P&F Industries
Annual Report 2020

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K   (Mark One)   x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934   ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 or Commission File Number 1-5332 P&F INDUSTRIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville, New York (Address of principal executive offices) 22-1657413 (I.R.S. Employer Identification Number) 11747 (Zip Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Registrant’s telephone number, including area code: (631) 694-9800 Title of each class Class A Common Stock, $1.00 par value Trading Symbol(s) PFIN Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: NONE Name of each exchange on which  registered NASDAQ Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes  ¨  No  x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes  ¨   No  x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes  x    No  ¨ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  x   No  ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a large, accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large, accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company”, and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large, accelerated filer ¨ Accelerated filer ¨ Non-accelerated filer x Smaller reporting company  x Emerging growth company  ¨ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for the complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.   ¨ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report. ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes  ¨   No  x The aggregate market value of the registrant’s Class A Common Stock held by non-affiliates of the registrant, based on the last sale price on June 30, 2020 (the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter), was approximately $8,370,504. For purposes of this calculation, shares of Common Stock held by each executive officer and director have been excluded since those persons may be deemed to be affiliates. This determination of affiliate status is not necessarily a conclusive determination for other purposes. As of March 19, 2021, there were 3,181,286 shares of the registrant’s Class A Common Stock outstanding.                                                           Part  III  of  this  Annual  Report  on  Form  10-K  incorporates  by  reference  information  from  the  registrant’s  definitive  Proxy  Statement  for  the  Annual Meeting of Stockholders to be held in 2021.  Documents Incorporated by Reference            P&F INDUSTRIES, INC. FORM 10-K FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2020 TABLE OF CONTENTS PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15.   Business   Risk Factors   Unresolved Staff Comments   Properties   Legal Proceedings   Mine Safety Disclosures   Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities   Selected Financial Data   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk   Financial Statements and Supplementary Data   Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures   Controls and Procedures   Other Information   Directors, Executive Officers and Corporate Governance   Executive Compensation   Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters   Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence   Principal Accounting Fees and Services   Exhibits and Financial Statement Schedules   Signatures 2 Page 4 4 6 11 11 11 11 12 12 12 13 23 24 54 54 55 56 56 56 56 56 56 57 57 62                                                                                         FORWARD LOOKING STATEMENTS The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (the “Reform Act”) provides a safe harbor for forward looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 made by or on behalf of P&F Industries, Inc., and subsidiaries (the “Company”). The Company and its representatives may, from time to time, make written or verbal forward-looking statements, including statements contained in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, such as this Annual Report on Form 10-K (“Report”), and in its reports to stockholders. Any statements made in the Report that are not historical or current facts may be deemed to be forward looking statements. Generally, the inclusion of the words “believe,” “expect,” “intend,” “estimate,” “anticipate,” “will,” “may,” “would,” “could,” “should” and their opposites and similar expressions identify statements that constitute forward looking statements within the meaning of the Reform Act. Any forward-looking statements contained herein, including those related to the Company’s  future  performance,  are  based  upon  the  Company’s  historical  performance  and  on  current  plans,  estimates  and  expectations.  Such  forward  looking statements are subject to various risks and uncertainties, including those risk factors described in Item 1A of Part I, “Risk Factors” of this Report, which may cause actual results to differ materially from the forward-looking statements. You are therefore cautioned against relying on any forward-looking statements. Forward looking statements speak only as of the date on which they are made, and the Company undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking statement, whether as a result of new information, future developments or otherwise. 3          ITEM 1.  Business PART I P&F Industries, Inc., (“P&F”) is a Delaware corporation incorporated in 1963. P&F (together with its subsidiaries, the “Company”) conducts its business through  a  wholly-owned  subsidiary,  Continental  Tool  Group,  Inc.  (“Continental”),  which  in  turn  operates  through  its  wholly-owned  subsidiaries,  Florida Pneumatic  Manufacturing  Corporation  (“Florida  Pneumatic”)  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  (“Hy-Tech”).  Exhaust  Technologies  Inc.  (“ETI”),  Universal  Air  Tool Company Limited (“UAT”) and Jiffy Air Tool, Inc. (“Jiffy”), are all wholly-owned subsidiaries of Florida Pneumatic. The business of Air Tool Service Company (“ATSCO”) operates through a wholly-owned subsidiary of Hy-Tech. In October 2019, the Company through a wholly owned subsidiary of Hy-Tech, acquired substantially  all  the  operating  assets  comprising  the  businesses  of  Blaz-Man  Gear,  Inc.  and  Gear  Products  &  Manufacturing,  Inc.,  each  an  Illinois-based corporation that manufactured and distributed custom gears. Florida Pneumatic Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  automotive,  aerospace,  and industrial markets. Its products include sanders, grinders, drills, saws, and impact wrenches. These tools are similar in appearance and function to electric hand tools, but are powered by compressed air, rather than by electricity or battery. Air tools, as they are more commonly referred to generally offer better performance and weigh less than their electrical counterparts. Florida Pneumatic imports and/or manufactures approximately seventy-five types of pneumatic hand tools, most of which are sold at prices ranging from $50 to $1,000, under the names “Florida Pneumatic,” “Universal Tool”, “Jiffy Air Tool”, AIRCAT, NITROCAT, as well as  under  the  trade  names  or  trademarks  of  several  private  label  customers.  These  products  are  sold  to  retailers,  distributors,  manufacturers  and  private  label customers through in-house sales personnel and manufacturers’ representatives. The AIRCAT and NITROCAT brands of pneumatic tools are sold primarily to the automotive service and repair market (“automotive market”). Users of Florida Pneumatics’ hand tools include industrial maintenance and production staffs, do-it- yourself mechanics, professional automobile mechanics and auto body personnel. Jiffy manufactures and distributes pneumatic tools and components primarily to aerospace manufacturers.  There are redundant supply sources for nearly all products purchased. The primary competitive factors in the industrial and automotive pneumatic tool market are quality, breadth and availability of products, customer service, technical  support,  price,  and  brand  name  awareness.  The  primary  competitive  factors  in  the  retail  pneumatic  tool  market  are  price,  service,  and  brand-name awareness. The primary competitive factors in the aerospace market are quality, technology, and service levels. Florida Pneumatics’ products are sold directly to the retailers, direct to customers and through distributors. Currently, there is minimal seasonality to Florida Pneumatics’ revenue. Jiffy manufactures its own products in the United States. It sources its raw materials from various well-established suppliers throughout the United States. There are redundant sources for all materials. During 2020 of its purchased products, Florida Pneumatic sourced approximately 15% of its pneumatic tools from China, 18% come from Vietnam, and 65% from Taiwan with the balance from Japan, Europe and domestically. Florida Pneumatic performs final assembly on certain of its products at its factory in Jupiter, Florida. 4                      Hy-Tech Hy-Tech designs, manufactures, and distributes industrial tools, pneumatic systems, gearing, accessories, and a wide variety of replacement parts under various brands including ATP, Numatx, Thaxton and Power Transmission Group. These tools etc. are sold at prices ranging from $300 to $42,000. Hy-Tech’s  “Engineered  Solutions”  products  are  sold  direct  to  Original  Equipment  Manufacturers  (OEMs),  and  industrial  branded  products  are  sold through a broad network of specialized industrial distributors serving the power generation, petrochemical, aerospace, construction, railroad, mining, ship building and  fabricated  metals  industries,  among  others.  Hy-Tech  works  directly  with  its  industrial  customers,  designing  and  manufacturing  products  from  finished components to complete turnkey systems to be sold under their own brand names. Hy-Tech’s “Power Transmission Group”, commonly referred to as “PTG”, produces spiral bevel and straight bevel gears along with a wide variety of other gearing. These products are sold directly to OEMs, end-users and gearbox repair companies. PTG works directly with its customers’ engineering departments to design or redesign gears or gearboxes to optimize a solution for functionality and manufacturability. Nearly all of Hy-Tech brands are manufactured in the United States of America. Hy-Tech does distribute ATP branded impact sockets, striking wrenches and accessories imported from Italy and Asia. The sales of Hy-Tech products through various channel and direct customers are managed by both direct sales personnel and a network of specialized manufacturer representatives. Further, its products are sold as standard off-the-shelf and also customized to be sold for customer specific specifications. The business is not seasonal but may be subject to periodic outage and maintenance schedules in refineries, power generation and chemical plants. The value  proposition  for  Hy-Tech’s  products  is  quality,  design  engineering  expertise,  product  availability,  breadth  of  products,  responsive  customer  service  and readily available technical support. Hy-Tech sources its raw materials from various well-established suppliers throughout the United States. There are redundant sources for all materials.  Patents, Trademarks and Other Intellectual Property The Company holds several patents, trademarks, and copyrights of various durations, and it believes that it holds or licenses all of the patent, trademark, copyright, and other intellectual property rights necessary to conduct its business. The Company relies upon patents, copyrights, trademarks, and trade secret laws to establish and maintain its proprietary rights in many of its products.  There can be no assurance that any of its patents, trademarks or other intellectual property rights will not be challenged, invalidated, or circumvented, or that any rights granted thereunder will provide competitive advantages to it. In addition, there can be no assurance that patents will be issued from pending patent applications filed by the Company, or that claims allowed on any future patents will be sufficiently broad to protect our technology or designs.  Further, the laws of some foreign countries may not permit the protection of our proprietary rights to the same extent as do the laws of the United States. Customers The Company is not dependent on any one customer. During 2020 and 2019 it had one customer, The Home Depot, that accounted for 26.3% and 20.7%, respectively of its revenue. Other than the aforementioned, in 2020 and 2019, the Company did not have any customer that accounted for more than ten percent of its consolidated revenue. Employees The Company employed 134 full-time employees as of December 31, 2020. At various times during the year our operating units may employ seasonal or part-time help, as necessary. None of the Company’s employees are represented by a union. Information Available on the Company’s Website Additional  information  regarding  the  Company  and  its  products  is  available  on  the  Company’s  website  at  www.pfina.com.  The  information  on  the Company’s website is not, and should not be considered, part of this Annual Report on Form 10-K and is not incorporated by reference to this report.  5                                 ITEM 1A. Risk Factors A wide range of factors could materially affect our performance. In addition to the factors affecting specific business operations identified in connection with the description of these operations and the financial results elsewhere in this report, the following factors, among others, could adversely affect our business, including our results of operations or financial position: Business and Operational Risks · · Risks related to the global outbreak of COVID-19 and other public health crises. The Company faces risks related to pandemics, epidemics, and other  public  health  crises,  including  the  global  outbreak  of  COVID-19,  which  has  reached  and  disrupted  areas  in  which  the  Company  has operations,  suppliers,  customers  and  employees.  The  COVID-19  pandemic  and  actions  taken  by  governments  and  others  in  response  have resulted in, and may continue to cause, the slowdown of the businesses of certain of the Company’s customers and the closure of certain of the Company’s  customers’  facilities  which  in  turn  has  reduced  and  may  continue  to  reduce  demand  for  some  of  the  Company’s  products. Additionally,  certain  of  the  Company’s  products  and  parts  are  manufactured  overseas.  During  2020,  the  COVID-19  pandemic  had  delayed supply from certain of the Company’s overseas suppliers. Should these delays reoccur, the Company would be unable to predict the ultimate duration  of  such  disruptions  in  supply,  whether  products  or  parts  from  other  suppliers  will  also  be  delayed,  whether  such  disruptions  will become material to the Company and whether, if necessary, the Company will be able to secure such products or parts from alternate suppliers on favorable terms or at all. Moreover, the Company may need to close certain of its facilities  in response to the COVID-19 pandemic. The COVID-19 pandemic has also impacted the Company’s operations, including by causing many of its employees to work remotely or in shifts designed  to  minimize  exposure.  There  is  also  a  heightened  risk  that  a  significant  portion  of  the  Company’s  workforce  will  suffer  illness  or otherwise not be permitted or be unable to work. The Company cannot predict whether any of these disruptions will continue or whether its operations will experience more significant or frequent disruptions in the future. Any measures the Company implements to mitigate these risks and disruptions may not be successful. The circumstances surrounding the COVID-19 pandemic continue to evolve and it is not possible to predict the full nature and extent of the impacts  of the COVID-19 pandemic.  However, the Company expects  the  continued  spread  of COVID-19 and reactions  by governments  and others to continue to cause an economic slowdown that could be significant and, therefore, could extend the duration of the period of reduced demand for the Company’s products and disruption of its supply chain. Additionally, deteriorating economic conditions could result in material impairment  charges  in  the  value  of  certain  of  the  Company’s  assets.  Moreover,  circumstances  surrounding  the  COVID-19  pandemic  have negatively  impacted  global  financial  markets  leading  to  greater  volatility  and  decreased  access  to  capital.  If  such  conditions  continue,  the Company’s ability to finance its operations and expenditures may be negatively impacted. Any of the risks set forth in this paragraph and the preceding paragraph could have a material adverse effect on our business, results of operations and financial position. Additional public health crises could also emerge in the future, including other pandemics or epidemics. Such public health crises could pose further risks to the Company and could also have a material adverse effect on our business, results of operations and financial position. Risks associated with sourcing from overseas.  We  import  finished  goods  and  component  parts.  Any  difficulty  or  inability  on  the  part  of manufacturers of our products or other participants in our supply chain in obtaining sufficient financing to purchase raw materials or to finance general working capital needs, or their inability to obtain raw materials due to shortages or other factors, may result in delays or non-delivery of shipments  of  our  products.  Additionally,  material  increases  in  raw  material  commodity  prices  could  further  adversely  affect  our  results  of operations and financial position. Our foreign suppliers may encounter interruption in their ability to continue to provide us with products on a short-term  or long-term  basis. Although we believe  that there are redundant sources available  and maintain  multiple  sources for most of our products, there may be costs and delays associated with securing such sources and there can be no assurance that such sources would provide the  same  quality  of  product  at  similar  prices.  Further,  substantially  all  of  our  import  operations  are  subject  to  customs’  requirements  and  to tariffs and quotas set by governments through mutual agreements, bilateral actions or, in some cases unilateral action. Imported products and materials may, from time to time, be subject to tariffs or other trade measures in the U.S. Adverse changes in these import costs and restrictions, or our suppliers’ failure to comply with customs regulations or similar laws could harm our business. The implementation of additional tariffs, or  increased  amounts  on  current  tariffs,  on  items  imported  by  us  from  China  or  other  countries  could  increase  our  costs  and  could  result  in lowering our gross margin on products sold and could cause us to have to stop supplying certain customers. 6                   · · · · · · · Disruption in the global capital and credit markets.  If  global  economic  and  financial  market  conditions  deteriorate,  it could  have  a  material adverse  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  In  particular,  lower  consumer  spending  may  result  in  reduced  demand  and orders for certain of our products, order cancellations, lower revenues, increased inventories, and lower gross margins. Further, if our customers experience difficulty obtaining financing in the capital and credit markets to purchase our products, this could result in further reduced orders for our products, order cancellations, inability of customers to timely meet their payment obligations to us, extended payment terms, higher accounts receivable, reduced cash flows, greater expense associated with collection efforts and increased bad debt expense; and a severe financial difficulty experienced by our customers may cause them to become insolvent or cease business operations. Importation delays. Our ability to import products in a timely and cost-effective manner may also be affected by conditions at ports or issues that otherwise  affect  transportation  and  warehousing  providers,  such  as  port  and  shipping  capacity,  labor  disputes,  severe  weather  or  increased homeland  security  requirements  in  the  U.S.  and  other  countries.  These  issues  could  delay  importation  of  products  or  require  us  to  locate alternative  ports  or  warehousing  providers  to  avoid  disruption  to  customers.  These  alternatives  may  not  be  available  on  short  notice  or  could result in higher transit costs, which could have an adverse impact on our business and financial condition. Customer concentration.  We have several key customers, one of which accounted for approximately 26.3% of our 2020 consolidated revenue and  38.0%  of  our  consolidated  accounts  receivable  on  December  31,  2020.  Loss  of  key  customers  or  a  material  negative  change  in  our relationships with our key customers could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Unforeseen inventory adjustments or changes in purchasing patterns.  We make purchasing decisions based upon a number of factors including an assessment of market needs and preferences, manufacturing lead times and cash flow considerations. To the extent that our assumptions result in inventory levels being too high or too low, there could be a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Market acceptance of products.  There can be no assurance that the market continues its acceptance of the products we introduced in recent years or  will  accept  new  products  (including  the  introduction  of  products  into  new  geographic  markets)  introduced  or  scheduled  for  introduction  in 2021. There can also be no assurance that the level of sales generated from these new products or geographic markets relative to our expectations will materialize. Competition.  The markets in which we sell our products are highly competitive based on price, quality, availability, post-sale service and brand- name awareness. Several competing companies are well-established manufacturers that compete on a global basis. Price reductions.  Price reductions in response to customer and competitive pressures, as well as price reductions or promotional actions taken in order to drive demand, could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. 7           Industry and Economic Risks Exposure to fluctuations in energy prices. Fluctuations in energy prices, including crude oil and gas prices, could negatively impact the activities of those of our customers involved in extracting, refining, or exploring for crude oil and gas, resulting in a corresponding adverse effect on the demand for the products that they purchase from us. Prices for oil and gas are subject to large fluctuations in response to relatively minor changes in the supply of, and demand for, oil and gas, market uncertainty and a variety of other economic factors that are beyond our control. Worldwide economic,  political,  and  military  events,  including  war,  terrorist  activity,  events  in  the  Middle  East  and  initiatives  by  the  Organization  of  the Petroleum Exporting Countries (OPEC), have contributed, and are likely to continue to contribute, to price and volume volatility. Such volatility could result in a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. The strength of the retail economy in the United States and abroad.  