information during the measurement period. At December 31, 2018, the Company had completed its accounting for the tax effects of The Act. The provision for income taxes in 2018 was $253,000, compared to $635,000, in 2017. Significant factors impacting the 2018’s net effective tax rate of 22.8%, were non-deductible permanent differences and state and local taxes, partially offset by the favorable impact caused by the remeasurement of the impact of the Act and benefits related to foreign tax differential. See Note 10 – Income Taxes, to Consolidated Financial Statements for further discussion and analysis. We calculated our best estimate of the impact of the Act in our 2017 income tax provision in accordance with our understanding of the Act and guidance available and, as a result, recorded $643,000 as additional income tax expense in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted. The $643,000 referred to above consists of two parts, a provisional amount related to the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities, based on the rates at  which  they  are  expected  to  reverse  in  the  future  of  $588,000  and  a  provisional  amount  related  to  the  one-time  transition  tax  on  the  mandatory  deemed repatriation  of  foreign  earnings  was  $55,000  based  on  cumulative  foreign  earnings  of  $352,000.  As  a  result,  our  income  tax  provision  for  entire  2017  was $635,000, or an effective tax rate of 255.0%. As a result of the Act, we remeasured our U.S. Federal deferred tax assets and liabilities at the rate they are expected to  reverse  in  the  future.  We  recorded  a  cumulative  charge  of  $588,000  ($0  in  2018  and  $588,000  charge  in  2017).  The  Act  required  a  mandatory  deemed repatriation of post-1986 undistributed foreign earnings, which resulted in a one-time transition tax. We recorded a cumulative charge of $16,000 ($39,000 benefit in 2018 and $55,000 charge in 2017). 18                                                                   LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES We monitor such metrics as days’ sales outstanding, inventory requirements, accounts payable and capital expenditures to project liquidity needs, as well as evaluate return on assets. Our primary sources of funds are operating cash flows and our Revolver Loan (“Revolver”) with our bank. We gauge our liquidity and financial stability by various measurements, some of which are shown in the following table: Working capital Current ratio Shareholders’ equity Credit facility December 31, 2018 22,323,000    $ 3.26 to 1      45,535,000    $ 2017 24,278,000  4.08 to 1  46,013,000    $   $ In October 2010, we entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Agreement”) with an affiliate of Capital One, National Association (“Capital One”  or  the  “Bank”).  The  Credit  Agreement,  as  amended,  among  other  things,  provides  the  ability  to  borrow  funds  under  a  Revolver  arrangement.  Revolver borrowings are secured by the Company’s accounts receivable, inventory, equipment and real property. Additionally, there is a $1,600,000 line available for capital expenditures (“Capex line”). The Credit Agreement also includes a Term Loan, (the “Term Loan”) as defined in the Credit Agreement. This Term Loan remains in place to enable the Company and Capital One to facilitate future term loan borrowings more efficiently and less costly, should a need arise. P&F and certain of its subsidiaries  are  borrowers  under  the  Credit  Agreement,  and  their  obligations  are  cross-guaranteed  by  certain  other  subsidiaries.  The  Credit  Agreement  was  to expire on February 11, 2019, however, we and the bank extended the Credit Agreement to February 8, 2024. See Note 12 – Subsequent Events to our consolidated financial statements.   At our option, Revolver borrowings bear interest at either LIBOR (“London Interbank Offered Rate”) or the Base Rate, as the term is defined in the Credit Agreement, or a combination of the two, plus an Applicable Margin, as defined in the Credit Agreement. We are subject to limitations on the number of LIBOR borrowings. Contemporaneously,  with  the  acquisition  of  the  Jiffy  business  discussed  in  Note  2  to  the  consolidated  financial  statements,  we  entered  into  a  Second Amended and Restated Loan and Security Agreement (the “2017 Agreement”) with Capital One. The 2017 Agreement, among other things, amended the Credit Agreement by: (1) increasing the maximum amount we can borrow under the Revolver Commitment (as defined) to $16,000,000, subject to certain borrowing base criteria,  and  (2)  modifying  certain  borrowing  base  criteria  as  well  as  financial  and  other  covenants.  We  incurred  approximately  $84,000  of  debt  issue  costs  in connection with the 2017 Agreement. Applicable  Margins  rates  at  December  31,  2018  and  2017  were  1.50%  and  1.75%,  respectively.  The  Applicable  Margin  added  to  the  Base  Rate borrowings at December 31, 2017 were 0.50% and 0.75%, respectively. At December 31, 2018, we had a $100,000 Term Loan borrowing which is included in Current maturities of long-term debt on the consolidated balance sheet. At December 31, 2018 and 2017, this Term Loan was at LIBOR plus the Applicable Margin. In April 2018, we borrowed $400,000 against the Capex line. This borrowing is to be repaid in equal principle monthly installments of approximately $6,700, with the balance due at the Maturity Date, as defined in the Credit Agreement. $300,000 of this borrowing is at LIBOR plus Applicable Margin, with the balance of $100,000 at the Base Rate, plus Applicable Margin. The Applicable Margin added to the Base Rate, and LIBOR borrowing at December 31, 2018 was 1.50% and 0.50%, respectively. At December 31, 2018, the balance due on the Capex loan was approximately $353,000. This obligation at December 31, 2018 is included in Current maturities of long-term debt on our consolidated balance sheet. At December 31, 2018, we had approximately $12,024,000 available under the Credit Facility. We provide Capital One monthly financial statements, monthly borrowing base certificates and monthly certificates of compliance with various financial covenants.  We  believe  we  are  in  compliance  with  all  financial  and  non-financial  covenants.  As  part  of  the  2017  Agreement,  if  an  event of default  occurs, the interest rate would increase by two percent per annum during the period of default, in addition to other remedies provided to Capital One. We believe that should a need arise whereby the current credit facility is insufficient, we can borrow additional amounts against our real property or other assets. 19                                             Short–Term Borrowings At December 31, 2018, our short-term or Revolver borrowing was $2,096,000, compared to $1,928,000, at December 31, 2017. Applicable Margin Rates, at December 31, 2018 for LIBOR and Base Rates were 1.50% and 0.50%, respectively, and 1.75% and 0.75%, respectively at December 31, 2017.  Range of Applicable Margins added to Revolver borrowings during 2018 and 2017: LIBOR % Base Rate % 1.50 points to  1.75 points  0.50 points to  0.75 points Our average balance of short-term borrowings during 2018 was $3,113,000, compared to $3,092,000, during 2017. The Company’s Term Loan borrowings are: Term Loan Capex borrowing Debt issue costs Less current maturities Cash Flows December 31, 2018 December 31, 2017 100,000    $ —  (6,000) 94,000  —  94,000  100,000    $ 354,000      (1,000)     453,000      453,000      —    $   $ At December 31, 2018, cash provided by operating activities for the year was $2,966,000, compared to cash provided by operating activities for the year ended December 31, 2017 of $4,634,000. At December 31, 2018, our cash balance was $999,000, compared to $1,241,000 at December 31, 2017. Cash at our UAT subsidiary at December 31, 2018 and 2017 was $227,000 and $501,000, respectively. We operate under the terms and conditions of the Credit Facility. As a result, all domestic cash receipts are remitted to Capital One lock-boxes. Our total debt to total book capitalization (total debt divided by total debt plus equity) at December 31, 2018 was 5.3%, compared to 4.2% at December 31, 2017. We anticipate being able to generate cash from operations during 2019. Capital spending during the year ended December 31, 2018 was $1,878,000, compared to $910,000 in 2017. Capital expenditures currently planned for 2019 are approximately $1,739,000, which we expect will be financed through the Credit Facility. The major portion of these planned capital expenditures will be for new metal cutting equipment, tooling and information technology hardware and software. Subsequent to year-end, we borrowed approximately $3,000,000 to finance the repurchase of approximately 390,000 shares of our Common Stock – see Note 12 – Subsequent Events. In March 2016, our Board of Directors approved the initiation of a dividend policy under which the Company intends to declare quarterly cash dividends to its stockholders in the amount of $0.05 per quarter. During 2018 our Board of Directors approved the payment of dividends of $0.05 per common share to the shareholders of record in February 2018, May 2018, August 2018, and November 2018. During 2017, our Board of Directors voted to approve the payment of four quarterly dividends. As such, in February 2017, May 2017, August 2017, and November 2017, the Company paid a $0.05 per share dividend to the shareholders of record. The aggregate of such dividend payments was approximately $723,000 and $722,000 for the year ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Our Board of Directors expects to maintain this dividend policy; however, the future declaration of dividends under this policy is dependent upon several factors, which includes such things as our overall financial condition, results of operations, capital requirements and other factors our board may deem relevant.   On August 9, 2017, our Board of Directors authorized us to repurchase up to 100,000 shares of our Common Stock over a period of up to twelve months (the “2017 Repurchase Program”). On August 24, 2017, we announced that, pursuant to the 2017 Repurchase Program, we had adopted a written trading plan in accordance with the guidelines specified under Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934. A plan under Rule 10b5-1 allows us to repurchase shares at times when it might otherwise be prevented from doing so by securities laws or because of self-imposed trading blackout periods. Repurchases made under the plan  are  subject  to  the  SEC’s  regulations,  as  well  as  certain  price,  market,  volume,  and  timing  constraints  specified  in  the  plan.  Under  the  2017  Repurchase Program, we repurchased 94,600 shares of its Common Stock, 46,878 during 2017 and 47,722 during 2018, at an aggregate cost of approximately $753,000. 20                                                                        On September 12, 2018, subsequent to the expiration of the 2017 Repurchase Program, our Board of Directors authorized us to repurchase up to 100,000 additional shares  of  our  Common  Stock  (the  “2018  Repurchase  Program”)  from  time  to  time  over  the  next  twelve  months  through  a  10b5-1  trading  plan,  and potentially through open market purchases, privately-negotiated transactions, or otherwise in compliance with Rule 10b-18 under the Securities Exchange Act of 1934. On September 14, 2018, we announced that, pursuant to the 2018 Repurchase Program, we adopted a written trading plan in accordance with the guidelines specified under Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934. Repurchases made under the plan, that commenced on September 17, 2018, are subject to the SEC’s regulations, as well as certain price, market, volume, and timing constraints specified in the plan. Since the inception of the 2018 Repurchase Program through December 31, 2018, we repurchased 33,398 shares of our Common Stock at an aggregate cost of approximately $272,000. In  June  2018  and  November  2018,  we  purchased  18,140  shares  and  85,791  shares,  respectively,  of  our  Common  Stock  in  two  separate,  privately negotiated transactions. These transactions were outside of the 2018 Repurchase Program and the 2017 Repurchase Program, pursuant to additional authorization of  our  Board  of  Directors  at  a  total  cost  of  $150,000  and  $698,000,  respectively.  The  June  2018  purchase  price  per  share  was  equal  to five  percent  below  the average of the closing price of our Common Stock for the three days prior to the transaction. The November 2018 purchase price based on the average closing price over the three days prior to the date of transaction.  At December 31, 2018, we had $6,700,000, of open purchase order commitments, compared to $7,138,000 at December 31, 2017. Customer concentration At December 31, 2018, THD accounted for 26.5% of our consolidated revenue, compared to 27.1% of 2017’s revenue. Further, accounts receivable at December 31,  2018  and  2017  from  THD  were  32.6%  and  31.0%,  respectively.  There  was  no  other  customer  that  accounted  for  more  than  10%  of  revenue or accounts receivable in 2018 or 2017. IMPACT OF INFLATION We believe that the effects of changing prices and inflation on our consolidated financial position and our results of operations have been minimal. NEW ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS Refer to Note 1, "Summary of Accounting Policies," to our consolidated financial statements for additional discussion of recent accounting standards and pronouncements. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Not Required 21                             ITEM 8. Financial Statements and Supplementary Data P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Income (Loss) for the years ended December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018 and 2017 Notes to Consolidated Financial Statements 22 Page 23 24 26 27 28 30                                 REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, and the related consolidated statements of operations and comprehensive income (loss), shareholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2018, and the related consolidated notes (collectively referred to as the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the  Company  as  of  December  31,  2018  and  2017,  and  the  results  of  its operations and its cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting, but not for the purpose of expressing an opinion  on the effectiveness  of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond to those risks.  