Our business is subject to economic conditions in major markets in which we operate, including recession, inflation, deflation, general weakness in retail and industrial markets,  as well as the exposure to liabilities under anti-corruption  laws  in  various  countries,  such  as  the  U.S.  Foreign  Corrupt  Practices  Act,  currency  instability,  transportation  delays  or interruptions,  sovereign  debt  uncertainties  and  difficulties  in  enforcement  of  contract  and  intellectual  property  rights,  as  well  as  natural disasters.  The strength of such markets is a function of many factors beyond our control, including interest rates, employment levels, availability of credit and consumer confidence. Risks associated with Brexit. We have operations in the United Kingdom, and as a result, we face risks associated with the potential uncertainty and disruptions that may follow the U.K.’s exit from the European Union (“Brexit”), including with respect to volatility in exchange rates and interest  rates  and  potential  material  changes  to  the  regulatory  regime  applicable  to  our  operations  in  the  U.K.  Brexit  could  adversely  affect European  or  worldwide  political,  regulatory,  economic  or  market  conditions  and  could  contribute  to  instability  in  global  political  institutions, regulatory agencies and financial markets. It is possible that Brexit will result in our U.K. operations becoming subject to materially different, and potentially conflicting, laws, regulations or tariffs which could require costly new compliance initiatives or changes to legal entity structures or operating practices. The ultimate effects of Brexit are yet to be known. Adverse changes in currency exchange rates.  A majority  of our products are manufactured  outside the United States, a portion of which are purchased in the local currency. As a result, we are exposed to movements in the exchange rates of various currencies against the United States dollar  which  could  have  an  adverse  effect  on  our  results  of  operations  or  financial  position.  We  believe  our  most  significant  foreign  currency exposures  are  the  Taiwan  dollar  (“TWD”)  and  the  Chinese  Renminbi  (“RMB”).  Purchases  from  Chinese  sources  are  made  in  U.S.  dollars (“USD”). However, if the RMB were to be revalued against the dollar, there could be a significant negative impact on the cost of our products. Further, the reporting currency for our Consolidated Financial Statements is the USD. Certain of the Company’s assets, liabilities, expenses, and revenues  are  denominated  in  currencies  other  than  the  USD.  In  preparing  our  Consolidated  Financial  Statements,  those  assets,  liabilities, expenses, and revenues are translated into USD at applicable exchange rates. Increases or decreases in exchange rates between the USD and other currencies affect the USD value of those items, as reflected in the Consolidated Financial Statements. Substantial fluctuations in the value of the USD could have a significant impact on the Company’s financial condition and results of operations. Interest rates.  Interest  rate  fluctuations  and  other  capital  market  conditions  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of operations or financial position. · · · · · 8       Financing Risks · · · · Debt and debt service requirements. The  amount  of  our  debt  from  time  to  time  could  have  important  consequences.  For  example,  it  could: increase  our  vulnerability  to  general  adverse  economic  and  industry  conditions;  limit  our  ability  to  fund  future  capital  expenditures,  working capital and other general corporate requirements and limit our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business. Borrowing and compliance with covenants under our credit facility. Our  credit  facility  contains  affirmative  and  negative  covenants  including financial  covenants,  and default  provisions.  A breach  of any of these  covenants  could result  in a default  under our credit  agreement.  Upon the occurrence of an event of default under our current credit agreement, the lenders could elect to declare all amounts outstanding to be immediately due  and  payable  and  terminate  all  commitments  to  extend  further  credit.  If  the  lenders  were  to  accelerate  the  repayment  of  borrowings,  to  the extent we have significant outstanding borrowings at said time, we may not have sufficient assets to repay our asset-based credit facility and our other  indebtedness.  Also, should there  be an event  of default,  or a need to obtain  waivers  following  an event  of default,  we may be subject  to higher  borrowing  costs  and/or  more  restrictive  covenants  in  future  periods.  Further,  the  amount  available  for  borrowing  under  our  asset-based revolving loan facility is subject to a borrowing base, which is determined by taking into account, among other things, our accounts receivable, inventory and machinery and equipment. Fluctuations in our borrowing base impact our ability to borrow funds pursuant to the revolving loan facility. Impairment of long-lived assets and goodwill. The inability to generate future cash flows sufficient to support the recorded amounts of goodwill, other intangible assets and other long-lived assets could result in future impairment charges. Strategic Risks Retention of key personnel.  Our success depends to a significant extent upon the abilities and efforts of our key personnel. The loss of the services of  any  of  our  key  personnel  or  our  inability  to  attract  and  retain  qualified  personnel  in  the  future  could  have  a  material  adverse  effect  on  our business, results of operations or financial position. · Acquisition of businesses.   Part of our business strategy is to opportunistically acquire complementary businesses, which involve risks that could have a material adverse effect on our business, financial condition, and results of operations. These risks include: Loss or significant decline in the revenue of customers of the acquired businesses; Inability to successfully integrate the acquired businesses’ operations; Inability to coordinate management and integrate and retain employees of the acquired businesses; · · · · Difficulties in implementing and maintaining consistent standards, controls, procedures, policies, and information systems; Failure to realize anticipated synergies, economies of scale or other anticipated benefits, or to maintain operating margins; · Strain on our personnel, systems and resources, and diversion of attention from other priorities; · Incurrence of additional debt and related interest expense; · · Unforeseen or contingent liabilities of the acquired businesses; and · Large write-offs or write-downs, or the impairment of goodwill or other intangible assets. 9                 · · · · Legal, Regulatory and Compliance Risks Regulatory environment.  We  cannot  anticipate  the  impact  of  changes  in  laws  and  regulations,  including  changes  in  accounting  standards, taxation requirements, including tax rate changes, new tax laws and revised tax law interpretations, and environmental laws, in both domestic and  foreign  jurisdictions.  Increased  legislative  and  regulatory  activity  and  burdens,  and  a  more  stringent  manner  in  which  they  are  applied, could significantly impact our business and the economy as a whole. Litigation and insurance.  The effects of litigation and product liability exposure, as well as other risks and uncertainties described from time to time in our filings with the Securities and Exchange Commission and our public announcements could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position. Further, while we maintain insurance policies to protect against most potential exposures, events may arise against us for which we may not be adequately insured. The threat of terrorism and related political instability and economic uncertainty.  The threat of potential terrorist attacks on the United States and  throughout  the  world  and  political  instability  has  created  an  atmosphere  of  economic  uncertainty  in  the  United  States  and  in  foreign markets.  Our  results  may  be  impacted  by  the  macroeconomic  effects  of  those  events.  Also,  a  disruption  in  our  supply  chain  as  a  result  of terrorist  attacks  or  the  threat  thereof  may  significantly  affect  our  business  and  its  prospects.  In  addition,  such  events  may  also  result  in heightened  domestic  security  and  higher  costs  for  importing  and  exporting  shipments  of  components  and  finished  goods.  Any  of  these occurrences may have a material adverse effect on our financial position, cash flow or results in any reporting period. Business disruptions or other costs associated with information technology, cyber-attacks, system implementations, data privacy, or catastrophic losses. We  rely  heavily  on  computer  systems  to  manage  and  operate  our  businesses,  and  record  and  process  transactions. Computer  systems  are  important  to  production  planning,  customer  service  and  order  fulfillment  among  other  business-critical  processes. Consistent  and  efficient  operation  of  the  computer  hardware  and  software  systems  is  imperative  to  the  successful  sales  and  earnings performance. Despite efforts to prevent such situations, and loss control and risk management practices that partially mitigate these risks, our systems  may  be  affected  by  damage  or  interruption  from,  among  other  causes,  fire,  natural  disasters,  power  outages,  system  failures  or computer  viruses.  Computer  hardware  and  storage  equipment  that  is  integral  to  efficient  operations,  such  as  e-mail,  telephone,  and  other functionality, is concentrated in certain physical locations in which we operate. Additionally, we rely on software applications and enterprise cloud storage systems and cloud computing services provided by third-party vendors, and our business may be adversely affected by service disruptions  or  security  breaches  in  such  third-party  systems.  Security  threats  and  sophisticated  computer  crime  pose  a  potential  risk  to  the security  of  our  information  technology  systems,  cloud  storage  systems,  networks,  services,  and  assets,  as  well  as  the  confidentiality  and integrity  of  some  of  our  customers'  data.  If  we  suffer  a  loss  or  disclosure  of  business  or  stakeholder  information  due  to  security  breaches, including as a result of human error and technological failures, and business continuity plans do not effectively address these issues on a timely basis,  we  may  suffer  interruptions  in  our  ability  to  manage  operations  as  well  as  reputational,  competitive,  or  business  harm,  which  may adversely impact our results of operations and financial condition. The  risk  factors  described  above  are  not  intended  to  be  all-inclusive.  There  can  be  no  assurance  that  we  have  correctly  identified  and  appropriately assessed all factors affecting our business or that the publicly available and other information with respect to these matters is complete and correct. Furthermore, the headings under which the risk factors are arranged are not necessarily exclusive, and all of the risk factors should be read in their entirety. Additional risks and uncertainties not presently known to us or that we currently believe to be immaterial also may adversely impact us. Should any risks and uncertainties develop into actual events, these developments could have a material adverse effect on our business, results of operations or financial position.  10               ITEM 1B. Unresolved Staff Comments None. ITEM 2. Properties In  June  2019,  Florida  Pneumatic  entered  into  a  lease  for  approximately  42,000  square  feet  in  a  facility  located  in  Jupiter,  Florida,  which  houses  its corporate offices and warehouse. This lease is for a five-year period which can be reduced by up to one year upon twelve months’ notice by either party. Its UAT subsidiary leases a 3,100 square foot facility in High Wycombe, United Kingdom. This facility houses UAT’s warehouse / distribution, as well as its office needs. This lease was renewed in 2019, for a five-year period and contains a five-year renewal clause. Jiffy’s operation is located in Carson City, Nevada in a 17,500 square foot facility owned by another subsidiary of Florida Pneumatic. Hy-Tech owns a 51,000 square foot plant facility located in Cranberry Township, Pennsylvania. Hy-Tech also leased a 13,200 square foot facility located in Punxsutawney, Pennsylvania. In April 2020, the Company negotiated terms to vacate these premises, and relocated its Punxsutawney operations into a 42,000 square foot facility it had leased in 2019. This lease expires in October 2024 and has two three-year options to renew the lease. The Company leases its executive office of approximately 5,000 square feet located in an office building in Melville, New York. This lease expires in August 2022. The Company has an option to exit the lease giving twelve months’ notice. Each facility described above either provides adequate space for the operations of the respective subsidiary for the foreseeable future or can be modified or expanded to provide some additional space. The  owned  properties  described  above  are  pledged  as  collateral  against  the  Company’s  credit  facility,  which  is  discussed  further  in  Management’s Discussion and Analysis – Liquidity and Capital Resources and Notes to Consolidated Financial Statements. ITEM 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is subject to legal proceedings and claims in the ordinary course of business. While the results of proceedings cannot be predicted with certainty, the Company believes that the final outcome of these proceedings will not have a material  adverse effect on the Company’s business, financial condition, or results of operations. ITEM 4. Mine Safety Disclosures None. 11                                ITEM 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our Class A Common Stock (“Common Stock”) trades on the Nasdaq Global Market under the symbol PFIN. The ranges of the high and low closing sales prices for our Common Stock during the last two years were as follows: PART II 2020 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 2019 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter   $   $ High Low 7.27    $ 5.50      5.10      6.05      High Low 8.66    $ 8.62      8.31      7.50      4.41  4.10  4.16  4.15  7.56  8.00  6.37  6.24  As of March 19, 2021, there were approximately 520 holders of record of our Common Stock and the closing sale price of our stock as reported by the Nasdaq Global Market was $6.43. The Company’s Board of Directors approved a dividend policy under which the Company intends to declare a cash dividend to its stockholders in the amount  of  $0.20  per  share  per  annum,  payable  in  equal  quarterly  installments.  In  conjunction  therewith,  the  Company’s  Board  of  Directors  declared  a  cash dividend  of $0.05 per share  to stockholders  in February  2020 and four quarterly  cash dividends  in 2019. Due primarily  to the negative  impacts  of the ongoing COVID-19 global pandemic, the Company’s Board of Directors suspended its cash dividend commencing with the second quarter of 2020. At the present time, the Company has not made any definitive determination as to whether or not it will declare and pay cash dividends in 2021. The Company’s  Board  of  Directors  will  take  into  account  such  factors  as  the  Company’s  financial  condition,  results  of  operations,  capital  requirements  and  other factors it deems necessary in deciding whether to reinstate the issuance of quarterly dividends. ITEM 6. Selected Financial Data Not required. 12                                                 ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations KEY INDICATORS Economic Measures   Much of our business is driven by the ebbs and flows of the general economic conditions in both the United States and, to a lesser extent, abroad. We focus  on a wide array  of customer  types  including,  but not  limited  to large  retailers,  aerospace  manufacturers,  large  and small  resellers  of pneumatic  tools  and parts, and automotive related customers. We tend to track the general economic conditions of the United States, industrial production, and general retail sales. A key economic measure relevant to us is the cost of the raw materials in our products. Key materials include metals, especially various types of steel and aluminum. Also important is the value of the United States Dollar (“USD”) in relation to the Taiwanese dollar (“TWD”), as we purchase a significant portion of our  products  from  Taiwan.  Purchases  from  Chinese  sources  are  made  in  USD;  however,  if  the  Chinese  currency,  the  Renminbi  (“RMB”),  were  to  be  revalued against the USD, there could be a negative impact on the cost of our products. Additionally, we closely monitor the fluctuation in the Great British Pound (“GBP”) to the USD, and the GBP to TWD, both of which can have an impact on the consolidated results. We now must consider tariffs a key economic measure, as a significant portion of products imported by Florida Pneumatic for our Retail customers are subject to these tariffs. Lastly, the cost and availability of a quality labor pool in the countries where products and components are manufactured, both overseas as well as in the United States, could materially affect our overall results. Operating Measures   Key operating measures we use to manage our operations are orders; shipments; development of new products; customer retention; inventory levels and productivity. These measures are recorded and monitored at various intervals, including daily, weekly, and monthly. To the extent these measures are relevant, they are discussed in the detailed sections below. Financial Measures   Key financial measures we use to evaluate the results of our business include various revenue metrics; gross margin; selling, general and administrative expenses; earnings before interest and taxes; earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization; operating cash flows and capital expenditures; return on sales; return on assets; days sales outstanding and inventory turns. These measures are reviewed at monthly, quarterly, and annual intervals and compared to historical periods as well as to established objectives. To the extent that these measures are relevant, they are discussed in detail below. 13                   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES We  prepare  our  Consolidated  Financial  Statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  (“US GAAP”).  Certain  of  these  accounting  policies  require  us  to  make  estimates  and  judgments  that  affect  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  revenues  and expenses, and the related disclosure of contingent assets and liabilities, revenue and expenses. On an ongoing basis, we evaluate our estimates pertaining to such matters as bad debts, inventory reserves, goodwill and intangible assets, warranty reserves, sales discounts, and taxes. We base our estimates on historical data and experience, when available, and on various other assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the combined results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. As future events and their effects cannot be determined with precision, actual results could differ significantly from those estimates and assumptions.  Significant changes, if any, in those estimates resulting from continuing changes in the economic environment will be reflected in the Consolidated Financial Statements in future periods. Actual results may differ from these estimates.  We  consider  the  following  policies  and  estimates  to  be  the  most  critical  in  understanding  the  judgments  that  are  involved  in  the  preparation  of  the Company’s Consolidated Financial Statements and the uncertainties that could impact the Company’s financial position, results of operations and cash flows. Revenue Recognition Our accounting policy relating to revenue recognition reflects the impact of the adoption of Accounting Standards Codification, (“ASC”) 606 Revenue from Contracts with Customers ("ASC 606"), which is discussed further in our Notes to our Consolidated Financial Statements. As a result of our adoption of ASC 606,  we  record  revenue  based  on  a  five-step  model.  We  sell  our  goods  on  terms  that  transfer  title  and  risk  of  loss  at  a  specified  location,  which  may  be  our warehouse,  destination  designated  by  our  customer,  port  of  loading  or  port  of  discharge,  depending  on  the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements  provide  for  no  other  post-shipment  obligations.  We  offer  rebates  and  other  sales  incentives,  promotional allowances, or discounts to certain customers, typically related to purchase volume, and are classified as a reduction of revenue and recorded at the time of sale, using the most likely amount approach. We periodically evaluate whether an allowance for sales returns is necessary. Historically, we have experienced minimal sales returns. If we believe there are material potential sales returns, we will provide the necessary provision against sales.  Performance  obligations  underlying  our  core  revenue  sources  remain  substantially  unchanged.  Our  revenue  is  generated  through  the  sale  of  finished products and is recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer with a fixed payment due generally within 30 to 90 days, and in an amount that considers the impacts of estimated allowances. Further, we have made a policy election to account for shipping and handling activities that occur after the customer has obtained control of the products as fulfillment costs rather than as an additional promised service. This election is consistent with our prior policy, and therefore the adoption of ASC 606 relating to shipping and handling activities did not have any impact on our financial results. There are no other performance obligations as of December 31, 2020. Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are customer obligations due under normal trade terms. We sell our products to retailers, distributors, OEMs and end-users involved in  a  variety  of  industries.  We  perform  continuing  credit  evaluations  of  our  customers’  financial  condition,  and  although  we  generally  do  not  require  collateral, letters of credit may be required from customers in certain circumstances. Management reviews accounts receivable to determine if any receivables will potentially be uncollectible. Factors considered in the determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data, and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. We record an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. We also may record as an additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  our  assessment  of  the  general  financial  conditions affecting our customer base. If actual collection experience changes, revisions to the allowance may be required. We have a limited number of customers with individually large amounts due at any given consolidated balance sheet date. Further, any unanticipated change in the creditworthiness of any of our customers could have a material effect on our results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect an account receivable  have failed, the amount of the receivable is written off against the allowance. Based on the information available, we believe that our allowance for doubtful accounts as of December 31, 2020 and 2019 were adequate. However, actual write-offs in future periods could exceed the recorded allowance. 14                     Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES Inventories Inventories are valued at the lower of cost or net realizable value. Cost is determined by the first-in, first-out method. Inventory, which includes materials, labor, and manufacturing overhead costs, is recorded net of an allowance for obsolete or slow-moving inventory (“OSMI”), as well as unmarketable inventory. Such allowance is based upon historical experience and management’s understanding of market conditions and forecasts of future product demand. Specifically, at Florida Pneumatic and Jiffy we generally place a 100% reserve on inventory that has not had any sales or usage in more than two years. Hy-Tech’s methodology is primarily based on inventory turns, with inventory items that turn less frequently, receiving a greater allowance. Changes in our OSMI impact our balance sheet, gross profit, and net earnings. Goodwill and Indefinite-Lived Intangible Assets Goodwill is tested for impairment at the reporting unit level on an annual basis. This test is performed as of the last day in November, or more frequently if we believe indicators of impairment might exist. The Company considered its market capitalization and the carrying value of its assets and liabilities, including goodwill, when performing its goodwill impairment test. In evaluating goodwill for impairment, we first assessed qualitative factors to determine whether it was more likely than not that the fair value of a reporting unit was less than its carrying amount. Qualitative factors considered included, for example, macroeconomic and industry conditions, overall financial performance, and other relevant entity-specific events. If we bypassed the qualitative assessment, or concluded that it was more likely than not that the fair value of a reporting unit was less than its carrying value, we then performed a quantitative goodwill impairment test to identify potential  goodwill  impairment  and  measure  the  amount  of  goodwill  impairment  to  be  recognized,  if  any.  If  the  carrying  value  of  the  reporting  unit’s  goodwill exceeded the implied fair value of the goodwill, an impairment loss was recognized in the amount of that excess, not to exceed the carrying amount of goodwill. See Note 1 – Summary of Significant Accounting Policies in Notes to our Consolidated Financial Statements for further information. Intangible assets represent trademarks, customer agreements and patents related to our brands. Finite-lived intangible assets are amortized on a straight- line basis over the estimated useful lives of the assets. Indefinite-lived intangible assets are not amortized, but instead are subject to impairment evaluation. This test is performed as of the last day in November, or more frequently if we believe indicators of impairment might exist through the use of discounted cash flow models. Assumptions used in our discounted cash flow models include: (i) discount rates; (ii) projected annual revenue growth rates; and (iii) projected long-term growth rates. Our estimates also factor in economic conditions and expectations of management, which may change in the future based on period-specific facts and circumstances.    Other  intangibles  with  determinable  lives,  including  certain  trademarks,  customer  agreements  and  patents,  are  evaluated  for  the  possibility  of impairment when certain indicators are present, and are otherwise amortized on a straight-line basis over the estimated useful lives of the assets (currently ranging from 3 to 20 years). When conducting our impairment assessment of indefinite-lived intangible assets, we initially perform a qualitative evaluation of whether it is more likely than not that the asset is impaired. If it is determined by a qualitative evaluation that it is more likely than not that the asset is impaired, we then test the asset for recoverability. Recoverability of assets to be held and used is measured by a comparison of the carrying amount of the asset to its future discounted net cash flows. If the carrying amount of such assets are considered to be impaired, the impairment to be recognized is measured by the amount by which the carrying amount of the assets exceeds the fair value of the assets. Assets to be disposed of are reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell. Impairment of Long-Lived Assets We  review  long-lived  assets,  including  property,  plant,  and  equipment  and  identifiable  intangible  assets,  for  impairment  whenever  changes  in circumstances  or  events  may  indicate  that  the  carrying  amounts  are  not  recoverable.  If  the  fair  value  is  less  than  the  carrying  amount  of  the  asset,  a  loss  is recognized for the difference. Factors which may cause an impairment of long-lived assets include significant changes in the manner of use of these assets, negative industry or market trends,  a  significant  underperformance  relative  to  historical  or  projected  future  operating  results,  or  a  likely  sale  or  disposal  of  the  asset  before  the  end  of  its estimated useful life. If any of these factors exist, we are required to test the long-lived asset for recoverability and may be required to recognize an impairment charge for all or a portion of the asset's carrying value. 15                     Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES Income Taxes We  account  for  income  taxes  using  the  asset  and  liability  approach.  This  approach  requires  the  recognition  of  current  tax  assets  or  liabilities  for  the amounts  refundable  or  payable  on  tax  returns  for  the  current  year,  as  well  as  the  recognition  of  deferred  tax  assets  or  liabilities  for  the  expected  future  tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the Consolidated Financial Statements in the period enacted. Further, we evaluate the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the  opinion  of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. We file a consolidated Federal tax return. P&F and certain of its subsidiaries file combined tax returns in New York, California, Illinois, and Texas. All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return with the taxing authorities in the United Kingdom. When  tax  returns  are  filed,  it  is  highly  certain  that  some  positions  taken  would  be  sustained  upon  examination  by  the  taxing  authorities,  while  other positions are subject to uncertainty about the merits of the position taken or the amount of the position that would be ultimately sustained. The benefit of a tax position is recognized in the financial statements in the period during which, based on all available evidence, management believes it is more likely than not that the position will be sustained upon examination, including the resolution of appeals or litigation processes, if any. Tax positions taken are not offset or aggregated with other positions. Tax positions that meet the more likely than not recognition threshold are measured as the largest amount of tax benefit that is more than 50% likely of being realized upon settlement with the applicable taxing authority. The portion of the benefits associated with tax positions taken that exceeds the amount measured as described above is reflected as a liability for unrecognized tax benefits in the accompanying consolidated balance sheets along with any associated interest  and  penalties  that  would  be  payable  to  the  taxing  authorities  upon  examination.  Interest  and  penalties  associated  with  unrecognized  tax  benefits  are classified as income taxes in the consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income.  The authoritative  guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation  allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in our financial statements or tax returns and future profitability. Our accounting for deferred tax consequences represents our best estimate of those future events. Changes in estimates, due to unanticipated events or otherwise,  could  have  a  material  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  We  continually  evaluate  our  deferred  tax  assets  to  determine  if  a valuation allowance is required. 16               Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations OVERVIEW During 2020, significant factors that impacted our results of operations were the: · Ongoing negative impact of the COVID-19 pandemic on revenue and income;   · Ongoing  production  slow-down  by  Boeing  of  its  737  MAX  aircraft,  as  well  as  significant  reductions  in  activity  at  other  commercial  and  military aerospace manufacturing facilities; and · Continued weakness in oil and gas exploration. TRENDS AND UNCERTAINTIES COVID-19 PANDEMIC On March 11, 2020, the World Health Organization designated the recent novel coronavirus, or COVID-19, as a global pandemic. COVID-19 was first detected in Wuhan City, Hubei Province, China and continued to spread, significantly impacting various markets around the world, including the United States. Various policies and initiatives have been implemented to reduce the global transmission of COVID-19. For a portion of 2020, the COVID-19 pandemic impacted our ability to source certain of our products, particularly with respect to factories that we utilize located in China and Italy; however, we do not believe that this is likely to have a material negative impact on our results for the foreseeable future. The impact of the COVID-19 virus and the resultant global economic down-turn, has had a material impact on our results during 2020. In March 2020, nearly all of the United States, United Kingdom and much of Europe, had ordered non-essential businesses to stop physical operations and ordered its residents to remain home or “shelter-in-place” in order to attempt to control the impact of this pandemic. In addition, many businesses are restricting visits from vendors thus impeding  demand.  Fortunately,  we  were  able  to  continue  our  operations  at  all  of  our  facilities.  While  these  controls  were  lifted  in  the  United  Sates  and  many countries abroad, a number of major European nations and the United Kingdom reinstated “lock-downs” in late 2020 and early 2021. We believe that until this pandemic subsides, where hospitalizations and deaths have declined significantly, it is likely our results will continue to be negatively affected. BOEING/AEROSPACE The Federal Aviation Administration (“FAA”) and the European Union Aviation Safety Agency (“EASA”) have lifted the grounding of the 737 MAX. However, production is still very limited due to the inventory at Boeing and the reluctance of airlines to accept deliveries due to weak air travel demand. This will likely continue to have an adverse effect on our revenue. In addition, production of military and other commercial aircraft throughout the industry has slowed as well due to the ongoing global COVID-19 pandemic. However, we believe when all other commercial and military production lines throughout the United States come back online, an increase in our revenue should follow. OIL AND GAS We believe the primary factor contributing to the significant decline occurring in early 2020 in the price of oil worldwide was the COVID-19 pandemic. The profitability of crude oil production generally declines as prices fall. As a result, as prices dropped in 2020, production slowed dramatically worldwide.  This activity is most easily measured by analyzing the number of active rotary rigs. The number of active rotary oil rigs according to Baker Hughes, Inc. as of December 31, 2020, has declined by approximately 60% or more, from a year ago.  Additionally, while not as large a market for our products, the natural gas rig count is down  approximately  34%,  when  comparing  the  data  for  same  two  dates.    Until  these  counts  return  to  pre-pandemic  levels,  we  will  continue  to  be  impacted negatively. TECHNOLOGIES We believe that over time, several newer technologies and features will have a greater impact on the market for our traditional pneumatic tool offerings. The impact of this evolution has been felt initially by the advent of advanced cordless operated hand tools in the automotive aftermarket. We continue to perform a cost-benefit analysis of developing or incorporating more advanced technologies in our tool platforms. 17                                         Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations TRENDS AND UNCERTAINTIES OTHER MATTERS Other than the aforementioned, or matters that may be discussed below, there are no major trends or uncertainties that had, or we could have reasonably expected to have a material impact on our revenue, nor was there any unusual or infrequent event, transaction or any significant economic change that materially affected our results of operations. Unless otherwise discussed elsewhere in the Management’s Discussion and Analysis, we believe that our relationships with our key customers and suppliers remain satisfactory. RESULTS OF OPERATIONS 2020 compared to 2019 REVENUE The tables set forth below provide an analysis of our revenue for the years ended December 31, 2020 and 2019. Consolidated Florida Pneumatic Hy-Tech Total Florida Pneumatic 2020 Revenue   $   $ 38,276,000      10,860,000      49,136,000      Percent of revenue Year Ended December 31, 2019 Revenue Percent of revenue 77.9%  $ 22.1  100.0%  $ 43,357,000      15,317,000      58,674,000      73.9%  $ 26.1  100.0%  $ Decrease $ (5,081,000)     (4,457,000)     (9,538,000)     % (11.7)% (29.1) (16.3)% Florida Pneumatic markets its air tool products to four primary sectors within the pneumatic tool market; Retail, Automotive, Aerospace, and Industrial. It also generates revenue from its Berkley products line, as well as a line of air filters and other OEM parts (“Other”). 2020 Revenue 13,270,000      12,940,000      8,087,000      3,481,000      498,000      38,276,000          $     $ Percent of revenue 34.7%  $ 33.8  21.1  9.1  1.3  100.0%  $ Year Ended December 31, 2019 Revenue 14,800,000      12,467,000      10,513,000      4,969,000      608,000      43,357,000      Percent of revenue 34.1%  $ 28.8  24.2  11.5  1.4  100.0%  $ (Decrease) increase $ (1,530,000)     473,000      (2,426,000)     (1,488,000)     (110,000)     (5,081,000)     % (10.3)% 3.8  (23.1) (29.9) (18.1) (11.7)% Automotive Retail Aerospace Industrial Other Total The Boeing Corporation is a major customer of Jiffy. The continued grounding and minimal production of Boeing’s 737 MAX and reduced production of other Boeing aircraft was the major factor driving the decline in Florida Pneumatic’s 2020 revenue, when compared to 2019 revenue. Additionally, we believe that the limited air travel caused by the COVID-19 pandemic forced many of our other aircraft customers to reduce their 2020 order levels. Further, military aircraft production declined, we believe due to constraints placed in manufacturing facilities caused by the pandemic. Although the FAA has recently lifted the “No Fly” ruling it imposed on all Boeing 737 MAX aircraft, recently allowing it to begin flights in the United States, we believe it will take several months for the Boeing Corporation to increase its manufacturing of its 737 MAX aircraft to a volume that will require our Jiffy tools. Our Industrial product line has also encountered lower revenue this year, compared to 2019, due primarily to the business interruptions caused by global effects of the COVID-19 pandemic, as our ability to travel has resulted in little to no direct interaction with current or prospective customers. Automotive revenue also declined when comparing full year 2020 and 2019 results. 18                                                                                                               Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations REVENUE – Florida Pneumatic - Continued The key drivers to this decline were weak sales at our U.K. operations, which in turn was due we believe to limited travel caused by the pandemic, and the loss of a major distributor in the U.S. A portion of this decline was offset with higher gross margin sales to other distributors. After an increase in Retail revenue during the first quarter of 2020, the pandemic adversely affected revenue during the second quarter of 2020, then improved again during the last six months of 2020. The improvement that occurred during the second half of 2020 was driven primarily from the sale of spray guns (used to apply anti-viral and anti-bacterial solution) and, to a lesser extent, growth in other pneumatic tools. Hy-Tech Hy-Tech  designs,  manufactures,  and  sells  a  wide  range  of  industrial  products  under  the  brands  ATP  and  ATSCO  which  are  categorized  as  ATP  for reporting purposes. In addition to Engineered Solutions, products and components manufactured for other companies under their brands are included in the OEM category  in  the  table  below.  Power  Transmission  Group  (“PTG”)  revenue  is  comprised  of  products  manufactured  and  sold  by  the  gear  businesses  that  were acquired  in  October  2019,  products  sold  through  Hy-Tech’s  legacy  gear  manufacturing  division  and  products  sold  to  a  certain  customer  whose  revenue  was included in OEM in 2019. NUMATX, Thaxton and other peripheral product lines, such as general machining, are reported as Other. 2020 Revenue 4,272,000      3,326,000      2,796,000      466,000      10,860,000          $     $ Year Ended December 31, 2019 Percent of  revenue 39.4%  $ 30.6  25.7  4.3  100.0%  $ Revenue 6,790,000      1,475,000      6,290,000      762,000      15,317,000      Percent of  revenue 44.3%  $ 9.6  41.1  5.0  100.0%  $ (Decrease) increase $ (2,518,000)     1,851,000      (3,494,000)     (296,000)     (4,457,000)     % (37.1)% 125.5  (55.5) (38.8) (29.1)% OEM PTG ATP Other Total The decline in Hy-Tech’s total net revenue for the fiscal year 2020, compared to 2019, was primarily due to the following key factors: the global COVID- 19 pandemic; the severe downturn of the oil and gas market, and certain key customers that were in inventory over-stock positions and unable or unwilling to place orders during 2020, at similar levels to 2019. Additionally, our OEM revenue was adversely affected by significant declines in orders during the third quarter of 2020, compared to the same period in 2019, from a major customer that services the aerospace market, which as discussed elsewhere, encountered weak demand for new aircraft. Specifically, we believe that our ATP products offering is likely to continue to struggle due to among other things, the ongoing sluggishness of the price of oil and natural gas, which in turn inhibits exploration and drilling. The oil and gas sector in the United States has been hindered by the downward pricing pressure caused by among other things, excess supply, and ripple effects from the pandemic. This is evidenced by the significant decline in drilling rigs, which is a metric that we monitor. According to Baker Hughes Inc., the average number of rotary rigs in operation during 2020 were 433, compared to 943 during 2019. As such, early in 2020 we made a decision to focus a greater portion of our product development and marketing efforts on our Engineered Solutions and to a lesser extent  PTG  products  offering.  We  believe  the  development  of  the  Engineered  Solutions  and  PTG  product  offerings  should  provide  Hy-Tech  an  opportunity  to generate new, additional sources of revenue in the future. Additionally, we believe that the inability to travel, due to restrictions put in place as the result of the pandemic,  greatly  reduced  direct  interaction  with  current  and  potential  customers  was  a  significant  factor  in  the  decline  in  revenue  in  all  product  categories, particularly OEM. Further, as noted above, certain OEM customers who were active in 2019, did not place orders in 2020. Partially offsetting the above, our PTG line, driven by the acquisition in late 2019, saw its revenue improve. However, the transition and relocation from their former Illinois locations to our facility in Punxsutawney, Pennsylvania and the ongoing negative effects of the COVID-19 pandemic, resulted in lower than projected PTG revenue and profits during 2020. Reductions in staff, marketing and product development are the key factors in the reduction on Hy-Tech’s Other lines. 19                                                                                           Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations GROSS MARGIN Florida Pneumatic As percent of respective revenue Hy-Tech As percent of respective revenue Total Tools As percent of respective revenue   $   $   $ Year Ended December 31, 2019 2020 17,058,000  14,022,000  171,000  3,900,000  14,193,000  20,958,000    $ 36.6%      $ 1.6%      $ 28.9%      $ 39.3%      $ 25.5%      $ 35.7%    Decrease Amount (3,036,000) (2.7) % pts     (3,729,000) (23.9) % pts     (6,765,000) (6.8) % pts     % (17.8)% (95.6)% (32.3)% A significant factor causing the 2.7 percentage point decline in Florida Pneumatic’s gross margin is the under absorption of manufacturing overhead at Jiffy, due to lower Aerospace revenue, which as discussed earlier was due to travel and visitation restrictions caused by the COVID-19 pandemic and the halt in production  of  Boeing’s  737  MAX  aircraft  and  other  commercial  and  military  sales.  Additionally,  its  gross  margin  declined  due  to  product/customer  mix. Specifically, there was a nearly 30 percent decline in Industrial and Automotive revenue sectors when comparing 2020 to 2019, both of which have higher gross margin than other product lines, compounded with an increase in Retail revenue, which tends to generate lower gross margin. The decline in Hy-Tech’s gross margin was the result of several factors. We believe this significant decline was directly corelated to the global pandemic and economic down turn. With major travel constraints imposed due to the COVID-19 global pandemic, Hy-Tech’s revenue was greatly impacted, which lead to Hy-Tech encountering a reduction in machine hours, which resulted in significant under absorption of their manufacturing overhead. Specifically, when comparing full  year  2020  to  2019,  total  machine  hours  declined  approximately  35%.  Hy-Tech’s  total  gross  margin  was  also  negatively  impacted  by  the  general  mix  of products sold during the year. During the second quarter of 2020, Hy-Tech recorded an unfavorable physical inventory adjustment. Additionally, it incurred an increase  in  charges  relating  to  obsolete,  slow  moving  inventory  (“OSMI”)  which  also  negatively  impacted  Hy-Tech’s  overall  gross  margin.  