Such procedures  included  examining,  on a test basis, evidence  regarding  the amounts  and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ CohnReznick LLP We have served as the Company’s auditor since 2008. Jericho, New York  March 29, 2019 23                                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS ASSETS CURRENT ASSETS Cash Accounts receivable — net Inventories Prepaid expenses and other current assets TOTAL CURRENT ASSETS PROPERTY AND EQUIPMENT Land Buildings and improvements Machinery and equipment Less accumulated depreciation and amortization NET PROPERTY AND EQUIPMENT GOODWILL OTHER INTANGIBLE ASSETS — net DEFERRED INCOME TAXES — net OTHER ASSETS — net TOTAL ASSETS December 31, 2018 December 31, 2017   $ 999,000    $ 9,574,000      20,496,000      1,137,000      32,206,000      1,281,000      6,262,000      22,612,000      30,155,000      20,380,000      9,775,000      1,241,000  10,047,000  19,657,000  1,224,000  32,169,000  1,281,000  6,138,000  20,579,000  27,998,000  19,091,000  8,907,000  4,436,000      4,447,000  7,800,000      8,533,000  628,000      872,000  741,000      110,000    $ 55,586,000    $ 55,038,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 24                                                                                                                                                                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY CURRENT LIABILITIES Short-term borrowings Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Current maturities of long-term debt Contingent consideration payable TOTAL CURRENT LIABILITIES Long-term debt, less current maturities Other liabilities TOTAL LIABILITIES COMMITMENTS AND CONTINGENCIES SHAREHOLDERS’ EQUITY December 31, 2018 December 31, 2017   $ 2,096,000    $ 2,755,000      2,336,000      1,243,000      453,000      1,000,000      9,883,000      —      168,000      1,928,000  2,443,000  1,944,000  1,576,000  —  —  7,891,000  94,000  1,040,000  10,051,000      9,025,000  Preferred stock - $10 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Common stock: Class A - $1 par; authorized - 7,000,000 shares; issued – 4,410,000 at December 31, 2018 and 4,203,000 at December 31, 2017 Class B - $1 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock, at cost - 816,000 shares at December 31, 2018 and 631,000 shares at December 31, 2017 Accumulated other comprehensive loss TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY —      —  4,410,000      —      13,904,000      34,588,000      (6,695,000)     (672,000)     4,203,000  —  13,064,000  34,455,000  (5,179,000) (530,000) 45,535,000      46,013,000  TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY   $ 55,586,000    $ 55,038,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 25                                                                                                                                                                                                                                                                                           P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) Net revenue Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expenses Operating income Other expense - net Interest expense - net Income (loss) before income taxes Income tax expense Net income (loss) Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share Weighted average common shares outstanding: Basic Diluted Net income (loss) Other comprehensive (loss) income - foreign currency translation adjustment Total comprehensive income (loss) Years ended December 31, 2017 58,974,000  37,890,000  21,084,000  21,034,000  50,000  (131,000) (168,000) (249,000) (635,000) (884,000) 2018 64,995,000    $ 41,808,000      23,187,000      21,705,000      1,482,000      (150,000)     (223,000)     1,109,000      (253,000)     856,000    $ 0.24    $ 0.23    $ (0.25) (0.25) 3,628,000      3,728,000      3,606,000  3,606,000  856,000    $ (142,000)     714,000    $ (884,000) 207,000  (677,000)   $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 26                                                                                                                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY Class A Common Stock, $1 Par Total Shares Amount Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock Shares Amount Accumulated other comprehensive (loss) income Balance, January 1, 2017   $ 47,590,000  4,181,000    $ 4,181,000    $ 12,906,000    $ 36,061,000      (584,000)   $ (4,821,000)   $ (737,000) Net loss (884,000)   —  —  —      (884,000)     Exercise of stock options 62,000  17,000  17,000  45,000      —      5,000  5,000  33,000      80,000      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      Restricted Common Stock compensation Stock - based compensation 38,000  80,000  Purchase of Class A Common Stock   (358,000)   Dividends Foreign currency translation adjustment (722,000)   207,000  Net income Exercise of stock options Restricted Common Stock compensation Stock-based compensation 856,000  806,000  45,000  196,000  Purchase of Class A Common Stock   (1,516,000)   Dividends Foreign currency translation adjustment (723,000)   (142,000)   —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —      —      (47,000)     (358,000)     —      (722,000)     —      —      —      —      —      —      207,000  —  —  —      856,000      200,000  200,000  606,000      —      7,000  7,000  38,000      196,000      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      (185,000)     (1,516,000)     —      (723,000)     —      —      —      —      —      —      (142,000) Balance, December 31, 2017   $ 46,013,000  4,203,000    $ 4,203,000    $ 13,064,000    $ 34,455,000      (631,000)   $ (5,179,000)   $ (530,000) —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  Balance December 31, 2018   $ 45,535,000  4,410,000    $ 4,410,000    $ 13,904,000    $ 34,588,000      (816,000)   $ (6,695,000)   $ (672,000) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Operating Activities Net income (loss) from operations Adjustments to reconcile net income (loss) from operations to net cash provided by operating activities: Non-cash charges: Depreciation and amortization Amortization of other intangible assets Amortization of debt issue costs Amortization of consideration payable to customer Provision for doubtful accounts Stock-based compensation Restricted stock-based compensation (Gain) loss on sale of fixed assets Deferred income taxes Fair value increase in contingent consideration Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses and other current assets Other assets Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Other liabilities Total adjustments Net cash provided by operating activities Years ended December 31, 2017 2018   $ 856,000    $ (884,000) 1,383,000      702,000      95,000      122,000      121,000      196,000      45,000      (1,000)     253,000      150,000      482,000      (901,000)     83,000      (988,000)     317,000      395,000      (324,000)     (20,000)     2,110,000      2,966,000      1,309,000  800,000  64,000  —  66,000  80,000  38,000  21,000  912,000  158,000  (1,384,000) 1,913,000  1,857,000  45,000  40,000  120,000  (502,000) (19,000) 5,518,000  4,634,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 28                                                                                                                                                                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Investing Activities: Capital expenditures Proceeds from disposal of assets Purchase of net assets of Jiffy Air Tool, Inc. Purchase of patents Net cash used in investing activities Cash Flows from Financing Activities: Dividend payments Proceeds from exercise of stock options Purchase of Class A Common Stock Net proceeds from short-term borrowings Repayments of notes payable Payments of debt issue costs Net cash (used in) provided by financing activities Effect of exchange rate changes on cash Net decrease in cash Cash at beginning of year Cash at end of year Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid for: Interest Income taxes Supplemental disclosures of non-cash investing and financing activities: Contingent consideration on acquisition Capital expenditures financed Years ended December 31, 2017 2018 (1,878,000)   $ 26,000      —      —      (1,852,000)     (723,000)     806,000      (1,516,000)     168,000      (47,000)     (3,000)     (1,315,000)     (41,000)     (242,000)     1,241,000      999,000    $ (910,000) 12,000  (6,845,000) (200,000) (7,943,000) (722,000) 62,000  (358,000) 1,928,000  (14,000) (84,000) 812,000  39,000  (2,458,000) 3,699,000  1,241,000  130,000    $ 97,000  86,000    $ 409,000  —    $ 692,000  400,000    $ —    $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 29                                                                                                                                                                                                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation The consolidated financial statements contained herein include the accounts of P&F Industries, Inc. and its subsidiaries (“P&F” or the “Company”). All significant intercompany balances and transactions have been eliminated.   The Company P&F is a Delaware corporation incorporated on April 19, 1963. The Company conducts its business through a wholly-owned subsidiary, Continental Tool Group, Inc. (“Continental”), which in turn operates through its wholly-owned subsidiaries, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation (“Florida Pneumatic”) and Hy-Tech Machine, Inc. (“Hy-Tech”). Exhaust Technologies Inc. (“ETI”) and Universal Air Tool Company Limited (“UAT”) are wholly-owned subsidiaries of Florida Pneumatic. Effective April 5, 2017, the Company purchased substantially all of the operating assets, less certain payables of Jiffy Air Tool, Inc., through a wholly-owned subsidiary of Florida Pneumatic. See Note 2 to our consolidated financial statements for further discussion. Lastly, the business of Air Tool Service Company (“ATSCO”) operates through a wholly-owned subsidiary of Hy-Tech. Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  industrial,  automotive  and aerospace markets. It also markets, through its Berkley Tool division (“Berkley”), a product line which includes pipe and bolt dies, pipe taps, wrenches, vises and stands, pipe and tubing cutting equipment, hydrostatic test pumps, and replacement electrical components for a widely-used brand of pipe cutting and threading machines. Hy-Tech designs, manufactures and distributes industrial pneumatic tools, industrial gears, hydrostatic test plugs and a wide variety of parts under the brands ATP, ATSCO, OZAT, Numatx, Thaxton and Quality Gear.  Industries  served  include  power  generation,  petrochemical,  construction,  railroad,  mining,  ship  building  and  fabricated  metals.  Hy-Tech  also manufactures components, assemblies, finished product and systems for various Original Equipment Manufacturers (“OEM”) under their own brand names. Basis of Financial Statement Presentation The  Company  prepares  its  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  (“US GAAP”). 30                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES -Continued Revenue Recognition The Company’s significant accounting policy relating to revenue recognition reflects the impact of the adoption of ASC 606, defined below, effective January 1, 2018. The Company records revenue based on a five-step model in accordance with Accounting Standards Codification ("ASC") 606, Revenue from Contracts with Customers ("ASC  606").  The  Company  sells  its  goods  on  terms  which  transfer  title  and  risk  of  loss  at  a  specified  location,  which  may  be  our warehouse,  destination  designated  by  our  customer,  port  of  loading  or  port  of  discharge,  depending  on  the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements  provide  for  no  other  post-shipment  obligations.  The  Company  offers  rebates  and  other  sales  incentives, promotional allowances or discounts for certain customers, typically related to customer purchase volume, and are classified as a reduction of revenue and recorded at the time of sale, using the most likely amount approach. The Company periodically evaluates whether an allowance for sales returns is necessary. Historically, we have experienced minimal sales returns. If the Company believes there are material potential sales returns, it would provide the necessary provision against sales. The Company's performance obligations underlying its core revenue sources remain substantially unchanged. Its revenue is generated through the sale of finished products, and is generally recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer with a fixed payment due generally within 30 to 90  days,  and  in  an  amount  that  considers  the  impacts  of  estimated  allowances.  Further,  the  Company  has  made  a  policy  election  to  account  for  shipping  and handling activities that occur after the customer has obtained control of the products as fulfillment costs rather than as an additional promised service. This election is consistent with the Company’s prior policy, and therefore the adoption of ASC 606 relating to shipping and handling activities did not have any impact on its financial results. Additionally, as the result of the adoption of ASC 606, the Company accounts for certain expenses that in prior periods were accounted for as a selling  expense, which are now treated  as an adjustment  to gross revenue. Accordingly,  during the  full year 2018, the Company  reduced  its net revenue,  gross margin  and  selling  expenses  by  approximately  $1,007,000.  Additionally,  at  December  31,  2018,  the  Company  included  in  its  allowance  for  doubtful  accounts approximately  $105,000  that  would  have  been  accounted  for  in  its  current  liabilities  prior  to  the  adoption  of  ASC  606.  