Further,  primarily occurring during the first half of 2020, Hy-Tech’s total gross margin was impacted by lower than expected gross margin on the sale of PTG products, due primarily to start-up issues in the new facility during this period. Lastly, Hy-Tech incurred increased duty charges on certain imported parts and increased costs incurred from outside vendors due to smaller batch sizes for certain manufacturing processes. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES Selling, general and administrative expenses (“SG&A”) include salaries and related costs, commissions, travel, administrative facilities, communications costs and promotional expenses for our direct sales and marketing staff, administrative  and executive salaries, and related benefits, legal, accounting, and other professional fees as well as general corporate overhead and certain engineering expenses. Our SG&A during 2020 declined to $19,367,000, from $21,869,000 in 2019. A significant component of the net decrease of approximately $2.5 million was  a  reduction  of  $1,434,000  in  compensation  expenses,  which  is  comprised  of  base  salaries  and  wages,  accrued  performance-based  bonus  incentives  and associated payroll taxes and employee benefits. The elimination of 2020 corporate bonuses, and to a much lesser extent, staff reductions and significant reductions of subsidiary bonuses also contributed to the reduction in our 2020 SG&A. Additionally, our variable expenses, which consist of operating costs such as travel and entertainment, commission, warranty, advertising, and freight out, decreased $956,000, primarily due to travel and business constraints caused by the COVID-19 pandemic.  Additionally,  non-cash  impairment  charges  that  were  reported  in  2019  did  not  reoccur  in  2020,  thus  resulting  in  a  $221,000  expense  reduction. Depreciation and general corporate expenses declined $128,000 and $81,000, respectively. The decrease in depreciation was due primarily to the sale in 2019 of the Jupiter, Florida facility. Partially offsetting the above decreases was an increase of $237,000 in professional fees and consulting costs. The relocation of the gear businesses during the first and second quarters of 2020 and temporary staffing were the primary factors. Lastly, our rent expense increased $55,000, as Florida Pneumatic now rents a portion of the facility it sold. 20                                                          Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS IMPAIRMENT During the second quarter of 2020, we recorded goodwill and intangible asset impairment charges totaling $1,612,000, with $284,000 related to goodwill and  $1,328,000  related  to  customer  relationships,  patents,  and  trade  name.  See  Note  6  –  Goodwill  and  other  intangible  assets  to  the  consolidated  financial statements for additional information. OTHER INCOME In  connection  with  the  Gears  Acquisition,  (See  Note  2  –  Acquisition-2019),  there  was  the  possibility  that  we  could  pay  additional  consideration (“contingent consideration”) to the sellers if certain inventory components were sold during the two-year period commencing on the date of acquisition. At the time of the acquisition we believed, based on a range of possible outcomes, that it was more likely than not, that items within this inventory group would be sold, and accordingly included in the purchase price a contingent consideration obligation of $64,000. In January 2021, we and the sellers agreed to settle this obligation for $12,000. As such, we reduced the contingent consideration payable by $52,000 and recorded a like amount as Other Income. During 2020 we received grants totaling $53,000 at our United Kingdom operation from Her Majesty’s Government, which is not required to be repaid. INTEREST EXPENSE – NET Interest expense attributable to: Short-term borrowings PPP loan Term loans Amortization expense of debt issue costs Year Ended December 31, 2019 2020 (Decrease) Increase Amount %   $ 106,000    $ 18,000      ---      16,000      167,000    $ ---      9,000      22,000      (61,000)     18,000      (9,000)     (6,000)     (36.6)% NA  (100.0) (27.3) Total   $ 140,000    $ 198,000    $ (58,000)     (29.3)% The  reduction  in  short-term  borrowings  interest  expense  was  due  primarily  to  lower  average  borrowings  in  2020,  compared  to  the  average  borrowing levels  in  the  prior  year.  The  reduction  in  short-term  borrowings  were  driven  by  reduced  inventory  and  accounts  receivable  levels.  As  we  have  not  received forgiveness from the Small Business Administration relating to our Payroll Protection Program Loan (“PPP”), discussed in Note 7 – Debt, we accrued $18,000. The Term loan interest in 2019 related to a loan that was fully paid during 2019. Lastly, we and our bank amended the Credit Agreement in February 2019. The debt issue costs associated with such amendment, are significantly lower than the costs associated with the expiring Credit Agreement. As such, the amortization of debt issue costs during 2020 declined compared to the prior year. INCOME TAX EXPENSE The 2020 provision for income taxes was a benefit of $1,901,000 compared to a tax expense of $1,797,000 in 2019. Significant factors impacting 2020’s net effective tax benefit rate of 27.7% were the enactment of the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act, non-deductible permanent differences, state and local taxes. The net effective tax rate for 2019 was 26.8%. See Note 11 – Income Taxes to our Consolidated Financial Statements for further discussion. 21                                                                                                   Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES We monitor such metrics as days’ sales outstanding, inventory requirements, accounts payable and capital expenditures to project liquidity needs, as well as evaluate return on assets. Our primary sources of funds are operating cash flows and our Revolver Loan (“Revolver”) with our bank. We gauge our liquidity and financial stability by various measurements, some of which are shown in the following table: Working capital Current ratio Shareholders’ equity Credit facility December 31, 2020 21,258,000    $ 3.57 to 1      41,538,000    $ 2019 22,115,000  2.92 to 1  46,506,000    $   $ Our Credit Facility is discussed in detail in Note 7 to our consolidated financial statements. The average balance of short-term borrowings during the years ended December 31, 2020 and 2019 were $4,042,000 and $4,253,000, respectively. We  believe  that  should  a  need  arise  whereby  the  current  credit  facility  is  insufficient;  we  can  obtain  additional  funds  based  on  the  value  of  our  real property. Payroll Protection Program Loan (“PPP”) On April 20, 2020, we received a $2.9 million PPP loan, as provided pursuant to the CARES Act. This loan was obtained from BNB Bank is unsecured and is guaranteed by the SBA. See Note 8 – CARES Act to our consolidated financial statements for further discussion. Cash Flows At December 31, 2020, cash provided by operating activities for the year was $3,047,000, compared to cash used in operating activities for the year ended December  31,  2019  of  $2,514,000.  At  December  31,  2020,  our  cash  balance  was  $904,000,  compared  to  $380,000  at  December  31,  2019.  Cash  at  our  UAT subsidiary at December 31, 2020 and 2019 was $335,000 and $85,000, respectively. We operate under the terms and conditions of the Credit Agreement. As a result, all domestic cash receipts are remitted to Capital One lockboxes. Our total debt to total book capitalization (total debt divided by total debt plus equity) at December 31, 2020 was 9.4%, compared to 10.8% at December 31, 2019. We believe as a result of operations and working capital needs due to anticipated growth, we will likely be required to increase our borrowings from our Revolver during 2021. Capital spending during the year ended December 31, 2020 was $1,104,000, compared to $1,524,000 in 2019. Capital expenditures currently planned for 2021 are approximately $1,100,000, which we expect will be financed through the Credit Facility. The major portion of these planned capital expenditures will be for new metal cutting equipment, tooling and information technology hardware and software. 22                                             Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES On February 11, 2020, our Board of Directors, in accordance with its dividend policy, declared a quarterly cash dividend of $0.05 per common share, which was paid on February 28, 2020, to shareholders of record at the close of business on February 24, 2020. The total amount of this dividend payment was approximately $157,000. Additionally, our Board of Directors did not issue any further dividends in 2020. As relates to declarations and payments of dividends in the  future,  the  Board  of  Directors  will  continue  to  monitor  several  factors,  which  includes  such  things  as  our  overall  financial  condition,  results  of  operations, capital requirements and other factors our board may deem relevant.   At December 31, 2020, we had $8,530,000 of open purchase order commitments, compared to $4,871,000 at December 31, 2019. Customer concentration At December 31, 2020, The Home Depot (“THD”) accounted  for 26.3% of our consolidated  revenue, compared  to 20.7% of 2019’s revenue. Further, accounts receivable at December 31, 2020 and 2019 from THD were 38.0% and 27.2%, respectively. There was no other customer that accounted for more than 10% of revenue or accounts receivable in 2020 or 2019. IMPACT OF INFLATION We believe that the effects of changing prices and inflation on our consolidated financial position and our results of operations have been minimal. Recently Adopted Accounting Pronouncements Please refer to Note 1, Summary of Significant Accounting Policies, to the Notes to Consolidated Financial Statements included elsewhere in this report for a discussion of recently adopted accounting pronouncements and new accounting pronouncements that may impact us. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Not Required 23                           ITEM 8. Financial Statements and Supplementary Data P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive (Loss) Income for the years ended December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2020 and 2019 Notes to Consolidated Financial Statements 24 Page 25 26 28 29 30 32                             REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2020 and 2019, and the related consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income, shareholders’ equity and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2020, and the related consolidated notes (collectively referred to as the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2020, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Critical Audit Matters The critical audit matters communicated below are matters arising from the current period audit of the consolidated financial statements that were communicated or required to be communicated to the audit committee and that (i) relate to accounts or disclosures that are material to the consolidated financial statements and (ii) involved our especially challenging, subjective, or complex judgements. The communication of critical audit matters does not alter in any way our opinion on the consolidated financial statements, taken as a whole, and we are not, by communicating the critical audit matters below, providing a separate opinion on the critical audit matters or on the accounts or disclosures to which they relate. Valuation of Goodwill and Indefinite Lived Intangibles (Note 1 and Note 6 to the Consolidated Financial Statements) Critical Audit Matter As disclosed in the consolidated financial  statements,  goodwill and indefinite  lived intangibles are tested for impairment  annually at the reporting unit level on November  30  unless  an  interim  test  is  required  due  to  the  presence  of  indicators  that  goodwill  and  indefinite  lived  intangibles  may  be  impaired.  Significant judgment  is  exercised  by  management  in  determining  if  impairment  is  present  and  at  what  amount.  As  a  part  of  this  determination,  significant  estimation  is required  to determine  the fair  value  of each  reporting  unit. Fair value  is estimated  by management  based on an income  approach  using a discounted  cash flow model. In particular, the fair value estimates are sensitive to significant assumptions such as the operating performance projections, terminal growth rate, industry factors, and discount rates. Given these factors, the related audit effort in evaluating management’s judgments evaluating existence and measurement of any material impairment of goodwill and indefinite lived intangibles was extensive and required a high degree of auditor judgment. How Our Audit Addressed the Critical Audit Matter Our principal audit procedures related to the Company’s annual goodwill and indefinite lived intangibles impairment test included the following, among others: · We gained an understanding of and tested the Company’s process to estimate future cashflows, including methods, data, and significant assumptions used in developing the discounted cashflow analysis as well as the completeness and accuracy of the underlying data used by the Company in its analyses; · We evaluated significant judgments made by management, including the identification  of two reporting units along with a separate unit to capture the corporate overhead; · We evaluated management’s ability to estimate future cash flows, including projected revenues, by performing a retrospective review of select Company historical cash flow forecasts; · We evaluated management’s projected revenues and cash flows by comparing the projections to the underlying business strategies and growth plans and                                         performed a sensitivity analysis related to the key inputs to projected cash flows, including revenue growth rates, to evaluate the changes in the fair value of the reporting unit that would result from changes in assumptions; · With  the  assistance  of  our  firm’s  valuation  professionals  with  specialized  skills  and  knowledge  in  valuation  methods  and  models,  we  tested  the Company’s discounted cash flow models, including certain assumptions including the terminal value and discount rates; and · We  evaluated  management’s  reconciliation  of  the  fair  value  measurements  per  the  individual  reporting  units  discounted  cash  flows  to  the  Company’s market capitalization. /s/ CohnReznick LLP We have served as the Company’s auditor since 2008. Jericho, New York March 26, 2021 25               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS ASSETS CURRENT ASSETS Cash Accounts receivable — net Inventories Prepaid expenses and other current assets TOTAL CURRENT ASSETS PROPERTY AND EQUIPMENT Land Buildings and improvements Machinery and equipment Less accumulated depreciation and amortization NET PROPERTY AND EQUIPMENT GOODWILL OTHER INTANGIBLE ASSETS — net DEFERRED INCOME TAXES — net RIGHT-OF-USE ASSETS – OPERATING LEASES OTHER ASSETS — net TOTAL ASSETS December 31, 2020 December 31, 2019   $ 904,000    $ 7,468,000      18,362,000      2,806,000      29,540,000      380,000  9,313,000  22,882,000  1,497,000  34,072,000  507,000      3,544,000      25,673,000      29,724,000      20,329,000      9,395,000      507,000  3,303,000  25,059,000  28,869,000  18,760,000  10,109,000  4,449,000      4,726,000  6,226,000      8,259,000  226,000      216,000  3,281,000      3,859,000  250,000      502,000    $ 53,367,000    $ 61,743,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 26                                                                                                                                                                                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY CURRENT LIABILITIES Short-term borrowings Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Current leased liabilities – operating leases Current maturities of long-term debt (PPP loan) TOTAL CURRENT LIABILITIES Non-current leased liabilities – operating leases Long-term debt, less current maturities (PPP loan) Other liabilities TOTAL LIABILITIES  COMMITMENTS AND CONTINGENCIES SHAREHOLDERS’ EQUITY December 31, 2020 December 31, 2019   $ 1,374,000    $ 2,199,000      525,000      1,354,000      847,000      1,983,000      8,282,000      2,474,000      946,000      127,000      5,648,000  1,843,000  2,019,000  1,568,000  879,000  —  11,957,000  3,070,000  —  210,000  11,829,000      15,237,000  Preferred stock - $10 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Common Stock: Class A - $1 par; authorized - 7,000,000 shares; issued – 4,428,000 at December 31, 2020 and 4,416,000 at December 31, 2019 Class B - $1 par; authorized - 2,000,000 shares; no shares issued Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock, at cost – 1,273,000 shares at December 31, 2020 and December 31, 2019 Accumulated other comprehensive loss TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY —      —  4,428,000      —      14,144,000      33,756,000      (10,213,000)     (577,000)     4,416,000  —  14,056,000  38,867,000  (10,213,000) (620,000) 41,538,000      46,506,000  TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY   $ 53,367,000    $ 61,743,000  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 27                                                                                                                                                                                                                                                                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE (LOSS) INCOME Net revenue Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expenses Impairment of goodwill and other intangible assets Operating loss Other income (Loss) gain on sale of fixed assets Interest expense (Loss) income before income taxes Income tax benefit (expense) Net (loss) income Basic (loss) earnings per share Diluted (loss) earnings per share Weighted average common shares outstanding: Basic Diluted Net (loss) income Other comprehensive income - foreign currency translation adjustment Total comprehensive (loss) income Years ended December 31, 2019 58,674,000  37,716,000  20,958,000  21,869,000  —  (911,000) —  7,817,000  (198,000) 6,708,000  (1,797,000) 4,911,000  2020 49,136,000    $ 34,943,000      14,193,000      19,367,000      1,612,000      (6,786,000)     106,000      (35,000)     (140,000)     (6,855,000)     1,901,000      (4,954,000)   $ (1.57)   $ (1.57)   $ 1.53  1.51  3,149,000      3,149,000      (4,954,000)   $ 43,000      (4,911,000)   $ 3,207,000  3,262,000  4,911,000  52,000  4,963,000    $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 28                                                                                                                                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY Balance, January 1, 2019 Total 45,535,000    $ Shares Amount 4,410,000    $ 4,410,000    $ Class A Common Stock, $1 Par Additional paid-in capital 13,904,000    $ Retained earnings 34,588,000      Treasury stock Shares (816,000)   $ Amount (6,695,000)   $ Accumulated other comprehensive (loss) income (672,000) Net income 4,911,000  —  —  —      4,911,000      —      —      Restricted Common Stock compensation Stock - based compensation 52,000  106,000  Purchase of Class A Common Stock   (3,518,000)   Dividends Foreign currency translation adjustment (632,000)   52,000  —  —  —  —  —  —  —  —  6,000  6,000  46,000      106,000      —      —      —      —      —      —      —      —      (457,000)     (3,518,000)     —      (632,000)     —      —      —      —      —      —      52,000  —  —  —  —  —  Balance, December 31, 2019   $ 46,506,000  4,416,000    $ 4,416,000    $ 14,056,000    $ 38,867,000      (1,273,000)   $ (10,213,000)   $ (620,000) Balance, January 1, 2020 Total 46,506,000    $ Shares Amount 4,416,000    $ 4,416,000    $ Class A Common Stock, $1 Par Additional paid-in capital 14,056,000    $ Retained earnings 38,867,000      Net loss (4,954,000)   Exercise of stock options Restricted Common Stock compensation Stock - based compensation Dividends Foreign currency translation adjustment 18,000  41,000  41,000  (157,000)   43,000  —  6,000  —  6,000  —      (4,954,000)     12,000      —      6,000  6,000  35,000      —      —      41,000      —      (157,000)     —  —  —  —  —  —  Treasury stock Shares (1,273,000)   $ (10,213,000)   $ Amount Accumulated other comprehensive (loss) income (620,000) —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —  —  —  —  —  Balance, December 31, 2020   $ 41,538,000  4,428,000    $ 4,428,000    $ 14,144,000    $ 33,756,000      (1,273,000)   $ (10,213,000)   $ (577,000) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 29 —      —      —      —      43,000                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Operating Activities Net (loss) income from operations Adjustments to reconcile net (loss) income from operations to net cash provided by (used in) operating activities: Non-cash charges: Depreciation and amortization Amortization of other intangible assets Amortization of operating lease assets Amortization of debt issue costs Amortization of consideration payable to customer Provision for (recovery of) doubtful accounts Stock-based compensation Restricted stock-based compensation Loss (gain) on sale of fixed assets Deferred income taxes Gain on contingent consideration settlement Gain on lease obligation settlement Gain on forgiveness of grant obligation Impairment of assets Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses and other current assets Other assets Accounts payable Accrued compensation and benefits Accrued other liabilities Operating lease liabilities Other liabilities Total adjustments Net cash provided by (used in) operating activities Years ended December 31, 2019 2020   $ (4,954,000)   $ 4,911,000  1,787,000      702,000      899,000      16,000      270,000      24,000      41,000      41,000      35,000      (11,000)     (52,000)     (31,000)     (53,000)     1,612,000      1,835,000      4,538,000      (1,341,000)     —      352,000      (1,498,000)     (185,000)     (918,000)     (62,000)     8,001,000      3,047,000      1,566,000  703,000  582,000  23,000  270,000  (38,000) 106,000  52,000  (7,817,000) 409,000  —  —  —  194,000  529,000  (1,714,000) (339,000) (1,000) (1,025,000) (318,000) 255,000  (597,000) (265,000) (7,425,000) (2,514,000) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 30                                                                                                                                                                                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS Cash Flows from Investing Activities: Capital expenditures Proceeds from sale real property and other assets Purchase of net assets of gear businesses Net cash (used in) provided by investing activities Cash Flows from Financing Activities: Dividend payments Proceeds from exercise of stock options Purchase of Class A Common Stock Net (payments) proceeds from short-term borrowings Payment of contingent consideration Repayments of notes payable Payments of debt issue costs Proceeds from Grant Proceeds from PPP loan Net cash used in financing activities Effect of exchange rate changes on cash Net increase (decrease) in cash Cash at beginning of year Cash at end of year Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid for: Interest Income taxes Cash paid for amounts included in the measurement of operating lease liabilities Supplemental disclosures of non-cash investing and financing activities: Contingent consideration on acquisition of gear businesses Right of Use (“ROU”) assets recognized for new operating lease liabilities Operating lease liability related to ROU assets recognized upon adoption of ASC 842 Years ended December 31, 2019 2020   $ (1,104,000)   $ 1,000      —      (1,103,000)     (1,524,000) 8,766,000  (3,518,000) 3,724,000  (157,000)     18,000      —      (4,274,000)     —      —      —      53,000      2,929,000      (1,431,000)     11,000      524,000      380,000      904,000    $ (632,000) —  (3,518,000) 3,552,000  (692,000) (453,000) (72,000) —  —  (1,815,000) (14,000) (619,000) 999,000  380,000  120,000    $ 171,000  35,000    $ 1,809,000  5,000    $ 30,000  —    $ 64,000  140,000    $ —    $ 4,032,000  418,000    $   $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 31                                                                                                                                                                                                                                                                       P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1— SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation The Consolidated Financial Statements contained herein include the accounts of P&F Industries, Inc. and subsidiaries (“P&F” or the “Company”). All significant intercompany balances and transactions have been eliminated.   The Company  P&F is a Delaware corporation incorporated in 1963. The Company conducts its business through a wholly-owned subsidiary, Continental Tool Group, Inc. (“Continental”), which in turn operates through its wholly-owned subsidiaries, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation (“Florida Pneumatic”) and Hy- Tech  Machine,  Inc.  (“Hy-Tech”).  Exhaust  Technologies  Inc.  (“ETI”),  Universal  Air  Tool  Company  Limited  (“UAT”)  and  Jiffy  Air  Tool,  Inc.  (“Jiffy”),  are  all wholly-owned subsidiaries of Florida Pneumatic. The business of Air Tool Service Company (“ATSCO”) operates through a wholly-owned subsidiary of Hy-Tech. Effective October 25, 2019, the Company through a wholly owned subsidiary of Hy-Tech, acquired substantially all the operating assets comprising the businesses of  Blaz-Man  Gear,  Inc.  and  Gear  Products  &  Manufacturing,  Inc.,  each  that  manufactures  and  distributes  custom  gears.  See  Note  2  –  Acquisition,  for  further discussion.  Florida  Pneumatic  imports  and  sells  pneumatic  hand  tools,  most  of  which  are  of  its  own  design,  primarily  to  the  retail,  industrial,  automotive,  and aerospace markets. Its products include sanders, grinders, drills, saws, and impact wrenches. These tools are similar in appearance and function to electric hand tools, but are powered by compressed air, rather than by electricity or battery. Air tools, as they are more commonly referred to, generally offer better performance, and weigh less than their electrical counterparts. Florida Pneumatic imports and/or manufactures approximately seventy-five types of pneumatic hand tools, most of which are sold at prices ranging from $50 to $1,000, under the names “Florida Pneumatic,” “Universal Tool”, “Jiffy Air Tool”, AIRCAT, NITROCAT, as well as  under  the  trade  names  or  trademarks  of  several  private  label  customers.  These  products  are  sold  to  retailers,  distributors,  manufacturers  and  private  label customers through in-house sales personnel and manufacturers’ representatives. The AIRCAT and NITROCAT brands of pneumatic tools are sold primarily to the automotive service and repair market (“automotive market”). Users of Florida Pneumatics’ hand tools include industrial maintenance and production staffs, do-it- yourself mechanics, professional automobile mechanics and auto body personnel. Jiffy manufactures and distributes pneumatic tools and components primarily to aerospace manufacturers. Hy-Tech designs, manufactures, and distributes industrial tools, pneumatic systems, gearing, accessories, and a wide variety of replacement parts under various brands including ATP, Numatx, Thaxton and Power Transmission Group. These tools etc. are sold at prices ranging from $300 to $42,000. Hy-Tech’s  “Engineered  Solutions”  products  are  sold  direct  to  Original  Equipment  Manufacturers  (OEM’s),  and  industrial  branded  products  are  sold through a broad network of specialized industrial distributors serving the power generation, petrochemical, aerospace, construction, railroad, mining, ship building and  fabricated  metals  industries,  among  others.  Hy-Tech  works  directly  with  its  industrial  customers,  designing  and  manufacturing  products  from  finished components to complete turnkey systems to be sold under their own brand names. Hy-Tech’s “Power Transmission Group”, commonly referred to as “PTG”, produces spiral bevel and straight bevel gears along with a wide variety of other gearing. These products are sold direct to OEMs, end-users and gearbox repair companies. PTG works directly with its customers engineering departments to design or redesign gears or gearboxes to optimize a solution for functionality and manufacturability. Nearly all of Hy-Tech brands are manufactured in the United States of America. Hy-Tech does distribute ATP branded impact sockets, striking wrenches and accessories imported from Italy and Asia. 32                           P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued The Company – Continued The sales of Hy-Tech products through various channel and direct customers are managed by both direct sales personnel and a network of specialized manufacturer representatives. Further, its products are sold as standard off-the-shelf and also customized to be sold for customer specific specifications. Basis of Financial Statement Presentation The Company prepares its Consolidated Financial Statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“US GAAP”). COVID-19 On  March  11,  2020,  the  World  Health  Organization  designated  the  recent  novel  coronavirus  (“COVID-19”)  as  a  global  pandemic.  The  Company continues  to  actively  monitor  COVID-19  and  its  continued  impact  on  its  operations  and  financial  results.  To  date,  there  has  been  minimal  disruption  to  the Company’s  supply  chain  network,  and  all  its  manufacturing  plants  are  currently  open.  The  Company  is  also  working  closely  with  its  business  units,  external business partners and customers to minimize the continued impact on its business. Due in large part to shelter-in-place restrictions that were implemented in late March and early April, which for many, have been lifted, as well as significant  constraints  imposed  on  travel  and  customer  consumption  behavior,  the  Company  experienced  a  reduction  in  its  revenue,  earnings,  and  earnings  per share during 2020. It is not practical at this point to determine what the financial impact from the global pandemic will have on the Company’s businesses in the future. Going Concern Assessment Management assesses going concern uncertainty in the Company’s consolidated financial statements to determine whether there is sufficient cash on hand and working capital, including available borrowings on loans, to operate for a period of at least one year from the date the consolidated financial statements are issued, which is referred to as the "look-forward period", as defined in GAAP. As part of this assessment, based on conditions that are known and reasonably knowable to management, it considers various scenarios, forecasts, projections, estimates and makes certain key assumptions, including the timing and nature of projected  cash  expenditures,  its  ability  to  reduce,  delay  or  curtail  cash  outflows  and  its  ability  to  raise  additional  capital,  if  necessary,  among  other  factors. Management has prepared estimates of operations covering the look-forward period and believes that sufficient funds will be generated from operations, working capital, and its existing credit facility to fund its operations. The Company has contingency plans in which it would further reduce or defer additional expenses and cash outlays, should operations weaken beyond current forecasts. The impact of COVID-19 on the Company’s business has been considered in these assumptions; however, it is too early to know the full impact of COVID-19 or when the Company believes a return to more normal operations may occur. Further, as part of the business incentives offered in the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (the “CARES Act”), the Company, on April 20, 2020, received a $2.9 million Payroll Protection Program (“PPP”) loan from  the  United  States  Small  Business  Administration  (“SBA”).  See  Note  8  –  CARES  Act,  to  the  Company’s  consolidated  financial  statements  for  further discussion. During  2020,  the  Company  incurred  after-tax  losses  of  $4,954,000.  At  December  31,  2020,  the  Company  had  working  capital  of  $21,258,000  and availably on its bank facility of approximately $11,971,000. See Note 7 – Debt, for further discussion. The accompanying consolidated financial statements have been prepared on a going concern basis under which the Company is expected to be able to realize its assets and satisfy its liabilities in the normal course of business. 33                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Revenue Recognition The  Company  records  revenue  based  on  a  five-step  model  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  ("ASC")  606,  Revenue from Contracts with Customers ("ASC  606").  The  Company  sells  its  goods  on  terms  which  transfer  title  and  risk  of  loss  at  a  specified  location,  which  may  be  our warehouse,  destination  designated  by  our  customer,  port  of  loading  or  port  of  discharge,  depending  on  the  final  destination  of  the  goods.  Other  than  standard product  warranty  provisions,  our  sales  arrangements  provide  for  no  other  post-shipment  obligations.  The  Company  offers  rebates  and  other  sales  incentives, promotional  allowances  or  discounts  for  certain  customers  that  are  typically  related  to  customer  purchase  volume,  all  of  which  are  classified  as  a  reduction  of revenue and recorded at the time of sale, using the most likely amount approach. The Company periodically evaluates whether an allowance for sales returns is necessary. Historically, we have experienced minimal sales returns. If the Company believes there are material potential sales returns, it will provide the necessary provision against sales.  The Company's performance obligations underlying its core revenue sources remain substantially unchanged. Its revenue is generated through the sale of finished products and is generally recognized at the point in time when merchandise is transferred to the customer with a fixed payment due generally within 30 to 90 days, and in an amount that considers the impacts of estimated allowances. Further, the Company has made a policy election to account for shipping and handling activities that occur after the customer has obtained control of the products as fulfillment costs rather than as an additional promised service. This election is consistent with the Company’s prior policy, and therefore the adoption of ASC 606 relating to shipping and handling activities did not have any impact on its financial results. There are no other performance obligations as of December 31, 2020. The Company analyzes its revenue as follows: Revenue generated at Florida Pneumatic. 2020 Percent of revenue Revenue Automotive Retail Aerospace Industrial Other Total     $     $ 13,270,000      12,940,000      8,087,000      3,481,000      498,000      38,276,000      Revenue generated at Hy-Tech. 34.7%  $ 33.8  21.1  9.1  1.3  100.0%  $ Year Ended December 31, 2019 (Decrease) increase Revenue 14,800,000      12,467,000      10,513,000      4,969,000      608,000      43,357,000      Percent of revenue 34.1%  $ 28.8  24.2  11.5  1.4  100.0%  $ $ (1,530,000)     473,000      (2,426,000)     (1,488,000)     (110,000)     (5,081,000)     % (10.3)% 3.8  (23.1) (29.9) (18.1) (11.7)% 2020 2019 (Decrease) increase Year Ended December 31, OEM PTG ATP Other Total Revenue 4,272,000      3,326,000      2,796,000      466,000      10,860,000          $     $ Percent of  revenue 39.4%  $ 30.6  25.7  4.3  100.0%  $ Percent of  revenue 44.3%  $ 9.6  41.1  5.0  100.0%  $ $ (2,518,000)     1,851,000      (3,494,000)     (296,000)     (4,457,000)     % (37.1)% 125.5  (55.5) (38.8) (29.1)% Revenue 6,790,000      1,475,000      6,290,000      762,000      15,317,000      34                                                                                                                                                                         P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Shipping and Handling Costs Expenses  for  shipping  and  handling  costs  are  included  in  selling,  general  and  administrative  expenses,  and  totaled  approximately  $1,831,000  and $1,883,000, respectively, for the years ended December 31, 2020 and 2019.  Cash and Cash Equivalents Cash  and  cash  equivalents  consist  of  cash  held  in  bank  demand  deposits.  The  Company  considers  all  highly  liquid  debt  instruments  with  original maturities of three months or less to be cash equivalents. There were no cash equivalents at December 31, 2020 and 2019. Financial Instruments The carrying amounts reported in the consolidated balance sheets for cash, accounts receivable, accounts payable and short-term debt approximate fair value as of December 31, 2020 and 2019 because of the relatively short-term maturity of these financial instruments. The carrying amounts reported for long-term debt approximate fair value as of December 31, 2020 and 2019 because, in general, the interest rates underlying the instruments fluctuate with market rates.  Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are customer obligations due under normal trade terms. The Company sells its products to retailers, distributors, OEMs and end-users involved in a variety of industries. The Company performs continuing credit evaluations of its customers’ financial condition, and although the Company generally does not require collateral, letters of credit may be required from customers in certain circumstances. Management  reviews  accounts  receivable  to  determine  if  any  receivables  will  potentially  be  uncollectible.  Factors  considered  in  the  determination include, among other factors, number of days an invoice is past due, customer historical trends, available credit ratings information, other financial data, and the overall economic environment. Collection agencies may also be utilized if management so determines. The Company records an allowance for doubtful accounts based on specifically identified amounts that are believed to be uncollectible. The Company also  records  as  an  additional  allowance  a  certain  percentage  of  aged  accounts  receivable,  based  on  historical  experience  and  the  Company’s  assessment  of  the general financial conditions affecting its customer base. If actual collection experience changes, revisions to the allowance may be required. The Company has a limited number of customers with individually large amounts due at any given balance sheet date. Any unanticipated change in the creditworthiness of any of these customers could have a material effect on the Company’s results of operations in the period in which such changes or events occur. After all reasonable attempts to collect  an  account  receivable  have  failed,  the  amount  of  the  receivable  is  written  off  against  the  allowance.  Based  on  the  information  available,  the  Company believes that its allowance for doubtful accounts as of December 31, 2020 is adequate. However, actual write-offs might exceed the recorded allowance.  Concentrations of Credit Risk The Company places the majority of its cash with its primary bank, Capital One Bank, National Association (“Capital One”), which is insured by the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”). Significant concentrations of credit risk may arise from the Company’s cash maintained at Capital One, as from time-to-time cash balances may exceed the FDIC limits. Financial instruments that potentially subject the Company to concentration of credit risk consist principally of accounts receivable. The Company had one customer that accounted for 38.0% and 27.2% of its consolidated accounts receivable at December 31, 2020 and 2019, respectively. Further, this customer accounted for 26.3% and 20.7% of the Company’s consolidated revenue in 2020 and 2019, respectively. There was no other customer that accounted for more than 10% of our consolidated revenue in 2020 or 2019. 35                                P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Inventories Inventories  are  valued  at  the  lower  of  cost  or  net  realizable  value.  Cost  is  determined  by  the  first-in,  first-out  method.  The  inventory  balance,  which includes raw materials, labor, and manufacturing overhead costs, is recorded net of an allowance for obsolete or unmarketable inventory. Such allowance is based upon both historical experience and management’s understanding of market conditions and forecasts of future product demand. If the actual amount of obsolete or unmarketable inventory significantly exceeds the estimated allowance, the Company’s cost of sales, gross profit and net earnings would be significantly affected. Property and Equipment and Depreciation and Amortization Property and equipment are stated at cost less accumulated depreciation and amortization. Generally, the Company capitalizes items in excess of $1,000. Minor replacements and maintenance and repair items are charged to expense as incurred. Upon disposal or retirement of assets, the cost and related accumulated depreciation are removed from the Company’s consolidated balance sheets. Depreciation  of  buildings  and  machinery  and  equipment  is  computed  by  using  the  straight-line  method  over  the  estimated  useful  lives  of  the  assets. Buildings  are  depreciated  over  periods  ranging  from  27.5  to  31  years,  and  machinery  and  equipment  is  depreciated  over  periods  ranging  from  3  to  10  years. Leasehold improvements are amortized over the life of the lease or the useful life of the related asset, whichever is shorter. Long-Lived Assets In accordance with authoritative guidance pertaining to the accounting for the impairment or disposal of long-lived assets, property and equipment and purchased intangibles subject to amortization, are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recoverable. The Company’s assessment of recoverability of property and equipment is performed on a reporting unit level. Recoverability of assets  to  be  held  and  used  is  measured  by  a  comparison  of  the  carrying  amount  of  such  asset  to  its  estimated  undiscounted  future  cash  flows  expected  to  be generated  by  the  asset.  If  the  carrying  amount  of  such  asset  exceeds  its  estimated  undiscounted  future  cash  flows,  an  impairment  charge  is  recognized  by  the amount by which the carrying amount of the asset exceeds the fair value of the asset. Acquisitions The Company accounts for acquired businesses using the purchase method of accounting, which requires that the assets acquired, liabilities assumed, and contingent consideration, if any, are  recorded as of the date of the acquisition at their respective fair values. It further requires that acquisition-related costs be recognized  separately  from  the  acquisition  and  expensed  as  incurred  and  that  restructuring  costs  be  expensed  in  periods  subsequent  to  the  acquisition  date. Generally, the Company engages third party valuation appraisal firms to assist it in determining the fair values and useful lives of the assets acquired and liabilities assumed.  The  Company  records  a  preliminary  purchase  price  allocation  for  its  acquisitions  and  finalizes  purchase  price  allocations  as  additional  information relative to the fair values of the assets acquired become known. 36                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Goodwill, Intangible and Long-Lived Assets Goodwill is carried at cost less any impairment charges. Goodwill and intangible assets with indefinite lives are not amortized but are subject to an annual test for impairment at the reporting unit level and between annual tests in certain circumstances. In accordance with authoritative guidance issued by the Financial Accounting Standards Board (“FASB”), the Company tests goodwill for impairment on an annual basis. This test occurs in the fourth quarter or more frequently if the Company believes indicators of impairment exist. An entity has the option to first assess qualitative factors to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more likely than not (that is, a likelihood of more than 50%) that the fair value of a reporting unit is less than its carrying  amount.  If  the  carrying  amount  of  the  reporting  unit  is  less  than  its  fair  value,  no  impairment  exists,  and  no  further  action  is  required.  If  the  carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, the entity will record an impairment charge based on the excess of a reporting unit's carrying amount over its fair value. Intangible assets other than goodwill and intangible assets with indefinite lives, are carried at cost less accumulated amortization. Intangible assets are generally amortized on a straight-line basis over their respective useful lives, generally 3 to 20 years. Long-lived assets and certain identifiable intangible assets to be held and used are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount of such assets may not be recoverable. Determination of recoverability is based on an estimate of undiscounted future cash flows resulting from the use of the asset and its eventual disposition. Measurement of any impairment loss for long-lived assets and certain identifiable intangible assets that management expects to hold and use is based on the amount by which the carrying value exceeds the fair value of the asset. Warranty Liability The  Company  offers  certain  warranties  against  product  defects  for  periods  ranging  from  one  to  three  years.  Certain  products  carry  limited  lifetime warranties. The Company’s typical warranties require it to repair or replace the defective products during the warranty period at no cost to the customer. At the time the product revenue is recognized, the Company records a liability for estimated costs. The costs are estimated based on revenue and historical experience. The Company periodically assesses the adequacy of its warranty liability and adjusts the amounts, as necessary. While the Company believes that its estimated liability for product warranties is adequate and that the judgment applied is appropriate, the estimated liability for the product warranties could differ materially in the future. Income Taxes The Company accounts for income taxes using the asset and liability approach. This approach requires the recognition of current tax assets or liabilities for the amounts refundable or payable on tax returns for the current year, as well as the recognition of deferred tax assets or liabilities for the expected future tax consequences of temporary differences that can arise between (a) the amount of taxable income and pretax financial income for a year, such as from net operating loss carryforwards and other tax credits, and (b) the tax bases of assets or liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates. The impact on deferred tax assets and liabilities of changes in tax rates and laws, if any, is reflected in the Consolidated Financial Statements in the period enacted. Further, the Company evaluates the likelihood of realizing benefit from our deferred tax assets by estimating  future  sources  of  taxable  income  and  the  impact  of  tax  planning  strategies.  