There  are  no  remaining  performance obligations as of December 31, 2018. The Company analyzes its revenue as follows: Revenue generated at Florida Pneumatic. 2018 Revenue 18,234,000      14,430,000      6,784,000      10,611,000      661,000      50,720,000        $   $ Percent of revenue 35.9%  $ 28.5  13.4  20.9  1.3  100.0%  $ Year Ended December 31, 2017 Revenue 19,894,000      13,901,000      5,303,000      6,506,000      867,000      46,471,000      Percent of revenue 42.8%  $ 29.9  11.4  14.0  1.9  100.0%  $ Increase (decrease) $ (1,660,000)     529,000      1,481,000      4,105,000      (206,000)     4,249,000      % (8.3)% 3.8  27.9  63.1  (23.8) 9.1% Retail customers Automotive Industrial/catalog Aerospace Other Total Revenue generated at Hy-Tech. 2018 Revenue   $   $ 12,958,000      1,317,000      14,275,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2017 Revenue Percent of revenue 90.8%  $ 9.2  100.0%  $ 11,116,000      1,387,000      12,503,000      88.9%  $ 11.1  100.0%  $ Increase (decrease) $ 1,842,000      (70,000)     1,772,000      % 16.6% (5.0) 14.2% ATP Other Total 31                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (unaudited) December 31, 2018 and 2017 NOTE 1 – SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES – (Continued) Shipping and Handling Costs Expenses  for  shipping  and  handling  costs  are  included  in  selling,  general  and  administrative  expenses,  and  totaled  approximately  $2,370,000  and $2,017,000, respectively, for the years ended December 31, 2018 and 2017. Cash and Cash Equivalents Cash  and  cash  equivalents  consist  of  cash  held  in  bank  demand  deposits.  The  Company  considers  all  highly  liquid  debt  instruments  with  original maturities of three months or less to be cash equivalents. There were no cash equivalents at December 31, 2018 and 2017. Financial Instruments The carrying amounts reported in the consolidated balance sheets for cash, accounts receivable, accounts payable and short-term debt approximate fair value as of December 31, 2018 and 2017 because of the relatively short-term maturity of these financial instruments. The carrying amounts reported for long-term debt approximate fair value as of December 31, 2018 and 2017 because, in general, the interest rates underlying the instruments fluctuate with market rates.  Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts  receivable  are  customer  obligations  due  under  normal  trade  terms.  The  Company  sells  its  products  to  retailers,  distributors  and  original equipment  manufacturers  involved  in  a  variety  of  industries.  The  Company  performs  continuing  credit  evaluations  of  its  customers’  financial  condition,  and although the Company generally does not require collateral, letters of credit may be required from customers in certain circumstances. Management  reviews  accounts  receivable  to  determine  if  any  receivables  will  potentially  be  uncollectible.  Factors  considered  in  the  determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. The Company records an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. The Company also records  as  an  additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  the  Company’s  assessment of the general financial conditions affecting its customer base. If actual collection experience changes, revisions to the allowance may be required. The Company has a limited number of customers with individually large amounts due at any given balance sheet date. Any unanticipated change in the creditworthiness of any of these customers could have a material effect on the Company’s results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect  an  account  receivable  have  failed,  the  amount  of  the  receivable  is  written  off  against  the  allowance.  Based  on  the  information  available,  the  Company believes that its allowance for doubtful accounts as of December 31, 2018 is adequate. However, actual write-offs might exceed the recorded allowance.  32                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Concentrations of Credit Risk The Company  places  the majority of its cash with its primary bank, Capital One Bank, National Association (“Capital  One”), which is insured  by the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”). Significant concentrations of credit risk may arise from the Company’s cash maintained at Capital One, as from time to time cash balances may exceed the FDIC limits. Financial instruments that potentially subject the Company to concentration of credit risk consist principally of accounts receivable. The Company had one customer  that  accounted  for  32.6%  and  31.0%  of  our  consolidated  accounts  receivable  at  December  31,  2018  and  December  31,  2017,  respectively. This customer accounted for 26.5% and 27.1% of the Company’s consolidated revenue in 2018 and 2017, respectively. There was no other customer that accounted for more than 10% of our consolidated revenue in 2018 or 2017.  Inventories Inventories are valued at the lower of cost or net realizable value. Cost is determined by the first-in, first-out method or the weighted average method. The inventory balance, which includes raw materials, labor, and manufacturing overhead costs, is recorded net of an allowance for obsolete or unmarketable inventory. Such allowance  is based upon both historical  experience  and management’s  understanding  of  market  conditions  and forecasts  of  future  product  demand.  If  the actual  amount  of  obsolete  or  unmarketable  inventory  significantly  exceeds  the  estimated  allowance,  the  Company’s  cost  of  sales,  gross  profit  and  net  earnings would be significantly affected. Property and Equipment and Depreciation and Amortization Property and equipment are stated at cost less accumulated depreciation and amortization. Generally, the Company capitalizes items in excess of $1,000. Minor replacements and maintenance and repair items are charged to expense as incurred. Upon disposal or retirement of assets, the cost and related accumulated depreciation are removed from the Company’s consolidated balance sheets. Depreciation  of  buildings  and  machinery  and  equipment  is  computed  by  using  the  straight-line  method  over  the  estimated  useful  lives  of  the  assets. Buildings are  depreciated  over  periods  ranging  from  27.5  to  31  years,  and  machinery  and  equipment  is  depreciated  over  periods  ranging  from  3  to  10  years. Leasehold improvements are amortized over the life of the lease or the useful life of the related asset, whichever is shorter. Long-Lived Assets In accordance with authoritative guidance pertaining to the accounting for the impairment or disposal of long-lived assets, property and equipment and purchased intangibles subject to amortization, are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recoverable. The Company’s assessment of recoverability of property and equipment is performed on an entity level. Recoverability of assets to be held and used is measured by a comparison of the carrying amount of such asset to its estimated undiscounted future cash flows expected to be generated by the asset. If the carrying amount of such asset exceeds its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized by the amount by which the carrying amount of the asset exceeds the fair value of the asset. Acquisitions The Company accounts for acquired businesses using the purchase method of accounting, which requires that the assets acquired, liabilities assumed, and contingent  consideration,  if any,  are  recorded  as of the  date  of  the acquisition  at their  respective  fair  values.  It further  requires  that acquisition-related costs be recognized  separately  from  the  acquisition  and  expensed  as  incurred  and  that  restructuring  costs  be  expensed  in  periods  subsequent  to  the  acquisition  date. Generally, the Company engages third party valuation appraisal firms to assist it in determining the fair values and useful lives of the assets acquired and liabilities assumed.  The  Company  records  a  preliminary  purchase  price  allocation  for  its  acquisitions  and  finalizes  purchase  price  allocations  as  additional  information relative to the fair values of the assets acquired become known. 33                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Goodwill, Intangible and Long-Lived Assets Goodwill is carried at cost less any impairment charges. Goodwill and intangible assets with indefinite lives are not amortized but are subject to an annual test  for  impairment  at  the  entity  unit  level  (operating  segment  or  one  level  below  an  operating  segment)  and  between  annual  tests in certain  circumstances.  In accordance with authoritative guidance issued by the Financial Accounting Standards Board, (“FASB”), the Company tests goodwill for impairment on an annual basis.  This  test  occurs  in  the  fourth  quarter  or  more  frequently  if  the  Company  believes  indicators  of  impairment  exist.  An  entity  has  the  option  to  first  assess qualitative factors to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more likely than not (that is, a likelihood of more than 50%) that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount. If the carrying amount of the reporting unit is less than its fair value, no impairment exists and no further action is required. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, the entity will record an impairment charge based on the excess of a reporting unit's carrying amount over its fair value. Intangible assets other than goodwill and intangible assets with indefinite lives, are carried at cost less accumulated amortization. Intangible assets are generally amortized on a straight-line basis over their respective useful lives, generally 3 to 20 years. Long-lived assets and certain identifiable intangible assets to be held and used are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of such assets may not be recoverable. Determination of recoverability is based on an estimate of undiscounted future cash flows resulting from the use of the asset and its eventual disposition. Measurement of any impairment loss for long-lived assets and certain identifiable intangible assets that management expects to hold and use is based on the amount by which the carrying value exceeds the fair value of the asset. Warranty Liability The  Company  offers  certain  warranties  against  product  defects  for  periods  ranging  from  one  to  three  years.  Certain  products  carry  limited  lifetime warranties. The Company’s typical warranties require it to repair or replace the defective products during the warranty period at no cost to the customer. At the time the product revenue is recognized, the Company records a liability for estimated costs. The costs are estimated based on revenue and historical experience. The Company periodically assesses the adequacy of its warranty liability and adjusts the amounts as necessary.  While the Company believes  that its estimated liability for product warranties is adequate and that the judgment applied is appropriate, the estimated liability for the product warranties could differ materially in the future. Income Taxes The Company accounts for income taxes using the asset and liability approach. This approach requires the recognition of current tax assets or liabilities for the amounts refundable or payable on tax returns for the current year, as well as the recognition of deferred tax assets or liabilities for the expected future tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the consolidated financial statements in the period enacted. Further, the Company evaluates the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating  future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the opinion of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. The Company files a consolidated Federal tax return. P&F and certain of its subsidiaries file combined tax returns in New York, California and Texas. All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return to the taxing authorities in the United Kingdom.  34                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Income Taxes - Continued Tax benefits are recognized for an uncertain tax position when, in the Company’s judgment, it is more likely than not that the position will be sustained upon  examination  by  a  taxing  authority.  For  a  tax  position  that  meets  the  more  likely-than-not  recognition  threshold,  the  tax  benefit  is measured  as the largest amount  that  is  judged  to  have  a  greater  than  50%  likelihood  of  being  realized  upon  ultimate  settlement  with  a  taxing  authority.  The  liability  associated  with unrecognized tax benefits is adjusted periodically due to changing circumstances and when new information becomes available. Such adjustments are recognized entirely  in  the  period  in  which  they  are  identified.  The  effective  tax  rate  includes  the  net  impact  of  changes  in  the  liability  for  unrecognized  tax  benefits  and subsequent adjustments as considered appropriate by the Company. Interest and penalties recognized on the liability for unrecognized tax benefits are recorded as income tax expense. The authoritative guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in the Company's financial statements or tax returns and future profitability. The Company's accounting for deferred tax consequences represents its best estimate of those future events. Changes in the Company's estimates,  due to unanticipated  events  or  otherwise,  could  have  a  material  effect  on  its  financial  condition  and  results  of  operations.  The  Company  continually evaluates its deferred tax assets to determine if a valuation allowance is required. Current accounting guidance requires entities to account for the effects of new income tax legislation in the same reporting period that the tax legislation is enacted. Staff Accounting Bulletin No. 118, Income Tax Accounting Implications of the Tax Cuts and Jobs Act, permits the Company to calculate and recognize provisional tax estimates for the fourth quarter of fiscal 2017 for the accounting related to the enactment of the U.S. Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the "Act"). As a  result,  we  have  recognized  the  provisional  tax  impacts  related  to  deemed  repatriated  earnings  and  the  revaluation  of  deferred  tax  assets  and  liabilities  in  our consolidated  financial  statements  for  the  year  ended  December  31,  2017.  During  2018,  we  finalized  our  computation  of  the  impact  of  the  Act.  Additional information is contained in Note 10, Income Taxes, to the consolidated financial statements. In January 2018, the FASB released guidance on the accounting for tax on the global intangible low-taxed income (“GILTI”) provisions of the Act. The GILTI provisions impose a tax on foreign income in excess of a deemed return on tangible assets of foreign corporations. The guidance allows companies to make an accounting policy election to either (i) account for GILTI as a component of tax expense in the period in which they are subject to the rules (the period cost method), or (ii) account for GILTI in the Company’s measurement of deferred taxes (the deferred method). After completing the analysis of the GILTI provisions, the Company elected to account for GILTI using the period cost method. Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with US GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities, possible disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenue and  expenses  during  the  reporting  period.  On  an  on-going  basis  P&F  evaluates  its  estimates,  including  those  related  to  collectability  of  accounts  receivable, valuation of inventories, recoverability of goodwill and intangible assets, consideration payable to customer and income taxes.  The Company bases its estimates on  historical  experience  and  on  various  other  assumptions  that  are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances,  the  results  of  which  form  the  basis  for making judgments about the carrying value of assets and liabilities that are not apparent from other sources. Actual results may differ from those estimates under different assumptions or conditions.   Advertising The Company expenses its costs of advertising in the period in which they are incurred. Advertising costs for the years ended December 31, 2018 and 2017 were $1,375,000 and $1,276,000, respectively. 35                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Earnings Per Common Share Basic earnings per common share exclude any dilution. It is based upon the weighted average number of shares of Common Stock outstanding during the year. Diluted earnings per common share reflect the effect of shares of Common Stock issuable upon the exercise of stock options, unless the effect on earnings is anti-dilutive. Diluted earnings per common share is computed using the treasury stock method. Under this method, the aggregate number of shares of Common Stock outstanding reflects the assumed use of proceeds from the hypothetical exercise of any outstanding options to purchase shares of the Company’s Class A Common Stock. The average market value for the period is used as the assumed purchase price. The following table sets forth the computation of basic and diluted earnings (loss) per common share: Numerator for basic and diluted earnings (loss) per common share: Net income (loss) Denominator: Years Ended December 31, 2018 2017   $ 856,000    $ (884,000) Denominator for basic income (loss) per share—weighted average common shares outstanding Denominator for diluted income (loss) per share—adjusted weighted average common shares and assumed conversions 3,628,000      3,606,000  3,728,000      3,606,000  The average anti-dilutive options outstanding for the year ended December 31, 2018 was 12,000. For the year ended December 31, 2017, the Company experienced a net loss; as a result, there is no calculation of diluted earnings per share.   Share-Based Compensation In accordance with US GAAP, the Company measures and recognizes compensation expense for all share-based payment awards based on estimated fair values. Share-based compensation expense is included in selling, general and administrative expense on the accompanying consolidated statements of operations and comprehensive income (loss). With  respect  to  stock  options,  US  GAAP  requires  companies  to  estimate  the  fair  value  of  share-based  payment  awards  on  the  date  of  grant  using  an option-pricing model. The value of the portion of the award that is ultimately expected to vest is recognized as expense over the requisite service periods in the Company’s consolidated statements of operations and comprehensive income (loss). The Company records compensation expense ratably over the vesting periods. The Company estimates forfeitures at the time of grant and revises this estimate, if necessary, in subsequent periods if actual forfeitures differ from those estimates. The Company uses the Black-Scholes option-pricing model as its method of valuation for share-based awards granted. As such, the Company’s determination of fair value of share-based payment awards is affected by the Company’s stock price as well as assumptions regarding a number of complex and subjective variables. These variables include, but are not limited to the Company’s expected stock price volatility over the term of the awards, relevant interest rates, and the expected term of the awards. With respect to any issuance of its Common Stock, the Company determines fair value per share as the closing price of its Common Stock on the date of the grant of said shares. 36                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Foreign Currency Translation The assets and liabilities of international operations are translated at the exchange rates in effect at the balance sheet date. Revenue and expense accounts are  translated  at  the  monthly  average  exchange  rates.  Adjustments  arising  from  the  translation  of  the  foreign  currency  financial  statements  of  the  Company's international operations are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. For foreign currency remeasurement from each local currency into the appropriate functional currency, monetary assets and liabilities are remeasured to functional currencies using current exchange rates in effect at the balance sheet date. Gains or losses from these remeasurements were not significant and have been  included  in  the  Company’s  consolidated  statements  of  operations  and  comprehensive  income  (loss).  Non-monetary  assets  and  liabilities  are  recorded  at historical exchange rates, and the related remeasurement gains or losses are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. Going concern assessment   In accordance with current accounting literature, the Company assesses going concern uncertainty in its financial statements to determine if it will have sufficient  cash  on  hand  and  working  capital,  including  available  borrowings  on  loans,  to  operate  for  a  period  of  at  least  one  year  from  the  date  the  financial statements are issued or available to be issued, which is referred to as the “look-forward period”, as defined in the current accounting guidance. As part of this assessment, based on conditions that are known and reasonably knowable to the Company, it will consider various scenarios, forecasts, projections, estimates and will make certain key assumptions, including the timing and nature of projected cash expenditures or programs, and its ability to delay or curtail expenditures or programs,  if  necessary,  among  other  factors.  Based  on  this  assessment,  as  necessary  or  applicable,  the  Company  will  make  certain  assumptions  around implementing curtailments or delays in the nature and timing of programs and expenditures to the extent the Company deems probable those implementations can be achieved and it will have the proper authority to execute them within the look-forward period. Our assessment determined the Company is a going concern.    New Accounting Pronouncements Recently Adopted In January 2017, the FASB issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2017-04, Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment (“ASU 2017-04”), which simplified the testing of goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test. Step 2 measured a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. ASU 2017-04  is  effective  for  public  companies  for  annual  or  any  interim  goodwill  impairment  tests  in  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019,  with  early adoption  permitted.  The  Company  concluded  that  ASU  2017-04  is  preferable  to  the  current  guidance  due  to  efficiency,  since  ASU  2017-04  eliminates  the requirement to determine the fair value of individual assets and liabilities of a reporting unit to measure goodwill impairment. The Company adopted ASU 2017-04 in 2017, in conjunction with its annual impairment test of goodwill for all reporting units. The adoption of ASU 2017-04 did not have a material impact on the Company’s financial results. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230) - Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments . The amendments in ASU 2016-15 are intended to add or clarify guidance on the classification of certain cash receipts and payments in the statement of cash flows, with the  intent  of  reducing  diversity  in  practice  for  the  eight  types  of  cash  flows  identified.  ASU  2016-15  is  effective  for  public  companies'  fiscal  years,  including interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2017. The adoption of ASU 2016-15 as of January 1, 2018 had no material effect on the Company’s financial position, results of operations or cash flows. The Company adopted ASC 606 on the first day of fiscal 2018. Its underlying principle is to use a five-step analysis of transactions to recognize revenue when  promised  goods  or  services  are  transferred  to  customers  in  an  amount  that  reflects  the  consideration  that  is  expected  to  be  received  for  those  goods  or services. The Company has elected to use the modified retrospective approach. As the Company did not have any sales contracts that were not completed as of January  1,  2018,  there  is  no  adjustment  required  to  its  retained  earnings.  The  adoption  of  ASC  606  did  not  have  an  effect  on  the  Company’s  cash  flows.  The adoption of ASC 606 did however, require the Company to classify certain expenses previously classified as selling and general and administrative expenses prior to the adoption to a reduction of gross revenue and gross margin. The adoption of ASC 606 had no material effect on the Company’s income before taxes.  37                            P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued New Accounting Pronouncements Not Yet Adopted In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, Leases . This ASU is a comprehensive new leases standard that amends various aspects of existing guidance for  leases  and  requires  additional  disclosures  about  leasing  arrangements.  It  will  require  companies  to  recognize  lease  assets  and  lease  liabilities  by lessees for those leases classified as operating leases under previous US GAAP. ASC Topic 842 retains a distinction between finance leases and operating leases. The  classification  criteria  for  distinguishing  between  finance  leases  and  operating  leases  are  substantially  similar  to  the  classification  criteria  for  distinguishing between capital leases and operating leases in the previous leases’ guidance. The ASU is effective for annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years; earlier adoption is permitted. The ASU offers two transition methods: (1) a modified retrospective approach, in which leases shall be measured and recognized at the beginning of the earliest comparative period presented with an adjustment to equity in the financial statements in which the ASU is first applied or (2) a prospective approach, in which a company is allowed to initially apply the new lease standard at the adoption date. The Company will use the prospective approach. Practical expedients are available for election. The Company has completed its assessment of all leases and the impact the adoption of this standard will have on its consolidated financial statements and related disclosures. Th us far the Company believes the adoption of this standard will not have a material effect on its consolidated financial statements. In February 2018, the FASB issued No. ASU 2018-02, Income Statement – Reporting Comprehensive Income (Topic 220): Reclassification of Certain Tax Effects from Accumulated Other Comprehensive Income (“ASU 2018-02”). Under ASU 2018-02, an entity may elect to reclassify the income tax effects of the Tax  Reform  Act  on  items  within  accumulated  other  comprehensive  income  to  retained  earnings.  ASU  2018-02  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2018, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted in any interim period. The Company is evaluating what impact, if any, adoption of ASU 2018-02 may have on its consolidated financial statements. The  SEC  has  recently  issued  a  final  rule  (“Rule”)  that  amends  certain  of  their  disclosure  requirements  that  have  become  redundant,  duplicative, overlapping, outdated, or superseded, in light of other SEC disclosure requirements, or changes in the information environment. A financial reporting implication of the Rule addresses interim disclosure changes in stockholders’ equity and non-controlling interests. Under  the  requirements  in  SEC  Regulation  S-X,  Rules  8-03(a)(5)  and  10-01(a)(7),  as  amended  by  the  Rule,  registrants  must  now  analyze  changes  in stockholders’ equity, in the form of a reconciliation, for the current and comparative year-to-date interim periods, with subtotals for each interim period.                 The Rule is effective for all filings submitted on or after November 5, 2018. However, the SEC issued guidance that provides some relief to registrants that file Form 10-Q shortly after the Rule’s effective date. It clarifies that the SEC Staff would not object if a filer’s first presentation of changes in shareholders’ equity is included in its Form 10-Q for the quarter that begins after the final rule’s November 5, 2018 effective date given that date’s close proximity to the filing date for most filers’ quarterly reports. Other than the aforementioned, the Company does not believe that any other recently issued, but not yet effective accounting standard, if adopted, will have a material effect on our consolidated financial statements . 