Deferred  tax  assets  are  reduced  by  a  valuation  allowance  when,  in  the opinion of management, it is more likely than not that some portion, or all, of the deferred tax assets will not be realized. The Company files a consolidated Federal tax return. P&F and certain of its subsidiaries file combined tax returns in New York, California, Illinois, and Texas. All subsidiaries, other than UAT, file other state and local tax returns on a stand-alone basis. UAT files an income tax return to the taxing authorities in the United Kingdom.  37                          P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Income Taxes - Continued Tax benefits are recognized for an uncertain tax position when, in the Company’s judgment, it is more likely than not that the position will be sustained upon  examination  by a taxing  authority.  For a  tax  position  that  meets  the  more  likely  than  not recognition  threshold,  the  tax  benefit  is measured  as  the  largest amount  that  is  judged  to  have  a  greater  than  50%  likelihood  of  being  realized  upon  ultimate  settlement  with  a  taxing  authority.  The  liability  associated  with unrecognized tax benefits is adjusted periodically due to changing circumstances and when new information becomes available. Such adjustments are recognized entirely  in  the  period  in  which  they  are  identified.  The  effective  tax  rate  includes  the  net  impact  of  changes  in  the  liability  for  unrecognized  tax  benefits  and subsequent adjustments as considered appropriate by the Company. Interest and penalties recognized on the liability for unrecognized tax benefits are recorded as income tax expense. The authoritative  guidance for income taxes requires a reduction of the carrying amounts of deferred tax assets by recording a valuation  allowance if, based on the available evidence, it is more likely than not (defined as a likelihood of more than 50%) such assets will not be realized. The valuation of deferred tax assets requires judgment in assessing the likely future tax consequences of events that have been recognized in the Company's financial statements or tax returns and future profitability. The Company's accounting for deferred tax consequences represents its best estimate of those future events. Changes in the Company's estimates,  due  to  unanticipated  events  or  otherwise,  could  have  a  material  effect  on  its  financial  condition  and  results  of  operations.  The  Company  continually evaluates its deferred tax assets to determine if a valuation allowance is required. In January 2018, the FASB released guidance on the accounting for tax on the global intangible low-taxed income (“GILTI”) provisions of the Tax Cuts and  Jobs  Act  enacted  in  December  2017.  The  GILTI  provisions  impose  a  tax  on  foreign  income  in  excess  of  a  deemed  return  on  tangible  assets  of  foreign corporations. The guidance allows companies to make an accounting policy election to either (i) account for GILTI as a component of tax expense in the period in which they are subject to the rules (the period cost method), or (ii) account for GILTI in the Company’s measurement of deferred taxes (the deferred method). After completing the analysis of the GILTI provisions, the Company elected to account for GILTI using the period cost method. On March 27, 2020, the CARES Act was enacted in response to the COVID-19 pandemic. The CARES Act, among other things, permits NOL carryovers and carrybacks to offset 100% of taxable income for taxable years beginning before 2021. In addition, the CARES Act allows NOLs incurred in tax years 2018, 2019, and 2020 to be carried back to each of the five preceding taxable years to generate a refund of previously paid income taxes. In addition to the NOL changes, the CARES Act contains modifications on the limitation of business interest for tax years beginning in 2019 and 2020. The modifications to Section 163(j) increase the allowable business interest deduction from 30% of adjusted taxable income to 50% of adjusted taxable income (See Note 11 – Income taxes). 38                   P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES – Continued  Lease Accounting On January  1, 2019, the  Company  adopted  Accounting  Standards  Codification  (“ASC”)  ASC 842  “Leases” using the initial  date  of adoption  method, whereby  the  adoption  does  not  impact  any  periods  prior  to  2019.  ASC  Topic  842  retains  a  distinction  between  finance  leases  and  operating  leases.  The classification criteria for distinguishing between finance leases and operating leases are substantially similar to the classification criteria for distinguishing between capital  leases  and  operating  leases  in  the  previous  leases’  guidance.  The  Company  recorded  an  operating  Right  of  Use  (“ROU”)  asset  of  $394,000,  and  an operating  lease  liability  of  $418,000  as  of  January  1,  2019.  The  difference  between  the  initial  operating  ROU  asset  and  operating  lease  liability  of  $24,000  is accrued  rent  previously  recorded  under  ASC  840.  The  Company  elected  to  adopt  the  package  of  practical  expedients  and,  accordingly,  did  not  reassess  any previously expired or existing arrangements and related classifications under ASC 840. If the rate implicit in the lease is not readily determinable, the Company uses its incremental borrowing rate as the discount rate. The Company uses its best judgement when determining the incremental borrowing rate, which is the rate of interest that the Company would have to pay to borrow on a collateralized basis over a similar term to the lease payments in a similar currency. The Company’s operating leases include vehicles, office space and the use of real property. The Company has not identified any material finance leases as of December 31, 2020. For the year ended December 31, 2020, the Company had $899,000 in Operating lease expense.  The  following  is  a  maturity  analysis  of  the  annual  undiscounted  cash  flows  reconciled  to  the  carrying  value  of  the  operating  lease  liabilities  as  of December 31, 2020: 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total operating lease payments Less imputed interest Total operating lease liabilities Weighted-average remaining lease term Weighted-average discount rate 39   As of December 31, 2020 864,000      $ 774,000  662,000  390,000  182,000  867,000  3,739,000  (418,000) 3,321,000      $ 6.0 years  4.3%                                                                                          P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with US GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities, possible disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenue and  expenses  during  the  reporting  period.  On  an  on-going  basis  P&F  evaluates  its  estimates,  including  those  related  to  collectability  of  accounts  receivable, valuation of inventories, recoverability of goodwill and intangible assets, consideration payable to customer and income taxes.  The Company bases its estimates on  historical  experience  and  on  various  other  assumptions  that  are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances,  the  results  of  which  form  the  basis  for making judgments about the carrying value of assets and liabilities that are not apparent from other sources. Actual results may differ from those estimates under different assumptions or conditions.   Advertising The Company expenses its costs of advertising in the period in which they are incurred. Advertising costs for the years ended December 31, 2020 and 2019 were $1,529,000 and $1,690,000, respectively. (Loss) Earnings Per Common Share Basic  (loss)  earnings  per  common  share  exclude  any  dilution.  It  is  based  upon the  weighted  average  number  of  shares  of  Common  Stock  outstanding during the year. Diluted (loss) earnings per common share reflect  the effect  of shares of Common Stock issuable upon the exercise of stock options unless the effect on earnings is anti-dilutive. Diluted (loss) earnings per common share is computed using the treasury stock method. Under this method, the aggregate number of shares of Common Stock outstanding reflects the assumed use of proceeds from the hypothetical exercise of any outstanding options to purchase shares of the Company’s Class A Common Stock. The average market value for the period is used as the assumed purchase price. The following table sets forth the computation of basic and diluted (loss) earnings per common share: Numerator for basic and diluted (loss) earnings per common share: Net (loss) income Denominator: Denominator for basic (loss) income per share—weighted average common shares outstanding Dilutive securities (1) Denominator for diluted (loss) income per share—adjusted weighted average common shares and assumed conversions Years Ended December 31, 2020 2019   $ (4,954,000)   $ 4,911,000  3,149,000      —      3,207,000  55,000  3,149,000      3,262,000  (1) Dilutive securities  consist of the  “in the money”  stock options. In the event  of a loss, options are considered  anti-dilutive  and are  therefore  not included in the calculation of diluted loss per share. The average anti-dilutive options outstanding for the years ended December 31, 2020 and 2019 were 164,000 and 55,000, respectively. 40                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES   NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 1—SUMMARY OF ACCOUNTING POLICIES - Continued Share-Based Compensation In accordance with US GAAP, the Company measures and recognizes compensation expense for all share-based payment awards based on estimated fair values. Share-based compensation expense is included in selling, general and administrative expense on the accompanying consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. With  respect  to  stock  options,  US  GAAP  requires  companies  to  estimate  the  fair  value  of  share-based  payment  awards  on  the  date  of  grant  using  an option-pricing model. The value of the portion of the award that is ultimately expected to vest is recognized as expense over the requisite service periods in the Company’s consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income. The Company records compensation expense ratably over the vesting periods. The Company estimates forfeitures at the time of grant and revises this estimate, if necessary, in subsequent periods if actual forfeitures differ from those estimates. The Company uses the Black-Scholes option-pricing model as its method of valuation for share-based awards granted. As such, the Company’s determination of fair value of share-based payment awards is affected by the Company’s stock price as well as assumptions regarding a number of complex and subjective variables. These variables include, but are not limited to, the Company’s expected stock price volatility over the term of the awards, relevant interest rates, and the expected term of the awards. With respect to any issuance of its Common Stock , the Company determines fair value per share as the closing price of its Common Stock on the date of the grant of said shares. Foreign Currency Translation The assets and liabilities of international operations are translated at the exchange rates in effect at the balance sheet date. Revenue and expense accounts are  translated  at  the  monthly  average  exchange  rates.  Adjustments  arising  from  the  translation  of  the  foreign  currency  financial  statements  of  the  Company's international operations are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. For foreign currency remeasurement from each local currency into the appropriate functional currency, monetary assets and liabilities are remeasured to functional currencies using current exchange rates in effect at the balance sheet date. Gains or losses from these remeasurements  were not significant and have been  included  in  the  Company’s  consolidated  statements  of  operations  and  comprehensive  (loss)  income.  Non-monetary  assets  and  liabilities  are  recorded  at historical exchange rates, and the related remeasurement gains or losses are reported as a component of "Accumulated other comprehensive loss" in the Company's consolidated balance sheets. Recently Adopted Accounting Pronouncements In December 2019, the FASB issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2019-12, “Income Taxes (Topic 740): Simplifying the Accounting for Income Taxes.”  The  ASU  is  intended  to  simplify  various  aspects  related  to  accounting  for  income  taxes.  This  guidance  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2020, and for interim periods within those fiscal years, with early adoption permitted. The Company elected to early adopt this standard effective January 1, 2020. The adoption of this standard did not have a material effect on its consolidated financial statements.  No other new accounting pronouncement issued or effective during the fiscal year had or is expected to have a material impact on our consolidated financial statements or disclosures. Not yet Adopted The Company does not expect any recently issued accounting pronouncements to have a material effect on its financial statements. 41                            P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 2 –ACQUISITION-2019  In  October  2019  (the  “Gears  Closing  Date”)  the  Company,  through  a  wholly  owned  subsidiary  of  Hy-Tech,  acquired  substantially  all  the  assets comprising  the  businesses  of  Blaz-Man  Gear,  Inc.  and  Gear  Products  &  Manufacturing,  Inc.  (the  “Gears  Acquisition”).  The  purchase  price  consisted  of  an aggregate  of  approximately  $3.5  million  in  cash,  which  was  funded  by  Revolver  borrowings  (see  Note  7  –  Debt)  and  the  assumption  of  certain  payables  and contractual obligations. In addition, the sellers may be entitled to additional consideration based upon the sale of certain categories of acquired inventory. At the time of the acquisition we believed, based on a range of possible outcomes, that it was more likely than not that items within this inventory would be sold, and accordingly included in the purchase price a contingent consideration obligation of $64,000. In January 2021, we and the sellers agreed to settle this obligation for $12,000. As such, we reduced the contingent consideration payable by $52,000 and recorded a like amount as Other Income. The  following  unaudited  pro-forma  combined  financial  information  gives  effect  to  the  Gears  Acquisition  as  if  the  transactions  were  consummated January 1, 2019. This unaudited pro-forma financial information is presented for information purposes only and is not intended to present actual results that would have been attained had the Gears Acquisition been completed as of January 1, 2019 (the beginning of the earliest period presented) or to project potential operating results as of any future date or for any future periods. Revenue Net income Earnings per share – basic Earnings per share – diluted NOTE 3—FAIR VALUE MEASUREMENTS For the twelve-month period ended December 31, 2019 61,087,000  5,356,000  1.67  1.64    $   $   $   $ Accounting guidance defines fair value as the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market  participants  at  the  measurement  date.  Under  this  guidance,  the  Company  is  required  to  classify  certain  assets  and  liabilities  based  on  the  following hierarchy: Level 1: Quoted prices for identical assets or liabilities in active markets that can be assessed at the measurement date. Level 2: Inputs other than quoted prices included in Level 1, such as quoted prices for similar assets and liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets and liabilities in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Inputs reflect management's best estimate of what market participants would use in pricing the asset or liability at the measurement date. The inputs are unobservable in the market and significant to the instrument’s valuation. The guidance requires the use of observable market data if such data is available without undue cost and effort. As  of  December  31,  2020  and  2019,  the  carrying  amounts  reflected  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  for  current  assets  and  current liabilities approximated fair value due to the short-term nature of these accounts. Assets  and  liabilities  measured  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis  include  goodwill  and  intangible  assets.  Such  assets  are  reviewed  quarterly  for impairment indicators. If a triggering event has occurred, the assets are re-measured when the estimated fair value of the corresponding asset group is less than the carrying value. The fair value measurements, in such instances, are based on significant unobservable inputs (Level 3).  42                                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 4—ACCOUNTS RECEIVABLE AND ALLOWANCE FOR DOUBTFUL ACCOUNTS Accounts receivable - net consists of: Accounts receivable Allowance for doubtful accounts, sales discounts, and chargebacks NOTE 5—INVENTORIES Inventories consist of: Raw materials Work in process Finished goods December 31, 2020 December 31, 2019 7,726,000    (258,000)   7,468,000    $ $ 9,547,000  (234,000) 9,313,000  December 31, 2020 December 31, 2019 2,077,000    1,127,000    15,158,000    18,362,000    $ $ 2,178,000  2,302,000  18,402,000  22,882,000  $ $ $ $ NOTE 6—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS Goodwill Goodwill is evaluated for impairment at least annually. A more frequent evaluation is performed if events or circumstances indicate that impairment could have occurred. During the second quarter of 2020, the Company determined that a triggering event occurred as it concluded that the impact of COVID-19 on its sales, profitability and cash flows resulted in a reduction to its operating forecasts reflecting the uncertainty of the current environment.  As a result, the Company performed an interim goodwill impairment test. After completion of the interim goodwill impairment test, the Company concluded that Hy-Tech’s goodwill was fully impaired and recorded a non-cash goodwill impairment charge of $284,000 during the second quarter of 2020. Consistent with the procedures followed in the Company’s annual impairment test, it estimated the fair values of each of its reporting units using the income approach.  The income approach uses projected future cash flows that are discounted using a weighted average cost of capital analysis that reflects current market conditions. In  accordance  with  authoritative  guidance  issued  by  the  FASB,  the  Company  performed  an  annual  impairment  test  of  goodwill  and  indefinite-lived intangible assets as of November 30, 2020. For both 2020 and 2019, with respect to Florida Pneumatic and Hy-Tech, the Company determined their fair value using the income approach methodology of valuation, which considers the expected present value of future cash flows. As an integral part of the valuation process, the Company utilizes its latest cash flows forecasts for the next four fiscal years, and then applies projected minimal growth for all remaining years, based upon available statistical data and management’s estimates.   The result of the Company’s impairment test as of November 30, 2020 for Florida Pneumatic and Hy-Tech determined that their respective fair value exceeded the carrying value and, as such, no further impairment to Goodwill and other intangible assets was recorded. Changes in the carrying amount of goodwill are as follows: Balance, January 1, 2020 Currency translation adjustment Impairment of Goodwill recorded at June 30, 2020 Balance, December 31, 2020 43 $ $ 4,726,000  7,000  (284,000) 4,449,000                                                                              P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019  NOTE 6—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS - Continued Other Intangible Assets The Company, during the second quarter of 2020, estimated the fair value of the NUMATX patent, and its UAT trade name based on an income approach using the relief-from-royalty method.  This approach is dependent upon a number of factors, including estimates of future growth and trends, royalty rates, discount rates and other variables.  For the interim impairment test, its estimates of future revenue and profitability associated with NUMATX and UAT were significantly reduced, primarily reflecting the impact of COVID-19.  The Company reduced the royalty rate used to estimate the fair value, reflecting the impact of the uncertain environment resulting from COVID-19.  Additionally, the weighted average cost of capital used to discount the cash flows for the interim goodwill impairment test was slightly higher than the last annual test, also reflecting the increasing uncertainty resulting from COVID-19. Further, the Company estimated the fair value of Hy-Tech’s customer relationships based on the discounted value of future cash flows and determined that, primarily for the same reasons noted above related to impairment  of  the  NUMATX  patent  and  the  UAT  trade  name,  Hy-Tech’s  customer  relationships  were  fully  impaired.  As  a  result  of  the  aforementioned,  the Company adjusted the fair value of the above-mentioned intangible assets by recording a non-cash impairment charge of $1,328,000 in the second quarter of 2020. The result of the Company’s impairment test as of November 30, 2020, for Florida Pneumatic and Hy-Tech determined that their respective fair value exceeded the carrying value and, as such, no impairment to other intangible assets was recorded. In the future, should events or circumstances change, or the Company’s financial condition further materially decline, where it would more likely than not further reduce the fair value of the remaining intangible assets, we may be required to record additional impairment charges, which could have a material effect on future results of operations and financial condition. Other intangible assets: Customer relationships (1) Trademarks and trade names (1) Trademarks and trade names Engineering drawings Non-compete agreements (1) Patents Totals December 31, 2020 Accumulated amortization Net book value Cost December 31, 2019 Accumulated amortization Net book value Cost $ $ 6,502,000    2,187,000    200,000    330,000    335,000    1,286,000    10,840,000    $ $ 3,034,000    —    59,000    239,000    266,000    1,016,000    4,614,000    $ $ 3,468,000    2,187,000    141,000    91,000    69,000    270,000    6,226,000    $ $ 7,825,000    2,375,000    200,000    330,000    331,000    1,405,000    12,466,000    $ $ 2,724,000    —    45,000    225,000    235,000    978,000    4,207,000    $ $ 5,101,000  2,375,000  155,000  105,000  96,000  427,000  8,259,000  (1) A portion of these intangibles are maintained in a foreign currency and are therefore subject to foreign exchange rate fluctuations. 