38                         P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 2 –ACQUISITION On April 5, 2017 (the “Jiffy  Closing Date”), Bonanza Holdings Corp. (now known as Jiffy Air Tool, Inc.), a Delaware corporation and newly formed wholly-owned  subsidiary  (“Jiffy”)  of  Florida  Pneumatic,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.  a  Nevada  corporation  (“Jiffy  Seller”),  The  Jack  E.  Pettit—1996  Trust,  the  sole shareholder of Jiffy Seller and Jack E. Pettit, entered into an Asset Purchase Agreement (the “Asset Purchase Agreement”), pursuant to which, among other things, Jiffy acquired (the “Jiffy Acquisition”) substantially all of the operating assets of Jiffy Seller for $5,950,000, in addition to the assumption of certain payables and contractual  obligations  as  set  forth  in  the  Asset  Purchase  Agreement.  Jiffy  manufactures  and  distributes  pneumatic  tools  and  components,  primarily  sold  to aerospace manufacturers. The purchase price was $5,950,000, less a post-closing working capital adjustment of $155,000, which was paid by Jiffy Seller to the Company in June 2017. Additionally,  Jiffy  Seller  may  be  entitled  to  up  to  $1,000,000  in  additional  consideration,  which  is  contingent  upon  Jiffy  achieving  certain  revenue thresholds and other criteria as set forth in the Asset Purchase Agreement within two defined measurement periods occurring within approximately the first two years following the Jiffy Closing Date.  The Company estimated that as of December 31, 2018, Jiffy will meet the revenue thresholds and other criteria and has accordingly accrued the $1,000,000 contingent consideration payable to the Jiffy Seller. Additionally, the Company recorded $150,000 and $158,000 in 2018 and 2017, respectively, as adjustments to the fair value of the contingent consideration. In  connection  with  the  Asset  Purchase  Agreement,  a  separate  Purchase  and  Sale  Agreement  and  Joint  Escrow  Instructions  (the  “Purchase  and  Sale Agreement” and together with the Asset Purchase Agreement, the “Agreements”) were entered into between Jiffy Seller and Bonanza Properties Corp. (“Bonanza Properties”), a Delaware corporation and newly formed wholly-owned subsidiary of Florida Pneumatic, pursuant to which Bonanza Properties purchased certain real property of Jiffy Seller. Pursuant to the Purchase and Sale Agreement, the purchase price for the real property was $1,050,000. The initial total consideration ($5,950,000 plus $1,050,000) was paid by Jiffy to Jiffy Seller from funds available under the Revolver, as defined in Note 7, less certain amounts escrowed pursuant to, among others, the terms of the Agreements. Cash paid at closing Less working capital adjustment Fair value of contingent consideration Total estimated purchase price The following table presents purchase price allocation: Accounts receivable Inventories Other current assets Land Building Machinery and equipment Identifiable intangible assets: Customer relationships Trademarks and trade names Non-compete agreements Liabilities assumed Goodwill Total estimated purchase price Total 7,000,000  (155,000) 692,000  7,537,000  789,000  1,571,000  45,000  131,000  919,000  1,196,000  1,670,000  790,000  17,000  (125,000) 534,000  7,537,000    $   $   $   $ The excess of the total  purchase  price  over  the  fair  value  of  the  net  assets  acquired,  including  the  value  of  the  identifiable  intangible  assets,  has been allocated to goodwill. Goodwill will be amortized over 15 years for tax purposes, but not deductible for financial reporting purposes. The intangible assets subject to amortization will be amortized over 15 years for tax purposes. For financial reporting purposes, useful lives have been assigned as follows: Customer relationships Trademarks and trade names Non-compete agreements 15 years Indefinite 4 years 39                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 2 – ACQUISITION - Continued The  following  unaudited  pro-forma  combined  financial  information  gives  effect  to  the  Jiffy  Acquisition  as  if  the  Jiffy  Acquisition  was  consummated January 1, 2017. This unaudited pro-forma financial information is presented for information purposes only, and is not intended to present actual results that would have been attained had the Jiffy Acquisition been completed as of January 1, 2017 (the beginning of the earliest period presented)or to project potential operating results as of any future date or for any future periods. Revenue Net loss from continuing operations Loss per share – basic Loss per share – diluted NOTE 3—FAIR VALUE MEASUREMENTS For the Year Ended December 31, 2017 60,451,000  (779,000) (0.22) (0.22)   $   $   $   $ Accounting guidance defines fair value as the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market  participants  at  the  measurement  date.  Under  this  guidance,  the  Company  is  required  to  classify  certain  assets  and  liabilities  based  on  the  following hierarchy: Level 1: Quoted prices for identical assets or liabilities in active markets that can be assessed at the measurement date. Level 2: Inputs other than quoted prices included in Level 1, such as quoted prices for similar assets and liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets and liabilities in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Inputs reflect management's best estimate of what market participants would use in pricing the asset or liability at the measurement date. The inputs are unobservable in the market and significant to the instrument’s valuation. The guidance requires the use of observable market data if such data is available without undue cost and effort. As  of  December  31,  2018  and  2017,  the  carrying  amounts  reflected  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  for  current  assets  and  current liabilities approximated fair value due to the short-term nature of these accounts. Assets  and  liabilities  measured  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis  include  goodwill  and  intangible  assets.  Such  assets  are  reviewed  quarterly  for impairment indicators. If a triggering event has occurred, the assets are re-measured when the estimated fair value of the corresponding asset group is less than the carrying value. The fair value measurements, in such instances, are based on significant unobservable inputs (Level 3).  NOTE 4—ACCOUNTS RECEIVABLE AND ALLOWANCE FOR DOUBTFUL ACCOUNTS Accounts receivable - net consists of: Accounts receivable Allowance for doubtful accounts, sales discounts and chargebacks 40 December 31, 2018   $   $ 9,847,000    $ (273,000)     9,574,000    $ December 31, 2017 10,199,000  (152,000) 10,047,000                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 5—INVENTORIES Inventories consist of: Raw materials Work in process Finished goods December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 1,963,000    $ 1,924,000      16,609,000      20,496,000    $ 1,871,000  1,556,000  16,230,000  19,657,000  NOTE 6—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS Goodwill and other intangible assets with indefinite lives are tested annually or whenever events or circumstances indicate the carrying value of these assets may not be recoverable.  In accordance with authoritative guidance issued by the FASB, the Company performed an annual impairment test of goodwill and indefinite-lived  intangible  assets  during  the  fourth  quarter  based  on  conditions  as  of  November  30,  2018.  For  both  2018  and  2017,  with  respect  to  Florida Pneumatic  and Hy-Tech,  the Company  determined  their  fair  value  using  the  income  approach  methodology  of  valuation,  which considers  the expected  present value of future cash flows. As an integral part of the valuation process the Company utilizes its latest cash flows forecasts for the next four fiscal years, and then applies projected minimal growth for all remaining years, based upon available statistical data and management’s estimates.   The result of the Company’s impairment test for Florida Pneumatic determined that its fair value exceeded the carrying value and, as such, no impairment to Goodwill and other intangible assets was recorded in 2018. Changes in the carrying amount of goodwill are as follows: Balance, January 1, 2018 Currency translation adjustment Balance, December 31, 2018 Other intangible assets were as follows:   $   $ 4,447,000  (11,000) 4,436,000  Other intangible assets: Customer relationships (1) Trademarks and trade names (1) Trademarks and trade names Engineering drawings Non-compete agreements (1) Patents Totals   $   $ December 31, 2018 Accumulated amortization Net book value Cost December 31, 2017 Accumulated amortization Net book value Cost 6,821,000    $ 2,308,000      200,000      330,000      233,000      1,405,000      11,297,000    $ 2,135,000    $ —      32,000      202,000      223,000      905,000      3,497,000    $ 4,686,000    $ 2,308,000      168,000      128,000      10,000      500,000      7,800,000    $ 6,836,000    $ 2,329,000      200,000      330,000      239,000      1,405,000      11,339,000    $ 1,570,000    $ —      19,000      175,000      210,000      832,000      2,806,000    $ 5,266,000  2,329,000  181,000  155,000  29,000  573,000  8,533,000  (1) A portion of these intangibles are maintained in a foreign currency, and are therefore subject to foreign exchange rate fluctuations. 41                                                                                                                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 6—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS - Continued Changes in the carrying amount of other intangibles are as follows: Balance, January 1, 2018 Amortization Currency translation adjustment Balance, December 31, 2018   $   $ The weighted average amortization period for intangible assets was as follows: Customer relationships Trademarks and trade names Engineering drawings Non-compete agreements Patents Amortization expense of intangible assets subject to amortization was as follows: Cost 11,339,000    $ —      (42,000)     11,297,000    $ Accumulated amortization Net book value 8,533,000  (702,000) (31,000) 7,800,000  2,806,000    $ 702,000      (11,000)     3,497,000    $ December 31, 2018 December 31, 2017 10.1  9.3      13.5  12.5      8.1  7.7      1.8  2.3      8.8  7.9      Year ended December 31, 2018 2017   $ 702,000    $ 800,000  Amortization expense for each of the next five years and thereafter is estimated to be as follows: 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter  $ 682,000  643,000  635,000  634,000  634,000     2,264,000   $5,492,000  42                                                                                  P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 7—DEBT In October 2010, the Company entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Agreement”) with an affiliate of Capital One, National Association (“Capital One” or the “Bank”). The Credit Agreement, as amended from time to time, among other things, provides the ability to borrow funds under a Revolver arrangement. Revolver borrowings are secured by the Company’s accounts receivable, inventory, equipment and real property. Additionally, there is a $1,600,000 line available for capital expenditures (“Capex line”). The Credit Agreement includes a $100,000 Term Loan, as defined in the Credit Agreement. This Term Loan remains in place to enable the Company and Capital One to facilitate future term loan borrowings more efficiently and in a less costly manner. P&F and certain of its subsidiaries are borrowers under the Credit Agreement, and their obligations are cross-guaranteed by certain other subsidiaries. The Credit Agreement had an expiration date of February 11, 2019. The Company and the bank extended the Credit Agreement to February, 2024. See Note 12 – Subsequent events, for further discussion. At the Company’s option, Revolver borrowings bear interest at either LIBOR (“London interbank Offered Rate”) or the Base Rate, as the term is defined in the Credit Agreement, plus an Applicable Margin, as defined in the Credit Agreement. We are subject to limitations on the number of LIBOR borrowings. Applicable  Margins  rates  at  December  31,  2018  and  2017  were  1.50%  and  1.75%,  respectively.  The  Applicable  Margin  added  to  the  Base  Rate borrowings at December 31, 2018 and 2017 were 0.50% and 0.75%, respectively. Contemporaneously,  with  the  acquisition  of  the  Jiffy  business  discussed  in  Note  2  to  the  consolidated  financial  statements,  we  entered  into  a  Second Amended and Restated Loan and Security Agreement (the “2017 Agreement”) with Capital One. The 2017 Agreement, among other things, amended the Credit Agreement by: (1) increasing the maximum amount we can borrow under the Revolver Commitment (as defined) to $16,000,000, subject to certain borrowing base criteria,  and  (2)  modifying  certain  borrowing  base  criteria  as  well  as  financial  and  other  covenants.  We  incurred  approximately  $84,000  of  debt  issue  costs  in connection with the 2017 Agreement. The  Company  provides  Capital  One  monthly  financial  statements,  borrowing  base  certificates  and  certificates  of  compliance  with  various  financial covenants. Should an event of default occur the interest rate would increase by two percent per annum during the period of default, in addition to other remedies provided to Capital One. We believe that should a need arise whereby the current credit facility is insufficient, we can borrow additional amounts against our real property or other assets. At December 31, 2018, our short-term or Revolver borrowing was $2,096,000, compared to $1,928,000, at December 31, 2017. Applicable Margin Rates, at December 31, 2018 for LIBOR and Base Rates were 1.50% and 0.50%, respectively, and 1.75% and 0.75%, respectively at December 31, 2017. Additionally, at December 31, 2018 and 2017, there was approximately $12,024,000 and $12,450,000, respectively, available to the Company under its Revolver arrangement. The average balance of short-term borrowings during the years ended December 31, 2018 and 2017, were $3,113,000 and $3,092,000, respectively. Range of Applicable Margins added to Revolver borrowings during 2018 and 2017 43 LIBOR % Base Rate % 1.50 points to  1.75 points  0.50 points to  0.75 points                                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 7—DEBT - Continued There  is  a  $100,000  Term  Loan  that  is  secured  by  mortgages  on  the  real  property,  accounts  receivable,  inventory  and  equipment.  