44                                                                                                                                             P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019  NOTE 6—GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS - Continued Other Intangible Assets – continued Balance, January 1, 2020 Amortization Impairment Currency translation adjustment Balance, December 31, 2020 The weighted average amortization period for intangible assets was as follows: Customer relationships Trademarks and trade names Engineering drawings Non-compete agreements Patents Amortization expense of intangible assets subject to amortization was as follows: Cost 12,466,000    —    (1,633,000)   7,000    10,840,000    $ $ $ $ Accumulated amortization Net book value 8,259,000  (702,000) (1,328,000) (3,000) 6,226,000  4,207,000    702,000    (305,000)   10,000    4,614,000    $ $ December 31, 2020 December 31, 2019 7.6    10.5    6.1    3.0    5.2    8.7  11.5  7.1  3.7  7.1  Years ended December 31, 2020 2019 $ 702,000    $ 703,000  Amortization expense for each of the next five years and thereafter is estimated to be as follows: 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter   $   $ 631,000  630,000  626,000  577,000  548,000  1,027,000  4,039,000  45                                                                                                                     P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 7—DEBT In October 2010, the Company entered into a Loan and Security Agreement (“Credit Agreement”) with an affiliate of Capital One. The Credit Agreement, as  amended  and  restated  in  April  2017  and  further  amended  from  time-to-time,  among  other  things,  provides  the  ability  to  borrow  funds  under  a  $16,000,000 revolver  line  (“Revolver”),  subject  to  certain  borrowing  base  criteria.  Additionally,  there  is  a  $2,000,000  line  for  capital  expenditures  (“Capex  Loan”),  with $1,600,000 available for future borrowings. Revolver and Capex Loan borrowings are secured by the Company’s accounts receivable, inventory, equipment, and real  property,  among other things. P&F and certain  of its subsidiaries  are borrowers  under the Credit  Agreement,  and their  obligations  are cross guaranteed  by certain other subsidiaries. The Credit Agreement expires on February 8, 2024.  At the Company’s option, Revolver borrowings bear interest at either London Interbank Offered Rate (“LIBOR”) or the Base Rate, as the term is defined in  the  Credit  Agreement,  plus  an  Applicable  Margin,  as  defined  in  the  Credit  Agreement.  The  Company  is  subject  to  limitations  on  the  number  of  LIBOR borrowings. The Company provides Capital  One with monthly borrowing base certificates,  and in certain  circumstances,  it is required  to deliver  monthly financial statements and certificates of compliance with various financial covenants. Should an event of default occur the interest rate would increase by two percent per annum during the period of default, in addition to other remedies provided to Capital One. At December 31, 2020, its short-term or Revolver borrowing was $1,374,000 compared to $5,648,000, at December 31, 2019. Applicable Margin Rates for  LIBOR  and  Base  Rates  were  1.50%  and  0.50%,  respectively,  the  entire  years  2020  and  2019.  Additionally,  at  December  31,  2020  and  2019,  there  was approximately $11,971,000 and $9,200,000, respectively, available to the Company under its Revolver arrangement. The average balance of short-term borrowings during the years ended December 31, 2020 and 2019 were $4,042,000 and $4,253,000, respectively. NOTE 8 – CARES Act On  April  20,  2020,  the  Company  received  a  $2.9  million  PPP loan, as  provided  pursuant  to  the  CARES  Act  and  administered  by  the  Small  Business Administration  (“SBA”).  The  PPP  Loan,  which  is  unsecured  and  guaranteed  by  the  SBA,  was  designed  to  create  economic  stimulus  by  providing  additional operating capital to small businesses in the U.S., such as P&F. To facilitate the PPP Loan, the Company entered into a Promissory Note dated April 17, 2020, with BNB Bank as the lender (the “Lender”) (the “PPP Promissory Note”). The PPP Promissory Note has a two-year term. Under the terms of the CARES Act, as amended by the Paycheck Protection  Program Flexibility  Act of 2020 (the  “Flexibility  Act”), the Company is eligible to apply for and receive forgiveness for all or a portion of the PPP Loan. Such forgiveness will be determined, subject to limitations, based on the use of the loan proceeds for certain permissible  purposes as set forth in the PPP, including, but not limited  to, payroll costs (as defined under the PPP) and mortgage interest,  rent  or  utility  costs  (collectively,  “Qualifying  Expenses”)  incurred  during  the  24  weeks  subsequent  to  funding,  and  on  the  maintenance  of  employee compensation levels, as defined, following the funding of the PPP Loan. The Company believes it has used the proceeds of the PPP Loan for Qualifying Expenses. The Company has filed an application for forgiveness with the Lender, who has approved this submission and has submitted it to the SBA. However, there is no assurance that the Company will be able to obtain forgiveness of the PPP Loan in whole or in part from the SBA. Any amounts that are not forgiven incur interest at 1.0% per annum and monthly repayments of principal and interest are deferred until the SBA makes a determination on forgiveness. As  of  December  31,  2020,  the  current  maturities  of  long-term  debt  pursuant  to  the  PPP  Loan  was  $1,983,000  and  the  long-term  debt,  less  current maturities pursuant to the PPP Loan was $946,000.   46                            P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION The Company’s stockholders approved the P&F Industries, Inc. 2012 Stock Incentive Plan (the “2012 Plan”). The 2012 Plan authorizes the issuance to employees,  consultants  and  non-employee  directors  of  nonqualified  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  performance  shares,  performance units,  and  other  stock-based  awards.  In  addition,  employees  are  eligible  to  be  granted  incentive  stock  options  under  the  2012  Plan.  The  2012  Plan  is  currently administered by the compensation committee of the Company’s Board of Directors (the “Committee”). The aggregate number of shares of the Company’s Class A Common Stock (“Common Stock ”) that may be issued under the 2012 Plan may not exceed 325,000 shares; provided, however, that any shares of Common Stock that are subject to a stock option, stock appreciation right or other stock-based award that is based on the appreciation in value of a share of Common Stock in excess  of  an  amount  equal  to  at  least  the  fair  market  value  of  the  Common  Stock  on  the  date  such  other  stock-based  award  is  granted  (each  an  “Appreciation Award”) will be counted against this limit as one share for every share granted. Any shares of restricted stock or shares of Common Stock that are subject to any other award other than Appreciation Award will be counted against this limit as 1.5 shares for every share granted. The  maximum  number  of  shares  of  Common  Stock  with  respect  to  which  any  award  of  stock  options,  stock  appreciation  rights  or  other  Appreciation Award  that  may  be  granted  under  the  2012  Plan  during  any  fiscal  year  to  any  eligible  employee  or  consultant  will  be  100,000  shares  per  type  of  award.  The maximum  number  of  shares  of  Common  Stock  subject  to  any  award  of  performance  shares  for  any  performance  period,  other  stock-based  awards  that  are  not Appreciation Awards or shares of restricted stock for which the grant of such award or the lapse of the relevant restriction period is subject to the attainment of specified performance goals that may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year to any eligible employee or consultant will be 65,000 shares per type of award. The maximum number of shares of Common Stock for all such types of awards to any eligible employee or consultant will be 165,000 shares during any fiscal year. There are no annual limits on the number of shares of Common Stock with respect to an award of restricted stock that is not subject to the attainment of specified performance goals to eligible employees or consultants. The maximum value at grant of performance units which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year will be $1,000,000. The maximum number of shares of Common Stock subject to any award which may be granted under the 2012 Plan during any fiscal year of the Company to any non-employee director will be 35,000 shares.  With respect to stock options, the Committee determines the number of shares of Common Stock subject to each option, the term of each option, which may not exceed ten years (or five years in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder), the exercise price, the vesting schedule (if any), and the other material terms of each option. No stock option may have an exercise price less than the fair market value of the Common Stock at the time of grant (or, in the case of an incentive stock option granted to a 10% stockholder, 110% of fair market value). With respect to all other permissible grants under the 2012 Plan, the Committee will determine their terms and conditions, subject to the terms and conditions of the 2012 Plan. The 2012 Plan, which terminates in May 2022, is the successor to the Company’s 2002 Stock Incentive Plan (“Previous Plan”) – see below. Stock option awards made under the Previous Plan will continue in effect and remain governed by the provisions of that plan. 47                 P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued The Company’s Previous Plan authorized the issuance to employees and directors of options to purchase a maximum of 1,100,000 shares of Common Stock. These options had to be issued within ten years of the effective date of the Previous Plan and are exercisable for a ten-year period from the date of grant, at prices not less than 100% of the closing market value of the Common Stock on the date the option is granted. In the event options granted contained a vesting schedule over a period of years, the Company recognized compensation cost for these awards ratably over the service period. The Company generally estimates the fair value of its Common Stock options using the following factors: Risk-free interest rate Expected term · · · Volatility · Dividend yield The Company did not issue any options to purchase shares of its Common Stock during 2020.  The following table contains information on the status of the Company’s stock options: Outstanding, January 1, 2019 Granted Exercised Forfeited Expired Outstanding, December 31, 2019 Granted Exercised Forfeited Expired Outstanding, December 31, 2020 Vested, December 31, 2020 Number of Shares Weighted Average Exercise Price per share Aggregate Intrinsic Value 218,075    8,000    —    —    —    226,075    —    (6,226)   (7,998)   (10,973)   200,878    195,544    $ $ $ 6.22    8.55    —    —    —    6.30    —    2.92    6.38    2.92    6.59    6.54    $ $ 85,663  85,663  48                                                                                                                                                                P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued The following is a summary of changes in non-vested shares, all of which are expected to vest: Non-vested shares, beginning of year Granted Vested Forfeited Non-vested shares, end of year December 31, 2020 2019 Option Shares 37,666    $ —    (31,250)   (1,082)   5,334    $ Weighted Average Grant-Date Fair Value 4.45    —    4.43    4.41    4.60    Option Shares 59,333    $ 8,000    (29,667)   —    37,666    $ Weighted Average Grant-Date Fair Value 4.41  4.60  4.41  —  4.45  Stock-based compensation expense recognized for the years ended December 31, 2020 and 2019 was approximately $41,000 and $106,000, respectively. The Company recognizes stock-based compensation cost over the requisite service period. However, the exercisability of the respective non-vested options, which are  at  predetermined  dates,  does  not  necessarily  correspond  to  the  periods  in  which  straight-line  amortization  of  compensation  expenses  is  recorded.  As  of December 31, 2020, the Company had approximately $6,000 of total unrecognized compensation costs related to non-vested awards granted under its stock-based plans, which it expects to recognize over a weighted average period of 0.7 years. The following table summarizes information about stock options outstanding and exercisable at December 31, 2020: Options Outstanding Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price 0.4    1.4    1.5    2.3    6.7    8.2    4.1    $ $ $ $ $ $ $ Number exercisable 16,199    2,090    41,809    47,030    85,750    2,666    195,544    4.37    4.29    4.74    7.86    7.09    8.55    6.59    Options Exercisable Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Exercise Price 0.4    1.4    1.5    2.3    6.7    8.2    4.0    $ $ $ $ $ $ $ 4.37  4.29  4.74  7.86  7.09  8.55  6.54  Number outstanding 16,199    2,090    41,809    47,030    85,750    8,000    200,878    Other Information At December 31, 2020 and 2019, there were 58,658 and 62,062 shares available for issuance under the 2012 Plan. At December 31, 2020, there were 185,378 options outstanding issued under the 2012 Plan and 15,500 options outstanding issued under the Previous Plan. 49                                                                                                                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 9—STOCK OPTIONS – STOCK COMPENSATION - Continued Restricted Stock On May 20, 2020, the Company granted 1,250 restricted shares of its Common Stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 6,250 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $5.14 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares cannot be traded earlier than the first anniversary of the grant date. The Company will ratably amortize the total non- cash compensation expense of approximately $32,000 to selling, general and administrative expenses through May 2021. The Company, in May 2019, granted 1,250 restricted shares of its Common Stock to each non-employee member of its Board of Directors, totaling 6,250 restricted shares. The Company determined that the fair value of these shares was $8.31 per share, which was the closing price of the Company’s Common Stock on the date of the grant. These shares could not have been traded earlier than the first anniversary of the grant date. The Company ratably amortized the total non- cash compensation expense of approximately $52,000, which is included in its selling, general and administrative expenses through May 2020. Treasury Stock There were no changes to the Company’s Treasury Stock during 2020. On  February  14,  2019,  the  Company  entered  into  an  agreement  to  repurchase  389,909  shares  of  its  Common  Stock  from  certain  funds  and  accounts advised or sub-advised by Fidelity Management & Research Company or one of its affiliates in a privately negotiated transaction at approximately $7.62 per share for  a  total  purchase  price  of  $2,971,000.  On  February  15,  2019,  the  Company  completed  this  transaction.  On  February  14,  2019,  the  Company  entered  into Amendment No. 6 to the Second Amended and Restated Loan and Security Agreement with Capital One, which permitted the Company to complete the above transaction. 50               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 10—DIVIDENDS On  February  11,  2020,  the  Company’s  Board  of  Directors,  in  accordance  with  its  dividend  policy,  declared  a  quarterly  cash  dividend  of  $0.05  per common share, which was paid on February 28, 2020, to shareholders of record at the close of business on February 24, 2020. The total amount of this dividend payment was approximately $157,000. The Company’s Board of Directors has not issued any additional dividends in 2020.   NOTE 11—INCOME TAXES Income tax (benefit) expense in the consolidated statements of operations and comprehensive (loss) income consists of: Current: Federal State and local Foreign Total current Deferred: Federal State and local Foreign Total deferred Totals Years Ended December 31, 2019 2020   $   $ (1,821,000)   $ (73,000)   3,000    (1,891,000)   (238,000)   263,000    (35,000)   (10,000)   (1,901,000)   $ 1,078,000  312,000  3,000  1,393,000  513,000  (105,000) (4,000) 404,000  1,797,000  At  December  31,  2020,  the  Company  had  state  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  $9,038,000,  of  which  we  have  a  full  valuation allowance against. The state net operating losses generally expire through 2040. On March 27, 2020, the CARES Act was enacted in response to the COVID-19 pandemic. The CARES Act, among other things, permits NOL carryovers and carrybacks to offset 100% of taxable income for taxable years beginning before 2021. In addition, the CARES Act allows NOLs incurred in tax years 2018, 2019, and 2020 to be carried back to each of the five preceding taxable years to generate a refund of previously paid income taxes. The NOL carryback provision of the CARES Act resulted in a $1,921,000 benefit to the Company. In addition to the NOL changes, the CARES Act contains modifications on the limitation of business interest for tax years beginning in 2019 and 2020. The modifications to Section 163(j) increase the allowable business interest deduction from 30% of adjusted taxable income to 50% of adjusted taxable income. This modification increased the allowable interest expense deduction of the Company and resulted in less taxable income for the year ended 2020, resulting in less utilization of net operating losses. 51                                                                                               P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 11—INCOME TAXES – Continued Deferred tax assets (liabilities) consist of: Deferred tax assets: Bad debt reserves Inventory reserves Warranty and other reserves Stock-based compensation Goodwill Acquisition costs Net operating losses - federal Net operating losses - state Other Less valuation allowance Deferred tax (liabilities): Prepaid expenses Depreciation Intangibles Net deferred tax assets December 31, 2020 2019 $ 25,000    762,000    74,000    205,000    852,000    212,000    —    168,000    51,000    (316,000)   2,033,000    17,000  653,000  77,000  212,000  866,000  223,000  —  77,000  20,000  —  2,145,000  (260,000)   (1,113,000)   (434,000)   226,000    $ (79,000) (1,154,000) (696,000) 216,000  $ $ At December 31, 2020, the Company recorded a valuation allowance against certain state net operating losses and state depreciation  adjustments. The Company believes it is more likely than not that the remaining tax benefits associated with the state net operating losses and depreciation adjustments will not be realized in the foreseeable future based upon its ability to generate sufficient state taxable income. The components of (loss) income before income taxes consisted of the following:     United States operations International operations (Loss) income before income taxes $ $ 52 Years ended December 31, 2020 2019 (6,663,000)   (192,000)   (6,855,000)   $ $ 6,715,000  (7,000) 6,708,000                                                                                                                                                  P&F INDUSTRIES, INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2020 and 2019 NOTE 11—INCOME TAXES – Continued A reconciliation of the Federal statutory rate to the total effective (benefit) tax rate applicable to (loss) income is as follows: Federal income (benefit) tax expense computed at statutory rates (Decrease) increase in taxes resulting from: State and local taxes, net of Federal tax benefit Permanent differences - net Valuation allowance Foreign rate differential CARES Act Other Income (benefit) tax expense Years ended December 31, 2020 2019 (21.0)%   (2.4) 0.4  4.6  0.1  (9.3) (0.1) (27.7)%   21.0% 2.4  3.1  —  —  —  0.3  26.8% The Company files a consolidated Federal tax return. The Company and certain of its subsidiaries file tax returns in various U.S. state jurisdictions. Its foreign subsidiary, UAT, files in the United Kingdom. With few exceptions, the years that remain subject to examination are the years ended December 31, 2017 through December 31, 2020. Interest and penalties, if any, related to income tax liabilities are included in income tax expense. As of December 31, 2020, the Company does not have a liability for uncertain tax positions. NOTE 12—COMMITMENTS AND CONTINGENCIES (a) The Company maintains a contributory defined contribution plan that covers all eligible employees. All contributions to this plan are discretionary. Amounts recognized as expense for contributions to this plan were $275,000 and $438,000, for the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. (b)  At  December  31,  2020  and  2019,  the  Company  had  open  purchase  order  commitments  totaling  approximately  $8,530,000  and  $4,871,000, respectively. (c) From time-to-time, the Company may be a defendant or co-defendant in actions brought about in the ordinary course of conducting our business. 53                                                                                                      ITEM 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosures None. ITEM 9A. Controls and Procedures Evaluation of disclosure controls and procedures The  Company's  management,  with  the  participation  of  the  Company's  CEO  and  CFO,  evaluated,  as  of  December  31,  2020,  the  effectiveness  of  the Company's  disclosure  controls  and  procedures,  which  were  designed  to  be  effective  at  the  reasonable  assurance  level.  The  term  "disclosure  controls  and procedures," as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act, means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized,  and reported, within the time periods specified in the SEC's rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed  to  ensure  that  information  required  to  be  disclosed  by  a  company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  accumulated  and communicated to the company's management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving their objectives and management necessarily applies its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. Based on  the  evaluation  of  the  Company's  disclosure  controls  and  procedures  as  of  December  31,  2020,  the  Company’s  management,  including  its  CEO  and  CFO, concluded that the Company's disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level at that date. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting The Company’s Management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a- 15(f)  and  15d-15(f)  of  the  Exchange  Act).  