The  Term  Loan borrowings can  be  at  either  LIBOR,  or  at  the  Base  Rate,  or  a  combination  of  the  two  plus  the  Applicable  Margins.  At  December  31,  2018  and  2017 the total borrowing of this Term Loan was at LIBOR. The Applicable Margin for LIBOR at December 31, 2018 and 2017 was 1.5%. In April 2018, the Company borrowed $400,000 against the Capex line. This borrowing is to be repaid in equal principle installments of approximately $6,700, payable monthly, with the balance due at its Maturity Date as defined in the Credit Agreement. $300,000 of this borrowing is at LIBOR plus Applicable Margin,  with the balance  of $100,000 at  the Base Rate, or prime  rate  plus Applicable  Margin.  The Applicable  Margin  added  to the  all  Base  Rate,  and LIBOR borrowings were 1.50% and 0.50%, respectively. At December 31, 2018, the balance due on the Capex loan was $354,000 and is included in Current Liabilities on its Consolidated Financial Statement. The Company’s Term loan borrowings are: Term Loan Capex borrowing Debt issue costs Less current maturities December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 100,000    $ 354,000      (1,000)     453,000      453,000      —    $ 100,000  —  (6,000) 94,000  —  94,000  NOTE 8—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION The Company’s stockholders approved the P&F Industries, Inc. 2012 Stock Incentive Plan (the “2012 Plan”). The 2012 Plan authorizes the issuance to employees,  consultants  and  non-employee  directors  of  nonqualified  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  performance  shares,  performance units,  and  other  stock-based  awards.  In  addition,  employees  are  eligible  to  be  granted  incentive  stock  options  under  the  2012  Plan.  The  2012  Plan  is  currently administered by the compensation committee of the Company’s Board of Directors (the “Committee”). The aggregate number of shares of the Company’s Class A Common Stock (“Common Stock”) that may be issued under the 2012 Plan may not exceed 325,000 shares; provided, however, that any shares of Common Stock that are subject to a stock option, stock appreciation right or other stock-based award that is based on the appreciation in value of a share of Common Stock in excess  of  an  amount  equal  to  at  least  the  fair  market  value  of  the  Common  Stock  on  the  date  such  other  stock-based  award  is  granted  (each  an  “Appreciation Award”) will be counted against this limit as one share for every share granted. Any shares of restricted stock or shares of Common Stock that are subject to any other award other than Appreciation Award will be counted against this limit as 1.5 shares for every share granted. The maximum  number of shares  of Common Stock with respect  to which any award  of stock options, stock appreciation  rights  or other  Appreciation Award that  may  be  granted  under  the  2012  Plan  during  any  fiscal  year  to  any  eligible  employee  or  consultant  will  be  100,000  shares  per  type  of  award.  The maximum  number  of  shares  of  Common  Stock  subject  to  any  award  of  performance  shares  for  any  performance  period,  other  stock-based  awards  that  are  not Appreciation Awards, or shares of restricted stock for which the grant of such award or the lapse of the relevant restriction period is subject to the attainment of specified performance goals that may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year to any eligible employee or consultant will be 65,000 shares per type of award. The maximum number of shares of Common Stock for all such types of awards to any eligible employee or consultant will be 165,000 shares during any fiscal year. There are no annual limits on the number of shares of Common Stock with respect to an award of restricted stock that is not subject to the attainment of specified performance goals to eligible employees or consultants. The maximum value at grant of performance units which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year will be $1,000,000. The maximum number of shares of Common Stock subject to any award which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year of the Company to any non-employee director will be 35,000 shares.  44                                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 8—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued With respect to stock options, the Committee determines the number of shares of Common Stock subject to each option, the term of each option, which may not exceed ten years (or five years in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder), the exercise price, the vesting schedule (if any), and the other material terms of each option. No stock option may have an exercise price less than the fair market value of the Common Stock at the time of grant (or, in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder, 110% of fair market value). With respect to all other permissible grants under the 2012 Plan, the Committee will determine their terms and conditions, subject to the terms and conditions of the 2012 Plan. The 2012 Plan, which terminates in May 2022, is the successor to the Company’s 2002 Stock Incentive Plan (“Previous Plan”) – see below. Stock option awards made under the Previous Plan will continue in effect and remain governed by the provisions of that plan. The Company’s Previous Plan authorized the issuance to employees and directors of options to purchase a maximum of 1,100,000 shares of Common Stock. These options had to be issued within ten years of the effective date of the Previous Plan and are exercisable for a ten-year period from the date of grant, at prices not less than 100% of the closing market value of the Common Stock on the date the option is granted. In the event options granted contained a vesting schedule over a period of years, the Company recognized compensation cost for these awards ratably over the service period. The Company did not issue any options to purchase shares of its Common Stock during 2018. On September 5, 2017, the Committee authorized the issuance of options to purchase 89,000 shares of the Company’s Common Stock. This grant was comprised of an aggregate of 55,000 options issued to the Company’s Chief Executive Officer and its Chief Operating and Financial Officer, with the balance of 34,000 options being issued to non-executive employees. All options within this grant have an exercise price of $7.09. The options granted vest as to one third on each of the anniversary dates in 2018, 2019 and 2020. All the options granted have a ten-year life.  The following table contains information on the status of the Company’s stock options: Outstanding, January 1, 2017 Granted Exercised Forfeited Expired Outstanding, December 31, 2017 Granted Exercised Forfeited Expired Outstanding, December 31, 2018 Vested, December 31, 2018 Number of Shares Weighted Average Exercise Price per share Aggregate Intrinsic Value 423,817    $ 89,000      (16,722)     (6,793)     (71,069)     418,233      -      (200,158)     -      -      218,075    $ 158,742    $ 5.68      7.09      3.65      7.86      10.72      5.17      4.02      6.22    $ 5.90    $ 335,310  297,337  45                                                                                                                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 8—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued The following is a summary of changes in non-vested shares, all of which are expected to vest: Non-vested shares, beginning of year Granted Vested Forfeited Non-vested shares, end of year December 31, 2018 2017 Option Shares 89,000      —      29,667      —      59,333      Weighted Average Grant-Date Fair Value 4.41      —      4.41      —      4.41      Weighted Average Grant-Date Fair Value —  4.41  —  —  4.41  Option Shares —    $ 89,000      —      —      89,000    $ Stock-based compensation expense recognized for the years ended December 31, 2018 and 2017 was approximately $196,000 and $80,000, respectively. The Company recognizes stock-based compensation cost over the requisite service period. However, the exercisability of the respective non-vested options, which are at predetermined dates, does not necessarily correspond to the periods in which straight-line amortization of compensation expenses is recorded. The following table summarizes information about stock options outstanding and exercisable at December 31, 2018: Options Outstanding Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price 2.0    $ 2.4    $ 3.4    $ 3.5    $ 4.3    $ 8.7    $ 5.6    $ Number exercisable 17,244      18,812      2,090      41,809      49,120      29,667      158,742      2.92      4.37      4.29      4.74      7.86      7.09      6.22      Options Exercisable Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price 2.0    $ 2.4    $ 3.4    $ 3.5    $ 4.3    $ 8.7    $ 4.4    $ 2.92  4.37  4.29  4.74  7.86  7.09  5.90  Number outstanding 17,244      18,812      2,090      41,809      49,120      89,000      218,075      Other Information At December 31, 2018 and 2017, there were 79,437 and 88,812 shares available for issuance under the 2012 Plan. At December 31, 2018, there were 183,575 options outstanding issued under the 2012 Plan and 34,500 options outstanding issued under the Previous Plan. 46                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 8—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued Restricted Stock The Company, in May 2018, granted 1,250 restricted shares of its Common Stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 6,250 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $8.43 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares cannot be traded earlier than the first anniversary of the grant date. The Company will ratably amortize the total non-cash compensation expense of approximately $53,000, which is included in its selling, general and administrative expenses through May 2019. The Company, in May 2017, granted 1,000 restricted shares of its Common Stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 5,000 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $6.17 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares could not have been traded earlier than the first anniversary of the grant date. As such, the Company ratably amortized the total non-cash compensation expense of approximately $30,000 in its selling, general and administrative expenses, through May 2018. Treasury Stock On August 9, 2017, the Company’s Board of Directors authorized the Company to repurchase up to 100,000 shares of its Common Stock over a period of up to twelve months (the “2017 Repurchase Program”). On August 24, 2017, it announced that, pursuant to the 2017 Repurchase Program, it had adopted a written trading  plan  in  accordance  with  the  guidelines  specified  under  Rule  10b5-1  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934.  A  plan  under  Rule  10b5-1  allows  the Company to repurchase shares at times when it might otherwise be prevented from doing so by securities laws or because of self-imposed trading blackout periods. Repurchases made under the plan are subject to the SEC’s regulations, as well as certain price, market, volume, and timing constraints specified in the plan. Under the 2017 Repurchase Program, the Company repurchased 94,600 shares of its Common Stock at an aggregate cost of approximately $753,000. On September 12, 2018, subsequent to the expiration of the 2017 Repurchase Program, the Company’s Board of Directors authorized the Company to repurchase up to 100,000 additional shares of its Common Stock (the “2018 Repurchase Program”) from time to time over the next twelve months through a 10b5- 1 trading plan, and potentially through open market purchases, privately-negotiated transactions, or otherwise in compliance with Rule 10b-18 under the Securities Exchange Act of 1934. On September 14, 2018, the Company announced that, pursuant to the 2018 Repurchase Program, it had adopted a written trading plan in accordance with the guidelines specified under Rule 10b5-1 under the Securities Exchange Act of 1934. Repurchases made under the plan, that commenced on September 17, 2018, are subject to the SEC’s regulations, as well as certain price, market, volume, and timing constraints specified in the plan. Since the inception of the 2018 Repurchase Program through December 31, 2018, the Company repurchased 33,398 shares of its Common Stock at an aggregate cost of approximately $272,000. In June 2018 and November 2018, the Company purchased 18,140 shares and 85,791 shares of its Common Stock in two separate, privately negotiated transactions. These  transactions  were  outside  of  the  2018  Repurchase  Program  and  the  2017  Repurchase  Program,  pursuant  to  additional  authorization  of the Company’s Board of Directors at a total cost of $150,000 and $698,000, respectively. The June 2018 purchase price per share was equal to five percent below the average of the closing price of its Common Stock for the three days prior to the transaction, with the November 2018 purchase price based on the average closing price over the three days prior to the date of transaction. 47                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 9—DIVIDENDS In March 2016, our Board of Directors approved the initiation of a dividend policy under which the Company intends to declare quarterly cash dividends to its stockholders in the amount of $0.05 per quarter. During 2018, our Board of Directors approved the payment of dividends of $0.05 per common share to the shareholders of record in February 2018, May 2018, August 2018, and November 2018. During 2017, our Board of Directors voted to approve the payment of four quarterly dividends. As such, in February 2017, May 2017, August 2017, and November 2017, the Company paid a $0.05 per share dividend to the shareholders of record. The aggregate of such dividend payments was approximately $723,000 and $722,000 for the year ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Our Board of Directors expects to maintain this dividend policy; however, the future declaration of dividends under this policy is dependent upon several factors, which include such things as our overall financial condition, results of operations, capital requirements and other factors our board may deem relevant.     NOTE 10—INCOME TAXES Income tax expense (benefit) from continuing operations in the consolidated statements of operations and comprehensive income (loss) consists of: Current: Federal State and local Foreign Total current Deferred: Federal State and local Foreign Total deferred Totals Years Ended December 31, 2018 2017   $   $ (39,000)   $ 24,000      19,000      4,000      268,000      (15,000)     (4,000)     249,000      253,000    $ (373,000) 36,000  62,000  (275,000) 980,000  (63,000) (7,000) 910,000  635,000  At December 31, 2018, the Company had Federal net operating loss carryforwards of approximately $1,617,000 which do not expire. The Company has state net operating loss carryforwards of approximately $4,084,000, which expire through 2038. On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the “Act”) was signed into law making significant changes to the Internal Revenue Code. Changes included, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21%, effective for tax years beginning after December 31, 2017, the transition of U.S international taxation from a worldwide tax system to a territorial system, and a one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign  earnings  as  of  December  31,  2017.  The  Staff  of  the  Securities  and  Exchange  Commission  issued  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118  (“SAB  118”)  to address  the  application  of  US  GAAP  in  situations  when  a  registrant  does  not  have  the  necessary  information  available,  prepared  or  analyzed  (including computations) in reasonable detail to complete the accounting for certain income tax effects of the Act. The Company calculated its best estimate of the impact of the Act as it related to the revaluation of deferred tax assets and liabilities and the deemed repatriated earnings in its consolidated financial statements for the year ended December 31, 2017. During 2018, the Company finalized its computation of the impact of the Act. As a result of the Act, the Company remeasured its U.S. Federal deferred tax assets and liabilities at the rate they are expected to reverse in the future. The Company recorded a cumulative charge of $588,000 ($0 in 2018 and $588,000 charge in 2017), The Act requires a mandatory deemed repatriation of post-1986 undistributed foreign earnings, which results in a one-time transition tax. The Company recorded a cumulative charge of $16,000 ($39,000 benefit in 2017 and $55,000 charge in 2017).  In January 2018, the FASB released guidance on the accounting for tax on the global intangible low-taxed income (“GILTI”) provisions of the Act. The GILTI provisions impose a tax on foreign income in excess of a deemed return on tangible assets of foreign corporations. The guidance allows companies to make an accounting policy election to either (i) account for GILTI as a component of tax expense in the period in which they are subject to the rules (the period cost method), or (ii) account for GILTI in the Company’s measurement of deferred taxes (the deferred method). After completing the analysis of the GILTI provisions, the Company elected to account for GILTI using the period cost method. 48                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 10—INCOME TAXES – Continued Deferred tax assets (liabilities) consist of: Deferred tax assets: Bad debt reserves Inventory reserves Warranty and other reserves Stock-based compensation Goodwill Acquisition costs Net operating losses - federal Net operating losses - state Other Deferred tax (liabilities): Prepaid expenses Depreciation Intangibles Net deferred tax assets The components of income (loss) before income taxes consisted of the following:    United States operations International operations Income before tax December 31, 2018 2017 17,000    $ 615,000      78,000      184,000      940,000      170,000      340,000      91,000      18,000      2,453,000      (373,000)     (732,000)     (720,000)     628,000    $ 15,000  570,000  121,000  240,000  1,066,000  58,000  —  66,000  8,000  2,144,000  (152,000) (481,000) (639,000) 872,000  Years ended December 31, 2018 1,004,000    $ 105,000      1,109,000    $ 2017 (476,000) 227,000  (249,000)   $   $   $   $ A reconciliation of the Federal statutory rate to the total effective tax rate applicable to income (loss) is as follows: Federal income tax computed at statutory rates (Decrease) increase in taxes resulting from: State and local taxes, net of Federal tax benefit Permanent differences - net Foreign rate differential Tax Cuts and Jobs Act of 2017 Share based compensation Other Income tax expense Years ended December 31, 2017 2018 21.0%     (34.0)% 0.6  5.2  (0.7) (3.4) —  0.1  22.8%     (7.2) 11.6  (9.2) 257.6  46.4  (10.2) 255.0% 49                                                                                                                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 10—INCOME TAXES - Continued   The Company follows the authoritative guidance issued by the FASB that pertains  to the accounting for uncertain tax matters. A reconciliation  of the beginning and ending amounts of unrecognized tax benefits is as follows: Balance January 1, 2017 Lapse of statute of limitations Balance at January 1, 2018 Lapse of statute of limitations Balance December 31, 2018   $ 311,000  (311,000) —  —    $ —  In  connection  with  one  of  the  acquisitions  that  occurred  in  2014,  the  Company,  in  accordance  with  the  ASC  740-10,  had  recorded  an  uncertain  tax position.  The parties to such transaction entered into a tax exposure-related escrow agreement, which together with the indemnity obligations of the seller, the Company believed adequately covered the entire potential exposure related to the uncertain tax position. As a result, such liability was offset by an indemnification asset recorded in Prepaid expenses and other current assets in the consolidated balance sheet. During 2017, the statute of limitations lapsed and the Company no longer has a liability for an uncertain tax position. The Company files a consolidated Federal tax return. The Company and certain of its subsidiaries file tax returns in various U.S. state jurisdictions. Its foreign subsidiary, UAT, files in the United Kingdom. With few exceptions, the years that remain subject to examination are the years ended December 31, 2015 through December  31, 2018. During the current  year, the Internal  Revenue Service completed  the examination  of the  Company’s  tax  return  for  the  year  ended December 31, 2015 which resulted in the tax return being accepted as filed. Interest and penalties, if any, related to income tax liabilities are included in income tax expense. NOTE 11—COMMITMENTS AND CONTINGENCIES (a) The Company maintains a contributory defined contribution plan that covers all eligible employees. All contributions to this plan are discretionary. Amounts recognized as expense for contributions to this plan were $380,000 and $353,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. (b)  At  December  31,  2018  and  2017,  the  Company  had  open  purchase  order  commitments  totaling  approximately  $6,700,000  and  $7,138,000, respectively. (c) From time to time, the Company may be a defendant or co-defendant in actions brought about in the ordinary course of conducting our business. (d) The Company leases certain facilities and equipment through 2023. Generally, the facility leases carry renewal provisions and require the Company to pay maintenance costs. Rental payments may be adjusted for increases in taxes and insurance above specified amounts. Operating lease expense for 2018 and 2017 was $389,000 and $388,000, respectively. Future minimum payments under non-cancelable operating leases with initial or remaining terms of more than one year as of December 31, 2018 were as follows: 2019 2020 2021 2022 2023   $ 333,000  131,000  42,000  13,000  4,000    $ 523,000  50                                                                                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2018 and 2017 NOTE 12—SUBSEQUENT EVENTS   On February 8, 2019, the Company entered into Amendment No. 5 to the Second Amended and Restated Loan and Security Agreement with Capital One (the “2019 Amendment”). The 2019 Amendment, among other things, extended the termination date of the Credit Agreement to February 8, 2024, set the Capex line to $2,000,000, increased the Eligible Inventory (as defined in the Credit Agreement) to $10,000,000 from $8,000,000, and reduced certain fees and charges. On  February  14,  2019,  the  Company  entered  into  an  agreement  to  repurchase  389,909  shares  of  its  common  stock  from  certain  funds  and  accounts advised or sub-advised by Fidelity Management & Research Company or one of its affiliates in a privately negotiated transaction at approximately $7.62 per share for a total purchase price of $2,971,000. On February 15, 2019, the Company completed this transaction. Further, on February 14, 2019, the Company enter into Amendment No. 6 to the Second Amended and Restated Loan and Security Agreement with Capital One which permitted the Company to complete the above transaction. 51                 ITEM 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures None. ITEM 9A. Controls and Procedures Evaluation of disclosure controls and procedures The  Company's  management,  with  the  participation  of  the  Company's  CEO  and  CFO,  evaluated,  as  of  December  31,  2018,  the  effectiveness  of  the Company's  disclosure  controls  and  procedures,  which  were  designed  to  be  effective  at  the  reasonable  assurance  level.  The  term  "disclosure  controls  and procedures," as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act, means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized  and reported, within the time periods specified in the SEC's rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed  to  ensure  that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  accumulated  and communicated to the company's management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving their objectives and management necessarily applies its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. Based on  the  evaluation  of  the  Company's  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2018,  the  Company’s  management,  including  its  CEO  and  CFO, concluded that the Company's disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level at that date. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting The Company’s Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a- 15(f)  and  15d-15(f)  of  the  Exchange  Act).  This  system  is  designed  by,  or  under  the  supervision  of,  the  Company’s  principal  executive  officer  and  principal financial  officer,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. The Company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that: Pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the Company’s transactions and dispositions of its assets; Provide reasonable assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  consolidated  financial  statements  in  accordance with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  the  Company’s  receipts  and  expenditures  are  being  made  only  in  accordance  with  the authorizations of its management and directors; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the consolidated financial statements. The  Company  carried  out  an  evaluation,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  its  Management,  including  its  CEO  and  CFO,  of  the effectiveness of the design and operation of its internal control over financial reporting, as of December 31, 2018. Management based this assessment on criteria for  effective  internal  control  over  financial  reporting  described  in  “Internal  Control—Integrated  Framework  2013”  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on that evaluation, the Company’s Management, including its CEO and CFO concluded that its internal control over financial reporting was effective at December 31, 2018. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  controls  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  A  control  system,  no  matter  how  well  designed  and operated, can only provide reasonable, not absolute, assurance that the control system’s objectives will be met. Also, projections of any evaluation of effectiveness as to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with policies and procedures may deteriorate. This annual report on Form 10-K does not include an attestation report of the Company’s independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting. Management’s report was not subject to attestation by the Company’s independent registered public accounting firm pursuant to the rules of the Securities and Exchange Commission that permit the Company to provide only Management’s report in this annual report. 52                                     Changes in Internal Control over Financial Reporting There have been no changes in our internal control over financial reporting during the most recently completed quarter ended December 31, 2018 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. ITEM 9B. Other Information None 53                 ITEM 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by Part III (Items 10, 11, 12, 13 and 14) of this Annual Report on Form 10-K is incorporated by reference to the Company’s definitive proxy statement in connection with its Annual Meeting of Stockholders scheduled to be held in May 2019, to be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days following the end of the Company’s year ended December 31, 2018. ITEM 11. Executive Compensation See Item 10. ITEM 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters See Item 10. ITEM 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence See Item 10. ITEM 14. Principal Accounting Fees and Services See Item 10. 