This  system  is  designed  by,  or  under  the  supervision  of,  the  Company’s  principal  executive  officer  and  principal financial  officer,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  Consolidated  Financial  Statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. The Company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that: · · · Pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the Company’s transactions and dispositions of its assets. Provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  Consolidated  Financial  Statements  in accordance with generally accepted accounting principles, and that the Company’s receipts and expenditures are being made only in accordance with the authorizations of its management and directors; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the consolidated financial statements. The  Company  carried  out  an  evaluation,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  its  Management,  including  its  CEO  and  CFO,  of  the effectiveness of the design and operation of its internal control over financial reporting, as of December 31, 2020. Management based this assessment on criteria for  effective  internal  control  over  financial  reporting  described  in  “Internal  Control—Integrated  Framework  2013”  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on that evaluation, the Company’s Management, including its CEO and CFO concluded that its internal control over financial reporting was effective at December 31, 2020. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  controls  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  A  control  system,  no  matter  how  well  designed  and operated, can only provide reasonable, not absolute, assurance that the control system’s objectives will be met. Also, projections of any evaluation of effectiveness as to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with policies and procedures may deteriorate. 54                               ITEM 9A. Controls and Procedures – Continued This annual report on Form 10-K does not include an attestation report of the Company’s independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting. Management’s report was not subject to attestation by the Company’s independent registered public accounting firm pursuant to the rules of the Securities and Exchange Commission that permit the Company to provide only Management’s report in this annual report. Changes in Internal Control over Financial Reporting There have been no changes in our internal control over financial reporting during the most recently completed quarter ended December 31, 2020 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. ITEM 9B. Other Information None 55                 ITEM 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by Part III (Items 10, 11, 12, 13 and 14) of this Annual Report on Form 10-K is incorporated by reference to the Company’s definitive proxy statement in connection with its Annual Meeting of Stockholders scheduled to be held in May 2021, to be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days following the end of the Company’s year ended December 31, 2020. ITEM 11. Executive Compensation See Item 10. ITEM 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters See Item 10. ITEM 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence See Item 10. ITEM 14. Principal Accounting Fees and Services See Item 10. 56                           ITEM 15. Exhibits and Financial Statement Schedules PART IV Page a) List of Financial Statements, Financial Statement Schedules, and Exhibits (1) List of Financial Statements The Consolidated Financial Statements of the Company and its subsidiaries are included in Item 8 of Part II of this report. All schedules for which provision is made in the applicable accounting regulations of the Commission are not required under the related instructions or are inapplicable and, therefore, have been omitted. List of Exhibits (2) (3) The following exhibits are either included in this report or incorporated herein by reference as indicated below: Exhibit Number Description of Exhibit 2.1   Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  October  25,  2019,  by  and  among  Davinci  Purchase  Corp.,  Blaz-Man  Gear,  Inc.,  and  Edward Blaszynski (Incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 25, 2019). 2.2   Asset Purchase  Agreement,  dated  as of October 25, 2019, by and among Davinci Purchase  Corp., Gear Products & Manufacturing,  Inc., Paul  Michaud,  and  Edward  Blaszynski  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  2.2  to  the  Registrant’s  Current  Report  on  Form  8-K  dated October 25, 2019). 3.1   Restated Certificate of Incorporation of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2004). 3.2   By-laws of the Registrant (as amended on September 19, 2016) (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 19, 2016). 4.1   Description of the Registrant’s Securities Registered Pursuant to Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934 (Filed herewith). 57                                                                     Exhibit Number 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 Description of Exhibit   Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  dated  as  of  April  5,  2017,  by  and  among  the  Registrant,  Florida  Pneumatic Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.  (formerly  known  as  Bonanza  Holdings Corp.),  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Third Amended and Restated Revolver Note dated as of April 5, 2017, by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and Hy-Tech Machine, Inc. in favor of Capital One, National Association (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).   Second Amended and Restated Capex Loan Note dated as of April 5, 2017 by the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.4  to  the  Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 5, 2017).    Amendment No. 1 to Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of August 9, 2017, by and among the Registrant, Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.  (formerly  known  as Bonanza Holdings Corp.), Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated September 20, 2017).   Amendment No. 2 to Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of June 21, 2018, by and among the Registrant, Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.,  Bonanza  Properties Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated June 27, 2018).   Amendment  No.  3  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  October  1,  2018,  by  and  among  the Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing  Corporation,  Hy-Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO  Holdings  Corp,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.,  Bonanza Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Green Manufacturing, Inc., Pacific Stair Products, Inc., WILP Holdings, Inc., Woodmark International, L.P, and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 1, 2018). 58                                           Exhibit Number 10.7 10.8 10.9 Description of Exhibit   Amendment  No. 4 to  Second Amended  and Restated  Loan and Security  Agreement,  dated  as of November  16, 2018, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Green Manufacturing,  Inc.,  Pacific  Stair  Products,  Inc.,  WILP  Holdings,  Inc.,  Woodmark  International,  L.P,  and  Capital  One,  National Association,  as  lender  and  agent  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s  Current  Report  on  Form  8-K  dated November 16, 2018).   Amendment  No.  5  to  Second  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  February  8,  2019,  by  and  among  the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide  Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.  and Capital  One,  National  Association,  as  lender  and  agent  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s  Current  Report  on Form 8-K dated February 8, 2019).   Third  Amended  and  Restated  Capex  Loan  Note  dated  as  of  February  8,  2019  by  the  Registrant,  Florida  Pneumatic  Manufacturing Corporation  and  Hy-Tech  Machine,  Inc.  in  favor  of  Capital  One,  National  Association  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 8, 2019). 10.10   Amendment No. 6 to Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of February 14, 2019, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc. and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2019). 10.11   Consent and Amendment No. 7 to Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of April 19, 2019, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc. and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 19, 2019). 10.12   Consent, Joinder and Amendment No. 8 to Second Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of October 25, 2019, by and among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., DaVinci Purchase Corp. and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 19, 2019). 10.13   Note, dated April 17, 2020 by Registrant in favor of BNB Bank (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 17, 2020). 10.14   Payroll Protection Program Consent, dated as of April 17, 2020 among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy- Tech  Machine,  Inc.,  ATSCO Holdings  Corp,  Jiffy  Air  Tool,  Inc.,  Bonanza  Properties  Corp.,  Continental  Tool  Group,  Inc.,  Countrywide Hardware,  Inc.,  Embassy  Industries,  Inc.,  Exhaust  Technologies,  Inc.,  Hy-Tech  Illinois,  Inc.  and  Capital  One,  National  Association,  as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated April 17, 2020). 59                                                             Exhibit Number 10.15 10.16 10.17 10.18 Description of Exhibit   Second Modification Regarding Payroll Protection Program Consent, dated as of August 17, 2020, among the Registrant, Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, Hy-Tech Machine, Inc., ATSCO Holdings Corp, Jiffy Air Tool, Inc., Bonanza Properties Corp., Continental Tool Group, Inc., Countrywide Hardware, Inc., Embassy Industries, Inc., Exhaust Technologies, Inc., Hy-Tech Illinois, Inc. and Capital One, National Association, as lender and agent (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated August 17, 2020). *Agreement,  dated  February  14,  2019,  between  Richard  A.  Horowitz  and  the  Board  of  Directors  of  the  Registrant  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated February 14, 2019). *Executive Employment Agreement, dated as of January 1, 2019, between the Registrant and Richard A. Horowitz (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated October 24, 2018). *2002 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended March 31, 2002). 10.19   *2012 Stock Incentive Plan of the Registrant (Incorporated by reference to Appendix A to the Registrant’s Definitive Proxy Statement with respect to the Registrant’s 2012 Annual Meeting of Stockholders). 10.20 10.21 10.22 *Executive  Employment  Agreement,  dated  as  of  January  1,  2018,  between  the  Registrant  and  Joseph  A.  Molino,  Jr.  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated January 30, 2018). *Amendment No. 1 to Executive Employment Agreement, dated as of March 5, 2019, between the Company and Joseph A. Molino, Jr. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated March 5, 2019). *Amendment No. 2 to Executive Employment Agreement, dated as of December 30, 2020, between the Company and Joseph A. Molino, Jr. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Current Report on Form 8-K dated December 30, 2020). 60                                                                 Exhibit Number 21 23.1 31.1 Description of Exhibit   Subsidiaries of the Registrant (Filed herein).   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm (Filed herein).   Certification of Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 31.2   Certification of Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Registrant, pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.1   Certification  of  Richard  A.  Horowitz,  Principal  Executive  Officer  of  the  Registrant,  Pursuant  to  18  U.S.C.  Section  1350,  as  adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 32.2   Certification  of  Joseph  A.  Molino,  Jr.,  Principal  Financial  Officer  of  the  Registrant,  Pursuant  to  18  U.S.C.  Section  1350,  as  adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Filed herein). 101 ** XBRL Interactive Data   Certain instruments defining the rights of holders of the long-term debt securities of the Registrant may be omitted pursuant to Section (b) (4)(iii)(A) of Item 601 of Regulation S-K. The Registrant agrees to furnish supplemental copies of these instruments to the Commission upon request. *             Management contract or a compensatory plan or arrangement required to be filed as an exhibit. **                    Attached  as  Exhibit  101  to  this  Annual  Report  on  Form  10-K  are  the  following,  each  formatted  in  Extensible  Business  Reporting Language  (“XBRL”):  (i)  Consolidated  Balance  Sheets,  (ii)  Consolidated  Statements  of  Operations  and  Comprehensive  (Loss)  Income,  (iii) Consolidated Statements of Shareholders’ Equity, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows and (v) Notes to Consolidated Financial Statements. A  copy  of  any  of  the  foregoing  exhibits  to  this  Annual  Report  on  Form  10-K  may  be  obtained,  upon  payment  of  the  Registrant’s reasonable expenses in furnishing such exhibit, by writing to P&F Industries, Inc., 445 Broadhollow Road, Suite 100, Melville New York 11747, Attention: Corporate Secretary. 61                                                             SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. By: /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Chairman of the Board President Principal Executive Officer Date: March 26, 2021 P&F INDUSTRIES, INC. (Registrant)   By:    /s/   JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Vice President Principal Financial and Accounting Officer Date: March 26, 2021 Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the date indicated. Name /s/   RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz /s/ JEFFREY D. FRANKLIN Jeffrey D. Franklin /s/ HOWARD BROD BROWNSTEIN Howard Brod Brownstein /s/ KENNETH M. SCHERIFF Kenneth M. Scheriff /s/   MITCHELL A. SOLOMON Mitchell A. Solomon /s/ RICHARD RANDALL Richard Randall Title Director Director Director Director Director Director 62 Date March 26, 2021 March 26, 2021 March 26, 2021 March 26, 2021 March 26, 2021 March 26, 2021                                                                                                                                                                                       DESCRIPTION OF THE REGISTRANT’S SECURITIES REGISTERED PURSUANT TO SECTION 12 OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 EXHIBIT 4.1 As of December 31, 2020, P&F Industries, Inc. (the “Corporation”) had one class of securities registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), which is our Class A Common Stock. Description of Class A Common Stock The following description of our Class A Common Stock is a summary and does not purport to be complete. It is subject to and qualified in its entirety by reference to our Restated Certificate of Incorporation (the “Certificate of Incorporation”) and our Bylaws (as amended on September 19, 2016) (the “Bylaws”). The Certificate of Incorporation and Bylaws are incorporated by reference as an exhibit to the Annual Report on Form 10-K of which this Exhibit 4.1 is a part. We encourage  you  to  read  our  Certificate  of  Incorporation,  our  Bylaws  and  the  applicable  provisions  of  the  Delaware  General  Corporation  Law  (“DGL”),  for additional information. Authorized Capital Shares Pursuant to our Certificate of Incorporation our Board of Directors is authorized to issue 7,000,000 shares of Class A Common Stock, $1 par value per share (“Class A Common Stock”) in addition to 2,000,000 shares of Class B Common Stock, $1 par value per share, and 2,000,000 shares of preferred stock, par value  $10  per  share.  As  of  March  19,  2021,  there  were  3,181,286  shares  of  our  Class  A  Common  Stock  outstanding  and  no  other  shares  outstanding.  The outstanding shares of our Class A Common Stock are fully paid and nonassessable. Voting Rights Except as otherwise provided by law or by this Certificate of Incorporation, and subject to the rights of holders of outstanding shares of preferred stock that may be issued in the future, the holders of Class A Common Stock shall have the sole right to vote at meetings of stockholders and shall be entitled to one vote per  share;  however,  in  case  there  shall  be  presented  for  approval  any  proposal  to:  (a)  effect  a  merger  or  consolidation  of  the  Corporation;  (b)  dissolve  the Corporation; or (c) sell, lease or exchange all or substantially all of the property and assets of the Corporation, then the holders of Class B Common Stock, if any, shall also have the right to vote on such proposal, voting together with the holders of Class A Common Stock as a single class. Our Class A Common Stock does not have cumulative voting rights. Elections of directors are determined by a plurality of the votes cast, and for all other matters, the affirmative vote of a majority of the shares of stock present or represented at the meeting shall be the act of the stockholders. Our Board of Directors is classified, consisting of three classes of directors serving staggered three-year terms. Dividend Rights Subject  to  the  rights  of  holders  of  outstanding  shares  of preferred  stock  that  may  be  issued  in the  future,  the  holders  of  Class A Common  Stock  are entitled to receive dividends, if any, as may be declared from time to time by the Board of Directors in its discretion out of funds legally available for the payment of dividends. To the extent there are any shares of Class B Common Stock outstanding, the holders of Class B Common Stock and the holders of Class A Common Stock shall be entitled to share equally, share for share, in such dividends. Liquidation Rights Subject to any preferential rights of outstanding shares of preferred stock that may be issued in the future, holders of Class A Common Stock (together with holders of Class B Common Stock, if any) will share ratably in all assets legally available for distribution to our stockholders in the event of dissolution.             DESCRIPTION OF THE REGISTRANT’S SECURITIES REGISTERED PURSUANT TO SECTION 12 OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Other Rights and Preferences Our Class A Common Stock has no sinking fund or redemption provisions or preemptive, conversion or exchange rights. Listing The Class A Common Stock is traded on The Nasdaq Stock Market LLC under the trading symbol “PFIN.” Change of Control Provisions Provisions of our Certificate of Incorporation and Bylaws may delay or discourage transactions involving an actual or potential change in control of the Corporation or change in the Corporation’s management, including transactions that stockholders might otherwise deem to be in their best interests. In addition to provisions of the DGL, as well as the provisions described above, the Certificate of Incorporation and Bylaws include the following provisions: (a) vacancies on our Board of Directors, and any new director positions created by the expansion of our Board of Directors, may be filled only by a majority of the directors then in office, subject to certain exceptions; (b) our Bylaws establish an advance notice procedure for stockholders to submit proposed nominations of persons for election to our Board of Directors and other proposals for business to be brought before an annual meeting of our Stockholders; (c) our Board of Directors may issue shares of preferred stock, with designations, rights and preferences as may be determined from time to time by our Board of Directors; (d) our Bylaws may only be amended by our Board of Directors; and (e) our Bylaws provide that special meetings of the stockholders may be called only by the chairperson of our board, our President or our Board of Directors.                   EXHIBIT 21 P&F INDUSTRIES, INC. SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT AS OF DECEMBER 31, 2020 Continental Tool Group, Inc., a Delaware Corporation Hy-Tech Machine, Inc., a Delaware Corporation ATSCO Holdings Corp., a Delaware Corporation Hy-Tech Illinois, Inc., a Delaware Corporation Florida Pneumatic Manufacturing Corporation, a Florida Corporation D/b/a Universal Tool D/b/a Berkley Tool Exhaust Technologies, Inc., a Delaware corporation Universal Air Tool Company Limited, a Company incorporated in England and Wales Jiffy Air Tool, Inc., a Delaware Corporation Bonanza Properties, Inc., a Delaware Corporation Countrywide Hardware, Inc., a Delaware Corporation Pursuant to Item 601(b)(21)(ii) of Regulation S-K, the names of other subsidiaries are omitted because, considered in the aggregate, they would not constitute a significant subsidiary as of December 31, 2020.                      EXHIBIT 23.1 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Forms S-8 (File No. 333-22047 and File No. 333-90562) of P&F Industries, Inc. of our report dated March 26, 2021 on our audits of the consolidated financial statements of P&F Industries, Inc. and Subsidiaries as of December 31, 2020 and 2019, and for the years then ended included in the 2020 Annual Report of P&F Industries, Inc. on Form 10-K. /s/ CohnReznick LLP  CohnReznick LLP Jericho, New York March 26, 2021                       P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.1 I, Richard A. Horowitz, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal control over financial reporting. Date: March 26, 2021 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                                                                         P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 31.2 I, Joseph A. Molino, Jr., certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a) b) c) d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal control over financial reporting. Date: March 26, 2021 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                                                         P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2020, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Richard A. Horowitz, Principal Executive Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects,  the  financial  condition  and  results  of  operations  of  the Company. Date: March 26, 2021 /s/ RICHARD A. HOROWITZ Richard A. Horowitz Principal Executive Officer                         P&F INDUSTRIES, INC. CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the annual report on Form 10-K of P&F Industries, Inc. (the “Company”) for the year ended December 31, 2020, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Joseph A. Molino, Jr., Principal Financial Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. §1350, that: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects,  the  financial  condition  and  results  of  operations  of  the Company. Date: March 26, 2021 /s/ JOSEPH A. MOLINO, JR. Joseph A. Molino, Jr. Principal Financial Officer                         

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above