54                               ITEM 15. Exhibits and Financial Statement Schedules PART IV a) List of Financial Statements, Financial Statement Schedules, and Exhibits (1) List of Financial Statements The consolidated financial statements of the Company and its subsidiaries are included in Item 8 of Part II of this report. All schedules for which provision is made in the applicable accounting regulations of the Commission are not required under the related instructions or are inapplicable and, therefore, have been omitted. List of Exhibits (2) (3) Page 22 55 The following exhibits are either included in this report or incorporated herein by reference as indicated below: Exhibit Number 2.1 2.2 Description of Exhibit   Asset Purchase Agreement, dated as of April 5, 2017, by and among Bonanza Holdings Corp. (now known as Jiffy Air Tool, Inc.), Jack E. Pettit, Jiffy Air Tool, Inc. (now known as Jack E. Pettit Enterprises, Inc.) and The Jack E. Pettit—1996 Trust. (Incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5. 2017).    Purchase and Sale Agreement and Joint Escrow Instructions, dated as of April 5, 2017, by and among Jiffy Air Tool, Inc. (now known as Jack E. Pettit Enterprises, Inc.) and Bonanza Properties Corp. (Incorporated by reference to Exhibit 2.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5. 2017). 3.1   Restated Certificate of Incorporation of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2004). 3.2   By-laws of the Registrant (as amended on September 19, 2016) (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 19, 2016). 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5   Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  dated  as  of  August  13,  2014,  by  and  among  the  Registrant,  Florida  Pneumatic Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International,  L.P., and Capital One Business Credit Corporation, as lender and agent (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Second  Amended  and  Restated  Revolver  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., Nationwide Industries, Inc. and ATSCO Holdings Corp., in favor of and Capital One Business Credit Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Tranche  A  Term  Loan  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Tranche  B  Term  Loan  Note  dated  as  of  August  13,  2014  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014).   Amended and Restated Capex Loan Note dated as of August 13, 2014 by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy- Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.  and  ATSCO  Holdings  Corp  in  favor  of  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation. (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 13, 2014). 55                                                                                                   Exhibit Number 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15 Description of Exhibit   Waiver and Amendment No. 1 to the Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of October 14, 2014, by and among the Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp, Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing, Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P.,  and  Capital  One  Business  Credit  Corporation,  as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 14, 2014).   Consent and Second Amendment to Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of February 11, 2016, by and among the Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp, Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 11, 2016).   Third  Amendment  to  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  March  31,  2016,  by  and  among  the  Registrant, Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  Nationwide  Industries,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware,  Inc., Embassy  Industries,  Inc., Exhaust Technologies,  Inc., Green Manufacturing,  Inc., Pacific Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National  Association,  as  lender  and  agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated March 31, 2016).   Second Amended and Restated Loan and Security Agreement dated as of April 5, 2017, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO Holdings  Corp, Jiffy  Air  Tool,  Inc.  (formerly  known as  Bonanza  Holdings Corp.),  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Third Amended and Restated Revolver Note dated as of April 5, 2017, by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and Hy-Tech Machine, Inc. in favor of Capital One, National Association (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).   Amended  and  Restated  Tranche  A  Term  Loan  Note  dated  as  of  April  5,  2017  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).   Second Amended and Restated Capex Loan Note dated as of April 5, 2017 by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.4  to  the  Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Amendment  No.  1  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  August  9,  2017,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc. (formerly known  as  Bonanza  Holdings  Corp.),  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green  Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 20, 2017).   Amendment  No.  2  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  June  21,  2018,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated June 27, 2018).   Amendment  No.  3  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  October  1,  2018,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 1, 2018). 56                                                                             Exhibit Number 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 Description of Exhibit   Amendment No. 4 to  Second Amended  and  Restated  Loan  and Security  Agreement,  dated  as  of November  16, 2018, by and among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National Association,  as  lender  and  agent  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s  Current  Report  on  Form  8-K  dated November 16, 2018).   Amendment  No.  5  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  February  8,  2019,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.  and Capital  One,  National  Association,  as  lender  and  agent  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s  Current Report on Form 8-K dated February 8, 2019).   Third  Amended  and  Restated  Capex  Loan  Note  dated  as  of  February  8,  2019  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 8, 2019).   Purchase Agreement, dated as of February 14, 2019, by and among the Registrant and the Fidelity Puritan Trust: Fidelity Low-Priced Stock Fund,  Fidelity  Low  Priced  Stock  Commingled  Pool  and  Fidelity  Puritan  Trust:  Fidelity  Low-Priced  Stock  K6  Fund  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2019).   Amendment No.  6  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  February  14,  2019,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.  and Capital  One,  National  Association,  as  lender  and  agent  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the  Registrant’s  Current Report on Form 8-K dated February 14, 2019). *Agreement,  dated  February  14,  2019,  between  Richard  A.  Horowitz  and  the  Board  of  Directors  of  the  Registrant  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2019). *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2015,  between  the  Registrant  and  Richard  A.  Horowitz  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated January 5, 2015). *Executive Employment Agreement, dated as of January 1, 2019, between the Registrant and Richard A. Horowitz (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 24, 2018). *2002 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2002). 57                                                                              Exhibit Number Description of Exhibit 10.25   *2012 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Appendix A to the Registrant’s Definitive Proxy Statement with respect to the Registrant’s 2012 Annual Meeting of Stockholders). 10.26 10.27 10.28 10.29 21 23.1 31.1 *Amended  and  Restated  Executive  162(m)  Bonus  Plan  of  the  Registrant  effective  as  of  May  20,  2015  (Incorporated  by  reference  to Appendix A to the Registrant’s Definitive Proxy Statement with respect to the Registrant’s 2015 Annual Meeting of Stockholders). *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2015,  between  the  Registrant  and  Joseph  A.  Molino,  Jr.  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 2, 2015). *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2018,  between  the  Registrant  and  Joseph  A.  Molino,  Jr.  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated January 30, 2018). *Amendment  No.  1  to  Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  March  5,  2019,  between  the  Company  and  Joseph  A.  Molino,  Jr. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated March 5, 2019).   Subsidiaries of the Registrant (Filed herein).   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm (Filed herein).   Certification of Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 31.2   Certification of Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.1   Certification  of  Richard  A.  Horowitz,  Principal  Executive  Officer  of  the  Registrant,  Pursuant  to  18  U.S.C.  Section  1350,  as  adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.2   Certification of Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Registrant, Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 101 ** XBRL Interactive Data   Certain instruments defining the rights of holders of the long-term debt securities of the Registrant may be omitted pursuant to Section (b) (4)(iii)(A) of Item 601 of Regulation S-K. The Registrant agrees to furnish supplemental copies of these instruments to the Commission upon request. *             Management contract or a compensatory plan or arrangement required to be filed as an exhibit. **          Attached as Exhibit 101 to this Annual Report on Form 10-K are the following, each formatted in Extensible Business Reporting Language (“XBRL”): (i) Consolidated  Balance  Sheets,  (ii)  Consolidated  Statements  of  Operations  and  Comprehensive  (Loss)  Income,  (iii)  Consolidated  Statements  of  Shareholders’ Equity, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows and (v) Notes to Consolidated Financial Statements. A copy of any of the foregoing exhibits to this Annual Report on Form 10-K may be obtained, upon payment of the Registrant’s reasonable expenses in furnishing such exhibit, by writing to P&F Industries, Inc., 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville New York 11747, Attention: Corporate Secretary. 58                                                                                                             SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. By:    /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Chairman of the Board President Principal Executive Officer Date: March 29, 2019 P&F INDUSTRIES, INC. (Registrant) By:    /s/   JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Vice President Principal Financial and Accounting Officer Date: March 29, 2019 Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the date indicated. Name Title Date /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz /s/ JEFFREY D. FRANKLIN Jeffrey D. Franklin /s/ HOWARD BROD BROWNSTEIN Howard Brod Brownstein /s/ KENNETH M. SCHERIFF Kenneth M. Scheriff /s/   MITCHELL A. SOLOMON Mitchell A. Solomon /s/ RICHARD RANDALL Richard Randall   Director   Director   Director   Director   Director   Director 59   March 29, 2019   March 29, 2019   March 29, 2019   March 29, 2019   March 29, 2019   March 29, 2019                                                                                                                                                                       EXHIBIT 21 P&F INDUSTRIES, INC. SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT AS OF DECEMBER 31, 2018 Continental Tool Group, Inc., a Delaware Corporation Hy-Tech Machine, Inc., a Delaware Corporation ATSCO Holdings Corp., a Delaware Corporation Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, a Florida Corporation D/b/a Universal Tool D/b/a Berkley Tool Exhaust Technologies, Inc., a Delaware corporation Universal Air Tool Company Limited, a Company incorporated in England and Wales Jiffy Air Tool, Inc. Bonanza Properties, Inc.   Countrywide Hardware, Inc., a Delaware Corporation Pursuant to Item 601(b)(21)(ii) of Regulation S-K, the names of other subsidiaries are omitted because, considered in the aggregate, they would not constitute a significant subsidiary as of December 31, 2018.                      CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We  consent  to  the  incorporation  by  reference  in  Forms  S-8  (File  No.  333-22047  and  File  No.  333-90562)  of  P&F  Industries,  Inc.  of  our  report  dated March 29, 2019 on our audits of the consolidated financial statements of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries as of December 31, 2018 and 2017, and for the years then ended included in the 2018 Annual Report of P&F Industries, Inc. on Form 10-K. EXHIBIT 23.1 /s/ CohnReznick LLP Jericho, New York March 29, 2019                      P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.1 I, Richard A. Horowitz, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2019 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                                                   P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.2 I, Joseph A. Molino, Jr., certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 29, 2019 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                                                   P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2018, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 29, 2019 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                       P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2018, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 29, 2019 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above